determinants de la performance des institutions de
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i
Université IBN ZOHR
Faculté des Sciences Juridiques, Economiques et Sociales
Agadir
UFR : Economie et gestion de l’espace
Thèse de doctorat en Sciences économiques
Présentée et soutenue publiquement le 22 décembre 2012 par
Ali JEBLI
Sous la direction de Monsieur le Professeur
Lahoussine RACHIDI
Jury
Ahmed RHELLOU Professeur à la faculté des Sciences Juridiques
Economiques et Sociales - Agadir - Président
Lahoussine RACHIDI Professeur à la faculté des Sciences Juridiques
Economiques et Sociales - Agadir - Directeur de thèse
Mostapha AMRI Professeur à l’Ecole Nationale de Commerce
et de Gestion - Agadir - Rapporteur
Si Mohamed BOUAZIZ Professeur à la faculté des Sciences Juridiques
Economiques et Sociales - Agadir - Rapporteur
Said AKRICH Professeur à la faculté des Sciences Juridiques
Economiques et Sociales - Agadir - Rapporteur
Abdekbir ELOUIDANI Professeur à la faculté des Sciences Juridiques
Economiques et Sociales - Agadir - Rapporteur
Année universitaire
2011 - 2012
DETERMINANTS DE LA
PERFORMANCE DES INSTITUTIONS
DE MICROCREDIT AU MAROC
U n e A n a l y s e p a r l e s d o n n é e s d e p a n e l ( 2 0 0 3 – 2 0 1 0 )
i
La faculté des Sciences Juridiques Economiques et Sociales de l’Université
Ibn Zohr d’Agadir n’entend donner aucune approbation, ni improbation aux
opinions émises dans cette thèse. Ces opinions doivent être considérées
comme propres à leur auteur.
ii
A mes parents, ma femme et mes filles
iii
REMERCIEMENTS
Mes remerciements vont tout d’abord à mon Directeur de thèse, Monsieur le Professeur
Lahoussine RACHIDI, pour sa bienveillance, sa disponibilité, la pertinence de ses
suggestions et son engagement. Ses différentes corrections et ses conseils ont été
particulièrement la source de réussite de cette thèse.
Je tiens à remercier également les membres du jury Messieurs les professeurs Ahmed
RHELLOU, Mostapha AMRI, Si Mohamed BOUAZIZ, Saïd AKRICH et Abdekbir
ELOUIDANI qui ont bien voulu m’honorer de leur présence et pour leurs remarques et
conseils pertinents.
Mes remerciements profonds vont aussi à mes collègues de travail et à tous les membres
académiques et administratifs de l’institut ISIAM – Agadir qui ont su m’encourager dans
cette voie et dont le soutien a grandement facilité la réalisation de cette recherche.
A Monsieur Fayçal Zoubir j’adresse un remerciement tout particulier pour son aide et sa
disponibilité à chaque fois que j’ai besoin de lui.
Mes remerciements vont aussi aux membres de l’administration de la faculté des sciences
juridiques, économiques et sociales d’Agadir.
Enfin, je remercie ma famille ainsi que mes amis pour leur constant soutien pendant ma
thèse.
iv
SIGLES ET ABREVIATIONS UTILISES
ACAET Association des Cadres et Anciens Elèves de Tanderara
AFD Agence Française de Développement
AG Assemblée Générale
AMAL Association Marocaine pour l’Appui au développement Locale
AMC Association de Micro-Crédit
AMOS Association de Microfinance Oued Srou
AMSED L’Association Marocaine de Solidarité et de Développement
AMSSF Association Marocaine Solidarité Sans Frontières
AMSSF/MC Association Marocaine Solidarité Sans Frontières / Micro-Crédit
AOS Association Oued Srou
ATIL Association Tétouanaise d’Initiatives Socio-Laborales
BRI Bank Rakyat Indonesia
CA Conseil d’Administration
CAMEL Capital adequacy, Asset quality, Management, Earnings and Liquidity
CDC Caisse des Dépôts et Consignations
CDG Caisse de Dépôt et de Gestion
CGAP the Consultative Group to Assist the Poorest (Groupe consultatif d’aide aux
populations les plus pauvres) : www.cgap.org
CMSMS Centre Mohammed VI de Soutien à la Microfinance Solidaire
Coopec Coopératives d’Epargne et de Crédit
CP Capitaux propres
CRS Catholic Relief Service
FBPMC Fondation Banque Populaire pour le Micro-Crédit
FENU Fonds d’Equipement des Nations-Unis
FIDA Fonds International pour le Développement Agricole
v
FINCA Foundation for International Community Assistance
FNAM Fédération Nationale des Associations de Microcrédit (www.fnam.ma)
FONDEP Fondation pour le Développement Local et le Partenariat
GIRAFE Governance and decision making process, Information and management
tools, Risk analysis and control, Assets, Funding, Efficiency and
profitability.
HCP Haut-Commissariat au Plan
IDH Indice de Développement Humain
IFA Institution Financière Alternative
IFI Institution Financière Internationale
IMF Institution de Microfinance
INDH Initiative Nationale pour le Développement Humain
INMAA INstitution MArocaine d'Appui à la micro-entreprise
LSDV Least Square Dummy Variable : Moindres carrés ordinaires sur les variable
indicatrices
MCG Moindres Carrés généralisés
MCO Moindres Carrées Ordinaires
MEA Modèle à Effets Aléatoires
MEF Modèle à Effets Fixes
MENA Middle East and North Africa (Moyen Orient Afrique du Nord)
MIX Microfinance Information eXchange (www.mixmarket.org)
MBB MicroBanking Bulletin (http://www.themix.org/microbanking-
bulletin/microbanking-bulletin)
ONG Organisation Non-Gouvernementale
PEARLS Protection, Effective financial structure, Asset quality, Rates of return and
costs Liquidity and Signs of growth
PIB Produit Intérieur Brut
PNUD Programme des Nations-Unies pour le Développement
RCB Rural and Community Bank
ROA Return On Assets
ROSCA Rotating Savings and Credit Association (associations rotatives d’épargne
et de credit)
vi
SCR Sommes des Carrés des Résidus
SDI Subsidy Dependence Index (indice de recours aux subventions)
TVA Taxe sur la Valeur Ajoutée
UPI Unités de Production Informelle
VA Valeur Ajoutée
vii
SOMMAIRE
Remerciements ..................................................................................................................... iii
Sigles et abréviations utilisés ................................................................................................ iv
Sommaire… ......................................................................................................................... vii
Introduction générale ............................................................................................................. 1
Chapitre I : Cédit, Microcrédit et microfinance ............................................................. 11
1.1 Définition du crédit -------------------------------------------------------------------------- 12
1.1.1 Le marché du crédit ............................................................................................................ 13
1.1.2 Imperfections du marché et rationnement du crédit .................................................. 15
1.1.3 Marché du crédit et financement des pauvres ............................................................. 26
1.2 Microfinance et institutions de microfinance : Définitions ---------------------------- 34
1.2.1 Définition de la microfinance .......................................................................................... 34
1.2.2 Produits de la microfinance .............................................................................................. 37
1.2.3 Institutions de microfinance (IMF) ................................................................................ 45
1.3 Développement de la microfinance et différents types d’institutions de
microfinance ------------------------------------------------------------------------- 47
1.3.1 Développement de la microfinance................................................................................ 47
1.3.2 Différents types d’institutions de microfinance ......................................................... 53
Conclusion du chapitre I -------------------------------------------------------------------------- 69
Chapitre II : Mesure de la performance des IMF .......................................................... 72
2.1 La notion de performance ------------------------------------------------------------------- 74
2.1.1 Efficience et efficacité ....................................................................................................... 79
2.1.2 Performance organisationnelle ........................................................................................ 82
2.1.3 Performance globale ........................................................................................................... 85
2.1.4 Performance individuelle .................................................................................................. 87
2.2 Performance des IMF et sa mesure -------------------------------------------------------- 89
2.2.1 Approche welfariste versus approche institutionnaliste ........................................... 89
2.2.2 Mesure de la performance des IMF ............................................................................... 93
2.3 Déterminants de la performance des IMF ---------------------------------------------- 109
viii
2.3.1 Viabilité financière ........................................................................................................... 110
2.3.2 Portée des activités des IMF .......................................................................................... 116
2.3.3 Viabilité financière versus portée des activités ........................................................ 119
2.3.4 Impact de la microfinance .............................................................................................. 122
Conclusion du chapitre II ----------------------------------------------------------------------- 125
Chapitre III : Contexte de l’étude et Démarche méthodologique ............................... 129
3.1 Microfinance au Maroc ------------------------------------------------------------------- 130
3.1.1 Profil du pays et conditions macroéconomiques ...................................................... 131
3.1.2 Historique, développement et perspectives du microcrédit au Maroc ............... 142
3.1.3 Cadre légal et réglementaire du microcrédit ............................................................. 153
3.2 Positionnement épistémologique -------------------------------------------------------- 160
3.2.1 Le paradigme constructiviste ......................................................................................... 162
3.2.2 Le paradigme positiviste ................................................................................................. 163
3.3 Problématique et hypothèses ------------------------------------------------------------- 165
3.3.1 Problématique..................................................................................................................... 165
3.3.2 Hypothèses .......................................................................................................................... 167
3.4 Description des données et de l’échantillon -------------------------------------------- 172
3.4.1 Source des données utilisées .......................................................................................... 173
3.4.2 Description de l’échantillon ........................................................................................... 173
3.5 Modèle utilisé et description des variables --------------------------------------------- 175
3.5.1 Modèle .................................................................................................................................. 175
3.5.2 Description des variables ................................................................................................ 182
Conclusion du chapitre III ---------------------------------------------------------------------- 195
Chapitre IV : Traitement des données et résultats ....................................................... 199
4.1 Analyse descriptive des données --------------------------------------------------------- 200
4.1.1 Statistiques descriptives des variables endogènes ................................................... 205
4.1.2 Statistiques descriptives des variables exogènes ...................................................... 218
4.2 Performance des associations de microcrédit marocaines --------------------------- 233
4.2.1 Facteurs déterminants de la viabilité financière ....................................................... 235
4.2.2 Facteurs déterminants de la portée des activités des AMC ................................... 248
4.3 Implications pour les associations de microcrédit ------------------------------------- 251
Conclusion du chapitre IV ---------------------------------------------------------------------- 255
Conclusion générale .......................................................................................................... 258
Bibliographie ..................................................................................................................... 264
ix
Annexes … ........................................................................................................................ 279
Liste des tableaux .............................................................................................................. 296
Liste des figures ................................................................................................................. 294
Table des matières ............................................................................................................. 297
1
INTRODUCTION GENERALE
"Je crois fortement que nous pouvons créer un monde sans pauvreté,
si nous y croyons tous ensemble. Dans ce monde sans pauvreté, le
seul endroit où vous pouvez voir la pauvreté serait dans les musées
de pauvreté. Quand les écoliers visiteraient ces musées, ils seraient
horrifiés de voir la misère et l’indignité que certains êtres humains
ont dû supporter. Ils blâmeraient leur ancêtres d’avoir accepté ces
conditions inhumaines, qui ont duré si longtemps pour un très grand
nombre de personnes1"
Bien que la microfinance ait été mentionnée pour la première fois au Maroc en 1992, lors
de la conférence sur la désertification, organisée par l’Ecole Nationale d’Agriculture de
Meknès, c’est en 1993 que le microcrédit a vu le jour au Maroc par l’intermédiaire de
l’association AMSED. La première opération de crédit réalisée par cette association était le
prêt d’un petit montant (microcrédit) à un groupe de huit femmes. Cette opération,
première en son genre, a ouvert une nouvelle ère pour la frange pauvre de la population
marocaine.
Au Maroc, comme partout ailleurs, l’accès aux ressources financières constitue la
principale contrainte au développement des micros et petites entreprises (MPE) et un
important élément de blocage de leur croissance. Ainsi, une large frange de la population,
qui malgré son esprit entrepreneurial, ne trouve pas l’accès aux moyens financiers
nécessaires à la création ou au développement de toute activité génératrice de revenus.
Cette population est exclue par les banques commerciales. Les raisons majeures qui
expliquent cette situation sont les imperfections du marché de crédit, d’une part, et le fait
que les pauvres manquent de biens à présenter comme garanties lors de la demande de
crédits.
1Extrait du discours du Prix Nobel de la paix Muhammad Yunus, le 10 décembre 2006, Oslo. Disponible sur
<http://nobelprize.org/nobel_prizes/peace/laureates/2006/yunus-lecture-en.html> (consulté le 10.03.2010).
2
Le microcrédit est venu combler le vide du financement des micros entreprises boycottées
par les systèmes financiers traditionnels. Ainsi, depuis 1993, le secteur du microcrédit a
connu un essor important au Maroc. En 1998 le Programme des Nations Unies pour le
développement (PNUD) a montré son intérêt à ce secteur en donnant aux associations de
microcrédit (AMC) une assistance financière et technique avec un budget de 1,7 millions
de US$. A son tour, l’USAID a octroyé au secteur un montant de 16 millions de US$
(Pallud, 2005). En 2000, le Fonds Hassan II a accordé une subvention de 100 millions de
dh à trois associations de microcrédit pour accroître les montants et les nombres des crédits
accordés2.
L’année 1999 a vu la promulgation de la loi n° 18-97 relative au microcrédit. Cette loi
stipule que le microcrédit est tout crédit dont l’objet est de permettre à des personnes
économiquement faibles de créer ou de développer leur propre activité de production ou de
service en vue d’assurer leur insertion économique. Cette définition est complétée par la loi
n°58-03 de mai 2004. Ainsi, la définition du microcrédit au Maroc englobera aussi tout
crédit qui servira aux personnes économiquement faibles pour :
Acquérir, construire ou améliorer leur logement ;
Se doter d’installations électriques ou assurer l’alimentation de leurs foyers en eau
potable.
D’autre part, la loi 04 – 07, promulguée en novembre 2007, élargit le champ d’intervention
des AMC au financement des souscriptions, par leur clientèle, de contrats d’assurance
auprès des entreprises d’assurances et de réassurance.
Actuellement, après une crise de croissance survenue à la fin de l’année 2007, douze
associations de microcrédit sont actives dans différentes régions du Maroc. Elles
coordonnent leurs efforts dans le cadre de la Fédération Nationale des Associations du
Microcrédit (FNAM). Ces associations ont un encours de prêts qui se chiffre à 4,7
milliards DH avec un nombre de clients actifs qui se chiffre à plus de 816 000 personnes,
2 Planet finance http://maroc.planetfinancegroup.org/FR/microcredit-maroc/etat-des-lieux.php (Consulté le
15.09.10)
3
dont 44% se trouve dans les zones rurales3. Selon le classement réalisé par Forbes en
20074, trois AMC marocaines font partie des 15 institutions de microfinance (IMF) les plus
performantes à l’échelle mondiale. Ceci fait du Maroc l’un des leaders du domaine de la
microfinance.
Par ailleurs, en 2004, Planet Finance Maroc a réalisé une étude d’impact du microcrédit
dans le Maroc. Les résultats de cette étude montrent que le microcrédit a un impact positif
sur l’activité économique et sur les ménages. Ainsi, d’une part, il a été montré que le
microcrédit permet d’augmenter significativement les profits et les investissements des
micro-entreprises qui en bénéficient. Il a aussi un impact positif sur l’emploi. D’autre part,
l’augmentation des profits des micro-entreprises, suite à l’obtention des microcrédits, a un
impact positif sur les revenus des micro-entrepreneurs.
MIX (2011), pour sa part, montre que le secteur de la microfinance marocain est le plus
mature de la région MENA. En effet, la microfinance au Maroc se distingue par un niveau
d’infrastructures qui est le plus important de la région en termes de personnel et de réseaux
de succursales, d’une part, et de la plus grande base de l’actif et du portefeuille de prêt,
d’autre part. Le Maroc a eu en 2009 un encours de crédits de 609,9 millions USD presque
trois fois celui de l’Egypte qui vient en deuxième position (216,7 millions USD). En
termes de ressources accordées par les bailleurs de fonds internationaux à la région
MENA, le Maroc monopolise, à lui seul, 70 % de la totalité de ces fonds.
Intérêt et justification du choix du sujet
L’étude de la performance des IMF et de ses déterminants à l’échelle internationale a fait
l’objet de plusieurs publications, telles que : Ayayi et Sene (2010), Hartarska et Nadolnyak
(2007), Mersland et Strøm (2009) et Ahlin, Lin et Maio (2010). Dans un récent article,
3 Sources : la Fédération Nationale des Associations de Microcrédit (www.fnam.ma, consulté le 30.09.11).
4 Le classement Forbes de l’année 2007 des 50 meilleures IMF inclut quatre AMC marocaines. Trois AMC
marocaines sont classées parmi les 15 premières IMF : FONDEP à la cinquième position, AL AMANA à la
huitième position et la fondation Banque Populaire à la douzième position. La fondation ZAKOURA se
classe 27e dans la liste, parmi 641 IMF. (http://www.forbes.com/2007/12/20/microfinance-philanthropy-
credit-biz-cz_ms_1220microfinance_table.html ; consulté le 03.09.11)
4
Allaire et al. (2009) cherchent à identifier les facteurs qui permettent à certains pays de
réussir dans la mise en place d’IMF performantes, alors que d’autres pays n’ont pas pu y
arriver. Les auteurs ont analysé les caractéristiques culturelles, institutionnelles,
économiques, historiques et géographiques de cinq pays de l’Afrique du Nord : le Maroc,
l’Algérie, la Tunisie, la Lybie et l’Egypte. Les auteurs ont cherché, d’une part, à
déterminer si le Maroc offre les conditions nécessaires à la réussite de la Microfinance,
d’autre part, ils ont cherché à déterminer ce qui distingue le Maroc de ses voisins de
l’Afrique du Nord avec lesquels il partage plusieurs caractéristiques communes.
Les résultats de cet article montrent que le succès de la microfinance au Maroc peut
s’expliquer par plusieurs facteurs, à savoir :
L'établissement d'un cadre juridique spécifique pour la microfinance ;
La densité de la population ;
L’étroitesse du territoire du pays ;
Le niveau de la pauvreté ;
Le montant des fonds reçus des bailleurs de fonds internationaux.
L’étude montre aussi que les pays qui disposent de revenus d’origine pétrolière peuvent
avoir un retard dans le développement du secteur de la microfinance. En outre, l'existence
dans un pays d'organisations chargées de centraliser l'aide internationale avant de la
redistribuer aux IMF peut entraîner une baisse de la participation des bailleurs de fonds,
celà est expliqué par l’importance des coûts de la bureaucratie.
Cependant, la généralisation des résultats des études qui portent sur des d’IMF considérées
à l’échelle régionale ou globale peut poser plusieurs problèmes, surtout les études qui se
basent sur les données disponibles sur le MIX market ou sur les IMF notés par les agences
de rating. Premièrement, bien que les échantillons utilisés soient assez diversifiés en termes
de couverture régionale et de taille, etc., ils restent non représentatifs des IMF à l’échelle
internationale ; les échantillons utilisés sont généralement sélectionnés sur la base de la
disponibilité des données et de leur qualité ainsi que de la volonté des IMF de rendre
publiques leurs informations (Ahlin, Lin et Maio 2010). Ce dernier point peut faire qu’on
ne se retrouve qu’avec les informations des IMF performantes qui sont plus motivées à
montrer leurs performances. En plus, il n’y a pas de données qui couvrent toutes les
5
institutions des différentes régions. Allaire et al. (2009) rajoutent que les données
disponibles concernent, en général, les IMF formelles (telles que les banque, les ONG,
etc.) et IMF semi-formelles (telles que les coopératives). Les informations sur les IMF
informelles (tels que les groupes d’entraide) ne sont pas disponibles sur les bases de
données. Ainsi, les acteurs de la microfinance qui travaillent dans le secteur informel, et
qui sont très actifs dans certaines régions du globe, ne sont pas pris en considération dans
la plupart des études. Deuxièmement, Meyer (2002) note qu’une évaluation générale de la
performance des IMF est compliquée par la diversité des formes juridiques de ces
institutions, d’une part, et par la variété des objectifs suivis par chaque institution, d’autre
part. L’auteur présente plusieurs exemples de ce genre de problèmes, comme le fait d’avoir
dans un même échantillon des IMF comme la banque BRI et la Grameen Bank. La banque
BRI est plus orientée vers le marché et la réalisation de profits, ses produits financiers
ciblent surtout des individus tout en mettant l’accent sur la mobilisation de l’épargne
locale. De l’autre côté, la Grameen Bank a été créée dans un objectif d’offrir ses services
financiers à des groupes solidaires en appliquant des taux subventionnés et non pas
déterminés par le marché. Troisièmement, Ahlin, Lin et Maio (2010) notent que, étant
donné que les facteurs macroéconomiques et institutionnels spécifiques à chaque pays
affectent la performance des IMF, toute comparaison entre IMF qui ne prend pas en
considération ces facteurs est incomplète. Il est donc très difficile de généraliser les
résultats trouvés sur la base d’échantillon qui concernent de large région à l’échelle de
toute l’industrie.
Une façon qui permet de surmonter ce genre de contraintes et de considérer les IMF d’un
même pays. Ainsi, plusieurs auteurs se sont intéressés à déterminer les facteurs de succès
des IMF d’un seul pays. À titre d’exemples, nous citons le cas de :
Inde : de Crombrugghe et al. (2008) , Sen (2008) et Agarwal et Sinha (2010) ;
Ghana : Kyereboah et Osei (2008) et Aboagye et Otieku (2010) ;
Éthiopie : Ejigu (2009) et Kereta (2007) ;
Namibie : Adongo et Stork (2006) ;
Bénin : Honlonkou, Acclassato et Quenum (2006).
Devant cette littérature abondante sur la microfinance et les IMF et au vu des réalisations
du secteur de la microfinance marocain, il s’avère intéressant de réaliser un travail sur la
6
performance des AMC marocaines et sur l’identification des facteurs de cette performance.
Le secteur de la microfinance marocain va bientôt clore sa deuxième décade, avec plus de
dix années passées sous la première loi qui réglemente le secteur. Nous pouvons donc
disposer de données assez importantes et de qualité pour mener à bien notre travail.
Enfin, l’intérêt de cette recherche réside dans le fait qu’elle se focalise sur un thème qui
reste encore, et pour longtemps, d’actualité. Un thème qui recherche à identifier des
facteurs contrôlables qui peuvent être pris en compte dans la gestion ou la réglementation
des AMC pour permettre au secteur de la microfinance de continuer à performer au Maroc
et dans les autres pays qui, éventuellement, cherchent à s’inspirer de l’expérience
marocaine.
Objectifs de la recherche
Le bref panorama des réalisations des AMC marocaines vu précédemment illustre le rôle
de ces institutions dans la lutte contre la pauvreté et l’exclusion ainsi que leur participation
dans le développement durable. Cependant, malgré ses résultats positifs, Hamdouch et al.
(2005) notent que :
"Un certain nombre de facteurs doivent être réunis et diverses actions doivent
être entreprises pour que ces institutions dépassent le simple stade de
l’expérimentation et du démarrage."
C’est dans ce cadre que nous avons décidé de réaliser un travail académique qui sera
neutre et rigoureux qui porte sur la performance des associations de microcrédit
marocaines. Nous cherchons à évaluer leurs performances et à dégager les facteurs qui
contribuent à la réalisation de ces performances. Ceci, afin que l’expérience des AMC
performantes puisse, d’une part, bénéficier aux autres associations actives dans le secteur
et, d’autre part, pour que cette expérience puisse être répliquable par toute autre institution
intéressée par le secteur.
Sur la base des données collectées à partir d’un suivi longitudinal des AMC marocaines sur
une période de huit ans, au cours de la période 2003 – 2010, on cherche parmi tous les
facteurs potentiels, ceux qui influencent le plus la performance financière et sociale des
AMC marocaines. Nous nous intéressons tout particulièrement à l’impact d’un ensemble
7
de facteurs liés à la gouvernance, à l’utilisation des subventions, à la structure financière et
à certaines caractéristiques spécifiques aux AMC sur leur performance financière, d’une
part, et sur leur performance sociale, d’autre part. Nous nous intéressons aussi à la relation
qui existe entre la performance financière et la performance sociale et la possibilité de
l’existence d’une certaine forme de dérive de ces AMC de leur mission principale.
Démarche générale de la recherche
Notre recherche s’articule autour de la problématique suivante : Quels sont les facteurs
déterminants de la performance des associations de microcrédit marocaines ?
Dans notre démarche, nous adoptons une approche hypotico-déductive qui s’inscrit dans
le courant positiviste. Nous avons donc décliné la problématique de la recherche en un
ensemble de questions présentées sous la forme des hypothèses suivantes :
Hypothèse 1 : La mise en place de bons mécanismes de gouvernance aide à
l’amélioration de la performance sociale et financière des associations de
microcrédits.
En effet, la mise en place de mécanismes de bonne gouvernance d'entreprise permet
une bonne utilisation des ressources des AMC. Ainsi, les associations qui pratiquent la
bonne gouvernance d'entreprise sont plus susceptibles de réaliser de bonnes
performances. Une bonne gouvernance d'entreprise devrait donc être une préoccupation
majeure des dirigeants des AMC et des autres parties prenantes de ces institutions.
Hypothèse 2 : le montant des subventions augmente la performance sociale.
Cependant la performance financière s’améliore lorsque le montant des subventions
est faible.
On s’attend donc à avoir une relation positive entre la performance sociale et l’intensité
des subventions, d’une part, et une relation négative entre la performance financière et
l’intensité des subventions, d’autre part.
Hypothèse 3 : Plus la portée des services d’une AMC est importante, plus sa
performance financière s’améliore. Plus les résultats financiers sont bons, plus
8
l’association disposera de ressources supplémentaires qui vont lui permettre
d’augmenter à la fois le degré de sa portée et son étendue.
On prévoit donc une relation positive entre la performance sociale et la performance
financière.
Hypothèse 4 : Un bon contrôle du portefeuille à risque permet, d’une part,
d’améliorer la performance financière des AMC et, d’autre part, de réduire leur
performance sociale.
Afin de tester ces hypothèses, nous avons considéré les données d’un échantillon composé
de 10 AMC marocaines sur une période de huit années, de 2003 à 2010. Ainsi, nos
données sont des données dites données de panel. Nous avons donc retenu les modèles les
plus appropriés pour analysés ce type de données ; notamment, le modèle à effets fixes
(MEF) et le modèle à effets aléatoires (MEA).
Cette thèse est composée de 4 chapitres. Le premier de ces chapitres, traite, d’une part, un
ensemble de questions relatives au crédit, au marché du crédit et aux raisons derrières
l’exclusion de la population pauvres de ce marché. D’autre part, le chapitre traite les
solutions développées à travers le temps pour palier à cette exclusion, qui pénalise les
pauvres, en particulier, et le développement national en général. Elle analyse aussi la place
qu’occupe la microfinance parmi les différentes solutions mises en place pour fournir les
services financiers aux populations exclues par les institutions financières traditionnelles.
Ensuite, le chapitre passe en revue les différents produits et services proposés par les
organismes spécialisés en microfinance. Le chapitre se termine par une présentation des
différentes phases par lesquelles a passé le processus de développement des institutions de
microfinance, à l’échelle internationale, ainsi que le recensement des différentes formes
que peuvent prendre ces institutions, depuis celles qui sont actives dans le secteur informel
jusqu’à celles œuvrant dans un cadre réglementé, en passant par les autres acteurs du
secteur de la microfinance.
Ce premier chapitre est, donc, l’occasion de montrer comment le marché du crédit présente
des imperfections qui ont pour conséquence de marginaliser une partie de la population,
notamment celle qui est pauvre, par les institutions financières traditionnelles. Nous
9
découvrons aussi comment la microfinance, avec l’innovation dont a fait preuve certains
acteurs du domaine, a su développer des produits et des méthodologies de crédit qui ont pu
apporter des solutions de financement à ces populations exclues.
Etant donné que notre travail porte sur l’étude des facteurs déterminants de la performance
des AMC marocaines, le deuxième chapitre porte sur la notion de la performance, sur la
performance dans le cas particulier des IMF et sur l’analyse d’une revue de la littérature
sélectionnée, qui porte sur les déterminants de la performance des IMF. Ainsi, nous nous
intéressons, d’abord, à la définition de la notion de la performance et à ses relations avec
d’autres concepts, comme la performance organisationnelle, la performance globale, la
performance individuelle, l’efficience et l’efficacité. Une fois cette notion délimitée, le
chapitre s’intéresse, ensuite, à la performance telle qu’elle est définie et traitée dans le cas
particulier des institutions de microfinance, qui ont la particularité de suivre un double-
objectif : un objectif social et un objectif économique. Nous nous intéressons
particulièrement aux deux approches concurrentes, des fois complémentaires, du domaine
de la microfinance : l’approche welfariste et l’approche institutionnaliste. Sur le plan
pratique, le chapitre montre comment est décomposée la performance des IMF selon les
objectifs poursuivis par ces institutions. Ainsi, la performance d’une IMF est divisée en
deux composantes :
En tant qu’institution de développement, l’IMF a un objectif social qui détermine
sa performance sociale (ou la portée des activités d’une IMF) ;
En tant qu’institution financière, l’IMF a un objectif économique qui détermine sa
performance financière (ou la viabilité financière d’une IMF).
Dans la dernière partie du chapitre II, nous identifions, à travers l’analyse d’une revue
sélectionnée, l’ensemble des facteurs qui ont une influence sur la performance des IMF.
L’objectif est de sélectionner les variables explicatives qui vont nous permettre de valider
ou de rejeter nos hypothèses.
Nous nous intéressons dans notre travail à l’étude des AMC marocaines. Il est donc
essentiel de bien comprendre l’expérience marocaine dans le domaine de la microfinance
ainsi que le contexte institutionnel et juridique dans lequel évoluent les associations
étudiées. Le chapitre III est consacré, en partie, à une brève présentation du profil et du
10
contexte socio-économique du Maroc. Le chapitre présente, ensuite, le cas spécifique de
l’expérience marocaine dans le champ de la microfinance. Le secteur du microcrédit est
étudié dans ce chapitre depuis ses premières prémices, en 1993, jusqu’après la crise du
secteur, en 2010. Il y est, aussi, question du cadre légal, réglementaire et institutionnel qui
ont permis le bon développement de ce secteur et son classement parmi les expériences les
plus concluantes à l’échelle internationale.
Par ailleurs, le chapitre III expose en détail la posture épistémologique et la démarche
poursuivie pour réaliser ce travail. Nous présentons la problématique de l’étude, la
formulation des hypothèses, les sources des données utilisées, l’échantillon, le modèle
économétrique utilisé et la description des variables retenues.
Dans le dernier chapitre de la thèse, chapitre IV, nous présentons l’analyse des données et
les résultats des différentes régressions estimées. Une partie de ce chapitre est consacré à
l’analyse de chaque variable retenue, en présentant l’évolution de sa moyenne calculée
pour toute les AMC sur les huit années de l’étude, et en présentant son évolution pour
chaque AMC.
Ensuite, le chapitre présente les résultats des différentes régressions retenues. Avant
chaque estimation, nous réalisons les tests de spécification et après chaque régression nous
réalisons des tests portant sur la robustesse des résultats trouvés. Pour cela, nous vérifions
pour chaque estimation l’absence de l’hétéroscédasticité, de l’autocorrélation des erreurs et
de la multicolinéarité des variables explicatives. Nous terminons ce chapitre par une
synthèse des résultats trouvés et des enseignements à en tirer.
11
Chapitre I
CREDIT, MICROCREDIT ET MICROFINANCE
1974 dans un petit village de Jobra au Bangladesh, un professeur d’économie de
l’université Chittagong, Dr. Muhammad Yunus, rencontrât une jeune femme de vingt-et-un
ans qui fabrique des selles en bambou (Dossey 2007). Même si elle travaillait sept jours sur
sept, elle arrive avec beaucoup de difficultés à nourrir ses trois enfants. Chaque selle
vendue lui apporte l’équivalent de 0,02 USD. En effet, elle doit emprunter neuf cents pour
acheter la matière première. Elle devait aussi vendre sa marchandise au prêteur à un prix
largement au-dessous de celui du marché.
En faisant ses calculs, Yunus a trouvé que la paysanne payait un taux d’intérêt de 10 % par
jour, soit plus que 3 000 % par année. Yunus sait que cette situation était celle d’un très
grand nombre de pauvres à travers le monde. Des gens qui travaillent dur pour créer de la
valeur. Cependant, la plus grande partie de cette valeur va aux usuriers et aux
intermédiaires. Par manque de biens de valeur à présenter comme garanties lors de
demande d’un prêt, ces pauvres ne peuvent pas obtenir les ressources financières qui leurs
manquent auprès des banques commerciales ou des institutions de crédits.
Qu’est-ce qui explique le fait qu’une partie de la population ne peut avoir accès au marché
du crédit ? Quelles sont les solutions trouvées pour palier à cette situation qui pénalise les
pauvres en particulier et le développement national en général ? Quelle est la place de la
microfinance parmi ces solutions ?
La réponse à ces questions peut nous demander des dizaines ou même des centaines de
pages. Cependant, notre objectif principal est de comprendre la raison d’être de la
microfinance et sa place parmi les autres moyens développés pour fournir les services
financiers aux populations exclues par les institutions financières traditionnelles. Ainsi, ce
chapitre commence par une section qui porte sur le crédit et le marché du crédit. La section
identifie les imperfections qui sont à l’origine de l’exclusion d’une partie de la population
12
des services des institutions financières. Nous traitons aussi comment certains acteurs du
secteur informel ont apporté des solutions à cette situation d’exclusion qui se présente pour
eux comme une opportunité, d’une part. D’autre part, nous traitons les solutions proposées
par les gouvernements soucieux de stimuler le développement.
Dans la deuxième section, nous abordons la solution qui consiste à créer d’autres
institutions financières appelées institutions de microfinance. Nous essayons donc de
donner une définition à la microfinance et aux institutions de microfinance, tout en passant
en revue les différents produits proposés par ces institutions.
Enfin, la troisième section porte sur les différentes phases de développement des
institutions de microfinance ainsi que les différentes formes que peuvent prendre ces
institutions.
La compréhension d’un thème aussi riche que la microfinance, fait que dans notre chapitre
nous avons abordé différents thèmes. Nous nous sommes trouvés aussi dans l’obligation de
traiter certains éléments de notre sujet dans telle section et d’y revenir dans une autre
section, au risque que le lecteur trouve une certaine redondance.
1.1 Définition du crédit
Du point de vu étymologique, le mot crédit a pour origine le verbe latin "credere" qui
signifie croire ou faire confiance. Le crédit est un échange espacé dans le temps. Celui qui
fait crédit (le prêteur ou le créancier) donne immédiatement de la monnaie ou un (des)
bien(s), en contrepartie, celui à qui l’on fait crédit (l’emprunteur ou le débiteur) donne la
promesse de donner dans un avenir, proche ou lointain, de la monnaie ou un (des) bien(s).
L’opération de crédit porte généralement sur un échange de monnaie entre deux parties
(Albertini, 2008).
Finlay (2005) définit la relation prêt-emprunt par ce qui est dû par une entité à une autre.
L’entité peut être une personne, une entreprise, un Etat ou toute autre forme d’organisation.
Le prêt et l’emprunt représentent les deux faces d’une même pièce. Le prêt représente la
chose donnée et l’emprunt la chose due. Etant donné que la monnaie est considérée comme
un moyen qui facilite les échanges à un moment donné, alors l’emprunt est l’équivalent
13
d’une monnaie future qui est rendue disponible dans le présent et le prêt est équivalent à
une monnaie du passé qui sera perçue dans le futur. Le coût de ce voyage de la monnaie
dans le temps se présente sous forme du taux d’intérêt, des commissions et/ou des autres
charges calculées par le prêteur.
Dans un marché parfait, toute personne doit avoir les ressources nécessaires pour se
financer. Cependant, le contexte réel est tel que les marchés, notamment celui du crédit, est
plein d’imperfections. Ces dernières sont la cause principale derrière le fait qu’un grand
nombre de personnes, pour certains cas des entrepreneurs, sont abandonnées par les
systèmes financiers.
1.1.1 Le marché du crédit
Le marché a une place très importante en théorie microéconomique. Il est la place de
coordination des activités économiques des différents agents économiques. Les
économistes considèrent que les marchés sont purs et parfaits, ainsi ils permettent aux
intervenants de maximiser leur utilité à travers le mécanisme des prix qui sont déterminés
par la loi de l’offre et de la demande.
Le crédit, comme tout autre produit, est soumis à cette loi de l’offre et de la demande. Le
crédit est offert par les personnes qui sont disposées à remettre à plus tard une partie de
leur consommation, ce qui permettra à d’autres personnes de disposer de moyens
financiers qui leur permettront de consommer actuellement (avec des crédits à la
consommation) ou de financer des investissements (avec des crédits à l’investissement).
Ces dernières personnes représentent la demande pour le crédit. Le prix du crédit, c.-à-d. le
taux d’intérêt auquel est octroyé le crédit, doit être assez élevé pour que certains individus
puissent trouver un intérêt dans le sacrifice d’une partie de leur consommation actuelle. Ce
prix doit être au même temps assez faible pour que ceux qui contractent des crédits aient la
capacité et la volonté de les rembourser (Besley, 1994).
Dans un marché du crédit parfait, le prix (dans notre cas le taux d’intérêt) est déterminé par
la loi de l’offre et de la demande. Il est donc admis théoriquement que ce sont les bons
investissements qui seront sélectionnés. En effet, les personnes qui ont de bonnes
opportunités d’investissement réaliseront de bons taux de rendement, ce qui leur donnera la
14
capacité de payer des taux d’intérêt plus élevés. Un tel marché du crédit est considéré
comme étant efficace au sens de Pareto ; c’est-à-dire que le marché du crédit représente
une répartition des ressources telle qu’il est impossible d’améliorer le bien-être d’une
personne sans détériorer celui d’une autre personne. On parle d’une situation où aucune
amélioration parétienne n’est possible5. Une amélioration parétienne peut survenir si une
personne, ayant une opportunité d’investissement mais ne disposant pas de capital pour
financer son projet, conclut un contrat d’emprunt avec une autre personne qui a du capital
mais par contre n’a pas d’opportunités d’investissement. Ces deux individus vont ainsi
améliorer tous les deux leur utilité. La seule condition nécessaire ici est de trouver une
formule qui permettra de répartir les gains qui seront générés par le projet pour que les
deux parties soient satisfaites. Ces améliorations parétiennes vont se reproduire tant que le
marché n’a pas atteint son équilibre. Le marché du crédit ne sera pas considéré efficace au
sens de Pareto tant que toutes les améliorations parétiennes ne sont épuisées.
Dans le cas du crédit, cette situation survient lorsque les prêts ne peuvent être réaffectés
par une personne, qui va ainsi rendre sa situation meilleure, sans rendre la situation d’une
autre personne plus mauvaise. L’efficacité au sens de Pareto est atteinte lorsqu’un individu
qui a obtenu un prêt n’a aucun intérêt à le re-prêter à un autre individu pour devenir un
prêteur à son tour. Autrement, le marché de crédit atteint son optimum lorsque tous les
emprunteurs arrivent à obtenir les crédits qu’ils désirent et ce à un prix qui reflète la
situation de l’offre et de la demande qui prévale sur le marché à ce moment (Besley 1994).
Le premier théorème fondamental du bien-être suggère que les marchés concurrentiels sans
externalités sont efficaces au sens de Pareto. Mais, les conditions d’une concurrence pure
et parfaite sont, entre autres conditions, l’existence d’un grand nombre d’acheteurs et de
vendeurs et l’absence de coût de transaction. Le marché du crédit ne répond pas à ces
conditions ni en théorie ni en pratique. Ce qui rend les choses encore plus compliquées
dans le cas du marché du crédit est la question du payement (Besley 1994). En effet, si
dans le cas des marchés des autres biens et services le prix de vente est connu avec
certitude à la date de la conclusion de la transaction, dans le cas particulier du marché de
5 On parle d’une amélioration parétienne lorsqu’au moins une personne accroît son bien-être sans que
personne d’autre ne soit appauvri.
15
crédit, l’octroi d’un prêt peut être assimilé à la vente d’un bien à un prix aléatoire. Même si
le prix de vente (le taux d’intérêt) est fixé dans le contrat de crédit, la possibilité de non-
paiement des intérêts et/ou du principal fait que ce prix de vente n’est pas totalement
certain (Lobez 1988).
Besley (1994) identifie deux situations dans lesquelles une personne qui a contracté un
emprunt peut se retrouver dans l’incapacité de payer les intérêts et de rembourser une
partie ou la totalité du capital. Ces situations surviennent quand :
L’emprunteur n’a pas la capacité de payer ; par exemple, un emprunteur qui a des
problèmes financiers causés par une mauvaise conjoncture, la perte d’emploi, une
maladie grave, etc. ;
L’emprunteur n’a pas la volonté de payer même s’il a les moyens de le faire ; par
exemple, un prêteur qui n’a pas de moyens dissuasifs contre les personnes qui ne
remboursent pas leur crédit.
Malgré l’imperfection du marché du crédit soit imparfait, il peut atteindre un niveau faible
d’efficience. Ce niveau d’efficience explique pourquoi l’offre de crédit n’arrive jamais à
satisfaire la demande. C’est ce qui est communément connu chez les économistes comme
le rationnement du crédit dans le cas du marché du crédit.
Les principaux concepts clés du paradigme du rationnement du crédit sont : l’information
imparfaite, l’asymétrie de l’information, l’aléa moral et la sélection adverse.
1.1.2 Imperfections du marché et rationnement du crédit
La loi de l’offre et de la demande, appliquée au marché du crédit, nous renseigne qu’il
existe un taux d’intérêt d’équilibre qui permettra à toutes les personnes qui veulent
emprunter d’obtenir les crédits désirés, à condition d’être prêtes à payer ce taux d’intérêt.
Ainsi, s’il arrive que la demande de crédit dépasse son offre, le prix du crédit augmentera.
Par conséquent, la demande baisserait et/ou l’offre augmenterait jusqu’à ce que la demande
de crédit soit égale à son offre à un nouveau taux d’équilibre du marché du crédit (Stiglitz
& Weiss 1981). Le raisonnement inverse est valable s’il arrive que l’offre de crédit dépasse
la demande. Cependant, on remarque que sur les marchés du crédit existent certaines
16
personnes qui ne peuvent pas obtenir des emprunts. Ces personnes ne peuvent emprunter
même s’ils manifestent la volonté de payer un taux supérieur à celui en vigueur (par
exemple, les entrepreneurs à faibles revenus qui ne disposent pas de garanties). On
rencontre aussi sur les marchés du crédit, des personnes qui ont obtenu un ou plusieurs
emprunts, mais n’arrivent plus à trouver des prêteurs qui sont disposés à leurs prêter des
fonds supplémentaires, même si elles sont prêtes à payer le taux d’intérêt en vigueur ou
même plus (par exemple, les entreprises qui ont dépassé leur capacité d’endettement ou qui
n’ont pas de capacité de remboursement).
Les situations sus-citées sont les principales caractéristiques du rationnement du crédit
dans le cas du marché du crédit. Le rationnement du crédit est une situation particulière
observée sur les marchés du crédit à l’équilibre, elle est caractérisée par un équilibre
durable sur ce marché avec une demande du crédit qui est supérieure à son offre. Le prix
(le taux d’intérêt) n’est plus une variable qui s’ajuste selon la loi de l’offre et de la
demande comme c’est le cas dans les marchés parfaits. Le marché du crédit est ainsi
considéré comme un marché imparfait.
Matthews et Thompson (2005) mentionnent que le rationnement du crédit peut prendre
deux formes :
Le rationnement du crédit est une situation qui se produit lorsqu’un emprunteur ne
peut obtenir tous les crédits désirés au taux d’intérêt en vigueur même s’il est prêt à
payer ce taux ;
Le rationnement du crédit se produit lorsqu’à l’intérieur d’un groupe d’individus
homogènes, certains arrivent à obtenir les emprunts désirés, tandis que les
demandes de certains autres ne sont pas satisfaites, même s’ils sont prêts à payer le
taux d’intérêts en vigueur.
Le rationnement du crédit est une situation permanente sur les marchés du crédit, elle ne
résulte pas d’un retard dans l’ajustement de l’offre de crédit suite à un choc exogène. Ce
n’est pas non plus une situation d’encadrement du crédit : volonté politique qui oblige les
prêteurs à restreindre leurs offres de crédit (Lobez 1988).
17
Si au taux d’intérêt en vigueur, la demande de crédit est supérieure à son offre, la question
la plus simple qui vient donc à l’esprit est de savoir quelles sont les raisons qui empêchent
les banques d’augmenter les taux d’intérêt auxquels elles prêtent. Plusieurs auteurs ont
tenté d’apporter des explications valables pour comprendre cette situation (Lobez, 1988).
Parmi les auteurs ayant traité cette question, on trouve Stiglitz et Weiss. Dans leur célèbre
article de 1981 ‘‘Credit Rationing in Markets with Imperfect Information’’, les auteurs
justifient le rationnement du crédit par l’asymétrie d’information qui caractérise le marché
du crédit et qui existe entre une banque et un emprunteur. Cette asymétrie d’information
est selon les auteurs à la base de l’explication du rationnement du crédit à travers les
phénomènes de la sélection adverse et de l’aléa moral.
Avant d’aller plus loin, nous allons, dans ce qui suit, expliquer les concepts d’asymétrie
d’information, d’aléa moral et de sélection adverse.
1.1.2.1 L’asymétrie de l’information
Dans le modèle de la concurrence pure et parfaite, les économistes font l’hypothèse que les
agents économiques sont parfaitement informés. Cependant, ce modèle est loin de
représenter de manière satisfaisante la réalité. Dans notre vie de tous les jours, les agents
économiques ne disposent pas tous de la même information au même moment,
l’information est considérée comme imparfaite. Ceci est dû à l’existence d’asymétrie
d’information.
L’asymétrie d’information fait référence à une opération d’échange où les parties
impliquées ne disposent pas des mêmes informations sur certains aspects importants de
leur transaction : une des deux parties dispose d’informations pertinentes que l’autre partie
n’a pas. Dans le cas du marché du crédit, un emprunteur est en possession d’une meilleure
information relativement aux risques et aux rendements potentiels associés aux projets
d’investissement pour lesquels les fonds sont demandés, d’une part, ainsi que sur sa propre
solvabilité, d’autre part. Cependant, dans la plupart des cas, le prêteur n’a pas accès à la
totalité de ces informations. L’information est ainsi distribuée d’une manière asymétrique
entre les emprunteurs et les prêteurs. Selon Matthews et Thompson (2005), l’asymétrie
18
d’information renvoie à une situation où un emprunteur est susceptible d’avoir plus
d’informations que le prêteur sur un projet qui fait l’objet d’un crédit.
Hillier et Ibrahimo (1993) mentionnent qu’en présence d’asymétrie d’information dans un
marché de crédit, le taux d’intérêt peut être utilisé par les prêteurs comme un outil pour
affecter la qualité de leur portefeuille de crédit plutôt qu’un mécanisme d’équilibre du
marché du crédit. Une conséquence directe de l’asymétrie d’information dans le marché du
crédit peut être le rationnement du crédit : les demandeurs de crédit veulent emprunter plus
que ce que veulent offrir les prêteurs au taux d’intérêt en vigueur, cependant les prêteurs
préfèrent ne pas augmenter le taux d’intérêt jusqu’au niveau qui permettra d’équilibrer
l’offre et la demande de crédit. Cette situation est due au fait que les prêteurs estiment
qu’une augmentation du taux d’intérêt aurait des effets négatifs sur la qualité de leurs
portefeuilles de crédit qui dépasserait largement les effets bénéfiques que procurerait
l’application d’un taux d’intérêt élevé.
La présence d’asymétrie d’information dans un marché de crédit peut l’amener à dévier
des comportements conventionnels des marchés parfaits et conduit à des situations qui sont
connues comme étant les problèmes de l’aléa moral et de la Sélection adverse :
Aléa moral (ou moral hasard, en anglais) est un problème ex-post de l’asymétrie
d’information : certains emprunteurs peuvent être tentés, après la conclusion du
contrat de crédit, de ne pas respecter les termes du contrat.
Sélection adverse (ou adverse selection, en anglais) est un problème ex-ante de
l’asymétrie d’information : certains emprunteurs peuvent ne pas révéler, avant la
conclusion du contrat de crédit, des informations qui leur sont défavorables.
1.1.2.2 L’Aléa moral6
Le problème d’aléa moral (ou moral hazard en anglais) est un des problèmes qui sont
observés dans les cas où il y a de l’asymétrie d’information entre deux parties
6 Cette partie est rédigée en grande partie sur la base de l’article : Hillier B. et Ibrahimo M. V., (1993),
« Asymmetric Information and Models of Credit Rationing ». Bulletin of Economic Research, volume 45, n°
4, pp. 271 – 304.
19
contractantes : l’une des parties est nommée le principal (ou le mandant) et la deuxième
partie est nommée l’agent (ou le mandataire)7. L’Aléa moral est désigné parfois sous le
nom du hasard moral ou encore sous les expressions : risque comportemental ou risque
d’opportunisme ex-post (post-contractuel).
Le problème d’aléa moral se produit lorsqu’un principal conclut un contrat avec un agent
qui a la possibilité de prendre, après la signature du contrat, certaines décisions que le
principal ne peut pas totalement contrôler. Les conséquences de ces actions sur le contrat
donnent un résultat final qui peut être dans l’intérêt de l’agent et non pas dans celui du
principal, ce qui peut engendrer des conflits entre les deux parties. Le principal a donc
intérêt à mettre au point un contrat qui poussera l’agent à entreprendre des actions qui
tiennent compte de l’intérêt du principal même lorsqu’il se trouve dans l’incapacité de les
contrôler.
Ce genre de problème peut être observé, à titre d’exemple, dans le cas d’un contrat
d’assurance contre le vol de véhicule conclu entre une compagnie d’assurance (le
principal) et un assuré (l’agent). Dans ce genre de contrat, le principal s’engage, en
contrepartie d’une prime d’assurance annuelle, à indemniser l’agent en cas de vol de sa
voiture. Après la signature du contrat contre le risque du vol, l’agent n’a plus intérêt à
prendre des précautions contre le vol de sa voiture, telle que la mise en place d’un système
antivol, ce qui rend le vol plus probable. Afin de pousser l’assuré à prendre des précautions
raisonnables, même après la signature du contrat d'assurance, l’assureur peut imposer des
restrictions sur les circonstances observables dans lesquelles l’indemnité serait payée, ou
s’engage à payer seulement une compensation partielle en cas du vol. Le point principal est
7Les concepts d’agent et du principal font référence à la relation d’agence. Jensen et Meckling (1976)
définissent la relation d’agence comme étant un contrat par lequel une ou plusieurs personnes (le principal ou
le mandant) engagent une autre personne (l’agent ou le mandataire) pour effectuer en leur nom certains
services, qui nécessitent de déléguer à l'agent certains pouvoirs de décision. Si les deux parties contractantes
cherchent à maximiser leur utilité, il y a de bonnes raisons de croire que l'agent ne va pas toujours agir dans
le meilleur intérêt du principal. Selon les auteurs, il est généralement impossible pour le principal de
s’assurer, sans frais, que l'agent aura à prendre des décisions optimales qui vont dans l’intérêt du principal.
Ce dernier peut limiter les divergences d’intérêt, qui peuvent apparaître entre lui et l’agent, en acceptant de
supporter des coûts (coûts d’agence) liés à la mise en place d’incitations appropriées pour l'agent, d’une part,
et de systèmes de surveillance visant à limiter les activités aberrantes de l'agent, d’autre part.
Les auteurs notent également que les coûts d'agence survenir dans toute situation impliquant un effort de
coopération entre deux personnes ou plus, même si la relation principal-agent n'est pas claire.
20
que le comportement de l’agent, que le principal désire contrôler, dépend des termes du
contrat entre les deux parties.
Dans le cas du marché du crédit, l’aléa moral est observé dans le cas de contrat de crédit
entre la banque (le principal) et l’emprunteur (l’agent). Le problème d’aléa moral peut
survenir lorsque le prêteur est incapable de discerner les actions de l’emprunteur. Ce
dernier peut être tenté, après la signature du contrat de crédit, de relâcher ses efforts qui
sont nécessaires pour la réussite du projet ou de carrément changer le type de projet qu'il
entreprend en s’engageant dans des projets qui ont des rendements espérés plus élevés
mais avec des risques très importants. L'emprunteur pourrait donc augmenter la prise de
risque et ainsi réduire la probabilité que le prêt soit remboursé sans que le prêteur puisse le
savoir. Si le projet échoue et le prêt n'est pas remboursé, le prêteur assume le coût de
l'emprunt (Besley 1984).
Par ailleurs, Sena (2008) mentionne qu’en présence d'aléa moral, une augmentation du taux
d'intérêt peut inciter les emprunteurs soit à choisir les projets les plus risqués ou soit à
choisir d’entreprendre une action qui peut affecter négativement les résultats de leur projet.
Par conséquent, un prêteur, au lieu d’augmenter le taux d’intérêt pour équilibrer l’offre et
la demande de crédit, préférerait rationner le crédit à l'équilibre et ne pas prêter à des
personnes qui sont jugées à risque.
Ainsi, si le taux d’intérêt appliqué au crédit affecte le comportement ultérieur de
l’emprunteur, alors la banque peut choisir d’appliquer un taux d’intérêt qui ne permettrait
pas d’équilibrer le marché de crédit si elle choisit le taux d’intérêt en partie pour influencer
le comportement incontrôlable de l’emprunteur et l’utilisation faite du prêt. Par exemple, si
un taux d'intérêt plus élevé encourage les emprunteurs à contracter des emprunts pour
financer des investissements dans des projets plus risqués, il peut être démontré que, afin
d'inciter les investissements dans des projets moins risqués, les banques peuvent avoir plus
d’avantage en appliquant un taux d’intérêt inférieur à celui qui permet l'équilibre du
marché du crédit.
21
1.1.2.3 La sélection adverse
Comme dans le cas de l’aléa moral, le problème de la sélection adverse (ou advrese
selection en anglais) est un des problèmes qui sont observés en présence de l’asymétrie
d’information entre le principal et l’agent. On parle aussi de l’anti-sélection ou du risque
d’opportunisme ex-ante (précontractuel). Le problème de la sélection adverse apparaît dans
une transaction lorsque l’une des parties contractantes possède des informations pertinentes
sur la transaction que l’autre partie ne peut pas avoir avant la conclusion du contrat.
Akerlof (1970) met en évidence le problème de la sélection adverse à travers l’exemple du
marché des voitures d’occasion aux États-Unis. Sur ce marché les vendeurs possèdent plus
d’informations sur la qualité des voitures mises en vente que les acheteurs ne peuvent pas
connaître avant l’achat de la voiture et sa mise en circulation. Devant cette situation
d’asymétrie d’information, les acheteurs ne peuvent faire la différence entre les bonnes
voitures et celles qui sont de qualité mauvaise (ce type de voitures sont appelées lemons
aux Etats-Unis). Comme un acheteur n’a pas nécessairement la même information que le
vendeur sur la qualité de la voiture mise en vente, il court le risque de payer le prix d’une
bonne voiture pour l’achat d’une voiture de mauvaise qualité8. Akerlof (1970) montre que,
étant conscient de la présence de voiture de mauvaise qualité sur le marché et afin de
minimiser son risque, l’acheteur d’une voiture d’occasion ne sera prêt à payer qu’un prix
qui représente la moyenne des prix des bonnes voitures et ceux des mauvaises voitures. Par
conséquent, même si les deux types de voitures n’ont pas la même valeur, elles vont être
vendues avec le même prix. Ce prix va faire que les voitures de mauvaise qualité vont être
sur-évaluées et celles de bonne qualité sous-évaluées. Face à un prix faible, les vendeurs
des voitures de bonne qualité vont préférer se retirer du marché que de les vendre à un prix
en deçà du prix qui reflète leur vraie valeur. A terme, le marché va se retrouver dans une
situation où il n’y a que l’offre des voitures de mauvaise qualité : les mauvaises voitures
chassent les bonnes voitures. Enfin, étant conscient de cette situation, les acheteurs vont,
eux aussi, se désintéresser de ce marché. Ceci va empêcher le marché des voitures
d’occasion de fonctionner d’une manière efficace.
8 Afin de simplifier son étude, Akerlof (1970) fait l’hypothèse que dans le marché des voitures existent 4
types de voitures : Les nouvelles voitures de bonne qualité, les nouvelles voitures de mauvaise qualité, les
voitures d’occasion de bonne qualité et les voitures d’occasion de mauvaise qualité.
22
Dans le cas du marché du crédit, le problème de la sélection adverse existe entre les
banques et leurs clients. Akerlof (1970) souligne que le problème de la sélection adverse
peut être constaté dans le marché du crédit des pays en développement comme l'Inde où les
usuriers (prêteurs privés) appliquent des taux d’intérêt très élevés. Dans ce pays, les
grandes banques localisées dans les principales villes appliquent des taux d'intérêt de 6, 8
et 10 pour cent, tandis que les usuriers, eux, appliquent des taux d’intérêt de 15, 25 et
même 50 pour cent. Selon l’auteur, la réponse qui justifie ce paradoxe apparent est que le
crédit n’est octroyé que si le prêteur :
Dispose de moyens faciles pour faire respecter son contrat (cas des banques), ou
Dispose d’une connaissance personnelle de la situation de l'emprunteur (cas des
usuriers).
Un intermédiaire qui tenterait donc d'arbitrer entre les taux de la banque centrale et ceux de
l'usurier est susceptible d'attirer tous les mauvais emprunteurs et, par conséquent, réaliser
des pertes.
Stiglitz et Weiss (1981) transposent l’analyse d’Akerlof (1970) au cas du marché du crédit.
Les prêteurs (les banques) sont identifiés aux acheteurs des voitures d’occasion dans le
modèle d’Akerlof ; ils représentent la partie mal-informée. Les emprunteurs sont identifiés
aux vendeurs de ces voitures, ils représentent la partie disposant de plus d’informations.
Comme la qualité des voitures d'occasion ne peut pas être connue par les acheteurs avant
l’acquisition, les prêteurs de leur côté ne peuvent pas connaître la qualité des emprunteurs
et/ou de leurs projets d’investissement, comme leur choix d'investissement, leur honnêteté,
leur tolérance au risque, leur capacité et leur volonté de rembourser les prêts, et ainsi de
suite.
Par ailleurs, Sena (2008) mentionne qu’en présence de la sélection adverse, l'augmentation
du taux d'intérêt exigé par la banque peut avoir un impact négatif sur le niveau de risque
moyen de l’ensemble des demandes de crédit présentées à la banque du fait que ceci peut
inciter les individus les plus risqués à demander des crédits. En effet, pour paye un taux
d’intérêt élevé, il faut investir dans des projets qui ont une rentabilité espérée élevée et par
conséquent un risque élevé. Les porteurs des projets les moins risqués ne peuvent pas se
permettre de se financer avec un prêt à taux d’intérêt élevé. Les projets qui peuvent se
23
permettre un tel financement sont donc ceux qui ont un risque élevé : des projets avec une
faible probabilité de réussite mais qui peuvent générer des revenus très élevés en cas de
réussite. Ce sont les porteurs de ce type de projets qui peuvent être incités à demander des
crédits auprès des banques.
Stiglitz et Weiss (1981) notent que le problème de la sélection adverse lié au taux d’intérêt
est dû au fait que la probabilité de remboursement d’une dette diffère d’un emprunteur à un
autre. Comme le rendement espéré de la banque dépend de ces probabilités de
remboursement ; la banque chercherait à identifier les emprunteurs qui ont plus de chance
de rembourser, chose qui est difficile à réaliser. La banque a donc intérêt à mettre en place
différents dispositifs de sélection des demandes d’emprunt (screening devices). Le taux
d’intérêt qu’accepte de payer une personne peut agir comme un tel dispositif. En effet, les
personnes qui acceptent de payer des taux d’intérêt élevés peuvent être, en moyenne, très
risqués ; ils acceptent d’emprunter à un taux d’intérêt élevé car ils perçoivent leur
probabilité de remboursement du prêt comme étant faible. La banque ne dispose pas de
toute l’information sur le crédit demandé et le projet objet du crédit, elle risque de se
retrouver dans une situation où elle va sélectionner les mauvais projets, ceux qui offrent de
faibles chances d’atteindre les revenus prévus par l’emprunteur et de rejeter les bons
projets, ceux qui ont plus de chances de réussir. Ainsi, plus le taux d’intérêt augmente,
plus la proportion des emprunteurs risqués augmente parmi les clients de la banque ; ce qui
peut avoir un impact négatif sur les profits espérés de la banque.
Comme mentionné plus haut, la sélection adverse et l’aléa moral existent dans les marchés
du crédit. Ces deux problèmes de l'asymétrie d'information conduisent à un rationnement
du crédit. Le premier problème de la sélection adverse, se produit lorsque les banques ne
peuvent pas facilement déterminer quels sont les clients susceptibles d'être plus risqués que
d’autres. Pour compenser le risque pris, les banques voudraient appliquer des taux d’intérêt
plus élevés pour les clients les plus risqués par rapport à ceux qui sont moins risqués. Mais,
à cause de l’asymétrie d’information, les banques ne peuvent pas déterminer avec certitude
le risque de ses clients. La solution qui consisterait à augmenter les taux d'intérêt moyens
pour tout le monde, afin de compenser le risque dû au manque d’information, pousse
souvent les clients porteurs de projets moins risqués hors du marché du crédit. Le
deuxième problème, celui de l'aléa moral, se pose parce que les banques sont incapables de
24
s'assurer que les clients investissent tous les efforts requis pour faire réussir leurs projets
d'investissement. L'aléa moral se pose aussi lorsque les clients essaient de s’évader avec
l'argent de la banque ou de l’utiliser à des fins autres que pour l’objet du contrat de crédit.
Les deux problèmes sont aggravés par la difficulté de l'exécution des contrats dans les
régions où les systèmes judiciaires sont faibles (Armendáriz et Morduch 2010).
Robinson (2001) résume les problèmes identifiés par le modèle de l’information imparfaite
du marché du crédit comme suit :
Le problème de la sélection adverse incite les banques à augmenter les taux
d'intérêts pour compenser les risques liés à leur incapacité à faire la distinction
entre les emprunteurs qui présentent un risque élevé et ceux dont le risque est
considéré comme faible.
Les taux d'intérêt élevés peuvent décourager les demandeurs d’emprunts qui sont
moins risqués et de les pousser hors du marché. Ce dernier serait donc composé en
grande partie par les emprunteurs risqués, ce qui augmenterait le niveau de risque
moyen des portefeuilles de crédit des banques.
Les emprunteurs, qui sont à responsabilité limitée, se voient chargés des taux
d'intérêt plus élevés du seul fait que la banque se considère dans une situation
d’asymétrie d’information. Afin d’augmenter la rentabilité de leurs projets pour
faire face aux taux d’intérêt élevés qu’ils supportent, ces emprunteurs peuvent être
amenés à choisir des projets risqués (problème d’aléa moral). Risques élevés
impliqueront une probabilité d’échec élevé et donc une probabilité de défaut de
paiement élevée.
Les banques seront devant une baisse de leurs rendements espérés causée par la
hausse du risque moyen des demandeurs de prêt. Il sera donc plus intéressant pour
les banques de garder leurs taux d'intérêt suffisamment bas pour éviter d’avoir un
profil à haut risque. Les fonds disponibles au crédit peuvent être rationnés par
d’autres moyens. Ainsi, le marché du crédit se trouvera dans une situation où les
prêts sont refusés à certaines personnes.
En résumé, nous pouvons dire que les deux problèmes liés à l’asymétrie d’information
(l’aléa moral et la sélection adverse) peuvent augmenter la probabilité de défaut du
portefeuille de crédit d’une banque. Si les taux d’intérêt sont augmentés pour compenser
25
ces risques, alors, au-delà d’un certain taux d’intérêt *r , appelé taux d’intérêt optimal,
(figure I-1), les emprunteurs à faible risque quitteraient le marché de crédit. Les clients
porteurs de projets moins risqués ne pourront pas dégager une rentabilité qui leur permettra
de payer des taux d’intérêt élevés. Par conséquent, le risque moyen du portefeuille de
crédit des banques sera élevé, car composé en grande partie des projets à risque élevé, ce
qui rendrait le rendement espéré de la banque décroissant. Le profit de la banque décroît en
raison des problèmes de l’aléa moral et de la sélection adverse qu’induit l’application de
taux d’intérêt élevés. La banque aura donc intérêt à minimiser le risque plutôt qu’à choisir
une rentabilité élevée par l’application de taux élevés. Le résultat final sera le rationnement
du crédit : appliquer un taux d’intérêt *r qui n’est pas nécessairement le taux qui permet
d’atteindre l’équilibre de l’offre et de la demande sur le marché de crédit ; néanmoins ce
taux permettra de maximiser le rendement espéré des prêteurs tout en laissant certains
emprunteurs, qui sont disposés à payer le taux en vigueur, sans la possibilité d’obtenir du
crédit.
Figure I-1 : Courbe du rendement espéré d’une banque en fonction du taux d’intérêt
Source : Stiglitz J. E. & Weiss A. (1981). Credit Rationning in Markets with Imperfect Information. (p. 394).
Ren
dem
ent
espér
é de
la b
anque
Taux d’intérêt
26
1.1.3 Marché du crédit et financement des pauvres
Selon Sena 2008, comme le rationnement du crédit est une caractéristique permanente de
l’équilibre du marché du crédit, alors les caractéristiques financières et personnelles à la
fois de l’emprunteur et du prêteur vont affecter la demande et l’offre du crédit et par
conséquent les caractéristiques de l’équilibre du marché du crédit. Ainsi, les emprunteurs
susceptibles d’être rationnés sont les entrepreneurs qui, soit, n'ont pas suffisamment de
garanties à offrir à la banque, soit, n'ont pas un long historique de transactions avec les
banques. Les entrepreneurs pauvres sont donc parmi les emprunteurs potentiels qui seront
rationnés par les banques.
Par ailleurs, la loi des rendements marginaux décroissants appliquée au facteur capital nous
enseigne que les entreprises ayant des capitaux relativement faibles devraient être en
mesure de réaliser des rendements sur investissement supérieurs à ceux des entreprises
ayant des capitaux élevés. En effet, la fonction de production qui lie le rendement d’un
investissement et le capital investi est une fonction concave (figure I-2). La concavité de
cette fonction est due à l’hypothèse selon laquelle lorsqu’une entreprise investit plus de
capital, elle devrait s’attendre à produire plus. Cependant, pour chaque unité de capital
supplémentaire, le gain supplémentaire sera de plus en plus faible. La figure I-2 nous
montre qu’un entrepreneur pauvre (qui a investi dans un projet à faible capital) a un
rendement marginal sur le capital supérieur à celui d’un entrepreneur riche (qui a investi
dans un projet à capital élevé). Ainsi, comparativement aux entrepreneurs riches, les
entrepreneurs pauvres devraient avoir plus de capacité à payer des taux intérêts plus élevés
aux banques (Armendáriz et Morduch 2010). Armendáriz et Morduch (2010, p.7) rajoutent
que :
« Le principe des rendements marginaux décroissants stipule qu’un simple
cordonnier travaillant dans la rue ou qu'une femme vendant des fleurs dans un
étal de marché devrait être en mesure d'offrir aux investisseurs des rendements
plus élevés que ceux que peut offrir General Motors, IBM ou le groupe Tata. »
27
Figure I-2 : La rentabilité d’un investissement en fonction du capital investi
Source : Armendáriz, B. et Morduch, J. (2010). The Economics of Microfinance, 2
e éd. (p. 6).
Selon les deux auteurs, ce rendement élevé réalisé par les petits entrepreneurs est expliqué,
en partie, par le risque élevé qu’ils supportent par rapport aux grandes entreprises. Dans ce
cas, pour prêter à ce type d’entreprises, les banques n’ont qu’à appliquer une prime de
risque plus élevée que celle appliquée aux autres entreprises, autrement des taux d’intérêt
plus élevé. C’est vrai que les gouvernements ont mis en place des lois sur l'usure qui
interdisent aux banques de pratiquer des taux d’intérêt supérieurs à un pourcentage donné.
Cependant, même si les banques n’ont pas cette restriction, elles n’ont pas intérêt à
augmenter leur taux d’intérêt à cause de l’asymétrie d’information (problèmes de la
sélection adverse et de l’aléa moral traités ci-haut), d’une part, et du manque de garanties à
offrir par les pauvres aux banques, d’autre part. Ces problèmes pourraient être éliminés
dans deux cas. Premièrement, si les banques avaient à leur disposition des moyens non
coûteux qui leurs permettraient de recueillir et d’évaluer les informations nécessaires sur
leurs clients et de faire respecter leurs contrats. Deuxièmement, si les emprunteurs
disposaient de biens de valeur qu’ils pourraient présenter comme garanties. Dans une telle
situation les banques pourraient prêter sans trop de risques, sachant que les prêts qui
présenteraient des problèmes ont été couverts par des garanties.
Le constat sur le terrain est que les segments inférieurs du marché du crédit (les micro-
entreprises, les ménages à faibles revenus, etc.) sont largement ignorés par les principales
Rendement marginal d’un
entrepreneur pauvre
Rendement marginal d’un
entrepreneur riche
Capital
Ren
dem
ent
28
institutions financières commerciales en faveur des clients qui présentent une valeur
ajoutée plus élevée. Selon le livre bleu des Nations-Unies (2006), les principales raisons
qui expliquent cette situation sont :
Des coûts de transaction élevés. D’une part, les frais administratifs supportés par
les banques ne changent pas quel que soit le montant du crédit traité. Ainsi, les
prêts qui portent sur des montants élevés sont plus rentables que ceux à faibles
montants qui sont susceptibles d’être demandés par les pauvres. La manipulation de
nombreuses petites transactions, généralement réalisées avec des emprunteurs
pauvres, est beaucoup plus onéreuse que l'entretien d'une seule opération
importante réalisée avec un emprunteur relativement aisé. D’autre part, pour
toucher un grand nombre de pauvres, il faut s’installer dans les zones pauvres.
L’éloignement géographique de ces zones fait supporter aux banques des coûts de
transaction plus élevés.
Des problèmes d'information. Il est plus difficile d’avoir des informations sur les
risques que présentent les petits emprunteurs (qui ne disposent pas généralement de
garanties efficaces) relativement aux gros emprunteurs.
Les personnes à revenus plus élevés réalisent d’une façon régulière plusieurs types
de transactions financières formelles (telles que les remises de chèques, les
paiements par chèques, l’utilisation des cartes bancaires, les opérations sur d’autres
produits financiers). Ceci permet à la banque de répartir ses charges fixes sur un
plus grand nombre de transactions.
Il est donc primordial que toute institution qui désire offrir des produits de crédit aux
pauvres prenne en considération ses constats. La littérature recense deux groupes de
prêteurs qui ont apporté des solutions au financement des pauvres :
Les solutions apportées par le secteur financier informel ;
Les solutions apportées par le secteur financier formel (les institutions de
financement pour le développement subventionnées par les Etats).
29
1.1.3.1 Le financement des pauvres par le secteur financier informel
Pour se financer, les personnes qui, pour différentes raisons, ne peuvent pas emprunter
auprès des institutions financières formelles, font généralement appelle à d’autres
solutions, notamment celles offertes par le secteur informel. Selon Lelart (2006), les
exemples de ces solutions de financement alternatives sont observés dans la plupart des
villages du Tiers-Monde et dans certaines villes, comme les grandes métropoles
d’Asie. Dans ces régions, les prêts peuvent être en numéraire ou en nature. Les taux
d’intérêt appliqués sont abusifs, ils peuvent atteindre des taux de 50 à 100% pour une
durée qui est généralement courte.
Par ailleurs, Robinson (2001) classe le secteur informel du crédit en trois catégories. La
première catégorie est le secteur informel commercial, où sont actifs des prêteurs comme
les usuriers, les commerçants, les employeurs, les propriétaires des terrains, etc. La
deuxième catégorie est qualifiée de secteur informel non-commercial. Ce sont
généralement des prêteurs qui font partie de la famille, des amis, des voisins, etc. La
troisième catégorie, située entre les deux premières catégories, est composée d’une variété
de ROSCA, d’associations mutuelles d’aide et de sociétés de financement informel. Leur
objectif varie d’un objectif purement commercial à un objectif purement social et entre ces
deux extrêmes d’autres organismes présentent un mixte entre l’objectif commercial et
l’objectif social.
L’auteure mentionne aussi que les nombreux prêts qui sont contractés auprès de la famille,
des amis et des voisins ne portent habituellement aucun intérêt financier, ou dans certains
cas un taux d'intérêt peu élevé. Ces prêts peuvent entraîner des obligations sociales,
politiques, ou économiques envers le prêteur. Les obligations peuvent prendre la forme
d’une promesse de fourniture du travail gratuitement, d’être disposé à prêter à son tour
dans le futur au prêteur actuel, de fournir des informations, de fournir un soutien politique,
etc. Les prêts peuvent être de petits montants remboursables à court terme qui servent à
faire face à un besoin de consommation ou à des situations d'urgence. Les montants
empruntés peuvent aussi, dans certains cas, être sous forme de montants importants qui
servent à financer l'achat d’un terrain, la construction d'une maison ou les besoins relatifs à
des occasions spéciales, comme le mariage.
30
Selon Robinson (2001), les usuriers ne prêtent généralement qu'à un petit nombre de
personnes auprès desquelles ils peuvent assez facilement se faire rembourser. L’auteure
relève deux méthodes utilisées par ces prêteurs pour surmonter les problèmes posés par la
possibilité d’existence de l’’information imparfaite :
La première méthode consiste à ne prêter qu’à des personnes sur lesquelles le
prêteur exerce déjà un certain contrôle par le biais des transactions existant depuis
longtemps (un fournisseur avec ses clients, un patron avec ses employés, un
propriétaire de terrain avec les agriculteurs, etc.)
La deuxième méthode consiste à utiliser des sources d’information non coûteuses
afin d’obtenir les informations nécessaires sur les emprunteurs potentiels. Des
sources comme les réseaux locaux, les alliances politiques, les appartenances
religieuses et différentes autres sources.
De tels liens ainsi que les sources d’informations utilisées permettent aux prêteurs
informels d’avoir des taux de remboursement élevés, d’une part. Mais ils peuvent aussi
jouer comme un frein qui limite le nombre d'emprunteurs par prêteur, d’autre part. En
conséquence, il y a généralement beaucoup de prêteurs dans le marché, chacun avec un
nombre relativement restreint d'emprunteurs. Ces prêteurs qui, généralement, ne veulent
pas accroître leur part de marché, ont tendance à maintenir les taux d'intérêt élevés.
Gonzalez-Vega (1995) accorde à dire que les services offerts par la finance informelle sont
très utiles pour leurs clients. Sans ces arrangements informels, les services financiers ne
seront pas fournis à tout le monde et le bien-être des pauvres serait réduit. Cependant, ces
services présentent plusieurs inconvénients, dont :
Premièrement, les services offerts ne couvrent pas tous les besoins de leur clientèle.
La plupart des services non offerts sont ceux pour lesquels les pauvres ont plus
besoin, notamment les dépôts ;
Ensuite, les services financiers informels sont offerts soit par un vaste réseau de
relations (amis et parents) et portent notamment des frais difficilement mesurables,
soit ils sont financièrement très coûteux. Il n’est donc pas surprenant d'observer une
forte demande pour les services financiers du secteur semi-formel et du secteur
formel qui sont moins chers et en même temps plus stables et plus fiables.
31
Enfin, les services financiers informels ne sont pas efficaces et ne participent pas de
manière significative à la croissance économique. En effet, les prêteurs de ce
secteur ne sont compétitifs que dans de petits segments du marché, notamment pour
les transactions financières entre les agents qui se trouvent à proximité (même
village, même profession, même groupe social, etc.). Au-delà des frontières locales,
la finance informelle devient très coûteuse, d’ailleurs on voit rarement des
transactions entre des agents éloignés les uns des d'autres. Les coûts engendrés par
la recherche d’information sur les prêteurs, qui ne sont pas à proximité, et leur
surveillance sont trop élevés. En conséquence, la finance informelle ne peut
contribuer sensiblement à l’amélioration de l'allocation des ressources.
La finance informelle a apporté une solution alternative aux personnes exclues du champ
d’action du secteur financier formel. Cependant, les coûts des services du secteur informel,
qu’ils soient sous forme de taux d’intérêts ou sous d’autres formes, restent très élevés. En
outre, le champ d’action des prêteurs du secteur informel est limité à l’entourage proche
afin de minimiser les coûts de recherche d’information et de surveillance qui sont
nécessaires pour pallier aux problèmes de l’asymétrie d’information caractéristique du
marché du crédit. Enfin, les services offerts n’arrivent pas à répondre aux besoins de cette
frange de population qui n’a pas accès à toute la panoplie de services offerts par les
institutions financières formelles.
1.1.3.2 La solution apportée par le secteur financier formel
Après la Seconde Guerre mondiale, au cours des années 1940 et 1950 notamment, un
nouveau courant de pensée commence à émerger. Ce dernier se matérialise dans l’idée
qu’il est possible de stimuler la croissance économique par la mise en place d’institutions
financières proposant des crédits avant que n’apparaissent une demande effective pour ce
genre de services financiers. Patrick (1966) propose l’approche du développement
financier entraînant l’offre (supply-leading approach, en anglais). Selon cet auteur, afin de
stimuler le développement, il est primordial de commencer par la création des institutions
financières, en leur offrant les actifs nécessaires ainsi que les services financiers connexes,
avant même que la demande pour ces institutions n’apparaisse. Cette approche permet
d’atteindre deux objectifs. D’une part, il y aura un transfert des ressources financières
32
bloquées dans les secteurs traditionnels, qui ne connaissent pas de croissance importante,
vers les secteurs modernes qui ont la capacité de promouvoir la croissance en assurant
l’affectation des ressources disponibles aux projets les plus performants. D’autre part, il
sera possible de promouvoir et de stimuler l’entreprenariat dans ces secteurs modernes.
Comme le système supply-leading peut ne pas bien fonctionner à son démarrage,
l’intervention de l’Etat est donc nécessaire. Les nouvelles institutions financières peuvent
ainsi être des institutions publiques utilisant des fonds publics ou recevant des subventions
directes.
Alors que les personnes à faibles revenus dans les pays en développement sont exclues des
réseaux de financement formel, la théorie du supply-leading va devenir l’appui théorique
de plusieurs gouvernements de ces pays pour mettre en place, au cours des années 60, des
institutions financières publiques ou semi-publiques pour le développement. Ces
institutions accordent des crédits à moyen et long terme pour des activités qui répondent à
des objectifs de développement (Brunton, 1988).
Par ailleurs, Robinson (2001) identifie trois facteurs qui permettent d’expliquer l’adoption
de la théorie du supply-leading par les pays en développement. Premièrement, les
gouvernements de ces nouvelles nations, qui viennent d’avoir leur indépendance, se voient
responsables de leur développement économique. Deuxièmement, comme la plupart de ces
pays sont des pays à caractère rural, alors la croissance agricole est hautement prioritaire. Il
est donc crucial, pour stimuler le développement économique, que les technologies qui
permettent de réaliser des rendements élevés dans le secteur agricole soient rapidement et
largement adoptées. Troisièmement, la plupart des agriculteurs n’auraient pas les moyens
financiers pour financer l’acquisition des technologies et leurs nécessaires. Ils auront donc
besoin de crédit, mais les agriculteurs pauvres ne pourraient pas supporter les taux d’intérêt
appliqués par les banques commerciales. C’est dans ce contexte que, pour parvenir à une
forte croissance de l’agriculture, de très importants programmes de crédit rural
subventionné ont été lancés dans une grande partie du monde en développement. Les
agriculteurs pauvres recevraient des crédits aux taux d’intérêt inférieurs à ceux du marché,
dans l’espoir qu’ils puissent ainsi réaliser des rendements plus élevés et à accroître leurs
revenus.
33
Après une expérience de quelques décennies, vers la fin des années 1970-1980, on
commence à découvrir les limites de la logique derrière ces programmes de financement.
Robinson (2001) souligne, entre autres, les raisons suivantes :
Les crédits subventionnés octroyés par ces institutions financières n’atteignent pas
leur principale cible, les crédits bénéficient plus à des élites locales au lieu de
financer les besoins des agriculteurs pauvres.
Même si les taux d’intérêt sont faibles, le coût réel du crédit était élevé pour les
emprunteurs. En effet, l’obtention d’un crédit auprès des établissements de crédits
subventionnés demande généralement beaucoup de temps. Il faut aussi tenir compte
de la lourdeur des procédures nécessaires à l’obtention d’un crédit. Tout cela peut
faire supporter à un emprunteur des coûts d'opportunité ainsi que des coûts de
transport élevés dus aux allers-retours fréquents. A ces coûts s’ajoutent les pots-de-
vin donnés, dans certains cas, au personnel responsable des programmes afin de
bénéficier des crédits et activer les procédures.
Les produits offerts par ces programmes ne répondent pas vraiment aux besoins des
emprunteurs pauvres en termes de montant, de durée et de l’utilisation du prêt.
Les taux de défaut des clients et les pertes réalisées par ces programmes sont
généralement élevés.
Les taux d'intérêt appliqués sur les prêts sont trop faibles pour permettre la
rentabilité des programmes, ce qui a limité le volume des services financiers offerts
aux pauvres, comme les dépôts, et l’apparition d'institutions financières viables
avec une large portée9.
Malgré ce constat lamentable, de tels programmes continuent encore à fonctionner dans de
nombreux pays jusqu’à aujourd'hui.
Le contexte des pays en développement après la Seconde Guerre Mondiale avec
l’émergence de la théorie du supply-leading a conduit ces pays à mettre en place des
institutions financières dans l’objectif principal était de stimuler la croissance et le
9 En matière de microfinance, la portée fait référence à la portée des actions et des activités d’une IMF, c’est-
à-dire son objectif social. L’étendue de la portée fait référence au nombre de clients desservie par une IMF.
Le degré de la portée fait référence au niveau de pauvreté des clients d’une IMF.
34
développement économique en commençant par la mise sur le marché d’une offre de
services financiers. Des services qui vont permettre aux agriculteurs à faibles revenus,
notamment, d’améliorer leurs revenus et par suite leur situation. Le résultat a été des
décennies de subventions massives des programmes de crédit rural : une solution au
financement des pauvres par le secteur formel est donc trouvée. Après plusieurs années
d’activité, les institutions de financement pour le développement étaient un échec. Il faut
donc innover et chercher de nouvelles méthodes qui seront capables d’apporter des
solutions fiables au problème du financement des besoins des personnes pauvres et à faible
revenus et de briser le cercle vicieux de la pauvreté.
La solution sera apportées par les institutions de microfinance qui, en innovant au niveau
des garanties exigées, des pratiques et des contrats utilisés, arrivent à proposer de
nouveaux moyens qui permettent de surmonter, avec des coûts raisonnables, les problèmes
de l’asymétrie d'information et ainsi que les autres risques spécifiques aux populations
pauvres.
1.2 Microfinance et institutions de microfinance : Définitions
La définition de la microfinance n’est pas une tâche tout à fait aisée. Nous essaierons dans
la première partie de cette sous-section de trouver une définition qui nous permettra de
bien comprendre cette activité financière. Dans la deuxième partie, nous passerons en
revue les différents produits et services que la microfinance met à la disposition des
personnes à faible revenu qui sont exclus du champ d’intervention des institutions
financières classiques. Enfin, nous présentons les institutions de microfinance ainsi que
leur particularité.
1.2.1 Définition de la microfinance
Différents auteurs et différents organismes donnent à la microfinance des définitions qui
peuvent être différentes. Cependant, toutes ces définitions considèrent la microfinance
comme étant une activité qui consiste à fournir à une clientèle pauvre, qui n’a pas accès
aux services des banques commerciales, un ensemble de services financiers
35
essentiellement le crédit et l’épargne et dans certains cas d’autres services financiers
comme l’assurance, le transfert d’argent et les services de payement.
Ainsi, Boyé, Hajdenberg et Poursat (2006) définissent la microfinance comme l’ensemble
des services qui sont proposés à des individus qui n’ont pas accès aux institutions
financières classiques. Par extension, le terme de « microfinance » désigne l’ensemble des
activités mises en œuvre pour apporter ces services.
Selon Ledgerwood (1999), la microfinance fait référence à la fourniture de services
financiers à des clients à faible revenu. Les services financiers sont généralement
composés d’opérations de dépôts et de crédits. On trouve aussi dans certains cas des
services comme l’assurance et des services de payement. En plus des services financiers,
plusieurs institutions de microfinance (IMF) fournissent à leurs clients des services sociaux
comme la formation à la gestion, l’encadrement et autres. Ainsi, la définition de la
microfinance inclut souvent la fourniture de services financiers ainsi que des services
sociaux.
Le Groupe consultatif d’aide aux populations les plus pauvres10
(CGAP) définit la
microfinance comme une large gamme de services financiers adaptés qui sont destinés aux
pauvres et fournis, en tous lieux, par différents types d’institutions (CGAP, 2006). Ces
services financiers sont : le crédit, l’épargne, le transfert d’argent, les services de payement
et l’assurance. Ces services permettent aux populations ciblées de faire face aux besoins
financiers de leur activité commerciale, d’acquérir des biens, de construire ou d’aménager
leur logement, d’augmenter leurs revenus et ainsi de réduire leur vulnérabilité.
Une définition complète est donnée par Brandsma et Burjorjee (2004 p. 18). Selon ces
auteurs, la microfinance est la fourniture d’un ensemble de services financiers, incluant le
10Le Groupe consultatif d’aide aux populations les plus pauvres (The Consultative Group to Assist the
Poorest : CGAP) est un partenariat multi donateurs pour la microfinance basé au sein de la Banque
mondiale. Il est soutenu par une trentaine de fondations privées et d’agences de développement qui ont pour
objectif commun la lutte contre la pauvreté. Le CGAP contribue au progrès de la microfinance en fournissant
de l’information commerciale, en favorisant l’harmonisation des normes du secteur, en finançant les
innovations et en diffusant les meilleures pratiques. Il fournit également des services de conseil aux pouvoirs
publics, aux prestataires de microfinance, aux bailleurs de fonds et aux investisseurs.
36
crédit, l’épargne, le transfert d’argent et l’assurance, aux gens pauvres et à la population à
faible revenu. Ces services sont caractérisés par :
Leur concentration sur des pauvres qui portent des microprojets : fourniture de
services aux clients à faible revenu, les femmes et les hommes, qui n’ont pas accès
aux autres institutions financières.
Des crédits adaptés aux clients : accès simple et approprié à un crédit de petit
montant, de courte durée et renouvelable. Le remboursement des emprunts est
assuré par l’utilisation de garanties alternatives (groupe de caution solidaire,
l’épargne obligatoire), par l’évaluation informelle des emprunteurs et des projets et
par l’évaluation simple des flux de trésorerie et des projets pour les emprunts à
montant élevé et à durée longue.
La fourniture de service d’épargne volontaire et sécurisé qui facilite le dépôt et
permet l’utilisation de petites sommes ainsi que l’accès facile aux fonds.
Soko (2009, p. 21) définit la microfinance comme l’ensemble des services financiers
délivrés dans un cadre formel ou informel et destiné aux populations à faibles revenus
n'ayant pas accès au système bancaire classique mais exerçant une activité économique ou
ayant un projet économique. Cette définition a deux particularités par rapport aux autres.
Premièrement, la définition exclut les gens les plus pauvres du champ de la microfinance.
Ne sont donc retenues que les populations à faible revenus qui ont une activité économique
génératrice de revenus, qui ne sont pas forcément très pauvres. Deuxièmement, la
définition ne fait pas de distinction entre les fournisseurs des services de la microfinance.
Ainsi, un fournisseur de la microfinance peut être une organisation soumise aux règlements
d’un secteur organisé par l’Etat, c.-à-d. le secteur formel, comme il peut être une simple
personne travaillant dans le secteur non organisé de l’informel.
Sur la base de ce qui a précédé, nous pouvons définir la microfinance comme étant un
ensemble d’activités financières qui consistent à fournir des services financiers viables
comme le crédit, l’épargne, le transfert de fonds, la micro-assurance et le micro-leasing,
etc. Ces activités ont pour caractéristiques principales :
La cible visée. La microfinance vise une clientèle composée essentiellement de
personnes qui travaillent dans le secteur informel et de personnes qui n’ont pas
37
accès aux systèmes financiers classiques à cause de leurs faibles revenus et de
l’absence de garanties.
L’adaptation des services fournis aux besoins de la cible. La microfinance a innové
en adaptant l’ensemble de ses services aux situations et aux besoins de la clientèle
visée. Cette adaptation concerne les montants échangés, la périodicité des
opérations, les garanties fournies (la pression sociale à la place des garanties
matérielles), les moyens utilisés et le lieu des opérations. Les prêts accordés ne se
limitent pas uniquement aux activités commerciales, ils peuvent être octroyés pour
répondre à d’autres besoins comme la consommation, l’éducation des enfants, la
construction ou l’aménagement de logement, etc.
L’accompagnement par des services sociaux connexes. Afin d’atteindre ses
objectifs, la microfinance ne se limite pas à fournir que des services financiers. Ces
derniers sont généralement appuyés par des services sociaux comme la formation,
l’alphabétisation, etc.
L’intégration dans des programmes de lutte contre la pauvreté. Dans la plupart des
pays, la microfinance est considérée comme une composante dans les programmes
nationaux ou internationaux de lutte contre la pauvreté.
Il est important de ne pas confondre la microfinance et le microcrédit. Ce dernier est une
activité qui consiste à fournir à des familles pauvres des crédits de faible montant afin de
développer des activités génératrices de revenus (micros ou très petites entreprises). Tandis
que la microfinance est plus générale, elle inclut, en plus du crédit, une large gamme de
services financiers comme l’épargne, l’assurance, le transfert d’argent, etc.
1.2.2 Produits de la microfinance11
11 La rédaction de ce titre est basée essentiellement sur les trois livres suivantes :
- Boyé S., Hajdenberg J. et Poursat C., (2006), Le guide de la microfinance : microcrédit et épargne
pour le développement, Paris : Edition d'Organisation, Groupe Eyrolles, 305 p.
- Churchill C. et Frankiewicz C., (2006), Making Microfinance Work: Managing for improved
performance, Genève : International Labour Organization, 323 p.
- Nations-Unies, (2006), « Construire des secteurs financiers accessibles à tous (Livre bleu) ». New
York : Nations-Unies - Département des affaires économiques et sociales, 214 p.
38
Partout, à travers le monde, la microfinance s’est fixée comme objectif principal de fournir
des services financiers qui répondent aux besoins spécifiques des populations pauvres et à
faible revenu qui sont délaissées par les systèmes financiers traditionnels. Ainsi, les IMF
sont arrivées à développer une large gamme de produits et de services financiers adaptés.
Boyé, Hajdenberg et Poursat (2006, p. 63) notent que :
« C’est cette capacité à lier les deux démarches, la logique contractuelle du
secteur formel et la logique plus souple du secteur informel, qui a permis aux
institutions de microfinance de toucher des populations que les banques
n’avaient pu jusqu’alors servir ».
Les IMF ont commencé par l’offre de services financiers simples et facile à gérer tel que le
crédit solidaire. Ces services, plus ou moins standards, ont permis le développement rapide
de la microfinance. L’arrivée à maturité du secteur de la microfinance, l’expérience
acquise et la concurrence, de plus en plus importante, entre IMF ont poussé les acteurs de
la microfinance à innover pour répondre, d’une part, à des besoins en évolution de leur
clientèle, d’autre part, pour élargir leur champ d’action à d’autres clients et à d’autres
nouvelles zones. On trouve actuellement sur le marché des produits financiers et non
financiers plus diversifiés, comme le transfert de fonds, l’assurance et autres.
1.2.2.1 Les services financiers de la microfinance
L’offre de services financiers par les IMF est composée d’une panoplie de services qui sont
développés grâce, notamment, aux technologies de l’information et de télécommunication,
de plus en plus accessible aux populations pauvres et celles qui sont dans les zones
éloignées. Les partenariats liés entre les IMF et les autres institutions financières ont aussi
joué un rôle important dans le développement des services financiers.
Les principaux services financiers offerts par les IMF sont :
Le crédit pour activités génératrices de revenu (Income-generating loans, en anglais) ;
Prêt d’urgence ou de consommation ;
Crédit habitat ;
L’épargne ;
39
La micro-assurance ;
Le crédit-bail ;
Les services de transferts de fonds.
a. Le crédit pour activités génératrices de revenu (Income-generating loans)
Le premier produit proposé par les IMF est le crédit. Il est aussi le produit le plus offert. La
raison de ceci est que les praticiens de la microfinance considèrent que le crédit est une
composante essentielle pour le développement. Le crédit permet aux entrepreneurs
pauvres, qui n’ont pas généralement accès aux services des institutions financières
traditionnelles, d’avoir des moyens financiers leur permettant de monter des activités
génératrices de revenus. Afin de surmonter les problèmes liés au type de clientèle ciblée,
les IMF innovent en termes de conception et de mode de livraison des produits de crédit.
Ainsi, au lieu d’exiger des garanties matérielles dont ne disposent pas les gens à faible
revenu, les IMF font appels à d’autres alternatives, comme le crédit solidaire ou le crédit
individuel.
Le crédit solidaire (appelé aussi crédit de groupe) est une méthodologie d’octroi de crédit
qui consiste à compenser le manque de garanties matérielles, exigées généralement par les
banques, par des cautions solidaires. Les emprunteurs se constituent en groupe et se portent
garants entre eux ; si un membre du groupe fait défaut, le remboursement de son crédit sera
la responsabilité des autres membres. Les montants prêtés dans le cadre de cette
méthodologie sont, en général, très limités ; en dessous du PIB par habitant. Bien que ce
type de crédit ait existé depuis longtemps, c’est la Grameen Bank12
avec son fondateur
Mohamad Yunus qui les a remis au-devant de la scène.
Le crédit individuel est, comme son nom l’indique, un crédit accordé à une personne et non
à un groupe. Ce type de crédit, qui cherche à surmonter les limites du crédit solidaire, porte
12La Grameen Bank (GB) est une banque créée en 1983 au Bangladesh par Muhammad Yunus. La GB
fournit des microcrédits sans aucune garantie au plus pauvres des pauvres dans les zones rurales. Fin octobre
2010, la GB compte 2 565 succursales dans 81 373 villages (97 % du total des villages du Bangladesh) et
desserve 8,33 millions de clients dont 97 % de femmes. La banque ainsi que son fondateur ont obtenu en
2006 le prix Nobel de la paix. (www.grameen-info.org).
40
généralement sur le financement de projets d’investissement (acquisition de biens ou
financement du fonds de roulement). Avant d’accorder le crédit et pour s’assurer de son
remboursement, les IMF ont inventé une démarche qui consiste, premièrement, à faire une
analyse préalable du dossier de crédit (rentabilité du projet et capacité de remboursement).
Cette analyse est complétée par l’analyse plus globale du budget familial. Même si la
plupart de leurs clients ne détiennent pas de comptabilité, les IMF sont arrivées à adapter
les procédures d’analyse en termes de documents utilisés, de traitement de l’information et
de compétence des agents chargés de la collecte de l’information nécessaire.
Deuxièmement, comme le crédit individuel se caractérise par l’absence de pression sociale
directe, les IMF se voient obliger d’exiger des garanties. Cependant, au lieu d’exiger des
garanties matérielles classiques (tels que des terrains, des machines, etc.), qui sont
impossibles ou difficiles à fournir par les personnes pauvres, les IMF ont innové, d’une
part, en termes de flexibilité sur la nature des garanties, en acceptant des garanties sous
forme de biens meubles ou de télévision, ou en exigeant une épargne obligatoire avant
l’obtention du crédit. D’autre part, en termes d’utilisation des autres formes de garanties,
comme les garanties morales : la garantie de la moralité de l’emprunteur (résultat de
l’investigation de l’agent de crédit) ou les garanties personnelles de tiers (des personnes
présentées par l’emprunteur qui s’engagent à rembourser le crédit en cas de sa défaillance).
Troisièmement, les IMF utilisent des incitations fortes aux remboursements. D’une part,
ces incitations peuvent prendre la forme d’incitation positive (promesse d’obtenir d’autres
crédits avec des montants plus importants et dans des délais plus brefs). D’autre part, des
incitations négatives (en cas de non remboursement, l’IMF menace de faire de la publicité
auprès de la communauté de l’emprunteur ou menace d’entamer des poursuites judiciaires
qui peuvent aller jusqu’à la saisie ou l’emprisonnement).
Enfin, après l’octroi du crédit, l’IMF continue à faire un suivi du bon déroulement du prêt
sous forme de visites régulières.
b. Prêt d’urgence ou de consommation
Le crédit individuel et le crédit solidaire peuvent servir au financement d’activités
génératrices de revenus. Cependant, ayant conscience que leurs clients peuvent avoir
41
besoin de crédits pour d’autres raisons que le business, plusieurs IMF proposent des crédits
de petits montants qui sont disponibles immédiatement pour faire face à des situations
d’urgence ou à des dépenses imprévues. Ces prêts peuvent servir à d’autres utilisations
comme le payement des frais de scolarité, des besoins de consommation courante ou pour
des opportunités d’affaires. Ce type de crédit est généralement garantie par des garanties de
groupe, l’historique de crédit de l’emprunteur ou par des articles de valeur.
c. Crédit habitat
La plupart des gens pauvres et à revenu faible vivent dans des conditions déplorables dans
des quartiers populaires et précaires. Les IMF qui sont en contact avec ces populations se
voient obligées de les aider à améliorer leurs conditions de vie, notamment leur condition
de logement. Le crédit habitat, qui est un produit relativement nouveau, est ainsi développé
pour assister les ménages à faible revenu afin d’apporter des améliorations successives à
leur logement. En suivant les pratiques communes à la microfinance qui consistent à
octroyer des prêts relativement faibles pour de courtes durées, le crédit habitat est accordé
sous forme de montants nécessaires pour l’aménagement d’une partie du logement (la
construction d’une pièce, l’aménagement d’un toit, etc.) Le remboursement est étalé sur
une durée allant d’un à trois ans et peut atteindre 5 ans. Le taux d’intérêt appliqué est faible
par rapport à celui appliqué aux crédits accordés pour le financement des activités
génératrices de revenus. Une fois que le crédit est remboursé, le client peut avoir droit à un
autre crédit afin de construire ou d’aménager une autre partie de la maison.
Les IMF qui proposent ce genre de produit, s’appuient largement sur le soutien de l’Etat ou
de bailleurs de fonds en obtenant auprès d’eux les ressources financières nécessaires pour
des durées longues avec des taux d’intérêts concessionnels ou des subventions ou les deux
à la fois.
d. L’épargne
L’épargne est considérée comme un service financier essentiel pour les personnes pauvres
et à faible revenu au même titre que le crédit. En répondant aux besoins des clients,
l’épargne est aussi utile aux IMF en leur permettant de disposer de ressources internes qui
42
peuvent être permanentes et moins coûteuses. Cependant, et même si la demande pour les
produits d'épargne dans de nombreux environnements est supérieure à la demande de
crédit, l’épargne est considérée comme la moitié oubliée de la microfinance. En effet,
l'environnement réglementaire dans de nombreux pays empêche beaucoup d'IMF de
mobiliser l’épargne, sauf pour les systèmes coopératifs ou mutualistes d’épargne et de
crédit. Par ailleurs, les préjugés envers les gens pauvres font qu’on voit mal comment ces
gens peuvent mettre de côté de l’argent. Enfin, la mise en place de services d’épargne
nécessite des ressources financières importantes pour réaliser des investissements
nécessaires en système informatique, en guichets sécurisés, etc.
Les produits d’épargne respectent généralement quatre critères : la sécurité, la proximité, la
liquidité et la rémunération. Les principaux produits proposés par les IMF peuvent être
sous trois formes. Premièrement, l’épargne obligataire qui représente les dépôts nécessaires
avant d’avoir droit à un crédit. Ces dépôts peuvent être versés avant ou au moment de
l’octroi du crédit. Ensuite, l’épargne volontaire bloquée qui représente un compte souvent
rémunéré sur lequel le client dépose volontairement et bloque une somme d’argent sur une
période plus ou moins longue. Enfin, les dépôts à vue et comptes semi-liquides qui sont
des comptes d’épargne sur lesquels les clients déposent et retirent leur argent sans aucune
contrainte. Ce genre de compte peut engendrer des coûts de gestion important pour les
IMF. Afin de minimiser ces coûts, elles peuvent décider de ne pas les rémunérer, d’exiger
des clients de payer des frais ou imposent des limites au nombre d’opérations effectuées
par les clients ainsi qu’un montant minimum pour les dépôts et les retraits.
e. La micro-assurance
L’offre des produits d’assurance a un double objectif. D’une part, les assurances offertes
par les IMF permettent à leur clientèle de faire face et de gérer les risques qui pèsent sur
eux (par exemple, des soins coûteux liés à un accident ou au traitement d’une maladie).
D’autre part, en réduisant la vulnérabilité des clients des IMF, les assurances permettent
d’augmenter le taux de remboursement des crédits.
La gamme des produits d’assurances offerts par les IMF est très large. On y trouve des
produits d’assurance comme l’assurance-vie, l’assurance santé, l’assurance invalidité,
43
l’assurance sur l’élevage, l’assurance sur les récoltes, l’assurance mobilière et immobilière,
etc. A titre d’exemple, l’assurance-vie, généralement obligatoire en cas d’un crédit,
consiste à alimenter un fonds d’assurance dédié, qui se charge de payer à l’IMF, en cas de
décès d’un emprunteur, le montant restant dû. La différence entre le montant assuré et le
montant dû à l’IMF est versé à la famille de l’emprunteur. L’assurance santé consiste,
quant à elle, à prendre en charge par l’assureur tout ou une partie des frais médicaux de
l’assuré en contrepartie de cotisations périodiques et fixes.
La plupart des IMF reconnaissent que l'assurance est une activité essentiellement différente
de l'épargne et du crédit, et que la meilleure façon d'offrir une assurance à leurs clients est
de le faire en partenariat avec les compagnies d'assurance formelles. Les différents produits
de micro-assurance sont vendus aux clients de la microfinance par le biais de relations
avec des institutions de détail.
f. Le crédit-bail
Certaines IMF offrent un produit relativement nouveau : le crédit-bail. C’est un produit de
microfinance moins courant que les autres. Il permet aux clients d'acheter (ou d’utiliser)
des actifs sans avoir à payer des versements importants et sans garanties supplémentaires.
Le crédit-bail présente deux avantages. Premièrement, comme l'institution financière
conserve la propriété de l'actif jusqu'à la fin de la durée du bail, le processus d'évaluation
du dossier de crédit peut être simple et nécessite moins de temps. Deuxièmement, la valeur
de l'actif peut être importante et la durée du bail peut être plus grande relativement à la
valeur et la durée de la plupart des prêts accordés aux micro-entreprises par les IMF, ceci
sans un accroissement du risque du prêteur.
g. Les services de transferts de fonds
Les prestations formelles de transferts de fonds sont généralement dominées par les
sociétés de transferts de fonds spécialisées. Avec le développement de la microfinance,
certaines IMF ont commencé à offrir ce genre de services afin de permettre à leurs clients
d’envoyer ou de recevoir de l'argent des personnes qui se trouvent dans d'autres pays ou
dans d'autres parties de leur propre pays. A travers les services de transferts de fonds, les
44
IMF cherchent, d’une part, à compléter la gamme des services financiers offerts à leur
clientèle en leur offrant un service plus adapté à un coût plus faible. D’autre part, en plus
d’être rémunérateur et payant, ces services peuvent constituer un moyen de fidéliser ou
d’attirer d’autres clients vers d’autres services comme l’épargne et le crédit. Les services
offerts dans ce cadre aux populations à revenu faible peuvent être classés en trois
catégories :
L’envoi de fonds des travailleurs migrants ;
Les lignes de crédit sur les cartes bancaires des membres de la famille du migrant ;
Les virements de compte à compte.
Les IMF qui offrent des services de transferts de fonds le font habituellement en partenariat
avec des compagnies internationales de transfert d'argent comme Western Union ou
MoneyGram.
1.2.2.2 Les services non financiers de la microfinance
Afin d’avoir un impact plus important et de réduire le risque de prêter à une clientèle
composée essentiellement de ménages à faible revenu, y compris certains qui sont très
vulnérables, les IMF ont intérêt à combiner l’offre des services financiers à l’offre d’autres
services qui ne sont pas financiers.
Les services non financiers offerts par les IMF prennent généralement deux formes
différentes. Elles peuvent être sous-forme de :
Services d’appui au développement de l’entreprise ou de l’emprunteur, tels que : le
mentorat, l'éducation financière pour préparer les clients à accéder aux services
financiers, la formation technique, marketing, ou en gestion ;
Services sociaux : par exemple, certains IMF profitent de l’occasion des réunions
des groupes d'épargne et de crédit pour fournir des services sociaux, tels que : les
soins de santé de base, la nutrition, l’éducation, la planification familiale et
l'alphabétisation des adultes.
45
Contrairement aux services financiers, les clients des IMF, de part leur situation, ne sont
pas prêts de payer pour avoir les services non financiers. Ainsi, les coûts engendrés par
l’offre de ces services sont couverts soit directement par les revenus d'intérêt réalisés par
l’IMF soit par les subventions accordées par les autorités spécifiquement à ce genre de
services. Dans d’autre cas, ces services sont, tout simplement, offerts par des organisations
autres que les IMF.
1.2.3 Institutions de microfinance (IMF)
D’une façon générale, une institution de microfinance est une organisation qui fournit un
ensemble de services financiers et non financiers à une clientèle composée essentiellement
de personnes qui sont considérées comme étant pauvres. Cette large définition cache une
hétérogénéité qui existe entre les IMF. Les institutions de microfinance dans le sens large
incluent un grand nombre de fournisseurs de services financiers qui varient par rapport à
leur structure, à leur (s) mission (s) et à leur (s) méthodologie (s) de crédit. Cependant, ces
fournisseurs ont tous la caractéristique commune qui consiste à fournir des services
financiers aux clients qui sont pauvres et plus vulnérables que les clients des banques
traditionnelles. Ces fournisseurs peuvent être groupés en deux grandes catégories : les
institutions formelles et les institutions semi-formelles. En plus de ces deux groupes, on
trouve un autre groupe qui les a précédés dans ce secteur, il s’agit des institutions
informelles.
Les institutions formelles sont celles qui sont soumises à la réglementation bancaire du
pays, qui offrent des services de détail classiques aux clients et qui sont engagés dans
l’intermédiation financière. Elles sont donc soumises non seulement aux lois en vigueurs
mais aussi à la régulation et contrôle bancaire (comme, les banques de développement, les
banques postales, les banques commerciales et les intermédiaires financiers non-
bancaires). Les institutions formelles peuvent aussi être n’importe quelle organisation
légale offrant toute forme de services financiers. Les institutions semi-formelles sont des
entités légales soumises à la législation générale et à la loi commerciale mais non à la
réglementation bancaire (organisations non-gouvernementales financières, coopératives
d’épargne et de crédit, etc.) Les institutions non-formelles sont des groupes non légaux
comme les tontines à tirage au sort, les groupes d’entraide et les associations de crédit.
46
Matin, Hulme et Rutherford (2002) classent les organisations qui fournissement les
services financiers aux pauvres en trois types d’organisations. En premier lieu, on trouve
les prestataires de services formels ; ce sont les organisations formelles qui sont soumises à
la législation et au contrôle bancaires, qui fournissent des services conventionnels de détail
et qui participent à l’intermédiation bancaire. Ensuite, viennent les organisations
informelles ou le secteur informel qui est formé essentiellement de sources de crédit non
déclarées telles que les prêteurs privés (usuriers), les prêteurs sur gage, les tontines à tirage
au sort13
, les associations cumulatives d’épargne et de crédit14
, les groupes d’entraide et les
associations de crédit. Entre le secteur formel et le secteur informel se trouve le dernier
type d’organisations, celles du secteur semi-formel. Les prestataires semi-formels sont les
institutions de microfinance. Ces dernières, sont généralement créées sous forme
d’organisations non-gouvernementales ou de coopératives. Dans certains cas, elles peuvent
avoir le statut d’une banque avec une charte spéciale comme la Grameen Bank.
Par ailleurs, Christen, Rosenberg et Jayadeva (2004) notent qu’il existe un grand nombre
d’organismes qui ont pour vocation de fournir les services financiers aux populations
pauvres. Les auteurs utilisent le vocable institutions financières alternatives (IFA) pour
désigner ces organismes. Ce sont donc des institutions qui ciblent spécifiquement les
clients à faible revenu ou ceux qui n’ont pas accès aux services des banques, il existe au
sein de ces IFA un sous-groupe qui vise particulièrement les pauvres et les plus pauvres, il
s’agit des IMF.
Les IMF se sont distinguées par la poursuite d’un double objectif : un objectif économique
et un objectif social. A travers leur réussite et leur développement, les IMF ont apporté la
preuve que les pauvres sont bancables. Actuellement, les institutions financières classiques
ont rapidement appris les leçons sur la façon par laquelle se font les petites transactions
bancaires. Ainsi, plusieurs nouveaux acteurs de la microfinance, comme les banques
commerciales, avec leur capacité de faire des investissements importants, ont mis en place
un réseau large d’agences et de points de distribution (tels que les distributeurs
automatiques de billets de banque) qui peuvent permettre de donner des services financiers
13 Ses associations sont connues sous l’acronyme RoSCA (Rotating Savings and Credit Associations).
14ASCrAs (Accumulating Savings and Credit Association).
47
près du lieu où se trouvent les clients pauvres. De plus en plus, des liaisons entre différents
fournisseurs de services financiers apparaissent pour permettre une large portée afin
d’étendre l’accès à ces services aux différentes populations exclues.
Les clients des IMF sont généralement des entrepreneurs à faibles revenus (auto-
employeurs ou micro-entreprise) des régions urbaines ou rurales. Ils sont soit des
commerçants, des vendeurs ambulants, de petits agriculteurs, des artisans ou des
fournisseurs de services comme les coiffeurs, etc. leurs activités leurs permettent d’avoir
dans la plupart des cas des revenus stables. Bien qu’ils soient pauvres, ils ne sont pas
généralement considérés comme les plus pauvres des pauvres.
Durant les années 70 et 80, le mouvement des micro-entreprises mène à l’émergence
d’organisations non-gouvernementales qui fournissent des crédits de petits montants aux
pauvres. Durant les années 90, une partie de ces institutions s’est transformé en institutions
financières formelles pour avoir accès à la collecte de l’épargne afin d’augmenter la portée
de leurs activités. Dans la section qui suit, nous allons passer en revue le développement de
la microfinance et les différents types d’IMF.
1.3 Développement de la microfinance et différents types d’institutions de
microfinance
1.3.1 Développement de la microfinance
Plusieurs personnes considèrent que le microcrédit a vu sa naissance au cours des années
soixante-dix lorsque Muhammad Yunus a fondé la première Grameen Bank ou lorsque
ACCION International15
a commencé a distribué des crédits de petites sommes en 1961.
Bien que le terme microcrédit ait commencé à être utilisé durant cette période, le concept
15 ACCION International est l’une des premières organisations de microfinance dans le monde. Elle est
fondée en 1961à Caracas (Venezuela) par un étudiant nommé Joseph Blatchford. L’organisation avait comme
objectif d’aider les pauvres des villes de l’Amérique Latine à s’aider eux-mêmes. En 1973, les dirigeants
d’ACCION dans Recife (brésil) ont décidé de lancer le programme UNO et à distribuer des petits crédits.
Selon ACCION, ce premier crédit et le commencement du microcrédit. (www.accion.org/Page.aspx?pid=506
consulté le 29.01.11).
48
de la distribution de crédits de petites sommes aux pauvres a plusieurs centaines d’années
d’existence. L’histoire de la microfinance est fortement liées, d’une part, à la volonté
manifestée par certaines personnes pour aider les gens qui sont dans le besoin et, d’autre
part, aux développements d’une offre de moyens financiers destinés à ces gens afin qu’ils
puissent faire face à leurs besoins de consommation, de financement d’activités
génératrices de revenus ou de toute autres formes de besoin.
Pour trouver les premières traces de la philosophie qui sous-entend la microfinance, il faut
remonter 5 000 ans dans l’histoire pour trouver les premières prémices de l’idée qui
consiste à accorder des prêts aux gens les plus pauvres (Ayayi et Noel 2007).
Bien qu’au début du XVe siècle, l’église catholique a autorisé la création des boutiques de
prêts sur gage, qui se sont par la suite généralisées à toute l’Europe notamment dans les
zones urbaines, c’est le XVIIIe
siècle qui a connu plusieurs expériences dans différentes
parties du globe. Ainsi, le début de ce siècle-là a vu la création du système de fonds de prêt
irlandais : Irish Loan Fund (Helms 2006). En Europe centrale, ce siècle a vu l’apparition
des caisses d’épargne municipales. Ces dernières sont des intermédiaires financiers publics
qui œuvraient pour le bien-être des populations locales. Elles permettaient aux pauvres
d’épargner et d’accumuler des actifs financiers. La plus ancienne forme de ces caisses
locales est fondée en 1743 en Allemagne sous forme d’une société d’épargne décès.
(Nations Unis, 2006).
La première expérience de micro-crédit aux Etats-Unis d’Amérique remonte à 1789
lorsque Benjamin Franklin16
, très malade et vivant ses derniers jours, a décidé d’amender
son testament pour donner aux villes de Boston et Philadelphie une partie de sa fortune,
soit exactement 1 000 livres sterling chacune (Schwartz, 2001). Selon l’auteur, ce
testament anticipe les programmes modernes de microcrédit des Grameen Banks. En effet,
16Benjamin Franklin (1706 – 1790) est l’un des pères fondateurs des Etats-Unis d’Amérique. Il est
corédacteur et signataire de la déclaration d’indépendance des Etats-Unis de 1776 et premier ambassadeur en
France.
49
Franklin désirait que l’argent donné soit octroyé sous forme de prêts de petites sommes
(non pas sous forme de dons) à des artisans pour les aider à démarrer leur activité17
.
Le XIXe siècle a vu en 1849 la création en Rhénanie (Allemagne) de la première société
coopérative d’épargne et de crédit par un bourgmestre prussien nommé Raiffeisen18
. Ce
dernier cherchait un moyen qui permettrait à la population rurale de se libérer des
conditions usurières des prêteurs de cette époque. Cette première coopérative serait suivie
par la création d’autres coopératives. Elles collectent l’épargne des membres qui ont des
excédents de fonds pour ensuite la mettre à la disposition des autres membres qui en ont
besoin sous forme de prêts. Le fonctionnement de ces coopératives se base sur quatre
principes (Draperi, 2006). Premièrement, le principe de proximité ; pour chaque village,
une coopérative. Ces petites unités sont à la fois les membres et les administratrices d’une
banque centrale. Deuxièmement, une responsabilité solidaire et illimitée entre tous les
membres de la coopérative. Troisièmement, la non-distribution des bénéfices qui sont
affectés à une réserve sans possibilité de partage, même en cas de la liquidation de la
société. Quatrièmement, la coopérative intervient dans toutes les branches d’activités pour
répondre à l’essentiel des besoins de ses membres. Le système est apparu en France en
1865 puis au Québec en 1900. Un grand nombre de coopératives existantes en Afrique, en
Amérique Latine et en Asie se sont inspirées de ce modèle.
17 Franklin comptait sur les intérêts (5 %) pour faire augmenter la somme initiale. D’après ses calculs, au
bout de cent ans, la somme devait s’élever à 131 000 livres sterling. Il souhaite alors dans son testament
qu’une partie de cette somme (100 000 livres sterling) soit utilisée pour construire des hôpitaux,
infrastructures, fortifications, écoles... L’autre partie devant à nouveau être prêtée. Au bout de 200 ans la
somme devant s’élever à 4 061 000 £ sera à la disposition du gouvernement de l’État.
Pour Philadelphie, il prévoit le même mécanisme, au bout de cent ans la somme devait servir à construire un
aqueduc pour amener de l’eau potable en ville et à rendre, comme il le souhaitait initialement, le Skuylkil
navigable. (http://fr.wikipedia.org/wiki/Benjamin_Franklin. Consulté le 28.01.11).
18 Frédéric-Guillaume Raiffeisen (1818 – 1888) a travaillé comme journaliste à un âge très jeune. En 1845, il
est nommé bourgmestre (maire) du district de Weyerbusch. Après la famine de 1847-1848, il décida de créer
en 1849, avec l’appui des notables, une société pour aider les agriculteurs nécessiteux à acquérir du bétail
sans avoir à recourir au commerce usurier du bétail. Rapidement, la société se transforme en une caisse de
prêt qui accorde des crédits à taux bas aux paysans pour acheter directement leur batail.
En 1854, il créa à Heddesdorf une société d’épargne et de crédit. En 1862, il créa quatre autres caisses
d’épargne et de crédit. En 1872, il créa la première fédération de crédit en Rhénanie, puis celle de Westphalie
et de Hesse (1874). En 1876, il regroupa les fédérations et créa un institut central de crédit qui deviendra la
Deutsche Raiffeisenbank. Des Raiffeisenbanks existent encore Aujourd’hui en Allemagne, en France, au
Luxembourg, en Suisse et en Autriche (Draperi, 2006).
50
Au cours du même siècle, en Europe, au Japon et dans d’autres pays, les systèmes postaux
et les services financiers postaux sont devenus d’importants prestataires de services de
microcrédit notamment l’épargne et les services de paiement (Nations-Unies, 2006).
Toujours au XIXe siècle, exactement en 1895, l’Indonésie a vu la création de la plus
ancienne banque du pays, la banque Bank Rakyat Indonesia (BRI)19
. Elle a été créée pour
gérer les dons des mosquées pour les donner comme crédits avec des facilités de
remboursement. BRI est devenu le système de microfinance le plus important en Indonésie
avec près de 25 millions de clients à travers le pays.
La période comprise entre les années 1950 et 1970 a vu la mise en place d’institutions
financières publiques de développement ou des coopératives agricoles, dans le cadre de
plans de développement sectoriels, dont l’objectif principal était d’offrir des crédits
agricoles aux petits paysans afin qu’ils puissent relever leur productivité et augmenter leur
revenu : le crédit est devenu un instrument au service d’autres objectifs comme
l’introduction de nouvelles pratiques agricoles. Les prêts accordés sont faits avec des taux
subventionnés inférieurs à ceux appliqués sur le marché. Cependant, comme c’est le cas
pour de nombreuses opérations économiques gouvernementales, l’efficacité de ces
institutions s’est révélée variable selon les pays et les périodes. Une bonne partie de ces
institutions disparaîtrait à cause de l’érosion de leur capital. Cet échec est dû à plusieurs
raisons, parmi lesquelles nous pouvons citer (Helms, 2006 et Boyé et al., 2006) :
Le non remboursement des prêts par certains clients qui les considèrent comme des
cadeaux offerts par l’Etat ;
Les taux appliqués étant faibles ne permettaient pas aux banques de recouvrir leurs
coûts ;
La gestion qui répond à des considérations politiques et électoralistes ;
Dans certains cas, les prêts sont accordés aux agriculteurs les plus aisés au dépens
de ceux qui en ont le plus besoin.
19 BRI ou Bank Rakyat Indonesia a été créée en 1895 en Indonésie. Elle a été créée pour gérer les dons des
mosquées pour les donner comme crédits avec des facilités de remboursement. BRI est considérée comme la
plus ancienne banque du pays. Elle est devenu le système de microfinance le plus important en Indonésie
avec près de 25 millions de clients à travers le pays. (Source : http://www.ir-bri.com/ ; consulté le
06.03.2011).
51
A partir des années 70 le microcrédit va attirer plus d’attention et connaîtra un
développement très rapide.
Années 1970 : Naissance du micro-crédit sous sa forme moderne
Au début des années 1970, le micro-crédit dans sa forme moderne voit le jour avec des
organisations pionnières comme ACCION International en Amérique latine, la Self-
Employed Women’s Association Bank en Inde et la Grameen Bank au Bangladesh qui ont
commencé à accorder des micro-crédits notamment à des femmes entrepreneures pauvres.
Ces organisations ont prouvé que les pauvres peuvent rembourser leurs prêts même avec
des taux d’intérêt élevés (Helms, 2006 et Boyé et al., 2006).
Années 1980 : Apparition d’institutions de microcrédit viables
Au cours des années 1980, les programmes de microcrédit améliorent leurs méthodologies.
On a vu développer par exemple le crédit solidaire. Ce type de crédit consiste à accorder
un crédit à un groupe de personnes. Chaque membre du groupe est solidaire du
remboursement de tous les autres membres. Les taux d’intérêts sont calculés de telle façon
qu’ils permettront d’assurer le recouvrement des coûts de l’institution. Les organisations
vont réaliser leur viabilité et augmenter leur portée grâce à leurs revenus et à l’appui
financier de bailleurs de fonds publics ou privés. Le micro-crédit apporte la preuve
que (Helms 2006 et Boyé et al. 2006) :
Les pauvres ont un taux de remboursement de prêts plus élevé que celui des clients
des banques commerciales, et ce grâce aux mécanismes originaux développés par
les IMF, principalement la pression sociale ;
Les pauvres sont prêts à supporter les taux d’intérêt élevés appliqués par les IMF
pour pouvoir couvrir leurs charges. Pour cette clientèle l’accès au capital est plus
important que le coût du capital ;
Une institution peut être financièrement viable sans subventions même en
accordant des prêts de petit montant à une clientèle pauvre.
52
Années 1990 : La microfinance remplace le microcrédit
Les années 1990 a vu l’utilisation du terme microfinance à la place du micro-crédit. La
microfinance englobe, en plus du microcrédit, des activités comme la micro-assurance, le
transfert d’argent et l’épargne.
Plusieurs IMF sont créées dans différents pays, notamment dans les zones urbaines et les
zones rurales à forte densité de population. La microfinance entre dans les politiques de
lutte contre la pauvreté sous l’impulsion des organismes de développement international.
Afin d’avoir une portée importante qui leur permettra d’atteindre plus de clients pauvres,
certains IMF se sont transformées en sociétés à but lucratif ce qui leur donnera plus
d’accès aux marchés des capitaux. Ainsi, l’année 1992 a vu le début de l’industrie de la
microfinance avec la création de la banque Banco Solidario SA (BancoSol) par l’ONG
bolivienne PRODEM. Au cours de la même décennie, la viabilité financière des IMF
devient un enjeu majeur des programmes de la microfinance. La rentabilité de certains IMF
attire des organismes, privées ou publiques, spécialisés dans le financement des IMF. La
microfinance commence à intégrer les différents programmes nationaux de lutte contre la
pauvreté. (Helms, 2006 et Boyé et al., 2006).
L’année 1996 sera l’année de la première faillite d’une IMF : Corposol Bolivienne.
D’autres IMF en Asie et en Afrique ont connu le même sort.
A partir de l’année 2000 : la microfinance finance tend vers des systèmes financiers
accessibles à tous
Après les années 90, considérées comme les années d’euphorie de la microfinance, les
années 2000 ont fait apparaître les limites de la microfinance et sa remise en question. En
effet :
La microfinance telle qu’elle est conçue jusqu’à cette date ne peut être la seule
solution aux problèmes de la pauvreté ;
La microfinance n’arrive pas à toucher toute sa clientèle cible, notamment les plus
pauvres des pauvres, les populations rurales et les habitants des zones isolées. Il
53
faut donc trouver des solutions pour augmenter l’offre et atteindre les différents
segments de la population pauvre ou la plus éloignée ;
Il faut trouver des solutions qui permettront de diminuer les coûts des services
offerts par les IMF.
La solution à ces problèmes réside dans la prise en considération de la population pauvre
par les acteurs du système financier et non pas seulement par les spécialistes de l’offre à la
population pauvre. La CGAP parle aujourd’hui de systèmes financiers accessibles à tous à
la place de la microfinance. Si une meilleure connaissance des services financiers désirés
par la clientèle pauvre a permis l’évolution du microcrédit à la microfinance, la même
raison est derrière le passage de la microfinance à des services accessibles à tous (Helms,
2006).
Au cours de cette décennie, on a donc assisté à l’intégration de la microfinance dans le
système financier. D’une part, on a assisté à des banques commerciales et à autres
institutions financières formelles qui commencent à élargir leur clientèle à des segments
plus pauvres. D’autre part, certaines IMF continuent à accroître leur champ d’action.
Cependant, cette tendance reste inégale selon les régions et les pays (Helms, 2006).
1.3.2 Différents types d’institutions de microfinance
L’offre de services financiers aux populations pauvres et à faibles revenus est une activité
exercée par différents acteurs économiques depuis très longtemps. Les acteurs du secteur
informel étaient depuis longtemps les premiers à offrir leurs services à ces personnes. A
côté de ces acteurs, on trouve des institutions financières du secteur formel qui essaient de
répondre aux besoins des personnes exclues du secteur financier traditionnel. Selon les
Nations-Unies (2006), les prestataires de détail qui servent ces personnes sont de plus en
plus difficiles à regrouper sous une dénomination commune. Cependant, pour classer ces
organismes nous nous référons à Christen, Rosenberg et Jayadeva (2004)20
dans leur
étude : « Institutions financières poursuivant un “double objectif de résultat” : implications
20 Les auteurs signalent que leur catégorisation des IFA n’est ni exhaustive ni totalement hermétique et
dénuée d’ambiguïté.
54
pour l’avenir de la microfinance ». Les auteurs mentionnent qu’il existe une catégorie très
large d’institutions, à double objectif de résultat, qui cherchent à fournir, à des degrés
divers, des services financiers à une clientèle exclue des services des banques
commerciales et des sociétés de financement. Ils font référence à ces institutions sous
l’appellation d’institutions financières alternatives (IFA). Toutes les IFA ont en commun :
La même cible : la clientèle des IFA est une clientèle qui dispose de revenus et
d’actifs moins importants que ceux des clients des banques commerciales. Les
comptes et les transactions des IFA sont de tailles moins élevées que celles des
banques commerciales.
La poursuite d’un double objectif de résultat : la plupart des IFA poursuivent un
double objectif. Premièrement, un objectif social ou de développement qui consiste
à fournir des services financiers aux personnes exclues des systèmes financiers
traditionnels afin de leur donner les moyens financiers qui leur permettront de se
prendre en charge par eux-mêmes. Le deuxième objectif est un objectif financier.
Afin de garantir leur pérennité, les IFA doivent couvrir toutes leurs charges, d’où la
nécessité de réaliser des bénéfices. Ces derniers permettent aussi aux IFA d’avoir
des moyens financiers qui sont nécessaires pour qu’elles puissent se développer et
élargir leurs champs d’actions.
Le contrôle : les IFA qui sont autorisées à collecter les dépôts ne sont
généralement pas sous le contrôle des mêmes organes que ceux dont relèves les
banques commerciales. Comme les IFA ne font pas partie du secteur financier
principal d’un pays, le contrôle auquel elles sont assujetties est fréquemment moins
rigoureux et moins bon que celui auquel sont soumises les banques commerciales.
Alors que les IFA ciblent généralement les clients à faibles revenus ou ceux qui n’ont pas
accès à des services bancaires, il existe au sein de ces IFA un sous-groupe qui vise
particulièrement les pauvres et les plus pauvres, il s’agit des IMF. Christen, Rosenberg et
Jayadeva (2004) notent que les IMF sont plus récentes et de plus petite taille que les autres
IFA. Elles ciblent plus activement une clientèle pauvre que la plupart des autres IFA. Elles
ont développé un modèle très performant de prestation de crédit sans garantie aux
emprunteurs pauvres. Par ailleurs, au 31 décembre 2007, 3 552 institutions de microcrédit
avaient rapporté qu’elles ont desservi 154.825.825 clients, dont 106.584.679 (soit 68,8 %)
55
étaient considérés comme faisant partie des plus pauvres lorsqu’ils ont contracté leur
premier emprunt. 83,4 % de cette clientèle pauvre était des femmes (État de la Campagne
du Sommet du Microcrédit Rapport 2009).
Dans ce qui suit, nous présentons les prestataires de services financiers aux pauvres. Nous
les groupons en trois catégories. D’abord, les acteurs du secteur informel, suivis des
acteurs du secteur formel qui sont divisés en IFA de type IMF et les autres IFA.
1.3.2.1 Acteurs du secteur informel
Selon Soko (2009), le secteur de la finance informelle est constitué d’un ensemble
d’opérations financières de crédit et d’épargne qui ne sont soumises à aucune
réglementation dictée par les autorités monétaires centrales ou par les marchés financiers
centraux. Les participants de ce secteur, qui n’ont pas de personnalité juridique reconnue,
fixent leurs propres règles auxquelles ils adhèrent. Les opérations de crédit et d’épargne ne
donnent pas lieu à la création de titres de créance qui peuvent être utilisés comme des
supports juridiques aux opérations effectuées.
Alors que les opérations financières du secteur informel existent déjà depuis des siècles
(Helms, 2006), le concept de finance informelle n’est apparu que durant les années quatre-
vingt (Lelart, 2006). Cette activité, qui fournit des services financiers aux personnes
pauvres et à faibles revenus, est exercée par un grand nombre de détaillants privés qui ne
sont pas des banques. Ces activités financières peuvent être le métier principal de ces
acteurs, comme elles peuvent être des activités exercées en plus d’une activité principale,
comme le cas des petits commerces des produits alimentaires, des fournisseurs d’intrants
agricoles et des entreprises agroalimentaires, etc. Parmi les différentes formes que peuvent
prendre les activités de la finance informelle, nous présentons brièvement, ci-dessous, cinq
formes.
a. Les gardes-monnaie
Les gardes-monnaie sont des personnes de confiance qui se chargent de garder l’épargne
des habitants d’un quartier ou d’un village. Les dépôts sont irréguliers et les montants
56
épargnés ou une partie de ces montants sont restitués sur demande. Les gardes-monnaie
rendent un service de sécurité sans contrepartie et ne payent pas d’intérêts sur les dépôts.
Cette activité correspond à celle d’une banque avec ses risques de solvabilité et de
liquidité. En effet, les gardes-monnaie ne se contentent pas de collecter l’épargne, ils
peuvent aussi le prêter en contrepartie d’intérêts, le déposer en banque ou l’utiliser dans
des activités commerciales. Les gardes-monnaie existent dans la plupart des pays
d’Afrique, au Bangladesh et en Inde (Lelart 2006).
b. Tontiniers ou banquiers ambulants
Les tontiniers qui sont connus également sous le nom de banquiers ambulants sont aussi
des gardes-monnaies, mais avec une approche différente. La particularité des tontiniers
réside dans le fait que les dépôts qu’ils reçoivent sont sous forme de sommes identiques et
régulières et le remboursement se fait à une date fixée d’avance. Le montant remboursé
représente la somme totale des versements moins un versement que garde le tontinier
comme rémunération de son service. En plus des opérations de dépôt les tontiniers
procèdent aussi à des opérations de crédit. Dans certains cas, un client peut recevoir du
tontinier un intérêt en contrepartie d’un dépôt sur une longue période. Ces tontiniers se
trouvent un peu partout en Afrique et en Inde (Lelart, 2006).
c. Boutiques de prêt sur gage
Pour faire face aux prêteurs à taux usuraire, l’église catholique avait créé ces boutiques au
XVe siècle. C’était en 1462 que la première boutique de ce genre a été créée par un moine
italien. Ensuite, elles se sont généralisées à toutes les zones urbaines de l’Europe. Afin
d’avoir des ressources suffisantes pour faire face à leurs charges de fonctionnement, le
pape Léon X a autorisé en 1515 les boutiques de prêt sur gage à facturer des intérêts à leurs
clients (Helms, 2006).
57
d. Tontines mutuelles ou associations rotatives d’épargne et de crédit (ROSCA)
La tontine est un groupe de personnes qui se mettent d’accord pour faire des dépôts
périodiques. Chaque fois que les dépôts sont faits, la somme collectée sera donnée à un
membre du groupe. Le processus est ainsi renouvelé, de période en période, jusqu’au
moment où chaque membre aura reçu une fois le montant collecté. A la fin, l’opération
pourra être renouvelée avec (ou sans) les mêmes membres. Les ROSCA sont créées dans
plusieurs pays, elles sont basées sur les réseaux d’amis et de proches (Lelart, 2006).
En collectant l’épargne et en le mettant à la disposition des emprunteurs dans un ordre
déterminé, les ROSCA remplissent un rôle d’intermédiation financière. Elles peuvent avoir
une taille assez réduite, composées essentiellement d’un nombre réduit de membres d’un
cercle d’amis ou de la communauté locale. Elles peuvent aussi avoir une grande taille,
réunissant un grand nombre parmi les habitants d’une communauté entière, des employés
d’une grande entreprise, etc.
e. Crédit entre proches
L’emprunt auprès d’un réseau de proches (parents, amis, proche ou voisins) est souvent le
premier recours pour les ménages pauvres afin de se financer en cas de besoin. Ce genre de
crédit informel ne demande pas de garanties et dans la plupart des cas il n’y a pas de
contrepartie monétaire (payement d’intérêts). Dans ce genre de relations les deux parties
sont gagnantes. L’emprunteur finance son besoin rapidement et le prêteur gagne le droit à
la réciprocité : en cas de besoin il peut faire appel à ce réseau. On parle ainsi du principe de
la réciprocité (Zeller, 2006 et Soko, 2009).
1.3.2.2 Institutions spécialisées en microfinance
Selon Christen, Rosenberg et Jayadeva (2004), les institutions spécialisées en microfinance
ou IMF est un sous-groupe des IFA qui a pour particularité de viser essentiellement les
personnes pauvres et les plus pauvres. Elles sont les derniers nés de plusieurs tentatives qui
cherchent à apporter des solutions aux besoins financiers de ces personnes. La majorité de
ces institutions a été créée au cours des années 80. Ce sous-groupe est composé d’ONG,
58
d’institutions financières non bancaires agréées (IFNB), de banques commerciales
spécialisées dans la microfinance et des programmes de microfinance des banques
commerciales multiservices.
a. Organisations non gouvernementale (ONG)
Les ONG sont des organisations non gouvernementales sans but lucratif dont les activités
principales sont l’octroi de crédits afin d’améliorer le bien-être des plus démunis. En plus
du crédit, certaines ONG peuvent offrir des services financiers de base conjointement à
d’autres services comme les soins de santé et l’alphabétisation. Les ONG ne sont pas
soumises aux autorités de réglementation et de supervision bancaires. Par contre, elles
doivent se soumettre aux lois civiles et commerciales du pays où elles sont localisées
(Nations-Unies, 2006). Selon Christen, Rosenberg et Jayadeva (2004), la plupart des IMF
sont des ONG.
b. Institutions financières non bancaires agréées (IFNB)
Selon les Nations-Unies (2006), les IFNB sont d’anciennes ONG qui se sont transformées
en IFNB ou des sociétés de microcrédit. Leur capital social peut être d’origine privée ou
publique. Leur cible est les segments inférieurs du marché, leurs principales offres se
concentrent sur les services et produits de crédit sans garanties. En plus de ces services,
certaines IFNB peuvent aussi proposer des services de dépôt sous la condition de se
soumettre à un cadre très réglementé sous la supervision des autorités publiques21
.
Les Association à but non-lucratif est un exemple d’IFNB. Selon Boyé, Hajdenberg et
Poursat (2006), l’association est un statut que peut choisir certaines IMF à leur début. Ces
associations sont des organisations créées par des fondateurs pour fournir des services de
microfinance aux personnes qui deviendront les membres de ces associations. Les
bénéfices réalisés par les associations ne sont pas distribués, ils restent au sein de
21 Ces conditions sont mises en place et supervisées par les autorités de tutelles afin de s’assurer qu’une
institution donnée, qui collecte l’épargne, puisse faire face à ses engagements et ait suffisamment de
liquidités pour assurer le remboursement de l’épargne de ses clients.
59
l’association afin de développer son activité. L’association est gérée par un directeur
général élu par le conseil d’administration (CA). Le CA est lui-même élu par l’assemblée
générale (AG) des membres de l’association. Les associations n’ont pas de capital social,
leurs sources de financement ont pour origines les cotisations des membres, les
subventions reçues, les bénéfices réalisés et dans certains cas des emprunts.
Le statut d’association est souple, mais il ne permet pas aux IMF qu’elles l’adoptent de
collecter l’épargne, et comme elles n’ont pas de capital, elles ne pourront pas faire appel à
des investisseurs. Les IMF qui choisissent le statut d’association peuvent le garder comme
statut définitif comme elles peuvent évoluer vers d’autres formes de statut qui leur
permettront de renforcer leur gouvernance et d’avoir accès aux marchés financiers.
Les associations ne sont pas autorisées à collecter l’épargne, cependant il existe des IFNB
qui offrent des services d’épargne comme les Caisses Villageoises. Selon Ouattara,
Gonzalez-Vega et Graham (1999), les caisses villageoises sont des associations de crédit et
d’épargne détenues par les villages. C’est un modèle développé par l’ONG française le
Centre International de Développement et de Recherche (CIDR). Ce modèle est a été
instauré pour la première fois au milieu des années 80 au Burkina Faso. Actuellement, il se
trouve au Mali, Gambie, Niger, Madagascar, Ethiopie et Sao Tomé-et-Principe. Les caisses
mobilisent l’épargne des villageois et le crédit n’est pas lié à l’épargne. Ce dernier n’est
pas obligatoire. La gestion et le contrôle sont assurés par les villageois. Une partie des
profits est consacrée à des fins sociales et communautaires. Le refinancement peut être
obtenu auprès d’une association régionale de caisse. L’appui technique est garanti par un
bureau commun.
c. Banques commerciales spécialisées dans la microfinance (microbanque)
Les banques commerciales ont pour particularité de se soumettre à un cadre très
réglementé qui leur permet d’offrir différentes variétés de services financiers. Selon Boyé,
Hajdenberg et Poursat (2006), la plupart des IMF n’arrivent pas à remplir les conditions
des banques commerciales, comme le niveau du capital social exigé. Certains
gouvernements ont donc décidé de mettre en place un statut intermédiaire : le statut de
banque de microfinance ou microbanque. Ainsi, les conditions à remplir pour obtenir
60
l’agrément sont allégées. Elles concernent le capital minimum à détenir (inférieur à celui
exigé des banques commerciales), le pourcentage maximum d’actions que peut détenir un
seul actionnaire, l’obligation de respecter un ensemble de ratios de liquidité et de
solvabilité, des reportings fréquents aux autorités de tutelle, etc. En contrepartie, les IMF
ayant obtenue cet agrément n’auront pas la possibilité d’exercer toutes les opérations d’une
banque commerciale, comme, les opérations sur les devises.
Par ailleurs, les Nations-Unis (2006) mentionnent qu’en opérant dans ce cadre prudentiel et
réglementaire, les microbanques proposent leurs produits et services à une clientèle
(composée essentiellement de personnes à revenus faibles ou moyens ainsi que de petites
et micro-entreprises) qui est perçue par les banques commerciales comme trop risquée ou
non rentable. Leurs services offerts sont développés de telle façon à répondre aux besoins
spécifiques de leur clientèle cible. Ainsi, en intégrant une composante sociale à leur
activité, elles considèrent que la microfinance est susceptible de générer des bénéfices.
Cette dimension sociale des activités des microbanques fait que leurs actionnaires
acceptent des rendements d’un niveau inférieur à ceux des autres investissements.
Selon Zeller (2006), les microbanques représentent une large variété d’institutions qui
donnent la priorité à l’atteinte de la viabilité financière. Elles diffèrent des banques
commerciales sur deux points. D’une part, les microbanques connaissent les besoins
financiers des petits et micros entrepreneurs et désirent leurs offrir des services et des
produits qui répondent à ces besoins. Mais, dans la plupart des cas, les microbanques
évitent de mentionner le terme pauvre ou pauvreté dans leur statut. D’autre part, au lieu
d’exiger que des garanties conventionnelles, les microbanques font appel aux méthodes de
garanties développées par les autres IMF.
Les microbanques peuvent être détenues par des individus ou par des entités légales
(comme les Etats, les ONG, ou les entreprises privées). Elles prêtent généralement à des
personnes indépendantes (cas de BRI), comme elles peuvent prêter à des groupes de
61
personnes (cas de BancoSol22
). Relativement aux autres IMF, les microbanques offrent des
crédits qui ont des montants plus élevés.
d. Programmes de microfinance des banques commerciales multiservices
Les objectifs à caractère social de la microfinance ne sont pas toujours convergents avec
les objectifs poursuivis par les banques commerciales. Il est donc préférable, pour toute
banque intéressée par la microfinance, de séparer les activités traditionnelles d’une banque
des activités de la de microfinance. Ainsi, on a vu apparaître des programmes spécialisés
dans la microfinance et des services de microcrédit lancés par des banques commerciales.
Ce sont des filiales des grandes banques qui fonctionnent de manière autonome. Leurs
services bancaires sont adaptés pour répondre aux besoins particuliers d’une clientèle
pauvre ou à revenus faibles. Dans la plupart des cas, ces programmes sont établis pour des
raisons sociales. Mais dans d’autres cas, les banques commerciales s’engagent dans ces
activités soit pour répondre à une obligation imposée par le gouvernement, soit en raison
d’une pression concurrentielle croissante à l’échelon supérieur du marché ou tout
simplement par ce qu’il est jugé opportun de se positionner sur le segment des ménages à
faibles revenus en vue d’une croissance future (Nations-Unies, 2006 et Christen,
Rosenberg et Jayadeva, 2004).
e. Le projet
En plus de ces différents types d’organismes spécialisés dans la microfinance, Boyé,
Hajdenberg et Poursat (2006) mentionnent une autre forme que peut prendre les IMF,
notamment au début de leur activité, il s’agit de la forme ‘‘projet’’. On parle de projet (ou
phase de projet) lorsqu’un organisme décide de dédier une équipe formée à partir de son
personnel à l’activité de microfinance. Cette équipe avec son activité est considérée
comme une IMF qui est en phase de projet et qui n’a pas encore de statut juridique propre.
22Bancosol ou Banco Solidario est une banque commerciale bolivienne spécialisée dans la microfinance
créée en 1992, sa clientèle principale est formée des micro-entreprises qui opèrent dans le commerce et les
services urbains. Cette banque avait commencé son activité en 1987 comme une ONG créée par des
entrepreneurs boliviens pour aider les micro-entreprises. (Source : www.bancosol.com.bo ; consultée le
05.02.11).
62
Ce sont donc des projets de microfinance sans statut juridique qui sont financés par des
bailleurs de fonds ou des projets d’ONG internationales qui affectent des fonds donnés par
des bailleurs à des opérations locales. ACEP Cameroun et AMRET au Cambodge sont des
exemples de cette forme que peut prendre les IMF23
.
1.3.2.3 Autres IFA
Les activités de la microfinance peuvent être exercées par d’autres organismes dont les
activités ne se limitent pas qu’aux clients à faibles revenus ou que sur la microfinance,
comme :
Les coopératives financières ou mutuelles ;
Les banques rurales et/ou locales à faible dotation en capital ;
Les banques publiques agricoles et de développement ;
Les caisses d’épargne postale ;
Les caisses d’épargne non postales.
a. Coopératives financières ou mutuelles
Les institutions mutualistes ou les coopératives d’épargne et de crédit sont des
organisations dotées de la personne morale. Elles sont fondées par des groupements de
personnes sur la base de principes d’union, de solidarité et d’entraide mutuelle. Ces
organismes font référence aux modèles créés au XIXe siècle par Raiffeisen en Allemagne
et Desjardins au Canada et sont sans but lucratif, leur objectif principal est de collecter
l’épargne de leurs membres et de leurs octroyer des crédits. Ces coopératives peuvent
prendre des appellations comme : le crédit mutuel, la coopérative d’épargne et de crédit
(COOPEC) comme FENACOOPEC de la Côte-d'Ivoire, les Caisses Populaires d’Epargne
23ACEP Cameroun a été créée en 1999 par le ministère des PME camerounais sous la forme d’un projet pour
donner des crédits individuels aux petits entrepreneurs de Yaoundé et Douala. Ce projet été financé par
l’Agence française de développement. Le projet a été transformé en société anonyme à la fin de l’année
2005. AMRET (Cambodge) est aussi un exemple d’une institution de microfinance qui a démarré en 1991
comme projet de microfinance avec l’aide de GRET (une association professionnelle de solidarité et de
coopération internationale) avant de devenir une SARL en 2001. (Boyé et al., 2006)
63
et de Crédit (CPEC) comme les Caisses populaires d’épargne et de crédit de Guinée Yètè
Mali (CPECG) (Boyé, Hajdenberg et Poursat, 2006 et Soko 2009).
Chaque coopérative est limitée à une zone géographique (Caisse d’un quartier ou d’un
village). Une coopérative peut se joindre au second niveau financier de l’organisation (une
union régionale ou une fédération) qui peut assurer le contrôle, le refinancement et le
support technique entre les coopératives fédérées. Le troisième niveau financier, l’union
centrale, peut exister à l’échelle nationale.
Les membres de la coopérative sont ses propriétaires (sociétaires), ils participent au capital
social à travers les parts détenues. Ils participent aux décisions importantes et élisent
démocratiquement les administrateurs parmi eux pour diriger et contrôler la gestion de la
coopérative. Les bénéfices réalisés restent dans la coopérative sous forme de réserves ou
sont distribués aux membres sous la forme de dividendes, d’intérêts accrus sur l’épargne,
ou de taux réduits sur les prêts ou sous la forme de services nouveaux ou améliorés, tels
que des produits de transfert de fonds et des assurances.
Le modèle des banques villageoises est un modèle de coopérative dont les membres sont
généralement inférieurs en effectif à ceux d’une coopérative. Le modèle fonctionne avec
des groupes de 30 à 50 personnes, essentiellement des femmes. Ce sont des institutions de
microfinance développées au milieu des années 80 en Bolivie par les fondateurs de FINCA
(Foundation for International Community Assistance). Par la suite, le modèle s’est répondu
dans d’autre partie du monde (Exemple, Kafo Jiguinew, implanté dans les zones
cotonnières au Mali). La structure de ce genre de banque est moins complexe que celle
d’une coopérative. L’épargne et le crédit sont liés et les garanties utilisées par les banques
villageoises sont principalement basées sur la pression sociale entre les membres (Ouattara,
1999 et Zeller, 2001).
b. Banques rurales et banques communautaires
Les banques rurales et les banques communautaires sont généralement des intermédiaires
financiers de petite taille qui sont soit détenues par des individus ou par des autorités
publiques locales ou régionales soit créées sous forme de coopératives (par exemple, les
banques rurales philippines, les banques communautaires nigérianes, les banques rurales
64
ghanéennes et les coopératives de crédit rurales chinoises). Les ressources utilisées par ces
banques peuvent être des ressources subventionnées ou commerciales. Ces banques
peuvent avoir pour mission de fournir durablement des services financiers à des personnes
et à des entreprises exclues des systèmes classiques (mission gouvernementale). Mais,
certaines banques rurales ou communautaires peuvent être des banques commerciales qui
desservent la communauté. Elles sont généralement des institutions agréées par les
autorités et disposent d’un capital d’apport inférieur à celui fixé pour les banques
commerciales. Bien que quelques-unes d’entre elles puissent prendre de l’envergure, ces
banques restent de taille limitée en comparaison à d’autres intermédiaires financiers
réglementés d’un pays. À l’exception de la structure de leur gouvernance, généralement
concentrée entre les mains de quelques actionnaires, elles sont assez similaires aux
mutuelles de crédit de par l’échelle et la portée de leurs services (Nations-Unies, 2006 et
Christen, Rosenberg et Jayadeva, 2004).
c. Banques publiques agricoles et de développement
Les Banques publiques agricoles et de développement sont créées par les Etats dans
plusieurs pays afin de favoriser le développement des secteurs prioritaires non desservis
par les banques commerciales comme l’agriculture et l’artisanat. Ces banques cherchaient
aussi à atteindre les populations négligées par les institutions financières traditionnelles et
promouvoir les initiatives politiques des gouvernements.
Dans la majorité des cas, les banques publiques agricoles et de développement ont une
grande taille. Elles sont subventionnées par les autorités étatiques et se concentrent plus sur
le crédit que sur l’épargne. La dépendance de ces institutions des pouvoirs publiques les a
empêchés de bien accomplir leur mission, certaines ont fermé tandis que d’autres
continuent à exercer (Nations-Unies, 2006 et Christen, Rosenberg et Jayadeva, 2004).
d. Caisses d’épargne postales
Les caisses d’épargne postales et le réseau de distribution le plus vaste au monde grâce à
l’utilisation des bureaux de poste mis en place pour la distribution du courrier. Ces caisses
couvrant aussi bien les zones urbaines que les zones rurales. Elles sont, dans certains Etats,
65
les premiers prestataires de services financiers. Parmi les 190 membres de l’Union Postale
Universelle, soixante membres proposent des services financiers à leur clientèle. Le crédit
ne fait pas partie des services financiers des caisses d’épargne postale, elles fournissent
essentiellement des services d’épargne, de paiement et de transfert d’argent avec des
montants qui sont dans la plupart des cas très faibles (Nations-Unies, 2006 et Christen,
Rosenberg et Jayadeva, 2004).
e. Caisses d’épargne non postales
Les caisses d’épargne non postales sont des institutions dont les activités principales sont
essentiellement axées sur l’épargne. Ces institutions peuvent être des organismes publics
ou privés qui cherchent à être des banques de proximité offrant leurs services financiers à
des populations mal servies. Certaines caisses d’épargne non postales peuvent accorder des
prêts. Mais, dans la plupart des cas, ce sont de gros crédits accordés pour financer des
investissements plutôt que de petits crédits aux particuliers. L’Institut Mondial des Caisses
d’Epargne (IMCE) comprend 101 organisations membres dans 85 pays (Nations-Unies,
2006 et Christen, Rosenberg et Jayadeva, 2004).
1.3.2.4 Autres intervenants de la microfinance24
Les IMF à elles seules ne pourront pas atteindre leurs objectifs sans l’appui d’autres
acteurs très actifs dans le domaine de la microfinance. Les IMF ont besoin d’argent et
d’appui technique. Helms (2006, p. 105) mentionne que :
« L’établissement de systèmes financiers accessibles à tous ne se fera pas
automatiquement. L’argent et l’appui technique sont des éléments clés, bien
que la formule demande beaucoup moins d’argent et bien plus d’appui
technique qu’on ne le pense en général. »
24 Le contenu de ce titre est préparé principalement sur la base de l'article : Helms B., (2006), « Access for
all: building inclusive financial systems ». Washington, DC: Consultative Group to Assist the Poorest
(CGAP), 186 p.
66
L’auteur identifie 3 types de sources de financement pour la microfinance :
Sources domestiques de financement ;
Les bailleurs de fonds internationaux et les fondations ;
Les investisseurs internationaux à motivation sociale.
a. Sources domestiques de financement
Le financement domestique qui est à la disposition des IMF peut prendre plusieurs formes.
D’une part, il peut se présenter comme la collecte de l’épargne publique sous forme de
dépôts. En collectant l’épargne du public, les caisses d’épargne postales et les caisses
d’épargne non postales arrivent à s’intégrer aux marchés financiers intérieurs. Ces
institutions disposent de grands nombres de comptes d’épargne dont une partie provient
probablement des dépôts des personnes pauvres et à faible revenu. D’autre part, ces
sources de financement peuvent être sous forme de prêts du secteur bancaire commercial,
de fonds propres (appartenant à des fonds privés nationaux ou compatriotes), des certificats
de dépôt ou d’émissions d’obligations ou d’actions en bourses nationales.
Les sources de financement domestiques ont trois avantages :
Elles favorisent la mise en place d’infrastructure pour la collecte de l’épargne
publique, notamment celui des populations pauvres et à faibles revenus. Ainsi, les
clients des IMF peuvent avoir une large gamme de services financiers ;
Elles permettent d’éviter l’exposition des IMF à un risque supplémentaire qui est le
risque de change ;
En utilisant des sources de financement commerciales, les IMF peuvent éviter de
faire la concurrence sur les fonds disponibles et qui peuvent être consacrés à
d’autres formes d’emplois sociaux ou de développement.
Malgré les avantages que présentent les sources domestiques de financement et la
diversification de leur origine, la majorité des IMF spécialisées n’arrivent pas encore à en
avoir accès et à s’intégrer aux ressources des marchés intérieurs pour profiter de leurs
possibilités immenses.
67
b. Les bailleurs de fonds internationaux et les fondations
Cette catégorie est composée d’organismes d’aide au développement international tels que
les bailleurs bilatéraux (agences de coopération des Etats des pays industrialisés), les
banques et organisations multilatérales de développement (Banque mondiale, banques
régionales de développement, le PNUD ou le FIDA, etc.) et les fondations (fondations
Ford, Argidus, etc.) Ils ont une mission principalement sociale de réduction de la pauvreté.
Chaque année, afin de favoriser le développement et à l’expansion de la microfinance, ces
organismes injectent dans le secteur des fonds évalués à 800 millions jusqu’à 1 milliard de
dollars25
. Ses fonds peuvent être sous forme de subventions, de prêts (avec des taux
subventionnés ou des taux de marché), de quasi-fonds propres (prêts qui peuvent être
convertis en fonds propres), de prise de participation dans les institutions qui émettent des
actions, ou sous forme de garanties pour obtenir des ressources sur les marchés financiers
intérieurs.
En plus des ressources financières accordées au secteur de la microfinance, les bailleurs de
fonds internationaux et les fondations accordent l’appui politique ou l’assistance technique
sous forme d’appui aux experts qui fournissent des conseils techniques.
c. Les investisseurs internationaux à motivation sociale
La catégorie des investisseurs internationaux à motivation sociale est un groupe de fonds
qui fournissent une large gamme d’instruments financiers adaptés aux besoins de
financement des IMF. Les interventions de cette catégorie se chiffrent à 1,2 milliard de
dollars dont ont bénéficié approximativement 500 IMF et coopératives spécialisées. Elles
sont sous forme d’apport de fonds propres, de quasi-fonds propres26
et de prêts. Elles
peuvent être aussi sous forme de garanties qui sont nécessaires pour obtenir des prêts
auprès des banques nationales ou pour faire des émissions d’obligations ou d’actions. En
25 CGAP (2004) : Charter Reporting.
26 Dans le cas de la microfinance, les quasi-fonds propres sont des prêts qui peuvent être, à terme, inscrits aux
fonds propres. Ils se présentent sous forme de prêts concessionnels à moyen et long terme conçus pour être
remboursés à partir des bénéfices, qui sont subordonnés à d’autres prêts assortis de meilleures garanties
(Helms, 2009).
68
acceptant d’investir dans les IMF, ces investisseurs ont la particularité d’accepter des
résultats financiers plus modestes en échange de résultats sociaux plus importants en
termes du bien être que peut procurer la prestation des services financiers aux populations
pauvres, d’où le terme à vocation sociale.
Les investisseurs internationaux à motivation sociale peuvent être :
Des investisseurs publics qui ont des objectifs à caractère commerciaux
(dénommées institutions financières internationales : IFI). Ces IFI peuvent être des
institutions multilatérales (exemple, la banque africaine de développement) ou
bilatérales (exemple : l’agence espagnole pour la coopération internationale). Le
champ d’intervention de ces investisseurs se situe principalement dans les régions
de l’Europe et l’Asie centrale.
Des fonds privés qui peuvent avoir comme activité principale le prêts (exemple,
Deutsche Bank Microcredit, Fonds rotatif PlaNet Finance, etc.), les opérations de
placement (comme, Global Microfinance Facility, ACCION Gateway Fund, etc.)
ou les deux types d’opération à la fois (comme, Microvest, Open Society Institute,
etc.). Ces fonds peuvent aussi être des fonds de garanties (comme, Fonds
International de garantie : FIG, Développement International Desjardins : Fonds de
garantie, etc.) Les fonds privés concentrent leurs interventions principalement dans
la région de l’Amérique latine.
L’intervention de cette catégorie de fonds privés dans la microfinance peut avoir un impact
positif sur la gouvernance et la gestion des institutions de microfinance.
69
Conclusion du chapitre I
Le crédit est un échange de monnaie espacé dans le temps. Comme tout autre marché réel,
le marché du crédit est un marché qui présente plusieurs anomalies qui rendent ce marché
imparfait. Entre autres imperfections du marché du crédit, la présence de l’asymétrie
d’information entre les emprunteurs et les prêteurs engendre un ensemble de problèmes
communément connus comme étant les problèmes de l’aléa moral et de la sélection
adverse. Lorsqu’un emprunteur a la possibilité de ne pas respecter les termes du contrat de
crédit après la conclusion de ce contrat, on parle d’un problème d’aléa moral, c’est donc un
problème ex-post de l’asymétrie d’information. Lorsqu’un emprunteur peut cacher, avant
la conclusion du contrat, des informations qui lui sont défavorables, on est en présence de
la sélection adverse : un problème ex-ante de l’asymétrie d’information.
Les problèmes dus à l’asymétrie d’information dans le marché du crédit empêchent la loi
de l’offre et de la demande d’ajuster le prix du crédit (le taux d’intérêt) et de permettre
d’atteindre un niveau de prix qui équilibrerait la demande et l’offre de crédit. Même si le
marché du crédit est imparfait, il peut atteindre un niveau d’équilibre caractérisé par le
rationnement du crédit.
Le rationnement du crédit est une situation particulière au marché du crédit à l’équilibre.
C’est une situation d’équilibre durable sur ce marché qui connaît une demande de crédit
supérieure à son offre. Afin de maximiser leur espérance de gain, les banques choisissent
non pas d’augmenter les taux d’intérêt, mais plutôt d’améliorer la qualité de leur
portefeuille de crédit. Ainsi, le rationnement du crédit laisse un grand nombre
d’emprunteurs, qui sont disposés à payer le taux en vigueur, sans la possibilité d’obtenir
des crédits. Les caractéristiques particulières aux populations pauvres les rendent parmi les
emprunteurs les plus susceptibles d’être rationnés par les banques. La réalité sur le terrain
confirme ce constat ; les institutions financières sont plus intéressées par les clients les plus
aisés au dépens de ceux qui le sont moins.
Cependant, il existe plusieurs initiatives pour fournir différents services financiers aux
populations délaissées par les systèmes financiers conventionnels. En développant
70
différentes techniques pour surmonter les risques spécifiques aux populations pauvres, le
secteur informel a depuis longtemps réagi pour combler le besoin de ces populations.
Cependant, les services financiers offerts par les intervenants du secteur informel
présentent un ensemble d’inconvénients qui se présentent dans leurs coûts très élevés, leur
concentration sur l’entourage proche du préteur et leur incapacité à répondre aux besoins
spécifiques de leurs clients.
Au cours des années 60, la théorie du supply-leading devenait l’appui théorique de
plusieurs gouvernements des pays en développement pour mettre en place des institutions
financières formelles qui proposent aux agriculteurs pauvres des crédits aux taux d’intérêt
inférieurs à ceux du marché. Toutefois, ce genre d’institutions a vite montré ses limites.
Devant ces échecs, certaines personnes et organismes ont innové et ont pu mettre sur le
marché une solution aux problèmes de financement des populations pauvres, il s’agit de la
microfinance qui est considérée actuellement comme une révolution.
La microfinance est un ensemble d’activités financières qui consistent à fournir différents
services financiers adaptés à une clientèle composée essentiellement de personnes qui
travaillent dans le secteur informel et de personnes qui n’ont pas accès aux systèmes
financiers classiques à cause de leurs faibles revenus et de l’absence de garanties. En plus
des services financiers (tels que : le crédit, l’épargne, la micro-assurance, le crédit-bail et le
transfert de fonds), la microfinance propose à ces clients une panoplie d’autres services
sociaux connexes (tels que : les formations aux techniques de la gestion, l’alphabétisation,
etc.)
Les décennies précédentes ont vu le développement d’un type d’organisations qui s’est
spécialisé dans la fourniture de ces différents services aux populations exclues par les
systèmes financiers conventionnels. Ces organisations sont connues sous le vocable
d’institutions de microfinance ou IMF. Des prémices de ces organisations ont été relevées
il y a déjà 5 000 ans. Cependant, c’est seulement à partir du XVIIIe siècle que des
expériences de microcrédits vont se multiplier, jusqu’à connaître sa forme moderne avec
un développement important à partir des années 1970 à l’initiative d’organisations
pionnières comme ACCION et la Grameen Bank. Les IMF sont des organisations qui
prennent différentes formes juridiques.
71
Dans le cadre du chapitre II, nous allons traiter le deuxième volet de notre thème : la
performance. C’est quoi la performance ? Quelles sont ses différentes formes ? Et
comment peut-on la mesurer ? L’accent sera mis, notamment, sur le cas des institutions de
microfinances.
72
Chapitre II
MESURE DE LA PERFORMANCE DES IMF
Analyse de la littérature
Afin d’établir leur légitimité, de démontrer leur pertinence comme outil de lutte contre la
pauvreté et d’obtenir des fonds de financement nécessaires à leur développement, les
institutions de microfinance sont obligées de dégager des résultats satisfaisants, autrement,
de bonnes performances.
Le terme performance est l’un de ces mots qui sont très utilisés, notamment en gestion. On
le trouve dans différentes disciplines : en finance, en contrôle de gestion, en marketing, en
gestion des ressources humaines, etc. en outre, le concept de la performance occupe une
place importante dans le domaine de la recherche en sciences de gestion. Plusieurs auteurs
se sont intéressés à la mesure des facteurs expliquant la performance des organisations. de
La Villarmois (2001, p. 1) note que :
« …, l'objet de nombreuses recherches en gestion est l'identification de
paramètres permettant d'expliquer la performance organisationnelle, encore
faudrait-il que la performance soit clairement définie et les outils de mesure
précisés. »
À l’instar de ces recherches, nous nous intéressons à l’étude de la performance, notamment
la performance des institutions de microfinance, sa définition, ensuite les outils de sa
mesure et enfin les déterminants de la performance identifiés dans la littérature sur le sujet.
L’objectif principal de cette thèse est d’identifier des facteurs qui ont une influence sur la
performance des institutions de microfinance dans le cas du Maroc. Après avoir consacré
tout un chapitre à la microfinance, dans lequel nous avons eu l’occasion de montrer
73
comment le marché du crédit présente des imperfections qui ont pour conséquence de
marginaliser une partie de la population par les institutions financières conventionnelles.
Nous avons aussi vu comment la microfinance avec ces produits et ses méthodologies
innovants a pu apporter des solutions de financement à ces populations exclues. Dans le
présent chapitre, nous nous intéressons surtout à la performance des IMF. Il est donc
essentiel de commencer par bien cerner le concept de la performance. Ainsi, dans un
premier temps (section 2.1), nous menons une réflexion d’ordre général sur le concept de
la performance et ses différentes dimensions, ces relations avec des concepts comme
l’efficience et l’efficacité, la performance organisationnelle, la performance globale et la
performance individuelle.
Ensuite (section 2.2), nous limitons notre réflexion sur la performance au cas spécifique
des institutions de microfinance. Nous passons donc en revue les deux approches qui se
rivalisent dans le champ de la microfinance. Ces deux approches vont nous permettre de
voir plus clair dans notre entreprise qui consiste à identifier la performance des IMF.
La dernière section (section 2.3), sera l’occasion de passer en revue certaines études
réalisées sur la performance des IMF. Nous allons donc découvrir les indicateurs utilisés
dans ces études pour capter la performance des IMF, d’une part, et les facteurs identifiés
comme étant en relation positive avec cette performance, d’autre part.
Ce chapitre présente l’intérêt de nous permettre de perfectionner la méthodologie à suivre
pour mener à bien notre recherhce. Premièrement, l’analyse d’un ensemble d’articles nous
permettra d’identifier le modèle économétrique le plus pertinent dans le cas de notre
recherche. Ensuite, nous allons nous inspirer de cette partie pour trouver les indicateurs
appropriés pour mesurer la performance des associations de microcrédit marocaines. Ces
indicateurs seront utilisés comme variables à expliquer dans modèle retenu. Enfin,
l’identification des facteurs qui influence la performance des IMF, nous donnera l’occasion
de sélectionner les variables explicatives qui vont nous permettre de valider ou de rejeter
nos hypothèses.
74
2.1 La notion de performance
Cette première section ne vise pas un recensement des innombrables définitions du terme
performance, ce qui est une entreprise très difficile est presque impossible, comme on va le
voir. Notre modeste objectif est de trouver, à travers l’analyse de certains articles qui
traitent le sujet, quelques définitions de la performance et son articulation avec d’autres
concepts. L’objectif ultime est de bien comprendre la notion de performance afin d’éviter
la confusion entre les déterminants et les mesures de la performance. En effet, Cameron
(1986), cité par Carton et Hofer (2006, p. xii), mentionne qu’il arrive que certains
chercheurs confondent les déterminants de la performance avec les mesures de la
performance.
Dans le domaine de la science de gestion, le mot performance est apparu pour la première
fois dans le titre d’un ouvrage en gestion en 1979, pour ensuite prendre de l’ampleur tout
en touchant d’autres champs disciplinaires comme la comptabilité et le contrôle. Le
nombre d’apparitions est passé d’une moyenne annuelle de 0,6 ouvrage, en économie et
gestion comportant le mot performance dans leur titre, entre 1979 et 1989 à une moyenne
de 6 ouvrages par année entre 1995 et 1998 (Bessire, 1999)27
.
D’autre part, Lebas et Euske (2007, p. 125) notent que le mot “performance” est largement
utilisé dans tous les domaines de la gestion. On trouve dans le domaine du contrôle de
gestion, des termes tels que la gestion de la performance, les mesures de la performance,
l’évaluation de la performance et l’estimation de la performance. Malgré la fréquence de
l'utilisation de ce mot, sa signification précise est rarement définie explicitement par les
auteurs, même lorsque l'objet principal de l'article ou du livre est la performance (Bessire,
1999 ; Bourguignon, 1997 et Carton et Hofer, 2006).
Afin de trouver la signification du terme performance, nous commençons par un petit tour
d’horizon des différentes définitions données par certains dictionnaires. Le dictionnaire
français Larousse définit la performance comme :
27L’auteur donne ces statistiques sur la base d’une exploration de la base de données Electre qui recense la
quasi-totalité des ouvrages publiés en France.
75
Un résultat chiffré (en temps ou en distance) d'un athlète ou d'un cheval à l'issue
d'une épreuve ;
Une Victoire acquise sur une équipe, un adversaire mieux classé ;
Un exploit ou une réussite remarquable en un domaine quelconque ;
Un résultat obtenu dans un domaine précis par quelqu'un, par une machine ou par
un véhicule.
Quant au dictionnaire Le Robert, le mot performance fait référence à :
Un résultat obtenu par un athlète ou un cheval dans une compétition ;
Un exploit, un succès ;
Un résultat obtenu dans un domaine précis ;
Une production.
Enfin, selon le dictionnaire anglophone Oxford, le mot fait référence à :
Un acte de la présentation d'une pièce, d’un concert ou toute autre forme de
divertissement ;
L'action ou le processus de réalisation d'une tâche ou une fonction ;
Le résultat d’une tâche ou une opération ;
Les capacités d'une machine, d’un produit, ou d'un véhicule.
De la synthèse de ses différentes définitions, nous pouvons conclure que, en plus d’autres
significations, la performance fait référence surtout à la notion de résultat. La performance
est soit le résultat honorable (victoire) obtenu dans une compétition avec un ou des
adversaires, soit carrément un résultat exceptionnel qui peut être qualifié d’un exploit. La
performance peut aussi signifier le résultat tout court d’une tâche ou d’une action dans un
domaine donné.
King (1999, p. 6) explique que le fait d’identifier la performance à une forme de résultat
est dû à la logique scientifique dominante du monde occidental. Une vue qui privilégie
l’aptitude à se concentrer sur l'observable et de donner moins d'importance, ou de résister,
à reconnaître tout ce qui est occulté. Et dans le cas particulier de l’organisation, le fait de
présenter la performance comme un résultat permet de la mesurer et de la comparer.
76
Dans un article où il cherche à identifier les différentes fonctions du mot performance,
Bourguignon (1997) a commencé par grouper la signification du mot performance, dans le
champ de la gestion, autour de trois sens primaires, à savoir :
Le premier sens est la performance-succès : lorsque la performance est synonyme
du succès. Ce sens contient un jugement de valeur, au regard d’un référentiel, qui
représente la réussite du point de vue de l’observateur.
Le deuxième sens est la performance-résultat, ici la performance fait référence au
résultat d’une action : l’évaluation ex post des résultats obtenus sans jugement de
valeur.
Enfin, le dernier sens est la performance-action : la performance peut signifier une
action ou un processus (la mise en acte d’une compétence qui n’est qu’une
potentialité). Ainsi, en parle de performance dès qu’en constate un passage d’une
potentialité à une réalisation. On rencontre ce sens plus souvent en anglais qu’en
français28
.
Bourguignon note que dans l’utilisation du mot performance en gestion, on trouve souvent
simultanément deux de ces sens primaires. Ainsi, l’association la plus rencontrée est celle
du résultat positif de l’action. Lors d’un résultat décevant, on parle de contre-performance.
On trouve aussi l’association de l’action et du succès, lorsque la performance désigne
l’action ou le processus qui mène au succès.
Ensuite, Bourguignon considère que, en plus d’être subjective et dépendante des référents
choisis (buts, cibles), la performance est aussi multidimensionnelle, à l’image des objectifs
organisationnels qui sont de nature variée. L’auteur définit la performance comme la
réalisation de ces objectifs organisationnels. La performance tient compte du sens strict de
cette réalisation (résultat, aboutissement) comme du sens larges (processus qui mène au
résultat).
28Etymologiquement, le mot performance est dérivé du verbe anglais "to perform" dont vient le mot anglais
"performance" qui signifie : désignait la réalisation, l’accomplissement, l’exécution l’ancien français. Ce mot
anglais a, pour sa part, pour origine le mot de l’ancien français "parformer" dont la signification au XIIIe est :
accomplir, exécuter. (Pesqueux, 2004 et Dohou et Berland, 2007).
77
Enfin, l’auteur considère la performance comme un concept qui est à la fois polysémique29
et métaphorique30
et qui est très employé mais rarement défini. La performance est
couverte d’un flou sémantique qui remplit diverses fonctions sociales et idéologiques. En
plus de la considérer comme l’expression de la multi-dimensionnalité du phénomène
managérial, l’auteur identifie quatre autres fonctions de la performance, à savoir :
La fonction d’embellissement : C’est la mise en valeur des méthodes de gestion et
de leurs promoteurs dans les discours managériaux, afin de capter ou de maintenir
l’attention de l’auditeur.
La fonction idéologique : La diffusion de valeurs organisationnelles comme la
rationalité, le progrès, l’effort et l’équité. C’est l’absence de définition du mot
performance qui permet que le récepteur associe de manière plus ou moins
consciente l’objet étudié à l’image qui en est proposée.
La fonction de rassemblement : le développement du sentiment d’appartenance à
une communauté de travail. L’usage non précisé du mot performance laisse la place
à la métaphore. Ceci permet de laisser à l’individu une grande liberté de
sélection/perception des valeurs organisationnelles ce qui permet une plus grande
identification entre les valeurs organisationnelles perçues et les propres valeurs de
l’individu.
La fonction de légitimation : La légitimation des pratiques de gestion en les rendant
socialement acceptables, notamment auprès des salariés. Ainsi, le discours sur la
performance est un discours de légitimation qui cherche à séduire et convaincre, en
proposant des images positives (le succès, la puissance) et en invitant explicitement
à l’action.
29 Selon Bourguignon (1997), le mot performance appartient à la famille des mots désignés par les termes
polysémique ou polythétique, appelé aussi « mot-valise » ou « mot-éponge». Cette famille est composée de
mots dont le sens très largement contextuel permet une large gamme d'interprétations.
30 Selon le dictionnaire Larousse, le mot métaphore fait référence à l’emploi d'un terme concret pour
exprimer une notion abstraite par substitution analogique, sans qu'il y ait d'élément introduisant formellement
une comparaison. (http://www.larousse.fr/dictionnaires/francais-monolingue, consulté le 29.07.11)
78
Dans un autre article, Bessir (1999) note que malgré une certaine confusion ou flou qui
entoure la définition de la performance, il existe quatre points de convergence entre les
différentes définitions. Ces quatre points sont :
Premièrement, le terme performance est souvent utilisé dans un contexte
d’évaluation, ainsi on trouve des termes comme : évaluation de la performance,
pilotage de la performance, management de la performance. La performance est
donc étroitement liée à la valeur. Cette dernière est celle qui prévaut dans la
définition de la performance comme résultat.
Deuxièmement, la performance à plusieurs dimensions, dont le nombre est variable
selon les auteurs.
Troisièmement, la performance est souvent mise en relation avec la cohérence et la
pertinence. Le terme cohérence, qui ne soulève pas de difficulté dans la définition,
fait référence à des décisions qui sont logiques entre elles et par rapport à une
échelle de préférence. Le terme pertinence, contrairement au terme cohérence n’a
pas de définition précise. Alors que la pertinence se définit habituellement en
relation avec un utilisateur et une intention, dans certains cas, elle est confondue
avec la cohérence et dans d’autres cas, elle est assimilée à la précision ou
l’exactitude. L’articulation de ces différents termes fait apparaître la performance
comme le résultat d’une simple sommation de pertinence et de cohérence ou
comme le produit d’une boucle itérative entre ces deux mêmes termes. La
performance, la cohérence et la pertinence sont respectivement la dimension
objective, la dimension rationnelle et la dimension subjective de toute évaluation
valide.
Quatrièmement, la performance n’est pas un concept qui se définit de manière
absolue ou objective, elle est considérée par les auteurs comme étant un concept
subjectif.
Dans leur article "A conceptual and operational delineation of performance", les auteurs
Lebas et Euske font référence à la performance à la fois comme orientée vers l’action
(obtenir une performance) et comme un événement (un résultat). Dans cet article, les
auteurs abordent deux questions, à savoir : c’est quoi la performance ? Et, comment peut-
on la créer ? Les auteurs reconnaissent que la performance renvoie simultanément à
79
l’action, au résultat de l’action et au succès du résultat comparé à certain benchmark.
Ainsi, ils définissent la performance comme la somme de tous les processus qui vont
amener les gestionnaires à prendre des mesures appropriées dans le présent afin d’arriver à
une organisation performante dans l'avenir (c'est-à-dire celle qui est efficace et efficiente).
La performance est donc définie comme le fait d’entreprendre aujourd'hui ce qui mènera à
un résultat en termes de valeur mesurable demain.
Pour répondre à la deuxième question de leur article, les auteurs notent que les
performances passées (les résultats antérieurs) seules ne sont pas nécessairement de bons
prédicteurs de la performance future. Ils jugent donc qu’il est nécessaire d’avoir un modèle
causal afin que le processus par lequel la performance (ou les résultats à venir) doit être
créée puisse être identifié et géré. Le modèle proposé par les auteurs est donc un modèle
causal qui lie les actions actuelles aux résultats dans le futur.
Lebas et Euske (2007) concluent que la performance n'est pas simplement quelque chose
que l'on observe et que l’on mesure, elle est le résultat d'une construction délibérée. La
performance est une notion relative, définie en termes de certaines références employant
un ensemble complexe d’indicateurs basés sur le temps et sur la causalité portant sur les
réalisations futures. La performance n’a de signification que lorsqu’elle est utilisée par un
décideur. Elle est spécifique aux besoins et à l’interprétation d’un individu.
Le concept de performance fait souvent référence à plusieurs autres notions. Afin de cerner
la multi-dimensionnalité de ce concept, nous essayerons de présenter dans ce qui suit, sans
chercher à être exhaustif, les définitions de quelques notions telles que l’efficience,
l’efficacité, la performance organisationnelle, la performance globale et la performance
individuelle. Le cas de la performance des institutions de microfinance, objet de ce travail,
va être traité à part dans la deuxième section de ce chapitre, au même titre que les notions
de performance financière et performance sociale des IMF.
2.1.1 Efficience et efficacité
L’efficience (efficiency, en anglais) et l’efficacité (effectiveness, en anglais) sont des
termes très utilisés pour mesurer et évaluer la performance des organisations (Mouzas
2006). Le premier terme, le concept d’efficience fait référence à la minimisation des coûts
80
par unité produite ou à la délivrance d'un niveau de production ou de service donné en
réduisant l’utilisation des ressources. L’efficience se réfère au ratio output / input. Output
représente les produits de l’entreprise, alors que l’input représente les ressources utilisées.
Quant au second terme, le concept d’efficacité, il est défini comme la capacité à atteindre
des objectifs. Il fait référence au degré de réalisation des objectifs fixés par les membres de
l’organisation. L’efficacité met l’accent surtout sur les résultats réalisés par l’organisation
et leur adéquation par rapport aux objectifs fixés plus que sur les moyens qui sont mis en
œuvre pour les atteindre (de La Villarmois 2001).
Selon Naoum (2001), l’efficience a pour signification : faire les choses correctement
"doing things right". L’efficacité, pour sa part, a pour signification : faire les bonnes choses
"doing the right things".
de Briey (2003) mentionne que les partisans de l’évaluation de la performance
organisationnelle en termes d’efficacité jugent que la seule minimisation des coûts est
insuffisante (utilisation de l’efficience). En effet, d’une part, une organisation peut avoir
une bonne performance en termes d’économie des coûts mais peut ne pas faire attention
aux résultats produits et à la qualité de ses services. D’autre part, ce raisonnement a
tendance à favoriser la performance financière de l’entreprise (utilisation d’indicateurs de
productivité) ce qui n’est pas compatible avec une entreprise qui poursuit d’autres objectifs
qui peuvent être, par exemple, à caractère social. Par ailleurs, les partisans de l’analyse de
la performance en termes d’efficience reprochent aux autres de ne pas donner trop
d’importance à l’utilisation optimale des ressources et au risque de gaspillage.
En s’intéressant aux réseaux d’affaires des entreprises, notamment le cas de la grande
distribution avec les producteurs, Mouzas (2006) note que le défi auquel les gestionnaires
font face aujourd'hui est de trouver des opportunités d'affaires qui leur permettraient
d’augmenter la valeur de marché de leurs entreprises. Ainsi, les entreprises doivent
chercher et saisir toutes les opportunités qui peuvent générer des taux de rentabilité interne
qui dépassent le coût du capital nécessaire pour financer ces projets. L’auteur considère
que le succès d'une entreprise à relever ce défi est caractérisé par le terme efficience plutôt
que par le terme efficacité. L'efficience n'est pas une mesure de succès sur les marchés,
mais c’est une mesure de l'excellence opérationnelle ou de la productivité. L’efficience est
donc reliée à la minimisation des coûts et à l'amélioration des marges d’exploitation. Ainsi,
81
l’efficience est considérée comme une condition nécessaire à toute entreprise. Elle peut
être exprimée et mesurée par un ratio qui a le profit (p) comme numérateur et les ventes (r)
au dénominateur (E1 = p / r). Les méthodes contemporaines de la comptabilité analytique
telles que la méthode des coûts cibles et la méthode ABC "activity-based costing" ou les
méthodes d’analyse financière comme l’analyse par les ratios sont des outils utilisés pour
améliorer l’efficience.
Selon Mouzas (2006), l'efficacité est liée à la stratégie propre de l'entreprise qui permet de
générer une croissance durable dans son réseau d’affaire. L’efficacité n’est pas une
caractéristique des produits de l’entreprise, mais un processus continu reliant l’entreprise à
ses partenaires, en plus l’efficacité est négociée plutôt que produite. L'efficacité est
exprimable en utilisant la valeur actualisée de tous les gains futurs. Une organisation
efficace est celle qui est capable de créer des accords pour elle-même et pour ses activités
que les partenaires concernés jugent acceptables. Comme exemple de ces accords, l’auteur
donne l’exemple de la grande distribution, où les détaillants financent leur croissance en
utilisant les producteurs comme des créanciers qui leur fournissent le fond de roulement
nécessaire pour leurs magasins.
Dans le cas du secteur public31
, l’efficience et l’efficacité des politiques et des services des
secteurs publics peuvent être mesurées en se référant au cadre conceptuel présenté à la
figure II-1. Les inputs sont tous les coûts monétaires et non monétaires qui entrent dans la
production d'un output et, par la suite, dans l'atteinte des résultats. Le output est le produit
final des processus et des activités de l’organisme (exemple, le nombre de patients traités
dans un service d’un hôpital publique). L’efficience peut être définie comme le ratio
output/input. Plus l’output relatif à un input donné est élevé ou plus l’input pour un output
donné est faible plus l’activité est dite efficiente. L’efficience peut être améliorée de deux
façons :
En maintenant le niveau de l’output tout en réduisant l’input nécessaire (Input-
efficience) ;
31 L’efficience et l’efficacité dans le cas du secteur public sont traitées sur la base des articles suivants :
- Mandl U., DierxA et Ilzkovitz F., (2008), «The effectiveness and efficiency of public spending ».
[en ligne]. Economic papers, European Economy, N° 301, 34 p.
- Codagnone C. et Undheim T. A., (2008), « Benchmarking eGovernment: tools, theory, and
practice ». European Journal of ePractice, N° 4, pp. 4 – 18.
82
En maintenant le niveau de l’input tout en réduisant l’output produit (Output-
efficience).
Figure II-1 : Cadre conceptuel de l’efficience et de l’efficacité
Source : Mandl U., Dierx A et Ilzkovitz F. 2008. The effectiveness and efficiency of public spending. p. 3.
L’efficacité relie l’input ou l’output aux objectifs finaux à réaliser (c.-à-d. le résultat). Les
résultats sont souvent liés au bien-être ou aux objectifs de croissance et peuvent donc être
influencés par de multiples facteurs (comme les outputs et les facteurs exogènes de
l’environnement). Ces facteurs peuvent être ou ne pas être sous le contrôle des décideurs.
La distinction entre l’output et le résultat est souvent floue et les deux termes sont utilisés
de façons interchangeables. Par exemple, dans un système éducatif, alors que les outputs
sont souvent mesurés en termes de taux de rendement ou de niveau des élèves d'un certain
âge, le résultat final pourrait être le niveau d'instruction de la population en âge de
travailler. L'efficacité montre le succès des ressources utilisées dans la réalisation des
objectifs fixés.
2.1.2 Performance organisationnelle
Afin de trouver une définition au concept de la performance organisationnelle, Carton et
Hofer (2006) partent de l’idée qu’une organisation est l'association volontaire d'actifs
productifs, tels que les ressources humaines, les ressources matérielles et le capital, dans le
Efficience allocative Efficacité
Efficience technique
Ressources
monétaires et non-
monétaires
Input Output Résultat
exp. cadre réglementaire et compétitif, contexte socio-économique, le climat, le développement
économique, le fonctionnement de l'administration publique
Facteurs de l'environnement
Efficience
83
but d'atteindre un objectif commun. Comme ces actifs peuvent être utilisés dans différentes
organisations, alors leurs propriétaires n’accepteront de les garder dans une organisation
donnée qu’à la condition qu'ils soient satisfaits de la valeur qu'ils reçoivent en contrepartie
de ces actifs par rapport à d'autres utilisations. Les auteurs concluent ainsi que l'essence
même de la performance est la création de valeur. Les actifs productifs continueront à être
mis à la disposition de l'organisation tant que la valeur créée par leur utilisation est égal ou
supérieur à la valeur attendue par ceux qui les apportent. Par conséquent, la création de
valeur, telle qu’elle est définie par les fournisseurs de ressources, est le critère de
performance essentielle pour toute organisation.
La définition de la performance organisationnelle comme création de valeur pose certains
problèmes. Les auteurs les résument en quatre points :
Premièrement, la création de valeur dépend des situations. La valeur peut être
tangible ou intangible, comme elle peut être opérationnelle ou financière. Les
entreprises cotées en bourse considèrent la création de valeur pour les actionnaires
comme leur objectif principal. Pour les autres entreprises privées, la création de
valeur peut être une combinaison d’objectifs financiers et non financiers32
à la fois.
Deuxièmement, une organisation peut réaliser des performances sur plusieurs
dimensions. La performance est donc multidimensionnelle. Il se peut donc que la
réalisation d’une performance positive sur une dimension peut engendrer une
performance négative sur une autre dimension. Par exemple, supposons que la
performance d’une entreprise peut être mesurée par l’accumulation des ressources
et par la rentabilité. Alors, l’augmentation des ressources sous la forme de capitaux
propres peut entraîner une baisse du ratio de la rentabilité financière. Ainsi, la
société a réalisé une performance positive sur une dimension, l'accumulation des
ressources, et une performance négative sur l’autre dimension, la rentabilité.
32Par exemple, les dirigeants qui sont aussi propriétaires de leur entreprise peuvent tirer de son exploitation,
en plus des bénéfices financiers, des bénéfices non financiers. Ces bénéfices peuvent inclure le style de vie
ou le prestige lié au poste occupé dans l’entreprise, à la nature de l’activité, aux interactions sociales (comme
dans le cas d’un propriétaire d’une entreprise sous-performante qui continue à l’exploiter juste pour avoir un
endroit où aller et pour se sentir utile) et à l'ego. Les bénéfices non financiers peuvent aussi être sous forme
de la satisfaction tirée de l’aide apportée à son entourage comme l’emploi garanti aux membres de la famille,
aux amis, les gestes de bienfaisance à la communauté, etc. (Carton et Hofer2006).
84
Troisièmement, l’interprétation de la performance dépend de la perception de
l'observateur. Chaque partie prenante33
d’une organisation, en fonction de ses
objectifs, a une vision différente de ce qui est la performance organisationnelle. Par
exemples, les créanciers peuvent percevoir la création de la valeur comme étant la
capacité de l'organisation à générer des cash-flows positifs et à préserver la valeur
des actifs. Inversement, les actionnaires peuvent percevoir la création de la valeur
comme la capacité de l'entreprise à créer des opportunités futures, même si les
cash-flows et la valeur des actifs baissent à court terme.
Quatrièmement, le temps joue un rôle dans la création de la valeur. En effet, les
opportunités à la disposition d’une entreprise aujourd’hui, et qui seront réalisées
dans le futur, sont incorporées dans la valeur présente sur la base des hypothèses
individuelles concernant le futur. Ces hypothèses varient selon la perception de
chaque observateur. Ainsi, la perception de la valeur actuelle est influencée par les
hypothèses sur la performance future. La mesure de la performance devrait donc
capturer non seulement la création de valeur réalisée, mais également la valeur des
opportunités créées durant la période considérée.
Nous retrouvons dans cette définition de la performance organisationnelle, telle qu’elle est
donnée par Carton et Hofer (2006), cet aspect multidimensionnel, qui dépend des situations
et du point de vue et de la perception de l’observateur, les aspects, déjà mentionnés, qui
caractérisent toute définition de la performance. Il faut noter ici que la définition de la
performance donnée par les auteurs est valable pour une entreprise à but lucratif. Elle est
définie comme étant la performance-résultat et elle tient compte du point de vue des
actionnaires.
33La théorie des parties prenantes est formalisée par Freeman (1984) dans son livre "Strategic Management :
A Stakeholder Approach". Selon Pesqueux (2002), les parties prenantes sont classées en deux groupes : les
parties prenantes contractuelles et les parties prenantes «diffuses». La première classe des parties prenantes
concerne l’ensemble des acteurs qui sont en relation directe et déterminée contractuellement avec
l’entreprise. Les actionnaires, les salariés, les clients et les fournisseurs font parties de cette classe. La
deuxième classe est composée de l’ensemble des acteurs qui sont situés autour de l’entreprise et envers
lesquels l’action de cette entreprise se trouve impacter mais sans pour autant qu’elle soit liée avec eux par
une forme de contrat. Cette classe est représentée, à titre d’exemple, par les ONG, les collectivités locales, les
organismes publics, etc.
85
2.1.3 Performance globale
Avec l’émergence du concept de développement durable, les entreprises sont amenées à
redéfinir la notion de performance et à penser à la mise en place de nouvelles pratiques
managériales afin de la piloter. Selon Capron et Quairel (2006), le concept de performance
globale est utilisé dans la littérature managériale pour évaluer la mise en œuvre par les
entreprises de leurs stratégies de développement durable et de leurs résultats. La notion de
performance globale est souvent utilisée pour désigner à la fois les résultats et les
processus de la démarche développement durable.
La préoccupation de l’entreprise par la performance globale et de son évaluation est
apparue à partir du moment où l'entreprise n'est pas seulement soumise à l'exigence d’une
performance financier par ses propriétaires, mais doit également rendre compte, à plusieurs
parties prenantes, de ses comportements en matière sociétale et environnementale. En effet,
au cours du XXe siècle, la performance de l’entreprise a été élargie progressivement, en
quatre phases, pour prendre en considération sa responsabilité sociétale vis-à-vis de ses
différentes parties prenantes. Au cours de la première phase, entre 1850 et 1910, la gestion
intéressait principalement les dirigeants et les actionnaires. La deuxième phase qui va de
1900 à 1950 se caractérisait par la montée en puissance des syndicats, ce qui avait pour
conséquence de prendre en considération les salariés dans la gestion de l’entreprise. Au
cours des années 1945 – 1965, la troisième phase, la présence d’une offre supérieure à la
demande à pousser au développement des techniques de marketing pour répondre aux
besoins des consommateurs. Ainsi, ces derniers entraient à leur tour dans les
préoccupations de la gestion d’une entreprise au même temps que d’autres acteurs comme
les fournisseurs et les distributeurs. A partir des années 1960, la forte progression du
nombre de plaintes à caractère sociétale, dressées à l’encontre des entreprises, marque le
début de la quatrième phase. Cette dernière a vu l’apparition progressive de voix qui
exigeaient de l’entreprise d’internaliser certains coûts sociaux et environnementaux
(Germain et Trébucq, 2004).
Ainsi, au cours de la décennie 1970, la prise en compte de la responsabilité sociale et
environnementale de l’entreprise, aussi bien dans la pratique que dans la littérature, a pris
une grande ampleur. Le grand changement de cette décennie est de reconnaître l’entreprise
comme un acteur à part entière de la société. L’entreprise se voit assigner d’autres
86
objectifs. A part la création de valeur pour les actionnaires, elle doit assumer une
responsabilité sociétale en ce qui concerne la création et la distribution des richesses entre
les différentes parties prenantes (Moquet, 2005).
L’évaluation de la performance globale de l'entreprise par les dirigeants est indispensable
pour fournir aux décideurs des informations nécessaires aux pilotages de leur stratégie de
développement durable. Cette évaluation peut aussi être réalisée par des acteurs extérieurs
à l'entreprise, comme les agences de notation extra-financières, les classements et prix, les
enquêtes de réputation. Les dispositifs mettant en avant le concept de performance globale
se proposent d'évaluer la responsabilité sociale d'entreprise (RSE) ou sa contribution au
développement durable. Cette responsabilité sociale touche à la fois les sphères
économiques, sociales et environnementales (Capron et Quairel, 2006). Ainsi, les objectifs
assignés au développement durable sont fixés par rapport à ces sphères et sont donc la
prospérité économique, la justice sociale et la qualité environnementale. Chacune de ces
dimensions doit faire l’objet l’information et d’évaluation : comptabilité financière, bilan
social et bilan écologique. Selon l’auteur, on ne trouve pas de système d’évaluation qui
permet d’intégrer les trois dimensions de la performance globale et ainsi d’en fournir la
mesure.
D’autres auteurs comme Wood (1991) et Pesqueux (2004) parlent de la performance
sociétale pour désigner la performance globale. Selon Pesqueux, la performance sociétale
est illustrée par les résultats obtenus par rapport à la capacité à gérer et à satisfaire les
parties prenantes de l’entreprise. Toujours selon le même auteur, la performance globale
est la matérialisation de la performance organisationnelle. Elle est composée de
l’adjonction d’une notion floue “ performance ” et d’un qualificatif tout aussi flou “
globale ”. La dimension globale peut être conçue comme ayant pour origine à la fois
l’organisation, la stratégie et les agents organisationnels.
Capron et Quairel (2006, p.15), concluent que le concept de performance globale a surtout
la fonction d’une utopie mobilisatrice, qui est susceptible de sensibiliser les différents
acteurs de l'entreprise aux préoccupations du développement durable.
87
2.1.4 Performance individuelle34
L’étude de la performance individuelle (performance professionnelle) a reçu beaucoup
d’intérêt au cours des dernières années. Elle représente un sujet important dans la
littérature scientifique en psychologie du travail. Sonnentag, Volmer et Spychala (2008)
notent que les chercheurs s’accordent à considérer la performance comme un concept
multidimensionnel. Les auteurs, en s’intéressant à l’étude de la performance au travail,
identifient deux aspects de cette notion. D’une part, l’aspect processus de la performance
(aspect comportemental) et, d’autre part, l’aspect résultat. L'aspect comportemental renvoie
à ce que les gens font lorsqu’ils travaillent, c’est-à-dire l'action elle-même. Ainsi, la
performance englobe des comportements spécifiques (par exemple, les négociations avec
les clients, la programmation de logiciels, l'assemblage des pièces d'un produit). Cette
conceptualisation implique que seules des actions qui peuvent être mesurées sont
considérées comme étant la performance. Par ailleurs, ce concept de performance décrit
seulement les comportements qui sont orientés sur les objectifs.
L'aspect résultat de la performance, pour sa part, se réfère au résultat d'un comportement
individuel. Les actions comme celles décrites ci-dessus pourraient entraîner par exemple
un nombre déterminé de contrats de ventes ou des chiffres d’affaires, un logiciel, ou un
nombre de produits assemblés. Empiriquement, les deux aspects de la performance sont
liés.
Les processus évaluatifs dans la sphère professionnelle recouvrent trois catégories de
performance : la performance à la tâche (task performance), la performance contextuelle
(contextual performance) et la performance adaptive (adaptive performance) :
La performance à la tâche fait référence à ce qui est attendu d’une personne sur son
poste de travail et à la définition stricte de son emploi et des tâches qui lui sont
confiées. Elle couvre la contribution d'une personne à la performance
organisationnelle, renvoie à des actions qui font partie du système de récompense
formel et aborde les exigences telles que spécifiées dans les descriptifs des postes.
34 Ce point est basé essentiellement sur l’article intitulé "Job performance", par les auteurs Sonnentag S.,
Volmer J. et Spychala A. (2008).
88
En général, la performance à la tâche consiste en l’ensemble des activités qui
permettent de transformer les matériaux en biens et services produits par
l'entreprise ou qui permettent un fonctionnement efficace de l'organisation. Ainsi,
la performance à la tâche couvre l'accomplissement des exigences qui sont
spécifiées dans le contrat qui lie l'employeur et l'employé.
La performance contextuelle, pour sa part, renvoie aux comportements non liés
directement au poste confié, mais améliorent l’environnement organisationnel,
social et psychologique qui sont nécessaire à la performance individuelle ou
collective. La performance contextuelle est différente de la performance à la tâche
du fait qu’elle inclut des activités qui ne font pas formellement partie du descriptif
du poste. Elle contribue indirectement à la performance organisationnelle en
facilitant la performance à la tâche. Des exemples de performance contextuelle
sont : l’assistance aux autres employés, l’initiative personnelle, la capacité de se
prendre en charge, etc.
Les changements et la dynamique que connaît l’environnement du travail a exigé
d’avoir des employés ayant la capacité de s’adapter. On parle ainsi de la
performance adaptive qui se présente comme la capacité d’un employé à gérer des
situations d’urgence ou de crise et le stress au travail, à résoudre les problèmes
d’une façon créative, à bien traiter des situations de travail qui peuvent être
incertaines et imprévisibles, à démontrer l'adaptabilité interpersonnelle et culturelle,
etc. ce type de performance existe dans différents postes de travail.
Les auteurs identifient trois types de différences fondamentales entre la performance à la
tâche et la performance contextuelle, à savoir :
Les activités de la performance contextuelle sont pareilles pour tous les postes,
alors que les activités de la performance à la tâche sont spécifiques à un poste
déterminé ;
L'exécution des activités de la performance à la tâche est prédite principalement par
la capacité de la personne, tandis que l’exécution de celles de la performance
contextuelle est principalement prédite par la motivation et la personnalité de
l’employé ;
89
Les activités de la performance à la tâche sont des comportements dictés par les
règles et font partie de la description formelle du poste, alors que les activités de la
performance contextuelle sont des comportements non dictés par des règles, elles
sont discrétionnaires et ne sont pas souvent récompensés par les systèmes de
récompense officiels.
La performance doit être perçue comme un construit multidimensionnel avec des
dimensions qui sont elles-mêmes multidimensionnelles.
2.2 Performance des IMF et sa mesure
Nous commençons cette section par la présentation des deux approches dégagées des
courants de pensés qui sont les plus dominants dans le champ de la microfinance. Ensuite,
nous présentons les méthodes développées pour évaluer ou mesure la performance des
institutions de microfinance.
2.2.1 Approche welfariste versus approche institutionnaliste
Dans la littérature sur la microfinance, la mesure de la performance des IMF a opposé deux
courants de pensée. Le premier courant relève de ce qui est connu comme l’approche
welfariste ou l’approche du bien-être social (welfarist approach, en anglais). Le deuxième
courant est qualifié de l’approche institutionnaliste (institutionist approach, en anglais)
(Morduch, 2000 ; Brau et Woller, 2004 ; Ejigu, 2009 ; Gutiérrez-Nieto et al., 2009). Le
débat qui anime ces deux courants de pensée a pour origine les visions différentes sur ce
que devraient être les rôles et les priorités des IMF pour permettre aux populations à faible
revenu d’avoir accès aux services financiers dans les meilleures conditions. Woller,
Dunford et Warner (1999) notent que l'ironie est qu’il existe un fossé important entre les
deux camps, qui rend la communication entre eux difficile, alors qu’en pratique on trouve
de nombreuses IMF qui apparaissent adopter les deux approches et que les deux visions ne
sont pas vraiment incompatibles ; toutes les deux partagent le même objectif qui consiste à
réduire la pauvreté.
90
Malgré cette entente sur l’objectif final recherché de la microfinance, les deux camps
s’opposent sur la façon de l’atteindre. Est-ce en mettant l’accent principalement sur
l’autosuffisance financière et la viabilité institutionnelle de l’IMF, en acceptant le risque
d’exclure les plus pauvres des pauvres (l’approche institutionnaliste) ? Ou, au contraire, en
mettant l’accent sur le financement de ces derniers, avec le risque de se retrouver avec des
IMF vulnérables qui dépendent des financements externes sous forme de subventions
(L’approche welfariste) ?
2.2.1.1 L’approche welfariste (bien-être social)
L’approche welfariste est une approche qui se focalise sur la réduction de la pauvreté à
travers la fourniture de services financiers aux pauvres, notamment les très pauvres (appelé
aussi les plus pauvres des pauvres), pour les aider à surmonter la pauvreté et à gagner leur
autonomie et ainsi améliorer leur bien-être. L'objectif poursuivi est l’octroi de crédit,
généralement, à des taux inférieurs à ceux appliqués sur le marché. Ces crédits sont
souvent accompagnés de d’autres services non-financiers comme la formation
professionnelle et l'enseignement, la planification familiale, la nutrition, la santé, etc.
Woller et al. (1999) soulignent que les welfaristes mettent plus l’accent sur le degré de la
portée de l’activité des IMF. Ils sont assez clairs sur leur désire d’améliorer le plus vite
possible le bien-être des clients. Ils sont moins intéressés par la banque en soi que par
l'utilisation des services financiers comme un moyen de soulager directement les pires
effets de la pauvreté profonde entre les participants et la communauté, même si la
fourniture de certains de ces services nécessite le recours à des subventions. L’objectif des
welfaristes est de permettre l’auto-emploi des plus pauvres parmi les pauvres qui sont
économiquement actifs. L’accent est mis particulièrement sur les femmes. En effet, il est
admis que des augmentations, même modestes, dans les revenus et dans l'épargne des
femmes donnent à celles-ci les moyens d’améliorer leurs conditions de vie ainsi que ceux
de leurs enfants. Le centre d’attention est focalisé sur la famille. Les auteurs soulignent
que, comme les institutionnalistes, les welfaristes assurent avoir un plus grand impact sur
la réduction de la pauvreté, même s'ils ne sont pas réellement en mesure de le documenter.
Les exemples les plus éminents des institutions welfaristes sont la Grameen Bank au
Bangladesh et ses répliques dans d’autres régions du monde.
91
Par ailleurs, Adair et Berguiga (2010) soulignent que l’école welfariste évalue la
performance des institutions de microfinance par les critères basés sur la portée des
activités et sur leur impact sur les conditions de vie des participants.
2.2.1.2 L’approche institutionnaliste
L’approche institutionnaliste se focalise essentiellement sur la création d'institutions
financières viables qui permettront aux clients qui ne sont pas desservis ou qui sont mal
desservies par le système financier formel d’avoir accès à un ensemble de services
financiers adaptés. L'objectif poursuivi par les tenants de cette approche est de permettre
aux IMF d’atteindre leur autosuffisance financière, ce qui leur permettra d’avoir une plus
grande étendue35
de la portée de leur activité. Le degré de la portée36
n’est pas l’objectif
recherché. Autrement, les IMF doivent chercher à atteindre le plus grand nombre de
pauvres et non pas le ciblage des populations les plus pauvres. C’est cette étendue des
opérations qui permettra aux IMF de réaliser certaines économies d’échelles et par suite
d’aspirer à atteindre la viabilité financière. Le point central de cette approche est
l'institution, le succès institutionnel est généralement mesuré par les progrès réalisés par
l'institution vers l’atteinte de son autosuffisance financière. Les institutionnalistes affirment
que l'objectif principal de la microfinance est de mettre en place un système
d’intermédiation financière durable dédié spécialement aux pauvres. Dans une telle
approche l'avenir de la microfinance sera dominé par de nombreuses grandes institutions à
but lucratif qui fournissent des services financiers de haute qualité à un grand nombre de
clients pauvres. En insistant sur l’autosuffisance financière, les institutionnalistes
déconseillent le recours à n’importe quelle forme de subventions (Woller et al., 1999).
35 En matière de microfinance, la portée fait référence à la portée des actions d’une IMF, c’est-à-dire son
objectif social. L’étendue de la portée fait référence au nombre de clients desservie par une IMF (cf. la sous-
section 2.3.2).
36 Le degré de la portée fait référence au niveau de pauvreté des clients d’une IMF (cf. la sous-section 2.3.2).
92
Figure II-2 : Les approches welfariste et institutionnaliste de la microfinance
Source : Ayayi A. et Noel C., (2007), « Défis et Perspectives de la Recherche en Microfinance ». Cahier de
recherche, Chaire Banque Populaire : Audencia Nantes - École de Management. 35 pages. (p. 19)
Pour atteindre leurs objectifs, les IMF ont besoin de beaucoup de ressources financières. Si
ces ressources dépendent des donneurs, les IMF risquent de mettre en péril l’atteinte de
leurs objectifs. En effet, le capital nécessaire dépasse largement ce que peuvent apporter
les donneurs internationaux. En outre ces derniers sont de nature imprévisible ce qui rend
leurs apports instables (Gonzalez-Vega, 1993). Les exemples les plus connus de l'approche
institutionnaliste sont la Bank Rakyat Indonesia (BRI), Banco Solidarion (BancoSol) en
Bolivie.
L’école institutionnaliste mesure la performance des institutions de microfinance du point
de vue de l’institution et de son efficacité en utilisant des indicateurs de performance
93
financière ou des indicateurs portant sur le nombre de clients servis ou de leur taux de
remboursement (Adair et Berguiga, 2010). Les institutionnalistes considèrent qu’il n’est
pas nécessaire de mesurer la performance en termes d’impact. En effet, les performances
financières vont engendrer indirectement des impacts positifs sur les conditions de vie des
populations concernées (Woller et al., 1999).
2.2.2 Mesure de la performance des IMF
Dans les sections précédentes, nous avons vu que même si l’objectif principal de toutes les
institutions de microfinance est d’améliorer le bien-être des gens pauvres en leur
permettant d’avoir accès aux services financiers, deux courants de pensés s’affrontent sur
la meilleure façon d’atteindre cet objectif. Alors que l’approche welfariste mesure le
succès d’une IMF principalement par la façon dont elle répond aux besoins des plus
pauvres dans le court terme ou par la réduction de la pauvreté, l'approche institutionnaliste
mesure le succès par la viabilité des institutions en supposant que les institutions de
microfinance autonomes sont susceptibles de contribuer significativement à l'expansion
des revenus et à la réduction de la pauvreté.
Nous avons vu aussi que la définition de la performance dépend de ce qui devrait être les
objectifs poursuivis par un organisme. La performance des IMF doit ainsi être mesurée sur
la base des objectifs poursuivis. En tant qu’institutions financières qui cherchent à
permettre aux populations à faible revenu d’avoir accès aux services financiers, les IMF
doivent atteindre leur autosuffisance et être viable financièrement. Ainsi, plusieurs articles
se sont intéressés à la question de l’efficacité opérationnelle des IMF (cost efficiency).
Selon Khandker (1998), l’efficacité opérationnelle fait référence à la capacité d’une IMF à
couvrir les coûts supportés pour offrir les services de microfinance par les revenus d’intérêt
générés par les opérations. Cependant, dans la littérature la mesure de la performance est
basée non seulement sur l’évaluation de l'autosuffisance, mais aussi sur la portée des
activités des IMF. Cette dernière est mesurée par le degré de couverture de la clientèle
cible et par l'ampleur des services offerts par l’institution.
94
2.2.2.1 Objectifs d’une institution de microfinance
Selon Boyé et al. (2006), toute IMF suit trois grands objectifs stratégiques :
La viabilité37
: Pour être apte à continuer à exercer durablement, une IMF doit être
une organisation viable sur tous les plans ;
La portée : la microfinance a pour objectif de fournir des services financiers aux
populations délaissées par le système financier conventionnel, donc une IMF doit
être en mesure d’atteindre un grand nombre de clients (étendue de la portée),
notamment ceux qui sont les plus pauvres (degré de la portée) ;
L’impact : pouvoir satisfaire chaque client en lui apportant un service qui
correspond à ses attentes et maintenir un ciblage spécifique.
Ces objectifs sont schématisés par les auteurs dans un triangle qui représente l’IMF.
Chaque angle de ce triangle représente l’un des objectifs stratégiques de l’IMF (figure
II-3). Ce triangle proposé par les auteurs s’inspire du triangle de microfinance. C’est un
triangle qui présente un cadre conceptuel liant les trois objectifs de la microfinance : la
viabilité financière, la portée des actions de la microfinance et l’impact sur le bienêtre des
populations ciblées.
Crompton (2007), pour sa part, mentionne que la plupart des IMF poursuivent un double
objectif de résultat "double bottom line" : la performance financière (l’autosuffisance
financière) et la performance sociale (l’impact socioéconomique). Ici l’auteur groupe les
objectifs de la portée et de l’impact identifiés par Boyé et al. (2006) en un seul objectif qui
est la performance sociale.
37Selon Boyé et al. (2006), le concept de la viabilité est composé de trois aspects. Le premier aspect est la
viabilité organisationnelle qui consiste pour une IMF à maîtriser les opérations sur le terrain et à avoir la
capacité de structurer l’organisation en mettant en place les compétences et les systèmes qui permettent de
fonctionner d’une manière efficace. Le deuxième aspect est la viabilité institutionnelle. Celle-ci fait référence
à la mise en place d’une gouvernance qui permet à l’IMF, d’une part, de définir sa stratégie et de contrôler
son application et, d’autre part, de lui garantir une bonne insertion dans son environnement. Enfin, la viabilité
financière qui veut dire la capacité d’une IMF d’atteindre son équilibre financier et l’aptitude à financer sa
croissance.
95
Figure II-3 : Objectifs stratégiques d’une IMF
Source : Boyé S., Hajdenberg J. et Poursat C. 2006. Le guide de la microfinance :
microcrédit et épargne pour le développement. (p. 212).
Dans le cas des institutions de microfinance de type institutions financières rurales38
,
Yaron et al. (1997) proposent deux critères principaux pour l’évaluation de la performance
de ces institutions : l’autosuffisance et la portée des opérations auprès de la clientèle cible.
En considérant que des études économétriques rigoureuses portant sur l’impact des IMF
sont coûteuses et souvent très spécifiques ce qui rend la généralisation de leurs résultats
impossibles, les auteurs notent que les indicateurs de la portée peuvent être utilisés comme
des proxys pour évaluer l’impact économique des opérations des institutions de
microfinance sur leur développement. Yaron et al. (1997) notent que pendant plusieurs
années il n’existe pas d’accord sur les critères d’évaluation de la performance des
institutions financières rurales. Leur performance est évaluée souvent en utilisant l’analyse
par les ratios financiers standards. Cette façon de faire ne tient pas compte des différents
types de subventions accordées à ces institutions et de leurs objectifs particuliers. Les
38 Dans cette catégorie d’IMF, les auteurs donnent des exemples comme la Grameen Bank du Bangladesh, la
banque Rakyat d’Indonésie, etc.
Portée :
- Nombre de clients
- Étendue géographique
Viabilité financière :
- Couverture des coûts
- Financement de la croissance
- Politique financière maîtrisée
Impact :
- Ciblage d’un public spécifique
- Adéquation des services proposés
- Satisfaction des clients et fidélité à l’IMF
- Amélioration de leur condition économique et
IMF
96
auteurs ont donc proposé le cadre d’évaluation de la performance présenté à la figure II-4.
Dans ce modèle, la portée est une mesure hybride qui évalue à la fois la mesure
Figure II-4 : Critère d’évaluation de la performance des institutions financières
rurales
Source : Yaron, Benjamin et Piprek. (1997). Rural Finance: Issues, Design, and Best Practice. (p. 90).
dans laquelle une institution a réussi à atteindre sa clientèle cible et le degré dans lequel
elle répond aux besoins de cette clientèle pour les services financiers. Les indicateurs de la
Critère d'évaluation
L'autosuffisance
Indice de Recours aux Subventions (IRS)
Mesure les subventions reçues par rapport aux intérêts gagnés
Exemples de subventions :
- Prêts à taux subventionés;
- Le coût d'opportunité du capital ;
- Exonérations des réserves obligatoires;
- Équipements fournis gratuitement par le gouvernement ou par les bailleurs de fonds ;
- Prise en charge des emprunts non remboursés par le gouvernement ;
- Formations pour le personnel fournies gratuitement par le gouvernement ou pardes donateurs;
- Prise en charge des emprunts en devises par le par le gouvernement.
La portée auprès des cleints
Indice de la portée
Evalue la portée auprès des clients et la qualité des services offerts
Exemples d'indicateurs :
- La pénétration du marché
* Nombre et taux de croissance annuel des
comptes d'épargne et des comptes de
crédits;
* Valeur et taux de croissance annuel du
portefeuille des crédits et celui des dépôts;
* Nombre de succursales et du personnel.
- Niveau de revenu relatif
* Valeur moyenne des prêts et l'étendue des
montants de prêts;
* Pourcentage de clients ruraux;
* Pourcentage de femmes clientes.
- Qualité des services
* Les coûts de transaction pour les clients;
* Flexibilité et pertinence des services;
* Le réseau de distribution.
97
portée39
sont à la fois qualitatifs et quantitatifs et peuvent être utilisés pour mesurer le
degré de la portée (type de clients et leur niveau de pauvreté) et l’étendue de la portée
(nombre de clients servis avec différentes sortes d'instruments).
Alors que les ratios mesurant la rentabilité, comme le ratio de la rentabilité économique ou
le ratio de la rentabilité financière, sont adaptés aux entreprises à but lucratifs, ces ratios ne
sont pas adaptés pour mesurer la performance des institutions qui ne cherchent pas la
maximisation du profit et qui bénéficient dans la plupart des cas de subventions. Pour tenir
compte de l’effet des subventions sur la performance financière (l’autosuffisance) d’une
institution financière, les auteurs proposent d’utiliser l’indice de recours aux subventions
(Subsidy Dependence Index : SDI). Cet indice donne une mesure appropriée pour l’évaluation
de la performance de ce type d’institution. L’indice de recours aux subventions est exprimé
sous forme d’un ratio qui indique le pourcentage par lequel il faut augmenter le taux
d’intérêt appliqué aux prêts pour éliminer complètement toutes les subventions reçues au
cours d’un exercice40
. Le SDI ne peut pas être inférieur à -100%. Par contre, il peut
dépasser largement 100%, il n’a pas de limite supérieure. Cet indice est l’inverse de la
viabilité financière ; plus le SDI est élevé, plus l’institution est loin de son autosuffisance
financière. Ainsi :
Un SDI égal à 0% indique que l’institution a atteint son autosuffisance financière
totale ;
Un SDI égal à 100% indique que l’institution a besoin de doubler le taux d’intérêt
appliqué aux prêts pour éliminer les subventions et atteindre son autosuffisance
financière ;
Un SDI négatif indique que l’institution a atteint l’autosuffisance et que ses profits
annuels sont supérieurs à la valeur totale de toutes les subventions reçues au cours
de l’année. Une telle institution peut diminuer le taux appliqué aux prêts et éliminer
toutes les subventions tout en restant autosuffisante.
39Yaron et al. (1997) présentent quelques exemples de ces indicateurs dans la Figure II-4. Les auteurs
mentionnent que pour réaliser une bonne évaluation avec ces indicateurs, il faut que l’institution concernée
adhère aux principes comptables généralement acceptés et que ses comptes soient soumis à un audit externe.
40 Le calcul de cet indice est présenté dans la partie empirique au point : b. Le recours aux subventions (p.
196).
98
Les deux critères de l’autosuffisance et de la portée sont considérés comme les piliers de
l’évaluation de la performance des IMF. Au cours des années 1990, plusieurs méthodes
d’évaluation des IMF ont été développées sur la base de ces deux critères. Nous allons voir
dans ce qui suit l’exemple de l’approche d’évaluation des IMF proposée par Ledgerwood
(1999), d’une part, et certaines méthodologies de rating utilisées pour l’évaluation de la
performance des IMF, d’autre part.
2.2.2.2 Indicateurs de performance d’une institution de microfinance41
Selon Ledgerwood (1999), les bailleurs de fonds, les praticiens et les consultants peuvent
évaluer l’efficience, la viabilité et la portée d’une IMF en calculant un ensemble
d’indicateurs de performance, qui sont généralement sous forme de ratios. Les indicateurs
proposés par l’auteure sont organisés en six groupes :
La qualité du portefeuille ;
La productivité et l’efficience ;
La viabilité financière ;
La profitabilité ;
L’effet de levier et l’adéquation des fonds propres ;
L’étendue, la portée et la croissance.
Ces indicateurs sont le minimum de ratios de performance qu’une IMF doit utiliser dans sa
gestion financière.
a. La qualité du portefeuille
La qualité du portefeuille ou la qualité des remboursements permet d’évaluer l’activité
d’une IMF. Par expérience, si un client d’une IMF est en retard sur une échéance, il y a de
fortes chances que le retard porterait aussi sur les échéances restantes. Par conséquent, on
considère que la somme totale qui reste à rembourser est à risque. La qualité du
41 Ce point est développé principalement sur la base des articles suivants : Ledgerwood J. 1999.
Microfinance Handbook : An Institutional Perspective et Boyé S., Hajdenberg J. et PoursatC. 2006. Le guide
de la microfinance : microcrédit et épargne pour le développement.
99
portefeuille est jugée sur la base d’un ensemble d’informations données par les indicateurs
suivants :
Taux de remboursement des prêts (Repayment rates) ;
Ratios de la qualité du portefeuille (Portfolio quality ratios) :
- Le taux d’impayés (Arrears rate) ;
- Le portefeuille à risque (Portfolio at risk) ;
- Le ratio des clients en retard (Ratio of delinquent borrowers).
Le taux de perte sur créances irrécouvrables (Loan loss ratios).
b. La productivité et l’efficience
La productivité et l’efficience donnent une idée sur le taux auquel une IMF génère les
revenus couvrant ses dépenses. Le calcul des ratios de la productivité et de l’efficience
permet à l’IMF de savoir s’elle est entrain de maximiser l’utilisation de ses ressources. La
productivité fait référence au volume d’activité généré (output) pour un niveau de
ressources ou d’actifs donné (input). L’efficience fait référence au coût par unité d’output.
Ratios de productivité (Productivity ratios) :
- Nombre de crédits encours par agent de crédit (Number of active loans
per credit officer) ;
- Encours de crédit moyen par agent de crédit (Average portfolio
outstanding per credit officer);
- Montant décaissé par période par agent de crédit (Amount disbursed per
period per credit officer).
Ratios d’efficience : (Efficiency ratios)
- Ratio de charges d’exploitation (operating cost ratio);
- Coût par unité de monnaie prêtée (cost per unit of currency lent);
- Coût unitaire d'un prêt (cost per loan made).
c. La viabilité financière
La viabilité financière mesure la capacité d’une IMF à couvrir ses différents coûts avec les
revenus générés par ses activités. Pour être financièrement viable, une IMF ne doit pas
100
compter sur les bailleurs de fonds pour subventionner ses activités. Les indicateurs utilisés
pour évaluer la viabilité financière sont :
L’autosuffisance opérationnelle (Operational self-sufficiency) ;
L’autosuffisance financière (Financial self-sufficiency) ;
Marge financière (Financial spread) ;
Indice de recours aux subventions (Subsidy Dependence Index).
d. La rentabilité
Les ratios de la rentabilité mesurent le revenu net d'une IMF par rapport à la structure de
son bilan. Ils permettent aux investisseurs et aux gestionnaires de déterminer s’ils ont
réalisé un rendement adéquat sur les fonds investis dans l’IMF.
Ratio de la rentabilité des actifs (Return on Assets Ratio : ROA) ;
Ratio du rendement de l’activité (Return on Business Ratio : ROB). Ce ratio permet
de prendre en compte le fait que certaines IMF mobilisent des dépôts comme une
large part de leurs opérations ;
Rentabilité des fonds propres (Return on Equity Ratio : ROE).
e. L’effet de levier et adéquation des fonds propres
L’effet de levier fait référence au degré d’utilisation de la dette par une IMF par rapport
aux fonds propres. L’adéquation des fonds propres, pour sa part, fait référence à la part des
fonds propres dans l’actif d’une IMF. Les ratios utilisés sont :
Levier financier (Leverage) : Ratio des dettes sur les fonds propres (debt to equity
ratio) ;
Fonds propres sur les actifs pondérés par rapport au risque (Risk-weighted assets).
f. Indicateurs du degré et de l’étendue de la portée
Ce sont les indicateurs qui permettent de mesurer la performance sociale d’une IMF. Ils
sont aussi des proxies pour évaluer l’impact des opérations d’une IMF sur les conditions de
vie de ses clients. Les indicateurs utilisés sont les suivants :
101
Clients et personnel (Clients and staff) : Ledgerwood (1999) propose plusieurs
indicateurs dont nous retenons à titre d’exemple :
- Nombre de clients ou de membres ;
- Pourcentage des clients servis par rapport à la clientèle ciblée ;
- Pourcentage des femmes par rapport au total des emprunteurs ;
- Pourcentage des femmes par rapport au total des épargnants ;
- Nombre du personnel ;
- Nombre de branches, etc.
Portée des prêts :
- Nombre d’emprunteurs actifs ;
- Solde total de l’encours de crédits ;
- Portefeuille en moyen ;
- Taille moyenne des prêts décaissés ;
- Taille moyenne des prêts décaissés en pourcentage de PIB par habitant ;
- Montant des prêts par employé ;
- Nombre de prêts par employé ;
- Encours moyen de credits ;
- Encours moyen de crédits par BIP per habitant, etc.
Portée de l’épargne :
- Solde total des comptes d’épargne volontaire ;
- Moyenne annuelle des épargnes en pourcentage du portefeuille des prêts
encours moyen ;
- Nombre des épargnants volontaires en cours ;
- Valeur du compte d’épargne moyen ;
- Nombre d’épargnants par employé ;
- Moyenne des dépôts d’épargne par PIB par habitant, etc.
102
2.2.2.3 Rating des institutions de microfinance42
Parmi les méthodologies d’évaluation de la performance des IMF développées par
différents organismes, le rating occupe une place importante. Dans un article
intitulé "Comparing microfinance assessment methodologies", Reille, Sananikone et
Helms (2002), présentent une analyse comparative de cinq méthodes de rating des IMF
parmi les plus connues, à savoir : CAMEL développée par ACCION, PEARLS développée
WOCCU, GIRAFE développée par PlaNet Rating, la méthodologie utilisée par MicroRate
et enfin, celle utilisée par M-CRIL.
Le rating des institutions de microfinance est mis en œuvre par des organismes spécialisés :
les agences de notations de microfinance. Ces agences peuvent fonctionner de manière
différente des agences commerciales de notation du risque de crédit comme Moody’s et
Standard and Poor. Ces dernières agences mesurent et publient la probabilité de
remboursement d’un emprunt dans les échéances fixées. Ainsi, elles attribuent une notation
de risque de crédit (risque de contrepartie ou encore risque de non remboursement) à un
titre de créance donné. Les méthodologies utilisées par les agences commerciales de
notation sont basées sur le risque de crédit. Les facteurs les plus considérés sont
l’adéquation des fonds propres, la liquidité, la structure financière, la qualité du
portefeuille ainsi que des facteurs externes qui peuvent influencer la capacité de
remboursement de l’entité concernée (généralement un emprunteur). Les agences de
notations de microfinance, pour leur part, peuvent accorder une notation (score ou note)
qui indique la qualité financière ou d’ensemble d’une IMF. Les résultats de l’analyse ne
sont pas automatiquement communiqués aux investisseurs. Alors que certaines
méthodologies utilisées dans l’analyse ont été créées par des institutions privées pour tous
types d’IMF ou de clients, d’autres sont développées pour l’utilisation propre à une IMF
donnée ou à son réseau. Ces méthodes sont présentées par les réseaux de microfinance à
leurs partenaires comme des outils de gestion (CGAP, 2001).
42 Ce point est préparé essentiellement sur la base des articles suivants :
- Reille X., Sananikone O. et Helms B., (2002), « Comparing microfinance assessment
methodologies». Small Enterprise Development, vol. 13, N° 2, pp. 10 – 19.
- CGAP, (2001), « Guide des ressources disponibles dans le domaine de l’évaluation des institutions de
microfinance ». Focus Note, N° 22, 12 p.
103
a. Le système d’évaluation CAMEL (ACCION43
)
Le système d’évaluation CAMEL est un système développé par ACCION International en
1993 dans le but d’évaluer les IMF qui appartiennent au réseau ACCION et celles qui
désirent faire partie de ce réseau. CAMEL est l’abréviation de :
Capital adequacy : l’adéquation des fonds propres ;
Asset quality : qualité de l’actif ;
Management ;
Earnings : rentabilité ;
Liquidity : liquidité
Ces cinq volets représentent les facteurs clés de l’approche utilisée. L’analyse se réalise
sous forme de questionnaires, d’interviews et de réunions de groupe. A la fin, l’IMF
évaluée se voit attribuer un score (notation) compris entre 0 et 5 ou entre D et AAA. Ainsi,
si l’IMF a un score inférieur à deux, alors elle ne peut pas exercer la microfinance. Un
score compris entre 2 et 3 implique que l’IMF présente des faiblesses fondamentales
qu’elle se doit de corriger.
Même si le résultat de l’évaluation soit confidentiel, il peut être communiqué à certains
partenaires en commun accord avec l’IMF concernée et ACCION International. La
méthode est plus qualitative que quantitative et elle est utilisée par les IMF pour le
renforcement de leur management ou dans le cadre d’une démarche de Benchmarking
entre institutions de microfinance.
43Le réseau ACCION, fondé en 1961, offre son appui aux IMF sur différents volets comme la méthodologie,
le business plan, la gestion financière et le marketing. ACCION a apporté son aide à 62 IMF dans 31 pays
localisés en Amérique Latine, en Afrique, en Asie et en Amérique du Nord. Le réseau ACCION apporte un
appui à ses membres. (http://www.accion.org. Consulté le 19.08.11).
104
b. Le système d’évaluation PEARLS (WOCCU44
)
La méthodologie PERLES est un système d’évaluation de la performance des IMF utilisé
par WOCCU pour évaluer et surveiller la stabilité financière des coopératives d’épargnes
et de crédit qui lui sont affiliées, et surtout pour l’utiliser dans ses programmes de
renforcement institutionnel. PEARLs est l’acronyme de :
Protection ;
Effective financial structure : la qualité de la structure financière ;
Asset quality : la qualité des actifs ;
Rates of return and costs : le taux de rentabilité et le coût ;
Liquidity : la liquidité ;
Signs of growth : les signes de croissance.
Ce sont les six domaines de résultats financiers concernés par le système d’évaluation. En
effet, WOCCU considère que la mesure la plus fiable des résultats d’ensemble d’une
institution est donnée par ces résultats quantitatifs.
Cette méthodologie est basée essentiellement sur l’analyse quantitative des indicateurs
financiers des IMF, elle ne prend pas en compte les facteurs de management. Elle est
surtout utilisée comme outil de contrôle de gestion. Ainsi, PEARLS est un ensemble de 45
ratios financiers qui permettent de dégager les forces et les faiblesses de l’institution
analysée. Les rapports établis par PEARLS sont réservés uniquement à l’usage des
coopératives affiliées à WOCCU.
44Le World Coucil of Credit Unions (WOCCU) est une organisation à but non lucratif qui promeut le
développement des coopératives financières, son siège est à Madison, Wisconsin. WOCCU est une
organisation à but non lucratif qui fédère plus de 52.900 coopératives d’épargne et de crédit dans plus de 100
pays. La méthode PEARLS développée par WOCCU vers la fin des années 1980 est présentée avec détail à
l’adresse suivante : http://www.woccu.org/bestpractices/pearls (Consulté le 19.08.11).
105
c. Le système d’évaluation GIRAFE (PLANET RATING45
)
La méthodologie GIRAFE est développée par PlaNet Rating, une branche d’activité de
l’ONG PlaNet Finance. GIRAFE est l’acronyme de :
Governance and decision making process : la gouvernance et les processus de prise de
décision ;
Information and management tools : la qualité des outils d'information et de
management ;
Risk analysis and control : l'analyse et le contrôle du risque ;
Assets including loan portfolio : l'évaluation des actifs et de la qualité du portefeuille ;
Funding : le financement (fonds propres et dettes) ;
Efficiency and profitability : et l'efficience et la profitabilité.
Ce sont les six domaines de risque d’une IMF analysés avec cette méthodologie en combinant
26 indicateurs qui sont en majorité des éléments quantitatifs. Chacun des six domaines est noté
sur une échelle de 0 à 5.
En comparaison aux autres approches, GIRAFE est celle qui donne le plus de poids au
risque fiduciaire46
et à l'analyse détaillée du management et de la gouvernance. L’analyse
réalisée par PlaNet Rating est présentée sous forme d’un rapport détaillé qui explique la
notation attribuée. Il ne peut être publié qu’avec l’accord de l’agence et de l’institution
concernée. La publication des rapports permet aux IMF de se faire connaître à l’échelle
internationale.
45PlaNet Rating est une agence de notation internationale spécialisée en microfinance. Elle fournit des
notations institutionnelles, sociales et financières des IMF. PlaNet Rating est une branche de PlaNet Finance,
une organisation internationale à but non lucratif basée à Paris. Elle offre des services de conseil et
d’assistance technique aux acteurs de la microfinance afin d’améliorer leurs performances. Elle compte 112
experts actifs dans 49 pays (http://www.planetfinance.org. Consulté le 19.08.11). La méthode GIRAFE peut
être consultée sur le site : http://www.planetrating.com/FR/methode-girafe.html (Consulté le 19.08.11).
46Selon CGAP (2001, p.5), le risque fiduciaire fait référence à la manière dont est administrée une institution
et la probabilité qu’elle ne puisse réussir à répondre aux attentes des investisseurs et de ses actionnaires en
raison des failles de ses systèmes, des processus et de sa propre organisation.
106
d. MicroRate47
MicroRate est une agence spécialisée dans l’évaluation des IMF. Elle ne fournit pas de
notation proprement dite, mais elle propose une logique d’évaluation et d’élaboration
d’opinions analysant la solvabilité des IMF. Cette méthodologie permet donc de
déterminer dans quelle mesure la solvabilité d’une IMF est affectée par les différents
risques liés à ses activités. Les principales composantes de cette méthodologie sont :
L’identification des principaux domaines et facteurs de risque ;
La comparaison des performances des institutions de microfinance avec leurs pairs
(après retraitement des données) ;
La mise à disponible de ces informations sur le marché lorsque cela est possible.
Les facteurs clés de l'évaluation sont l'efficacité, la qualité du portefeuille et le déroulement
des opérations de prêts, l'organisation du système d'information et de management et les
performances financières. Les facteurs qualitatifs ne sont pas pris en compte par cette
méthodologie.
Les rapports produits ne sont fournis qu’à MicroRate, l’IMF concernée et aux personnes
autorisées par cette dernière. Néanmoins, un rapport abrégé de l’analyse est publié sur le
site de l’agence.
e. M-CRIL48
M-CRIL est la seule agence spécialisée en microfinance en Asie. La méthode d’évaluation
de cette agence est fondée sur l’évaluation du risque de crédit et de la capacité de
47MicroRate est une agence de notation spécialisée en microfinance créée en 1997 à Washington DC avec
l’appui de la coopération Suisse. Elle est considérée comme la plus ancienne agence spécialisée dans
l’évaluation des IMF. Elle effectue des évaluations indépendantes de la performance et des risques des IMF.
Elle a mis en œuvre plus de 450 notations parmi plus de 200 IMF en Amérique Latine, en Afrique et en
Europe de l’Est. (http://microrate.com. Consulté le 19.08.11).
48Micro-Credit Ratings and Guarantees India Ltd (M-CRIL) est et une filiale d’EDA Rural Systems, société
de conseil en gestion du développement, basée à Gurgaon (Inde). Elle se considère comme le leader
international en rating financier des IMF. Il est créé en 1998. La mise en place de la méthodologie M-CRIL a
été initialement soutenue par la fondation Ford. (www.m-cril.com. Consulté le 19.08.11).
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remboursement. L’analyse porte sur une trentaine d’indicateurs fondamentaux qui sont
comparés à des données normatives afin de produire les notes des IMF analysées. Ces
indicateurs se focalisent sur les domaines suivants :
La gouvernance et l’organisation ;
L’analyse managériale ;
L’étude des performances financières y compris l’historique de crédit, la qualité des
actifs, la composition des fonds, la liquidité, la pérennité et la rentabilité.
La méthodologie de M-CRIL est donc plus qualitative que quantitative. Le rapport de M-
GRIL inclut l’évaluation des forces et des faiblesses et fait des recommandations des
secteurs à améliorer.
Cette méthodologie n’est pas accessible directement, les résultats de l’analyse sont
confidentiels. Pour qu’ils soient diffusés, il faut l’accord préalable de l’institution de
microfinance concernée.
2.3 Déterminants de la performance des IMF
Plusieurs études se sont intéressées à l’identification des facteurs déterminants de la
performance des IMF. Dans cette section, nous présentons quelques-unes de ces études.
L’étude de ces facteurs sera faite par rapport aux objectifs poursuivis par les institutions de
microfinance. Nous allons donc chercher les facteurs qui affectent la performance
financière des IMF. Comme vue précédemment, les IMF poursuivent trois objectifs : la
viabilité financière, la portée des activités et l’impact. Pour les deux premiers objectifs,
viabilité financière et la portée des activités, nous commençons par définir chacun de ces
objectifs, d’une part, et nous présentant les résultats de certains articles qui les ont traités,
d’autre part. Nous nous intéresserons, ensuite, au lien entre la viabilité et la portée des IMF
et la possibilité de dérive de la mission principale connue dans le secteur de la
microfinance. Enfin, nous consacrons une partie à certaines études qui traitent l’impact des
activités des IMF sur les conditions de vie des participants aux programmes de
microfinance.
110
2.3.1 Viabilité financière
2.3.1.1 Définition de la viabilité financière
Au cours de leurs premières années de démarrage, la grande majorité des institutions de
microfinance bénéficient d’un ensemble d’appuis qui peuvent êtres sous formes
d’assistance financière et/ou d’assistance technique. Ces deux types d’assistances, fournies
généralement par différents donateurs privés ou publics, sont nécessaires au démarrage des
activités de la microfinance. Cependant, les IMF ne peuvent en bénéficier éternellement.
En effet, ce genre de subventions demande beaucoup de temps avant de les débloquer par
les organismes donateurs. En outre, les décisions des bailleurs de fonds dépendent de la
conjoncture qui prévaut et de différentes considérations politiques. Ainsi, si une IMF veut
avoir la capacité de fournir ses services durablement, elle doit se doter de moyens lui
permettant de devenir une organisation viable (ou pérenne). Selon Boyé et al. (2006) la
viabilité d’une IMF implique la capacité d’assumer chacune des fonctions suivantes :
Définir ses propres objectifs ;
Prendre les décisions stratégiques et opérationnelles ;
Mettre en œuvre les actions en découlant ;
Générer les ressources financières nécessaires ;
Contrôler si les objectifs sont atteints et les redéfinir.
Les connexions existantes entre ces différentes fonctions sont présentées dans la figure
II-5. Ce schéma nous montre les trois dimensions de la viabilité :
La première dimension : la viabilité institutionnelle qui consiste à définir ses
propres objectifs, à prendre les décisions stratégiques et opérationnelles et à
contrôler si les objectifs sont atteints et les redéfinir :
La deuxième dimension : la viabilité organisationnelle qui consiste à mettre en
œuvre les actions qui découlent de la mission principale, des objectifs et de la
stratégie de l’institution ;
La troisième dimension : la viabilité financière. Cette viabilité consiste à générer
les ressources financières nécessaires à l’institution.
111
Figure II-5 : Viabilité d’une institution de microfinance
Source : Boyé S., Hajdenberg J. et Poursat C., (2006), Le guide de la microfinance :
microcrédit et épargne pour le développement, Paris : Edition d'Organisation, Groupe
Eyrolles, 305 p. (p. 136).
C’est cette dernière dimension de viabilité qui nous intéresse le plus dans le cadre de notre
recherche. C’est l’une des performances que cherche toute IMF. La viabilité financière est
donc la capacité d’atteindre l’équilibre financier et de dégager les ressources nécessaires
pour financer la croissance.
Par ailleurs, Ledgerwood (1999) définit la viabilité financière d’une institution de
microfinance comme étant la capacité de couvrir toutes les charges supportées par les
produits générés. L’auteure précise que pour être financièrement viable, l’institution ne
doit pas tenir compte des subventions reçues. Donc la viabilité financière est la capacité de
répondre aux besoins des clients sans avoir recours à l’aide extérieure.
Définir ses propres objectifs
Générer les ressources
financières nécessaires
Contrôler si les objectifs sont
atteints, les redéfinir
Prendre les décisions
stratégiques et
opérationnelles ;
Mettre en œuvre les actions en
découlant
Aspects organisationnels
Aspects financiers
Aspects institutionnels
112
La viabilité financière est mesurée à deux niveaux :
L’autosuffisance opérationnelle : la capacité de couvrir toutes les charges liées à
l’exploitation de l’activité en utilisant les revenus dégagés par cette activité.
L’autosuffisance financière : Afin d’avoir une bonne base de comparaison entre
les IMF, certains analystes ajustent les données de ces institutions pour tenir
compte à la fois de l’effet de toutes les formes de subventions et de celui de
l’inflation. Une IMF atteint son autosuffisance financière lorsqu’elle arrive à
couvrir toutes ses charges même après avoir tenu compte de l’inflation et corrigé
ses revenus pour tenir compte des différentes subventions reçues.
Est-ce que la plupart des IMF sont financièrement viables ou non ? La réponse n’est pas
aussi claire. Cull et al. (2009) analysent les données, d’un échantillon de 346 IMF, publiées
par MicroBanking Bulletin. L’échantillon inclut la plupart des institutions leaders dans le
secteur de la microfinance. La période considérée est celle comprise entre 2002 et 2004.
Les résultats d’un sous échantillon de 315 IMF, qui publient des informations sur leur
profitabilité, montrent que 57% de ce sous échantillon est financièrement viable.
Cependant, toujours selon les auteurs, le coût du capital supporté par les IMF, tel qu’il est
donné par le MicroBanking Bulletin, est excessivement faible et les calculs exagèrent le
taux de profit et diminuent artificiellement les subventions.
Par ailleurs, Armendáriz et Morduch (2010) notent qu’il est important de garder à l'esprit
que les données publiées par MicroBanking Bulletin sont celles des IMF qui sont la crème
de ce qui existe comme programmes de microfinance. Il n’existe pas encore de données
comparables à celles publiées par MicroBanking Bulletin sur les programmes des 3.552
institutions de microfinance recensées par la Compagne du Sommet du microcrédit à la fin
de 2007. Selon les auteurs, il est vraisemblable que l'essentiel de ces IMF montrent des
performances financières plus faibles que celles des IMF de MicroBanking Bulletin. En
outre, Bauchet et Morduch (2009) montrent que le ratio moyen de l'autosuffisance
opérationnelle des institutions de la Campagne du Sommet du Microcrédit est de 95 pour
cent, tandis que celui des institutions du Mix Market est de 115 pour cent. Ce qui montre
que les IMF répertoriées par le Mix Market sont plus performantes d’un point de vue
financier que les autres IMF. Il est donc difficile de généraliser les résultats des études
faites sur la base des échantillons choisis à partir de cette base de données.
113
2.3.1.2 Facteurs expliquant la viabilité financière des IMF
De nombreuses études se sont intéressées à l’identification des facteurs qui ont un impact,
positif ou négatif, sur la viabilité financière des institutions de microfinance. Afin de
déterminer les facteurs qui ont une relation avec la performance financière des IMF, Ayayi
et Sene (2010) analysent un échantillon de 217 IMF de différentes formes juridiques et
originaires de 101 pays des différentes parties du globe. L’étude porte sur la période
comprise entre 1998 et 2006. Dans cette étude, les auteurs évaluent la performance
financière des IMF en mesurant son deuxième niveau. Les auteurs utilisent donc
l’autosuffisance financière comme variable indépendante dans leur modèle. Les résultats
de l’étude montrent que les facteurs qui ont un impact positif sur la viabilité financière des
IMF sont selon leur ordre d’importance :
La qualité du portefeuille de crédit mesure par le portefeuille à risque > 30 ;
Suivi par le taux d’intérêt appliqué et la qualité de la gestion (mesurée par le ratio
des charges d’exploitation et le ratio des charges du personnel) ;
Enfin, la portée des activités des IMF et leur âge : ces deux facteurs sont
statistiquement significatifs, mais ont une influence moins importante sur la
viabilité financière des IMF.
Le premier aspect de la viabilité financière, l’autosuffisance opérationnelle, est utilisé par
Hudon (2009) pour vérifier s’il existe une relation positive entre la performance financière
des IMF et leur management. Pour mesurer la qualité du management des IMF, l’auteur
utilise les caractéristiques de la gouvernance et du management des IMF retenu par PlaNet
rating pour sa méthodologie de notation CAMEL. Cette agence de notation utilise quatre
critères pour cette évaluation, qui sont :
La prise de décision ;
La planification ;
L’équipe de direction ;
La gestion des ressources humaines.
Hudon (2009) a ainsi analysé un échantillon composé de 83 institutions de microfinance
notées par PlaNet rating pour la période comprise entre 2002 et 2005. Une grande partie de
114
ces IMF est d’origine latine américaine (40%). Elles sont aussi originaires d’Afrique
(20%), d’Asie Centrale et les pays nouvellement indépendants (20%), d’Afrique du Nord
et du Moyen Orient (15%) et en fin d’Asie (5%). Les IMF de l’échantillon sont des
institutions à but non lucratif, des institutions financières non bancaires, des institutions à
but lucratif et des coopératives.
Les résultats de l’étude montrent que la structure organisationnelle ou l’expérience des
IMF n’ont aucun rôle dans la performance financière des IMF étudiées.
Dans un article portant sur les banques rurales et communautaires ghanéennes (RCB)49
,
Aboagye et Otieku (2010) se proposent d’analyser et de déterminer la relation qui peut
exister entre la performance financière de ces institutions de microfinance, d’une part, et la
gouvernance, la portée des activités, la dépendance des subventions et l'utilisation des
technologies modernes, d’autre part. L’étude porte sur les RCB de six régions
administratives parmi les 10 régions du sud du Ghana. Un échantillon aléatoire de 30 RCB
est choisi parmi la population des RCB de ces régions. Les auteurs ont extrait les données
utilisées à partir des rapports financiers audités des IMF de l’échantillon pour la période
comprise entre 2000 et 2005. Les informations sont complétées par des questionnaires
administrés directement pour compléter les informations sur la gouvernance de ces
institutions.
Les auteurs ont utilisé neuf variables qui indiquent les différentes dimensions de la
performance financière des institutions étudiées, à savoir :
1. La valeur totale des prêts ;
2. La valeur totale des prêts par rapport à l’actif total ;
3. Provision pour les créances douteuses (crédits en souffrance) ou en souffrance par
rapport la valeur totale des prêts ;
4. La valeur totale des dépôts ;
5. La valeur totale des dépôts par rapport à l’actif total ;
6. La valeur réelle de l’actif total. Cette variable donne la taille de l’IMF ;
49 Les RCB ghanéennes ou " rural and community banks" sont des institutions de microfinance ayant choisi
d’exercer sous la forme juridique de banques rurales et communautaires.
115
7. ROA : rendement des actifs ;
8. Le ratio des charges d’intérêts payées sur les comptes de dépôt ;
9. Le ratio des charges d’exploitation : total des charges (hors intérêts) sur la somme
des intérêts reçus et autres revenus.
Parmi ces neuf critères, les auteurs considèrent que les plus importants indicateurs de la
performance financière sont les trois critères qui évaluent le portefeuille de crédit (la valeur
des prêts, la proportion par rapport à l’actif total et la qualité du portefeuille) et les deux
critères qui se concentrent sur l’effort de mobilisation des dépôts (la valeur des dépôts et la
proportion par rapport à l’actif total).
Les résultats d’Aboagye et Otieku (2010) montrent que dans le cas des RCB du sud
ghanéenne, il n’y a aucune relation entre l’état de la gouvernance d’entreprise et leur
performance financière. Les auteurs expliquent cette situation par trois principaux
éléments, à savoir :
Premièrement, au Ghana, l’adoption des règles de la bonne gouvernance, qui sont
basées sur le style occidental, est encore dans un état de balbutiement. En effet, la
SEC du Ghana (Securities and Exchange Commission) n’a été créée qu’en 2000 et
la loi bancaire a été révisée en 2004. Les différentes lois et règlements n’ont pas
encore assez de temps pour donner les effets escomptés ;
Ensuite, les RCB sont en majorité détenues par des particuliers, la part du capital
détenue par des institutions est faible et la propriété étrangère n'est pas autorisée par
le législateur. Cependant, la part des RCB détenue par les particuliers est limitée
par la banque centrale du Ghana à 30% du capital seulement. Cette petite
proportion associée à une couverture géographique limitée au milieu rural sont
considérées par les auteurs comme des éléments qui n’incitent pas ces institutions
pour investir dans des mécanismes de contrôle et de surveillance qui sont très
coûteux ;
Enfin, la faible qualité des conseils d’administration et de la gestion sont des
facteurs qui ont aussi contribué dans cette situation.
Ces résultats sont contradictoires avec ceux de Hartarska (2005) dans le cas des pays de
l’Europe Centrale, Europe de l'Est et les Etats nouvellement indépendants. En mesurant la
116
performance financière par l’autosuffisance opérationnelle et le ROA, l’auteure trouve que
les IMF dont les dirigeants ont plus d’expérience et dont le CA contient plus
d’administrateurs indépendants arrivent à réaliser de bons résultats financiers. La
performance financière est aussi positivement influencée par la présence des représentants
des bailleurs de fonds dans le CA et par la présence des clients.
D’autres études ont tenté d'évaluer les indicateurs qui affectent la performance financière
des IMF telles que : Tucker (2001), Stephens (2005) et Woller et Schreiner (2002). Tucker
(2001) pour sa part trouve que la productivité du personnel et la structure organisationnelle
de l'IMF (telle que les ONG, les organisations à but lucratif et les coopératives) ont toutes
un impact positif sur la performance financière des IMF. Stephens (2005) identifie le
nombre d'années d'exercice comme facteur expliquant la performance des IMF, toute en
notant quelques différences selon la présence géographique. L’auteur trouve aussi que le
nombre d'emprunteurs et le ratio des charges d'exploitation ont une relation positive avec la
performance financière des IMF étudiées. Enfin, Woller et Schreiner (2002) trouve que le
degré de la portée a un impact négatif sur l’autosuffisance financière.
2.3.2 Portée des activités des IMF
2.3.2.1 Définition de la portée
L’objectif des institutions de microfinance en tant qu’organisation de développement est de
fournir des services financiers aux populations délaissées ou mal-desservies par les
systèmes financiers conventionnels (tels que les femmes, les pauvres, les populations
indigènes, les populations rurales, etc.) pour atteindre les objectifs de développement50
.
Une IMF performante est celle qui est en mesure de mettre sur le marché des produits
financiers de qualité accessibles à un grand nombre de clients au sein de la clientèle ciblée,
50 Ces objectifs de développement sont généralement (Ledgerwood, 1999, p. 34) :
La réduction de la pauvreté ;
L’émancipation des femmes et des autres groupes de populations défavorisées ;
La création de l'emploi ;
L’apport d’aide nécessaire aux entreprises existantes pour se développer ou pour diversifier leurs
activités ;
La stimulation de la création de nouvelles entreprises.
117
notamment les clients les plus pauvres. Cet objectif est connu dans le secteur de la
microfinance comme la portée des IMF. Ainsi, la portée se définit comme l’offre des
services financiers aux groupes de population qui en ont besoin (Christen et al., 1995 ;
Ledgerwood, 1999 ; Boyé et al. 2006 ; Yaron et al., 1997 ; etc.)
Pour évaluer la portée de leurs services, les IMF utilisent généralement deux mesures :
L’étendue de la portée : le nombre de clients servis par une IMF avec ses différents
instruments ;
Le degré de la portée : le type de clients servis par une IMF et leur niveau de
pauvreté.
Dans le modèle proposé par Yaron et al. (1997), présenté dans les sections précédentes, la
portée est considérée comme une mesure hybride qui évalue la mesure dans laquelle une
institution a réussi à atteindre sa clientèle cible et le degré dans lequel elle répond aux
besoins de cette clientèle pour les services financiers. Les indicateurs de la portée retenus
dans le modèle sont à la fois qualitatifs et quantitatifs et peuvent être utilisés pour
mesurer le degré de la portée et son étendue.
La littérature présente un grand nombre de proxys permettant de mesurer ces deux
dimensions de la portée. Cependant, il est très important de noter que l’étendue de la portée
est souvent évaluée par le nombre total des clients servis par une IMF et que le degré de
l’étendue est une mesure plus vague. Cette dernière est généralement mesurée par la taille
moyenne des prêts ou la taille moyenne des prêts en pourcentage du PIB par habitant. Ces
deux mesures sont très utilisées, mais parfois elles peuvent être des indicateurs non fiables.
En effet, les prêts n’ont pas tous le même terme et leur utilisation diffère d’un client à un
autre. Ils peuvent donc ne pas refléter le niveau de revenu des clients (Ledgerwood, 1999).
2.3.2.2 Facteurs expliquant la portée des IMF
Dans l’article intitulé "Governance and Performance of Microfinance Institutions in
Central and Eastern Europe and the Newly Independent States", Hatarska (2005) analyse
comment les mécanismes de la gouvernance affectent la performance des IMF, notamment
l’impact de la rémunération des dirigeants, l’indépendance et la diversité du conseil
118
d’administration, les mécanismes externes de contrôle (tels que l’audit, le rating et la
réglementation) ainsi que d’autres facteurs en relations avec les caractéristiques de l’IMF
et de son pays d’origines. L’échantillon étudié est composé de 34 organisations qui
représentent entre le tiers ou le quart des IMF de la région Europe Centrale, Europe de l'Est
et les Etats nouvellement indépendants. La variable indépendante, la portée des IMF, est
mesurée par l’auteure en utilisant deux indicateurs : le logarithme du nombre des
emprunteurs actuels (l’étendue de la portée) et la taille moyenne des prêts en pourcentage
du PIB par habitant (le degré de la portée). L’étude montre que la portée des IMF
analysées est proportionnelle à la présence d’administrateurs indépendants dans le CA et à
l’expérience des dirigeants.
Par ailleurs, dans son article "The impact of capital structure on the performance of
microfinance institutions", Kyereboah-Coleman (2007) utilise une autre variable pour
mesurer la portée des IMF. L’indicateur utilisé est la variation annuelle du nombre de
clients à une date donnée. Cette mesure évalue l’étendue de la portée. L’échantillon
analysé par l’auteur est composé de 52 IMF ghanéennes sur une période de 10 ans (1995 –
2004). Les résultats de l’étude montrent que la plupart des IMF étudiées sont très
endettées. En outre, plus une IMF est endettée, plus elle arrive à réaliser de bonnes
performances en termes de clients desservis. Sur la base de ces résultats, l’auteur
recommande la mise en place de politiques appropriées afin de permettre aux IMF
d’accéder facilement aux ressources financières sous-forme de dettes à long terme pour
développer leurs activités.
Plusieurs autres articles se sont intéressés aux facteurs qui affectent la portée des IMF,
entre autres, on trouve Hartarska et Nadolnyak (2007) et Mersland et Strøm (2009).
Hartarska et Nadolnyak (2007) trouvent que la réglementation du secteur de la
microfinance n’affecte pas directement la portée des IMF. Cependant, les résultats
montrent aussi que les IMF qui collectent les dépôts des épargnants arrivent à atteindre
plus de clients. Or, pour qu’une IMF puisse collecter l’épargne, il faut qu’elle se soumette
à un ensemble de conditions dictées par le législateur, ce résultat peut être considéré
comme une preuve indirecte de l’impact de la réglementation des IMF sur leur portée. Les
résultats de l’étude montrent aussi que la portée n’est pas affectée par le niveau de
capitalisation et par la dette. Ce dernier résultat est en contradiction avec le résultat de
119
Kyereboah-Coleman (2007), vus précédemment, qui trouve une relation positive entre la
performance sociale et le niveau d’endettement. Mersland et Strøm (2009), pour leur part,
trouvent que la relation entre la portée d’une IMF, d’une part, et l’occupation par la même
personne à la fois du poste du directeur général et du poste du président, d’autre part, est
une relation positive. Cependant, les résultats de Kyereboah et Osei (2008) montrent une
relation négative entre ces deux variables. Mersland et Strøm (2009) trouvent aussi que
l’utilisation de la méthodologie du crédit individuel affecte négativement la portée des
activités des institutions de microfinance.
2.3.3 Viabilité financière versus portée des activités
La relation entre la viabilité financière (performance financière) et la portée des activités
des IMF (performance sociale) a suscité un grand débat entre les chercheurs intéressés par
le champ disciplinaire de la microfinance. Nous en avons déjà eu un avant-goût en
mentionnant le débat qui existe entre les partisans de l’approche welfariste et les partisans
de l’approche institutionnaliste.
On peut penser que la relation entre la viabilité financière et la portée est une relation
positive. D’une part, l’augmentation du nombre de clients permet à une IMF de bénéficier
des économies d’échelle (coûts opérationnels inférieurs par unité de monnaie prêté) et par
conséquent de réduire les coûts et de réaliser de bons résultats financiers. D’autre part, les
institutions de microfinance autonomes sont susceptibles d’avoir accès facilement aux
différentes sources de financement, ce qui leur permettrait de disposer de ressources
importantes pour arriver à toucher un très grand nombre de personnes et par la suite de
contribuer significativement à l'expansion des revenus et à la réduction de la pauvreté.
Ainsi, il apparaît que les deux objectifs sont complémentaires et leur coexistence est
bénéfique pour toute IMF.
Cependant, Boyé et al. (2006) expliquent que les IMF peuvent se retrouver dans des
situations dans lesquelles une IMF :
Donne plus d’importance à la portée et à la croissance quantitative. Dans ce cas,
l’IMF peut connaître une crise de croissance, ce qui entraînerait une perte de
120
contrôle de l’organisation et une dégradation des taux de remboursement, par
conséquent des résultats médiocres ;
Donne la priorité à l’atteinte de la viabilité financière. Dans ce cas, l’IMF peut
privilégier les clients qui demandent des prêts plus élevés (économie d’échelle) et
ceux qui sont moins pauvres que les autres. Ainsi, apparaîtrait ce qu’on appelle la
dérive ou l’éloignement de l’IMF par rapport à sa mission originale (mission Drift51
ou outreach-profit trade-offs, en anglais).
Plusieurs auteurs se sont intéressés à l’étude de la relation qui peut exister entre la
poursuite de la viabilité financière et la recherche de plus de portée. Cependant, les
résultats trouvés ne sont pas tous concordants. Ci-après, nous essayons de présenter les
résultats de quelques articles récents.
Armendáriz et Morduch (2010) notent que même si plusieurs institutions de microfinance
sont actuellement bien installées et arrivent à avoir des activités efficientes et même
profitables, il n’y a que quelques-unes qui ont pu atteindre à la fois les deux objectifs de la
microfinance, qui consistent à être profitable et à avoir une portée importante auprès des
populations qui n’ont pas accès aux services financiers. La plupart des programmes de
microfinance ne sont pas encore arrivés à combiner les deux objectifs.
Cependant, dans le cas des institutions de microfinance indiennes, l’étude réalisée par de
Crombrugghe et al. (2008) montrent qu’il est possible pour les IMF de couvrir les coûts
engendrés par l’octroi de prêts de petit montant et de prêts non garantis sans chercher à
augmenter le montant des prêts et les coûts de contrôle des clients. Ainsi, la poursuite
d’objectifs sociaux n’affecte pas négativement la capacité de réaliser des résultats
financiers positifs. Les IMF peuvent assurer leur viabilité tout en restant concentrées sur la
fourniture des services financiers aux populations pauvres. Cette étude montre donc que les
deux objectifs poursuivis par les IMF ne sont pas contradictoires.
51 Selon Copestake (2007), le terme mission drift fait référence à un changement dans les préférences d’une
IMF qui s’opère d’une façon non visible ou non planifiée et qui est aussi endogène (ou une réponse aux
performances passées). Autrement, le terme signifie un changement ex-post dans les préférences fixées pour
s’adapter aux résultats non prévus.
121
Par ailleurs, en analysant les données d’un échantillon composé de 124 IMF originaires de
49 pays sur une période comprise entre 1999 et 2002, Cull et al. (2007) trouvent qu’il est
possible d’atteindre à la fois les deux objectifs de la microfinance : poursuivre
agressivement des objectifs à caractère commerciaux sans pour autant s’éloigner de la
mission sociale. Les auteurs nuancent leurs résultats en montrant que le sous-échantillon
formé des IMF utilisant la méthodologie du prêt individuel réalise en moyen un profit plus
élevé mais sa performance en termes de portée est faible par rapport aux autres IMF. Les
résultats pour les IMF de grande taille et celles qui sont plus anciennes montrent que plus
une institution se développe et arrive à la maturité, plus elle se concentre de plus en plus
sur les clients qui peuvent se permettre de demander des prêts importants.
Ejigu (2009) trouve une relation positive entre la taille moyenne des prêts et
l’autosuffisance opérationnelle, d’une part, et une relation négative entre le nombre de
femmes parmi les clients d’une IMF et l’autosuffisance opérationnelle, d’autre part.
Comme la variable taille moyenne des prêts et la variable nombre de femmes sont des
indicateurs de la portée d’une IMF, alors les relations trouvées avec l’autosuffisance
opérationnelle montrent qu’il existe un certain arbitrage entre la performance financière et
la performance sociale des IMF dans le cas de l’Ethiopie. Cependant, en analysant un
échantillon du même pays, Kereta (2007) ne trouve aucune preuve d’un éventuel arbitrage
entre les deux objectifs, même si les résultats montrent une corrélation positive entre les
deux.
Pour sa part, Hartarska (2005) trouve des résultats qui montrent que, dans le cas des IMF
de la région Europe Centrale, Europe de l'Est et les Etats nouvellement indépendants, la
présence des représentants de certaines catégories de parties prenantes dans de conseil
d’administration peut mener les IMF à faire des arbitrage entre la portée et la viabilité.
Ainsi, les résultats montrent que la présence des représentants des bailleurs de fonds dans
le CA a un impact positif sur la portée et un impact négatif sur la viabilité. L’inverse de ses
résultats est constaté lorsque des représentants des clients sont présents dans le conseil
d’administration des institutions de microfinance.
En résumé, nous pouvons dire que, en poursuivant leurs objectifs stratégiques, les
institutions de microfinance font face au risque de dévier de leur mission principale ou
122
d’arbitrage entre la performance sociale et la performance financière. Ce risque dépend
principalement des caractéristiques des IMF et de leur lieu d’exercice.
2.3.4 Impact de la microfinance
La microfinance a pour objectif essentiel de palier aux imperfections du marché du crédit
en permettant aux populations exclues des systèmes financiers classiques d’accéder à une
panoplie de services financiers et autres services complémentaires. La microfinance est
utilisée, dans la plupart des pays en développement, comme un outil de développement qui
fait partie des politiques mises en place par les gouvernements pour lutter contre la
pauvreté. Faciliter l’accès aux services financiers est supposé permettre d’augmenter la
productivité et d’améliorer les revenus des personnes pauvres et par conséquent de leur
offrir de bonnes conditions de vie. Il faut donc apporter les preuves que la microfinance
arrive à atteindre les objectifs attendus. Selon Armendáriz et Morduch (2010), les études
portant sur l’impact de la microfinance sur les conditions de vie des participants cherchent
essentiellement à déterminer si la microfinance arrive à faire la différence dans les
conditions de vie des personnes qui participent à ses programmes par rapport à une
situation où ces mêmes personnes n’ont pas accès aux programmes de la microfinance.
Gubert (2005) identifie trois grandes questions traitées par les études relatives à la mesure
de l’impact de la microfinance :
Premièrement, est-ce que la microfinance arrive à atteindre les plus pauvres ?
Deuxièmement, est-ce que les programmes de la microfinance aident à faire sortir
durablement les populations ciblées de la pauvreté ?
Troisièmement, est-ce que le rapport coût/bénéfices de la microfinance est
favorable par rapport aux autres moyens possibles de la lutte contre la pauvreté ?
Les réponses apportées à ce genre de questions permettront certainement de comprendre
les mécanismes à travers lesquelles la microfinance peut être un levier du développement.
Ce qui va améliorer la redéfinition des politiques de développement mises en place par les
gouvernements.
123
Armendáriz et Morduch (2010) notent que la microfinance suscite beaucoup d’intérêt.
Cependant, jusqu’ici, il y a étonnamment peu d’études empiriques de l’impact net de la
microfinance. Cette situation peut être due aux difficultés spécifiques à genre d’études. En
effet, plusieurs auteurs s’accordent à considérer la mesure de l’impact de la microfinance
comme étant un exercice très difficile d’un point de vue méthodologique52
. Gubert (2005)
renvoi les difficultés rencontrées dans les études d’impact à un manque de données fiables
et à la difficulté à mesurer de façon rigoureuse l’impact d’un programme de microfinance
sur la pauvreté. Par ailleurs, Boyé et al. (2006) identifient les principales difficultés de la
mesure de l’impact comme étant relative : à l’attribution de l’impact et à la fongibilité du
crédit.
2.3.4.1 Attribution de l’impact
Lorsqu’on constate une amélioration dans la situation d’un client, il est très difficile
d’affirmer si cette amélioration est la conséquence directe du microcrédit ou de d’autres
événements heureux qui sont survenus durant la période de l’étude, comme : un héritage, la
cession d’un terrain, un membre de la famille qui obtient un travail, etc. L’amélioration
peut avoir aussi pour origine une conjoncture économique favorable ou une pluviométrie
abondante dans les zones agricoles.
2.3.4.2 Fongibilité du crédit
La monnaie est un bien particulier du fait qu’elle peut être employée pour différentes
utilisations : on parle ainsi de la fongibilité de la monnaie. La fongibilité du crédit signifie
que le crédit peut être utilisé pour financer différentes activités d’investissement ou pour la
consommation. Il est donc très difficile d’identifier sa destination finale et de calculer avec
certitude le taux de rentabilité des investissements réalisé dans le cas du microcrédit. Ce
genre de problème se présente essentiellement pour les crédits à faible montant.
52 A titre d’exemple, nous citons : Yaron (2007), Khandker (1998), Boyé et al. (2006), Armendáriz et
Morduch (2010), Gubert (2005), Meyer (2002), Ayayi et Noel (2007), etc.
124
Pour surmonter ces difficultés méthodologiques, Boyé et al. (2006) pointent qu’il est
impératif que les études d’impact soient menées avec beaucoup de rigueur en rassemblant
des données biens précises et en employant des méthodes économétriques pointues. Un
exemple, de ces méthodes économétriques, est donné par Gubert (2005). La méthode
consiste à observer l’évolution dans le temps des revenus d’un groupe de participants aux
programmes de la microfinance. Ensuite, il faut calculer la proportion des personnes qui
arrivent à franchir le seuil de pauvreté. Pour que l’étude soit rigoureuse, l’évaluateur
doit estimer, au même temps, ce que serait le niveau de revenu des participants s’ils
n’avaient pas bénéficié du programme. Il faut donc suivre, en parallèle, un groupe témoin
qui présente des caractéristiques semblables à celles du groupe traité et de comparer leurs
situations respectives en plusieurs points du temps.
Malgré les difficultés relatives aux études d’impact, plusieurs études ont essayé de mesurer
l’impact du microcrédit sur le revenu, l’emploi et autres aspects socioéconomiques des
clients ; tels que la fertilité, l’utilisation des moyens de contraception, l’éducation, l’accès
aux soins de santé, etc. Dans un article où il présente une synthèse d’un ensemble d’études
d’impact, Gubert (2005) arrive à la conclusion que malgré le fort engouement pour la
microfinance, celle-ci n’est pas la seule solution au problème de la pauvreté. La
microfinance a, certes, permis d’améliorer les conditions de vie des pauvres dans certaines
régions du monde. Cependant, il existe encore plusieurs cas où elle a échoué à atteindre
prioritairement les populations les plus défavorisées. L’auteur conclut aussi qu’il est très
important de réaliser plus systématiquement des études d’impact rigoureuses afin arriver à
identifier avec plus de précisions les catégories des populations qui profitent des différents
programmes de la microfinance.
125
Conclusion du chapitre II
Le terme performance est très utilisé dans les différents champs disciplinaires de la gestion.
Face à cette fréquence d’utilisation qui est importante, la définition du terme se fait rare
même lorsque l’article ou le livre porte sur la performance.
La définition de la performance est un exercice très ardu. En plus d’être subjective et
dépendante des référents choisis, la performance est aussi multidimensionnelle, à l’image
des objectifs organisationnels qui sont de nature variée. Ainsi, la performance est un
concept très vague qui peut faire référence à l’efficacité à l’efficience, à la performance
organisationnelle, à la performance globale, à la performance individuelle, etc.
En traitant la performance des institutions de microfinance, nous trouvons que la définition
de la performance dépend de ce qui devrait être les objectifs poursuivis par ces institutions.
Bien que l’objectif principal de toutes les IMF soit de mettre à la disposition des personnes
pauvres un ensemble de services financiers afin d’améliorer leur condition de vie, deux
visions s’opposent dans le champ de la microfinance : l’approche institutionnaliste et
l’approche welfariste (bien-être social). Alors que ces deux courants de pensée partagent le
même objectif qui consiste à réduire la pauvreté à travers la fourniture de services
financiers, leur divergence se matérialise au niveau de ce que devraient être les rôles et les
priorités des IMF pour permettre aux populations à faible revenu d’avoir accès aux
services financiers dans les meilleures conditions : Est-ce en mettant l’accent
principalement sur l’autosuffisance financière et la viabilité institutionnelle de l’IMF, en
acceptant le risque d’exclure les plus pauvres des pauvres (l’approche institutionnaliste) ?
Ou, au contraire, en mettant l’accent sur le financement de ces derniers, avec le risque de
se retrouver avec des IMF vulnérables qui dépendent des financements externes sous forme
de subventions (L’approche welfariste)?
Selon l’approche institutionnaliste, toute IMF doit être en mesure d’atteindre sa viabilité
financière (autosuffisance ou capacité de couvrir les charges par ses propres revenus sans
faire appel aux subventions), c’est-à-dire la capacité de réaliser des profits. Ainsi, l’IMF
aura la capacité de faire appel à des fonds privés afin d’accroître son activité principale qui
126
est le financement des besoins de la population pauvre. La performance dans ce cas sera la
viabilité financière des IMF. Certains auteurs ayant adopté l’approche institutionnaliste,
sont intéressés par la mesure de la performance financière. Les ratios utilisés donc sont des
ratios comme : le ratio de l’autosuffisance opérationnelle, le ratio de l’autosuffisance
financière, le ratio de remboursement des crédits, le ROA (Return On Assets), etc.
Selon l’approche welfariste, la recherche de la rentabilité financière par une IMF peut être
un obstacle devant l’objectif social de la microfinance. Comme les pourvoyeurs de fonds
des IMFs ne sont pas motivés par la réalisation des profits financiers, ils accepteront des
performances financières faibles en contrepartie de retombées positives en termes de
réduction de la pauvreté. La performance dans ce cas sera définie en termes de la capacité
des IMF à financer les pauvres et spécialement les plus pauvres des pauvres. Pour évaluer
cette performance, les auteurs qui adoptent l’approche welfariste utilisent certains ratios
comme le niveau de crédit octroyé, le pourcentage des femmes qui empruntent auprès de
l’IMF, la variété des produits et service de l’institution, etc.
Mis à part ce débat, différents intervenants du secteur de la microfinance ont proposé
différents critères pour évaluer la performance des institutions de la microfinance. Notre
attention a été retenue par l’approche proposée par Ledgerwood (1999) et les approches
utilisées par les agences de notation des IMF, notamment : CAMEL, PEARLS, GIRAFE,
la méthodologie utilisée par MicroRate et enfin celle utilisée par M-CRIL. La notation ou
le rating consiste en l’attribution d’une note à une IMF sur la base de ses principales
caractéristiques mesurées par différents ratios qui peuvent être quantitatifs, qualitatifs ou
les deux à la fois.
Les IMFs sont généralement caractérisées par la poursuite de deux objectifs :
En tant qu’institution financière, elles ont un objectif économique (la viabilité) ;
En tant qu’institution de développement, elles ont un objectif social (la portée).
L’analyse d’un ensemble d’articles, nous permet d’identifier certains facteurs déterminants
de la performance des IMF. Nous trouvons que la viabilité financière d’une institution de
microfinance est définie comme étant la capacité de couvrir toutes les charges supportées
127
par les produits générés sans tenir compte des différentes subventions dont bénéficient
généralement les IMF. La viabilité financière à deux dimensions :
L’autosuffisance opérationnelle : la capacité de couvrir toutes les charges liées à
l’exploitation de l’activité en utilisant les revenus dégagés par cette activité.
L’autosuffisance financière : Une IMF atteint son autosuffisance financière
lorsqu’elle arrive à couvrir toutes ses charges même après avoir tenu compte de
l’inflation et corrigé ses revenus pour tenir compte des différentes subventions
reçues.
Les résultats montrent que les IMF leaders qui publient publiquement leurs données sont
en grandes parties viables. Cependant, faute de la disponibilité des données sur les autres
IMF (qui représentent la majorité), il est donc très difficile de généraliser ce constat.
D’autre part, même si les résultats des différentes études analysées ne sont pas tous
concordants, nous retenons que la performance financière des IMF est influencée
positivement par les facteurs suivants : la qualité du portefeuille de crédit, le taux d’intérêt
appliqué par l’IMF, la qualité de la gestion, l’âge de l’IMF, la gouvernance et, enfin, le
nombre de clients d’une IMF. Ce dernier facteur est un indicateur de la portée des activités
des IMF. Cependant, d’autres résultats montrent une relation négative entre la performance
financière et le degré de la portée.
La portée des activités d’une IMF (performance sociale) fait référence à la capacité de
mettre sur le marché des produits financiers de qualité accessibles à un grand nombre de
clients au sein de la clientèle ciblée, notamment les clients les plus pauvres. Deux
indicateurs sont généralement utilisés pour évaluer la portée des services des IMF :
L’étendue de la portée : le nombre de clients servis par une IMF avec ses
différents instruments ;
Le degré de la portée : le type de clients servis par une IMF et leur niveau de
pauvreté.
De même que pour la performance financière, les résultats en ce qui concerne
l’identification des facteurs qui ont un impact sur la portée des activités des IMF ne sont
pas tous en accords. Cependant, nous notons que, d’une part, la performance sociale est
128
positivement influencée par la gouvernance, l’utilisation de la dette et la capacité de
collecter de l’épargne. D’autre part, la méthodologie du crédit individuel a un impact
négatif sur la performance sociale des IMF.
Quoique certaines institutions de microfinance aient pu arriver à atteindre les deux
objectifs de la microfinance, une grande majorité n’y est pas encore arrivée. En effet, les
IMF peuvent être tentées de faire un arbitrage entre la viabilité financière et la protée ou de
se trouver après plusieurs années d’exercice dans une situation connue comme la dérive de
la mission principale.
Les études qui ont analysé l’impact des IMF sur les conditions de vie de leurs clients
cherchent à répondre, notamment, à trois questions. La première question concerne la
capacité de la microfinance à atteindre les plus pauvres. La deuxième question traite la
capacité des programmes de la microfinance à faire sortir durablement les populations
ciblées de la pauvreté. Enfin les chercheurs vérifient si le rapport coût/bénéfices de la
microfinance est favorable par rapport aux autres moyens possibles de la lutte contre la
pauvreté.
Apporter des réponses satisfaisantes à ces questions est une tâche très difficile. La raison
est que les études d’impact manquent de données fiables et de méthodologies rigoureuses
qui permettent de mesurer d’une façon fiable l’impact d’un programme donné de
microfinance sur la pauvreté.
Malgré ces difficultés, certaines études ont essayé d’analyser l’impact de la microfinance.
Les résultats trouvés montrent que les activités des IMF ont permis d’améliorer les
conditions de vie des pauvres dans certaines régions du monde. Cependant, il existe encore
plusieurs cas où elle a échoué à atteindre prioritairement les populations les plus
défavorisées.
129
Chapitre III
CONTEXTE DE L’ETUDE ET DEMARCHE
METHODOLOGIQUE
L’année 2008, année de la crise du système financier international, coïncide avec l’année
de la crise du secteur de la microfinance marocain, le taux des créances en souffrance a
passé de 1,0 % en 2005 et 2006 à 5,3 % en 2008 pour culminer à 6,4 % en 2009. Le
système financier international a-t-il participé à cette situation ? Ce n’est pas sûr. Bien que
la crise financière internationale, qui s’est développée en crise économique, ait affecté à
différent degré les économies des pays qui ont des relations avec l’extérieur, et bien que le
contexte interne à chaque pays puisse avoir une influence sur les clients des IMF et sur leur
capacité de remboursement des crédits octroyés, ces facteurs ne sont pas, tel que
mentionnés par Chen et al. (2010), les principales causes de la crise actuelle du secteur de
la microfinance marocain. La crise de ce secteur, il faut la chercher dans les facteurs de la
réussite et dans l’euphorie qu’a connue le secteur marocain pendant plus d’une décennie.
Chen et al. (2010) montrent que la crise de la microfinance au Maroc et dans d’autres
pays53
est surtout due à trois facteurs internes liés à la croissance de ce secteur :
La concentration du marché et le phénomène des crédits croisés ;
Des systèmes de gouvernance et de contrôle des IMF débordés et qui n’arrivent
plus à suivre le rythme de croissance ;
La perte de la discipline de prêts des IMF.
Tel est une partie, du contexte de notre thèse, qui sera traitée dans ce troisième chapitre.
53 L’article d’Ashta et Fall (2009) a traité les causes de la crise de la microfinance dans le cas du Maroc, de la
Bosnie-Herzégovine, du Nicaragua et du Pakistan.
130
Dans ce chapitre, nous tentons d’aborder le contexte de notre recherche qui porte sur la
performance des AMC marocaines. Le secteur de la microfinance a bien réussi au Maroc.
Ceci n’est pas le fait du hasard, mais plutôt le résultat d’un ensemble de facteurs qui ont
tous contribué à cette performance. Le Maroc, pays en développement, où la pauvreté reste
un problème omniprésent, qui s’est engagé dans des réformes politiques et économiques et
qui dispose d’un secteur bancaire et financier parmi les plus performants en Afrique, offre
un contexte très favorable au développement de la microfinance. Pour bien comprendre ce
développement ainsi que la particularité des AMC marocaines, nous présentons à la section
3.1 le profil du Maroc et sa situation macroéconomique. Nous traitons aussi dans cette
section le secteur bancaire marocain ainsi que le secteur de la microfinance au Maroc
depuis sa genèse jusqu’à sa récente crise ainsi que ses perspectives d’avenir.
Avant d’aller plus loin dans notre travail, la section 3.2 sera consacrée à la présentation de
notre posture épistémologique et à la démarche hypothético-déductive, qui a guidé notre
recherche jusqu’à ce point et qui va guider le reste de la recherche jusqu’à l’objectif final
de ce travail.
La section 3.3 présente la grande question ou la problématique traitée dans ce travail. Sa
déclinaison en un ensemble de questions nous a permis de formuler les hypothèses à
vérifier. A la section 3.4 nous présentons l’origine des données utilisées et l’échantillon sur
lequel porte notre travail. Le modèle retenu pour vérifier nos hypothèses ainsi que la
description des variables utilisées font l’objet de la section 3.5.
3.1 Microfinance au Maroc
Les AMC marocaines sont considérées parmi les leaders mondiaux de la microfinance.
Dans le classement Forbes de l’année 2007 des 50 meilleures IMF54
se trouve quatre AMC
marocaines. Trois AMC marocaines sont classées parmi les 15 premières IMF : FONDEP
à la cinquième position, AL AMANA à la huitième position et la fondation Banque
54 Le classement s’est fait parmi 641 IMF sur la base de quatre critères : la taille du portefeuille de crédit,
l’efficience, le risque et la rentabilité. (http://www.forbes.com/2007/12/20/microfinance-philanthropy-credit-
biz-cz_ms_1220microfinance_table.html (consulté le 03.09.11))
131
Populaire à la douzième position. La fondation ZAKOURA se classe 27e dans la liste qui
compte 641 institutions de microfinance.
Par ailleurs, le microcrédit est bien perçu par ses bénéficiaires au Maroc. En effet, au cours
d’une enquête réalisée par JAÏDA (2011), la quasi-totalité des personnes interrogées
reconnaissent que les produits offerts par les AMC comptent beaucoup pour elles. Les
crédits contractés auprès des AMC sont utilisés en grande partie comme moyens de
financement des projets réalisés. En effet, l’enquête montre que la principale raison
derrière la demande d’un microcrédit est l’objectif de développer une activité génératrice
de revenu (44 % des répondants), la deuxième raison est le financement du fonds de
roulement (27 %), suivi par la réparation/acquisition de moyens de production (18 %) et
enfin le financement d’opération de consommation (10 %).
3.1.1 Profil du pays et conditions macroéconomiques55
Le Maroc est un pays situé au Nord-Ouest de l’Afrique, délimité au Nord par la Mer
Méditerranée, au Sud par la Mauritanie, à l’Est par l’Algérie et à l’Ouest par l’Océan
Atlantique. Il a obtenu son indépendance de la France en 1956. Le Maroc est une
monarchie constitutionnelle. Le payé est divisé en seize régions, dont la plus importante est
la région du Grand Casablanca, avec une population supérieure à 3,6 millions d'habitants,
dont seulement moins de 150.000 ruraux.
3.1.1.1 Situation démographique et économique du Maroc.
La population du Maroc est estimée par le HCP à fin 2009 à 31,51 Millions de personnes.
Le taux d'accroissement démographique annuel moyen entre le recensement de 1994 et
celui de 2004 est de 1,4% contre 2,1% entre 1982 et 1994. Les personnes qui sont âgées de
15 ans et plus sont estimées à 22,68 millions de personnes dont 11,31 millions sont actives.
La population active occupée a atteint 10,46 Millions de personnes dont 51,0% résident en
55 Les statistiques présentées dans cette sous-section proviennent essentiellement de : le Haut-Commissariat
au Plan (www.hcp.ma), le site du ministère de l’économie et des finances marocain (www.finances.gov.ma)
et le site du gouvernement du Maroc (www.maroc.ma).
132
milieu rural. Ainsi, le taux de chômage de la population active est de 9,1 % en 2009 contre
9,6 % en 2008. Le taux de chômage est plus élevé auprès de la population urbaine : 13,8 %
(14,7 % en 2008) contre 4 % (4 % en 2008) en milieu rural. Même si ces taux restent
élevés, leur comparaison aux taux de chômage atteint en 1999 (13,8 % à l’échelle nationale
dont 22 % en milieu urbain et 5,4 % en milieu rurale) permet de remarquer l’importance
des efforts déployés par les pouvoirs publics pour combattre ce fléau au sein de la
population.
Les femmes qui représentent 50,7 % de la population marocaine ne représentent que 26,5%
de la population active âgée de 15 ans et plus, ce taux est de 31,7 % en milieu urbain
contre 21,9 % en milieu rural.
L’économie marocaine a réalisé en 2009 un PIB de 736,2 Milliards de DH contre 688,8
Milliards de DH en 2008. En 2009, le taux de croissance de l’économie était de 4,8 %
contre 5,6 % en 2008. Au cours de cette année la valeur ajoutée du secteur agricole a
augmenté de 30,6 % en volume (16,3 % en 2008), la valeur ajoutée des autres secteurs
d’activité était de 1,0 % (4,1 % en 2008). Selon, le HCP (2010c), la croissance économique
continue à être tirée par la demande finale intérieure.
La figure III-1 montre l’influence du secteur agricole sur le taux de croissance de
l’économie du Maroc. L’agriculture, étant tributaire des conditions climatiques, a un taux
de croissance qui connaît des fluctuations très importantes.
Avec l’avènement du règne du Roi Mohammed VI en 1999, Le Maroc s’est engagé dans
un vaste chantier de réformes économiques et sociales qui ont eu pour conséquence un
impact remarquable sur la société et sur l’activité économique. Le PIB par tête aux Maroc
est de 23.242 DH par habitant en 2009 contre 22.095 DH en 2008. Ce PIB par tête était de
13.872 en 1999 et n’a cessé d’augmenter depuis cette date (figure III-2). Au cours des dix
dernières années, l’économie nationale a connu une croissance économique forte et durable
conjuguée à une baisse de la volatilité de son PIB, une maîtrise de l’inflation et un
équilibre des fondamentaux macroéconomiques. Les évolutions qu’a connues l’économie
marocaine témoignent du renforcement de sa vigueur et de sa capacité d’adaptation aux
133
années de sécheresses répétitives et aux mutations rapides que connaît l’environnement
international (DEPF, 2011).
Figure III-1: Taux de croissance du PIB, de la VA agricole et de la VA hors agricole
(en % base 1998)
La crise de l’année 2008 qui a touché les sphères financières et économiques à l’échelle
internationale n’a pas épargné l’économie marocaine, notamment les secteurs qui sont les
plus exposés à la conjoncture internationale, tels que le tourisme, les transferts des
marocains résidents à l’étranger, l’industrie automobile, etc. Cependant, le Maroc a pu
amortir les effets négatifs de la demande extérieure devenue faible à cause de la crise. Cet
amortissement a pu être réalisé grâce à la persistance de la demande intérieure, aux efforts
en matière d’investissement ainsi qu’au secteur financier marocain bien structuré.
-25%
-20%
-15%
-10%
-5%
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
35%
1999 2001 2003 2005 2007 2009
VA agricole (y compris pêche) VA hors agricole PIB
Source : Haut-Commissariat au Plan : www.hcp.ma (consulté le 07.09.10)
134
Figure III-2 : PIB par tête en DH (base 1998)
Le taux d’inflation en 2009 a été de 1,0 % contre 3,7 % en 2008. Durant la période 2003 -
2010, l’inflation était à un niveau maîtrisé de 1,9 % contre 9,3 % entre les années 1990 -
1997 et 1,7 % pour la période de 1998 - 2002.
Tableau III-1 : Principaux indicateurs de l’économie marocaine (année 2009)
PIB 736,2 Millions de DH
PIB par tête 23 242 DH
Taux de croissance du PIB 4,8 %
Taux d’inflation 1%
Taux de chômage 9,1 %
Population 31,51 Millions de personnes
Taux de croissance de la population 1,4 % (entre les recensements de 1994 et 2004)
Taux de pauvreté 8,9 % (année 2007)
Nombre de personnes vivant au-
dessous du seuil de la pauvreté 2,8 millions de personnes (année 2007)
Source : Haut-Commissariat au Plan : www.hcp.ma (consulté le 07.09.10)
-
5 000
10 000
15 000
20 000
25 000
1999 2001 2003 2005 2007 2009 2011
PIB/tête
PIB/tête
Source : Haut-Commissariat au Plan : www.hcp.ma (consulté le 07.09.10)
135
3.1.1.2 Pauvreté au Maroc
Le Maroc, comme tout autre pays en développement, a inscrit depuis longtemps la lutte
contre la pauvreté et l’exclusion ainsi que l’amélioration des indicateurs de développement
humain parmi les objectifs primordiaux des différentes réformes engagées par les autorités
publiques.
En 2010, le HCP a établi un rapport intitulé : carte de la pauvreté 2007, qui porte sur la
situation socio-économique du Maroc. Le rapport offre un diagnostic régional, provincial
et communal de la pauvreté relative, la vulnérabilité économique et l’inégalité des
dépenses de consommation pour l’année 2007. Ainsi, on trouve dans ce rapport que le
nombre de personnes vivant au-dessous du seuil de la pauvreté56
en 2007 s’élève à 2,8
millions de personnes, soit un taux de pauvreté de la population de 8,9 % contre 16,3 % en
1998. Ce taux est de 8,8 % en 2008.
Le taux de pauvreté relative a connu une baisse remarquable entre les années 2001 et 2007,
il a ainsi passé de 15,3 % à 8,9 % au niveau national, de 7,6 % à 4,8 % en milieu urbain, et
de 25,1 % à 14,4 % en milieu rural. Le taux de vulnérabilité57
a connu la même tendance
pour la période concernée, il a passé de 22,8 % à 17,5 % au niveau national, de 16,6 % à
12,7 % en milieu urbain, et de 30,5 % à 23,6 % en milieu rural.
Les efforts engagés par les pouvoirs publics ont permis que le nombre des provinces qui
ont un taux de pauvreté inférieur à 10 % a augmenté, tandis que le nombre des provinces
qui ont un taux de 10 % et plus a connu une diminution sensible. Sur un total de 1.689
communes, le taux de pauvreté est :
Inférieur à 10 % dans 603 communes ;
56 En se fondant sur le concept de la pauvreté tel qu’il est défini par les normes internationales, le HCP définit
une personne pauvre comme toute personne membre d’un ménage dont la dépense de consommation par
personne est inférieure au seuil de pauvreté relative. En 2007, ce seuil est estimé à 3.834 DH par personne et
par an en milieu urbain et il est de 3.569 DH par personne et par an en milieu rural.
57 Selon le HCP, une personne vulnérable est définie comme toute personne membre d’un ménage dont la
dépense de consommation par personne et par an est comprise entre 3.834 DH et 5.751 DH dans le milieu
urbain, et entre 3.569 DH et 5.353 DH dans le milieu rural. Bien qu’une personne vulnérable ne soit pas
considérée comme pauvre, elle est toutefois considérée comme un individu qui vit sous la menace de la
pauvreté.
136
Compris entre 10 % et 20 % dans 775 communes ;
Compris entre 20 % et 30 % dans 263 communes ;
Supérieur à 30 % que dans 48 communes.
La proportion des communes dont le taux de pauvreté est inférieur à 10 % s’élève à 65,7 %
dans le milieu urbain contre 26,7 % dans le milieu rural.
Selon le HCP (2010b), la baisse des indices de la pauvreté est due à :
La croissance pro-pauvre des niveaux de vie ;
La stabilité des inégalités sociales durant la période ;
Aux progrès sensibles réalisés dans le domaine du développement humain ;
Une action volontaire de ciblage de la pauvreté et de la vulnérabilité.
Le niveau de vie a connu une croissance de 3,2 % par an entre 2001 et 2007 par rapport à
1,2 % seulement entre les années 1985 et 2001. Durant cette dernière période, le taux de
pauvreté a diminué de 8,6 % par an contre 2,0 % par an durant la période 2001 – 2007.
Le lancement de l’initiative nationale pour le développement humain (INDH)58
a permis de
constater une baisse de la pauvreté de 41 %, entre 2004 et 2007, dans les communes rurales
ciblées par l’INDH contre 18 % seulement dans les autres communes rurales.
Selon le rapport mondial de l’année 2010 sur le développement humain (PNUD, 2010), le
Maroc est classé parmi les 10 pays qui ont fait le plus avancer le développement humain de
leur population. Cependant, avec un indice de développement humain (IDH)59
de 0,567, le
Maroc se classe 114e parmi les 169 pays classés sur l’échelle de l’indice de développement
58 L’initiative nationale du développement humain est une démarche d’envergure, lancée par S.M. le Roi
Mohammed VI en 2005, pour lutter contre la pauvreté et l’exclusion. L’objectif de l’INDH est de rompre
avec les anciennes méthodes de lutte contre la pauvreté comme les actions caritatives et l’assistance
ponctuelle. L’INDH cherche à s’attaquer au déficit social en élargissant l’accès aux services sociaux de base,
en encourageant les activités génératrices d’emplois et de revenus stables, en adoptant une action créative
envers le secteur informel et en venant en aide aux personnes souffrant d’une grande vulnérabilité ou ayant
des besoins spécifiques. (Portail national du Maroc : www.maroc.ma).
59 Selon le PNUD (2010), l’indice de développement humain (IDH) est conçu et utilisé par le PNUD depuis
1990. L’IDH est utilisé pour mesurer le développement des pays en tenant compte à la fois du revenu
national, de l’espérance de vie et de l’alphabétisation.
137
humain (IDH) établi par le PNUD. Le Maroc fait ainsi partie du groupe des pays qui ont un
niveau de développement humain moyen.
Le PNUD (2010) salue les efforts du Maroc pour lutter contre la pauvreté et l’exclusion et
pour l’amélioration des indicateurs de développement humain. Toutefois, le classement du
Maroc sur l’échelle de l’IDH ainsi que le taux d’analphabétisme qui est de 39,7 % en 2009
(40,5 % en 2008) montrent qu’il reste beaucoup de travail à faire, non seulement par les
autorités publiques mais aussi par tous les acteurs de la société, notamment les associations
de microcrédit.
3.1.1.3 Secteur bancaire au Maroc60
Le secteur financier, en général, joue un rôle très important dans le développement de
l’activité économique et dans le renforcement de la croissance. Le secteur bancaire est la
principale composante du système financier marocain, il représente 60 % des actifs du
système financier en 2007. L’année 2010 s’est caractérisée par le lancement officiel par
Barid Al-Maghrib de sa banque : Al Barid Bank. Cette banque, qui regroupe les produits et
les services financiers de Barid Al Maghrib, est devenue opérationnelle à partir du 8 juin
2010. Ainsi, en bancarisant les segments de la population à faibles revenus dans les zones
rurales et périurbaines, cette opération vise à atteindre un taux de bancarisation de 50 % à
fin 2010.
a. Présentation du secteur bancaire marocain
Le nombre de guichets bancaires en 2009 est de 4.425 points de ventes (dont 887 guichets
de la banque postale). Au cours des trois dernières années, les banques sont arrivées à
60 Ce paragraphe est préparé essentiellement sur la base des articles suivants :
- Bank Al-Maghrib, (2010), « Rapport annuel sur le contrôle, l’activité et les résultats des
établissements de crédit : exercice 2009 ». Rabat : Bank Al-Maghrib, 134 p.
- DEPF, (2008), « Système financier marocain : Pour une convergence accélérée vers les standards de
l’Union Européenne ». Rabat : Ministère de l’Economie et des Finances, Direction des Etudes et des
Prévisions Financières (DEPF), 24 p.
- DEPF, (2009), « La décennie des réformes et du progrès : pour un Maroc moderne et solidaire 1999-
2009 ». Rabat : Ministère de l’Economie et des Finances, Direction des Etudes et des Prévisions
Financières (DEPF), 96 p.
138
ouvrir 1.091 agences, ce qui est équivalent au nombre d’agences ouvertes en dix ans, entre
1997 – 2006. Ceci a ramené la densité bancaire61
à 7.100 habitants par guichets. Cette
densité varie entre 3.436 habitants par guichet dans la région du Grand Casablanca et
12.163 habitants par guichet dans la région de Doukkala-Abda. Le nombre total des
comptes ouverts auprès des banques est d’environ 15 millions de comptes, en hausse de 10
%. Le taux de bancarisation62
s’est apprécié en passant de 43 % en 2008 à 47 % en 2009, il
était de 39 % en 2007 (Bank Al-Maghrib 2009).
Tableau III-2 : Chiffres clés du système bancaire marocain (2009)
Nombre d’établissements de crédit et organismes assimilés : 84
• Banques : 19
• Sociétés de financement : 36
• Banques offshore : 6
• Associations de micro-crédit : 12
• Stés. intermédiaires en matière de transfert de fonds : 9
• Autres établissements : 2
Réseau
• Nombre de Guichets : 4.425
• Nombre d’habitants par guichet : 7.100
• Filiales à l’étranger : 18
• Agences et succursales à l’étranger : 71
• Bureaux de représentation à l’étranger : 58
• Guichets automatiques bancaires : 4.144
Effectif des établissements de crédit et organismes assimilés
(nombre d’agents) : 41.200
Source : Bank Al-Maghrib : Rapport annuel sur le contrôle, l’activité et les résultats des
établissements de crédit : exercice 2009.
61 La densité bancaire est calculée en rapportant le nombre total de la population au nombre de guichets
bancaires (Bank Al-Maghrib, 2009).
62 Le taux de bancarisation est calculé par le rapport entre le nombre total des comptes et la population totale
(Bank Al-Maghrib, 2009).
139
Avec le dynamisme qu’il connaît depuis plusieurs années, le secteur bancaire marocain se
distingue par (DEPF, 2008) :
Un degré de diversification assez développé comparable à celui du Mexique ou de
la Corée du Sud ;
Une profondeur et une solidité financière qui se situe au-dessus de la moyenne
régionale. Le système bancaire marocain est conforme aux règles prudentielles
édictées par les standards internationaux ;
Le fait qu’il est considéré comme l’un des secteurs les plus performants de la
région sud-méditerranéenne.
Le poids du secteur bancaire dans le financement de l’économie nationale est reflété par le
volume du crédit à l’économie octroyé par le secteur bancaire. Ces crédits totalisent un
encours de 568 milliards DH en 2009 soit 77 %63
du PIB à prix courants (75% en 2008 et
72% en 2007). Ce ratio a connu une nette amélioration entre les années 2001 et 2009, il
était aux alentours de 51 % seulement en 2001. D’autre part, le ratio se situe au-dessus de
la moyenne de la région MENA64
(58 % en 2007). Malgré les effets de la crise
internationale qui a touché essentiellement les secteurs économiques les plus dépendants
de la demande externe, la qualité des actifs bancaires, mesurée par le ratio des créances en
souffrance qui se situe au niveau de 5,5 % en 2009 (6% en 2008 et 7,9% en 2007), a
continué sur sa tendance baissière. Ce ratio s’est amélioré par rapport à l’année 2004 où les
créances en souffrance ont représenté 19,4%. La marge d’intérêt est de 76 % du produit net
bancaire (PNB) en 2007, alors qu’elle n’est que de 44,2 % en France la même année.
L’écart se justifie par le niveau de risque que présente l’économie marocaine par rapport à
l’économie de la France.
À l'instar des systèmes bancaires des pays en développement, le secteur bancaire au Maroc
connaît un degré de concentration assez élevé :
63 Le volume du crédit à l’économie octroyé par le secteur bancaire peut être mesuré par la part des prêts en
pourcentage du PIB (DEPF, 2008).
64 MENA est l'acronyme de : Middle East and North Africa, en français Moyen-Orient et Afrique du Nord.
MENA désigne une grande région, qui va du Maroc au nord-ouest de l'Afrique jusqu'à l'Iran au sud-ouest de
l'Asie, qui comprend généralement tous les pays du Moyen-Orient et de l'Afrique du Nord.
140
Les trois premières banques totalisent 66 % du total des actifs en 2009 (65 % en
2008 et 63,4 % en 2007) ;
Les cinq premières banques totalisent 81,8 % du total des actifs en 2009 (80,9 % en
2008 et 81,1 % en 2007).
Le secteur bancaire a connu la naissance de grands conglomérats financiers regroupant
toute la gamme des services financiers et qui sont présents non seulement à l’échelle
nationale mais aussi à l’échelle internationale, notamment en Afrique subsaharienne. Les
participations détenues dans les établissements de crédits étrangers se chiffrent à 6,8
milliards DH en 2009 (une variation de +43 % par rapport à l’année 2008). Ce montant
représente 28 % du total des participations détenues par les banques marocaines.
b. Réforme du secteur bancaire
Afin d’assurer à son système financier une plus grande cohérence et une meilleure
compétitivité, le Maroc s’est engagé, depuis deux décennies, dans d’importantes réformes
du secteur bancaire, des marchés des capitaux, du secteur des assurances, de la politique
monétaire et de la politique de changes. Le secteur bancaire, en particulier, a connu depuis
le début des années quatre-vingt-dix de nombreuses réformes qui ont permis une profonde
mutation de son cadre réglementaire et institutionnel. À travers ces réformes, le législateur
cherche à doter le Maroc d’un secteur bancaire moderne et solide qui soit capable d’assurer
la mobilisation efficace de l’épargne et son allocation efficiente dans le circuit
économique, d’une part, et qui soit aligné sur les normes et standards internationaux,
d’autre part.
Le secteur bancaire a donc connu la suppression de l’encadrement du crédit, la
libéralisation du taux d’intérêt débiteur et du taux d’intérêt créditeur. Le Maroc a aussi opté
pour une politique monétaire expansionniste qui s’est concrétisée par une réduction des
taux directeurs de la banque centrale sur le marché monétaire et la réduction des réserves
obligatoires. La privatisation des banques publiques a permis une présence importante des
banques étrangères dans le capital des banques nationales, notamment les banques
françaises, telles que : la BNP Paribas, la Société Générale et le Crédit Agricole Indosuez.
141
Le Maroc s’est aussi engagé dans des opérations de restructuration et/ou d’assainissement
des banques spécialisées, telles que : la CIH ou le Crédit Agricole.
En général, les réformes ayant touché le secteur bancaire marocain se sont opérées autour
de trois axes65
:
La refonte du cadre législatif régissant l’activité des banques : principe de la
banque universelle, protection des déposants, surveillance du système bancaire ;
Le renforcement de la réglementation prudentielle en conformité aux normes
internationales : la solvabilité, la liquidité, la gestion des risques, etc.
La déréglementation de l’activité bancaire : libéralisation des taux et suppression
des emplois obligatoires.
Les textes juridiques et réglementaires régissant les établissements de crédit sont :
Les statuts de la banque centrale du Maroc : Bank Al-Maghrib. Cette banque est
chargée de superviser et de réglementer le secteur bancaire marocain. Elle a
l’autonomie en matière de la conduite de la politique monétaire pour éviter les
conflits d’intérêts entre la politique budgétaire et la politique monétaire.
La loi relative aux établissements de crédit et organismes assimilés. Les organismes
assimilés sont les organismes ayant une activité bancaire, tels que : la caisse de
dépôt et de gestion (CDG), la Caisse Centrale de Garantie, la Poste et les
associations de microcrédit.
La loi relative à la lutte contre le blanchiment des capitaux. Cette loi a été adoptée
en 2007 pour se conformer à la convention de l’ONU relative à la lutte contre le
blanchiment d’argent, le financement du terrorisme et la lutte contre la criminalité
transnationale organisée. À travers cette loi, le Maroc cherche à consolider son
intégration dans l’économie internationale et à renforcer la transparence du système
économique et financier.
65 Dans ce paragraphe, nous nous contentons de présenter les réformes ayant touchées le secteur bancaire
seulement. Le lecteur intéressé par les réformes des autres composantes du secteur financier marocain, peut
consulter, à titre indicatif, l’article : DEPF, (2008), « Système financier marocain : Pour une convergence
accélérée vers les standards de l’Union Européenne ». Rabat : Ministère de l’Economie et des Finances,
Direction des Etudes et des Prévisions Financières (DEPF), 24 p.
142
Les réformes engagées aux cours des deux dernières décennies ont permis au secteur
bancaire marocain de réaliser de bonnes performances. Cependant, la comparaison avec la
zone euro montre tout le travail qui reste à faire. Par exemple, la part des prêts en
pourcentage du PIB qui est au Maroc de 72 % en 2007 est nettement inférieure à celui de la
zone euro qui se chiffre à 109,6% la même année. Cet écart est non seulement dû au
décalage entre les économies respectives et leur dynamique de croissance, mais il peut être
aussi dû à la sélectivité des établissements de crédit marocains, qui ne retenient que les
agents présentant le meilleur risque, ou encore à la réticence des banques à octroyer des
crédits aux petites et moyennes entreprises. En outre, l’écart constaté peut être expliqué par
la préférence des banques marocaines pour l’investissement dans les titres de dettes publics
qui sont très liquides avec un risque presque nul.
Par ailleurs, la cadence d’ouverture des points de ventes des banques s’accélère, mais
l’implantation bancaire reste caractérisée par une forte concentration au niveau des grandes
villes. Le monde rural ne compte que 13 % du réseau bancaire.
Les insuffisances que connaît le secteur bancaire marocain, malgré les progrès réalisés,
montrent les opportunités de développement dont dispose ce secteur et le rôle que peut
jouer la microfinance pour palier, en partie, aux imperfections du marché de crédit.
3.1.2 Historique, développement et perspectives du microcrédit au Maroc
Le secteur informel est un secteur très dynamique au Maroc, il occupe une place très
importante dans la création d’activités génératrices de revenus et dans la résorption du
chômage parmi la population à faible revenu. En 2007, le Maroc compte 1,550 millions
d’unités de production informelles (UPI), avec un rythme de création de 40.000 nouvelles
unités par année entre 1999 et 2007. 70 % des UPI sont localisées en milieu urbain. Les
femmes dirigent 10 % des UPI, ce taux atteint 33,33 % dans le secteur industriel. Le
nombre de personnes travaillant dans le secteur informel est de 2,216 millions de
personnes en 2007 (contre 1,902 millions en 1999). La même année, la part du secteur
informel représente 14,3% du PIB et 37,3 % des emplois crées dans le secteur non agricole
(HCP, 2009).
143
Mejjati Alami (2006) note que parmi les problèmes essentiels rencontrés par les chefs des
unités du secteur informel, on trouve le manque de ressources financières. À titre
d’exemple, en 2009, la part du secteur bancaire ne représente que de 1,1 % du total des
sources de financement pour la création des UPI au Maroc. On remarque donc que, malgré
l’importance du secteur informel sur le plan socio-économique, les banques marocaines
jouent un rôle très négligeable dans le financement de ce secteur.
Pour pallier à cette situation et afin de permettre à un secteur qui fait travailler une bonne
partie de la population marocaine, certains acteurs de la société ont essayé depuis 1993 de
mettre en place des systèmes de financement alternatif au système bancaire, il s’agit du
microcrédit.
3.1.2.1 Naissance du microcrédit au Maroc : 1999 - 2000
Selon Pallud (2005), la microfinance a été mentionnée pour la première fois au Maroc lors
de la conférence sur la désertification au Maroc, organisée en 1992 par Ecole Nationale
d’Agriculture de Meknès. Lamrini (2009) rapporte que la première expérience de
microcrédit au Maroc a eu lieu en milieu rural en 1993 à l’initiative de Catholic Relief
Service (CRS)66
en collaboration avec l’Association Marocaine de Solidarité Et de
Développement (AMSED)67
. Pour lancer les activités de microcrédit au Maroc, CRS a
choisi d’agir comme bailleur de fonds pour l’AMSED. Cette dernière avait pour tâche
d’identifier les associations qui sont aptes à offrir le microcrédit directement à la
population cible. Ainsi, la première opération de microcrédit est réalisée par l’Association
Oued Srou (AOS) avec l’appui de CRS et AMSED. AOS a accordé son premier
microcrédit à un groupe de huit femmes près de Khnéfra dans le Moyen Atlas. Cette
opération, première en son genre au Maroc, a ouvert une nouvelle ère pour la frange
pauvre de la population marocaine.
66 La CRS est une ONG américaine qui a pour mission d’apporter de l’assistance aux personnes pauvres ou
vulnérables partout dans le monde, sans aucune considération pour leur appartenance ou leur foi
(http://crs.org/about/mission-statement.cfm consulté le 01.09.11).
67 L’AMSED est une ONG marocaine créée en 1993. Elle a pour mission de renforcer les capacités des
individus et des organisations communautaires pour prendre en charge le développement humain local
(www.amsed.ma consulté le 01.09.11).
144
Après la réussite des premières expériences de microcrédit en 1993, le secteur du
microcrédit au Maroc a connu une dynamique très importante. On a assisté à la création
d’au moins un organisme de microcrédit par année. Ainsi, après AMSED et AOS une autre
association va lancer son programme de microcrédit en 1994, il s’agit de l’Association
Marocaine Solidarité Sans Frontières (AMSSF)68
. Pour soutenir les actions des femmes
formées par l’association, AMSSF a donc lancé, en parallèle à ses activités, un programme
de microcrédit qui a démarré avec une dizaine de femmes du moyen atlas.
Par ailleurs, sous l’initiative d’un homme d’affaires marocain, qui veut participer au
développement de son pays à travers l’alphabétisation et le microcrédit, l’année 1995 a
connu la création de la Fondation Zakoura. Cette association travaillait principalement
dans les zones urbaines et périurbaines. La Fondation Zakoura se focalise principalement
sur les femmes défavorisées qui possèdent un savoir-faire.
Cet engouement pour le microcrédit va se poursuivre en 1996 avec, d’une part,
l’engagement dans ce secteur de l’Association des Cadres et Anciens Elèves de Tanderara
(ACAET) et, d’autre part, par la création de la Fondation pour le Développement Local et
le Partenariat (FONDEP). Cette dernière a démarré effectivement ses activités de
microcrédit en 1997. La même année, 1997, va connaître la création de l’association Al
Amana.
Le ballet va continuer avec l’entrée en scène, sous l’impulsion de personnes engagées dans
le développement de leur région, de l’Association Tétouanaise d’Initiatives Socio-
Laborales (ATIL). L’association a démarré ses activités de microcrédit en 1998 avec
l’appui de l’ONG espagnole CODESPA (Lamrini, 2009).
À cette époque, l’étude réalisée en 1997 par Porter et Mourji a montré que les clients sont
satisfaits de ce nouveau système de financement. En effet, ce dernier répond à un besoin
réel et a permis aux participants d’améliorer leur situation. Cependant, les auteurs
68 L’association AMSSF a été créée en 1994 dans le cadre du programme national d’insertion économique et
sociale des personnes économiquement faibles et de la solidarité au sein des communautés les plus démunies.
A travers des programmes de formation professionnelle et d'alphabétisation, AMSSF cherche à venir en aide
aux femmes démunies et analphabètes, à participer à leurs formations et à l’éducation des jeunes enfants.
Pour atteindre ses objectifs, l’association a lancé, en parallèle de ces activités, des activités de microcrédit
(http://www.amssfmc.ma/historique.htm (consulté le 21.09.11)).
145
relèvent, qu’à cette date, les associations impliquées dans le microcrédit présentent
beaucoup d’insuffisances :
Peu d’associations ont une expérience viable en matière de distribution de
microcrédits ;
Les associations qui distribuent les microcrédits présentaient une certaine confusion
entre leur rôle social et leur rôle économique ;
Le ciblage des populations concernées est parfois mal fait ;
Manque de personnel compétent en matière de gestion.
Il est donc essentiel d’améliorer les conditions de pratique du microcrédit afin de lui
permettre de jouer avec efficacité son rôle d’instrument de lutte contre la pauvreté et
l’exclusion. Ainsi, afin d’aider le Maroc à moderniser son secteur de microcrédit, le
PNUD, avec l’aide du Fonds d’Equipement des Nations-Unis (FENU), a mis en place le
programme Microstart Maroc. L’objectif principal de ce programme, qui a commencé en
1998 pour une durée de trois ans, était d’améliorer la capacité des AMC marocaines, pour
les aider à élargir leur portée et à développer leur viabilité financière et institutionnelle69
.
Ce programme est suivi d’une deuxième phase qui a commencé en 2001.
Les huit associations vues précédemment ont continué leurs activités de microcrédit
jusqu’en 1999, lorsque l’État marocain a décidé de réglementer le secteur à travers la mise
en place d’une loi-cadre qui régit les activités du microcrédit au Maroc. Cette loi, la loi 18-
97, interdit aux associations non spécialisées de pratiquer toute opération de microcrédit.
Pour assurer la continuité de leurs activités dans ce secteur, tout en étant en conformité
avec la nouvelle loi, les associations concernées ont dû demander l’agrément du ministère
des finances marocain. Ainsi, certaines associations ont obtenu leur autorisation d’exercice
comme : Fondation Zakoura, FONDEP et Al Amana qui ont été agréées au cours de
l’année 2000. Les autres associations, qui avaient un caractère généraliste, ont dû séparer
leurs activités de microcrédit de l’ONG mère :
69 http://www.uncdf.org/francais/countries/morocco/index.php (consulté le 24.09.11).
146
L’AMSED a créé, en 1999, l’institution marocaine d'appui à la micro-entreprise
(INMAA)70
.
AMSSF a créé, en 1999, Association Marocaine Solidarité Sans Frontières / Micro-
Crédit (AMSSF/MC) qui va se spécialiser en microcrédit ;
ACAET va devenir par la suite l’Association Marocaine pour l’Appui au
développement Local (AMAL). Cette dernière va créer en 1999 la Fondation Al
Karama-microcrédit (Al Karama-mc) ;
AOS a créé, en 2000, Association de Microfinance Oued Srou (AMOS) ;
ATIL, en collaboration avec l’ONG italienne APS, a créé en 2001 ATIL Micro
Crédit.
Le début des années 2000, s’est caractérisé par l’intérêt qu’ont manifesté certaines banques
marocaines au secteur du microcrédit, notamment celles qui avaient déjà une expérience
avec l’octroi des crédits de petits montants : le Groupe Banque Populaire et le Crédit
Agricole du Maroc. La première banque a créé, en 2000, la Fondation Banque Populaire
pour le Micro-Crédit (FBPMC). La deuxième banque a créé la Fondation Crédit Agricole
pour le Micro-Crédit en 2001, dont l’objectif principal est de promouvoir la
microentreprise spécialement en milieu rural. Décembre 2006, cette fondation a changé de
dénomination pour devenir la Fondation ARDI.
Nous terminons cette partie en citant Lamrini (2009, p.27) qui mentionne que :
"… Le CRS, l’AMSED, Khaddouj71
, Ahlibou72
, l’ACAET ouvrirent les premiers
la voie au début des années 90. Pendant qu’ils poursuivaient leur petit
bonhomme de chemin, le microcrédit se faisait timidement une place dans le
paysage du développement, et des acteurs d’une tout autre envergure
s’apprêtaient à les suivre.
Avaient-ils une idée de l’évolution du sillon qu’ils avaient creusé ?"
70 INMAA est une association à but non lucratif spécialisée dans le domaine du microcrédit.
http://www.inmaa.ma/presentation.html (consulté le 01.09.11)
71 Khaddoj était l’une des premières personnes formée par l’AMSD aux techniques du microcrédit. En plus
de la formation, l’AMSD lui a aussi fourni des fonds à prêter comme microcrédit. Khaddouj a créé, en 1994,
l’association AMSSF.
72 Ahlibou est le fondateur de l’association AOS avec un groupe d’amis en 1992 dans le cadre d’un projet de
lutte contre la désertification.
147
3.1.2.2 Développement du microcrédit au Maroc : 2000 - 2007
L’expérience du microcrédit marocain va attirer à partir de la fin des années 1990 et le
début des années 2000 un grand nombre d’autres acteurs, dont l’impact sur le
développement du secteur est très considérable.
En 1998, le gouvernement du Maroc, avec l’assistance du PNUD, a lancé le programme
Microstart Maroc. Six associations ont pu bénéficier de l’assistance technique et financière
offerte dans le cadre de ce programme. Le budget alloué a été de 1,7 millions US$. En
apportant son appui aux AMC marocaines pendant quatre ans, ce programme a pu
contribuer significativement au développement du secteur de la microfinance au Maroc.
L’USAID a, pour sa part, apporté une assistance de plus de 16 millions US$, dont le
bénéficiaire principal a été Al AMANA (Pallud, 2005).
Un autre acteur de ce développement est le Fonds Hassan II73
qui a apporté au secteur du
microcrédit, en 2000, une assistance financière importante sous la fourme d’une
subvention qui se chiffre à 100 millions d’euros. Cet appui a été accordé en particulier aux
trois principales associations de l’époque, à savoir : Zakoura, Al AMANA et la FBPMC
(Pallud, 2005).
Au cours de l’année 2001, les AMC marocaines, qui étaient au nombre de 10 associations,
se sont regroupées en fédération : la Fédération Nationales des Associations de Microcrédit
(FNAM). Fin 2010, le nombre des AMC est de 12 associations (tableau III-3).
Tableau III-3 : Evolution du nombre d’AMC au Maroc
2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010
Nombre d’AMC 11 11 12 12 13 14 13 12 12
Source : Différents rapports annuels, sur le contrôle, l’activité et les résultats des établissements de
crédit de 2007 à 2010, publiés par Bank Al Maghrib (www.bkam.ma, consulté le 30.09.11).
73 Le fonds Hassan II pour le développement économique et social est fonds créé en 1999. Il est alimenté par
une part des recettes des privatisations. Son objectif est de soutenir les investissements dans le secteur
industriel. (www.maroc.ma; consulté le 29.09.11)
148
Depuis son apparition au Maroc jusqu’en 2007, le secteur du microcrédit va connaître une
croissance importante et soutenue. Le nombre de clients actifs a passé de 97.000 personnes
en 2001 à 1,353 millions de personnes en 2007 et le montant total des prêts encours a passé
de 136 millions DH à 5.598 millions DH durant la même période (figure III-3 et figure
III-4). La croissance a été plus importante surtout au cours de la période 2005 – 2007.
Cependant, cette évolution très rapide n’a pas manqué de générer des problèmes parallèles
qui seront à l’origine de la crise que connaîtra le secteur à partir de l’année 2008.
Figure III-3 : Nombre de clients actifs des AMC marocaines : 2001 - 2010
Source : Fédération Nationale des Associations de Microcrédit – FNAM (www.fnam.ma ;
consulté le 29.09.11) et Amghar (2009).
-
200 000
400 000
600 000
800 000
1 000 000
1 200 000
1 400 000
1 600 000
149
Figure III-4 : Montant total des prêts en cours des AMC marocaines (en DH)
2001 - 2010
Source : Fédération Nationale des Associations de Microcrédit – FNAM (www.fnam.ma ;
consulté le 29.09.11) et Amghar (2009).
3.1.2.3 Crise du secteur du microcrédit au Maroc : 2008 - 2010
Boyé et al. (2006) mettent en garde les IMF contre une croissance non maîtrisée. Les
auteurs mentionnent que lorsqu’il arrive que les institutions de microfinance donnent plus
d’importance à la croissance et à la recherche de la viabilité financière tout en négligeant
de consentir les efforts nécessaires pour la structuration de l’IMF (formalisation des
procédures, formation des équipes, etc.), il faut s’attendre à une crise de croissance. Cette
crise entraînerait une perte de contrôle de l’organisation et une dégradation des taux de
remboursement des prêts. Chen et al. (2010) rapportent que le secteur de la microfinance
au Nicaragua, Bosnie-Herzégovine et Pakistan a connu la crise de payement mentionnée
par Boyé et al. (2006) après une période de croissance élevée.
L’année 2008 est l’année où le secteur du microcrédit marocain a connu, lui aussi, cette
situation. Cette année-là, le secteur du microcrédit a connu sa première crise ; le taux des
-
1 000 000 000
2 000 000 000
3 000 000 000
4 000 000 000
5 000 000 000
6 000 000 000
150
créances en souffrance a passé de 2,4 % en 2007 à 5,3 % en 2008 pour atteindre 6,4 % en
2009 (tableau III-4). La radiation des prêts était supérieure à 3 %74
.
Tableau III-4 : Taux des créances en souffrance et résultat net des AMC marocaines
2005 2006 2007 2008 2009 2010
Taux des créances en souffrance 1,0% 1,0% 2,4% 5,3% 6,4% 6,2%
Résultat net (en Milliards DH) 0,12 0,19 0,3 0,03 -0,12 0,03
Source : Différents rapports annuels, sur le contrôle, l’activité et les résultats des établissements de crédit
de 2007 à 2010, publiés par Bank Al Maghrib (www.bkam.ma, consulté le 30.09.11).
Selon le MIX75
, le facteur déclencheur de la crise a été le développement accéléré qu’a
connu le secteur du microcrédit, spécialement, entre les années 2005 et 2007. Au cours de
cette période d’euphorie, le secteur a connu l’accumulation d’un ensemble de facteurs à
problèmes, dont :
Des problèmes de gestion et de gouvernance. En effet, la Maroc, avec un
portefeuille à risque à plus de 30 jours de retard de paiement (PAR30) inférieur à 1
%, s’est positionnée comme exemple en matière de maîtrise du risque de crédit ;
Une politique d’octroi de crédit souvent trop complaisante ;
Des procédures de contrôle interne inadaptées à la croissance accélérée ;
Des systèmes d’information et de gestion souvent inadaptés aux besoins des AMC.
Toutes ces lacunes ont permis à certaines personnes de cumuler plusieurs crédits auprès
d’AMC différentes. Ces crédits, connus sous l’appellation de crédits croisés, ont entraîné le
surendettement de la clientèle. L’enquête réalisée par Planet Finance (2004) a déjà attiré
l’attention sur le problème des crédits croisés. L’enquête a montré qu’un quart des micro-
entrepreneurs cumule plus d’un prêts auprès d’AMC différentes.
Devant cette situation, les quatre principales AMC ont décidé de créer une centrale des
risques informelle gérée par Al Amana. Les AMC concernées vont donc partager entre
74 http://mixmarket.org/fr/mfi/country/Morocco/report (consulté le 30.09.11).
75 http://mixmarket.org/fr/mfi/country/Morocco/report (consulté le 30.09.11).
151
elles les informations sur leur clientèle respective. Deuxième trimestre 2010, quatre autre
AMC vont rejoindre la centrale des risques mise en place76
.
Les insuffisances du contrôle interne et des systèmes d’information et de recouvrement des
AMC marocaines sont aussi relevées par le rapport annuel sur le contrôle, l’activité et les
résultats des établissements de crédit de Bank Al Maghrib (Bank Al Maghrib, 2009). Le
rapport souligne aussi le rôle de l’endettement croisé dans la crise du secteur. Au cours de
l’année 2009, la banque centrale a décidé de soumettre le secteur du microcrédit à des
normes rigoureuses de gouvernance et de contrôle interne77
.
Les effets de ces différentes actions ont commencé à donner leurs fruits à partir de 2009.
Ainsi, La création de la centrale des risques a permis de faire baisser le nombre des clients
ayant des crédits croisés de 39 % à 29% entre octobre 2008 et septembre 200978
. En outre,
l’enquête réalisée par JAÏDA (2011) montre que, grâce aux efforts déployés par les AMC,
l’endettement croisé a connu une forte baisse durant l’année 2010. Au cours de cette année,
le secteur a dégagé un bénéfice de 30 millions DH, après une perte de 120 millions DH en
2009 (tableau III-4).
Cette crise a eu l’avantage de contraindre les AMC marocaines à l’assainissement de leurs
portefeuilles de crédits, à l’amélioration de leurs pratiques de gestion, de gouvernance et de
contrôle interne et à mettre à niveau leur système d’information. En effet, Boyé et al.
(2006, p.110) mentionnent que :
"… Ainsi, après une période où la priorité était la croissance des IMF et leur
pérennisation, le secteur a en quelque sorte découvert l’impératif de mettre le
client au centre de ses préoccupations et de ne pas se contenter de lui
proposer des produits standards. Cette prise de conscience salutaire, loin de
76 http://mixmarket.org/fr/mfi/country/Morocco/report (consulté le 30.09.11).
77 Bank Al Maghrib a émis, d’une part, la directive n° 01/G/2009 le 16/09/2009 où elle indique la mission et
les modalités de fonctionnement des organes d’administration et de direction ainsi que les éléments
constitutifs des dispositifs de maîtrise des risques de crédit, de concentration, de liquidité et opérationnels que
les AMC doivent mettre en place. La banque a aussi émis, le 21/12/2009, la lettre circulaire n° 2/DSB/2009
relative aux informations devant être contenues dans le rapport annuel sur les activités de contrôle interne.
78 http://mixmarket.org/fr/mfi/country/Morocco/report (consulté le 30.09.11).
152
miner l’objectif de renforcement des IMF, y contribue au contraire puisqu’elle
permet de fidéliser la clientèle."
3.1.2.4 Perspectives du secteur
À fin 2010, après la fusion-absorption de l’Association Zakoura par la Fondation FBPMC
en 2009, le Maroc compte 12 associations de microcrédit de différentes tailles (Annexe 3).
Le Maroc offre aux AMC un cadre réglementaire, institutionnel et fiscal très favorable à
leur développement. Ces associations ont un cumul des montants des crédits distribués qui
se chiffre à 4,7 milliards DH avec un nombre de clients actifs qui se chiffre à plus de
816 000 personnes, dont 44% se trouvent dans les zones rurales79
.
Par ailleurs, selon l’étude d’impact réalisée par Planet Finance en 2004 auprès de 1.250
bénéficiaires situées dans sept régions marocaines, le microcrédit a un impact positif et
significatif sur les profits et les investissements des micro-entreprises qui en ont bénéficié.
Le microcrédit affecte aussi positivement la création de postes d’emploi et les revenus des
micro-entrepreneurs. Les clients qui ont participé aux programmes de microcrédit ont une
bonne perception de l’impact du microcrédit sur leur condition de vie.
Cependant, le secteur du microcrédit au Maroc fait face à un ensemble de contraintes liées,
notamment, au financement et à la diversification des produits et services mis sur le
marché.
Selon l’enquête réalisée par JAÏDA (2011), l’année 2010 est caractérisée par l’ascension
de la commercialisation des prêts individuels par les AMC. Ces dernières ont mis en place
des stratégies de développement de ce type de crédit pour répondre aux besoins de leurs
clients qui ont manifesté un intérêt particulier pour ce genre de produits. Ainsi, à la fin de
juin 2010, le prêt individuel a connu une évolution de 16 % par rapport à fin 2009, tandis
que le prêt solidaire a connu une baisse de 17 %. Ce regain d’intérêt pour le prêt individuel
est dû, selon l’enquête, à plusieurs facteurs, à savoir :
79 Sources : la Fédération Nationale des Associations de Microcrédit (www.fnam.ma, consulté le 30.09.11).
153
Les clients cherchent à éviter les problèmes liés à la constitution et au
fonctionnement des groupes nécessaires au crédit solidaire ;
Le crédit solidaire véhicule une mauvaise image. En effet, la moitié des personnes
interrogées rapportent avoir une mauvaise expérience avec le crédit solidaire ;
Le risque de payer pour les autres en cas de défaillance d’un membre du groupe ;
Le risque de voir sa réputation entachée en cas de défaillance d’un membre ;
En période de crise, certaines AMC ont fortement encouragé le prêt individuel.
Selon Amghar (2009), l’évolution actuelle du secteur du microcrédit au Maroc prend
plusieurs formes. Le microcrédit connaît une évolution qui consiste à ne plus se contenter
de financer que des activités génératrices de revenus. Le microcrédit évolue vers le
financement du raccordement à l’eau potable et à l’électricité, le financement de
l’acquisition de logement et la souscription de produits d’assurance. Le recours des AMC
au financement par les banques commerciales au lieu de se contenter des dons et des
subventions. En outre, on assiste à un début de réflexion sur la proposition de nouveaux
produits, tels que : les cartes bancaires, le leasing et les produits d’épargne. Pour ce dernier
produit, l’étude réalisée par Planet Finance (2004) montre que les clients des AMC
marocaines épargnent une proportion significative de leurs revenus (près de 550 DH par
mois en moyenne). Pour leur épargne les clients utilisent d’autres formes de services
financiers, tels que : un livret d’épargne (20 %), la tontine (22 %) et le dépôt dans un
compte bancaire (21 %).
Cette épargne peut constituer une source de financement très importante pour les AMC ;
c’est une source stable et moins chère. Cependant, avec la législation en vigueur qui
n’autorise pas les AMC à collecter l’épargne, il est nécessaire de commencer une réflexion
sérieuse pour faire passer le microcrédit marocain à la microfinance marocaine avec la
panoplie de services offerts par celle-ci.
3.1.3 Cadre légal et réglementaire du microcrédit
Le développement remarquable du secteur de la microfinance au Maroc n’aurait pas été
possible sans le cadre législatif et le cadre institutionnel favorables mis en place par l’État
marocain, ainsi que les avantages fiscaux offerts aux AMC.
154
3.1.3.1 La loi 18 – 97
La loi 18 – 97 est la loi-cadre qui régit le microcrédit au Maroc80
. Cette loi a été
promulguée en février 1999. La loi stipule que le microcrédit est tout crédit dont l’objet est
de permettre à des personnes économiquement faibles de créer ou de développer leur
propre activité de production ou de service en vue d’assurer leur insertion économique.
La loi 18 – 97 a connu deux amendements qui ont élargi le champ d’application du
microcrédit. D’une part, la loi 58 – 03 de mai 2004 a étendu la définition du microcrédit au
Maroc81
. À partir de cette date, le microcrédit englobe aussi tout crédit qui servira aux
personnes économiquement faibles pour :
Acquérir, construire ou améliorer leur logement ;
Se doter d’installations électriques ou pour assurer l’alimentation de leurs
foyers en eau potable.
D’autre part, la loi 04 – 07, promulguée en novembre 2007, élargit le champ d’intervention
des AMC au financement des souscriptions, par leur clientèle, de contrats d’assurance
auprès des entreprises d’assurances et de réassurance.
La loi fixe le montant maximum du microcrédit à 50.000 DH. Selon la loi, il n’est autorisé
à exercer l’activité de microcrédit que les organismes ayant le statut d’association. Bien
que la loi exige des AMC de n’exercer que les activités de microcrédit, elle leur donne
aussi le droit d’offrir des formations ainsi que le conseil et l’assistance technique à leurs
clients. La loi stipule que le taux d’intérêt maximum est fixé par le Ministère des Finances
en concertation avec le Conseil Consultatif du Microcrédit. Une association ne peut
exercer l’activité de microcrédit qu’après avoir obtenu l’agrément du Ministère des
finances. Elle doit assurer sa viabilité financière au bout de cinq années d’exercice.
80 La loi 18-97 est disponible sur le site de la FNAM à l’adresse : http://www.fnam.ma, (consulté le
30.09.11).
81 La loi 58-03 est disponible sur le site de la FNAM à l’adresse : http://www.fnam.ma, (consulté le
30.09.11).
155
Les AMC marocaines ne sont pas autorisées à recevoir les fonds du public. Cependant, la
loi autorise plusieurs autres formes de sources de financement, notamment :
Les cotisations et contributions des membres des AMC ;
Les dons ou les subventions publiques ou privées ;
Les emprunts ;
Les intérêts et commissions perçues sur les crédits octroyés ;
Les fonds mis à la disposition des AMC dans le cadre de conventions de
partenariat, de contrats-programmes conclus avec des administrations, des
organismes publics ou des collectivités locales ;
Les ressources concessionnelles que l’État peut mobiliser au profit des AMC dans
le cadre de la coopération bilatérale ou multinationale ;
Les revenus générés par le placement des fonds des AMC ;
Le remboursement du principal des prêts ;
Le recours à la générosité publique.
Afin d’encourager les activités de microcrédit, la loi a instauré un régime fiscal des AMC
qui se caractérise par :
L’exonération des opérations de microcrédit de la taxe sur la valeur ajoutée (TVA);
L’exonération des droits de douanes et autres droits et taxes de tous équipements et
matériels importés et destinés exclusivement au fonctionnement des AMC.
Pour encourager les dons aux AMC, la loi prévoit que tous les dons en argent ou en
nature octroyés par des personnes physiques ou morales aux AMC sont considérés
comme des charges déductibles de la base imposable à l’impôt sur les sociétés (IS)
et à l’impôt sur le revenu (IR).
Ces avantages fiscaux sont valables pour chaque AMC pour une durée de cinq ans à
compter de la date d’obtention de l’agrément d’exercice. La loi de finance de l’année 2006
a prévu la prorogation de l’exonération de la TVA pour cinq années supplémentaires.
La loi 18 – 97 a mis en place un cadre institutionnel composé d’un comité de suivi des
activités des AMC, d’un conseil consultatif du microcrédit et d’une Fédération Nationale
des AMC.
156
Depuis l’année 2008, les AMC ont l’obligation de se conformer à un plan comptable
spécifique. Elles sont aussi tenues de se conformer aux normes visant à harmoniser les
règles de classification des créances en souffrance et de leur provisionnement (Annexe 6).
a. Comité de suivi des activités des AMC
Le Comité de suivi des activités des AMC est institué par la loi 18 – 97. Il est composé des
représentants de trois départements ministériels : le Ministère des Finances, le Ministère de
l’Intérieur et le Ministère de l’Emploi et des Affaires sociales. Afin d’assurer la
transparence de la gestion des AMC, le Comité est chargé de veiller au respect par ces
dernières de toutes les dispositions de la loi 18 – 97 et des textes pris pour son application.
À sa création, le comité était chargé d’effectuer le contrôle sur place et sur pièces des
activités des AMC et le contrôle de l’origine de leurs fonds. Afin de faciliter ce rôle de
contrôleur, la loi oblige les AMC de faire parvenir au Comité tous les documents ainsi que
tous les renseignements nécessaires à faciliter cette mission. Cependant, la nouvelle loi
bancaire de 2006 (la loi n° 34-0382
) a transféré la mission de contrôle à Bank Al Maghrib.
Dorénavant, le contrôle est effectué par Bank Al Maghrib et son résultat est adressé au
Comité de suivi.
b. Le Conseil Consultatif du Microcrédit
Le Conseil Consultatif du Microcrédit, instauré par la loi 18-97, a pour mission de donner
son avis au Ministère des Finances sur toutes les questions liées au développement du
microcrédit, telles que : le montant maximum du microcrédit, le taux d’intérêt maximum,
l’octroi des autorisations d’exercice des AMC et leur retrait, etc.
Le Conseil est présidé par le Ministre des finances, il est composé de 15 membres, à
savoir:
Les représentants de l’administration ;
82 La loi bancaire 34-03 est disponible sur le site : http://www.droit-afrique.com (consulté le 03.10.11).
157
Les représentants des associations des chambres professionnelles ;
Les représentants de la Fédération Nationale des Associations de Microcrédit ;
Un représentant de Bank Al Maghrib ;
Un représentant du Groupement Professionnel des Banques du Maroc ;
Un représentant de l’Association Professionnelle des Sociétés de Financement.
c. Fédération Nationale des Associations de Microcrédit (FNAM)
La FNAM a été créée en 2001 pour organiser l’activité des AMC et pour assurer leur
représentation. La FNAM est un organe de concertation, de coordination interne et de
représentation externe.
La Fédération a pour mission :
D’établir les règles de déontologie relatives à l’activité du microcrédit et de veiller
à leur application par les membres de la fédération ;
De veiller à l’application des dispositions de la loi 18-97 par les membres de la
fédération ;
De veiller au développement du secteur du microcrédit au Maroc ;
D’être l’intermédiaire entre ses membres et l’administration.
Les associations de microcrédit qui sont autorisées à exercer sur le territoire marocain ont
l’obligation d’adhérer à cette Fédération. La radiation d’un membre de la FNAM conduit
automatiquement au retrait de l’agrément par le Ministère des Finances.
3.1.3.2 Ministère des Finances
Le Ministère des Finances est chargé d’accorder les autorisations d’exercice aux AMC. En
cas d’infraction ou lorsqu’il s’avère justifié, le Ministère peut retirer cette autorisation.
Le Ministère des Finances fixe le taux d’intérêt maximum applicable aux opérations de
microcrédit. Il fixe aussi le rapport minimum, entre l’actif et certains ou l’ensemble des
éléments du passif, que les AMC doivent respecter.
158
La loi exige des AMC de se soumettre annuellement et chaque fois que nécessaire à l’audit
externe de leur gestion. Les rapports d’audit sont communiqués au Ministère des Finances.
Ce dernier peut adresser une mise en garde à toute AMC qui ne respecte pas les
dispositions de la loi 18-97. Il peut aussi suspendre un ou plusieurs dirigeants d’une AMC.
Toutes les décisions relatives aux AMC ou au microcrédit prises par le Ministère des
Finances doivent l’être après avis du Conseil Consultatif du Micro-crédit.
3.1.3.3 La banque centrale du Maroc : Bank Al-Maghrib
Le secteur du microcrédit au Maroc est soumis à la supervision de Bank Al-Maghrib. En
effet, à partir de 2006 la nouvelle loi bancaire : la loi 34-0383
a donné à la banque centrale
la mission de procéder au contrôle et à la supervision des AMC. Ces dernières sont tenues
de communiquer à Bank Al-Maghrib tous documents et renseignements nécessaires à
l’accomplissement dans de bonnes conditions de la mission de supervision qui lui est
dévolue par la loi n° 34-03. Les AMC sont aussi tenues de désigner, après approbation de
Bank Al-Maghrib, un commissaire aux comptes afin d’exercer la mission de contrôle. Une
copie des rapports établis par les commissaires aux comptes est transmise par Bank Al-
Maghrib au Comité de suivi des activités des associations de microcrédit. Bank Al-
Maghrib signale également au Comité de suivi tout fait ou manquement dont elle prend
connaissances.
Bank Al-Maghrib se charge de définir, en concertation avec la FNAM, les règles
prudentielles du secteur du microcrédit.
3.1.3.4 Autres acteurs du microcrédit
Plusieurs autres acteurs sont intervenus ou interviennent encore dans le secteur de la
microfinance marocaine. À titre d’exemple, nous présentons deux acteurs : le premier
intervient au niveau de la formation (le Centre Mohammed VI de Soutien à la
83 La loi bancaire 34-03 est disponible sur le site : http://www.droit-afrique.com (consulté le 03.10.11).
159
Microfinance Solidaire) et le deuxième intervient au niveau des ressources (le Fonds de
financement des organismes de microfinance au Maroc JAIDA).
a. Centre Mohammed VI de Soutien à la Microfinance Solidaire (CMSMS)84
Le CMSMS est un centre de soutien à la microfinance crée, en 2007, par la Fondation
Mohammed V pour la Solidarité, en concertation avec les acteurs du microcrédit.
L’objectif du Centre est de soutenir ces acteurs afin qu’ils puissent développer leurs
activités, d’une part, et de permettre à un plus grand nombre de personnes d’avoir accès au
microcrédit, d’autre part. Le Centre concentre son intervention autour de trois grands axes :
la formation des agents des AMC, la mise en place d’un système d’information et de
documentation (l’observatoire de la microfinance) et l’appui à la commercialisation des
produits des bénéficiaires du microcrédit.
Selon la FNAM, le CMSMS s’est positionné comme une référence en matière de formation
du personnel et des clients du secteur du microcrédit. Les formations dispensées par le
centre permettent d’aider au développement des compétences opérationnelles et
managériales des professionnels du microcrédit et des clients des AMC. La FNAM, pour
sa part, accompagne le Centre dans la vulgarisation des cours dispensés et encourage la
participation des personnes ciblées par les formations.
b. Fonds de financement des organismes de microfinance au Maroc : JAIDA85
JAIDA est un fonds de financement des institutions de microfinance au Maroc. Ce fonds
est créé sous forme d’une société de financement dédiée au secteur de la microfinance par
quatre promoteurs : la Caisse de Dépôt et Gestion (CDG), la KfW, la Caisse des Dépôts et
Consignations (CDC) et l’Agence Française de Développement (AFD) 86
. Il a été mis en
place en 2007 pour :
84 La source de ce paragraphe et le site de la Fondation Mohammed V pour la Solidarité
(http://www.fm5.ma/centre-de-soutien) et le site de la FNAM : www.fnam.ma (consulté le 04.10.11).
85 La source de ce paragraphe est le site de la FNAM : www.jaida.ma ; (consulté le 30.09.11)
86 La KfW est une banque de développement allemande qui finance des investissements de l’Etat allemand
dans les pays en développement. La CDC est établissement français qui gère l’épargne de retraite des
160
Faciliter l’accès des AMC marocaines au financement ;
Attirer de nouvelles sources de financement au secteur de la microfinance en levant
des fonds auprès de sources de financements privées ;
Favoriser le développement institutionnelle des AMC ;
Harmoniser les actions des bailleurs de fonds internationaux ;
Diversifier les sources de financement des AMC.
Les actions du Fonds JAÏDA ciblent, en priorité, les petites et moyennes IMF, tout en
restant ouvert aux grandes IMF.
Après un bref exposé du contexte de la microfinance marocaine, objet de notre travail,
nous continuons ce travail en exposant, dans ce qui suit, la méthodologie suivie pour mener
à bien notre étude.
3.2 Positionnement épistémologique
Selon Chia (2002), la recherche en gestion est une activité de création de connaissances qui
peut être comparée à un processus de fabrication d’un produit ou d’un service. Pour que ce
dernier soit fiable et de bonne qualité, il est nécessaire de disposer d’un ensemble
d’éléments, notamment : une technologie, une méthode de production, de la matière
première et un opérateur qui dispose de capacités adéquates. Ainsi, dans cette
comparaison, l’auteur associe :
L’orientation philosophique du chercheur au type de technologie employée dans le
processus de fabrication ;
La méthode de recherche adoptée par le chercheur à la méthode de production du
bien ou du service ;
L’expérience et les connaissances du chercheur aux matières premières utilisées ;
La compétence du chercheur aux capacités de l'opérateur.
français ainsi que les fonds protégés par la loi. L’AFD est un établissement français de promotion de
développement. Il fait partie du dispositif français d’aide publique en faveur des pays en développement. Ces
trois acteurs sont impliqués à différents niveaux dans l’appui au secteur de la microfinance. (www.jaida.ma ;
consulté le 30.09.11)
161
Par ailleurs, Perret et Séville (2007) notent que, afin d’asseoir la validité et la légitimité de
son travail, tout chercheur doit évaluer la scientificité de ses énoncés et conduire une
réflexion épistémologique87
sur son travail. Cette réflexion permet de contrôler la
démarche de recherche, d’accroître la validité de la connaissance produite et de lui conférer
un caractère cumulable. Le chercheur doit donc apporter des éléments de réponses aux
trois questions suivantes :
1) Quelle est la nature de la connaissance produite ?
2) Comment la connaissance est-elle engendrée ?
3) Quelles sont la valeur et le statut de cette connaissance ?
L’attitude philosophique adoptée par le chercheur détermine la légitimité et l’acceptabilité
du savoir. Cette attitude n’est jamais statique, elle peut changer d’une période à une autre
et d’un chercheur à un autre. Bien que dans le champ de la gestion, le paradigme88
positiviste reste la plus dominante, d’autres approches alternatives commencent à gagner
du terrain dans ce domaine (Chia, 2002). Ces différents paradigmes se situent le long d’un
continuum qui va d’une conception objective de la réalité à une conception plus subjective
de la réalité (d’Amboise, 1996).
Nous présentons dans ce qui suit les deux paradigmes qui se trouvent aux extrémités de ce
continuum, à savoir : le paradigme objectiviste et le paradigme constructiviste. Le tableau
III-5 présente les caractéristiques de ces deux paradigmes par rapport aux trois questions
mentionnées précédemment.
87 L’épistémologie est composée des mots d’origine grecque : épistémè (la connaissance) et logos (discours).
L’épistémologie est une discipline qui a pour objet l’étude des sciences : étude de la constitution des
connaissances valables (Ben Aissa, 2001).
88 Selon d’Amboise (1996, p.13), un paradigme est :
"… une manière de penser, de voir le monde et d’aborder les phénomènes qui reflète nos croyances
fondamentales quant à la nature de la société, des organisations et des êtres humains qui y
évoluent."
162
3.2.1 Le paradigme constructiviste
Le paradigme constructiviste soutient une conception de la réalité qui est différente de
celle du paradigme positiviste. Pour le constructiviste, il n’y a pas une seule réalité du
monde mais plutôt plusieurs réalités qui sont construites par les individus eux-mêmes à
partir de leurs expériences ; la réalité est donc subjective. Le constructiviste cherche les
finalités des actions réalisées par les acteurs étudiés.
Tableau III-5 : Positions épistémologiques des paradigmes positiviste et
constructiviste
Les questions
épistémologiques
PARADIGME
Le positivisme Le constructivisme
Quel est le statut de la
connaissance
Hypothèse réaliste
Il existe une essence
propre à l’objet de
connaissance
Hypothèse relativiste
L’essence de l’objet ne
peut être atteinte
(constructivisme modéré
ou interprétativisme) ou
n’existe pas
(constructivisme radical)
Quelle est la nature de la
« réalité » ?
Indépendance du sujet et
de l’objet
Hypothèse déterministe
Le monde est fait de
nécessités
Dépendance du sujet et de
l’objet
Hypothèse intentionnaliste
Le monde est fait de
possibilités
Comment la
connaissance est-elle
engendrée ?
Le chemin de la
connaissance scientifique
La découverte
Recherche formulée en
termes de « pour quelles
causes … »
Statut privilégié de
l’explication
La construction
Recherche formulée en
termes de « pour quelles
finalités … »
Statut privilégié de la
construction
Quelle est la valeur de la
connaissance ?
Les critères de validité
Vérifiabilité
Confirmabilité
Réfutabilité
Adéquation
Enseignabilité
Source : Perret V. et Séville M. 2007. « Fondements épistémologiques de la recherche ». pp. 14 – 15.
Selon d’Amboise (1996), l’approche privilégiée par les constructivistes est l’approche
holistico-inductive. Contrairement à l’approche hypothético-déductive, mentionnée ci-
dessous, cette approche va du particulier au général. Le phénomène étudié est abordé en
faisant abstraction complète des théories existantes. La question de recherche est traitée sur
163
la base des informations (descriptions, impressions, explications) recueillies sur le terrain
directement auprès des acteurs concernés. Ainsi, peut émerger du terrain une théorie
particulière, qui peut avoir une portée générale si elle peut dépasser le cadre du phénomène
particulier étudié au départ.
Par ailleurs, Perret et Séville (2007) notent que cette approche tend actuellement à étendre
sa conception de la connaissance aux chercheurs du domaine de la gestion.
3.2.2 Le paradigme positiviste
Le positivisme est une approche dérivée des sciences naturelles où l'objectif de l’étude des
phénomènes naturels est de rechercher des relations causales et d'expliquer et de prédire les
événements. Cela a conduit à une concentration sur l'empirisme, sur les observations
quantifiables et sur les analyses statistiques dans la poursuite de l'enquête sociale. Les
positivistes admettent qu'il n’existe qu’un seul point de vue de la réalité et ils sont
préoccupés par la représentation objective de ce point de vue : d’où l’utilisation du
paradigme objectif (Baker, 2002).
Selon Perret et Séville (2007), les positivistes considèrent que la réalité existe en soi et elle
est extérieure au chercheur. Il n’existe aucune relation entre l’objet et le sujet : l’objet étant
la réalité et le sujet l’observateur ou l’expérimentateur. Le chercheur se propose de
connaître cette réalité. Selon le principe d’objectivité, l’observation de l’objet extérieur par
un sujet ne doit pas modifier sa nature. Le positiviste cherche à expliquer la réalité.
Selon d’Amboise (1996), les tenants du paradigme positiviste privilégient l’approche
hypothético-déductive. L’approche hypothético-déductive est une approche très utilisée par
les positivistes. Selon ces derniers, la réalité est unique et répond à des lois naturelles
prévisibles. Pour découvrir cette réalité, il est nécessaire de chercher la régularité en
vérifiant différentes hypothèses. La construction de cette approche va du général au
particulier. Le chercheur formule une question de recherche sur la base d’une théorie
générale. Ensuite, il émet des hypothèses à vérifier à la lumière de la théorie en question.
164
Figure III-5 : Processus de recherche selon l’approche hypothético-déductive89
89 Igalens J. et Roussel. (1998, p. 20) Méthodes de recherche en gestion des ressources humaines,
Economica, 207 p.
Détermination du domaine de
recherche
Revue de littérature sur les
recherches antérieures
Formulation des hypothèses
Dessin de l’étude pour tester les
hypothèses
Conduite de l’étude
Analyse des résultats
Compte-rendu
des résultats
Développer une
explication
alternative
Les résultats
vérifient-ils les
hypothèses ?
oui non
165
Le succès de la démarche hypothético-déductive dépend de :
La justesse de la théorie qui est à la base des hypothèses ;
La fiabilité des instruments de mesure utilisés ;
La sensibilité des analyses statistiques utilisées pour identifier les régularités.
L’approche hypothético-déductive, telle que mentionné, est une approche qui va du général
au particulier en suivant la démarche présentée à la figure III-5.
Nous rappelons, à ce niveau, que notre recherche, telle qu’elle est élaborée, s’inscrit, dans
le courant positiviste. C’est donc l’approche hypothético-déductive qui a guidé notre
démarche depuis le début de ce travail, pour mener à terme notre recherche et atteindre
l’objectif de notre recherche.
3.3 Problématique et hypothèses
Dans la section suivante, nous présentons la grande question de notre travail de recherche
soit la problématique étudiée ainsi que sa déclinaison en un ensemble de questions. Ces
dernières seront formulées sous formes d’hypothèses que nous proposons de vérifier
(confirmer ou rejeter), à travers ce travail.
3.3.1 Problématique
Le développement humain et la lutte contre la pauvreté sont devenus des composantes
importantes dans les programmes de tout gouvernement des pays en développement. Au
Maroc, comme c’est le cas partout, le microcrédit s’est imposé comme un moyen très
développé, parmi d’autres, dans le dispositif mis en place pour la lutte contre la pauvreté et
l’exclusion sociale.
Depuis leur apparition au Maroc, au début des années 1990, les institutions de microcrédit
ont connu un développement important. Le dynamisme de ce secteur a participé à la
création, à la fin de l’année 2008, de plus de 6.700 emplois directs permanents et des
dizaines de milliers d’emplois indirects (Magharfaoui et Ibrahim, 2009).
166
Par ailleurs, selon l’étude d’impact effectuée par Planet Finance Maroc en 2004, le
microcrédit a permis l’augmentation de l’investissement, la hausse des profits, la création
de plusieurs milliers d’emplois et l’amélioration de la qualité de la vie des bénéficiaires et
de leur famille (Planet Finance, 2004).
Actuellement, les institutions de microfinance marocaines se classent parmi les leaders
dans le domaine de la microfinance à l’échelle internationale et le secteur de la
microfinance marocain est le premier de la région MENA. Cette position est obtenue grâce
aux réalisations des AMC marocaines. Il sera donc intéressant d’étudier cette performance
et de déterminer les facteurs qui permettent de la réaliser.
C’est dans cette perspective que notre thème s’articule autour de la problématique
suivante :
Quels sont les facteurs déterminants de la performance des
associations de microcrédit marocaines ?
Il est très important de préciser, à ce niveau, qu’à travers ce travail, nous ne cherchons pas
à montrer le rôle des AMC dans la réduction de la pauvreté, dans la création d’activités
génératrices de revenus ou dans la réduction des imperfections du marché de crédit, ni
même à analyser le coût/bénéfice des fonds investis dans le microcrédit. Nous partons du
postulat que la microfinance est un outil qui permet la réduction des imperfections du
marché de crédit. Elle est aussi un outil, parmi d’autres, qui permettent la réduction de la
pauvreté et l’amélioration de la qualité de vie des populations pauvres.
Après avoir montré la raison d’être de la microfinance (chapitre I), la notion de
performance et son application dans le cas particulier des institutions de la microfinance
ainsi que les facteurs de cette performance identifiés dans la littérature (chapitre II), nous
pouvons décliner notre problématique, tout en tenant compte des informations sur les
AMC marocaines auxquelles on peut avoir accès, en un ensemble de questions. Autrement,
la formulation des questions de notre problématique est faite sur la base des facteurs
déterminants de la performance des IMF identifiés au chapitre II et sur la base de l’étude
du cas particulier du secteur de la microfinance marocain traité dans la première section du
chapitre III. Les questions retenues sont les suivantes :
167
Quel est le rôle joué par les mécanismes de la gouvernance sur la performance des
AMC marocaines ?
Le recours aux subventions affecte-t-il la performance des AMC marocaines ?
La portée des services a-t-elle un impact sur la performance des AMC marocaines ?
Comment la qualité du portefeuille de crédit affecte-t-il la performance des AMC
marocaines ?
L’âge et la taille des AMC ont-ils un impact sur leurs performances ?
Nous reprenons ces questions sous forme d’hypothèses à vérifier dans la partie suivante.
3.3.2 Hypothèses
La revue de littérature effectuée au chapitre II de notre travail, au cours de laquelle nous
avons analysé un ensemble d’articles portant sur la performance des IMF et sur les facteurs
expliquant cette performance, nous permet de formuler un ensemble d’hypothèses, en
relation avec les questions de la problématique traitée, que nous allons essayer de vérifier
dans le cas des associations de microcrédit marocaines.
Aboagye et Otieku (2010) résument les facteurs pertinents de la performance financière
des IMF en quatre groupes, à savoir :
La bonne gouvernance ;
L’indépendance des subventions ;
L’utilisation des technologies de l’information et de communication ;
La possession d’un portefeuille de clients important et efficient.
Par ailleurs, après une croissance importante entre 2004 et 2007, le secteur du micro-crédit
au Maroc a connu à partir de 2007 une crise très sévère. Le rapport du MicroBanking
Bulletin (MBB) sur la microfinance dans la région arabe 2009 identifie un ensemble
d’éléments à l’origine de cette crise (MIX, 2010). Parmi ces éléments, le rapport cite la
qualité de la gouvernance des AMC et l’utilisation de systèmes d’information de gestion
obsolètes.
168
À travers ce travail, nous cherchons à mettre en évidence les relations qui peuvent exister
entre la performance des institutions de microfinance, en particulier les associations de
micro-crédit marocaines, d’une part, et la gouvernance, les subventions, la portée des
services de ces associations et la qualité du portefeuille de crédit, d’autre part.
3.3.2.1 La gouvernance
La gouvernance fait référence aux mécanismes qui sont mis en place au sein d’une
organisation pour que les décisions prises par les dirigeants soient en conformités avec les
intérêts des propriétaires et de toutes les autres parties prenantes de l’organisation. La
gouvernance d’entreprise s’intéresse aux manières par lesquelles les règles et les
règlements sont appliqués et suivis au sein de l’organisation, aux relations que ces règles et
règlements déterminent ou créent entre les différentes parties prenantes et, enfin, à la
nature de ces relations (Aboagye et Otieku, 2010).
Selon le rapport de l’Organisation de Coopération et de Développement Economiques
(OCDE) sur la gouvernance des entreprises, publié en 2004, les principes de la bonne
gouvernance portent principalement sur :
La transparence et l'efficience des marchés financiers ;
La protection des droits des actionnaires et la mise en place des moyens qui
faciliteront l’exercice de ces droits ;
La garantie d’un traitement juste et équitable de tous les actionnaires, y compris les
actionnaires minoritaires et ceux qui sont de nationalités étrangères ;
La reconnaissance des droits de toutes les autres parties prenantes ;
La garantie de la publication d’informations précises sur les entreprises en temps
opportun ;
La capacité du conseil d’administration de jouer son rôle dans la surveillance et le
contrôle de l’entreprise (OCDE, 2004).
Le même rapport présente un ensemble d’articles qui montrent la relation positive qui
existe entre certains aspects de la gouvernance, d’une part, et la performance et la
croissance des entreprises, d’autre part. Dans le cas des institutions de microfinance,
Hartarska (2005) trouve, de son côté, que certains mécanismes de la bonne gouvernance
169
ont un impact à la fois sur la performance financière et la performance sociale des IMF de
la région Europe Centrale, Europe de l'Est et les États nouvellement indépendants.
Cependant, Aboagye et Otieku (2010) notent que dans le cas des économies en transition,
le lien entre la gouvernance d'entreprise et sa performance n'est pas aussi clair dans la
littérature. Ils admettent qu’il reste encore beaucoup à apprendre de l’expérience de ces
pays. De sa part, Hudon (2009) trouve aussi que la gouvernance n’affecte pas la
performance financière des IMF étudiées.
Hypothèse 1 : La mise en place de bons mécanismes de gouvernance aide à l’amélioration
de la performance sociale et financière des associations de microcrédits. En effet, la mise
en place de mécanismes de bonne gouvernance d'entreprise permet une bonne utilisation
des ressources des AMC. Ainsi, les associations qui pratiquent la bonne gouvernance
d'entreprise sont plus susceptibles de réaliser de bonnes performances. Une bonne
gouvernance d'entreprise devrait donc être une préoccupation majeure des dirigeants des
AMC et des autres parties prenantes de ces institutions.
3.3.2.2 Le recours aux subventions
Selon Armendáriz et Morduch (2010), la plupart des programmes de microfinance ne sont
pas encore arrivés à combiner les deux objectifs principaux de la microfinance : être
financièrement viable et avoir un degré de portée important. Certaines IMF du Bangladesh
et de l’Inde arrivent à desservir les plus pauvres des pauvres, mais n’ont pas pu être aussi
profitable que certaines institutions comme la banque BRI. La plupart des IMF continuent
à tirer profit des subventions. Ces dernières sont généralement accordées par :
Les donateurs ;
Les gouvernements ;
Les investisseurs socialement responsables.
Une IMF, comme toute autre entreprise, doit faire face à des charges fixes de
fonctionnement. Cependant, au cours de ses premières années d’activité, l’IMF ne peut
généralement avoir assez de clients qui lui permettraient d’atteindre son seuil de
rentabilité. Il va donc falloir plusieurs années avant que l’IMF soit en mesure de couvrir
170
toutes ses charges. Cette situation est aggravée par les risques auxquels fait face toute IMF,
notamment les risques liés à la nature des clients desservis et le risque politique du pays
d’exercice, sans oublier la possibilité de supporter un risque de change dans certains cas.
Boyé et al. (2006) indiquent que durant ses premières années, caractérisées par la situation
vue précédemment, aucun investisseur privé ne prendrait le risque de financer une telle
institution. La solution vient des subventions accordées par des donateurs privés ou publics
ou les deux à la fois, qui apportent les fonds nécessaires à ce stade.
Les auteurs mentionnent aussi d’autres formes de ressources financières accordées aux
IMF. Ce sont des fonds octroyés par les donateurs pour permettre le démarrage dans de
bonnes conditions de l’activité de prêts ou de son développement. En effet, une IMF qui ne
collecte pas l’épargne de ses clients n’aurait pas assez de fonds pour démarrer son activité,
un fonds initial est donc nécessaire pour commencer à fournir les services financiers de
prêt. Ce genre d’appui est aussi indispensable même dans le cas d’une IMF qui a la
possibilité de collecter l’épargne. Ces fonds permettent à de telles institutions d’avoir la
capacité de suivre un rythme de croissance rapide.
En plus des ressources financières, les IMF ont aussi besoin de ressources humaines.
Cependant, dans certains pays en développement ou dans les zones pauvres, il est difficile
de trouver les compétences recherchées. Le démarrage des IMF nécessite donc d’autres
formes de subventions à part les subventions pécuniaires. L’assistance technique est un
autre appui possible apporté par certains bailleurs de fonds aux IMF. Comme ces dernières
ne disposent généralement pas des moyens pour payer les frais de tels accompagnements,
elles font appel à des bailleurs de fonds pour financer en partie cette assistance technique.
Cette dernière est un moyen qui permet donc aux IMF de se structurer et d’acquérir les
compétences dont elles auraient besoin, comme les compétences relatives à la gestion
financière, à l’analyse des clients, etc. (Boyé et al., 2006).
Par ailleurs, en analysant un sous échantillon de 315 IMF90
, Cull et al. (2009) trouvent que
57 % de ce sous-échantillon est financièrement viable. Les institutions qui sont
financièrement viables arrivent à desservir une part qui représente 87 % de tous les clients
90 L’échantillon de départ comporte 346 IMF leader dans le secteur de la microfinance, pour une période
comprise entre les années 2002 et 2004.
171
des 315 IMF. Les autres institutions qui représentent 43 % des établissements ont reçu un
montant total de 2,6 milliards de dollars sous forme de fonds subventionnés. 61 % de cette
somme est reçu rien que par les organisations non gouvernementales. Ces ONG servent
51% de tous les emprunteurs, mais leurs clients sont considérablement plus pauvres en
moyenne que ceux des banques et des institutions financières non-bancaires. En outre, la
majorité des ONG (54 %) sont des institutions profitables. Ces résultats montrent deux
choses, D'une part, les programmes qui touchent la clientèle la plus pauvre arrivent dans la
plupart des cas à couvrir leurs charges : d’autre part, les subventions continuent à jouer un
rôle très important dans le secteur de la microfinance.
Au Maroc, le secteur du microcrédit a pu bénéficier de beaucoup de subventions de
différents organismes. Selon Planet Finance, le programme MicroStart du PNUD, qui a
débuté en février 1998, a fourni une assistance financière et technique à six associations
avec un budget opérationnel de 1,7 millions US$. Cet appui au secteur a été suivi par celui
de l’USAID pour plus de 16 millions US$. En 2000, le Fonds Hassan II a soutenu le
secteur avec une subvention de 100 millions de DH91
. Armendáriz et Morduch (2010)
notent que même si les subventions peuvent aider les institutions de microfinance à
atteindre les gens les plus pauvres, il y a un risque que ces mêmes subventions rendent les
IMF moins vigoureuses et moins compétitives.
Hypothèse 2 : le montant des subventions augmente la performance sociale. Cependant la
performance financière s’améliore lorsque le montant des subventions est faible. On
s’attend donc à avoir une relation positive entre la performance sociale et l’intensité des
subventions, d’une part, et une relation négative entre la performance financière et
l’intensité des subventions, d’autre part.
3.3.2.3 La portée des services des AMC
La portée d’une IMF fait référence au nombre de clients desservis. Ils peuvent être des
emprunteurs comme des dépositaires. Dans le cas du Maroc, les AMC ne sont pas
91 Planet finance http://maroc.planetfinancegroup.org/FR/microcredit-maroc/etat-des-lieux.php (Consulté le
15.09.10)
172
autorisées à collecter l’épargne publique. Le protée des associations marocaines fait
référence donc au nombre d’emprunteurs. Il est clair que plus une institution de
microfinance a de clients, plus elle peut bénéficier des économies d’échelle et ainsi couvrir
ses charges fixes et pouvoir réaliser des profits.
Hypothèse 3 : Plus la portée des services d’une AMC est importante, plus sa performance
financière s’améliore. Plus les résultats financiers sont bons, plus l’association disposera de
ressources supplémentaires qui vont lui permettre d’augmenter à la fois le degré de sa
portée et son étendue. On prévoit donc une relation positive entre la performance sociale et
la performance financière.
La taille du portefeuille client n’est pas le seul critère de la portée d’une IMF. Il faut aussi
donner de l’importance à la qualité de ce portefeuille. La clientèle des IMF est spéciale.
Elle est composée en grande partie de personnes pauvres ou exclues.
Hypothèse 4 : Un bon contrôle du portefeuille à risque permet, d’une part, d’améliorer la
performance financière des AMC et, d’autre part, de réduire leur performance sociale.
Le contrôle du portefeuille à risque signifie une réduction du montant global des prêts
accordés et une réduction des pertes liées au non-remboursement des prêts. Nous nous
attendons à avoir une relation positive entre le ratio du portefeuille à risque et la
performance sociale. Par contre, nous prévoyons une relation négative entre ce ratio et la
performance financière.
3.4 Description des données et de l’échantillon
L’échantillon retenu est composé de 10 AMC parmi les 12 associations que compte le
secteur de la microfinance marocain. Les données nécessaires à notre recherche sont
obtenues à partir de la base de données : Microfinance Information eXchange (MIX)
accessible au public. Cette section présente donc cette base de données source des données
utilisées ainsi que l’échantillon retenu.
173
3.4.1 Source des données utilisées
Les données sur le secteur et les institutions de microfinance sont disponibles auprès de
plusieurs sources, chacune de ces sources a des avantages et des inconvénients. Les
données utilisées dans ce travail de recherche ont été obtenues à partir du site de
Microfinance Information eXchange (MIX). Le MIX dispose d’une base de données,
accessible au public, qui rassemble différentes données sur les institutions de microfinance
à l’échelle internationale92
. C’est une organisation privée à but non lucratif. Elle est créée
en 2002 dans l’objectif de développer un marché d’information transparent pour permettre
de mettre en contact les IMF avec les investisseurs et les donateurs potentiels. Le MIX a
mis en place un système de contrôle de la qualité des informations fournies par les IMF.
Chaque IMF obtient un nombre de diamants de 1 à 5 selon la qualité de l’information
fournie. Une IMF possédant cinq diamants est une institution qui présente des états
financiers audités sur plusieurs années et dont les données sont ajustées93
. Le MIX offre
actuellement des informations sur plus de 1.400 associations de microfinance.
Le MIX publie aussi un journal intitulé MicroBanking Bulletin (MBB)94
. Ce journal publie
les informations financières des IMF qui sont plus détaillées et ajustées pour permettre des
comparaisons entre IMF.
3.4.2 Description de l’échantillon
Ce travail se fixe pour objectif de dégager les facteurs expliquant la performance des AMC
marocaines. Le Maroc compte, à la fin de l’année 2010, douze AMC dont dix sont listées
par le MIX market :
Sept associations ont le grade le plus élevé (5 diamants) en termes de la qualité de
l’information des états financiers ;
Deux associations ont 4 diamants ;
92 MIX market (www.mixmarket.org). Site consulté le 15.09.10
93 Quelques exemples d’ajustements apportés aux données des états financiers des AMC sont présentés au
point 3.5.2 Description des variables.
94 Le journal est accessible au : http://www.themix.org/microbanking-bulletin/microbanking-bulletin
174
Une seule association a seulement 3 diamants (sur une échelle composée de 5
diamants, le grade de 3 diamants représente une note qui est au-dessus de la
moyenne).
La disponibilité des informations ainsi que leur qualité nous incite à constituer notre
échantillon à partir des AMC marocaines listées par le MIX (tableau III-6). Pour avoir un
grand nombre d’observations, nous concentrons notre étude sur la période de huit ans
comprise entre 2003 à 2010.
Tableau III-6 : Liste des associations de microcrédit marocaines (2010)
Nom de l’AMC Nombre de
diamants
Encours brut de
prêts en USD
Nombre
d’emprunteurs actifs
Al Amana 5 295 347 932 339 408
FBPMC 5 154 140 275 193 998
FONDEP 5 80 825 115 132 431
Zakoura* 5 42 986 456 122 250
ARDI 4 24 806 889 100 743
AMSSF/MC 5 6 510 911 16 476
Al Karama 5 5 042 769 16 074
INMAA 5 2 868 224 5 181
AMOS 4 709 029 2 779
ATIL* 3 653 485 1 376
Total 613 891 085 930 716
Sources : MIX market (www.mixmarket.org) données au 31 décembre 2010.
* : Les données des associations Zakoura et Atil sont celles de l’année 2009.
Ces 10 associations représentent plus de 99 % de tous les clients des 12 AMC
marocaines95
. L’encours brut de prêts des AMC de l’échantillon représente aussi plus de
99 % de l’encours brut de prêts de toutes les associations marocaines96
.
95 Le total des clients actifs au 31 décembre 2009 est de 924.966 (selon la Fédération Nationale des
Associations de Microcrédit FNAM : www.fnam.ma).
175
3.5 Modèle utilisé et description des variables
Cette section présente le modèle utilisé ainsi que les variables, retenues sur la base de la
revue de littérature présentée au chapitre II, qui vont permettre de vérifier les hypothèses
de notre recherche.
3.5.1 Modèle
Les données utilisées sont les données de dix associations marocaines de microcrédit sur
une période de huit années (2003 - 2010). Nous utilisons donc des données sur panel,
connait aussi comme les données longitudinales. Ce type de données se caractérise par leur
double dimension : une dimension individuelle et une dimension temporelle. Les données
sur panel représentent un mélange de données en coupe instantanée et les séries
chronologiques. Elles permettent ainsi d’observer plusieurs entités (dans notre cas, les
AMC) sur une période de temps (dans notre cas, de 2003 à 2010). Lorsque le panel
présente le même nombre d’observations pour tous les individus, on parle d’un panel
équilibré (balanced). Dans le cas contraire, c-à-d, lorsque certaines observations manquent
pour un ou plusieurs individus, on parle d’un panel déséquilibré (unbalanced panel).
Gujarati (2003) cite un ensemble d’avantages liés à l’utilisation des données de panel par
rapport à celles qui sont en coupe instantanée ou les séries chronologiques, parmi ces
avantages nous rapportons :
1. Les techniques d’estimations des données sur panel peuvent explicitement prendre
en compte l’hétérogénéité des unités composant l’échantillon ;
2. Les données sur panel fournissent plus de données informatives, plus de
variabilités, moins de colinéarité parmi les variables, plus de degré de liberté et plus
de performance ;
3. L’étude répétée d’observation en coupe instantanée permet aux données sur panel
d’être plus aptes à la recherche de la dynamique du changement ;
96 Selon, la FNAM, le total de l’encours brut de prêts au 31 décembre 2009 est de 4.865.907 M dh, le taux de
change utilisé par le MIX market à la même date est de 7,89 dirhams par dollar américain.
176
4. Les données sur panel peuvent détecter et mesurer plus facilement les effets qui ne
peuvent être facilement observés dans des séries chronologiques ou des données en
coupe instantanée.
Le modèle retenu a pour objectif d’estimer l’impact de la gouvernance, des subventions, de
l’utilisation de la dette et de la portée sur la performance des associations de microcrédit
marocaines. La performance des AMC a deux composantes : la performance sociale et la
performance financière.
Le modèle général se présente comme suit (Bourbonnais, 2009) :
ititiiit xaay '
0
Avec :
i = 1,…,10 (les associations de microcrédit marocaines) ;
t = 1,…,8 (les années de 2003 à 2010) ;
yit : la performance de l’AMC i observée à la date t ;
x’it : vecteur des K variables exogènes (variables explicatives).
x’it = ( x1it , x2it , … , xkit ) ;
a0i : terme constant (la constante) pour l’AMC i ;
a’i : vecteur des K coefficients des K variables explicatives.
a’i = ( a1i , a2i , … , aki ) ;
εit : le terme d’erreur.
Plusieurs configurations de ce modèle de base sont possibles. Bourbonnais (2009) présente
quatre exemples :
1. Les coefficients a’i et les constantes a0i sont tous identiques pour toutes les AMC :
ititit xaay '
0
C’est le cas de l’homogénéité totale.
177
2. Les coefficients a’i et les constantes a0i sont tous différents pour toutes les AMC :
ititiiit xaay '
0
Il s’agit, dans ce cas, de l’hétérogénéité totale. Il faut donc rejeter la structure en panel et le
modèle sera estimé équation par équation. On aura au total 10 équations une pour chaque
AMC.
3. Les constantes a0i sont toutes identiques pour les AMC (a0i = a0) et les coefficients
a’i sont tous différents pour chaque AMC :
ititiit xaay '
0
C’est le cas de l’hétérogénéité des coefficients des variables explicatives et homogénéité
des termes constants. Dans ce cas, il faut estimer 10 équations, une pour chaque
association.
4. Les constantes a0i sont différentes pour les AMC et les coefficients a’i sont tous
identiques pour AMC (a’i = a’ ) :
ititiit xaay '
0
C’est le modèle à effets individuels.
Le modèle à choisir parmi ces quatre dépendant des tests d’homogénéité.
3.5.1.1. Tests de spécification (homogénéité)
Les données de notre thèse sont des données de panel, il est primordial, avant toute
estimation des coefficients du modèle, d’avoir plus de renseignements sur les spécificités
individuelles des AMC qui composent l’échantillon : ces AMC présentent-elles des
spécificités individuelles qui peuvent induire des comportements différents en ce qui
concerne la relation étudiée ? Le choix du modèle à retenir dépend de la réponse à cette
question. Il s’agit donc de vérifier la spécification homogène (unique pour tous les
individus) ou hétérogène du processus générateur des données : tests de spécification ou
test d’homogénéité. Ce test consiste à vérifier l’égalité des coefficients du modèle étudié
178
dans la dimension individuelle. Autrement, on va vérifier si on peut supposer que notre
modèle étudié est exactement le même pour toutes les AMC. Dans le cas contraire, il existe
des spécificités propres à chaque institution étudiée.
Hsiao (2003) propose une procédure de tests en séquence présentée à la figure III-6.
Figure III-6 : Procédure séquentielle des tests
Source : Bourbonnais R. (2009). Econométrie. (p. 331)
Pour la construction de ces tests d’hypothèses nous nous référons à Hsiao (2003).
Test 1 :
H10 : a0i = a0 et a' = a'i i [1,N]
Test 2 :
H20 : a' = a'i i [1,N]
Cas n° 2 : hétérogénéité totale
yit = a0i + a'ixit + εit
Test 3 :
H30 : a0i = a0 i [1,N]
Cas n° 4 : Modèle à effets individuels
yit = a0i + a'xit + εit
Cas n° 1 : Homogénéité totale
yit = a0 + a'xit + εit
Cas n° 1 : Homogénéité totale
yit = a0 + a'xit + εit
H1
0 rejetée
H1
0 vraie
H2
0 vraie
H2
0 rejetée
H3
0 rejetée
H3
0 vraie
179
Le premier test à réaliser est le test d’homogénéité totale :
Test 1 : H1
0 : a0i = a0 et a' = a'i i [1,N]
H1
a : (i , j) [1,N] / a0i = a0j ou a'i = a'j.
Pour ce couple d’hypothèses (H1
0 versus H1
a), on construit une statistique de test de Fisher
sur la base des sommes des carrés des résidus (SCR) induites par l’estimation des modèles
sous-jacents à l’hypothèse nulle et à l’hypothèse alternative.
F1 = (SCR1,c - SCR1) / [(N - 1) (K + 1)]
SCR1 / [NT - N (K + 1)]
Avec :
N : Nombre d’individus ;
T : nombre de période ;
K : nombre de variables indépendantes ;
SCR1,c : est la SCR du modèle estimé en appliquant les moindres carrés ordinaires
(MCO) sur les données empilées ; c’est le modèle contraint sous l’hypothèse H1
0 ;
SCR1 : est la SCR du modèle non contraint. Il s’agit du total des SCR des N
modèles estimés sur les T observations : les équations sont estimées individu par
individu. C’est le modèle non contraint.
Les degrés de liberté de la statistique F1 a sont [(N - 1) (K + 1)] et [NT - N (K + 1)] .
Si l’hypothèse H1
0 est acceptée, nous sommes dans le cas de l’homogénéité totale. Le
modèle à retenir est : yit = a0 + a'xit + εit .
Par contre, si l’hypothèse H1
0 est rejetée, nous effectuons le deuxième test d’homogénéité
des coefficients :
Test 2 : H2
0 : a' = a'i i [1,N]
La statistique de Fisher associée à ce test est :
180
F2 = (SCR1,c’ - SCR1) / [(N - 1) K]
SCR1 / [NT - N (K + 1)]
Avec :
SCR1,c’ : la SCR du modèle à effets individuels : modèle contraint sous l’hypothèse
H2
0 .
Les degrés de liberté de la statistique F2 sont (N - 1) K et [NT - N (K + 1)] .
Si l’hypothèse H2
0 est rejetée, nous sommes dans le cas de l’hétérogénéité totale. Le
modèle à retenir est : yit = a0i + a'ixit + εit .
Par contre, si l’hypothèse H2
0 est acceptée, nous effectuons le troisième test qui est le test
d’homogénéité des constantes a0i :
Test 3 : H3
0 : a0i = a0 i [1,N]
La statistique de Fisher associée à ce test est :
F3 = (SCR1,c - SCR1,c’) / (N - 1)
SCR1, c’ / [N (T - 1) - K]
Les degrés de liberté de la statistique F3 sont (N - 1) et [N(T -1) - K] .
Si l’hypothèse H3
0 est rejetée, on retient le modèle à effets individuels :
yit = a0i + a'xit + εit .
Dans le cas contraire, si l’hypothèse H3
0 est acceptée, nous sommes en présence du cas
d’homogénéité totale :
yit = a0 + a'xit + εit .
Dans le cas où le modèle retenu serait un modèle à effets individuels, il faut déterminer
entre le modèle à effets fixes (MEF) et le modèle à effets aléatoires (MEA) celui qui est le
plus approprié pour estimer la relation étudiées.
181
3.5.1.2. Modèle à effets fixes (MEF) versus modèle à effets aléatoires (MEA)
Selon le modèle à effets individuels (Gujarati, 2003) :
yit = a0i + a'xit + εit
Ce modèle laisse varier la valeur de la constante pour chaque individu tout en supposant
que les coefficients sont constants entre les individus. De cette façon, le modèle permet de
tenir compte du caractère spécifique à chaque individu en coupe instantanée. Le modèle
estimé ne diffère entre individus que par la constante :
a0i = a0 + ai
Bourbonnais (2009) retient deux cas de figure :
1er
cas :
Soit l’effet individuel est constant dans le temps, on utilise donc le modèle à effets fixes
(MEF). Ce modèle suppose que :
Bien que la constante diffère d’un individu à un autre, elle est constante dans le
temps ;
Les coefficients sont constants entre les individus et dans le temps.
Le modèle se présente comme suit :
yit = a0i + a'xit + εit
Avec :
a0i = a0 + ai
La constante a0 est égale à la moyenne des coefficients ai estimés en intégrant dans
le modèle des variables indicatrices spécifiques pour chaque individu.
182
2ème
cas :
Selon Gujarati (2003), le modèle à effets fixes est simple, mais il peut être coûteux en
termes de degrés de liberté à cause de l’utilisation des variables indicatrices. Selon
l’auteur, l’utilisation de ces dernières peut être la traduction d’un défaut de connaissance
sur le véritable modèle. La solution dans ce cas, peut-être d’exprimer cette ignorance à
travers le terme d’erreurs εit. C’est le modèle à effets aléatoires (MEA). La représentation
simple de ce modèle, en ignorant l’effet temporel, est la suivante :
yit = a0 + a'xit + vit
Avec :
vit = a0i + εit ;
a0i représente les effets individuels aléatoires ;
εit est un terme d’erreur.
Pour choisir entre le MEF et MEA, Bourbonnais (2009) propose d’utiliser le test
d’Hausman qui est un test proposé par Hausman en 1978. Ce test de spécification permet
de déterminer si les coefficients des deux modèles sont statistiquement différents ou non.
3.5.2 Description des variables
Dans notre modèle économétrique, la variable étudiée, ou la variable dépendante, est la
performance des AMC et les variables indépendantes sont un ensemble d’indicateurs reliés
à la gouvernance, à l’utilisation des subventions et à la portée des services des AMC
marocaines. En plus de ces variables, nous considérons d’autres variables qui sont des
variables de contrôle liées aux caractéristiques des associations étudiées.
3.5.2.1 Variables dépendantes
Les IMFs sont caractérisées par la poursuite de deux objectifs :
En tant qu’institution de développement, elles ont un objectif social (la portée) ;
183
En tant qu’institution financière, elles ont un objectif économique (la viabilité
financière).
Ainsi, l’évaluation de la performance des AMC passe par l’évaluation de la réalisation de
ces deux objectifs. Il faut donc évaluer la performance sociale (la portée) et la performance
financière (la viabilité financière). Hartarska (2005) note qu’en microfinance, la
performance est mesurée par des indicateurs comptables de la portée et de la viabilité
financière. En outre, Bhagat & Jefferie (2002) rajoutent qu’en général les données
comptables sont plus appropriées pour les études portant sur une longue période. En effet,
bien que les dirigeants puissent manipuler les données comptables pour une année donnée,
leur capacité de les manipuler pour une longue période est limitée.
a. Performance sociale
Les AMC ont une mission principalement d’ordre social. Cette mission consiste à aider les
personnes économiquement faibles à s’insérer dans la vie économique et améliorer leurs
conditions de vie. Le ciblage des IMF ne concerne pas uniquement les pauvres mais en
général les personnes exclues, notamment les femmes, les analphabètes, les ruraux, les
travailleurs précaires, etc. (Iserte et Lapneu, 2003)
Yaron et al. (1997) proposent d’utiliser la portée des services d’une IMF comme mesure de
son objectif social. Cette portée a deux dimensions :
Étendue de la portée : nombre de clients servis par une IMF.
Degré de la portée : niveau de pauvreté des clients servis par une IMF.
En effet, il ne suffit pas qu’une IMF ait un grand nombre de clients (étendue), il faut aussi
et surtout cibler les personnes les plus démunies (étendue).
Plusieurs indicateurs sont utilisés dans la littérature sur la microfinance pour mesurer la
portée d’une IMF. Ledgerwood (1999) note que l’étendue de la portée est souvent évaluée
par le nombre total des clients d’une IMF. Le degré de l’étendue, pour sa part, est
généralement mesuré par la taille moyenne des prêts ou la taille moyenne des prêts en
pourcentage du PIB par habitant. Cependant, ces deux indicateurs peuvent ne pas refléter
184
le niveau de pauvreté des clients de l’IMF étudiée. En effet, les prêts n’ont pas tous le
même terme et leur utilisation diffère d’un client à un autre.
i) Étendue de la portée
Pour mesurer l’étendue de la portée des services des IMF étudiées, Mersland et Strøm
(2009) ainsi que Luzzi et Weber (2006) utilisent le nombre des clients. Par ailleurs,
Hartarska et Nadolnyak (2007) et Hartarska (2005) utilisent le logarithme du nombre des
emprunteurs actifs.
ii) Degré de la portée
Mersland et Strøm (2009), Ayayi et Sene (2010), de Crombrugghe et al. (2008) et
Hartarska (2005) utilisent le solde moyen de prêt par emprunteur :
actifs semprunteurd' Nombre
crédits de Encours emprunteur par prêt de moyen Solde
Plus le prêt moyen est faible, plus l’IMF cible les gens les plus pauvres. Plus ce ratio est
élevé, plus la clientèle de l’IMF est relativement aisée. Une AMC qui a une moyenne
faible est une association qui octroie des prêts à faible montant qui peuvent se rapprocher
plus des besoins des gens les plus pauvres.
La situation des femmes dans le tiers monde est loin d’être semblable à celle des hommes.
Cette situation prévaut aussi en ce qui concerne l’accès aux services financiers. Les
femmes sont donc plus vulnérables que les hommes. Certains auteurs utilisent le
pourcentage des femmes parmi les clients de l’IMF pour mesurer le degré de la portée
(Cull et al. 2007, Ayayi et Sene 2010 et Luzzi et Weber 2006).
À l'instar des études précitées, nous utilisons comme proxy de la performance sociale des
AMC marocaines dans notre propre étude les variables suivantes :
185
Le solde moyen de prêt par emprunteur (MoyPre) et le pourcentage des femmes
parmi les clients des AMC (PorFem) comme proxy du degré de la portée des
services de ces associations ;
Le nombre des emprunteurs actifs (NobEmp) pour évaluer l’étendue de la portée
des AMC.
b. Viabilité financière
La viabilité financière d’une institution de microfinance est la capacité de couvrir toutes
ses charges par ses produits. Pour être financièrement viable, une institution de
microfinance ne doit pas tenir compte des subventions reçues. Donc la viabilité financière
est la capacité d’une IMF à accomplir toutes ses activités et de répondre aux besoins de ses
clients sans avoir recours à l’aide extérieure sous formes de dons ou de prêts
concessionnels ou toute autre forme de subvention. Une IMF qui est financièrement viable
peut avoir une bonne situation afin de fournir des services financiers de qualité aux
populations pauvres ce qui, par suite, aurait un impact significatif sur la réduction de la
pauvreté (Ledgerwood, 1999 ; Ayayi et Sene, 2010).
Les produits des IMF proviennent généralement des prêts et des autres services financiers
sous la forme d'intérêts, des commissions et des pénalités. Ces produits comprennent
également les revenus provenant de d'autres actifs financiers comme les produits générés
par des placements. Pour leur part, les charges des IMF comprennent les frais
d'exploitation, le coût des emprunts et les provisions pour pertes probables sur les défauts
de payement des crédits.
La viabilité financière est mesurée à deux niveaux : l’autosuffisance opérationnelle et
l’autosuffisance financière.
i) L’autosuffisance opérationnelle (autonomie opérationnelle)
L’autosuffisance opérationnelle peut être définie comme la capacité de couvrir toutes les
charges liées à l’exploitation de l’activité en utilisant les revenus dégagés par cette activité.
186
Le MicroBankig Bulletin97
mesure l’autosuffisance opérationnelle en comparant les
produits financiers, d’une part, au total des charges financières, des dotations aux
provisions pour prêts irrécouvrables et des charges d’exploitation, d’autre part. Pour
qu’une IMF ait l’autosuffisance opérationnelle, il faut que le ratio :
%100 expl.)d' Chges. blesirrécouvra prêts pour prov. aux Dotat. financ. (Chges.
financiers Produits
Un ratio d’autosuffisance opérationnelle supérieur à 100 % montre que l’IMF a la capacité
de continuer l’exploitation de son activité sans avoir besoin de subventions. Dans le cas
contraire, l’institution utilise des fonds externes pour continuer son activité.
ii) L’autosuffisance financière (autonomie financière)
Afin d’avoir une bonne base de comparaison entre les IMF, certains analystes ajustent les
données de ces institutions pour tenir compte à la fois de l’effet des subventions et de celui
de l’inflation98
. Boyé et al. (2006) utilisent les ajustements suivants :
Ajustement pour l’inflation
L’inflation réduit la valeur en terme réel des fonds propres d’une institution financière.
Cependant, l’inflation n’a pas d’effet négatif sur les actifs immobilisés. On déduit donc les
immobilisations des fonds propres pour avoir les fonds propres nets.
Ainsi, le coût de l’inflation est égal à :
Ajustement pour l’inflation = taux d’inflation x (fonds propres nets moyens – actif
immobilisation moyen)
97 MicroBanking Bulletin, N° 20 Septembre 2010.
98 Il y a un autre type d’ajustements qui a pour objectif de passer les provisions en conformité avec les
standards internationaux fixés par le MicroBanking Bulletin, dans un souci d’homogénéisation. Cependant,
comme nous sommes dans le cas du Maroc dont les AMC sont soumises à une réglementation uniforme, on
suppose que toutes les associations respectent les mêmes procédures pour l’enregistrement de leurs
provisions.
187
Le rapport de rating global de l’association de micro-crédit marocaine AMSSF réalisé par
Planet Rating en 2004 dégage un ajustement pour l’inflation de 93.444 dh.
Ajustement pour les subventions
Les subventions que reçoivent les IMF peuvent être sous différentes formes : dons en
nature, dons en numéraires ou sous forme d’emprunts à des taux au-dessous de ceux qui
sont appliqués au marché. Le rapport de rating global de l’association de micro-crédit
marocaine AMSSF réalisé par Planet Rating en 2004 dégage :
Un ajustement pour des dons en nature (sous forme de la rémunération de la
Présidente du Conseil d’Administration) de 130.788 dh ;
Un ajustement pour les coûts des fonds de 56.571dh.
Ce dernier montant est obtenu en utilisant la formule suivante :
(Emprunts moyens x taux de l’emprunt99
) – charges de financement réelles
Ainsi, en plus des revenus nécessaires pour couvrir toutes les charges d’opérations d’une
IMF, il faut que l’activité génère aussi des revenus qui vont permettre de couvrir l’effet de
l’inflation sur les fonds propres nets et les coûts qu’aurait supporté l’IMF si elle ne
bénéficie pas de subventions. Ceci nous ramène au deuxième niveau de la viabilité
financière : l’autosuffisance financière.
L’autosuffisance financière est calculée de la même façon que le ratio de l’autosuffisance
opérationnelle tout en tenant compte des ajustements précédents :
%100 téesexpl.)ajusd' Chges. blesirrécouvra prêts pour prov. aux Dotat. financ. (Chges.
financiers Produits
En tenant compte de toutes les charges qu’aurait à supporter une IMF dans le cas d’une
exploitation normale sans recours aux subventions, ce ratio est donc un bon estimateur de
99 Le MicroBanking Bulletin utilise le taux de dépôt à la ligne 60I de l’International Financial Statistics du
fonds monétaire international.
188
la viabilité financière. Lorsque ce ratio est supérieur à 100 %, on peut déduire que l’IMF
concernée peut se surpasser des subventions et peut recourir aux marchés financiers pour
se financer.
À l’instar de Hudon (2009), Ayayi et Sene (2010) et Cull et al. (2007), nous allons retenir
le ratio de l’autonomie financière (AutFin) comme variable dépendante dans notre modèle
pour mesurer la performance financière des associations de micro-crédit marocaines. Nous
utilisons aussi le ratio de l’autonomie opérationnelle100
(AutOpe) et le ratio de rendement
des actifs (Return On Assets : ROA)101
pour vérifier la robustesse des résultats.
Le ratio ROA mesure la façon dont une institution utilise ses actifs. Il est calculé comme
suit :
actifl' de moyen Montant
impôts) (après elopérationn RésultatROA
3.5.2.2 Variables indépendantes
Afin de vérifier les hypothèses retenues dans le cadre du présent travail, nous avons
identifié à partir de la littérature sur le sujet un ensemble de variables quantitatives et
qualitatives qui sont susceptibles d’avoir une influence (positive ou négative) sur les
différentes facettes des deux composantes de la performance des associations de micro-
crédit marocaines. En fait, la littérature présente un très grand nombre de variables qui
affectent directement ou indirectement la performance des IMF. Cependant, pour les
besoins de notre recherche et vu le cas particulier des AMC marocaines, nous n’avons
retenu que celles qui sont les plus pertinentes dans notre cas. Dans ce qui suit, nous
présentons les différentes variables retenues ainsi que leur mesure et leur origine.
100 Le ratio d’autosuffisance opérationnelle est utilisé par Mersland et Strøm (2009), Cull et al. (2007),
Hartarska et Nadolnyak (2007), Hartarska (2005), de Crombrugghe et al. (2008), Luzzi et Weber (2006).
101 Le ratio de rendement des actifs ou rentabilité économique ou aussi ROA est utilisé par Mersland et Strøm
(2009), Kyereboah- Coleman et Osei (2008), Hartarska (2005).
189
a. La bonne gouvernance
La mesure de cette composante sera faite par trois variables à savoir :
i) La taille du conseil d’administration (CaTail)
CaTail : Nombre de personnes qui font partie du conseil d’administration de l’AMC.
Plusieurs études montrent qu’un conseil d’administration de petite taille permet
d’améliorer la performance (Kyereboah et Osei 2008). Bien qu’Hartarska (2005) trouve
des résultats contradictoires relativement à l’impact de la taille du CA sur la performance
des IMF, nous nous attendons à avoir une relation négative entre la taille du conseil
d’administration et la performance sociale et financière des AMC marocaines.
ii) L’indépendance du conseil d’administration (CaProp).
CaProp : Cette variable est mesurée par la proportion des représentants externes dans le
conseil d’administration de l’AMC. Dans la plupart des cas, le conseil d’administration des
IMF est composé de représentants des actionnaires et d’autres personnes internes et
externes à l’institution. Plus la proportion des personnes externes est importante, plus le
conseil est dit indépendant. La présence dans le conseil d’administration de personnes
externes, comme les représentants de bailleurs de fonds ou de clients et généralement des
autres parties prenantes, peut aider à atteindre un bon niveau de gouvernance. Hartarska
(2005) trouve que l’indépendance du conseil d’administration d’une IMF permet
d’atteindre de bons résultats. Nous nous attendons donc à avoir une relation positive entre
cette composante et les deux formes de la performance d’une AMC.
iii) Le pouvoir du directeur général (PouvDG).
Le cumul des postes de président du CA et de directeur général d’une IMF donne un grand
pouvoir de décision au directeur. Ce qui peut engendrer une situation de conflit d’intérêt et
les coûts d’agence peuvent augmenter (Kyereboah et Osei 2008). Cette variable, notée
PouvDG, est une variable dichotomique prenant la valeur 1 lorsqu’il y a cumul des deux
postes et 0 dans le cas contraire. Nous prévoyons une relation négative entre cette variable
et la performance d’une AMC.
190
b. Le recours aux subventions
Pour construire les variables qui mesurant la dépendance vis-à-vis des subventions, nous
utilisons l’indice de recours aux subventions (Subsidy Dependence Index : SDI). Selon
Yaron, Benjamin et Piprek (1997) :
et
Avec :
A : Dettes concessionnelles annuelles moyennes ;
m : Le taux d’intérêt qu’une IMF doit probablement payer pour emprunter les fonds
dans le cas où elle ne pourrait obtenir des dettes concessionnelles. Le taux utilisé,
généralement, est le taux prêteur offert par la banque centrale aux banques ;
c : Le taux d’intérêt moyen payé par l’IMF sur sa dette concessionnelle ;
E : Fonds propres moyens ;
P : Profit annuel avant impôt ;
K : Total des subventions explicites reçues telles que : une formation du personnel
gratuite, le salaire d’une personne qui travaille pour l’IMF sans toucher de
rémunération, etc. ;
LP : Portefeuille moyen de prêt ;
i : Taux moyen effectif appliqué par l’IMF sur son portefeuille de prêts.
Cette formule tient compte de toutes les subventions que peut recevoir une IMF, quelles
soient sous formes de subventions proprement dites (K) ou sous formes de ressources
subventionnées (A (m - c) + (E x m) – P).
Cet indice nous donne approximative de combien une AMC doit augmenter ses revenus
pour couvrir toutes ses charges dans le cas où elle n’aurait plus accès aux subventions. Le
SDI ne peut pas être inférieur à -100%. Par contre, il peut dépasser largement 100%, il n’a
191
pas de limite supérieure. Cet indice est l’inverse de la viabilité financière ; plus le SDI est
élevé, plus l’institution est loin de son autosuffisance financière.
Pour évaluer l’impact des subventions sur la performance des AMC marocaines, nous
utilisons aussi le ratio subventions/nombres d’emprunteurs (sub) qui mesure la valeur des
subventions reçues par une AMC par emprunteurs actifs. Ce ratio est celui utilisé par Cull,
Demirgùç-Kunt et Morduch (2009).
Les subventions permettent aux IMF de disposer de plus de ressources pour servir le
maximum de clients. Cependant, l’expérience a montré que les subventions étaient à
l’origine des problèmes qu’ont connus les banques étatiques, qui octroyaient des crédits
subventionnés aux pauvres (Robinson, 2001). Même dans le cas des institutions non-
gouvernementales, les subventions peuvent être un frein à l’innovation et à la recherche de
l’optimisation des coûts (Cull, Demirgùç-Kunt et Morduch, 2009).
Nous nous attendons à avoir une relation positive entre le SDI et la performance sociale.
Par contre, les subventions peuvent avoir un impact négatif sur la compétitivité d’une
AMC. Par conséquent, nous prévoyons une relation négative entre cet indice et la
performance financière.
c. Avoir une portée importante et efficace.
La portée des services d’une IMF fait référence au nombre de clients desservis ou le
portefeuille des prêts distribués. Il ne suffit pas d’avoir un grand nombre de clients, il faut
aussi s’assurer de la qualité du portefeuille de ces clients.
i) Indicateurs de la portée (ces variables sont utilisées seulement pour expliquer
la performance financière)
Nombre d'emprunteurs actifs (NobEmp) : Nombre d'emprunteurs avec un prêt en
cours. Plus une AMC a de client, plus il aura de revenus pour couvrir ses
différentes charges. On prévoit une relation positive entre cette variable et la
performance financière.
192
Pourcentage d'emprunteurs femmes (PorFem) : Nombre d'emprunteurs actifs
femmes / Nombre d'emprunteurs actifs. Nous nous attendons à avoir une relation
positive entre cette variable et la performance financière.
Solde moyen de crédit par emprunteur (MoyPre) : Encours brut de prêts / Nombre
d'emprunteurs actifs.
ii) Indicateur de la qualité du portefeuille
La qualité du portefeuille d’une IMF fait référence à la qualité des remboursements de ses
clients. Selon Boyé, Hajdenberg et Poursat (2006), un crédit est qualifié du terme sain
lorsqu’il est remboursé à sa date d’échéance. Dans le cas d’un retard de paiement, par
exemple un retard de plus de 30 jours, on parle d’un crédit à risque à 30 jours. La totalité
du montant est considérée à risque, même si le retard ne concerne qu’une seule échéance.
Le ratio le plus utilisé pour évaluer la qualité du portefeuille des clients emprunteurs d’une
IMF est : le portefeuille à risque à 30 jours : PAR30j :
sut de prêtEncours br
joursà plus de à risque s créancest total demonjPAR
30tan30
Nous nous attendons donc à avoir une relation négative entre le Par30j et la performance
financière, d’une part, et une relation positive avec la performance sociale.
d. Structure financière
Les institutions de microfinance disposent de trois sources de financement : les capitaux
propres, la dette et les dépôts des clients (pour les IMF autorisées à collecter l’épargne du
public). Selon Sapundzhieva (2011), au cours des trois dernières années, la dette a
représenté le tiers des ressources totales des IMF. A partir de l’année 2010, cette
proportion a connu une baisse due au retrait des investisseurs des marchés qui ont connu
une crise interne ainsi que des marchés affectés par la crise financière internationale.
193
Les AMC marocaines ne sont pas autorisées à collecter l’épargne du public. Le
financement par la dette jouera donc un grand rôle dans la mission de ces associations, qui
consiste à fournir le crédit à la population pauvre.
Afin de mettre en évidence l’impact du recours au financement par la dette sur la
performance des AMC marocaines, nous retenons le ratio de la dette sur les capitaux
propres (Levier) comme indicateur de la structure financière de ces associations. Nous
nous attendons à une relation positive entre le ratio de la structure financière et la
performance sociale. En effet, plus une AMC s’endette, plus elle peut disposer de
ressources à prêter aux personnes pauvres.
L’impact de la dette sur la performance financière dépend de la rentabilité des actifs et du
coût net de la dette. En effet, on a102
:
Avec :
ROE : Rentabilité des capitaux propres ou rentabilité financière (Return On Equity)
ROA : Rentabilité des actifs (Return On Assets)
i : Coût de la dette ;
t : Taux d’impôt ;
D : Dette ;
C : Capitaux propres.
D’après l’équation, nous remarquons que lorsque le ROA est supérieur au coût net de la
dette i(1-t), le financement par la dette permet d’augmenter la rentabilité financière (ROE),
on parle donc de l’effet de levier. Dans le cas contraire, lorsque l’entreprise n’arrive pas à
dégager une rentabilité économique (ROA) supérieure au coût nette de la dette, l’entreprise
102 Quiry P., Dallocchio M., Le Fur Y. et Salvi A. 2009. « Corporate Finance : Theory and Practice ». 2
ème
éd.
194
supporte un effet de massue. Ainsi, la relation entre la dette et la performance financière
des AMC étudiées n’est pas clairement définie.
e. Caractéristiques institutionnelles
Les caractéristiques institutionnelles des AMC sont des variables de contrôle. Les
caractéristiques retenues dans notre recherche sont l’âge des AMC et leur taille mesurée
par le total des actifs d’une AMC.
i) Age de l’AMC (Age)
Age : Nombre d’années d'existence. Plus une AMC a d’années d’activité, plus les
dirigeants et les employés accumulent de l’expérience. Nous estimons que l’âge aura un
impact positif sur les deux composantes de la performance des AMC.
ii) Total actif (TotAct)
TotAct : Actif Total. Nous ne prévoyons pas le sens de la relation de cette variable avec la
performance.
195
Conclusion du chapitre III
Le secteur du microcrédit marocain, qui est apparu pour la première fois au Maroc en
1993, est un secteur relativement nouveau. Il a connu une croissance très rapide dès son
apparition. En effet, le Maroc présente plusieurs facteurs favorables à cette croissance,
notamment :
Un marché potentiel important : 8,8 % des marocains vivent au-dessous du seuil de
pauvreté en 2008 ;
Un secteur économique informel très dynamique et qui n’a pas accès au
financement par le système bancaire ;
Un taux de bancarisation faible ;
L’appui des autorités par la mise en place d’un cadre juridique et institutionnel qui
est très favorable ;
Des institutions de microcrédit très performantes et qui se sont hissées au rang des
meilleures IMF à l’échelle internationale.
La croissance phénoménale du secteur de la microfinance marocain, qui a fait passer le
nombre de clients actifs de 97.000 personnes en 2001 à 1,353 millions de personnes en
2007, n’a pas passé sans faire de dégâts. Ainsi, en 2008 éclate la première crise de ce
secteur, que nous pouvons qualifier de la crise de croissance. Cette période de crise était
l’occasion de revoir le modèle marocain en mettant plus l’accent sur la structuration des
institutions que sur la croissance et la recherche de la viabilité financière.
Nous remarquons donc qu’au cours de la période, 2003 – 2010, sur laquelle porte notre
étude, les AMC sont passées par deux phases une phase de croissance soutenue et une
phase de crise. Pour exploiter les renseignements à tirer de cette période, nous avons
retenu, pour mener à bien notre travail de recherche, une posture positiviste et l’approche
hypothético-déductive.
La performance des IMF et ses déterminants ont fait l’objet de plusieurs études qui ont
porté soit sur des échantillons d’IMF de plusieurs pays soit sur des échantillons d’IMF
196
d’un seul pays. Cependant, nous constatons que le cas des IMF marocaines est absent de ce
genre de travaux, d’où l’intérêt de notre étude. Nous cherchons à travers cette thèse à
dégager les facteurs qui influencent la performance financière et la performance sociale des
AMC marocaines. Ceci permettra de formuler des recommandations et des suggestions
afin de contribuer à l’amélioration et à l’efficacité des outils et des mécanismes de gestion
et de gouvernance des AMC marocaines.
Les questions traitées dans ce travail sont les suivantes :
Quel est le rôle joué par les mécanismes de la gouvernance sur la performance des
AMC marocaines ?
Le recours aux subventions affecte-t-il la performance des AMC marocaines ?
La portée des services a-t-elle un impact sur la performance des AMC marocaines ?
Comment la qualité du portefeuille de crédit affecte-t-il la performance des AMC
marocaines ?
La structure financière, l’âge et la taille des AMC ont-ils un impact sur leurs
performances ?
Les données utilisées dans cette étude sont obtenues à partir du site de Microfinance
Information eXchange (MIX). Sur cette base de données sont listées 10 des 12 AMC que
compte le Maroc au 31.12.10. Par conséquent notre échantillon sera composé de ces 10
associations. La période retenue est la période comprise entre les années 2003 et 2010 soit
une période de 8 ans. L’activité des associations composant l’échantillon représente 99 %
du secteur en termes d’encours brut de prêts et du nombre d’emprunteurs actifs.
Notre recherche porte sur 10 AMC sur une période de 8 ans, nous réaliserons des
régressions sur des données de panel plus appropriées pour ce genre d’étude et vu
l’ensemble des avantages liés à l’utilisation de ce type de données.
La performance des AMC, variable dépendante du modèle, est divisée en deux
composantes :
La performance sociale : la portée ;
La performance financière : la viabilité financière.
197
La littérature présente un très grand nombre de variables qui affectent directement ou
indirectement la performance des IMF. Cependant, pour les besoins de notre recherche et
vu le cas particulier des AMC marocaines, nous n’avons retenu, comme variables
indépendantes, que celles qui sont les plus pertinentes dans le cas de cette étude. Le tableau
III-7 présente les différentes variables dépendantes et indépendantes ainsi que leurs
indicateurs de mesure.
198
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-7 :
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199
Chapitre IV
TRAITEMENT DES DONNEES ET RESULTATS
Dans notre recherche, nous avons considéré un échantillon de 10 associations de
microcrédit (AMC) marocaines sur une période de 8 années, de 2003 à 2010. Nous
cherchons à déterminer l’impact d’un ensemble de facteurs liés à la gouvernance, à
l’utilisation des subventions, à la structure financière et à certaines caractéristiques
spécifiques aux AMC sur leur performance financière, d’une part, et sur leur performance
sociale, d’autre part. Les données utilisées sont donc des données de panel. Comme
mentionné à la section 3.6, il est essentiel, avant de procéder aux estimations des
régressions, de procéder à la réalisation des différents tests de spécification, tel qu’ils sont
mentionnés à la figure III-6.
Afin d’avoir une idée sur les caractéristiques des dix AMC qui composent l’échantillon,
nous commençons ce quatrième chapitre par une analyse descriptive des différentes
variables retenues dans la recherche (section 4.1). Nous présentons l’évolution de la
moyenne de chaque variable sur les huit années de l’étude. Comme l’échantillon est
composé de 10 associations seulement, nous présentons aussi l’évolution des différentes
variables pour chaque AMC.
La deuxième section (4.2) sera consacrée à l’estimation des différentes régressions
retenues. Avant chaque estimation, nous prenons le soin de réaliser les tests de
spécification (procédure de Hsiao) pour justifier l’utilisation du modèle à d’effets
individuels. Ensuite, nous réalisons le test d’Hausman pour vérifier la nature fixe ou
aléatoire de ces effets individuels. Les derniers tests portent sur la robustesse des résultats
trouvés. Pour cela, nous vérifions pour chaque estimation l’absence de l’hétéroscédasticité,
de l’autocorrélation des erreurs et de la multicolinéarité des variables explicatives.
200
Une fois tous les tests réalisés, nous pouvons donc déterminer, d’une part, les facteurs qui
affectent la performance financière des AMC marocaines, mesurée par l’autosuffisance
opérationnelle. Nous déterminons aussi les facteurs qui affectent la performance sociale de
ces AMC. La performance sociale a deux composantes, à savoir : l’étendue de la portée,
mesurée par le nombre de clients actifs et le degré de la portée, mesuré par le prêt moyen
par AMC.
À la troisième section (4.3), nous mettons en commun tous les résultats trouvés pour
dégager les renseignements de ce travail de recherche. Sur la base de cela, nous formulons
nos recommandations aux acteurs intéressés par notre étude.
4.1 Analyse descriptive des données
L’échantillon retenu est composé de dix associations de microcrédit marocaines observées
pendant la période comprise entre les années 2003 et 2010. La source des informations
utilisées est la base de données de Microfinance Information eXchange (MIX). Ces
informations sont complétées par celles qui sont trouvées sur les rapports de gestion des
AMC et les rapports de rating disponibles sur le Net. Le premier problème rencontré est la
non-disponibilité des informations recherchées pour toutes les AMC étudiées et pour toutes
les années de la période retenue. Ainsi, comme le montre le tableau IV-1 il n’y a eu qu’un
petit nombre d’AMC qui ont publié leurs informations sur la base de données du MIX au
cours des années 2000 – 2002. A partir de l’année 2003, le nombre d’AMC qui sont listées
sur le MIX a passé à 10 associations sur les 12 qui sont actives au Maroc. C’est pour cette
raison que nous avons choisi de s’intéresser à la période qui commence à partir de l’année
2003.
Un autre problème rencontré est dû au fait que l’association ATIL ne publie pas ces
données d’une façon régulière. Cette AMC n’a pas publié les données concernant l’année
2010. D’autre part, la fusion entre deux AMC au cours de l’année 2010, la fondation
FBPMC et l’association Zakoura, a fait disparaître cette dernière de notre échantillon.
Ainsi, en 2010, l’échantillon ne contient plus que 8 AMC.
201
Tableau IV-1 : Nombre d’AMC retenues dans l’échantillon par année
Année Nombre d’AMC retenues
dans l’échantillon
Nombre d’AMC en
activités au Maroc
2000 0 10
2001 0 10
2002 0 11
2003 10 11
2004 10 12
2005 10 12
2006 10 13
2007 10 14
2008 9 13
2009 10 12
2010 8 12
La figure IV-1 présente la part de marché de chaque association pour l’année 2009, pour
laquelle nous avons toutes les associations de notre échantillon. Au cours de cette année, le
nombre d’emprunteurs actifs de toutes les AMC marocaines est de 924 966 clients103
, les
10 associations retenues dans l’échantillon ont un effectif total de 919 025 clients, soit 99,4
% de part de marché (cette proportion a été, à peu près, 99 % en 2010). L’association Al
Amana détient, à elle seule, une part de marché qui représente 43%, loin devant
l’association FBPMC, qui vient en seconde position, qui n’a que 16% de la totalité des
clients actifs du secteur du microcrédit marocain.
103 Sources : la Fédération Nationale des Associations de Microcrédit (www.fnam.ma, consulté le 30.09.11).
202
Figure IV-1 : Nombre d’emprunteurs actifs (2009)
Source : Microfinance Information eXchange (MIX) et nos propres calculs.
En termes d’encours de prêts (figure IV-2), toutes les AMC marocaines ont un portefeuille
total de 4 865,9 Millions DH en 2009104
. Le portefeuille des AMC de l’échantillon a un
montant global de 4 826,3 Millions DH soit une part de marché de 99,2% (cette proportion
a été d’à peu près le même pourcentage en 2010). La figure montre le même constat que
celui des clients actifs. Le leader du marché est l’association Al Amana qui détient 56% de
l’encours de prêts, suivie par FBPMC qui représente 20% de part de marché.
104 Sources : la Fédération Nationale des Associations de Microcrédit (www.fnam.ma, consulté le 30.09.11).
ATIL 0%
Al AMANA 43%
Al KARAMA 2% AMOS
0% AMSSF
2%
ARDI 10%
FBPMC 16%
FONDEP 12%
INMAA 1%
ZAKOURA 13%
Autres 1%
203
Figure IV-2 : Encours brut de prêts (2009)
Source : Microfinance Information eXchange (MIX) et nos propres calculs.
Nous présentons au tableau IV-2 les statistiques descriptives des variables retenues dans
notre modèle pour l’ensemble des AMC étudiées. Le nombre d’observations pour toutes
les variables est égal à 78 observations, sauf pour la variable qui mesure la taille du conseil
d’administration (catail). Pour cette variable, nous n’avons pas pu obtenir les données qui
concernent 3 AMC et les données des années 2005 à 2010 pour une quatrième AMC, ce
qui nous laisse un total de 50 observations.
Nous présentons dans ce qui suit, d’une part, les statistiques descriptives des variables
endogènes, soit : l’autosuffisance opérationnelle (AUTOPE), le ratio du rendement des
actifs (ROA), le nombre, en milliers, des emprunteurs actifs (NBEMP), le pourcentage des
femmes parmi les clients (PORFEM) et le solde moyen, en dirham, de prêt par emprunteur
(MOYPRE). D’autre part, les statistiques descriptives des variables exogènes, soit : l’indice
de dépendance des subventions (SDI), le montant, en dirhams, des subventions reçues par
ATIL 0%
Al AMANA 56%
Al KARAMA 1%
AMOS 0%
AMSSF 1%
ARDI 4%
FBPMC 20%
FONDEP 9%
INMAA 1%
ZAKOURA 7%
Autres 1%
204
Tab
leau
IV
-2 :
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12
2,7
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11
8,6
%
23
1,3
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51
,3%
3
5,0
%
0,6
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4
78
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3,7
0%
1
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-1
5,3
9%
6
,89
%
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3,7
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3
78
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6
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7
12
3,4
3
1,7
9
5,3
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,23
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0
78
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1,2
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3
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1
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5%
0
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78
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3
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0
78
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6%
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%
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,35
%
26
,93
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1,3
1
5,7
1
45
,67
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0
77
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v.
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4,2
8
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1 1
81,3
1
9,4
2
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,19
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0
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22
1,5
5
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0
78
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1
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1
,79
6,3
6
78
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78
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6
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1,3
7
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77
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7
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14
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2,0
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0,1
1
2,3
1
1,6
9
0,4
3
78
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dh)
41
2,4
5
46
,60
3 0
86,5
3
3,5
8
73
8,0
0
2,3
5
7,9
6
15
2,1
8
0,0
0
78
CA
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11
,28
9,0
0
19
,00
6,0
0
4,1
5
0,7
9
2,3
9
5,9
0
0,0
5
50
205
emprunteur (SUB), le portefeuille à risque > 30 jours (PAR30J), le ratio des dettes sur
capitaux propres (LEVIER), l’âge de l’AMC (AGE), le total de l’actif, en millions dh,
(TOTACT) et la taille du conseil d’administration.
4.1.1 Statistiques descriptives des variables endogènes
Les variables étudiées retenues pour analyser la performance financière des AMC
marocaines sont l’autonomie opérationnelle (autope) et la rentabilité des actifs (ROA).
Figure IV-3 : Evolution de l’autonomie opérationnelle annuelle (autope) moyenne des
AMC marocaines (2003 – 2010)
Source : Microfinance Information eXchange (MIX) et nos propres calculs.
La figure IV-3 présente l’évolution de l’autonomie opérationnelle annuelle moyenne des
AMC marocaines sur la période étudiée (2003 – 2010). Nous constatons que cette
moyenne annuelle était supérieure à 100% sur toute la période de l’étude sauf pour l’année
2009. Nous rappelons qu’une AMC qui a une autonomie opérationnelle supérieure à 100%
est une AMC qui a atteint sa viabilité financière. Elle dispose donc de la capacité de
continuer l’exploitation de son activité sans avoir besoin d’être subventionnée. La
moyenne de la variable autonomie opérationnelle sur la période étudiée est égale à
122,04%. La valeur minimale est celle qui est enregistrée par l’association ZAKOURA en
80,0%
90,0%
100,0%
110,0%
120,0%
130,0%
140,0%
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010
AutOpe
206
2009 (51,3%). La valeur maximale est égale à 231,3% enregistrée par l’association
INMAA en 2003.
Durant la période de l’étude, cet indicateur de la performance financière des AMC a passé
par trois phases105
:
Une première période caractérisée par une légère hausse de l’indicateur (2003 –
2006). L’autonomie opérationnelle a passé d’une moyenne de 137,1 % à 136,9%.
C’est la période ou le secteur du microcrédit a connu son euphorie au Maroc ;
Une deuxième période, allant de l’année 2007 à 2009, où l’autonomie
opérationnelle passe de 136,9 % à 93,5%. Une situation très critique pour le
secteur, c’est la période de crise du secteur du microcrédit marocain.
Enfin, une phase qui commence avec l’année 2010 et qui annonce un retour au vert
de cet indicateur. Après les mesures prises par les acteurs du secteur du
microcrédit, ce secteur commence, au moins pour cette année-là, à reprendre son
rythme, l’autonomie opérationnelle a passé à 107,5%.
Lorsqu’on considère, à part, chacune des 10 associations qui composent l’échantillon
(figure IV-4), nous constatons que les trois périodes mentionnées ci-dessus ne se
présentent pas de la même façon pour toutes les AMC. Ainsi, 8 AMC sur 10 ont atteint
leur autonomie entre la période 2003 – 2006. Les deux associations qui n’étaient pas dans
cette situation sont ATIL et ARDI. Alors que la majorité des AMC ont vu baisser leur
autonomie opérationnelle durant la période 2007 – 2009, l’association ATIL a pu améliorer
sa performance après une baisse au cours de l’année 2006 par rapport à 2005. On peut
donc dire que cette AMC, la plus petite de l’échantillon, a donc connu la crise du secteur
une année avant les autres associations et sa réaction était rapide et a nécessité une courte
durée. Au cours de la période de crise, 6 AMC sur les dix ont basculé dans le rouge
(autope < 100%). L’association Zakoura n’a pas pu survivre à la crise. Elle a été contrainte
de fusionner avec la fondation FBPMC afin de sauver son activité.
105 Ces trois phases ainsi que l’évolution du secteur du microcrédit marocain sont développées avec plus de
détails à la section : 3.1.2 - Historique, développement et perspectives du microcrédit au Maroc (p.142).
207
Figure IV-4 : Evolution de l’autonomie opérationnelle des AMC marocaines (2003 – 2010)
Source : Microfinance Information eXchange (MIX) et nos propres calculs.
0%
20%
40%
60%
80%
100%
120%
140%
3 4 5 6 7 8 9 10
ATIL
0%
20%
40%
60%
80%
100%
120%
140%
160%
180%
3 4 5 6 7 8 9 10
AL AMANA
0%
20%
40%
60%
80%
100%
120%
140%
160%
180%
3 4 5 6 7 8 9 10
AL KARAMA
0%
20%
40%
60%
80%
100%
120%
140%
160%
180%
3 4 5 6 7 8 9 10
AMOS
0%
20%
40%
60%
80%
100%
120%
140%
160%
3 4 5 6 7 8 9 10
AMSSF
0%
20%
40%
60%
80%
100%
120%
140%
160%
180%
3 4 5 6 7 8 9 10
ARDI
0%
50%
100%
150%
200%
250%
3 4 5 6 7 8 9 10
FBPMC
0%
50%
100%
150%
200%
250%
3 4 5 6 7 8 9 10
FONDEP
0%
50%
100%
150%
200%
250%
3 4 5 6 7 8 9 10
INMAA
0%
20%
40%
60%
80%
100%
120%
140%
160%
180%
3 4 5 6 7 8 9 10
ZAKOURA
208
L’autre indicateur de la performance financière, la rentabilité des actifs (ROA), a connu les
mêmes phases que celles qu’a connues l’autonomie opérationnelle (figure IV-5). Ce ratio a
une moyenne de 3,51% sur la période étudiée. Il a enregistré une valeur minimale de -
15,4% (par INMAA, en 2009) et une valeur maximale de 18,7% (par FONDEP, en 2006).
Figure IV-5 : Evolution de la rentabilité des actifs (ROA) moyenne des AMC
marocaines (2003 – 2010)
Source : Microfinance Information eXchange (MIX) et nos propres calculs.
La figure IV-6 présente l’évolution du ratio ROA pour chaque AMC. Nous constatons la
même hétérogénéité que pour le ratio de l’autonomie opérationnelle : des phases
différentes spécifiques à chaque AMC. Pour chacune de ces dernières, le comportement du
ROA se rapproche du comportement observé dans le cas de l’autope. En effet, comme les
deux ratios sont des indicateurs de la performance financière, nous attendons à avoir la
même réaction par rapport aux résultats des associations étudiées, ce qui est confirmé par
les graphiques présentés.
-4,0%
-2,0%
0,0%
2,0%
4,0%
6,0%
8,0%
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010
209
Figure IV-6 : Evolution du ROA par AMC marocaine (2003 – 2010)
Source : Microfinance Information eXchange (MIX) et nos propres calculs.
-20,0%
-15,0%
-10,0%
-5,0%
0,0%
5,0%
10,0%
15,0%
20,0%
3 4 5 6 7 8 9 10
ATIL
-20,0%
-15,0%
-10,0%
-5,0%
0,0%
5,0%
10,0%
15,0%
20,0%
3 4 5 6 7 8 9 10
AL AMANA
-20,0%
-15,0%
-10,0%
-5,0%
0,0%
5,0%
10,0%
15,0%
20,0%
3 4 5 6 7 8 9 10
AL KARAMA
-20,0%
-15,0%
-10,0%
-5,0%
0,0%
5,0%
10,0%
15,0%
20,0%
3 4 5 6 7 8 9 10
AMOS
-20,0%
-15,0%
-10,0%
-5,0%
0,0%
5,0%
10,0%
15,0%
20,0%
3 4 5 6 7 8 9 10
AMSSF
-20,0%
-15,0%
-10,0%
-5,0%
0,0%
5,0%
10,0%
15,0%
20,0%
3 4 5 6 7 8 9 10
ARDI
-20,0%
-15,0%
-10,0%
-5,0%
0,0%
5,0%
10,0%
15,0%
20,0%
3 4 5 6 7 8 9 10
FBPMC
-20,0%
-15,0%
-10,0%
-5,0%
0,0%
5,0%
10,0%
15,0%
20,0%
3 4 5 6 7 8 9 10
FONDEP
-20,0%
-15,0%
-10,0%
-5,0%
0,0%
5,0%
10,0%
15,0%
20,0%
3 4 5 6 7 8 9 10
INMAA
-20,0%
-15,0%
-10,0%
-5,0%
0,0%
5,0%
10,0%
15,0%
20,0%
3 4 5 6 7 8 9 10
ZAKOURA
210
L’autre composante de la performance des institutions de microfinance est la performance
sociale ou la portée des activités des IMF. Cette dernière est décomposée dans la littérature
en deux parties :
L’étendue de la portée : le nombre de clients servis par une AMC avec ses
différents instruments ;
Le degré de la portée : le type de clients servis par une IMF et leur degré de
pauvreté.
Figure IV-7 : Evolution du nombre d’emprunteurs actifs total (nbemp) des AMC
marocaines (2003 – 2010)
Source : Microfinance Information eXchange (MIX) et nos propres calculs.
211
Pour mesurer l’étendue de la portée, nous avons retenu dans notre recherche l’indicateur du
nombre d’emprunteurs actifs par association (nbemp). Cette variable a une moyenne de
85 572 emprunteurs actifs sur la période étudiée. Elle varie entre un nombre minimum
d’emprunteurs actifs de 1 171 (enregistré par l’association ATIL, en 2003) et un nombre
maximum d’emprunteurs actifs de 472 961(enregistré par l’association AL AMANA, en
2007).
La figure IV-7 montre la croissance qu’a connue l’étendue de la portée des AMC
marocaines de 2003 à 2010. La figure montre que le nombre total d’emprunteurs actifs
pour toutes les AMC de l’échantillon a passé d’un total de 306 milles emprunteurs actifs en
2003 jusqu’à 1 328 milles emprunteurs en 2007. Après la prise de connaissance des
résultats décevants de l’année 2007, cette variable a entamé une baisse continue jusqu’à la
fin de l’année 2010. Nous pouvons noter à ce niveau que le nombre d’emprunteurs actifs
d’une année donnée est directement affecté par les résultats de l’année précédente.
En considérant chaque association à part (figure IV-8), la seule association qui se
démarque de cette tendance est l’association ARDI dont le nombre d’emprunteurs actifs
n’a pas cessé d’augmenter depuis 2003 jusqu’en 2010. Cette association apparaît comme si
elle n’était pas affectée par la crise du secteur. Pour certaines AMC, l’année 2007, pour
d’autres l’année 2008, été une année de rupture où la croissance du nombre d’emprunteurs
va connaître une baisse pour la première fois.
En général, les deux figures (la figure IV-7 et figure IV-8) nous montrent l’importance de
l’évolution qu’a connue la performance sociale, mesurée par le nombre d’emprunteurs
actifs, des AMC marocaines au cours de la période comprise entre 2003 et 2010. Ce qui a
valu au secteur de la microfinance marocain d’être classé parmi les plus performants à
l’échelle mondiale.
212
Figure IV-8 : Evolution du nombre d’emprunteurs actifs par AMC (2003 – 2010)
Source : Microfinance Information eXchange (MIX) et nos propres calculs.
0,00
0,50
1,00
1,50
2,00
2,50
3,00
3 4 5 6 7 8 9 10
ATIL
0,00
50,00
100,00
150,00
200,00
250,00
300,00
350,00
400,00
450,00
500,00
3 4 5 6 7 8 9 10
AL AMANA
0,00
2,00
4,00
6,00
8,00
10,00
12,00
14,00
16,00
18,00
3 4 5 6 7 8 9 10
AL KARAMA
0,00
1,00
2,00
3,00
4,00
5,00
6,00
7,00
3 4 5 6 7 8 9 10
AMOS
0,00
5,00
10,00
15,00
20,00
25,00
3 4 5 6 7 8 9 10
AMSSF
0,00
20,00
40,00
60,00
80,00
100,00
120,00
3 4 5 6 7 8 9 10
ARDI
0,00
50,00
100,00
150,00
200,00
250,00
3 4 5 6 7 8 9 10
FBPMC
0,00
20,00
40,00
60,00
80,00
100,00
120,00
140,00
160,00
3 4 5 6 7 8 9 10
FONDEP
0,00
2,00
4,00
6,00
8,00
10,00
12,00
3 4 5 6 7 8 9 10
INMAA
0,00
50,00
100,00
150,00
200,00
250,00
300,00
350,00
400,00
450,00
500,00
3 4 5 6 7 8 9 10
ZAKOURA
213
Pour mesurer l’autre composante de la performance sociale, à savoir le degré de la portée,
nous avons retenu deux indicateurs : le solde moyen de prêt par emprunteur (moypre),
d’une part, et le pourcentage des femmes parmi les clients actifs d’une AMC (porfem),
d’autre part.
Plusieurs auteurs utilisent le pourcentage des femmes parmi les clients d’une IMF comme
indicateur du degré de la portée. En effet, comme les femmes dans le tiers monde sont
dans une situation précaire relativement à celle des hommes, elles sont donc considérées
comme étant plus vulnérables. Une AMC qui vise en priorité les femmes est susceptible de
toucher les gens qui sont le plus dans le besoin.
Figure IV-9 : Evolution du pourcentage des femmes (porfem) moyen des AMC
marocaines (2003 – 2010)
Source : Microfinance Information eXchange (MIX) et nos propres calculs.
0,0%
10,0%
20,0%
30,0%
40,0%
50,0%
60,0%
70,0%
80,0%
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010
214
La figure IV-9 montre l’évolution de la variable porfem. Cette variable a enregistré une
moyenne de 64,9% durant la période 2003 – 2010. Le pourcentage le plus faible est de
31,8% (la fondation FBPMC en 2006). La proportion de femmes la plus élevée, 98%, a été
enregistrée en 2003 par l’association AMOS. La figure nous montre que pendant les
premières années du secteur du microcrédit, les AMC marocaines ciblaient en grande
partie les femmes. Avec les années, la proportion des femmes s’est inscrite dans une
tendance à la baisse. Le taux moyen le plus faible est celui de l’année 2008, il est égal à
57,7 %. Bien que le taux le plus faible soit constaté au cours de la période de crise, cette
tendance à la baisse a caractérisé toute la période étudiée. Si le pourcentage des femmes est
un bon proxy du degré de la portée des institutions de microcrédit, alors ce désengagement,
de plus en plus, de la clientèle de sexe féminin pour donner de plus en plus d’importance à
la clientèle de sexe masculin peut être considéré comme un premier signe de la dérive des
AMC marocaines de leur mission principale. On constate donc qu’avec l’âge, les AMC
étudiées, guidées par la recherche de la performance financière et la recherche d’un grand
nombre d’emprunteurs, accordent de moins en moins d’importance au segment le moins
rentable, celui des clients les plus pauvres.
La figure IV-10 montre l’évolution de l’indicateur pourcentage des femmes parmi les
clients actifs pour chaque AMC. L’association qui se spécialise dans l’octroi de crédits
spécialement aux femmes est l’association AMOS. Cette dernière enregistre une
proportion de femmes qui varie de 98% en 2003 à 90% en 2010. Comme nous l’avons noté
pour la moyenne de toutes les AMC, cette association, à son tour, s’oriente de plus en plus
vers la clientèle masculine. De l’autre côté, nous trouvons l’association ARDI qui donne
plus d’importance à la clientèle masculine avec un pourcentage de 42% en 2003 et 52%
enregistrée en 2007 et 2009. Cette association suit une tendance orientée de plus en plus
vers la clientèle de sexe masculin. Pour les autres associations, nous remarquons la même
tendance à la baisse de la proportion des femmes qui a caractérisée le secteur durant la
période allant de 2003 à 2010.
215
Figure IV-10 : Evolution du % des femmes (porfem) par AMC (2003 – 2010)
Source : Microfinance Information eXchange (MIX) et nos propres calculs.
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
100%
3 4 5 6 7 8 9 10
ATIL
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
100%
3 4 5 6 7 8 9 10
Al AMANA
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
100%
3 4 5 6 7 8 9 10
Al KARAMA
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
100%
3 4 5 6 7 8 9 10
AMOS
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
100%
3 4 5 6 7 8 9 10
AMSSF
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
100%
3 4 5 6 7 8 9 10
ARDI
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
100%
3 4 5 6 7 8 9 10
FBPMC
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
100%
3 4 5 6 7 8 9 10
FONDEP
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
100%
3 4 5 6 7 8 9 10
INMAA
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
100%
3 4 5 6 7 8 9 10
ZAKOURA
216
Le deuxième indicateur du degré de la portée d’une IMF est le solde moyen de prêt par
emprunteur (moypre). Plus le prêt moyen est faible, plus l’IMF cible les gens les plus
pauvres. Plus ce montant est élevé, plus la clientèle de l’IMF est relativement aisée. Une
AMC qui a une moyenne faible est une association qui octroie des prêts à faibles montants
qui sont susceptibles de répondre aux besoins spécifiques de la frange la plus pauvre de la
population. Notre analyse montre que cette variable a une moyenne de 2 715 dh. Elle varie
entre un minimum de 858 dh (association FONDEP en 2003) et une valeur maximale de
7 257 dh (association AL AMANA en 2010).
Figure IV-11 : Evolution du prêt moyen (moypre) de toutes les AMC marocaines
(2003 – 2010)
Source : Microfinance Information eXchange (MIX) et nos propres calculs.
La figure IV-11 présente l’évolution, entre les années 2003 et 2010, du solde moyen de
prêt pour toutes les AMC étudiées. Ce qui attire le plus l’attention est la tendance à la
hausse de cet indicateur pour toutes les années de la période sans exception. Le prêt moyen
a donc passé d’une moyenne de 1 585 dh au cours de l’année 2003 à une moyenne de
4 211 dh au cours de l’année 2010. Alors qu’au cours de l’année 2003, le prêt moyen le
plus faible était de 858 dh, ce prêt a été presque multiplié par 2 fois et demie et passe à
2 054 dh en 2010.
-
500
1 000
1 500
2 000
2 500
3 000
3 500
4 000
4 500
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010
217
Figure IV-12 : Evolution du prêt moyen (moypre) par AMC marocaine (2003 – 2010)
Source : Microfinance Information eXchange (MIX) et nos propres calculs.
-
1 000
2 000
3 000
4 000
5 000
6 000
7 000
8 000
3 4 5 6 7 8 9 10
ATIL
-
1 000
2 000
3 000
4 000
5 000
6 000
7 000
8 000
3 4 5 6 7 8 9 10
AL AMANA
-
1 000
2 000
3 000
4 000
5 000
6 000
7 000
8 000
3 4 5 6 7 8 9 10
AL KARAMA
-
1 000
2 000
3 000
4 000
5 000
6 000
7 000
8 000
3 4 5 6 7 8 9 10
AMOS
-
1 000
2 000
3 000
4 000
5 000
6 000
7 000
8 000
3 4 5 6 7 8 9 10
AMSSF
-
1 000
2 000
3 000
4 000
5 000
6 000
7 000
8 000
3 4 5 6 7 8 9 10
ARDI
-
1 000
2 000
3 000
4 000
5 000
6 000
7 000
8 000
3 4 5 6 7 8 9 10
FBPMC
-
1 000
2 000
3 000
4 000
5 000
6 000
7 000
8 000
3 4 5 6 7 8 9 10
FONDEP
-
1 000
2 000
3 000
4 000
5 000
6 000
7 000
8 000
3 4 5 6 7 8 9 10
INMAA
-
1 000
2 000
3 000
4 000
5 000
6 000
7 000
8 000
3 4 5 6 7 8 9 10
ZAKOURA
218
Cette tendance à la hausse a caractérisé toutes les AMC sans exception (figure IV-12). Les
associations qui accordent les prêts les plus faibles parmi les AMC étudiées sont les
associations ARDI (très active dans les zones rurales) et AMOS (très active auprès des
femmes), pour lesquelles le prêt moyen varie entre 1 000 dh et 2 000 dh environ. Dans
l’autre extrémité, c.-à-d., les associations qui accordent les prêts les plus élevés, se trouve
la fondation FBPMC et l’association AL AMANA, pour lesquelles le prêts moyen se situe
au environ de 7 000 dh au cours des dernières années de l’étude. Par ailleurs, l’association
FONDEP est celle qui a connu le taux de croissance le plus élevé, son prêt moyen a passé
de 858 dh en 2003 à 5 090 dh en 2010.
Au cours de la période 2003 – 2010, les AMC étudiées enregistrent une croissance du
solde moyen des prêts accordés. Ceci peut être révélateur de deux choses. Soit que le
microcrédit a eu un impact tel qu’il a amélioré la capacité d’endettement de ses clients.
Soit que plus les AMC marocaines se développent, plus elles s’orientent vers les clients qui
peuvent se permettre de demander des prêts qui ont des montants importants et qui sont
moins coûteux afin d’améliorer leur performance financière.
4.1.2 Statistiques descriptives des variables exogènes
Parmi les variables exogènes ou explicatives retenues dans la partie méthodologie (chapitre
III) deux ont été abandonnées : le pouvoir du directeur général et l’indépendance du
conseil d’administration.
Pour mesurer la variable pouvoir du directeur général, nous avons envoyé le questionnaire
de l’Annexe 7 aux AMC qui composent notre échantillon106
. Par ailleurs, afin de compléter
nos informations, nous avons consulté les rapports de gestion et les rapports de rating des
AMC qui sont disponibles en ligne. Les résultats montrent que toutes les AMC marocaines
ne permettent pas à la même personne d’occuper à la fois le poste de président du conseil
106 Nous avons envoyé le questionnaire (Annexe 7) à neuf associations sur les dix qui composent notre
échantillon (l’association ZAKOURA a disparu en 2011, elle a fusionné en 2010 avec la fondation FBPMC).
Cependant, et après plusieurs tentatives, il n’y a que quatre associations qui ont pris la peine de nous
répondre. Nous avons pu obtenir les informations qui concernent certaines AMC grâce aux rapports de
gestion et de rating qui sont disponibles sur le net.
219
d’administration et le poste du directeur général. Cependant, dans certaines situations
exceptionnelles, le cumul des deux postes peut se présenter. C’était le cas de l’association
AMSSF au cours de ses premières années d’exercice. Pendant cette période, la même
personne a occupé, au même temps, le poste de président du conseil d’administration et le
poste de directeur général. Cette situation était exceptionnelle, en effet à partir de 2004,
l’association a séparé les deux postes, en recrutant une autre personne pour occuper le
poste de directeur général107
. C’était aussi le cas de l’association FONDEP au cours de
l’année 2001, lorsque le président du CA a occupé aussi le poste de directeur général. Là
aussi c’était une situation exceptionnelle, en effet le président n’a occupé ce poste que pour
une durée limitée ; le temps de préparer la personne qui a été promue au poste de directeur
général108
.
Par ailleurs, les résultats des questionnaires ainsi que les rapports de gestion et les rapports
de rating des AMC qui sont disponibles en ligne montrent que la variable proxy de
l’indépendance du CA est la même pour toutes les AMC étudiées. En effet, toutes les
AMC qui ont répondu à notre questionnaire rapportent que leurs parties prenantes109
n’ont
pas de représentants qui siègent dans leur conseil d’administration. Le conseil
d’administration des AMC est composé, généralement, de personnalités publiques. A titre
d’exemple, on trouve dans le conseil d’administration de l’association AL AMANA
messieurs D. Jettou (ancien premier ministre) et A. Ghazali (Président de la Haute Autorité
de la Communication Audiovisuelle) qui sont, respectivement, le président d’honneur et le
président de l’association110
.
107 Planet rating. 2004. « Rapport de rating global de l’association de micro-crédit marocaine
AMSSF/MC ».
108 Planet rating. 2002. « Rapport de rating global de la fondation pour le développement local et le
partenariat – micro-crédit : FONDEP ».
109 Par partie prenante d’une AMC, nous entendons les clients, les bailleurs de fonds, les administrations et
tous autres acteurs qui sont en relations avec l’AMC.
110 AL AMANA. 2010. « Rapport d’activité de l’année 2010 ».
220
Comme la variable pouvoir du directeur général et la variable indépendance du conseil
d’administration ne varient pas d’une AMC à une autre, alors leur prise en compte dans
notre modèle n’est plus justifiée.
Ces résultats nous montrent que les AMC marocaines appliquent, au moins, un des
principes de la bonne gouvernance, qui consiste à faire une séparation entre le rôle de la
surveillance et celui de la gestion (séparation des postes de directeur général et celui du
président du conseil d’administration). Cependant, l’absence de représentants des parties
prenantes dans le conseil d’administration, notamment les représentants des clients et des
bailleurs de fonds, peut être un point négatif dans la gouvernance de ces AMC. Les
associations de microcrédit marocaines ne sont pas des organisations à but lucratif, elles
peuvent être perçues comme des intermédiaires financiers entre, d’une part, des personnes
philanthropiques et les gens pauvres qui cherchent des moyens de financement pour
améliorer leur situation. Il serait donc intéressant d’avoir un portevoix, notamment la voix
des clients, pour se rapprocher plus de leurs besoins spécifiques, d’autant plus que l’étude
de Hartarska (2005) montre une relation positive entre la présence des représentants des
bailleurs de fonds et des clients dans le conseil d’administration, d’une part, et la
performance financière des institutions de microfinance, d’autre part.
Après l’abandon de ces deux variables, la variable qui nous reste pour évaluer l’impact de
la bonne gouvernance sur la performance des AMC marocaines est, donc, la taille du
conseil d’administration. On a pu obtenir les informations sur cet indicateur pour 7 AMC
sur 10. La moyenne de cette variable est égale à 11,3 personnes. Le CA qui a eu l’effectif
le plus bas, soit 6 personnes, est le CA de l’association FONDEP. Par ailleurs, le CA qui a
eu l’effectif le plus élevé, soit 19 personnes, est celui de l’association AL AMANA.
La moyenne par année de toutes les associations est présentée à la figure IV-13. La
moyenne annuelle a connu une faible croissance depuis 2005 jusqu’à la fin de l’année
2010.
Nous avons décidé d’ignorer, aussi, cette variable dans notre modèle. En effet, d’une part,
cette variable présente l’inconvénient de ne pas être disponible pour toutes les AMC de
notre échantillon. D’autre part, même pour les associations pour lesquelles nous avons pu
221
collecter des informations sur cette variable, on n’a pas pu les avoir pour toutes les années
de la période étudiée.
Figure IV-13 : Evolution de la taille moyenne du conseil d’administration (CaTail) des
AMC marocaines (2003 – 2010)
A ce niveau, nous pouvons dire que le manque d’information sur les mécanisùe de la
bonne gouvernance des AMC étudiées, d’une part, et la méthodologie retenue, qui
nécessite des informations qui remontent à plusieurs années (de 2003 à 2010), d’autre part,
nous ne permettent pas de vérifier la première hypothèse de notre recherche. Il serait plus
opportun d’utiliser d’autres méthodologies où il serait possible d’utiliser des données plus
récentes et plus facile à avoir.
Les variables retenues pour mesurer le degré du recours aux subventions par les AMC
marocaines sont l’indice du recours aux subventions (Subsidy Dependence Index : SDI) et
la valeur des subventions reçues par emprunteur. La première variable mesure l’importance
des subventions obtenues par une AMC par rapport aux intérêts gagnés. Pour rappel, cet
indice est l’inverse de la viabilité financière ; plus le SDI d’une AMC est élevé, plus
l’institution est loin de son autosuffisance financière. Ainsi :
-
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010
222
Un SDI égal à 0 % indique que l’institution a atteint son autosuffisance financière
totale ;
Un SDI égal à 100 % indique que l’institution a besoin de doubler le taux d’intérêt
appliqué aux prêts pour éliminer les subventions et atteindre son autosuffisance
financière ;
Un SDI négatif indique que l’institution a atteint l’autosuffisance et que ses profits
annuels sont supérieurs à la valeur totale de toutes les subventions reçues au cours
de l’année. Une telle institution peut diminuer le taux appliqué aux prêts et éliminer
toutes les subventions tout en restant autosuffisante.
Figure IV-14 : Evolution du SDI moyen des AMC marocaines (2003 – 2010)
Source : Microfinance Information eXchange (MIX) et nos propres calculs.
-20%
-15%
-10%
-5%
0%
5%
10%
15%
20%
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010
223
La moyenne de l’indice SDI sur la période étudiée était de -6,06%. Ainsi, les AMC
marocaines étaient, en moyen, en mesure de se surpasser des différentes subventions
reçues. Elles peuvent même se permettre de diminuer le taux d’intérêt appliqué de 6,06 %
tout en restant financièrement viables. Le SDI le plus élevé était de 97,26 % (Zakoura, en
2009) 111
. Le SDI le plus faible était de -55,35 % (la FBPMC, en 2007). L’écart type est
égal à 26,93 % est très élevé pour cette variable.
La figure IV-14 qui est presque l’inverse de la figure IV-3 de l’autonomie opérationnelle,
montre qu’en moyen, au cours des années 2003 – 2007, les AMC marocaines étaient dans
une situation qui leur permettait de se surpasser complètement des subventions. Cependant,
on remarque qu’à partir de la fin de l’année 2006, la tendance commence à changer. Ainsi,
les années 2008 à 2010 étaient les années où les AMC sont, en moyen, incapables de
mener leurs activités sans le recours aux subventions ; sans doute à cause des effets de la
crise. La figure montre une nette amélioration à partir de la fin de l’année 2010 par rapport
à 2009. Ceci est surement dû aux actions entreprises pour sortir le secteur de la tourmente.
Le deuxième indicateur du recours aux subventions est la valeur des subventions reçues
par emprunteurs (SUB). Au cours de la période 2003 – 2010, les AMC marocaines ont
reçu, en moyen, des subventions équivalentes à 164,28 dh par emprunteur actif. Le
montant le plus élevé, soit 1 181 dh par emprunteur, a été reçus, en 2003, par la fondation
FBPMC. Le montant de la subvention la plus faible était de 19,4 dh par emprunteur. Cette
valeur est enregistrée par l’association ZAKOURA au cours de l’année 2009, une année
avant sa disparition. L’écart type de 231,19 montre qu’il existe une grande disparité entre
les différentes AMC et les différentes périodes.
111 En réalité le SDI le plus élevé est enregistré par l’association ARDI en 2003. Elle a été de 409,9%. Cette
valeur est trop élevée par rapport à ce qu’on a trouvé pour les autres AMC. Elle peut être le fait de
subventions exceptionnelles reçues par ARDI, qui est adossée à la banque Crédit Agricole, au cours de ses
premières années de démarrage. Comme elle peut être due à une erreur sur les données fournies. Nous
préférons ne pas tenir compte de cette observation. Il nous reste donc 77 observations pour cette variable.
224
Figure IV-15 : Evolution du ratio subventions reçues par emprunteur (moyenne
annuelle) des AMC marocaines (2003 – 2010)
Source : Microfinance Information eXchange (MIX) et nos propres calculs.
La figure IV-15 montre l’évolution de la moyenne annuelle des subventions reçues pour
toutes les AMC. On constate que les années 2003 et 2004 étaient les années où les
associations marocaines ont pu obtenir le maximum de subvention par emprunteur. A
partir de l’année 2005, les subventions obtenues ont connu une chute importante en passant
d’une moyenne annuelle de 408 dh par emprunteur à 80 dh par emprunteurs (presque
-80%). Entre les années 2005 et 2010, les subventions reçues ont connu une évolution en
dents-de-scie loin derrière les niveaux enregistrés au cours des années 2004 et 2005.
Afin de montrer la situation de chacune des AMC, nous présentons l’évolution des
subventions reçues par AMC à la figure IV-16. D’une part, nous constatons que les AMC
qui ont le moins bénéficié des subventions sont les associations AMSSF, Zakoura et Al
Amana. Parmi ces associations, on trouve une qui a dû fusionner avec la fondation FBPMC
pour sauver son activité, c’est l’association Zakoura. On trouve aussi une qui est classée au
top-teen des meilleures institutions de microfinance à l’échelle internationale réalisé par
Forbes en 2007112
, il s’agit d’Al Amana, l’association leader du microcrédit au Maroc.
112http://www.forbes.com/2007/12/20/microfinance-philanthropy-credit-biz-
cz_ms_1220microfinance_table.html (consulté le 03.09.11).
0
50
100
150
200
250
300
350
400
450
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010
225
Figure IV-16 : Evolution du ratio subv. reçues par emprunteur par AMC (2003-2010)
Source : Microfinance Information eXchange (MIX) et nos propres calculs.
0
200
400
600
800
1 000
1 200
3 4 5 6 7 8 9 10
ATIL
0
200
400
600
800
1 000
1 200
3 4 5 6 7 8 9 10
AL AMANA
0
200
400
600
800
1 000
1 200
3 4 5 6 7 8 9 10
AL KARAMA
0
200
400
600
800
1 000
1 200
3 4 5 6 7 8 9 10
AMOS
0
200
400
600
800
1 000
1 200
3 4 5 6 7 8 9 10
AMSSF
0
200
400
600
800
1 000
1 200
3 4 5 6 7 8 9 10
ARDI
0
200
400
600
800
1 000
1 200
3 4 5 6 7 8 9 10
FBPMC
0
200
400
600
800
1 000
1 200
3 4 5 6 7 8 9 10
FONDEP
0
200
400
600
800
1 000
1 200
3 4 5 6 7 8 9 10
INMAA
0
200
400
600
800
1 000
1 200
3 4 5 6 7 8 9 10
ZAKOURA
226
D’autre part, on trouve des associations adossées à des banques, ARDI et FBPMC, qui ont
le plus bénéficié de la période 2003 – 2004, où les niveaux des subventions reçues étaient
les plus élevés. D’autres associations, comme FONDEP, INMAA et ATIL, ont aussi
bénéficié des subventions accordées au cours de cette période.
Enfin, nous remarquons que la tendance à la baisse touche presque toutes les associations.
L’exception à cette tendance est le cas de l’association AMOS, pour laquelle le niveau des
subventions reçues continue sur un trend haussier. L’association AMOS est l’une des plus
petites AMC de notre échantillon.
Le ratio retenu pour mesurer la qualité du portefeuille de prêts d’une AMC est le ratio
portefeuille à risque à 30 jours (PAR30j). Cet indicateur mesure la proportion des prêts qui
ont enregistré un retard de paiement supérieur à 30 jours, au moins sur une échéance. Il a
une moyenne de 3,06 % sur la période étudiée. Le pourcentage le plus faible était de 0%,
enregistré par les associations ARDI et INMAA à la fin des années 2003 et 2004. Le
pourcentage le plus élevé était de 17,79%, enregistré par l’association ATIL en 2009.
La figure IV-17 montre l’évolution de la moyenne annuelle du ratio par30j des dix AMC
qui composent l’échantillon. Ce ratio s’est inscrit dans un trend haussier depuis l’année
2005 jusqu’à la fin de l’année 2009. Les actions mises en œuvre par les AMC à la suite de
la crise du secteur ont probablement porté leurs fruits et ont permis de faire baisser ce ratio
à la fin de l’année 2010.
227
Figure IV-17 : Evolution de la moyenne annuelle du ratio par30j moyen des AMC
marocaines (2003 – 2010)
Source : Microfinance Information eXchange (MIX) et nos propres calculs.
Le ratio de la dette sur les capitaux propres (LEVIER) permet de mesurer la structure
financière des AMC ou le mode de financement de l’actif économique de ces associations.
Ce ratio a une moyenne de 2,89 sur la période étudiée. Ainsi, la dette représentait plus de
deux fois et demie les capitaux propres. Le Maroc est classé parmi les 20 premiers pays
dans lesquelles les institutions de microfinance ont recours le plus au financement par la
dette (Sapundzhieva, 2011). En effet, face à des ressources financières limitées et faute de
ne pas être autorisées à collecter l’épargne publique, les AMC marocaines n’ont plus
beaucoup de choix. Le recours aux financements par la dette reste la solution la plus
envisageable.
Le ratio dette sur capitaux propres moyen des AMC marocaines a passé par deux phases au
cours de la période 2003 – 2010. La figure IV-18 montre que, entre les années 2003 et
2007, le ratio de la structure financière a connu une croissance soutenue en passant d’une
dette qui présente, en moyenne, 1,83 fois les capitaux propres à un ratio de 4,16 fois. À
partir de l’année 2008, le ratio de la structure financière a commencé à baisser pour se
stabiliser au niveau de 3,5 durant les années 2009 et 2010.
0,0%
1,0%
2,0%
3,0%
4,0%
5,0%
6,0%
7,0%
8,0%
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010
228
Figure IV-18 : Evolution du ratio D/CP moyen des AMC marocaines
(2003 – 2010)
Source : Microfinance Information eXchange (MIX) et nos propres calculs.
Le ratio dettes sur capitaux propres le plus faible a été de 0,06 enregistré en 2010 par
l’association AMOS113
. Dans ce cas, l’actif économique de l’association est presque
financé à 100 % par les capitaux propres. Par ailleurs, le ratio le plus élevé était de 14,1
enregistré par l’association ARDI en 2003. Dans ce cas, l’actif économique de
l’association est financé en grande partie par la dette. L’écart type était de 4,21 très loin de
113 Le ratio le plus faible a été de -23,8 enregistré par l’association ZAKOURA en 2009, une année avant sa
fusion avec la fondation FBPMC. Il s’agit d’une exception ; les capitaux propres de l’association sont
devenus négatifs à cause des pertes accumulées. Là aussi, nous avons préféré ne pas tenir compte de cette
observation extrême pour ne pas influencer négativement les résultats trouvés.
-
0,50
1,00
1,50
2,00
2,50
3,00
3,50
4,00
4,50
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010
229
Figure IV-19 : Evolution du ratio D/CP des AMC marocaines (2003 – 2010)
Source : Microfinance Information eXchange (MIX) et nos propres calculs.
-
2,00
4,00
6,00
8,00
10,00
12,00
14,00
3 4 5 6 7 8 9 10
ATIL
-
2,00
4,00
6,00
8,00
10,00
12,00
14,00
3 4 5 6 7 8 9 10
AL AMANA
-
2,00
4,00
6,00
8,00
10,00
12,00
14,00
3 4 5 6 7 8 9 10
AL KARAMA
-
2,00
4,00
6,00
8,00
10,00
12,00
14,00
3 4 5 6 7 8 9 10
AMOS
-
2,00
4,00
6,00
8,00
10,00
12,00
14,00
3 4 5 6 7 8 9 10
AMSSF
-
2,00
4,00
6,00
8,00
10,00
12,00
14,00
3 4 5 6 7 8 9 10
ARDI
-
2,00
4,00
6,00
8,00
10,00
12,00
14,00
3 4 5 6 7 8 9 10
FBPMC
-
2,00
4,00
6,00
8,00
10,00
12,00
14,00
3 4 5 6 7 8 9 10
FONDEP
-
2,00
4,00
6,00
8,00
10,00
12,00
14,00
3 4 5 6 7 8 9 10
INMAA
-
2,00
4,00
6,00
8,00
10,00
12,00
14,00
3 4 5 6 7 8 9 10
ZAKOURA
230
la moyenne. Cet écart montre la disparité qui existe à la fois entre la structure financière
des AMC étudiées et la structure d’une année à une autre.
La figure IV-19 montre la structure financière de chacune des AMC étudiées entre les
années 2003 et 2010. L’association AMOS est l’institution qui a le niveau d’endettement le
plus faible. Son ratio le plus élevé n’a pas dépassé 0,2. C’est le cas aussi de la fondation
FBPMC, bien qu’elle soit adossée à la banque populaire. Les associations ARDI, AL
AMANA et ZAKOURA étaient les institutions qui ont eu le plus recours à l’endettement.
Les AMC qui restent avaient des niveaux d’endettement moyens par rapport aux autres
associations.
Pour évaluer l’impact de la taille sur la performance, nous avons retenu le total de l’actif
comme indicateur de la taille. La moyenne de cette variable est égale à 412,45 millions dh.
L’actif le plus faible, 3,58 millions dh, était celui de l’association ATIL en 2003. L’actif le
plus élevé, 3 086,5 millions dh, était celui de l’association AL AMANA en 2008. L’écart
type de cette variable est de 738 millions dh. Cette dispersion s’explique par la différence
qui existe entre les tailles des différentes associations qui composent l’échantillon, d’une
part, et par la croissance très importante qu’a connue l’actif de toutes les AMC sans
exception, d’autre part.
La figure IV-20 montre la croissance de l’actif total des dix associations qui composent
notre échantillon entre 2003 et 2010. Le taux de croissance moyen durant la période 2003 -
2010 a été de 45%, avec un maximum de +134% enregistré entre les années 2005 et 2006.
La crise du secteur n’a commencé à affecter l’actif total des AMC étudiées qu’à partir de
2009. Ainsi, pour la première fois l’actif total va enregistrer une baisse de -10%, suivie
d’une autre baisse de -14% en 2010.
231
Figure IV-20 : Evolution de l’actif total (en millions de dh) des AMC marocaines
(2003 – 2010)
Source : Microfinance Information eXchange (MIX) et nos propres calculs.
En considérant chaque AMC à part (figure IV-21), nous constatons que l’actif de huit
associations sur dix a connu les deux phases vues précédemment. Les deux associations
qui ont échappé à cette évolution sont les associations ARDI et AL KARAM. L’actif de
ces deux associations a presque connu une tendance à la hausse depuis 2003 jusqu’en
2010.
La dernière variable retenue dans notre recherche est l’âge des associations. L’âge retenu
est celui qui est déclaré par les AMC au MIX. En 2003, l’âge moyen des AMC étudiées a
été de 4,3 ans. Les associations les plus jeunes sont ATIL et ARDI, elles avaient 2 ans
d’activité au début de l’étude, soit en 2003. L’association la plus âgée est l’association
ZAKOURA ; en 2003, elle avait déjà 8 ans d’activité.
-
1 000,00
2 000,00
3 000,00
4 000,00
5 000,00
6 000,00
7 000,00
8 000,00
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010
232
Figure IV-21 : Evolution de l’actif (en millions de dh) des AMC marocaines (2003-2010)
Source : Microfinance Information eXchange (MIX) et nos propres calculs.
-
2
4
6
8
10
12
3 4 5 6 7 8 9 10
ATIL
-
500
1 000
1 500
2 000
2 500
3 000
3 500
3 4 5 6 7 8 9 10
Al AMANA
-
10
20
30
40
50
60
3 4 5 6 7 8 9 10
Al KARAMA
-
2
4
6
8
10
12
14
16
3 4 5 6 7 8 9 10
AMOS
-
10
20
30
40
50
60
70
80
90
100
3 4 5 6 7 8 9 10
AMSSF
-
50
100
150
200
250
300
3 4 5 6 7 8 9 10
ARDI
-
200
400
600
800
1 000
1 200
1 400
1 600
3 4 5 6 7 8 9 10
FBPMC
-
100
200
300
400
500
600
700
800
900
3 4 5 6 7 8 9 10
FONDEP
-
5
10
15
20
25
30
35
3 4 5 6 7 8 9 10
INMAA
-
200
400
600
800
1 000
1 200
1 400
1 600
1 800
3 4 5 6 7 8 9 10
ZAKOURA
233
4.2 Performance des associations de microcrédit marocaines
La performance des institutions de microfinance est, généralement, divisée en deux
composantes : la performance financière et la performance sociale. Cette dernière, appelée
la portée des activités d’une IMF, est en relation avec les clients desservis par une IMF.
Bien que l’objectif social d’une IMF soit de fournir les services financiers aux populations
pauvres, qui n’ont pas accès aux services des institutions financières traditionnelles, il est
aussi important que toute IMF vise les couches les plus pauvres. Ainsi pour mesurer la
performance sociale de genre d’organisation, on la décompose en deux parties :
L’étendue de la portée : le nombre de clients servis par une IMF avec ses différents
instruments ;
Le degré de la portée : le type de clients servis par une IMF et leur niveau de
pauvreté.
Le tableau IV-3 présente la matrice des corrélations entre les différentes variables
considérées dans notre recherche. La matrice montre que les deux variables retenues pour
mesurer la performance financière des AMC marocaines (autope et ROA) ont une
corrélation positive égale 80%. Ces deux variables ont aussi une corrélation négative avec
l’indice SDI. Cet indice a une corrélation égale à -0,81 avec l’autosuffisance opérationnelle
et une corrélation égale à -0,89 avec le ROA.
Parmi les autres corrélations les plus élevées, nous notons celles du total de l’actif avec le
nombre d’emprunteurs actifs ; la corrélation est de 0,92. En effet, la taille d’une AMC peut
être mesurée par son actif total, comme elle peut être mesurée par son nombre de clients
actifs.
Par ailleurs, le solde moyen de prêt par AMC est aussi fortement corrélé avec le total de
l’actif et le nombre d’emprunteurs actifs. La corrélation est égale, respectivement, à 0,92 et
0,78.
234
Tab
leau
IV
-3 :
Matr
ice
des
corr
éla
tion
s
Va
ria
ble
A
UT
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1
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4
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0
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-0,0
4
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2
0,4
4
0,5
1
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9
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2
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2
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2
0,1
1
0,3
0
0,2
1
0,5
3
1,0
0
235
La lecture de la matrice des corrélations nous montre que l’autonomie opérationnelle est
affectée négativement par l’indice SDI et la structure financière et positivement par la
qualité du portefeuille. La même remarque est observée pour l’autre mesure de la
performance financière, le ROA. Ensuite, l’étendue de la portée est influencée positivement
par le solde moyen du prêt par emprunteur, la structure financière, l’âge et le total de
l’actif. Enfin, le degré de la portée, mesurée par le solde moyen du prêt par emprunteur, est
influencé positivement par le nombre d’emprunteurs, l’âge et l’actif total et négativement
par la proportion des femmes. Alors que la proportion des femmes, l’autre indicateur du
degré de la portée, est influencée négativement par le solde moyen de prêt par emprunteur
et la structure financière.
L’impact réel de chacune de ces variables sur les différentes composantes de la
performance financière des AMC va être vérifié en estimant les différentes régressions des
variables explicatives sur les variables de la performance.
4.2.1 Facteurs déterminants de la viabilité financière
Nous nous intéressons présentement aux facteurs qui expliquent la performance financière
des AMC marocaines. Pour ce faire, nous utilisons les données de panel de dix associations
de microcrédit marocaines sur une période de huit années (2003 – 2010). Nous cherchons à
trouver l’impact des subventions, de l’utilisation de la dette, de la portée, de la qualité du
portefeuille de prêts, de l’âge et de la taille sur la performance financière des associations
de microcrédit marocaines.
La première régression à estimer concerne la performance financière. Elle se présente
comme suit114
:
114 Le choix des variables utilisées dans ce modèle, et aussi dans les autres modèles retenus, s’est fait sur la
base de la méthode de la régression par étage "Stagewise Regression" (Bourbonnais, 2009 (pp. 117 – 118)).
Cette méthode permet de retenir le meilleur modèle, c-à-d., le modèle qui est composé des variables qui sont,
d’une part, les plus corrélées avec la variable exogène et, d’autre part, qui sont les moins corrélées entre elles.
236
0 1 2 3 4 5 630 logit i i it i it i it i it i it i it itautope a a par j a age a levier a totact a porfem a sdi ε (Eq. IV.1)
Avec :
i = 1,…,10 (les associations de microcrédit marocaines) ;
t = 1,…,8 (les années de 2003 à 2010) ;
autopeit : la performance financière de l’AMC i observée à la date t, l’indicateur
retenu est l’autonomie opérationnelle ;
par30jit : portefeuille à risque > à 30 jours de l’AMC i observé à la date t ;
ageit : nombre d’années d’activité de l’AMC i observé à la date t ;
levierit : ratio dette sur capitaux propres de l’AMC i observé à la date t ;
totactit : actif total, en millions dh, de l’AMC i observé à la date t ;
porfemit : pourcentage des femmes parmi les clients actifs de l’AMC i observé à la
date t;
SDIit : Subsidy Dependence Index : indice de recours aux subventions de l’AMC i
observé à la date t ;
a0i : terme constant (la constante) pour l’AMC i ;
aki : coefficients de la variable explicative K pour l’AMC i ;
εit : le terme d’erreur.
Comme indiqué précédemment, il est essentiel de vérifier la spécification homogène ou
hétérogène du processus générateur des données (tests d’homogénéité). Nous allons suivre
la procédure de tests en séquence proposée par Hsiao (2003) et présentée à la figure III-6.
Nous avons programmé ces tests sur le logiciel Eviews (le programme de la procédure est
présenté à l’annexe 8).
À titre d’exemple, nous présentons, ci-dessus, les résultats du programme pour l’équation
VI.1 de l’autosuffisance opérationnelle (autope). Les résultats montrent que :
La statistique de Fisher (F1) associée au test d’homogénéité totale (H1
0) est égale à
8,15. La p-value associée à ce test, donnée par le programme est égale à 0,00
(inférieure au seuil de 5 %). On peut donc rejeter l’hypothèse que les constantes et
les coefficients sont égaux (H10).
237
La statistique de Fisher (F2) associée au test d’homogénéité des coefficients (H2
0)
est égale à 2,40. La p-value associée à ce test, donnée par le programme est égale à
0,11. Cette valeur est faible, mais elle reste supérieure au seuil critique de 5%. On
ne peut pas donc rejeter l’hypothèse H2
0. On considère que les coefficients sont
homogènes et la structure de panel est retenue.
La statistique de Fisher (F3) associée au test d’homogénéité des coefficients (H3
0)
est égale à 19,60. La p-value associée à ce test, donnée par le programme est égale
à 0,00. On peut donc rejeter l’hypothèse H3
0 et ainsi retenir le modèle à effets
individuels.
Une fois le modèle à effets individuels retenu, il faut vérifier la pertinence d’utiliser le
modèle à effets individuels fixes (MEF) ou le modèle à effets individuels aléatoires (MEA)
pour estimer la relation étudiée. Le choix entre ces deux modèles peut se faire en utilisant
le test d’Hausman (1978)115
.
Eviews-5.1 permet de réaliser le test d’Hausman. Les résultats du test pour l’équation de
l’autosuffisance opérationnelle (autope) sont présentés au tableau IV-4. La réalisation de la
statistique du test d’Hausman, pour l’échantillon des AMC étudiées, est égale à 4,378.
Comme notre modèle comprend six variables explicatives (K=6), alors cette statistique suit
un chi-deux à six degrés de liberté. La probabilité donnée par le programme est égale à
0,6256. Ainsi, on ne peut pas rejeter l’hypothèse nulle et on doit privilégier l’adoption d’un
modèle à effets individuels aléatoires.
115 Le test d’Hausman (1978) est expliqué l’annexe 9.
238
Tableau IV-4: Résultats du test d’Hausman (1978)
La variable dépendante AUTOPE est l’autonomie financière. Les variables
indépendantes sont PAR30J : Portefeuille à risque > 30 jours ; AGE : Age de
l’AMC ; LEVIER : Ratio dette / capitaux propres ; TOTACT : Total actif ;
PORFEM : % des femmes parmi les clients ; SDI : Indice de dépendance vis-à-
vis des subventions.
Correlated Random Effects - Hausman Test
Equation: EQ_AUTOPE
Test cross-section random effects
Test Summary Chi-Sq. Statistic Chi-Sq. d.f. Prob.
Cross-section random 4.378458 6 0.6256
Cross-section random effects test comparisons:
Variable Fixed Random Var(Diff.) Prob.
PAR30J -0.614615 -0.907487 0.144732 0.4414
AGE -0.037115 -0.016849 0.000177 0.1277
LEVIER -0.033866 -0.026724 0.000083 0.4328
LOG(TOTACT) 0.077452 0.026527 0.001878 0.2400
PORFEM -0.258181 -0.150298 0.008418 0.2397
SDI -1.000660 -1.035572 0.001100 0.2924
Cross-section random effects test equation:
Dependent Variable: AUTOPE
Method: Panel Least Squares
Date: 25/01/12 Time: 11:25
Sample: 2003 2010
Cross-sections included: 10
Total panel (unbalanced) observations: 75
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob.
C 1.383687 0.165784 8.346313 0.0000
PAR30J -0.614615 0.686576 -0.895189 0.3743
AGE -0.037115 0.016576 -2.239119 0.0289
LEVIER -0.033866 0.012637 -2.679907 0.0095
LOG(TOTACT) 0.077452 0.047333 1.636335 0.1071
PORFEM -0.258181 0.153850 -1.678141 0.0986
SDI -1.000660 0.083705 -11.95458 0.0000
Effects Specification
Cross-section fixed (dummy variables)
R-squared 0.886185 Mean dependent var 1.228940
Adjusted R-squared 0.857250 S.D. dependent var 0.317209
S.E. of regression 0.119849 Akaike info criterion -1.218453
Sum squared resid 0.847462 Schwarz criterion -0.724056
Log likelihood 61.69199 F-statistic 30.62581
Durbin-Watson stat 1.793968 Prob(F-statistic) 0.000000
239
Après avoir montré l’existence d’effets individuels et après avoir démontré sa nature
aléatoire, nous pouvons estimer l’équation IV.1 en utilisant le modèle à effets individuels
aléatoires. Les résultats de l’estimation sont présentés au tableau IV-5.
Afin de vérifier la robustesse des résultats trouvés, il convient de soumettre le modèle
estimé à un ensemble de tests portant sur l’hétéroscédasticité, l’autocorrélation des erreurs
et la multicolinéarité.
4.2.1.1 Vérification de l’hétéroscédasticité
Pour vérifier la présence de l’hétéroscédasticité, nous utilisons le test de White (1980)116
.
Eviews-5.1 permet de réaliser ce test. Les résultats du test pour l’équation de
l’autosuffisance opérationnelle (autope) sont présentés au tableau IV-6.
Nous constatons que la p-value de la régression est égale à 0,27. Aini, nous ne pouvons pas
rejeter l’hypothèse nulle (hypothèse d'homoscédasticité). Nous rejetons donc l’hypothèse
d’hétéroscédasticité.
116 Le test de White (1980) est expliqué l’annexe 10.
240
Tableau IV-5: Résultats du test d’hétéroscédasticité
La variable dépendante AUTOPE est l’autonomie financière. Les variables
indépendantes sont PAR30J : Portefeuille à risque > 30 jours ; AGE : Age de
l’AMC ; LEVIER : Ratio dette / capitaux propres ; TOTACT : Total actif ;
PORFEM : % des femmes parmi les clients ; SDI : Indice de dépendance vis-
à-vis des subventions.
Dependent Variable: RESID_AUTOPE^2
Method: Panel Least Squares
Date: 28/01/12 Time: 12:27
Sample: 2003 2010
Cross-sections included: 10
Total panel (unbalanced) observations: 75
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob.
C 0.144991 0.070884 2.045470 0.0451
PAR30J -0.324273 0.356178 -0.910424 0.3661
PAR30J^2 0.958855 2.534518 0.378319 0.7065
AGE 0.007249 0.008024 0.903387 0.3698
AGE^2 -0.000208 0.000503 -0.414648 0.6798
LEVIER -0.005199 0.006477 -0.802594 0.4253
LEVIER^2 0.000421 0.000711 0.592401 0.5557
LOG(TOTACT) -0.012270 0.014224 -0.862611 0.3917
LOG(TOTACT)^2 0.000517 0.001419 0.364042 0.7171
PORFEM -0.302574 0.213097 -1.419889 0.1606
PORFEM^2 0.169235 0.153909 1.099579 0.2758
SDI -0.024956 0.024754 -1.008149 0.3173
SDI^2 0.062415 0.054906 1.136765 0.2600
R-squared 0.194977 Mean dependent var 0.014942
Adjusted R-squared 0.039166 S.D. dependent var 0.033447
S.E. of regression 0.032785 Akaike info criterion -3.841371
Sum squared resid 0.066642 Schwarz criterion -3.439674
Log likelihood 157.0514 F-statistic 1.251367
Durbin-Watson stat 1.523570 Prob(F-statistic) 0.270356
4.2.1.2 Vérification de l’autocorrélation des erreurs
Pour vérifier la présence d’une éventuelle dépendance des erreurs (autocorrélation des
erreurs), nous utilisons le test de Breusch-Godfrey (Bourbonnais, 2009). Selon ce test, si
une autocorrélation d’ordre p existe entre les termes d’erreurs, alors on aura :
241
Ce qui donne le modèle général à erreurs autocorrélées d’ordre p :
Le test Breusch-Godfrey est mené en trois étapes :
1ère
étape : estimation par les MCO du modèle et calcul du résidu et ;
2ème
étape : estimation par les MCO de l’équation intermédiaire :
3ème
étape : réaliser un test d’hypothèse sur l’équation intermédiaire :
(Absence d’autocorrélation des erreurs)
Dans notre cas, comme les données sont annuelles, nous allons tester une autocorrélation
d’ordre deux117
. L’estimation de l’équation intermédiaire donne des coefficients 1 et 2
qui ne sont pas statistiquement différents de zéro. Nous pouvons conclure à l’absence
d’autocorrélation des erreurs dans le modèle estimé.
4.2.1.3 Test d’absence de multicolinéarité
Pour tester la présence de la multicolinéarité entre les variables explicatives du modèle,
nous utilisons le test de Klein (Bourbonnais, 2009, p. 112). Ce test est basé sur la
comparaison du coefficient de détermination R² du modèle estimé avec les coefficients de
corrélation simple entre les variables explicatives. Si tous ces coefficients de corrélations
sont inférieurs au coefficient de détermination, alors on peut juger qu’il n’y a pas de risque
de multicolinéarité.
117 Selon Bourbonnais (2009, p.131), un ordre supérieur à 2 ans ne semble pas justifié, lorsque les données
sont annuelles.
242
Dans notre cas, le coefficient de détermination de l’équation IV.1 est égal à 83,80%. Les
coefficients de corrélation des variables explicatives, présentés au tableau IV-3 (p. 239),
sont tous largement inférieurs à 83,8%. Ainsi, il apparaît qu’il n’y a pas de risques graves
de multicolinéarité.
En plus des trois tests réalisés, nous avons vérifié la normalité des erreurs. Cette
vérification a été réalisée par le test de Jarques et Bera (1984). La p-value de ce test donnée
par eviews est égale à 0,00. Ce qui nous permet de retenir l’hypothèse de la normalité des
erreurs.
Les tests réalisés pour l’équation IV.1 seront vérifiés aussi dans le cas de toutes les autres
équations que nous présentons dans ce qui suit.
4.2.1.4 Interprétation des résultats de la performance financière
Le coefficient de détermination R² de la régression de l’équation IV.1 (CF. Tableau IV-6)
est égal à 83,80%. Ainsi, la proportion de la variance expliquée par la régression est de
83,80 % ; on peut dire que cette régression est de bonne qualité. Ce qui est confirmé par la
statique de Fisher qui est égale à 58,62 avec une p-value égale à 0,00 ; le modèle est donc
statistiquement significatif. Parmi les six variables analysées, deux sont significative au
seuil de 1%. Il s’agit de la variable mesurant la dépendance aux subventions (SDI). Cette
variable a un signe négatif, ainsi, plus une AMC a un indice faible (moins de dépendance
des subventions) plus est importante sa performance financière mesurée par le ratio
d’autosuffisance opérationnelle.
La deuxième variable qui est très significative est la variable LEVIER qui mesure le ratio
de la dette sur les capitaux propres (la structure financière). Cette variable a un signe
négatif. On remarque donc que le financement par la dette pénalise l’autonomie
opérationnelle des AMC.
243
Tableau IV-6 : Résultat de la régression 1 de l’autonomie financière
La variable dépendante AUTOPE est l’autonomie financière. Les variables
indépendantes sont PAR30J : Portefeuille à risque > 30 jours ; AGE : Age de
l’AMC ; LEVIER : Ratio dette / capitaux propres ; TOTACT : Total actif ;
PORFEM : % des femmes parmi les clients ; SDI : Indice de dépendance vis-
à-vis des subventions.
Dependent Variable: AUTOPE
Method: Panel EGLS (Cross-section random effects)
Date: 25/01/12 Time: 11:28
Sample: 2003 2010
Cross-sections included: 10
Total panel (unbalanced) observations: 75
Swamy and Arora estimator of component variances
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob.
C 1.365775 0.115699 11.80456 0.0000
PAR30J -0.907487 0.571537 -1.587801 0.1170
AGE -0.016849 0.009884 -1.704628 0.0928
LEVIER -0.026724 0.008762 -3.049988 0.0033
LOG(TOTACT) 0.026527 0.019024 1.394390 0.1677
PORFEM -0.150298 0.123497 -1.217020 0.2278
SDI -1.035572 0.076857 -13.47406 0.0000
Effects Specification
S.D. Rho
Cross-section random 0.065363 0.2293
Idiosyncratic random 0.119849 0.7707
Weighted Statistics
R-squared 0.837989 Mean dependent var 0.681661
Adjusted R-squared 0.823694 S.D. dependent var 0.281906
S.E. of regression 0.118369 Sum squared resid 0.952763
F-statistic 58.62083 Durbin-Watson stat 1.590921
Prob(F-statistic) 0.000000
Unweighted Statistics
R-squared 0.849494 Mean dependent var 1.228940
Sum squared resid 1.120666 Durbin-Watson stat 1.352562
244
Pour vérifier si la dette permet aux AMC marocaines de bénéficier d’un effet de levier
(rendement des capitaux propres (ROE) supérieur au rendement des actifs (ROA)) ou
supportent l’effet de massue (ROE < ROA), nous avons présenté à la figure IV-22
l’évolution du ROE et du ROA (en moyennes annuelles) des AMC.
La figure montre qu’en moyen le rendement des capitaux propres (ROE) est supérieur au
rendement des actifs (ROA). Ainsi, bien que, les AMC marocaines arrivent à bénéficier de
l’effet de levier de la dette, leur autonomie opérationnelle en est négativement impactée.
La raison peut être due à la nature différente des deux indicateurs. Alors que le ROE
mesure un résultat par rapport aux ressources, qui sont fournies par les actionnaires, mises
en œuvre pour l’atteindre, l’autonomie opérationnelle (autope) compare les produits et les
charges. Etant donné que les actionnaires des AMC ne poursuivent pas forcement le même
objectif que celui des organisations à but lucratif, qui cherchent la maximisation de la
valeur, pourquoi les AMC se financent-elles en grande partie par la dette ? Peut-être qu’il
faut s’orienter vers d’autres modes de financement, comme la collecte de l’épargne des
clients de ces AMC.
Figure IV-22 : Evolution du ROE et ROA Moyen des AMC marocaines
(2003 – 2010)
-50,0%
-40,0%
-30,0%
-20,0%
-10,0%
0,0%
10,0%
20,0%
30,0%
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 ROA
ROE
245
La troisième variable qui est statistiquement significative (au seuil de 10 %) est la variable
qui mesure l’âge. Le signe négatif du coefficient de cette variable, qui est l’inverse du
signe prévu, montre que durant la période de l’étude, les AMC marocaines ont vu leur
performance financière se dégrader au fur et à mesure qu’elles avancent dans l’âge.
D’ailleurs, l’AMC qui a disparu à cause de la crise, association ZAKOURA, est celle qui
est la plus âgée de toutes les AMC étudiées.
Les autres variables, à savoir :
La qualité du portefeuille (par30j), avec un signe négatif (même chose que le signe
prévu) ;
La taille mesurée par l’actif total (totact), avec un signe positif (le signe prévu n’est
pas déterminé) ;
Et la proportion des femmes (porfem), avec un signe négatif (contraire au signe
prévu) ;
ne sont pas statistiquement significatives et apparaissent comme si elles n’ont pas d’effet
sur la performance financière.
Nous avons estimé une autre équation, tableau IV-7 où nous avons utilisé des indicateurs
alternatifs. Ainsi, pour :
L’indicateur de la taille, nous avons utilisé le nombre d’emprunteurs actifs
(NBEMP) à la place de l’actif total (TOTACT) ;
L’utilisation des subventions, nous avons utilisé la valeur des subventions reçues
par emprunteur actif (SUB) à la place de l’indice du recours aux subventions (SDI) ;
L’indicateur du degré de la portée, nous avons utilisé le solde du prêt moyen par
emprunteur (MOYPRE) à la place du pourcentage des femmes parmi les clients
(PORFEM).
246
Cette équation est estimée avec un modèle à effets individuels fixes118
. Les résultats sont
présentés au tableau IV-7. Ces résultats viennent confirmer que :
La dette a un effet négatif sur l’autonomie opérationnelle des AMC ;
Les AMC n’arrivent pas à améliorer leur autonomie opérationnelle avec l’âge.
Dans cette équation le résultat de la variable âge est statistiquement plus significatif
que celui de la première équation.
Nous trouvons aussi que les AMC qui ont plus d’emprunteurs actifs arrivent à réaliser de
bonnes performances financières. Ainsi, la poursuite de la performance sociale n’est pas
contradictoire avec la performance financière.
Par ailleurs, le montant du prêt moyen et le montant des subventions reçues apparaissent
comme s’ils n’ont pas d’impact sur la performance financière mesurée par l’autonomie
opérationnelle.
En résumé, les associations de microcrédits marocaines, en cherchant à augmenter
l’étendue de leur portée (le nombre de clients desservis) arrivent à améliorer leur
performance financière (mesurée par l’autonomie financière). Le degré de pauvreté des
clients n’a pas d’impact négatif sur la performance financière. Les AMC marocaines étant
relativement jeunes et en phase de croissance n’ont pas pu gérer cette croissance et se sont
trouvées dans une situation où, plus elles avancent dans l’âge, plus leur performance
baisse.
118 La p-value du test d’Hausman est égale à 0,04 ce qui permet de rejeter le modèle à effets individuels
aléatoires et de considérer le modèle à effets fixes.
247
Tableau IV-7 : Résultat de la régression 2 de l’autonomie financière
La variable dépendante AUTOPE est l’autonomie financière. Les variables
indépendantes sont PAR30J : Portefeuille à risque > 30 jours ; AGE : Age de
l’AMC ; LEVIER : Ratio dette / capitaux propres ; NBEMP : nombre
d’emprunteurs actifs ; MOYPRE : prêt moyen par emprunteur ; SUB : montant
des subventions reçues par emprunteur actif.
Dependent Variable: AUTOPE
Method: Panel Least Squares
Date: 25/01/12 Time: 11:42
Sample: 2003 2010
Cross-sections included: 10
Total panel (unbalanced) observations: 76
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob.
C 0.177176 1.097329 0.161461 0.8723
PAR30J 0.189644 1.247564 0.152012 0.8797
AGE -0.105407 0.027877 -3.781152 0.0004
LEVIER -0.053867 0.015039 -3.581749 0.0007
LOG(NBEMP) 0.209278 0.073296 2.855231 0.0059
LOG(MOYPRE) 0.174493 0.162844 1.071536 0.2882
SUB -0.000156 0.000166 -0.939471 0.3513
Effects Specification
Cross-section fixed (dummy variables)
R-squared 0.606494 Mean dependent var 1.222046
Adjusted R-squared 0.508117 S.D. dependent var 0.320768
S.E. of regression 0.224968 Akaike info criterion 0.038950
Sum squared resid 3.036645 Schwarz criterion 0.529630
Log likelihood 14.51991 F-statistic 6.165028
Durbin-Watson stat 1.480754 Prob(F-statistic) 0.000000
248
4.2.2 Facteurs déterminants de la portée des activités des AMC
La portée des activités (ou la performance sociale) d’une institution de microfinance a
deux composantes : l’étendue de la portée (nombre de clients servis) et le degré de la
portée (type de clients servis et leur degré de pauvreté).
4.2.2.1 Facteurs déterminants de l’étendue de la portée
L’étendue de la portée, l’une des deux composantes de la performance sociale des IMF,
fait référence, généralement, au nombre d’emprunteurs actifs d’une institution de
microfinance. Après avoir vérifié les mêmes tests, vus précédemment, que pour l’équation
IV.1, nous avons estimé l’équation présentée au tableau IV-8. Le coefficient de
détermination de la régression est de 97,81% et sa p-value est de 0,00.
Les résultats de la régression montrent que les facteurs qui déterminent l’étendue de la
portée d’une AMC, mesurée par le nombre de clients actifs, sont l’âge de l’AMC, son
niveau d’endettement et son autonomie opérationnelle. Les trois variables sont
statistiquement significatives au seuil de 1%. Ainsi, les activités d’une AMC touchent un
grand nombre de personnes lorsqu’elle est plus âgée, plus rentable et lorsqu’elle a accès à
plus d’endettement. Cependant, lorsque le portefeuille de prêt est de moins bonne qualité
(un par30j élevé), les AMC commencent à serrer leur politique d’octroi de crédit et à
fournir leurs services à moins de personnes. C’est ce qu’on a remarqué lors de la crise du
secteur : la détérioration du portefeuille de prêts a entraîné la chute du nombre de clients
des AMC (cf. la figure IV-7 et figure IV-17).
Le quatrième facteur qui influence l’étendue de la portée est la valeur des subventions
reçues par emprunteur actif (sub). Cette variable, qui est statistiquement significative au
seuil de 1%, montre que plus une AMC obtient de subventions, plus le nombre de ses
clients actifs baisse.
249
Tableau IV-8 : Résultat de la régression du nombre d’emprunteurs actifs119
La variable dépendante NBEMP est le nombre d’emprunteurs actifs. Les
variables indépendantes sont PAR30J : Portefeuille à risque > 30 jours ; AGE :
Age de l’AMC ; LEVIER : Ratio dette / capitaux propres ; MOYPRE : prêt
moyen ; AUTOPE : autosuffisance opérationnelle ; SUB : montant des
subventions reçues par emprunteur actif.
Dependent Variable: LOG(NBEMP)
Method: Panel Least Squares
Date: 29/01/12 Time: 21:37
Sample: 2003 2010
Cross-sections included: 10
Total panel (unbalanced) observations: 75
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob.
C 1.264129 1.411886 0.895347 0.3742
PAR30J -4.576306 1.557559 -2.938127 0.0047
AGE 0.142263 0.036399 3.908407 0.0002
LEVIER 0.148949 0.023285 6.396812 0.0000
LOG(MOYPRE) 0.010026 0.210887 0.047540 0.9622
AUTOPE 0.521495 0.155341 3.357093 0.0014
SUB -0.000747 0.000193 -3.871313 0.0003
Effects Specification
Cross-section fixed (dummy variables)
R-squared 0.978058 Mean dependent var 3.242186
Adjusted R-squared 0.972480 S.D. dependent var 1.736890
S.E. of regression 0.288135 Akaike info criterion 0.535940
Sum squared resid 4.898279 Schwarz criterion 1.030337
Log likelihood -4.097735 F-statistic 175.3309
Durbin-Watson stat 1.186933 Prob(F-statistic) 0.000000
119 Pour éviter les risques liés à la multicolinéarité, nous avons jugé préférable de ne pas utiliser dans cette
régression l’indicateur de la taille (actif total). Ce dernier a un coefficient de corrélation très élevé avec l’âge.
250
4.2.2.2 Facteurs déterminants du degré de la portée
Le degré de la portée peut être évalué par le prêt moyen par emprunteur. Après avoir
vérifié les mêmes tests que pour l’équation IV.1, nous avons estimé l’équation présentée au
tableau IV-9. Le coefficient de détermination de la régression est de 91,66% et sa p-value
est de 0,00%.
La régression montre que les variables qui influencent le prêt moyen sont l’âge et la taille
(TOTACT) d’une AMC ainsi que le niveau d’endettement (LEVIER). Ces trois variables
ont toutes des signes positifs et leur p-values respectives sont égales à 0,00 ; 0,01 et 0,06.
Ces résultats montrent que les associations qui sont plus anciennes, qui ont une grande
taille et qui sont les plus endettés ont un prêt moyen par emprunteur plus élevé. Ainsi, ces
associations visent prioritairement les clients, relativement plus riches, qui ont la capacité
d’emprunter des montants plus importants. Ces derniers ont un coût plus faible que les
prêts à petits montants. Le risque dans ce cas est de négliger la frange de la population qui
est considérée comme étant la plus pauvre des pauvres et de se concentrer sur le segment
qui est le plus rentable, soit les clients qui peuvent emprunter des montants plus
importants. D’autre part, on risque aussi de se trouver avec des clients qui empruntent des
montants qui dépassent leur capacité d’endettement et de remboursement.
251
Tableau IV-9 : Résultat de la régression du prêt moyen par emprunteur
La variable dépendante MOYPRE est le prêt moyen. Les variables
indépendantes sont PAR30J : Portefeuille à risque > 30 jours ; AGE : Age de
l’AMC ; LEVIER : Ratio dette / capitaux propres ; TOTACT : l’actif total ;
AUTOPE : autosuffisance opérationnelle ; SUB : montant des subventions
reçues par emprunteur actif.
Dependent Variable: LOG(MOYPRE)
Method: Panel Least Squares
Date: 29/01/12 Time: 20:23
Sample: 2003 2010
Cross-sections included: 10
Total panel (unbalanced) observations: 76
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob.
C 6.390228 0.193177 33.07959 0.0000
PAR30J 0.404238 0.916528 0.441053 0.6608
AGE 0.086961 0.021883 3.973873 0.0002
LEVIER 0.023562 0.012316 1.913127 0.0605
LOG(TOTACT) 0.136633 0.053110 2.572623 0.0126
AUTOPE 0.023894 0.097115 0.246039 0.8065
SUB 0.000102 0.000115 0.887481 0.3784
Effects Specification
Cross-section fixed (dummy variables)
R-squared 0.916605 Mean dependent var 7.775408
Adjusted R-squared 0.895757 S.D. dependent var 0.520087
S.E. of regression 0.167919 Akaike info criterion -0.546005
Sum squared resid 1.691809 Schwarz criterion -0.055324
Log likelihood 36.74819 F-statistic 43.96466
Durbin-Watson stat 1.210343 Prob(F-statistic) 0.000000
4.3 Implications pour les associations de microcrédit
La mise en commun des résultats trouvés, tableau IV-10, montre que le facteur qui
influence le plus la performance des AMC marocaines, sous toutes ses formes, est le
niveau d’endettement. Le recours au financement par la dette permet aux AMC d’atteindre
un plus grand nombre de clients et, ainsi, d’avoir une étendue de portée très importante.
252
Cependant, l’endettement affecte négativement l’autonomie opérationnelle de ces AMC et
le degré de la portée de leur activité. Les AMC les plus endettées sont celles qui ont une
autonomie opérationnelle plus faible et accordent des prêts d’un montant, relativement,
plus élevés. Cette situation peut être expliquée par le fait que devant une demande très
élevée et un accès aux ressources très limité, les AMC n’ont autres choix que de faire appel
à l’endettement. Cependant, le coût de la dette engendre des charges très élevées ce qui
diminue l’autonomie opérationnelle. Afin de pouvoir couvrir ces charges, les AMC qui
sont plus endettées ont tendance à privilégier les prêts qui ont des montants plus élevés et
qui sont plus rentables par rapport à ceux qui ont des montants plus petits. La question est,
donc, de savoir quel est l’intérêt de privilégier le mode de financement par la dette par
rapport aux autres formes de financement ?
Tableau IV-10 : Tableau récapitulatif des résultats des régressions
Le signe (-) indique que le facteur a une relation négative avec la performance concernée.
Le signe (+) indique que le facteur a une relation positive avec la performance concernée.
Facteurs
déterminants
Performance
financière
(auton. opérat.)
Performance sociale (la portée)
Etendue de la portée
(nb. d’emprunteurs)
Degré de la portée
(prêt moyen)
Ratio d’endettement - + -
Age - + -
L’indice du recours
aux subventions -
Autonomie
opérationnelle +
Nombre de clients
actifs +
Qualité du portefeuille
(inverse de par30j) +
Montant des
subventions reçues -
Total de l’actif -
253
L’âge est défavorable à la performance financière des AMC étudiées. Alors qu’il est plus
logique de penser que toute organisation qui accumule de l’expérience, arriverait à mieux
maîtriser son métier et à devenir plus performante, nous assistons au contraire pour les
AMC marocaines. C’est vrai que ces associations arrivent à avoir plus de clients avec
l’âge, ce qui est plus facile devant une demande importante. Cependant, la course vers la
maximisation de l’étendue a été aux dépens des clients les plus pauvres et de l’autonomie
opérationnelle. La crise qu’a connue le secteur a été l’occasion pour les AMC marocaines
de prendre conscience d’une partie de cette réalité : la course effrénée vers plus de parts de
marché peut engendrer, si elle n’est pas bien maîtrisée, de graves problèmes de viabilité
financière. L’autre part de la réalité est le fait que les AMC marocaines commencent à
dériver ou à s’éloigner de leur mission originale (Copestake, 2007 et Boyé et al. 2006). Si
dans le secteur on a bien identifié les facteurs à l’origine de la crise, il serait très important
de s’intéresser aux facteurs qui expliquent l’augmentation du prêt moyen par emprunteur et
la baisse continue, au moins, depuis 2003 jusqu’en 2010, de la proportion des femmes
parmi les clients actifs des AMC120
.
Par ailleurs, la performance financière, mesurée par l’autonomie opérationnelle, et la
performance sociale, mesurée par le nombre d’emprunteurs actifs, sont complémentaires
dans le cas des AMC marocaines. Les AMC qui ont un grand nombre de clients actifs sont
celles qui sont les plus performantes financièrement. Inversement, les AMC qui réalisent
de bonnes performances financières sont celles qui accordent leurs services à un grand
nombre de personnes. Il est donc possible pour une AMC marocaine d’avoir à la fois la
possibilité d’être financièrement autonome et d’offrir ses services à un grand nombre de
clients. Ces résultats viennent confirmer l’hypothèse 3 qui prévoit une relation positive
entre la performance sociale, mesurée par le nombre d’emprunteurs, et la performance
financière.
La qualité du portefeuille des AMC marocaines, mesurée par le portefeuille à risque > 30
jours (par30j), détermine la politique d’octroi des prêts. Lorsque cette qualité est mauvaise,
un par30j élevé, les AMC serrent leurs robinets et accordent moins de prêts. Les résultats
120 Pour cet indicateur du degré de la portée (PORFEM), les régressions que nous avons réalisées non pas
données des résultats concluants. Peut-être que la méthode utilisée dans cette étude n’est pas adaptée.
254
montrent aussi que l’indicateur utilisé comme proxy de la qualité du portefeuille n’a pas
d’impact direct sur la performance financière. Ce qui nous apparaît comme un résultat qui
n’est pas normal. En effet, la plus grande partie des revenus des associations de microcrédit
est sous forme d’intérêts perçus sur les prêts accordés. Il est donc normal que si le
portefeuille de prêts est de mauvaise qualité, les revenus vont en souffrir et par la suite
l’autonomie opérationnelle. Il est probable que le résultat trouvé peut être dû au fait que le
calcul du par30j par les AMC ne se fait pas de la même manière. C’est, seulement, à partir
de l’année 2008 que les AMC marocaines ont eu l’obligation de se conformer aux normes
visant à harmoniser les règles de classification des créances en souffrance et de leur
provisionnement (Annexe 6). Ces résultats confirment une partie de l’hypothèse 4, qui
prévoit une relation positive entre le ratio du portefeuille à risque et la performance sociale.
Cependant, on n’a pas pu trouver de confirmation d’aucune forme de relation entre ce ratio
et la performance financière.
Enfin, Pour évaluer l’impact des subventions, on a utilisé deux variables l’indice du
recours aux subventions (SDI) et le montant des subventions reçues par emprunteur actif.
Les résultats trouvés montrent, d’une part, que le premier indicateur a une relation négative
avec l’autonomie opérationnelle. Ce résultat est normal car le SDI est par construction
l’inverse de l’autonomie opérationnelle. D’autre part, à l’inverse du recours à la dette, le
recours aux subventions, apparaît comme ayant un impact négatif sur le nombre des clients
d’une AMC.
Alors qu’on n’a pas trouvé de résultats qui confirment la relation négative entre la
performance financière et l’intensité des subventions, prévue par l’hypothèse 2, nos
résultats apportent une preuve contraire de la relation positive prévue entre la performance
sociale et l’intensité des subventions. L’explication possible de ce résultat est le fait que
les montants des subventions les plus élevés sont accordés aux AMC au début de leur
activité lorsque le nombre des clients est encore faible (cf. la figure IV-15 et la figure
IV-16). Plus une AMC devient autonome et plus elle a de clients, plus les subventions
baissent.
255
Conclusion du chapitre IV
Pour réaliser notre travail de recherche, nous avons retenu un échantillon composé de dix
associations de microcrédit marocaines sur les douze associations qui sont actives au
Maroc. L’analyse de l’échantillon montre que les associations retenues représentent plus de
99% de part de marché en termes de clients actifs et d’encours brut de prêts. Cet
échantillon représente donc une grande proportion des entêtées étudiées, mais il reste très
petit. D’autre part, l’échantillon est caractérisé par sa concentration ; deux associations sur
dix représentent 76% de l’encours de prêts et 59% des clients actifs. Cette concentration
peut biaiser les résultats trouvés.
L’analyse descriptive des données collectées, nous montre que, du point de vue de la
performance :
Les AMC marocaines ont été, en général, des institutions financièrement viables
sur la période étudiée. L’exception est relevée pour les années 2008 et 2009, où une
grande partie de ces AMC a réalisé une autonomie opérationnelle inférieure à
100%. Ces résultats sont confirmés par l’analyse de l’indice SDI qui mesure le
degré du recours des institutions de microfinance aux subventions et qui est, par
construction, l’inverse de l’autonomie opérationnelle.
Durant la période de l’étude, l’étendue de la portée (une des deux composantes de
la performance sociale), mesurée par le nombre d’emprunteurs actifs par AMC, a
connu une croissance soutenue jusqu’en 2007, année de début de la crise du secteur
du microcrédit marocain. Après cette année jusqu’en 2010, le nombre
d’emprunteurs actifs s’est inscrit dans un trend baissier.
Les indicateurs retenus pour mesurer le degré de la portée des activités des AMC
(deuxième composante de la performance sociale) ont mal performé au cours de la
période de l’étude. D’une part, la proportion des femmes parmi les clients actifs des
AMC n’a cessé de baisser depuis 2003 jusqu’en 2010. D’autre part, le solde moyen
de prêt a évolué dans le sens contraire et a connu une croissance soutenue depuis
2003. Ces deux résultats montrent que les AMC se désengagent, de plus en plus, de
la clientèle de sexe féminin en faveur de la clientèle de sexe masculin. Elles
256
s’orientent aussi vers l’octroi de prêts qui ont des montants de plus en plus élevés.
Moins de femmes et moins de personnes qui ne peuvent emprunter que des
montants faibles peuvent constituer des indicateurs de la présence d’une certaine
dérive des AMC marocaines de leur mission originale, qui consiste à offrir leurs
services aux personnes les plus nécessiteuses.
L’étude montre aussi que les AMC marocaines appliquent certains principes de bonne
gouvernance, comme la séparation entre le rôle de contrôle et celui de gestion. En effet,
cette recherche a montré que, à part dans le cas de certaines situations d’exception, la
même personne n’a pas le droit de cumuler à la fois le poste du président du conseil et le
poste de directeur général. Cependant, l’absence de représentants des clients et des
bailleurs de fonds dans les conseils d’administration des AMC peut être une lacune dans la
pratique de la gouvernance de ces AMC.
L’estimation des différents modèles retenus montre que :
La performance financière, mesurée par l’autonomie opérationnelle, est affectée par
le nombre d’emprunteurs actifs, le niveau d’endettement et l’âge. Plus une AMC
est jeune, est moins endettée et a plus de clients actifs plus elle a une autonomie
opérationnelle importante.
La première composante de la performance sociale (l’étendue de la portée) d’une
AMC est affectée par l’âge, le niveau d’endettement, l’autonomie opérationnelle et
la qualité du portefeuille (mesurée par le portefeuille à risque > 30 jours). Plus une
AMC est rentable, est plus âgée, a accès à plus d’endettement et à un par30j faible
plus elle peut offrir ses services à un grand nombre de personnes.
La première composante de la performance sociale (le degré de la portée) d’une
AMC est affectée par son âge et la taille d’une AMC ainsi que le niveau
d’endettement. Les AMC qui fournissent le plus leurs services aux personnes les
plus pauvres sont celles qui sont plus jeunes, sont de petite taille et sont moins
endettées.
Ces résultats nous poussent à poser plusieurs questions :
257
Le financement par endettement permet d’atteindre un grand nombre de clients tout en
ayant un impact négatif sur l’autonomie opérationnelle et en excluant les personnes les
plus pauvres du champ du microcrédit. Peut-on ainsi dire que ce mode de financement est
favorable ou défavorable aux AMC ? Cette question mérite plus d’investigation dans le cas
spécifique du microcrédit marocain.
Par ailleurs, lorsque le microcrédit a été lancé au Maroc, comme partout ailleurs, c’était
dans l’objectif de permettre aux personnes qui sont le plus marginalisées d’avoir accès à un
mode de financement qui répond à leurs besoins spécifiques. Notre recherche montre que
le pourcentage des femmes, qui sont considérées plus vulnérables que les hommes,
continue à diminuer avec le temps. Au même moment, le solde du prêt moyen par
emprunteur continue à augmenter d’année en année. Est-ce qu’en excluant les femmes et
les personnes qui ne peuvent pas emprunter des montants relativement élevés, les AMC
marocaines répondent aux attentes des personnes les plus pauvres ?
258
CONCLUSION GENERALE
Le marché du crédit est un marché particulier. En effet, les problèmes dus à l’asymétrie
d’information dans ce marché empêchent la loi de l’offre et de la demande d’ajuster le prix du
crédit (le taux d’intérêt). Ce marché peut donc atteindre une situation d’équilibre durable avec
une demande de crédit supérieure à son offre. Les banques, qui représentent l’offre du crédit,
préfèrent ainsi rationner le crédit.
Le rationnement du crédit pénalise, principalement, les populations pauvres. Afin d’avoir
accès aux ressources nécessaires au financement de leurs activités, ces populations ont eu
recours, depuis très longtemps, au secteur informel. Par la suite, ce sont les gouvernements
qui ont essayé d’apporter des solutions aux problèmes de financement des populations
pauvres. Très vite ces solutions étatiques ont montré leurs limites. Par ailleurs, d’autres
personnes, à leur tête Muhammad Yunus, ont pu innover en apportant des solutions radicales
aux problèmes qui limitent l’accès des pauvres aux systèmes financiers conventionnels. La
solution trouvée, et qui est devenue un succès, est la microfinance.
La microfinance est un ensemble d’activités financières qui consistent à fournir un ensemble
de produits et de services financiers adaptés à une clientèle composée essentiellement de
personnes qui travaillent dans le secteur informel et de personnes qui n’ont pas accès aux
systèmes financiers classiques à cause de leurs faibles revenus et de l’absence de garanties. En
plus des services financiers (tels que : le crédit, l’épargne, la micro-assurance, le crédit-bail et
le transfert de fonds), la microfinance propose à ces clients une panoplie d’autres services
sociaux connexes (tels que : les formations aux techniques de la gestion, l’alphabétisation,
etc.).
A partir des années 1970, des institutions spécialisés dans l’offre des produits et des services
de la microfinance, appelées institutions de microfinance (IMF), ont vu le jour et ont connu
un développement très important à travers le monde. La microfinance est devenue, dans la
259
plupart des pays en développement, un outil de développement, qui fait partie des politiques
mises en place par les gouvernements pour lutter contre la pauvreté.
Le Maroc n’a pas échappé à cette tendance. Les institutions de microfinance marocaines,
connues sous le nom d’associations de microcrédit (AMC), ont vu le jour au milieu des
années 1990. Les AMC marocaines ont bénéficié d’un environnement très favorable à leur
croissance. En effet, d’une part, les pouvoirs publics ont mis en place un cadre juridique,
réglementaire et institutionnel très favorable, d’autre part, la population marocaine, dont 8,8%
vivaient au-dessous du seuil de pauvreté, en 2008, connaît un taux de bancarisation faible et
dispose d’un secteur économique informel très dynamique, qui n’a pas accès au financement
par le système bancaire. Ces conditions ont permis aux AMC marocaines de faire passer le
nombre de leurs clients actifs de 97 000 personnes en 2001 à 1,353 millions de personnes en
2007. La croissance phénoménale du secteur du microcrédit a engendré la première crise du
secteur au Maroc. Cette période de crise était l’occasion pour les AMC de donner plus
d’importance à leur structuration et de ne plus se focaliser, uniquement, sur la croissance et la
recherche de la viabilité financière.
Notre thèse s’est fixée comme objectif d’identifier les facteurs déterminants de la
performance de ces AMC. Nous avons vu dans notre travail que la performance des
institutions de microfinance peut être décomposée, selon les objectifs poursuivis par ces
institutions, en deux parties :
En tant qu’institution financière, elles ont un objectif économique qui détermine la
performance financière ;
En tant qu’institution de développement, elles ont un objectif social qui détermine
la performance sociale.
Ainsi, la performance des IMF a deux composantes : une composante liée à la performance
économique ou financière et une composante liée à la performance sociale. La première
composante peut être mesurée avec l’indicateur de l’autosuffisance opérationnelle, alors que
la deuxième composante, appelée aussi portée des activités des IMF, doit être, elle aussi,
divisée en deux parties :
260
L’étendue de la portée : le nombre de clients servis par une IMF avec ses différents
instruments ;
Le degré de la portée : le type de clients servis par une IMF et leur niveau de
pauvreté.
Pour répondre à la problématique de notre travail, nous avons adopté une démarche hypotico-
déductive. Nous avons, sur la base de la revue de littérature, formulé un ensemble
d’hypothèses relatives aux questions suivantes :
Quel est le rôle joué par les mécanismes de la gouvernance sur la performance des
AMC marocaines ?
Le recours aux subventions affecte-t-il la performance des AMC marocaines ?
La portée des services a-t-elle un impact sur la performance des AMC marocaines ?
Comment la qualité du portefeuille de crédit affecte-t-il la performance des AMC
marocaines ?
La structure financière, l’âge et la taille des AMC ont-ils un impact sur leurs
performances ?
Notre méthode empirique a utilisé les données de panel d’un échantillon composé de 10 AMC
marocaines, sur la période comprise entre 2003 et 2010 (8 années). Cet échantillon représente
plus de 99% de part de marché en termes de clients actifs et d’encours brut de prêts. Nous
avons donc fait appel à l’économétrie de panel, en estimant un ensemble de régressions dont
lesquelles les variables dépendantes sont les différentes composantes de la performance des
AMC étudiées.
Notre recherche dégage des résultats intéressant. En réalisant l’analyse descriptive des
différentes variables, on a constaté que les indicateurs retenus pour mesurer le degré de la
portée des activités des AMC (deuxième composante de la performance sociale) ont mal
performé au cours de la période de l’étude. D’une part, au cours de cette période, la
proportion des femmes parmi les clients actifs des AMC n’a cessé de baisser. D’autre part, le
solde moyen de prêt a connu une croissance soutenue depuis 2003. Nous remarquons donc
que les associations marocaines se désengagent, de plus en plus, de la clientèle de sexe
féminin en faveur de la clientèle de sexe masculin. Elles s’orientent aussi vers l’octroi de prêts
261
qui ont, en moyenne, des montants plus grands et qui sont moins coûteux relativement aux
crédits à faibles montants. Ces résultats peuvent constituer une preuve du fait que les AMC
marocaines dérivent de leur mission originale, qui consiste à offrir leurs services aux
personnes les plus nécessiteuses. Tel que mentionné par Boyé et al. (2006), on peut dire que
les AMC marocaines, en donnant plus d’importance à l’atteinte de la viabilité financière, ont
fini par privilégier les clients qui demandent des prêts plus élevés (pour bénéficier de
l’économie d’échelle) et ceux qui sont moins pauvres que les autres. Ainsi, apparaîtrait ce
qu’on appelle la dérive ou l’éloignement de ces AMC par rapport à leur mission originale.
Ces résultats confirment ceux de Cull et al. (2007) qui ont trouvé que plus une institution se
développe et arrive à la maturité, plus elle se concentre sur les clients qui peuvent se permettre
de demander des prêts importants.
L’analyse montre aussi que, malgré le fait que les AMC marocaines appliquent certains
principes de bonne gouvernance, comme la séparation entre le rôle de contrôle et celui de
gestion, l’absence des représentants des clients et des bailleurs de fonds dans les conseils
d’administration de ces AMC peut être une lacune dans la pratique de la gouvernance de ces
AMC. Cependant, les données recueilliées ne permettent pas de vérifier la validité de
l’hypothèse 1 de la recherche
Par ailleurs, l’estimation des différents modèles montre que le facteur qui a un impact positif
sur la performance financière des AMC est le nombre de clients actifs. Les facteurs qui ont un
impact négatif sur cette performance sont le niveau d’endettement, l’indice du recours aux
subventions et l’âge. Ensuite, les facteurs qui ont un impact positif sur l’étendue de la portée
(l’une des deux composantes de la performance sociale) sont le niveau d’endettement, l’âge,
l’autonomie opérationnelle et la qualité du portefeuille de prêts. Cette performance est
affectée négativement par l’importance des subventions reçues. Enfin, le degré de la portée
(l’autre composante de la performance sociale) est affecté négativement par le niveau
d’endettement, l’âge et la taille de l’AMC.
Ces résultats permettent donc, d’une part, de valider :
L’hypothèse 3 : existence d’une relation positive entre la performance sociale et la
performance financière ;
262
La deuxième partie de l’hypothèse 2 : le recours aux subventions affecte négativement
la performance financière ;
La deuxième partie de l’hypothèse 4 : Un bon contrôle du portefeuille à risque a un
impact négatif sur la performance sociale.
D’autre part, les résultats de la recherche permettent de rejettent la première partie de
l’hypothèse 2 (existence d’une relation positive entre le recours aux subventions et la
performance sociale). Cependant, ces résultats n’apportent pas de preuve d’aucune forme de
relation entre un bon contrôle du portefeuille à risque et la performance financière (première
partie de l’hypothèse 4)
Ces résultats ont soulevé autant de questions que de réponses apportées. Cette recherche
exploratoire soulève la question du recours très intensif à l’endettement aux dépens de
d’autres formes de financement. On a vu que la dette a un impact positif sur l’étendue de la
portée, mais, à cause de ses charges, elle pénalise l’autosuffisance opérationnelle et le degré
de la portée. Ceci nous renvoie à soulever la question de l’opportunité d’autoriser les AMC
marocaines à collecter l’épargne publique. Cette dernière constitue une source de financement
moins chère et plus stable. L’étude de Planet Finance (2004) montre que les clients des AMC
marocaines épargnent une proportion significative de leurs revenus (près de 550 DH par mois
en moyenne). Pour déposer leur épargne, les clients utilisent d’autres formes de services
financiers, tels que : un livret d’épargne (20 %), la tontine (22 %) et le dépôt dans un compte
bancaire (21%).
La microfinance marocaine exclue de plus en plus, de son champ d’action, les femmes et les
personnes qui ne peuvent pas emprunter des montants relativement élevés. Peut-on dire que
cette situation est due à l’absence des représentants des clients et des bailleurs de fonds du
cercle de la prise de décision, le conseil d’administration ? Ou, au contraire, le modèle
marocain commence à montrer ses limites face aux besoins spécifiques des clients qui sont les
plus pauvres des pauvres ? Dans ce cas, ne faudrait-il pas commencer à chercher d’autres
moyens pour lutter contre l’exclusion de cette frange de la population ?
Enfin, il faut noter que l’échantillon sur lequel porte la recherche représente une grande
proportion des entêtées étudiées, mais il reste, quand-même, très petit. Par ailleurs, cet
263
échantillon se caractérise par sa concentration. En effet, deux associations sur dix représentent
76% de l’encours de prêts et 59% des clients actifs. Ces deux faits peuvent biaisée les
résultats trouvés.
264
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279
ANNEXES
Annexe 1 La méthodologie PERLS
(Source : http://www.woccu.org/bestpractices/pearls/pearlsratios. Consulté le 12.09.11)
P - Protection Goals (Excellence)
1. Loan Losses Allowances / Delinq. >12 Mo. 100%
2. Net Loan Loss Allowances / WOCCU Allowance
Required for Delinq. 1-12 Mo. 35%
3. Complete Loan Charge-off of Delinq. > 12 Mo. Yes
4. Annual Loan Charge-offs / Average Loan Portfolio Minimized
5. Accum. Charge-offs Recovered / Accum. Charge-offs > 75%
6. Solvency (Net Value of Assets/Total Shares & Deposits) ≥ 111%
E - Effective Financial Structure Goals (Excellence)
1. Net Loans / Total Assets 70-80%
2. Liquid Investments / Total Assets ≤ 16%
3. Financial Investments / Total Assets ≤ 2%
4. Non-financial Investments / Total Assets 0%
5. Savings Deposits / Total Assets 70-80%
6. External Credit / Total Assets 0-5%
7. Member Share Capital / Total Assets ≤ 20%
8. Institutional Capital / Total Assets ≥ 10%
9. Net Institutional Capital / Total Assets ≥ 10%
A - Asset Quality Goals (Excellence)
1. Total Loan Delinquency / Gross Loan Portfolio ≤ 5%
2. Non-earning Assets / Total Assets ≤ 5%
3. Net Zero Cost Funds / Non-earning Assets ≥ 200%
R - Rates of Return and Costs Goals (Excellence)
1. Net Loan Income / Average Net Loan Portfolio Entrepreneurial Rate
2. Liquid Inv. Income / Avg. Liquid Investments Market Rates
3. Fin. Investment Income / Avg. Fin. Investments Market Rates
280
4. Non-fin. Inv. Income / Avg. Non-fin. Investments ≥ R1
5. Fin. Costs: Savings Deposits / Avg. Savings Deposits Market Rates > Inflation
6. Fin. Costs: External Credit / Avg. External Credit Market Rates
7. Fin. Costs: Member Shares / Avg. Member Shares Market Rates, > R5
8. Gross Margin / Average Assets ˆE9=10%
9. Operating Expenses / Average Assets ≤ 5%
10. Provisions for Risk Assets / Average Assets ˆP1=100%, ˆP2=35%
11. Other Income or Expense / Average Assets Minimized
12. Net Income / Average Assets (ROA) ˆE9=10%
L - Liquidity Goals (Excellence)
1. Liquid Assets - ST Payables / Total Deposits 15-20%
2. Liquidity Reserves / Total Savings Deposits 10%
3. Non-earning Liquid Assets / Total Assets < 1%
S - Signs of Growth (Annualized Rates) Goals (Excellence)
1. Net Loans ˆE1=70-80%
2. Liquid Investments ˆE2 ≤ 16%
3. Financial Investments ˆE3 ≤ 2%
4. Non-financial Investments ˆE4=0%
5. Savings Deposits ˆE5=70-80%
6. External Credit ˆE6=0-5%
7. Member Shares ˆE7 ≤ 20%
8. Institutional Capital ˆE8 ≥ 10%
9. Net Institutional Capital ˆE9 ≥ 10%
10. Membership ≥ 15%
11. Total Assets > Inflation + 10%
281
Annexe 2 La méthodologie GERAFE
(Source : http://www.planetrating.com/FR/methode-girafe.html. consulté le 12.09.11)
Notre méthode GIRAFE est une approche du rating innovante et unique destinée à
évaluer le profil de risque ainsi que la performance institutionnelle des IMF.
La méthode GIRAFE a été créée en 1999 par Planet Rating. Depuis, nous nous
sommes toujours efforcés de la mettre à jour régulièrement et de l’améliorer, prenant en
compte les évolutions du secteur de la microfinance, la complexité de plus en plus grande
de ses modèles économiques et les nouveaux défis auxquels les IMF doivent faire face. En
2006 et en 2008, des groupes de travail se sont vus confier cette tâche. Une version
améliorée de notre méthode GIRAFE a ainsi été élaborée. Notre objectif est de toujours
anticiper les risques émergents du secteur liés entre autres à une commercialisation
grandissante, une compétition accrue, et une gamme de services proposés sans cesse plus
large. Aujourd’hui, notre méthodologie GIRAFE est largement reconnue par les
investisseurs, les régulateurs, les consultants et est certifiée et accréditée par le
CGAP, ADA, l’IDB et l’ABB, qui dirigent les fonds de notation.
Avec la méthode GIRAFE, nous promouvons des standards internationaux de
performance institutionnelle des IMF afin de renforcer la confiance des investisseurs
commerciaux et soutenir le développement de la microfinance partout dans le monde.
Domaines de notation
Grâce à nos rapports exhaustifs, nous examinons la performance des IMF au travers d’une
large gamme de facteurs qualitatifs et quantitatifs qui permettent d’en déterminer le profil
de risque et la pérennité. GIRAFE est l’acronyme des 6 domaines de notation qui
composent la méthodologie, eux-mêmes divisés en 17 facteurs de notation :
GOUVERNANCE Prise de décision
Planification
Equipe de direction
Gestion des ressources humaines
282
INFORMATION Conception du système d'information et
qualité de l'information
RISQUES Procédures et contrôles internes
Audit interne
ACTIVITES Gestion des services financiers
Risque de crédit
Couverture du risque de crédit
FINANCEMENT ET LIQUIDITES Capitalisation et stratégie de financement
Risque de liquidités
Risques de marché
EFFICACITE ET RENTABILITE Rentabilité de l'actif (ROA)
Qualité des revenus
Efficacité opérationnelle
Optimisation des actifs
Notre grille de notation
Chacun de ces six domaines obtient une note allant de “A” à “E”, ce qui nous permet
d’identifier les forces et les faiblesses de l’IMF. Un système de pondération est ensuite
appliqué dans le but d’obtenir une moyenne globale et le rating de l’IMF.
Ce rating reflète une estimation générale du risque :
A++
Excellent: l’IMF excelle dans le domaine évalué et peut servir de référence. Vision long
terme d’amélioration continue. Pas de risques court ou moyen terme sur la continuité de
l’exploitation. Risques long terme très bien suivis et contrôlés.
A+, A, A
-
Très bon: les performances institutionnelles, opérationnelles et financières de l’institution
sont excellentes par rapport aux standards du secteur. Vision à long terme d’amélioration
continue. Très peu de risques à court et à moyen termes pour la pérennité de l’exploitation.
Risques à long terme très bien suivis et contrôlés.
283
B++
, B+, B
Bon: procédures affinées et efficaces, perspectives d’évolution à long terme. Des risques à
moyen et à long termes, mais qui sont identifiés par l’institution. Des améliorations sont
encore possibles. Les risques à long terme sont identifiés dans le plan stratégique.
B-
Intermédiaire: les performances institutionnelles, opérationnelles et financières de
l’institution sont proches des standards du secteur. Risques à court et à moyen termes sont
modérés mais pas complètement combattus. De nombreuses améliorations ont été
identifiées, mais la planification à long et moyen terme omet un ou plusieurs éléments
essentiels/critiques. La capacité à la mettre en œuvre est inégale et certains objectifs ne
seront probablement pas atteints.
C++
, C+, C, C
-
Minimum requis: procédures fonctionnelles mais des défaillances. Des risques pèsent à
moyen terme sur la continuité de l’exploitation.
D
Insuffisant: procédures en place mais défaillances importantes et des problématiques
partiellement abordées. Risque à moyen terme, voire à court terme, sur la continuité de
l’exploitation.
E
Risque de défaillance immédiate ou Très insuffisant: danger immédiat/latent sur la
continuité de l’exploitation ou sous performance non acceptable.
Le comité de notation note une IMF en se basant sur la performance actuelle et attribue une
tendance en fonction des évolutions futures. La tendance peut être positive, stable ou
négative. Une tendance incertaine est attribuée s'il subsiste des incertitudes au sujet de la
performance les années suivantes.
284
Annexe 3 Liste des Associations de Micro-Crédit
Dénomination sociale Adresse du siège social
Association AL Amana pour la Promotion des
Microentreprises (AL AMANA)
40,Rue Al Fadila, quartier industriel, Q.Y.M,
RABAT 10 000
Association Al Karama pour le Micro-Crédit
(AL KARAMA)
38 Bd Abdelmounen, Appt 23, 4ème étage,
Hassan RABAT
Association Marocaine Oued Serou pour le
Micro-Crédit (AMOS)
Rue oued Sbou, Hay Ettakadoum, El Kbab -
KENITRA
Association Marocaine de Solidarité Sans
Frontière (AMSSF)
1, Rue Abi Dar El Ghoufari-Quartier Prince
Héritier-1er
étage FES
Fondation (ARDI) 137, Avenue Allal Ben Abdellah - Rabat
10 000
Association Tétouanaise des Initiatives
Sociaux-Professionnelles (ATIL)
Avenue Hassan II N° 70-Résidence Paloma
Blanca, 1er
Etage N° 1 - TETOUAN
Fondation Banque Populaire pour le Micro-
Crédit (FBPMC)
3, Rue Docteur Veyre-Résidence Patio
CASABLANCA
Fondation pour le Développement Local et le
Partenariat (FONDEP)
17,Rue Cadi Senhaji, Pinède-Souissi II -
Rabat 10 000
Institution Marocaine d’Appui à la Micro-
Entreprise (INMAA)
9,Rue Kser Essok, App.n°6 Quartier Hassan
- 3ème
Etage - RABAT
Association Ismailia pour le Micro-Crédit
(AIMC)
115,Boulevard Lahboul-BP 2070 MEKNES
TAWADA N° 119, avenue de la Résistance,
appartement 27 - RABAT
Fondation Micro Crédits du Nord N° 6, Rue Rachid Réda, Résidence Hayat 2
entresol, appa. N° 34 TANGER
285
Annexe 4 Bilan comptable d’une institution de microcrédit
Fondation FBPMC
Bilan
Au 31.12.10
286
Annexe 5 Compte de produits et charges (CPC) d’une institution de
microcrédit
Fondation FBPMC
CPC
Du 01.01.2010 Au 31.12.10
287
Annexe 6 Règles relatives à la classification et au provisionnement des
créances en souffrance des associations de micro-crédit
Sont considérées comme créances en souffrance, celles dont une échéance au moins est
impayée depuis plus de 15 jours ou les encours de crédits dont le remboursement pourrait
être mis en cause en raison de considérations liées à la capacité de remboursement du
débiteur ou à tout autre facteur.
Ces créances donnent lieu à la constitution de provisions au moins égales à :
25% pour les créances comportant au moins un impayé de plus de 15 jours ;
50% pour les créances présentant au moins un impayé de 30 à 90 jours ;
75% pour les créances comportant au moins un impayé de 90 à 180 jours ;
100% pour les créances comportant au moins un impayé de 180 jours.
(Source : Bank Al-Maghrib. 2009. Rapport annuel sur le contrôle, l’activité et les
résultats des établissements de crédit : exercice 2009. (p. 20))
288
Annexe 7 Questionnaire
FACTEURS DETERMINANTS DE LA PERFORMANCE DES
INSTITUTIONS DE MICROFINANCE
CAS DES ASSOCIATIONS DE MICROCREDIT MAROCAINES
Cette enquête est réalisée dans le cadre d’une thèse de doctorat qui porte sur
l’identification des facteurs qui expliquent la performance des institutions de
microfinance : cas des associations de microcrédit marocaines. Une grande partie des
informations sur votre association dont nous avons besoins pour notre travail a pu être
collectée grâce aux informations disponibles sur le Net. Cependant, notre travail nécessite
certains renseignements qui portent sur les caractéristiques du Conseil d’Administrations
de votre association et sur le degré de votre recours aux subventions.
Nous vous serons donc très reconnaissants de bien vouloir nous assister dans ce travail en
répondant aux 4 questions de cette enquête.
Nom de l’association :
…………………………………………………………………………
Nom du répondant :
………………………………………………………………………….
Poste occupé :
………………………………………………………………………….
289
1) Quel est le nombre approximatif de personnes qui composent le conseil
d’administrations de votre association ? …………………….
2) Généralement, le pourcentage des sièges accordés aux représentants des personnes
externes à l’association (tels que, les représentants des clients, les représentants des
bailleurs de fonds, etc.) est de :
0% (Aucune présence des représentants externes)
Plus de 0% et moins de 20% (Présence très faible)
Plus de 20% et moins de 40% (Présence faible)
Plus de 40% et moins de 60% (Présence moyenne)
Plus de à 60% et moins de 80% (Présence forte)
Plus de 80% (Très forte présence)
3) Est-ce que la même personne occupe les deux postes de Directeur général et de
Président du conseil d’administration ?
Oui
Non
4) Quel est le degré de recours aux subventions (quelles soient sous formes de fonds,
d’emprunts, de dons en nature, d’assistances, de formations, etc.)
Aucun recours aux subventions
Recours aux subventions très faible
Recours aux subventions faible
Recours aux subventions moyen
Fort recours aux subventions
Très fort recours aux subventions
Merci pour votre assistance
290
Annexe 8 Tests de Spécification de Hsiao (2003)121
' Purpose : Tests de Spécification de Hsiao (2003)
'------------------------------------------------------------------------------------------------------
' --- Regressions Individuelles ----
'-----------------------------------------------
scalar r2sum=0
for %i _1 _2 _3 _4 _5 _6 _7 _8 _9 _10
equation eqindi.ls autope%i c par30j%i age%i levier%i log(nbemp%i)
log(moypre%i) sub%i
scalar r2sum=r2sum+@ssr
next %i
'----------------------------------------------
'--- Estimation Modèle Pooled ---
'----------------------------------------------
panel.ls autope? par30j? age? levier? log(nbemp?) log(moypre?) sub?
scalar r2pooled=panel.@ssr
scalar Kreg=panel.@ncoef
'---------------------------------------
'--- Estimation Modèle EI ---
'---------------------------------------
121 Ce programme a été inspiré du programme mis en ligne par M. Christophe HURLIN et disponible sur
l’adresse suivante : http://www.univ-orleans.fr/deg/masters/ESA/CH/Codes_Panel_Eviews3.zip, consulté le
10.12.11.
panel.ls(f) autope? par30j? age? levier? log(nbemp?) log(moypre?) sub?
scalar r2EI=panel.@ssr
scalar Nnobs=panel.@ncross
scalar Tnobs=panel.@regobs
'----------------------------------------------------------------
'--- Statistiques de Test : Test Ai,Bi=A,B ----
'----------------------------------------------------------------
Scalar F1=(r2pooled-R2sum)/r2sum/((Nnobs-1)*(Kreg+1))*(Nnobs*Tnobs-
Nnobs*(Kreg+1))
scalar pvalueF1=@fdist(F1,((Nnobs-1)*(Kreg+1)),(Nnobs*Tnobs-
Nnobs*(Kreg+1)))
'----------------------------------------------------------------
'--- Statistiques de Test : Test Ai,Bi=Ai,B ----
'----------------------------------------------------------------
scalar F2=(r2ei-R2sum)/r2sum/((Nnobs-1)*Kreg)*(Nnobs*Tnobs-
Nnobs*(Kreg+1))
scalar pvalueF2=@fdist(F2,((Nnobs-1)*Kreg),(Nnobs*Tnobs-Nnobs*(Kreg+1)))
'----------------------------------------------------------------
'--- Statistiques de Test : Test Ai,B=A,B ----
'----------------------------------------------------------------
scalar F3=(r2pooled-r2ei)/r2ei/(Nnobs-1)*(Nnobs*(Tnobs-1)-Kreg)
scalar pvalueF3=@fdist(F3,(Nnobs-1),(Nnobs*(Tnobs-1)-Kreg))
Annexe 9 Tests d’Hausman (1978)
Selon Bourbonnais (2009), le test d’Hausman est un test de spécification qui permet de
vérifier si les coefficients estimés par le modèle à effets fixes (estimateur LSDV : Least
Square Dummy Variable ou within : intra-individuel)122
sont statistiquement différents de
ceux qui sont estimés par le modèle à effets aléatoires (estimateur MCG : moindres carrés
généralisés). Ce test permet donc de discriminer les effets fixes et les effets aléatoires.
L’hypothèse nulle de ce test suppose l’existence d’une orthogonalité entre les variables
explicatives et le terme d’erreur du modèle à effets aléatoires. Ainsi, les estimateurs LSDV
(méthode d’estimation des paramètres du modèle à effets fixes) et MCG (méthode
d’estimation des paramètres du modèle à effets aléatoires) sont des estimateurs non biaisés
qui ne présentent pas de différence significative entre les coefficients estimés avec ces
deux méthodes. Dans ce cas le modèle à retenir est le modèle à effets aléatoires.
Le test d’hypothèse se présente ainsi :
La statistique à calculer est :
Cette statistique est distribuée selon un chi-deux à k degrés de liberté. L’hypothèse H0 est
rejetée si H > 2(k) pour un seuil fixé égal à α %. Ainsi, l’estimateur LSDV est non biaisé
et le choix doit porter sur le modèle à effets individuels fixes.
122 L’estimateur des Moindres Carrés Ordinaires (MCO) des paramètres ak dans le modèle à effets individuels
fixes est appelé estimateur à effets fixes ou estimateur LSDV (Least Square Dummy Variable : Moindres
Carrés Ordinaires sur les variables indicatrice) ou encore estimateur Within (intra-individuel ou intra-groupe).
Annexe 10 Tests White (1980)
Selon Bourbonnais (2009, p. 150), le test de White (1980) est fondé sur une relation
significative entre le carré du résidu de l’équation étudiée, d’une part, et une ou plusieurs
variables exogènes en niveau et au carré de cette équation, d’autre part. On a donc procédé
à l’estimation de l’équation suivante :
Si l’un des coefficients de cette régression est significativement différent de zéro, alors
l’hypothèse d’hétéroscédasticité est acceptée. On peut réaliser ce test à l’aide de la
statistique de Fisher de nullité des coefficients :
Il s'agira aussi d'accepter l'hypothèse nulle Ho (hypothèse d'homoscédasticité) si la p-value
de la régression est est supérieure à 5%.
LISTE DES FIGURES
Figure I-1 : Courbe du rendement espéré d’une banque en fonction du taux d’intérêt ....... 25
Figure I-2 : La rentabilité d’un investissement en fonction du capital investi .................... 27
Figure II-1 : Cadre conceptuel de l’efficience et de l’efficacité .......................................... 82
Figure II-2 : Les approches welfariste et institutionnaliste de la microfinance ................... 92
Figure II-3 : Objectifs stratégiques d’une IMF .................................................................... 95
Figure II-4 : Critère d’évaluation de la performance des institutions financières rurales ... 96
Figure II-5 : Viabilité d’une institution de microfinance .................................................. 111
Figure III-1: Taux de croissance du PIB, de la VA agricole et de la VA hors agricole ... 133
Figure III-2 : PIB par tête en DH (base 1998) ................................................................... 134
Figure III-3 : Nombre de clients actifs des AMC marocaines : 2001 - 2010 .................... 148
Figure III-4 : Montant total des prêts en cours des AMC marocaines (en DH) ................ 149
Figure III-5 : Processus de recherche selon l’approche hypothético-déductive ................ 164
Figure III-6 : Procédure séquentielle des tests................................................................... 178
Figure IV-1 : Nombre d’emprunteurs actifs (2009) .......................................................... 202
Figure IV-2 : Encours brut de prêts (2009) ....................................................................... 203
Figure IV-3 : Evolution de l’autonomie opérationnelle annuelle (autope) moyenne des
AMC marocaines (2003 – 2010) ....................................................................................... 205
Figure IV-4 : Evolution de l’autonomie opérationnelle des AMC marocaines (2003 – 2010)
........................................................................................................................................... 207
Figure IV-5 : Evolution de la rentabilité des actifs (ROA) moyenne des AMC marocaines
(2003 – 2010) .................................................................................................................... 208
Figure IV-6 : Evolution du ROA par AMC marocaine (2003 – 2010) ............................. 209
Figure IV-7 : Evolution du nombre d’emprunteurs actifs total (nbemp) des AMC
marocaines (2003 – 2010) ................................................................................................. 210
Figure IV-8 : Evolution du nombre d’emprunteurs actifs par AMC (2003 – 2010) ......... 212
Figure IV-9 : Evolution du pourcentage des femmes (porfem) moyen des AMC marocaines
(2003 – 2010) .................................................................................................................... 213
Figure IV-10 : Evolution du % des femmes (porfem) par AMC (2003 – 2010) ............... 215
Figure IV-11 : Evolution du prêt moyen (moypre) de toutes les AMC marocaines ......... 216
Figure IV-12 : Evolution du prêt moyen (moypre) par AMC marocaine (2003 – 2010) .. 217
Figure IV-13 : Evolution de la taille moyenne du conseil d’administration (CaTail) des
AMC marocaines (2003 – 2010) ....................................................................................... 221
Figure IV-14 : Evolution du SDI moyen des AMC marocaines (2003 – 2010) ................ 222
Figure IV-15 : Evolution du ratio subventions reçues par emprunteur (moyenne annuelle)
des AMC marocaines (2003 – 2010) ................................................................................. 224
Figure IV-16 : Evolution du ratio subv. reçues par emprunteur par AMC (2003-2010) .. 225
Figure IV-17 : Evolution de la moyenne annuelle du ratio par30j moyen des AMC
marocaines (2003 – 2010) ................................................................................................. 227
Figure IV-18 : Evolution du ratio D/CP moyen des AMC marocaines ............................ 228
Figure IV-19 : Evolution du ratio D/CP des AMC marocaines (2003 – 2010)................. 229
Figure IV-20 : Evolution de l’actif total (en millions de dh) des AMC marocaines
(2003 – 2010) .................................................................................................................... 231
Figure IV-21 : Evolution de l’actif (en millions de dh) des AMC marocaines (2003-2010)
........................................................................................................................................... 232
Figure IV-22 : Evolution du ROE et ROA Moyen des AMC marocaines (2003 –
2010) .................................................................................................................................. 244
LISTE DES TABLEAUX
Tableau II-1 : Quelques caractéristiques et comparaison des cinq principales méthodes
d’évaluation des IMF ......................................................................................................... 107
Tableau III-1 : Principaux indicateurs de l’économie marocaine (année 2009) ................ 134
Tableau III-2 : Chiffres clés du système bancaire marocain (2009).................................. 138
Tableau III-3 : Evolution du nombre d’AMC au Maroc ................................................... 147
Tableau III-4 : Taux des créances en souffrance et résultat net des AMC marocaines ..... 150
Tableau III-5 : Positions épistémologiques des paradigmes positiviste et constructiviste 162
Tableau III-6 : Liste des associations de microcrédit marocaines (2010) ......................... 174
Tableau III-7 : Tableau récapitulatif des variables dépendantes et indépendantes ........... 198
Tableau IV-1 : Nombre d’AMC retenues dans l’échantillon par année ............................ 201
Tableau IV-2 : Statistiques descriptives des variables ...................................................... 204
Tableau IV-3 : Matrice des corrélations ............................................................................ 234
Tableau IV-4: Résultats du test d’Hausman (1978) .......................................................... 238
Tableau IV-5: Résultats du test d’hétéroscédasticité ......................................................... 240
Tableau IV-6 : Résultat de la régression 1 de l’autonomie financière .............................. 243
Tableau IV-7 : Résultat de la régression 2 de l’autonomie financière .............................. 247
Tableau IV-8 : Résultat de la régression du nombre d’emprunteurs actifs ....................... 249
Tableau IV-9 : Résultat de la régression du prêt moyen par emprunteur .......................... 251
Tableau IV-10 : Tableau récapitulatif des résultats des régressions ................................. 252
297
TABLE DES MATIERES
Remerciements ..................................................................................................................... iii
Sigles et abréviations utilisés ................................................................................................ iv
Sommaire… ......................................................................................................................... vii
Introduction générale ............................................................................................................. 1
Chapitre I : Cédit, Microcrédit et microfinance ............................................................. 11
1.1 Définition du crédit -------------------------------------------------------------------------- 12
1.1.1 Le marché du crédit .......................................................................................... 13
1.1.2 Imperfections du marché et rationnement du crédit ......................................... 15
1.1.2.1 L’asymétrie de l’information ..................................................................... 17
1.1.2.2 L’Aléa moral.............................................................................................. 18
1.1.2.3 La sélection adverse................................................................................... 21
1.1.3 Marché du crédit et financement des pauvres................................................... 26
1.1.3.1 Le financement des pauvres par le secteur financier informel .................. 29
1.1.3.2 La solution apportée par le secteur financier formel ................................. 31
1.2 Microfinance et institutions de microfinance : Définitions ---------------------------- 34
1.2.1 Définition de la microfinance ........................................................................... 34
1.2.2 Produits de la microfinance .............................................................................. 37
1.2.2.1 Les services financiers de la microfinance ................................................ 38
a. Le crédit pour activités génératrices de revenu (Income-generating loans) .. 39
b. Prêt d’urgence ou de consommation .............................................................. 40
c. Crédit habitat .................................................................................................. 41
d. L’épargne ....................................................................................................... 41
e. La micro-assurance ........................................................................................ 42
f. Le crédit-bail .................................................................................................. 43
g. Les services de transferts de fonds ................................................................. 43
1.2.2.2 Les services non financiers de la microfinance ......................................... 44
1.2.3 Institutions de microfinance (IMF) ................................................................... 45
1.3 Développement de la microfinance et différents types d’institutions de
microfinance ------------------------------------------------------------------------- 47
1.3.1 Développement de la microfinance .................................................................. 47
1.3.2 Différents types d’institutions de microfinance ................................................ 53
1.3.2.1 Acteurs du secteur informel ....................................................................... 55
a. Les gardes-monnaie ........................................................................................ 55
b. Tontiniers ou banquiers ambulants ............................................................................. 56
c. Boutiques de prêt sur gage ............................................................................................. 56
d. Tontines mutuelles ou associations rotatives d’épargne et de crédit (ROSCA)
............................................................................................................................................. 57
e. Crédit entre proches ......................................................................................................... 57
1.3.2.2 Institutions spécialisées en microfinance .................................................. 57
a. Organisations non gouvernementale (ONG) ............................................................ 58
b. Institutions financières non bancaires agréées (IFNB) .......................................... 58
c. Banques commerciales spécialisées dans la microfinance (microbanque) ...... 59
d. Programmes de microfinance des banques commerciales multiservices ......... 61
e. Le projet ......................................................................................................... 61
1.3.2.3 Autres IFA ................................................................................................. 62
a. Coopératives financières ou mutuelles ....................................................................... 62
b. Banques rurales et banques communautaires ........................................................... 63
c. Banques publiques agricoles et de développement ................................................ 64
d. Caisses d’épargne postales ............................................................................................ 64
e. Caisses d’épargne non postales .................................................................................... 65
1.3.2.4 Autres intervenants de la microfinance ..................................................... 65
a. Sources domestiques de financement ......................................................................... 66
b. Les bailleurs de fonds internationaux et les fondations ........................................ 67
c. Les investisseurs internationaux à motivation sociale ........................................... 67
Conclusion du chapitre I -------------------------------------------------------------------------- 69
Chapitre II : Mesure de la performance des IMF .......................................................... 72
2.1 La notion de performance ------------------------------------------------------------------- 74
2.1.1 Efficience et efficacité ...................................................................................... 79
2.1.2 Performance organisationnelle ......................................................................... 82
2.1.3 Performance globale ......................................................................................... 85
2.1.4 Performance individuelle .................................................................................. 87
2.2 Performance des IMF et sa mesure -------------------------------------------------------- 89
2.2.1 Approche welfariste versus approche institutionnaliste ................................... 89
2.2.1.1 L’approche welfariste (bien-être social) .................................................... 90
2.2.1.2 L’approche institutionnaliste ..................................................................... 91
2.2.2 Mesure de la performance des IMF .................................................................. 93
2.2.2.1 Objectifs d’une institution de microfinance .............................................. 94
2.2.2.2 Indicateurs de performance d’une institution de microfinance ................. 98
2.2.2.3 Rating des institutions de microfinance .................................................. 102
a. Le système d’évaluation CAMEL (ACCION) ..................................................... 103
b. Le système d’évaluation PEARLS (WOCCU) ..................................................... 104
c. Le système d’évaluation GIRAFE (PLANET RATING) .................................. 105
d. MicroRate ........................................................................................................................ 106
e. M-CRIL ............................................................................................................................ 106
2.3 Déterminants de la performance des IMF ---------------------------------------------- 109
2.3.1 Viabilité financière ......................................................................................... 110
2.3.1.1 Définition de la viabilité financière ......................................................... 110
2.3.1.2 Facteurs expliquant la viabilité financière des IMF ................................ 113
2.3.2 Portée des activités des IMF ........................................................................... 116
2.3.2.1 Définition de la portée ............................................................................. 116
2.3.2.2 Facteurs expliquant la portée des IMF .................................................... 117
2.3.3 Viabilité financière versus portée des activités .............................................. 119
2.3.4 Impact de la microfinance .............................................................................. 122
2.3.4.1 Attribution de l’impact ........................................................................................ 123
2.3.4.2 Fongibilité du crédit ............................................................................................. 123
Conclusion du chapitre II ----------------------------------------------------------------------- 125
Chapitre III : Contexte de l’étude et Démarche méthodologique ............................... 129
3.1 Microfinance au Maroc ------------------------------------------------------------------- 130
3.1.1 Profil du pays et conditions macroéconomiques ............................................ 131
3.1.1.1 Situation démographique et économique du Maroc. ............................... 131
3.1.1.2 Pauvreté au Maroc ................................................................................... 135
3.1.1.3 Secteur bancaire au Maroc ...................................................................... 137
a. Présentation du secteur bancaire marocain ............................................................ 137
b. Réforme du secteur bancaire ...................................................................................... 140
3.1.2 Historique, développement et perspectives du microcrédit au Maroc ............ 142
3.1.2.1 Naissance du microcrédit au Maroc : 1999 - 2000 .................................. 143
3.1.2.2 Développement du microcrédit au Maroc : 2000 - 2007 ......................... 147
3.1.2.3 Crise du secteur du microcrédit au Maroc : 2008 - 2010 ........................ 149
3.1.2.4 Perspectives du secteur ............................................................................ 152
3.1.3 Cadre légal et réglementaire du microcrédit ................................................... 153
3.1.3.1 La loi 18 – 97 ........................................................................................... 154
a. Comité de suivi des activités des AMC .................................................................. 156
b. Le Conseil Consultatif du Microcrédit .................................................................... 156
c. Fédération Nationale des Associations de Microcrédit (FNAM) .................... 157
3.1.3.2 Ministère des Finances ............................................................................ 157
3.1.3.3 La banque centrale du Maroc : Bank Al-Maghrib ................................... 158
3.1.3.4 Autres acteurs du microcrédit .................................................................. 158
a. Centre Mohammed VI de Soutien à la Microfinance Solidaire (CMSMS) . 159
b. Fonds de financement des organismes de microfinance au Maroc : JAIDA 159
3.2 Positionnement épistémologique -------------------------------------------------------- 160
3.2.1 Le paradigme constructiviste .......................................................................... 162
3.2.2 Le paradigme positiviste ................................................................................. 163
3.3 Problématique et hypothèses ------------------------------------------------------------- 165
3.3.1 Problématique ................................................................................................. 165
3.3.2 Hypothèses ...................................................................................................... 167
3.3.2.1 La gouvernance........................................................................................ 168
3.3.2.2 Le recours aux subventions ..................................................................... 169
3.3.2.3 La portée des services des AMC ............................................................. 171
3.4 Description des données et de l’échantillon -------------------------------------------- 172
3.4.1 Source des données utilisées ........................................................................... 173
3.4.2 Description de l’échantillon ............................................................................ 173
3.5 Modèle utilisé et description des variables --------------------------------------------- 175
3.5.1 Modèle ............................................................................................................ 175
3.5.1.1. Tests de spécification (homogénéité) ...................................................... 177
3.5.1.2. Modèle à effets fixes (MEF) versus modèle à effets aléatoires (MEA) .. 181
3.5.2 Description des variables ................................................................................ 182
3.5.2.1 Variables dépendantes ............................................................................. 182
a. Performance sociale ...................................................................................................... 183
b. Viabilité financière........................................................................................................ 185
3.5.2.2 Variables indépendantes .......................................................................... 188
a. La bonne gouvernance ................................................................................................. 189
b. Le recours aux subventions ........................................................................................ 190
c. Avoir une portée importante et efficace. ................................................................ 191
d. Structure financière ....................................................................................................... 192
e. Caractéristiques institutionnelles .............................................................................. 194
Conclusion du chapitre III ---------------------------------------------------------------------- 195
Chapitre IV : Traitement des données et résultats ....................................................... 199
4.1 Analyse descriptive des données --------------------------------------------------------- 200
4.1.1 Statistiques descriptives des variables endogènes .......................................... 205
4.1.2 Statistiques descriptives des variables exogènes ............................................ 218
4.2 Performance des associations de microcrédit marocaines --------------------------- 233
4.2.1 Facteurs déterminants de la viabilité financière ............................................. 235
4.2.1.1 Vérification de l’hétéroscédasticité ......................................................... 239
4.2.1.2 Vérification de l’autocorrélation des erreurs ........................................... 240
4.2.1.3 Test d’absence de multicolinéarité .......................................................... 241
4.2.1.4 Interprétation des résultats de la performance financière ........................ 242
4.2.2 Facteurs déterminants de la portée des activités des AMC ............................ 248
4.2.2.1 Facteurs déterminants de l’étendue de la portée ...................................... 248
4.2.2.2 Facteurs déterminants du degré de la portée ........................................... 250
4.3 Implications pour les associations de microcrédit ------------------------------------- 251
Conclusion du chapitre IV ---------------------------------------------------------------------- 255
Conclusion générale .......................................................................................................... 258
Bibliographie ..................................................................................................................... 264
Annexes…. ........................................................................................................................ 279
Annexe 1 La méthodologie PERLS --------------------------------------------------------- 279
Annexe 2 La méthodologie GERAFE ------------------------------------------------------ 281
Annexe 3 Liste des Associations de Micro-Crédit ---------------------------------------- 284
Annexe 4 Bilan comptable d’une institution de microcrédit ---------------------------- 285
Annexe 5 Compte de produits et charges (CPC) d’une institution de microcrédit --- 286
Annexe 6 Règles relatives à la classification et au provisionnement des créances en
souffrance des associations de micro-crédit ----------------------------------- 287
Annexe 7 Questionnaire ---------------------------------------------------------------------- 288
Annexe 8 Tests de Spécification de Hsiao (2003) ---------------------------------------- 290
Annexe 9 Tests d’Hausman (1978) --------------------------------------------------------- 292
Annexe 10 Tests White (1980) ---------------------------------------------------------------- 293
LISTE DES FIGURES ...................................................................................................... 294
LISTE DES TABLEAUX ................................................................................................. 296
TABLE DES MATIERES ................................................................................................. 297
303
RESUME
La performance des institutions de microfinance a deux composantes : une composante financière et une
composante sociale (la portée). Cette dernière est divisée en deux parties : l’étendue de la portée et le degré
de la portée.
Cette thèse a pour objectif d’identifier les facteurs déterminants de la performance des associations de
microcrédit (AMC) marocaines. Pour répondre à la problématique de notre travail, nous avons adopté une
démarche hypotico-déductive. Nous avons utilisé les données de panel d’un échantillon composé de 10 AMC
marocaines entre 2003 et 2010.
L’analyse descriptive des différentes variables montre que le degré de la portée des activités des AMC a mal
performé au cours de la période de l’étude. Nous remarquons donc que les associations marocaines se
désengagent, de plus en plus, de la clientèle de sexe féminin en faveur de la clientèle de sexe masculin. Elles
s’orientent aussi vers l’octroi de prêts qui ont, en moyenne, des montants plus grands et qui sont moins
coûteux relativement aux crédits à faibles montants. Ces résultats peuvent constituer une preuve que les
AMC marocaines dérivent de leur mission originale.
Par ailleurs, l’estimation des différentes régressions montre que le facteur qui a un impact positif sur la
performance financière des AMC est le nombre de clients actifs, alors que les facteurs qui ont un impact
négatif sur cette performance sont le niveau d’endettement, l’indice du recours aux subventions ainsi que
l’âge. Ensuite, les facteurs qui ont un impact positif sur l’étendue de la portée sont le niveau d’endettement,
l’âge, l’autonomie opérationnelle et la qualité du portefeuille de prêts. Cette performance est affectée
négativement par l’importance des subventions reçues. Enfin, le degré de la portée est affecté négativement
par le niveau d’endettement, l’âge et le taille de l’AMC.
La dette a un impact positif sur l’étendue de la portée, mais, elle pénalise l’autosuffisance opérationnelle et le
degré de la portée. Ceci soulève la question de l’opportunité d’autoriser les AMC marocaines à collecter
l’épargne publique qui constitue une source de financement moins chère et plus stable.
La microfinance marocaine exclue de plus en plus, de son champ d’action, les femmes et les personnes qui ne
peuvent pas emprunter des montants relativement élevés. Peut-on dire que cette situation est due à l’absence
des représentants des clients et des bailleurs de fonds du conseil d’administration ? Ou, au contraire, le
modèle marocain commence à montrer ses limites face aux besoins spécifiques des clients qui sont les plus
pauvres des pauvres ? Dans ce cas, ne faudrait-il pas commencer à chercher d’autres moyens pour lutter
contre l’exclusion de cette tranche de la population ?
Mots clés : Associations de Microcrédit, Microfinance, Panel, Viabilité financière, Etendue de la
portée, Degré de la portée