revue bancaire tunisien 2010

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LE SECTEUR BANCAIRE TUNISIEN L’environnement macroéconomique Panorama du secteur bancaire tunisien Etude des banques cotées en 2009 : évolution et état des lieux Evaluation et Scoring www.maxulabourse.com.tn Novembre 2010 Département Recherches et Analyses REVUE BANCAIRE

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Page 1: Revue Bancaire Tunisien 2010

■ LE SECTEUR BANCAIRE TUNISIEN

L’environnement macroéconomique

Panorama du secteur bancaire tunisien

Etude des banques cotées en 2009 : évolution et état des lieux

Evaluation et Scoring

www.maxulabourse.com.tn

Novembre 2010

Département Recherches et Analyses

REVUE BANCAIRE

Page 2: Revue Bancaire Tunisien 2010

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Département Recherches et Analyses

Maxula Bourse

L’environnement macroéconomique

L’année 2009 fut caractérisée, à l’échelle internationale, par le retour graduel de la confiance dans les marchés

après les turbulences financières observées en 2007 et 2008. Les mesures de soutien exceptionnelles prises par les

gouvernements et les banques centrales ont permis, en effet, une relative amélioration de l’environnement

financier qui s’est accompagnée par une reprise, quoique modérée, de l’activité économique mondiale.

Néanmoins, plusieurs facteurs de fragilité persistent, liés notamment aux déséquilibres des finances publiques de

plusieurs pays.

L’économie tunisienne semble résister à la crise et continue d’enregistrer une évolution favorable et un rythme de

croissance soutenu quoique moins rapide comparé à la croissance d’une année auparavant. Le taux de croissance

du PIB réel s’est situé à 3,1% en 2009 contre 5,1% en 2008. Le FMI prévoit un taux de 3,8% en 2010 et de 4,8%

en 2011. La croissance a été soutenue grâce à la performance du secteur agricole dont la croissance a doublé

atteignant 6%, mais aussi, à une demande intérieure soutenue par la consommation privée et les investissements

publics, bien que certains secteurs manufacturiers aient connu une décélération. L’inflation est restée modérée à

3,7% en moyenne.

Afin de limiter les effets néfastes de la crise financière mondiale sur la croissance de l’économie tunisienne, un

ensemble de mesures conjoncturelles à caractère financier et social a été décidé pour soutenir les entreprises, en

plus des mesures structurelles visant la reprise économique. Le plan de soutien se base sur l’intervention de l’Etat

sur le plan sécurité sociale, fiscalité, tarification douanière…

Dans la même optique, les réformes se poursuivent en Tunisie à un rythme approprié, afin de mettre en place les

mécanismes nécessaires et réunir les conditions favorables pour le renforcement des avancées accomplies en

matière de développement économique, social, humain et politique. Les orientations du programme présidentiel

2009-2014 sont bien définies et dégagent une ambition volontaire de faire de la Tunisie un pôle de services

bancaires et une place financière régionale, pouvant contribuer à drainer les investissements et à renforcer

l’efficacité de l’économie nationale dans son environnement extérieur.

C’est dans cette optique que les axes de la bataille lancée par les autorités aura pour objectif de réduire la

fragmentation du secteur, d’accroître le taux de bancarisation, et, éventuellement de doter les établissements de

crédits tunisiens d’une taille critique, qui leur permettrait de préserver leurs parts sur le marché local et de partir,

dans une deuxième étape, à la conquête de nouveaux marchés.

Contraint par l’atomicité du marché local alors que l’inertie a été érigée en dogme par les banques tunisiennes,

l’Etat a montré, encore une fois, la voie à prendre. D’où la décision de créer un holding bancaire spécialisé dans

le financement des PME (Baptisé Moubadara) et un pôle bancaire tuniso-libyen sans omettre la restructuration

de la Tunisian Foreign Bank et la grande opération de fusion annoncée entre la STB et la BH.

Page 3: Revue Bancaire Tunisien 2010

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Maxula Bourse

Panorama du secteur bancaire tunisien

Le paysage bancaire tunisien comprend actuellement vingt-neuf banques articulées autour de la Banque Centrale

de la Tunisie. Ces banques se subdivisent en 18 banques universelles dont 11 sont cotées sur la bourse de la

Tunisie, huit autres banques bénéficient d’un statut offshore, deux banques d’affaires et une banque islamique

100% tunisienne (Zitouna Banque). Cette dernière vient récemment enrichir la place financière avec une

panoplie de produits financiers innovants, en respect avec la charia; Contrairement à sa consœur la banque

saoudienne Best bank qui été auparavant l’unique établissement opérant dans le secteur de la finance islamique

en Tunisie et qui ne développe que des produits destinés aux entreprises, Zitouna Banque couvrira tous les

segments du marché, aussi bien les ménages que les professionnels et entreprises, visant une part de marché de

5% à 10%.

S’agissant de l’évolution de l’activité des banques, on assiste à une amélioration considérable des principaux

fondamentaux durant l’année 2009. En effet, le produit net bancaire des banques a augmenté de 120,6MDT

(+7,2%) contre 197,3 MDT (+13,3%) l’année précédente pour atteindre 1.804,4 MDT à la fin de 2009. Par

ailleurs, le résultat net a atteint 461,6 MDT, une progression de 67 MDT, soit 17% par rapport à 2008.

L’augmentation du résultat net des banques a eu un impact positif sur la rentabilité des fonds propres puisque le

ROE a atteint 11,7% contre 11,2% l’année précédente et le rendement des actifs s’est maintenu au même niveau

que celui de 2008, soit 1%.

En outre, les banques ont poursuivi leurs efforts en matière de renforcement de leurs assises financières à travers

les opérations d’augmentation de capital, ce qui a contribué à la progression des fonds propres de 431,3

MDT(+11,2%)pour atteindre 4.291,5 MDT. Suite à cette évolution, le ratio moyen de couverture des risques a

augmenté par rapport à l’année précédente pour atteindre 12,4%.

Sur le plan de la qualité du portefeuille, l’année 2009 a été marquée par la poursuite de la maîtrise des risques et le

traitement dynamique des créances classées par les banques, ainsi le taux des créances classées dans le total des

engagements a nettement baissé de 2,3 points de pourcentage pour s’établir à 13,2% contre 15,5% à la fin de

2008. Dans la même lignée, le taux de couverture des créances classées par les provisions a connu une

amélioration significative de 1,5 points de pourcentage pour atteindre 58,3% à la fin de 2009.

Assurément, le secteur bancaire tunisien est entrain de réussir sa mue, vers plus de solidité et de maturité, il a pu

réaliser un renforcement considérable de ses assises financières ainsi qu’une amélioration graduelle de sa

rentabilité. L’effort de restructuration se poursuit jusqu’à présent et des progrès ont ainsi été enregistrés à

différents niveaux, avec toutefois des disparités notables entre les différents établissements considérés

individuellement. Actuellement, l’effort est axé sur la consolidation et sur le respect des règles prudentielles

imposées par le comité de Bâle II. D’autres réformes sont en cours de réflexion pour consolider la stabilité

financière, en convergence avec les mesures récentes proposées par le Comité de Bâle et visant, en particulier, la

réduction de la procyclicité de l’activité bancaire et une meilleure régulation du risque systémique.

Néanmoins, on ne peut pas affirmer que le secteur a atteint les performances escomptées. Certains challenges

et défis demeurent et nos banques sont appelées à les relever en vue d’une meilleure compétitivité et une

préférable réplique à la mondialisation des services financiers.

Page 4: Revue Bancaire Tunisien 2010

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Département Recherches et Analyses

Maxula Bourse

Un Secteur fragmenté

Pour faciliter cet ajustement et faire face à la concurrence qui exige une plus grande efficacité avec des profits qui

seront de plus en plus sous pression, il est impératif d’augmenter le taux de bancarisation et de faire intervenir

simultanément des mouvements de concentration et de rapprochement entre banques sachant que l’Indice

d’Herfindahl-Hirschmann confirme la fragmentation du secteur bancaire Tunisien.

Indice d'Herfindhal-Hirschmann (HH)

L'indice HH est un indice de concentration. Il constitue un indicateur du pouvoir de marché et de la concurrence

qui s'exerce entre entreprises. En vue d’analyser la structure du secteur bancaire, il convient d’observer la

tendance de cet indice qui nous indique si l’on est en présence d’une concentration ou d’une fragmentation du

marché. C’est une mesure intéressante qui privilégie les parts de marché. Plus sa valeur est proche de l’unité, plus

la concentration est forte et inversement.

Le calcul de l’indice HH donne alors les résultats suivants :

L’Indice d’Herfindahl

2007 2008 2009 2009*

Total Actifs 0,1171 0,1157 0,1131 0,2035

Crédits à la clientèle 0,1200 0,1198 0,1165 0,1578

Dépôts de la clientèle 0,1164 0,1157 0,1139 0,1780

PNB 0,1148 0,1129 0,1122 0,1445

*Après la Fusion entre la STB et BH

Comme nous pouvons le voir, HH est largement au-dessous de l’unité. Ainsi la faiblesse de cet indice signifie

que le secteur bancaire est assez fragmenté voir même limité en terme de volumes (de taille moyenne). A cet

égard le secteur est appelé à étudier les possibilités de déclencher une deuxième phase de restructurations visant

l’accroissement du potentiel financier des banques tunisiennes à travers des rapprochements et

l’internationalisation des activités.

Il y a lieu de noter donc, que cette forme de restructuration est en adéquation avec le programme de l’Etat qui a

pour but de faire de la Tunisie un pôle de services bancaires et une place financière régionale. Ces travaux de

consolidation des fondamentaux et des assises financières visent à préparer un environnement propice pour

mettre en application les normes de Bâle II.

Effectivement, c’est dans cette optique que s’inscrit l’initiative de l’Etat Tunisien concernant la fusion éventuelle

de la BH et la STB. A ce titre, le calcul de l’indice HH après la fusion témoigne vivement de l’amélioration de la

structure du secteur vers des groupements bancaires plus productifs, réalisant des économies d’échelles et

pouvant élargir leurs offres de produits et services bancaires grâce à des bases financières plus confortables.

Page 5: Revue Bancaire Tunisien 2010

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Maxula Bourse

En outre, les pouvoirs publics visent à améliorer le taux de bancarisation du secteur qui demeure relativement

faible.

En effet, on dénombre 8600 habitants par agence bancaire en Tunisie contre 7100 habitants par agence au

Maroc et 6600 habitants par agence en Jordanie. Seule l’Egypte avec 22300 habitants par agence bancaire affiche

un taux de bancarisation plus faible que la Tunisie. L’Etat vise à ramener ce taux à 7000 habitants par agence à

l'horizon de 2014.

Au chapitre de la taille des banques tunisiennes, comparée aux banques voisines et africaines, l’écart est tout

simplement gigantesque. Le total des actifs des banques tunisiennes ne pèse que 2,76% du total actifs des

banques africaines et la première banque tunisienne en terme de total bilan en l’occurrence la BIAT se pointe au

45ème rang dans le classement des banques africaines (Top banques, African Buisiness).

Certes, un éventuel rapprochement entre la Banque de l’Habitat (BH) et la Société Tunisienne des Banques

(STB) améliorera ce classement d’une quinzaine de rangs, mais le constat reste le même « les banques tunisiennes

doivent adhérer aux ambitions d’internationalisation de l’économie tunisienne ».

Page 6: Revue Bancaire Tunisien 2010

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Maxula Bourse

Etude des banques cotées en 2009 : évolution et état des lieux

Le dynamisme des banques tunisiennes a permis d’initier une transformation en profondeur du secteur bancaire, qui

constitue l’élément clé au cœur du fonctionnement de l’économie. Un examen des caractéristiques des banques cotées

et des perspectives des réformes permet au mieux de comprendre les réalisations et de se projeter dans l’avenir.

1 770 535

2 414 460

2 616 840

3 477 100

3 824 870

4 042 495

4 107 991

5 176 934

5 648 460

5 937 138

6 171 079

UBCI

UIB

BT

ATTIJARI BANK

ATB

AMEN BANK

Moyenne Sectorielle

BH

BNA

STB

BIAT

Total Bilan 2009

4,1%

5,9%

6,7%

7,5%

7,9%

10,4%

12,4%

12,8%

15,4%

16,9%

UBCI

ATB

UIB

BT

ATTIJARI BANK

AMEN BANK

BIAT

BH

BNA

STB

Part de marché des crédits 2009

Classement des banques tunisiennes selon le Total Bilan en 2009

En termes de total bilan, le classement des banques tunisiennes a enregistré un

changement entre les trois premières places par rapport à l’année 2008.

Avec 6171 MDT de total bilan, la BIAT a réussi à détrôner la STB pour accaparer la

première place, soit une part de marché de 15%. Son succès est le résultat d’une

amélioration notoire de son activité d’octroi de crédit aussi bien au profit de sa

clientèle (+17,73%), que pour le compte des établissements bancaires et financiers

(+30,33%). Cette amélioration est doublée par une augmentation du volume de ses

portefeuilles titres, notamment son portefeuille titre commercial qui a progressé de

35,84%.

La STB, quant à elle, accuse une faible augmentation de son activité (+7%).

En outre, la BNA occupe désormais, la troisième place du classement avec un total

bilan de 5648,4MDT. Cette régression en classement est due principalement au

fléchissement de son activité de crédit (-4,1%) affectée par la baisse des besoins de

financement de l’office des céréales au cours des derniers mois de l’exercice 2009.

En effet, l’encours des crédits déstiné à la commercialisation des produits agricoles

de base fait ressortir une baisse de 69,6%. Quant au portefeuille titre, il accuse une

baisse de 10,6%, dûe principalement à la décélération des dettes des entreprises

publiques prises en charge par l’Etat.

Les trois banques publiques de la place demeurent très bien placées et accaparent,

elles seules, 40,8% du total bilan du secteur. L’ATB est la banque qui a enregistré la

plus importante hausse du total de son bilan sur les quatre derniers exercices, soit

une évolution annuelle moyenne de plus de 20%, reflétant l’amplification de

l’activité de la banque et l’extension de son réseau d’agences, soit une augmentation

de 58 agences depuis 2005.

Classement des banques tunisiennes selon leurs activités en 2009

Les Crédits à la clientèle

Les crédits à la clientèle constituent l’essentiel de l’activité des banques. Ils se sont

accrus, sur la période 2005-2009, à un rythme annuel moyen de 9,7%, passant de

19,542MDT en 2005 à 28,299MDT en 2009.

Les Dépôts de la clientèle

Les indicateurs d’activités publiés en 2009 par les banques cotées semblent indiquer que les dépôts de la clientèle

continuent à être la principale ressource des banques tunisiennes. Les dépôts de la clientèle se sont accrus à un

taux annuel moyen de 13,1% sur les cinq derniers exercices, passant de 19,135 MDT en 2005 à 31,348 MDT en

2009, soit un taux de croissance supérieur à celui des crédits octroyés.

C’est la BH qui a enregistré la croissance des dépôts la plus importante du secteur courant l’exercice 2009, soit

une hausse de 22,5%, pour une croissance sectorielle moyenne de l’encours des dépôts de 12,5%. Cette

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Maxula Bourse

La variation de l’encours des crédits n’est que de 9,3% comparée à 15,1% pour l’année 2008. Au titre de l’exercice

2009, le classement des banques tunisiennes a enregistré un changement entre les deux premières places par rapport à

l’année 2008. Suite au remboursement d’une grande part de l’endettement de l’Office des Céréales, la BNA, avec une

part de marché de 15,4 % cède sa place de première de la classe à sa voisine la STB en tant que premier pourvoyeur de

crédits avec une part de marché de 16,9%.

Toujours sur le podium, les trois banques publiques de la place demeurent très bien placées et accaparent, 45,1% des

crédits du secteur.

Evolution des Crédits à la clientèle sur la période 2005-2009

Crédits à la clientèle (en mDT)

2005 2006 2007 2008 2009 Variation 08/09 Croissance Moyenne

2005-2009

AMEN BANK 1 628 479 1 771 475 1 999 046 2 344 768 2 951 946 25,9 % 16,0 %

ATB 966 889 1 135 295 1 198 593 1 514 041 1 663 367 9,9 % 14,5 %

ATTIJARI BANK 1 784 099 1 514 601 1 700 409 1 963 053 2 232 001 13,7 % 5,8 %

BH 2 563 565 2 857 306 3 067 593 3 449 418 3 611 552 4,7 % 8,9 %

BIAT 2 566 680 2 414 325 2 739 680 2 991 726 3 522 010 17,7 % 8,2 %

BNA 3 123 213 3 335 197 3 881 073 4 543 386 4 357 967 - 4,1 % 8,7 %

BT 1 343 352 1 480 715 1 662 590 1 731 828 2 116 089 22,2 % 12,0%

STB 3 326 915 3 672 622 3 822 731 4 454 385 4 796 044 7,7 % 9,6 %

UBCI 885 119 980 654 1 078 967 1 247 762 1 164 634 -6,7 % 7,1 %

UIB 1 354 067 1 413 222 1 309 388 1 677 591 1 884 088 14,8 % 8,6 %

Secteur 19 542 378 20 575 412 22 460 070 25 917 958 28 299 698 9,3 % 9,7 %

Source : Maxula Bourse

4,5%

6,0%

6,4%

8,9%

9,4%

9,7%

10,4%

13,7%

14,0%

16,9%

UBCI

BT

UIB

ATTIJARI BANK

AMEN BANK

ATB

BH

STB

BNA

BIAT

Part de marché des Dépôts 2009

Les Dépôts de la clientèle

Les dépôts de la clientèle se sont accrus à un taux annuel moyen de 13,1% sur les cinq

derniers exercices, passant de 19,135 MDT en 2005 à 31,348 MDT en 2009, soit un taux

de croissance supérieur à celui des crédits octroyés.

C’est la BH qui a enregistré la croissance des dépôts la plus importante du secteur,

courant l’exercice 2009, soit une hausse de 22,5%, pour une croissance sectorielle

moyenne de l’encours des dépôts de 12,5%. Cette augmentation provient essentiellement

de l’amélioration de ses dépôts à vue à raison de 46%.

L’Amen Bank vient en deuxième position et enregistre une croissance considérable de

l’encours de ses dépôts, soit 21,4% de plus que l’exercice 2008.

Page 8: Revue Bancaire Tunisien 2010

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Maxula Bourse

Evolution des Dépôts de la clientèle sur la période 2005-2009

Dépôts de la clientèle (en mDT)

2005 2006 2007 2008 2009 Variation 08/09 Croissance Moyenne

2005-2009

AMEN BANK 1 688 483 1 860 588 2 066 204 2 440 681 2 962 197 21,4 % 15,1 %

ATB 1 509 872 1 790 871 2 242 378 2 528 188 3 033 558 20,0 % 19,1 %

ATTIJARI BANK 1 730 657 1 716 474 1 941 636 2 410 416 2 798 966 16,1 % 12,8 %

BH 2 023 048 2 329 104 2 443 460 2 657 294 3 255 034 22,5 % 12,6 %

BIAT 3 004 259 3 464 273 4 096 778 4 809 164 5 310 645 10,4 % 15,3 %

BNA 3 066 738 3 298 386 3 630 123 4 191 625 4 395 917 4,9 % 9,4 %

BT 1 103 732 1 217 291 1 419 783 1 721 927 1 891 338 9,8 % 14,4 %

STB 2 775 283 3 057 283 3 608 461 4 008 740 4 296 450 7,2 % 11,5 %

UBCI 863 250 945 559 1 073 184 1 318 836 1 398 269 6,0 % 12,8 %

UIB 1 370 206 1 487 772 1 617 263 1 774 892 2 006 152 13,0 % 10,0 %

Secteur 19 135 528 21 167 601 24 139 270 27 861 763 31 348 526 12,5 % 13,1 %

Source : Maxula Bourse

En termes de part de marché des dépôts, le classement des banques n’a pas changé par rapport à l’exercice 2008, la

BIAT occupe toujours la première place avec une part de marché de 16,9%, suivie par la BNA, la STB et la BH, avec des

parts de marché respectives de 14%, 13,7% et 10,4%. A cet égard, les quatre premières banques, en termes de dépôts,

accaparent 55,1% du total des dépôts.

Couverture des crédits par les dépôts (Crédits à la clientèle / dépôts de la clientèle)

Evolution du taux de couverture des crédits par les dépôts

2005 2006 2007 2008 2009 Variation 08/09 Croissance Moyenne

2005-2009

AMEN BANK 96,4% 95,2% 96,7% 96,1% 99,7% 3,7% 0,8%

ATB 64,0% 63,4% 54,2% 59,9% 54,8% -8,4% -3,8%

ATTIJARI BANK 103,1% 88,2% 87,6% 81,4% 79,7% -2,1% -6,2%

BH 126,7% 122,7% 125,5% 129,8% 111,0% -14,5% -3,3%

BIAT 85,4% 69,7% 66,9% 62,2% 66,3% 6,6% -6,1%

BNA 101,8% 101,1% 106,9% 108,4% 99,1% -8,5% -0,7%

BT 121,7% 121,6% 117,1% 100,6% 111,9% 11,2% -2,1%

STB 119,9% 120,1% 105,9% 111,1% 111,6% 0,5% -1,8%

UBCI 102,5% 103,7% 100,5% 94,6% 83,3% -12% -5,1%

UIB 98,8% 95,0% 81,0% 92,4% 93,9% 1,6% -1,3%

Secteur 102,1% 98,1% 94,2% 93,7% 91,1% -2,7% -2,8%

Source : Maxula Bourse

Le ratio d’intermédiation (crédits/dépôts) a connu une baisse, passant de 93,7% en 2008 à 91,1% en 2009. Il ressort que

le système bancaire collecte de plus en plus de dépôts, contre une hausse moins importante des crédits octroyés. Trois

banques de la place à savoir, la BT, la STB et la BH présentent un ratio de couverture des crédits par les dépôts qui est

nettement plus élevé que celui du secteur (91,1%) de sorte que les crédits accordés à la clientèle excédent les dépôts

collectés. Une sur utilisation des dépôts se traduisant par un volume important de crédits octroyés pourrait entrainer une

augmentation du recours à des ressources financières plus coûteuses et par conséquent à une augmentation du coût total

et une diminution des niveaux de la rentabilité.

Page 9: Revue Bancaire Tunisien 2010

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Département Recherches et Analyses

Maxula Bourse

7,7%

9,2%

10,2%

10,3%

10,9%

11,1%

13,0%

14,2%

15,1%

17,8%

UBCI

UIB

BIAT

BT

BH

AMEN BANK

BNA

STB

ATB

ATTIJARI BANK

Croissance Moyenne du PNB sur la période 2005-2009

Classement des banques tunisiennes selon le Produit Net Bancaire en 2009

Du côté du PNB, le classement des banques tunisiennes n’a pratiquement pas

changé entre 2008 et 2009. Ainsi, la première place demeure au profit de la

BIAT, avec un PNB dépassant les 262 MDT en 2009, en dépit de sa faible

progression (0,9%). La baisse des revenus liée aux opérations de commerce

extérieur (opérations de change, opérations à terme, etc.) a lourdement pesé sur

le PNB de la BIAT. Ensuite, la STB est au deuxième rang suivie de la BNA et

de la BH avec respectivement 244,3MDT, 241,5MDT et 186,5MDT de produit

net bancaire.

Evolution du PNB sur la période 2005-2009

En mDT PNB

2005 2006 2007 2008 2009

Variation 08/09

Croissance Moyenne 2005-2009

ATTIJARI BANK 76 878 81 481 104 784 128 549 147 947 15,1 % 17,8 %

ATB 71 220 81 876 100 316 116 740 125 014 7,1 % 15,1 %

STB 143 637 182 727 206 548 220 070 244 376 11,0 % 14,2 %

BH 123 270 145 260 168 931 187 187 186 507 -0,4 % 10,9 %

BNA 147 937 176 775 191 231 217 650 241 549 11,0 % 13,0 %

BIAT 178 509 212 066 228 626 260 574 262 910 0,9 % 10,2 %

AMEN BANK 92 414 98 519 114 921 130 662 140 573 7,6 % 11,1 %

BT 89 908 103 977 115 849 125 837 132 904 5,6 % 10,3 %

UBCI 68 861 73 481 81 983 93 157 92 553 -0,6 % 7,7 %

UIB 73 967 73 897 68 475 90 507 105 233 16,3 % 9,2 %

Secteur 1 066 601 1 230 059 1 381 664 1 570 932 1 679 566 6,9% 12%

Source : Maxula Bourse

Le PNB du secteur s’est établi à 1679MDT contre 1570MDT en 2008, soit une

progression de 6,9% (13,7% entre 2007 et 2008). La croissance des PNB a

freiné durant le dernier exercice sous l’effet de la baisse des taux d’intérêt qui a

directement impacté les revenus bancaires. Attijari Bank et l’UIB ont

surperformé le secteur avec des taux de croissance 2008-2009 respectifs de

15,1% et 16,3%.

Sur la période 2005-2009, Attijari a surclassé Amen Bank pour se situer à la

cinquième place, grâce notamment à l’amélioration de ses produits

d’exploitation avec des gains sur portefeuille titre commercial de 31,42%.

Quoiqu’elle possède la quatrième part de marché en termes de crédit, la BIAT

affiche le meilleure PNB avec 262,910MDT en 2009.

La BH a cependant enregistré une baisse de 0,4% de son PNB, imputable

essentiellement à la baisse du TMM et à la baisse réglementaire d’un point de

pourcentage sur les crédits aux particuliers en 2009.

92 553

105 233

125 014

132 904

140 573

147 947

167 957

186 507

241 549

244 376

262 910

UBCI

UIB

ATB

BT

AMEN BANK

ATTIJARI BANK

Moyenne Sectorielle

BH

BNA

STB

BIAT

PNB 2009 (mDT)

Page 10: Revue Bancaire Tunisien 2010

10

Département Recherches et Analyses

Maxula Bourse

0,0%

20,0%

40,0%

60,0%

80,0%

100,0%

120,0%

Intérêts Commissions Autres

A noter, outre le classement selon le total bilan, le critère du PNB fait également

ressortir un bon positionnement des banques publiques. En effet, les trois banques

publiques de la place fournissent, elles seules, 40% du PNB sectoriel.

Composition du Produit Net Bancaire Le ratio de la marge nette d’intérêts du secteur bancaire, défini comme étant le

rapport de la marge nette d’intérêts par rapport au PNB, s’est établit en 2009 à

57,1%. La BH demeure à la tête du classement avec un ratio marge nette d’intérêts

le plus élevé du secteur de 71,1%, suivie de la STB, la BNA et la BT avec des ratios

respectifs de 68,3%, 66,2% et 64,3%. L’ATB se trouve la banque qui a le ratio de

marge nette d’intérêts le plus faible du secteur, soit 27,6%.

En mDT Ratio Marge Nette d’intérêts

2005 2006 2007 2008 2009

Variation 08/09

Croissance Moyenne 2005-2009

BH 67,0% 65,5% 69,0% 72,0% 71,1% -1,3 % 1,5 %

STB 56,9% 65,8% 71,7% 69,6% 68,3% -1,9 % 4,7 %

BNA 61,8% 64,0% 55,9% 61,4% 66,2% 7,7 % 1,7 %

BT 63,6% 67,6% 68,0% 67,4% 64,3% -4,6 % 0,3 %

UIB 56,2% 52,1% 50,5% 55,6% 63,9% 14,9 % 3,2 %

UBCI 61,7% 61,2% 56,9% 57,6% 56,9% -1,2 % -2,0 %

BIAT 47,8% 56,0% 56,6% 56,5% 54,4% -3,8 % 3,2 %

AMEN BANK 57,1% 53,6% 56,1% 52,5% 51,0% -2,8 % -2,8 %

ATTIJARI BANK 58,0% 57,1% 46,9% 50,0% 47,7% -4,6 % -4,8 %

ATB 24,0% 20,3% 26,7% 30,6% 27,6% 10,1 % 5,2 %

Moyenne Sectorielle 55,27% 56,41% 56,00% 57,32% 57,12% -0,36% 0,82%

Source : Maxula Bourse

Avec le développement et la refonte des services bancaires, les commissions représentent également une importante

source de revenus pour les banques. Au titre de l’exercice 2009, le ratio marge nette sur commissions du secteur, qui

est le différentiel entre les commissions perçues et les commissions encourues par rapport au PNB, s’est établit à

22%. L’UBCI détient le ratio marge nette sur commissions le plus élevé du secteur soit 28,4%, suivie de Attijari

Bank, l’UIB et l'Amen Bank, avec des ratios respectifs de 27,9%, 27,5% et 24,2%. L’ATB présente le ratio de marge

nette sur commissions le plus faible du secteur, soit 16,4%.

L’année 2009, a été marquée par une baisse du TMM résultante de la volonté de l’Etat visant à faciliter l’accès aux

crédits des entreprises et particuliers. Ainsi, la baisse du taux d’intérêt s’est fait sentir au niveau de la performance du

PNB des banques tunisiennes. La structure des banques locales repose largement sur les revenus d’intérêts, ainsi la

baisse de y afférentes a été difficile à gérer pour la plupart des banques locales, à l’exception de celles qui ont une

structure du PNB atypique à l’instar de l’ATB dont les revenus d’intérêts ne représentent que 27,6% du total revenus.

Page 11: Revue Bancaire Tunisien 2010

11

Département Recherches et Analyses

Maxula Bourse

En mDT Ratio Marge Nette sur commissions

2005 2006 2007 2008 2009 Variation (08/09)

Croissance Moyenne 2005-2009

UBCI 23,8% 24,1% 27,0% 26,8% 28,4% 6,0% 1,5%

ATTIJARI BANK 32,1% 33,5% 30,4% 27,7% 27,9% 0,7% 0,2%

UIB 31,3% 33,2% 36,4% 31,0% 27,5% -11,1% -2,9%

AMEN BANK 19,3% 21,2% 20,6% 22,1% 24,2% 9,6% 2,3%

BT 17,1% 22,6% 20,3% 20,5% 21,1% 2,9% 0,7%

STB 25,1% 23,5% 20,4% 20,7% 21,0% 1,4% 0,3%

BIAT 22,1% 20,6% 20,0% 18,4% 19,0% 3,4% 0,8%

BNA 24,2% 22,7% 22,0% 21,3% 18,1% -9,8% -2,5%

BH 16,9% 18,4% 19,4% 16,9% 16,8% -0,4% -0,1%

ATB 19,9% 19,7% 16,9% 17,0% 16,4% -3,8% -1,0%

Moyenne sectorielle 23,2% 23,85% 23,35% 22,03% 22,00% -0,04 1,27%

Source : Maxula Bourse

Composition du PNB des banques tunisiennes en 2009

Intérêts Commissions Autres

AMEN BANK 51,0% 24,2% 24,8%

ATB 27,6% 16,4% 56,1%

ATTIJARI BANK 47,7% 27,9% 24,4%

BH 71,1% 16,8% 12,1%

BIAT 54,4% 19,0% 26,6%

BNA 66,2% 18,1% 15,7%

BT 64,3% 21,1% 14,6%

STB 68,3% 21,0% 10,8%

UBCI 56,9% 28,4% 14,7%

UIB 63,9% 27,5% 8,6%

Moyenne Sectorielle 57,1% 22,0% 20,08%

Source : Maxula Bourse

Efficacité Opérationnelle

En dépit de l’accroissement des charges opératoires du secteur de 10,7% suite aux

investissements engagés par les banques pour la refonte et la modernisation de leurs

systèmes d’information, la densification de leurs réseaux d’agences et l’amélioration de

la qualité de services dans le cadre de leurs programmes de restructuration, le

classement des banques n’a pas pratiquement changé par rapport à l’année précédente.

La BIAT, la BNA, la STB et la BH demeurent les banques supportant les charges de

gestion les plus importantes du secteur.

Sur les cinq exercices passés, ce sont la BT, la STB et la BNA qui ont connu les

croissances annuelles moyennes des charges les plus maîtrisées du secteur, soient

respectivement 5%, 5,1% et 7,1%.

140 560

120 192

107 792

77 736

78 381

72 030

67 179

55 950

53 840

47 735

33 701

BIAT

BNA

STB

Moyenne Sectorielle

BH

ATTIJARI BANK

UIB

UBCI

ATB

AMEN BANK

BT

Charges de Gestion en 2009 (mDT)

Page 12: Revue Bancaire Tunisien 2010

12

Département Recherches et Analyses

Maxula Bourse

63,8%

60,5%

53,5%

48,7%

49,8%

46,5%

44,1%

43,1%

42,0%

34,0%

25,4%

UIB

UBCI

BIAT

ATTIJARI BANK

BNA

Moyenne Sectorielle

STB

ATB

BH

AMEN BANK

BT

Coefficient d'exploitation 2009

Evolution des charges de gestion sur la période 2005-2009

Charges de Gestion

En mDT 2005 2006 2007 2008 2009 Variation 08/09 Croissance Moyenne

2005-2009

STB 88 497 101 856 91 151 97 777 107 792 10,2 % 5,1 %

BNA 91 473 99 551 95 567 102 754 120 192 17 % 7,1 %

BT 27 746 28 921 30 298 31 999 33 701 5,3 % 5 %

BH 60 476 62 729 66 524 70 326 78 381 11,5 % 6,7 %

BIAT 103 148 110 689 120 392 124 711 140 560 12,7 % 8 %

AMEN BANK 33 553 38 285 42 765 41 846 47 735 14,1 % 9,2 %

UBCI 40 355 46 050 49 331 52 407 55 950 6,8 % 8,5 %

UIB 48 479 50 282 58 052 65 988 67 179 1,8 % 8,5 %

ATTIJARI BANK 45753 51 834 59226 63 780 72 030 12,9 % 12 %

ATB 33395 39 455 44 912 50 412 53 840 6,8 % 12,7 %

Moyenne Sectorielle 57 288 62 965 65 796 70 200 77 736 10,74% 7,93%

Source : Maxula Bourse

Le coefficient d’exploitation sectoriel, exprimé par le rapport entre les charges de

gestion et le PNB, est passé de 45,65% en 2008 à 46,47% en 2009, soit une légère

hausse de 1,8 point de pourcentage. Ayant le même positionnement que l’année 2008;

la BT, l’Amen Bank et la BH affichent les meilleurs ratios de productivité du secteur.

Quant à l’UBCI et l’UIB, elles demeurent les dernières de la classe.

Par ailleurs, la BIAT a régressé dans le classement avec un coefficient d’exploitation de

53,5% en 2009 comparativement à 47,9% en 2008.

Sur la période 2005-2009, la STB est parvenue à réduire son coefficient d’exploitation

avec une moyenne annuelle de 8%, suivie de la BNA, Attijari Bank, et la BT, avec une

baisse moyenne de leur coefficient d’exploitation respectivement de l’ordre de 5,3%,

4,9% et 4,8%. A l’opposé, l’UBCI est la seule banque à avoir connu une hausse de son

coefficient d’exploitation, soit une croissance annuelle moyenne de 0,8% sur la même

période.

Evolution du coefficient d’exploitation sur la période 2005-2009

Coefficient d'exploitation

2005 2006 2007 2008 2009

Variation 08/09 (En point de

base)

Croissance Moyenne 2005-2009

STB 61,6% 55,7% 44,1% 44,4% 44,1% -0,7% -8,0%

BNA 61,8% 56,3% 50,0% 47,2% 49,8% 5,4% -5,3%

ATTIJARI BANK 59,5% 63,6% 56,5% 49,6% 48,7% -1,9% -4,9%

BT 30,9% 27,8% 26,2% 25,4% 25,4% -0,3% -4,8%

BH 49,1% 43,2% 39,4% 37,6% 42,0% 11,9% -3,8%

ATB 46,9% 48,2% 44,8% 43,2% 43,1% -0,3% -2,1%

BIAT 57,8% 52,2% 52,7% 47,9% 53,5% 11,7% -1,9%

AMEN BANK 36,3% 38,9% 37,2% 32,0% 34,0% 6,0% -1,7%

UIB 65,5% 68,0% 84,8% 72,9% 63,8% -12,4% -0,7%

UBCI 58,6% 62,7% 60,2% 56,3% 60,5% 7,5% 0,8%

Moyenne Sectorielle 52,80% 51,66% 49,54% 45,65% 46,47% 1,80% -3,14%

Source : Maxula Bourse

Page 13: Revue Bancaire Tunisien 2010

13

Département Recherches et Analyses

Maxula Bourse

Résultat Net

Sur la période 2005-2009, toutes les banques de la place ont enregistré un taux de

croissance positif de leurs bénéfices nets et huit banques sur dix ont enregistré des

progressions en 2009. Les évolutions les plus importantes ont été au profit de la

BNA, la BIAT et l’ATB avec des taux de croissance annuels moyens respectifs de

49,5%, 33,2% et 26,9%.

Evolution du Résultat Net sur la période 2005-2009

Résultat Net (en mDT)

2005 2006 2007 2008 2009 Variation

08/09 Croissance Moyenne

2005-2009

ATTIJARI BANK -4 114 -176 418 -9 416 40 781 46 818 14,8% NA

BNA 8 065 16 323 28 106 31 763 40 299 26,9% 49,5%

BIAT 19 078 21 054 21 503 33 744 60 091 78,1% 33,2%

ATB 17 650 21 983 26 332 37 502 45 815 22,2% 26,9%

BH 20 631 37 439 51 129 53 990 53 259 -1,4% 26,8%

AMEN BANK 19 444 19 865 29 421 40 090 45 102 12,5% 23,4%

BT 34 101 39 885 60 153 62 788 66 081 5,2% 18%

UBCI 7004 13 158 17 423 24 148 22 523 -6,7% 14,4%

STB 36 286 21 871 31 576 32 239 40 158 24,6% 2,6%

UIB 0 -1 739 -179 859 917 7 397 706,7% NA

Secteur (Hors UIB) 158 145 15 160

256 227

357 045 420 146 17,7% 27,7%

Source : Maxula Bourse

L’exercice 2009 a été marqué par le retour aux bénéfices de l’UIB, soit une

évolution de 706,7%, elle semble ainsi prendre de la bonne vie pour sortir de

l’ornière. Cette dernière commence à récolter les fruits de sa restructuration et sa

réorganisation. La BT navigue à la tête du classement avec un résultat net

dépassant les 66 MDT, suivie par la BIAT avec plus de 60 MDT. Cette dernière a

gagné quatre places dans le classement des banques et se hisse au deuxième rang

grâce à la baisse substantielle des provisions et une bonne maîtrise du risque, soit

un total de reprises sur provisions de plus de 42 MDT. En troisième place se

positionne la BH marquant une régression de son résultat net (-1,4%) et ce en

raison de la baisse de son PNB (-0,36%). De son côté, l’Amen Bank cède sa

quatrième place et chute au sixième rang.

Le résultat net dégagé par toutes les banques du secteur est passé de 357,045MDT

(hors UIB) en 2008 à 420,126MDT en 2009, soit une hausse de 17,7%.

6 710

28 741

45 194

46 974

48 145

48 852

49 688

53 131

65 791

71 266

82 073

UIB

UBCI

STB

ATTIJARI BANK

ATB

BNA

Moyenne Sectorielle

AMEN BANK

BH

BIAT

BT

Résultat d'exploitation 2009 en (mDT)

79 561

187 438

240 801

309 386

338 894

350 914

359 924

411 249

444 673

490 901

514 090

UIB

UBCI

ATTIJARI BANK

ATB

Moyenne Sectorielle

AMEN BANK

BNA

BH

BT

BIAT

STB

Fonds Propres 2009 (mDT)

7 397

22 523

40 158

40 299

42 754

45 102

45 815

46 818

53 259

60 091

66 081

UIB

UBCI

STB

BNA

Moyenne Sectorielle

AMEN BANK

ATB

ATTIJARI BANK

BH

BIAT

BT

Résultat Net 2009 en (mDT)

7 397

22 523

40 158

40 299

42 754

45 102

45 815

46 818

53 259

60 091

66 081

UIB

UBCI

STB

BNA

Moyenne Sectorielle

AMEN BANK

ATB

ATTIJARI BANK

BH

BIAT

BT

Résultat Net 2009 en (mDT)

Page 14: Revue Bancaire Tunisien 2010

14

Département Recherches et Analyses

Maxula Bourse

Rendement des fonds propres « ROE »

Sur les cinq dernières années, les banques tunisiennes se sont focalisées sur

l’amélioration de la rentabilité de leurs fonds propres. Cette réalité puise son

essence à travers une croissance maintenue des résultats dégagés des différentes

banques du secteur. La palme d’or revient à la BNA, avec une croissance moyenne

de son ROE de 48,71%, suivie de l’UBCI qui est parvenue à faire croître son ROE

de 26,41% en moyenne.

Au titre de l’exercice 2009, Attijari Bank se positionne à la tête du classement avec

un ratio de 19,4%, suivie respectivement de la BT, et l’ATB avec un ratio près de

15%.

Il y a lieu de noter que le fait marquant de l’exercice 2009 a été le retour à la

rentabilité des fonds propres de l’UIB avec un ROE de 9,3%.

Evolution de la rentabilité des fonds propres sur la période 2005-2009

ROE

2005 2006 2007 2008 2009

Variation 08/09

Croissance Moyenne 2005-2009

AMEN BANK 9,23% 8,85% 10,79% 13,17% 12,9% -2,05% 8,73%

ATB 10,57% 12,06% 13,33% 13,70% 14,8% 8,03% 8,78%

ATTIJARI BANK - - - 29,77% 19,4% -34,83% NA

BH 9,10% 15,07% 15,85% 14,70% 13,0% -11,56% 9,33%

BIAT 6,71% 5,54% 5,06% 7,57% 12,2% 61,16% 16,12%

BNA 2,29% 4,46% 7,27% 11,42% 11,2% -1,93% 48,71%

BT 11,80% 12,61% 16,71% 15,65% 14,9% -4,79% 6,00%

STB 8,48% 4,97% 6,87% 6,66% 7,8% 17,12% -2,07%

UBCI 4,70% 8,47% 10,65% 13,75% 12,0% -12,73% 26,41%

UIB - - - 1,27% 9,3% 632,28% NA

Source : Maxula Bourse

Rendement des actifs « ROA »

La mesure de la rentabilité des actifs (ROA) est un indicateur qui permet

d'examiner le degré d'efficacité de l'utilisation des actifs disponibles,c'est-à-dire sa

capacité à générer des profits au moyen des actifs de la banque.

L’examen des actifs fait ressortir que sur la période 2005-2009, toutes les banques

ont enregistré une croissance de leurs ROA, à des degrés différents, à l’exception

de la STB qui a connu une baisse annuelle moyenne de son ROA de l’ordre de

4,8%. En haut du tableau, se trouvent la BNA, l’UBCI et la BIAT avec des

croissances annuelles moyennes respectives de leurs ROA de 38,6%, 21,8% et

17,0%.

79 561

187 438

240 801

309 386

338 894

350 914

359 924

411 249

444 673

490 901

514 090

UIB

UBCI

ATTIJARI BANK

ATB

Moyenne Sectorielle

AMEN BANK

BNA

BH

BT

BIAT

STB

Fonds Propres 2009 (mDT)

7,8%

9,3%

11,2%

12,0%

12,2%

12,7%

12,9%

13,0%

14,8%

14,9%

19,4%

STB

UIB

BNA

UBCI

BIAT

Moyenne Sectorielle

AMEN BANK

BH

ATB

BT

ATTIJARI BANK

ROE 2009

Page 15: Revue Bancaire Tunisien 2010

15

Département Recherches et Analyses

Maxula Bourse

L’exercice 2009 a été marqué par une légère hausse du ROA sectoriel, passant à

1,12% contre 1,09% en 2008, soit une croissance de 4 points de base. La BT,

leader du secteur, affiche le meilleur ROA (2,53%), suivie par Attijari Bank (1,35%)

et l’UBCI (1,27%). En outre, l’ATB a surperformé la BH qui a subit une baisse de

son ROA de 17%, et ce, suite au repli de son résultat net (-1,4%) corrélé avec

l’augmentation de ses actifs de 18,8%.

ROA

2005 2006 2007 2008 2009

Variation 08/09

Croissance Moyenne 2005-2009

BNA 0,19% 0,36% 0,56% 0,57% 0,71% 25,3% 38,6%

UBCI 0,58% 0,96% 1,16% 1,43% 1,27% -10,9% 21,8%

BIAT 0,52% 0,51% 0,44% 0,61% 0,97% 60,9% 17,0%

BH 0,63% 1,00% 1,30% 1,24% 1,03% -17,0% 13,2%

BT 1,99% 2,20% 2,91% 2,62% 2,53% -3,5% 6,2%

ATB 0,97% 1,02% 0,96% 1,19% 1,2% 0,6% 5,4%

AMEN BANK 0,91% 0,82% 1,05% 1,24% 1,12% -9,7% 5,3%

STB 0,82% 0,46% 0,62% 0,56% 0,68% 20,2% -4,8%

ATTIJARI BANK - - - 1,44% 1,35% -6,2% NA

UIB - - - 0,04% 0,31% 606,5% NA

Source : Maxula Bourse

Ratio de la Liquidité

Le ratio de liquidité sectoriel a connu une légère hausse passant de 113,08% en

2008 à 113,68% en 2009. Toutes les banques de la place affichent, au titre de

l’exercice 2009, des ratios de liquidité dans les normes (100%). La BH, la BT et la

BNA affichent les meilleurs ratios de liquidité du secteur, soient respectivement

133,5%, 123,5% et 118,4%. Ce ratio témoigne d’une trésorerie en équilibre, et

d’une politique d’allocation des ressources à court terme saine.

Evolution du ratio de liquidité des banques sur la période 2005-2009

Ratio de Liquidité

2005 2006 2007 2008 2009 Variation (en points de base)

Croissance Moyenne 2005-2009

AMEN BANK 104,1% 101,1% 104,7% 106,8% 106,7% -8 0,64%

ATB 108,2% 107,0% 102,8% 108,0% 107,3% -68 -0,21%

ATTIJARI BANK 109,7% 107,3% 105,1% 94,2% 105,2% -120 -1,06%

BH 144,4% 141,0% 140,5% 137,5% 133,5% -398 -1,94%

BIAT 106,8% 108,3% 107,7% 106,9% 105,9% -103 -0,23%

BNA 118,6% 119,7% 117,1% 116,7% 118,4% 170 -0,04%

BT 133,5% 129,6% 131,2% 127,0% 123,5% -346 -1,92%

STB 134,0% 125,6% 121,4% 119,3% 116,3% -304 -3,48%

UBCI 116,5% 111,2% 109,0% 107,5% 106,5% -99 -2,23%

UIB 102,2% 101,2% 97,3% 106,9% 113,5% 659 2,64%

Moyenne Sectorielle 117,8% 115,2% 113,68% 113,08% 113,68% 0,53% -0,89%

0,31%

0,68%

0,71%

0,97%

1,03%

1,12%

1,12%

1,20%

1,27%

1,35%

2,53%

UIB

STB

BNA

BIAT

BH

AMEN BANK

Moyenne Sectorielle

ATB

UBCI

ATTIJARI BANK

BT

ROA 2009

105,20%

105,90%

106,50%

106,70%

107,30%

113,50%

113,68%

116,30%

118,40%

123,50%

133,50%

ATTIJARI BANK

BIAT

UBCI

AMEN BANK

ATB

UIB

Moyenne Sectorielle

STB

BNA

BT

BH

Ratio de liquidité en 2009

Page 16: Revue Bancaire Tunisien 2010

16

Département Recherches et Analyses

Maxula Bourse

Suivi des risques et qualité d’actifs

Au titre de l’exercice 2009, le taux sectoriel des créances classées s’est nettement

amélioré, passant à 12,51% contre 14,44% en 2008, soit une progression de

13,35%.

Evolution du taux des créances classées sur la période 2005-2009

Taux des créances classées

2008 2009

AMEN BANK 14,7% 11,9%

ATB 9,4% 8,9%

ATTIJARI BANK 13% 9,6%

BH 8,3% 8,7%

BIAT 10,8% 9,4%

BNA 11,9% 11,9%

BT 6,8% 5,6%

STB 23,1% 19,8%

UBCI 9,11% 8,2%

UIB 35,6% 26,5%

Moyenne Sectorielle 14,44% 12,51%

Source : Maxula Bourse

Le classement des banques demeure relativement inchangé avec toutefois, un saut

de la part de l’UBCI ainsi que Attijari Bank, traduisant l’amélioration de la qualité

des risques.

Les banques publiques sont parvenues à améliorer le taux de créances classées de

95 points passant de 14,91% en 2008 à 13,96% en 2009. La BH est la première

banque publique en termes de maîtrise de ses créances classées avec un taux de

8,7%, alors que la BNA a vu sa situation largement s’améliorer avec un taux de

11,9% d’actifs accrochés. Il y a lieu de noter que l’amélioration de la qualité de la

gestion des risques de la BNA s’explique d’une part, par le recouvrement des

créances sur la clientèle qui a fait réduire le volume des créances classées de

20,6MDT, au titre de l’exercice 2009, et d’autre part, la baisse de l’encours total des

créances suite à la soustraction des engagements de l’Office des Céréales pour un

montant de 633MDT entre 2008 et 2009.

La STB, quant à elle, revient de loin mais reste toujours à la traine, se classant

avant dernière avec un taux de créances classées de 19,8%. Il convient de signaler

que la part de créances accrochées du secteur du tourisme demeure la plus

importante en se situant à 49,5%.

26,50%

19,80%

12,51%

11,90%

11,90%

9,60%

9,40%

8,90%

8,70%

8,20%

5,60%

UIB

STB

Moyenne Sectorielle

AMEN BANK

BNA

ATTIJARI BANK

BIAT

ATB

BH

UBCI

BT

Taux des créances classées 2009

Taux des créances classées des banques

publiques

2009

BH 8,7%

BNA 11,9%

STB 19,8%

Moyenne Sectorielle 13,96%

Source : Maxula Bourse

Page 17: Revue Bancaire Tunisien 2010

17

Département Recherches et Analyses

Maxula Bourse

Les banques privées ont aussi nettement amélioré leur situation en matière de

recouvrement des crédits non performants. En effet, le taux des actifs accrochés

a nettement baissé en passant de 14% en 2008 à 11,32% en 2009. Ces progrès

attestent de l’effort considérable consenti par toutes les banques afin de réduire

leurs créances accrochées. Il est à noter que la BT présente le niveau de créances

accrochées le plus faible du secteur, soit 5,6%, suivie de l’UBCI avec un taux de

créances classées de 8,2%. A noter, la BCT a fixé ce taux à un seuil maximal de

12% à l’horizon de 2011.

Parallèlement, les banques tunisiennes ont renforcé leurs efforts en matière de

provisionnement permettant ainsi d’amender le taux de couverture des crédits

non performants qui a atteint 61,49% en 2009 contre 58,13% en 2008.

Evolution du taux de provisionnement sur la période 2005-2009

Taux de provisionnement

2008 2009

AMEN BANK 69,4% 70,9%

ATB 70,8% 73,2%

ATTIJARI BANK 51,3% 64,2%

BH 63,5% 70,0%

BIAT 66,7% 70,3%

BNA 65,2% 68,6%

BT 82,0% 83,0%

STB 49,0% 49,7%

UBCI 74,3% 74,5%

UIB 48,6% 46,5%

Moyenne Sectorielle 58,13% 61,49%

Source : Maxula Bourse

Les banques publiques sont parvenues à provisionner leurs créances classées à

hauteur de 58,78%. La BH demeure une référence en termes de respect des

normes prudentielles, elle est parvenue à améliorer son taux de provisionnement

de plus de 10% pour s’établir à 70% en 2009. En outre, la BNA a poursuivi ses

efforts de constitution des provisions, soit une amélioration de 5,2%, en

procédant à l’affectation d’une dotation brute aux provisions de 109,2MDT au

titre de l’exercice 2009. Et ce, malgré la baisse du volume des créances classées et

l’accroissement du volume des reprises de provisions sur ses créances.

La STB dispose encore d’un faible taux de couverture, soit un taux de

provisionnement de 49,7%,

De l’autre côté du spectre, le taux de provisionnement est de l’ordre de 64,25%

pour les banques privées. La BT, l’UBCI et l’ATB ont déjà réussi à atteindre

l’objectif escompté par la BCT, affichant des ratios respectifs de 83,1%, 74,5%

Taux des créances classées des banques privées

2009

AMEN BANK 11,9%

ATB 8,9%

ATTIJARI BANK 9,6%

BIAT 9,4%

BT 5,6%

UBCI 8,2%

UIB 26,5%

Moyenne Sectorielle 11,32%

Source : Maxula Bourse

46,50%

49,70%

61,49%

64,20%

68,60%

70,00%

70,30%

70,90%

73,20%

74,50%

83,00%

UIB

STB

Moyenne Sectorielle

ATTIJARI BANK

BNA

BH

BIAT

AMEN BANK

ATB

UBCI

BT

Taux de provisionnement en 2009

Taux de provisionnement des banques publiques

2009

BH 70,0%

BNA 68,6%

STB 49,7%

Moyenne Sectorielle 58,78%

Source : Maxula Bourse

Page 18: Revue Bancaire Tunisien 2010

18

Département Recherches et Analyses

Maxula Bourse

et de 73,2% alors que, Attijari Bank et l’UIB sont encore loin de cet objectif

et le taux de provisionnement reste en deçà du niveau de 70%. A ce titre, la

cession des créances classées fortement provisionnées à sa filiale de

recouvrement pour une enveloppe totale de 103,3MDT, a permis à l’UIB

d’alléger sensiblement sa part des créances classées, mais en revanche, cette

cession a fait baisser son taux de couverture (passant à 46,5% en 2009 contre

48,6% en 2008).

Ratio de solvabilité

Pour limiter leurs risques de faillite, sauvegarder les intérêts des déposants, et

garantir la stabilité du système bancaire, les banques ont été depuis fort

longtemps soumises à diverses réglementations prudentielles qui reposent sur

plusieurs mécanismes, dont le principal consiste généralement à leur imposer

des fonds propres minimums. C'est ainsi que le ratio de solvabilité, dit ratio

Cooke, exige que les fonds propres des banques doivent augmenter avec le

risque de crédit auquel elles sont exposées.

A ce titre, le ratio de solvabilité commence à prendre de l’intérêt par la

majorité des banques et la moyenne sectorielle a accusé un léger

accroissement, passant de 12,2% en 2008 à 12,51% en 2009, respectant ainsi

la norme de 8%. L’évolution de ce taux revient au fait que la plupart des

banques ont procédé au renforcement des leurs fonds propres.

La BT demeure à la tête du classement avec un ratio de solvabilité très

confortable, dépassant les 21%, permettant à la banque de développer son

activité sans contrainte majeure, suivie de l’ATB, et puis de l’Amen Bank,

avec des ratios respectifs de 14,3% et 13,1%. Néanmoins, certaines banques

ont vu un fléchissement de leurs ratios notamment la BIAT (-13,14%). Cette

régression est la conséquence du non respect des piliers du ratio relatifs à la

norme 2 qui stipule que le risque encouru sur un même bénéficiaire ne doit

pas excéder 25% des FPN de la banque ; A ce niveau, la BIAT fait savoir que

pour la première fois depuis 2005, les engagements d’un de ces clients ont

dépassé 25% des Fonds Propres.

Ratio de Solvabilité

2008 2009

AMEN BANK 12,6% 13,1%

ATB 11,0% 14,3%

ATTIJARI BANK 6,8% 9,2%

BH 10,4% 10,2%

BIAT 13,7% 11,9%

BNA 8,2% 11,4%

BT 22,1% 21,8%

STB 9,3% 9,0%

UBCI 10,95% 10,51%

UIB 8,6% 9,2%

Moyenne Sectorielle 12,2% 12,51%

Taux de provisionnement des banques

privées

2009

BT 83,0%

UBCI 74,5%

ATB 73,2%

AMEN BANK 70,9%

BIAT 70,3%

ATTIJARI BANK 64,2%

UIB 46,5%

Moyenne Sectorielle 64,25%

Source : Maxula Bourse

0,00%

5,00%

10,00%

15,00%

20,00%

25,00%

Ratio de Solvabilité 2008

Ratio de Solvabilité 2009

Page 19: Revue Bancaire Tunisien 2010

19

Département Recherches et Analyses

Maxula Bourse

Classement des banques selon le principe de la valeur économique ajoutée « EVA » Dans cette optique, les banques étudiées sont classées selon leurs capacités à créer de la valeur. L’EVA est

calculée à partir du résultat opérationnel diminué du coût de capital. En ce sens, elle permet de mesurer

l’optimalité de l’utilisation des capitaux investis.

EVA (en mDT)

2005 2006 2007 2008 2009

1 BT -2 710 1 BH 15 616 1 BT 14 179 1 ATTIJARI

BANK 22 527 1

ATTIJARI BANK

15 885

2 BH -2 874 2 BT -425 2 BH 9 829 2 BT 11 179 2 BT 8 336

3 ATB -3 551 3 ATB -1 115 3 ATB 1 467 3 BH 6 748 3 ATB 6 445

4 AMEN BANK

-7 781 4 UBCI -6 708 4 UBCI -3 570 4 AMEN BANK

2 065 4 BH 705

5 UBCI -11 546

5 AMEN BANK

-8 956 5 AMEN BANK

-5 551 5 UBCI 1 693 5 AMEN BANK

232

6 BIAT -17 492

6 UIB -21 179 6 ATTIJARI

BANK -21 275 6 ATB 1 164 6 BIAT -1 139

7 UIB -21 156

7 BIAT -27 482 7 BNA -22 940 7 UIB -7 770 7 UBCI -1 480

8 STB -21 424

8 BNA -30 216 8 STB -26 468 8 BNA -21 222 8 UIB -3 613

9 ATTIJARI

BANK -24 618

9 STB -34 486 9 BIAT -32 705 9 BIAT -23 507 9 BNA -5 743

10 BNA -39 468

10 ATTIJARI

BANK -187 537 10 UIB

-177 365

10 STB -27 319 10 STB -27 270

Source : Maxula Bourse

En matière de création de valeur, la tendance de l’évolution a été mitigée au titre de l’exercice 2009. Elle est

positive pour certaines et plutôt modeste pour d’autres. En corollaire, la destruction de la valeur de certaines

banques est imputable en majeur partie à la hausse de la rémunération des capitaux engagés, pour illustration,

Attijari bank, la BT et l’Amen bank ont enregistré une régression de leurs EVA, du fait qu’elles ont procédé à

une augmentation de capital. Par ailleurs, la BH et l’UBCI ont affiché aussi une décélération de leur EVA, en

raison de la baisse de leurs résultats d’exploitation, soit respectivement (-2%) et (-12%). La BNA quant à elle, a

vu une amélioration de son EVA en dépit de l’augmentation de son capital et ce en raison de la hausse de son

résultat d’exploitation (+25%), cela prévaut aussi pour la BIAT qui a enregistré une forte progression de son

résultat d’exploitation (+50%), ce qui fait ressortir une EVA en amélioration de plus de 95%. S’agissant du

classement, Attijari Bank demeure à la première position avec une EVA positive de 15,885MDT, suivie de la BT

(8,336MDT) et de l’ATB (6,445MDT). Cette dernière a gagné trois places dans le classement des banques, et ce

en raison de la hausse du résultat opérationnel de (+27,22%).

A ce niveau, les banques se trouvent face à deux exigences contradictoires : D'une part, elles doivent faire preuve

de la solidité financière en ayant un niveau de fonds propres élevé et allant bien au-delà de la contrainte

prudentielle, afin que la notation soit suffisamment bonne pour favoriser un accès au marché financier dans les

meilleures conditions, et de pouvoir améliorer ainsi leurs marges d'intermédiation ou avoir des tarifs plus

compétitifs par rapport à leurs concurrents, D'autre part, l'objectif de la rentabilité des fonds propres investis

conduit, au contraire à ce que les banques aient un niveau minimal de fonds propres pour augmenter la

rentabilité de leurs activités en diminuant le coût total de leur capital. Ainsi, la gestion optimale serait d’atteindre

un juste équilibre entre la solidité financière et la rentabilité des fonds propres.

Page 20: Revue Bancaire Tunisien 2010

20

Département Recherches et Analyses

Maxula Bourse

Nouvel environnement, nouvelles contraintes …

L’année 2009 a été satisfaisante quant à l’évolution des fondamentaux des banques tunisiennes, elle met en

exergue les performances du secteur bancaire, que se soit au niveau des résultats financiers, consolidation des

fonds propres, respect des ratios prudentiels, maîtrise des charges, ou encore l’amélioration de la rentabilité.

Certes, les changements profonds, opérationnels et structurels, entrepris au sein de ce secteur, ont engendré une

concurrence accrue. Ainsi, les banques sont de plus en plus contraintes à offrir davantage de valeur tout en

comprimant leurs coûts ; de réduire leurs marges d’intérêts et de compresser leurs commissions : clé de voûte

d’une meilleure efficience.

Le tableau ci-après, traduisant le ratio Intérêts perçus/Intérêts encourus, certifie que seulement quelques banques

ont pris conscience de cet enjeu et ont commencé à réduire leurs marges d’intérêts en faveur de leurs clients.

Pour les autres, la compression de ce ratio est une issue inévitable dans un contexte aussi concurrentiel.

Intérêts perçus/Intérêts encourus

2005 2006 2007 2008 2009 Variation

Croissance Moyenne 2005-2009

AMEN BANK 170,2% 158,9% 162,2% 155,6% 156,1% 0,3% -2,1%

ATB 131,7% 124,3% 131,4% 139,2% 140,7% 1,1% 1,7%

ATTIJARI BANK 162,7% 163,3% 165,3% 174,5% 183,9% 5,4% 3,1%

BH 192,4% 194,6% 204,7% 208,7% 210,0% 0,6% 2,2%

BIAT 200,0% 216,7% 216,2% 217,9% 220,9% 1,4% 2,5%

BNA 179,7% 182,8% 176,5% 177,3% 204,0% 15,1% 3,2%

BT 224,3% 246,3% 239,8% 226,0% 238,2% 5,4% 1,5%

STB 161,3% 186,4% 203,0% 196,7% 207,5% 5,5% 6,5%

UBCI 262,3% 238,9% 216,7% 216,6% 250,0% 15,4% -1,2%

UIB 200,2% 181,5% 171,9% 199,2% 236,6% 18,8% 4,3%

Source : Maxula Bourse

Evaluation et Scoring :

Source : Maxula Bourse

Nombre d'actions (Milliers)

Cours de l'action au 22/10/2010

PER Trailing

PBK Trailing

PNB Trailing

BPA Trailing

EVA Div 2009

Yield

Amen Bank 10 000 78,50 14,88 2,14 152 814 5,28 232 1,4 1,8%

ATB 80 000 9,25 14,47 2,35 135 509 0,64 6 445 0,2 2,2%

ATTIJARI BANK 33 750 22,39 14,20 2,83 160 718 1,58 15 885 ND ND

BH 18 000 30,40 10,06 1,29 190 165 3,02 705 0,65 2,1%

BIAT 17 000 81,11 16,90 2,80 273 501 4,80 -1 139 2,00 2,5%

BNA 32 000 16,75 10,58 1,00 254 583 1,58 -5 743 0,45 2,7%

BT 112 500 12,52 19,90 3,15 141 824 0,63 8 336 0,29 2,3%

STB 24 860 20,69 12,47 0,27 246 049 1,66 -27 270 0,45 2,2%

UBCI 10 000 45,50 19,11 2,76 97 704 2,38 -1 480 ND ND

UIB 19 600 20,65 27,95 5,04 113 820 0,74 -3 613 ND ND

Page 21: Revue Bancaire Tunisien 2010

21

Département Recherches et Analyses

Maxula Bourse

La majorité des banques ont procédé à une augmentation de leur capital atteignant ainsi le minimum exigé, soit

100MDT. Ces augmentations se poursuivent durant l’année 2010 pour renforcer le capital des banques restantes

à savoir l’ATB, la BH et l’UBCI et c’est là un gage pour confirmer, qu’après ces chantiers de consolidation,

l’année 2011 sera charnière quant à la création de valeurs.

En effet, il n’y aura plus de dilution de l’EVA via un ratio élevé de capitaux propres, les banques vont améliorer

leurs encours de crédits et se focaliser davantage sur l’amélioration de leurs résultats. Ces améliorations se

répercuteront positivement sur la performance boursière du secteur.

Le modèle développé par Maxula Bourse, appui ces perspectives :

Source :Maxula Bourse

Le graphique stipule une relation positive entre l’EVA et le ratio Price to book. Cette corrélation positive

prévaut pour toutes les banques sauf certains cas particuliers, à savoir l’UIB et la BT. L’UIB présente une EVA

négative en contradiction avec son PBK très élevé ceci s’explique notamment par les résultats négatifs antérieurs

qui pèsent sur leur FP et compressent ainsi la mesure de l’EVA. En revanche la BT affiche une EVA (2,08%)

positive avec un PBK très élevé par rapport à son EVA ce phénomène traduit les anticipations des investisseurs

portant sur l’évolution des indicateurs et des fondamentaux de la BT.

En outre le modèle stipule que pour une amélioration de 100 points de base de l’EVA, la capitalisation boursière

du secteur se voit bonifier de 500 points de base.

Sur la base des profits attendus, on table sur une amélioration de 300 points de base du ROE du secteur en 2011

et on s’attend à une évolution de la capitalisation boursière du secteur de 15%.

Au vu de ce qui précède, on peut confirmer que le secteur bancaire a marqué un changement considérable

renforçant leurs fondamentaux et leur solidité financière. Cependant, le secteur est encore en phase de mutation

et nous anticipions des mouvements de rapprochements entre les banques, il est recommandé donc de

construire un portefeuille composé de la totalité des valeurs bancaires. La pondération de chaque valeur au sein

du portefeuille devrait tenir compte du score qui sera accordé à chaque banque à l’issu d’une grille de

« Scoring».

ATB

ATTIJARI BANK

BHBNA

BT

STB

UBCI

UIB

0,00

1,00

2,00

3,00

4,00

5,00

6,00

-6,00% -4,00% -2,00% 0,00% 2,00% 4,00% 6,00% 8,00%

PBK

EVA

Page 22: Revue Bancaire Tunisien 2010

22

Département Recherches et Analyses

Maxula Bourse

Scoring des Banques

Le principe du Scoring est d’accorder à chaque banque une note, en tenant compte de ses performances.

Ces dernières sont évaluées sur la base de quatre critères, à savoir : l’activité opérationnelle, la solidité financière,

la valorisation et le commercial.

1er critère : L’activité opérationnelle

A ce niveau, les banques étudiées sont classées selon quatre critères, à savoir, la croissance du PNB,

l’amélioration du coefficient d’exploitation (ce qui traduit le degré de maîtrise des charges par la banque),

l’amélioration du taux de provisionnement et la consolidation des fonds propres.

Le Scoring des banques tunisiennes selon ce critère fait ressortir le classement suivant :

Croissance du PNB Maîtrise des charges Amélioration du taux de provisionnement Amélioration du Ratio Cooke

Source : Maxula Bourse

2ème critère : Solidité Financière

La solidité financière constitue un critère qui pèse lourd en matière d’évaluation, étant donné que les

variables prises en considération se recrutent essentiellement parmi les ratios prudentiels : le taux de

provisionnement, le taux des créances classées et le ratio Cooke. Une évaluation des banques basée sur ce

critère fait ressortir le classement suivant :

Taux de provisionnement Ratio Cooke Taux des créances classées

Source : Maxula Bourse

2009 Score

UIB -12,4% 10,0 ATTIJARI BANK -1,9% 1,5

STB -0,7% 0,6

BT -0,3% 0,2

ATB -0,3% 0,2

BNA 5,4% -4,3

AMEN BANK 6% -4,8

UBCI 7,5% -6

BIAT 11,7% -9,4

BH 11,9% -9,5

2009 Score

UIB 16,3% 10,0

ATTIJARI BANK

15,1% 9,3

STB 11,0% 6,8

BNA 11,0% 6,7

AME N BANK 7,6% 4,7

ATB 7,1% 4,4

BT 5,6% 3,5

BIAT 0,9% 0,6

BH -0,4% -0,2

UBCI -0,6% -0,4

2009 Score

BNA 40,1% 10,0

ATTIJARI BANK

35,5% 8,8

ATB 29,9% 7,5

UIB 7,0% 1,7

AMEN BANK 4,0% 1,0

BT -0,9% -0,2

BH -2,7% -0,7

STB -3,1% -0,8

UBCI -4,0% -1,0

BIAT -13,1% -3,3

2009 Score

BT 83,1% 10,0

UBCI 74,5% 9,0

ATB 73,2% 8,8

AMEN BANK 70,9% 8,5

BIAT 70,3% 8,5

BH 70,0% 8,4

BNA 68,6% 8,3

ATTIJARI BANK

64,2% 7,7

STB 49,7% 6,0

UIB 46,5% 5,6

2009 Score

BT 21,8% 10,0

ATB 14,3% 6,6

AMEN BANK 13,1% 6,0

BIAT 11,9% 5,5

BNA 11,4% 5,2

UBCI 10,5% 4,8

BH 10,2% 4,7

ATTIJARI BANK

9,2% 4,2

UIB 9,2% 4,2

STB 9,0% 4,1

2009 Score

BT 5,6% 10,0

UBCI 8,2% 6,7

BH 8,7% 6,4

ATB 8,9% 6,3

BIAT 9,4% 5,9 ATTIJARI BANK 9,6% 5,8

BNA 11,9% 4,7

AMEN BANK 11,9% 4,7

STB 19,8% 2,8

UIB 26,5% 2,1

2009 Score

ATTIJARI BANK

25,1% 10,0

AMEN BANK 20,0% 7,9

BH 10,2% 4,1

BIAT 8,3% 3,3

BNA 5,2% 2,1

ATB 3,3% 1,3

UBCI 1,6% 0,7

STB 1,4% 0,6

BT 1,3% 0,5

UIB -4,3% -1,7

Page 23: Revue Bancaire Tunisien 2010

23

Département Recherches et Analyses

Maxula Bourse

3ème critère : Valorisation

Le critère de valorisation trouve son fondement dans les comparables (PER et PBK), l’EVA et le ROE.

Cependant, et afin de donner une image plus concrète et réaliste de chaque banque, les ratios ont été ajusté

en fonction du respect des normes prudentielles.

PER ajusté ROE ajusté PBK ajusté EVA ajustée

Source : Maxula Bourse

4ème critère : Commercial

L’aspect commercial se résume en l’activité des agences à octroyer des crédits et à collecter des dépôts, de

même que la capacité de la banque à étendre son réseau d’agences.

Croissance du nombre d'agences Croissance des crédits/agence Croissance des dépôts/agence

2009 Score

BH 9,8 10,0

BNA 10,99 8,9

ATB 14,45 6,8

AMEN BANK 15,32 6,4

BT 17,07 5,7

STB 17,44 5,6

ATTIJARI BANK

17,85 5,5

UBCI 19,18 5,1

BIAT 21,69 4,5

UIB 81,01 1,2

2009 Score

BT 48,1 % 10,0

ATB 23,8 % 5,0

BNA 23,0% 4,8

ATTIJARI BANK

20,5% 4,3

BIAT 18,3 % 3,8

AMEN BANK 18,2 % 3,8

UBCI 16,8 % 3,5

BH 13,2 % 2,8

STB 6,2 % 1,3

UIB 3,1 % 0,7

2009 Score

STB 1,1 10,0

BH 1,3 8,4

BNA 1,3 8,3

UIB 2,5 4,3

AMEN BANK 2,8 3,9

UBCI 3,2 3,4

ATB 3,4 3,2 ATTIJARI BANK 3,7 3,0

BIAT 4,0 2,7

BT 8,2 1,3

2009 Score

BT 41 821 10,0

ATB 17 215 4,1

ATTIJARI BANK

16 718 4,0

BIAT 14 409 3,4

AMEN BANK 9 197 2,2

BNA 2 074 0,5

UBCI -770 -0,2

BH -4 299 -1

UIB -15 772 -3,8

STB -26 911 -6,4

2009 Score

ATTIJARI BANK

11 10,0

BIAT 9 8,2

BNA 9 8,2

ATB 8 7,3

UIB 8 7,3

BH 7 6,4

AMEN BANK 5 4,5

BT 5 4,5

UBCI 5 4,5

STB 2 1,8

2009 Score

AMEN BANK 20,1% 10,0

BT 15,3% 7,6

BIAT 9,6% 4,8

UIB 6,6% 3,3

STB 5,8% 2,9

ATTIJARI BANK

5,3% 2,6

ATB 1,2% 0,6

BH -3,5% -1,8

BNA -9,6% -4,8

UBCI -11,6% -5,5

2009 Score

AMEN BANK 15,7% 10,0

BH 12,9% 8,2

ATB 10,5% 6,7

ATTIJARI BANK

7,5% 4,8

STB 5,4% 3,4

UIB 4,9% 3,1

BT 3,7% 2,3

BIAT 2,8% 1,8

UBCI 1,1% 0,7

BNA -1,1% -0,7

Page 24: Revue Bancaire Tunisien 2010

24

Département Recherches et Analyses

Maxula Bourse

Part de marché des crédits Part de marché des dépôts

Source : Maxula Bourse

Un classement par critère est donné ci-après:

Source : Maxula Bourse

En se basant sur le critère « Activité Opérationnelle », la comparaison entre banques positionne Attijari

Bank en premier rang avec un score de 29,6 points sur 40. Et ce grâce à sa stratégie expansionniste qui

commence à prendre de l’ampleur et place la banque à la tête du secteur en termes de variation et

d’amélioration de ses indicateurs de gestion ( Croissance de son PNB de plus de 15%, amélioration de taux

de provisionnement 25%…). En bas du tableau se traine la BIAT avec un score négatif ( baisse du ratio

cooke de 13,1%, un léger repli du PNB de 0,6%...), il faut cependant se rappeler que le critère concerné ne

juge que de la croissance marginale.

Selon le critère « Solidité Financière », la BT occupe la première place du classement avec un score de 30

points sur 40, elle se conforme aux normes et respecte les ratios prudentiels, ainsi elle n’a pas besoin

d’augmenter ses fonds propres. A l’opposé, l’UIB n’arrive pas à accroître ses ratios prudentiels et se retrouve

au bas du tableau avec un score près de 12 points, est ceci malgré les efforts réalisés en terme d’activité et de

consolidation des fondamentaux.

Activité Opérationnelle Score

ATTIJARI BANK 29,6

UIB 20,0

BNA 14,5

ATB 13,4

AMEN BANK 8,8

STB 7,2

BT 4,0

BH -6,3

UBCI -6,7

BIAT -8,8

Solidité Financière Score

BT 30,0

ATB 21,7

UBCI 20,5

BIAT 19,9

BH 19,5

AMEN BANK 19,2

BNA 18,2

ATTIJARI BANK 17,7

STB 12,9

UIB 11,9

Valorisation Score

BT 27,0

BNA 22,5

BH 20,2

ATB 19,1

ATTIJARI BANK 16,8

AMEN BANK 16,3

BIAT 14,4

UBCI 11,8

STB 10,5

UIB 2,4

Commercial Score

AMEN BANK 36,3

BIAT 32,1

ATTIJARI BANK 27,4

BH 26,4

STB 26,2

ATB 23,8

BT 22,4

UIB 21,4

BNA 20,1

UBCI 4,7

2009 Score

STB 16,9% 10,0

BNA 15,4% 9,1

BH 12,8% 7,5

BIAT 12,4% 7,3

AMEN BANK 10,4% 6,2

ATTIJARI BANK

7,9% 4,7

BT 7,5% 4,4

UIB 6,7% 3,9

ATB 5,9% 3,5

UBCI 4,1% 2,4

2009 Score

BIAT 16,9% 10,0

BNA 14% 8,3

STB 13,7% 8,1

BH 10,4% 6,1

ATB 9,7% 5,7

AMEN BANK 9,4% 5,6

ATTIJARI BANK

8,9% 5,3

UIB 6,4% 3,8

BT 6,0% 3,6

UBCI 4,5% 2,6

Page 25: Revue Bancaire Tunisien 2010

25

Département Recherches et Analyses

Maxula Bourse

En ce qui concerne les titres bancaires, le critère « valorisation » dévoile que la BT est la banque la moins

chère du secteur suivie par la BNA avec un des plus faibles multiples des bénéfices et multiples des capitaux

propres ajustés. Cette dernière devrait viser dans l’avenir la croissance de ses bénéfices si elle souhaite créer

de la valeur pour ses actionnaires. De point de vue valorisation, l’UIB se trouve de nouveau en bas du

tableau.

Sur le plan commercial, la première place est réservée pour l’Amen Bank avec un score de 36,3 points, suivie

de près avec 32,1 points de score par la BIAT. Et enfin, l’UBCI se trouve en bas du tableau malgré les

efforts déployés notamment en terme d’extension de son réseau d’agence. En outre, les banques tunisiennes

sont confrontées à une concurrence de plus en plus accentuée, c’est pour cette raison il est devenu impératif

pour les banques de réévaluer leurs stratégies globales afin de répondre aux demandes évolutives de leurs

clients par l’amélioration et la diversification de la gamme des services proposés.

Ce qu’on oublie de signaler, c’est que les quatre critères pris en considération dans l’établissement de la grille de

scoring n’ont pas le même poids ni la même importance pour un investisseur boursier qui recherche des valeurs

solides avec des prix abordables. A cet effet, une pondération de 40% a été affectée aux deux critères les plus

importants à savoir, la solidité financière et la valorisation. Pour les deux autres critères, l’activité opérationnelle

et le commercial, une pondération de 10% pour chacun leurs ont été affectée.

En effet, afin qu’un investisseur boursier puisse porter un jugement adéquat, il y a lieu d’observer de près la

qualité des fondamentaux d’une banque donnée et donc de sa solidité financière, ainsi que de s’attarder sur le

prix à payer pour détenir la valeur dans son portefeuille.

Tableau récapitulatif

Source : Maxula Bourse

Coefficient AMEN BANK

ATB ATTIJARI

BANK BH BIAT BNA BT STB UBCI UIB

10% Activité

Opérationnelle 8,8 13,4 29,6 -6,3 -8,8 14,5 4,0 7,2 -6,7 20,0

40% Solidité Financière 19,2 21,7 17,7 19,5 19,9 18,2 30 12,9 20,5 11,9

40% Valorisation 16,3 19,1 16,8 20,2 14,4 22,5 27,0 10,5 11,8 2,4

10% Commercial 36,3 23,8 27,4 26,4 32,1 20,1 22,4 26,2 4,7 21,4

TOTAL 18,71 20,04 19,5 17,89 16,05 19,74 25,44 12,7 12,72 9,86

Page 26: Revue Bancaire Tunisien 2010

26

Département Recherches et Analyses

Maxula Bourse

Classement des banques tunisiennes selon le Scoring en 2009

Score

BT 25,44

ATB 20,04

BNA 19,74

ATTIJARI BANK 19,5

AMEN BANK 18,71

BH 17,89

BIAT 16,05

UBCI 12,72

STB 12,70

UIB 9,86

Moyenne 17,26 Source : Maxula Bourse

L'analyse des banques, en relation avec l'environnement dans lequel elles évoluent a permis d'identifier trois

catégories de valeurs :

Une première catégorie regroupe des valeurs (BT, ATB, BNA ,ATTIJARI BANK, AMEN BANK et la BH)

qui sont caractérisées par de bons fondamentaux : un portefeuille sain, une bonne gestion des risques, un

niveau adéquat de provisionnement. La BT est l'exemple parfait de cette catégorie, avec une rentabilité de

14,9% et un taux de provisionnement de 83,1%, elle constitue la banque la plus saine, solide et la plus

rentable du secteur. Considérant les efforts incontestables de mise à niveau et de gestion des risques, ces

valeurs constituent une « garantie de qualité » dans un secteur où la qualité se trouve être une denrée rare.

Une deuxième catégorie est constituée de valeurs (BIAT et l’UBCI) qui présentent des fondamentaux de

qualité, certes moindre, mais satisfaisante et qui sont en nette amélioration malgré leur faible maîtrise des

charges. Il est à noter que ces banques possèdent l'actif le plus important du secteur. Ainsi, il s'agit de

banques à fort potentiel de croissance ; vu les progrès et les efforts perceptibles pour l'amélioration de leur

système de gestion, ces banques jouissent d'une crédibilité indéniable quant à leur développement futur.

Enfin, la troisième catégorie regroupe des institutions qui présentent les moins bons fondamentaux, bien

qu'elles soient en progrès, et qui sont loin de respecter les ratios prudentiels, c’est le cas de la STB et l’UIB.

En outre, l’UIB est en pleine restructuration et son programme de mise à niveau commence à prendre de

l’ampleur.