sextant pea - amiral gestion€¦ · effet très bénéfique sur les marges, l'entreprise...

A FR0010286005

SEXTANT PEA

RAPPORT ANNUELPart

Décembre 2019

La performance annuelle du fonds a été de 11,7% et celle de l’indice de

référence a été de 27,8%.

L’année aura été par plusieurs tendances majeurs, en particulier 1/ la nette

sous performance des small vs les grands indices, 2/ une décollecte

marquée sur cet univers des small cap affectant davantage les sociétés

appartenant aux tranches les plus basses en termes de capitalisations

boursières et 3/ dans un contexte de taux au plancher, un différentiel de

valorisation extrême entre les sociétés dites value et celle de la catégorie

growth. La performance de votre fonds doit être analysée dans ce contexte

de vents contraires. Concernant les principaux contributeurs à la

performance cette année, en commençant par les plus significatifs :

Hellofresh, Easyjet, Delivery Hero et Vivendi : Nous sommes actionnaires

d’Hellofresh, leader mondial des kits repas à domicile, depuis l’introduction

en bourse fin 2017. A 10€ par titre, nous trouvions à l’époque la valorisation

d’introduction modeste (1.3x son CA 2018) compte-tenu des perspectives

de croissance. Malgré les très bonnes publicationstrimestrielles, la société

continuait à souffrir selon nous d’un scepticisme global du marché sur son

modèle économique caractérisé par un fort taux d’attrition. 2019 a été

l’année de la consécration du levier opérationnel pour la société qui a

atteint la rentabilité sur ses deux géographies avec en prime une

accélération de sa croissance. Nous avons pu donc assister à un

changement de statut boursier. Au cours actuel de 22€, et malgré la très

forte appréciation du titre, la société se paye toujours sur un multiple proche

de sa valorisation d’IPO à 1.5x le CA 2020. La société de livraison de

nourriture Delivery Hero, a également connu une très forte appréciation en

fin d’année suite à l’annonce de rachat de son principal concurrent en

Corée. Nous suivons également cette société depuis son introduction en

bourse mi‑2017 compte-tenu de notre familiarité avec les investissements

de la galaxie Rocket Internet. Lors de son arrivée en bourse, Delivery Hero

avait sécurisé son leadership absolu sur la majorité de ses principaux

marchés, à l’exception de l’Allemagne (duopole avec Takeaway.com) et la

Corée (numéro 2 derrière Baedal Minjok); deux marchés qui représentaient

en combiné près d’1/4 des activités du groupe. Nous sommes typiquement

dans le cas de figure où la création de valeur par des opérations de fusions

acquisitions peut s’avérer importante compte-tenu des économies sur les

coûts d’acquisition clients. La fin d’année 2019 a été marquée par

l’acquisition du rival coréen et de la consécration du leadership sur ce

marché dont le volume d’affaires avoisine les 15 mds, et dont la densité de

population et la fréquence de commandes en fait l’un des meilleurs

marchés au monde pour la livraison de nourriture. A l’issue de cette

transaction, 75% du volume d’affaires du groupe s’opère désormais sur des

marchés rentables. Sur nos chiffres post-intégration de l’acquisition

coréenne et en prenant en considération les impacts dilutifs de la

transaction, la société se paye à moins de 0.7x son volume d’affaires 2021

avec des perspectives de rentabilité opérationnelle cible entre 5% et 8% du

volume d’affaires et un réservoir de croissance très important. Easyjet, le

titre traitait au premier semestre en dessous de la valeur de ses avions

nette de dette alors que le secteur était engagé dans une guerre des prix.

La situation s’est améliorée au cours de l’année notamment en raison de la

faillite de Thomas Cook et des retards de livraison du Boeing 737 max, qui

ont très fortement freiné la mise en place de nouvelles capacités dans le

ciel intra-européen. Cela a permis une remontée des prix des billets

d’avion, qui a un effet immédiat sur les profits des compagnies aériennes.

En conséquence, le titre Easyjet s’est revalorisé sur des niveaux plus

réalistes, traitant fin 2019 avec une prime de 20% sur la valeur de ses

avions et à 12x les résultats anticipés pour l’exercice 2019/20 ce quinous a

conduit à céder notre position. Enfin, Vivendi a continué à bénéficier cette

année d'une très bonne actualité concernant UMG, à la fois

opérationnellement et également d'un point de vue stratégique. En effet la

croissance et la profitabilité se sont révélées au-dessus des attentes de

trimestres en trimestres. Nous avons à la fois assisté à une inflexion des

ventes Physique repartant en croissance (résultat d'une stratégie

commerciale bien rodée, et de certaines sorties catalogues à succès) et les

ventes Streaming ont délivré un niveau de croissance d'un très bon niveau

(20‑25%). Sous l'angle stratégique, la prise de participation de Tencent à

hauteur de 10% du capital d'UMG cristallise une valeur d'actifs à 30 mds€.

Cette valorisation de cet actif est nettement supérieure à celle induite par le

cours de bourse de Vivendi aujourd'hui, 20 mds plutôt que les 30 mds€

résultat de la prise de participation de Tencent. Concernant les principaux

détracteurs, TripAdvisor, et home24, deux sociétés de l’univers internet.

TripAdvisor a pesé sur la performance du fonds cette année. Malgré des

efforts sensibles sur l'optimisation des dépenses marketing, qui ont eu un

effet très bénéfique sur les marges, l'entreprise n'a toujours pastrouvé la

stratégie adéquate pour monétiser son audience massive (460 M de

visiteurs uniques par mois, plus de 800 M avis). Deux raisons semblent

expliquer cela. La première, d'origine interne, réside dans les faiblesses de

TripAdvisor en termes d'exécution, l'expérience utilisateur de l'application

nous semble par exemple en deçà des meilleurs standards de l'industrie.

Aussi, TripAdvisor semble en retard en termes de déploiement d'initiatives

qui ont pourtant fait leur preuve depuis de nombreuses années. L'exemple

le plus frappant étant le développement de la publicité digitale que le

management met fréquemment en avant comme un relais de croissance

depuis quelques trimestres. La seconde raison qui explique les difficultés

de l'entreprise se résume à un mot, Google. La firme américaine a modifié

son algorithme, déclassant ainsi le référencement naturel, donc gratuit, dont

bénéficiait jusqu’alors TripAdvisor et l’obligeant par la même à investir plus

en marketing. Une pratique assez courante de la part de Google et qui a

pénalisé beaucoup d'acteurs dans le secteur. Ceci met en évidence la

fragilité du business-modèle de l'entreprise. Enfin, nous sommes très

sceptiques sur les choix faits en termes d'allocation du capital. Dernier en

date, un dividende exceptionnel, dont nous avons toujours du mal à

comprendre la pertinence. Parmi les contreperformances, nous avons

également souffert de notre entrée prématurée dans la baisse dans le

distributeur de meubles sur internet home24, un des principaux

distributeurs en ligne de mobilier Europe continentale et au Brésil. En effet,

la société a connu des problèmes d’exécution sur son activité européenne

lors du changement de système d'information et de basculement d’entrepôt

qui ont fortement impacté sa rentabilité. La société a mis quelques

trimestres à s’en remettre tout en poursuivant ses investissements prévus

lors de l’IPO. Par conséquent, l’importante dégradation de la position de

trésorerie a fait basculer la valorisation du titre vers un niveau très faible.

Les problèmes logistiques ayant été adressés, la société devrait atteindre

du point d’équilibre prévu pour le dernier trimestre 2019. home24 se paye

actuellement sur un ratio de valeur d’entreprise sur CA de 0.25x 2020

contre 1.5x lors de son introduction en bourse. Enfin, concernant nos

principales lignes, nous avons assisté en fin d’année au rebond d’Iliad de

près de 50% sur son point bas de septembre pour s’établir à son niveau de

début d’année. Trois raisons expliquent selon nous ce mouvement : (1) un

début de hausse des prix en France à la fois dans le fixe et dans le mobile

qui semble marquer la fin de la guerre des prix sanglante des deux

dernières années; (2) une bonne publication au 3ème trimestre qui confirme

que Free rattrape son retard avec la montée en puissance de la fibre et la

sortie du parc des abonnés en Ventes Privées ; (3) et enfin le projet de

renforcement au capital de X.Niel à €120 traduisant sa confiance dans les

perspectives du groupe à long terme.

Performances

Sextant PEA (A) CAC All Tradable NR

1 mois 2,5% 1,3%

3 mois 7,3% 5,3%

6 mois 7,9% 8,0%

1 an 11,7% 27,8%

3 ans 3,8% 30,4%

5 ans 52,7% 56,4%

10 ans 194,7% 110,4%

15 ans

2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018

Sextant PEA (A) 61,8% 18,3% ‑11,6% 15,7% 39,3% 14,5% 22,4% 20,2% 13,6% ‑18,2%

CAC All Tradable NR 29,0% 3,2% ‑13,8% 19,8% 22,5% 3,0% 11,7% 7,4% 13,3% ‑10,0%

2019

11,7%

27,8%

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/ - -

Amiral Gestion 103 rue de Grenelle ‑ 75007 Paris +33 (0)1 47 20 78 18 +33 (0)1 40 74 35 64 www.amiralgestion.com

Société de gestion de portefeuille agréée par l’AMF sous le numéro GP‑04000038 Société de courtage en assurances immatriculée auprès de l’ORIAS

sous le numéro 12065490 Société par actions simplifiée au capital de 629 983 euros RCS Paris 445 224 090 TVA : FR 33 445 224 090

280,8% 260,4%

SEXTANT PEA

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A

FR0010286005

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1 2 3 4 5 6 7

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:

RAPPORT ANNUEL

Répartition par taille de capitalisation Poids des principales lignes

Répartition sectorielle de l'actif investi Répartition géographique de l'actif investi

Principaux investissements

Nom Secteur Pays % de l'actif net Contrib. à la performance trimestrielle

Iliad Télécommunication France 6,4% 163 bps

Casino TSSDI 2049 Distribution France 6,1% ‑64 bps

Financière Odet Holding France 3,7% ‑19 bps

Vivendi Communication France 3,6% 6 bps

Jacquet Metal Services Industrie France 3,2% 6 bps

Indicateurs

Volatilité 3 ansFonds 10,5%

Indicateur de référence 12,5%

Nombre de lignes 86

Capitalisation moy. des actions 11 783 M€

Capitalisation médiane des actions 787 M€

Principales contributions à la performance

Nom Contrib.

HelloFresh 190 bps

Iliad 163 bps

Delivery Hero 133 bps

Easyjet 95 bps

Home24 58 bps

Nom Contrib.

Casino TSSDI 2049 ‑64 bps

TripAdvisor ‑47 bps

Funding Circle ‑28 bps

Groupe Guillin ‑26 bps

Financière Odet ‑19 bps

Principales caractéristiques

Forme juridique OPCVM / FCP de droit français

Catégorie de part Part tous souscripteurs

Code ISIN

Code Bloomberg AMSEPEA FP

Classification AMF OPCVM "Actions Internationales"

Indicateur de référence CAC All Tradable NR

VL part Actif net fonds 931,31 € 252,75 M€

Périodicité de valorisationQuotidienne sur les cours de clôture des

marchés

Profil de risque

Echelle allant de 1 (risque le plus faible) à 7 (risque le plus élevé) ; le risque

1 ne signifie pas un investissement sans risque. Cet indicateur pourra

évoluer dans le temps.

Date de lancementFonds 18/01/2002

Part 18/01/2002

Durée de placement

recommandée

Supérieure à 5 ans

Centralisat.-Règlem./Livraison J à 10 h / J + 2

Dépositaire CACEIS Bank

Agent centralisateur CACEIS Bank

Dominante fiscale Eligible au PEA

Frais d'entrée 2,00% TTC maximum

Frais de sortie 1,00% TTC maximum

Frais de gestion fixes 2,20% TTC maximum

Commission de performance15% TTC de la performance au-delà de

5% par année calendaire

Source : Amiral Gestion au 31/12/2019

- - T. - F. -

/

/ - -

Avertissement

Ce document, à caractère commercial, a pour but de présenter de manière simplifiée les caractéristiques du fonds. Pour plus d'informations, vous pouvez

vous référer au document d'information clé pour l'investisseur et au prospectus, documents légaux faisant foi disponibles sur le site internet de la société de

gestion ou sur simple demande auprès de la société de gestion. Les performances présentées ne constituent pas une indication fiable des performances

futures.




Z FR0010373217

SEXTANT PEA

RAPPORT ANNUELPart

Décembre 2019

opérationnellement et également d'un point de vue stratégique. En effet la

croissance et la profitabilité se sont révélées au-dessus des attentes de

trimestres en trimestres. Nous avons à la fois assisté à une inflexion des

ventes Physique repartant en croissance (résultat d'une stratégie

commerciale bien rodée, et de certaines sorties catalogues à succès) et les

ventes Streaming ont délivré un niveau de croissance d'un très bon niveau

(20‑25%). Sous l'angle stratégique, la prise de participation de Tencent à

hauteur de 10% du capital d'UMG cristallise une valeur d'actifs à 30 mds€.

Cette valorisation de cet actif est nettement supérieure à celle induite par le

cours de bourse de Vivendi aujourd'hui, 20 mds plutôt que les 30 mds€

résultat de la prise de participation de Tencent. Concernant les principaux

détracteurs, TripAdvisor, et home24, deux sociétés de l’univers internet.

TripAdvisor a pesé sur la performance du fonds cette année. Malgré des

efforts sensibles sur l'optimisation des dépenses marketing, qui ont eu un

effet très bénéfique sur les marges, l'entreprise n'a toujours pastrouvé la

stratégie adéquate pour monétiser son audience massive (460 M de

visiteurs uniques par mois, plus de 800 M avis). Deux raisons semblent

expliquer cela. La première, d'origine interne, réside dans les faiblesses de

TripAdvisor en termes d'exécution, l'expérience utilisateur de l'application

nous semble par exemple en deçà des meilleurs standards de l'industrie.

Aussi, TripAdvisor semble en retard en termes de déploiement d'initiatives

qui ont pourtant fait leur preuve depuis de nombreuses années. L'exemple

le plus frappant étant le développement de la publicité digitale que le

management met fréquemment en avant comme un relais de croissance

depuis quelques trimestres. La seconde raison qui explique les difficultés

de l'entreprise se résume à un mot, Google. La firme américaine a modifié

son algorithme, déclassant ainsi le référencement naturel, donc gratuit, dont

bénéficiait jusqu’alors TripAdvisor et l’obligeant par la même à investir plus

en marketing. Une pratique assez courante de la part de Google et qui a

pénalisé beaucoup d'acteurs dans le secteur. Ceci met en évidence la

fragilité du business-modèle de l'entreprise. Enfin, nous sommes très

sceptiques sur les choix faits en termes d'allocation du capital. Dernier en

date, un dividende exceptionnel, dont nous avons toujours du mal à

comprendre la pertinence. Parmi les contreperformances, nous avons

également souffert de notre entrée prématurée dans la baisse dans le

distributeur de meubles sur internet home24, un des principaux

distributeurs en ligne de mobilier Europe continentale et au Brésil. En effet,

la société a connu des problèmes d’exécution sur son activité européenne

lors du changement de système d'information et de basculement d’entrepôt

qui ont fortement impacté sa rentabilité. La société a mis quelques

trimestres à s’en remettre tout en poursuivant ses investissements prévus

lors de l’IPO. Par conséquent, l’importante dégradation de la position de

trésorerie a fait basculer la valorisation du titre vers un niveau très faible.

Les problèmes logistiques ayant été adressés, la société devrait atteindre

du point d’équilibre prévu pour le dernier trimestre 2019. home24 se paye

actuellement sur un ratio de valeur d’entreprise sur CA de 0.25x 2020

contre 1.5x lors de son introduction en bourse. Enfin, concernant nos

principales lignes, nous avons assisté en fin d’année au rebond d’Iliad de

près de 50% sur son point bas de septembre pour s’établir à son niveau de

début d’année. Trois raisons expliquent selon nous ce mouvement : (1) un

début de hausse des prix en France à la fois dans le fixe et dans le mobile

qui semble marquer la fin de la guerre des prix sanglante des deux

dernières années; (2) une bonne publication au 3ème trimestre qui confirme

que Free rattrape son retard avec la montée en puissance de la fibre et la

sortie du parc des abonnés en Ventes Privées ; (3) et enfin le projet de

renforcement au capital de X.Niel à €120 traduisant sa confiance dans les

perspectives du groupe à long terme.

Performances

Sextant PEA (Z) CAC All Tradable NR

1 mois

3 mois

6 mois

1 an

3 ans

5 ans

10 ans

2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018

Sextant PEA (Z) 65,6% 23,6% ‑0,1% 20,6% 50,3% 18,8% 28,2% 25,6% 17,6% ‑16,4%

CAC All Tradable NR 29,0% 3,2% ‑13,8% 19,8% 22,5% 3,0% 11,7% 7,4% 13,3% ‑10%

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Société de gestion de portefeuille agréée par l’AMF sous le numéro GP‑04000038 Société de courtage en assurances immatriculée auprès de l’O


2,7% 1,3%

7,9% 5,3%

9,1% 8,0%

14% 27,8%

12,1% 30,4%

80,6% 56,4%

334,7% 110,4%

444 2

année d'une très bonne actualité concernant UMG, à la fois

conduit à céder notre position. Enfin, Vivendi a continué à bénéficier cette avions et à 12x les résultats anticipés pour l’exercice 2019/20 ce quinous a réalistes, traitant fin 2019 avec une prime de 20% sur la valeur de ses En conséquence, le titre Easyjet s’est revalorisé sur des niveaux plus d’avion, qui a un effet immédiat sur les profits des compagnies aériennes. ciel intra-européen. Cela a permis une remontée des prix des billets ont très fortement freiné la mise en place de nouvelles capacités dans le faillite de Thomas Cook et des retards de livraison du Boeing 737 max, qui La situation s’est améliorée au cours de l’année notamment en raison de la nette de dette alors que le secteur était engagé dans une guerre des prix. titre traitait au premier semestre en dessous de la valeur de ses avions volume d’affaires et un réservoir de croissance très important. Easyjet, le avec des perspectives de rentabilité opérationnelle cible entre 5% et 8% du transaction, la société se paye à moins de 0.7x son volume d’affaires 2021 coréenne et en prenant en considération les impacts dilutifs de la marchés rentables. Sur nos chiffres post-intégration de l’acquisition transaction, 75% du volume d’affaires du groupe s’opère désormais sur des marchés au monde pour la livraison de nourriture. A l’issue de cette population et la fréquence de commandes en fait l’un des meilleurs marché dont le volume d’affaires avoisine les 15 mds, et dont la densité de l’acquisition du rival coréen et de la consécration du leadership sur ce coûts d’acquisition clients. La fin d’année 2019 a été marquée par acquisitions peut s’avérer importante compte-tenu des économies sur les dans le cas de figure où la création de valeur par des opérations de fusions en combiné près d’1/4 des activités du groupe. Nous sommes typiquement Corée (numéro 2 derrière Baedal Minjok); deux marchés qui représentaient marchés, à l’exception de l’Allemagne (duopole avec Takeaway.com) et la avait sécurisé son leadership absolu sur la majorité de ses principaux de la galaxie Rocket Internet. Lors de son arrivée en bourse, Delivery Hero bourse mi‑2017 compte-tenu de notre familiarité avec les investissements

Corée. Nous suivons également cette société depuis son introduction en fin d’année suite à l’annonce de rachat de son principal concurrent en nourriture Delivery Hero, a également connu une très forte appréciation en de sa valorisation d’IPO à 1.5x le CA 2020. La société de livraison de forte appréciation du titre, la société se paye toujours sur un multiple proche changement de statut boursier. Au cours actuel de 22€, et malgré la très accélération de sa croissance. Nous avons pu donc assister à un atteint la rentabilité sur ses deux géographies avec en prime une l’année de la consécration du levier opérationnel pour la société qui a modèle économique caractérisé par un fort taux d’attrition. 2019 a été continuait à souffrir selon nous d’un scepticisme global du marché sur son de croissance. Malgré les très bonnes publicationstrimestrielles, la société d’introduction modeste (1.3x son CA 2018) compte-tenu des perspectives en bourse fin 2017. A 10€ par titre, nous trouvions à l’époque la valorisation d’Hellofresh, leader mondial des kits repas à domicile, depuis l’introduction Hellofresh, Easyjet, Delivery Hero et Vivendi : Nous sommes actionnaires performance cette année, en commençant par les plus significatifs :

de vents contraires. Concernant les principaux contributeurs à la growth. La performance de votre fonds doit être analysée dans ce contexte valorisation extrême entre les sociétés dites value et celle de la catégorie boursières et 3/ dans un contexte de taux au plancher, un différentiel de appartenant aux tranches les plus basses en termes de capitalisations marquée sur cet univers des small cap affectant davantage les sociétés sous performance des small vs les grands indices, 2/ une décollecte L’année aura été par plusieurs tendances majeurs, en particulier 1/ la nette de référence a été de 27,8%.

La performance annuelle du fonds a été de 14,03% et celle de l’indice

20

RI

14%

27,

,5

19

AS

8%

SEXTANT PEA

:

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Z

FR0010373217

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1 2 3 4 5 6 7

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:

RAPPORT ANNUEL

Répartition par taille de capitalisation Poids des principales lignes

Répartition sectorielle de l'actif investi Répartition géographique de l'actif investi

Principaux investissements

Nom Secteur Pays % de l'actif net Contrib. à la performance trimestrielle

Iliad Télécommunication France 6,4% 163 bps

Casino TSSDI 2049 Distribution France 6,1% ‑64 bps

Financière Odet Holding France 3,7% ‑19 bps

Vivendi Communication France 3,6% 6 bps

Jacquet Metal Services Industrie France 3,2% 6 bps

Indicateurs

Volatilité 3 ansFonds 11,1%

Indicateur de référence 12,5%

Nombre de lignes 86

Capitalisation moy. des actions 11 783 M€

Capitalisation médiane des actions 787 M€

Principales contributions à la performance

Nom Contrib.

HelloFresh 190 bps

Iliad 163 bps

Delivery Hero 133 bps

Easyjet 95 bps

Home24 58 bps

Nom Contrib.

Casino TSSDI 2049 ‑64 bps

TripAdvisor ‑47 bps

Funding Circle ‑28 bps

Groupe Guillin ‑26 bps

Financière Odet ‑19 bps

Principales caractéristiques

Forme juridique OPCVM / FCP de droit français

Catégorie de part Part

Code ISIN

Code Bloomberg

Classification AMF OPCVM "Actions Internationales"

Indicateur de référence CAC All Tradable NR

VL part Actif net fonds

Périodicité de valorisationQuotidienne sur les cours de clôture des

marchés

Profil de risque

Echelle allant de 1 (risque le plus faible) à 7 (risque le plus élevé) ; le risque

1 ne signifie pas un investissement sans risque. Cet indicateur pourra

évoluer dans le temps.

Date de lancementFonds 18/01/2002

Part 05/10/2006

Durée de placement recommandée Supérieure à 5 ans

Centralisat.-Règlem./Livraison J à 10 h / J + 2

Dépositaire CACEIS Bank

Agent centralisateur CACEIS Bank

Dominante fiscale Eligible au PEA

Frais d'entrée 0,00% TTC maximum

Frais de sortie 0,00% TTC maximum

Frais de gestion fixes 0,1% TTC maximum

Commission de performance Néant

Source : Amiral Gestion au 31/12/2019

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Avertissement

Ce document, à caractère commercial, a pour but de présenter de manière simplifiée les caractéristiques du fonds. Pour plus d'informations, vous pouvez

vous référer au document d'information clé pour l'investisseur et au prospectus, documents légaux faisant foi disponibles sur le site internet de la société de

gestion ou sur simple demande auprès de la société de gestion. Les performances présentées ne constituent pas une indication fiable des performances

futures.




444,52 € / 252,75 M€

RAPPORT ANNUEL Décembre 2019

SEXTANT PEA

Informations complémentaires

Principales modifications intervenues au cours de l’exercice ou à intervenir Projet de transformation du FCP en Sicav à compartiments courant 2020. Les modalités ainsi que la date seront communiquées ultérieurement. Modification du prospectus et/ou DICI Proportion d'investissement de l'actif en titres éligibles au PEA : 81.59% Niveau de la trésorerie à la fin de l’exercice : 2.92% Pourcentage du portefeuille cessible en plus de 30 jours : environ 40% - Contrôle de la liquidité réalisé via l’outil de suivi des portefeuilles Density Technologies. Fréquence des opérations (taux de rotation) : 83.13% Principaux mouvements Achats : Home24, Cobalt 27, Funding Circle, Westwing, Groupe Crit, Maire Tecnimont Ventes : Vivendi, Hellofresh, Solocal group, Easyjet, Viel & Cie Eventuelles dispositions prises par le dépositaire pour s'exonérer de sa responsabilité : NA Politique de sélection des intermédiaires : En sa qualité de société de gestion, Amiral Gestion sélectionne des prestataires dont la politique d’exécution permet d’assurer le meilleur résultat possible lors du passage des ordres transmis pour le compte de ses OPCVM ou de ses clients. Elle sélectionne également des prestataires de services d’aide à la décision d’investissement et d’exécution d’ordre. Cette politique est disponible sur le site internet d’Amiral Gestion : www.amiralgestion.com. Frais d’intermédiation : Le compte rendu relatif aux frais d’intermédiation est consultable sur le site internet d’Amiral Gestion : www.amiralgestion.com. Politique d’utilisation des droits de vote Conformément à l’article 321-132 du Règlement Général de l’Autorité des Marchés Financiers, Amiral Gestion a mis en place une politique sur l’exercice des droits de vote attachés aux titres des OPC qu’elle gère. Cette politique est disponible sur le site d’Amiral Gestion www.amiralgestion.com Le rapport sur les droits de vote est rendu disponible sur simple demande adressée à la Société de Gestion. Communication des critères Environnementaux, sociaux et de qualité de gouvernance (ESG) : Amiral gestion ne prend pas simultanément en compte des critères sociaux, environnementaux et de qualité de la gouvernance (ESG) dans son processus d'investissement et de désinvestissement. Néanmoins, Amiral Gestion tient compte de critères extra-financiers dans son processus d’investissement. Une note qualité est attribuée à chaque investissement sur base de critères qualitatifs tels que la qualité de la gouvernance (respect des minoritaires, formation et participation aux résultats des salariés, qualité des relations avec les fournisseurs etc) et le respect d’objectif sociaux et environnementaux, même s’il ne s’agit pas spécifiquement d’une gestion ISR. Fin 2018, nous avons fait évoluer notre note qualité en renforçant l'impact des critères ESG. Ainsi, le nombre de critères relatifs à l'Environnement, le Social et la Gouvernance composant notre note qualité est passé à 10 sur un total de 28 critères. Par ailleurs, fin mars 2019, Amiral Gestion a signé les PRI des Nations-Unies, démontrant ainsi sa volonté de s’engager sur le long terme à déployer les moyens et mobiliser les équipes sur les questions d’investissement durable. La politique décrivant les modalités de prise en compte des critères relatifs au respect d’objectifs sociaux, environnementaux et de qualité de gouvernance est disponible sur le site d’Amiral Gestion www.amiralgestion.com Méthode de calcul du risque global : La méthode d'évaluation du risque Global utilisée pour SEXTANT PEA est la méthode du calcul de l'engagement.

http://www.amiralgestion.com/




Politique de rémunération : Amiral Gestion a mis en place une politique de rémunération conforme aux exigences des directives AIFM et UCITS V

et aux Orientations de l’ESMA. Cette politique de rémunération est cohérente et promeut une gestion saine et efficace du risque et n’encourage pas une prise de risque qui serait incompatible avec les profils de risque, le règlement, les documents constitutifs des OPC qu’elle gère. Cette politique est également conforme à l’intérêt des OPC et de ses investisseurs. Le personnel d’Amiral Gestion peut être rémunéré sur une base fixe et une base variable. Néanmoins, la part variable demeure marginale sur l’ensemble de la rémunération versée aux personnes identifiées en tant que preneur de risque ou équivalent au sens de ces réglementations. L’ensemble du personnel bénéficie de la participation et de l’intéressement aux résultats. La totalité des salariés sont également actionnaires d’Amiral Gestion. La montée dans le capital est progressive et dépend de l’apport individuel de chacun à l’entreprise. Ainsi, les intérêts des porteurs et des employés d’Amiral Gestion sont alignés : il s’agit d’atteindre la meilleure performance possible à long-terme, et de pérenniser la société. L’ensemble des membres de la société est directement intéressé au succès de l’ensemble des fonds et au résultat de l’entreprise afin d’éviter toute prise de risque inconsidérée.

Détail de la rémunération versée au titre de l’exercice 2019

Typologie de Rémunération

Nombre

d’effectifs au

31/12/2019

Rémunérations Fixes Rémunération variable totale

par catégorie

Catégorie de collaborateurs

Gérant et autres personnes ayant un impact direct

sur le profil de risque ou

une rémunération équivalente

13

Comprises entre 30K€ et

200K€

1 148K€ de bonus

(maximum individuel de

200K€)

Direction non gérants, RCCI, Responsables clés 5 225K€

Autres collaborateurs non preneurs de risques

(dont 2 en Espagne) 14 546K€

La politique complète de rémunération des employés d’Amiral Gestion est disponible sur simple demande écrite adressée à votre gestionnaire : AMIRAL GESTION, 103 rue de Grenelle, 75007 Paris

Transparence des opérations de financement sur titres et de la réutilisation des instruments financiers – règlement SFTR – en devise de comptabilité de l’OPC (EUR) : Au cours de l’exercice, l’OPC n’a pas fait l’objet d’opérations relevant de la règlementation SFTR. Montant du levier auquel le fonds a recours : néant La politique complète de rémunération des employés d’Amiral Gestion ainsi que le montant total des rémunérations versées au titre de l’exercice, ventilé suivant les critères réglementaires sont disponibles sur simple demande écrite adressée à votre gestionnaire :

AMIRAL GESTION, 103 rue de Grenelle, 75007 Paris

https://maps.google.com/?q=103+rue+de+Grenelle,+75007+Paris&entry=gmail&source=g

Avertissement: Pour plus d’informations, vous pouvez vous référer au document d’information clé pour l’investisseur et au prospectus,

documents légaux faisant foi disponibles sur le site internet de la société de gestion ou sur simple demande auprès de la société de gestion.

Les performances passées ne préjugent en rien des performances futures et ne sont pas constantes dans le temps.

Amiral Gestion - 103 rue de Grenelle - 75007 Paris - T. +33 (0)1 47 20 78 18 - F. + 33 (0)1 40 74 35 64 - www.amiralgestion.com

Société de gestion de portefeuille agréée par l’AMF sous le numéro GP-04000038 / Société de courtage en assurances immatriculée auprès de l’ ORIAS sous le numéro 12065490 /

Société par actions simplifiée au capital de 629 983 euros - RCS Paris 445 224 090 - TVA : FR 33 445 224 090

Deloitte & Associés 6 place de la Pyramide 92908 Paris-La Défense CedexFrance

RSM Paris 26, Rue Cambacérès 75008 Paris- France

SEXTANT PEA Fonds Commun de Placement

Société de Gestion : Amiral Gestion

103 rue de Grenelle 75007 Paris

Rapport des Commissaires aux Comptes sur les comptes annuels

Exercice clos le 31 décembre 2019

Aux porteurs de parts du FCP SEXTANT PEA,

Opinion

En exécution de la mission qui nous a été confiée par la société de gestion, nous avons effectué l'audit des comptes annuels de l'organisme de placement collectif SEXTANT PEA constitué sous forme de fonds commun de placement (FCP) relatifs à l'exercice clos le 31 décembre 2019, tels qu'ils sont joints au présent rapport,

Nous certifions que les comptes annuels sont, au regard des règles et principes comptables français, réguliers et sincères et donnent une image fidèle du résultat des opérations de l'exercice écoulé ainsi que de la situation financière et du patrimoine du FCP à la fin de cet exercice.

Fondement de l'opinion

Référentiel d'audit Nous avons effectué notre audit selon les normes d'exercice professionnel applicables en France, Nous estimons que les éléments que nous avons collectés sont suffisants et appropriés pour fonder notre opinion.

Les responsabilités qui nous incombent en vertu de ces normes sont indiquées dans la partie « Responsabilités des commissaires aux comptes relatives à l'audit des comptes annuels » du présent rapport.

Indépendance Nous avons réalisé notre mission d'audit dans le respect des règles d'indépendance qui nous sont applicables, sur la période du 1 janvier 2019 à la date d'émission de notre rapport, et notamment nous n'avons pas fourni de services interdits par le code de déontologie de la profession de commissaire aux comptes.

Deloitte & Associés 6 place de la Pyramide 92908 Paris-La Défense CedexFrance

3 I SEXTANT PEA I Rapport des Commissaires aux Comptes sur les comptes annuels I Exercice clos le 31décembre 2019

RSM Paris 26, Rue Cambacérès 75008 Paris France

Justification des appréciations

En application des dispositions des articles L. 823-9 et R. 823-7 du code de commerce relatives à la justification de nos appréciations, nous vous informons que les appréciations les plus importantes auxquelles nous avons procédé, selon notre jugement professionnel, ont porté sur le caractère approprié des principes comptables appliqués, notamment pour ce qui concerne les instruments financiers en portefeuille et sur la présentation d'ensemble des comptes, au regard du plan comptable des organismes de placement collectif à capital variable.

Les appréciations ainsi portées s’inscrivent dans le contexte de l'audit des comptes annuels pris dans leur ensemble et de la formation de notre opinion exprimée ci-avant. Nous n'exprimons pas d'opinion sur des éléments de ces comptes annuels pris isolément.

Vérifications spécifiques

Nous avons également procédé, conformément aux normes d'exercice professionnel applicables en France, aux vérifications spécifiques prévues par les textes légaux et règlementaires.

Nous n’avons pas d’observation à formuler sur la sincérité et la concordance avec les comptes annuels des informations données dans le rapport de gestion établi par la société de gestion et dans les autres documents sur la situation financière et les comptes annuels adressés aux porteurs de parts.

Responsabilités de la société de gestion relatives aux comptes annuels

Il appartient à la société de gestion d'établir des comptes annuels présentant une image fidèle conformément aux règles et principes comptables français ainsi que de mettre en place le contrôle interne qu’elle estime nécessaire à l’établissement de comptes annuels ne comportant pas d’anomalies significatives, que celles-ci proviennent de fraudes ou résultent d’erreurs.

Lors de l'établissement des comptes annuels, il incombe à la société de gestion d'évaluer la capacité du FCP à poursuivre son exploitation, de présenter dans ces comptes, le cas échéant, les informations nécessaires relatives à la continuité d'exploitation et d'appliquer la convention comptable de continuité d'exploitation, sauf s'il est prévu de liquider le FCP ou de cesser son activité.

Les comptes annuels ont été arrêtés par la société de gestion.

Responsabilités des commissaires aux comptes relatives à l'audit des comptes annuels

Il nous appartient d'établir un rapport sur les comptes annuels. Notre objectif est d'obtenir l'assurance raisonnable que les comptes annuels pris dans leur ensemble ne comportent pas d'anomalies significatives. L'assurance raisonnable correspond à un niveau élevé d'assurance, sans toutefois garantir qu'un audit réalisé conformément aux normes d'exercice professionnel permet de systématiquement détecter toute anomalie significative. Les anomalies peuvent provenir de fraudes ou résulter d'erreurs et sont considérées comme significatives lorsque l'on peut raisonnablement s'attendre à ce qu'elles puissent, prises individuellement ou en cumulé, influencer les décisions économiques que les utilisateurs des comptes prennent en se fondant sur ceux-ci.

Comme précisé par l'articie L.823-10-1 du code de commerce, notre mission de certification des comptes ne consiste pas à garantir la viabilité ou la qualité de la gestion de votre FCP.

Deloitte &. Associés 6 place de la Pyramide 9290B Paris-La Défense CedexFrance

4 I SEXTANT PEA I Rapport des Commissaires aux Comptes sur les comptes annuels I Exercice clos le 31décembre 2019

RSM Paris 26, Rue Cambacérès 75008 Paris France

Dans le cadre d'un audit réalisé conformément aux normes d'exercice professionnel applicables en France, les commissaires aux comptes exercent leur jugement professionnel tout au long de cet audit. En outre :

• Ils identifient et évaluent les risques que les comptes annuels comportent des anomalies significatives, que celles-ci proviennent de fraudes ou résultent d'erreurs, définit et met en oeuvre des procédures d'audit face à ces risques, et recueillent des éléments qu'ils estiment suffisants et appropriés pour fonder leur opinion. Le risque de non-détection d'une anomalie significative provenant d'une fraude est plus élevé que celui d'une anomalie significative résultant d'une erreur, car la fraude peut impliquer la collusion, la falsification, les omissions volontaires, les fausses déclarations ou le contournement du contrôle interne ;

• Ils prennent connaissance du contrôle interne pertinent pour l'audit afin de définir des procédures d'audit appropriées en la circonstance, et non dans le but d'exprimer une opinion sur l'efficacité du contrôle interne ;

• Ils apprécient le caractère approprié des méthodes comptables retenues et le caractère raisonnable des estimations comptables faites par la société de gestion, ainsi que les informations les concernant fournies dans les comptes annuels ;

• Ils apprécient le caractère approprié de l'application par la société de gestion de la convention comptable de continuité d'exploitation et, selon les éléments collectés, l'existence ou non d'une incertitude significative liée à des événements ou à des circonstances susceptibles de mettre en cause la capacité du FCP à poursuivre son exploitation. Cette appréciation s'appuie sur les éléments collectés jusqu'à la date de leur rapport, étant toutefois rappelé que des circonstances ou événements ultérieurs pourraient mettre en cause la continuité d'exploitation. S'ils concluent à l'existence d'une incertitude significative, ils attirent l'attention des lecteurs de leur rapport sur les informations fournies dans les comptes annuels au sujet de cette incertitude ou, si ces informations ne sont pas fournies ou ne sont pas pertinentes, ils formulent une certification avec réserve ou un refus de certifier ;

• Ils apprécient la présentation d'ensemble des comptes annuels et évaluent si les comptes annuels reflètent les opérations et événements sous-jacents de manière à en donner une image fidèle.

Paris et Paris-La Défense le 14 avril 2020

Les Commissaires aux Comptes

RSM Paris

Etienne de BRYAS

Deloitte & Associés

Virginie GAITTE

SEXTANT PEA

COMPTES ANNUELS

31/12/2019

SEXTANT PEA : COMPTES ANNUELS 31/12/2019

BILAN ACTIF AU 31/12/2019 EN EUR

Immobilisations nettes 0,00 0,00

31/12/2019 31/12/2018

Dépôts 0,00 0,00

Instruments financiers 245 400 585,53 337 087 640,63

Actions et valeurs assimilées 220 316 310,76 309 466 825,25

Négociées sur un marché réglementé ou assimilé 220 316 310,76 309 466 825,25

Non négociées sur un marché réglementé ou assimilé 0,00 0,00

Obligations et valeurs assimilées 15 470 372,56 5 423 310,22

Négociées sur un marché réglementé ou assimilé 15 470 372,56 5 423 310,22

Non négociées sur un marché réglementé ou assimilé 0,00 0,00

Titres de créances 0,00 0,00

Négociés sur un marché réglementé ou assimilé 0,00 0,00

Titres de créances négociables 0,00 0,00

Autres titres de créances 0,00 0,00

Non négociés sur un marché réglementé ou assimilé 0,00 0,00

Organismes de placement collectif 7 697 102,63 21 886 806,65

OPCVM et FIA à vocation générale destinés aux non professionnels etéquivalents d'autres pays

7 697 102,63 21 886 806,65

Autres Fonds destinés à des non professionnels et équivalents d'autrespays Etats membres de l'UE

0,00 0,00

Fonds professionnels à vocation générale et équivalents d'autres Etatsmembres de l'UE et organismes de titrisations cotés

0,00 0,00

Autres Fonds d’investissement professionnels et équivalents d'autresEtats membres de l'UE et organismes de titrisations non cotés

0,00 0,00

Autres organismes non européens 0,00 0,00

Opérations temporaires sur titres 0,00 0,00

Créances représentatives de titres reçus en pension 0,00 0,00

Créances représentatives de titres prêtés 0,00 0,00

Titres empruntés 0,00 0,00

Titres donnés en pension 0,00 0,00

Autres opérations temporaires 0,00 0,00

Instruments financiers à terme 1 916 799,58 310 698,51

Opérations sur un marché réglementé ou assimilé 1 916 799,58 310 698,51

Autres opérations 0,00 0,00

Autres instruments financiers 0,00 0,00

Créances 9 951 422,09 1 515 554,52

Opérations de change à terme de devises 0,00 0,00

Autres 9 951 422,09 1 515 554,52

Comptes financiers 2 115 821,95 12 861 873,17

Liquidités 2 115 821,95 12 861 873,17

Total de l'actif 257 467 829,57 351 465 068,32


BILAN PASSIF AU 31/12/2019 EN EUR

Capitaux propres

31/12/2019 31/12/2018

Capital 323 469 370,94262 097 874,98

Plus et moins-values nettes antérieures non distribuées (a) 0,000,00

Report à nouveau (a) 0,000,00

Plus et moins-values nettes de l'exercice (a, b) 22 647 345,49-9 629 065,98

Résultat de l’exercice (a, b) -2 399 821,64278 863,97

Total des capitaux propres (= Montant représentatif de l'actif net) 343 716 894,79252 747 672,97

Instruments financiers 310 698,5115 457,06

Opérations de cession sur instruments financiers 0,000,00

Opérations temporaires sur titres 0,000,00

Dettes représentatives de titres donnés en pension 0,000,00

Dettes représentatives de titres empruntés 0,000,00

Autres opérations temporaires 0,000,00

Instruments financiers à terme 310 698,5115 457,06

Opérations sur un marché réglementé ou assimilé 310 698,5115 457,06

Autres opérations 0,000,00

Dettes 1 413 316,314 704 699,54

Opérations de change à terme de devises 0,000,00

Autres 1 413 316,314 704 699,54

Comptes financiers 6 024 158,710,00

Concours bancaires courants 6 024 158,710,00

Emprunts 0,000,00

Total du passif 351 465 068,32257 467 829,57

(a) Y compris comptes de régularisation(b) Diminués des acomptes versés au titre de l'exercice


HORS-BILAN AU 31/12/2019 EN EUR

31/12/2019 31/12/2018

Opérations de couverture

Engagement sur marchés réglementés ou assimilés

Contrats futures

CME RTY INDEX 5 0319 0,00 9 499 584,48

SP 500 MINI 0319 0,00 1 095 744,22

SP 500 MINI 0320 1 439 242,76 0,00

XPAR FCE CAC 0120 1 552 200,00 0,00

Engagement sur marché de gré à gré

Autres engagements

Autres opérations

Engagement sur marchés réglementés ou assimilés

Options

DJ EURO STOXX 50 ' 01/2020 PUT 3500 2 619 320,46 0,00

ILIAD 03/2020 CALL 105 1 021 173,13 0,00

ILIAD 03/2020 CALL 110 1 102 578,10 0,00

INVESCO QQQ TRUS 01/2020 PUT 190 3 844 973,72 0,00



INVESCO QQQ TRUS 12/2019 PUT 140 56 822,27 0,00

ISHS MSCI EM MK 06/2020 CALL 49,73 3 005 990,20 0,00

VIVENDI 06/2020 CALL 25 6 424 016,00 0,00

Engagement sur marché de gré à gré

Autres engagements


COMPTE DE RÉSULTAT AU 31/12/2019 EN EUR

31/12/2019

Produits sur opérations financières

31/12/2018

0,08Produits sur dépôts et sur comptes financiers 0,69

6 600 252,29Produits sur actions et valeurs assimilées 7 673 060,23

371 499,68Produits sur obligations et valeurs assimilées 64 536,13

0,00Produits sur titres de créances 0,00

0,00Produits sur acquisitions et cessions temporaires de titres 0,00

0,00Produits sur instruments financiers à terme 0,00

0,00Autres produits financiers 0,00

6 971 752,05Total (1) 7 737 597,05

Charges sur opérations financières

0,00Charges sur acquisitions et cessions temporaires de titres 0,00

0,00Charges sur instruments financiers à terme 0,00

11 818,98Charges sur dettes financières 14 768,98

0,00Autres charges financières 0,00

11 818,98Total (2) 14 768,98

6 959 933,07Résultat sur opérations financières (1 - 2) 7 722 828,07

0,00Autres produits (3) 0,00

6 278 086,20Frais de gestion et dotations aux amortissements (4) 10 203 474,67

681 846,87Résultat net de l'exercice (L. 214-17-1) (1 - 2 + 3 - 4) -2 480 646,60

-402 982,90Régularisation des revenus de l'exercice (5) 80 824,96

0,00Acomptes sur résultat versés au titre de l'exercice (6) 0,00

278 863,97Résultat (1 - 2 + 3 - 4 + 5 - 6) -2 399 821,64


ANNEXES AUX COMPTES ANNUELS

1. REGLES ET METHODES COMPTABLES Les comptes annuels sont présentés sous la forme prévue par le règlement ANC n° 2014-01, modifié. Les principes généraux de la comptabilité s’appliquent : - image fidèle, comparabilité, continuité de l’activité, - régularité, sincérité, - prudence, - permanence des méthodes d’un exercice à l’autre. Le mode de comptabilisation retenu pour l’enregistrement des produits des titres à revenu fixe est celui des intérêts encaissés . Les entrées et les cessions de titres sont comptabilisées frais exclus. La devise de référence de la comptabilité du portefeuille est en EURO. La durée de l’exercice est de 12 mois.

Règles d’évaluation des actifs Les instruments financiers sont enregistrés en comptabilité selon la méthode des coûts historiques et inscrits au bilan à leur valeur actuelle qui est déterminée par la dernière valeur de marché connue ou à défaut d’existence de marché par tous moyens externes ou par recours à des modèles financiers. Les différences entre les valeurs actuelles utilisées lors du calcul de la valeur liquidative et les coûts historiques des valeurs mobilières à leur entrée en portefeuille sont enregistrées dans des comptes « différences d’estimation ». Les valeurs qui ne sont pas dans la devise du portefeuille sont évaluées conformément au principe énoncé ci-dessous, puis converties dans la devise du portefeuille suivant le cours des devises au jour de l’évaluation. Dépôts : Les dépôts d’une durée de vie résiduelle inférieure ou égale à 3 mois sont valorisés selon la méthode linéaire. Actions, obligations et autres valeurs négociées sur un marché réglementé ou assimilé : Pour le calcul de la valeur liquidative, les actions et autres valeurs négociées sur un marché réglementé ou assimilé sont évaluées sur la base du dernier cours de bourse du jour. Les obligations et valeurs assimilées sont évaluées au cours de clôture communiqués par différents prestataires de services financiers. Les intérêts courus des obligations et valeurs assimilées sont calculés jusqu’à la date de la valeur liquidative. Actions, obligations et autres valeurs non négociées sur un marché réglementé ou assimilé : Les valeurs non négociées sur un marché réglementé sont évaluées sous la responsabilité de la société de gestion en utilisant des méthodes fondées sur la valeur patrimoniale et le rendement, en prenant en considération les prix retenus lors de transactions significatives récentes. Titres de créances négociables : Les Titres de Créances Négociables et assimilés qui ne font pas l’objet de transactions significatives sont évalués de façon actuarielle sur la base d’un taux de référence défini ci-dessous, majoré le cas échéant d’un écart représentatif des caractéristiques intrinsèques de l’émetteur : TCN dont l’échéance est inférieure ou égale à 1 an : Taux interbancaire offert en euros (Euribor) ; TCN dont l’échéance est supérieure à 1 an : Taux des Bons du Trésor à intérêts Annuels Normalisés (BTAN) ou taux de l’OAT (Obligations Assimilables du Trésor) de maturité proche pour les durées les plus longues. Les Titres de Créances Négociables d’une durée de vie résiduelle inférieure ou égale à 3 mois pourront être évalués selon la méthode linéaire. Les Bons du Trésor sont valorisés au taux du marché communiqué quotidiennement par la Banque de France.


OPC détenus : Les parts ou actions d’OPC seront valorisées à la dernière valeur liquidative connue. Opérations temporaires sur titres : Les titres reçus en pension sont inscrits à l’actif dans la rubrique « créances représentatives des titres reçus en pension » pour le montant prévu dans le contrat, majoré des intérêts courus à recevoir. Les titres donnés en pension sont inscrits en portefeuille acheteur pour leur valeur actuelle. La dette représentative des titres donnés en pension est inscrite en portefeuille vendeur à la valeur fixée au contrat majorée des intérêts courus à payer. Les titres prêtés sont valorisés à leur valeur actuelle et sont inscrits à l’actif dans la rubrique « créances représentatives de titres prêtés » à la valeur actuelle majorée des intérêts courus à recevoir. Les titres empruntés sont inscrits à l’actif dans la rubrique « titres empruntés » pour le montant prévu dans le contrat, et au passif dans la rubrique « dettes représentatives de titres empruntés » pour le montant prévu dans le contrat majoré des intérêts courus à payer. Instruments financiers à terme : Instruments financiers à terme négociés sur un marché réglementé ou assimilé : Les instruments financiers à terme négociés sur les marchés réglementés sont valorisés au cours de compensation du jour. Instruments financiers à terme non négociés sur un marché réglementé ou assimilé : Les swaps : Les contrats d’échange de taux d’intérêt et/ou de devises sont valorisés à leur valeur de marché en fonction du prix calculé par actualisation des flux d’intérêts futurs aux taux d’intérêts et/ou de devises de marché. Ce prix est corrigé du risque de signature. Les swaps d’indice sont évalués de façon actuarielle sur la base d’un taux de référence fourni par la contrepartie. Les autres swaps sont évalués à leur valeur de marché ou à une valeur estimée selon les modalités arrêtées par la société de gestion. Engagements Hors Bilan : Les contrats à terme ferme sont portés pour leur valeur de marché en engagements hors bilan au cours utilisé dans le portefeuille. Les opérations à terme conditionnelles sont traduites en équivalent sous-jacent. Les engagements sur contrats d’échange sont présentés à leur valeur nominale, ou en l’absence de valeur nominale pour un montant équivalent. Frais de gestion Les frais de gestion sont calculés à chaque valorisation sur l’actif net. Ces frais sont imputés au compte de résultat de l’OPC. Les frais de gestion sont intégralement versés à la société de gestion qui prend en charge l’ensemble des frais de fonctionnement des OPC. Les frais de gestion n’incluent pas les frais de transaction. Le cumul de ces frais respecte le taux de frais de gestion fixe de 2,20 % TTC de l’actif pour la part A, et 0,10 % TTC de l’actif net pour la part Z indiqué dans le prospectus ou le règlement du fonds. Modalités de calcul de la commission de surperformance (parts A) La commission de surperformance est basée sur la comparaison entre la performance du fonds commun de placement et le seuil de référence, sur l’exercice. Les frais de gestion variables sont prélevés, au profit de la société de gestion selon les modalités suivantes : La performance du Fond Commun de Placement est calculée en fonction de l’évolution de la valeur liquidative:


- si, sur l’exercice, la performance du Fonds Commun de Placement est supérieure à 5%, la part variable des frais de gestion représentera 15% TTC de la différence entre la performance du Fonds Commun de Placement et le seuil de référence. - si, sur l’exercice, la performance du Fonds Commun de Placement est inférieure à 5% de référence, la part variable sera nulle. - si, au cours de l’exercice, la performance du FCP, depuis le début de l’exercice est supérieure au seuil de référence calculée sur la même période, cette surperformance fera l’objet d’une provision au titre des frais de gestion variables lors du calcul de la valeur liquidative. - dans le cas d’une sous-performance du FCP par rapport au seuil de référence entre deux valeurs liquidatives, toute provision passée précédemment sera réajustée par une reprise sur provision. Les reprises sur provision sont plafonnées à hauteur des dotations antérieures. - cette part variable ne sera définitivement perçue à la clôture de l’exercice que si sur l’exercice, la performance du FCP est supérieure au seuil de référence. - en cas de rachat de part, s’il y a une provision pour frais de gestion variables, la partie proportionnelle aux parts remboursées est versée immédiatement à la société de gestion.

Affectation des sommes distribuables Définition des sommes distribuables : Les sommes distribuables sont constituées par : Le résultat : Le résultat net de l’exercice est égal au montant des intérêts, arrérages, primes et lots, dividendes, jetons de présence et tous autres produits relatifs aux titres constituant le portefeuille, majorés du produit des sommes momentanément disponibles et diminué du montant des frais de gestion et de la charge des emprunts. Il est augmenté du report à nouveau et majoré ou diminué du solde du compte de régularisation des revenus. Les Plus et Moins-values : Les plus-values réalisées, nettes de frais, diminuées des moins-values réalisées, nettes de frais, constatées au cours de l’exercice, augmentées des plus-values nettes de même nature constatées au cours d’exercices antérieurs n’ayant pas fait l’objet d’une distribution ou d’une capitalisation et diminuées ou augmentées du solde du compte de régularisation des plus-values. Modalités d’affectation des sommes distribuables :

Sommes Distribuables Parts A et Z

Affectation du résultat net Capitalisation

Affectation des plus ou moins-values nettes réalisées

Capitalisation


EVOLUTION DE L'ACTIF NET AU 31/12/2019 EN EUR

31/12/2019

343 716 894,79Actif net en début d'exercice 464 347 810,19

31/12/2018

25 004 733,97Souscriptions (y compris les commissions de souscription acquises à l'OPC) 122 697 035,37

-148 513 251,08Rachats (sous déduction des commissions de rachat acquises à l'OPC) -158 861 339,30

39 792 959,56Plus-values réalisées sur dépôts et instruments financiers 55 988 489,91

-48 714 536,29Moins-values réalisées sur dépôts et instruments financiers -38 486 886,55

4 367 929,51Plus-values réalisées sur instruments financiers à terme 20 997 547,99

-9 864 833,96Moins-values réalisées sur instruments financiers à terme -10 015 201,74

-1 227 307,46Frais de transactions -2 073 097,16

1 462 172,33Différences de change 3 014 393,13

48 027 259,74Variations de la différence d'estimation des dépôts et instruments financiers -113 024 070,25

9 422 606,74Différence d'estimation exercice N -38 604 653,00

38 604 653,00Différence d'estimation exercice N-1 -74 419 417,25

-1 986 195,01Variations de la différence d'estimation des instruments financiers à terme 1 612 859,80

-1 675 496,50Différence d'estimation exercice N 310 698,51

-310 698,51Différence d'estimation exercice N-1 1 302 161,29

0,00Distribution de l'exercice antérieur sur plus et moins-values nettes 0,00

0,00Distribution de l'exercice antérieur sur résultat 0,00

681 846,87Résultat net de l'exercice avant compte de régularisation -2 480 646,60

0,00Acompte(s) versé(s) au cours de l'exercice sur plus et moins-values nettes 0,00

0,00Acompte(s) versé(s) au cours de l'exercice sur résultat 0,00

0,00Autres éléments 0,00

252 747 672,97Actif net en fin d'exercice 343 716 894,79

2.


COMPLEMENTS D'INFORMATION3.

VENTILATION PAR NATURE JURIDIQUE OU ECONOMIQUE DESINSTRUMENTS FINANCIERS

3.1.

Montant %

Actif

Obligations et valeurs assimilées

Obligations à taux. VAR / REV négociées sur un marché réglementé ou assimilé 15 470 372,56 6,12

TOTAL Obligations et valeurs assimilées 15 470 372,56 6,12

Titres de créances

TOTAL Titres de créances 0,00 0,00

Passif

Opérations de cession sur instruments financiers

TOTAL Opérations de cession sur instruments financiers 0,00 0,00

Hors-bilan

Opérations de couverture

Actions 2 991 442,76 1,18

TOTAL Opérations de couverture 2 991 442,76 1,18

Autres opérations

Actions 37 930 469,70 15,01

TOTAL Autres opérations 37 930 469,70 15,01


VENTILATION PAR NATURE DE TAUX DES POSTES D'ACTIF, DEPASSIF ET DE HORS BILAN

3.2.

Taux fixe % Taux variable % Taux révisable % Autres %

Actif

Dépôts 0,00 0,00 0,000,00 0,00 0,00 0,000,00

Obligations et valeurs assimilées 0,00 15 470 372,56 0,000,00 0,00 6,12 0,000,00

Titres de créances 0,00 0,00 0,000,00 0,00 0,00 0,000,00

Opérations temporaires sur titres 0,00 0,00 0,000,00 0,00 0,00 0,000,00

Comptes financiers 0,00 0,00 2 115 821,950,00 0,00 0,00 0,840,00

Passif

Opérations temporaires sur titres 0,00 0,00 0,000,00 0,00 0,00 0,000,00

Comptes financiers 0,00 0,00 0,000,00 0,00 0,00 0,000,00

Hors-bilan

Opérations de couverture 0,00 0,00 0,000,00 0,00 0,00 0,000,00

Autres opérations 0,00 0,00 0,000,00 0,00 0,00 0,000,00

VENTILATION PAR MATURITE RESIDUELLE DES POSTES D'ACTIF,DE PASSIF ET DE HORS BILAN

3.3.

< 3 mois % ]3 mois - 1 an] % ]1 - 3 ans] % ]3 - 5 ans] % > 5 ans %

ActifDépôts 0,00 0,00 0,00 0,00 0,000,00 0,00 0,00 0,00 0,00

Obligations et valeurs assimilées 0,00 0,00 0,00 0,00 15 470 372,560,00 0,00 0,00 0,00 6,12

Titres de créances 0,00 0,00 0,00 0,00 0,000,00 0,00 0,00 0,00 0,00

Opérations temporaires sur titres 0,00 0,00 0,00 0,00 0,000,00 0,00 0,00 0,00 0,00

Comptes financiers 2 115 821,95 0,00 0,00 0,00 0,000,84 0,00 0,00 0,00 0,00

PassifOpérations temporaires sur titres 0,00 0,00 0,00 0,00 0,000,00 0,00 0,00 0,00 0,00

Comptes financiers 0,00 0,00 0,00 0,00 0,000,00 0,00 0,00 0,00 0,00

Hors-bilanOpérations de couverture 0,00 0,00 0,00 0,00 0,000,00 0,00 0,00 0,00 0,00

Autres opérations 0,00 0,00 0,00 0,00 0,000,00 0,00 0,00 0,00 0,00

Les positions à terme de taux sont présentées en fonction de l’échéance du sous-jacent.


VENTILATION PAR DEVISE DE COTATION OU D'EVALUATION DESPOSTES D'ACTIF, DE PASSIF ET DE HORS BILAN

3.4.

USD

%

GBP

%

SEK

%

Autres devises

%Montant Montant Montant Montant

Actif

Dépôts 0,00 0,00 0,00 0,000,00 0,00 0,00 0,00

Actions et valeurs assimilées 2 434 016,92 7 297 999,55 3 966 240,62 1 113 340,670,96 2,89 1,57 0,44

Obligations et valeurs assimilées 0,00 0,00 0,00 0,000,00 0,00 0,00 0,00

Titres de créances 0,00 0,00 0,00 0,000,00 0,00 0,00 0,00

OPC 0,00 0,00 0,00 0,000,00 0,00 0,00 0,00

Opérations temporaires sur titres 0,00 0,00 0,00 0,000,00 0,00 0,00 0,00

Créances 61 737,19 0,00 0,00 0,000,02 0,00 0,00 0,00

Comptes financiers 424 273,35 0,00 0,00 0,000,17 0,00 0,00 0,00

Passif

Opérations de cession sur instruments financiers 0,00 0,00 0,00 0,000,00 0,00 0,00 0,00

Opérations temporaires sur titres 0,00 0,00 0,00 0,000,00 0,00 0,00 0,00

Comptes financiers 0,00 0,00 0,00 0,000,00 0,00 0,00 0,00

Hors-bilan

Opérations de couverture 1 439 242,76 0,00 0,00 0,000,57 0,00 0,00 0,00

Autres opérations 26 763 382,01 0,00 0,00 0,0010,59 0,00 0,00 0,00

CRÉANCES ET DETTES : VENTILATION PAR NATURE3.5.

Ventes à règlement différé 3 503 038,64

31/12/2019

Créances

Souscriptions à recevoir 2 281 211,98Dépôts de garantie en espèces 61 737,19Coupons et dividendes en espèces 8 702,40Autres créances 4 096 731,88

Total des créances 9 951 422,09

Achats à règlement différé 3 279 936,92Dettes

Rachats à payer 951 874,56Frais de gestion 472 888,06

Total des dettes 4 704 699,54


CAPITAUX PROPRES3.6.

Nombre de titres émis ou rachetés3.6.1.

Parts souscrites durant l'exercice 24 761,514 21 753 790,99

Solde net des souscriptions/rachats -141 655,956 -124 178 895,03

SEXTANT PEA A

Parts rachetées durant l'exercice -166 417,470 -145 932 686,02

Parts souscrites durant l'exercice 7 463,216 3 250 942,98

Solde net des souscriptions/rachats 1 602,378 670 377,92

SEXTANT PEA Z

Parts rachetées durant l'exercice -5 860,838 -2 580 565,06

En parts En montant

Commissions de souscription et/ou rachat3.6.2.

Commissions de souscription acquises 0,00Commissions de rachat acquises 0,00

SEXTANT PEA A

Total des commissions acquises 0,00

Commissions de souscription acquises 0,00Commissions de rachat acquises 0,00

SEXTANT PEA Z

Total des commissions acquises 0,00

En montant

FRAIS DE GESTION3.7.

31/12/2019

SEXTANT PEA A

2,20Pourcentage de frais de gestion fixes6 270 095,30Frais de gestion fixes

0,00Frais de gestion variables0,00Rétrocessions des frais de gestion

0,00Commissions de garantie

SEXTANT PEA Z

0,10Pourcentage de frais de gestion fixes7 990,90Frais de gestion fixes

0,00Frais de gestion variables0,00Rétrocessions des frais de gestion

0,00Commissions de garantie


3.8. ENGAGEMENTS REÇUS ET DONNES

3.8.1. Garanties reçues par l’OPC : Néant

3.8.2. Autres engagements reçus et/ou donnés : Néant


AUTRES INFORMATIONS3.9.

Valeur actuelle des titres faisant l'objet d'une acquisition temporaire3.9.1.

Titres pris en pension livrée 0,00Titres empruntés 0,00

31/12/2019

Valeur actuelle des titres constitutifs de dépots de garantie3.9.2.

Instruments financiers donnés en garantie et maintenus dans leur poste d'origine 0,00Instruments financiers reçus en garantie et non inscrits au bilan 0,00

31/12/2019

Instruments financiers du groupe détenus en portefeuille3.9.3.

31/12/2019LibellésCode Isin

Actions 0,00

Obligations 0,00

TCN 0,00

OPC 0,00

Instruments financiers à terme 0,00


3.10.TABLEAU D'AFFECTATION DES SOMMES DISTRIBUABLES

Tableau d'affectation de la quote-part des sommes distribuables afférenteau résultat

Distribution 0,00 0,00

Report à nouveau de l'exercice 0,00 0,00

Affectation

Capitalisation 102 170,47 -2 529 222,44

Total 102 170,47 -2 529 222,44

31/12/2019 31/12/2018

Sommes restant à affecter

Report à nouveau 0,00 0,00

Résultat 278 863,97 -2 399 821,64

Total 278 863,97 -2 399 821,64

31/12/2019 31/12/2018

SEXTANT PEA A


Report à nouveau de l'exercice 0,00 0,00

Affectation

Capitalisation 176 693,50 129 400,80

Total 176 693,50 129 400,80

31/12/2019 31/12/2018

SEXTANT PEA Z


Affectation

Capitalisation -9 298 970,51 22 189 129,57

Total -9 298 970,51 22 189 129,57

31/12/2019 31/12/2018

Sommes restant à affecter

Plus et moins-values nettes antérieures non distribuées 0,00 0,00

Total -9 629 065,98 22 647 345,49

Plus et moins-values nettes de l'exercice -9 629 065,98 22 647 345,49

Acomptes versés sur plus et moins-values nettes de l'exercice 0,00 0,00

31/12/2019 31/12/2018

SEXTANT PEA A

Plus et moins-values nettes non distribuées 0,00 0,00

Tableau d'affectation de la quote-part des sommes distribuables afférenteaux plus et moins-values nettes



Affectation

Capitalisation -330 095,47 458 215,92

Total -330 095,47 458 215,92

31/12/2019 31/12/2018

SEXTANT PEA Z

Plus et moins-values nettes non distribuées 0,00 0,00


TABLEAU DES RÉSULTATS ET AUTRES ÉLÉMENTSCARACTÉRISTIQUES DE L'ENTITÉ AU COURS DES CINQ DERNIERSEXERCICES

3.11.

SEXTANT PEA A

Actif net en EUR

Nombre de titres

Valeur liquidative unitaire en EUR

174 112 131,63

233 254,937

746,44

-19,65

Capitalisation unitaire sur plus et moins-values nettes en EUR 114,03

Capitalisation unitaire en EUR sur résultat

343 423 250,29

382 732,725

897,29

-22,72

70,68

456 748 990,55

447 975,932

1 019,58

-18,91

147,32

336 578 454,08

403 539,400

834,06

-6,26

54,98

243 895 235,69

261 883,444

931,31

0,39

-35,50

SEXTANT PEA Z

Actif net en EUR

Nombre de titres

Valeur liquidative unitaire en EUR

4 858 426,00

15 393,314

315,61

5,15

Capitalisation unitaire sur plus et moins-values nettes en EUR 47,34

Capitalisation unitaire en EUR sur résultat

6 318 824,32

15 937,093

396,48

5,71

30,23

7 598 819,64

16 291,112

466,43

7,01

66,68

7 138 440,71

18 312,040

389,82

7,06

25,02

8 852 437,28

19 914,418

444,52

8,87

-16,57

31/12/2015

Actif net Global en EUR 178 970 557,63

30/12/2016

349 742 074,61

29/12/2017

464 347 810,19

31/12/2018

343 716 894,79

31/12/2019

252 747 672,97


Actions et valeurs assimiléesActions et valeurs assimilées négociées sur un marché réglementé ouassimiléALLEMAGNE

AUMANN AG EUR 26 458 409 040,68 0,16

Devise Qté Nbre ounominal Valeur actuelle % Actif NetDésignation des valeurs

CECONOMY AG EUR 226 000 1 221 756,00 0,48

DELIVERY HERO SE EUR 30 915 2 181 362,40 0,86

HELLOFRESH AG EUR 432 000 8 061 120,00 3,18

HOME24 SE EUR 796 463 3 889 128,83 1,54

KLOECKNER & CO SE EUR 139 000 872 920,00 0,35

MBB INDUSTRIES EUR 26 900 1 912 590,00 0,76

ROCKET INTERNET AG EUR 350 000 7 735 000,00 3,06

STO AG VORZ. EUR 17 000 1 938 000,00 0,77

WESTWING GROUP AG EUR 893 704 3 178 458,28 1,26

ZOOPLUS EUR 6 800 580 720,00 0,23

TOTAL ALLEMAGNE 31 980 096,19 12,65

AUTRICHEMAYR-MELNHOF KARTON EUR 10 000 1 196 000,00 0,47

TOTAL AUTRICHE 1 196 000,00 0,47

BELGIQUEPICANOL EUR 57 420 3 904 560,00 1,54

TESSENDERLO EUR 41 600 1 308 320,00 0,52

TOTAL BELGIQUE 5 212 880,00 2,06

CURACAOHUNTER DOUGLAS EUR 81 800 4 744 400,00 1,88

TOTAL CURACAO 4 744 400,00 1,88

ETATS UNIS AMERIQUEALPHABET- A USD 600 715 932,29 0,28

TOTAL ETATS UNIS AMERIQUE 715 932,29 0,28

FRANCEAKWEL SA EUR 160 983 3 251 856,60 1,29

ASSYTEM BRIME EUR 9 283 299 840,90 0,12

AUBAY EUR 51 750 1 731 037,50 0,68

BENETEAU EUR 225 573 2 442 955,59 0,97

BOURSE DIRECT EUR 1 366 428 1 571 392,20 0,62

BURELLE SA EUR 2 851 2 332 118,00 0,92

CAPGEMINI SE EUR 5 600 609 840,00 0,24

CARMILA EUR 28 000 560 000,00 0,22

CRCAM ATLANTIQUE VENDEE WR EUR 6 700 1 072 000,00 0,42

CRCAM BRIE PICARDIE PROV.ECH. EUR 15 626 478 155,60 0,19

INVENTAIRE EN EUR3.12.


CRCAM D'ILLE-ET-VILAINE CCI EUR 6 670 793 596,60 0,31


CRCAM LOIRE HAUTE LOIRE CCI EUR 9 500 978 500,00 0,39

CRCAM MORBIHAN CCI EUR 7 812 798 073,92 0,32

CRCAM NORD FRANCE CCI EUR 181 805 5 172 352,25 2,05

CRCAM NORMANDIE SEINE CCI EUR 7 476 1 184 946,00 0,47

CRCAM TOULOUSE 31 CCI EUR 8 687 1 168 227,76 0,46

CRCAM TOURAINE POITOU-CCI EUR 8 500 1 088 000,00 0,43

DERICHEBOURG EUR 1 809 125 6 603 306,25 2,61

DEVOTEAM SA EUR 21 800 2 060 100,00 0,82

EXEL INDUSTRIES EUR 23 000 1 071 800,00 0,42

FINANCIERE DE L ODET EUR 12 008 9 390 256,00 3,72

GROUPE CRIT EUR 109 996 8 095 705,60 3,20

GROUPE GUILLIN EUR 372 955 6 064 248,30 2,40

HEXAOM SA EUR 60 000 2 208 000,00 0,87

ID LOGISTICS GROUP EUR 5 115 922 746,00 0,37

ILIAD EUR 139 849 16 159 551,95 6,38

INFOTEL EUR 14 738 588 783,10 0,23

INSTALLUX SA EUR 4 483 1 569 050,00 0,62

JACQUET METAL SERVICE SA EUR 527 467 8 133 541,14 3,22

KAUFMAN & BROAD SA EUR 40 000 1 480 000,00 0,59

LUMIBIRD SA EUR 416 238 6 326 817,60 2,50

MERCIALYS EUR 20 400 251 532,00 0,10

NANOBIOTIX EUR 316 667 2 622 002,76 1,04

PAREF EUR 7 000 591 500,00 0,23

PERRIER INDUSTRIE (GERARD) EUR 16 500 1 046 100,00 0,41

PLASTIC OMNIUM EUR 100 000 2 490 000,00 0,99

SOCIETE POUR L'INFORMATIQUE EUR 118 915 3 412 860,50 1,35

SYNERGIE EUR 168 441 4 918 477,20 1,95

TESSI EUR 23 180 3 013 400,00 1,19

UNIBAIL-RODAMCO-WESTFIELD EUR 7 300 1 026 745,00 0,41

VIALIFE EUR 2 083 20 830,00 0,01

VIEL ET COMPAGNIE EUR 1 482 393 6 967 247,10 2,76

VIVENDI EUR 354 264 9 147 096,48 3,62

VOYAGEURS DU MONDE EUR 48 008 5 760 960,00 2,28

WAVESTONE EUR 187 353 4 871 178,00 1,93

1000MERCIS EUR 40 000 900 000,00 0,36

TOTAL FRANCE 143 246 727,90 56,68

GRECEFOURLIS HOLDING EUR 670 000 3 879 300,00 1,53


IKTINOS HELLAS S.A.-REG EUR 3 041 622 3 534 364,76 1,40


MOTOR OIL HELLAS CORINTH REFINERIES EUR 58 794 1 212 332,28 0,48

TOTAL GRECE 8 625 997,04 3,41

ILES CAIMANSSOHU.COM LTD-ADR USD 172 500 1 718 084,63 0,68

TOTAL ILES CAIMANS 1 718 084,63 0,68

ITALIEDANIELI C.EPAR.NCV EUR 108 934 1 100 233,40 0,44

GRUPPO MUTUIONLINE SPA EUR 35 000 701 750,00 0,28

IMMOBILIARE GRANDE DISTRIBUZ EUR 129 186 800 953,20 0,32

INTERPUMP GROUP EUR 32 000 903 680,00 0,36

MAIRE TECNIMONT SPA EUR 1 100 000 2 721 400,00 1,07

OPENJOBMETIS EUR 78 349 681 636,30 0,27

RENO DE MEDICI ORD.CAT.A EUR 1 322 922 1 088 764,81 0,43

SAIPEM EUR 400 000 1 742 400,00 0,69

SESA EUR 11 400 543 210,00 0,21

TOTAL ITALIE 10 284 027,71 4,07

PAYS-BASFORFARMERS NV EUR 37 384 214 584,16 0,08

TOTAL PAYS-BAS 214 584,16 0,08

ROYAUME UNIFUNDING CIRCLE HOLDINGS-WI GBP 3 400 000 3 506 933,38 1,39

ITE GROUP PLC GBP 1 700 000 2 046 379,89 0,81

MATCHTECH GROUP P.L.C. GBP 100 329 151 556,17 0,06

URBAN EXPOSURE PLC GBP 1 928 484 1 593 130,11 0,63

TOTAL ROYAUME UNI 7 297 999,55 2,89

RUSSIESBERBANK OF RUSSIA OJSC PREF RUB 340 000 1 113 340,67 0,44

TOTAL RUSSIE 1 113 340,67 0,44

SUEDECIBUS NORDIC REAL ESTATE AB SEK 59 200 819 737,81 0,32

INDUTRADE AB SEK 29 100 928 297,69 0,37

INSTALCO AB SEK 172 399 2 218 205,12 0,88

TOTAL Actions & val. ass. ng. sur marchés régl. ou ass. 220 316 310,76 87,16

TOTAL Actions et valeurs assimilées 220 316 310,76 87,16

TOTAL SUEDE 3 966 240,62 1,57


Obligations et valeurs assimiléesObligations et valeurs assimilées négociées sur un marché réglementéou assimiléFRANCE

CASI GUIC FLR PERP EUR 26 500 000 15 470 372,56 6,11

TOTAL Obligations & val. ass. ng. sur mar. régl. ou ass. 15 470 372,56 6,11

TOTAL Obligations et valeurs assimilées 15 470 372,56 6,11

TOTAL FRANCE 15 470 372,56 6,11


Organismes de placement collectifOPCVM et FIA à vocation générale destinés aux non professionnels etéquivalents d'autres paysFRANCE

AMUNDI SERENITE PEA Part ID EUR 1 130,784 7 004 313,22 2,78

TOCQUEVILLE GOLD-N EUR 9 388,6625 692 789,41 0,27

TOTAL OPCVM et FIA à vocation générale destinés aux nonprofessionnels et équivalents d'autres pays

7 697 102,63 3,05

TOTAL Organismes de placement collectif 7 697 102,63 3,05

TOTAL FRANCE 7 697 102,63 3,05

Instruments financiers à terme

Engagements à terme fermeEngagements à terme ferme sur marché réglementé ou assimilé

SP 500 MINI 0320 USD -10 -14 677,06 -0,01

XPAR FCE CAC 0120 EUR -26 -780,00 0,00

TOTAL Engagements à terme fermes -15 457,06 -0,01

TOTAL Engagements à terme fermes sur marché réglementé -15 457,06 -0,01

Engagements à terme conditionnelEngagements à terme conditionnel sur marché réglementé ou assimilé

DJ EURO STOXX 50 ' 01/2020 PUT 3500 EUR 1 227 47 853,00 0,02

ILIAD 03/2020 CALL 105 EUR 101 112 514,00 0,04

ILIAD 03/2020 CALL 110 EUR 130 92 690,00 0,04

INVESCO QQQ TRUS 01/2020 PUT 190 USD 7 000 93 541,20 0,04




ISHS MSCI EM MK 06/2020 CALL 49,73 USD 4 000 160 356,35 0,06

VIVENDI 06/2020 CALL 25 EUR 4 000 640 000,00 0,26

TOTAL Engagements à terme conditionnels 1 901 342,08 0,76

TOTAL Instruments financiers à terme 1 885 885,02 0,75

TOTAL Engagements à terme conditionnels sur marchéréglementé

1 901 342,08 0,76

Appel de marge

Appels de marges C.A.Indo en $ us USD 16 475,49 14 677,50 0,01


Appels de marges C.A.Indo en euro EUR 780 780,00 0,00

TOTAL Appel de marge 15 457,50 0,01


Créances 9 951 422,09 3,94

Dettes -4 704 699,54 -1,86

Comptes financiers 2 115 821,95 0,84

Actif net 252 747 672,97 100,00

SEXTANT PEA A 261 883,444 931,31EURSEXTANT PEA Z 19 914,418 444,52EUR

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