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JULIUS BAER BROKERAGE

Le transport aérien horizon 2020

Consolider l’industrie pour profiter de la croissance

Pierre Boucheny 01 53 65 35 06

[email protected]

Seminaire Omnès

Novembre 2003

JULIUS BAER BROKERAGE 2

Le transport aérien horizon 2020

Un marché en croissance

Pas de remise en cause des tendances de long terme.

Evolution de l’offre

Low cost vs traditional carriers : vers une offre convergente ?

Inévitable consolidation

Des alliances vers l’intégration.


Un marché en croissance

Pas de remise en cause des tendances de long terme


Un marché en croissance (1)

Evolution du trafic international européen

Une croissance moyenne du trafic de plus de 4% par an depuis 10 ans (IATA 92/02 : +4.2% - International : +5.7% / Domestique : +2.0%).

Les Low Cost ne reportent pas dans les statistiques IATA. La croissance domestique est plus forte.



Deux ans de turbulences pour le transport aérien au début des années 90.

Un redressement à partir de 1992 malgré un contexte économique peu porteur.



Une baisse du trafic en 2001 de 3.9%, identique pour les routes internationales (-3.8%) et domestiques (-4.1%).

Stabilisation du trafic en 2002 (International : +1.5% / Domestique : -2.5%) et chocs exogènes en 2003.

AEA Weekly Traffic Monitor 2003RPK % growth rates - YOY comparison

-40

-30

-20

-10

0

10

20

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41

Week

Europe North Atlantic Far East / Australasia Total International

March 20 (week 12): Outbreak of the Iraq war

Starting SARS fears



Sortie de crise probable en 2004. Reprise du trafic à partir de juin/juillet dans certaines zones (Asie, Moyen-Orient et certaines routes européennes). Situation toujours difficile en Amérique du Nord.

Le trafic international devrait reculer en 2003, sans doute de 2 à 3% (janvier/août : -5.7%).

Contexte économique plus favorable en 2004. La demande de transport aérien est très corrélée à la croissance économique.

Le risque géo-politique n’a pas disparu.



Les facteurs sous-jacents de la demande de transport aérien n’ont pas disparu :

développement des échanges économiques

inter-connexion grandissante des économies

globalisation des entreprises

élévation du niveau de vie et part croissance des activités de loisirs dans les dépenses des ménages…

Le développement de l’Asie, et de la Chine en particulier, devrait modifier lers équilibres géographiques du marché.

Les flux entre l’Europe et l’Asie devraient représenter 18% des flux mondiaux d’ici 20 ans, contre 9% aujourd’hui.


Evolution de l’offre

Low cost vs traditional carriers : vers une offre convergente ?


Evolution de l’offre (1)

Le concept de compagnie Low Cost n’est pas nouveau. Il a été créé il y a plus de 30 ans aux Etats-Unis par Southwest (1971).

Le modèle a été appliqué en Europe à partir du début des années 90 (Ryannair 91) et s’est rapidement développé à partir de 1995.

Ce segment s’est aujourd’hui consolidé autour de deux acteurs en Europe (Ryannair et EAsyJet) et la réponse des compagnies traditionnelles à travers des filiales spécialisées a échoué (British airways/Go, KLM/Buzz…).

Le concept est pour le moment limité aux vols moyen courrier (Pdm Europe : 8/9% - US : 20%).



Ryannair et EasyJet ont aujourd’hui des parts de marché similaires aux majors sur le moyen courrier européen.

Une offre uniquement de point à point.

Des flottes rénovées. Les LCC ont généré plus de 60% des commandes d’Airbus et Boeing depuis deux ans.

Intra-European traffic volumes

0

5

10

15

20

25

30

35

40

1998 1999 2000 2001 2002 2003e

Pa

ssa

ng

ers

(m

illio

ns)

Lufthansa

Air France

British Airways

Ryannair

EasyJ et



Un avantage compétitif en terme de coûts de l’ordre de 50% pour les Low Cost :

temps de vols accrus de 20 à 30% (meilleure productivité PNT / PNC à salaires équivalents)

simplification du produit sol et des coûts commerciaux

pas de catering

coûts aéroportuaires réduits (Easyjet).

Une modification de la demande du client sur le moyen courrier. Les compagnies traditionnelles doivent s’y adapter en simplifiant leur offre pour faire baisser les prix.

Les structures de coûts doivent converger. Cette évolution sera plus facile à mettre en œuvre dans un contexte de croissance.



L’enjeu essentiel pour les compagnies traditionnelles est la préservation du trafic long courrier (plus de 50% de leurs capacités) qui constitue le cœur de leur rentabilité.

Elles doivent conserver la maîtrise du trafic en connexion.

La concurrence entre compagnies traditionnelles s’exerce uniquement sur le marché de la connexion.

L’abandon de certaines routes, essentiellement centrées sur un trafic de point à point peut avoir du sens.

L’émergence des Low Cost va accélérer la segmentation du marché.


Inévitable consolidation

Des alliances vers l’intégration


Inévitable consolidation (1)

Une industrie qui ne crée pas de valeur depuis 10 ans :

Business model et surcapacités

Emergence des Low Cost.

Pas d’accès aux marchés des capitaux.

DJ STOXX LARGE & MID 27/10/03

1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 200350

100

150

200

250

300

350

DJ STOXX LARGE & MID - PRICE INDEXEU-DS AIRLINES&A'PORTS - PRICE INDEX

Source: DATASTREAM

EU-DS AIRLINES & A'PORTS - PRICE INDEX

FROM 1/1/73 TO 24/10/03 MONTHLY

73 75 77 79 81 83 85 87 89 91 93 95 97 99 01 030

200

400

600

800

1000

1200

1400

1600

Source: DATASTREAM



La taille du marché domestique est un facteur pour le développement.

AA UAAF + KL

DL NW AF JAL BA LH KL (14th)

AF + KLJAL AA LH UA DL AF BA ANANW CO USA KL

Chiffre d ’affaires - Classement mondial

Trafic (PKT) - Classement mondial



En Europe, la création d’un marché unique renforce le besoin de consolidation.

Pas de mouvement majeur dans cette industrie. La consolidation a commencé avec la disparition de certains acteurs (Sabena, Swissair, AirLib…).

L’élargissement accroît le marché accessible de 100 millions d’habitants sans infrastructure aéroportuaire majeure.

Changements majeurs dans l’environnement réglementaire européen récemment :

décision de la Cour de Justice européenne (Novembre 2002)

mandat donné par les Etats à la Commission pour négocier les droits de trafic.



Les alliances constituent la première étape du mouvement de consolidation pour l’industrie.

SkyTeam12%

Oneworld17% *

KL-NW-CO9%

Star Alliance22%

Oneworld17% *

Others40%

* Before the announced integration of SwissSource: IATA 2002

Star Alliance22%

Others40%

** Assuming Northwest and Continental eventually enter SkyTeam



Les alliances se constituent autour d’un partenariat américano-européen (50% des flux mondiaux).

L’émergence de la Chine modifiera ces équilibres.

North America31%

Europe9%

Asia &SW Pacific

15%

7% 7%

12%

9%

All other traffic flows17%IATA sheduled RPKs



Avantages immédiats des alliances

Amélioration de l’offre commerciale (fréquences, programmes de fidélisation….)

Réduction des capitaux engagés

Accroissement de la rentabilité.

Objectifs moyen terme

Convergence des produits Vol & Sol

Partage de coûts et achats groupés.

Trois niveaux de rapprochement

Coopération commerciale (alliance simple)

Joint-ventures (overlap commerciaux limités à certains segments / marchés)

Fusion / Achat (réorganisation importante du produit).



Les Hubs constituent une carte maîtresse dans les combinaisons de la consolidation.

En Europe, 50% du trafic long courrier connecte par quatre plate-formes (Londres, Francfort, Paris et Amsterdam).

LHR

CPH

FRAMUC

VIE

MXP

CDG

MAD

AMS

ZRH

1

1

CDG 1

1

1

1

11

1 1

1

11

1

1

1

1

1

1

11 111

1

1

11

111 1

1

1

11 1 1

TLVTUN

CAS

AMS


Conclusion


Transport aérien horizon 2020

Un marché en expansion. Une croissance annuelle de 5% signifie un doublement des volumes d’ici 2020.

Cette croissance ne sera possible que dans le cadre d’une progression maîtrisée des infrastructures et d’un respect des contraintes environnementales.

L’évolution du cadre réglementaire de cette industrie doit permettre sa consolidation au profit des clients.

Un rééquilibrage de la création de valeur dans la chaîne économique devrait profiter aux compagnies aériennes.


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