Marseille, Pôle MédiaThierry Baujard1er Mars 2005

Le financement de contenus à l‘international

Un exercice difficile

Sommaire

1. Peacefulfish2. Les tendances actuelles du marché3. Les modèles européens et américains4. Disfonctionnements et initiatives5. Opportunités et stratégie

1 Peacefulfish

• Une communauté Online de plus de 4500 producteurs et financiers à l’international

• Base de données des différents systèmes de financement internationaux, newsletter et forum

• Du conseil pour les producteurs, les institutions financières et publiques

• Conseil en stratégie de financement et accès aux financements

• Création et gestion de fonds dédiés au contenus avec ou sans avantage fiscal

• Développement de nouveaux instruments d’aides au financement pour les institutions publiques et bancaires et due diligence de projets

• Levées de fonds /Corporate Finance media• Présent en France , Allemagne et GB avec un réseau de

partenaires au Brésil, Canada, Afrique du Sud , Australie, Inde, Espagne et Italie

1 Des clients variés

• Des producteurs comme Motivo Films (USA), Daybreak (Australie), Greenlight Media (Allemagne), Gaumont, Films 26 (France), Ruby Films, FAI films (UK)….

• Des institutions financières comme l’IBB à Berlin (banque publique d’investissement), Barcalys Bank, un fonds de capital risque suisse…

• Des institutions publiques comme la Commission du film Norvégienne, l’association des commissions du film finlandais, ScreenWales ….bientôt Barcelone

• Des clusters Media comme à Sophia Antipolis, Berlin, Rovaniemi (Laponie), Cannes…bientôt Turin

1 Notre expertise

• Connaissance des systèmes de financement à l’international (Co production, combinaisons fiscales, apport en capital privé…)

• Accès à de nombreux projets à l’international et à différentes sources de financement (conseil et non financier en direct)

• Optimisation financière des financements à l’international et stratégie de portfolio de projets

• Mise en place et gestion professionnelle et transparente de fonds d’investissement

• Accès aux financements publics, privés et à de la distribution US.

2 Les tendances actuelles

• Internationalisation des financements et de la production de films (les régions historiques ne sont plus dominantes)

• Environnement peu stable du fait de changements de législation (UK, Allemagne) et création de nouveaux systèmes très compétitifs (Afrique du sud, Belgique, Hongrie, Norvège)

• Nécessité de combiner des financements venant de différentes régions/pays afin de boucler le financement.

• Développement d’initiatives régionales créant de nouvelles règles à appliquer en plus des critères nationaux et européens…plus de 200 fonds publics régionaux existent en Europe

2 Les tendances actuelles

• Différents niveaux de compréhension de l’industrie du cinéma et des contenus dans la grande Europe.

• Fort développement des partenariats public/privé…mais très peu de P/E seul

• Grandes différences de coûts entre les pays de l’union européenne (disons entre la Slovaquie et la Grande Bretagne)

• Accélération de l’intégration stratégique des majors américaines en Europe (production à présent) renforcée par le prix fort de l’Euro

• Un manque cruel de financement pour le développement

• Peu de stratégie long terme pour les sociétés de production ou développement de slate de la part des producteurs

2 Un marché peu structuré

• Quelques « mini studios » européens, une myriade de petits producteurs

• Sous capitalisation des sociétés• Beaucoup de petits projets et quelques gros

budgets• Recherche de financement à tout va!• Rôle de la TV importante• De moins en moins de pre achats• Peu de circulation des films entre les pays

européens• Parmi les films financés, peu sont rentables

3 Le modèle européen

Une série de différentes sources de financement à combiner:

• Subventions régionales, nationales, Européennes

• Des avantages fiscaux dans certains pays• Des pre ventes Cinéma et TV• Instruments bancaires: gap et rachat de

contrats• Deals de production: studio et post production

3 Le modèle européen

• Traités de co productions, mini traités, accords ville à ville, convention européenne du cinéma

• Avantages fiscaux – Crédit d’impôts– Avantages fiscaux accordés aux investisseurs privés

• Fort développement en dehors de l’Europe:– Afrique du Sud (co prod + tax Break/equity)– Canada (Co prod + crédit d’impôt)– P/E en Russie– Australie, Brésil…

• Apparition de régions de production « Low Cost »: Inde , Europe de l’est avec une vraie expertise locale et des instruments financiers en plus…

• L’élément culturel reste un critère important.

3 Les sources de financement en Europe

• Beaucoup d’argent mais très éparpillé• Chaque région/pays cherche à attirer les productions• Les producteurs profitent de cette concurrence pour

faire baisser les prix…tout en augmentant les budgets puisque la plupart des financement ne présentent pas de risques aux financiers.

• En majorité, le profit du producteur vient de cette différence

• Trouver des financements, c’est répondre à l’équation: quel niveau de dépenses locales pour quel financement

• Les questions de de certification et donc de cash flow, de garanties, d’audit viennent s’ajouter à l’utilisation proprement dite des fonds

• Les coûts de financement (juridiques, fiscales, audit…) rendent les films encore plus chers

3 Le modèle américain

• Uniquement de l’argent privé soit « d’amis » soit des majors

• Des projets à perspective international• Un développement poussé et tiré par la vente

du projet (talent..)• Une optimisation des financements …

internationalisation à outrance• Budget marketing équivalent au budget du

film • La sortie cinéma est utilisée comme

instrument marketing…la profitabilité du film vient des sorties DVD et ventes TV

4 Quelques disfonctionnements

• Allemagne en 2004: environ $ 2,5 Milliard ont été levés pour le cinéma par les fonds Media

• Le programme Media 2007: 1 Milliard d’Euro• En Grande Bretagne, passage d’environ 40%

de financement à 20% (si tout est va bien…)• Les producteurs norvégiens financent à 96 %

leur films auprès d’un fonds unique de subventions

• En 2004, le nombre de films italiens produits en Italie est tombé à moins de trente.

• « Un long dimanche de fiançailles » n’est pas un film français!

4 Une situation bloquée?

• Pratiquement pas de gap financing en Europe.• Pour obtenir un crédit sur les contrats de pre

ventes, il faut des garanties démesurées et un distributeur reconnu internationalement

• Pour toucher de l’argent en Italie, il faut déjà avoir réalisé plusieurs films

• Il n’y a plus que 2 ou 3 sociétés de garanties de bonne fin dans le monde

• Les grands fonds allemands exigent une distribution US pour financer un projet

• La banque d’investissement européenne n’investit que dans d’autres banques avec une expertise forte du cinéma…

4 Des nouvelles initiatives

• Des fonds d’argent privé se montent en Espagne• Beaucoup de capitaux privés investissent dans le

cinéma en Scandinavie et en GB grâce à l’EIS• Les fonds allemands « spécialisés » ont été les plus

rentables du marché l’année dernière• Des réseaux de distribution européenne indépendants

se montent• Les producteurs européens se professionnalisent et font

appel de plus en plus à de l’analyse de box office, à des projections de revenus et à du marketing

• Certaines régions européennes se spécialisent pour travailler en réseau avec d’autre régions afin d’aider les montages de projets au travers de modèles pre établis.

4 De nouveaux modèles

• La technologie et en particulier la distribution numérique (multi plates-formes) ouvre de nouveaux modèles de financement avec des acteurs privés

• Avec la baisse de l’efficacité de la publicité à la Télévision, les marques se tournent vers l’intégration des marques dans les contenus

• La convergence multimedia offre de nouvelles opportunités de synergies entre le marketing et le contenu

5 Les challenges

Période de transition avec passage:

• D’un produit culturel à un produit à valeur ajoutée

• Du prototype à l’économie d’échelle pour limiter les risques

• D’une sortie salle à une production et une distribution tournée vers le numérique

• Une rationalisation des coûts de production avec un marketing plus développé

• De national à international

5 Les opportunités

Les objectifs:• Soutenir le développement aux projets • Entretenir des relations stratégiques avec les

producteurs basés sur leurs besoins de financement et non en terme de coûts de production

• Aider les producteurs à boucler leur budgets• Développer des modèles de financement originaux et

facilitant les combinaisons avec les autres sources• Apporter les conditions favorables à l’utilisation des

financements existants (cash flow par exemple)• Travailler en réseau à l’international afin de multiplier

les opportunités de financement• Co produire de façon minoritaire

5 Pourquoi stratégique?

• Poids économique prouvé dans de nombreux pays (Irlande, Canada, Nouvelle Zélande)

• Créateur d’emplois et de valeur ajoutée• Démultiplication des dépenses annexes

(tourisme…)• Rentrées fiscales liées aux dépenses• Image attrayante• Formation accélérée pour les producteurs • Effet de chaîne• Augmentation du niveau de

professionnalisation • La convergence offre de nouvelles

opportunités économiques diverses…

New Media

EntertainmeEntertainmentnt

DesigDesignn

TourismTourismee

””experience experience

Industry”Industry”

5 Définition de la stratégie

• Quels types de projets sont intéressants pour la région?• Quel taille de budget? Quel genre de projet?• Projets internationaux ou européens?• Quels sont les besoins des producteurs?• A quel moment intervenir dans le financement?• Quelle est l’offre la plus attrayante par rapport à la

concurrence internationale?• Quelle spécialisation dans la chaîne de valeur de la

production?• Quel niveau d’aide et de dépenses pour quel financement?• Comment « matcher » industrie locale et projets

internationaux?• Comment créer un environnement financier adéquat?• Comment attirer du capital privé?• Comment intéresser les différents partenaires régionaux

publiques et privés à collaborer dans un domaine …qui peut faire peur?

Merci

thierry@peacefulfish.com

European financing

$10 M budget from France

• 15% subsidies France• 15% Pre sale theatre France• 5% tax shelter (Sofica)• 15% of Pre sale TV• 20% Co production with Germany• 20% co production Italy for studio use• 10% banking (Gap financing)

Subsidies

• Work based on co production treaties or international conventions

• NOTE: the USA does not have any cinematographic treaty or convention signed with any country in the world

• Subsidies are often the first part of the financing of a movie in Europe

• Cheap money• Regulations are different depending on

countries but the basis is always the same:– Use of a local co producer– Amount of local spend– Use of talent from the region– Cultural character of the movie

Tax shelters

2 main types:

• Tax credits given by the state: Luxembourg, Canada

• Tax incentive given to private investors: UK, Germany, France

• Very interesting for producers and normally relatively easy to use

• But timings can be odd and changes in regulations can happen.

Pre sales

• Possible to get in domestic market but rather difficult to get in the other European countries

• MG have gone down because of bad performance of media groups

• TV channels are often linked to distribution• More and more a necessary part to get the

other sources• Track record of distributors is becoming crucial

Banking

• Les and less banks are active in the film industry in Europe

• 2 categories: discounted contracts and Gap financing

• Level of legal work and due diligence is so high that they accept only high budgets

• In France, the banking system is strong and trusted by 2 entities dedicated to film

• Barclays, Royal Bank of Scotland, Hypovereinsbank, Deutsche bank, Cofiloisirs, Coficine…

Production deals

• Europe offers many opportunities for Studios and post production facilities

• Often used to « complete » the co production part (no location involved)

• Very strong competition leading to price war and studio working as co producers to co finance movies

• Eastern Europe is also cheap and some countries are part of European conventions

Private Equity

• Not really developed yet• In competition with tax products • A mid term trend with the changes in

regulations for subsidies and Tax.• Trend to mix public and private money

Outline

• European film financing• Examples:

– Germany– UK– South Africa– Other types of European funds

• How to approach film finance in Europe from a US independent Film’s point of view

Film Financing in Germany

• Federal and regional subsidies

• TV pre sales

• Distributors guarantees

• Co-producers

• Film funds

Film Funds: 3 levels of tax funds

1. A group of 4/5 funds which fund 100% of

projects and have all deals with Majors

2. Medium-size funds that look at single projects

3. Smaller funds that do not necessarily raise

money

Film Funds: Germany

• Collect money

• Deal w/ investors, co producers & distributors

• Are subject to important legal frameworks:

Commercial Code and Income Tax Code

• 2002: overall size of German Funds – 1997: $150M– 2002: $2Billion– 2003: $2,5 Billion

Film Funds: Germany

Overtime, 2 types of funds have developed:

Producer Funds

• Are involved in production = producer• Own copy rights • Benefits from future proceeds

Leasing Funds

• Are Co-financers• Have nearly no influence• No film rights remain to the fund• Success of production is not important

Film Funds: Germany

Prerequisite for Tax Deduction:

• Max. tax deduction = 100% of investment

• Profit attainment intend

• Fund is Producer

• Co-ownership of investors

• Restriction of deduction applied to foreign

expenditures

MEDIA Decree

Reasons

• Avoidance of tax deduction investments

• German money for European films (End of “stupid German money”?)

Impacts on existing Funds:

• Producer Funds will remain• Avoidance to invest in leasing funds• More German money remains in Europe

MEDIA Decree

Implication on Co-Producer Status:

• Production assigned by the fund

• Co-production

• Strong influence of the fund

• Know-how, money and network provided by the

fund

Fund-friendly projects

• Theatrical movies, prime time TV programs

• Animations, TV series

• International productions

• English language

• Profitable, pre sales, completion bonds

• US distribution

Germany

40 funds (1/4)

• Alcas GmbH

• ApolloProMedia GmbH

• BOLU Filmproduktions und -verleih GmbH

• BOLU Filmproduktions und -verleih GmbH

• CFC Creative Finance Concept GmbH

• CMristopher Filmcapital GmbHCinerenta Gesellschaft für Internationale Filmproduktion mbH

• Commerzbank AG

• CP Medien AG

• Equity Pictures AG

• Euroarts

• Festival Film Finance GmbH

• Festival Film Finance GmbH

UK Sale & Leaseback

Legal Framework

On the investor’s side, tax relief available to a sale and leaseback arrangement is provided under two sections of the Finance Act:

• Section 42 of the Finance Act - Production costs may be written off over three years, in equal installments, starting with the year in which the film is completed while pre-production costs (i.e. costs up to the first day of principal photography) can be written off in the year in which they are incurred.

• Section 48 of the Finance Act - Where a qualifying film is completed after 1 July 1997, production expenditure incurred after that date and before 2 July 2005 may be deducted in full in the year in which the film is completed (i.e. the above three-year write-off will not be required).

UK Sale & Leaseback

Benefits (1/2)

• A sale and leaseback arrangement takes advantage of the tax benefits available in the UK and can be particularly useful to producers and/or investors in a qualifying British film, as it will provide the seller of a film with a percentage of the film's budget as a cash benefit.

• Access to the tax benefits is often via a sale and leaseback deal whereby a filmmaker sells the negative to an acquirer, e.g. a bank, who then leases it back again to the filmmaker. The acquirer sets off its expenditure against its own tax liabilities using the tax provisions for film set out above. He is able to pass on some of the benefits it gains in terms of cash flow to the film maker through favorable terms in the lease.

• The benefits of sale and leaseback constitute a tax deferral, which accrues to the acquirer of the film. The benefit of such tax deferrals, however, can be quantified in monetary terms and it is this benefit that the acquirer may share with the producer by way of discounted lease rentals.

UK Sale & Leaseback

Benefits (2/2)

• The lease payments made by the producer will be set at amounts discounted over the period of the lease. The difference between the sale price and the total lease payments represent the "net benefit" to the producer.

• The amount of the net benefit is dependent on various factors including the size of the film, the status of the lessor, timing of the deal, etc, but will typically range from 9% to 11% of the cost of the film.

The main difficulty is for the film to be qualified as a « British Film » by the Department of Culture, Media and Sport (DCMS)

« British Film » qualification

Framework:

1. The UK Government has agreed bi-lateral film co-production treaties with Australia, Canada, France, Germany, Italy, New Zealand and Norway.

2. The UK has also ratified the European Convention on Cinematographic Co-Production which is intended to encourage multi-lateral film co-productions with any European country which has ratified the Convention.

3. These treaties are intended to encourage UK producers to work with other producers to co-produce film and television productions. A film which qualifies as a co-production under any of the above agreements will be eligible for the benefits available to national films in both the UK and the other co-producing countries concerned.

4. Every country involved in co-production has nominated an organization as its ‘competent authority’ to administer its co-production treaties. The Department for Culture, Media and Sport (DCMS) is the competent authority in the UK. DCMS receives applications to qualify co-productions under the terms of the treaties.

5. DCMS may consult the British Film Commission, the International division of the Film Council, on specific technical issues to help it come to decisions on applications. The British Film Commission is particularly interested in encouraging film co-production, and is happy to advise co-producers on their co-productions.

« British Film » qualification

In case of no official co-production

• EG, Film is funded only by UK and US producers: this is not considered an official co-production (no bi-lateral treaty between the 2 countries)

• In this case, at least 70% of the spending for the film must be spent in relation with UK

UK

In this context, it is important to structure very carefully the Finance plan since the co-production must meet all the criteria (nationality, type and amount of investment…) demanded by bi- and multi-lateral treaties signed by the co-producers

The legal framework for Section 42 has been revised in April. New schemes are being implemented

UK

Different finance tools have been developed around the Uk Sale and Leaseback:

• S&L « classic »: brings 10-12% of the Film total costs amost « for free »

• Super S&L: brings 20% of the films costs (12% for the S&L + 8% against distribution rights in UK)

• S&L Equity: brings 42% of the film costs (12% for the S&L + 35% equity investment – 5% Finance fee)

Examples of funds/Consultants

• Ernst & Young

• Ingenious Media

• Future Film Group

• Baker Street Media Finance

• Close Brothers

• Visionview Limited

• Invicta Capital

• Atlantic Film Group

South Africa: Equity Investment

• Section 24f of the income tax code allows South African investors the opportunity to write-off 100% of the production spend in South Africa. In fact, it needs not be on the South African rand spend only. It can be on the entire budget of the film. The question of rand spend, and remitting funds to cover offshore costs is a reserve bank issue, not a tax issue.

• There is no requirement for the film to be a South African film. The only requirement is that a South African entity becomes the film owner or partial owner for tax purposes.

• It will help if the SA investors own or partially own copyright in the film, if only for a specified period of time. Though the legislation does not specify copyright, it helps to secure the argument with the tax authorities.

South Africa: Equity Investment

• The financing is generally structured by way of a sale-and-lease back deal. The film is sold to the SA investors, who generally lease it back to the distributors, who might also be the producers. The distributors then distribute on behalf of the film owners. The Revenue stream is paid out according to the deal structured, in terms of recoupment and profit shares.

• The key question asked by the tax authorities is whether the investors are at risk and whether they invested for commercial reasons and not for tax structuring reasons.

• The equity participation by SA investors will be linked to the extent that they are exposed or at risk. They would like equity in the picture, pro rata and pari passu with other investors.

South Africa: Equity Investment

The SA investors would like to see the normal paperwork. This includes:

Budget Finance Plan Letters of commitment from international investors Cast Distribution agreements Sales company forecast Company, Director and Producer CV Completion Bond Schedule

What are crucial are the sales forecasts, the recoupment and profit streams, and the sales company and producer's track record.

South Africa: Co production

• Currently there is only one formal co-production treaty between South Africa and Canada. Several films and television productions have already utilized the Treaty.

• Negotiations are underway regarding treaties with the UK, India, Ireland, France and Sweden

• For multi-lateral coproductions, it is thus often necessary to involve a Canadian co-producer

Other Co-producing countries

• Several countries are very strong in co production, among which:– France– Italy– Spain– Canada

• In each of these countries, several kinds of funds can be secured:– MG– National Funds– Regional Funds– TV channels…

• Yet, none of these countries can provide significant equity financing

• Consequently, they must be involved in respect with:– Their financial contribution– Their artistic contribution– Their ability to optimize the whole finance plan (ie Canada can be

necessary to combine South African and UK financing)

Eurimages

• The projects must originate from one of the Fund's member States and be co-produced by at least two independent co-producers, established in different member States of the Fund.

• The participation of the majority co-producer must not exceed 80% of the total co-production budget, and the participation of the minority co-producer must not be lower than 10% for multilateral co-productions and 20% for bilateral co-productions.

• If additional co-producers from non-member States of the

Fund are involved in the project, their combined co-production percentage cannot exceed 30% for multilateral co-productions (i.e. involving at least three Eurimages member States) and 20% for bilateral co-productions(i.e. involving at least two Eurimages member States).

• The director of the film must be a European.• For projects>€5.4M, Eurimages support is €763,000

Outline

• European film financing• Examples:

– Germany– UK– South Africa– Other types of European funds

• The approach for you

You way towards Europe

• Clarify first how you will get around the lack of co production treaty with the USA

• Get to know potential co producers at creative and financial levels

• Develop projects that can be flexible in locations

• Movies requiring studios and special effects are interesting to Europe

• Very small budgets are difficult to do as legal fees are too high and travel costs too important

• Try to get a US distribution

Benchmarking and market penetration

• Identify potential similar projects in Europe• Look at financing used and box office• Think at the TV markets in Europe• Talk to European sales companies• Think of dubbing requirements

Compatibilities

• Look into Europe but take into account travel expenses and currency exchange rates

• Constraints and requirements of different soft money systems (ie Cast)

• Price of money• Look at criteria for eligibility (qualifications,

audits…) and recoupment positions required• Cash flow management• Collaterals required

Film Markets

• Develop a sound financing plan and strategy that is realistic (criteria)

• Pitch your financing strategy during markets to potential co financiers (co producers, S§L Companies, public institutions, TV…) and use website to give updates

• Market your project (not only script) and plan meetings in advance

• Close deals according to strategy

• Berlin Film Festival• Mifed in Milan• Cannes Film Festival• Co production markets: Rotterdam, London…

Germany

40 funds (1/4)

• Alcas GmbH

• ApolloProMedia GmbH

• BOLU Filmproduktions und -verleih GmbH

• BOLU Filmproduktions und -verleih GmbH

• CFC Creative Finance Concept GmbH

• CMristopher Filmcapital GmbHCinerenta Gesellschaft für Internationale Filmproduktion mbH

• Commerzbank AG

• CP Medien AG

• Equity Pictures AG

• Euroarts

• Festival Film Finance GmbH

• Festival Film Finance GmbH

Germany

40 funds (2/4)

• GENO Asset Finance GmbH

• Hannover Leasing

• Ideenkapital Financial Service AG

• IMF Internationale Medien

• ING Leasing Gesellschaft für Beteiligungen mbH

• Kinokasse.de AG

• MBP Medienberatungs mbH München

• MBP NY 121 PE GmbH

• MC Multimedia GmbH

• MediaStream

Germany

40 funds (3/4)

• Medienfonds German Film Productions

• GFP GmbH

• Neue Bioskop Film GmbH

• SachsenFonds GmbH

• scopas medien konzeption GmbH

• Screenland Movieworld AG

• Sun Gateway Entertainment GmbH

• Sunshine Filmproduction- und

script Development GmbH

• Studio Hamburg Worldwide Pictures

• Target Media Entertainment GmbH

• Victory 22. Film Produktion GmbH

• Videal Gesellschaft zur Herstellung von audio-visuellen Produkten mbH

Germany

40 funds (4/4)

• VIF 3

• VIP Vermögensberatung München GmbH

• VIP Vermögensberatung München GmbH