analyse financière de l'ajout d’une chambre de vieillissement des viandes au iga...

Travail de session – Analyse financière du projet :

Ajout d’une chambre de vieillissement des viandes chez IGA Bellefeuille de St-Lambert

Présenté à :

Mathieu Miquelon, Professeur

Évaluation financière de projet (FEC 722)

Par :

Mélodie Bibeau

Valérie Nadon

Nicholas Roy 11 110 013

Manon Vallières

Maîtrise en administration des affaires (M.B.A.)

14 décembre 2013

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Tabledesmatières1- Énumération de l'opportunité, de l'idée qui a conduit au projet........................................................32- Le choix du projet parmi les alternatives.................................................................................................3

2.1 Les alternatives............................................................................................................................................................32.2 La compatibilité...........................................................................................................................................................32.3 L’accessibilité...............................................................................................................................................................42.4 La capacité.....................................................................................................................................................................42.5 Potentiel relié au projet.............................................................................................................................................4

3- Description du projet....................................................................................................................................43.1 En quoi consiste le projet?.......................................................................................................................................43.2 Quel est le but du projet?..........................................................................................................................................53.3 Les conditions critiques en lien avec l’environnement externe...................................................................53.4 Autre condition............................................................................................................................................................5

4- Méthodologie d’analyse................................................................................................................................65- Étude de préfaisabilité..................................................................................................................................6

5.1 L’étude préliminaire du marché.............................................................................................................................65.2 L’étude technique........................................................................................................................................................85.3L’étudedesressourceshumaines......................................................................................................................85.4 L’étude sociale et/ou environnementale..............................................................................................................95.5 L’étude de préfaisabilité financière.......................................................................................................................9

6-Conclusionetrecommandations..........................................................................................................13Annexe 1- À propos d’IGA............................................................................................................................14Annexe2-BœufAngusAAA100%Canadien......................................................................................15Annexe3-Chambredevieillissement....................................................................................................16Annexe4-Étudedemarché.......................................................................................................................17Annexe5-Plandel’épicerieavecousanslachambredevieillissement...................................18Annexe6-FormationsurlevieillissementofferteparlaBête......................................................19Annexe7-DevisThomasRéfrigérationInc..........................................................................................20Annexe8-DevisAcierFédéralInc...........................................................................................................22Annexe9-DélaideRécupération.............................................................................................................23Annexe10-VANetTRIduprojetàdifférentstauxd’actualisation..............................................23Annexe11-Analysedesensibilité–coûtsvariablesvsquantitésvendues...............................24Annexe13-VANetTRIsilescoûtsvariablesaugmententde10%parannée.........................25Annexe14-VANetTRIsilesfraisd’opérationspassede12%à30%........................................25Annexe15-VANetTRIsileprixdeventeaugmentede5%parannée......................................25Annexe16-VANetTRIsilescénarioinclulestroischangementsprécédents........................26Annexe17-VANetTRIsilescénarioincluunediminutionde5%desqtes.............................26

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1- Énumération de l'opportunité, de l'idée qui a conduit au projet

Depuis quelques années, le marché de l’alimentation a explosé et a vu apparaitre de nombreux

concurrents tels que Target et Walmart. Ces bannières sont qualifiées de bannières à escompte vu

les bas prix qu’elles offrent aux consommateurs. Les ventes sont devenues plus difficiles pour

IGA Bellefeuille de St-Lambert qui cherche à se démarquer parmi la compétition mais surtout à

se différencier dans sa localité (voire annexe 1 pour de plus d’informations sur IGA). Le projet de

viande vieillie s’inscrit dans cette optique d’offrir un produit haut de gamme à une clientèle bien

spécifique. Elle permettra aussi à cette bannière d’aller chercher des ventes supplémentaires. Au

niveau des contraintes à respecter, la principale concerne la norme du MAPAQ selon laquelle les

chambres de vieillissement doivent être maintenues à un minimum de 4oC et répondre à des

normes élevées de salubrité. En effet, la viande vieillie à sec dégage une forte odeur et la partie de

la viande qui pourrit doit être retirée avant la vente.

2- Le choix du projet parmi les alternatives

2.1 Les alternatives

En ce qui concerne l’évaluation de ce projet de viande vieillie à sec par le comptoir de la

boucherie, peu d’autres alternatives sont offertes à IGA Bellefeuille de St-Lambert. Par contre,

étant donné l’environnement ultra compétitif dans lequel la bannière se trouve, il est crucial

d’innover et d’être à la fine pointe des nouvelles tendances afin de se démarquer des autres

chaînes d’alimentation et gagner de nouveaux clients.

Une possibilité pour IGA St-Lambert aurait été d’agrandir son comptoir de boucherie afin d’offrir

davantage de produits marinés et prêts à cuire déjà offert en quantité suffisante. Par contre, IGA

St-Lambert serait resté fidèle à l’offre actuelle, sans se démarquer, et l’augmentation du volume

de produits ne garantit pas nécessairement l’augmentation des ventes.

2.2 La compatibilité

Au niveau comptable, le projet est réaliste. L’objectif d’IGA St-Lambert est d’augmenter ses

ventes et le projet va contribuer à cet objectif. Ce projet est aussi en ligne avec la vision de celle-

ci qui est de relier les magasins aux millions de cuisines québécoises dans une seule et même

expérience tournée vers le plaisir de mieux manger. Le projet de viande vieillie consiste en une

réelle expérience pour les consommateurs et est orienté vers le plaisir de manger.

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2.3 L’accessibilité

Au niveau de l’accessibilité, cette option est aussi tout à fait réalisable. Les fournisseurs de

viandes pourront approvisionner la bannière en quantité suffisante tel que prévu. Le projet reste

accessible aussi au niveau des normes de salubrité de la chambre de vieillissement avec des

équipements adéquats et la consultation d’experts chevronnés.

2.4 La capacité

Au niveau de la capacité, IGA St-Lambert est tout à fait bien placé pour offrir un tel type de

produit. Bien établi dans l’alimentation et disposant d’une solide notoriété, il est tout à fait justifié

de croire que les consommateurs auront confiance au nouveau produit. Le supermarché IGA

Bellefeuille de St-Lambert pourra profiter de l’expertise de ses bouchers. Bien que ces derniers

auront une formation à suivre pour l’introduction de ce nouveau produit, ils ont déjà beaucoup de

connaissances dans le domaine. La capacité financière enviable d’IGA St-Lambert permet de

faire un investissement de cette envergure. La totalité de l’investissement provient des

propriétaires et non de la maison mère ou d’autres investisseurs externes.

2.5 Potentiel relié au projet

Les produits de viande vieillie sont haut de gamme et requièrent une expertise particulière. C’est

pourquoi les prix de détail seront plus élevés que pour d’autres types de produits. La marge de

rentabilité sera plus élevée, car chaque vente rapportera davantage d’argent. Le potentiel de

croissance est aussi très présent, car ce produit n’est pas offert et les études de marché

soutiennent que ce produit sera en demande croissance et qu’il possède une valeur ajoutée.

3- Description du projet

3.1 En quoi consiste le projet?

Le projet consiste, pour IGA Bellefeuille de St-Lambert, de construire une chambre de

vieillissement pour faire vieillir des pièces de bœuf 100% canadien de qualité supérieure de

marque Angus AAA afin de se différencier de ses compétiteurs. Depuis plusieurs années, la

bannière IGA s’est démarquée étant la seule à offrir du bœuf Angus AAA exclusivement

canadien (annexe 2). Afin de garder sa position de leader, la maison mère encourage la bannière à

adopter le nouveau concept de chambre de vieillissement des viandes selon la méthode vieillie à

sec (annexe 3). Une viande vieillie à sec sera beaucoup plus goûteuse et savoureuse et beaucoup

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plus tendre, car certaines enzymes dans la viande se décomposent avec le temps. La viande

vieillie à sec doit être vieillie dans une chambre respectant plusieurs normes. La température ne

devra pas dépasser 4oC et la chambre devra garder un taux d’humidité de 80% et permettre le

moins de circulation d’air possible.

3.2 Quel est le but du projet?

Pour IGA St-Lambert, le but principal du concept de viande vieillie à sec est de se démarquer des

autres grandes chaînes d’alimentation. En effet, le concept est envisagé dans le but de positionner

IGA St-Lambert comme une réelle destination pour les adeptes de viandes dans sa localité. Par

cette nouvelle offre, la bannière cherche également à faire vivre une expérience culinaire hors du

commun au consommateur régulier de viande. La chambre de vieillissement contribuera à attirer

la curiosité du consommateur moyen qui pourrait être tenté d’aller voir la compétition. Le

concept est bien sûr envisagé afin d’assurer et d’augmenter le volume des ventes.

3.3 Les conditions critiques en lien avec l’environnement externe

La préoccupation externe la plus critique est la nouvelle tendance des consommateurs de manger

santé. En effet, les consommateurs sont de plus en plus préoccupés par la qualité des aliments en

liens avec leur santé, et sont de plus en plus informés sur les causes des maladies comme le

cancer et maladies cardiaques. Devant les nombreux conseils d’experts, certains aliments ont la

cote par rapport à d’autres. Par exemple, la consommation de beurre a nettement diminué face

aux bienfaits de l’huile d’olive. Pour ce qui est de la viande, nous savons maintenant que nous

devrions en limiter la consommation au profit des poissons. Face à cette nouvelle tendance, le

risque que la viande perde de sa popularité pourrait être affecté si la promesse de qualité

supérieure et de « biens faits » pour la santé n’est pas tenue.

3.4 Autre condition

Le succès du projet dépend de la promotion et de la réceptivité de la clientèle face à cette offre.

De plus, il doit susciter suffisamment d’intérêt pour générer des ventes répétées, et que ses ventes

puissent perdurer dans le temps. Il serait possible qu’un nouveau produit devienne plus tendance

et que la viande vieillie perde de son lustre. Rappelons qu’il est assez récent de consommer un tel

type de viande. IGA St-Lambert sera certes un précurseur de cette tendance, mais il devra assurer

sa pérennité. Un autre élément qu’IGA St-Lambert ne peut pas contrôler est la réaction des

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compétiteurs en réponse à cette nouvelle offre. Est-ce que les autres bannières copieront le

concept ? Quelles seront leurs stratégies ?

4- Méthodologie d’analyse

Afin de soumettre une étude de préfaisabilité et afin d’analyser les risques ainsi que les flux monétaires du présent projet; les investissements initiaux seront capitalisés par la méthode dégressive pour toute la période du projet, la catégorie 8 sera considéré pour tout les actifs et amortis au taux maximum d’allocation du cout en capital de 20% (règlements 1100 de l’impôt). Tous ces éléments seront pris en considération afin de permettre une analyse adéquate. La méthode d’analyse de la VAN et du TRI seront les méthode utilisés afin de connaitre la rentabilité du projet. Le taux d’imposition est de 26,9%.

5- Étude de préfaisabilité

5.1 L’étude préliminaire du marché

Ledit projet de chambre de vieillissement a fait l’objet d’une étude de marché fait par la

recherche commerciale d’IGA (annexe 4). Celle-ci comprenait 30 entrevues individuelles

réalisées auprès de la clientèle de 2 magasins soit à St-Lambert et à l’îles-des-Sœurs. Le but étant

de pousser plus loin la réflexion sur la réaction et la perception de la clientèle à l’égard du

vieillissement des viandes dans une pièce conçue à cet effet, et leur intérêt à favoriser cet achat

plutôt qu’une viande n’ayant pas eu ce traitement. Faits saillants dégagés de cette étude sont que

nonobstant le fait que les connaissances soient limitées à l’égard des viandes vieillies, la

perception associée est positive et principalement à la tendreté ainsi qu’à un meilleur goût. En

général, on a démontré un réel intérêt pour les viandes vieillies et on souhaite en connaître

davantage, et ce même si l’on sait (ou présume) que le prix sera plus élevé. L’image que projette

ce projet pour la marque IGA est positive (référant à l’innovation, à l’écoute des besoins des

clients). De plus, l’image est également très favorable pour l’offre du produit de la viande

(référant à la distinction, la qualité accrue et au service professionnel).

Pour une faible minorité de personnes sondées, quelques évocations négatives notamment sur la

salubrité douteuse si la viande n’est pas bien entreposée, la couleur pas appétissante, la mauvaise

odeur, plus dure. Finalement, bien que ce soit le principal inconvénient identifié, plusieurs

précisent que le prix est considérablement plus élevé (principal frein à l’achat).

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Toutefois, on apprécie principalement : le professionnalisme véhiculé, l’utilisation de l’acier

inoxydable évoquant la propreté, la présentation soignée des viandes, le fait que les équipements

sont de couleur orange capte l’attention et la présence d’un thermomètre évoquant un

environnement contrôlé. Tous ont déploré que les chambres de vieillissement passent inaperçues

en raison du manque de visibilité de l’affichage l’indiquant, la similitude entre la chambre de

vieillissement et un réfrigérateur et l’emplacement des deux chambres de vieillissement qui est

peu visible. Dans l’ensemble, le concept de chambre de vieillissement constitue une bonne idée

ou une très bonne idée ayant obtenu une moyenne de 8.05 sur10 par les répondants.

Le comportement d’achat associé à la viande vieillie pour une minorité de clients

rencontrés : certains achètent cette viande chez IGA, car c’est pratique (tous les achats sous un

même toit) et parce qu’ils ont confiance à ce marché, d’autres l’achètent chez le boucher ou au

restaurant, car ne savaient pas qu’ils pouvaient en acheter chez IGA ou parce qu’ils peuvent

acheter une grosse pièce et bénéficier d’un prix avantageux (certains), l’achat pour les occasions

spéciales (principaux motifs d’achat) en raison d’un principal frein soit le prix élevé.

Le comportement d’achat associé à la majorité des clients rencontrés n’ayant pas acheté de

viandes vieillies pour les raisons suivantes : Le manque d’information sur les viandes vieillies,

et plus particulièrement sur ses bénéfices (plusieurs). Notons que plusieurs d’entre eux achètent

du bœuf AAA sans savoir qu’il s’agit du bœuf vieilli. L’absence d’information quant à la

possibilité d’acheter des viandes vieillies chez IGA (plusieurs). Les craintes à l’égard du produit,

du concept de vieillissement de la viande (certains).

Note : la majorité des clients n’ayant jamais acheté de viande vieillie seraient tentés de faire

l’essai après avoir remarqué la chambre de vieillissement et après avoir été davantage informés

des bénéfices des viandes vieillies.

Le prix de vente suggéré du produit/service qui est présentement en croissance est en

fonction du marché cible en raison d’une clientèle cible pour ce type de produit plus élevé

que le produit régulier.

L’évolution prévisible des ventes : Les analystes du bureau chefs prévoient une augmentation

de 5% du volume de vente par année pendant les prochains 10 ans.

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Garanties du produit/service : Les avantages offerts quant au produit de viande vieillie dans

une chambre de vieillissement sont bien connus des bouchers et des spécialistes de la viande du

bœuf. Par contre, il n’est que peu connue par la population en général. Les garanties du produit

quant à lui ont fait ses preuves. D’un aspect plus technique, on parle ici du processus du

vieillissement de la viande passant par l’acide lactique qui abaisse le pH afin d’activer les

enzymes. Ces dernières coupent graduellement les fibres musculaires provoquant un relâchement

et un attendrissement naturel de la viande, et développant un goût caractéristique. Ainsi plus les

jours avancent, plus la fibre se brise et le bœuf s’attendrit. Ce procédé permet à la viande de se

déshydrater pour une période déterminée. Le muscle perd ainsi environ 30% de sa masse d’eau.

Afin de mieux faire vieillir le bœuf, le sel rose d’Himalaya est utilisé puisqu’il aide à la

déshydratation et à réduire les bactéries dans l’air.

Les garanties offertes quant au concept de chambre de vieillissement dans un supermarché,

celles-ci ne sont qu’au début de leur apparition sur le marché. Parmi les facteurs de garantie, Il

appert important de bien contrôler la température de la pièce selon les normes bien strictes, de

s’assurer de la salubrité et propreté des lieux et de minimiser les accès aux installations.

5.2 L’étude technique

Les espaces planchers sont suffisamment adéquates chez IGA Belle feuille de St-Lambert pour

permettre d’installer l’ajout d’une chambre de vieillissement (annexe 5). Les installations

matérielles, tels les étagères, utilisées pour ce projet sont également facilement accessibles auprès

de différents fournisseurs de distribution d’équipement d’acier d’inoxydable. On doit compter

parmi les installations de base de la chambre de vieillissement un système de réfrigération avec

gaz chaud, un système de contrôle de température de maintien à 4oC et d’humidité avec système

d’alarme et tous les accessoires afférant pour l’installation de ces appareils. Ceux-ci sont installés

par des spécialistes de la réfrigération et de l’électricité et inclus dans le prix de vente. Le reste

des installations physiques sont déjà en place et ne requiert aucuns autres investissements.

5.3L’étudedesressourceshumaines

Les besoins en ressources pour ce projet sont principalement liés à l’équipement et l’installation

de la chambre de vieillissement. Étant donné qu’il s’agit d’expertises spécifiques ne faisant pas

partie des gens à l’interne, ce sont des ressources externes qui doivent être engagée. Les frais

d’installation sont inclus dans les prix de ventes.

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Une fois le cambre construite, il s’agit au personnel régulier de la boucherie d’entretenir

régulièrement et de s’assurer que celle-ci maintien son niveau de salubrité et de température

correspondant aux normes exigées par le MAPAQ. Or, aucune ressource supplémentaire en

embauche de personnel ne sera nécessaire. Il n’y a donc aucun impact sur la convention

collective et les salaires. Une formation initiale sur le processus de vieillissement sera offerte aux

bouchers par les expert de La Bête de Québec (annexe 6).

! Étant donné que les ressources sont parties prenantes des fournisseurs extérieurs, nous

calculerons seulement les frais de formation initiale pour le personnel de la boucherie comme

investissement non capitalisable.

! Le coût de l’entretien qui sera encouru tout au long de ce projet est ajouté au frais fixes

d’opération qui constitue un pourcentage des ventes annuelles.

5.4 L’étude sociale et/ou environnementale

La population en général ayant répondu au sondage désire acheter une pièce de viande qui est à

prix abordable, qui respecte les normes de salubrité pour éviter une contamination, et une partie

de la population est désireuse d’acheter du bœuf de qualité possédant un goût savoureux et

tendre. Il n’y a pas d’impact social et environnemental négatif majeur dans le cadre de ce projet.

5.5 L’étude de préfaisabilité financière

Les investissements initiaux requis par les propriétaires du IGA Bellefeuille de St-Lambert afin

de mettre le projet sur pieds sont les suivants :

! Achat d’un système de réfrigération au gaz de 4oC.1 3 966,64 $

! Achat d’un système de CO2 avec contrôle et alarme.1 4 599.00 $

! Achat d’un système de vieillissement de viande.1 15 234.19 $

! Achat des tablettes et d’une table de travail d’acier.2 3 859.46 $

Ces investissements sont capitalisables par la méthode dégressive pendant toute la durée du projet

estimé prendre fin dans 10 ans (vie utile). Selon le Règlement 1100 et l’annexe II de la loi de

l’impôt, ces actifs appartiennent à la catégorie 8 et doivent être amortis au taux maximum

1DevisThomasRéfrigérationincluantl’installationetlestaxesapplicables(TPS=5%etTVQ=9,975%)voireannexe7.2DevisparÉquipementsd’AcierFédéralLtéeincluantl’installation,lesfraisd’électriciende1500$etlestaxesapplicables(TPS=5%etTVQ=9,975%)voiredocumentdel’annexe8.

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d’allocation du coût en capital de 20%. La valeur résiduelle des actifs à la fin de la vie utile du

projet est estimée à 5% du prix de leur achat, sauf pour le système de vieillissement qui lui est

estimé à 10%. Il n’y aura plus de services de vieillissement de viandes offerts dans 10 ans,

puisque les exigences de la clientèle nécessitent toujours de nouvelles innovations et que d’autres

projets seront évalués en cours de vie. De plus, des dépenses reliées au bon fonctionnement de

ces équipements, et capitalisable, sont prévues en cours de projet, soit :

! Frais de fournitures pour le système de réfrigération (année 3, 6 et 8).3 198.33 $

! Frais de fournitures pour le système de CO2 (année 3, 6 et 8).4 459.90 $

! Frais de fournitures pour le système de vieillissement (année 3, 6 et 8).3 761.71 $

! Frais de réparations pour les équipements d’aciers (année 3, 6 et 8).3 192.97 $

Les employés devront suivre une formation initiale sur le vieillissement de la viande (dépense

non capitalisable de 689.85 $ taxes incluses). De plus, l’ajout de 4000.00 $ au fonds de roulement

doit être prévu afin de garantir les achats de viande de départ nécessaire pour le projet. Ce dernier

montant pourra être récupéré à la fin du projet. L’ajout d’une chambre de vieillissement dans ce

magasin permettra d’accroitre la gamme de produits offerts à la clientèle existante. D’un autre

côté, la vente de bœuf Angus AAA non vieilli par ce processus sera en déclin dû à l’effet de

cannibalisation. Les analystes estiment raisonnable que le prix marginal unitaire supplémentaire

par kilo vendu (i.e. le prix de vente pour la viande vieillie moins le prix de vente de la viande non

vieilli) sera de 10$/kg pendant toute la durée du projet.5

Quant à eux, les coûts variables unitaires marginaux reliés au processus de vieillissement (i.e. sel

d’Himalaya) sont évalués à 2$/kg.6 Les analystes prévoient cependant que la quantité marginale

de bœuf vieilli vendu augmentera de 5% annuellement, sa quantité marginale de départ étant

estimée à 1000 kg. Des frais fixes marginaux de 800$ la première année (i.e. électricité)

augmenteront par conséquent de 5% par année. Le salaire marginal pour le temps des employés

affectés à la préparation de la viande à vieillir, ainsi que les coûts relatifs à la gestion de la qualité

et de la salubrité (ex. gants, masques et autres produits désinfectants) sont inclus dans les frais

d’administration et d’opérations. Ces frais représentent 12% des ventes par année, et un montant 3Cesfraisreprésentent5%ducoûtd’achatdusystème.4Cesfraisreprésentent10%ducoûtd’achatdusystème.555$/kg-45$/kg=10$/kg.6Lesfraisdeseld’Himalayaestde2$/Kgdeviande.

11

de 10% de contingence sera ajouté à ces frais afin de tenir compte des imprévus. Les frais

marginaux de ventes et de publicités seront de 1% du chiffre d’affaires, car les campagnes

publicitaires grand public sont gérées par le département marketing du bureau chef, et que les

frais de publicités locales sont déjà engagés sur une base annuelle et ne nécessitent pas de

campagnes particulières supplémentaires. C’est juste le choix des produits à promouvoir qui sont

changés dans la circulaire.

! Le taux marginal d’imposition de IGA = 26,9%.7

! Le taux sans risque (certitude) des obligations d’épargne du Canada 10 ans = 2,63%.8

! Le taux de rendement exigé (contexte de risque) = 3,67%.9

Le délai de récupération de l’investissement initial pour ce projet est de 6,05 années (annexe 9).10

En contexte actuel de risque, ce projet d’investissement génère suffisamment de flux monétaires

positifs pour que le projet soit accepté, puisqu’au taux d’actualisation exigé de 3,67% la VAN du

projet est de 19 596.49 $. Les dirigeants du IGA St-Lambert récupèreront leur investissement

initial de 32 169.78 $, plus un montant supplémentaire de 19 596.49 $, ce qui représente un taux

de rendement interne de 13.1% sur leur investissement de départ (annexe 10). On peu voire que

le projet demeure rentable si le taux exigé est de 10%, mais pas si il est de 14% (annexe 10).

L’analyse de sensibilité démontre que la VAN reste positive malgré une augmentation des coûts

variables pour une même quantité vendue de 1000 kg. Si cette quantité baisse, alors le projet

n’est plus aussi attrayant que si les coûts variables diminuent, mais si les quantités vendues

augmentent, alors le projet devient très rentable (annexe 11). De plus, si le prix de vente diminue

et que les quantités restent les mêmes ou augmentent, le projet devient plus rentable (annexe 12).

Le coût variable, le prix unitaire et les quantités vendues font fluctuer la VAN de façon

importante.

Nous avons fait quelques simulations pour apprécier l’effet sur la VAN de la modification de ces variables susceptibles de compromettre la rentabilité du projet. Dans un premier temps, nous

7http://www.cqff.com/tableaux_utiles/tab_impot_corporatif2013.pdf8http://www.banqueducanada.ca/taux/taux-dinteret/obligations-canadiennes(endatedu2013-11-21).9Tauxd’actualisation=tauxsansrisque+Beta*[Primepourlerisque]=2,63%+[0.18*5,8%];BetadeLoblaws=0.18(http://www.google.com/finance?q=TSE%3AL&sq=loblaws&sp=1&ei=kgSUUsCcNYKEsgf9nQE)etPrimepourlerisque=5.8%(ERP;http://pages.stern.nyu.edu/~%20adamodar/New_Home_Page/datafile/ctryprem.html).10(328.41$/6440.31$)=0.050992525

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avons considéré la possibilité d’une augmentation du coût unitaire marginal causée par la hausse des prix de nos fournisseurs. En effet, si les autres variables demeuraient inchangées, mais que le coût unitaire marginal connaissait une augmentation annuelle disons de 10%, que deviendrait alors la rentabilité du projet? Le tableau de l’annexe 13 nous montre que la VAN du projet deviendrait de 10 377.83$, ce qui veut dire que le projet reste toujours profitable pour ce taux d’actualisation exigé, mais le taux de rendement interne (TRI) lui baisse et passe à 9.35%. Nous voyons aussi que si le taux exigé était de 10% le projet ne serait plus rentable dans ces conditions.

Par contre, si c’était plutôt les frais d’administration et d’opérations qui connaissaient une augmentation, passant disons de 12% à 30% du chiffre d’affaires (scénario ultra catastrophique), alors la VAN du projet deviendrait de 4 621.78 $ avec un TRI de 6.07%. Le projet serait toujours rentable (annexe 14).

D’un autre côté, nous avons considéré la possibilité d’augmenter annuellement de 5% le prix

unitaire marginal des viandes vieillies pour faire plus de profit. Le projet devient alors très

rentable et la VAN devient alors de 36 640.68 $ et le TRI de 18.56% (annexe 15).

Une hausse de 5% du prix unitaire marginale, augmente considérable la rentabilité du projet dans

ce scénario. En combinant ces trois scénarios, c’est-à-dire que si les coûts unitaires marginaux

augmentaient de 10%, que les frais d'opération passaient de 12% à 30%, et que nous augmentions

le prix de vente marginal de 5% annuellement, la VAN du projet deviendrait de 8 690.94 $ et le

TRI de 7.95 % (annexe 16). Le projet demeure rentable dans ce scénario.

Un dernier scénario plus réaliste qui considère une augmentation annuelle de 5% des coûts

unitaires marginaux, une augmentation des frais d’opération passant seulement de 12% à 20%,

une augmentation annuelle de 5% du prix de vente marginale, mais cette fois-ci incluant une

diminution annuelle de 5% des quantités marginales vendues, génère une VAN de 4 166.83 $ et

un TRI de 6 % (annexe 17). Le projet demeure rentable dans ce dernier scénario.

En résumé, les valeurs pouvant compromettre la rentabilité du projet sont : le prix unitaire

marginal, le coût unitaire marginal, les quantités marginales vendues ainsi que les frais

d’administration et d’opération. Une bonne compréhension de l’interaction possible entre

chacune de ces variables et de leur effet sur la rentabilité du projet (VAN) à l’aide du chiffrier

nous permet de modéliser plusieurs scénarios possibles et d’ainsi prévoir la faisabilité du scénario

de base avec beaucoup d’assurance, et ce malgré un contexte d’incertitude. Le pronostic sur le

risque du projet semble très prometteur et peu risqué, du fait que l’on peut modifier les variables

13

prix, coûts variables et quantités en cour de route. Plus les quantités vendues dépasseront les 1000

unités, plus le projet sera rentable. Cette étude se limite à l’exactitude des soumissions des

investissements de départ prises en considération, des frais de contingence de 10% de notre

modèle qui peuvent s’avérer moindre en réalité, ainsi que la précision des prévisions des

quantités de viandes vieillies qui seront vendues qui nous a été fourni par les analystes du bureau

chef. Un modèle prévisionnel n’est jamais complètement parfait. Il deviendrait très pertinent

d’assurer constamment la mise à jour annuelle des prévisions de vente dans notre modèle afin

d’apprécier la vrai valeur de notre rentabilité en cours de route.

6-ConclusionetrecommandationsEn conclusion, nous recommandons aux dirigeants d’IGA Bellefeuille de St-Lambert de passer

directement à l’ajout d’une chambre de vieillissement à leur épicerie actuelle afin de ce

différencier de la compétition et de gagner de nouveaux consommateurs. Une étude de faisabilité

plus exhaustive des investissements exacts n’est pas nécessaire dans ce cas-ci, mais une analyse

un peu plus poussée des prévisions des ventes pourrait rassurer les investisseurs qui ce

montreraient anxieux. Les investisseurs devront garder en tête que s’ils peuvent pousser les

ventes et le marketing afin d’augmenter les quantités vendues de viandes vieillies, la VAN

augmentera considérablement et la rentabilité sera meilleur. Le chiffre magique est de vendre au

minimum 1000 kg de viande vieillis par années pour avoir une bonne rentabilité d’au moins 4%.

Si une VAN plus élevé est requise, alors la rentabilité sera moindre, et une étude de marché

devrait être faite pour voir s’il est possible pour cette épicerie de vendre plus de 1000 kg de

viandes vieillis par années. Plus ils vendront de bœuf Angus AAA vieillies plus le projet sera

rentable.

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Annexe 1- À propos d’IGA

IGA est un leader en alimentation au Québec. Avec ses 279 magasins IGA et IGA Extra, cette

bannière domine la province. La grande majorité des 279 magasins sont des magasins affiliés

donc appartenant à des propriétaires indépendants. De ce fait, les marchands ont une certaine

liberté quant à leur initiative. Toutefois, le bureau chef de Sobeys met en place plusieurs

programmes commerciaux qui sont obligatoires à la chaîne ou propose tout simplement certains

projets comme celui des chambres de vieillissement. Ce projet requiert un investissement notable

pour le propriétaire du magasin, il n’est donc pas imposé à la grandeur de la chaîne. Toutefois, la

majeure partie des nouveaux magasins avec une superficie assez grande embarque

volontairement dans le projet vu le potentiel de vente généré par ce dernier et l’attrait d’une

certaine clientèle pour le magasin.

Le marché de la bannière IGA couvre tout autant les grands centres urbains que les régions du

Québec. Contrairement à certains de ses concurrents, IGA se démarque par des produits plus

haut de gamme et de qualité tout en offrant du service à ses consommateurs.

Les nouveaux magasins ont tous sensiblement le même plan au niveau de l’aménagement. Le

rayon de la viande comporte un comptoir de service avec boucher disponible pour donner conseil

et faire des découpes de viandes sur mesure.

15

Annexe2-BœufAngusAAA100%Canadien

La#produc*on#de#boeuf#en#Amérique#du#nord#au#fil#des#années#

Voici%les%standards%de%qualité%actuels%et%la%posi2on%de%la%marque%%%Cer2fied%Angus%Beef®%

Standard / A

Select / AA

Choice / AAA

Practically Devoid Traces Slight Small

Modest Moderate

Slightly Abundant Prime Mod. Abundant

Abundant

USDA / CBGA Grades

Degree of Marbling

Maturity A (9 - 30 months)

Maturity B (30 - 42 months)

16

Annexe3-Chambredevieillissement

17

Annexe4-ÉtudedemarchéL’échantillonnage11 regroupait 1/3 d’hommes et 2/3 des femmes tous francophones et âgés entre

25 et 64 ans responsables des achats d’épicerie et acheteurs de bœuf vieilli ou de catégorie AAA

(si possible) et ne travaillant pas dans le domaine alimentaire et ni dans les secteurs suivants :

marketing, recherche marketing, publicité. La méthodologie utilisée fut celle du recrutement des

personnes interrogées ayant répondu à un questionnaire d’une dizaine de questions sur les

viandes vieillies qui avaient été développées par la firme MIRE spécialisée en recherche

marketing et soumises par approbation à des entrevues individuelles en magasin d’une durée

moyenne de 26 minutes. Chacun des participants ayant répondu entièrement au questionnaire

recevait une carte cadeau IGA d’une valeur de 50 $ en guise de remerciement pour sa

collaboration.

11DansuneétudesimilairefaiteparIGA(rechercheetanalysemarketing)oùilaétérecueilli849commentairesparsondagewebauprèsdesresponsablesdesachatsalimentaires,lanotoriétédubœufvieilliestde47%parrapportaubœufAAAquiestà75%.Cecettemêmeenquêteoù789répondants,20%ontditacheterdubœufvieilliparrapportà47%pourlebœufAAA.Etfinalement,lorsqu’onademandéà383acheteursdebœufquiconnaissentlebœufAAAetlebœufvieilli,s’ilscroientquelebœufAAAestuneviandevieillie,43%ontréponduOUI.27%ontréponduNONet30%ontréponduJEnesaispas.C’estdoncdirequelapopulationengénéralconnaitpeusurlaviandevieillieetquepourdévelopperuntelprojetdechambredevieillissementilestessentield’enfairelapublicitésurleconcept,lesavantagesdesviandesvieillies.

18

Annexe5-Plandel’épicerieavecousanslachambredevieillissement

19

Annexe6-FormationsurlevieillissementofferteparlaBête

20

Annexe7-DevisThomasRéfrigérationInc.SOUMISSIONTHOMASRÉFRIGÉRATIONINC.

Projet:SalledevieillissementSOB-366Date:11septembre2013Nom:Sobey’sA/S:[email protected]

Monsieur,Ilnousfaitplaisirdevoussoumettrenotreprixtaxesnoninclusespourlestravauxsuivants:

! Lesmatériauxetlamain-d’œuvrerequisafind’exécuterl’installationcompletpourunsystèmederéfrigérationpourlasalledevieillissementpourlaviandeetpourlesystèmedemaintiena4°.

! Systèmedevieillissementdeviande

Inclus:

- Systèmederéfrigérationavecgazchaud- Systèmeévaporateur(acierinoxydable)- Systèmedecontrôledetempératureetd’humidité- Fournituredesaccessoirespourlefonctionnement- Valved’expansionélectronique- Valvedegazchaudélectronique- Fairetestdepressionetvacuum- ChargementdusystèmefréonR404A- Gestionderéfrigérantgouvernemental- Miseenopération

Notreprix:13250.00$

! Systèmedemaintiena4°

Inclus:- Systèmederéfrigération(4380BTU)- Systèmeévaporateural’airdoublesorti- Fournituredesaccessoirespourlefonctionnement- Systèmedecontrôlepourlefonctionnement- Passagedeslignesderéfrigération- Fairetestdepressionetvacuum- ChargementdusystèmedefréonR404a- Gestionderéfrigérantgouvernemental- Miseenopération

Notreprix:3450.00$

21

Noninclus:

- Raccordementélectrique- Raccordementdelaplomberie- Fournituredespanneaux- Montagedespanneaux- Percementdecouverture- Percementdeplancheretmurdebéton

Avantdesigner,leclientcertifieavoirluetacceptélestermesetconditionsindiquéesci-dessusetqueletoutfaitpartieintégraledecetteprésentesoumission.Nousattendonsvotreautorisationet/ouvotrenumérodecommandepourprocéderauxtravaux.Veuillezs’ilvousplaîtnousretournercedocumentsignépouracceptation.VOTREACCEPTATION NOM(Lettrecarrés) TITRE VOTRESIGNATURE DATEN.B.:Cettesoumissionestvalidetrente(30)joursàpartirdeladated’[email protected]

22

Annexe8-DevisAcierFédéralInc.

23

Annexe9-DélaideRécupération

Ans FMt FMt cumulésInvestissement non

récupéré

1 5 058,23 $ 5 058,23 $ 27 111,54 $2 5 886,93 $ 10 945,17 $ 21 224,61 $3 4 251,66 $ 15 196,83 $ 16 972,95 $4 5 951,82 $ 21 148,65 $ 11 021,13 $5 6 086,52 $ 27 235,17 $ 4 934,61 $6 4 606,20 $ 31 841,37 $ 328,41 $7 6 440,31 $ 38 281,68 $8 5 079,74 $ 43 361,42 $9 6 973,79 $ 50 335,21 $10 14 060,51 $ 64 395,72 $

Annexe10-VANetTRIduprojetàdifférentstauxd’actualisation

Ans Flux monétaire netsFMt actualisés à 2,63% (contexte de certitude)

FMt actualisés à 3,67% (contexte d'incertitude)

FMt actualisés à 5% (contexte d'incertitude)



0 (32 169,78 $) (32 169,78 $) (32 169,78 $) (32 169,78 $) (32 169,78 $) (32 169,78 $)1 5 058,23 $ 4 928,61 $ 4 878,99 $ 4 817,37 $ 4 598,40 $ 4 437,05 $2 5 886,93 $ 5 589,08 $ 5 477,10 $ 5 339,62 $ 4 865,23 $ 4 529,80 $3 4 251,66 $ 3 933,11 $ 3 815,50 $ 3 672,75 $ 3 194,34 $ 2 869,75 $4 5 951,82 $ 5 364,79 $ 5 151,97 $ 4 896,58 $ 4 065,17 $ 3 523,96 $5 6 086,52 $ 5 345,61 $ 5 081,87 $ 4 768,95 $ 3 779,25 $ 3 161,15 $6 4 606,20 $ 3 941,82 $ 3 709,62 $ 3 437,22 $ 2 600,08 $ 2 098,52 $7 6 440,31 $ 5 370,15 $ 5 002,92 $ 4 577,01 $ 3 304,90 $ 2 573,79 $8 5 079,74 $ 4 127,12 $ 3 806,18 $ 3 438,17 $ 2 369,74 $ 1 780,75 $9 6 973,79 $ 5 520,77 $ 5 040,20 $ 4 495,37 $ 2 957,57 $ 2 144,49 $10 14 060,51 $ 10 845,70 $ 9 801,91 $ 8 631,93 $ 5 420,93 $ 3 792,73 $

22 796,98 $ 19 596,49 $ 15 905,17 $ 4 985,82 $ (1 257,78 $)13,10%TRI (Taux de rendement interne)

VAN (valeur actuelle nette)

24

Annexe11-Analysedesensibilité–coûtsvariablesvsquantitésvendues

Nombre unités vendues An 1

19 596 $ 0 500 1 000 1 500 3 500 % CMV 1,0 $ (30 546 $) (5 118 $) 20 310 $ 45 738 $ 147 449 $

1,5 $ (30 546 $) (5 297 $) 19 953 $ 45 202 $ 146 200 $

2,0 $ (30 546 $) (5 475 $) 19 596 $ 44 667 $ 144 951 $

5,0 $ (30 546 $) (6 546 $) 17 455 $ 41 455 $ 137 456 $

10,0 $ (30 546 $) (8 330 $) 13 886 $ 36 102 $ 124 965 $

Annexe12-Analysedesensibilité–prixunitairevsquantitésvendues

Nombre unités vendues An 119 596 $ 10 510 1 010 1 510 3 510

Prix 5,0 $ (30 076 $) (6 544 $) 16 987 $ 40 518 $ 134 642 $9,0 $ (30 051 $) (5 288 $) 19 475 $ 44 238 $ 143 290 $

10,0 $ (30 045 $) (4 974 $) 20 097 $ 45 168 $ 145 452 $15,0 $ (30 014 $) (3 403 $) 23 208 $ 49 819 $ 156 263 $20,0 $ (29 983 $) (1 832 $) 26 319 $ 54 470 $ 167 074 $

25

Annexe13-VANetTRIsilescoûtsvariablesaugmententde10%parannée






0 (32 169,78 $) (32 169,78 $) (32 169,78 $) (32 169,78 $) (32 169,78 $) (32 169,78 $)1 5 058,23 $ 4 928,61 $ 4 878,99 $ 4 817,37 $ 4 598,40 $ 4 437,05 $2 5 731,53 $ 5 441,54 $ 5 332,52 $ 5 198,67 $ 4 736,80 $ 4 410,23 $3 3 909,01 $ 3 616,13 $ 3 508,00 $ 3 376,75 $ 2 936,90 $ 2 638,47 $4 5 384,72 $ 4 853,62 $ 4 661,09 $ 4 430,02 $ 3 677,84 $ 3 188,19 $5 5 251,62 $ 4 612,35 $ 4 384,79 $ 4 114,79 $ 3 260,85 $ 2 727,53 $6 3 453,01 $ 2 954,96 $ 2 780,89 $ 2 576,69 $ 1 949,14 $ 1 573,15 $7 4 910,04 $ 4 094,16 $ 3 814,19 $ 3 489,47 $ 2 519,63 $ 1 962,24 $8 3 104,03 $ 2 521,92 $ 2 325,81 $ 2 100,93 $ 1 448,05 $ 1 088,15 $9 4 473,18 $ 3 541,17 $ 3 232,92 $ 2 883,45 $ 1 897,06 $ 1 375,54 $10 10 942,71 $ 8 440,76 $ 7 628,42 $ 6 717,87 $ 4 218,89 $ 2 951,73 $

12 835,45 $ 10 377,83 $ 7 536,23 $ (926,24 $) (5 817,53 $)9,35%TRI (Taux de rendement interne)


Annexe14-VANetTRIsilesfraisd’opérationspassede12%à30%






0 (32 169,78 $) (32 169,78 $) (32 169,78 $) (32 169,78 $) (32 169,78 $) (32 169,78 $)1 3 593,03 $ 3 500,96 $ 3 465,71 $ 3 421,94 $ 3 266,40 $ 3 151,79 $2 4 348,47 $ 4 128,46 $ 4 045,75 $ 3 944,19 $ 3 593,78 $ 3 346,01 $3 2 636,28 $ 2 438,76 $ 2 365,84 $ 2 277,32 $ 1 980,68 $ 1 779,41 $4 4 255,67 $ 3 835,93 $ 3 683,76 $ 3 501,15 $ 2 906,68 $ 2 519,70 $5 4 305,56 $ 3 781,44 $ 3 594,88 $ 3 373,52 $ 2 673,41 $ 2 236,17 $6 2 736,19 $ 2 341,54 $ 2 203,60 $ 2 041,79 $ 1 544,51 $ 1 246,57 $7 4 476,80 $ 3 732,91 $ 3 477,64 $ 3 181,58 $ 2 297,31 $ 1 789,10 $8 3 018,06 $ 2 452,07 $ 2 261,39 $ 2 042,74 $ 1 407,95 $ 1 058,01 $9 4 809,02 $ 3 807,04 $ 3 475,64 $ 3 099,94 $ 2 039,49 $ 1 478,81 $10 11 787,50 $ 9 092,40 $ 8 217,35 $ 7 236,50 $ 4 544,59 $ 3 179,61 $

6 941,73 $ 4 621,78 $ 1 950,89 $ (5 914,99 $) (10 384,61 $)6,07%TRI (Taux de rendement interne)


Annexe15-VANetTRIsileprixdeventeaugmentede5%parannée






0 (32 169,78 $) (32 169,78 $) (32 169,78 $) (32 169,78 $) (32 169,78 $) (32 169,78 $)1 5 058,23 $ 4 928,61 $ 4 878,99 $ 4 817,37 $ 4 598,40 $ 4 437,05 $2 6 222,21 $ 5 907,39 $ 5 789,04 $ 5 643,73 $ 5 142,32 $ 4 787,79 $3 4 973,34 $ 4 600,72 $ 4 463,15 $ 4 296,16 $ 3 736,55 $ 3 356,87 $4 7 117,11 $ 6 415,15 $ 6 160,67 $ 5 855,27 $ 4 861,08 $ 4 213,90 $5 7 759,38 $ 6 814,83 $ 6 478,61 $ 6 079,67 $ 4 817,96 $ 4 029,98 $6 6 858,06 $ 5 868,88 $ 5 523,15 $ 5 117,59 $ 3 871,20 $ 3 124,44 $7 9 350,89 $ 7 797,09 $ 7 263,90 $ 6 645,50 $ 4 798,48 $ 3 736,96 $8 8 737,96 $ 7 099,30 $ 6 547,23 $ 5 914,19 $ 4 076,32 $ 3 063,17 $9 11 478,73 $ 9 087,10 $ 8 296,08 $ 7 399,29 $ 4 868,10 $ 3 529,80 $10 19 522,57 $ 15 058,91 $ 13 609,64 $ 11 985,16 $ 7 526,79 $ 5 266,09 $

41 408,20 $ 36 840,68 $ 31 584,16 $ 16 127,43 $ 7 376,27 $18,56%TRI (Taux de rendement interne)


26

Annexe16-VANetTRIsilescénarioinclulestroischangementsprécédents






0 (32 169,78 $) (32 169,78 $) (32 169,78 $) (32 169,78 $) (32 169,78 $) (32 169,78 $)1 3 593,03 $ 3 500,96 $ 3 465,71 $ 3 421,94 $ 3 266,40 $ 3 151,79 $2 4 451,43 $ 4 226,20 $ 4 141,53 $ 4 037,57 $ 3 678,86 $ 3 425,23 $3 2 849,73 $ 2 636,21 $ 2 557,39 $ 2 461,70 $ 2 141,04 $ 1 923,49 $4 4 586,51 $ 4 134,14 $ 3 970,14 $ 3 773,33 $ 3 132,65 $ 2 715,58 $5 4 759,72 $ 4 180,32 $ 3 974,07 $ 3 729,36 $ 2 955,41 $ 2 472,05 $6 3 318,21 $ 2 839,61 $ 2 672,33 $ 2 476,10 $ 1 873,04 $ 1 511,73 $7 5 189,33 $ 4 327,04 $ 4 031,14 $ 3 687,96 $ 2 662,95 $ 2 073,85 $8 3 861,25 $ 3 137,14 $ 2 893,18 $ 2 613,45 $ 1 801,30 $ 1 353,60 $9 5 779,78 $ 4 575,54 $ 4 177,24 $ 3 725,70 $ 2 451,19 $ 1 777,33 $10 12 878,59 $ 9 934,02 $ 8 977,97 $ 7 906,33 $ 4 965,25 $ 3 473,92 $



Annexe17-VANetTRIsilescénarioincluunediminutionde5%desqtes






0 (32 169,78 $) (32 169,78 $) (32 169,78 $) (32 169,78 $) (32 169,78 $) (32 169,78 $)1 4 407,03 $ 4 294,10 $ 4 250,87 $ 4 197,18 $ 4 006,40 $ 3 865,82 $2 4 979,79 $ 4 727,83 $ 4 633,11 $ 4 516,81 $ 4 115,53 $ 3 831,78 $3 3 076,33 $ 2 845,84 $ 2 760,74 $ 2 657,45 $ 2 311,29 $ 2 076,44 $4 4 495,45 $ 4 052,06 $ 3 891,32 $ 3 698,42 $ 3 070,45 $ 2 661,67 $5 4 335,61 $ 3 807,84 $ 3 619,97 $ 3 397,06 $ 2 692,07 $ 2 251,78 $6 2 546,59 $ 2 179,28 $ 2 050,90 $ 1 900,30 $ 1 437,48 $ 1 160,19 $7 4 057,10 $ 3 382,95 $ 3 151,61 $ 2 883,31 $ 2 081,94 $ 1 621,37 $8 2 357,32 $ 1 915,24 $ 1 766,31 $ 1 595,53 $ 1 099,71 $ 826,38 $9 3 895,74 $ 3 084,04 $ 2 815,58 $ 2 511,23 $ 1 652,17 $ 1 197,97 $10 10 609,59 $ 8 183,81 $ 7 396,20 $ 6 513,37 $ 4 090,46 $ 2 861,87 $



analyse financière de l'ajout d’une chambre de vieillissement des viandes au iga...

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