Prsentation PowerPoint

Mthode dvaluationMthode intrinsqueMthodes analogiques Mthodes analogiques ou mthodes des comparables, qui consistent dterminer la valeur de lentreprise que lon cherche valuer par rfrence la valeur connue dautres entreprises comparables. Il peut sagir de socits ayant fait lobjet de transactions ou encore de socits cotes sur un march ;

Choix de mthodeLentreprise est-elle une entreprise essentiellement patrimoniale ? NonExiste-t-il un systme de prvisions cohrent et pertinent ?OUISagit-il dune entreprise mature qui a une politique de distribution de dividendes rcurrente ? NON La prsence des Transactions comparables avec des donnes suffisamment accessibles et publiques pour des raisonnements par analogie OUIEcarter lapproche patrimonialeAdopter la mthode DCFEcarter la DDMAdopter la mthode comparableComparable boursierRappel mthodologique :

La mthode des multiples boursiers est une mthode d'valuation analogique qui repose sur une comparaison des donnes de l'entreprise celles d'un chantillon de socits comparables en termes d'activit, de taille, de risque, de croissance,

Multiple retenu Le multiple retenu reflte la capitalisation des bnfices travers le PER (Price Earning Ratio) des socits composant lchantillon.PER= cours de laction/ BPA

Echantillon retenuIB MAROCMICRODATAValeur de lentreprise = PER moyen du secteur* BPA de MedasysDCFRappel mthodologique:La mthode dactualisation des flux de trsorerie futurs (ou mthode DCF des Discounted Cash Flows) mesure la capacit dune entreprise crer de la valeur. La cration de valeur rsulte de la diffrence entre la rentabilit des capitaux investis et lexigence de rmunration des actionnaires et des cranciers. La valeur dentreprise (VE) est estime en actualisant les flux de trsorerie futurs et comprend : la valeur actualise des flux de lhorizon explicite 2014/2018; la valeur terminale (VT) reprsentant la valeur de lentreprise au terme de lhorizon explicite. Elle est gnralement dtermine sur la base de la mthode de Gordon Shapiro par actualisation linfini dun flux de trsorerie normatif croissant un taux gVT= le dernier CF(1+g)/ (taux dactualisation-g)Etape 1 : Projeter les flux futursLe cash flow disponible =Encaissements dexploitation - Dcaissements dexploitation (y compris IS sur rsultat exploitation)Investissements nets de cessionsBFR+ DAP

Etape 2 : Calculer CMPCCot moyen pondr des capitauxCMPC : [kd X D /( D + CP)] + [kcp X CP/(D + CP)]Kd = cot dette (aprs IS)kcp = cot capitaux propres (formule MEDAF) E(RS) = RF + (E(RM) RF) Etape 3 : Dtermination de la valeurValeur capitaux propres = valeur entreprise-valeur de lendettement netMerci de votre attention