ni crs pra-visee-30 octobre 2009 - ammc.ma · conformément à la mission de commissariat aux...

CARTIER SAADA S.A.

NOTICE D’INFORMATION

RELATIVE AU PROGRAMME DE RACHAT D'ACTIONS EN VUE DE REGULARISER LE MARCHE

PROPOSE A L'ASSEMBLEE GENERALE ORDINAIRE PREVUE LE 17 NOVEMBRE 2009

Conseiller Financier :

United Finance Company

VISA DU CONSEIL DEONTOLOGIQUE DES VALEURS MOBILIERES

Conformément aux dispositions de la circulaire du CDVM n° 02/03 du 23/05/03 prise en application du décret n°2.02.556 du 22 hija 1423 (24 février 2003), l'original de la présente notice d'information a été visé par le CDVM le 30 octobre 2009 sous la référence n° VI/EM/033/2009. Ce document a été établi par Cartier SAADA et engage la responsabilité de ses signataires. Le visa n'implique ni approbation du programme de rachat d'actions ni authentification des informations présentées. Il a été attribué après examen de la pertinence et de la cohérence de l'information donnée dans la perspective de rachat envisagé.

Notice d’information - Programme de rachat d’actions CARTIER SAADA 2

ABREVIATIONS

AGE : Assemblée Générale Extraordinaire

AGO : Assemblée Générale Ordinaire

AO : Appel d’offres

BFR : Besoin en Fonds de Roulement

BVC : Bourse des Valeurs de Casablanca

CA : Chiffre d’affaires

CAF : Capacité d’Autofinancement

CHR : Cafés, Hôtels et Restaurants

CDVM : Conseil Déontologique des Valeurs Mobilières

CMPC : Coût Moyen Pondéré du Capital

CMP : Cours Moyen Pondéré

COI : Conseil Oléicole International

DCF : Discounted Cash Flow

EBE : Excédent Brut d’Exploitation

ESIG : Etats des Soldes Intermédiaires de Gestion

ETIC : Etat des Informations Complémentaires

FICOPAM : Fédération des Industries de la Conserve des Produits Agricoles du Maroc

FR : Fonds de Roulement

GMS : Grandes et Moyennes Surfaces

HT : Hors Taxes

IR : Impôt sur le Revenu

IS : Impôt sur les Sociétés

LN : Logarithme népérien

KDh : Millier (s) de dirhams

MADEX : Moroccan Most Active Shares Index

MASI : Moroccan All Shares Index

MDh : Millions de Dirhams

MLT : Moyen et Long Terme

Nb : Nombre

ND : Non disponible

OPCVM : Organisme de Placement Collectif en Valeurs Mobilières

OST : Opérations Sur Titres

SA : Société Anonyme

TVA : Taxe sur la Valeur Ajoutée

Var : Variation

VNC : Valeur Nette Comptable


SOMMAIRE

ABREVIATIONS................................................................................................ 2

SOMMAIRE ........................................................................................................ 3

PARTIE I : ATTESTATIONS ET COORDONNEES.................................... 4

I. Le Conseil d’Administration ...................................................................................................................... 4

II. Les Commissaires aux Comptes.................................................................................................................. 4

III. Le conseiller financier ............................................................................................................................... 10

IV. Le responsable de l’information et de la communication financière .................................................... 10

PARTIE II : LE PROGRAMME DE RACHAT ................. ..........................11

I. Cadre juridique ..........................................................................................................................................12

II. Objectifs du programme de rachat........................................................................................................... 13

III. Caractéristiques du programme de rachat .............................................................................................. 13

IV. Financement du programme ..................................................................................................................... 14

V. Modalités de réalisation du programme................................................................................................... 14

VI. Analyse des données boursières sur un an glissant au 30 septembre 2009........................................... 16

VII. Incidence du programme sur la situation financière de CARTIER SAADA........................................ 24

VIII. Programmes de rachat précédents............................................................................................................ 25

IX. Traitement comptable et fiscal .................................................................................................................. 27

PARTIE III : PRESENTATION DE CARTIER SAADA ......... ...................28

I. Renseignements à caractère général ......................................................................................................... 28

II. Activité et Organisation ............................................................................................................................. 30

III. Evénements récents et perspectives de CARTIER SAADA ................................................................. 41

PARTIE IV: DONNEES COMPTABLES......................................................43

I. Principes et méthodes comptables utilises par CARTIER SAADA au 31/03/2009............................... 43

II. Etats de Synthèses relatifs aux exercices clos au 31/03/2009 et au 31/03/2008 ...................................... 46


PARTIE I : ATTESTATIONS ET COORDONNEES

I. Le Conseil d’Administration Je soussigné, Monsieur Pierre CARTIER, Président Directeur Général de la société CARTIER SAADA, atteste qu’à ma connaissance, les données de la présente notice d’information dont j’assume la responsabilité, sont conformes à la réalité. Elles comprennent toutes les informations nécessaires aux actionnaires de CARTIER SAADA pour fonder leur jugement sur le programme de rachat d’actions de la société en vue de régulariser le marché. Elles ne comportent pas d’omissions de nature à en altérer la portée.

Monsieur Pierre CARTIER Président Directeur Général

II. Les Commissaires aux Comptes 1. Identité des commissaires aux comptes FIDACONSEIL Tijani ZAHIRI 129, Rue Prince Moulay Abdellah / Casablanca Tél : 05 22 27 92 79 Fax : 05 22 26 68 05 Email : [email protected] Date du premier exercice soumis au contrôle : 2007 Date d’expiration du mandat actuel : Exercice 2012

Cabinet KABBAJ Abdellatif KABBAJ 82, Avenue Hassan 2 Gueliz Marrakech Tél : 05 24 43 04 66 Fax : 05 24 43 35 25 Email : [email protected] Date du premier exercice soumis au contrôle : 2006 Date d’expiration du mandat actuel : Exercice 2012


2. Attestations de concordance Attestation des commissaires aux comptes relative aux exercices clos le 31 mars 2009 et 31 mars 2008. Nous avons procédé à la vérification des informations comptables et financières contenues dans la présente notice d’information en effectuant les diligences nécessaires et compte tenu des dispositions légales et réglementaires en vigueur. Nos diligences ont consisté à nous assurer de la concordance desdites informations avec les états de synthèse audités. Sur la base des diligences ci-dessus, nous n'avons pas d'observation à formuler sur la concordance des informations comptables et financières données dans la présente notice d'information, avec les états de synthèse tels que audités par nos soins au titre des exercices clos aux 31/03/2008 et 31/03/2009. Les rapports d'opinion au titre des dits exercices sont intégralement repris dans la présente notice d'information. Marrakech le 22 octobre 2009 M. TIJANI ZAHIRI Expert Comptable

M. KABBAJ ABDELLATIF Expert Comptable

3. Rapports des commissaires aux comptes Rapport général des commissaires aux comptes relatif aux comptes sociaux de l’exercice clos au 31 mars 2009: Conformément à la mission de commissariat aux comptes que vous nous avez confié, nous avons effectué l’audit des états de synthèse, ci-joints, de la société CARTIER SAADA S.A. comprenant le bilan, le compte de produits et charges, l’état des soldes de gestion, le tableau de financement et l’état des informations complémentaires (ETIC) relatifs à l’exercice clos le 31/03/2009. Ces états de synthèse font ressortir un montant de capitaux propres et assimilés de DH 65.331.750,66 dont le bénéfice net de l’exercice d’un montant de DH 6.994.981,28. La direction est responsable de l’établissement et de la présentation sincère de ces états de synthèse, conformément au référentiel comptable admis au Maroc. Cette responsabilité comprend la conception, la mise en place et le suivi d’un contrôle interne relatif à l’établissement et la présentation des états de synthèse ne comportant pas d’anomalie significative, ainsi que la détermination d’estimations comptables raisonnables au regard des circonstances. Notre responsabilité est d’exprimer une opinion sur ces états de synthèse sur la base de notre audit. Nous avons effectué notre audit selon les Normes de la Profession au Maroc. Ces normes requièrent de notre part de nous conformer aux règles d’éthique, de planifier et de


réaliser l’audit pour obtenir une assurance raisonnable que les états de synthèse ne comportent pas d’anomalie significative. Un audit implique la mise en œuvre de procédures en vue de recueillir des éléments probants concernant les montants et les informations fournis dans les états de synthèse. Le choix des procédures relève du jugement de l’auditeur, de même que l’évaluation du risque que les états de synthèse contiennent des anomalies significatives. En procédant à ces évaluations du risque, l’auditeur prend en compte le contrôle interne en vigueur dans l’entité relatif à l’établissement et la présentation des états de synthèses afin de définir des procédures d’audit appropriées en la circonstance, et non dans le but d’exprimer une opinion sur l’efficacité de celui-ci. Un audit comporte également l’appréciation du caractère approprié des méthodes comptables retenues et le caractère des estimations comptables faites par la direction, de même que l’appréciation de la présentation d’ensemble des états de synthèse. Nous estimons que les éléments probants recueillis sont suffisants et appropriés pour fonder notre opinion. Opinion sur les états de synthèse Les travaux que nous avons effectués nous ont permis de relever les principales réserves suivantes :

1. Achats de matières premières

La société CARTIER SAADA S.A achète la quasi-totalité de ses matières premières auprès d’agriculteurs non patentés qui ne délivrent pas de factures. Ainsi, ces achats sont justifiés par des bons de livraison, de pesée et autres documents établis selon une procédure écrite par la société correspondant aux pratiques dans le secteur. 2. Provisions pour dépréciation de stocks d’olives La société CARTIER SAADA S.A a constitué une provision pour dépréciation des stocks d’olives « produits en cours et produits finis » d’un montant de 3.365 KDH représentant 11,70% de ces stocks. Cette provision a été calculée sur la base de la différence entre le prix d’achat d’olives en 2009, soit : 6,80 Dh/Kg et le prix d’achat en 2008, soit : 5,65 Dh /Kg, appliquée au poids brut des stocks d’olives au 31/03/2009. La direction de la société justifie cette provision par une perte probable sur les ventes de ces stocks. Sur le plan fiscal cette provision a fait l’objet d’une réintégration et a supporté l’impôt sur les sociétés.

Sous réserve de l’incidence des situations décrites aux paragraphes 1 et 2 ci-dessus, nous certifions que les états de synthèse cités au premier paragraphe sont réguliers et sincères et


donnent, dans tous leurs aspects significatifs, une image fidèle du résultat des opérations de l’exercice écoulé ainsi que de la situation financière et du patrimoine de la société CARTIER SAADA S.A au 31-03-2009 conformément au référentiel comptable admis au Maroc. Sans remettre en cause l’opinion exprimée ci-dessus, nous attirons votre attention sur les remarques et observations suivantes :

1. Conformément aux décisions de l’Assemblée générale extraordinaire tenue en date du 28/10/2008, la société CARTIER SAADA S.A a procédé à la réduction de la valeur nominale des actions composant son capital social de 100,00 DH à 10,00 DH par action. En conséquence, le nombre d’actions formant le capital social a été multiplié par 10 passant de 468.000 actions anciennes à 4.680.000 actions nouvelles.

2. Dans le cadre de la première résolution de l’assemblée générale ordinaire réunie

extraordinairement en date du 28/10/2008, la société CARTIER SAADA S.A a procédé au rachat de ses propres actions à hauteur de 60.553 actions pour 17,30 DH par action et ce en vue d’une régularisation du marché. Cette acquisition représente 1,29% du nombre d’actions composant le capital social. Cette assemblée a fixé les prix d’achat et de vente à 19,70 DH minimum et 30 DH maximum.

3. la société CARTIER SAADA S.A a acheté le 06/08/2008 2 800 parts sociales sur

les 55 820 parts composant le capital social de la société ZOUBAIRI DISTRIBUTION SARL pour KDH 980, soit un prix unitaire de 350,00 DH pour une valeur nominale de 100,00 DH. Le total des capitaux propres de la société ZOUBAIRI DISTRIBUTION S.A.R.L au 31/03/2008 est de KDH 6 976 et son bénéfice du dernier exercice est de KDH 939 contre KDH 106 l’exercice précédent. Le capital social de la société ZOUBAIRI DISTRIBUTION SARL a été augmenté en 2008 une première fois de KDH 2 427 à KDH 2 791 avec une prime d’émission totale de KDH 2 639, soit 725 DH pour chacune des 3 640 parts nouvelles et une deuxième fois de KDH 2 791 à KDH 5 582 par incorporation de la prime d’émission pour un montant de KDH 2 791. Aux termes de cette cession et augmentations de capital, la société CARTIER SAADA détient 47 598 parts sociales sur les 55 820 parts composant le capital social de la société ZOUBAIRI DISTRIBUTION SARL.


Vérifications et informations spécifiques Nous avons procédé également aux vérifications spécifiques prévues par la loi et nous nous sommes assurés notamment de la concordance des informations données dans le rapport de gestion du conseil d’administration destiné aux actionnaires avec les états de synthèse de la société.

Fait à Marrakech, le 20 Juin 2009

Les commissaires aux comptes

Cabinet d’Audit et d’Expertise Comptable FIDACONSEIL sarl

M. Tijani ZAHIRI

Cabinet d’Audit et d’Expertise Comptable KABBAJ

M. Abdellatif KABBAJ Rapport général des commissaires aux comptes relatif aux comptes sociaux de l’exercice clos au 31 mars 2008: Conformément à la mission qui nous a été confiée, nous avons procédé à l’audit des états de synthèse, ci-joints, de la société CARTIER SAADA S.A au 31 mars 2008, lesquels comprennent le bilan, le compte de produits et charges, l’état des soldes de gestion, le tableau de financement et l’état des informations complémentaires (ETIC). L’élaboration de ces états de synthèse qui font ressortir un montant de capitaux propres et assimilés de DH 60.208.769,38 dont le bénéfice net de l’exercice clos au 31/03/2008 d’un montant de DH 6.006.760,79 relève de la responsabilité de la Direction Générale de la société. Notre responsabilité consiste à exprimer une opinion sur ces états de synthèse sur la base de notre audit. Nous avons effectué notre mission selon les normes de la Profession. Ces normes requièrent qu’un tel audit soit planifié et exécuté de manière à obtenir une assurance raisonnable que les états de synthèse ne comportent pas d’anomalies significatives. Un audit comprend l’examen, sur la base de sondages, des documents justifiant les montants et informations contenus dans les états de synthèse. Un audit comprend également une appréciation des principes comptables utilisés, des estimations significatives faites par la direction générale ainsi que la présentation générale des comptes. Nous estimons que notre audit fournit un fondement raisonnable de notre opinion. Opinion sur les états de synthèse A notre avis, les états de synthèse cités au premier paragraphe ci-dessus donnent, dans tous leurs aspects significatifs, une image fidèle du patrimoine et de la situation financière ainsi


que du résultat de la société CARTIER SAADA S.A au 31/03/2008 conformément aux principes comptables admis au Maroc. Vérifications et informations spécifiques Nous avons procédé également aux vérifications spécifiques prévues par la loi et nous nous sommes assurés notamment de la concordance des informations données dans le rapport de gestion du conseil d’administration destiné aux actionnaires avec les états de synthèse de la société.

Casablanca, le 30 Mai 2008

Les commissaires aux comptes

Tijani ZAHIRI

Cabinet d’expertise comptable FIDACONSEIL

Abdellatif KABBAJ

Cabinet d’expertise comptable KABBAJ


III. Le conseiller financier

Raison Sociale United Finance Company Représentants Légaux M. Nour-Eddine CHAMMAT & M. Ali LAMZIBRI Qualité Associés-Gérants Coordonnées 353, Bd Mohammed V, 3ème Etage, Casablanca

Téléphone : 05 22 40 39 34 Fax : 05 22 40 49 14 Email : [email protected] [email protected]

La présente Notice d’Information a été préparée par nos soins et sous notre responsabilité. Nous attestons avoir effectué les diligences nécessaires pour nous assurer de la sincérité des informations qu’elle contient. Ces diligences reposent sur l’analyse des documents suivants : -Les comptes sociaux de Cartier Saada relatifs aux exercices clos au 31 mars 2008 et au 31 mars 2009 ; -Les Procès Verbaux des organes de directions et des assemblées d’actionnaires relatifs aux exercices clos au 31 mars 2008 au 31 mars 2009 ; -Les rapports d’activités relatifs aux exercices clos au 31 mars 2008 et au 31 mars 2009 ; -Les rapports des commissaires aux comptes relatifs aux exercices clos au 31 mars 2008 et au 31 mars 2009. Tous ces documents nous ont été remis directement par la Direction Générale de CARTIER SAADA, après des entretiens et requêtes d’informations de notre part et ce, afin de mener à bien la mission pour laquelle nous avons été mandatés. M. Nour-Eddine CHAMMAT M. Ali LAMZIBRI

IV. Le responsable de l’information et de la communication financière CHOUKRALLAH Karima Responsable du Pôle Déontologie Sidi Ghanem Box 505 Marrakech Téléphone : 05 24 33 68 68 Fax : 05 24 33 50 74 E-mail : [email protected]


PARTIE II : LE PROGRAMME DE RACHAT Le cadre légal régissant cette opération se réfère à :

� L’article 279 de la loi 17-95 sur la Société Anonyme telle que modifiée et complétée par la loi 20-05 qui stipule que : « La société ne peut posséder, directement ou par l’intermédiaire d’une personne agissant en son propre nom, mais pour le compte de la société, plus de 10 pour 100 du total de ses propres actions, ni plus de 10% d’une catégorie déterminée. Ces actions doivent être mises sous la forme nominative et entièrement libérées lors de l’acquisition ; à défaut, les membres du Conseil d’Administration ou du Directoire sont tenus, dans les conditions prévues à l’article 352, de libérer les actions.

L’acquisition d’actions de la société ne peut avoir pour effet d’abaisser la situation nette à un montant inférieur à celui du capital augmenté des réserves non distribuables. La société doit disposer de réserves, autres que la réserve légale, d’un montant au moins égal à la valeur de l’ensemble des actions qu’elle possède. Les actions possédées par la société ne donnent pas droit aux dividendes. En cas d’augmentation de capital par souscription d’actions en numéraire, la société ne peut exercer par elle-même le droit préférentiel de souscription. L’assemblée générale peut décider de ne pas tenir compte de ces actions pour la détermination des droits préférentiels de souscription attachés aux autres actions; à défaut, les droits attachés aux actions possédées par la société doivent être, avant la clôture du délai de souscription, soit vendus en bourse, soit répartis entre les actionnaires au prorata des droits de chacun. »

� L’article 281 de la loi n°17-95 telle que modifiée et complétée par la loi n°20-05 dispose que «Par dérogation aux dispositions du paragraphe 1) de l’article 280, les sociétés dont les titres sont inscrits à la cote de la bourse des valeurs peuvent acheter en Bourse leurs propres actions, en vue de régulariser le marché.

A cette fin, l’assemblée générale ordinaire doit avoir expressément autorisé la société à opérer en bourse sur ses propres actions. Elle fixe les modalités de l’opération et notamment les prix maximum d’achat et minimum de vente, le nombre maximum d’actions à acquérir et le délai dans lequel l’acquisition doit être effectuée. Cette autorisation ne peut être donnée pour une durée supérieure à dix-huit mois. Les formes et conditions dans lesquelles peuvent s’effectuer ces rachats sont fixées par l’administration après avis du conseil déontologique des valeurs mobilières. »

� L’article 8.7 de la circulaire du CDVM n°02/03 relative à l’information exigée des sociétés cotées à l’occasion du rachat en Bourse de leurs propres actions en vue de régulariser le marché : « Il est recommandé aux sociétés de prévoir dans le rapport de gestion du Conseil d’Administration ou du Directoire soumis à l’Assemblée Générale statuant sur les comptes annuels, un paragraphe consacré au programme de rachats d'actions décrivant notamment le nombre d’actions achetées et des actions éventuellement cédées ainsi que le cours moyen pondéré d’acquisition ou de cession. Il est recommandé également que cette information soit incluse dans le rapport annuel.»


I. Cadre juridique La mise en œuvre du présent programme de rachat s’inscrit dans le cadre législatif créé par la Loi n°17-95 du 31 août 1996 relative aux sociétés anonymes telle que complétée et amendée par le Dahir n°1-08-18 du 17 Joumada I 1429, portant promulgation de la Loi 20-05 du décret n° 2-02-556 du 24 février 2003, fixant les normes et conditions dans lesquelles peuvent s’effectuer les rachats en Bourse par les sociétés anonymes de leurs propres actions en vue de régulariser le marché et de la circulaire du CDVM n° 02/03 relative à l’information exigée des sociétés cotées à l’occasion du rachat en Bourse de leurs propres actions en vue de régulariser le marché. Le programme de rachat de CARTIER SAADA de ses propres actions en Bourse est proposé par le Conseil d’Administration tenu le 08 septembre 2009 et sera soumis au vote des actionnaires convoqués en Assemblée Générale Ordinaire réunie extraordinairement le 17 novembre 2009 statuant aux conditions de quorum et de majorité requises. Les résolutions soumises aux votes des actionnaires se présentent comme suit :

Première résolution L’Assemblée Générale, statuant aux conditions de quorum et de majorités requises pour les Assemblées Générales Ordinaires, connaissance prise du rapport du Conseil d’Administration et après avis du Conseil Déontologique des Valeurs Mobilières autorise expressément le conseil d’administration, à compter de la présente Assemblée, conformément aux dispositions de l’article 281 de la loi n°17/95 sur les sociétés anonymes, pour une durée de dix huit mois, à opérer le programme de rachat de CARTIER SAADA de ses propres actions en vue d’une régularisation du marché. Dans le cadre de cette autorisation, l’Assemblée Générale Ordinaire décide que les modalités de rachat par CARTIER SAADA de ses propres actions en Bourse sont les suivantes : Titres concernés Actions de CARTIER SAADA Nombre maximum d’actions autorisé à l’achat 468 000 actions, soit 10% du capital Prix minimum de vente 17 Dh Prix maximum d’achat 30 Dh Délai de l’autorisation 18 mois Montant maximum à engager 14 040 000 Dhs Calendrier de l’opération Du 25 novembre 2009 au 22 mai 2011

Mode de financement Trésorerie y compris les facilités bancaires au taux du marché.

Deuxième résolution

L'Assemblée Générale donne tous pouvoirs au conseil d'administration avec faculté de déléguer, à l'effet de procéder à la réalisation du programme de rachat présentement autorisé, pour conclure tous contrats, effectuer toutes déclarations et toutes formalités nécessaires, conformément aux dispositions légales et réglementaires applicables en la matière.


Troisième résolution L’Assemblée Générale donne tous pouvoirs au porteur d’un original, d’une expédition, d’une copie ou d’un extrait du présent procès-verbal pour accomplir les formalités légales et administratives prescrites par la loi. II. Objectifs du programme de rachat Le Conseil d’Administration de CARTIER SAADA souhaite mettre en œuvre un programme de rachat par CARTIER SAADA de ses propres actions afin de régulariser le cours de l’action par des interventions en contre-tendance en cas de variation excessive du cours sur le marché, que ce soit à la hausse comme à la baisse. Ces objectifs seront réalisés sans pour autant fausser le bon fonctionnement du marché boursier. III. Caractéristiques du programme de rachat Les caractéristiques du programme de rachat se présentent comme suit :

Titres concernés Actions de CARTIER SAADA Nombre maximum d’actions autorisé à l’achat 468 000 actions, soit 10% du capital Prix minimum de vente 17 Dh Prix maximum d’achat 30 Dh Délai de l’autorisation 18 mois Montant maximum à engager 14.040.000 Dhs Calendrier de l’opération Du 25 novembre 2009 au 22 mai 2011


III.1. Part maximale du capital à détenir: Sous réserve de l'approbation par l'assemblée générale, la part maximale du capital à détenir par la société s'élève à 10%, soit 468.000 actions CARTIER SAADA. III.2. Fourchette du prix d'intervention: La fourchette de prix proposée au vote de l'assemblée générale est comprise entre un prix minimum de vente de 17 Dh et un prix maximum d'achat de 30 Dh. III.3. Montant maximum à engager: Conformément à l'article 279 de la loi 17-95 sur les sociétés anonymes telle que modifiée et complétée par la loi 20-05, la valeur de l'ensemble des actions CARTIER SAADA détenues par la société ne pourrait être supérieure au montant des réserves de la société, autres que la réserve légale. Toutefois, dans le cas où la société procéderait, pendant la durée du présent programme de rachat, à une augmentation de ses réserves autres que légales, elle pourrait accroître en


conséquence la valeur globale de ses actions propres détenues par elle, sans pour autant dépasser 14.040.000 Dh, montant maximum autorisé pour le programme de rachat. Conformément à l'article 333 de la loi 17-95 sur les sociétés anonymes telle que modifiée et complétée par la loi 20-05, l'assemblée générale peut décider la mise en distribution, à titre exceptionnel, de sommes prélevées sur les réserves facultatives, autres que le report à nouveau, dont elle a la disposition. Ne sont pas disponibles les réserves correspondant à la détention d'actions propres. La valeur des actions propres détenues par la société dans le cadre du présent programme ne peut, à aucun moment, être supérieure ni au montant des réserves autres que la réserve légale, ni au maximum autorisé par l'assemblée générale pour le programme objet de la présente notice d’information. III.4. Durée et calendrier du programme: Conformément à l'article 281 de la loi 17-95 sur les sociétés anonymes telle que complétée et modifiée par la loi 20-05 et au projet de résolutions soumis au vote de l'assemblée générale, le programme de rachat objet de la présente notice d'information s'étalera sur une période de 18 mois, soit la durée maximale autorisée par la loi. Conformément à l'article 3.12.1 du règlement général de la bourse des valeurs, qui stipule que l'émetteur désirant mettre en œuvre un programme de rachat doit informer la Société Gestionnaire des modalités dudit programme au moins 5 jours de bourse avant son démarrage, le présent programme de rachat ne pourra démarrer que 5 jours de bourse après la tenue de l'assemblée générale, soit le 25 Novembre 2009. La date de fin du programme de rachat est le 22 Mai 2011, soit 18 mois après son début.

IV. Financement du programme Le programme de rachat d’actions que CARTIER SAADA compte mettre en place sera en partie financé par un recours à un prêt bancaire au taux du marché et par la trésorerie disponible de Cartier Saada qui est de 416 324 Dh au 31 mars 2009.

V. Modalités de réalisation du programme Dans le cadre de la réalisation du programme de rachat, CARTIER SAADA envisage d’intervenir en contre-tendance des variations excessives du cours sur le marché à la hausse ou à la baisse. Le présent programme de rachat sera exécuté par la société de bourse INTEGRA Bourse.

INTEGRA BOURSE interviendra, en toute indépendance, sur le marché pour l'achat ou la vente d'action pour le compte de la Cartier Saada. Les transactions d'achat et de vente se feront à la seule initiative d'INTEGRA BOURSE, en fonction de la situation de marché et dans les limites préalablement fixées par Cartier Saada dans le respect de la réglementation prévue en la matière.


Tout manquement aux dispositions légales et réglementaires en vigueur pour de telles opérations relève de la responsabilité exclusive de INTEGRA BOURSE.

En outre, il est rappelé que INTEGRA BOURSE est tenue de communiquer l'exécution des transactions à Cartier Saada et d'éxécuter les opérations d'achat ou de vente dans les limites autorisées par l'AGO du 17 Novembre 2009.

Selon l’article 10-1 de la circulaire n°02/03 du CDVM, les interventions de la société sur ses propres actions en vue de régulariser le marché ne doivent pas entraver le bon fonctionnement du marché. INTEGRA Bourse est tenue : D’établir et de transmettre à CARTIER SAADA un avis d’opéré à la réalisation de chaque transaction. Cet avis reprendra toutes les caractéristiques de la transaction : lieu d’exécution, date de l’opération, date de règlement, sens de l’opération (achat ou vente), cours d’exécution, montants bruts, commissions société de bourse, commissions Bourse de Casablanca, montants TVA et montants nets. Et d’établir et de transmettre à CARTIER SAADA chaque mois, une analyse du marché des actions CARTIER SAADA de manière à permettre à CARTIER SAADA d’apprécier la régularisation dudit marché.


VI. Analyse des données boursières sur un an glissant au 30 septembre 2009

1. Evolution du cours de CARTIER SAADA sur 52 semaines au 30 septembre 2009

14

15

16

17

18

19

20

Evolution du cours de CRS du 1/10/2008 au 30/09/2009

Phase 1 Phase 2 Phase 3 Phase 4 Phase 5 Phase 6

Source Graphique : United Finance Company

-Phase 1 : Trend haussier avec très forte volatilité

Le cours connait une forte hausse avec des volumes importants. Il est à noter que le 14 novembre 2008 (suite à l’AG Mixte du 28 octobre 2008), le nominal a été ramené à 10 Dh, ce qui a eu pour effet mécanique de multiplier le nombre d’actions en circulation par 10. Le programme de rachat à démarré le 10 novembre 2008.

-Phase 2 : Trend baissier avec volatilité moyenne

L’action CRS commence un tend baissier en corrélation avec le MASI. Les volumes restent importants et se situent autour de 225 000 sur la période allant du 19 novembre 2008 au 17 décembre 2008. La société a acheté plus de 20 000 titres durant le mois de décembre 2008.

-Phase 3 : Stabilité autour de 17, avec faible volatilité

Durant cette phase, le cours se stabilise autour de 17 Dh avec une baisse des volumes (135 000 titres échangés) et une faible volatilité (9.8%).

-Phase 4 : Stabilité dans le "canal" [17-18] avec forte volatilité

La phase 4 se caractérise par un retour à une très forte volatilité (30%) mais toujours dans un canal entre 17 Dh et 18 Dh. Le mois de mars 2009 correspond au mois le plus actif pour la société. En effet, il est à noter que durant le mois de mars 2009, la société a acheté plus de 25 000 titres sur le marché central.


-Phase 5 : Retour aux alentours de 17 avec volatilité réduite (presque même que phase 3)

Une phase qui ressemble à la phase 3, avec une faible volatilité et une stabilisation du cours autour de 17 Dh mais avec une forte baisse des volumes (37 000 titres).

-Phase 6: Stabilité autour de 17 avec volatilité moyenne (plus élevée que la phase 5)

Une volatilité qui augmente mais des volumes toujours aussi faibles. Le cours s’installe confortablement autour de 17 Dh

2. Evolution de la liquidité de CARTIER SAADA sur un an glissant au 30 septembre

2009

0

10000

20000

30000

40000

50000

60000

70000

80000

90000

1-oct.-08 1-déc.-08 1-févr.-09 1-avr.-09 1-juin-09 1-août-09 1-oct.-09

Evolution de la liquidité de CRS du 01/10/2008 au 30/09/2009

Source Graphique : United Finance Company Sur un an glissant au 30 septembre 2009, les échanges sur le marché central portant sur le titre CRS ont atteint un total de 715 168 titres cumulant un volume global de 36,17 MDh. Le cours moyen pondéré a été de l’ordre de 17,59 Dh. La moyenne quotidienne des volumes traités a été de 155 241 Dh correspondant à une moyenne de 3 069 titres échangés par séance. Le volume maximum, correspondant aussi à la quantité maximale a été atteint, le 13 décembre 2008 avec 2,98 MDh pour une quantité échangée de 89 251 titres. Le cours de clôture enregistré lors de cette séance a été 16,98 Dh. Le volume minimal est observé le 14 septembre 2009 à 33,96 Dh pour un titre échangé sur un cours de clôture de 17,80 Dh. Le taux de cotation atteint quant à lui 95% sur la période. Ce taux s’explique par le contrat d’animation des titres confiés à la société de bourse Finergy qui est arrivé à expiration le 21 juin 2009.


3. Evolution de la volatilité de CARTIER SAADA sur un an glissant au 30 septembre 2009

Définition : La volatilité est définie comme l'écart-type des variations quotidiennes du cours de bourse sur n séances de bourse. Par convention, la volatilité est dite de long terme (1 an ou 6 mois) avec n =250 ou n=125 et de court terme (3 mois ou 1 mois) avec n=60 ou n=20. Ces volatilités sont ensuite annualisées en utilisant la racine de 250 pour une comparabilité. Seules les séances où le cours a été traité sont prises en compte pour le calcul de la volatilité. La formule s’écrit :

V = √250 X� 1�−1 (� − ��

1 )²

Avec :

V : La Volatilité ;

N : Le nombre de séances de bourse considérées ;

R: La Moyenne des rendements ;

R t : Le Rendement du titre entre l’instant t-1 et l’instant t, calculé en base algorithmique.

En % MASI MADEX SECTEUR CARTIER VR SECTEUR

VR MASI

Volatilité 3 Mois du 1.07.09 au 30.09.09

9,69% 10,12% 14,51% 22,28% 0,01 0,6

Volatilité 6 Mois du 1.04.09 au 30.09.09

10,59% 11,42% 15,66% 19,31% 0,07 0,33

Volatilité 52 Semaines au 30.09.09

17,73% 18,55% 17,30% 27,54% 0,02 0,31

Source: United Finance Company

Calculée sur des périodes de 3 mois, 6 mois, et 52 semaines, la volatilité du titre CRS ressort supérieure à celle des deux indices du marché (MASI et MADEX) et à celle du secteur de l’agroalimentaire sur l’ensemble des périodes considérées. Pour sa part, la Volatilité Relative correspond au rapport entre la covariance du titre CARTIER SAADA et du secteur agroalimentaire ou du MASI et la variance du secteur ou du MASI. Elle se calcule par la formule qui suit :

VR Secteur = �� (� �� ; � !" !#$ )&'$ (� !" !#$ )

VR MASI = �� (� �� ; � +� � )&'$ (� +� � )


4. Evolution comparée de CARTIER SAADA et de l’indice MASI sur 52 semaines au

30 septembre 2009

60

70

80

90

100

110

120

130

oct

.-0

8

no

v.-

08

dé

c.-0

8

jan

v.-

09

fév

r.-0

9

ma

rs-0

9

av

r.-0

9

ma

i-0

9

juin

-09

juil

.-0

9

ao

ût-

09

sep

t.-0

9

Evolution comparée de CARTIER et du MASI (Base 100)

CARTIER

MASI

Source Graphique : United Finance Company

La première constatation est que le titre CRS a surperformé l’indice MASI et ce sur la période de 52 semaines. En effet, le MASI a enregistré une chute importante entre le mois d’octobre 2008 et le mois de janvier 2009. Depuis le début de l’année 2009, le MASI a repris lentement et ce contrairement à l’action CRS. L’action CRS, qui a été très volatile entre octobre 2008 et novembre 2008, s’est très rapidement stabilisée mais n’a pas connu une chute aussi importante que celle du MASI.


5. Comportement des valeurs du secteur sur 52 semaines au 30 septembre 2009 Le nombre de jours de bourse est de 244

CartierCentrale Laitière

CosumarDari

Couspate Lesieur LGMC Unimer

Flottant en bourse 31,57% 4,11% 11,63% 28,53% 11,96% 21,93% 21,18%Séances cotées 232 74 162 220 174 99 44Taux de cotation 95% 30% 67% 91% 72% 41% 18%Quantité échangée 1 023 524 44 395 317 777 18850 166 964 50986 33443Volume échangé 17 865 704 328 167 840 401 489 134 9 513 276 166 104 891 17 632 088 28 391 015CMP 17,46 7 392,00 1 263,43 504,68 994,85 345,82 848,94Cours max 19,39 9 350,00 1 560,00 549 1 235,00 465 923Cours min 14,75 6 250,00 1 087,00 460,6 785,00 330 785Quantité moy. / jour 4 412 600 1 962 86 960 515 760Volume moyen / jour 77 007 4 434 701 2 478 328 43 242 954 626 178 102 645250Coefficient de liquidité 21,87% 4,71% 7,58% 6,32% 6,04% 5,57% 6,08%Volatilité 27,54% 40,95% 39,87% 22,88% 36,86% 51,06% 52,70%Volatilité Relative au secteur 0,02 1,73 2,38 0,17 1,11 0,7 -0,16Volatilité relative au MASI 0,31 0,02 0,59 0,24 0,63 -0,2 0,15

1 A

n du

01/

10/0

8 au

30/

09/0

9

* Les volumes sont corrigés de l'aller et retour, ce qui signifie qu’ils ne concernent qu’un sens des transactions (achat ou vente)

Source : United Finance Company

En analysant le comportement des valeurs du secteur sur 52 semaines, on relève trois points importants. Le premier est la faible volatilité comparée à celles des autres sociétés du secteur. En effet, la volatilité sur 52 semaines pour CRS est de 27.54% nettement en dessous de celle de UNIMER (52.70%) ou encore LGMC (51.06%). Le deuxième point est le flottant en bourse. Il est le plus élevé du secteur, avec 32% du capital en bourse. Un taux qui explique le fort coefficient de liquidité…une action liquide et une rotation du capital importante. Le dernier point est le taux de cotation, qui est proche de 100% et qui s’explique par le contrat d’animation (arrivé à expiration le 21 juin 2009) obligatoire sur trois ans pour les sociétés introduites sur le troisième compartiment.


6. Comportement des valeurs du secteur sur 6 mois au 30 septembre 2009

CartierCentrale laitière

CosumarDari

CouspateLesieur LGMC Unimer

Flottant en bourse 31,57% 4,11% 11,63% 28,53% 11,96% 21,93% 21,18%Seances cotées 113 34 68 101 66 59 19Taux de cotation 91% 27% 55% 81% 53% 48% 15%Quantité échangée 99 092 4 719 67 572 5096 60 441 49017 20418Volume échangé 1 666 609 39 421 890 101 288 793 2 665 415 67 478 597 16 811 274 17 677 449CMP 16,82 8 353,87 1 498,98 523,04 1 116,44 342,97 865,78Cours max 17,94 9 350,00 1 560,00 549 1 235,00 387 923Cours min 16,5 7 400,00 1 321,00 489,5 1 024,00 330 785Quantité moy. / jour 877 139 994 50 916 831 1075volume moyen / jour 14 749 1 159 467 1 489 541 26 390 1 022 403 284 937 930392Coefficient de liquidité 2,12% 0,50% 1,61% 1,71% 2,19% 5,35% 3,71%Volatilité 19,31% 33,06% 42,04% 21,11% 28,26% 34,43% 56,95%Volatilité relative au secteur 0,07 1,38 3,22 0,15 0,99 0,65 -1,28Volatilité relative au MASI 0,33 -0,52 0,78 0,48 0,09 -0,04 0,95

6 m

ois,

du

01/0

4/09

au

30/0

9/09


Lesieur, Cosumar et Centrale laitière sont clairement les « big cap » du secteur. Les volumes en Dh sont très élevés par rapport aux autres sociétés du secteur. Ces valeurs traitent moins souvent que les petites capitalisations mais génèrent de très gros volumes, souvent liés à des échanges entre institutionnels. 7. Comportement des valeurs du secteur sur 3 mois au 30 septembre 2009

Cartier Centrale laitière CosumarDari

Couspate Lesieur LGMC Unimer

Flottant en bourse 31,57% 4,11% 11,63% 28,53% 11,96% 21,93% 21,18%Séances cotées 49 15 27 37 26 24 14Taux de cotation 82% 25% 45% 62% 43% 40% 23%Quantité échangée 49 418 3 878 12 441 3600 32 564 700 17179Volume échangé 826 983 32 848 650 18 654 631 1 902 650 36 440 540 243 448 14 990 054CMP 16,73 8 470,51 1 499,45 528,51 1 119,04 347,78 872,58Cours max 17,94 9 350,00 1 560,00 538 1 220,00 366 923Cours min 16,5 8 280,00 1 452,00 495 1 024,00 335 785Quantité moy. / jour 1 009 259 461 97 1252 29 1227Volume moyen / jour 16 877 2 189 910 690 912 51 423 1 401 559 10 144 1070718Coefficient de liquidité 1,06% 0,41% 0,30% 1,21% 1,18% 0,08% 3,12%Volatilité 22,28% 41,00% 40,70% 24,81% 39,76% 30,41% 66,49%Volatilité relative au secteur 0,01 2,43 3,36 0 2,3 0,33 -1,85Volatilité relative au MASI 0,6 -2,17 0,29 0,3 -0,33 -0,39 1,59

3 m

ois,

du

01/0

7/09

au

30/0

9/09


Sur trois mois, on constate que les volumes ne sont pas réguliers, surtout pour les grosses capitalisations. Des volumes faibles sur trois mois mais de très gros volumes sur 52 semaines. La volatilité des petites capitalisations (CRS et DARI) est toujours la plus faible.


8. Comportement des valeurs du secteur sur 1 mois au 30 septembre 2009

CartierCentrale Laitière Cosumar

Dari Couspate Lesieur LGMC Unimer

Flottant en bourse 31,57% 4,11% 11,63% 28,53% 11,96% 21,93% 21,18%Séances cotées 15 8 7 8 8 6 2Taux de cotation 75% 40% 35% 40% 40% 30% 10%Quantité échangée 25 168 3 733 9 959 494 4 900 138 2Volume échangé 420 701 31 606 050 14 892 394 262 005 5 205 892 47 929 1 824CMP 16,72 8 466,66 1 495,37 530,37 1 062,43 347,31 912Cours max 17,18 9 350,00 1 500,00 537 1 114,00 358 923Cours min 16,5 8 280,00 1 459,00 530 1 024,00 338 901Quantité moy. / jour 1 678 467 1 423 62 613 23 1Volume moyen / jour 28 047 3 950 756 2 127 485 32 751 650 737 7 988 912Coefficient de liquidité 0,54% 0,40% 0,24% 0,17% 0,18% 0,02% 0,00%Volatilité 14,51% 56,71% 16,78% 10,74% 54,36% 41,30% 38,18%Volatilité relative au secteur -0,22 4,85 0,58 -0,05 3,61 -1,21 1,11Volatilité relative au MASI 0,76 -4,17 0,76 -0,03 -0,11 0,51 -0,32

1 m

ois,

du

01/0

9/09

au

30/0

9/09

Source : United Finance Company Sur une période de un mois, il est difficile de tirer des conclusions car les volumes sont souvent irréguliers sur l’année, surtout pour les grosses capitalisations. Analyse synthétique des volatilités On constate qu’une forte volatilité est souvent liée à un flottant faible et donc une liquidité plus réduite. Les grosses capitalisations comme Centrale ou Cosumar qui ont un faible flottant (moins de 15%), ont souvent une volatilité élevée (autour de 40%)…il existe une corrélation directe entre liquidité et volatilité. Par opposition, les petites capitalisations comme CRS ou DARI qui ont un taux de cotation proche de 100% connaissent une volatilité beaucoup moins importante (autour de 20%). Pour ce qui est des volatilités relatives, CRS ressort comme étant très faiblement corrélée à son secteur, du fait que les volumes traités sur la valeur sont minimes par rapport aux volumes des "big caps" qui ont une grande pondération dans l'indice sectoriel. Par ailleurs, CRS est positivement corrélé à l'indice du marché. Cette corrélation est plus importante sur le court terme. Ceci s'explique par le fait que le titre CRS est influencé par les tendances générales observées sur le marché.


9. Tracking du cours du titre CARTIER SAADA sur un an glissant au 30 septembre

2009 Les cours sont ceux de clôture.

CMP Min Max Qté moyenne

octobre 16,57 14,75 18,10 10 738 novembre 18,81 17,50 19,39 12 934 décembre 17,32 16,80 17,90 12 448 janvier 17,02 16,78 17,20 3 185 février 17,48 16,68 18,00 4 605 mars 17,26 17,00 18,00 3 604 avril 16,98 16,68 17,48 517 mai 16,81 16,78 17,12 1 210 juin 16,99 16,76 17,22 641

juillet 16,73 16,86 17,94 1 097 août 16,91 16,50 17,50 227

septembre 16,72 16,50 17,18 1 678


Sur la période de 52 semaines, et ce jusqu’au 30 septembre 2009, on observe que le cours de bourse de CRS oscille entre 14.75 Dh et 19.39 Dh. Ces deux extrêmes ont été touchés entre octobre 2008 et novembre 2008, une période qui a vu le MASI chuter brutalement. Depuis le début de l’année 2009, entre le plus bas (16.50 Dh) et le plus haut (18 Dh) il y a moins de différence. En observant le graphe de l’évolution du titre CRS on voit une nette stabilisation du cours autour de 17 Dh avec des volumes qui diminuent nettement, passant de plus de 10 000 entre octobre 2008 et décembre 2008 à moins de 2000 sur les six derniers mois (avril à septembre 2009).

INTERPRETATION DE LA FOURCHETTE DES PRIX La fourchette d’intervention du programme de rachat semble justifiée par cette analyse. En effet, le support semble se situer autour de 17 Dh, ce qui correspond au cours minimum de vente. Le cours maximum d’achat de 30 Dh est proche du plus haut atteint le 30 avril 2007 (290 Dh avant split 1/10). L’écart entre le minimum vente et maximum achat étant de 76%.


VII. Incidence du programme sur la situation financière de CARTIER SAADA

L'intention de CARTIER SAADA n'étant pas d'annuler les titres rachetés, le programme n'aura pas d'incidence sur les comptes de la société autre que l’impact des charges financières afférentes aux facilités de bancaires à utiliser pour le financement du programme sur le compte de résultat et l'enregistrement des plus et moins values éventuelles constatées au compte de résultat en fonction des cours de l'action au moment de l'exécution des ordres d'achat ou de vente des titres. En outre, le bilan sera aussi impacté par le programme dans la mesure où il va réduire sa trésorerie actif et augmenter sa trésorerie passive en raison de son financement qui se fait par la trésorerie disponible et un recours au prêt bancaire. Dans l’hypothèse où le nombre maximum d’actions autorisé du programme de rachat est acheté au cours le plus haut (30 DH) de la fourchette et est revendu ensuite au cours le plus bas de cette même fourchette (17 DH), la moins value dégagée à chaque achat et revente du nombre total d’actions autorisé aux conditions citées ci-dessus serait égale à 6,08 MDh.


VIII. Programmes de rachat précédents

Sur proposition du Conseil d’Administration, l’AG Mixte du 28 octobre 2008 a autorisé la société CARTIER SAADA à acheter ses propres actions en Bourse. Dans le cadre de cette autorisation, les modalités de rachat ainsi que l’état de la réalisation de ce programme au 31/07/2009 sont consignés dans le tableau ci-dessous :

CARACTERISTIQUES DU PROGRAMME DE RACHAT

Durée du programme 12 mois (du 10 novembre 2008 au 9 novembre 2009)

Prix minimum d’achat et de vente 19,7 Dh

Prix maximum d’achat et de vente 30 Dh

Nombre maximum d’actions autorisé à l’achat 468 000 actions soit 10% du capital

Montant maximum à engager 8,8 MDh


REALISATION DU PROGRAMME DE RACHAT (Au 30/09/2009)

Cours le plus haut 19,39 Dh

Cours le plus bas 14,75 Dh

Cours moyen pondéré 17,23 Dh

Taux de cotation 98%

Volatilité 3 mois 22,31%

Volatilité 6 mois 19,32%

Nombre actions achetées 80 911

Nombre actions vendues 0

Nombre d’actions détenues au 30/09/2009 80 911 soit 1,73%

Plus value réalisée du programme 0

Moins value latente au 30/09/2009* 59 65,03 Dh *La moins value latente est la différence entre le cours moyen pondéré et le cours au 30/09/2009


Les opérations de rachat par CARTIER SAADA de ses propres actions effectuées durant cette période (10 novembre 2008 au 30 septembre 2009) ont concerné 80 911 actions achetées au prix moyen pondéré de 17,23 Dh. Notons qu’aucune action n’a été cédée sur la même période.


Détail de l’exécution mensuelle du programme

Stock initial

Actions achetées

CMP achat

Actions cédées

CMP vente stock final

Novembre 2008 - - - - - - Décembre 2008 - 20 007 16,82 - - 20 007 Janvier 2009 20 007 8 515 16,85 - - 28 522 Février 2009 28 522 7 731 17,79 - - 36 253 Mars 2009 36 253 25 760 17,68 - - 62 013 Avril 2009 62 013 731 17,20 - - 62 744 Mai 2009 62 744 8 169 16,93 - - 70 913 Juin 2009 70 913 - - - - 70 913 Juillet 2009 70 913 1 966 17,25 - - 72 879 Aout 2009 72 879 1 007 16,94 - - 73 886 Septembre 2009 73 886 7 025 16,95 - - 80 911

Les achats effectués en dessous de la fourchette d’intervention ont fait l’objet d’une dérogation du Ministre des Finances. Cette mesure avait pour objectif de permettre aux sociétés d’intervenir sur le marché en achetant leurs propres titres qui traitaient nettement en deçà de la fourchette autorisée. La dérogation a pris fin le 30 juin 2009. Lors de l’AGO du 30 juillet 2009, les actionnaires ont validé l’adoption d’une nouvelle formulation de la fourchette d’intervention qui a permis à la société d’acheter ses propres titres en dessous de la fourchette initiale. La nouvelle formulation a fixé un prix minimum de vente et un prix maximum d’achat.


IX. Traitement comptable et fiscal 1. Traitement comptable Les actions acquises dans le cadre du programme de rachat sont comptabilisées à leur prix d’achat hors frais d'acquisition dans le compte « Titres et Valeurs de placement ». A la suite d'une cession de ces titres ou d'une partie de ces titres, le compte sera crédité du montant initial de l’achat des titres vendus et la plus ou moins value sera constatée dans les comptes du résultat financier. A la fin de chaque exercice, la valeur des titres en portefeuille sera comparée au cours boursier du 31 mars et les moins values latentes éventuelles seront comptabilisées sous forme de provisions pour dépréciation. 2. Traitement fiscal

Régime applicable aux profits de cession : Le rachat par Cartier Saada de ses propres titres aurait une incidence sur son résultat imposable dans la mesure où ces titres seraient cédés ultérieurement à un prix différent du prix de rachat. Cette différence de prix donnera lieu à des gains ou pertes soumis au régime des plus ou moins values.

- Imposition des profits de cession : Les profits nets résultant de la cession, en cours ou en fin d’exploitation, d’actions cotées à la Bourse des Valeurs de Casablanca sont imposables en totalité.

Régime applicable aux dividendes : Les actions possédées par la société ne donnent pas droit aux dividendes


PARTIE III : PRESENTATION DE CARTIER SAADA

I. Renseignements à caractère général Dénomination sociale CARTIER SAADA S.A. Siège social 285-291 Nouvelle Zone Industrielle Sidi Ghanem - Marrakech Téléphone +212 524 33 68 68 / 33 50 77 Fax +212 524 33 50 74 Site Internet www.cartiersaada.com Forme juridique Société Anonyme à Conseil d’Administration Date de constitution 01/01/1947 Durée de vie 99 ans Numéro du registre du commerce RC 959 Marrakech Exercice social Du 1er avril au 31 mars Capital social (au 31/09/09) 46 800 000 Dh répartis en 4 680 000 actions de valeur

nominale 10 Dh Tribunal compétent en cas de litige Tribunal de commerce de Casablanca Objet social Selon l’article 3 des statuts, la société a pour objet :

- Le commerce, le conditionnement et l’exportation des

principaux produits et marchandises du pays ; - L’importation, la vente des produits ou marchandises de

provenance étrangère ; - L’exploitation des usines de fabrication, appartenant à la

société, de conserves alimentaires ; - Le commerce, l’exploitation et l’importation des conserves

alimentaires et éventuellement la mise en valeur et l’exploitation de propriétés agricoles lui appartenant ;

- Plus généralement, toutes les opérations commerciales, financières, industrielles et agricoles pouvant se rattacher directement ou indirectement à ces objets.

Consultation des documents juridiques

Les statuts, les procès verbaux des Assemblées Générales, les rapports des commissaires aux comptes peuvent être consultés au siège social de la société au 285-291, Nouvelle Zone Industrielle Sidi Ghanem à Marrakech.

Textes législatifs De par sa forme juridique, la société est régie par le droit marocain, la loi 17-95 relative aux sociétés anonymes telle que modifiée et complétée par la loi 20/05 ainsi que par ses statuts. De par son activité, la société n’est soumise à aucun texte législatif particulier. De par sa cotation sur la Bourse des Valeurs de Casablanca, elle est soumise à toutes les dispositions légales et réglementaires relatives au marché financier et notamment : � Dahir portant loi n°1-93-211 du 21 septembre 1993 relatif

à la Bourse des Valeurs modifié et complété par les lois 24-96, 29-00 et 52-01 ; � Règlement Général de la Bourse des Valeurs approuvé


par l’Arrêté du Ministre de l’Economie et des Finances n°499-98 du 27 juillet 1998 et Amendé par l’Arrêté du Ministre de l’Economie, des Finances, de la Privatisation et du Tourisme n°1960-01 du 30 octobre 2001. Celui-ci a été modifié par l’amendement de juin 2004 entré en vigueur en novembre 2004 et par le dernier amendement du règlement Général de la Bourse approuvé par l’arrêté n° 1268-08 du 7 juillet 2008. � Dahir portant loi n° 1-93-212 du 21 septembre 1993

relatif au Conseil Déontologique des Valeurs Mobilières et aux informations exigées des personnes morales faisant appel public à l’épargne tel que modifié et complété par la loi n°23-01; la loi 36-05 et 44-06; � Dahir portant loi n°35-96 relative à la création du

dépositaire central et à l’institution d’un régime général de l’inscription en compte de certaines valeurs, modifié et complété par la loi n°43-02 ; � Règlement général du dépositaire central approuvé par

l’arrêté du Ministre de l’Economie et des Finances n°932-98 du 16 avril 1998 et amendé par l’arrêté du Ministre de l’Economie, des Finances, de la Privatisation et du Tourisme n°1961-01 du 30 octobre 2001 ; � Dahir n° 1-04-21 du 21 avril 2004 portant promulgation

de la loi n°26-03 relative aux offres publiques sur le marché boursier marocain, telle que modifiée et complétée ; � Le règlement général du CDVM approuvé par l’arrêté du

Ministre de l’économie et des finances n°822-08 du 14 avril 2008.


II. Activité et Organisation

1. Historique et faits marquants La société CARTIER SAADA résulte de fusions et rapprochements successifs opérés depuis plus de 50 ans, et remontant à 1947. Les faits marquants qui ont caractérisé l’historique de la société sont présentés ci-dessous. 1947 : Créée par Mr. Maurice CARTIER, la société CARTIER est inscrite pour la première fois au registre de commerce de Marrakech. Elle a pour activité la production de confiture d’abricot qu’elle commercialise dans la région de Marrakech. 1965 : La société CARTIER fusionne par apports d’actifs avec la société SAADA, appartenant à la famille DEBBAGH et opérant dans la production de petits pois et de concentrés de tomate. 1966 : Forte d’une plus grande envergure, CARTIER SAADA développe son activité de conserves d’abricots et d’oreillons d’abricots destinés au marché pâtissier à l’exportation et se diversifie à travers la production de conserve d’olive. 1970 : Le tour de table de CARTIER SAADA s’élargit pour intégrer son client Delieuze et permet à la société d’assurer les débouchés et le développement de ses exportations d’olives. Cet élargissement consacre l’activité de l’olive au sein des métiers de CARTIER SAADA. 1990 : Les actionnaires investissent dans une nouvelle unité de production plus moderne et plus vaste située au quartier industriel de Sidi Ghanem à Marrakech. 1998 : CARTIER SAADA entame son transfert vers ce nouveau site de production où elle y produisait l’olive en conserve, la pulpe d’agrume et d’abricot. -Entame son transfert vers le nouveau site de production située au quartier industriel de Sidi Ghanem. -Produit l’olive en conserve, la pulpe d’agrume et d’abricot. 1998 : En parallèle, CARTIER SAADA démarre l’activité de distribution de ses produits CARTIER SAADA au Maroc et crée à cet effet Fine Food Distribution International SARL détenue à 100% et qui deviendra par la suite ZOUBAIRI Distribution. 2002 : CARTIER SAADA achève le transfert de ses activités vers son nouveau site de production de 24 000 m² à Sidi Ghanem, et qui sera certifié ISO 9001 version 2000 en 2004. 2004 : La filiale Fine Food Distribution International SARL fusionne avec la société ZOUBAIRI DISTRIBUTION, spécialisée dans la distribution de produits alimentaires importés, et étend ainsi son activité et sa gamme de produits. La nouvelle entité opérera sous


le nom de ZOUBAIRI DISTRIBUTION dont CARTIER SAADA détient 85,27% du capital social. 2005 : CARTIER SAADA opère principalement dans la production de conserves d’olives et d’abricots destinées au marché international, et dans la commercialisation et la distribution, à travers sa filiale ZOUBAIRI DISTRIBUTION, de produits alimentaires et d’épicerie fine au Maroc, à travers les circuits de la distribution moderne tels que les supermarchés, les centres commerciaux, les magasins spécialisés et les hypermarchés et des CHR (Cafés Hôtels Restaurants). 2006 : CARTIER SAADA s’introduit en Bourse en créant 120 000 nouvelles actions et portant son capital de 27 MDh à 39 MDh 2007 : CARTIER SAADA procède à une augmentation de capital par incorporation des réserves de 7.8 MDh et distribution d’actions gratuites (1 nouvelle pour 5 anciennes) portant le capital à 46.8 MDh. 2008 : Lancement du premier programme de rachat d’actions avec un objectif de réguler le cours de bourse en intervenant à contre courant des variations excessives. 2009 : Dans l’optique de développement de la société, lors de l’AGO du 29 juillet 2009, les actionnaires de CARTIER SAADA ont décidé de prendre une participation majoritaire dans le capital d’AGRIOLIVES dont l’objet social est l’exploitation agricole. 2. Activité de CARTIER SAADA Description de l’activité CARTIER SAADA opère exclusivement dans le secteur des conserves végétales (conserverie d’olives et d’abricots) et sa production est principalement destinée à l’exportation. Le secteur marocain des conserves végétales a connu une croissance constante depuis ses débuts grâce aux efforts conjugués des pouvoirs publics et des opérateurs économiques privés. Initié dans les années soixante en tant que vecteur industriel du pays, et encouragé par le lancement de la politique des barrages et du million d’hectares irrigués, ce secteur a vu sa production passer de 35 000 tonnes en 1966 à près de 90 000 tonnes en 1980 et 130 000 tonnes en 2000. La contribution de ce secteur au produit intérieur brut est aujourd’hui de première importance et ses performances moyennes sont remarquables. Ce secteur génère en effet 20 000 emplois directs permanents, affiche une production de 5 Milliards de Dirhams et réalise un volume d’exportation de 3,75 Milliards de Dirhams. Ces performances et le potentiel agricole encore sous-exploité du pays font du secteur des conserves végétales l’un des éléments clé de la stratégie de développement socio-économique


du Maroc, et un opérateur économique dynamique bien intégré aux zones de libre échange avec l’Union Européenne, les pays arabes et les Etats-Unis d’Amérique. Les produits commercialisés par CARTIER SAADA sont essentiellement les conserves d’olives et d’abricots et d’agrumes qu’elle produit et commercialise sous les marques CARTIER et DELIEUZE pour l’olive et CHADCAR ou CARTIER pour l’abricot et les agrumes. Sources : Douanes Marocaines et Ministère des Finances

3. Appartenance de CARTIER SAADA à un groupe La société CARTIER SAADA n’appartient à aucun groupe. 4. Présentation des participations de CARTIER SAADA La société CARTIER SAADA possède une filiale, ZOUBAIRI DISTRIBUTION, qu’elle contrôle à hauteur de 85,27 %, soit 44 798 parts sur un total de 55 820 parts. Les participations détenues dans ZOUBAIRI DISTRIBUTION sont les seules que CARTIER SAADA détient dans une autre société. Au 31/07/2009

CARTIER SAADA S.A. M. Hicham ZOUBAIRI

ZOUBAIRI DISTRIBUTION S.A.R.L.

85,27% 14,73%


� Renseignements généraux sur ZOUBAIRI DISTRIBUTION Dénomination sociale ZOUBAIRI DISTRIBUTION S.A.R.L.

Siège social 285-291 Nouvelle Zone Industrielle Sidi Ghanem – Marrakech

Forme juridique Société à Responsabilité Limitée

Exercice social Du 1er avril au 31 mars

Capital social 5 582 000 Dh répartis en 55 820 actions de valeur nominale 100 Dh au 31 mars 2009

Objet Social -L’import et l’export ; -L’achat, la vente des produits alimentaires, le négoce national et international, la commercialisation en gros, demi-gros et le détail de tous les produits alimentaires

Date de constitution 1995


� Activité de ZOUBAIRI DISTRIBUTION La société ZOUBAIRI DISTRIBUTION importe, commercialise et distribue des produits alimentaires en con serve sous les marques Cartier, Harmony et Dupro, propriétés du groupe CARTIER SAADA. Elle commercialise ses produits exclusivement sur les circuits de la distribution moderne et des CHR. Les produits commercialisés comptent, d’une part, les conserves d’olives et d’abricots produits localement par CARTIER SAADA, et d’autre part, les produits importés dont le maïs, les champignons, les cœurs de palmier, le ketchup, les asperges, les fruits et les pâtes alimentaires italiennes. Les synergies entre CARTIER SAADA et sa filiale ZOUBAIRI DISTRIBUTION concernent essentiellement l’exploitation par CARTIER SAADA du réseau de distribution de ZOUBAIRI. En effet, la société qui réalise l’essentiel de son chiffre d’affaires avec l’exportation, utilise le réseau de Zoubairi pour distribuer les produits Cartier dans les GMS (Grandes et Moyennes Surfaces) et ce à travers tout le Maroc. 5. Organes d’administration et de direction

� Organes d’administration Conformément aux dispositions de la loi 17-95 sur les sociétés anonymes, la société est administrée par un Conseil d’Administration composé de 3 membres au moins et de 15 membres au plus. Le Conseil d’Administration de CARTIER SAADA se compose de la manière suivante : Au 31 juillet 2009

Membres du Conseil Fonction Date de

nomination Date d’expiration du

mandat

M. CARTIER Pierre Président AGO Février 2006 AGO statuant sur les comptes de l’exercice clos au 31/03/2010

Mme DEBBAGH Aïcha Administrateur AGO Février 2006 AGO statuant sur les comptes de l’exercice clos au 31/03/2010

Mme DEBBAGH Khadija Administrateur AGO Février 2006 AGO statuant sur les comptes de l’exercice clos au 31/03/2010

Mme MAAROUF Aïcha Administrateur AGO Février 2006 AGO statuant sur les comptes de l’exercice clos au 31/03/2010

M. DEBBARH Hassan Administrateur AGO Février 2006 AGO statuant sur les comptes de l’exercice clos au 31/03/2010

M. BERRADA Azizi Administrateur AGO Juillet 2007 AGO statuant sur les comptes de l’exercice clos au 31/03/2010

M. Ignacio LAFITTE Administrateur AGO Juillet 2007 AGO statuant sur les comptesde l’exercice clos au 31/03/2010

M. Omar BENIDER Administrateur AGO Juillet 2009 AGO statuant sur les comptes de l’exercice clos au 31/03/2010


� Organes de direction

CARTIER SAADA dispose d’une organisation articulée autour d’une division qualité, une cellule contrôle de gestion et 4 départements : le département technique, la direction des approvisionnements, le département commercial et le département financier. L’ensemble de ces départements reporte au Directeur Général et au Président Directeur Général.


Organigramme de CARTIER SAADA au 31/03/2009

Président Directeur Général Pierre CARTIER

Directeur Général Hassan DEBBARH

Directeur qualité & sécurité Alimentaire

Thierry CARTIER

Assistante de direction

Karima CHOUKRALLAH

Directeur Technique Thierry CARTIER

Responsables Approvisionnement Hassan DEBBARH Thierry CARTIER

Directeur Commercial Hassan DEBBARH

Directeur Financier Hassan DEBBARH

Responsable système qualité & sécurité

alimentaire Rachida CHAOUKI

Responsable opérationnelle & contrôle qualité/ sécurité alimentaire

Samira LAHARCH Responsable Logistique

Meriem CASTANEDA

Responsable Fabrication

Essaïd BENHIDA

Responsable Consommable Abdelhadi RANOUNE

Comptables Said CHHIH et

Mounir BENTBIB

Responsable Maintenance et Atelier

Abdelhadi RANOUNE

Gestion du personnel

Hamid KOURD

Accueil/coursier EL GHABA / DAHI

Magasinier (Réception / Produit fini) TORCHI / QUABBOU

Conducteurs des chariots élévateurs ACHERGUI / BOUGZDOUF / ELYASSINI / BOUAZID

Responsables d’équipes Ouvriers (es)

Techniciens de Maintenance BISSAOUI / ESSAYAD / /HAMIDI / ETTAFY

ABOUKOUSKOUS

Conducteurs de chaudières EZZAT

Sertisseurs SEMMANA & TALB

Régleurs Machines OUAHIB/ HALAOUANI


La Division Qualité, supervisée par Mlle Rachida CHAWKI, est essentielle pour l’activité et la reconnaissance des produits CARTIER SAADA à l’exportation et au Maroc. A cet effet, CARTIER SAADA a obtenu en 2005 la certification ISO 9001 de ses installations et de ses procédures et depuis 2006 la certification ISO 22000 relative à la sécurité alimentaire. Cette division contrôle la qualité des produits de CARTIER SAADA, de la matière première, du produit en cours et du produit fini, en analysant les échantillons prélevés à intervalles réguliers. Le processus de qualité est continu et un échantillon de chaque lot de production est conservé un an au-delà de la date de péremption pour permettre des analyses à posteriori. La Direction Technique est en charge de la production. Cette direction, assurée par M. Thierry CARTIER , couvre la fabrication des produits, la gestion des équipes d’entretien de l’outil de production et le magasinage des pièces de rechange, des emballages et des stocks de produits finis. Au sein de cette division, chaque tâche et chaque étape de production est délimitée et attribuée à un responsable en charge de la programmation des productions et de leur suivi. La Direction des Approvisionnements est assurée par M. Hassan DEBBARH. Cette direction couvre d’une part les achats de matières premières (olive et abricot) sur le marché local et d’autre part, les approvisionnements en emballages et en pièces techniques. Ces tâches requièrent le maintien d’une veille régulière du marché pour saisir les opportunités d’achat de la matière aux meilleurs prix et en fonction des disponibilités financières de la société. La Direction Commerciale couvre la commercialisation des produits et la gestion logistique des expéditions aux clients. Cette Direction est assurée par M. Hassan DEBBARH qui est en contact direct avec les clients et participe régulièrement aux salons internationaux de l’alimentaire. Il est secondé par une équipe de deux commerciaux qui assurent le suivi du marché à l’exportation. La Direction Financière couvre la gestion financière de la société et la comptabilité. Chacune de ces fonctions est chapeautée par un chef de service qui reporte à M. Said CHIH . Ce département emploi trois personnes. Par ailleurs, la société a mis en place une cellule « Contrôle de Gestion » indépendante qui vérifie la bonne tenue des coûts de la société et reporte directement à la Direction Générale.


6. Répartition du Capital de CARTIER SAADA Au 31 juillet 2009, le capital social de CARTIER SAADA s’établit à MAD 46 800 000, entièrement libéré et reparti en 4 680 000 parts de valeur nominale 10 DH.

Actionnaires Nombre de parts détenues Part dans le capitalNombre de droits de

votePart des droits de

votePierre CARTIER 613 080 13,10% 613 080 13,10%

Aicha DEBBAGH 514 800 11,00% 514 800 11,00%

Khadija DEBBAGH 514 800 11,00% 514 800 11,00%

MY Hassan DEBBARH 465 660 9,95% 465 660 9,95%

Aicha MAAROUF 453 960 9,70% 453 960 9,70%

Alexandre DELIEUZE 407 160 8,70% 407 160 8,70%

Christian CARTIER 40 820 0,87% 40 820 0,87%

MARIE CLAIR 40 690 0,87% 40 690 0,87%Françoise REVOL 40 690 0,87% 40 690 0,87%Thierry CARTIER 26 950 0,58% 26 950 0,58%Bourse de Casablanca 1 561 390 33,36% 1 561 390 33,36%

TOTAL 4 680 000 100% 4 680 000 100%

La majorité du capital social est détenue par un groupe stable de six actionnaires et composé de Messieurs Pierre CARTIER, Alexandre DELIEUZE et Hassan DEBBARH, et de Mesdames Aicha DEBBARH, Khadija DEBBARH et Aicha MAAROUF. Ils détiennent conjointement 62 % du capital de la société. Par ailleurs, l’ensemble de ces actionnaires ne possède pas d’intérêts significatifs dans d’autres entreprises du secteur. Mr. Hassan DEBBARH est à la fois administrateur et salarié de l’entreprise et occupe la fonction de Directeur Général de la société. Aucune part de CARTIER SAADA n’est détenue directement ou indirectement par une entreprise qu’elle contrôle majoritairement. 7. Le Contrat d’animation Le contrat d’animation signé avec la société de bourse Finergy lors de l’introduction en bourse est arrivé à expiration le 21 juin 2009, et CARTIER SAADA ne compte pas conclure un nouveau contrat d’animation. 8. Pacte d’actionnaires A ce jour, et à la connaissance du management de la société, il n’existe aucun pacte d’actionnaires.


9. Principaux indicateurs financiers de CARTIER SAADA Le tableau ci-dessous reprend les principaux indicateurs de CARTIER SAADA sur la période 2008-2009.

� Chiffre d’affaires

Le chiffre d’affaires connait une croissance de 11% pour l’année 2008 clôturant au 31 mars 2009, il passe ainsi de 69 260 KDh à 76 896 KDh. Cette croissance est liée à une activité soutenue et régulière, surtout vers les pays d’Europe de l’Ouest qui ont continué à importer des conserves d’olives et ce malgré le ralentissement économique dans la zone Europe.

� Valeur ajoutée La valeur ajoutée de CARTIER SAADA est en hausse de 25% sur les deux derniers exercices, passant de 19 460 KDh à 25 245 KDh avec une amélioration du pourcentage de production qui passe de 27% à 33%. Cette tendance tient à l’accroissement de la production de 5% et à la baisse des consommations.

� Excédent brut d’exploitation (EBE) L’excédent brut d’exploitation s’établit à 15 628 KDh au 31 mars 2009 contre 10 489 KDh au terme de l’exercice précédent, soit une évolution significative de 49%. Ceci est du à des charges de personnel quasi stables entre les deux exercices, ce qui a permis une meilleure productivité des ressources humaines de l’entreprise durant l’année.

En KDh 31/03/2008 31/03/2009 Var

Production 72 037 75 531 5%

Chiffre d'affaires 69 260 76 896 11%

Variations stocks de produits 2 777 -1 365 N/S

Consommations 52 577 51 248 -3%

Valeur ajoutée 19 460 25 245 25% % P° 27% 33% -

Excédent brut d’exploitation 10 489 15 628 49% % P° 15% 21% -

Résultat d’exploitation 7 136 8 786 23% % P° 10% 12% -

Résultat net 6 007 6 995 16% % P° 8% 9% -


� Résultat d’exploitation Le résultat d’exploitation passe de 7 136 KDh à 8 786 KDh sur la période, soit une hausse de 23%. La marge d’exploitation s’améliore aussi en passant de 10% à 12%. Cela se justifie principalement par un EBE solide qui attenue l’impact de la forte augmentation des dotations d’exploitation (+107%).

� Résultat net Le résultat net de CARTIER SAADA progresse de 16% sur la période, s’établissant à 6 995 KDh à fin mars 2009 contre 6 007 KDh un an plutôt. Cette performance est due aux activités courantes de l’entreprise et une bonne maitrise des charges d’exploitation.


III. Evénements récents et perspectives de CARTIER SAADA 1. Evénements récents Dans l’optique de développement de la société, lors de l’AGO du 29 juillet 2009, les actionnaires de CARTIER SAADA ont décidé de prendre une participation majoritaire dans le capital d’AGRIOLIVES dont l’objet social est l’exploitation agricole. CARTIER SAADA est une entreprise en pleine expansion et est en dépassement des objectifs fixés lors de son introduction le 21 juin 2006. En effet, les résultats du dernier exercice clos le 31 mars 2009 (RN de 6 995 KDh) sont supérieurs à ceux qui avaient été prévus (RN de 6 299 KDh), une différence de +12% par rapport aux objectifs fixés lors de l’introduction en bourse en 2006. 2. Les perspectives de développement

� Les perspectives de développement des conserves d’olives

Les perspectives de développement du groupe CARTIER SAADA dépendent étroitement des marchés de conserves d’olive et d’abricot à l’étranger, et de l’évolution de la distribution moderne au Maroc. Selon les études du COI, les marchés mondiaux de l’olive affichent des perspectives de développement encourageantes pour la prochaine décennie malgré le ralentissement lié à la crise économique mondiale. Ces perspectives sont portées principalement par les qualités organoleptiques de l’olive, par la faible pénétration de ce produit dans certaines régions du monde (notamment l’Europe du Nord et l’Asie) et par les plantations réalisées dans les pays émergents d'Amérique du Sud, en Afrique du Sud et en Australie. En effet, les bénéfices qu’apporte ce fruit à la santé de chacun ont permis de familiariser le consommateur avec ce produit et favorisent l’augmentation de la consommation mondiale d’olive et de ses dérivés. De plus, bien que présent et fortement consommé en Europe de l’Ouest et dans le pourtour méditerranéen, les produits d’olive n’ont encore que faiblement pénétré les marchés de l’Europe de l’Est, d’Amérique et d’Asie, ce qui confère à ces produits un potentiel important de développement. Aussi, CARTIER SAADA anticipe une poursuite des performances affichées du marché de l’olive et une croissance annuelle de l’ordre de 14% des volumes d’olives vendus par la société sur la période 2009-2011. L’augmentation des volumes traités et vendus sera rendue possible grâce aux investissements réalisés dans la capacité de stockage de l’olive en cours de traitement au cours des exercices 2009-2010 et 2010-2011 et permettra à CARTIER SAADA d’approcher les nouveaux marchés de l’Europe de l’Est et des Etats-Unis où la société a déjà entamé la démarche de


certification commerciale de ses produits avec la Food & Drug Administration (l’autorité américaine compétente en matière de produits alimentaires).

� Perspectives de développement des conserves d’abricots

L’évolution de la consommation mondiale des abricots en conserve affiche des signes de stabilité depuis le début des années 2000. La forte pénétration du produit sur ces marchés naturels (pâtisserie, confiture et marché de la ménagère) et les spécificités culinaires régionales qui limitent les utilisations de l’abricot en conserve en dehors de ses marchés de prédilection expliquent cette relative stabilité affichée du marché mondial de la conserve d’abricot. Aussi, CARTIER SAADA prévoit une évolution modérée de l’ordre de 3% de ce marché pour la période 2009-2011. Le management s’attachera ainsi à consolider sa position de fournisseur privilégié avec ses clients actuels et à augmenter sa part de marché à travers une promotion plus agressive.

� Perspectives de développement de la filiale ZOUBAIRI DISTRIBUTION CARTIER SAADA compte porter une attention toute particulière au développement de l’activité de sa filiale ZOUBAIRI DISTRIBUTION au cours des prochains exercices. En effet, les changements dans les habitudes de consommation au Maroc et le développement rapide de la distribution moderne laissent entrevoir une croissance importante des ventes de conserves végétales et des produits d’assaisonnement. Il s’agit donc pour ZOUBAIRI DISTRIBUTION de maintenir ses parts de marché dans les GMS et CHR, d’étoffer sa gamme de produits et d’augmenter la notoriété des ses marques par des campagnes de promotion plus agressive.


PARTIE IV: DONNEES COMPTABLES I. Principes et méthodes comptables utilises par CARTIER SAADA au

31/03/2009 I. ACTIF IMMOBILISE

A. EVALUATION A L'ENTREE

1. Immobilisation en non-valeurs Valeur d'entrée (Somme des charges dont l'étalement est opéré en vertu de leur caractère propre et en vertu d'une décision de gestion).

2. Immobilisation incorporelles -Coût d'acquisition pour les immobilisations acquises à titre onéreux

Coût de production pour les immobilisations produites par

l'entreprise pour elle-même

3. Immobilisations corporelles -Coût d'acquisition pour les immobilisations acquises à titre onéreux

Coût de production pour les immobilisations produites par

l'entreprise pour elle-même

4. Immobilisations financières Prix d'achat à l'exclusion des frais d'acquisition

B. CORRECTIONS DE VALEUR

1. Méthodes d'amortissements Linéaire

-Les immobilisations en non valeurs sont amorties sur 5 ans

-les immobilisations corporelles sont amorties de façon linéaire en application des taux suivants:

Construction s 5%

Matériel de transport 20%

Matériel informatique 20% et 33,33%

Matériel et mobilier de bureau et aménagements divers 10% et 20%

2. Méthodes d'évaluation des provisions pour dépréciation

A la date d'inventaire, la valeur actuelle est comparée à la valeur d'entrée des éléments ou à la VNC pour les éléments amortissables, seules les moins-values dégagées de cette comparaison sont inscrites en comptabilité: --->sous forme d'amortissements exceptionnels, si elles ont un caractère définitif ---> sous forme de provisions pour dépréciation, si elles n'ont pas un caractère définitif.

3. Méthodes de détermination des écarts de conversion-Actif

Ecart entre la valeur historique et actuelle des éléments monétaires libellés en devise et valorisés au cours de clôture


II. ACTIF CIRCULANT (Hors trésorerie)

A. EVALUATION A L'ENTREE

1. Stocks

-Les stocks sont valorisés selon la méthode de l'inventaire permanent.

-Coût d'acquisition pour les stocks acquis à titre onéreux -Coût de production pour les stocks et encours produits par l'entreprise elle-même

2. Créances Valeur nominale

3. Titres et valeurs de placement Prix d'achat à l'exclusion des frais d'achat

B. CORRECTIONS DE VALEUR

1. Méthodes d'évaluation des provisions pour dépréciation

-Lorsque le règlement futur d'une créance parait incertain en raison d'un litige ou d'une situation financière compromise, une provision pour dépréciation doit être constituée sur la base de la perte probable future.

Stocks -Une provision pour dépréciation des stocks est constituée: 1-Lorsque la valeur probable de vente nette des frais de commercialisation devient inférieure au coût des stocks

2-Lorsqu'il paraît probable que les programmes en cours de réalisation se solderont par des déficits.

Titres et valeurs de placement A la date d'inventaire, la valeur actuelle est comparée à la valeur d'entrée , seules les moins-values dégagées de cette comparaison sont inscrites en comptabilité sous forme de provisions pour dépréciation.

2. Méthodes de détermination des écarts de conversion - Actif



III. FINANCEMENT PERMANENT

1. Dettes de financement permanent Valeur nominale

2. Méthodes d'évaluation des provisions durables pour risques et charges

En fonction des informations liées au risque ou à la perte probable à la date de clôture

3. Méthodes de détermination des écarts de conversion - Passif


IV. PASSIF CIRCULANT (Hors trésorerie)

1. Dettes du passif circulant Valeur nominale

2. Méthodes d'évaluation des autres provisions pour risques et charges

En fonction des informations liées au risque ou à la perte probable à la date de clôture.

3. Méthodes de détermination des écarts de conversion - Passif


V. TRESORERIE 1. Trésorerie- Actif

2. Trésorerie - Passif

Valeur nominale

Valeur nominale


II. Etats de Synthèses relatifs aux exercices clos au 31/03/2009 et au 31/03/2008

- Bilan - Compte des produits et charges - Tableau de financement - Etats des soldes de gestion - Etats des informations complémentaires :

� Tableau des immobilisations financières � Tableau des amortissements � Tableau des plus ou moins values sur cessions ou retraits d’immobilisations � Tableau des titres de participation � Tableau des provisions � Tableau des créances � Tableau des dettes � Tableau des sûretés réelles données ou reçues � Tableau des engagements financiers reçus ou données hors opérations de

crédit-bail � Tableau des biens en crédit bail � Tableau d’affectation des résultats intervenue au cours des exercices � Datations et événements postérieurs


1. Etats de synthèses de l’exercice 2008-2009 CARTIER SAADA Exercice : 1/04/2008 au 31/03/2009

Bilan (Actif)

ACTIF EXERCICE PRECEDENTBRUT Amortissements NET NET

IMMOBILISATION EN NON VALEURS (A) 2 674 067,52 1 344 629,25 1 329 438,27 1 870 078,03A FRAIS PRELIMINAIRES 2 674 067,52 1 344 629,25 1 329 438,27 1 870 078,03C CHARGES A REPARTIR SUR PLUSIEURS EXERC. 0,00 0,00 0,00 0,00T PRIMES DE REMBOURSEMENT DES OBLIGATIONS 0,00 0,00 0,00 0,00I IMMOBILISATIONS INCORPORELLES (B) 91 500,00 76 178,49 15 321,51 4 043,34F IMMO. EN RECHERCHE & DEVELOPPEMENT 0,00 0,00 0,00 0,00

BREVET, MARQUES, DROITS & VAL. SIMILAIRES 91 500,00 76 178,49 15 321,51 4 043,34FONDS COMMERCIAL 0,00 0,00 0,00 0,00

I AUTRES IMMOBILISATIONS INCORPORELLES 0,00 0,00 0,00 0,00M IMMOBILISATIONS CORPORELLES (C) 63 546 115,73 35 724 338,17 27 821 777,56 28 219 877,66M TERRAINS 7 812 500,00 0,00 7 812 500,00 7 812 500,00O CONSTRUCTIONS 13 744 815,22 6 643 055,17 7 101 760,05 7 775 102,39B INST. TECHNIQUE MATERIEL & OUTILLAGE 36 907 782,99 26 710 964,25 10 196 818,74 9 574 590,89I MATERIEL DE TRANSPORT 314 335,32 241 335,33 72 999,99 96 782,79L MOBIL. MATERIEL DE BUREAU & AMENAG. DIVERS 4 766 682,20 2 128 983,42 2 637 698,78 2 960 901,59I AUTRES IMMOBILISATIONS CORPORELLES 0,00 0,00 0,00 0,00S IMMOBILISATIONS CORPORELLES EN COURS 0,00 0,00 0,00 0,00E IMMOBILISATIONS FINANCIERES (D) 9 307 683,56 0,00 9 307 683,56 7 240 108,20

PRETS IMMOBILISES 0,00 0,00 0,00 0,00AUTRES CREANCES FINANCIERES 63 685,20 0,00 63 685,20 23 685,20TITRES DE PARTICIPATIONS 9 243 998,36 0,00 9 243 998,36 7 216 423,00AUTRES TITRES IMMOBILISES 0,00 0,00 0,00 0,00ECART DE CONVERSION - ACTIF (E) 0,00 0,00 0,00

DIMINUTION DES CREANCES IMMOBILIS. 0,00 0,00 0,00AUGMENTATION DES DETTES DE FINANCE. 0,00 0,00 0,00TOTAL I ( A+B+C+D+E) 75 619 366,81 37 145 145,91 38 474 220,90 37 334 107,23

STOCKS (F) 32 926 906,18 3 365 583,73 29 561 322,45 32 657 603,81A MARCHANDISES 0,00 0,00 0,00 0,00C MATIERES & FOURNITURES CONSOMMABLE. 4 158 302,03 0,00 4 158 302,03 2 523 751,91T PRODUIT EN COURS 25 082 715,50 3 166 736,88 21 915 978,62 24 710 676,80I PRODUITS INTERN. & PROD. RESID. 0,00 0,00 0,00 0,00F PRODUITS FINIS 3 685 888,65 198 846,85 3 487 041,80 5 423 175,10

CREANCES DE L'ACTIF CIRCULANT (G) 28 636 570,74 88 000,00 28 548 570,74 29 182 730,68C FOURNIS. DEBITEURS, AVANCES ET ACOMPTES 1 064 440,90 0,00 1 064 440,90 1 419 118,18I CLIENT ET COMPTES RATTACHES 26 012 139,43 88 000,00 25 924 139,43 25 979 324,35R PERSONNEL 99 590,00 0,00 99 590,00 94 290,00C ETAT 1 348 395,68 0,00 1 348 395,68 1 571 747,57U COMPTES D'ASSOCIES 0,00 0,00 0,00 0,00L AUTRES DEBITEURS 4 510,10 0,00 4 510,10 0,00A COMPTES DE REGULARISATION ACTIF 107 494,63 0,00 107 494,63 118 250,58N TITRES & VALEURS DE PLACEMENT (H) 0,00 0,00 0,00 0,00T ECARTS DE CONVERSION-ACTIF (I) (ELT CIRC) 20 731,37 0,00 20 731,37 18 176,53

TOTAL II (F+G+H+I) 61 584 208,29 3 453 583,73 58 130 624,56 61 858 511,02

T TRESORERIE - ACTIF 416 323,70 0,00 416 323,70 137 221,18R CHEQUE & VALEURS A ENCAISSER 0,00 0,00 0,00 0,00E BANQUES, T.G. ET C.P. 263 010,55 0,00 263 010,55 113 851,57S CAISSE, REGIES D'AVANCES & ACCREDITIFS 153 313,15 0,00 153 313,15 23 369,61O TOTAL III 416 323,70 0,00 416 323,70 137 221,18

TOTAL GENERAL I+II+III 137 619 898,80 40 598 729,64 97 021 169,16 99 329 839,43


CARTIER SAADA Exercice : 1/04/2008 au 31/03/2009 Bilan (Passif)

PASSIF EXERCICE EXERCICE PRECEDENT

CAPITAUX PROPRES 65 331 750,66 60 208 769,38CAPITAL SOCIAL OU PERSONNEL (1) 46 800 000,00 46 800 000,00

F (-) : ACTIONNAIRES, CSNA, C. APP. DONT VERSE 0,00 0,00I PRIME D'EMISSION, DE FUSION, D'APPORT 2 606 640,90 2 606 640,90N ECART DE REEVALUATION 0,00 0,00A RESERVE LEGALE 2 704 614,00 2 404 276,00N … 0,00 0,00C AUTRES RESERVES 145 132,51 145 132,51E REPORT A NOUVEAU (2) 6 080 381,97 2 245 959,18M RESULTATS NETS EN INSTANCE D'AFFECT. (2) 0,00 0,00E RESULTAT NET DE L'EXERCICE (2) 6 994 981,28 6 006 760,79N TOTAL DES CAPITAUX PROPRES (A) 65 331 750,66 60 208 769,38T CAPITAUX PROPRES ASSIMILES (B) 0,00 0,00

* Subventions d'investissement 0,00 0,00* Provisions réglementées 0,00 0,00

P ..E DETTES DE FINANCEMENT (C) 99 555,62 480 953,09R Emprunts obligataires 0,00 0,00M Autres dettes de financement 99 555,62 480 953,09AN PROVISION DURABLES POUR RISQUES & CHARGE (D) 0,00 0,00E * Provisions pour risques 0,00 0,00N * Provisions pour charges 0,00 0,00T ..

ECARTS DE CONVERSION - PASSIF (E) 0,00 0,00* Augmentation des créances immobilisées 0,00 0,00* Diminution des dettes de financement 0,00 0,00.. 0,00 0,00TOTAL I ( A+B+C+D+E) 65 431 306,28 60 689 722,47M

P DETTES DU PASSIF CIRCULANT (F) 12 645 624,52 10 292 191,31A FOURNISSEURS & COMPTES RATTACHES 11 868 409,15 9 900 950,46S CLIENTS CREDITEURS, AVANCES & ACOMPTES 0,00 0,00S PERSONNEL 0,00 0,00I ORGANISMES SOCIAUX 234 160,70 143 978,87F ETAT 439 192,00 24 723,61C COMPTES D'ASSOCIES 103 862,67 91 862,67I AUTRES CREANCIERS 0,00 0,00R COMPTES DE REGULARISATION - PASSIF 0,00 130 675,70C AUTRES PROV. POUR RISQUES & CHARGES (G) 20 731,37 274 176,53U ECARTS DE CONVERSION - PASSIF (H) (ELT C. ) 71 688,62 485 924,36L TOTAL II ( F+G+H ) 12 738 044,51 11 052 292,20

T TRESORERIE - PASSIF 18 851 818,37 27 587 824,76R CREDITS D'ESCOMPTE 6 673 583,22 9 777 180,84E CREDITS DE TRESORERIE 11 110 500,00 17 542 400,00S BANQUES (SOLDES CREDITEURS) 1 067 735,15 268 243,92O TOTAL III 18 851 818,37 27 587 824,76

TOTAL GENERAL I+II+III 97 021 169,16 99 329 839,43


CARTIER SAADA Exercice : 1/04/2008 au 31/03/2009

Compte de produits et charges (hors taxes)

OPERATIONS TOTAUX DE TOTAUX EXE.

L'EXERCICE PRECEDENT

I - PRODUITS D'EXPLOITATION

E VENTES DE MARCHANDISE (EN L'ETAT) 0,00 0,00 0,00 0,00X VENTE DE BIENS & SERV. PRODUITS C.A 76 895 815,49 0,00 76 895 815,49 69 260 867,40P CHIFFRE D'AFFAIRES 76 895 815,49 0,00 76 895 815,49 69 260 867,40L VARIATIONS DE STOCKS DE PRODUITS (+) (1) -1 365 247,75 0,00 -1 365 247,75 2 776 578,65O IMMO. PRODUITES PAR L'ENTREPRISE. POUR ELLE 0,00 0,00 0,00 0,00I SUBVENTIONS D'EXPLOITATION 0,00 0,00 0,00 0,00T AUTRES PRODUITS D'EXPLOITATION 0,00 0,00 0,00 0,00A REPRISES D'EXPLOITATION . TRANSF DE CHARGES 18 176,53 0,00 18 176,53 0,00T TOTAL I 75 548 744,27 0,00 75 548 744,27 72 037 446,05I II - CHARGES D'EXPLOITATION

O

N ACHATS REVENDUS (2) DE MARCHANDISES 37 440,00 0,00 37 440,00 0,00ACHATS CONSOMMES (2) DE MATIERES & FOURN 44 361 297,79 0,00 44 361 297,79 46 437 270,52AUTRES CHARGES EXTERNES 6 886 565,27 0,00 6 886 565,27 6 139 642,86IMPOTS ET TAXES 281 177,34 0,00 281 177,34 407 962,70CHARGES DE PERSONNEL 8 336 512,43 0,00 8 336 512,43 8 563 845,46AUTRES CHARGES D'EXPLOITATION 70 000,00 0,00 70 000,00 70 000,00DOTATIONS D'EXPLOITATION 6 789 352,23 0,00 6 789 352,23 3 282 460,15

TOTAL II 66 762 345,06 0,00 66 762 345,06 64 901 181,69 III - RESULTAT D'EXPLOITATION (I - II) 8 786 399,21 8 786 399,21 7 136 264,36 IV- PRODUITS FINANCIERS

F

I PROD. DES TITR. DE PART. & AUTRES TITR. IMM 11 700,00 0,00 11 700,00 11 700,00N GAINS DE CHANGES 657 925,08 0,00 657 925,08 866 901,79A INTERETS & AUTRES PRODUITS FINANCIERS 0,00 0,00 0,00 0,00N REPRISES FINANCIERS ; TRANSF. DE CHARGES 295 347,00 0,00 295 347,00 0,00C TOTAL IV 964 972,08 0,00 964 972,08 878 601,79I V - CHARGES FINANCIERES

E

R CHARGES D'INTERETS 1 435 576,61 0,00 1 435 576,61 1 439 666,84S PERTES DE CHANGES 319 495,42 0,00 319 495,42 75 341,02

AUTRES CHARGES FINANCIERS 0,00 0,00 0,00 123 794,00 DOTATIONS FINANCIERES 0,00 0,00 0,00 0,00

TOTAL V 1 755 072,03 1 755 072,03 1 638 801,86VI - RESULTAT FINANCIER (IV -V) -790 099,95 -790 099,95 -760 200,07

VII - RESULTAT COURANT ( III + VI ) 7 996 299,26 0,00 7 996 299,26 6 376 064,29

1) Variation de stocks : stocks final - stocks initial : augmentation (+) diminution (-) 2) Achats revendus ou consommés : achats- variation de stocks



Compte de produits et charges (hors taxes)-suite



VII - RESULTAT COURANT (REPORTS) 7 996 299,26 0,00 7 996 299,26 6 376 064,29VIII - PRODUITS NON COURANTS

N PRODUITS DES CESSIONS D'IMMOBILISATIONS 53 700,00 0,00 53 700,00 177 350,00O SUBVENTION D'EQUILIBRE 0,00 0,00 0,00 148 290,00N REPRISES SUR SUBVENTIONS D'INVESTISS. 0,00 0,00 0,00 0,00

AUTRES PRODUITS NON COURANTS 23 618,56 72 801,68 96 420,24 11 876,78REPRISES NON COURANTES, TRANSF. DE CHARGES 0,00 0,00 0,00 0,00

C TOTAL VIII 77 318,56 72 801,68 150 120,24 337 516,78O IX - CHARGES NON COURANTS

U

R VALEURES NETTES D'AMORT. DES IMMO. CEDEES 38 232,93 0,00 38 232,93 5 525,80A SUBVENTIONS ACCORDEES 0,00 0,00 0,00 0,00N AUTRES CHARGES NON COURANTES 90 461,29 0,00 90 461,29 8 174,48T DOTAT. NON COURANTES AUX AMORT.& AUX PROV 0,00 0,00 0,00 0,00S TOTAL IX 128 694,22 0,00 128 694,22 13 700,28

X - RESULTAT NON COURANT (VIII - IX) -51 375,66 72 801,68 21 426,02 323 816,50 XI - RESULTAT AVANT IMPOTS ( VII + X) 7 944 923,60 72 801,68 8 017 725,28 6 699 880,79 XII - IMPOT SUR LES RESULTATS 1 022 744,00 1 022 744,00 693 120,00 XIII - RESULTAT NET ( XI - XII) 6 922 179,60 72 801,68 6 994 981,28 6 006 760,79

XIV - TOTAL DES PRODUITS ( I + IV + VII ) 76 591 034,91 72 801,68 76 663 836,59 73 253 564,62 XV - TOTAL DES CHARGES ( II + V + IX + XII ) 69 668 855,31 0,00 69 668 855,31 67 246 803,83

RESULTAT NET ( PRODUITS - CHARGES ) 6 922 179,60 72 801,68 6 994 981,28 6 006 760,79




Etats des soldes de gestion (E.S.G)

I-TABLEAU DE FORMATION DES RESULTATS (T,F,R) EXERCICE EXERCICE PRECEDENT

1 VENTES DE MARCHANDISES EN (L' ETAT) 0,00 0,002 - ACHATS REVENDUS DE MARCHANDISES 37 440,00 0,00

I = MARGES BRUTE SUR VENTES EN L'ETAT -37 440,00 0,00II + PRODUCTION DE L'EXERCICE (3+4+5) 75 530 567,74 72 037 446,05

3 VENTES DE BIENS ET SERVISES PRODUITS 76 895 815,49 69 260 867,404 VARIATION STOCKS DE PRODUITS -1 365 247,75 2 776 578,655 IMMOB PRODUITES PAR L'ENTREPRISE ELLE MEME 0,00 0,00

III - CONSOMMATION DE L'EXERCICE: (6+7) 51 247 863,06 52 576 913,386 ACHATS CONSOMMES DE MATIERE ET FOURN 44 361 297,79 46 437 270,527 AUTRES CHARGES EXTERNES 6 886 565,27 6 139 642,86

IV = VALEUR AJOUTEE ( I+II-III) 24 245 264,68 19 460 532,678 + SUBVENTIONS D' EXPLOITATION 0,00 0,009 - IMPOTS ET TAXES 281 177,34 407 962,7010 - CHARGES DE PERSONNEL 8 336 512,43 8 563 845,46

V = EXCEDENT BRUT D'EXPLOITATION ( E.B.E) 15 627 574,91 10 488 724,51= INSUFFISANCE BRUT D'EXPLOITATION (I B E) 0,00 0,00

11 + AUTRES PRODUITS D'EXPLOITATION 0,00 0,0012 - AUTRES CHARGES D'EXPLOITATION 70 000,00 70 000,0013 + REPRISES D'EXPLOITATION TRANSF DE CHARGES 18 176,53 0,0014 - DOTATIONS D'EXPLOITATION 6 789 352,23 3 282 460,15

VI = RESULTAT D'EXPLOITATION (+/-) 8 786 399,21 7 136 264,36VII (+/-) RESULTAT FINANCIER -790 099,95 -760 200,07VIII = RESULTAT COURANT(+/-) 7 996 299,26 6 376 064,29IX (+/-) RESULTAT NON COURANT 21 426,02 323 816,50

15 - IMPOT SUR LES RESULTATS 1 022 744,00 693 120,00

X = RESULTAT NET DE L'EXERCICE 6 994 981,28 6 006 760,79

II- CAPACITE D'AUTOFINANCEMENT (C.A.F)-AUTOFINANCEM ENT

1 RESULTAT NET DE L'EXERCICE 0,00 0,00 Bénéfice (+) 6 994 981,28 6 006 760,79 Pertes (-) 0,00 0,00

2 + DOTATIONS D'EXPLOITATION (1) 3 315 037,13 2 968 936,623 + DOTATIONS FINANCIERES (1) 0,00 0,004 + DOTATIONS NON COURANTES (1) 0,00 0,005 - REPRISES D'EXPLOITATION (2) 0,00 0,006 - REPRISES FINANCIERES (2) 0,00 0,007 - REPRISES NON COURANTES (2) (3) 0,00 0,008 - PRODUITS DES CESSIONS D'IMMOBILISATIONS 53 700,00 177 350,009 + VALEURS NETTES D'AMORT DES IMMOB CEDEES 38 232,93 5 525,80

I CAPACITE D'AUTO FINANCEMENT(C.A.F) 10 294 551,34 8 803 873,2110 DISTRIBUTIONS DE BENEFICES 1 872 000,00 1 950 000,00

II AUTOFINANCEMENT 8 422 551,34 6 853 873,21(1) A l'exclusion des dotations relatives aux actifs et passifs circulants et à la trésorerie (2) A l'exclusion des reprises relat ives aux act ifs et passifs circulants et à la trésorerie (3) Y compris reprises sur subventions d'investissementsNOTA : Le calcul de la C A F peut également etre effectue à partir de l'E B E



Tableau de financement

I- SYNTHESE DES MASSES DU BILAN M A S S E S EXERCICE EXERCICE

PRECEDENT EMPLOIS RESSOURCES

A B C D1 Financement Permanent 65 431 306,28 60 689 722,47 4 741 583,812 Moins Actif Immobilisé 38 474 230,90 37 334 107,23 1 140 123,67= Fond de Roulement (A)3 Fonctionnel (1 - 2) 26 957 075,38 23 355 615,24 3 601 460,144 Actif Circulant 58 130 624,56 61 858 511,02 3 727 886,465 Moins Passif Circulant 12 738 044,51 11 052 292,20 1 685 752,31= Besoin de Financement (B)6 Global (4 - 5) 45 392 580,05 50 806 218,82 5 413 638,77

Trésorerie Nette7 (Actif - Passif) = A - B -18 435 504,67 -27 450 603,58 9 015 098,91

II EMPLOIS ET RESSOURCES

I- RESSOURCES STABLES DE L'EXERCICE

(FLUX) EMPLOIS RESSOURCES EMPLOIS RESSOURCES

* AUTOFINANCEMENT ( A ) 8 422 551,34 6 853 873,21 *Capacité d'autofinancement 10 294 551,34 8 803 873,21 *Distribution de bénéfices 1 872 000,00 1 950 000,00

* Cessions et Réductionsd'immobilisations ( B ) *Cessions d'immobilisation incorporelles *Cessions d'immobilisation corporelles 53 700,00 177 350,00 *Cessions d'immobilisation financières *Récupérations sur créances immobilisées 3 253 000,00

* Augmentation des CapitauxPropres et assimiles ( C )

* *Augmentation de Capital,apports *Subvention d'investissement

* Augmentation des Dettesde Financement ( D ) (nettes de primes de remboursement)

TOTAL I RESSOURCES STABLES ( A + B + C + D ) 8 476 251,34 10 284 223,21

I I . Emplois stable de l'exercice ( FLUX °

* Acquisition et Augmentation d'immobilisations ( E ) 4 493 383,73 10 183 366,12 *Acquisitions d'immobilisation incorporelles 14 600,00 76 900,00 *Acquisitions d'immobilisation corporelles 2 411 208,37 4 100 466,12 *Acquisitions d'immobilisation financières 2 027 575,36 3 003 000,00 *Augmentations des créance immobilisées 40 000,00 3 003 000,00

* Remboursement des Capitaux Propres ( F ) 0,00* Remboursement des Dettes Financement ( G ) 381 397,47 359 111,61* Emplois en non Valeurs ( H ) 0,00 62 250,00

TOTAL I I EMPLOIS STABLES( E + F + G + H ) 4 874 781,20 10 604 727,73

I I I . Variation du Besoin de

Financement Global ( B . F . G ) 0,00 5 413 638,77 5 091 370,70 0,00I V . Variation de la Trésorerie 9 015 098,91 0,00 0,00 5 334 975,22

TOTAL GENERAL 13 889 880,11 13 889 890,11 15 696 098,43 15 619 198,43

AugmentationDiminution

VARIATION ( A - B )

EXERCICE EXERCICE PRECEDENT



Tableau des immobilisations autres que financières

MONTAT AUGMENTATION DIMINUTION MONTANT

NATURE BRUT Acquisition Production BRUT

DEBUT par l'entreprise Virement Cession Retrait Virement FIN

EXERCICE pour elle même EXERCICE

IMMOBILISATION EN NON-VALEURS 2 674 067,52 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 2 674 067,520,00

* Frais préliminaires 2 674 067,52 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 2 674 067,52* Charges à répartir sur plusieurs exercices 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00* Primes de remboursement obligations 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00

IMMOBILISATIONS INCORPORELLES 76 900,00 14 600,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 91 500,00* Immobilisation en recherche et dévellopement 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00* Brevets marques droits et valeurs similaires 76 900,00 14 600,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 91 500,00* Fonds commercial 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00* Autres immobilisations incorporelles 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00

0,00IMMOBILISATIONS CORPORELLES 61 451 917,36 2 411 208,37 0,00 0,00 317 000,00 0,00 0,00 63 546 125,73* Terrains 7 812 500,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 7 812 500,00* Constructions 13 729 163,56 15 651,66 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 13 744 815,22* Installations techniques, matériel et outillage 34 941 830,65 2 282 962,34 0,00 0,00 317 000,00 0,00 0,00 36 907 792,99* Materiel de transport 310 726,47 3 608,85 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 314 335,32* Mobilier, matériel bureau et aménagement 4 657 696,68 108 985,52 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 4 766 682,20* Autres immobilisations corporelles 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00* Immobilisations corporelles en cours 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00



Tableau des amortissements

Cumul début exercice Dotation de l'exercice Amortissements sur les Cumul d'amortissementNATURE immobilisations sortie fin exercice

1 2 3 4 = 1 + 2 + 3IMMOBILISATION EN NON-VALEURS 803 989,49 540 639,76 0,00 1 344 629,25

Frais préliminaires 803 989,49 540 639,76 0,00 1 344 629,25Charges à répartir sur plusieurs exercices 0,00 0,00 0,00 0,00Primes de remboursement des obligations 0,00 0,00 0,00 0,00

IMMOBILISATIONS INCORPORELLES 72 856,66 3 321,83 0,00 76 178,49

Immobilisations en recherches et développement 0,00 0,00 0,00 0,00Brevets,Marques,Droits et Valeurs similaires 72 856,66 3 321,83 0,00 76 178,49Fond commercial 0,00 0,00 0,00 0,00Autres immobilisations incorporelles 0,00 0,00 0,00 0,00

IMMOBILISATIONS CORPORELLES 33 232 039,70 2 771 075,54 278 777,07 35 724 338,17

Terrains

Constructions 5 954 061,17 688 994,00 0,00 6 643 055,17Installations techniques matériel et outillage 25 367 239,76 1 622 501,56 278 777,07 26 710 964,25Matériel de transport 213 943,68 27 391,65 0,00 241 335,33Mobilier, matériel de bureau et aménagements 1 696 795,09 432 188,33 0,00 2 128 983,42Autres Immobilisations corporelles

Immobilisations corporelles en cours



Tableau des plus ou moins values sur cessions ou retraits des immobilisations au 31 mars 2009

Date de cession ou Compte principal Montant brut Amortissements Valeur nette Produit de cession Plus Values Moins values

de retrait cumulés D'amortissement

09/09/2008 2332220 250 000,00 250 000,00 0,00 50 000,00 50 000,0030/09/2008 2332000 67 010,00 28 777,07 38 232,93 3 700,00 - -34 532,93

317 010,00 278 777,07 38 232,93 53 700,00 50 000,00 -34 532,93



Tableau des titres de participations

Raison social Secteur Capital Participation Prix Valeur Valeur Comptable Produits inscrits

De La d'activité social au capital D'acquisition comptable Brute au C P CSociété émettrice Global nette Date de clôture Situation nette Résultat net de l'exercice

1 2 3 4 5 6 7 8 9

BANK POPULAIRE BANK 148 500,00 148 500,00 11 700,00 ZOUBAIRI DISTRIBUT° DISTRIBUT° 5 582 000,00 80,25 7 997 923,00 4 479 800,00 - FICOPAM IMMOBILIER 450 000,00 50 000,00 50 000,00 -

TOTAL 6 032 000,00 8 196 423,00 4 678 300,00 - - - 11 700,00



Tableau des provisions

Montant DOTATIONS REPRISES Montant début d'exploitation financières Non courantes d'exploitation financières Non courantes fin

NATURE exercice exercice1 Provisions pour dépréciation de

l'actif immobilisé

2 Provisions

réglementées

3 Provisions durables pour 18 176,53 20 731,37 18 176,53 20 731,37 risques et charges

4 Provisions pour dépréciation de

l'actif circulant 39 347,00 3 453 583,73 39 347,00 3 453 583,73 (hors trésorerie)

5 Autres Provisions

pour risques et charges -

6 Provisions pour

dépréciations des

comptes de trésorerie -

3 453 583,73

TOTAL (A+B) 57 523,53 - - 3 474 315,10 - - 57 523,53 3 474 315,10

3 453 583,73 - - 39 347,00 SOUS TOTAL (B) 39 347,00 - -

SOUS TOTAL (A) 18 176,53 - - 20 731,37 - - 18 176,53 20 731,37



Tableau des créances

TOTAL > 1 an < 1 an Echu et non Devises Etats et Entreprises Effetsorganismes

recouvrées publics liées

Créances de l'Actif immobiliséPrêts Immobilisés - - Autres créances financières 63 685,20 63 685,20 40 000,00

Créance de l'actif circulantFournis. debiteurs, 1 064 440,90 1 064 440,90 306 326,40

Client et comptes rattaches 26 012 139,43 20 246 575,00 20 246 575,00 5 412 103,18

Personnel 99 590,00 99 590,00

Etat 1 348 395,68 1 348 395,68

Comptes d'associes - -

Autres debiteurs 4 510,10 4 510,10

Comptes de régularisation actif 107 494,63 107 494,63

Analyse par échéance Autres analysesEn Dh



Tableau des dettes

En Dh TOTAL > 1 an < 1 an Echu Montant Etats et Montant Montantet non en organismes Entreprises représenté parpayées Devises publics liées effets

DETTES DE FINANCEMENT Emprunts obligatairesAutres dettes de financement 99 555,62 - 99 555,62

DETTES DU PASSIF CIRCULANT Fournisseurs & comptes rattaches 11 868 409,15 11 868 409,15 4 827 418,37

Clients créditeurs, avances & acomptes - -

Personnel - -

Organismes sociaux 234 160,70 234 160,70

Etat 439 192,00 439 192,00

Comptes d'associes 103 862,67 103 862,67

Autres créanciers - -

Comptes de régularisation - passif - -

Analyse par échéance Autres analyses



TABLEAU DES SURETES REELLES DONNEES OU REÇUES

TABLEAU DES SURETES REELLES DONNEES OU RECUES

TIERS CREDITEURS MONTANT NATURE DATE ET OBJET Valeur Co mptable nette OU COUVERT PAR LIEU de la sûreté donnée

TIERS DEBITEURS LA SURETE ( 1 ) D'INSCRIPTION ( 2 ) et ( 3 ) à la date de clôture. SURETES DONNEES

. SURETES RECUES

(1) Gage: 1 - Hypothèque: 2 - Nantissement: 3 - Warrant: 4 - Autres: 5 (à préciser)(2) préciser si la sûreté est donnée au profit d'entreprises ou de personnes tierces (sûretés données) (entreprises liées, associées, membres du personnel)(3) préciser si la sûreté reçue par l'entreprise provient de personnes tierces autres que le débiteur (sûretés reçues)

N E A N T



TABLEAU DES ENGAGEMENTS FINANCIERS DONNES OU REÇUS HORS CREDIT-BAIL

. Avals et cautions - -

. Engagements en matière de pensions, de retraites et obligations similaires

. Autres engagements donnés----

TOTAL ( 1 ) - -

( 1 ) Dont engagements à l'égard d'entreprises liées...

. Avals et cautions

. Autres engagements reçus----

TOTAL

N E A N T

ENGAGEMENTS DONNESMONTANT EXERCICE

MONTANT EXERCICE

PRECEDENT

ENGAGEMENTS RECUSMONTANT EXERCICE

MONTANT EXERCICE

PRECEDENT

N E A N T



TABLEAU DES BIENS EN CREDIT BAIL

RUBRIQUE DATE Durée du Valeur Durée Cumul des Montant de Prix d'achat ObservationsDE LA contrat en estimée du théorique exercices l'exercice des résiduel en fin1 ere mois bien à la date d'amorti- précédents redevances de contrat

échéance du contrat ssement des A moins A plusdu bien redevances d'un an d'un an

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11

TOYOTA LAND CRUISE 15/05/2004 48 433 062,00 5 458 347,29 10 700,71 - - 3 608,85

ELEVATEUR T.C.M 15/05/2004 48 125 000,00 10 142 079,28 6 177,36 - - 1 250,00

REMBLISSEUSE ABRICOTS 15/05/2004 48 504 560,39 10 581 647,09 12 375,47 - - 5 045,60

TRIEUSE OLIVES 15/10/2004 48 766 420,38 10 795 388,02 113 626,86 - - 7 664,20

TOYOTA PRADO 15/06/2005 48 455 803,00 5 349 268,78 134 154,96 89 436,64 - 3 798,36

AUDI A6 15/02/2008 48 599 454,00 5 28 787,48 172 724,88 - 575 749,60 11 994,78

TOTAL 2 884 299,77 2 355 517,94 449 760,24 89 436,64 575 749,60 33 361,79

Redevances restant à payer



ETAT D'AFFECTATION DES RESULTATS INTERVENUE AU COURS DE L'EXERCICE

MONTANT MONTANT

A. ORIGINE DES RESULTATS A AFFECTER B. AFFECTATION D ES RESULTATS

(Décision du 18/06/2008) * Réserve légal 300 338,00

* Report à nouveau 6 006 760,79 * Autres réserves -

* Résultat net en instance d'affectation - * Tantième -

* Résultat net de l'exercice - * Dividendes 1 872 000,00

* Prélèvements sur les réserves * Autres affectations

* Autres Prélèvement * Report à nouveau 3 834 422,79

TOTAL A 6 006 760,79 TOTAL B 6 006 760,79



DATATION ET EVENEMENTS POSTERIEURS AU DERNIER EXERCICE CLOS

I . DATATION

31/03/09

13/05/09

II . EVENEMENTS NES POSTERIEUREMENT A LA CLOTURE DE L'EXERCICE NON RATTACHABLES A CET EXERCICE ET CONNUS AVANT LA PREMIERE COMMUNICATION EXTERNE DES ETATS DE SYNTHESE.

DATES INDICATION DES EVENEMENTS

. Favorables

. Défavorables

(2) Justification en cas de dépassement du délai réglementaire de trois mois prévu pour l'élaboration des états de synthèse

N E A N T

. Date de clôture (1)

. Date d'établissement des états de synthèse (2)

(1) Justification en cas de changement de la date de clôture de l'exercice


2. Etats de synthèses de l’exercice 2007-2008 CARTIER SAADA Exercice : 1/04/2007 au 31/03/2008

Bilan (Actif)

ACTIF EXERCICE PRECEDENTBRUT Amortissements NET NET

IMMOBILISATION EN NON VALEURS (A) 2 674 067,52 803 989,49 1 870 078,03 2 342 238,40A FRAIS PRELIMINAIRES 2 674 067,52 803 989,49 1 870 078,03 2 342 238,40C CHARGES A REPARTIR SUR PLUSIEURS EXERC. 0,00 0,00 0,00 0,00T PRIMES DE REMBOURSEMENT DES OBLIGATIONS 0,00 0,00 0,00 0,00

I IMMOBILISATIONS INCORPORELLES (B) 76 900,00 72 856,66 4 043,34 0,00F IMMO. EN RECHERCHE & DEVELOPPEMENT 0,00 0,00 0,00 0,00

BREVET, MARQUES, DROITS & VAL. SIMILAIRES 76 900,00 72 856,66 4 043,34 0,00FONDS COMMERCIAL 0,00 0,00 0,00 0,00

I AUTRES IMMOBILISATIONS INCORPORELLES 0,00 0,00 0,00 0,00

M IMMOBILISATIONS CORPORELLES (C) 61 451 917,36 33 232 039,70 28 219 877,66 26 563 506,93M TERRAINS 7 812 500,00 0,00 7 812 500,00 7 812 500,00O CONSTRUCTIONS 13 729 163,56 5 954 061,17 7 775 102,39 8 330 446,46

B INST. TECHNIQUE MATERIEL & OUTILLAGE 34 941 830,65 25 367 239,76 9 574 590,89 7 858 898,56I MATERIEL DE TRANSPORT 310 726,47 213 943,68 96 782,79 5 831,27L MOBIL. MATERIEL DE BUREAU & AMENAG. DIVERS 4 657 696,68 1 696 795,09 2 960 901,59 2 555 830,64

I AUTRES IMMOBILISATIONS CORPORELLES 0,00 0,00 0,00 0,00S IMMOBILISATIONS CORPORELLES EN COURS 0,00 0,00 0,00 0,00

E IMMOBILISATIONS FINANCIERES (D) 7 240 108,20 0,00 7 240 108,20 4 487 108,20PRETS IMMOBILISES 0,00 0,00 0,00 250 000,00AUTRES CREANCES FINANCIERES 23 685,20 0,00 23 685,20 23 685,20TITRES DE PARTICIPATIONS 7 216 423,00 0,00 7 216 423,00 4 213 423,00AUTRES TITRES IMMOBILISES 0,00 0,00 0,00 0,00ECART DE CONVERSION - ACTIF (E) 0,00 0,00 0,00

DIMINUTION DES CREANCES IMMOBILIS. 0,00 0,00 0,00AUGMENTATION DES DETTES DE FINANCE. 0,00 0,00 0,00TOTAL I ( A+B+C+D+E) 71 442 993,08 34 108 885,85 37 334 107,23 33 392 853,53

STOCKS (F) 32 657 603,81 0,00 32 657 603,81 29 285 049,33A MARCHANDISES 0,00 0,00 0,00 0,00

C MATIERES & FOURNITURES CONSOMMABLE. 2 523 751,91 0,00 2 523 751,91 1 927 776,08T PRODUIT EN COURS 24 710 676,80 0,00 24 710 676,80 22 659 555,00I PRODUITS INTERN. & PROD. RESID. 0,00 0,00 0,00 0,00

F PRODUITS FINIS 5 423 175,10 0,00 5 423 175,10 4 697 718,25CREANCES DE L'ACTIF CIRCULANT (G) 29 222 077,68 39 347,00 29 182 730,68 24 406 244,81

C FOURNIS. DEBITEURS, AVANCES ET ACOMPTES 1 419 118,18 0,00 1 419 118,18 921 310,18

I CLIENT ET COMPTES RATTACHES 26 018 671,35 39 347,00 25 979 324,35 21 860 766,77R PERSONNEL 94 290,00 0,00 94 290,00 69 945,00

C ETAT 1 571 747,57 0,00 1 571 747,57 1 391 086,56

U COMPTES D'ASSOCIES 0,00 0,00 0,00 0,00L AUTRES DEBITEURS 0,00 0,00 0,00 0,00

A COMPTES DE REGULARISATION ACTIF 118 250,58 0,00 118 250,58 163 136,30N TITRES & VALEURS DE PLACEMENT (H) 0,00 0,00 0,00 0,00T ECARTS DE CONVERSION-ACTIF (I) (ELT CIRC) 18 176,53 0,00 18 176,53 0,00

TOTAL II (F+G+H+I) 61 897 858,02 39 347,00 61 858 511,02 53 691 294,14

T TRESORERIE - ACTIF 137 221,18 0,00 137 221,18 94 067,93R CHEQUE & VALEURS A ENCAISSER 0,00 0,00 0,00 0,00E BANQUES, T.G. ET C.P. 113 851,57 0,00 113 851,57 30 062,73S CAISSE, REGIES D'AVANCES & ACCREDITIFS 23 369,61 0,00 23 369,61 64 005,20

O TOTAL III 137 221,18 0,00 137 221,18 94 067,93

TOTAL GENERAL I+II+III 133 478 072,28 34 148 232,85 99 329 839,43 87 178 215,60



Bilan (Passif) PASSIF EXERCICE EXERCICE PRECEDENT

CAPITAUX PROPRES 60 208 769,38 56 152 008,59CAPITAL SOCIAL OU PERSONNEL (1) 46 800 000,00 39 000 000,00

F (-) : ACTIONNAIRES, CSNA, C. APP. DONT VERSE 0,00 0,00I PRIME D'EMISSION, DE FUSION, D'APPORT 2 606 640,90 10 406 640,90N ECART DE REEVALUATION 0,00 0,00A RESERVE LEGALE 2 404 276,00 2 199 398,00N … 0,00 0,00C AUTRES RESERVES 145 132,51 145 132,51E REPORT A NOUVEAU (2) 2 245 959,18 303 260,50M RESULTATS NETS EN INSTANCE D'AFFECT. (2) 0,00 0,00E RESULTAT NET DE L'EXERCICE (2) 6 006 760,79 4 097 576,68N TOTAL DES CAPITAUX PROPRES (A) 60 208 769,38 56 152 008,59T CAPITAUX PROPRES ASSIMILES (B) 0,00 0,00

* Subventions d'investissement 0,00 0,00* Provisions réglementées 0,00 0,00

P ..E DETTES DE FINANCEMENT (C) 480 953,09 840 064,70R Emprunts obligataires 0,00 0,00M Autres dettes de financement 480 953,09 840 064,70AN PROVISION DURABLES POUR RISQUES & CHARGE (D) 0,00 0,00E * Provisions pour risques 0,00 0,00N * Provisions pour charges 0,00 0,00T ..

ECARTS DE CONVERSION - PASSIF (E) 0,00 0,00* Augmentation des créances immobilisées 0,00 0,00* Diminution des dettes de financement 0,00 0,00.. 0,00 0,00TOTAL I ( A+B+C+D+E) 60 689 722,47 56 992 073,29M

P DETTES DU PASSIF CIRCULANT (F) 10 292 191,31 7 927 770,88A FOURNISSEURS & COMPTES RATTACHES 9 900 950,46 7 352 050,31S CLIENTS CREDITEURS, AVANCES & ACOMPTES 0,00 0,00S PERSONNEL 0,00 0,00I ORGANISMES SOCIAUX 143 978,87 149 161,61F ETAT 24 723,61 198 337,00C COMPTES D'ASSOCIES 91 862,67 153 096,96I AUTRES CREANCIERS 0,00 0,00R COMPTES DE REGULARISATION - PASSIF 130 675,70 75 125,00C AUTRES PROV. POUR RISQUES & CHARGES (G) 274 176,53 0,00U ECARTS DE CONVERSION - PASSIF (H) (ELT C. ) 485 924,36 48 675,14L TOTAL II ( F+G+H ) 11 052 292,20 7 976 446,02

T TRESORERIE - PASSIF 27 587 824,76 22 209 696,29R CREDITS D'ESCOMPTE 9 777 180,84 8 772 349,20E CREDITS DE TRESORERIE 17 542 400,00 12 116 500,00S BANQUES (SOLDES CREDITEURS) 268 243,92 1 320 847,09O TOTAL III 27 587 824,76 22 209 696,29

TOTAL GENERAL I+II+III 99 329 839,43 87 178 215,60



Compte de produits et charges (hors taxes)



I - PRODUITS D'EXPLOITATION

E VENTES DE MARCHANDISE (EN L'ETAT) 0,00 0,00 0,00 0,00X VENTE DE BIENS & SERV. PRODUITS C.A 69 260 867,40 0,00 69 260 867,40 60 801 653,79P CHIFFRE D'AFFAIRES 69 260 867,40 0,00 69 260 867,40 60 801 653,79L VARIATIONS DE STOCKS DE PRODUITS (+) (1) 2 776 578,65 0,00 2 776 578,65 2 749 072,15O IMMO. PRODUITES PAR L'ENTREPRISE. POUR ELLE 0,00 0,00 0,00 0,00I SUBVENTIONS D'EXPLOITATION 0,00 0,00 0,00 0,00T AUTRES PRODUITS D'EXPLOITATION 0,00 0,00 0,00 0,00A REPRISES D'EXPLOITATION . TRANSF DE CHARGES 0,00 0,00 0,00 0,00T TOTAL I 72 037 446,05 0,00 72 037 446,05 63 550 725,94I II - CHARGES D'EXPLOITATION

O

N ACHATS REVENDUS (2) DE MARCHANDISES 0,00 0,00 0,00 0,00ACHATS CONSOMMES (2) DE MATIERES & FOURN 46 437 270,52 0,00 46 437 270,52 42 347 964,59AUTRES CHARGES EXTERNES 6 139 642,86 0,00 6 139 642,86 5 406 352,95IMPOTS ET TAXES 407 962,70 0,00 407 962,70 384 518,28CHARGES DE PERSONNEL 8 563 845,46 0,00 8 563 845,46 7 239 142,50AUTRES CHARGES D'EXPLOITATION 70 000,00 0,00 70 000,00 35 000,00DOTATIONS D'EXPLOITATION 3 282 460,15 0,00 3 282 460,15 2 142 072,21

TOTAL II 64 901 181,69 0,00 64 901 181,69 57 555 050,53 III - RESULTAT D'EXPLOITATION (I - II) 7 136 264,36 7 136 264,36 5 995 675,41 IV- PRODUITS FINANCIERS

F

I PROD. DES TITR. DE PART. & AUTRES TITR. IMM 11 700,00 0,00 11 700,00 11 700,00N GAINS DE CHANGES 866 901,79 0,00 866 901,79 614 162,47A INTERETS & AUTRES PRODUITS FINANCIERS 0,00 0,00 0,00 5 713,92N REPRISES FINANCIERS ; TRANSF. DE CHARGES 0,00 0,00 0,00 0,00C TOTAL IV 878 601,79 0,00 878 601,79 631 576,39I V - CHARGES FINANCIERES

E

R CHARGES D'INTERETS 1 439 666,84 0,00 1 439 666,84 1 519 410,36S PERTES DE CHANGES 75 341,02 0,00 75 341,02 75 749,90

AUTRES CHARGES FINANCIERS 123 794,00 0,00 123 794,00 0,00 DOTATIONS FINANCIERES 0,00 0,00 0,00 0,00

TOTAL V 1 638 801,86 1 638 801,86 1 595 160,26VI - RESULTAT FINANCIER (IV -V) -760 200,07 -760 200,07 -963 583,87

VII - RESULTAT COURANT ( III + VI ) 6 376 064,29 0,00 6 376 064,29 5 032 091,54




Compte de produits et charges (hors taxes)-suite



VII - RESULTAT COURANT (REPORTS) 6 376 064,29 0,00 6 376 064,29 5 032 091,54VIII - PRODUITS NON COURANTS

N PRODUITS DES CESSIONS D'IMMOBILISATIONS 177 350,00 0,00 177 350,00 0,00O SUBVENTION D'EQUILIBRE 148 290,00 0,00 148 290,00 164 400,83N REPRISES SUR SUBVENTIONS D'INVESTISS. 0,00 0,00 0,00 0,00

AUTRES PRODUITS NON COURANTS 11 876,78 0,00 11 876,78 43 716,01REPRISES NON COURANTES, TRANSF. DE CHARGES 0,00 0,00 0,00 0,00

C TOTAL VIII 337 516,78 0,00 337 516,78 208 116,84O IX - CHARGES NON COURANTS

U

R VALEURES NETTES D'AMORT. DES IMMO. CEDEES 5 525,80 0,00 5 525,80 7 163,43A SUBVENTIONS ACCORDEES 0,00 0,00 0,00 0,00N AUTRES CHARGES NON COURANTES 8 174,48 0,00 8 174,48 150 724,27T DOTAT. NON COURANTES AUX AMORT.& AUX PROV 0,00 0,00 0,00 0,00S TOTAL IX 13 700,28 0,00 13 700,28 157 887,70

X - RESULTAT NON COURANT (VIII - IX) 323 816,50 0,00 323 816,50 50 229,14 XI - RESULTAT AVANT IMPOTS ( VII + X) 6 699 880,79 0,00 6 699 880,79 5 082 320,68 XII - IMPOT SUR LES RESULTATS 693 120,00 693 120,00 984 744,00 XIII - RESULTAT NET ( XI - XII) 6 006 760,79 0,00 6 006 760,79 4 097 576,68

XIV - TOTAL DES PRODUITS ( I + IV + VII ) 73 253 564,62 0,00 73 253 564,62 64 390 419,17 XV - TOTAL DES CHARGES ( II + V + IX + XII ) 67 246 803,83 0,00 67 246 803,83 60 292 842,49

RESULTAT NET ( PRODUITS - CHARGES ) 6 006 760,79 0,00 6 006 760,79 4 097 576,68




Etats des soldes de gestion (E.S.G)

I-TABLEAU DE FORMATION DES RESULTATS (T,F,R) EXERCICE EXERCICE PRECEDENT

1 VENTES DE MARCHANDISES EN (L' ETAT) 0,00 0,002 - ACHATS REVENDUS DE MARCHANDISES 0,00 0,00

I = MARGES BRUTE SUR VENTES EN L'ETAT 0,00 0,00II + PRODUCTION DE L'EXERCICE (3+4+5) 72 037 446,05 63 550 725,94

3 VENTES DE BIENS ET SERVISES PRODUITS 69 260 867,40 60 801 653,794 VARIATION STOCKS DE PRODUITS 2 776 578,65 2 749 072,155 IMMOB PRODUITES PAR L'ENTREPRISE ELLE MEME 0,00 0,00

III - CONSOMMATION DE L'EXERCICE: (6+7) 52 576 913,38 47 754 317,546 ACHATS CONSOMMES DE MATIERE ET FOURN 46 437 270,52 42 347 964,597 AUTRES CHARGES EXTERNES 6 139 642,86 5 406 352,95

IV = VALEUR AJOUTEE ( I+II-III) 19 460 532,67 15 796 408,408 + SUBVENTIONS D' EXPLOITATION 0,00 0,009 - IMPOTS ET TAXES 407 962,70 384 518,2810 - CHARGES DE PERSONNEL 8 563 845,46 7 239 142,50

V = EXCEDENT BRUT D'EXPLOITATION ( E.B.E) 10 488 724,51 8 172 747,62= INSUFFISANCE BRUT D'EXPLOITATION (I B E) 0,00 0,00

11 + AUTRES PRODUITS D'EXPLOITATION 0,00 0,0012 - AUTRES CHARGES D'EXPLOITATION 70 000,00 35 000,0013 + REPRISES D'EXPLOITATION TRANSF DE CHARGES 0,00 0,0014 - DOTATIONS D'EXPLOITATION 3 282 460,15 2 142 072,21

VI = RESULTAT D'EXPLOITATION (+/-) 7 136 264,36 5 995 675,41VII (+/-) RESULTAT FINANCIER -760 200,07 -963 583,87VIII = RESULTAT COURANT(+/-) 6 376 064,29 5 032 091,54IX (+/-) RESULTAT NON COURANT 323 816,50 50 229,14

15 - IMPOT SUR LES RESULTATS 693 120,00 984 744,00

X = RESULTAT NET DE L'EXERCICE 6 006 760,79 4 097 576,68

II- CAPACITE D'AUTOFINANCEMENT (C.A.F)-AUTOFINANCEM ENT

1 RESULTAT NET DE L'EXERCICE 0,00 0,00 Bénéfice (+) 6 006 760,79 4 097 576,68 Pertes (-) 0,00 0,00

2 + DOTATIONS D'EXPLOITATION (1) 2 968 936,62 2 142 072,213 + DOTATIONS FINANCIERES (1) 0,00 0,004 + DOTATIONS NON COURANTES (1) 0,00 0,005 - REPRISES D'EXPLOITATION (2) 0,00 0,006 - REPRISES FINANCIERES (2) 0,00 0,007 - REPRISES NON COURANTES (2) (3) 0,00 0,008 - PRODUITS DES CESSIONS D'IMMOBILISATIONS 177 350,00 0,009 + VALEURS NETTES D'AMORT DES IMMOB CEDEES 5 525,80 7 163,43

I CAPACITE D'AUTOFINANCEMENT(C.A.F) 8 803 873,21 6 246 812,3210 DISTRIBUTIONS DE BENEFICES 1 950 000,00 750 000,00

II AUTOFINANCEMENT 6 853 873,21 5 496 812,32(1) A l'exclusion des dotations relatives aux actifs et passifs circulants et à la trésorerie (2) A l'exclusion des reprises relat ives aux actifs et passifs circulants et à la trésorerie (3) Y compris reprises sur subventions d'investissementsNOTA : Le calcul de la C A F peut également etre effectue à partir de l'E B E



Tableau de financement

I- SYNTHESE DES MASSES DU BILAN M A S S E S EXERCICE EXERCICE

PRECEDENT EMPLOIS RESSOURCES

A B C D1 Financement Permanent 60 689 722,47 56 992 073,29 3 697 649,182 Moins Actif Immobilisé 37 334 107,23 33 392 853,53 3 941 253,70= Fond de Roulement (A)3 Fonctionnel (1 - 2) 23 355 615,24 23 599 219,76 243 604,524 Actif Circulant 61 858 511,02 53 691 294,14 8 167 216,885 Moins Passif Circulant 11 052 292,20 7 976 446,02 3 075 846,18= Besoin de Financement (B)6 Global (4 - 5) 50 806 218,82 45 714 848,12 5 091 370,70

Trésorerie Nette7 (Actif - Passif) = A - B -27 450 603,58 -22 115 628,36 5 334 975,22

II EMPLOIS ET RESSOURCES

I- RESSOURCES STABLES DE L'EXERCICE

(FLUX) EMPLOIS RESSOURCES EMPLOIS RESSOURCES

* AUTOFINANCEMENT ( A ) 8 803 873,21 3 146 188,17 *Capacité d'autofinancement 8 803 873,21 3 146 188,17 *Distribution de bénéfices 1 950 000,00 750 000,00

* Cessions et Réductionsd'immobilisations ( B ) *Cessions d'immobilisation incorporelles *Cessions d'immobilisation corporelles 177 350,00 *Cessions d'immobilisation financières *Récupérations sur créances immobilisées 3 253 000,00 2 004 324,48

* Augmentation des CapitauxPropres et assimiles ( C )

* *Augmentation de Capital,apports 22 200 000,00 *Subvention d'investissement

* Augmentation des Dettesde Financement ( D ) (nettes de primes de remboursement)

TOTAL I RESSOURCES STABLES ( A + B + C + D ) 1 950 000,00 12 234 223,21 750 000,00 27 350 512,65

I I . Emplois stable de l'exercice ( FLUX °

* Acquisition et Augmentation d'immobilisations ( E ) 10 106 466,12 5 379 442,70 *Acquisitions d'immobilisation incorporelles 0,00 3 125 118,22 *Acquisitions d'immobilisation corporelles 4 100 466,12 *Acquisitions d'immobilisation financières 3 003 000,00 *Augmentations des créance immobilisées 3 003 000,00 2 254 324,48

* Remboursement des Capitaux Propres ( F ) 0,00* Remboursement des Dettes Financement ( G ) 359 111,61 164 009,16* Emplois en non Valeurs ( H ) 62 250,00 2 535 422,52

TOTAL I I EMPLOIS STABLES( E + F + G + H ) 10 527 827,73 8 078 874,38

I I I . Variation du Besoin de

Financement Global ( B . F . G ) 5 091 370,70 0,00 4 698 834,45I V . Variation de la Trésorerie 0,00 5 334 975,22 23 220 472,72 0,00

TOTAL GENERAL 17 569 198,43 17 569 198,43 32 049 347,10 32 049 347,10

AugmentationDiminution

VARIATION ( A - B )

EXERCICE EXERCICE PRECEDENT



Tableau des immobilisations autres que financières

MONTAT AUGMENTATION DIMINUTION MONTANT

NATURE BRUT Acquisition Production BRUT

DEBUT par l'entreprise Virement Cession Retrait Virement FIN

EXERCICE pour elle même EXERCICE

IMMOBILISATION EN NON-VALEURS 3 093 998,93 62 250,00 0,00 0,00 0,00 482 181,41 0,00 2 674 067,520,00

* Frais préliminaires 2 756 165,23 62 250,00 0,00 0,00 0,00 144 347,71 0,002 674 067,52* Charges à répartir sur plusieurs exercices 337 833,70 0,00 0,00 0,00 0,00 337 833,70 0,00 0,00* Primes de remboursement obligations 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00

IMMOBILISATIONS INCORPORELLES 0,00 0,00 0,00 76 900,00 0,00 0,00 0,00 76 900,00* Immobilisation en recherche et dévellopement 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00* Brevets marques droits et valeurs similaires 0,00 0,00 0,00 76 900,00 0,00 0,00 0,00 76 900,00* Fonds commercial 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00* Autres immobilisations incorporelles 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00

0,00IMMOBILISATIONS CORPORELLES 57 926 967,20 4 100 466,12 0,00 0,00 498 615,96 0,00 76 900,00 61 451 917,36* Terrains 7 812 500,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,007 812 500,00* Constructions 13 591 148,76 138 014,80 0,00 0,00 0,00 0,00 0,0013 729 163,56* Installations techniques, matériel et outillage 32 300 308,03 3 019 634,62 0,00 0,00 378 112,00 0,00 0,0034 941 830,65* Materiel de transport 308 438,47 122 791,96 0,00 0,00 120 503,96 0,00 0,00310 726,47* Mobilier, matériel bureau et aménagement 3 914 571,94 820 024,74 0,00 0,00 0,00 0,00 76 900,004 657 696,68* Autres immobilisations corporelles 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00* Immobilisations corporelles en cours 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00



Tableau des amortissements

Cumul début exercice Dotation de l'exercice Amortissements sur les Cumul d'amortissementNATURE immobilisations sortie fin exercice

1 2 3 4 = 1 + 2 + 3IMMOBILISATION EN NON-VALEURS 751 760,53 534 410,37 482 181,41 803 989,49

Frais préliminaires 413 926,83 534 410,37 144 347,71 803 989,49Charges à répartir sur plusieurs exercices 337 833,70 0,00 337 833,70 0,00Primes de remboursement des obligations 0,00 0,00 0,00 0,00

IMMOBILISATIONS INCORPORELLES 0,00 72 856,66 0,00 72 856,66

Immobilisations en recherches et développement 0,00 0,00 0,00 0,00Brevets,Marques,Droits et Valeurs similaires 0,00 72 856,66 0,00 72 856,66Fond commercial 0,00 0,00 0,00 0,00Autres immobilisations incorporelles 0,00 0,00 0,00 0,00

IMMOBILISATIONS CORPORELLES 31 363 460,27 2 422 646,25 554 066,82 33 232 039,70

Terrains

Constructions 5 260 702,30 693 358,87 0,00 5 954 061,17Installations techniques matériel et outillage 24 441 409,47 1 303 942,29 378 112,00 25 367 239,76Matériel de transport 302 607,20 26 314,64 114 978,16 213 943,68Mobilier, matériel de bureau et aménagements 1 358 741,30 399 030,45 60 976,66 1 696 795,09Autres Immobilisations Corporelles 0,00 0,00 0,00 0,00Immobilisations corporelles en cours 0,00 0,00 0,00 0,00



Tableau des plus ou moins values sur cessions ou retraits des immobilisations au 31 mars 2008

Date de cession ou Compte principal Montant brut Amortissements Valeur nette Produit de cession Plus Values Moins values

de retrait cumulés D'amortissement

01/04/2007 23321000 6 892,70 6 892,70

25/02/2008 23321000 96 672,00 96 672,00

05/02/2008 21110000 62 540,00 62 540,00

05/02/2008 23321000 68 900,00 68 900,00

01/04/2007 21280000 70 000,00 70 000,00

05/02/2008 23321000 150 000,00 150 000,00

01/04/2007 21280000 17 513,00 17 513,00

01/04/2007 21130000 100 735,00 100 735,00

01/04/2007 21280000 22 195,00 22 195,00

01/04/2007 21280000 31 759,25 31 759,25

01/04/2007 21280000 151 626,45 151 626,45

01/04/2007 21280000 14 450,00 14 450,00

01/04/2007 21110000 5 000,01 5 000,01

30/05/2007 23400000 116 626,00 114 619,56 2 006,44 30 000,00 27 993,56

01/04/2007 21110000 31 720,00 31 720,00

946 629,41 944 622,97 2 006,44 30 000,00 27 993,56



Tableau des titres de participations

Raison social Secteur Capital Participation Prix Valeur Valeur Comptable Produits inscrits

De La d'activité social au capital D'acquisition comptable Brute au C P CSociété émettrice Global nette Date de clôture Situation nette Résultat net de l'exercice

1 2 3 4 5 6 7 8 9

BANK POPULAIRE BANK 148 500,00 148 500,00 14 700,00 ZOUBAIRI DISTRIBUT° DISTRIBUT° 5 582 000,00 80,25 7 017 923,00 4 479 800,00 - FICOPAM IMMOBILIER 50 000,00 50 000,00 -

TOTAL 7 216 423,00 4 678 300,00 - - - 14 700,00



Tableau des provisions

Montant DOTATIONS REPRISES Montant début d'exploitation financièresNon courantesd'exploitation financières Non courantes fin

NATURE exercice exercice1 Provisions pourdépréciation de

l'actif immobilisé

2 Provisions réglementées

3 Provisions durables pour

risques et charges

4 Provisions pourdépréciation de l'actif circulant (hors trésorerie)

5 Autres Provisions

pour risques et charges 274 176,53 274 176,53

6 Provisions pour dépréciations des

comptes de trésorerie

274 176,53

TOTAL (A+B) 274 176,53 274 176,53

SOUS TOTAL (B) 274 176,53

SOUS TOTAL (A)



Tableau des créances

TOTAL > 1 an < 1 an Echu et non Devises Etats et Entreprises Effetsorganismes

recouvrées publics liées

Créances de l'Actif immobiliséPrêts Immobilisés - - Autres créances financières 23 685,20 23 685,20

Créance de l'actif circulantFournis. debiteurs, 1 419 118,18 1 419 118,18

Client et comptes rattaches 25 979 324,35 25 979 324,35 23 681 845,00

Personnel 94 290,00 94 290,00

Etat 1 571 747,57 1 571 747,57

Comptes d'associes - -

Autres debiteurs - -

Comptes de régularisation actif 118 250,58 118 250,58

Analyse par échéance Autres analysesEn Dh



Tableau des dettes

En Dh TOTAL > 1 an < 1 an Echu Montant Etats et Montant Montantet non en organismes Entreprises représenté parpayées Devises publics liées effets

DETTES DE FINANCEMENT Emprunts obligatairesAutres dettes de financement 480 953,09 480 953,09

DETTES DU PASSIF CIRCULANT Fournisseurs & comptes rattaches 9 900 950,46 9 900 950,46

Clients créditeurs, avances & acomptes - -

Personnel - -

Organismes sociaux 143 978,87 143 978,87

Etat 24 723,61 24 723,61

Comptes d'associes 91 862,67 91 862,67

Autres créanciers - -

Comptes de régularisation - passif 130 675,70 130 675,70

Analyse par échéance Autres analyses



TABLEAU DES SURETES REELLES DONNEES OU REÇUES

TIERS CREDITEURS MONTANT NATURE DATE ET OBJET Valeur Co mptable nette

OU COUVERT PAR LIEU de la sûreté donnée TIERS DEBITEURS LA SURETE ( 1 ) D'INSCRIPTION ( 2 ) et ( 3 ) à la date de clôture

. SURETES DONNEES

. SURETES RECUES N E A N T



TABLEAU DES ENGAGEMENTS FINANCIERS DONNES OU REÇUS HORS CREDIT-BAIL

. Avals et cautions 23 685,20 23 685,20

. Engagements en matière de pensions, de retraites et obligations similaires

. Autres engagements donnés----

TOTAL ( 1 ) 23 685,20 23 685,20

( 1 ) Dont engagements à l'égard d'entreprises liées...

. Avals et cautions

. Autres engagements reçus----

TOTAL

N E A N T

ENGAGEMENTS DONNESMONTANT EXERCICE

MONTANT EXERCICE

PRECEDENT

ENGAGEMENTS RECUSMONTANT EXERCICE

MONTANT EXERCICE

PRECEDENT



TABLEAU DES BIENS EN CREDIT BAIL

RUBRIQUE DATE DE LA 1ere Durée du Valeur Durée théorique Cumul des Montant de Prix d'achat Observationséchéance contrat en estimée du d'amortissement exercices l'exercice des résiduel en fin

mois bien à la date du bien précédents redevances de contratdu contrat des A moins A plus

redevances d'un an d'un an1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11

PEUGEOT 607 25/09/2003 48 387 795,67 5 453 238,49 52 702,15 - - 3 877,96 TOYOTA LAND CRUISE 15/05/2004 48 433 062,00 5 337 964,25 120 383,04 10 700,71 4 330,62 ELEVATEUR ELECTRIQUE 25/10/2003 48 250 000,00 10 257 536,02 36 790,86 - 2 500,00 ELEVATEUR T.C.M 15/05/2004 48 125 000,00 10 108 103,80 37 064,16 3 088,68 1 250,00 REMBLISSEUSE ABRICOTS 15/05/2004 48 504 560,39 10 433 141,45 148 505,64 12 375,47 12 375,47 TRIEUSE OLIVES 15/10/2004 48 766 420,38 10 568 134,30 227 253,72 113 626,86 7 664,20 TOYOTA PRADO 15/06/2005 48 455 803,00 5 223 498,47 125 770,31 - 156 514,12 3 798,36 AUDI A6 15/02/2008 48 599 454,00 5 - 28 787,48 - 662 112,04 11 994,78

TOTAL 3 522 095,44 2 381 616,78 777 257,36 139 791,72 818 626,16 47 791,39

Redevances restant à payer



ETAT D'AFFECTATION DES RESULTATS INTERVENUE AU COURS DE L'EXERCICE

MONTANT MONTANT



* Report à nouveau - * Autres réserves -


* Résultat net de l'exercice 4 097 576,68 * Dividendes 1 950 000,00



TOTAL A 4 097 576,68 TOTAL B 4 097 576,68

EXERCICE PRECEDENT Du 01/04/2006 AU 31/03/2007

MONTANT MONTANT



* Report à nouveau - * Autres réserves -


* Résultat net de l'exercice 3 213 958,50 * Dividendes 750 000,00



TOTAL A 3 213 958,50 TOTAL B 3 213 958,50



DATATION ET EVENEMENTS POSTERIEURS AU DERNIER EXERCICE CLOS

I . DATATION

31/03/08

26/05/08

II . EVENEMENTS NES POSTERIEUREMENT A LA CLOTURE DE L'EXERCICE NON RATTACHABLES A CET EXERCICE ET CONNUS AVANT LA PREMIERE COMMUNICATION EXTERNE DES ETATS DE SYNTHESE.

DATES INDICATION DES EVENEMENTS

. Favorables

. Défavorables

N E A N T

prévu pour l'élaboration des états de synthèse

. Date de clôture (1)

. Date d'établissement des états de synthèse (2)

(1) Justification en cas de changement de la date de clôture de l'exercice

(2) Justification en cas de dépassement du délai réglementaire de trois mois

ni crs pra-visee-30 octobre 2009 - ammc.ma · conformément à la mission de commissariat aux...

Documents