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Les CFD sont des instruments complexes et présentent un risque élevé de perte rapide du capital en raison de l’effet de levier. 79% des investisseurs particuliers perdent de l’argent en tradant les CFD avec ce fournisseur. Vous devez vous assurer que vous comprenez comment les CFD fonctionnent et que vous pouvez

vous permettre de prendre le risque probable de perdre votre argent. La protection CFD n’exclut pas le risque maximal de perdre le capital investi.

Stéphane Ceaux-Dutheil

PERSPECTIVESDES MARCHÉS

S E P T E M B R E 2 0 1 9


Stéphane Ceaux-DutheilPERSPECTIVES DES MARCHÉS – SEPTEMBRE 2019

TABLE DES MATIÈRES

CAC40Des limites infranchissables

NASDAQ100L’excellence américaine

OR Un symbole de crise ?

EUR/USDUne crise existentielle

PERSPECTIVES DES MARCHÉS – SEPTEMBRE 2019




Le CAC40 évolue depuis six mois toujours dans les mêmes limites,

pénalisé encore par les mêmes secteurs d’activités (automobile,

bancaire) et soutenu par l’industrie du luxe, qui représente près de 25%

de la pondération de l’indice parisien. Les drivers pour la rentrée sont

nombreux, est-ce pour autant que les lignes bougeront ?

CAC40 (CAC-SEP19) D e s l i m i t e s i n f r a n c h i s s a b l e s





PERSPECTIVES FONDAMENTALES De mémoire, jamais une rentrée n’a été aussi riche en événements

macroéconomiques, politiques et géopolitiques que celle à venir. La

guerre commerciale qui fait rage et dont l’escalade ne semble pas

faiblir, reste au cœur des interrogations sur l’évolution de la croissance

mondiale.

Ce conflit est-il est capable de précipiter les Etats-Unis et la planète

dans une récession ? Le Brexit, dont l’ultime dénouement est fixé au 31

octobre prochain, viendra-il stresser les investisseurs dans l’hypothèse

d’une sortie sans accord ? Risque politique Italien et dossier Iranien ont-

ils encore matière à perturber l’évolution des marchés ? Les banques

centrales s’annoncent être les pompiers de service, mais auront-elles

assez d’eau pour maitriser tous les foyers d’incendie et surtout garderont-

elles la confiance des investisseurs ? Les sujets ne manquent pas pour

voir planer une forte volatilité et de nouvelles perspectives inattendues !

C A C 4 0 ( C A C - S E P 1 9 )





C A C 4 0 ( C A C - S E P 1 9 )





PERSPECTIVES TECHNIQUESL’indice parisien évolue depuis trois ans, dont 70% de son temps, dans

une zone technique parfaitement bien définie, entre une zone de support

à 5000/5200 points et une zone de résistance à 5600/5660 points.

Passer en-dessous des 5000 points serait une mauvaise nouvelle (inaction

ou perte de confiance dans les banques centrales), avec un risque de

rechute vers 4550/4600 points. Déborder les 5660 points impliquerait

une baisse des tensions et des banques centrales plus accommodantes

aux yeux des investisseurs.

C A C 4 0 ( C A C - S E P 1 9 )

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Les résultats des valeurs de haute technologie pour le deuxième

trimestre se sont avérés meilleurs que prévus pour 70% d’entre elles. Ce

qui démontre une résilience et une adaptation remarquables dans un

contexte économique mondial qui se dégrade chaque mois un peu plus.

Garderont-elles encore ce momentum d’ici la fin de l’année ?

NASDAQ100(NSDQ-SEP19)

S e m e s t r e e x c e p t i o n n e l





PERSPECTIVES FONDAMENTALES

Les entreprises américaines vont devoir faire preuve une fois encore

d’adaptation et d’imagination pour ne pas dégrader leur chiffre d’affaires

et leur profitabilité à venir. La baisse de la croissance mondiale, la guerre

commerciale qui monte crescendo et ses droits de douane, vont être des

obstacles supplémentaires. Le Président Trump, qui exhorte maintenant les

entreprises à quitter la Chine et à trouver des circuits d’approvisionnement

différents, leur impose d’autres défis. Le dollar qui reste élevé n’arrange

rien à la situation.

C’est bien pour cela que le Président Trump est en conflit ouvert avec la

Réserve Fédérale et son Président, Jérôme Powell. Celui-ci tente de marquer

son indépendance et essaie surtout de décaler le plus possible la baisse

des taux d’intérêt, en vue de prolonger le cycle économique et éloigner

une récession annoncée à termes aux Etats-Unis. Les marchés resteront

résilients aussi longtemps que les investisseurs garderont confiance sur

le côté « dovish » de la Fed, qui devrait bien entendu se poursuivre pour

tenter d’endiguer toute menace.

NASDAQ100 (NSDQ-SEP19)





PERSPECTIVES TECHNIQUES

Au regard de la situation mondiale, c’est un véritable exploit de voir un

Nasdaq 100 aussi élevé. La Fed et les « buy back » (rachat d’actions)

soutiennent indéniablement l’indice. Il faudrait un débordement de

7780 points pour le voir une nouvelle fois se rapprocher de son sommet

historique, juste au-dessus de 8030 points. On sera particulièrement

vigilant au niveau de 7200 points, car passer en-dessous serait un bien

mauvais signal envoyé, avec un risque de retour minimum à 6950 points.


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L’or est indéniablement le placement star de ces huit premiers mois de

l’année. Le métal précieux reprend clairement son rôle de valeur refuge

et ce, dans un contexte mondial incertain. Cette hausse reste encore

confidentiellement celle des spécialistes. La foule n’est pas encore

revenue à l’achat, ce qui laisse penser à un potentiel de hausse à moyen

terme.

O R ( X A U U S D )U n s y m b o l e d e c r i s e ?





PERSPECTIVES FONDAMENTALESOn évoque souvent les rotations régulières entre actifs tangibles

(matières premières, immobilier) et intangibles (actions, obligations) et

ce, en fonction du contexte économique mondial.

Actuellement, avec les risques liés à la guerre commerciale, au Brexit et

à la géopolitique, certains investisseurs font le choix de se diriger vers

les valeurs refuge, comme l’or et l’argent. Les banques centrales, surtout

asiatiques, continuent leurs achats d’or régulièrement, (20% de l’or

extrait de la planète se trouvent dans les coffres des banques centrales).

Certains investisseurs se tournent vers ce type de métaux en raison

de faibles taux d’intérêts et préfèrent aller vers l’or, qui n’offre pas de

rendement, mais qui les protège du climat incertain. Beaucoup de gérants

de fonds qui avaient délaissé l’or ces dernières années reconstituent

actuellement leur ligne classique de 5% de leur portefeuille.

O R ( X A U U S D )





O R ( X A U U S D )





PERSPECTIVES TECHNIQUESLe débordement qui se confirme depuis quelques mois de la zone

1.360/$1.380, offre techniquement un signal d’achat dans l’optique

moyen-long terme.

Le potentiel de hausse se situe dans une zone plus élevée que les niveaux

actuels, entre 1.600 et $1.700. Toutes corrections techniques, qui ne

devraient pas excéder 1.450/$1.400 à ce jour, pourraient être exploitées

pour renforcer ou construire des lignes. L’or pourrait être à nouveau

l’actif de cette fin d’année.

O R ( X A U U S D )

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L’eurodollar évolue un cran plus bas que ces six derniers mois et reste

balloté entre les décisions de politique monétaire des deux banques

centrales que sont la Réserve Fédérale et la Banque Centrale Européenne.

C’est en grande partie à cause du changement de Président de la BCE

prévu en novembre prochain, que l’EUR/USD s’est un peu affaiblie ces

dernières semaines.

EUR/USD (EURUSD)U n e c r i s e e x i s t e n t i e l l e





PERSPECTIVES FONDAMENTALESChristine Lagarde va quitter son poste de Directrice Générale du Fond

Monétaire International (FMI), au profit de celui de Présidente de la BCE,

le 1er novembre prochain. Dès cette nomination connue, les investisseurs

ont cherché à qualifier le profil de Madame Lagarde. Ils l’ont toute de

suite jugée plus accommodante que Mario Draghi, ce qui a bien entendu

fait baisser la parité.

L’évolution de celle-ci dans les prochaines semaines est liée aux mesures

des banques centrales. Pour rappel, la FED et la BCE sont de nouveau

engagées depuis fin 2018 dans des politiques monétaires dites « dovish

» (baisse des taux, TLTRO, quantitative easing probable) qui exercent les

mouvements contraires sur la parité (hausse concernant les mesures de

la FED et baisse pour celle de la BCE).

C’est le curseur des banques centrales sur leur côté accommodant qui va

dicter la future évolution de l’eurodollar.

EUR/USD (EURUSD)





EUR/USD (EURUSD)





PERSPECTIVES TECHNIQUESDepuis le début de l’année, l’évolution de la parité se faisait dans un

canal horizontal compris entre 1.1110 et 1.1430.

Depuis fin juillet, ce canal s’est décalé vers le bas et légèrement rétréci,

entre 1.1020 et 1.1250. La rupture de 1.10 verrait les actions de la BCE

prédominantes (puissant quantitative Easing), par rapport à la FED, avec

une baisse de 1.08/1.09. Au-dessus de 1.1250, ce serait le contraire avec

en point de mire les 1.1430.

EUR/USD (EURUSD)

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Les CFD sont des instruments complexes et présentent un risque élevé de perte rapide du capital en raison de l’effet de levier. 79% des investisseurs particuliers perdent de l’argent en tradant les CFD avec ce fournisseur. Vous devez vous assurer que vous comprenez comment les CFD fonctionnent et que vous pouvez vous permettre de prendre le risque probable

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