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Réunion SFAF du 16 avril 2015���
ENTREPRENEURS -‐ INVESTISSEURS DEPUIS 1847
Compagnie Lebon -‐ 24, rue Murillo 75008 Paris -‐ www.compagnielebon.fr
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Notre mission : Offrir à nos partenaires l’esprit d’entreprise, le goût de la performance et le pilotage raisonné du risque
ENTREPRENEURS -‐ INVESTISSEURS DEPUIS 1847 2
Sommaire
I – ARRÊTÉ DES COMPTES 2014 II – ZOOM SUR LES OPÉRATIONS MARQUANTES S2-2014 ET T1-2015 III – PERSPECTIVES 2015
ENTREPRENEURS -‐ INVESTISSEURS DEPUIS 1847 3
I – ARRÊTÉ DES COMPTES 2014 Ø Les faits marquants Ø Les chiffres clés Ø Les comptes Ø Analyse sectorielle
II – ZOOM SUR LES OPÉRATIONS MARQUANTES S2-2014 ET T1-2015 III – PERSPECTIVES 2015
ENTREPRENEURS -‐ INVESTISSEURS DEPUIS 1847 4
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2014 : les faits marquants
q Des résultats qui confortent notre stratégie § RNPG : 12 M€ soit + 38 % vs 2013
§ ANR : 251 M€ soit + 7,2 % après prise en compte des dividendes, + 5,7 % avant prise en compte des dividendes
q Complémentarité des trois secteurs d’activité § Progression régulière de l’Hospitalité :
RNPG : 3,5 M€, + 13 % vs 2013, effet relutif de l’intégration de SET
§ Complémentarité des deux secteurs cycliques, en parfaite alternance sur 2013 et 2014
ENTREPRENEURS INVESTISSEURS DEPUIS 1847
en M€ 2014 2013 Δ
RNPG Immobilier 2,1 3,6 (1,5)
RNPG Capital Investissement 6,1 2,5 3,6
Total 8,2 6,1 2,1
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2014 : les faits marquants
q Une prédominance opérationnelle accentuée du secteur Hospitalité : Une croissance externe soutenue :
§ SET Brides, § Le Pigonnet
§ La Tamise Hospitalité = 95 % des effectifs du groupe, en augmentation de plus de 150 % : 407 ETP dont 389 dans l’Hospitalité
41 % de la création de valeur 2014
31 % de l’ANR 29 % du RNPG 2014
q Une prédominance financière des secteurs cycliques du Capital Investissement et de l’Immobilier : § 52 % de la création de valeur 2014
§ 52 % de l’ANR § 68 % du RNPG 2014 § 2 % des effectifs du groupe
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2014 : les faits marquants
q Une trésorerie disponible en augmentation de 27 M€ à 57 M€ : § Désinvestissements importants :
Capital-investissement : 25 M€ Immobilier : 7 M€ (*)
§ Investissements Hospitalité en partenariat et fortement léveragés
en M€Prix d'acquisition (100 %) 7,5 6,1 6,1 (**)
Equity engagé par Compagnie Lebon 2,2 2,0 1,1
(*) dont Pierre le Grand : 6,3 M€
(**) travaux de 3,3 M€ inclus
SET Le Pigonnet La Tamise
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2014 : les faits marquants
q Evolution des effectifs
Une progression des effectifs de 154 %, conséquence des croissances externes dans le secteur Hospitalité
Le secteur Hospitalité représente 95 % des effectifs du groupe.
Effectifs ETP en fin d'année 31/12/2014 31/12/2013
Esprit de France - périmètre Historique 152 143Esprit de France - Le Pigonnet 48 0Total Esprit de France 200 143Sources d'Equilibre 194 0Total Hospitalité 394 143Immobilier 4 3Capital Investissement (PMC) 4 5Holding 10 9
TOTAL COMPAGNIE LEBON 412 160
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2014 : les chiffres clés
q ANR, CPPG, RNPG
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En M€, au 31 décembre 2014 2013 Δ
Actif Net réévalué (ANR) 251,0 237,6 5,6%
Capitaux Propres Part du Groupe (CPPG) 204,9 196,4 4,3%
CPPG / ANR 81,6% 82,7%
Résultat Net Part du Groupe (RNPG) 12,0 8,7 37,9%
RNPG / CPPG 5,9% 4,4%
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Cours de bourse, ANR par action, Performance boursière
q Décote
q Performance boursière
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13/04/15 31/12/14 31/12/13
ANR par action 214,00 € 214,00 € 202,60 €
Cours de bourse 135,00 € 117,73 € 108,22 €
Décote 37% 45% 47%
`
VALEURSCours de bourse au
13/04/2015
Cours de bourse au
02/01/2014Variation Décote
CAC MID & SMALL 11 431,31 pts 8 593,73 pts 33,02%
Eurazeo 67,89 € 54,50 € 24,57% 2%
IDI 26,90 € 21,80 € 23,39% 14%
CAC 40 5 254,12 pts 4 227,28 pts 24,29%
CAC All Tradables 4037,73 pts 3 262,98 pts 23,74%
COMPAGNIE LEBON 135,00 € 108,50 € 24,42% 37%
Wendel 116,75 € 104,95 € 11,24% 10%
Turenne Invest. 4,91 € 4,48 € 9,60% 41%
Salvepar 45,06 € 49,31 € -8,62% 15%
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Comptes consolidés 2014
q Bilan au 31 décembre
§ Capital-investissement : déconsolidation de Palolding reclassée en Titres non consolidés et comptabilisation d’Avidom en Actifs et passifs destinés à être cédés
§ Immobilier : équilibre entre les projets arrivé à terme et le démarrage ou la montée en puissance de nouveaux projets
§ Hospitalité : entrées en périmètre significatives (Sources d’Equilibre et Le Pigonnet)
§ Trésorerie : diminution de la trésorerie non contrôlée (Palolding et Avidom) et reclassement des fonds cotés Tikehau en Titres non consolidés
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En M€
2014 2013 2014 2013
C.P.P.G. 205 196
Goodwill 22 25 Intérêts minoritaires 7 14
Titres non consolidés 87 80 Capitaux propres d’ensemble 212 210
Autres actifs non courants 99 82 Emprunts et dettes financières 30 28
Autres passifs non courants 24 21
Actifs non courants 208 187 Passifs non courants 54 49
Stocks 37 34
Clients et autres débiteurs 30 26 Emprunts et dettes financières 15 3
Trésorerie et équivalents de trésorerie 46 53 Autres passifs courants 47 37
Actifs destinés à être cédés 14 0 Passifs destinés à être cédés 7 0
Actifs courants 127 113 Passifs courants 69 40
TOTAL BILAN 335 300 TOTAL BILAN 335 300
ACTIF PASSIF
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Comptes consolidés 2014
q Bilan au 31 décembre 2014 – Principales variations de l’actif
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En M€ Goodwill -3 Titres non consolidés +7
ACTIFSNON COURANTS Avidom -8 Tridem +1
Palolding -8 Carambelle +4Sources d'Equilibre +7 Palolding +4Le Pigonnet +6 Fonds Tikehau cotés* 14
Chequers -6Actif immobilisé +15 White Knight -5
Sources d'Equilibre +9Le Pigonnet +5
Stocks +3 Clients et autres débiteurs +4ACTIFS COURANTS Albatros -2 Clients "immobilier" +6
(Rueil-Malmaison) Clients "Hospitalité" +2Pythéas +5 Clients "Capital Investissement" -4(Constructa)Bricquinvest +1
* classés en VMP en 2013
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q Trésorerie et équivalents de trésorerie
Une augmentation de 27 M€ de la trésorerie disponible
En M€2014 2013
Fonds cotés Tikehau 16,5 5,8
Billets à terme 3,0 13,0
SICAV monétaires 25,7 11,0
Liquidités à vue 12,2 3,4
Trésorerie disponible 57,4 30,1
Fonds cotés Tikehau -16,5 0,0
Trésorerie filiales non contrôlées (*) 4,7 23,0
Trésorerie et équivalents de trésorerie** 45,6 53,1
(*) Trésorerie qui ne peut être remontée dans le pool de trésorerie de la Compagnie Lebon
(**) Fonds Tikehau cotés comptabilisés en Titres non consolidés en 2014 et en Trésorerie et Equivalents de trésorerie en 2013
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Comptes consolidés 2014
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q Compte de résultat
En M€2014 2013 Commentaires
Chiffre d’affaires HT 89 113
Achats consommés et charges externes
(45) (75)
Valeur ajoutée 43 38
Charges de personnel (30) (22) Intégration Sources d'Equilibre
Autres charges d’exploitation (4) (4)
Résultat d’exploitation 9 12
Résultats de cession 3 2Variation des justes valeurs 5 2Produits financiers nets (0) 1I.S. (1) (4)
Résultat de l’ensemble consolidé 15 13
Part du groupe 12 9Intérêts minoritaires 3 3
Cession sur ventes à la découpe immobilière particulièrement importante en 2013 (Pierre le Grand, Aix-en-Provence) Déconsolidation Barbarie sur S2-2014
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Comptes consolidés 2014
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q Compte de résultat - rationalisation de l’évolution du RNPG
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En M€ Commentaires
RNPG 2013 8,7
Esprit de France - périmètre historique 0,3
Esprit de France - Pigonnet/Tamise (0,5)
Total Esprit de France (0,2)Sources d'Equilibre 0,5
Total Hospitalité 0,3Ventes à la découpe (2,6) Pierre Le Grand + Rueil en 2013
Promotions immobilières 1,2
Autres (structure, fonds, imm. de placement) (0,1)
Total Immobilier (1,5)Capital Investissement - PMC 1,4 Déconsolidation Palolding
Capital Investissement - Tiers 2,1 Résultat sur fonds tiers (White Knight, Chequers…)
Total Capital Investissement 3,5Holding 0,8 Economies de frais de structure
RNPG 2014 12,0
Comptes consolidés 2014
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q Contribution des secteurs au RNPG
Récurrence du secteur Hospitalité Alternance des activités cycliques, Capital Investissement et Immobilier
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en M€ RNPG en M€ RNPG
Esprit de France - périmètre historique 3,3 28% 3,2 37% 0,1Esprit de France - Pigonnet/Tamise (0,4) -3% (0,1) -1% (0,3) sous-total Esprit de France 2,9 24% 3,1 36% (0,2)Sources d'Equilibre 0,5 4% 0,0 0% 0,5
Total Hospitalité 3,5 29% 3,1 36% 0,4
Immobilier 2,1 18% 3,6 41% (1,5)
Capital Investissement - Fonds PMC 3,4 28% 2,0 23% 1,4Capital Investissement - Fonds PMF 2,6 22% 0,5 6% 2,1
Total Capital Investissement 6,1 51% 2,5 29% 3,6
Holding 0,3 3% (0,5) -6% 0,8
TOTAL 12,0 100% 8,7 100% 3,3
31/12/14 31/12/13Variation
Comptes consolidés 2014
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q ANR : une création de valeur de 17,1 M€ (avant distribution)
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Autres variations Création de Performance
ANR 2014/2013 valeur 2014 en %
(1) (2) (3) (4) = (2) + (3) (4) / (1)Esprit de France 73,7 3,0 3,6 6,6 8,9%Sources d'Equilibre - 0,5 0,0 0,5 23 % (*)
Total Hospitalité 73,7 3,5 3,6 7,1 9,6%
Total Immobilier 46,6 2,1 0,4 2,4 5,3%Fonds PMC 37,7 3,2 0,4 3,6 9,6%Fonds tiers 40,6 2,9 0,0 2,9 7,2%
Total Capital-investissement 78,2 6,1 0,4 6,5 8,3%Holding 39,1 0,3 0,7 1,0 2,6%
TOTAL 237,6 12,0 5,1 17,1 7,2%
(*) Par rapport à l'equity engagé sur l'acquisition au 31/12/2014 soit 2,2 M€
ANR 31/12/2013 RNPG 2014
Comptes consolidés 2014
18 ENTREPRENEURS INVESTISSEURS DEPUIS 1847
31% 33%
20% 19%
33% 25%
16% 24%
0%
20%
40%
60%
80%
100%
2013 2014
Hospitalité Immobilier Private Equity Holding
237,6 M€ 251,1 M€ + 5,7 % (*)
(*) + 7,2% avec les dividendes distribués en 2014
Comptes consolidés 2014
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Analyse sectorielle 2014 – Secteur Hospitalité
ENTREPRENEURS INVESTISSEURS DEPUIS 1847
q Esprit de France – synthèse
en M€Hôtels
historiquesAcquisitions Total
CA HT 18,6 0,3 18,9
EBE avant loyer 7,4 (0,8) 6,6 en % du CA HT 39,80% - 34,90%
EBE 6,2 (0,9) 5,3 en % du CA HT 33,30% - 28,60%
Résultat opérationnel 4,9 (0,9) 4,0 en % du CA HT 26,30% - 21,20%
Résultat net part du groupe 3,3 (0,4) 2,9
en % du CA HT 17,70% - 15,30%
Analyse sectorielle 2014 – Secteur Hospitalité
q Zoom sur les hôtels parisiens
TO 2014 Variation 2014 / 2013
RMC HT 2014 Variation 2014 / 2013
REVPAR HT Variation 2014 / 2013
82,19 % -0,76 % 200,12 € 2,62 % 164,48 € 1,83 %
5,84%
3,11% 3,50%
6,98%
2,62%
2,32% 5,52%
3,50%
-1,52% -0,76% -4,00%
-2,00%
0,00%
2,00%
4,00%
6,00%
8,00%
10,00%
2010 2011 2012 2013 2014
T.O.
RMC /HT
218 €
233 € 235 € 236 €
216 €
135 €
153 € 159 €
155 € 158 €
132 € 143 €
153 €
161 € 164 €
100 €
120 €
140 €
160 €
180 €
200 €
220 €
240 €
2010 2011 2012 2013 2014
Revpar HT Charme
Revpar HT 4* Haut de Gamme
Revpar HT EF
HÔTELS ESPRIT DE FRANCE Paris : Evolution du TO et du Revpar HT sur 5 ans
Hôtellerie parisienne (source Deloitte) et HÔTELS ESPRIT DE FRANCE : Revpar HT
ENTREPRENEURS INVESTISSEURS DEPUIS 1847
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EBE par chambre : 29 K€ / an
46 % du CA HT
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Analyse sectorielle 2014 - Secteur Hospitalité
q Sources d’Equilibre – synthèse
Le RNPG 2014 est conforme à l’estimé initial : l’acquisition de SET aura été relutive dès la première année.
ENTREPRENEURS INVESTISSEURS DEPUIS 1847
01/04/2014 au 31/12/2014 en M€
SET Brides SET Hôtel SETSources
d'EquilibreTotal
CA HT 10,7 1,9 - - 12,6
EBE 2,2 0,1 (0,8) 0,1 1,6 en % du CA HT 20,6% 5,3% - - 13,5%
Résultat opérationnel 1,8 0,1 (0,8) 0,1 1,0 en % du CA HT 16,8% - - - 7,9%
Résultat net part du groupe 1,0 (0,2) (0,4) 0,1 0,5 en % du CA HT 9,3% - - - 4,0%
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Analyse sectorielle 2014 - Secteur Immobilier
q Paluel-Marmont Valorisation : rationalisation de l’évolution du RNPG
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En M€ Commentaires
RNPG 2013 3,6
Fonds (0,4) Forte revalorisation du fonds Berlin en 2013Rendement locatif 0,7 Réajustement du portefeuille en 2013Achats reventes (2,6) Opération Pierre Le Grand en 2013Développements 1,2 Activité promotion résidentielle plus soutenue en 2014Structure (0,4) Annulation d'un impôt différé actif
RNPG 2014 2,1
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Analyse sectorielle 2014 – Secteur Capital Investissement
q Paluel-Marmont Capital : rationalisation de l’évolution du RNPG
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En M€ Commentaires
RNPG 2013 2,5
PMC 1 (1,0) Destockage
PMC II 2,2 Montée en puissance
Fonds de tiers 2,1 Arrivée à maturité (White Knight, Chequers)
Frais de structure 0,3 Commissions de gestion, économies de structure
RNPG 2014 6,1
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Comptes annuels 2014
q Comptes sociaux
Amélioration du résultat net : § Hausse des refacturations
§ Changement de gouvernance en 2013
§ Hausse des dividendes en provenance des filiales
En M€ En M€
2014 2013 2014 2013 2014 2013
Immobilisations financières 178,4 195,2 Capitaux propres hors résultat 128,4 131 Produit d'exploitation 2,3 1,0
Autres actifs immobilisés 0,4 0,3 Résultat 3,0 1,1 Charges d'exploitation -4,1 -3,9
Actifs non courants 178,8 195,5 Capitaux propres 131,4 132,1 Résultat d'exploitation -1,8 -2,9
Clients et autres débiteurs 1,3 1,0 Emprunts et dettes financières 29,3 29,3 Résultat financier 4,1 3,8
Trésorerie et équiv. de trésorerie 21,6 8,8 Dettes sur acquisition titres 28,8 31,3 Résultat exceptionnel 0,2
Actifs courants 22,9 9,8 Autres passifs 12,2 12,6 Impôt sur les sociétés 0,7 -0,1
TOTAL BILAN 201,7 205,3 TOTAL BILAN 201,7 205,3 RESULTAT NET 3,0 1
ACTIF PASSIF COMPTE DE RESULTAT
ENTREPRENEURS INVESTISSEURS DEPUIS 1847
I – ARRÊTÉ DES COMPTES 2014 II – ZOOM SUR LES OPÉRATIONS MARQUANTES S2-2014 ET T1-2015
Ø Holding Ø Hospitalité : Esprit de France Ø Hospitalité : Sources d’Equilibre Ø Immobilier : Paluel-Marmont Valorisation Ø Capital Investissement : Paluel-Marmont Capital
III – PERSPECTIVES 2015
ENTREPRENEURS -‐ INVESTISSEURS DEPUIS 1847 25
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Opérations marquantes Holding
q Holding Compagnie Lebon : des compétences juridiques et financières renforcées
ENTREPRENEURS INVESTISSEURS DEPUIS 1847
60 filiales en 2014 51 en 2013
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Opérations marquantes Holding
q COMPAGNIE LEBON : couverture de taux
Dans un contexte de taux longs très bas : couverture de l’ensemble des emprunts bancaires :
q EURIBOR 3 mois swapé à taux fixe (60 bp) pour emprunts > 9 ans
q Cap sur opérations marchand de biens (< 5 ans)
ENTREPRENEURS INVESTISSEURS DEPUIS 1847
Opérations marquantes Hospitalité
Emmanuel RUSSEL Président Esprit de France
Xavier DUPAIN
Directeur général délégué
Séverine QUONIAM Directrice
du Développement
Géraldine BUROT GesUonnaire RH
Agathe BOMMART Responsable MarkeUng
RelaUon client, Produit et Partenaires
Camille BINZ Responsable MarkeUng
Produit et Web
Sabrina GUYON Revenue Manager
Aubry CAVALIE Responsable
AdministraUf et Financier
Administratif, Juridique, Technique et Développement Commercial et marketing
Fon
ctio
ns
sup
po
rt
Céline JEAN-‐SCHILZ Directrice Technique
Annie SCRUGLI Assistante de DirecUon
Laurent ROZENBAUM Assistant MarkeUng et
Yield Management
Hélène RAMES Assistant MarkeUng
ESPRIT DE FRANCE : Renforcement des fonctions support ...
ENTREPRENEURS INVESTISSEURS DEPUIS 1847
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ESPRIT DE FRANCE : Renforcement de la fonction développement
q 3 domaines principaux d’intervention :
§ Projets de croissance externe
§ Valorisation des baux existants § Maîtrise d’ouvrage et Assistance à maîtrise d’ouvrage hôtelières
q Création d’une direction 100 % développement :
Fédération des compétences internes de la Compagnie Lebon par la Direction du Développement EF :
§ Compétences EF d’exploitant hôtelier (marketing, commercial, RH, technique,...) § Compétences immobilières de PMV
§ Compétences du siège : juridiques, financières, fiscales,..
Opérations marquantes Hospitalité
ENTREPRENEURS INVESTISSEURS DEPUIS 1847
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30 ENTREPRENEURS INVESTISSEURS DEPUIS 1847
Opérations marquantes Hospitalité
ESPRIT DE FRANCE : nouvelle identité graphique
Esprit de France — Hotels
D'ORSAY
A I G L O NPARC SAINT-SÉVERIN
PLACE DU LOUVRE
BR IG H TON
ESPRIT DE FRANCE Acquisition de l’Hôtel Le Pigonnet *****
q Présentation : Aix-en-Provence 44 chambres, restaurant gastronomique
spa, piscine extérieure
q Description de l’opération :
Acquisition finalisée en novembre 2014 51% du capital en partenariat avec trois personnes physiques (49% du capital) dont l’acteur Christophe Lambert
q Intérêt de l’opération : Ø Potentiel d’amélioration opérationnelle Ø Potentiel de valorisation foncière : parc de 1 ha à Aix en Provence
Ø Valorisation de nos compétences : contrôle du management, management fees, licence de marque Ø Médiatisation de l’hôtel : Christophe Lambert
q Objectif de TRI : > 10 %
Opérations marquantes Hospitalité
ENTREPRENEURS INVESTISSEURS DEPUIS 1847
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ESPRIT DE FRANCE : acquisition de l’Hôtel La Tamise ****
q Présentation :
19 chambres, 4, rue d’Alger Paris 1er Jardin des Tuileries, Faubourg Saint-Honoré, musée du Louvre Réouverture le 20 mars 2015
q Description de l’opération : § Acquisition de 51 % du fonds hôtelier et prise de contrôle
du management § Restructuration et rénovation complète de l’hôtel :
accent mis sur l’isolation acoustique, la décoration et le niveau de prestations : passage de *** à ****
q Intérêt de l’opération : § Un 8e hôtel à Paris
§ Potentiel d’amélioration opérationnelle : objectif CA multiplié par 3, introduction d’une activité de snacking § Valorisation de nos compétences : contrôle du management, management fees, licence de marque
q Objectif de TRI > 10 %
Opérations marquantes Hospitalité
ENTREPRENEURS INVESTISSEURS DEPUIS 1847
32
33
9847
9628
91529052
88248881
8689
8455
9009
9292
9476
9729
9886
7500
8000
8500
9000
9500
10000
2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
no
mb
re jo
urn
ées
cure
sen
mill
iers
année
FREQUENTATION NATIONALENOMBRE DE JOURNEES DE CURES ASSURES SOCIAUX (en milliers)
Opérations marquantes Hospitalité
q SOURCES D’EQUILIBRE : bilan 2014
Le marché français du thermalisme : Un marché en hausse continue depuis 2009 (+12,8 % en cumul) : + 1,5 % en 2014 (550 000 curistes conventionnés) Les Thermes de Brides-les-Bains :
Une fréquentation en baisse ( -4 %, 11385 curistes conventionnés) due au vieillissement des installations
ENTREPRENEURS INVESTISSEURS DEPUIS 1847
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Opérations marquantes Hospitalité
q SOURCES D’EQUILIBRE : développement
§ Projet de modernisation et d’agrandissement des Thermes de Brides-les-Bains
Des discussions en cours avec le concédant, la commune de Brides-les-Bains, sur un projet de modernisation et d’agrandissement des installations :
Ø 14 M€ d’investissement
Ø Démarrage prévu fin 2015
Ø Financement par crédit-bail sur 20 ans
§ Des premières pistes de croissance externe en France et à l’international
ENTREPRENEURS INVESTISSEURS DEPUIS 1847
35 ENTREPRENEURS INVESTISSEURS DEPUIS 1847
Opérations marquantes Hospitalité
q SOURCES D’EQUILIBRE : nouvelle identité graphique
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Opérations marquantes Immobilier
PALUEL-MARMONT VALORISATION :
q Une illustration de la nouvelle stratégie de Paluel-Marmont Valorisation : SAS Taranis
ENTREPRENEURS INVESTISSEURS DEPUIS 1847
§ Recentrage des nouveaux investissements sur la classe «value-added / Opportuniste » : la pression à la baisse des rentabilités sur « les actifs prime de rendements » a conduit le pôle immobilier à concentrer ses investissements sur les actifs value-added / opportunistes (loyers stabilisés dans des localisations secondaires ou immeubles vacants dans des localisations confirmées) plus nombreux, offrant un fort potentiel de création de valeur et délaissés par une grosse partie des investisseurs.
§ Développement de co-investissements, afin d’offrir au pôle immobilier une source de rémunération complémentaire à travers des honoraires de conseil et de gestion.
§ Participation active au développement de l’activité hôtelière Esprit de France à travers le sourcing, l’analyse, la sélection et la structuration de nouvelles opportunités hôtelières.
§ Contribution aux enjeux du développement durable, en prenant en compte les impacts sociaux et environnementaux dans nos investissements.
Opérations marquantes Immobilier
Typologie : Actifs ou portefeuilles d’actifs résidentiels, commerces, activités, résidences spécialisées, hôtels*
Volume d’investissement : 10 à 40 M€, travaux compris
Effet de Levier : Au moins 55%
TRI Après Levier : Au moins 12%
Régime de détention : Pleine propriété
Localisations confirmées
Localisations secondaires
Situation Locative Stabilisée
Situation Locative
Incertaine
Ac#fs offrant une rentabilité loca#ve
élevée et un poten#el de
revalorisa#on à terme des baux
Développements, Restructura#on et Reposi#onnement d’ac#fs existants
Rendement Locatif
Achat-Revente
Dévelop-pements
(y compris promotion)
Localisations confirmées
Localisations secondaires
Situation Locative Stabilisée
Situation Locative
Incertaine
Actifs offrant une rentabilité
locative élevée et un potentiel de revalorisation à terme des baux
Développements, Restructuration et Repositionnement d’actifs existants
ENTREPRENEURS INVESTISSEURS DEPUIS 1847
Stratégie d’allocation sur le marché français
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Une opération « Value added ... » : opération Taranis
q Acquisition d’un portefeuille de 11 immeubles de bureaux et activités : § Localisation : France
§ Locataire : ErDF/EDF, GDF & GrDF § Objectif : vente immeuble par immeuble après stabilisation de la situation locative des actifs.
(Réorientation stratégique (détention long terme) envisagée si la vente immeuble par immeuble n’était pas concluante).
q Rentabilité :
Prix d’acquisition : 21 M€ HT HD, => taux de rentabilité : 10,34% AEM, durée ferme pondérée résiduelle : 3 années une durée pondérée résiduelle de 5.67 années.
q Constructibilité résiduelle importante et/ou des options de reconversion en cas de départ du locataire, qui amélioreront la liquidité et la valorisation à la cession des actifs et/ou permettront d’améliorer la rentabilité du projet à travers la réalisation de ces redéveloppements.
q TRI prévisionnel après levier et avant impôts : 14 à 20%
q Marge prévisionnelle : 1,8 M€ à 2,7 M€ (soit un multiple de 1,26x à 1,4x)
ENTREPRENEURS INVESTISSEURS DEPUIS 1847
Opérations marquantes Immobilier
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Une opération « value-added » ….
Localisations confirmées
Localisations secondaires
Situation Locative Stabilisée
Situation Locative
Incertaine
Rendement Locatif
Achat-Revente
Dévelop-pements
(y compris promotion)
L’opération Taranis relève du compartiment Achat – Revente au regard de la stratégie de cession unité par unité : q Le portefeuille comprend à la fois des actifs situés
dans des localisations confirmées (Marseille, Annecy, Saint-Herblain) et dans des localisations secondaires.
q La situation locative n’est pas complètement stabilisée au regard des échéances proches. Néanmoins, ces sites sont souvent stratégiques pour les locataires.
ENTREPRENEURS INVESTISSEURS DEPUIS 1847
Opérations marquantes Immobilier
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… structurée en club-deal
ENTREPRENEURS INVESTISSEURS DEPUIS 1847
Opérations marquantes Immobilier
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Opérations marquantes Capital investissement
q Investissement en capital-transmission (LBO prioritairement majoritaire) et également en capital-développement
q « Small-Cap » : 10 à 80 M€ de CA – 8 à 40 M€ de valorisation
q Gestion de deux véhicules :
§ FPCI PMC II : levée de fonds achevée en janvier 2014 à 71 M€. § PMC 1 : véhicule en phase de désinvestissement.
PALUEL-MARMONT CAPITAL : domaines d’intervention
ENTREPRENEURS -‐ INVESTISSEURS DEPUIS 1847 41 41
Le marché du capital investissement en 2014 (source AFIC)
q Des levées en nette progression ( + 24%) § Portées par les fonds de fonds (27 % de la collecte totale) § Progression des levées auprès des investisseurs français (+ 32%) § Les levées se concentrent sur des fonds de taille supérieure à 200 M€ (63 %)
q Des investissements en forte progression (+ 35 %) § Rebond du nombres d’entreprises soutenues
§ Hausse significative des montants investis après 2 années de repli : capital-développement (+ 43 %), capital-transmission (+39 %)
q Des sorties à un niveau record historique depuis 2006 § Record en montants désinvestis (9,3 MM€ - vs 2013 : + 65 %) et rebond du nombre d’opérations de
désinvestissement (1091 entreprises vs 1019 entreprises en 2013)
Opérations marquantes Capital investissement
ENTREPRENEURS -‐ INVESTISSEURS DEPUIS 1847 42 42
PALUEL-MARMONT CAPITAL : faits marquants
q Fin de la levée de fonds PMC II
q Un nouvel investissement : Carambelle (Scrapcooking)
q Quelques sorties pour PMC 1 : Quemco (Quadrimex), Medi Partenaires et Wheelavrator
q Deux refinancements pour PMC 1 : Palolding (Barbarie) et Exeol
q Un build-up significatif : Groupe Destia, né de la fusion d’Avidom et Groupe Sous Mon Toit (concrétisé le 05/02/15)
Opérations marquantes Capital investissement
ENTREPRENEURS -‐ INVESTISSEURS DEPUIS 1847 43 43
DONNEES CLES
Industrie Produits dédiés aux marchés de la pâtisserie et du loisir créatif
Type d’opération OBO
Date d’investissement Avril 2014
Montant investi 5,41 M€
DESCRIPTION
MOTIVATION DE L’INVESTISSEMENT
§ Créé en 2006, le Groupe CARAMBELLE est spécialisé dans la conception, production et distribution d’ustensiles, accessoires et produits alimentaires dédiés au marché de la pâtisserie.
§ Il est positionné sur le marché de la cuisine décorative, segment de niche en croissance.
§ Le groupe CARAMBELLE connaît une forte croissance depuis sa création due à la forte demande de ses clients (professionnels détaillants renommés : Cultura, Truffaut, Alice Délice, Alinéa).
Le Groupe CARAMBELLE a de nombreuses opportunités de développement :
§ L’ouverture ciblée de boutiques en propre ; § Le développement de nouveaux canaux de distribution (GSA, Internet) ; § L’augmentation de ventes à l’export ; § La poursuite de la croissance organique sur le segment des distributeurs
spécialisés.
CHIFFRE D’AFFAIRES en M€
PALUEL-MARMONT CAPITAL : Une acquisition, Carambelle
ENTREPRENEURS -‐ INVESTISSEURS DEPUIS 1847 44 44
PALUEL-MARMONT CAPITAL : une cession, Quadrimex / Quemco
DESCRIPTION UNE STRATÉGIE CONTINUE DE CREATION DE VALEUR DANS LA DURÉE
Acteur reconnu de la chimie de spécialité dans le traitement des eaux, la valorisation industrielle (produits soufrés, catalyseurs pour les raffineries, pigments) et numéro 2 en France de la distribution de sels de déneigement.
UNE BELLE HISTOIRE DE CROISSANCE
2003 : investissement 1,5 M€
2009 : sortie Multiple : 3,1 X TRI : 29 %
investissement 2014 : sortie
1,5 M€ Multiple : 2,7 X TRI : 20 %
Sur 10 ans Multiple : 4,7 X TRI 27 %
EBITDA : 5,0 M€ EBITDA : 1,2 M€
2ème LBO Cession par PMC 1er LBO
Opérations marquantes Capital investissement
ENTREPRENEURS -‐ INVESTISSEURS DEPUIS 1847 45 45
AVIDOM
Leader du Maintien à Domicile des Personnes âgées et/ou dépendantes (MAD) à Paris.
Naissance du Groupe Destia
GROUPE SOUS MON TOIT
Spécialiste de la garde d’enfants (GE) (65 % de son CA) et du MAD (35 %), avec 60 agences en France.
Opérations marquantes Capital investissement
ENTREPRENEURS -‐ INVESTISSEURS DEPUIS 1847 46 46
2014 2014
PALUEL-MARMONT CAPITAL : naissance du Groupe Destia
Groupe Destia
Marché MAD GE + MAD MAD (65%) GE (35%) Divers (5%)
Implantation Leader en IdF National National
Taille 16 M€ de CA 17 M€ de CA 33 M€
Réservoir de croissance PF +10 à 15 % en 2015 +20 à 25 % en 2015 Forte croissance CA (B) 2015 : 40 M€
Actionnariat : FPCI PMC II BG ERMALYS (XM) A.C.G.P. (DC) BANQUE POPULAIRE DEV (NATIXIS)
Opérations marquantes Capital investissement
ENTREPRENEURS -‐ INVESTISSEURS DEPUIS 1847 47 47
PALUEL-MARMONT CAPITAL : un portefeuille small cap qui évolue
q 1 investissement pour PMC II (carambelle)
q 3 cessions pour PMC 1 (Quemco/Quadrimex, Medi Partenaires, Wheelabrator)
PMC 1 PMC II : 42,4 % DU FONDS INVESTIS A FIN 2014
ENTREPRENEURS -‐ INVESTISSEURS DEPUIS 1847 48
Opérations marquantes Capital investissement
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PALUEL-MARMONT CAPITAL : des perspectives 2015 encourageantes
q PMC 1 : des cessions envisageables et des perspectives de poursuite de création de valeur pour les sociétés du portefeuille.
q PMC II :
§ Une opération réalisée le 14 avril 2015 (2M€) : B LIVE, société spécialisée dans les prestations de services techniques de sonorisation et de lumière pour les spectacles vivants et l’audiovisuel.
§ Des perspectives encourageantes pour les sociétés du portefeuille. q Renforcement de la stratégie d’investissement : « Savoir-Faire » et « Faire-Savoir » sur l’expertise d’investisseur-
entrepreneur de PMC sur le marché du Small Cap qui recèle beaucoup d’opportunités :
§ Les PME profitables, cibles de PMC, ne suivent pas forcément la tendance de l’économie § Des entreprises tournées vers l’export ou vers des marchés de niche en croissance
§ Enfin, la qualité du management : un facteur déterminant de nos investissements.
Perspectives Capital Investissement
ENTREPRENEURS -‐ INVESTISSEURS DEPUIS 1847 49 49
I – ARRÊTÉ DES COMPTES 2014 II – ZOOM SUR LES OPÉRATIONS MARQUANTES S2-2014 ET T1-2015 III – PERSPECTIVES 2015
ENTREPRENEURS -‐ INVESTISSEURS DEPUIS 1847 50 50
ENTREPRENEURS -‐ INVESTISSEURS DEPUIS 1847
Perspectives 2015
Confirmation des objectifs stratégiques* : q Doubler la valeur (ANR + dividendes) en 10 ans :
§ maîtrise du couple création de valeur / risque § maintien du statut de valeur de rendement
q Accentuer notre démarche entrepreneuriale
§ valoriser nos expertises § développer si besoin des relais de croissance
q Notre cible : la communauté des investisseurs entrepreneurs et familiaux
§ l’engagement et la vision long terme d’un groupe familial § la transparence et la responsabilité d’une société cotée § une éthique reconnue
*approuvés par le conseil d’administration du 03/12/2013
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52 ENTREPRENEURS INVESTISSEURS DEPUIS 1847
Perspectives 2015
Entrepreneurs Investisseurs : Une montée en puissance des management fees facturés aux tiers
en K€Esprit de France 191 34Sources d'Equilibre* 109 103
Total Hospitalité 300 137Total Immobilier 229 44Capital Investissement - PMC 440 440Capital Investissement - Tiers 0 0Total Capital Investissement 440 440Holding 17Total 969 638
* Management fees facturés aux tiers nets des charges d'exploitation
Budget 2015
Réalisé 2014
80
838
3870
387
433
Réalisé 2013
52
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Perspectives 2015
En ligne avec notre objectif de doublement de la valeur (ANR + dividendes) en 10 ans
q Secteur Hospitalité : Poursuite d’une politique active de croissance externe et de montée en gamme.
q Secteur Immobilier : Développer de nouvelles opérations à valeur ajoutée avec des partenaires investisseurs.
q Secteur Capital-Investissement : sélection rigoureuse de nouveaux projets.
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Compagnie Lebon -‐ 24, rue Murillo 75008 Paris -‐ www.compagnielebon.fr