note de conjoncture · 2019. 2. 27. · ainsi, l’évolution globalement favorable de la...

NOTE DE CONJONCTURE MARS 2011

ROYAUME DU MAROC

Ministère de l’Economie et des Finances

- Croissance économique

- Activités sectorielles

- Echanges extérieurs

- Finances publiques

- Dette publique

- Marché financier

- Prix

DIRECTION DU TRESOR ET DES FINANCES EXTERIEURES

LISTE DES ANNEXES

An 1 TABLEAU DES INDICATEURS ECONOMIQUES ET FINANCIERS

An 2 Conjoncture internationale

An 3 Produit intérieur brut

An 4 Indicateurs du chômage et de l’emploi

An 5 Secteur agricole

An 6 Secteur de la pêche

An 7 Indice de la production industrielle, énergétique et minière

An 8 Production et ventes de phosphates et de produits dérivés

An 9 Consommation d'électricité

An 10 Consommation du ciment

An 11 Secteur du tourisme

An 12 Charges et ressources du Trésor

An 13 Dette intérieure du Trésor

An 14 Dette extérieure du Trésor

An 15 Masse monétaire et ses contreparties

An 16 Transactions sur le marché monétaire

An 17 Echanges sur le marché monétaire

An 18 Taux sur les marchés monétaires et financier

An 19 Crédits distribués par les institutions de dépôt

An 20 Bourse des valeurs de Casablanca

An 21 Balance des biens et services

An 22 Indice des prix à la consommation

An 23 Indice des prix à la production industrielle, énergétique et minière

DIRECTION DU TRESOR ET DES FINANCES EXTÉRIEURES

Quartier Administratif – Boulevard Mohammed V, Rabat Tél.: 0537 67 73 54 / 55

Fax: 0537 67 73 57

Direction du Trésor et des Finances Extérieures

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INTRODUCTION

L’évolution des indicateurs de conjoncture au terme du T1-11 fait ressortir que l’activité économique nationale se consolide davantage et ce, dans un environnement international marqué par la poursuite d’une reprise lente de l’économie mondiale, une flambée des produits de base et l’apparition d’incertitudes géopolitiques au niveau de la région MENA.

Au niveau international, et selon les dernières prévisions du FMI, la croissance de l’économie mondiale devra ralentir à 4,4% en 2011 et à 4,5% en 2012 contre 5% en 2010, mais sera davantage tirée par la demande privée. Cette croissance demeurera déséquilibrée entre les régions du monde avec, d’un côté, les pays développés où son rythme ne dépasserait pas 2,4% en 2011 et 2,6% en 2012, continuant à dégager un output gap négatif et, d’un autre côté, les pays émergents où elle atteindrait un niveau très proche (soit 6,5% en 2011 et 2012) voire même supérieur à celui du PIB potentiel.

Même si les chances d’une rechute de l’économie mondiale sont devenues minimes suite à la réalisation d’une croissance continue depuis le second semestre de l’année 2009, les perspectives de l’économie mondiale demeurent toutefois soumises à des risques liés à la crise de la dette souveraine dans les pays développés et son interaction avec les systèmes financiers, à la flambée des matières premières, à l’augmentation du taux de chômage structurel et au freinage brutal des économies émergentes.

L’économie nationale, comme en témoigne son évolution depuis le début de la crise internationale, a réussi, grâce aux réformes structurelles et sectorielles entreprises, à tirer profit des opportunités qu’offre ce nouveau contexte international et à en minimiser les risques.

Ainsi, après la réalisation d’une croissance satisfaisante en 2010, l’évolution des indicateurs de conjoncture au cours du T1-11 montre que l’activité économique nationale devrait connaître, conformément aux prévisions, une accélération en 2011 sous l’effet à la fois de la consolidation de la croissance des secteurs non agricoles et d’une contribution positive attendue du secteur agricole. Au niveau des secteurs non agricoles, il y a lieu de noter la reprise du secteur du BTP ainsi que la bonne performance enregistrée au niveau des principaux secteurs exportateurs notamment ceux des textiles, de l’automobile, de l’électronique et de l’aéronautique parallèlement à l’amélioration de la demande étrangère adressée au Maroc. Au niveau du secteur agricole, la réalisation attendue d’une récolte céréalière supérieure à la moyenne et le bon comportement observé jusqu’à présent des autres productions agricoles laissent présager d’une contribution largement positive et meilleure que prévue du secteur agricole à la croissance.

Quant aux échanges extérieurs, ils se sont soldés par un déficit commercial en progression de 8,5 MM.DH ou 24,7%, en dépit de la bonne performance réalisée par nos exportations (+7,6 MM.DH ou +23,1%). Cette évolution s’explique par l’alourdissement des factures énergétique (+4,4 MM.DH ou 30,3%) et alimentaire (+4,6 MM.DH ou +66,9%) qui ont contribué pour plus de la moitié à la hausse des importations (soit +16 MM.DH ou +23,9%). La bonne tenue des exportations est imputable tant aux ventes de l’OCP (+55,6%) qu’aux exportations hors OCP et particulièrement à celles des principaux secteurs exportateurs comme ceux des textiles (+15%), de l’automobile (+44,7%), de l’électronique (+22,1%), et de l’aéronautique (+6,2%). Les recettes touristiques et , dans une moindre mesure, les transferts des MRE ont, quant à eux, poursuivi leur évolution favorable avec des progressions de 6,9% et 0,9% respectivement.


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Au niveau des finances publiques, la situation des charges et ressources du Trésor au T1-11 a été caractérisée essentiellement par la poursuite de l’augmentation des charges de la compensation (+5,1 MM.DH ou 82,6%) en relation avec la flambée des cours des produits de base sur le marché mondial. L’impact de cette évolution sur le déficit a été atténué par le bon comportement des recettes fiscales qui ont marqué une progression de 3,1 MM.DH ou 7,3% sous l’effet de la hausse des résultats des sociétés en 2010. Compte tenu des dépenses totales, qui ont augmenté de 3,2 MM.DH ou 5,4%, cette situation s’est soldée par un besoin de financement de 7,9 MM.DH, couvert en grande partie par le financement intérieur.

Dans ces conditions, l'encours de la dette intérieure du Trésor s'est établi à fin mars 2011 à 303,2 MM.DH contre 291,3 MM.DH à fin 2010. Pour sa part, le financement extérieur du Trésor a dégagé, au terme du T1-11, un flux net positif de 839 M.DH contre 2,6 MM.DH durant la même période en 2010. De ce fait, l’encours de la dette extérieure du Trésor a été estimé à 92,3 MM.DH à fin mars 2011, soit le même niveau que celui à fin 2010. Exprimé en $US, son encours s'élève à 11,6 MM.$US contre 11,0 MM.$US à fin 2010.

Sur le plan monétaire, la masse monétaire (M3) a marqué une légère hausse de 0,6% au terme du T1-11 en raison de la décélération des crédits à l’économie et du recul des avoirs extérieurs nets. En effet, la circulation fiduciaire et les placements à vue se sont accrus de 1,3% et 1,9% respectivement, tandis que la monnaie scripturale a affiché une baisse de 0,4%. S’agissant des contreparties de M3, les créances sur l’économie ont marqué une augmentation de 2,5% au lieu de 3,6% sur les trois premiers mois de 2010. Le recul des avoirs extérieurs nets s’est ralenti en enregistrant une baisse chiffrée à 3,3% contre 6,1% une année auparavant.

Concernant l’inflation, l’indice des prix à la consommation s’est accru, en glissement annuel, de 1,6% au T1-11 contre 0,1% durant le même trimestre de l’année 2010. Cette évolution résulte essentiellement de la progression de 2,7% de l’indice des prix des produits alimentaires alors que celui des produits non alimentaires n’a enregistré qu’une légère hausse de 0,7% suite notamment à la poursuite du soutien des prix des produits énergétiques en particulier.


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I- CONTEXTE INTERNATIONAL

Après une année marquée par la reprise de la croissance économique mondiale, les économies devraient continuer à progresser à un rythme soutenu en 2011. Ainsi, l’évolution globalement favorable de la conjoncture mondiale en ce début d’année a conduit le FMI à une nouvelle élévation de 0,2 point de la prévision de la croissance mondiale en l’amenant à 4,4%. Cette croissance serait tirée par les pays émergents et en développement (6,5% prévus contre 7,3% chiffré en 2010), et, dans une moindre mesure, par les pays développés (2,4% contre 3% en 2010). Néanmoins, des perturbations de natures diverses risquent de peser sur cette reprise, notamment celles liées, d’une part, aux déséquilibres budgétaires ainsi qu’aux taux de chômage qui demeurent élevés surtout au niveau de certains pays européens et, d’autre part, à la flambée des prix des matières premières et en particulier le pétrole qui risque d’être ravivée par l’instabilité géopolitique au niveau de certains pays du Moyen-Orient et de l’Afrique du Nord.

Une croissance économique en dessous du potentiel aux Etats-Unis…

Après une révision à la hausse au T4-10 à 3,1% en rythme annuel, la croissance du PIB des Etats-Unis a nettement ralenti au T1-11 pour se limiter à 1,8% et se situer à un niveau inférieur au potentiel de l’économie américaine qui oscille entre 2,5% et 3,0%. Cette décélération provient principalement de la faiblesse de la demande interne, en particulier la dépense publique qui a accusé un repli de 5,2% et la consommation des ménages qui a ralenti à 2,7% contre 4,0% au T4-10. Elle s’explique également par la contribution du commerce extérieur qui a été quasiment nulle après avoir atteint un niveau exceptionnel de 3,3 points du PIB au T4-10. En revanche, l’investissement a affiché une bonne performance de l’ordre de +8,6% malgré le résultat modeste affiché par l’investissement productif (+1,8%). Hors stocks, le PIB a progressé de seulement 0,9% en variation trimestrielle annualisée, après 6,5% au T4-10 en lien notamment avec l’affaiblissement de la demande interne et du commerce extérieur.

Du côté des perspectives sur le T2-11, la croissance de l'activité du secteur manufacturier aux Etats-Unis a ralenti pour le deuxième mois consécutif en avril. Aussi, l’indice ISM manufacturier poursuit-il son ralentissement pour s’établir à 60,4% après 61,2% en mars et 61,4% en février. De même, l'indice ISM "non manufacturier" a reculé de 4,5% par rapport à mars, pour s'établir à 52,8%, son plus bas niveau depuis le mois d'août.

Par ailleurs, l’inflation a atteint en avril son plus haut niveau depuis octobre 2008, en passant de 2,2% à 3,2% en variation annuelle. En variation mensuelle, l’inflation s’est inscrite en hausse de 0,4% en avril et ce, sous l’effet de l’augmentation du coût de l’énergie de 2,2% ainsi que la hausse des prix des produits alimentaires de 0,4%. En dépit de cette hausse, l'indice de confiance des ménages américains, mesuré par l'Université du Michigan, a progressé de 2,3% en avril pour s'établir à 69,8%. Rappelons qu’en mars dernier, cet indice avait sensiblement chuté en relation avec les inquiétudes suscitées par le risque nucléaire au Japon, les manifestations dans le monde arabe et la flambée des prix des carburants.

Au niveau du marché du travail et après l’évolution positive observée tout au long des trois premiers mois de l’année 2011 (taux de chômage à 8,8% en mars 2011 contre 9,4% en décembre 2010), le taux de chômage s’est de nouveau détérioré en avril pour atteindre 9,0% et ce, malgré l’orientation très favorable du niveau de créations d’emploi qui ressort à +244 000 postes, sa plus forte hausse depuis mars 2006.

Une croissance qui se renforce dans la zone euro mais avec des divergences entre les pays nordiques et les pays de la périphérie …

Sur la base des premières estimations, la croissance au T1-11 devrait atteindre +0,8% T/T, soit +2,5% en glissement annuel. La consommation privée progresserait de 0,4% T/T tandis que l’investissement total reviendrait positif (+1,0% T/T). La consommation publique resterait stable et les variations de stocks contribueraient positivement à la croissance (+0,3 point de PIB). Par ailleurs, le commerce extérieur devrait peser négativement sur la croissance (-0,3 point de PIB).

En Allemagne, malgré une contribution négative du commerce extérieur, la croissance devrait s’afficher en hausse de +1,5% T/T ou +4,8% en glissement annuel. En France, le PIB afficherait une bonne performance au T1-11 (+1,0% T/T ou +2,2% en GA), grâce au soutien de la consommation (effets différés de la prime à la casse), de l’investissement ainsi que de la variation des stocks (après le très fort déstockage enregistré au T4-10). Le PIB devrait progresser de +0,3% T/T ou +0,8% en GA en Espagne, et resterait quasiment stable en Italie (+0,1% T/T ou +1,0% en GA).

Du côté des perspectives, l’indice PMI pour l’industrie a progressé légèrement à 57,7% en avril contre 57,5% en mars tandis que pour les services, l’indice a reculé légèrement de 0,3% pour s’établir à 56,9%. Par ailleurs, l’indice de confiance mesurant le climat des affaires de la zone euro, publié par la Commission européenne, s’est replié pour le deuxième mois consécutif pour s’établir à 106,2% en avril. Compte tenu de ces éléments, la croissance devrait ralentir au cours des trimestres suivants pour atteindre un niveau proche de son potentiel, de l’ordre de +1,5%.


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De son côté, l’inflation annuelle dans la zone euro s’est accélérée en avril pour ressortir, selon Eurostat, à 2,8% contre 2,7% en mars, soit son plus haut niveau depuis octobre 2008. En Allemagne, l’inflation a atteint 2,6% contre 2,3% en mars, alors qu’elle s’est accrue de 0,2 point en Italie et en Espagne pour s’établir à 3,0% et 3,5% respectivement.

Quant au marché du travail, il a connu certaines améliorations. En effet, le taux de chômage s’est maintenu depuis le début de l’année 2011 sous la barre des 10% pour ressortir à 9,9% en mars selon les chiffres d’Eurostat. Le nombre de chômeurs a reculé de 7 000 personnes sur le mois de mars pour atteindre 15,51 millions de demandeurs d’emploi. Par pays, le taux de chômage a baissé en Allemagne pour atteindre 6,3% en mars 2011 au lieu de 6,6% en décembre 2010, alors qu’il est resté quasiment stable au niveau de l’Italie et la France, soit 8,3% et 9,5% respectivement. L’Espagne stabilise son taux de chômage au niveau le plus élevé de la zone, soit 20,7%. Pour les pays les plus en difficultés actuellement, de légères baisses de 0,1% par rapport à fin 2010 ont été relevées au Portugal (11,1%) et en Irlande (14,7%).

Risque de ralentissement de l’économie japonaise…

Bien avant les événements survenus au Japon en mars dernier, l’économie japonaise a connu un recul du PIB au cours du T4-10 de 0,3% sous l’effet de la fin des programmes de soutien à la consommation, de la baisse des dépenses d’investissement public et de la hausse du yen et son impact sur les exportations.

Selon l'OCDE, la croissance du Japon devrait baisser de 0,2 à 0,6 point de pourcentage au T1-11 puis de 0,5 à 1,4 point au T2-11, mais la reconstruction permettra un rebond dès le T3-11. En effet, le coût du séisme et du tsunami qui ont dévasté les côtes nord-est du Japon pourrait atteindre jusqu'à 309 Milliards de dollars (217,4 Milliards d'euros), le montant le plus élevé du monde pour une catastrophe naturelle. Toutefois, le marché du travail en Japon semble ne pas être affecté par cette catastrophe, le taux de chômage étant resté stable à 4,6% à fin mars 2011.

Les pays émergents poursuivent leur croissance à un niveau très proche voire supérieur à son potentiel…

Les pays émergents devraient conserver une croissance plus forte que les pays développés et ce, grâce à la dynamique soutenue des pays d’Asie et d’Amérique Latine. Les données disponibles au début de cette année confirment ces prévisions. Ainsi, la croissance du PIB en Chine, principal pays émergent, a progressé au T1-11 de 9,7% en glissement annuel, après 9,8% au T4-10. Par ailleurs, le pays a enregistré un déficit commercial de 1,02 milliard de dollars, soit son premier solde négatif depuis 2004. Par ailleurs, la vigueur de la croissance, conjuguée à la hausse des cours des produits de base, a commencé à engendrer des pressions inflationnistes dans beaucoup de pays émergents. En effet, les prix à la consommation en Chine ont enregistré à fin avril leur plus haut niveau depuis juillet 2008, en augmentant de 5,3% en glissement annuel. Cette hausse est attribuable aussi bien à l’augmentation des prix de l’alimentation de 11,7% que de ceux hors alimentation de 2,7%. Ces derniers ont affiché leur plus forte augmentation depuis 10 ans. Il en est de même du Brésil, de l’Indonésie et de l’Argentine où l’inflation s’est située à 6,5%, 6,2% et 9,7% respectivement.

Remontée des cours des produits de base…

Les cours des produits de base ont tendance à se rapprocher de leurs niveaux élevés d’avant la crise sous l’effet de facteurs structurels, cycliques et spéciaux. Parmi les facteurs structurels, figure notamment l’accroissement de la demande de matières premières engendrée par la dynamique des pays émergents dont le modèle de croissance est fortement intensif en matières premières. Quant aux facteurs cycliques, ils tiennent à une progression plus importante que prévue de la demande de matières premières à partir du second semestre 2010 sous l’effet de la révision à la hausse des perspectives de croissance de l’économie mondiale. Il y a également des facteurs qui ont agi au niveau de l’offre, à savoir la prévalence de mauvaises conditions climatiques dans des grands pays exportateurs de produits agricoles. Enfin, il y a des facteurs spéciaux en lien avec les troubles au Moyen-Orient et en Afrique du Nord.

Dans ce contexte, les tensions sur l’offre ont affecté le marché des métaux de base où les prix de l’aluminium et du plomb ont enregistré en avril des hausses respectives de 4,8% et 2,9% par rapport à mars. S’agissant du pétrole, le prix du baril a augmenté de 7,3% d’un mois à l’autre pour s’établir à 122,8 $/bbl en avril tandis que le cours du phosphate brut s’est maintenu en mars à 160 $/tonne. Pour ce qui est des produits agricoles, les principales augmentations intervenues en avril ont porté sur les prix du maïs et du café, soit respectivement 6,5% et 2,9%, d’un mois à l’autre. En revanche, le sucre et le coton ont accusé un repli de 9,8% et 4,3% respectivement.

Bonne performance des indices boursiers…

Au terme du mois d’avril de cette année, les indices boursiers ont poursuivi leurs performances, aussi bien au niveau des pays avancés qu’au niveau des pays émergents. Ainsi, les indices S&P500 et CAC40 se sont accrus durant le mois d’avril de 3,0% en variation annuelle, et d’environ 8,0% par rapport à fin décembre 2010. Quant à l’indice boursier émergent MSCI-EM, il a affiché une hausse de 2,8% d’un mois à l’autre et de 4,6% par rapport à fin décembre 2010.


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II- SITUATION ECONOMIQUE ET FINANCIERE NATIONALE

1- CROISSANCE ECONOMIQUE : Consolidation de la

croissance des activités non agricoles conjuguée à une contribution positive des activités agricoles…

L’évolution des indicateurs de conjoncture au cours du T1-11 montre que la croissance durant l’année en cours devrait connaître, conformément aux prévisions, une accélération par rapport à 2010 sous l’effet de la consolidation de l’activité des secteurs non-agricoles et de la contribution positive du secteur agricole.

En effet, la bonne performance enregistrée au cours du T1-11 par les principaux secteurs exportateurs en liaison avec l’amélioration de la demande étrangère adressée à notre pays ainsi que la reprise du secteur des BTP, confirment la tendance des secteurs non agricoles à renouer avec leur croissance potentielle d’avant la crise.

De même, la réalisation d’une récolte céréalière supérieure à la moyenne et le bon comportement des autres productions agricoles laissent présager que la contribution du secteur agricole à la croissance serait largement positive et meilleure que prévu.

AGRICULTURE : La campagne 2010-2011 s’annonce prometteuse…

Selon les premières estimations du Ministère de l’Agriculture, la production des céréales d’automne au titre de la campagne 2010-2011 a franchi le seuil des 70 M.Qx pour la troisième année consécutive pour s’établir à près de 87,6 M.Qx contre 74,4 M.Qx au titre de la campagne précédente, soit une hausse de 17,7%. Ainsi, la production du blé tendre devrait avoisiner 45 M.Qx contre 32,4 M.Qx, celle du blé dur 18,5 M.Qx contre 16,3 M.Qx et celle de l’orge 24,1 M.Qx contre 25,7 M.Qx.

Cette performance est due au bon déroulement de la campagne agricole 2010-11 qui s’est caractérisé par des précipitations favorables et généralisées dans l'ensemble des régions agricoles avec des excédents, par rapport à la normale, variant de 6% à 73%, à l'exception de certaines zones situées dans l'Oriental et le sud du Royaume. Ces pluies ont également été caractérisées par une bonne répartition temporelle tout au long de la campagne agricole.

Concernant la collecte des céréales, elle s’est établie à 18 M.Qx à fin mars 2011, en hausse de 7% par rapport à la moyenne quinquennale 2007-2009.

S’agissant des autres cultures, elles devraient connaitre une évolution favorable par rapport à la campagne précédente. En effet, le Ministère de l'Agriculture table sur une production agrumicole de l’ordre de 1,7 million de tonnes contre 1,4 million réalisé durant la campagne précédente. Ainsi, la campagne d’exportation des agrumes 2010-2011 a affiché de bonnes performances avec un volume exporté de l’ordre de 488 mille

tonnes au 24 avril*, en hausse de 10% par rapport à la même période de 2010.

Au niveau des primeurs, les exportations ont également marqué une hausse en atteignant 590 mille tonnes contre 534 mille tonnes durant la même date en 2010. Ainsi, les exportations des tomates, qui avaient fortement baissé lors de la campagne précédente, ont enregistré une hausse de 17% pour s’établir à 339 mille tonnes.

Concernant les prix et à l’exception particulièrement de la tomate qui a enregistré une sensible baisse de 76% à fin avril, les autres produits ont affiché des hausses notamment la pomme de terre (+ 17,1%), l’oignon (+8,1%) et les bananes locales (+3,2%). Evolution en volume des exportations Primeurs et Agrumes- en % -

Source : Etablissement autonome de contrôle et de coordination des exportations

PECHE : Hausse des captures des céphalopodes…

Au terme du T1-11, les débarquements de la pêche côtière et artisanale ont affiché une baisse de près de 27% en volume et une progression de 17,7% en valeur.

La baisse constatée au niveau du volume des captures provient du repli de 18,8% des débarquements du poisson pélagique et, dans une moindre mesure, du recul de 2,0% des captures du poisson blanc. En regard, la hausse de la valorisation des produits de la pêche côtière trouve son origine principalement dans les accroissements notables enregistrés, à la fois, au niveau des captures des céphalopodes (+75%) et de celles des crustacés (+36%). Aussi, convient-il de souligner que le département de la pêche maritime a décidé d’instaurer une période de repos biologique pour la préservation du poulpe pendant la saison du printemps.

Par destination, plus de la moitié des débarquements ont été acheminés directement à la consommation, en hausse de 10,6% par rapport au T1-10. En ce qui concerne les quantités destinées à la conserverie et à l’industrie, elles ont enregistré de fortes régressions chiffrées à 56,7% et 86,3% respectivement.

ACTIVITES HORS PRIMAIRE : Poursuite du redressement des secteurs affectés par la crise internationale…

Les résultats des comptes nationaux du T4-10 confirment le retour graduel de l’ensemble des secteurs qui ont été affectés par la crise économique mondiale à leur niveau de croissance


6

normal. Cette tendance se maintient au vu de l’évolution des

indicateurs de conjoncture au T1‐11 avec notamment une reprise

du secteur du BTP qui avait montré des signes d’essoufflement

en 2010.

Renforcement des activités minières…

Le secteur minier a connu une évolution favorable au cours de

l’année 2010 comme en atteste la progression de l’indice de la

production minière qui a marqué une hausse de 15,8% à fin 2010,

contre une baisse de 13,4% à fin 2009.

Cette dynamique s’est poursuivie durant le T1‐11. En effet, la

production de phosphate a augmenté de 15,1% pour s’établir à

6,6 millions de tonnes. De même, la production des produits

dérivés a évolué favorablement pour atteindre 1,1 million de

tonnes pour l’acide phosphorique et 1,2 million de tonnes pour

les engrais naturels et chimiques contre respectivement 888

mille tonnes et 802 mille tonnes à fin mars 2010.

Cette évolution est le résultat du renforcement de la demande

étrangère qui a porté essentiellement sur les engrais naturels et

chimiques, avec une progression des quantités exportées de

41,4%. Parallèlement, la poursuite de la hausse des prix a induit

une hausse de 55,6% du chiffre d’affaire du groupe OCP passant

de 6,5 MM.DH au T1‐10 à 10,2 MM.DH au T1‐11. En effet, les

ventes des engrais naturels et chimiques ont progressé de 2,5

MM.DH ou 120%, celles du phosphate de 1,1 MM.DH ou 67% et,

dans une moindre mesure, celles de l’acide phosphorique de 60

M.DH ou 2,1%.

Notons que le prix du phosphate poursuit son évolution

ascendante entamée depuis le T1‐10 pour atteindre 158,3

$/tonne en moyenne durant le T1‐11. De même, les prix des

engrais ont enregistré des hausses importantes pour atteindre

601,7 $/tonne pour le DAP et 486,3 $/tonne pour le TSP, contre

500,7 $/tonne et 382 $/tonne en moyenne durant 2010.

Prix du Phosphate ‐$/tonne‐

Source des données : Banque mondiale

Le BTP retrouve son dynamisme…

Après les évolutions contrastées observées durant l’année 2010,

l’activité du BTP semble reprendre au T1‐11. En effet, les ventes

du ciment au mois de mars ont atteint 1,4 million tonne,

marquant ainsi une hausse de 11,5% en glissement annuel contre

un repli de 2,1% au T1‐10. La plus forte hausse (+67%) a été

enregistrée au niveau de la région Tadla Azilal en relation avec

les travaux de construction de l’autoroute Berrechid‐Azilal. La

région Fès‐Boulemane (+53,4%) attribuable à la hausse des

projets de logements sociaux et les travaux de l’autoroute Fès‐

Oujda.

Ventes de ciment (Variation m/m‐12)

‐3,3%‐8,6%

4,8%

11,3%

0,5%

‐0,2%

1,1%

‐9,6%

9,2%

‐3,4%

‐22,7%

31,5%

17,1%

5,5%

11,4%

Jan 10

Fév10

Mars10

Avr10

Mai 10

Juin 10

Juil 10

Août 10

Sep10

Oct10

Nov10

Déc10

Jan11

Fév 11

Mars 11

Source des données : Association Professionnelle des Cimentiers

Du côté du financement, l’encours des crédits immobiliers a

enregistré au terme T1‐11 un additionnel de 5,2 MM.DH ou 2,8%,

soit un rythme de progression légèrement supérieur à celui

réalisé au T1‐10 (+4,4 MM.DH ou +2,5%). Les crédits distribués

ont principalement été sollicités par les acquéreurs à hauteur de

3,9 MM.DH, au moment où les crédits alloués à la promotion

immobilière n’ont augmenté que de 410 M.DH.

D’un autre côté, les garanties octroyées par le FOGARIM et le

FOGALOGE dans le cadre du fonds DAMANE ASSAKANE ont

concerné 2.565 et 676 ménages respectivement sur le T1‐11

contre 2.683 et 550 durant la même période de l’année 2010,

pour des montants de 376 M.DH et 226 M.DH contre 378 M.DH

et 169 M.DH un an auparavant.

Notons que depuis la création du fonds, 65.630 ménages ont

bénéficié de la garantie du FOGARIM et 3.877 ont bénéficié de la

garantie du FOGALOGE, pour des montants respectifs de

9,5 MM.DH et un peu plus de 1,2 MM.DH.

Reprise du secteur industriel…

L’année 2010 a été marqué par le redressement de l’activité du

secteur industriel comme en atteste la hausse de 2,0% de l’indice

des industries manufacturières et ce, après avoir ralenti à 0,2%

en 2009.

Indice de la production manufacturière ‐ en % ‐

Source des données : HCP

L’accélération qu’a connue le secteur à partir du second

semestre de l’année 2010 (+,28%) s’est poursuivie au cours


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du T1‐11 comme le montre la bonne performance réalisée par les

principaux secteurs exportateurs, notamment le textile (+15% CA

à l’export), l’automobile (+45%), l’électronique (22%) et

l’aéronautique (+6%).

De même, les enquêtes mensuelles sur l’industrie réalisées

durant le T1‐11 par Bank Al‐Maghrib confortent ce constat et font

état d’une utilisation plus importante des capacités de

production en comparaison avec la même période de l’année

2010. C’est ainsi qu’en mars, ce taux a augmenté de 4 points

pour se situer à 75% contre 71% en 2010 et 67% en 2009.

Sur le plan sectoriel, ce taux a marqué des hausses en passant

de 80% à 85% dans les industries électriques et électroniques, de

74% à 79% dans les industries chimiques et parachimiques, de

65% à 74% dans les industries du textile et du cuir et de 60% à 61%

dans les industries mécaniques et métallurgiques. Dans les

industries agro‐alimentaires ce taux s’est stabilisé à 71%.

Taux d’utilisation des capacités ‐ en % ‐

Source des données : Bank Al‐Maghrib

Orientation favorable de la consommation d’électricité …

Après la progression de 10,8% de l’indice de la production de

l’énergie au terme de l’année 2010, le secteur énergétique

national continue d’enregistrer de bons résultats comme en

témoigne l’accroissement de 9,1% de la consommation

d’électricité au terme du T1‐11 au lieu de +4,0% au T1‐10. Cette

évolution a été tirée, en grande partie, par la nette amélioration

de la consommation, en dehors des régies, en hausse de 19,1%,

reflétant un dynamisme marqué de l’activité industrielle. De son

côté, la consommation à basse tension, à usage principalement

domestique, a enregistré une augmentation de 6,0%.

Pour sa part, la production de l’ONE s’est établie à 2.528 GWh en

accroissement de 1,1% à fin mars 2011, à comparer à 22,2% un an

auparavant. En effet, cette évolution recouvre une hausse

notable de 101,5% de la production thermique alors que celle

d’origine hydraulique a nettement baissé de 59,1% par rapport à

la même période de 2010 et ce, en relation avec le recul

enregistré au niveau des réserves des barrages.

Par ailleurs, il convient de noter la forte progression de 112,6%

des importations en provenance de l’Algérie et de l’Espagne,

tandis que la production concessionnelle a connu une hausse de

2,8% au lieu d’une baisse de 2,5% à fin mars 2010.

Ralentissement de l’activité touristique …

Le secteur touristique national a connu durant T1‐11 un

ralentissement qui s’est accentué d’un mois à l’autre. Plusieurs

facteurs ont contribué à ce ralentissement en lien

essentiellement, d’une part, avec les perturbations

géopolitiques au niveau de certains pays du Moyen‐Orient et

d’Afrique du nord et, d’autre part, avec le décalage survenu

dans les vacances de Pâques qui ont coïncidé cette année avec

le mois d’avril au lieu du mois de mars en 2010.

Activité touristique au T1‐2011 ‐ M/M‐12 en % ‐

En dépit de cette évolution, les indicateurs du secteur au terme

du T1‐11 demeurent positifs. En effet, le nombre d’arrivées de

touristes a atteint 1,8 millions, en hausse de 6,6% par rapport à la

même période de l’année précédente. Cette évolution positive

concerne aussi bien les touristes étrangers de séjour que les

marocains résidant à l’étranger (+7,7% et +4,5% respectivement).

De même, les nuitées totales enregistrées dans les

établissements classés ont progressé de 6,8%. Cette bonne

performance est attribuable aussi bien aux résidents qu’aux

non‐résidents (+11,8% et +5,4% respectivement).

Les principales destinations touristiques du Royaume ont

contribué d’une manière différenciée à cette performance. La

ville d’Agadir a enregistré la plus forte progression en termes de

nuitées (+22%) et a généré, à elle seule, presque les deux tiers du

total des nuitées additionnelles. Les autres principales villes

touristiques ont également enregistré des résultats positifs

durant le T1‐11 en l’occurrence Marrakech (+3%), Casablanca

(+4%), Rabat (+1%) et Ouarzazate (+7%). En revanche, Tanger et

Fès ont affiché une baisse de 5% et 7% respectivement.

Par marché émetteur, l’augmentation des nuitées du tourisme

récepteur est principalement attribuée aux marchés Allemand

(+15,3%), Belge (+28%), Scandinave (+57%) et Anglais (+9%).

Compte tenu de ces évolutions, le taux d’occupation moyen des

chambres s’est accru au T1‐11 de deux points par rapport au

même trimestre de l’année précédente pour se situer à 41%.

Le comportement de l’activité touristique au cours du T1‐11 s’est

manifesté par la progression du nombre de passagers ayant

transité par les aéroports internationaux du Royaume de 12%. Du


8

côté des recettes en devise, le secteur a généré près de 11,1 MM.DH au T1-11, en progression de 7%.

Poursuite de la dynamique des télécommunications …

Selon l’ANRT, le parc mobile a augmenté de 4,4% à fin mars 2011 par rapport à fin 2010, pour atteindre 33.375.498 abonnés, ce qui porte à 104,8% le taux de pénétration contre 101,5% à fin 2010. L’analyse de l’évolution des parcs des trois opérateurs qui se partagent le marché du mobile, montre que les clients d’IAM ont baissé de 1,4% pour revenir à 16.655 (milliers d’abonnés), alors que les clients de Medi Telecom ont progressé de 3,1% pour atteindre 11.121 (milliers d’abonnés). L’opérateur Wana Corporate continue de gagner des parts de marché avec une progression de 30,1% du nombre de clients qui ressortent à 5.599 (milliers d’abonnés).

Part de marché - Mobile -

52,8%

13,5%33,7%

49,9%

16,8%33,3%

MAROC TELECOM

Anneau externe : Fin mars 2011Anneau interne : Fin 2010

MEDI TELECOM WANA

CORPORATE Source des données : Agence Nationale de Réglementation des Télécommunications

De son côté, le parc global d’abonnés au fixe a atteint, a fin mars 2011, 3.643.106, en baisse de 2,8% par rapport à fin 2010. De ce fait, le taux de pénétration du fixe est revenu de 11,9% à 11,4%. En termes de part de marché du parc fixe, l’opérateur Wana Corporate détient 65,5% suivi d’IAM avec 34% et Medi Telecom avec 0,5%.

Concernant le marché internet, le parc total a atteint 2.172.903 abonnés, en hausse de 16,4% par rapport à fin 2010. Par mode d’accès, l’accès Internet 3G représente 76,2% du parc global Internet, suivi de l’ADSL avec 23,7%.

2- ECHANGES EXTERIEURS : Amélioration de la demande étrangère adressée au Maroc…

Dans un contexte international marqué par l’amélioration continue de la demande étrangère conjuguée à la hausse des prix des matières premières, les échanges extérieurs ont enregistré au terme du T1-11 un déficit commercial de l’ordre de 42,9 MM.DH contre 34,4 MM.DH un an auparavant. Cette évolution a résulté d’une progression de l’ordre de 16,1 MM.DH ou 23,9% des importations et de 7,6 MM.DH ou 23,1% des exportations.

De ce fait, le taux de couverture est passé en une année de 48,9% à 48,6%. Hors énergie, ce taux s’est établi de 42,6% contre 39,4% il y a un an.

Echanges extérieurs - en MM.DH -

Source des données : Office des Changes

La progression des importations résulte plus de la moitié de l’alourdissement des factures énergétique et alimentaire. Ainsi, les achats de produits énergétique se sont inscrits en hausse de 4,4 MM.DH ou 30,3% pour se situer à 18,9 MM.DH contre 14,5 MM.DH à fin mars 2010. Cette évolution est due à l’accroissement des importations de gas-oils et fuel oils (+2,4 MM.DH ou +62,5%) et de pétrole brut (+1,0 MM.DH ou +18,9%) en relation avec le renchérissement de 28,5% du prix moyen de la tonne importée de la tonne qui a atteint 5.851 DH/T contre 4.555 DH/T à fin mars 2010.

Quant à la facture alimentaire, elle s’est aggravée de 4,6 MM.DH ou 66,9% sous l’effet particulièrement de l’accroissement des achats de blé (+3,1 MM.DH) et de sucre (+524 M.DH).

Hormis l’impact de ces deux factures, les importations ont progressé de 7,1 MM.DH ou 15,5% en liaison avec la dynamique du secteur non agricole et le bon comportement des exportations dans le cadre des admissions temporaires.

Cette hausse a concerné en particulier les catégories de produits suivantes :

Les demi-produits qui ont augmenté de 3 MM.DH ou 20,8%, suite à l’augmentation des achats d’accessoires de tuyauterie (+421 M.DH) et de matières plastiques artificielles (+420 M.DH ou +23,0%) et de produits chimiques (+341 M.DH ou +17,2%).

Les produits bruts dont la progression s’est élevée à 1,5 MM.DH ou 45,7%, sous l’effet de l’accroissement des importations d’huiles végétales brutes (387 M.DH ou +52,8%), de bois bruts, équarris ou sciés (+280 M.DH ou +48,7%), et de soufre brut (+260 M.DH ou +60,6%).

Les produits finis d’équipement qui se sont accrus de 1,4 MM.DH ou +9,4%, en relation avec l’augmentation des importations de machines et appareils divers (+791 M.DH ou +31,1%), de moteurs à pistons et autres moteurs (+575 M.DH) et de fils et câbles pour l’électricité (+416 M.DH ou +59,5%).


9

Les produits finis de consommation avec une progression de 1,2 MM.DH ou 9,2%, résultant de l’accroissement des importations de tissus de fibres synthétiques (+406 M.DH ou +62,0%), de tissus de coton (+204 M.DH ou 26,5%) et de parties de carrosserie (+183 M.DH ou +33,5%).

Quant aux exportations, leur évolution favorable est attribuable tant à la bonne tenue des exportations hors phosphates et dérivés, qui se sont établies à 30,3 MM.DH contre 26,3 MM.DH soit une hausse de 3,9 MM.DH ou 14,9%, qu’à celle des ventes du groupe OCP qui ont augmenté de 3,6 MM.DH ou 55,6% pour se situer à 10,2 MM.DH contre 6,6 MM.DH à fin mars 2010. Il est à signaler également que les exportations réalisées dans le cadre du régime d’admissions temporaires ont contribué à hauteur de 63% à la progression des exportations globales.

Principales exportations - T/T-4 en % -


La poursuite de la dynamique observée au niveau des exportations hors phosphates et dérivés provient des fortes progressions enregistrées au niveau des ventes des fils et câbles pour l’électricité (+1,1 MM.DH ou +41,7%) et du secteur de l’automobile (+1,7 MM.DH ou +44,7%). Elle est également due au bon comportement des exportations du secteur du textile et habillement dont la hausse amorcée depuis le mois de septembre 2010 s’est poursuivie au cours du T1-11, soit +852 M.DH ou +15,0%.

Les ventes de produits alimentaires ont, quant à elles, maintenu le même niveau réalisé à fin mars 2010. Cette évolution recouvre, d’une part, une progression des exportations de crustacés, mollusques et coquillages (+23,3%) et de farine et poudre de poissons (+79,7%), et d’autre part, une baisse des ventes de poissons en conserve (-28,8%), des agrumes (-6,1%), de poissons frais (-11,1%) et de la pomme de terre (-77,6%).

En ce qui concerne les ventes de phosphate et ses dérivés, leur progression s’explique par celles des exportations de phosphates (+1,1 MM.DH ou +67,2%), d’engrais naturels et

chimiques (+2,5 MM.DH) et de l’acide phosphorique (+60 M.DH ou 2,1%).

Par ailleurs, les recettes voyages et les transferts des MRE ont affiché, durant T1-11, des progressions de 716 M.DH ou 6,9% et 107 M.DH ou 0,9% respectivement au lieu 1,3 MM.DH ou 14,1% et 1,4 MM.DH ou 13,4% un an auravant. Au total, ces deux postes ont pu générer 23,2 MM.DH, couvrant ainsi près de 54% du déficit commercial contre 65% il y a un an.

De leur côté, les recettes tirées des investissements et prêts privés étrangers ont atteint 5,0 MM.DH, en baisse de 291 M.DH ou 5,5% par rapport au niveau enregistré au T1-10.

Flux financiers - T/T-4 en % -


Compte tenu de ces évolutions et du comportement des autres éléments de la balance des paiements, les avoirs extérieurs nets du système bancaire se sont établis à 186,3 MM.DH contre 192,7 MM.DH à fin décembre 2010, soit une ponction de 6,4 MM.DH ou 3,3%.

3-FINANCES PUBLIQUES : Exécution en ligne avec les prévisions de la loi des finances…

L’exécution de la loi de finances au titre du T1-11 s’est soldée par un déficit de 6,3 MM.DH contre 5,2 MM.DH au T1-10. Cette évolution est le résultat d’une hausse plus marquée des dépenses, en particulier celles liées à la compensation, par rapport à la croissance des recettes ordinaires.

En effet, les recettes ordinaires se sont élevées à 47,5 MM.DH contre 44,2 MM.DH au cours des trois premiers mois de l’année 2010, en hausse de 3,3 MM.DH ou 7,4%. Cette évolution recouvre, d’une part, une progression de 2 MM.DH ou 10,1% au niveau des impôts directs, de 961 M.DH ou 5,9% au niveau des impôts indirects et de 637 M.DH ou 19,8% des recettes issues de l’enregistrement et timbre, et d’autre part, un recul des droits de douane de 496 M.DH ou 16,0%.

La hausse des impôts directs au T1-11 est liée essentiellement à l’accroissement des recettes au titre de l’impôt sur les sociétés (IS) qui sont passées de 12,8 MM.DH à 14,7 MM.DH en une année, dont 6,4 MM.DH au titre des acomptes du mois de mars


10

et 6,4 MM.DH au titre des régularisations. Ce bon comportement s’explique par l’amélioration des résultats des sociétés en 2010 en liaison avec l’accélération de la croissance des activités non agricoles. En regard, les rentrées au titre de l’impôt sur le revenu (IR) ont légèrement augmenté de 221 M.DH ou 3,4% pour s’établir à 6,8 MM.DH contre 6,6 MM.DH en 2010.

Cette évolution positive a été également constatée au niveau des impôts indirects. Ainsi, les recettes au titre de la taxe sur la valeur ajoutée (TVA) se sont renforcées de 710M.DH ou 6,3% pour atteindre 12 MM.DH. De même, les recettes au titre de la taxe intérieure à la consommation (TIC) se sont améliorées de 251 M.DH ou 5,1% pour ressortir à 5,2 MM.DH.

Evolution trimestrielle des recettes fiscales - en % -

Source des données : DTFE

Par contre, les recettes au titres des droits de douane ont accusé une baisse de 496 M.DH ou 16% pour s’établir à 2,6 MM.DH et ce, en raison de la suspension des droits de douane sur le blé et de la poursuite du démantèlement tarifaire.

Pour ce qui est des recettes non fiscales, elles ont connu une amélioration chiffrée à 508 M.DH ou 35,7% résultant essentiellement de la hausse affichée par les fonds de concours.

Avec ces rythmes de progression, les réalisations au terme du T1-11 demeurent en ligne avec la loi de finances 2011. C’est ainsi que les taux de réalisation des recettes au titre de l’IS et de l’IR se sont établis à 37,4% et 25,3% respectivement. De même, le niveau d’exécution des recettes au titre de la TVA et de la TIC a atteint respectivement 25,5% et 24,8% des montants prévus initialement.

Pour leur part, les dépenses ordinaires se sont accrues de 5,9 MM.DH ou 13,8% pour atteindre 48,6 MM.DH. A l’origine de cette situation, l’évolution des charges relatives à la compensation qui sont passées en une année de 6,1 MM.DH à 11,2 MM.DH, dont 9,2 MM.DH au titre des produits pétroliers et

2,0 MM.DH au titre des produits alimentaires de base. Ainsi, les crédits budgétaires prévus au titre de la compensation se trouvent déjà réalisés à hauteur de près de 66% au terme du T1-11.

Cette situation s’explique par le fait qu’au moment où la loi de finances 2011 tablait sur un cours de pétrole de 75 $/baril, l’approvisionnement du Maroc sur le T1-11 a été assuré sur la base d’un prix de pétrole à 97,3 $/baril. Face à cette situation, le gouvernement a décidé d’instituer une rallonge budgétaire de 15 MM.DH, réitérant ainsi son engagement à poursuivre le soutien des prix des produits de base.

S’agissant des charges de fonctionnement, chiffrées à 31,6 MM.DH, elles sont restées quasiment au même niveau constaté au T1-10. Cette évolution recouvre un accroissement de 2,1 MM.DH ou 10,9% des salaires et un recul de 2,2 MM.DH ou 17,3% des dépenses pour les autres biens et services.

De leur côté, les dépenses en intérêts de la dette, chiffrées à 5,8 MM.DH, ont accusé une augmentation de 921 M.DH ou 18,9% par rapport à la même période de l’année précédente sous l’effet principalement de la hausse aussi bien des intérêts de la dette intérieure (+723 M.DH ou +16,6%) que de ceux de la dette extérieure (+198 M.DH ou +37,6%). Cette hausse s’explique par une concentration des échéances et devrait par conséquent s’atténuer durant les prochains mois.

Concernant les dépenses d’investissement, les émissions se sont établies à 13,5 MM.DH contre 16,2 MM.DH au T1-10, en baisse de 2,7 MM.DH ou 16,9%. Par rapport à la loi de finances, ces dernières affichent un taux d’exécution satisfaisant, soit 28%.

Compte tenu des opérations des comptes spéciaux du Trésor qui dégagent un excédent de 8,3 MM.DH et d’un apurement de 1,5 MM.DH d’arriérés de paiement, la situation des charges et ressources du Trésor dégage un besoin de financement de près de 7,9 MM.DH. Ce dernier a été couvert à hauteur de 90% par des levées de fonds sur le marché intérieur.

FINANCEMENT INTERIEUR: Hausse des souscriptions à long terme

Dans le cadre de la nouvelle politique de financement caractérisée par le retour du Trésor aux maturités longues et le recours à une gestion fine de la trésorerie, les souscriptions sur le marché des adjudications ont atteint au terme du T1-11 près de 26,4 MM.DH contre 31,9 MM.DH au T1-10, soit une baisse de 5,5 MM.DH. Par maturité, ces souscriptions se répartissent à hauteur de 56% pour le court terme, 27% pour le long terme et 17% pour le moyen terme.

En comparaison avec la fin de l’année 2010, les taux des bons du Trésor émis sur le marché primaire ont marqué une baisse de 3 pbs pour les maturités à 52 semaines. En revanche, les taux ont augmenté respectivement de 3 pbs et 17 pbs pour les maturités à 13 semaines et à 15 ans. Les taux d’émission concernant les autres maturités sont restés stables par rapport à fin 2010.

Compte tenu des remboursements qui se sont chiffrées à 15,7 MM.DH, l’encours de la dette intérieure s’est situé à fin mars


11

2011 à 303,2 MM.DH contre 291,3 MM.DH à fin 2010, soit une hausse de 11,8 MM.DH ou 4,1%.

Encours de la dette intérieure du Trésor - en MM.DH –


FINANCEMENT EXTERIEUR : Quasi-stagnation de l’encours...

Au terme du T1-11, le financement extérieur du Trésor a dégagé un flux net positif de 839 M.DH contre 2,6 MM.DH durant la même période de 2010.

Cette évolution recouvre une hausse des tirages qui se sont élevés à 2,5 MM.DH contre 4,1 MM.DH à fin mars 2010. Ces montants ont été mobilisés principalement auprès du FMA (810 M.DH), la BIRD (494 M.DH), la France (466 M.DH) et la BAD ( 407 M.DH).

En regard, les charges en principal ont enregistré un accroissement de 122 M.DH ou 7,8% par rapport à fin mars 2010, pour se situer à 1,7 MM.DH. De même, les charges en intérêts se sont élevées à 725 M.DH contre 629 M.DH un an auparavant, soit une hausse de 96 M.DH ou 15,3%.

La progression ainsi constatée au niveau des intérêts de la dette, conjuguée à la hausse des amortissements, a induit une augmentation de 10% du service de la dette qui a atteint 2,4 MM.DH contre 2,2 MM.DH un an auparavant.

Tenant compte de ces éléments, l’encours de la dette extérieure du Trésor a été estimé au terme du mois de mars 2011 à 92,3 MM.DH, soit quasiment le même niveau enregistré à fin 2010. En effet, les flux nets ont été compensés par les effets conjugués de la baisse des prix des Eurobonds émis sur le MFI (-700 M.DH) et de la dépréciation du $ US par rapport au DH de 5% (-100 M.DH).

Exprimé en $US, l’encours s'est élevé à 11,3 MM.$US contre 11,0 MM.$US à fin février 2010.

Encours de la dette extérieure du Trésor - en MM.DH -


4- MONNAIE, FINANCEMENT ET PRIX :

MARCHE MONETAIRE : Augmentation du volume des interventions de la banque centrale …

Depuis le début de l’année 2011, le besoin de liquidité des banques n’a pas cessé d’augmenter, passant de 6,2 MM.DH en janvier à 11,5 MM.DH en février pour atteindre 16,2 MM.DH durant le mois de mars.

Cette situation de sous-liquidité du marché monétaire s’est accentuée durant le mois de mars. En effet, et comparativement au mois de février, les facteurs autonomes de liquidité ont exercé un effet restrictif évalué à 5,1 MM.DH sur les trésoreries bancaires, en relation principalement avec la contraction de 6,1 MM.DH des avoirs extérieurs nets de BAM.

Evolution mensuelle du besoin de liquidités –MM.DH-

Source des données : Bank Al-Maghrib

Dans ce contexte, Bank Al Maghrib a augmenté le volume de ses interventions à travers les avances à 7 jours sur appel d’offres, en les portant à 14,9 MM.DH en moyenne mensuelle (48,6% du montant demandé par les banques) contre 11,9 MM.DH un mois auparavant.

Parallèlement, le taux d'intérêt interbancaire (TMP) est resté proche du taux directeur en se situant à 3,26%, soit le même niveau qu’en décembre 2010. Par rapport à février 2011, il a baissé de 9 pbs.

Evolution du TMP interbancaire -en % -

Source : Bank Al-Maghrib

CREANCES SUR L’ECONOMIE : Ralentissement du rythme de progression des crédits bancaires …

En mars 2011, les crédits bancaires à l’économie ont enregistré une progression mensuelle de 5,6 MM.DH ou 0,9%. Cette évolution est le résultat particulièrement d’un flux additionnel


12

des crédits de trésorerie de 2,3 MM.DH, des créances diverses sur la clientèle de 1,6 MM.DH et des crédits immobiliers de 1,3 MM.DH.

Durant le T1-11, l’additionnel des crédits bancaires à l’économie s’est élevé à +9,3 MM.DH ou +1,5% contre +15,4 MM.DH ou +2,7% durant la même période de 2010. Ce ralentissement est le résultat de la hausse de 412 MM.DH ou 0,4% des crédits diverses sur la clientèle contre 5,5 MM.DH ou 6% un an auparavant et la baisse de 1,7 MM.DH ou 1,2% des crédits à l’équipement contre une hausse de 5,9 MM.DH ou 5,1% un an auparavant. Quant aux crédits immobiliers, ils ont enregistré une hausse de 5,2 MM.DH ou 2,8% contre 4,4 MM.DH ou 2,5% à fin mars 2010.

Au niveau des créances en souffrance, elles ont marqué au cours du T1-11 une hausse de 969 M.DH ou 3,3%, contre une baisse de 70 M.DH ou 0,2% durant la même période de 2010. Néanmoins, leur part dans le total des crédits est resté quasiment stable autour de 5%.

Taux débiteurs - En % -

Les derniers résultats de l’enquête trimestrielle de Bank Al-Maghrib sur les taux débiteurs auprès des banques font ressortir une baisse de 8 points de base du taux moyen pondéré des crédits, passant de 6,29% au T3-10 à 6,21% au T4-10. Crédits immobiliers : 6,13% / 17 pbs Crédits à l’équipement : 6,22% / 10 pbs Crédits à la consommation : 7,16% / 7 pbs Taux des facilités de trésorerie : 6,28% / 20 pbs Le taux maximum des intérêts conventionnels des établissements de crédit a été fixé à 14,14% sur la période allant du 1er avril 2011 au 31 mars 2012.

MONNAIE : Hausse modérée de la création monétaire…

Au terme du T1-11, la création monétaire a affiché une hausse de 5,4 MM.DH ou 0,6% par rapport à fin 2010, soit le même niveau qu’un an auparavant.

Au niveau des composantes de M3, à l’exception de la monnaie scripturale qui a enregistré une baisse de 1,4 MM.DH ou 0,4%, les autres composantes ont affiché des hausses s’élevant à près de 2 MM.DH ou 1,3% au niveau de la monnaie fiduciaire, 1,8 MM.DH ou 1,9% au niveau des placements à vue et 3,1 MM.DH ou 1,2% au niveau des autres actifs monétaires.

Au niveau des contreparties de M3, les créances sur l’économie ont enregistré une hausse de 17 MM.DH ou 2% par rapport à fin 2010. En revanche, les avoirs extérieurs nets et les créances nettes sur l’administration centrale ont enregistré des baisses de 6,5 MM.DH ou 3,3% et 1,5 MM.DH ou 1,6% respectivement.

BOURSE : Baisse de l’activité boursière en mars 2011 …

Durant le mois de mars, l’activité du marché boursier a été caractérisée par une évolution baissière, induisant des baisses mensuelles de 4,9% du MASI et 5% du MADEX. Ainsi, leur performance annuelle a été ramenée de 1,2% et 1,3% respectivement à fin février à -3,8% chacun à fin mars.

Concernant le volume des transactions1, il a enregistré une hausse de 124% par rapport à fin mars 2010 pour atteindre 47,7 MM.DH. Cette importante hausse est tirée principalement par les apports de titres qui ont constitué 70% du volume global des échanges. Parallèlement, les transactions sur le marché central ont enregistré une progression de 2,5% tandis que les transactions sur le marché des blocs ont affiché une baisse de 73,3%.

Variations quotidiennes du MASI - en %-

Source des données : BVC

Par ailleurs, la capitalisation boursière s’est chiffrée à 557 MM.DH et a enregistré une baisse de 21,9 MM.DH ou 3,8% par rapport à décembre 2010. Au niveau sectoriel, la majorité des secteurs ont enregistré des contre-performances à l’exception de certains secteurs dont les « mines » avec +15,2%, « l’industrie pharmaceutique » avec +11,3% et les « télécommunications » avec +10,8%.

INDICE DES PRIX A LA CONSOMMATION : Recul de l’inflation…

Après avoir enregistré des hausses respectives de 0,2% et 0,8% au cours des mois de janvier et de février, l’indice des prix à la consommation (IPC) a enregistré au cours du mois de mars 2011 une baisse de 0,1%. Cette évolution recouvre un repli de 0,3% de l’indice des produits alimentaires et une hausse de 0,1% de l’indice des produits non alimentaires.

Au niveau des prix des produits alimentaires, les baisses constatées ont concerné essentiellement les « Légumes » avec -4,3%. En revanche, les prix ont augmenté de 2,3% pour les « Poissons et fruits de mer » et de 0,5% pour les « viandes ».

Sur le T1-11, l’IPC a affiché une hausse de 1,6% contre 0,1% un an auparavant. Cette évolution est le résultat de la hausse de 2,4% au niveau des prix des produits alimentaires contre une baisse de 0,9% un an auparavant et d’une augmentation de 0,7% au niveau des produits non alimentaires au lieu de 0,9% durant la même période en 2010.

En glissement sur 12 mois, l’inflation s’est située à 1,4% contre 0,2% durant la même période de 2010, en liaison avec la hausse de 2,1% des prix des produits alimentaires contre une baisse de 0,6% un an auparavant. Parallèlement, l’indice des produits non alimentaires a enregistré une hausse similaire à l’année dernière (+0,8%).

1 Il est à noter qu’à partir du mois de janvier 2011, le volume des échanges est publié non doublé, ce qui signifie que les volumes communiqués seront comptabilisés dans un seul sens de la transaction, achat ou vente, au lieu d’une comptabilisation, achat et vente.


13

INDICE DES PRIX A LA PRODUCTION MANUFACTURIERE : Hausse continue depuis le début de l’année 2011…

Au cours du T1-11, l’indice des prix à la production manufacturière a marqué une hausse de 14,4% au lieu de 3,2% un an auparavant. Cette progression est liée essentiellement aux prix des industries chimiques qui ont enregistré une hausse de 32,7% contre une baisse de 32,6% un an auparavant. Parallèlement, les prix des industries de cokéfaction et du raffinage ont affiché une hausse de 33,1%, après +54,5% enregistrée une année auparavant sous l’effet de l’orientation ascendante du prix du pétrole. En revanche, les prix ont légèrement reculé aux niveaux des branches « machines d’équipements » (-0,7%), « instruments médicaux » (-0,4%) et « habillements et fourrures » (-0,3%).

INDICE DES PRIX DES ACTIFS IMMOBILIERS : Hausse au T1-11...

Au T1-11, les prix des actifs immobiliers résidentiels ont enregistré une hausse de 1,2% par rapport au trimestre précédent. Cette hausse a concerné les différentes catégories de logements.

En glissement annuel, les prix des actifs immobiliers résidentiels ont affiché une augmentation de 5,0% par rapport au T1-11. Cette hausse, qui intervient dans un contexte de baisse du volume des transactions, recouvre une hausse des prix des différentes catégories de logements, allant de 0,7% au niveau des maisons à 6,7% pour les appartements et 7,7% pour les villas.

Variations de l’IPAI - En % -

Source : Bank Al-Maghrib

5- ACTIVITE ET EMPLOI : Baisse du taux de chômage à 9,1% au T1-11 contre 10% au T1-10...

Au terme du T1-11, l’économie nationale a créé 103 mille postes, qui ont profité exclusivement au milieu urbain (126 mille postes), le milieu rural ayant par contre enregistré une perte de 23 mille postes.

Cette création a concerné exclusivement l’emploi rémunéré dont le nombre de postes a atteint 133 mille et ont profité principalement aux zones urbaines (119 mille postes) et, dans une moindre mesure, aux zones rurales (14 mille postes). En revanche, la création d’emploi non rémunéré a diminué de 30

mille postes, en liaison avec la perte de 37 mille postes en milieu rural et la création de 7 mille postes en milieu urbain.

Au niveau sectoriel, les créations d’emploi ont concerné le secteur du « BTP » avec 151 mille nouveaux postes et les « services » avec 55 mille postes. En revanche, les secteurs de « l’agriculture, forêt et pêche » et de « l’industrie » ont perdu respectivement 60 mille et 33 mille postes.

Parallèlement, la population active a stagné et le taux d’activité a baissé de 0,8 point à 49,1% au terme du T1-11. Cette baisse est perceptible aussi bien en milieu urbain (44,3% à 43,7%), qu’en milieu rural (58,1% à 57,1%).

Pour sa part, la population active en chômage est passée de 1.139 mille au T1-10 à 1.037 mille au T1-11, soit une baisse de 102 mille chômeurs ramenant ainsi le taux de chômage au terme du T1-11 à 9,1% contre 10% un an auparavant.

C’est ainsi que le taux de chômage urbain a reculé de 1,4 point pour ne représenter que 13,3% contre 14,7% un an auparavant. Cette évolution favorable a profité particulièrement aux jeunes de 15 à 24 ans avec une baisse du taux de chômage de 2,3 points, soit 29,3% contre 31,6%. Parallèlement, le taux de chômage rural a également baissé, en passant de 4,6% au T1-10 à 4,3% au T1-11.

Taux de chômage - en % - National / Urbain

10,08,2

9,0 9,2 9,1

14,7

12,713,8 13,7 13,3

1 T 10 2 T 10 3 T 10 4 T 10 1 T 11

Source des données : Haut Commissariat au Plan


Annexes statistiques

An 1 : TABLEAU DES INDICATEURS

ECONOMIQUES ET FINANCIERSMars 2011

abs %

PIB base 1998 (MM.DH) (Prév.année)

Prix courant 688 843 736 206 779 792 43 586 5,9

Prix de l'année précédente 4,0

PRIX

Inflation 108,0 109,0 109,6 Taux d'inflation (jan...) = 1,6

TAUX DE CHANGE (moyenne sur la période)

DH/EURO 11,120 11,236 11,262 0 0,2

DH/USD 8,529 8,133 8,042 0 -1,1

FINANCES PUBLIQUES (M.DH)

Recettes ordinaires 48 124 44 235 47 493 3 258 7,4

Dépenses ordinaires 36 472 42 712 48 618 5 906 13,8

Solde ordinaire 11 652 1 523 -1 125 -2 648 -173,9

Dépenses d'équipement 14 771 16 198 13 458 -2 740 -16,9

Solde global 10 875 -5 228 -6 319 -1 090 20,8

MONNAIE (M.DH)

Monnaie fiduciaire 126 734 134 747 147 186 12 439 9,2

Placements à vue 82 257 89 290 95 604 6 314 7,1

Autres actifs monétaires 250 475 257 480 261 251 3 771 1,5

Masse monétaire M3 812 469 868 183 909 645 41 462 4,8

Avoirs extérieurs nets 198 695 181 023 186 290 5 267 2,9

Crédits bancaires à l'économie 587 873 672 020 713 538 41 518 6,2

MARCHE MONETAIRE

Volume des transactions (M.DH)

Interbancaire (moyenne du mois) 3 533 3 607 2 703 -904 -25,1

Interv.BAM 12 000 15 645 14 867 -778 -5,0

Adjudications (encours) 239 625 249 907 289 780 39 873 16,0

Taux d'intérêt (TMP) (moyenne du mois en %)

Interbancaire 3,30 3,25 3,26 0,01

Adjudications (52 sem) 0,00 3,69 3,46 -0,23

BOURSE (M.DH)

Volume des transactions 144 421 21 303 47 707 26 405 124,0

Capitalisation boursière 508 494 560 534 557 131 -3 403 -0,6

10 444 11 419 12 174 6,6

MADEX 8 464 9 294 9 947 7,0

ECHANGES EXTERIEURS (M.DH)

Importations 61 102 67 316 83 396 16 080 23,9

Exportations 27 277 32 912 40 501 7 589 23,1

Déficit commercial -33 825 -34 404 -42 894 -8 491 -24,7

Taux de couverture 44,6 48,9 48,6 -0,3

Recettes voyages 9 103 10 390 11 107 716 6,9

Recettes M.R.E 10 556 11 967 12 073 107 0,9

DETTE DU TRESOR (Fin d'année) Mars 2011

Dette extérieure 78 738 92 300 92 300 0 0,0

Dette intérieure 266 439 292 123 303 152 11 029 3,8

SECTEUR REEL

Produits de la pêche côtière (Tonnes) 166 439 228 866 167 219 -61 647 -26,9

Produits de la pêche côtière (M.DH) 1 391 1 062 1 249 188 17,7

MINES (en 1000 tonnes)

Phosphates 2 052 5 782 6 653 871 15,1

Acide phosphorique 295 888 1 061 173 19,5

Engrais 318 802 1 144 342 42,6

ENERGIE (GWH) (Février)

Production d'électricité 2 047 2 501 2 528 28 1,1

Enérgie totale appelée 5 675 5 943 6 544 601 10,1

INDUSTRIE (4ème Trimestre 2010)

Indice de la production industrielle 155,7 156,0 159,1 2,0

B.T.P

Ventes du ciment (1000 T) 3 437 3 365 3 750 386 11,5

TOURISME (en milliers)

Nuitées touristiques 3 467 3 756 4 011 255 6,8

Total des arrivées 1 490 1 723 1 832 109 6,3

M.R.E 581 666 696 30 4,5

Total étrangers 909 1 056 1 137 81 7,7

Variation (10/09) Mars 09 Mars 10 Mars 11

MASI

PECHE

ROYAUME DU MAROC

Ministère de l’économie et des finances


An2 : CONJONCTURE INTERNATIONALE

Produit Intérieur Brut Taux de croissance réel

Pays 2009 2010 2011* 2012*Etas-Unis -2,6 2,8 2,8 2,9

Japon -6,3 3,9 1,4 2,1

France -2,5 1,5 1,6 1,8

Allemagne -4,7 3,5 2,5 2,1

Grèce -2,0 -4,5 -3,0 1,1

Italie -5,2 1,3 1,1 1,3

Pays-Bas -3,9 1,7 1,5 1,5

Portugal -2,6 1,4 -1,5 -0,5

Espagne -3,7 -0,1 0,8 1,6

Royaume Unis -4,9 1,3 1,7 2,3

* Prévisions du FMI : Avril 2011

Taux de croissance par rapport au trimestre précédent (CVS)

Pays T2-10 T3-10 T4-10 T1-11Etas-Unis 0,4 0,6 0,8 0,4

Japon 0,5 0,8 -0,3 -0,3

France 0,5 0,4 0,3 1,0

Allemagne 2,1 0,8 0,4 -

Grèce -1,3 -1,6 -2,8 0,8

Italie 0,5 0,3 0,1 0,1

Pays-Bas 1,1 0,1 0,7 0,9

Portugal 0,4 0,3 -0,6 -0,7

Espagne 0,3 0,0 0,2 0,3

Royaume Unis 1,1 0,7 -0,5 0,5

Taux de croissance par rapport au même trimestre de l'année précedente (CVS)

Pays T2-10 T3-10 T4-10 T1-11Etas-Unis 3,0 3,2 3,1 1,8

Japon 3,3 4,7 2,5 -

France 1,5 1,7 1,4 2,2

Allemagne 3,9 3,9 3,8 4,8

Grèce -3,1 -4,1 -7,4 -4,8

Italie 1,5 1,4 1,5 1,0

Pays-Bas 2,2 1,8 2,5 3,2

Portugal 1,4 1,2 1,0 -0,7

Espagne 0,0 0,2 0,6 0,8

Royaume Unis 1,5 2,5 1,5 1,8

Source : Eurostat

Taux d'inflation

Pays Déc 09 Déc 10 Jan11 Fév 11 Mars 11Etas-Unis 2,7 3,7 4,0 4,3 4,1Japon -1,7 0,0 0,0 0,0 0,0France 0,9 1,8 1,8 1,7 2,0Allemagne 0,9 1,7 2,0 2,1 2,1Grèce 2,6 5,2 5,2 4,4 4,5Italie 1,0 1,9 2,1 2,4 2,5Pays-Bas 1,1 1,9 2,0 1,9 2,0Portugal -0,1 2,5 3,6 3,5 4,0Espagne 0,8 3,0 3,3 3,6 3,6Royaume Unis 2,8 3,7 4 4,3 4,1

Source : OCDE

An2 : CONJONCTURE INTERNATIONALE (suite)

Taux du chômage harmonisé (cvs)

Pays Déc 09 Déc 10 Jan 11 Fév 11 Mars 11 Avr 11

Etas-Unis 9,9 9,4 9,0 8,9 8,8 9,0

Japon 5,2 4,9 4,9 4,6 4,6 4,6

France 9,9 9,6 9,6 9,5 9,5 -

Allemagne 7,4 6,6 6,4 6,4 6,3 -

Italie 8,4 8,3 8,3 8,2 8,3 -

Pays-Bas 4,4 4,3 4,3 4,3 4,2 -

Portugal 10,2 11,2 11,2 11,1 11,1 -

Espagne 19,1 20,4 20,5 20,6 20,7 -

Royaume Unis 7,7 8,0 7,8 7,7 7,7 -

Source : OCDE

Déc 09 Déc 10 Mars 11 Avr 11 Avr 11/Mars 11 Avr 11/ Déc 10

Matières premières

Pétrole ($/bl) 78 94 117 125 7,0 32,8

Gasoil NWE ($/t) 636 796 1005 1038 3,3 30,4

Butane ($/t) 680 795 890 970 9,0 22,0

Blé tendre Fr ($/t) 211 333 355 380 7,0 14,3

Blé tendre US ($/t) 186 307 337 377 11,9 23,0

Sucre brut Ny ($/t) 464 708 602 540 -10,3 -23,8

Fuel ($/t) 446 479 611 640 4,7 33,6

Or ($/once) 1104 1410 1419 1531 7,9 8,6

Argent ($/once) 1682 3091 3765 4790 27,2 55,0

Indices boursiers

NASDAQ 2269 2653 2781 2874 3,3 8,3

S&P 500 1115 1258 1326 1364 2,8 8,4

CAC40 3936 3805 3989 4107 3,0 7,9

MSCI Emerging Market 989 1151 1171 1204 2,8 4,6

Taux de change

Euro/Dollar 1,440 1,337 1,421 1,486 4,6 11,2

Euro/Dirham 11,316 11,171 11,287 11,375 0,8 1,8

Dollar/Dirham 7,860 8,357 7,958 7,658 -3,8 -8,4

Yen/Dirham 8,481 10,276 9,613 9,421 -2,0 -8,3

Source : Bloomberg / BCE / BAM

Fin de période

1T 2T 3T 4T 1T 2 T 3 T 4T

Agriculture 30,7% 31,2% 29,4% 31,1% -8,6% -7,6% -8,4% -7,5%

Pêche -4,8% 16,6% 14,4% 20,7% 9,8% -1,0% -1,4% 2,0%

Industrie d’extraction -46,8% -31,0% -21,9% 14,0% 107,9% 46,9% 21,7% 10,7%

Industrie (hors raffinage de pétrole) -1,5% -1,0% -0,1% 3,3% 1,6% 1,5% 2,7% 3,0%

Electricité et eau 6,2% 2,3% 3,3% 2,2% 6,7% 11,3% 13,0% 10,8%

Bâtiment et travaux publics 2,6% 3,9% 1,0% 6,1% 2,9% 2,6% 1,0% -1,6%

Commerce 3,1% 2,7% 3,0% 5,3% 1,6% 1,9% 2,2% 2,9%

Hôtels et restaurants -5,8% -2,0% 0,1% 2,9% 6,7% 8,3% 8,4% 8,6%

Transports 1,5% 2,6% 2,3% 4,9% 0,1% 5,6% 6,9% 6,0%

Postes et télécommunications 2,8% 3,3% 3,9% 1,1% 1,9% 3,1% 7,8% 12,7%

Activités financières et assurances 1,7% 2,3% 1,0% -0,6% 1,0% 2,4% 1,1% 0,7%

Services rendus aux entreprises et services

personnels 2,4% 3,3% 3,4% 4,6% 2,7% 3,9% 3,9% 4,2%

Administration publique générale et sécurité

sociale 7,7% 7,7% 7,6% 7,6% 3,4% 3,3% 3,4% 3,4%

Education, santé et action sociale 5,2% 4,5% 4,2% 4,1% 6,4% 6,5% 6,5% 6,5%

Branche fictive 1,7% 2,6% 1,6% 0,3% 1,3% 2,6% 1,4% 0,7%

PIB en volume 2,2% 4,2% 4,9% 8,6% 3,5% 3,0% 3,0% 2,8%

PIB en valeur 7,4% 5,3% 5,8% 9,1% 2,9% 3,6% 3,4% 4,4%

PIB hors agriculture -1,5% 0,4% 1,5% 5,4% 5,4% 4,8% 4,7% 4,4%

Source données: HCP

* Corrigé des variations saisonnières

An 3: Evolution des valeurs ajoutées aux prix de l'année précédente chainés base 1998

par branche d'activité : Glissement annuel *

Année 2009 Année 2010

3,1

2,2

4,24,9

8,6

3,53,0 3,0 2,8

1,4

-1,5

0,41,5

5,4 5,44,8 4,7 4,4

4T 08 1T 09 2T 09 3T 09 4T 09 1T 10 2T 10 3T 10 4T 10

PIB PIB non agricole

Urbain Rural Ens. Urbain Rural Ens. Urbain Rural Ens.

18059 13455 31514 18389 13462 31851 330 7,0 337

6 047 5 396 11 443 6 093 5 351 11 444 46,0 -45,0 1,0

21,9 31,9 26,6 21,8 32,0 26,6 -0,1 0,1 0,0

44,3 58,1 49,9 43,7 57,1 49,1 -0,6 -1,0 -0,8

71,3 81,2 75,3 70,4 79,9 74,2 -0,9 -1,3 -1,1

18,9 36,1 25,9 18,5 35,5 25,3 -0,4 -0,6 -0,6

29,2 46,9 37,4 27,6 45,2 35,7 -1,6 -1,7 -1,7

59,6 65,6 62,0 59,3 64,7 61,5 -0,3 -0,9 -0,5

57,6 69,3 61,8 57,8 69,9 62,1 0,2 0,6 0,3

37,1 58,3 45,2 36,4 56,8 44,1 -0,7 -1,5 -1,1

39,2 59,3 49,7 39,1 58,5 49,2 -0,1 -0,8 -0,5

49,7 52,8 50,3 48,4 51,4 49,0 -1,3 -1,4 -1,3

5158 5146 10304 5284 5123 10407 126,0 -23,0 103,0

37,8 55,4 44,9 37,9 54,7 44,6 0,1 -0,7 -0,3

95,2 57,2 76,2 95,1 57,7 76,7 -0,1 0,5 0,5

68,5 39,6 57,7 66,3 38,1 55,9 -2,2 -1,5 -1,8

31,5 60,4 42,3 33,7 61,9 44,1 2,2 1,5 1,8

554 662 1216 596 649 1245 42,0 -13,0 29,0

10,7 12,9 11,8 11,3 12,7 12,0 0,6 -0,2 0,2

889 250 1139 809 228 1037 -80,0 -22,0 -102,0

28,7 18,2 26,4 32,4 15,7 28,7 3,7 -2,5 2,3

14,7 4,6 10,0 13,3 4,3 9,1 -1,4 -0,3 -0,9

13,4 5,6 10,0 11,5 5,3 8,8 -1,9 -0,3 -1,2

19,3 2,7 9,9 19,7 2,1 9,8 0,4 -0,6 -0,1

31,6 9,1 18,5 29,3 8,9 17,4 -2,3 -0,2 -1,1

19,7 5,7 13,8 18,9 5,0 13,1 -0,8 -0,7 -0,7

8,9 3,3 6,7 7,5 2,5 5,5 -1,4 -0,8 -1,2

3,9 0,8 2,3 3,1 0,8 2,0 -0,8 0,0 -0,3

9,4 3,0 5,4 7,8 2,3 4,4 -1,6 -0,7 -1,0

19,0 12,8 17,7 17,8 13,6 16,8 -1,2 0,8 -0,9

Source : HCP

AN 4: INDICATEURS DU CHOMAGE ET D'EMPLOI

1 T2011/10

2010 2011

POPULATION (en millier)

ACTIVITE ET EMPLOI (15 ans et plus)

Population active

Taux de féminisation de la population

active Taux d'activité

Selon le sexe

Hommes

Femmes

Selon l’âge

15 -24 ans

25 -34 ans

35 -44 ans

45 ans et plus

Selon le diplôme

Sans diplôme

Ayant un diplôme

Population active occupée

Taux d’emploi

Part de l’emploi rémunéré dans l’emploi

total Salariés

Auto-employés

Population active occupée sous employée

Taux de sous emploi

CHOMAGE

Population active en chômage

Taux de féminisation

Taux de chômage

Selon le sexe

Hommes

Femmes

Selon l'âge

15-24 ans

25-34 ans

35-44 ans

42 ans et plus

Selon le diplôme

Sans diplôme

Ayant un diplôme

Evolution trimestrielle du chômage en %

9,6

8,0

9,89,0

10,0

8,29,0 9,2 9,1

14,1

12,6

14,813,8

14,7

12,713,8 13,7 13,3

1 T 09 2 T 09 3 T 09 4 T 09 1 T 10 2 T 10 3 T 10 4 T 10 1 T 11

National Urbain


Activités Sectorielles

Situation des barrages (au 31/03/11)

Réserves en eau Milliards de m3

Taux de remplissage

Production (en million quintaux)

Blé dur

Blé tendre

Orge

Céréales d'automne

Exportations* (en tonnes au 24 Avril)

Primeurs

dont Tomates

Agrumes

Source: Ministère de l'Agriculture et de la Pêche Maritime / EACCE / Secrétariat d'Etat chargé de l'Eau

La campagne d'exportation démarre au mois de septembre

Poids (Tonne) Valeur (KDH) Poids (Tonne) Valeur (KDH) Poids Valeur

Total Général 228 866 1 061 647 167 219 1 249 258 -26,9% 17,7%

Débarquements par port 0 0 0 0

Méditérranée 7 858 91 520 7 342 101 823 -6,6% 11,3%

Atlantique 221 008 970 127 159 877 1 147 435 -27,7% 18,3%

Débarquements par éspèce

Poisson blanc 22 200 297 249 17 970 291 209 -19,1% -2,0%

Poisson pélagique 194 963 382 922 134 597 310 893 -31,0% -18,8%

Céphalopodes 9 865 327 512 11 186 573 109 13,4% 75,0%

Crustacés et coquillages 1 838 53 963 3 303 73 069 79,7% 35,4%

Algues 115 498

Destination des produits (en tonnes) % du total % du total

Consommation 76 156 33,3% 84 221 50,4%

Conserves 42 190 18,4% 18 263 10,9%

Industrie de Farine/Huile de poisson 59 585 26,0% 8 145 4,9%

Congélation 50 417 22,0% 55 968 33,5%

Autres 518 0,2% 622 0,4%

Source: Office National des Pêches

93,5% 80,0% -13,5

534 000 590 000 10,5%

An 5 : SECTEUR AGRICOLE

2009/2010 2010/2011 Variation

14,7 12,6 -14,3%

443 636 488 000

25,7 24,1 -6,2%

10%

339 000289 744 17,0%

74,4 87,6 17,7%

16,3 18,5 13,5%

32,4 45,0 38,9%

Structure des débarquements par espèce

An 6 : EVOLUTION DES PRODUITS DE LA PECHE COTIERE

Cumul depuis janvierMars 10 Mars 11 Variation

Variation

10,6%

-56,7%

-86,3%

11,0%

20,1%

9,7%

85,2%

4,3%

10,8%

80,6%

6,7%

Anneau externe : Fin septembre 2009Anneau interne : Fin septembre 2008

Poisson pélagiqueCrustacés et coquillages

Poisson blanc

Anneau externe : Fin Mars 2011Anneau interne : Fin Mars 2010

Poisson pélagique

Céphalopodes

Poisson blanc

Base: 1998

2008 2009 2010 2009/08 2010/09

MINE 138,0 119,5 138,4 -13,4% 15,8%

Minerais métalliques 55,3 57,1 53,5 3,3% -6,3%

B. Produits divers des industries extractives 147,2 126,5 148,0 -14,1% 17,0%

INDUSTRIES MANUFACTURIERES 155,7 156,0 159,1 0,2% 2,0%

Produits des industries alimentaires 139,0 141,8 143,7 2,0% 1,3%

Tabac manufacturé 151,8 162,3 167,8 6,9% 3,4%

Produits de l'industrie textile 116,6 115,5 115,5 -0,9% 0,0%

Articles d'habillement et fourrures 141,0 141,0 148,2 0,0% 5,1%

Cuirs , articles de voyage , chaussures 96,0 91,9 94,5 -4,3% 2,8%

Produits du travail du bois 121,1 111,8 114,4 -7,7% 2,3%

Papiers et cartons 229,7 228,8 230,6 -0,4% 0,8%

Produits de l'édition ; produits imprimes ou reproduits 162,6 161,6 160,9 -0,6% -0,4%

Pdts de la cokéfaction, du raffinage et des ind. Nucléaires 129,4 103,8 112,5 -19,8% 8,4%

Produits chimiques 138,8 142,3 149,6 2,5% 5,1%

Produits en caoutchouc ou en plastique 240,1 236,4 236,7 -1,5% 0,1%

Autres produits minéraux non métalliques 173,7 172,9 171,6 -0,5% -0,8%

Produits métalliques 195,0 201,4 188,7 3,3% -6,3%

Produits du travail des métaux 189,2 197,2 202,1 4,2% 2,5%

Machines et équipements 175,9 160,3 165,7 -8,9% 3,4%

Machines et appareils électriques 175,9 173,6 172,6 -1,3% -0,6%

Equipements de radio, télévision et communication 223,7 224,2 220,6 0,2% -1,6%

Instruments médicaux, de précision, d'optique, horlogerie 208,2 204,8 201,3 -1,6% -1,7%

Produits de l'industrie automobile 220,5 219,0 239,8 -0,7% 9,5%

Autres matériels de transport 155,5 147,0 144,6 -5,5% -1,6%

Meubles, industrie diverses 183,9 187,2 188,5 1,8% 0,7%

ELECTRICITE 168,2 173,2 191,9 3,0% 10,8%

Source: HCP

Année Variations

EVOLUTION TRIMESTRIELLE DE L'INDICE DE LA PRODUCTION PAR SECTEUR

An 7 : INDICE DE LA PRODUCTION INDUSTRIELLE ENERGETIQUE ET MINIERE

100

120

140

160

180

200

2006 2007 2008 2009 2010

Mines Electricité Industrie

Cumul depuis janvier Mars 09 Mars 10 Mars 11 Mars 10/09 Mars 11/10

Arrivés par pays (milliers)

France 574 628 658 9,4 4,8

Espagne 300 377 364 25,7 -3,4

Allemagne 78 90 104 15,4 15,6

Angleterre 77 94 103 22,1 9,6

Italie 57 69 82 21,1 18,8

Belgique 75 87 101 16,0 16,1

Hollande 69 84 93 21,7 10,7

USA 31 35 38 12,9 8,6

AUTRES PAYS 229 257 291 12,2 13,2

TOTAL 1 490 1 721 1 834 15,5 6,6

dont: MRE 581 666 696 14,6 4,5

TES 909 1 056 1 137 16,2 7,7

Nombre de nuitées* 3 466 903 3 756 420 4 011 190 8,4 6,8

Non-résidents, dont : 2 734 481 2 966 012 3 127 241 8,5 5,4

France 1 216 727 1 246 995 1 258 036 2,5 0,9

Espagne 162 682 198 718 137 803 22,2 -30,7

Allemagne 248 511 259 703 299 485 4,5 15,3

Angleterre 226 771 269 593 293 082 18,9 8,7

Résidents 732 422 790 408 883 949 7,9 11,8

Nuitées par touriste non-résident 1,8 1,7 0,7 -0,1 -1,0

Taux d'occupation 38 39 41 1,0 2,0

dont Marrakech 42 46 48 4 2

Agadir 53 49 60 -4 11

Tanger 47 48 45 1 -3

Fès 39 33 32 -6 -1

* Nuitées réalisées dans les hôtels classés

Source : Ministère du Tourisme et de l'artisanat

France

Espagne

Allemagne

Angleterre

Italie

Belgique

Hollande

USA

AUTRES PAYS

An 8 : EVOLUTION DU SECTEUR DU TOURISME

2,0

0,5

2,9

2,9

1,9

0,4

2,9

2,8

France

Espagne

Allemagne

Angleterre

EVOLUTION DU RATIO NUITEES PAR TOURISTE

Mars 11 Mars 10

36,5%

21,9% 5,2%5,5%

4,0%

5,1%

4,9%

2,0%

14,9%

35,9%

19,8%5,7%

5,6%

4,5%

5,5%

5,1%

2,1%

15,9%

Anneau externe : Fin mars 2011Anneau interne : Fin mars 2010

STRUCTURE DES ARRIVEES TOURISTIQUES

AllemagneEspagne

France

Italie

Belgique

Angleterre

Hollande

Autres

USA

An 9 : STATISTIQUES DE PRODUCTION ET DE VENTES DE PHOSPHATES ET DE PRODUITS DERIVES

En 1000 Tonnes, et en M.DH

Poids MDH Poids MDH Poids MDH

En 1000 T En % En M.DH En %

PHOSPHATES BRUTS 0 0

2 052 5 782 6 653 871 15,1

897 1 438 2 231 1 509 2 182 2 653 -49 -2,2 1 144 75,8

PRODUITS DERIVES

Production

295 888 1 061 0 173 19,5

Engrais naturel et chimique 318 802 1 144 0 342 42,6

Exportations 0 #NOM? 0 0 0 0

Acide phosphorique 247 1 739 588 2 771 437 2 930 -151 -25,7 159 5,7

Engrais naturel et chimique 214 711 693 2 077 988 4 635 295 42,6 2 558 123,2

Source : Office Chérifien de Phosphates / Office des changes

abs % abs %

Énergie appelée nette (en GWh) 268 4,7 601 10,1%

Production nette totale ONE 454 22,2 28 1,1

Hydraulique 306 25,9 -881 -59,1

Thermique -95 -9,6 916 101,5

Parc eolien 90 524,4 13,6 12,7

Pompage STEP 153 -100,0 -21 #DIV/0!

Production concessionnelle -76 -2,5 84 2,8

Apport des tiers -105 -19,1 487 109,4

Auto Producteurs 17,9 284,1 13,4 55,4

Echanges (Algérie-Espagne) -123 -22,6 473 112,5

Consommation des auxilliaires -5 69,0 2,9 -24,0

Ventes ONE (en GWh) : 206 4,0 488 9,1

THT, HT et MT dont : 160 3,9 420 9,9

Régies 49 2,0 85 3,4

Autres abonnés 112 6,8 335 19,1

Basse tension 46 4,2 68 6,0

Source: Office National d'électricité

En 1000 Tonnes

En 1000 T En % En 1000 T En %

Consommation nationale -72 -2,1 386 11,5

Source : Association professionnelle des cimentiers

Mars 11/10Mars 10/09

4 242

932

4 082

5 172

550

4 662

-7

6,3

544

24,2

894

-9,1

5 866

37,6

3 437 3 365 3 750

2 486

1 090

Cumul depuis janvier

1 136

2 5712 437

1 204

1 644 2 0911 756

An 11 : CONSOMMATION NATIONALE DU CIMENT

Mars 09 Mars 10 Mars 11

5 378

-12,0

Mars 11

-21

6 544

2 528

Mars 10

121,0

610

2 501

5 943

3 010

1 818

3 093

Mars 11/10

Mars 11/ 10 Mars 09

An 10: PRODUCTION D'ELECTRICITE PAR L'ONE


M.DH

Production marchande

Exportations (F.O.B)


Mars 10 Mars 11

Volume

Mars 09

Mars 10/ 09

Acide phosphorique

5 675

421

1 491

902

-152,7

17,2

2 047

445

0

107,4

1 185

998

3 086


Finances Publiques

M.DH % M.DH %

RECETTES ORDINAIRES 48 124 44 235 47 493 -3 889 -8,1 3 258 7,4

RECETTES ORDINAIRES HORS PRIVATISATION 48 124 44 235 47 493 -3 889 -8,1 3 258 7,4

Recettes fiscales 45 889 42 322 45 425 -3 568 -7,8 3 103 7,3

Impôts directs, dont 25 960 19 855 21 857 -6 105 -23,5 2 002 10,1

Impôt sur les sociétés 17 622 12 822 14 678 -4 800 -27,2 1 856 14,5

Impôt sur le revenu 7 691 6 564 6 785 -1 127 -14,7 221 3,4

Impôts indirects 13 833 16 159 17 120 2 326 16,8 961 5,9

T.V.A. 9 352 11 251 11 961 1 900 20,3 710 6,3

T.I.C. 4 482 4 908 5 159 427 9,5 251 5,1

Droits de douane 2 630 3 096 2 600 466 17,7 -496 -16,0

Enregistrement et timbre 3 466 3 211 3 848 -255 -7,4 637 19,8

Recettes non fiscales 1 741 1 424 1 932 -317 -18,2 508 35,7

Recettes non fiscales Hors privatisation 1 741 1 424 1 932 -317 -18,2 508 35,7

Monopoles et exploitation 415 139 92 -276 -66,5 -47 -33,8

Autres recettes 1 326 1 285 1 840 -41 -3,1 555 43,2

Privatisation 0 0 0 0 0

Recettes de certains comptes spéciaux 494 489 136 -5 -1,0 -353 -72,2

Fonds spécial des prix 149 192 39

Fonds spécial routier 345 297 97

DEPENSES TOTALES 51 243 58 910 62 076 7 667 15,0 3 166 5,4

Dépenses ordinaires 36 472 42 712 48 618 6 240 17,1 5 906 13,8

Biens et services 29 509 31 705 31 625 2 196 7,4 -80 -0,3

Personnel 18 874 19 150 21 241 276 1,5 2 091 10,9

Autres biens et services 10 635 12 555 10 384 1 920 18,1 -2 171 -17,3

Dette publique 5 713 4 872 5 793 -841 -14,7 921 18,9

Intérieure 4 667 4 345 5 068 -322 -6,9 723 16,6

Extérieure 1 046 527 725 -519 -49,6 198 37,6

Compensation 1 250 6 135 11 200 4 885 390,8 5 065 82,6

SOLDE ORDINAIRE 11 652 1 523 -1 125 -10 129 -2 648

Dépenses de capital 14 771 16 198 13 458 1 427 9,7 -2 740 -17

dont fonds spécial routier 36 73 38

Solde net des autres comptes spéciaux 13 994 9 447 8 264

DEFICIT / EXCEDENT GLOBAL 10 875 -5 228 -6 319

VARIATION DES ARRIERES -4 169 -365 -1 535

BESOIN/EXCEDENT DE FINANCEMENT 6 706 -5 593 -7 854

Financement intérieur -8 000 5 392 7 014 13 392 -167 1 622 30

Financement extérieur 1 294 201 840 -1 093 -84 639

An 12 : CHARGES ET RESSOURCES DU TRESOR

(hors TVA des collectivités locales)

Cumul depuis janvier Mars 09 Mars 10 Mars 11Mars 10/09 Mars 11/10

EEEE

1,3 0,8

10,9

-5,2 -6,3-4,2

-0,4

-1,5-8,0

5,47,0

-15

-10

-5

0

5

10

15


Evolution du besoin et des sources de financement du TRESOR en MM.DH

Financementintérieur

Solde global

Arriérés de paiements

F

Financement extérieur

30,3%

15,5%

26,6%

11,6%

7,3%

7,6%

32,3%

14,9%

26,3%

11,4%

5,7%

8,5%

Anneau externe : Fin Mars 2011Anneau interne : Fin Mars 2010

Structure des recettes fiscales

TVA

Impôt sur le revenu

Impôt sur les sociétés

TIC

Droit de douane

Enregistrement et timbre

RECETTES ORDINAIRES 175 548 47 493 27,1%

RECETTES ORDINAIRES HORS PRIVATISATION 175 548 47 493 27,1%

Recettes fiscales 158 107 45 425 28,7%

Impôts directs, dont 68 636 21 857 31,8%

Impôt sur les sociétés 39 245 14 678 37,4%

Impôt sur le revenu 26 790 6 785 25,3%

Impôts indirects 67 678 17 120 25,3%

T.V.A. 46 886 11 961 25,5%

T.I.C. 20 792 5 159 24,8%

Droits de douane 11 225 2 600 23,2%

Enregistrement et timbre 10 568 3 848 36,4%

Recettes non fiscales 14 241 1 932 13,6%

Recettes non fiscales Hors privatisation 14 241 1 932 13,6%

Monopoles et exploitation 10 227 92 0,9%

Autres recettes 4 014 1 840 45,8%

Privatisation 0 0 #DIV/0!

Recettes de certains comptes spéciaux 3 200 136 4,3%

Fonds de soutien à l'investissement 4 000 0

Fonds spécial des prix 1 000 39 3,9%

Fonds spécial routier 2 200 97 4,4%

DEPENSES TOTALES 213 036 62 076 29,1%

Dépenses ordinaires 164 939 48 618 29,5%

Biens et services 128 989 31 625 24,5%

Personnel 86 036 21 241 24,7%

Autres biens et services 42 953 10 384 24,2%

Dette publique 18 950 5 793 30,6%

Intérieure 15 496 5 068 32,7%

Extérieure 3 454 725 21,0%

Compensation 17 000 11 200 65,9%

SOLDE ORDINAIRE 10 609 -1 125 -10,6%

Dépenses de capital 48 097 13 458 28,0%

dont fonds spécial routier 2 200 38 1,7%

Solde net des autres comptes spéciaux 4 000 8 264

DEFICIT / EXCEDENT GLOBAL -33 488 -6 319

VARIATION DES ARRIERES -5 640 -1 535

BESOIN/EXCEDENT DE FINANCEMENT -39 128 -7 854

Financement intérieur 21 534 7 014

Financement extérieur 13 594 840

Réalisations

en %

An 12 : CHARGES ET RESSOURCES DU TRESOR

(hors TVA des collectivités locales)

Cumul depuis janvier LF 2011 Mars 11

M A T U R I T E Déc 10 Mars 11 Flux

LONG TERME 171 138 179 019 7 881

30 ans Adjudications 2 575 2 575 0

20 ans Adjudications 19 361 20 861 1 500


10 ans Réserve d'investissement 214 214 0


Autres 9 280 10 420 1 140

MOYEN TERME 48 286 44 641 -3 645

5 ans Compte Convertible à terme 0 0 0

5 ans Adjudications 48 286 44 641 -3 645

COURT TERME 71 884 79 493 7 609

03 semaines Adjudications 0 0 0

13 semaines Adjudications 1 950 1 900 -50

26 semaines Adjudications 3 300 2 500 -800

52 semaines Adjudications 28 962 32 593 3 630

Bons à 6 mois 50 50 0

1 an activité socio-économique 3 949 2 688 -1 260


T O T A L 291 307 303 152 11 845

1 260

3 150

15 69627 541

1 900

0

3 630

0

0

0

9 239

0

4 520

0

4 520

14 769

1 167

8 165

0

8 165

0

800

1 950

0

7 160

27

344

0

0

0

1 500

3 050

0

2 535

0

0

An 13 : ENDETTEMENT INTERIEUR DU TRESOR

Remboursements

371

Souscriptions

8 252

Flux de la dette intérieure du Trésor

-5 900-8 165

-371

14 769

4 5207 085

Court terme Moyen terme Long terme

Remboursements

Souscriptions

Flux sur le marché des adjudications (M.DH)-Cumul mars 11-

59,1%

14,7%

26,2%

Structure de l'encours de la dette intérieure à fin Février 11

Long terme

Moyen terme

Court terme

M.DH % M.DH %

SERVICE 2 394 2 187 2 405 -207 -8,6 218 10,0

1/ AMORTISSEMENTS 1 348 1 558 1 680 210 15,6 122 7,8

Créanciers bilatéraux 452 671 642 219 48,5 -29 -4,3

Créanciers multilatéraux 896 887 1 038 -9 -1,0 151 17,0

Marché financier international 0 0 0 0 #DIV/0! 0 #DIV/0!

2/ INTERETS 1 046 629 725 -417 -39,9 96 15,3

Créanciers bilatéraux 443 299 406 -144 -32,5 107 35,8

Créanciers multilatéraux 603 330 319 -273 -45,3 -11 -3,3

Marché financier international 0 0 0 0 #DIV/0! 0 #DIV/0!

2 695 4 140 2 519 1 445 53,6 -1 621 -39,2

Créanciers bilatéraux 2 612 2 895 647 283 10,8 -2 248 -77,7

Créanciers multilatéraux 83 1 245 1 872 1 162 1 400,0 627 50,4

Marché financier international 0 0 0 0 _ 0 _

1 347 2 582 839 1 235 91,7 -1 743 -

TRANSFERTS NETS (Tirages-service) 301 1 953 114 1 652 548,8 -1 839 -

Déc 09 Déc 10 Mars 11

STOCK DE LA DETTE 78 738 92 300 92 300 13 562 17,2 0 0,0

10 017 11 000 11 600 983 9,8 600 5,5

An 14 : SITUATION DE LA DETTE EXTERIEURE DU TRESOR

Mars 09 Mars 10 Mars 11Mars 10/09 Mars 11/10

Cumul à partir de janvier

TIRAGES

en million $US

Flux de la dette extérieure du Trésor (en M.DH)

Déc 10/09 Mars 11/Déc 10

FLUX NET (Tirages-amortissements)

-10500

-9000

-7500

-6000

-4500

-3000

-1500

0

1500

3000

4500

6000

7500

9000

10500


FLUX DE LA DETTE EXTERIEURE

Tirages

Principal

Intérêts

-1 348 -1 558 -1 680

-1 046 -629 -725

2 695

4 140

2 519

-3000

-2400

-1800

-1200

-600

0

600

1200

1800

2400

3000

3600

4200

4800


Tirages

Principal

Intérêts


Monnaie et Crédit

M.DH % M.DH % M.DH %

181 023 192 742 186 290 -11 691 -6,1% 5 267 2,9% -6 452 -3,3%

172 730 187 672 180 436 -3 668 -2,1% 7 706 4,5% -7 236 -3,9%

8 293 5 070 5 854 -8 023 -49,2% -2 439 -29,4% 784 15,5%

84 368 91 943 90 468 -6 969 -7,6% 6 100 7,2% -1 475 -1,6%

-1 058 3 524 285 -4 391 - 1 343 - -3 239 -91,9%

85 426 88 419 90 183 -2 578 -2,9% 4 757 5,6% 1 764 2,0%

672 020 696 318 713 538 23 637 3,6% 41 518 6,2% 17 220 2,5%

766 969 1 140 57 8,1% 374 48,8% 171 17,7%

671 254 695 350 712 398 23 580 3,6% 41 144 6,1% 17 048 2,5%

125 553 131 536 137 759 1 141 0,9% 12 206 9,7% 6 223 4,7%

86 561 98 363 97 928 -2 714 -3,0% 11 367 13,1% -435 -0,4%

BAM 14 428 16 950 17 466 -1 636 -10,2% 3 038 21,1% 516 3,0%

AID 72 133 81 413 80 462 -1 079 -1,5% 8 329 11,5% -951 -1,2%

38 992 33 173 39 831 3 855 11,0% 839 2,2% 6 658 20,1%

Dépôts exclus de M3 5 608 5 858 6 018 -117 -2,0% 410 7,3% 160 2,7%

Crédits 6 047 10 065 7 936 -681 -10,1% 1 889 31,2% -2 129 -21,2%

Titres autres qu'actions exclus de M3 27 125 17 008 25 596 4 620 20,5% -1 529 -5,6% 8 588 50,5%

Autres ressources 211 243 281 33 18,2% 70 32,9% 38 15,8%

16 358 17 571 12 890 1 212 8,0% -3 468 -21,2% -4 681 -26,6%

795 500 831 896 839 647 2 625 0,3% 44 147 5,5% 7 751 0,9%

134 747 145 235 147 186 -1 917 -1,4% 12 439 9,2% 1 951 1,3%

140 936 152 060 153 668 -2 203 -1,5% 12 732 9,0% 1 608 1,1%

6 189 6 825 6 482 -286 -4,4% 293 4,7% -343 -5,0%

386 666 407 054 405 604 -5 165 -1,3% 18 938 4,9% -1 450 -0,4%

2 708 2 021 3 752 1 157 74,6% 1 044 38,6% 1 731 85,6%

328 508 351 941 351 459 -7 071 -2,1% 22 951 7,0% -482 -0,1%

6 495 7 137 7 403 323 5,2% 908 14,0% 266 3,7%

48 955 45 955 42 990 426 0,9% -5 965 -12,2% -2 965 -6,5%

521 413 552 289 552 790 -7 082 -1,3% 31 377 6,0% 501 0,1%

89 290 93 802 95 604 1 954 2,2% 6 314 7,1% 1 802 1,9%

73 978 77 723 79 525 1 722 2,4% 5 547 7,5% 1 802 2,3%

15 312 16 079 16 079 233 1,5% 767 5,0% 0 0,0%

610 703 646 091 648 394 -5 127 -0,8% 37 691 6,2% 2 303 0,4%

257 480 258 149 261 251 10 656 4,3% 3 771 1,5% 3 102 1,2%

868 183 904 240 909 645 5 528 0,6% 41 462 4,8% 5 405 0,6%

(2) Dépôts à vue et à terme en devises auprés des banques / (3) Emprunts contractés par les banques auprès des sociétés financières

MM.DH

An 15 : ÉVOLUTION DE LA MASSE MONÉTAIRE ET DE SES CONTREPARTIES

Contreparties de la masse monétaire

Mars 10 Déc 10 Mars 11Mars 10/Déc 09 Mars 11/ Déc 10

Composantes des agrégats de monnaie

CONTREPARTIES DE M3

Avoirs extérieurs nets

Avoirs extérieurs nets de BAM

Avoirs extérieurs nets des AID

Billets et monnaies mis en circulation par BAM

Encaisses des banques (à déduire)

En Millions de DH

AID : Autres Instititions de Dépôts

Ressources à caractère non monétaire

Capital et réserves des ID

Engagements non monétaires des ID

Autres postes nets

Total des contreparties(1)

Créances des AID

Créances nettes de BAM

Créances des nettes des AID

Créances sur l'économie

Créances de BAM

Créances nettes sur l'Administration centrale

Source: Bank Al-Maghrib

(1) Total des contreparties = Avoirs extérieurs nets + Créances nettes sur l'AC + Créances sur l'économie - Ressources à caractère non monétaire - Autres postes nets

M3

Mars 11/10

M1

M2

Autres actifs Monétaires

Placements à vue

Comptes d'épargne auprès des banques

Comptes sur livrets auprès de la CEN

Monnaie scripturale

Dépôts à vue auprés de la banque centrale

Dépôts à vue auprés des banques

Dépôts à vue auprés du CCP

Dépôts à vue auprés du Trésor

AGREGATS DE MONNAIE

Circulation fiduciaire

-1,4 -1,92,0

-10,7

-5,2

-1,4

2,4 2,01,8

16,2

10,7

3,1

-15

-10

-5

0

5

10

15

20


Autres actifs monétaires

Monnaie scripturale

Monnaie fiduciaire

Placements à vue

1,6

-11,7-6,5

0,6

-7,0

-1,5

6,6

23,6

17,22,1

1,1

6,2

-25

-20

-15

-10

-5

0

5

10

15

20

25

30


Créances sur l'EtatAvoirs extérieurs

Ressources à caractère non monétaire

Crédits à l'économie

FACTEURS DE LA LIQUIDITE

M.DH % M.DH %

Billets et monnaies 141,4 152,1 152,8 153,7 0,9 0,6 1,6 1,1

Position nette du Trésor (1) -5,6 -3,1 -4,8 -4,7 0,1 -2,1 -1,6 51,6

Avoirs nets de change de BAM 169,7 187,5 186,5 180,5 -6,0 -3,2 -7,0 -3,7

Autres facteurs -10,3 -11,6 -14,4 -12,7 1,7 -11,8 -1,1 9,5

Position structurelle de liquidité (2) 12,4 20,7 14,5 9,4 -5,1 -35,2 -11,3 -54,6

Réserve monétaire 30,7 25,0 26,0 25,6 -0,4 -1,5 0,6 2,4

EXCEDENT OU BESOIN DE LIQUIDITES -18,4 -4,3 -11,5 -16,2 -4,7 -40,9 -11,9 -276,7

(1) Concours financiers à l'Etat - ∑ (comptes du Trésor et du Fonds Hassan II pour le développement économique et social)

(2) Avoirs extérieurs nets de Bank Al-Maghrib + Position nette du Trésor + Autres facteurs nets- Circulation fiduciaire

TRANSACTIONS SUR LE MARCHE MONETAIRE

M.DH % M.DH %

MARCHE INTERBANCAIRE (encours moyen) 6 148 4 077 6 018 4 395 318 7,8 -1 753 -28,5

Interventions BAM (en moyenne) 18 968 9 645 15 479 14 867 5 222 54,1 -4 101 -21,6

Appel d'offre 18 968 9 645 11 889 14 867 5 222 54,1 -4 101 -21,6

Pension à 5 jours 0 0 0 0 0 #DIV/0! 0 #DIV/0!

Avances à 24 heures 0 0 3 590 0 0 #DIV/0! 0 #DIV/0!

Pension livrée 0 0 0 0 0 #DIV/0! 0 #DIV/0!

Reprises de liquidités 0 0 0 0 0 #DIV/0! 0 #DIV/0!

Swaps de change 0 0 0 0 0 #DIV/0! 0 #DIV/0!

Facilités de dépôts à 24h 0 0 0 0 0 #DIV/0! 0 #DIV/0!

ADJUDICATIONS 270 179 281 363 - 289 780 8 417 3,0 19 601 7,3

Bancaires 47 586 42 848 - 57 276 14 428 33,7 9 690 20,4

Non bancaires 222 593 238 516 - 232 504 -6 011 -2,5 9 912 4,5

dont : C.D.G 19 656 22 655 - 20 560 -2 095 -9,2 904 4,6

C.Assurances et O.R 95 118 114 287 - 118 330 4 043 3,5 23 212 24,4

OPCVM 68 680 69 027 - 62 179 -6 849 -9,9 -6 501 -9,5

FLUX MENSUEL DES TRANSACTIONS


An 16 : MARCHE MONETAIRE

Mars 10 Déc 10 Mars 11Fév 11Mars 11/10Mars 11 / Déc 10

Mars / Fév 11Déc 10Mars 10

Mars 11/ Déc 10Fév 11 Mars 11

0

5000

10000

15000

20000

25000

Mars 09

Avr 09

Mai 09

Juin 09

Juil 09

Août 09

Sep 09

Oct 09

Nov 09

Déc 09

Jan 10

Fév 10

Mars 10

Avr 10

Mai 10

Juin 10

Juil 10

Août 10

Sep 10

Oct 10

Nov 10

Déc 10

Jan 11Fév 11 Mars 11

Marché interbancaire Facilités BAM Reprises de liquidités Facilités de dépôts à 24h

Demandé Offert

1 34 270 13 000 4 772 1 979 3,337

2 34 270 13 000 7 674 5 402 3,331

3 32 290 15 000 5 366 3 130 3,281

4 32 290 15 000 3 484 1 808 3,283

5 32 290 15 000 3 484 3,283

6 32 290 15 000 3 484 3,283

7 32 290 15 000 3 426 2 206 3,288

8 32 290 15 000 4 271 2 851 3,290

9 32 290 15 000 6 279 4 359 3,299

10 31 400 15 000 3 541 1 565 3,291

11 31 400 15 000 4 035 2 059 3,263

12 31 400 15 000 4 035 3,263

13 31 400 15 000 4 035 3,263

14 31 400 15 000 3 874 1 983 3,260

15 31 400 15 000 3 431 1 540 3,250

16 31 400 15 000 3 831 2 440 3,250

17 27 130 14 000 3 453 2 062 3,206

18 27 130 14 000 5 780 4 179 3,060

19 27 130 14 000 5 780 3,060

20 27 130 14 000 5 780 3,060

21 27 130 14 000 3 585 2 707 3,288

22 27 130 14 000 2 514 2 056 3,276

23 27 130 14 000 5 173 4 770 3,287

24 30 410 16 000 3 844 2 741 3,302

25 30 410 16 000 3 806 2 262 3,307

26 30 410 16 000 3 806 3,307

27 30 410 16 000 3 806 3,307

28 30 410 16 000 3 895 2 397 3,300

29 30 410 16 000 3 542 2 044 3,301

30 30 410 16 000 5 124 2 926 3,310

31 32 000 16 000 5 167 2 969 3,327

MOY du mois 30 572 14 867 0 0 4 297 2 703 3,263

MOY du mois m-1 32 224 11 889 3 590 0 6 043 2 380 3,355

10/01/2011

11/01/2011

12/01/2011

13/01/2011

14/01/2011

15/01/2011

16/01/2011

Evolution des échanges sur le marché monétaire Evolution des taux sur le marché monétaire

TMPMars

An 17 : EVOLUTION DES ECHANGES SUR LE MARCHE MONETAIRE

Interventions de BAM Marché Interbancaire

Appel d'offres à 3,25% Avances à 24 H

à 4,25%

Pension livrée

à 3,25% Encours Volume

2,00

2,50

3,00

3,50

4,00

4,50

Avances à 7 jours sur appels d'offres

TMP interbancaire

%

Avances à 24H

Reprises de liquidité

Facilités de dépôt0

3000

6000

9000

12000

15000

18000

21000

24000

27000

Avances à 7j

INTERBANCAIRE

M.DH

Pension livrée

Avances à 24H

An 18 : ÉVOLUTION DES CREDITS DISTRIBUES PAR L'ENSEMBLE DES BANQUES

M.DH % M.DH % M.DH %

Créances des ID par objet économique 672 020 696 318 713 537 23 637 3,6 41 517 6,2 17 219 2,5

Créances des AID 671 254 695 350 712 397 23 580 3,6 41 143 6,1 17 047 2,5

Crédits des AID 609 972 633 425 640 989 20 417 3,5 31 017 5,1 7 564 1,2

Crédits bancaires 592 473 621 356 630 643 15 390 2,7 38 170 6,4 9 287 1,5

Comptes débiteurs et crédits de trésorerie 133 978 142 983 146 935 -1 065 -0,8 12 957 9,7 3 952 2,8

Crédits à l'équipement 121 568 135 227 133 564 5 895 5,1 11 996 9,9 -1 663 -1,2

Crédits immobiliers 177 399 188 121 193 371 4 371 2,5 15 972 9,0 5 250 2,8

Crédits à l'habitat 113 455 123 876 127 772 3 712 3,4 14 317 12,6 3 896 3,1

Crédits aux promoteurs immobiliers 63 767 63 908 64 318 560 0,9 551 0,9 410 0,6

Crédits à la consommation 30 713 32 427 32 794 723 2,4 2 081 6,8 367 1,1

Créances diverses sur la clientèle 97 927 92 830 93 242 5 536 6,0 -4 685 -4,8 412 0,4

Créances en souffrance 30 889 29 768 30 737 -70 -0,2 -152 -0,5 969 3,3

Titres 60 324 60 671 70 008 3 259 5,7 9 684 16,1 9 337 15,4

Titres autres qu'actions 17 575 14 834 18 060 2 780 18,8 485 2,8 3 226 21,8

Actions et autres titres de participation 42 749 45 837 51 948 480 1,1 9 199 21,5 6 111 13,3

Autres 958 1 254 1 400 -97 -9,2 442 46,2 146 11,6

Créances de BAM 766 969 1 140 57 8,1 374 48,8 171 17,7

Crédits 629 658 671 21 3,4 42 6,7 13 2,0


Evolution du flux mensuel des crédits distribués par les AID (hors créances en souffrances)

Répartition par nature des crédits distribués par les AID

Mars 10/Déc 09 Mars 11/10 Mars 11/ Déc 10Mars 10 Déc 10en Millions de DH Mars 11

20,5%

18,6%

27,1%

4,7%

9,2%

19,9%

20,9%

19,0%

27,5%

4,7%

10,0%

17,9%

Anneau externe : Fin Février 2011Anneau interne : Fin Février 2010

Crédits immobiliers

Crédits à l'équipement

Comptes débiteurs et crédits de trésorerie

Autres

Titres

Crédits à la consommation

-8000

-6000

-4000

-2000

0

2000

4000

6000

8000

10000

12000

14000

16000

18000

20000

22000

Mars 09

Avr Mai Juin Juil Août Sep Oct Nov Déc 09

Jan Fév Mars 10

Avr Mai Juin Juil Août Sep Oct Nov Déc 10

Jan Fév Mars11

Mars 10 Déc 10 Mars 11 Mars 11/10 Mars 11/Déc 10

Taux de dépôts à 6 et 12 mois 3,51 3,67 3,52 0,01 -0,15

Taux de dépôts à 6 mois 3,27 3,37 3,29 0,02 -0,08

Taux de dépôts à 12 mois 3,69 3,85 3,69 0,00 -0,16

Taux des comptes sur carnet * 2,87 3,11 2,99 0,12 -0,12

Taux des livrets CEN ** 1,80 1,80 0,00 -1,80 -1,80

Taux débiteurs

Taux maximum des intérêts conventionnels 14,40 14,26 14,26 -0,14 0,00

Taux interbancaire 3,25 3,27 3,26 0,01 -0,001

Taux intervention de BAM

Taux d'appel d'offre 3,25 3,25 3,25 - -

Taux des avances à 24h 4,25 4,25 4,25 - -

Taux des reprises de liquidité 2,75 2,75 2,75 - -

Taux de facilité de dépôt 2,25 2,25 2,25 - -

Taux adjudications (TMP)

13 Sem. 0,00 3,28 3,31 3,31 0,03

26 Sem. 0,00 3,33 0,00 0,00 -3,33

52 Sem. 3,69 3,49 3,46 -0,23 -0,03

2 Ans 3,78 3,63 3,63 -0,15 0,00

5 Ans 4,02 3,85 3,85 -0,17 0,00

10 Ans 4,24 4,16 0,00 -4,24 -4,16

15 Ans 4,32 4,16 4,33 0,01 0,17

20 Ans 0,00 4,34 0,00 0,00 -4,34

Taux d'émission des TCN

Certificats de dépôt Août

[ >10 jours , 1mois[ 3,50 3,70 3,75 0,25 0,05

[ 3mois, 6mois[ 3,55 3,85 0,00

[ 6mois, 12mois[ 3,75 0,00 3,95 0,20

[ 12mois, 18mois[ 0,00 4,23 4,25 0,02

[ 18mois, 2ans[ 0,00 0,00 0,00

[ 2ans, 3ans[ 0,00 4,20 4,23 0,03

[ 3ans, 5ans[ 0,00 4,30 0,00

Bons de Sociétés de Financement

[ >1an , 2ans[ 4,18 0,00 0,00

[ >2ans , 3ans[ 0,00 4,25 0,00

[ 3ans , 5ans[ 4,55 0,00 0,00

Billets de trésorerie

[ 1mois , 3mois[ 3,80 3,90 3,97 0,17 0,07

[ 3mois, 6mois[ 0,00 3,89 0,00

[ 6mois, 1an[ 0,00 3,95 4,10 0,15

* Taux de rémunération minimum des comptes sur carnet = TMP B.T à 52 semaines, émis par adj. - 50 points de base

** T.R. comptes sur livrets de la CEN = TMP B. T 5 ans - 200 points de base.

* T.R. B.T à 6 mois émis auprès du Public = TMP B. T 26 sem + 25 points de base.

An 19 : TAUX SUR LES MARCHES MONETAIRE ET FINANCIER

2,75

3,00

3,25

3,50

3,75

4,00

Mars 09

Avr 09

Mai 09

Juin09

Juil09

Août 09

Sep09

Oct 09

Nov09

Déc09

Jan10

Fév10

Mars 10

Avr10

Mai 10

Juin 10

Juil10

Août 10

Sep10

Oct10

Nov10

Déc 10

Jan11

Fév11

Mars11

En %Taux Adj (52 sem) Taux interbancaire

Taux des avances à 7 jours sur appels d'offres

M.DH % M.DH %

21 303 119 823 47 707 26 405 124,0 -72 115 -60,2

Cumul depuis Janvier

Marché central 11 502 58 304 11 794 292 2,5 -46 510 -79,8

Actions 8 897 51 990 9 652 755 8,5 -42 339 -81,4

Obligations 2 605 6 314 2 142 -463 -17,8 -4 172 -66,1

Marché de blocs 8 696 32 771 2 309 -6 387 -73,5 -30 462 -93,0

Actions 8 085 29 729 810 -7 275 -90,0 -28 919 -97,3

Obligations 611 3 042 1 499 888 145,5 -1 543 -50,7

Introductions 291 2 431 106 -186 -63,7 -2 325 -95,7

Actions 0 837 0 0 #DIV/0! -837 -100,0

Obligations 291 1 593 106 -186 -63,7 -1 488 -93,4

Augmentation de Capital 0 6 231 0 0 #DIV/0! -6 231

Offre publique 15 10 445 0 -15 -100,0 -10 445

Transferts 661 1 156 154 -507 -76,7 -1 002

Apports de titres 138 8 484 33 345 33 208 24 144,1 24 861 293,0

CAPITALISATION BOURSIERE 560 534 579 019 557 131 -3 403 -0,6 -21 888 -3,8

Banques 141 482 180 351 169 074 27 592 19,5 -11 277 -6,3

Sociétés Financières 54 833 12 751 12 098 -42 735 -77,9 -653 -5,1

Sociétés de financement 7 660 8 178 7 936 276 3,6 -242 -3,0

Sociétés de portefeulles-Holding 47 173 4 573 4 162 -43 011 -91,2 -411 -9,0

117 306 138 409 132 359 15 053 12,8 -6 051 -4,4

Agroalimentaire 21 132 25 269 26 915 5 783 27,4 1 647 6,5

Bâtiments et matériaux de construction 61 053 73 251 64 073 3 020 4,9 -9 177 -12,5

Boissons 10 695 9 522 8 986 -1 709 -16,0 -536 -5,6

Chimie 2 126 2 196 2 037 -89 -4,2 -159 -7,2

Equipement éléctro et éléctrique 538 632 707 168 31,3 75 11,8

Sylviculture et papier 228 203 152 -76 -33,2 -51 -25,1

Ingénierie&Biens d'Equipt industriels 424 388 387 -38 -8,8 -1 -0,2

Industrie pharmaceutique 2 387 2 853 3 190 803 33,6 337 11,8

Télécommunications 139 776 131 864 136 216 -3 560 -2,5 4 352 3,3

13 393 20 253 19 992 6 599 49,3 -260 -1,3

Distributeurs 10 001 12 697 11 251 1 251 12,5 -1 445 -11,4

2 236 2 364 2 212 -24 -1,1 -152 -6,4

81 507 80 331 73 930 -7 578 -9,3 -6 401 -8,0

MASI 11 419 12 655 12 174 755 6,6 -481 -3,8

MADEX 9 294 10 335 9 947 653 7,0 -388 -3,8

Assurances

Technologie de l'information

Autres services

VOLUME DES TRANSACTIONS

Industrie

An 20 : BOURSE DES VALEURS DE CASABLANCA

Mars 10 Déc 10 Mars 11Mars 11/ 10 Mars 11/ Déc 10

6500

8000

9500

11000

12500

0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0

en points Indices boursiers

MASI MADEX

25,2%

14,5%

9,8% 24,9%

20,9%

2,4%30,3%

13,3%

2,2%24,4%

23,8%

3,6%

Anneau externe : Mars 2011Anneau interne : Mars 2010

Structure de la capitalisation boursière

Sociétés financières

Autres services

Banques

Télécommunications

Industrie

Assurances

Distributeurs6500

8000

9500

11000

12500

Mars 10

Avr 10

Mai 10

Juin 10

Juil 10

Août 10

Sep 10

Oct 10

Nov 10

Déc 10

jan 11

Fév11

Mars 11

En points

Indices boursiers

MASI MADEX


Commerce Extérieur

M.DH % M.DH %

BALANCE COMMERCIALE

TOTAL DES IMPORTATIONS 61 102 67 316 83 396 6 214 10,2 16 080 23,9

Alimentation boissons et tabacs 6 521 6 819 11 383 298 4,6 4 564 66,9

Blé 1 721 1 455 4 520 -266 -15,5 3 065 210,6

Energie et lubrifiants 10 257 14 529 18 933 4 272 41,6 4 404 30,3

Huile brute de pétrole 3 509 5 458 6 490 1 949 55,5 1 033 18,9

Produits bruts 2 925 3 210 4 677 285 9,7 1 467 45,7

Demi-produits 12 551 14 420 17 414 1 869 14,9 2 994 20,8

Produits finis 28 822 28 338 30 988 -485 -1,7 2 650 9,4

Bien d'équipement 16 403 15 140 16 571 -1 263 -7,7 1 431 9,4

Bien de consommation 12 419 13 198 14 417 779 6,3 1 220 9,2

Or industriel 26 0,6 1,2 -25 -97,6 1 100,0

TOTAL DES EXPORTATIONS 27 277 32 912 40 501 5 635 20,7 7 589 23,1

Alimentation boissons et tabacs 6 526 7 129 7 150 603 9,2 20 0,3

Agrumes 1 028 1 139 1 069 111 10,8 -70 -6,1

Produits de la pêche 2 787 3 259 3 196 472 17,0 -63 -1,9

Energie et lubrifiants 583 218 580 -365 -62,5 361 165,5

Produits bruts 2 726 3 775 5 466 1 049 38,5 1 692 44,8

Phosphates 1 592 1 581 2 644 -11 -0,7 1 063 67,2

Demi-produits 5 556 8 490 11 804 2 934 52,8 3 314 39,0

Acide phosphorique 1 676 2 871 2 930 1 194 71,3 60 2,1

Engrais naturels, chimiques 803 2 108 4 635 1 305 162,5 2 527 119,9

Produits finis 11 793 13 186 15 364 1 393 11,8 2 178 16,5

Or industriel 93 114 138 21 22,6 24 21,2

TOTAL DES ECHANGES 88 378 100 228 123 897 11 849 13,4 23 669 23,6

SOLDE COMMERCIAL -33 825 -34 404 -42 894 -579 -1,7 -8 491 -24,7

TAUX DE COUVERTURE 44,6 48,9 48,6 4,3 -0,3

RECETTES VOYAGES 9 103 10 390 11 107 1 287 14,1 716 6,9

10 556 11 967 12 073 1 411 13,4 107 0,9

RECETTES INVESTISSEMENTS 9 015 5 307 5 016 -3 708 -41,1 -291 -5,5

Source: Office des Changes


TRANSFERTS M.R.E.

An 21: EVOLUTION DE LA BALANCE DES BIENS ET SERVICES

Mars 10/09 Mars 11/10

Balance commerciale Voyages, MRE et investissements

0

1000

2000

3000

4000

5000

6000

7000

8000

9000

10000

11000

Fév 10

Mars 10

Avr 10

Mai 10

Juin 10

Juil 10

Août 10

Sep 10

Oct 10

Nov 10

Déc 10

Jan 11

Fév11

M.DHVoyages

M.R.E

Investissements

0

3000

6000

9000

12000

15000

18000

21000

24000

27000

30000

33000

36000

Fév 10

Mars 10

Avr 10

Mai 10

Juin 10

Juil 10

Août 10

Sep 10

Oct 10

Nov 10

Déc 10

Jan 11

Fév11

M.DH

Importations

Exportations


Prix

PDTS ALIMENTATAIRES

1 Produits alimentaires et boissons

2 Boissons alcoolisées, Tabac et Stupéfiants

PDTS NON ALIMENTATAIRES

3 Articles d'habillement et chaussures

4 Logement, eau, gaz, électricité et autres

combustibles

5 Meubles, articles de ménage et entretien

courant du foyer

6 Santé

7 Transports

8 Communications

9 Loisirs et culture

10 Enseignement

11 Restaurants et hôtels

12 Biens et services divers

Source : HCP

INDICE GENERAL Mars Avril Mai Juin Juil Août Sep Oct Nov Déc Jan Fév Mars

2010-2011 1,4 -0,3 0,0 -1,0 -0,6 0,9 1,4 0,8 -0,7 -0,9 0,2 0,8 -0,1

2009-2010 0,6 0,6 -1,6 -1,2 0,2 1,5 2,2 -1,2 -1,6 -0,5 0,2 0,9 1,4

105,2

101,6

106,8

Groupes

-0,3

0,0

115,0 116,0

108,3

11/10

103,6

1,0

102,7

116,4 -0,9

108,3

115,4

103,1

104,6

104,8 0,9

2,7

116,8

Evolution de l'IPC alimentaire Evolution de l'IPC général

An 22 : INDICE DES PRIX A LA CONSOMMATION

Mars 09 Mars 10 Mars 11Var moy. Janv-... en % Var Inter-annuelle en %

10/09 10/09 11/10

92,6 90,9

-0,9 2,9

-0,1 0,0

-1,8

103,0

103,1

0,7

0,8

89,2

105,5 108,4

108,6

108,3

0,9

0,5

105,3103,6

104,2

103,3

96,4 -0,6

109,1 113,3

110,3 2,6

118,5 3,8

98,3 97,6

104,0

4,6

0,4

-1,9

VARIATION MENSUELLE EN %

EVOLUTION MENSUELLE DE L'INDICE DU COUT DE LA VIE au cours de la période 2009-2011

104,6 106,4

109,6Indice général 109,0108,0

2,1

-0,6 2,1

0,1

2,2

0,8 0,5

-0,7

1,9

0,1 1,6 1,40,2

2,0 2,3

1,9 1,8

1,7

1,8

0,6

0,8

-1,3

4,3

-0,5 -0,9

4,8

0,0

104,3

102,6

106,1

116,5

0,80,8

0,4

0,6

0,7

0,9

0,7

-4,0

0,7

-1,1

1,5

0,1

104

108

112

Jan Fév Mars Avr Mai Juin Juil Août Sep Oct Nov Déc

20112010

2009

108

112

116

120


20102011

2009

10/09 11/10 10/09 11/10

147,4 149,8 152,1 1,7 1,0 11,7 0,7

Extraction d’hydrocarbures 223,9 197,4 208,0 -13,5 8,2 -8,6 9,8

Extraction, exploitation et enrichissement de minerais

métalliques 160,2 160,2 160,2 0,0 0,0 8,6 0,0

Autres industries extractives 143,5 146,7 149,5 2,4 1,2 12,9 0,8

122,8 136,7 157,4 3,2 14,4 -12,5 9,3

Alimentaires 118,1 116,3 120,0 -1,5 3,0 -1,5 0,5

Tabac 116,1 116,1 116,1 0,0 0,0 0,0 0,0

Textile 93,5 96,2 97,2 1,7 1,0 0,4 1,9

Habillement et fourrures 94,7 94,4 94,1 -0,3 -0,3 0,4 -0,4

Cuir et chaussure 107,0 108,9 111,9 1,8 2,6 2,5 2,4

Travail du bois et fabrication d'articles en bois 109,2 110,1 121,7 0,8 10,5 0,7 5,7

Industrie du papier et du carton 94,2 96,4 99,5 -2,0 8,3 -3,5 12,8

Edition, imprimerie, reproduction 96,9 98,3 98,6 1,6 0,3 1,5 0,6

Raffinage de pétrole 180,6 291,1 392,9 54,5 33,1 -18,1 29,9

Industrie Chimique 124,6 125,0 166,1 -32,6 32,7 -37,8 8,2

Caoutchouc et plastiques 103,9 102,4 104,2 -2,3 2,0 -2,8 0,1

Autres produits minéraux non métalliques 122,9 122,8 123,0 2,8 0,5 3,9 0,1

Métallurgie 143,2 129,3 131,4 -10,3 2,3 -12,3 2,8

Travail des métaux 114,9 109,8 114,3 -5,5 3,9 -7,3 1,1

Machines d'équipements 88,8 88,0 87,4 -1,1 -0,7 -1,3 -0,5

Machines et appareils électriques 121,3 122,3 125,3 1,0 2,0 1,3 1,5

Equipements de Radio, Télévision et Communication 92,8 92,8 92,8 0,0 0,0 0,0 0,0

Instruments médicaux, de précision d'optique et

d'horlogerie 103,6 103,6 103,2 0,1 -0,4 0,3 -0,3

Automobile 101,3 102,9 103,2 1,2 0,1 1,0 0,2

Autres matériels de transport 102,5 102,5 104,0 -4,7 1,5 -3,5 1,3

Meubles, industries diverses 120,2 120,4 125,7 0,2 3,6 1,0 1,9

107,5 107,5 107,5 0,0 0,0 0,0 0,0

Production et distribution d'électricité 81,3 81,3 81,3 0,0 0,0 0,0 0,0

Captage, traitement et distribution d'eau 176,2 176,2 176,2 0,0 0,0 0,0 0,0

Source: HCP

Industries extractives

Industries manufacturières

( Base 100 = 1997)

Industries extractives Industries manufacturières

Prod et distribution d’élec et d’eau

An 23 : INDICE DES PRIX A LA PRODUCTION PAR SECTIONS

Var moy. Janv-... en % Var Inter-annuelle en %Mars 09 Mars 10 Mars 11

144

148

152


20102011

2009

110

115

120

125

130

135

140

145

150

155

160


2010

2011

2009

note de conjoncture · 2019. 2. 27. · ainsi, l’évolution globalement favorable de la...

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