présentation investisseurs · l’analyse financière au cœur du process société de gestion...

Présentation Investisseurs

Ritz Paris, 12 Mars 2020Document promotionnel

2

*au 6 Mars 2020

Notre société

L’analyse financière au cœur du process

Société de gestion indépendante agréée par

l’AMF le 17 juin 2014

100% de l’équipe de gestion investie dans les fonds

3 OPCVM actionsKirao MulticapsKirao SmallcapsKirao Multicaps Alpha

15 collaborateurs dont 5 dédiés à la gestion des fonds

Plus de 800 m€ d’encours sous gestion*

3

Les faits marquants de 2019

1.

Renforcement des équipes

• Gestion : Bastien Grosheny, Analyste Small/Midcaps

• Développement : Philippe Blez,Relations Partenaires

2.

Récompenses

• Trophée :

Meilleure société de gestion dans la catégorie actions (encours < à 5 Mds€)

3.

Rating

• Kirao Multicaps :

4.

ISR

• Démarche initiée :

Signature des PRI en février

Approche d’intégration privilégiée

La Gouvernance, première étape naturelle

Réalisation des rapports ESG et empreinte carbone des fonds

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Encours Kirao Multicaps

4

Evolution des encours

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Encours Kirao Multicaps Alpha

5

*au 28 Février 2020

Un passif diversifié

54%

15%

6%

25%

Types de porteurs*

Banques privées/Multigestion

Institutionnels (Caisse de retraite, Mutuelles, Fondations)

CGPs

Encours GP Kirao

=85%

15%

Répartition géographique des clients*

France Luxembourg + Suisse

6

Une équipe de gestion expérimentée

Fabrice Revol, gérant des fonds KiraoMulticaps et Kirao Multicaps Alpha, 22ans d’expérience sur les marchés actions,en tant qu’analyste financier, broker etgérant actions (Sapientia AM, Amplégest,Kirao).

Saad Benlamine, CFA, gérant du fondsKirao Smallcaps, 12 ans d’expériencesur les marchés actions, en tant qu’analystefinancier buy-side (Natixis AM etAmplégest) et gérant actions (Amplégest etKirao).

Thomas Alzuyeta, CFA, analyste financier. Plusde 15 ans d’expérience sur les marchés actions,en tant qu’analyste financier sell-side (Fortis,Cheuvreux, Gilbert-Dupont) essentiellement surdes sociétés industrielles. Analyste chez Kiraodepuis août 2017.

Stéphan Dubosq, CIIA, analyste financier. Plusde 15 ans d’expérience sur les marchésactions, en tant qu’analyste financier sell-sideessentiellement sur le secteur de la Santé etrelations investisseurs (FTI consulting). Analystechez Kirao depuis octobre 2015.

Bastien Grosheny, analyste financier.Expériences d’analyste au sein de la SociétéGénérale Private Banking et de Kepler Cheuvreux.Analyste chez Kirao depuis septembre 2018.Bastien a obtenu les trois niveaux du CFA.

Notre approche ISR

8

Signature des Principes pour l’Investissement Responsable (PRI)

Comment concilier la prise en compte des éléments ESG dans notre approche d’investissement de stock-picking ?

Pas de politique d’exclusion stricto sensu…mais exclusions « normatives » (entreprises qui ne respectent pas certaines normes ou conventions internationales)

Adoption d’une démarche davantage orientée vers l’intégration d’éléments ESG, source d’enrichissement de l’analyse financière

Kirao a décidé de retenir la Gouvernance comme première étape

Sujet transversal qui s’adresse à l’ensemble des secteurs Détermine la pertinence de la stratégie à long terme ainsi que le profil de risque associé

Traduit la culture d’entreprise, source d’équilibre social au sein des organisations.

Notre démarche ISR

9

Mise en œuvre d’une matrice interne de notation pour juger de la qualité de la gouvernance du portefeuille qui servira de base à la rédaction d’un document interne. 4 critères retenus :

L’analyse du management et des organes de contrôle (notion d’indépendance, turnover…) L’éthique des affaires (mise en place d’une politique anti-corruption, respect des règles de libre

concurrence et normes internationales)

Les politiques de rémunération (part liée à des objectifs à long terme…) Les droits des actionnaires minoritaires (pilule anti-OPA, présence de droits de vote double…)

Engagement actionnarial auprès des sociétés dont la Gouvernance pose question et participation aux votes liées à ces questions lors des assemblées générales

Les autres sujets, sociaux et environnementaux, seront intégrés progressivement /les reporting ESG et empreinte carbone des fonds sont réalisés par des cabinets externes (Ethifinance/Inrate)

Progression dans la durée mais pas de volonté de labelliser les fonds ou de disposer de fonds thématiques.

La Gouvernance, une première étape naturelle

10

Sources : Ethifinance, Inrate, TrueScore.

Le reporting ESG et empreinte carbone des fonds

Kirao Multicaps Kirao Smallcaps

Mesure de l’intensité carbone du portefeuille

Mesure de l’intensité carbone du portefeuille

Performance ESG Performance ESG

11

Nos actions RSE

Energie verte

Tri et recyclage des déchets

Limitation des quantités de papier utilisé Fournitures de bureau

Eco-Responsables

Artisan torréfacteur (café issu de l’agriculture biologique)

Thé et sucre équitables et

bio

Fruits bio livrés sur le lieu de travail

Politique de formation volontariste

Méthode de gestion

13

Notre philosophie d’investissement

Nous investissons uniquement dans les sociétés, pas dans les marchés financiers

Nous accordons une grande importance aux prévisions de résultats

Nous privilégions toujours la qualité à la quantité

Nous n’avons pas de dogmes, seulement des repères et des préférences

14

Notre univers d’investissement

Univers Kirao

Univers de plus de 500 sociétés

(Eurostoxx TMI)

Connaissance historique des sociétés

Croissance et rentabilité

300 sociétés

Marché

• Secteurs de prédilection : Editeurs de logiciels, Aéro-ferroviaire, Luxe, Médical, Agro-industriel, Biens de consommation, IT Services etc…

• Modélisation des résultats et valorisations réalisées en interne (TRI cible >10%).

soliditévalorisation

rupture

15

Le triptyque Kirao

Rupture

SoliditéValorisation

valorisation solidité

rupture

valorisation solidité

rupture

Le cas idéalForte rupture, société très solide, faible valorisationExemple : Philips, Alstom

Forte rupture, solidité un peu plus faible, faible valorisation

Exemple : Sopra, De’ Longhi

Pas de rupture forte mais solidité des performances dans

la durée et niveaux de valorisation raisonnables. Exemple : Symrise, BVI

16

* Indice 70 % CAC All tradable NR + 30% Euro Stoxx TMI NRSur 3 ans glissantsSource : Kirao – données au 28/02/2020

Kirao Multicaps : caractéristiques du portefeuille

Un fonds concentré (+/-40% sur le Top

10)

Faible turnover (+/-40% ces

dernières années)

Valeurs de la zone euro (70%

en France)

25MD€ de Capitalisation

moyenne pondérée

11,67% volatilité* (Faible par rapport à la

catégorie)

Kirao Multicaps

354M€

Top 5 (28/02/20)

SOPRA GROUP ALSTOM SANOFI LVMH PHILIPS

Pondération

8,1 %6,3 %5,4 %5,2 %5,1 %

Kirao Multicaps : un fonds « tout-terrain » performant

18

*Origine Kirao Multicaps : 31/07/2014 ; ** 80% CAC All-Tradable NR + 20% Stoxx600 puis 70% CAC All-Tradable NR + 30% Eurostoxx TMI NR à partir du 30/07/2014*** Performance composée recalculée compte tenu de la date de création du fondsLes performances passées ne préjugent en rien des performances futures et ne sont pas constantes dans le temps.Source : Kirao, Six Telekurs

Performances historiques nettes (part retail)

+61,89% / 7,04%

+7,18% / 0,98%

+79,63% / 12,1%

+183,7% / 8,4%

+52,1% / 3,3%

40

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240

290

oct.-06 juin-07 févr.-08 oct.-08 juin-09 févr.-10 oct.-10 juin-11 févr.-12 oct.-12 juin-13 févr.-14 oct.-14 juin-15 févr.-16 oct.-16 juin-17 févr.-18 oct.-18 juin-19 févr.-20

Fonds historique CAC All Tradable NR

Track précédent, même stratégie, même ISIN

Performances annuelles (en %)

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014* 2015 2016 2017 2018 2019YTD

(28/02/2020)Depuis l’origine(01/08/2014)

Fonds 2,3% -37,8% 41,8% 23,9% -10,1% 21,5% 22,3% 2,1%*** 25,4% 9,3% 18,9% -12,5% 27,0% -7,2% 71,4%

Delta vs. indice de

référence**2,0% 5,8% 17,1% 21,9% 5,2% 5,8% 3,7% 0,8% 14,1% 2,8% 5,6% -1,6% -0,3% 2,8% 32,6%

Lancement Kirao Multicaps

31/07/14

19

KIRAO Multicaps : un fonds « tout-terrain »

90

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13/10/2006 13/04/2007 13/10/2007

Fin de bull market: octobre 2006 - fin 2007

Ecart de performance: +2,5 pts en 14 mois

Fonds Historique Indice de référence

40

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01/01/2008 01/05/2008 01/09/2008 01/01/2009

Marché baissier: janvier 2008 - février 2009



100

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220

250

09/03/2009 09/11/2009 09/07/2010 09/03/2011

Marché haussier: mars 2009 - avril 2011

Ecart de performance: +34 pts en 26 mois


70

80

90

100

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29/04/2011 29/06/2011 29/08/2011

Marché baissier: mai 2011 - septembre 2011



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170

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250

22/09/2011 22/09/2013 22/09/2015 22/09/2017

Marché haussier: octobre 2011 - fin 2017

Ecart de performance: +37 pts en 75 mois

Kirao Multicaps - AC Indice de référence

Lancement KIRAO Multicaps

31/07/2014

Les performances passées ne préjugent en rien des performances futures et ne sont pas constantes dans le temps.

80

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29/12/2017 29/08/2018 29/04/2019 29/12/2019

Fin de bull market: janvier 2018 –février 2020

Ecart de performance: -1,2 pts en 26 mois

Indice de référence Kirao Multicaps - AC

20

Kirao Multicaps (part AC) reste au contact de ses indices :

2019 : +27,0% vs 27,26%

2018-2019 : + 11,1% vs 13,4%

Un Top 10 2019 relutif sur la performance du fonds.

Source : Kirao

Bilan 2019 et perspectives

0% 20% 40% 60%

Top 10 investi à…Top 10 investi à…

Sopra (7,7%)

Philips (6,2%)

Alstom (5,9%)

Cap Gemini (5,1%)

LVMH (4,75%)

Sanofi (4,5%)

SAP (4,1%)

Akka (2,8%)

Symrise (2,7%)

AB Inbev (2,6%)

Performances des titres du Top 10

Perf part I : 28,5%

21

Source : Kirao

Mouvements significatifs au sein du top 10

+2,24%

0%

2%

4%

6%

8%

10%

Prérenforcement

Post dernierrenforcement

Poids dans le portefeuille

+36,0%

+17,2%

0%

5%

10%

15%

20%

25%

30%

35%

40%

Sopra Part I

Performance post renforcement -jusqu'au 31/12/2019

+1,70%

0%

2%

4%

6%

8%

10%

Prérenforcement



+25,7%

+7,1%0%

5%

10%

15%

20%

25%

30%

35%

40%

Iliad Part I


+0,93%

0%

2%

4%

6%

8%

10%

Prérenforcement



+9,9% +6,6%0%

5%

10%

15%

20%

25%

30%

35%

40%

Alstom Part I


22

Au-delà de l’effet sur les chiffre d’affaires et résultats, focus sur le risque crédit

En dehors du secteur du Luxe (8,5%), Kirao Multicaps est peu exposé au secteur des biens de consommation (6%)

Kirao Multicaps est peu exposé aux sociétés cycliques industrielles (4% en cumul)

Kirao Multicaps est peu exposé aux sociétés « nominalement » endettées (3<DFN/EBE<3,5 : 3%)

Des opportunités nouvelles peuvent naître

Sur les secteurs des biens d’équipement, semi-conducteurs

Sur les sociétés dont la situation de crédit pourrait créer un stress excessif.

Le Covid-19 génère des incertitudes…

23

De fin 2017 à octobre 2019 :

Niveau de cash élevé (10-12%)

Octobre fut un tournant

10,3% de cash le 25 février :

Prises de bénéfices sur Sopra, Alstom, ABI, CZM pour 4,3% en cumul depuis le 30/12/19

Réinvestissement de 5-6% de cash les 26 et 28 février puis les 6, 9 et 10 mars :

Uniquement sur les lignes du portefeuille

De manière proportionnelle sur les large caps

Plus doucement et sur-mesure sur les small-caps.

Source : Kirao

…mais aussi des opportunités

7,7%

9,1%

12,2%

13,5%

13,0%

12,8%

10,9%

12,5%

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13,7%

17,0%

13,5%14,1%

11,5%

8,7%

9,9%

11,0%10,9%

11,3%

15,3%

12,1%11,5%

12,4%

6,26%

6,7%

7,70%

5%

0%

2%

4%

6%

8%

10%

12%

14%

16%

18%

déc.-17 mai-18 oct.-18 mars-19 août-19 janv.-20

Liquidités Kirao Multicaps

24

Nous surperformons dans différentes phases de marché

Nous restons concentrés sur les ruptures et notre savoir-faire en valorisation

Nous restons disciplinés vis à vis des valeurs de croissance chères et les cycliques « faussement » peu chères

Notre top 10 a reconstitué un important potentiel de revalorisation (TRI 24 mois de 20%)

A l’affût d’opportunités spécifiques : entrées de Roche, GN Store et BVI pour 5% du fonds en cumul

Retour des liquidités sur des niveaux plus modérés.

Toujours « tout-terrain » en 2020

Kirao Multicaps Alpha

26

Constats et principes…

De 2006 à 2019 la stratégie Multicaps géré par F.Revol a été surperformante 12 années sur 14

Le fonds Multicaps est particulièrement résistant dans les périodes de baisse

Le gérant n’établit pas de scénario de marché

…à l’origine de Kirao Multicaps Alpha :

Capter 100% de cette surperformance régulière… …en recourant à des instruments de couverture indicielle selon le process établi et non directionnel

Dont l’objectif est de réaliser une performance annuelle de 5%.

Notre philosophie

27

Au démarrage du fonds ou de l’exercice fiscal (septembre) :

Pas de scénario marché => 50% d’exposition

1% de performance marché génère une réduction de l’exposition nette de 0,5% à 1% et une augmentation dans les mêmes proportions en cas de baisse

1% de surperformance nous pousse à réduire l’exposition nette de 2,5% à 5%. Cette réduction d’exposition ne peut excéder 5% sur 1 trimestre.

Notre méthode

28

Source : Kirao - *sur 2019 - ** Performance nette de la part AC - ***lancement le 01/08/2014 - **** Indice : 5% annuel Les performances passées ne préjugent en rien des performances futures et ne sont pas constantes dans le temps

Performances nettes

Performances cumulées et TRI depuis la création du fonds Fonds PEAble doté d’une couverture indicielle

2 moteurs de performance : l’alpha de KIRAOMulticaps et l’exposition marché

Exposition nette moyenne de 35,95%*

Minimise les drawdowns suite à des marchéshaussiers.

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juil.-14 janv.-15 juil.-15 déc.-15 juin-16 nov.-16 mai-17 oct.-17 avr.-18 sept.-18 mars-19 août-19 févr.-20

KIRAO MULTICAPS ALPHA C Indice 5%

2014*** 2015 2016 2017 2018 2019YTD

(28/02/2020)

Depuis création

(31/07/2014)Volatilité 3 ans

Fonds 1,76% 17,73% 4,31% 8,83% -8,75% 6,34% 0,71% 32,91% 5,32%

Indice**** 2,08% 5% 5% 5% 5% 5% 0,79% 31,31% -

Delta -0,32% 12,73% -0,69% 3,83% -13,75% 1,34% -0,08% 1,60% -

Performances** annuelles (en %)

29

Evolution de l’exposition dans le temps :

Exposition moyenne 2018: 38,95%

Exposition moyenne 2019: 35,95%

Modification de nos parités au T4 2019

Dernière exposition* : 38% vs. 30,23% au 31/12/2019. Nous avons commencé un mouvement de réexposition le 26/02.

*au 10 Mars 2020Source : Kirao

Evolution de l’exposition

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25%

30%

35%

40%

45%

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55%

60%

65%

déc.-

14

mars

-15

juin

-15

sept.

-15

déc.-

15

mars

-16

juin

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sept.

-16

déc.-

16

mars

-17

juin

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sept.

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déc.-

17

mars

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juin

-18

sept.

-18

déc.-

18

mars

-19

juin

-19

sept.

-19

déc.-

19

Exposition Indice Composite (70% CAC All Tradable 30% Eurostoxx TMI NR)

30

Kirao Multicaps Alpha a abordé le mouvement de correction avec une exposition nette de 30%

Kirao Multicaps (part AC) a amorti 22% de la baisse sur la période (CAC 40 NR)

C’est proche de l’amortissement historiquement constaté dans ces périodes et cohérent avec le bêta long terme du fonds (0,8).

Avec une exposition « nominale » nette de 33%*, l’exposition « réelle » est proche de 10%

Source : Kirao* Du 19/02/2020 au 10/03/2020Les performances passées ne préjugent en rien des performances futures et ne sont pas constantes dans le temps

Résistance forte au dernier drawdown

75

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85

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KIRAO MULTICAPS ALPHA 70%CAC AllTradable NR+30%EuroStoxxTMI NR

-23,82%

-1,73%

31

Les performances passées ne préjugent en rien des performances futures et ne sont pas constantes dans le temps

Drawdowns historiques

-11%

-15,8%

-1,81%

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100

105

Drawdown 5 août 2015 - 24 septembre 2015

KIRAO MULTICAPS AC Composite KIRAO MULTICAPS ALPHA C

-12,9%

-17,2%

-3,9%

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105

Drawdown 29 décembre 2015 - 11 février 2016

KIRAO MULTICAPS AC Composite KIRAO MULTICAPS ALPHA C

32

Source : KiraoLes performances passées ne préjugent en rien des performances futures et ne sont pas constantes dans le temps

Investir lors d’un retard d’alpha du fonds maître

98

100

102

104

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Performance du fonds nourricier

KIRAO MULTICAPS ALPHA C 70%CAC AllTradable NR+30%EuroStoxxTMI NR

+5,86%

-0,12%

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105

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125

Performance YTD du fonds maître

KIRAO MULTICAPS 70%CAC AllTradable NR + 30%EuroStoxxTMI NR

+24,62%

+18,66%

33*Performance nette de la part AC depuis l’origine du fonds au 28/02/2019Les performances passées ne préjugent en rien des performances futures et ne sont pas constantes dans le temps

Conclusion

Notre philosophie d’investissement Notre expertiseNotre approche Nos résultats

Nous avons la conviction qu’une sélection de valeurs

basée sur une analyse financière et stratégique

réalisée en internepermet de sur-performer

dans la durée

Nous avons une approche absolue

Nous concentrons nos efforts sur les moments de

ruptures

A la recherche de couples rendement/risque

asymétriques

Nous systématisons progressivement notre

analyse ESG

Track record solide de 13 ans pour Fabrice Revol et 5 ans pour Saad Benlamine

Une équipe de gestion étoffée avec 5 personnes dédiées à la gestion des

fonds

Kirao Multicaps +71%* (indice +39%)Morningstar :

Nous sommes confiants pour atteindre un rendement annualisé de 8% à 12% sur longue période

Kirao Multicaps Alpha +33%* (indice +33%)

Morningstar :

34

Risque lié à la gestion discrétionnaire : il existe un risque que le compartiment ne soit pas investi à tout moment sur les valeurs ou les OPC les plus performants. La performance du compartiment peut donc être inférieure à l’objectif de gestion

Risque actions : en cas de baisse des marchés actions, la valeur liquidative du compartiment peut baisser

Risque de change : le risque de change est lié à l’exposition à une devise autre que celle de valorisation du fonds

Risque de liquidité : les dérèglements de marché peuvent impacter les conditions de prix auxquels le [fonds/compartiment] peut être amené à liquider, initier ou modifier des positions

Le fonds présente un risque de perte en capital.

Exposition aux risques

35

Disclaimer

Ce document, strictement confidentiel, s’adresse uniquement aux professionnels de la gestion de patrimoine et de la

gestion d’actifs et a été établi exclusivement à l’intention de ses destinataires. Cette présentation n’est pas à destination

d’investisseurs finaux, qu’ils soient professionnels ou non professionnels au sens de la directive MIF.

Il est exclusivement conçu à des fins d’informations. Il ne constitue ni un élément contractuel ni un conseil en

investissement. L’OPCVM ne bénéficie d’aucune garantie ni protection, il se peut que le capital initialement investi ne soit

pas intégralement restitué. Le prospectus complet peut être obtenu sur simple demande. Les performances passées ne

préjugent en rien des performances futures et ne sont pas constantes dans le temps. Le représentant du Fonds Kirao

Multicaps en Suisse est Hugo Fund Services SA, dont le siège social est situé 6, Cours de Rive, CH-1204 Genève. L’agent

payeur en Suisse est la Banque cantonale de Genève dont le siège est situé au 17,quai de l’ile, 1204 Geneve, Suisse. Les

parts du fonds peuvent être distribués exclusivement à des investisseurs qualifiés en Suisse. Les documents d’offre du

Fonds et les rapports financiers audités annuels et semi-annuels sont disponibles gratuitement auprès du Représentant.

Le lieu d’exécution des Parts du Fonds distribuées en Suisse est le siège du Représentant. Tout litige portant sur les

devoirs du représentant ressort de la compétence des tribunaux du canton de Genève. Tout litige portant sur la

distribution des parts du Fonds en ou depuis la Suisse ressort de la juridiction du siège social du distributeur du Fonds.

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