Un investissement à (dé)conseiller ?

Immersion dans le cerveau d’un investisseur

Le boom des cryptomonnaies

Un bouton on-off pour les émotions ?

en équilibreVos placements

Pourquoi les Belges optent-ils de plus en plus pour les fonds mixtes ?

EXPERTMONEY

LE MAGAZINE FINANCIER POUR LES INVESTISSEURS DE DEUTSCHE BANK – PRINTEMPS 2018

“Un investissement dans la connaissance paie le meilleur intérêt.” Cette maxime du 18e siècle, que l’on doit à Benjamin Franklin, illustre à merveille la raison pour laquelle vous tenez entre les mains notre magazine. Chez Deutsche Bank, nous avons toujours pensé que la satisfaction de nos clients se gagnait également en partageant au maximum notre expertise.

Qu’il s’agisse de décrypter la mécanique de certains instruments financiers, d’analyser les tendances de marché ou de passer en revue la législation en matière de gestion patrimoniale, de fiscalité ou de succession, nous vous fournissons les outils pour mieux comprendre un monde de plus en plus complexe. Un investisseur bien informé sera toujours mieux armé pour prendre les bonnes décisions pour son argent.

Aujourd’hui, nous vous confions les clés de votre maga-zine, par le biais d’une enquête indépendante et anonyme que vous pouvez compléter en ligne. Objectif : évaluer la qualité des contenus qui vous sont proposés et, surtout, récolter vos suggestions afin d’encore mieux répondre à vos attentes.

Depuis son lancement il y a 25 ans, votre Money Expert n’a cessé d’évoluer. Il se décline d’ailleurs également sur votre smartphone ou votre ordinateur : rien que sur un an, déjà plus de 200 articles de fond ont été mis en ligne sur le blog Actu & Conseils de notre site deutschebank.be.

Demain, le contenu que nous partageons avec vous évoluera encore. C’est vous qui indiquerez la direction à suivre. Je compte sur vous !

Bonne lecture.

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Actualité

04 Quoideneuf?Nouveau look pour plusieurs Financial Centers, respect de votre vie privée, etc.

08 DeuxgrandstalentsduhockeybelgeEntretien croisé avec John-John Dohmen et Vincent Vanasch, deux piliers des Red Lions.

10 PerspectiveséconomiquesDe la Chine aux États-Unis, l’économie mondiale tourne à plein régime.

13 Tendancesd’investissementPourquoi privilégier les actions aux obligations dans le climat actuel ?

Dans ce numéroÉdito

INVESTISSEZ VOTRE MAGAZINE

Alain MoreauPrésident

10 Larepriseéconomiques’accélère

24 Investirsansperdresonsommeil

02

22 Brèvesd’investissementTaxe sur les comptes-titres, prolonga-tion de l’action ‘Transfert de fonds’, etc.

Expertise

16 Vousnesouhaitezpasgérervotreargentvous-même?Une nouvelle approche discrétion-naire en Private Banking.

20 AmazonenchiffresLe plus grand distributeur en ligne du monde vise votre supermarché.

40 CryptomaniaInvestir dans les cryptomonnaies : bonne ou mauvaise idée ?

44 NouveaudroitsuccessoralQui reçoit quelle part du gâteau ?

46 DanslesofaduprofesseurDeBondtQue se passe-t-il dans le cerveau d’un investisseur ?

50 Questions&RéponsesQue couvre la protection des dépôts ? Comment transférer facilement votre compte à vue chez Deustche Bank ? Une crise pétrolière à l’horizon ?

Solutions

24 FondsmixtesPourquoi les Belges optent-ils de plus en plus pour les fonds mixtes ?

28 Check-updevotreportefeuilleLes taux remontent, mais faut-il déjà délaisser les actions pour les obligations ?

32 FidelityFunds–AsianSpecialSituationsFundComment miser sur la dynamique asiatique actuelle ?

Focus

36 TeamOperationsPlacer un ordre de bourse ou demander une carte de banque ? Chez Deutsche Bank, plus de 100 personnes assurent le bon déroulement de vos transactions.

48 Byebyel’argentliquideLe cash vit-il ses dernières années ?

52 SuccessStoryAnja Maes (Fred & Ginger) fait le point sur l’esprit d’entreprise, la croissance et la prospérité.

Money Expert est un périodique d’information financière publié par Deutsche Bank AG, Taunusanlage 12, 60325 Frankfurt am Main, Germany, HR/RC Frankfurt am Main/Francfort-sur-le-Main HRB nr. 30000. Deutsche Bank AG Succursale de Bruxelles, avenue Marnix 13-15, 1000 Bruxelles, Belgique, RPM Bruxelles, TVA BE 0418.371.094, IBAN BE03 6102 0085 7284, IHK D-H0AV-L0HOD-14. Concept et mise en page : www.jaja.be. Illustration : Gudrun Makelberge. Photographie : Dries Luyten, Shutterstock, iStock, Getty Images, Stocksy. L’information qu’il contient ne constitue en aucun cas un conseil en investissement. Le contenu du magazine est basé sur la législation (fiscale) en vigueur au moment de la rédaction du magazine, qui peut être modifiée à tout moment par le législateur. L’information contenue dans ce périodique est recueillie aux meilleures sources mais n’en-gage pas la responsabilité de Deutsche Bank AG Succursale de Bruxelles. La rédaction de ce magazine a été clôturée le 23 mars 2018. Éditeur responsable : Steve De Meester.

Colophon

36 40Présentationdel’équipe‘Operations’

Unpetit(bit)coindeparadis?

Nouveaudroitsuccessoral:quihéritedequoi?44

GAGNEZ1 repas d’une valeur

de 200 euros

06

03

Quoi de neuf

L’année dernière, les ventes de biens immobiliers de luxe ont solidement progressé en Belgique. C’est à Knokke que cette tendance est la plus marquée. Quelque 500 appartements et villas de luxe y ont changé de propriétaire, à des prix record. Voilà ce que révèle l’enquête menée par L’Écho auprès des promoteurs et des courtiers spécialisés dans ce segment. Vous envisagez, vous aussi, d’acquérir un bien immobilier en 2018 ? Pour les crédits de plus de 100.000 euros, Deutsche Bank vous propose une formule sans frais de dossier ni de notaire. Avec DB Investment Loan*, le montant que vous empruntez est garanti par votre compte-titres, complété si nécessaire par quelques liquidités, ce qui vous évite de devoir vendre vos placements. Pour de plus amples informations surfez sur deutschebank. be/ credit-invest.

Progression pour l’immobilier de luxe

* Le DB Investment Loan à but immobilier est un contrat de crédit soumis aux dispositions du livre VII du Code de droit économique relatives au crédit hypothécaire. S’il a un but mobilier ou s’il est destiné à financer des travaux de rénovation, le DB Investment Loan est un prêt à tempéra-ment soumis aux dispositions du livre VII du Code de droit économique relatives au crédit à la consommation.

Attention : emprunter de l’argent coûte aussi de l’argent

À partir de l’année de revenus 2018, le montant que vous pouvez verser dans votre épargne-pension est majoré. Deux possibilités s’offrent désormais à vous: soit verser 960 euros et bénéficier d’une réduc-tion d’impôt de 30% sur la somme versée, soit verser 1.230 euros assortis de 25% de réduction d’impôt. Attention toutefois, car il n’est pas toujours avantageux de verser un montant supérieur à 960 euros. En effet, votre avantage fiscal total ne sera supérieur à celui d’un versement de 960 euros que si vous versez au moins 1.152 euros. La preuve par ce petit tableau :

L’épargne-pension majorée est-elle intéressante ?

Attention: lors de la rédaction de ce magazine (23 mars 2018), ces mesures n’avaient pas encore été transposées en textes de loi définitifs, ni votées. Les dispositions définitives qui entreront en vigueur peuvent donc différer de la description ci-dessus.

Montant versé Avantage fiscalDifférence d’avantage fiscal par rapport à un versement de 960 euros

€ 960 30% – € 288 –

€ 960,01 25% – € 240 - € 48,00

€ 1.000 25% – € 250 - € 38,00

€ 1.152 25% – € 288 € 0,00

€ 1.230 25% – € 307,5 + € 19,50

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Récemment, un corner dédié au sponsoring des équipes de hoc-key sur gazon des Watducks a été inauguré dans notre agence de Waterloo. Vincent Vanasch, récemment élu Meilleur Gardien du Monde par la FIH (Fédération Internationale de

Hockey) et John-John Dohmen, Meilleur Joueur du Monde en 2016 prennent ici volontiers la pose dans le nouvel espace qui leur est consacré.

Retrouvez notre reportage sur ces champions en pages 8 et 9.

Un corner ‘Watducks’ à l’agence de Waterloo

À partir du 25 mai, toutes les entreprises devront se conformer à la nouvelle législa-tion sur le respect de la vie privée, baptisée RGPD (Règlement Général sur la Protection des Données). Ce nouveau cadre a pour objectif de garantir davantage de trans-parence et de contrôle de vos données à caractère personnel, et d’en assurer une protection maximale. Le RGPD reprend cer-taines dispositions de la législation actuelle, en les adaptant à la nouvelle réalité numé-rique. Il contient aussi plusieurs principes inédits, tels que le ‘droit à l’oubli’. En tant que client, vous ne devez prendre aucune initiative ni signer le moindre document pour bénéficier de cette nouvelle protec-tion. Tous les collaborateurs de Deutsche Bank reçoivent une formation spécifique

au RGPD. Au demeurant, Deutsche Bank applique depuis toujours des règles dra-coniennes en matière d’accès aux don-nées. Seuls les collaborateurs qui doivent consulter vos informations personnelles dans le cadre de leur travail ont accès à vos données. Et encore, uniquement aux données pertinentes.

Un tour d’horizon de toutes les mesures prises par Deutsche Bank pour se confor-mer à la nouvelle législation, ainsi que la liste de vos droits, peuvent être consultés sur deutschebank. be/ privacynotice. Vous y découvrirez notamment à quelles fins Deutsche Bank utilise vos données, pen-dant combien de temps elles peuvent être conservées, ainsi que la manière dont elles sont sécurisées.

Respect total de la vie privée

Souhaitez-vous recevoir nos commu-nications par e-mail plutôt que par courrier ? Envoyez-nous votre adresse e-mail et nous faisons le reste :• Via Online Banking, dans

vos ‘ Paramètres’ • Via votre Financial Center• Via Talk & Help au 078 155 150.

Avons-nous déjà votre adresse e-mail ?

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Quoi de neuf

Nous apprécions vos conseils pour améliorer notre magazine.

De plus, vous pouvez gagner l’un des 10 bons d’achat d’une valeur de 200 euros pour un dîner dans un restaurant de votre choix du guide Gault&Millau Belux 2018.

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GAGNEZ

Nouvelles heures d’ouverture pour les services bancaires par téléphoneDorénavant, vous pouvez nous joindre par téléphone du lundi au vendredi de 9 à 19 heures, et de 9 à 12 heures le samedi.

Une question sur votre épargne ou vos opérations journalières ?Appelez Talk & Help au 078 155 150.

De plus amples informations sur vos placements ? Prenez contact avec Talk & Invest au 078 156 157.

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Les heures d’ouverture des Financial Centers restent inchangées : de 9 à 12 h 30 du lundi au vendredi, puis de 13 h 30 à 19 h sur rendez-vous. Et le samedi uniquement sur rendez-vous, de 9 h à 13 h.

En tant qu’utilisateur de MyBank, vous savez que les applications mobiles nous simplifient la vie. Elles nous permettent souvent d’accé-der plus rapidement et facilement à certains services. Il en va de même pour votre argent. Quel confort d’avoir accès à ses comptes où et quand vous le souhaitez. Et pour encore amélio-rer votre expérience mobile, vous pouvez désor-mais vous connecter à MyBank grâce à votre

empreinte digitale (pour les détenteurs d’un smartphone équipé de cette fonctionnalité) ou grâce à la reconnaissance faciale (pour les détenteurs d’un iPhone X). Grâce à cette option, vous accéderez à vos comptes encore plus faci-lement et en toute sécurité. Pour bénéficier de cette nouvelle fonctionnalité, il suffit d’installer la mise à jour de l’application qui est disponible dans l’App Store et le Google Play Store.

Connectez-vous encore plus facilement à MyBank

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Le 19 mars, le Financial Center d’Alost a ouvert ses portes à une nouvelle adresse. “Avant la fin de l’année, plusieurs autres Financial Centers déménageront et bénéficieront d’un relooking”, explique Veerle Haene-balcke, Head of Distribution chez Deutsche Bank. “Les nouvelles agences seront plus accessibles et offriront un parking plus aisé. Pour l’aménagement intérieur, l’accent sera mis sur le confort. Nous souhaitons offrir à chaque visiteur un ressenti aussi agréable que pos-sible. Pas question donc de salles d’attente aseptisées ni de bureaux impersonnels, mais bien une déco cha-leureuse, avec des fauteuils confortables, un délicieux café, du wifi gratuit et tout l’espace voulu pour travailler sur son portable. Pour garantir la confidentialité, des salles de réunion très discrètes seront disponibles, avec tout l’équipement technologique requis. C’est notam-ment grâce à ces outils technologiques que le client pourra écouter, en vidéoconférence, les conseils de nos spécialistes en gestion patrimoniale.” A suivre, donc.

Nouveau look pour plusieurs Financial Centers

Mesures fiscales : quel impact pour votre argent en 2018 ? – update

2018 : une année pour les investisseurs réactifs

Bye bye l’argent liquide ?

Spécial Outlook : les 10 thèmes d’investissement pour 2018

Nouveau droit successoral, quel impact pour vous ?

Ne perdez pas d’argent sur vos obligations

La banque en ligne, c’est bien plus que de simples transactions

Statu quo de la BCE malgré des prévisions de croissance plus robustes

Les nouveaux droits de succession en Flandre : qu’est-ce qui change ?

6 conseils utiles pour des vacances sans tracas

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Top 10 des articles les plus lus sur deutschebank.be Entre le 15 décembre 2017 et le 15 mars 2018

Suivez l’actualité sur

deutschebank.be/actu

Restez informé

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WATERLOO DUCKSSponsoring

RENCONTREAU SOMMET

Les hockeyeurs belges impressionnent au niveau international. Fin février, Vincent Vanasch, le gardien des Waterloo Ducks et des Red Lions, était élu meilleur gardien du monde par la Fédération Internationale de Hockey pour la saison 2017. Accompagné de son coéquipier John-John Dohmen, élu meilleur joueur du monde pour la saison 2016, il répond à nos questions

avons battus, le déclic s’est produit. Aujourd’hui, nous pouvons battre n’im-porte quelle équipe.”

Quelle est la particularité du hockey belge ?John-John Dohmen : “On s’amuse plus que les autres équipes. Lors des grands tournois, on constate souvent que c’est dans l’équipe belge que règne la meilleure ambiance. Ça se ressent sur le terrain. Les Red Lions jouent en système zonal, ce qui exige que tous les joueurs soient connectés. Chez nous, c’est le collectif qui prime sur les qualités individuelles.”

Vincent Vanasch : “On sait d’où on vient et c’est ce qui constitue notre force. On a dû trimer pour arriver là où nous sommes aujourd’hui et on se donnera toujours à 100%. En revanche, les hockeyeurs belges sont parfois encore trop humbles, surtout quand on nous compare à nos voisins néerlandais réputés pour leur arrogance. Il y a sans doute un juste milieu à trouver.”

ce sont les deux grands rendez-vous internationaux : la Coupe du Monde en Inde en décembre prochain et les JO de Tokyo en 2020.”

John-John Dohmen : “La récom-pense contribue surtout à l’image du hockey belge sur la scène internationale. Les ambitions sont collectives. L’équipe nationale est encore jeune. Il y a 10 ans, Vincent et moi faisions déjà partie des Red Lions et nous étions battus 10-0 par l’Australie. Depuis que nous les

eilleur gardien du monde en 2017 pour l’un et meilleur joueur

du monde en 2016 pour l’autre : quelles ambitions encore nourrir après un tel titre ?Vincent Vanasch : “Avant d’être nom-mé, je n’avais jamais songé à ce titre. Une récompense individuelle dans un sport collectif, ça peut paraître bizarre. J’espère le conserver quelques années, même si l’objectif principal maintenant,

VINCENT VANASCH

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AU SOMMET

www.mywadu.be

Plus d’infos

Hockeyeuses à l’honneur

Au Watducks, les hommes ne sont pas les seuls à performer ! Ainsi Aisling D’Hooghe a été élue meilleure gardienne de l’Euro en 2017 et a terminé dans le trio final des meilleures gardiennes du monde . Quant aux Dames Honneur, elles ont remporté le championnat Indoor 2017- 2018. Tout simplement !

Après avoir remporté l’argent lors de la Coupe d’Europe 2013 et aux JO de Rio de 2014, l’or fait rêver, non ? Vincent Vanasch : “Bien entendu, mais je ne ressens pas de pression particu-lière. Une médaille ne tient pas à grand chose. En Inde, il suffirait que 3 ou 4 joueurs soient malades et ça nous compliquerait la tâche.”

John-John Dohmen : “On a trop souvent dit qu’on visait la finale… et on s’inclinait en finale. On doit y aller pour l’or. Si on ne débute pas un tournoi pour le gagner, on ne le gagnera pas.”

Vous avez tous les deux 30 ans. L’après-carrière, on y songe déjà ?John-John Dohmen : “Contrairement à d’autres sports, on ne devient pas riche avec le hockey. Certains joueurs ont même raccroché plus tôt, pour ne pas entrer trop tard sur le marché de l’emploi.”

Vincent Vanasch : “C’est un vrai dilemme. Je me sens prêt à continuer le

hockey jusque 35 ans. Mais d’un autre côté, il faut déjà réfléchir à demain et comment assurer l’avenir de sa famille. J’ai une formation de kiné, mais ce sera difficile de m’installer à 35 ans sans n’avoir jamais touché un patient.”

Etes-vous plutôt du genre épargnant ou investisseur actif ?Vincent Vanasch : “Lorsqu’il s’agit d’argent, je n’ai pas un tempérament de joueur. Perdre un peu d’argent me rendrait fou. Je ne me risque donc pas avec des placements. Si un jour je devais m’y intéresser, je voudrais d’abord tout comprendre en m’entourant d’un conseiller spécialisé.”

John-John Dohmen : “Je suis très conservateur, ça fait partie de ma mentalité. J’ai bossé dur pour mériter ce que je gagne. Sur ce coup-là, je suis un peu moins joueur… je ne veux pas tout risquer.”

JOHN-JOHN DOHMEN

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a croissance mondiale reste solide et synchronisée, avec des chiffres encourageants dans

quasiment toutes les régions. Nous anticipons une accélération de la crois-sance à 3,8% cette année contre 3,7% l’année dernière.

Néanmoins, certains éléments risquent de peser sur l’économie

ACCÉLÉRATIONDE LA CROISSANCE MONDIALE EN 2018

Cette année, l’économie mondiale affichera une croissance plus rapide qu’en 2017. Ceux qui en profitent le plus actuellement sont les pays émergents et les États-Unis. Quelques ombres au tableau sont cependant apparues.

mondiale : une croissance soutenue peut en effet entraîner une hausse trop importante de l’inflation, en particulier aux États-Unis. Si tel était le cas, la Banque centrale américaine (la Réserve fédérale ou la ‘Fed’) pourrait décider de relever les taux plus rapidement et de manière plus importante que prévu. Et des hausses de taux rapides ne sont, en règle générale, pas une bonne nouvelle pour la croissance économique.

À cela s’ajoute aussi la montée du protectionnisme, alimentée par le président Trump, qui menace de mettre en place des taxes à l’importation. Une situation qui pourrait dégénérer si les partenaires commerciaux des USA déci-daient eux aussi d’imposer leurs propres taxes à l’importation. Il en résulterait une guerre commerciale qui viendrait entra-

ver le commerce international, et serait préjudiciable à la croissance mondiale. Enfin, le contexte géopolitique est égale-ment un risque, bien que l’on observe un apaisement entre la Corée du Nord et la Corée du Sud.

1 Accélération de la croissance aux États-Unis

Selon nos prévisions, la croissance devrait monter en régime aux Etats-Unis pour atteindre 2,5% en 2018. La réforme

Les États-Unis sont en bonne voie pour enregistrer la plus longue période de croissance de leur histoire

PERSPECTIVES ÉCONOMIQUESActualité

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fiscale et les dépenses d’infrastructure prévues sont des stimulants addi-tionnels, si bien que les États-Unis sont en bonne voie pour enregistrer la plus longue période de croissance de leur histoire.

La hausse de l’inflation est certes un risque mais n’est pas un souci majeur à l’heure actuelle. En effet, d’une part, la Fed entend faire tendre l’inflation vers son objectif de 2% et, d’autre part, la croissance des salaires (une impor-tante source d’inflation) est bonne pour l’économie. Mais, si les salaires devaient augmenter de 4% en rythme annuel, le risque d’une inflation plus forte et d’une réaction plus agressive de la part de la Fed augmenterait, de même que le risque de récession.

Dans un contexte de croissance forte et de hausse modérée de l’inflation, la Fed devrait poursuivre son resserre-ment monétaire graduel. Elle a comme prévu relevé son taux directeur entre 1,5% et 1,75% en mars et nous anti-cipons encore deux hausses de taux de 0,25% en 2018. En parallèle, la Fed continuera aussi à réduire son bilan à un rythme régulier.

2 Croissance soutenue en zone euro

L’année dernière, la zone euro a enre-gistré sa meilleure croissance depuis 10 ans (2,5%). La zone euro a ainsi affiché une croissance plus forte que les États-Unis pour la deuxième année consécutive. L’environnement reste favorable. Les indicateurs de confiance ont légèrement diminué par rapport à leurs niveaux record, mais restent néanmoins nettement supérieurs à leur moyenne des 3 dernières années. Nous anticipons donc un ralentissement modéré de la croissance, qui devrait atteindre le niveau toujours solide de 2,3% en 2018.

Pointée à seulement 1,1% en février, l’inflation reste en revanche

La croissance en zone euro diminuera légèrement pour atteindre 2,3%

La plus grande économie d’Amérique latine a renoué avec la croissance en 2017 pour la première fois depuis 3 ans (+1%). Les 2 années précédentes, l’économie brésilienne avait enregistré chaque fois une contraction de pas moins de 3,5%. Le retour de la croissance a été soutenu par les belles performances du secteur agri-cole et de la consommation privée, ainsi que par la reprise à l’échelle mondiale.

Si la croissance au Brésil reste faible par rapport à d’autres grands pays émergents, elle représente tout de même un pas dans la bonne direction et il y a de bonnes chances qu’elle atteigne 2% cette année. Parmi les facteurs positifs, on retiendra surtout la hausse de la consommation domestique. La Banque centrale du Brésil a d’ailleurs abaissé son taux directeur de 12,25% à 6,75% au cours de ces 12 der-niers mois, ce qui continuera à soutenir la consommation. Elle a pu procéder de la sorte car l’inflation a fortement diminué.

Malgré la reprise actuelle, il est toute-fois encore trop tôt pour crier victoire… En effet, la situation politique reste très instable. Les 3 derniers présidents brési-liens sont empêtrés dans des scandales de corruption, tandis que des élections se profilent en octobre, ce qui devrait alimen-ter l’incertitude. L’agenda des réformes se retrouve donc paralysé, avec comme exemple le plus récent la réforme des pen-sions. Le climat reste aussi peu favorable en matière d’investissements, alors même que le pays a grand besoin d’investisse-ments en infrastructures. Il faudra donc voir si les investissements reprendront enfin cette année après 4 ans de baisses.

Le Brésil sort la tête de l’eau

bien inférieure à l’objectif de la Banque centrale européenne (BCE). Celle-ci n’a donc aucune raison de changer son fusil d’épaule. Le programme de rachat d’obligations sera arrêté à l’automne,

mais les marchés financiers en seront informés bien à l’avance afin de ne pas les perturber. La première hausse de taux pourrait intervenir au plus tôt au printemps 2019.

Sur le plan politique, c’est un soula-gement que les négociations gouverne-mentales en Allemagne aient finalement mené à la création d’une grande coali-tion. En Italie, en revanche, aucun parti n’a obtenu de majorité claire au parle-ment au sortir des élections. Le pays est donc rentré dans une nouvelle période d’incertitude. Ceci ne devrait cependant pas, selon nous, avoir d’impact négatif sur la croissance de la zone euro.

3 Le Japon continue sur sa belle lancée

L’économie nippone vient d’aligner 8 trimestres consécutifs de croissance. Il s’agit de sa plus longue période d’expansion depuis la fin des années 80. Les investissements des entreprises se situent à un niveau record, tandis que les exportations profitent de la forte demande de l’Asie pour la technologie japonaise. Même la consommation des ménages a repris du poil de la bête, après avoir stagné au cours des tri-mestres précédents. La hausse modérée des salaires est aussi de bon augure pour la croissance future. Le plus grand risque pour la croissance est une appré-ciation trop importante du yen.

Un élément positif est cependant que Haruhiko Kuroda, le président de la Banque centrale du Japon, sera proba-

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blement réélu à la tête de l’institution en avril pour une nouvelle période de 5 ans. Cela signifie qu’il ne faut pas s’attendre à de grands changements au niveau de la politique monétaire, qui restera donc souple. Au Japon, contrairement aux États-Unis et dans une moindre mesure à la zone euro, il est encore beaucoup trop tôt pour parler d’une normalisation.

4 Des perspectives favorables pour les pays émergents

Les perspectives sont bonnes pour les pays émergents, et en particulier ceux d’Asie. Ils profitent non seulement d’une croissance mondiale soutenue, mais la politique monétaire actuelle continue de stimuler l’activité. Plusieurs banques centrales pourraient décider de relever leur taux cette année en réponse à la hausse de l’inflation, mais leur politique n’en resterait pas moins souple.

En Chine, la croissance devrait atteindre les 6,5% visés pour 2018. Cet objectif est le même qu’en 2017, année

Prévisions de croissance 2017 – 2018 (PIBréel,%)

Source : Deutsche Bank Wealth Management (mars 2018)

2017 2018

Monde 3,7 3,8

États-Unis 2,3 2,5

Zone euro 2,5 2,3

Allemagne 2,2 2,1

Royaume-Uni 1,7 1,3

Japon 1,5 1,5

Chine 6,9 6,5

Inde 6,7 7,5

Brésil 1,0 1,8

Russie 1,5 2,0

au terme de laquelle la croissance a fina-lement atteint 6,9%. Le fait que la Chine donne la priorité à la qualité de la crois-sance est un développement positif. Les autorités entendent maîtriser les risques financiers en freinant, par exemple, la hausse des crédits. De plus, pour la première fois depuis 2012, l’objectif en matière de déficit budgétaire a été revu à la baisse (de 3% à 2,6% du PIB), ce qui montre l’intention de Pékin de réduire les dépenses publiques.

La Chine reste dans la course pour atteindre son objectif de doubler le PIB par habitant d’ici 2020 (par rapport au niveau de 2010). Autre bonne nouvelle : le secteur des services, qui représente déjà aujourd’hui plus de 50% du PIB, continue son ascension, poussé par la forte demande intérieure. L’accent est aussi davantage mis sur les secteurs à haute valeur ajoutée, au détriment des industries traditionnelles et très pol-luantes comme le charbon et l’acier.

L’Inde devrait, pour sa part, afficher une croissance de 7,5% cette année. Au dernier trimestre de 2017, le pays a enregistré sa plus forte croissance depuis 5 trimestres, poussée par une

nette reprise des investissements. La forte consommation domestique et des bénéfices en hausse encouragent les entreprises indiennes à investir davantage. Sans compter que les banques indiennes sont aussi plus saines et davantage enclines à octroyer des crédits.

La forte croissance est la preuve que l’économie indienne a bien digéré le double choc de la démonétisation (le retrait des gros billets de banque de la circulation) et de l’introduction d’une TVA unique (au lieu d’un imbroglio d’impôts locaux).

La conjoncture économique est bonne pour les pays émergents, et en particulier ceux d’Asie

PERSPECTIVES ÉCONOMIQUESActualité

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LES ACTIONS

GARDENT LA COTEMalgré la volatilité accrue sur les marchés boursiers, les actions restent plus attractives que les obligations. Notre préférence va, en l’occurrence, à la zone euro et aux marchés émergents.

u premier trimestre de cette année, le parcours des mar-chés d’actions n’a pas été une

sinécure. Alors qu’ils semblaient bien partis pour continuer sur leur belle lancée de 2017, ils ont amorcé une correction soudaine. En cause : les excellents chiffres du marché de l’emploi américain, qui ont fait craindre aux investisseurs des hausses de taux plus rapides que prévu par la Banque centrale américaine (la Réserve fédérale ou la ‘Fed’). Cette crainte les a poussés à prendre leurs bénéfices et à vendre leurs actions.

Le retour de la volatilitéLa baisse a été considérable : -10% en (à peine) 9 séances boursières, soit

seulement la quatrième baisse de cette ampleur depuis 2010. Les investisseurs avaient presque oublié que les cours des actions pouvaient parfois aussi fortement chuter.

Depuis lors, la volatilité a refait son apparition sur les marchés d’actions, ce qui signifie que les investisseurs doivent réapprendre à vivre avec des fluctuations de cours plus marquées. Mais il convient de relativiser quelque peu : la volatilité reste inférieure à la moyenne de ces 10 dernières années et nous voyons aujourd’hui encore ces corrections comme des opportunités d’achat pour renforcer certaines positions privilégiées.

TENDANCES D’INVESTISSEMENTActualité

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NOTRE PRÉFÉRENCE VA AUX ACTIONS

Nous maintenons une nette préférence pour les actions, au détriment des obli-gations. La croissance synchronisée à l’échelle mondiale continue de s’accé-lérer, la politique des banques centrales reste accommodante, la consommation privée est forte et les bénéfices des entreprises ont le vent en poupe (voir encadré). Autant de facteurs qui jouent en faveur des actions. Ces dernières semaines, nous avons aussi observé de nombreuses révisions à la hausse des prévisions de bénéfices des sociétés.

Les obligations, de leur côté, restent moins attrayantes. Lors de la correction

sur les marchés d’actions, les marchés obligataires ont peu réagi. Les taux d’in-térêt n’ont que légèrement augmenté, en particulier en Europe. La prime de risque qu’offrent les obligations a aussi augmenté, mais cette hausse a été moins importante que lors de vagues de vente précédentes. Cela signifie que cette prime est encore trop basse et que les obligations offrent, dans l’en-semble, un rendement trop faible pour le risque pris.

Sur les marchés d’actions, les entreprises cycliques affichent pour le moment de bien meilleures perfor-mances que les secteurs défensifs et sensibles au taux, comme les entre-

prises d’utilité publique et les télécoms. Dans l’environnement actuel, nous anticipons que les secteurs technolo-gique et financier, notamment, seront les plus performants.

Une hausse graduelle de l’inflation n’est pas forcément une mauvaise nou-velle pour les entreprises qui peuvent répercuter les coûts plus élevés sur leurs clients (pouvoir de fixation des prix). En revanche, une inflation qui augmen-terait trop vite serait néfaste pour tout le monde.

Nous misons sur la zone euro…La première région que nous privilé-gions est la zone euro. Les entreprises européennes sont tournées vers l’international et profitent bien plus que les entreprises américaines de l’accélé-ration de la croissance mondiale. Mais elles bénéficient aussi de la croissance accrue dans la zone euro elle-même, en particulier les petites et moyennes entre-prises. Les PME méritent ainsi une place dans un portefeuille d’investissement diversifié. Les actions européennes sont également meilleur marché que les actions américaines.

À cela s’ajoute encore le fait que la politique de la Banque centrale euro-péenne (BCE) reste favorable à la crois-sance. La BCE ne devrait pas relever les taux avant au plus tôt le printemps 2019, ce qui devrait selon nous affaiblir l’euro. L’écart de taux avec les États-Unis, où la Fed relèvera selon nous les taux entre 2% et 2,25% d’ici fin 2018, ne cesse de se creuser. Cela rend le billet vert plus attractif par rapport à l’euro. De plus, la réforme fiscale aux États-Unis implique-ra le rapatriement de nombreux béné-fices étrangers et cela devrait augmenter la demande de dollars.

… et sur les pays émergentsLes pays émergents ont également notre faveur. Ceux-ci profitent encore plus que la zone euro de l’accélération

TENDANCES D’INVESTISSEMENTActualité

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de la croissance mondiale. Cela a été clairement visible dans les bénéfices des sociétés, qui y ont enregistré la plus forte progression au quatrième trimestre de 2017. De plus, les prévisions pour les bénéfices futurs ont aussi été le plus revues à la hausse dans cette région. Les actions émergentes sont aussi relative-ment bon marché en comparaison avec les actions américaines.

Parmi les pays émergents, notre pré-férence va à l’Asie. Le secteur techno-logique y est nettement plus important (40% de l’indice d’actions régional) qu’en Amérique latine, une région dominée par le secteur des matières premières. En outre, les fondamentaux économiques de l’Asie sont robustes.

Avis neutre sur les actions américainesContrairement à notre avis favorable pour les actions de la zone euro et des pays émergents, nous sommes neutres sur les actions américaines. Les valori-sations (rapports cours/bénéfices) sont relativement élevées, même si les pré-visions de bénéfices ont été largement revues à la hausse pour 2018. Résultat : la barre est particulièrement haute cette année pour les entreprises américaines (ce qui augmente la probabilité de déceptions éventuelles).

PÉRIODE DIFFICILE POUR LES OBLIGATIONS

La hausse graduelle des taux d’intérêt et les rendements très faibles desservent les obligations. Les primes de risque sur les obligations sont très basses, ce qui fait que les investisseurs ne gagnent pas beaucoup plus de rendement en prenant davantage de risques. C’est pourquoi les obligations nous semblent peu intéressantes.

En ce qui concerne les obligations libellées en euro, nous préférons les produits avec un coupon variable lié,

Ce sont principalement les bénéfices de sociétés plus élevés qui doivent tirer les cours des actions vers le haut. Les valorisations (rapports cours/béné-fices) ont déjà bien progressé, à tel point qu’il y a peu de marge pour une augmentation supplémentaire.

Heureusement, les bénéfices des sociétés sont au beau fixe. Au qua-trième trimestre de 2017, ceux-ci ont augmenté de pas moins de 17% en Europe par rapport au dernier tri-mestre de 2016. Il s’agit de la plus forte croissance depuis le premier trimestre, tirée par les secteurs technologique et financier. Aux États-Unis, la croissance a été de 15,2%, ce qui représente la plus

belle hausse depuis le troisième tri-mestre de 2011. Un nombre record d’en-treprises au sein de l’indice S&P 500 (qui rassemble les 500 plus grandes entreprises américaines) ont affiché des résultats trimestriels meilleurs que prévu.

La palme revient cependant aux pays émergents : la croissance bénéficiaire y a atteint 26,5%, la plus importante depuis le dernier trimestre de 2016. Ce sont les entreprises des secteurs des matières premières et de l’industrie qui ont affiché la hausse la plus notable, tandis que les entreprises d’utilité publique ont vu leurs bénéfices diminuer de plus de moitié.

Les bénéfices des sociétés ont le vent en poupe

Retrouvez notre rubrique consacrée aux fonds

mixtes aux pages 24 à 27 de ce magazine !

Vous désirez en savoir plus ?

par exemple, à l’évolution d’un indice d’actions ou à l’écart entre les taux longs et les taux courts. Cette approche aug-mente la probabilité d’obtenir un rende-ment plus important qu’avec un coupon fixe. Dans les pays périphériques de la zone euro (en particulier l’Italie), il est aussi possible de trouver un rendement supplémentaire. Mais il faut alors tenir compte de l’incertitude politique qui peut peser sur les cours obligataires.

Du côté des obligations, mieux vaut selon nous miser sur les pays émer-gents. Leurs fondamentaux écono-miques solides, en particulier en Asie, offrent les meilleures perspectives. Les coupons y sont aussi plus élevés et, comparé aux autres segments obliga-taires, les obligations émergentes pré-sentent le meilleur potentiel de rende-ment. Mais il ne faut pas perdre de vue que ces obligations sont aussi sensibles à la politique de la Fed, surtout si celle-ci

devait relever ses taux plus rapidement et plus fortement que prévu.

FONDS MIXTES FLEXIBLES

L’environnement actuel de taux d’inté-rêt orientés à la hausse et de volatilité accrue donne aux gestionnaires de fonds mixtes flexibles l’occasion de montrer toute leur valeur. Puisqu’ils peuvent investir à la fois dans des obli-gations, des actions et d’autres classes d’actifs, ils ont toutes les cartes en main pour faire la différence, par exemple en jouant activement sur la durée des obligations afin de profiter au maximum des prochaines hausses de taux.

15

PRIVATE BANKINGActualité

L’innovation fait partie intégrante de l’ADN de Deutsche Bank, y compris au sein du Private Banking. “Nous avons récemment renouvelé notre approche de la gestion discrétionnaire”, explique Pieter De Bisschop, Head of Private Banking.

UNE NOUVELLE APPROCHE

PIETER DE BISSCHOP HEAD OF PRIVATE BANKING

DE LA GESTION DISCRÉTIONNAIRE

16

ieter De Bisschop : “Il devient de plus en plus complexe d’appré-hender le monde en général,

et le monde financier en particulier. Le volume d’informations à digérer pour espérer faire le bon placement est gigantesque, et il faut souvent réagir au quart de tour pour ne pas rater les meilleures opportunités.“

“Voilà pourquoi nous proposons notre service de gestion discrétion-naire. Le client délègue – en tout ou en partie – la gestion de son portefeuille à nos spécialistes, lesquels disposent de toutes les informations nécessaires

pour évaluer la situation et réagir rapidement. L’époque où l’on consultait son Private Banker quelques fois par an pour faire évoluer son portefeuille est révolue.”

Profitez-vous de l’envergure du groupe Deutsche Bank ? “Bien entendu. Nous collaborons étroi-tement avec le Chief Investment Officer du groupe, au niveau international. Pour prendre les bonnes décisions, il faut savoir suivre les échéances électorales, examiner les aspects géopolitiques, tenir compte des fluctuations de taux etc. : tous ces éléments influencent inévitablement la donne. Le tableau d’ensemble est difficile à appréhender, mais cette difficulté offre des oppor-tunités que nous voulons exploiter de façon optimale. C’est l’ambition de nos services de Private Banking : utiliser les évolutions du contexte mondial au béné-fice de nos clients. Autrement dit, et plus que jamais : ‘think global, act local’.”

Le renouvellement de notre service de Private Banking passe aussi par une campagne publi-citaire. La campagne de Deutsche Bank se veut originale et vous invite à la réflexion. Une jeune Indienne qui décide de s’inscrire à des cours du soir, un Danois à bout de souffle, un Espagnol qui achète un costume. Qu’est-ce que ces trois scènes anodines ont en commun avec vos place-ments ? Beaucoup. En vertu de l’effet papillon, un petit événement survenant sur un autre continent peut avoir un impact considérable sur l’économie mondiale, donc sur le portefeuille de placements de notre client. Dans notre monde interconnecté, les gagnants sont les acteurs qui disposent d’un réseau international permettant de détecter ces évolutions, et d’en tirer parti.

Profiter de l’effet papillon

Le rôle de Private Banker doit-il être réinventé ?“Le Private Banker reste l’interlocuteur privilégié du client. C’est lui qui est à l’écoute des priorités et des attentes du client. Comment organiser l’achat d’une maison ? Quand effectuer une donation à ses enfants ? Quelles sont les conséquences concrètes des nouvelles dispositions fiscales ? Autant de ques-tions auxquelles votre Private Banker vous aidera à apporter la meilleure réponse, en profitant des équipes d‘ex-perts de Deutsche Bank. La gestion du portefeuille revient au responsable de la gestion conseil ou de la gestion discré-tionnaire. En réalité, ces personnes font partie de la même équipe et œuvrent pour la satisfaction du client.

Mais au fait, quelle est la différence entre la gestion conseil et la gestion discrétionnaire ?“Dans les deux cas, la base reste le profil d’investisseur (Financial ID). En gestion-conseil, le gestionnaire dédié formule des recommandations en ligne avec la stratégie du groupe Deutsche Bank et après un échange, le client reste maître de la décision finale d’investissement.

En gestion discrétionnaire, le gestion-naire prend la décision pour le client.”

La gestion discrétionnaire a récemment changé de visage ?“Nous disposons de deux atouts majeurs par rapport à nos concurrents. Premièrement, l’envergure et l’expertise internationale de Deutsche Bank tant du point de vue des connaissances des marchés et des régions que du nombre d’analystes, etc. Deuxièmement, notre architecture ouverte : nous proposons non seulement nos propres fonds, mais aussi un large éventail de fonds d’autres maisons de gestion du monde entier.

Rinku droomt van meer dan enkel schoenen herstellen.

En dat zal een invloed hebben op uw vermogen.

Nous avons donc tout logiquement tenu à intégrer ces deux atouts dans notre gestion discrétionnaire.”

“Désormais, deux approches de gestion discrétionnaire coexistent : la gestion de portefeuille classique qui applique la vision stratégique de Deutsche Bank et le Private Banking Funds – Medium, un portefeuille compo-

Notre ambition ? Offrir à nos clients ce qui se fait de mieux sur le marché

Rinku rêve d'arrêter de réparer des chaussures.

Et cela va influencer votre patrimoine.

17

PRIVATE BANKINGActualité

sé uniquement de fonds de nos parte-naires qui peuvent avoir des convictions différentes de la vue stratégique de Deutsche Bank.”

“Une banque ou un gestionnaire de fonds peut figurer en permanence dans le peloton de tête, mais il est impossible d’être systématiquement le numéro un du marché. En alliant ces deux visions, nous sommes en mesure de concevoir des portefeuilles mieux diversifiés et dont la volatilité est mieux appréhen-dée. Bien entendu, pour ces deux types de contrat de gestion discrétionnaire, Deutsche Bank reste seule responsable des décisions de gestion et du suivi de la politique d’investissement.”

Le client de la gestion discrétionnaire est-il obligé de suivre ces deux approches ?“Certainement pas. N’oublions pas qu’il s’agit ici de Private Banking : nous sommes à l’écoute des attentes du client et nous adaptons notre gestion

en conséquence. Si le client opte sans réserve pour la vision stratégique de Deutsche Bank, tant mieux. S’il préfère un portefeuille composé exclusivement de fonds d’investissement, c’est tout aussi bien. S’il veut combiner les deux, c’est également possible. Quelle que soit l’option choisie, ce qui est unique en Belgique, c’est l’alliance entre notre vision et celle d’une douzaine de nos meilleurs partenaires – la décision finale en matière de gestion revenant toujours à Deutsche Bank.“

“Je tiens à souligner que cette gestion est évolutive. Le patrimoine

investi dans l’approche de fonds de conviction n’a rien d’un actif dormant, il est géré activement par Deutsche Bank dans Private Banking Funds – Medium. Lorsqu’un partenaire ajuste sa stratégie ou lorsque de meilleurs gestionnaires de fonds arrivent sur le marché, nous adaptons le portefeuille. Chaque moment de volatilité peut constituer une opportunité. Dans le cadre de la gestion discrétionnaire, nous mettons tout en œuvre pour en profiter.”

De nouveaux Private Banking hubs ont-ils vu le jour ?“De nouveaux hubs ont été créés au sein des Financial Centers de Montgomery et de l’avenue Marnix à Bruxelles, ainsi qu’à Hasselt, pour porter le total actuel à huit. Ces hubs permettent à nos clients Private Banking de venir nous voir et de discuter de leurs placements dans un environnement moderne et agréable, doté des dernières technologies.

Une banque ou un gestionnaire de fonds peut figurer en permanence dans le peloton de tête, mais il est impossible d’être systématiquement le numéro un du marché

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Comment se présente l’année 2018 pour les inves-tisseurs ? Et que peut vous apporter notre service de Private Banking ? Voilà les deux grandes questions qui ont été abordées lors d’un cycle de sessions d’expertise en ce début d’année.

Ces événements se sont déroulés dans les dif-férents hubs Private Banking du pays. Les clients, actuels et futurs, en ont profité pour échanger leurs points de vue dans un cadre agréable, et surtout pour recevoir de précieuses informations des spécialistes de Deutsche Bank. Cette initia-tive a rencontré un tel succès qu’un second cycle est d’ores et déjà planifié pour avril 2018.

Ravis de vous rencontrer !

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DÉCRYPTAGEExpertise

92%Amazon réalise la presque totalité de son chiffre

d’affaires (92%) dans 4 pays seulement : États-Unis, Japon, Royaume-Uni et Allemagne. Et l’avenue Louise,

les Galeries Saint-Lambert ou la Rue de Fer sans magasins, ce n’est pas pour demain.

12%Aux États-Unis – le plus grand marché mondial –

seulement 12% des achats de détail se font via internet.

32Amazon est le plus grand détaillant au monde. D’autres

géants d’internet, tels que JD.com et Alibaba, aimeraient prendre une plus grande part du gâteau. En tout, ce

sont 32 acteurs de l’e-commerce qui réalisent un chiffre d’affaires annuel supérieur à 2 milliards de dollars.

Amazon a-t-il conquis le monde ?Non, loin de là !

400 millionsLe nombre de produits

proposés sur amazon.com

80.000Le nombre de produits

que l’on trouve en moyenne dans un hypermarché.

30.000Le nombre de produits proposés en moyenne par

un grand supermarché.

OUBRIQUES?CLICS

Changement de paradigme ? Perturbation du marché ? Dans le secteur de la vente au détail, le phénomène porte un nom : amazonisation. Les magasins de briques et d’acier perdent du terrain, au profit des géants de l’e-commerce, comme Amazon, qui vous livrent tout ce dont vous rêvez : la télévision, mais aussi le sofa et le popcorn qui vont avec…

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Services de cloud computing

Les multiples visages d’Amazon

Données au 8 février 2018Sources : Bloomberg, Reuters, Wall Street Journal, Fitch, Forbes, Statista, National Retail Federation

Amazon vs. les détaillantsÉvolution du cours de l’action Amazon et des indices ‘Retail’

-20%

0%

20%

40%

60%

180%

80%

100%

120%

140%

160% AMAZON

EUROSTOXX 600 RETAIL

S&P RETAIL INDUSTRY

2014 2015 2016 2017 2018

3 ×La société la plus

fréquemment citée par les CEO américains lors de la présentation de leurs résultats annuels est… Amazon. Trois fois plus

qu’Apple.

E-commerce

Retail (points de vente en ligne et physiques tels que Whole Foods et Amazon Go)

Amazon Echo

Prime video

Capitalisation boursière En milliards de dollars

Amazon 701,32

Alibaba 470,43

Walmart 310,4

Ahold-Delhaize

Costco 84,13

27,62

25,29

18,83

8,26

The Kroger Company

Tesco23,68

Carrefour

Colruyt

21

Le Parlement a approuvé au début février la taxe sur les comptes-titres. La valeur totale des actifs déposés sur votre/vos compte(s) dépasse 500.000 euros? Dans ce cas, vous paierez désor-mais une taxe de 0,15% sur la valeur des titres imposables qui se trouvent sur votre compte-titres. S’il s’agit d’un compte-titres commun (pour les conjoints), le plafond est de 1 million d’euros. Le Parlement a également approuvé récemment les nouvelles mesures fiscales relatives à la taxe de bourse. Ces mesures ont été votées et publiées au Moniteur.

Quel est l’impact de la taxe sur les comptes-titres ?

Vous trouverez un tour d’horizon de

toutes les nouveautés, ainsi que de

leur impact sur votre portefeuille,

sur notre blog Actu & Conseils :

deutschebank.be/actu

Plus d’infos ?

Avec ses trois tarifs différents (0,12%, 0,35% et 1,32%), la taxe de bourse sur les trackers (ETF) est plutôt complexe. Le tarif applicable ne dépend pas seule-ment du pays d’enregistrement, mais aussi du type de tracker : distribution (du dividende) ou capitalisation.

La baisse de la taxe de bourse – entrée en vigueur en janvier 2018 – s’applique aux trackers de capi-talisation enregistrés dans l’EEE (l’Union européenne, la Norvège, l’Islande et le Liechtenstein), mais pas en Belgique. Pour ce type de trackers, la taxe de bourse est passée de 0,35% à 0,12%.

Taxe de bourse réduite pour certains trackers

Taxe de bourse applicable à l’achat ou la vente de trackers2

1 L’Espace économique européen se compose des 28 États membres de l’Union européenne, de la Norvège, de l’Islande et du Liechtenstein. 2 Ces tarifs s’appliquent aux transactions sur le marché secondaire. Sur le marché primaire, vous ne payez une taxe de bourse (1,32%) qu’à l’achat de sicav de capitalisation enregistrées en Belgique.

Etant donné le succès rencontré depuis quelques mois, Deutsche Bank a décidé de prolonger son action ‘Cashback’ liée au transfert de fonds d’investissement. Jusqu’au 30 juin 2018, vous bénéficiez de 2% de cashback1 (jusqu’à 10.000 euros) sur la valeur des fonds d’investissement que vous transférez chez Deutsche Bank. Nous vous remboursons en outre intégralement les frais

de transfert réclamés par votre banque. Autre atout non négligeable, Deutsche Bank se charge de l’ensemble du suivi administratif. En quelques clics, calculez votre avantage sur deutschebank.be/mieuxinvestir.

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Brèves d’investissement

Distribution Capitalisation Plafond

Enregistré en Belgique

0,12% 1,32%1.300 euros ( distribution)

et 4.000 euros (capitalisation)

Enregistré dans l’EEE1, mais pas en Belgique

0,12% 0,12 % 1.300 euros

Enregistré hors EEE ou Belgique

0,35% 0,35% 1.600 euros

1 Offre soumise à conditions. Souscrivez jusqu’au 30/06/2018 (sauf clôture anticipée) et recevez une prime de 2 % (avec un maximum de 10.000 €) sur la valeur des parts de fonds transférées avant le 30/06/2018 auprès de Deutsche Bank AG Succursale de Bruxelles. Cette offre ne s’applique pas aux parts de fonds monétaires et de fonds négociés en bourse (notamment ETF et trackers). Offre sous réserve d’acceptation de votre dossier par Deutsche Bank AG Succursale de Bruxelles. Pour plus de détails concernant l’offre, veuillez consulter le règlement sur deutschebank.be/deux, dans nos Financial Centers ou au 078 156 157.

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profiter !

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FOCUS SUR LES PLACEMENTS24 Pourquoilesfonds

mixtesgagnent-ilsenpopularité?

28 Obligations:retourdebalancierenvue?

32 InvestirenExtrême-Orient

40 Spéculersurlescryptomonnaies:

déconvenuegarantie

46 Quesepasse-t-ildanslecerveaud’uninvestisseur?

Tendances du moment

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FONDS MIXTESSolutions

Les fonds mixtes gagnent en popularité

INVESTIRSANS PERDRE SON SOMMEIL

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Actions ou obligations ? Acheter ou vendre ? Maintenant ou plus tard ? Les investisseurs se posent souvent ces questions. En investissant dans des fonds mixtes, vous confiez ces préoccupations à un gestionnaire professionnel.

ynamiser votre argent en l’investissant, cela signifie aussi prendre un peu plus de risques.

Ne le faites pas à n’importe quel prix et surtout n’y laissez pas votre sommeil. Il y a une solution qui convient aussi bien aux investisseurs débutants qu’expéri-mentés : les fonds mixtes.

Vous avez dit fonds mixtes ?Les fonds d’actions investissent dans des actions et les fonds d’obligations dans des obligations. Dans le cas d’un fonds mixte, cette contrainte ne s’applique pas : le gestionnaire pro-fessionnel du fonds décide d’accorder plus ou moins de poids aux actions, aux obligations ou au cash. Si le gestionnaire de fonds craint des turbulences sur les marchés d’actions, il est donc libre de réduire ses positions en actions et d’augmenter ses liquidités. S’il observe une reprise des marchés obligataires, il peut privilégier les obligations plutôt que les actions. S’il considère opportun de réduire ses positions en dollars et d’aug-menter ses positions en euros, il a toute la liberté de le faire si sa politique d’in-vestissement le permet. Et ainsi de suite. Cette approche se concrétise au sein de la famille des fonds mixtes flexibles. Mais il existe aussi des fonds mixtes plus classiques, qui investissent à la fois en actions et en obligations, mais selon des pondérations fixes : par exemple 50% en actions et 50% en obligations. Il va de soi que les clients optent le plus souvent pour les fonds mixtes flexibles.

Quels sont les avantages ?Avec un fonds mixte, vous n’avez pas à vous soucier de savoir à quel moment ni dans quelle proportion vous devriez inves-tir dans des actions ou des obligations. Et encore moins décider quelles actions ou obligations choisir. C’est le gestionnaire du fonds qui s’en charge. Vous confiez la gestion à un expert qui suit les marchés financiers au quotidien. Un professionnel à même de réagir sans trop tenir compte des émotions qui s’emparent des mar-chés. Au cours de cette année marquée par une volatilité accrue, cette approche représente une vraie valeur ajoutée.

Existe-t-il différents types de fonds mixtes ?Oui, il existe plusieurs catégories, les plus importantes étant les suivantes :1 Les fonds patrimoniaux avec

une gestion flexible. Ces fonds visent principalement à limiter le risque baissier. Cela signifie qu’ils limitent généralement leur exposi-tion aux actions au maximum à la moitié du portefeuille du fonds.

2 Les fonds mixtes flexibles au profil plus offensif. Les gestion-naires de ces fonds se concentrent également sur le profil baissier, mais ont pour mandat de prendre plus de risques. L’exposition aux actions peut atteindre jusqu’à 100% du portefeuille du fonds.

3 Fonds mixtes flexibles géné-rateurs de revenus. La priorité consiste ici à capter et à verser des

dividendes ou des coupons éven-tuels. Ces fonds mixtes ont donc comme objectif additionnel de générer un revenu (de préférence régulier). Ces fonds se concentrent sur les actifs à haut rendement.

Quelle place dois-je réserver aux fonds mixtes dans mon portefeuille ?Cela dépend tout d’abord de votre Financial ID, c’est-à-dire de votre profil d’investisseur personnel. Etant donné leur large diversification, on considère généralement que les fonds mixtes constituent la base idéale d’un porte-feuille d’investissement. Nous conseil-lons de disposer de plusieurs fonds mixtes en portefeuille si cela correspond à votre Financial ID et – dans la mesure du possible et en fonction de vos besoins – dans chacune des trois catégories. En optant pour plusieurs fonds qui suivent chacun leur propre stratégie d’investis-sement, il est possible de compenser la sous-performance temporaire d’un fonds ou d’une catégorie d’actifs. Outre cette première base de fonds mixtes, vous pouvez alors rajouter des fonds d’actions ou d’obligations qui se concentrent par exemple sur une région (pays émer-gents, États-Unis, Japon, etc.) ou sur un thème (climat, robotique, sécurité…). Les fonds mixtes sont-ils plus chers que les fonds ‘ordinaires’ ?Chez Deutsche Bank, nous appliquons

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0% de frais d’entrée et de sortie sur la majorité des fonds que nous distribuons, y compris les fonds mixtes. Tout comme les fonds d’actions ou d’obligations, des frais courants s’appliquent. Les taux de la taxe boursière sont iden-tiques à ceux des fonds d’actions et des fonds obligataires.

Les fonds mixtes présentent-ils des inconvénients ?Les fonds mixtes ne constituent pas une solution miracle. Le gestionnaire d’un fonds mixte peut aussi commettre des erreurs. Entre le fonds mixte le plus per-formant et le moins performant, on peut parfois observer un écart de rendement de 10% sur un an.

Un mandat plus flexible permet davantage de choix et d’opportunités, mais aussi une plus grande probabilité de se tromper de temps à autre. C’est la raison pour laquelle il est essentiel de diversifier vos fonds mixtes au moment de constituer votre portefeuille. Garnir son portefeuille avec 11 fonds mixtes offensifs équivaut à installer 11 atta-quants dans une équipe de football, en oubliant les milieux de terrain, les défenseurs ou le gardien de but.

Comment sélectionner les ‘bons’ fonds mixtes ?

Voici 5 conseils qui pourront vous aider :

1 Analysez précisément vos besoins d’investissement : souhaitez-vous saisir le potentiel haussier tout en maîtrisant au maximum le risque de baisse ? Souhaitez-vous simplement ‘suivre’ les marchés ? Ou souhaitez-vous (aussi) tirer un revenu de votre capi-tal investi ? Avant de sélectionner des fonds, définissez vos attentes. Concrètement, chez Deutsche Bank, cela se fait via votre Financial ID, le profil d’investisseur person-nel. Si ce n’est déjà fait, vous pou-vez établir ce profil avec l’aide d’un de nos conseillers ou le compléter vous-même dans l’Online Banking.

2 Définissez le niveau de risque que vous voulez et pouvez prendre. Un premier indicateur est l’indicateur synthétique de risque et de rendement (SRRI) qui est repris dans la brochure du fonds ou dans les informations clés pour les inves-

tisseurs. Par exemple : votre priorité consiste-t-elle à maîtriser le risque baissier ? Optez principalement pour des fonds patrimoniaux avec une gestion flexible. Dans une telle situation, il est préférable d’opter pour ce type de fonds plutôt que pour le fonds mixte le plus perfor-mant avec une proportion d’actions très élevée.

3 Choisissez un fonds avec un ges-tionnaire expérimenté et pas seu-lement un fonds ’maison’. Comme dans d’autres secteurs, il y a beau-coup d’appelés, mais peu d’élus. Le capitaine a vraiment son impor-tance. De nombreuses banques ne proposent qu’un seul fonds mixte, celui de leur propre banque (c’est ce qu’on appelle un fonds ‘maison’). Chez Deutsche Bank, nous offrons des solutions issues d’une vingtaine

Ces dernières années, la popula-rité des fonds mixtes a fortement augmenté en Belgique. En 10 ans, le marché des fonds mixtes a aug-menté de 160%. Chez Deutsche Bank Belgique, on arrive même à une augmentation de 370%1. Les Belges n’avaient jamais été aussi nombreux à investir dans des fonds mixtes que l’an dernier.

Comme client de Deutsche Bank, vous avez déjà accès aux fonds mixtes flexibles depuis 2007. De nombreuses autres

banques nous ont emboîté le pas depuis lors. Année après année, nos clients optent de plus en plus souvent pour ce type de place-ment. A tel point que les fonds mixtes représentent déjà 60% des investissements détenus en por-tefeuille par nos clients particu-liers. En 2017, huit des dix fonds les plus vendus chez Deutsche Bank étaient des fonds mixtes.

Le Belge et les fonds mixtes

1 Source : Beama et Deutsche Bank

FONDS MIXTESSolutions

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mixte ayant obtenu le meilleur rendement au cours des dernières années. Chez Deutsche Bank, vous pouvez nous contacter à tout moment pour obtenir des conseils personnalisés, conformes à votre Financial ID. Pour ce faire, vous pouvez nous contacter en ligne, par téléphone ou dans l’un de nos 34 Financial Centers. Si vous souhaitez confier à d’autres le choix de ces fonds mixtes, vous pouvez recourir à des fonds de fonds (ou fonds faî-tiers), qui englobent plusieurs fonds mixtes. Ce faisant, vous combinez les stratégies de différents gestion-naires au sein d’un seul et même fonds. À partir de 100.000 euros de capital investi, vous pouvez par ailleurs opter pour la gestion discrétionnaire en fonds mixtes via Private Solutions Funds.

de maisons de gestion. Dans notre liste DB Best Advice, vous retrou-vez une quinzaine de fonds mixtes, dont la vision du gestionnaire et le potentiel de croissance ont convain-cu Deutsche Bank.

4 Diversifiez vos placements en investissant dans plusieurs fonds mixtes. Les performances peuvent varier fortement en fonction des différentes visions du marché. Ainsi, un fonds mixte très offensif aura une évolution très différente de celle d’un fonds plus défensif qui se repositionne à l’achat suite à une correction bour-sière. Même les bons gestionnaires de fonds peuvent occasionnelle-ment se tromper.

5 Laissez-nous vous conseiller. Il ne suffit pas de consulter des clas-sements pour connaître le fonds

Puis-je investir dans des fonds mixtes de façon périodique ?Oui, grâce à DB Investment Plan, vous pouvez investir périodiquement dans des fonds mixtes à partir de 100 euros par mois. Cela vous permet de choisir parmi les fonds mixtes de notre liste DB Best Advice, une sélection de fonds qui, à nos yeux, offrent le meilleur rapport possible entre risque et rendement.

• Rendez-vous sur

deutschebank.be/fonds ;

• Appelez Talk & Invest au 078 156 157 ;

• Prenez rendez-vous dans votre

Financial Center au 078 155 150.

Plus d’infos sur les fonds mixtes ?

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ACTIONS OU OBLIGATIONS ?Solutions

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EN VUE POUR LES OBLIGATIONS ?

RETOUR DE BALANCIER

Malgré le début de hausse des taux, les actions gardent la main

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ACTIONS OU OBLIGATIONS ?Solutions

mois ! Aujourd’hui, ce chiffre a été réduit de moitié pour passer à 30 milliards. Étant donné que les banques centrales soutiendront moins les obligations, les cours des obligations existantes vont baisser et les rendements des nouvelles émissions d’obligations vont augmenter.

Dans ce climat, est-ce une bonne idée d’opter pour les obligations ?Dans un contexte de forte croissance économique, les actions offrent un meil-leur rendement que les obligations. Les actions sont donc à privilégier si elles correspondent à votre profil d’investis-seur. Si vous souhaitez quand même acheter des obligations, les emprunts des pays émergents offrent selon nous le meilleur rapport risque-rendement. Dans ce cas, vous devez toutefois accepter un risque de change.

Quand faut-il acheter ?Il n’est pas possible de donner une date précise. Les banques centrales ont mené une politique monétaire souple pendant des années, et c’est toujours le cas dans une large mesure. Les taux directeurs sont encore très bas et le resteront encore quelques années. Rappelons que le taux directeur de la BCE est toujours à 0% et que nous n’attendons une première augmentation qu’à la mi-2019. Il n’est donc pas urgent de se ruer sur les obligations. Les hausses importantes des taux d’intérêts sont encore loin.

Une augmentation de la prime de risque sur les obligations serait un bon

signal d’achat. Il s’agit de la prime que l’émetteur paie en surplus du taux pour un emprunt risqué, pour compenser le risque de crédit que l’investisseur prend sur cet émetteur. Aujourd’hui, nous avons atteint un niveau extrêmement bas et le risque de crédit n’est pas suffi-samment rémunéré. À terme, la prime de risque se normalisera et d’autres obli-gations que celles des pays émergents offriront, elles aussi, une compensation correcte pour le risque de crédit.

Dans l’attente du bon moment d’achat : quelles sont aujourd’hui les différentes possibilités dans le segment des obligations ?Le choix logique serait d’opter pour des obligations à taux variable, dont le coupon augmente donc à mesure que le taux d’intérêt grimpe. Mais elles sont très rares. On trouve occasionnellement des produits structurés qui misent sur cette tendance, mais ils ne sont pas non plus légion.

Autre possibilité : les fonds qui jouent activement sur la duration. En résumé,

WIM D’HAESE,HEAD OF INVESTMENT ADVICE

Le changement semble amorcé : partout dans le monde, les taux d’intérêt ont entamé leur remontée, lentement mais sûrement. Quel est l’impact pour les investisseurs ? Est-ce une bonne idée d’opter pour les obligations ? Les explications de Wim D’Haese, Head of Investment Advice.

ommençons par là : les taux d’intérêt augmentent. Est-ce une bonne ou une mauvaise nouvelle ?C’est plutôt une bonne nouvelle. Les taux d’intérêt augmentent en effet pour une bonne raison : la bonne tenue de la crois-sance économique, qui reprend finale-ment son rythme. Dans les pays émer-gents comme dans les pays développés, l’économie connaît une croissance plus rapide qu’auparavant. Il est donc normal que les taux d’intérêt, qui sont restés à un niveau très bas pendant des années, amorcent désormais une remontée.

Outre la croissance économique, l’augmentation progressive des taux d’intérêt est également favorisée par le changement de politique des banques

centrales : la Réserve fédérale (Fed) aux États-Unis et la Banque centrale euro-péenne (BCE). Ces dernières années, elles ont toutes deux soutenu en bloc les cours obligataires, poussant ainsi les ren-dements vers le bas. La Fed a déjà com-mencé à relever progressivement son taux directeur et elle réduit lentement son bilan en obligations. La BCE amorce, elle aussi, un changement de politique monétaire. Jusqu’à la fin 2017, elle ache-tait massivement des obligations, pour un montant de 60 milliards d’euros par

Il n’est pas urgent de se ruer sur les obligations. Les fortes hausses de taux sont encore loin

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la duration indique la sensibilité d’un instrument financier aux fluctuations des taux d’intérêt. Les obligations ont normalement une duration positive : si le taux augmente, la valeur d’une obligation diminue. Les gestionnaires de fonds professionnels peuvent jouer sur cette duration via des produits dérivés. Il existe même des gestionnaires de fonds qui ont la possibilité d’obtenir une duration négative, et donc de créer de la valeur lorsque les taux d’intérêt aug-mentent. Vous pouvez dès lors malgré tout obtenir un rendement positif dans le segment des obligations si les taux repartent à la hausse. Toutefois, si les taux ne venaient pas à poursuivre leur hausse, les pertes sur de tels produits peuvent être conséquentes.Je n’investirais donc pas exclusivement dans ce type de fonds. Mais pour com-pléter le portefeuille, dans un souci de diversification, un fonds de ce type peut s’avérer intéressant.

Pour terminer, il existe encore une solution très simple : conserver en portefeuille un maximum d’obligations

à court terme. Le rendement sera bien entendu faible, mais l’échéance sera plus proche. Si, dans trois ans environ, les taux ont nettement augmenté – c’est le scénario auquel nous nous attendons – vous pourrez réinvestir à un niveau plus élevé.

Que faire des obligations qui figurent actuellement dans mon portefeuille ?Supposons que vous ayez encore des obligations avec un rendement résiduel net négatif à l’échéance – un cas de figure plutôt rare, mais qui peut surve-nir. Mieux vaut les vendre dès mainte-nant. Par rendement négatif, j’entends que le revenu total à l’échéance, en tenant compte de tous les coupons,

est inférieur au revenu en cas de vente aujourd’hui.

Si le rendement résiduel est positif et que vous êtes satisfait(e) de vos cou-pons, vous pouvez simplement conser-ver vos obligations en portefeuille. Attention toutefois aux obligations spéculatives qui, par nature, exigent un suivi attentif du risque de crédit.

En résumé ?Tant que la croissance économique et la croissance des bénéfices des sociétés se maintiennent, les actions sont une meilleure option que les obligations – si les actions correspondent à votre profil de risque, car il s’agit d’une toute autre classe d’actifs.

Si vous souhaitez malgré tout acheter des obligations, investissez dans les pays émergents, des obligations à taux variable ou des fonds qui jouent active-ment sur la duration.

Si vous voulez investir dans des obligations classiques, il est préfé-rable d’attendre que la prime de risque se normalise.

Vous souhaitez acheter des obligations malgré tout ? Optez pour les pays émergents

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FONDSSolutions

géré par FIL Investment Management (Luxemburg) S.A.

Fidelity Funds – Asian Special Situations Fund

Croissance économique vigoureuse, augmentation sensible du pouvoir d’achat et transition vers l’innovation et la technologie : l’Asie (qui s’entend hors Japon dans cet article) en tant que région économique est passée à l’âge adulte. Elle offre des opportunités pour les investisseurs qui sont prêts à accepter un risque plus élevé. Avec l’Asian Special Situations Fund de FIL Investment Management (Luxembourg) S.A. vous ne perdrez pas le nord en explorant l’Extrême-Orient.

e Fortune Global 500 est un classement mondial des entreprises sur la base de leur chiffre d’affaires annuel. Sur les 500 entreprises figurant aujourd’hui dans ce palmarès, 194 sont des entreprises asiatiques. C’est deux fois plus qu’il y a 10 ans… Ce chiffre relèverait de l’anec-dote s’il n’était pas le signal tangible de l’évolution du continent asiatique ces dernières années. Sur les marchés financiers également, les indices asia-tiques (hors Japon) affichent de belles performances. Les investisseurs se demandent dès lors s’il est encore vrai-ment judicieux d’entrer sur ce marché ?

Le mouvement de rattrapage n’est pas terminé“En 2017, les indices asiatiques des actions (hors Japon) ont bondi de 38% en moyenne. L’Asie a ainsi été la région la plus performante au monde. Mais si l’on observe l’évolution depuis le début de l’année 2008, on constate que la performance du panier des indices d’actions asiatiques (MSCI Asie hors Japon) se situe encore 10% en dessous de celle de l’indice mondial global (MSCI World)”, souligne Wim D’Haese, Head

of Investment Advice. “De nombreux éléments indiquent toutefois que le mouvement de rattrapage de ces dernières années se poursuivra encore et que l’Asie pourrait même dépasser l’indice mondial. Nous avons identifié 8 indicateurs allant dans ce sens.”1 La croissance économique est

très solide en Asie. En 2017, elle a atteint 6,1% pour l’ensemble de la région (hors Japon). L’acteur le plus important, la Chine, a affiché une croissance de 6,9%, tandis que l’Inde et la Corée du Sud affichaient respectivement des hausses de 6,8% et 3,1%. Pour l’ensemble de la région (hors Japon), Deutsche Bank table sur une croissance de 6% en 2018.

2 Des pays comme la Chine et l’Inde (en phase de reprise) ne sont pas encore aussi avancés dans le cycle économique que l’Europe (expan-sion) ou les États-Unis (fin de cycle). Il existe donc un potentiel latent.

3 Les ratios cours/bénéfices (c/b) des actions asiatiques (c/b MSCI Asie hors Japon = 12,2) sont en moyenne nettement inférieurs à

ceux des actions américaines (c/b S&P500 = 17,5) et européennes (c/b Eurostoxx600 = 14,4).

4 Les économistes prévoient pour 2018 une progression de 15% des bénéfices des entreprises en Asie (hors Japon), contre 8% pour l’Eu-rope et 12% pour les États-Unis.

5 En 2017, de nombreux analystes ont revu à la hausse leurs prévisions bénéficiaires pour les entreprises asiatiques. Le passé nous apprend qu’une révision à la hausse des bénéfices des entreprises peut être considérée comme un signe avant-coureur des performances boursières de ces entreprises.

6 Comme les pays asiatiques sont fortement orientés vers l’exporta-tion, la région profite également de la croissance économique mondiale et de l’amélioration de la confiance des consommateurs à l’échelle internationale.

7 Les économies asiatiques elles-mêmes se trouvent toujours dans une phase de transition : si les exportations restent dynamiques, la consommation intérieure progresse également. En outre, on observe une réorientation sectorielle des matières premières vers la technologie. Alors qu’il y a 10 ans, les entreprises du secteur des matières premières représentaient encore 20% du panier des actions asiatiques (hors Japon), aujourd’hui elles ne représentent plus que la moitié de ce chiffre. Dans le même temps, le poids des entreprises technologiques (et

投資亚洲？एशिया में निवेश करें ?

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notamment celles que l’on appelle les BAT – Baidu, Alibaba et Tencent) est passé de 17% à 39%. La Chine n’est plus seulement l’atelier du monde, mais elle s’affirme petit à petit comme le laboratoire technolo-gique de la planète.

8 Dans le sillage de la Chine, d’autres pays font preuve d’une belle santé économique. C’est ainsi que l’Inde, avec sa population d’1,3 milliards de personnes, abandonne peu à peu son statut d’économie agricole. Il y a également le groupe des ‘pays de l’Asean’ (Association of Southeast Asian Nations). Il s’agit de l’associa-tion de 10 pays d’Asie du Sud-Est dont les 5 plus importants (Indoné-sie, Thaïlande, Malaisie, Philippines et Singapour) ont affiché l’an dernier une croissance de 5,2%. Les atouts économiques de la région ne se limitent donc pas à la Chine.

“Il y a donc de nombreux indicateurs positifs. Mais il reste aussi quelques défis”, ajoute Wim D’Haese. “Les marchés financiers sont généralement un peu plus volatils qu’en Europe et aux États-Unis. Le potentiel de hausse a beau être plus important, il en va de même pour le potentiel de baisse. Le protectionnisme grandissant est un second risque, car il peut être préjudi-ciable à des économies fortement tour-nées vers l’exportation, comme la Corée du Sud. Les États-Unis sont un impor-tant marché pour les pays asiatiques, c’est pourquoi il est important que la porte de ce marché reste ouverte aussi largement que possible. La hausse des

* Investir en Asie ? (en chinois, en hindi et en coréen)

아시아에 투자 하는가 ?

MSCI World vs MSCI Asia (horsJapon)

-80%

-60%

-40%

-20%

0%

20%

40%

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018

taux aux États-Unis constitue un autre élément à tenir à l’œil : elle augmente le risque de voir les investisseurs retirer leurs capitaux d’Asie pour les réinvestir aux États-Unis, selon un scénario déjà observé dans le passé. Pour conclure, il y a encore toujours les tensions géopoli-tiques de la région. La menace nord-co-réenne en fait partie.”

Comment y investir ? Comment, en tant qu’investisseur, pouvez-vous miser sur un beau potentiel de croissance sans prendre de risques excessifs ? “Pour Deutsche Bank, l’Asie est l’un des 10 grands thèmes d’investis-

sement pour 2018. Mais, en tant qu’in-vestisseur particulier, l’Asie n’est pas un marché facile à gérer en raison de son ampleur et de sa complexité”, explique Knut Huys, Senior Fund of Funds Mana-ger chez Deutsche Bank. “C’est pour-quoi nous estimons qu’un fonds géré de manière active offre une plus-value pour les investisseurs qui veulent et qui peuvent accepter un certain risque.”

“Deutsche Bank collabore avec une vingtaine de gestionnaires de fonds. Même si une bonne partie d’entre eux proposent aussi des fonds asiatiques gérés de manière active, nous avons choi-si de privilégier l’Asian Special Situations

L’ensemble des indices d’actions asiatiques (MSCI Asie hors Japon) présente encore un retard de 10% par rapport à l’indice mondial (MSCI World)Source : Bloomberg et Deutsche Bank

MSCI WORLD MSCI ASIA

*

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Funds de FIL Investment Management (Luxembourg) S.A. Le fonds a obtenu le score maximal de 5 étoiles attribué par Morningstar1 et dans le passé, il a affiché une volatilité moindre que celle d’autres fonds de sa catégorie chez Morningstar. Le fonds est géré par Surajan Mukherjee, un gestionnaire de portefeuille fort de 20 ans d’expérience et qui a déjà réalisé un beau parcours avec le fonds.

Orientation du fonds“Son approche consiste à reprendre dans le fonds – via une stratégie de stock picking – une sélection d’actions faiblement valorisées mais possédant un forte marge de progression. Il peut, par exemple, s’agir d’entreprises qui subissent une restructuration pro-metteuse mais dont les cours ont été excessivement pénalisés. Le second groupe est constitué d’entreprises en croissance avec un fort ancrage grâce à des franchises, ou qui brillent à l’échelle mondiale dans leur secteur, ou qui détiennent le potentiel de le faire.”

La principale exposition du fonds se situe au niveau des actions chinoises (29%), sud-coréennes (16,6%), taïwanaises (12,4%) et indiennes (12%). Les actions technologiques (29,1%) et financières (27,2%) représentent les sec-teurs les plus importants dans lesquels le fonds investit. Les principales positions du fonds sont Tencent, Taiwan Semiconduc-tor, Alibaba et Samsung Electronics.

1 Morningstar, Inc. est un analyste indépendant de fonds d’investissement. La notation Morningstar est une évalua-tion quantitative des performances passées d’un fonds. Elle est ajustée chaque mois. Le critère présidant à l’attribution d’étoiles repose sur la performance adaptée aux risques. Les fonds analysés se voient attribuer de 1 à 5 étoiles, 5 étoiles étant la notation la plus élevée. Pour tout complément d’information, reportez-vous à www.morningstar. be/be/news/34914/de-morningstar-rating.aspx De plus amples informations concernant les notations sont également dispo-nibles auprès de Deutsche Bank AG Succursale de Bruxelles.

FONDSSolutions

L’Asie en chiffres

Prévisions de croissance pour 2018

60%de la population mondiale

habite en Asie

43%des Asiatiques habitent en ville. Il y a

20 ans, ce chiffre n’était encore que de 33%

150 milliards de dollarsLe gouvernement chinois s’efforce de devenir

le leader mondial dans le domaine de l’intelligence artificielle à l’horizon 2030 et entend ainsi créer une

industrie d’une valeur de 150 milliards de dollars.

6%Asie (hors Japon)

2,5%États-Unis

2,3%Zone euro

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Vise une croissance du capital à long terme avec un faible niveau attendu de reve-

nus. Au moins 70% investi dans des actions d’entreprises se trouvant dans une

situation particulière et dans des plus petites entreprises de croissance en Asie, à

l’exception du Japon. Les actions d’entreprises qui se trouvent dans une situation

particulière présentent généralement des valorisations attractives par rapport à leur

actif net ou à leur potentiel de croissance, avec des facteurs complémentaires sus-

ceptibles d’avoir un impact positif sur le cours de l’action. Le fonds peut investir

directement son actif net dans des actions chinoises A et B. Il est libre d’investir en

dehors des régions, des segments du marché, des secteurs et des classes d’actifs

les plus représentés dans le fonds. Jusqu’à 25% de l’investissement peut être consa-

cré à des entreprises se trouvant dans une situation particulière, ou à des plus petites

entreprises de croissance. Il est possible d’investir directement dans des actions ou

de prendre indirectement une exposition via d’autres formules, en ce compris des

produits dérivés. L’utilisation de produits dérivés permet de limiter les risques, de

réduire les coûts ou de générer un revenu plus important, en ce compris pour les

objectifs de l’investissement, en correspondance avec le profil de risque du fonds.

Le fonds peut librement prendre des décisions d’investissement dans le cadre de

ses objectifs et de sa politique d’investissement. Les revenus sont capitalisés dans

le cours de l’action. Les actions peuvent habituellement être achetées et vendues

chaque jour ouvrable du fonds. Le fonds pourrait ne pas convenir aux investisseurs

qui prévoient de vendre leurs actions dans le fonds dans les 5 ans. Un investisse-

ment dans un tel fonds doit être considéré comme un investissement à long terme.

Parts Capitalisation/Distribution

ISIN LU0261950983/LU0054237671

Devise USD

Swing pricing1 Applicable(voirleprospectus)

Nature juridique CompartimentdelaSICAVFidelityFunds

La VNI peut être consultée via www.beama.be

Frais d’entrée 0%chezDeutscheBank

Frais de sortie 0%chezDeutscheBank

Frais courants2 1,96%

Apport minimum 1actionchezDeutscheBank

Pays d’origine Luxembourg

Durée Illimitée

TOB à la sortie3 1,32%(Max.4000euros)/pasapplicable

Précompte mobilier sur dividende3 Pasapplicable/30%

Précompte mobilier en cas de rachat3 Pasapplicable

SRRI 5

FIDELITY FUNDS – ASIAN SPECIAL SITUATIONS FUND A-ACC-USD / ASIAN SPECIAL SITUATIONS FUND A-DIST-USD

Avant de souscrire, vous avez l’obligation de prendre connaissance du docu-

ment “Informations clés pour l’investisseur” et du prospectus. Nous vous

recommandons également de consulter la grille tarifaire et les derniers rapports

périodiques de la SICAV. Ces documents peuvent être consultés sur le site

www.deutschebank.be ou obtenus gratuitement dans les Financial Centers

Deutsche Bank AG Succursale de Bruxelles, en tant que distributeur, et auprès

du service financier du fonds. En cas plaintes éventuelles, le client peut s’adresser au

service Client Solutions de la banque (adresse : Deutsche Bank Client Solutions, Avenue

Marnix 13-15, 1000 Bruxelles ; tél. +32 2 551 99 35 ; Fax : +32 2 551 62 99). E-mail : ser-

vice.clients@ db.com). Si le client n’est pas satisfait de la manière dont sa réclama-

tion a été traitée, il peut prendre contact avec l’Ombudsman (adresse : OMBUDSFIN,

Ombudsman en conflits financiers, Ombudsfin asbl, North Gate II, Boulevard du Roi

Albert II 8, boîte 2, 1000 Bruxelles ; tél. +32 2 551 77 70 ; Fax : +32 2 551 77 79) ; e-mail :

ombudsman@ombudsfin.be ; site Web : www.ombudsfin.be.

INFORMATIONS GÉNÉRALES

Lesproduitsd’investissementpeuventévolueràlahaussecommeàlabaisseetlesinvestisseurs

peuventnepasrécupérerlemontantdeleurinvestissement.Vousretrouverezci-dessousune

descriptiongénéraledesrisquesassociésàcetypedefondstelquedéfinisparDeutscheBank

AGSuccursaledeBruxelles.VousretrouverezunedescriptiondétailléedesrisquesdansleKIID

disponiblesurlesitewww.deutschebank.be.Risque de change : Lesvariationsdechangepeuvent

avoirunimpactnégatifsurlerendementdevotreinvestissement.ilpeutêtrefaitusaged’une

couvertureendevisespourlimiterl’impact,maislesuccèsdecetteméthoden’estpastoujours

garanti.Risque lié à l’utilisation de produits dérivés : L’utilisationdeproduitsfinanciersdérivés

peutconduireàaccroîtrelespertesoulesbénéficesdufonds.L’utilisationdeproduitsdérivés

peutentraînerun“effetdelevier”,c’est-à-direquelefondspourraitêtreexposéàconnaîtredes

gainsoudespertesplusélevésquecelan’auraitétélecasautrement.Risque de liquidité :La

liquiditéestunindicateurquimesurelafacilitéaveclaquelleuninvestissementpeutêtreconverti

enespèces.Danscertainescirconstancesdumarché,ilpeutêtreplusdifficiledevendresesactifs.

Le risque est lié aux marchés émergents :Lesmarchésémergentspeuventsemontrerplus

volatilesetilpeutêtreplusdifficiled’yvendreoud’ynégocierdestitres.Cesmarchéspeuventêtre

associésàunmoindrecontrôleetàunemoindrerégulation,etàdesprocéduresmoinsbiendéfi-

niesquedanslespaysplusdéveloppés.

Lesmarchésémergentspeuventêtreplus

sensiblesàl’instabilitépolitique,cequi

peutentraîneruneplusgrandevolatilité

etuneplusgrandeincertitude,etexpose

dèslorslefondsaurisquedepertes.

L’indicateur synthétique de risque et de rendement donne une indication du risque lié à l’in-vestissement dans un organisme de placement collectif. Il situe ce risque sur une échelle de 1 (risque le plus faible, rendement potentiellement le plus faible) à 7 (risque le plus élevé, rendement potentiellement le plus élevé). La catégorie de risque la plus basse n’est pas syno-nyme d’investissement sans risque. Il est basé sur des données historiques et pourrait ne pas constituer une indication fiable du profil de risque futur du fonds. La catégorie de risque indiquée n’est pas garantie et peut changer avec le temps.

GLOSSAIREFonds : le concept de ‘fonds’ est l’appellation commune pour un organisme de

placement collectif (OPC), qui peut exister sous le statut d’OPCVM (UCITS) ou

d’OPCA (non UCITS). Un OPC peut se composer de compartiments. Les fonds

sont exposés à des risques. Leur valeur peut évoluer à la hausse comme à la baisse

et les investisseurs peuvent ne pas récupérer le montant de leur investissement.

Profil de risque et de rendement

1 Le swing pricing est une méthode moderne de calcul, utilisée par les sociétés de gestion, afin de déterminer la valeur nette d’inventaire de leurs OPC. Le swing pricing permet aux fonds de placement de régler les frais de transaction journaliers découlant de la souscription et des rachats par les investisseurs entrants et sortants. Vous trouverez davantage d’informations sur le swing pricing dans le prospectus. 2 Les frais courants n’incluent pas la rémunération liée à la performance et les frais de transaction. Les frais de transaction mentionnés sont les derniers disponibles dans le document “Informations clés pour l’investisseur” du produit concerné à la date de cette publication. Deutsche Bank AG Succursale de Bruxelles reçoit un pourcentage de ses frais de gestion de la part du directeur de l’OPC sous la forme de rétrocessions. En géné-ral, ce pourcentage varie entre 50% et 60%. Davantage d’informations sont disponibles sur simple demande auprès de Deutsche Bank AG Succursale de Bruxelles. 3 Le traitement fiscal suit la législation en vigueur à la date de publication du présent article et dépend de la situation fiscale personnelle de l’investisseur. En cas de rachat des actions de capitalisation et de distri-bution, l’investisseur individuel, personne physique habitant en Belgique, peut être soumis à un précompte mobilier de 30% sur les revenus (sous la forme d’intérêts, de plus-values ou de moins-values) qui, directement ou indirectement, proviennent des créances, si le fonds investit pour plus de 10% de ses actifs dans des créances conformément aux dispositions de l’article 19 bis du CIR92. Le présent document ne constitue ni un conseil fiscal ni un conseil juridique.

1 2 3 4 5 6 7

Risque plus faible Risque plus élevé

Rendement potentiellement plus faible Rendement potentiellement plus élevé

RISQUES LIÉS AU FONDS

TECHNIQUEFICHE

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FocusLES ÉQUIPES DE DEUTSCHE BANK

VOTRE GUIDEDANS LE LABYRINTHE FISCAL ET ADMINISTRATIF

Chaque jour, vous êtes des centaines à passer un ordre de Bourse, à souscrire à un fonds, à transférer vos titres ou à consulter l’évolution de votre portefeuille. Pour assurer l’exécution de vos transactions et leur suivi, des équipes travaillent en coulisses pour vous garantir un service impeccable.

Team Operations

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DE GAUCHE À DROITE : KRISTOF SERNEELS, GERT GEENEN, ANN BEHAEGHEL, NATHALIE LEBRATO, FABRICE HOUTEVELT, ELSA GARCIA BLANCO, DOMINIQUE BOUCHE

lsa Garcia Blanco, vous êtes responsable du département Operations

de Deutsche Bank. Combien de personnes composent vos équipes ? Elsa Garcia Blanco : “Je suis à la tête des équipes qui chapeautent l’ensemble des opérations des clients de Deutsche Bank au niveau belge. Cela représente environ 100 personnes, dont une soixan-taine est dédiée aux clients particuliers en Belgique.”

Quels sont les profils des collaborateurs de votre département ?“C’est assez varié. Mais s’il faut résumer la fonction, je dirais qu’on se trouve dans le domaine du technico-adminis-tratif. Par le passé, on a pu avoir l’image d’équipes qui passaient leurs journées à encoder des transactions. Cette époque est révolue depuis bien longtemps ! Aujourd’hui, le monde de l’opération-nel couvre tout ce qui ne peut pas être automatisé. C’est un travail méticuleux et précis de compréhension des enjeux qui entourent les transactions : l’évo-lution de la fiscalité, les changements de réglementations, l’environnement informatique, etc.”

Quelles sont vos missions et quel en est l’impact pour les clients particuliers ?“C’est l’équipe PBC Operations qui est en charge des transactions des clients particuliers. On y trouve deux volets.

D’une part, ce que nous appelons les services bancaires classiques. Il s’agit du suivi de l’ensemble des données qui concernent les clients. Lorsqu’un client commande une carte de banque, demande un nouveau digipass pour son Online Banking, c’est ici que le suivi est opéré. Nous intervenons également au niveau du contrôle des débiteurs ou des

limites des comptes. Ce sont également nos collaborateurs en charge des suc-cessions qui prennent le relais lorsque, malheureusement, un client décède.

D’autre part, le volet purement ‘Opérations’ concerne l’ensemble des transactions effectuées par nos clients. On peut considérer aujourd’hui que 95% des informations à traiter lors d’une transaction sont entièrement automati-sées. Mais la partie qui est encore traitée manuellement relève d’une importance capitale. Si, par exemple, après avoir passé un ordre de vente, le client reste perplexe par rapport au montant de la taxe sur les plus-values qu’il retrouve sur son bordereau, ce sont nos équipes qui fourniront les renseignements com-plémentaires. Bien entendu, le contact s’effectuera entre le client et son agence ou un conseiller par téléphone, mais l’explication viendra de chez nous. Les questions liées à la fiscalité deviennent de plus en plus complexes, ce qui rend notre rôle primordial.”

La Deutsche Bank encourage régulièrement ses clients à transférer les titres qu’ils détiennent auprès d’une autre banque. Ces opérations transitent également par vos équipes ?“Absolument. Ce sont des cam-pagnes qui mobilisent énormément

Demander un digipass ou une nouvelle carte de banque ? Le suivi se déroule ici

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FocusLES ÉQUIPES DE DEUTSCHE BANK

phénomène. Quelle est encore la valeur ajoutée de l’intervention humaine dans le traitement des transactions des clients ?“Si on peut atteindre le ratio de 95% de tâches automatisées, ce sont préci-sément les 5% résiduels qui vont être déterminants dans ce qui compte le plus pour nous : la satisfaction du client. Les freins à une automatisation totale sont encore nombreux : les règles évoluent de plus en plus rapidement et diffèrent toujours selon les pays. Dans un tel contexte, l’intervention humaine est indispensable, non seulement pour décrypter les textes, les interpréter auprès de nos prestataires externes, mais également assurer le suivi et éventuellement du coaching pour traiter les exceptions.”

L’environnement réglementaire est-il le seul domaine qui évolue rapidement ?“Nous sommes en permanence mobilisés sur deux fronts. D’une part, la réglementation qui se joue principale-ment au niveau européen et traduit une volonté d’harmoniser les législations nationales, d’assurer une meilleure protection du consommateur et d’ac-célérer le traitement des transactions. Des réglementations telles que MiFID 2 sur l’adéquation des conseils financiers ou GDPR sur le traitement des données personnelles découlent directement de ce phénomène. S’y ajoute également une volonté politique de lutter contre le blanchiment, la fraude, le financement du terrorisme, etc.

D’autre part, depuis quelques années, nous sommes également confrontés à des modifications à répé-tition de la fiscalité des placements en Belgique. Souvenez-vous de la règle du 21% + 4% pour le précompte mobilier.

de ressources chez nous. Il existe une procédure au niveau du secteur bancaire belge pour tout ce qui concerne le transfert des titres. Malheureusement, celle-ci n’est pas encore automatisée. En coulisses, nos équipes se retroussent les manches pour s’assurer que le transfert se passe pour le mieux pour nos clients.”

A l’heure actuelle, on parle énormément de la robotisation de l’économie. Le secteur bancaire n’échappe pas au

Le cadre réglementaire évolue sans cesse et varie d’un pays à l’autre. Notre suivi est donc essentiel

“POUR L’INSTANT, NOUS PRÉPARONS L’APPLICATION DE LA TAXE SUR LES COMPTES-TITRES.”

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C’était hier. Depuis lors, nous avons dû composer avec la taxe sur la spéculation qui a finalement été abandonnée, la taxe sur les titres physiques qui a été par la suite jugée contraire aux règles euro-péennes en matière de libre circulation

des capitaux et que nous avons dû rem-bourser aux clients. Actuellement, nous nous préparons à l’application de la taxe sur les comptes-titres, qui est également une autre paire de manches ! Toutes ces évolutions alourdissent considérable-ment nos tâches. Au final, notre objectif reste toujours le même : que l’applica-tion de la nouvelle législation soit la plus claire et la plus transparente possible pour nos clients.”

L’architecture ouverte, c’est aussi du travail supplémentaire…“Proposer les fonds de plus d’une vingtaine de gestionnaires différents fait partie de l’ADN de Deutsche Bank. En coulisses, c’est évidemment plus contraignant que de se contenter de 4 ou 5 fonds ‘maison’. Non seulement la fiscalité s’est complexifiée, mais nous devons de surcroît composer avec la qualité des informations fournies par les gestionnaires externes, afin d’assurer un suivi aussi transparent que possible pour le client, quels que soient les fonds qu’il détient. Ça nous demande certainement plus de travail, mais c’est également ce qui est passionnant dans ce métier. Au bout du compte, nous savons que si nous faisons preuve de rigueur et de dis-cipline, c’est le client qui sera satisfait.”

Notre objectif est toujours le même : vous présenter les nouvelles législations de manière aussi claire que possible

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CRYPTOMONNAIES ET BLOCKCHAINExpertise

ue sont exactement les cryptomonnaies ?Les cryptomonnaies (souvent appelées aussi cryptocurrencies) sont un moyen de paiement numérique, sans billets ou pièces de monnaie physiques. À l’heure actuelle, il existe quelque 1.500 types de cryptomonnaies. Les plus connues sont sans doute Bitcoin, Ethereum, Litecoin, Ripple et Bitcoin Cash. Avec une part de marché de 40%, le Bitcoin représente la plus importante de toutes les cryptomonnaies.

Avec ces monnaies, vous pouvez acheter des produits ou des services, même si pour l’instant, très peu de magasins les acceptent effectivement comme moyen de paiement. Les gens achètent donc des cryptomonnaies principalement comme un instrument de spéculation. Vous pouvez acheter et vendre la plupart des cryptomon-naies sur quelque 8.500 plateformes de transactions en ligne. Contrairement par exemple aux actions et aux fonds,

VOTRE FRANC EURO‘COIN’ EST-IL DÉJÀ TOMBÉ ?

Nous connaissons déjà les robots aspirateurs et tondeuses à gazon. L’étape suivante, ce sera peut-être une voiture robotisée qui vous attendra dans votre garage. Les évolutions technologiques se succèdent à un rythme rapide. Il en va de même dans le monde de la finance. Les cryptomonnaies comme le Bitcoin se sont multipliées ces dernières années. Mais s’agit-il vraiment d’un investissement intéressant et sûr ?

MARKUS MÜLLERGLOBAL HEAD OF CHIEF INVESTMENT OFFICEDEUTSCHE BANK WEALTH MANAGEMENT

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‘COIN’ EST-IL DÉJÀ TOMBÉ ?les cryptomonnaies sont négociables 7 jours sur 7 et 24 heures sur 24. De nouvelles cryptomonnaies apparaissent presque chaque jour. En 2017, au total, il a été souscrit pour 5,6 mil-liards de dollars lors du lancement de nouvelles cryptomonnaies.

Comment ça marche ?Les cryptomonnaies utilisent la techno-logie blockchain (ou chaîne de blocs). L’expert néerlandais des blockchains, Gerrie Smits, explique cette technologie en recourant à une métaphore : “Si dans une salle pleine, je jette une orange et que vous l’attrapez, toute la salle l’a vu et en a pris note mentalement. Remplacez cette orange par une cryptomonnaie et les gens dans la salle par des ordi-nateurs, et vous aurez exactement le principe de la blockchain.” De manière un peu plus technique : une blockchain est une grande base de données dans laquelle les transactions entre les parties sont enregistrées numériquement. Cela

s’effectue sans intervention d’un inter-médiaire ou d’une institution centrale qui gère la base de données. L’enre-gistrement et la validation s’effectuent grâce à un réseau d’ordinateurs et de serveurs.

Transférer un montant en cryptomonnaies ou en euro : quelle est la différence ?Si vous effectuez aujourd’hui un vire-ment classique, vous allez d’abord faire cette transaction de votre compte dans votre propre banque et ensuite vers la banque du bénéficiaire et enfin vers le compte du bénéficiaire. En plus des deux banques, certaines institutions centrales veillent aussi à la validité de la transaction. Chaque banque est en effet liée à une banque centrale (chez nous la Banque nationale de Belgique, au niveau européen la Banque centrale euro-péenne et au niveau mondial la Society for Worldwide Interbank Financial Com-munication, en abrégé SWIFT). Si vous

virez une cryptomonnaie, tous ces chaî-nons intermédiaires disparaissent : plus de banques ni de banques centrales. La cryptomonnaie passe donc directement de l’émetteur au récepteur.

Quels sont les avantages de l’utilisation des cryptomonnaies ?Les coûts sont moindres, les intermé-diaires ou gestionnaires centraux sont superflus dans un tel scénario. Les partisans des cryptomonnaies y voient aussi une manière d’obtenir davantage d’autonomie par rapport aux interven-tions (excessives) des autorités et à une réglementation excessive. En outre, la vitesse des transactions est nette-ment supérieure à celle d’un virement bancaire ou d’un paiement bancaire : en règle générale, tous les processus sont exécutés et vérifiés instantanément. Un virement bancaire classique, et a fortiori si un week-end est concerné, demande davantage de temps de traitement qu’un

La technologie sous-jacente est potentiellement intéressante, mais pas dans sa concrétisation actuelle

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Expertise

via un vol de données, des virus ou un malware, hacker le compte (appelé aussi wallet) d’un propriétaire pour ainsi voler des cryptomonnaies. Les manipulations de prix et les pertes de données sont d’autres vulnérabilités.

3 VolatilitéUne progression de 27% aujourd’hui et un recul de 40% demain : cela n’a rien d’exceptionnel. L’évolution du cours des cryptomonnaies est en général très volatile. Exemple : le 18 décembre 2017, 1 Bitcoin représentait la valeur d’une voiture neuve (18.674 dollars). À peine 2 mois plus tard, le 5 février 2018, un Bitcoin ne représentait plus que la valeur d’une voiture… d’occasion (7.100 dollars).

4 Ce n’est pas un moyen de paie-ment officiellement accepté

Comme nous le connaissons aujourd’hui, l’argent répond à une triple exigence : • il peut être échangé et est

généralement accepté comme moyen de paiement ;

• il est un critère de valeur ;• il est un support de valeur.Même s’il existe, pour cette dernière caractéristique, un réel potentiel du côté des cryptomonnaies, celles-ci ne répondent souvent pas aux deux premières exigences. Vous ne pou-

vez toujours pas faire vos courses au supermarché avec des Bitcoins ou Ethereum. Sur internet non plus, il n’y a pratiquement aucune boutique qui accepte les cryptomonnaies. Et comme la volatilité est très élevée (voir point 3), vous pouvez difficilement leur attribuer une valeur.

5 Impact social et financier Parce qu’elles échappent pratiquement à toute régulation, les transactions font rarement l’objet d’un prélèvement fiscal. Moins de recettes fiscales, donc, ce qui pourrait mener à une baisse des inves-tissements dans le social. En outre, les cryptomonnaies permettent plus aisé-ment les pratiques de fraude et de blan-chiment. Sur beaucoup de plateformes,

paiement à l’aide d’une cryptomonnaie. Pour la plupart des cryptomonnaies, une fraction de seconde suffit.

Quels sont les inconvénients des cryptomonnaies ?1 Limitations techniquesElles exigent une puissance infor-matique et une énergie importantes. Chaque transaction doit en effet être codée et verrouillée à l’aide de calculs complexes. Cela consomme beau-coup d’électricité. Certains réseaux ne peuvent aussi effectuer qu’un nombre relativement limité de transactions par seconde, ce qui peut entraîner excep-tionnellement des retards de plusieurs heures (surtout pour les transactions en Bitcoin). De plus, les cryptomonnaies sont confrontées à des limites en termes d’ordre de grandeur. Seul un nombre limité d’unités d’une cryptomonnaie peut être fabriqué. Pour le Bitcoin, cette limite s’établit par exemple à 21 millions d’unités.

2 Risque pour la sécuritéLes cryptomonnaies sont codées au moyen de la technologie blockchain (voir plus loin). Avec la capacité des ordina-teurs que nous connaissons aujourd’hui, les hackers ne peuvent y accéder. En soi, cette technologie est donc (pour l’ins-tant encore) résistante aux intrusions. Mais les hackers peuvent néanmoins,

Les rendements de 1000% à court terme attirent bien sûr les chercheurs d’aubaine…

CRYPTOMONNAIES ET BLOCKCHAIN

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en effet, une simple adresse e-mail suffit pour ouvrir un compte. Comme ces transactions ne sont pas réglementées, il n’existe pas non plus de protection du capital en cas de perte.

Dans divers pays comme la Chine, le Maroc et la Bolivie, le commerce de cryptomonnaies est interdit. D’autres pays, comme la Corée du Sud, envi-sagent actuellement d’en interdire le commerce.

S’il y a tant d’inconvénients, pourquoi certains investissent-ils malgré tout dans ces cryptomonnaies ?Pour la première fois en 2017, la valeur de marché totale pour l’ensemble des cryptomonnaies a atteint 200 milliards de dollars. Des produits qui, à bref délai, génèrent parfois un rendement supé-rieur à 1.000% attirent évidemment d’autres chercheurs d’aubaine. L’achat de cryptomonnaies en tant qu’investis-sement reste extrêmement spéculatif.

En conclusion : que faire ?Même si les transactions effectuées avec des cryptomonnaies ne repré-sentent aujourd’hui qu’une fraction négligeable de tous les paiements, cette situation peut évoluer. La blockchain, la technologie qui est à la base des cryptomonnaies, présente bel et bien un potentiel pour l’avenir. Mais pas sous sa forme actuelle. À terme, les cryptomon-naies deviendront sans doute de plus en plus complémentaires aux monnaies réelles, si bien que la génération actuelle des cryptomonnaies pourrait perdre de l’intérêt, voire disparaître. Le Venezuela et Dubaï ont déjà lancé leur propre cryp-tomonnaie nationale. La Suède réfléchit très sérieusement à une ‘ cryptovariante’ de la couronne suédoise : la e-krona. Pour rendre les cryptomonnaies plus fiables, plus stables et plus sûres – et même si cela paraît contradictoire avec le concept des cryptomonnaies – davantage de régulation et de contrôle seront nécessaires.

Toutes les transactions, conventions et documents d’une certaine valeur financière ou juridique peuvent être concernés. L’échange de titres, par exemple mais aussi les actes notariés, extraits cadastraux, dossiers médi-caux, testaments, paiements de la mutuelle, contrats, contrats de travail, bulletins de vote, bulletins (scolaires), diplômes… pourraient être ‘scellés’ grâce à cette technologie. Un exemple pratique ? Un jour, vous rédigez votre testament. Vous répartissez vos biens et vous conservez le document sur votre ordinateur. Après votre décès, cepen-dant, un héritier pourrait biffer ou modi-fier un passage. En verrouillant le docu-ment avec la technologie blockchain, une telle manipulation deviendrait (en théorie) impossible.

Y a-t-il encore d’autres applications de la blockchain ?

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Le nouveau droit successoral

VOTRE HÉRITAGE ?QUI REÇOIT QUELLE PARTIE DE

Le nouveau droit successoral vous laissera davantage de liberté quant à la dévolution de votre succession. Cependant, la loi prévoit toujours la dévolution d’une part minimale à vos descendants – la réserve.

e nouveau droit successoral s’appliquera à toute succession ouverte à partir du 1er septembre

2018. Dès lors, vous jouirez d’une plus grande liberté pour partager votre succession. Vous pourrez par exemple laisser une plus grande partie de votre héritage à votre cohabitant de fait ou à une œuvre de bienfaisance. Cependant, vos enfants auront toujours droit à une part minimale, aussi appelée ‘réserve’. Cette réserve est intangible, à moins que les héritiers réservataires renoncent volontairement à leur part de l’héritage.

Réserve limitée à 50% de l’héritageDans le droit successoral actuel, la réserve dépend du nombre d’enfants. Si vous avez un enfant, il a droit à la moitié de votre héritage. Si vous avez deux enfants, ils ont droit à chacun un tiers. Si vous avez trois enfants (ou plus), leur réserve représente toujours au total trois quarts de votre succession. Plus vous avez d’enfants, plus la part que vous pouvez léguer comme bon vous semble

(la ‘quotité disponible’) est réduite ; elle représente cependant toujours au moins un quart de votre succession.

Le nouveau droit successoral limite la réserve à 50% de l’héritage, indé-pendamment du nombre d’enfants. Et chaque enfant a droit à une part égale de cette réserve. Un enfant unique a toujours droit à la moitié de votre succession (la totalité de la réserve). À partir de deux enfants, la part de chaque enfant est réduite par rapport à l’an-cien régime : deux enfants ont droit à chacun un quart, trois enfants à chacun un sixième, quatre enfants à chacun un huitième, et ainsi de suite. À partir de deux enfants, vous pourrez donc, en votre qualité de testateur, disposer librement d’une plus grande partie de votre succession.

Du nouveau aussi pour le conjoint survivantLa réserve du conjoint survivant sera modifiée sur certains points. Comme dans l’ancien droit successoral, le conjoint survivant aura toujours droit à l’usufruit de la moitié de la succes-sion, et au moins à l’usufruit de l’ha-bitation conjugale et des meubles qui la garnissent.

La nouveauté réside dans le fait que ce droit d’usufruit sera d’abord exercé sur la partie de l’héritage dont le testa-teur peut disposer librement. Cela signi-fie que dans certains cas, les enfants ne seront plus systématiquement confron-tés à cet usufruit et hériteront donc plus souvent de leur part de la réserve en pleine propriété.

DROIT SUCCESSORALExpertise

Qu’en est-il de la réserve des parents ?Si vous décédez sans (petits-) enfants et que vous léguez vos biens à des personnes autres que vos parents, vos parents ont sous le régime actuel cha-cun droit à une réserve représentant un quart de votre succession. Il n’y a que si vous léguez la totalité de votre héritage à votre époux (épouse) ou à votre cohabi-tant légal que la réserve des parents ne s’applique pas.

Selon les nouvelles règles, cette réserve des parents disparaîtra entiè-rement. Vos parents pourront toujours hériter si vous n’avez pas de descen-dants, mais ils n’auront plus droit à une réserve. En tant qu’isolé, vous pourrez donc laisser la totalité de votre patri-moine à votre cohabitant de fait ou à une œuvre de bienfaisance.

La suppression de la réserve des parents s’accompagne toutefois d’un élargissement de l’obligation alimentaire envers les parents dans le cas où ils se trouvent dans un état de besoin au moment du décès du testateur. Dans ce cas, ils ont droit à une créance alimen-taire revêtant la forme d’une rente ou d’un capital.

Plus de libertéLe législateur a clairement choisi de maintenir la protection prévue pour les descendants, les parents se trouvant en état de besoin et le conjoint survivant. Dans le même temps, il crée également pour le testateur la possibilité de dispo-ser librement d’une plus grande partie de sa succession.

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Quelques exemples concrets

Marc travaille comme bénévole pour un organisme de bienfaisance local.

Il n’a pas d’enfants et veut s’assurer qu’Anne, sa cohabitante de fait, ne manquera de rien après son décès. En même temps, il souhaite léguer une partie de son patrimoine à l’organisme de bienfai-sance. Son patrimoine représente 450.000 euros.

En vertu de l’ancien droit successoral, ses parents, encore en vie tous les deux, auraient cha-cun droit à son décès à un quart de ses biens. Cela signifie qu’après son décès, Marc ne pourrait dis-poser librement que de la moitié de son patrimoine (225.000 euros) en faveur d’Anne et de l’organisme de bienfaisance. Le nouveau droit successoral per-mettra à Marc de partager la totalité de la somme entre Anne et l’organisme de bienfaisance, à condition que ses parents ne se trouvent pas dans le besoin au moment de son décès.

1 2Charles, qui est veuf, a un patrimoine de

300.000 euros et n’a fait aucune donation de son vivant. Il a trois enfants dont le cadet, Jean, est atteint d’un handicap mental. Charles veut s’assurer qu’après son décès, il y aura suffisamment de moyens disponibles pour prendre soin de Jean. En vertu du droit successoral actuel, chaque enfant a droit à au moins un quart de l’héri-tage (75.000 euros). Si Charles lègue le reste à Jean par testament après son décès, c’est-à-dire la quotité disponible de 75.000 euros, il peut donc attribuer au total 150.000 euros à Jean (la quotité disponible de 75.000 euros et la réserve de 75.000 euros dévolue à Jean).

Sous le nouveau droit successoral, la réserve des enfants est limitée à la moitié de l’héritage – c’est-à-dire à 150.000 euros au lieu de 225.000 euros (3 x 75.000 euros) – et partagée équita-blement entre les enfants. Ils ont donc chacun droit à 50.000 euros (un tiers de la réserve de 150.000 euros). De cette manière, il reste 150.000 euros de disponible que Charles peut ajouter à l’héritage de Jean. Au total, Charles peut donc prévoir 200.000 euros pour les soins dont Jean aura besoin (la partie disponible de 150.000 euros + les 50.000 euros de la partie de la réserve qui revient à Jean). Jean pour-ra donc hériter de 50.000 euros de plus que sous l’ancien droit successoral.

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FINANCE COMPORTEMENTALEExpertise

“ UN BOUTON ‘ON/OFF’ POUR LES ÉMOTIONS,

bonds ou de treasuries, je ne pourrais pas vous répondre”, plaisante-t-il.

Vendre des actions sous-évaluées lorsque tout le monde vend. Acheter des actions surévaluées quand tout le monde achète… Comment expliquer le comportement moutonnier de la plupart des investisseurs, qui commettent systématiquement les mêmes erreurs ?“Parce que ce comportement émotion-nel est inscrit dans nos gènes. Le monde a beau avoir changé radicalement à travers les siècles, nos réactions ins-tinctives sont restées les mêmes. Voilà pourquoi les investisseurs reproduisent systématiquement les mêmes schémas. Cette ‘reprogrammation’ biologique est impossible sur un laps de temps aussi court. Un des schémas observés le plus

Investir de manière purement rationnelle, c’est le rêve de tout investisseur. Dans la réalité, nos émotions prennent souvent le dessus et peuvent engendrer panique ou euphorie. Nous avons rencontré Werner De Bondt, une des sommités mondiales de la finance comportementale, pour mieux comprendre la psychologie de l’investisseur.

e professeur De Bondt travaille et réside depuis plus de 30 ans aux États-Unis. Quand on lui parle de

la pluie et du beau temps, de sa famille ou de sa ville (Chicago), il répond pour-tant dans un néerlandais impeccable, encore teinté d’un petit accent anver-sois. Mais dès que l’on aborde l’écono-mie et les marchés financiers, il passe à l’anglais. “Surtout, ne me demandez pas la traduction en néerlandais de high yield

CELA N’EXISTE PAS”

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Werner De Bondt a 63 ans et a grandi dans la région anversoise. Son diplôme de la KU Leuven en poche, il a traversé l’Atlantique pour décrocher un Ph.D. à la célèbre Cornell University (Ithaca). Il a fondé la chaire Richard H. Driehaus Center for Behavioural Finance à la DePaul University (Chicago). Il y enseigne toujours à l’heure actuelle. Sa spécialité : la rationalité (ou l’irrationalité) des investisseurs, des marchés et des organisations. Avec Richard Thaler (lauréat du prix Nobel), il est considéré comme un des pères fondateurs de la finance comportementale.

fonds qui font grise mine quand les cours virent au rouge. C’est normal, me direz-vous, car ils gèrent de grosses sommes et sont censés offrir les meilleurs rende-ments à leurs clients. En règle générale, on peut toutefois affirmer qu’ils sont davantage maîtres de leurs émotions.”

Justement : maîtriser ses émotions, est-ce possible ?“Oui et non. Il est certes possible d’ap-prendre à mieux se connaître et s’entraî-ner à décider de manière plus cohérente, mais le bouton ‘on/off’ pour contrôler ses

émotions, ça n’existe pas. Je conseille aux investisseurs chevronnés de lire des ouvrages à ce sujet. Pour commencer, je recommande The Art of Thinking Clearly, de Rolf Dobelli. Quant à mes étudiants, je leur conseille de tenir un journal, dans lequel ils répondent quotidiennement à la question suivante : Quel sera l’état des marchés financiers dans 6 mois ? Cet exercice ne prend tout son sens que six mois plus tard, lorsqu’on relit ses pronostics. On constate alors que cer-tains écueils jugés insurmontables ont disparu comme par enchantement. Ou que ce qu’on tenait pour impossible s’est produit malgré tout. C’est une manière instructive et amusante d’apprendre à (re)connaître ses propres émotions et schémas de pensée.”

Les fonds mixtes flexibles et les plans d’investissement périodique permettent-ils de désactiver l’émotionnel ?“C’est certain. Ces produits sont gérés par des investisseurs institutionnels. Autrement dit, par des professionnels qui ne se laissent pas guider par leurs émotions du moment. Ces formules sont aussi à conseiller aux personnes qui changent souvent d’avis. Certains investisseurs ne modifient jamais leur portefeuille, tandis que d’autres en changent quotidiennement la composi-tion. Avec ces produits, vous optez pour la voie médiane. Pour le juste équilibre, en quelque sorte.”

fréquemment, c’est la propension des investisseurs à ne regarder que le passé récent. Quelles sont les actions, obliga-tions ou fonds qui ont performé au cours des derniers mois ou années ? Parfait, j’achète ! Cette attitude existe depuis toujours et ne va pas disparaître de sitôt. Or, en matière d’investissements, nous nous targuons d’agir rationnellement…”

Peut-on dire que les investisseurs professionnels investissent, eux, de manière plus rationnelle ?“Les investisseurs institutionnels ont effectivement une longueur d’avance. Ils bénéficient d’un meilleur accès à l’information et peuvent s’appuyer sur un réseau d’experts. Ils ont davantage de temps et de moyens pour s’occuper des investissements. L’investisseur particulier ne dispose pas de ce réseau et de ces ressources. Cette ‘longueur d’avance’ ne permet toutefois pas aux investisseurs institutionnels de prédire l’avenir. Ce n’est pas parce que l’on connaît par cœur toutes les lois de la physique qu’on peut prédire la météo de la semaine prochaine !”

“Comme les investisseurs profession-nels comprennent mieux les tenants et aboutissants des marchés financiers, ils disposent d’un autre avantage : la capa-cité de garder son calme. Les particu-liers, moins informés, auront tendance à paniquer plus vite ou, à l’inverse, à verser à tort dans l’euphorie. Cela ne signifie pas pour autant que les professionnels sont insensibles aux émotions. Eux aussi sont sous pression. Combien de fois n’ai-je pas observé des gestionnaires de

On se plaît à croire que nos décisions sont rationnelles

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FocusVERS UNE SOCIÉTÉ SANS CASH ?

L’ARGENT LIQUIDE ?BYE BYE

Devrons-nous bientôt expliquer à nos petits-enfants à quoi servaient pièces de monnaie, billets de banque et portefeuille ?

ments électroniques progressent depuis plusieurs années. Cette tendance s’ex-plique notamment par l’évolution démo-graphique. Les jeunes générations ont grandi avec la carte bancaire, et certains jeunes ne savent même pas ce qu’est un chèque. Depuis quelques années, diverses innovations accélèrent ce pro-cessus. Acheter de nouvelles chaussures via son smartphone en attendant le bus ? C’est devenu monnaie courante.”

“La Belgique ne fait pas figure de pionnier dans ce domaine. Payer son pain via une empreinte digitale ou un scan de l’iris, ce n’est pas encore courant. Nous n’avons pas pour autant des années- lumière de retard. En Belgique, il est possible de payer sans contact, via un code QR ou via une appli dans un nombre croissant de magasins. Quant à savoir si les nouveaux modes de paiement deviendront la norme… Il faudra voir s’ils améliorent réellement le confort de paie-ment, et surtout s’ils sont perçus comme suffisamment sûrs. Le consommateur lambda tient à devoir introduire un code ‘quelque part’. Il a alors le sentiment de conserver le contrôle de ses paiements.”

“Hors de nos frontières, l’évolution vers la disparition de l’argent liquide se fait à différentes vitesses. Même au sein de la zone euro. Ces disparités sont non seulement nationales, mais aussi démo-

graphiques et géographiques. Ce phé-nomène est très marqué aux États-Unis. Le cashless s’est imposé dans les villes, tandis que le billet vert continue à régner en maître dans l’Amérique profonde. De nombreux Américains perçoivent d’ail-leurs encore leur salaire en espèces.”

Le cash sera-t-il un jour rayé de la carte ? “Les coupures de 500 € disparaîtront cette année. Ensuite, le recours à l’argent liquide diminuera progressivement”, explique le professeur Merlevede. “Pas aussi vite que certains le prédisent. Dans le monde, 85% de toutes les transactions s’effectuent encore en cash, tout sim-plement parce que 40% de la population mondiale n’a pas de compte bancaire. On pourrait faire une analogie avec les transports. Ce n’est pas parce que de nouveaux modes de déplacement appa-raissent (hoverboard, vélo électrique…) que les anciens disparaissent (automo-bile, vélo…). Autrement dit, l’émergence de nouveaux modes de paiement n’en-traînera pas nécessairement la disparition des méthodes de paiement actuelles.”

Quels sont les avantages d’un monde sans cash ? “Ils sont nombreux. Chaque avantage doit toutefois être nuancé. Les partisans

ans la cathédrale d’Uppsala, les fidèles déposent depuis le 13e siècle des couronnes suédoises dans le panier qui circule durant la quête. Depuis peu, l’enfant de chœur vous propose aussi de swiper votre carte de banque pour verser votre obole. Il faut dire qu’en Suède, le cash est en voie de disparition. À peine 36% des transactions se règlent encore en espèces. Quant à la valeur de toutes les transactions financières en cash, elle représente à peine 1% du total. Contre 7% en Europe et aux États-Unis.

La Belgique bientôt sans argent liquide ? “Selon une étude récente de la BCE, 63% des paiements quotidiens en Belgique s’effectuent encore en espèces. C’est plus qu’aux Pays-Bas (45%), mais moins qu’en Espagne (87%) et même qu’en Allemagne (80%)”, explique le professeur Bruno Merlevede, de la faculté d’Économie de l’Université de Gand. “Dans notre pays, les paiements en cash régressent et les paie-

PROF. DR. BRUNO MERLEVEDE (UGENT)

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Sources : BCE, Insight Intelligence, Bloomberg, BBC, Forbes, Financial Times, Journal of Experimental Psycholo-gy : Applied, World Payments Report 2017

il est aussi possible d’effectuer des transactions anonymes, qu’elles soient licites ou non.”

Le recul du cash changera-t-il nos habitudes de consommation ? “Oui, sans aucun doute. Diverses études révèlent que l’on dépense plus quand on paie par carte de banque. Pourquoi ? Sans doute parce que la saisie d’un code sur un terminal de paiement est moins ‘doulou-reuse’ que l’échange physique de billets. Le paiement cashless favorise incontesta-blement la consommation. D’autre part, il semblerait aussi que l’on est davantage attaché à un article, émotionnellement, lorsqu’on l’a payé en espèces…”

L’émergence d’une méthode de paiement n’entraîne pas nécessairement la disparition des autres

du cashless avancent souvent l’argu-ment du coût. La production de billets et de pièces coûte cher, de même que leur stockage, leur sécurisation, leur distri-bution… Mais les transactions électro-niques sont aussi onéreuses : serveurs, sécurité, électricité, connexions 4G pour effectuer les paiements… Ce coût est inférieur à celui du cash, mais ce n’est pas gratuit pour autant.”

“Autre avantage : il y aurait moins d’attaques de banque, de cambrio-lages et de vols. Et si le cash disparaît, la fraude deviendra plus difficile, car les transactions électroniques laissent une trace, à l’inverse des paiements en liquide. Je crains toutefois que le problème ne soit pas totalement résolu pour autant, car les criminels vont tout simplement changer de terrain. Avec des cryptomonnaies telles que le bitcoin,

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QUESTIONSRÉPONSES

Expertise

WIM D’HAESEHEAD OF INVESTMENT ADVICE

Les prix du pétrole remontent depuis l’été dernier. Une crise se profilerait-elle à l’horizon ?Wim D’Haese : “Une crise nous semble impro-bable. D’un point de vue purement économique, la loi de l’offre et de la demande joue, c’est cer-tain. D’une part, les pays de l’OPEP et certaines autres nations telles que la Russie ont convenu de restreindre la production de pétrole. Leur objectif est clair : tenter de stabiliser les prix à un niveau supérieur. Cette évolution est toutefois systéma-tiquement contrebalancée par la réaction des États-Unis qui, dès que les prix montent, ouvrent davantage les robinets de leur pétrole pour faire retomber les cours à un niveau acceptable.”

“La raison en est simple : les États-Unis produisent surtout du pétrole de schiste. Ce type d’extraction est complexe, beaucoup plus qu’un forage en mer du Nord ou dans le désert saoudien. Cette exploitation ne devient écono-miquement rentable que lorsque les cours du pétrole sont suffisamment élevés. Donc, dès que l’OPEP fait grimper les prix, les Américains réa-gissent en augmentant leur production de pétrole de schiste. Jusqu’il y a quelques années, ils ne pouvaient pas exporter ce pétrole. Mais depuis la

levée de cette interdiction, en 2015, les Etats-Unis sont ravis de répondre aux besoins non couverts par les pays OPEP sur le marché. C’est le scénario qui se produit actuellement. En novembre 2017, les États-Unis ont produit plus de 10 millions de barils par jour. En 2007, cette production attei-gnait à peine 5 millions de barils.”

“Les pays de l’OPEP ont conclu un accord de plafonnement de la production jusqu’à la fin 2018. Mais à chaque fois que ces pays serrent leur robinet, l’Oncle Sam ouvre ses vannes. La conjoncture économique actuelle a beau être très favorable, le potentiel d’évolution du cours du pétrole reste donc limité.”

“Le dollar est un autre paramètre de cette équation. Il s’est affaibli en 2017, avec pour effet de soutenir le prix du pétrole. À notre avis, le billet vert va regagner en 2018 une partie du terrain perdu. Or, un dollar fort restreint le potentiel de croissance des cours pétroliers.”

“Voilà pour l’approche économique. Mais il existe aussi une approche géopolitique. L’Iran et l’Arabie Saoudite, deux grands pays producteurs, sont à couteaux tirés. En cas d’escalade du conflit, le prix du pétrole grimperait en flèche. Heureuse-ment, nous n’en sommes pas encore là.”

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JEAN-MICHEL SEGERSHEAD OF MARKETING & STRATEGY

VANESSA GRASSOHEAD OF BUSINESS PROCESS MANAGEMENT

Que couvre exactement la protection des dépôts ?Jean-Michel Segers : “Les sommes que vous déposez auprès de Deutsche Bank AG Succursale de Bruxelles sont protégées par le dispositif légal allemand de garantie des dépôts. Ce dispositif, qui est harmonisé au niveau européen, offre une protection allant jusqu’à 100.000 euros par client (et non par compte). En d’autres termes, le total de vos dépôts chez Deutsche Bank – qu’ils soient placés sur un compte à vue, d’épargne ou à terme – est protégé jusqu’à 100.000 euros par personne. Les ‘bons de caisse dématérialisés’ (les bons de caisse détenus sur votre compte-titres) et les bons de caisse nominatifs émis par Deutsche Bank AG Succursale de Bruxelles bénéficient du même méca-nisme de protection. Ce régime légal allemand s’applique aux dépôts libellés tant en euros que dans une autre devise.”

“Par ailleurs, le dispositif allemand de garantie légale prévoit également un dédommagement de 90% du préjudice encouru lors de transactions sur instru-ments financiers (fonds, actions, obli-gations, trackers, etc.). Le dédommage-ment maximal par client est plafonné à 20.000 euros.”

“Enfin, les assurances de Branche 21 distribuées en Belgique par Deutsche Bank AG Succursale de Bruxelles sont couvertes par le régime belge de garantie de la compagnie d’assurances en question. Autrement dit, les assu-rances de Branche 21 sont garanties jusqu’à 100.000 euros par preneur et par compagnie.”

Comment faire pour transférer facilement un compte à vue chez Deutsche Bank ? Vanessa Grasso : “Rien de plus simple que de transférer – gratuitement – votre compte à vue et vos opérations quo-tidiennes vers Deutsche Bank. Nous contactons nous-mêmes votre ancienne banque, pour que le transfert s’effectue dans les meilleurs délais et avec un mini-mum de formalités. Vous pouvez opter pour le transfert de tous vos ordres de paiements, assorti ou non de la clôture de votre ancien compte à vue.”

“Le solde de votre ancien compte à vue est également transféré automa-tiquement sur votre nouveau compte à vue. Nous nous chargeons en plus d’informer les personnes, entreprises et organisations qui vous versent réguliè-rement de l’argent (comme par exemple votre employeur) de votre changement de numéro de compte. Ceci se fait auto-matiquement via le service ‘Bankswit-ch’. Idem pour les bénéficiaires de vos domiciliations (opérateurs télécoms, fournisseurs d’énergie…). Dernière précision : vous pouvez, si vous le sou-haitez, choisir librement la date exacte du transfert de compte à vue (entre 10 et 30 jours).”

“Pour bénéficier de ce service gratuit, il suffit d’en faire la demande lors de l’ouverture de votre compte à vue, que ce soit via internet ou dans votre Financial Center.”

Plus d’infosdeutschebank.be/changezdebanque

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SUCCESS STORYFocus

andis que les travaux de fini-tion se terminent au siège de Malines, une nouvelle tour de

bureaux se construit à un jet de pierre. Il faut dire que, pour Fred & Ginger et les autres marques du groupe FNG, les affaires tournent. Il y a treize ans, l’entreprise faisait ses débuts avec une douzaine de collaborateurs. Aujourd’hui, le groupe est coté en bourse est affole les compteurs : 500 magasins, 3.000 col-laborateurs, 10 marques propres et un chiffre d’affaires de 500 millions d’euros.

Briques et béton“Haute comme trois pommes, je voulais devenir architecte, archéologue ou créatrice de mode”, commence Anja Maes. “Quand j’ai quitté les bancs de l’université avec un diplôme d’archi-tecte-ingénieure, mon avenir était tout tracé. Jamais je n’aurais imaginé troquer quelques années plus tard la brique et

Anja Maes, creative director de Fred & Ginger (groupe FNG)

“TOUT A COMMENCÉDANS UN ESTAMINET !”

Des ingénieurs civils qui conçoivent des vêtements ? On s’attend à découvrir des chaussures de sécurité, des vestes étanches ou des combinaisons pare-feu. Dans le cas d’Anja Maes, rien de tout cela. Avec deux autres ingénieurs, Anja s’est lancée en 2005 dans l’univers merveilleux de la mode pour enfants. Aujourd’hui, la réussite est totale.

le béton pour le jersey et l’organza”, sourit-elle. Après une brève carrière d’architecte, Anja a ressenti le besoin de passer à autre chose. “Manu Bracke – mon pote d’université, qui travaillait à l’époque dans les télécoms – et Dieter Penninckx – mon époux, qui travaillait à l’université au lancement des spin-offs – avaient aussi envie d’autre chose. Un soir, c’est littéralement dans un estami-net que nous avons décidé de rache-ter une entreprise”, se souvent Anja. “Quelle entreprise ? Aucune idée !”

Une approche atypique“Un courtier nous a présenté différents dossiers d’acquisition : une société de transport, un fabricant de chaussures de protection, puis ‘un truc qui n’est certainement pas pour vous, dans le secteur des vêtements pour enfants’. Quelques mois plus tard, l’affaire était faite conclue.

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Le contrat était signé, mais tout restait à faire. Les mises en garde n’ont pas manqué. “Pour réussir dans le textile, il faut être né dedans”, nous a-t-on répété à de multiples reprises. Mais notre enthousiasme – et notre naïveté… – était sans limite. A posteriori, je pense effectivement que nous avons été plus téméraires qu’audacieux. En travail-lant d’arrache-pied – car nous avions investi toutes nos économies dans ce projet – nous avons beaucoup appris en peu de temps. Nous avons commis des erreurs, mais des erreurs riches d’ensei-gnements. Notre approche a sûrement été atypique, car nous n’avions aucune affinité particulière avec le secteur du textile, et parce que notre formation nous avait drillés à trouver, pour chaque problème, une solution fonctionnelle.”

FiertéSi Anja a assuré elle-même la création des modèles Fred & Ginger au début de l’aventure, ce sont aujourd’hui des stylistes de formation qui ont pris le relais. En 13 ans, le portefeuille s’est considéra-blement étoffé. Les principales acquisi-tions datent de 2016, avec la reprise de Brantano et de Miss Etam. Les autres marques du groupe FNG ont pour nom CKS, Claudia Sträter, Expresso, Promiss, Steps, Baker Bridge et Suitcase. “Chaque marque est logée dans une entité dis-tincte, avec sa propre équipe de stylistes, marketeurs, vendeurs… Ce comparti-mentage est indispensable pour préser-ver l’identité de la marque. Par contre, le

processus logistique, l’environnement IT et la gestion des achats, notamment, sont mutualisés”, explique Anja.

“Notre croissance est ultra-rapide, et il est donc logique qu’elle s’accom-pagne de petites maladies à gauche et à droite. Par exemple, nous sommes en permanence à la recherche de nouveaux collaborateurs. Mais il n’est pas simple de former et d’intégrer ces nouveaux talents. Cela requiert un effort de tout le monde”, poursuit Anja. “Ce dont je suis le plus fière, ce n’est pas notre porte-

feuille de marques ou de produits, mais les 3.000 personnes qui œuvrent pour notre cause commune. Bien sûr, il est possible de mettre en place des proces-sus super-intelligents et de commerciali-ser de remarquables articles mais, en fin de compte, ce sont vos collaborateurs qui font la différence. On m’a souvent dit qu’il n’est pas possible d’avoir la même implication dans une grande entreprise que dans une PME. C’est de la foutaise.”

Banane à deux pattesAnja est cheffe d’entreprise, mais aussi maman de cinq enfants. L’aîné a 16 ans, le plus jeune 6. “Nos garde-robes ? Elles sont remplies de vêtements de nos

Ma fierté, ce ne sont pas nos marques ni produits, mais nos 3.000 collaborateurs

EN 2016, ETAM ET BRANTANO ONT REJOINT LE GROUPE FRED & GINGER.

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SUCCES STORYFocus

Les placements, vous connaissez ?“Nous avons investi jusqu’à notre dernier centime dans l’en-treprise. Pas question donc d’en-visager d’autres placements ou investissements pour l’instant.”

Quel est votre meilleur achat ?“Un petit appartement à la mer. À chaque fois que je m’y rends, c’est le bonheur intégral. Il suffit d’une promenade sur la plage pour me ressourcer complètement.”

Votre plus mauvais achat ?“Une armoire beaucoup trop grande – et esthétiquement plu-tôt moche, avouons-le – achetée pour notre ancien appartement. Nous avons eu toutes les peines

du monde à la faire passer par la fenêtre lors du déménagement. Aujourd’hui, elle est remisée dans l’abri de jardin, mais je crois qu’elle ne va pas y faire de vieux os…”

Dans quoi n’investiriez-vous jamais ?“Je n’investirais jamais dans des entreprises qui nuisent à la san-té ou à l’environnement, ou dont les activités contreviennent aux droits des humains, des femmes ou des enfants. En général, je trouve qu’il est difficile d’inves-tir, parce qu’on ne sait pas où va son argent. J’aurais plutôt tendance à confier mes sous à de jeunes entrepreneurs enthou-siastes, qui sont davantage motivés par une passion que par le rendement.”

Entre nous

marques. Le shopping, dans la famille, c’est considéré comme une corvée. Les enfants choisissent leurs vêtements sur internet, après quoi j’envoie une liste de courses à l’adorable gérante de la boutique Fred & Ginger de Malines. Elle prépare notre commande, que nous n’avons plus qu’à essayer et à payer !”, explique Anja avec un grand sourire. “Je laisse choisir les enfants, même si je les trouve parfois un peu trop excentriques. Tenez, récemment, mon fils Rik a fait une fixette sur le jaune : tee-shirt jaune, pull jaune, pantalon jaune, chaussettes jaunes… Quand il partait à l’école, on

aurait dit une banane à deux pattes. Je fronce parfois les sourcils, mais ne comptez pas sur moi pour entraver leur ‘processus créatif’ !”

”Fan de shopping ? Non, ce n’est pas mon truc. Je visite bien sûr de nombreux magasins et boutiques, mais plutôt pour l’aménagement intérieur, la présentation des collections, les matériaux utilisés, etc. Moi-même, j’achète très peu. Deux sacs à main seulement depuis que je suis sortie de l’université, par exemple.” Anja poursuit : “Ce que je préfère, c’est la ligne Fred & Ginger. Je me sens à l’aise dans les vêtements de la collection Ginger, que nous avons développée pour les dames. J’ai aussi une bonne nouvelle à annoncer aux messieurs, qui restent sur leur faim depuis 10 ans : une collec-tion hommes sera bientôt présentée par notre marque CKS. Affaire à suivre !”

J’achète très peu. Dans ma vie, je n’ai acheté que deux sacs à main, par exemple

1 Offre soumise à conditions. Souscrivez entre le 1/12/2017 et le 30/06/2018 (sauf clôture anticipée) et recevez une prime de 2% (avec un maximum de 10.000€) sur la valeur des parts de fonds transférées avant le 30/06/2018 auprès de Deutsche Bank AG Succursale de Bruxelles. Non-valable sur les parts de fonds monétaires et de fonds négociés en bourse (notamment ETF et trackers). Offre sous réserve d’acceptation de votre dossier par Deutsche Bank AG Succursale de Bruxelles. Pour plus de détails concernant l’offre, vous pouvez consulter le règlement sur notre site internet deutschebank.be, dans nos Financial Centers ou au 078 156 157.

2 Morningstar est un fournisseur indépendant d’analyses d’investissement. La notation Morningstar est une évaluation quantitative de la performance passée d’un fonds, mise à jour mensuellement. Le critère d’attribution de la notation est basé sur la performance ajustée au risque. Les fonds analysés reçoivent une notation de 1 à 5 étoiles, «5 étoiles» étant la notation la plus élevée. Plus d’infos sur http://www.morningstar.be/be/news/34914/de-morningstar-rating.aspx. Plus d’informations sur les ratings sont également disponibles auprès de la Deutsche Bank AG Succursale de Bruxelles.

Deutsche Bank AG, 12, Taunusanlage, 60325 Francfort-sur-le-Main, Allemagne, RC Francfort-sur-le-Main n° HRB 30000. Deutsche Bank AG Succursale de Bruxelles, 13-15 avenue Marnix, 1000 Bruxelles, Belgique, RPM Bruxelles, TVA BE 0418.371.094, IBAN BE03 6102 0085 7284, IHK D-H0AV-L0HOD-14. E.R. : Steve De Meester

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Rinku rêve d’arrêter de réparer des chaussures.

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Mumbai, Inde. Rinku répare des chaussures, mais elle est ambitieuse. Alors, elle prend des cours du soir dans le domaine des nouvelles technologies, une branche qui la passionne. Ils sont nombreux à se former pour développer ce que seront les scooters électriques, les smartphones ou les logiciels de demain. Les écoles sont naturellement de plus en plus performantes : tous ces étudiants seront bientôt diplômés et, comme Rinku, ils vont monter leurs start-ups. Le développement des nouvelles technologies en Inde est fulgurant. Il entraîne avec lui la construction de nouvelles usines, la mise en place de structures de formation, mais aussi d’infrastructures de transport qui rejaillissent sur toute la région Sud-Est asiatique. Et aussi sur la vie de Rinku.

Pour toutes ces raisons, nos Private Bankers conseillent d’investir entre autres dans le secteur des nouvelles technologies en Inde et en Asie.

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