Avec un taux de recouvrement des loyers à 78 % en moyenne, les SCPI réussissent leur stress test avec brio.

DIFFUSION IMMÉDIATE Paris, le 11 août 2020

Pierre Garin nommé Directeur du pôle immobilier de LINXEAPierre Garin, anciennement responsable du pôle immobilier de LINXEA, prend la tête du pôle immobilier. Il remplace Raphaël Oziel, à ce poste depuis 3 ans.

Pierre Garin aura pour mission d’enrichir l’offre immobilière, de consolider la relation avec les partenaires et les clients, et de piloter L’Observatoire des SCPI de LINXEA.

Pierre Garin a débuté sa carrière en 2008 en tant que chargé de clientèle chez Harmonie Mutuelle, la première mutuelle de France. Il a ensuite été gestionnaire de clientèle puis gestionnaire de clientèle patrimoniale à la Caisse d’Épargne de Midi Pyrénées pendant plus de six ans. Expert de la relation client, il a rejoint LINXEA en 2018 en tant que Responsable du pôle immobilier où il n’a cessé de faciliter l’accès des épargnants aux SCPI.

L'analyse de Pierre Garin, Directeur du pôle immobilier de LINXEA

Les données du second trimestre sont cruciales pour estimer l’impact de la crise sanitaire sur le marché des SCPI. Le premier trimestre plutôt positif, s’expliquait en partie par le fait que les SCPI encaissent les loyers avec un trimestre d’avance.

Mais plusieurs questions restaient en suspens : quel a été le comportement des épargnants face à cette crise ? Les SCPI ont-elles pu recouvrer leurs loyers auprès de leurs locataires ? Et surtout, quel sera l’impact sur les rendements pour l’année 2020 ?

Les SCPI de Santé, Résidentielles et Logistiques tirent leur épingle du jeu

Tout d’abord la collecte nette après un premier trimestre record à 2,56 milliards d’euros (source ASPIM), a quasiment été divisée par 3 pour se situer entre 800 et 900 millions d’euros au second trimestre, un des niveaux les plus faibles enregistrés depuis le début des années 2010.

Cependant, cette baisse résulte surtout d’une diminution des souscriptions plutôt que d’un phénomène de retraits massifs, ce qui témoigne de la confiance des épargnants déjà investis. Nous notons une reprise progressive de l’activité depuis la fin du second trimestre, un signe encourageant pour la collecte à venir des troisième et quatrième trimestres. Cette baisse de la collecte du second trimestre n’est pas de nature à inquiéter les sociétés de gestion car celle-ci est compensée par la « surperformance » du 1er trimestre.

Au niveau des loyers, les analyses se veulent rassurantes. Le taux de récupération des loyers atteint une moyenne de 78% au second trimestre. Ce résultat est finalement très positif : les sociétés de gestion avaient envisagé des scénarios plus pessimistes face à la crise. L’hôtellerie et le commerce sont les classes d’actifs les plus affectées alors que la santé, la logistique et le résidentiel ont des taux de recouvrement proches de 100 %.

L’évolution du prix des parts de SCPI était également une source d’interrogation de la part des épargnants. A ce jour, aucune baisse du prix des parts n’a été identifiée depuis le début de cette crise et aucune société de gestion n’a communiqué sur une éventuelle baisse dans les mois à venir. La société de gestion PRIMONIAL a même pris l’initiative de faire expertiser son parc immobilier au 30/06/2020. Ces expertises n’ont indiqué aucune baisse par rapport aux expertises du 31/12/2019, et ont même révélé des valeurs en hausse sur les actifs de santé et résidentiels. Autre signal positif, deux SCPI ont récemment revalorisé le prix de leur part au cours de ce deuxième trimestre, KYANEOS PIERRE (+1,92 %) et CŒURS DE REGIONS (+0,80 %).

Enfin, en ce qui concerne les rendements, les données de cet observatoire du second trimestre viennent conforter les analyses rassurantes du 1er trimestre. Sur les 61 SCPI auditées, la diminution des dividendes servis sur ce premier semestre reste contenue avec une baisse moyenne de 11,07 %. En répliquant cette baisse sur le rendement global des SCPI pour l’année 2020, celui-ci s’établirait à 3,91 %. Cependant, ce scénario reste pessimiste car la plupart des sociétés de gestion envisagent une amélioration des rendements pour les troisième et quatrième trimestres notamment grâce aux reports de loyers négociés.

Les rendements prévisionnels communiqués par certaines sociétés de gestion pour 2020 traduisent eux une baisse de 8,04 % contre 9,44 % lors de notre précédent Observatoire, ce qui correspond à un rendement global de 4,05 % pour 2020. Ce scénario est lui plutôt optimiste car de nombreuses SCPI des secteurs les plus touchés comme le commerce ou l’hôtellerie n’ont pas communiqué de rendement prévisionnel, qui serait susceptible d’accentuer cette baisse.

En faisant la moyenne de ces deux rendements moyens (le plus pessimiste à 3,91 % et le plus optimiste à 4,05 %), le taux de rendement prévisionnel moyen en 2020 pour les SCPI serait de 3,98 %, ce qui confirme nos prévisions du trimestre précédent.

Le rendement prévisionnel pour 2020 se maintient à 3,98 %

Bureau Commerce Diversifié Hôtellerie Logistique Santé Résidentiel

81,59 % 65,16% 79,29 % < 50 % > 90 % > 90 % > 90 %

Avant de conclure, il faut garder à l’esprit que nous ne sommes qu’à la moitié de l’année et que de nombreuses incertitudes persistent sur le plan sanitaire et économique. Les aides mises en place par l’Etat comme le chômage partiel, les PGE (Prêts aux entreprises garantis par l’Etat) que les entreprises ne commenceront à rembourser que l’an prochain ou encore les fonds de solidarité ont probablement permis d’atténuer l’impact à court terme de cette crise. Cependant, il y aura probablement des « dommages collatéraux » à plus long terme et d’après le FMI, la récession devrait atteindre -10,2% en France en 2020, ce qui doit nous inciter à la prudence.

En conclusion, cette situation inédite a été un stress test grandeur nature pour les SCPI obligées de faire face à des circonstances exceptionnelles et le résultat est plus que rassurant. Avec un taux de rendement qui pourrait s’établir aux alentours de 4 % en 2020, la SCPI pourrait plus que jamais s’affirmer comme une valeur refuge en temps de crise.

Le taux de recouvrement des loyers par classe d'actifs

Pour aller plus loin...

Au 1er trimestre 2020, sur les 61 SCPI étudiées par l’Observatoire des SCPI de LINXEA, seules 10 d’entre elles, soit 16 %, affichaient une baisse de leurs dividendes supérieure à 20 %. A l’issue du second trimestre, elles sont 7 de plus soit 28 % à afficher une baisse de plus de 20 %. Au 1er semestre 2020, 72 % des associés des parts de SCPI ont donc continué à percevoir une distribution de loyers globalement satisfaisante.

Afin d’affiner cette analyse, il nous a paru pertinent de raisonner par classe d’actifs.

Le Bureau

Le bureau a encore démontré toute sa résilience durant cette crise avec un taux de recouvrement des loyers de plus de 80 % (81,59 %) et une baisse moyenne des dividendes sur ce 1er semestre de seulement 6,18 %.

Si le confinement a permis de mettre en exergue l’efficacité du télétravail, il a aussi mis en évidence ses limites. Il y aura probablement une augmentation du télétravail dans les années à venir, mais cela restera plutôt un télétravail partiel à raison de quelques jours par mois. La notion d’usage dans ce secteur sera déterminante et il faudra probablement adapter les espaces avec plus de services aux locataires, de configurations différentes (distanciation sociale) et de flexibilité vis-à-vis des locataires.

Il est également plausible de voir dans les années futures le développement de « tiers-lieux » à l’extérieur des grandes villes, de taille plus réduite et plus proches des lieux d’habitation de certains salariés.

Le Commerce

Avec un taux de recouvrement des loyers de 65 % en moyenne et une baisse des dividendes autour de 18 %, nous pouvons dire que le commerce a su résister face à la crise. Les commerces de périphérie, les centres commerciaux et les retail parks n’ont pas connu le même sort que les commerces de proximité en centre-ville et plus précisément les commerces d’alimentation. La baisse de fréquentation de ces premiers a été bien plus importante. Depuis la fin du confinement, la fréquentation n’est pas encore revenue au niveau d’avant-crise, mais l’on constate tout de même une hausse du panier moyen. L’enjeu est de savoir si l’épargne accumulée pendant le confinement (+15 % au second trimestre) sera consommée par les ménages au cours des prochains mois. Les opportunités d’acquisition pour les SCPI de commerce seront nombreuses dans les prochains mois, mais ces dernières seront sans doute encore plus soucieuses de la qualité des emplacements et de la solidité financière des locataires.

Les Diversifiées

La diversification a joué son rôle en période de crise avec un taux d’encaissement des loyers de 79% en moyenne et une baisse moyenne des dividendes de 8,38 %.A noter que 50 % des SCPI « diversifiées » affichent un dividende en augmentation ou avec une baisse contenue à – 5 %. Des SCPI comme VENDOME REGIONS ou NEO ont même annoncé des rendements prévisionnels de 6 %, voire 6,25 % pour la SCPI CŒURS DE REGIONS.

Les Spécialisées

L’impact de la crise sanitaire n’a pas été le même selon la thématique des SCPI. Les SCPI de santé et de logistique n’ont quasiment pas été affectées avec des taux d’encaissement des loyers proches de 100 % et des rendements stables. Concernant la Santé, attention cependant à ne pas tirer de conclusions hâtives, car une crise économique pourrait bien impacter ces actifs - renonciation aux soins par les particuliers, difficulté à financer des locations en EHPAD pour les familles. Concernant la Logistique, les perspectives sont très positives car les loyers en France sont inférieurs à ceux des voisins européens. Le confinement a également accentué l’essor du e-commerce.

Le secteur hôtelier est, au contraire, le secteur le plus sinistré par la crise avec une baisse moyenne de 48,61 % de ses dividendes. Cela est logique dans un contexte où ces SCPI ont vu la quasi-totalité de leur parc immobilier fermer pendant ce trimestre. Malgré le peu de données communiquées sur le recouvrement des loyers, nous pouvons penser qu’il s’agit de la classe d’actifs ayant eu le taux de recouvrement le plus faible. Cependant ces SCPI possèdent des fondamentaux qui devraient leur permettre de rebondir avec des baux longs et des locataires solides. La SCPI ATREAM HOTELS a, par exemple, annoncé un rendement prévisionnel pour 2020 de 2,75 % et ambitionne un retour à des rendements d’avant-crise dès 2021. De plus, des expertises immobilières effectuées sur d’autres actifs de son portefeuille lui permettent d’estimer que son prix de part devrait rester stable. A titre de comparaison, un épargnant qui aurait également investi au 1er janvier 2020 dans le secteur de l’hôtellerie en achetant des actions du groupe Accor, 1er groupe hôtelier européen, aurait perdu à ce jour plus de 45 % de son capital initial.

Le RésidentielCes SCPI ont été peu impactées par cette crise, grâce notamment au mécanisme de chômage partiel qui a pu aider les locataires les plus vulnérables. On note cependant une baisse des dividendes de l’ordre de 10 %, mais une SCPI comme KYANEOS PIERRE a tout de même annoncé un rendement prévisionnel compris entre 6 % et 6,5 % pour 2020.

Bureaux

Accimmo Pierre BNP Paribas 4,01 % NC NC

Aes5am Placement Pierre

Aes5am 4,92 % NC NC

Allianz Pierre Immovalor Ges5on 4,2 % NC NC

Crédit Mutuel Pierre 1 La Française AM 4 % 3,7 %* -7 ,50 %*

Edissimmo Amundi Immobilier 4 % NC NC

Efimmo 1 Sofidy 4,97 % 4,51 %-4,77 % - 6,63 %

Elysées Pierre HSBC Reim 3,7 % NC NC

Epargne Foncière La Française AM 4,4 % 4,03 %* - 8,40 %*

Eurofoncière 2 La Française AM 4,43 % 3,98 %* - 10,15 %

Eurovalys Advenis 4,53 % 4,5 % - 0,66 %

Fruc5regions Europe AEW Ciloger 4,39 % 4,52 % + 2,96 %

Genepierre Amundi Immobilier 4,22 % NC NC

LafiXe Pierre AEW Ciloger 4,03 % 3,51 % - 12,90 %

LF Europimmo La Française AM 4,05 % 4,01 %* - 0 ,98 %*

LF Grand Paris Patrimoine La Française AM 4,28 % 4,41 % * + 3,03 %

Mul5mobilier 2 La Française AM 4,21 % 3,7 %* - 12,11%*

My Share SCPI Atland Voisin 5 % 5 % =

Notapierre Unofi 4 % 4 % =

PF Grand Paris Perial 4,38 % 3,75 % - 4,15 % - 9,81 %

PFO2 Perial 4,61 % 4,1 % - 4,6 % - 5,63 %Primopierre Primonial REIM 5,92 % NC NC

RAP Amundi Immobilier 3,65 % NC NC

Selec5nvest La Française AM 4,1 % 3,8 %* - 7,31 %*Commerces

Ac5pierre Europe AEW Ciloger 4 % 3,43 % - 14,25 %

Aes5am Pierre Rendement

Aes5am 4,59 % NC NC

Al5xia Commerces Al5xia REIM 6,28 % 5 %* - 20,38 %

Cœur de Ville Sogenial Immobilier 5,3 % 5,05 % - 4,71 %

Cristal Rente Inter Ges5on 5,02 % 4,35 % - 4,85 % - 8,36 %Ficommerce Fiducial Gérance* 4,57 % NC NC

Novapierre 1 Paref Ges5on 4,21 % NC NC

Novapierre Allemagne Paref Ges5on 4,45 % NC NC

SCPI Soci«t«

de gestion

Taux de rendement

2019

Taux de rendement pr«visionnel

Evolution

2020

Primonial 4,61 % NC NC

Pierre Plus AEW Ciloger 4,1 % 3,46 % -15,60 %Diversifi«es

Al5xia Cadence XII Al5xia REIM 6,12 % 5,10 % - 16,66 %Atout Pierre Diversifica5on

AEW Ciloger 4,14 % 4,11 % - 0,72 %

Burobou5c Fiducial Gérance 4,42 % NC NC

Cap foncières & Territoires

Foncières et Terriroires

5,33 % 5 % - 6,19 %

Cœur de Regions Sogenial Immobilier 6,25 % 6,25 % =

Corum Origin Corum AM 6,25 % 5,64 % - 9,76 %

Corum XL Corum AM 6,26 % >5 % - 20,12 %Epargne Pierre Atland Voisin

Fair Invest Norma Capital 4,35 % 4,5 % + 3,44 %

Immorente Sofidy 4,64 % 4,18 %-4,42 % - 7,32 %

LF Opportunité Immo La Française AM 5,04 % 5 % - 0,79 %Neo Novaxia

Inves5ssement7,26 % 6 % - 17,35 %

Opus Réal BNP Paribas 2,88 % NC NC

Pierre Capitale Swiss Life REIM 4,5 % NC NC

Pierre Expansion Fiducial Gérance 5 % NC NC

Pierre Privilège La Française AM 4,36 % 3,9 %* - 10,55 %*

Selec5pierre 2 Fiducial Gérance 3,56 % > 3 % - 15,73 %

Sofipierre Sofidy 4,51 % 4,22 % -4,39 % - 4,54 %

Vendôme Régions Norma Capital 6,1 % 6 % - 1,63 %Sp«cialis«es

Ac5vimmo Alderan NC 6 % NC

Aes5am Cap'hebergimmo

Aes5am 4,71 % NC NC

Atream Hôtels Atream 4,75 % 2,75 % -42,10%

Interpierre Paref Ges5on 5 % NC NC

Logipierre 3 Fiducial Gérance 5,03 % NC NC

Pierval Santé Euryale AM 5,05 % 5,05 % =

Primovie Primonial REIM 4,51 % 4,5 % - 0,22 %R«sidentielles

Kyaneos Pierre Kyaneos AM 6,81 % 6 % - 6,5 % - 8,22 %

Primofamily Primonial REIM 4,03 % NC NC

*La Française estime que les 3ème et les 4ème trimestre seront équivalents au 1er septembre. L'observatoire des SCPIde LINXEA a donc calculé le rendement prévisionnel 2020 en se basant sur cette hypothèse.

Rendement identique, en augmentation ou jusqu'à- 5% Baisse comprise entre -6% et -19% Baisse supérieure ou égale à 20% NC- Non communiqué ou non existant

Patrimmo Commerce

5,85 % 5 % -5,4 % -11,11 %

PF0 Perial 4,92 % 4 % - 4,6 % - 12,60 %

Bureaux

Accimmo Pierre BNP Paribas 4,02 3,81 - 5,22 %

Aes6am Placement Pierre

Aes6am 8,1 8,1 =

Allianz Pierre Immovalor Ges6on 7,05 6,3 - 10,63 %

Crédit Mutuel Pierre 1*

La Française AM 5,7 4,74 - 16,84 %

Edissimmo Amundi Immobilier 4,7 3,53 - 24,89 %

Efimmo 1 Sofidy 5,31 5,07 - 4,51 %

Elysées Pierre HSBC Reim 15 15 =

Epargne Foncière La Française AM 17,82 15,15 - 14,98 %

Eurofoncière 2 La Française AM 5,58 4,75 - 14,87 %

Eurovalys Advenis 20 20,3 + 1,50 %

Fruc6regions Europe AEW Ciloger 4,5 6,7 + 48,88 %Genepierre Amundi Immobilier 5,65 4,24 - 24,95 %

LafiYe Pierre AEW Ciloger 10 8,32 - 16,88 %

LF Europimmo La Française AM 20,88 21 + 0,57 %

LF Grand Paris Patrimoine

La Française AM 6,42 6,84 + 6,54 %

My Share SCPI Atland Voisin 4,5 4,5 =

Notapierre Unofi 7,2 7,2 =

PF Grand Paris Perial 10,5 10,5 =

PFO2 Perial 4,4 4,2 - 4,54 %

Primopierre Primonial REIM 4,68 4,68 =

RAP Amundi Immobilier 5,4 4,05 - 25 %

Selec6nvest La Française AM 13,02 11,01 - 15,43 %Commerces

Ac6pierre Europe AEW Ciloger 4,2 3 - 28,57 %

Aes6am Pierre Rendement

Aes6am 22,02 16,74 -23,97 %

Al6xia Commerces Al6xia REIM 6,12 4,86 - 20 ,58 %

Cœur de Ville Sogenial Immobilier 5,33 5,2 - 2,43 %

Cristal Rente Inter Ges6on 30,55 27,5 - 9,98 %

Ficommerce Fiducial Gérance* 5,1 4,35 -14,70 %

Novapierre 1 Paref Ges6on 8,79 6 - 31,74 %

Novapierre Allemagne Paref Ges6on 5,52 5,82 +5,43 %Patrimmo Commerce Primonial 4,54 3,41 - 24,88 %

Pierre Plus AEW Ciloger 22,5 15 - 33,33 %Diversifi«es

SCPI Soci«t« de gestion

Dividende S1 2019 en euros

Dividende S1 2020 en euros ßvolution

Multimmobilier 2 La Française AM 16,86 13,35 -20,81 %

PF0 Perial 23 18 - 21,73 %

Al6xia Cadence XII Al6xia REIM 6,12 4,83 - 21,07 %

Atout Pierre Diversifica6on

AEW Ciloger 19 20,8 +9,47 %

Burobou6c Fiducial Gérance 5,8 5,2 - 10,34 %

Cap foncières & Territoires

Foncières et Terriroires

6,46 6,6 +2,16 %

Cœur de Regions Sogenial Immobilier 19,38 19,61 +1,18 %

Corum Origin Corum AM 27,31 26,7 - 2,23 %

Corum XL Corum AM 5,14 4,36 - 15,17 %

Epargne Pierre Atland Voisin 5,4 5,1 - 5 ,55 %

Fair Invest Norma Capital NC 4,48 NC

Immorente Sofidy 7,05 6,75 - 4,25 %

LF Opportunité Immo La Française AM 5,04 3,87 - 23,21 %

Neo Novaxia Inves6ssement

NC 5,4 NC

Opus Réal BNP Paribas 24 23,1 - 3,75 %

Pierre Capitale Swiss Life REIM 4,4 2,99 - 32,04 %

Pierre Expansion Fiducial Gérance 5,5 5 - 9,09 %

Pierre Privilège La Française AM 18,3 15,25 - 16,66 %

Selec6pierre 2 Fiducial Gérance 11 11 =

Sofipierre Sofidy 12,15 12,18 + 0,24 %Vendôme Régions Norma Capital 19,04 19,27 + 1,20 %Sp«cialis«es

Ac6vimmo Alderan NC 18,33 NC

Aes6am Cap'hebergimmo

Aes6am 6,12 2,53 - 58,66 %

Atream Hôtels Atream 23,52 11,25 - 52,16 %

Interpierre Paref Ges6on 26,4 24,9 -5,68 %

Logipierre 3 Fiducial Gérance 30 19,5 - 35 %

Pierval Santé Euryale AM 25,248 25,104 -0,57 %

Primovie Primonial REIM 4,6 4,46 - 3,04 %R«sidentielles

Kyaneos Pierre Kyaneos AM 36,5 32 -12,32 %

Primofamily Primonial REIM 3,88 3,56 -8,24 %

Nouveauté

Dividende identique, en augmentation ou jusqu'à- 5% Baisse comprise entre -6% et -19% Baisse supérieure ou égale à 20% Nouvelle SCPI

Bureaux

Accimmo Pierre BNP Paribas NC NC

Aes0am Placement Pierre

Aes0am NC NC

Allianz Pierre Immovalor Ges0on 87,00 % NC

Crédit Mutuel Pierre 1* La Française AM 78,00 % - 7,50 %

Edissimmo Amundi Immobilier 70,24 % NC

Efimmo 1 Sofidy 95,00 % - 6,63 %

Elysées Pierre HSBC Reim 96,80 % NC

Epargne Foncière La Française AM 75,00 % - 8,40 %

Eurofoncière 2 La Française AM 80,00 % - 10,15 %

Eurovalys Advenis 98,00 % - 0,66 %

Fruc0regions Europe AEW Ciloger 83,34 % 2,96 %

Genepierre Amundi Immobilier 66,67 %LafiXe Pierre AEW Ciloger 71,84 % - 12,90 %

LF Europimmo La Française AM >90,00 % - 0 ,98 %

LF Grand Paris Patrimoine

La Française AM 75,00 % 3,03 %

Mul0mobilier 2 La Française AM 72,00 % - 12,11 %

My Share SCPI Atland Voisin NC =

Notapierre Unofi 92,00 % =

PF Grand Paris Perial 85,40 % - 9,81 %

PFO2 Perial 82,70 % - 5,63 %

Primopierre Primonial REIM >90,00 % NC

RAP Amundi Immobilier 67,77 % NC

Selec0nvest La Française AM 75,00 % - 7,31 %Commerces

Ac0pierre Europe AEW Ciloger 44,35 % - 14,25 %

Aes0am Pierre Rendement

Aes0am NC NC

Al0xia Commerces Al0xia REIM 86,00 % - 20,38 %

Cœur de Ville Sogenial Immobilier 50, 00 % - 4,71 %

Cristal Rente Inter Ges0on 75,00 % - 8,36 %

Ficommerce Fiducial Gérance* 78,00 % NC

Novapierre 1 Paref Ges0on 47,00 % NC

Novapierre Allemagne Paref Ges0on 88,50 % NC

Patrimmo Commerce Primonial 52,00 % NC

Pierre Plus AEW Ciloger 65,60 % - 15,60 %Diversifi«es

Al0xia Cadence XII Al0xia REIM 92,00 % -16,66

SCPI Soci«t« de gestion

Taux de recouvrement

des loyers au T2

ßvolution du TDVM

NC

PF0 Perial 65,00 % - 12,60 %

Atout Pierre Diversifica0on

AEW Ciloger 71,38 % - 0,72 %

Burobou0c Fiducial Gérance 82,00 % NC

Cap foncières & Territoires

Foncières et Terriroires 80,00 % - 6,19 %

Cœur de Regions Sogenial Immobilier 95,00 % =

Corum Origin Corum AM >95,00 % - 9,76 %

Corum XL Corum AM >95,00 % - 20,12 %

Epargne Pierre Atland Voisin 84,90 % - 11,11 %

Fair Invest Norma Capital 85,00 % 3,44 %

Immorente Sofidy >70,00 % - 7,32 %

LF Opportunité Immo La Française AM 65,00 % - 0,79%

Neo Novaxia Inves0ssement 73,80 % - 17,35 %

Opus Réal BNP Paribas NC NC

Pierre Capitale Swiss Life REIM 46,92 % NC

Pierre Expansion Fiducial Gérance 82,00 % NC

Pierre Privilège La Française AM - 10,55 %

Selec0pierre 2 Fiducial Gérance 73,00 % - 15,73 %

Sofipierre Sofidy 82,00 % - 4,54 %

Vendôme Régions Norma Capital 91,00 % - 1,63 %Sp«cialis«es

Ac0vimmo Alderan >90,00 % NC

Aes0am Cap'hebergimmo

Aes0am NC NC

Atream Hôtels Atream 50,00 % - 42,10 %

Interpierre Paref Ges0on 90,00 % NC

Logipierre 3 Fiducial Gérance NC NC

Pierval Santé Euryale AM NC =

Primovie Primonial REIM > 90,00 % - 0,22 %R«sidentielles

Kyaneos Pierre Kyaneos AM NC - 8,22 %

Primofamily Primonial REIM > 90,00 % NC

75 % - 80 %