l e t t r e d ’ i n f o r m a t i o n · dbv technologies qui profitent du doublement du cours de...

4e TRIMESTRE 2014

REMBOURSEMENT

FCPI Innovation Durable, remboursétotalement

OFFRE FCP

Nova Europe fête son premier anniversaire

OFFRE IR 2014

FCPI Objectif Europe

L E T T R E D ’ I N F O R M A T I O NA L T O I N V E S T - L ’ I N V E S T I S S E M E N T D A N S L E S P M E

DBV TECHNOLOGIESLa success story à la française

S O M M A I R E

Édito

Performances

Portrait d’entrepreneur

Offre IR 2014 : FCPI Objectif Europe

FCP Nova Europe

Remboursement des fonds Alto

Alto Innovation 4

Alto Innovation 5

Alto Innovation 6

Alto Innovation 7

Alto Innovation 8

Alto Innovation 9

Alto Innovation 10

Alto Innovation 2012

FCPI Europe Alto

FCPI Europe Alto 2

FCPI Europe Alto Innovation

Europe Leaders

Europe Alto Innovation 2013

FCPI Fortune Alto

Fortune Alto Innovation 2

FCPI Fortune Alto Innovation 3

Fortune Alto 2012

Fortune Europe 2013

FCPI Innovation Durable

FCPI Innovation Durable 2

FCPI Innovation Durable 3

Fip France Alto

Fip France Alto 2

Fip France Alto 3

Fip France Alto 4

Fip France Alto 5

FIP France Développement Durable

Fip France Alto 6

Fip France Alto 7

Fip France Fortune Alto

Fip France Fortune Alto 2

Fip France Fortune Alto 3

Autres investissements (partie libre)

1

2

3

4

5

6

8

9

9

10

10

11

11

12

12

13

13

14

14

15

15

16

16

17

17

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18

19

19

20

20

21

21

22

22

23

23

24

24

éditoLe troisième trimestre 2014 a marqué un coup d’arrêt assez brutal à la tendance haussière quasi-continue que nous connaissions depuis plus de 2 ans.

Du 1er juillet au 24 octobre 2014, les principaux indices

boursiers ont joué aux montagnes russes. Sur la période,

ils reculent assez significativement en Europe (-8% environ

pour l’indice CAC 40 des grandes sociétés cotées fran-

çaises et -l’indice allemand DAX) et ne font guère mieux

que du sur-place ailleurs dans les pays développés. Le retour

de la volatilité a encore plus impacté les marchés de petites et

moyennes capitalisations, notamment en Europe. Sur les

marchés émergents, on a craint un moment des fuites de

capitaux mais plus de peur que de mal, les bourses émergentes ont

dans l’ensemble conservé leur avance du premier semestre

2014, exception faite de la Russie pour cause de tensions

géopolitiques et de forte baisse des cours du pétrole.

Côté taux, en raison de craintes renouvelées sur la crois-

sance, l’heure est à la baisse généralisée en Europe avec

des taux courts désormais inférieurs à 0,1% jusqu’à des

maturités de 3 mois et un taux proche de 1% pour l’emprunt

d’état français de 10 ans. Pour les mêmes raisons, l’or et le

pétrole sont au plus bas.

Sur le front des devises, le dollar s’est enfin raffermi

logiquement par rapport aux autres grandes devises

compte tenu du différentiel de croissance entre les Etats-

Unis et le reste du monde développé. Un euro n’achète

plus que 1,25 dollar le 31 octobre 2014 (1,37 dollar le 30

juin 2014).

Le troisième trimestre 2014 a vu une majorité de fonds

Alto Invest décliner logiquement de quelques points, dans

la foulée des corrections sur les marchés financiers. A

noter l’exception des fonds investis dans la société biotech

DBV Technologies qui profitent du doublement du cours

de bourse de la valeur depuis le 30 juin 2014 (voir couverture

et page 3 de notre lettre d’information au format renouvelé).

En cette fin d’année 2014, nous comptons bien profiter

de niveaux de valorisation des entreprises moins élevés

pour investir à meilleur compte dans des belles entreprises

que nous connaissons bien notamment en France, en

Allemagne, et au Royaume-Uni.

Après avoir effectué des distributions partielles aux

porteurs de 5 de nos fonds, nous distribuerons également

la totalité du FCPI Innovation Durable avec une belle

plus-value à la clef pour les investisseurs. Nous invitons

tous ceux qui auront reçu des distributions des fonds Alto

Invest en cette fin d’année ainsi que tous ceux concernés

par l’impôt sur le revenu 2014 à contacter leur conseiller

financier à propos du FCPI Objectif Europe, le nouveau

FCPI géré par Alto Invest ouvrant droit à une réduction

d’impôt sur le revenu.

Article rédigé par Jean-François PAUMELLE,

le 31 octobre 2014.

LES PERFORMANCES PASSÉES NE PRÉJUGENT PAS DES PERFORMANCES FUTURES ET NE SONT PAS CONSTANTES DANS LE TEMPS. Lettre d’information – 4e trimestre 2014

ALTO INVEST01

PERFORMANCES

Performances* des FCPI/FIP Alto Invest

FONDS CODE ISINANNÉE DE CRÉATION

VL30/06/2014*

EVOLUTION DE LA VL DEPUIS L’ANNÉE DE CRÉATION*

AVANTAGE FISCAL À LA

SOUSCRIPTION**

RÉSULTAT AVEC PRISE EN COMPTE

DE L’AVANTAGE FISCAL

LES PERFORMANCES PASSÉES NE PRÉJUGENT PAS DES PERFORMANCES FUTURES ET NE SONT PAS CONSTANTES DANS LE TEMPS.Lettre d’information – 4e trimestre 2014

ALTO INVEST

* Hors avantage fiscal et hors prélèvements sociaux applicables.** Réduction IR/ISF obtenue l’année de souscription.

(1) Après intégration de la distribution de 25 € par part A d’Alto Innovation 4 en octobre 2013.(2) Après intégration de la distribution de 30 € par part A du FIP France Alto en octobre 2012.

ALTO INNOVATIONALTO INNOVATION 2ALTO INNOVATION 3ALTO INNOVATION 4ALTO INNOVATION 5ALTO INNOVATION 6FCPI INNOVATION DURABLEALTO INNOVATION 7FCPI INNOVATION DURABLE 2ALTO INNOVATION 8FCPI EUROPE ALTOFCPI INNOVATION DURABLE 3ALTO INNOVATION 9FCPI EUROPE ALTO 2ALTO INNOVATION 10FCPI EUROPE ALTO INNOVATION ALTO INNOVATION 2012EUROPE LEADERSEUROPE ALTO INNOVATION 2013

FCPI FORTUNE ALTOFORTUNE ALTO INNOVATION 2FCPI FORTUNE ALTO INNOVATION 3FORTUNE ALTO 2012FORTUNE EUROPE 2013FORTUNE EUROPE 2014

FIP FRANCE ALTOFIP FRANCE ALTO 2FIP FRANCE ALTO 3FIP FRANCE ALTO 4FIP FRANCE ALTO 5FIP FRANCE DÉVELOPPEMENT DURABLEFIP FRANCE ALTO 6FIP FRANCE ALTO 7

FIP FRANCE FORTUNE ALTOFIP FRANCE FORTUNE ALTO 2FIP FRANCE FORTUNE ALTO 3

FR0007065990FR0007073572FR0010073205FR0010204099FR0010320291FR0010478750FR0010478784FR0010634170FR0010650085FR0010775775FR0010784215FR0010781336FR0010914994FR0010920835FR0011076645FR0011076652FR0011283241FR0011291681FR0011533215

FR0010593566FR0010685941FR0011013614FR0011201623FR0011414432FR0011708148

FR0010106435FR0010354530FR0010502393FR0010642272FR0010777656FR0010782300FR0010917989FR0011089275

FR0010671461FR0010855460FR0011013622

2001200220042005200620072007200820082009200920092010201020112011201220122013

200820092011201220132014

20042006200720082009200920102011

200920102011

RembourséRembourséRemboursé

68,16100,96124,22154,22124,77104,00120,57137,43112,27123,24128,82108,15109,72101,43102,93100,40

68,6077,71

112,77112,54

97,95NS

47,1482,4886,5598,3484,7791,50

106,19100,21

113,17104,92107,61

51,90 %37,00 %- 8,51 %

- 6,84 % (1)

0,96 %24,22 %54,22 %24,77 %

4,00 %20,57 %37,43 %12,27 %23,24 %28,82 %

8,15 %9,72 %1,43 %2,93 %

NS

- 31,40 %- 22,29 %

12,77 %12,54 %- 2,05 %

NS

- 22,86 %(2)

- 17,52 %- 13,45 %

- 1,66 %- 15,23 %

- 8,50 %6,19 %0,21 %

13,17 %4,92 %7,61 %

25 %25 %25 %25 %25 %25 %25 %25 %25 %25 %25 %25 %25 %25 %22 %22 %18 %18 %18 %

42,50 %42,50 %

40 %50 %50 %50 %

25 %25 %25 %25 %25 %25 %25 %22 %

42,50 %40 %40 %

+ 102,53 %+ 82,67 %+ 21,99 %+ 24,21 %+ 34,61 %+ 65,63 %

+ 105,63 %+ 66,36 %+ 38,67 %+ 60,76 %+ 83,24 %+ 49,69 %+ 64,32 %+ 71,76 %+ 38,65 %+ 40,67 %+ 23,70 %+ 25,52 %+ 22,44 %

+ 19,30 %+ 35,15 %+ 87,95 %

+ 125,08 %+ 95,90 %

NS

+ 2,85 %+ 9,97 %

+ 15,40 %+ 31,12 %+ 13,03 %+ 22,00 %+ 41,59 %+28,47 %

+ 96,82 %+ 74,87 %+ 79,35 %

02

Pouvez-vous nous présenter en quelques mots le métier de DBV Technologies ?

Créé il y a 12 ans, DBV est la seule entre-prise dans le monde à traiter les allergies sévères comme l’allergie à la cacahuète. Nous avons développé une nouvelle méthode d’immunothérapie qui utilise pour la première fois la voie épicutanée (Immu-nothérapie épicutanée ou EPIT®). Cette méthode s’appuie sur notre plateforme technologique innovante. Viaskin® est un patch électrostatique, qui permet d’administrer des principes actifs, notamment des anti-gènes, dans l’épiderme, sans préparation particulière de la peau et sans passage du principe actif au travers de la peau, ce qui assure la sécurité du produit. Cette nouvelle voie thérapeutique offre la possibilité de traiter en toute sécurité les allergies les plus sévères dès le plus jeune âge et en particulier les allergies alimentaires.

Ce patch antiallergique est selon nous ré-volutionnaire, car il pourrait être le premier traitement contre l’allergie à l’arachide.

Vous avez croisé beaucoup d’investis-seurs tout au long de la vie de la société, pour dernièrement attirer des investisseurs

américains à l’ occasion de votre cotation au Nasdaq. Quel regard portez-vous sur cette expérience ?

Nous avons eu la chance d’être accompagné très tôt par les investisseurs français. Déjà avant l’introduction en bourse sur Euronext de 2012, nous étions soutenus par nos actionnaires, dont les fonds ALTO INVEST qui sont devenus actionnaires de DBV en 2011, avant que la société ne soit cotée.

Puis nous sommes parvenus à financer notre développement avec des levées de fonds successives sur Euronext, rendues possibles grâce aux résultats positifs de nos différentes études cliniques. Déjà les investisseurs américains commençaient à s’intéresser à nous.

Puis en septembre 2014, le succès de l’étude clinique de phase IIB ‘VIPES’ (Viaskin Peanut’s efficacity and Safety) annonçait alors une nouvelle page dans de l’histoire de DBV. C’est à ce moment-là que nous avons décidé que nous étions prêts pour les Etats Unis.

Vous venez de lever plus de 90 M€ à l’occasion de cette cotation au Nasdaq :

pourquoi choisir ce marché et quels étaient les enjeux de cette nouvelle levée de fonds ?

L’allergie à l’arachide est une pathologie qui concerne 1,5% à 2 % de la population américaine (la prévalence est deux fois plus forte qu’en Europe). Il n’existe aucun traitement à ce jour, si ce n’est un régime strict. Les États-Unis seraient alors notre plus gros marché et au total, le potentiel commercial de Viaskin Peanut est estimé à environ 2 milliards de dollars. Il était donc important de s’assurer d’une forte visibilité. Le fait d’être coté au Nasdaq change la donne.

C’est pour nous une opportunité incroyable et la garantie que nous disposerons des moyens d’aller jusqu’au bout de nos ambitions. Ces ambitions sont très grandes et nous avons désormais tout dimensionné en fonction.

Quelles sont les prochaines étapes ?

La levée de fonds servira à financer la poursuite du développement de Viaskin Peanut (patch de désensibilisation aux arachides) jusqu’à sa commercialisation, envisagée courant 2016, ainsi que le déve-loppement de Viaskin Milk (intolérance aux protéines de lait) et d’autres traitements en dehors de l’allergie alimentaire.

Nous souhaitons également renforcer notre infrastructure clinique et commer-ciale aux Etats-Unis, dans la perspective d’établir à terme une fois Viaskin Peanut sur le marché une force de vente de près de 100 personnes. Nous comptons aussi renforcer nos fonctions administratives et opérationnelles en France, afin de préparer la croissance future de DBV.

En somme, c’est n’est que le début de notre histoire.


ALTO INVEST03

PORTRAIT D’ENTREPRENEUR

DBV TECHNOLOGIESDate de création : 2002

Président fondateur : Pierre-Henri Benhamou

Levée de fonds totale historique (avant Nasdaq) : 110 millions d’euros

Effectif : 60 personnes

Secteur : biotechnologies

PIERRE-HENRI BENHAMOU, CO-FONDATEUR ET PDG DE DBV TECHNOLOGIES, PÉDIATRE, REVIENT SUR L’INTRODUCTION EN BOURSE DU GROUPE. LA SOCIÉTÉ DE BIOTECHNOLOGIE FRANÇAISE A FAIT SES PREMIERS PAS AU NASDAQ EN OCTOBRE 2014.

Droit d’entrée et de sortie 0,67 % 0,67 %

Frais récurrents de gestionet de fonctionnement 3,45 % 1,40 %

Frais de constitution 0,07 % 0 %

Frais de fonctionnement non récurrentsliés à l’acquisition, au suivi et à la cessiondes participations 0,30 % 0 %

Frais de gestion indirects 0,35 % 0 %

Total 4,84 % 2,07 %

Alto Innovation 4 2005 N/A en préliquidation 31 décembre 2007Alto Innovation 5 2006 N/A en préliquidation 31 décembre 2008Alto Innovation 6 2007 60,29% 31 décembre 2009FCPI Innovation Durable 2007 N/A en préliquidation 31 décembre 2009FCPI Fortune Alto 2008 74,47% 30 avril 2011Alto Innovation 7 2008 60,28% 31 décembre 2010FCPI Innovation Durable 2 2008 61,77% 31 décembre 2010Fortune Alto Innovation 2 2009 77,07% 31 décembre 2010Alto Innovation 8 2009 62,2% 17 novembre 2011FCPI Europe Alto 2009 64,83% 14 décembre 2011FCPI Innovation Durable 3 2009 64,65% 21 décembre 2011Alto Innovation 9 2010 62,38% 31 octobre 2012FCPI Europe Alto 2 2010 61,85% 31 octobre 2012FCPI Fortune Alto Innovation 3 2011 82,01% 30 avril 2013Alto Innovation 10 2011 62,82% 31 octobre 2013FCPI Europe Alto Innovation 2011 63,6% 31 octobre 2013Fortune Alto 2012 2012 100% 30 avril 2014Alto Innovation 2012 2012 61,65% 31 octobre 2014Europe Leaders 2012 61,3% 31 octobre 2014Fortune Europe 2013 2013 10,5% 31 décembre 2015Europe Alto Innovation 2013 2013 3,81% 30 juin 2016Fortune Europe 2014 2014 0 % 30 septembre 2017


ALTO INVEST04

OFFRE IR 2014 FCPI OBJECTIF EUROPE

Depuis plus de 5 ans maintenant, Alto Invest a élargi sa zone d’investissement à l’Europe, tout en maintenant une forte sélectivité des investissements et une volonté de se concentrer sur des entreprises innovantes.

Investir dans les entreprises avec Alto Invest : une diversification patrimoniale et un soutien à l’économie de demain en contrepartie d’un risque de perte en capital

Le FCPI Objectif Europe sera investi à hauteur de 70 % dans des entreprises européennes innovantes en suivant la stratégie d’investissement dynamique et pragmatique, caractéristique de la gestion d’Alto Invest depuis plus de 10 ans.

Les principales caractéristiques du FCPI Objectif Europe sont les suivantes :

70 % du fonds au minimum sera investi dans des PME innovantes européennes dans des secteurs de croissance, tels que les technologies de l’infor-mation, les télécommunications, l’électronique, les sciences de la vie et les secteurs plus traditionnels.

30 % du fonds au maximum sera investi en place-ments financiers diversifiés notamment en OPCVM monétaires, obligataires, actions, diversifiés, actions de sociétés exerçant leur activité dans le secteur des matières premières, fonds de fonds alternatifs dans la limite de 10 %.

Une réduction d’impôt sur le revenu de 18 % du montant investi (hors droit d’entrée) dans la limite d’un investissement de 24 000 € pour un couple soumis à l’imposition commune, et de 12 000 € pour une personne seule (soit une réduction maximale de 2 160 € à 4 320 €).

Avantage fiscal à la sortie grâce à l’exonération des revenus et des plus-values (hors prélèvement fiscaux).

Durée de blocage comprise entre 5,5 ans et 7,5 ans, soit jusqu’au 01/07/2020 minimum, et jusqu’au 01/07/2022 maximum. Cette durée dépendra de la décision de la société de gestion, sauf cas légaux prévus par le règlement du fonds.

La situation des FCPI précédents gérés par Alto Invest, relative au quota d’investissements éligibles est la suivante :

Les frais du FCPI Objectif Europe comprennent :

AVERTISSEMENTS DE L’AUTORITÉ DES MARCHÉS FINANCIERSL’AMF attire votre attention sur le fait que votre argent est bloqué pendant une durée de 5,5 ans, sauf cas de déblocage anticipé prévus dans le règlement, soit jusqu’au 1er juillet 2020, prorogeable deux fois un an sur décision de la société de gestion, soit au plus tard jusqu’au 1er juillet 2022. Le fonds commun de placement dans l’innovation, catégorie de fonds commun de placement à risques, est principalement investi dans des entreprises non cotées en bourse qui présentent des risques particuliers. Vous devez prendre connaissance des facteurs de risques de ces fonds communs de placement dans l’innovation décrits à la rubrique « profil de risque » du document d’information clé pour l’investisseur. Enfin, l’agrément de l’AMF ne signifie pas que vous bénéficierez automatiquement des différents dispositifs fiscaux présentés par la société de gestion. Cela dépendra notamment du respect par ce produit de certaines règles d’investissement, de la durée pendant laquelle vous le détiendrez et de votre situation individuelle.

OFFRE IR 2014 : LE FCPI OBJECTIF EUROPE EST OUVERT À LA SOUSCRIPTION

* Calculé sur la base de la durée de vie du fonds, y compris ses éventuelles prorogations.Le détail des frais et rémunérations relatifs à la commercialisation du présent produit est disponible sur simple demande auprès de la société de gestion. Le total des frais ne dépassera jamais 10 % de l’actif net par an.

Dénomination

Catégorie agrégée de frais

Date decréation

Taux de frais annuels moyens (tfam) maximaux *

Pourcentage de l’actiféligible à la datedu 30 juin 2014

TFAM gestionnaireet distributeur maximal *

Date à laquelle l’actif doit comprendre au moins 60 % de titres éligibles

Dont TFAMdistributeur maximal *


ALTO INVEST05

Les petites et moyennes entreprises surperformenthistoriquement les grand indices boursiers européens.

Toutefois, leur sensibilité et volatilité sont plus grandes, et la liquidité plus faible.pouet

FCP NOVA EUROPE

Une sélection unique des plus belles PME-ETI innovantes en Europe

Un univers d’investissement (PME-ETI) attractif :

Deux convictions fortes : l’innovation et l’Europe comme leviers de création de valeur

Une approche de gestion différenciante

Pourquoi le FCP NOVA Europe ?

Comment souscrire ?

L’innovation est une source incontournable d’avantages compétitifs à long terme et de résistance dans les environnements de marché complexes.

Nova Europe sélectionne des sociétés innovantes européennes, et construit un portefeuille concentré, composé de 20 à 40 sociétés.

L’Europe : élargir les investissements aux régions euro-péennes les plus porteuses (Allemagne, Royaume-Uni et Scandinavie notamment) permet de diversifier les sources de créations de valeur.

AVERTISSEMENTSLa société de gestion attire l’attention sur le fait que l’investissement présente un risque de perte en capital. Le fonds, principalement investi en PME-ETI, présente des risques particuliers : le risque de liquidité, le risque de crédit, et le risque de contrepartie. En outre, les valeurs de petites et moyennes capitalisations boursières sont historiquement plus volatiles et moins liquides que les grandes capitalisations. Vous devez prendre connaissance des facteurs de risques du fonds décrits dans son prospectus, disponible sur simple demande auprès de la société de gestion. Les conditions du FCP NOVA Europe sont décrites dans le Document d’Information Clé pour l’Investisseur et le réglement du fonds disponibles sur simple demande auprès d’Alto Invest ou sur www.altoinvest.fr.

PEA-PME / PEA / ASSURANCE VIE / COMPTES TITRES

ALTO INVEST A LANCÉ EN DÉCEMBRE 2013, UN FCP DÉDIÉ À L’INVESTISSEMENT DANS LES PME-ETI COTÉES

La souscription peut se faire selon deux parts :

• Part A (ISIN : FR0011585520) à 100 €(frais de gestion de 2,2 % TTC max)

• Part I (ISIN : FR0011585538) à 10 000 €(frais de gestion de 1,2 % TTC max)

Valeur liquidative quotidienne.

Eligible au PEA, PEA PME, Comptes titres, Assurance vie

CONSTITUTION DU PORTEFEUILLE

SOURCING D’ENTREPRISES

ANALYSE DES ENTREPRISES

UNE GESTION « STOCK PICKING » AVEC UNE APPROCHE

TERRAIN DES ENTREPRISES

+ 179,65 % sur 5 ans*

06/01/09 05/01/10 04/01/11 03/01/12 01/01/13 31/12/13

MSCI Europe Small Cap Index

Les performances passées ne préjugent pas des performances futures et ne sont pas constantes dans le temps.

Source : Bloomberg, Base 100 au 02/01/2009

Allocation géographique au 31 octobre 2014 du FCP Nova Europe

20

39

9

234

5

Espagne

France

Italie

Royaume-Uni

Suède

Allemagne

Votre fonds a investi en 2009 dans la société de biotech-nologie GENFIT.

Depuis, la société a poursuivi ses efforts de recherche, publié des données cliniques confirmant la sécurité d’emploi et le potentiel thérapeutique de son candidat médicament, le GFT505, dans les complications du diabète. Celui-ci entre en 2014 en phase 2b.

La société, qui valait 50M€ en bourse en 2009 a vu sa valeur multipliée par près de 20, tutoyant en 2014 une capitalisation boursière proche du milliard d’euro.

Pulsion Medical Systems est le spécialiste des appareils de monitorage notamment pour la surveillance des patients en soins intensifs. Cet investissement réalisé en 2009 est l’un des premiers pour Alto Invest en dehors de France. A l’époque, la société valait un peu moins de 30M€ en bourse et réalisait un chiffre d’affaires de 28m€, pour une marge opérationnelle de près de 10%.

Fin 2013, après une croissance régulière de ses revenus et de ses marges, la société fait l’objet d’une Offre Publique d’Achat par le suédois Getinge valorisant la société près de 140M€ en bourse.

REMBOURSEMENT DES FONDS ALTO


ALTO INVEST06

Nous sommes heureux d’informer les porteurs du FCPI Innovation durable, de son remboursement total en décembre 2014, avec une plus-value.

DES HISTOIRES D’ENTREPRISEFCPI INNOVATION DURABLE

Le FCPI Innovation Durable est entré en phase de rembourse-ment en juin 2014.

Avec l’agrément de l’Autorité des Marchés Financiers, Alto Invest a décidé d’entrer en phase de dissolution en octobre 2014. Cette opération nous conduit à céder les dernières participations du FCPI et Alto Invest compte procéder à la clôture des opérations de liquidation au plus tard le 19 décembre 2014. Ainsi au moment où vous lirez ces lignes, les porteurs du FCPI INNOVATION DURABLE auront reçu ou recevront prochainement le rem-boursement total de leur investissement, avec une plus-value élevée.

Pour information, la valeur liquidative du FCPI INNOVATION DURABLE s’élève à 154,22€/parts A au 30 juin 2014, soit une performance de + 54,22 % et un rendement annualisé de 6,89 %(*) hors avantage fiscal. Le montant qui sera distribué sera peu différent de la valeur liquidative au 30 juin 2014 et sera amputé des prélèvements sociaux dus sur la plus-value.

Nous vous rappelons que pour les souscripteurs personnes physiques ayant pris l’engagement de conserver pendant 5 ans au moins à compter de leur souscription les parts du FCPI INNO-VATION DURABLE, les plus-values sont exonérées d’impôt sur la plus-value.

Pour Jean-François Paumelle, Directeur Général Délégué d’Alto Invest : « Nous sommes heureux, à l’occasion des nouvelles distributions à venir, de montrer à nos clients et partenaires que l’approche à la fois pragmatique et innovante de la gestion d’actifs adoptée par Alto Invest depuis l’origine porte ses fruits. Cette philosophie est le moteur de notre engagement».

* Performance et rendement annualisé calculés entre le 31/12/2007 et le 30/06/2014.


ALTO INVEST07

EN 2014, 5 FONDS ALTO INVEST SONT EN PHASE DE REMBOURSEMENT

Alto Invest est le pionnier du remboursement des FCPI et FIP. En plus du remboursement intégral du FCPI Innovation Durable, 5 autres fonds sont en mode de remboursement.

Evolis conçoit, fabrique et commercialise des solutions d’impression et personnalisation de cartes plastiques et badges d’identification.

Votre fonds a investi dans cette PME angevine en 2008 et 2009. La société, qui faisait alors ses premiers pas en bourse, avait une capitalisation boursière entre 40M€ et 50M€, et réalisait un chiffre d’affaires de 32M€. La forte capacité d’innovation et l’expertise à l’international du groupe avaient été les éléments déterminants dans la décision d’investissement.

5 ans plus tard, forte de ses 255 salariés, la société a connu une croissance très vive, affichant plus de 56M€ de chiffre d’affaires, dont 94% des ventes réalisées à l’export.

La société est valorisée à ce jour plus de 100M€ en bourse.

Linedata est un éditeur de solutions globales dédiées à la communauté internationale des professionnels de l’asset management, de l’assurance et du crédit. Votre fonds a investi dans la société en 2009, alors qu’elle réalisait un chiffres d’affaires de 144M€ avec 830 salariés.

Forte de son business model récurrent, générateur de cash flow et de marges, et grâce à son implantation mondiale, la société a traversé la crise. Elle réalisait en 2013 160M€ de chiffre d’affaires, avec 975 salariés.

Ces exemples de succes stories illustrent bien la stratégie d’investissement d’Alto Invest, visant à sélectionner les plus belles PME en France comme en Europe. La mise en œuvre de cette stratégie d’investissement nous a permis de constituer un portefeuille de sociétés innovantes, aux profils de potentiels et de risques complémentaires.

FIP FRANCE ALTO : Une première distribution partielle de 30 euros par part A a été effectuée en octobre 2012 et 20€/part A ont été distribués le 31 octobre 2014. Au total, le souscripteur a déjà reçu 50% de la valeur nominale.

FIP FRANCE ALTO 2 : Les porteurs de parts du FIP France Alto 2 ont reçu une 1ere distribution de 40 euros par part A, versés le 31 octobre 2014 (soit 40% de la valeur nominale).

FIP FRANCE ALTO 3 : Les porteurs de parts du FIP France Alto 3 ont reçu une 1ere distribution de 40€ par part A le 31 octobre 2014 (soit 40% de la valeur nominale).

FCPI ALTO INNOVATION 4 :Une première distribution partielle de 25€ par part A a été effectuée en octobre 2013 et 25€/part A ont été distribués le 31 octobre 2014. Au total, le souscripteur a déjà reçu 50% de la valeur nominale.

FCPI ALTO INNOVATION 5 : Les porteurs de parts du FCPI Alto Innovation 5 ont reçu une 1ere distribution de 45€ par part A le 31 octobre 2014 (soit 45% de la valeur nominale).

+ 20 €

+ 40 €

+ 40 €

+ 25 €

+ 45 €

L’actualité d’Alto Invest a été riche en ce début d’année 2014. Retrouvez ci-dessous un extrait de notre revue de presse, également disponible sur www.altoinvest.fr.

REVUE DE PRESSE


ALTO INVEST08

Les gérants d’Alto Invest sont intervenus à plusieurs reprises sur BFM Business pour présenter la stratégie d’investissement d’Alto Invest et l’illustrer avec des exemples d’investissements.

Les gérants sont régulièrement interrogés sur le marché des valeurs moyennes, notamment en Europe. Pour le courtier en ligne easybourse,

Emilie da Silva, co-gérante du FCP Nova Europe, revient sur le potentiel et les risques de cette classe d’actifs. Dans les Echos Patrimoine, Antoine Valdes présente les spécificités de la gestion Action chez Alto Invest.

easyBOURSE

Lancé il y a un an, le FCP Nova Europe s’affiche en tête des sélections de fonds éligibles au PEA PME. Dans son dossier « Valeurs Moyennes » de septembre 2014, Le Revenu passe en revue les quarante fonds éligibles au PEA PME et en sélectionne dix à privilégier, dont Nova Europe. Selon lui, « pour dénicher les pépites de demain, le fonds Nova Europe s’appuie sur l’expertise d’Alto Invest dans le capital investissement. »

Dans sa rubrique « Valeurs Moyennes » de Juillet 2014, Investir identifie le FCP NOVA Europe comme « fonds prometteur ». Le journal souligne que le fonds « privilégie des sociétés qui mettent l’innovation au cœur de leur création de valeur. En effet, par ce biais, les entreprises bénéficient d’avantages compétitifs durables et peuvent résister lorsque le contexte économique devient défavorable ».

Dans son dossier FCPI/FIP de novembre 2014, LeParticulier affirme que « Tout se joue dans le choix de la société de gestion ». Pour 2014, le journal choisit notamment le FCPI Objectif Europe d’Alto Invest parmi sa sélection.

L’offre FCPI d’Alto Invest s’illustre dans le guide des placements 2014 de Capital, en tête des sélections de société de gestion spécialisées dans les FIP et les FCPI. Alto Invest est citée comme le spécialiste des « PME Leaders de leur secteur en France ou en Allemagne ». L’avis de Capital : « Un gérant aux fonds régulièrement en tête des classements (jusqu’à + 51,9 % pour Alto Innovation 1). »

Retrouveztoutes les vidéosdisponibles surwww.altoinvest.fr

LA GESTION PAR ALTO INVEST

LA GESTION PAR ALTO INVEST

LE FCP NOVA EUROPE DANS LA PRESSE

L’OFFRE FCPI D’ALTO INVEST RECONNUE


ALTO INVEST09

Alto Innovation 4 a poursuivi les cessions de son portefeuille d’entreprises innovantes

au cours du troisième trimestre 2014. La valeur du fonds est stable sur le trimestre.

Nous vous proposons de découvrir l’actualité de Precia, société dans laquelle votre

fonds est investi.

Au cours du troisième trimestre, le FCPI Alto Innovation 5 a poursuivi les cessions

de son portefeuille d’entreprises innovantes. La valeur du fonds a légèrement baissé

au cours du troisième trimestre 2014. Cette diminution est en grande partie due à la

baisse des cours des sociétés cotées IGE+XAO et DL Software (texte ci-contre). Le 30

septembre 2014, le portefeuille d’entreprises innovantes représentait 39% du fonds

(contre 40% au 30 juin 2014).

DISTRIBUTION DE 25 € PAR PARTRÉALISÉE LE 31 OCTOBRE 2014


ENTREPRISE INNOVANTE

PRECIA

Precia développe, fabrique et commercialise des instruments de pesage commercial et industriel.

Au cours du premier semestre 2014, Precia a réalisé un chiffre d’affaires de 46,1M€ en croissance d’environ 7% par rapport à la même période un an plus tôt. L’entreprise a su, dans le même temps, maitriser ses coûts. Par conséquent, malgré une baisse de la marge brute, le résultat d’exploitation progresse d’environ 16% et atteint 3,6M€. Le résultat net augmente quant à lui de plus de 16% à 2,1M€ sur les six premiers mois de l’année 2014.

En août 2014, Precia a annoncé l’acquisition de Shering Weighing, une société écossaise spécialisée dans la fabrication de ponts bascules. Precia avait acquis un mois auparavant, Antignac Pesage, une petite société française concurrente.


DL SOFTWARE

DL Software est spécialisé dans les logiciels de gestion à destination des petites et moyennes entreprises. L’entreprise a annoncé au premier semestre 2014 un chiffre d’affaires en très légère baisse de 2,1% à 21,8 M€. La faiblesse des prises de commandes continue à peser. Le repli est, toutefois, pondéré par la bonne tenue des revenus maintenance et abonnements, en hausse de 1,9% à près de 12,1 M€ (55,5% du chiffre d’affaires du semestre).

DL Software a annoncé le 2 octobre 2014 l’acquisition de FLAG SYSTEMES, un éditeur de logiciels spécialisé dans le tourisme. Créée en 1999, la société emploie 42 personnes et a réalisé au titre de l’exercice 2013 un chiffre d’affaires de près de 3,7 M€ pour un taux de marge d’exploitation supérieur à 7%. Cette opération conforte la position de DL Software parmi les acteurs de premier plan dans les logiciels de tourisme avec un chiffre d’affaires de plus de 10 M€ et un portefeuille de plus 3 000 clients.

Code Isin : FR0010204099


VALEURS LIQUIDATIVES DEPUIS L’ORIGINE JUSQU’AU 30 JUIN 2014(hors réduction d’impôts)

COMPOSITION DE L’ACTIF AU 30 SEPTEMBRE 2014EN VALEUR DE MARCHÉ

PRINCIPALES PARTICIPATIONS INNOVANTES

INFOTEL (France)

IGE+XAO (France)

DL SOFTWARE (France)

THERMOCOMPACT (France)

MICROWAVE (France)

Services Informatiques et Télécoms

Logiciels

Logiciels

Applications industrielles

Électronique/Électrique

39

36

22

2 1




(1) Après intégration des distributions représentant 25 € par part A de Alto Innovation 4 en octobre 2013.

FINANCIERE QUALIAC (France)

DL SOFTWARE (France)

GENFIT (France)


NETBOOSTER (France)

Logiciels

Logiciels

Santé


Internet

51

25

24Entreprises innovantes

Trésorerie

Obligataire

Entreprises innovantes

Trésorerie

Obligataire

Actions

Alternatif/ Diversifié

Dernière valeur liquidative

Date

Valeur d’origine

Variation/Origine


Date

Valeur d’origine

Variation/Origine

68,16 €

30 juin 2014100 euros(31 décembre 2005)

- 6,84 %(1)

100,96 €


+ 0,96 %

ALTO INNOVATION 4

ALTO INNOVATION 5


HEURTEY PETROCHEM

Le spécialiste de l’ingénierie pétrolière et gazière a annoncé un chiffre d’affaires de 217,1 M€ au titre du premier semestre 2014, en croissance organique de 7%. Le résultat d’exploitation s’établit à 9,5M€ en hausse de 22%, soit un taux de marge de 4,4 % du chiffre d’affaires contre 3,8 % sur la même période de l’exercice précédent.

Le groupe a lancé avec succès en mai 2014 une augmentation de capital avec maintien du droit préférentiel de souscription. Sursouscrite 1,5 fois, l’opération a généré un produit brut de 35,3 M€. A l’issue de cette opération, le groupe a procédé au rachat pour un montant de 13,3 M€ du solde de 40% des titres Prosernat, la filiale du groupe spécialisée dans le traitement de gaz naturel, conformément à la stratégie de renforcement de son activité dans le gaz. Le groupe confirme son objectif de réaliser pour l’exercice 2014 un chiffre d’affaires compris entre 420M€ et 440 M€ et se fixe pour objectif de réaliser un résultat opérationnel courant entre 19 et 20,5 M€.


ALTO INVEST10

Au cours du troisième trimestre 2014, la valeur liquidative du FCPI Alto Innovation 6 affiche une baisse d’environ 5%. Les participations

innovantes représentaient 56% de l’actif de votre fonds au 30 septembre 2014, à comparer à 57% au 30 juin 2014. Les bonnes nouvelles

sur certains titres cotés (voir Allocate Software ci-dessous), n’ont pas compensé la baisse de certaines valeurs, telles que les sociétés

Heurtey Petrochem, 1000 Mercis ou Solucom.

La valeur du fonds a reculé d’environ 5% au cours du troisième trimestre 2014. Au 30 septembre 2014, les titres innovants représentent

63% de l’actif d’Alto Innovation 7 (62% au 30 juin 2014). Les sociétés Heurtey Petrochem (voir ci-contre), OHB et MGI Digital Graphic ont

vu leurs cours baisser sur le trimestre, impactant négativement l’évolution de la valeur liquidative.


ALLOCATE SOFTWARE

Allocate Software est un éditeur de logiciels d’opti-misation des ressources humaines base au Royaume-Uni. Sur son dernier exercice clos au 31 mai 2014, le chiffre d’affaires d’Allocate Software a progres-sé exclusivement en organique de 8% à £40M (+7% pour les revenus récurrents à £18.8M). Les revenus dérivés des prestataires de santé ont progressé en organique de 18% à £34.7M (£22.5M pour le seul Royaume-Uni) et atteignent désormais 87% du chiffre d’affaires total. L’excédent brut d’exploitation d’Allocate Software a atteint £6.9M soit 17% du chiffre d’affaires 2014 (2013: £4.8M et 13% du chiffre d’affaires).

Un investisseur financier a fait une offre d’acquisition amicale d’Allocate Software en octobre 2014 avec une prime de 35% environ sur le dernier cours de bourse, ce qui valorise l’entreprise à environ £108M.









SOLUCOM (France)

HEURTEY PETROCHEM (France)

EVOLIS (France)

1000 MERCIS (France)

AUSY (France)

EVOLIS (France)

ITS GROUP (France)

OHB TECHNOLOGY (Allemagne)


MGI DIGITAL GRAPHIC (France)




Internet




Sécurité



56

63

16

15

12

10

6

4

2

2

8

6



Obligataire

Obligataire



Trésorerie

Trésorerie

Matières premières


Actions

Actions


Date

Valeur d’origine

Variation/Origine


Date

Valeur d’origine

Variation/Origine

124,22 €


+ 24,22 %

124,77 €


+ 24,77 %

ALTO INNOVATION 6

ALTO INNOVATION 7


ALLERGY THERAPEUTICS

Allergy Therapeutics, le leader britannique de la prévention et du traitement des allergies, a publié ses résultats annuels au 30 juin 2014.

Le chiffre d’affaires annuel s’affiche à £42m, en progression de 7 %. Le résultat d’exploitation s’établit en hausse de 71% malgré une augmentation des investisse-ments en études cliniques et une amélioration de la trésorerie qui atteint £ 2m au 30 juin 2014.

La position concurrentielle de l’entreprise s’améliore avec des gains moyens de part de marché en Europe de l’ordre de 9%. L’entreprise continue à beaucoup miser sur son développement aux Etats-Unis, qui est un marché très sous-développé en matière de lutte contre les allergies.

Au 30 septembre 2014, le portefeuille d’entreprises innovantes d’Alto Innovation 8 représente 66% de l’actif, stable par rapport au 30 juin

2014. La valeur de votre fonds a baissé d’environ 5% au cours du troisième trimestre 2014, du fait de la contre-performance boursière de

certains titres cotés (Heurtey Petrochem, Eckert & Ziegler, LPKF).

Au cours du troisième trimestre de l’année 2014, la valeur d’Alto Innovation 9 a progressé de près de 4%. La part des entreprises innovantes

est restée stable à 74% de l’actif de votre fonds. La revalorisation du portefeuille est notamment due à la progression des titres des so-

ciétés cotées DBV Technologies, Allergy Therapeutics (voir texte ci-dessous) et Basler.


ECKERT & ZIEGLER

Le groupe Eckert & Ziegler est spécialisé dans le développement, la production et la commercialisation d’implants radio thérapeutiques et d’équipements de radiothérapie destinées au traitement du cancer par brachythérapie. Cette technique de radiothérapie à courte distance, innovante et à la pointe de la technologie permet de traiter le cancer de la prostate en épargnant les organes avoisinants.

Au premier semestre, le groupe a généré un chiffre d’affaires de 61,9 M€ en hausse de 12% soit 6,6 M€ dont 2,1 millions de croissance organique et 5,7 millions grâce à diverses acquisitions opérées depuis la moitié de l’année 2013. Le chiffre d’affaires pour l’année 2014 est attendu en hausse de 10% à 134 M€. Affectées au premier semestre par le segment Radiation Therapy, les marges devraient se rétablir au deuxième semestre.









ITS GROUP (France)


LPKF (Allemagne)

ECKERT & ZIEGLER (Allemagne)

INIT (Allemagne)

DBV TECHNOLOGIES (France)

BASLER AG O.N. (Allemagne)


OENEO ex SABATE DIOSOS(France)

TALENSOFT (France)




Santé


Santé



Divers

Logiciels

66

74

12

9

9

7

3

4

2

1

8

5


ALTO INVEST11





Obligataire

Obligataire

Trésorerie

Trésorerie



Actions

Actions


Date

Valeur d’origine

Variation/Origine


Date

Valeur d’origine

Variation/Origine

120,57 €


+ 20,57 %

123,24 €


+ 23,24 %

ALTO INNOVATION 8

ALTO INNOVATION 9

Au 30 septembre 2014, les entreprises innovantes représentaient 73% de l’actif du FCPI Alto Innovation 10 contre 71% au 30 juin 2014. La

valeur du fonds s’est légèrement appréciée au cours de ce troisième trimestre 2014, portée par les titres des sociétés DBV Technologies

et Nanogate.

La valeur du FCPI Alto Innovation 2012 est restée stable au cours du troisième trimestre 2014. Le portefeuille d’entreprises innovantes

représentait 67% de l’actif du fonds au 30 septembre 2014, stable par rapport au 30 juin 2014. Nous vous proposons de découvrir ci-dessous

la société allemande Co.Don.


DATRON

Datron AG est une société high-tech, spécialisée dans la production de machines d’usinage à commandenumérique par calculateur pour l’usinage ultra-rapide et la gravure en 3D, et dans la production de fraiseuses dentaires. La société est leader en Allemagne. Datron AG emploie près de 200 personnes et collabore avec un réseau de distributeurs qui s’étend sur plus de 20 pays. Avec un quart des effectifs consacrés à la recherche et au développement, la société fait de l’innovation son principal vecteur de croissance.

Les résultats du second trimestre 2014 sont très bons. La marge d’exploitation dépasse pour la première fois 10% depuis son introduction en bourse en 2011. Les prises de commandes sont également en progres-sion. La société prévoit d’étendre son portefeuille de pro-duits. En 2013, le chiffre d’affaires s’élevait à 33,5 M€ pour une marge d’exploitation de 5,5%.


CO.DON

Co.don est une société allemande spécialisée dans la recherche, le développement et la distribution de produits et méthodes pharmaceutiques destinés au traitement des défauts du cartilage dans les articulations et les vertèbres. Depuis sa création, la société a traité plus de 6000 patients grâce à l’implantation de chondro-cytes autologues, des cellules cultivées in vitro qui permettent de réparer les lésions du cartilage articulaire.

Au premier semestre 2014, le chiffre d’affaires s’élève à 2,15M€ contre 1,83M€ au premier semestre 2013. La société n’a pas encore atteint son point mort mais en est très proche avec -104K€ de résultat d’exploi-tation contre -634K€ à la même période. La société estime le potentiel du marché allemand à 150M€ pour le genou.








IDEAGEN (Royaume-Uni)

NANOGATE AG (Allemagne)

SPINEVISION (France)

SNP SCHNEID.-NEUREIT (Allemagne)

CO.DON (Allemagne)

MOBERG PHARMA AB (Suède)


VECTRON SYSTEMS AG (Allemagne)

NANOFOCUS (France)

Santé

Logiciels


Santé

Logiciels

Santé

Santé


Logiciels


73

67

10

7

12

4

6

1

2

5

67



Actions

Obligataire


Trésorerie



Actions

Trésorerie


Obligataire




ALTO INVEST12


Date

Valeur d’origine

Variation/Origine


Date

Valeur d’origine

Variation/Origine

108,15 €


+ 8,15 %

101,43 €


+ 1,43 %

ALTO INNOVATION 10

ALTO INNOVATION 2012


LPKF

Fondée en 1970, la société LPKF Laser & Electronics AG met au point des systèmes et des procédés pour les tâches exigeantes de la technologie des circuits imprimés et de la microélectronique. Sur la tendance du pre-mier trimestre, les résultats du deuxième trimestre sont en demi-teinte. Le chiffre d’affaires du deuxième trimestre 2014 s’élève à 24 M€ contre 36,9 M€ à la même période en 2013. Cependant, le management reste confiant quant à la réalisation des objectifs, le deuxième semestre s’annonçant bien meilleur grâce notamment à un excellent carnet de com-mandes. Plus de 90% du chiffre d’affaires est réalisé à l’international.

La valeur du FCPI Europe Alto est en léger retrait au cours du troisième trimestre 2014. Le portefeuille d’entreprises innovantes de

votre fonds représentait 65% de l’actif du fonds au 30 septembre 2014, à comparer à 66% trois mois plus tôt. Nous vous proposons de

découvrir ci-dessous l’actualité de la société allemande LPKF.

Le portefeuille d’entreprises innovantes du FCPI Europe Alto 2 représentait 77% de l’actif total du fonds le 30 septembre 2014 (à

comparer à 76% au 30 juin 2014). La valeur du fonds a progressé d’environ 3% au cours du troisième trimestre 2014. Le fonds a

bénéficié des performances des titres des sociétés cotées DBV Technologies, Allergy Therapeutics et Basler (voir ci-dessous).


BASLER

Créé en 1988, Basler produit et distribue des caméras à usage industriel pour des applications très variées : production de masse, technologie médicale, science de la vie, surveillance, etc. C’est le leader mondial du secteur avec plus de 80% de la production à l’export. Basler a confirmé ses objectifs de chiffre d’affaires et de marges pour l’année 2014 avec des résultats au deuxième trimestre encore meilleurs que prévus.

Grâce à sa stratégie de volume et les économies d’échelle réalisées, la croissance de Basler est attendue supérieure à celle de son marché estimée à environ 12% cette année et la marge d’exploitation devrait dépasser les 10% ce qui permettrait de renforcer les équipes de recherche et développement. La société a ouvert son deuxième site de production en Asie.







BASLER AG (Allemagne)


LPKF (Allemagne)

MAX 21 (Allemagne)

INIT (Allemagne)


BASLER AG (Allemagne)



OENEO ex SABATE DIOSOS(France)




Logiciels

Electronique/electrique



Santé


Divers

65

77

11

8

10

5

4

4

2

1

8

5 Entreprises innovantes




Obligataire

Obligataire

Trésorerie

Trésorerie



Actions

Actions




ALTO INVEST13


Date

Valeur d’origine

Variation/Origine


Date

Valeur d’origine

Variation/Origine

137,43 €


+ 37,43 %

128,82 €


+ 28,82 %

FCPI EUROPE ALTO

FCPI EUROPE ALTO 2

La valeur du FCPI Europe Alto Innovation a peu évolué au cours du troisième trimestre 2014. Au 30 septembre 2014, les sociétés

innovantes représentaient 72% de l’actif de votre fonds, à comparer à 70% au 30 juin 2014. Nous vous proposons de découvrir ci-dessous,

l’actualité de la société allemande Nanogate.

Après avoir achevé la constitution de son portefeuille d’entreprises innovantes au cours du premier semestre 2014, la valeur d’Europe

Leaders est en léger retrait au cours du troisième trimestre. Le portefeuille d’entreprises innovantes de votre fonds représentait 66%

du total de l’actif le 30 septembre 2014 (à comparer à 65% le 30 juin 2014). Nous vous proposons de découvrir l’actualité de la société

allemande Vectron (voir texte ci-contre).


NANOGATE

Nanogate est un fournisseur international de systèmes intégrés de premier plan pour les surfaces de haute performance. Cette société au cœur de l’innovation offre ses services à des entreprises d’un grand nombre d’industries. Ces services vont de la conceptionmatérielle à l’intégration des surfaces de haute per-formance dans les processus de production.

Les ventes du premier semestre sont en hausse de 12,4% à 27,2M€, pour un excédent brut d’exploitation en augmentation de 16,6% à 3,5M€. Les ventes devraient dépasser de façon significative 60M€ pour cet exercice.

Nanogate poursuit l’intégration de sa récente acquisition Vogler GmbH (réalisée en juillet 2014). Vogler GmbH devrait contribuer positivement à la rentabilité du groupe pour ce second semestre 2014.


VECTRON

Vectron propose une gamme complète de produits technologiques de pointe pour plus de 100 000 points de vente. L’offre va des systèmes et logiciels d’encaissement aux périphériques en passant par l’instrument marketing en ligne.

L’excédent brut d’exploitation de ce premier semestre 2014 ressort en légère hausse à 800K€ pour un chiffre d’affaires de 11,5M€ soit une marge de 7% (contre 6,4% au premier semestre 2013).

Vectron fait face à peu de concurrence sur son marché domestique (Allemagne), la société se différencie par la valeur ajoutée de ses systèmes de points de ventes qui offrent de nombreuses fonctionnalités.












CO.DON (Allemagne)




NANOFOCUS (Allemagne)

Santé

Logiciels


Santé

Logiciels

Santé

Santé


Logiciels


72

66

10

7

12

4

5

2

2

5

78

Légende



Actions

Obligataire


Trésorerie



Obligataire

Trésorerie


Actions


ALTO INVEST14




Date

Valeur d’origine

Variation/Origine


Date

Valeur d’origine

Variation/Origine

109,72 €


+ 9,72 %

102,93 €


+ 2,93 %

FCPI EUROPE ALTO INNOVATION

EUROPE LEADERS


MOBERG PHARMA

Moberg Pharma est un laboratoire de spécialités pharmaceutiques essentiellement actives dans le domaine dermatologique.

La société a annoncé de bons résultats d’une étude de Phase II d’un nouveau produit de lutte contre la mycose des ongles, qui affecte environ 10% de la population globale. Le potentiel de ce marché atteint environ 1 milliard de dollars sur le seul marché nord-américain.

La société commercialise des produits sous les marques Nalox (mycose des ongles), Kerasal (mycose des ongles, peau sèche des pieds, jambes lourdes, pied diabé-tique), Jointflex (douleurs des muscles et des articu-lations) aux États-Unis directement à travers sa filiale locale et dans le reste du monde à travers un réseau de distributeurs. Moberg Pharma est basé à Stockholm (Suède) et son chiffre d’affaires 2013 s’élève à 18 M€ environ.

Le FCPI Europe Alto Innovation 2013 poursuit la constitution de son portefeuille de sociétés innovantes. Au 30 septembre, il représentait

5% de l’actif du fonds et était composé de 2 sociétés. Nous vous proposons de découvrir l’une d’entre elles : Moberg Pharma.

Les entreprises innovantes représentaient 87% de l’actif du FCPI Fortune Alto au 30 septembre 2014 à comparer à 84% trois mois

plus tôt. La valeur de votre fonds a légèrement diminué au cours du troisième trimestre 2014. Cette baisse s’explique notamment

par la contre-performance du titre de la société Diaxonhit (voir ci-contre) dans laquelle le fonds est investi.


DIAXONHIT

Diaxonhit est un acteur intégré français du diagnostic in vitro intervenant de la recherche à la commerciali-sation de produits diagnostiques de spécialités.

Les ventes du groupe ont augmenté de près de 2% au cours du premier semestre 2014. Le chiffre d’affaires consolidé s’élève ainsi à 16,2M€. Le résultat opéra-tionnel reste dans le rouge à -1,9M€, mais affiche une nette amélioration par rapport au premier semestre 2013.

Au cours des 6 premiers mois de l’année 2014, la société a émis des obligations convertibles en actions assorties de bons de souscription d’actions pour 10 M€ auprès d’investisseurs américains. Diaxonhit disposait de près de 15M€ de trésorerie le 30 juin 2014, contre 5,7M€ au début du semestre. Cette somme permettra à l’entreprise de poursuivre ses investissements en marketing et en recherche et développement.







CO.DON (Allemagne)


TALENSOFT (France)


EASYBILL (France)

NOVAWATT(France)

CUSTOM SOLUTION (France)

Santé

Santé

Logiciels

Logiciels

Services aux entreprises

Logiciels


65

87

13

8

7

5

1

3

1

6

2 2Entreprises innovantes

Actions



Obligataire

Obligataire

Trésorerie

Trésorerie



Actions



ALTO INVEST15

EUROPE ALTO INNOVATION 2013

FCPI FORTUNE ALTO Code Isin : FR0010593566


Date

Valeur d’origine

Variation/Origine


Date

Valeur d’origine

Variation/Origine

100,4 €


NS

68,6 €

30 juin 2014100 euros(15 juin 2008)

- 31,40 %


La valeur du FCPI Fortune Alto Innovation 2 est restée stable au cours du troisième trimestre 2014. Le portefeuille d’entreprises

innovantes représentait 88% du total de l’actif au 30 septembre 2014, à comparer à 87% au 30 juin 2014. Nous vous proposons

de découvrir ci-dessous l’actualité de l’une des principales participations de votre fonds.

Le portefeuille d’entreprises innovantes représentait fin septembre 2014 86% de l’actif, à comparer à 85% au 30 juin 2014. La valeur du

fonds a augmenté d’environ 3% au cours du troisième trimestre 2014. Cette revalorisation est notamment due aux bonnes performances

boursières des sociétés DBV Technologies, Nanogate et Max21 (voir ci-dessous).


EASYBILL

La société Easybill édite sous le nom commercial de Sellsy une solution logicielle 100 % cloud, permettant, sous la forme d’abonnements, aux PME de gérer leurs devis, factures, notes de frais et leur gestion commerciale.

Au 30 septembre 2014, Easybill a augmenté son chiffre d’affaires de 185% par rapport à la même période de 2013 à 0,8M€. L’entreprise vise un quasi-équilibre d’exploitation pour la fin d’année grâce à l’aug-mentation du chiffre d’affaires et à un bon contrôle des coûts. Easybill a récemment ouvert un bureau à New-York qui a démarré ses ventes aux Etats-Unis. En septembre 2014, Easybill, dont le siège est à La Rochelle, a également ouvert un bureau à Paris et fait son entrée dans le Panorama des 250 éditeurs de logiciels français édité par Syntec Numérique et Ernest And Young.


MAX21

La société Max21 détient des activités de développe-ment de logiciels de lettres électroniques (PAWISDA) et de logiciels de sécurité informatique (LSE), basées en Allemagne.

PAWISDA est le spécialiste du courrier électronique spécifique aux entreprises. La société est à la pointe de la révolution digitale dans la communication postale et propose des solutions de livraison de courriers dont les délais et la sécurité sont optimisés tout en maintenant l’authentification physique et électronique.

LSE (Leading Security Experts) est leader dans le domaine de la sécurité informatique à destination des entreprises, avec une spécialisation dans la sécurité des identités digitales et le contenu des données.

Max 21 a acquis, en septembre 2014, la totalité des titres de sa filiale Pawisda systems GmbH.







TALENSOFT (France)

EASYBILL (France)

CVO CYBER CONSEIL (France)






VEXIM (France)


Logiciels

Logiciels


Logiciels


Santé



Santé

Logiciels

88

86

41

3

1

112

4 2

7



Actions

Trésorerie


Obligataire



Obligataire

Trésorerie


Actions


ALTO INVEST16

FORTUNE ALTO INNOVATION 2 Code Isin : FR0010685941



Date

Valeur d’origine

Variation/Origine


Date

Valeur d’origine

Variation/Origine

77,71 €

30 juin 2014100 euros(15 juin 2009)

- 22,29 %

112,77 €

30 juin 2014100 euros(15 juin 2011)

+ 12,77 %

FCPI FORTUNE ALTO INNOVATION 3


CO.DON (Allemagne)


TALENSOFT (France)

BRADY (Royaume-Uni)


Santé

Logiciels

Logiciels

Logiciels

Le portefeuille de sociétés innovantes du FCPI Fortune Alto 2012 atteignait 99% du total de l’actif le 30 septembre 2014 contre 96% le 30

juin 2014. La valeur de votre fonds est en retrait d’environ 3% sur le trimestre écoulé. Les évolutions favorables des titres des sociétés

Vitrolife et Readsoft (voir texte ci-dessous), n’ont pas permis de compenser les contre-performances des titres de Plan Optik ou encore

Ideagen.

Au cours du troisième trimestre 2014, la constitution du portefeuille d’entreprises innovantes du FCPI Fortune Europe 2013 a été

poursuivie. Au 30 septembre 2014, votre fonds compte 10 sociétés innovantes dans son portefeuille. Ces dernières représentent

19% du total de l’actif du fonds (à comparer à 14% au 30 juin 2014). Nous vous proposons de découvrir ci-dessous Brady, qui est

l’une des nouvelles participations innovantes de votre fonds.


READSOFT

Readsoft est le leader européen du traitement au-tomatique de documents. Readsoft développe no-tamment des logiciels pour la capture automatique des informations à partir de documents papier ou fax, et plus généralement des logiciels pour la gestion docu-mentaire. L’entreprise Readsoft est basée à Helsin-borg, sur la côte ouest de la Suède et emploie plus de 600 collaborateurs dans les 17 pays où elle intervient.Readsoft a réalisé en 2013 un résultat d’exploitation de plus de 2M€ sur des ventes d’environ 80M€. Les deux tiers du chiffre d’affaires de l’entreprise pro-viennent d’Europe (dont 20% en Scandinavie) et le reste essentiellement d’Amérique du Nord.

A l’issue d’une bataille d’enchères boursières de plu-sieurs mois, Readsoft a finalement été rachetée par le groupe nord-américain Lexmark pour une somme totale d’environ 150M€. Ceci a permis à nos fonds de constater une plus-value d’environ 2 fois leur prix de revient en moins de deux ans.


BRADY

Brady est l’un des principaux fournisseurs de solu-tions logicielles aux acteurs globaux des matières premières et de l’énergie. Les solutions de Brady permettent aux producteurs, utilisateurs, institutions financières et sociétés de négoce de gérer leurs tran-sactions de matières premières ou d’énergie avec une solution intégrée.

Brady a récemment publié ses comptes semestriels au 30 juin 2014. Son chiffre d’affaires semestriel est en hausse de 5% à £15,6M (+12% à taux de change constants). L’excédent brut d’exploitation progresse de 131% à £3M. La situation financière de Brady conti-nue à s’améliorer avec £6M de trésorerie nette de dette au 30 juin 2014.

Le groupe a signé 10 nouveaux contrats significatifs de licence au premier semestre 2014.







30/06

/12

31/12

/12

30/06

/13

31/12

/13

99

8019

1

1


Trésorerie

Trésorerie

Obligataire



ALTO INVEST17

FORTUNE ALTO 2012 Code Isin : FR0011201623


NANOGATE (Allemagne)



EVOLIS (France)



Logiciels

Santé


Logiciels


Date

Valeur d’origine

Variation/Origine


Date

Valeur d’origine

Variation/Origine

112,54 €

30 juin 2014100 euros(15 juin 2012)

+ 12,54 %

97,95 €

30 juin 2014100 euros(15 juin 2013)

- 2,05 %

FORTUNE EUROPE 2013

EVOLIS (France)

ITS GROUP (France)

LINEDATE SERVICES (France)

CUSTOM SOLUTIONS (France)

BRADY (Royaume-Uni)



Logiciels


Logiciels


EVOLIS

Evolis développe, fabrique et commercialise une gamme complète de solutions de personnalisation pour cartes plastiques. La société a annoncé un chiffre d’affaires de 42,8M€ sur les trois premiers trimestres de l’exercice 2014. A taux de change constant, la croissance atteint donc 3% sur la période. Evolis a subi au troisième trimestre un report de quelques semaines sur certains contrats en Asie-Pacifique. L’entreprise reste confiante au sujet de ses prévisions annuelles. Elle maintient un objectif de croissance compris entre 5 et 10%, notamment grâce aux fruits de déploiements de projets d’envergure à l’international.

COMMUNIQUE AUX PORTEURS DE PARTS DU FCPI INNOVATION DURABLEObjet : Liquidation du FCPI INNOVATION DURABLE

ALTO INVEST est heureux de vous compter parmi les porteurs de parts du FCPI INNOVATION DURABLE, constitué en 2007.

Alto Invest a décidé, avec l’agrément de l’Autorité des Marchés Financiers, d’entrer en phase de dissolution du FCPI INNOVATION DURABLE à partir du 24 octobre 2014.

Cette opération nous conduira à céder les dernières participations du FCPI dans les prochaines semaines avant de distribuer l’intégralité des sommes vous revenant, et ce dans le cadre du règlement du FCPI. Alto Invest compte procéder à la clôture des opérations de liquidation au cours du 4ème trimestre 2014, au plus tard le 19 décembre 2014.

Pour information, la valeur liquidative du FCPI INNOVATION DURABLE s’élève à 154,22€/parts A au 30 juin 2014, soit une performance de +54,22% et un rendement annualisé de 6,89%(*) hors avantage fiscal. Le montant qui

vous sera distribué sera peu différent de la valeur liquidative au 30 juin 2014 et sera amputé des prélèvements sociaux dus sur la plus-value.

C’est la Société Générale, établissement dépositaire du FCPI INNOVATION DURABLE qui sera en charge de cette distribution. A ce titre, la Société Générale contactera prochainement votre teneur de compte ou vous-même afin de préciser vos coordonnées exactes en vue de cette distribution.Nous vous rappelons que pour les souscripteurs personnes physiques ayant pris l’engagement de conserver pendant 5 ans au moins à compter de leur souscription les parts du FCPI INNOVATION DURABLE, les plus-values sont exonérées d’impôt sur la plus-value. Le montant qui vous sera versé sera net des prélèvements sociaux applicables.

A l’issue de ces opérations et conformément à la réglementation, le commissaire aux comptes du FCPI (Deloitte & Associés) établira un rapport sur les conditions de la liquidation et les opérations intervenues lors de la clôture de l’exercice précédent. Ce rapport sera disponible sur simple demande auprès de la société de gestion du FCPI.

Nous vous remercions de votre confiance et sommes heureux de pouvoir à nouveau rembourser intégralement un FCPI dont la performance finale récompense la gestion d’Alto Invest.

Nous nous tenons bien entendu à votre disposition et nous vous prions de croire en nos cordiales salutations.

Jean-François PAUMELLEDirecteur Général Délégué

(*) Performance et rendement annualisé calculés entre le 31 décembre 2007 et le 30 juin 2014.

Le portefeuille d’entreprises innovantes du FCPI Innovation Durable 2 représentait 60% de l’actif le 30 septembre 2014, à comparer à

58% le 30 juin 2014. La valeur de votre fonds s’est légèrement dépréciée au cours du troisième trimestre 2014. Les contre-performances

des titres des sociétés cotées Evolis (voir ci-dessous), LineData Services ou encore IGE+XAO ont contribué à la baisse de la valeur du fonds.




60

12

96

13



Obligataire

Trésorerie

Actions


ALTO INVEST18

FCPI INNOVATION DURABLE

FCPI INNOVATION DURABLE 2



REMBOURSEMENT INTÉGRAL

VALEURS LIQUIDATIVES DEPUIS L’ORIGINE JUSQU’AU 30 JUIN 2014 (hors réduction d’impôts)


Date

Valeur d’origine

Variation/Origine

104 €


+ 4,00 %

Entreprises régionales

Obligataire

Trésorerie

Actions



Obligataire

Trésorerie

Actions

EURO ASIAN EQUITIES (France)

SOLUTIONS 30 (France)



TALENSOFT (France)

EVOLIS (France)

ITS GROUP (France)

INIT (Allemagne)

IDOX (Royaume-Uni)

Logiciels




Logiciels

Le portefeuille d’entreprises innovantes du FCPI Innovation Durable 3 représentait 67% de l’actif le 30 septembre 2014 (à comparer à

68% au 30 juin 2014). La valeur du fonds a baissé d’environ 3% au cours du troisième trimestre 2014. Nous vous proposons de découvrir

l’actualité de NotreFamille.com, société française dans laquelle votre fonds est investi.

Le FIP France Alto a poursuivi les cessions de ses actifs régionaux au cours du troi-

sième trimestre 2014. Le portefeuille d’entreprises régionales représentait 39% de

l’actif du fonds le 30 septembre 2014 (à comparer à 40 % le 30 juin 2014). La valeur

du fonds a peu évolué sur la période. Nous vous proposons de découvrir l’actualité

de Solutions 30, société française dans laquelle votre fonds est investi.


NOTREFAMILLE.COM

Le portail dédié aux familles a enregistré un chiffre d’affaires consolidé de 4,2M€ au titre de son premier semestre contre 4,9M€ au premier semestre 2013. La période a été marquée par la baisse des audiences. La société a procédé à des aménagements dans son organisation et son offre et a notamment confié la commercialisation exclusive de ses inventaires web, mobiles et vidéo à Hi-média.

Concernant généalogie.com, la société a signé deux licences opendata avec deux nouveaux dépar-tements français pour enrichir ses bases. Enfin, concernant l’activité Cadeaux.com, les équipes ont continué à concevoir et mettre de nouvelles gammes exclusives de cadeaux personnalisés en ligne, la société est en effet devenu son propre pro-ducteur de produits et vise une clientèle plus jeune et plus large.

ENTREPRISE RÉGIONALE

SOLUTIONS 30

Le leader de l’installation et du dépannage numérique sur site a publié un chiffre d’affaires de 54,2M€ en crois-sance de 26% sur le semestre. La société précise que les deux-tiers de cette croissance proviennent des acqui-sitions réalisées au cours de l’exercice 2013 en France, en Allemagne et en Italie. L’international représente désormais 28% de l’activité du groupe. Le résultat courant avant impôts à quant à lui progressé de 41% à 3,8M€.

La société a annoncé la signature d’un contrat de 25M€ sur trois ans pour l’installation de fibres optiques aux Pays-Bas ; la signature d’un contrat avec Securitas Direct (leader européen de la télésurveillance) et la reprise de la maintenance des ordinateurs HP en Italie. Solutions 30 est entrée dans la course de l’appel d’offres organisé par ERDF dans le cadre de l’installation des compteurs intelligents (après avoir participé, pour un tiers des volumes, à la phase pilote).






PRINCIPALES PARTICIPATIONS RÉGIONALES

39

67

20

9

20

93

21

12


ALTO INVEST19


Code Isin : FR0010106435FIP FRANCE ALTO

FCPI INNOVATION DURABLE 3

(1) Après intégration des distributions représentant 30 € par part A du FIP France Alto en octobre 2012.



Date

Valeur d’origine

Variation/Origine


Date

Valeur d’origine

Variation/Origine

112,27 €


+ 12,27 %

47,14 €


- 22,86 % (1)




Obligataire

Trésorerie


ALTO INVEST20

FIP FRANCE ALTO 2

FIP FRANCE ALTO 3




STORE ELECTRONIC SYSTEMS (France)

IVALIS ex INVENTORIS(France)

HYPPOCRATE PHI (France)

AURES (France)




Services à la personne


SOLUTIONS 30 (France)

CRESUS (France)

DECALOG (France)

STORE ELECTRONIC (France)

AURES (France)


Distribution

Logiciels




MGI DIGITAL GRAPHIC TECHNOLOGY

MGI Digital Graphic conçoit, développe et commer-cialise des systèmes d’impression numérique principa-lement destinés aux professionnels de l’imprimerie et des arts graphiques. La société a réalisé un chiffre d’affaires de près de 23M€ au cours des 9 premiers mois de l’année 2014, en hausse d‘environ 14% par rapport à la même période de l’exercice précédent. Au premier semestre, le résultat d’exploitation a augmenté de 24,7% par rapport aux 6 premiers mois de 2013 et atteint près de 4M€, soit une marge d’exploitation de 26%. Le résultat net s’élève, quant à lui, à 3M€ (+16,5%). MGI Digital Graphic maintient comme objectif une croissance sur l’ensemble de l’exercice de 15%.

Le portefeuille d’entreprise régionales du FIP France Alto 2 représentait 37% de l’actif

du fonds le 30 septembre 2014, à comparer à 38% au 30 juin 2014. Au cours du trimestre

écoulé, la valeur du fonds est restée stable. Nous vous proposons de découvrir

l’actualité de la société française Aures dans laquelle votre fonds est investi.

La valeur du FIP France Alto 3 a baissé d’environ 4% au cours du troisième trimestre

2014. Au 30 septembre 2014, les entreprises régionales représentaient 35% de l’actif

de votre fonds, à comparer à 43% trois mois plus tôt en raison de cessions de parti-

cipations. Les participations dans les sociétés MGI Digital Graphic (voir ci-contre) et

GEA ont été les principaux contributeurs de la baisse du fonds.


AURES

Le spécialiste des équipements numériques des caisses des points de vente a publié des résultats semestriels records. Le chiffre d’affaires de cette entreprise désormais mondiale depuis le rachat de la société américano-anglaise J2, atteint 31,4M€ au titre du premier semestre traduisant une croissance de près de 23%. Le résultat opérationnel du groupe, quant à lui, atteint 3,9M€ soit quasiment le double de celui du premier semestre 2013.

Ces résultats permettent à la société d’être opti-miste sur son plan de remboursement des dettes d’ac-quisition et de confirmer ses perspectives de croissance de 10% pour l’ensemble de l’exercice 2014. L’exercice est notamment marqué par le lancement d’une toute nouvelle gamme de terminaux de caisse au design épuré.







37

35

36

22

28

4

5

33


Obligataire

Trésorerie




Date

Valeur d’origine

Variation/Origine


Date

Valeur d’origine

Variation/Origine

82,48 €


- 17,52 %

86,55 €


- 13,45 %

NOBLET (France)

CVO (France)







Divers




Obligataire

Trésorerie


Actions


ALTO INVEST21


Code Isin : FR0010777656FIP FRANCE ALTO 5

FIP FRANCE ALTO 4



Obligataire

Trésorerie


Actions

NOBLET (France)

CVO (France)


NOVAWATT (France)

OCTO TECHNOLOGY (France)




Divers


La valeur du Fip France Alto 4 a peu évolué au cours du troisième trimestre 2014. Comme au 30 juin 2014, le portefeuille d’entreprises

régionales du fonds représentait 46% de l’actif le 30 septembre 2014. Nous vous proposons de découvrir l’actualité de Noblet, une

société dans laquelle votre fonds est investi.

La valeur du FIP France Alto 5 a peu évolué au cours du troisième trimestre 2014. Au 30 septembre 2014, les entreprises régionales

représentaient 51% de l’actif du fonds, comme c’était le cas au 30 juin 2014. Nous vous proposons de découvrir l’actualité de Novawatt,

une société dans laquelle votre fonds est investi.


NOBLET

Le groupe Noblet, spécialisé dans la location de camions et de pelles avec chauffeur, poursuit son développe-ment dans un climat général dégradé.

L’activité sur les 3 premiers mois de l’exercice 2014/2015 ralentirait sur la partie Travaux Publics en raison de l’achèvement de grands chantiers. La société reste bien positionnée auprès de ses clients et pourrait bénéficier prochainement de plusieurs opportunités avec la signature de contrats cadres sur des projets de grande taille. Dans un contexte économique difficile, le dirigeant reste néanmoins prudent et met en place des mesures pour faire face à un éventuel trou d’air.

Sur le plan commercial, la société percevrait les fruits de ses efforts. En effet, plus de 10% du chiffre d’affaires généré depuis le début de l’année 2014 proviendrait de nouveaux clients.


NOVAWATT

NovaWatt, producteur indépendant d’énergie opérant sur le marché libre de l’électricité aurait amorcé son retournement sur la période 2013/2014 avec un exer-cice à l’équilibre. A fin septembre 2014, le parc installé s’élevait à plus de 340 MW dont la moitié en propre. La société devrait poursuivre ses investissements en profitant des contrats «C13» -contrats tarifaires avan-tageux pour les centrales de cogénération de moins de 12 MW- et développer des activités nouvelles pour diversifier ses sources de revenus. Les perspectives du groupe seraient favorablement orientées.







46

51

9

9

6

7

2

2

14

14

23

17


Date

Valeur d’origine

Variation/Origine


Date

Valeur d’origine

Variation/Origine

98,34 €


- 1,66 %

84,77 €


- 15,23 %


STORE ELECTRONIC SYSTEMS (SES)

Store Electronic Systems (SES) est le leader mondial des systèmes d’étiquetage électronique de gondoles.

Les ventes de la société ont progressé d’environ 16% au premier semestre 2014. Elles ont dépassé 40M€ sur la période. La croissance a été particulièrement mar-quée à l’international (+32%). Sur les six premiers mois de l’année, le résultat d’exploitation de SES s’est élevé à 3M€, soit un bond de 46% par rapport à la même période de l’exercice 2013. Le résultat net progresse, dans le même temps, de 26% et atteint 2,1M€.

Suite à l’acquisition d’Imagotag, la trésorerie nette de SES est passée de plus de 22M€ fin 2013 à 13M€ le 30 juin 2014. Le carnet de commandes est, quant à lui, bien fourni à la fin du 1er semestre : il s’élève à 47M€.


ALTO INVEST22 LES PERFORMANCES PASSÉES NE PRÉJUGENT PAS DES PERFORMANCES FUTURES ET NE SONT PAS CONSTANTES DANS LE TEMPS.Lettre d’information – 4e trimestre 2014

ALTO INVEST

FIP FRANCE DEVELOPPEMENT DURABLE

FIP FRANCE ALTO 6



La valeur du FIP France Développement Durable est en léger retrait au cours du troisième trimestre 2014. Comme à la fin du

premier semestre 2014, les entreprises régionales représentaient 47% de l’actif du fonds au 30 septembre 2014. Nous vous

proposons de découvrir ci-dessous, l’actualité de Talensoft, l’une des principales participations de votre fonds.

Au 30 septembre 2014, le portefeuille d’entreprises régionales représente 57% du total de l’actif du FIP France Alto 6, à comparer à 59% au 30 juin

de la même année. La valeur du FIP France Alto 6 a progressé d’environ 4% au cours du troisième trimestre 2014. La performance boursière

de DBV Technologies a notamment contribué à la revalorisation du fonds. Nous vous proposons de découvrir l’actualité de Store Electronic

Systems (SES), une société dans laquelle votre fonds est investi.


TALENSOFT

TalentSoft se positionne comme le leader européen de la gestion intégrée des talents et des compétences en mode SaaS.

La société poursuit son développement à l’internatio-nal avec l’intégration de People XS, éditeur de logiciel néerlandais spécialisé dans la gestion du recrutement racheté début 2014.

Sur les neuf premiers mois de l’année, l’activité de Talentsoft est en croissance de plus de 60% dont 15% environ de croissance organique. Les perspectives seraient bien orientées, TalentSoft devrait générer une vingtaine de millions d’euros de chiffre d’affaires sur l’exercice 2014 dans un environnement marqué par une concurrence renforcée des leaders mondiaux –Taleo (Oracle), Successfactors (SAP) et Cornerstone– sur les appels d’offre pour des contrats de taille inter-médiaire, marché de prédilection du groupe.








Date

Valeur d’origine

Variation/Origine


Date

Valeur d’origine

Variation/Origine

TALENSOFT (France)

EVOLIS (France)


OCTO TECHNOLOGY(France)

COMPAGNIE BEL AIR (France)




MULTIX (France)

HIPPOCRATE PHI (France)

Logiciels





Santé





47

18

57

14

11

20

4 2

10

710



Actions

Obligataire

Trésorerie



Obligataire

Trésorerie


Actions

91,5 €


- 8,50 %

106,19 €


+ 6,19 %


COMPAGNIE BEL AIR

Le groupe CBA est constitué de 5 campings situés sur les côtes Françaises atlantique et méditerranéenne. Le chiffre d’affaires 2014 consolidé s’établit à environ 15 M€, en croissance de 9.6% à périmètre constant. Cette progression résulte notamment de la poursuite de l’équipement des campings en mobil-homes, des travaux d’amélioration des infrastructures, ainsi que de moyens commerciaux renforcés. La marge d’exploitation avant amortissement est de l’ordre de 41%. Le groupe souhaite poursuivre son programme d’équipement de ses sites actuels et étudie les oppor-tunités d’augmenter son périmètre par acquisition de campings à emplacements premium. Les fonds gérés par Alto Invest ont cédé leur participation dans la Compagnie de Bel Air en septembre 2014.Entreprises

régionales


ALTO INVEST23LES PERFORMANCES PASSÉES NE PRÉJUGENT PAS DES PERFORMANCES FUTURES ET NE SONT PAS CONSTANTES DANS LE TEMPS. Lettre d’information – 4e trimestre 2014

ALTO INVEST


Code Isin : FR0010671461FIP FRANCE FORTUNE ALTO

FIP FRANCE ALTO 7

Les participations régionales du FIP France Alto 7 représentaient 67% de l’actif du fonds au 30 septembre 2014 comme c’était le cas trois

mois plus tôt. Au cours du troisième trimestre, la valeur de votre fonds a progressé d’environ 3%, tirée par la performance boursière de

DBV Technologies. Votre fonds a cédé sa participation dans Compagnie Bel Air (voir texte ci-dessous) à la fin du trimestre.

Au 30 septembre 2014, le portefeuille d’entreprises régionales du FIP France Fortune Alto représentait 57% de l’actif, à comparer

à 54% au 30 juin 2014. La valeur de votre fonds a progressé de plus de 10% au cours du troisième trimestre 2014 grâce aux bonnes

performances boursières de sociétés cotées telles que DBV Technologies (voir ci-dessous) et Octo Technology.


DBV TECHNOLOGIES

DBV Technologies, créateur du Viaskin®, nouvelle réfé-rence dans le traitement de l’allergie a annoncé il y a quelques semaines les principaux résultats de l’étude clinique de phase IIb ‘VIPES’ (Viaskin Peanut’s Efficacy and Safety) utilisant Viaskin Peanut chez les sujets allergiques à l’arachide. La direction a indiqué que l’in-nocuité était confirmée pour l’ensemble des groupes actifs, puisqu’aucun évènement indésirable sérieux lié au traitement n’a été reporté. Elle a par ailleurs précisé que l’observance du traitement quotidien par les patients était excellente (supérieure à 97%).

Le groupe vient de réaliser une cotation sur le Nasdaq Global Market dans l’optique d’accroître sa visibilité à l̀échelle mondiale et d’accéder à un nouveau marché de capitaux pour financer sa stratégie d’expansion.








SPACEFOOT (France)

EASYBILL (France)




NOBLET (Allemagne)

OCTO TECHNOLOGY(France)

TALENSOFT (France)


Santé

Internet

Logiciels

Santé


Santé



Logiciels


67

57

12

8

16

15

5 2

1

6

65


Date

Valeur d’origine

Variation/Origine


Date

Valeur d’origine

Variation/Origine


Actions



Obligataire

Obligataire

Trésorerie

Trésorerie



Actions Retrouvez l’interview du dirigeant p° 3

100,21 €


+ 0,21 %

113,17 €

30 juin 2014100 euros(15 juin 2009)

+ 13,17 %




Actions

Obligataire

Trésorerie


ALTO INVEST24

FIP FRANCE FORTUNE ALTO 2

FIP FRANCE FORTUNE ALTO 3



La valeur du Fip France Fortune Alto 2 a augmenté de plus de 10% au cours du troisième trimestre. Les entreprises régionales

représentaient 67% de l’actif du fonds au 30 septembre 2014, soit légèrement plus qu’au 30 juin 2014 (66%). Votre fonds a bénéficié sur

la période de la revalorisation de certains titres de sociétés cotées telles que DBV Technologies et Octo Technology (voir ci-dessous).

La valeur du Fip France Fortune Alto 3 a légèrement progressé au cours du troisième trimestre 2014. Le 30 septembre 2014, le portefeuille

d’entreprises régionales du fonds représentait 78% de l’actif (contre 82% au 30 juin 2014). Nous vous proposons de découvrir l’actualité

de 1000 Mercis, une société dans laquelle votre fonds est investi.


OCTO TECHNOLOGY

Le cabinet d’experts en solutions numériques a réalisé un chiffre d’affaires semestriel de 13,3M€ en croissance de 14%. Cette progression des ventes s’est traduite par une amélioration de plus d’un point de la marge d’exploitation qui a atteint 4,8% avec un résultat d’exploitation de 626k€. La société dispose d’une trésorerie nette d’environ 2M€ en fin de semestre.

Avec 233 collaborateurs, le chiffre d’affaires est réparti entre l’activité de conseil en France pour 10,4M€, le conseil à l’international pour 2M€ et l’organisation de l’évènement annuel USI pour 850k€. La plateforme de gestion des applications mobiles, Appaloosa, lancée par la société, a réalisé 70k€ de chiffre d’affaires sur la période.


1000 MERCIS

Spécialiste du Data Marketing, 1000 MERCIS a réalisé un chiffre d’affaires de 21,5 M€ sur les 6 premiers mois de l’exercice 2014, en croissance de 7,5%. En ligne avec les anticipations, le résultat d’exploitation est en baisse de 14% et s’établit à 5,2 M€ sur la période, résultant de la poursuite du développement à l’international et des efforts en innovation.

Au 30 juin 2014, les capitaux propres du groupe s’élevaient à 49,2 M€, la trésorerie nette s’établissait à 41,5 M€. Par ailleurs, 1000 MERCIS a réalisé l’acquisition de son siège social et pris une parti-cipation minoritaire dans la société Albatross au cours du second semestre. Albatross intervient dans l’audit, l’amélioration de la performance des points de vente (Store Performance) ainsi que les études (Consumer Insights).








Date

Valeur d’origine

Variation/Origine


Date

Valeur d’origine

Variation/Origine

104,92 €

30 juin 2014100 euros(15 juin 2010)

+ 4,92 %

107,61 €

30 juin 2014100 euros(15 juin 2011)

+ 7,61 %


TALENSOFT (France)

MAYOTTE VACANCES CAMPING VILLAGE (France)

COMPAGNIE BEL AIR (France)



MULTIX (France)

RB3D (France)



Santé

Logiciels

Divers

Divers


Santé Services





67

13

78

134

34 1

2 1

68




Actions

Obligataire

Trésorerie

AUTRES INVESTISSEMENTS (PARTIE LIBRE)

Au cours du troisième trimestre 2014, en dehors des investissements en entreprises innovantes et en entreprises régionales, les

placements dans les autres classes d’actifs se sont dépréciés. Après un premier semestre 2014 marqué par les tensions géopolitiques

en Ukraine et au Moyen-Orient et le rattrapage boursier des économies émergentes sur leurs homologues développés, le troisième

trimestre aura été marqué par le ralentissement des économies européennes ponctué par une croissance nulle et des records

d’inflation à la baisse.

Dans ces marchés difficiles, nous avons réduit notre exposition aux fonds obligataires à haut rendement et notre exposition aux

fonds monétaires au profit de placements obligataires à maturité courte.

Les placements de trésorerie des fonds Alto Invest ont augmenté de 0,02% environ au cours du troisième trimestre 2014. Début

septembre, la Banque Centrale Européenne a de nouveau abaissé son taux de rémunération des dépôts et son taux de refinancement en

les portant respectivement à - 0,2 % et à 0,0 5%, son plus bas historique. A court terme, la politique de la Réserve Fédérale Américaine

devrait rester inchangée. Dans ce contexte, les rendements des obligations d’Etats européennes ont baissé significativement par rapport

à ceux des emprunts d’Etat américains. Les rendements des fonds monétaires sont toujours aussi peu attractifs à l’image de l’EONIA dont

le taux est négatif à fin septembre 2014.

Au cours du troisième trimestre 2014, les placements obligataires se sont dépréciés d’environ 0,1%. Cette légère baisse est imputable aux

marges de crédit qui se sont élargies notamment sur les obligations à haut rendement –environ 100 points de base sur le trimestre- ainsi

que sur les obligations financières.

Les placements diversifiés (OPCVM à performance absolue, gestion flexible ou obligations convertibles) ont reculé d’environ 0,2 % sur le

trimestre écoulé. Ce recul s’explique par la baisse conjuguée des marchés actions, obligataires et des obligations convertibles. A noter la

bonne performance des fonds M&G Global Convertibles et Carmignac Emerging Patrimoine bénéficiant pour le premier d’une exposition

au marché russe et à la sélection de valeurs américaines et pour le second de son positionnement sur l’Amérique Latine et de son allocation

à la dette locale.

Au troisième trimestre 2014, les placements liés aux matières premières ont chuté d’environ 8,8 %. Ce marché a particulièrement souffert d’un

décrochage des métaux précieux (l’or et l’argent ont respectivement baissé de plus de 6 % et 12 % au cours du mois de septembre en

raison de la remontée du dollar américain et des bonnes perspectives de l’économie américaine laissant entrevoir à court terme une

possible remontée des taux de la part de la Réserve Fédérale Américaine). Les prix des métaux de base ont quant à eux été négativement

impactés par le ralentissement de la croissance chinoise. Les entreprises aurifères continuent de se focaliser sur la maîtrise des coûts dans

un contexte où le prix de l’or pourrait fléchir.

Les placements en actions cotées ont enregistré une performance nulle au cours du troisième trimestre 2014. Les marchés ont été

contrastés avec d’un côté, les actions internationales et américaines qui ont signé une performance solide au cours du trimestre avec de

bonnes publications des entreprises et une révision à la hausse du PIB US. De l’autre côté, les actions européennes ont souffert de

publications macro-économiques décevantes provoquant un climat de défiance de la part des investisseurs.

En matière sectorielle, la performance a été tirée par les valeurs des secteurs défensifs et notamment de la santé ainsi que par les valeurs

technologiques et de l’information. Ces valeurs ont globalement profité de bonnes publications. Les valeurs pétrolières ont quant à elles

sous-performé, impactées par une baisse significative du prix du baril de pétrole qui recule de plus de 16 % sur la période.

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