threadneedle (lux) european social bond fund...2019/01/06 · fireadneedle (lux) european social...

Threadneedle (Lux) European Social Bond FundRapport Annuel d’Impact Social Mai 2018-Juin 2019

Threadneedle (Lux) European Social Bond Fund

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Rapport Annuel d’Impact Social | Mai 2018-Juin 2019

3

SommairePrésentation du fonds .........................................................4

Impact social et environnemental .....................................5

Avant-propos.......................................................................6

A propos des partenaires ....................................................7

Méthodologie ......................................................................8

Catégorisation & notation sociale .....................................9

Valeurs et gouvernance .....................................................10

Objectifs sociaux ...............................................................11

Profil social ........................................................................12

Croissance du fonds ..........................................................13

25 principales positions ....................................................14

Carte des investissements .................................................15

Focus thématiques ............................................................16

Conclusion ........................................................................44

Biographies .......................................................................45

Calculs et références .........................................................47


4

Présentation du fondsLe fonds est un pionnier en Europe qui vise à générer des rendements aussi bien financiers que sociaux en investissant dans des obligations de sociétés cherchant l’obtention d’un impact positif sur les individus, les communautés et la société, au sein du territoire européen.

ObjectifLe fonds vise à équilibrer l’impact social, le rendement financier et la liquidité. Il s’efforce d’offrir le profil de risques/rendement des obligations d’entreprises ainsi qu’un alpha social clairement identifiable. Le fonds entend investir 80% de ses actifs en titres de créance européens, le reste étant alloué au niveau international.

Investissements & Accréditations

58,1 M€investis

141Obligations

82Participations

3Labels & Prix

Innovation AwardEuropean Pensions

Investment Awards 2018

45 ansd’expérience en private equity & financement de dette au sein de l’équipe de gestion

+150 M€d’actifs

11Obligations

5Développementet impact mondial> Pourvoyeurs d’emploi de qualité> Obligations sociales mondiales

6Investissementsd’impact social> Obligations sociales européennes

72Obligations

23Développementet impact mondial> Obligations vertes mondiales> Accent environnemental et social modéré

49Investissements ayant un impact> Obligations vertes en Europe> Accent environnemental et social le plus élevé

2Obligations

1Investissementsd’impact social> Accent sur le handicap

1Développementet impact mondial> Coût abordable

12Obligations 7

Investissements d’impact social> Logement social

4Investissements ayant un impact> Durable et abordable

1Développementet impact mondial> Coût inférieur

13Obligations 4

Investissementsd’impact social> Impact élevé en Europe

3Investissements ayant un impact> Santé et hygiène

6Développementet impact mondial> Impact élevé dans le monde> Secteur pharmaceutique européen

23Obligations 7

Investissementsd’impact social> Obligation durable> Fort accent sur l’accès

13Développementet impact mondial> Accent modéré sur l’accès aux services

3Investissementsd’impact social> Motability : 634.000 clients au sein du programme> Obligation sociale BCFE

TOWAR

DS S

USTA

INAB

ILIT

Y - T

OWARDS SUSTAINABILITY

8Obligations

3Investissementsd’impact social> Obligation durable> Obligation caritative

4Investissements ayant un impact> Obligations de collectivités locales

1Développementet impact mondial> Obligation durable mondiale

Profil et objectifs sociaux

Objectif socialRésultat

2018-2019Résultat

2017-2018Plus de 15% d’investissements d’impact social (notés A). Objectif relevé à 20% pour 2019-2020. Chiffre indiqué à la fin de la période sous revue.

24,8% 18,0%

Moins de 25% d’investissements à un rendement social inférieur (notés C3 ou C4). Chiffre indiqué à la fin de la période sous revue.

21% 23,7%

Elever le score moyen d’intensité sociale d’année en année. 18,1 17,1

Les investissements dédiés aux populations à faible revenu, vulnérables ou ayant plus de besoins ainsi que ceux qui mettent l’accent sur ces groupes représentent 29% du fonds. Les nouvelles obligations qui financent de nouveaux projets d’aménagement, d’extension ou de transformation représentent pour leur part 36%. Le fonds investit dans sept domaines d’action. Le domaine « Développement et renouveau économique » est le plus important et comprend la majorité des obligations vertes émises par le fonds.

11%19%

2%

8%

5%

10%

46%

0% 10% 15% 25%20%5%

15%

15%

19%

21%

Logement abordable

Développement et renouveau économique

Communauté

Emploi

Education & Formation

Santé et Bien-être

Accès aux Services


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Impact social et environnementalAu cours de l’année, nous avons investi dans des organisations et des obligations qui génèrent ou permettent un impact tangible. Ci-dessous, l’impact en quelques chiffres.

Impact socialLes investissements que nous avons réalisés cette année concernent 92 obligations sociales ou obligations qui présentent des avantages sociaux, ce qui a contribué à :

> Financer environ 188.000 logements sociaux > Soutenir 110 organisations de logements > Financer des activités résidentielles avec plus de 5.800 logements à prix abordable

> Affecter plus d’un demi-milliard d’euros à des priorités mondiales en matière de nutrition et de santé > Aider quelque 17 millions de patients > Atteindre 23 millions de bénéficiaires de projets en matière de sécurité alimentaire et d’accès à l’eau > Financer ou employer au moins 34.000 chercheurs et scientifiques dans la santé

> Sept obligations financées pour soutenir des microentreprises ainsi que des petites et moyennes entreprises ou des sociétés dirigées par des femmes > Celles-ci ont permis de créer ou de préserver plus de 175.000 emplois et donné accès à des services d’assistance à 1,3 million d’agriculteurs > Des obligations ont soutenu plus de 1,5 million de microcrédits, et notamment une émission qui a permis plus de 86.000 microcrédits à destination de femmes

Impact environnementalLes investissements que nous avons réalisés cette année comprennent 58 obligations vertes/durables, ce qui représente 41% du fonds :

> Elles ont eu des effets positifs sur la réduction des émissions de gaz à effet de serre (GES) : n Les obligations vertes financées ont permis des économies annuelles de GES d’environ 21 millions de tonnes d’équivalents CO2. Cela correspond à la fermeture de 5,4 centrales à charbon durant une année entière

n Elles ont permis de générer plus de 15 milliards de GWh d’énergie renouvelable

Contribution aux ODDChaque investissement a été réalisé dans le cadre de la contribution à un ou plusieurs Objectifs de développement durable (ODD) des Nations Unies. Le fonds est ainsi aligné avec les impératifs sociaux et environnementaux mondiaux. Les quatre ODD auxquels le fonds contribue le plus largement sont les objectifs 7, 8, 9 et 11.

Contribution aux ODD Exemple de cibles d’ODD atteintes et obligations correspondantes

11%19%

2%

8%

5%

10%

46%

0% 10% 15% 25%20%5%

15%

15%

19%

21%

Logement abordable


Communauté

Emploi



Accès aux Services

7.2 Accroître la part de l’énergie renouvelable dans le bouquet énergétique mondial : IBESM, ENEL finance, etc.8.3 Promouvoir des politiques axées sur le développement qui favorisent des activités productives, la création d’emplois décents et l’entrepreneuriat : Instituto de Crédito Oficial, Cassa Depositi e Prestiti9.4 Moderniser l’infrastructure et adapter les industries afin de les rendre durables : Unibail-Rodamco, Enexis Holding11.2 Assurer l’accès de tous à des systèmes de transport sûrs, abordables, accessibles et durables : Deutsche Bahn, SNCF


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Avant-proposLes douze mois écoulés depuis le précédent Rapport d’impact comptent plusieurs réussites notables. Il s’agit là d’un résultat très positif lorsque l’on prend en compte l’impact social des investissements du portefeuille, comme le démontrent les pages qui suivent. Le fonds en lui-même a bénéficié d’entrées de capitaux importantes avec une augmentation de l’actif sous gestion de 23,4 millions d’euros depuis janvier 2019, ce qui porte la taille du portefeuille à 59 millions d’euros au 30 juin 2019. Ces flux entrants traduisent l’intérêt et le désir croissants vis-à-vis de l’investissement responsable. Les performances montrent par ailleurs qu’il est tout à fait réaliste d’engager des fonds de façon positive et constructive et témoignent de la qualité du processus et de l’enthousiasme de l’équipe de gestion, habilement dirigéee par Simon Bond.

Le marché prend conscience de la nécessité de permettre des investissements socialement responsables, comme l’illustre l’augmentation significative du nombre d’obligations sociales émises en 2019. Ce phénomène ne se limite pas à l’Europe ; il se produit également sur des marchés comme les Etats-Unis. Le rapport présente les investissements également détenus hors Europe. Cela permet de garantir un niveau de liquidité suffisant au sein du portefeuille, sans nuire à l’impact, puisque limité à 20% du portefeuille.

Vous trouverez également des aperçus de l’approche du gérant dans le rapport, soulignant les liens entre les investissements et les Objectifs de développement durable (ODD) des Nations Unies. Le portefeuille met en premier lieu l’accent sur la génération de bienfaits sociaux selon les sept domaines sociaux visés. Sur cette base, l’ODD 11, Villes et infrastructures durables, est actuellement le secteur qui affiche la pondération la plus élevée. Aux côtés des ODD, les accents placés sur l’emploi, la santé, l’énergie, l’industrie et l’innovation représentent au total 75% du portefeuille. Cette année, nous avons profité d’une situation positive découlant des nouvelles émissions : les investissements détenus pour renforcer la liquidité et qui offrent un rendement social inférieur sont restés à 21%, un niveau bien en deçà du maximum autorisé de 25%.

Au cours de l’année, plusieurs émissions obligataires se sont appuyées sur le travail de l’équipe de gestion en matière de conseil et d’assistance aux nouveaux venus dans ce domaine. L’une de ces émissions était le premier lancement d’obligations durables de la Caisse des Dépôts et consignations (CDC). Cette opération se concentrait sur des projets comme le logement social, l’éducation et la santé ainsi que sur les énergies et l’immobilier écologiques. L’équipe avait proposé à la CDC de procéder à un tel lancement il y a deux ans et nous avons trouvé particulièrement encourageant de voir que nos suggestions ont été reçues de façon aussi positive.

Le Comité Consultatif d’Impact dirigé par Inco a bien travaillé au cours de l’année écoulée. Nous contribuons au processus au travers de nos commentaires et de nos interrogations sur le calcul de la valeur sociale, du suivi des limites d’exposition hors d’Europe et des titres notés C3 et C4 à moindre impact. Ainsi, j’ai particulièrement apprécié le partenariat avec un autre administrateur indépendant, Marco Traversi. C’est avec regret qu’il n’a pu poursuivre ses fonctions au sein du Comité en raison d’autres engagements professionnels. Un successeur sera désigné prochainement et je souhaite à Marco toute la réussite possible à l’avenir. Je tiens également à le remercier chaleureusement pour sa participation.

James FairweatherMembre indépendant du Comité Consultatif d’Impact


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A propos des partenairesA propos du Comité Consultatif d’ImpactUn Comité Consultatif d’Impact est chargé de veiller à l’application de la méthodologie, et de s’assurer que la gestion du fonds est guidée par une finalité sociale. Le comité se réunit chaque trimestre* pour examiner la performance sociale du fonds et agir comme un conseiller concernant la viabilité sociale des investissements. Le comité est composé de sept membres. La majorité d’entre eux n’est pas employée par le gestionnaire du fonds afin de garantir leur totale indépendance. Des précisions sur les membres se trouvent en pages 45 et 46.

Ce comité a défini trois objectifs pour le gestionnaire de fonds, la performance les concernant étant présentée en page 4.

> Investir plus de 20% dans des « Investissements d’Impact Social » > Ne pas investir plus de 25% dans des « Investissements à Rendement Social Inférieur » (obligations notées C3 et C4) > Augmenter le score moyen d’intensité sociale du fonds dans le temps

A propos d’INCOINCO est une société d’investissement avec près de dix ans d’expérience en investissement dans des entreprises qui cumulent un fort impact social ou environnemental et des rendements financiers attractifs. A travers son réseau international de programmes de soutien aux start-ups et ses équipes locales d’experts, INCO fournit des fonds propres et quasi-fonds propres sur le long terme, de l’amorçage à des stades de croissance plus avancés. INCO complète ses interventions financières par un accompagnement stratégique et technique afin de soutenir le développement et l’impact des sociétés du portefeuille.

58,1 M€investis

141Obligations

82Participations

3Labels & Prix




+150 M€d’actifs

11Obligations



72Obligations



2Obligations



12Obligations 7




13Obligations 4




23Obligations 7




TOWAR

DS S

USTA

INAB

ILIT

Y - T


8Obligations




INCO gère ou conseille plusieurs fonds. Il investit à la fois dans des jeunes start-ups à impact en amorçage et dans des entreprises sociales déjà rentables. INCO conseille le Threadneedle European Social Bond Fund dans le cadre de l’évaluation de l’impact social des obligations européennes. INCO agit en tant que conseiller indépendant du fonds et apporte son expertise dans la mesure de la performance sociale et environnementale. Ce partenariat témoigne d’une volonté commune de soutenir les organisations qui produisent des changements positifs dans leur communauté, qu’il s’agisse d’entreprises, de collectivités locales ou d’organisations à but non lucratif.

A propos de Columbia Threadneedle InvestmentsColumbia Threadneedle Investments est un gestionnaire d’actifs mondial de premier plan, présent dans 18 pays. Il cherche à répondre aux attentes des investisseurs en termes de rendements financiers, qu’ils souhaitent importants, réguliers et proportionnels aux risques encourus. Pour cela, CTI possède une approche d’investissement constante, basée sur le travail en équipe, la prise de risque maîtrisée et la recherche de la performance. L’investissement responsable fait partie intégrante de la philosophie et de l’approche d’investissement. En plus d’intégrer les considérations environnementales, sociales et de gouvernance dans toutes ses classes d’actifs, la société met en œuvre un certain nombre de stratégies spécifiques à l’investissement responsable. Après le lancement de ses fonds d’obligations sociales britanniques et américains, Columbia Threadneedle Investments a créé et gère désormais le Threadneedle European Social Bond Fund.

* dans la mesure du possible, étant donné la dispersion géographique de ses membres.


8

MéthodologieHiérarchie sociale des besoinsLe fonds adopte une méthodologie basée sur une hiérarchisation sociale des besoins sociaux, selon laquelle les besoins les plus primaires, comme les logements à prix abordable et la santé, ont une priorité par rapport aux besoins moins urgents.

Le fonds aligne aussi sa stratégie avec les Objectifs de Développement Durable (ODD) des Nations Unies. Ces derniers ont été établis en septembre 2015 au travers d’un partenariat multipartite afin de fixer un agenda pour parvenir à un avenir plus durable d’ici 2030.

Besoins sociaux Domaine ODD1. Besoins primaires Logement abordable

• Logement social• Logement pour les

travailleurs clés• Logement de vie autonome• Maisons de soins

2. Besoins fondamentaux

Santé et Bien-être• Santé physique• Santé mentale• Mode de vie sain• Réhabilitation et soutien

3. Habilitation sociale Education & Formation• Enseignement primaire et

secondaire• Formation professionnelle et

apprentissage• Education supérieure et

éducation des adultes

4. Emancipation sociale

Emploi• Création d’emplois dans les

régions défavorisées• Bonnes conditions d’emploi

5. Renforcement social Communauté• Aménagements locaux,

services et environnement• Services de soins• Soin aux personnes âgées• Autres services

communautaires

6. Facilitation sociale Accès aux services• Produits financiers

abordables• Emprunts hypothécaires

pour les primo-accédants• Services professionnels• Communication et services

de radiodiffusion

7. Développement sociétal

Développement & renouveau économique• Développement durable• Transports en commun et

publics• Revitalisation urbaine et

communautaire• Infrastructure et services

publics• Environnement et

agriculture


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Catégorisation & notation socialeLe fonds utilise une méthode de catégorisation et de notation sociale qui évalue les caractéristiques sociales et l’impact attendu généré par les obligations.

Le modèle de catégorisation permet de classer les différents investissements en fonction de leur niveau de contribution à la réalisation de l’objectif social du fonds.

Catégorie A – investissement d’impact socialLe financement est conçu dans l’objectif de générer un impact social, un développement et/ou un changement positifs.

Catégorie B – investissement ayant un impactLe financement est susceptible de générer des impacts sociaux attendus et tangibles pour les individus, bien qu’indirectement ou sans avoir eu l’intention manifeste de le faire.

Catégorie C – financement du développement & impact mondialFinancement de moyens de production, d’infrastructures ou d’autres projets qui génèrent des externalités sociales et contribuent à la croissance et au développement économique et/ou social.

Les investissements dans des obligations à fort impact émises en Europe mais dont les retombées principales sont en dehors de l’Europe appartiennent aussi à cette catégorie.

Le modèle de notation est conçu pour noter l’impact social de chaque obligation et fournir un critère factuel de comparaison. Cela va de la définition sociale initiale à l’évaluation du niveau d’objectif social, en passant par les résultats et l’impact. Un schéma illustrant le processus de notation est présenté ci-dessous.

1

Cartographiesociale

2

Objectifsocial

3

Transparencedu résultat

Phase d’évaluation : Indicateurs de notation : Intensité sociale :

0 5Objectif de financement

0 5Hiérarchie sociale des besoins

0 5Accent socioéconomique (lutte contre la précarité)

-1 2Utilisation du financement (visée sociale des produits)

0 2Avantages supplémentaires (résultats secondaires)

0 2Accent sur le risque systémique global (Forum Economique

Mondial)

0 2Qualité du rapport d’impact

0 6Evaluation du résultat (clarté de l’impact)

31

21

16

10

5

Sous revue

Score Rating

Fort1

Bien2

Modéré3

Mineur4

0 2Portée du financement (centré sur l’Europe)

Source : Columbia Threadneedle Investments, 2018.


10

Valeurs et gouvernanceValeurs et Risque ESGNotre méthodologie débute par la définition d’un Univers Social. Cet univers d’investissement potentiel ne comprend que des obligations susceptibles de générer un impact social important, et exclut celles qui présentent un risque élevé d’impact néfaste. Nous excluons les obligations qui correspondent aux critères suivants. Ceux-ci correspondent aux exigences minimums générales et sont évalués au niveau de chaque obligation :

1. Respect des normes : toute preuve de violation de normes ou de standards importants est un motif d’exclusion de l’univers social

2. Focus sur les énergies renouvelables : sont exclus les émetteurs qui tirent une part substantielle de leurs revenus de l’énergie nucléaire et du charbon

3. Amélioration de la santé : sont exclus les producteurs de tabac

4. Cohésion sociale : sont exclus les émetteurs qui tirent une part substantielle de leurs revenus du divertissement pour adultes et des jeux d’argent

5. Exclusion des armes : sont évités les émetteurs du secteur de l’armement et sont exclus les émetteurs ayant une activité liée aux armes controversées

6. Exclusion des impacts environnementaux graves : nous évitons les entreprises faisant l’objet de graves controverses liées à l’eau ou à la biodiversité et à l’utilisation des terres. Cela s’applique à tous les émetteurs, y compris d’obligations vertes, sociales ou durables

7. Régimes controversés : nous investissons uniquement en obligations vertes, sociales ou durables émises par des gouvernements. Néanmoins, nous n’investirons pas dans des pays qui appliquent la peine de mort, qui font l’objet de sanctions de l’UE, qui prennent des actions collaboratives minimales contre le changement climatique, ou qui sont suspectés d’opprimer les libertés ou de violer les principes du Pacte mondial des Nations Unies. Les sociétés détenues à 100% par ces régimes seront exclues

Notre approche porte une attention particulière aux risques ESG importants lors de chaque évaluation sociale. Les points problématiques sont systématiquement notés, et lorsqu’ils sont susceptibles de nuire à l’impact social global d’un investissement, la note de l’obligation est dégradée, entraînant parfois son exclusion du fonds. Les facteurs ESG sont également examinés par le biais de notre processus de surveillance, décrit ci-dessous.

Gouvernance & SurveillanceLe Comité Consultatif d’Impact joue un rôle essentiel dans l’examen, la surveillance et le contrôle du fonds. Des contrôles continus sont aussi réalisés par les équipes Mandate Monitoring et Investissement responsable.

Les problématiques et évaluations clés sont discutées au sein du Comité Consultatif d’Impact, composé de membres nommés le partenaire social, INCO, et du Gérant. Le Comité est présidé par un membre choisi par INCO.

En amont de chaque Comité Consultatif d’Impact, l’équipe chargée de l’investissement responsable effectue une analyse du portefeuille afin de s’assurer que les composantes du fonds continuent de respecter les exigences minimales. Tout(e) non-conformité ou risque élevé de non-conformité est signalé au Comité.

Le Comité a un droit de veto concernant la décision finale. Si une obligation est considérée comme inéligible ou n’étant plus éligible pour le fonds, le Gérant établira un plan d’action incluant une stratégie de sortie de l’investissement tout en protégeant l’intérêt des investisseurs sous-jacents.


11

Objectifs sociauxLe fonds a atteint ou dépassé tous ses objectifs au cours de la période.

> 24,8% d’investissements d’impact social (objectif : 15%*)

31

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10

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Sous revue

Score Rating

Fort1

Bien2

Modéré3

Mineur4

18,3 juin 201917,1 juin 2018

14,3 mai 2017

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% d’impact (A1-4) Ancien objectifNouvel objectif

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C3 & C4 Cible

Evolution de la part des investissements d’impact (% du portefeuille global)

Evolution de la part des investissements à rendement social inférieur (% du portefeuille global)

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> 21% d’investissement à rendement social inférieur (objectif de 25% maximum)

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Sous revue

Score Rating

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> Score moyen d’intensité sociale de 18,3 contre 14,3 au lancement du fonds (objectif d’augmentation continue)

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Score Rating

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* Au 17 juillet 2019, le Comité Consultatif d’Impact a relevé l’objectif d’impact au sein du fonds à 20%.


12

Profil socialLe fonds investit dans sept domaines d’action, dont le domaine « Développement et renouveau économique » est le plus important et comprend la majorité des obligations vertes émises par le fonds. Par conséquent, ce domaine est dominé par les infrastructures, ce qui est particulièrement adapté au financement obligataire.

11%19%

2%

8%

5%

10%

46%

0% 10% 15% 25%20%5%

15%

15%

19%

21%

Logement abordable


Communauté

Emploi



Accès aux Services

Chaque investissement a été réalisé dans le cadre de la contribution à un ou plusieurs ODD des Nations Unies. Le fonds est ainsi aligné avec les impératifs sociaux et environnementaux mondiaux. Les ODD auxquels le fonds contribue le plus largement sont les objectifs 7, 8, 9 et 11. Cela reflète le fort accent placé par le fonds sur le développement des énergies renouvelables (ODD 7), sur les opportunités d’emploi de qualité et l’encouragement des micro-, petites et moyennes entreprises (ODD 8), sur le soutien aux infrastructures vertes (ODD 9) et sur le logement abordable et les communautés durables (ODD 11).

Contribution aux ODD

0%

5%

10%

15%

25%

20%

2,79% 2,25%

8,07%

2,24%3,18%

19,93%

16,19%

13,00%

0,17%

7,19%

1,14%

4,30%

19,55%


13

Croissance du fondsL’encours sous gestion du fonds a atteint 59 millions EUR en juin 2019, ce qui représente une augmentation de 300% sur une période d’un an. Cette rapide croissance s’explique en partie par l’augmentation de la demande en investissement responsable.

Entre janvier et juin 2019, l’encours sous gestion est passé de 25,6 millions EUR à 59,5 millions EUR, soit une augmentation de 135%. L’un des événements notables survenus au cours de cette période de six mois a été une entrée de capitaux de 30,5 millions EUR le 28 mai, suivi d’une sortie de 4,5 millions EUR du capital d’amorçage le 29 mai. Cela explique la forte augmentation de l’encours sous gestion en mai.

Croissance de l’encours sous gestion du ESBF

25.582.481 €

Md

s E

UR

26.740.327 € 28.761.056 € 29.451.191 € 30.759.287 €

56.999.701 € 59.453.210 €

01/12/2018 01/01/2019 01/02/2019 01/03/2019 01/04/2019 01/05/2019 01/06/2019

Croissance des émissions d’obligations durables, 2017-2019

2017 2018 H1 2019Emissions vertes Emissions durables Emissions sociales

123 131

93

178118

1412157

98140

Outre l’augmentation de l’encours sous gestion, nous avons noté une croissance du marché des obligations dites vertes/sociales/durables :

> Depuis le début de l’année (au 30/11/2019), les émissions totales de 249 milliards EUR représentent déjà le double de celles de la totalité de l’année 2018 > La part des obligations sociales et durables est en hausse, elle atteint 23% des émissions totales en 2019 contre 14% seulement en 2018 et 11% en 2017

Croissance de l’encours sous gestion du ESBF

25.582.481 €

Md

s E

UR

26.740.327 € 28.761.056 € 29.451.191 € 30.759.287 €

56.999.701 € 59.453.210 €

01/12/2018 01/01/2019 01/02/2019 01/03/2019 01/04/2019 01/05/2019 01/06/2019

Croissance des émissions d’obligations durables, 2017-2019

2017 2018 H1 2019Emissions vertes Emissions durables Emissions sociales

123 131

93

178118

1412157

98140


14

25 principales positions

# NomPaysd’émission

Catégorie deBesoin social

Allocation thématique Score

% duportefeuille ODD

1 Cassa Depositi e Prestiti

Italie Emancipation sociale

Emploi A1 2,2

2 Banque européenne d’investissement

Europe Besoins sociaux fondamentaux

Santé et Bien-être A1 2,0

3 BPCE France Facilitation sociale Accès aux services C4 1,7

4 Ville de Paris France France Renforcement social

Communauté A1 1,7

5 Akelius Residential Property

Suède Besoins sociaux primaires

Logement abordable B3 1,6

6 Eurogrid Allemagne Développement sociétal


B3 1,6

7 TenneT Allemagne et Pays-Bas

Développement sociétal


B3 1,6

8 Danone Monde Besoins sociaux fondamentaux

Santé et Bien-être C1 1,6

9 Banque de développement du Conseil de l’Europe

Europe Emancipation sociale

Emploi A1 1,5

10 Instituto de Credito Oficial

Espagne Emancipation sociale

Emploi A1 1,5

11 Banque Africaine de Développement (Obligation Sociale)

Côte d’Ivoire Besoins sociaux fondamentaux

Santé et Bien-être C1 1,4

12 Communauté autonome de Madrid

Espagne Besoins sociaux fondamentaux

Santé et Bien-être A1 1,4

13 Région Ile-de-France France Besoins sociaux primaires

Logement abordable A1 1,4

14 Royaume de Belgique Belgique Développement sociétal


B1 1,4

15 AXA Monde Facilitation sociale Accès aux services C3 1,4

16 Innogy Allemagne Développement sociétal


B2 1,3

17 Etat de Rhénanie-du-Nord-Westphalie

Allemagne Habilitation sociale

Education & Formation A1 1,3

18 Régie Autonome des Transports Parisiens

France Développement sociétal


B2 1,3

19 CNP Assurances France et Brésil

Facilitation sociale Accès aux services C3 1,3

20 Banco Bilbao Vizcaya Europe Développement sociétal


B1 1,2

21 Crédit Agricole France Facilitation sociale Accès aux services B3 1,2

22 Kreditanstalt fuer Wiederaufbau

Allemagne Développement sociétal


B1 1,2

23 Deutsche Wohnem Allemagne Besoins sociaux primaires

Logement abordable C2 1,1

24 Telekom Finanzmanagement

Autriche Facilitation sociale Accès aux services C4 1,1

25 HSBC Monde Renforcement social

Communauté B1 1,1


15

Repartition géographique des investissementsLe fonds cherche à obtenir des résultats sociaux positifs en Europe avec une limite maximum de 20% d’exposition internationale pour avoir accès à des obligations à fort impact présentant des résultats mondiaux et améliorer la liquidité et la stabilité globale.

Europe (~ 120 obligations)

Reste du monde (~ 20 obligations)

Espagne(~ 10 obligations)

France(~ 30 obligations)

Italie(~ 10 obligations)

Irlande (5 obligations)

Royaume-Uni(~ 20 obligations)

Norvège (2 obligations)

Suède (2 obligations)

Finlande (2 obligations)

Danemark (7 obligations)

Allemagne(~ 20 obligations)

Belgique(3 obligations)

Autriche (3 obligations)

Pologne (2 obligations)

Luxembourg (2 obligations)

Pays-Bas (~ 15 obligations)

Australie(2 obligations)

Chine(5 obligations)

Etats-Unis(~ 10 obligations)

Côte d’Ivoire(1 obligation)


16

Focus thématiquesBesoins primaires – logement abordable Un sixième de la population de l’UE vit dans des logements surpeuplés et une personne sur 20 rencontre de graves problèmes de logements. Ces enjeux liés à l’accès au logement et à des conditions de vie décentes sont au coeur de l’ODD 11 « Villes et communautés durables ».

Dans ce domaine d’intervention, nous cherchons à soutenir les organisations et les obligations qui augmentent l’offre d’habitations de qualité à un coût abordable ainsi que d’installations locales associées, par exemple par le financement de logements sociaux, de logements pour travailleurs, de logements de vie autonome ou de maisons de retraite.

58,1 M€investis

141Obligations

82Participations

3Labels & Prix




+150 M€d’actifs

11Obligations



72Obligations



2Obligations



12Obligations 7




13Obligations 4




23Obligations 7




TOWAR

DS S

USTA

INAB

ILIT

Y - T


8Obligations




Les organisations et obligations de ce domaine ont contribué à :

> Financer plus de 188.000 logements sociaux > Soutenir 110 organisations de logements

Les positions du fonds en matière d’opportunités de développement dans le

logement abordable (%) Emetteurs d’obligations

Affordable Housing

Health & Welfare

Education & Training

Employment

Community

Access to Services

Regeneration & Development

12%

12%

2%

8%

4%

18%

44%

• Communauté flamande

• Région Ile-de-France

• Crédit Agricole

• Bayerische

• Landesbodenkreditanstalt

• Deutsche Kreditbank AG

• Deutsche Wohnen

• BNG Bank

• Nederlandse Waterschapsbank

• Akelius Residential Property

• Clarion


17

Projets de logements sociaux et de résidence étudiante


18

Obligation durable de la Région Ile-de-France1. Présentation de l’entité :

n L’Ile-de-France est la région administrative française qui entoure la ville de Paris. Sa population s’élève à 12 millions d’habitants, soit 18,8% de l’ensemble de la population française. Elle est également la région la plus riche de France, avec un PIB de 681 milliards d’euros en 2018.

2. Présentation de l’obligation : n Emise en 2012, elle constituait l’une des premières obligations durables proposées par une autorité locale. L’obligation a été émise dans l’intention d’avoir un fort impact social dans la région Ile-de-France. La moitié des produits sont consacrés à la construction de logements abordables tandis que le reste est alloué à des projets de développement environnemental.

3. Résultat et impact : n 130 logements sociaux construits n Education secondaire (investissement en faveur de 472 lycées et 1/2 million d’élèves et gestion des établissements)

n Exemples : n logements sociaux et étudiants à Bry-sur-Marne

n logements sociaux à Carrières-sous-Poissy.

ODD et cible :• ODD 11 – Faire en sorte que les villes et les

établissements humains soient ouverts à tous, sûrs, résilients et durables

• Cible 11.1 – D’ici à 2030, assurer l’accès de tous à un logement adéquat et sûr, à un coût abordable.

Type d’obligation et rating

Score de l’obligation sociale A1

Utilisation des produits Dédiée – Obligation durable


19


20

Besoins fondamentaux – santé et bien-être Ce domaine d’action comprend des investissements qui contribuent à assurer un accès universel aux infrastructures et services de base en matière de santé. Cela inclut des projets au service d’une bonne santé physique et mentale, d’une vie saine, du bien-être, ou encore de la rééducation et du soutien des patients.

Il coïncide avec l’Objectif de développement durable 3 des Nations Unies, « Bonne santé et bien-être », qui se concentre sur les maladies transmissibles et non transmissibles.

58,1 M€investis

141Obligations

82Participations

3Labels & Prix




+150 M€d’actifs

11Obligations



72Obligations



2Obligations



12Obligations 7




13Obligations 4




23Obligations 7




TOWAR

DS S

USTA

INAB

ILIT

Y - T


8Obligations




Les organisations et obligations de ce domaine ont contribué à :

> Affecter plus d’un demi-milliard d’EUR à des priorités mondiales en matière de nutrition et de santé > Aider 17 millions de patients et toucher 23 millions de bénéficiaires de projets en matière de sécurité hydrique et alimentaire > Financer ou employer au moins 34.000 chercheurs et scientifiques dans le domaine de la santé

Les positions du fonds en matière d’opportunités de développement de

santé et bien-être (%) Emetteurs d’obligations

Affordable Housing

Health & Welfare


Employment

Community

Access to Services


12%

12%

2%

8%

4%

18%

44%

• Banque Africaine de Développement (Obligation Sociale)

• Banque européenne d’investissement

• Roche

• Caisse Française de Financement Local

• BUPA Finance

• Wellcome Trust

• Danone

• Becton Dickinson

• Communauté autonome de Madrid

• Essity


21

Soutenir les populations les plus vulnérables au travers de produits et de services de santé


22

Becton Dickinson1. Présentation de l’entité :

n Becton Dickinson est une société de technologie médicale américaine qui fabrique et commercialise des dispositifs et systèmes médicaux. Elle compte 76.000 employés dans 50 pays et a enregistré des revenus de 15,9 milliards de dollars en 2018.

2. Présentation de l’obligation : n Alors que l’émission a une finalité généraliste, la société se consacre uniquement au domaine de la santé, ce qui garantit la contribution de l’obligation à la production de dispositifs médicaux, à la recherche et au développement et au déploiement dans des pays du tiers-monde.

3. Résultat et impact : n 1,6 md USD investis en recherche et développement en 2018 n 17,3 mns USD investis dans des régions défavorisées n 185 organisations à but non lucratif ont bénéficié de subventions de BD n Donation de 20 millions de seringues pour soutenir l’éradication de la polio.

ODD et cible :• ODD 3 – Permettre à tous de vivre en bonne santé et

promouvoir le bien-être de tous à tout âge

• Cible 3.8 – Faire en sorte que chacun bénéficie d’une couverture santé universelle, comprenant une protection contre les risques financiers, et garantir l’accès de tous à des services de santé essentiels de qualité et à des médicaments et vaccins essentiels sûrs, efficaces, de qualité et d’un coût abordable.


Score de l’obligation sociale C3

Utilisation des produits Objet social général


23


24

Habilitation sociale – éducation & formation L’éducation est un vecteur important d’ascension sociale et de mobilité. L’ODD 4 lui est dédié. Notre méthodologie cible les obligations qui soutiennent une éducation inclusive, les programmes scolaires du primaire et du secondaire, ainsi que la formation professionnelle, l’apprentissage et la formation continue.

58,1 M€investis

141Obligations

82Participations

3Labels & Prix




+150 M€d’actifs

11Obligations



72Obligations



2Obligations



12Obligations 7




13Obligations 4




23Obligations 7




TOWAR

DS S

USTA

INAB

ILIT

Y - T


8Obligations




Les obligations permettront de :

> toucher plus de 3 millions d’élèves > former environ 179.000 enseignants sur 4 ans > donner un emploi à au moins 125 personnes porteuses d’un handicap

Les positions du fonds en matière d’opportunités de développement dans

l’éducation et la formation (%) Emetteurs d’obligations

Affordable Housing

Health & Welfare


Employment

Community

Access to Services


12%

12%

2%

8%

4%

18%

44%

• Etat de Rhénanie-du-Nord-Westphalie

• Obligation EYE de la Banque interaméricaine de développement


25

Donner aux enfants l’accès à une éducation de base partout dans le monde


26

Banque interaméricaine de développement (Obligation Education, Jeunesse, Emploi)1. Présentation de l’entité :

n L’IADB a été créée en 1958 pour soutenir le développement économique et social en Amérique latine et dans les Caraïbes au travers de prêts aux gouvernements et aux organismes publics. Aujourd’hui, elle constitue la première source de financement pour le développement dans la région.

2. Présentation de l’obligation : n Le principal but de l’obligation est de soutenir l’éducation pendant la petite enfance afin de mettre fin à l’exclusion sociale, à la faiblesse de la productivité et de l’innovation ainsi qu’à l’intégration économique limitée.

3. Résultat et impact : n La BID a approuvé 86 opérations de prêts souverains pour un montant total de financement de 9,3 milliards USD n Elle a contribué à une amélioration sensible de l’éducation primaire et secondaire, de la formation professionnelle et de l’accès à l’emploi dans plusieurs pays d’Amérique du Sud et des Caraïbes.

ODD et cible :• ODD 4 – Assurer l’accès de tous à une éducation

de qualité, sur un pied d’égalité, et promouvoir les possibilités d’apprentissage tout au long de la vie

• Cible 4.3 – D’ici à 2030, faire en sorte que les femmes et les hommes aient tous accès dans des conditions d’égalité à un enseignement technique, professionnel ou tertiaire, y compris universitaire, de qualité et d’un coût abordable.


Score de l’obligation sociale C1

Utilisation des produits Sociale


27


28

Emancipation sociale – emploi Le manque d’opportunités d’emplois qualifiés reste un enjeu crucial en Europe. Notre méthodologie cible les obligations qui soutiennent la création d’emplois pour tous, la croissance des principaux secteurs pourvoyeurs d’emplois dans les zones défavorisées particulièrement, ainsi que la promotion de bonnes conditions de travail. Ce domaine d’action est aligné avec l’ODD 8 : « Travail décent et croissance économique ».

58,1 M€investis

141Obligations

82Participations

3Labels & Prix




+150 M€d’actifs

11Obligations



72Obligations



2Obligations



12Obligations 7




13Obligations 4




23Obligations 7




TOWAR

DS S

USTA

INAB

ILIT

Y - T


8Obligations




> Elles ont permis de créer ou préserver plus de 175.000 emplois et donné accès à des services d’assistance à 1,3 million d’agriculteurs > Des obligations ont soutenu plus de 1,5 million de microcrédits, et notamment une émission qui a permis plus de 86.000 microcrédits à destination de femmes


l’emploi (%) Emetteurs d’obligations

Affordable Housing

Health & Welfare


Employment

Community

Access to Services


12%

12%

2%

8%

4%

18%

44%

• ISS Global

• Banque de développement du Conseil de l’Europe

• Banque internationale pour la reconstruction et le développement

• Société financière internationale

• Société interaméricaine d’investissement

• Cassa Depositi e Prestiti

• Instituto de Credito Oficial


29

Donner accès à une alimentation saine et émanciper les populations locales


30

Obligation sociale de l’Instituto de Credito Official1. Présentation de l’entité :

n L’ICO est une banque publique espagnole fondée en 1971. Son rôle principal consiste à accompagner la croissance et le développement global du pays, en particulier les régions les plus pauvres.

2. Présentation de l’obligation : n L’obligation sociale de l’ICO cible des projets qui soutiennent les régions espagnoles les plus défavorisées sur le plan économique. Elle se concentre sur les infrastructures, l’accès à la santé, le logement abordable, la création d’emplois, l’accès à une alimentation saine et l’émancipation économique des habitants. Les produits sont utilisés pour financer des petites et moyennes entreprises dans des régions sous-développées.

3. Résultat et impact : n Plus de 70.000 emplois créés n Plus de 23.000 entreprises financées et soutenues.

ODD et cible :• ODD 8 – Promouvoir une croissance économique

soutenue, partagée et durable, le plein emploi productif et un travail décent pour tous

• Cible 8.3 – Promouvoir des politiques axées sur le développement qui favorisent des activités productives, la création d’emplois décents, l’entrepreneuriat, la créativité et l’innovation et stimulent la croissance des microentreprises et des petites et moyennes entreprises et facilitent leur intégration dans le secteur formel, y compris par l’accès aux services financiers.



Utilisation des produits Dédiée – Obligation sociale


31


32

Renforcement social – communauté Améliorer la qualité de vie et la résilience des communautés peut prendre de nombreuses formes, y compris l’amélioration des services communautaires, des équipements locaux, des services de soins ou le renforcement des activités citoyennes, artistiques, sportives ou religieuses.

58,1 M€investis

141Obligations

82Participations

3Labels & Prix




+150 M€d’actifs

11Obligations



72Obligations



2Obligations



12Obligations 7




13Obligations 4




23Obligations 7




TOWAR

DS S

USTA

INAB

ILIT

Y - T


8Obligations




> 47 millions de m³ d’eau fournis chaque année à 3 villes du Mexique d’ici à 2030 > 2 écoles équipées pour améliorer l’efficacité énergétique et le cadre d’apprentissage

Les positions du fonds en matière d’opportunités de développement dans la

communauté (%) Emetteurs d’obligations

Affordable Housing

Health & Welfare


Employment

Community

Access to Services


12%

12%

2%

8%

4%

18%

44%

• SNCF Réseau

• Poste belge

• Municipality Finance

• Ville de Paris France

• Investitionsbank Schleswig-Holstein

• HSBC

• Charities Aid Foundation

• Région wallonne


33

Fournir des solutions de mobilité durable au travers de systèmes de tram innovants


34

Obligation durable de la Région wallonne1. Présentation de l’entité :

n La Wallonie est l’une des trois régions de Belgique. Sa capitale est Namur. Avec 3,6 millions d’habitants, elle réunit 31,8% de la population belge. En 2015, la région a généré un PIB d’environ 95 milliards de dollars.

2. Présentation de l’obligation : n L’obligation sera utilisée pour financer 10 axes (6 environnementaux et 4 sociaux). Ces axes sont, entre autres, les énergies renouvelables, l’efficacité énergétique, la mobilité durable, l’éducation et l’emploi, les progrès socioéconomiques, le logement abordable et l’accès à des services publics de base.

3. Résultat et impact : n Construction de nouvelles infrastructures pour améliorer et étendre l’efficacité énergétique et les services de transport

n Construction de centres de services de santé locaux n Travaux de rénovation et de modernisation d’écoles et de logements.

ODD et cible :• ODD 11 – Faire en sorte que les villes et les

établissements humains soient ouverts à tous, sûrs, résilients et durables

• Cible 11.B – D’ici 2020, accroître considérablement le nombre de villes et d’établissements humains qui adoptent et mettent en œuvre des politiques et plans d’action intégrés en faveur de l’inclusion, de l’utilisation efficace des ressources, de l’adaptation aux effets des changements climatiques et de leur atténuation.



Utilisation des produits Dédiée – Obligation durable


35


36

Facilitation sociale – accès aux services L’accès aux services financiers et à la technologie est essentiel pour être en mesure de participer à la vie contemporaine et est associé de ce fait à plusieurs ODD. Nous privilégions notamment les obligations qui promeuvent l’inclusion via l’accès de tous à des produits financiers abordables et aux prêts immobiliers de primo-accédants, ainsi qu’aux technologies de diffusion et de communication.

58,1 M€investis

141Obligations

82Participations

3Labels & Prix




+150 M€d’actifs

11Obligations



72Obligations



2Obligations



12Obligations 7




13Obligations 4




23Obligations 7




TOWAR

DS S

USTA

INAB

ILIT

Y - T


8Obligations





l’accès aux services (%) Emetteurs d’obligations

Affordable Housing

Health & Welfare


Employment

Community

Access to Services


12%

12%

2%

8%

4%

18%

44%

• Telekom Finanzmanagement

• Nykredit

• BT

• UNEDIC ASSEO

• BPCE

• Deutsche Apotheker-und Aerztebank

• O2 Telefonica Deutschland

• Crédit Agricole

• Allianz

• AXA

• Orange

• Gouvernement basque

• Telefonica Emisiones

• Swisscom

• Motability Operations Group

• Yorkshire Building Society


37

Renforcer l’accès à l’information en fournissant un accès universel à Internet


38

Obligation verte Telefonica1. Présentation de l’entité :

n Telefonica est un opérateur de télécommunications espagnol multinational qui génère un chiffre d’affaires de 50 milliards EUR dans 16 pays différents et emploie plus de 120.000 collaborateurs. Il s’agit de l’un des plus grands opérateurs de télécommunications et de réseaux au monde.

2. Présentation de l’obligation : n L’obligation verte Telefonica est destinée à améliorer le réseau espagnol en matière de vitesse, de qualité et d’impact environnemental grâce au remplacement des anciens câbles en cuivre par la fibre optique.

3. Résultat et impact : n Réduction des émissions de GES du réseau de Telefonica de 30% en 2020 et de 50% en 2030 n Fournir l’Internet à haut débit à l’intégralité de la population espagnole.

ODD et cible :• ODD 9 – Bâtir une infrastructure résiliente,

promouvoir une industrialisation durable qui profite à tous et encourager l’innovation

• Cible 9.C – Accroître sensiblement l’accès aux technologies de l’information et de la communication et faire en sorte que tous les habitants des pays les moins développés aient un accès universel à Internet à un coût abordable d’ici 2020.


Score de l’obligation sociale B3

Utilisation des produits Dédiée – Obligation verte


39


40

Développement sociétal – développement et renouveau économiqueCe domaine d’action comprend les activités économiques et environnementales qui permettent le développement sociétal.

Cela inclut le soutien au développement durable, la préservation de l’environnement, la réhabilitation urbaine et le développement des transports en commun, des infrastructures et des services aux collectivités.

58,1 M€investis

141Obligations

82Participations

3Labels & Prix




+150 M€d’actifs

11Obligations



72Obligations



2Obligations



12Obligations 7




13Obligations 4




23Obligations 7




TOWAR

DS S

USTA

INAB

ILIT

Y - T


8Obligations




Les questions environnementales se transforment de plus en plus en questions sociales, et le changement climatique en est un exemple criant. Le fonds se concentre donc en partie sur ce domaine.

Ci-après certains effets positifs sur la réduction des émissions de gaz à effet de serre (GES) :

> Les obligations vertes financées ont permis des économies annuelles de GES de 21 millions de tonnes d’équivalents CO2. Cela correspond à la fermeture de 5,4 centrales à charbon durant une année > Les sociétés dont nous avons acheté les obligations ont généré plus de 15 milliards de GWh d’énergie renouvelable

Les positions du fonds en matière d’opportunités de développement dans le

développement et renouveau économique (%) Liste des 30 principaux émetteurs

Affordable Housing

Health & Welfare


Employment

Community

Access to Services


12%

12%

2%

8%

4%

18%

44%

• Agence Française de Développement

• Anglian Water

• Banco Bilbao Vizcaya

• Banque Fédérative du Crédit Mutuel

• BNP Paribas

• Crédit Mutuel Arkéa

• Deutsche Bahn

• Enexis

• ERG

• Eurogrid

• République française

• Innogy

• Intesa Sanpaolo

• Gouvernement d’Irlande

• KBC Group

• Royaume de Belgique

• Kommunalkredit Austria

• Kreditanstalt fuer Wiederaufbau

• La Banque Postale

• Landwirtschaftliche Rentenbank

• RATP

• Scottish and Southern Energy

• SNCF Réseau

• Société Générale

• TenneT

• Unibail-Rodamco

• Vesteda Finance

• Vier Gas Transport


41

Les fermes éoliennes offshore comme source considérable d’énergie verte


42

Obligation verte des Pays-Bas1. Présentation de l’entité :

n Les Pays-Bas sont situés au nord-ouest de l’Europe, limitrophes avec la Mer du Nord. Le pays compte 17,3 millions d’habitants et est l’un des plus densément peuplés au monde. En 2019, son PIB s’élevait à environ 914 milliards de dollars.

2. Présentation de l’obligation : n L’obligation sera utilisée par le Gouvernement néerlandais pour financer des dépenses et des investissements écologiques ou liés au climat. Les quatre axes d’investissement privilégiés ici sont l’énergie renouvelable, l’efficacité énergétique, les transports propres et l’adaptation au changement climatique.

3. Résultat et impact : n Réduire les émissions de CO2 et permettre la transition du pays vers une économie à faibles émissions de carbone

n Améliorer le bien-être des habitants n Transports propres.

ODD et cible :• ODD 7 – Garantir l’accès de tous à des services

énergétiques fiables, durables et modernes, à un coût abordable

• Cible 7.2 – D’ici 2030, accroître sensiblement la part de l’énergie renouvelable dans le bouquet énergétique mondial.



Utilisation des produits Dédiée – Obligation verte


43


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ConclusionLe Threadneedle European Social Bond Fund a été lancé en mai 2017 et a déjà fait ses preuves en tant que produit financier unique permettant un fort impact.

La deuxième année de l’European Social Bond Fund a été marquée par une croissance dynamique des actifs du fonds, qui a confirmé l’intérêt pour la stratégie d’investissement innovante de Threadneedle. Nous avons vécu comme un privilège, mais aussi comme une aventure fascinante, chez INCO, la possibilité d’observer comment cette croissance s’est traduite en résultats sociaux et environnementaux supérieurs.

La gestion d’un volume d’actifs plus important représente un défi en cela qu’il faut maintenir l’accent du fonds sur des obligations qui génèrent des résultats tant financiers que sociaux. A noter que le fonds a surpassé ses performances de l’an dernier en matière d’intensité sociale et de proportion d’investissements d’impact par rapport aux investissements d’impact plus faible, ce qui souligne une fois encore les efforts et les compétences formidables de l’équipe CTI pour trouver les meilleures obligations. Ainsi, et pour encourager l’amélioration continue, le Comité Consultatif d’Impact a relevé le premier Objectif social, qui exige à présent que 20% du portefeuille soit investi en investissements d’impact.

Par ailleurs, le fonds a également apporté des modifications à son processus de sélection : il a ajouté à ses critères d’exclusion la condition d’éviter des « régimes controversés » et des « impacts environnementaux graves », ce qui renforce ses exigences réglementaires sociales.

Ces résultats mettent également en valeur la multiplication des émissions durables, qui, depuis le début de l’année, ont augmenté de 80% par rapport à la même période en 2018. Ce phénomène mondial a été parfaitement illustré par l’émission de quatre obligations vertes, sociales et durables différentes le même jour, le 18 septembre 2018.

A l’avenir, le fonds devra s’atteler à la diversification des résultats sociaux qu’il ambitionne, si la diversité des émissions durables le permet. Même s’il comporte des obligations dans toutes les catégories de résultat définies dans la méthodologie, le portefeuille affiche actuellement un biais en faveur des obligations « Développement et renouveau économique », une catégorie où figure un grand nombre d’obligations vertes et à finalité générale.

Enfin, nous tenons à féliciter CTI pour son travail d’engagement mené auprès des émetteurs pour encourager et démystifier les obligations sociales et durables, ce qui ouvre la voie à la généralisation de la finance d’impact social.

Jean-Michel LecuyerPrésident du Comité Consultatif d’Impact


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BiographiesComité Consultatif d’ImpactJames FairweatherPrésident de Social Enterprise AcademyJames Fairweather est le président de la Social Enterprise Academy, organisation spécialisée dans le leadership et l’émancipation pour le secteur tertiaire ainsi que dans les écoles britanniques et étrangères. James contribue au développement de la finance sociale depuis 2013. Avant cela, il a travaillé pendant 35 ans dans la finance traditionnelle, principalement dans une société de gestion d’actifs basée à Edimbourg axée sur l’investissement mondial, dont il a été membre du comité de direction et administrateur pendant plus de 15 ans.

Jean-Michel LecuyerDirecteur général, INCOJean-Michel Lecuyer est l’actuel Directeur général d’INCO. Auparavant, il a été consultant dans le secteur des éco-industries. De 2003 à 2014, il a été Directeur général de la SIFA (Société d’Investissement France Active) et directeur des activités chez France Active, réseau national qui finance des entreprises sociales depuis plus de 25 ans.

Jean-Michel est diplômé de l’Ecole Polytechnique et de l’Ecole des Mines de Paris.

Il est également Trésorier du Mouvement français des entrepreneurs sociaux (MOUVES) et Président du conseil de surveillance de SOLIFAP (Société d’investissement de la Fondation Abbé Pierre).

Gautier KerdoncuffResponsable Conseil, INCOGautier est Responsable mondial d’INCO&Co, la filiale de conseil du groupe INCO. Son équipe vient en aide à des entreprises du monde entier dans leurs efforts pour améliorer l’impact social et environnemental de leur cœur de métier et mettre en place des véhicules innovants consacrés à l’émergence de nouveaux écosystèmes d’impact.

Une partie de cette activité consiste à développer des solutions propriétaires d’INCO pour la mesure de l’impact afin de permettre aux clients et partenaires de suivre et d’évaluer leurs impacts direct et indirect.

Avant de rejoindre INCO, Gautier était consultant en gestion et stratégie chez A.T. Kearney, où il réalisait des missions dans différents domaines, comme le capital-investissement, la mobilité urbaine innovante et les biens de consommation.

Omar BendjellounChargé d’investissement, INCOOmar est chargé d’investissement pour la branche consacrée au capital-risque d’INCO. Il coordonne la mesure de l’impact au niveau du groupe. Il gère un portefeuille croissant d’investissements dans l’alimentation durable, les technologies d’accessibilité et l’inclusion professionnelle. Il participe également à l’origination des opérations et aux processus de due diligence de la société.

Avant de rejoindre INCO, Omar était analyste financier et d’impact pour le groupe France Active, l’une des principales sociétés d’investissement d’impact en France, où il a contribué à plus de 50 investissements en quasi-fonds propres dans des PME parisiennes.

Omar est titulaire d’un Master de gestion de l’ESSEC Business School avec une double spécialisation en finance d’entreprise et entrepreneuriat social et il a obtenu la certification CFA de niveau 1.

Simon BondDirecteur – Gestion du portefeuille d’investissements responsables chez Columbia Threadneedle Investments (CTI)Simon Bond a rejoint Columbia Threadneedle Investments en 2003 et a été gérant du Threadneedle UK Social Bond Fund et du Threadneedle (Lux) European Social Bond Fund depuis leur lancement respectif en 2013 et 2017. Après avoir géré de nombreux portefeuilles d’obligations d’entreprises investment grade destinés aux investisseurs institutionnels et individuels, Simon Bond dédie aujourd’hui son temps à la gestion des portefeuilles d’obligations sociales en dirigeant l’équipe de Recherche Thématique en Investissements Responsables et en épaulant le développement d’autres stratégies d’investissement responsable chez CTI. Il a 31 ans d’expérience dans la gestion de fonds dont plus de 26 ans dans les obligations d’entreprises.

Avant de rejoindre CTI, Simon Bond gérait 6 milliards GBP en tant que Senior UK Credit Fund Manager chez AXA. Il a également travaillé chez GE Assurance comme gérant de portefeuille, chez Provident Mutual en tant qu’analyste Fixed Income, et chez Hambros Bank comme Investment Accountant et Pension Fund Investment Administrator.

Simon Bond est Fellow du Chartered Institute for Securities and Investments, détient le Investment Management Certificate et le General Registered Representatives Certificate.


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Iain RichardsResponsable Responsible Investment, Columbia Threadneedle InvestmentsIain Richards a rejoint CTI en 2012 et supervise actuellement l’équipe d’investissements responsables pour les activités mondiales. Il dirige la stratégie, le développement et l’implémentation des activités d’investissement responsable.

Avant de rejoindre l’entreprise, il a travaillé pour Aviva Investors et Schroder Investment Management.

Il a également travaillé dans la régulation du secteur financier en tant que membre du groupe Politiques Publiques à la Listing Authority britannique (notamment

sur l’introduction de la règle de gouvernance d’entreprise « Comply or Explain » de 1993) et au London Stock Exchange. Avant de travailler à la City, il a travaillé au ministère du commerce et de l’industrie britannique dans le département des politiques européennes et de la concurrence.

Le Comité analyse actuellement les différentes options pour un quatrième membre en remplacement de Marco Traversi.

Equipe d’Investissement responsable – Analystes thématiques et de portefeuille, Columbia Threadneedle InvestmentsBen KellyBen Kelly est Analyste Thématique Sénior (Economie Comportementale) – Investissements responsables chez CTI. Son rôle est de développer, de livrer et d’intégrer la recherche thématique dans le contexte de stratégies d’investissement responsable, et en particulier dans le contexte de stratégie d’impact durable au sein de portefeuilles immobiliers et obligations.

En outre, Ben dirige la génération d’idées de l’équipe dans les sciences du comportement, tant du point de vue thématique que de la gouvernance, ce qui suppose notamment de fournir une expertise comportementale aux équipes d’investissement concernant les partis-pris inhérents aux prises de décisions d’investissement. Avant de rejoindre CTI, il a travaillé au BlackRock’s Investment Institute où il combinait d’une part la recherche macroéconomique et thématique dans les portefeuilles actions/obligations/immobilier, et d’autre part l’expertise en finance comportementale et en prises de décisions d’investissement. Dans ce cadre, il a travaillé avec les équipes de génération d’alpha fondamental et quantitatif dans l’optique de modifier leurs processus d’investissement afin de lutter contre les biais comportementaux.

Il est actuellement conférencier en sciences comportementales à l’université de Saint Andrews et à la London School of Economics.

Il détient un Bachelor en chimie, un master en Management, Economie et Relations Internationales, et un doctorat en Economie à l’Université de Saint Andrews.

Jess WilliamsJess Williams est analyste au sein de l’équipe d’investissement responsable de Columbia Threadneedle Investments. Son travail porte principalement sur la fourniture de recherches thématiques axées sur les investissements et le soutien aux stratégies d’investissement responsable spécialisées.

Avant de rejoindre CTI, Jessica travaillait chez S&P Global Ratings où elle a développé des produits de finance durable et publié des rapports sur les sujets ESG. Avant cela, elle a travaillé au Global Innovation Lab for Climate Finance à la Climate Policy Initiative à Venise, et a effectué des stages chez Inflection Point Capital Management et CDP.

Elle détient un master en Technologie Environnementale et un Bachelor en biologie à l’Imperial College à Londres, et a passé le CFA Niveau 1 et 2.

Biographies


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Calculs et référencesToutes les statistiques incluses dans ce rapport sont issues d’informations publiques. Elles représentent des chiffres minimum fondés sur des publications. Les obligations ne communiquent pas toutes sur chacune des mesures que nous évaluons. Il est donc probable que les chiffres soient sous-évalués dans certains cas. Pour consulter l’ensemble des références, voir la page suivante.

Logement abordableLogements sociaux : La somme des unités de logement social ayant été construites ou en cours de construction. Ce chiffre comprend les unités financées par BNG, Ile de France, la Communauté flamande, NWB et Deutsche Wohnen (unités résidentielles sponsorisées en faveur des personnes en situation de précarité).

Associations de logement : Le nombre d’associations de logement financées par des obligations sociales, ce chiffre comprenant les statistiques de BNG.

Logement à prix abordable : Le nombre d’unités de logement définies comme accessibles par l’émetteur ou financées par des prêts à taux d’intérêt bas. Il comprend les statistiques des rapports de Vonovia et de Bayern Labo.

Santé et bien-êtreAllocation en EUR pour les priorités mondiales en matière de nutrition et de santé : La somme des financements issus des obligations émises par le Wellcome Trust plus une partie des obligations émises par la communauté autonome de Madrid dédiée aux soins à fort impact, aux médicaments orphelins et aux maladies rares et les produits utilisés par l’ADB pour financer le programme d’aide à la réforme de la couverture médicale au Maroc.

Bénéficiaires : La somme des bénéficiaires de projets agricoles ou liés à l’eau financés par l’obligation sociale émise par la Banque Africaine de Développement, plus des chiffres du rapport sur l’impact de l’obligation sociale de Danone.

Chercheurs médicaux ou scientifiques : La somme des scientifiques de Roche et de ceux soutenus par le Wellcome Trust.

EmploiEmplois créés et préservés : Estimation du nombre total d’emplois créés ou préservés par les projets ou les entreprises financé(e)s par les obligations en question. Ce chiffre comprend également l’estimation du nombre total d’emplois créés par Westfield London Development, qui fait aujourd’hui partie du groupe Unibail-Rodamco-Westfield. Cette statistique comprend les chiffres de Cassa Depositi e Prestiti, Unibail Rodamco, la Banque de Développement du Conseil de l’Europe et Instituto de Crédito Oficial.

Agriculteurs soutenus : Ce chiffre représente le nombre attendu d’agriculteurs qui auront été financés par les prêts alloués par l’obligation sociale émise par l’IFC en 2018.

Développement et renouveau économiqueGaz à effet de serre (GES) évités : Seules les obligations qui publient l’estimation du volume des GES évités par an sont incluses (les obligations ne publiant que l’impact global sur le cycle de vie et non l’estimation annuelle sont exclues). Lorsque les émissions totales liées à un portefeuille d’obligations vertes sont publiées, le chiffre donné ici est adapté à la proportion que l’obligation dans laquelle nous avons investi représente au sein du portefeuille global. Par exemple, si un portefeuille de 1 million USD permet d’éviter 2 millions de tonnes d’équivalents CO2 par an et si le fonds investit dans une obligation de la taille de 0,5 million USD parmi les obligations du portefeuille, seul 1 million de tonnes d’équivalents CO2 (0,5 x 2) est pris en compte dans l’estimation totale de GES évités.

Equivalent en nombre de centrales à charbon : Ce chiffre est calculé en utilisant l’estimation de GES évités (méthodologie décrite ci-dessus) et l’EPA Greenhouse Gas Equivalencies Calculator.

threadneedle (lux) european social bond fund...2019/01/06 · fireadneedle (lux) european social...

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