les marches de la bourse

Daniel Muller Version 1.1

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Les marchés de la Bourse

2 JANVIER 2008 CHAPITRE 2

Jusqu’à la création de l’Eurolist en 2005, la Bourse de Paris s’est articulée autour de cinq marchés distincts :

• Le premier marché,

• Le second marché,

• Le nouveau marché,

• Les marchés dérivés,

• Le marché libre.

Le Premier Marché

On considère que le premier marché est, non seulement la vitrine de la Bourse parisienne, mais aussi le reflet de la santé économique du pays. 90% des transactions, tous secteurs confondus, s’effectuent au sein de ce marché. Y figurent non seulement les entreprises du CAC 40, mais aussi celles du SBF 120, ces deux indices offrant, selon leur évolution, une vision réaliste de l’économie nationale.

En 2007 la liste des entreprises présentes dans le CAC 40 est la suivante, classée par ordre alphabétique :

Accor

Air France-KLM

Air Liquide

Alcatel-Lucent

Alstom

Arcelor-Mittal

Axa

BNP Paribas

Bouygues

Cap Gemini

Carrefour

Crédit Agricole

CAC 40 : Cotation Assistée en Continu. Indice créé en 1988 déterminé à partir des 40 actions les plus valorisées parmi les 100 meilleures entreprises du premier marché.

SBF 120 : Société des Bourses Françaises. Indice créé en 1990 à partir des 40 actions issues du CAC 40 et des 80 valeurs les plus cotées provenant du second marché.


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Danone

Dexia

EADS

EDF

Essilor

France Télécom

Gaz de France

Lafarge

Lagardère

L’Oréal

LVMH

Michelin

Pernod-Ricard

PPR

PSA

Renault

Saint-Gobain

Sanofi-Aventis

Schneider Electric

Société Générale

ST Microelectronics

Suez

Unibail

Vallourec

Veolia Environnement

Vinci

Vivendi

Euronext Paris, responsable de l’admission des sociétés au sein de la Bourse, demande aux entreprises qui souhaitent pénétrer ce marché un capital boursier d’un milliard d’Euros pour le moins et d’ouvrir au moins 25% de ses actions au public. A défaut, une entreprise qui n’a pas le capital suffisant doit apporter un minimum de 600 000 titres disponibles au public pour obtenir une dérogation.

Avant le regroupement dans un marché règlement unique, le premier marché représentait 353 entreprises françaises et étrangères et brassait plus de 1000 milliards d’Euros de capitaux.


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Le Second Marché

Les moyennes entreprises ont pu accéder la Bourse grâce à l’instauration du second marché en 1983. Il lui suffit d’émettre au moins 10% de son capital au public et présenter un historique de comptes de plus de deux ans pour qu’une société puisse pénétrer ce marché.

A l’instar du premier marché, toutes les transactions s’effectuent au comptant.

Après trois années d’activité boursière, une entreprise du second marché peut prétendre à son transfert à la cotation officielle, celle du premier marché.

En 2007, les sociétés du second marché présentes au sein de l’indice SBF 120 sont les suivantes, classées par ordre alphabétique :

ADP

Alten

Altran Technologies

April Group

Areva

Arkema

Atos Origin

Bénéteau

Bic

Bonduelle

Bourbon

Business Objects

Caisse d’Epargne

Carbone Lorraine

Casino Guichard

CGG Veritas

Ciments Français

Clarins

Club Med

Caisse Nationale de Prévoyance

Dassault Systèmes

Derichebourg

Eiffage

Euler Hermes

Eurazeo


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Eutelsat

Faurecia

Fimalac

Gecina

Gemalto

Générale de Santé

Groupe Steria

Guyenne et Gascogne

Haulotte

Havas

Hermes International

Icade

Iliad

Imerys

Ingenico

Ipsos

JC Decaux

Klepierre

Legrand

M6

Maurel et Prom

Natixis

Neopost

Neuf Cegetel

Nexans

Nexity

Nicoty

NRJ Groupe

Nyse Euronext

Orpea

Pages Jaunes

Pierre & Vacances

Publicis

Remy Cointreau

Rexel

Rhodia

Rodriguez

Safran


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Scor Regroupe

Seb

SES FDR

Sodhexo

Soitec Silicon

Sperian Protection

Technip

Teleperformance

TF1

Thales

Theolia

Thomson

Total

Trigano

Ubisoft

Wendel

Zodiac

Le Nouveau Marché

Avec la montée en puissance des start-up liées à la haute technologie et le besoin de celles-ci de se trouver des sources de financement rapides, la Bourse a créé en 1996 le nouveau marché.

Les acteurs de l’informatique, du multimédia ou encore de la télécommunication (Internet, téléphonie mobile …) ont pu entrer dans le grand bal des cotations, soutenues notamment par des grandes entreprises européennes qui recherchent un investissement sur des produits d’avenir.

Les enjeux sur de tels titres sont élevés, à la hauteur des gains possibles, aussi ce marché intéresse peu les petits porteurs qui préfèrent miser sur des sociétés historiques du CAC 40.

Le nouveau marché s’est allié à ses homologues d’Italie, d’Allemagne et Hollande pour former le réseau EURO-NM dans le but, non seulement de diminuer les coûts des transactions, mais aussi d’uniformiser les règles d’admission et d’offrir aux entreprises cotées une indépendance vis-à-vis de leur pays d’origine. Cette union crée également une véritable alternative au concurrent américain, le Nasdaq. En 2005, EURO-NM s’efface au profit d’Euronext-Alternext.


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Les marchés dérivés

Les marchés dérivés se consacrent aux transactions sur les produits dérivés. Ils offrent des garanties aux contrats passés entre vendeurs et acheteurs et couvrent chacune des parties contre les différents types de risques financiers.

La particularité de ces marchés est de permettre aux intervenants de spéculer non sur des actifs financiers tels que des actions ou des obligations mais sur l’évolution de ces produits, par exemple. Les transactions peuvent ainsi porter sur l’évolution d’une action cotée mais aussi sur l’évolution d’un indice (généralement le CAC 40) ou encore sur l’évolution du prix d’une matière première (pétrole, or, céréale …). On peut également parier sur les variations d’un flux financier lié à un événement qu’il soit conjoncturel (défaut de paiement, fusion …) ou naturel (catastrophe climatique).

Les transactions menées au sein des marchés dérivés portent principalement sur les produits suivants :

- Les warrants :

Un warrant est un droit qu’acquiert un investisseur sur une valeur mobilière que ce soit pour l’achat ou la vente et ce durant une période déterminée.

Alors que les actions sont émises directement par les entreprises, les warrants sont le fruit d’établissements financiers tels que la Citibank, BNP-Paribas, la Société Générale ou encore le Crédit Lyonnais. C’est d’ailleurs la Citibank qui a imaginé cet instrument afin de permettre aux investisseurs de jouer sur les variations de la Bourse en ajoutant une plus-value au produit et en augmentant temporairement le nombre de titres en circulation.

- Le MONEP ou Marché des Options Négociables de Paris :

Ce marché s’intéresse particulièrement aux échanges d’options d’achat et de vente de produits sous-jacents.

Le contrat lié à une option est basé sur le prix du produit à un moment précis et pour une durée déterminée à l’avance. Ainsi l’investisseur peut parier sur une hausse ou sur une baisse de l’action et non sur l’action elle-même, limitant ainsi ses pertes en cas de mauvaise spéculation. Les contrats portent généralement sur des valeurs mobilières ou des indices. Le MONEP a été créé en 1987 par Euronext Paris qui en assure la gestion.

- Le MATIF ou Marché à Terme International de France :

Ce marché a été lancé en 1986 et gère le secteur des contrats à terme portant principalement sur les taux d’intérêts, les indices ou les valeurs des matières premières.

Une opération à terme que l’on appelle également contrat futur définit les conditions pour lesquelles l’investisseur souhaite vendre ou acheter un produit sous-jacent, c'est-à-dire il définit la durée de l’opération, la quantité de produits concernés, un prix fixé à l’avance et l’échéance de ce contrat.


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Le Marché Libre

Pour les entreprises qui ne peuvent ni entrer sur le premier, ni sur le second marché, Euronext Paris a instauré le marché libre en 1996. Aucune règle d’admission ne réglemente l’accès à ce marché et les sociétés qui veulent y figurer n’ont aucune obligation de transparence sur l’historique de leurs comptes.

Les transactions s’opèrent au comptant dès l’exécution de l’ordre d’achat ou de vente. Euronext se garde cependant le droit d’interrompre une négociation si elle la juge contraire à l'éthique du Marché de Paris.

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