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Éditions décembre 2013 / janvier - février 2014

louis roedererUne grande histoire de famille

gestion la «pierre papier» demeUre Un placement performant

excellences 2013le noUveaU palmarès des meilleUrs fonds

automoBile BmW série 6 coUpé la passion de l’esthétisme et dU dynamisme

MAGAZINE-CONSEIL EN INVESTISSEMENT & PLACEMENT

N° 45

Joailleriela maison mellerio fête ses 400 ans

assurance-vie les Bons stratagèmespoUr préparer sa retraite

Haute Horlogerie hyper mécaniqUes hypnotiqUes

ÉDITO

sommairePatrimoinePrivén°45

ProCHaine ParUtion mi-marS 2014

6 ◗ Haute Finance > Un fonds pour investir dans l’agriculture française. > Ordre de Malte : institution pluri-centenaire. > La maïeutique : la première valeur ajoutée

d’une Banque Privée. > Raiffeisen : hier et aujourd’hui. > Arnaud Duffort : trace la route dans le luxe. > Le charme discret de la donation résiduelle. > Louis Roederer : l’âge n’altère pas le Cristal. > Remise de prix : Les Excellences 10 ans 2013

à l’Intercontinental Marceau.

28 ◗ assurance-vie > Comment bien vivre sa retraite.

38 ◗ gestion Placement > Pour un immobilier à la portée de toutes les bourses.

46 ◗ immoBilier > Recourir au crédit-bail pour financer

un investissement immobilier (partie 2).

58 ◗ sauvegarde du Patrimoine Historique > Le château de Villebois-Lavalette :

« Retracer mille ans de l’histoire de France et de l’Aquitaine ».

64 ◗ Plaisir automoBile > BMW Série 6 Coupé :

« La passion de l’esthétisme et du dynamisme ».

70 ◗ montres d’excePtion > Hyper mécaniques hypnotiques. > Le Poinçon de Genève : une infaillible garantie.

76 ◗ collections d’art > Mellerio dits Meller : le plus ancien joaillier du monde

fête ses 400 ans.

84 ◗ vins & vignoBles > Flacons de rêves et vins en fêtes.

94 ◗ art de vivre

98 ◗ livres

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La dérobadeComment peut-on désorienter à ce point les épargnants ? Les zigzags du gouvernement sont consternants à cet égard, engendrant et amplifiant le climat d’instabilité fiscale qui nuit tant au redressement du pays et nous enfonce un peu plus dans la crise.

Chaque jour apporte son lot d’annonces toujours plus déroutantes les unes que les autres, immédiatement contredites, puis reportées, voire dans le meilleur des cas finalement annulées.

Où est le cap que nous devrions suivre en nous inspirant des exemples étrangers qui vont dans le bon sens ?

Quelles directions seront empruntées dans les jours, les semaines, les mois à venir ?

Personne ne le sait vraiment et encore moins au sommet de l’État où chaque mesure courageuse est évitée et toute réforme structurelle esquivée.

Par contre, les faiseurs de pluie fiscale s’en donnent à cœur joie en se déchaînant sans aucun discernement sur les produits d’épargne. Cette persévérance exaspère et décourage tellement de professions qui sont chaque jour un peu plus matraquées qu’elles finissent par perdre toute volonté d’entreprendre. Cet état de fait a pour conséquence de pousser aussi à l’exil un nombre croissant de nos concitoyens, lassés par tant d’incohérences et d’incompétences.

Difficile de s’y retrouver alors dans ces conditions désastreuses et notre magazine Patrimoine Privé se doit de creuser fidèlement son sillon pour vous donner un éclairage et une lueur d’espoir dans cette cacophonie conduisant bien trop souvent à la paralysie et au dégoût.

Profitons de la trêve des confiseurs pour méditer cette citation de William Shakespeare, car il est urgent de sortir au plus vite de ce cercle infernal :

« Quelle époque terrible que celle où des idiots dirigent des aveugles »

Bon courage…

Bonne lecture à tous et bonne fin d’année

ÉDITO

édito

Édité par P.E.C.Presse Edition & Communication125, rue Henri Barbusse92 110 ClichyTél. : 01 55 90 10 30E-mail : patrimoineprive@yahoo.frSite Internet : www.patrimoineprive.com

Directeur de la publication : Gilles KappsDirecteur de la rédaction : Franck CadetRédacteur en chef : Pierre LégerSecrétaire de rédaction : Fabienne Dubois

Direction des ventes : David MetzguerServices Administratifs : Jean RecherchantPhotos Couverture : Agence Fotolia - Bague Luxuriante Emeraude / Mellerio dits Meller ; Montre Echappement Constant L.M. / Girard-Perregaux - Frederic Rouzard, PDG de Louis Roederer Champagne - Marques d’annonceurs.Iconographie et Photos : Agence Fotolia - Marques d’annonceurs.

Ont collaboré à la rédaction : Vincent Bussière - Christian Duteil - Gabriel Neu-Janicki - Marine Kapps - François Leroux - Claudine Penou - Jean-Claude de Plinval (rédacteur en chef du Cahier Haute Finance) - Julien TrokinerRévision et correction : Catherine Verdun Direction artistique & mise en page : Philippe Kaiser - Pascal Bouret

Correspondant Suisse : Helios Capital Pascal Têtu 8, rue de Rives - 1204 GenèveCorrespondant Canada : Media Pratique inc. 5180 Ave Gatineau # 136 - Montréal - H3T 1W9 (Québec)Distribution France : MLPDistribution Suisse : NavilleDistribution Canada : Benjamin NewsDistribution Belgique et Luxembourg : Tondeur Diffusion

Réalisation Technique : RotoPixel Imprimé en CEE par Grupo Impresa/J.PrintCommission paritaire : 0609 K 88992ISSN : 1959-2434

Dépôt légal à parutionLes documents envoyés à l’éditeur, impliquent l’accord des auteurs et détenteurs des droits pour leur libre parution. Les Éditions ne sont pas responsables des textes, documents, dessins et photographies publiées qui engagent la responsabilité de leurs auteurs.La reproduction, même partielle, des textes, dessins et photographies est strictement interdite sans l’accord de l’éditeur, qui se réserve tous les droits de reproductions et de traductions dans le monde entier.

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n°45

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ÉDITION GUADELOUPE

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MAGAZINE-CONSEIL EN INVESTISSEMENT & PLACEMENT

HAUTEFINANCE

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LE PRINTEMPS FISCAL C’EST MAINTENANTpar Jean-Claude de Plinval, rédacteur en chef du cahier Haute Finance

Car effectivement les impôts fleurissent de toutes parts ; qu’il s’agisse d’anciens ou de nouveaux impôts, les jardiniers de Bercy n’ont pas leur pareil pour les cultiver, les développer et même créer de nouvelles variétés comme les impôts sur la bière ou sur les retraites et le relèvement de la TVA « normale » à 20 % au 1er janvier, touchant ainsi tous les consommateurs, riches ou pauvres.Pour l’épargnant, ce printemps fiscal est loin d’être rose. Le taux du Livret A est tombé à 1,25 %, dont il faut déduire une inflation tout aussi modeste et, le cas échéant, l’ISF. Baisse également des rendements des fonds euros des contrats d’assurance-vie qui s’annoncent inférieurs à 3 %, avec une bien scandaleuse application de la CSG en fait rétroactive, sinon en droit strict.À l’origine, cette application uniformisée de la CSG à 15,5 % devait aussi frapper les PEA et les PEL ; mais après diverses protestations, le gouvernement a reculé sur ces deux derniers placements pour ne taxer que l’assurance-vie. C’est une véritable curiosité que de constater que demeure ainsi seule taxée la forme la plus vertueuse de l’épargne : une épargne longue, non spéculative, dédiée à des investissements durables utiles à l’économie réelle comme au financement de la dette. Comprenne qui pourra.Face à cette « horreur économique », les associations d’assurés sur la vie ont vertement réagi : l’AFER avec toute sa force de frappe, la FAIDER avec le poids de ses 1, 5 million d’assurés, d’autres voix

aussi à comparer au silence étourdissant de la Fédération Française des Sociétés d’Assurance, plus préoccupée sans doute de défendre les assureurs que les assurés.Auparavant, les épargnants avaient eu à subir la discrète taxe sur les transactions financières, qui n’est pas spécialement payée par « les spéculateurs » mais par vous et par moi, par les salariés et les retraités au travers de leurs placements et de leur épargne de précaution, notamment en vue de la retraite.Sur une note plus optimiste, la Bourse, elle, se porte mieux avec un CAC qui a pris plus de 27 % sur un an auquel il faudrait rajouter pour être exact, le montant des dividendes perçus (cf. le discret indice CAC TR). Cela prouve combien les grandes valeurs sont décorellées de la politique française ; et qu’aujourd’hui, face à la baisse des taux, il n’y a plus guère que les actions qui restent intéressantes surtout logées dans un PEA, dans un PERP ou, malgré tout dans l’assurance-vie.À ce sujet le Gouvernement nous concocte un contrat « Euro croissance » conçu précisément pour pallier la baisse de rendement des fonds euros et assorti de certains avantages. Il nous prépare également un nouveau PEA PME à considérer avec prudence car les avantages fiscaux n’impliquent pas forcément des avantages patrimoniaux. Et puis, il vient de nous promettre une « remise à plat de la fiscalité» alors que, pour l’instant, c’est le moral de l’épargnant qui est mis à plat dans l’attente d’un vrai printemps avec des jours meilleurs.

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HAUTE FINANCE

◗ ING DIrect n’est jamais à court de promotions. Les nouveaux dépôts effectués depuis septembre sur Le Livret epargne orange rapporteront 4 % sur 3 mois. de quoi se constituer un petit pécuLe pour noëL avec ce pLacement d’automne toujours bon à prendre, même s’iL s’agit natureLLement d’un taux

brut avant impôt. au-deLà des trois mois, Le taux revient à 1,40 brut.

◗ FeDeral FINaNce GestIoN Lance un nouveau fonds à capitaL non garanti, autofocus 7 qui offre une aLternative à un pLacement risqué en actions avec des perspectives de gains intéressantes qui

vont jusqu’à 42 % à L’échéance des 6 ans. rappeLons que autofocus 2 avait réaLisé une performance de 27 % sur 3 ans. ce sont des pLacements éLigibLes au pea, réservés aux optimistes conscients du risque de perte en capitaL.

◗ cPr aM propose cpr consommateur

actionnaire, un fonds thématique originaL d’actions européennes axé sur La consommation des ménages ; partant du principe que La consommation des ménages dans Le monde représente une donnée parfaitement compréhensibLe pour L’investisseur, ce fonds très Largement diversifié est éLigibLe au pea.

BRÈVES

UN FONDS POUR INVESTIR DANS L’AGRICULTURE FRANÇAISELabeLiance agra 2013 de LabeLiance invest propose aux investisseurs de financer L’instaLLation de jeunes éLeveurs de moutons. un pLacement à La rentabiLité faibLe mais qui propose un joLi avantage fiscaL pour Le contribuabLe imposé à L’isf.

L a réforme de la Politique Agricole Commune favori-sera les éleveurs. Ces derniers,

comme les céréaliers, sont confrontés au même défi, celui du renouvellement des générations : la moitié des 500 000 exploitations françaises devra trouver un successeur dans les prochaines an-nées. L’enjeu est de taille car il y va du rang de première puissance agricole européenne de la France. Mais toute la filière en convient, cette transition ne sera pas viable si les reprises sont finan-cées à 95 % par des emprunts bancaires, faute d’apport personnel suffisant.Labeliance Agri 2013, le fonds monté par Labeliance Invest et la Fédération

Nationale Ovine, parie sur l’installation des jeunes agriculteurs. Et le pari serait tout sauf risqué, à en croire Gérald Evin, président-fondateur de cette so-ciété d’investissement : « seules 5 % des exploitations agricoles mettent la clé sous la porte cinq ans après leur création contre 80 % des entreprises ». Il propose donc aux investisseurs de leur mettre le pied à l’étrier en échange d’une participa-tion dans leur activité. Et de réduire leur recours aux financements bancaires.

Labeliance compte ainsi financer de 50 à 100 projets chaque année. « Nous visons les exploitations de taille intermé-diaire. Nous sélectionnerons des trou-peaux d’au moins 450 brebis, sur 70 à 80 hectares, ou moins s’ il y a aussi une diver-sification vers une culture ou une activité à fort potentiel » explique son président-fondateur, Gérald Evin. À entendre, cet entrepreneur, ancien secrétaire général de la Coopération Maritime (130 coo-pératives et 1 600 salariés), le choix de l’élevage semble plus intéressant que celui des grandes cultures céréalières ou de la vigne, qui, insiste-il, « exigent de très gros apports ne serait-ce que pour ache-ter des terres dont les prix flambent. Bien sûr les normes sur les granges imposent de lourds investissements. Mais ils sont sans commune mesure avec l’acquisition d’hectares de blé ou d’orge. Nous pourrons ainsi apporter un amorçage de trésorerie aux futurs bergers et aider au rattrapage

LABELIANCE AGRI 2013Valeur de la part 1 000 €Souscription minimum 30 000 € soit 30 partsDroits d’entrée et frais de gestion néantSeuil de réalisation 5 M€

Règle d’allocation

Afin de permettre aux souscripteurs personnes physiques de bénéficier du dispositif fiscal Dutreil, la société traitera

les demandes de souscription des personnes physiques requis par les services fiscaux par ordre d’arrivée, selon la règle du « premier arrivé, premier servi »

Période de palcement mai à octobre 2013Horizon d’investissement 8 années, prorogeable deux fois d’une année jusqu’au 31/12/2023 Phase d’investissement 1,5 années, du 15/11/2013 au 15/12/2016Période d’engagement collectif 2 années du 15/12/2014 au 15/12/2016Période d’engagement individuel 4 années du 15/12/2016 au 15/12/2020Phase de désinvestissement 2 années du 31/07/2021 au 31/07/2023Avantages fiscaux

Holding éligible au Pacte Dutreil

Abattement estimé à 63,75 % sur la base imposable à l’ISFAccessible également au PEA

Abattement estimé à 63,75 % sur la base imposable aux droits de donation en Nue Propriété ou en Pleine Propriété

Avec pour ces dernières, la réduction de 29,3 % des droits en cas de donation en pleine propriété avant 70 ans (Art. 790 du CGI)Abattement de 63,75 % sur la base imposable aux droits

de succession

du retard français dans la méthanisa-tion des déchets agricoles : la France ne compte qu’une centaine d’unité de traite-ment contre 5 000 en Allemagne ».

Labeliance s’appuiera sur une fusée à deux étages. À l’échelon des départe-ments d’abord, le GUFA (Groupement d’Utilisation de Financements Agricoles) composé de professionnels de la filière (Chambres d’agriculture, organisations professionnelles), pré-sélectionnera les dossiers. Son comité d’investissement effectuera enfin un dernier écrémage sur des critères strictement financiers. L’entreprise table sur des participations sur huit à dix ans, avec une sortie préparée dès la cinquième année. Et compte exer-cer pleinement ses droits et devoirs d’actionnaire des exploitations finan-cées : « pas question d’approuver l’achat d’un tracteur rutilant et surdimensionné » prévient Gérald Evin.

Et l ’ investisseur, pourquoi irait-il financer la diversité et la pérennité de l’agriculture française ? Pour bénéficier d’un avantage fiscal conséquent et méconnu du Pacte Dutreil. Ce placement éligible au PEA, offre deux abattements de 63,75 %. Le pre-mier au titre de la base imposable à l’ISF. Le second sur la base imposable aux droits de donation en nue ou en pleine propriété ou aux droits de suc-cession. Sans aucun plafond d’âge, de montant ou de filiation !

Ce qui en fait un véhicule idéal ou presque pour l’épargnant de plus de 70 ans préparant sa succession. À condition de se contenter d’un rende-ment annuel de moins de 3 %, proche de celui de l’assurance-vie ou d’un contrat de capitalisation, mais comme le souligne Gérald Evin : « il s’agit d’un «capital patience» avec un rendement peu élevé mais des risques moindres que sur d’autres actifs ».

Vincent Bussière

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HAUTE FINANCE

ORDRE DE MALTEinstitution pLuri-centenaire, L’ordre de maLte est bien connu, mais ce qui L’est moins, c’est son activité actuelle ; nous avons donc rencontré dominique Jan, directrice de La fondation française de L’ordre de maLte pour en savoir pLus.

◗ aNteNNa, association Loi de 1901, donc éLigibLe à recevoir des dons déductibLes de L’impôt sur Le revenu, a pour but de réduire L’extrême pauvreté grâce à L’innovation technoLogique et scientifique, comme par

exempLe des appareiLs pour Le traitement et La désinfection de L’eau de boisson ou encore des kits d’écLairage soLaire pour Les foyers sans éLectricité. à découvrir en détaiL sur antenna-france.org.

◗ La déroute du créDIt lyoNNaIs aura finaLement coûté La somme faramineuse de 14,7 miLiards d’euro aux contribuabLes. pour se consoLer, ceux-ci auront toujours La possibiLité de souscrire à

deux fonds communs de pLacement que Lance LcL et qui permettent de connaître dès La souscription Les gains potentieLs ; mais ces fonds à formuLe sont à capitaL non garanti.

BRÈVES (SUITE)

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Patrimoine Privé :À quand remonte la création de l’Ordre de Malte ?D.J. : L’Ordre de Malte est la plus ancienne institution

humanitaire du monde puisque sa création remonte à l’an 1048 et sa reconnaissance par le Pape Pascal II en 1113, ce qui fait que nous avons célébré son neuf centième anniversaire cette année.

P.P. : En 900 ans, l’Ordre de Malte a-t-il beaucoup évolué ?D.J. : Les valeurs de l’Ordre sont toujours les mêmes ; il est resté fidèle à sa mission, que l’on peut résumer en deux mots : la charité en action. Et aujourd’hui nous exerçons cette charité en action dans plus d’une centaine de pays.

P.P. : Comment êtes-vous organisés ? D.J. : En France, L’Ordre de malte est structuré selon 3 entités ; à sa tête se trouve l’Association des Membres de l’Ordre, au nombre d’environ 570 et dont dépend l’Association des œuvres Hospitalières Françaises de l’Ordre de Malte plus communément appelé Ordre de Malte France. C’est une association reconnue d’utilité publique en 1927 qui gère les activités hospitalières, sanitaires et sociales. Enfin, dernière-née, la Fondation créée en 1992.

P.P. : Pourquoi cette Fondation ?D.J. : Tout simplement parce que nous avons ressenti le besoin de compléter nos moyens d’action par une solide assise financière qui garantisse la pérennité des donations qui nous sont faites et qui sont assorties de nombreux avantages fiscaux dont peuvent bénéficier nos donateurs puisque la Fondation est reconnue d’utilité publique.

P.P. : Quels sont ces avantages fiscaux ?D.J. : Un don à la Fondation vous fait bénéficier d’une réduction de 66 % de votre impôt sur le revenu et même de 75 % sur votre ISF, dans certaines limites. J’ajoute que nous avons aussi la possibilité de recevoir des donations temporaires d’usufruit permettant de réduire ainsi votre ISF.

P.P. : Vous pouvez aussi recevoir des legs ?D.J. : Absolument, et ces legs sont exempts de tous droits de succession ; parfois, nos donateurs les assortissent de conditions : ainsi cette dame âgée qui nous a demandé de nous occuper après son décès, de ses trois chats ; et c’est ce que nous avons fait scrupuleusement. D’une façon plus générale, nous apportons une vigilance toute particulière à la destination et à la gestion des fonds qui nous sont confiés. Cela passe aussi par un sévère contrôle des frais de fonctionnement.

P.P. : Comment se concrétise, en pratique, vote maître-mot de « charité en action » ?D.J. : En France et pour l’essentiel, nous participons notamment à la lutte contre le handicap physique et mental avec de nombreux établissements sanitaires et médico-sociaux et à la lutte contre la précarité. Dans le monde, outre les secours d’urgence aux victimes de conflits armés ou de catastrophes naturelles, nous apportons notre soutien à des hôpitaux et maternités sans oublier la lutte contre les grandes endémies comme la lèpre. Une visite à notre site www.ordredemaltefrance.org vous donnera un aperçu plus détaillé de notre charité sans frontières.

Propos recueillis par J-C.P.

> INTERVIEW Dominique Jan, directrice de la Fondation Française de l’Ordre de Malte et directeur juridique

DoMINIque JaN Après des études de théologie à l’Université de Fribourg en Suisse, Dominique Jan a poursuivi sa formation par des études de droit et est diplômée d’un 3e cycle de droit notarial. Elle est également diplômée du Centre d’Etudes Notariales de Paris. Après avoir collaboré dans une étude notariale parisienne, elle intègre en 1999 l’association humanitaire et caritative de l’Ordre de Malte France comme responsable des Legs, du Patrimoine et des Affaires Juridiques avant d’être nommée en 2009 directeur de la Fondation Française de l’Ordre de Malte et directeur juridique.

BIO EXPRESS

L’Ordre de Malte est la plus ancienne institution humanitaire du monde puisque sa création remonte à l’an 1048.

http://www.ordredemaLtefrance.org/fr

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HAUTE FINANCE

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réside-t-elle en la mise à jour de leurs at-tentes et objectifs de vie, en l’absence de tout présupposé. Elle revêt la forme d’une véritable maïeutique du patrimoine.Dans un premier temps, au bénéfice du charme commercial du conseiller patri-monial, de son empathie, de la libération du temps nécessaire à cette investigation liminaire, d’une promesse de confidentia-lité, de la génération de confiance, voire du caractère cosy des salons d’accueil - tout « cuir et bois » -, il revient au Conseil de conduire son client à littéralement ac-coucher de ses véritables attentes.L’analogie avec la pratique socratique est réellement parfaite. En effet, les sages-femmes de l’époque soumettaient à l’épreuve le nouveau-né en le plongeant dans un bain d’eau froide. Ainsi Socrate - à l’image sa propre mère, sage-femme -, dans le cadre de ses fameux dialogues et par sa dialectique, mettait à l’épreuve les idées mises à jour, pour vérifier leur soli-dité, leur pertinence et leur caractère non illusoire… De même, le conseiller privé devra challenger les objectifs patrimo-niaux énoncés, pour attester leur véracité, cohérence, voire simple réalisme. Cette forme de coaching patrimonial constitue la première valeur ajoutée due aux clients patrimoniaux.Or avec la crise, les clients sont moins portés que précédemment à se dévoiler, à accorder leur confiance. Aujourd’hui, un effort accru est à fournir pour conduire les

prospects ou clients à se livrer à des « ex-perts » dont certains ont péché (Madoff, Standford), ou à des institutions qui ne sauraient même pas gérer leurs propres actifs (à l’aune des affaires Kerviel, Adoboli…).L’assimilation croissante de nombre de conseillers à de simples vendeurs consti-tue un frein supplémentaire au recueil d’informations intimes sur les clients. Comment sauraient-ils alors - à l’image des alchimistes du Moyen-Âge -, à dé-faut de plomb, les transformer en or ?Par suite, tout épargnant dispose d’un critère simple d’appréciation de la perti-nence de son conseiller privé.Que penserait-il d’un médecin réfé-rent qui, lors d’un premier entretien, en l’absence de toute interrogation sur son passé médical, son mode de vie, d’éven-tuelles spécificités de ses ascendants…, lui délivrerait une ordonnance ? Seuls les amateurs d’une approche chamanique du monde n’y trouveraient rien à redire.Selon la même logique, l’épargnant ne saura faire confiance qu’au seul conseil-ler patrimonial parfaitement formé à l’ensemble de la dimension de son métier - le droit des libéralités, des régimes ma-trimoniaux…, la fiscalité, la finance… - et sachant, avant toute suggestion, prendre le temps d’une investigation patrimoniale exhaustive, visant ses horizons de place-ment, son niveau d’aversion aux risques, la totalité de ses actifs et sources de revenus…Avec les autres, il passera utilement son chemin…

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Philippe BaillotDirecteur de la BRED Banque Privée.Professeur-Associé à Paris 2

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HAUTE FINANCE

RAIFFEISENHIER ET AUJOURD’HUILa banque autrichienne raiffeisen, fondée iL y a 125 ans, est encore peu connue en France ; aussi avons-nous demandé à phiLippe Leroy, Le patron de raiffeisen capitaL management pour La france et Le beneLux, de nous La présenter, cette banque étonnante aux 18 miLLions de cLients et qui est, par exempLe, La 1ère banque étrangère en russie.

Patrimoine Privé :Quelles sont les origines de la Banque Raiffeisen ?P.L. : La Banque doit son nom à son fondateur Friedrich Wilhelm Raiffeisen, un visionnaire de la réforme sociale

qui institua les principes de la coopération et qui créa en 1886 la banque mutualiste Raiffeisen. Puis, en 1898, ce fut la création de la fédération des banques Raiffeisen, à Vienne.

P.P. : Et aujourd’hui, comment se présente la banque Raiffeisen ?P.L. : Aujourd’hui, Raiffeisen Banking Group est le premier groupe bancaire autrichien, toujours mutualiste qui compte 1,6 million de sociétaires, avec une activité banque de détail très importante dans plus de 500 agences. De plus, il est très présent

dans les pays d’ Europe centrale et orientale,

P.P. : Et en France, quelles sont vos activités ?P.L. : Nous sommes présents en France depuis 20 ans où nous avons développé essentiellement une clientèle d’entreprises que nous accompagnons dans leurs activités tournées vers l’Europe centrale et orientale. À ce titre, nous comptons parmi nos clients les 2/3 des entreprises du CAC 40 qui trouvent en nous une porte d’entrée d’accès facile dans ces pays que nous connaissons bien.

P.P. : Et que représente RCM ?P.L. : RCM, qui signifie Raiffeisen Capital Management, est le leader de la gestion d’actifs en Autriche. En France, nous avons une clientèle d’institutionnels, de fonds de pension et de sociétés de gestion qui apprécient notre gamme de fonds.

P.P. : Quels fonds offrez-vous ?P.L. : Notre gamme de 15 fonds est concentrée sur nos domaines de compétences répartis sur 3 secteurs : les obligations, les émergents

et les diversifiés. À noter que notre fonds Raiffeisen Emerging Market a été élu « meilleur fonds Actions émergentes ».

Propos recueillis par J-C.P.

> INTERVIEW Philippe Leroy, MIPP Country Head France-Benelux

PhIlIPPe leroy Philippe Leroy rejoint la division internationale de Raiffeisen Capital Management en 2005 et dirige actuellement le centre de profit France et Benelux. En particulier, il est en charge du développement du groupe Raiffeisen Capital Management sur l’ensemble des segments de clientèle, grands investisseurs institutionnels et distributeurs de fonds. Avant de rejoindre Raiffeisen Capital Management, il a travaillé à partir de Londres puis Madrid, en tant que Sales Director Europe chez Aberdeen Asset Management, couvrant une variété de marchés d’Europe continentale (banques privées internationales de la zone Europe et Moyen-Orient, Autriche, Espagne, Portugal).

Philippe Leroy a obtenu un Master’s in International Public Policy (MIPP) de l’université Johns Hopkins, Washington, et est diplômé d’école supérieure de commerce (ESLSCA, Paris). Il détient le Security Products Certificate (SPC) et l’Investment Advice Certificate (IAC), Londres.

BIO EXPRESS

Raiffeisen Banking Group est le premier groupe bancaire autrichien, toujours mutualiste qui compte 1,6 million de sociétaires.

http://www.raiffeisen.ch/web/home_fr

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O n peut être héritier d’une affaire familiale et devoir re-partir de zéro. Arnaud Duffort

peut en témoigner. Ce quadra s’est lour-dement endetté pour reprendre le groupe du même nom et le remettre sur pied. Aujourd’hui, l’entreprise présente dans la distribution d’autos Premium,

l’immobilier de prestige et le finance-ment de projets d’entrepreneurs, dégage un chiffre d’affaires de 200 millions d’eu-ros. Et n’a rien plus rien à voir avec le four-nisseur des meubles du France et du Charles de Gaulle ou de pièces mécaniques pour les constructeurs automobiles français.

Pour Arnaud Duffort, tout commence en 2003. À l’époque, il trace sa route dans des concessions automobiles après avoir été le plus jeune chef des ventes de la marque au Losange à la sortie de son école de commerce. L’homme se verrait bien poursuivre dans cette voie, mais le groupe fami-lial créé en 1908 en Eure-et-Loir lutte pour sa survie. « Nous vivions sur nos lauriers. Pas ou peu d’ investissements avaient été menés et nos actifs s’abî-maient. La transition pour la troisième génération avait été très mal préparée. Les années 90 avaient été épouvan-tables » se souvient-il. L’entreprise était à tel point moribonde qu’elle avait perdu tout crédit auprès des banques.Bien décidé à ne pas laisser ces actifs péricliter, l’homme prend son bâton de pèlerin. D’abord pour convaincre sa fa-mille que l’issue fatale n’est pas inéluc-table. À condition qu’ils lui laissent les rênes. Ils se laissent convaincre mais lui imposent de racheter leurs parts. Arnaud Duffort ne se laisse pas abattre et s’en va démarcher les banques pour obtenir les fonds nécessaires à cette opération de la dernière chance. Le road show durera six mois et l’aspirant entrepreneur reviendra

sans cesse à la charge. Au bout du compte, BNP Paribas, le premier réseau approché sera séduit par son forcing.

Seul maître à bord, Arnaud Duffort peut enfin restructurer l’entreprise. « Rien ne m’appartenait car j’ai tout emprunté. J’ai pu vérifier la vérité de cette formule prêtée à l’un des fondateurs du fonds d’ investis-sement KKR : « la dette est une discipline créatrice » ! » sourit-il aujourd’hui. Car pour retrouver la confiance de ses cré-diteurs, il s’engagera à leur fournir un re-porting hebdomadaire et non mensuel comme ils le souhaitaient. Ne serait-ce que pour bénéficier à nouveau d’une notation favorable auprès de La Banque de France. S’ensuivent alors trois années d’efforts acharnés. Une première étape est franchie quand le cœur des acti-vités familiales, l’équipementier auto remis sur les rails, peut être cédé dans de bonnes conditions. Après le reforma-tage, place au redéploiement !

Et pour renaître de ses cendres, l’entre-prise va s’appuyer sur son patrimoine immobilier passablement négligé par le passé. Arnaud Duffort dessine trois axes de développement. D’abord, la distribution automobile. Mais plutôt que de s’escrimer à vendre des marques généralistes synonymes de gros vo-lumes et de petites marges, il mise sur des voitures de prestige. Et se construit un réseau de concessions à coups de ra-chats. Au fil des ans, de ses acquisitions et des investissements qu’il y consacre, le groupe se retrouve premier distribu-teur de Land Rover, Jaguar et Volvo, mais aussi partenaire commercial de référence de Huyndai ou Maserati. L’an dernier, ce pôle automobile a réalisé 162 millions d’euros de chiffre d’affaires dans 33 points de vente, avec plus de 1 200 personnes, dont des managers très expérimentés.

Après avoir considérablement rénové les immeubles résidentiels et commerciaux

de son patrimoine, Arnaud Duffort les repositionne sur l’immobilier de pres-tige, dans et autour de l’Ouest pari-sien, sur les Côtes Fleurie (Deauville) et Sauvage (La Baule) et dans l’arrière-pays provençal. Là-encore, la straté-gie est claire : racheter et rénover des biens d’exception pour les relouer ou les transformer en résidences de pres-tige, baptisées « Les Maisons d’Ariane », de pair avec le développement d’un service complet et international de conciergerie.

Dernier étage de la fusée Groupe Arnaud Duffort : la création d’un fonds d’investissement dans des entreprises, du luxe à la high-tech. Ses équipes visent des créations ou des dossiers de transi-tion-transmission, et notamment des passages de relais dans des concessions automobiles premium.Dix ans après sa reprise et la renais-sance des entreprises familiales, Arnaud Duffort compte bien accélé-rer. L’entrepreneur entend poursuivre son expansion tant par acquisitions qu’en développant l’existant. Et surtout prendre pied à l’international. Déjà, il consacre beaucoup de temps aux mar-chés moyen-orientaux, européens, des États-Unis et sud-américains et peaufine quelques projets autour du tourisme et de l’immobilier. Tout en suivant de près la progression du pilote de Formule  1 Thierry Vergne, qu’il parraine. Vincent Bussière

ARNAUD DUFFORT TRACE LA ROUTE DANS LE LUXEquand il a racheté les aFFaires Familiales, arnaud duFFort a « hérité » d’entreprises très mal en point. dix ans pLus tard et au prix d’efforts acharnés, iL se trouve à La tête d’un petit empire prospère présent dans Le haut de gamme. et ce n’est pas fini…

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LE CHARME DISCRETDE LA DONATION RÉSIDUELLEUne telle donation se définit comme l’acte par lequel un disposant aliène des biens au profit d’une personne, à charge pour cette dernière, lors de son décès, d’en transmettre le « résidu » éventuel à un second bénéficiaire. Malgré son indéniable intérêt, cette institution reste méconnue du grand public.

CONTRAT TRIANGULAIRE OU TRIANGLE DES BERMUDES ?Ainsi, la donation résiduelle met en relation trois personnes distinctes : un donateur, lequel désigne un « pre-mier gratifié » (G1) et un « second gratifié » (G2). Lors de la donation, « G1 » devient le propriétaire effectif des biens donnés. De son vivant, il en possède le pouvoir de jouissance et de disposition, tant à titre oné-reux, qu’à titre gratuit (sauf clause contraire expresse). Sa seule limite légale consiste en l’interdiction de transmettre par testament les biens reçus. Tel est l’esprit de ce contrat : « ce qui reste » doit impérativement revenir à « G2 » ! Jusqu’au décès de « G1 », « G2 » est dans une situation d’attente. Il ne devient propriétaire qu’en cas de réalisation d’une double condition : la survie de « G2 » par rap-port à « G1 », et le maintien en nature, dans le patrimoine successoral de « G1 », en tout ou partie, des biens donnés à l’origine. De plus, « G2 » n’a aucun recours à faire valoir au sujet des biens qui auraient « étrange-ment disparus » entre la donation et le décès de « G1 ». Dans l’hypothèse de vente de biens par « G1 », « G2 » ne bénéficie d’aucun droit sur le produit de ces aliénations, ni même sur les biens nouvellement acquis en rem-ploi par « G1 ». À ce titre, la pratique notariale conseille souvent l’utilisation de structures sociétaires civiles, afin que la donation porte sur des parts

sociales (qui se retrouvent plus faci-lement en nature) plutôt que directe-ment sur des actifs financiers ou des immeubles.

UNE FISCALITÉ AU DIAPASONLa donation résiduelle est soumise à une double taxation. Au jour de la signature de l’acte, seul « G1 » est redevable de l’impôt, « G2 » n’en payant aucun, son droit n’étant pas encore techniquement « ouvert ». L’autre taxation intervient à la mort de « G1 ». Et c’est essentiellement à ce stade que réside l’intérêt fiscal d’un tel schéma. En effet, le reliquat des biens est taxé en fonction du degré de parenté qui existe entre le dona-teur et « G2 » (et non entre « G1 » et « G2 »). De plus, les droits de muta-tion initialement acquittés par « G1 » sont déductibles de la facture fiscale dont « G2 » est redevable. Notons toutefois que l’imposition subie par « G2 » doit tenir compte d’une réévaluation des biens au jour du décès de « G1 ».

TERRAINS DE PRÉDILECTIONLIGNE COLLATÉRALE ET FAMILLE RECOMPOSÉELa donation résiduelle s’adapte parfaitement à la famille dite recom-posée, comme l’illustre le cas suivant. Après son mariage avec Mme Denise Aistel, dont est issu leur fils, Zhou, M. Dan Zhy a épousé en secondes

noces Mme France Obraizil. Dans le but de protéger France (« G1 ») tout en préservant à long terme les inté-rêts de Zhou (« G2 »), Dan met en place une donation résiduelle sur une partie de son patrimoine, Au décès de France, le « résidu » reviendra di-rectement à Zhou (et non à la famille de France). Zhou sera alors avanta-geusement taxé, suivant le barème fiscal existant en ligne directe (et non au taux de 60 % qui aurait été appli-cable entre lui et sa belle-mère). Un tel procédé trouve aussi tout son sens en ligne collatérale. Par exemple, un grand-père désigne en tant que « G1 » sa fille cadette (sans enfant) et en tant que « G2 » sa petite-fille, elle-même fille son fils aîné. Par cette technique, ce grand-père évite la virtuelle surtaxe qui serait intervenu lors du décès de sa fille cadette. Le cas échéant, le barème applicable sera celui qui existe en ligne directe (grand-père/petite-fille ) et non celui en ligne collatérale (tante/nièce), bien plus sévère.

Maître Julien TrokinerNotaire à Paris

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LOUIS ROEDERERL’ÂGE N’ALTÈRE PAS LE CRISTALLe cristaL de roederer fait rêver n’importe queL amateur de champagne. La maison Louis roederer appartient à La même famiLLe depuis sept générations. pour son président, frédéric rouzaud, pas question de se hâter ou de rester inerte.

« Louis Roederer est une maison familiale qui entend le rester ». Le message est clair, le ton

posé. Et décidé ! À l’image de son au-teur, Frédéric Rouzaud, qui dirige de-puis 2006 la maison fondée en 1776 par son aïeul, Nicolas-Henri Schneider. Depuis, sept générations de Roederer se sont penchées sur ce must du Champagne, après Louis Roederer, neveu du fondateur, cultivé au pied de la Montagne de Reims, en Côte des

Blancs et Vallée de la Marne. « Nous sommes nés la même année que les États-Unis : ce qui nous donne une cer-taine idée de la liberté et de l’entrepre-neuriat », sourit Frédéric Rouzaud.Cette grande histoire de famille im-pose davantage de devoirs qu’elle ne procure de droits à ses dépositaires. Surtout dans une économie du cham-pagne considérablement concentrée et face à des géants aussi offensifs que LVMH, numéro un mondial, Marne &

Champagnes, Vranken-Pommery ou Pernod-Ricard. Mais pas question de céder à l’agressivité. L’entreprise puise les ressorts de son succès dans les va-leurs inculquées par ses fondateurs. Ce goût pour l’effort, cette quête de la perfection infusent dans l’esprit des actionnaires de ce vignoble de près de 230 hectares, dont 70 cultivés en biody-namie sont consacrés au fleuron de la Marque : Cristal, le nectar des Tsars qui obtinrent que leur cuvée personnelle soit servie dans de tels flacons.« Mes actionnaires comprennent parfai-tement mon métier, sa très forte consom-mation de capital, pour porter des stocks ou acquérir des vignes afin de ne pas être trop dépendants des fournisseurs : nous maîtrisons 80 % de notre production quand chez nos concurrents, ce chiffre plafonne sous le quart » reprend Frédéric Rouzaud sans se départir de son calme. Avant de citer quelques chiffres pour marteler son propos : les caves ré-moises renferment dix-huit millions de bouteilles pour des ventes annuelles de quatre millions. Soit plus de cinq années de stock ! Déjà, en son temps, Louis Roederer avait bravé le front fa-milial en imposant l’achat de parcelles plantées. Et ce n’est pas tout : la volonté

de perdurer passe aussi par le contrôle de la distribution. La Maison contrôle ses cinq principales filiales internatio-nales sur ses principaux marchés, les pays mâtures en Europe, aux États-Unis et en Russie. Ailleurs, l’entreprise se prévaut de prises de participations conséquentes chez ses partenaires ou d’une part prépondérante dans leurs ventes. « Mon mandat est clair : je dois positionner Louis Roederer sur les vingt à trente prochaines années. Cela impose d’ investir beaucoup et sur le long terme. Ne pas subir la pression quotidienne d’un actionnaire financier me permet de tra-vailler confortablement. Le taux de retour immédiat sur investissement ou le mon-tant des dividendes distribués importent moins que la qualité »Ce sens des priorités se retrouve éga-lement dans les flûtes ! Tout comme Nicolas-Henri Schneider rêvait de vendanger le meilleur champagne du monde, ses descendants pratiquent la religion de la qualité absolue. Au point de renoncer à sortir des cuvées de Roederer lorsque les vendanges dé-çoivent. « Nous ne faisons pas des cham-pagnes marketing. Cristal comme Carte Blanche, Brut Millésimé et nos autres crus sont des vins assez identitaires,

Patrimoine Privé :Comment définiriez-vous la Maison Roederer ?F.R. : Il s’agit d’une grande histoire de famille. Le champagne Roederer est né en

1776, l’année même de l’indépendance des États-Unis. Ce qui nous donne un grand sens de la liberté et de l’entrepreneuriat. J’ai la chance de diriger une

entreprise dont les actionnaires comprennent qu’elle consomme énormément de capital. Ils me demandent de la positionner sur les trente prochaines années. Louis Roederer est une maison familiale et indépendante qui entend le rester.

P.P. : Comment définissez-vous vos vins ?F.R. : Cristal n’est pas qu’un produit festif. Nous revendiquons des vins assez identitaires et qui nécessitent une explication. Nous ne faisons pas des vins confortables. 80 % de nos efforts sont concentrés dans l’ambition d’extraire le meilleur de nos raisins, depuis la taille des ceps jusqu’à la date des vendanges,

les assemblages ou le vieillissement dans nos caves. Mais rien n’est figé : il nous faut toujours inventer le champagne de demain.

P.P. : Vous êtes aussi à la tête de grands crus à Bordeaux, en Provence et dans le monde. Songez-vous à étoffer ce portefeuille ?F.R. : Nous avons déjà un beau portefeuille de marques. Sa construction n’a jamais et n’obéira jamais à une démarche boulimique. Nous allons d’abord finir de payer nos derniers domaines (rires). Ensuite, nous verrons si une rencontre entre artisans développant un produit identitaire et assez exclusif peut se faire. À condition aussi que leur savoir-faire et la culture soient proches des nôtres.

> INTERVIEW Frédéric Rouzaud, PDG de Champagne Louis Roederer

Une maison familiale et indépendante et qui entend le rester !

Revendiquant une longue tradition de mécénat, le Champagne Louis Roederer a décidé de passer la vitesse supérieure. L’an dernier a vu la création d’une Fondation de soutien à l’Art contemporain, dotée d’un budget annuel de 540 000 euros, pour parrainer Jean-Michel Alberola ou Bettina Rheims, les festivals de jeunes photographes de Deauville et d’Art Lyrique d’Aix-en-Provence. Dix ans après un premier coup de pouce à la Bibliothèque Nationale, le groupe est devenu mécène du Palais de Tokyo, puis de la Galerie de Photos du Grand Palais. Si Paris est choyé, avec le parrainage de l’exposition Raymond Depardon au Grand-Palais, Reims n’est pas oublié, avec la restauration d’un vitrail de la cathédrale et la transformation d’un pressoir au cœur de la ville en écrin pour ses collections. Les autres domaines ne sont pas en reste : Le MET de New York compte l’entreprise parmi ses parrains et Pichon Longueville Comtesse de Lalande expose la fabuleuse collection de verre de May-Elianede Lencquesaing.

UNE POLITIQUE DE MÉCÉNAT TRÈS ACTIVE

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HAUTE FINANCE Des Hôtels & Des ÎlesLes Îles de Guadeloupe

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pas des vins confortables. Ils néces-sitent une explication » insiste Frédéric Rouzaud. Mais rien n’est figé : « 80 % de nos efforts visent à extraire le meilleur de nos raisins, de la taille de la vigne jusqu’au vieillissement en cave pour aboutir à un vin extrêmement fin, précis, droit, tendu, raffiné, élégant, qui restituera la pureté de son terroir. Nous nous renouvelons chaque année pour inventer le cham-pagne de demain » complète-t-il, l’œil étincelant.Comme son père avant lui, Frédéric Rouzaud a compris que la survie de Louis Roederer ne se jouait plus sur le pré carré Champenois. Le groupe a essaimé en Californie, avec Roederer Estate et Schaffenberger, d’où partent des vins mousseux, et au Portugal, avec les portos, rouges et blancs de Ramos Pinto, exportés à plus de 50 % vers l’Amérique du Sud. En France aussi, avec les Domaines Ott en Provence, les Croze-Hermitage et Saint-Joseph de la Maison Delas. Et surtout Bordeaux :

après les rachats de Château de Pez et Haut-Beauséjour en Saint-Estèphe, L’entreprise a acquis, en 2007, deux joyaux de Pauillac et du Haut-Médoc : Château Pichon Longueville Comtesse de Lalande et Bernadotte, ce dernier ayant été cédé au groupe chinois King Power en décembre 2012. Leur point commun ? Pour son président, « nous créons une fédération d’artisans avec les mêmes valeurs d’excellence et d’exclusi-vité de Roederer, cultivant leurs cépages à la limite de ce que permettent leur terroir ou leur climat ».La Maison Louis Roederer compte-t-elle accélérer son expansion ?« Notre poli-tique d’acquisition n’obéit pas à une logique boulimique. Notre portefeuille contient déjà de très belles marques. Et puis, il nous faut aussi finir de les payer » plaisante Frédéric Rouzaud. Mais si une belle propriété se présente ? « Il faudra qu’elle soit proche de notre culture, de notre savoir-faire » conclut-il.

Vincent Bussière

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Dans l’optique de décerner chaque année les prix d’ «Excellences 10 ans» récompensant les meilleurs produits de placements, Patrimoine Privé a confié à Morningstar le soin d’analyser et de noter régulièrement les fonds avec un historique de 10 ans.Ces récompenses seront publiées dans le numéro de septembre 2014.

Cette note est attribuée par l’équipe d’analystes fonds de Morningstar et résulte de l’analyse de cinq facteurs-clés considérés comme les piliers de l’évaluation de la réussite future d’un fonds : l’équipe de gestion, le processus d’investissement, la société de gestion, la performance et les frais. Une échelle à cinq niveaux permet de signaler si les fonds analysés présentent des atouts durables et s’ ils affichent une surperformance sur le long terme. Vous trouverez ci-contre un échantillon des produits analysés regroupés, par classes d’actifs et en forme de palmarès de la performance en 2013.

CLASSES D’ACTIFSFONDS ACTIONS

NOM DE LA CATÉGORIEMORNINGSTAR

YTD01/01/201312/11/2013RETURN

1 AN13/11/201212/11/2013RETURN

3 ANS13/11/201012/11/2013RETURN

MORNINGSTARANALYST RATING ISIN

MORNINGSTARRATING OVERALL

DERNIÈREV.L.

BASEDEVISEDU FONDS

CS SICAV (Lux) Eq Biotechnology B Actions Secteur Biotechnologie 43,26 42,20 121,57 Neutral LU0130190969 HHH 216,53 US DollarING (L) Invest MENA P USD Acc Actions Afrique & Moyen-Orient 37,77 33,38 32,77 Bronze LU0396249236 263,35 US DollarUni-Global Equities Japan SAH-EUR Actions Asie-Pacifique Autres 36,68 49,79 47,45 Bronze LU0246474711 1 074,85 EuroPictet Biotech-P USD Actions Secteur Biotechnologie 36,14 34,95 82,84 Bronze LU0090689299 HH 374,24 US DollarFPM Fds Stockp Germany Small/Mid Cap Actions Allemagne Petites & Moy. Cap. 35,60 38,41 68,90 Neutral LU0207947044 HHHHH 233,33 EuroObjectif Small Caps Euro A A/I Actions Zone Euro Petites Cap. 34,97 45,78 28,60 Bronze FR0000174310 HHH 506,51 EuroBGF World Healthscience A2 Actions Secteur Santé 33,56 32,57 72,13 Neutral LU0122379950 HHHH 19,39 US DollarR Conviction Euro C A/I Actions Zone Euro Grandes Cap. 32,97 44,39 17,46 Bronze FR0010187898 HH 153,27 EuroCazenove Pan Europe A Euro Actions Europe Gdes Cap. Mixte 32,54 38,24 50,62 Bronze IE0032373668 HHHHH 3,47 EuroObjectif Small Caps France A A/I Actions France Petites & Moy. Cap. 32,12 42,55 23,34 Bronze FR0010262436 HHH 1 056,21 Euro

GAM Star Technology Inst USD Acc Actions Secteur Technologies 31,68 31,74 Bronze IE00B5L06T43 11,42 US Dollar

Bestinver International R Actions Europe Flex Cap 31,32 36,95 42,62 Gold LU0389173401 HHHH 523,48 EuroParvest Equity USA Mid Cap C C Actions Etats-Unis Moyennes Cap. 30,96 34,47 58,14 Bronze LU0154245756 HHHH 140,24 US DollarBestinfund R Actions Europe Flex Cap 30,85 37,90 39,65 Gold LU0389173070 HHHH 465,48 EuroFidelity Italy A-EUR Actions Italie 30,84 38,76 24,22 Silver LU0048584766 HHHHH 31,03 Euro

FONDS OBLIGATIONSMS INVF European Curr H/Y Bond A Obligations Europe Haut Rendement 8,29 11,79 28,32 Bronze LU0073255761 HHH 20,08 EuroAmundi Fds Bd Euro High Yield IE-C Obligations EUR Haut Rendement 7,71 11,25 23,29 Negative LU0119109980 HHHH 2 146,46 EuroAmundi Oblig Haut Rendement I Obligations EUR Haut Rendement 7,61 11,34 21,70 Negative FR0010166181 HHH 70 335,72 EuroRobeco European HY Bds DH Obligations Europe Haut Rendement 7,26 10,33 30,75 Silver LU0226953981 HHHH 173,62 EuroFidelity European High Yld A-EUR Obligations EUR Haut Rendement 7,20 11,26 26,41 Bronze LU0110060430 HHHH 10,09 EuroHSBC GIF Euro High Yield Bond A Acc Obligations EUR Haut Rendement 6,95 10,61 30,68 Silver LU0165128348 HHHH 34,96 EuroAllianz Euro High Yield RC Obligations EUR Haut Rendement 5,94 9,39 22,21 Bronze FR0010032326 HHHH 257,85 EuroAcatis IfK Value Renten UI Obligations EUR Flexibles 5,93 10,32 21,80 Neutral DE000A0X7582 HHHH 53,20 EuroBlueBay High Yield Bond B EUR Acc Obligations Europe Haut Rendement 5,79 8,74 20,99 Gold LU0150855509 HHHH 317,79 EuroRobeco High Yield Bonds DH EUR Obligations International Haut Rendement Couvertes en EUR 5,61 7,84 25,01 Silver LU0085136942 HHHH 118,95 EuroING (L) Renta Glbl HY I EUR Hdg Acc Obligations International Haut Rendement Couvertes en EUR 5,60 8,47 27,04 Neutral LU0555026920 HHHH 489,99 EuroOyster European Corporate Bonds EUR Obligations EUR Emprunts Privés 4,69 7,39 21,20 Bronze LU0167813129 HHH 244,76 EuroAviva Investors Global High Yld Bd A €H Obligations International Haut Rendement Couvertes en EUR 4,62 6,90 24,82 Under Review LU0367993408 HHHH 16,90 EuroMS INVF Euro Corporate Bond A Obligations EUR Emprunts Privés 4,31 6,20 19,47 Bronze LU0132601682 HHH 44,09 EuroNeuberger Berman HY Bd USD I Acc Obligations USD Haut Rendement 4,13 2,94 28,46 Silver IE00B12VW565 HHHHH 14,67 US Dollar

FONDS MIXTESR Club C Mixtes EUR Flexibles 26,37 35,73 25,50 Bronze FR0010541557 HHHH 133,05 EuroDNCA Invest Evolutif I Mixtes EUR Flexibles 18,31 21,98 26,50 Bronze LU0284394581 HHHHH 141,96 EuroDNCA Evolutif C Mixtes EUR Flexibles 16,79 20,62 20,85 Bronze FR0007050190 HHHHH 106,40 EuroGenerali Ambition Mixtes EUR Agressifs 15,03 18,64 15,16 Neutral FR0007020201 HHHHH 358,52 EuroObjectif Patrimoine Croissance A/I Mixtes EUR Agressifs 13,29 17,79 18,64 Bronze FR0000292302 HHHHH 274,99 EuroCCR Opportunity Mixtes EUR Flexibles 11,97 17,28 15,40 Neutral FR0007057336 HHHH 173,60 EuroFidelity Euro Balanced A-EUR Mixtes EUR Equilibrés 11,47 16,25 27,81 Neutral LU0052588471 HHHHH 15,31 EuroAllianz Multi Dynamisme Allocation EUR Agressive - International 11,31 14,33 15,96 Neutral FR0000449274 HHHH 341,33 EuroDNCA Invest Eurose I EUR Mixtes EUR Prudents 10,67 14,20 21,74 Bronze LU0284394151 HHHHH 145,63 EuroEurose C Mixtes EUR Prudents 10,30 13,82 19,93 Bronze FR0007051040 HHHHH 331,37 EuroAcatis - Gané Value Event Fonds UI A Allocation EUR Modérée - International 9,03 9,24 27,93 Neutral DE000A0X7541 HHHHH 194,17 EuroFirst Eagle Amundi International AU-C Mixtes USD Agressifs 7,83 8,30 23,62 Bronze LU0068578508 HHHHH 4 265,22 US DollarAXA WF Optimal Income AC EUR Mixtes EUR Flexibles 7,45 9,77 15,54 Bronze LU0179866438 HHH 160,92 EuroAllianz Multi Equilibre Allocation EUR Modérée - International 7,27 10,15 13,28 Neutral FR0000449282 HHHH 351,81 EuroCarmignac Investissement Lat A EUR Acc Allocation EUR Flexible - International 7,09 9,95 9,00 Bronze FR0010147603 HHHHH 242,98 Euro

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À PROPOS DE MORNINGSTAR, INC.

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JeaN-FraNçoIs bay, DIrecteur GéNéral De MorNING star, et GIlles kaPPs, DIrecteur De la PublIcatIoN De PatrIMoINe PrIvé

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ASSURANCE-VIE

par françois Leroux

L a retraite est encore et tou-jours au cœur des préoccupa-tions des Français. Nombreux

sont ceux qui s’interrogent sur le mon-tant de leur future allocation. Selon une étude réalisée par HSBC, 62 % craignent des difficultés financières pendant cette période de leur vie. Pire, 43 % estiment qu’ils auront des diffi-cultés à se nourrir et se chauffer. Les ménages français tablent de fait sur une baisse de leur revenu à la retraite

comprise dans une fourchette entre 20 et 30 % de leur dernier salaire. Le taux de replacement - montant de la retraite par rapport aux derniers salaires perçus – se situe en effet à 75 % en moyenne en France. Mais pour les cadres, il est plutôt proche de 55 %.

La succession de réformes des retraites en 1993, 2003 et 2010 est en outre loin d’avoir rassuré les Français, avec l’âge légal de départ à la retraite repoussé,

COMMENT BIEN VIVRE SA RETRAITEpour maintenir Leur niveau de vie à La retraite, Les français doutent de pLus en pLus de La capacité du système par répartition à rempLir sa mission. et pour cause, Les déficits s’accumuLent maLgré La succession des réformes gouvernementaLes. Les français devront eux même se bâtir un pécuLe pour leurs vieux Jours. nombre de solutions se proposent à eux !

Patrimoine Privé : Quels sont les premiers réflexes à adopter pour se constituer un patrimoine dans l’optique de sa retraite ?D.B. : Pour bien préparer sa retraite,

il faut commencer par analyser son patrimoine, pour en identifier les principaux actifs, leur vocation et leurs rendements. Ensuite, il est essentiel de chercher à le diversifier en privilégiant des placements à moyen et long terme dans l’optique de ses vieux jours. L’assurance-vie est à ce titre un placement tout à fait pertinent. Elle apporte aux souscripteurs une grande indépendance et liberté d’investissement, avec une large palette de fonds disponibles. L’assurance-vie dispose en outre d’une fiscalité des plus avantageuses, avec l’exonération des plus-values de l’impôt sur le revenu au bout de huit ans. Fapes Diffusion, propose par ailleurs des services comme les rachats programmés, qui permettent à la sortie de la vie active de bénéficier de revenus supplémentaires. La sortie en rente viagère est également une option à étudier.

P.P. : Comment panacher ses placements entre fonds en euros et fonds en actions ?D.B. : Les fonds en euros sont des placements offrant une importante sécurité, avec des taux garantis et un effet cliquet, qui fait que les intérêts accumulés tout au long de l’année sont pleinement acquis au 31

décembre. Les fonds en euros ont par ailleurs longtemps délivré de belles performances. Mais aujourd’hui, dans le sillage de taux anémiques des emprunts d’État…, les rendements des fonds en euros sont mécaniquement tirés vers le bas. Il est donc essentiel de se diversifier. Selon son niveau d’aversion au risque, il est ainsi recommandé d’investir entre 15 % et 20 % de son assurance-vie dans des unités de compte, ce qui comporte une dose de risque comme tout placement boursier, mais permet de dégager un supplément de performance. L’âge de la retraite se rapprochant, la proportion d’unités de compte en actions, qui offrent de la performance, devra baisser au profit des fonds en euros, qui sont un gage de sécurité.

P.P. : À quel âge, faut-il commencer à préparer sa retraite ?D.B. : La retraite ne doit pas se préparer sur le tard. À 55 ans, les chances de se construire un supplément de revenus est quelque peu illusoire. Pour bien se préparer à cette échéance, il faut se fixer un horizon de placement de 25 à 30 ans. Avec une telle optique, il est possible de doper sa performance dans le cadre de l’assurance-vie, sans prendre des risques inconsidérés. Il existe des systèmes de gestion automatique, d’écrêtage des plus-values, de stop & loss… dont l’avantage est de sécuriser les plus-values. Pas question de tomber dans le travers des retraités américains qui ont perdu tout ou partie de leurs économies avec la crise de 2007 et ont du repartir sur le marché du travail. Pour ce faire, les plus-values sont placées au fur et à mesure sur un fonds en euros, dont le capital est lui garanti.

P.P. : Par manque de temps ou de connaissance, il n’est pas toujours simple de gérer soi-même son épargne. Quelle attitude adopter ?D.B. : Nos clients peuvent avoir recours à des équipes de conseillers dédiées. Nos fonds sont en outre de qualité. La gestion est opérée par de grandes maisons, parmi les plus reconnues de la place. Il est également possible d’opter pour la gestion profilée. Celle-ci se rapproche de plus en plus de la gestion sous mandat. L’avantage est que les arbitrages sont réalisés par des professionnels. Il y a bien sûr un léger surcoût, mais la valeur ajoutée est indéniable et directement palpable en termes de performance. Pour les plus téméraires, souhaitant gérer eux-même leur épargne, il est essentiel de ne pas assimiler la gestion de leur assurance-vie avec celle d’un portefeuille boursier. Il n’est pas question de faire du trading. Il faut se placer dans une gestion de long terme. Les arbitrages doivent être réalisés au rythme des grandes mutations macroéconomiques internationales et des opportunités.

P.P. : Le Perp ne constitue-t-il pas une bonne alternative à l’assurance-vie pour préparer sa retraite ?D.B. : L’assurance-vie se suffit à elle-même pour préparer sa retraite, au regard de la grande palette de fonds qu’elle propose et de sa fiscalité avantageuse. Le Perp est pour sa part un contrat dans lequel l’épargne est bloquée et la sortie se réalise uniquement en rente viagère. Plus généralement, il est avant tout destiné aux épargnants dont la tranche marginale d’imposition est relativement élevée. Le Perp n’a rien de populaire.

> INTERVIEW Didier Brochard, directeur général de Fapes Diffusion

Pour bien préparer sa retraite, il faut commencer par analyser son patrimoine, pour en identifier les principaux actifs, leur vocation et leurs rendements.

http://www.fapes-diffusion.fr

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ASSURANCE-VIE

une durée de cotisation allongée… Ces réformes ont même rajouté à la confusion, y compris la dernière ver-sion votée en décembre sous le gou-vernement de Jean Marc Ayrault, qui ambitionne de rétablir l’équilibre pour les régimes de base du secteur privé à l’horizon de 2020. Sans nouvelles me-sures, le déficit des régimes de retraite risque il est vrai de dépasser les 20 mil-liards d’euros d’ici à 2020. Mais, il y a fort à parier que d’autres réformes devront être engagées dans les années à venir.

UNE RETRAITE PRÉPARÉE SUR LE TARDVOIRE TROP TARDEn attendant, il est difficile de se faire une idée de l’âge jusqu’auquel il faudra travailler pour obtenir une retraite à taux plein. Et à combien celle-ci s’élèvera… Il est donc urgent et vital de se consti-tuer sa propre épargne en vue de la re-traite, surtout que les Français n’ont pas

la réputation d’être de bons élèves. Ils commencent plutôt sur le tard à épar-gner pour leur vieux jours. Selon l’étude HSBC, les Français se constituent une épargne retraite à partir de 30 ans, soit le plus tardivement à l’échelle interna-tionale, la moyenne mondiale se situant à 26 ans. En outre, ils épargnent peu, avec une épargne retraite mensuelle moyenne de 86 euros, contre 214 euros dans le monde. Pour se constituer une confortable retraite, ce n’est pas la meil-leure des stratégies !

Avec 20 à 25 ans devant soi, il est tout à fait possible de sécuriser sa retraite. Par contre, commencer à préparer sa sortie de la vie professionnelle après 55 ans devient plus difficile, même si l’âge du départ à la retraite recule lentement mais sûrement. Par ailleurs, le risque de commencer à seulement la cinquan-taine venue et de se télescoper avec d’autres dépenses… C’est généralement l’âge où les enfants entreprennent des études supérieures qui mobilisent une grande partie des capacités d’épargne.Il faut donc être un peu fourmi, sinon les lendemains peuvent être moins chan-tants. Il est globalement estimé que pour obtenir une rente de 1 000 euros par mois à partir de 65 ans, si l’effort d’épargne commence à 55 ans, il doit être de 1 200 euros par mois, alors qu’il ne sera que de 360 euros par mois pour un épargnant qui a 40 ans. Il peut être ainsi divisé par quatre en s’y prenant tôt.

IMMOBILIER PREMIÈRE PIERRE À L’ÉDIFICEIl est donc essentiel de faire le plus tôt possible un bilan ou de solliciter les conseils d’un professionnel. Ce dia-gnostic permettra d’évaluer le manque à gagner qu’occasionnera le départ à la retraite mais aussi de choisir les solutions adaptées pour le combler afin de par-venir à un niveau de vie en adéquation avec ses projets pour ses vieux jours.

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ASSURANCE-VIE

Ce conseiller pourra également vous indiquer qu’au-delà de commencer tôt, il est aussi sage d’effectuer des verse-ments réguliers car la préparation de la retraite c’est un effort constant et régu-lier étalé sur plusieurs années…

Dès lors que le budget peut le per-mettre, de nombreuses solutions existent, qu’elles soient ou non dédiées spécifiquement à la retraite. Parmi ces outils, l’un des plus intéressants est l’im-mobilier. Il est d’ailleurs plébiscité par

les ménages qui misent souvent exclu-sivement sur cette classe d’actifs. Pour préparer leur retraite, la priorité des mé-nages est d’acquérir leur résidence prin-cipale, cette démarche est pertinente car elle réduit les revenus complémen-taires nécessaires pour maintenir leur ni-veau de vie après la cessation d’activité.

L’immobilier peut également servir à se constituer une rente. Le plus efficace pour se préparer à la retraite est d’inves-tir dans l’immobilier locatif car il permet http://www.partenaires.oradeavie.com

Patrimoine Privé :En tant qu’outil de diversification : quelle place donner au « Pack Flexible » d’Oradea Vie ?R.D. : Cette offre est accessible au sein de l’ensemble de notre gamme de contrats et s’adresse avant

tout aux assurés à la recherche d’une performance régulière et soucieux de valoriser leur patrimoine. C’est intuitivement ce qu’attendent les épargnants des fonds flexibles. Contrairement aux OPCVM investis uniquement en actions ou en obligations, les supports flexibles sont des produits dont l’allocation est pilotée de manière dynamique et active (taux d’exposition, % entre chaque classe d’actif). Leur exposition aux marchés évolue en fonction de l’environnement économique, l’objectif étant d’accompagner les tendances à la hausse et d’amortir les baisses. Dans la continuité de l’offre Oradéa Référence, ce service témoigne de notre volonté d’apporter à nos CGPI et à leurs clients une solution de diversification clé en main, avec pour objectif de surperformer les supports en euros.

P.P. : Quelles sont les spécificités des 5 supports du Pack Flexible. Sur quels critères ces supports ont –ils été référencés ?R.D. : Notre cellule d’ingénierie financière a conçu une allocation équipondérée de 5 supports diversifiés flexibles issus de la sélection Oradéa Référence. Chaque support a été sélectionné pour la qualité

et la régularité de ses performances, selon une méthodologie qui se veut rigoureusement basée sur des critères objectifs de performances : - Un double critère de sélection : la régularité des performances sur des horizons de 3 à 5 ans ; - Un historique de track-record : le panel est exclusivement constitué de fonds de plus de 5 ans, dont le comportement sur les années 2008, 2009 et 2011 s’est révélé pertinent sur des marchés chahutés ; - Un examen attentif des univers d’investissement et des marges de manœuvres définies par le gérant afin de capter les opportunités de performances et garantir un profil de risque.

P.P. : Pour quels objectifs de performance et pour quelles durées ?R.D. : Le Pack Flexible se présente comme une véritable alternative aux supports en euros via l’optimisation du couple rendement/risque et en contrepartie d’une prise de risque modérée sur la durée d’investissement recommandée de 3-5 ans ; il doit par conséquent correspondre à l’horizon de placement et au profil de risque du client. Par ailleurs, la conception d’une allocation équipondérée favorise la diversification, permettant ainsi de lisser la performance et d’éviter les risques extrêmes, notamment à la baisse, que pourrait faire supporter l’exposition à un seul fonds flexible.

P.P. : Les actions restent les meilleurs placements sur le long terme ? Quel est l’apport de l’allocation de référence ? R.D. : L’allocation de référence vient compléter un ensemble de services déjà existants au sein d’Oradea Vie. Il s’agit de s’appuyer sur la Sélection Oradéa Référence et le savoir-faire de Lyxor en matière d’analyse de marché et de construction de portefeuilles pour déterminer l’allocation la plus optimale en fonction des tendances de marché. Notre partenariat avec Lyxor AM matérialise ainsi notre volonté d’accompagner au mieux les conseillers en gestion de patrimoine indépendants et de leur fournir tous les outils nécessaires pour renforcer leur démarche de conseil. Par ailleurs, l’allocation de référence permet aux CGPI de mieux orienter les clients en leur suggérant, selon leur profil d’investissement et leur stratégie patrimoniale, une répartition et une pondération efficaces entre les différents supports. Enfin, ce service innovant constitue une véritable valeur ajoutée pour faire bénéficier les clients d’opportunités d’investissement traditionnellement réservées à une clientèle institutionnelle. La philosophie de l’allocation de référence s’appuie sur l’expertise de Lyxor Asset Management, la sélection rigoureuse des supports ainsi que le suivi rigoureux de tous les supports, pour assurer aux clients un service de qualité, en phase avec les dernières tendances de marché.

> INTERVIEW Rosendo Duran, directeur des partenariats chez Oradea

Contrairement aux OPCVM investis uniquement en actions ou en obligations, les supports flexibles sont des produits dont l’allocation est pilotée de manière dynamique et active (taux d’exposition, % entre chaque classe d’actif).

ASAC FAPES est une marque déposée par FAPES Dif-fusion, entreprise régie par le Code des assurances - RCS Paris B 421 040 544 - Siret 421 040 544 00056 - APE 6622Z - N°ORIAS: 07 000 759

Siège social : 31 rue des Colonnes du Trône - 75603 Paris cedex 12 - SAS de Courtage au capital social de 2 688 393 € - Garanti e fi nancière et assurance de responsabilité civile professionnelle conformes aux arti cles L.530-1 et L.530-2 du Code des assu-rances - tous droits réservés.

Epargne Retraite 2 et Epargne Retraite 2 Plus, contrats d’assurance-vie collecti fs à adhésion individuelle, sont souscrits par l’ASAC, associati on loi 1901, et garanti s par Allianz vie, entreprise régie par le Code des assurances, qui apporte les garanti es techniques et fi nancières. Contrats sélecti onnés par le GMPA pour ses adhérents.

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ASSURANCE-VIE

de se constituer un capital avec un ef-fort d’épargne réduit. Les particuliers peuvent recourir au crédit tandis que les loyers perçus peuvent être utilisés pour le rembourser.

Malgré toutes ses qualités, l’immobi-lier ne doit pas être le seul actif utilisé, le maître-mot en matière de prépara-tion à la retraite étant la diversification. Il faut diversifier les supports d’investis-sement car il existe une grande incerti-tude quant à l’évolution à moyen et long termes de la fiscalité du capital comme des revenus.

L’INCONTOURNABLE ASSURANCE-VIEAprès l’immobilier, le second réflexe doit être de s’intéresser à l’assurance-vie. Mais si cette enveloppe est intéressante d’un point de vue fiscal et pour trans-mettre son patrimoine, les particuliers s’orientent souvent vers des contrats en euros avec une faible rentabilité.

Pour générer du rendement dans une optique de long terme, il faut investir régulièrement sur les actifs risqués, à savoir les actions, et sécuriser progressi-vement son portefeuille en augmentant la part investie dans le monétaire et les produits de taux.

L’assurance-vie présente de fait de mul-tiples avantages. Elle permet d’épargner progressivement, en ayant une large gamme de choix d’investissement, du plus sûr au plus dynamique. Les contrats multisupports permettent en effet d’in-vestir sur des supports financiers, ap-pelés OPCVM, composés d’actions, d’obligations ou de titres monétaires… de différentes zones géographiques.

Il est ainsi important avant de souscrire de bien comparer les OPCVM dispo-nibles dans un contrat et les différents types de gestion proposés. Il est éga-lement conseillé de disposer de fonds de différentes sociétés de gestion, des fonds de fonds ou de fonds multigé-rants, qui permettent de doper la per-formance de votre assurance-vie. Les univers d’investissement sont globa-lement très larges, dépassant le seul cadre des actions françaises ou euro-péennes contrairement au PEA. Il est ainsi facile d’investir dans les sociétés des pays émergents, dont les niveaux de croissance devraient sur le long terme demeurer solides, même si la période actuelle est plus délicate.

En outre, avec l’assurance-vie, votre capital reste toujours disponible si vous en avez besoin. Vous pourrez palier au moindre imprévu en effectuant par exemple un retrait partiel de votre contrat. Si vous prévoyez ou effectuez un retrait au bout de 4 ans, le taux d’im-position sur les plus-values est en effet plus avantageux avec l’assurance-vie que celui appliqué sur un compte titres classique. L’avantage fiscal maximal est toutefois obtenu après 8 ans.

L’AFER DEMANDE Au GouvERNEMENt :n de renoncer au grignotage permanent par les prélèvements sociaux nd’abroger la dernière réforme rétroactive des prélèvements sociauxnde respecter l’équité fiscale nde préserver notre véritable épargne populaire nde ne plus toucher à notre assurance vie

AFERPÉTITION NATIONALE

ÉpARGNANtEs, ÉpARGNANts !

L’ÉpARGNE AppARtiENt Aux ÉpARGNANts

Non au matraquage fiscal Oui à une France qui avanceNon à la rétroactivité qui tue la confiance Oui à une France qui réussit

n NON à l’iNsécurité Fiscale et aux règles qui chaNgeNt tOus les jOurs

n NOtre assuraNce vie résulte du Fruit de NOtre travail qui a déjà subi l’impôt

n NOus reFusONs qu’elle sOit cONFisquée

n NON à l’iNstabilité qui crée la cONFusiON et brOuille la réalité

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ASSURANCE-VIE

Les plus-values sont alors exonérées dans la limite de 4 600 euros pour les contribuables célibataires, veufs ou di-vorcés et 9 200 euros pour les couples mariés.

LE PERPTAILLÉ SUR MESURE POUR LA RETRAITEPour préparer sa retraite, il existe par ailleurs des produits dédiés comme le Perp ou encore le Perco. Ces produits viennent utilement compléter l’arsenal d’un futur retraité, avec la particularité pour le Perp de ne proposer que la sortie en rente.

Parfois dépeint comme un inconvé-nient, les sommes versées sur un Perp sont totalement bloquées pour leur souscripteur qui ne peut pas librement récupérer son épargne sauf cas de force majeure comme le chômage…, contrai-rement à l’assurance-vie.

L’épargne n’est en fait disponible qu’à partir de la cessation de son activité pro-fessionnelle. Cela peut également être un atout, le risque étant le cas échéant que cette épargne ne soit consommée durant la vie active pour surmonter des difficultés, surtout en cette période de crise, voire dépensée plus futilement pour partir en vacances…

Le PERP ne peut en outre convenir à l’ensemble des épargnants, notamment ceux qui ne sont pas ou peu imposés fis-calement. L’avantage fiscal concernant les versements sur un Perp dépend de fait largement de la tranche marginale du barème de l’impôt à laquelle est soumis le contribuable. Ainsi, l’avantage fiscal à l’entrée du Perp est d’autant plus important que le contribuable est sou-mis à la tranche du barème de l’impôt la plus élevée. En outre, si des avan-tages fiscaux existent à l’entrée, la sor-tie se faisant uniquement sous la forme d’une rente viagère, elle sera soumise à l’impôt sur le revenu. D’où la nécessité de maintenir une offre en assurance-vie traditionnelle visant à préparer la retraite.

Pour préparer sa retraite, certaines pro-fessions ou statuts ont par ailleurs à leur disposition des produits dédiés. Le Madelin est ainsi bâti pour les travail-leurs non salariés tandis que la Préfon est destinée aux fonctionnaires. Ces produits donnent lieu à des déductions fiscales importantes à l’entrée. Pour les salariés dont l’entreprise propose de l’épargne salariale, il est conseillé d’ou-vrir un plan d’épargne entreprise (PEE) et/ou un plan d’épargne pour la retraite collectif (Perco). Ces produits sont inté-ressants car ils peuvent être abondés par les entreprises et donnent lieu à une rente défiscalisée.

Pour préparer leurs retraites, les Français disposent au final d’un large éventail de placements. À eux d’être prévoyants!

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GESTION PLACEMENT

PAS DE BULLE IMMOBILIÈRE EN FRANCEMais avant d’investir dans l’immobilier, sous quelque forme que ce soit, il est légitime de s’interroger sur la rationa-lité d’un tel placement, après plus d’une décennie d’ascension des prix des loge-ments. De fait, n’est-on pas à la veille de l’éclatement d’une bulle immobilière, alors que les prix des biens d’habitation semblent plafonner et parfois même s’effriter ?

En effet, même si cela concerne l’Alle-magne, la Bundesbank a récemment estimée que l’immobilier des grandes agglomérations outre-Rhin est suré-valué de 20 %. Parallèlement, Eurostat a constaté une baisse de 2,2 % des prix des logements sur un an dans la zone

euro et de 10,6 % en Espagne. Mais avant de parler d’éclatement d’une bulle immobilière, il faudra que ces baisses de prix se confirment dans le temps. Le marché espagnol est en outre atypique avec un excès de l’offre de logements par rapport à la demande, résultat d’un développement irrationnel du sec-teur de la construction dans les années 1990-2000.

La France n’est incontestablement pas dans une telle spirale. Dans l’Hexagone, les prix n’ont baissé que de 1,1 %. Cette baisse est loin d’être brutale, comme c’est souvent le cas lors de l’éclatement d’une bulle immobilière. Ces derniers mois, une hausse des prix a même été relevée dans certaines villes. La France souffre en outre de la rigidité de l’offre

par françois Leroux

POUR UN IMMOBILIER À LA PORTÉE DE TOUTES LES BOURSESà L’heure où Les prix de L’immobiLier demeurent éLevés, où Les pLus-vaLues immobiLières sont davantage taxées, La pierre fait toujours office de vaLeur refuge pour Les français, face à des Livrets ou fonds en euros… aux rendements anémiques. même La bourse, maLgré un cru 2013 qui s’annonce exceLLent, tarde à attirer massivement des épargnants échaudés par une décennie de soubresauts. investir dans La pierre n’est toutefois pas une martingaLe. voici Les écueiLs à éviter, mais surtout Les atouts de La «pierre papier» !

A cheter le moindre petit studio nécessite plusieurs dizaines de milliers d’euros. Les sur-

faces plus grandes sont dans bien des cas hors de prix. Et que dire des mûrs de fonds de commerce, sans même mentionner les immeubles de bureaux… Investir dans l’immobilier en direct pour réaliser un placement n’est pas à la por-tée de toutes les bourses. Faute d’un magot pour régler l’opération comp-tant, il faudra parvenir à décrocher un prêt immobilier. Malgré des taux d’in-térêt pour le moins attractifs, surtout après la nouvelle baisse des taux direc-teurs de la BCE début novembre, cela relève plus du parcours du combattant qu’autre chose, compte tenu de la fri-losité des banques à prêter en cette période de crise…

Si investir en direct relève de l’exploit, la «pierre papier» met en revanche l’immobilier à la portée de toutes les portes-monnaies, qui plus est sans avoir à passer devant le notaire ou gérer des locataires. Une mise de départ de quelques dizaines d’euros… suffit. À la différence de l’immobilier acquis en direct, la durée de détention est égale-ment sans comparaison. De fait, il faut détenir un appartement… pendant au moins vingt ans, pour amortir les frais de notaires, les travaux éventuels, rem-bourser les intérêts du crédit et pour que le marché de la pierre évolue dans le bon sens. La «pierre papier» est pour sa part un placement nettement plus liquide, avec un léger bémol toutefois pour certaines SCPI, sociétés civiles de placement immobilier.

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GESTION PLACEMENT

de logements et de la raréfaction du foncier constructible, et tout ceci alors que notre pays affiche le plus important dynamisme démographique d’Europe.

DES RISQUES MUTUALISÉSLa «pierre papier» recouvre différentes formes d’investissement collectif dans l’immobilier, qu’il s’agisse d’habitations, de commerces, de bureaux, d’hôtels, de résidences de services ou d’entrepôts… Son avantage : même avec un budget réduit, la «pierre papier» permet d’accé-der à des biens de grande qualité et de s’en dégager plus facilement que dans un bien détenu en direct. Au sein de cette palette de placements figurent les SCPI, les OPCI, les sociétés fon-cières (ou SIIC) ou les plus traditionnels OPCVM ou encore les trackers…

Le point fort de la «pierre papier» tient également dans le fait que les risques sont généralement mutualisés. Au sein de l’un de ces placements, un immeuble

peut ainsi ne représenter que 5 % de sa capitalisation. La diversification offerte par la «pierre papier» est d’autant plus appréciable qu’elle ne se limite pas au nombre d’immeubles détenus dans un portefeuille. La nature même des actifs représentés est variable ainsi que leur répartition géographique… Au moment de souscrire une SCPI ou un OPCI…, il est justement important de scruter la nature de ses actifs et sa politique d’in-vestissement. Ces précautions ont pour objectif de minorer l’impact des impayés de loyers et de la vacance locative.

Le confort apporté par la «pierre pa-pier» tient également dans l’absence de contraintes de gestion. Elle est assurée par des professionnels. Ces profes-sionnels ont pour missions principales de choisir les investissements immobi-liers, de réaliser d’éventuels arbitrages lorsque cela est nécessaire, d’assurer la location des immeubles, de prendre en charge la gestion comptable, de col-lecter les loyers et charges, de se char-ger des contentieux mais également d’entretenir le patrimoine immobilier.

Si la «pierre papier» offre de notables avantages par rapport à l’investisse-ment en direct dans l’immobilier, elle ne constitue toutefois pas « la » solution miracle. L’investissement immobilier en général, et en parts de SCPI en particu-lier, est un investissement de long terme. Comme tout marché, l’immobilier peut connaître des hauts et des bas. Le ca-pital investi n’est pas garanti, ce qui est synonyme de pertes potentielles.

DE L’IMMOBILIER MAIS PAS TOUJOURS QUE DE L’IMMOBILIERAu sein de la «pierre papier», les SCPI ou sociétés civiles de placement immobilier ont de longue date occupé une place de choix. Elles fonctionnent comme une Sicav ou un FCP. Avec les sommes reçues des porteurs de parts, elles in-vestissent dans des programmes de

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PIERRE 48PIERRE 48

Patrimoine constitué de

logements occupés

Défi cit imputable sur vos

revenus fonciers

Éligible à l’assurance-vie

SCPI à capital variableSCPI de capitalisation

NOVAPIERRE 1NOVAPIERRE 1

Patrimoine constitué de

murs de boutiques

Possibilité de souscription

en démembrement

Éligible à l’assurance-vie

SCPI à capital variableSCPI classique

INTERPIERRE FRANCE

Patrimoine constitué de

bureaux et locaux

d’activité

Possibilité de souscription

en démembrement

Éligible à l’assurance-vie

SCPI à capital variableSCPI classique

CAPIFORCE PIERRE

Patrimoine diversifi é

(constitué de commerces,

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d’activité...)

SCPI à capital fi xeSCPI classique

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GESTION PLACEMENT

Patrimoine Privé : Quelle stratégie d’investissement adopter avec les SCPI ?P.G. : Les SCPI offrent différents visages. Toutes n’ont pas la même vocation dans une

stratégie patrimoniale. Actuellement chez Intergestion, nous disposons par exemple de 3 SCPI en collecte : deux SCPI dites fiscales, - une SCPI Malraux, Pierre Investissement 8, et une SCPI de déficit foncier Grand Paris Pierre -, ainsi qu’une SCPI de rendement, Cristal Rente. Mais dans tous les cas, les SCPI entrent dans la catégorie des placements de long terme. Pour les SCPI fiscales, en particulier pour les SCPI Malraux, la durée de détention conseillée est d’au moins 15 ans. Elles ne disposent pas de marché secondaire et il est difficile de les revendre avant l’échéance. Les rendements sont de l’ordre de 2 % à 2,5 % pour les SCPI Malraux et de 2,5 % à 3 % pour les SCPI de déficit foncier. Par contre, au-delà de leur attrait fiscal, il faut prendre en compte la valorisation du patrimoine dans le temps. Nous avons pu ainsi constater lors de la liquidation de nos deux plus anciennes SCPI Malraux, investies en centre ville, des plus-values significatives à l’occasion de la revente des immeubles, de l’ordre de 30 à 40 %.

P.P. : Quels avantages délivrent les SCPI fiscales ?P.G. : À la différence des SCPI de rendement, les SCPI fiscales ont avant tout comme objectif prioritaire de permettre aux investisseurs de faire des économies d’impôt. Les SCPI de déficit foncier ont pour objet de rénover des immeubles de logements anciens et de faire bénéficier les investisseurs des déficits fonciers générés par les travaux. Les porteurs de parts peuvent déduire intégralement de leur revenu foncier ces déficits fonciers ainsi que les intérêts d’emprunts, s’ils ont contracté un prêt bancaire pour acquérir leurs parts de SCPI. Créée cette année, notre nouvelle SCPI Malraux est ouverte à la collecte jusqu’à fin 2014. La réduction d’impôt sur le revenu s’élève à 18 %. L’avantage est que cette réduction d’impôt est applicable dès l’année de souscription. En souscrivant d’ici le 31 décembre des SCPI Malraux, il est ainsi encore possible de réduire substantiellement ses impôts relatifs aux revenus de 2013. Autre avantage, ces SCPI échappent au plafonnement des niches fiscales.

P.P. : Quid des SCPI fiscales de déficit foncier ?P.G. : Notre SCPI de déficit foncier, Grand Paris Pierre, échappe également au plafonnement des niches fiscales. À l’image de l’ensemble des SCPI de sa catégorie, elle est avant tout destinée aux épargnants fortement imposés et disposant de revenus

fonciers. Les SCPI de déficit foncier permettent de fait de neutraliser les revenus fonciers. L’économie d’impôts monte à 25,7 % pour les foyers tombant dans la tranche d’imposition à 45 %. Dans le cas de déficits fonciers importants dépassant les revenus fonciers, le contribuable peut imputer le solde de ses déficits fonciers sur son revenu global dans la limite de droit commun de 10 700 euros par an. Le solde de déficit foncier dépassant ce plancher est reportable sur les revenus fonciers des dix années suivantes. D’où l’intérêt de souscrire parallèlement des parts de SCPI de rendement, dont les revenus fonciers seront ainsi neutralisés fiscalement par les déficits fonciers générés par la SCPI de déficit foncier.

P.P. : Justement, quelles rémunérations offrent les SCPI de rendement ?P.G. : Notre dernière SCPI de rendement Cristal Rente affiche un confortable rendement de 5,60 %. Pour afficher de telles performances, nous avons choisi d’investir sur des marchés de niche comme les parkings et les résidences gérées… en plus des traditionnels murs de boutique.Nombre de SCPI de rendement ont fait le choix d’investir dans les immeubles de bureaux, mais ce marché est un peu tendu dans le contexte économique actuel, ce qui peut engendrer des remises de loyers et peser au final sur les rendements. Il est par ailleurs plus sensible au phénomène d’obsolescence que les murs de magasins.

> INTERVIEW Philippe Guiriec, directeur d’Intergestion

À la différence des SCPI de rendement, les SCPI fiscales ont avant tout comme objectif prioritaire de permettre aux investisseurs de faire des économies d’impôt.

http://www.inter-gestion.com

construction immobilière de bureaux ou d’appartements, puis louent les espaces ainsi acquis. C’est grâce aux loyers per-çus que chaque particulier est rémunéré au prorata de son apport dans la SCPI. S’y ajoutent bien sûr les plus-values des biens cédés.

Comme toute société, les résultats d’une SCPI sont au final tributaires de leur gestion. Il est donc conseillé d’en choisir une ayant les reins solides. Comme nous l’avons déjà souligné, il est dès lors vivement conseillé de jeter un œil dans les rapports annuels de ces sociétés avant d’y investir.

L’analyse des rendements passés est également indispensable. Ils sont bien sûrs tributaires des loyers, mais pas seulement. Les rendements peuvent également intégrer une part de plus-values ainsi qu’une partie du « report à nouveau », c’est-à-dire les plus-values et revenus des années précédentes qui n’ont pas encore été distribués. En l’occurrence, il faudra veiller à ce que le report à nouveau ne soit pas épuisé, car cela minimisera la capacité de la SCPI à lisser ses rendements dans le temps. Il est en effet important qu’une SCPI ait ce type de réserves pour faire face aux périodes de crise.

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GESTION PLACEMENT

Les OPCI sont une autre composante de la «pierre papier». Les organismes de pla-cement collectif immobilier, ressemblent de près aux SCPI, à la différence qu’ils peuvent investir aussi dans le capital d’entreprises foncières, qui sont pour leur part cotées. Si cela offre une plus grande diversification, cela a aussi comme consé-quence que les OPCI peuvent être sou-mis aux aléas non seulement des marchés immobiliers mais aussi boursiers.

Une autre particularité des OPCI est qu’au moins 60 à 90 % des fonds qu’ils collectent doivent être utilisés pour fi-nancer de l’immobilier. Par ailleurs, au plus 30 % doivent l’être dans des actifs dits non immobiliers. Si en la matière de mauvais choix sont réalisés, tous les revenus fonciers acquis risquent d’être effacés. À l’opposé, de bonnes per-formances des actifs dits non immobi-liers peuvent doper les rendements de

l’OPCI, surtout en période de bonne tenue des places boursières comme c’est par exemple le cas actuellement.

L’IMMOBILIERÀ LA SAUCE BOURSIÈREPour les aficionados de la Bourse, il est également possible d’investir dans la Pierre, à travers les sociétés foncières, également nommées sociétés d’inves-tissement immobilier coté ou SIIC. Pour tout actionnaire de sociétés foncières, il est important d’analyser comme pour toute entreprise sa capacité à générer du chiffre d’affaires et à dégager de la rentabilité, pour en bout de course re-cevoir un dividende ou revendre leurs actions avec un bonus.

Si comme pour toute action, il est par-fois difficile de choisir ce que l’on espère être le meilleur placement, il est possible de s’orienter vers les fonds investissant

dans des foncières cotées. À la diffé-rence d’une SCPI ou d’un OPCI, ces fonds ne sont propriétaires d’aucun bien immobilier. En tant qu’OPCVM, ils offrent les atouts de la mutualisation, à condition de faire confiance à l’analyse et la pertinence du gestionnaire.

Si ces fonds ne détiennent pas direc-tement de biens immobiliers, il n’est pas illusoire de tout de même se plon-ger dans leurs notices AMF, pour clairement décrypter la nature et la qualité de leurs actifs ainsi que leur répartition…

Au final, en direct ou pas, coté ou pas, il est recommandé de détenir une part d’immobilier dans son patrimoine… Mais comme pour tout bon placement, l’in-vestisseur doit être en mesure de blo-quer son épargne sur le long terme pour dégager de la performance.

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Patrimoine Privé : Pourquoi avoir recours aux SCPI ou OPCI grand public pour investir dans l’immobilier ?T.G. : L’avantage avec les SCPI et les OPCI grand public est de

pouvoir accéder à l’immobilier commercial et d’entreprise, pour un ticket d’entrée relativement modeste, de 10 000 à 20 000 euros. Ce budget n’est en rien comparable avec celui à engager pour acquérir un immeuble entier ou d’un plateau de bureau en direct. Les SCPI et les OPCI grand public permettent en outre de mutualiser les risques. De fait, les revenus immobiliers dégagés ne dépendent pas d’un seul locataire… mais de plusieurs. Si l’un d’eux fait faillite, cette perte est compensée par les autres. Le détenteur de parts d’une SCPI ou d’actions d’un OPCI grand public n’a par ailleurs pas à se soucier de la gestion des locataires…, la gestion étant déléguée.

P.P. : Quels sont les spécificités des SCPI ?T.G. : Les SCPI ont l’avantage d’être un pur produit immobilier, leur sous-jacent étant exclusivement constitué d’actifs immobiliers. C’est un atout pour dégager des performances régulières sur le long terme. Avec la récente transposition de la directive européenne AIFM, les SCPI ont en outre l’opportunité depuis peu d’élargir leur panoplie d’investissements, avec la possibilité d’acquérir les immeubles en indirect, elles pourront également faire construire.

Jusqu’ici, les SCPI avaient pour objet exclusif l’acquisition en direct d’un patrimoine immobilier locatif.

P.P. : Face à l’abondante offre en SCPI, quels critères étudier pour effectuer son choix ?T.G. : Pour bien choisir une SCPI, il faut notamment s’intéresser à son « track record », à savoir l’historique de ses rendements versés sur les 5 à 10 dernières années. Il faut également se pencher sur le report à nouveau. Il s’agit en résumé des réserves mises de côté les bonnes années, afin d’être en mesure de lisser les rendements en période de crise, comme c’est actuellement le cas. Enfin, il faut analyser la revalorisation de la part en cas de revente. L’analyse du TRI permet au final de bien cerner la qualité d’une SCPI, sans oublier l’historique des taux de vacances des actifs immobiliers. Sur le long terme, le parc immobilier doit afficher un taux de remplissage d’au moins 90 %.

P.P. : Quelles caractéristiques différencient les SCPI des OPCI grand public ?T.G. : Contrairement aux SCPI, les OPCI grand public ne peuvent être investies en totalité dans l’immobilier. Dans les faits, elles ont l’obligation de détenir un minimum de 60 % de leurs actifs en immobilier. Sinon, elles peuvent intégrer jusqu’à 30 % d’actions, de parts d’OPCVM…, afin de renforcer leur liquidité. Elles doivent par ailleurs disposer d’une trésorerie permanente de 10 % minimum. Pour le grand public, les OPCI sont conseillées avant tout dans le cadre de l’assurance-vie, où elles permettent d’accroître la diversification des investissements.

P.P. : Faut-il s’intéresser aux foncières cotées, également dénommées SIIC ?T.G. : Les foncières cotées sont des placements complémentaires des SCPI et des OPCI. Mais, il faut être conscient que les performances des SIICs ne sont pas tributaires de leur seul sous-jacent immobilier. Elles subissent la volatilité des marchés financiers, ce qui fait que la bonne tenue de leur sous-jacent immobilier peut paraître parfois secondaire. C’est quelque peu déconcertant car ces actifs immobiliers affichent bien souvent des fondamentaux relativement solides. Comment expliquer en effet le décrochage des foncières dans le sillage des subprimes américains, sinon par les seuls soubresauts des marchés boursiers ? L’avantage des foncières réside par contre dans leur liquidité maximale. Il est possible à tout instant d’acheter ou vendre ses actions.

P.P. : Les rendements de la «pierre papier» sont-ils attractifs ?T.G. : Les rendements de la «pierre papier» tendent à quelque peu se tasser dans le contexte de crise actuel. Dans les commerces, il n’est pas rare d’observer des révisions à la baisse des loyers ou des échelonnements de paiements, la contre partie étant la signature de baux plus longs. Dans les bureaux, les destructions d’emplois font également reculer le nombre de mètres carrés occupés. Pour notre part, nous allons créer avant la fin 2013 une SCPI diversifiante investissant exclusivement en Allemagne où l’économie est plus robuste et résiliente, avec en outre une convention fiscale avantageuse. D’une façon générale sur le long terme, la «pierre papier» est un placement incontournable dans un patrimoine, à condition d’investir sur le long terme avec un horizon d’investissement de 8 à 10 ans.

> INTERVIEW Thierry Gaiffe, directeur général de Paref Gestion

L’avantage avec les SCPI et les OPCI grand public est de pouvoir accéder à l’immobilier commercial et d’entreprise, pour un ticket d’entrée relativement modeste.

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N° 45 - ÉDITION 2013 PATRIMOINE

IMMOBILIER

MARQUE DÉPOSÉE INPI N°053334461

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IMMOBILIER

les cas de résiliation à la demande du preneur peuvent être librement conve-nus. Toutefois, la clause de résiliation ne doit pas mettre à la charge du crédit-preneur le paiement d’une indemnité qui aboutit, en termes de coût, à l’exé-cution du contrat de crédit-bail (Cass. 3e civ. 27-4-1988 : Bull. civ. III n° 81).

Le coût de la levée d’option (c’est-à-dire la valeur résiduelle du bien donné en cré-dit-bail) ne doit pas être compris dans le montant de l’indemnité de résiliation.

L'indemnité de résiliation anticipée cor-respond au prix que le crédit-preneur doit payer pour sortir du contrat ; elle ne constitue pas une clause pénale suscep-tible d’être réduite par le juge en appli-cation de l’article 1152 du Code civil.

◗ Sanctions : Le contrat de crédit-bail est nul s’il ne prévoit pas de faculté de résiliation anticipée ou si la clause de résiliation n’assure pas au preneur une faculté effective de résiliation.

résiLiation à La demande du baiLLeur

Le contrat peut contenir une clause de résiliation de plein droit en cas de man-quement du locataire à ses obligations (notamment, le non-paiement des loyers).

Le preneur peut demander des délais de paiement sur le fondement de l’ar-ticle 1244-1 du Code civil (n° 20900 s.) pour s’acquitter de sa dette mais aucun texte ne lui permet de solliciter la sus-pension des effets de la clause résolu-toire pendant le cours de ces délais.

◗ Indemnité de résiliation : La clause résolutoire met généralement une in-demnité de résiliation à la charge du crédit-preneur défaillant. Cette indem-nité s’analyse en une clause pénale qui, majorant les charges financières du crédit-preneur (généralement l’exigi-bilité anticipée des loyers ainsi qu’une somme supplémentaire), est stipulée à la fois pour contraindre à l’exécution du

E - DÉNOUEMENT DE L’OPÉRATION DE CRÉDIT-BAIL IMMOBILIER

Le contrat de crédit-bail immobilier prend fin normalement par l’arrivée du terme fixé. Toutefois, le contrat peut faire l’objet d’une résiliation anticipée.

Si la résolution ou l’annulation de la vente des biens donnés en crédit-bail affecte la validité du contrat de crédit-bail, privé de sa cause, l’annulation du crédit-bail n’a pas d’incidence sur le contrat de vente qui, même lorsqu’il constitue un préa-lable nécessaire à l’exécution du contrat de crédit-bail, est un contrat distinct, conclu avec un tiers et dont la cause ré-side dans le paiement du prix de vente.

1 / Résiliation anticipée

résiliation à la demande du preneur :

◗ Nécessité d’une clause la prévoyant : Le contrat de crédit-bail immobilier doit

prévoir, à peine de nullité, les conditions dans lesquelles la résiliation pourra, le cas échéant, intervenir à la demande du preneur.

En dehors des limites concernant le montant de l’indemnité de résiliation due par le crédit-preneur, les parties fixent librement les conditions et moda-lités de la résiliation.

La mise en œuvre de cette faculté de résiliation n'est pas soumise à publicité foncière.

La plupart des contrats prévoient que la faculté de résiliation ne pourra être exer-cée qu'à l'issue d'une période irrévo-cable de location. La Cour de cassation admet la validité d'une telle clause ayant pour objet de maintenir l'équilibre éco-nomique d'un contrat qui nécessite des investissements financiers importants.

◗Plafonnement de l ’ indemnité de résiliation : D’une manière générale,

par maître gabrieL neu-janicki

RECOURIR AU CRÉDIT-BAIL POUR FINANCER UN INVESTISSEMENT IMMOBILIER ( PARTIE 2 )dans Le précédent numéro, nous vous présentions La première partie d'un dossier consacré au crédit-baiL. La suite de ce sujet compLètera vos connaissances sur cette technique de financement des investissements mobiLiers ou immobiLiers des entreprises commerciaLes et industrieLLes, vous initiant ainsi à toutes Les dispositions juridiques et fiscaLes sur Le Leasing.

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Il s’agit du montant des sommes investies en France sur les neuf premiers mois de 2013 sur le marché de l’immobilier d’entreprise banalisé : bureaux, commerces, entrepôts et locaux d’activités.

10,5 MILLIARDS D’EUROS

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IMMOBILIER

contrat et comme évaluation conven-tionnelle et forfaitaire du préjudice subi par le crédit-bailleur du fait de la rupture fautive du contrat.

En conséquence, le juge peut, d’une part, modérer la peine convenue à pro-portion de l’intérêt que l’exécution par-tielle a procuré au créancier et, d’autre part, en réviser le montant à la hausse ou à la baisse selon que la peine est mani-festement excessive ou dérisoire.

◗ Effets de la résiliation : La résiliation du contrat de crédit-bail entraîne l’obli-gation pour le preneur de libérer les locaux. À défaut, le crédit-bailleur peut obtenir son expulsion.En cas de poursuite de l’occupation des locaux après la résiliation du crédit-bail immobilier, le crédit-bailleur peut de-mander réparation des dégradations survenues pendant cette période sur le fondement.

2 / Échéance du terme

Au terme du contrat de crédit-bail immobilier, trois possibilités s’offrent au preneur-utilisateur, à savoir :

- soit accéder à la propriété,- soit demander à se faire consentir un bail simple,- soit enfin restituer l'immeuble.

◗ Accession à la propriété : Tout contrat de crédit-bail immobilier est nécessairement assorti de modalités permettant au preneur de devenir pro-priétaire de l’immeuble loué moyennant paiement de sa valeur résiduelle prévue au contrat qui doit obligatoirement tenir compte des loyers versés, au moins pour partie.

◗ Le locataire peut acquérir l’im-meuble : soit par cession en exécution d’une promesse unilatérale de vente après levée de l’option par le locataire, et selon les conditions et modalités prévues au contrat ;

Dans ce cas, l’opération n’entre pas dans le champ d’application du droit de pré-emption urbain et de celui applicable dans les ZAD :- soit par acquisition directe ou indi-recte des droits de propriété du ter-rain sur lequel ont été édifiés le ou les immeubles loués, à la condition que le contrat de crédit-bail contienne les clauses appropriées ;- soit par transfert de plein droit de la propriété des constructions édifiées sur le terrain appartenant au preneur.

◗ Nouveau bail : Avec l’accord de l’organisme loueur, un bail peut être établi. L’opération s’analysera alors comme une location simple et non plus comme un crédit-bail. Elle sera soumise au statut des baux commerciaux si les conditions d’application exposées sont remplies.

◗ Restitution de l’immeuble : S’il choi-sit de ne pas acquérir l’immeuble, le lo-cataire doit le libérer dans les conditions prévues au contrat et restituer les clefs au crédit-bailleur.

II - ASPECTS FISCAUX DU CRÉDIT-BAIL IMMOBILIER POUR LE CRÉDIT PRENEUR

◗ Publication du contrat de crédit-bail :La taxe de publicité foncière au taux de 0,70 % auquel s’ajoute un prélèvement pour frais d’assiette et de recouvrement de 2,14 % sur ladite taxe donne un taux global de 0,71498 %, exigible lors de la publication du contrat à la conservation des hypothèques. Cette formalité est obligatoire si le bail a une durée supé-rieure à douze ans.

Cette publication doit intervenir dans les trois mois à compter de la date de l’acte.

◗ Conséquences du défaut de publi-cation : Si l’administration découvre à l’occasion d’un contrôle un contrat de crédit-bail non publié, elle peut mettre en recouvrement la taxe de publicité foncière et, ce qui peut paraître net-tement plus contestable, le salaire du conservateur des hypothèques (CA Amiens 21-2-2002 : JCP éd. N 2003 p. 520 obs. J. Lafond).

A - LOCATION DE L’IMMEUBLE

1 / Situation au regard de la TVALa location est imposable à la TVA, soit de plein droit lorsqu’elle porte sur un im-meuble aménagé à usage professionnel, soit à la suite de l’exercice par le bailleur de l’option prévue par l’article 260, 2 du CGI.2 / Déductibilité des loyers◗ Principes : Les loyers versés dans le cadre d’opérations de crédit-bail por-tant sur des locaux professionnels sont normalement déductibles des béné-fices de l’entreprise locataire, dès lors qu’ils remplissent les conditions géné-rales de déductibilité des charges.

Ces dispositions s’appliquent aux en-treprises relevant de l’impôt sur le re-venu dans la catégorie des BIC, ainsi

qu’à celles passibles de l’IS, mais éga-lement aux contribuables imposables dans la catégorie des bénéfices non commerciaux.

Pour les contrats conclus avant le 1er

janvier 1996, les loyers sont déductibles sans limitation. Pour les contrats conclus depuis le 1er janvier 1996, une quote-part des loyers est exclue des charges de l’exercice à savoir :

- La quote-part des loyers prise en compte pour la détermination du prix de vente de l'immeuble à l'issue du contrat et se rapportant à des élé-ments non amortissables n'est pas déductible du résultat imposable du crédit-preneur.En d’autres termes, les loyers cor-respondant aux frais financiers, à l’amortissement financier du coût des constructions et à la répercussion des frais d’acquisition de l’immeuble par la société de crédit-bail sont déductibles alors que la fraction correspondant à l’amortissement financier du coût du terrain doit être réintégrée aux résultats imposables. Les modalités de mise en oeuvre de cette règle sont telles que les réintégrations de loyers n’intervien-dront, en toute hypothèse, qu’en fin de contrat. Il n’y aura lieu à réintégration que si le prix de levée de l’option est inférieur au coût d’acquisition du terrain par le bailleur.

◗ Par ailleurs, afin d’assurer une neu-tralité fiscale aux opérations de crédit-bail, le législateur a prévu :- l’assimilation indirecte des loyers dé-duits à des amortissements pour l’im-position des plus-values de cession des contrats de crédit-bail et des biens ac-quis à leur terme.- la réintégration d’une fraction des loyers versés au moment de la levée de l’op-tion qui tient compte, pour les contrats conclus depuis le 1er janvier 1996, des réin-tégrations précédemment effectuées.

- Hausse quasi-générale des taux à hauteur de 0,05%/0,10% sur les moyennes.- Sur 15 ans, taux moyen : 3,25%.- Sur 20 ans, taux moyen : 3,55%

Taux du marché- Sur 15 ans, le Sud-Ouest affiche 3,20% en taux moyen pour une région Nord à 3,40%.Les autres régions sont comprises entre 3,25% et 3,30%.- Sur 20 ans, des taux compris entre 3,50% dans le Sud-Ouest et 3,65% dans le Nord et en Rhône-Alpes.« Nous observons à nouveau des deltas de taux notables entre la région la moins chère et la plus chère. Une différence de 0,15%/0,20% sur les moyennes comme toujours ou presque en faveur du Sud-Ouest », commente Maël Bernier.

Taux minimaLes meilleurs dossiers ne sont pas épargnés par ce nouveau mouvement haussier avec des augmentations comprises entre 0,05% et 0,20% selon les durées et les régions. Les deltas sont également notables, pouvant atteindre 0,40% entre certaines régions sur les mêmes durées. «À titre d’exemple sur 20 ans en Méditerranée, les meilleurs profils empruntent à 2,80% quand ces mêmes profils empruntent à 3,20% dans le Nord et en Ile-de-France », commente Maël Bernier.

FAITS MARQUANTS RELEVÉS PAR EMPRUNTIS

fotowerk

52 53

IMMOBILIER

Exemple :- contrat de crédit-bail immobi-lier d’une durée de 15 ans conclu le 1er janvier 2000 ; - durée normale d’utilisation des constructions : 30 ans ; - le taux de financement de la société de crédit-bail, augmenté de sa marge, est de 9 % ; - prix d’acquisition de l’immeuble (A) 1 500 000 €- prix des constructions 1 050 000 €- prix du terrain (30 %) 450 000 €- frais d’acquisition (B) 120 000 €- prix de levée de l’option (C) 75 000 €

Les loyers versés sont d’abord affectés au financement des frais d’acquisition

puis à celui des constructions et enfin du terrain.

Quote-part des loyers non déductible : la fraction du financement que le cré-dit-bailleur peut répercuter sur le cré-dit-preneur dans le montant des loyers est égale à la différence existant entre le prix de revient de l’immeuble (A + B) et le prix convenu pour la cession de l’immeuble à l’issue du contrat (C), soit 1 545 000 €.Déterminé sur la base d’une annuité constante, le loyer sera égal à 198 421 €.

La quote-part des loyers non déductible peut être présentée

comme suit :

B / ACQUISITION DE L’IMMEUBLE EN FIN DE BAIL

1 / Droits d’enregistrement et TVA

◗ Droits d’enregistrement : L’exercice de l’option d’achat par le crédit-preneur est normalement susceptible de rendre exi-gibles les droits de mutation à titre oné-reux dus à raison des ventes d’immeubles, calculés dans les conditions de droit com-mun. L’administration admet toutefois que l’assiette de ces droits soit constituée non pas par la valeur vénale de l’immeuble à la date de son acquisition par le crédit-pre-neur, mais par le prix de levée d’option.Pour les contrats conclus depuis le 1er janvier 1996 d’une durée supérieure à douze ans, l’application de cette me-sure administrative est subordonnée à la condition qu’ils aient été soumis à la taxe de publicité foncière.

À défaut, l’assiette des droits de muta-tion à titre onéreux est constituée par la valeur vénale du bien au jour de l’acqui-sition par le preneur si elle est supérieure au prix de cession.

Le taux applicable au transfert de pro-priété de l’immeuble au preneur est fixé au taux global de 5,09006 % (droit dé-partemental de 3,80 % auquel s’ajoutent la taxe communale de 1,20 % et le prélèvement de 2,37 % pour frais d’as-siette et de recouvrement calculé sur le montant du droit départemental).

Crédit-bail immobilier inférieur à 12 ans : levée d’option taxée sur le prix.

TVA

◗ Levées d’option soumises à la TVA : Lorsque le cédant est un assujetti agis-sant en tant que tel, la cession de l’im-meuble est soumise à la TVA :- de plein droit si elle porte sur un immeuble bâti achevé depuis cinq ans au plus,

- sur option si elle porte sur un immeuble bâti achevé depuis plus de cinq ans.

L’option résulte d’une déclaration for-mulée par le crédit-bailleur dans l’acte d’acquisition. Corrélativement, les droits de mutation sont alors dus :

- au taux global de 0,71498 % dans le premier cas ci-dessus (droit départe-mental de 0 70 % et frais d’assiette et de recouvrement de 2,14 % sur le montant du droit départemental),

- au taux global de 5,09006 % dans le second cas,

Toutefois, seul le droit fixe de 125 euros est dû si le crédit-preneur prend un engage-ment de construire. S’il prend l’engage-ment de revendre l’immeuble, c’est le droit au taux réduit de 0,71498 % qui s’applique.

◗ Assiette de la taxe : En principe, la TVA est liquidée sur le prix de cession augmenté des charges, ou sur la valeur vénale réelle des biens si elle est supé-rieure. Néanmoins, dans le cas de la levée d’option d’achat au cours ou au terme d’un contrat de crédit-bail, l’ad-ministration admet de liquider la taxe sur le prix contractuel d’exercice de l’option - et non sur la valeur vénale de l’immeuble - quand bien même ce prix est négligeable, l’essentiel du coût de l’immeuble ayant de fait été supporté dans les loyers (Inst. 3 A-9-10 n° 78).

2 / Impôts directs

Nous examinerons successivement le régime fiscal applicable à l’acquisition de l’immeuble par le locataire à l’échéance du contrat de crédit-bail, puis celui concernant la cession ultérieure de ce même immeuble.

Les règles exposées ci-après concernent l’ensemble des entreprises relevant de l’impôt sur le revenu dans la catégorie des

LOYERAFFECTATION DE LA QUOTE-PART

PRISE EN COMPTE POUR LA FIXATION DU PRIX DE VENTE

Annuité Intérêts Quote-part prise en compte pour la fixation du prix de vente

Frais d’acquisition Construction Terrain Montant

déductibleCumul déduit

1 198 421 145 800 52 621 52 621 0 0 52 621 52 621

2 198 421 141 064 57 357 57 357 0 0 57 357 109 978

3 198 421 135 902 62 519 10 022 52 497 0 62 519 172 497

4 198 421 130 275 68 146 0 68 146 0 68 146 240 643

5 198 421 124 142 74 279 0 74 279 0 74 279 314 922

6 198 421 117 457 80 964 0 80 964 0 80 964 395 886

7 198 421 110 170 88 251 0 88 251 0 88 251 484 137

8 198 421 102 228 96 193 0 96 193 0 96 193 580 330

9 198 421 93 570 104 851 0 104 851 0 104 851 685 181

10 198 421 84 134 114 287 0 114 287 0 114 287 799 468

11 198 421 73 848 124 573 0 124 573 0 124 573 924 041

12 198 421 62 636 135 785 0 135 785 0 135 785 1 059 826

13 198 421 50 416 148 005 0 110 174 37 831 110 174 1 170 000

14 198 421 37 095 161 326 0 0 161 326 0 1 170 000

15 198 421 22 576 175 845 0 0 175 845 0 1 170 000

L’emprunteur moyen vieillit, il est âgé de 37 ans (pour 36 en 2012 et 34 ans en 2004). Parallèlement, après une année avec des revenus très légèrement en baisse, les revenus nets moyens par foyer à l’échelle nationale repartent à la hausse dépassant les 4 500 € nets par mois, avec pour la première fois le seuil des 4 000 € nets franchi dans toutes les régions. L'Île-de-France pulvérise évidemment tous les records avec des revenus moyens nets par foyer à 5 446 € et un « frappant », mais finalement pas étonnant, 8 449 € nets pour Paris.

focus paris intra-murosParis n’est pas la France mais une fois encore la lecture des chiffres parisiens donne le tournis… sans malgré tout réellement surprendre.Explications : si on considère le montant moyen du bien immobilier à Paris (160 658 € d’apport + 302 664 € d’emprunt), on arrive à un bien moyen d’une valeur de 463 322 €, soit 56m2 intramuros.Or, pour financer un tel projet à un taux de 3,40 % sur 20 ans hors assurance, il faudra rembourser 1 740 € si vous disposez de l’apport, soit des revenus nets nécessaires de 5 220 € (pour répondre au critère de 33 % d’endettement) et si vous ne disposez pas de l’apport, une mensualité de 2 663 €, soit des revenus nets de 7 989 €, qui plus est, si vous souhaitez loger une famille, avec ne serait-ce qu’un seul enfant, une surface de 56m2 c’est tout de même un peu petit…« L’acheteur parisien est donc de plus en plus riche car si la baisse des taux a permis de faire diminuer l’apport moyen, cette baisse de l’apport est compensée par un montant de l’emprunt qui bondit (+27 000 € en un an). En d’autres termes, moins d’apport mais plus d’emprunt donc des revenus nécessaires toujours plus élevés », conclut Maël Bernier d’Empruntis.com.

PORTRAIT ROBOT DE L’EMPRUNTEUR

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IMMOBILIER

BIC ainsi que celles passibles de l’impôt sur les sociétés. Le dispositif s’applique également aux contribuables relevant de la catégorie des BNC : les contrats de crédit-bail sont considérés comme des immobilisations lorsque les loyers versés ont été déduits du bénéfice.

◗ Acquisition de l’immeuble par le locataire en fin de bail : Inscription à l’actif : Le locataire qui accepte, à l’échéance du contrat de cré-dit-bail, la promesse unilatérale de vente dont il est titulaire devient propriétaire du bien objet du contrat. Ce bien est alors inscrit à son bilan parmi les élé-ments de l’actif immobilisé.Sur le plan fiscal, le prix de revient global de l’ensemble immobilier correspond au prix de levée de l’option augmenté :

- des réintégrations aux résultats imposables de l’exercice de levée d’op-tion, déterminées selon les modalités exposées ci-après ;

- et, pour les contrats conclus depuis le 1er janvier 1996, des quotes-parts de loyers non admises en déduction.

Le prix de cession stipulé et les réin-tégrations effectuées, retenus dans la

limite du prix d’acquisition du terrain par le bailleur, constituent un élément du prix de revient du terrain acquis.

Le surplus du prix de revient global de l’immeuble constitue le prix de revient des constructions. Le prix de revient fiscal des constructions ainsi déter-miné fait l’objet d’une décomposition aux seules fins de la détermination des amortissements déductibles des résultats imposables.

Les éléments identifiés par le crédit-preneur sont ensuite amortis sur leur propre durée d’utilisation, appréciée à la date de levée d’option. Toutefois, pour les contrats conclus depuis le 1er janvier 1996 à raison d’immeubles de bureaux situés en Ile-de-France achevés depuis le 31 décembre 1995, la durée d’amor-tissement des constructions acquises à l’échéance correspond à leur durée nor-male d’utilisation restant à courir depuis leur acquisition par le bailleur.

Réintégrations à effectuer à l’échéance : Le preneur est tenu de procéder à cer-taines réintégrations aux résultats impo-sables de l’exercice en cours à la date de levée d’option, qui sont destinées à le placer dans une situation analogue

drubig-photo - fotoLia

La BCE abaisse son principal taux directeur à 0,25 %, confirmant que les taux de crédit ne devraient plus augmenter à court terme.À la surprise générale, la Banque centrale européenne a abaissé son principal taux directeur à 0,25 %, un plancher historique. Cette décision permet de réaffirmer que les taux de crédit immobilier devraient rester stables dans les semaines à venir et à un niveau très avantageux.Dans un contexte d’inflation très basse (0,7 % en octobre) et de montée du chômage en Europe, l’institution espère ainsi favoriser l’activité économique et la croissance en incitant les banques à prêter davantage, notamment aux entreprises. « L’annonce de la baisse du taux directeur de la Banque centrale européenne est une bonne nouvelle nous permettant de confirmer qu’on ne devrait pas assister à la remontée des taux de crédit immobilier que l’on craignait il y a quelques mois. Cette décision devrait en outre inciter les banques à continuer à accorder des crédits, même si la volonté de prêter est bien là. C’est un signal très positif pour le marché » explique Hervé Hatt, président de meilleurtaux.com.

Source : meilleurtaux.com

INFOS TAUX

BAROMÈTRE IMMO EMPRUNTIS.COM

u RÉGION NORD uu

Mis à jour le 13-11-2013, taux comparéspar rapport au 14-10-2013

Durée(ans)

Tauxmax

Taux dumarché

Tauxmin

7 ( 3,95% 2,85% 2,20%10 ( 4,05% 3,11% 2,60%15 ( 4,10% 3,35% 2,90%20 " 4,10% 3,65% 3,15%25 & 4,70% 4,15% 3,45%30 " 5,15% 4,60% 3,95%

BAROMÈTRE IMMO EMPRUNTIS.COM

u RÉGION ÎLE-DE-FRANCE uu

Mis à jour le 13-11-2013, taux comparéspar rapport au 14-10-2013

Durée(ans)

Tauxmax

Taux dumarché

Tauxmin

7 ( 3,95% 2,90% 2,30%10 ( 4,05% 3,05% 2,65%15 " 4,10% 3,30% 2,90%20 " 4,40% 3,55% 3,15%25 " 4,50% 3,85% 3,45%30 " 5,15% 4,60% 3,95%

BAROMÈTRE IMMO EMPRUNTIS.COM

u RÉGION OUEST uu

Mis à jour le 13-11-2013, taux comparéspar rapport au 14-10-2013

Durée(ans)

Tauxmax

Taux dumarché

Tauxmin

7 " 3,95% 2,75% 2,17%10 ( 4,05% 2,90% 2,43%15 " 4,10% 3,25% 2,80%20 " 4,40% 3,55% 3,12%25 ( 4,50% 3,90% 3,27%30 " 5,15% 4,50% 3,95%

BAROMÈTRE IMMO EMPRUNTIS.COM

u RÉGION EST uu

Mis à jour le 13-11-2013, taux comparéspar rapport au 14-10-2013

Durée(ans)

Tauxmax

Taux dumarché

Tauxmin

7 ( 3,95% 2,90% 2,20%10 ( 4,05% 3,00% 2,60%15 ( 4,10% 3,25% 2,75%20 ( 4,40% 3,55% 3,00%25 " 4,50% 3,90% 3,35%30 " 5,15% 4,60% 3,95%

BAROMÈTRE IMMO EMPRUNTIS.COM

u RÉGION SUD-OUEST uu

Mis à jour le 13-11-2013, taux comparéspar rapport au 14-10-2013

Durée(ans)

Tauxmax

Taux dumarché

Tauxmin

7 ( 3,95% 2,90% 2,15%10 " 4,05% 2,95% 2,51%15 " 4,10% 3,20% 2,75%20 " 4,40% 3,50% 3,00%25 " 4,50% 3,80% 3,35%30 " 5,15% 4,40% 3,75%

BAROMÈTRE IMMO EMPRUNTIS.COM

u RÉGION RHÔNE-ALPES uu

Mis à jour le 13-11-2013, taux comparéspar rapport au 14-10-2013

Durée(ans)

Tauxmax

Taux dumarché

Tauxmin

7 ( 3,95% 2,80% 2,10%10 " 4,05% 3,00% 2,50%15 " 4,10% 3,25% 2,85%20 " 4,40% 3,65% 3,15%25 & 4,50% 4,00% 3,45%30 & 5,15% 4,65% 3,95%

BAROMÈTRE IMMO EMPRUNTIS.COM

u RÉGION MÉDITERRANÉE uu

Mis à jour le 13-11-2013, taux comparéspar rapport au 14-10-2013

Durée(ans)

Tauxmax

Taux dumarché

Tauxmin

7 ( 3,95% 2,90% 1,97%10 ( 4,05% 3,00% 2,39%15 ( 4,10% 3,25% 2,30%20 " 4,40% 3,55% 2,80%25 ( 4,50% 3,85% 3,24%30 " 5,15% 4,60% 3,40%

BAROMÈTRES RÉGIONAUX : au 13 novembre 2013

TAUX DES CRÉDITS IMMOBILIERS EN FRANCELES TAUX PAR RÉGION

Source :

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IMMOBILIER

à celle dans laquelle il se serait trouvé s’il avait été propriétaire du bien dès la conclusion du contrat. En particu-lier, l’avantage retiré de l’opération de crédit-bail, du fait de la déduction des loyers correspondant à l’amortissement financier du coût des constructions d’un montant supérieur à leur amortissement technique, se trouve compensé intégra-lement à l’échéance par la réintégration de cette différence.

Pour les exercices ouverts depuis le 1er janvier 1995, le montant à réintégrer correspond à la valeur nette comptable qu’aurait eue l’immeuble à cette date si le preneur l’avait amorti lui-même, c’est-à-dire, en principe, à la différence exis-tant, le cas échéant, entre :- la valeur de l’immeuble lors de la signature du contrat diminuée du prix de levée de l’option ;- et le montant des amortissements que le locataire aurait pu pratiquer s’il avait été propriétaire du bien depuis cette date (CGI art. 239 sexies).

Pour les contrats conclus depuis le 1er janvier 1996, ce dernier montant est toutefois diminué de la quote-part des loyers non déduite des résultats impo-sables au cours du contrat.

Si l’on reprend les données de l’exemple ci-dessus évoqué, la réintégration exi-gée du locataire à l’échéance est dé-terminée comme suit, en retenant un amortissement théorique calculé sur la base d’une durée normale d’utilisation des constructions de 30 ans :

Pour un contrat conclu avant le 1er jan-vier 1996, aucune réintégration n’ayant été effectuée en cours de contrat, le montant à réintégrer sera égal à 900 000 €, soit (A + B) - (C + D).

Incidence de la méthode par compo-sants applicable depuis le 1er janvier 2005 sur les réintégrations à effectuer à l’échéance :

Exemple :- contrat de crédit-bail immobilier conclu le 1er janvier 2009 pour une durée de 15 ans ;- prix d’acquisition de l’immeuble : 300 000 € ;- prix des constructions : 255 000 € ;- prix du terrain : 45 000 € ;- prix de levée de l’option : 30 000 €.

Le montant des loyers non déductibles par le crédit-preneur pendant la loca-tion s’élève à 15 000 € (fraction de loyer prise en compte pour la fixation du prix de vente réputée affectée au terrain). Supposons que s’il en avait été pro-priétaire dès l’origine, le crédit-pre-neur aurait décomposé comme suit les constructions :

Il ressort du tableau ci-dessus que la somme des amortissements théo-riques qui auraient été pratiqués par le crédit-preneur s’il avait été propriétaire des constructions dès l’origine s’élève à 204 000 €. La valeur nette comptable théorique de l’ immeuble est donc égale à  : (300 000 - 204 000) = 96 000 €.

On rappelle par ailleurs que le prix de levée d’option est fixé à 30 000 € et

que le montant des loyers non déduits est égal à 15 000 €.

Le montant à réintégrer par le crédit-preneur s’élève par conséquent à :

(96 000 - 30 000) - 15 000 = 51 000 €.

Dans le cadre de la réglementation antérieure à 2005, la réintégration à effectuer aurait été de : 255 000 - (255 000 × 15/20) = 63 750 €.

Valeur à la signature : - constructions (A) - terrain (B)

1 050 000 € 450 000 €

Levée de l’option (C) 75 000 €

Amortissement théorique du locataire (D) 525 000 €

Loyers non déductibles (E) 375 000 €

Réintégration (A + B) - (C + D + E) 525 000 €

QUOTE-PART

DU PRIX DE REVIENT

PRIX DE REVIENT

DES COMPOSANTS

DURÉE D’AMORTISSEMENT

FISCAL

ANNUITÉ FISCALE D’AMORTISSEMENT

RECONSTITUÉE

SOMME DES ANNUITÉS FISCALES

RECONSTITUÉES AU TITRE

DES EXERCICES 2007 À 2021

Structure 70 % 178 500 € 20 ans1 8 925 € 133 875 €

Second oeuvre 10 % 25 500 € 20 ans2 1 275 € 19 125 €

Aménagements intérieurs 10 % 25 500 € 15 ans2 1 700 € 25 500 €

Installations techniques 10 % 25 500 € 10 ans2 2 550 € 25 500 €

Total 100 % 255 000 € 204 000 €(1) Pour reconstituer l’amortissement fiscal de la structure, le crédit-preneur peut retenir la durée d’usage admise avant 2005 pour l’immeuble considéré dans son ensemble (sauf s’il s’agit d’un immeuble de placement).

(2) L’amortissement fiscal des composants est calculé sur leur durée réelle d’utilisation, limitée en tout état de cause à la durée d’usage appliquée à la structure.

Dans le cadre de la réforme du calcul de l’impôt sur les plus-values immobilières, on doit distinguer l’impôt sur le revenu et les contributions sociales.Pour l’impôt sur le revenu, la plus-value est désormais exonérée après 22 ans de détention tandis qu’il faut attendre encore 30 ans pour les prélèvements sociaux.Depuis le 1er septembre 2013, la plus-value est taxée au titre de l’impôt sur le revenu au taux forfaitaire actuel de 19 % (avec un abattement linéaire de 6 % à partir de la 6e année) et au titre des prélèvements sociaux au taux actuel de 15,5 % (avec un abattement progressif à partir de la 6e année).Néanmoins, du 1er septembre 2013 au 31 août 2014, un abattement exceptionnel de 25 % sur l’impôt total (impôt sur le revenu + prélèvements sociaux) sera appliqué sur la plus-value taxable, afin de générer un « choc d’offre » et de peser sur les prix. Le problème actuel reste en effet de relancer le volume des ventes qui accuse toujours un recul inquiétant. Ce régime ne s’applique pas aux ventes de terrains à bâtir.

PLUS-VALUES IMMOBILIÈRES ET IMPOSITION

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A ux environs de l’an mille, une motte castrale fut érigée, sur-montée de bâtiments défen-

sifs en bois. Au cours des XIème et XIIème, les Villebois sont également seigneurs de Cognac. Amélie de Villebois, der-nière représentante des Villebois-Cognac, épouse de Philippe, fils bâtard de Richard Cœur de Lion, meurt sans héritier avant 1199. Durant cette période, le château primitif est renforcé par des constructions de pierre visibles dans l’ex-trémité orientale de la chapelle castrale. Au cours des XIIIème et XIVème siècles, le château est profondément modifié

par la famille de Lusignan, comte d’Angoulême. La construction de l’en-ceinte épousant la forme du promon-toire naturel, et l’ajout de sept tours qui renforcent les défenses en évitant les angles morts, ont donné au château de Villebois-Lavalette son allure générale, visible encore en grande partie de nos jours. En 1242, Hugues X de Lusignan, comte d’Angoulême et de la Marche et son épouse Isabelle Taillefer rendent hommage à Louis IX, roi de France, pour le château de Villebois. À l’extinc-tion du lignage des Lusignan, la sei-gneurie est reprise par le roi de France

par giLLes kapps

pour la confier à la famille de Mareuil en 1355, qui la conservera jusqu’au milieu du XVIème.

Subissant plusieurs sièges pendant la guerre de Cent Ans, le château de Villebois est finalement repris aux Anglais en 1376 par le duc de Berry, frère de Charles V.

Sous les Mareuil, le château est sensi-blement transformé. La construction d’un nouveau logis avec de grandes baies à meneaux, équipées de fortes grilles de protection dont les ancrages

sont encore visibles, témoigne de la re-cherche d’un plus grand confort.

Au XVème, un vaste bâtiment de 500 m2 est bâti contre la muraille orientale de la basse-cour qui finira par servir d’écuries et de grenier de recettes au XVIIIème. L’accès au château est tota-lement modifié avec la condamnation de la porte nord de l’enceinte et l’ou-verture d’une nouvelle entrée au sud comprenant un pont-levis permettant de franchir un fossé de 3 m de large et au moins 4 m de profondeur. Pour renforcer la défense de cette nouvelle

LE CHÂTEAU DE VILLEBOIS-LAVALETTE« RETRACER MILLE ANS DE L’HISTOIRE DE FRANCE ET DE L’AQUITAINE »situés au sud-est d’angouLême, à La frontière entre La charente et La dordogne, visibLes à pLusieurs kiLomètres à La ronde, Les 500 mètres de remparts du château médiévaL, dressé sur un éperon rocheux, dominent La commune de viLLebois-LavaLette.

vue Des reMParts Du château.

vue Des reMParts et Du château XvIIe.

la chaPelle Du château avec sa Nouvelle toIture. vue aérIeNNe Du château.

Norbert FraDIN, ProPrIétaIre Du château.

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SAUVEGARDE DU PATRIMOINE HISTORIQUE

entrée, une tour d’angle, dite Tour de la Vigie, est érigée sur 4 niveaux avec quelques éléments de confort, et dotée de plusieurs poste de tirs. Au XVIème la région est marquée par les guerres de religion. Cette position dominante est le théâtre de nombreux combats opposant catholiques et protestants.

En 1597, Jean-Louis Nogaret de La Valette, duc d’Epernon, gouverneur de l’Angoumois, s’empare de la forteresse et écrase les ligueurs qui s’y étaient réfugiés. Le duc d’Epernon en profite pour acheter le château, et en 1622,

la terre de Villebois est érigée en duché-pairie en prenant le nom de son bénéficiaire : La Valette.

Le 7 décembre 1660, Bernard de Foix, duc d’Epernon, fils de Jean-Louis Nogaret, vend à Philippe de Montault-Bénac, duc de Navailles, le duché de La Valette moyennant la somme de 540 000 livres. Ce dernier, en prenant appui sur les vestiges médiévaux, en-treprend la construction d’un nouveau château, de style classique, formé de quatre ailes entourant une cour d’hon-neur. Au décès du duc et de la duchesse

de Navailles, le grand projet architectu-ral est loin d’être achevé. Leur fille, puis leurs descendants, appartiennent à une noblesse de cour résidant à Paris et Versailles, qui finissent par se détourner d’une propriété inachevée et inhabi-table en l’état. La Révolution Française épargnera le château qui sera séques-tré comme Bien National et servira de prison et de gendarmerie. En 1822 la résidence du XVIIème est ravagée en partie par un incendie détruisant l’aile droite. En 1838, un personnage célèbre en Charente, l’abbé Michon, acquiert le château pour y installer une école.

En 1852, la mairie et le bureau de bienfaisance de Villebois rachètent le site mais se retrouvent rapidement dans l’incapacité de gérer ce domaine qui tombe de plus en plus en ruine. En 1914, Maurice de Fleury, docteur en médecine demeurant à Paris, en devient propriétaire. Il entreprend des travaux de restauration de toiture et d’aménagement intérieur pour en faire une résidence secondaire fami-liale. En 1915, la chapelle et l’enceinte médiévale seront classées au titre des Monuments Historiques. En 1973, la salle des Gardes et le logis du XVIIème

Norbert Fradin devient peu à peu un collectionneur de châteaux avec l’achat en 2009 de Villandraut, un des châteaux du pape Clément V, et dernièrement celui de Budos.

INFOS

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restauratIoN De la chaPelle avaNt la Pose Du toIt.

Décor Des chaPIteauX De la chaPelle.

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sont inscrits à l’Inventaire supplémen-taire des Monuments. Dans les années 80, le propriétaire des lieux, Bernard de Fleury, comédien connu sous le nom de scène de Bernard Lavalette, s’attache à rendre à ce monument, avec l’Associa-tion des Amis du Château, sa noble allure passée. Mais un chantier d’une telle ampleur nécessite énormément de moyens. La famille de Fleury finira par céder cette demeure à un proprié-taire peu motivé qui s’en débarrassera au bout d’un an et demi après avoir em-poché les indemnisations de la tempête de 1999 qui avait arraché les toitures.

LE RENOUVEAU DE VILLEBOIS-LAVALETTEEn 2000, Norbert Fradin, promoteur immobilier à Bordeaux, féru de courses automobiles, croise sur son chemin ce château médiéval et en tombe sous le

charme. Passionné d’histoire et d’archi-tecture, il s’empresse de l’acquérir et lance immédiatement un très vaste chantier de restauration et de fouilles archéologiques. La priorité a été les différentes toitures et les remparts afin de préserver l’aspect gé-néral du château. De gros travaux ont été engagés pendant 5 ans avec des subven-tions de la Drac et du Conseil Général, à hauteur de 25 à 30 %.

Très motivé par ce challenge, Norbert Fradin n’hésite pas à appuyer de plus en plus fort sur l’accélérateur pour sau-ver ce chef d’œuvre en péril. Engageant en moyenne chaque année un budget de 200 000 euros, il a pu restaurer la grande salle médiévale, reconstituer la charpente et la couverture de la cha-pelle d’après des documents anciens. Une des tours qui s’était écroulée tota-lement a été reconstruite avec minutie d’après une gravure ancienne et sa toi-ture en tuile vient d’être achevée tout récemment. Peu à peu, en fonction des fouilles réalisées sous le contrôle d’archéologues professionnels et béné-voles, Norbert Fradin s’attache à opérer la restauration la plus pertinente qui per-mettra de mettre en valeur la richesse des différentes éléments d’architecture de son château et de mieux comprendre leur évolution au cours de l’histoire.

Plusieurs sondages archéologiques sont prévus dans les temps à venir avant de procéder à des interventions sur l’ensemble du site. Norbert Fradin ambitionne de doter rapidement toutes les tours de l’enceinte de couverture, en commençant par celles du châtelet afin de préserver leur étanchéité.

Le dynamisme et l’enthousiasme de Norbert Fradin ont réussi à entraîner les forces vives de la région qui s’associent pleinement à cette aventure humaine, permettant ainsi au public de se réappro-prier ces lieux magnifiques chargés d’émo-tion, pour en faire resurgir, avec le temps, nombre d’histoires.

LE CHÂTEAU DE VILLEVOIS-LAVALETTEVisites tous les jours en été et tout au long de l’année sur rendez-vous, organisées par Madame Claudine Gallien, directrice de l’Office du tourisme de Villebois-Lavalette (Tél. : 05 45 64 71 58) et par Via Patrimoine, association regroupant 150 communes de Charente ayant pour objectif la valorisation du patrimoine local (Tél. : 05 45 38 70 79).En moyenne, 12 000 visiteurs par an viennent admirer ce château.Prix : 3,50 euros

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la Nouvelle charPeNte De la chaPelle.

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PLAISIR AUTOMOBILE

par giLLes kapps

BMW SÉRIE 6 COUPÉ« LA PASSION DE L’ESTHÉTISME ET DU DYNAMISME »La bmW série 6 coupé de La troisième génération fait rêver par sa beauté saisissante, ses performances routières souveraines, son intérieur excLusif et ses équipements innovants hors du commun.

C oncept automobile unique du haut de gamme, ce coupé associe le dynamisme d’une

voiture de sport à 2+2 places avec un confort de voyage sublime. Une lon-gueur hors tout et un empattement al-longés, offrant plus de confort d’assise sur les places arrière, et une ligne réso-lument sportive soulignée par la largeur légèrement accrue et la hauteur réduite de 5 millimètres sont les premiers élé-ments perceptibles de ce coupé BMW.

Expressive, la partie avant est dominée par les naseaux BMW généreusement dimensionnés et légèrement inclinés vers l’avant. Leur look «nez de requin» est encore renforcé par les lames

intégrées, légèrement coudées sur leur extrémité supérieure. La forme en V ainsi créée est reprise par les contours des optiques avant, des naseaux et de la large prise d’air.

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PLAISIR AUTOMOBILE

En vue arrière, la nouvelle BMW Série 6 Coupé respire puissance, sportivité et solidité. Les passages de roue éva-sés soulignent la voie large et traduisent une tenue de route imperturbable.

MOTORISATIONSLa BMW Coupé 6 est disponible avec deux motorisations : BMW 650i Coupé à huit cylindres (300 kW/407 ch), BMW 640i Coupé à six cylindres en ligne

(235 kW/320 ch), accouplées de série à une boîte automatique sport à huit rap-ports. Bénéficiant des fonctionnalités BMW EfficientDynamics uniques dans ce segment, y compris la fonction d’ar-rêt et de redémarrage automatiques du moteur, le coupé BMW gagne encore en puissance.

Disposant d’une direction à assistance électromécanique ou, en option, d’une

direction active intégrale, la commande de régulation du comportement dy-namique est intégrée de série mais l’amortissement variable piloté ainsi que l’Adaptive Drive sont en option.

Ce coupé est équipé de phares adap-tatifs à LEDs pour les feux de croise-ment et de route, fonction d’éclairage directionnel adaptatif comprise, anti-brouillards et feux arrière également à LEDs.

La BMW Coupé 6 intègre le système de commande BMW iDrive de série avec écran de contrôle en position en-tièrement dégagée ainsi que le BMW ConnectedDrive, unique en son genre, avec affichage tête haute.

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PLAISIR AUTOMOBILE

Longueur : 4,89 mLargeur : 1,89 mHauteur : 1,36 mMoteur : V8Puissance : 407 chCouple maxi : 600 Nm entre 1750 et 4500 tr/mn0 à 100 Km/h : 4,9 sVitesse maxi : 250 km/hRéservoir : 70 lEmission CO2 : 243 gr/kmPrix : 112 800 euros

CARACTÉRISTIQUES

HABITACLENETTE ORIENTATION SUR LE CONDUCTEURLa partie centrale du tableau de bord, qui abrite l’écran de contrôle, les sor-ties d’air centrales et les commandes du système audio et de la climatisa-tion, est légèrement tournée vers le conducteur. Le sélecteur de vitesses est implanté sur une surface s’ouvrant vers le conducteur et quelque peu abaissée par rapport à celle du côté passager.Les sièges arrière, des sièges individuels ayant gagné en largeur aux épaules et aux coudes par rapport au modèle

précédent, offrent un grand confort de voyage à leurs occupants. Et bien que la hauteur de la voiture ait diminué, la garde au sol a augmenté sur toutes les places. Le volume du coffre à bagages est conséquent avec une capacité de 460 litres.

La BMW Série 6 Coupé se présente comme une voiture de sport dédiée aux esthètes aimant le luxe et les tech-nologies innovantes. Ce coupé im-pressionne par son look irrésistible et enthousiasme par un dynamisme de conduite encore accru. Il est l’un des seuls représentants de son segment à marier une sportivité souveraine à un confort de voyage exclusif.

http://www.bmw.fr/fr/fr/newvehicLes/6series/coupe/2011/showroom/index.htmL

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MONTRES D’EXCEPTION

ROMAIN JEROMEMOON ORBITER RJ.M.TO.MO.001.01À des années-lumière de l’horlogerie classique, cette montre associant acier, éléments d’Apollo 11 et poussière de lune semble venue de l’espace avec son tourbillon volant à l’architecture tri-dimensionnelle. Dénué de lunette, son boîtier de 49 x 45 x 20 mm impressionne. Mouvement à remontage automatique. Calibre RJ3000-A exclusif. Réserve de marche de 42 heures. Fonctions : heures et minutes à 3 heures, tourbillon volant à 9 heures, réserve de marche à 6 heures. Bracelet en alligator noir monté sur une boucle ardillon. Édition limitée à 25 pièces. Prix : 99 000 € - (photo 1).

URWERKEMCPremière montre mécanique de pré-cision dont la performance peut être contrôlée sur demande et ajustée depuis l’extérieur, l’EMCa l’apparence d’un control board doté de 4 cadrans distincts. Au dos, son mouvement maison est visible, sous glace saphir.Calibre UR-EMC ; mouvement manufacture URWERK - Réserve de marche : 80 heures. Générateur à remontage manuel Maxon®. Capteur optique lié au balancier mécanique ; oscillateur électronique 16’000’000hz.. Heures ; minutes ; secondes ; indicateur de perfor-mance ; réserve de marche ; vis de régulation du mouvement. (photo 2).

HYT H2La H2 nait d’une vision partagée avec les équipes de Giulio Papi. Disposés en V, à 6h, les 2 soufflets sont mus chacun par un piston. Tandis que l’un se compresse, l’autre se détend, et inversement, entraî-nant le déplacement des fluides dans le capillaire circulaire placé sur le rehaut. Mouvement mécanique à remontage manuel, calibre exclusif HYT, 21’600 alt/h, 3 Hz, 28 rubis, ponts titane décorés micro-billés PVD noir avec reprises satinées teinte titane, soufflets rhodiés, 192 heures de réserve de marche. Fonctions heures fluidiques rétrogrades, minutes avec aiguille sautante à 30min, indicateur de position de couronne (H-N-R), indicateur de température. Bracelet en alligator anthracite caoutchouté . Etanche à 50 m . Édition limitée à 50 pièces. - (photo 3).

RICHARD MILLE RM 039 AVIATION E6-B FLYBACK EN TITANECette montre d’aviateur complexe est dotée de 6 poussoirs pour activer ses fonctions. 750 éléments composent son mouvement et 200 pièces son boîtier. Chronographe mécanique à remontage manuel, calibre RM039. Fonctions heures, minutes au centre, petite seconde à 6h, UTC, date, chronographe flyback avec compteur secondes, minutes au centre et heures à 9h, décompteur, sélecteur de fonctions et indicateur de réserve de marche. Édition limitée à 30 exemplaires. (photo 4).

HYPER MÉCANIQUESHYPNOTIQUES Le Luxe ne rime pas toujours avec tradition et discrétion. La preuve par ces montres inédites, véritabLes ovnis aux Lignes et aux mécanismes haLLucinants. des garde-temps so exclusive dotés d’une personnaLité et d’une précision technoLogique hors normes. voici onze modèLes au tempérament expLosif qui séduiront Les happy few qui n’ont Jamais Froid aux yeux. ni au poignet !

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MONTRES D’EXCEPTION

HUBLOTMP-05 «LAFERRARI»Véritable concept-watch, la MP-05 «LaFerrari» a été complètement déve-loppée - techniquement et au niveau du design - en parallèle de la voiture avec les équipes de Ferrari. 50 jours de ré-serve de marche : record mondial pour l’autonomie de marche d’une montre-bracelet tourbillon à remontage manuel. Mouvement mécanique à remontage manuel 100% conçu, développé et produit par les ingénieurs et les horlogers de la manufacture Hublot. Réserve de marche: 1200 h, 21600 alternances / heures. Fonctions heures, minutes, réserve de marche, secondes, tourbillon. Boîtier titane, bracelet caout-chouc. Série limitée à 50 exemplaires. Prix : 300 000 CHF - (photo 5).

C3H5N3O9EXPERIMENT ZR012 BLACKC3H5N3O9 est la formule chimique de la nitroglycérine. Tout aussi explosive, cette montre au concept détonnant est née de la rencontre entre Martin Frei et Felix Baumgartner d’Urwerk, Maximilian Büsser et Serge Kriknoff de MB&F, et le designer Eric Giroud. De la dynamite ! Mouvement mécanique à remontage manuel, 328 composants, 42 rubis, 28 800 alternances par heure, 39 heures de réserve de marche. Boîtier en zirconium -Édition limitée à 24 exemplaires (12 zirconium + 12 zirconium noir.) Prix : 130 000 CHF (photo 6).

RESSENCETYPE 3 LE SCAPHANDRIERLe module d’affichage baigne dans une capsule d’huile afin d’éliminer la réfrac-

tion de la lumière entre le verre saphir et le cadran pour ‘projeter’ l’image graphique à l’extérieur de la glace. Le module est hermétiquement scindé du mouve-ment via une transmission magnétique. L’affichage du temps se fait par l’anima-tion de disques convexes affleurant. Une cage de Faraday protège le mouvement. Le fond de la montre tourne et remplace les fonctions de la couronne. Un système gravitationnel permet de choisir entre remontage et réglage de la montre. Mouvement mécanique à remontage automatique. Réserve de marche: 36 h, 28800 alternances / heures. Fonctions date, jour, heures, minutes, secondes. Série limitée à 50 exemplaires. Prix : 32 000 CHF - (photo 7).

VIANNEY HALTER DEEP SPACE TOURBILLONVianney Halter a imaginé une montre-bra-celet qui serait susceptible de rappeler en permanence à l’homme dans l’espace les 4 dimensions (longueur, hauteur, profon-deur et temps) qui sont son cadre de réfé-rence quand il est sur la Terre. Plutôt qu’un instrument scientifique, cette montre doit être un objet philosophique qui maintien-drait un lien intangible entre l’équipage d’un vaisseau spatial et l’Humanité qui les a envoyé comme explorateurs et ambas-sadeurs. Le résultat de cette réflexion est une montre-bracelet qui ne se contente pas d’afficher le temps mais qui décrit également le mouvement dans toutes

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les dimensions de l’espace. Pour les voya-geurs de l’espace lointain, Vianney Halter a ainsi créé une montre qui fait tournoyer son tourbillon sur 3 axes, placé au centre de son mouvement, ce qui constitue une première mondiale !Mouvement mécanique à remontage manuel. Réserve de marche : 60h, 21600 alternances / heures. Fonctions heures, minutes, tourbillon. Boîtier titane. Prix : 187 500 CHF - (photo 8).

GIRARD-PERREGAUXCONSTANT ESCAPEMENT L.M.L’Echappement Constant, un concept révolutionnaire répondant à une quête in-cessante en horlogerie : la force constante. Une révolution dans le domaine de la chronométrie avec une architecture et une conception de l’échappement tota-lement nouvelles (3 brevets). Des maté-riaux d’avant-garde et une technologie de pointe avec l’utilisation d’une lame flambée de 14 microns en silicium, un élément stratégique 6 fois plus fin qu’un cheveu. Cette lame est utilisée comme unité de stockage d’énergie. Une réserve de marche d’une semaine obtenue grâce à un système ingénieux de deux doubles barillets (brevet en instance), dont les res-sorts atteignent une longueur totale de 3 mètres !Mouvement mécanique à remontage manuel. Réserve de marche: 145 h, 21600 alternances / heures. Fonctions heures,minutes, réserve de marche, secondes . Boîtier or gris. Prix : 124 200 CHF - (photo 9).

ROGER DUBUISEXCALIBUR QUATUORCette première montre en silicium intégre 4 balanciers-spiraux : un événement dans l’histoire de la Haute Horlogerie ! Une composition jouée simultanément par 4 solistes, accompagnés de 5 différentiels, qui signe le défi ultime porté à la gra-vité. Quintessence du génie mécanique, l’Excalibur Quatuor repousse les limites de la précision. Mécanique à remontage manuel. Réserve de marche : 40 h, 28 800 alternances / heures. Fonction h eures, minutes, réserve de marche. Série limitée à 3exemplaires . Prix : 77 000 CHF - (photo 10).

CHOPARDL.U.C ENGINE ONE HLa L.U.C Engine One H est un hybride esthétique entre mécanique automobile et haute horlogerie. Les finitions de son mouvement de manufacture à tourbillon rappellent celles d’un moteur. Sa disposi-tion horizontale la rapproche d’une planche de bord de voiture de compétition. Cette montre est équipée non pas d’un V10 bi-turbo dans une carrosserie en aluminium, mais d’un calibre à remontage manuel et régulateur à tourbillon « propulsant » un boîtier en titane.Mouvement mécanique à remontage manuel, réserve de marche 60h, 28800 alternances / heures. Fonctions heures, minutes, réserve de marche, secondes, tourbillon. Série limitée à 100 exemplaires . Prix : 77 000 CHF - (photo 11).

PrIX De la révélatIoN horloGère, GraND PrIX D’horloGerIe De GeNève 2013. PrIX De l’INNovatIoN, GraND PrIX D’horloGerIe De GeNève 2013.

GraND PrIX De l’aIGuIlle D’or, GraND PrIX D’horloGerIe De GeNève 2013.

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LE POINÇON DE GENÈVEUNE INFAILLIBLE GARANTIEpLus de 125 ans après sa promuLgation par Le grand conseiL de La répubLique et du canton de genève, Le poinçon de genève demeure Le pLus ancien certificat horLoger au monde déLivré par un organe neutre et indépendant pLacé sous La responsabiLité de L’etat. depuis sa refonte de 2011, iL est aussi Le seuL LabeL officieL à garantir La bienfacture, La précision chronométrique et Le bon fonctionnement des principaLes fonctions des montres certifiées.

G énéralement insculpé sur l’un des composants du mouvement - pont ou platine -, le Poinçon

de Genève est réservé aux montres mé-caniques assemblées, réglées, emboîtées et contrôlées dans le Canton de Genève.

UNE GARANTIE D’ÉTATLe Poinçon de Genève est le seul label horloger bénéficiant d’une garantie d’Etat. La responsabilité en est confiée à TIMELAB – Fondation du Laboratoire d’Horlogerie et de Microtechnique de Genève. Les critères d’homologa-tion sont élaborés par une Commission Technique composée de 7 experts nom-més pour leurs compétences et connais-sances de la Haute Horlogerie.

L’ÉVOLUTION MAJEUREAux rigoureux critères de bienfacture énoncés en 1886, sont ajoutés, en 2011, pour les 125 ans du Poinçon, des tests sur la montre terminée : contrôle des fonc-tions, de l’étanchéité, de la réserve de marche et de la précision. Le Poinçon de Genève englobe désormais les aspects esthétiques, techniques et fonctionnels et devient le seul certificat horloger au monde capable de garantir la qualité des finitions, la précision et le bon fonction-nement de la montre, testée et contrôlée individuellement en simulation de porter.

LES MARQUES ET LE POINÇONLa rigueur des critères et des conditions d’obtention du Poinçon de Genève est

telle qu’il demeure l’apanage des pièces de Haute Horlogerie issues des manufac-tures et horlogers indépendants établis à Genève. Les marques qui suivent la voie de la certification s’engagent à respecter sa philosophie jusque dans les phases de conception et de développement de leurs garde-temps. En contrepartie, le Poinçon et le certificat qui l’accompagne sont pour leurs clients une preuve objective, irréfu-table et internationalement reconnue de la qualité de leur travail et du bon fonc-tionnement de leurs garde-temps.

UN CERTIFICAT INFALSIFIABLEDepuis 1886, chaque montre dotée du Poinçon de Genève est livrée avec un certificat d’origine. Depuis septembre 2013, il comporte également une clé unique d’authentification et un QR code. Ils permettent au client final de vérifier l’authenticité du document et la certi-fication de la montre avant de l’acheter, via une base de données accessible depuis le site Internet. Fabriqué selon un procédé inédit qui associe hologramme et marquage à chaud, le certificat est quasiment impossible à falsifier.

n Les marques déposantes sont actuellement Cartier, Chopard, Roger Dubuis et Vacheron Constantin.n Plus d’un million de montres portent le Poinçon de Genève dans le monde. En 2012, le nombre de dépôts a connu une progression de 30%.n Le site officiel du Poinçon de Genève a été lancé le 6 novembre dernier, date anniversaire de la promulgation de la loi de 1886. Il comprend une partie historique qui retrace la genèse du Poinçon depuis la Fabrique à la fin du 16ème siècle. Une section plus technique est consacrée aux critères et conditions de l’homologation où, dans un but de transparence, sont détaillés les étapes et modes opératoires des tests unitaires de fonctionnement et leurs intervenants. Enfin, une base de données internationale recense toutes les montres poinçonnées depuis septembre 2013. www.poincondegeneve.ch/frn Timelab - Fondation du Laboratoire d’Horlogerie et de Microtechnique de Genève est une fondation de droit privé, émanant d’une loi votée par le Grand Conseil de la République et du Canton de Genève en décembre 2008 (Loi I 1 25). Par cette loi, l’État de Genève délègue la certification aux collaborateurs assermentés de Timelab, qui se portent garant du respect de la philosophie du Poinçon de Genève et des critères définis par la Commission Technique.

EN SAVOIR PLUS

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COLLECTIONS D’ART

V enus de Craveggia, petit village du Val Vigezzo niché à la frontière entre le Piémont

et la Lombardie, les Mellerio arrivent en France à l’aube du XVIème siècle, après les Guerres d’Italie. Ils y exercent les métiers de fumistes, de colporteurs, de marchands saisonniers, tout en gar-dant des liens étroits et constants avec leur pays d’origine. En 1613, la Régente Marie de Médicis décide d’octroyer sa protection aux Mellerio et aux autres habitants de trois villages lombards « pour services rendus au Royaume de France ». Par arrêt du Conseil du Roy, en date du 10 octobre, elle leur accorde le privilège unique et exceptionnel d’exercer leur métier à Paris et sur tout le territoire sans qu’ils aient à se sou-mettre aux contraintes administratives

appliquées ordinairement. La légende raconte que cet incroyable privilège a été donné après la découverte par l’un de ces ramoneurs d’un complot visant à assassiner le jeune roi Louis XIII. Il aurait en effet surpris une conversation depuis un conduit de cheminée du pa-lais du Louvre dans lequel il travaillait… Ce privilège de 1613, renouvelé par tous les rois suivants, marque le départ de l’activité des Mellerio qui, dès lors, se concentreront davantage sur leur métier de marchands d’objets précieux.

LE JOAILLER DES REINESÀ la toute fin du XVIIIème siècle, Jean-Baptiste Mellerio bouscule le destin : il pousse les grilles du Château de Versailles et devient fournisseur de la Cour. Il est le premier des Mellerio à

MELLERIO DITS MELLERLE PLUS ANCIEN JOAILLIER DU MONDEFÊTE SES 400 ANS depuis quatre siècles, le destin de la France se mêle à celui des mellerio, Joailliers dont la « petite » histoire croise souvent la « grande » et Fournissent les reines de chaque pays d’europe depuis marie de médicis. unique en son genre, Le fonds d’archive conservé par La famiLLe depuis Les origines témoigne de L’intimité des reLations tissées entre meLLerio et ses cLientes. toutes ces femmes, icônes de La mode et de Leur société, commanderont des pièces dont L’éLégance et Le souffLe créatif seront, de tout temps, saLués par Les Les coLLectionneurs du monde entier.patrimoine privé vous invite à pénétrer Les secrets de cette incroyabLe dynastie dont L’ascension, des montagnes itaLiennes à La rue de La paix, est exempLaire. jusqu’à ce jour, quatorze générations de créateurs se sont succédées aux commandes de La prestigieuse maison, La dernière de haute joaiLLerie française à jouir encore d’une totaLe indépendance, auréoLée du LabeL entreprise du patrimoine vivant, joaiLLerie de france, et membre, entre autres, des très select comité coLbert et comité vendôme.

par cLaudine penou

collIer avec corsaGe, éMerauDes taIllées eN cabochoN et DIaMaNts, 1857.

les archIves MellerIo reGrouPeNt tous les DocuMeNts relatIFs à l’établIsseMeNt De la MaIsoN DePuIs 1613,

Plus De 500 lIvres coNcerNaNt la clIeNtèle et la créatIoN à PartIr De 1766 et eNvIroN 100 000 DessINs, sauveGarDés

à coMPter De 1820.

cet eXtraorDINaIre FoNDs révèle D’IMPortaNtes coMMaNDes ProveNaNt D’uNe clIeNtèle INterNatIoNale PrestIGIeuse.

aINsI les russes quI soNt DeveNus Dès le 1er eMPIre Des clIeNts FIDèles, le MaGasIN De la rue De la PaIX étaNt stratéGIqueMeNt

sItué PuIsque l’aMbassaDe De russIe se trouve Place veNDôMe. aINsI, tous les arIstocrates russes PasseNt alors

réGulIèreMeNt DevaNt les vItrINes De MellerIo. a cette éPoque, certaINs D’eNtre euX résIDeNt eN FraNce à l’aNNée,

coMMe Par eXeMPle la célèbre coMtesse De séGur, Née soPhIe rostoPchINe (1799-1874), quI s’est MarIée eN 1819 avec

le coMte euGèNe De séGur (1798-1863) DoNt la FaMIlle est uNe GraNDe clIeNte De MellerIo. ce MarIaGe FavorIsera

beaucouP les relatIoNs eNtre MellerIo et les russes vIvaNt à ParIs. sous le secoND eMPIre, la clIeNtèle russe est DeveNue

la clIeNtèle étraNGère MaJorItaIre et coMPte ParMI elles les FaMIlles les Plus PrestIGIeuses et les Plus rIches : les DeMIDov, troubetzkoy, oustINoFF, GarGarINe, GalItzINe,

kotschoubey, tolstoï, WoroNzoFF, youssouPoFF…

eN ce teMPs-là, l’uNe Des Plus FIDèles FaMIlles - et certaINeMeNt la Plus IMPortaNte - est celle Du PrINce

NIcolas borIssovItch youssouPov quI vIeNt réGulIèreMeNt eN FraNce, où sa Mère, la PrINcesse zéNaïDe IvaNovNa

youssouPov, PossèDe PlusIeurs ProPrIétés. Ainsi, en 1857, lA Princesse Achète un « collier avec [devant de] corsage » comPrenAnt 82 émerAudes tAillées en cAbochon

et 2151 DIaMaNts Pour 70 000 FraNcs.

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COLLECTIONS D’ART

ouvrir une boutique au 20, rue Vivienne en 1799. En 1815, son cousin Jean-François a l’ingénieuse idée d’ouvrir la sienne dans une rue où il n’y a encore aucun joaillier et dont l’emplacement est idéal : la rue de la Paix. Le XIXème siècle sera alors celui de la consécration : une réputation inégalée pour la qualité et le choix des pierres précieuses, une facture et un style raffinés, une clientèle prestigieuse et internationale, de nom-breuses distinctions récompensant leur virtuosité et leur modernité.Ces talents incarnés par tous les Mellerio continuent à se déployer au XXème siècle. Ainsi, Charles Mellerio (1879-1978), le grand-père d’Olivier, était à la fois Joaillier Meilleur Ouvrier de France, Prix de Rome, et dirigeait la Maison avec deux de ses frères. C’est sans doute le secret de la longévité de cette dynastie : chaque génération eut à coeur d’améliorer ce qu’a fait la pré-cédente, habitée par la passion de son métier et investie d’un devoir de trans-mission. Aujourd’hui, grâce à tant de persévérance, cet héritage est intact à l’aube de son cinquième siècle d’exis-

tence, avec à la barre une quinzième génération prête à relever les défis de ce troisième millénaire.

UN STATUT PRIVILÉGIÉC’est sous le règne de Louis XVI que Joseph Mellerio, son frère Jean-François et ses neveux François et Jean-Jacquescommencent à occuper une place signi-ficative dans la joaillerie française. Leurs activités, d’abord parisiennes, s’étendenttrès vite dans toute la France et jusqu’en Angleterre. Mellerio se spécialise dans les produits de luxe : objets d’orfèvrerie, bagues, bijoux, montres et breloques, boîtes précieuses en écaille ou or, taba-tières, bonbonnières, boucles de chaus-sures… que Marie-Antoinette aime offrir en toute occasion à ses amies de cœur. La Révolution ne fait qu’interrompre mo-mentanément une activité qui reprend et se renforce avec l’Empire : François Mellerio est alors présenté à l’Impé-ratrice Joséphine dont il devient l’un des fournisseurs attitrés. C’est le début d’une éclatante réussite. La boutique de la rue de la Paix accueille les personna-lités du monde entier : les Orléans, les Rothschild, les Cours d’Espagne, de Russie, d’Italie, de Belgique, les diplo-mates, les intellectuels, artistes... Dans les Livres de commandes, dits « Brouillards des comptes », conservés depuis 1766, sont consignés les plus grands noms des familles de la Cour et de la grande bour-geoisie parisienne. Ce fonds d’archives exceptionnel révèle une proximité parti-culière entre le joaillier et ses clientes.

MARIE-ANTOINETTE PREMIÈRE CLIENTE ROYALEMême si Louis XIII précise dans le 2ème

décret accordé aux Mellerio en 1635, que les Mellerio vendaient déjà leurs mar-chandises à la Cour lors de son règne et de la Régence de sa mère, la pre-mière cliente royale à qui la Maison fait souvent référence dans son histoire est la Reine Marie-Antoinette. Elle a acheté un bracelet figurant 7 camées entourés

de rubis à Jean-Baptiste Mellerio, qui présentait ses bijoux à Versailles à l’aide d’une « marmotte », qui a été conservée et appartient toujours à Mellerio dits Meller. Par ailleurs, et parce qu’ils étaient très proches des Reines de France et de Marie-Antoinette en particulier, ils ont rapporté dans leur village natal des ob-jets précieux pour les protéger des affres de la Révolution. Ainsi se retrouvent aujourd’hui jalousement gardés par la paroisse de Craveggia des vêtements magnifiquement brodés lui ayant appar-tenu, dont son manteau nuptial. Y sont également conservés tous les décrets et privilèges royaux, reliés dans un livre de cuir avec des sceaux de cire sur lesquels on distingue encore les armoiries du Roi de France : trois fleurs de lys.

JOSÉPHINE ET L’EMPIREL’Impératrice Joséphine aimait beaucoup Mellerio qu’elle avait autorisé à se « pré-senter aux Tuileries toutes les fois qu’ il aurait de belles nouveautés à voir ». C’est grâce à sa dame d’honneur, la Comtesse de Ségur (dont le célèbre écrivain a épousé le petit-fils), qu’il lui a été présenté. La maison a réalisé pour elle des bijoux de style romantique (ou néo-gothique), qui fut très apprécié quelques années plus tard. Une preuve supplémentaire de l’avance de l’Impératrice sur les goûts et tendances de son époque, qui se re-trouve ainsi chez ses fournisseurs. Grâce à Joséphine, toute la noblesse d’Empire

viendra choisir parures et joyaux chez Mellerio, malgré l’attachement de ces derniers à l’Ancien Régime grâce auquel ils se sont développés.

LA COUR D’ESPAGNE Alors qu’à Paris la Révolution gronde, les Mellerio décident de prospecter l’Es-pagne et ouvrent une première succursaleà Madrid en 1848. Dès lors, Mellerio dits Meller compte parmi ses meilleures clientes la Reine Isabelle II d’Espagne. À sa suite, de nombreuses grandes famillesespagnoles viendront passer commande chez ce joaillier français, dont l’enseigne est ici « Mellerio Hermanos ». C’est là qu’Eugénie fera la connaissance de Mellerio dont elle apprécie la qualité de ce qu’ils présentent (tout sera fabriqué par l’atelier parisien). Elle y retournera donc tout naturellement lors de son installation à Paris, et encore davantage quand elle sera Impératrice : elle deviendra même la plus importante cliente de toute l’histoire de la Maison. Les archives révèlent une fréquentation très assidue, jusqu’à plu-sieurs fois par mois pendant 20 ans !

LA COUR DES PAYS-BASÀ la fin du XIXème siècle, c’est la Cour des Pays-Bas qui remplit les livres de commande de Mellerio. Notamment avec cette impressionnante parure de rubis très souvent portée par la Reine Maxima des Pays-Bas, notamment sur son premier portrait officiel en tant que

MaXIMa Des Pays-bas PortaNt le DIaDèMe et les boucles D’oreIlles De la Parure rubIs.

DessIN Gouaché sur calque D’uN DIaDèMe réalIsé Pour l’eXPosItIoN uNIverselle De ParIs eN 1867, quI coNtIeNt Des

PartIes eN PlatINe (saNs Doute uNe PreMIère à l’éPoque) et quI Fut acheté Par la cour D’esPaGNe quI le Porte eNcore

auJourD’huI.

ce DIaDèMe De Perles et DIaMaNts Fut coMMaNDé eN 1868 Par la reINe Isabelle II D’esPaGNe aFIN De l’oFFrIr eN caDeau

De MarIaGe à sa FIlle l’INFaNte Isabelle.

le DIaDèMe Fut souveNt arboré Par le reINe vIctorIa-euGéNIe, PuIs traNsMIs à la reINe soPhIe D’esPaGNe

quI Ne l’a touteFoIs coIFFé qu’à quelques rePrIses. DerNIèreMeNt, c’est la belle letIzIa, PrINcesse Des asturIes,

éPouse De l’hérItIerDe la couroNNe D’esPaGNe, FelIPe De borbóN, PrINce Des asturIes,

quI a Porté ce bIJou D’eXcePtIoN.

eXtraIt D’uNe PaGe Du lIvre D’atelIer DétaIllaNt les PIèces De la Parure.

DessIN Du DevaNt De corsaGe De la Parure. Gouaché sur calque, 1888.

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COLLECTIONS D’ART

Reine des Pays-Bas, réa-

lisé le matin du couronnement de

Willem-Alexander le 30 avril 2013. Elle est

composée de 36 rubis ex-ceptionnels, et fut comman-

dée pour le sacre de la Reine Emma en 1888.

UN STYLE LA GRÂCEAu fur et à mesure des siècles, les Mellerio élargissent leur savoir-faire et polissent leur style qui fait tourner les têtes, qu’elles soient couronnées ou non. D’un classicisme sensuel et empreint de son époque, il est apprécié par une clien-tèle fidèle de génération en génération. Leur double héritage, italien et français, irrigue depuis les origines l’esprit et le style de Mellerio dits Meller. Il fonde l’équilibre

de ses créations, entre classicisme et audace, sagesse et créativité, simplicité et faste. Cette approche inspirée de la joaillerie se manifeste tout au long de son histoire. Tous les créateurs qui se sont succédé chez Mellerio dits Meller ima-ginent des bijoux remarquables d’élé-gance et de raffinement. C’est dans leur apparente simplicité que se révèle le talent de ces artistes : surmonter les contraintes techniques pour réaliser un bijou aux lignes équilibrées et harmonieuses. Le naturalisme sera un des thèmes de prédilection de la Maison, et réinterprété à chaque génération. Les autres grands courants artistiques se retrouveront aussi dans l’histoire de la création de Mellerio dits Meller : le goût de l’Antique, le style Louis XVI, le style guirlande, l’Art Nouveau, l’Art Déco, les années 40… au-tant de styles qui se résument en seul : moderne et intemporel à la fois.

LA MATIÈRE SUBLIMÉEParfois artisans, parfois artistes, souvent les deux, mais toujours inspirés, les Melllerio traversent les grandes périodes de l’histoire avec une constante : la curio-sité et le désir de toujours mieux faire. Chacun apportera sa pierre à l’édifice et lèguera à la postérité des pièces qui feront date. Les grandes Expositions Universelles donnent lieu à de véritables démonstrations de savoir-faire, qui ac-croissent le prestige des Mellerio et fe-ront d’eux les Joailliers incontournables du XIXème siècle. Les pages de commandes, les livres de dessins, et la collection de bijoux anciens consciencieusement com-pilée par la famille depuis plusieurs géné-rations témoignent de cette excellence :- des gemmes exceptionnelles : impres-sionnantes par leur taille, leur origine, leur qualité ou leur nombre (commandes de diamants de plus de 30 carats dès les années 1860, multiples rangs de perles rares, colliers sertis de 400 carats d’émeraudes…) ; - des techniques innovantes (brevets), ingénieuses (bijoux transformables, ac-cessoires intelligents) et maîtrisées à la perfection (émail mat, brillant, plique à jour; or gravé, tissé, repercé, torsadé…).Toutes ces réalisations constituent un héritage unique transmis de génération en génération, salué par la profession et plébiscité par la clientèle de Mellerio dits Meller aujourd’hui. Cette « tradition de création », signature de la Maison dans les années 1940, est son principe fondateur,renouvelé à chaque génération.

DES COLLECTIONS INSPIRÉES En hommage à toutes ces reines qui commandaient leurs bijoux personnels chez Mellerio dits Meller, la Maison crée ses nouvelles collections en s’inspirant des créations qu’elle a réalisées pour elles, dont les dessins et les commandes sont conservées dans les archives. Ainsi la Collection Marie-Antoinette, Reines de Cœur (Reine de Naples, de Belgique,

de Suède...), Monte Rosa... En 2013, Mellerio dits Meller fête son 400ème

anniversaire, événement unique dans la joaillerie française et internationale. Il y a 400 ans, Marie de Médicis, Reine de France, accordait des privilèges aux Mellerio par décret royal et donnait ainsi naissance à ce qui deviendra la plus an-cienne dynastie de joailliers. Mellerio dits Meller célèbre aujourd’hui cet anni-versaire remarquable en créant une col-lection de Haute Joaillerie dont chaque pièce est une innovation technique et stylistique à elle seule. Puisant dans son fonds d’archives exceptionnel et dans sa propre collection de pierres précieuses rassemblée par plusieurs générations de Mellerio, le Joaillier de la rue de la Paix re-lève ce défi hors du commun et fait appel à une signature particulière, renouant ainsi avec une tradition qui lui est propre : collaborer avec les meilleurs créateurs et artisans de son temps.

UNE RENCONTREPARTICULIÈRE Après Lalique et Falize, Mellerio dits Meller invite Edéenne à imaginer cette collection rare et singulière. Femme aux multiples facettes dans une vie anté-rieure, Edéenne découvre sa vocation de Joaillière il y a quelques années lors d’une plongée dans les eaux du Lac Majeur, à deux pas du berceau des Mellerio… Depuis, la poésie et le raffinement de son style, son savoir-faire et son talent d’innovatrice lui ont permis de se his-ser dans la Cour des joailliers d’art. Son constant désir de traduire une émotion et de raconter une histoire avec ses bi-joux résonne de manière évidente avec l’univers de Mellerio dits Meller. Lors de sa rencontre avec Olivier Mellerio, sans doute prédestinée, le coup de foudre entre l’institution de la rue de la Paix et la joaillière est immédiat. Elle fut boule-versée en découvrant les archives de la Maison et les commandes effectuées par les Reines qui y sont consignées. Animée par la modernité de la personnalité de

collIer MeDIcIs, haute JoaIllerIe.

ce collIer, quI s’aPPareNt DavaNtaGe à uNe étole, a NécessIté Des trésors D’INGéNIosIté et D’INveNtIvIté Pour créer Des systèMes INéDIts D’artIculatIoNs, De ressorts et De FIXatIoNs Des DIaMaNts et Des rubIs, Pour aINsI GaraNtIr uN esthétIsMe, uN coNFort et uNe souPlesse INcoMParables à cette PIèce MaGIstrale.

PortraIt PeINt De MarIe De MéDIcIs : PortraIt De la JeuNe MarIe De MéDIcIs, saNtI DI tIto - huIle sur toIle - 61 X 45 cM - 1590. Museo Dell’oPIFIcIo Delle PIetre Dure, FloreNce, ItalIe.

traîNe De corsaGe MeDIcIs, haute JoaIllerIe.Grâce à uN INGéNIeuX systèMe eMPruNté auX MoNtres

châtelaINes créées Par MellerIo DIts Meller au XIXèMe sIècle, cette broche se FIXe au creuX Des seINs, laIssaNt aINsI

évoluer lIbreMeNt Perles et éMerauDes.

collectIoN MeDIcIs. bracelet FlorIssaNte toI & MoI.

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COLLECTIONS D’ART

Marie de Médicis, sa main « fut instan-tanément inspirée » pour concevoir la collection que Mellerio dits Meller sou-haitait réaliser en hommage à sa pre-mière cliente royale.

MARIE DE MÉDICISREINE CONTEMPORAINEDerrière l’image d’une femme forte au caractère affirmé, Marie de Médicis révèle une personnalité d’une richesse inouïe : issue de la famille la plus raffi-née d’Europe, elle grandit à Florence entourée de tout ce qui se fait de plus beau et de plus précieux au monde. Elle deviendra une grande protectrice des arts, commissionnant à Rubens sa plus grande commande, développant les bals à la Cour, faisant appel aux plus grands artistes italiens pour décorer le Louvre et créer le Palais du Luxembourg. Elle fut au-tant une femme aimante et fidèle qu’une grande séductrice, aussi férue d’affaires et de politique que de mode. Mais par-des-sus tout, Marie de Médicis entretenait une passion immodérée pour les bijoux, no-tamment les diamants et les perles, dont elle fut la plus grande collectionneuse au

monde. Elle savait tailler elle-même les pierres précieuses, choisissait et dessinait personnellement ses bijoux. Elle les arbo-rait sur ses cheveux, son cou, son corps, les portant comme des vêtements, cousus à même ses robes. Edéenne, fascinée par cette façon unique de porter les bijoux et par la richesse ar-tistique de Mellerio dits Meller, dont les innovations lui ont valu de nombreuses distinctions, dessine chaque pièce de la Collection Médicis pour les femmes qui aiment les joyaux. Ainsi naissent sous sa plume des bijoux féminins, fluides et sensuels, dont l’audace et la grâce se distinguent de façon inédite.

UNE COLLECTION À FLEUR DE PEAULes bijoux de la Collection Médicis épousent le corps, comme ce collier inattendu qui vient entourer le cou tel la main d’un homme qui le caresse, cette broche qui s’accroche au creux des seins, ce négligé qui se pose sur le ventre, ces bagues qui courent sur les doigts, ou encore ces motifs ajourés qui laissent entrevoir la peau…

n MELLERIO DITS MELLER, JOAILLIER DES REINES Par vINceNt MeylaN16,5 x 24 cm, 448 pages couLeurs, pLus de 370 iLLustrations et documents inédits. édiitons téLémaque. prix : 27 € www.editionsteLemaque.com

n vINceNt MeylaN est L’un des rares à connaître Les secrets de L’univers très confidentieL de La pLace vendôme. journaListe et historien, spéciaListe de La haute joaiLLerie, iL est L’auteur de pLusieurs biographies et ouvrages consacrés à L’histoire des pierres précieuses, dont Archives secrètes Boucheron et trésors et légendes vAn cleef & Arpels.

EN SAVOIR PLUS

broche-aIGrette PaoN, or JauNe, éMaIl, DIaMaNts, 1905.

cuvée des

meilleurs ouvriers de france

sommeliers

issue de l’exceptionnelle vendange 2008, la cuvée des meilleurs ouvriers de france sommeliers, dite la « cuvée m.o.f» est un grand champagne d’ex-pression en provenance des prestigieux premier et grand crus de la maison

duval-leroy.

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VINS & VIGNOBLES

B ien sûr, le grand écrivain amé-ricain Jay McInerney exagère sans doute un peu lors d’une

dégustation en aveugle à New-York d’un Château Haut-Brion 1982 en dé-clarant qu’il y joue sa vie ou du moins sa réputation de dégustateur passionné. Mais, comme certains d’entre nous, cet amateur éclairé se souvient encore de sa première gorgée de Mouton-Rothschild ou de son premier verre de Puligny-Montrachet dégusté en 1985 à l’occasion de son anniversaire. Son mot d’ordre auquel nous souscrivons volon-tiers : le plaisir et au diable les conve-nances. Il ne s’agit pas ici de vous faire boire des étiquettes hors de prix mais plutôt de vous raconter les histoires et les coulisses des vins rares et chers, voire mythiques, qu’on n’a guère l’op-portunité de goûter tous les jours. Tout en précisant avec la bénédiction des chercheurs, qu’autant qu’avec la langue et le palais, nous goûtons avec nos at-tentes et nos croyances. D’où l’intérêt de la dégustation à l’aveugle…

par christian duteiL

FLACONS DE RÊVES ET VINS EN FÊTEStout est prétexte à La fête et à se faire pLaisir pour céLébrer noëL et bien démarrer La nouveLLe année. iL s’agit ici de trinquer en bonne compagnie et à grand renfort de fLacons de rêves achetés à prix d’or et qu’on débouche pour Les grandes occasions.

JAy McinERnEy, « Bacchus et moi ».

« Haut Brion m’a sauvé

la vie ».

eXterIeur château haut-brIoN

FacaDe Du chateau la MIssIoN haut-brIoN

© d

avid shankbone

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château MoutoN rothschIlD (PauIllac)

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VINS & VIGNOBLES

comme le plus grand vin de Bourgogne. Car elle exprime toute la quintessence complexe de son cépage roi, le pinot noir. Un miracle de finesse et d’équilibre sur tous les crus et tous les millésimes qui sidère le plus blasé des dégustateurs. Cette régularité dans l’excellence fait la fierté de Bernard Noblet qui veille sur la cave de la Romanée Conti. Bien sûr, ce nectar de la vigne qui vaut de l’or suscite bien des convoitises car la demande dé-passe l’offre et les contrefaçons sont hélas tentantes. L’appellation eut l’honneur des communiqués en 2002 lorsque Claude Simonet, alors président de la Fédération Française de Football, passa en note de frais une bouteille de ce vin facturée à 4 800 euros dans un restaurant coréen, au moment de la débâcle de l’équipe de France à la Coupe du monde de football.

S’en offrir une seule bouteille tient du parcours du combattant car il ne suffit pas d’ouvrir les cordons de sa bourse : comptez de 1 500 à 10 000 euros si vous voulez vous faire plaisir au sein d’un restaurant étoilé de la Côte d’Or.

« Pour entrer dans les détails», explique Jay McInerney qui soutient que le vin est une expérience esthétique, «un Haut-Brion bien mûr sent la boîte à cigares contenant un Montecristo, une truffe noire et une brique chauffée à blanc et posée en équilibre sur une vieille selle. Il est profond et complexe comme un sonnet de Shakespeare. Une fois qu’on en a bu, on ne l’oublie plus jamais et le désir d’en reboire ne nous quitte plus ».

LA ROMANÉE CONTI « UN VIN SPHÉRIQUE »Vin de légende qu’on ne présente plus, la Romanée Conti n’est produite qu’à 5 000 à 6 000 bouteilles par millésime. Par exemple, 5 489 flacons ont été concoctés en 2005, moins en 2008, plus en 2009.

Situé sur la commune de Vosne-Romanée, entre Gevrey et Vougeot, ce grand cru couvre une surface de 1 814 hectares qui ne paie pas de mine de prime abord. Ce qui fait dire à Stendhal : « Sans ses vins admirables, je trouverais que rien au monde n’est plus laid ». Ce vignoble mythique bénéficie d’un drainage naturel

et de présence d’argile. Avec un rende-ment de 30 hectolitres environ à l’hectare.

« Sa taille n’a pas varié d’un centimètre depuis 1580 », précise son propriétaire, Aubert de Villaine, qui administre le pres-tigieux domaine avec Henri F. Roch. En revanche, les vignes - dont on a constaté alors que les racines s’enfonçaient à un mètre de profondeur - ont été arrachées en 1945 afin de les replanter. Ce qui ex-plique qu’on ne trouve pas de millésimes de Romanée Conti entre 1946 et 1951.

« Un grand vin se fait avant tout à la vigne. Nous sommes les gardiens d’une certaine philosophie du vin : nous cultivons le souci de la perfection du détail et de l’excellence » déclare-t-il avec modestie. Il décrit sa Romanée Conti Grand Cru comme « un vin sphérique qui dégage une grande puissance agrémentée de douceur ». Si on a le privilège d’en déguster une gorgée, on n’est pas près de l’oublier…

Classée parmi les Grands Crus de la Côte de Nuits, elle est considérée

n Couly-Dutheil Clos de l’Echo, Chinon rouge 2009 : une cuvée fruitée et superbe qui n’a pas été élevée en barriques. Un pari risqué mais un essai réussi pour un vin vif bien gouleyant.n Pierre Gaillard Rose Pourpre Côte Rôtie 2010 : une alchimie veloutée de la Syrah jouant sur des notes de fruits rouges et noirs. Un délice en bouche aux tannins fondants et expressifs.n Albert Bichot Aloxe-Corton ler Cru Clos des Maréchaudes. Domaine Pavillon 2009 : un rouge à la bouche harmonieuse et complexe qui ne manque pas de matière et de style.n Château Haut-Brisson Saint-Emilion Grand Cru rouge 2010 : un vin élégant et précis à la belle complexité aromatique, cultivé sur des vignes de 40 ans d’âge, au sud de l’appellation.n Yves Leccia Patrimonio E Crocce blanc 2011 : une superbe expression du vermentino et des meilleurs terroirs de Patrimonio, un blanc qui séduit par sa complexité et sa richesse aromatique.n Secrets de La Gineste Cahors rouge 2009 : un vin équilibré, avec une subtile finale mentholée, vinifié avec passion par la famille Dega qui ne ménage pas sa peine depuis 2002 et a réussi à réveiller la belle endormie.n Château Saint Ahon Haut-Médoc rouge 2010 : nez expressif sur la cerise, vin équilibré avec des tannins ronds et agréable en bouche.n Cognac Richard Hennessy XO : assemblage d’une centaine d’eaux de vie dont certaines ont plus de trente ans d’âge. Texture veloutée en bouche, avec des notes de chocolat, de vanille et d’épices.n Haut Armagnac Château de Neguebouc «Posternak Single Distillation» : élaboré dans les règles de l’art et la tradition de la « Fine à l’eau », cet armagnac élégant (60 % Ugni Blanc, 30 % Colombard, 10 % Folle Blanche) est destiné à être dégusté en apéritif.

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VINS & VIGNOBLES

Les deux administrateurs du domaine veillent à la commercialisation en pre-mière main de leurs précieuses bou-teilles en décourageant les spéculateurs et en privilégiant les amateurs éclairés et les sommeliers des bonnes tables. Il faut montrer patte blanche pour obtenir une allocation auprès du domaine, c’est-à-dire trouver une place sur la liste d’attente des acheteurs pour avoir une chance de goûter au futur millé-sime. Depuis une dizaine d’années, ils ont abandonné le système de la caisse panachée de 12 bouteilles du domaine dont une de Romanée Conti Grand Cru pour un système plus aléatoire al-lant de 11 à 13 bouteilles en fonction des quantités produites à chaque millésime.

La caisse panachée de 13 bouteilles (La Tâche, Echezeaux, Richebourg, Romanée Saint Vivant, etc.) du millé-sime 2006 a été proposée courant 2009 au prix de 5 596 euros en primeur plus port, ce qui fait de la Romanée Conti le vin rouge le plus cher du monde. En mars 2005, six magnums de Romanée Conti ont été adjugées 134 315 euros lors d’une vente à New-York. Une bouteille (75 cl) du millésime 2005 était en vente aux Galeries Lafayette à Paris pour 18 000 euros. Contre cette tendance à la surenchère des prix, il est à noter qu’en 2000 la caisse panachée de 12 bouteilles

du millésime 1997 était vendue par le domaine autour de 3 000 euros.

Il reste que la cote actuelle aux enchères d’un flacon de Romanée Conti 1990 est de 7 256 euros, selon la cote des vins dif-fusée par le site ideawine.com. En 2010, le site Wine Searcher qui possédait plus de 800 références le classait au premier rang des 50 vins les plus chers au monde avec un prix moyen de plus de 8 000 dollars US (6 150 euros), tous millésimes et marchands confondus dans le monde.

PÉTRUS LE VIN CULTE DES KENNEDYPeu réputé avant la seconde guerre mondiale, Petrus, sous l’impulsion d’une femme dynamique Edmonde Loubat et de la famille Moueix, est devenu un mythe qui a ses entrées chez les grands de ce monde depuis le couronnement de la reine Elisabeth d’Angleterre en 1952. Il était le vin fétiche du clan Kennedy qui appréciait son élégance tout en retenue. C’est aujourd’hui le vin de Bordeaux le plus cher… bien que ne participant à aucun classement en tant que Pomerol.

Cultivé sur 11,5 hectares (9 fois moins grand que Lafite) d’argiles noires favo-rables à l’expression du merlot (95 %) et bénéficiant du drainage naturel du bassin de la Barbane, ce vin d’exception

n Dom Pérignon Œnothèque Brut 1996 : une alchimie vineuse parfaite aux fines notes de miel, d’amandes et de fleurs. Que du plaisir en bouche !n Bollinger Grande Année Brut 2002 : un champagne vintage au-dessus de tout soupçon avec un nez expressif qui séduira les plus blasés.n Louis Roederer Cristal 2004 : un mélange cristallin de finesse, de droiture et de fraîcheur livrant une cuvée prestige de haute volée qui fait la part belle aux pinots noirs.n Amour de Deutz Blanc de Blanc 2002 : un nectar racé d’une pureté surprenante qui s’impose comme le fleuron de la gamme. Une harmonie totale en bouche avec une longueur fort subtile.n Laurent-Perrier Grand Siècle Brut : du fruité et de la rondeur pour un vin élégant et charmeur à la fois.n Krug Brut Rosé : une belle persistance en bouche pour un cru racé à la personnalité affirmée.n Salon Millésimé Brut 1999 : un nectar complexe à la bouche intense et à la bulle ultra fine. Du grand art champenois !

NOTRE SÉLECTION DE CHAMPAGNES POUR LES FÊTES

http://www.yquem.fr

http://www.Lafite.com/fre/domaines-bordeLais/chateau-Lafite-rothschiLd

chateau Petrus WIJNGaarD

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VINS & VIGNOBLES

en tire sa complexité, sa tension et sa rareté. Au total : 54 000 bouteilles d’un vin élevé 21 mois en fûts de chêne neufs.

Depuis 1964, l’œnologue basque Jean-Claude Berrouet - qui a passé le témoin en 2008 à son fils Olivier - l’a fait pro-gresser en style tout en retenue avec notamment une étonnante finale florale et lui a permis ainsi de s’affirmer sur la scène internationale malgré des écarts selon les millésimes.

Le prix primeur HT du millésime 2011 s’établissait à 1 080 euros. Un grand millésime (1982, 1989, 1990, 1995, 2001, 2005, 2010) peut aller jusqu’à 5 000 euros, voire 15 000 euros pour un millé-sime exceptionnel de 1946 ou 1962. Lors de récentes ventes aux enchères, une bouteille de Pétrus 1982 a été adjugée 2 400 euros tandis que le millésime 1986 partait à 1 050 euros.

Voisin de Cheval Blanc et de Figeac, Château La Conseillante fait des mer-veilles sur son terroir d’un seul tenant. Avec Jean Michel Laporte comme directeur technique et l’œnologue Jean-Claude Berrouet comme consultant, Pétrus n’a qu’a bien se tenir car son style raffiné et sensuel s’inscrit dans la lignée des plus grands pomerols. Son cru 2010 au nez de violette est à la fois profond et élégant

et malgré son potentiel de garde peut se boire dès maintenant. Il n’en est pas de même pour le second vin rouge de Château Haut-Brion (Pessac Léognan), Clarence (2009 environ 150 euros) dont les tannins aux arômes remarquables devraient donner leur plein épanouisse-ment dans une dizaine d’année. En re-vanche, son autre second vin en blanc La Clarté de Haut Brion (2010 à 100 euros) peut se boire dès maintenant.

Depuis son rachat par la famille Mentzelopoulos en 1977, Château Margaux (252 ha) a retrouvé toute sa superbe et fait l’unanimité. Son millé-sime 2009 (900 euros environ chez les cavistes) séduit par l’harmonie de la tex-ture de ses tanins et la richesse aroma-tique de sublimes cabernet-sauvignon dominant dans l’assemblage d’une pré-cision diabolique. C’est sans doute le cru plus réussi de ces dernières décennies.

Il devrait atteindre son apogée vers 2025. Le Margaux Pavillon Rouge (130 euros environ), second vin, est de belle tenue et d’un excellent rapport qualité prix. Lors d’une récente vente aux enchères, une bouteille de Château Margaux 1986 a été achetée 290 euros.

Cheval Blanc Saint Emilion Grand Cru 2010 (900 euros) vaut le détour par son

château D’yqueM (sauterNes)

n Drappier Grande Sendrée 2002 : un nez complexe et puissant, une vivacité subtile et une finale fraîche avec des notes de zeste de pamplemousse.n Duval-Leroy Brut Nature 2002 : un vin de caractère, à l’image de Carol Duval-Leroy. Vineux et onctueux sur la maturité du fruit.n Moutard Prestige Rosé Brut : une cuvée épanouie sur le fruit qui s’inscrit bien dans une gamme originale digne de la Côte des Bar.n Michel Gonet Cuvée Prestige 2004 : un nez complexe aux notes d’agrumes et de pomme verte, une belle fraîcheur en bouche et une superbe finale sur des notes briochées pour ce champagne disponible en différents dosages.n Chassenay d’Arce Confidence Brut : un champagne vineux qui est un assemblage de blancs de noirs et pinot noir 100 % récoltés uniquement les années exceptionnelles.

NOTRE SÉLECTION DE CHAMPAGNES POUR LES FÊTES

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VINS & VIGNOBLES

grand style avec des notes florales en nez et en bouche et son équilibre par-fait. Son second vin au prix raisonnable, Petit Cheval 2010 (170 euros) est précis sur le fruit avec beaucoup de fraîcheur. Le prestigieux domaine - où le caber-net franc est dominant (60 % contre 40 % merlot) - a été racheté en 1998 par Bernard Arnault et l’homme d’affaires belge Albert Frère et est administré par Pierre Lurton qu’on ne présente plus. Un mathusalem (6 litres de contenance) Cheval Blanc 1947 (millésime du siècle) a été adjugé pour 304 375 dollars (223 967 euros) chez Sotheby’s le 16 novembre 2010. C’était à l’époque la bouteille la plus chère jamais vendue aux enchères. Lors d’une vente aux enchères en juin 2013, une bouteille de Cheval Blanc 1990 a été achetée 450 euros.

Nous avons goûté récemment Château La Tour du Pin Saint-Emilion Grand Cru 2010 (27 euros) qui est le premier millésime vinifié par l’équipe de Cheval Blanc. Ce vin qui devrait atteindre sa plénitude vers 2020 est bien fait avec des tannins soyeux et une finale subtile.

À l’entrée sud du village de Saint-Emilion, Château Ausone a placé la barre très haut sous l’impulsion de son propriétaire Alain Vauthier. Ses grands crus 2009 (1 900 euros chez les cavistes) et 2010 (1 500 euros) sont au-dessus de tout soupçon avec une grande allonge per-sistante comme d’ailleurs le 2005 et le 2001. Son second vin, La Chapelle d’Ausone vaut le détour par sa finesse à un prix beaucoup plus doux.

Château Lafite-Rothschild à Pauillac produit des vins d’esthète aux notes sublimes de cèdre avec des assem-blages à 90 % de Cabernet Sauvignon. Son second vin, Les Carruades est bien apprécié en Asie, notamment le millésime 2009.

Le grand vin de Château Latour cher à François Pinault atteint des sommets

sous la férule de Frédéric Engerer. Le 2009 séduit par le velouté de ses tannins uniques et la gourmandise de sa bouche.

Le mythique Château d’Yquem (et son admirable Sauternes 2009 à environ 850 euros chez les cavistes) tend à tou-jours plus de fraîcheur et de finesse aro-matique tout en continuant sa politique viticole sans concession ni compro-mis. Mais sous l’impulsion de Bérénice Lurton, Climens, leader incontesté des vins de Barsac, lui tient désormais la dragée haute à des prix attractifs (2009 aux environs de 110 euros) en jouant sur son sol calcaire qui lui distille une belle acidité.

« À genoux et tête découverte », c’est le rituel bourguignon selon Alexandre Dumas pour apprécier à sa juste valeur le fameux Montrachet (Joseph Drouhin Marquis de Laguiche Grand Cru 2010 : 375 euros) joyau de la Côte de Beaune qui n’en produit sur 8 hectares à peine plus de 45 000 bouteilles que se dis-putent une quinzaine de propriétés.

Enfin, on frise la perfection sur la colline de l’Hermitage avec la cuvée Cathelin produite seulement les années jugées exceptionnelles (2003 et 2009 pour les plus récentes) du domaine Jean-Louis Chave qui sublime le terroir des Bessards en exprimant la quintessence des tannins avec une longueur envoû-tante en bouche. Chapeau bas !

Clos d’un jour (7 ha) à Duravel est de-venu une référence Cahors en tirant l’appellation vers le haut. Véronique et Stéphane Azémar prouvent de-puis 2000 que la valeur n’attend pas le nombre des années. Avec eux, l’imagi-nation est au pouvoir et au service de la qualité. La preuve : l’étonnante cuvée de rouge Un Jour-sur-Terre, élevée comme au temps des Romains dans des jattes en terre cuite, ne manque pas de caractère avec ses notes de chocolat et de violette.

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BOURGOGNES ROUGES

BOURGOGNES BLANCS

BORDEAUX ROUGES

BORDEAUX BLANCS

SECS

CRUS DU

BEAUJOLAIS

CRUS DES CÔTES DU RHÔNE

VINSDE

LOIREANJOU

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2010 ★ ★ ★ ★ ★ ★ ★ ★ P P ★ ★ ★ ★ ★ ★ ★ ★ ★ ★ ★ ★ ★ ★ ★ ★ ★ ★ ★ ★

L’AGENDA DU SOMMELIER

n 21-24 janvier 2014 : 4e édition des neiges etoiLées, festivaL internationaL de gastronomie, à châteL.

n 27-29 janvier 2014 : 21e édition miLLésime bio au parc des expositions à montpeLLier.

n 1er-2 février 2014 : 18e percée du vin jaune dans Les viLLages de conLiège et perrigny (jura), avec présentation du miLLésime 2007.

n 3-5 février 2014 : saLon des vins de Loire au parc des expositions à angers.

n 24-26 février 2014 : vinisud, Le saLon internationaL des vins et spiritueux méditerranéens à montpeLLier.

n 3-5 mars 2014 : 1re édition de vinipro à bordeaux.

AGENDA

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FOCUS ART DE VIVRE

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ART DE VIVRE

LES COUPS DE CŒURDE LA RÉDACTION

PUTTER VALGRINE EPSILLON VG002 ValGrine se voue à la quête de la performance et de l’exceptionnel en créant des putters de golf sur mesure. Ce leitmotiv a conduit Grégory Moreau à rechercher des matériaux aux proprié-tés physiques hors normes, issus de sec-teurs comme l’aviation, le nautisme, la F1, l’électronique, l’horlogerie de pointe. Ces univers ont permis de concevoir des putters antimagnétiques, résistants aux températures et à la corrosion… Mais un putter ValGrine possède aussi un rendement extrême. Les masses, inserts, matières sont étudiés pour aug-menter la performance du joueur, pour plus de succès et de régularité. Les solu-tions de design, de matières et d’assem-blage sont optimisées et les balanciers plus réguliers pour un rendement idéal. En première mondiale, l’assemblage en salle blanche, de la tête et du shaft avec un hosel en carbone forgé, garanti une grande rigidité au mouvement, une ab-sorption des vibrations parasites et une forte résistance aux variations d’impact. La matière et l’architecture exclusives de l’insert avant, assemblé en 7 points, procure une acoustique, un roulement, une vitesse de balle, un touché et un confort maximum ! Les performances

d’efficience d’un ValGrine sont, de part ces technologies, ces brevets, ces ma-tières, exceptionnelles pour un putter de golf, ces fabuleuses innovations dépas-sant même les attentes et habitudes du golfeur ! Les travaux sur la biomécanique, sur l’acoustique et la morphopsychologie associée sa capacité d’adaptation par-faite de la masse et du centre de vitesse de la tête du putter, permettent une osmose exceptionnelle avec le joueur.Le nouveau putter ValGrine Epsillon VG002 est disponible en 3 services :- Collection, à partir de 13 349 € - Pièce Unique, à partir de 19 031 € - Haute Création, à partir de 30 536 € www.valgrine.fr

BALLANTINE’S 12 ANS BY FRONT

Ballantine’s 12 ans d’âge signe cette année une nouvelle collaboration artistique mettant en scène l’art de la dégustation avec le collectif de designers suédois mondialement reconnu, Front.Cette représentation artistique du rituel de dégustation s’adresse aux amateurs de whisky et leur propose de déguster Ballantine’s 12 ans d’âge à leur façon, en utilisant les différents éléments du set. La structure fait référence au mélange équilibré de Ballantine’s 12 ans d’âge et suggère à chacun de trouver son propre équilibre de dégustation.Mariage raffiné de plus de 40 whiskies de malt et de grains, Ballantine’s 12 ans d’âge puise sa richesse aromatique et son équilibre si caractéristique au coeur des 4 régions d’Écosse les plus célèbres : Lowlands, Speyside, Highlands et île d’Islay. Au moins 12 années de vieillissement sont nécessaires aux whiskies qui constituent Ballantine’s 12 ans d’âge pour laisser exprimer ses arômes de miel et de vanille. Les fûts de Bourbon traditionnels dans lesquels s’effectue cette maturation lui confèrent une robe dorée intense. Création de Front en édition limitée en France.En vente chez les meilleurs cavistes dont La Maison du Whisky, Le Repaire de Bacchus, Lafayette Gourmet, Lavinia, la galerie d’art Marcel By et sur www.barpremium-laboutique.comPrix de vente conseillé : 375 €

>>PETROSSIAN

CRÉÉ LA PLUS GROSSE BOÎTE DE CAVIAR AU MONDE

Baptisées «Terrible Ivan©», «Grande Catherine©», «Juste Alexandre©» en clin d’œil aux plus emblématiques Tsars de Russie, ce sont trois présentations grandioses issues d’une conception unique de la fête, de la réception, une démesure toute slave. La table de fête est un théâtre où l’on met en scène les meilleurs mets pour de grands événements de la vie. Il manquait au caviar des écrins fastueux, ils viennent d’être créés par Armen Petrossian. Confectionnées à la main en tirage limité, ces présentations sont réalisées sur commande spéciale, aucune boîte n’étant préparée en avance, avec un caviar d’exception, le «Tsar impérial©» et uniquement livrées pour l’occasion par les spécialistes caviar de la Maison Petrossian, institution française depuis plus de 100 ans. Contenance : Le «Terrible Ivan®», 10 kg de caviar «Tsar impérial©» ; La «Grande Catherine®», 5 kg de caviar «Tsar impérial©» ; Le «Juste Alexandre®», 2,5 kg de caviar «Tsar impérial©».Prix : sur demande. www.petrossian.fr

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Dans cette édition collector, le flacon de l’eau de toilette au bouchon hexagonal revêt une laque noire mat. À la façon d’un smoking chic, le contenant est assorti aux notes de cardamome, de citron et de bergamote du contenu, conjuguées à des senteurs de lavande, de géranium et de poivre noir. En fond, la fève tonka se mêle aux bois de cèdre et au vétiver de ce jus à la beauté ténébreuse.Prix conseillé : 78 € les 100 ml. www.ysl-parfums.fr

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LA NUIT DE L’HOMME COLLECTOR 2013YVES SAINT LAURENT

LES COLLABORATIONS DE PRESTIGE DES DÎNERS COLLECTION DU DIANE

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Depuis octobre 2013 et jusqu’à mai 2014, le restaurant gastronomique de l’Hôtel Fouquet’s Barrière, Le Diane, une étoile Michelin, propose une série inédite de dî-ners d’exception : Les Dîners Collection. Jean-Yves Leuranguer, Chef des cuisines de l’Hôtel Fouquet’s Barrière et Meilleur Ouvrier de France et Christophe Schmitt, Chef du restaurant Le Diane, s’associent chaque mois, le temps d’une soirée exclusive, à un chef étoilé ou à une grande maison. Ils proposent aux gourmets un menu inédit en « édition limitée ». Tandis que les signatures sucrées seront imaginées par Claude Ducrozet, Chef pâtissier de l’Hôtel Fouquet’s Barrière, ce sont des chefs doublement ou triplement étoilés du monde entier, des Etats-Unis au Japon en passant par l’Italie, qui, le temps d’une soirée unique, viendront exercer leur virtuosité auprès des chefs de l’Hôtel Fouquet’s Barrière. Huit rendez-vous avec les plus grands noms de la gastronomie mondiale ! Après le Dîner Collection avec la maison de caviar Petrossian et le Dîner Collection avec Jun Yukimura, Chef du restaurant Azabu Yukimura (Tokyo, 3 étoiles Michelin) sont encore à venir, et à ne pas manquer : - Mercredi 4 décembre 2013 : Dîner Collection avec la Maison de Champagne Perrier-Jouët ;- Mardi 21 Janvier 2014 : Dîner Collection avec Enrico Crippa (Piazza Duomo, 3 étoiles Michelin, Alba Italie) ; - Vendredi 14 Février 2014 : Dîner Collection tout chocolat avec Philippe Urraca, Meilleur Ouvrier de France chocolatier ; - Mercredi 12 Mars 2014 : Dîner Collection avec la Maison créatrice de saveurs Alain Milliat ; - Et, pour clôturer l’année, la venue au Diane d’Emmanuel Renaut, Meilleur Ouvrier de France et Chef du restaurant Flocons de Sel (Megève, 3 étoiles Michelin) et de Philippe Etchebest, Meilleur Ouvrier de France et Chef du restaurant l’Hostellerie de Plaisance (2 étoiles Michelin).Les Dîners Collection du Diane - d’octobre 2013 à mai 2014. Réservations au 01 40 69 60 60. Hôtel Fouquet’s Barrière, 46 avenue George V, 75008 Paris. www.lucienbarriere.com

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LIVRES

¢  HOMME, ENTREPRISES, SOCIÉTÉ

RESTAURER LA CONFIANCE

Daniel Hurstel

Il est urgent de remettre l’entreprise au cœur de la société. Ordonnée par la maxi-misation de la valeur actionnariale, elle a perdu le contact avec son environnement. La société, elle aussi, a besoin que l’entre-prise participe à l’élaboration de solutions nouvelles. L’auteur la repense ici en fonction d’une finalité sociétale qui lui permettra de répondre à sa vocation de contribution au bien-être social. Il propose aussi : - une gouvernance articulée autour du pro-jet d’entreprise et qui favorise l’innovation, - une redéfinition du rôle des actionnaires, une réaffirmation de l’autorité des dirigeants et une revalorisation du rôle des employés,- une prise en compte des intérêts des parties prenantes (clients, fournisseurs, collectivités) dans l’élaboration du projet d’entreprise.L’actualité montre avec force que si l’entre-prise ne se réforme pas elle-même, elle le fera sous la contrainte brutale et à contre-temps de l’État. Or jamais le contexte n’a été aussi favorable pour qu’elle redevienne un prolongement de l’action de l’homme et participe à son évolution.Éditions EyrollesPrix : 19 euros

¢  LA CRISE FINANCIÈRE FRANÇAISE DE 1789 – 1799

Andrew Dickson White

La véritable histoire de la Révolution fran-çaise de 1789 est avant tout une histoire financière, celle d’une crise sans précé-dent lancée par un Etat ruiné par l’effort de guerre en Amérique et surtout par les planches à billets (assignats et mandats) des Révolutionnaires.L’auteur, diplomate américain, raconte comment les Révolutionnaires se sont lancés dans l’usage intense de la planche à billets et comment ils se sont heurtés au bon sens des Français : ces derniers se sont précipités sur les pièces d’or et d’argent lorsque les assignats ont commencé à perdre de leur valeur et que le prix du pain a commencé à s’envoler. Ce fut un Weimar avant l’heure. Cet usage incon-sidéré des planches à billets a entraîné la France vers l’abîme, sauvée in extremis par un jeune artilleur qui finira par prendre le pouvoir.Ce n’est qu’avec la suppression des planches à billets et la restauration du standard or par Napoléon que la France a retrouvé son équilibre économique. Furieusement contemporain, ce livre raconte aussi notre crise financière actuelle puisque les États-Unis, l’Angleterre et le Japon inondent le monde, en ce moment même, de leurs planches à billets sans valeur.Éditions Le Jardin des LivresPrix : 20 euros

¢  PEUT-ON ENCORE SAUVER LA FRANCE ?

Nesmet Lazar

Au cœur de cet ouvrage, la désillusion d’une femme, d’une citoyenne, d’une contribuable. Un sentiment d’amertume et de révolte face aux politiques contem-porains, leur comportement, leurs para-doxes, leur manière de gérer la France, leur attitude face à nous. L’auteur fait le constat d’un fossé entre les dirigeants et le peuple, entre l’État et ceux qui le font vivre. Dans la ligne de mire de Nesmet Lazar  : les dévoiements des respon-sables, les orientations aberrantes, la perte de valeurs dans les hauts sommets, les dépenses insensées et les dispersions incompréhensibles. Une auscultation au microscope du système français qui n’épargne aucune de ses faiblesses, et épingle toutes ses bêtises. Un état des lieux sans concession et intransigeant de l’Hexagone montrant tout ce qui ne tourne pas rond en France et en miroir, des propositions pour redresser la barre.Editions L’HarmattanPrix : 35 euros

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CouronneSymbole royal ou remontoir de montre ?Découvrez l’univers de l’horlogerie d’exception, sur www.hautehorlogerie.org

Couronne | La couronne de remontoir est un bouton de formes variées, moletée ou cannelée que l’on saisit entre le pouce et l’index pour remonter la montre. Certaines couronnes incluent un poussoir mobile pour déclencher le mécanisme du chronographe, ou le couvercle d’une boîte savonnette.

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