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8/10/2019 les finances islamiques.pdf

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MEMOIRE DE RECHERCHE APPLIQUEE

Prsent et soutenu par

Imad BENLAHMAR

La finance isami!ue est ee un rempart " a finance Con#entionnee face " a crise$

%&'&

Piote de mmoire( Mr )#es RA*O+ONDRA+,IMBA

,ommaire

REMERCIEMEN+ -

'. IN+RODUC+ION /

%. CRI,E 0INANCI1RE 2

%.'. ORI3INE DE LA CRI,E 2

%.%. LE, 0AILLE, DU ,),+1ME 4

%.-. ,OR+IE DE LA CRI,E 5


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-. LA 0INANCE I,LAMIQUE '-

-.'. LE, 0ONDEMEN+, DE L67CONOMIE I,LAMIQUE '-

-.%. LE, ,OURCE, DE LA ,HARIA '/

-.-. PRINCIPE, DE LA 0INANCE I,LAMIQUE '8

-./. LE R9LE DU ,HARIA BOARD '5

-.8. PRODUI+, 0INANCIER, I,LAMIQUE, %&

/. RECHERCHE %:

/.'. M7+HODOLO3IE %:

8. ANAL),E DE, DONN7E, -%

8.'. A;AN+A3E, E+ PO+EN+IEL, DE LA 0INANCE I,LAMIQUE -%

8.%. LE, LIMI+E, E+ D70I, DE LA 0INANCE I,LAMIQUE 0ACE < LA CRI,E -8

APPENDI= /&


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BIBLIO3RAPHIE /&

Remerciement

En pram>ue " ce mmoire? @e souaite adresser mes remerciements es pus sincres au

personnes !ui m6ont apport eur aide et !ui ont contri>u " 6a>oration de ce mmoire

Ce mmoire n6aurait @amais pu #oir e @our sans e soutien actif des mem>res de ma famie " !ui

@e tiens " es remercier personneement

e tiens " remercier dans un premier temps? toute 6!uipe pdaFoFi!ue de 6IN,EEC Paris et pus

particuirement es professeurs de a ma@eure finance pour a !uait des enseiFnements

formations !u6is m6ont offert durant mes tudes

e tiens " remercier tout particuirement mon tuteur de staFe Mr )#es RA*O+ODRA+,IMBA

pour m6a#oir sui#i et consei tout au onF de a raisation de ce mmoire

e souaite Faement remercier es diffrents inter#ieGs et pus particuirement MonsieurAdi M,A+0A? pour e temps !u6is m6ont consacr tout au onF de cette priode de recerce

'. Introduction

Le monde est depuis trois annes sous 6emprise d6une crise financire? a pire depuis cee de

'5%5 ,es effets se sont fait sentir dans 6conomie ree et a mondiaisation a accr sa

propaFation en effet domino " tra#ers e monde entier Cette crise? initiaement ae sur des

titres financiers amricains o>sotes? n6a pas cess de s6tendre Ainsi? es >ourses

internationaes ont essu des pertes coossaes? des piiers de a finance mondiae se sonteffondrs du @our au endemain Les pertes rees ne sont pas encore cernes par es autorits

poiti!ues et montaires mondiaes Pour imiter es effets de cette crise? pusieurs pas

d#eopps ont adopts des poiti!ues d6austrit? ce !ui n6a pas empc de connaitre une

!uasi.faiite de certains tats rputs soides du point de #u conomi!ue


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En re#ance? cette crise financire a eu e mrite de mettre en #idence a fraFiit du sstme

capitaiste face au dri#es spcuatifs et face " a spirae de a dette Le fort impact !u6a eu a

crise financire sur es conomies des pas d#eopps et merFents a pouss pusieurs

conomistes et anastes " se pencer sur es raisons de a crise? ses cons!uences? ainsi !ue es

moens !ui doi#ent tre mis en pace afin d6#iter !ue cea se reproduise

A ce titre? a commission d6eperts de 6ONU? runie " NeG )orJ sous a prsidence de osep

,tiFitK? met en eerFue a ncessit #itae de rformer es principes !ui Fou#ernent es sstmes

montaires et financiers pour #iter de nou#ees crises Parmi es iFnes directrices de cette

commission? une nou#ee porte a t ou#erte pour s6inspirer des principes propres " a finance

isami!ue Ainsi? Frce " sa remar!ua>e ascension ces dernires annes? e sstme financier

Isami!ue a particuirement intress 6ensem>e des anastes conomi!ues dans e monde

En effet? a finance isami!ue est estime? " 6oriKon %&'&? " prs de '&&& miiards de doars

d6actifs? et sa croissance dans es cin! procaines annes est annonce comme deu fois pus

rapide !ue cee de a finance con#entionnee? autour de '8 par an financiaisamcom? %&'&

I s6aFit d6un sstme de finance ti!ue? !ui se >ase sur des #aeurs moraes tires du Coran et

pus Fo>aement de a ,aria? a oi isami!ue On compte parmi ses principau fondements

6interdiction de a prati!ue de 6intrt? 6interdiction des prati!ues spcuati#es? e principe de

partaFe des profits et des pertes? 6o>iFation de 6asset.>acJinF ou encore 6interdiction

d6in#estir dans des socits dont es acti#its sont @uFes iicites dans 6Isam

C6est dans e cadre de ce mmoire !ue nous aons a>order a pro>mati!ue de a crise

financire? ses oriFines et ses issues Nous aons ensuite tudier es fondements de a finance

isami!ue Le rapport tentera d6anaser es caractristi!ues de ce sstme et #auer es

possi>iits de transposer !ue!ues uns de ses atouts positifs dans e sstme con#entionne

pour ui donner pus de crdi>iit et de soidit face " d6#entuees crises dans e futur

Ainsi? nous a#ons coisi pour su@et principa de ce mmoire (

La dernire crise financire a impact e sstme >ancaire de tous es pas d#eopps et

merFents ,es effets ont t reati#ement imits dans !ue!ues pas !ui se >asent

principaement sur un sstme financier isami!ue


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La 0inance Isami!ue est ee un rempart " a finance con#entionnee face " a crise$

L6intrt de ce mmoire est de se demander !uees contri>utions peu#ent apporter a finance

isami!ue au sstme financier internationa Ce rapport commencera par dfinir es aspects de

a crise financire " tra#ers un rappe de 6encanement des #nements is? dcenceurs de

cette crise I nous reatera une #ue Fo>ae des diffrentes faits d6actuaits et anases menes

pour comprendre 6oriFine de a crise et es issues possi>es Ensuite nous a>orderons e su@et de

a finance isami!ue en dcri#ant ses principes et es aspects !ui ont contri>u " son succs

Puis? nous eposerons a mtodooFie de notre recerce et e processus d6cantionnaFe

reatifs au inter#ieGs pour enfin a>orer es rsutats !ui ont dcous de cette recerce sous

forme d6a#antaFes et de imites de a finance isami!ue par rapport " a finance con#entionnee?

en particuier en priode de crise Pour concure ce rapport? nous prsenteront une sntse de

cette recerce a#ec es #entues aspects " approfondir

%. Crise financire

%.'. OriFine de a crise

Les prmices de a crise financire actuee ont #u e @our au cours de 6t %&&: Un

raentissement de 6acti#it conomi!ue con@uFu " une ausse des tau d6intrt a contri>u "

6auFmentation du tau d6endettement de mnaFes amricains En effet? 6in@ection massi#e de

crdits " des mnaFes " fai>e re#enus? !ui a permis de >ooster es acats de >iens immo>iiers?

a conduit " un pnomne de >ue infationniste +e su>prime Crisis and House Price

Appreciation? 3oetKmann? PenF? )en? Mai %&&5 Mais ors!ue es famies modestes se sont

retrou#es dans 6incapacit de rem>ourser eurs crdits? es >an!ues n6taient pus capa>es de

rcuprer es fonds prts dans es trances su>prime ? ce !ui a caus de forts dommaFes

au ta>issements financiers amricains

Pour amortir ces effets des crdits sup>rimes? es >an!ues ont procd " des oprations de

titrisation afin de rendre eurs prts >ancaires ii!uides? par nature? en titres nFocia>es sur des

marcs financiers Ces titres !ui prsentaient des rmunrations fortement prometteuses ont

sduits de nom>reu fonds spcuatifs " tra#ers e monde Ainsi une des causes !ui a contri>u" a propaFation de a crise? fut a dcou#erte par es in#estisseurs de montaFes financiers

etrmement ris!us? ou putSt de montaFes dont e ris!ue tait impossi>e " #auer Piippe

urFensen? La crise morae !ui a entrain a crise financire T %%'&%&&4 Les r#ations des

#aeurs dtriores des produits titriss ont pro#o!u une contaFion de cette crise @us!u6en

Europe et en Asie


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+outefois? 6#nement ma@eur de cette crise !ui a fait >ascuer en crise sstmi!ue a t a

faiite de a >an!ue d6in#estissement Leman Broters? en septem>re %&&4 Cette faiite a

accentu a crise de confiance entre es ta>issements Les >an!ues refusaient par prcaution

de prter de 6arFent " eurs cients ou mme entre ees Rapidement? certains ta>issements

>ancaires ont man!u de i!uidit et n6ont pus t capa>es d6onorer eurs enFaFements

financiers Ces >an!ues n6ont pus eu de soutions pour raFir " ce man!ue de i!uidit !ue de#endre eurs actions et o>iFations en masse

Ceci a eu un impact pus Fra#e sur es >ourses mondiaes et es #aeurs >oursires des >an!ues

!ui ont connu des cutes >rutaes entrainant a#ec eu es cutes des actions des entreprises

dans es autres industries Ainsi? en une semaine? du 5 au '2 aoVt %&&:? es principau indices

>oursiers mondiau ont connu des corrections >rutaes " a >aisse( En AemaFne? Da( . /?/%

T Au Etats.Unis? DoG ones( . 8?58 T Nasda!( . 2?'2 T Au Roaume.Uni? 0+,E '&&( . 4?-:

TAu apon? NiJJei( . '&?- T Et en 0rance? CAC /&( . 4?/% ourna du net? Crise conomi!ue

et financire ( causes et situation? %&'& C6est ainsi !ue a crise initiaement >ancaire s6est

transforme en crise Faement >oursire

Le scma sui#ant dcrit 6encainement des effets is " cette crise? et rsume e ien entre e

sstme d6octroi du crdit? a crise de i!uidit et es faiites !ui s6en sont sui#ies

0rdric Com>ee? ,E, +ouousen?ttp(automne.sesac.touousefr

%.%. Les faies du sstme

Le sstme >ancaire Amricain a t arFement criti!u " a suite de a crise financire

mondiae? es anastes ui reprocent un i>raisme aiste et dnoncent 6opacit des

transactions effectues par es pus Frandes institutions financires Amricaines Mais escriti!ues ne se sont pas imites au sstme >ancaire? ees ont mme t Fnraises " tout e

sstme capitaiste !ui a t !uaifi par pusieurs eperts d6immora Ainsi? seon ac!ues

+ripon? responsa>e de a B0I de BNP Pari>as dans a rFion du 3ofe? e su>prime a mis en

#idence une a>sence de morait et a dmontr a ncessit de renforcer pus d6aspects

morau et ti!ues Mais e piosope 0ranWais Andr Comte.,pon#ie trou#e !ue e

capitaisme ne peut tre mora? ni contre a morae I est tout simpement amora En effet?
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6conomie de marc est? par principe? fa#ora>e au d#eoppement? " a concurrence et " a

drFuation

D6autant pus !ue e sstme >ancaire est soumis " des rFes prudentiees strictes !ui sont

censs imiter a croissance de son >ian donc de ses acti#its? en particuier? cee de monteur et

distri>uteur de crdits Mais ces rFes ont prou# eurs inefficacits depuis !ue!ues annes

Ainsi? >ien a#ant a crise actuee? e Fant Enron a#ait russit " dtourner e sstme de

super#ision de a 0ED ,aim Lamrani? Enron et Li>raisme ? %&&5

Les mmes man!ues de transparence ont contri>u " a propaFation rapide des effets de a

crise actuee En effet? afin d6accrotre a capacit de crdit du sstme >ancaire? es orFanismes

financiers ont eu arFement recours " a titrisation L6utiisation massi#e de cette tecni!ue fait

@ustement partie des erreurs aant t " 6oriFine de a crise seon e pri No>e osep ,tiFitK!ui a prsid a commission d6eperts de 6ONU reati#e " a crise potcaire D6aieurs? au

tra#ers des mutipes produits crs #ia cette tecni!ue? es >an!ues d6in#estissement?

principaement amricaines? ont pu d#eopper dans es annes %&&& un #rita>e mode de

distri>ution de crdits destins directement " tre re#endus et titriss? tout ceci transitant #ia

des #icues non rFus La traWa>iit de ces crdits de#enait difficie et e ris!ue Fo>a trs

compee " #auer De pus? seon un rapport intitu XLa crise >ancaire et a rFuation

financire de Moni!ue Bour#en Y M )#es Zer? %&&5? a crise rsuterait d6un ensem>e de

comportements di>rs de a part des acteurs Le rapport dnonce es ecs d6une des

acti#its financires? en particuier e transfert du ris!ue du prteur " des contreparties

di#ersifies

En somme? c6est a con@uFaison du recours massif " a titrisation et a mutitude des produits

dri#s crs " ce propos partout dans e monde? !ui ont conduit " une situation eposi#e?

rsutant du Fonfement ecessif des enFaFements ors >ian sur un nom>re imit de

contreparties

Pus arFement? a commission ,tiFitK souiFne es responsa>iits des diffrents protaFonistesresponsa>es de a crise En pus des emprunteurs et des institutions financires !ui ont nFiF

tous es siFnau d6aerte? a commission pointe du doiFt Faement es aFences de notation Ces

dernires ont @ou un rSe important de !uasi.rFuation financire puis!u6ees ont pour

fonction d6#auer es ris!ues associs au produits financiers? compris es pus compees


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%.-. ,ortie de a crise

Ds 6catement de a crise? pusieurs conomistes a#aient prdit !ue a sortie ne serait pas si

facie Ainsi? e tme de a sortie de crise " t trs discut? et es a#is des anastes ont #ari

seon d6 un cSt ou de 6autre de 6atanti!ue Les actions ont Faement t diffrentes seon a

priode de propaFation de a crise A cet effet? pusieurs conomistes ont trs tSt appe esorFanismes Amricains " adopter une rFuation " 6europenne comme a notamment

prconis 3eorFes H[>ner? professeur " HEC I souiFne dans son rapport Que capitaisme

pour demain $ L6inno#ation et a finance !ue es initiati#es #isant " eercer un meieur

contrSe sur e secteur financier doi#ent a#ant tout rsuter dans des mesures ad!uates et !ue

es actions des diffrents autorits >ancaires doi#ent tre coordonnes

C6est @ustement en pompiers montaires? !ue es >an!ues centraes amricaine 0ED et

europenne BCE ont dcid " pusieurs reprises d6in@ecter des i!uidits dans e circuit

montaire afin de permettre au >an!ues impactes de se renfouer? et ainsi en#oer e siFna

de confiance au oprateurs !u6ees sont prtes " aFir a#ant !ue es ris!ues ne se matriaisent

Mais maFr es inter#entions coordonnes des diffrentes >an!ues centraes? pusieurs

conomistes ont pr#enu !ue a soution ne sera pas sans cons!uence pour 6conomie

mondiae Pour 6conomiste 0ranWais %? e mode capitaiste actue est autoFr et a crise

actuee fait seuement partie d6un cce priodi!ue !ui se rsoudra par ui.mme sans

inter#ention de 6tat D6aieurs e fait !ue a monnaie in@ecte par es >an!ues centraes

n6eiste pas concrtement? fa#orise 6auFmentation des pri? 6infation De pus seon

6conomiste canadien Bernard Eie? e ris!ue encouru? sur e moen terme? tait un

resserrement de a poiti!ue du crdit

Le professeur d6conomie " 6Uni#ersit de Paris Daupine I=? Pasca ,ain? a t du mme a#is et

dans son i#re Re#enir au capitaisme pour #iter es crises Mars %&'&? i affirme !ue

6inter#ention des autorits montaires n6a fait !u6ampifier a crise ,eon ui? cea ne se serait

pas produit si es tau d6intrts a#aient t i>rement fis sur es marcs financiers sans

inter#ention ar>itraire des autorits montaires ,eon ui? a rFementation empce a

rFuation? et a drFementation est e meieur moen de rendre possi>e 6autorFuation A

partir du moment o\ 6Etat inter#ient? on est dans e domaine de 6immorait? parce !u6on est

dans e domaine de a contrainte !ui permet de porter atteinte au droits Fitimes d6autrui

De ce fait? 6aspect mora et ti!ue a commenc " prendre pace dans es diffrents d>ats

Pusieurs conomistes ont affirm !ue 6inter#entionnisme tati!ue est immora puis!u6en

sau#ant es ta>issements es pus ma Frs de a faiite? on enracine 6ide !ue

6irresponsa>iit n6est pas Fra#e et !ue 6Etat et es contri>ua>es seront " pour #iter a


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sanction de a faiite au >an!ues pri#es ma Fres

C6est pour cea !ue 3eorFes H[>ner prconise dans son rapport de #iser? en premier ieu? " ce

!ue es produits et ser#ices fournis fassent 6o>@et d6une meieure comprension par es parties

concernes I @uFe !u6une meieure comprension irait de paire a#ec une responsa>iisation

accrue H[>ner prcise Faement !ue des tecni!ues tees !ue a titrisation doi#ent tre

anases Le compromis entre a contri>ution !u6ees apportent au o>@ectifs de

transformation d6cance et d6aocation efficace des ris!ues entre es acteurs? et es danFers

!u6ees occasionnent en cas de man!ue de matrise des ris!ues !u6ees induisent Dans e

mme sens? Bernard Eie affirme dans son i#re L6oriFine de a crise 0#rier %&&5? !ue s6i

n6est pas possi>e de moraiser es >an!ues de force? au moins es autorits poiti!ues et

prudentiees peu#ent @ouer de tout eur poids pour recentrer eurs acti#its sur e tme de

6intermdiation financire et de a faciitation des in#estissements de d#eoppement sur e

onF terme Les Fou#ernements peu#ent Faement de#enir des actionnaires de rfrence dans

de nom>reuses institutions A ce titre i eur est demand de @ouer un rSe acti#iste afin de

permettre? sans droFer " eur responsa>iit fiduciaire #is.".#is des autres actionnaires? au

>an!ues de fournir des impusions particuires dans des pro@ets orients sur e onF terme De

mme? osep ,tiFiK retient !u6une des Frandes eWons de a crise financire est !ue 6Etat a un

rSe crucia " @ouer dans e d#eoppement conomi!ue? " a fois dans a pr#ention des crises

et dans a mise en oeu#re de mesures idoines permettant d6#iter de es ampifier et de es

transformer en dpression

Et c6est tou@ours dans e sens de a moraisation du sstme >ancaire !ue des o>ser#ateurs ontnot a rsiience particuirement forte !u6ont dmontr !ue!ues sstmes? dits ti!ues ?

" a crise financire Ce fut particuirement e cas de a finance isami!ue En effet? Frce " une

#rita>e traWa>iit de ses transactions et du fait de son appartenance au compartiment des

finances prSnant des #aeurs moraes et ti!ues Ee a su @onFer entre ris!ue de spcuation et

ris!ue sstmi!ue en @ouant a carte de a scurit D6aieurs? amie BoGden? am>assadeur

>ritanni!ue de Bare]n? trou#e !ue a finance isami!ue prsente une aternati#e intressante

pour es entreprises et !ue es >ritanni!ues doi#ent continuer d6intFrer cette finance afin de

de#enir un partenaire de coi pour es in#estisseurs ,eon ui? a finance isami!ue est un outi

d6a#enir Cette mme ide a t reprise dans pusieurs ou#raFes conomi!ues rcents dont e

i#re intitu La finance isami!ue? une soution " a crise cocrit par Oi#ier Pastr et Eiesouin? o\ is affirment !ue a 0inance isami!ue pourrait tre un sstme !ui #iterait une

nou#ee crise des su>primes

Du coup? a finance isami!ue commence " s6imposer comme une aternati#e crdi>e au

sstme actue et !ui permettrait de prsenter une protection contre es dri#es constates


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Bien !ue ce paradiFme Isami!ue soit prati!uement impossi>e " !uantifier? 6appication de a

oi Isami!ue au acti#its conomi!ues #ise " apposer es rFes de a ,aria sur es oprations

courantes reati#es au dpenses? " 6parFne? " 6in#estissement? au dons? etc La structure

Fnrae de ce sstme peut s6eposer en trois principau piiers !ui sont? seon MuammadUmar Capra '552 de a Ban!ue Isami!ue de d#eoppement(

'. Le principe de a dou>e proprit

%. Le principe de a i>ert conomi!ue dans un cadre imit

-. Le principe de a @ustice sociae

-.%. Les sources de a ,aria

Le terme ,aria ? !ui ittraement siFnifie en ara>e Le cemin " sui#re ? dsiFne un

sstme Fa >as sur 6ti!ue musumane Ce sstme fait fiFure de rfrence @uridi!ue et

indi!ue a iFne de conduite dans tous es domaines de a #ie des musumans? compris e

domaine conomi!ue Les deu principaes sources de a ,aria sont (

^ Le Coran ( Le i#re saint de 6Isam rend compte du messaFe de Dieu te !ue r# au Propte

Moammed ,A_,? i constitue a premire source en termes de oi +out ment tir d6autres

sources @uridi!ues doit imprati#ement tre en totae conformit a#ec a paroe de Dieu dans e

Coran

^ La ,ounna ( Ce terme enFo>e 6ensem>e des enseiFnements transmis par e Propte

Moammed ,A_, #ia ses paroes? ses epressions? ses actes? et son appro>ation tacite

Ces deu sources constituent es >ases essentiees permettant de dterminer a conformit de

toute action a#ec es rFes et a finait de a ,aria +outefois? a ,aria reste ou#erte au

possi>es interprtions et d#eoppements Ainsi nous pou#ons ra@outer deu autres sources de

a ,aria (


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^ L6I@maa ( Dans sa dimension tecni!ue? I@maa siFnifie e consensus des @uristes musumans sur

un point de droit En prati!ue? 6I@maa fait office de preu#e si aucun ment du Coran ou de a

,ounna ne permet de trancer sur un cas

^ Le Qiass raisonnement par anaoFie ( cette tecni!ue consiste " affecter? sur a >ase d6une

caractristi!ue sous.@acente commune? a rFe @uridi!ue d6un cas eistant trou#e dans es

tetes du Coran? de a ,ounna etou de 6I@maa " un nou#eau cas dont a rFe @uridi!ue n6a pas

pu tre cairement identifie Ceci tout en restant fide " 6esprit des sources traditionnees du

droit musuman

-.-. Principes de a finance isami!ue

Ce !ui distinFue 6approce isami!ue des prati!ues financires con#entionnees est une

conception diffrente de a #aeur du capita et du tra#ai Au ieu d6une simpe reation prteur.

emprunteur? e sstme financier isami!ue repose sur un partaFe pus !uita>e du ris!ue entre

e prteur et e propritaire d6entreprise Ha!ue Zia U? '54& Cette prati!ue dcoue de cin!

piiers principau sur es!ues se >ase e mode financier isami!ue( i s6aFit de 6interdiction du

Ri>a usure? 6interdiction du 3arar spcuation et du Masir incertitude? 6eiFence

d6in#estissement dans es secteurs icites? 6o>iFation de partaFe des profits et des pertes et

enfin e principe d6adossement des in#estissements " des actifs tanFi>es de 6conomie ree

-.-.' Interdiction de a Ri>a

Le terme Ri>a dsiFne? dans e droit musuman? tout a#antaFe ou surpus perWu par 6un des

contractants sans aucune contrepartie accepta>e et Fitime du point de #ue de a ,aria Le

Ri>a a deu formes principaes(

^ Ri>a.A.fad ( I s6aFit de tout surpus concret perWu ors d6un canFe direct entre deu coses

de mme nature !ui se #endent au poids ou " a mesure

^ Ri>a.Annassia ( Le surpus perWu ors de 6ac!uittement d6un dV? dont e paiement a t pos


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comme condition de faWon epicite ou impicite dans e contrat? en raison du dai accord pour

e rFement diffr Ri>a.Annassia est e tpe e pus rpandu dans a socit? notamment "

tra#ers es crdits? des prts et des pacements proposs par es ta>issements >ancaires et es

orFanismes de financement traditionnes

Ce !ui diffrencie e Ri>a de a #ente d6un >ien ou d6un ser#ice? est !ue a contrepartie perWue

n6est considre comme accepta>e dans e droit musuman? !ue si ee #ise " compenser

!ue!ue cose de Fitime? comme (

^ a perte de #aeur ie " 6usaFe d6un >ien dans e cas de a ocation d6un >ien?

^ 6effort fourni pour a raisation d6un o>@et dans e cas de a #ente d6un >ien produit par e

#endeur?

^ ou e tra#ai accompi pour 6o>tention d6un >ien matrie et e ris!ue enFaF dans sa prise en

carFe dans e cas de a #ente d6une marcandise acete " autrui

,eon 6orientaiste franWais ac!ues Austru 6isam face au d#eoppement conomi!ue?

coection conomie et umanisme? es ditions ou#rires Paris %&&2? p8%? a proi>ition du

Ri>a dans toutes ses formes sem>e tre 6une des cons!uences de 6Faitarisme recerc

dans a oi musumane D6aprs ui? cette interdiction est fonde sur a dou>e affirmation !ue e

temps appartient " Dieu seu et !ue 6arFent? en ui mme? n6est pas productif Ainsi? a ,aria

interdit e retrait par e prteur d6un !uecon!ue a#antaFe de son prt? sauf si cet a#antaFe est

i>rement accord par 6emprunteur aprs rem>oursement du prt et sans en constituer unecondition tacite ou epicite

-.-.% Interdiction du 3arar et du Masir

La ,aria eiFe Faement? dans es affaires et e commerce? !u6i n6est pas permis de concure


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de transaction !ui renferme du 3arar Le 3arar peut tre dfinit comme tant tout fou non

nFiFea>e au ni#eau d6un des >iens canFs etou !ui prsente en soi un caractre asardeu

et incertain `Comprendre a finance isami!ue`? Pu>ication de a Ceue de 0i! du Centre

Isami!ue de a Runion? A#ri %&&4 . 7dition spciae C6est e cas notamment (

^ ors!ue a #ente porte sur une marcandise !ui n6est pas dtermine de faWon prcise

^ ors!ue a transaction est concue sans !ue e pri de a marcandise ne soit fi de faWon

caire

^ ors!ue a transaction porte sur une marcandise dtermine !ue e #endeur ne possde pas

encore

^ ors!ue e transfert de proprit est conditionn " un #nement asardeu

Ceci correspond en finance con#entionnee au produits ou transactions " terme caractriss

par une incertitude #idente !uant " eur raisation? tes !ue es 0utures? es ,Gaps ou es

autres produits financiers pus compees comme es ,u>primes

De a mme manire? e ,aria interdit es transactions >ases sur e Masir EtmooFi!uement?

e Masir tait un @eu de asard? dans e domaine conomi!ue? i dsiFne toute forme de contratdans e!ue e droit des parties contractantes dpend d6un #nement aatoire Ainsi? ca!ue

contrat doit a#oir tous es termes fondamentau tes !ue 6o>@et? e pri? es dais d6ecution

et 6identit des parties cairement dfinis au @our de sa concusion Les @uristes musumans

encouraFent par aieurs fortement a satisfaction de toutes es conditions praa>es a#ant a

siFnature du contrat Ceci diffrencie cairement es >an!ues Isami!ues des institutions de prt

" intrt? >ases sur e principe !ue 6on peut aceter sans paer et #endre sans dtenir? ce !ui


15/49

aimente constamment a spcuation et porte pr@udice " a sta>iit du sstme >ancaire

Le ris!ue cacu d6un in#estissement est autoris par a ,aria? en re#ance 6interdiction des

contrats " terme impi!uant e 3arar et e Masir #ient du fait !ue e ris!ue de fausse

anticipation d6#oution des marcs pourrait remettre en cause a raisation de transactions

>ases sur 6incertitude? a spcuation? ou mme a dtention dictuee d6une information

pri#iFie et praa>e Les @uristes musumans @ustifient Faement a proi>ition de ces

transactions par a ncessit d6orienter es fonds disponi>es au financement de 6conomie

ree? au ieu de es aisser aimenter es >ues financires #ides de toute producti#it et de

ricesse utie Zerouai? %&&5

-.-.- Interdiction des in#estissements iicites

La ,aria eiFe Faement !ue tout musuman ne peut traiter des >iens @uFs iicites ou Haram

En effet? i eiste des eiFences !uant " a nature de 6acti#it dans a!uee un in#estissement

demeure conforme au impratifs morau et reiFieu tes !ue dicts par 6Isam Ainsi? es @eu

de asard? es acti#its en reation a#ec 6 acoo? a#ec 6e#aFe porcin ou encore a#ec 6

armement? a#ec 6 industrie cinmatoFrapi!ue suscitant ou suFFrant a d>auce et es

acti#its ies " a pornoFrapie en particuier constituent des secteurs d6in#estissement

proi>s dans 6Isam On retrou#e ce principe d6ecusion dans a finance ti!ue en fa#eur du

d#eoppement dura>e et dans 6in#estissement sociaement responsa>e

Du point de #ue financier? es sous.@acents de tout tpe de contrats doi#ent Faement tre

conformes " a ,aria +pi!uement? dans e cadre d6une prise de participation sous a forme

d6actions? un certain nom>re de secteurs dont es acti#its sont considres comme iicites sont

" ecure de 6uni#ers d6in#estissement

-.-./ Principe du PartaFe de Profits et de Pertes

La finance isami!ue est sou#ent !uaifie de participati#e ? " partir du fonctionnement des

contrats de participation Ee a mis en pace un sstme >as sur e PartaFe des Pertes et desProfits appe communment e principe des -P Ce sstme permet d6associer e capita

financier au capita umain? et eiFe !ue a participation doit tre fie dans une proportion et

non par un >nfice " a siFnature du contrat

Pus concrtement? un in#estisseur doit confier ses fonds " un entrepreneur a#ec !ui i partaFera


16/49

es >nfices en fonction de a performance de 6actif sous.@acent? i de#ra Faement partaFer

toute perte #entuee a#ec cet entrepreneur si cee.ci n6est pas due " une nFiFence ou une

faute Fra#e de ce dernier Ainsi e cient d6une >an!ue Isami!ue a prati!uement un statut

d6actionnaire dans es in#estissements is " ses contrats et son re#enu prend a forme de

di#idende C6est dans ce sens !ue a finance isami!ue est considre comme tant ie au

capita.ris!ue et au pri#ate e!uit

-.-.8 L6 Asset BacJinF

+oute transaction financire doit tre sous.entendue par un actif pour tre #aide seon a

,aria La tanFi>iit de 6actif siFnifie !ue toute opration doit tre o>iFatoirement adosse "

un actif tanFi>e? re? matrie et surtout Dtenu

Ce principe de 6 Asset BacJinF permet de renforcer e potentie en termes de sta>iit et de

matrise des ris!ues et rassure notamment !uant au pro>mati!ues de dconneion de a

spre financire " a spre ree

Le principe de a tanFi>iit des actifs est Faement une manire pour a finance isami!ue de

participer au d#eoppement de 6conomie ree par a cration d6acti#it conomi!ue dans es

autres domaines

-./. Le rSe du ,aria Board

La pupart des institutions financires isami!ues et des >an!ues con#entionnees offrant des

produits Isami!ues disposent d6un comit de conformit? appe communment ,aria Board

? !ui ta>it de faWon indpendante es conditions de #aidit des transactions au reFard des

rFes et principes de a ,aria

Ce comit est un orFane coFia compos en Fnra de / " : oumas sa#ants de a ,aria?

!ui ont tous une comptence a#ance en matire >ancaire et financire ,eon 6institution

financire? es mem>res des comits peu#ent ne pas tre permanents? et se runir

priodi!uement? afin d6eaminer a conformit des produits et des processus I est fr!uent !ue

des oumas siFent au ,aria Boards de mutipes institutions? et certains @uristes de

renomme internationae font partie de pus d6une !uinKaine de comits


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Les oumas du comit sont carFs d6approu#er es diffrentes oprations ou produits offerts

par a >an!ue isami!ue Is eaminent Faement en dtai a structure et a documentation

@uridi!ue des transactions? ainsi !ue es caractristi!ues des produits !ui eur sont soumis

Le ,aria Board est un ment c de a structure d6une institution financire isami!ue Par eur

pou#oir? es oumas peu#ent a#oir une infuence forte sur e d#eoppement ces institutions

!u6is conseient Leur indpendance par rapport au diriFeants de a >an!ue et eur autorit

eur permettent de re@eter toute transaction @uFe contraire " a ,aria En outre? e comit peut

tre appe " porter un @uFement sur es cas indi#idues !ui ui sont soumis? #isant " dterminer

si des demandes spcifi!ues des cients d6affaires sont accepta>es " 6institution

Bien !ue 6ensem>e des oumas s6accordent sur es Frands principes fondamentau de a

finance isami!ue? !ue!ues opinions et interprtations a#ances peu#ent diffrer entrediffrents ,aria Boards Cea empce 6armonisation des produits ou des procdures

financires isami!ues En effet? seon 6institution financire? certains re!uirent une adsion

stricte au principes reiFieu? d6autres sont pus ou#erts au eiFences du marc La

nomination des oumas dans es comits reiFieu pourrait se r#er un des pus Frands dfis "

ree#er par a finance isami!ue

C6est pour cette raison !ue dans des pas comme a Maaisie? a Ban!ue Centrae a cr un

,aria Board centra !ui statue sur a conformit des produits financiers En parae? ca!ue

institution peut a#oir son propre ,aria Board? mais ee doit? en premier ieu? se conformer au

normes dictes par ce ,aria Board centra Au pas du 3ofe? a corence est assure par e

fait !ue a pupart des Oumas siFent dans pusieurs ,aria Boards " a fois? et mettent par

cons!uent des fatGas conformes " tra#ers es diffrentes institutions financires

-.8. Produits financiers Isami!ues

Dans e paraFrape prcdent? nous a#ons #u es >ases sur es!ues repose a finance isami!ue

Nous aons #oir dans cette partie es diffrents mcanismes @uridico.financiers !ue es >an!ues

isami!ues et es fiiaes isami!ues des >an!ues con#entionnees ont d#eopp pour rester

dans a Fait isami!ue En effet? a mo>iisation et 6empoi des capitau dans a finance

isami!ue reposent sur des concepts @uridi!ues diffrents de ceu des >an!ues traditionnees

Musin Muammad? '54' Au cours de son d#eoppement? a finance isami!ue a cr

pusieurs instruments afin de satisfaire es >esoins de eurs cients Certains de ces instruments

sont des constructions ara>es prisami!ues d#eoppes " 6oriFine pour es >esoins des #ies.

tats marcandes d@" cites


18/49

Compte tenu du nom>re de contrats eistants au@ourd6ui? nous a#ons dcid d6#o!uer es

contrats es pus utiiss et es pus connus dans e secteur de a finance isami!ue Ceu.ci ont

@ou un rSe prpondrant dans 6#oution croissante de a finance isami!ue

Pour cea? nous de#ons dissocier es instruments dits participatifs !ui comportent a

Mura>aa? a Mudara>a et a MusaraJa et es instruments dits de financement !ui

reFroupent es contrats tes !ue 6I@ara et 6Istisna Ce Frapi!ue nous permet d6a#oir un aperWu

de a tendance des contrats utiiss dans ce secteur

Rpartitions des actifs isami!ues seon e tpe de produit? Rapport mora sur 6arFent dans e

monde %&&8? Association d6Economie 0inancire

-.8.' Mudara>a

La Mudara>a est une tecni!ue de financement utiise par es >an!ues isami!ues La >an!ue

@oue e rSe de 6in#estisseur Ra> e Ma Ee s6enFaFe " financer intFraement e pro@et En

contrepartie? 6entrepreneur Moudari> doit assurer a Festion du pro@et La rmunration estfonde sur un pourcentaFe de >nfices de 6entrepreneur fi " 6a#ance Les pertes #entuees

doi#ent tre supportes par e seu >aieur de capitau Le cef d6entreprise renonce " une

rmunration #aria>e de son tra#ai Au@ourd6ui? a Mudara>a peut s6appi!uer " di#erses

acti#its conomi!ues

Principe de Mudara>a? Her>ert ,mit %&&5? e Fuide de a finance isami!ue

-.8.% MusaraJa

La MusaraJa est un contrat entre a >an!ue et e cient en #ertu du!ue a >an!ue et e cient

apportent cacun des capitau en #ue d6un pro@et spcifi!ue Les partenaires apportent es


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fonds? mais seu un d6eu? dispose de a carFe de a Festion du pro@et

Les conditions de partaFe des profits sont prdfinies La rpartition des >nfices raiss est

au prorata Le rem>oursement o>it " un ta>eau d6amortissement !ui comprend? outre e

capita principa? es >nfices tirs par a >an!ue pour cette opration Les pertes sont

partaFes en fonction de 6apport en capita in#esti

Principe de MusaraJa? Her>ert ,mit %&&5? e Fuide de a finance isami!ue

-.8.- Mura>aa

La Mura>aa est contrat de #ente? entre un #endeur et un aceteur? par e!ue ce dernier

acte es >iens re!uis par un aceteur et es ui re#end " un pri ma@or Les >nfices marFe

>nficiaire et a priode de rem>oursement #ersements ceonns en Fnra sont prciss

dans un contrat initia Cea permet " un cient d6ac!urir un >ien sans contracter un emprunt

a#ec intrt Les conditions de #ente tees !ue a marFe >nficiaire pour e #endeur ou es

dtais de rem>oursement des cances sont prdfinies entre es diffrentes parties

Principe de Mura>aa Her>ert ,mit %&&5? e Fuide de a finance isami!ue

-.8./ I@ara

L6I@ara est un mode de financement " moen terme par e!ue a >an!ue acte des macines etdes !uipements puis en transfre 6usufruit au >nficiaire pour une priode durant a!uee

ee conser#e e titre de proprit de ces >iens L6I@ara est 6!ui#aent du contrat crdit.>ai

+outefois? i a !ue!ues diffrences !u6i con#ient de souiFner Ce !ui e diffre du crdit >ai?

c6est 6a>sence de pnait en cas de non paiement mensue ou en cas de retard car es pnaits

!ui sur#iendraient pour ces motifs seraient considres comme des intrts? or a finance

isami!ue rfute ce procd Les conditions de contrat sont prdfinies? en cas de modification


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d6une des conditions? mme a#ec 6accord des deu parties? un nou#eau contrat doit tre rais

a#ec es nou#ees conditions

Principe d6I@ara? Her>ert ,mit Her>ert ,mit %&&5? e Fuide de a finance isami!ue

-.8.8 Istisna

L6Istisna est un moen de financement proFressif C6est un contrat de fa>rication ou de

construction au terme du!ue e participant #endeur accepte de fournir " 6aceteur? dans un

certain dai et " un pri con#enu? des >iens spcifis aprs eur fa>rication constructionconformment au caier des carFes En effet? e #endeur s6enFaFe " fournir dans un dai

prcis et " un pri con#enu praa>ement e >ien immo>iier seon es conditions mises ors de

6a>oration des caiers de carFes En contrepartie? 6aceteur s6enFaFe " paer e #endeur en

fonction de 6a#ance des tra#au

Principie d6Istisna? Her>ert ,mit %&&5? e Fuide de a finance isami!ue

-.8.2 ,uJuJ

Le ,uJuJ est 6!ui#aent isami!ue d6une o>iFation o\ 6intrt de#ient un profit pr#u "

6a#ance " ris!ue !uasi.nu Cette forme d6o>iFation est particuirement utiise pour es

financements immo>iiers

Le ,uJuJ permet de rmunrer un pacement en #itant 6usaFe de 6intrt L6in#estisseur

possde une part de proprit dans un actif sous.@acent En canFe? cee.ci ui assure un

re#enu Pour cea? a socit mettrice doit reprer es actifs destins " a #ente afin de es

proposer au in#estisseurs ,uJuJ Cette opration se raise a#ec 6inter#ention d6une socit ad

Hoc Les in#estisseurs perce#ront aors 6usufruit de ces actifs en fonction du prorata de eur

in#estissement Les ris!ues de cette opration sont partaFs Les in#estisseurs supportent es


21/49

ris!ues de crdit de 6metteur et es ris!ues is au actifs sont supports par a socit ad Hoc

La particuarit des ,uJuJ est !u6ees peu#ent tre cotes et notes en fonction du marc

ci>e

/. Recerce

/.'. MtodooFie

En raison de a compeit de a recerce? des dimensions " a fois conomi!ue et sociooFi!ue?

e coi d6une approce !uaitati#e du terrain a t pri#iFi La dmarce trianFue sui#ante a

t ainsi appi!ue au cours de 6anne %&'& (

^ La re#ue de ittrature a permis de cerner a pro>mati!ue de a recerceT

^ Une section puis une premire consutation par des entretiens indi#idues d6en#iron /&

minutes d6un pane de douKe eperts des consutants >ancaires ree#ant des >an!ues

diffrentes? des @ournaistes conomistes ont permis de sectionner es cas " tester auprs des

epertsT

^ Ces cas ont t praa>ement tudis " partir des diffrents matriau secondaires rapports

annues? anases? artices? sites internet rfrencs dans a >i>ioFrapie? sui#ant 6approceprconise par Mies Y Hu>erman

^ Les #er>atims des entretiens ont t indes et epoits par des anases de contenu? !ui ont

permis de dFaFer es a#is des professionnes

La finance isami!ue est ee un rempart " a finance con#entionnee $ Pour rpondre " cette

pro>mati!ue? nous a#ons dV raiser une anase !uaitati#e auprs des diffrents acteurs Le

coi d6anase !uaitati#e se @ustifie par a nature mme du su@et !ui ne ncessite pas de

statisti!ue ni de rponse ferme En effet? e >ut de notre tude est d6anaser es diffrents

points de #ue sans forcment trancer d6un cSt ou de 6autre

Pour cea? nous a#ons dV conce#oir un entretien !ui a t utiis en tant !u6instrument de


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mesure Nous a#ons eu recours " des entretiens semi directifs A#ant es entre#ues? nous a#ons

pris e soin de prparer une trame !ui nous ser#ait de Fuide pour es entretiens a#ec es

principau intresss Cea dans e >ut d6o>tenir des informations profondes ainsi !ue des a#is

de ca!ue inter#ieG seon e contete professionne? Fopoiti!ue et acadmi!ue

/.'.' Etape ' ( Dfinir ce !ue 6on cerce

Dans un premier temps? nous a#ons commenc par dfinir e tme de nos entretiens Le >ut

des entretiens tait de tenter de dFaFer un point de #ue de ces professionnes sur es diffrents

tmes !ui nous sem>aient importants

/.'.% Etape % ( Dfinir es sources de donnes

^ Qui interroFer $

Compte tenu de a compeit du su@et? nous a#ons coisi de ci>er des personnes !ui a#aient

des connaissances dans e domaine de 6conomie et de a finance La ci>e de nos entretiens

tait des acadmiciens et des professionnes !ui eercent dans e domaine de a finance

isami!ue ainsi !ue des @ournaistes conomistes tant eperts dans a finance isami!ue

^ Com>ien de personnes interroFer $

Nous a#ons pu raiser '% entretiens semi.directifs 8& de nos entretiens taient

tponi!ues? %8 taient par con#ersation tetuee cat et %8 taient des entretiens

psi!ues

Position

Pas


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+pe d6inter#ieGs

Dure de 6inter#ieG

Acteur'

Consutant en finance

0rance

Direct

'H

Acteur%

Professionne Bancaire

0rance

Direct

/& MIN

Acteur-

Auditeur en Ban!ue

0rance

tpone

/8 MIN

Acteur/

Professeur Cerceur

0rance

Direct


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-& MIN

Acteur8

3estionnaire de fonds Isami!ues

Du>ai

cat

Acteur2

ContrSeur de produits Isami!ues

Du>ai

cat

Acteur:

Professeur de finance isami!ue

Maaisie

tpone

Acteur4

3estionnaire de fond

Qatar

tpone

%& MIN


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Acteur5

Ban!uier

Maroc

tpone

-8 MIN

Acteur'&

ournaiste conomiste

AFrie

tpone

/& MIN

Acteur''

Professeur enseiFnant

Roaume.Uni

cat

8& MIN

Acteur'%

Consutant en finance

Roaume.Uni

tpone

'8 MIN


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/.'.- L6Entretien.Etape - ( Ea>orer e 3uide d6Entretien

Compte tenu de 6identit des inter#ieGs? nous a#ons dV raiser un Fuide d6entretien en deu

anFues ( en franWais et en AnFais A#ant es entretiens? nous a#ons dcid d6a>orer un Fuide

d6entretien afin de faciiter a coecte de donnes car i est >on de rappeer !u6i est difficie de

recueiir des donnes ors d6un entretien tponi!ue

Nous a#ons coisi di>rment de di#iser notre entretien en !uatre parties

^ La tendance de a finance isami!ue au@ourd6ui

^ L6intFration de a finance isami!ue dans e sstme financier occidenta

^ La finance isami!ue? une soution aternati#e $

^ Les imites et dfis de a finance isami!ue $

I con#ient de prciser !ue dans ca!ue tme? nous a#ons conWu des !uestions afin de diriFer

6inter#ieG " rpondre " nos !uestions sur es tmes !ui nous sem>aient primordiau " a

raisation de notre tude

/.'./ L6Entretien.Etape / ( Contacter es indi#idus " interroFer

Aprs a#oir rais e tra#ai prparatoire de nos entretiens? nous de#ions raiser une

prospection afin de contacter es personnes ci>es " notre tude Nous a#ons eu a cance

d6a#oir 6opportunit de raiser un entretien semi directif a#ec un @eune dipSm IIBI Nous

a#ons donc rencontr cette personne ors d6un forum sur un site oumnacom ddi " a 0inance

isami!ue Lors d6un canFe tponi!ue? nous a#ons pu con#enir d6un rendeK.#ous pour

#o!uer e tme de mon mmoire A a suite de ce rendeK.#ous? i nous a donn des contacts

tponi!ues et emais des personnes !ui seraient suscepti>es de nous aider La pupart

d6entre eu taient des anciens enseiFnants !u6i a#ait cSto durant sa formation Cette aide

nous a#ait t >nfi!ue car ee nous a#ait permise de dcrocer !ue!ues entretiens


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tponi!ues Par a suite? nous a#ons fait des recerces sur es sites des uni#ersits

>ritanni!ues afin de contacter d6#entues professeurs

/.'.8 L6Entretien. Etape 8 ( La Conduite de 6Entretien

Pour mener " >ien un entretien semi directif? i con#ient de prendre en compte !uatre points

essenties (

^ La ProFrammation temporee

Les entretiens ont t " 8& tponi!ues en raison de a distance !ui nous sparait de nos

interocuteurs La dure moenne de nos entretiens tait de /& minutes ecept pour e premierentretien !ui a dur >eaucoup pus !ue ce !ui tait pr#u

^ L6En#ironnement Matrie et ,ocia

Notre entretien psi!ue s6est drou dans e >ureau de 6inter#ieG " %'&& Nous a#ons fi

cette entre#ue " cette eure ci car 6intress n6tait disponi>e !u6" ce moment I est " noter

!ue c6tait pendant a priode de diffusion des comptes %&&5 des socits et !ue son empoi du

temps tait carF

Nos entretiens tponi!ues et es con#ersations par tete a#aient ieu e soir car es

professionnes et acadmiciens ne pou#aient se i>rer !u6" ce moment

^ La Distri>ution des Acteurs

Nos interocuteurs taient des professeurs d6uni#ersits portant e titre de docteur ou des

professeurs tituaires d6un PD ainsi !ue des professionnes spciaiss dans a 0inance isami!ue

ainsi !ue des @ournaistes conomistes


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Afin de faciiter nos entretiens? nous a#ons dV mentionner ors de nos con#ersations

tponi!ues 6o>@et de notre prise de contact

^ Le cadre contractue

Aprs a#oir fait es prsentations? nous a#ons dV prsenter es moti#ations de notre appe Nous

mentionnions " ca!ue appe !ue nous menions une en!ute dans e cadre d6un pro@et de

recerce rais au sein de 6IN,EEC? en epi!uant !ue es rsutats seront intFrs dans des

tudes de cas " >ut pdaFoFi!ue? dans des ou#raFes? des cours #oire des artices de recerce

pu>is dans des re#ues acadmi!ues ou prsents dans des confrences

8. Anase des donnes

A a suite des sries des entretiens effectus? es diffrents acteurs ont souiFn un ensem>e

d6a#antaFes is " a finance isami!ue Ces a#antaFes pourraient permettre de reprsenter une

aternati#e fia>e " notre sstme actue? en particuier en priode de crise

8.'. A#antaFes et Potenties de a finance isami!ue

8.'.' La finance isami!ue >ase sur des #aeurs ti!ues

La finance isami!ue connat un essor sans prcdent en raison de 6auFmentation de a

sensi>iit des musumans !ui sont " a recerce de ser#ices financiers conformes au principes

isami!ues Au@ourd6ui? 6Isam est a reiFion !ui croit e pus #ite dans e monde A@outs "

cea? es pro>mes Fopoiti!ues ,tiFmatisation des musumans a#ec 6attentat du _ord +rade

Center? es tensions Israo.paestiniennes? a 3uerre d6Ira!? ont accentu 6antaFonisme des

musumans en#ers e sstme capitaiste Acteur ' n6a pas sit " empoer e terme

>ocotter pour montrer e canFement comportementa d6une partie de a popuation !ui ne

#eut pus utiiser es ser#ices issus des >an!ues con#entionnees I constate ( !u6i a

actueement une forte demande d6un Frand nom>re de musumans !ui recercent des

ser#ices financiers !ui sont conformes " eurs croances +outefois? a finance isami!ue n6estpas ecusi#ement rser#e au pas musumans et au musumans Acteur '' nous e rappee

dans 6entretien ( MaFr e fort intrt des musumans pour a finance isami!ue? i ne faut pas

nFiFer es non musumans !ui sont trs intresss par a #aeur morae et es Faranties moins

ris!ues !ue prSnent a finance isami!ue " 6in#erse de a finance con#entionnee Les

in#estissements ne doi#ent a#oir ieu !ue dans des acti#its @uFes icite Haa Le Roaume.

Uni en ait e parfait eempe Au@ourd6ui? es >an!ues isami!ues >ritanni!ues ont enreFistr


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finance con#entionnee ne prennent aucun enFaFement et ne se soucient pas de a retom>e

du pro@et? une fois e prt accord En utiisant es principes de a finance isami!ue en ieu et

pace de notre sstme financier actue? nous n6aurions pas connu de crise de su>primes

Acteur 4 a dcar durant notre entretien ( ,i notre sstme a#ait t >as sur es principes de

a finance isami!ue? nous n6aurions pas connu de crise des su>primes pour a simpe raison

!ue cee.ci est inter#enue en raison de 6octroi de prts immo>iiers " des mnaFes surendetts!ui n6taient pas so#a>e Or a#ec a finance isami!ue? nous n6aurions pas octro ces prts

Certes en appi!uant a finance isami!ue? es interocuteurs et es professionnes s6accordent "

affirmer !ue n6aurions pas connu de crise des su>primes Outre es #aeurs ti!ues et moraes

!ue dFaFe a finance isami!ue? ee @oue un rSe important dans e fonctionnement etou dans

e d#eoppement d6une conomie

8.'.- Le rSe important de a 0inance isami!ue dans e fonctionnement d6une conomie

En effet tout crdit !ue a finance isami!ue octroie au particuiers doit tre adoss " des actifs

res et tanFi>es En effet? es >an!ues isami!ues financent des oprations ies " 6conomie

ree Contrairement " a finance con#entionnee? es >an!ues isami!ues inter#iennent dans

des oprations o\ a notion du ris!ue est trs imite Ce point " a t souiFn par tous nos

interocuteurs ( es >an!ues isami!ues financent des acti#its o\ 6arFent ne peut tre utiise

!ue pour financer 6conomie ree A 6in#erse? es >an!ues con#entionnees peu#ent tre

tentes " se ancer dans des procdures compees >ases sur des actifs non tanFi>es En

finanWant toute opration ie " une conomie ree? a finance isami!ue participe acti#ementau d#eoppement de son en#ironnement Deu interocuteurs souiFnent es >ienfaits de cette

prati!ue !ui se traduit par une croissance conomi!ue ( En raisant des oprations sur

6conomie ree? cea #a stimuer 6conomie en crant des empois et dFaFer des i!uidits

8.'./ Potentiaits face " a crise

Le mot i!uidit a t empo " maintes reprises par es interocuteurs pour #o!uer a

potentiait de a finance isami!ue dans 6conomie mondiae L6instauration d6un sstme de

finance isami!ue sera >nfi!ue pour tout Etat car ee pourra attirer indirectement desin#estisseurs en pro#enance des pas du 3ofe Is ont a particuarit de possder des

portefeuies cons!uents et i!uides I a des i!uidits a>ondantes en pro#enance des

monarcies du 3ofe Acteur '% nous prcise 6oriFine de eurs intrts ( 6arFent !u6is

Fnrent pro#ient du ptroe or is sont conscients !ue e ptroe n6est pas terne Is

souaitent prparer 6aprs.ptroe et sont sensi>es au opportunits !ue a finance

Internationae peu#ent eur offrir Cea fait es affaires des Etats occidentau !ui sont en ma de


31/49

i!uidits

La finance isami!ue ressort !uatre a#antaFes finance ti!ue? non spcuati#e? >ase sur

6conomie ree et a potentiait de ses in#estisseurs !u6i faut prendre en considration :

inter#ieGs sur '% n6ont pas sit " !uaifier a finance isami!ue comme une aternati#e " a

finance con#entionnee De pus? ors de a confrence de Paris sur a finance isami!ue? e

Fou#erneur de a >an!ue de 0rance? Cristian Noer? appuie a tse cite par es sept

inter#ieGs en souiFnant !ue a finance isami!ue pourrait tre une soution intressante " a

finance con#entionnee et a !uaifie comme une finance aternati#e intressante

Nanmoins? cin! inter#ieGs ont tenu " reati#iser es a#antaFes !ue peut procurer a finance

isami!ue dans notre sstme Cette dernire est certes une aternati#e intressante mais e

pus dur reste " #enir Pour pou#oir s6impanter dura>ement dans e monde? a finance

isami!ue doit amiorer !ue!ues points dfaiants pour prtendre " tre une aternati#e

fia>e

8.%. Les imites et dfis de a finance isami!ue face " a crise

MaFr 6enFouement !u6ont montr nos diffrents inter#ieGs par rapport " 6essor de a

finance isami!ue et ses potenties face " d6#entuees crises? is ont tous tent de reati#iser ce

succs en e paWant dans son contete d6une industrie reati#ement @eune En effet? >ien a#ant

a crise des su>primes? a finance isami!ue a d@" t confronte " !ue!ues crises financires

Fra#es comme cees de Du>a] Isamic BanJ en '554 et de Ias 0inans en +ur!uie en

%&&' Mais c6est a rcente crise !ui? paradoaement en permettant une meieure epositionde a finance isami!ue dans e monde? a mis en #idence un ensem>e de imites !u6ee doit

surmonter pour assurer une croissance dura>e et prtendre concurrencer a finance

con#entionnee dans e futur

< @uste titre? pusieurs inter#enants ont eprim !ue!ues in!uitudes !uant " a capacit de a

finance isami!ue " supporter sa monte en puissance tout en Fardant son autenticit et en

restant fide au principes !ui ont fait son succs @us!ue " Nous pou#ons catForiser es

in!uitudes Fnraement eprimes dans !uatre diffrentes dimensions ( Les >arrires

sociocuturees? Les >arrires Faes et rFementaires? Le dficit en ressources umaines et LescaenFes is " a structuration du sstme pour ui donner une crdi>iit pus arFe

8.%.' Barrires sociocuturees

Le premier o>stace !ui freine 6epansion de a finance isami!ue #ient de sa propre appeation


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En effet? si pour une partie des musumans e mot Isami!ue pourrait tre un facteur !ui es

attire dans e coi de 6orientation des dcisions financires? une autre partie de musumans

refuse de ier a reiFion " des transactions commerciaes !ue a per#ersit de 6arFent pourrait

sair? et n6acceptent pas 6utiisation de 6Isam comme un arFument pu>icitaire permettant

de promou#oir un produit Ainsi un de nos interocuteurs a affirm !ue pusieurs cients

potenties des >an!ues Isami!ues se posent a !uestion si a finance isami!ue est #raimentisami!ue ou >ien est ce @ustement une composante de faWade Frce " un mcanisme re#u et

corriF d6un marJetinF occidenta isamis pour 6occasion

A ce su@et? Acteur - considre !ue a russite de a finance isami!ue est e fruit d6une sa#ante

inFnierie financire !ui a pu trou#er des produits conformes au principes de 6Isam pour

rempacer tous es instruments de pacement cassi!ue Mais sans a dimension ti!ue !u6tait

cense re#tir a finance isami!ue? toutes es #aeurs prSnes par a ,aria auront perdu tout

eur sens

De pus? dans !ue!ues pas musumans comme en Afri!ue du Nord o\ 6interprtation

reiFieuse est moins conser#atrice !u6au moen orient? et o\ e mode >ancaire

con#entionnee s6est impos istori!uement? es >an!ues Isami!ues n6ont tou@ours pas russi "

s6imposer Ces institutions de#ront faire un pus Frand effort pour >aisser es coVts e#s de

eurs produits isami!ues pour con#aincre es cients de ces pas " se con#ertir au mode

financier Isami!ue

De mme? tous nos interocuteurs ont admit une possi>iit de rticence de a part de cients ou

d6in#estisseurs !ui ne seraient pas prts " sui#re un mode se >asant sur des rFes moraes et

non @uridi!ues Cet tat des coses est particuirement #rai dans des pas Europens comme a

0rance En effet? en 6a>sence de rFes et standards uni#erses? a finance isami!ue continuerait

" prsenter un ris!ue suppmentaire i au a#is reiFieu de mem>res de ,aria Boards !ui ne

sont Fnraement pas oriFinaires de ces pas et !ui peu#ent iFnorent a rait du contete

conomi!ue occidenta

8.%.% Incertitudes et contraintes rFementaires

L6uni#ers de a finance isami!ue est caractris par une etrme di#ersit En effet? 6Isam est?

par nature? une reiFion o\ a @urisprudence a un rSe fondamenta De part a di#ersit des

courants de pense !u6i reFroupe? es interprtations proposes dans a mise en oeu#re des

diffrentes transactions peu#ent tre pus ou moins soupes Par eempe? des pas comme

6Ara>ie ,aoudite se montrent pus riFides dans 6appication des normes ti!ues de 6Isam?


33/49

aors !ue des pas comme a Maaisie ont une appication de a finance isami!ue !ui est

>eaucoup pus i>rae

Mais i eiste Faement des dissimiitudes " 6intrieur des diffrentes rFions et courants Ainsi?

6Iran et e ,oudan ont entirement isamis eur secteur financier depuis des annes aors !ue e

sutanat d6Oman a tou@ours interdit a finance isami!ue et !u6au MaFre> des autorits

reiFieuses ont mis des fatGas !ui @ustifient? " certaines conditions? 6utiisation de tau

d6intrt? Fommant un peu pus es diffrences entre finance isami!ue et finance

con#entionnee

+outefois? mes inter#ieGs affirment !ue certaines rFes sont proFressi#ement assoupies

comme ce fut e cas des ,uJuJ? cres dans es annes :& en Maaisie? et dont e mcanisme de

fonctionnement a t? dans un premier temps? #i#ement condamn par es autorits des pasdu 3ofe pour tre? par a suite? trs arFement adopt par ces mmes pas D6aieurs Acteur' a

not !u6" 6in#erse? es contrats d6assurance con#entionnee ont t accepts dans e pass dans

a mesure o\ i n6 a#ait pas encore d6!ui#aents isami!ues Mais depuis 6merFence des

assureurs du +aJafu? pusieurs autorits rFementaires se sont mises " con#ertir

proFressi#ement eurs sstmes d6assurance #ers un sstme Isami!ue

Les tentati#es d6omoFnisation des rFes de conformit " a ,aria sont d6autant pus

importantes !u6actueement e cadre rFementaire des >an!ues isami!ues est diffrent d6un

pas " 6autre Ainsi? es >an!ues du Qatar et des 7mirats Ara>es Unis? peu#ent ou#rir des

aFences ou fiiaes isami!ues? aors !ue es >an!ues con#entionnees du *oGe]t n6ont pas e

droit d6offrir de produits isami!ues Depuis cette anne? %& des actifs >ancaires de ca!ue

>an!ue Maaisienne est cens tre conforme " a ,aria? aors !ue 6Ara>ie ,aoudite n6est pas

dcide " rFementer a finance isami!ue ce !ui !ui#audrait " reconnatre !u6i aurait des

>an!ues iicites Les a>its neufs de a finance isami!ue? Anouar Hassoune? ,tandard Y

Poor6s? %&&:

I est Faement urFent de statuer sur es normes internationaes ies " a Festion de a i!uiditdans es institutions financires Isami!ues ,eon Acteur 2? i s6aFit sans doute d6une des pus

importantes fai>esses des >an!ues isami!ues La raison est !ue es instruments de Festion de

a i!uidit sont Fnraement des instruments de tau? donc Haram seon a ,aria

De ce fait? et comme confirm dans nos inter#ieGs? pusieurs institutions internationaes? tes


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!ue 6AAOI0I? 6I0,B? 6II0M ou 6AFence internationae de notation isami!ue? se consacrent " a

dfinition de normes de conformit " a ,aria et " eur armonisation entre es rFions Mais

c6est a Ban!ue Isami!ue de D#eoppement !ui Farde un rSe centra dans a cration de

normes et de procdures prcises? immua>es et internationaement accepta>es De tees

normes offriront au contrSeurs une meieure #isi>iit sur a soidit? a sta>iit et 6intFrit

des >an!ues isami!ues

8.%.- Dficit en ressources umaines

Un dfi ma@eur de a finance isami!ue !ue nous a#ons ree# au cours de nos diffrents

entretiens a t a raret du capita umain I s6aFit d6un en@eu important pour es >an!ues

isami!ues !ui ris!uent d6tre dpasss par eur propre croissance sans a#oir es personnes

!uaifies pour accompaFner cet accroissement En fait? e seu marc retai concentre a

ma@orit des empois du secteur C6est a raison pour a!uee Acteur' estime !u6une

di#ersification des empois est ncessaire en particuier au sein du secteur des Corporates

Cependant? e pus Fros pro>me !ue connaissent es institutions financires Isami!ues? et !ui

a t unanimement cits par nos inter#ieGs? est e man!ue norme en Oumas !uaifis pour

faire partie des comits de conformits de a ,aria En effet? par a nature de eurs acti#its? es

Oumas des ,aria Board doi#ent a#oir une eprience siFnificati#e pour pou#oir #eier " a

@uste interprtation des termes empos afin de dfinir correctement es instruments financiers

Isami!ues MaFr es proFrammes de formation ancs un peu partout dans e monde pour

former es futurs oumas capa>es d6eercer dans e monde de a finance isami!ue? ademande reste arFement suprieure " 6offre

En effet? i a moins d6une centaine d6oumas musumans dans e monde suffisamment forms

et comptents pour siFer dans des ,aria Boards Pour contourner cette difficut? es oumas

es pus reconnus mutipient es mandats dans diffrents comits isami!ues des institutions

financires Cea permet? certes? d6assurer? de manire indirecte? une pus Frande omoFnit

dans es dcisions des diffrents ,aria Boards Mais cea ne peut tre !u6une soution

temporaire et ris!ue par aieurs d6enFendrer des situations de confits d6intrts

Ce pro>me est particuirement constat en 0rance? o\ a finance isami!ue en est " ses

premiers pas Ainsi seon Acteur/? ors d6un sminaire en f#rier dernier !ui runissait es pus

Frands oumas de a pante? aucun n6tait francopone Pour paier " ce man!ue? des

orFanismes? comme Acerfi et Coffis? se sont ancs dans des proFrammes de formation

d6oumas franWais X@uniors6 !ui pourront tre encadrs par des oumas pus epriments


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8.%./ Rputation et Crdi>iit

,eon nos interocuteurs? a finance isami!ue ne FaFnera une forme de reconnaissance

internationae !u6en paiant au insuffisances des institutions financires Isami!ues en termes

de transparence? de Fou#ernance? et de Festion de ris!ue Ces aspects constituent des fai>esses

!ui ris!uent de nuire " a crdi>iit du secteur? en particuier en priode de crise

En ce !ui concerne a transparence? Acteur-? de part sa position d6auditeur dans e domaine

financier? a affirm !ue a ecture des comptes des >an!ues isami!ues est un eercice difficie

tant es concepts et es termes empos sont tranFers au @arFon financier standard I @uFe

Faement e contenu informationne des tats financiers comme tant sou#ent pau#re en

ments cs De pus? " cause du man!ue de donnes suffisantes? i est pres!ue impossi>e de

comparer es fonctionnements et es performances des >an!ues isami!ues d6une rFion "6autre Ce n6est !ue dernirement !ue !ue!ues >an!ues centraes? comme en Maaisie ou au

Bare]n? ont commenc " incure dans eurs reportinFs annues des donnes aFrFes reati#es

au performances des institutions financires Isami!ues dans ces pas De tees informations

donneraient une imaFe pus caire de 6tat financier du secteur de a finance isami!ue dans ces

pas? et encouraFerait es cients et es in#estisseurs " se ancer dans e secteur de a finance

isami!ue

Quant au man!ue de Fou#ernance? cea #ient principaement du fait !ue es >an!ues isami!ues

sont sou#ent acti#es dans des conomies merFentes !ui #aorisent asseK peu es >onnes

prati!ues de Fou#ernance D6aieurs? es rFes appi!ues par es >an!ues isami!ues sont

issues de principes . sou#ent @uFes contradictoires . ree#ant des tories anFo.saonnes des

orFanisations? d6une part? et de a oi isami!ue? d6autre part Les diriFeants de ces

ta>issements sont en fait soumis " des rFes de Fou#ernance " a fois actionnariae?

partenariae et reiFieuse La Fou#ernance de a >an!ue isami!ue ? C Zied Y Pucart?

%&&2 Ces contradictions peu#ent a#oir des effets nFatifs sur !ue!ues processus de Festion

au seins des >an!ues Les faies de Fou#ernance peu#ent atteindre parfois !ue!ues processus

#itau du fonctionnement de cees.ci? te !ue e processus de #aidation des produits financiers

D6aieurs? un rcent #nement a mis en #idence de Fra#es disfonctionnements internes dans

des institutions financires Isami!ue? comme ce fut e cas pour a socit de Festion

*oGeitienne Dar In#estment En effet? a aute cour d6AnFeterre a @uF? en A#ri dernier? de

6annuation d6une dcision du ,aria Board " a demande mme des a#ocats de a socit Une

premire !ui ris!ue de compromettre a crdi>iit des >an!ues Isami!ues? financiaisamcom?

&8'4%&'& Un te @uFement remet en cause a crdi>iit et 6indpendance des ,aria Boards

!ui sont censes rassurer es in#estisseurs sur a icit de eur in#estissements C6est pour cea

!u6i de#ient urFent de rformer es modes de Fou#ernance dans ces institutions pour es


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munir d6#entuees dfaiances et offrir une meieure protection au in#estisseurs pri#s

Enfin? pusieurs cas de dfauts de paiement sur des o>iFations isami!ues? comme cees du

promoteur immo>iier Emirati NaJee? ont r# es fondations fraFies de Festion de ris!ue

dans es institutions financires Isami!ues Ce su@et a t trs discut a#ec nos inter#ieGs?

dont es a#is ont t partaFs Que!ues uns ont arFus !ue e cas de dfaut de paiement n6est

pas spcifi!ue " a finance isami!ue et d6autres ont affirm !ue e rem>oursement rcent de a

dette de Du>ai _ord prou#e !ue ce n6tait !u6une crise passaFre !ui ne remet pas en !uestion

a soidit du sstme Mais Acteur 8 a tout de mme tenu " prciser !ue a dpendance

ecessi#e #is.".#is de certains secteurs comme 6immo>iier et a construction? au caractre

notoirement cci!ue? prsente forcment un siFne de non maturit du sstme De pus? a

mutipication rcente d6#nements de faiite de fonds Isami!ue a prou# !ue 6a>sence de

cuture du ris!ue dans ces institutions? peut conduire " des dri#es dans e secteur Ceci est

d6autant pus #rai en raison de 6a>sence de Fardes fous rFementaires et de procdures de

contrSe cairement ta>ies C6est pour cea !ue des orFanismes internationau se pencent en

ce moment sur e d#eoppement de procdures de Festion de ris!ue spcifi!ues au secteur de

a finance isami!ue? ceci est notamment e cas des nou#ees normes Baes III !ui de#raient tre

finaises dans es mois " #enir

2. Concusion

+out au onF de ce tra#ai de recerce? nous a#ons dmontr !ue a finance isami!ue

reprsente une >onne aternati#e " a finance con#entionnee

Pour cea? nous a#ons commenc? dans un premier temps? par epi!uer es causes de a

dernire crise financire Cee .ci a indirectement mis en a#ant a finance isami!ue En effet?

tous es pas ont t impacts par a crise financire !ui a #u e @our au Etats.Unis pendant 6t

%&&: Les pas du 3ofe n6ont pas t toucs par cette crise mondiae Nous nous sommes donc

pencs sur eur mode financier afin de comprendre comment ont.is pu #iter a rcession

Ces pas utiisent un sstme financier >as sur eurs croances reiFieuses Le nom du mode

financier est a finance isami!ue >ase sur es ois isami!ues Ce mode financier a suscit un

fort intrt de notre part? ce !ui nous a pouss " s6intresser de pus prs au caractristi!ue decee.ci

Dans un second temps? nous a#ons d>ut par dfinir es principes sur es!ues repose a finance

isami!ue Cee.ci est >ase sur un ensem>e de proi>itions tees !ue es intrts Ri>a? a

spcuation Masir? 3arar? 6in#estissement dans des secteurs @uFs iicite Haram par a oi


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isami!ue ,aria Nous a#ons par aieurs epi!uer es principes des -P PartaFe de Profits

et de Pertes et de 6adossement des actifs tanFi>es +outes ces caractristi!ues cites

prcdemment traduisent des #aeurs moraes? umaines et en#ironnementau !ui sont trs

important au eu de a reiFion musumane Aprs a#oir #u es >ases sur es!ues repose a

finance isami!ue? nous a#ons #u es principau tecni!ues de financement !u6offre a finance

isami!ue Nous a#ons #o!u es instruments dits ( participatifs Mura>aa? Mudara>a etMusaraJa et es instruments de financement I@ara et Istisna Aprs a#oir assimi e

fonctionnement de ce mode financier? nous a#ons dV raiser une tude afin de !uaifier a

finance isami!ue

Pour rpondre " notre pro>mati!ue? nous a#ons dV raiser une tude !uaitati#e Nous a#ons

effectu '% entretiens semi.directifs auprs des professionnes !uaifis dans e domaine de a

finance isami!ue

L6o>@ectif de cette tude tait de #rifier notre pro>mati!ue a finance isami!ue est ee un

rempart " a finance con#entionnee $ Pour cea nous a#ons essa de sectionner diffrents

profis notamment des professionnes eerWant dans e secteur >ancaire isami!ue? des

acadmiciens et des @ournaistes conomistes afin d6a#oir une meieure #isi>iit sur notre

potse

Dans 6ensem>e? cette tude a montr !ue es professionnes sont unanimement d6accord sur e

fait !ue a finance isami!ue peut tre une >onne aternati#e " a finance con#entionnee

Cependant? maFr eur optimisme? a ma@orit d6entre eu ont reconnu !ue si a finance

isami!ue de#ait tre amene " de#enir une trs >onne aternati#e " a finance con#entionnee?

ee de#ra amiorer certains points afin de concurrencer a finance con#entionnee

Notre tude nous a montr !ue si nous a#ions appi!u e sstme de a finance isami!ue au

Etats.Unis? nous n6aurions pas connu de crise de su>primes La finance isami!ue se >ase sur

des principes ti!ues et morau A 6in#erse? a pace de 6ti!ue dans a finance

con#entionnee est !uasi nue La finance isami!ue propose des tecni!ues de financementintressantes sans remettre en cause a sta>iit financire Ees sont soumises " des

contraintes au!uees ees n6ont pas droit d6 droFer En cas d6incertitude sur a conformit de

6opration? a >an!ue fait appe " a ,aria Board !ui #a statuer sur 6opration Ce !ui #a

diminuer fortement e ris!ue


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+outefois? notre tude aurait t pus siFnificati#e si nous a#ions eu pus d6inter#enants au sein

de notre cantionnaFe La prise de contact a#ec es professionnes ont t trs difficie La

connaissance d6un @eune dipSm en finance isami!ue nous a faciit a tce ors de notre

mission de prospection La >arrire de a anFue a t un o>stace ors de nos prise de contact

Bon nom>re de conseiers reiFieu de ,aria Board? dans es pas asiati!ues? a#aient peu de

notions en AnFais Cea a constitu un frein " notre tude car i aurait t intressant d6a#oireurs opinions sur notre tude en raison de eurs connaissances profondes en matire reiFieuse

MaFr ces freins? nous a#ons pu raiser une tude !ui nous a permis de coecter des donnes

importantes Notre tude est >ase sur des potses !ui sera #rifie ou non dans es annes

" #enir

La 0rance? par a #oi de Madame a Ministre de 6Economie et des 0inances Mme Cristine

LaFarde? tra#aie actueement sur 6introduction de a finance isami!ue dans notre sstme

financier 0ort de ces 8 miions de musumans? a 0rance? seon Madame a Ministre? peut tre

une pace attracti#e pour es in#estisseurs des pas du 3ofe Ee souaite faire de Paris a pace

de a finance isami!ue en Europe et par a mme occasion dtrSn e Roaume.Uni I sera

intressant de sui#re a#ec attention 6#oution de a finance isami!ue en 0rance ;a.t.ee

connaitre un succs $ ;a.t.ee attirer des in#estisseurs $ Ds !ue 6instauration de a finance

isami!ue sera effecti#e? nous pourrions raiser " posteriori une tude !uantitati#e sur a pace

de a >an!ue isami!ue en 0rance Cette tude pourra confirmer ou non a tendance dFaFe

par notre tude

:. Annees

+aie du marc de a 0inance Isami!ue +ota des actifs? miiards de doars

,ource ( Rapport mora sur 6arFent dans e monde %&&8? Association d6conomie financire?

,tandard Y


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Poor6s

+a>eau indicatif #o!uant a potentiait de a finance isami!ue source( GGGdai>oursefr

4. Bi>ioFrapie

A>>assi Mas6Ud Amad? `Interest . An Economic stud on te +ree Economics ,stems? te

Capitaistic? ,ociaistic and Isamic`? +e Isamic Re#ieG and Ara> Affairs? ;8:? London U* '525

A>deen AM Y ,ooJ DN'54/? +e ,audi 0inancia ,stem in te Contet of _estern and

Isamic 0inance? Cicester? om _ie

Afridi? Ai '548? `+e Emirates La DoGn on Interest 0ree BanJinF`? Internationa 0inance LaG

Re#ieG? ;o /

Amad Lisn A.Ha!! %&&'? A _ast ( en conomie musumane ( poiti!ue et entreprises

isami!ues et contemporaines

A.0aisa a ,aud?Prince Moamed '54%( `+e EmerFence And Isamic BanJinF In te EiFties`?

Confrence de 6Association des Ban!uiers? Londres

Andr Comte.,pon#ie %&&/? e captaisme est i mora $

Anouar Hassoun %&&:? Les a>its neufs de a finance isami!ue
http://www.dailybourse.fr/http://www.dailybourse.fr/


40/49

`A Report of te Most Important Acie#ements of te Internationa Association of Isamic BanJs

since its Esta>isment in '5:: ti '54&`? '54&T

Ariff? Moammad '54%? `Monetar and 0isca Poicies of Isam`? Internationa Center for

Researc in Isamics Economics? *inF A>d a.AKiK Uni#ersit? eddaT

BanJinF and Insurance in Isam '54'`? Internationa institute of Isamic BanJinF and

Economics? Paper 2' for `0irst Ad#anced Course on Isamic BanJs`? Le Caire

Beaufis ;incent %&&4 Le pape ou e Coran ttp(GGGcaenFesfr

Bernard Eie %&&5? L6oriFine de a crise

Boud@ea Moamed '54'? e ,stme >ancaire isami!ue( aspects tori!ues et prati!ues

ditions de 6institut internationa de a pense isami!ue " Paris

3eorFes H[>ner %&&5 Que capitaisme pour demain $ L6inno#ation et a finance

3oetKmann? PenF? )en %&&5? +e su>prime Crisis and House Price Appreciation

Ha!ue Zia U '54&? `Ri>a? Interest and Profit` PaJistan Economist? ;%& %' %%? *araci?

Heinric B '54:? `Les principau contrats de financement utiiss par es >an!ues

isami!ues`? La re#ue >an!ue? N/:4

Her>ert ,mit %&&5? Le Fuide de a finance isami!ue
http://www.challenges.fr/http://www.challenges.fr/


41/49

Homoud? ,ami '54&? `+e +eor and Practice of Isamic BanJinF in te Modern _ord`?

Confrence de 6Association des Ban!uiers Ara>es et de a Cam>re de Commerce ara>o.

>ritanni!ue? Londres

ouini et Pastre %&&4 En@eu et opportunits du d#eoppement de a finance isami!ue pour

a pace de Paris

a!ues Austru %&&2? 6isam face au d#eoppement conomi!ue? coection conomie et

umanisme? es ditions ou#rires

Mannan? MA>du '5:&? Isamics Economics? +eor and Practice? Laore

Maer Anne EiKa>et? '548 `Isamic BanJinF and Credit Poicies in te ,adat Era ( +e ,ocia

OriFins of Isamic BanJinF` Ara> LaG Quater? ;' p '

Moni!ue Bour#en Y M )#es Zer %&&5? La crise >ancaire et a rFuation financire

Muammad Umar Ca!ra '552? RFementation et contrSe des >an!ues isami!ues

Pasca ,ain %&'& Re#enir au capitaisme ( Pour #iter es crises

Pi!uard Patrice '544? `Aa est Frand et es >an!uiers sont ses proptes` L67#nement du

@eudi? %4 @uiet au - aout '544

Rasid? Amed '548? `0orced Con#ersion to Isam`? Euromone

,aim Lamrani %&&-? Enron et i>eraism


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%. CRI,E 0INANCI1RE 2

%.'. ORI3INE DE LA CRI,E 2

%.%. LE, 0AILLE, DU ,),+1ME 4

%.-. ,OR+IE DE LA CRI,E 5

-. LA 0INANCE I,LAMIQUE '-

-.'. LE, 0ONDEMEN+, DE L67CONOMIE I,LAMIQUE '-

-.%. LE, ,OURCE, DE LA ,HARIA '/

-.-. PRINCIPE, DE LA 0INANCE I,LAMIQUE '8

-.-.' IN+ERDIC+ION DE LA RIBA '8

-.-.% IN+ERDIC+ION DU 3HARAR E+ DU MA),IR '2

-.-.- IN+ERDIC+ION DE, IN;E,+I,,EMEN+, ILLICI+E, '4

-.-./ PRINCIPE DU PAR+A3E DE PRO0I+, E+ DE PER+E, '4


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-.-.8 L6 A,,E+ BAC*IN3 '5

-./. LE R9LE DU ,HARIA BOARD '5

-.8. PRODUI+, 0INANCIER, I,LAMIQUE, %&

-.8.' MUDARABA %%

-.8.% MU,HARA*A %%

-.8.- MURABAHA %-

-.8./ IARA %/

-.8.8 I,+I,NA %8

-.8.2 ,U*U* %2

/. RECHERCHE %:

/.'. M7+HODOLO3IE %:

/.'.' E+APE ' ( D70INIR CE QUE L6ON CHERCHE %4

/.'.% E+APE % ( D70INIR LE, ,OURCE, DE DONN7E, %4


45/49

/.'.- L6EN+RE+IEN.E+APE - ( ELABORER LE 3UIDE D6EN+RE+IEN %5

/.'./ L6EN+RE+IEN.E+APE / ( CON+AC+ER LE, INDI;IDU, < IN+ERRO3ER -&

/.'.8 L6EN+RE+IEN. E+APE 8 ( LA CONDUI+E DE L6EN+RE+IEN -&

8. ANAL),E DE, DONN7E, -%

8.'. A;AN+A3E, E+ PO+EN+IEL, DE LA 0INANCE I,LAMIQUE -%

8.'.' LA 0INANCE I,LAMIQUE BA,7E ,UR DE, ;ALEUR, 7+HIQUE, -%

8.'.% UNE 0INANCE RA,,URAN+E --

8.'.- LE R9LE IMPOR+AN+ DE LA 0INANCE I,LAMIQUE DAN, LE 0ONC+IONNEMEN+ D6UNE7CONOMIE -/

8.'./ PO+EN+IALI+7, 0ACE < LA CRI,E -8

8.%. LE, LIMI+E, E+ D70I, DE LA 0INANCE I,LAMIQUE 0ACE < LA CRI,E -8

8.%.' BARRI1RE, ,OCIOCUL+URELLE, -2

8.%.% INCER+I+UDE, E+ CON+RAIN+E, R73LEMEN+AIRE, -:


46/49

8.%.- D70ICI+ EN RE,,OURCE, HUMAINE, -5

8.%./ R7PU+A+ION E+ CR7DIBILI+7 /&

2. CONCLU,ION /%

:. ANNE=E, /8

4. BIBLIO3RAPHIE /4

3LO,,AIRE

A

XAr>un DpSt a#anc dans un contrat de Bai6 A XAr>un

Asset BacJinF Adossement " un actif tanFi>e

AAOI0I AccountinF and AuditinF OrFaniKation for Isamic 0inancia Institutions

C

CDO CoateriaKed De>t O>iFation? o>iFation adosse " des actifs


47/49

3

3arar Incertitude

H

Haram Iicite? passi>e d6un ctiment

I

I@maa Consensus de @urisconsutes

I,R In#estissement ,ociaement Responsa>e

I0,B Independence 0edera ,a#inFs BanJ

II0M Internationa Isamic 0inancia MarJet

M

Massir ,pcuation

Q

Qiass Raisonnement par anaoFie


48/49

R

Ri>a Intrt usuraire

,

,aint Coran Paroe de Dieu

,aam E!ui#aent isami!ue d6un contrat " terme

,aria Loi isami!ue r#e au propte Moammed p>s et inscrite dans e Coran

,aria Board Consei de @urisconsutes musumans carF de certifier et de contrSer a

conformit " a ,aria des produits >ancaires et financiers

,ounna Paroes et actes du propte Moammed p>s

,uJuJ E!ui#aent isami!ue d6une o>iFation

Rsum

La finance isami!ue a #u e @our durant a priode des -& Forieuses es annes :& Les

occidentau ne s6intressaient trs peu " ce sstme financier En %&&:? a crise des su>primes

a ponF 6conomie mondiae dans a rcession et par a mme occasion a remis en cause e

sstme de a finance con#entionnee Les pas du Moen Orient ont t parFn par cette

crise ce !ui nous a men " nous intresser " eur mode conomi!ue La finance isami!ue ?

>as sur des #aeurs moraes et ti!ues? est e sstme sur e!ue s6appuie ces pas Ce !ui


49/49

nous a pouss " raiser une recerce sur es principes de a finance isami!ue et de son

#oution

Mots cs ( crise des su>primes 0inance isami!ue 0inance con#entionnee MoraesEti!ue

A>stract (

Isamic finance as emerFed durinF te period of `-& Forious ears` te :&6s _estern

countries do #er itte interest to te financia sstem In %&&:? te su>primes crisis as punFed

te Gord econom into recession and at te same time te con#entiona finance sstem

Midde East Countries a#e >een spared > tis crisis Gic as ed us to >e interested in teir

>usiness mode Isamic finance? >ased on mora and etica #aues? is te sstem tat underpinstese countries +is prompted us to carr out researc on te principes of Isamic finance and

its e#oution

*eGords( su>prime crisis Isamic 0inance 0inance con#entiona Moraes Etics

les finances islamiques.pdf

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