Comment expliquer l’instabilité de la

croissance?

Introduction

Q1: Faites une phrase avec la donnée de 2010Q2: Peut-on dire que le PIB a baisé suite au krach boursier de 2000?

Vidéos:

la CRISE DE 1929

Et Résumé de la crise de 2008

Relevez pour chacune de ces vidéos:-Des termes décrivant des phases de la crise-Des explications de la crise-Des conséquences de la crise-Des réactions à la crise

I LA VARIABILITE DE LA CROISSANCE ECONOMIQUE

1.1 UNE CROISSANCE IRRÉGULIÈRE

ExpansionReprise

Récession

Crise

 Court terme Long terme

Hausse du PIB

Expansion Croissance

Baisse du PIB

Récession Dépression

Des cycles aux périodicités différentes

1.2 Comment et pourquoi distinguer croissance potentielle et croissance effective?

Doc : Qu’est-ce que le PIB potentiel ?

R1: Croissance potentielle: croissance du PIB potentiel, le PIB potentiel étant la production maximale pouvant être réalisée, sans tensions inflationnistes, grâce à une pleine utilisation des facteurs de production disponibles.C’est une croissance théorique, alors que la croissance effective est la croissance constatée, qui peut s’écarter de la croissance potentielle

R2: La croissance potentielle est « soutenable », c’est-à-dire qu’elle ne crée pas de tensions inflationnistes par exemple. Il est toutefois possible, de manière temporaire, d’avoir une croissance supérieure à la croissance potentielle, mais ceci entrainera par exemple la nécessité d’augmenter les salaires pour augmenter le facteur travail.

A votre avis pourquoi le taux de chômage du tableau n’est-il pas le même que sur le tableau précédent?

2001 2003 2005 2007

Ecart entre chômage effectif et potentiel

Conséquences sur l’output gap

2003 2005 2007

Ecart entre chômage effectif et potentiel

1 pt (9,3 contre

8,3%)

1,5 pt(9,7 contre 8,2%)

0,1 pt(8 contre 7,9%)

Conséquences sur l’output gap

Sous emploi facteur travail

=> gap augmente

Sous emploi facteur travail

=> gap augmente

Emploi presque optimal => gap faible

Est-ce effectivement ce que l’on constate?

Plutôt oui, même s’il ne faut pas oublier que

d’autres facteurs sont à prendre en compte

Que signifie une croissance effective inférieure à la croissance potentielle?

Tout le potentiel d’activité de l’économie n’est pas pleinement utilisé. Il peut par exemple y avoir un chômage fort.Ceci peut être lié à une insuffisance de la demande.

Que signifie une croissance effective supérieure à la croissance potentielle?

Il y a une sur-utilisation des facteurs de production, qui risque de ne pas être tenable à long terme.Il peut y avoir par exemple sur-investissement par rapport au niveau de la demandeIl peut y avoir aussi mobilisation de main d’œuvre au-delà du taux d’équilibre, mobilisation qui nécessite alors une hausse des salaires et engendre de l’inflation.

Augmenter la croissance potentielle pour augmenter la croissance effective

Ex avec le facteur travailTaux de chômage d’équilibre très élevé (autour de 8%)

Pour rendre possible un abaissement durable de ce taux sans inflation, et ainsi permettre hausse de croissance potentielle => réformes structurelles Ex. Diminuer le chômage temporaire ou « de recherche » par formation, suivi des chômeurs, modification du contrat de travail.

Comment la croissance effective peut-elle influencer la croissance potentielle?

Suite à une baisse d’investissement liée à un évènement conjoncturel (Fukushima par exemple), les innovations vont devenir plus rares, ce qui entraînera une baisse des gains de productivité et donc de la croissance potentielle

Questions de mobilisation de connaissances possibles

Quels sont différents moments des fluctuations économiques? +

Distinguez croissance potentielle et croissance effective +++

Quels sont les déterminants de la croissance potentielle? ++

Pourquoi la croissance effective peut-elle être supérieure à la croissance potentielle? +

IIComment expliquer les fluctuations?

2.1 Les chocs d’offre

Chocs d’offre: Modification des conditions de la production qui modifie plus ou moins durablement la croissance potentielle. Il peut être positif (il élève alors la croissance potentielle) ou négatif (il l’abaisse)

Crédit d’impôt de 20 milliards pour les entreprises qui investissent dans l’innovation

Les innovations majeures peuvent générer des fluctuations économiques 

1. Une phase d’expansion est marquée par la diffusion d’un ensemble d’innovations qui stimulent l’activité.Celle-ci est dynamisée aussi par les investissements financés souvent à crédit qui accompagnent l’essor. Les profits des entreprises innovantes sont élevés lors de cette phase.2. L’expansion s’essouffle car l’effet stimulant de la diffusion des innovations s’épuise. Lorsque les producteurs les utilisent largement, lorsque les consommateurs en sont équipés, le dynamisme de la production ralentit.3. La phase de récession est la contrepartie nécessaire de la phase d’essor, selon Schumpeter, même si l’on reste sur un trend haussier en moyenne. C’est parce que l’expansion est marquée par une envolée au-dessus du trend que, par contrecoup, cela est suivi d’une phase moins dynamique. Il faut attendre que, dans la récession, les agents explorent de nouvelles voies de progrès technique pour retrouver une phase d’essor.4. Une innovation peut générer un choc d’offre positif si elle améliore la productivité de l’économie. Ce sont donc les innovations de procédés qui peuvent conduire à un choc d’offre positif.

La diffusion de l’organisation scientifique du travail a entraîné un choc d’offre positif

1. Le taylorisme permet aux producteurs de réaliser des gains de productivité. En effet, le travail est mieux organisé (recherche de la meilleure méthode), la flânerie des ouvriers recule, ceux-ci sont incités par les primes à être plus efficaces. Les coûts unitaires sont abaissés grâce aux gains de productivité.2. La cadence de travail est imposée mécaniquement aux travailleurs, les produits sont standardisés, ce qui permet des économies d’échelle et une simplification de la production.3. La diffusion des méthodes tayloro-fordistes a entraîné un choc d’offre positif en abaissant les coûts unitaires de production. Si l’offre s’est développée rapidement grâce aux gains de productivité, la demande a pu elle aussi progresser grâce aux hausses de salaires et à la progression de l’investissement.

Le choc d’offre négatif des années 1970 dans l’économie française 

1. La hausse du prix du pétrole entraîne aussi une baisse de la croissance économique. En effet, les coûts des entreprises progressent, ce qui conduit à une baisse de l’offre dans l’économie.2. La hausse du prix du pétrole a entraîné dans les années 1970 une hausse du prix de consommations intermédiaires dérivées du pétrole (essence, fuel, etc.), elle a favorisé des revendications salariales qui ont généré une hausse des coûts salariaux unitaires, elle a entraîne une progression des cotisations sociales pour indemniser les chômeurs et elle a poussé la banque centrale à augmenter ses taux d’intérêt pour lutter contre l’inflation.3. Certaines entreprises font faillite, la production de la plupart des entreprises est moins rentable, elles réalisent moins d’investissements (perspectives de bénéfices faibles et coût plus élevé du crédit), elles ont du mal à assumer une progression de leurs effectifs, bref elles sont moins aptes à développer leur production.

2.2 Les chocs de demande

Choc de demande: Modification de l’activité économique suite à l’évolution d’une des composantes de la demande globale. Peut être positif ou négatif.

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Le multiplicateur keynésien

Principe: une variation de l’investissement entraîne une variation plus que proportionnelle du revenu national

Ex:I = 100 000 euros s=0.2

I: 100 000 euros Revenus de 100 000 euros pr producteurs et vendeurs

80 000 euros sont consommés….

…qui représentent un revenu de 80 000 euros pour les producteurs et vendeurs

Sur ces 80 000 euros, 64 000 seront consommés

Etc, etc.

Au final, un investissement de 100 000 euros aura généré un surplus de production de 500 000 euros

31

Limites au multiplicateur

• Si taux d’épargne élevé, l’effet du multiplicateur sera réduit

• Une partie des consommations se porte sur des biens étrangers

• Les impôts prélevés par l’Etat diminuent l’effet multiplicateur

La demande de biens d’investissement favorise la croissance 1. La hausse de l’investissement provoque une vague de progression des revenus qui dépasse le montant de l’investissement initial. En effet, le revenu des producteurs de biens d’équipement progresse du montant de l’investissement supplémentaire, mais ensuite cela génère des dépenses nouvelles qui accroissent les revenus d’autres agents. C’est l’effet multiplicateur.

2. L’effet multiplicateur a tendance à s’atténuer au fil du temps.

3. Les revenus supplémentaires ne sont pas totalement dépensés et seule la part dépensée auprès de producteurs du pays accroît les revenus d’autres agents du pays. La part qui est épargnée n’a pas d’effet multiplicateur.

4. Une hausse de l’investissement a à court terme un effet stimulant sur les revenus des agents économiques et donc entraîne une progression de la demande plus élevée que le montant de l’investissement.C’est un facteur de hausse de la croissance effective.

Le choc de demande négatif de 2009 dans la zone euro 1. En 2008, la consommation des ménages n’a pas baissé, elle a simplement ralenti. La courbe reste au-dessus de zéro.2. La chute de la consommation des ménages en 2009 a été moins marquée que la chute de l’investissement cette année-là. Il est difficile de faire de la baisse de l’investissement une simple réaction à l’évolution de la consommation mais, en tout cas, il n’est pas exclu que l’investissement ait surréagi à la baisse à la diminution de la consommation.3. En 2009, dans la zone euro, la croissance effective était de 6 points inférieure à la croissance économique potentielle. Cette situation est le fruit d’une baisse marquée de la demande dans la zone euro.4. La chute de la croissance effective bien en dessous de la croissance potentielle est la conséquence d’un choc de demande négatif en 2009. Ce choc de demande négatif est dû à la fois à une chute marquée de l’investissement et à un recul moins fort mais significatif tout de même de la consommation.

Quel « choc » de compétitivité?

Q : Pourquoi le choc d’offre positif risque-t-il d’être annulé par un choc de demande négatif ?

2.3 Le cycle du créditLes quatre conditions déterminantes d’une crise selon John Kenneth Galbraith,auteur de La crise économique de 1929 (d’abord publié en 1954 mais propos tirés de l’avant-propos de 1989)

1. « Droit acquis à l’euphorie »: « croyance selon laquelle l’augmentation des valeurs, si peu liée qu’elle fût à la réalité, se poursuivrait »

2. Instinct de spéculation pure: « la personne à qui l’on reconnaît un certain sens de la finance […] suivra le marché à la hausse, mais, grâce à ce génie particulier, se retirera avant qu’un retournement n’intervienne »

3. Réductions d’impôts pour les riches: « censées favoriser l’investissement, elles nourrissent la spéculation sur les actions »

4. Innovations financières: « Tant la spéculation que l’euphorie qui lui est sous-jacente se nourrit de la dernière innovation en date, que l’on croit tout à fait remarquable »

Illustration avec l’achat « sur marges » lors de la crise de 1929

Pour acheter une action, possibilité de laisser l’action chez le courtier en guise de garantie. En principe, si une action vaut 100$ et que j’ai mis 1000$, je peux en acheter 10. Avec achat sur marges, pas besoin d’avancer l’argent, dc moins de limites dans la quantité achetée (simple dépôt minime exigé).Pleine propriété: on paie l’intérêt du prêt, on reçoit des dividendes => sur la période intérêts supérieurs à dividendes sur la période.Mais alors pourquoi acheter?Objectif de spéculer sur la valeur des actions: certitude qu’elles vont augmenter.

Pb: Si cours de l’action descend en dessous de valeur initiale (=montant du prêt): appel de marges pour compenser la différence.

Ex: Achat à couvert de 500 actions – Le cours est descendu à 90$Appel de marge de 10 x 500 = 5 000$ (contre 1 000$ de fonds propres)Très facile de prendre des positions très risquées.

Doc : Les effets du cycle de crédit sur les fluctuations économiques

Vidéo La crise des subprimes:origines et conséquences

Vidéo Lordon sur les effets de levier

Qu’est-ce que la spéculation?

Définition de Nicholas Kaldor: toute opération d’achat ou de vente d’un bien relève de la

spéculation dès lors qu’elle est motivée par l’anticipation d’une variation imminente du prix et non par

l’utilisation dudit bien

Questions de mobilisation de connaissances

• Quels sont les principaux déterminants de la croissance économique potentielle ?

• Qu’est-ce qu’un choc d’offre ? • Quel est l’intérêt de calculer un taux de croissance potentielle ? • Comment distinguer croissance potentielle et croissance

effective ? • Pourquoi un choc de demande peut-il provoquer une récession ? • Expliquez et illustrez la notion de choc d’offre.• Comment le cycle de crédit peut-il être à l’origine de fluctuations économiques ?

III COMMENT LES POUVOIRS PUBLICS

PEUVENT-ILS TENTER DE STABILISER LA CROISSANCE ?

Rappel: 

On distingue:-Politiques structurelles -Politiques conjoncturelles

Au sein des politiques conjoncturelles, on distingue:-Politique monétaire (taux d’intérêt)-Politique budgétaire: montant et nature des dépenses, montant et nature des recettes

Politique économique Politique budgétaire

Balance commerciale

maîtrise de l'inflation

taux de chômage

Objectifs du carré magique

3.1 Comment justifier l’intervention des pouvoirs publics ?

Politiques conjoncturelles et politiques structurelles

1.Contrer le risque de déflation

2.Politique de rigueur en cas de risque de surchauffe

3.Lutter contre les chocs d’offre négatifs: politique visant à restaurer la compétitivité

Doc: Causes et effets de la déflation

Vous êtes ministre de l’économie. A partir de ce que vous savez sur les chocs d’offre négatifs, définissez la politique économique du pays pour

amortir ces chocs d’offre et soutenir la croissance potentielle.

3.2.1 Chocs de demande négatif

Document : L’insuffisance de la demande anticipée : cause fondamentale des dépressions 1. Analyser - Qu'est-ce qui conduit les entrepreneurs à adopter des comportements mimétiques ? 2. Analyser - Pourquoi les entrepreneurs décident-ils du montant de leur production en anticipant la demande ? 3. Remplissez le schéma ci-dessous à l’aide des expressions suivantes : niveau de production – chômage niveau de l’emploi – demande anticipée ……………………………..→……………………….→……………………..→…………………………. 4. Analyser - Pourquoi l'intervention de l'État est-elle nécessaire pour sortir de la dépression ?

Politique de relanceEn quoi consiste-t-elle?

Quelle sera la forme du carré magique?

3.2 Lutter contre les chocs de demande

Politique de relance

Baisse taux d’intérêt

Relance budgétaire

Augmen-tation

inflation

Augmenta-tion de D

Hausse des importations

Augmentation de production

Baisse du chômage

chômage BC

PIB

Prix

A vous de complexifier ce schéma de base en insérant notamment les notions de demande globale et d’investissement

Document : Banques centrales et politiques monétaires 

1. À l'aide de vos acquis de première, expliquez quels sont les outils à la disposition des Banques centrales pour agir sur les fluctuations économiques. 2. Comment nomme-t-on une politique monétaire visant à soutenir l'activité économique ? une politique monétaire cherchant en priorité à contenir l'inflation ? 3. Expliquez la phrase soulignée. 4. Qui mène la politique monétaire pour l’économie française ?

Que sont les stabilisateurs automatiques et en quoi permettent-ils de lutter contre un choc de demande négatif?

3.2.2 Chocs de demande positifs

Politique de rigueur: schéma et forme du carré magique?

Rigueur budgétaire

Rigueur monétaire BC sup.

Effet sur croissance

chômage

Inflation faible

+

-

+ / -

Chômage BC

PIB

Inflation

Qu’est-ce que la désinflation compétitive?

La fin des certitudes

En quoi les stabilisateurs automatiques permettent-ils de lutter contre un choc de demande positif?

Quel type de politique économique semble nécessaire aujourd’hui en France? Faut-il plutôt agir sur la croissance potentielle ou sur la croissance effective?

SYNTHESE