et si votre entreprise entrait en bourse ? … et... · pme-eti représentent 80% de notre coteet...

ET SI VOTRE ENTREPRISE ENTRAIT EN BOURSE ?

Londres Paris New York Amsterdam Lisbonne Bruxelles

Mardi 16 juillet 2013

Situation financière des PME-ETI

Présentation de l’état actuel des marchés financiers

Le Financement par les marchés financiers ?

FINANCER VOTRE CROISSANCE : DIVERSIFIER VOS SOURCES DE FINANCEMENT

LE FINANCEMENT DES PME : INCERTITUDES ET OPPORTUNITÉS

La situation financière des PME - Financement des PME en France

Les sources de financement disponibles pours les PME semble aller en s’amenuisant:

Décélération de la croissance des crédits bancaires accordés au PME :

+3,8% au premier semestre 2012 contre +6,2% en 2011 selon la Banque de France

En parallèle, les conditions des crédits bancaires se durcissent.

A l’échelle européenne, les modifications du contexte règlementaire risquent de peser sur les financements bancaires à moyen terme de façon permanente.

Augmentation du coût de la liquidité à cinq ans des banques (nouvelles règles de Bâle III)

Nouvelles contraintes de Solvency II

Capital-Investissement

7%

Marchés financiers

1%

Crédits bancaires

92%

Source : AFIC, Banque de France 2011 3

Marché Produits Principal avantage

Marché bancaire

Marché obligataire

Marché equity-linked

4

Principal inconvénient

Marché Action

DILUTION

+

× Maturité et structure ✓Profondeur de marché Revolver et Term Loan

Marché public en

euros

Retail (IBO)

Placement privé

• EURO PP • USPP • Schuldeschein

Convertibles

IPO

Augmentation de capital

✓Renforcement potentiel et délibéré des fonds propres

✓Financement tailor-made: taille et structure

Profondeur de marché Produit sur mesure pour les PME

✓Lever des capitaux propres pour financer la croissance avec une nouvelle monnaie d’acquisition (actions vs, cash)

✓Renforcement immédiat des fonds propres

× Bien calibrer les montants de fonds levés

× Critère d’éligibilité des investisseurs

× Dilution potentielle à terme

× Nécessité de communication des informations financières sur base régulière

× Dilution immédiate

× Taille minimum requise

-

✓Profondeur de marché Liquidité possible (contrats de liquidité)

Les paramètres qui doivent être pris en compte pour diriger votre choix entre les Actions, la Dette et les Produits hybrides :

! • La taille, la maturité et le coût recherchés

• Les investisseurs et contreparties visées

• La dilution acceptée aujourd’hui et à terme

• Les spécificités (avantages et inconvénients) du produit (amortissements, covenants, notation, reporting, etc.)

QUELLES SOLUTIONS DE FINANCEMENT POUR LES PME ETI?

5

Les facteurs clés de succès des entreprises de croissance sont principalement liés à la qualité de l’équipe entrepreneuriale, la pertinence de l’offre et son adéquation à ses marchés ainsi que son accès au financement.

Ce dernier point fait partie du chemin critique de la genèse d’un projet et il convient, pour l’entrepreneur de se préparer à cette « épreuve » qu’il devra répéter à chaque stade de son développement.

Création

Développement R&D

Industrialisation Commercialisation

Développement Croissance

Love Money Business Angels Seed capital

Venture capital

Fonds de Capital Développement Fonds LBO

Cession Industrielle IPO/IBO : Investisseurs Institutionnels et particuliers

LES DIFFÉRENTS FINANCEMENTS SUIVANT LE STADE DE DÉVELOPPEMENT

DE L’ENTREPRISE

Le développement en « stand-alone » recouvre des avantages certains…

Indépendance totale

Capital restant à 100% aux mains des actionnaires actuels

… mais permet rarement d’être à la hauteur des enjeux qu’un environnement de plus en plus concurrentiel implique…

Croissance limitée

Développement à l’international limité

Pas de participation à la consolidation du secteur

… et ne permet pas une diversification du patrimoine de l’actionnariat familial

Liquidité très faible

Problématique de distribution de dividendes

LES OBJECTIFS LIÉS AU FINANCEMENT

Le recours à une source de financement externe permet de bénéficier de davantage de ressources pour :

- La croissance externe

- Le développement international

- La R&D et l’innovation

- Pérenniser l’avenir

Le financement externe pérennise l’entreprise en renforçant son potentiel de croissance et/ou ses positions de marché

6 6

LES MARCHÉS EUROPÉENS DE NYSE EURONEXT

1 335 sociétés cotées dans les 4 pays de NYSE Euronext, avec une capitalisation boursière totale* de 2 154Md €

Premier marché européen pour les volumes de transaction

Source: NYSE Euronext au 31 décembre 2012 * Comme défini par la WFE, basé sur la capitalisation boursière du marché de référence

PME, ETI et grandes entreprises européennes cotées

8

9

RÉPARTITION RÉGIONALE DES SOCIÉTÉS COTÉES EN FRANCE SUR EURONEXT PARIS

COMPARTIMENTS B ET C ET NYSE ALTERNEXT PARIS

60% Paris IDF 40% régions

Source: NYSE Euronext au 30 avril 2013

Les PME-ETI représentent 80% de notre cote et sont au cœur des enjeux et de la stratégie du listing de NYSE Euronext NYSE Euronext est mobilisé depuis des années pour rendre ses marchés plus attractifs aux PME-ETI

Création en 2005 de NYSE Alternext, le marché dédié aux PME-ETI

3 marchés spécifiquement adaptés aux tailles des sociétés

Un marché réglementé : NYSE Euronext

divisé en 3 Compartiments : A, B et C

Un marché régulé : NYSE Alternext

Un Marché Libre

4 places européennes : France, Pays Bas, Belgique et Portugal

Répartition des sociétés cotées par Marché

Source : NYSE Euronext au 31 décembre 2012

10

LES MARCHÉS EUROPÉENS DE NYSE EURONEXT

Marché Libre 262 20%

Alternext 180 13%

Comp.A 191 14%

Comp.B 223 17%

Comp.C 357 27%

Sociétés internationales

122 9%

Comp.A 118

Comp.B 127

Comp.C 283

Alternext 163

France : 691 (68%)

France

Comp.A 39

Comp.B 40

Comp.C 46

Alternext 4

Pays Bas : 129 (13%)

Pays-Bas

Comp.A 9

Comp.B 11

Comp.C 26

Alternext 1

Portugal : 47 (4%) Belgique : 143 (14%)

Portugal

Comp.A 25

Comp.B 44

Comp.C 62

Alternext 12

Belgigue

PRESENTATION D’EURONEXT (EUROPE)

Décomposition par place de marché *

Décomposition sectorielle * Nombre d’émetteurs par capitalisation boursière *

Marché réglementé au sens des directives européennes avec 893 émetteurs dont 122 sociétés internationales pour une capitalisation Boursière totale de 2 142Mds€

En 2013, 15 nouvelle cotations sur le marché NYSE Euronext Paris dont 6 OP :

En 2012, 7 introductions en bourse sur le marché NYSE Euronext :

ID Logistics (29m€)

Inside Secure (79m€)

Adocia (27m€)

Nanobiotix (14m€)

En 2012, 21,7 Mds€ de capitaux levés (principalement en secondaire) contre 14,7Md€ en 2011 et 11,2 Mds€ en 2010.

* Source: NYSE Euronext Cash Market Statistics 31 décembre 2012 * Hors sociétés internationales

63%

DBV technologies (41m€)

Ziggo (925m€)

Eos Imaging (38m€)

Biens de consommation

24%

Pétrole & Gaz 17%

Financier 15%

Industries 13%

Services à la consommation

9%

Santé 7%

Matières premières

5%

Services aux collectivités

4% Technologie

3%

Telecommunications 2%

Paris 562

Bruxelles 147

Amsterdam 135

Lisbonne 49

132 129

158 167 163

81

63

0-€15m €15m-€50m €50-€150m €150m-€500m €500m-€2.5bn €2.5bn-€10bn >€10bn

11

419 ; 47% 330 ; 37%

144 ; 16%

Erytech Pharma (17,6m€) Ekinops (6,7m€) Ymagis (11,5m€)

Cardio3 (23m€) Bpost (812m€) Orege (20m€)

PRÉSENTATION DE NYSE ALTERNEXT Répartition par place de cotation*

Répartition par secteur ICB* (% de la capitalisation boursière totale)

Créé en 2005, NYSE Alternext est le marché sur mesure pour les PME « régulé » par NYSE Euronext

180 entreprises dont 164 à Paris, 12 à Bruxelles, 3 à Amsterdam et 1 à Lisbonne*

Capitalisation Boursière totale: 6,2Mds€ Capitalisation boursière moyenne : 35 M€

2,7Mds€ de fonds levés depuis 2005 1,4 Mds€ à l’introduction et 1,3 Mds€ en offre secondaire

soit en moyenne 8m€ levés par opérations

• 2013 : 6 introductions : Spineway (4,8 m€), Login People (2,5m€), SpineGuard (8,1m€), Nexponor ( 65m€) Global Ecopower, Delta Drone (2,9m€)

2012 : 7 introductions : Theradiag (8,2m€), Novacyt (2,6m€), Méthanor (3m€) I.S.A (3m€), Vexim (11m€), Gold By Gold (3m€) et Intrasense (4m€)

2011 : 34 nouvelles cotations dont 16 avec levées de fonds (93m€)

2010 : 37 nouvelles cotations dont 11 avec levées de fonds (94m€)

Volumes journaliers moyens: ~5,2m€

Environ 100 Listing Sponsor accrédités

NYSE Alternext est un marché multisectoriel, sur lequel sont cotées des sociétés de croissance des secteurs des énergies renouvelables, des nouvelles technologies, des biens de consommation, des biotechnologies …

Paris 164

Bruxelles 12

Amsterdam 3

Lisbonne 1

12 Source: NYSE Euronext au 30 juin 2013 * Inclut les IPO, Transferts et PP

Pétrole & gaz 1%

Matériaux de base 5% Industriels

10%


3%

Santé 11%


14%

Télecommunications 0%

Commodités 28%

Finance 5%

Technologie 22%

Répartition des sociétés par Capitalisation boursière

NYSE ALTERNEXT : MARCHE DES PME

TOP 3 par Capitalisation boursière

13

Répartition des sociétés par Chiffre d’affaires *

Source: NYSE Euronext, Bloomberg au 30 juin 2013 Note: *sur la base des publications faites par 1% des sociétés cotées sur NYSE Alternext

Top 3, Classement sur CA 2012

# Société Revenus (12 derniers mois)

1 BRICORAMA 732M€

2 DAMARTEX 657M€

3 POWEO 591M€

# Société Secteur Capi. Boursière (M€)

1 CARMAT Santé 465

2 LET’S GOWEX Telecommunications 401

3 BRICORAMA Commerce de détail 211

Capi. Boursière moyenne : 36M€

Capi. Boursière médiane : 19M€

Chiffre d’affaires moyen 2012 : 65M€

Chiffre d’affaires médian 2012 : 24M€

55 50

35 26

12

0€-10M€ 10M€-25M€ 25M€-50M€ 50M€-100M€ >100M€

30

45

26 21

15 11

0€-10M€ 10M€-25M€ 25M€-50M€ 50M€-100M€ 100M€-200M€ >200M€

NYSE Alternext (2 dernières années)

Tr : Transfert OP: Offre au Public

PP: Placement Privé

NYSE Alternext 2012

7 IPOs en 2012 soit 34 m€ levés: 6 Offres au Public 1 Placement Privé : ISA Capitalisation boursière à l’introduction

moyenne de 24,1m€ (hors placement privé – ISA)

1 cotation internationale : Banco BTG Pactual 2 transferts du Marché Libre : Mobil Network Group et EO2 3 transferts depuis Euronext: Hiolle Industries, Rougier et

Sopheon

VUE D’ENSEMBLE DES INTRODUCTIONS EN BOURSE SUR NYSE ALTERNEXT

14 Source: NYSE Euronext au 5 juillet 2013

NYSE Alternext 2013 (12 derniers mois)

4 IPOs à ce jour en 2013 soit 81,17 m€ de capitaux levés:

2 Placements Privés: Spineway, Delta drone

2 Offres au Public : Spineguard, Nexponor

2 Transferts du Marché Libre: Login People et Global Ecopower

Q1 2012 Q2 2012 Q3 2012 Q4 2012 Q1 2013 Q2 2013

Intrasense OP

4,2 m€

Gold by Gold OP 3 m€

Vexim OP

11 m€

ISA PP 2,6m€

Methanor OP 2,6 m€

Novacyt OP 3 m€

Theradiag OP

8 m€ Spineway

PP 5 m€

Login People Tr 2,5 m€

Spineguard OP

8 m€

Nexponor OP

65 m€

Delta drone PP 3 m€

4,2 m€

16,6 m€

2,6 m€

11 m€

7,5 m€

76 m€

NYSE ALTERNEXT – BILAN

Cotations les plus récentes 2012 – 2013YTD

Source: NYSE Euronext au 30 juin 2013

180 sociétés cotées, dont 164 à Paris, 12 à Bruxelles, 3 à Amsterdam et 1 à Lisbonne, pour une capitalisation boursière totale de 6,4Mds€

2,7Mds€ de capitaux levés depuis la création (Mai 2005)

1 377M€ lors des IPO

1 350M€ post-introduction

IPO (PP)

Fév. 2013 5 M€ levés Alternext

Paris

IPO Avril 2013

8,1 M€ levés Alternext

Paris

Transfert (ML)

Juin 2013 15,5 M€ capi.

Alternext Paris

IPO (PP)

Juin 2013 2,95 M€ levés

Alternext Paris

Transfert (ML)

Jan. 2013 2,5 M€ levés

Alternext Paris

IPO Juin 2013

65,25 M€ levés Alternext Lisbonne

Nexponor

IPO Oct. 2012


Paris

IPO Déc. 2012


Paris

Transfert (ML)

Déc. 2012 12,3 M€ capi.

Alternext Paris

Transfert (ML)

Août 2012 26,6 M€ capi.

Alternext Paris

Transfert (ML)

Août 2012 36,6 M€ capi.

Alternext Paris

Transfert (ML)

Sept. 2012 8,7 M€ capi.

Alternext Amsterdam

15

http://www.global-ecopower.com/

http://www.rougier.fr/fr

NYSE ALTERNEXT – POST INTRODUCTION

16

Capitaux levés post Introduction

NYSE Alternext, après listing, permet aux sociétés cotées de faire à nouveau appel aux marchés financiers pour lever des fonds supplémentaires

En 2012, 92M€ ont été levés avec 41 opérations post introduction sur NYSE Alternext. La taille des transactions se situe de 70k€ à près de 12M€

Un bon début d’année 2013 avec près de 307M€ levés sur S1

Capitaux levés / secteur Depuis la création (2005)

Source: NYSE Euronext au 30 juin 2013

54 € 66 €

434 €

75 €

175 €

93 €

213 €

92 € 75 €

36 €

57 €

20 €

30 €

7 €

89 €

232 €

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 - YTD

Emissions obligataires (M€) Levées secondaires (M€) Pétrole & gaz

1% Matériaux de base

5% Industriels

10%


3%

Santé 11%


14%

Télecommunications 0%

Commodités 28%

Finance 5%

Technologie 22%

17

15,5 13,9

8,5 6,5 6,3 5,9

278

291 292

252 252

262

230

240

250

260

270

280

290

300

0

3

6

9

12

15

18

Dec-07 Dec-08 Dec-09 Dec-10 Dec-11 Dec-12

Capitalisation boursière (€Md) # de sociétés inscrites

Critè

res e

t con

ditio

ns

Distribution minimum Pas de minimum

Historique Financier 2 ans si l’ancienneté de la société le permet

Normes Comptables Françaises

Intermédiaires Financiers Membre de marché (PSI)

Visa du Régulateur Si Offre au Public

Documentation Prospectus si Offre au Public

Obl

igat

ions

Informations Financières Information légale exigée par le droit des sociétés

Déclaration de Franchissements de seuils Aucune

Obligations relatives à une cotation sur le Marché Libre

Source: NYSE Euronext Cash Market Statistics au 31 Décembre 2012 *2 sociétés ne figurent pas dans le classement

PRESENTATION MARCHÉ LIBRE

17

Nombre de sociétés inscrites et Capitalisation Boursière Totale Système multilatéral de négociation géré par Euronext Paris SA,

comprenant 262 émetteurs au 31 Janvier 2013

Ne constitue pas un marché réglementé au sens de l’article L 421-1 du Code Monétaire et Financier. Les émetteurs de Titres ne sont donc pas tenus des obligations découlant de l’admission aux négociations sur un marché réglementé.

Capitalisation Boursière totale de 6 Md€ à fin Janvier 2013

Près de 5 m€ de capitaux levés depuis 2010 (Capitalisation boursière moyenne des nouvelles cotations : 9 m€)

Depuis 2007, 23 transferts vers NYSE Alternext, dont 4 Offres au Public (15,4 m€ de fonds levés au total)

Répartition des sociétés inscrites par Capitalisation boursière*

60

51

59

40

28

22

0-2m€ 2-5m€ 5-10m€ 10-20m€ 20-50m€ >50m€

EVOLUTION DU FINANCEMENT PAR LES MARCHÉS FINANCIERS

18

Capitaux levés sur NYSE Euronext Europe en 2011: 69 Md€

Augmentation de Capital 14.7 Md€

Obligations convertibles

2.2 Md€

Emission obligataire 52.3 Md€

Emission obligataire 58.1Md€


1.4 Md€






1.7 Md€ Emission obligataire 59.2 Md€

Source: NYSE Euronext , Janvier 2013

9,7Mds€

2,5Mds€ 1,9 Mds€

0,6Mds€ 0,2Mds€

1,4Mds€ 1Mds€

2007 2008 2009 2010 2011 2012 H1-2013

+ =

NYSE Euronext & Alternext Nouvelles Cotations² – Capitaux levés

NYSE Euronext & Alternext Nombre de cotations¹

NYSE Euronext et Alternext

Nouvelles cotations 21

Capi. boursière additionnelle² 22 Mds€

Capitaux levés 1 Mds€

NYSE Euronext

15 nouvelles cotations dont 6 Offres Publiques

21,8 Mds€

891 m€

NYSE Alternext

6 nouvelles cotations dont 4 Offres Publiques et PP

175 m€

81 m€

NYSE Euronext & Alternext Nouvelles Cotations² –

Capitalisation boursière

*Source: NYSE Euronext au 5 juillet 2013 ¹ Inclut toutes les nouvelles cotations sur NYSE Euronext et Alternext

²Inclut toutes les nouvelles cotations sur NYSE Euronext et Alternext à l’exception d’Infosys & Eli Lilly (3) 2010 Inclus les capitaux levés par Rusal uniquement à Paris. Total levé: 1,59 Mds€

NOUVELLES COTATIONS SUR NYSE EURONEXT

19

(3)

73

16 5

16 17 15 10

19

20

9

35 27

10 11

2007 2008 2009 2010 2011 2012 H1-2013

IPO & PP Other Listings

92

36

14

51

44

25 21

Autres cotations € 26,0Md

€ 14,9Md

€ 4,5Md

€ 20,6Md € 19,9Md € 22,2Md € 22,0Md

2007 2008 2009 2010 2011 2012 H1-2013

47% (69) 50%

(25)

3% (4)

Augmentations de capitalEmission obligatairesAutres

50 m€

0

100

200

300

400

500

600

700

800

T1 T2 T3 T4

Augmentations de capitalEmissions obligatairesAutres

276 m€ (23 levées)

208 m€

68 m€

670 m€

244m€

50m€

201 m€

308 m€ (19 levées)

964 m€ (37 levées)

884 m€

815m€

Total 1,7Md€

Nombre 98

Moyenne 18m€

19 18

1 19

4 13

20

4

Répartition des capitaux levés en 2012

Levées secondaires en 2012 par trimestre

* 1,7Md€ en 2012 vs 1,6Md€ en 2011 (soit une hausse de 8,7%) 20

(en m€)

LEVÉES SECONDAIRES SUR NYSE EURONEXT COMP. B&C ET NYSE ALTERNEXT EN 2012

• 1,7 Md€ levés en 2012, soit une augmentation de près de 10% par rapport à 2011.*

ENTERNEXT®: PLACE DE MARCHE DES PME ETI

21

EnterNext® dispose de moyens propres significatifs et bénéficie du plein support du Groupe NYSE Euronext. Cette société, qui se déploiera au plus près des tissus économiques régionaux, a une vocation paneuropéenne.

Avec des moyens humains et financiers renforcés et s’appuyant sur le modèle de marché performant de NYSE Euronext, EnterNext® conçoit, assure la promotion et pilote l’ensemble des offres et services proposés aux PME-ETI. L’entité a notamment la responsabilité :

du positionnement de la Bourse comme source de financement alternative pour toutes les sociétés dont la capitalisation boursière est inférieure à 1 milliard d’euros

de la relation au quotidien et sur le terrain avec les émetteurs et candidats à l’introduction en Bourse

de la promotion des PME-ETI auprès des investisseurs

de l’élaboration de la politique commerciale régionale et nationale

de la définition et de la promotion de nouveaux services et outils de financement, comme par exemple l’offre obligataire IBO lancée au deuxième semestre 2012

La filiale se positionne comme une Place de marché paneuropéenne dont l’ambition est de concentrer l’ensemble des actions menées par NYSE Euronext en faveur des PME-ETI, et ainsi améliorer l’efficience de sa proposition de valeur ainsi que de son positionnement.

7 Administrateurs Externes Charles Beigbeder, Président de Gravitation ; Jorge Freire Cardoso, Président Directeur Général de Caixa Banco de

Investimento Koen Dejonckheere, Président Directeur Général de Gimv ; Louis Godron, Président de l’AFIC ; Sophie Langlois, Directeur Général délégué BIL Finance ; Jean‐François Roubaud, Président de CGPME ; Chris van Schuppen, Managing Director, Head of Equity Capital

Markets, ABN AMRO.

7 Administrateurs de NYSE Euronext Roland Bellegarde, VP exécutif Groupe en charge des activités actions

et dérivés d'actions ; Lee Hodgkinson, Head of Sales and Client Coverage – EMEA ; Luis Laginha, Président Directeur Général de NYSE Euronext Lisbonne ; Marc Lefèvre, Directeur du Développement Commercial et des

Relations Emetteurs, European Corporate Client Group Vincent Van Dessel, Président Directeur Général de NYSE Euronext

Bruxelles Cees Vermaas, Président Directeur Général de NYSE Euronext

Amsterdam Diederik Zandstra, Head of European Corporate Client Group.

MISSIONS GOURVERNANCE

21

ENGAGEMENTS DE NYSE EURONEXT EN FAVEUR DES PME-ETI

Organiser - NYSE Euronext s’engage à poursuivre son action visant à structurer l’écosystème boursier

Innover - Faire évoluer les marchés, les services et les produits de financement

Soutenir - et développer les actions de proximité en région

Défendre - les intérêts des PME-ETI

Connecter

• Développer une relation émetteur forte • Réactiver et redynamiser les réseaux régionaux

• Développer des ateliers de formation et d’information • Promouvoir les marchés de NYSE Euronext et le bien fondé du financement par la bourse

• Mise en place d’une nouvelle Offre Obligataire dédiée aux sociétés cotées et non cotées pour faciliter leur financement par les marchés

• Faciliter la visibilité des PME-ETI cotées : lancer de nouveaux indices et encourager la recherche et l’analyse financière sur les PME-ETI

• Contribuer à l’évolution de la fiscalité afin de faciliter les flux d’investissement vers les PME-ETI • Défendre constamment les intérêts des sociétés cotées aux niveaux national et européen • Veiller aux évolutions réglementaires, adapter et harmoniser les règles de marché

• Elargir le bassin de liquidité et assurer une bonne visibilité auprès des investisseurs régionaux, nationaux et internationaux

22



Le Financement par le marché financier ?

Choisir son marché boursier IBO - une nouvelle source de financement pour les PME-ETI


LES DIFFÉRENTS PARAMÈTRES DU CHOIX DU MARCHÉ BOURSIER

Taille de l’entreprise de taille la levée de fonds

Niveau de structuration de la société

Les obligations post-introduction

m€

Normes Comptables françaises sur NYSE Alternext et Normes Internationales d’information financière sur NYSE Euronext (IFRS)

Niveau de structuration et de gouvernance

~ 15m€

25

Euronext

Comptes Annuels (4 mois)

Comptes Semi-annuels (2 mois)

Comptes Trimestriels

« Information Sensible »

Alternext

Comptes Annuels (4 mois)

Comptes Semi-annuels (Revue limitée; 4 mois)

-

« Information Sensible »

TROIS MARCHÉS POUR TOUS LES TYPES D’ENTREPRISES

Complexité / durée du processus d’admission à la cote Protection des investisseurs

Taille d’entreprise (Capitalisation Boursière) et montant de capitaux levés + _

NYSE Euronext Marché Libre

Nature de marché Réglementé Organisé Profil des entreprises Grandes et moyennes entreprises Petites entreprises

3 années de comptes certifiés 2 ans si l'ancienneté de la

société le permet Derniers comptes semestriels certifiés, si admission plus de 9 mois après clôture

Normes Comptables IFRS obligatoires Françaises Nature de l'opération

d'introduction Offre Publique

(augmentation de capital et/ou cession) Offre Publique Placement Privé

Placement privé ou Offre Publique

Placement au minimum 2,5 m€ auprès d'au moins 3 investisseurs qualifiés au

cours de l’année précédant la cotation

Diffusion minimum de titres dans le public

25% de titres dans le public ou 5% minimum du capital représentant au

moins 5m€ Offre Publique minimum 2,5m€ Pas de diffusion Pas de % minimum

Document à rédiger Prospectus Prospectus Document d’information Prospectus si Offre Publique,

sinon pas d'obligation Visa AMF Obligatoire Obligatoire Non Si Offre Publique Listing Sponsor Non Non

Décision d'admission Conseil d'administration d’Euronext Euronext dispose d'un droit

d'opposition Continu de 9h à 17h30 Fixing à 15h ou Fixing à 10h et 16h

Régulé PME & PMI

NYSE Alternext

Dernier exercice certifié & comptes intermédiaires, si admission plus de 9 mois après clôture

2 années de comptes au minimum

Continu de 9h à 17h30 ou Fixing à 15h30 Mode de cotation

Historique de comptes

Françaises (IFRS pas obligatoires)

Oui

Conseil d'administration d’Euronext

26

RÉSUMÉ DES CONDITIONS D’INTRODUCTION ET DES OBLIGATIONS DÉCLARATIVES

Offre Publique Hors Compartiment Professionnel*

Offre Publique Accès aux investisseurs qualifiés et

particuliers

Placement Privé Accès seulement aux investisseurs

qualifiés

Critè

res

et co

nditi

ons

Distribution minimum 25% du flottant ou 5% représentant au moins 5m€

2.5m€ 2.5m€ / 1 an

(3 investisseurs minimum)

Historique Financier 3 ans d’états financiers certifiés 2 ans d’états financiers certifiés à minima

Normes Comptables IFRS Normes comptables domestiques - France, Belgique, Portugal, Pays-Bas ou IFRS

Intermédiaires Financiers Listing Agent Listing Sponsor

Visa du Régulateur Obligatoire Obligatoire Non Requis

Documentation EU Prospectus EU Prospectus Offering circular approuvé par NYSE Euronext

Obl

igat

ions

Informations Financières

• Rapports financiers annuels audités et semestriels audités (IFRS)

• CA trimestriel • Information sensible sur le cours

• Rapports financiers annuels audités et semestriels non audités

• Information sensible sur le cours

Franchissements de seuils 5%, 10%, 15%, 20%, 25%, 33%, 50%, 66% 90% and 95% du capital et/ou des droits de votes

50% et 95% du capital et/ou des droits de votes

Régime des Offres Publiques d’Achat Oui Oui

Déclaration des transactions du management Oui Oui

NYSE ALTERNEXT

27

LES FACTEURS CLÉS DE SUCCÈS D’UNE INTRODUCTION

La société

NYSE Euronext

Listing Agent

(pre-trade)

Auditeurs &

Avocats

E-brokers

Agence Com.

AMF

La société doit s’entourer de conseils disposant d’un savoir-faire dans l’accompagnement à l’introduction en bourse.

*

Un Ecosystème à vos cotés : Un processus d’introduction simplifié :

Plusieurs phases, étalées sur 3 à 6 mois, en fonction : du marché (NYSE Euronext, NYSE Alternext) et de la procédure d’admission (Offre Publique, Placement Privé, Cotation Directe)

Organiser et structurer la société en interne Direction Générale et Financière Procédure de reporting Ajustements juridiques et comptables

Définir un message et une stratégie de communication externe

28

ACCOMPAGNEMENT PERSONNALISÉ - LISTING SPONSOR

PRE-INTRODUCTION A L'INTRODUCTION POST-INTRODUCTION

Le Sponsor accompagne l'entreprise dès la décision d'introduction en bourse Le Sponsor pilote l'opération Le Sponsor accompagne la société au

quotidien dans sa vie boursière

- Accompagnement de la société dans le choix du marché adapté à sa taille et à ses objectifs

- Coordination des intervenants : banques (PSI) - Avocats - CAC - Agence de communication

- Connaissance parfaite de la stratégie et du métier de la société

- Aide à la sélection des partenaires de l'opération - Calibrage du calendrier et de l'opération - Proximité naturelle avec les dirigeants

- Réalisation des due diligences - Rédaction du prospectus - Veille au respect des obligations règlementaires de publications de la société

- Préparation de la société avec les conseils juridiques et commissaires aux comptes

- Echanges avec l’opérateur et régulateur dans l’instruction du dossier

- Aide à la production et la publication de communiqué de presse

- Revue de l'organisation de la société - Conseils en matière de marketing - Conseille la société dans sa stratégie financière

Statut de Listing Sponsor délivré par l’opérateur boursier sous certaines conditions

Accompagne la société avant, pendant et après son introduction en bourse. Possibilité pour les brokers d’élargir et diversifier leur gamme de services financiers.

29

AVANTAGES ET BÉNÉFICES D’UNE INTRODUCTION EN BOURSE

Pour les actionnaires Pour l’entreprise

Offrir de la liquidité aux actionnaires Lever des fonds pour financer sa croissance

Rester indépendants Accroître sa visibilité, sa notoriété et sa crédibilité

Valoriser la société au cours du temps Accéder en continu au marché de capitaux

Faciliter la transmission à terme Faciliter le recrutement

Valoriser et réaliser une partie de son patrimoine Mobiliser et fidéliser ses collaborateurs

Renforcer son leadership

Créer une monnaie d’acquisition

Le statut de société cotée témoigne : de la solidité d’une société, de son ouverture au monde extérieur et de son désir d’expansion.

30

La bourse, accélérateur de croissance Une étude de la Banque de France du 23 mars 2010 démontre que les entreprises cotées ont statistiquement 50% plus de chances de monter rapidement dans la catégorie de taille supérieure (PME devenant une ETI, ETI devenant une GE)

31

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012

4% 3%

16%

5%

16% 16%

10%

-4%-1%

18%21%

-5%

7%

MID & SMALL UN COMPARTIMENT STRUCTURELLEMENT ATTRACTIF EN BOURSE

Ecart de performance entre le Mid &Small et le CAC40

+ +

+

+

+ + +

+

+

+

31

INCONVÉNIENTS ET PERCEPTIONS NÉGATIVES

Pour les actionnaires & dirigeants Pour l’entreprise

Perte de contrôle / Contrôle du patrimoine Pression sur les résultats et les objectifs

Notoriété / Visibilité / Transparence « Star Système »

Obligations de communication permanentes et régulières (+ ou - importantes selon le marché)

Procès Coûts d’introduction et post-IPO

Fluctuation et volatilité des cours de bourses parfois importante Risques de fuites d’information sensible

Dé-corrélation entre les résultats de l’entreprise et le marché

Transparence et temps du management à gérer la bourse

Risques d’images en cas de problème

32

COÛTS DE LEVÉES DE FONDS À L’INTRODUCTION ET POST-INTRODUCTION

Coûts des levées primaires Fonction de la taille de la levée de fonds :

• de 3 à 7.5% des fonds levés sur NYSE Euronext et • de 5 à 10% sur NYSE Alternext

Coûts déductibles de la prime d’émission (pour la partie augmentation de capital)

~ 2/3 de ces coûts reviennent au PSI (gérant le road show / la levée de fonds) Les coûts perçus par l’entreprise de marché représentent moins de 5% des coût totaux d’une introduction en bourse.

Coûts des levées secondaires

Largement inférieurs aux coûts de levées primaires (N’incluant plus les coûts liés aux restructurations financières

et juridiques, remise à plat du pacte d’actionnaires, transformation juridique …)

Coûts de cession de titre post introduction

Bien inférieurs quelques % du placement, parfois inférieurs à 1% et réalisés dans des délais très courts (de quelques jours à quelques heures)

Coûts externes identifiés: Banquiers ou Listing Sponsors, Cabinets d’audit et d’avocats et agence de communication financière

Periode: Jan 2006 – Dec 2011

Scope: Alternext: 83 IPOs / Euronext: 68 IPOs

Coûts medians par levée: 5.7% sur Euronext et 8.1% sur Alternext (en % des capitaux levés)

Coûts externes identifiés d’une introduction en bourse sur Euronext (en % des fonds levés)

7,5%

5,8% 5,7%

3,8% 3,6%

7,2%

5,3% 5,0%

4,1% 3,5%

< 50m€ 50m€ - 100m€ 100m€ - 500m€ 500m€ - 1000m€ > 1000m€

Coûts moyensCoûts médians

10,4%

8,9%

7,0% 6,2%

9,6%

7,7%

6,3% 6,1%

< 6m€ 6m€ - 10m€ 10m€ - 15m€ 15m€ - 50m€

Coûts moyensCoûts médians

Coûts externes identifiés d’une introduction en bourse sur Alternext (en % des fonds levés)

Median: 5.7%

Median: 8.1%

Capitaux levés

Capitaux levés

33

Commission – Première admission

Capitalisation boursière

Commission d’admission Commission maximum

Jusque 10,000,000 10,000 10,000

De 10,000,001 à 100,000,000 0.6‰ 64,000 (10,000 + 54,000)

De 100,000,001 à 500,000,000 0.4‰ 224,000 (64,000 +

160,000)

De 500,000,001 à 1,000,000,000 0.3‰ 374,000 (224,000 +

150,000)

Au-delà de 1,000,000,000 0.1‰ 3,000,000

Abonnement annuel – Titres de Capital

1 Nombre de titres de Capital Commission Commission maximum

Jusque 2,500,000 2,800 €

De 2,500,001 à 5,000,000 3,800 €

De 5,000,001 à 10,000,000 8,800 €

De 10,000,001 à 50,000,00 14,200 €

De 50,000,001 à 100,00,000 18,600 €

Au-delà de 100,000,000 23,000 €

2 Capitalisation boursière de l’émetteur Abonnement variable

> 150,000,000 €

10 € pour chaque million de capitalisation

boursière au-delà de 150,000,000 €

Abonnement annuel = 1 + 2 50,000 €

COÛT D’UNE INTRODUCTION : GRILLE TARIFAIRE 2013

Chaque émetteur s’acquitte de:

une commission d’admission basée sur la capitalisation boursière à l’introduction

une commission annuelle basée sur le nombre de titres de capital disponibles en fin d’année

34

Les coûts perçus par l’entreprise de marché représentent moins de 5% des coût totaux d’une introduction en bourse. Les frais de trading facturés par NYSE Euronext représentent moins de 5% des coûts de négociation.

95% Autres Coûts

Coûts NYSE Euronext

5%

Répartition des coûts d’introduction



Le Financement par le marché financier

Choisir son marché boursier IBO - une nouvelle source de financement pour les PME-ETI


36

SOURCES DE FINANCEMENT POUR LES PME

Crédit Bancaire Marchés Financiers Private Equity

Sources de Financement*

Resserrement et renchérissement du coût du Crédit Bancaire

Les fonds alloués aux investissements en fonds propres par les banques et les compagnies d’assurance ont commencé à décroitre

Double Impact :

• Accord de Bâle III - Application en 2015 Obligations de capitaux et de levier plus contraignantes Nouveaux ratios de capitaux et de liquidité Capitaux minimum requis pour les banques pour couvrir toutes leurs expositions pondérées par le risque et obligation de détention d’actifs liquides ou de cash

• Directive Européenne “Solvabilité II” Augmente les ratios prudentiels de capitaux nécessaires pour les investissements en fonds propres par les compagnies d’assurance

Impacts des règles prudentielles

Pressions sur les sources de financements, crédits bancaires et fonds propres, renforcent l’attractivité des obligations

(*) Source: FIBEN, AFIC, NYSE Euronext d’après un rapport sur le financement des PME en France

Tendances futures

L’OBLIGATION : UN OUTIL DE FINANCEMENT AUX MULTIPLES AVANTAGES

Pas d’impact sur la dilution dans le cas d’obligations classiques

Outil de financement et de visibilité

Elargir les sources de financement: outil de financement additionnel

Réduire la dépendance au crédit bancaire

Financer des opérations de croissance externe, améliorer les relations avec les banques…

Diversification des sources de financement

Intérêt Stratégique des

Emetteurs

Gestion des remboursements différente et complémentaire au crédit bancaire Maturité généralement plus longue que le crédit bancaire (5 à 10 ans): idéal pour du financement long terme Les obligations sont remboursables la plupart du temps in fine et non périodiquement, comme le crédit bancaire Absence de « Covenants » dans le cadre d’une émission obligataire

Produit financier

complémentaire

(*) Les programmes sont généralement utilisés par des entreprises et institutions financières ayant fréquemment recours aux émissions obligataires

L’obligation est une véritable source de financement additionnelle, flexible et efficace pour les entreprises

Investisseurs particuliers

Investisseurs « semi-qualifiés » : Banque Privée, Fonds d’investissement et Family Office

Attirer de nouveaux

investisseurs

37

Emission d’obligations classiques

Nominal: multiple de 100€, période de souscription: 3/4/5… semaines

Objectif: produit simple et compréhensible par les émetteurs et les investisseurs

Emission obligataire

standardisée

CONDITIONS D’ÉMISSION ET DOCUMENTS REQUIS POUR UNE ÉMISSION OBLIGATAIRE

38

pour les émetteurs ayant déjà des titres cotés sur Euronext Paris ou NYSE Alternext Paris

(1) Dans le cadre d’une Offre au Public Obligataire pour les sociétés cotées en France dont la capitalisation boursière est inférieure à 100m€ (2) Pour une société déjà cotée sur Euronext ou NYSE Alternext

A l’exception d’émissions d’obligations cotées sur Euronext réalisées par un émetteur coté sur NYSE Alternext (3) Le prospectus incorpore par référence le document de référence (pour les émetteurs réalisant un document de référence)

Montant minimum à émettre

NYSE Euronext et NYSE Alternext : 5 m€

Notation obligatoire (1)

Pas d’autre obligation spécifique

Principales conditions d’émission obligataire par Offre au Public

Pas d’obligation additionnelle (2)

Obligations déclaratives

Documentation pour la cotation d’une émission obligataire

Prospectus obligataire visé par le régulateur (3)

Copie de la résolution du conseil d’administration

approuvant l’émission obligataire Formulaire d’admission visant à respecter les règles de

NYSE Euronext

Euronext et NYSE Alternext (Offre au Public)

L’IBO : POUR LES SOCIETES NON COTEES

39 (*) Dans le cadre d’une Offre au Public, obligataire pour les sociétés répondant à la définition européenne de PME et présentant, d’après leurs derniers comptes annuels ou consolidés publiés, au moins deux des trois caractéristiques suivantes : un nombre moyen de salariés inférieur à 250 personnes sur l’ensemble

de l’exercice, un total du bilan ne dépassant par 43 millions d’euros ou un chiffre d’affaires net annuel ne dépassant pas 50 millions d’euros

Conditions liées à la cotation sur un des marchés de NYSE Euronext:

3 ans d’états financiers certifiés à minima Normes comptables françaises ou IFRS

selon le marché NYSE Alternext ou Euronext Listing Sponsor requis sur NYSE Alternext Visa de l’AMF

Montant minimum à émettre sur NYSE Euronext et NYSE Alternext : 5 m€

Notation obligatoire *

Identiques à celles imposées sur Euronext Paris ou NYSE Alternext Paris

OBLIGATIONS DECLARATIVES

DOCUMENTATION

Prospectus obligataire visé par le régulateur

Copie de la résolution du conseil d’administration approuvant l’émission obligataire

Formulaire d’admission visant à respecter les règles de NYSE Euronext

PRINCIPALES CONDITIONS

Outil de financement permettant d’accéder à des investisseurs institutionnels et particuliers Pas de dilution Pas d’externalisation de la valorisation de l’entreprise Pas de volatilité Visibilité auprès du grand public

FINANCEMENT VISIBILITE

CALENDRIER INDICATIF

40

1. Lancement

Décision: Emetteur

Partenaires: NYSE Euronext, Avocat, Audit, Listing Agent, Agent Payeur

Notation*

2. Travaux Préparatoires

Prospectus relatif à l’émission obligataire

Documentation Marketing

3. Dépôt du Dossier

Régulateur

NYSE Euronext

4. Validation

Visa du Régulateur

Annonce de NYSE Euronext

Détermination des caractéristiques finales

Attribution du code ISIN par Euroclear

5. Souscription

Roadshow

Service de Marché Primaire par NYSE Euronext

Centralisation réalisée par NYSE Euronext

6. Résultat de la Centralisation** allocation et Admission à la cote

Communiqué de presse de l'émetteur

Bell Ceremony

Annonce du résultat NYSE Euronext

Emission des titres

Calendrier global du lancement d’une émission obligataire sur les marchés NYSE Euronext avec Offre au Public

Phase 1

Phase 2

Phase 3

1 / 2 mois

3 à 5 semaines

(*) Dans le cadre d’une offre au public obligataire et pour les sociétés dont la capitalisation boursière est inférieure à 100m€ ou pour les sociétés non cotées en dessous des critères de la définition européenne d’une PME

(**) Centralisation effectuée par NYSE Euronext en France

1 mois

Juil. 2013 Alternext Paris

IBO 7,3m€

9% 6 ans

Juil. 2012 Alternext Paris

IBO 9,4m€

8% 6 ans

Source : NYSE Euronext 41

Déc. 2012 Alternext Paris

IBO 11,7m€

7% 5 ans

Mai 2013 Alternext Paris

IBO 15m€ 6,5% 6 ans

IBO

EXEMPLES D'OBLIGATIONS COTÉES SUR NOS MARCHÉS

Autres émissions obligataires

Mars 2013 Euronext Paris Placement Privé

5m€ 5,5% 5 ans

Mars 2013 Euronext Paris

Placement Privé. 100m€ 4,45% 5 ans

Fév. 2013 Euronext Paris Placement Privé

15m€ 3,75% 5 ans

Déc. 2012 Euronext Paris Placement Privé

15m€ 5%

6 ans

Mars 2012 Euronext Bruxelles

Offre au Public 75m€ 4,75% 7 ans

Sept. 2012 Euronext Paris Placement Privé

145m€ 3,83% 7 ans

Fév. 2013 Euronext Paris

Placement Privé 228m€ 3,65% 10 ans

Nov. 2012 Euronext Paris

OPIRNANE 30m€

6% 10 ans

Fév. 2013 Alternext Bruxelles

Placement Privé 200m€ 4,145% 6 ans

Jan. 2013 Alternext Paris Placement Privé

3,1m€ 6,5% 5 ans

Avril 2013 Euronext Paris Placement Privé

60m€ EURIBOR 3M + 0.64%

16 ans

Avril 2013 Euronext Paris Placement Privé

180m€ 4,25% 6 ans

Groupement de 16 centres

hospitaliers

Nicolas-Gaston ELLIE Responsable Prospection PME - France NYSE EURONEXT [email protected] Tel : +33 1 49 27 11 22 Mob : +33 6 86 07 12 85

42

mailto:[email protected]

MERCI DE VOTRE ATTENTION

Société Nom Prénom Fonction

AUTOMATIC SEA VISION - ASV WAQUET Philippe PDG

AVENTIA - EUROPEAN HIGH TECHNOLOGIES ROSICHINI Jean-claude Président

CITYPASSSENGER DUVAL Bruno PDG

ÉGIDE BRÉGI Philippe PDG

HGH SYSTEMES INFRAROUGES CAMPOS Cécile Secrétaire général

IP-LABEL SAS PEREZ Franck Directeur Administratif et Financier

DE LA CELLE Elodie

LISTE DES PARTICIPANTS À LA MATINALE "ET SI VOTRE ENTREPRISE ENTRAIT EN BOURSE ?" Mardi 16 juillet 2013

et si votre entreprise entrait en bourse ? … et... · pme-eti représentent 80% de notre coteet...

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