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Plan
. Contexte dans lequel prend naissance « l’économie socialiste de marché »
. Tentatives de définitions de « l’économie socialiste de marché
. Quelques repères historiques : 4 modernisations, période des réformes, zones économiques spéciales, ère Zhu Rongji et « crises de croissance », secteur financier. Questions actuelles et exemples concrets :
- gouvernance des entreprises chinoises- internationalisation des sociétés chinoises et du système financier- VERS UN CHANGEMENT DU MODELE DÉJÀ AMORCE
. Conclusion : la question du modèle, à partir de quelques sujets concrets : pragmatisme, reprise de la « lutte entre les deux modèles ». prospective
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Retour sur le processus des réformes (1)
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Retour sur le processus des réformes
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Les premiers résultats
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Le commerce chinois
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Evolution des principaux indicateurs sur les dernières années
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Un « instantané »
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Prévisions 2012
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Le moteur des investissements étrangers (FDI)
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Prévisions 2020 par provinces et régions
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L’importances des données commerciales
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Croissance du PNB 2003-2011
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Croissance chinoise (rappel)
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Démographiques (suite)
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Eléments démographiques
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Où est la consommation ?
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La « nouvelle Chine » ?
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La Chine et le luxe
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Valeur brute du RMB + « trade weighted »
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Indice boursier, l’une des variables d’ajustement
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Taux d’appréciation du RMB
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La Chine investit aussi en Europe à titre privé
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La Chine et la richesse
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La Chine, nouveau pays émergent « riche »
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La Chine investit aussi pour ses entreprises
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Les investissements miniers.
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Les grands composants de l’industrie chinoise
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Le binôme ville/campagne
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l
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Le commerce international
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La modification de la structure des échanges
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La modification des échanges (suite)
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La question de l’inflation
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L’inflation est bien corrélée à l’évolution monétaire
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IPC décalé de 8 mois
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Consommation VS investissement
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Un niveau d’investissement exceptionnel mais qui génère d’importantes surcapacités de production
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Source : FMI
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Un PIB déséquilibré
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Consommation des ménages ruraux
Consommation des ménages urbains
Consommation du gouvernement
Investissement
Commerce extérieur net
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La fin du dividende démographique…
38 Source : Standard Chartered
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… affectera la croissance du PIB.
39 Source : SE de Hongkong
-1
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2
2,5
Corée du sud Japon Chine Inde
croissance relative de la population en âge de travaillercroissance de la populationcontribution totale de la démographie
1996-2005
2011-2020
Contribution démographique à la croissance du PIB (% par an, en moyenne sur la période)
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Conséquences : les inégalités ont fortement progressé
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<10 000
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2009
%
% des ménages
RMB
Distribution des ménages chinois par tranche de revenus : 2005 vs. 2009
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Le partage de la valeur ajoutée est de moins en moins favorable aux salariés
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199219931994199519961997199819992000200120022003200420052006200720080%
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Rémunération des employés / VARDB des entreprises /VA
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Retour sur les réglages 2008-2011
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• Le ralentissement économique suscite la grogne des industriels chinois et en particulier des exportateurs. La politique de réforme du Premier ministre Wen Jiabao est fragilisée.
• A quelques semaines de l’ouverture des JO, le bureau politique du PCC est convoqué en réunion extraordinaire le 25 juillet et modifie l’orientation de la politique économique : – La politique monétaire n’est plus « restrictive » mais vise une croissance économique
forte et stable.– Le RMB est (officieusement) ré-ancré à l’USD.– Les nouvelles lois sociales sont suspendues– Un plan de relance budgétaire est déjà en préparation.
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Petite chronologie
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• 25 juillet 2008 : réunion extraordinaire du Bureau politique du PCC• Août 2008 : Jeux olympiques de Pékin• Septembre 2008 : début de la crise internationale (faillite de Lehman Brothers)• Septembre – décembre : baisse graduelle des principaux taux d’intérêt• 9 novembre 2008 : le Conseil d’Etat annonce un plan de relance de 4000 mds RMB• 13 décembre 2008 : le Conseil d’Etat publie son plan d’action financier• 20 décembre 2008 : le MoF, le MoHRSS et la SAT entérine la suspension des nouvelles lois
sociales (« 5 retards, 4 réductions, 3 subventions »)• Décembre 2008 : le montant consolidé des plans de relance des gouvernements provinciaux
atteint 25 000 mds RMB• Mars 2009 : la PBoC et la CBRC donnent leur feu vert aux collectivités locales pour s’endetter
et faire preuve d’innovation en matière de financement…
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…
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t1 t2 t3 t4 t1 t2 t3 t4 t1 t2 t3 t4 t1 t2 t3 t4 t1 t2 t3 t4 t1 t2 t3
05 06 07 08 09 10
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13%
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15%Croissance trimestrielle du PIB (glissement annuel)
Retour sur la « crise » de 2008
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Une relance plus « monétaire » que « budgétaire »…
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0%
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Dépenses publiques (mm12m, g.a.)
Crédit bancaire(g.a.)