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RÉPONSE DE SGSS POUR FACILITER LA GESTION DES RISQUES

PAR LES SGP

Séminaire EIFR sur le thème « CCP : Evaluation du risque pour les utilisateurs »

Présenté par Clément Phelipeau, Société Générale Securities Services Product Manager Derivatives & Collateral Management

Lundi 30 Mars 2015

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AGENDA

RÉPONSE DE SGSS POUR FACILITER LA GESTION DES RISQUES PAR LES SGP

I. Enjeux et risques pour le buy-side

II. Maitrise du risque opérationnel sur les produits dérivés

III. Intégration des processus de compensation et de gestion du collatéral

pour un meilleur pilotage du risque: ORCHESTRA

P.2

|

I. ENJEUX ET RISQUES POUR LE BUY-SIDE

RÉPONSE DE SGSS POUR FACILITER LA GESTION DES RISQUES PAR LES SGP P.3

|

ENJEUX ET RISQUES POUR LE BUY-SIDE


OPÉRATIONS

• Augmentation du nombre d’ADM

• Automatisation et scalability de la plateforme

• Ségrégation des comptes de collatéral

• Négociation des clearing agreements

• Implémentation de l’IM et VM bilatéral

STRATÉGIE

• Composantes du coût de la collatéralisation

• Optimisation et transformation

• Externalisation ou internalisation

• Stratégie de netting

• Anticipation de remontée des taux

P.4

|

II.MAITRISE DU RISQUE OPÉRATIONNEL SUR LES PRODUITS DÉRIVÉS


|

LA VALEUR-AJOUTÉE DU SECURITIES SERVICER


Savoir-faire et culture du risque forte d’un organisme régulé

La capacité d’adapter ses processus en fonction du marché et de la réglementation,

d’anticiper les pratiques de marché ainsi qu’un suivi attentif des évolutions de la

réglementation et la participation à des groupes de place

Rapidité de mise en place des solutions et réactivité face aux évolutions de

pratiques de marché et réglementaires

Interlocuteur central ayant un vision globale sur l’activité de ses clients (multi-

classes d’actifs)

P.6

|

Flux compensés

Flux bilatéraux

IM & VM

PAI, fees

IM & VM

PAI, fees

CONSOLIDATION DE L’EXPOSITION ET DE LA VISION DU RISQUE DE CRÉDIT


Client

Membre compensateur

(dérivés listés)

Membre compensateur

(OTC compensés)

Contreparties

(dérivés OTC

non-compensés)

SGSS

CCPs

Contreparties

(REPO / SLAB)

Reporting consolidé:

• Positions

• Exposition

• Collatéral

• Réconciliations

IM & VM

PAI, fees

IM & VM

PAI, fees

IM & VM

Substitution d’ IM

IM & VM

Substitution d’ IM

Validation des

paiements

Mid

dle

Offic

e

P.7

|

Ma

rgin

ca

lc

VISION CONSOLIDÉE DE SON COLLATÉRAL: OTC COMPENSÉS ET LISTÉS

P.8 RÉPONSE DE SGSS POUR FACILITER LA GESTION DES RISQUES PAR LES SGP

Po

sitio

ns

Colla

tera

l

Gérant - OTC business

FM

F1’ F2’ Fn’ …

MR

F1’

MR

F2’

MR

Fn’ …

F1’

Seg.

pool

F2’

Seg.

pool

Fn’

Seg.

pool

… Co

mp

tes c

hez le C

leari

ng

Bro

ker

1

Ma

rgin

ca

lc

Po

sitio

ns

Colla

tera

l

Gérant - listed business

FM

F1’’ F2’’ Fn’’ …

MR

F1’’

MR

F2’’

MR

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Seg.

pool

F2’’

Seg.

pool

Fn’’

Seg.

pool

… Co

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Bro

ker

2

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ca

lc

Po

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ns

Colla

tera

l

Gérant - OTC and listed business

FM

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MR

F1’’’

MR

F2’’’

MR

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F1’’’

Seg.

pool

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Seg.

pool

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Seg.

pool

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Bro

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3

Po

sitio

ns

Gérant – Vision Globale sur tous le business : OTC et listé

FM

F1 F2 Fn …

Ma

rgin

ca

lc

MR

F1

MR

F2

MR

Fn …

Colla

tera

l

F1

Seg.

pool

F2

Seg.

pool

Fn

Seg.

pool

…

Co

mp

tes

SG

SS

1 2 3

1 2 3

|

SUPPORT DANS LE PROCESSUS DE COMPRESSION


Enjeux :

1. Complexité à refléter les positions

compressées dans son système de tenue de

positions.

2. Retrouver les positions initiales pour des

questions d’audit.

→ SGSS vous permet de retrouver les positions

initiales suite à un exercice de compression

effectué par la CCP.

Valeur ajoutée de SGSS: peut effectuer de la

compression bilatérale, sur les produits OTC ne

transitant pas par les CCPs.

Compression Multilatérale et Bilatérale

Rappel des bénéfices de la compression:

• Moins d’événements “lifecycle events” à gérer (paiements, réconciliation, clearing, reporting, etc.) et moins de risque

légal

• Réduction de notionnel - Leverage Ratio (Basel III) et du bilan (Réduction des MtM bruts – IFRS accounting)

• Réduction de coût de capital (RWA), du risque crédit & risque de liquidité

• Impacte les seuils de compensation pour les contreparties non-financières (EMIR)

Compression Multilatérale:

Vente

Achat

A B E D C

Vente

Achat

Exposition net

au marché

A B E D C

Avant compression

Après compression Exposition net

au marché

|

ILLUSTRATION DE L’IMPACT DE LA COMPRESSION SUR LE NOTIONNEL (CCP + BILATÉRAL)


Credit Default Swaps

$30Tn éliminés entre 2007 et

2009

→ représente 50 % du

marché

Interest Rate Swaps (CCP)

Plus de $140Tn éliminés en

2014

$325 Tn éliminés par LCH

depuis 2008

Source: TriOptima - TriReduce

Le notionnel brute représenté n’est compté qu’une fois pour le notionnel compressé en dehors d’une CCP et

compté deux fois pour le notionnel compressé au sein d’une CCP , en ligne avec les pratiques de l’industrie.

|

SGSS Nouvelles

positions

RÉCONCILIATION DE PORTEFEUILLES (STOCK ET FLUX)


Plusieurs niveaux de contrôles permettant de

réduire le risque opérationnel sur le montant

des notionnels:

1. Réconciliation des positions non-

compressées envoyées par le CB et

celles envoyées par le client (stock et flux)

2. Réconciliation des positions

compressées envoyées par le CB

réconciliées dans TriOptima

3. Suivi des statuts de compensation intra-

day dans MarkitWire

Réconciliations

Réduction du Risque Opérationnel:

• Vérification journalière de votre population OTC

• Identification des « mismatchs »

• Identification des différences de valorisation (bilatéral)

• Transparence accrue au niveau opérationnel

Réduction du Risque de Crédit

• Gestion optimale des appels de marge

• Aide à l’identification des causes des différends

• Supporter le processus de résolution des « breaks »

TriOptima

Nouvelles

positions

Clearing Brokers

Résultat de la

réconciliation

Chargement des

portefeuilles

Clients

Rapport de

réconciliation

PF 1 (CB)

PF 2 (CB)

PF 1 (Client)

PF 2 (Client)

matched

miss-

match Analyse

des écarts

|

III.INTÉGRATION DES PROCESSUS DE COMPENSATION ET DE GESTION DU COLLATÉRAL POUR UN MEILLEUR PILOTAGE DU RISQUE


|

LA COMPENSATION PRÉOCCUPATION CENTRALE AFFECTANT TOUTE LA CHAINE DE TRAITEMENT


Modélisation des

instruments OTC

Calcul des

valorisations

Contrôle des MtM et

validation

Distribution des

valorisations aux

clients

Intégration des

market data

Valorisation &

Réconciliation

Gestion du

Collatéral

Reporting

réglementaire au

référentiel central COMPENSATION

Trade

Management

Trade Capture

Affirmation et

Confirmation

Suivi des statuts de

compensation

Gestion des

évènements et des

paiements

Memberships CCPs

Europe & US

Compensation

IRS, CDS, FX

Gestion des limites

de crédit

Gestion des flux vis à

vis de la CCP

(IM, VM, Coupons,

Fees & Cash buffer)

Gestion des contrats

de collateral

(CSA/ARG)

Gestion des appels

de marge

Gestion des disputes

Instruction des

transferts de

collatéral &

Substitution

Calcul des

expositions

Optimisation &

Transformation de

titres & FX

Gestion des UTIs &

LEIs

Gestion des

exceptions

Messages de

reporting à DTCC

DDRL

Gestion du

Backloading

Simulations d’IM en

Pré-Trade

Pilotage en intraday

de la trésorerie

mobilisée

Cross Margining

Gestion des opérations Compensées

Réconciliation avec

les contreparties et

Clearing Brokers

P.13

|

UNE PLATEFORME INDUSTRIALISÉE ET CONNECTÉE POUR COMPTE DE TIERS


Confirmation & integration des

nouveaux trades

Tenue de position

Gestion du collatéral

Tickets

Reporting

Compensation

Custodian(s) Référentiel

central

(DTCC DDRL)

Instructions de R/L & suivi des

statuts

Valorisation et

réconciliation

CCPs

Contreparties

Bénéfices

Plateforme intégrée développée pour compte de tiers

Capacité de reporting étendue au travers de GALLERY

Conforme aux nouvelles reglementations:

Compensation OTC

Reporting au référentiel central DTCC DDRL

Interopérabilité avec tous les acteurs en aval comme les

conservateurs de nos clients

Gestion des deux chaines de traitement compensées et

non compensées

Clients

Reporting

GALLERY

| P.15 RÉPONSE DE SGSS POUR FACILITER LA GESTION DES RISQUES PAR LES SGP

Client Contrepartie 1

Plateforme

d’Affirmation MarkitWire

CCP • Product Check

• Account Check

• Credit Check

Clearing Broker (SG Prime Services)

3 3

Middle Office (SGSS)

Exécution

Soumission

Contrôle

&

Acceptation

Gestion

du

Collatéral

Retour

d’information

8

Schéma de compensation d’une nouvelle transaction

7

Caractéristiques

de la transaction

SOCIETE GENERALE

5

9 2 Affirmation

4 6

Rep

ort

ing

Tic

ket

+ C

CP

Société Générale gère l’ensemble de la chaîne de

compensation des dérivés OTC

Affirmation et contrôles réalisés dans MarkitWire

Compensation de la transaction (acceptation au

clearing et gestion des limites de crédit)

Middle Office OTC pour compte de tiers incluant un

support spécifique aux opérations compensées

• Suivi des statuts de compensation et gestion des

rejets

• Tenue de position et réconciliation

• Gestion du collatéral et des flux financiers liés à

la compensation

Infrastructure de compensation complète

Plateforme de compensation et connectivité directe

avec les CCPs

Réplication et prévision des marges

Portail web PULSE (SG Prime Services - Newedge)

incluant le reporting intraday des transactions

compensées et du niveau d’utilisation des limites

Statuts de

clearing

+ UTI

UN MODELE DE COMPENSATION ENTIEREMENT INTEGRE UNE CHAINE AUTOMATISEE ET UN DISPOSITIF DE CONTRÔLE ROBUSTE

|

UN PROCESSUS OPTIMISÉ DE SUIVI DES STATUTS DE COMPENSATION


Plateforme

d’Affirmation

MARKITWIRE

Plateforme

d’Execution

électronique

Ex BLOOMBERG

Tenue de Position

SUMMIT

Ticket + CCP choisie

Détails de la transaction

Affirmation on-screen

Suivi des statuts de

compensation

Récap.

transaction

SOCIETE GENERALE CLIENT

Gestion des statuts de compensation dans MarkitWire

Un pilotage fin des délais d’affirmation et de confirmation en adéquation avec la

réglementation EMIR

Des contrôles systématiques des caractéristiques économiques

Un dispositif de résolution des écarts et d’escalade si nécessaire

Un reporting précis des délais d’affirmation et de confirmation

P.16

|

UN MODELE DE COMPENSATION ENTIEREMENT INTEGRE GESTION DYNAMIQUE DES FLUX FINANCIERS


Client

Conservateur

(banque)

1 Calcul des marges

SOCIETE GENERALE

2 Appel de marge

(IM, VM, coupons, fees)

Transactions

compressées

4

3

Instruction de

paiement de

collatéral

Reporting

(+validation des

paiements )

5 Paiement du

montant de

collatéral

Paiement du

montant de

collatéral

6

Clearing Broker (SG Prime Services)

Middle Office (SGSS)

Gestion des positions

et du collatéral

CCP

• Gestion et intégration des flux dans les systèmes Middle

Office (IM, VM, Coupons, upfront fees, PAI & Intérêts, fees

CCP)

• Réconciliation des positions avec le CB et avec la CCP

• Mise à jour du stock de positions en cas de compression à

la CCP

• Suivi des flux financiers (Coupons, Upfront fees)

• Suivi des balances de collatéral et des inventaires titres et

cash

• Gestion des instructions de paiement de collatéral

• Réplication des calculs de marge de la CCP et appel de

marge quotidien et réception du collatéral

• Paiement de la VM en cash dans la devise du sous-jacent

et de l’IM dans la devise du portefeuille avec possibilité de

faire appel au service de « Single Currency Margining »

• Excédent de cash déposé (buffer) à la CCP ou possibilités

de financement

• Cash et titres client systématiquement et exclusivement

déposés à la CCP

|

SOLUTIONS INNOVANTES A FORTE VALEUR AJOUTEE


Capacité à détecter

rapidement une utilisation

inefficiente des actifs/cash

mis en collatéral à la CCP

Accès direct et rapide à du

collatéral de haute qualité via

notre desk de trading de REPO

et prêt-emprunt titres.

Fonctionnalité de Prévision et

d’optimisation de l’IMR:

• Simulation de l’impact d’un

nouveau trade sur l’IMR du

portefeuille pour chaque CCP.

Optimisation du capital

immobilisé pour couvrir les

engagements sur les

positions dérivés

“What-if”

Cross

Margining

Excess

Margin

Transfor-

mation

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