au fil des pages - dexia.com · 50 professionnalisme et ... un rôle majeur dans l'europe de...

Dexia rapport annuel 2001

1

Panorama des activités .............................................................................. p. 2

La parole aux présidents............................................................................ p. 4

Profil financier ............................................................................................ p. 6

Organisation, gouvernement d’entreprise et management .................. p. 8

Esprit d’entreprise ...................................................................................... p. 24

Rendre des comptes à ses actionnaires .................................................... p. 28

Radiographie des activités

Savoir-faire et expertise, financement de l’équipement

collectif et rehaussement de crédit .......................................................... p. 38

Proximité et accompagnement, services financiers de proximité .......... p. 50

Professionnalisme et discernement, gestion d’actifs financiers ............ p. 58

Maîtrise et créativité, trésorerie et marchés de capitaux ...................... p. 66

Anticipation et contrôle, la gestion des risques ...................................... p. 70

Performances financières .......................................................................... p. 78

Où trouver Dexia ........................................................................................ p. 86

Au fil des pages

>>>>>>

>

>>>

>>>

Le “Rapport annuel 2001” et les “Comptes et rapports 2001” forment ensemble le rapport annuel de la société de tête Dexia.

Taux de change

1 EUR =40,3399 LUF6,55957 FRF40,3399 BEF1,95583 DEM

1 936,27 ITL166,386 ESP13,7603 ATS2,20371 NLG200,482 PTE

Les taux de change appliquésentre l’euro et les monnaieshors de la zone euro sont ceuxdu 31/12/01 :

Les taux de change appliquésentre l’euro et les monnaies de la zone euro sont les tauxde conversion officiels arrêtésle 31/12/98 :

1 EUR =

0,8813 USD7,4365 DKK

3,853659 ILS9,3012 SEK0,6085 GBP42,78 SKK

>

>

Le concept créatif

Le rapport annuel 2001 de Dexia met en scène les valeurs fondatrices du groupe, partagées

et portées par ses 25 800 collaborateurs répartis dans 25 pays. Ces valeurs transversales, au-delà

des différents métiers et nationalités, donnent à Dexia son caractère et dessinent sa personnalité.

Une personnalité forte, concrétisée ici par six valeurs qui se complètent, se répondent et se

soutiennent : la performance, l’équilibre, l’expertise, l’enthousiasme, l’innovation et la rigueur.

Panorama des activités

Financement de l’équipement collectif et rehaussement de crédit

Services financiers de proximité

Gestion d’actifs financiers

Trésorerie et marchés de capitaux

N° 1 mondial PART DE MARCHÉ : 17 % en Europe 25 % aux États-Unis

N° 2 en Belgique N° 3 au Luxembourg PART DE MARCHÉ : 24 % en Belgique 13 % au Luxembourg

NOTATION ENTRE AA ET AAA

Présent dans 25 pays, fortement implanté en Europe, Dexia poursuit depuis

sa création une stratégie de croissance créatrice de valeur. Avec une rentabilité élevée

sur l’ensemble de ses activités, Dexia applique une politique de contrôle rigoureux

lui permettant de maintenir un faible profil de risques.

Montages financiers sur mesure, crédits à long terme,rehaussement de crédit, gestion des comptes, produits deplacement et d’assurance : Dexia met au service de sa clientèlepublique une gamme complète de produits et de servicesadaptés à ses besoins spécifiques.

Répondre aux besoins de financement, d’épargne ou d’assurance de ses clients de la banque de détail, en leur offrant diversité etperformance, est une des priorités des réseaux d’agences de Dexia.Outre sa forte présence en Belgique et au Luxembourg, le groupe sedéveloppe également aux Pays-Bas à travers Dexia Bank Nederland,société issue de la fusion de Labouchere et de Kempen&Co, et enSlovaquie via Prvá Komunálna Banka.

Proposant à ses clients privés et institutionnels des services degestion financière de qualité (banque privée, gestion d’actifs,administration de fonds et conseil et courtage actions), Dexias’affirme dans ce domaine comme l’un des principaux acteursbancaires de la zone euro.

Intervenant sur de nombreuses places financières internationales,Dexia est un acteur reconnu sur les marchés de capitaux.Un savoir-faire qui profite tant au groupe, pour ses besoins derefinancement, qu’à ses clients.

(1) À long terme, y compris hors bilan.(2)Hors Artesia BC.(3)Primes brutes actualisées collectées par Financial Security Assurance aux États-Unis.

Production de crédits (1) (2) : EUR 30,5 milliards + 16,1 %

Total des encours de crédits (1) : EUR 154,4 milliards + 1,9 %

Rehaussement de crédit (3) : EUR 790 millions + 55,4 %

Encours des avoirs de la clientèle :

EUR 79,7 milliards + 34,7 %

Encours des crédits : EUR 20,7 milliards + 45,5 %

Primes d’assurance : EUR 1,9 milliard + 95,3 %

Encours des actifs gérés : EUR 82,8 milliards + 48,1 %

Avoirs de la clientèle : EUR 37,5 milliards + 22,2 %

Encours des fonds administrés en banque dépositaire : EUR 99,7 milliards + 1,8 %

Volume de refinancement à long terme EUR 23,8 milliards

dont EUR 13,3 milliards d’obligations notées AAA


Créé en 1996 dans la perspective de l'euro, Dexia est

un groupe bancaire profondément européen. Il a réussi

en peu de temps à développer une véritable identité

européenne au-delà de la richesse des cultures

nationales de ses 25 800 collaborateurs. Le groupe

ne peut que se féliciter, en tant que groupe bancaire

pionnier et anticipateur, que l'euro tant attendu soit

aujourd'hui une réalité pour les 400 millions de citoyens

de l’Union européenne. La monnaie unique

est bien l'événement majeur de ce début de siècle

pour l'Europe, qui doit bien sûr profiter de ce succès

immense pour poursuivre son intégration et ses

réformes institutionnelles et fiscales notamment.

2001 aura été l'année des grands bouleversements

de l'économie mondiale, de l'éclatement de la bulle

Internet à la dégradation des marchés financiers

et au ralentissement général qui s'est produit dans

le sillage des attentats du 11 septembre. La sérénité, qui

prévalait dans les économies occidentales à la fin

du siècle précédent, a fait place en 2001 à l'incertitude.

En particulier, l'activité sur les marchés financiers est

devenue plus chaotique et les Bourses mondiales ont été

violemment chahutées.

Dans ce contexte fortement perturbé, notre société a su

maintenir le cap de la croissance et a réussi à tirer son

épingle du jeu.

Le groupe Dexia s'est fortement développé ces dernières

années, notamment par croissance externe, en réalisant

de nombreuses acquisitions en Europe et aux États-

Unis, ce qui lui assure aujourd'hui une présence forte

en Europe et dans le monde, dans ses différents

domaines d'activité. Après l'acquisition de Financial

Security Assurance aux États-Unis en 2000, qui a

permis à Dexia de devenir le leader mondial des

services financiers au secteur public, nous avons

entrepris en 2001 de nous développer par croissance

externe dans nos deux autres métiers que sont la banque

commerciale et la gestion d'actifs. C'est ainsi que,

à la suite de l'acquisition du groupe Artesia Banking

Corporation en Belgique, Dexia est devenu l'un des

leaders de la bancassurance dans ce pays.

L'intégration en Belgique de Dexia Banque et

d'Artesia BC est en bonne voie, et la fusion juridique est

intervenue le 1er avril 2002.

L'acquisition de Kempen&Co aux Pays-Bas suivie de

sa fusion avec la banque Labouchere au sein de

Dexia Bank Nederland, nous conforte désormais comme

un acteur de premier plan dans le métier de la gestion

d'actifs en Europe. Dexia vise aujourd'hui l'intégration de

ses nombreuses acquisitions.

Le conseil d'administration de Dexia est fier de prôner les

meilleures pratiques du gouvernement d'entreprise. Il s'est en

particulier doté de trois comités spécialisés qui lui rendent

régulièrement compte de leurs travaux. Ces comités

assurent ainsi au conseil un suivi objectif et indépendant

des activités et du fonctionnement du groupe.

Lors des six réunions qu'il a tenues en 2001, le conseil

d'administration a approuvé la stratégie de croissance

de Dexia : celle-ci doit permettre à Dexia de poursuivre

harmonieusement son développement pour jouer

un rôle majeur dans l'Europe de demain et plus

généralement dans le monde bancaire, tout

en augmentant sa rentabilité dans des conditions

rigoureuses de maîtrise des risques et en créant,

comme il le fait depuis six exercices, de la valeur pour

ses actionnaires.

François Narmon,président du conseil d’administration

La parole aux présidents


4/5

Pierre Richard,administrateur délégué, président du comité exécutif2001 a été une nouvelle fois une année décisive dans

le développement du groupe Dexia. Notre groupe a en effet

changé d'échelle grâce à d'importantes opérations stratégiques de

croissance externe, ce qui lui permet aujourd'hui de figurer dans

les grands indices boursiers internationaux et d'être reconnu par

les investisseurs du monde entier. Avec une capitalisation

boursière de l’ordre de EUR 20 milliards, Dexia se situe désormais

au dixième rang des groupes bancaires de la zone euro.

Le groupe s'était déjà renforcé en 2000 dans le domaine

des services financiers aux collectivités locales et du rehaussement

de crédit, en acquérant la compagnie d'assurances américaine

spécialisée Financial Security Assurance (FSA). Dexia est

désormais le numéro 1 mondial dans ce métier. L'acquisition

d'Artesia Banking Corporation en Belgique et celle de

Kempen&Co aux Pays-Bas, qui a fusionné à la fin de l'année

dernière avec la banque Labouchere pour devenir Dexia

Bank Nederland, donnent à Dexia une nouvelle dimension :

celle d'un acteur de tout premier plan dans l'industrie bancaire

et financière européenne.

L'intégration de ces nouvelles sociétés dans notre groupe a fait

l'objet d'une activité intense et a mobilisé les énergies de tous

les collaborateurs concernés en particulier par la fusion de

Dexia Banque et d'Artesia Banking Corporation : une douzaine

de groupes de travail ont permis de faire avancer rapidement

plusieurs chantiers importants, qu'il s'agisse de la fusion des salles

de marché, de la mise en place d'une plate-forme informatique

unique ou de la réorganisation des services du siège. 2002 sera

consacré tout particulièrement à l'intégration des réseaux en

Belgique pour offrir à une clientèle désormais élargie une gamme

harmonisée de produits et de services de haute qualité.

Parallèlement, et face à ces nouvelles priorités, Dexia a renforcé

son équipe de direction en resserrant le pilotage du groupe au

niveau du comité exécutif. Les fonctions souveraines que sont

l'audit général, la déontologie, la gestion des risques, le contrôle

de gestion et la gestion des hauts cadres dirigeants sont

centralisées, sans remettre en cause l'esprit entrepreneurial qui

existe dans tous les métiers du groupe et qui constitue la force

des filiales opérationnelles, pleinement responsables de leur

gestion quotidienne.

La poursuite de notre stratégie de croissance a une fois de

plus porté ses fruits en 2001. En dépit d'un environnement

économique et financier particulièrement difficile, le groupe

Dexia affiche pour la treizième année consécutive depuis

sa première cotation des résultats en croissance notable, avec

un résultat net part du groupe qui s'élève à EUR 1 426 millions,

en croissance de 42,5 % par rapport à l'année 2000. Notre résultat

net par action augmente de 9,1 %, en ligne avec notre objectif

de doubler ce chiffre entre 1999 et 2005. La rentabilité de nos

fonds propres s'accroît pour la cinquième année consécutive et

s'établit à 18,7 % ; là aussi, nous sommes en ligne avec notre

objectif à moyen terme de 20 %. Les efforts de maîtrise des

charges conduits par l'ensemble des entités du groupe nous

permettent de réaffirmer avec confiance notre engagement pour

2002 : cette année, les charges d'exploitation à périmètre constant

devraient être inférieures au montant correspondant de 2001.

Le profil de Dexia, groupe bancaire européen spécialisé sur trois

métiers commerciaux qui contribuent de manière équilibrée à

ses résultats, se confirme une nouvelle fois : robuste, fortement

capitalisé, avec un faible profil de risque, sa caractéristique

principale est d'offrir à ses actionnaires des perspectives

de croissance prévisibles de son résultat.

Forts de l'enthousiasme des plus de 25 800 collaborateurs de

Dexia répartis dans 25 pays, auxquels j'adresse mes remerciements

chaleureux pour l’œuvre accomplie, nous comptons poursuivre

notre stratégie de croissance avec confiance et dynamisme.

L'année 2002 devrait voir nos bénéfices continuer à progresser

une nouvelle fois. Dexia restera ainsi dans le peloton de tête

des groupes bancaires européens les plus créateurs de valeur.

4/5

Coefficient d'exploitation

Total de bilan

Profil financier

Fonds propres prudentiels

Ratio Tier I

Résultat net (part du groupe)

Rentabilité des fonds propres

(ROE)

Ratio de solvabilité (Capital adequacy ratio)

186 199 245258

351

11,9

7,2

8,6

7,7

En EUR milliards

528605

761

1 001

1 426

13,214,0

15,7

17,7

18,7

56,356,1

53,9

55,1

59,5En %

14,4 13,0

12,8

9,811,5

10,2

9,6

9,09,3 9,3

19992000

20011998

1997

En EUR milliards En % En %

En EUR millions En %

19992000

20011998

19971999

20002001

19981997

19992000

20011998

1997

19992000

20011998

19971999

20002001

19981997

19992000

20011998

1997

V

7,7

Notations long terme 3

Dexia Dexia Dexia FSA Dexia Banque Crédit Local BIL MA

Moody’s Aa2 Aa2 Aa2 Aaa Aaa

Standard & Poor’s AA AA AA AAA AAA

Fitch AA+ AA+ AA+ AAA AAA

Encours total des dépôts et des titres1/2

Encours total des crédits1

Capitalisation boursière

Résultat netpar action

En EUR milliards

136,6

179,2

143,8 100,6

128,5

134,4

156,4

106,0

8,4

12,7

18,818,9

10,10,75

0,981,15

1,25

0,85

En EUR milliards En EUR

En EUR milliards

19992000

20011998

19971999

20002001

19981997

19992000

20011998

19971999

20002001

19981997

186,8

224,9


8/96/7(1) Encours au bilan.(2) Dettes envers la clientèle et dettes représentées par un titre.(3) Au 31 décembre 2001.(4) Y compris le réseau d’agences de Dexia Banque Belgique

et Artesia Banking Corporation.

Effectifs3

25 838 collaborateurs dont :

ab 16 363 en Belgique4

ab 2 211 en France

ab 3 134 au Luxembourg

ab 4 130 à l’international

Organisation,gouvernement d’entreprise

Par son implantation à Bruxelles, au cœur du

quartier des institutions européennes, le siège

social de Dexia, auquel répond à Paris la tour

Cristal, siège de l’établissement français, symbolise

l’identité européenne du groupe. La moitié des

équipes de la société de tête y est installée, l’autre

moitié étant à Paris, dans le respect des racines

franco-belges de Dexia.

La composition du conseild’administration

Au 31 décembre 2001, le conseil d’administration est

composé de vingt membres, dont sept, soit plus d’un tiers,

sont indépendants. Le conseil d’administration de Dexia

reflète l’identité européenne du groupe : cinq nationalités

y sont représentées. Sa composition est également

conforme au caractère franco-belge statutaire de Dexia.

Il comporte en effet autant d’administrateurs belges que

d’administrateurs français, chaque nationalité représentant

au moins un tiers du conseil.

Dexia pratique le gouvernement d’entreprise depuis sa création en 1996 et s’attache à en appliquer les

meilleurs principes en adaptant ou modifiant son organisation, sa discipline et son corps de règles aux

nombreuses évolutions récentes en la matière. Dexia entend ainsi se situer à la pointe des développements

du gouvernement d’entreprise à l’échelle internationale, pour garantir à ses actionnaires un suivi optimal

de ses activités ainsi qu’une information transparente.

et management

Dexia Banque BelgiqueSiège : Bruxelles

Dexia Crédit LocalSiège : Paris

Financial Security AssuranceSiège : New York

Dexia Bank NederlandSiège : Amsterdam

Dexia Banque Internationale à LuxembourgSiège : Luxembourg

100 %

8,4 % 22,2 %

65,7 %

69,3 %

5,8 %

90 %

100 % 10 %

28,4 %


8/98/9

)

Le conseil d’administration au 31 décembre 20011

Début et fin Fonction Autres fonctionsde mandat principale

François Narmon 1996-2002 Président du conseil Président du conseil d’administration :67 ans d’administration de Dexia - Dexia BIL Belge - Les AP Assurances

Membre du comité stratégique Président :et du comité des rémunérations - Comité olympique et interfédéral belgeDétient 7 000 actions Dexia Membre :

- Comité olympique international

Pierre Richard 1996-2002 Administrateur délégué et Administrateur :60 ans président du comité exécutif - Crédit du NordFrançais de Dexia - Le Monde

Membre du comité stratégique - Air FranceDétient 20 000 actions Dexia - Banque Européenne d’Investissement

- Generali France Holding

Gilles Benoist 1999-2006 Président du directoire Membre du comité exécutif :55 ans de CNP Assurances - Groupe Caisse des dépôtsFrançais Membre du conseil de surveillance :

Membre du comité d’audit - CDC IXIS

Philippe Bourguignon 1999-2006 Président du directoire Administrateur :53 ans de Club Méditerranée - eBayFrançais Membre :Membre du comité des rémunérations - Mouvement des Entreprises de France

Administrateur indépendant Ancien Président-directeur général :Détient 2 350 actions Dexia - Euro Disney

Rik Branson 2001-2002 Président du comité Président du comité exécutif :57 ans exécutif d’Arcofin - Arcopar Belge - Arcoplus

Membre du comité stratégique - AuxiparCenseur :- Banque Nationale de Belgique

Thierry Breton 2000-2007 Président-directeur général Administrateur :46 ans de Thomson - Schneider Electric Français et Thomson Multimédia - Rhodia

Administrateur indépendant - Bouygues TélécomDétient 1 230 actions Dexia Membre du conseil de surveillance :

- AXA

Guy Burton 2001-2003 Directeur général Président du conseil d’administration :53 ans de la Société Mutuelle - Union des associations Belge des Administrations d’assurance mutuelle

Publiques - Belfinance

François-Xavier de Donnéa de Hamoir 1996-2002 Conseiller communal60 ans de BruxellesBelge

Membre du comité stratégiqueDétient 700 actions Dexia

Karel De Gucht 1996-2002 Conseiller communal Administrateur :47 ans de Berlare - Gemeentelijk Havenbedrijf AntwerpenBelge

Membre du comité stratégique

Didier Donfut 1999-2006 Bourgmestre Vice-président 45 ans de Frameries du conseil d’administration :Belge - Société Publique d’Électricité

Détient 500 actions Dexia

Ingénieur commercial. Entré au CréditCommunal en 1957. Président du comi-té de direction du Crédit Communal(puis Dexia) de 1979 à 1999.Coprésident du groupe Dexia de 1996 à1999. Président du conseil d’administra-tion de Dexia depuis 1999.

Diplômé en droit. Diplômé de l'Institutd'Études Politiques et ancien élève de l'École Nationale d’Administration. Ildevient en 1987 secrétaire général duCrédit Local de France, puis membre ducomité exécutif de la Caisse des dépôts etconsignations de 1993 à 1998.

Économiste de formation. Avant derejoindre le Club Méditerranée, il étaitprésident-directeur général d'Euro Disney,fonction qu'il cumulait avec celled'Executive Vice-president de The WaltDisney Company (Europe).

Licencié en sciences économiques. Il exercedifférentes fonctions à la Société régionaled'investissement pour la Flandre entre1980 et 1989. Il accède au groupe Arco en1989, et devient président du comité exé-cutif en 1992.

Ingénieur. Directeur général du groupeCGI de 1990 à 1993. Président exécutif etvice-président du conseil d'administrationdu groupe Bull de 1993 à 1997. Il est éga-lement président de l'université de technologie de Troyes.

Licencié en droit. Il entre à la SociétéMutuelle des Administrations Publiquesen 1974. Il devient secrétaire général en1991 et directeur général en 1995.

Licencié en Sciences Commerciales etFinancières (Université de Louvain) etMaster in Business Administration(University of California at Berkeley).Professeur honoraire à l'Université deLouvain. Actif dans la politique nationaledepuis 1981.

Licencié en droit, il est avocat de 1976 à2000. Actif dans la politique nationale. Ildonne également des cours (droit euro-péen) à la Vrije Universiteit Brussel.

Ingénieur commercial. Actif dans la poli-tique nationale et le secteur énergétiquebelge, il est également bourgmestre deFrameries depuis 1992.

Diplômé de l’École Polytechnique, de l’École nationale des Ponts et Chaussées etde l’Université de Pennsylvanie. Présidentdu directoire du Crédit Local de Franceen 1987, président-directeur général en1993. Coprésident du groupe Dexia de1996 à 1999. Il est, depuis 1999, présidentdu comité exécutif et administrateurdélégué du groupe.

Le gouverneme(1) L’article 2 de la loi du 6 août 1931 (M.B. du 14 août 1931) interdit aux ministres, anciens ministres et ministres d’État, membres ou anciens membres des chambres législatives,

de faire mention desdites qualités dans les actes et publications se rapportant à des sociétés à but lucratif.

nt d’entreprise10/11

Début et fin Fonction Autres fonctionsde mandat principale

Denis Kessler 1999-2006 Président de la Fédération Vice-président :49 ans Française des Sociétés - Mouvement des Entreprises de FranceFrançais d’Assurances Membre du conseil de surveillance :

Membre du comité stratégique - BNP ParibasAdministrateur indépendant Membre :Détient 1 000 actions Dexia - Commission Economique de la Nation

Daniel Lebègue 1998-2004 Directeur général Administrateur :58 ans de la Caisse des dépôts - Thales Français et consignations - CNP

Membre du comité stratégique - Gaz de France- C3D

André Lévy-Lang 2000-2006 Administrateur Administrateur :64 ans des AGF - SchlumbergerFrançais - Fondation pour la recherche médicale

Membre du comité stratégique Ancien président du comité exécutif :Administrateur indépendant - ParibasDétient 38 000 actions Dexia Professeur :

- Université Paris-Dauphine

Roberto Mazzotta 2001-2002 Président de Banca Vice-président du conseil d’administration :61 ans Popolare di Milano - Associazione Bancaria ItalianaItalien Administrateur :

- Associazione Nazionale Banche Popolari

Theo Rombouts 2001-2002 Président du conseil Président :60 ans d’administration d’Arco Group - ACW Belge - Institut Supérieur du Travail

- Conseil Fédéral pour le Développement Durable

Gaston Schwertzer 1999-2006 Docteur en droit69 ans Administrateur de sociétésLuxembourgeois

Membre du comité des rémunérationsAdministrateur indépendantDétient 55 660 actions Dexia

Anne-Claire Taittinger 2001-2007 Président du directoire Président-directeur général :52 ans de la Société du Louvre - BaccaratFrançaise - Groupe du Louvre - Société Immobilière de la Tour La Fayette

Administrateur indépendant Administrateur :Détient 850 actions Dexia - Marengo

Administrateur :Marc Tinant 2001-2002 Membre du comité - Arcoplus 47 ans exécutif d’Arcofin - Auxipar Belge - Arcopar

Membre du comité d’audit Directeur général et vice-président du conseil d’administration : - EPC

Sir Brian Unwin 2000-2006 Président honoraire Président :66 ans de la Banque européenne - Centre européen de la protection de la natureBritannique d’investissement Administrateur :

Administrateur indépendant - English National Opera CompanyMembre :- British Institute of Management

Pieter Paul 1999-2006 Président Administrateur :Van Besouw de la Bank Nederlandse - Nederlandse Vereniging van Banken55 ans Gemeenten Commissaire :Néerlandais - N.V. Trustinstelling Hoevelaken

Membre du comité d’audit Secrétaire général :Détient 10 760 actions Dexia - Centre international pour le crédit communal

Observateur Administrateur Bourgmestre de GandFrank Beke 1996-200154 ans ObservateurBelge 2001-2002

Détient 1 400 actions Dexia

Diplômé en sciences politiques, scienceséconomiques et en philosophie. Il est àce jour membre du Conseil écono-mique et social, du Comité Européendes Assurances, et du Conseil Nationaldes Assurances.

Licencié en droit. Ancien élève de l'ÉcoleNationale d'Administration.Avant de ren-trer à la Caisse des dépôts et consignationsen 1997, il était administrateur vice-prési-dent de la Banque Nationale de Paris. Il estprésident du conseil d'administration del'Institut d'Etudes Politiques à Lyon.

Diplômé de l'École Polytechnique et docteur (Business Administration) del'université de Stanford. Après avoir étéprésident du directoire de Paribas, il estadministrateur de sociétés et professeur àl'université Paris-Dauphine.

Économiste de formation. Il a été profes-seur à l'université de Gênes. Pendant unevingtaine d'années, il est actif dans lemonde politique. Il commence vers 1987sa carrière de banquier.

Docteur en droit et licencié en scienceséconomiques. Avant de devenir présidentde l'ACW, il est directeur général de laSociété de Développement Régionald'Anvers. Il est administrateur de laFondation Roi Baudouin.

Docteur en droit. Il a été longtemps actifdans l'industrie du gaz. Administrateurde Dexia BIL depuis 1984. Il est égale-ment consul honoraire de la Républiquedu Nicaragua.

Diplômée de l'Institut d'EtudesPolitiques de Paris. Avant d'accéder à laprésidence de la Société du Louvre -Groupe du Louvre, elle y était successive-ment secrétaire général, directeur généraladjoint et directeur général.

Licencié et Maître en sciences écono-miques. Avant de rejoindre le groupeArco en 1991, il était conseiller général duComité de Direction de la SociétéRégionale d'Investissement de la Wallonie.

A étudié à Oxford et à Yale. Il a été diplo-mate et a occupé divers postes auMinistère des Finances et au Cabinet duPremier Ministre en Grande-Bretagne. Ilaccède à la présidence de la Banque euro-péenne d’investissement en 1993. Il en estprésident honoraire depuis 2000.

Economiste et informaticien. Après avoirtravaillé chez NCR Nederland et Elsevier,il rejoint la Bank NederlandseGemeenten en 1985. Il devient présidentdu comité exécutif en 1992.

Licencié en philologie et ensciences de la communication.Avant de devenir bourgmestrede la ville de Gand en 1995, il a été conseiller communal etéchevin.

Les administrateurs indépendantsLe conseil d’administration compte sept administrateurs

indépendants, soit au total un tiers des membres du conseil :

Anne-Claire Taittinger, Thierry Breton, Philippe

Bourguignon, Denis Kessler, André Lévy-Lang, Gaston

Schwertzer et Sir Brian Unwin.

Le critère d’indépendance retenu s’inspire de la définition

du rapport Viénot II et se fonde sur la règle générale selon

laquelle un administrateur est indépendant dès lors qu’il

n’entretient avec la société ou son groupe aucune relation de

quelque nature que ce soit qui puisse compromettre l’exercice

de sa liberté de jugement. En tout état de cause, et sans

préjudice à la généralité de cette règle, un administrateur ne

pourra pas être considéré comme indépendant s’il représente

un actionnaire de référence et/ou s’il exerce des fonctions

exécutives dans la société ou une entité du groupe.

Les administrateurs non exécutifsUn administrateur non exécutif est un administrateur

qui n’assume aucune fonction de direction dans la société

ou l’une de ses filiales. À l’exception de Pierre Richard,

qui est également administrateur délégué et président

du comité exécutif de Dexia, les autres membres du conseil

d’administration sont tous administrateurs non exécutifs.

Attributions du conseild’administrationLe conseil d’administration établit les objectifs stratégiques

et la politique générale de la société de tête et du groupe.

Il en contrôle et en oriente la gestion. Il désigne les membres

du comité exécutif, approuve les moyens nécessaires pour

atteindre les objectifs stratégiques qu’il définit, veille à

la mise en œuvre du programme de gestion et de contrôle

de la société et rend compte aux actionnaires.

Fonctionnement du conseild’administrationLe conseil s’est réuni six fois en 2001. Le taux d’assiduité

des administrateurs aux réunions du conseil d’administration

est élevé (85,3 %).

Le conseil d’administration s’est doté depuis sa création

en 1999 d’un règlement d’ordre intérieur, adapté à plusieurs

reprises, codifiant un ensemble de règles qui visent à

permettre au conseil d’exercer pleinement ses compétences

et d’assurer l’entière efficacité de la contribution de chaque

administrateur.

Ce règlement détermine les droits et obligations des

administrateurs dans le cadre de l’exercice de leur mandat,

des règles de fonctionnement et d’évaluation, les relations

avec le comité exécutif ainsi que l’organisation et le

fonctionnement des comités spécialisés.

Outre les nominations statutaires, le conseil a principalement

étudié en 2001 les dossiers suivants :

… la discussion et l’approbation des comptes sociaux et

consolidés et des résultats commerciaux de l’année 2000 ;

… la discussion et l’approbation du budget du groupe Dexia

pour 2001 ;

… l’acquisition d’Artesia BC (approbation de l’achat,

augmentation du capital, suivi de l’intégration) ;

… l’acquisition de Kempen&Co (approbation de l’achat, suivi

de l’intégration) ;

… la division de l’action Dexia ;

… l’approbation du protocole relatif au contrôle prudentiel

du groupe Dexia ;

>

>

>

Le gouverneme

>


12/13

… le plan d’actionnariat réservé aux collaborateurs du

groupe, ainsi que le plan d’options sur actions pour 2001 ;

… la réorganisation de l’audit interne et de la déontologie

au sein du groupe ;

… les rapports périodiques du comité d’audit.

Chaque trimestre, l’administrateur délégué remet

préalablement à la disposition des membres du conseil un

rapport sur les activités des différentes entités et de leurs

filiales. Ce rapport est établi en fonction des trois métiers du

groupe. Il donne un aperçu détaillé de la position de Dexia

dans ces domaines.

AutoévaluationLe conseil d’administration a procédé à une évaluation de

son fonctionnement en 2001, sur la base d’un questionnaire

adressé à chaque administrateur. Les administrateurs ont

apporté une appréciation globalement positive quant

à l’adéquation et à la qualité de l’information fournie au

conseil. Ils ont souhaité un renforcement du rôle du comité

d’audit qui pourra traiter de sujets transversaux au-delà

du contrôle des comptes. Il a également approuvé la

création d’un comité ayant pour mission de préparer le

renouvellement de certains des membres du conseil en 2002.

Rémunération des administrateursLes membres du conseil d’administration reçoivent chacun

individuellement au titre de leur mandat d’administrateur

une rémunération annuelle forfaitaire de EUR 30 000 et ce,

pour une année complète. Cette rémunération a été fixée par

une décision de l’assemblée générale ordinaire du 10 mai 2000.

Pour les administrateurs qui n’auraient pas exercé leur

mandat sur une année complète, cette rémunération

forfaitaire est réduite au prorata du nombre de trimestres

au cours desquels ils ont effectivement exercé leur mandat.

L’administrateur délégué ne reçoit aucune rémunération

au titre de son mandat d’administrateur. Il est rémunéré

en revanche pour ses fonctions d’administrateur délégué

et de président du comité exécutif.

Les administrateurs possèdent ensemble 138 050 actions.

>

>

nt d’entreprise

Le gouverneme

Les comités spécialisésLe conseil d’administration est doté de trois comités

spécialisés qui lui rendent régulièrement compte de leurs

travaux. Ces comités assurent ainsi au conseil un suivi objectif

et indépendant des activités et du fonctionnement du groupe.

Le comité stratégiqueLe comité stratégique est composé de huit administrateurs,

parmi lesquels le président du conseil d’administration et

l’administrateur délégué ainsi que deux administrateurs

indépendants :

… François Narmon, président du conseil d’administration ;

… Pierre Richard, administrateur délégué ;

… André Lévy-Lang, administrateur indépendant ;

… Denis Kessler, administrateur indépendant ;

… François-Xavier de Donnéa de Hamoir ;

… Karel De Gucht ;

… Daniel Lebègue ;

… Rik Branson.

Le comité stratégique se réunit annuellement pour évaluer

la position stratégique du groupe Dexia et étudier la poursuite

de son développement. En 2001, cette réunion a eu lieu le 22 juin.

L’administrateur délégué peut également convoquer à

tout moment le comité stratégique pour étudier des dossiers

sensibles pour le marché, avant qu’ils soient soumis au conseil

d’administration. En 2001, le comité stratégique s’est réuni

le 9 mars et le 2 mai afin de discuter respectivement des

acquisitions d’Artesia BC et de Kempen&Co.

Aucune rémunération particulière n’est versée aux

administrateurs au titre de l’exercice de leurs fonctions

au sein du comité stratégique.

Le comité d’auditLe comité d’audit est composé de Messieurs Gilles Benoist,

Marc Tinant et Pieter Paul Van Besouw.

Il a pour mission d’assister le conseil d’administration dans

l’exercice de sa mission de surveillance des affaires et de

la gestion du groupe Dexia. Il vérifie notamment l’exactitude

et la sincérité des comptes sociaux et consolidés de Dexia

(y compris Dexia Banque Belgique et Dexia Crédit Local).

Dans ce cadre, il est plus particulièrement chargé d’analyser

l’information financière et les procédures comptables

et d’examiner les conclusions, commentaires

et recommandations des réviseurs. Il peut à ce titre suggérer

la réalisation de travaux complémentaires. De plus, il étudie

les comptes annuels et semestriels avant leur arrêté par le

conseil et leur publication. Il se prononce sur la désignation

des réviseurs proposés à l’assemblée générale.

Il s’assure de l’existence et de la mise en œuvre des procédures

de contrôle et de maîtrise des risques de crédit, de marché, et

opérationnels. Dans ce cadre, il veille au bon fonctionnement

de l’audit interne notamment au travers des rencontres

avec la direction de l’audit du groupe, qui lui présente

les conclusions des audits réalisés, les principaux dossiers

analysés et plus globalement, pour le compte du comité

exécutif, un état sur le contrôle interne dans l’ensemble

du groupe. Il peut suggérer la réalisation de travaux d’audit

complémentaires.

Il surveille également la prise en compte des prescriptions

des autorités de marché.

Par ailleurs, le comité d’audit est consulté sur les règles

de déontologie appliquées dans le groupe.

Le comité d’audit se réunit au moins trois fois par an.

>

…

…

nt d’entreprise


14/15

Il s’est réuni le 8 mars et le 7 septembre 2001. Une troisième

réunion relative aux activités 2001 s’est tenue en janvier 2002.

Le comité d’audit a notamment étudié en 2001 les sujets

suivants :

… revue des comptes et résultats du groupe au 31 décembre

2000 et au 30 juin 2001 ;

… rapport 2001 sur le contrôle interne dans le groupe ;

… rapport 2001 sur les activités de l’audit interne dans

les entités du groupe ;

… rapport 2001 sur la mesure et la surveillance des risques ;

… organisation et fonctionnement de l’audit interne dans

le groupe et réforme de la charte d’audit du groupe ;

… organisation et fonctionnement de la déontologie dans

le groupe et mise en place d’un code de déontologie pour

le groupe ;

… structures de pilotage de l’intégration d’Artesia BC

et de Dexia Banque ;

… risques opérationnels liés aux activités de marché.

Les membres du comité d’audit ne perçoivent aucune

rémunération particulière pour l’exercice de leurs fonctions

au sein de ce comité.

Le comité des rémunérationsLe comité des rémunérations comprend trois administrateurs,

dont deux indépendants : Messieurs François Narmon,

Philippe Bourguignon (indépendant) et Gaston Schwertzer

(indépendant).

Le comité des rémunérations a pour mission de définir

les critères de rémunération du président du conseil

d’administration et de l’administrateur délégué. Sur

proposition de l’administrateur délégué, il définit également

les critères de rémunération des membres du comité exécutif

et des membres des comités de direction des filiales.

Il détermine par ailleurs les modalités d’attribution d’options

sur actions sur la base des principes généraux fixés par le

conseil d’administration. Il fait des recommandations sur

les jetons de présence attribués aux administrateurs et

se prononce sur l’intéressement des salariés.

Le comité des rémunérations s’est réuni trois fois en 2001.

Il a notamment traité des sujets suivants :

… règlement du plan d’options sur actions 2001 ;

… proposition de détermination des rémunérations fixes

et variables de l’administrateur délégué, des membres du

comité exécutif et des membres des comités de direction

de Dexia Banque et de Dexia BIL ainsi que des membres

du directoire de Dexia Crédit Local ;

… commande et analyse comparative sur la rémunération

des membres du comité exécutif ;

… règlement de l’augmentation de capital 2001 réservée

aux collaborateurs.

…

Le gouverneme

Le management

Le comité exécutifLe comité exécutif est composé au maximum de huit

membres. Ils sont nommés et révoqués par le conseil

d’administration sur proposition de l’administrateur délégué.

Dans le cadre des objectifs stratégiques et de la politique

générale définis par le conseil d’administration, le comité

exécutif assure la direction effective de la société de tête et

du groupe et en pilote les différents métiers. Pour assurer

cette mission, chaque membre du comité exécutif est investi

de responsabilités opérationnelles au niveau de la société

ou des entités du groupe, que ce soit par métier, par activité

ou par fonction.

Le comité exécutif est présidé par l’administrateur délégué,

qui est chargé par le conseil d’administration de la gestion

journalière de la société et d’assurer l’exécution des décisions

prises par le conseil d’administration.

Le comité exécutif se réunit au moins une fois par semaine

sous la présidence de l’administrateur délégué.

Le comité exécutif s’est par ailleurs doté depuis sa création

en 1999 d’un règlement d’ordre intérieur, adapté à plusieurs

reprises, déterminant ses attributions et ses modalités de

fonctionnement. La collégialité et ses compétences ainsi

que certaines règles relatives au statut de ses membres

font également l’objet de dispositions spécifiques dans le

protocole relatif à l’encadrement prudentiel du groupe Dexia

signé avec la Commission Bancaire et Financière belge.

>)

Le comité exécutif

Pierre Richard,

administrateur délégué,

président du comité exécutif

Directeur financier (Chief Financial Officer) Vice-président du conseil de surveillance de Dexia Crédit Local

Responsable des métiers de la gestion d’actifs financiersPrésident du comité de direction de Dexia BanqueInternationale à Luxembourg

Vice-président du comité exécutifResponsable du métier des services financiers de proximitéPrésident du comité de direction de Dexia Banque Belgique

Administrateur délégué (Chief Executive Officer)Président du comité exécutifPrésident du conseil de surveillance de Dexia Crédit LocalVice-président du conseil d’administration de DexiaBanque BelgiqueVice-président du conseil d’administration de DexiaBanque Internationale à Luxembourg

General CounselMembre du comité de direction de Dexia Banque Belgique

Responsable du métier de financement de l’équipementcollectif et de rehaussement de créditPrésident du directoire de Dexia Crédit Local

Responsable des activités de trésorerie, de refinancement et de marchés de capitaux

De gauche à droite :

Rembert von Lowis

Marc Hoffmann

Luc Onclin

Pierre Richard

Axel Miller

Jacques Guerber

Dirk Bruneel

nt d’entreprise


16/17

Les équipes de Dexia GroupD’un point de vue opérationnel, le comité exécutif s’appuie

sur une douzaine d’équipes, totalisant quelque 90 collaborateurs

de haut niveau, réparties entre Bruxelles et Paris. Ces équipes

ont pour mission d’exercer les fonctions vitales du groupe,

notamment en matière d’audit et de déontologie, de gestion

des risques ou de planification stratégique, mais aussi de

définir et de coordonner la politique de Dexia dans les

domaines de la communication, des ressources humaines,

de l’informatique, etc.

L’audit général du groupe est dirigé par Alain Delouis (cf. page 20).

L’équipe de la planification stratégique et de l’information de

gestion veille à produire l’information susceptible d’alimenter

une réflexion stratégique à long terme. Sous la direction de

Yves Guérit, elle est chargée d’établir le budget prévisionnel

de Dexia et a pour mission de suivre l’activité et la rentabilité

des métiers du groupe.

En charge de la définition et de l’organisation de la gestion

et du contrôle des risques autant que de l’actualisation des

fonds propres économiques, l’équipe de la gestion des risques

est dirigée par Philippe Ducos (cf. page 70).

Jacques Bellut coordonne les activités de Dexia sur les marchés

de capitaux (cf. page 66).

L’équipe de la communication financière et des relations

avec les investisseurs, placée sous la responsabilité de Robert

Boublil, communique aux investisseurs, analystes et agences

de notation toutes les données financières et stratégiques du

groupe qui leur sont utiles.

Dirigée par Françoise Lefebvre, l’équipe de la communication

externe a pour mission de valoriser l’image de Dexia,

notamment auprès des journalistes, des actionnaires

individuels et des leaders d’opinion.

L’équipe des ressources humaines et de la communication

interne, sous la direction de Bernard-Franck Guidoni-Tarissi,

a pour mission de développer un esprit de groupe et de créer

une communauté de travail, par une politique de mobilité,

de rémunérations, de gestion des carrières mais aussi

d’information interne.

L’équipe des technologies de l’information coordonne les

systèmes et outils informatiques dans l’ensemble du groupe

et s’assure qu’ils appuient la stratégie de Dexia. Cette mission

est confiée à Michel Van Schingen.

L’équipe de Xavier de Walque gère et évalue les propositions

de fusions, acquisitions et cessions, et étudie sous un angle

financier les réorganisations internes des participations

et filiales au sein de Dexia.

Le cabinet du président, sous la direction de Mireille

Eastwood, coordonne et suit, en collaboration avec le

secrétariat général, les activités de l’administrateur délégué

et du comité exécutif. Il veille également à assurer la

meilleure interface entre les directions du groupe et le siège.

Placé sous la responsabilité d’Édouard du Roy de Blicquy,

le secrétariat général assume l’organisation de la vie

réglementaire et juridique de la société de tête. Il gère par

ailleurs la trésorerie, les budgets et la logistique de la société

de tête, en relation avec le cabinet du président.

>

Le gouverneme

La rémunération des dirigeants

Le comité exécutifLa rémunération des membres du comité exécutif est fixée

par le conseil d’administration sur proposition du comité

des rémunérations.

La rémunération des membres du comité exécutif a

fait l’objet en 2001 d’une étude menée par le comité des

rémunérations, avec l’appui d’un consultant spécialisé,

dont les conclusions ont été adoptées par le conseil

d’administration.

Le montant de la rémunération fixe est déterminé

en considération de la nature et de l’importance des

responsabilités exercées par chacun par référence au marché

pour des postes de dimension comparable. La partie variable

plafonnée est fondée sur un critère de performance du

groupe mesuré au travers du bénéfice net par action et

de son évolution entre 2000 et 2001. Des éléments liés

à la contribution des membres du comité exécutif à la

préparation de l’avenir du groupe sont également considérés.

La rémunération nette totale versée en 2001 à

l’administrateur délégué après impôts et charges représente

l’équivalent de EUR 490 500. Elle correspond à une

rémunération annuelle brute globale de EUR 1 137 500.

Sa rémunération fixe brute est de EUR 750 000, à laquelle

s’ajoute une partie variable de EUR 387 500.

L’ensemble des rémunérations brutes versées en 2001 aux

sept membres du comité exécutif (six membres en 2000)

s’élève à EUR 5,670 millions.

Dans le cadre du plan d’options 2001, l’ensemble des

membres du comité exécutif a reçu 540 000 options Dexia

dont 150 000 ont été attribuées à l’administrateur délégué.

Les cadres dirigeantsLes rémunérations sont examinées une fois par an au cours

du premier trimestre de l’année. Elles sont déterminées pour

les mandataires sociaux des différentes filiales et sous-filiales

du groupe en fonction des principes généraux définis par

les comités des rémunérations respectifs, conformément aux

orientations arrêtées par le comité des rémunérations du

groupe.

Les salaires fixes sont déterminés en tenant compte des

références de marché locales et des responsabilités exercées.

Les rémunérations variables, quant à elles, prennent en

compte les pratiques concurrentielles observées sur les

différentes activités du groupe (marchés financiers, banque

privée, gestion d’actifs, banque commerciale, etc.). Elles

tiennent également compte des performances individuelles

telles qu’elles ressortent de leur évaluation individuelle.

Chaque cadre dirigeant est apprécié au regard de

la réalisation des objectifs, notamment financiers et

commerciaux, qui lui ont été assignés dans le cadre

des procédures budgétaires annuelles.

…

…>


18/19

nt d’entreprise

Le gouverneme

L’audit interne

Dexia dispose d’une fonction d’audit homogène et conforme

aux meilleurs standards. La mission de cette fonction, dont

l’organisation et les moyens ont été renforcés en 2001, est

de promouvoir le contrôle interne dans le groupe et de veiller

en permanence à la performance et à l’application effective

du système de contrôle en vigueur.

Cette exigence est conforme à la volonté du groupe de placer

la préservation de sa réputation, l’efficacité et l’intégrité de ses

structures au premier rang de ses valeurs.

Dans ce cadre, l’audit interne évalue si les risques encourus

par Dexia dans le cadre de ses activités et dans toutes les

entités qui le composent sont identifiés, analysés et couverts

de manière adéquate. L’audit interne doit également veiller

à l’amélioration constante du fonctionnement du groupe.

L’organisation adoptée à la fin de l’année 2001 en matière

d’audit interne est basée sur trois principes fondamentaux :

… la stratégie, le niveau d’exigence et les règles de fonctionnement

de l’audit interne sont fixés par le comité exécutif dans

un cadre approuvé par le comité d’audit de Dexia ;

… la fonction d’audit interne est exercée par un réseau de

directions d’audit qui accomplissent leur mission sous

l’impulsion de l’auditeur général du groupe, lui-même

directement rattaché à l’administrateur délégué, président

du comité exécutif ;

… chaque direction d’audit des filiales est responsable de

l’accomplissement de sa mission envers le président du

comité de direction de l’entité, et rapporte également

fonctionnellement à l’auditeur général du groupe.

Cette nouvelle organisation, plus structurée qu’auparavant,

permettra également de faciliter l’intégration des nouvelles

entités dans le périmètre d’audit.

L’approche globale de l’univers des risques, la méthodologie

d’audit commune mise en place et les modalités de compte-

rendu et de suivi au niveau de la structure de tête du groupe

contribuent également à doter Dexia d’un système de

contrôle interne efficace. Enfin, une nouvelle charte d’audit

a été rédigée. Après son approbation définitive par le

conseil d’administration, elle sera diffusée à l’ensemble des

collaborateurs du groupe, leur permettant d’être parfaitement

sensibilisés au rôle et à la pratique de l’audit interne au sein

de Dexia.

La déontologie

Intervenant dans des secteurs, finance et assurance, très

réglementés, Dexia respecte l’ensemble des exigences légales,

réglementaires et prudentielles. Ce respect est une des

conditions premières de la confiance de la clientèle.

Au-delà de cette stricte exigence réglementaire, le groupe

a poursuivi courant 2001 la mise en place d’une démarche

de déontologie forte.

En effet, la réputation de Dexia repose également sur

l’adoption d’une attitude intègre, tant du groupe lui-même

que de l’ensemble de ses collaborateurs, dans l’exercice du

métier de banquier ou d’assureur. Ces règles déontologiques

sont rassemblées dans un “Code de déontologie” rédigé

en 2001 et soumis au comité exécutif du groupe ainsi

)

)


20/21

nt d’entreprise

qu’au comité d’audit du conseil d’administration de Dexia.

Les niveaux d’exigence fixés dans ce cadre visent à atteindre

les meilleurs standards du monde financier.

Après approbation par les instances représentatives des

entités opérationnelles, ce code sera diffusé à l’ensemble du

personnel du groupe. Les entités opérationnelles pourront

le compléter pour intégrer des dispositions légales et

réglementaires locales plus strictes.

Principes déontologiques de baseLa politique d’intégrité du groupe Dexia repose sur

les principes suivants :

… respect des exigences légales et réglementaires ;

… professionnalisme et devoir de discrétion ;

… fiabilité et respect à l’égard de la clientèle ;

… loyauté envers le groupe Dexia ;

… respect mutuel pour les personnes et les opinions.

Chacun de ces chapitres regroupe les règles en vigueur et

illustre le propos par des exemples concrets d’application.

L’organisation de la fonction déontologique(compliance)La déontologie est une fonction indépendante qui a pour

mission d’assurer l’application effective de la politique

d’intégrité définie par le groupe Dexia. L’élaboration, la mise

en place et l’actualisation des règles déontologiques relèvent

de la compétence des “déontologues”.

Des déontologues nommés dans toutes les filiales importantes

du groupe rapportent au déontologue du groupe désigné au

sein de Dexia. Des correspondants sont mis en place dans les

autres filiales, succursales ou bureaux de représentation du

groupe.

Le déontologue de Dexia réunit régulièrement

ses homologues des trois principales entités opérationnelles

pour s’assurer de l’accomplissement de leur mission,

échanger toute information utile relative à celle-ci,

confronter leurs expériences en la matière et rechercher

les solutions appropriées aux questions soulevées.

…

…

Les collaborateurs de Dexia sont fiers de participer à la construction d’un

groupe pionnier dans de nombreux domaines, en constante évolution

depuis sa création. Afin de les associer à sa croissance et de renforcer ce

enthous ias

Si meliora dies, ut vina, poemata reddit, scire velim, chartis pretium quotus arroget annus. scriptor abhinc annos centum quidecidit, inter perfectos veteresque referri debet an inter vilis atque novos Excludat iurgia finis, Est vetus atque probus,centum qui perficit annos. Deperiit minor uno mense vel anno.


14/15

sentiment d’appartenance à un groupe dynamique, Dexia a notamment

mis en place une politique d’épargne salariale attractive.


22/23

me

Résultat d’une croissance externe soutenue,

le nombre des collaborateurs du groupe est passé

de 10 000 en 1996 à plus de 25 800 fin 2001.

Répartis dans 25 pays, les femmes et les hommes

qui composent Dexia sont principalement ins-

tallés en Europe, et notamment en Belgique, en

France et au Luxembourg, les trois pays

d’origine du groupe.

Développer un esprit d’entreprise fondé sur des

valeurs partagées, créer une communauté de tra-

vail et favoriser l’adhésion à une stratégie de déve-

loppement, a toujours été une des priorités de

Dexia. De nombreuses actions menées en concer-

tation avec les sociétés opérationnelles, en matière

tant de communication interne que de ressources

humaines ou d’épargne salariale, y contribuent

largement.

Esprit d’entreprise


24/25

Informer et faire adhérer

Convaincu du rôle de la communication interne dans la

constitution d’une culture commune favorisant l’adhésion des

collaborateurs à un projet et à une stratégie d’entreprise, Dexia

réalise de nombreux supports et outils. Complémentaires des

médias diffusés dans les sociétés opérationnelles et conçus

en collaboration avec les équipes de communication interne

“locales”, ceux-ci informent l’ensemble des collaborateurs

de la vie du groupe : actualité, stratégie, modes de travail, vie

sociale, métiers, etc. Trois supports (un magazine trimestriel,

un magazine vidéo et un site intranet) développent ainsi le

sentiment d’appartenance à un corps social unifié, aux objectifs

communs. Afin d’être accessibles au plus grand nombre de

collaborateurs à travers le monde, ces supports sont disponibles

en trois langues : anglais, français et néerlandais.

Les objectifs de la communication interne et les missions des

ressources humaines étant de plus en plus complémentaires, il a

été décidé de procéder en 2002 au rapprochement de ces deux

fonctions. Leur mise en cohérence représente en effet un enjeu

essentiel dans la mise en œuvre d’une stratégie forte et claire.

Portrait de groupe

L’événement marquant de l’année 2001 est sans conteste

l’intégration des équipes d’Artesia Banking Corporation et

de Dexia Banque en Belgique. L’arrivée dans le périmètre

de Dexia d’autres sociétés, telles que Kempen&Co aux

Pays-Bas, Ely Fund Managers au Royaume-Uni ou encore

le groupe Financière Opale en France, a également eu un

impact sur le profil social du groupe. En effet, au total, pas

moins de 9 600 collaborateurs ont rejoint Dexia en 2001.

Répartition géographique(1)

… Belgique(2) : 16 363

… Luxembourg : 3 134

… France : 2 211

… Pays-Bas : 1 729

… Slovaquie : 623

… États-Unis : 414

… Italie : 265

… Suisse : 250

… Espagne : 195

… Royaume-Uni : 164

… Irlande : 144

… Singapour : 81

… Allemagne : 67

… Monaco : 66

… Jersey : 34

… Danemark : 27

… Israël : 26

… Suède : 17

… Australie : 17

… Autres : 9

)

)

Répartition par sexe (1) & (2)

ab44 %56 %

6 0327 478

)

(1) Au 31 décembre 2001.(2) Salariés de Dexia Banque Belgique y compris

Artesia BC, de Dexia Crédit Local et de Dexia BILuniquement.

(1) Au 31 décembre 2001.(2) Y compris le réseau d’agences de Dexia Banque Belgique et Artesia BC.

Développement et mobilitéinternationale

Une des missions essentielles des ressources humaines

groupe est de veiller à ce que Dexia dispose de

collaborateurs capables de relever les défis de demain.

Afin de réaliser cet objectif, il est au préalable nécessaire

d’identifier les compétences requises pour accompagner

la stratégie du groupe, de détecter les personnes qui

possèdent le potentiel recherché, de les aider à développer

les compétences requises et, enfin, de construire des plans

de carrière adaptés et motivants.

Aussi la direction des ressources humaines groupe a-t-elle

mis en place un processus global de gestion des cadres qui

seront demain les cadres supérieurs et dirigeants de Dexia.

Lancé en 2001, le projet DEAL, pour Dexia Executive

Assessment Leadership (évaluation des cadres dirigeants

de Dexia), constitue la première étape de la mise en œuvre

de cette politique. DEAL repose sur un système unique,

équitable et objectif. Il est aujourd’hui commun à Dexia

Banque, à Dexia BIL et à Dexia Crédit Local, et sera

progressivement étendu à l’ensemble des structures

du groupe. Outil de développement, il offrira une

meilleure lisibilité aux collaborateurs tant sur les critères

d’appréciation que sur les perspectives de carrière.

Des plans de formation sont par ailleurs proposés,

notamment en matière de management ou de langues.

En effet, plus du quart des collaborateurs travaillent en

dehors des trois pays d’origine de Dexia (Belgique, France

et Luxembourg) et quelque 14 langues sont parlées chaque

jour au sein du groupe. L’anglais est donc devenu la langue

des affaires, et en particulier celle du monde financier dans

lequel intervient Dexia.

Les stages “À la découverte de Dexia” se sont par ailleurs

poursuivis en 2001. Ces deux journées de conférences

permettent aux nouveaux collaborateurs de se rencontrer

et de découvrir l’organisation et l’historique du groupe,

ses métiers ou encore les politiques de ressources humaines

et de communication.

Dexia accorde une importance toute particulière à la

mobilité internationale, qui permet de transférer certaines

compétences d’une entité à une autre. Un passeport pour

la mobilité a été réalisé. Ce document permet de créer

un cadre de référence, de définir les modalités appliquées

aux deux grands types de mobilité (détachement et

expatriation), mais aussi de préciser les bases concernant

la fiscalité, la couverture sociale ou le logement.

L’intégration d’Artesia BankingCorporation et de Dexia BanqueBelgique

L’année 2001 a représenté pour Dexia un grand enjeu social

en Belgique. Le groupe a en effet mis en place un processus

d’intégration des équipes d’Artesia BC et de Dexia Banque.

Si l’intégration des deux structures a effectivement

commencé, avec pour exemple l’unification des salles

des marchés fin 2001, le processus devrait être achevé

à l’horizon 2005, avec une étape importante dès 2003.

Coordonnée par un comité d’intégration composé

de représentants des comités de direction des deux entités,

l’intégration s’est appuyée sur 14 groupes de projet,

pilotant environ 75 groupes de travail et une centaine

de sous-groupes de travail. Au total, le processus a requis

la collaboration active de 600 à 700 personnes.

E s p r i t d ’ e

)

)

Tranche Hommes Femmes

Pyramide des âges(1) (2) Pyramide des anciennetés(1) (2)

(1) Au 31 décembre 2001.(2) Salariés de Dexia Banque Belgique y compris Artesia BC, de Dexia

Crédit Local et de Dexia BIL uniquement.

(1) Au 31 décembre 2001.(2) Salariés de Dexia Banque Belgique y compris Artesia BC, de Dexia

Crédit Local et de Dexia BIL uniquement.

> 60

56-60

51-55

46-50

41-45

36-40

31-35

26-30

21-25

< 21

17

276

851

1 100

1 223

1 418

1 069

1 035

476

13

4

81

270

705

805

1 241

1 106

1 006

751

63

Tranche Hommes Femmes> 4036-4031-3526-3021-2516-2011-156-100-5

8

54

326

638

816

968

1 437

757

2 474

2

39

167

487

600

669

1 137

533

2 398


26/27

Des supports d’information spécifiques ont été conçus

et diffusés à cette occasion auprès des personnels concernés,

afin de les tenir informés quasi quotidiennement de

l’avancée des projets.

Par ailleurs, afin d’assurer une intégration respectueuse

des collaborateurs, en termes tant de statuts et de stabilité

de l’emploi que de conditions de travail et de culture,

Dexia a consulté et associé les partenaires sociaux.

Favoriser l’épargne salariale

Renforcer le sentiment d’appartenance à un groupe

socialement unifié, associer les collaborateurs à la stratégie

et à la croissance, et favoriser la constitution à des

conditions avantageuses d’une épargne salariale sont

les objectifs du plan d’actionnariat lancé par le groupe en 2000.

Après le succès de la première opération, le conseil

d’administration a donc décidé, sur proposition du comité

exécutif, de mettre en place un nouveau plan en 2001.

La deuxième augmentation de capital réservée aux

collaborateurs s’est à nouveau achevée sur un succès. Près

de six collaborateurs sur dix ont souscrit à des titres Dexia,

pour un montant global de quelque EUR 167 millions.

Le plan a rencontré une large adhésion en Belgique, avec

quelque 65 % de souscripteurs. En France, la participation

s’est élevée à 72 %, tandis qu’à l’international (hors Belgique,

France et Luxembourg) le taux de participation a augmenté

de plus de 50 % par rapport à 2000.

Les collaborateurs détiennent désormais 2,3 % du capital

de Dexia. L’objectif étant que ce pourcentage soit porté

à 5 % en cinq ans.

Pionnier du dialogue socialeuropéen

Le comité d’entreprise européen de Dexia a été mis en place

dès 1998. Il est composé de représentants de la direction, de

26 représentants du personnel titulaires et de 17 suppléants

issus de sept entités de Dexia.

Le comité d’entreprise européen est une instance de

concertation et d’information. Il se réunit deux fois par

an, en alternance à Bruxelles et à Paris, pour étudier les

questions d’ordres économique, financier et social,

telles que la situation de l’emploi, l’évolution des activités,

les changements d’organisation importants, les fusions

et les acquisitions.

En 2001, le comité d’entreprise européen s’est réuni en

février, en juin et en décembre. La réunion de février portait

sur l’organisation du groupe et la mise en place de Dexia

Financial Markets, les acquisitions réalisées en 2000,

les synergies informatiques et la stratégie Internet. La séance

de juin a été l’occasion de faire le point sur la mise en place

d’un code de déontologie pour le groupe, l’intégration

d’Artesia BC et de Dexia Banque, le bilan financier et social

du groupe et la politique d’actionnariat salarié. Enfin,

en décembre, le comité s’est penché sur l’acquisition

de Kempen&Co et a décidé de créer un groupe de travail

chargé de proposer à la direction, à la fin du premier

semestre 2002, une charte sociale Dexia.

Cette charte devrait avoir pour objectif de faire appliquer

un corps de règles sociales – notamment en matière

de dialogue social ou de gestion de l’emploi – dans toutes

les sociétés du groupe, et ce, quelle que soit la législation

en vigueur dans le pays.

n t r e p r i s e

)

)

Portail d’information, base documentaire autant

qu’espace de dialogue et d’échanges professionnels

par le biais de forums, l’intranet du groupe a été

mis en place début 2001. Cet outil de

communication interne au service des

collaborateurs permet d’accéder, entre autres, à

l’actualité et au cours de l’action Dexia

en temps réel, à des informations financières, aux

données sociales, aux offres d’emploi disponibles,

aux revues de presse électroniques mais aussi à

l’annuaire des coordonnées des collaborateurs

(Who’s who).

Créer de la valeur à long terme par une crois-

sance régulière des résultats, au bénéfice de ses

actionnaires tant individuels qu’institutionnels,

est une des priorités du groupe Dexia. Ainsi,

depuis 13 ans, le bénéfice par action a crû de plus

de 10 % par an, en constante augmentation d’une

année à l’autre.

Dexia applique par ailleurs une politique de

transparence vis-à-vis de ses actionnaires. À cet

effet, le groupe conçoit et met à leur disposition

de nombreux outils, les associe à la stratégie de

communication via un comité consultatif

européen et va régulièrement à leur rencontre.

Rendre des comptes à ses


28/29

actionnaires) Composition du capital

Conformément à l’accord conclu entre Dexia et Arcofin

le 13 mars 2001, Arcofin a apporté à Dexia, le 3 juillet 2001,

les actions détenues dans Artesia Banking Corporation,

en échange de nouvelles actions Dexia. Arcofin a reçu

178 934 630 nouvelles actions Dexia, dans le cadre d’une

augmentation de capital réservée. À l’issue de celle-ci, Arcofin

détenait 15,34 % du capital de Dexia. Conformément aux

termes de l’accord, Arcofin s’est engagé à appuyer

pleinement la stratégie de Dexia et à rester un actionnaire

stable du groupe pendant une période d’au moins 18 mois.

Dexia a procédé fin 2001 à une deuxième augmentation de

capital réservée à ses 25 800 collaborateurs répartis dans

25 pays. Avec un taux de participation de l’ordre de six

collaborateurs sur dix, près de EUR 170 millions ont été

souscrits. À l’issue de cette opération, les collaborateurs de

Dexia détiennent 2,3 % du capital du groupe, contre 1,5 %

fin 2000.

Dexia compte environ 400 000 actionnaires individuels,

qui se répartissent essentiellement entre la Belgique et la

France. Ils détiennent quelque 13,9 % du capital du groupe.

Au 31 décembre 2001, le capital social de Dexia s’élève à EUR 4 684 744 917 et le nombre total d’actions est de 1 166 813 164.

Dexia en Bourse

Le titre Dexia se négocie sur les marchés Euronext Paris et

Euronext Bruxelles ainsi qu’à la Bourse de Luxembourg. Avec

une capitalisation boursière de l’ordre de EUR 19 milliards fin

2001, le groupe se situe parmi les 20 plus grands établissements

bancaires européens et parmi les 10 premiers de la zone euro.

Dexia figure dans les principaux indices européens (Euronext 100,

FTSE Eurotop 100, MSCI Europe Banks, Dow Jones EuroStoxx

Banks, ASPI Eurozone et FTSE4 Good Europe and Global Index

indexes) ainsi qu’au CAC 40 à Paris et au BEL20 à Bruxelles.

Division du nominal Après approbation par les actionnaires réunis en assemblée

générale extraordinaire le 6 juin 2001, Dexia a procédé

à la division du nominal de son action par dix. L’échange

des actions, à raison d’une contre dix, s’est déroulé à partir

du 14 juin 2001. Cette division s’est également appliquée

aux strips VVPR, aux warrants et aux certificats.

La première cotation de la nouvelle action à Bruxelles

et à Paris est intervenue le 18 juin.

Cette opération a pour effet de favoriser la liquidité des

actions, mais aussi de faciliter l’accès des actionnaires

individuels aux titres Dexia.

Une année boursière chahutée Ajoutés au ralentissement économique mondial, les

événements du 11 septembre, la crise en Argentine et

la faillite d’Enron sont venus obscurcir un tableau déjà

sombre. C'est ainsi qu'aux États-Unis le Dow Jones a

clôturé l'année sur une perte de 7,1 % (plus fort recul

depuis 1990), tandis qu'en Europe l'indice Dow Jones

EuroStoxx50 a abandonné 20,3 %, le CAC 40,

22 % et le BEL20, 8,0 %.

Les valeurs bancaires, à quelques exceptions près, n'ont pas

échappé à la morosité générale. Seules quelques banques

anglaises et de rares banques de la zone euro ont clôturé

l'année positivement. L'indice Dow Jones EuroStoxx Banks

a quant à lui affiché un recul de 18,51 %.

)

41,25 %

13,90 % 15,34 %

7,00 %

5,17 %

15,04 %Collaborateurs du groupe Dexia

Investisseursinstitutionnelset autres

Actionnaires individuels Arcofin

Caisse desdépôts etconsignations

GroupeSMAP

Holding Communal

>

>2,30 %

Au 31 décembre 2001

Pour Dexia, si la performance du cours de Bourse s’est

inscrite dans ce contexte et n'a donc pas échappé à la

tendance générale, l'année 2001 a néanmoins été riche en

événements, avec notamment en mars l'acquisition d'Artesia

Banking Corporation et en juin celle de Kempen&Co.

Par ailleurs, la division du nominal de l'action Dexia par

dix a contribué à augmenter sensiblement les volumes

globaux échangés annuellement à Bruxelles et à Paris.

Dans les conditions politico-économiques de l'année 2001,

le titre Dexia a donc enregistré, pour la première fois de

son histoire boursière, une performance négative, cédant

16,15 % sur Euronext Bruxelles et 16,28 % sur Euronext

Paris. Ce recul n’a toutefois pas été plus marqué que celui

subi par la plupart des valeurs bancaires pendant la même

année. Replacée dans une période plus longue, la

performance de Dexia depuis sa création, le 20 novembre

1996, reste très élevée, avec 17,89 % de hausse annualisée

jusqu'à fin 2001.

DJ EuroStoxx Banks DJ EuroStoxx 50Moyenne Dexia

0

5

10

15

20

25

11/9

6

06/9

7

02/9

8

10/9

8

06/9

9

02/0

0

10/0

0

06/0

1

02/0

2

Le parcours boursier de Dexia (cours moyen) (1)

Capitalisation boursièreEn EUR milliards

12,7

18,8

19992000

200128/02/02

18,920,2

10,1

1998

(1) Moyenne des titres Dexia cotés à Bruxelles et à Paris.

Rendre des compte

>


30/31

0

10 000 000

20 000 000

30 000 000

40 000 000

50 000 000

BEL20 Volume des titres échangésDexia

11/9

6

06/9

7

02/9

8

10/9

8

06/9

9

02/0

0

10/0

0

06/0

1

02/0

2

28/02/02EUR 17,32

0

5

10

15

20

25

0

18 000 000

36 000 000

54 000 000

72 000 000

90 000 000

0

18000000

36000000

54000000

72000000

90000000

CAC 40 Volume des titres échangésDexia

11/9

6

06/9

7

02/9

8

10/9

8

06/9

9

02/0

0

10/0

0

06/0

1

02/0

2

28/02/02EUR 17,34

0

5

10

15

20

25

Le parcours boursier de Dexia à Bruxelles

Le parcours boursier de Dexia à Paris

s à ses actionnaires

>

>

Rendre des compte

Bruxelles ParisCours de l’action au 29/12/2000 en EUR 19,26 19,35

Cours de l’action au 28/12/2001 en EUR 16,15 16,20

Cours le plus haut et le plus bas en EUR(1) 19,50-13,02 19,55-13,12

Volume quotidien moyen de transactions en EUR millions(1) 24,91 25,74

Nombre quotidien de titres échangés en milliers(1) 1 105 1 489

En EUR 1998 1999 2000 2001Résultat net part du groupe 0,85 0,98 1,15 1,25

Actif net sans FRBG part du groupe 6,37 6,69 7,02 6,84

Actif net avec FRBG part du groupe 8,08 8,51 8,78 8,53

Dividende brut - 0,39 0,43 0,48(7)

Dividende net(2) - 0,29 0,32 0,36(7)

Les données boursières

Les données par action

En EUR millions 1998 1999 2000 2001Taux de distribution en %(3) 40,9 41,4 41,9 39,3

Multiple de capitalisation(4) 16,1 16,5 16,8 12,9

Multiple de l'actif net comptable(5) 2,2 2,4 2,8 2,4

Rendement annuel en %(6) 2,5 2,4 2,2 3,0

Les ratios boursiers

(1) Au cours de l’année 2001.(2) Après prélèvement du précompte mobilier belge au taux de 25 %, réduit à 15 % pour les titres accompagnés d’un strip VVPR.(3) Rapport entre le bénéfice proposé à distribuer et le résultat net part du groupe.(4) Rapport entre le cours moyen de l’action au 31 décembre et le résultat net par action.(5) Rapport entre le cours moyen de l’action au 31 décembre et l’actif net (hors FRBG part du groupe) par action au 31 décembre.(6) Rapport entre le dividende brut par action et le cours de l’action au 31 décembre.(7) Proposé à l’assemblée générale du 7 mai 2002.(8) Au 28 décembre 2000.

(8)


32/33

)

)

La création de valeur

Dexia a développé une méthode de gestion basée sur

la valeur, afin d'adapter les objectifs et de mesurer les

prestations de 40 secteurs d'activité du groupe. Les résultats

permettent au comité exécutif d’optimiser l’affectation du

capital sur la base du potentiel de chaque activité et de créer

de la valeur à long terme. Cette méthode sert également à

identifier et à développer les leviers de création de valeur.

Elle est basée sur l'actualisation des flux de trésorerie,

segment par segment. Les flux de trésorerie futurs sont

estimés par une ventilation en trois périodes :

… les cinq premières années, pour lesquelles des projections

détaillées de plans d’action sont utilisées ;

… les cinq années suivantes, pour lesquelles, après une

discussion avec chaque gestionnaire de métier, des

projections de flux de trésorerie sur la base de tendances

à moyen terme sont établies ;

… la période finale, pour laquelle des critères

macroéconomiques externes sur une base extrêmement

prudente sont utilisés.

Des outils sur mesure pour les actionnaires

Dexia a renforcé en 2001 le dispositif d’information régulier,

transparent et interactif en direction de ses actionnaires

individuels. Ce dispositif s’articule notamment autour

d’un club d’actionnaires, d’un comité consultatif européen

d’actionnaires individuels, de réunions en régions, d’un

service d’information téléphonique et de documents

d’information spécifiques.

Le groupe est par ailleurs soucieux du respect de l’égalité

de traitement des actionnaires en Belgique et en France, dans

le contexte de règles fiscales et de cultures actionnariales très

différentes entre les deux pays.

Le Club des actionnairesCentre de diffusion de l’information financière, le Club des

actionnaires Dexia comprend principalement des actionnaires

belges et français. Il compte plus de 15 000 membres, qui

bénéficient d’une information et de publications conçues

pour eux. Les actionnaires de Dexia peuvent s’inscrire au

club par messagerie électronique, par téléphone

(numéro vert : 0 800 35 50 00) ou via le site Internet.

L’inscription au club est gratuite.

À la rencontre des actionnairesAfin de dialoguer avec ses actionnaires individuels sur

les métiers, la stratégie et les résultats du groupe, Dexia va

régulièrement à leur rencontre. Ainsi, en 2001, Pierre Richard,

administrateur délégué et président du comité exécutif,

a rencontré les actionnaires de Lille, de Paris et de Lyon,

soit 3 000 actionnaires, dans des réunions-débats organisées

en partenariat avec des journaux patrimoniaux français.

Des rencontres avec les actionnaires individuels belges sont

prévues en 2002.

Le groupe participe aussi, aux côtés d’autres sociétés,

à des réunions organisées par Euronext et le Centre de liaison

des informateurs financiers. Il a ainsi rencontré en 2001

ses actionnaires à Poitiers, Reims, Paris, Nancy, Montpellier

et Nantes.

Dexia participe également chaque année au Forum

de l’investissement et au salon Actionaria. Le groupe y tient

un stand en partenariat avec Dexia Banque Privée.

Pierre Richard participe aux réunions plénières,

qui réunissent plusieurs milliers d’actionnaires.


>

>

Rendre des compte

Des supports d’information adaptésDexia édite une Lettre aux actionnaires, en français et en

néerlandais, à raison de trois ou quatre numéros par an.

Cette lettre permet aux actionnaires individuels d’être

notamment informés des développements du groupe,

de ses résultats et des comptes rendus des assemblées

générales. Diffusées aux membres du Club des actionnaires

et à toute personne qui en fait la demande, ces lettres

sont disponibles sur le site Internet du groupe.

Dexia réalise également un rapport annuel abrégé,

très attendu par les actionnaires individuels.

Le site InternetLe site www.dexia.com est un outil d’information très

complet et mis à jour en temps réel. Outre le cours de

l’action, un commentaire quotidien sur l’évolution du titre

et des données boursières sur Dexia, l’actionnaire peut

y consulter les communiqués de presse ou y télécharger

les rapports et comptes semestriels et annuels détaillés.

En 2001, la création d’un espace multimédia dédié aux

actionnaires leur permet désormais de suivre, en direct

ou en différé, les réunions d’actionnaires et notamment

les assemblées générales.

Le service d’information téléphoniqueLe service d’information téléphonique aux actionnaires est

accessible gratuitement depuis la France au 0 800 35 50 00

(numéro vert). Ce service est régulièrement sollicité par

les actionnaires pour toutes les questions relatives aux

strips VVPR, au cours de l’action, à la fiscalité de l’action

Dexia, au plan d’épargne en actions (PEA), à l’imposition

du dividende et à la convention fiscale franco-belge.

L’assemblée généraleMoment fort de la vie d’une société cotée, l’assemblée

générale de Dexia fait l’objet d’une information dédiée.

Celle-ci prend la forme d’encarts publicitaires diffusés

dans les grands titres de la presse patrimoniale en France

et en Belgique, d’une information par le numéro vert

et d’un dossier de convocation disponible en anglais,

français et néerlandais. Ce dossier est également accessible

sur le site Internet. Dexia a, par ailleurs, été l’une des

premières sociétés, dès 2000, à retransmettre son assemblée

générale en direct sur Internet.

Le comité consultatif européen des actionnaires individuelsDexia a constitué en juin 2001 l’un des tout premiers

comités consultatifs européens des actionnaires individuels,

qui a pris le relais du comité consultatif de Dexia France,

créé en 1992. Sa composition reflète l’identité européenne

du groupe : il comprend onze actionnaires, quatre belges,

quatre français et trois luxembourgeois. Dexia prévoit

d’ouvrir ce comité à d’autres nationalités européennes.

La réunion de lancement du comité s’est tenue à Bruxelles

le 16 octobre 2001, sous la présidence de Pierre Richard.

Grâce aux propositions et aux travaux auxquels ses

membres sont associés, ce comité consultatif a un rôle

important à jouer pour optimiser la communication

de Dexia en direction des actionnaires individuels.

Dexia, meilleur service aux actionnaires 2001

Dexia a obtenu en 2001 le “Fil d’or”, premier prix pour laqualité de son service aux actionnaires, parmi les 40 sociétés de l’indice CAC 40 (Euronext Paris). Ce prix estdécerné par le magazine patrimonial français La Vie

financière et la société Synerfil, spécialisée dans lesrelations avec les actionnaires. Il est attribué par un juryindépendant composé de dirigeants de grandesentreprises, de représentants d’actionnaires individuels etde la presse spécialisée. Dexia a notamment retenul’attention du jury par la qualité de son servicetéléphonique dédié, son site Internet et ses éditions.

>

>

>

>

>


34/35


Éligibilité des actions Dexia au pland’épargne en actions (PEA)Depuis le 1er janvier 2002, le PEA est ouvert en France aux

actions européennes, parmi lesquelles figure bien sûr le

titre Dexia. Cette nouvelle législation devrait être bénéfique

pour les actionnaires français et pour Dexia, dont le

nombre d’actionnaires individuels devrait augmenter

sensiblement.

Les relations investisseursTout au long de l’année, Dexia organise à l’attention

des investisseurs et analystes financiers des réunions

thématiques, conférences téléphoniques et conférences web,

mais aussi des roadshows (tournées à l’international),

notamment à l’occasion de la publication des résultats.

Environ 750 contacts ont été pris à cet égard en 2001.

Le groupe réalise également des rapports d’activité

financiers semestriels et met à leur disposition sur Internet,

dans une rubrique spécifique entièrement aménagée en

2001, toutes les données, en particulier économiques,

stratégiques et financières, concernant le groupe.

LES RENDEZ-VOUS DES ACTIONNAIRES>

>

… 4 avril 2002 :réunion des actionnaires de Dexia à Marseille

en partenariat avec le Journal des Finances

… 7 mai 2002 : assemblées générales des actionnaires à Bruxelles, retransmises en direct sur le site Internet (www.dexia.com)

… 14 mai 2002 :réunion des actionnaires de Dexia à Paris

en partenariat avec Investir

… 23 mai 2002 :publication des résultats au 31 mars 2002

… 1er juin 2002 :Dexia participe à la journée de l’action àBruxelles en partenariat avec Cash

… 14 juin 2002 : versement du dividende

… 18 juin 2002 : Dexia participe à une réunion

organisée par le Cercle de liaison des informateurs

financiers à Dijon

… 12 septembre 2002 :publication des résultats au 30 juin 2002

… 4 au 6 octobre 2002 :Dexia participe au Forum de l’investissement à Paris

… 22 et 23 novembre 2002 :Dexia participe au salon Actionaria à Paris

… 27 novembre 2002 : Dexia participe à

une réunion organisée par le Cercle de liaison

des informateurs financiers à Tours

… 28 novembre 2002 :publication des résultats au 30 septembre 2002

… 4 décembre 2002 : Dexia participe à une réunion

organisée par Investir à Nancy

… 11 décembre 2002 : Dexia participe à une

réunion organisée par Euronext et Cortal à Paris

Une réunion d’actionnaires individuels est en cours

d’organisation en Belgique.

Dexia maintient un bon équilibre entre ses trois métiers, le financement

des équipements collectifs, les services financiers de proximité et la gestion

financière d’actifs, qui constituent une base solide sur laquelle le groupe

équi l ibre

36/37

bâtit sa stratégie de croissance. Les résultats du groupe, en augmentation

régulière depuis sa création, contribuent à faire de Dexia une valeur

prévisible et de croissance.

Reconnu pour son expertise et son savoir-faire

dans le domaine du financement des équipements

collectifs, des financements structurés, du rehaus-

sement de crédit et, plus largement, des services

financiers au secteur public, Dexia occupe sur ce

marché la place de leader mondial. Le groupe

exerce cette activité sur son marché domestique, la

Belgique et la France, mais aussi à l’international,

en Allemagne, en Amérique du Nord, en Autriche,

en Espagne, en Israël, en Italie, au Royaume-Uni,

en Slovaquie et en Suède.

Savoir-faire et expertise

Financement de l’équipement collectif et rehaussement de crédit

N° 1 mondial du financement des équipements collectifs

Une part de marché de 17 %en Europe, et tout particulièrementde plus de 80 % sur les nouveauxappels d’offres en Belgique et de 42 %en France, de 25 % aux États-Unis

Production de crédits : EUR 30,5 milliards (+ 16,1 %) (1) (2)

Total des encours de crédits : EUR 154,4 milliards (+ 1,9 %) (1)

Rehaussement de crédit : EUR 790 millions (+ 55,4 %) de primesbrutes actualisées collectées par FSAet EUR 341,7 milliards (+ 33,6 %) decapitaux nets assurés en fin de période

>

>

>

>

>

(1) À long terme, y compris hors bilan,filiales mises en équivalence à 100 % et Artesia BC

(2) Hors Artesia BC


38/39

) La stratégie

L’ambition de leadership mondial du groupe Dexia est déclinée

selon deux axes :

… Un axe géographique, qui consiste à élargir ou à renforcer

la présence du groupe dans le monde. Ainsi, Dexia a

pu augmenter sa présence dans les principaux pays de l’Union

européenne, et y détient une part de marché comprise entre

15 et 20 %.

… Un axe produit, qui consiste à développer la gamme de

produits et services offerts aux clientèles du secteur public

local. Ainsi, le groupe Dexia propose à ses clients publics,

aux côtés des produits et services de financement, des

produits d’assurance, de gestion d’actifs et des services

de conseil et d’ingénierie. Au-delà des entités clientes

elles-mêmes, les personnels du secteur public local, qui

représentent un marché de 15 millions de fonctionnaires

au niveau européen, constituent un gisement majeur de

potentialités pour le groupe Dexia.

Dans ce métier, Dexia dispose, en tant que leader mondial,

d’importantes opportunités de développement : d’une part, grâce

à l’essor de la délégation au secteur privé de la réalisation et de

la gestion des équipements publics et, d’autre part, du fait du

développement de la gamme de produits et services et de la mise en

place des synergies entre les différentes entités et métiers. L’ingénierie

financière ou le réaménagement de la dette sont des vecteurs

de ces échanges de savoir-faire à l’échelle du groupe. De même,

le développement de l’assurance, tant des collectivités locales que de

leur dette ou de leur personnel, est un autre axe de développement.

Enfin, en Europe, la très forte croissance attendue sur le marché

de la titrisation ouvre des perspectives de développement

importantes tant pour FSA et pour Dexia que pour les offres

combinées qu’elles font désormais à la clientèle.

Ces différents leviers ont permis de faire croître ce métier et

ses résultats financiers à un rythme supérieur à celui du marché

lui-même, et de continuer à générer une rentabilité élevée

et récurrente dans un métier pourtant à faible risque et dans

lequel le coût du capital est limité.

Les faits marquants

Janvier 2001 … Cession de la participation de 40 % dans Banco de Crédito

Local suite à la fusion de BBV et d’Argentaria.

… Dexia porte sa part dans le capital de la société autrichienne

Kommunalkredit Austria, la banque spécialisée dans

le financement des collectivités locales, de 26,7 % à 49 %.

… Dexia prend le contrôle d’Otzar Hashilton Hamekomi

(OSM), banque israélienne spécialisée dans le financement

des collectivités locales. Dexia détient aujourd’hui 45,3 %

du capital et 60,7 % des droits de vote d’OSM.

Mars 2001 Dexia annonce l’acquisition d’Artesia Banking Corporation

en Belgique. Le groupe Artesia BC, qui exerce des activités de

banque de détail, d’assurance, de gestion d’actifs, est également

un intervenant auprès du secteur public local belge, notamment

dans les secteurs des hôpitaux, associations ou écoles.

Juillet 2001 Banco Sabadell, 4e groupe bancaire privé espagnol, prend une

participation de 40 % dans Dexia Banco Local. Renommée

Dexia Sabadell Banco Local, cette filiale commune est chargée

de développer des produits et des services pour les collectivités

locales en Espagne, notamment pour le financement de leurs

investissements.

Octobre 2001 Dexia acquiert, aux États-Unis, 75 % du capital de Global

Structured Finance (GSF), spécialisé dans le conseil et le montage

de financements structurés (closing intervenu en janvier 2002).

Décembre 2001 Dexia porte sa participation de 60 % à 70 % dans le capital

de Dexia Crediop en rachetant, via Dexia BIL, les 10 % détenus

par la Banca Popolare di Bergamo.

)

S a v o i r - f a i r e

La conjoncture des finances localesen Europe

De 1995 à 2000 : une évolutionmodérée des dépenses publiques localesEn 2000, les dépenses publiques locales se sont élevées à

EUR 932 milliards, soit EUR 2 500 par habitant et 11 %

du produit intérieur brut (PIB) européen. Entre 1995 et 2000,

elles ont connu une croissance annuelle moyenne de 1,5 % en

volume, inférieure à celle de la croissance économique (+ 2,5 %)

mais plus forte que celle des dépenses publiques totales (- 0,4 %

en volume). Cette évolution s’explique à la fois par l’impact de

la baisse des taux d’intérêt sur les frais financiers et par la mise

en œuvre dans plusieurs pays de pactes de stabilité associant

les collectivités locales à la maîtrise des finances publiques.

Des investissements publics locaux en faibleprogressionLes investissements publics locaux ont atteint EUR 122 milliards

en 2000, soit EUR 320 par habitant. Ils représentent 1,4 % du

PIB et 63 % des investissements publics. Entre 1995 et 2000, ils

ont évolué à un rythme moyen annuel très modéré (+ 0,4 %

en volume), inférieur à celui de l’ensemble des dépenses locales,

mais toutefois supérieur à celui de l’investissement public total

(- 0,2 % en volume).

Un renforcement des excédents budgétaires locauxAu niveau de l’Union européenne, le solde budgétaire public

local est passé de - 0,13 % du PIB en 1995 à + 0,15 % en 2000.

Seuls quatre pays présentaient toujours un déficit budgétaire

local en 2000, mais l’équilibre était presque atteint dans deux

d’entre eux.

Une dette publique locale contenueEn 2000, l’endettement public local s’élève à EUR 478 milliards,

soit EUR 1 250 par habitant. Il a diminué en volume entre 1995

et 2000 (- 0,6 % en moyenne annuelle) et son poids dans le PIB

s’est réduit : il est passé de 6,6 % en 1995 à 5,6 % en 2000.

2001 : les finances locales encore peuaffectées par le ralentissement économiqueParce qu’il n’a eu lieu qu’en fin d’année, le retournement

conjoncturel de 2001 n’a eu qu’un très faible impact sur

les finances locales en 2001. Les marges de manœuvre des

collectivités locales pourraient être davantage touchées en 2002,

notamment sous l’effet d’un ralentissement des rentrées fiscales,

de la montée en charge de certaines aides sociales et des tensions

budgétaires au niveau des États.

Des dépenses d’investissement stables, mais des besoins toujours importantsEn 2001, les dépenses locales d’investissement sont généralement

restées stables, notamment dans les pays nordiques. Elles ont

progressé dans quelques pays, comme la France (+ 4 %).

Toutefois, les besoins d’investissement, renforcés par la nécessaire

mise aux normes européennes des équipements, demeurent

élevés, notamment en matière d’aménagement du territoire

et de développement durable. La mise en place obligatoire avant

2005 de systèmes de collecte des eaux usées n’est, par exemple,

pas encore achevée. Les investissements nécessaires ont été

estimés à EUR 150 milliards pour la période 1993-2005.

La poursuite des transferts de compétences et de moyens financiers aux collectivitésEn France, les régions sont, depuis janvier 2002, chargées de

la gestion des transports ferroviaires régionaux de voyageurs.

Elles vont également pouvoir expérimenter des transferts des

compétences en matière de ports maritimes et d’aérodromes.

Production de crédits Total des encours de créditsà long terme en 2001 à long terme au 31/12/2001

en EUR millions en EUR millions

Belgique(1) 2 132 - 16,6 % 22 823 - 4,3 %France 6 935 + 7,7 % 52 767 + 1,2 %International 20 087 + 30,3 % 70 876 + 17,6 %

Allemagne 5 826 + 22,0 % 26 887 + 2,1 %Amérique du Nord 7 691 + 45,0 % 17 373 + 46,1 %Espagne 735 - 2 315 -Israël 92 - 434 -Italie 3 110 + 45,8 % 14 693 + 0,6 %Royaume-Uni 425 - 56,1 % 2 702 + 4,1 %Slovaquie 54 - 27,0 % 254 + 12,9 %Suède 758 - 4,4 % 2 637 + 24,3 %Autres 1 396 + 2,0 % 3 581 + 43,5 %

Autriche(2) 1 365 + 25,7 % 4 031 + 46,8 %

Total y compris filiales 30 519 + 16,1 % 150 497 - 0,7 %mises en équivalence

(1) Ne comprend pas les chiffres d’Artesia BC. En 2001, les encours de prêts s’élèvent à EUR 3,95 milliards.(2) Via Kommunalkredit Austria, détenue à 49 % depuis 2001 et mise en équivalence.

>>

)

e t e x p e r t i s e

En Espagne, le processus d’homogénéisation des compétences

des communautés autonomes s’est poursuivi : toutes les

communautés sont désormais compétentes en matière de santé.

Ce processus s’est accompagné de transferts de nouvelles recettes

fiscales. En Italie, le fédéralisme administratif et fiscal se met

progressivement en place : la loi constitutionnelle d’octobre 2001

confirme le principe de subsidiarité et garantit l’autonomie

financière des collectivités locales. Au Royaume-Uni, des

réformes du système de financement des collectivités locales et

la création de collectivités régionales en Angleterre sont à l’étude.

Elles pourraient commencer à se concrétiser en 2003.

L’activité

Le volume total de financements à long terme que Dexia a

accordés en 2001 s’élève à EUR 30,5 milliards (1), soit une hausse

de 16,1 % par rapport à fin 2000. L’encours total de financements

à long terme affiche quant à lui, à EUR 154,4 milliards (2), une

progression de 1,9 %.

Ce résultat confirme le dynamisme commercial du groupe sur

un marché en faible croissance puisque mature, notamment

en Belgique et en France.

Les commissions perçues sur des activités de conseil ou

d’“underwriting”, qui ne sont pas intégrées dans la production

et l’encours de prêts, atteignent EUR 25,6 millions, également

en progression très satisfaisante.

En BelgiqueDexia détient une position de leader du marché public local, et

intervient dans une moindre mesure comme prêteur aux grandes

entreprises. La stratégie du groupe est d’améliorer la rentabilité

tout en limitant l’exposition au risque entreprises.

Ainsi, au 31 décembre 2001, l’encours total de prêts à long terme

s’élève à EUR 26,8 milliards (EUR 22,8 milliards hors Artesia

BC), soit une hausse de 12,3 % sur 12 mois. Cette hausse résulte

de deux effets contraires :

… D’une part, une baisse volontaire sur le secteur des grandes

entreprises, sur lequel Dexia poursuit sa politique de

réduction du risque. Les encours sur ce secteur passent (hors

encours d’Artesia BC, qui s’élèvent à EUR 3 milliards à fin

2001) de EUR 3,4 milliards à EUR 2,1 milliards sur 12 mois.

… D’autre part, une hausse sur le secteur public, les encours

croissant quant à eux de 5,8 % pour s’inscrire à fin décembre

2001 à EUR 21,7 milliards (EUR 20,7 milliards hors Artesia BC).

En ce qui concerne la production à long terme (hors Artesia BC),

celle-ci recule de 16,6 % à EUR 2,1 milliards par rapport à l’année

2000, sous l’effet principalement de la politique volontariste de

diminution des crédits aux grandes entreprises (EUR 280 millions

versés en 2001, contre EUR 695 millions en 2000).

Sur le secteur public local, tout en améliorant légèrement ses

marges, Dexia Banque a globalement réussi à maintenir sa part

de marché autour de 82 % sur les nouveaux appels d’offres.

Cela provient notamment de la politique de gestion active de

la dette qui a été mise en place et a permis de restructurer

EUR 839,5 millions de dette. En matière de gestion d’actifs, les

encours confiés à Dexia s’élèvent à EUR 13,1 milliards, en hausse

de 39,5 % par rapport au 31 décembre 2000. À périmètre constant

(hors Artesia BC), cet encours, à EUR 8,4 milliards, s’inscrit en

légère baisse. Enfin, l’activité d’organisation de financement

désintermédié pour les collectivités locales s’inscrit en forte

croissance. Dexia Banque a organisé, pour le compte des Régions et

Communautés, un volume total d’émissions de EUR 12 milliards en

2001, soit une hausse de près de 18 % par rapport à l’année 2000.

En FranceMalgré un contexte peu porteur, marqué par les élections

municipales de mars 2001, l’activité commerciale en France

a été satisfaisante. La production totale de l’année 2001 s’élève

à EUR 6,9 milliards, soit une hausse de 7,7 % par rapport

à l’année 2000. L’ensemble des secteurs a contribué à cette hausse.

Les prêts aux collectivités locales ont progressé de 7,8 %,

à EUR 5,1 milliards, alors que les prêts aux autres acteurs

locaux s’établissent à EUR 1,4 milliard, en hausse de 6,4 %.

La production de financements structurés à long terme

s’est élevée à EUR 518 millions, soit une progression de 10 %

(1) bilan et hors bilan, hors Artesia BC.(2) bilan et hors bilan, hors activité de rehaussement de crédit de FSA, y compris Artesia BC.

En Belgique

En EUR millions(1)

2 530

2 556

19992000

2001

2 132

Production nouvelleEn EUR millions(2)

23 76123 839

19992000

2001

22 823

Encours

(1) À long terme au bilan hors Artesia BC. (2) Ne comprend pas les encours de prêts d’Artesia BC, qui s’élèvent à EUR 3,95 milliards.


40/41

)

> >

En France

En EUR millions(1)

7 113

6 441

19992000

2001

6 935


51 91952 166

19992000

2001

52 767

Encours

(1) À long terme au bilan.

par rapport à l’année 2000. Dexia Crédit Local a ainsi participé

en 2001 au financement d’importantes opérations dans

les secteurs de l’environnement, du chauffage urbain et

des transports.

À EUR 52,8 milliards, l’encours total de prêts à long terme

s’inscrit également en légère hausse (de 1,2 %) par rapport

à la fin de l’année 2000, malgré le recul de l’endettement global

des collectivités locales.

L’année 2001 a également été marquée par un niveau soutenu

d’opérations de réaménagement de dette (de l’ordre de

EUR 5 milliards) et par une activité de diversification très

dynamique, qui témoigne bien du potentiel de synergies entre

les différents métiers du groupe. Ainsi, sur le marché du

financement désintermédié, Dexia, par le biais de Dexia Capital

Markets, a été retenu comme chef de file pour l’émission jumelée

de la ville de Marseille et de la ville de Gênes. Cette émission,

d’un montant global de EUR 80 millions, prendra la forme

de placements obligataires privés lancés simultanément par

les deux villes, à taux fixe pour Marseille et variable pour Gênes.

Les primes d’assurance collectées par Dexia Sofaxis, courtier

spécialisé dans l’assurance des risques statutaires des collectivités

locales, ont augmenté de 52,8 % pour s’inscrire à EUR 230 millions.

L’encours des actifs gérés notamment pour le compte des autres

acteurs locaux (sociétés de HLM, sociétés d’économie mixte,

secteur sanitaire et social, secteur associatif, etc.) a progressé

de 20 % par rapport au 31 décembre 2000. Il s’élève, fin 2001,

à EUR 2,1 milliards.

Un fort développement de l’activitéinternationaleLa production de financements à long terme à l’international a

progressé de 30,3 % pour s’inscrire à EUR 20,1 milliards fin 2001(1).

L’encours total s’élève à EUR 70,9 milliards au 31 décembre 2001(1),

en hausse de 17,6 %. Ce dynamisme de l’activité provient à

la fois des tendances propres aux différents marchés nationaux sur

lesquels le groupe est présent et de la qualité des équipes en place,

mais aussi des synergies commerciales qui se font de plus en plus

nombreuses entre les différentes implantations internationales.

Ainsi, les activités d’ingénierie financière sur les prêts nouveaux

et de gestion de l’encours, développées sur les marchés français

et belge, ont été exportées avec succès en Italie et en Espagne.

De même, la coopération entre FSA aux États-Unis et les

différentes entités du groupe a permis de réaliser de nombreuses

opérations en commun, aussi bien sur le marché des émissions

municipales américaines que sur celui des “US leases”.

En AllemagneL’activité de Dexia Hypothekenbank a été très dynamique en

2001, le volume total de nouveaux financements à long terme

s’élevant à EUR 5,8 milliards, soit une hausse de 22 % par rapport

à l’année 2000. Dans ce contexte, à EUR 26,9 milliards, l’encours

s’inscrit pour sa part en hausse de 2,1 % par rapport à 2000.

Par ailleurs, dans le cadre de la diversification de son portefeuille,

Dexia Hypothekenbank a réalisé plusieurs opérations hors

Allemagne, en collaboration étroite avec Dexia Capital Markets.

La filiale allemande du groupe est ainsi intervenue dans

le montage des émissions pour le compte de la province de

Basse-Autriche en Autriche, de la ville de Montréal au Canada

et de la ville de Madrid en Espagne.

En Amérique du NordDexia est présent sur le continent nord-américain par le biais

de Dexia Crédit Local New York Agency, de Financial Security

Assurance (FSA), d’Astris Finance, société de conseil en

investissement pour les pouvoirs locaux et, depuis février 2002,

Dexia Global Structure Finance, spécialisé dans le conseil

et le montage de financements structurés. L’Amérique du Nord

est devenue en 2001, suite à l’acquisition de FSA en 2000, le

premier marché en termes d’activité nouvelle du groupe Dexia.

Dexia Crédit Local New York AgencyDexia Crédit Local New York Agency est active dans l’octroi

de garanties sur les émissions municipales, dans les financements

structurés et dans les financements directs auprès du secteur

public. Sa production totale s’est élevée à EUR 7,7 milliards

en 2001, soit une hausse de 45 % par rapport à l’année 2000.

>

>

>

En Allemagne

En EUR millions(1)

8 364

4 776

19992000

2001

5 826


26 134

26 331

19992000

2001

26 887

Encours

(1) À long terme au bilan et hors bilan.

En Amérique du Nord

En EUR millions(1)

3 990

5 304

19992000

2001

7 691


6 517

11 889

19992000

2001

17 373

Encours


Dexia Crédit Local New York Agency

S a v o i r - f a i r e(1) Hors filiales mises en équivalence.

16/1716/17


42/43

L’encours total progresse ainsi de 46,1 %, pour s’inscrire à

EUR 17,4 milliards au 31 décembre 2001. En financement

de projets, Dexia est intervenu dans le montage de nombreuses

opérations dans le secteur de l’énergie, pour un montant global

de EUR 261 millions.

Financial Security AssuranceFiliale de Dexia depuis mi-2000, Financial Security Assurance

(FSA) exerce des activités de rehaussement de crédit

d’obligations municipales et de créances titrisées.

Le rehaussement de crédit des obligations municipales consiste

à garantir les émissions obligataires réalisées par les emprunteurs

que sont principalement les municipalités. En les faisant

bénéficier de son excellente notation AAA, FSA leur permet,

moyennant une commission, d’accéder à l’emprunt obligataire

à des conditions avantageuses.

Le rehaussement de crédit des créances titrisées ou

Asset-Backed Securities (ABS) est une garantie pour

le compte de banques ou d’entreprises qui émettent

leurs instruments de dette directement sur le marché.

FSA a enregistré une production record en 2001, notamment

dans le secteur du rehaussement de crédit des ABS. FSA

a collecté EUR 790 millions de primes brutes actualisées

en 2001, soit une augmentation de 55 % par rapport à 2000.

Le marché américain des obligations municipalesSous l’effet notamment du faible niveau des taux d’intérêt et

du ralentissement économique, ce marché a été très porteur en

2001. Dans ce contexte favorable, FSA a augmenté sensiblement

sa part de marché à 27 % des garanties de nouvelles émissions.

FSA a assuré pour EUR 41,4 milliards d’obligations municipales

pour générer EUR 252 millions de primes brutes en valeur

actuelle.

Le marché américain des Asset-Backed SecuritiesFSA a assuré pour EUR 64,3 milliards d’ABS qui ont généré

EUR 402 millions de primes brutes actualisées, soit une

augmentation de 77,9 % par rapport à fin 2000. Le secteur

des financements structurés a été particulièrement dynamique,

en grande partie en raison de marges de crédit favorables aux

opérations d’arbitrage.

FSA a par ailleurs confirmé en 2001 sa position de leader

des garanties de titrisations de prêts automobiles.

Sur le marché des prêts hypothécaires, FSA a assuré un grand

nombre de tranches notées AAA. FSA est par exemple intervenu

pour assurer la titrisation d’une partie du portefeuille de

prêts immobiliers de la Bank of America, pour un montant

de EUR 11,8 milliards.

L’activité internationaleLe montant brut total assuré au niveau international s’est élevé

à EUR 23,9 milliards, contre EUR 15,0 milliards en 2000.

En matière de financement d’infrastructures en Europe, marché

à haut potentiel de croissance, FSA a obtenu des mandats et pris

part à des opérations majeures qui devraient avoir un impact

significatif en 2002. En Asie, FSA a, entre autres, remporté des

opérations de titrisations de prêts à la consommation, comme

ce fut le cas pour les trois premières émissions ABS en Corée

du Sud. En Australie, FSA a garanti un refinancement de

AUD 250 millions pour Envestra Victoria Pty Limited, qui

exploite l’un des trois réseaux de distribution de gaz privatisé

par l’État de Victoria.

Les synergiesEn 2001, 56 opérations ont été réalisées conjointement par

FSA et d’autres entités du groupe Dexia, principalement avec

Dexia Crédit Local New York Agency, aussi bien sur le marché

municipal que sur celui des ABS. FSA a ainsi, depuis 2000, assuré

un montant total de EUR 32,2 milliards dans des opérations

communes – soit près de 10 % du montant total assuré par

FSA – et produit EUR 158 millions de primes.

En AutricheGrâce à sa participation au capital de Kommunalkredit Austria

portée à 49 % début 2001, Dexia bénéficie en Autriche de

l’intervention du spécialiste des financements aux collectivités


En Autriche

En EUR millions(1)

363

1 086

19992000

2001

1 365


1 419

2 745

19992000

2001

4 031

Encours

Dexia via Kommunalkredit Austria à 100 %

…

…

…

…


En Amérique du Nord

En EUR millions

508

20002001

790

255 788

20002001

341 664

Primes brutesactualisées

En EUR millions

Capitaux nets assurésen fin de période

Financial Security Assurance

Z

locales et de son expérience dans les pays limitrophes d’Europe

de l’Est. Sur l’ensemble de l’année 2001, la production

autrichienne a augmenté de plus de 25 % pour s’élever

à EUR 1,4 milliard. L’encours total, qui progresse également,

de plus de 46 %, atteint EUR 4 milliards.

En EspagneLe groupe Dexia est présent sur le marché espagnol par le biais

de Dexia Sabadell Banco Local, un joint-venture avec Banco

Sabadell, détenue à 60 % par Dexia et à 40 % par Banco Sabadell.

Le démarrage de Dexia Sabadell Banco Local a été excellent :

l’encours atteint EUR 2,3 milliards fin décembre 2001, après

9 mois d’activité (EUR 1,4 milliard en début d’activité).

Dexia Sabadell Banco Local a par exemple participé, à hauteur

de EUR 10 millions, au financement de l’acquisition de la société

d’exploitation d’une autoroute à péage entre Bilbao et Saragosse.

De nombreuses synergies intra-groupes ont d’ores et déjà

pu être mises en œuvre, en particulier avec Dexia Finance

(ingénierie financière, produits structurés) et Dexia Capital

Markets (co-lead manager de la 1re émission en euros réalisée

par la ville de Madrid).

En IsraëlDébut 2001, Dexia a pris le contrôle de Otzar Hashilton

Hamekomi (OSM), la banque israélienne spécialisée dans

le financement des collectivités locales. OSM a connu une activité

très satisfaisante en 2001, la production nouvelle s’élevant à

EUR 92 millions et l’encours s’inscrivant à EUR 434 millions

au 31 décembre 2001.

En ItalieDans un contexte de marché particulièrement difficile, du

fait de la forte concurrence de la part d’un acteur du secteur non

concurrentiel, Dexia Crediop a réalisé une très bonne année, en

termes tant de versements que d’encours. La production de prêts

nouveaux s’est inscrite, à EUR 3,1 milliards, en hausse de 45,8 %

par rapport à l’année 2000. L’encours de prêts s’élève à

EUR 14,7 milliards, soit une hausse de 0,6 % par rapport à

la fin de l’année 2000. Dexia Crediop a notamment été retenu

pour financer la région Campanie pour un montant de

EUR 142 millions, la région des Marches pour un montant

de EUR 232 millions, ou encore la ville de Gênes pour un

montant de EUR 58 millions.

Dexia Crediop a également connu une très bonne année

en matière d’ingénierie financière sur les restructurations

de dettes. Le volume total des dettes réaménagées s’élève

à EUR 1,4 milliard, contre un peu plus de EUR 0,6 milliard

en 2000. Enfin, les financements structurés s’élèvent à

EUR 369 millions, contre EUR 234 millions en 2000.

En Italie

En EUR millions(1)

1 728

2 133

19992000

2001

3 110


13 906

14 609

19992000

2001

14 693

Encours

>>

>


Au Royaume-Uni

En EUR millions(1)

773

968

19992000

2001

425


2 4602 595

19992000

2001

2 702

Encours

(1) A long terme au bilan et hors bilan.(1) À long terme au bilan et hors bilan.


16/1716/1744/45

Au Royaume-UniLe marché britannique des équipements collectifs est depuis 1994

détenu quasi exclusivement par un organisme à statut public,

le Public Works Loan Board. C’est pourquoi Dexia a développé

une activité de financement des équipements dans les secteurs

du logement social, de la santé et de l’éducation. Le groupe

Dexia s’est également positionné sur le secteur des financements

Private Finance Initiative (montage associant projet public

et financement privé), sur lequel il a obtenu des résultats

significatifs.

La production de financements nouveaux de l’entité de Londres

s’est élevée à EUR 425 millions en 2001, soit une baisse de plus

de 56 % par rapport à l’année 2000. Celle-ci résulte de l’atonie

du marché du logement social, mais aussi du manque

d’opportunités correspondant aux objectifs de rentabilité

de Dexia Londres.

L’encours total progresse cependant de 4,1 % et s’élève

à EUR 2,7 milliards au 31 décembre 2001.

Dexia Londres a notamment été mandaté en tant que

“lead arrangeur” dans le secteur de l’éducation, pour

le financement, d’un montant de GBP 15 millions,

de la reconstruction de 12 écoles dans l’Essex.

En SlovaquieDexia est présent en Slovaquie par l’intermédiaire de sa filiale

Prvá Komunálna Banka (PKB), détenue en commun avec

Kommunalkredit Austria au travers du joint-venture

Dexia Kommunalkredit Holding. PKB exerce des activités de

financement des collectivités locales, de financements structurés,

mais également de banque de détail pour des clientèles

de particuliers et de professionnels.

En 2001, la production de crédits long terme à la clientèle

publique de PKB s’est élevée à EUR 54 millions, soit une baisse

de 27,0 % par rapport à 2000. Cette baisse est principalement

due à l’atonie du secteur public dans l’attente des élections

de 2002 et de la réforme en cours de la décentralisation. Dans

ce contexte, l’encours s’inscrit malgré tout en hausse de 12,9 %,

à EUR 254 millions.

En matière de financements structurés, PKB a en particulier

remporté des succès significatifs dans le domaine de l’énergie,

pour un montant total d’opérations financées de EUR 12 millions.

En SuèdeLa production nouvelle de Dexia Public Finance Norden

sur l’ensemble de l’année 2001 s’élève à EUR 758 millions.

L’encours, qui a enregistré une hausse de plus 24 %, se situe

à EUR 2,6 milliards fin 2001. Dexia Public Finance Norden

détient désormais une part de 7,5 % du marché suédois du

financement des équipements collectifs. La filiale suédoise de

Dexia a acquis de nouveaux clients, notamment en Finlande.

>

>

>


(1) À long terme au bilan et hors bilan.(1) À long terme au bilan et hors bilan.

En Suède

En EUR millions(1)

556

793

19992000

2001

758


1 453

2 121

19992000

2001

2 637

Encours

En Slovaquie

En EUR millions(1)

74

20002001

54225

20002001

254


Encours


Autres zones géographiquesSous cette rubrique sont regroupées les opérations menées

par les équipes du siège de Dexia Crédit Local dans des pays

où Dexia ne dispose pas d’implantations et celles réalisées avec

le soutien de ses bureaux de représentation. Sur l’ensemble

de l’année 2001, le volume de financements nouveaux mis

en place par les équipes du siège et des bureaux de représentation

a augmenté de 2 %. Il s’élève à EUR 1 396 millions. En hausse

de 43,5 % par rapport à fin 2000, l’encours se situe à

EUR 3,6 milliards.

Dexia est par exemple intervenu en 2001 dans le financement de

collectivités locales ou le montage de financements structurés en

Asie, en Europe de l’Ouest et en Europe de l’Est (Suisse, Portugal,

Pays-Bas, Pologne, République tchèque, Hongrie, Slovaquie, etc.),

notamment dans les secteurs des transports, de l’énergie ou des

télécommunications.

Analyse financière de l’activité

Le résultat net part du groupe a fortement progressé, de 71,6 %,

pour atteindre EUR 665 millions en 2001. Cette évolution

est due à la fois aux changements du périmètre de consolidation(1)

(pour un total de EUR 197 millions), à des éléments

exceptionnels(2) (EUR 42 millions) et à la croissance organique

de l'activité à périmètre constant (EUR 39 millions).

Les revenus ont progressé nettement en 2001 (+ 54,7 %), pour

atteindre EUR 1 769 millions. Cette croissance est due aux

éléments suivants :

… L'impact des changements du périmètre de consolidation

(EUR 563 millions de revenus supplémentaires) et d'éléments

non récurrents (contribution négative de EUR 10 millions

en 2001).

… L'amélioration sous-jacente de l'activité (EUR 72 millions,

soit 6,3 %). Ceci est principalement dû aux excellents

résultats de FSA et de l'activité de financement structuré

et de projets. Chez FSA, les revenus ont augmenté de 20 % au

second semestre 2001 par rapport à la période correspondante

de 2000, pour s'établir à EUR 195 millions. Dans le

financement structuré et de projets, l'activité a enregistré une

forte croissance, de 17,2 %, des revenus sous-jacents.

Ce segment représente actuellement EUR 150 millions de

revenus.

L’augmentation sous-jacente des charges a été limitée

à 5,2 %, pour s'établir à EUR 441 millions (+ 65,1 % ou

EUR 693 millions globalement). Cette évolution, inférieure à

celle des revenus, a amélioré le coefficient d’exploitation

sous-jacent, le faisant passer de 36,7 % en 2000 à 36,2 % en 2001.

Globalement, le coefficient d’exploitation de l'activité a augmenté,

de 36,7 % à 39,1 %, à la suite de l'acquisition d'Artesia Banking

Corporation, dont le coefficient d’exploitation dans ce domaine

est supérieur à celui des autres entités.

(1) Les ajouts au périmètre de consolidation pendant les deux périodes comparéessont les suivants : Artesia BC (12 mois 2001), Dexia Sabadell Banco Local (12 mois 2001), OSM (12 mois 2001) et FSA (uniquement pour le premier semestre 2001).

(2) Les principaux éléments exceptionnels concernent la cessation en 2001 de l'accord de distribution entre Dexia Crediop et un partenaire joint-venture (- EUR 10 millions) et, toujours la même année, une plus-value de EUR 56 millions sur la vente de participations en Espagne.

2000 2001 Évolution

Produit net bancaire 1 144 1 769 + 54,7 %- intérêts nets et produits assimilés 904 1 193 + 32,1 %- commissions nettes 119 229 + 91,8 %- assurance 121 347 + 186,5 %

Charges d’exploitation (419) (693) + 65,1 %Résultat brut d’exploitation 725 1 077 + 48,6 %Provisions et réductions de valeursur créances et opérations hors bilan (65) (116) + 78,6 %Résultat des entreprises mises en équivalence 16 20 + 22,7 %Charges d’impôts (235) (262) + 11,3 %Résultat net 441 719 + 63,1 %Part des tiers 53 54 + 0,9 %Résultat net part du groupe 388 665 + 71,6 %

Coefficient d’exploitation en % 36,7 39,1

)>

Compte de résultats du métier En EUR millions


16/1716/1746/47


Le résultat brut d'exploitation du métier a fortement progressé, au

total de 48,6 %. Sur une base sous-jacente (à l'exclusion

de EUR 311 millions dus aux changements du périmètre,

et - EUR 10 millions d'éléments non récurrents), il a

augmenté d’une manière très satisfaisante, pour atteindre

EUR 775 millions (+ 7,0 %).

Les provisions et réductions de valeur sur créances et opérations

hors bilan ont augmenté de EUR 65 millions en 2000 pour passer

à EUR 116 millions en 2001, principalement à la suite

de la contribution des sociétés nouvellement consolidées

(EUR 53 millions). Pour le reste, compte non tenu des éléments

exceptionnels énumérés à la note 2, l'augmentation s'explique

presque entièrement par un seul défaut de paiement lié à une

fraude non couverte dans les livres d'un hôpital de Chicago.

Cet événement s'est produit pendant le premier semestre et

a entraîné une provision sans précédent de EUR 51 millions ainsi

que des frais de justice élevés. Dans l'autre sens, des plus-values

exceptionnelles ont été réalisées en Espagne à la suite de

la dissolution du joint-venture avec BBVA dans Banco

de Crédito Local et de l'entrée de la nouvelle filiale Dexia

Sabadell Banco Local (+ EUR 56 millions).

La rentabilité des fonds propres économiques alloués à l'activité

a fortement augmenté pendant l'année, pour atteindre 21,4 %.

Les résultats sont particulièrement satisfaisants pour un exercice

pendant lequel l'environnement économique a été sérieusement

perturbé. Il reflète la capacité de ce métier, dans lequel Dexia est

le leader global, de réaliser des bénéfices élevés et stables. Même

dans un environnement difficile, l'activité a pu maintenir le coût

du risque à un niveau très bas (environ 0,11 % de l'encours total

à long terme) malgré l'impact de la crise en Argentine et le cas

de fraude dans le secteur de la santé aux États-Unis.

i n n o v a t

L’innovation est au centre des stratégies commerciales du groupe. Par la mise au

point de nouveaux produits et l’élargissement d’une gamme de services sur mesu-

re, Dexia développe un savoir-faire qui préserve son avance technologique sur des

i o n

48/49

marchés très concurrentiels et en permanente évolution. Au niveau européen,

Dexia s’implique fortement en tant qu’acteur du développement durable qui

permet de concilier la croisssance économique et le respect de l’environnement.

En 2001, l’acquisition d’Artesia Banking Corpo-

ration – composé de la banque Artesia, de BACOB

Banque et des AP Assurances – a permis à Dexia

d’accéder à la deuxième place du secteur de la

bancassurance en Belgique. Proposant également

des activités bancaires au Luxembourg, aux Pays-

Bas et en Slovaquie, Dexia accompagne et

conseille ses clients particuliers, petites entreprises

et indépendants en matière de financement, de

placement, d’épargne ou d’assurance.

Proximité et accompagneServices financiers de proximité

N° 2 de la bancassurance en Belgiqueavec une part de marché de 24 %

N° 3 de la bancassurance auLuxembourg avec une part de marché de 13 %

Encours des avoirs de la clientèle : EUR 79,7 milliards (+ 34,7 %)

Encours des crédits : EUR 20,7 milliards (+ 45,5 %)

Activités de bancassurance : EUR 1 927 millions (+ 95,3 %) (1)

(1) Primes reçues.

>

>

>

>

>

La stratégie

L’intégration des réseaux de Dexia Banque et de BACOB Banque

sous la marque unique Dexia, au 1er janvier 2003, permettra

non seulement d’élargir la base de clientèle mais aussi d’adapter

la stratégie de distribution à l’ensemble du nouveau réseau.

À cette date, la clientèle du nouveau réseau intégré bénéficiera

d’une gamme unique et élargie de produits et services. La très

large concertation menée avec les organes sociaux devrait aboutir

à la création d’un réseau unique composé de 1 066 agences au

total : 900 agences Dexia Banque et 166 agences BACOB Banque.

Dexia BIL est pour sa part, grâce à son réseau de 44 agences,

un acteur de premier plan au Luxembourg.

Afin de répondre aux attentes croissantes de la clientèle

en matière de banque à distance – Internet et Mobile Banking

(WAP), centres d’appels téléphoniques, etc. –, Dexia poursuit

par ailleurs la diversification de ses canaux de distribution.

Les activités de bancassurance représentent également un pôle

de développement en matière de couverture des risques autant

que de solutions de placement, notamment en Belgique. Dexia

Insurance, qui coordonne les activités d’assurance du groupe

dans différents pays, et Les AP, compagnie d’assurances

d’Artesia BC, conçoivent et commercialisent, principalement

en Belgique, une très vaste gamme de produits d’assurance-

vie et non-vie.

Les faits marquants

Février 2001Dexia Banque Belgique lance DexiaInvestors.net, site portail

qui s’adresse au segment des “clients placements” désireux

de disposer d’informations financières via Internet.

Mars 2001… Dexia annonce l’acquisition d’Artesia Banking Corporation

en Belgique.

… Dexia crée en France Dexia Épargne Pension, compagnie

d’assurance-vie et d’épargne-retraite. Cette nouvelle entité

a pour ambition de se développer en direction du secteur

patrimonial, via le réseau de Dexia Banque Privée, et du secteur

institutionnel par le biais du réseau de Dexia Crédit Local.

Juin 2001 Conformément à l’accord conclu avec la SMAP, Dexia Insurance

et Dexia Life & Pensions prennent respectivement le contrôle

de 100 % du capital de Mega Life et de Mega Life Lux.

Juillet 2001Dexia finalise l’acquisition d’Artesia Banking Corporation

et devient le n° 2 de la bancassurance en Belgique.

Avril 2002 Dexia Banque Belgique et Artesia Banking Corporation

fusionnent.


50/51

ment

)

)

Artesia BC en bref

Dexia a acquis le groupe ArtesiaBanking Corporation en 2001. Cegroupe est composé de trois

grandes sociétés exerçant leurs activités sur le marchébelge des services financiers. Artesia Banqueintervient dans le domaine de la gestion et del’ingénierie financière, BACOB Banque dans celui desservices bancaires de proximité et Les AP dans celuide l’assurance. Artesia est aussi l’actionnaire deréférence de Cordius Asset Management, dédié à lagestion d’actifs, de la Banque Vernes Artesia enFrance, banque privée dédiée à la gestion depatrimoine, d’Artesia Securities, courtier spécialisédans les petites et moyennes capitalisations et lesproduits indiciels, ainsi que de filiales spécialiséesdans le leasing, la location et l’affacturage. Enfin, parle biais de filiales ou de bureaux de représentation,Artesia BC est implanté en Autriche, au Danemark, enIrlande et aux États-Unis.

L’activité

L’année 2001 a été marquée par des évolutions différenciées

selon les produits. Ces évolutions sont notamment le reflet

de la conjoncture des marchés et de changements législatifs

ou fiscaux. Elles résultent également de la poursuite de la

stratégie de Dexia visant à accroître, en termes d’activité,

la part relative des produits désintermédiés (euro-obligations,

OPCVM et produits d’assurance-vie).

Dans ce contexte, le groupe a maintenu, hors impact de

l’acquisition d’Artesia BC, ses parts de marché sur les différents

produits, à l’exception des bons de caisse où la diminution

relative de la part de marché correspond à une politique

délibérée.

L’évolution satisfaisante de l’activité commerciale de Dexia

en Belgique s’est déroulée parallèlement à la mise en chantier

de l’intégration de Dexia Banque et d’Artesia BC.

Cette intégration se déroule conformément au plan de marche

présenté lors de la réalisation de l’opération. Le travail accompli

par les équipes des deux banques au sein des différents groupes

de travail a même permis une révision à la hausse des objectifs de

synergies liées à cette intégration. Les premiers résultats concrets

de cette intégration pour la clientèle sont la mise à disposition

dès fin 2001 des automates de libre-service bancaire, destinés

au retrait d’espèces et à la consultation des soldes, pour tous

les clients des deux banques. L’harmonisation des procédures,

caractéristiques et tarifs des produits et services est également

en cours.

Les avoirs de la clientèleLes avoirs de la clientèle (hors Artesia BC) s’élèvent à

EUR 59,6 milliards au 31 décembre 2001, en légère croissance

par rapport à fin 2000. Y compris Artesia BC, le montant total

des avoirs de la clientèle s’élève à EUR 79,7 milliards fin 2001,

soit une hausse pro forma de 1,6 %. Cette légère hausse de

l’encours global résulte d’une évolution différente selon les

produits. L’augmentation de la part relative des placements

désintermédiés s’est poursuivie, conformément à la politique

volontariste du groupe en la matière et malgré un effet marché

peu favorable aux produits de gestion collective en 2001.

À EUR 31,7 milliards, l’encours de produits désintermédiés

représente près de 40 % des avoirs de la clientèle fin 2001,

contre un peu plus de 37 % une année plus tôt (pro forma).

En particulier, les placements en fonds communs de placement

et en sicav, à EUR 17,8 milliards fin 2001, sont, en dépit d’une

conjoncture défavorable, en hausse de 3,8 %.

Sous l’effet combiné d’un changement de fiscalité en Europe

et de la forte volatilité des marchés actions, l’encours d’euro-

obligations de Dexia commercialisées par les réseaux de Dexia

Banque et d’Artesia BC s’élève à EUR 7 milliards, en

augmentation de 13,9 %.

L’encours des bons de caisse est en baisse de 11,3 % par rapport

à fin 2000 et s’élève à EUR 18,8 milliards. Cette baisse s’explique

notamment par la politique commerciale visant à privilégier

des solutions alternatives de placement. En revanche, l’encours

des dépôts au bilan s’est inscrit en hausse de 4,5 % pour

atteindre EUR 29,2 milliards au 31 décembre 2001. Cette hausse

est principalement liée à la baisse des taux longs intervenue

au second semestre, et au contexte incertain des marchés

boursiers qui a favorisé les placements dits “d’attente”.

Les créditsY compris Artesia BC (pro forma), les encours totaux de crédits

ont progressé de 6,2 %. Ils s’élèvent, au 31 décembre 2001,

à EUR 20,7 milliards.

Les encours de crédits à la clientèle de la banque de détail

s’élèvent à EUR 14,5 milliards, soit une croissance de 3,4 %

(pro forma). En particulier, l’encours de prêts hypothécaires, qui

s’élève à EUR 12,3 milliards fin 2001, est en croissance de 5,9 %.

Côté crédits à la consommation et découverts aux particuliers,

l’encours est, à EUR 2,2 milliards, en diminution de 8,8 % par

rapport à fin 2000. Cette baisse des encours de crédit à court

terme s’explique notamment par la baisse des marchés d’actions

et la diminution des produits de préfinancement d’achat

d’actions.

>

1999 2000(3) 2001(3) Évolution

Dépôts 19,9 19,9 29,2 + 47,0 %Bons de caisse 19,3 18,1 18,8 + 3,5 %Titres groupe Dexia(1) 4,6 5,6 7,0 + 24,6 %OPCVM(2) 11,7 13,1 17,8 + 35,5 %Parts des coopérateurs - - 1,2 -Assurance-vie (réserves techniques) 1,8 2,4 5,7 + 136,6 %

Total 57,2 59,2 79,7 + 34,7 %

(1) Euro-obligations émises par le groupe Dexia et vendues par le réseau belge d’agences de Dexia.(2) Placements collectifs vendus par le réseau d’agences de Dexia.(3) Hors Slovaquie, y compris Artesia BC.

(1) Hors Slovaquie.(2) Y compris Artesia BC.

>

Encours des avoirs de la clientèle En EUR milliards

1999 2000(1)2001(1)(2) Évolution

Crédits aux particuliers 8,9 9,5 14,5 + 51,4 %crédits hypothécaires 7,0 7,6 12,3 + 60,7 %crédits à la consommation 1,9 1,9 2,2 + 14,1 %

Crédits aux PME et aux indépendants 3,9 4,7 6,3 + 33,7 %

Total 12,8 14,2 20,7 + 45,5 %

Encours des crédits En EUR milliards

)

Proximité et ac

compagnement


52/53

L’encours des prêts à la clientèle d’indépendants et de petites

et moyennes entreprises a enregistré une hausse de 13,4 %

(pro forma), pour s’élever à EUR 6,3 milliards au 31 décembre

2001. Les prêts aux particuliers représentent environ 70 % des

encours totaux, contre 65 % hors Artesia BC.

La bancassuranceLa production et les encours de produits d’assurance-vie et non-

vie se sont inscrits en forte hausse au cours de l’année 2001. Le

volume global des primes perçues s’élève à EUR 1 927 millions,

soit une hausse de 95,3 % par rapport à l’année 2000, et de

18,5 % à périmètre constant. Cette forte hausse de l’activité

d’assurance est essentiellement liée au succès de la gamme de

produits d’assurance-vie en Belgique. En effet, la production des

produits en unités de compte de la “branche 23” augmente de

plus de 51 %, pour s’établir à EUR 1 224 millions (+ 38,1 % à

périmètre constant). Ce type de produits représente désormais

63,6 % du total des primes collectées et 73,9 % de la production

de primes d’assurance-vie.

La production de Dexia en matière d’assurance non-vie

affiche également une forte progression, principalement due à

l’intégration d’Artesia BC et de sa filiale d’assurances Les AP.

À EUR 271 millions, la production est en effet en hausse de 161,3 %

par rapport à fin 2000. À périmètre constant, l’activité non-vie

diminue de 9,4 % (EUR 94 millions), sous l’effet d’une politique

volontariste de redressement des marges et d’assainissement

du portefeuille sur cette partie de la production. Sur l’ensemble

de cette production, Dexia intervient en tant que courtier pour

EUR 147,7 millions, le reste de l’activité correspondant à des

produits fabriqués par Dexia Insurance ou Les AP.

Le succès de l’activité commerciale en matière d’assurance-vie

et l’intégration d’Artesia BC ont eu pour effet d’augmenter

sensiblement l’encours de réserves mathématiques.

À EUR 5,7 milliards au 31 décembre 2001, il est en croissance

de 17,3 %. Sa part relative dans l’encours total d’actifs

détenu pour le compte de la clientèle s’élève à 7,2 %, contre

6,2 % en 2000 (pro forma).

(1) Y compris Artesia BC.

>

1999 2000 2001(1) Évolution

Primes vie 710 883 1 656 + 87,5 %

Primes non-vie 101 104 271 + 161,3 %

Total 811 987 1 927 + 95,3 %

Activités de bancassurance En EUR millions

L’intégration d’Artesia BankingCorporation et de Dexia Banque en bonne voie

Depuis l’annonce du projet en mars 2001,l’intégration d’Artesia BC et de Dexia Banque s’estpoursuivie activement. Les salles des marchés sontaujourd’hui regroupées, la plate-forme informatiquechoisie, les activités de gestion d’actifs fusionnéessous la bannière Dexia Asset Management. La fusionjuridique des entités est, quant à elle, intervenue le1er avril 2002.Concernant l’intégration des réseaux bancaires DexiaBanque et BACOB Banque, la négociation avecles partenaires sociaux prévoit de maintenir un statutmixte : des agences indépendantes pour DexiaBanque et des agences salariées pour BACOB Banque.La mise en place du nouveau réseau, qui devraitcompter 1 066 agences d’ici à 2005, repose sur descritères de productivité, d’encours, de couverturegéographique et de situations immobilières.Le montant total des synergies attendues se situeentre EUR 220 et 255 millions à l’horizon 2005.


Le résultat net part du groupe a augmenté de 38,9 %, pour

s'établir à EUR 216 millions, en grande partie à la suite de

l'acquisition d'Artesia Banking Corporation

(EUR 63 millions de résultats nets supplémentaires), le seul

changement significatif dans le périmètre de consolidation.

La croissance organique du résultat net est de EUR 5 millions,

soit 3,5 % de plus qu'en 2000. Cette augmentation

sous-jacente est satisfaisante étant donné l'environnement

économique mondial et, particulièrement, la chute des

marchés des capitaux pendant le second semestre, qui a mis

fin à l'engouement des clients pour des services liés aux

actions et provoqué un glissement vers des produits d'épargne

plus défensifs. Cette croissance reflète également l'intégration

intensive qui a fortement pesé sur les charges du métier.

Les revenus ont augmenté de 58,1 %, à EUR 1 762 millions,

l'acquisition d'Artesia BC apportant EUR 634 millions.

Les revenus sous-jacents, à EUR 1 130 millions, ont progressé

de EUR 35 millions, soit 3,2 %. Cette évolution satisfaisante

a été réalisée malgré une réduction de 2,8 % des commissions

et des autres revenus liés aux marchés d'actions en baisse.

Par contre, les revenus d'assurance ont fortement progressé

(+ 49,1 % des revenus sous-jacents).

En 2001, les charges totales s'élèvent à EUR 1 443 millions

(+ 67,4 %). L'intégration d'Artesia BC explique un montant

supplémentaire de EUR 545 millions. Les charges sous-jacentes

augmentent de 5,3 %, pour s'établir à EUR 896 millions pour

l'ensemble de l'exercice. Cette évolution, bien qu'elle ne soit

qu'à un chiffre, est défavorable si on la compare à celle

des revenus sous-jacents. La raison est double :

… 2001 a été une année d'intégration intensive, et tous

les coûts liés à ces tâches et projets n'ont pas toujours

été traités comme des éléments exceptionnels.

… Les budgets de dépenses pour 2002 n'ont pas anticipé

le revirement dramatique de l'économie et des marchés

au cours du second semestre ni la réduction

correspondante des revenus. Des révisions budgétaires

ont évidemment eu lieu aux troisième et quatrième

trimestres, ce qui a entraîné des économies de coûts

par rapport aux budgets initiaux. Mais cela n'a pas été

suffisant pour compenser l'évolution moins favorable

des revenus.

Le résultat brut d’exploitation sous-jacent a ainsi diminué

de 4,1 %, pour s'établir à EUR 234 millions, tandis que

le résultat brut d'exploitation total augmentait de 26,3 %,

à EUR 319 millions.

Le coefficient d’exploitation de l'activité est actuellement

de 81,9 %. Ce niveau élevé doit être examiné à la lumière

de trois faits essentiels :

… L'activité principale de Dexia en Belgique est celle

d'une banque de proximité pour les dépôts et les actifs

financiers. Cela signifie que les revenus ne comportent que

des gains marginaux pour l'activité “corporate” et,

du même coup, impliquent un niveau très faible du coût

du risque. Cela implique un coefficient d’exploitation

apparemment élevé par rapport aux autres banques

de proximité alors que la marge bénéficiaire

peut être importante.

… Les conditions en 2001 ont entraîné une croissance

moins rapide des revenus par rapport aux coûts.

… Le coefficient d’exploitation des nouvelles entités

consolidées (principalement Artesia BC) est de 86 %,

ce qui modifie négativement le coefficient d’exploitation

global de cette activité. Cependant, le but de l'acquisition

et de l'intégration de cette nouvelle filiale est de créer

des synergies substantielles de coûts et de revenus pour

améliorer la structure coûts/bénéfices.

Proximité et ac

)


54/55

La diminution des provisions et des taxes sous-jacentes

compense largement le revenu brut d'exploitation et entraîne

une augmentation du revenu net de l'activité, à la fois

globalement (+ 39,9 %) et en sous-jacent (+ 1,7 %).

Globalement, la rentabilité des fonds propres économiques

de l'activité est de 12,4 %, niveau qui devrait être

considérablement rehaussé au cours des années à venir

à la suite des synergies de coûts et de bénéfices dues à

la fusion d'Artesia BC et de Dexia Banque en Belgique.

Il est cependant actuellement supérieur aux coûts des

capitaux du métier, ce qui signifie qu'il crée de la valeur.

compagnement

2000 2001 Évolution

Produit net bancaire 1 114 1 762 + 58,1 %- intérêts nets et produits assimilés 756 1 131 + 49,7 %- commissions nettes 316 391 + 23,9 %- assurance 43 239 + 456,4 %

Charges d’exploitation (862) (1 443) + 67,4 %Résultat brut d’exploitation 253 319 + 26,3 %Provisions et réductions de valeursur créances et opérations hors bilan (30) (34) + 14,4 %Résultat des entreprises mises en équivalence 25 27 + 9,4 %Charges d’impôts (88) (89) + 1,3 %Résultat net 160 223 + 39,9 %Part des tiers 4 7 + 80,7 %Résultat net part du groupe 156 216 + 38,9 %



e x p e r t i s e

L’expertise se situe au cœur des métiers de Dexia. Le groupe exerce des activi-

tés très spécialisées, pour lesquelles il a développé des savoir-faire spécifiques.

Dexia est aujourd’hui mondialement reconnu comme un expert, notamment

56/57

en matière de montages financiers pour le compte d’acteurs locaux ou

d’administration de fonds d’investissement. Les équipes de Dexia mettent à

profit cette expertise en développant des synergies entre les différents métiers.

Dexia a progressivement affirmé sa position

d’acteur important dans les activités de gestion

d’actifs financiers en Europe. Une place acquise

par le biais d’une politique d’acquisition de

sociétés spécialisées, la recherche systématique

de synergies, et par une croissance organique

des activités. Dexia développe une gamme de

produits et de services adaptés aux besoins de

la clientèle dans les métiers de la banque privée,

de la gestion d’actifs, de l’administration de

fonds et du conseil et courtage actions.

Professionnalisme et discGestion d’actifs financiers

Encours des actifs gérés : EUR 82,8 milliards (+ 48,1 %)

Avoirs de la clientèle de banque privée :EUR 37,5 milliards (+ 22,2 %)

Encours des fonds administrés en banque dépositaire : EUR 99,7 milliards (+ 1,8 %) (1)

>

>

>

(1) Hors Artesia BC.


58/59

La stratégie

Sous l’effet de l’évolution démographique en Europe et

du développement attendu des fonds de pension, les activités

de gestion d’actifs financiers affichent un potentiel de croissance

important dans les années à venir. Dexia a anticipé cette

tendance et a réalisé ces dernières années de nombreuses

acquisitions dans ce domaine. Le groupe apparaît ainsi

aujourd’hui en bonne place parmi les principaux acteurs

européens du secteur.

Dexia est fortement positionné au Luxembourg en matière

de banque privée. Le groupe ambitionne de renforcer

sa présence dans d’autres pays européens, au premier rang

desquels la Belgique, la France et les Pays-Bas. La stratégie

de ce métier repose sur une distribution multicanaux, à l’image

du modèle en vigueur au Luxembourg et en France, et sur un

repositionnement vers des clientèles de haut niveau.

Coordonnées par Dexia Asset Management, les activités

de gestion d’actifs présentent des perspectives de croissance

importantes. Le groupe privilégie la performance des fonds.

Dexia affirme sa volonté de conserver sa place de leader

en Europe dans l’administration de fonds, acquise notamment

grâce à sa position dominante sur la place luxembourgeoise,

première place européenne pour ce type d’activités.

Sous l’appellation Dexia Securities, le groupe souhaite

développer l’activité de conseil et courtage actions en Europe.

Les faits marquants

Janvier 2001 … Dexia acquiert, via Dexia BIL, Bikuben Girobank

International Luxembourg. Celle-ci devient Dexia Nordic

Private Bank Luxembourg, société luxembourgeoise

de banque privée visant une clientèle scandinave.

… Banco Popular prend une participation de 25 % dans le

groupe Iberagentes, dont la société de tête, Fortior Holding,

est spécialisée dans la gestion patrimoniale. Au terme

de l’opération, l’actionnariat de Fortior Holding se répartit

entre Banco Popular, Dexia BIL et les actionnaires fondateurs.

Cet accord permettra aux trois groupes de créer des synergies

dans les domaines de la banque privée, du conseil financier et

de la gestion d’actifs.

Mars 2001 Dexia acquiert, via Dexia BIL, 100 % du groupe Financière Opale

en France. Financière Opale se compose de plusieurs sociétés

dont la principale est ODB Equities. Devenant Dexia Securities

France, celle-ci fournit des services d’intermédiation d’actions et

de produits dérivés pour une clientèle institutionnelle, ainsi que

des services de recherche et d’analyse de valeurs.

Avril 2001 Prigérance 2, filiale de Dexia Banque Privée France, devient

Dexia Fund Services France. Société d’administration de fonds,

elle est spécialisée dans la prestation administrative, juridique et

comptable d’OPCVM.

Mai 2001 Dexia annonce son projet d’offre publique d’achat, via Dexia

BIL, de 100 % des actions de Kempen&Co, cotées à la Bourse

Euronext Amsterdam. Kempen&Co occupe une place notable

et reconnue dans les métiers de la gestion d’actifs, de la banque

privée, de l’intermédiation boursière et de la banque d’affaires

aux Pays-Bas.

Juillet 2001 L’offre publique d’achat de Kempen&Co par Dexia est très

largement acceptée. Dexia détient 99,98 % du capital de

Kempen&Co.

Août 2001 Dexia se porte acquéreur, via Dexia BIL, de Ely Fund Managers

au Royaume-Uni. Ely Fund Managers exerce des activités

de gestion d’actifs pour le compte de particuliers, de trusts

familiaux, d’associations caritatives et de fonds de pension.

ernement)

)

Professionnalisme

Décembre 2001Labouchere, acquise en 2000, et Kempen&Co, qui a rejoint

Dexia en 2001, fusionnent. Née de cette fusion, Dexia Bank

Nederland offre une large gamme de produits et de services

d’investissement pour une clientèle de particuliers, d’entreprises

et d’investisseurs institutionnels.

Janvier 2002 Dexia Asset Management et Cordius Asset Management, filiale

d’Artesia BC, fusionnent pour devenir Dexia Asset Management

et conduire à l’échelle européenne l’ensemble des activités

de Dexia en matière de gestion d’actifs.

L’activité

L’activité de gestion d’actifs financiers regroupe différents

métiers complémentaires : la banque privée, la gestion d’actifs

et l’administration de fonds d’investissement, mais aussi,

depuis 2001, le conseil et courtage actions.

La baisse importante des marchés boursiers en 2001 a eu

pour effet non seulement de diminuer la valorisation des actifs

gérés et administrés, mais aussi de provoquer un repli

vers des placements moins exposés au risque actions, tels

que les obligations ou les produits monétaires qui génèrent

moins de revenus pour la banque.

Cette tendance n’a été que partiellement corrigée par la reprise

des marchés observée au cours du dernier trimestre 2001.

La banque privéeDexia exerce des activités de banque privée dans de nombreux

pays européens – notamment Luxembourg, Belgique, Danemark,

Espagne, France, Italie, Pays-Bas, Royaume-Uni et Suisse –

et à Singapour. Le groupe met à la disposition d’une clientèle

institutionnelle et privée haut de gamme son savoir-faire en

gestion de patrimoine (gestion discrétionnaire, conseil en

placements) et d’ingénierie financière. L’activité de banque privée

se compose des actifs gérés pour les clients de la banque

privée mais aussi des produits de leasing d’actions distribués

aux Pays-Bas par Dexia Bank Nederland.

Le montant total des avoirs de la clientèle de banque privée

hors leasing d’actions s’élève, fin 2001, à EUR 37,5 milliards,

soit une hausse de plus de 22 % par rapport à l’année 2000.

Cette hausse résulte de l’intégration d’Artesia BC en Belgique,

de Kempen&Co aux Pays-Bas et de Dexia Nordic Private Bank

Luxembourg. À périmètre constant, l’encours se serait élevé à

EUR 29,5 milliards, soit un recul de 3,8 %, lié à la baisse de la

valorisation des actifs.

En termes de répartition, les mandats de gestion discrétionnaire

et la gestion conseil sont en baisse respectivement de 15,3 % et

de 5 %. En effet, dans un contexte de marché incertain, les clients

ont privilégié la gestion de produits d’attente, tels que les

obligations, les dépôts monétaires ou les sicav à court terme.

Les encours de produits de leasing d’actions s’élèvent à

EUR 4,1 milliards, en baisse de 2,1 milliards. La production

nouvelle de l’année s’est en effet élevée, dans un contexte

défavorable, à EUR 0,7 milliard (hors renouvellement).

La gestion d’actifsLa plupart des activités de gestion d’actifs du groupe sont

coordonnées par Dexia Asset Management. Elles couvrent

la gestion collective – via les fonds d’investissement – pour le

compte d’organismes de placement collectif et d’investisseurs

institutionnels, et la gestion discrétionnaire et conseil pour

la clientèle de la banque privée. Dexia Asset Management,

qui compte quelque 400 collaborateurs, dispose de centres

commerciaux et de gestion au Luxembourg, en Belgique,

en France, à Singapour et en Suisse.

Le groupe est également présent dans ce domaine, via

des structures commerciales, en Allemagne, en Autriche,

en Espagne, en Italie et au Japon.

L’encours des actifs gérés par Dexia s’élève à EUR 82,8 milliards (1)

fin 2001, soit une hausse de plus de 48 % par rapport au

31 décembre 2000. Cette hausse s’explique notamment par

l’intégration des nouvelles acquisitions – Artesia BC et sa filiale

)

>

26 %

45 %

29 %

Gestion collective

Dépôts monétaires

Titres

>

(1) Avant élimination des doubles comptages.

Répartition des activités de banque privée Au 31/12/2001(1)

19 %

50 %

31 %

Gestion discrétionnaire

Sans mandat

Gestionconseil

Par type de produits Par type de gestion

(1) Hors Kempen&Co.

et discernement


60/61

de gestion d’actifs Cordius Asset Management, Kempen&Co

et Ely Fund Managers au Royaume-Uni. À périmètre constant,

l’encours atteint EUR 54,3 milliards au 31 décembre 2001,

soit une baisse de EUR 1,6 milliard par rapport à fin 2000.

Cette baisse résulte avant tout d’un effet de marché très négatif

(- EUR 2,9 milliards), partiellement compensé par la croissance

organique (+ 1,3 milliard). La gestion collective, qui représente

désormais 49,6 % des encours de gestion d’actifs contre 45,9 %

fin 2000, est en hausse. Passant de 17,8 % fin 2000 à 25 % fin

2001, la gestion institutionnelle enregistre elle aussi une hausse.

Ces évolutions s’expliquent principalement par l’entrée dans

le périmètre du groupe des activités de gestion de Cordius

Asset Management et de Kempen&Co.

L’administration de fondsd’investissementL’administration de fonds d’investissement regroupe les activités

de banque dépositaire, d’administration centrale et d’agent de

transfert. Dexia occupe sur ce marché une position de premier

plan au Luxembourg, première place européenne en termes

d’encours et en nombre de fonds administrés.

Le groupe exerce également cette activité en Belgique,

en Espagne, en France, en Irlande, en Italie et à Singapour.

Deux nouvelles implantations, à Milan et à Zurich, sont par

ailleurs venues compléter le réseau international d’administration

de fonds de Dexia en 2001.

Malgré la baisse des marchés boursiers en 2001, qui a eu un

impact négatif sur l’activité, l’administration de fonds enregistre

une croissance soutenue.

La banque dépositaireLes activités de banque dépositaire consistent en la conservation

des avoirs en titres et en espèces pour le compte de tiers.

L’encours total de ces fonds a augmenté de 1,8 % par rapport

à fin 2000. Il atteint, au 31 décembre 2001, EUR 99,7 milliards.

Le nombre de transactions effectuées est en croissance

de 17,9 % et le portefeuille s’est enrichi d’une quinzaine

de nouveaux promoteurs en 2001.

L’administration centraleLa gestion administrative et comptable de fonds comprend

le montage des fonds, la rédaction des statuts, la tenue

de la comptabilité ainsi que le calcul des valorisations.

L’encours total de ces fonds, qui s’élève à EUR 92,2 milliards

au 31 décembre 2001, est en baisse de 10,9 %. Cette baisse

d’encours, conséquence de la baisse des actifs financiers,

n’est pas significative de l’activité, qui a été très satisfaisante,

le nombre de calculs de valeurs d’inventaire ayant en effet

progressé de 15,4 % et le nombre total de portefeuilles

administrés étant passé de 944 fin 2000 à 1 067 fin 2001.

En particulier, Dexia Fund Services, structure spécialisée dans ce

domaine, est leader sur le marché luxembourgeois, avec, fin 2001,

une part de marché de 19 % du volume total et de quelque 15 %

du nombre de fonds.

L’activité d’agent de transfertL’administration de fonds en tant qu’agent de transfert consiste

à réceptionner et à transmettre les ordres de rachat/souscription

des fonds. Les fonds administrés par Dexia dans ce domaine

ont progressé de 15,1 % en 2001. Ils sont passés de

EUR 185,8 milliards fin 2000 à EUR 213,8 milliards fin 2001,

faisant de Dexia le premier acteur européen sur ce marché

en forte croissance. Le nombre de comptes tenus et le nombre

de souscriptions/rachats effectués ont augmenté respectivement

de plus de 15 % et de près de 17 % en 2001.

Sur ce secteur d’activité, dans un contexte de marché peu

porteur, les résultats commerciaux confortent la stratégie du

groupe et confirment l’excellence des équipes. Ce marché est

encore appelé à connaître une croissance importante, liée au

contexte européen du marché de la gestion d’actifs et notamment

au développement des fonds de pension.

Conseil et courtage actionsDexia a élargi en 2001 son champ de compétences par

l’acquisition de sociétés exerçant des activités sur les marchés

de l’intermédiation d’actions et de produits dérivés ainsi que

1999 2000 2001 Évolution

Gestion collective 22,0 25,7 41,1 + 60,1 %Gestion conseil 9,6 10,8 10,5 - 2,9 %Gestion discrétionnaire 7,3 9,4 10,5 + 11,5 %Gestion institutionnelle 7,2 10,0 20,7 + 107,1 %

Total des actifs gérés 46,1 55,9 82,8 + 48,1 %

Encours des actifs gérés En EUR milliards

>

>

…

…

…

des services de recherche et d’analyse de valeurs.

Sous l’appellation Dexia Securities, Dexia est aujourd’hui

en mesure de proposer à ses clients particuliers et institutionnels

ces services à haute valeur ajoutée en France, aux Pays-Bas, en

Italie, en Espagne, en Belgique et au Luxembourg.


Dans un environnement très difficile pour cette activité,

caractérisé par une forte baisse des actions pendant l'année

et par une attitude plus défensive des clients, le résultat net

part du groupe de ce métier a baissé de 17,9 %, à

EUR 253 millions. Ceci est dû aux éléments suivants :

… le changement du périmètre de consolidation(1), qui

a apporté un revenu supplémentaire de EUR 87 millions ;

… les éléments non récurrents(2), qui ont eu un impact négatif

de EUR 31 millions en 2001, contre un impact négatif de

EUR 25 millions en 2000 ;

… les revenus sous-jacents, qui ont baissé de 40,9 %

(- EUR 136 millions).

Globalement, les revenus ont augmenté de 30,6 %

(EUR 279 millions) tandis que les revenus sous-jacents

baissaient de 13,6 % (- EUR 129 millions). Ceci est dû

aux éléments suivants :

… une faible baisse de l'intérêt net sous-jacent et des revenus

qui y sont liés, de EUR 6 millions (- 2,1 %) ;

… une chute plus significative des commissions et des autres

revenus sous-jacents (- EUR 123 millions, ou - 18,7 %).

En 2000, ces revenus avaient été particulièrement

importants dans le domaine des titres et de la gestion

d'actifs, qui avaient généré de nouvelles activités et une

augmentation de l'évaluation des actifs gérés, accroissant

la base des commissions et des primes de performance.

Les charges totales ont augmenté de 63,2 %. Si l’on exclut les

changements du périmètre de consolidation (qui ont ajouté

EUR 233 millions à la base des coûts) et les éléments

exceptionnels (qui ont ajouté EUR 4 millions), les frais

sous-jacents s'élèvent à EUR 495 millions, en accroissement

de EUR 46 millions (ou 10,3 %), à la suite de deux facteurs

principaux. Tout d'abord, les acquisitions faites en 2001 par

le métier ont généré un niveau d'activité très élevé, à la fois

dans la phase d'acquisition et dans le processus d'intégration,

ce qui a nécessité de nombreux efforts et dépenses.

Celles-ci ont lourdement pesé sur les frais généraux alors

qu'aucune n'a été traitée comme exceptionnelle. Ensuite,

l'essor des revenus en 2000 dans tous les segments de la

gestion d’actifs financiers a amené le groupe à approuver

pour 2001 des budgets de dépenses et d'investissements

qui reflétaient l'hypothèse selon laquelle l'évolution des

revenus en 2001 serait dans la ligne de celle de 2000.

Ces attentes ne se sont pas réalisées en raison des

changements soudains des tendances et de l'environnement

du marché, puis des conséquences des événements du

11 septembre. Naturellement, les budgets de dépenses ont

été rapidement revus mais cela n'a pas suffi pour compenser

la baisse des revenus.

Le coefficient d’exploitation du métier en général a augmenté,

pour s'établir à 61,5 %. Ceci peut s'expliquer par les très

mauvaises conditions du marché, qui ont provoqué un effet

de ciseaux entre les coûts et les bénéfices et qui ont entraîné

une diminution du résultat brut d'exploitation

du métier, de EUR 4 millions, soit - 1,0 %. Sur une base sous-

jacente, le résultat brut d'exploitation a baissé de 34,8 %

(EUR 175 millions). Les différentes activités de ce métier ont

enregistré des performances variées pendant l'année, certaines

d'entre elles résistant remarquablement aux difficultés du

marché qui ont caractérisé l'exercice 2001.

L'augmentation des provisions et réductions de valeur

(+ EUR 74 millions) est principalement due aux éléments suivants :

… moins-value exceptionnelle sur le désinvestissement

de certaines filiales de Dexia BIL ;

)

Professionnalisme

1999 2000 2001 Évolution

Encours des actifs 81,2 97,9 99,7 + 1,8 %administrés en banquedépositaire

Encours des fonds sous 87,1 103,5 92,2 - 10,9 %administration centrale

Encours des fonds 132,7 185,8 213,8 + 15,1 %administrés en tant qu’agentde transfert

Gestion administrative de fonds(1) En EUR milliards

(1) Hors Artesia BC.

16/17


62/63

… constitution d'une provision de EUR 25 millions pour

les risques de crédit du portefeuille de leasing d'actions.

La banque privée a réalisé un résultat brut d'exploitation de

EUR 248 millions en 2001, contre EUR 197 millions en 2000,

(soit + 25,9 %), dont EUR 84 millions dus au changement

du périmètre de consolidation et EUR 39 millions à des

éléments non récurrents. Ainsi, le résultat brut d'exploitation

sous-jacent a baissé de EUR 72 millions (- 30,4 %).

Le métier de gestion d'actifs a enregistré un résultat

brut d'exploitation de EUR 107 millions en 2001, contre

EUR 153 millions en 2000 (- 30,1 %). Dans le chiffre global de

2001, EUR 22 millions sont dus aux changements du périmètre

de consolidation et une diminution de EUR 4 millions

s'explique par les éléments exceptionnels. Ainsi, la baisse

du résultat brut d'exploitation sous-jacent est de 41,8 %.

L'activité d'administration de fonds a enregistré un résultat

d'exploitation brut de EUR 79 millions en 2001, contre

EUR 82 millions en 2000. Cette stabilité cache en fait

une augmentation très satisfaisante des revenus (11,7 %)

alors que les coûts augmentaient davantage (+ 28,8 %).

Ceci est dû à la restructuration des ressources de l'activité

pour faire face à la croissance de la demande.

Le conseil et courtage actions a connu une année

très difficile étant donné l'environnement du marché.

Le résultat brut d'exploitation est de EUR 25 millions,

dont EUR 21 millions dus au changement du périmètre

de consolidation et EUR 3 millions à des événements

non récurrents.

En général, malgré les grandes difficultés du marché et

les circonstances dans lesquelles le métier a dû opérer,

la rentabilité des fonds propres économiques est élevée,

47,2 %, bien au-dessus de l'objectif du groupe dans

son ensemble, et continue donc à créer de la valeur.

2000 2001 ÉvolutionProduit net bancaire 911 1 190 + 30,6 %

- intérêts nets et produits assimilés 294 397 + 34,8 %- commissions nettes 617 793 + 28,6 %- assurance 0 0 n.s.

Charges d’exploitation (449) (732) + 63,2 %Résultat brut d’exploitation 462 458 - 1,0 %Provisions et réductions de valeursur créances et opérations hors bilan (4) (78) n.s.Résultat des entreprises mises en équivalence 0 0 n.s.Charges d’impôts (143) (124) - 13,3 %Résultat net 316 256 - 18,9 %Part des tiers 8 3 - 60,9 %Résultat net part du groupe 308 253 - 17,9 %



et discernement(1) Les ajouts au périmètre de consolidation du métier viennent de Kempen&Co et Ely Fund Managers (second semestre 2001),du groupe Financière Opale, de Dexia P-H Bank Denmark, de Dexia Nordic Private Bank et d'Artesia BC (12 mois) ainsi que de Labouchere (premier semestre).(2) Les principaux éléments non récurrents concernaient : EUR 40 millions de frais d'acquisition différés (avant taxes) à Labouchere traités comme chargesexceptionnelles en 2000, perte de EUR 38 millions sur la vente de participations, frais de restructuration chez Dexia BIL Londres et Dexia Asset Management(- EUR 2,8 millions) en 2001.

perfor

Par son parcours financier en croissance régulière autant que par la qualité de

ses produits et services à haute valeur ajoutée, Dexia est un groupe bancaire

performant : son bénéfice par action a crû en moyenne de 10 % par an depuis

mance

64/65

13 ans. Les 25 800 collaborateurs répartis dans vingt-cinq pays mettent au

quotidien leur compétence et leur créativité au service de clientèles toujours

plus exigeantes.

Sa maîtrise des opérations de marché confère

à Dexia une place reconnue sur les marchés

de capitaux internationaux. Un savoir-faire

qui profite aussi bien au groupe, pour ses besoins

propres, qu’à ses clients.

Maîtrise et créativitéTrésorerie et marchés de capitaux


66/67

Sous la dénomination trésorerie et marchés de capitaux,

Dexia exerce un certain nombre d'activités relatives aux

fonctions de trésorerie centrale du groupe et/ou au support

nécessaire aux métiers commerciaux, de manière

à fournir les services les plus efficaces à leurs clientèles

respectives.

Les activités de trésorerie et de marchés de capitaux ont pour

objectif :

… d’assurer le financement du groupe à long et à court terme

et de gérer sa liquidité ;

… de fournir le savoir-faire financier ainsi que des produits

et services à haute valeur ajoutée aux métiers commerciaux

du groupe ;

… de contribuer au processus de gestion actif/passif du groupe ;

… de contribuer au résultat net du groupe en tant que centre

de profit.

Ces fonctions sont assurées conformément à la politique de

gestion des risques du groupe, à savoir le maintien d'un faible

profil de risque et d’une trésorerie stable résultant des flux de

revenus.

Les sept segments d'activité ont chacun une mission spécifique :

… financement à long terme ;

… portefeuille de “credit spread” ;

… marché monétaire ;

… revenus fixes ;

… ingénierie financière et produits dérivés ;

… marché des changes ;

… gestion pour compte propre.

En 2001, l'activité a subi quelques changements organisationnels.

À partir du 1er juillet, les activités de rehaussement de crédit

de Financial Security Assurance relatives aux Asset-Backed

Securities, enregistrées précédemment dans les activités de marchés

de capitaux et de refinancement, sont passées au métier de

financement de l'équipement collectif et de rehaussement de crédit.

Les activités de FSA sont ainsi regroupées dans le même métier

et non plus réparties entre deux.

Les activités de courtage d'actions, anciennement l'un des sous-

segments de l’activité “marchés de capitaux” avant les

acquisitions du groupe Financière Opale, de Kempen&Co et

d'Artesia BC, relèvent maintenant du métier de la gestion d’actifs

financiers.

Les activités de marchés de capitaux d'Artesia BC ont été

fusionnées avec celles de Dexia Banque. Une activité stratégique

pour compte propre, qui existait chez Artesia BC, a été

maintenue mais réduite. Elle constitue un nouveau segment.

D’une manière générale, 2001 a été une excellente année pour

le groupe dans ces activités malgré des conditions volatiles et

difficiles sur les marchés. Le métier a généré des revenus pour

un total de EUR 636 millions malgré une exposition aux risques

de marché maintenue à un niveau très bas. Ceci reflète la nature

même de l'activité traitée ici. Cette division est intensivement

associée à l'activité provenant des clients du groupe et de

la gestion du bilan de Dexia. La gestion pour compte propre

n’a qu’un rôle accessoire.

Financement à long termeCette activité est la seule du métier à n'avoir pas fixé d'objectifs

de bénéfices. Son seul objectif est de financer les besoins à long

terme du groupe aux meilleures conditions. Elle y a réussi en

2001, dans un environnement de marché difficile caractérisé par

l'élargissement des marges de crédit. Cet objectif a été atteint

en premier lieu par l'intermédiaire de Dexia Municipal Agency

(DMA), notamment par l'émission d'obligations notées AAA

(Pfandbriefe ou obligations foncières) complétées par un certain

nombre d'émissions sur mesure.

En 2001, le volume des nouvelles émissions a atteint

EUR 23,8 milliards, avec une durée moyenne légèrement

supérieure à 6 ans.

Dexia Municipal Agency est le premier émetteur du groupe et

est devenu un des leaders européens dans le domaine des

obligations gagées. Ces émissions de grande envergure couvrent

pratiquement toute la courbe des échéances de 3 à 10 ans.

>

M a î t r i s e e t

Portefeuille de “credit spread”Ce centre de profit représente à peu près la moitié des flux de

revenus de l'ensemble du métier, et sa contribution au bénéfice

opérationnel est restée stable au cours des années. L'intégration

d'Artesia BC a fortement accru l’ampleur de ce portefeuille ainsi

que sa qualité moyenne. Le groupe cherche maintenant à réduire

la taille et à profiler l'activité de manière à diminuer l'utilisation

des capitaux et à optimiser la liquidité et le profil de risque

du portefeuille.

Le résultat d'exploitation de cette activité a été excellent en 2001

malgré l'impact de la fraude découverte au début de l'année.

La restructuration et la couverture du portefeuille correspondant

de Credit-Linked Notes (CLN) ont débouché sur des provisions

et des frais substantiels.

Ce portefeuille de EUR 53 milliards (hors CLN) a une notation

moyenne de A et une durée moyenne de 4,5 ans.

Marché monétaireToutes les grandes entités du groupe ont un département

de marché monétaire dont le rôle est de contrôler la liquidité

et d’assurer le financement à court terme. Ces divisions sont

coordonnées grâce à des rapports journaliers (y compris le calcul

d'une Value At Risk - VaR - journalière), à des conférences

téléphoniques hebdomadaires et à des comités de pilotage

mensuels. Artesia BC a rejoint cette organisation coordonnée

et participe actuellement à l’effort de rationalisation de

l'accès aux marchés et des flux intragroupes en vue d'optimiser

les coûts du financement du groupe (notamment par un marché

monétaire intragroupe).

Le département est actif dans tous les instruments (programme

de “commercial paper”, certificats de dépôt, dépôts

interbancaires, “repurchase agreement”…) et dans toutes

les principales devises, particulièrement EUR, USD et GBP.

Cette activité a obtenu de très bons résultats en 2001. Les équipes

de marché monétaire ont traité avec succès la crise de liquidité

aux États-Unis à la suite du désarroi intervenu sur les marchés

bancaires américains après les attentats du 11 septembre.

Revenus fixesCette activité a été forte en 2001, principalement à la suite

de la demande de clients de la banque commerciale, qui se sont

tournés vers les instruments à revenus fixes dans le contexte

des difficultés boursières et de l'annonce de l'harmonisation

des taxes sur les euro-obligations au niveau européen.

Les équipes de lancement et de syndication ont été

“lead managers” pour 25 émissions, dont 17 du groupe Dexia,

pour un montant total de EUR 2,5 milliards.

Dexia est un des teneurs de marché des obligations de l'Etat belge.

Ingénierie financière et produits dérivésCette activité a également été couronnée de succès en 2001.

Ses performances sont surtout liées aux revenus de produits

structurés et aux synergies avec FSA pour les opérations ABS.

Le haut niveau de coopération avec FSA a permis

l'intermédiation sur des swaps de défaut de crédits, qui génèrent

des revenus sans accroître le profil de risque du groupe.

Des produits structurés sont développés pour les clients

et pour des produits de distribution de la banque commerciale,

commercialisés par les réseaux de distribution et par Dexia Asset

Management.

En ce qui concerne les plans d'options, le groupe a obtenu trois

mandats de clients institutionnels belges en vue de mettre sur

pied des plans d'actionnariat salarié et des plans d’options sur

actions pour le personnel.

Marché des changesLe groupe a joué un rôle significatif sur ce marché grâce à

un flux régulier d'ordres de clients institutionnels et aux activités

d'administration de fonds de Dexia BIL.

En raison de sa forte présence sur ce marché, Dexia a été invité

par la Banque centrale européenne à participer activement

au Forex Working Committee.

La contribution de cette activité a été excellente en 2001, bien

qu'une large partie des revenus générés par des flux intragroupes

(administration de fonds, gestion d'actifs, banque privée...) soit

créditée aux métiers qui génèrent l'opération.

>

>

>

Montant émis

Dexia Municipal Agency 9,0Dexia Crédit Local 3,3Dexia Banque Belgique 1 2,5Dexia BIL 0,4Dexia Crediop 2,5Dexia Hypothekenbank Berlin 6,1

Total 23,8

Émissions en 2001 En EUR milliards

(1) Y compris Artesia BC.

> >

c r é a t i v i t é


68/69

Gestion pour compte propreCette activité, apportée au groupe Dexia par l'acquisition

d'Artesia BC, consiste à monter des stratégies de marché

en tirant profit d'occasions d'arbitrage à la fois sur des actions

et des taux d'intérêt. L'horizon va du court au moyen terme,

et les résultats sont enregistrés d'une manière très conservatrice.

Vu la politique de risques de Dexia, les limites VaR attribuées

à cette activité ont été abaissées. Néanmoins, cette activité

a contribué positivement aux résultats du métier en 2001.


Le résultat net part du groupe, qui s'établit à EUR 295 millions,

a plus que doublé par rapport à 2000 (+ 114,5 %). Ceci est dû

aux éléments suivants :

… une forte croissance organique des différentes activités, qui

s'explique partiellement par les faibles résultats enregistrés

en 2000 (notamment pour le portefeuille de “credit spread”

et les activités du marché monétaire) ;

… les changements du périmètre de consolidation, principalement

l'intégration des activités de marché d'Artesia BC.

Les revenus ont plus que doublé en 2001, s'élevant à

EUR 636 millions. Outre l'effet des changements du périmètre

de consolidation (impact de EUR 220 millions) et les éléments

exceptionnels (contribution de EUR 10 millions), la croissance

organique a été de EUR 131 millions, en hausse de 40,4 %

par rapport aux revenus sous-jacents de 2000. Cette très

forte progression est due à la fois aux bonnes performances

de certaines activités en 2001 (revenus fixes, marchés monétaires,

portefeuille de “credit spread”) et aux résultats relativement

faibles, en 2000, des principales activités qui contribuent

à ce métier (portefeuille de “credit spread” et marchés

monétaires). En 2001, ces deux activités ont représenté

pratiquement 60 % du revenu total des métiers, avec une hausse

respective de 88 % et de 66 % de leurs revenus sous-jacents.

Du côté des charges, l'augmentation globale est de 56,2 %,

le total s'établissant à EUR 184 millions en 2001. Sans

l'effet du changement du périmètre de consolidation, qui

représente EUR 156 millions, et les éléments non récurrents,

soit + EUR 8 millions, les coûts organiques ont augmenté

de EUR 9 millions, soit 8,3 %.

La croissance plus faible des coûts par rapport aux revenus,

à la fois globaux et sous-jacents, a entraîné une forte hausse

du résultat brut d'exploitation, à EUR 452 millions

(+ 155,6 %), au total. Sans l'effet du périmètre de consolidation

et des éléments exceptionnels, la progression reste très bonne,

à 56,7 %.

Le coefficient d’exploitation de l'activité s'établit à 29 %

au total contre 40 % en 2000. Sur une base sous-jacente,

ce ratio est de 26 %, contre 34 % en 2000.

Malgré l'augmentation du niveau des provisions

(+ EUR 22 millions pendant l'exercice), principalement

à la suite de la faillite d'Enron, le résultat net sous-jacent de

l'activité est passé à EUR 221 millions, en nette progression

(36,3 %) par rapport à l'année précédente.

En général, l'activité a porté sa rentabilité des fonds propres

économiques à 23,7 %, au-dessus de l'objectif du groupe,

ce qui représente une amélioration remarquable par rapport

au niveau de l'année précédente (16,9 %).

)

>

2000 2001 ÉvolutionProduit net bancaire 295 636 + 115,8 %

- intérêts nets et produits assimilés 308 628 + 103,6 %- commissions nettes (14) 8 n.s.- assurance 0 0 n.s.

Charges d’exploitation (118) (184) + 56,2 %Résultat brut d’exploitation 177 452 + 155,6 %Provisions et réductions de valeursur créances et opérations hors bilan 1 (21) n.s.Résultat des entreprises mises en équivalence 0 0 n.s.Charges d’impôts (39) (135) + 246,6 %Résultat net 139 295 + 112,1 %Part des tiers 2 1 - 60,6 %Résultat net part du groupe 137 295 + 114,5 %



Anticipation et contrôleL’année 2001 a principalement été marquée par l’acquisition

d’Artesia Banking Corporation. Dans le processus d’intégration,

une attention particulière a été portée au contrôle des risques.

Deux questions majeures ont été considérées :

… Pour évaluer l’impact d’Artesia BC sur le profil de risque de

Dexia, il s’est d’abord agi de déterminer la nature et le niveau

des risques (crédit, ALM, marchés financiers) d’Artesia BC.

Le comité exécutif de Dexia a ensuite adapté le niveau des

limites et les normes d’encadrement des risques appliquées

pour les activités d’Artesia BC, en vue de préserver le faible

profil de risque de Dexia.

… Pour les méthodes et les structures de contrôle, l’arrivée

d’Artesia BC a nécessité un important travail de consolidation

des données et d’aménagement des systèmes informatiques.

Ce processus, qui concerne surtout Dexia Banque, n’est pas

encore tout à fait terminé. Dans certains cas, en particulier

pour les marchés financiers, il a aussi fallu adapter les

structures de contrôle des risques : réécriture des règles et des

procédures, réorganisation des comités de décision et de suivi.

L’autre grand projet mené en 2001 a consisté à renforcer le cadre

de contrôle des risques de liquidité.

Cette section sur le contrôle des risques comprend cinq parties :

une par type de risques (crédit, marché, ALM, y compris

liquidité, assurance, risques opérationnels) plus une partie

consacrée au système de calcul des fonds propres économiques

et un résumé des propositions relatives au nouvel accord de Bâle.

Risques de crédit

OrganisationL’équipe de la gestion des risques groupe supervise la politique

de risques de Dexia sous la direction du comité exécutif ou de

comités de risques spécialisés. Elle définit les lignes directrices

du groupe pour les limites et les délégations, détermine et assure

la fonction de contrôle des risques et les processus de décision,

et met en place des méthodes d’évaluation des risques au niveau

du groupe pour chaque métier et chaque entité opérationnelle

(Dexia Crédit Local, Dexia Banque Belgique, Dexia BIL).

Trois comités spécialisés ont été créés au niveau du groupe :

… le comité des risques de crédit définit le profil de risque

et les règles d’évaluation des risques ;

… le comité des limites fixe les limites pour chaque type de

contrepartie et/ou secteur et leur répartition entre les entités;

… le comité de crédit se prononce sur les questions

qui dépassent les délégations données aux entités.

Pour le métier marchés financiers, une délégation est également

donnée à une instance spécifique, le comité “credit spread portfolio”.

Les grands chantiers en 2001En 2001, l’un des grands chantiers de la gestion des risques

de Dexia a été l’intégration d’Artesia Banking Corporation au

sein du groupe. Les comptes ont été consolidés en juillet 2001

avec effet rétroactif au 1er janvier. Cette opération a eu un impact

modéré sur le total des expositions (16 %) et sur

leur répartition géographique et sectorielle. On constate

une augmentation du total des expositions en Belgique

et une diminution du secteur public local.

L’intégration a également donné lieu à la mise en place

de nouveaux outils de gestion des risques en capitalisant sur

les méthodes avancées d’Artesia BC, notamment dans le

domaine du financement des entreprises. Les limites sectorielles

déjà appliquées dans le groupe ont également été adaptées aux

dimensions de la nouvelle entité fusionnée Dexia Banque -

Artesia BC, tout en maintenant le faible profil de risque de Dexia.

En 2001, la gestion des riques a également procédé à la

formalisation de la délégation donnée à FSA dans de nouvelles

lignes de conduite définissant :

… le cadre des opérations que FSA est autorisé à conclure

et les limites des montants ;

… des procédures de contrôle strict des expositions du groupe,

y compris celles de FSA.

La gestion des risques

)

>

>

A n t i c i p a t i o n


70/71

Analyses sectoriellesEn 2001, la gestion des risques a effectué des analyses

thématiques sur des secteurs tels que les télécommunications

et l’aéronautique, qui ont donné lieu à la mise en place de limites

ou de politiques d’engagement spécifiques reflétant la stratégie

prudente du groupe.

Après une analyse de ses expositions globales sur le secteur

entreprises, le groupe a ainsi réduit les clientèles cibles en se

concentrant exclusivement sur des entreprises de financement

d’équipements collectifs et des sociétés bien implantées en

Belgique et au Luxembourg.

Expositions consolidées du groupe Dexia au 31 décembre 2001

Expositions par catégorie de contrepartiesLe total des expositions du groupe s’élève à EUR 610 milliards,

en augmentation d’environ 18 % par rapport au 31 décembre

2000.

Les crédits au secteur public local s’élèvent à EUR 260 milliards

environ, soit une part toujours prépondérante du total

des expositions (42 %) bien qu’en légère diminution, en chiffres

relatifs, par rapport à l’année précédente. Les expositions sur

les États sont également significatives, à EUR 51 milliards,

soit 8,4 % des expositions du groupe.

Les expositions sur les ABS passent à 23 % de l’actif, contre

17 % en 2000, du fait de la progression des activités de FSA.

Elles disposent d’une très bonne notation, près de 50 %

du portefeuille groupe étant noté AAA (avant tout rehaussement

par Dexia ou FSA).

Expositions par région géographiqueAu 31 décembre 2001, les expositions du groupe demeurent

majoritairement concentrées en Europe occidentale (52 %),

où la Belgique (17 %) et la France (13 %) représentent la plus

grande partie, et en Amérique du Nord (43 %).

L’Europe de l’Est, l’Asie du Sud-Est, l’Amérique centrale et

l’Amérique du Sud ne représentaient que 0,7 % des expositions,

soit une part négligeable et même légèrement décroissante par

rapport à l’année précédente.

Le total des expositions sur les pays émergents (pays classés

non “investment grade” – placements de second ordre – par

les agences de notation) s’élève à EUR 275 millions

et les expositions dans les pays les plus risqués d’Amérique latine

sont strictement contrôlées. Ainsi, les expositions faisant l’objet

de provisions au titre du risque pays en Argentine, à concurrence

de 50 %, qui correspondent à des crédits aux autorités locales,

n’atteignent que EUR 40 millions et sont provisionnées même

si la plupart ne posent pas de problèmes.

Propositions de Bâle en vue d’unnouvel accord sur les fonds propres

Le nouvel accord sur l’adéquation des fonds propres proposé

par le comité de Bâle vise à modifier en profondeur le contrôle

prudentiel des établissements de crédit. La nouvelle réforme

comporte trois grands volets, dits piliers. Le pilier 1 redéfinit

les exigences minimales de fonds propres afin de mieux tenir

compte des risques bancaires et de leur réalité économique.

Les risques de crédit seront mieux évalués, avec des exigences

différenciées suivant la qualité des contreparties. De plus,

les nouvelles règles imposeront des exigences de fonds propres

pour risques opérationnels. L’objectif est de faire converger

les concepts de fonds propres économiques et de fonds propres

réglementaires. Le pilier 2 insiste sur le contrôle des risques

et renforce la surveillance prudentielle par les superviseurs

nationaux. Le pilier 3 définit une discipline de marché

et de nouvelles règles de communication financière.

Risques de créditLe nouvel accord de Bâle propose une approche évolutive,

avec trois modes de calcul différents pour les exigences de fonds

propres en matière de risques de crédit. Pour les portefeuilles

de crédit de qualité moyenne ou élevée, ces exigences devraient

être plus favorables aux banques plus avancées dans leurs

techniques de gestion des risques. Ceci encourage clairement

)>

>

>

42,3 %

1,4 %1,4 %

6,0 %8,4 %

4,4%

23,4 %

0,7 %

12,6 %Autres

Secteur public local

Monoline

CorporatesÉtats

Particuliers, indépendants et PME

ABS/MBS

Project finance

Établissementsfinanciers

0,8 %

42,8 %

0,6 %

9,1 %1,3 %

5,5%

5,6 %

12,6 %

3,6 %Amérique centraleet du Sud

États-Unis etCanada

Reste de l’Europe

0,2 %Europede l’Est Autres pays

de l’UE Luxembourg

Italie

Allemagne

17,4 %Belgique

France

Autres0,2 %

Asie du Sud-Est0,3 %

Japon0,8 %

e t c o n t r ô l e

Répartition des expositions de Dexia par catégorie

Répartition géographique des expositions de Dexia

les banques à adopter de meilleures pratiques.

Une approche standardisée définira les exigences de fonds

propres réglementaires en fonction de la notation externe

des contreparties. Deux autres approches se fondent sur

les systèmes de notation interne des banques pour fixer ces

exigences, moyennant la validation et la supervision générales

par les autorités de contrôle. La seconde de ces approches, dite

avancée, laisse une plus grande part aux estimations propres de

la banque, mais au prix d’exigences plus grandes. La notation

interne est dite bidimensionnelle, en ce qu’elle ambitionne de

mesurer à la fois le risque de défaut de l’emprunteur et le risque

spécifique de la transaction.

Les effets de la réforme proposée sur les exigences de fonds

propres sont très variables en fonction du profil de risque des

banques. Par rapport à la situation actuelle, les risques de bonne

qualité seront nettement favorisés, tandis que les risques plus

médiocres devront être couverts par des volumes de fonds

propres significativement plus élevés. Le bon profil de risque

du groupe Dexia, dû notamment à sa forte présence dans

le secteur public local, devrait lui permettre des économies

substantielles de fonds propres réglementaires.

Cette réforme s’inscrit naturellement dans la dynamique constante

de modernisation des outils de gestion des risques. Le groupe

devrait en tirer des synergies importantes avec les travaux en cours

pour atteindre des objectifs internes d’amélioration de l’allocation

des fonds propres économiques et de démarches de type “Raroc”

(tarification des opérations individuelles en fonction du risque).

Risques opérationnelsPar risques opérationnels, on entend “les risques de pertes

résultant de l’inadéquation ou de la défaillance des procédures

internes, des hommes et des systèmes ou d’événements externes”.

Les exigences de fonds propres réglementaires au titre des

risques opérationnels représenteront 12 % environ des exigences

totales.

Trois approches seront proposées : l’approche de base,

l’approche standard et l’approche sophistiquée. Le choix pourra

être différencié suivant les métiers (le groupe pourra choisir des

approches plus sophistiquées pour des métiers où les risques

opérationnels sont traditionnellement plus élevés, par exemple

les activités de marché ou la gestion d’actifs.

Les banques devront, en tout état de cause, mettre en place un

dispositif efficace de gestion des risques opérationnels, par exemple

en constituant une base de données des incidents et des pertes.

Diagnostic réalisé et plan d’action lancéLa mise en œuvre optimale du nouvel accord de Bâle est une

priorité stratégique pour Dexia. En 2001, dès que ses orientations

ont été connues avec une certaine précision, un projet de

préparation a été mis en place au niveau de l’ensemble du groupe

avec le support d’une équipe de consultants externes spécialisés.

Il comprenait un diagnostic sur la préparation nécessaire

du groupe et l’établissement d’un plan d’action.

En ce qui concerne les risques de crédit, tous les métiers et

les principales entités du groupe ont été passés en revue à propos

de tous les aspects du projet, des fondements méthodologiques

aux systèmes d’information en passant par les procédures et

les systèmes internes de notation des risques.

Un plan d’action détaillé a été établi pour amener dès que

possible tous ces aspects au niveau d’exigence élevé requis pour

les méthodes de notation interne. Sous la supervision du comité

de pilotage constitué au plus haut niveau du groupe, quatre

équipes correspondant aux grands types de contreparties

réuniront des spécialistes de Dexia Crédit Local, Dexia Banque

Belgique et Dexia BIL et travailleront en 2002 et 2003 à la mise

en œuvre concrète du projet. Dexia a l’avantage de disposer, dans

ses trois principales entités, de pôles de compétence forts qui

serviront de moteurs pour le projet au bénéfice de l’ensemble

du groupe.

Pour les risques opérationnels, les propositions du nouvel accord

sur le capital sont moins avancées et assez floues. Une cellule

de gestion des risques opérationnels a été créée au niveau

du groupe, avec des relais dans les trois entités principales

(Dexia Banque, Dexia Crédit Local, Dexia BIL). Elle a pour

mission, en collaboration avec les responsables de certaines

fonctions (systèmes d’information, ressources humaines,

back-office…), de développer un dispositif de gestion des

risques opérationnels conforme aux nouvelles exigences de

>

>



72/73

la réforme et aux meilleures pratiques. Ce dispositif de gestion

des risques sera revu régulièrement par l’audit interne.

Aujourd’hui, même si les fonds propres réglementaires ne

tiennent pas encore compte des risques opérationnels, l’évaluation

et l’allocation internes des fonds propres économiques de Dexia

les prennent déjà en considération, comme tous les autres types

de risques auxquels le groupe est soumis.

Risques de marché

Les risques de marché sont liés aux variations des paramètres

de marché (taux d’intérêt, taux de change, cours des actions) qui

résultent des activités du groupe sur les marchés financiers. Les

risques générés par d’autres métiers sont généralement couverts et

les risques résiduels sont traités par la gestion actif/passif (ALM).

Les risques de marché de Dexia ont surtout trait aux taux

d’intérêt européens. Les risques sur actions restent nettement

inférieurs, bien qu’ils aient augmenté en 2001 à la suite de

l’intégration d’Artesia BC. Les risques de change sont très limités.

Le principal indicateur de risque dans le groupe est la Value at

Risk (VaR). La VaR calculée par Dexia mesure la perte potentielle

avec un intervalle de confiance de 99 % pour une période de

détention de 10 jours. Elle peut grosso modo être comparée

à une VaR avec un intervalle de confiance de 99 % et une

période de détention de 1 jour en divisant par 3,16. La méthode

“paramétrique” est appliquée à la plupart des positions.

Pour certaines positions optionnelles, une VaR “historique”,

ou une VaR spécifique sur le “vega” (sensibilité à la volatilité

du marché) est calculée.

Outre la VaR, le niveau de risque est contenu dans des limites

de volume nominal, des limites de sensibilité au taux d’intérêt

de base et au spread, des limites de sensibilité aux options

(delta, gamma, vega, thêta, rhô).

Les principales décisions de gestion des risques de marché

(limites générales de risques, choix des indicateurs de risques,

organisation des rapports et des processus de décision) sont

prises par le comité exécutif de Dexia sur l’avis de la gestion

des risques groupe.

Le processus de rapports permet à la direction du groupe

de suivre les risques de près. Les principales expositions sont

contrôlées par un comité hebdomadaire composé du comité

de direction de l’entité concernée, du responsable des marchés

financiers au niveau du groupe (membre du comité exécutif)

et du directeur de la gestion des risques. Ce dernier informe

le comité exécutif du groupe de tout changement du profil

de risque au moins tous les trois mois et, au besoin, plus

fréquemment.

ExpositionsL’intégration d’Artesia BC, davantage engagée que Dexia dans

les activités de marché, à la mi-2001, a eu un impact important

sur l’exposition du groupe aux risques dans ce domaine.

Comme il a été décidé de maintenir le faible profil de risque

de Dexia, les limites d’Artesia BC ont été réduites pour préserver

un ratio stable entre la limite VaR générale au sein du groupe

et son capital.

D’un point de vue opérationnel, Artesia BC a été intégrée

rapidement et efficacement dans le cadre de contrôle des risques

de Dexia et, à partir du troisième trimestre, il a été possible de

calculer une VaR reprenant Artesia BC au niveau du groupe.

On trouvera donc ci-dessus deux statistiques VaR, les chiffres

de Dexia sans Artesia pour les trois premiers trimestres et

les chiffres avec Artesia BC pour le dernier trimestre.

Ces chiffres font apparaître une augmentation des niveaux

de risques avec l’arrivée d’Artesia BC, ce qui n’est pas surprenant.

Cependant, l’exposition de Dexia aux risques de marché reste

faible. La VaR moyenne par rapport au capital Tier I pour

le dernier trimestre est de 0,29 %, soit moins que pour Dexia

seule en 1999 (0,36 %) mais plus qu’en 2000 (0,18 %), année pour

laquelle l’exposition était très faible. Enfin, on notera que les

limites de marché ont encore été réduites au début de 2002.

En 2001, Dexia a également acquis Kempen&Co aux Pays-Bas.

L’intégration des positions de cette société, principalement en

actions, dans le cadre du contrôle des risques de Dexia est encore

en cours. Les positions sont faibles et n’influenceront guère le

résultat final. Cette acquisition a donné lieu à une réorganisation

)>

VaR 10 jours – 99 % 9 premiers mois Dernier trimestreEn EUR millions (sans Artesia BC) (avec Artesia BC)

Moyenne Maximum Moyenne Maximum

Total 14,9 29,6 27,8 36,4


globale de l’activité relative aux actions au sein de Dexia. À cet

égard, l’activité de “trading”, peu importante, qui existait chez

Kempen&Co a été supprimée.

Gestion des risques actif/passif (ALM)

La mesure des risques du bilan a été harmonisée entre

les différentes entités du groupe. Sur la base d’un calcul de

la VaR, avec un intervalle de confiance de 99 % et une période

de détention de 20 jours et de la sensibilité de la valeur actuelle

nette (VAN) des positions ALM. Les risques concernent surtout

des taux d’intérêt à long terme en Europe et les résultats

de la différence entre les profils d’amortissement des actifs

et passifs à taux fixe.

Bien que la gestion ALM reste décentralisée dans les trois grandes

filiales de Dexia, deux instances régulières de contrôle permettent

une supervision globale de ces risques au sein du groupe.

Au cours d’une réunion mensuelle, les gestionnaires ALM

procèdent à un échange de vues sur l’évolution des marchés et

les détails de la politique de couverture envisagée pour le mois

à venir. Cette réunion donne lieu à une proposition qui est

validée formellement par le comité exécutif de Dexia.

Le comité ALM de Dexia, qui se réunit trimestriellement et

comprend les membres du comité exécutif, contrôle la cohérence

générale de l’ALM du groupe. Il décide également des

méthodologies et des lignes directrices pour la mesure des

risques, notamment pour l’investissement des fonds propres

et les mécanismes de cession interne.

En outre, il est fait rapport mensuellement au comité exécutif

sur les positions.

Dans le cadre de sa politique générale de prudence, le groupe

Dexia garde une faible exposition aux risques ALM.

L’arrivée d’Artesia BC n’a pas changé la situation. En fait, le profil

de risque ALM d’Artesia BC était proportionnellement moins

élevé que celui de Dexia et les méthodes de suivi (VaR

et sensibilité de la VAN) étaient les mêmes. La gestion ALM

de Dexia Banque et d’Artesia BC a été unifiée et a pris

naturellement sa place dans l’organisation existante.

Gestion de la liquiditéÉtant donné l’ampleur du bilan de Dexia, l’équilibre entre

les ressources et leur affectation fait l’objet d’une gestion

minutieuse. En pratique, deux domaines retiennent

particulièrement l’attention :

… l’adéquation des nouveaux crédits prévus (en échéance

et en montant) et des ressources disponibles ;

… la nécessité d’assurer les besoins de liquidités du groupe,

même en période troublée.

Le premier point est traité dans le processus de planification.

Chaque année, les prévisions d’octroi de nouveaux crédits

sont comparées à la capacité de financement. L’objectif est de

garder un profil d’écart de liquidités acceptable pour le groupe

(évolution, au cours des années, des insuffisances et des surplus

de liquidité résultant des dates de remboursement des actifs

et des passifs). Le deuxième point est traité à l’aide de divers

scénarios “stress”. Ces scénarios se traduisent par un ensemble

de limites et de ratios qui permettent à Dexia, grâce à sa réserve

de liquidités, de faire face pendant plusieurs mois à une pénurie

totale de fonds et à une pression sur les dépôts tout en

maintenant son activité d’octroi de crédits. La position

de liquidité est suivie et contrôlée pendant une période allant

d’un jour à plusieurs mois.

Vu leur importance, les principales questions relatives à la

liquidité du groupe sont directement traitées par le comité ALM

du groupe, qui comprend tous les membres du comité exécutif.

)

>



74/75

Risques d’assurance (à l’exclusion de l’assurance de crédit FSA)

Les principaux risques de l’activité assurance (Les AP Assurances

et Dexia Insurance) ont trait au portefeuille de placement et

à des domaines techniques comme la tarification correcte

et les provisions techniques adéquates.

Les compagnies d’assurances du groupe Dexia ont mis en

place une série de règles et de procédures pour se conformer

à la réglementation et aux objectifs de gestion internes.

Risques relatifs au portefeuille de placementAu sein d’AP Assurances, le portefeuille de placement est géré

par la direction financière et contrôlé par son Middle Office, qui

est indépendant et fait partie de la gestion des risques des AP.

Le portefeuille de placement de Dexia Insurance est géré par

Dexia Asset Management dans le cadre d’un mandat de gestion

discrétionnaire.

La politique de placement en termes de risques de crédit est très

prudente. Seuls les investissements ayant une notation supérieure

à BBB sont autorisés ; 25 % seulement des actifs peuvent avoir

une notation A ou inférieure. Actuellement, la notation moyenne

du portefeuille est AA-. D’autres règles sont prévues pour assurer

la diversification du portefeuille.

Les risques de marché tels que les risques de taux d’intérêt font

l’objet d’un suivi très strict.

Risques techniquesLa politique d’acceptation et de tarification est fixée et mise à

jour à l’aide d’un contrôle permanent des résultats techniques

des branches d’assurance et d’un suivi systématique des tarifs

de la concurrence.

Un outil d’acceptation et de tarification performant a été

mis en œuvre pour les risques courants du marché “retail”

(automobile, incendie, etc.). Il existe des règles de délégation

spécifiques, et certains dossiers doivent être soumis

à l’approbation du siège. Une équipe de gestionnaires

professionnels est chargée de l’acceptation des risques non

standardisés. La réassurance est utilisée pour réduire certains

risques et améliorer les ratios de solvabilité.

Gestion des sinistresUn système de contrôle de la qualité des risques a été mis

en place sur le terrain pour sensibiliser le réseau commercial

à une approche professionnelle et déontologique du traitement

des sinistres.

Niveau des provisions techniquesCes réserves sont calculées selon des règles très prudentes et

leur adéquation est vérifiée systématiquement. Si le montant

est jugé insuffisant, il peut être décidé d’allouer des provisions

supplémentaires et/ou de changer la politique de tarification

et d’acceptation.

Fonds propres économiques

Le groupe a mis en place un système d’allocation des fonds

propres basé sur les risques en juin 1998. L’objectif est de donner

à chaque métier le capital requis pour couvrir le maximum

de pertes potentielles dans le cadre d’un scénario extrêmement

pessimiste, et donc de mesurer la rentabilité économique.

Les fonds propres économiques alloués aux métiers du groupe

couvrent tous les types de risques (crédit, marché, opérationnel,

métier…).

En 2001, les fonds propres économiques ont été ajustés pour tenir

compte des changements de l’activité de Dexia, de l’expansion

du groupe et de la volonté constante de maîtriser les risques.

Fin décembre 2001, les fonds propres économiques s’élevaient

au total à EUR 7,93 milliards (EUR 6,96 milliards fin 2000) avant

l’effet de portefeuille. Après la diversification entre les métiers du

groupe, ce chiffre était de EUR 6,65 milliards (EUR 5,98 milliards

fin 2000). Cette différence de EUR 1,28 milliard

(EUR 0,98 milliard fin 2000) correspond à l’effet portefeuille

dû à la présence au sein du groupe Dexia, de métiers sujets

)

)

> >

>

>


à des risques partiellement indépendants. Cet effet portefeuille

est estimé par une méthode “top-down” très prudente.

Les montants alloués par métier se présentent comme suit

à la fin 2001 :

… Financement d’équipements collectifs et rehaussement

de crédit : EUR 3,52 milliards (EUR 3,34 milliards fin 2000).

Cette augmentation est due à l’intégration de l’activité

entreprises d’Artesia BC. Le rehaussement de crédit chez

FSA (municipal et asset-backed securities) représente

EUR 1,43 milliard.

… Services financiers de proximité : EUR 1,73 milliard

(EUR 1,35 milliard fin 2000). Cette progression s’explique

par l’intégration de l’activité de banque commerciale d’Artesia

BC (BACOB Banque) et des assurances (Les AP Assurances).

… Gestion d’actifs financiers : EUR 0,59 milliard

(EUR 0,60 milliard fin 2000).

… trésorerie et marché de capitaux : EUR 1,33 milliard

(EUR 0,99 milliard fin 2000). Cette augmentation résulte de

l’intégration des activités de marché des capitaux d’Artesia

BC. Les nouvelles limites de Dexia Banque ont été réduites

dans le cadre de la fusion d’Artesia BC et de Dexia Banque.

… Fonds propres non alloués aux métiers : EUR 0,76 milliard

(EUR 0,68 milliard fin 2000).

Les fonds propres économiques tiennent compte des risques

du groupe dans des scénarios catastrophes. La différence entre

ce montant et les capitaux propres indique donc les fonds

propres disponibles. Cette différence représente 20 % des

capitaux propres à fin 2001 (8 % fin 2000). Notons que

le fonds pour risques bancaires généraux constitue une réserve

supplémentaire.

Adéquation du capital et actifs pondérés des risques

Adéquation du capitalEn 2001, le capital Tier I et le capital réglementaire total

du groupe ont augmenté respectivement de 40 % et de 64 %

à la suite de l’intégration d’Artesia BC dans le groupe Dexia

et, dans une moindre mesure, des bénéfices reportés.

L’adéquation des fonds propres et du capital reste élevée

et se situe au-dessus des objectifs du groupe : 9,3 % pour

le Tier I et 11,5 % pour le CAD.

Actifs pondérésLes actifs pondérés du groupe Dexia restent modestes étant

donné qu’une grande partie est pondérée à un niveau peu élevé,

voire nul. Au 31 décembre 2001, ils s’élevaient à EUR 103,6 milliards,

en augmentation de 40 % par rapport à fin 2000.

La forte progression des contreparties pondérées à 100 % résulte

surtout de l’intégration d’Artesia BC dans le groupe Dexia

en 2001, qui a apporté EUR 27,3 milliards.

Qualité de l’actif

L’augmentation des provisions à partir de juin 2001 résulte

principalement, d’une part, de l’intégration d’Artesia BC

dans le groupe Dexia et, d’autre part, de la détérioration

des conditions économiques et de l’activité. Malgré cette hausse,

la qualité des actifs reste élevée et le ratio de couverture

des créances douteuses ou irrécouvrables est de 58,3 %, soit

un niveau assez prudent bien qu’en baisse par rapport à l’exercice

précédent. Le ratio des crédits irrécouvrables, à 0,53 %, reste très

bas par rapport à l’encours.

Le règlement d’une opération de crédit au début de 2002 aura un

effet positif sur le niveau des créances douteuses et irrécouvrables

à partir du 31 mars 2002. Si on ne tient pas compte de cette

transaction, le ratio de couverture serait de 62 %.

)

)

>

>



76/77

Notations

Les notations élevées reflètent la solidité du groupe. En juin 2001,

les notations de Moody’s pour Dexia Banque Belgique et Dexia

Crédit Local sont passées de Aa1 à Aa2 à la suite de l’acquisition

d’Artesia BC. Au dernier trimestre 2001, Fitch a confirmé la

notation AA+.

Les notations de FSA et de Dexia Municipal Agency sont les

meilleures notations qui peuvent être données à une contrepartie

(Aaa/AAA/AAA par Moody’s, Standard & Poor’s et Fitch).

)


Bilan consolidé(1) (en EUR millions)

Compte de résultats consolidé(1) (en EUR millions)

P e r f o r m a n c e s

Performances financières

1998 1999 2000 2001 ÉvolutionTotal du bilan 198 996 245 096 257 847 351 355 + 36,3 %

Passif

Fonds propres 4 749 5 499 6 537 8 337 + 27,5 %

Dépôts de la clientèle 39 463 46 924 52 356 84 007 + 60,5 %

Dettes représentées par un titre 104 360 132 266 134 446 140 861 + 4,8 %

Actif

Créances sur la clientèle 106 032 128 531 134 370 156 379 + 16,4 %

Obligations, actions et autres titres 45 440 63 667 70 684 116 780 + 65,2 %

1998 1999 2000 2001 ÉvolutionProduit net bancaire 2 593 3 143 3 735 5 665 + 51,7 %

Charges d’exploitation (1 455) (1 694) (2 057) (3 371) + 63,9 %

Résultat brut d’exploitation 1 138 1 449 1 678 2 294 + 36,7 %

Corrections de valeur et provisions (195) (134) (233) (283) + 21,5 %

Impôts (334) (524) (411) (534) + 30,0 %

Résultat net des entreprises mises en équivalence 54 23 29 48 + 64,4 %

Résultat net 663 814 1 063 1 525 + 43,5 %

Part des tiers 58 53 62 99 + 59,6 %

Résultat net part du groupe 305 761 1 001 1 426 + 42,5 %

(1) Pro forma pour 1998, 1999 et 2000

(1) Pro forma pour 1998, 1999 et 2000


78/79

f i n a n c i è r e s

Modifications du périmètre de consolidation

Les comptes consolidés du groupe Dexia au 31 décembre 2001

comprennent plus de 100 sociétés. Le périmètre de consolidation

a changé en 2000, principalement à la suite de l'acquisition

de FSA et de Labouchere, qui ont été consolidés par intégration

globale à compter du 1er juillet 2000. Les principales

modifications du périmètre de consolidation en 2001 sont

dues aux éléments suivants :

… acquisition de 100 % d'Artesia Banking Corporation, consolidé

par intégration globale à compter du 1er janvier 2001 ;

… acquisition de 100% du capital du groupe Financière Opale

en France, consolidé par intégration globale à compter

du 1er janvier 2001 ;

… déconsolidation de Banco de Crédito Local en Espagne

à compter du 1er janvier 2001 ;

… consolidation totale de Dexia Sabadell Banco Local

en Espagne à compter de sa date de création au premier

semestre 2001(1) ;

… acquisition de 100 % de Dexia Nordic Private Bank, consolidé

par intégration globale à compter du 1er janvier 2001 ;

… consolidation par intégration globale à compter du

1er janvier 2001 de la banque israélienne Otzar Hashilton

Hamekomi (OSM), détenue par Dexia à concurrence de

45,3 % du capital et 60,7 % des droits de vote ;

… acquisition de 100 % de Kempen&Co aux Pays-Bas,

consolidé par intégration globale à compter du 1er juillet

2001 et fusionnée avec Labouchere en décembre 2001 pour

former Dexia Bank Nederland ;

… acquisition de 100 % d'Ely Fund Managers, consolidé

par intégration globale à compter du 1er juillet 2001 ;

… augmentation de la participation de Dexia dans Dexia

Crediop de 60 % à 70 % en décembre 2001 ;

… augmentation de la participation de Dexia dans

Kommunalkredit Austria, de 26,7 % à 49 % ;

la consolidation par mise en équivalence a été maintenue ;

diminution de la participation de Dexia dans Dexia

Kommunalkredit Holding, de 60 % à 51 % ;

… diminution de la participation de Dexia dans Fortior,

de 34 % à 25 %.

Changements intervenus dans les méthodes de consolidation

Les rapports financiers ont été recalculés pour 2000 et 1999 étant

donné que les primes de garantie de dépositaires et certaines

taxes liées à des produits sont maintenant déduites du produit

net bancaire. Jusqu'ici, elles étaient comptabilisées comme frais

d'exploitation.

Changements intervenus dans la présentation des donnéesfinancières par métier

PrincipeAfin de permettre une meilleure compréhension des comptes

de résultats des métiers et de les rendre plus directement

exploitables, il a été décidé de modifier certaines conventions

de présentation des données financières des métiers.

Cette modification, effective à compter du 1er janvier 2002,

a été appliquée rétroactivement aux comptes publiés

2000 et 2001.

Nature des changementsCoûts centrauxPar le passé, les coûts centraux non identifiés comme ayant

un lien direct avec un métier particulier étaient répartis

entre les quatre métiers. Pour ce faire, une clé de répartition

était appliquée. Elle comprenait les deux éléments suivants :

… 50 % des coûts centraux non identifiés étaient répartis

dans les mêmes proportions que les fonds propres économiques

alloués aux métiers ;

… le solde, soit 50 %, était alloué au prorata de la part du métier

dans le bénéfice total.

)

)

>

>

)

(1) 60 % en juillet 2001 à la suite d'une prise de participation de 40 % par Sabadell


Cette convention s'est révélée inadéquate, voire trompeuse, pour

trois raisons :

… le montant des coûts centraux réalloués était assez important

(approximativement 15 % de la base totale des coûts

du groupe), ce qui avait un impact sérieux sur la rentabilité

des métiers. Le comité exécutif du groupe et les responsables

des métiers considèrent cette convention comme

inappropriée. Il convient en effet de laisser le management

opérationnel du métier gérer les coûts directement liés à

son métier et agir sur ceux-ci plutôt que lui faire supporter

une partie d'un montant forfaitaire de coûts centraux sur

lequel il n'a pas de contrôle direct ;

… la capacité de gérer directement sa consommation de fonds

propres économiques diffère fortement selon les métiers :

les métiers financement des équipements collectifs, trésorerie

et marchés de capitaux, par exemple, peuvent agir directement

sur le niveau du capital utilisé ; ceci est moins vrai pour les

services financiers de proximité et pratiquement impossible

pour les services de gestion d’actifs financiers, qui utilisent

un montant très limité de fonds propres économiques.

Par conséquent, une réduction volontaire des fonds utilisés

par le métier trésorerie et marchés de capitaux, par exemple,

augmentait immédiatement la part des coûts centraux

supportés par les autres métiers et affectait leur rentabilité.

Ainsi, les nouvelles conventions appliquées à présent consisteront

à identifier aussi clairement que possible les divers éléments qui

constituent les coûts centraux et à les imputer aux métiers.

En ce qui concerne le solde, il restera dans le segment “Actifs

centraux/Non alloué” et ne sera pas réalloué. D’après l’analyse

qui en a été faite à la fin 2001, le montant des frais qui ne peut

être réalloué à aucun métier ne devrait pas représenter plus

de 7 % environ de la base des frais de l'ensemble du groupe.

RevenusLa gestion du portefeuille d'obligations de l'Etat belge (OLO)

par le comité ALM central génère des revenus (plus-values)

importants et inégaux en volume d’une année à l’autre et

à l’intérieur de l’année. Selon les anciennes conventions,

ces revenus étaient alloués aux métiers en fonction de clés

de répartition tout à fait arbitraires.

Cette convention s'est révélée inadéquate pour deux raisons :

… étant donné la nature des opérations qui créent ces revenus

et leur fréquence irrégulière, ceci provoquait une fluctuation

des revenus des métiers qui devait être constamment

expliquée, bien que n’étant pas considérés comme

exceptionnels et ce afin de permettre une bonne lecture

des tendances sous-jacentes ;

… la décision de la réalisation de ces revenus n’étant pas

du ressort des métiers mais du comité ALM du groupe,

il était peu approprié de créditer les métiers de ces revenus

qui provenaient de l’exercice du groupe dans son ensemble.

Par conséquent, dans la nouvelle convention de répartition

des revenus par métier, les plus-values sur les OLO resteront

dans le segment “Actifs centraux/Non alloué”

et seront traités comme éléments non récurrents.

Mise en œuvre des changementsCes nouvelles conventions ont été introduites pour la première

fois pour la présentation des résultats de 2001 par métier.

Pour permettre une comparaison complète d'une année à

l'autre, les résultats des métiers pour l'ensemble de l'année 2000

ont été recalculés selon ces nouvelles conventions.


80/81


Évolution du bilan consolidé

Le total du bilan consolidé au 31 décembre 2001 s'élève

à EUR 351,4 milliards. Par rapport au 31 décembre 2000,

où l'on enregistrait un total de EUR 257,9 milliards, la hausse

est de 36,3 %, en raison de la croissance de l'activité et

des changements du périmètre de consolidation

(principalement Artesia BC mais aussi Kempen&Co).

Le bilan se présente dans le nouveau schéma de bancassurance

et les éléments des années antérieures ont été recalculés pro forma.

DettesLes dettes envers la clientèle et celles représentées par

un titre (bons de caisse, certificats et obligations) s'élèvent à

EUR 224,9 milliards en 2001, en augmentation de 20,4 %

par rapport à 2000. Leur part relative dans le total du bilan a

diminué : elles représentent 64,0 %, contre 72,5 % à la fin de 2000.

Les dépôts de la clientèle ont augmenté de 60,5 % pour s'établir

à EUR 84,0 milliards : les carnets de dépôts progressent

de 79,7 %, les comptes à vue de 22,3 % et les comptes à terme

de 82,5 %. Ceci s'explique principalement par l'intégration

d'Artesia BC dans les comptes. La part des carnets dans le total

des dépôts passe de 19,8 % à la fin de 2000 à 22,2 % à la fin de 2001.

Les dettes représentées par un titre passent à EUR 140,9 milliards,

en hausse de 4,8 %.

Créances sur la clientèleLes créances sur la clientèle augmentent de 16,4 % par rapport à

l'exercice précédent pour s'établir à EUR 156,4 milliards.

Portefeuille de titresLe montant total des placements en effets publics, obligations et

autres titres à revenu fixe ainsi qu'en titres à revenu variable

s'élève à EUR 124,4 milliards, en augmentation de 62,3 % par

rapport au 31 décembre 2000.

Les obligations et autres titres à revenu fixe atteignent

EUR 110,4 milliards, en progression de 65,1 % à la suite de

l'augmentation de l'activité bancaire (+ 62,1 %) et

des assurances (+ 129,1 %) principalement sous l'influence

de la première intégration d'Artesia BC.

Fonds propresLes fonds propres part du groupe de Dexia (capital, primes

d'émission et d'apport, réserves, bénéfices de l'exercice avant

affectation compris, goodwill déduit et FRBG non compris)

s'élèvent à EUR 8 337 millions au 31 décembre 2001, contre

EUR 6 537 millions à un an de date, soit une croissance de 27,5 %.

Ceci s'explique principalement par l'augmentation de capital,

à concurrence de EUR 3,3 milliards, effectuée en règlement

de l'acquisition d'Artesia BC et par la déduction, sur les réserves,

du goodwill des dernières acquisitions, surtout Artesia BC

et Kempen&Co pour EUR 1,7 milliard et EUR 896 millions

respectivement.

Évolution des résultats consolidés

Le résultat net avant intérêts minoritaires de l'exercice 2001 a

augmenté de 43,5 % à EUR 1 525 millions et le résultat net part

du groupe de 42,5 % à EUR 1 426 millions par rapport à 2000.

À périmètre constant, la progression du résultat net part

du groupe aurait été de + 5,1 %.

RevenusLe produit net bancaire s'élève à EUR 5 665 millions contre

EUR 3 735 millions en 2000, soit une augmentation de 51,7 %,

ou EUR 1 930 millions. Compte non tenu du changement

du périmètre (variation positive de EUR 1 745 millions)

et des éléments exceptionnels (variation de - EUR 2 millions),

l'accroissement aurait été de 5,3 %, soit EUR 187 millions.

Cette progression est remarquable quand on la replace

dans le contexte général de la pression sur les revenus du

secteur bancaire en 2001 et elle reflète clairement la régularité

des revenus du groupe Dexia. Cette croissance globale

résulte de tendances contrastées selon les différents postes.

Les revenus d’intérêts et produits assimilés progressent

)

>

>

>

>

>

)

de EUR 941 millions (+ 36,9 %) pour s'établir à

EUR 3 496 millions en raison des facteurs suivants :

… les changements du périmètre de consolidation expliquent

EUR 850 millions (net de coûts de funding) ;

… les plus-values sur le portefeuille d'obligations de l'Etat belge

(OLO) s'élèvent à EUR 88 millions en 2001, contre

EUR 182 millions en 2000, ce qui explique la variation de

- EUR 94 millions enregistrée comme élément exceptionnel ;

… les éléments exceptionnels s'élèvent à EUR 66 millions

en 2001, contre EUR 96 millions en 2000, ce qui explique

la réduction de - EUR 30 millions (voir note 1) ;

… en dehors de ces éléments, le poste a augmenté de

EUR 216 millions, soit 9,5 %. Ceci reflète largement

l'évolution des principaux moteurs du bilan et des produits

hors bilan du groupe, à périmètre constant.

Les commissions nettes et autres revenus ont progressé

de 52,2 % à EUR 1 470 millions. Ceci est principalement dû

aux changements du périmètre de consolidation

(EUR 450 millions) et aux variations des éléments non

récurrents (+ EUR 122 millions ; voir note 2). Compte non

tenu de ces deux facteurs, les commissions et autres revenus

baissent de 6,4 % à EUR 1 001 millions. Ceci reflète

essentiellement la chute des marchés de capitaux qui a eu pour

impact de diminuer la demande de la part des clients pour les

produits générateurs de commissions pour la banque, contrairement

à l'année précédente, qui était exceptionnellement bonne.

La marge technique et financière des activités d’assurance a

fortement augmenté, de EUR 484 millions, pour s'établir à

EUR 699 millions en 2001. Ceci est en partie dû aux

changements du périmètre de consolidation, notamment FSA

et la filiale d'assurances Les AP d'Artesia BC, mais, même sans

cet élément, la croissance reste très élevée, à + 18,4 %, soit

EUR 40 millions, démontrant bien la très bonne performance

des activités de Dexia Insurance.

ChargesEn 2001, les charges d'exploitation s'élèvent à

EUR 3 371 millions, soit + EUR 1 314 millions ou 63,9 %.

Cette augmentation provient naturellement et dans une large

mesure des changements du périmètre de consolidation, pour

un montant de EUR 1 124 millions. Les charges exceptionnelles

restent élevées en 2001 (EUR 98 millions) mais elles sont

de EUR 10 millions inférieures à celles de 2000 (voir les détails

à la note 3). L'un des principaux éléments de ces charges

exceptionnelles est une provision de EUR 119,5 millions pour

les frais d'intégration d'Artesia BC. Outre le poids des charges

exceptionnelles, Dexia a dû faire face à des frais d'intégration

pour le même projet en 2001, à concurrence de EUR 8 millions.

Par conséquent, l'augmentation des charges d'exploitation,

compte non tenu de ces éléments, est de 9,8 %.

Les frais de personnel s'élèvent à EUR 1 600 millions, contre

EUR 847 millions en 2000, soit une augmentation de 88,9 %.

Les changements du périmètre expliquent EUR 593 millions et

la variation des éléments exceptionnels + EUR 78 millions.

Donc, sans ces facteurs, la croissance sous-jacente des frais de

personnel est de 9,8 %.

La rémunération du réseau, c'est-à-dire les commissions payées

par le groupe à ses agents indépendants et apporteurs d'affaires,

a progressé de 36,5 % (soit + EUR 93 millions),

à EUR 348 millions. Ceci est largement dû (+ EUR 89 millions)

aux changements du périmètre et, dans l'autre sens, à

une variation négative des éléments exceptionnels

(- EUR 10 millions). Sans ces derniers, la croissance est de 5,6 %.

Les autres frais d'exploitation ont augmenté de 61,8 %,

soit EUR 390 millions, à EUR 1 021 millions. Dans ce chiffre,

EUR 332 millions proviennent de changements du périmètre

et - EUR 1 million s'explique par les variations des éléments

exceptionnels. Sans ces deux facteurs, la croissance sous-jacente

est de 9,6 %.

Les corrections de valeur sur actifs corporels et incorporels

ont progressé de 17,1 % à EUR 356 millions. L'augmentation

de EUR 52 millions s'explique par les changements du périmètre

de consolidation (EUR 88 millions), et la variation des charges

exceptionnelles entre 2000 et 2001 (- EUR 70 millions).

Sans ces deux facteurs, la croissance sous-jacente est de 14,5 %.

Les frais d'acquisition différés, soit EUR 46 millions, correspondent à

l'activité de FSA.

P e r f o r m a n c e s>

Le coefficient d’exploitation (rapport entre les frais d'exploitation

et le produit net bancaire) est de 59,5 %, contre 55,1 % pour

l'ensemble de l'exercice 2000. Compte non tenu des revenus

et dépenses exceptionnels générés par le grand nombre

d'opérations significatives de croissance externe effectuées

pendant la période, le coefficient d’exploitation aurait été

respectivement de 57,3 % en 2001 et 54,7 % en 2000.

Résultat brut d’exploitationLe résultat brut d'exploitation s'élève à EUR 2 294 millions

en 2001, en hausse de 36,7 % par rapport à EUR 1 678 millions

en 2000. Sans les changements du périmètre, les éléments

exceptionnels et les charges d'intégration du projet Artesia BC,

le résultat brut d'exploitation serait quasiment stable (- 0,3 %).

Le nivellement du résultat brut d'exploitation sous-jacent est

dû à deux facteurs principaux. Tout d'abord, les acquisitions du

groupe ont généré un très haut niveau d'activité, à la fois

au stade de l'acquisition et à celui de l'intégration, et nécessité

de nombreux efforts et dépenses, qui ont gonflé les frais

généraux, en sus des charges spécifiquement identifiées comme

coûts d'intégration. Deuxièmement, l'essor des revenus en 2000,

particulièrement l'activité florissante des services de gestion

financière, a amené le groupe à approuver un budget 2001 de

dépenses et d'investissements reflétant l'hypothèse selon laquelle

les revenus de 2001 seraient dans la ligne de ceux de l'exercice

précédent. Cette hypothèse a été contredite par le changement

rapide de l'environnement du marché en 2001 et par les

conséquences des événements du 11 septembre. Naturellement,

les budgets de coûts ont été revus au second semestre à la suite

de cette évolution et les chiffres du quatrième trimestre reflètent

les effets des actions entreprises et il n'y a ainsi pas eu

d'augmentation des coûts sous-jacents du groupe par rapport au

troisième trimestre.

Corrections de valeur et provisionsLes corrections de valeur et provisions, y compris la dotation

au fonds pour risques bancaires généraux et l'amortissement

du goodwill, augmentent de 21,5 % à EUR 283 millions en 2001

contre EUR 233 millions en 2000. Les différents postes de cette

rubrique évoluent comme suit :

Les corrections de valeur et provisions sur créances et

sur provisions pour passif éventuel et pour engagements pouvant

donner lieu à un risque de crédit du hors bilan s'inscrivent

à EUR 281 millions en 2001, soit une hausse de EUR 167 millions,

partiellement en raison des changements du périmètre de

consolidation (EUR 69 millions). Le principal changement est

dû à Artesia BC, dont la contribution aux charges nettes du

compte de résultats 2001 est de EUR 63 millions. Cette

augmentation s'explique également par certains facteurs qui

influencent les différents segments d'activité et sont liés à cinq

situations spécifiques :

… une provision de EUR 51 millions a été dotée sur un seul

débiteur (un hôpital de Chicago), en défaut de paiement


82/83


>

Traitement comptable des coûts d'intégration d'Artesia BC

Le total des coûts d'intégration à supporter à partir de2002 s'élève à EUR 246,8 millions. Des provisions ontété constituées dans les comptes consolidés 2001 àconcurrence de ce montant. Les provisions sontpartagées par les trois banques qui seront fusionnéesen 2002 : Dexia Banque Belgique (EUR 119,5 millions),BACOB Banque (EUR 74,3 millions) et Artesia BC (EUR53,0 millions). L'effet fiscal de ces charges s'élève autotal respectivement à EUR 48,0 millions pour DexiaBanque, EUR 29,8 millions pour BACOB Banque, etEUR 21,3 millions pour Artesia BC. Le traitementcomptable sera différent dans les trois entités : chezDexia Banque, l'impact est enregistré au compte derésultats, tandis que chez Artesia BC et BACOBBanque, les charges sont déduites des réservesentraînant une augmentation nette du goodwill deEUR 76,1 millions.L'impact de la provision de EUR 246,8 millions sur lerésultat net consolidé en 2001 est donc une chargenette de EUR 71,5 millions seulement. Elle est traitéecomme élément exceptionnel.

>


du fait d'une fraude contre les organismes de santé américains ;

le risque est à présent presque totalement couvert ;

… il a été décidé d'augmenter le niveau des provisions à 50 % sur

l'exposition au risque pays Argentine, ce qui se reflète par une

charge additionnelle de EUR 6 millions dans les comptes 2001 ;

… une provision de EUR 22 millions a été constituée pour

couvrir l'exposition sur Enron ;

… une provision de EUR 25 millions a été constituée pour

le risque de défaut sur le portefeuille de contrats de leasing

d'actions de Labouchere ;

… des provisions ont été constituées, à concurrence de

EUR 16 millions, pour couvrir un défaut de paiement

d'une compagnie aérienne belge.

Cependant, le niveau de risque du groupe Dexia est très faible

par rapport au reste du secteur bancaire. Les charges nettes

représentent 14 points de base de l'encours des prêts à la clientèle

et des engagements hors bilan, soit un tiers du ratio moyen de

la profession bancaire.

Les corrections et reprises de corrections de valeur sur

immobilisations financières s'élèvent à + EUR 13 millions en

2001, contre + EUR 31 millions en 2000. Cette diminution

de - EUR 18 millions s'explique par les changements du

périmètre de consolidation (- EUR 2 millions), et,

pour - EUR 9 millions, par des plus-values et moins-values

sur la vente de participations ou le dénouement de partenariats

(voir note 4).

Une reprise de dotation du fonds pour risques bancaires généraux a

eu lieu en 2001 à concurrence de EUR 41 millions, alors que

EUR 101 millions avaient été versés à ce fonds en 2000. Ceci

s'explique par plusieurs événements en 2001, notamment

les charges d'intégration et de restructuration d'Artesia BC.

L'amortissement du goodwill s'élève à EUR 56 millions,

soit EUR 7 millions de plus qu'en 2000 (EUR 49 millions).

Autres rubriquesLes charges d'impôts, qui comprennent à la fois les impôts

de l'exercice et les impôts différés, ont augmenté de

EUR 123 millions (soit 30,0 %) à EUR 534 millions. Ceci est

dû aux changements du périmètre de consolidation

(+ EUR 142 millions) et à l'effet fiscal des différents éléments

exceptionnels précités (+ EUR 81 millions ; voir note 5).

Sans ces éléments, la charge fiscale sous-jacente est

de EUR 380 millions en 2001, contre EUR 480 millions l'année

précédente.

Le résultat net des sociétés mises en équivalence,

net amortissement du goodwill, augmente de 64,4 %

(EUR 19 millions) à EUR 48 millions. Ceci reflète

principalement les changements du périmètre

(EUR 30 millions). Le solde de la variation est négatif

(- EUR 11 millions), principalement à la suite de la vente

de la participation de 40 % dans Banco de Crédito Local

au début de 2001.

Résultat netLe résultat net s'élève à EUR 1 525 millions, soit 43,5 % de

plus qu'il y a un an. Sans les changements du périmètre,

la progression aurait été de 4,3 %.

La part des tiers s'établit à EUR 99 millions, contre

EUR 62 millions en 2000. La différence de EUR 37 millions

s'explique principalement par les changements du périmètre

(EUR 43 millions).

Le résultat net part du groupe est de EUR 1 426 millions,

en hausse de 42,5 %. Sans les changements de périmètre,

la progression serait de 5,1 %.

Le return on equity (ROE), c'est-à-dire le ratio entre le résultat

net de la période et les fonds propres moyens, à l'exclusion

du fonds pour risques bancaires généraux et après affectation

du résultat, s'élève à 18,7 % en 2001, contre 17,7 % en 2000.

Le résultat net par action augmente de 9,1%, à EUR 1,25, contre

EUR 1,15 en 2000.

>

>


84/85


Note 1 : intérêts nets et produits assimilésEn 2000 : provision pour annulation de swaps à la suite de la fusion de Dexint et de DCL (- EUR 42,6 millions) ; plus-values sur la vente de participations (+ EUR 139,7 millions), plus-valuessur obligations convertibles Dexia (+ EUR 11,4 millions), impact de changements de méthode comptable (+ EUR 60,2 millions),provisions sur le portefeuille de credit-linked notes(CLN) à la suite d'une fraude (- EUR 75,3 millions),reprise de provisions exceptionnelles (+ EUR 2,9 millions).En 2001 : fin de l'accord de distribution Crediop/SP IMI (- EUR 10,0 millions), plus-values sur la vente de participations (- EUR 28,5 millions),plus-values sur obligations convertibles Dexia (+ EUR 77,9 millions), provisions sur le portefeuilleCLN (- EUR 28,5 millions).

Note 2 : commissions nettes et autres revenusEn 2000 : coût d’assurance du portefeuille CLN (- EUR 17,0 millions), intérêts sur le paiement del'acquisition de Labouchere (- EUR 11,8 millions),provision pour un litige avec l’UE (- EUR 15,0 millions), provision pour le projet de banque directe (- EUR 20,0 millions), traitement comptable des frais d'acquisitiondifférés de Labouchere (- EUR 39,8 millions).En 2001 : coût d’assurance du portefeuille CLN (- EUR 9,6 millions), reprise de la provision pour le projet de banque directe (+ EUR 10,0 millions),reprise de la provision pour un litige avec l’UE (+ EUR 15,0 millions). L’annulation du traitementcomptable des frais différés d’acquisition de Labouchere en 2000 (+ EUR 39,8 millions) esttraité en 2001 dans le changement du périmètrede consolidation.

Note 3 : chargesEn 2000 : ajustement du fonds de pension Dexia BIL(- EUR 10,0 millions), provision pour le passage à l'euro (- EUR 8,4 millions), commissions verséesau réseau pour l'augmentation de capital de Dexia(- EUR 10,6 millions), coûts de l'augmentation de capital (- EUR 70,3 millions), frais de justice du portefeuille CLN (- EUR 9,5 millions).En 2001 : reprise de la provision euro (+ EUR 5,4 millions), commission Artesia BC (- EUR 10,0 millions), provision pour fraisd’intégration d’Artesia BC (- EUR 119,5 millions),commission au réseau pour le passage à l’euro (- EUR 1,4 million), reprise d'une provision pour un litige TVA (+ EUR 38,9 millions), frais derestructuration de Dexiam, BIL London et DexiaCrediop (- EUR 7,3 millions), provisions pour le passage IAS et Bâle 2 (- EUR 2,3 millions), frais de justice portefeuille CLN (- EUR 2,1 millions).

Note 4 : provisionsEn 2000 : plus-value sur la vente de la participationdans MBIA (+ EUR 22,3 millions), plus-values sur la vente d'autres participations (+ EUR 6,9 millions).En 2001 : plus-value sur Banco de Crédito Local (+ EUR 49,0 millions), plus-value sur Fortior (+ EUR 3,6 millions), vente des filiales suissesd'Artesia BC et Rekord (- EUR 37,6 millions), ventede la participation dans ZeBank (- EUR 5,7 millions),autres gains (+ EUR 11,0 millions).

Note 5 : impôtsToutes les rubriques ci-dessus sont mentionnéesavant impôts. Le montant des impôtscorrespondant, à des taux appropriés, est traitécomme élément exceptionnel dans le montanttotal de la taxation.

Principaux éléments comptabilisés comme exceptionnels (autres que les OLO) en 2000 et 2001

AMCCN.W. Juniper St. 710 – Suite 202

USA- Issaquah, WA 98027

Tél. : (1) 425 313 4600

Fax : (1) 425 313 1005

www.artesiamortgage.com

Artesia BC bureau de représentation en AutricheKärtnerstrasse 45

A-1010 Wien

Tél. : (43) 1 512 26 12

Fax : (43) 1 512 26 13 80

Artesia Leasing & Renting et Artesia LeaseAvenue Livingstone 6

B-1000 Bruxelles

Tél. : (32) 2 285 29 29

Fax : (32) 2 285 39 99

Assureco7 à 11, quai André Citroën

F-75015 Paris

Tél. : (33) 1 43 92 77 49

Fax : (33) 1 43 92 78 99

Astris Finance1730 K Street, NW

Suite 900

Washington, DC 20006

Tél. : (1) 202 223 94 20

AusBIL DexiaVeritas House – Level 23

207 Kent Street

Sydney NSW 2000

Australie

Tél. : (61) 2 925 90 200

Fax : (61) 2 925 90 222

www.ausbil.com.au

Bancoval20 Fernando el Santo

E-28010 Madrid

Tél. : (34) 91 360 99 00

Fax : (34) 91 360 99 95

www.bancoval.es

Banque Artesia NederlandHerengracht 539-543

NL-1017 BW Amsterdam

P.O. Box 274

NL-1000 AG Amsterdam

Tél. : (31) 20 520 49 11

Fax : (31) 20 624 75 02

www.artesia.nl

Banque Vernes Artesia Rue des Pyramides 15 - BP 451

F-75026 Paris Cedex 01

Tél. : (33) 1 44 86 80 00

Fax : (33) 1 44 86 82 82

www.banque-vernes.fr

BelstarRiverside Business Park

Avenue Internationale 55 - B37

B-1070 Bruxelles

Tél. : (32) 2 556 01 75

Fax : (32) 2 524 01 88

BILIAMP.O. Box 1427

2-6 Church Street

St Helier, Jersey JE4 2YN

Tél. : (44) 1534 83 44 83

Fax : (44) 1534 83 44 99

CeviBisdomplein 3

B-9000 Gent

Tél. : (32) 9 225 48 60

Fax : (32) 9 233 05 24

CigerRue de Néverlée 12

B-5020 Namur

Tél. : (32) 81 55 45 11

Fax : (32) 81 55 45 06

CoronaAvenue de la Métrologie 2

B-1130 Bruxelles

Tél. : (32) 2 244 22 11

Fax : (32) 2 216 15 15

www.corona.be

Où trouver Dexia

Dexia

Square de Meeûs 1B-1000 BruxellesTél. : (32) 2 213 57 00Fax : (32) 2 213 57 01

À Paris7 à 11, quai André CitroënBP 1002F-75901 Paris Cedex 15Tél. : (33) 1 43 92 77 77Fax : (33) 1 43 92 70 00

www.dexia.com


86/87

Créatis34, rue Nicolas Leblanc BP 5911

F-59011 Lille

Tél. : (33) 3 20 40 51 32

Fax : (33) 3 20 30 16 15

Crédit associatif75, rue Saint-Lazare

F-75009 Paris

Tél. : (33) 1 42 80 42 24

Fax : (33) 1 42 81 42 98

Dexia Asset Management9 Raffles Place #42-01

Republic Plaza

Singapore 048619

Tél. : (65) 62 36 24 25

Fax : (65) 65 36 96 34

Dexia Asset ManagementRue Royale 180

B-1000 Bruxelles

Tél. : (32) 2 222 52 42

Fax : (32) 2 222 91 48

Dexia Asset ManagementWashington Plaza

40, rue Washington


Tél. (33) 1 53 93 40 00

Fax : (33) 1 45 63 31 04

www.dexia-am.com

Dexia Asset ManagementFukoku Seimei Building 12F

2-2-2, Uchisaiwa-cho, Chiyoda-ku

Tokyo 100-0011

Tél. : (81) 3 5251 3560

Fax : (81) 3 5251 3561

Dexia Asset ManagementRoute d’Arlon 283

L-1150 Luxembourg

Tél. (352) 25 43 43 1

Fax : (352) 25 43 43 4940

Dexia Asset ManagementLuxembourg, succursale de Genève2, rue de Jargonnant

CH-1207 Genève

Tél. : (41) 22 707 90 00

Fax : (41) 22 707 90 90

Dexia Auto LeaseAvenue Livingstone 6

B-1000 Bruxelles

Tél. : (32) 2 285 35 88

Fax : (32) 2 282 66 01

www.artesia-auto-lease.be

Dexia Bank Belgium bureau de représentation de CopenhagueBredgade 75, 2. floor

P.O.B. 9046

DK-1260 Copenhagen K

Tél. : (45) 33 74 51 00

Fax : (45) 33 91 50 02

Dexia Bank NederlandBeethovenstraat 300

PO Box 75666

NL-1070 AR Amsterdam

Tél. : (31) 20 348 50 00

Fax : (31) 20 348 55 55

www.dexiabank.nl

www.alex.nl

Dexia Bank New York Branch445 Park Avenue

New York

US-NY 10022

Tél. : (1) 212 705 0700

Fax : (1) 212 705 0701

Dexia Banque BelgiqueBoulevard Pachéco 44

B-1000 Bruxelles

Tél. : (32) 2 222 11 11

Fax : (32) 2 222 40 32

www.dexia.be

www.axionweb.be

Dexia Banque Internationale à LuxembourgRoute d’Esch 69

L-2953 Luxembourg

Tél. : (352) 45 90 1

Fax : (352) 45 90 20 10

www.dexia-bil.com

Dexia Banque Privée37-39, rue d’Anjou

F-75383 Paris

Tél. : (33) 1 40 06 60 00

Fax. : (33) 1 42 65 00 98

www.dexiaplus.fr

Dexia Banque Privée (Suisse)Beethovenstrasse 48

Case postale 970

CH-8039 Zürich

Tél. : (41) 1 286 92 92

Fax : (41) 1 201 14 71

www.dexia.ch

Dexia BIL Asia Singapore9 Raffles Place #42-01

Republic Plaza

Singapore 048619

Tél. : (65) 62 22 76 22

Fax : (65) 65 36 02 01

Dexia BIL Dublin BranchGeorge’s Quay House

43 Townsend Street

IRL-Dublin 2

Tél. : (353) 1 613 04 44

Fax. : (353) 1 613 04 45

Dexia BIL London BranchShackleton House

Hay’s Galleria

Battle Bridge Lane 4

UK-London SE1 2GZ

Tél. : (44) 207 556 30 00

Fax : (44) 207 556 30 55

Dexia BIL, Milan BranchProcaccini Center

38 via Messina

Torre B, Piano 5

I-20154 Milano

Tél. : (39) 2 336 232 01

Fax : (39) 2 336 232 30

Dexia BIL Singapore Branch9 Raffles Place #42-01

Republic Plaza

Singapore 048619

Tél. : (65) 62 22 76 22

Fax : (65) 65 36 02 01

Dexia CLF Banque7 à 11, quai André Citroën

BP 546

F-75725 Paris cedex 15

Tél. : (33) 1 44 37 45 02

Fax : (33) 1 44 37 45 07

www.dexia-clf.fr

Dexia CLF Lease Services7 à 11, quai André Citroën

F-75015 Paris

Tél. : (33) 1 41 14 57 78

Fax : (33) 1 46 90 10 89

Dexia CrediopVia Venti Settembre 30

I-00187 Roma

Tél. (39) 06 47 71 29 05

Fax : (39) 06 47 71 59 59

www.dexia-crediop.it

Dexia Crédit Local7 à 11, quai André Citroën

BP 1002


Tél. : (33) 1 43 92 77 77

Fax : (33) 1 43 92 70 00

www.dexia-clf.fr

www.dexia-creditlocal.com

Dexia Crédit Local Dublin BranchWest Black Building

IRL-Dublin

Tél. : (353) 1 670 27 00

Fax : (353) 1 670 27 05

Dexia Crédit Local New York Agency445 Park Avenue – New York

NY 10022

Tél. : (1) 212 515 7000

Fax : (1) 212 753 5522

www.dexia-americas.com

Dexia Crédit Local PortugalEstrella Office

Rua Domingos Sequeira 27-5G

P-1350-119 Lisboa

Tél. : (351) 21 395 15 16

Fax : (351) 21 397 77 33

Dexia Crédit Local Singapore9 Raffles Place

# 43-01 Republic Plaza

Singapore 048619

Tél. : (65) 62 36 01 25

Fax : (65) 65 32 12 31

Dexia Crédits LogementSiège social

Boulevard Pachéco 44

B-1000 Bruxelles

Sièges d’exploitation

• Chaussée de Dinant 1033

B-5100 Wépion

Tél. : (32) 81 46 82 11

Fax. : (32) 81 46 05 55

• H. Consciencestraat 6

B-8800 Roeselare

Tél. : (32) 51 23 21 11

Fax. : (32) 51 23 21 45


88/89

Dexia Éditions7 à 11, quai André Citroën

F-75015 Paris

Tél. : (33) 1 43 92 79 13

Fax : (33) 1 43 92 76 72

Dexia Épargne Pension62, rue de la Chaussée d’Antin

F-75009 Paris

Tél. : (33) 1 43 92 77 02

Fax : (33) 1 45 26 34 20

www.dexia-ep.com

Dexia FactorsAvenue Livingstone 6

B-1000 Bruxelles

Tél. : (32) 2 282 66 33

Fax : (32) 2 282 66 99

www.artesia-factors.be

Dexia Finance7 à 11, quai André Citroën

F-75015 Paris

Tél. : (33) 1 43 92 75 28

Fax : (33) 1 43 92 75 35

Dexia Flobail7 à 11, quai André Citroën

F-75015 Paris

Tél. : (33) 1 43 92 73 89

Fax : (33) 1 45 75 34 59

Dexia Fund Services BelgiumRue Royale 180

B-1000 Bruxelles

Tél. : (32) 2 222 58 98

Fax : (32) 2 222 34 25

Dexia Fund Services CaymanUgland House

P.O. Box 309

George Town

BWI Grand Cayman

Tél. : (1345) 945 85 00

Fax : (1345) 945 85 01

Dexia Fund Services DublinGeorge’s Quay House

43 Townsend Street

IRL-Dublin 2

Tél. : (353) 1 613 0400

Fax : (353) 1 613 0401

Dexia Fund Services France39, rue d’Anjou

F-75008 Paris

Tél. : (33) 1 49 35 68 01

Fax : (33) 1 49 35 68 97

Dexia Fund Services ItaliaProcaccini Center

38, via Messina

Torre B, Piano 5

I-20154 Milan

Tél. : (39) 02 3362 3203

Fax : (39) 02 3362 3230

Dexia Fund Services Singapore9 Raffles Place #42-01

Republic Plaza

Singapore 048619

Tél. : (65) 64 35 33 36

Fax : (65) 65 36 02 19

Dexia Fund Services, SuisseBeethovenstrasse 48

Case Postale 970

CH-8039 Zurich

Tél. : (41) 1 286 9701

Fax : (41) 1 286 9750

Dexia Hypothekenbank BerlinCharlottenstrasse 82

D-10969 Berlin

Tél. : (49) 30 25 59 8-0

Fax : (49) 30 25 59 8-2 00

www.dexia.de

Dexia InsuranceAvenue des Arts 23

B-1000 Bruxelles

Tél. : (32) 2 237 15 11

Fax : (32) 2 237 16 99

Dexia Investments IrelandInternational House

Harbourmaster Place 3

IRL- Dublin 1

Tél. : (353) 1 829 1566

Fax : (353) 1 829 1577

www.artesia.ie

Dexia Lease BelgiumSiège social

Boulevard Pachéco 44

B-1000 Bruxelles

Siège d’exploitation

Rue de la Charité 15/7

B-1210 Bruxelles

Tél: (32) 2 222 37 08

Fax : (32) 2 222 37 13

Dexia Lease France7 à 11, quai André Citroën

F-75015 Paris

Tél. : (33) 1 43 92 75 13

Fax : (33) 1 47 75 34 59

Dexia Life & Pensions2, rue Nicolas Bové

L-1253 Luxembourg

Tél. : (352) 262 54 41

Fax : (352) 262 54 45 480

www.dexia-life.com

Dexia London55 Tufton Street – Westminster

UK-London SW1P 3QF

Tél. : (44) 207 799 3322

Fax : (44) 207 799 2117

www.uk-dexia.com

Dexia Municipal Agency7 à 11, quai André Citroën

F-75015 Paris

Tél. : (33) 1 43 92 77 77

Fax : (33) 1 43 92 70 00

www.dexia-ma.com

Dexia Nordic Private BankLuxembourg18-20, avenue Marie-Thérèse

L-2015 Luxembourg

Tél. : (352) 45 78 68 1

Fax : (352) 45 78 60

Dexia Partenaires France2, rue de Messine

F-75008 Paris

Tél. : (33) 1 40 76 03 74

Fax : (33) 1 40 76 03 71

Dexia P-H Private Bank DenmarkGronningen 17

DK-1270 Copenhagen

Tél. : (45) 33 46 11 00

Fax : (45) 33 32 42 01

www.phbank.dk

Dexia PrévoyanceSite BRGM-BP 6009

F-45060 Orléans Cedex 2

Tél. : (33) 2 38 64 39 80

Fax : (33) 2 38 64 33 68

Dexia Private Bank JerseyP.O. Box 12

2-6 Church Street

St Helier, Jersey JE4 9NE

Tél. : (44) 1534 83 44 00

Fax : (44) 1534 83 44 11

Dexia Public Finance NordenBox 7573

Engelbrektsplan 2

S-103 93 Stockholm

Tél. : (46) 8 407 57 00

Fax : (46) 8 407 57 01

Dexia Sabadell Banco LocalPaseo de las Doce Estrellas, 4

E-28042 Madrid

Tél. : (34) 91 721 33 10

Fax : (34) 91 721 33 20

Dexia Santé40, rue Sadi Carnot

F-78120 Rambouillet

Tél. : (33) 1 61 08 66 00

Fax : (33) 1 61 08 66 11

Dexia SecuritiesW.T.C. Tour 1

Boulevard du Roi Albert II 30 – B18

B-1000 Bruxelles

Tél. : (32) 2 204 41 11

Fax : (32) 2 204 49 25

www.dexia-securities.be

Dexia Securities France112, Avenue Kléber

F-75116 Paris

Tél. : (33) 1 56 28 52 06

Fax : (33) 1 56 28 52 90

www.dexia-securities.fr

Dexia Securities USA747 Third Avenue, 22nd floor

US-New York, New York 10017

Tél. : (1) 212 3760 130

Fax : (1) 212 3760 139

Dexia SIM Italia12 via Rovello

I-20121 Milano

Tél. : (39) 02 80284 1

Fax : (39) 02 80284 284

Dexia SIM Italia, succursale de TurinVia Principessa Felicita di Savoia 8/12

I-10131 Torino

Tél. : (39) 011 63 06 701

Fax : (39) 011 63 06 700


90/91

Dexia Société de CréditSiège social et siège d’exploitation

Rue des Clarisses 38

B-4000 Liège

Tél. : (32) 4 232 45 45

Fax : (32) 4 232 45 01

Siège d’exploitation

Boulevard Saint-Michel 50

B-1040 Bruxelles

Tél. : (32) 2 732 12 12

Fax : (32) 2 737 29 27

Dexia SofaxisRoute de Créton

F- 18100 Vasselay

Tél. (33) 2 48 48 10 10

Fax : (33) 2 48 48 10 11

www.sofaxis.com

www.sofcah.com

www.sofcap.com

Dexia Trust Services JerseyP.O. Box 300

2-6 Church Street

St Helier, Jersey JE4 8YL

Tél. : (44) 1534 83 44 44

Fax : (44) 1534 83 44 55

Dexia Trust Services Singapore PTE9 Raffles Place #42-01

Republic Plaza

Singapore 048619

Tél. : (65) 64 35 33 36

Fax : (65) 65 36 02 19

Dexia VenturesBoulevard Pachéco 44

B-1000 Bruxelles

Tél. : (32) 2 222 82 98/83 06

Fax : (32) 2 222 83 08

Ely Fund Managers (Holdings)Audrey House

Ely Place

UK-London EC1N 6SN

Tél. : (44) 20 7404 5333

Fax : (44) 20 7404 5747

www.ely.uk.com

EuralW.T.C. Tour 1

Boulevard du Roi Albert II 30 - B 37

B-1000 Bruxelles

Téléphone: 00 32 2 204 39 99

Téléfax : 00 32 2 204 38 00

www.eural.be

FidexisRue de la Charité 13-17

B-1210 Bruxelles

Tél. : (32) 2 209 02 30

Fax : (32) 2 209 02 37

Financial Security Assurance350 Park Avenue – New York

USA-NY 10022

Tél. : (1) 212 826 0100

Fax : (1) 212 688 3101

www.fsa.com

First European Transfer Agent11, bd Grande-Duchesse Charlotte

L-1331 Luxembourg

Tél. : (352) 25 47 01 1

Fax : (352) 25 47 01 9500

Floral7 à 11, quai André Citroën

F-75015 Paris

Tél. : (33) 1 45 77 33 93

Fax : (33) 1 43 92 70 57

Fortior HoldingIberagentes Activos/Iberagentes Gestion

Colectiva

Edificio Torre Europa

95 P. de la Castellana - 4

E-28046 Madrid

Tél. : (34) 914 18 93 26

Fax : (34) 914 18 93 28

www.iberagentes.es

Kempen Capital ManagementBeethovenstraat 300

PO Box 75666

NL-1070 AR Amsterdam

Tél. : (31) 20 348 8800

Fax : (31) 20 348 8850

www.kempen.nl

Kempen Capital ManagementDorpsstraat 1

PO Box 44

NL-5260 AA Vught

Tél. : (31) 73 6580 490

Fax : (31) 73 6580 499

www.kempen.nl

Kempen Capital Management BelgiëFrankrijklei 103

B-2000 Antwerpen

Tél. : (32) 3 224 82 00

Fax : (32) 3 224 82 26

Kempen Capital Management Suisse49, rue de Villereuse

CH-1207 Genève

Tél. : (41) 22 5929141

Fax : (41) 22 5929142

Kempen Capital Management (UK)41 Melville Street

UK-EH3 7JF Edinburgh

Tél. : (44) 131 2266 985

Fax : (44) 131 2266 984

Kommunalkredit AustriaTürkenstrasse 9

A-1092 Wien

Tél. : (43) 1 316 31 0

Fax : (43) 1 316 31 503

www.kommunalkredit.at

Les AP AssurancesAvenue Livingstone 6

B-1000 Bruxelles

Tél. : (32) 2 286 61 11

Fax : (32) 2 286 15 15

www.dvvlap.be

Linde Partners Asset Management134, route d’Arlon

L-8008 Strassen

Tél. : (352) 31 51 55

Fax : (352) 31 51 55 31

www.lindepartners.com

LuxstarBoulevard Prince-Henri 47

L-1724 Luxembourg

Tél. : (352) 46 34 401

Fax : (352) 46 34 49

www.luxstar.lu

Otzar Hashilton Hamekomi3 Heftman Street

64737 Tel-Aviv

Israël

Tél. : (972) 3 695 7211 5

Fax : (972) 3 691 9503

ParfibankBoulevard du Régent 40

B-1000 Bruxelles

Tél. : (32) 2 513 90 20

Fax : (32) 2 512 73 20

www.parfibank.be

Prvá Komunálna BankaHodzova 11

01011 Zilina

Slovak Republik

Tél. : (421) 89 51 11 517

www.pkb.sk

Société Luxembourgeoise de LeasingBIL-Lease14-16, avenue Pasteur

L-2310 Luxembourg

Tél. : (352) 22 77 33 1

Fax : (352) 22 77 44

Société Monégasque de Banque Privée9, boulevard d’Italie

MC-98000 Monaco

Tél. : (377) 93 15 23 23

Fax : (377) 93 15 23 32

Van Lieshout & PartnersMaliebaan 45

PO Box 13224

NL-3507 LE Utrecht

Tél. : (31) 30 2345 432

Fax : (31) 30 2345 400

W.G.H. InformatiqueAvenue de l’Expansion 7

B-4432 Ans

Tél. : (32) 4 246 10 46

Fax : (32) 4 246 03 03


92/93

Le rapport annuel Dexia est une publication

de la direction de la communication externe du groupe.

Il est réalisé en collaboration avec les services communication

de Dexia Banque Belgique, Dexia Crédit Local

et Dexia Banque Internationale à Luxembourg.

Ce document est également disponible

en néerlandais, anglais et allemand.

Il peut être obtenu sur simple demande

au siège de Dexia à Bruxelles ou à Paris.

Dexia S.A.Square de Meeûs, 1

B – 1000 Bruxelles

À Paris

7 à 11, quai André Citroën

F - 75015 Paris

Crédits photos David Carr, Michel Labelle, Bruno Boissonnet, Bios : N.Peka / Okapia, H. Stichtinger / Zefa, Getty Images, Archipress : Michel Denancé /

Architecte : Renzo Piano Building Workshop, Claudie Aubriac : Grandeur Nature / Parc Arboretum de Kalmthout, Jean-Marc Pettina, Crampon.

Conception, création et réalisationTerre de Sienne

ImpressionSnoeck-Ducaju & Zoon, B-9000 Gand

au fil des pages - dexia.com · 50 professionnalisme et ... un rôle majeur dans l'europe de...

Documents