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Actualité de l’offre de financement : un contexte favorable à l’emprunt
Actualité de l’offre de financement : un contexte favorable à l’empruntMatthieu COLLETTE, Finance active
Rencontre d’actualité La Gazette – Le projet de loi de finances 2015 décryptéParis, le 7 octobre 2014
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Actualité de l’offre de financement : un contexte favorable à l’emprunt
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Sources : Reuters et Finance active
Les taux d’intérêt touchent de nouveaux plus bas
Zone euro : taux d’intérêt (en %)
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 20140.0
1.0
2.0
3.0
4.0
5.0
6.0
7.0 Taux refi BCE
Euribor 3 mois
Taux 10 ans Allemagne
Taux 10 ans France
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Actualité de l’offre de financement : un contexte favorable à l’emprunt
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Source : Finance active
La concurrence entre sources de financement s’accroît
Secteur public local : conditions indicatives moyennes de marges en équivalence c/ Euribor (en pdb)
5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 400
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250Banques Obligataire (in fine)BEI en direct CDC
2013
Maturité (en années)
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Actualité de l’offre de financement : un contexte favorable à l’emprunt
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Source : Finance active
La concurrence entre sources de financement s’accroît
Secteur public local : conditions indicatives moyennes de marges en équivalence c/ Euribor (en pdb)
5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 400
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200
250 S1-2014
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50
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200
250Banques Obligataire (in fine)BEI en direct CDC
2013
Maturité (en années)
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Actualité de l’offre de financement : un contexte favorable à l’emprunt
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Source : Finance active
Banques : la concurrence par les prix se poursuit…
Banques : marges moyennes offertes contre Euribor sur emprunts à long terme (en pdb)
T2-
06
T3-
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06
T1-
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09
T1-
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10
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11
T2-
11
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11
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12
T1-
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T2-
13
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13
T1-
14
T2-
14
juil-
14
0
50
100
150
200
250
300
350
291
139
329
177
Collectivités
Etablissements de santé300
100
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Actualité de l’offre de financement : un contexte favorable à l’emprunt
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Source : Finance active
…pour des standards de l’offre qui s’assouplissent
Banques : conditions de l’offre observées sur le S1-2014
Standard Ponctuel
DuréesMobilisation < 12 mois Jusqu’à 18 mois
Consolidation ≤ 20 ans Jusqu’à 25-30 ans
RevolvingMobilisation Non Oui
Consolidation Non Oui
Index Mono Index(Euribor 3, 6 ou 12 mois)
Multi-index
IRA sur taux variable0,35% x années résiduelles
x CRDNulles
Frais et com. Oui Négociables
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Actualité de l’offre de financement : un contexte favorable à l’emprunt
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• De 4 à 5Mds€ par an jusqu’en 2017
• Pour tous les investissements des collectivités d’une durée supérieure à 20 ans
• Jusqu’à 100% du besoin <1M€
• Des conditions financières maintenues en juillet (Livret A + 1%)
Caisse des dépôts et consignations
• ≈7Mds€ par an pour la France jusqu’en 2016…
•…dont ≈60% pour le secteur public local
• Des projets de taille intermédiaire (< 200M€) désormais couverts…
•…via l’intermédiation de banques partenaires
Banque européenne d’investissement
• Partenariat BEI-CDC pour une meilleure couverture du territoire et une meilleure réponse aux besoins
• Vers une gestion des dossiers commune avec la CDC afin d’accroître le nombre de projets bénéficiaires
Guichet unique
CDC/ BEI : des capacités d’intervention accrues
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Actualité de l’offre de financement : un contexte favorable à l’emprunt
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Source : Reuters, Finance active
Obligataire : davantage d’émissions et d’émetteurs
Emissions obligataires publiques et privées du secteur public local sur le S1-2014 : caractéristiques
Moyenne Médiane Min. Max.
Montant (M€) 40,7 17,5 5,0 600,0
Durée (années) 13 12 4 30
Taux fixe 2,6% 2,7% 1,3% 3,7%
Spread c/Euribor 0,59% 0,61% 0,25% 1,13%
• Un recours aux marchés encouragé par les évolutions réglementaires• 49 collectivités locales et établissements de santé notés• Près 1,5 Mds€ d’émissions sur le S1-2014• Taux d’intérêt et spreads d’émission faibles• Seuils d’émission en baisse
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Actualité de l’offre de financement : un contexte favorable à l’emprunt
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Des difficultés persistent pour certains emprunteurs
« Petites » collectivités• Une dimension financière réduite…• …pour moins de prêteurs potentiels
Contrainte dans la recherche de financements• Peu voire pas de réponse aux appels d’offres • Accès au financement extérieur contraint• Offres prohibitives
Quelles alternatives pour financer l’investissement?
Quid de la valorisation du risque par les prêteurs?
Difficultés financières• Ratios gestion dégradés• Produits structurés
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Actualité de l’offre de financement : un contexte favorable à l’emprunt
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Synthèse
Questions?• Quid de l’excès d’offre de crédit sur le marché des collectivités locales françaises?
• Comment diversifier les sources de financement?• Comment discriminer entre conditions financières ET conditions non financières?
• Quid de la valorisation du risque par les prêteurs?
Contexte• Davantage de sources de financement accessibles à tous• Baisse des marges de crédit• Assouplissement des conditions non tarifaires• Un contexte plus favorable qui ne bénéficie pas à tous
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Actualité de l’offre de financement : un contexte favorable à l’emprunt
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Intervenant Contact
Matthieu COLLETTE
Responsable des études économiques et financières
+33(0)1 55 807 418
+33(0)6 86 188 208
Finance active
46 rue Notre Dame des Victoires
75002 Paris
+33(0)1 55 807 840
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