rapport d'activité 2009 de oddo & cie
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RAPPORTD’ACTIVITĒ2009
Oddo & Cie est un Groupe fi nancier français, familial et indépendant.
Fort de 765 collaborateurs, le Groupe se singularise par la structure de son actionnariat,
où les personnes physiques sont majoritaires. En effet, le capital est détenu à 42 %
par la famille Oddo, à 30 % par les collaborateurs et à hauteur de 20 % par Allianz.
Ce partnership, base du modèle de développement du Groupe,
est le gage de l’implication des équipes sur le long terme.
Présent dans les métiers de la banque d’investissement (intermédiation, banque d’affaires)
et de la gestion de capitaux (banque privée, gestion d'actifs, tenue de compte-conservation),
Oddo & Cie est un spécialiste reconnu des marchés européens.
En investissant 20 % de ses revenus dans la recherche et les systèmes d’information,
la vocation du Groupe est d’apporter son expertise des marchés fi nanciers à ses clients.
SOMMAIREÉditorial I 03
Le Conseil de Surveillance I 07
Le Comité Exécutif I 10
Historique I 12
Chiffres clés I 13
Faits marquants 2009 I 14
Les métiers du Groupe I 16
Maîtrise des risques I 18
Avancer ensemble I 20
La recherche I 22
Implantations I 24
ĒDITORIAL
2009une année charnière
Éditorial I 03
Cette dynamique de collecte a été
visible également dans nos activités
de banque privée et dans le cadre de notre
partenariat avec les Conseillers en Gestion
de Patrimoine Indépendants. Après un an
d’existence, la Banque Postale Gestion
Privée a connu une très belle année
avec une collecte nette proche de 300 M€,
faisant ainsi plus que doubler les capitaux
gérés, qui sont passés à 500 M€.
Oddo Banque Privée s’est démarquée grâce
à un niveau de collecte jamais atteint
sur l’assurance-vie : 125 M€.
Enfi n, en dépit d’une année diffi cile,
notre compagnie d’assurance-vie,
Génération Vie, fi nit l’année sur une collecte
en nette reprise.
Oddo Commodities, qui regroupe nos
activités de négoce de métaux non ferreux
et de trading d’électricité, a pleinement
joué son rôle d’activité contracyclique.
Le développement de Oddo Metals,
notamment, va bien au-delà de nos
anticipations et compense le ralentissement
temporaire de l’activité de fourniture
d’électricité.
Grâce à une bonne dynamique commerciale,
le PNB de Oddo Services est resté stable.
Ce métier a réussi à passer la barre
des 30 % de facturation externe, grâce
à une promotion active de son off re
de tenue de compte-conservation
et d’activités post-marché auprès
des banques et des sociétés de gestion.
Conformément à nos attentes, 2009 a été
pour notre maison une année charnière,
riche de défi s à relever et d’enseignements.
Au sortir d’une crise systémique majeure
du secteur fi nancier, notre Groupe
a su prouver la résistance de son modèle
de développement et poser les bases
d’un avenir que nous anticipons
sous de bons auspices.
Sur le plan de l’activité, notre maison a su mobiliser ses ressources
dans tous les métiers pour relever les défi s
auxquels elle était confrontée.
L’année 2009 marque le dénouement
de l’épisode de la crise des subprimes.
Nous avons mis fi n aux provisions
et aux pertes enregistrées suite
aux garanties que nous avions apportées
à nos clients et aux risques liés
aux portefeuilles que nous détenions
pour notre compte propre.
Ainsi, malgré un Résultat Brut d’Exploitation
en baisse de 29 %, notre Résultat Net
Consolidé a progressé de plus de 247 %
pour s’établir à 36,1 M€.
Grâce à notre indépendance,
à un renforcement de notre présence
auprès des clients institutionnels
et à un développement international
coordonné, notre activité de gestion d’actifs
a connu une dynamique de collecte très
signifi cative à compter du mois de juin.
Chers clients, chers collègues, chers amis,
Enfi n, 2009 a été une année remarquable
pour notre activité d’intermédiation
sur les marchés obligataires, qui affi che
un PNB en hausse de 52 %. Au-delà
de l’évidente opportunité de marché liée
au resserrement des spreads, ce sont
le renforcement d’une équipe de grande
qualité et son ouverture à l’international
– qui représente aujourd’hui plus de 50 %
du PNB – qui ont permis à cette activité
de remporter des succès exceptionnels.
Toutefois, le niveau moyen du CAC en 2009
- en baisse de 23 % par rapport à 2008 -
a été à l’origine d’une activité globalement
en baisse pour notre Groupe :
le PNB est en retrait de 10 %.
C’est l’activité intermédiation actions
qui a été la plus touchée. Nos activités
d’Asset Management et de Banque Privée
ont quant à elles été pénalisées à la fois par
des commissions de gestion mécaniquement
en baisse sur les investissements actions
et par les niveaux très bas des taux d’intérêt
qui ont engendré une baisse sensible
de recette liée à la trésorerie de la clientèle.
L’activité de Oddo Options a souff ert
d’une volatilité du marché nettement
moindre qu’en 2008.
Le secteur de la banque d'aff aires
a traversé une année particulièrement
diffi cile, liée notamment au volume
historiquement bas de fusions-acquisitions.
Relativement, et en dépit d’un changement
de gouvernance en cours d’année,
Oddo Corporate Finance a moins souff ert
que le secteur. L’organisation actuelle
du métier paraît prometteuse.
Sur le plan de la gouvernance, le départ de Laurent Mignon
nous a conduits à réorganiser
la direction du Groupe.
L’ensemble des opérations, du contrôle
permanent et des fonctions support
est placé sous la responsabilité conjointe
de Tarak Achich et Grégoire Charbit.
Tarak Achich a pris la présidence du Comité
Risques et supervise l’activité Finance,
en plus de sa responsabilité directe
de l’ensemble des activités post-marché,
systèmes d’information et middle offi ce.
En plus de son rôle de Directeur
des Ressources Humaines, Grégoire Charbit
préside le Comité des Fonctions Support.
Il est également en charge du suivi
des activités juridiques,
de Oddo Commodities et du Corporate
Developpement. Représentant de l’associé
commandité personne morale,
il est devenu membre de l'Assemblée
des Associés Commandités et du Comité
des Rémunérations du Groupe.
Fatine Layt a pris courant 2009 la présidence
de notre fi liale Oddo Corporate Finance.
Quant à moi, je me consacre de manière
privilégiée aux activités front offi ce
du Groupe, et ai pris la présidence
de notre plus importante fi liale,
Oddo Asset Management.
Je conserve naturellement la supervision
du Contrôle Périodique (Inspection),
qui a pour objectif de s'assurer de la bonne
application des décisions de la Gérance,
du bon fonctionnement des activités
du Groupe et d'analyser l'effi cience
de notre dispositif de Contrôle Permanent.
Au-delà de ces réorganisations
et conformément aux recommandations
du Ministre de l’Économie et des Finances,
nous avons précisé que l'Assemblée
des Associés Commandités est l’organe
délibérant du Groupe. Cette assemblée
a nommé un Comité des Rémunérations
composé en majorité de personnalités
indépendantes. Parmi celles-ci fi gure
M. Robert Raymond. Ayant accompli
l’essentiel de sa carrière au sein de
la Banque de France, M. Raymond a été
entre autres Directeur Général de l’Institut
Monétaire Européen et Président d’une
importante Banque de Marché. L'autre
personnalité indépendante du Comité
des Rémunérations est M. Gérard Barbot.
Membre du Conseil de Surveillance du
Groupe depuis vingt ans, il est actuellement
Président du Comité des Comptes et du
Contrôle Interne. Inspecteur des Finances,
Directeur de la Caisse des Dépôts de 1994
à 2000, M. Gérard Barbot a également
été membre du Directoire d'Ixis
pendant quatre ans.
Éditorial I 05
La performance et l’innovation
nous ont permis de passer avec succès
cette année charnière. Les remarquables
performances des fonds
de Oddo Asset Management ont ainsi
eu un rôle déterminant dans la reprise
de la collecte et la fi délisation des clients.
De même, Oddo Corporate Finance a été à
l’origine d’une première en matière
de direction d’une émission obligataire
et a obtenu des mandats d’un prestige
inégalé. Enfi n, pour Oddo Securities, 2009
a été l’année de la création de Oddo
Research Institute à Tunis dans le cadre
d’un accord de partenariat passé avec
M. Baddreline Ouali, fondateur d’un groupe
tunisien d’édition de logiciels.
Oddo Research Institute est une
plate-forme de recherche regroupant douze
analystes à Tunis. Ces collaborateurs ont
vocation à travailler avec nos analystes
actions seniors basés à Paris et à Lyon
et leur permettre d'élargir l'univers
des valeurs couvertes. Oddo Securities
a également mis en place une nouvelle
plate-forme de négociation, répondant
à l’ensemble des exigences réglementaires
et permettant d’optimiser la qualité
de service off erte aux clients. Ces deux
innovations nous permettent d’envisager
un retour à la profi tabilité des activités
d’intermédiation actions en 2010.
L’année 2010 se présente donc sous
de bons auspices, d’autant plus que
les marchés actions ont repris des couleurs,
avec des niveaux en début d’année
signifi cativement plus élevés qu’en 2009.
Cela aura un impact positif sur les activités
de gestion d’actifs, d’intermédiation actions
et de Corporate Finance.
2010 devrait bénéfi cier des investissements
et de la réorganisation de 2009.
La collecte de capitaux nouveaux devrait
se poursuivre et notre fi liale d’assurance-vie
redevenir bénéfi ciaire. Si l’activité
sur le marché obligataire ne renouvellera
probablement pas son niveau de
performance de 2009, nous nous attendons
à ce que l’ensemble des autres activités
d’intermédiation puissent se développer.
De nouvelles opportunités de croissance
externe, notamment dans l’activité
de gestion d’actifs, sont également
à l’étude. Cependant, nous ne les mènerons
à bien qu’à partir du moment où
nous serons convaincus que nous pourrons
les réaliser dans les meilleures conditions.
Enfi n, nous continuerons à veiller de près
à l’évolution des charges du Groupe,
et notamment des charges fi xes,
afi n de pouvoir rester réactifs
face à l’évolution des marchés.
Plus généralement, nous continuons
de croire que le positionnement unique
de la maison, la structure
de son actionnariat, ses partenaires,
son modèle de développement,
ses valeurs et son histoire lui donnent
une identité forte et réservent sur la durée
des potentiels de croissance très importants.
Philippe ODDOAssocié Gérant Oddo & Cie
LE CONSEILDE SURVEILLANCE
Le Conseil de Surveillance I 07
Jean-Pierre PINATTONPrésident du Conseil de Surveillance de Oddo & Cie, Membre du Collège de l'AMF
Gérard BARBOTAssocié de GB Conseil
Éric BOURDAIS DE CHARBONNIÈREPrésident du Conseil de Surveillance de Michelin
Antoine JEANCOURT-GALIGNANIPrésident du Conseil d'Administration de Gecina
Pier RICHESDirecteur Général Adjoint d'Allianz France
Jacques RICHIERPrésident Directeur Général d’Allianz France
Pierre VAILLAUDMembre des Conseils d'Administration de Technip et de Total
Patrick WERNERPrésident du Directoire de la Banque Postale
Les années se suivent
et ne se ressemblent pas.
Après deux années
qui auront été dévastées
par l’eff ondrement du système
fi nancier mondial et une crise
économique dont la sévérité
en est la conséquence,
2009 se caractérise comme
une année de transition.
Sur le plan économique, la crise se poursuit,
marquée par l’augmentation du chômage
dans tout le monde occidental
et une consommation qui ne résiste
que grâce aux divers programmes
de soutien des gouvernements.
Certes, un certain taux de croissance
s’est maintenu dans le monde,
mais il est dû principalement à la Chine,
à l’Inde et au Brésil.
Par ailleurs, les résultats fi nanciers
de nombreuses sociétés sont restés
meilleurs que l’on aurait pu craindre grâce
à une productivité améliorée. En eff et,
contrairement à ce qui s’était passé lors
de crises précédentes, les entreprises ont
réagi très rapidement devant l’ampleur
de la crise fi nancière et de la récession.
Cela s’est traduit par une réduction
importante des eff ectifs et une baisse
notable des stocks.
Cette bonne surprise concernant
les bénéfi ces des entreprises et quelques
signes de stabilisation de l’économie
mondiale ont redonné confi ance
aux marchés fi nanciers et en particulier
à celui des actions. 2009 est donc l’année
d’une première remontée des Bourses après
le creux du quatrième trimestre 2008.
Tous les doutes ne sont cependant
pas encore levés et il est donc un peu tôt
pour être certain que les marchés anticipent
déjà une reprise pérenne.
Ils restent vulnérables à des annonces
de diffi cultés régionales ou à des indicateurs
confi rmant ou non que la sortie de récession
est désormais acquise.
Sur le plan de la remise en ordre
du secteur fi nancier, afi n d’éviter
Le Conseil de Surveillance I 09
que des catastrophes similaires à celles
de 2007/2008 ne se reproduisent,
2009 est l’année du lancement
de nombreuses réformes réglementaires.
Les gouvernements, qui ont dû soutenir
les banques pour enrayer une crise
systémique, ont lancé des chantiers
de remise en ordre auprès des régulateurs
bancaires et des marchés. Conscients que
rien de sérieux ne pourrait se faire sans
de vrais accords internationaux impliquant
une harmonisation des règles, les chefs
d’État, lors des réunions du G20
de Londres au printemps puis de Pittsburgh
en septembre, ont fi xé des objectifs
volontaristes et un calendrier de réalisation
précis. Les sujets sont nombreux et
concrets : ils incluent la réglementation
et la surveillance des agences de notation,
celles des « Hedge Funds », celles
de la limitation des ventes à découvert
ou celui des rémunérations des « traders ».
Mais le chantier le plus ambitieux et
qui sera le plus structurant pour l’avenir
est celui de la remise en question de tous
les ratios prudentiels bancaires fi xés
par le Comité de Bâle qui doit conduire
à une redéfi nition complète des besoins
en fonds propres des banques en fonction
de leurs activités. Ces travaux impliquent
aussi une révision de certaines méthodes
comptables qui sont soupçonnées d’avoir
accéléré l’eff ondrement des bilans
bancaires. L’objectif clairement défi ni
de ces travaux est d’obliger l’ensemble
des acteurs fi nanciers à disposer
de suffi samment de fonds propres pour
assurer en temps de crise les conséquences
des activités qu’ils ont choisies. Ainsi,
autant le fi nancement de l’économie
doit être favorisé, autant il est devenu
inacceptable que des prises de risques
spéculatives par les banques ne soient pas
adossées à un montant de fonds propres
à la hauteur de ces risques. Ces travaux
doivent aboutir avant le 31 décembre 2010.
Sur le plan de la gouvernance mondiale
de la fi nance, 2009 est aussi l’année
du renforcement du rôle du Fonds Monétaire
International et de la transformation
du Forum de la Stabilité Financière,
qui n’avait qu’un rôle consultatif,
en un Conseil de la Stabilité Financière,
qui dispose d’un vrai pouvoir
de contrôle des régulateurs et d’un objectif
d’harmonisation dans le cadre du G20.
Au niveau européen, donnant suite
au rapport demandé à Monsieur
de Larosière par la Commission Européenne,
une nouvelle supervision européenne doit
être mise en place au 1er janvier 2011.
Elle implique la création d’un
« comité de suivi des risques systémiques »
présidé par le Président de la Banque
Centrale Européenne et de trois organismes
chapotant les régulateurs bancaires,
de marché et de l’assurance.
Ces organismes disposeront de pouvoirs
de réglementation et de surveillance
de l’application des règles européennes dans
les pays de l’Union. L’ESMA, qui supervisera
les régulateurs de marché, contrôlera
directement les agences de notation
et s’assurera que chaque régulateur
applique les textes de la même façon.
Nous devrions donc connaître
un environnement très évolutif au cours
des prochaines années. C’est dans cette
perspective que notre société a revu
son organisation et sa gouvernance.
Comme il est décrit dans le rapport
de la Gérance, de grands chantiers ont
été réalisés dans le domaine des systèmes
d’information, de la comptabilité
et des moyens de négociation
dans les marchés. La dispersion
de la liquidité due à l’application
de la Directive Marchés des Instruments
Financiers (MIF) nous a amenés à créer
de nouveaux outils pour mieux servir
nos clients. Dans toutes nos activités,
l’expérience de ces dernières années
a aussi conduit à resserrer les dispositifs
de surveillance et de contrôle.
Enfi n, l’ensemble des équipes a été soumis
à de nombreux changements qui ont
nécessité de leur part adaptabilité
et conscience des eff orts à accomplir
pour que notre maison puisse continuer
à apporter à ses diverses clientèles
la qualité de service requise.
Dans une année de transition
« boursièrement » diffi cile,
le Conseil de Surveillance a apprécié
l’étendue des eff orts réalisés et partage
la conviction de la Gérance que notre
Groupe se prépare ainsi à profi ter
du renouveau de nos métiers
d’intermédiation, gestion et ingénierie
fi nancière dans les années à venir.
Jean-Pierre PINATTONPrésident du Conseil de Surveillance
LE COMITĒEXĒCUTIF
Le Comité Exécutif hebdomadaire
est d’abord un lieu privilégié d’échanges
d’informations et de best practices.
Il permet à chaque patron de métier
de bénéfi cier du savoir-faire et de la veille
des diff érentes expertises du Groupe.
Ainsi, en tant que patron du Corporate
Finance, j’apprécie d’avoir chaque semaine
un tableau de la situation des marchés,
une analyse des opérations importantes
qui ont été réalisées sur les marchés
actions, dettes, options, électricité
ou aluminium. De mon côté, je partage
l’actualité de Oddo Corporate Finance.
C’est une manière aussi d’optimiser chaque
contact client au bénéfi ce de ce dernier,
et de notre Groupe dans son ensemble.
Par ailleurs, nos métiers, bien que de plus
en plus investis par la technologie
et les process, restent des métiers
d’hommes et de femmes, de contacts.
Le Comité Exécutif constitue donc un lieu
de partage unique entre les décideurs
des diff érentes activités.
Même si le Groupe Oddo est déjà
d’une certaine taille, avec près de huit cents
collaborateurs, il reste avant tout
un Groupe familial, à taille humaine,
dans lequel les relations entre les personnes
gardent une place prépondérante.
Le Comex est la fi gure de proue de cette
dimension spécifi que de notre Groupe.
Enfi n, le Comité Exécutif permet
à chacun d’entre nous de bénéfi cier
de la transversalité entre nos métiers
et de collaborer effi cacement en adaptant
nos orientations stratégiques. C’est le cas
par exemple lors d’une émission obligataire,
structurée par Oddo Corporate Finance,
puis placée par notre table obligataire.
C’est le cas aussi lorsque la banque
d’aff aires est amenée à conseiller des clients
de la Banque Privée pour leurs cessions
ou acquisitions. C’est de notre proximité
les uns avec les autres que naissent
des idées puis des réalisations communes :
une fertilité riche et rare.
Le Comité Exécutif :
un lieu d’échanges, de partage et de transversalité
Fatine LAYT Président et Associé Gérant Oddo Corporate Finance, Membre du Comité Exécutif
Le Comité Exécutif I 11
Tarak ACHICHGérant Oddo & Cie,Directeur Exécutif des Opérations
Grégoire CHARBITGérant Oddo & Cie, Responsable Oddo Commodities,
Directeur des Ressources Humaines
Charles-Henri de TREDERNGérant Oddo & Cie,Responsable Oddo Securities
Richard TUFFIERResponsable Fixed IncomeOddo Securities
Stéphane BETTANEGérant Oddo Options
Fatine LAYTPrésident et Associé Gérant Oddo Corporate Finance
Guy de LEUSSEResponsable Oddo Services
Philippe ODDOAssocié Gérant Oddo & Cie
François LEVÉDirecteur Financier
Jean-Philippe TASLÉ D’HÉLIANDDirecteur Général Délégué Oddo Asset Management
HISTORIQUE2009Lancement de Oddo Research Institute à Tunis
Fatine Layt devient Président et Associé Gérant de Oddo Corporate Finance
2008Création de La Banque Postale Gestion Privée (49 %, partenariat ayant pour objet le développement de la clientèle privée de La Banque Postale)
2007Oddo & Cie obtient le statut de Banque - Acquisition de KalibraXE (Oddo Power)
Crise des subprimes et impact sur les fonds monétaires dynamiques
2006Lancement de Oddo Metals
2005Acquisition de Cyril Finance (Asset Management)
2004Acquisition des activités européennes d’intermédiation actions du Crédit Lyonnais
2003Acquisition de NFMDA (gestion privée) - Création de Génération Vie, en joint venture avec Allianz
2002Création de Oddo Corporate Finance
2000Acquisition de Pinatton (intermédiation, corporate fi nance et gestion privée)
1999Création de Oddo Asset Management
1998Renforcement du management dans le capital - Lancement de Oddo Options - Création de Oddo Securities Corporation à New York
1997Acquisition de Delahaye Finance (gestion privée)
1991Création de la fi liale Oddo SV à Madrid
1988Entrée du Groupe AGF dans le capital
1987Philippe Oddo, Associé Gérant
1971Bernard Oddo, arrière-petit-fi ls de Camille Gautier, Agent de change
1849Camille Gautier, Agent de change
Historique & Chiffres clés I 13
229
311330
2008*
Après distribution en M€
2009*2007*2006*2005
306 243
292 281
2008* 2009*2007*2006*2005
282
664704
777
2008200720062005
773
Collaborateurs30 %
Allianz20 %
Famille Oddo42 %
Autres8 %
17
2219
2008200720062005
15
PRODUIT NET BANCAIRE (en M€)
EFFECTIF MOYEN CONSOLIDÉ
CAPITAUX PROPRES PART DU GROUPE
RÉPARTITION DE L'ACTIONNARIAT
ENCOURS SOUS GESTION (en Md€)
17
20092009
765
276
308
62,9
102,7 100,2
2008*2007*2006*2005**
91,1
2009*
RBEdont résultat netaprès impôts
RÉSULTAT BRUT D'EXPLOITATION (en M€)
44,2
64,8
7,3 10,4
64,5
36,1
* normes IFRS * normes IFRS
CHIFFRES CLĒS
FAITSMARQUANTS2009
Faits marquants I 15
Oddo Securities Actions- Oddo Mid Cap Event :
rencontre de 155 investisseurs avec
140 sociétés françaises et étrangères.
- Classement Extel 2009 :
Oddo Securities 3e broker en France
et 1er sur les Mid Caps françaises.
- Développement
de Oddo Research Institute en Tunisie.
- Création de NextCap.
- Mise en production d’une nouvelle
plate-forme de négociation
multi-marchés « low latency ».
Marchés obligataires- Année record et fort développement
à l’international de l’activité (100 nouveaux
clients institutionnels en Europe).
- Premier broker français sur les obligations
Corporate en Euro.
Oddo Corporate Finance Nouvelle gouvernance- Fatine Layt nommée Président
et Associé Gérant.
- Arrivée de Martine Charbonnier
en tant qu’Associé Gérant.
Positionnement de plus en plus visible- Niveau record du nombre de mandats
en phase d’exécution.
- Co-chef de fi le associé pour la direction
d’une émission obligataire (Havas).
- Conseil fi nancier exclusif du Groupe
Limagrain Holding dans le cadre
de l'entrée du FSI à son capital.
- Position de leader en France en nombre
et en volume d'émissions d'OBSAR
et en nombre de contrats de liquidité
(87 contrats, 20 % de parts de marché).
Oddo Options Oddo Options devient un acteur
majeur sur la plate-forme Eurex,
notamment sur les options
sur actions allemandes.
Oddo Commodities Développement des ventes de Oddo Metals
en Asie (Chine, Taiwan, Corée).
Oddo Banque Privée Finalisation de la segmentation
de la clientèle et de l’off re.
Création d’un pôle de brokerage
et d’un pôle conseil haut de gamme.
Élargissement de l’off re patrimoniale
(Credit, Family Offi ce).
Niveau record de collecte
sur l’assurance-vie (125 M€).
La Banque Postale Gestion Privée Collecte nette très forte permettant
de doubler le montant d’encours.
Création et succès commercial d’Excelis
(contrat d’assurance-vie à délégation
d’arbitrage) en partenariat
avec Génération Vie.
Premier bénéfi ce depuis la création
de La Banque Postale Gestion Privée.
Oddo Asset ManagementRécompenses- Grands Prix Eurofonds 2009 :
meilleure société de gestion française
pour la troisième année consécutive.
- Lipper Fund Awards 2009 :
Oddo Avenir Europe, meilleur fonds
de sa catégorie pour la qualité
de ses performances sur dix ans
pour la quatrième année consécutive.
- Trophées d’Or Le Revenu pour
la Meilleure Gamme Actions Euro
sur trois ans, catégorie établissements
spécialisés.
Innovations- Lancement de trois fonds datés investis
sur le crédit : Oddo Rendement 2013,
Oddo Rendement 2014,
Oddo Rendement 2015.
- Repositionnement de la gestion
diversifi ée autour de trois produits :
Oddo Patrimoine, Oddo Convictions
et Oddo Investissement.
Oddo Services Mise en place du système d’information
post-marchés pour l’ensemble
des métiers du groupe.
Dépassement de la barre des 30 %
de facturation externe.
Construction d’une plate-forme
d’exécution paneuropéenne.
LES MĒTIERS
Banque d’investissement Oddo Securities
- Analyse fi nancière
- Analyse crédit
- Stratégie, économie
et analyse technique
- Intermédiation Actions
- Intermédiation Marché obligataire,
Convertibles, Futures
- Roadshows
et événements
Oddo Corporate Finance
- Conseil (Fusions - Acquisitions,
ingénierie boursière)
- Marchés de capitaux
(Actions, dette, rating)
- Corporate Broking (Tenue de marché
et intermédiation)
Oddo Options
- Tenue de marché
- Intermédiation
Oddo Commodities
Oddo Metals- Négoce de métaux non ferreux
au service de l’industrie
Oddo Power- Fournisseur européen
complémentaire d’électricité
Les métiers du Groupe I 17
DU GROUPE
et Gestion de capitaux
Apporter à nos clientsnotre expertise des marchés
Oddo Banque Privée
- Gestion sous mandat
- Gestion conseillée
- Ingénierie patrimoniale
- Crédit et assurance-vie
Oddo Asset Management
- OPCVM et mandats répartis sur 7 classes d'actifs
- 450 clients institutionnels en Europe
- 800 partenaires conseillers en Gestion
de Patrimoine Indépendants
Oddo Services
- Tenue de compte-conservation
- Dépositaire et valorisateur
d'OPCVM
- Compensation
et règlement-livraison
Nos principales participations : La Banque Postale Gestion Privée (49 %), Génération Vie (47,5 %)
Depuis 2010 : Patrimoine Consultant (65 %)
MAÎTRISEDES RISQUES
La Direction des Opérations s’est structurée
autour de Tarak Achich, Gérant,
et des COO (Directeurs des opérations),
dont le déploiement s’est poursuivi au
sein des métiers du Groupe. Responsables
des fonctions middle offi ce, comptabilité,
contrôle de gestion et systèmes
d’information, les COO des métiers sont
les chevilles ouvrières de la qualité
du service aux clients et de la maîtrise
du risque opérationnel du Groupe.
La Direction des Opérations réunit chaque
semaine l’ensemble des COO, la direction
fi nancière et la direction des risques
au sein du Comité des Opérations,
pour coordonner et organiser les activités
opérationnelles des métiers.
Plus spécifi quement, la Direction
des Opérations pilote l’ensemble
du processus post-négociation jusqu’à
la bonne comptabilisation et constitue
ainsi le premier niveau de contrôle
des transactions eff ectuées
par le front offi ce.
Le contrôle permanent a été renforcé
à tous les niveaux. La réglementation
de l’industrie fi nancière entre dans un nouveau
cycle de durcissement et représente pour
nos équipes un défi permanent
de compréhension de ces évolutions
et d’anticipation de leurs conséquences
pour le Groupe et nos clients. La Direction
des Risques s’est ainsi réorganisée en deux
pôles, risque court terme et risque moyen
long terme, afi n de spécialiser ses équipes
et d’accroître la profondeur et la fréquence
de l’analyse de ces deux catégories
de risques pour mieux les maîtriser.
La Direction de la Conformité a travaillé
en 2009 à traduire en termes opérationnels
l’essentiel des dispositions qui nous
sont applicables, pour en faciliter
la compréhension et la diff usion à l’ensemble
des collaborateurs du Groupe.
Une attention particulière a été apportée
à la prévention des confl its d’intérêts entre
nos collaborateurs et nos clients, avec par
exemple l’interdiction faite à l’ensemble
des collaborateurs du Groupe d’intervenir
en direct pour leur propre compte sur
les valeurs mobilières d’un émetteur coté.
Une Filière Risques, réunissant environ
10 % des eff ectifs du Groupe,
est mobilisée comme vecteur de diff usion
et de sensibilisation pour plus de vigilance
et de responsabilité.
Le contrôle permanent fonctionne
au quotidien sous la responsabilité
de Valérie Pilcer, Chief Risk Offi cer,
et de Laurent Texier, Compliance Offi cer.
Ce fonctionnement quotidien s’appuie
aussi sur le Comité des Risques Groupe,
présidé par Tarak Achich.
Ce Comité se tient chaque semaine
et réunit les responsables des fonctions
de contrôle, le directeur fi nancier Groupe,
et au moins deux gérants du Groupe.
Des systèmes d’information modernisés
jouent un rôle renforcé dans le dispositif
de maîtrise des risques, notamment suite
à l’investissement exceptionnel réalisé
en 2008 dans la refonte des systèmes
de back offi ce et de comptabilité.
Ainsi, la majeure partie des transactions
eff ectuée par le Groupe pour le compte
de ses clients comme pour son compte est
enregistrée le jour même et comptabilisée
le lendemain, off rant un alignement
entre les données du front offi ce,
des systèmes de gestion comptables
et celles de pilotage de la trésorerie.
Le Groupe a par ailleurs ramené de mensuels
à hebdomadaires les processus de pilotage
des indicateurs et des ratios de liquidité.
Nous avons généralisé l’utilisation
de systèmes de gestion des ordres (OMS)
qui incorporent des processus de contrôle
bloquants des limites, tels que ratios
d’emprise OPCVM ou de contrepartie.
L’utilisation de ces systèmes permet ainsi
de compléter le dispositif de contrôle
a posteriori (post-trade) avec un dispositif
renforcé et plus sécurisé (pre-trade)
puisqu’il empêche toute transaction faisant
franchir une limite.
Enfi n, sous la responsabilité de Philippe Oddo,
le Contrôle Périodique (Inspection)
fonctionne au quotidien sous
le management d'Olivier Gaucheron.
Son rôle est d'apporter une assurance
indépendante, objective et de fournir
des services de conseil contribuant à créer
de la valeur ajoutée et à améliorer
le degré de maîtrise des opérations.
Il aide l'organisation à atteindre ses objectifs
en évaluant par une approche systématique
et méthodique ses processus de management
des risques, de contrôle et de gouvernement
d'entreprise et en faisant des propositions
pour renforcer leur effi cacité.
Après plusieurs années d’investissements, 2009 concrétise les eff orts menés par le Groupe
pour améliorer la maîtrise du risque et de la qualité de service. Une direction des opérations centralisée
et coordonnée, un contrôle permanent renforcé à tous les niveaux et des systèmes d’informations
modernisés permettent de formaliser et de contrôler les processus dans tous les métiers.
Maîtrise des risques I 19
Tarak ACHICHGérant Oddo & Cie,
Directeur Exécutif des Opérations
AVANCERENSEMBLE
Avancer ensemble I 21
TRAVAILLER ENSEMBLE POUR AMÉLIORER NOTRE ORGANISATIONLes défi s de l’année 2009 ont été l’occasion
pour les collaborateurs du Groupe
de prouver leur capacité à travailler
et à réfl échir ensemble à l’optimisation
de notre organisation.
Les opérationsAfi n d’accompagner la stratégie du Groupe,
la Direction des Opérations s’est structurée,
permettant un fonctionnement plus
transversal entre les métiers. Ainsi, chaque
métier a aujourd’hui son Chief Operating
Offi cer (COO) dédié, qui se concentre
sur des sujets opérationnels, fi nanciers
et transversaux et devient de fait un élément
incontournable dans les métiers.
La formationCette année encore, la compétence
manageriale a été un axe majeur de notre
politique de formation. Nous pensons
que le management est un métier
et qu’une organisation performante
a besoin de relais à tous les niveaux.
Ainsi, nous nous attachons à doter
nos managers de méthodes et d’outils
concrets. Nous avons ainsi doublé le temps
consacré à nos ateliers transversaux
« Manager Ressource » et accompagné
plusieurs managers clés par des coaching
individuels. Au total, quarante collaborateurs
ont suivi une formation au management
ou un coaching en 2009.
Le recrutementPuisque l’acte de recrutement
est fondamental pour attirer de nouveaux
talents, nous avons souhaité approfondir
encore nos techniques de recrutement.
Le meilleur exemple en est la mise
en place d’Assessments Centers pour
Oddo Corporate Finance : des sessions
d’entretiens RH et opérationnels
accompagnés de tests d’anglais
et de tests techniques. À cet eff et,
des grilles de critères homogènes ont été
défi nies pour garantir une évaluation
la plus objective et rationnelle possible.
Des « Selling Messages » ont été identifi és
afi n que chacun puisse relayer,
à sa manière mais de façon cohérente,
le positionnement du Groupe
et de Oddo Corporate Finance
et le type de profi ls recherchés.
Prochaine étape : la mise en place
de formations au recrutement pour nos
« intervieweurs » opérationnels.
Le comité des rémunérationsAfi n de prendre en compte la nouvelle
réglementation en matière
de rémunération des salariés, un comité
des rémunérations a été créé en 2009.
Ce comité est composé majoritairement
de membres indépendants.
Son rôle est d’analyser les politiques
et les pratiques de rémunération du Groupe.
INNOVER POUR PERFORMERSolliciter la créativité des collaborateurs
et les faire travailler de manière
transversale nous permet d’être innovants
et d'améliorer notre service aux clients.
La U TeamLe rapprochement des équipes de ventes
des zones UK et US est né de la volonté
de donner une nouvelle impulsion
commerciale et de développer ainsi
les parts de marché sur ces deux zones
à fort potentiel tout en consolidant
les synergies. Avec une clientèle souvent
commune et interconnectée,
le management a ressenti le besoin
d’assurer une meilleure cohérence
de l’approche commerciale et une meilleure
gestion des ressources.
Oddo Research InstituteLe développement de Oddo Research
Institute (ORI), à partir de début 2009,
était audacieux : il s’agissait de répondre
aux besoins de ressources de la recherche
actions, afi n de permettre aux équipes
d’atteindre leurs objectifs ambitieux
de couverture. L’idée, créative et innovante,
porte déjà ses fruits : l’équipe tunisienne
est composée de douze collaborateurs fi n
2009 et se structure pour que la répartition
des tâches entre analystes et associates
tunisiens soit la plus effi cace et la plus
qualitative possible, avec un seul but,
la performance des recommandations
et la présence de nos analystes auprès
des clients. Les challenges sont nombreux :
travailler à distance, faire monter
en puissance ces nouveaux collaborateurs
ou repenser nos méthode de travail.
Mais ORI est déjà la preuve que le Groupe
sait se renouveler et que nos collaborateurs
savent s’adapter aux contraintes
et aux évolutions du marché.
La Filière RisquesPuisqu’il n’y a pas de business durable
sans contrôle des risques, nous avons
créé la Filière Risques au sein du Groupe.
L’objectif est de réunir tous les acteurs
du Groupe concernés par la gestion
des risques au quotidien, afi n de faire
un partage d’expériences pertinent
permettant à chaque métier d’améliorer
son appréhension des risques
et la sécurité de ses opérations.
Les échanges prennent la forme de séances
plénières, mais également d’études
de cas réels, afi n que les métiers puissent
en retirer des enseignements opérationnels
et d'application immédiate.
Dans la conjoncture actuelle, cette belle
initiative transversale nous garantit
une meilleure anticipation des risques
inhérents à nos métiers.
C’est parce que nous sommes convaincus que la rencontre des talents et des idées est un élément
essentiel pour notre performance que nous la plaçons au cœur de notre stratégie.
Cette rencontre s’est notamment illustrée cette année par l’amélioration de notre organisation
et par notre capacité à innover pour performer.
Grégoire CHARBITGérant Oddo & Cie,
Responsable Oddo Commodities,
Directeur des Ressources Humaines
LA RECHERCHE
La recherche au cœur de l’intermédiation
Avec près de soixante analystes,
économistes et stratégistes, localisés à Paris,
à Lyon et à Tunis, la recherche occupe
une place centrale au sein des activités
d’intermédiation de Oddo & Cie,
tant dans le domaine des Actions
que celui du Crédit et des Taux d’intérêt
ou des Dérivés. La recherche est ainsi
une composante essentielle de nos relations
avec nos clients institutionnels français
et étrangers.
Dans le domaine économique, nos spécialistes
étudient les tendances dominantes
de l’économie mondiale et leurs perspectives
d’évolution. Croissance, taux d’intérêt,
politiques monétaires font l’objet d’analyses
permanentes qui visent à mettre en valeur
les opportunités en identifi ant les risques
pour les investisseurs. L’anticipation
du « credit crunch » mondial dès la rentrée
2007 et de la reprise économique globale
au deuxième trimestre 2009 montre
la capacité de nos équipes à élaborer
des thèses originales et pertinentes
en se démarquant du consensus.
La Recherche Crédit se concentre
sur les titres de créances.
Plus de cent vingt sociétés européennes
sont l’objet des études de notre équipe de
cinq analystes spécialisés.
Évaluation des risques d’insolvabilité,
valorisation des risques spécifi ques
des émetteurs permettent de saisir
les opportunités tant sur le marché primaire
que sur le marché secondaire.
La Recherche Actions regroupe plus
de 45 analystes sectoriels assurant
la couverture de 320 sociétés en Europe.
Avec 220 valeurs françaises, dont
120 valeurs moyennes suivies par
une équipe dédiée, et 100 valeurs
européennes, Oddo & Cie couvre 99 %
de la capitalisation de l’indice Cac 40, 89 %
de celle du DJ Eurostoxx 50 et 60 %
de celle du DJ Stoxx 600. Au-delà
de la quantité de valeurs suivies, la qualité
des travaux réalisés est largement reconnue
par nos clients, ainsi qu’en atteste entre
autres le classement Extel Europe 2009,
notamment avec une place de premier
sur les Mid & Small Caps France.
Enfi n, les activités de recherche bénéfi cient
du support d’analyses transversales assurées
par deux équipes spécialisées.
- L’Investissement Socialement Responsable
- ISR -, qui s’attache à mettre en évidence
les bonnes pratiques dans les domaines
de la gouvernance d’entreprise,
des ressources humaines
et du développement durable. L’équipe
de Oddo & Cie est ainsi classée cinquième
en Europe sur l’ISR et première
en Corporate Governance (Extel 2009).
- L’analyse technique, qui étudie
le comportement des marchés
et des cours pour déceler les tendances
et identifi er les risques et les opportunités
d’investissement. La place de quatrième
en Europe décernée par Extel en 2009
traduit l’importance de la contribution
de cette discipline.
La recherche I 23
Charles-Henri de TREDERNGérant Oddo & Cie,
Responsable Oddo Securities
New York Madrid
ParisStrasbourg
Lyon
Tunis Dubaï
IMPLANTATIONSParisSites boulevard de la Madeleine et Parc du Millénaire (19e)
Actions Europe
Gestion d’Actifs
Taux
Dérivés
Structurés
Banque Privée
Corporate Finance
Commodities
Tenue de compte-conservation
LyonActions Mid Caps
Banque Privée
StrasbourgBanque Privée
New YorkActions Europe
MadridActions
Dérivés
DubaïActions Europe
Gestion d’actifs
TunisRecherche
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12, boulevard de la Madeleine - 75440 Paris Cedex 09 - Tél. : 33(0)1 44 51 85 00 - Fax : 33(0)1 44 51 85 10 - www.oddo.frOddo & Cie, société en commandite par actions au capital de 60 000 000 € - Banque agréée par le Comité des Etablissements de Crédit et des Entreprises d’Investissement - RCS 652 027 384 Paris