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Rapport trimestriel 31 décembre 2011

Philosophie de placementLa philosophie de placement de Harbour est

essentiellement celle de « croissance » qui met en

particulier l’accent sur la « valeur ». À Harbour,

nous nous efforçons d’investir dans des sociétés

faciles à comprendre et de qualité, dont l’avenir est

promet teur. Cependant, nous n’adoptons cette

démarche que si à l’heure de l’achat, la société en

question est disponible à un prix raisonnable.

Les sociétés individuelles sélectionnées pour

investis sement possèdent typiquement ou idéalement

quelques-unes ou l’ensemble des caractéristiques

suivantes : des flux de trésorerie sains, un bilan solide,

une position importante dans l’industrie ou dans un

marché spécialisé, une direction qui a fait ses preuves

et de bonnes perspectives de croissance pour l’avenir.

Nous faisons toujours preuve de discipline en ce

qui concerne les prix des titres et l’évaluation des

sociétés. Quand nous identifions des sociétés dont

les données fondamentales sont intéressantes et qui

présentent les caractéristiques d’affaires que nous

privilégions, nous n’acceptons de nous y engager que

si leur prix est juste.

Cette discipline de prix entraînera, de temps à autre,

des positions plus importantes de trésorerie que celles

de nos concurrents. Toutefois, elle fournira aux fonds

une marge importante de sécurité et réduira les

risques globaux du portefeuille.

Par ailleurs, nous croyons à la vertu de concentrer nos

placements dans un groupe bien ciblé et sélectionné

de sociétés dont le nombre ne dépasse normalement

pas 40 pour chaque portefeuille. À notre avis, faire

autre ment équivaudrait à diluer nos efforts.

Nous sommes des investisseurs patients qui visent

le long terme et nous investissons dans une société

pendant quatre à cinq ans en moyenne, ce qui se

traduit par un faible taux de rotation du portefeuille

et, toutes choses étant égales, par des rendements

après impôt plus importants pour les investisseurs

Harbour. Nous évitons de faire de la synchronisation

du marché ou de prévoir le marché en consacrant

plutôt notre temps et nos efforts de recherche à

identifier des occasions de placement individuelles et

profitables pour les portefeuilles Harbour.

1

Gerry ColemanDirecteur des placements, Vice-président principal, placements

Gerald Coleman, chef de Harbour Advisors, s’est joint à Placements CI en 1997 pour lancer les Fonds Harbour. L’expertise de M. Coleman découle de plus de 40 années d’expérience sur les marchés financiers canadiens. Sa réputation à titre de l’un des plus importants gestionnaires de fonds du Canada a été reconnue lorsqu’il a remporté le titre de gestionnaire de fonds de l’année en 2008 et 2001. En outre, il a été nommé le gestionnaire d’actifs de la décennie par The Globe and Mail en 2010.

M. Coleman a débuté sa carrière dans les finances avec Montreal Trust, où il était responsable de la gestion de portefeuilles pour les successions, les fiducies, les particuliers et les caisses de retraite. En 1978, M. Coleman s’est joint à l’équipe de United Financial Management pour se concentrer uniquement sur les fonds communs de placement. Il a rejoint la Corporation Financière Mackenzie en 1992 pour travailler à la création des Fonds Ivy.

Stephen Jenkins, CFAVice-président principal, placements

Stephen Jenkins est le gestionnaire de portefeuille principal des fonds d’actions étrangères de Harbour. Il a commencé sa carrière à Royal Insurance en 1990 à titre d’analyste de placements. Ses responsabilités englobaient la recherche et l’analyse détaillée des valeurs mobilières, ainsi que la négociation des titres et la gestion de portefeuille. En mars 1996, M. Jenkins a commencé à travailler avec Gerry Coleman sur les Fonds Ivy à Corporation Financière Mackenzie à titre d’analyste de placements principal et de gestionnaire de portefeuille. Ses responsabilités englobaient la recherche sur les placements, l’analyse des valeurs mobilières et la gestion des portefeuilles de clients. En 1997, M. Jenkins a accompagné M. Coleman à Placements CI pour travailler à la création et à la gestion de portefeuille des Fonds Harbour.

M. Jenkins est analyste financier agréé et est titulaire d’un baccalauréat en administration des affaires de Wilfrid Laurier University.

2

L’équipe de placement de Harbour Advisors

3

Aleksy Wojcik, CFA Vice-président principal, placements

Aleksy Wojcik est analyste principal en recherche auprès de Harbour Advisors et un gestionnaire de portefeuille de la Catégorie de société Voyageur Harbour. M. Wojcik a accumulé plus de 17 années d’expérience dans le domaine des placements. Avant de se joindre à Harbour Advisors en 2002, M. Wojcik a commencé sa carrière à Altamira Management en 1995 à titre de spécialiste en fonds communs de placement, devenant conseiller en patrimoine privé en 1997 et analyste des actions en 2000. Il est analyste financier agréé et titulaire d’un baccalauréat en commerce de University of Toronto.

Phil D’Iorio, CFA Vice-président principal, placements

Phil D'Iorio est analyste principal de recherche auprès de Harbour Advisors et un gestionnaire de portefeuille de la Catégorie de société Voyageur Harbour. Il possède 10 années d’expérience dans l'industrie des placements. Avant de se joindre à Harbour en 2002, il a travaillé à titre d'analyste pour un gestionnaire de fonds de couverture et à titre de stagiaire à GMP Capital dans le groupe de services bancaires d'investissement. Il est analyste financier agréé et titulaire d’un M.B.A. du Rotman School of Management de University of Toronto.

Doug Cooper, CFA Vice-président adjoint, placements

Doug Cooper est analyste en recherche sur les placements auprès de Harbour Advisors axé sur les fonds étrangers de Harbour. Il s'est joint à Harbour en 2007. Avant cela, il a travaillé pour Placements CI dans de différentes positions dans l'équipe des ventes et du marketing. Il est analyste financier agréé et titulaire d'un baccalauréat spécialisé en commerce et en philosophie de Queen's University.

Jeremy Rosa Analyste en placements associé

Jeremy Rosa compte cinq années d'expérience dans l'industrie des placements. Avant de se joindre à Harbour en 2011, il a occupé de diverses positions à Placements CI est ses filiales. Plus récemment, il était négociateur de valeurs mobilières auprès de Gestion de patrimoine Assante. M. Rosa est candidat pour le niveau III du CFA et est diplômé du programme Financial Planning Management de George Brown College.

Greg Chan Analyste en placements associé

Greg Chan s'est joint à Harbour en 2011. Avant cela, il a travaillé pour Placements CI dans de nombreuses positions. Il est candidat pour le niveau III du CFA et est titulaire d'un baccalauréat en gestion et en études organisationnelles en finance et administration de University of Western Ontario.

Au cours du dernier trimestre, on a assisté à un renversement de

la tendance positive des résultats négatifs affichés en septembre,

bien que les résultats pour l'année civile furent quand même

négatifs. Comme nous l'avions mentionné dans notre dernier

rapport, l'année 2011 peut seulement être considérée comme

une année très difficile pour les investisseurs des marchés

boursiers – à la fois au Canada et à l'échelle mondiale. Presque

tous les marchés boursiers mondiaux ont connu des pertes

l'année dernière et dans presque tous les cas, ces pertes étaient

beaucoup plus élevées qu'au Canada.

À la fin du trimestre, le Fonds Harbour affichait une pondération

de 87,6 % dans les actions ordinaires (47,1 % dans les actions

canadiennes et 40,5 % dans les actions étrangères), alors que sa

position en trésorerie et équivalents était de 12,4 %. Le Fonds

de revenu et de croissance Harbour, en revanche, affichait une

pondération de 74,3 % dans les actions ordinaires (45,2 % dans

les actions canadiennes et 29,1 % dans les actions étrangères),

alors que sa position en obligations se situait à 5,7 % et celle de

réserve en trésorerie se situait à 20,0 %.

Nous continuons de croire que les taux d'intérêt aux États-Unis

et au Canada sont toujours à des niveaux artificiellement faibles.

Dans les deux pays, les rendements des obligations d'État à 10 ans

ont terminé l'année à moins de 2 %. Il semble peu probable que

ces rendements faibles persisteront indéfiniment. Nous restons,

donc, très prudents envers le marché obligataire, croyant que

les taux d'intérêt augmenteront fort probablement au cours des

prochaines années. Bien que cela puisse sembler contradictoire, il

se peut que les placements considérés comme « sûrs » tels que les

bons du Trésor américain à 10 ans, qui affichent des rendements

de moins de 2 %, ne soient pas si sûrs qu'on ne le pense et qu'ils

soient en train de créer leur propre bulle. Autrement dit, lorsque

les économies du monde retournent à la normale et, croyez-nous,

ils le feront, les investisseurs dans les titres « sûrs » pourraient faire

face à un rappel brutal à la réalité.

Il y a eu beaucoup d'activité dans les portefeuilles au cours

du dernier trimestre, avec plusieurs changements importants

ayant été effectués dans les portefeuilles Harbour. Du côté des

ventes, nous avons liquidé nos titres dans General Electric,

JPMorgan et Rio Tinto. Ces trois titres ont été éliminés, non

parce que nous croyions que leurs cours boursiers montraient des

importants risques de perte en cas de baisse, mais parce que nous

croyions que de meilleures perspectives de plus-value, et une

croissance plus certaine, existaient ailleurs. L'extrême volatilité

boursière que nous avons connue récemment a provoqué

d'importantes fluctuations de la valeur entre sociétés, et plusieurs

des modifications que nous avons apportées aux portefeuilles

étaient directement liées aux fluctuations de ces valeurs relatives.

Nous avons réduit nos positions dans BHP Billiton, Cisco,

Financière Manuvie, Suncor et Tim Hortons. Notamment, nous

avons réduit notre position dans Tim Hortons, mais simplement

parce que l'évaluation de la société était devenue chère et que le

titre représentait une pondération excédentaire. Notre position

dans Suncor a été réduite car sa pondération dans le portefeuille

était également élevée et nous souhaitions effectuer des achats

envers d'autres sociétés pétrolières et de gaz.

4

Commentaire | 31 déc. 2011Fonds Harbour et Fonds de revenu et de croissance Harbour

Parmi les ajouts importants à nos titres existants notons, Anheuser-

Busch InBev, Bank of New York Mellon, Société aurifère

Barrick, CIBC, Discover Financial, EnCana, Intel, Microsoft,

Occidental Petroleum et Potash Corporation. Nous avons établi

une nouvelle position dans Xstrata, une large société d'exploitation

minière diversifiée sur le plan mondial. Elle possède les cinq

principales positions dans le cuivre, le charbon thermique, le

charbon de cuisine, le ferrochrome, le zinc et le nickel. Le

groupe Xstrata comprend également une entreprise croissante

en métaux du groupe des platineux, des projets de minerai de

fer, des installations de recyclage et une série de projets liés à la

technologie mondiale, plusieurs d'entre eux étant des chefs de

file de l'industrie. La société possède un petit centre collectif, qui

est divisé entre le siège social à Zug en Suisse et à Londres. Xstrata

se distingue de ses pairs en incombant directement à ses entités

commerciales liées aux produits de base le plus haut degré de

responsabilité et d'autorité.

Il est fortement évident que notre optimisme envers les actions

l'année dernière était prématurée. Le plus important facteur qui

pesait sur les marchés financiers l'année dernière était l'Europe.

Les préoccupations spécifiques étaient centrées sur la dette

souveraine européenne et le système bancaire européen. Il y a

maintenant des signes que ces problèmes sérieux commencent

finalement à être traités. De toute manière, nous croyons que

les cours boursiers actuels tiennent déjà compte des mauvaises

nouvelles qui sortent de l'Europe depuis deux années complètes.

Tout en reconnaissant pleinement la nature substantielle de cela,

notre optimisme envers les marchés boursiers est toujours solide

alors que nous entamons l'année 2012. Les piliers principaux

qui servent de moteur pour les cours des actions, y compris

l'économie, les bénéfices de sociétés, la politique monétaire, les

taux d'intérêt, les valorisations et le sentiment des investisseurs,

restent tous en territoire positif. Par conséquent, nous croyons

fermement que l'année en cours sera une bonne année pour

les marchés boursiers – et elle a même le potentiel d'être une

excellente année. La croissance continue de l'économie et des

bénéfices de sociétés sera à la base d'un bon résultat, alors que le

rattrapage du marché, qui aurait dû se produire il y a longtemps,

en fera un excellent résultat. Il est même imaginable que nous

pourrions voir des niveaux records dans le marché boursier

américain, et possiblement au Canada. Nous croyons que les

récentes modifications apportées à nos portefeuilles nous mettent

en meilleure position pour profiter pleinement des gains que

nous prévoyons dans le marché boursier.

Gerry Coleman

Gestionnaire de portefeuille

5

Commentaire | 31 déc. 2011

ObjectifL’objectif du Fonds est d’atteindre la croissance maximale du capital à long terme. Il investit principalement dans des actions et des titres connexes de grandes et moyennes sociétés canadiennes bien établies qui, selon le conseiller du portefeuille, offrent un bon potentiel de croissance à l’avenir. Toute modification de l’objectif de placement doit être approuvée par la majorité des voix exprimées à une assemblée des porteurs de parts tenue à cette fin.

Rendements composés et classement par quartile (au 31 décembre 2011)Ce tableau présente le rendement total composé annuel et historique du Fonds. Les rendements affichés ci-dessous sont des pourcentages.

Depuis sa CA 1 mois 3 mois 1 an 3 ans 5 ans 10 ans création*

Quartile 2 1 2 2 2 1 1 –

Rendement 8,55 -2,05 5,51 -8,55 8,33 0,38 6,29 6,92*27 juin 1997

Données du rendementCe tableau vous montre le rendement annuel du Fonds.

Année 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011

Rendement -0,9 10,6 15,8 23,5 15,2 6,2 -24,5 26,9 9,5 -8,6

Valeur actuelle d’un placement de 10 000 $

Catégories d’actifs

HF-690 HG&I-691 HFECC-2300 HFG ICC-2306 HVOYCC-2576

Composition géographique Secteurs d’actions

Source : Placements CI

Codes de fonds Catégorie A Cat. de sociétéFA CIG690 CIG290FVR CIG890 CIG790FR CIG1890 CIG1790

Géré par : CI Investments Inc.

Conseillers : Harbour Advisors

Actifs sous gestion : 4 560,4 millions de dollars

Gestionnaire de portefeuille : Gerald Coleman et Stephen Jenkins

Catégorie d’actif : Actions canadiennes

Date de création : Juin 1997

VL : 19,54 $

Placement initial minimum : 500 $

Placements subséquents : 50 $

PPA minimum : 50 $

Ratio des frais de gestion : 2,43 %

10 principaux titres au 31 décembre 2011 Abbott LabsBanque de Nouvelle-ÉcosseCompagnie des chemins de fer nationaux du CanadaCIBCMicrosoftOccidental PetroleumPetsmartPotash Corp. of SaskatchewanSuncor ÉnergieTim Hortons

Aperçu du style de placement et de la capitalisation 0 $

10000 $

20000 $

30 000 $ 26 401 $

Juin 97 Déc. 97 Déc. 01 Déc. 05

Déc. 08 Déc. 11

Fonds Harbour (catégorie A) Profil du Fonds | 31 déc. 2011

6

Mixte Croissance ValeurGrandeMoyennePetite

Trésorerie 12,5 %

Actions américaines 27,5 %

Actions canadiennes 47,1 %

Actions internationales 13,0 %


Biens de consommation de base 6,9 %Technologies de l’information 11,9 %Trésorerie 12,5 %Services financiers 17,1 %Énergie 19,0 %Matières premières 15,2 %Autres 10,1 %Industries 7,5 %


Australie 4,3 %Belgique 1,0 %Taïwan 3,0 %États−Unis 27,5 %Canada 47,1 %Autres 13,0 %Suisse 1,7 %Royaume−Uni 2,5 %

2 600 148 932 3,3

700 43 492 1,0

25 000 88 250 1,9

6 000 121 694 2,7

3 000 152 490 3,3

3 000 107 585 2,4

Sociétés canadiennes et étrangères

Abbott Laboratories (É.-U.) : Cette société diversifiée du secteur des soins de santé se voue à la découverte, au développement, à la fabrication et à la commercialisation de produits et services. Elle est présente à toutes les étapes des soins, depuis la prévention et le diagnostic jusqu’au traitement et à la guérison. Les produits pharmaceutiques, nutritionnels et médicaux ainsi que les dispositifs de diagnostic et de traitement des maladies cardiovasculaires sont les principaux éléments de sa gamme, à l’échelle mondiale. Abbott est implantée dans plus de 130 pays et compte plus de 100 établissements dans le monde.

Anheuser-Busch InBev (Belgique) : Plus important brasseur de bière au monde (en volume), la société compte plus de 200 marques et détient les premières et deuxièmes positions dans 19 des principaux marchés mondiaux. Son portefeuille comprend des marques de renommée mondiale telles que Budweiser, Stella Artois et Becks, les marques internationales en plein essor Leffe et Hoegaarden, et les vigoureuses marques Bud Light, Michelob et Harbin. La société possède quatre des dix marques les plus vendues au monde et 14 marques dont les ventes individuelles sont d'au moins un milliard de dollars.

Aurora Oil & Gas (Australie) : Cette société indépendante d’exploration et de production se concentre sur sa propriété principale dans le bassin de schiste Eagle Ford, au sud-ouest du Texas. Son équipe de direction chevronnée a obtenu une base à terre située dans le point idéal ou la zone centrale de ce réservoir en développement où du gaz naturel surpressurisé permet la récupération d’un volume nettement plus important d’hydrocarbures. Le bassin de schiste Eagle Ford devrait représenter l’un des plus grands gisements d’hydrocarbures découverts aux États-Unis depuis celui de la baie Prudhoe en Alaska. Les progrès rapides de la technologie du forage horizontal et de la stimulation par fracturation, depuis cinq ans, permettent d’avoir accès à ces ressources qui seraient autrement inexploitées.

Bank of New York Mellon (É.-U.) : Bank of New York Mellon mène ses activités dans plus de 35 pays. La banque est chef de file mondial de la prestation de services de gestion d'actifs financiers aux autres institutions financières, aux entreprises et aux particuliers fortunés. Parmi ses activités, on compte les services d'actifs, les services d'émetteur-administrateur, les services de compensation et les services de gestion de trésorerie, ainsi que les services de gestion d'actifs et de patrimoine. La banque a 24 billions de dollars d'actifs sous garde et sous administration et un billion de dollars d'actifs sous gestion, et elle traite chaque jour des paiements totalisant 1,5 billion de dollars partout dans le monde.

Banque de Nouvelle-Écosse (Canada) : Une société canadienne de services financiers de pointe. Parmi toutes les banques canadiennes, la Banque de Nouvelle-Écosse est celle qui détient la plus importante exposition aux marchés des Caraïbes et des pays de l’Amérique latine. Cette banque offre une vaste gamme de services de détail, de commerce et de placements bancaires à des millions d’investisseurs répartis dans plus de 50 pays. Lorsqu’il s’agit de la gestion des coûts, la Banque de Nouvelle-Écosse se place à un niveau supérieur par rapport à ses homologues canadiens. La Banque Scotia a été fondée en 1832 et a son siège social à Toronto.

BHP Billiton (Australie) : La plus importante société minière du monde; son actif comprend des gîtes minéraux de cuivre, d’argent, d’aluminium, de zinc, de minerai de fer et de charbon reconnus mondialement. Contrairement à d’autres sociétés minières diversifiées, BHP détient également un portefeuille de titres d’hydrocarbure de première qualité en Australie et dans le Golfe du Mexique. BHP est un producteur minier dont les faibles coûts, pour la plupart de ses produits de base, le protègent en partie contre les fluctuations des prix des produits de base et garantissent des flux de trésorerie stables et prévisibles pendant tout le cycle des produits de base.

Nbre de Valeur parts marchande $ % du (en milliers) (en milliers de dollars) total

Fonds Harbour Portefeuille | 31 déc. 2011

7

4 700 86 527 1,9

2 300 169 717 3,7

1 700 39 528 0,9

3 000 101 490 2,2

500 24 698 0,5

2 300 42 362 0,9

3 400 272 510 6,0

Cameco (Canada) : Le plus important fabricant d’uranium à faible coût du monde, fournissant environ 15 % de l’uranium utilisé dans le monde. Cette société est le plus important fournisseur intégré d’uranium, de conversion et de raffinage. La position chef de file de la société est soutenue par près de 480 millions de livres de réserves éprouvées et probables et de ressources extensives. Cameco participe également à la génération d’énergie nucléaire par le biais d’une part de 31,6 % dans Bruce Power Limited Partnership.

CIBC (Canada) : Une institution financière qui offre des services financiers complets principalement au Canada et aux États-Unis. Elle a deux unités d’exploitation, les marchés au détail et les services bancaires de gros. L’unité des marchés au détail offre divers produits et services financiers aux individus et aux petites sociétés par l’entremise de son réseau de plus de 1 000 succursales et 3 700 guichets automatiques. L’unité des services bancaires de gros offre des produits intégrés de crédit et de marchés financiers, des services de placement et des banques d’affaires aux clients de gros et aux sociétés clientes en Amérique du Nord. CIBC a été fondée en 1867 et a son siège social à Toronto.

Canadian Oil Sands (Canada) : La plus importante société non diversifiée de sables bitumineux au Canada. La société possède 36,74 % de la coentreprise Syncrude qui extrait le bitume des gisements de sables bitumineux du nord de l’Alberta. Le total des réserves prouvées est estimé à plus 1,9 milliard de barils, soit à peu près 40 fois la production annuelle actuelle. La part actuelle de la société dans le total des ressources potentielles dépasse 3 milliards de barils. La capacité de production actuelle dépasse 128 000 barils par jour depuis l’achèvement de la phase 3 d’expansion de Syncrude en 2006.

Cenovus Energy (Canada) : Une société pétrolière intégrée de premier ordre fondée sur une production et un flux de trésorerie réguliers grâce aux zones bien établies de pétrole brut et de gaz naturel. Cenovus se concentre sur le développement de ses actifs de bitume au Canada dans le nord-est de l’Alberta et ses raffineries américaines, soutenus par une base bien établie de production de pétrole brut et de gaz naturel en Alberta et en Saskatchewan.

China Mobile (Chine) : Cette société, qui est le principal fournisseur de services mobiles en Chine, compte le plus vaste réseau mobile et le plus grand nombre d’abonnés (environ 650 millions) au monde. Elle est bien placée pour profiter de la croissance du marché sans fil par sa situation prééminente, sa puissance de commercialisation et son envergure. Elle dépasse de dix fois les sociétés homologues par la taille, et atteint 98 % de la population chinoise. China Mobile a plus de 165 000 employés et exerce ses activités à Hong Kong, dans la République populaire de Chine, dans les îles Vierges britanniques et dans les îles Caïmans.

Cisco Systems (É.-U.) : Chef de file mondial dans la gestion de réseau de produits et services. Les offres d’équipements, de logiciels et de services de Cisco sont utilisées afin de créer des solutions d’Internet basées sur le protocol qui permettent aux individus, sociétés et pays d’augmenter leur productivité, d’ajouter à la satisfaction des consommateurs et d’améliorer les avantages concurrentiels. Le nom de Cisco est devenu synonyme d’Internet, de l'informatique en nuage Web 2.0 et des améliorations de productivité rendues possibles par les solutions qu’offrent les sociétés d’Internet. Compagnie des chemins de fer nationaux du Canada (Canada) : Un chef de file de l’industrie ferroviaire en Amérique du Nord et l’exploitant du plus important réseau de chemin de fer au Canada. Le seul chemin de fer à desservir trois côtes différentes de l’Amérique du Nord, cette société est dans une position convoitée pour servir le marché de l’ALENA. Comme seul chemin de fer à horaires fixes, CN se distingue de ses concurrents par sa capacité de susciter des avantages à partir de ses actifs actuels. Cette société compte 23 000 employés et 21 000 miles en lignes de chemin de fer.

Portefeuille | 31 déc. 2011

8

Sociétés canadiennes et étrangères suite


Fonds Harbour suite

5 200 115 712 2,5

6 000 146 693 3,2

5 762 135 926 3,0

3 000 56 670 1,2

4 800 52 080 1,1

1 800 122 562 2,7

3 000 135 630 3,0

Diageo (R.-U.) : La plus importante société fabricante de boisson alcoolisée du monde, possédant une collection sans égale de marques de premier ordre. Diageo possède actuellement neuf des 20 meilleures marques de boissons alcoolisées du monde et opère dans 180 territoires à travers le monde. Voici quelques-unes des marques hautement reconnues : Baileys, Smirnoff, Johnnie Walker, Guiness, J&B, Captain Morgan, Cuervo, Tanqueray, Beaulieu Vineyard et Sterling Vineyards. De plus, il possède 34 % de Moët Hennessy (la filiale de boissons de LVMH).

Discover Financial Services (É.-U.) : Un émetteur de cartes de crédit de premier ordre aux États-Unis. La société émet des cartes de crédit et de débit aux individus et aux petites entreprises. Elle exploite également plusieurs réseaux de paiements électroniques qui traitent et règlent les transactions aux points de vente. En outre, elle offre aussi des prêts étudiants et personnels, ainsi que différents produits d’épargne. Discover est l’un des deux émetteurs de cartes de crédit ayant son propre réseau de paiements aux États-Unis. La carte Discover, introduite par Sears en 1985, a été intégrée tout d’abord sous la filiale de Dean Witter et ensuite sous Morgan Stanley jusque vers la mi-2007, moment auquel Discover Financial Services a fait l’objet d’un essaimage.

Dundee Corporation (Canada) : Cette société de portefeuille se consacre à l’immobilier, aux ressources naturelles, à la gestion d’actifs et aux services financiers. Elle exerce ses activités immobilières par l’intermédiaire de sa filiale Gestion Immobilière Dundee dans laquelle elle détient une participation majoritaire. Ces activités immobilières comprennent une participation d’environ 8 % dans FPI Dundee. Les activités liées aux ressources sont exercées par l’entremise d’une filiale en propriété exclusive, Dundee Resources. Ned Goodman Investment Counsel se charge des activités de gestion d’actifs. Les activités liées aux services financiers sont menées par Marchés financiers Dundee, qui offre un éventail complet de services, notamment des services de banque d’investissement, de vente et de négociation de valeurs mobilières dans le secteur institutionnel, de recherche sur les actions, de conseil et de gestion d’actifs.

EnCana (Canada) : Un producteur de gaz naturel nord-américain de premier ordre et une société non diversifiée qui se concentre sur le développement des ressources non conventionnelles de gaz naturel, dont le schiste et la gaz avare. Le portefeuille d’EnCana composé de huit zones de gaz naturel s’étend du Greater Sierra en Colombie Britannique (y compris la zone émergente de Horn River) à l’est du Texas, avec plus d’une décennie d’occasions de forage.

Financière Manuvie (Canada) : Un des plus importants fournisseurs mondiaux de protection financière et de produits de gestion de patrimoine, y compris des contrats d’assurance-vie individuelle, des pensions, rentes et fonds communs de placement. La société offre ses produits et services à des clients individuels et collectifs aux États-Unis, au Canada, en Asie et au Japon. Manuvie a été fondée en 1887 et a son siège social à Toronto.

George Weston (Canada) : Une société nord-américaine chef de file qui se spécialise dans la transformation et la distribution de nourriture et qui a été fondée en 1882. Elle possède deux secteurs isolables d’exploitation : Loblaw Companies et Weston Foods. Loblaw est le plus important distributeur de nourriture au Canada et un fournisseur de marchandises générales, de pharmacies et de produits et services financiers de premier ordre. Le secteur d’exploitation de Weston Foods est une entreprise de boulangerie-pâtisserie de premier ordre au Canada et est impliquée dans la fabrication de produits de boulangerie-pâtisserie et de biscuits congelés aux États-Unis.

Goldcorp (Canada) : Le troisième plus important producteur d’or et l’un des producteurs mondiaux de plusieurs millions d’onces dont la croissance est la plus rapide et les coûts sont les plus faibles, avec des travaux d’exploitation minière à travers le continent américain. Les actifs de Goldcorp sont situés au nord de l’Ontario avec Red Lake, l’une des mines d’or dont la teneur est la plus élevée au monde.

Fonds Harbour suite Portefeuille | 31 déc. 2011

9



5 500 135 870 3,0

900 69 138 1,5

8 600 227 432 5,0

1 700 162 269 3,6

2 000 40 707 0,9

3 000 156 748 3,4

3 500 147 385 3,2

Intel (É.-U.) : À titre de plus important fabricant de puces semi-conductrices au monde, Intel développe des éléments et des plateformes avancés de technologie numérique intégrée, principalement les circuits intégrés, pour les industries d’informatiques et de communications. Il est le fournisseur dominant de puces semi-conductrices et de solutions de plateformes à l’économie numérique à travers le monde. Ses clients comprennent les fabricants d’équipements et de conception, les utilisateurs d’ordinateurs personnels et de produits de communication de réseau, ainsi que d’autres fabricants à travers le monde.

Martin Marietta Materials (É.-U.) : Le deuxième plus important producteur américain d’agrégats, qu’il fournit à l’industrie de la construction, y compris l’infrastructure, la construction commerciale, agriculturale et résidentielle. Cette société a également une unité de produits spécialisés qui fabrique et commercialise des produits chimiques à base de magnésie qui sont utilisés dans des activités industrielles, agriculturales et environnementales, de la chaux dolomitique qui est vendue surtout à l’industrie de l’acier, et des produits structurels composés.

Microsoft (É.-U.) : Le premier fournisseur mondial de services et de solutions logiciels accessibles à des clients et entreprises à travers le monde. Son logiciel se trouve sur la plupart des ordinateurs personnels, serveurs et dispositifs intelligents. Microsoft a révolutionné le monde des ordinateurs au début des années 90, lors de la lancée très réussie de Windows 3.0. Aujourd’hui, Microsoft propose une vaste gamme de logiciels et de matériel informatique pour un grand nombre de dispositifs de calcul, y compris la console de jeu vidéo Xbox 360. Son logiciel comprend une palette d’outils de productivité qui aide les entreprises et particuliers à atteindre une meilleure efficacité et un potentiel de créativité plus vaste. Parmi ses marques les plus connues, notons Microsoft Windows, Office et Xbox 360. Ses services en ligne sont transmis par le biais de son portail de recherche Bing, Windows Live, Office Live et d’autres chaînes de MSN.

Occidental Petroleum (É.-U.) : Une société d’exploration et de production de pétrole et de gaz de premier plan. Occidental Petroleum est également active dans le secteur intermédiaire des produits de raffinage du pétrole, du gaz naturel et de l’électricité, et elle en assure le marketing. Sa filiale, OxyChem, est un important fabricant nord-américain de résines de polychlorure de vinyle (PVC), de chlore et d’hydroxyde de sodium – composantes clés de divers produits indispensables tels que les plastiques, les produits pharmaceutiques et les produits de traitement des eaux usées. Occidental Petroleum possède des réserves bien diversifiées et des installations de production aux États-Unis, en Afrique du Nord, au Moyen-Orient et en Amérique latine.

Patterson-UTI Energy (É.-U.) : Une dominante société de services de forage terrestre aux États-Unis. Établie au Texas, la société exploite des plate-formes de forage un peu partout dans la partie continentale des États-Unis et dans l’Ouest du Canada, tout en fournissant des services de pompage à pression et de fluide de forage à ses clients aux États-Unis.

PetSmart (É.-U.) : Le plus grand commerçant spécialisé d’alimentation, de matériel et des services pour les animaux domestiques aux États-Unis. La société exploite plus de 1 000 magasins et plus de 150 pensions PetsHotels à travers les États-Unis et le Canada. PetSmart offre une gamme diversifiée d’alimentation, d’accessoires et de services, y compris l’entraînement, le pansage, les services vétérinaires et les services de pension pour les animaux domestiques.

Potash Corp of Saskatchewan (Canada) : La plus importante société de production de produits de fertilisants, industriels et de nourriture pour animaux. Potash Corp. fabrique les trois éléments fertilisants principaux : la potasse, le phosphate et le nitrogène. Ayant de larges installations à faible coût, il possède une capacité sans égale pour répondre au marché nord-américain de la potasse ainsi qu’aux marchés hors-frontière qui sont en train de croître. La société dispose de la majorité des ressources mondiales de potasse non exploitées. Elle exporte 60 % de sa production de potasse, 35 % de sa production de phosphate et 10 % de sa production d’azote des marchés étrangers à l’extérieur de l’Amérique du Nord.


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Fonds Harbour suite

3 000 138 450 3,0

8 100 237 978 5,2

10 300 135 460 3,0

10 600 137 588 3,0

3 200 157 952 3,5

4 900 75 818 1,7

4 647 0,1 3 999 987 87,5

568 461 12,5

4 560 448 100,0

Société aurifère Barrick (Canada) : Le premier producteur mondial d’or et un important producteur d’argent. Barrick produit plus de sept millions d’onces d’or par an et dispose de réserves minérales d’or qui dépassent 139 millions d’onces. Les activités d’exploitation de cette société se déroulent au niveau mondial avec environ un tiers des réserves en Amérique du Nord, un tiers en Amérique du Sud et le reste en Afrique, en Australie et dans les pays du Pacifique.

Suncor Énergie (Canada) : Un chef de file mondial dans l’exploitation et l’extraction de bitume des vastes gisements de sables bitumineux dans le nord de l’Alberta. Ses principales activités comprennent ses projets dans les sables bitumineux, alors que la fusion avec Pétro-Canada a ajouté des opérations traditionnelles de pétrole sur une base mondiale. Suncor s’exerce aussi dans le gaz naturel, les énergies renouvelables, raffine le pétrole brut et commercialise une vaste gamme de produits pétroliers. Vu la croissance des opérations de sables bitumineux de Suncor, la capacité est prévue d’augmenter à entre 500 000 et 550 000 barils par jour après 2015.

Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (Taïwan) : Une fonderie de semi-conducteur de premier rang, ayant son siège social à Taïwan. La société a été établie en 1987, marquant le début de l’industrie des fonderies de semi-conducteur dédiée. La société a toujours offert des technologies de pointes, des services de création innovatrice, une efficacité de fabrication sans pareille et des produits de qualité, ce qui aide les clients à mettre des produits sur le marché rapidement et d’une façon économique. Le marché final pour ses produits est divers et comprend les secteurs des ordinateurs personnels, des communications sans fil et des appareils électroniques grand public. TSMC est la plus importante fonderie dédiée au monde, ayant plus de 14 milliards de dollars en ventes et plus de 33 000 employés.

Talisman Energy (Canada) : Une société indépendante de production pétrolière et gazière qui bénéficie d’une gestion efficace. Suivant les conseils de sa nouvelle équipe de direction, Talisman a beaucoup d’opportunités de croissance de production non traditionnelle de gaz en Amérique du Nord, ainsi que d’importantes occasions en Afrique du Nord et en Amérique du Sud. Les principales zones de production comprennent le Canada, la mer du Nord et le Sud-Est asiatique.

Tim Hortons (Canada) : Opère, développe et crée des franchises de restaurants ayant un service rapide au Canada et aux États-Unis et offre du café de première qualité, des thés spécialisés, des soupes style maison, des sandwich frais et des produits de pâtisserie frais. Cette société, qui est la plus importante chaîne de restauration rapide au Canada, compte plus de 3 000 établissements. Elle est également implantée aux États-Unis où elle a plus de 600 restaurants.

Xstrata (Suisse) : Société minière mondiale diversifiée, Xstrata compte parmi les cinq plus importants producteurs mondiaux de cuivre, de charbon thermique, de charbon à coke, de ferrochrome, de zinc et de nickel. Elle est également de plus en plus présente au sein des groupes commerciaux dans le secteur du platine, des projets d’exploitation de minerai de fer, des entreprises de recyclage, et d’une série de projets technologiques mondiaux dont bon nombre sont menés par des chefs de file sectoriels. Les bureaux administratifs centraux de l’entreprise sont situés à Zug, en Suisse, et à Londres. Xstrata se démarque de ses concurrents en permettant à ses divisions de produits de base d’assumer directement, autant que faire se peut, les responsabilités et l’autorité liées à leurs opérations.

AUTRES TITRES BOURSIERS

TOTAL DES TITRES BOURSIERS

TRÉSORERIE ET ÉQUIVALENTS DE TRÉSORERIE

TOTAL DU PORTEFEUILLE


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Fonds Harbour suite


ObjectifL’objectif du Fonds est d’obtenir un rendement global à long-terme au moyen d’un équilibre prudent entre le revenu et la plus-value du capital. Il investit principalement dans les actions et titres connexes de sociétés canadiennes à moyenne et grande capitalisations et dans les titres à revenu fixe émis par les gouvernements et les entreprises canadiens. La proportion des actifs du Fonds investie en actions et en titres à revenu fixe varie en fonction de la situation des marchés. Toute modification de l’objectif de placement doit être approuvée par la majorité des voix exprimées à une assemblée des porteurs de parts tenue à cette fin.

Rendements composés et classement par quartile (au 31 décembre 2011)Ce tableau présente le rendement total composé annuel et historique du fonds. Les rendements affichés ci-dessous sont des pourcentages. Depuis sa CA 1 mois 3 mois 1 an 3 ans 5 ans 10 ans création*

Quartile 3 3 2 3 2 1 1 –

Rendement -8,07 -1,43 2,99 -8,07 6,37 0,06 4,86 5,04*27 juin 1997


Année 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011

Rendement 1,3 8,1 12,3 17,3 11,2 3,8 -19,7 21,2 8,0 -8,1


0 $

10,000 $

20,000 $

30,000 $

20 412 $

Juin 97 Déc. 97 Déc. 00 Déc. 03 Déc. 07 Déc. 11


Codes de fonds Catégorie A Cat. de sociétéFV CIG691 CIG2310FVR CIG891 CIG3310FR CIG1891 CIG1310



Actifs sous gestion : 7 641,1 millions de dollars

Gestionnaires de portefeuille : Gerald Coleman et Stephen Jenkins

Catégorie d’actifs : Équilibrés canadiens

Date de création : Juin 1997

VL : 17,20 $ Placement initial minimum : 500 $


PPA minimum : 50 $


10 principaux titres au 31 décembre 2011

Banque de Nouvelle-ÉcosseCompagnie des chemins de fer nationaux du CanadaCIBCIntact FinancialIntelMicrosoftPotash Corp. of SaskatchewanSociété aurifère BarrickSuncor ÉnergieTim Hortons

Aperçu du style de placement et de la capitalisation

Fonds de revenu et de croissance Harbour (catégorie A) Profil du Fonds | 31 déc. 2011

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Catégories d’actifs Secteurs d’actions Composition géographique



Obligations 5,7 %

Trésorerie 20,0 %




Industries 5,4 %Matières premières 13,9 %Autres 11,9 %Services financiers 17,3 % Trésorerie 20,0 %Énergie 14,6 %Technologies de l’information 11,1 % Biens de consommation de base 5,8 %

Canada 50,8 %Taïwan 2,6 %Belgium 1,0 %Australie 2,3 % Autres 20,4 %États−Unis 19,2 %Swisse 1,7 %Royaume-Uni 2,0 %



3 000 171 845 2,2

1 200 74 557 1,0

10 000 202 824 2,7

4 500 228 735 3,0

5 000 179 308 2,3

6 500 119 665 1,6

3 500 258 265 3,4

Abbott Laboratories (É.-U.) : Cette société diversifiée du secteur des soins de santé se voue à la découverte, au développement, à la fabrication et à la commercialisation de produits et services. Elle est présente à toutes les étapes des soins, depuis la prévention et le diagnostic jusqu’au traitement et à la guérison. Les produits pharmaceutiques, nutritionnels et médicaux ainsi que les dispositifs de diagnostic et de traitement des maladies cardiovasculaires sont les principaux éléments de sa gamme, à l’échelle mondiale. Abbott est implantée dans plus de 130 pays et compte plus de 100 établissements dans le monde.

Anheuser-Busch InBev (Belgique) : Plus important brasseur de bière au monde (en volume), la société compte plus de 200 marques et détient les premières et deuxièmes positions dans 19 des principaux marchés mondiaux. Son portefeuille comprend des marques de renommée mondiale telles que Budweiser, Stella Artois et Becks, les marques internationales en plein essor Leffe et Hoegaarden, et les vigoureuses marques Bud Light, Michelob et Harbin. La société possède quatre des dix marques les plus vendues au monde et 14 marques dont les ventes individuelles sont d'au moins un milliard de dollars.


Banque de Nouvelle-Écosse (Canada) : Une société canadienne de services financiers de pointe. Parmi toutes les banques canadiennes, la Banque de Nouvelle-Écosse est celle qui détient la plus importante exposition aux marchés des Caraïbes et des pays de l’Amérique latine. Cette banque offre une vaste gamme de services de détail, de commerce et de placements bancaires à des millions d’investisseurs répartis dans plus de 50 pays. Lorsqu’il s’agit de la gestion des coûts, la Banque de Nouvelle-Écosse se place à un niveau supérieur par rapport à ses homologues canadiens. La Banque Scotia a été fondée en 1832 et a son siège social à Toronto. BHP Billiton (Australie) : La plus importante société minière du monde; son actif comprend des gîtes minéraux de cuivre, d’argent, d’aluminium, de zinc, de minerai de fer et de charbon reconnus mondialement. Contrairement à d’autres sociétés minières diversifiées, BHP détient également un portefeuille de titres d’hydrocarbure de première qualité en Australie et dans le Golfe du Mexique. BHP est un producteur minier dont les faibles coûts, pour la plupart de ses produits de base, le protègent en partie contre les fluctuations des prix des produits de base et garantissent des flux de trésorerie stables et prévisibles pendant tout le cycle des produits de base.

Cameco (Canada) : Le plus important fabricant d’uranium à faible coût du monde, fournissant environ 15 % de l’uranium utilisé dans le monde. Cette société est le plus important fournisseur intégré d’uranium, de conversion et de raffinage. La position chef de file de la société est soutenue par près de 480 millions de livres de réserves éprouvées et probables et de ressources extensives. Cameco participe également à la génération d’énergie nucléaire par le biais d’une part de 31,6 % dans Bruce Power Limited Partnership.

CIBC (Canada) : Une institution financière qui offre des services financiers complets principalement au Canada et aux États-Unis. Elle a deux unités d’exploitation, les marchés au détail et les marchés mondiaux. L’unité des marchés au détail offre divers produits et services financiers aux individus et aux petites sociétés par l’entremise de son réseau de plus de 1 000 succursales et 3 800 guichets automatiques. L’unité des marchés mondiaux offre des produits intégrés de crédit et de marchés financiers, des services de placement et des banques d’affaires aux clients de commerce et aux sociétés clientes en Amérique du Nord. CIBC a été fondée en 1867 et a son siège social à Toronto.

Sociétés canadiennes et étrangères

Fonds de revenu et de croissance Harbour


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Canadian Oil Sands (Canada) : La plus importante société non diversifiée de sables bitumineux au Canada. La société possède 36,74 % de la coentreprise Syncrude qui extrait le bitume des gisements de sables bitumineux du nord de l’Alberta. Le total des réserves prouvées est estimé à plus 1,9 milliard de barils, soit à peu près 40 fois la production annuelle actuelle. La part actuelle de la société dans le total des ressources potentielles dépasse 3 milliards de barils. La capacité de production actuelle dépasse 128 000 barils par jour depuis l’achèvement de la phase 3 d’expansion de Syncrude en 2006.

Cenovus Energy (Canada) : Une société pétrolière intégrée de premier ordre fondée sur une production et un flux de trésorerie réguliers grâce aux zones bien établies de pétrole brut et de gaz naturel. Cenovus se concentre sur le développement de ses actifs de bitume au Canada dans le nord-est de l’Alberta et ses raffineries américaines, soutenus par une base bien établie de production de pétrole brut et de gaz naturel en Alberta et en Saskatchewan.

China Mobile (Chine) : Cette société, qui est le principal fournisseur de services mobiles en Chine, compte le plus vaste réseau mobile et le plus grand nombre d’abonnés (environ 650 millions) au monde. Elle est bien placée pour profiter de la croissance du marché sans fil par sa situation prééminente, sa puissance de commercialisation et son envergure. Elle dépasse de dix fois les sociétés homologues par la taille, et atteint 98 % de la population chinoise. China Mobile a plus de 165 000 employés et exerce ses activités à Hong Kong, dans la République populaire de Chine, dans les îles Vierges britanniques et dans les îles Caïmans.

Cisco Systems (É.-U.) : Chef de file mondial dans la gestion de réseau de produits et services. Les offres d’équipements, de logiciels et de services de Cisco sont utilisées afin de créer des solutions d’Internet basées sur le protocol qui permettent aux individus, sociétés et pays d’augmenter leur productivité, d’ajouter à la satisfaction des consommateurs et d’améliorer les avantages concurrentiels. Le nom de Cisco est devenu synonyme d’Internet, de l'informatique en nuage Web 2.0 et des améliorations de productivité rendues possibles par les solutions qu’offrent les sociétés d'Internet.

Compagnie des chemins de fer nationaux du Canada (Canada) : Un chef de file de l’industrie ferroviaire en Amérique du Nord et l’exploitant du plus important réseau de chemin de fer au Canada. Le seul chemin de fer à desservir trois côtes différentes de l’Amérique du Nord, cette société est dans une position convoitée pour servir le marché de l’ALENA. Comme seul chemin de fer à horaires fixes, CN se distingue de ses concurrents par sa capacité de susciter des avantages à partir de ses actifs actuels. Cette société compte 23 000 employés et 21 000 miles en lignes de chemin de fer.


Discover Financial Services (É.-U.) : Un émetteur de cartes de crédit de premier ordre aux États-Unis. La société émet des cartes de crédit et de débit aux individus et aux petites entreprises. Elle exploite également plusieurs réseaux de paiements électroniques qui traitent et règlent les transactions aux points de vente. En outre, elle offre aussi des prêts étudiants et personnels, ainsi que différents produits d’épargne. Discover est l’un des deux émetteurs de cartes de crédit ayant son propre réseau de paiements aux États-Unis. La carte Discover, introduite par Sears en 1985, a été intégrée tout d’abord sous la filiale de Dean Witter et ensuite sous Morgan Stanley jusque vers la mi-2007, moment auquel Discover Financial Services a fait l’objet d’un essaimage.

3 000 69 750 0,9

2 800 94 724 1,2

500 24 698 0,3

4 000 73 673 1,0

4 000 320 600 4,2

7 000 155 766 2,0

6 500 158 918 2,1


Fonds de revenu et de croissance Harbour suite


4 269 100 703 1,3

6 000 113 340 1,5

7 500 81 375 1,1

3 150 214 484 2,8

4 000 180 840 2,4

5 000 292 650 3,8

10 000 247 036 3,2

1 200 92 185 1,2


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Dundee Corporation (Canada): l’immobilier, aux ressources naturelles, à la gestion d’actifs et aux services financiers. Elle exerce ses activités immobilières par l’intermédiaire de sa filiale Gestion Immobilière Dundee dans laquelle elle détient une participation majoritaire. Ces activités immobilières comprennent une participation d’environ 8 % dans FPI Dundee. Les activités liées aux ressources sont exercées par l’entremise d’une filiale en propriété exclusive, Dundee Resources. Ned Goodman Investment Counsel se charge des activités de gestion d’actifs. Les activités liées aux services financiers sont menées par Marchés financiers Dundee, qui offre un éventail complet de services, notamment des services de banque d’investissement, de vente et de négociation de valeurs mobilières dans le secteur institutionnel, de recherche sur les actions, de conseil et de gestion d’actifs.

EnCana (Canada) : Un producteur de gaz naturel nord-américain de premier ordre et une société non diversifiée qui se concentre sur le développement des ressources non conventionnelles de gaz naturel, dont le schiste et la gaz avare. Le portefeuille d’EnCana composé de huit zones de gaz naturel s’étend du Greater Sierra en Colombie Britannique (y compris la zone émergente de Horn River) à l’est du Texas, avec plus d’une décennie d’occasions de forage.


George Weston (Canada) : Une société nord-américaine chef de file qui se spécialise dans la transformation et la distribution de nourriture et qui a été fondée en 1882. Elle possède deux secteurs isolables d’exploitation : Loblaw Companies et Weston Foods. Loblaw est le plus important distributeur de nourriture au Canada et un fournisseur de marchandises générales, de pharmacies et de produits et services financiers de premier ordre. Le secteur d’exploitation de Weston Foods est une entreprise de boulangerie-pâtisserie de premier ordre au Canada et est impliquée dans la fabrication de produits de boulangerie-pâtisserie et de biscuits congelés aux États-Unis

Goldcorp (Canada) : Le troisième plus important producteur d’or et l’un des producteurs mondiaux de plusieurs millions d’onces dont la croissance est la plus rapide et les coûts sont les plus faibles, avec des travaux d’exploitation minière à travers le continent américain. Les actifs de Goldcorp sont situés au nord de l’Ontario avec Red Lake, l’une des mines d’or dont la teneur est la plus élevée au monde.

Intact Financial (Canada) : La plus importante compagnie d’assurance générale au Canada. Cette compagnie offre ses produits par l’entremise des marques suivantes : Intact Insurance, belairdirect, Grey Power et Canada BrokerLink. Intact Financial, connu anciennement sous le nom de ING Canada, est devenu une société canadienne à grand nombre d’actionnaires en février 2009 suite à la conclusion d’un placement privé et d’un reclassement de titres, au cours desquels des investisseurs institutionnels et au détail ont acheté la participation de ING Groep dans la société.


Martin Marietta Materials (É.-U.) : Le deuxième plus important producteur américain d’agrégats, qu’il fournit à l’industrie de la construction, y compris l’infrastructure, la construction commerciale, agriculturale et résidentielle. Cette société a également une unité de produits spécialisés qui fabrique et commercialise des produits chimiques à base de magnésie qui sont utilisés dans des activités industrielles, agriculturales et environnementales, de la chaux dolomitique qui est vendue surtout à l’industrie de l’acier, et des produits structurels composés.




12 500 330 569 4,3

1 800 171 815 2,2

1 000 20 354 0,3

5 500 111 045 1,5

5 300 223 183 2,9

4 800 264 384 3 0

11 900 349 622 4,6


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Microsoft (É.-U.) : Le premier fournisseur mondial de services et de solutions logiciels accessibles à des clients et entreprises à travers le monde. Son logiciel se trouve sur la plupart des ordinateurs personnels, serveurs et dispositifs intelligents. Microsoft a révolutionné le monde des ordinateurs au début des années 90, lors de la lancée très réussie de Windows 3.0. Aujourd’hui, Microsoft propose une vaste gamme de logiciels et de matériel informatique pour un grand nombre de dispositifs de calcul, y compris la console de jeu vidéo Xbox 360. Son logiciel comprend une palette d’outils de productivité qui aide les entreprises et particuliers à atteindre une meilleure efficacité et un potentiel de créativité plus vaste. Parmi ses marques les plus connues, notons Microsoft Windows, Office et Xbox 360. Ses services en ligne sont transmis par le biais de son portail de recherche Bing, Windows Live, Office Live et d’autres chaînes de MSN.

Occidental Petroleum (É.-U.) : Une société d’exploration et de production de pétrole et de gaz de premier plan. Occidental Petroleum est également active dans le secteur intermédiaire des produits de raffinage du pétrole, du gaz naturel et de l’électricité, et elle en assure le marketing. Sa filiale, OxyChem, est un important fabricant nord-américain de résines de polychlorure de vinyle (PVC), de chlore et d’hydroxyde de sodium – composantes clés de divers produits indispensables tels que les plastiques, les produits pharmaceutiques et les produits de traitement des eaux usées. Occidental Petroleum possède des réserves bien diversifiées et des installations de production aux États-Unis, en Afrique du Nord, au Moyen-Orient et en Amérique latine.

Patterson-UTI Energy (É.-U.) : Une dominante société de services de forage terrestre aux États-Unis. Établie au Texas, la société exploite des plate-formes de forage un peu partout dans la partie continentale des États-Unis et dans l’Ouest du Canada, tout en fournissant des services de pompage à pression et de fluide de forage à ses clients aux États-Unis.

Penn West Energy Trust (Canada) : Une des plus importantes fiducies d’énergie traditionnelles au Canada, classée en fonction de la production et de la capitalisation boursière. Penn West possède une très vaste base de terrains dans plusieurs réservoirs de production énergétique dans le bassin sédimentaire de l’Ouest canadien, qui connaissent une métamorphose grâce à la mise en place des technologies de forage horizontal et de fracturation hydraulique.

Potash Corp of Saskatchewan (Canada) : La plus importante société de production de produits de fertilisants, industriels et de nourriture pour animaux. Potash Corp. fabrique les trois éléments fertilisants principaux : la potasse, le phosphate et le nitrogène. Ayant de larges installations à faible coût, il possède une capacité sans égale pour répondre au marché nord-américain de la potasse ainsi qu’aux marchés hors-frontière qui sont en train de croître. La société dispose de la majorité des ressources mondiales de potasse non exploitées. Elle exporte 60 % de sa production de potasse, 35 % de sa production de phosphate et 10 % de sa production d’azote des marchés étrangers à l’extérieur de l’Amérique du Nord.

Société aurifère Barrick (Canada) : Le premier producteur mondial d’or et un important producteur d’argent. Barrick produit plus de sept millions d’onces d’or par an et dispose de réserves minérales d’or qui dépassent 139 millions d’onces. Les activités d’exploitation de cette société se déroulent au niveau mondial avec environ un tiers des réserves en Amérique du Nord, un tiers en Amérique du Sud et le reste en Afrique, en Australie et dans les pays du Pacifique.





15 000 197 272 2,60

14 500 188 210 2,5

5 400 26 544 3,5

8 300 128 426 1,7

4 275 0,1

5 678 006 74,3


102 539 1,3

62 127 0,8

71 012 0,9

207 929 2,7

433 607 5,7

1 519 483 20,0

7 641 096 100,0

ObligationsGouvernement du Canada 2,5 % 09/01/13

Gouvernement du Canada 3,5 % 06/01/13



TOTAL DES OBLIGATIONS



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Talisman Energy (Canada) : Une société indépendante de production pétrolière et gazière qui bénéficie d’une gestion efficace. Suivant les conseils de sa nouvelle équipe de direction, Talisman a beaucoup d’opportunités de croissance de production non traditionnelle de gaz en Amérique du Nord, ainsi que d’importantes occasions en Afrique du Nord et en Amérique du Sud. Les principales zones de production comprennent le Canada, la mer du Nord et le Sud-Est asiatique.

Tim Hortons (Canada) : Opère, développe et crée des franchises de restaurants ayant un service rapide au Canada et aux États-Unis et offre du café de première qualité, des thés spécialisés, des soupes style maison, des sandwich frais et des produits de pâtisserie frais. Cette société, qui est la plus importante chaîne de restauration rapide au Canada, compte plus de 3 000 établissements. Elle est également implantée aux États-Unis où elle a plus de 600 restaurants. Xstrata (Suisse) : Société minière mondiale diversifiée, Xstrata compte parmi les cinq plus importants producteurs mondiaux de cuivre, de charbon thermique, de charbon à coke, de ferrochrome, de zinc et de nickel. Elle est également de plus en plus présente au sein des groupes commerciaux dans le secteur du platine, des projets d’exploitation de minerai de fer, des entreprises de recyclage, et d’une série de projets technologiques mondiaux dont bon nombre sont menés par des chefs de file sectoriels. Les bureaux administratifs centraux de l’entreprise sont situés à Zug, en Suisse, et à Londres. Xstrata se démarque de ses concurrents en permettant à ses divisions de produits de base d’assumer directement, autant que faire se peut, les responsabilités et l’autorité liées à leurs opérations.






Malgré avoir affiché des rendements assez bons durant le dernier trimestre de 2011, les deux portefeuilles ont terminé l'année en territoire négatif. On peut bien décrire l'année dernière comme une année qui était remplie de défis, de volatilité et de frustration. Tout bien considéré, nous avons affiché de bons rendements et sommes sortis des conditions difficiles avec seulement des faibles pertes.

Les évaluations des titres dans les principaux marchés développés du monde sont actuellement faibles, mais les données de base des entreprises sont solides et en croissance – ce phénomène crée les fondements de notre optimisme alors que l'année 2012 débute. Plusieurs investisseurs oublient que derrière chaque titre se trouve une vraie entreprise – parfois le prix du titre tient très bien compte de la valeur changeante de cette entreprise, parfois c'est l'inverse. À long terme, il y a une très bonne corrélation entre les deux, mais sur des périodes plus courtes, ces corrélations peuvent fluctuer dans des directions opposées, chose qu'elles font souvent. Au cours de certaines années, nous verrons la hausse des prix des titres même si les données de base des entreprises sont faibles et, comme de raison, l'inverse se produit aussi. C'est ce que nous avons connu en 2011. Alors que nous entamons l'année 2012, nous croyons que les prix des titres doivent se rattraper.

Nous avons apporté plusieurs modifications aux portefeuilles durant le dernier trimestre. Nous avons continué à chercher des occasions pour améliorer et mettre à jour les portefeuilles en termes de qualité, de valorisation et de croissance – un processus qui a bien fonctionné dans le marché à rendement faible de l'année dernière. Suivant ce thème, nous avons vendu nos participations dans General Electric, Becton Dickinson et Nintendo. En outre, nous avons réduit nos positions dans MasterCard, Diageo, Holcim et Aryzta.

Nous avons utilisé le produit de ces ventes pour augmenter certains de nos titres existants, tels que Kingspan, Nidec et Patterson-UTI, et pour renforcer certaines de nos nouvelles positions. En total, nous avons établi et augmenté cinq nouveaux titres au cours des derniers trimestres, qui sont tous des sociétés que nous considérons comme

petite à moyenne selon leur capitalisation boursière respective. En général, les sociétés plus petites dans l'ensemble ont enregistré une faible performance l'année dernière, affichant des rendements inférieurs aux moyennes du marché plus large. Et, comme c'est souvent le cas, plusieurs des petites sociétés à qualité supérieure ont vu la chute des prix de leurs titres en même temps que la chute du marché global. Cela a créé certaines occasions pour nous. Il est important de se rappeler que dans la Catégorie de société d'actions étrangères Harbour, nous avons la souplesse nécessaire pour non seulement trouver les meilleures occasions dans le vaste choix de titres, mais aussi au sein de la pleine gamme de sociétés de grande, moyenne et petite taille. Cette souplesse devrait contribuer positivement aux perspectives de croissance à long terme du Fonds.

Vous trouverez ci-dessous une courte description de chacun des cinq nouveaux titres :

Domino’s Pizza U.K. & Ireland (R.-U.) détient de Domino’s Pizza International le droit exclusif de possession, d’exploitation et de franchisage des restaurants Domino’s Pizza au Royaume-Uni et en Irlande. Avec environ 700 restaurants franchisés, la société est le principal exploitant dans la région. La société a récemment acquis une participation de 75 % dans le principal franchisé de Domino’s Pizza en Allemagne, et un marché sous-pénétré où les aliments prêts à manger et la commodité sont recherchés de plus en plus. Kerry Group (Irlande) est le chef de file mondial du secteur des ingrédients et des aromates alimentaires. La société vend ses produits dans environ 140 pays. La société fabrique et distribue en outre des produits alimentaires sous sa propre marque et des produits alimentaires de marques privées en Irlande et au Royaume-Uni. Les États-Unis, le Royaume-Uni et l’Irlande sont ses plus importants marchés. Elle mène aussi des activités actuellement peu nombreuses, mais croissantes, dans les marchés émergents. Owens-Illinois (É.-U.) est le plus important fabricant mondial de contenants en verre. Ses principaux marchés sont les producteurs de bière, de boissons non alcoolisées, d’aliments, de spiritueux et de vins. Les ventes de la société proviennent principalement

Catégorie de société d’actions étrangères Harbour et Catégorie de société de croissance et de revenu étrangers Harbour Commentaire | 31 déc. 2011

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d’Europe et d’Amérique du Nord, mais elle possède aussi des exploitations en Amérique du Sud et dans la région Asie/Pacifique. Treasury Wine Estates (Australie) est un chef de file dans la production et la commercialisation du vin, qui a été créé suite à la répartition des actifs de vin de l'ancienne société Foster's Group. Parmis les principales marques mondiales de la société, notons Beringer, Wolf Blass, Penfolds et Lindeman’s. Wincor Nixdorf (Allemagne) est un chef de file mondial qui fournit des produits, des solutions et des services connexes d’automatisation aux secteurs des services bancaires et de la vente au détail. Parmi ces produits et solutions, on compte les guichets automatiques bancaires, les appareils de dépôt d’espèces, les imprimantes de relevés d’opérations et les systèmes points de vente. La société détient une part de marché majoritaire en Allemagne et une part de marché de premier plan en Europe. Elle bénéficie de possibilités de croissance aux États-Unis et dans la région Asie/Pacifique, où sa présence est peu importante, mais croissante.

À la fin de l'année, la Catégorie de société d'actions étrangères Harbour détenait des participations dans 32 sociétés qui représentent 93,5 % des actifs du Fonds; les 6,5 % restants étaient détenus en trésorerie. Sur le plan géographique, 45 % du Fonds étaient investis dans des sociétés nord américaines (40,2 %, États-Unis, 4,8 %, Canada), 37,5 % dans des sociétés européennes (20 %, R.-U./Irlande, 17,5 %, Europe continentale) et 11 % dans des sociétés australasiennes. Ce qui importe le plus est l'endroit où la société exploite ses affaires et non où elle est domiciliée. Et sur cette mesure plus importante, les sociétés dans lesquelles nous investissons ont une portée réellement mondiale.

La Catégorie de société de croissance et de revenu étrangers Harbour a terminé l'année avec la composition d'actifs suivante : 79,0 % en titres, 9,3 % en obligations et 11,7 % en trésorerie. Nous ne prévoyons pas apporter des modifications importantes à cette composition au cours des prochains trimestres. Nous détenons plusieurs des mêmes titres dans ce Fonds que dans la Catégorie de société d'actions étrangères Harbour, la seule différence étant un

accent sur les sociétés versant des dividendes. Sur ce point, nous continuons à rechercher des occasions d'ajouter à notre exposition aux entreprises solides, croissantes et génératrices de trésorerie qui ont des historiques de longue date de verser de solides dividendes à leurs actionnaires.

Il est important de noter que les rendements en dividendes ne sont pas une métrique clé utilisée par Harbour lors de l'évaluation de la valeur d'une société. Tout d'abord, nous cherchons des entreprises qui ont la capacité de croître à un taux supérieur à la moyenne, avec un certain degré de constance et de prévisibilité pour de longues périodes. Nous cherchons aussi des entreprises qui sont financièrement solides, qui produisent des niveaux élevés de trésorerie et qui possèdent des avantages concurrentiels solides et importants. Par défaut, ces genres d'entreprises sont souvent en mesure de verser de bonnes sommes régulières aux actionnaires en forme de dividendes. Au bout du compte, des rendements en dividendes robustes et des ratios de versement de dividendes en hausse représentent souvent un complément des sociétés que nous souhaitons détenir au sein de nos portefeuilles à Harbour.

Alors que nous entamons l'année 2012, les conditions indiquent une meilleure année pour les titres en général, même fortement meilleure. Plusieurs des défis qui ont pesé fortement sur les marchés mondiaux pendant la dernière année se sont soit dissipés ou ils ont déjà été considérés avec des prix des titres très faibles. De plus, les évaluations sont très attrayantes, à la fois en termes absolus et relatifs, par rapport aux alternatives à revenu fixe. Nos portefeuilles sont solides et très bien positionnés et nous sommes très confiants alors que nous commençons une nouvelle année.

Stephen Jenkins, CFAGestionnaire de portefeuille

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ObjectifL’objectif du Fonds est d’obtenir une croissance du capital à long terme tout en préservant le capital. Il investit principalement dans des titres de participation et des titres de participation connexes de sociétés mondiales à grande et moyenne capitalisations qui, selon le conseiller du portefeuille, ont un bon potentiel de croissance et se vendent à bon marché. Le Fonds investit tout d’abord dans les principaux pays industrialisés et de temps à autre, dans les marchés émergents. Toute modification de l’objectif de placement doit être approuvée par la majorité des voix exprimées à une assemblée des porteurs de parts tenue à cette fin.

Rendements composés et classement par quartile (au 31 décembre 2011)Ce tableau présente le rendement total composé annuel et historique du Fonds. Les rendements affichés ci-dessous sont des pourcentages. Depuis sa CA 1 mois 3 mois 1 an 3 ans 5 ans 10 ans création*

Quartile 2 2 1 2 1 2 2 –

Rendement -5,55 -1,22 8,42 -5,55 12,3 -3,8 0,38 0,38

*31 décembre 2001


Année 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011

Rendement -4,4 4,2 4,9 3,5 16,6 -1,8 -40,8 37,9 8,7 -5,6



Codes de fonds Catégorie A FA CIG2300FVR CIG3300FR CIG1300



Actifs sous gestion : 486,6 millions de dollars

Gestionnaires de portefeuille : Stephen Jenkins et Gerald Coleman

Catégorie d’actifs : Actions mondiales

Date de création : Décembre 2001

VL : 10,26 $



PPA minimum : 50 $



Air LiquideAryzta Bank of New York MellonCisco SystemsCVS CaremarkDiageo GlaxoSmithKline MasterCardTaiwan SemiconductorUltra Petroleum


0 $

2 000 $

4 000 $

6 000 $

8 000 $

10 000 $

12 000 $

14 000 $

10 382 $

Déc. 01 Déc. 03 Déc. 05 Déc. 09 Déc. 11Déc. 07

Catégorie de société d’actions étrangères Harbour (catégorie A) Profil du Fonds | 31 déc. 2011

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Catégories d’actifs Composition géographiqueSecteurs d’actions


Actions canadiennes 4.8 %

Actions américaines 40.2 %

Actions internationales 48.5 %

Trésorerie 6.4 %

Consommation discrétionnaire 5.4 %Services financiers 12.2 %Matières premières 11.8 %Biens de consommation de base 17.2 %Technologies de l’information 23.3 %Énergie 14.1 %Autres 9.7 %Trésorerie 6.4 %



Suisse 6.5 %France 4.0 %Canada 4.8 %Autres 19.8 %États−Unis 40.2 %Royaume−Uni 15.3 %Australie 4.6 %Irlande 4.8 %

Air Liquide (France) : Un chef de file mondial dans la production et la distribution de gaz médicaux et industriels. Depuis plus de 100 ans, Air Liquide fournit aux industries de l’acier, du pétrole, du raffinement de pétrole et aux sociétés chimiques, électroniques, et celles liées aux soins de santé et à la transformation de nourriture, des produits et services essentiels sous forme d’hydrogène, d’oxygène, d’azote et plusieurs autres gaz industriels. Aujourd’hui, Air Liquide possède près d’un million de clients dans plus de 65 pays.

Aryzta (Suisse) : Un chef de file mondial dans l’industrie émergente des produits de boulangerie spécialisés avec la plupart de ses opérations concentrées en Amérique du Nord et en Europe. Il est un producteur et distributeur innovateur de boulangerie, de mets non sucrés et d’aliments de commodité chauds de qualité supérieure. Sa technologie de pré-cuisson permet aux détaillants et aux opérateurs de services d’alimentation d’optimiser leur inventaire de produits de boulangerie et de profiter d’une qualité et d’une fraîcheur constante.

Atlas Copco (Suède) : Le plus important fournisseur au monde de matériel à air comprimé, de matériel d’exploitation de mines et d’outils à air comprimé. Les trois pôles d’activité de la société sont les suivants : Compressor Technique (fabrique des compresseurs d’air stationnaires et portatifs, des compresseurs d’air et de gaz industriels, des turbines de détente, des groupes électrogènes, des équipements de traitement de l’air et des systèmes de gestion de la production de l’air); Construction and Mining Technique (fabrique des outils de forage, des engins de forage de tunnels et de mines, de forage de surface, des outils de démolition, des engins de chargement et de forage géotechnique); et Industrial Technique (fabrique des outils électriques industriels et des systèmes d’assemblage).

Aurora Oil & Gas (Australie) : Cette société indépendante d’exploration et de production se concentre sur sa propriété principale dans le bassin de schiste Eagle Ford, au sud-ouest du Texas. Son équipe de direction chevronnée a obtenu une base à terre située dans le point idéal ou la zone centrale de ce réservoir en développement où du gaz naturel surpressurisé permet la récupération d’un volume nettement plus important d’hydrocarbures. Le bassin de schiste Eagle Ford devrait représenter l’un des plus grands gisements d’hydrocarbures découverts aux États-Unis depuis celui de la baie Prudhoe en Alaska. Les progrès rapides de la technologie du forage horizontal et de la stimulation par fracturation, depuis cinq ans, permettent d’avoir accès à ces ressources qui seraient autrement inexploitées.



Sociétés

155 000 19 537 4,0

425 000 20 925 4,3

650 000 14 241 2,9

2 000 000 7 060 1,5

875 000 17 747 3,6

300 000 10 758 2,2

Catégorie de société d’actions étrangères Harbour Portefeuille | 31 déc. 2011


21

950 000 17 497 3,6

525 000 21 810 4,5

1 100 000 24,478 5,0

700 000 17 114 3,5

700 000 4 458 0,9

925 000 10 036 2,1

940 000 21 884 4,5

220 000 12 730 2,6

Sociétés suite

Cisco Systems (É.-U.) : Un chef de file mondial dans la gestion de produits et services de réseau. Les offres d’équipements, de logiciels et de services de Cisco sont utilisées afin de créer des solutions d’Internet qui permettent aux individus, sociétés et pays d’augmenter leur productivité, d’ajouter à la satisfaction des consommateurs et d’améliorer les avantages comparatifs. Le nom de Cisco est devenu synonyme d’Internet, de l'informatique en nuage Web 2.0 et des améliorations de productivité rendues possibles par les solutions qu’offrent les sociétés d’Internet.

CVS Caremark (É.-U.) : La seule société intégrée en pharmacie/soins de santé aux États-Unis. Ayant son siège social à Woonsocket, Rhode Island, CVS rassemble la plus grosse chaine de pharmacies en Amérique et une des plus importantes sociétés de gestion de soins pharmaco thérapeutiques au pays. Il exécute plus d’un milliard d’ordonnances par année et possède plus de 7 000 magasins dans 40 états.

Diageo (R.-U.) : La plus importante société fabricante de boisson alcoolisée du monde, possédant une collection sans égale de marques de premier ordre. Diageo possède actuellement neuf des 20 meilleures marques de boissons alcoolisées du monde et opère dans 180 territoires à travers le monde. Voici quelques-unes des marques hautement reconnues : Baileys, Smirnoff, Johnnie Walker, Guiness, J&B, Captain Morgan, Cuervo, Tanqueray, Beaulieu Vineyard et Sterling Vineyards. De plus, il possède 34 % de Moët Hennessy (la filiale de boissons de LVMH.

Discover Financial Services (É.-U.) : L’un des plus importants émetteurs de cartes de crédit et fournisseurs de services de paiement électronique. Discover recense plus de 50 millions de détenteurs de cartes et demeure l’un de seulement deux émetteurs de cartes de crédit qui administrent leur propre réseau de paiement aux États-Unis. La carte Discover, introduite par Sears en 1985, a été intégrée tout d’abord sous la filiale de Dean Witter et ensuite sous Morgan Stanley jusque vers la mi-2007, moment auquel Discover Financial Services a fait l’objet d’un essaimage.

Domino’s Pizza U.K. and Ireland (R.-U.) : Domino’s U.K. détient de Domino’s Pizza International le droit exclusif de possession, d’exploitation et de franchisage des restaurants Domino’s Pizza au Royaume-Uni et en Irlande. Avec environ 700 restaurants franchisés, la société est le principal exploitant dans la région. Elle a récemment acquis une participation de 75 % dans le principal franchisé de Domino’s Pizza en Allemagne.


GlaxoSmithKline (R.-U.) : Une société du secteur des soins de santé d’envergure mondiale occupant une position de chef de file des marchés des produits pharmaceutiques, des vaccins et des produits de soins de santé à diffusion grand public. GlaxoSmithKline fabrique des médicaments permettant de traiter l’asthme, les affections virales, les infections, les problèmes de santé mentale, le diabète et les problèmes digestifs, et elle est un chef de file dans plusieurs de ces segments. Elle a en outre une présence bien établie et en plein essor dans les marchés émergents, qui occupent une place de plus en plus importante au sein de l’économie mondiale. Hess Corporation (É.-U.) : Une des plus importantes sociétés américaines intégrées de pétrole et de gaz, engagée dans l’exploration et la production du pétrole brut et du gaz naturel, ainsi que le raffinement et la commercialisation des produits du pétrole raffinés, du gaz naturel et de l’électricité. Hess possède une base diversifiée de réserves et de production, surtout aux États-Unis, dans la mer du Nord, en Afrique de l’Ouest et en Asie. De plus, Hess a accumulé une surface importante dans plusieurs bassins d’hydrocarbures, ce qui met la société en bonne position pour enregistrer une croissance continue.

Catégorie de société d’actions étrangères Harbour suite Portefeuille | 31 déc. 2011


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Holcim (Suisse) : Un des plus importants fournisseurs de ciment du monde, ainsi que d’agrégats (gravier et sable), de béton et de services liés à la construction. Depuis ses débuts en Suisse, le groupe a vu son importance augmenter pour devenir l’un des joueurs mondiaux avec une forte présence sur le marché dans plus de 70 pays sur tous les continents.


JPMorgan Chase & Co. (É.-U.) : Une firme mondiale de services mondiaux de premier ordre qui possède plus de 2 billions de dollars US en actifs et des opérations dans plus de 60 pays. La banque offre une vaste gamme de services bancaires, y compris des opérations bancaires personnelles et commerciales, la gestion du patrimoine, des services bancaires d’investissement, le traitement de transactions financières et des fonds d’actions privés. La banque distribue ses produits par l’entremise d’un réseau composé de plus de 5 000 succursales bancaires et plus de 15 000 guichets automatiques.

Kerry Group (Irlande) : Kerry Group est le chef de file mondial du secteur des ingrédients et des aromates alimentaires. La société vend ses produits dans environ 140 pays. Kerry Group fabrique et distribue en outre des produits alimentaires sous sa propre marque et des produits alimentaires de marques privées en Irlande et au Royaume-Uni. Les États-Unis, le Royaume-Uni et l’Irlande sont ses plus importants marchés, mais la société mène aussi des activités actuellement peu nombreuses, mais croissantes, dans les marchés émergents.

Kingspan Group (Irlande) : Les principales activités de Kingspan sont les divisions suivantes : fabrication de planches et de panneaux isolés, activités hors chantier et de structuration, initiatives environnementales et installation de planchers à panneaux d’accès. Les panneaux isolés, fabriqués de tôles minces en acier revêtues d’une couche d’isolation, sont utilisés dans la construction de toitures et de murs pour les bâtiments commerciaux et industriels. Les planches isolées sont utilisées pour les nouvelles constructions — résidentielles et commerciales. Les activités hors chantier et de structuration offrent des façons modernes de mettre en œuvre hors chantier des modules pour bâtiments résidentiels ou commerciaux. Ces modules sont par la suite assemblés sur place, afin d’assurer une qualité supérieure et une vitesse plus rapide de construction. Dans le cadre de ses initiatives qui visent à protéger l’environnement, la société propose l’installation de citernes pour le stockage d’eau et d’essence. Les planchers surélevés à panneaux d’accès sont installés principalement dans de très hauts bâtiments, des centres d’appel, des lieux d’installations Web et des commerces de vente au détail.

MasterCard (É.-U.) : Une société chef de file qui fournit des solutions mondiale de paiements, exerçant dans plus de 210 pays et territoires, dont les activités principales sont divisées entre les services qui soutiennent des programmes de crédit, de débit et d’autres méthodes de paiement connexes. MasterCard utilise un modèle opérationnel à trois niveau, servant comme franchiseur, processeur et conseiller pour développer et commercialiser les solutions de paiement, traitant des opérations de paiement et fournissant des services de conseil/d’information à ses clients (les institutions financières) et les marchands. Les marques comprennent MasterCard (crédit), MasterCard Electronic, Maestro (cartes de débit) et Cirrus (réseau de guichet automatique), pour lesquels des licences sont offertes à ses clients.

Sociétés suite

200 000 10 899 2,2

550 000 13 587 2,8

420 000 14 226 2,9

320 000 11 935 2,5

1 340 000 11 238 2 3

72 000 27 345 5,6

Catégorie de société d’actions étrangères Harbour suite Portefeuille | 31 déc. 2011


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500 000 13 223 2,7

145 000 12 840 2,6

250 000 4 936 1,0

700 000 14 248 2,9

31 000 9 197 1,9

225 000 11 124 2,3

450 000 13 221 2,7

Microsoft (É.-U.) : Premier fournisseur mondial de services et de solutions logiciels accessibles à des clients et entreprises à travers le monde. Son logiciel se trouve sur la plupart des ordinateurs personnels, serveurs et dispositifs intelligents. Microsoft a révolutionné le monde des ordinateurs au début des années 90, lors de la lancée très réussie de Windows 3.0. Aujourd’hui, Microsoft propose une vaste gamme de logiciels et de matériel informatique pour un grand nombre de dispositifs de calcul, y compris la console de jeu vidéo X-Box. Son logiciel comprend une palette d’outils de productivité qui aide les entreprises et particuliers à atteindre une meilleure efficacité et un potentiel de créativité plus vaste. Parmi ses marques les plus connues, notons Microsoft Windows, Office et Xbox 360. Ses services en ligne sont transmis par le biais de son portail de recherche Bing, Windows Live, Office Live et d’autres portails et chaînes de MSN.

Nidec Corporation (Japon) : Ce grand fabricant mondial de moteurs électriques et de composantes et équipements connexes compte environ 130 000 employés dans le monde, dont 90 % travaillent à l’étranger. La production est aussi réalisée à 70 % hors Japon. La société est bien connue pour ses moteurs à courant continu sans balai utilisés dans les lecteurs de disque dur, les lecteurs de disque optique, les moteurs de ventilateur, les électroménagers et les automobiles, et pour d’autres applications industrielles. Nidec a été la première société à commercialiser avec succès un moteur à entraînement direct pour les lecteurs de disque dur, qui a permis de réduire de plus en plus la taille des ordinateurs de bureau et des ordinateurs portables.

Owens-Illinois (É.-U.) : Owens-Illinois est le plus important fabricant mondial de contenants en verre. Ses principaux marchés sont les producteurs de bière, de boissons non alcoolisées, d’aliments, de spiritueux et de vins. Les ventes de la société proviennent principalement d’Europe et d’Amérique du Nord, mais elle possède aussi des exploitations en Amérique du Sud et dans la région Asie/Pacifique.

Patterson-UTI Energy (É.-U.) : Une société dominante de services de forage terrestre aux États-Unis. Établie au Texas, la société exploite des plateformes de forage un peu partout dans la partie continentale des États-Unis et dans l’Ouest du Canada, tout en fournissant des services de pompage à pression et de fluide de forage à ses clients aux États-Unis.

Puma (Allemagne) : Cette société conçoit, met au point, recherche des fournisseurs et distribue des chaussures, des vêtements, de l’équipement et d’autres accessoires de sport. Puma positionne ses produits pour les consommateurs qui sont actifs dans un sport en particulier, qui comprend le tennis, les sports motorisés, la course, le soccer, le golf, les activités extérieures et les sports qui visent à promouvoir un meilleur style de vie. La société possède un emplacement mondial et maintient une présence en Europe, en Asie, aux États-Unis et en Amérique du Sud.

Rio Tinto (R.-U.) : Une des plus importantes sociétés minières du monde avec des gîtes minéraux de premier ordre dans le cuivre, l’aluminium, les diamants, le charbon, l’uranium et le minerai de fer. L’objectif principal de Rio Tinto est de développer des corps minéralisés de premier ordre dans des grandes exploitations efficaces ayant une durée de vie importante, ceci afin d’entretenir un avantage concurrentiel par l’entremise de certains cycles d’activités. Les activités du Groupe ont une portée mondiale mais sont fortement représentées en Australie et en Amérique du Nord, avec des activités d’affaires importantes en Amérique du Sud, en Asie, en Europe et Afrique australe.



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Sociétés suite

Catégorie de société d’actions étrangères Harbour suite



Travis Perkins (R-U.) : Un joueur principal dans le marché des constructeurs commerciaux du Royaume-Uni fournissant des briques, des blocs de béton, du ciment, des panneaux en bois, de l’isolation, des cloisons sèches et des produits de plomberie pour la construction, la réparation et la rénovation de résidence, par l’entremise d’un réseau de plus de 1 100 sociétés qui possèdent et exploitent des points de vente au détail et en gros.

Treasury Wine Estates (Australie) : Cette grande société mondiale de production et de commercialisation de vin a été créée par la scission des activités vinicoles du groupe Foster. Parmi les grandes marques de la société figurent Beringer, Wolf Blass, Penfolds et Lindemans.

Ultra Petroleum (É.-U.) : Une société indépendante d’exploration et de production du gaz naturel. Ultra est détenteur de la plus grande superficie en acres dans les zones riches en gaz naturel de Pinedale Anticline situées dans le bassin Green River, au Wyoming, et un détenteur important d'acres dans la formation de schiste Marcellus en Pennsylvanie. Ultra se distingue de ses concurrents dans la mesure où il exploite des zones de forage identifiées depuis plus de 20 ans. Il est un chef de file dans les coûts liés à la découverte, le développement et l’exploitation.

Wincor Nixdorf (Allemagne) : Chef de file mondial, la société fournit des produits, des solutions et des services connexes d’automatisation aux secteurs des services bancaires et de la vente au détail. Parmi ces produits et solutions, on compte les guichets automatiques bancaires, les appareils de dépôt d’espèces, les imprimantes de relevés d’opérations et les systèmes points de vente. La société détient une part de marché majoritaire en Allemagne et une part de marché de premier plan en Europe. Elle bénéficie de possibilités de croissance aux États-Unis et dans la région Asie/Pacifique, où sa présence est peu importante, mais croissante.





1 425 000 18 741 3,9

1 000 000 12 586 2,6

1 133 332 4 345 0,9

700 000 21 129 4,3

220 000 10 017 2,1

141 0,0

455 253 93,5

31 394 6,5

486 647 100,0


25

Sociétés suite

Catégorie de société d’actions étrangères Harbour suite


ObjectifL’objectif du Fonds est d’obtenir un rendement global à long-terme au moyen d’un équilibre prudent entre le revenu et la plus-value du capital. Il investit principalement en actions, en titres connexes et en titres à revenu fixe d’émetteurs situés partout dans le monde. Le Fonds n’a pas de restriction en matière de montant de placement dans un pays ou dans une catégorie d’actif ou de conservation de placement dans chaque catégorie d’actif. Cet élément variera en fonction des conditions du marché. Toute modification de l’objectif de placement doit être approuvée par la majorité des voix exprimées à une assemblée des porteurs de parts tenue à cette fin.

Rendements composés et classement par quartile (au 31 décembre 2011)Ce tableau présente le rendement total composé annuel et historique du Fonds. Les rendements affichés ci-dessous sont des pourcentages. Depuis sa CA 1 mois 3 mois 1 an 3 ans 5 ans 10 ans création*

Quartile 2 1 1 2 1 2 – –

Rendement -4,89 -0,08 7,84 -4,89 9,08 -1,88 – 1,94

*23 décembre 2002


Année 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011

Rendement 11,3 2,3 1,6 13,0 -0,9 -29,3 26,8 7,7 -4,9


Source : Placements CI et CTVglobemedia Publishing Inc.





Gestionnaires de portefeuille : Stephen Jenkins et Gerald Coleman

Catégorie d’actifs : Mondial équilibré

Date de création : Décembre 2002

VL : 12,50 $



PPA minimum : 50 $



Aryzta BAE SystemsCIBCCVS CaremarkDiageo GlaxoSmithKlineGouvernement de l’Australie, 6,25 %, 15 avril 2015 MasterCardPenn West PetroleumTaiwan Semiconductor


$0

$2,000

$4,000

$6,000

$8,000

$10,000

$12,000

$14,000

$16,000

$18,000

Dec 02 Dec 03

$11,888

Dec 11Dec 05 Dec 07 Dec 09

Profil du Fonds | 31 déc. 2011

26

Catégorie de société de croissance et de revenu étrangers Harbour (catégorie A)


Mixte ValeurGrandeMoyennePetite

Croissance


Industries 7,5 %Énergie 13,0 %Trésorerie 11,7 %Autres 17,2 %Technologies de l’information 18,0 %Services financiers 13,2 %Biens de consommation de base 11,4 %Matières premières 8,0 %


France 3,0 %Canada 12,0 %Australie 7,0 %Autres 21,7 %États−Unis 29,3 %Royaume−Uni 18,8 %Suisse 5,1 %Taïwan 3,0 %

Trésorerie 11,7 %

Obligations 9,3 %





38 400 4 840 3,0

110 000 5 416 3,3

160 000 3 505 2,2

225 000 4 564 2,8

1 450 000 6 540 4,0

47 700 1 711 1,1

100 000 7 379 4,5

Sociétés

Air Liquide (France) : Un chef de file mondial dans la production et la distribution de gaz médicaux et industriels. Depuis plus de 100 ans, Air Liquide fournit aux industries de l’acier, du pétrole, du raffinement de pétrole et aux sociétés chimiques, électroniques, et celles liées aux soins de santé et à la transformation de nourriture, des produits et services essentiels sous forme d’hydrogène, d’oxygène, d’azote et plusieurs autres gaz industriels. Aujourd’hui, Air Liquide possède près d’un million de clients dans plus de 65 pays.


Atlas Copco (Suède) : Le plus important fournisseur au monde de matériel à air comprimé, de matériel d’exploitation de mines et d’outils à air comprimé. Les trois pôles d’activité de la société sont les suivants : Compressor Technique (fabrique des compresseurs d’air stationnaires et portatifs, des compresseurs d’air et de gaz industriels, des turbines de détente, des groupes électrogènes, des équipements de traitement de l’air et des systèmes de gestion de la production de l’air); Construction and Mining Technique (fabrique des outils de forage, des engins de forage de tunnels et de mines, de forage de surface, des outils de démolition, des engins de chargement et de forage géotechnique); et Industrial Technique (fabrique des outils électriques industriels et des systèmes d’assemblage). BAE Systems (R.-U.) : Cette grande société mondiale des secteurs de la défense et de la sécurité compte environ 100 000 employés dans le monde et des clients dans plus de 100 pays. Elle offre tout un éventail de produits et de services aux forces aériennes, terrestres et navales ainsi que des solutions et des services de soutien dans l’électronique de pointe, la sécurité et les technologies de l’information. Elle produit notamment des munitions à guidage de précision, des véhicules aériens sans pilote, des systèmes électroniques protégés contre les rayonnements, des véhicules blindés de combat, des systèmes d’artillerie, des canons navals et des sous-marins.



CIBC (Canada) : Une institution financière qui offre des services financiers complets principalement au Canada et aux États-Unis. Elle a deux unités d’exploitation, les marchés au détail et les marchés mondiaux. L’unité des marchés au détail offre divers produits et services financiers aux individus et aux petites sociétés par l’entremise de son réseau de plus de 1 000 succursales et 3 800 guichets automatiques. L’unité des marchés mondiaux offre des produits intégrés de crédit et de marchés financiers, des services de placement et des banques d’affaires aux clients de commerce et aux sociétés clientes en Amérique du Nord. CIBC a été fondée en 1867 et a son siège social à Toronto.

Catégorie de société de croissance et de revenu étrangers Harbour Portefeuille | 31 déc. 2011


27

Cisco Systems (É-U) : Un chef de file mondial dans la gestion de produits et services de réseau. Les offres d’équipements, de logiciels et de services de Cisco sont utilisées afin de créer des solutions d’Internet qui permettent aux individus, sociétés et pays d’augmenter leur productivité, d’ajouter à la satisfaction des consommateurs et d’améliorer les avantages comparatifs. Le nom de Cisco est devenu synonyme d’Internet, de l'informatique en nuage de Web 2.0 et des améliorations de productivité rendues possibles par les solutions qu’offrent les sociétés d’Internet.



Discover Financial Services (É.-U.) : L’un des plus importants émetteurs de cartes de crédit et fournisseurs de services de paiement électronique. Discover recense plus de 50 millions de détenteurs de cartes et demeure l’un de seulement deux émetteurs de cartes de crédit qui administrent leur propre réseau de paiement aux États-Unis. La carte Discover, introduite par Sears en 1985, a été intégrée tout d’abord sous la filiale de Dean Witter et ensuite sous Morgan Stanley jusque vers la mi-2007, moment auquel Discover Financial Services a fait l’objet d’un essaimage.


GlaxoSmithKline (R.-U.) : Une société du secteur des soins de santé d’envergure mondiale occupant une position de chef de file des marchés des produits pharmaceutiques, des vaccins et des produits de soins de santé à diffusion grand public. GlaxoSmithKline fabrique des médicaments permettant de traiter l’asthme, les affections virales, les infections, les problèmes de santé mentale, le diabète et les problèmes digestifs, et elle est un chef de file dans plusieurs de ces segments. Elle a en outre une présence bien établie et en plein essor dans les marchés émergents, qui occupent une place de plus en plus importante au sein de l’économie mondiale.

Hess Corporation (É.-U.) : Une des plus importantes sociétés américaines intégrées de pétrole et de gaz, engagée dans l’exploration et la production du pétrole brut et du gaz naturel, ainsi que le raffinement et la commercialisation des produits du pétrole raffinés, du gaz naturel et de l’électricité. Hess possède une base diversifiée de réserves et de production, surtout aux États-Unis, dans la mer du Nord, en Afrique de l’Ouest et en Asie. De plus, Hess a accumulé une surface importante dans plusieurs bassins d’hydrocarbures, ce qui met la société en bonne position pour enregistrer une croissance continue.

Holcim (Suisse) : Un des plus importants fournisseurs de ciment du monde, ainsi que d’agrégats (gravier et sable), de béton et de services liés à la construction. Depuis ses débuts en Suisse, le Groupe a vu son importance augmenter pour devenir l’un des joueurs mondiaux avec une forte présence sur le marché dans plus de 70 pays sur tous les continents.


Catégorie de société de croissance et de revenu étrangers Harbour suite

202 000 3 720 2,3

120 000 4 985 3,1

365 000 8 122 5,0

144 000 3 521 2,2

240 000 2 604 1,6

315 000 7 333 4,5

55 000 3 182 2,0

53 000 2 888 1,8

28

Sociétés suite


160 000 3 953 2,4

100 000 3 387 2,1

260 000 2 180 1,3

20 000 7 596 4,7

140 000 3 702 2,3

36 050 3 192 2,0


JPMorgan Chase & Co. (É.-U.) : Une firme mondiale de services mondiaux de premier ordre qui possède plus de 2 billions de dollars US en actifs et des opérations dans plus de 60 pays. La banque offre une vaste gamme de services bancaires, y compris des opérations bancaires personnelles et commerciales, la gestion du patrimoine, des services bancaires d’investissement, le traitement de transactions financières et des fonds d’actions privés. La banque distribue ses produits par l’entremise d’un réseau composé de plus de 5 000 succursales bancaires et plus de 15 000 guichets automatiques.

Kingspan Group (Irlande) : Les principales activités de Kingspan sont les divisions suivantes : fabrication de planches et de panneaux isolés, activités hors chantier et de structuration, initiatives environnementales et installation de planchers à panneaux d’accès. Les panneaux isolés, fabriqués de tôles minces en acier revêtues d’une couche d’isolation, sont utilisés dans la construction de toitures et de murs pour les bâtiments commerciaux et industriels. Les planches isolées sont utilisées pour les nouvelles constructions — résidentielles et commerciales. Les activités hors chantier et de structuration offrent des façons modernes de mettre en œuvre hors chantier des modules pour bâtiments résidentiels ou commerciaux. Ces modules sont par la suite assemblés sur place, afin d’assurer une qualité supérieure et une vitesse plus rapide de construction. Dans le cadre de ses initiatives qui visent à protéger l’environnement, la société propose l’installation de citernes pour le stockage d’eau et d’essence. Les planchers surélevés à panneaux d’accès sont installés principalement dans de très hauts bâtiments, des centres d’appel, des lieux d’installations Web et des commerces de vente au détail.


Microsoft (É.-U.) : Premier fournisseur mondial de services et de solutions logiciels accessibles à des clients et entreprises à travers le monde. Son logiciel se trouve sur la plupart des ordinateurs personnels, serveurs et dispositifs intelligents. Microsoft a révolutionné le monde des ordinateurs au début des années 90, lors de la lancée très réussie de Windows 3.0. Aujourd’hui, Microsoft propose une vaste gamme de logiciels et de matériel informatique pour un grand nombre de dispositifs de calcul, y compris la console de jeu vidéo Xbox. Son logiciel comprend une palette d’outils de productivité qui aide les entreprises et particuliers à atteindre une meilleure efficacité et un potentiel de créativité plus vaste. Parmi ses marques les plus connues, notons Microsoft Windows, Office et Xbox 360. Ses services en ligne sont transmis par le biais de son portail de recherche Bing, Windows Live, Office Live et d’autres chaînes de MSN.



29

Sociétés suite



Owens-Illinois (É.-U.) : Owens-Illinois est le plus important fabricant mondial de contenants en verre. Ses principaux marchés sont les producteurs de bière, de boissons non alcoolisées, d’aliments, de spiritueux et de vins. Les ventes de la société proviennent principalement d’Europe et d’Amérique du Nord, mais elle possède aussi des exploitations en Amérique du Sud et dans la région Asie/Pacifique.

Patterson-UTI Energy (É.-U.) : Une société dominante de services de forage terrestre aux États-Unis. Établie au Texas, la société exploite des plateformes de forage un peu partout dans la partie continentale des États-Unis et dans l’Ouest du Canada, tout en fournissant des services de pompage à pression et de fluide de forage à ses clients aux États-Unis.

Penn West Petroleum (Canada) : L’une des plus importantes sociétés de production conventionnelle d’énergie au Canada, par la production et par la capitalisation boursière. L’entreprise est propriétaire de très vastes terres dans divers bassins de production d’énergie dans le bassin sédimentaire de l’Ouest canadien, qui subit une métamorphose du fait de l’application des technologies d’extraction comme le forage horizontal et la stimulation de fracture.

Puma (Allemagne) : Cette société conçoit, met au point, recherche des fournisseurs et distribue des chaussures, des vêtements, de l’équipement et d’autres accessoires de sport. Puma positionne ses produits pour les consommateurs qui sont actifs dans un sport en particulier, qui comprend le tennis, les sports motorisés, la course, le soccer, le golf, les activités extérieures et les sports qui visent à promouvoir un meilleur style de vie. La société possède un emplacement mondial et maintient une présence en Europe, en Asie, aux États-Unis et en Amérique du Sud.

Rio Tinto (R.-U.) : Une des plus importantes sociétés minières du monde avec des gîtes minéraux de premier ordre dans le cuivre, l’aluminium, les diamants, le charbon, l’uranium et le minerai de fer. L’objectif principal de Rio Tinto est de développer des corps minéralisés de premier ordre dans des grandes exploitations efficaces ayant une durée de vie importante, ceci afin d’entretenir un avantage concurrentiel par l’entremise de certains cycles d’activités. Les activités du Groupe ont une portée mondiale mais sont fortement représentées en Australie et en Amérique du Nord, avec des activités d’affaires importantes en Amérique du Sud, en Asie, en Europe et Afrique australe.



25 000 494 0,3

184 200 3 749 2,3

300 000 6 057 3,7

8 191 2 430 1,5

60 100 2 971 1,8

120 000 3 526 2,2

375 000 4 932 3,0


30

Sociétés suite



240 000 3 021 1,9

154 000 4 648 2,9

45 600 2 076 1,3

Travis Perkins (R.-U.) : Un joueur principal dans le marché des constructeurs commerciaux du Royaume-Uni fournissant des briques, des blocs de béton, du ciment, des panneaux en bois, de l’isolation, des cloisons sèches et des produits de plomberie pour la construction, la réparation et la rénovation de résidence, par l’entremise d’un réseau de plus de 1 000 sociétés qui possèdent et exploitent des points de vente au détail et en gros.

Ultra Petroleum (É-U.) : Une société indépendante d’exploration et de production du gaz naturel. Ultra est détenteur de la plus grande superficie en acres dans les zones riches en gaz naturel de Pinedale Anticline situées dans le bassin Green River, au Wyoming. Ultra se distingue de ses concurrents dans la mesure où elle exploite des zones de forage identifiées depuis plus de 20 ans. Il est un chef de fils dans les coûts liés à la découverte, le développement et l’exploitation.

Wincor Nixdorf (Allemagne) : Chef de file mondial, la société fournit des produits, des solutions et des services connexes d’automatisation aux secteurs des services bancaires et de la vente au détail. Parmi ces produits et solutions, on compte les guichets automatiques bancaires, les appareils de dépôt d’espèces, les imprimantes de relevés d’opérations et les systèmes points de vente. La société détient une part de marché majoritaire en Allemagne et une part de marché de premier plan en Europe. Elle bénéficie de possibilités de croissance aux États-Unis et dans la région Asie/Pacifique, où sa présence est peu importante, mais croissante.


ObligationsDiageo Finance 5,50 % 01/04/13

Gouvernement d’Australie 6,25 % 15/04/15

Bons du Trésor du R.-U. 4,75 % 07/09/15

Bons du Trésor du R.-U. 5,00 % 07/03/25

TOTAL DES OBLIGATIONS TRÉSORERIE ET ÉQUIVALENTS DE TRÉSORERIE TOTAL DU PORTEFEUILLE

2 962 1,8

9 592 5,9

1 257 0,8

1 340 0,8

15 151 9,3

18 936 11,7

162 330 100,0


128 243 79,0

31


Nbre de Valeur parts marchande $ % du (en milliers) (en milliers de dollars) totalSociétés suite

La Catégorie de société Voyageur Harbour, qui a été lancée

en août 2011 lors d'une période de défis immenses pour les

marchés financiers mondiaux, a terminé en territoire positif pour

le trimestre terminé en décembre 2011 et pour la période depuis

la création. Les cinq derniers mois de 2011 ont apporté une très

grande volatilité aux marchés boursiers mondiaux, semblable à la

volatilité du début de 2010 et en 2009.

À la fin de l'année, la Catégorie de société Voyageur Harbour

affichait une pondération de 85,7 % dans les actions ordinaires

(43 % dans les actions canadiennes et 42,7 % dans les actions

étrangères), alors que sa position en trésorerie et équivalents se

situait à seulement 14,3 %. Le Fonds détenait 39 actions ordinaires

provenant de huit pays différents.

Il y a eu beaucoup d'activité durant le trimestre car les évaluations

attrayantes nous ont permis d'augmenter nos positions existantes,

ainsi que d'en établir des nouvelles. En outre, nous avons

immobilisé des gains dans certains titres. L'activité importante au

cours du trimestre comprenait l'élimination de nos petites positions

dans : CP Rail, lorsqu'un actionnaire activiste s'est impliqué; Kansas

City Southern, où nous avons enregistré des gains importants;

Quadra FNX Mining, qui a fourni une croissance à deux chiffres

lors d'une proposition d'acquisition; et AG Growth International

et OpenText, qui ont fourni des gains modestes et que nous avons

vendu pour poursuivre de meilleures perspectives ailleurs.

Du côté des achats, nous avons tiré parti de la volatilité du

marché afin d'augmenter nos positions existantes dans Canadian

Natural Resources, Major Drilling Group, Kerry Group, Finning

International, Agrium, Xstrata, Intact Corporation financière,

Anheuser-Busch Inbev et Flint Energy Services. Nous avons établi

quatre nouvelles positions dans le portefeuille, l'une d'entre elles

étant Freeport-McMoRan Copper & Gold, une société dominante

qui se démarque par ses métriques d'évaluation et qui possède

également de solides perspectives de croissance future.

Freeport-McMoRan, situé à Phoenix, Arizona, est une importante

société d'exploitation minière internationale qui possède des

actifs de longue durée et géographiquement divers, ainsi que des

importantes réserves éprouvées et probables de cuivre, d'or et de

molybdène. Elle est une société intégrée verticalement qui produit

du concentré de cuivre, du cuivre en cathodes et du cuivre coulé.

La société exploite sept mines de cuivre en Amérique du Nord

et quatre mines de cuivre en Amérique du Sud. Elle s'exploite

dans le district des minéraux de Grasberg en Indonésie et dans la

mine Tenke Fungurume en Afrique. En 2011, la société était le

deuxième plus important producteur de cuivre du monde.

Nous restons optimistes par rapport à la perspective pour les

rendements des marchés boursiers pour 2012, alors que la peur

et le pessimisme des investisseurs se calment. Le manque de

leadership politique en Europe et aux États-Unis se dissipera

probablement après l'élection cette année. Les problèmes liés à la

dette souveraine européenne, qui risquent de provoquer une faible

récession en Europe, ainsi que les remous politiques persistants aux

États-Unis et un manque de concentration politique sur la situation

de chômage, risquent de créer davantage d'occasions d'achat en

2012. Cependant, nous croyons que les marchés boursiers tiennent

déjà compte de ces événements, fournissant ainsi aux investisseurs

une occasion d'immobiliser des gains alors que le marché grimpe

un « mur d'inquiétudes ».

Catégorie de société Voyageur Harbour Commentaire | 31 déc. 2011

32


Aujourd'hui, très peu d'importants catalyseurs sont en place pour

l'économie et les marchés boursiers, y compris : une politique

monétaire libre en Europe et aux États-Unis et la possibilité de

mesures accommodantes supplémentaires; des évaluations des

sociétés modestes ainsi qu'une solidité des bilans, qui ont engendré

une importante croissance des versements de dividendes des

sociétés et des rachats d'actions; et la poursuite de la croissance

dans les économies en voie de développement qui contribuent

à une augmentation du PIB mondial. Comme ce fût le cas au

dernier trimestre, nous rechercherons davantage d'occasions pour

investir notre trésorerie au cours des prochains mois alors que les

occasions se présentent.

Équipe de gestion de portefeuille Voyageur

Aleksy Wojcik, Phil D’Iorio

Doug Cooper, Greg Chan, Jeremy Rosa

33

Mixte ValeurGrandeMoyennePetite

Croissance

ObjectifL’objectif du Fonds est d’atteindre la croissance maximale à long terme du capital. Il investit surtout dans des titres de participation et des titres de participation connexes de sociétés qui, de l’avis du conseiller du portefeuille, ont un bon potentiel de croissance future. Toute modification de l’objectif deplacement doit être approuvée à la majorité des voix exprimées à une assemblée des actionnaires tenue à cette fin.

Rendements composés et classement par quartile (au 31 décembre 2011)Ce tableau indique le rendement historique compose annuel du fonds par rapport à l’indice, Globefund Group Average, et le classement par quartile du Fonds au sein du groupe des pairs Globefund. Les rendements ci−dessous sont en pourcentages. Le rendement du Fonds compare à celui de son indice de reference officiel se trouve dans le rapport de la direction sur le rendement du Fonds (RDRF). Veuillez consulter la section « Documents connexes aux fonds » sur ce site Web. Depuis sa CA 1 mois 3 mois 1 an 3 ans 5 ans 10 ans création*

Quartile – – – – – – – –

Rendement – – – – – – – –

*27 juillet 2011


Source : Placements CI et CTVglobemedia Publishing Inc.





Gestionnaires de portefeuille : Phil D’lorio, Aleksy Wojcik et Doug Cooper

Catégorie d’actifs : Actions canadiennes

Date de création : Juillet 2011

VL : 10,13 $



PPA minimum : 50 $



Canadian Natural ResourcesCIBCDollarama Inc.Intact FinancialKerry GroupMajor Drilling Group MasterCardMichelin Xstrata Yum! Brands


Catégorie de société Voyageur Harbour (Catégorie A) Profil du Fonds | 31 déc. 2011


Autres 6,8 %Matières premières 14,2 %Biens de consommation de base 13,2 %Services financiers 14,5 %Énergie 16,9 %Trésorerie 14,3 %Consommation discrétionnaire 11,4 %Technologies de l’information 8,7 %


Suisse 5,6 %Belgique 2,8 %France 3,9 %États−Unis 22,2 %Canada 43,0 %Autres 16,1 %Irlande 3,0 %Royaume−Uni 3,4 %

Trésorerie 14,3 %





34

1 400 15 1,7

300 21 2,4

600 19 2,2

400 25 2,9

420 21 2,4

200 15 1,8

Sociétés

Aecon Group (Canada) : Aecon Group est l’une des principales sociétés canadiennes de construction et de développement d’infrastructure négociées en bourse dont la clientèle comprend des entreprises canadiennes et un certain nombre d’entreprises étrangères. Aecon exerce ses activités dans les secteurs de l’infrastructure, du génie civil, des services publics, de la construction, de la fabrication industrielle et de l’énergie nucléaire. Elle offre des services de financement, de conception, de construction, d’exploitation, d’approvisionnement, de fourniture de matériel, d’ingénierie et de fabrication. Elle compte parmi les sociétés les plus diversifiées de son secteur.

Agrium (Canada) : Agrium est un producteur et distributeur mondial de produits agricoles. La société possède trois divisions : les ventes au détail, les ventes de gros et les technologies de pointe. La division des ventes au détail, qui possède des activités en Amérique du Nord, en Amérique du Sud et en Australie, vend des nutriments culturaux, des produits de protection des cultures, des semences et des services directement aux agriculteurs. La division des ventes de gros produit, met en marché et distribue à une clientèle agricole et industrielle mondiale des nutriments clés composés d’azote, de potasse et de phosphates. La division des technologies de pointe produit et vend des nutriments de cultures à libération contrôlée dans les marchés de l’agriculture courante, de l’agriculture spécialisée, de la tourbe, de l’horticulture, et des pelouses et des jardins résidentiels.

Alimentation Couche-Tard (Canada) : Alimentation Couche-Tard exploite le plus important réseau de dépanneurs en Amérique du Nord. La société possède environ 5 900 magasins, dont 4 400 qu’elle exploite elle-même et 1 500 qui sont franchisés et affiliés. Plus de 3 200 des magasins exploités directement et 1 000 magasins affiliés vendent de l’essence. La société est propriétaire des terrains et des bâtiments de 1 200 de ses emplacements. Au Canada, ses principales marques sont Couche-Tard au Québec, Mac’s dans les provinces du centre et de l’Ouest, et Circle K dans les provinces de l’Atlantique. Aux États-Unis, la principale marque de l’entreprise est Circle K.

Anheuser-Busch InBev (Belgique) : Plus important brasseur de bière au monde (en volume), la société compte plus de 200 marques et détient les premières et deuxièmes positions dans 19 des principaux marchés mondiaux. Son portefeuille comprend des marques de renommée mondiale telles que Budweiser, Stella Artois et Becks, les marques internationales en plein essor Leffe et Hoegaarden, et les vigoureuses marques Bud Light, Michelob et Harbin. La société possède quatre des dix marques les plus vendues au monde et 14 marques dont les ventes individuelles sont supérieures au milliard de dollars.


Banque Toronto-Dominion (Canada) : Une société canadienne de services financiers de pointe qui met l'accent sur les services bancaires de détail. La banque offre une vaste gamme de services bancaires, y compris des opérations bancaires personnelles et commerciales, la gestion du patrimoine et des services bancaires de gros. TD jouit d'une exposition importante aux États-Unis par l'entremise de sa participation à 45 % dans TD Ameritrade et sa filiale à part entière TD Bank, America's Most Convenient Bank. TD Bank est une des 15 plus importante banques commerciales aux États-Unis, avec plus de 160 milliards de dollars US en actifs et plus de 1 100 succursales du Maine à la Floride. La banque a été fondée en 1855 sous le nom de la Banque de Toronto.



35

Catégorie de société Voyageur Harbour


CIBC (Canada) : La CIBC est une institution financière à services complets exerçant des activités principalement au Canada et aux États-Unis. Elle possède deux divisions opérationnelles : les services de détail et les services bancaires de gros. La première propose des produits et des services financiers aux particuliers et aux petites entreprises par l’intermédiaire d’un réseau de plus de 1 000 succursales et 3 700 guichets automatiques. La deuxième offre des produits intégrés de crédit et de financement, des services de placement et des services de banque d’investissement au secteur nord-américain de gros et aux entreprises.

Canadian Natural Resources (Canada) : Canadian Natural Resources est l'un des plus importants producteurs indépendants de pétrole brut et de gaz naturel au monde. La société est particulièrement active en Amérique du Nord, dans la région de la Mer du Nord et au large de l'Afrique occidentale. L'équipe de gestion s'efforce d'offrir aux actionnaires une valeur ajoutée grâce à un robuste bilan et à la création d'importants flux de trésorerie permettant de financer un modèle discipliné de production et de croissance des réserves.

Canadian Western Bank (Canada) : Canadian Western est l’une de deux petites banques régionales canadiennes négociées en bourse. La majorité de ses actifs et de ses bénéfices proviennent des provinces de l’Ouest, et plus de 80 % de son portefeuille de prêts est situé en Alberta et en Colombie Britannique. Canadian Western possède deux principales divisions : services bancaires et fiduciaires, et assurances. Elle possède 39 succursales, un bureau de location d’équipement centralisé, 8 succursales de services fiduciaires, deux centres d’appels dans le secteur des assurances et un bureau de gestion de patrimoine. Elle offre ses produits et ses services bancaires à une clientèle majoritairement commerciale, et plus de 70 % de son portefeuille de prêts est axé sur le crédit aux entreprises, notamment dans les secteurs de la construction et des équipements.

Canyon Services Group (Canada) : Établi à Calgary, Canyon Services Group est un prestataire de services énergétiques spécialisé en stimulation de fracture pour l’établissement de puits d’extraction de pétrole brut et de réservoirs de gaz riche en liquides dans l’Ouest canadien. L’entreprise fournit également des tubes d’intervention enroulés, ainsi que des services d’acidification et de cimentation. Elle offre principalement ses services à une clientèle axée sur les réservoirs non traditionnels dans les zones les plus actives de l’Ouest canadien.

Crew Energy (Canada) : Crew Energy est une société canadienne d’exploration de pétrole et de gaz naturel. Elle possède notamment une exploitation de pétrole léger dans le sud de l’Alberta, et présente un important potentiel de développement et de production de pétrole lourd et de gaz naturel. Ses grandes superficies de terres non exploitées lui permettront d’augmenter ses ressources pendant plusieurs années encore.


Dollarama (Canada) : Dollarama est le principal exploitant de magasins « tout à un dollar » au Canada. L'équipe de gestion chevronnée de Dollarama offre à sa clientèle des aubaines et une expérience client uniforme dans dix provinces. Cette société spécialiste de niche, dont la marque est bien connue, réussit à augmenter sa part du marché canadien sous-exploité.

Sociétés suite



800 16 1,9

400 30 3,4

1 000 38 4,4

800 21 2,4

1 400 17 1,9

1 500 17 1,9

400 17 1,9

650 29 3,3

36

Catégorie de société Voyageur Harbour suite

300 14 1,6

1 000 22 2,6

1 400 18 2,1

300 11 1,3

850 16 1,8

700 13 1,5

25 16 1,9

Sociétés suite

Ensco International plc (R.-U.) : Ensco est le deuxième entrepreneur de forage en mer en importance au monde. Grâce à ses technologies de pointe, elle est capable de réaliser ses travaux dans toutes les eaux, même les plus profondes. Sa flotte est composée de navires foreurs, de barges semi-submersibles à positionnement dynamique, de plateformes semi-submersibles amarrées et d’autoélévateurs de première qualité. Elle exerce ses activités sur six continents et ses travaux de forage comptent parmi les plus complexes au monde.

Finning (Canada) : Finning regroupe les plus importants concessionnaires d’équipements Caterpillar au monde. L’entreprise détient les droits exclusifs de vendre les équipements, les pièces et les moteurs Caterpillar dans l’Ouest canadien, au Royaume-Uni, au Chili, en Argentine, en Uruguay et en Bolivie. Sa clientèle est principalement composée de sociétés minières, de sociétés de construction et du marché des systèmes d’alimentation.

Flint Energy Services (Canada) : Flint Energy est un chef de file offrant une gamme croissante de produits et de services intégrés aux secteurs nord-américains du pétrole et du gaz. Ses divisions comprennent, les services de production, la construction d’infrastructures, ainsi que les services de transport et de maintenance des champs pétrolifères. Flint offre ses produits et ses services par l’intermédiaire de 80 emplacements disséminés dans les régions productrices de pétrole et de gaz en Amérique du Nord, de Inuvik, dans les Territoires du Nord-Ouest à Mission, au Texas, tout près de la frontière mexicaine. Elle est un fournisseur privilégié de services de gestion de la construction d’infrastructures, de fabrication de modules et de maintenance pour la mise à niveau et l’exploitation des installations de production des sables bitumineux de l’Alberta.

Freeport-McMoRan Copper & Gold (É.-U.) : La société est un chef de file international du secteur minier. Ses actifs de longue date sont importants, diversifiés sur le plan géographique, et riches de réserves prouvées et probables de cuivre, d’or et de molybdène. Verticalement intégrée, Freeport-McMoRan produit des concentrés de cuivre, de la cathode de cuivre et des barres de cuivre coulé. Elle exploite sept mines de cuivre en Amérique du Nord et quatre mines de cuivre en Amérique du Sud. En Indonésie, l’entreprise exploite des mines dans le district de Grasberg. En Afrique, elle exploite la mine Tenke Fungurume. En 2011, la société était le deuxième plus important producteur de cuivre au monde.

General Electric (É.-U.) : General Electric compte parmi les plus importantes sociétés mondiales avec des opérations diversifiées dans les secteurs de la fabrication industrielle, des technologies et des services financiers. Ses segments opérationnels comprennent l’infrastructure (moteurs d’aéronefs, chemins de fer et énergie), l’industrie (grand public et entreprises, sécurité), les soins de santé (imagerie diagnostique et sciences biologiques), les services financiers commerciaux (location à bail, immobilier et assurances), le crédit aux consommateurs (cartes de crédit et prêts hypothécaires) et une participation peu importante dans NBC Universal (réseaux, cinéma et stations de télévision).

Gildan (Canada) : Gildan est le principal fournisseur de t shirts, de chemises sport et de vêtements en molleton au réseau de distribution de gros aux États-Unis. L’entreprise est aussi un important fournisseur de bas dans le marché de détail américain. Grâce à ses capacités de fabrication importantes, elle devrait être en mesure de réaliser ses objectifs de pénétration des réseaux de détail et des marchés internationaux.

Google (É.-U.) : Chef de file mondial du secteur technologique, Google exploite le moteur de recherche le plus utilisé au monde. L’entreprise tire la vaste majorité de ses revenus des annonces publicitaires dans son moteur de recherche en ligne. Google a récemment diversifié ses opérations sur de nouvelles plateformes, notamment les appareils mobiles et les technologies publicitaires de pointe (affichage et vidéo), qui assureront sa croissance continue.



37


Halliburton (É.-U.) : La société compte parmi les plus importants fournisseurs de produits et de services au secteur énergétique mondial. Elle sert les entreprises du secteur amont dans l’ensemble du cycle de vie de l’exploitation des réservoirs : détermination des emplacements d’hydrocarbones, gestion des données géologiques, évaluation des formations et des besoins en matière de forage, construction de puits et optimisation de la production.

Kerry Group (Irlande) : Kerry Group est le chef de file mondial du secteur des ingrédients et des aromates alimentaires. La société vend ses produits dans environ 140 pays. Kerry Group fabrique et distribue en outre des produits alimentaires sous sa propre marque et des produits alimentaires de marques privées en Irlande et au Royaume-Uni. Les États-Unis, le Royaume-Uni et l’Irlande sont ses plus importants marchés, mais la société mène aussi des activités actuellement peu nombreuses, mais croissantes, dans les marchés émergents.

Labrador Iron Ore Royalty (Canada) : Labrador Iron Ore procure au portefeuille une exposition directe au secteur du minerai de fer grâce à sa participation de 15,1 % dans Iron Ore Company of Canada (IOC) et à ses royautés brutes de 7 % sur toutes les ventes de minerai de fer réalisées par IOC. Cette dernière appartient à trois actionnaires : Rio Tinto (société exploitante), 58,72 %, Mitsubishi Corporation, 26,18 % et Labrador Iron Ore Royalty, 15,1 %. IOC est le plus important producteur de minerai de fer au Canada.

Major Drilling Group (Canada) : Major Drilling Group est une entreprise de forage de premier plan qui sert principalement le secteur minier. Elle classe ses services de forage en trois catégories : forage spécialisé, forage ordinaire et forage souterrain. Par forage spécialisé, elle entend tout projet qui, en raison de son importance, de sa complexité technique ou de son emplacement, n'est pas à la portée des entreprises de forage de moindre envergure. La société exerce ses activités environ à parts égales en Amérique du Nord, en Amérique du Sud, en Amérique centrale, en Australie, en Asie et en Afrique.


Michelin (France) : Michelin est un chef de file mondial de la fabrication de pneus. Le groupe est organisé selon trois divisions : les pneus pour véhicules automobiles, les pneus pour camions et les pneus spécialisés. Michelin est la marque de pneus la plus reconnue au monde en raison de l'avantage technologique concurrentiel que lui procurent ses activités de recherche et développement, particulièrement au chapitre de l'économie de carburant et de la sécurité.

New Gold (Canada) : Un producteur d’or du marché intermédiaire avec des actifs d’exploitation aux États-Unis, au Mexique et en Australie, New Gold exploite trois mines et mène actuellement trois projets de développement. La société espère doubler sa production d’ici la fin de la décennie tout en réduisant ses coûts au comptant actuels. Pioneer Natural Resources (É.-U.) : Pioneer Natural Resources est une société indépendante d’exploration et de production axée sur le développement de deux principaux actifs au Texas : le Bassin Permien et la formation Eagle Ford. Les importantes avancées dans les domaines du forage horizontal et de la stimulation de fracture au cours des cinq dernières années ont permis de maximiser l’exploitation de ces ressources qui étaient demeurées jusque-là dormantes.

Sociétés suite



700 25 2,8

700 26 3,0

250 9 1,1

1 700 26 3,0

100 38 4,4

500 30 3,5

700 7 0,8


38

175 15 1,8

200 18 2,1

700 16 1,8

1 800 28 3,2

1 400 21 2,4

450 27 3,1

20 2,3 746 85,6

125 14,4

871 100,0

Sociétés suite


Pioneer Natural Resources (É.-U.) : Pioneer Natural Resources est une société indépendante d’exploration et de production axée sur le développement de deux principaux actifs au Texas : le Bassin Permien et la formation Eagle Ford. Les importantes avancées dans les domaines du forage horizontal et de la stimulation de fracture au cours des cinq dernières années ont permis de maximiser l’exploitation de ces ressources qui étaient demeurées jusque-là dormantes.

Standard Chartered (R.-U.) : En exploitation depuis plus de 150 ans, cette banque du Royaume-Uni possède un réseau mondial de plus de 1 700 succursales et 5 600 guichets automatiques bancaires dans plus de 70 pays et territoires. Elle est bien connue dans les pays en développement, avec des opérations bien établies partout en Asie, en Afrique et au Moyen-Orient. Ses deux segments d’exploitation sont les services bancaires de détail et les services bancaires de gros.

Xstrata (Suisse) : Société minière mondiale diversifiée, Xstrata compte parmi les cinq plus importants producteurs mondiaux de cuivre, de charbon thermique, de charbon à coke, de ferrochrome, de zinc et de nickel. Elle est également de plus en plus présente au sein des groupes commerciaux dans le secteur du platine, des projets d’exploitation de minerai de fer, des entreprises de recyclage, et d’une série de projets technologiques mondiaux dont bon nombre sont menés par des chefs de file sectoriels. Les bureaux administratifs centraux de l’entreprise sont situés à Zug, en Suisse, et à Londres. Xstrata se démarque de ses concurrents en permettant à ses divisions de produits de base d’assumer directement, autant que faire se peut, les responsabilités et l’autorité liées à leurs opérations.

Yamana Gold (Canada) : Un producteur d’or d’Amérique latine menant plusieurs projets de développement, Yamana Gold prévoit poursuivre ses exploitations minières existantes, augmenter sa production, ouvrir de nouvelles mines et mener des activités d’exploration et de développement d’actifs situés de préférence dans les Amériques.

YUM! Brands (É.-U.) : YUM! est l'une des premières sociétés au monde dans le secteur de la restauration. Elle est propriétaire de plus de 37 000 restaurants dans plus de 110 pays et territoires. Trois de ses chaînes de restaurants (KFC, Pizza Hut et Taco Bell) sont les chefs de file mondiaux des catégories poulet, pizza et mets mexicains. La société est structurée en trois marchés : États-Unis, restauration internationale (Yum Restaurants International) et Chine. En 2010, YUM a ouvert, en moyenne, quatre nouveaux restaurants par jour à l'extérieur des États-Unis, un exploit qui en fait l'un des plus gros développeurs de secteur détail au monde.







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Notes

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