cas n°2 finance dentreprise luc guyard - olivier oddou - antoine vallatos
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Cas n°2Cas n°2FINANCE D’ENTREPRISEFINANCE D’ENTREPRISE
Luc Guyard - Olivier Oddou - Antoine VallatosLuc Guyard - Olivier Oddou - Antoine Vallatos
Partie IPartie ILe bilan fonctionnelLe bilan fonctionnel
Le bilan fonctionnelLe bilan fonctionnel
C’est le bilan préconisé par le plan C’est le bilan préconisé par le plan comptablecomptable
Les postes y sont classés par fonction :Les postes y sont classés par fonction : La fonction financement (capitaux propres, dettes La fonction financement (capitaux propres, dettes
financières, amortissements et provisions)financières, amortissements et provisions) La fonction investissement concerne les La fonction investissement concerne les
immobilisations incorporelles, corporelles et immobilisations incorporelles, corporelles et financièresfinancières
La fonction exploitation qui reçoit tous les autres La fonction exploitation qui reçoit tous les autres postespostes
Le fonds de roulementLe fonds de roulement
Fait partie du bilan fonctionnelFait partie du bilan fonctionnel
Définition : partie des ressources durables qui Définition : partie des ressources durables qui concourt au financement de l’actif circulantconcourt au financement de l’actif circulant
Le plan comptable ne donne pas de définition du Le plan comptable ne donne pas de définition du fonds de roulement mais précise son mode de calculfonds de roulement mais précise son mode de calcul
L’application de ce mode de calcul nécessite le L’application de ce mode de calcul nécessite le retraitement de certains postes du bilanretraitement de certains postes du bilan
BILAN
FR à partir du bilan fonctionnelFR à partir du bilan fonctionnel
Le fond de roulement représente la différence entre les Le fond de roulement représente la différence entre les ressources stables et les emplois stablesressources stables et les emplois stables
Immobilisations brutes Fonds propres
Provisions pour risques et charges
Amortissements et provisions
Dettes financières à L et M terme
PASSIFACTIF
FR
EMPLOIS STABLES
RESSOURCES STABLES
Intéressons-nous Intéressons-nous au au haut du passifhaut du passif
Retraitement à l’aide de la liasse fiscale du Retraitement à l’aide de la liasse fiscale du haut du passifhaut du passif pour le calcul du FR pour le calcul du FR
Fonds propres
Provisions pour risques et charges
Amortissements et provisions
RetraitementDéduire le capital non appelé
RetraitementAjouter les amortissements des biens utilisé au crédit bail
Dettes financières à longs et moyens termes Retraitement
-Regrouper les différentes dettes comptabilisées en dettes financières-Déduire le montant des concours bancaires-Déduire les primes de remboursement des obligations- Ajouter la valeur nette au crédit bailPASSIF
Capitaux propres (DL)+ autres fonds propres (DO)
- capital souscrit non appelé (AA)
Provisions pour risques et charges (DR) + amortissements et provisions (1A)
+ amortissements crédit bail
Dettes financières (DS DT DU DV)- concours bancaires courants (EH)
- primes de remboursement des obligations(CM)
+ valeur nette du crédit bail
= 6 620
= 5 400
= 4 900
Total ressources stables
= 16 920
FR à partir du bilan fonctionnelFR à partir du bilan fonctionnel
Le fond de roulement représente la différence entre les Le fond de roulement représente la différence entre les ressources stables et les emplois stablesressources stables et les emplois stables
Immobilisations brutes Fonds propres
Provisions pour risques et charges
Amortissements et provisions
Dettes financières à L et M terme
PASSIFACTIF
FR
EMPLOIS STABLES
RESSOURCES STABLES
Intéressons-nous Intéressons-nous au au haut de l’actifhaut de l’actif
BILAN
Retraitement à l’aide de la liasse fiscale du Retraitement à l’aide de la liasse fiscale du haut de l’actifhaut de l’actif pour le calcul du FR pour le calcul du FR
Immobilisations brutes Retraitement
Déduire le capital souscrit non appeléAjouter les charges à répartir
sur plusieurs exercicesAjouter la valeur d’origine des biens
utilisés en crédit bail
Actif immobilisé brut (BJ) capital souscrit non appelé (AA)
+ charges à répartir sur plusieurs exercices (CL)
+ valeur d’origine des biens utilisés en crédit bail
= 14 820
Total emplois stables
= 14 820
Calcul du FRCalcul du FR
Totale ressources stables: 16 920
Total actif immobilisé: 14 820
_
FR = FR = 2 1002 100
Nous remarquons que la capacité de l’entreprise à couvrir les besoins du cycle d’investissement est
contrôler grâce à des ressources stables suffisantes
Le fonds de roulement constitue une garantie de Le fonds de roulement constitue une garantie de liquidité de l’entreprise. Plus il est important, plus liquidité de l’entreprise. Plus il est important, plus grande est cette garantiegrande est cette garantie
On constate que plus le FR est élevé, plus les On constate que plus le FR est élevé, plus les disponibilités de l’entreprise sont importantes. disponibilités de l’entreprise sont importantes. Donc plus le FR est élevé, plus grande est la Donc plus le FR est élevé, plus grande est la marge de sécurité de l’entreprisemarge de sécurité de l’entreprise
Toutefois, le FR pris isolément, n’a qu’une Toutefois, le FR pris isolément, n’a qu’une signification relative. Pour déterminer si son signification relative. Pour déterminer si son niveau est satisfaisant ,il faut le comparer au niveau est satisfaisant ,il faut le comparer au besoin en fond de roulementbesoin en fond de roulement
Le rôle du fonds de roulementLe rôle du fonds de roulement
Le besoin en fonds de roulementLe besoin en fonds de roulement
Le besoin en fond de roulement apprécie le Le besoin en fond de roulement apprécie le montant des capitaux nécessaires au montant des capitaux nécessaires au financement du cycle d’exploitation financement du cycle d’exploitation
Ce besoin sert à payer les stocks et les Ce besoin sert à payer les stocks et les décalage entre le paiement des fournisseurs et décalage entre le paiement des fournisseurs et l’encaissement liés aux ventes de l’entreprisel’encaissement liés aux ventes de l’entreprise
Sa composante principale est le besoin en fonds Sa composante principale est le besoin en fonds de roulement d’exploitation de roulement d’exploitation
Le besoin en fonds de roulement est Le besoin en fonds de roulement est affecté par :affecté par : Les méthodes d’évaluation des stocksLes méthodes d’évaluation des stocks La politique de provisionnement de l’actif La politique de provisionnement de l’actif
circulant et des risques et charges circulant et des risques et charges d’exploitationd’exploitation
La régularisation des charges et des produits La régularisation des charges et des produits sur un ou plusieurs exercices sur un ou plusieurs exercices
Le besoin en fonds de roulementLe besoin en fonds de roulement
Les trois postes créances clients, dettes Les trois postes créances clients, dettes fournisseurs et stocks constituent fournisseurs et stocks constituent l’essentiel du besoin en fonds de l’essentiel du besoin en fonds de roulement d’exploitation roulement d’exploitation
BFRE = Total actif d’exploitation –BFRE = Total actif d’exploitation –
Total passif d’exploitation Total passif d’exploitation
Le besoin en fonds de Le besoin en fonds de roulement d’exploitation (BFRE)roulement d’exploitation (BFRE)
Retraitement à l’aide de la liasse fiscale de Retraitement à l’aide de la liasse fiscale de l’actif d’exploitation pour le calcul du BFREl’actif d’exploitation pour le calcul du BFRE
Actifs d’exploitation Retraitement
Ajouter le montant des effets escomptés non échus
Retirer les éléments hors exploitation des autres créances (impôts sur les bénéfices
et débiteurs divers)
Stocks en valeur brute (BL, BN, BP, BR, BT)+ avances et acomptes (BV)
+ clients et comptes rattachés (BX)+ effets escomptés non échus (YS)
+ autres créances (BZ-VM-VR)+ charges constatées d’avances (CH)
= 22 400
Total actif d’exploitation
= 22 400
Retraitement à l’aide de la liasse fiscale du Retraitement à l’aide de la liasse fiscale du passif d’exploitation pour le calcul du BFREpassif d’exploitation pour le calcul du BFRE
Passif d’exploitation Retraitement
Retirer les éléments
des dettes fiscales et sociales
(impôts sur les bénéfices
et obligations cautionnées)
Avances et acomptes reçus (DW)+ dettes fournisseurs et rattachées (DX)+ dettes fiscales et sociales (DY-8E-VX)
+ produits constatés d’avance (EB)
= 12 340
Total passif d’exploitation
= 12 340
Calcul du BFRECalcul du BFRE
Total actif d’exploitation : 22 400
Total passif d’exploitation : 12 340
_
BFREBFRE = = 10 06010 060
Le BFRE apprécie le montant des capitaux nécessaires pour financer les stocks et le décalage entre les
décaissements envers les fournisseurs les encaissements liés aux ventes de l’entreprise.
Concerne:Concerne: Les investissements et le décalage de leurs Les investissements et le décalage de leurs
paiementspaiements Les charges exceptionnelles qui ne sont pas Les charges exceptionnelles qui ne sont pas
forcément payées au moment où on les forcément payées au moment où on les constateconstate
Le besoin en fonds de Le besoin en fonds de roulement hors exploitation roulement hors exploitation
(BFRHE)(BFRHE)
Il y a donc là aussi un décalage dans les paiement qu’il convient de calculer
Retraitement à l’aide de la liasse fiscale de Retraitement à l’aide de la liasse fiscale de l’actif hors exploitation pour le calcul du l’actif hors exploitation pour le calcul du
BFRHE BFRHE (pas de retraitement)(pas de retraitement)
Actif
hors exploitation
Capital appelé non versé (CB)+ impôts sur les bénéfices (VM)
+ débiteurs divers (VR)
= 0
Actif hors exploitation retraité
= 0
Retraitement à l’aide de la liasse fiscaledu Retraitement à l’aide de la liasse fiscaledu passif hors exploitation pour le calcul du passif hors exploitation pour le calcul du
BFRHE (pas de retraitement)BFRHE (pas de retraitement)
Passif
hors exploitation
Impôts sur les bénéfices (8E)+ dettes sur immobilisations (DZ)
+ autres dettes (EA)
= 2 760
Passif hors exploitation retraité
= 2 760
Calcul du BFRHECalcul du BFRHE
Total actif hors exploitation : 0
Total passif hors exploitation : 2 760
_
BFRHEBFRHE = = (2 760)(2 760)
Nous pouvons constater que le BFRHE (et donc les activités hors exploitation) contribue de façon positives
au financement de l’entreprise
La trésorerieLa trésorerie
La trésorerie, c’est ce qui reste des La trésorerie, c’est ce qui reste des ressources stables quand on a financé les ressources stables quand on a financé les immobilisations (FR) et le besoin de immobilisations (FR) et le besoin de financement lié à l’activité courante (BFR)financement lié à l’activité courante (BFR)
Trésorerie = Fonds de roulement – Besoin Trésorerie = Fonds de roulement – Besoin en fond de roulement en fond de roulement
Disponibilité = TRESORERIE – Crédits Disponibilité = TRESORERIE – Crédits bancairesbancaires
Calcul de la trésorerie actif Calcul de la trésorerie actif selon la liasse fiscaleselon la liasse fiscale
Trésorerie
actif
Valeurs mobilières de placement (CD)+ disponibilité (CF)
= 1 300
Trésorerie actif
= 1 300
Retraitement de la trésorerie passifRetraitement de la trésorerie passifselon la liasse fiscaleselon la liasse fiscale
Trésorerie
passifRetraitement
Ajouter le montant
des effets escomptés non échus
et des obligation cautionnées
au concours bancaire courant
Concours bancaire courants et soldes créditeurs de banque (EH)
+ obligations cautionnées (VX)+ effets escomptés non échus (YS)
= 6 500
Trésorerie passif
= 6 500
Calcul de la trésorerie netteCalcul de la trésorerie nette
Trésorerie actif : 1 300
Trésorerie passif : 6 500
_
Trésorerie netteTrésorerie nette = = (5 200)(5 200)
Ratio de liquidité immédiat: trésorerie actif / passif à moins d’un an
Ratio de liquidité immédiateRatio de liquidité immédiate
trésorerie actif / passif à moins d’un an
1300 / 12340
Ratio de liquidité immédiat:11 %
Trésorerie actif = disponibilité + valeurs mobilières de placement
Les liquidités sont relativement peu importantes ce qui peut rendre le remboursement assez
délicat des dettes à court terme
Interprétation du bilan Interprétation du bilan fonctionnelfonctionnel
BFR +FR +
TRE -
Le besoins en fond de roulement est financé en partie par un fonds de Le besoins en fond de roulement est financé en partie par un fonds de roulement positif et par des concours bancairesroulement positif et par des concours bancaires
La trésorerie négative ou concours bancaire est relativement La trésorerie négative ou concours bancaire est relativement importante puisqu’elle représente 70% du BFRimportante puisqu’elle représente 70% du BFR
L’entreprise aurait donc tout intérêt à :L’entreprise aurait donc tout intérêt à : augmenter ses fonds propres (capital, autofinancement, rentabilité)augmenter ses fonds propres (capital, autofinancement, rentabilité) soit faire appel à de nouvelles dettes financières dont les taux à soit faire appel à de nouvelles dettes financières dont les taux à
plus ou moins long terme sont inférieurs plus ou moins long terme sont inférieurs soit à réduire ses immobilisations pour améliorer son FR ce qui soit à réduire ses immobilisations pour améliorer son FR ce qui
aurait pour effet de diminuer éventuellement la trésorerie négativeaurait pour effet de diminuer éventuellement la trésorerie négative augmenter la pression sur ses clients pour qu’ils paient avant ce augmenter la pression sur ses clients pour qu’ils paient avant ce
qui diminuerait les créances clients qui représentent avec les qui diminuerait les créances clients qui représentent avec les EENE 54% de l’actif d’exploitation (actif circulant) cela aurait EENE 54% de l’actif d’exploitation (actif circulant) cela aurait également pour effet de diminuer aussi le passif de trésorerieégalement pour effet de diminuer aussi le passif de trésorerie
Interprétation du bilan Interprétation du bilan fonctionnelfonctionnel
Partie IIPartie II
Analyse du BFREAnalyse du BFRE
Analyse du BFREAnalyse du BFRE
BFRE : Besoin en Fonds de Roulement BFRE : Besoin en Fonds de Roulement d’Exploitationd’Exploitation
Traduit les décalages entre Traduit les décalages entre décaissements et encaissements dans le décaissements et encaissements dans le processus d’exploitationprocessus d’exploitation
Pour analyser le BFRE, on utilise des Pour analyser le BFRE, on utilise des ratios de rotation sur une annéeratios de rotation sur une année
Analyse du BFREAnalyse du BFRE
Livraison et paiement d’un produit donnéLivraison et paiement d’un produit donné
Temps
ENTREPRISEFOURNISSEUR CLIENT
Livraison Livraison
STOCK
Paiement au fournisseur
Paiementdu client
DETTE fournisseur
CREANCEClient
Instants où le BFRE est positif pour ce produit
BFRE = somme des Créances Clients- somme des Dettes Fournisseurs= besoins en ressources
de l’entreprise dûs aux délais de paiement
Le ratio BFRE / CALe ratio BFRE / CAHTHT
Formule :Formule :
(BFRE / CA(BFRE / CAHTHT) * 360 ) * 360
BFR
ENTREPRISEFOURNISSEUR CLIENT
Le ratio BFRE / CALe ratio BFRE / CAHTHT
Compare le BFRE à un indicateur d’activité Compare le BFRE à un indicateur d’activité globale de l’entreprise : le CAglobale de l’entreprise : le CAHTHT
Cela permet de le quantifierCela permet de le quantifier Il faut minimiser ce chiffre afin de diminuer les Il faut minimiser ce chiffre afin de diminuer les
besoins en ressources financièresbesoins en ressources financières Calcul du CACalcul du CAHTHT : :
Vente de marchandisesVente de marchandises 25 00025 000
+ production vendue+ production vendue 5 3005 300
= CA= CAHTHT 30 30030 300
CACAHTHT : :
30 30030 300BFRE :BFRE :
Le ratio BFRE / CALe ratio BFRE / CAHTHT
(BFRE / CA(BFRE / CAHTHT) * 360 ) * 360
= (10 060 / 30 300) * 360= (10 060 / 30 300) * 360
= = 119.5119.5 jours jours L’entreprise doit financer en permanence L’entreprise doit financer en permanence
près de 120 jours de chiffre d’affaires près de 120 jours de chiffre d’affaires annuel, ce qui est assez importantannuel, ce qui est assez important
Cependant, cela dépend de son activité, Cependant, cela dépend de son activité, que nous ne connaissons pas icique nous ne connaissons pas ici
CACAHTHT : :
30 30030 300BFRE :BFRE :10 06010 060 (Partie I) (Partie I)
Rotation des créances clientsRotation des créances clientsClients / CAClients / CATTCTTC
Formule :Formule :
[(Clients + EENE) / CA[(Clients + EENE) / CATTCTTC] * 360] * 360
EENE : Effets Escomptés non échusEENE : Effets Escomptés non échus
ENTREPRISEFOURNISSEUR CLIENT
Paiement des créances client
Rotation des créances clientsRotation des créances clientsClients / CAClients / CATTCTTC
Mesure la durée moyenne des crédits accordés Mesure la durée moyenne des crédits accordés aux clientsaux clients Représente le délai moyen de paiement des Représente le délai moyen de paiement des clientsclients Doit donc être minimal pour réduire notre Doit donc être minimal pour réduire notre BFREBFRE
On compare les en-cours clients au CA de On compare les en-cours clients au CA de l’entreprisel’entreprise On utilise le CAOn utilise le CATTCTTC car l’en-cours clients représente un car l’en-cours clients représente un
montant TTCmontant TTC L’en-cours client comprend :L’en-cours client comprend :
• Les en-cours clients et comptes rattachés (« Clients »)Les en-cours clients et comptes rattachés (« Clients »)• Les effets escomptés non échus (« EENE »)Les effets escomptés non échus (« EENE »)
Rotation des créances clientsRotation des créances clientsClients / CAClients / CATTCTTC
Calcul du CACalcul du CATTCTTC : :
CACATTCTTC = CA= CAHTHT * 1.196 * 1.196
= 30 300 * 1.196= 30 300 * 1.196= 36 238,8= 36 238,8
Calcul du ratio des créances clients :Calcul du ratio des créances clients :
[(Clients + EENE) / CA[(Clients + EENE) / CATTCTTC] * 360] * 360
= [(6 100 + 6 000) / 36 238,8] * 360= [(6 100 + 6 000) / 36 238,8] * 360= = 120,2120,2 jours jours
CACATTCTTC : :
36 238,836 238,8Clients :Clients : 6 1006 100 (Bilan) (Bilan)EENE : EENE : 6 0006 000 (Partie I) (Partie I)
Hypothèse
TVA à 19.6 %
Rotation des créances clientsRotation des créances clientsClients / CAClients / CATTCTTC
Les clients paient en moyenne en 120 Les clients paient en moyenne en 120 jours, ce qui est longjours, ce qui est long
L’entreprise doit réduire ce ratio en L’entreprise doit réduire ce ratio en renégociant avec ses clients les délais de renégociant avec ses clients les délais de paiement, sans pour autant les perdrepaiement, sans pour autant les perdre
Accorder des délais supplémentaires pour Accorder des délais supplémentaires pour garder un marché peut s’avérer garder un marché peut s’avérer destructeur pour une entreprisedestructeur pour une entreprise
Rotation des dettes fournisseursRotation des dettes fournisseursFournisseurs / AchatsFournisseurs / AchatsTTCTTC
Formule :Formule :
(Fournisseurs / Achats(Fournisseurs / AchatsTTCTTC) * 360) * 360
ENTREPRISEFOURNISSEUR CLIENT
Paiement des dettes fournisseur
Rotation des dettes fournisseursRotation des dettes fournisseursFournisseurs / AchatsFournisseurs / AchatsTTCTTC
Mesure la durée moyenne du crédit accordé par les Mesure la durée moyenne du crédit accordé par les fournisseurs à l’entreprisefournisseurs à l’entreprise Représente le délai moyen de paiement de Représente le délai moyen de paiement de l’entreprise à ses fournisseursl’entreprise à ses fournisseurs Plus le taux est grand, mieux c’est pour le BFREPlus le taux est grand, mieux c’est pour le BFRE
On utilise les Achats TTC car les dettes fournisseurs On utilise les Achats TTC car les dettes fournisseurs sont TTCsont TTC
Achats à prendre en compte :Achats à prendre en compte : Marchandises (FS), Marchandises (FS), Matières 1ères et autres approvisionnements (FU),Matières 1ères et autres approvisionnements (FU), Autres charges et charges externes (FW)Autres charges et charges externes (FW)
Rotation des dettes fournisseursRotation des dettes fournisseursFournisseurs / AchatsFournisseurs / AchatsTTCTTC
Calcul des AchatsCalcul des AchatsHTHT : :
Achats march.Achats march. 15 50015 500+ Achats mat. 1ères+ Achats mat. 1ères 1 500 1 500+ Charges externes+ Charges externes 2 500 2 500= = 19 50019 500
AchatsAchatsTTCTTC
= Achats= AchatsHTHT * 1.196 * 1.196
= 19 500 * 1.196= 19 500 * 1.196= = 23 32223 322
Fournisseurs :Fournisseurs :
AchatsAchatsTTCTTC : :
23 32223 322
Rotation des dettes fournisseursRotation des dettes fournisseursFournisseurs / AchatsFournisseurs / AchatsTTCTTC
(Fournisseurs / Achats(Fournisseurs / AchatsTTCTTC) * 360) * 360
= (9 040 / 23 322) * 360= (9 040 / 23 322) * 360
= = 139,5139,5 jours jours L’entreprise paie ses fournisseurs en 140 L’entreprise paie ses fournisseurs en 140
jours, ce qui est longjours, ce qui est long Nos clients nous paient moins longtemps Nos clients nous paient moins longtemps
(120 jours) que nous ne payons nos (120 jours) que nous ne payons nos fournisseurs (140 jours)fournisseurs (140 jours)
Fournisseurs :Fournisseurs : 9 0409 040 (Bilan) (Bilan)AchatsAchatsTTCTTC : :
23 32223 322
Quantité de marchandise stockéeQuantité de marchandise stockéeStocks march. / CAStocks march. / CAHTHT
Formule :Formule :
(Stocks march. / CA(Stocks march. / CAHTHT) * 360) * 360
ENTREPRISEFOURNISSEUR CLIENT
Niveau des stocks
Quantité de marchandise stockéeQuantité de marchandise stockéeStocks march. / CAStocks march. / CAHTHT
But : repérer une éventuelle dérive des But : repérer une éventuelle dérive des stocksstocks
On compare le stock au CAOn compare le stock au CAHTHT afin de le afin de le
quantifierquantifier Les stocks mesurés ici sont ceux de Les stocks mesurés ici sont ceux de
marchandisesmarchandises
Quantité de marchandise stockéeQuantité de marchandise stockéeStocks march. / CAStocks march. / CAHTHT
(Stocks march. / CA(Stocks march. / CAHTHT) * 360) * 360
= (8 400 / 30 300) * 360= (8 400 / 30 300) * 360
= = 99.899.8 jours jours Il y a l’équivalent de 100 jours de chiffre Il y a l’équivalent de 100 jours de chiffre
d’affaires en stocks, ce qui est importantd’affaires en stocks, ce qui est important Permet de répondre à une demande Permet de répondre à une demande
brusque mais peut être coûteuxbrusque mais peut être coûteux Dépend du type de produitDépend du type de produit
Stocks m. :Stocks m. : 8 4008 400 (Bilan) (Bilan)CACAHTHT : :
30 300 30 300 (Partie II)(Partie II)
Rotation des stocks de marchandisesRotation des stocks de marchandisesStocks march. / Achats march.Stocks march. / Achats march.HTHT
Formule :Formule :
(Stocks march. / Achat march.(Stocks march. / Achat march.HTHT) * 360) * 360
Durée des stocks
ENTREPRISEFOURNISSEUR CLIENT
Rotation des stocks de marchandisesRotation des stocks de marchandisesStocks march. / Achats march.Stocks march. / Achats march.HTHT
Ce taux n’a de sens que pour une activité Ce taux n’a de sens que pour une activité de négoce (achat et revente sans de négoce (achat et revente sans transformation)transformation)
Exprime la durée de stockage des Exprime la durée de stockage des marchandisesmarchandises
Les achats de marchandises concernent :Les achats de marchandises concernent : Les achats sur l’année (CDR)Les achats sur l’année (CDR) La variation de stock sur l’année (CDR)La variation de stock sur l’année (CDR)
Rotation des stocks de marchandisesRotation des stocks de marchandisesStocks march. / Achats march.Stocks march. / Achats march.HTHT
Calcul des achats annuels de Calcul des achats annuels de marchandises :marchandises :
Achats march.Achats march.HTHT
= Achats de march.= Achats de march. 15 50015 500
+ Variation du stock de m.+ Variation du stock de m. 250 250
= = 15 75015 750
Stocks m. :Stocks m. :
Achats m.Achats m.HTHT : :
15 75015 750
Rotation des stocks de marchandisesRotation des stocks de marchandisesStocks march. / Achats march.Stocks march. / Achats march.HTHT
Rotation des stocks de march. :Rotation des stocks de march. :
(Stocks march. / Achat march.(Stocks march. / Achat march.HTHT) * 360) * 360
= (8 400 / 15 750) * 360= (8 400 / 15 750) * 360
= = 192192 jours jours
Stocks m. :Stocks m. : 8 400 8 400 (Bilan)(Bilan)Achats m.Achats m.HTHT : :
15 75015 750
Rotation des stocks de marchandisesRotation des stocks de marchandisesStocks march. / Achats march.Stocks march. / Achats march.HTHT
Les marchandises restent en moyenne Les marchandises restent en moyenne 192 jours en stock ce qui est très long :192 jours en stock ce qui est très long : Coût de stockage (locaux, conservation…)Coût de stockage (locaux, conservation…) Dépréciation de la marchandiseDépréciation de la marchandise Fluctuations du marchéFluctuations du marché Etc…Etc…
Encore une fois, cela dépend du type de Encore une fois, cela dépend du type de marchandise stockéemarchandise stockée
Partie IIIPartie III
Analyse de la structure financièreAnalyse de la structure financièreSolvabilitéSolvabilité
Analyse de la structure financièreAnalyse de la structure financièreSolvabilitéSolvabilité
Idée :Idée : Non pertinence des états comptables à Non pertinence des états comptables à rendre compte de l’état financier d’une rendre compte de l’état financier d’une entreprise (ex. activité saisonnière).entreprise (ex. activité saisonnière).Analyse basée sur examen des règles Analyse basée sur examen des règles mises en place par les créanciers financiers.mises en place par les créanciers financiers.
(cf. établissements de crédit)(cf. établissements de crédit)
Démarche & Thématiques traitéesDémarche & Thématiques traitées1) Appréciation du niveau d’endettement1) Appréciation du niveau d’endettement
Indépendance financière globaleIndépendance financière globale Autonomie par rapport aux banquiersAutonomie par rapport aux banquiers
2) Approche de la structure d’endettement2) Approche de la structure d’endettement Logique patrimoniale > liquidation ?Logique patrimoniale > liquidation ? Séparation court & long termeSéparation court & long terme Appréciation de la stabilité de l’endettementAppréciation de la stabilité de l’endettement
3) Evaluation de la capacité d’endettement3) Evaluation de la capacité d’endettement Logique d’exploitation Logique d’exploitation Appréciation de l’endettement supportableAppréciation de l’endettement supportable
& la faculté à payer frais financiers & dettes& la faculté à payer frais financiers & dettes
Niveau de l’endettementNiveau de l’endettement
Taux d’indépendance financièreTaux d’indépendance financière Correspond au rapport entre l'endettement Correspond au rapport entre l'endettement totaltotal (Effets Escomptés Non-Echus et (Effets Escomptés Non-Echus et engagements de Crédit-Bail compris) et le engagements de Crédit-Bail compris) et le total du bilan.total du bilan.Traduit le degré d’indépendance financière Traduit le degré d’indépendance financière de l’entreprise vis-à-vis des tiers. de l’entreprise vis-à-vis des tiers. Permet de se faire une idée de la probabilité Permet de se faire une idée de la probabilité de remboursement des créanciers en cas de de remboursement des créanciers en cas de liquidation de l’entreprise.liquidation de l’entreprise.
Taux d’indépendance financièreTaux d’indépendance financière==
Endettement Total Endettement Total Total BilanTotal Bilan
==20500 + 600020500 + 600028120 + 600028120 + 6000
==
77.7%77.7%EENE
Taux d’indépendance financièreTaux d’indépendance financière
La société CAMBO La société CAMBO (77.7%) est dans une (77.7%) est dans une situation de forte situation de forte dépendance.dépendance.
Taux d’endettementTaux d’endettement Correspond au rapport entre l'endettement Correspond au rapport entre l'endettement financierfinancier (Effets Escomptés Non-Echus et (Effets Escomptés Non-Echus et engagements de Crédit-bail compris) et le engagements de Crédit-bail compris) et le total du bilan.total du bilan.
Traduit le degré d’indépendance financière Traduit le degré d’indépendance financière de l’entreprise vis-à-vis des créanciers de l’entreprise vis-à-vis des créanciers financiers.financiers.
Taux d’endettementTaux d’endettement==
Total endettement financier (EENE compris)Total endettement financier (EENE compris)
Actif total (EENE compris)Actif total (EENE compris)
==
5400 + 60005400 + 6000
28120 + 600028120 + 6000
==
34%34%
EENE
EMPRUNTS
Etablissements de crédit (4000)
&
Dettes financières divers(1400)
Taux d’endettementTaux d’endettement Selon les normes bancaires, le taux Selon les normes bancaires, le taux d’endettement ne doit pas représenter plus d’endettement ne doit pas représenter plus d’un tiers du total du bilan.d’un tiers du total du bilan. L’entreprise CAMBO (34%) est dans une L’entreprise CAMBO (34%) est dans une situation financière délicate.situation financière délicate. Mise en valeur d’un haut degré de Mise en valeur d’un haut degré de dépendance vis-à-vis des créanciers dépendance vis-à-vis des créanciers financiers.financiers.
Taux d’autonomie financièreTaux d’autonomie financière==
Fonds propresFonds propresEmprunt & Dettes long termeEmprunt & Dettes long terme
==6620 + 10006620 + 10003500 + 14003500 + 1400
==
1,591,59
Capitaux propres
(6620)
Provisions pour risques et charges
(300 + 700)
Autres fonds propres
(0)
Emprunts établissement de crédit, sauf court terme
(4000 - 500)
Emprunts & dettes financières divers
(1400)
Les dettes long terme sont sensiblement Les dettes long terme sont sensiblement inférieures aux fonds propres inférieures aux fonds propres
Le problème d’endettement serait Le problème d’endettement serait principalement dû à des dettes court termeprincipalement dû à des dettes court terme
Taux d’autonomie financièreTaux d’autonomie financière
Structure interne de l’endettementStructure interne de l’endettement
Actif
Dettes long terme
Dettes court terme
Fonds propres
Stabilité du financementStabilité du financement==
Fonds propres & Emprunts Dettes LT Fonds propres & Emprunts Dettes LT Passif totalPassif total
==7620 + 49007620 + 4900
28120 28120 ==
44.5%44.5%
Stabilité du financementStabilité du financement
Le financement stable correspond à peine à la Le financement stable correspond à peine à la moitié des ressources (44.5%)moitié des ressources (44.5%)
Position assez fragile vis-à-vis des créditeurs
Indicateur de vulnérabilitéIndicateur de vulnérabilité
La précarité des concours bancaires courants La précarité des concours bancaires courants peut entraîner une situation financière délicatepeut entraîner une situation financière délicate
Part des crédits bancaires courants Part des crédits bancaires courants dans l’endettementdans l’endettement
Part des crédits bancaires courants Part des crédits bancaires courants dans l’endettementdans l’endettement
==Crédits bancaires courants (EENE compris)Crédits bancaires courants (EENE compris)
Endettement financier (EENE compris)Endettement financier (EENE compris)
==500 + 6000500 + 6000
5400 + 60005400 + 6000==
57%57%
La société CAMBO est fortement vulnérableLa société CAMBO est fortement vulnérable
Soumise:Soumise: Aux fluctuations des taux d’intérêtAux fluctuations des taux d’intérêt A la volonté des banquiersA la volonté des banquiers
Part des crédits bancaires courants Part des crédits bancaires courants dans l’endettementdans l’endettement
Poids de l’endettementPoids de l’endettement
Poids des frais financiersPoids des frais financiers==
Frais financiers Frais financiers EBEEBE
==1200 - 651200 - 65
38453845==
29.5%29.5%
Interets (1200)
- Produits (65)
Ventes (25 000)
-Cout d’achat des marchandises (15500+250)
=MARGE COMM.
+ Production (5300-100)
-Consos de l’exercice (1500+30+2500)
=V.A.
+ Subv.(0)
- Impots & taxes (275)
- Charges personnel (4300+2000)
= E.B.E.(3845)
Les normes bancaires acceptent des poids de Les normes bancaires acceptent des poids de 30% à 40% et jusqu’à 50% pour les petites 30% à 40% et jusqu’à 50% pour les petites entreprises.entreprises.
Avec 29.5% le poids des frais financiers de Avec 29.5% le poids des frais financiers de CAMBO dans l’EBE est tout à fait acceptableCAMBO dans l’EBE est tout à fait acceptable
NB: Le caractère volatile de L’EBE conduit NB: Le caractère volatile de L’EBE conduit certains analystes à calculer le poids des frais certains analystes à calculer le poids des frais financiers par rapport au C.A. financiers par rapport au C.A.
Poids des frais financiersPoids des frais financiers
Poids des frais financiersPoids des frais financiers==
Frais financiers Frais financiers C.A.C.A.
==1200 - 651200 - 65
3030030300==
3.75%3.75%
Interets (1200)
- Produits (65)Ventes (25 000)
+Prod.vendue(5300)
=C.A.
Les normes bancaires tolèrent des poids Les normes bancaires tolèrent des poids financiers dans le C.A. jusqu’à 4-5%financiers dans le C.A. jusqu’à 4-5%
Avec 3.75% le poids des frais financiers Avec 3.75% le poids des frais financiers de CAMBO dans le C.A. est acceptablede CAMBO dans le C.A. est acceptable
Poids des frais financiersPoids des frais financiers
Le rapprochement de l’endettement financier à Le rapprochement de l’endettement financier à la CAF apprécie la capacité de l’entreprise à la CAF apprécie la capacité de l’entreprise à faire face au remboursement de sa dette faire face au remboursement de sa dette financière.financière.
Ce ratio permet de calculer le temps nécessaire Ce ratio permet de calculer le temps nécessaire au remboursement des dettes financières si la au remboursement des dettes financières si la totalité de la CAF y était investie.totalité de la CAF y était investie.
Il doit être aussi petit que possibleIl doit être aussi petit que possible
Capacité de remboursementCapacité de remboursement
Capacité de remboursementCapacité de remboursement :Résultat Net
1360
+ Dotations Amort. & Prov.
800
- Reprises sur Provisions
10
- Produits de cession d’immobilisat
150
+ Valeur Nette des immobilisat. Cédées
120
- Quote part des subventions d’invest
0
= 2120
==Total endettement financier Total endettement financier
CAFCAF
==5400 + 60005400 + 6000
21202120==
5.45.4
CAF
Les établissements de crédit considèrent Les établissements de crédit considèrent qu’au delà de 3 à 5 ans la situation de qu’au delà de 3 à 5 ans la situation de l’entreprise est difficile.l’entreprise est difficile.
La société CAMBO présente encore une La société CAMBO présente encore une fois des résultats bien au dessus des fois des résultats bien au dessus des normes acceptées.normes acceptées.
Capacité de remboursementCapacité de remboursement
Partie IVPartie IV
Ventes de marchandisesVentes de marchandises 25 000 25 000
Production vendueProduction vendue 53005300
C.A.C.A. 30 30030 300 100 %100 %
Production vendueProduction vendue
+ Production stockée+ Production stockée
53005300
(100)(100)
= Production de l’exercice= Production de l’exercice 52005200 17.2%17.2%
+ Ventes de marchandises + Ventes de marchandises
- Coût d’achat des marchandises vendues - Coût d’achat des marchandises vendues
25 00025 000
15 75015 750
= Marge commerciale= Marge commerciale 9 250 9 250 30.5%30.5%
+ Production de l’exercice+ Production de l’exercice
- Consommation de l’exercice en provenance de tiers- Consommation de l’exercice en provenance de tiers
5 2005 200
40304030
= Valeur ajoutée= Valeur ajoutée 10 420 10 420 34.4%34.4%
- ImpôtsImpôts- Charges de personnelCharges de personnel
275275
6 3006 300
E.B.E.E.B.E. 3 8453 845 12.7%12.7%
+ Reprises sur provisions+ Reprises sur provisions
- Dotations aux amortissements - Dotations aux amortissements
- Dotations aux provisions - Dotations aux provisions
1010
600600
200200
= Résultat d’exploitation= Résultat d’exploitation 3 0553 055 10.1%10.1%
+ Produits financiers+ Produits financiers
- Charges financières- Charges financières
6565
12001200
= Résultat courant avant imposition= Résultat courant avant imposition 1 9201 920 6.3%6.3%
+ Produits exceptionnels+ Produits exceptionnels
- Charges exceptionnelles- Charges exceptionnelles
150150
120120
= Résultat exceptionnel= Résultat exceptionnel 3030
Résultat courantRésultat courant
+ Resultat exceptionnel+ Resultat exceptionnel
- Participation- Participation
- Impot sur les sociétés (IS)- Impot sur les sociétés (IS)
19201920
3030
5050
540540
= Résultat de l’exercice= Résultat de l’exercice 13601360 4.5%4.5%
Situation financière Situation financière généralegénérale
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