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Point mensuel de Conjoncture Septembre 2008
Finances publiques
Marché financier
Echanges extérieurs
Dette publique
DIRECTION DU TRÉSOR ET DES FINANCES EXTÉRIEURES
Croissance économique
Prix
ROYAUME DU MAROC
Ministère de l’économie et des finances
Date de publication : 12 novembre 2008
Direction du Trésor et des Finances Extérieures
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POINT DE CONJONCTURE : Septembre 2008
L'activité économique mondiale ralentit sensiblement dans un climat marqué par l’intensification des effets
de la crise financière. C’est ainsi que le FMI a révisé à la baisse les prévisions de croissance mondiale en les
portant à 3,7% en 2008 et 2,2% en 2009 au lieu de 3,9% en 2008 et 3% en 2009 prévus dans l’édition
d’octobre des Perspectives de l’économie mondiale. Suite à ce ralentissement, les prix des matières
premières ont connu une baisse durant les derniers mois et ce, après avoir culminé à des niveaux
historiquement élevés à la fin du premier semestre de l’année en cours.
C’est ainsi qu’en septembre 2008, les cours du pétrole1 ont accusé un repli de 13%, pour s’établir à 99,7
$/baril après 114,6 dollars le mois précédent du fait du fléchissement de la demande mondiale et
l’appréciation du dollar américain en liaison avec l’intensification de la crise financière et les anticipations
d’une baisse plus importante que prévu de la consommation mondiale. De leur côté, les cours du blé2 ont
atteint 295,6 $/tonne en septembre, soit une baisse de 10,3% d’un mois à l’autre, attribuable aux ventes
opérées par les fonds spéculatifs et aux prévisions de hausse de la production mondiale.
Dans ces conditions, l’économie nationale se trouve certes confrontée au ralentissement des économies de
nos partenaires ce qui affectera les performances de notre commerce extérieur ainsi que le développement
du secteur touristique. Néanmoins, cet impact devrait être limité par des opportunités que la conjoncture
mondiale actuelle peut offrir mais également par le fait que la croissance au Maroc demeure soutenue par
une demande intérieure qui prend appui sur la vigueur de l’investissement et de la consommation.
En effet, l'investissement reste bien orienté comme en témoignent l'affermissement de 27,2% des
importations de biens d'équipement à fin septembre 2008 et la consolidation, sur les neuf premiers mois de
l’année, de 13,1% des crédits accordés à l'équipement. Dans le même sillage, les certificats négatifs relatifs
aux intentions de création d’entreprise délivrés par l’OMPIC ont poursuivi leur tendance ascendante et ont
progressé jusqu’à fin septembre 2008 de 5,7%.
Du coté des dépenses de la consommation, elles ont bénéficié, d’une part, de l’affermissement des revenus
en liaison avec la revalorisation des salaires au mois de juillet dans le cadre du dialogue social et
l’amélioration des revenus dans le milieu rural, et, d’autre part, de la bonne tenue de l'emploi rémunéré,
dont les créations nettes ont atteint près de 337.000 emplois entre les troisièmes trimestre 2007 et 2008. Les
revenus extérieurs et le recours aux crédits bancaires ont également stimulé la consommation des ménages.
Durant les neuf premiers mois, les transferts des MRE ont enregistré une modeste amélioration de 1,5% et
les crédits à la consommation se sont consolidés de 24,2%.
Le marché boursier a marqué un retournement à la baisse dès la fin du premier trimestre de cette année.
Son cycle de correction s'est accéléré au troisième trimestre. Les indices MASI et MADEX ont perdu
respectivement 1,6% et 1,9% par rapport à leur niveau à fin 2007.
Dans ce contexte, l’évolution de l’inflation a subi une accélération passant d’une année à l’autre, en
moyenne des neuf premiers mois, de 2,2% à 3,8% en liaison avec l’augmentation des prix des produits
alimentaires.
1 Crude oil, average, spot.
2 Wheat, US, HRW / Le FMI a révisé à la baisse, de 100 à 68 dollars le baril, sa projection de référence du cours du pétrole pour 2009.
Source: Commodity Price Data (Pink Sheet)/ Banque mondiale.
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La croissance économique estimée à 6,4% au cours du deuxième trimestre de l’année 2008…
Selon le Haut Commissariat au Plan, le taux de croissance de l'économie nationale a été estimé durant le 2ème trimestre de l'année en cours à 6,4% après 7% lors du trimestre précédent. Cette évolution de l’activité économique est le résultat de la hausse de 11,2% de la valeur ajoutée agricole contre une baisse de 21,6% à la même période en 2007. Quant à la valeur ajoutée non agricole, elle a augmenté de 5,8% contre 6,1% au deuxième trimestre 2007.
A prix courants, le PIB a marqué une augmentation de 10,8% soit une hausse du niveau général des prix de 4,3%.
Les activités sectorielles marquées par la reprise du secteur primaire et par des comportements globalement positifs des activités secondaire et tertiaire…
Au niveau du SECTEUR PRIMAIRE, les estimations de la production des trois principales céréales ont été révisées à 51,2 millions de quintaux au titre de la campagne agricole 2007‐2008, soit une augmentation de 119% par rapport à la campagne précédente et une baisse de 19% par rapport à la moyenne des cinq dernières campagnes.
Sur cette récolte, le volume collecté à fin septembre a porté sur 10,5 millions de quintaux, soit un niveau supérieur de 154% à celui de l'année précédente et en baisse de 24% par rapport à la moyenne quinquennale (2003‐2007). Parallèlement, et compte tenu de la baisse des cours mondiaux des céréales, les prix perçus par les producteurs se sont également orientés à la baisse.
En DH/ql Septembre 07 Août 08 Septembre 08
Blé tendre 290‐350 280‐345 247‐270
Blé dur 335‐400 365‐530 350‐433
Orge 275‐340 310‐390 300‐355
Maïs 250‐310 290‐390 300‐370
Source : ONICL
Concernant les autres cultures agricoles, la production des légumineuses est estimée à un niveau proche de la moyenne des cinq dernières années, celle du sucre avoisine le niveau moyen de 450.000 tonnes. La production des primeurs est évaluée à près de 1.730.000 tonnes, en progression de 13% par rapport à la campagne précédente. Les quantités exportées ont porté sur 44% de la production, soit 760.000 tonnes.
La production d'agrumes a atteint 1.230.000 tonnes et s’est inscrite en baisse de 4,3% par rapport à la
campagne précédente. 47% de production ou 580.000 tonnes ont été destinées à l'export.
Pour la campagne agricole 2008‐2009, les prévisions du Ministère de l’Agriculture font état d’une amélioration de la production des agrumes et des primeurs de 7,3% et 9,8% respectivement.
Pour sa part, le secteur de la pêche côtière et artisanale continue d’enregistrer de bonnes performances. Ainsi, les débarquements ont marqué, au terme des dix premiers mois de l’année 2008, une augmentation de 13,2% en volume et de 27,9% en valeur. La hausse enregistrée en volume est attribuable à l’accroissement des débarquements de la flottille sardinière qui a progressé de 28%. De son côté, l’augmentation en valeur est liée notamment à la reprise des apports du poulpe dont la valeur a quasiment doublé.
Par destination, la production nationale a été consacrée à hauteur de 44,7% à la consommation, de 26% aux conserves et à la congélation et 28% à la fabrication de farine et huile de poisson.
Au niveau du SECTEUR SECONDAIRE, les indicateurs relatifs à l’activité du secteur minier font apparaître au terme des neuf premiers mois de l’année 2008 une quasi‐stagnation de la production marchande des phosphates et une baisse au niveau de la production de l’acide phosphorique (‐3,1%) et des engrais naturel et chimique (‐4,5%).
En revanche, ces produits ont continué de bénéficier de l’effet prix à l’export. En effet, le prix moyen de ces produits a plus que triplé entrainant une augmentation des exportations du groupe OCP de 27,2 MM.DH ou 167%. En volume, ces ventes se sont par contre contractées de 1343 mille tonnes.
Mesures de soutien pour la Campagne agricole 2008‐2009 :
Pour la céréaliculture :
Maintien à 115 DH/ql de la subvention des semences certifiées d’origine locale le blé dur et l’orge
Relèvement à 130 DH/ql pour le blé tendre.
Fixation des prix de vente subventionnés maxima de ces semences afin de ramener ces cours à des niveaux abordables pour les agriculteurs.
Pour l’élevage :
Suspension de la perception du droit d’importation et de la taxe sur la valeur ajoutée à l’importation, appliquée aux aliments de bétail, jusqu’à fin mars 2009,
Maintien du prix de vente des aliments composés de bétail, subventionnés à hauteur de 162 dirhams le quintal.
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La demande de l’énergie électrique continue de se comporter favorablement puisque la consommation électrique a enregistré, au terme des neuf premiers mois de l’année 2008, un accroissement de 7,8% par rapport à la même période de l’année précédente. Cette demande a été couverte notamment par la production concessionnelle et par celle de l’ONE à hauteur respectivement de 52,3% et 29%. Le reliquat est couvert par les apports des tiers, essentiellement par les importations en provenance de l’Algérie et de l’Espagne.
L’activité du secteur du bâtiment et travaux publics poursuit sa tendance haussière comme l’indique la hausse des ventes de ciment de 12% au terme des neuf premiers de l’année 2008. De même, la distribution additionnelle des crédits bancaires destinés au secteur immobilier s’est accélérée passant de 19,7 MM.DH à fin septembre 2007 à 27,9 MM.DH à fin septembre 2008.
Au niveau de l’industrie, les résultats de l’enquête mensuelle de conjoncture réalisée par Bank Al‐Maghrib au cours du mois de septembre 2008 font ressortir une stabilisation du taux d’utilisation des capacités de production autour de 70%. Ce taux a atteint 76% dans les industries électriques et électroniques, 71% dans les industries agro‐alimentaires et les industries chimiques et parachimiques, 66% dans les industries mécaniques et métallurgiques et 65% dans les industries du textile et du cuir.
Concernant les ACTIVITES TERTIAIRES, le secteur des télécommunications poursuit son dynamisme comme l’indiquent les dernières données communiquées par l’opérateur Maroc Telecom. En effet, le chiffre d'affaires consolidé au cours des trois premiers trimestres de 2008 se chiffre à 22 MM.DH, en progression de 8,4%.
C’est ainsi que le chiffre d’affaires brut de l’activité Mobile a atteint 13,9 MM.DH, soit une croissance de 9,8%. Quant aux activités Fixe et Internet, elles ont dégagé un résultat opérationnel de 7,2 MM.DH, en hausse de 1,2% par rapport à la même période de l’année précédente.
Au niveau du secteur touristique, le nombre d’arrivées aux postes frontières au cours des huit premiers mois de l’année 2008 a atteint près de 5,7 millions de visiteurs, en progression de 7,9% (+5,4% pour les touristes étrangers et +10,7% pour les MRE) par rapport à la période équivalente de l’année 2007. En revanche, le nombre de nuitées réalisées dans les établissements classés s’est chiffré à près de 11,7 Millions, en baisse de 2,6%.
La baisse des nuitées est liée aux résultats négatifs affichés par les plus importants marchés dont notamment la France (‐8,2%), le Royaume Uni (‐20,9%) et l'Allemagne (‐9,6%) et ce, en relation avec le ralentissement de la croissance et du pouvoir d'achat dans la zone euro. Toutefois, il convient de signaler que les nuitées réalisées par les touristes émanant de l’Espagne, notre deuxième marché émetteur, se sont accrues de 7,4%. De même, les touristes résidents ont réalisé un volume de nuitées en progression de 8,7%.
Cette évolution mitigée du secteur touristique s’est reflétée au niveau des recettes voyages qui se sont légèrement contractées de 0,7% à fin septembre 2008 par rapport à leur niveau de l’année précédente. Cette baisse s’est couplée avec une progression modérée de 1,5% des transferts des MRE. Ces deux postes ont permis de générer un niveau de recettes quasiment équivalent à celui de l’année précédente et ce face à un déficit commercial en aggravation.
En effet, les recettes « voyage » et les transferts des MRE n’ont permis de couvrir que 71% du déficit de la balance commerciale à fin septembre 2008 au lieu d’une couverture de près de 92% un an auparavant et ce, sous l’impact de l’accélération continue des importations et du poids des factures énergétique et alimentaire.
Les ventes de phosphate et dérivés continuent de soutenir la balance commerciale face à l’accélération des importations…
A fin septembre 2008, nos échanges commerciaux ont été marqués par une forte accélération du rythme des importations avec une hausse de 59,6 MM.DH ou 32,1% et une sensible augmentation des exportations de 31,6 MM.DH ou 34,6%.
Au niveau des importations, il convient de relever la nette progression de tous les groupes : les produits énergétiques (+18,2 MM.DH ou +49,6%), les biens d’équipements (+11,3 MM.DH ou +27,2%), les produits bruts (+10,3 MM.DH ou +95%), les produits alimentaires (+6 MM.DH ou +33,9%), les demi‐produits (+9,9 MM.DH ou +22,4%) et les biens de consommation (+4,2 MM.DH ou +12%).
Il est à noter, qu’à fin septembre 2008, la facture énergétique et céréalière a contribué à hauteur de 79% à la dégradation de la balance commerciale.
La hausse des exportations recouvre, d’une part, une forte expansion des produits phosphatés (+27,4 MM.DH ou +169,3%) et des produits alimentaires (+1,7 MM.DH ou +9,9%), et d’autre part, une baisse
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des ventes des produits finis de consommation de 1,3 MM.DH ou 4,9%. Aussi, convient‐il de signaler que la part des exportations de l'OCP dans le total des exportations est passée de 18% à fin septembre 2007 à 35% en 2008.
Au niveau des flux financiers, les transferts des MRE se sont établis à 42 MM.DH à fin septembre 2008, en modeste progression de 630 M.DH ou 1,5% par rapport à la même période de 2007, alors que les recettes touristiques se sont chiffrées à 44,9 MM.DH, soit quasiment le même niveau de 2007. Parallèlement, les recettes au titre des Centres d’Appels ont enregistré une hausse de 437 M.DH ou 23,7%.
Ainsi, la balance commerciale au titre des biens et services dégage un taux de couverture de 75,2% à fin septembre 2008 contre une couverture à 82% à fin septembre 2007.
Concernant les investissements et prêts privés étrangers, ils ont atteint, à fin septembre 2008, 24,3 MM.DH (dont 82,7% au titre des investissements directs), soit une baisse de 12,9% par rapport au même niveau enregistré à fin septembre 2007.
Compte tenu de ces évolutions et des autres éléments de la balance des paiements, les avoirs extérieurs nets du système bancaire se sont établis à 212,6 MM.DH contre 208,5 MM.DH à fin décembre 2007, soit une hausse de 4,1 MMDH.
Amélioration de la trésorerie publique sous l’impact de la bonne performance des recettes fiscales…
L’exécution du budget au terme des trois premiers trimestres de l’année 2008 s’est soldée par un excédent global de l’ordre de 10,5 MM.DH attribuable essentiellement au renforcement des recettes fiscales.
En effet, les recettes fiscales ont atteint 131,1 MM.DH, soit la quasi‐totalité des recettes prévues initialement dans le cadre de la loi de finances 2008. Par rapport à leur niveau à fin septembre 2007, ces recettes sont en progression de 27,4 MM.DH ou 26,4%.
Cette performance est due notamment à la sensible progression de 15,1 MM.DH ou 63% des recettes tirées de l’IS qui affichent un taux de réalisation dépassant les 133%. Ainsi, en se chiffrant à 39,1 MM.DH ou 30% du total des recettes fiscales, l’IS se situe au premier rang des recettes fiscales, suivi de la TVA qui a généré 33,1 MM.DH (+6,9 MM.DH ou 26,4%) et de l’IR qui a drainé 24,2 MM.DH (+3 MM.DH ou 14%).
Concernant les dépenses globales, elles ont atteint 133,9 MM.DH, soit un taux de réalisation de 79,2% par rapport aux prévisions initiales de la loi de finances 2008. Par rapport à leur niveau à fin septembre 2007, ces dépenses sont en accroissement de 22,1 MM.DH ou 19,8% imputable notamment à i) la sensible augmentation de 13,9 MM.DH ou 127,6% des charges de la compensation qui s’élèvent désormais à 24,7 MM.DH (dont 19,1 MM.DH au titre des produits pétroliers et 5,6 MM.DH au titre des produits de base) et dépassent de ce fait les crédits ouverts au titre de la loi de finances de 9,4 MM.DH et à ii) la progression de 8,5 MM.DH ou 44,2% des dépenses d’investissement en liaison notamment avec l’accélération des réalisations des travaux d’infrastructure.
Parallèlement, l’exécution maitrisée des autres dépenses se poursuit et ce en ligne avec les prévisions de la loi de finances. En effet, les dépenses relatives aux biens et services ont marqué une progression de 3,1 MM.DH ou 4,3% (+2,3 MM.DH pour la masse salariale et +773 M.DH pour les autres dépenses). Les charges en intérêts de la dette du Trésor enregistrent une baisse de 606 M.DH ou 4,2% sous l’effet de la baisse de l’encours de la dette intérieure.
Compte tenu d’un solde positif de près de 8,5 MM.DH des comptes spéciaux du Trésor et d’une accumulation du stock des arriérés de paiement pour près de 5,7 MM.DH, la situation des charges et ressources du Trésor dégage, au terme des neuf premiers mois de 2008, un excédent de financement de 16,2 MM.DH.
Cet excédent, conjugué aux flux nets positifs au titre des financements extérieurs (5,9 MM.DH), a permis la couverture des flux net négatifs au titre des financements intérieurs (22,2 MM.DH).
Consécration de la baisse de l’encours de la dette intérieure et recours limité au marché des adjudications …
Compte tenu de la sensible amélioration de la trésorerie publique, les souscriptions effectuées par le Trésor sur le marché des adjudications se sont limitées à fin septembre 2008 à 19 MM.DH contre 27,3 MM.DH un an auparavant. Ces souscriptions ont concerné essentiellement le court terme à hauteur de 92%, le reste ayant été contracté pour des maturités de moyen terme.
Compte tenu de ces mobilisations additionnelles et des remboursements de l’ordre de 39,4 MM.DH, l’encours des bons émis par adjudication s’est contracté, par rapport à décembre 2007, de 20,4
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MM.DH pour se situer à 239,2 MM.DH représentant ainsi 98,4% de l’encours global de la dette intérieure.
Compte tenu de la baisse de l’encours des autres compartiments3 de la dette intérieure de 503 M.DH, l’encours total de cette dette s’est établi à fin septembre 2008 à près de 243,2 MM.DH, marquant une baisse sans précédent de 20,9 MM.DH ou 8% par rapport à fin décembre 2007.
Les conditions de financement4 du Trésor ont été globalement marquées par une baisse des taux sur les segments court et moyen de la courbe. Ainsi, la partie courte de la courbe a connu une baisse généralisée comprise entre 27 pbs pour les bons à 52 semaines et 46 pbs pour les bons à 26 semaines. Le moyen terme a enregistré une baisse qui a atteint 8 pbs pour les bons à 5 ans et une hausse de 7 pbs pour les bons à 2 ans. Quant au long terme, il n’a pas été adjugé au cours des neuf premiers mois de l’année 2008 en raison de la hausse excessive des taux proposés.
Un flux positif au niveau des financements extérieurs…
Le financement extérieur du Trésor dégage au terme des neuf premiers mois de l’année 2008 un solde positif (tirages – charges en principal) en faveur de l’extérieur de l’ordre de 133 M.DH au lieu de 1,9 MM.DH un an auparavant.
Les tirages au titre des emprunts extérieurs mobilisés par le Trésor se sont élevés à 8,2 MM.DH, en baisse de 3,4 MMDH ou 29% par rapport à leur niveau un an auparavant en liaison principalement avec l’émission lancée sur le marché financier international en 2007 pour un montant de 500 millions €. Par ailleurs, cette diminution a été partiellement compensée par l’accélération des tirages avec les créanciers bilatéraux et multilatéraux.
Ainsi, les tirages réalisés en 2008 ont été effectués principalement auprès de (i) la BAD avec 1,9 MM.DH ; (ii) la Hollande avec 1,9 MM.DH ; (iii) la BIRD avec 1,5 MM.DH ; (iv) l’Espagne avec 722 M.DH ; et (v) la France avec 628 M.DH.
Ces tirages ont été mobilisés à hauteur de 3,1 MM.DH pour l’appui aux réformes structurelles, 1,5 MM.DH pour le financement des projets d’investissement du budget et 3,5 MM.DH pour le
3 Les autres compartiments de la dette intérieure comprennent : les bons socio‐économiques à 1 an, les emprunts conventionnels, la réserve d’investissement, les comptes convertibles à terme et les bons à 6 mois. 4 Les comparaisons sont faites sur la base des derniers taux adjugés durant l’année 2008 et 2007.
financement du programme d’investissement de l’ADN.
Par ailleurs, le Trésor a mobilisé des dons pour un montant global de l’ordre de 6,4 MM.DH essentiellement auprès de l’Arabie Saoudite (3,6 MM.DH), les Emirats Arabes Unis (2,2 MM.DH) et l’Union Européenne (0,5 MM.DH)
Concernant les charges en principal, elles se sont élevées à 8,1 MM.DH, en baisse de 1,6 MM.DH ou 16,9% par rapport à leur niveau à fin septembre 2007, et ce en dépit de l’arrivée à échéance en 2008 de l’Eurobond émis en 2003 d’un montant de 400 millions €. Cette diminution s’explique par le remboursement anticipé en 2007 du reliquat de la dette rééchelonnée à l’égard du Club de Londres et de l’arrivée à terme des échéances du Club de Paris.
L’encours de la dette extérieure du Trésor est estimé, à fin septembre 2008, à 66,3 MM.DH contre 65,9 MM.DH à fin 2007, soit une hausse de 355 M.DH ou 0,5%.
La banque centrale continue d’injecter des liquidités sur le marché monétaire…
En septembre 2008, le resserrement des trésoreries bancaires a persisté et la banque centrale est intervenue par le biais des avances à 7 jours sur appel d’offres pour un montant moyen de près de 8,2 MM.DH. Le recours des banques au marché interbancaire pour couvrir le reste de leurs besoins en liquidités a entraîné une hausse mensuelle de 4 points de base du taux interbancaire qui s’est situé en moyenne à 3,37%.
Dans ce contexte, l’encours moyen des transactions interbancaires s’est situé autour de 1,8 MM.DH, en baisse de 711 M.DH par rapport au volume moyen enregistré le mois précédent.
Les concours bancaires à l’économie maintiennent leur orientation ascendante…
Les crédits bancaires accordés à l’économie au cours des neuf premiers mois de l’année 2008 ont poursuivi leur tendance haussière sous l’impact de la vigueur de la demande. Ces concours additionnels, de 70,7 MM.DH ou 16,5%, ont servi principalement au financement de l’habitat à hauteur de 27,9 MM.DH, des besoins de trésoreries pour 25,7 MM.DH et de l’équipement pour 10,6 MM.DH. Parallèlement, les créances en souffrance ont continué à se contracter en enregistrant une baisse de 2,4 MM.DH et se chiffrer ainsi à 31,7 MM.DH, soit 6,3% du total des crédits au lieu de 7,8% à fin décembre 2007 et 8,8% à fin septembre 2007.
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Concernant les taux débiteurs, les résultats de l’enquête de Bank Al‐Maghrib indiquent qu’ils se sont inscrits en baisse entre le premier et le deuxième trimestre 2008, revenant globalement à leur niveau moyen observé depuis le deuxième trimestre 2007.
Le marché boursier a poursuivi sa tendance à la baisse entamée depuis le mois d’avril …
Le marché boursier a subit une correction au cours du mois de septembre, accélérant son rythme baissier entamé depuis le mois d’avril dernier. En effet, et suite au contexte mondial marqué par la crise des marché financiers internationaux, la place a connu, en raison de l’installation non fondée d’un climat d’inquiétude, un fort mouvement vendeur ce qui s’est traduit par une chute des cours. Ainsi le MASI et le MADEX ont enregistré des baisses mensuelles respectives de 10,7% et 11,1% ramenant la baisse observée depuis le mois d’avril à 15% et 15,5% respectivement. Par rapport au début de l’année, cette baisse à été contenue à 1,6% et 1,9% respectivement.
Par secteur, on note en particulier les performances positives enregistrées, depuis le début de l’année, par les secteurs des télécommunications (+19,8%), des distributeurs (+38,5%) et de l’agroalimentaire (+14,5%). Quant aux contre‐performances, on en cite notamment celles affichées par le secteur de la chimie (‐30,3%), des technologies de l’information (‐30,1%), des équipements électroniques et électriques (‐19,5%), des sociétés de financement (‐11,4%) et des assurances (‐10,8%).
Les échanges réalisés durant le mois de septembre ont connu une intensification en passant d’un mois à l’autre d’un niveau de 6,9 MM.DH à 14,7 MM.DH. Le volume de ces transactions a été réalisé à hauteur de 79% sur le marché central dont l'essentiel a été réalisé par les valeurs vedettes Addoha, Maroc Telecom, Alliances et CGI qui ont drainé près de 60% du volume du marché des actions.
Depuis le début de l’année, le volume des échanges s’est chiffré à 152,6 MM.DH, en baisse de 19,3 MM.DH ou 11,2% par rapport à la même période de l’année précédente.
Pour sa part, la capitalisation boursière s’est chiffrée à 598,6 MM.DH, en hausse depuis le début de l’année de 12,3 MM.DH ou 2,1%.
Le rythme de la création monétaire est resté modéré et l’inflation en accélération…
Au terme des trois premiers trimestres de l’année 2008, les concours à l’économie et les avoirs extérieurs nets ont enregistré des hausses respectives chiffrées à 70,3 MM.DH ou 16,1% et 4,1 MM.DH OU 2%. Quant aux créances nettes sur l’Etat, elles ont connu une baisse de 10,9 MM.DH ou 13,6%
par rapport à leur niveau de décembre 2007. Cette évolution des sources de création monétaire s’est traduite par une progression de la masse monétaire à fin septembre 2008 de 7,4% à comparer à celle de 11,2% un an auparavant.
Dans cette conjoncture, l’inflation a subi une accélération passant d’une année à l’autre, en moyenne des neuf premiers mois, de 2,2% à 3,8%. Cette augmentation résulte essentiellement de celle des prix des produits alimentaires pour lesquels l’indice a progressé de 7% contre 3,2% un an auparavant.
La hausse de l’indice des prix des produits alimentaires provient essentiellement de l’accroissement des prix au niveau des branches suivantes : « corps gras » (+21,1%), « céréales et produits à base de céréales » (+18,5%), « fruits frais » (+11,6%), « légumes secs » (+10,1%) et les « poissons frais » (+9,2%).
Quant aux prix des produits non alimentaires, ils sont restés sur le même rythme de progression par rapport à la même période de 2007, soit 1,3%. Pour ces derniers, l’évolution s’est inscrite dans une fourchette de +0,3% pour les « soins médicaux », 0,8% pour le «Transport et communication», et +2,6% pour les « équipements ménagers ».
En glissement sur les 12 derniers mois, l’indice du coût de la vie fait ressortir une hausse de 3,3% contre 2,5% en 2007. Cette évolution est imputable, d’une part, à l’accélération des prix des produits alimentaires qui ont marqué une progression de 6,1% contre 3,6% un an auparavant et, d’autre part, à la décélération du rythme de progression des prix des produits non alimentaires de 1,1% au lieu de 1,6% un an auparavant.
Quant à l’évolution de l’indice des prix à la production industrielle, énergétique et minière durant les neufs premiers mois de l’année en cours, elle a été caractérisée par :
une forte augmentation de 15,8% des prix à la production dans le secteur des «industries manufacturières» résultant notamment de la hausse des prix dans les branches des « industries chimiques » (+52,1%), de la « cokéfaction » et des « industries des métaux » (+14,4%). Des baisses des prix ont été enregistrées, par contre, au niveau de la branche des «machines d’équipement » et des « autres matériels de transport » de 1% et 0,7% respectivement ;
une progression de 2,5% dans le secteur des «industries extractives» due, en particulier, à la
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hausse de 23,6% des prix de la branche «extraction d’hydrocarbure» ;
et une stagnation des prix dans le secteur de la «production et distribution d’électricité et d’eau».
Le taux de chômage se maintient à un seuil en dessous de 10%...
Au terme du 3ème trimestre de l’année 2008, la population active a légèrement dépassé 11 millions de personnes en progression de 1,5% par rapport à la même période de l’année écoulée. Cet accroissement est lié à l’amélioration de l’offre d’emploi en milieu urbain où la population active s’est renforcée de 2,9% tandis que cette dernière a connu une stagnation en zone rurale. Ainsi, le taux d’activité a été porté à 50,6% contre 50,8% un an auparavant.
Créations nettes d’emplois par secteur d’activité et par milieu de résidence
(Effectifs en milliers)
Secteur d'activité Urbain Rural Ensemble
BTP 51 11 62
Industrie 9 -10 -1
Services 99 9 108
Agriculture -1 -29 -30
Activités mal désignées 5 1 6
Total 163 -18 145
Dont : Emploi rémunéré 186 151 337
Emploi non rémunéré -23 -169 -192
Source : Enquête nationale sur l'emploi, Haut Commissariat au Plan (Direction de la Statistique).
En matière d’emploi, et par rapport au même trimestre de l’année 2007, 337 mille postes d’emplois rémunérés ont été créés dont 186 mille dans les villes et 151 mille dans les campagnes. A l’inverse, l’emploi non rémunéré a baissé de 192 mille postes (169 mille postes en milieu rural et 23 mille postes en milieu urbain).
Il convient de noter que la population active en chômage a augmenté de 2,3%, entre les troisièmes trimestres de 2007 et 2008, portant le taux de chômage autour de 9,9%, soit le même niveau enregistré il y a un an. Selon le milieu de résidence, le taux de chômage est passé de 15,9% à 15,5% en milieu urbain et de 3,5% à 3,9% en milieu rural.
ANNEXES STATISTIQUESANNEXES STATISTIQUES
Direction du Trésor et des Finances Extérieures
An 1: TABLEAU DES INDICATEURS ECONOMIQUES ET FINANCIERS
Septembre 2008
abs %PIB base 1998 (MM.DH) (Prév.année)
Prix courant 577 344 615 373 680 221 64848 10,5Prix de l'année précédente 6,8
TAUX DE CHOMAGE (3ème trim) 9,6% 9,9% 9,9%PRIX (niveau à fin Septembre)
Inflation 176,0 180,2 187,3TAUX DE CHANGE (moyenne sur la période)
DH/EURO 11,024 11,182 11,419 0,2 2,1DH/USD 8,853 8,319 7,509 -0,8 -9,7
FINANCES PUBLIQUES (M.DH) (Janvier-Septembre)Recettes ordinaires 101 441 120 486 144 378 23 892 19,8Dépenses ordinaires 89 392 98 235 114 624 16 389 16,7Solde ordinaire 12 049 22 251 29 754 7 503 33,7Dépenses d'équipement 17 350 19 302 27 841 8 539 44,2Solde global -891 8 707 10 475 1 768 20,3
MONNAIE (M.DH) (à fin Septembre)Monnaie fudiciaire 100 174 114 468 125 634 11 166 9,8Placements à vue 63 634 70 561 77 678 7 117 10,1Placements à terme 107 066 124 295 154 148 29 853 24,0Masse monétaire M3 523 530 617 568 692 973 75 405 12,2Avoirs extérieurs nets 192 639 211 119 212 647 1 528 0,7Crédits bancaires à l'économie 311 961 395 368 500 173 104 805 26,5
MARCHE MONETAIREVolume des transactions (M.DH)
Interbancaire (moyenne du mois) 4 511 2 495 1 814 -681 -27,3Interv BAM (ponction de liquidités) -3 419 3 095 8 176 5 081 164 1
Sep 06 Sep 07 Sep 08
Taux d'inflation (GA) = 3,3%
Variation (08/07)
ROYAUME DU MAROC
Ministère de l’économie et des finances
Direction du Trésor et des Finances Extérieures
Interv.BAM (ponction de liquidités) -3 419 3 095 8 176 5 081 164,1Adjudications (encours à fin Septembre) 261 201 254 712 239 189 -15 523 -6,1
Taux d'intérêt (TMP) (moyenne du mois en %)Interbancaire 2,30 3,29 3,37 0,08 2,4Adjudications (52 sem) 3,07 3,40 3,53 0,13
BOURSE (M.DH) Volume des transactions (Janvier-Septembre) 101 230 171 900 152 637 -19 263 -11,2Capitalisation boursière (à fin Septembre) 373 100 575 579 598 601 23 022 4,0
(à fin Septembre) 8 069,89 12 819,11 12 487,70 -2,6MADEX (à fin Septembre) 6 543,87 10 565,84 10 261,81 -2,9
ECHANGES EXTERIEURS (M.DH) (Janvier-Septembre)Importations 157 962 185 862 245 461 59 600 32,1Exportations 83 044 91 485 123 095 31 610 34,6Déficit commercial -74 917 -94 377 -122 366 -27 990 -29,7Taux de couverture 52,6 49,2 50,1 0,9Recettes voyages 40 929 45 192 44 875 -317 -0,7Recettes M.R.E 35 868 41 400 42 030 630 1,5Investissements étrangers 22 640 27 880 24 281 -3 599 -12,9
DETTE DU TRESOR Fin 2006 Fin 2007Dette extérieure 65 057 65 945 66 300 1 169 1,8Dette intérieure 266 066 264 123 243 601 -20 523 -7,8Dette totale du Trésor 331 123 330 068 309 901 -20 168 -6,1
INVESTISSEMENT
11 079 39 288 41 515 2 227 5,7
SECTEUR REEL (Janvier-Octobre)
Produits de la pêche côtière (Tonnes) 536 238 531 959 602 395 70 436 13,2Produits de la pêche côtière (M.DH) 2 680 2 946 3 768 822 27,9
MINES (en 1000 tonnes) (Janvier-Septembre)Phosphates 20 450 21 185 21 171 -14 -0,1Acide phosphorique 2 540 2 581 2 501 -80 -3,1Engrais 1 969 1 997 1 908 -89 -4,5
ENERGIE (GWH) (Janvier-Septembre)Production d'électricité 5 397 4 419 5 307 888 20,1
Enérgie totale appelée 16 275 16 960 18 289 1329 7,8B.T.P (Janvier-Septembre)
Ventes du ciment (1000 T) 8 536 9 832 11 008 1 176 12,0
PECHE
MASI
Certificats négatifs relatifs aux intentionsde créations d'entreprises
TOURISME (Milliers) (Janvier-août)Nuitées touristiques 11 328 11 999 11 688 -310 -2,6Total étrangers 2 426 2 738 2 885 147 5,4M.R.E 2 280 2 524 2 794 270 10,7Total des arrivées 4 706 5 262 5 679 417 7,9
2T 2007 2T 2008 Variation en %
Agriculture 17565 19524 11,2%
valeur ajoutée non agricole 105970 112145 5,8%
Pêche 981 819 -16,5%
Industrie d’extraction 3163 3106 -1,8%
Industrie (hors raffinage de pétrole) 19730 20588 4,3%
Raffinage de pétrole et autres produits d’énergie 231 230 -0,4%
Electricité et eau 4415 4693 6,3%
Bâtiment et travaux publics 6585 7286 10,6%
Commerce 15569 16389 5,3%
Hôtels et restaurants 2787 2740 -1,7%
Transports 6942 7232 4,2%
Postes et télécommunications 8029 9120 13,6%
Activités financières et assurances 7479 8932 19,4%
Services rendus aux entreprises et services personnels 15778 16760 6,2%
Administration publique générale et sécurité sociale 10404 11060 6 3%
An 2: Evolution des valeurs ajoutées aux prix de l'année précédente chainés base 1998
par branche d'activité : Glissement annuel *
Administration publique générale et sécurité sociale 10404 11060 6,3%
Education, santé et action sociale 10473 11024 5,3%
Branche fictive -6596 -7834 18,8%
Impôts sur les produits nets des subventions 17228 18069 4,9%
PIB en volume 139419 148298 6,4%
PIB en valeur 153560 170210 10,8%
Source données: HCP
* Corrigé des variations saisonnières
0,5%
1,6%
7,6%
3,3%
6,3%
4,8%
3,0%
7,8%
2,7%
6,8%
1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007(E) 2008(P)
EVOLUTION DU TAUX DE CROISSANCE REEL ANNUEL
Urbain Rural Ensemble Urbain Rural Ensemble Urbain Rural Ensemble
POPULATION (en millier) 17404 13438 30842 17730 13447 31177 326 9 335
ACTIVITE ET EMPLOI (15 ans et plus)
- Population active 5 697 5 431 11 128 5 864 5 434 11 298 167 3 170
-Taux de féminisation de la population active 22,1 32,9 27,4 22,3 32,7 27,3 0,2 -0,2 -0,1
-Taux d'activité 44,4 59,9 50,8 44,5 59,3 50,6 0,1 -0,6 -0,2
Selon le sexe
Hommes 71 82,2 75,6 71,1 81,8 75,5 0,1 -0,4 -0,1
Femmes 19,1 38,7 27,2 19,4 37,9 26,9 0,3 -0,8 -0,3
Selon l’âge
15 -24 ans 30,1 50,1 39,3 30,4 49,3 39,1 0,3 -0,8 -0,2
25 -34 ans 59,8 67,2 62,8 60 66 62,4 0,2 -1,2 -0,4
35 -44 ans 57,8 71,5 62,8 58,3 70,9 62,9 0,5 -0,6 0,1
45 ans et plus 36,3 58,9 45,4 36,2 59 45,2 -0,1 0,1 -0,2
Selon le diplôme
Sans diplôme 39,5 61,4 51,3 39,3 61,3 51 -0,2 -0,1 -0,3
Ayant un diplôme 49,5 51,8 49,9 50,1 49,6 50 0,6 -2,2 0,1
- Population active occupée 4 791 5 239 10 030 4954 5222 10175 163 -17 145
-Taux d’emploi 37,3 57,8 45,8 37,6 57 45,6 0,3 -0,8 -0,2
-Part de l’emploi rémunéré dans l’emploi 94,4 53,2 72,9 95 56,3 75,1 0,6 3,1 2,2
-Salariés 71,8 40,7 59,9 68,6 39 57,2 -3,2 -1,7 -2,7
-Auto-employés 28,2 59,3 40,1 31,4 61 42,8 3,2 1,7 2,7
CHOMAGE
- Population active en chômage 906 192 1 098 911 212 1123 5 20 25 Taux de féminisation de la population active 29,4 14,5 26,8 31,6 19,3 29,3 2,2 4,8 2,5
Taux de chômage 15,9 3,5 9,9 15,5 3,9 9,9 -0,4 0,4 0
Selon le sexe
Hommes 14,4 4,5 10 13,7 4,7 9,7 -0,7 0,2 -0,3
Femmes 21,2 1,6 9,7 22 2,3 10,7 0,8 0,7 1
Selon l'âge
15-24 ans 32,2 5,9 16,7 33,5 8,3 18,8 1,3 2,4 2,1
25-34 ans 22,5 4,7 14,8 21,8 4,2 14,4 -0,7 -0,5 -0,4
35-44 ans 9 2,3 6,2 7,9 1,8 5,4 -1,1 -0,5 -0,8
45 ans et plus 3 1,1 2 2,8 1 1,9 -0,2 -0,1 -0,1
Selon le diplôme
Sans diplôme 9,5 2,6 5,1 8,9 2,6 4,8 -0,6 0 -0,3
Ayant un diplôme 21,3 10 19,2 21,1 12,4 19,5 -0,2 2,4 0,3
An 3: INDICATEURS DU CHOMAGE ET D'EMPLOI
3ème trimestre 2007 3ème trimestre 2008 Variations
Source : Enquête nationale sur l'emploi, Haut Commissariat au Plan (Direction de la Statistique).
ACTIVITÉS SECTORIELLESACTIVITÉS SECTORIELLES
Direction du Trésor et des Finances Extérieures
Céréales d'automne
Sup. Rdt Sup. Rdt Sup. Rdt
1000 Ha Qx/Ha 1000 Qx % 1000 Ha Qx/Ha 1000 Qx % 1000 Ha Qx/Ha 1000 Qx %
Blé dur 1 069 19,6 20 955 23,6 843 6,1 5 138 -75,5 928 11,1 10 267 99,8
Blé tendre 2 038 20,8 42 313 47,7 1 729 6,2 10 688 -74,7 1 930 14,1 27 240 154,9
Orge 2 189 11,6 25 351 28,6 1 993 3,8 7 625 -69,9 2 181 5,8 12 716 66,8
TOTAL 5 295 16,7 4 565 5,1 5 039 10,0
Cultures sucrières
Rdt Rdt
T/Ha T/Ha %
Betterave à sucre 49,8 47,4 8,0
Canne à sucre 67,1 68,8 2,4
SUCRE (1000 T) 5,9
Primeurs et agrumes
Primeurs
Production (million T)
Exportations (mille T)
Tomate
Pomme de terre
Autres fruits et légumes
Agrumes
Production (million T)
Exportations (mille T)
* Chiffres provisoires
Source : Ministère de l'Agriculture
An 4: SECTEUR AGRICOLE
1,29 1,23 -4,3
583 580 -0,5
231 266 24
282 324 15
45 52 24
1,5 1,73 13
661 760 14
2006/2007 2007/2008* Variation en %
2006-2007
88 618 23 452 50 222
2005-2006 2006-2007 2007-2008*
Prod. Prod. Prod.
450
Sup.
1000 Ha
49,9
13,9
2,7
million T
2,5
0,933
425
57,0
13,9
million T
Prod.
2007-2008*
1000 Ha
0,956
Sup.Prod.
Poids (Tonne) Valeur (KDH) Poids (Tonne) Valeur (KDH) Poids Valeur Total Général 531 959 2 945 770 602 395 3 768 084 13,2 27,9%
Débarquements par port
Méditérranée 31 829 251 333 27 467 282 906 -13,7 12,6%
Atlantique 500 130 2 694 436 574 927 3 485 178 15,0 29,3%
Débarquements par éspèce
Poisson blanc 62 883 921 345 66 828 985 366 6,3 6,9%
Poisson pélagique 439 233 1 050 942 495 971 1 199 630 12,9 14,1%
Céphalopodes 23 485 783 266 34 233 1 395 929 45,8 78,2%
Crustacés et coquillages 6 358 190 217 5 363 187 159 -15,6 -1,6%
Destination des produits (en tonnes) % du total % du total
Consommation 265 422 49,9% 269 045 44,7%
Conserves 99 926 18,8% 104 687 17,4%
Industrie de Farine/Huile de poisson 133 800 25,2% 168 995 28,1%
Congélation 27 034 5,1% 51 984 8,6%
Autres 5 776 1,1% 7 683 1,3%
Source: Office National des Pêches
Variation
1,4%
26,3%
92,3%
33,0%
An 5: SECTEUR DE LA PECHE
EVOLUTION DES PRODUITS DE LA PECHE COTIERE
4,8%
Cumul depuis janvierOct 07 Oct 08 Variation
Structure des débarquements par espèce
11,8%
82,6%
4,4%1,2%
11,1%
82,3%
5,7%
0,9%
Anneau externe : Fin Oct 2008Anneau interne : Fin Oct 2007
Poisson pélagique
Céphalopodes
Crustacés et coquillages
Poisson blanc
An 6: STATISTIQUES DE PRODUCTION ET DE VENTES DE PHOSPHATES ET DE PRODUITS DERIVES
En 1000 Tonnes, et en M.DH
Poids Valeur Poids Valeur Poids Valeur
En 1000 T En % En M.DH En %
PHOSPHATES BRUTS 0 375,66 0 375,66 0 375,66
20 450 0 21 185 0 21 171 0 -14 -0,1
10 218 3 830 10 708 4 589 10 009 14 528 -699 -6,5 9 939 216,6
PRODUITS DERIVES 0 0 0 0 0 0 ######
Production 0 0 0 0 0 0
2 540 0 2 581 0 2 501 0 -80 -3,1
Engrais naturel et chimique 1 969 0 1 997 0 1 908 0 -89 -4,5
Exportations
Acide phosphorique 1 596 5 713 1 594 6 413 1 425 19 515 -169 -10,6 13 102 204,3
Engrais naturel et chimique 1 704 3 684 1 801 5 298 1 326 9 474 -475 -26,4 4 176 78,8
Source : Office Chérifien de Phos phates / Office des changes
An 7: PRODUCTION D'ELECTRICITE PAR L'ONE
abs % abs %
Énergie appelée nette (en GWh) 685 4,2% 1 329 7,8%
Production nette totale ONE -978 -18,1% 888 20,1%
Hydraulique -178 -14,1% -61 -5,7%
Thermique -452 -10,9% 926 25,2%
Parc eolien 69,7 954,8% 44,5 57,8%
Pompage STEP -419 ##### -21 5,0%
Production concessionnelle 159 1,7% -170 -1,7%
Apport des tiers 1 536 118,1% 603 21,3%
Auto Producteurs -1,8 -6,7% 13,3 53,4%
Echanges (Algérie-Espagne) 1 538 120,7% 590 21,0%
Consommation des auxilliaires -31,4 ##### 8,4 26,8%
Ventes ONE (en GWh) : 1 013 7,1% 1 095 7,2%
THT, HT et MT dont : 791 6,9% 789 6,4%
Régies 211 3,1% 391 5,7%
Autres abonnés 581 12,0% 398 7,4%
Basse tension 221 8,0% 306 10,2%
Consommation de combustibles par l'ONE (en tonnes)
Fuel -183 440 -27,7% 403 849 84,5%
Charbon 33 983 4,0% -238 853 -27,3%
Gasoil 17 073 593,6% 47 891 240,1%
Source: Office National d'électricité
An 8: CONSOMMATION NATIONALE DU CIMENT
En 1000 Tonnes
En 1000 T En % En 1000 T En %
Consommation nationale 1296 15,2% 1176 12,0%
Source : As s ociation profes s ionnelle des cimentiers
2 876 19 949 67 840
4 828
6 687
2 775
661 487 478 047 881 896
637 146875 999842 016
3 302
1 301
0,0
26,7
1 274
14 289
11 515
6 898
2 996
38,2
3 402
-23,0
16 397
13 095
7 288
5 807
24,9
2 812
5 409
16 275 16 960
1 258
4 132
7,3
077,0
-419
-31,4
15 302
Sep 07/ 06 Sep 08/ 07
1 020
12 306
3 440
5 397 4 419
9 577 9 736
18 289
5 307
4 605
121,5
8 536 9 832 11 008
Cumul depuis janvier
Sep 07/ 06 Sep 08/ 07 Sep 06 Sep 07 Sep 08
Sep 08
Sep 06
Cumul depuis janvier
-439
2 837
1 081
3 680
Acide phosphorique
Sep 06 Sep 07
9 566
Sep 08/ 07
M.DH
Production marchande
Exportations (F.O.B)
Cumul depuis janvier
Sept 07 Sep 08
Volume
Cumul depuis janvier Août 06 Août 07 Août 08 Août 07/06 Août 08/07
Arrivés par pays (milliers)
France 1 903 2 059 1 934 8,2 -6,1
Espagne 1 011 1 083 1 668 7,1 54,0
Allemagne 183 209 203 14,2 -2,9
Angleterre 211 293 253 38,9 -13,7
Italie 239 239 292 0,0 22,2
Belgique 288 319 286 10,8 -10,3
Hollande 238 270 185 13,4 -31,5
USA 79 88 105 11,4 19,3
Pays arabes 176 195 266 10,8 36,4
AUTRES PAYS 376 507 487 34,8 -3,9
TOTAL 4704 5262 5 679 11,9 7,9
dont: MRE 2 280 2 524 2 794 11 10,7
TES 2 426 2 738 2 885 13 5,4
Nombre de nuitées* 11 327 510 11 998 615 11 688 176 5,9 -2,6
Non-résidents, dont : 9 106 515 9 617 208 9 100 545 5,6 -5,4
France 4 497 309 4 608 811 4 228 663 2,5 -8,2
Espagne 529 157 515 963 553 937 -2,5 7,4
Allemagne 644 759 676 853 612 118 5,0 -9,6
An 9: EVOLUTION DES ARRIVEES DE TOURISTES
Angleterre 765 529 935 508 739 653 22,2 -20,9
Résidents 2 220 995 2 381 407 2 587 631 7,2 8,7
Nuitées par touriste non-résident 1,9 1,8 1,6 -0,1 -0,2
Taux d'occupation 51 51 47 0,0 -4,0
dont Marrakech 69 69 59 0 -10
Agadir 67 69 60 2 -9
Tanger 52 52 58 0 6
Fès 36 38 39 2 1
* Nuitées réalisées dans les hôtels classés
Source : Ministère du Tourisme et de l'artisanat
France34,1%
Espagne29,4%
Allemagne3,6%
Angleterre4,5%
Italie5,1%
Belgique5,0%
Hollande3,3%
USA1,8%
Pays arabes4,7%
AUTRES PAYS8,6%
STRUCTURE DES ARRIVEES TOURISTIQUES PAR PRINCIPAUX PAYS A FIN AOUT 2008
2,2
0,5
3,2
3,2
2,2
0,3
3,0
2,9
0 1 2 3 4
France
Espagne
Allemagne
Angleterre
EVOLUTION DU RATIO NUITEES PAR TOURISTE
Août 08
Août 07
FINANCES PUBLIQUESFINANCES PUBLIQUES
Direction du Trésor et des Finances Extérieures
M.DH % M.DH %
RECETTES ORDINAIRES 101 441 120 486 144 378 19 045 18,8 23 892 19,8RECETTES ORDINAIRES HORS PRIVATISATION 99 421 117 433 144 378 18 012 18,1 26 945 22,9
Recettes fiscales 87 429 103 694 131 118 16 265 18,6 27 424 26,4
Impôts directs, dont 39 506 46 994 65 251 7 488 19,0 18 257 38,8
Impôt sur les sociétés 20 018 24 031 39 124 4 013 20,0 15 093 62,8
Impôt sur le revenu 17 998 21 180 24 207 3 182 17,7 3 027 14,3
Impôts indirects 32 935 39 575 47 256 6 640 20,2 7 681 19,4
T.V.A. 21 015 26 185 33 099 5 170 24,6 6 914 26,4
T.I.C. 11 902 13 390 14 157 1 488 12,5 767 5,7
Droits de douane 9 380 10 033 10 358 653 7,0 325 3,2
Enregistrement et timbre 5 608 7 092 8 253 1 484 26,5 1 161 16,4
Recettes non fiscales 13 341 14 673 11 280 1 332 10,0 -3 393 -23,1
Recettes non fiscales Hors privatisation 11 321 11 620 11 280 299 2,6 -340 -2,9
Monopoles et exploitation 6 546 6 587 5 834 41 0,6 -753 -11,4
Autres recettes 4 775 5 033 5 446 258 5,4 413 8,2
Privatisation 2 020 3 053 0 1 033 -3 053
Recettes de certains comptes spéciaux 671 2 119 1 980 1 448 215,8 -139 -6,6
Fonds spécial routier 451 774 443
Fonds spécial des prix 220 1 345 1 537
DEPENSES TOTALES 102 332 111 779 133 903 9 447 9,2 22 124 19,8Dépenses ordinaires 89 392 98 235 114 624 8 843 9,9 16 389 16,7
Biens et services 66 668 73 056 76 174 6 388 9,6 3 118 4,3
Sep 07 Sep 06
An 10: CHARGES ET RESSOURCES DU TRESOR(hors TVA des collectivités locales)
Sep 08Sep 07/ 06 Sep 08/ 07
Cumul depuis janvier
Biens et services 66 668 73 056 76 174 6 388 9,6 3 118 4,3
Personnel 45 866 48 392 50 737 2 526 5,5 2 345 4,8
Autres biens et services 20 802 24 664 25 437 3 862 18,6 773 3,1
Dette publique 13 356 14 303 13 697 947 7,1 -606 -4,2
Intérieure 11 434 12 108 11 384 674 5,9 -724 -6,0
Extérieure 1 922 2 195 2 313 273 14,2 118 5,4
Compensation 9 368 10 876 24 753 1 508 16,1 13 877 127,6
SOLDE ORDINAIRE 12 049 22 251 29 754 10 202 7 503Dépenses de capital 17 350 19 302 27 841 1 952 11,3 8 539 44,2
dont fonds spécial routier 1 012 1 043 1 496
Solde net des autres comptes spéciaux 4 410 5 758 8 562
DEFICIT / EXCEDENT GLOBAL -891 8 707 10 475 VARIATION DES ARRIERES -523 -1 268 5 748 BESOIN/EXCEDENT DE FINANCEMENT -1 414 7 439 16 223
Financement intérieur 2 247 -9 343 -22 163 -11 590 -515,8 -12 820 137,2
Financement extérieur -2 412 1 904 5 940 4 316 -178,9 4 036
EE
-20000
-15000
-10000
-5000
0
5000
10000
15000
20000
25000
Evolution du besoin et des sources de financement du TRESOR
Financement intérieur
Solde global
Arriérés de paiements
Financement extérieur
23,2%
20,4%
25,3%
12,9%
9,7%
6,8%
29,8%
18,5%
25,2%
10,8%
7,9%
6,3%
Anneau externe : Fin Sep 2008Anneau interne : Fin Sep 2007
Structure des recettes fiscales
TVA
Impôt sur le revenu
Impôt sur les sociétés
TIC
Droit de douane
-25000
Sep 06 Sep 07 Sep 08
Enregistrement et timbre
M A T U R I T E Déc 07 Sep 08 Flux
LONG TERME 173 120 170 110 -3 010
30 ans Adjudications 2 575 2 575 0
20 ans Adjudications 18 791 18 791 0
15 ans Adjudications 76 840 76 840 0
10 ans Réserve d'investissement 515 515 0
10 ans Adjudications 73 777 71 390 -2 387
10 ans Emprunts Conventionnels 623 0 -623
MOYEN TERME 55 804 47 860 -7 944
5 ans Compte Convertible à terme 5 3 -2
5 ans Adjudications 55 799 47 857 -7 942
COURT TERME 35 199 25 213 -9 987
13 semaines Adjudications 2 180 1 200 -980
26 semaines Adjudications 2 000 364 -1 636
52 semaines Adjudications 17 128 13 472 -3 656
2 614
6 450
0
1 450
0
1 450
20 108
8 388
10 106
0
0
0
0
0
9 394
2
9 392
30 095
9 368
4 250
0
0
0
0
2 387
623
Remboursements
3 010
Souscriptions
0
Flux de la dette intérieure du Trésor
An 11: ENDETTEMENT INTERIEUR DU TRESOR
52 semaines Adjudications 17 128 13 472 -3 656
Bons à 6 mois 50 50 0
1 an activité socio-économique 3 305 3 427 122
2 ans Adjudications 10 536 6 700 -3 837
T O T A L 264 123 243 183 -20 940
6 450
0
2 556
100
21 558
10 106
0
2 434
3 937
42 498
-22000
-19000
-16000
-13000
-10000
-7000
-4000
-1000
2000
5000
8000
11000
14000
Court terme Moyen terme Long terme
Evolution du flux sur le marché des adjudications (M.DH) -Cumul septembre 08-
Remboursements
Souscriptions
Long terme70,0%
Moyen terme19,7%
Court terme10,4%
Structure de l'encours de la dette intérieure à fin septembre 2008
M.DH % M.DH %
SERVICE 8 858 11 907 10 386 3049 34,4 -1521 -12,8
1/ AMORTISSEMENTS 6 936 9 712 8 073 2 776 40,0 -1639 -16,9
Créancier bilatéraux 1 884 2 024 1 251 140 7,4 -773 -38,2
Créancier multilatéraux 2 725 2 471 2 214 -254 -9,3 -257 -10,4
Marché financier international 2 327 5 217 4 608 2890 124,2 -609 -11,7
2/ INTERETS 1 922 2 195 2 313 273 14,2 118 5,4
Créancier bilatéraux 436 545 388 109 25,0 -157 -28,8
Créancier multilatéraux 942 1 176 1 384 234 24,8 208 17,7
Marché financier international 544 474 541 -70 -12,9 67 14,1
4 488 11 616 8 206 7128 158,8 -3410 -29,4
Créancier bilatéraux 933 1 947 4 257 1014 108,7 2310 118,6
Créancier multilatéraux 3 555 4 089 3 949 534 15,0 -140 -3,4
Marché financier international 0 5 580 0 5580 _ -5580 _
FLUX NET (Tirages-amortissements) -2 448 1 904 133 4352 -177,8 -1771 -
TRANSFERTS NETS (Tirages-service) -4 370 -291 -2 180 4079 -93,3 -1889 649,1
Sep 06 Sep 07 Sep 08Sep 07/06 Sep 08/07
Cumul à partir de janvier
TIRAGES
An 12: SITUATION DE LA DETTE EXTERIEURE DU TRESOR
TRANSFERTS NETS (Tirages-service) -4 370 -291 -2 180 4079 -93,3 -1889 649,1
Déc 06 Déc 07
STOCK DE LA DETTE 65 057 65 945 66 300 888 1,4 355 0,5
Déc 07/06 Sep 08/Déc 07
-10500
-9000
-7500
-6000
-4500
-3000
-1500
0
1500
3000
4500
6000
7500
9000
10500
Sep 06 Sep 07 Sep 08
FLUX DE LA DETTE EXTERIEURE
Tirages
Principal
Intérêts
-11500
-10000
-8500
-7000
-5500
-4000
-2500
-1000
500
2000
3500
5000
6500
8000
Août 06 Août 07 Août 08
FLUX DE LA DETTE EXTERIEURE
Tirages
Principal
Intérêts
MONNAIE ET CREDIT
Direction du Trésor et des Finances Extérieures
M.DH % M.DH % M.DH %
CONTREPARTIES AGREGATS DE MONNAIE
I / Avoirs extérieurs nets : 211 119 208 519 212 647 20 351 10,7 1 528 0,7 4 128 2,0
Avoirs extérieurs nets de B.A.M 187 117 188 327 193 228 13 137 7,6 6 111 3,3 4 901 2,6
Avoirs extérieurs nets des banques 24 002 20 192 19 419 7 214 43,0 -4 583 -19,1 -773 -3,8
Crédit intérieur global (A+B+C) 493 348 529 331 589 265 64 393 15,0 95 917 19,4 59 934 11,3
A/ Créances sur l'État 78 248 79 965 68 901 592 0,8 -9 347 -11,9 -11 064 -13,8
Créances nettes de B.A.M -12 067 -3 421 -7 038 -3 276 37,3 5 029 -41,7 -3 617 105,7
Créances des banques 80 615 73 490 65 697 3 356 4,3 -14 918 -18,5 -7 793 -10,6
Créances des part. et des Epts. non fin. 9 700 9 896 10 242 512 5,6 542 5,6 346 3,5
B/ Concours à l'économie 402 194 436 285 506 578 62 597 18,4 104 384 26,0 70 293 16,1
Crédits de B.A.M 6 826 6 820 6 405 -690 -9,2 -421 -6,2 -415 -6,1
Concours bancaires 395 368 429 465 500 173 63 287 19,1 104 805 26,5 70 708 16,5
A déduire: Ressources à caractère non monétaire60 407 64 303 76 873 10 400 20,8 16 466 27,3 12 570 19,5
II/Crédit intérieur à caractère monétaire 432 941 465 028 512 392 53 993 14,2 79 451 18,4 47 364 10,2
TOTAL DES CONTREPARTIES (I+II) 644 060 673 547 725 039 74 344 13,0 80 979 12,6 51 492 7,6
Solde des éléments divers -26 492 -28 588 -32 066 -12 301 86,7 -5 574 21,0 -3 478 12,2
Sept 08/07Sept 07/Déc 06
C/ Contreparties des avoirs en comptes 13 081 13 786
Déc 07
An 13: EVOLUTION DE LA MASSE MONÉTAIRE ET DE SES CONTREPARTIES
1 204 10,3 880 6,8 705 5,412 906
Sept 07
sur livrets auprès de la C.E.N
Sept 08/ Déc 07 Sept 08
Solde des éléments divers -26 492 -28 588 -32 066 -12 301 86,7 -5 574 21,0 -3 478 12,2
AGREGATS DE MONNAIE
M1: 422 712 447 781 461 147 51 425 13,9 38 435 9,1 13 366 3,0
Monnaie fiduciaire 114 468 119 844 125 634 5 867 5,4 11 166 9,8 5 790 4,8
Monnaie scripturale 308 244 327 937 335 513 45 558 17,3 27 269 8,8 7 576 2,3
M2 = M1+ Placements à vue 493 273 519 829 538 825 56 909 13,0 45 552 9,2 18 996 3,7
Placements à vue 70 561 72 048 77 678 5 484 8,4 7 117 10,1 5 630 7,8
M3 = M2+ Placements à terme 617 568 644 959 692 973 62 043 11,2 75 405 12,2 48 014 7,4
Placements à terme 124 295 125 130 154 148 5 134 4,3 29 853 24,0 29 018 23,2
Source: Bank Al-Maghrib
-14000-8000-20004000
1000016000220002800034000400004600052000580006400070000760008200088000
M.DH
Contreparties de la masse monétaireFlux cumulé depuis Janvier
Crédits à l'économie
Créances sur l'Etat
Avoirs extérieurs
-5000
0
5000
10000
15000
20000
25000
30000
35000
40000
45000
50000
55000
60000
65000
M.DH
Composantes des agrégats de monnaieFlux cumulé depuis Janvier
Placements à terme
Monnaie scripturale
Monnaie fiduciaire
Placements à vue
-14000
Sept 06 Sept 07 Sept 08
-5000
Sept 06 Sept 07 Sept 08
M.DH % M.DH %
MARCHE INTERBANCAIRE 2 495 3 176 1 814 -681 -27,3 -1362 -42,9
(encours moyen)
Interventions BAM (en moyenne) 3 095 10 946 8 176 5081 164 -2770 -25,3
Appel d'offre 2 717 10 895 8 176 5 459 201 -2 719 -25,0
Pension à 5 jours 0 0 0 0 #DIV/0! 0 #DIV/0!
Avances à 24 heures 229 52 0 -229 -100,0 -52 -100,0
Pension livrée 150 0 0 -150 -100,0 0 #DIV/0!
Reprises de liquidités 0 0 0 0 #DIV/0! 0 #DIV/0!
Facilités de dépôts à 24h 0 0 0 0 #DIV/0! 0 #DIV/0!
ADJUDICATIONS 254 712 259 625 239 189 -15 523 -6,1 -20 437 -7,9
Bancaires 53 729 48 761 40 785 -12 945 -24 -7 976 -16,4
Non bancaires 200 982 210 865 198 404 -2 578 -1,3 -12 461 -5,9
dont : C.D.G 22 499 23 544 23 114 615 2,7 -429 -1,8
C.Assurances et O.R 77 712 75 050 75 363 -2 349 -3,0 313 0,4
OPCVM 70 987 71 970 60 482 -10 504 -14,8 -11 488 -16,0
Source: Bank Al-Maghrib
An 14: TRANSACTIONS SUR LE MARCHE MONETAIRE
Sep 07 Déc 07 Sep 08Sep 08/ Déc 07Sep 08/07
0
2000
4000
6000
8000
10000
12000
14000
Sep 06
Oct Nov Déc 06
Jan Fév Mars Avr Mai Juin Juil Août Sep 07
Oct Nov Déc 07
Jan Fév Mars Avr Mai Juin Juil Août Sep 08
FLUX MENSUEL DES TRANSACTIONS
Marché interbancaire Facilités BAM Reprises de liquidités Facilités de dépôts à 24h
M.DH
-20000
-16000
-12000
-8000
-4000
0
4000
8000
12000
Sep 06
Oct Nov Déc 06
Jan Fév Mars Avr Mai Juin Juil Août Sep 07
Oct Nov Déc 07
Jan Fév Mars Avr Mai Juin Juil Août Sep 08
M.DH
Flux Adjudications bancaires Flux Adjudictions non bancaires
Demandé Offert
1 28430,0 10000,0 0,0 0,0 5457,00 5349 3,291
2 28430,0 10000,0 0,0 0,0 4813,00 4713 3,249
3 28430,0 10000,0 0,0 0,0 1869,00 1769 3,262
4 18520,0 5500,0 0,0 0,0 1494,00 1394 3,301
5 18520,0 5500,0 0,0 0,0 1560,00 1460,0 3,318
6 18520,0 5500,0 0,0 0,0 1560,00 3,318
7 18520,0 5500,0 0,0 0,0 1560,00 3,318
8 18520,0 5500,0 0,0 0,0 2683,00 2533,00 3,298
9 18520,0 5500,0 0,0 0,0 3415,00 3265 3,299
10 18520,0 5500,0 0,0 0,0 1207,00 1049 3,296
11 21000,0 6500,0 0,0 0,0 2663,00 2513 3,302
12 21000,0 6500,0 0,0 0,0 1789,0 1569,0 3,333
13 21000,0 6500,0 0,0 0,0 1789,0 3,333
14 21000,0 6500,0 0,0 0,0 1789,0 3,333
15 21000,0 6500,0 0,0 0,0 945,0 775,0 3,333
16 21000,0 6500,0 0,0 0,0 2259,0 2089,0 3,386
17 21000,0 6500,0 0,0 0,0 944,0 774,0 3,388
18 24370,0 11000,0 0,0 0 2724,0 2554,0 3,373
19 24370,0 11000,0 0,0 0 1280,0 1180,00 3,242
Encours V. échangé T.M.P Interb
An 14: EVOLUTION DES ECHANGES SUR LE MARCHE MONETAIRE
Septembre 2008
Interventions de BAM
Appel d'offres à 3,25% Avances à 24 H à 4,25%
Pension livrée
Marché Interbancaire
19 24370,0 11000,0 0,0 0 1280,0 1180,00 3,242
20 24370,0 11000,0 0,0 0 1280,0 3,242
21 24370,0 11000,0 0,0 0 1280,0 3,242
22 24370,0 11000,0 0,0 0 711,0 611,00 3,316
23 24370,0 11000,0 0,0 0 534,0 534,00 3,309
24 24370,0 11000,0 0,0 0,0 1080,0 875,0 3,567
25 22620,0 9000,0 0,0 0,0 672,0 467,0 3,596
26 22620,0 9000,0 0,0 0,0 791,0 586,0 3,563
27 22620,0 9000,0 0,0 0,0 791,0 3,563
28 22620,0 9000,0 0,0 0,0 791,0 3,563
29 22620,0 9000,0 0,0 0,0 2540,0 2340 3,645
30 22620,0 9000,0 0,0 0,0 2141,0 1910 3,626
MOY du mois 22275 8167 0,0 0,0 1814 1832 3,374
MOY du mois (m-1) 23433 13067 0,0 0,00 2524 2443 3,330
0
3000
6000
9000
12000
15000
1/1 1/2 02/3 31/3 30/4 30/5 29/6 29/7 29/8 28/9
Evolution des échanges sur le marché monétaire M.DH
2,00
2,25
2,50
2,75
3,00
3,25
3,50
3,75
4,00
4,25
4,50
1/1 1/2 02/3 31/3 30/4 30/5 29/6 29/7 29/8 28/9
Evolution des taux sur le marché monétaire
Tx AV à 24 h
Tx Appel d'offres
TMP interbancaire
Tx Reprises de liquidité
Tx Facilité de dépôt
%
Sep 07 Déc 07 Sep 08 Sep 08/ 07 Sep 08/Déc 07
Taux de dépôts à 6 et 12 mois 3,66 3,58 3,76 0,10 0,18
Taux de dépôts à 6 mois 3,60 3,48 3,53 -0,07 0,05
Taux de dépôts à 12 mois 3,70 3,76 3,87 0,17 0,11
Taux des comptes sur carnet * 2,41 2,41 3,10 0,69 0,69
Taux des livrets CEN * 1,20 1,20 2,10 0,90 0,90
Taux débiteurs
Taux maximum des intérêts conventionnels 14,17 14,17 14,17 0,00 0,00
Taux interbancaire 3,29 3,32 3,37 0,08 0,05
Taux intervention de BAM
Taux d'appel d'offre 3,25 3,25 3,25 0,00
Taux des avances à 24h 4,25 4,25 4,25 0,00
Taux des reprises de liquidité 2,75 2,75 2,75 0,00
Taux de facilité de dépôt 2,25 2,25 2,25 0,00
Taux adjudications (TMP)
13 Sem. 0,00 3,88 3,45 3,45 -0,43
26 Sem. 0,00 3,89 0,00 0,00 -3,89
52 Sem. 3,40 3,80 3,53 0,13 -0,27
Taux d'émission des TCN
Certificats de dépôt
[ >10jours , 3mois[ 3,60 3,25-4,2 4,00 -3,60 #VALEUR!
[ 3mois, 6mois[ 3,65 3,95-4,2 4,00 0,35 #VALEUR!
An 15: TAUX SUR LES MARCHES MONETAIRE ET FINANCIER
[ 3mois, 6mois[ 3,65 3,95-4,2 4,00 0,35 #VALEUR!
[ 6mois, 12mois[ 3,75-3,8 0,00 4,35 #VALEUR! 4,35
[ 12mois, 18mois[ 3,95 4,15 4,30 0,40 0,15
[ 18mois, 2ans[ 3,95 4,15 4,30 0,35 0,15
[ 2ans, 3ans[ 0,00 4,30 4,50 4,30 0,20
[ 3ans, 5ans[ 0,00 4,60 0,00 4,50 -4,60
Billets de trésorerie
[ 1mois , 3mois[ 0,00 0,00 3,85 3,85 #REF!
[ 3mois, 6mois[ 0,00 4,20 5,00 0,80* Taux de rémunération minimum des comptes sur carnet = TMP B.T à 52 semaines, émis par adj. - 50 points de base
* T.R. comptes sur livrets de la CEN = TMP B. T 5 ans - 200 points de base.
* T.R. B.T à 6 mois émis auprès du Public = TMP B. T 26 sem + 25 points de base.
2,00
2,25
2,50
2,75
3,00
3,25
3,50
3,75
4,00
4,25
Sep 07 Oct 07 Nov 07 Déc 07 Janv 08 Fév 08 Mars 08 Avr 08 Mai 08 Juin 08 Juil 08 Août 08 Sep 08
En %
Taux Adj (52 sem)Taux interbancaire
Taux plancher BAM
Taux de reprises de liquidités
M.DH % M.DH % M.DH %
A/ Crédits aux entreprises et particuliers 349 953 380 553 445 503 51 393 17,2 95 550 27,3 64 950 17,1
Comptes débiteurs et crédits de trésorerie 122 952 130 791 156 456 18 834 18,1 33 504 27,2 25 665 19,6
Crédits à l'équipement 71 458 81 401 92 035 7 521 11,8 20 577 28,8 10 634 13,1
Crédits immobiliers 92 654 104 970 132 897 19 668 26,9 40 243 43,4 27 927 26,6
Crédits à la consommation 17 880 19 654 24 407 3 984 28,7 6 527 36,5 4 753 24,2
Créances diverses sur la clientèle 10 343 10 426 8 044 2 326 29,0 -2 299 -22,2 -2 382 -22,8
Créances en souffrance 34 666 33 311 31 664 -940 -2,6 -3 002 -8,7 -1 647 -4,9
B/ Concours aux sociétés de financement 39 983 43 064 48 041 10 293 34,7 8 058 20,2 4 977 11,6
Crédits 38 773 42 023 47 380 10 728 38,3 8 607 22,2 5 357 12,7
BSF détenus par les banques 1 210 1 041 661 -435 -26,4 -549 -45,4 -380 -36,5
C/ Portefeuille de titres de placement des banques 5 432 5 848 6 629 1 601 41,8 1 197 22,0 781 13,4
TOTAL DES CONCOURS DES BANQUES (A+B+C) 395 368 429 465 500 173 63 287 19,1 104 805 26,5 70 708 16,5
BSF : Bons de Sociétés de Financement
Source: Bank Al-Maghrib
Sep 08/07 Sep 08/Déc 07Sep 07 Déc 07 Sep 08
An 16: EVOLUTION DES CREDITS DISTRIBUES PAR L'ENSEMBLE DES BANQUES
Sep 07/Déc 06
Evolution du flux mensuel des crédits distribués par les banques (hors créances en souffrances)
Répartition par nature des crédits distribués par les banques
31,1%
18,1%
23,4%
4,5%
10,1%
12,8%
31,3%
18,4%
26,6%
4,9%
9,6%
9,3%
Anneau externe : Fin Sep 2008Anneau interne : Fin Sep 2007
Crédits immobiliers
Crédits à l'équipement
Comptes débiteurs et crédits de trésorerie
Autres
Sociétés de financement
Crédits à la consommation
-6000
-4000
-2000
0
2000
4000
6000
8000
10000
12000
14000
16000
18000
20000
Sep Oct Nov Déc Jan Fév Mars Avr Mai juin Juil Août Sep Oct Nov Déc Jan Fév Mars Avr Mai Juin Juil Août Sep 08Sep Oct Nov Déc 06
Jan Fév Mars Avr Mai juin Juil Août Sep 07
Oct Nov Déc 07
Jan Fév Mars Avr Mai Juin Juil Août Sep 08
M.DH % M.DH
Certificats de Dépôts 4050 8973 22819 4922,8 121,5 13846
C.D.M 0 711 3641 711 #DIV/0! 2930
BMCE 0 0 2141
BNDE 3 0 0 -3 -100,0 0
SGMB 0 1909 5105 1909 #DIV/0! 3196
FEC 562 208 498 -354 -62,9 290
BMCI 3485 4540 6729 1055 30,3 2189
WAFABANK 0 1605 4705 1605 #DIV/0! 3100
Bons des Sociétés de Financement 4818 3571 3387 -1247 -25,9 -184
WAFASALAF 687 384 270 -303 -44,1 -114
WAFABAIL 140 0 0 -140 -100,0 0
SOFAC 362 244 70 -118 -32,5 -174
ACRED 130 0 0 -130 -100,0 0
TASLIF 44 17 0 -27 -60,4 -17EQDOM 945 962 705 17 1,8 -256
BMCI LEASING 345 39 0 -306 -88,7 -39
SOGELEASE 22 0 0 -22 -100,0 0MAROC LEASING 470 470 231 0 0,0 -239
SALAFIN 7 0 0 -7 -100,0 0 MAGHREBAIL 685 665 1130 -20 -2,9 465
CDM LEASING 880 791 981 -90 -10,2 190
BMCI SALAF 15 0 0 -15 -100,0 0
ATTIJARI IMMOBILIER 87 0 0 -87 -100,0 0
Billets de Trésorerie 1438 1698 2655 260 18,0 958
ONA 0 150 900 150 #DIV/0! 750
CHARAF CORPORATION 22 0 0 -22 -100,0 0
ONE 1000 0 0 -1000 -100,0 0
MAGHREB STEEL 359 553 710 194 53,9 158
C.A.C 25 30 55 5 20,0 25
DISTRISOFT 32 15 140 -17 -53,1 125
S.N.I 0 400 600 400 #DIV/0! 200
LESIEUR CRISTAL 0 400 0 400 #DIV/0! -400
NEXANS MAROC 0 150 250 150 #DIV/0! 100
Total Encours ( CD + BSF + BT ) 10306 14241 28861 3936 38,2 14620
Source: Bank Al-Maghrib
Emetteurs Sep 06 Sep 07 Sep 08
An 17: EVOLUTION DE L'ENCOURS DES TITRES DES CREANCES NEGOCIABLES
Sep 07/06 Sep 08/07
0
1000
2000
3000
4000
5000
6000
7000
Sep 07 Oct 07 Nov 07 Déc 07 Jan 08 Fév 08 Mars 08 Avr 08 Mai 08 Juin 08 Juil 08 Août 08
EVOLUTION DES EMISSIONS DES TCN
Billets de trésorerie
Bons des Sociétés de Financement
Certificats de Dépôts
M.DH
0
3000
6000
9000
12000
15000
18000
21000
24000
Sep 07 Oct 07 Nov 07 Déc 07 Jan 08 Fév 08 Mars 08 Avr 08 Mai 08 Juin 08 Juil 08 Août 08 Sep
EVOLUTION DE L'ENCOURS DES TCNM.DH
M.DH % M.DH %
Certificats de Dépôts 4050 8973 22819 4922,8 121,5 13846 154,3
C.D.M 0 711 3641 711 #DIV/0! 2930 412,1
BMCE 0 0 2141
BNDE 3 0 0 ‐3 ##### 0 #DIV/0!
SGMB 0 1909 5105 1909 #DIV/0! 3196 167,5
FEC 562 208 498 -354 -62,9 290 139,2
BMCI 3485 4540 6729 1055 30,3 2189 48,2
WAFABANK 0 1605 4705 1605 #DIV/0! 3100 193,1
Bons des Sociétés de Financement 4818 3571 3387 -1247 -25,9 -184 -5,1
WAFASALAF 687 384 270 -303 -44,1 -114 -29,6
WAFABAIL 140 0 0 -140 -100,0 0 #DIV/0!
SOFAC 362 244 70 -118 -32,5 -174 -71,3
ACRED 130 0 0 ‐130 ##### 0 #DIV/0!
TASLIF 44 17 0 -27 -60,4 ‐17 ‐100,0EQDOM 945 962 705 17 1,8 -256 -26,7
BMCI LEASING 345 39 0 -306 -88,7 -39 -100,0
SOGELEASE 22 0 0 ‐22 ##### 0 #DIV/0!MAROC LEASING 470 470 231 0 0,0 -239 -50,8
SALAFIN 7 0 0 ‐7 ##### 0 #DIV/0! MAGHREBAIL 685 665 1130 -20 -2,9 465 69,9
CDM LEASING 880 791 981 -90 -10,2 190 24,0
BMCI SALAF 15 0 0 ‐15 ##### 0 #DIV/0!
An 17: EVOLUTION DE L'ENCOURS DES TITRES DES CREANCES NEGOCIABLES
Sep 07/06 Sep 08/07Emetteurs Sep 06 Sep 07 Sep 08
ATTIJARI IMMOBILIER 87 0 0 ‐87 ##### 0 #DIV/0!
Billets de Trésorerie 1438 1698 2655 260 18,0 958 56,4
ONA 0 150 900 150 #DIV/0! 750 500,0
CHARAF CORPORATION 22 0 0 -22 -100,0 0 #DIV/0!
ONE 1000 0 0 -1000 -100,0 0 #DIV/0!
MAGHREB STEEL 359 553 710 194 53,9 158 28,5
C.A.C 25 30 55 5 20,0 25 83
DISTRISOFT 32 15 140 -17 -53,1 125 833
S.N.I 0 400 600 400 #DIV/0! 200 50,0
LESIEUR CRISTAL 0 400 0 400 #DIV/0! -400 -100,0
NEXANS MAROC 0 150 250 150 #DIV/0! 100 66,7
Total Encours ( CD + BSF + BT ) 10306 14241 28861 3936 38,2 14620 102,7
Source: Bank Al-Maghrib
0
1000
2000
3000
4000
5000
6000
7000
Sep 07 Oct 07 Nov 07 Déc 07 Jan 08 Fév 08 Mars 08 Avr 08 Mai 08 Juin 08 Juil 08 Août 08 Sep 08
EVOLUTION DES EMISSIONS DES TCN
Billets de trésorerieBons des Sociétés de FinancementCertificats de Dépôts
M.DH
3000
6000
9000
12000
15000
18000
21000
24000EVOLUTION DE L'ENCOURS DES TCNM.DH
CD
BSF
0
3000
Sep 07 Oct 07 Nov 07 Déc 07 Jan 08 Fév 08 Mars 08 Avr 08 Mai 08 Juin 08 Juil 08 Août 08 Sep 08
BT
M.DH % M.DH %
171 900 359 780 152 637 -19263 -11,2 -207142 -57,6
Cumul de Janvier
Marché central 130 142 213 797 119 856 -10286 -7,9 -93942 -43,9
Actions 129 052 211 985 119 106 -9946 -7,7 -92879 -43,8
Droits 0 0 0 0,0 #DIV/0! 0,0 #DIV/0!
Obligations 1 090 1 812 749 -341 -31,3 -1063 -58,7
Marché de blocs 27 860 112 328 18 569 -9291 -33,3 -93758 -83,5
Actions 25 609 109 442 10 087 -15522 -60,6 -99356 -90,8
Obligations 2 251 2 885 8 483 6232 276,8 5597 194,0
Introductions 11 277 19 000 8 272 -3005 -2665% -10729 -56,5
Actions 8 077 13 650 7 702 -375 -4,6 -5949 -43,6
Obligations 3 200 5 350 570 -2630 -82,2 -4780 -89,3
Augmentation de Capital 449 449 4 693 4244 945,2 4244 945,9
Offre publique 0 1 592 0 0 #DIV/0! -1592 -100,0
Transferts 86 151 232 146 169,2 80 52,9
Apports de titres 2 086 12 462 1 016 -1070 -51,3 -11446 -91,8
CAPITALISATION BOURSIERE 575 579 586 328 598 601 23022 4,0 12272 2,1Banques 159 877 151 348 142 193 -17684 -11,1 -9155 -6,0
Sociétés Financières 54 333 55 302 56 606 2273 4,2 1304 2,4
Sociétés de financement 6 575 8 277 7 337 762 11,6 -940 -11,4
Sociétés de portefeulles-Holding 47 757 47 025 49 269 1511 3,2 2244 4,8
120 980 120 815 114 424 -6556 -5,4 -6391 -5,3
Agroalimentaire 14 231 12 990 14 879 648 4,6 1890 14,5
Bâtiments et matériaux de construction 73 915 73 686 67 466 -6449 -8,7 -6220 -8,4
Boissons 8 286 8 116 7 809 -477 -5,8 -307 -3,8
Chimie 1 263 4 268 2 975 1713 135,7 -1292 -30,3
Industrie
Sep07 Sep 08
An 18: BOURSE DES VALEURS DE CASABLANCA
Sep 08/07 Sep 08/ Déc 07
VOLUME DES TRANSACTIONS
Déc 07
Chimie 1 263 4 268 2 975 1713 135,7 -1292 -30,3
Emballage 127 56 0 -127 -100,0 -56 -100,0
Equipement éléctro et éléctrique 976 920 740 -235 -24,1 -179 -19,5
Sylviculture et papier 184 180 203 20 10,8 23 12,8Ingénierie&Biens d'Equipt industriels 438
Industrie pharmaceutique 1 922 1 917 1 820 -102 -5,3 -96 -5,0
Mines 6 037 5 313 4 897 -1139 -18,9 -415 -7,8
Petroles et Gaz 14 041 13 371 13 195 -846 -6,0 -176 -1,3
Télécommunications 122 194 128 788 154 281 32087 26,3 25494 19,8
9 428 19 834 17 684 8256 87,6 -2150 -10,8
Distributeurs 9 387 10 933 15 140 5753 61,3 4206 38,5
2 849 3 045 2 127 -722 -25,4 -918 -30,1
96 531 96 264 96 147 -384 -0,4 -117 -0,1
MASI 12 819,11 12 694,97 12 487,70 -331,41 -2,6 -207 -1,6MADEX 10 565,84 10 464,34 10 261,81 -304,03 -2,9 -203 -1,9
Autres services
Technologie de l'information
Assurances
Technologie de l'information
0,4%
Télécommunications25,8%
Industrie19,1%
Assurances3,0%
Distributeurs2,5%
Structure de la capitalisation boursière à fin Septembre 2008
0
80000
160000
240000
320000
400000
480000
Jan Fév Mars Avr Mai Juin Juil Août Sep Oct Nov Déc
MDH Volume des transactions2006
2007
2008
6500
8000
9500
11000
12500
14000
15500
Sep07 Nov 07 Jan 08 Mars 08 Mai 08 Juil 08 Sep 08
en points Indices boursiers
MASI
Banques23,8%
Autres services16,1%
Sociétés Financières9,5%
COMMERCE EXTERIEURC E
Direction du Trésor et des Finances Extérieures
M.DH % M.DH %
BALANCE COMMERCIALE
TOTAL DES IMPORTATIONS 157 962 185 862 245 461 27 900 17,7 59 600 32,1
Alimentation boissons et tabacs 11 758 17 588 23 543 5 829 49,6 5 956 33,9
Blé 2 404 5 409 8 667 3 004 125,0 3 259 60,3
Energie et lubrifiants 34 327 36 613 54 782 2 286 6,7 18 169 49,6
Huile brute de pétrole 19 613 18 627 25 229 -986 -5,0 6 602 35,4
Produits bruts 9 217 10 831 21 123 1 613 17,5 10 292 95,0
Demi-produits 36 986 43 988 53 848 7 002 18,9 9 860 22,4
Produits finis 65 494 76 623 92 111 11 130 17,0 15 487 20,2
Bien d'équipement 35 309 41 444 52 710 6 134 17,4 11 266 27,2
Bien de consomation 30 184 35 179 39 401 4 995 16,5 4 221 12,0
Or industriel 179 219 55 40 22,2 -165 -75,1
TOTAL DES EXPORTATIONS 83 044 91 485 123 095 8 441 10,2 31 610 34,6
Alimentation boissons et tabacs 15 522 17 657 19 397 2 135 13,8 1 740 9,9
Agrumes 1 607 1 891 2 078 284 17,7 187 9,9
Produits de la pêche 8 024 8 483 9 618 459 5,7 1 135 13,4
Energie et lubrifiants 1 827 2 199 2 356 372 20,4 158 7,2
Produits bruts 8 923 9 394 19 657 471 5,3 10 264 109,3
Phosphates 3 797 4 487 14 528 689 18,1 10 042 223,8
Sep 06 Sep 07 Sep 08
An 19: EVOLUTION DE LA BALANCE DES BIENS ET SERVICES
Sep 07/06 Sep 08/07
Phosphates 3 797 4 487 14 528 689 18,1 10 042 223,8
Demi-produits 22 342 24 985 42 302 2 643 11,8 17 317 69,3
Acide phosphorique 5 698 6 373 19 516 675 11,8 13 143 206,2
Engrais naturels,chimiques 3 627 5 300 14 391 1 673 46,1 9 091 171,5
Produits finis 34 288 37 173 39 277 2 885 8,4 2 104 5,7
Or industriel 143 78 107 -65 -45,4 28 36,2
TOTAL DES ECHANGES 241 006 277 347 368 556 36 341 15,1 91 209 32,9
SOLDE COMMERCIAL -74 917 -94 377 -122 366 -19 460 26,0 -27 990 29,7
TAUX DE COUVERTURE 52,6 49,2 50,1 -3,4 0,9
RECETTES VOYAGES 40 929 45 192 44 875 4 263 10,4 -317 -0,7
35 868 41 400 42 030 5 532 15,4 630 1,5
RECETTES INVESTISSEMENTS 22 640 27 880 24 281 5 240 23,1 -3 599 -12,9
Source: Office des Changes
TRANSFERTS M.R.E.
Balance commerciale Voyages, MRE et investissements
-3000
-2000
-1000
0
1000
2000
3000
4000
5000
6000
7000
8000
9000
10000
11000
M.DH
Voyages
M.R.E
Investissements
0
3000
6000
9000
12000
15000
18000
21000
24000
27000
30000
M.DH
Importations
Exportations
-3000
Sep 07
Oct Nov Déc 07
Jan Fév Mars Avril Mai Juin Juil Août Sep 09
0
Sep 07
Oct Nov Déc 07
Jan Fév Mars Avril Mai Juin Juil Août Sep 09
PRIXPRIX
Direction du Trésor et des Finances Extérieures
An 20: INDICE DU COUT DE LA VIE
Alimentation
PDTS NON ALIMENTATAIRES
Habillement
Groupes Sep 06 Sep 07 Sep 08Var Inter-annuelle en % Var moy. annuelle en %
2007/2006 2008/2007 2007/2006 2008/2007
177,9 187,0 199,2 3,2 7,0 3,6 6,1
1,2 1,6
174,2 174,4 177,4 1,3 1,3 1,6 1,1
172,5 174,8 178,1 1,2 1,6
Habitation
Equipement ménager
Soins médicaux
Transport et communication
Loisirs et culture
Autres biens et services
1,2 1,6
182,0 3,4 0,7 3,6
1,2 1,6
0,7
145,7 148,3 152,3 1,8 2,6 1,9 2,5
178,5 180,8
152,3 153,4 153,9 0,8 0,3 0,8
192,5 181,3 187,1 -2,2 0,8 -0,4
179,0 182,1 1,0 1,8 1,0
0,4
-0,6
1,7
181,3 183,5 188,5 1,5 2,3 1,7 2,1
176,8
Autres biens et services
INDICE GENERAL 2,5
181,3 183,5 188,5 1,5 2,3 1,7 2,1
3,3
VARIATION MENSUELLE EN %
176,0 180,2 187,3 2,2 3,8
INDICE GENERAL Sep Oct Nov Déc Jan Fev Mars Avr Mai Juin Juil Août Sep
2007-2008 1,3 0,3 -0,6 0,0 -0,3 0,6 0,9 1,3 0,9 -0,3 0,2 0,4 0,5
2006-2007 1,0 1,0 -0,3 -0,6 -0,1 -0,1 0,2 0,8 -0,7 0,3 -0,2 0,7 1,3
EVOLUTION MENSUELLE DE L'INDICE DU COUT DE LA VIE au cours de la période 2007-2008
196
200
Evolution de l'ICV général
196
200Evolution de l'ICV alimentaire
2008
180
184
188
192
196
2008
2007180
184
188
192
2007
172
176
180
Jan Fév Mars Avr Mai Juin Juil Août Sep Oct Nov Déc
172
176
180
Jan Fév Mars Avr Mai Juin Juil Août Sep Oct Nov Déc
( Base 100 = 1997)
Juil Août Sep Sep/Août 08 Sep 08/ Déc 07
Industries extractives 121,9 125,0 125,1 124,9 -0,2% 2,5%
extra d'hydrocarb 164,1 165,7 202,8 202,8 0,0% 23,6%
extra,exploi et enrichissmnt 138,4 138,4 138,4 138,4 0,0% 0,0%
Autres ind extra 117,4 121,3 121,0 120,7 -0,2% 2,8%
Industries manufacturières 140,4 165,9 165,6 162,6 -1,8% 15,8%
alim 112,1 120,0 120,5 120,6 0,1% 7,6%
tabac 116,1 116,1 116,1 116,1 0,0% 0,0%
textile 94,7 94,7 94,7 95,2 0,5% 0,5%
habillement 93,9 94,0 94,0 94,0 0,0% 0,1%
cuir 99,4 103,9 103,9 103,9 0,0% 4,5%
travail du bois 106,9 108,7 108,7 108,7 0,0% 1,7%
papier 89,5 90,9 89,0 91,7 3,0% 2,5%
edition, imprimerie 96,3 96,4 96,4 96,4 0,0% 0,1%
cokéfaction 315,1 431,7 405,7 382,7 -5,7% 21,5%
chimique 142,4 195,1 216,6 216,6 0,0% 52,1%
caoutchouc 103,4 106,1 106,2 106,2 0,0% 2,7%
autres prod minéraux 116,1 117,9 117,9 117,9 0,0% 1,6%
métallurgie 141,9 148,1 149,3 144,4 -3,3% 1,8%
métaux 111,6 120,9 127,7 127,7 0,0% 14,4%
An 21: INDICE DES PRIX A LA PRODUCTION PAR SECTIONS
2008 VariationDéc 07
métaux 111,6 120,9 127,7 127,7 0,0% 14,4%
machines d'équipement 90,3 89,4 89,4 89,4 0,0% -1,0%
machines et appareils 120,2 119,6 121,1 121,1 0,0% 0,7%
Equipement de radio 92,8 92,8 92,8 92,8 0,0% 0,0%
Instruments médicaux 103,2 103,2 103,2 103,2 0,0% 0,0%
automobile 101,4 102,1 102,1 102,1 0,0% 0,7%
autres mat de transport 104,1 103,4 103,4 103,4 0,0% -0,7%
meubles 117,2 118,1 118,1 118,6 0,4% 1,2%
Prod & dist d'éléctricité et eau 107,5 107,5 107,5 107,5 0,0 0,0
prod et distr d'éléctricité 81,3 81,3 81,3 81,3 0,0% 0,0%
captage, traitement et dist d'eau 176,2 176,2 176,2 176,2 0,0% 0,0%
Source: HCP
-14%
-9%
-4%
1%
6%
11%
16%
21%
2002 2003 2004 2005 2006 2007 9 mois 2008
Evolution des prix à la production par sections
Industries extractives
Industries manufacturières
Prod & dist d'éléctricité et eau