PPA-MBA MM

PGSM - PPAMBA Marketing Management Finances d'entreprises et marchs boursiers Examen partiels de dcembre 2011 Le partiel est compos de deux exercices ; chaque exercice est not sur 20 points. Aucun document, pas de micro-ordinateur ou autre smartphone. Une simple calculatrice suffit. La dure de l'examen est de deux heures. Pensez inscrire votre nom sur les documents que vous rendez.

exercice n 1 Calcul de remboursement d'un emprunt bancaireVous envisagez de souscrire pour votre entreprise un emprunt bancaire dont les caractristiques sont : - montant de l'emprunt = 3 500 000 . - dure de remboursement de l'emprunt = 5 ans. - taux d'intrt = 4,50%, fixe sur toute la dure de l'emprunt, - frais de dossier prlevs par la banque au dblocage des fonds = 3 500 , - assurance annuelle exige par la banque = 1% du capital restant d. - taux d'IS auquel l'entreprise est soumise = 33,1/3 %.

F Il vous est demand, l'aide des tableaux pr-remplis, de construire les trois tableaux d'amortissements de l'emprunt.- le premier avec un remboursement par annuits constantes, - le second avec un remboursement par amortissement constant, - le dernier avec un remboursement in fine.

(barme = 5 points par tableau)

F Il vous est demand de formuler un commentaire sur les rsultats obtenus.

(barme = 5 points)

exercice n 2 Construction d'un plan de financement.Vous envisagez, au cours des trois prochains exercices (2012, 2013 et 2014), d'acqurir pour votre entreprise des nouvelles installations de production - Les investissements prvus s'lvent 200 000 chaque anne. - Le CA ralis par l'entreprise au cours de l'exercice 2011 est de 1 750 000 - Les CA prvisionnels de l'entreprise pour les prochains exercices sont : 2 000 000 en 2012, 2 400 000 en 2013 et 2 800 000 en 2014. - Les CAF prvisionnelles de l'entreprise sont gales 10% du CA HT. - La trsorerie initiale dont dispose l'entreprise dbut 2012 est de 70 000 . - Le besoin en fonds de roulement reprsente 36 jours de Chiffre d'Affaires HT. - Le taux de l'IS auquel est soumis l'entreprise est 33,1/3%.

F Il vous est demand tout d'abord de construire le tableau de financement initialen utilisant les lments dont vous disposez ci-dessus. (barme = 7 points)

F Il vous est demand ensuite de construire le tableau de financement final

(barme = 7 points)

Celui-ci devra bien entendu prsenter une trsorerie positive en 2012, 2013 et 2014, sachant que vous pouvez bnficier des ressources financires suivantes (qui vont modifier vos CAF prvisionnelles). - un emprunt bancaire d'un montant maximum de 100 000 , au taux de 5,00%, d'une dure de 4 ans, remboursable par amortisements constants d'1/4 chaque anne. - une augmentation de capital d'un montant maximum de 75 000 , pour laquelle vous devez prvoir de disitribuer chaque anne un dividende gal 5% du capital apport par les actionnaires.

F Vous commentez votre choix de financement.

(barme = 6 points)

Nom et prnom de l'tudiant(e) : .....................................................................................................

date : .............................................

exercice n 1 - document rendre remboursement par annuits constantesencaissement de l'emprunt frais initiaux de dossier conomie d'IS sur frais de dossier assurance obligatoire (1% du capital restant d) conomie d'IS sur assurance intrts annuels au taux de 4,50% conomie d'impt sur intrts annuels amortissement de l'emprunt flux net de trsorerie de l'emprunt capital restant dL'amortissement de l'emprunt par annuits constantes se calcule avec la fonction VPM du tableur Excel. Le montant obtenu pour cet emprunt est = 620 411 Ce montant comprend les intrts et le capital.

encaisst 3 500 000

1

2

3

4

5

remboursement par amortissements constantsencaissement de l'emprunt frais initiaux de dossier conomie d'IS sur frais de dossier assurance obligatoire (1% du capital restant d) conomie d'IS sur assurance intrts annuels au taux de 4,50% conomie d'impt sur intrts annuels amortissement de l'emprunt flux net de trsorerie de l'emprunt capital restant dl'amortissement de l'emprunt par amortissements constants se calcule en divisant le montnat de l'emprunt par le nombre d'annes.

encaisst 3 500 000

1

2

3

4

5

remboursement "in fine" au bout de 6 ansencaissement de l'emprunt frais initiaux de dossier conomie d'IS sur frais de dossier assurance obligatoire (1% du capital restant d) conomie d'IS sur assurance intrts annuels au taux de 4,50% conomie d'impt sur intrts annuels amortissement de l'emprunt flux net de trsorerie de l'emprunt capital restant dl'amortissement in fine de l'emprunt a lieu en une seule fois la fin de la dure de l'emprunt.

encaisst 3 500 000

1

2

3

4

5

Commentaires :

Nom et prnom de l'udiant(e) : ........................................................................

date : .............................................

exercice n 2 - document rendre tableau du plan de financement initialcalcul de la variation du BFRE ; CA HT ralis et prvisionnel BFRE ( CAHT x 36 jours / 360) = Variation de BFRE Plan de financement initial : ressources durables CAF (10% du CA) = total des ressources durables emplois stables investissements variation de BFRE = total des emplois stables trsorerie initiale carts = trsorerie finale 70 000 2 011 1 750 000 2 012 2 013 2 014

2 012

2 013

2 014

tableau du plan de financement final, avec les financements externesCalcul de la CAF modifie ; CAF avant l'emprunt - 2/3 intrts gnrs par l'emprunt = CAF modifie Plan de financement final : ressources durables = total des ressources durables emplois stables = total des emplois stables trsorerie initiale carts = trsorerie finale commentaires : 70 000 2 011 2 012 2 013 2 014

2 012

2 013

2 014

corrig de l'exercice n 1 remboursement par annuits constantesencaissement de l'emprunt frais initiaux de dossier conomie d'IS sur frais de dossier assurance obligatoire (1% du capital restant d) conomie d'IS sur assurance intrts annuels au taux de 4,50% conomie d'impt sur intrts annuels amortissement de l'emprunt flux net de trsorerie de l'emprunt capital restant d 3 497 667 encaisst 3 500 000 -3 500 1 167 -35 000 11 667 -157 500 52 500 #REF! #REF! #REF! -28 602 9 534 -128 710 42 903 -668 561 -773 436 2 191 668 21 917 -7 306 -98 625 32 875 -698 646 -749 785 1 493 022 14 930 -4 977 -67 186 22 395 -730 085 -764 922 762 937 7 629 -2 543 34 332 -11 444 -762 937 -734 963 0 1 2 3 4 5

L'amortissement de l'emprunt par annuits constantes se calcule avec la fonction VPM du tableur Excel. le montant obtenu est = 797 271. Ce montant comprend les intrts et le capital

-797 271

remboursement par amortissements constantsencaissement de l'emprunt frais initiaux de dossier conomie d'IS sur frais de dossier assurance obligatoire (1% du capital restant d) conomie d'IS sur assurance intrts annuels au taux de 4,50% conomie d'impt sur intrts annuels amortissement de l'emprunt flux net de trsorerie de l'emprunt capital restant d 3 497 667 encaisst 3 500 000 -3 500 1 167 -35 000 11 667 -157 500 52 500 -700 000 -828 333 2 800 000 -28 000 9 333 -126 000 42 000 -700 000 -802 667 2 100 000 -21 000 7 000 -94 500 31 500 -700 000 -777 000 1 400 000 -14 000 4 667 -63 000 21 000 -700 000 -751 333 700 000 -7 000 2 333 -31 500 10 500 -700 000 -725 667 0 1 2 3 4 5

l'amortissement de l'emprunt par amortissements constants se calcule en divisant le montant de l'emprunt par le nombre d'annes.

remboursement in fine au bout de 6 ans.encaissement de l'emprunt frais initiaux de dossier conomie d'IS sur frais de dossier assurance obligatoire (1% du capital restant d) conomie d'IS sur assurance intrts annuels au taux de 4,50% conomie d'impt sur intrts annuels amortissement de l'emprunt flux net de trsorerie de l'emprunt capital restant d 3 497 667 encaisst 3 500 000 -3 500 1 167 -35 000 11 667 -157 500 52 500 0 -128 333 3 500 000 -35 000 11 667 -157 500 52 500 0 -128 333 3 500 000 -35 000 11 667 -157 500 52 500 0 -128 333 3 500 000 -35 000 11 667 -157 500 52 500 0 -128 333 3 500 000 -35 000 11 667 -157 500 52 500 -3 500 000 -3 628 333 0 1 2 3 4 5

l'amortissement in fine de l'emprunt a lieu en une seule fois la fin de la dure de l'emprunt.

corrig de l'exercice n 2Plan de financement initialCalcul de la variation de BFR d'exploitation. CA HT ralis et prvisionnel BFRE ( CAHT x 36 jours / 360) = Variation de BFRE Plan de financement initial : ressources durables CAF (10% du CA) 2011 1 750 000 175 000 2 012 2 000 000 200 000 25 000 2 012 150 000 2 013 2 400 000 240 000 40 000 2 013 220 000 2 014 2 800 000 280 000 40 000 2 014 270 000

= total des ressources durables emplois stables investissements variation de BFRE

150 000

220 000

270 000

200 000 25 000

200 000 40 000

200 000 40 000

= total des emplois stables trsorerie initiale carts = trsorerie finale 70 000

225 000 70 000 -75 000 -5 000

240 000 -5 000 -20 000 -25 000

240 000 -25 000 30 000 5 000

Plan de financement final, avec les financements externesCalcul de la CAF modifie ; CAF sans l'emprunt 2/3 intrts de l'emprunt de 100 000 = CAF modifie Plan de financement final : ressources durables CAF modifie suite emprunt 100 000 emprunt 100 000 augmentation de capital 75 000 = total des ressources durables emplois stables investissements variation de BFRE remboursement de l'emprunt dividendes (5%x75000) = total des emplois stables trsorerie initiale carts = trsorerie finale 2011 2 012 150 000 -3 333 146 667 2 012 146 667 100 000 75 000 321 667 2 013 220 000 -2 500 217 500 2 013 217 500 2 014 270 000 -1 667 268 333 2 014 268 333

217 500

268 333

200 000 25 000 25 000 3 750 253 750 20 000 67 917 87 917

200 000 40 000 25 000 3 750 268 750 87 917 -51 250 36 667

200 000 40 000 25 000 3 750 268 750 36 667 -417 36 250

25 000