11 septembre 2002

SemestrielsRésultats

MARCHÉ DE L'ASSURANCE DE PERSONNESEN FRANCE

Marché 2001 : repli dû à la baisse des transferts Marché vie - capitalisation 1er semestre 2002 : + 3 % Perspective annuelle : vie capitalisation entre - 2 % et + 3 %

Hausse au 1er semestre 2002 En Md€

1er sem. 00 1er sem. 01

54,8+ 2,9 %

1er sem. 02

48,8 50,2 *

- 10,2 %

99,793,4

* estimation FFSA

2000 2001

Au 1er semestre 2002En Md€

9,30 + 13,2 %

17,29

9,80

- 6,9 %

17,52

8,66

LE CHIFFRE D'AFFAIRES DE CNP Assurancesen hausse de 13,2 % et de 9,2 % à périmètre constant

Le chiffre d'affaires de 9 448 M€ à périmètre constant (+ 9,2 %) Nette surperformance par rapport au marché français

1er sem. 00 1er sem. 01 1er sem. 022000 2001

En M€

1er sem.2002

Evolution à périmètre constant

Epargne 7 900 + 11,9 % + 10,4 %

Retraite 473 + 20,0 % + 6,5 %

Prévoyance 442 + 19,1 % + 8,5 %

Couverture de prêts 776 + 12,5 % - 0,0 %

Santé 91 + 0,8 % + 0,8 %

Dommage aux biens 115 + 151,9 % + 10,5 %

Total 9 797 + 13,2 % + 9,2 %

Evolution /1er sem. 2001

CHIFFRE D'AFFAIRES EN CROISSANCESUR TOUS LES SECTEURS

3 507 + 6,7 %

1er sem.2002

4 106 + 28,2 %

436 - 47,2 %

Evolution / 1er sem. 2001

CHIFFRE D'AFFAIRES PAR RÉSEAU

En M€

CA Assurance IndividuelleEn M€

1er sem.2002

320 544 - 41,2 % 9,3 %

1 005 589 + 71 % 25,8 %

33 126 - 74 % 8,2 %

Total * 1 368 1 275 + 7,3 % 17,3 %

1er sem. 2001

Evolution /1er sem. 2001

% CAEpargne

* Total comprend les produits d'épargne en UC vendus par d'autres canaux (Véga Finance…)

CHIFFRE D'AFFAIRES CROISSANT EN UNITÉS DE COMPTEÉVOLUTION CONTRASTÉE PAR RÉSEAU

ACTIVITÉ DES FILIALES ÉTRANGÈRESEN PROGRESSION

Portugal : Global

Chiffre d'affaires 73 M€ + 18 %

dont :

• Global Vida 22 M€+ 38 %

• Global 51 M€+ 10 %

Argentine :CNP Assurances Compania de Seguros de Vida

Chiffre d'affaires 2,8 M€ - 60 %

1er sem. 2002 *

Epargne 254 + 26 %

Retraite 130 + 60 %

Prévoyance 95 + 48 %

Couverture de prêts 210 + 68 %

Evolution / 1er sem. 2001

En M reals

Total 847 + 48 %

Dommages 158 + 56 %

* Comptabilisation d’un mois supplémentaire sur certains produits (mise aux normes françaises : 50 Millions BRL)

ACTIVITÉ DES FILIALES ÉTRANGÈRESEN PROGRESSION

Brésil : Caixa Seguros

OBJECTIF DE CHIFFRE D'AFFAIRES POUR 2002

+ 5 % en 2002 (hors Brésil)

Campagnes commerciales en cours

Valeur bilanEn Md€

127,45

136,90

+ 7,4 %

1er sem. 01 2001 1er sem. 02

133,05

CROISSANCE DE 7,4 % DES PROVISIONS MATHÉMATIQUES

Progression des encours moyens : + 8,1 % et 7,8 %à périmètre constant

Plus-valueslatentes

31 déc. 2001Composition :

Immobilier 813 812 3 652 2,6 % 2,4 %

Plus-valueslatentes

30 juin 2002

Actifs enV.bilan

30 juin 2002

Répartitiondes actifsen V.bilan

Obligations 3 520 3 057 108 113 77,4 % 83,9 %

Actions 5 275 3 015 27 995 20,0 % 13,7 %

Qualité des actifs :

Obligations : 98 % de qualité au moins Aet 0,5 % de qualité de moins que BBB

Actifs hors UC : 127 517 M€

En M€

Total 9 608 6 884 139 760 100 % 100 %

Répartitionhors UC

DES ACTIFS QUI OFFRENT UNE BONNE RÉSISTANCEÀ LA BAISSE DES MARCHÉS

Pratiquesdiversifiéesdes compagniesd’assurances

Etalement possibleaprès accord de la CCA

Projet demodificationdu texte en cours

Pratiquesdiversifiées

Choix de la méthodepréférentielle enconsolidation, permetd’éliminer la PAF

SOCIAL CONSOLIDÉ

Règles comptables

CONSÉQUENCE DE LA BAISSEDES MARCHÉS FINANCIERS

Provision pourdépréciationdurable (PDD)

Provision pourrisque d’exigibilité(PRE)

Provision pouraléa financier (PAF)

Stratégie financière

CONSÉQUENCE DE LA BAISSEDES MARCHÉS FINANCIERS

Stratégie financière de CNP Assurancesau 1er semestre 2002

Abaissement du seuil de déclenchement de la PRE

Maintien à 10 % de la part des plus-values réaliséesdans la formation du résultat

Réalisation de moins-values latentes

Adaptation des modalités de calcul de la PDD sur des basesreflétant davantage la réalité économique

Financement intégral de la PDD (essentiellement par utilisation de la provision pour participation aux bénéfices)

RNPGEn M€528,3

185,3 204,8+ 10,5 % + 10,2 %

1er sem. 00 1er sem. 01 1er sem. 022000 2001

470,9

225,7

UN RÉSULTAT NET hors éléments non récurrentsEN CROISSANCE DE 10,2 %

Croissance de 12,8 % à périmètre constant

Du 1er semestre 2002En M€

30 juin 2002Variation

2002 / 2001

Chiffre d'affaires 9 797 + 13,2 % + 9,2 %

Encours gérés 136 862 + 8,1 % * + 7,8 %

Frais de gestion 240 NS + 3,5 %

Résultat d’exploitationcourante 401 + 20,8 % + 12,6 %Résultat Net hors élémentsnon récurrents 225,7 + 10,2 % + 12,8 %

* En progression moyenne annuelle

Variation périmètreconstant

FORMATION DU RÉSULTAT

Baisse des marchés boursiers conduisant à une PDD de 639 M€,financée essentiellement par une utilisation de la PPB

*

RNPGEn M€

584,3

185,3 219,5 *

+ 18,4 %+ 2,8 %

1er sem. 00 1er sem. 01 1er sem. 022000 2001

527,9

225,7

UN RÉSULTAT NET TOTAL EN CROISSANCE DE 2,8 %

Progression de 5,3 % à périmètre constant Plus values réalisées sur actions contribuent pour 23 M€

au résultat soit 10,1 % du Résultat Net part du groupe

* Résultat Net non récurrent 2001 = 14,7 M€ (impact fiscal des OPE)

ANR comptable en €/ action

7,55

30 juin 2001 31 déc. 2001 30 juin 2002 3

1 Plus-values latentes revenant à l'actionnaire après impôt (36,4 % en 2000, 35,4 % en 2001)2 Dont réserve de capitalisation et après dividende et déduction des Goodwill comptables3 Après déduction du Goodwill comptable acquisition de Caixa Seguros4 Nombre d’actions : au 31.12.01 : 137 127 708

au 30.06.02 : 137 854 064

28,8 27,85 28,45

7,8

36,6 € 35,4 € 4

6,25Plus-values latentes 1

Fonds propres consolidés 2

34,6 € 4

ANR EN LÉGÈRE BAISSEà 34,6 € / action au 30 juin 2002

EMBEDDED VALUE

EMBEDDED VALUE ESTIMÉEà 42,7 € / action au 30 juin 2002

43,5 € / action

31 déc. 2001

Portefeuillein force

ANR retraité

* Après prise en compte de l'acquisition du Brésil (déduction du goodwill) et après déduction d'un dividende calculé sur la base de 36 % du résultat net hors éléments exceptionnels

34,6

8,9

Rappel * Estimation *

42,7 € / action

30 juin 2002

EMBEDDED VALUE

en M€

6 885

5 442 5 181

Dette subordonnée

Plus-values latentes

Besoin de marge réglementaire

MARGE DE SOLVABILITÉau 30 juin 2002

Couverture réglementaire à 243 % du besoin de Marge

1 153

Fonds propres dont réserve de capitalisation

116 %

BRÉSILPoint sur l'acquisition de Caixa Seguros

Développement commercial en cours :

• lancements de nouveaux produits

A change constant = Effet dilutif nul au 1er semestre

Effet de la dégradation du change :

• effet dilutif de 5,4 M€ au 1er semestre

• écart sur situation nette : 34 M€ (0,2 €/action)

• pas de dépréciation de goodwill au 30 juin 2002

BRÉSILPoint sur l'acquisition de Caixa Seguros

Perspectives

Objectif maintenu sur la valeur du New Business 2002avec intégration de l’avantage fiscal(160 Millions BRL)

Bonne résistance du goodwill comptableà une nouvelle dégradation du real

ACTUALITÉ DES PRODUITS

Expérimentation d'un produit individuel couvrant le risque de dépendance totale pour la clientèle patrimoniale

Lancement de l'expérimentation en février 2002sur 8 départements

Produit d'assurance combinant risque et épargne,durée viagère

• Garantie épargne : contrat multisupport

• Garantie dépendance : versement d'une rente mensuelleen cas de dépendance lourde

• Services faciliteurs de vie

ACTUALITÉ DES PRODUITS

Succès du contrat multisupport Nuances 3D

• lancement décidé en novembre 2000 lors de la négociationde l'accord

• lancé en octobre 2001

1er semestre 2002 :Chiffre d’affaires : 1,88 Md dont 0,9 Md en UC� �

Raisons du succès

• aide à l'allocation d'actifs (dimension Horizon)

• prix de l'innovation en mars 2002 (le Revenu)

ACTUALITÉ

Perspectives de création de nouveaux produits retraite

Leçon des expériences étrangères

Problématique en France

CNP Assurances déjà présente sur les marchés potentiels

COURS DE BOURSE SUR UN AN

Cours de CNP Assurances en euros

Performance du titre sur un an : + 1,2 %forte résistance par rapport au CAC 40 (- 25,9 %)et au DJ Insurance (- 42,4 %)

15

20

25

30

35

40

45

août 01 sept 01 oct 01 nov 01 déc 01 janv 02 févr 02 mars 02 avr 02 mai 02 juin 02 juil 02 août 02 sept 02

DJ Insurance

10 septembre 2001 = 36,75 €

CAC 40 (Fr)

CNP Assurances6 sept. 2002 = 37,20 €

fin

PERSPECTIVES FINANCIÈRES

Objectif de croissance :

progression de 10 % du résultat récurrent en 2002sauf poursuite de la dégradation des marchés