politi que m onétaire

Politique monétaire – définition, caractéristiques

Agents de la PMObjectifs et instruments de la PMMécanisme de transmissionCaractère de la PM et leur efficacité

ensemble de connaissances, décisions et de mesures de la Banque centrale dont l’objectif consiste à influer sur la masse monétaire et ainsi sur l’activité économique par l’intermédiaire des instruments monétaires;

une politique partielle de la politique économique;

Banque centrale RS: NBS UME: BCE EU: FED

Indépendance de la Banque centrale (financement du déficit budgétaire)

Fonctions de la BC

microéconomiques (régulation et supervision des banques)

macroéconomiques (émission de la monnaie, politique monétaire)

Objectifs de la PM

Objectifs macroéconomiques

Objectif final de la PM

Objectifs intermédiaires

Instruments de la PM

Objectif final:Stabilité de la monnaie extérieure – taux de change intérieure – niveau de prix stable (diminution de l’inflation)

Objectifs intermédiaires:volume de la masse monétaire

(agrégats monétaires), taux d’intérêt

NBS – objectif principal: stabilité monétaire (Loi sur la NBS)

directs – administratifs indirects – économiques, de marché

Les économies de marché développées n’utilisent les instruments directs que rarement et pour une

période déterminée.

Volumes de crédits limités Taux d’intérêt limités (sur les crédits et sur

les dépôts) Dépôts obligatoires (comptes des

institutions de l’Etat à la BC) Règles de liquidité (règles prudencielles) Recommandation, conventions Réegulation de l’activité d’investissement

(accords particuliers pour les crédits) Régulation des crédits de consommation

(je stanovená maximálna doba splatnosti úveru)

Taux d’intérêt sur crédits de la banque centrale envers les banques commerciales

▲TE ▲prix des ▲taux d’intérêts ressources pour les banques com

▼volume de crédits

TE dans le SEBC n’existe pas.

Part en % sur les dépôts

▲ RO ▲ taux d’intérêt ▼ masse monétaire

▼ volume de crédit

Multiplicateur de l’offre de monnaie

Achat et vente des titres publics (obligations d’Etat, bons du Trésor) Open market = marché monétaire entrebancaire

Achat des ▲ liquidité des ▲ volume titres banques com. de crédits

▲ masse monétaire en circulation

L’instrument le plus souvent utilisé au sein du SEBC.

ensemble des interractions entre les instruments que la Banque centrale utilise pour influer sur l’économie processus par l’intermédiaire duquel les variations de l’offre de monnaie se

reflètent dans les variations de l’output, de l’emploi et de l’inflation

Mécanisme de transmissiondans le cas où la BC veut diminuer l’inflation,c. à. d. ralentir l’activité économique:

réduction des ressources bancaires

contraction des dépôts, donc réduction de l’offre de monnaie

croissance des taux d’intérêt, accès aux crédit limité

baisse de l’investissement

réduction de la DG, diminution des revenus, de l’output, de l’emploi et de l’inflation

PM expansive (politique de la monnaie « bon marché): augmentation de l’offre de monnaie (achat des titres) => développement de l’activité

économique => croissance de la demande globale

E1

E2

i(%)

M

MS1 MS2

MD

M1 M2

i1

i2

PM restrictive Diminution de l’offre de monnaie (vente des titres)

=> ralentissement de l’activité économique, de l’investissement => diminution de la DG, de l’emploi, de l’output, du revenu

à court terme (économie est au-dessous du Qp) facteurs de production disponibles sont activés croissance de l’output, emploi, revenu, de la DG risque: tendances inflationnistes

à long terme (économie s’approche du Qp) le produit réel et l’emploi ne changent plus (la monnaie devient neutre: variations que des

valeurs nominales) des hausses du niveau des prix importantes

P

Q

ASAD2

AD1

E1

E2

P1

P2

Q1 Q2 Q4

Une augmentation de l‘offre de monnaie àà long terme menace la stabilité du niveaudes prix ainsi que la stabilité de la monnaie.

QP

P3

P4

E3

E4

AD3

AD4

Les effets des instruments de la PM se manifestent après un certain temps:

Temps entre l’apparition d’un problème et son perception (recognition)

Temps entre la perception du problème et la prise d’une décision (decision)

Temps entre l’application de la mesure et la variation souhaitable d’un agrégat (intermediate)

Temps entre la modification souhaitable d’un objectif intermédiaire et la variation de l’objectif finale (effect)