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Résultats semestriels 2012

26 juillet 2012

2 Résultats semestriels 2012

Avertissement

Cette présentation ne constitue pas une offre, ou une sollicitation d'offre de vente ou d'échange de titres, ni une recommandation de souscription d’achat ou de vente de titres d'Icade. La distribution du présent document peut être limitée dans certains pays par la législation ou la réglementation.

Les personnes entrant par conséquent en possession de cette présentation sont tenues de s’informer et de respecter ces restrictions. Dans les limites autorisées par la loi applicable, Icade décline toute responsabilité ou tout engagement quant à la violation d’une quelconque de ces restrictions par quelque personne que ce soit.

Indicateurs clés

Activité

Résultats financiers

2

3

Stratégie et perspectives 4

1

Annexes 5


1,94 € / action

2,18 € / action

100 M€ 113 M€

Juin 2011 Juin 2012

Solidité des indicateurs clés

Une hausse de 12,7% cash-flow net courant principalement liée au pôle Foncière Tertiaire (effet des commercialisations de 2011 et investissements dans le secteur de la santé)

38,2% 40,0% 39,5%

Juin 2011 Déc 2011 Juin 2012

Une structure financière solide renforcée par la signature en juillet 2012 d’un club deal d’un montant de 1 550 M€

Après prise en compte de la valeur des sociétés de Promotion et de Services, le LTV ajusté s’élève à 37,5%

83,9 € / action

83,7 € / action

80,8 € / action

4 352 M€ 4 313 M€ 4 189 M€

Juin 2011 Déc 2011 Juin 2012

Une diminution de l’ANR EPRA triple net de 3,4% par rapport au 31 décembre 2011 essentiellement liée à la distribution en juin 2012 du dividende de 3,72€ / action

164 180

Juin 2011 Juin 2012

Une amélioration de l’EBO liée principalement à la stratégie de tertiarisation et fonciarisation du patrimoine immobilier

Cash-flow net courant (+ 12,7%)

EBO (+ 9,9%)

ANR sur le S1 2012 (- 3,4%)

LTV maîtrisé


Faits marquants du premier semestre 2012

Activité du pôle Foncière

Augmentation des revenus locatifs du pôle foncière tertiaire de 12,1% par rapport au 30 juin 2011

Location au cours du premier semestre des immeubles de bureaux Messine à Oberthur (2 200 m²),

bâtiment 521 à Endemol (6 900 m²) et à la CNAV (698 m²) et Factory à Al Jazeera (3 700 m²),

ainsi qu’en juillet 2012 de H2O à Géostock (2 746 m2)

Validation du montage financier et juridique du projet du futur siège de Veolia Environnement

par son conseil d’administration au premier semestre 2012. L’immeuble, d’une superficie de 85 000 m²,

situé sur le Parc du Millénaire, sera développé dans le cadre d’un CPI avec le pôle Promotion

(livraison prévue au 1er semestre 2016)

Engagement ferme signé en février 2012, concernant la location et/ou la vente Millénaire 3

au Ministère de la Justice et des libertés. Démarrage en mars des études en vue de la réalisation

de cet immeuble de 34 000 m2 (livraison de l’immeuble prévue en avril 2015)

Activité du pôle Promotion

Augmentation de l’EBO de l’activité Promotion Logement, malgré une baisse de chiffre d’affaires

de 8%, grâce aux réservations enregistrées fin 2010 et courant 2011

Baisse du chiffre d’affaires de l’activité Promotion Tertiaire de 12% du fait notamment

de la livraison du CHU de Saint-Nazaire et du dernier immeuble de Villejuif au cours du semestre

Augmentation du backlog de 32,3% par rapport au 30 juin 2011, et de 2,7% par rapport au 31 décembre

2011, sur l’ensemble des activité du pôle Promotion dont une hausse pour la Promotion Logement

de 34,1% sur un an et de 10,1% sur six mois, dans un marché affichant une nette baisse des réservations

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Ouverture du capital d’Icade Santé à hauteur de 250 M€ auprès de 3 investisseurs institutionnels de premier plan, afin de lui permettre de poursuivre son développement comme foncière de référence pour l’accompagnement des opérateurs exploitants. Pour Icade, qui détient désormais 70% du capital de sa filiale, cette opération permet de :

Financer les acquisitions d’actifs et de portefeuilles à venir

Conserver une contribution de cette classe d’actifs générateurs de cash-flows immédiats avec des taux de marge (loyers nets / loyers bruts) proches de 100%

Mutualiser les coûts de gestion

Livraisons de début 2012

Cinquième et dernier immeuble de l’opération Metropolitan (10 000 m²) à Villejuif loué en totalité à LCL

Le Beauvaisis (12 000 m²) situé sur le Parc du Pont de Flandre, certifié HQE – BBC

Cession en mars 2012, d’Icade Résidences Services, société spécialisée dans la gestion de résidences étudiantes

Poursuite des arbitrages dans les portefeuilles non stratégiques en 2012

Cession en bloc d’une résidence à Epinay-sur-Seine (495 logements) pour 33 M€ et de commerces de pied d’immeubles pour 5 M€

Vente en l’état futur d’achèvement de l’immeuble de bureaux, Mistral 7 100 m2, certifié HQE, situé à Paris 12ème, pour 60 M€

Vente de 2 lots de commerces, situés à Paris Montparnasse et à Evreux, pour un montant de 8 M€

Signature au 1er semestre et en juillet 2012 de promesses de ventes concernant la cession de lots de copropriétés situés à Neuilly-sur-Seine (92), à Puteaux (92) et à Courbevoie (92) pour une surface totale de 6 600 m2 et de terrains situé au Nord de Munich d’une surface de 6 500 m2 environ

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Une logique industrielle forte avec la création de la première foncière sur le segment bureaux, leader incontesté sur les parcs tertiaires et acteur incontournable du Grand Paris Une structure financière préservée grâce à une opération réalisée en titres Un positionnement boursier unique au sein du secteur immobilier coté Calendrier de la transaction

La Cour d’Appel de Paris a fixé au 21 mars 2013 la date des plaidoiries relatives aux recours en annulation à l’encontre de la décision de conformité de l’AMF relative à l’offre publique

La décision de la Cour d’Appel de Paris devrait intervenir d’ici la fin du premier semestre 2013

Conformément à la décision de prorogation de l’AMF en date du 15 mai 2012, l’offre reste ouverte jusqu’à nouvel avis

Le 16 juillet 2012, la Caisse des Dépôts et Icade ont démenti formellement les rumeurs de révision de la parité d’échange de l’offre d’Icade visant les actions Icade met à profit la période actuelle pour préparer au mieux le rapprochement avec Silic, mouvement dont l’intérêt stratégique est incontestable et reconnu par tous

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Un LTV de 39,5% quasi stable et toujours calculé de manière prudentielle

Une gestion prudente du risque de taux d’intérêt avec un coût moyen de la dette stable

Signature d’un club deal de 1 550 M€ en juillet 2012 permettant à Icade de couvrir les besoins moyen terme de l’ensemble combiné Icade et Silic, de lisser son échéancier de dette, de rallonger la maturité moyenne de sa dette et de renforcer sa structure financière par l’augmentation du montant de ses lignes de back-up U

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Indicateurs clés

Activité


2

3

4

1

Annexes 5

Stratégie et perspectives


Marché de l’immobilier d’entreprise en France

Evolution semestrielle des engagements

en immobilier d’entreprise en France depuis 2003

Evolution des valeurs locatives en Ile-de-France

sur la période 2003-2012

1er semestre 2ème semestre

5,0 5,7 5,9

12,9 14,0

7,1 2,7 3,9 4,6 5,7

4,4 6,4

10,1

10,9 13,4

5,4

5,2 7,8

10,5

2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 S1 2012

En Md€

« Prime » Paris Centre Ouest « Prime » La Défense Moyenne Ile-de-France

En € courants HT HC / m²/an

Evolution des taux de vacance en Ile-de-France *

Sources : CB Richard Ellis

30/06/11 30/06/12

Bureaux Paris QCA 4,65 - 6,00 4,75 - 6,25 Bureaux La Défense 5,75 - 6,75 6,00 - 7,50 Bureaux Croissant Ouest 5,25 - 8,75 5,25 - 8,75 Bureaux reste 1ère Périphérie 6,00 - 9,00 6,25 - 9,00

Bureaux 2ème Périphérie 6,75 -12,00 6,75 - 12,00

Bureaux Province 6,00 - 8,00 5,95 - 8,00 Grands Entrepôts classe A France 7,15 - 8,00 7,25 - 8,25

Locaux d'activités France 8,75 -10,50 8,75 - 12,00

Parcs d'activités France 8,50 - 10,00 8,50 - 10,00 Magasins France 4,50 - 9,00 4,25 - 9,00 Centres commerciaux France 4,75 - 6,50 4,75 - 7,00 Parcs d'activités commerciales France 6,00 - 9,00 5,65 - 9,00

30/06/11 30/06/12

Paris Centre Ouest 5,5% 5,4%

Paris Sud (5ème, 6ème, 7ème,12ème, 13ème,14ème et 15ème) 5,6% 3,7%

Paris Nord Est (3ème, 4ème, 10ème, 11ème, 18ème, 19ème et 20ème) 3,1% 3,3%

Moyenne Paris 5,1% 4,5%

La Défense 6,6% 7,0%

Croissant de l'Ouest 9,8% 10,5%

Première Périphérie Nord 9,5% 11,3%

Première Périphérie Est 7,2% 7,5%

Première Couronne Sud 7,4% 7,3%

Deuxième Couronne 6,3% 5,7%

Total Ile-de-France 6,7% 6,6%

Evolution des taux de rendement « prime » (%)

Evolution des taux de vacance en Ile-de-France

739 €

472 €

447 €

200 €

400 €

600 €

800 €

03 04 05 06 07 08 09 10 11 S1 12


Nanterre

Courbevoie

Puteaux

8

12 15

19

1 2

3

4

5 6

7

9 10

11

13 14

16

17 18

20

Maison Alfort

Villejuif

Issy-les-Moulineaux

Boulogne

Neuilly

Nanterre

St Denis

Rueil-Malmaison

>100 M€ 50 à 100 M€ 0 à 50 M€

Courcouronnes Evry

Aubervilliers

Bureaux Parcs tertiaires

Paris 19°

Aubervilliers

St Denis

PARCS TERTIAIRES

La Défense

Localisation parcs tertiaires & bureaux en IDF

Une répartition équilibrée des actifs en Ile-de-France en lien avec l’évolution de la demande

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Pôle Foncière Tertiaire

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Répartition du patrimoine tertiaire par secteur géographique

Valeur totale du patrimoine tertiaire : 6 482 M€ (hors droits) au 30 juin 2012

16% 27%

23%

5%

18%

11%

Croissant Ouest

1 016 M€

1ère et 2ème couronne

1 748 M€

Paris

1 160 M€

La Défense

741 M€

Allemagne

298 M€

Province

1 519 M€

Un patrimoine majoritairement composé de bureaux et de parcs tertiaires,

principalement localisés en Ile-de-France


Total Ile-de-France :

4 665 M€ (72%)

27% 16%

11%

18%

23%

5%


Répartition du patrimoine par portefeuille stratégique

Valeur totale du patrimoine : 6 757 M€ (hors droits) au 30 juin 2012

Un patrimoine se répartissant en 3 grands portefeuilles

avec leur stratégie propre

Total Bureaux France

et Parcs : 4 133 M€ (61%)

Centres commerciaux

440 M€

Santé

1 375 M€

Bureaux France

2 557 M€

Entrepôts

236 M€

Parcs tertiaires

1 576 M€

Bureaux Allemagne

298 M€

Diversification

Stratégique

Arbitrage

Logement

275 M€

23%

38%

4%

4%

4%

20%

7%

Pôle Foncière


Répartition du patrimoine par portefeuille stratégique

Pôle Foncière

Potentiel

de création

de valeur

Stratégique

Santé : portefeuille de cliniques créé en moins

de 5 ans, avec des durées initiales de baux

de 12 ans, générateur de cash-flows immédiats

et pérennes.

Centres commerciaux : actifs développés

en partenariat avec le pôle Promotion.

0 2 4 6 8 10 12 14

Bureaux

Allemagne

298 M€

Entrepôts

236 M€

Logements

275 M€

Santé

1 375 M€

3 grands principes :

- Optimisation, rotation (ventes d’actifs matures),

- Rationalisation (ventes d’actifs de taille modeste

ou détenus en copropriété),

- Tertiarisation (cession d’actifs qui n’appartiennent

plus au cœur de métier).

Arbitrage

Centres commerciaux

440 M€

Diversification

Bureaux France

2 557 M€

Parcs

tertiaires

1 576 M€

Sécurité des cash-flows (durée moyenne ferme des baux / années)

Bureaux France : patrimoine de qualité,

avec une durée moyenne des baux de 5 ans,

générateur de cash-flows sécurisés.

Parcs tertiaires : fort potentiel de développement

organique (1 million de m² de réserves foncières),

générateurs de cash-flows futurs

et d’une importante création de valeur.

La stratégie d’Icade est de constituer et développer des portefeuilles d’actifs complémentaires, avec un potentiel

de création de valeur à moyen terme important, sur les segments où Icade bénéficie déjà d’un leadership

et où les cash-flows sont sécurisés

Une stratégie de croissance affirmée par des choix d’allocation d’actifs et de désinvestissement progressif

des segments qui ne constituent pas des actifs cibles, tels que les bureaux en Allemagne, les plates-formes

logistiques et le logement


Données au 30 juin 2012 (2)

Valeur du

patrimoine

HD (1) (M€)

Surfaces

louables (m²)

Surfaces

louées (m²)

Taux

d’occupation

financier (%)

Loyers

IFRS

annualisés (M€)

Durée

résiduelle

ferme

des baux (années)

Rendement

net

(hors droits) (%)

Bureaux France 2 557 339 489 311 959 92,8% 121,0 5,4 6,9%

Parcs tertiaires 1 576 483 296 433 671 88,5% 96,9 3,7 7,8%

Centres commerciaux 440 211 336 209 394 97,7% 24,7 5,4 6,2%

Santé 1 375 595 789 595 789 100,0% 89,7 9,4 6,7%

Entrepôts 236 598 535 542 484 91,2% 23,2 5,2 10,9%

Bureaux Allemagne 298 120 491 102 578 89,6% 15,8 6,9 8,0%

TOTAL FONCIERE TERTIAIRE 6 482 2 348 936 2 195 874 93,3% 371,3 6,0 7,2%

Principales caractéristiques du patrimoine

Un taux d’occupation en légère baisse

Le taux d’occupation financier en juin 2012 atteint 93,3% (contre 94,7% en décembre 2011

suite à la livraison du Beauvaisis sur le parc du Pont de Flandre)

Maintien d’une vacance volontaire et d’une durée de baux plus courte dans les parcs tertiaires

afin de bénéficier d’une plus grande flexibilité en terme d’asset management

Un âge moyen du patrimoine faible

Les actifs de moins de 10 ans représentent 65% du patrimoine (en valeur)

Bonne tenue des indicateurs opérationnels (1) Y compris réserves foncière et projets en développement pour 744 M€ (2) Transfert au 1er janvier 2012 des actifs de l’activité Santé non détenus par Icade Santé (principalement l’immeuble de Levallois loué au Ministère de l’Intérieur) vers l’activité Bureaux France.



Gestion locative

Taux d'occupation financier Durée résiduelle ferme des baux (années)

91,0% 92,5%

94,7% 93,3%

Déc. 10 Juin 11 Déc. 11 Juin 12

6,2

6,0

6,2

6,0

Déc. 10 Juin 11 Déc. 11 Juin 12

Principales locations


Bureaux et Parcs tertiaires

Immeuble Messine (Paris 8ème) Commercialisation du solde des surfaces vacantes à la société Oberthur (2 200 m2 - date d'effet avril 2012)

Immeuble Factory (Boulogne, 92) Commercialisation de 31% des surfaces vacantes avec la société Al Jazeera Sport (3 700 m2 - date d'effet janvier 2012) et à ELEKTA (667 m² - date d’effet mai 2012)

Bâtiment 521 (Aubervilliers, 93) Commercialisation de 38 % des surfaces vacantes au groupe Endemol Production (6 900 m2 - date d'effet juillet 2012) et à la CNAV (698 m² - date d’effet mars 2012)

Relocations : 10 baux portant sur 26 500 m2

Entrepôts

Eurofret Strasbourg Commercialisation d’une cellule de 4 854 m2 à Dachser France (date effet juillet 2012)

Santé

Conseil

Public

Banque

Immobilier

Chimie

Informatique

Medias

Loisirs

40,4%

20 principaux locataires

Distribution

Assurance

12,0%

9,4%

8,4%

6,8%

5,0%

4,4%

4,3%

4,3%

3,0%

2,0%

Répartition des loyers par secteur d’activité


Actifs en exploitation Villes

Surfaces à

commercialiser (m²)

Loyers annuels

potentiels

(M€)

H2O Rueil-Malmaison 2 600 (1)

Factory Boulogne 9 500

Champs-Elysées – 29,30,31 Paris 2 500

Autres Bureaux (Tour Arago à Puteaux, L'Européen à Evry…) 10 200

Sous-total Bureaux France 24 800

Enjeux de commercialisation sur les actifs en exploitation

Un potentiel de revenus locatifs de 24 M€ sur les actifs en exploitation

8,4 (1)

Bâtiment 521 Aubervilliers 5 100

Bâtiment 026 Paris 4 200

Le Beauvaisis – 028 Paris 12 000

Millénaire 5 Aubervilliers 2 400



Autres Parcs Tertiaires 18 800

Sous-total Parcs Tertiaires 49 600

12,6

Tharabie Saint-Quentin Fallavier (38) 33 000

Eurofret Strasbourg (67) 14 700

Rognac Rognac (13) 5 200

Autres Entrepôts 3 200

Sous-total Entrepôts 56 100

2,2


(1) Montant ajusté de la commercialisation mi-juillet 2012 de 2 746 m² au locataire Géostok


Principaux investissements au 1er semestre 2012


Construction et extension d’actifs dont : 41 M€

Bureaux, Villejuif 2 M€ Pré-loués à LCL

Extensions de cliniques 24 M€ Pré-loués

Millénaire 3 et 4 (1), projet Veolia(1), Ilôt E(1) 13 M€ Millénaire 3 : livraison avril 2015

Projet Veolia : livraison 1er semestre 2016

Valorisation d’actifs dont : 51 M€

Tour EQHO (ex Descartes), La Défense 49 M€ Livraison T2 2013

Le Beauvaisis – 028, Paris 19e 2 M€ Livré début 2012

(1) Frais d’études

Des investissements dans les classes d’actifs stratégiques


Icade Santé Acteur de référence de l’immobilier de santé en France

Un portefeuille de 44 cliniques (595 789 m²)

Une valeur de patrimoine de plus de 1 375 M€ (20% du patrimoine d’Icade)

Des partenariats s’inscrivant dans la durée avec des leaders du secteur de la santé privée

en France

Un portefeuille équilibré de cliniques valorisé à plus de 1 375 M€ au 30 juin 2012

générant des cash-flows immédiats et sécurisés

35 cliniques MCO* acquises

9 centres SSR** et ESM*** acquis

* MCO : Médecine Chirurgie Obstétrique

** SSR : Soins de Suite et Réadaptation

*** ESM : Etablissement de Santé Mentale

Les Sables d’Olonne

Saintes

Toulouse

(Muret)

Trappes

Le Chesnay

Champigny / Marne Brest

La Roche-sur-Yon

Poitiers

Agen

Aire sur l’Adour

Pau

St Etienne

Orléans

Chartres

Laval

Soissons (ESM)

Drancy

Roanne

Arras

Nantes

Villeneuve d’Ascq

Bry / Marne

Le Bourget

Bordeaux

Niort

Valenciennes

Clermont-Ferrand

Toulon

Nogent / Marne

Charenton

Vitry/

Seine Vendôme Nancy

Bergerac

Montauban


Chiffres au 30 juin 2012 valeurs hors droits.

Générale de Santé

32,1%

Vedici 23,3%

Médi-Partenaires

27,9%

Harpin 8,2%

3H 6,4%

C2S 2,1%

Répartition par exploitant en % de valeur du portefeuille


Icade Santé Un pure player en croissance

Un secteur présentant des caractéristiques attractives pour les investisseurs…

Rendements attractifs et sécurisés par des baux longs (12 ans fermes)

Loyers indexés triples nets (606 à la charge du locataire)

Pas de vacance

Secteur de l’économie relativement acyclique – croissance pérenne dans la santé – expertises stables

Actifs « préservés » par les autorisations d’exploiter

Soins privés moins chers que dans le public pour la collectivité

… avec encore de nombreuses opportunités d’investissements

La stratégie immobilière des exploitants est orientée pour dégager les ressources nécessaires

aux investissements de croissance externe

Les principaux exploitants (sanitaire et médico-social) détiennent encore près de 4 Md€ d'actifs immobiliers

Icade Santé a construit un portefeuille immobilier d’établissements sanitaires en se basant sur des critères d’investissement sélectifs

Focus sur le secteur sanitaire (MCO, SSR, PSY) : dynamique en termes d’offre d’externalisation

de la part des exploitants et avec de meilleurs rendements

Localisation dans des territoires de santé attractifs

Priorité donnée aux établissements de taille significative (+150 lits en MCO)

Pérennité financière des locataires exploitants avec un taux d’effort moyen d’environ 10% du CA et un taux

de couverture du loyer par l’EBO autour de 2x (pour le MCO)



Icade Santé L’ouverture du capital pour financer sa croissance

Un 1er placement privé de 250 M€

Début 2012, Icade Santé a réalisé une augmentation

de capital, pour un montant de 250 M€, réservée à trois

investisseurs institutionnels dont Crédit Agricole

Assurances et BNP Paribas Cardif

• Opération réalisée à l’ANR

• A l’issue de cette opération, Icade détient 69% du capital

de sa filiale

• Icade conserve les activités de property et d’asset management

d’Icade Santé

Cette transaction est la première étape d’un programme

de levée de fonds lancé par Icade Santé afin de financer

son plan de développement tout en conservant la gestion

et le contrôle de son patrimoine

Pour les investisseurs, cette ouverture de capital représente

une opportunité d'investir dans un véhicule constitué

d'un portefeuille de qualité et une véritable capacité d'origination

des investissements


Structure du capital d’Icade Santé

(post placement privé)

Chiffres clés

Autres

investisseurs

31%

Icade

69%

En M€ 30/06/2011 31/12/2011 30/06/2012

Loyers nets 27,9 61,0 42,5

EBO 25,7 55,9 40,2

RO 13,7 29,0 19,8

Cash-flow net courant 18,2 38,7 29,7

Valeur du patrimoine 898,1 1 317,0 1 374,9

Dette financière nette 508,5 749,9 502,5

ANR 384,4 554,2 848,8

LTV 56,6% 56,9% 36,5%


Compte de résultat

Foncière

Tertiaire (2) Bureaux (1) Parcs tertiaires Centres

Commerciaux Santé (1) Entrepôts

Foncière

Logement Total (2)

Juin

2011

Juin

2012

Juin

2011

Juin

2012

Juin

2011

Juin

2012

Juin

2011

Juin

2012

Juin

2011

Juin

2012

Juin

2011

Juin

2012

Juin

2011

Juin

2012

Juin

2011

Juin

2012

Revenus

locatifs 164 185 68 70 47 48 10 12 28 43 12 12 14 11 178 196

Loyers

nets 154 170 64 66 42 39 8 11 28 43 11 11 4 2 158 172

MARGE

LOCATIVE

94% 92% 94% 94% 89% 82% 78% 91% 99% 99% 94% 93% 32% 21% 89% 88% (Loyers Nets /

Revenus

Locatifs)

EBO 140 158 56 61 40 36 7 11 26 40 10 10 1 3 140 161

Résultat

opérationnel 70 77 29 30 27 22 3 3 14 20 - 2 1 29 37 99 114

En M€

Une croissance significative des revenus locatifs du pôle Foncière liée à la tertiarisation du patrimoine

Foncière

(1) Transfert au 1er janvier 2012 des actifs de l’activité Santé non détenus par Icade Santé (principalement l’immeuble de Levallois loué au Ministère de l’Intérieur) vers l’activité Bureaux France. Dans un souci d’homogénéité, les chiffres du 30 juin 2011 ont été ajustés pour tenir compte de cette nouvelle classification.

(2) Y compris intragroupes métier


Au premier trimestre 2012, les facteurs négatifs qui commençaient

à apparaître en 2011 sont de plus en plus présents et leurs effets

conjugués conduisent à un ajustement à la baisse du marché

Quatre principaux facteurs se cumulent :

Une conjoncture économique assombrie avec une prévision

de croissance du PIB quasi nulle (+0,3% en moyenne) et un taux

de chômage de près de 10%, qui n’incite pas les ménages

à consommer

Une série de mesures de durcissement des aides fiscales qui

pénalise les investissements locatifs. Trois principales mesures :

Le dispositif Scellier revu très nettement en baisse en 2012

(la réduction d’impôt à 13% pour les logements BBC

« bâtiment basse consommation », contre 22% en 2011

et supprimée pour les logements non-BBC)

La modification du régime de taxation des plus-values

immobilières hors résidences principales

Les taux de prélèvements sociaux sur les revenus du capital

Le durcissement des conditions d’octroi de crédits

par les banques

Les prix qui restent élevés notamment en Ile-de-France

Le marché de la Promotion Logement en France

Promotion Logement

(Source : Sit@del2,DGDD/SOcS) (Source : FPI)

Mises en chantier et permis de construire (en milliers de logements, France entière)

Délai d’écoulement des stocks (en mois)

Mises en vente (en milliers de logements vendus

et logements nouvellement proposés à la vente)

0

50

100

T1 T2 T3 T4 T1 T2 T3 T4 T1 T2 T3 T4 T1

22

Mises en vente

Ventes

Offre commerciale (1)

(1) L’offre commerciale est constituée de logements en cours de construction, en projet et achevés

0

10

20

T1 T2 T3 T4 T1 T2 T3 T4 T1 T2 T3 T4 T1

Mises en vente

2009 2010 2011 2012

2009 2010 2011 2012

20

30

40

50

60

Mises en chantier

Permis de construire

2009 2010 2011 2012


2 14

8

1 23

2 2 56

5

2 83

7

2 64

6

2 89

5

2 10

8 3 51

5

2 54

1

0

1000

2000

3000

4000

S12008

S22008

S12009

S22009

S12010

S22010

S12011

S22011(1)

S12012(1)

Indicateurs clés

23

Promotion Logement

En volume (unités) En valeur (M€)

390

230 45

9

512

460 55

5

435

697

463

0

350

700

S12008

S22008

S12009

S22009

S12010

S22010

S12011

S22011(1)

S12012(1)

Réservations de logements

Répartition des investisseurs selon le dispositif fiscal 2012

(S1 2012)

Répartition des clients

Hausse des réservations de 20% en volume et de 6% en valeur par rapport au S1 2011

Evolution du mix client avec une forte progression des ventes aux investisseurs institutionnels

Investisseurs

institutionnels

Investisseurs

privés

Accédants

32,5% 17,3%

32,2% 47,1%

28,5% 46,5%

29,5%

34,3%

39,0% 36,2% 38,3% 18,6%

2009 2010 2011 S1 2012

- 28%

+ 20% - 34%

+ 6%

(1) Hors Logement PNE, la variation entre S2 2011 et S1 2012 représente en volume - 9% et en valeur - 11%

LMP / LMNP

6%

Autres

défiscalisations

8% Scellier

86%

Résultats semestriels 2012 24

Indicateurs clés

0

200

400

600

800

1 000

1 200

2008 2009 2010 2011 S1 2012

811

650

519

1 131 1 028

Promotion Logement

Taux d’écoulement des stocks

5,3%

9,2%

13,4% 12,7%

8,2%

0,00%

5,00%

10,00%

15,00%

Déc. 2008 Déc. 2009 Déc. 2010 Déc. 2011 S1 2012

166 210

262 183

104

0

50

100

150

200

250

300

S1 2008 S1 2009 S1 2010 S1 2011 S1 2012

Stocks d'invendus

Sur le premier semestre, le marché n’a plus le soutien des investisseurs privés comme l’an dernier et l’écoulement du stock commercial se ralentit (en baisse de 8,2% contre 11,3% au 1er semestre 2011)

Une augmentation de 10,1% du backlog en raison de la signature de plusieurs contrats importants avec des investisseurs institutionnels

38 33 35 26

18

0

10

20

30

40

S1 2008 S1 2009 S1 2010 S1 2011 S1 2012

En volume (unités) En valeur (M€)

(1) Les chiffres tiennent compte de la réintégration des logements du projet PNE

Backlog (1)

(En M€)


Le métier de promoteur face à la crise

25

Les challenges du pôle Promotion Logement d’Icade

Maintenir son CA notamment grâce à des gains

de parts de marché

Préserver la marge en adoptant l’activité

aux conditions de marché

Avoir une exposition contrôlée aux risques

de marché

Les changements adoptés par Icade vis-à-vis des conditions de marché sont, par exemple

Une maitrise foncière qui passe par des promesses

unilatérales de vente

Des lancements travaux sur les programmes

avec des seuils de pré-commercialisation

plus importants qu’auparavant et qui peuvent

être de l’ordre de 50%

Par ailleurs Icade s’adapte aux évolutions sociologiques et démographiques via de nouveaux concepts de logements tels BiHome ou Patios Libertés

Promotion Logement

Permettre aux aînés de demeurer durablement dans leur logement car celui-ci est adapté, dès l’origine, mais aussi parce que le quartier offre des conditions optimales de sécurité et de confort Les équipes d'Icade développent également la nouvelle génération de logements foyers, avec notamment des cuisines ergonomiques Ucook ®

Le concept BIHOME décline des logements, au sein de copropriétés de standing, du T1 au T5, conçus pour répondre aux nouveaux modes de vie citadins Il se compose d’un appartement principal auquel s’ajoute un espace de vie dédié : à l’accueil d’un proche, d’un étudiant, d’une tierce personne ou au télétravail

Patios Libertés Ucook ®


Opérations de promotion logement

Promotion Logement

Le Quai / Rive Droite (Vannes, 56)

Résidence de centre ville de 111 logements avec un point de vue unique

sur le Port de Vannes

Surface : 8 500 m2 SHON / 7 500 m2 habitables

170 places de stationnement

Triple certification : Qualitel, Habitat & Environnement (Profil A) et THPE RT2005

Architecte : ARCAU

2 Pyramides d'Or FPC 2010 (Prix EDF Bleu Ciel et Grand Prix Régional)

Livré le 21 mars 2012

HorizOn (Colombes, 92)

Lancement d’un programme de logements neufs au cœur de l’éco-quartier

de la Marine, à proximité immédiate de Paris-La-Défense

83 appartements en accession libre, du studio au 5 pièces, répartis sur 2 bâtiments

Certification BBC Effinergie et label Habitat & Environnement (Profil A)

Architecte : Germak & Bachelier-Castro

Mise en commercialisation : 15 juin 2012

Livraison prévue : 1er trimestre 2015

26

Va

nn

es, 5

6

Co

lom

bes, 92


Une exposition contrôlée aux risques de marché

0

50

100

150

200

Juin 2010 Juin 2011 Juin 2012

AMO, ingénierie et autres

Tertiaire et commerce

Equipements et Santé

Risque limité compte tenu des spécificités du modèle Icade

Promotion Tertiaire et Publique

Evolution du CA intragroupe (M€) CA Promotion Tertiaire et Publique (M€)

Promotion Tertiaire : une faible exposition aux opérations « en blanc », la plupart des opérations en cours étant sécurisées par des investisseurs ou locataires

Réalisations en cours : potentiel de CA 446 M€ pour 295 500 m²

Montage en cours : potentiel de CA 1 005 M€ pour 456 000 m²

Promotion Publique : une activité résistante sans risque locatif

Réalisation en cours 157 M€ pour 137 800 m²

Montage en cours pour 113 700 m²

178 177 156

36

24

10

0

5

10

15

20

25

30

35

40

Juin 2010 Juin 2011 Juin 2012

27


Opérations de promotion tertiaire

Urban Green (Joinville-le-Pont, 94)

Signature avec Wereldhave d'un immeuble de bureaux VEFA,

situé en lisière du Bois de Vincennes, au pied du RER A Surface : 19 000 m² SHON en R+7, comprenant un parc de stationnement de 208 places

Label BBC Effinergie et certification BREEAM International 2009 niveau Excellent

Architecte : Jean-Paul Viguier

Vente en état futur d'achèvement à Wereldhave

Démarrage des travaux : 1er semestre 2012

Livraison : 2ème trimestre 2013


Pushed-Slab (Paris 13ème)

Signature avec Banque Populaire Rives de Paris d’un immeuble de bureaux

en VEFA, situé dans le futur éco-quartier de la ZAC de la Gare de Rungis

Surface : 18 900 m² SHON

Certification HQE, labellisé BBC (répondant aux exigences du Plan Climat de la Ville de Paris)

Architecte : Winy Mass (cabinet néerlandais MVRDV)

Vente en état futur d'achèvement à Banque Populaire Rives de Paris

Démarrage des travaux : mars 2012

Livraison : fin février 2014

Pa

ris 1

3è

me

Cité Sanitaire de Saint-Nazaire (Saint-Nazaire, 44)

Bâtiment de santé, regroupant le centre hospitalier de Saint-Nazaire

et les activités médicales des Mutuelles de l’Atlantique

830 lits et places

Partenariat public privé, bail emphytéotique de 35 ans

Investissement : 280 M€

Architecte : Groupe 6

Mission : conception, construction, financement et maintenance

Livré en mars 2012

Sa

int-

Na

zair

e, 4

4

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t, 9

4

28


Opérations de promotion tertiaire

Reconversion de l’entrepôt Macdonald, basé sur une programmation mixte de logements, bureaux, commerces, activités et équipements pour 165 000 m²

913 logements construits par Icade, dont 698 réservés (cumul au 31 mai 2012)

43 000 m² de surfaces tertiaires dont 27 624 m² en co-promotion

avec BNP Paribas Immobilier (investisseur de la totalité) et 15 094 m²

de bureaux acquis par la RIVP (Régie Immobilière de la Ville de Paris)

début janvier 2011

31 000 m² de surfaces commerciales qui seront cédées à la Caisse des Dépôts

Architecte : OMA / FAA - XDGA

Livraison prévue en 2015

Paris Nord-Est (Paris 19ème)

Pa

ris N

ord

-Es

t


Compte tenu du caractère exceptionnel de cette opération d’aménagement, d’importants travaux additionnels de renforcement de la structure existante sont à prévoir,

faisant peser des incertitudes sur le calendrier et la rentabilité de l’opération

29


Compte de Résultat

30

(1) Y compris intragroupes métier

(2) Après élimination des intragroupes métier

Une baisse limitée du chiffre d’affaires du pôle Promotion

dans un contexte défavorable et un maintien des marges,

notamment de l’activité Promotion Logement

Pôle Promotion

En M€

Logement (1) Tertiaire (1) Aménagement

PNE (1) TOTAL (2)

Variation

(%)

Juin 2011 Juin 2012 Juin 2011 Juin 2012 Juin 2011 Juin 2012 Juin 2011 Juin 2012

Chiffre d’Affaires 349 320 177 156 0 12 523 472 - 10%

Excédent Brut Opérationnel 24 25 6 2 - 2 - 7 28 25 - 12%

Taux de Marge (EBO / CA) 6,8% 7,8% 3,5% 1,2% NS NS 5,4% 5,3% - 0,1 pts

Résultat Opérationnel 28 27 6 4 - 2 - 8 32 25 - 21%


Un enjeu du Pôle Services Focus sur les services à valeur ajoutée

Pôle Services

Exploiter :

Gérer : Property management

CA S1 2012 : 17 M€

900 immeubles / sites gérés

5 500 000 m² immeubles tertiaires et habitations

Principaux clients : CNP, CDC, Tour Montparnasse, SG, Post Immo, Médéric, MMA…

Renouvellement de grands mandats au 1er semestre, en particulier le mandat de syndic de la tour CB20 Les Miroirs (90 000 m²)

et le mandat de l’Ensemble Immobilier Maine Montparnasse (300 000 m²)

Conseil et Solutions

Des mandats gagnés auprès de grandes institutions :

- SOVAFIM : des prestations d’expertise en évaluation immobilière

- GDF SUEZ : la reprise et l’actualisation du schéma directeur immobilier de l’Alsace-Lorraine et de la région nantaise

- RFF (Réseau Ferré de France) : l’assistance dans les négociations financières et contractuelles avec SNCF Gares et Connexions

Création en novembre 2011 de la société Icade Asset Management qui est dédiée à l’activité d’asset management notamment

pour compte de tiers

CA S1 2012 : 10 M€

Gérer

Conseiller

To

ur

First

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2)

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Compte de résultat

Une activité stable au premier semestre 2012

Pôle Services

Property management

Conseil et Solutions TOTAL Variation

(%)

Résidences Services (cédées en 2011 et 2012)

Juin 2011 Juin 2012 Juin 2011 Juin 2012 Juin 2011 Juin 2012 Juin 2011 Juin 2012

Chiffre d’Affaires 17 17 10 10 27 27 + 2% 22 7

Excédent Brut Opérationnel

2 2 0 0 2 1 - 8% 2 0

Taux de Marge (EBO / CA) 11,1% 10,8% - 3,0% - 4,2% 5,8% 5,2% - 0,6 pts 7,6% 1,8%

Résultat Opérationnel 2 1 - 1 - 1 1 1 - 23% 1 0

En M€


Le développement durable chez Icade : une stratégie de long terme

Dès 2005, Icade livrait le 1er immeuble HQE® tertiaire privé de France, le 270 à Aubervilliers. Depuis, Icade n’a cessé d’innover et d’être pilote dans le domaine de la construction durable :

Développement durable

2007 Nouveau siège social HQE®, le Millénaire 1 à Paris

2008 1er Bilan Carbone® complet d'une société immobilière

2009 Leader sur les 1ères certifications HQE® Exploitation : Bâtiment 270 à Aubervilliers

2010 1ers logements collectifs BBC livrés par un promoteur privé : Les Villas Clara à Strasbourg

2011 1er centre commercial à obtenir la double certification HQE® et BREEAM® en Europe :

Le Millénaire à Aubervilliers

2012 1ère immeuble de bureaux parisien certifié HQE® et BBC rénovation :

Le Beauvaisis à Paris 19ème

A venir

1er hôpital régional HQE® à Orléans et pilote sur plusieurs bâtiments à très basse consommation

(Bureaux Spi West à Lyon, logements La Baronne à Strasbourg)

1er Immeuble de grande hauteur HQE® et BBC Rénovation (Tour EQHO à La Défense)

Une démarche de développement durable volontariste

33


Politique de développement durable : des engagements concrets

Dans la continuité de la politique engagée en 2008 autour de 4 axes, Icade décline à partir de 2012

ses objectifs de développement durable en 12 engagements et 68 actions autour de 4 grands thèmes :


Une politique engagée et opérationnelle

ÉNERGIE

ET CARBONE

Energie

Carbone

BÂTIMENT ET

VILLE DURABLE

Certifications

environnementales

Amélioration

du patrimoine

Eco-quartiers

Mobilité

Qualité de l’air

PARTIES

PRENANTES

Bail vert

Sensibilisation

des clients

ENTREPRISE

MOBILISÉE

Economie

Social

Entreprise verte

au quotidien

Une revue semestrielle des 68 actions est amorcée depuis mars 2012, une façon de cadrer le plan

de progrès DD d’Icade sur une période triennale

34


88 000

187 000

218 000

246 000

325 000 325 000

359 000

2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

Immeuble HQE (surface totale en m²)

Icade développe un patrimoine et une expertise croissante sur les immeubles certifiés (HQE®, BREEAM®, LEED®) avec une priorité sur la maîtrise de l’énergie et des émissions de CO² afin de limiter les impacts environnementaux liés à l’immobilier, d’anticiper les réglementations et d’intégrer les orientations du marché

Pôle Foncière :

Tous les programmes d’Icade sont développés

à minima avec la certification HQE®

Mise en place d’annexes environnementales

en anticipation de la réglementation,

Limitation des risques sur la valeur patrimoniale

(coût de l’énergie, faible émissivité carbone,

qualité de vie pour améliorer les conditions

de santé et de confort…)

Développement durable Part des certifications et labels environnementaux

Un patrimoine certifié en croissance

35


Pôle Promotion : Tous les projets développés en Promotion Tertiaire sont certifiés HQE® ou en démarche

environnementale équivalente

L’intégralité des projets de la Promotion Logement est certifiée NF Logement et labellisée BBC

Développement durable Part des certifications et labels environnementaux

Pôle Services : Le pôle Services développe une expertise croissante sur l’exploitation d’immeubles certifiés

(HQE® Exploitation, bail vert)

Missions de Property Management sur plus de 230 000 m² d’immeubles HQE®, LEED® ou BREEAM®

auprès de grands clients

OS 2011 OS S1 2012 en surface

Performance énergétique des bâtiments tertiaires

OS 2011 OS S1 2012en nbre de logts

BBC 70 %

BBC 84%

Performance énergétique des logements

BBC 58 %

BBC 86 %

Un patrimoine et des constructions performantes

36

Bâtiments Basse Consommation : La montée en régime



Parties prenantes : un rôle moteur

Le Président d’Icade est également Président de France Green Building Council (FGBC)

Des partenariats pilotes : Certivéa (HQE® et HQE Exploitation), Agence Nationale de Recherche, ADEME

Notations extra-financières : une performance reconnue

Icade est le 1er promoteur et la 5ème foncière au baromètre annuel de Novethic® (1) en 2012

Une distinction qui renforce l’image d’Icade et marque son implication constante dans le domaine du développement durable

Icade est la seule société de l’ensemble du panel Novethic® (Promoteurs et Foncières cotés) à marquer une forte

progression de notation par rapport à 2011, à la fois en tant que Foncière et en tant que Promoteur

Un engagement reconnu par les parties prenantes

(1) Ce baromètre évalue, pour la cinquième année consécutive, la qualité du reporting sur l’éco-performance des bâtiments en évaluant les informations publiques fournies par les principaux Promoteurs et Foncières cotés

sur les performance énergétique et les émissions de CO2 des actifs immobiliers qu’ils produisent et détiennent.

(2) Le baromètre de notation 2011 a été modifié par Novethic et l’ADEME, puis maintenu en 2012. La méthodologie de notation a été adaptée aux évolutions du marché et de la réglementation : 50 % de la notation pour l’énergie

et le CO2 des bâtiments, 35 % pour l’énergie grise et les enjeux urbanistiques et enfin 15% pour l’innovation et l’exemplarité des entreprises..

37

Notation

Novethic®

autour de la

communication

sur l’éco-performance

des bâtiments

Promoteur

Foncière 63%

70%

37%

66%

64%

76%

44%

71%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

90%

2009 2010 2011 (2) 2012

Indicateurs clés

Activité


2

3

4

1

Annexes 5



Chiffres clés

En M€ 30/06/11 30/06/12 %

Chiffre d’Affaires 717 683 - 4,7%

Excédent Brut

Opérationnel 164 180 + 9,9%

Résultat de Cession 34 60 + 74,4%

Résultat Opérationnel 123 154 + 24,8%

Résultat Financier - 47 - 52 + 9,4%

Résultat Net Part du Groupe

48 81 + 68,2%

Cash-Flow Net Courant

CFNC par action (1)

100

1,94 €

113

2,18 €

+ 12,7%

+ 12,6%

En M€ 31/12/11 30/06/12

Dette financière nette 2 691 2 667

Valeur expertise 6 727 6 757

Loan to Value (LTV) 40,0% 39,5%

Actif Net Réévalué (ANR) EPRA triple net

4 313 4 189

Actif Net Réévalué (ANR) EPRA triple net par action (2)

83,7 € 80,8 €

(1) Nombre moyen d’actions dilué retraité des actions auto-détenues de 51 734 876 pour le 1er semestre 2011 et de 51 762 193 pour le 1er semestre 2012

(2) Nombre d’actions dilué retraité des actions auto-détenues de 51 551 923 pour le 31 décembre 2011, et de 51 833 763 pour le 30 juin 2012


Rationalisation du cash-flow net courant

Un cash-flow net courant en hausse de 12,7%

100,3 113,0

(4,4)

+ 0,9

CFNC Juin 2011 FoncièreLogement &

Foncière Tertiaire

Promotion Services Frais de siège,intragroupes et

autres

Résultat financiercourant

IS courant CFNC Juin 2012

En M€

1,94€ / action 2,18€ / action

+ 0,7

(1,7) (3,3)

+ 20,5


Zoom sur le coût des fonctions supports

44 42

0

5

10

15

20

25

30

35

40

45

50

Juin 2011 Juin 2012

- 4%

Foncière 27%

Promotion 53%

Services 14%

Holding 6%

Poursuite de la maîtrise du coût des fonctions supports

Répartition par pôle du coût des fonctions supports

au S1 2012

Evolution du coût des fonctions supports (charges récurrentes en M€)


313 312 275

2 576 2 567 2 557

1 507 1 542 1 576

434 437 440

905 1 317 1 375

247

247 236 302

305 298

Juin 2011 Décembre 2011 Juin 2012

Nouvelle progression du poids des actifs tertiaires

dans le patrimoine total

+ 0,4%

Tertiaire

96% Tertiaire

95% Tertiaire

95%

6 284(1)

+ 7,1%

6 757 (1)

6 727(1)

Parcs tertiaires

Centre commerciaux

Logement

Santé Entrepôts Bureaux Allemagne

Bureaux France

Logement 5% Logement 4% Logement 5%

Valorisation du patrimoine Evolution du patrimoine total

(1) Les bureaux de Levallois, le CERS et l’hôtel de Cap Breton et la crèche de Blagnac ont été transférés de l’activité Santé à l’activité Bureaux France et, dans un souci d’homogénéité, les chiffres 2011 ont été ajustés pour tenir compte de cette nouvelle classification.

En M€ (hors droits)


2 567 2 557

1 542 1 576

437 440

1 317 1 375

247 236 305 298

-65

+ 106

-20

+ 46

Déc 2011 Cessions BureauxFrance

Investissements Effet taux Effet business plan Juin 2012

6 415

6 482

Une croissance de + 0,4% de la valeur à périmètre constant

du patrimoine du pôle Foncière Tertiaire

+ 0,4% à périmètre constant

Parcs tertiaires Centre commerciaux Bureaux France

Santé Entrepôts Bureaux Allemagne

Variation de valeur à

périmètre constant :

+ 26 M€

Valorisation du patrimoine du pôle Foncière Tertiaire Rationalisation de l’évolution

En M€ (hors droits)


Valorisation du patrimoine du pôle Foncière Tertiaire Evolution à périmètre constant

(1) Impact de la révision des taux de rendement et des taux d'actualisation retenus par les experts immobiliers sur la valeur (2) Impact de la revue des hypothèses des business plans des immeubles sur la valeur (e.g. indice de révision des loyers, renégociation des baux, révision de la valeur locative de marché,

évolution de la vacance, évolution des plans de travaux et des charges non refacturables...) (3) Loyers annualisés nets des surfaces louées additionnés aux loyers nets potentiels des surfaces vacantes à la valeur locative de marché rapportés à la valeur d'expertise hors droits des surfaces louables

Des évolutions de taux de rendement contrastées

d’une classe d’actifs à l’autre

Valeurs d'expertise (hors droits)

à périmètre constant

Taux de rendement

(hors droits) (3)

30/06/12 6 mois

dont effet

taux (1)

dont effet

business

plan (2) 30/06/12 6 mois

Bureaux France 2 557 + 0,3% - 0,1% + 0,4% 6,9% + 7 pb

Parcs Tertiaires 1 576 + 0,3% 0,0% + 0,3% 7,8% + 17 pb

Centres Commerciaux 440 + 0,7% - 0,2% + 0,9% 6,2% + 5 pb

Santé 1 375 + 2,5% + 0,7% + 1,8% 6,7% - 12 pb

Entrepôts 236 - 5,1% - 4,3% - 0,8% 10,9% + 48 pb

Bureaux Allemagne 298 - 3,2% - 4,8% + 1,6% 8,0% + 53 pb

Total 6 482 + 0,4% - 0,3% + 0,7% 7,2% + 8 pb


83,7

80,8

- 3,7

+ 1,2 + 0,4

- 0,9 - 0,4

+ 0,5

Rationalisation de la variation de l’ANR EPRA triple net

Une variation de - 3,4% de l’ANR EPRA triple net par action

sur le 1er semestre 2012 principalement liée à la distribution du dividende

En €/action (en part du groupe)

Déc 2011 Dividende 2012 Résultat

consolidé (1)

Variation

de la plus-value

sur le patrimoine

Variation

de la plus-value

sur les sociétés

de promotion

et de services (2)

Variation

de la juste

valeur des

Instruments

dérivés (3)

Autres Juin 2012

(1) Résultat consolidé retraité de la plus-value de cession d’Icade Résidences Services

(2) Variation de la plus-value sur les sociétés de promotion et services retraitée du résultat de cession d’IRS. La méthode de valorisation retenue repose essentiellement sur une actualisation des flux de trésorerie (DCF) sur la

période du business plan de chaque société, assortie d’une valeur terminale fondée sur un cash-flow normatif croissant à l’infini. Parmi les paramètres financiers retenus, le coût moyen pondéré du capital, en augmentation

par rapport à l’évaluation réalisée à fin 2011, est compris entre 9,46% et 13,48% pour les sociétés de promotion et entre 8,98% et 11,40% pour les sociétés de services. La valeur d’entreprise des sociétés de promotion

et services est en baisse de 26% (impact cession IRS, ajustement des hypothèses d’activité et de BFR et augmentation des taux d’actualisation). Après déduction de l’endettement net, en diminution du fait notamment des

succès commerciaux des sociétés de promotion fin 2011, la valeur des fonds propres des sociétés de promotion et services s’établit à 403,5 M€ contre 426,6 M€ au 31 décembre 2011, soit une diminution semestrielle de 5,4%.

Les capitaux propres pris en compte dans le calcul des plus-values latentes sont en augmentation au 30 juin 2012 (impact des résultats 2011 non distribués des sociétés de promotion)

(3) Variation de la juste valeur des instruments dérivés et de la dette à taux fixe


31/12/11 30/06/12

LTV (Loan To Value) 40,0% / 36,3% (1) 39,5%

Endettement net (M€) 2 691 2 667

Durée moyenne de la dette 3,8 ans 3,6 ans

Coût moyen 4,08% (Euribor 3 mois moyen 2011 : 1,39 %)

4,08% (Euribor 3 mois moyen 1er semestre 2012 : 0,87 %)

Couverture (durée de vie moyenne des couvertures : 3,0 ans)

87% 91%

Structure d’endettement au 30 juin 2012

Un LTV et un coût moyen de la dette stables par rapport au 31 décembre 2011

Un ICR à 4,49x contre RO (hors amortissements) et 3,42x contre EBO

Une dette essentiellement affectée aux actifs du pôle Foncière

Une part non couverte de la dette marginale (9%) et correspondant essentiellement à de la dette court terme

Aucun enjeu de covenant au 30 juin 2012

(1) 36,3% corrigé de l’augmentation de capital Icade Santé


Principales caractéristiques du club deal de juillet 2012

Un club deal d’un montant global de 1 550 M€ levé auprès de 8 banques, témoignant une fois

de plus de la relation de confiance développée entre Icade et ses partenaires banquiers

Une structure en 3 tranches afin de répondre à l'ensemble des enjeux de financement

d'Icade et Silic

Tranches Caractéristiques Objectifs Bénéfices

Crédit Moyen Terme

625 M€

5 ans

Amortissement 50% à 4 ans

Couvrir les besoins moyen terme

combinés d’Icade et de Silic

Mise en place d’un prêt à Silic avec

des conditions identiques au CMT

Une anticipation

des besoins combinés

Une marge de manœuvre

en augmentation à 990 M€

de lignes disponibles

Un échéancier reprofilé,

évitant des pics

de remboursement

Un impact positif

sur le coût de la dette

Crédit Renouvelable 550 M€

3 ans

Augmenter la marge de manœuvre

financière d’Icade

Crédit à départ

décalé

(Forward Start)

375 M€

5 ans

Départ juillet 2014

Amortissements par tiers

Anticiper le refinancement d’une

partie de l’échéance du crédit

syndiqué 2014


39

423

640

455 356

566

121 37

S2 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019

Echéancier reprofilé des dettes tirées d'Icade (en M€)

Impact sur l’échéancier du club deal de juillet 2012

180

423

1 015

330

94

304

121 37

S2 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019

Un durée de vie moyenne des financements passant de 3,6 à 4,1 années

Echéancier actuel des dettes tirées d'Icade (en M€)


Indicateurs clés

Activité


2

3

4

1

Annexes 5


INV

ES

TIS

SE

ME

NT

Renforcement des cash- flows

grâce au patrimoine

majoritairement bureaux

et parcs tertiaire

et à des diversifications

dans des classes d’actifs

complémentaires

Croissance moyen et long

terme assurée par le pipeline

et le développement des parcs

tertiaires

PR

OM

OT

ION

Une approche prudente

de l’activité de promotion

résidentielle et tertiaire

SE

RV

ICE

S

Un recentrage sur les activités

en synergie

La Foncière Développeur

Priorité donnée aux actifs et aux locataires de qualité : Bureaux localisés essentiellement en Ile-de-France

Actifs de grande qualité : 21% certifiés HQE® , 65% ont moins de 10 ans

Base locative diversifiée avec une durée moyenne des baux de 6 ans

Volonté de renforcer les cash-flows en se concentrant sur les classes d’actifs complémentaires où Icade dispose d’un savoir-faire reconnu :

Bureaux en région parisienne

Cliniques en France

Volonté de développer les cash-flows futurs et de création de valeur à moyen terme grâce à des projets en grande partie sécurisés et à l’expertise du promoteur tertiaire interne Création de valeur à long terme grâce au développement des réserves foncières :

80 hectares aux portes de Paris, idéalement localisées pour bénéficier pleinement

de la dynamique du Grand Paris

Développement pouvant être cadencé dans le temps en fonction de la demande

Activité considérée comme un « accélérateur de cash-flows » dans les périodes favorables du cycle et à l’équilibre sinon grâce à un positionnement risque/rendement spécifique (structure du marché français, pré commercialisation, importance des opérations publiques…)

Priorité donnée au développement des synergies avec les autres métiers d’Icade

L’efficacité du modèle de Foncière Développeur


Principaux

investissements Surface Livraison

Total investissements(1)

Investissements

S2 2012-2016 Loyers

bruts

Taux

de rendt

Tour EQHO (ex Descartes)

HQE® / THPE 79 000 m2 T2 2013 692 M€ 127 M€ c. 43 M€ 6,2%

Travaux en cours

Pré-com en cours

Millénaire 3

HQE® / BBC / BREEAM-

Excellent

34 000 m2 T2 2015 164 M€ 137 M€ c. 12 M€ 7,1%

Loué avec option

d’achat

au Ministère

de la Justice

Cliniques : extensions /

restructurations 233 M€ 70 M€ c. 17 M€ 7,1% Louées

Cliniques : nouvelles

acquisitions S2 2012 143 M€ 143 M€ c. 10 M€ 7,0% Louées

Total 477 M€

Zoom sur le Pipeline 2012-2016

Total des investissements de la Foncière Tertiaire (identifiés et engagés) ~ 477 M€

(1) Investissement total estimé, droits et frais inclus (inclut notamment les charges foncières pour les projets sur les Parcs Tertiaires, les frais financiers attachés aux travaux et le cas échéant les travaux utilisateurs). Sur les parcs tertiaires, la valeur brute des terrains et des constructions des bâtiments à détruire pour la construction des projets est intégrée au coût de revient des nouveaux projets.

Des investissements à la pointe du développement durable


57 57 23

S2 2012 2013 2014 2015

249

115 77

36

S2 2012 2013 2014 2015

Millénaire 3

Cliniques

Synthèse des flux d’investissements Pipeline 2012-2016

En M€

Tour EQHO (ex Descartes)

Par

cs t

erti

aire

s S

anté

Total : 477 M€

Parcs tertiaires

137 M€

Bureaux

126 M€

Santé 213 M€

66

33 14 13

S2 2012 2013 2014 2015

Répartition par année et par classe d’actif Répartition par principaux projets

Bu

reau

x

182 25

6

S2 2012 2013 2014 2015


SAINT

DENIS

PARIS

Campus universitaire

Condorcet

Arrêts lignes

bus 239 et 65

Prolongement

de la ligne 12 (en 2012)

Arrivée du tramway :

T3 (en 2012) et T8

1. Entrepôts Macdonald

2. ZAC Claude Bernard

3. Gare des Mines-Fillettes

Un savoir-faire duplicable à terme sur l’ensemble du patrimoine

Parc des Portes de Paris

Parc du Millénaire

Parc du Mauvin

Parc du Pont de Flandre

AUTRES PROJETS

AUBERVILLIERS

Centre Commercial Le Millénaire

Implantation

du futur siège social

M2 M1

M5

M6

M4

Millénaire 3

(Ministère de la Justice

et des Libertés)

M3


Veolia Environnement installera en 2016 son futur siège social

destiné au regroupement d’environ 3 500 personnes

Signature prévue en 2012 d'un Contrat de Promotion Immobilière avec le pôle

Promotion d’Icade, pour un projet d’implantation de 85 000 m² de bureaux

et de laboratoires de recherche

Un bâtiment aux meilleurs standards du développement durable THPE

En 2015, le Ministère de la Justice et des

Libertés regroupera, 1 600 personnes

de l’administration centrale, actuellement

répartis sur plusieurs sites parisiens

Signature en décembre 2011 d’un protocole

d’accord avec l’Etat, concernant la location

avec option d’achat du Millénaire 3 (34 000 m²)

Certification HQE et BREEAM-Excellent

Labellisation BBC

Démarrage des travaux fin 2012 / début 2013

Livraison prévue en avril 2015

Architecte : Cabinet KPF

Des signatures démontrant l’attrait du territoire

et permettant sa valorisation

M2 M1 M3 M4

SAINT

DENIS

AUBERVILLIERS

Centre commercial

Le Millénaire

M5

M6

PARIS

Un savoir-faire duplicable à terme sur l’ensemble du patrimoine


Icade et les parcs tertiaires

Parc du

Mauvin

Parc des

Portes de Paris

Parc du

Pont de Flandre

Parc du

Millénaire (y.c.

Millénaire 5 & 6)

Total Parcs

Tertiaires

Surfaces (bureaux + locaux d’activités)

22 000 m2 321 600 m2 90 500 m2

75 600 m2

500 800 m2

Valorisation HD 27 M€ 683 M€ 401 M€ 329 M€ 1 440 M€ (hors réserves foncières)

Valorisation / m2 1 685 €/m² 2 161 €/m² 4 433 €/m² 4 918 €/m² 2 942 €/m²

Taux de rendement 8,7 % 8,7 % 7,1 % 6,5 % 7,8 %

Loyers moyens / m2 161 €/m² 182 €/m² 305 €/m² 322 €/m² 223 €/m²

Taux d’occupation 70% 91% 80% 97% 89%

Principaux locataires

TGI

http://www.orthez-citadine.fr/upload/adherents/Alain-Afflelou/logo_Afflelou.png


Icade et les parcs tertiaires

152

172

295 292

161

182

305 322

100

150

200

250

300

350

Parc du Mauvin Parc des Portes de Paris Parc du Pont de Flandre Parc du Millénaire

31 décembre 2010 30 juin 2012

Loyers moyens par parc (1) (€ / m²)

+ 5,8%

+ 3,4% + 10,3%

+ 5,9%

Un potentiel de création de valeur encore significatif

(1) Surfaces vacantes estimées à la valeur locative de marché


Opération de rapprochement entre Icade et Silic Rationnel de l’opération

Une logique industrielle forte

Création de la première foncière sur le segment bureaux, leader incontesté sur les parcs tertiaires

Un acteur incontournable du Grand Paris et une complémentarité des sites géographiques

Une offre commerciale renforcée vis-à-vis des grands utilisateurs

Des business models similaires de « foncière-développeur »

Complémentarité des deux équipes et proximité des cultures facilitant l’intégration et l’échange des savoir-faire

Un pipeline maîtrisé et des perspectives de création de valeur avec près de 2 millions de m² de réserves constructibles

Une opération en ligne avec les objectifs financiers d’Icade

Une opération en titres préservant la structure financière de l’ensemble combiné

Une parité d’échange en ligne avec les parités d’ANR

Une opération immédiatement relutive en cash-flow

Un statut boursier renforcé

Positionnement unique au sein du secteur coté

Augmentation de flottant

Soutien de deux grands actionnaires avec une vision long terme, la CDC demeurant l’actionnaire de contrôle


Excellente

complémentarité des

sites géographiques

Icade sur Paris Nord Est

Silic sur Orly-Rungis, La Défense/Nanterre A86 et Roissy/Charles de Gaulle

Une attractivité

des zones renforcée

Impact favorable de l’arrivée des transports en commun

Une tertiarisation en cours des parcs du Nord de Paris

Un acteur

incontournable

du Grand Paris

Opération de rapprochement entre Icade et Silic Complémentarité et renforcement dans le Grand Paris

Maisons-Alfort

Villejuif

St-Denis

Rueil-Malmaison

Cergy

Orly

8

15

19

Neuilly

Roissy / Paris Nord

Villebon-Courtabœuf

Evry

Courcouronnes

Paris

Aubervilliers Nanterre

Rungis

Saclay

Massy

Versailles

Pleyel

Le Bourget

Clichy-Montfermeil

Descartes-Noisy Saint-Cloud

>100 M€ 50 à 100 M€ 0 à 50 M€

Parcs tertiaires Silic

Bureaux Icade

Parcs tertiaires Icade

130 km de métro automatique (dernier projet de tracé, sept. 2009)

Autre tracé possible pour le métro automatique

Tronçon TGV en projet pour raccorder les lignes à grande vitesse existantes

Les 7 Pôles du Grand Paris LA DÉFENSE

PLEYEL

LE BOURGET

DESCARTES

ROISSY-CDG

VILLEJUIF-ÉVRY

PLATEAU DE SACLAY


(1) Sur la base d’un nombre d’actions non dilué et hors autocontrôle de 17,4m actions Silic et de 51,6m d’actions Icade (estimé au 31/12/2011) (2) Sur la base d’un nombre d’actions dilué et hors autocontrôle de 73,5m actions Icade post opération (3) Scénario d’un apport à 100% à l’offre

Réalisation des apports à Holdco (1) (fin février 2012)

OPE sur Silic (2) (3)

(courant 2013)

CDC

HoldCo Autres

ICADE SILIC

56%

Autres

44%

Groupama

& Caisses

44% 56%

75% 25%

CDC

HoldCo

ICADE

Autres

48%

Groupama

& Caisses

52%

SILIC

100%

75% 25%

La CDC demeure

l’actionnaire de contrôle

d’Icade

Opération de rapprochement entre Icade et Silic Structuration de l’opération


Opération de rapprochement entre Icade et Silic Calendrier de la transaction

Compte tenu des recours, la suite du calendrier dépendra de la décision

de la Cour d'Appel de Paris, attendue dans le courant du 1er semestre 2013.

L'offre reste ouverte jusqu'à nouvel avis

Création

d’une holding

(« HoldCo ») détenue

par la Caisse des

Dépôts (la « CDC »)

à laquelle la CDC

a apporté la totalité

de sa participation

dans Icade

Apport de 6,5% du

capital de Silic par

Groupama à HoldCo

30 décembre

2011

Autorisation

de l’Autorité

de la

Concurrence

13 février

2012

Réalisation de

l’apport du

solde des titres

Silic détenus

par Groupama

à HoldCo

16 février

2012

Dépôt d’une

offre publique

par Icade sur

Silic avec

engagement

d’apport à l’offre

par HoldCo

de la totalité

de sa

participation

de 44% du

capital de Silic

13 mars

2012

Offre déclarée

conforme

par l’AMF

24 avril

2012

Décision

de prorogation

de l'AMF

15 mai

2012

Plaidoiries

de la Cour

d'Appel de

Paris sur le

recours en

annulation à

l'encontre

de la décision

de conformité

de l'AMF

21 mars

2013

Décision

de la Cour

d'Appel

de Paris

Fin du premier

semestre 2013


Opération de rapprochement entre Icade et Silic Évolution du profil d’Icade

Le rapprochement avec Silic, une nouvelle étape

dans la fonciarisation et la tertiarisation d’Icade

371 M€ 556 M€

Poids du pôle tertiaire

dans l’ANR S1 2012

Icade au 30 juin 2012

Combinaison

Icade + Silic (1)

Taille totale

du tertiaire (HD) 9,8 Md€ 6,5 Md€

dont Bureaux France

et Parcs Tertiaires

Loyers tertiaires

courants annualisés

Poids du pôle tertiaire

dans l’EBO S1 2012 88% 92%

91% 94%

4,1 Md€ 64% 7,5 Md€ 76%

Rapprochement

avec Silic

(1) Données Silic au 31 décembre 2011


Opération de rapprochement entre Icade et Silic Patrimoine tertiaire du nouvel ensemble au 30 juin 2012

Un patrimoine tertiaire de 9,8 Md€,

situé à plus de 80% en Île-de-France

Icade (1) Silic (2) Icade + Silic

Parcs tertiaires

24%

Bureaux France

39%

Autres actifs

tertiaires

37%

6,5 Md€

63%

Paris

18%

Croissant Ouest

16%

Autres

28%

6,5 Md€

72%

La Défense

11%


27%

Réserves foncières

6%

Parc tertiaires

(Immeubles

en exploitation)

93%

Immeubles

en développement

1%

3,3 Md€

100%

Paris Nord St Denis

14%

3,3 Md€

100%

Nanterre / A86

42%

Orly-Rungis

36%

Autres Paris / IDF

8%

Parcs tertiaires

50%

Bureaux France

26%

Autres actifs

tertiaires

24%

9,8 Md€

Paris

12%

Croissant

Ouest

25% Autres

18% 9,8 Md€

La Défense

8%


37%

(1) Valeurs hors droits au 30 juin 2012, hors logements

(2) Valeurs hors droits au 31 décembre 2011


Perspectives

Poursuite de la matérialisation des axes d'amélioration du cash-flow net courant, permettant le maintien de son objectif de progression à 2 chiffres pour l'année 2012, dans les conditions actuelles du marché et en particulier celui de la promotion

Accélération de la dynamique de création de valeur sur les parcs tertiaires grâce au lancement des projets majeurs signés en 2011 et à un patrimoine s’inscrivant parfaitement dans la logique de développement du Grand Paris

Capacité à assurer le développement organique grâce notamment à un potentiel de 2 millions de m² de surfaces constructibles pour l’ensemble combiné Icade et Silic

Maintien du LTV autour de 40%


Indicateurs clés

Activité


2

3

4

1

Annexes 5


Passage du Résultat Opérationnel au Résultat Net Part du Groupe

Juin 2011

M€

Juin 2012

M€

Variation

%

Résultat Opérationnel Foncière 99 114 + 15%

Résultat Opérationnel Promotion 32 25 - 21%

Résultat Opérationnel Services 2 0 - 82%

RO Icade holding et intragroupe - 10 14 NS

Résultat Opérationnel Icade (RO) 123 154 + 25%

Résultat financier - 47 - 52 + 9%

- Charge d’impôt - 25 - 18 - 29%

Résultat Net 51 84 + 64%

- Part des minoritaires dans le résultat - 3 - 3 - 4%

Résultat Net Part du Groupe (RNPG) 48 81 + 68%


En M€ 30 juin 2011 30 juin 2012 Variation

(en %)

Variation

(en %)

à périm.

constant

Bureaux France (1) 60 62 + 3,6% + 4,2%

Parcs tertiaires 47 48 + 1,5% - 0,7%

Centres Commerciaux 10 12 + 26,8% + 3,5%

Santé (2) 28 43 + 53,4% + 0,2%

Entrepôts 12 12 - 3,3% - 3,3%

Bureaux Allemagne 8 8 - 1,3% - 1,4%

Intragroupe métiers Foncière - 0,5 NS NS NS

Total Foncière Tertiaire 164 185 + 12,4% + 1,7%

Foncière Logement 14 11 - 18,9% -

Total revenus locatifs 178 196 + 10,0% + 1,4%

Evolution des revenus locatifs

(1) Avant élimination des intragroupe Foncière (2) Transfert des actifs Santé non détenus par Icade Santé vers Bureaux au 1er janvier 2012


En M€ Juin 2011 Juin 2012 %

Excédent Brut Opérationnel 164 180 + 9,9%

Résultat Financier - 47 - 52 + 9,4%

Effet de désactualisation de l’exit tax 0 0 NS

Résultat Financier Courant - 47 - 52 + 9,4%

Impôt sur les sociétés (1) - 25 - 18 - 28,9%

Impôt sur dotation amortissement contrats clientèle et dotation nette de reprise des provisions foncier – pôle Promotion

2 1 NS

Impôt sur plus-values de cession 7 1 NS

IS Courant - 17 - 16 - 5,4%

Cash-Flow Net Courant 100 113 + 12,7%

Rationalisation du cash-flow net courant Juin 2011 – Juin 2012

(1) L'impôt sur les sociétés résulte d'une part des activités pôles Promotion et Services et d'autre part de l'activité "holding" d'Icade


Actif Net Réévalué EPRA triple net

- 14 - 13

2 720 2 646

1 505 1 523

102 33

Déc 2011 Juin 2012

4 189 Soit 80,8 € / action

4 313 Soit 83,7 € / action

En M€ - 3,4%

PV latentes de Promotion / Services

Capitaux propres (+JV de la dette et impact de la dilution)

PV latentes sur actifs immos, nettes de droits

Fiscalité sur actifs et sociétés immobilières


Décomposition par métier de la valeur prise en compte dans l’ANR

Juin 2012

Valeur du patrimoine immobilier hors droits

Valeur d’entreprise des sociétés de promotion

Valeur d’entreprise des sociétés de services

Décembre 2011

68,5 M€

1,0%

406,7 M€

5,6%

6 727,3 M€

93,4%

46,5 M€

0,7%

306,5 M€

4,3%

6 756,6 M€

95,0%


30/06/12 31/12/11

Variation

semestrielle

en (%) 30/06/11

Variation

annuelle

en (%)

ANR EPRA triple net

en part du groupe (en M€) 4 189 4 313 - 2,9% 4 352 - 3,8%

Nombre d'actions

totalement dilué 51 833 763 51 551 923 51 847 239

ANR EPRA simple net

par action (en part du groupe en €) 84,9 87,5 - 2,9% 86,1 - 1,4%

ANR EPRA triple net par action (en part du groupe en €)

80,8 83,7 - 3,4% 83,9 - 3,7%

Actif Net Réévalué EPRA


Taux de rendement (1) Hors droits

7,3

% 8

,3%

7,1

%

7,1

%

9,8

%

7,7

%

6,8

% 7,7

%

6,7

%

6,9

%

10,6

%

7,3

%

6,9

% 7,6

%

6,5

%

6,8

%

10,7

%

7,2

%

6,9

%

7,6

%

6,1

%

6,8

%

10,4

%

7,1

%

7,0%

7,8%

6,2%

6,7%

10,9%

7,2%

Bureaux Parcs Tertiaires CentresCommerciaux

Santé Entrepôts Total FoncièreTertiaire

31/12/2009 31/12/2010 30/06/2011 31/12/2011 30/06/2012

(1) Loyers annualisés nets des surfaces louées additionnés aux loyers nets potentiels des surfaces vacantes à la valeur locative de marché

rapportés à la valeur d'expertise hors droits des surfaces louables


Evolution du CA et de l'EBO

- 34 (20) 49 35

523 472

179 197

7% - 5%

717 683

- 5%

+ 10%

- 10%

- 29% 5%

33%

67%

- 3%

29%

69%

- 7 (7) 3 2

28 25

140 161

164 180

+ 10%

+ 15%

- 12%

86%

- 5%

89%

- 4%

- x% - x%

- 52%

Excédent Brut Opérationnel Chiffre d’Affaires

Foncière Promotion Services Autres (1)

(1) Icade SA et Intragroupe inter-métier

17% 14%

En M€

Juin 2011 Juin 2012 Juin 2011 Juin 2012

25%

73%


Fonctions Supports

Juin 2011 Juin 2012

(en M€) Foncière Promotion Services Intra-

groupe Holding ICADE Foncière Promotion Services

Intra-groupe

Holding ICADE

Chiffres d’affaires 179 523 49 - 34 0 717 197 472 35 - 22 2 683

Charges opérationnelles - 27 - 472 - 39 25 - - 513 - 24 - 425 - 27 19 - 1 - 458

Fonctions supports Charges Récurrentes

- 13 - 23 - 7 - - 1 - 44 - 11 - 22 - 6 - - 2 - 42

Fonctions supports Charges nettes de produits Non Récurrents

2 - - - 2 4 - - - - - 3 - 3

EBO 140 28 3 - 9 2 164 161 25 2 - 3 - 4 180

Charges d’amortissements & Charges et reprises liées aux pertes de valeur

- 77 4 - 1 1 - 2 - 75 - 86 1 - 1 1 - 1 - 86

Résultat sur cessions 35 - - - - 2 34 39 - - 1 21 60

Résultat Opérationnel 99 32 2 - 8 - 2 123 114 25 0 - 2 16 154

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