bgltv présentation fr septembre_2014

BG Long Term Value

Septembre 2014

Les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances futures.

www.boussard-gavaudan.com

Boussard & Gavaudan Holding Limited

• Fonds de type fermé enregistré à Guernesey

• Classes Euro et Sterling

• Double cotation Euronext Amsterdam / London Stock Exchange

• € 614 millions d’encours

Fonds Alternatif

• BG Fund, multi-stratégiesEurope, € 1.3 milliard sousgestion et il est en hausse de2.47% sur l’année*.

FCP

• BG Long Term Value, fonds actions Europe

Boussard & Gavaudan est un groupe indépendant créé en 2002

100% détenu par ses fondateurs et associés

Le groupe a 50 employés basés à Londres et Paris

Boussard & Gavaudan Asset Management

Top 5 des innovateurs catégorie Banque & Finance en 2006

Sark Fund Catégorie “Convertibles & Equity Arbitrage”

Meilleur fonds en 2005 & 2006

Nomination meilleur fonds en 2003, 2009, 2010, 2012

2

* NAV estimée au 30/09/2014

Présentation de Boussard & Gavaudan

Récompenses attribuées à l’historique de performance de la part Z



• Lancement du fonds le 15 Décembre 2004 et Création des parts I et R le 1er Mars 2011 Sources : Bloomberg et Boussard & Gavaudan

3

La part Z affiche un rendement annualisé de 8.91% depuis sa création

Performance au 30 Septembre 2014Un historique de performance de 9 ans

2014 1 an 3 ansDepuis le

lancement

BG Long Term Value - Part Z 4.8% 12.6% 69.4% 130.7%

BG Long Term Value - Part R 4.4% 12.1% 68.1% 26.1%

BG Long Term Value - Part I 5.1% 13.2% 73.2% 30.6%

DJ Eurostoxx 50

Dividendes réinvestis6.2% 14.6% 62.8% 49.6%

DJ Stoxx 600

Dividendes réinvestis7.0% 13.5% 65.8% 82.4%

Surperformance de la part Z

DJ Eurostoxx 50 Dvd réinvestis-1.4% -2.0% 6.6% 81.1%

Surperformance de la part Z

DJ Stoxx 600 Dvd réinvestis-2.2% -0.9% 3.5% 48.3%

60

80

100

120

140

160

180

200

220

240

BG LONG TERM VALUE-Z

BG LONG TERM VALUE-I

BG LONG TERM VALUE-R

DJ Eurostoxx 50® TR

DJ Stoxx 600® TR

2014 -0.05% 4.39% -1.07% 0.35% 2.01% -1.99% -3.02% 2.26% 2.06% 4.82% 3.76% 130.70%

2013 6.32% -0.49% -1.33% 2.58% 4.31% -3.59% 6.40% -1.68% 5.38% 4.35% 1.39% 1.52% 27.53% 17.95% 120.09%

2012 9.10% 5.57% -1.08% -3.95% -6.64% 4.60% 2.40% 4.68% 0.59% 1.68% 3.47% 1.43% 22.94% 13.79% 72.58%

2011 4.35% 2.12% -3.65% 1.24% -0.89% -1.49% -5.60% -12.49% -5.69% 8.14% -4.67% -0.03% -18.52% -17.05% 40.37%

2010 -2.92% -1.82% 9.11% -0.69% -7.95% -1.54% 8.95% -3.76% 6.45% 4.80% -4.44% 8.17% 13.19% -5.81% 72.29%

2009 -5.99% -10.31% 4.03% 22.56% 5.34% -2.67% 9.98% 8.80% 6.24% -4.01% 1.51% 5.39% 43.87% 21.14% 52.21%

2008 -12.20% -1.38% -2.93% 5.81% 0.89% -9.62% -0.33% 2.79% -10.79% -13.43% -3.32% 0.77% -37.49% -44.37% 5.80%

2007 3.37% -0.97% 4.29% 3.62% 4.65% -0.47% -2.58% -1.65% -1.92% 3.16% -5.56% -1.36% 4.05% 6.79% 69.24%

2006 1.81% 5.59% 4.19% 1.95% -5.14% 0.81% -0.03% 3.40% 3.71% 5.06% 0.76% 3.42% 28.16% 15.12% 62.66%

2005 4.84% 3.54% 0.79% -1.96% 3.21% 3.21% 3.53% 0.18% 3.48% -2.98% 1.59% 3.16% 24.69% 21.28% 26.92%

2004 - - - - - - - - - - - 1.79%* 1.79% 0.99% 1.79%

Jan Fév Mar Avr Mai JuinPerf.

annuelle

Eurostoxx

50

Depuis le

lanc.Part Z Juil Août Sept Oct Nov Déc



Etienne BeckerCo-responsable des investissements

Ex-responsable trading dérivés actions financières

Goldman Sachs

Ecole Normale Supérieure

Emmanuel BoussardResponsable des investissements

Ex-responsable arbitrage dérivés actions Goldman Sachs

Ecole Normale Supérieure

Emmanuel GavaudanCEO

Ex-partner Goldman Sachs / responsable banque privée Europe

MBA Wharton / Sciences Po

Supervision de la stratégie de gestion

4

L’équipe de GestionUne équipe de Gérants expérimentés et spécialisés

Gérants Action

• Benjamin Pujol (Fortis Investments / Master Finance Internationale)

• François Hébert (Fideas Capital / INSEAD)

•Alain Casiraghi (Amundi – CTA / HEC)

•Benjamin Pouly (Occitan Capital Partners, BG/ AUDENCIA)

•Nicolas Chauvin (BG / ESC Tours-Poitiers)

Gérants Crédit & Convertible

• Ghislain Cortina (Goldman Sachs -Institutions financières / ESSEC)

• Jean-Yves Amouroux (Standard Chartered, Nomura, Dresdner / INT Paris)

Gérants Volatilité

•Alexi Ravel (BNP Paribas, Boussard & Gavaudan, Natixis Obligations convertibles)

• Aymeric Chapgier (BNP Paribas – Marketmaker / Centrale Paris)



Charles-Edouard Joseph

Responsable

Carla Foucaud

Télécom

Goldman Sachs

ESSEC

Hady Lahame

Média

Goldman Sachs

HEC

Filippo Tarenghi

Crédit Volatilité

Domaines d’Expertise

5

Action

Financières

Goldman Sachs

LSE

Biens de consommation

Goldman Sachs

HEC

L’équipe de GestionUne équipe d’Analystes spécialisés issus de la banque d’affaires

GhislainCortina

Financières -Hybrides

Aude Tuchendler

Construction & Matériaux de

base

Goldman Sachs

Ecole des Mines

Goldman Sachs

ESSEC

EricLasisz

Services aux collectivité

Métaux & Mines

Lazard

Dauphine Sorbonne

Giulia Raffo

Goldman Sachs

Université L . Bocconi

Assurance



Un processus de gestionUne philosophie d’investissement « Value » originale

Analysefondamentale

Recherche decatalyseurs

TradingTailleUnivers

Secteur/Pays/Capitalisation

Europe OccidentaleGrandes

capitalisations

ConfrontationDivergence de

Valeur

Analysedes fondamentaux

Dynamiquessectorielles et industrielles

Processus deDue-Diligence

Analysefondamentale





capitalisations


Valeur




6



Telecom

Biens de consommation

Media

Services aux collectivités

Financières

Construction & Matériaux de base

…

Core Europe y compris UK, Suisse et Pays Scandinaves

Le fonds n’a pas pour vocation d’investir en Europe Centrale ou Europe de l’Est

Un processus de gestionUnivers d’investissement : Zone Europe, Grandes capitalisations

SecteurPaysPlusieurs

instrumentslistés

Focus sur les tailles de capitalisation supérieures à 1 milliard d’euros

Taille de Capitalisation

Analysefondamentale


TradingTaille


capitalisations


Valeur




UniversSecteur/Pays/Capitalisation

7



Un processus de gestionAccent mis sur la recherche fondamentale

Qualité et Profitabilité

Cash-flow

Endettement et Hors-bilan

Métriques et Valorisation

Politique Comptable

Management et Structure

Paramètres macroéconomiques

• Croissance organique versus croissance externe• Cyclicité• Drivers

Analyse des revenus et Croissance

• Diversité des clients• Récurrence• Sensibilité au cycle économique• Pricing-power• Analyse des marges• Structure des coûts• Positionnement vis-à-vis des clients et des fournisseurs

• Financement• Trésorerie et variation• Intensité capitalistique

• Niveau d’endettement par rapport à l’activité et aux agrégats financiers• Titrisation de créances• Analyse de l’exigibilité des liabilities et de la liquidité des assets

• Agrégats financiers pertinents (résultat net, EBITDA, cash-flow, …)• Autres métriques spécifiques aux secteurs

• Comptabilisation des revenus, des coûts, du hors-bilan• Opinion et qualité des auditeurs• Traitement des survaleurs• Politique de provisionnement

• Track record• Reconnaissance dans l’industrie• Mode de rémunération, inventives et implication patrimoniale• Intérêt vis-à-vis des actionnaires• Politique de communication

• Estimation de croissance• Politique de couverture

Analysefondamentale





capitalisations


Valeur




8



Un processus de gestionContexte industriel et sectoriel

Enjeux stratégiques

Menaces et risques

Opportunités

Exposition

Processus de Due-diligence

• Organisation du marché• Intensité concurrentielle• Barrières à l’entrée• Menace de nouveaux entrants• Cyclicité• Drivers

Analyse du marché

• Positionnement stratégique des différents acteurs• Scénario de consolidation• Influence règlementaire

• Facteurs de risques majeurs (catastrophes naturelles, saut technologique…)• Règlementation• Problèmes d’image• Risque d’acquisition

• Valeur cachée• Possibilité de transactions structurantes• Stratégie de création de valeur pour les actionnaires• Arbitrage entre les actionnaires et les porteurs de dettes

• Risques politiques• Paramètres macroéconomiques

• Développement d’une relation régulière avec le management de la société• Rencontre des principaux acteurs du secteur, des opinion leaders et des analystes de recherche clés du secteur

Analysefondamentale





capitalisations


Valeur




9



Un processus de gestionUne approche basée sur la recherche de catalyseurs

Intensité ducatalyseur

Augmentationde dividendes

Changement deManagement

Rachatd’actions

Analysefondamentale





capitalisations


Valeur




Horizon ducatalyseur

FusionsMicro

Macro

Secteur

10

CDS & BondsDislocation de

prix

Retour de Prêt-

Emprunts

Emissionde droits

Emission/Rachat de

dettes

Catalyseurs de « Marché »

Scissions

Acquisitions

Restructurationopérationnelle

Restructurationfinancière

Rachat de minoritaires

Restructurationde

conglomérat

Annonces derésultats



Un processus de gestionUne décision collégiale

CoupleRendement/

Risque

Valeur intrinsèque et scénario de sortie à moyen terme

Situation concurrentielle limitée, pricing power, barrières à l’entrée

Management reconnu et expérimenté

Forte visibilité des résultats et génération importante de cash-flows

Confrontation Analyste versus Responsable de la Recherche Fondamentale

Analyse des autres instruments côtés

Identification et compréhension des catalyseurs positifs et négatifs

Momentum du secteur et de la société

Analyse technique de trading

Confrontation Analyste versus Responsable de la Gestion

Analysefondamentale





capitalisations


Valeur




11



Un processus de gestionLe comité d’investissement

Analyse Fondamentale

Vue de Marché

Vue Sectorielle

Liquidité du Marché

Analyse des Flux

Recherche de Catalyseurs

Emmanuel BoussardEmmanuel Gavaudan

Charles-Edouard JosephEtienne Becker

Réunion Hebdomadaire du comité d’investissement :• Objectifs de Gestion• Niveau Entrée /Sortie

Analysefondamentale





capitalisations


Valeur




12



•Risque Indépendant

•Stress Tests / analyse quantitative des facteurs Macro-économiques

•Portfolio Risk Management

•Liquidité / Analyse et suivi de l’impact de notre position sur le volume moyen quotidien

•Portfolio Risk Management

•Exposition au marché

• Risque Indépendant

• Risque Opérationnel

• RCCI (Responsable de la Conformité et du Contrôle Interne )

• Portfolio RiskManagement

• Sur- et sous-pondérationssectorielles

Une gestion rigoureuse du Risque

Risque QuantitatifChristophe Tardieu (Directeur SOPHIS / DEA Finance de marché et gestion bancaire)

Risque QualitatifFrançois Cornu (Crédit Lyonnais - Risk Management et Back office Opérations de Marché / Cycle I.A.D.E -Finance Internationale)

Risque RéglementaireDeborah Gewinner (Autorité des Marchés Financiers – Direction des Emetteurs - Responsable du pôle Doctrine Réglementation et Information des émetteurs / DEA Droit des Affaires)

13

La gestion du risque



BG Long Term Value versus Indice Actions Europe (DJ Eurostoxx 50)

BG Long Term Value versus Panier 50% Actions Europe et 50% Obligation Corporate

14

Au 30 Septembre 2014, BG Long Term Value Part Z :

Surperforme la classe obligation d’environ 78% (base 100 : 15 décembre 2004)

Surperforme la classe action d’environ 120% (base 100 : 15 décembre 2004)

Performance comparée à d’autres classes d’actifs

BG Long Term Value versus Indice Obligation Corporate (Barclays Capital Aggregate Corporate total return index value unhedged EUR)

50

70

90

110

130

150

170

190

210

230

BG-LO NG TERM VAL

Euro S tox x 50 Pr

50

70

90

110

130

150

170

190

210

230

BG-LO NG TERM VAL Barc lay s EA Corp TR U nh EUR

50

70

90

110

130

150

170

190

210

230

BG-LO NG TERM VAL Panier 50%-50%



15

Composition du portefeuille au 30 Septembre 2014Par type d’instrument et par taille de capitalisation

Pas de levierPas de

couverture

CouvertureSystématique

du risquede change

40 Valeurs enportefeuille

1%

99%

Exposition par types d'instruments

Obligations & Obligations Convertibles

Actions et assimilés

3%

9%

88%

Exposition par taille de capitalisation

Petites cap (capi. boursière < Eur 500m)

Moyennes cap (Eur 500m < capi. boursière <Eur4M)

Grandes cap (capi. boursière > Eur 4M)

Bayer Action 4.5%

Royal Dutch Shell Action 4.3%

Airbus Group Action 4.1%

Vodafone Action 4.1%

EDF Action 4.0%

Total 21.0%

Positions clés



16

Composition du portefeuille au 30 Septembre 2014Expositions géographique et sectorielle

33.0%

16.5% 14.2% 13.0% 11.6%

4.2% 3.0% 2.6%

1.0% 0.9% 0%

5%

10%

15%

20%

25%

30%

35%

BG Long Term Value

27.4%

14.2% 11.4% 9.4% 8.6% 7.4% 6.9%

5.2% 5.1% 4.4%

0%

5%

10%

15%

20%

25%

30%

BG Long Term Value



BG Long Term Value est présent sur les plates-formes suivantes :

Source :

17

Source :

Source :

Référencements et Classements

Récompenses attribuées à l’historique de performance de la part Z

Notation Quantalys

http://images.google.co.uk/imgres?imgurl=http://www.ppa.co.uk/memberlogos/129256139/City wire.jpg-details-h0_w200_s2.jpg&imgrefurl=http://www.ppa.co.uk/about-ppa/our-publisher-members/citywire-financial-publishers_129256139/&usg=__Lcml9Ofw7ASovQnYsixThdeA3EI=&h=132&w=200&sz=5&hl=en&start=8&um=1&tbnid=UWgsBPwnQJzA1M:&tbnh=69&tbnw=104&prev=/images?q=citywire&hl=en&rlz=1R2GGLD_enFR332&sa=N&um=1

http://images.google.co.uk/imgres?imgurl=http://www.ppa.co.uk/memberlogos/129256139/City wire.jpg-details-h0_w200_s2.jpg&imgrefurl=http://www.ppa.co.uk/about-ppa/our-publisher-members/citywire-financial-publishers_129256139/&usg=__Lcml9Ofw7ASovQnYsixThdeA3EI=&h=132&w=200&sz=5&hl=en&start=8&um=1&tbnid=UWgsBPwnQJzA1M:&tbnh=69&tbnw=104&prev=/images?q=citywire&hl=en&rlz=1R2GGLD_enFR332&sa=N&um=1

http://www.google.fr/imgres?imgurl=http://www.reduiresesimpots.com/Produits/Photos/Photo_OrelisFinanceLogoStand.JPG&imgrefurl=http://www.reduiresesimpots.com/produits-d-epargne/Produits-d-Epargne-Detail.php?Nom=Version Int%E9grale&Type=Assurance Vie&Retour=Liste&usg=__vLWpJHFba760nau4FQEYUnk-yMo=&h=591&w=1063&sz=121&hl=fr&start=1&um=1&itbs=1&tbnid=3XaN2bM_MADSkM:&tbnh=83&tbnw=150&prev=/images?q=Orelis&um=1&hl=fr&sa=G&rlz=1W1GGLR_en&tbs=isch:1

http://www.google.fr/imgres?imgurl=http://www.reduiresesimpots.com/Produits/Photos/Photo_OrelisFinanceLogoStand.JPG&imgrefurl=http://www.reduiresesimpots.com/produits-d-epargne/Produits-d-Epargne-Detail.php?Nom=Version Int%E9grale&Type=Assurance Vie&Retour=Liste&usg=__vLWpJHFba760nau4FQEYUnk-yMo=&h=591&w=1063&sz=121&hl=fr&start=1&um=1&itbs=1&tbnid=3XaN2bM_MADSkM:&tbnh=83&tbnw=150&prev=/images?q=Orelis&um=1&hl=fr&sa=G&rlz=1W1GGLR_en&tbs=isch:1



18


Nous nous permettons de vous rappeler ici que le fonds ne bénéficie d’aucune protection en capital.

Elles ne sont pas constantes dans le temps et ne font l’objet d’aucune garantie.Les présentes informations ne constituent qu’un résumé du prospectus complet.

Boussard & Gavaudan Gestion recommande à l’investisseur de n’investir dans son fonds qu’après la lecture attentive duprospectus afférent et de tous documents légalement tenus à disposition.La valeur du fonds peut diminuer à tout moment.

Les informations communiquées, ainsi que le contenu de ce document ne constituent, ni une offre d'achat, ni une propositionde vente.Les informations et analyses communiquées ont été obtenues auprès de sources qui peuvent être considérées comme fiables,mais ne sauraient engager la responsabilité de Boussard & Gavaudan Gestion.

Il est recommandé de se rapporter notamment aux rubriques « stratégie d’investissement », « profil de risque » et « frais decommissions » du prospectus. Vous devez considérer le degré d’exposition aux différents risques au regard de votre allocationglobale et de votre situation individuelle.

Vous pouvez par ailleurs, consulter si vous l’estimez nécessaire, vos propres conseils juridiques, financiers, fiscaux, comptablesou tout autre professionnel.

Le présent document ne constitue ni une offre de souscription ni un conseil personnalisé.Il ne peut être considéré comme un démarchage ou une sollicitation.

Sous réserve du respect de ses obligations, Boussard & Gavaudan Gestion ne pourra être tenue responsable des conséquencesfinancières ou de quelque nature que ce soit résultant de l’investissement.

Avertissement



PrésentationFonds Commun de Placement agréé par l’AMFCordonné européenClassifié « Actions des pays de la Communauté Européenne »Créé en Décembre 2004

Objectif Surperformer sur le long terme, sur un horizon d’investissement de 5 ans, les indices Dow Jones Eurostoxx 50dividendes réinvestis et Stoxx 600 dividendes réinvestis

Caractéristiques Le fonds ne bénéficie d’aucune protection en capital

Dépositaire RBC Investor Services

Directive européenne sur l’épargne FCP hors champ

PEA FCP éligible

19

Part R« Réseau »

I« Institutionnel »

Code ISIN FR0011001049 FR0011001023

Ticker Bloomberg FBGGLTR FP Equity FBGGLTI FP Equity

Affectation du Résultat Capitalisation Capitalisation

Frais de gestion fixes 2% TTC Actif net, taux maximum 1% TTC Actif net, taux maximum

Frais de gestion variables 15% de la surperformance du FCP par rapport à la meilleure performance de l’Eurostoxx 50 dividendes réinvestis et du Stoxx 600 dividendes réinvestis, si la performance du FCP est positive

Commission de souscription 3% TTC, taux maximumnon acquise au FCP

3% TTC, taux maximumnon acquise au FCP

Commission de rachat Néant Néant

Souscription initiale minimale 1 part 1 000 000 euros

Caractéristiques du fonds



Boussard & Gavaudan Gestion

69, boulevard Haussmann 75008 Paris – France

Téléphone : 01 44 90 41 36 - Télécopie : 01 44 90 41 50 - Email : [email protected]

Site internet: www.boussard-gavaudan.com

VC 15.09.10.01

mailto:[email protected]

http://www.boussard-gavaudan.com/

bgltv présentation fr septembre_2014

Economy & Finance