LES COURS DE CLÔTUREDE VENDREDI À 17H304€ - N° 2007DU 23 AU 29 JUIN 2012

FRANCE : 4 € - BE

LGIQUE ET LUXEMBOURG : 4,50 € - DOM RÉUNION : 5,35 € - MAROC : 47 DH - SUISSE : 7,90 FS - TOM : 1.300 XPF - ALLEMAGNE : 4,80 € - ZONE CFA : 3.200 CFA - ANDORRE : 4,50 € - IMPRIMÉ EN FRANCE

WENDEL. Sonprésidentdénonce lesdispositions surla taxation desdividendes.

Page 25 et lire aussi Page 19 et 26

SANOFI. Le géant françaisde la pharmacie soufflele chaud et le froid sursa recherche. Page 14

CARREFOUR. Face à sesactionnaires réunis en AG,Plassat trouve le ton pourconvaincre. Il veut êtrejugé sur trois ans. Page 15

TECHNICOLOR. Lesactionnaires ont donnéleur préférence à Vector,le fonds californien,face à JPMorgan. Page 15

PEUR SUR L’ESPAGNEu Gagnée par la crise souveraine et gangrenée par sesbanques, l’Espagne s’enfonce dramatiquement dans la crise.u Alerte sur des poids lourds de la Bourse de Paris qui en fontdéjà les frais. Lire pages 4 et 5

Lire les Pistes d’investissement page 2 et le Dossier pages 8 à 11

Nos conseils pour tirerle meilleur partide ces valeursde croissancepar excellence

Les meilleurs parcoursen 2012

Dans l’ombre des vedettes de la cote,les sociétés du Next 20 affichentdes performances exceptionnelles

+ 43 %

Gemalto

+ 19 %

DassaultSystèmes

+ 23 %

BureauVeritas

des performances exceptionnellesdes performances exceptionnelles

0 %

50 %

100 %

Base 100le 3-1-2005

Next 20

Cac 40

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012

DEPUIS SACRÉATION

+ 48 %

CESOUTSIDERS QUISURCLASSENT LE CAC 40

CESOUTSIDERS QUISURCLASSENT LE CAC 40

- 19 %

LE NEXT 20, L’INDICE QUI MONTELE NEXT 20, L’INDICE QUI MONTE20 FICHES

POUR FAIRE

SON CHOIX

BANQUES u Votre argent est-il encore en sécurité ?u Garanties des dépôts, indemnisations.

Ce qu’il faut savoir. Lire pages 22 et 23

CAC 403.090,90

en clôture

+0,11%sur la semaine

2 L'ESSENTIEL

Sa

LES PISTES D’INVESTISSEMENT

Une bulle sur les placementsréputés sans risque

L e risque de faillite rapide de laGrèce s’éloigne après la victoire

d’un parti modéré aux électionslégislatives. Or, la confiance n’est pasrevenue sur le marché, commes’il était trop tard, comme si lever était déjà dans le fruit.

L a c o n t a g i o n s e m b l e àl’œuvre (lire page 4). Les tauxd’intérêt en Espagne sur lesemprunts à dix ans flirtent dan-gereusement avec la barre des7 %. Les statistiques macroéco-nomiques révèlent chaque jourdes signes de plus en plus nom-breux de ralentissement auxEtats-Unis, en Chine… (lirepages 6 et 7). Les sociétés sontainsi touchées et contraintes derevoir à la baisse leurs objectifs,comme Danone (lire page 5).

Ces craintes se manifestent parune course aux placements dits sûrs.Le livret A pourrait afficher une nou-velle année historique de collectenette, d’autant que le gouvernementsocialiste a prévu de doubler le pla-fond, fixé actuellement à 15.300 €par personne. Le seuil des 10 mil-

liards a déjà été franchi fin mai : lesépargnants ont mis à l’abri 10,4 mil-liards d’euros en cinq mois. C’estdavantage qu’en 2011 (9,6 mil-l iards) , pour tant la deux ièmemeilleure année de collecte pour lelivret A (17,4 milliards sur douzemois). Le record à battre restantl’exercice 2008, celui de la faillite de

Lehman Brothers. Le flux avait alorsatteint 18,7 milliards d’euros.

Les particuliers ne sont pas lesseuls à chercher de la sécurité. Lesinstitutionnels se ruent sur lesemprunts d’Etat allemands, dont letaux à dix ans est tombé à 1,52 %.L’Allemagne a même pu emprunter,en mai dernier, 4,6 milliards d’eurosà deux ans, avec un taux quasi nul de0,07 %. Résultat, compte tenu de

l’inflation à 2,4 % dans la zone euro,ces placements s’avèrent mécani-quement perdants. Mais l’investis-seur veut, coûte que coûte, protégerson capital, au point que l’ampleurde ces mouvements de capitauxinterpelle.

Comgest, réputé pour la bonneperformance de ces fonds actions

(13,5 milliards d’actifs sousgestion), se demande cettesemaine si « nous ne vivons pasune bulle de la sécurité après lab u l l e Int e r n e t d e s a nn é e s2000 ». Son principal concur-rent, Carmignac, tout aussiavisé et quatre fois plus gros,vient de vendre toutes ses obli-gations allemandes, estimantqu’elles étaient devenues tropchères !

A l ’o p p o s é, u n e c l a s s ed ’a c t i f s e s t b o u d é e : l e s

actions. Pourtant, elles offrent unmatelas de sécurité naturel, en rai-son de leur sous-valorisation causéepar l’aversion pour le risque, ainsique des perspectives de gainsimportants à moyen et long termes.De bonnes idées sont d’ailleurs àpiocher dans notre dossier consacréà l’indice Next 20 (lire pages 8 à 11),un vivier de valeurs solides et à fortecroissance bénéficiaire.

PAR FRANÇOISMONNIER

En %

55

27

9 20

Obligations etassurance-vie(en euros)

Produitsde diversification

Immobilierde rapport etpierre-papier

Or etmines d’or

Liquidités

Actions

7

Notre allocation d’actifs

medi 23 juin 2012 Investir-Le Journal des Finances n° 2007

NOSCHANGEMENTSDECONSEILS

Valeur

Grifols A

Gemalto

Rémy Cointreau

ASML Holding

Anheuser-Bush-InBev

Inditex

Vopak

Zodiac Aerospace

Essilor International

Luxottica Group

Hermes International

Dassault Systèmes

Bic

Andritz

UCB

Bureau Veritas

Pernod Ricard

Iliad SA

Atos

Sodexo

Performancedepuis le 1-7-11

55,6 %

58,1 %

44 %

51,2 %

40,9 %

22,9 %

43,6 %

33,4 %

30,3 %

16,7 %

24,7 %

21,2 %

20 %

11,3 %

23,7 %

17,8 %

17,1 %

15,3 %

12,9 %

10,1 %

Ecart indicenational

91,9 %

82,5 %

68,4 %

66,1 %

59,6 %

59,3 %

58,5 %

57,7 %

54,6 %

53,1 %

49 %

45,5 %

44,4 %

44,2 %

42,5 %

42,1 %

41,4 %

39,7 %

37,3 %

34,5 %

Indice référent

Ibex

Cac40

Cac40

Aex

Bel20

Ibex

Aex

Cac40

Cac40

FtseMib

Cac40

Cac40

Cac40

Atx

Bel20

Cac40

Cac40

Cac40

Cac40

Cac40Source : Aurel BGC.

VARIATIONS DE LA SEMAINECAC 40 DOW JONES EURO STOXX 50 EURO/DOLLAR ONCE D’OR PÉTROLE

3.090,90 + 0,11 % 12.631,40 – 1,06 % 2.186,81 + 0,26 % 1,2538 – 0,44 % 1.571,5 $ – 3,13 % 89,85 $ – 7,46 %ÄÃÃ Ä ÄÄ

VALEUR CONSEIL PRÉCÉDENT

DATE DU CONSEIL

NOUVEAU CONSEIL

Solvay Acheter 17-2-12 Vendre

LA SEMAINE DU CAC 40. UNE PROGRESSION, MAIS TOUTE SYMBOLIQUE

LESTITRESQUIPULVÉRISENTLEUR INDICEDERÉFÉRENCE

Alors que, depuis le 1er juillet 2011, le Cac 40 a perdu 23 %, denombreux titres sont en forte hausse. Dans l’Euro Stoxx, lapalme revient à Grifols, un fabricant espagnol de produits théra-peutiques, qui bat de 92 % son indice de référence, l’Ibex.

3.000

3.050

3.100

3.150

3.200

LundiVariationdu Cac 40

en clôture

+haut +bas vol/ / 3.129,29 3.054,38 3,3 Mds

en %Le palmarès

STMicro.

EADS

EDF

Crédit Agric.

Société Gén.

BNP Paribas

+ 3

+ 2,9

+ 2,8

– 3,4

– 4,3

– 4,4

Danone– 6

- 0,69 %

3.119,59 3.052,65 3,2 Mds

+ 0,28 %

3.131,20 3.100,51 2,5 Mds

- 0,39 %

3.153,28 3.099,74 3,3 Mds

- 0,75 %

3.113,76 3.075,14 2,6Mds

Mardi Mercredi Jeudi Vendredi18 19 20 21 22

3.087,62

3.066,19

3.117,923.126,52

3.114,22

3.090,90le vendredien clôture

+0,11%sur la

semainesur la

semaine

+ 1,69 %

ArcelorMittal

Alcatel-Lucent

Renault

+ 5,5

+ 5,1

+ 4,6

Peugeot

Crédit Agricole

STMicroelectr.

+ 6,5

+ 3,7

+ 3,6

Le soulagement qui a suivila victoire, aux législatives grecques,des conservateurs pro-européensa été de courte durée. Le Cac 40a gagné jusqu’à 1,3 % avant dese retourner à la baisse,les inquiétudes pour l’Espagnereprenant le dessus.

Le rebond s’est accéléré dansl’après-midi à la suite, paradoxale-ment, de statistiques inférieures auxattentes pour l’immobilier américainet le moral des investisseurs alle-mands. Ces déceptions ont ravivél’espoir d’une action concertéedes banques centrales pour soutenirla croissance mondiale.

La séance a été marquée parl’indécision et par un modeste volumede transactions dans l’attente desdéclarations de la Réserve fédéraleen faveur, éventuellement, de mesuresde soutien à l’économie américaine.A la clôture, le nouveaugouvernement grec étaitpartiellement formé.

L’hésitation a persisté aprèsles annonces jugées décevantesde la Fed, aux Etats-Unis.Le retournement à la baissedu Cac 40 a été mené parles financières, alors qu’étaientattendus l’auditsur les établissementsespagnolset une possible

dégradation, par Moody’s, de grandesbanques internationales.

Le Cac 40 est resté à larecherche d’une tendance avantde faiblir peu avant la clôture.La confirmation du déclassementde 15 grandes banques par Moody’sa eu moins d’incidence que la baissedes cours du brut et qu’un mauvaisindice du climat des affairesen Allemagne.

EDF. L’électriciena bénéficié d’un relève-ment de recommandationd’Exane BNP Paribas,de « neutre » à « surperformance ».

Essilor International (+ 1,2 %).Pour son entrée dans l’indice Eurostoxx50, l’opticien a affiché un nouveaurecord, à 73,40 .

Technip. Le groupe a été trèspénalisé par la baisse des prix dupétrole alors que les signes defaiblesse de la croissance mondialese confirment.

France Télécom.L’opérateur a été retiréde la liste des valeursà éviter dela banque UBS.

L’Oréal. Le numéro un mondialde la beauté a pâti du profit warninglancé par l’américainProcter & Gamble.

Peugeot. Selon un articlede Latribune.fr, le présidentdu directoire, Philippe Varin, pourraitêtre remercié, ce que la sociétéa démenti après la clôture.

Crédit Agricole (- 1,8 %). La ban-que verte est celle qui a le plus accuséle coup devant la menace de déclasse-ment de Moody’s.

GDF Suez. L’action a été portéepar la perspective d’augmentationsrétroactives des prix du gaz.Le Conseil d’Etat pourrait en effet jugerillégal le gel des tarifs décidé fin 2010.

Alcatel-Lucent. Les résultatsmeilleurs que prévude l’américain Oracleont profité à tout

le compartimenttechnologique.

Danone. Seule baisse du jour,le groupe a été sanctionné dansd’importants volumes pourl’abaissement de sa rentabilitéopérationnelle prévue pour 2012.

+ 1,2

+ 1,2

+ 1,1

+ 1,9

+ 1,8

+ 1,1

France Tél.

EDF

GDF Suez

Renault

EADS

Technip

– 3,5

– 4,3

– 4,4

Lafarge

EADS

GDF Suez

Michelin

ArcelorMit.

Peugeot

– 2,9

– 3

– 4

LVMH

Danone

L’Oréal

– 1,6

– 1,6

– 1,9

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L'ÉVÉNEMENT4 L'ESSENTIEL

EUROPE. Malgré la formation d’un gouvernement de coalition grec favorable à la poursuite des efforts d’assainissement des finances publiques, la contagion de la crise souveraine à l’Espagne se renforce. Lundi, les rendements obligataires espagnols à dix ansont franchi temporairement la barre de 7 %, censée être pour les marchés un signal d’intervention de l’aide européenne. Le Conseil européen des 28 et 29 juin sera crucial pour sauver la zone euro. Les experts doutent de fortes avancées pourtant indispensables.

VICTIME DE LA CRISE SOUVERAINE ET DE SES BANQUES, L’ESPAGNES’ENFONCE ET PÉNALISE DES POIDS LOURDS DE LA BOURSE DE PARIS« L a contagion de la crise souve-

raine est déjà là », écrivions-nous dans Investir-Le JDF du 16 juin.Ce n’est pas l’orientation des marchés,lundi, qui nous fera changer de percep-tion. La Bourse a reculé, malgré lerésultat des élections législatives enGrèce, conforme à notre scénario grisclair de formation d’un gouvernementde coalition susceptible de poursuivrela politique d’austérité après quelquesaménagements à négocier avec laTroïka. Surtout, les rendements obliga-taires espagnols ont continué à se ten-dre. Ceux à dix ans ont même dépasséla barre symbolique de 7 %. Les mar-chés ont établi un lien entre ce seuil etla mise en place d’un plan de secoursde l’Union européenne. Il ne reposeque sur la croyance des marchés. Lesstratégistes de la banque suisse Pictetont établi un autre indicateur : l’écartde taux d’intérêt à dix ans avec l’Alle-magne. Le franchissement du seuil de5 points serait un premier signal (voirl’illustration). L’Espagne l’aurait fran-chi le 28 mai et le signal serait encorevalide, contrairement au simple niveaudes rendements à dix ans.

Pourquoi la spéculationse renforce-t-elle en Espagne ?

Une première explication est assezsimpliste : l’hypothèque grecqueétant levée à très court terme, les mar-chés focalisent de nouveau sur l’Espa-gne. Certains experts prétendentmême qu’en cas de crise en Grècel’Europe aurait dû sortir l’arme lourdeet la BCE inonder les banques de nou-velles liquidités, ce qui aurait soutenules marchés obligataires, notamment.Ces mêmes experts ne tenaient pas lemême discours à la veille des élec-tions grecques ! Plus fondée est l’ana-

lyse de la situation économique etfinancière de l’Espagne. Celle-ci estparticulièrement dégradée. « L’écono-mie réelle est un champ de ruines (...),une bonne partie du système bancaireest virtuellement en faillite (...), lesfinances publiques nationales et loca-les, qui étaient en bon état il y a cinq

ans, sont ravagées, sous le double chocde la récession économique et de lacrise bancaire », juge Bruno Cavalier,chef économiste d’Oddo Securities.

L’Espagne a besoin de capital àinjecter dans ses banques (au plus62 Mds€, selon les deux premiersaudits publiés), de taux d’intérêt fai-

bles pour financer ses déficits publicset d’un soutien massif à son économie.

Que nécessite la situationespagnole ?

Ces points ne sont pas réunisaujourd’hui, sauf, partiellement, le pre-mier. L’Europe a promis une aide allantjusqu’à 100 Mds€. Le doute persisteradonc, au risque que tôt ou tard les mar-chés s’interrogent sur la présence del’Espagne dans la zone euro ! La spécu-lation se renforcera alors sur l’Italie etin fine, pourquoi pas, sur la France ?

Des ébauches de solutions existentpourtant (lire ci-dessous), mais lavolonté politique ne semble pas à lahauteur des décisions qui doivent êtreprises. Donner une licence bancaire auFESF lui permettrait d’avoir un accès aurobinet de liquidités de la BCE, ce quicalmerait la spéculation. Cette décisionne sera malheureusement pas priselors du sommet européen des 28 et29 juin. Tout au plus, le FESF sera invitéà acheter de la dette obligataire espa-gnole à la place de la BCE. Une timideavancée. Philippe Wenger

La spéculation s’attaque à l’EspagneEcart des taux d’intérêt à 10 ans avec l’Allemagne et le seuil clédes 500 points de base

0 5 10 15 20 25 30 35 40Nombre de jours écoulésdepuis le franchissement

des 500 points de based'écart des taux

et l'aide européenne

400

500

600

700

800

900

1.000

1.100

2007 2008 2009 2010 2011 .12

Sauvetagede l'Irlande

Sauvetagedu Portugal

Sauvetagede la Grèce

Grèce : 22-4-2010

Portugal : 31-3-2011Irlande : 4-11-2010

Espagne : 28-5-2012

Grèce : 16 jours

Irlande : 24 jours

Portugal : 34 jours

730

680

630

580

530

240

220

200

180

160

Retrait des dépôts en EspagneEn milliards d’euros

Besoins de financementdes Etats (2012-2014)

Pare-feux européensFESF et MES**

Hors bons du Trésor,en milliards d’euros

En milliardsd’euros

** Hors contribution du FMI.

Source : Bloomberg, IIF.Sources : AA&MR, Datastream, Pictet.

0

200

400

600

800

Portugal,Irlande,Espagne

Portugal,Irlande,

Espagne,Italie

FESF MES 2014

250

190alloué

500

dispo

dispo

192Grèce

Capacitéde prêt

du FESF440

Capacitétotalede prêt500

Ménages(échelle de gauche)

Entreprises(échelle de droite)

Sans décisions fortes,la spéculation s’étendra à l’Italie,et pourquoi pas, à la France ?

Contagion. Les marchés surveillent l’écart de taux d’intérêt à dix ans de l’Espagne avec l’Allemagne. Il serait annonciateur d’une aide européenne, une fois franchie la barrede cinq points (500 points de base), ce qui s’est passé le 28 mai. L’Europe avait attendu 16, 24 et 34 jours avant de voler au secours de la Grèce, de I’Irlande et du Portugal.

Samedi 23 juin 2012 Investir-Le Jour

Que peut et que doit faire l’Union européenne ?u Si l’Europe attendait une solution de laréunion du G20 lundi et mardi à Mexico, ellepeut déchanter. Les dirigeants de ces pays ontsimplement appelé leurs homologues duVieux Continent à prendre leurs responsabili-tés. Tout au plus, le renforcement des moyensd’intervention du Fonds monétaire internatio-nal (FMI) de quelque 456 Mds$ a été confirméen contrepartie, il est vrai, d’une augmentationdes droits de vote des pays émergents.L’Europe doit donc avancer seule.

Un sommet européen crucialLes rencontres entre chefs d’Etat et ministreseuropéens des Finances vont aller crescendod’ici au sommet des 28 et 29 juin prochains.Les Vingt-Sept n’auront pas le droit de déce-voir de nouveau les marchés.Que peut-on espérer ? Davantage de souplessepour les maillons faibles. Athènes va deman-der un délai supplémentaire de deux annéespour assainir ses finances publiques (2016 aulieu de 2014). Le coût pour l’Europe sera de

quelque 20 Mds€ à verser en 2015. D’autrespistes peuvent déjà être tracées. Les chefsd’Etat et de gouvernement français, allemand,espagnol et italien se sont rencontrés vendrediet demandent un plan global de croissance de130 Mds€. Ce montant élevé est largementtrompeur. Il comprend, en outre, l’utilisationdes fonds structurels non utilisés (55 Mds€), lanouvelle force de frappe de la BEI (60 Mds€)après l’augmentation de son capital de10 Mds€ et, enfin, la mise en place de projectbonds pour un montant limité de 4,5 Mds€.Ces avancées ne seront malheureusement quedes mesurettes face aux enjeux.La situation nécessite un véritable bond dansla construction européenne pour mettre fin àla spéculation. Les présidents de la BCE, del’Union européenne, de la Commission euro-péenne et de l’Eurogroupe rendront un rap-port très attendu sur ce thème, dont l’un desaxes devrait être une intégration budgétaire etbancaire plus importante. Une vision idéale del’intégration bancaire repose sur trois piliers :

garantie des dépôts mutualisée, supervisioncentralisée et système de résolution des crisesintégré capable de prendre les décisions derecapitalisation des banques.

Serpent de merLe projet est complexe. Faut-il supervisertoutes les banques ou seulement celles detaille systémique ? Comment répartir lespertes entre créanciers, une fois le capitalépuisé ? Les obstacles sont aussi politiques.Berlin n’imagine pas avancer sur cette ques-tion tant que l’intégration budgétaire ne serapas finalisée. Et les visions française et alle-mande d’une fédération sont diamétralementopposées. La meilleure preuve en est les diver-gences sur la mutualisation des dettes euro-péennes. Les euro-obligations sont le point dedépart pour la France des réformes à accom-plir alors qu’elles sont le point… d’arrivée pourl’Allemagne. La France a mis de l’eau dans sonvin et se contenterait des eurobills. Cetteversion soft, soutenue par Bruxelles et par la

BCE, repose sur une mutualisation partielle (ladette de moins d’un an) et limitée (inférieure à10 % du PIB) de la dette des pays de la zoneeuro. Un marché, très liquide pour les banques(950 Mds€), serait créé, satisfaisant les critèresde Bâle III en limitant l’exposition des banquesau risque souverain.Pour les juristes, ce projet réduit le risqued’aléa moral à un degré compatible avec la loifondamentale allemande. Une autre forme demutualisation a certaines faveurs en Europe,dont celles du Parlement européen : le Fondsde remboursement de la dette européenne(ERF). Proposé par le Conseil des Sages alle-mands, il ne nécessiterait pas de modificationdes traités européens et mutualiserait tempo-rairement la dette publique dépassant les 60 %du PIB de chaque Etat européen. Chaque paysrembourserait sa dette, transférée avec unéchéancier portant sur vingt à vingt-cinq ans.Problème, le risque d’aléa moral reste élevédans ce système. Dans le meilleur des cas,une feuille de route pourrait être établie. P. W.

nal des Finances n° 2007

L'ÉVÉNEMENTL'ESSENTIEL 5

EUROPE. Malgré la formation d’un gouvernement de coalition grec favorable à la poursuite des efforts d’assainissement des financesont franchi temporairement la barre de 7 %, censée être pour les marchés un signal d’intervention de l’aide européenne. Le Conseil

VICTIME DE LA CRISE SOUVERAINE ES’ENFONCE ET PÉNALISE DES POIDS

publiques, la contagion de la crise souveraine à l’Espagne se renforce. Lundi, les rendements obligataires espagnols à dix anseuropéen des 28 et 29 juin sera crucial pour sauver la zone euro. Les experts doutent de fortes avancées pourtant indispensables.

T DE SES BANQUES, L’ESPAGNELOURDS DE LA BOURSE DE PARISDANONE RATTRAPÉ PAR LA CRISESUR UN DE SES MARCHÉS HISTORIQUESU n avertissement sur les résul-

tats, suivi d’un plongeon de6 % de l’action, comme au temps dessombres séances de l’automne 2008.C’est Danone qui en a fait les frais, le19 juin, une entreprise qui résistaitplutôt bien, pourtant, dans l’envi-ronnement économique et boursierque nous connaissons. La sanctiondes mauvaises nouvelles n’en a étéque plus sévère. Elle s’est effectuéedans des volumes exceptionnelle-ment élevés, proches de 10 millionsd’actions échangées mardi.

12 % des profits en EspagneLe numéro trois européen de

l’alimentation a jeté un grand froiden annonçant prévoir désormais unrecul de 0,5 point de sa marge opé-rationnelle, à périmètre et devisescomparables pour 2012, par rapportaux 14,7 % de 2011. C’est une stabi-lité qui était anticipée, selon lesobjectifs encore confirmés lors del’assemblée générale du 26 avril.

C’est en Espagne que la machines’est grippée. « Les choses deviennentde plus en plus complexes en Europedu Sud, et particulièrement en Espa-gne, un pays très important pour legroupe », a commenté mardi Pierre-

André Térisse. Selon le directeurgénéral en charge des finances, cepays représente 7 à 8 % du chiffred’affaires de Danone (ce qui en faitson troisième débouché derrière laRussie et la France) et, surtout, 12 %de son bénéfice opérationnel. C’estun marché d’autant plus importantpour les produits laitiers frais qu’ilen est le berceau historique : les pre-miers yaourts Danone y ont été con-çus voilà près d’un siècle par le pèrede Daniel Carasso, le présidentd’honneur de Danone jusqu’à samort en 2009, et dont le prénom ainspiré la marque. L’aggravation de

la crise de la dette et celle du systèmebancaire espagnol « ont affecté laconfiance des consommateurs », avecdes conséquences qui se sont aggra-vées en avril-mai pour le groupefrançais. Ses parts de marché dansles produits laitiers se sont contrac-tées en un an, passant de 53,6 à51,2 %, au profit des yaourts moinschers, vendus sous des marques dedistributeurs.

A l’image de ce qu’il avait effectuéavec succès en France lors de la crisede 2008-2009, Danone entreprenden Espagne une relance commer-ciale qui va passer par une refonte de

ses gammes Activia, Actimel ouDensia, par de nouvelles offres,comme un yaourt grec, par des pro-motions et des baisses de tarifs.

Lait, sucre, emballagesplus chers que prévu

Les gains de productivité etréductions de coûts sont aussi auprogramme, en Espagne commepour l’ensemble du groupe, carl’autre mauvaise surprise qui expli-que l’avertissement de Danone tientà l’augmentation du prix des matiè-res premières. Elle devrait être plusproche de 10 % que des 5 % initiale-ment prévus sur l’année. « La hausseest supérieure à 20 % pour les protéi-nes de lait et certains emballages »,déplore le directeur général, quiévoque aussi des surcoûts de plus de10 % pour les fruits et le sucre. Aprèsdes réductions de coûts d’environ520 millions d’euros au cours dechacun des deux derniers exercices,Danone compte économiser encoreplus de 500 millions cette année.

Dans ce contexte, Pierre-AndréTérisse a voulu rassurer : « Les fon-damentaux de notre modèle de déve-loppement sont très bons. L’activitéprogresse comme prévu, voire un peu

mieux, en Russie et aux Etats-Unis »,deux chantiers importants pourDanone. Les marchés asiatiquesrestent très dynamiques (+ 19,4 % encomparable au premier trimestre).L’objectif de croissance de 5 à 7 % duchiffre d’affaires (en comparable)est maintenu pour l’année sans qu’ilait été un soutien pour l’action. Maisle profit warning de Danone a étésuivi le lendemain d’un avertisse-ment de l’américain Procter & Gam-ble, invoquant aussi la faiblesse del’activité dans les pays matures et lesmatières premières. En novem-bre 2008, déjà, Danone avait étésanctionné pour avoir été le premiergroupe de grande consommation àse montrer prudent envers la con-joncture européenne. Cécile Le Coz

ACHETERAprès une chute de 8 % en trois séances,l’action s’est stabilisée jeudi alors que ladéfiance se portait de nouveau sur lescycliques et les financières. Nous restonsà l’achat après cette baisse, avec unobjectif ramené de 65 à 58 €. Le groupe adéjà montré sa capacité à se ressaisir surdes marchés en déclin (mnémo : BN).PROCHAIN RENDEZ-VOUSLe 27 juillet, résultats semestriels.

31-12-2011 31-3-2012 2008 2009 2010 2011 2012 est.Source : Danone.

L’Espagne et le coût des matières premières pénalisent DanoneDes réductions de coûts indispensablespour le groupe (en millions d’euros)

Des parts de marché perduesau profit des yaourts les moins chers

Danone

Marques de

distributeurs

> 50053,6 %

36,2 %38,4 %

51,2 %

324

470516 528

Les groupes liés à la consommation des ménages en première ligne

uDu fait de sa proximité géo graphi- effritées, 17,3 % en 2011, contre 19,2 % teurs, a enregistré, au cours des quatre touché. Les groupes liés à la consom- Klépierre (10 % du CA), qui exploitent

ne sem-yers sonti la situa-le devaitlent ? Lesi impli-nuancé.

te malgréroublesnature àt dans ces pas du

françaisfessioncances…mobilier.raire, lesupe Crit

ur de 5 %res – ontssion dedernier.

r du BTPt, au tra-partie dele dégra-pourrait

J.-L. M.

que, de son appartenance à la zoneeuro et de son dynamisme économi-que avant la crise de 2008-2009,l’Espagne a été un débouché naturelpour un très grand nombre de socié-tés cotées françaises. Au-delà desgrandes banques françaises, dontl’exposition aux obligations d’Etat(qui n’est pas la seule) s’est considéra-blement réduite par rapport à la fin dupremier semestre 2011, quasimenttous les grands groupes, tant indus-triels que de services, s’y sont déve-loppés et y sont encore présents. Pourautant, le poids de ce marché s’est vuréduit de façon mécanique depuis2008. Ainsi, les groupes industrielsont souvent souffert dès 2008, maisdésormais la part de l’Espagne dans lechiffre d’affaires global est souventdevenue mineure. L’exemple del’automobile l’illustre bien. Peugeot avendu 158.000 voitures l’an dernier,soit 5,1 % de ses ventes totales contre363.000 unités en 2007, ce qui repré-sentait 11,2 % de ses ventes de l’épo-que. En revanche, les parts de marchédu groupe français se sont à peine

en 2007. La situation de Renault estcomparable avec 99.000 ventes en2011, contre 199.000 en 2007. Dans ledomaine de la nacelle, HaulotteGroup a enregistré une évolution plussévère encore. Ce pays représentaitplus de 20 % de son chiffre d’affairestotal avant la crise et moins de 5 % au-jourd’hui. Manitou, dans un métierassez proche, celui des chariots éléva-

dernières années, une chute de 80 %de ses ventes dans ce pays.

Après l’industrie,les services sont plus exposésAujourd’hui, avec l’adoption de mesu-res de redressement des financespubliques et la récession dans lapéninsule Ibérique, c’est directementle pouvoir d’achat des ménages qui est

mation, probablement plus préservésau début de la crise, pourraient être enpremière ligne cette fois. C’est notam-ment le cas de Carrefour, qui y réalise,selon certaines sources de marché, de15 à 20 % de son résultat d’exploita-tion. Dans l’alimentation, Danone(voir ci-dessus) est aussi très concerné.Pour l’instant, les groupes fonciersUnibail (12 % du chiffre d’affaires) et

des centres commerciaux,blent pas menacés. Leurs losûrs, mais qu’adviendrait-il stion économique espagnoêtre soumise à un choc viosecteur du tourisme est ausqué, même s’il convient d’êtreL’attractivité du pays reste forla grave crise. Seuls des tsociaux majeurs seraient defortement détériorer le climasecteur. Nous n’en sommetout là. En outre, les groupesprés ents dans cette pro– Accor, Homair, Pierre & Va– n’ont pas d’engagement imEnfin, dans le travail tempodeux sociétés Synergie et Gro– qui y sont présentes à hauteà 3,5 % de leur chiffre d’affaienregistré une légère progreleur activité dans ce pays l’anL’impossibilité pour le secteud’avoir recours, pour l’instanvail temporaire explique unece paradoxe. Mais une nouveldation du marché du travailavoir des répercussions.

L’exposition espagnole des sociétés françaises se réduit mécaniquementSociété (mnémo) Commentaires Conseil

BNP Paribas (BNP) L’exposition aux obligations d’Etat est passée de 2,7 milliards d’euros il y a un an à 400 millions fin avril 2012. E

Carrefour (CA) Les marges du distributeur, très impliqué en Espagne, n’ont pas souffert en 2011, grâce à des baisses de coûts. A â 18

Crédit Agricole SA(ACA) Le risque souverain a été divisé par plus de 10 en moins d’un an (162 millions d’euros, contre 1.769 millions). E

Haulotte Group (PIG) L’Espagne était un de ses plus gros débouchés. Mais, avec l’effondrement du marché, ce n’est plus le cas. E

Manitou (MTU) La part de l’Espagne dans le chiffre d’affaires était de l’ordre de 10 % en 2007 et est de 2 % maintenant. A â 20

Natixis (KN) Le portefeuille d’obligations d’Etat est passé de 980 millions d’euros au 30 juin 2011 à 116 millionsen mars 2012. A â 2,5

Peugeot (UG) L’Espagne n’est désormais plus que le 7e marché du constructeur français. E

Renault (RNO) Depuis le début de l’année, les ventes espagnoles n’ont représenté que 3,4 % de celles réalisées dans le monde. A â 48

Société Générale(GLE)

L’engagement sur la dette souveraine au 31 mars 2012 n’est plus que de 700 millions d’euros, contre 2,3 milliards en juin 2011. E

Synergie (SDG) Le groupe a réalisé un chiffre d’affaires de près de 76 millions en 2011, contre 66 millions en 2010. A â 11

Investir-Le Journal des Finances n° 20071Samedi 23 juin 2012

ECONOMIE6 L'ESSENTIEL

PILOTAGE. La Fed poursuit ses opérations « twist » et abaisse ses prévisions de croissance et d’inflation, renforçant la probabi-lité d’un nouvel assouplissement monétaire quantitatif (QE3). Le niveau des créations mensuelles d’emploi sera déterminant.

LA RÉSERVE FÉDÉRALE SECONTENTE DU SERVICE MINIMUMC eux qui sur les marchés finan-

c i e r s av a i e n t m i s é , c e t t esemaine, sur un grand coup depouce à l’économie de la part de laRéserve fédérale américaine (Fed)en sont pour leurs frais. A l’issue dedeux jours de réunion du FOMC(Federal Open Market Committee),la Fed s’est simplement contentée deprolonger son opération « twist », quiconsiste à échanger des titres obliga-taires américains de court terme(moins de trois ans) contre des obli-gations de maturité plus longue, desix à trente ans, pour 267 milliards dedollars. Une opération qui permetde détendre les taux longs sans pourautant augmenter la taille du bilande la Fed.

Des propos prometteursHeureusement, les investisseurs

étaient peu nombreux à anticiperdès à présent à un QE3, un troi-sième plan d’achat de bons du tré-sor et de titres hypothécaires propreà donner un nouveau coup de fouetà l ’é c o n o m i e a m é r i c a i n e . L aRéserve fédérale a injecté à deuxreprises, en 2008 et 2011, 2.300 mil-liards de dollars dans l’économiegrâce à cette manœuvre.

Les marchés n’ont donc pas ététrop chahutés à l’issue de la déci-sion de la Fed, mercredi. D’autantque l’institution a revu à la baisseses prévisions de croissance etd’inflation du pays jusqu’en 2014,laissant la porte ouverte à un nou-veau tour d’assouplissement quan-titatif d’ici à la fin de l’année.

Un espoir renforcé par les proposdu président, Ben Bernanke, qui n’apas hésité à dire qu’il se tenait « prêt

à aider l’économie ». Et d’ajouter, « deplus amples achats d’actifs se trou-vent parmi les outils que nous consi-dérerons très certainement si nousavions besoin de mesures supplémen-taires pour renforcer l’économie ».Les chiffres du chômage, qui ontégalement été reconsidérés à lahausse pour les prochaines années,constituent la première préoccupa-tion des banquiers centraux. Il fautdire que les embauches en mai n’ontjamais été aussi faibles depuis un anet le taux de chômage reste obstiné-m e n t s u p é r i e u r à 8 % d e p u i sfévrier 2009.

Une utilité discutéeLes membres du FOMC sont

aujourd’hui partagés sur l’efficacité

d’un nouvel ass oupliss ementmonétaire. Certains considèrentinutile, voire néfaste, de doper arti-ficiellement l’économie, la crois-sance potentielle du pays étantdésormais durablement affectéepar la crise et moins vigoureusequ’auparavant.

Le seul effet de ce coup de pouceserait, pour ceux-là, une flambéedes matières premières, en raisonde l’anticipation d’une plus fortedemande mondiale. Or le recul descours du pétrole est un soulage-ment dont il serait aujourd’huidommage de se priver. Par ailleurs,un dollar affaibli par la créationmonétaire d’un QE3 entraîneraitune inflation importée préjudicia-ble au pouvoir d’achat des ménages

américains.Reste qu’en l’absence de marge

de manœuvre budgétaire de la partdu Congrès, la Fed se trouve être las e u l e i n s t i t u t i o n c a p a b l e d eragaillardir l’économie. Il est pro-bable qu’une nouvelle série d’indi-cateurs décevants sur le front del’emploi, confirmant que cette fai-blesse n’a rien de passager, pousse-rait la Fed à agir. Jeudi, les chiffresdes inscriptions au chômage sesont révélés supérieurs aux atten-tes.

Le seuil des 100.000 emploisAlors que des créations men-

suelles d’emplois inférieures à100.000 donneront un signal fort àla Fed en faveur d’un QE3, un nom-

bre supérieur à 150.000 la dissua-dera d’agir. Ces statistiques, dévoi-lées chaque premier vendredi dumois, seront donc à scruter avec laplus grande attention. Alors que laFe pourrait laisser passer le pro-chain comité monétaire du mer-credi 1er août pour en savoir plus, lecomité du 13 septembre sera déci-sif.

En attendant, les anticipationsen matière de politique monétaireaméricaine continueront d’être undes éléments déterminants desfluctuations des marchés finan-ciers. Dans ce cadre, le discours deBen Bernanke, lors du traditionnelcolloque de Jackson Hole, sera àsuivre minutieusement.

Caroline Mignon

Les prévisions revues à la baisse... ... plaident pour une politique très accommodanteCroissance du PIB, en % Membres du FOMC (Federal Open Market Committee)

favorables à une hausse des taux (sur 19 membres)

201420132012 2015201420132012

2,9

2,42,4

1,9

3,1

2,7

3,6

3,1

3,5

32,8

2,22

2,2

2,4

2,6

2,8

3

3,2

3,4

3,6

Source : Réserve fédérale, UniCredit Research.

3 33 3

19191919

67

... d'avrilPrévisions... ... de juin

Ben Bernanke,président de la Fed

Colombe. La Fed s’attend également à une inflation plus modérée qu’auparavant. Autant d’éléments qui plaident pour une politique monétaire très « colombe », tendant àfavoriser la croissance au détriment de l’inflation. La plupart des membres de la Fed sont donc défavorables à une hausse des taux à court et moyen termes.

Samedi 23 juin 2012 Investir-Le Jour

Avis de tempêtesur l’économie françaiseu La patronne des patrons, Pari-sot, n’a pas le moral ! Cela s’expli-que : le taux de marge des entrepri-ses françaises a fléchi en 2011 à sonplus faible niveau depuis le milieudes années 1980 (à 28,6 %). Lavaleur ajoutée des entreprises nonfinancières a progressé de 2,8 %l’an passé, mais l’excédent brutd’exploitation (EBE), lui, a reculéde 2,2 % après une contraction de6 % en 2010. La cause est à cher-cher du côté de la flambée desmatières premières alors que lerenchérissement des salaires réelsest en phase avec les gains de pro-ductivité. Le mal est encore plusprofond. Selon l’Insee, « au reculdu taux de marge s’ajoutent unedégradation du solde des revenus

de la propriété et une hausse desimpôts acquittés par les entrepri-ses : l’épargne chute donc forte-ment (– 11,5 %) et le taux d’autofi-nancement baisse ». Le décalageentre les entreprises françaises etles stars du Cac 40 est donc criant.Ajoutez à cela une prochaine taxede 3 % sur les dividendes versésaux actionnaires, et l’on comprendmieux les craintes du patronatfrançais devant les risques de pertede compétitivité et d’attrait du ter-ritoire français. La France a perduune place au profit de l’Allemagneen matière d’implantations inter-nationales (Ernst & Young 2012).Enfin, selon KPMG, l’inquiétudedes patrons est à un record de troisans. P. W.

nal des Finances n° 2007

LES ÉCONOMISTES RÉAGISSENT

Laurence Parisot, présidente du MedefNous avons besoin d’un géant européen. Même Angela Merkelparle d’union politique. Nous représentons 7,5 % de lapopulation mondiale : pour compter, il faut peser d’unemanière unie, solide, intense. Il nous faut une voix uniquedans la finance, l’économie, la politique pour contrebalancerles puissances colossales des grandes régions du monde.

EuropeLes patronats, réunis à l’occasiondu Businesseurope à Copenhague etdu B20 de Los Cabos (Mexique),ont tous fait part de leur immenseinquiétude à l’égard de l’Europe.

Franck Dixmier, chief investment officerd’Allianz GIAu-delà de 7 % pour les rendements obligataires espagnols àdix ans, on entre dans une zone d’intervention politique. L’Espa-gne ne peut pas faire face toute seule. Cela peut favoriser laprise de conscience politique que rien n’arrête la contagiondans la zone euro. Notre conviction est que cela sera traité.

7 %Les rendements des obligationspubliques espagnoles à dix ans ont,lundi, temporairement dépassé labarre de 7 %, seuil d’alerte desmarchés financiers.

Jean-Louis Mourier, économiste d’Aurel BGCBien que la zone euro ait formellement échappé à la réces-sion, il est difficile de trouver des raisons de se montrer opti-miste. Les mouvements des derniers mois montrent, en fait,plutôt une stabilisation à bas niveau de la confiance desconsommateurs européens. Un scénario optimiste serait unestagnation de l’activité pendant un ou deux trimestres.

35 moisL’indice PMI Markit des directeurs desachats du secteur privé a stagné à46 points en juin, un plus-bas de 35 mois.Un niveau compatible avec un recul duPIB de 0,6 % au deuxième trimestre.

ECONOMIEL'ESSENTIEL 7

Marché à terme (en $/baril)15-6-2012 22-6-2012

Brent 97,09 89,85

WTI 83,85 78,17

Cours à la première échéance mensuelle sur l’IPEpour le Brent et sur le Nymex pour le WTI.

LE PÉTROLE

90 dollars. Le pétrole a accéléré sachute cette semaine, avec la multi-plication des signes d’un ralentisse-ment de l’économie mondiale. Enzone euro, aux Etats-Unis et enChine, tous les indicateurs PMImanufacturiers, qui prennent lepouls des directeurs d’achats sur le

climat des affaires et leurs pronos-tics, se sont repliés en juin. Le barilde Brent a donc reculé sous la barredes 90 dollars. Outre un geste del’Opep, les ouragans dans les Caraï-bes pourraient changer la donne cetété si les sources d’approvisionne-ment étaient endommagées. C. M.

Janv. 2011 Juin 2012

En dollars/barilPétrole Brent

90

100

110

120

89,85

Cours de l’or15-6-201

222-6-201

2

L’once à Londres en $ 1622,25 1571,5

Le lingot en € 41.490 40.780

Le napoléon en € 263,90 255,6

La cote complète du marché de l’or sur Investir.fr.

L’OR

Délaissé. L’avalanche de mauvai-ses nouvelles macroéconomiquesaura profité cette semaine à la valeurrefuge ultime, le dollar. Au contraire,l’once d’or, délaissée, a affiché unrecul de plus de 3 %. Autre explica-tion de cette défection des acheteursde métal jaune (l’or vient d’enchaî-

ner onze années de hausse consécu-tives), de même que d’autres matiè-res premières comme le pétrole, lesactifs en dollars sont moins prisésdès que le billet vert prend de la hau-teur. Un QE3 pourrait néanmoinsréorienter les investisseurs vers l’or,au détriment du dollar. C. M.

Janv. 2011 Juin 2012

En dollars/onceOnce d’or à Londres

1300

1400

1500

1600

1700

18001.571,50

Cours des principales devises15-6-2012 22-6-2012

Euro/dollar 1,2593 1,2538

Euro/yen 99,108 100,76

Euro/franc suisse 1,2010 1,2009

Euro/livre sterling 0,80895 0,80464

Dollar/yen 78,685 80,361

Les cours indiqués sont relevés le vendredi à 15 heures.

Janv. 2011 Juin 2012

En dollarEuro contre dollar

1,2

1,3

1,4 1,2538

Janv. 2011 Juin 2012

En %

Allemagne

Taux à 10 ans

1234567

6,40

Espagne

1,56

Janv. 2011 Juin 2012

En dollarLivre sterling contre dollar

1,50

1,55

1,60

1,65 1,5571

MONNAIES ET TAUX

Délais. Très délaissé à chaque sou-bresaut de la crise grecque, l’euron’aura que peu profité des résultatsrassurants des élections législativestant attendues du 17 juin. Pourtant,toutes les bonnes volontés semblents ’ u n i r p o u r s o r t i r l e p a y s d el’impasse. En ligne avec les projec-tions d’Investir-Le JDF publiéesdans notre dernier numéro, c’est ladroite conservatrice, la NouvelleDémocratie, qui est arrivée en têtedes élections avec 130 sièges sur les300 que compte le Parlement. Sonchef de file, Antonis Samaras, a donceu le champ libre cette semainepour former un nouveau gouverne-ment de coalition pro-euro, avec lessocialistes du Pasok, qui ont obtenutrente-quatre sièges, et la Gauchedémocratique (dix-sept sièges).Dès mercredi, les trois partis se sontentendus pour renégocier les condi-tions imposées par le plan d’aide

internationale à la Grèce. Avec unchômage record de près de 23 %, lepays entre dans sa cinquième annéeconsécutive de forte contraction del ’é c o n o m i e, e t l e s c o n d i t i o n sdemandées par la Troïka (FMI,Commission européenne, Banquecentrale européenne) en échanged’une aide de 253 milliards d’eurossont jugées bien trop austères etdestructrices pour la croissance.

NégociationsDès lundi, les bailleurs de fond dupays se réunissent à Athènes afin derevoir le programme des réformes.Pa r m i l e s p re m i è re s re q u ê te sdemandées par la Grèce figure leretrait de la demande de suppres-sion de 150.000 postes dans la fonc-tion publique et de la baisse dusalaire minimum de 22 %.Mais l’euro n’a pas attendu toutesces nouvelles et s’est replié dès jeudi

face au dollar. L e bil let ver t aretrouvé des couleurs après la déci-sion de la Fed de ne pas faire mar-cher la planche à billets (lire ci-contre), comme certains l’avaientanticipé. Même les dernières statis-tiques décevantes sur l’économieaméricaine (chiffres hebdomadai-res de l’emploi, ventes de logementsanciens) n’ont pas eu raison de lahausse du dollar. Il faut dire que, dece côté-ci de l’Atlantique, les nou-velles n’ont guère été meilleures,avec un indice Ifo du climat desaffaires allemand au plus bas depuisdeux ans. Et, en cas de malaisegénéralisé, c’est vers l’ultime valeurrefuge, le dollar, que se sont portésles investissements. L’annonce ven-dredi par la BCE d’un assouplisse-ment des critères exigés pour sesopérations de refinancement n’ad’ailleurs soutenu l’euro que tempo-rairement. C. M.

L’effet Grèce profite peu à l’euroAssouplissement. La Banqued’Angleterre prépare un nouvelassouplissement quantitatif.Selon les minutes publiées duComité de politique monétairedes 6 et 7 juin, la proposition denouveaux achats d’obligationspubliques par la Banque cen-trale a été rejetée de justessepar 5 voix contre 4.Le gouverneur de l’institution,Mervin King, était favorable àdes achats de titres publicspour un montant de 50 mil-liards de livres sterling.Un autre membre souhaitait unpaquet limité à 25 milliards delivres sterling. La dégradationde l’activité dans le mondelaisse à penser que l’institutionmonétaire pourrait agir aucours de sa prochaine réunion,en juillet. Et ce, d’autant plusfacilement que tous les mem-

bres de la Banque centrale esti-ment que l’inflation s’est atté-nuée depuis la publication, enmai, du rapport trimestriel,grâce à la détente des prix desmatières premières.Ils anticipaient alors un retoursous les 2 % au second semes-tre 2013 seulement. Sans cettecrainte, la Banque d’Angleterreaurait certainement déjà agi.Il est vrai que la crise souve-raine de la zone euro inquiète,y compris de l’autre côté duChannel.Le Comité de politique moné-taire attribue en effet les diffi-cultés du système bancairebritannique aux troubles finan-ciers dans la zone euro. Pour leséconomistes, ce stress finan-cier justifie une prochaineaction de la Banque d’Angle-terre. P. W.

Taux d’intérêt (%) le 22-06-20123 mois (1) 10 ans (2)

France 0,56 2,61Allemagne 0,56 1,56Royaume-Uni 0,91 1,70Etats-Unis 0,46 1,64Japon 0,20 0,83

(1) Taux interbancaires à Londres (BBA).(2) Rendement des emprunts d’Etat (Bloomberg).

Nouvelles mesures au Royaume-Uni

Investir-Le Journal des Fina

nces n° 20071Samedi 23 juin 2012

DOSSIER8 LA STRATÉGIE

Arkema. De bonnes nouvellesà venir

u L’ancienne filiale de Total, qui a affichédes résultats trimestriels en recul (mais enprogression par rapport aux trois derniersmois de l’année 2011, marqués par un phé-nomène de déstockage), a souffert d’unebase de comparaison très défavorable. Ladirection estime que le second semestrebénéficiera, à l’inverse, d’un effet de compa-raison positif et que le contexte aux Etats-Unis et en Chine reste porteur. L’annonce,imminente, de la finalisation de l’opérationde cession du pôle Vinylique, en perte struc-turelle, devrait constituer une bonne nou-velle et profiter au titre. Cette opération auraun impact très favorable sur la marged’excédent brut d’exploitation même si, enpro forma, elle devrait légèrement s’effriteren 2012 dans une conjoncture plus difficile(après un exercice 2011 globalement excep-tionnel).

Sur la base d’un multiple de 6 fois pour2013, la société offre une décote de 12 % parrapport à la moyenne du secteur. Le titre, qui

a cédé près de 20 % au cours des trois der-niers mois, a largement intégré les craintesd’un essoufflement de la demande enEurope, où le chimiste réalise encore 40 % deses ventes. Par ailleurs, les rumeurs d’OPAsont récurrentes, le capital étant totalementouvert. Acheter pour viser 70 € (AKE). A. B.

2011

2012(estimé)

2013(estimé)- 0,32*

6,487,15

En euros

* Pénalisé par des dépréciations liées à la cession du pôle vinylique en cours.

Vers un redressementdu bénéfice net par action

Samedi 23 juin 2012 Investir-Le Journal des F

inances n° 2007

Solvay. Un beau parcoursdepuis le rachat de Rhodia

u Le chimiste belge a largement profité deson acquisition du français Rhodia, il y a pres-que un an. Les résultats du premier trimestresont ressortis supérieurs aux attentes, legroupe ayant accru la part des produits lesmoins cycliques (de 30 % à près de 45 %) etréduit son exposition à l’Europe (qui repré-sente toutefois encore 43 % des ventes), touten renforçant sa présence dans les pays émer-gents, où il génère désormais près de 40 % deses facturations. Surtout, les ambitions deJean-Pierre Clamadieu, arrivé aux comman-des en mai dernier, ont été applaudies par lesinvestisseurs. Son nouveau plan stratégiqueprévoit une progression de 50 % de l’excédentbrut d’exploitation (à 3 milliards d’euros) d’icià 2016. En 2012, ce dernier devrait toutefoisrester stable.

Depuis le début de l’année, le titre s’estainsi apprécié de 30 % et le groupe affiche unevalorisation désormais de 16 % supérieure à lamoyenne des sociétés comparables dusecteur européen.

L’environnement économique risque de secaractériser, notamment en Europe, par untassement de la croissance des volumes autroisième trimestre, perspectives déjà évo-quées par certains acteurs du secteur. Parprudence, on prendra ses bénéfices (SOLB).

A. B.

Un titre bien valoriséValeur d’entreprise rapportée à l’excédent brutd’exploitation pour 2013

8 fois

6,9 fois

Solvay Moyenne du secteur

+ 16 %Surcote de

PERFORMANCE. En hausse de 48 % depuis sa création, le 3 janvier 2005, et de 7 % en 2012, cet indice ne connaît pas la crise.

POURQUOI LE NEXT 20 BAT LE CAC ETTOUS LES INDICES DE LA BOURSE DE PARISC’ est l’histoire de l’élève qui

dépasse le maître. A sa créationle 3 janvier 2005, l’indice Next 20 nedevait être pour les vingt valeurs qui lecomposent « que » l’antichambre duCac 40 ou la rampe de lancement pourpouvoir prétendre, un jour, être appeléà faire partie du gotha des valeurs fran-çaises par le comité scientifique deNyse Euronext Paris, chargé de revisi-ter quatre fois l’an la composition desprincipaux indices de la Bourse deParis. Et puis rapidement, le Next 20s’est mis régulièrement à surperformerson grand frère le Cac 40, au point qu’ilfinit par être considéré comme l’eldo-rado des valeurs françaises, où se des-sinent les plus beaux succès boursiersde ces dernières années. Les faits plai-dent en sa faveur : le Next 20 a, depuissa création, bondi de 48 % alors que leCac 40 a perdu 19 % sur la période ! Ilbat aussi le Cac Small, en hausse deseulement 1 %, et même le Cac Mid 60,en progression de 39 %.

Mais les membres du conseil scien-tifique de la Bourse de Paris n’y sontpour rien. Tous les trimestres, ils pas-sent certes en revue les plus grandesvaleurs de la cote au regard de trois cri-tères de tri que sont la capitalisationboursière, le flottant et le capitaléchangé quotidiennement, mais ils nese soucient guère de leurs perspectivesfinancières. Ils font ressortir du croise-ment de ces trois critères les soixantepremières sociétés de la cote pari-sienne. Et, dans l’ordre du classementdu tri, les quarante premières sontappelées à figurer dans la compositiondu panier du Cac 40 et les vingt suivan-tes reléguées jusqu’à nouvel ordredans celui du Next 20. Ce mode de

sélection a tellement rebattu les cartesque seules trois valeurs sélectionnées àl’origine (Dassault Systèmes, Hermèset Sodexo) y figurent encore.

Dans le Next 20, se côtoient à cejours des stars déchues qui ont quittéle Cac 40, comme Lagardère, Natixis,Suez Environnement, Thales, et dess o c i é t é s p ro m e tt e u s e s, c o m m eArkema, Bureau Veritas, Edenred,Gemalto, Sodexo, voire le belge Solvay,qui pourraient faire tôt ou tard leurentrée dans le Cac 40.

Les clés de sa réussiteIl arrive souvent, d’ailleurs, que la

valeur qui quitte le Next 20 pour leCac 40 sorte de cet indice « secon-daire » au plus haut, puis connaisse desdéboires. Vallourec et Alstom en sontde bons exemples. Le fabricant detubes sans soudure a gagné 31 %durant sa présence dans le Next 20. Ill’a quitté à 109,95 €, soit à moins de10 % de son plus-haut historique. Et,depuis son entrée dans le Cac 40, le18 décembre 2006, sa capitalisation afondu des trois quarts ! Alstom a connule même parcours : un gain de 45 %dans le Next 20, entre le 19 décembre2005 et le 31 juillet 2006, puis un replide 27 %, depuis, dans le Cac 40.

A l’opposé, lorsqu’une valeur quittele Cac 40 pour le Next 20, une grandepartie de la baisse a souvent déjà eulieu. C’est le cas de Suez Environne-ment, qui a perdu plus de la moitié desa valeur lorsqu’il était dans l’indicephare de la Bourse de Paris (du 22-9-2008 au 19-12-2011), puis a rebondi de6 % depuis qu’il a intégré le Next 20.

Cet indice a aussi mieux traversé lacrise financière du fait d’une faible

présence de sociétés endettées etd’une pondération réduite en ban-caire. Dégradé du Cac 40, Dexia a faitun passage éclair dans le Next 20, entreseptembre 2010 et septembre 2011,avant de tomber dans l’oubli. Quant àNatixis, qui avait pris la place de Dexiadans le Cac, elle a retrouvé le Next 20lorsque la banque franco-belge en estsortie.

De vraies valeurs de croissanceSurtout, la capacité de la plupart de

ces entreprises à améliorer leur profitest remarquable. Alors que le bénéfice

net par action des groupes du Cac 40 areculé de 5,4 % en 2011, celui dessociétés du Next 20 a bondi de 22,7 %.En 2012, elles devraient faire encoremieux. Le consensus des analystes deFactSet table sur une nouvelle progres-sion de 8 %, contre 3,7 % sur le Cac 40.Cette année, de nombreuses sociétésdu Next 20 semblent en mesure d’amé-liorer de plus de 20 % leur bénéfice netpar action, comme Suez Environne-ment (+ 21 %, selon nos estimations),Bureau Veritas (+ 36 %), Groupe Euro-tunnel (+ 45 %), Scor (+ 52 %) ou Sol-vay, qui fusionne avec Rhodia (+ 60 %).

Nous attendons en effet une crois-sance moyenne de 7 %, en 2012, desrevenus pour ces vingt sociétés, àl’exception de Lagardère SCA (– 5 %) etde Natixis (– 8 %).

Dans ce dossier de quatre pages,nous passons en revue les vingt valeursdu Next 20 pour vous aider, le caséchéant, à prendre les bonnes déci-sions d’investissement, sachantqu’actuellement, Bureau Veritas,Edenred, Scor, Thales et Sodexo (inté-grée cette semaine) figurent parmi noslistes de valeurs favorites « Investir 10 »(lire page 12). François Monnier

Les secrets de cet indice

Nos cinq favoritesDes sociétés capables d’améliorer fortement leurs profits

Depuis sa création, le Next 20 bat le Cac 40...

Evolution du bénéfice net par action, consensus FactSet

Next 20 Cac 40 Next 20 Cac 40 Next 20 Cac 40

+ 22,7 %

- 5,4 %

+ 8 %+ 3,7 %

+ 12,3 % + 12,2 %

2011 2012 (est.) 2013 (est.)

BureauVeritas

Endered

Scor

Thales

Sodexo

ThalesThalesThalesThalesThalesThalesThalesThalesThalesThalesThalesThalesThalesThalesThalesThalesThalesThalesThalesThalesThalesThalesThalesThalesThalesThalesThalesThalesThalesThalesThalesThalesThalesThalesThalesThalesThalesThalesThalesThalesThalesThalesThalesThalesThalesThalesThalesThalesThalesThalesThalesThalesThalesThalesThalesThalesThalesThalesThalesThalesThalesThalesThalesThalesThalesThalesThalesThalesThalesThales

Les plus fortes pondérations de l’indice8,85 %

8,67 % 7,13 %

+ 43 %

+ 19 %+ 23 %

6,3 %6,4 %

7,1 %

Les meilleurs parcours en 2012

Les plus forts rendements estimés en 2012

Base 100le 03-01-2005

100

150

200

Next 20

Cac 40

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012

- 19 %

+ 48 %

Dassault Systèmes

GemaltoBureau Veritas

Solvay

SESSodexo

Lagardère

SuezEnvironnementScor

+ 39 %+ 1 %

- 12 %

... et tous les autres indicesMid 60

Cac SmallCacAll Tradable

CHIMIE

DOSSIERLA STRATÉGIE 9

et 52 % des revenus). Dans cette tion par les trois agences phares geant que les méthodes de grandes banques que nous

tmifilluil

on5

e&q

a

unt.

marché attend désormais des contribuent à réduire une40 % auter pour

M. B.

ologies,a filialed o n t l ae atteintiser 23 €

S. A.

archéue

es prix

eercel

I

Thales. Unredressement en coursu Les perspectives budgé-taires européennes dans ladéfense ne sont certes pasporteuses et l’électroniciens e r a a f f e c t é c o m m e l e sautres. Néanmoins, Thales amis en place, dès 2010, unplan d’économies Probasispour redresser sa rentabilité.Résultat, il commence à enrécolter les fruits malgrécette conjoncture morose.Sa marge opérationnelledevrait ainsi revenir à 6 % en2012. Par ailleurs, l’électro-nicien pourrait être au cœurd e l a ré o r ga n i s at i o n d el’industrie française, évo-quée depuis des années. Len o u v e a u m i n i s t re d e l a

Défense a relancé le sujet,selon un entretien dans LesEchos du 21 juin. La valorisa-tion boursière reste. Acheteravec un objecti f de 38 €(HO). D. T.

2010 2011

-0,7 %

5,7 %

6 %

2012est.

% de résultat d’exploitation/chiffre d’affaires

Une marge opérationnelleattendue vers 6 % en 2012

Valeposi

u Même si l’équipen’échappe pas aux ddu marché automobpéen, où il réalise pmoitié de ses ventes,néanmoins tirer sondu jeu grâce à ses pfortes auprès des clietiques et allemands (facturations) et à sonproduits en fort dévment (systèmes stopdoubles embrayagesmettent de réduiresommation, assistparking…). Pour 2société maintient potant son objectif d’uopérationnel couranque à celui de 2011

o. Le bonionnemententier

ficultése euro-s de ladevrait

épinglesitionsts asia-7 % desoffre deloppe-start etui per-

la con-nce au012, lar l’ins-

profitidenti-A plus

long terme, le carnet de com-mandes actuel permet déjàde couvrir 78 % de l’objectifde chiffre d’affaires pour 2015(14 milliards d’euros). Ache-ter pour viser 46 € (FR). R. L. B.

14,9

12,512,5

9,2

2011

En Mds€

201020092008

10,1

Des prises de commandes enforte hausse

12,5

CGGVeritasEffet de levier

uEn amont de la longuechaîne des services pétro-liers, CGGVeritas est sensibleaux variations des cours dubaril et l’effet de levier desvariations de prix sur sesrésultats est plus importantque pour les autres groupesdu secteur. Lors de l’assem-blée générale de la société, le10 mai dernier, la directions’était montrée optimiste surla remontée des prix en sis-m i q u e m a r i n e. A i n s i , l esecond semestre devrait affi-cher de meilleures perfor-mances que lors du premier,et 2013 devrait être un boncru. Le groupe investit régu-lièrement dans la recherche

de nouvelles technnotamment pour sS e rc e l , u n b i j o umarge opérationnell33 %. Acheter pour v(GA).

Trois atouts

Reprise du mde la sismiq

Remontée den marine

Marge élevéde la filiale S

NDUSTRIE

Investir-

Le Journal des Finances n° 20071Samedi 23 juin 2012

SESQuatre ans de revenus en carnetu Avec une flotte de 50 satellites géostation-naires positionnés autour du globe, lenuméro deux mondial des services fixes parsatellites profite à plein de la croissance dumarché de la diffusion de la télévision parsatellites et des besoins en capacité pourInternet.

Retraité de l’arrêt de l’analogique en Alle-magne sur 2011 et 2012, le Luxembourgeoistable ainsi sur une croissance de 7,5 % pourses activités au cours des deux prochainsexercices.

Il dispose pour cela d’un carnet de com-mandes de 6,8 milliards d’euros, soit près dequatre années d’activité. En matière de renta-bilité, il ne fait pas exception dans le secteur,affichant de très belles marges (74,9 % pourl’excédent brut d’exploitation en 2011) quidevraient continuer de croître de 4,5 % à 5 %

d’ici à 2014. Cela se traduit également par unrendement élevé, de plus de 5 %. Acheteravec un objectif de cours de 23 € (SESG).D. T.

Une forte visibilité

50

6,3 Mds€

7 satellitesd’ici à 2014

Nombre de satellites

Carnet de commandes

Programme de lancement

Eutelsat CommunicationsUne valorisation attrayante

u Le titre du numéro trois mondial des servicesfixes par satellites commence à reprendre descouleurs depuis quelques séances, mais sonplongeon du début mai a laissé des traces. C’estune fenêtre que l’on peut mettre à profit pour sepositionner sur le titre de la société. La réaction dela Bourse après sa révision en baisse de 1 % de sesventes annuelles (à fin juin) a, en effet, semblédisproportionnée, d’autant qu’avec un carnet decommandes record à la mi-février de 5,3 milliardsd’euros, cela lui assure quatre ans d’activité.

Avec un résultat opérationnel attendu de955 millions d’euros, elle devrait dégager unemarge plus qu’appréciable de 78,3 %, la plus éle-vée du secteur. Et ses objectifs en la matière sontde maintenir sa rentabilité au-dessus des 77 % aucours des trois prochains exercices. De quoi voirvenir, même dans l’éventualité où le groupe semontrait par la suite moins optimiste.

Le titre est revenu sous les 15 fois les bénéficesattendus quand la moyenne historique est supé-rieure 20 fois. Acheter pour viser 30 € (ETL). D. T.

Un PER sous la moyennePER estimé (cours fin d’année), en nombre de fois

10

15

20

25

30

2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012est.

14,9

31,6

Moyenne : 23,3

Scor. Un « industrieldu risque » solide

u Denis Kessler, son PDG,aime à définir Scor comme un« industriel du risque », plusque comme une valeur finan-cière. Et, de fait, le réassureurn’a pas connu la même déconfi-ture boursière que ses collèguesassureurs et banquiers. Sonretrait, dès 2009, des obligationsd’Etats européens les plus ris-qués l’a sans doute avantagé. Larésistance de son modèle s’estrenforcée en 2011, avec uneacquisition aux Etats-Unis quiéquilibre son profil entre réas-surance-vie et réassurancedommages (respectivement 48

fiée lors de la vague d’avril. Scorprésente un bilan solide, saluépar un relèvement de sa nota-

A l'occasion des 3derniers renouvellements

Juillet2011

Janvier2012

Avril2012

Une augmentation régulièredes tarifs en réassurancedommages

+ 2 %+ 2,2 %

+ 7 %

Natixis. La moinsrisquée du secteur

u En ces temps critiquespour la zone euro, il fait bonne pas être trop exposé auxdettes souveraines grecques,italiennes, espagnoles ouportugaises. C’est le cas deNatixis. La valeur permetd o n c d’ i nv e s t i r d a n s l e svaleurs bancaires, avec unrisque limité sur ce point.

E n o u t re, l a f i l i a l e d ugroupe BPCE présente unconfortable ratio de solvabi-lité core tier one de 10,6 % àfin mars. Elle ambitionne dedépasser les 9 % réglementai-res de Bâle III (cadre plus exi-

al lé g é s ensiblement s onb i l a n . P o u r c e s r a i s o n s,Natixis est la seule des quatre

GrèceEspagneItalieFonds propresde la banque

Totaux à fin mars.

Exposition faibleaux dettes souveraines

116 M

34 M

19 Mds

508 M

Wendel. Desacquisitions à l’étude

La société d’investissementWendel est aujourd’hui dansune phase de transition. Sousl’impulsion du président dudirectoire, Frédéric Lemoine(voir son interview page 25), ladette brute, qui avait bondiavec l’acquisition d’une partici-pation dans Saint-Gobain, a étéréduite d’un tiers. En parallèle,la trésorerie a été renflouée parla cession de la filiale Deutsch,annoncée en décembre der-nier, à un prix bien supérieur àsa valorisation comptable.

Compte tenu de cette margede manœuvre financière, le

valeur d’entreprise pouvantaller jusqu’à 2 milliards d’euros.En espérant que ces opérations

Valeur des actifs : 9.133 Mds

Bureau Veritas

Autres

Saint-Gobain

Legrand

Participationsnon cotées

Trésorerie

Un portefeuille de qualité

42,74,1

9

1

28,3

14,9

en %

TÉLÉCOMS

FINANCE

activité, la hausse des tarifs lorsdes renouvellements de janviers’est confirmée, et même ampli-

ces derniers mois et offre unrendement de 6,5 %. Acheterpour viser 24 € (SCR). M. B.

c a l c u l a c t u e l l e s ) d è s l e1er janvier 2013. En avance surses consœurs, elle a déjà

recommandons à l’achat,avec un objectif de 2,50 €(KN). M. B.

acquisitions significatives. Cibleprivilégiée du groupe : desentreprises non cotées d’une

décote qui atteignaitdernier pointage. Acheviser 72 € (MF).

DOSSIER10 LA STRATÉGIE

Samedi 23 juin 2012 Investir-Le Journal des Finances n° 2007

GemaltoAu bon endroit au bon momentuD a n s u n e c o n j o n c t u r e m o r o s e ,Gemalto ne manque pas d’attraits. En pre-mier lieu, la société est présente sur les mar-chés en forte croissance : la sécurité, lestransactions sécurisées, les paiements parmobile, les puces pour smartphones… Dul o g i c i e l à l a s o l u t i o n d e g e s t i o ncomplète, en passant par le produit physi-que (cartes à puce, passeports, etc.), elle estpartout.

Et toujours avec un temps d’avance. Celaa même pesé sur le cours de Bourse par lepassé, les investisseurs ne voyant chez celeader mondial de la sécurité numériquequ’un fabricant de cartes SIM. Pourtantparties de zéro, toutes les nouvelles activi-tés du groupe prennent de l’ampleur tanten taille qu’en rentabilité. Car c’est aussil’une des caractéristiques de ce groupe,une rentabilité appelée à croître (marge

opérationnelle de 11,8 % en 2011 à 13 % en2013 en données ajustées). Le titre se paie19 fois les bénéfices 2012, ce qui est raison-nable. Acheter pour viser 70 € (GTO). D. T.

Résultat opérationnel 2011 (en M) et évolutionpar rapport à 2010

Téléphoniemobile

Transactionssécurisées

Sécurité

Machine-to-machine

Une forte croissance des bénéfices

138+15 %

58

30

14

+40 %

+55 %

+93 %

Dassault SystèmesDe fines prévisions

u Au cours des cinq dernières années, lechiffre d’affaires du spécialiste des logicielsde modélisation en 3D s’est apprécié de 9 %par an en moyenne, tandis que son résultatnet gagnait annuellement 11 %.

La gestion financière de la société estremarquée, car celle-ci figure parmi lesrares à livrer chaque année des prévisionsprécises de la croissance de ses ventes et deson BNPA.

Ce qui contribue à améliorer la con-fiance de la communauté financière.

Pour l’exercice en cours, Dassault Systè-mes vise une croissance de 6 à 8 % du chif-fre d’affaires et une stabilité de la margeopérationnelle aux alentours de 30 %.

Depuis 1995, le PER médian de lasociété ressort à 25 fois. Or, à moins de23 fois notre estimation pour 2012, le titre

conserve encore un potentiel d’apprécia-tion en dépit d’un gain de 20 % depuis ledébut de l’année. Achat, pour viser 90 €(DSY). E. P.

20,4 %

Une marge opérationnelle en constanteamélioration pour une activité en hausse

21,9 %

19,5 %

24,6 %

29,7 %

20092008 2010 2011 2012 est.

+ 40 %Chiffre d’affaires

Margeopérationnelle

EdenredUne valeur brésilienneuL e l e a d e r m o n d i a l d e stitres de service (Ticket-Res-taurant, notamment) offreune protection contre l’infla-tion qui permet d’augmenterla valeur faciale des titres etles produits de trésorerie. Lac ro i s s a n c e v i e nt au s s i d el’implantation dans de nou-v e a u x p a y s ( d e u x c e t t eannée, après la Finlande fin2011) et du lancement denouveaux produits, commele Ticket Frete pour les fraisdes camionneurs au Brésil.Avant même le lancementp r o c h a i n d e c e p r o b a b l eb l o c k b u s t e r, l ’A m é r i q u elatine apporte autour de 56 %du bénéfice d’exploitation.

De quoi relativiser les pro-blèmes en Hongrie.

Avec une capitalisation de19 fois le bénéfice net 2013estimé, le PER est élevé, maisjustifié. Viser 27 € (EDEN). J.-L. C.

Répartition du volume de titresémis en 2011

La majorité de l’activitédans les pays émergents

Pays émergents58

En %

Pays développés42

CasinoFort à l’international

u Lors de la présentation descomptes du premier trimestre,le ton de Casino était confiant.Pourquoi une telle assurance,alors que le climat en Europen’arrête pas de se dégrader ?Tout simplement parce que,pour Casino, l’Europe, c’est laFrance. Hors de l’Hexagone, legroupe n’est présent qu’enAmérique latine, notammentau Brésil et en Colombie, et enAsie (Thaïlande et Vietnam), làoù la croissance demeure forte.Av e c l e r e n f o r c e m e n t d eCasino dans GPA au Brésil,c’est l’international qui devien-dra la première source de profitdu groupe. En France, Casinotire son épingle du jeu grâce à

la proximité (Monoprix) et audis count (L eader Pr ice etFranprix).

Cette action reste notrevaleur préférée du secteur.Acheter pour viser 85 € (CO).S. A.

Résultat opérationnel courant

France

Paysémergents

Montée en puissancedes émergents

62 %

38 %

69 %

31 %

2012est.

2011

EurotunnelLa dette sous contrôleu En plus de gérer une liaisonfixe sous la Manche (80 % desrevenus en 2011), GroupeEurotunnel a développé uneactivité de fret ferroviaire avecEuroporte (19 % du chiffred’affaires l’année dernière) ets’est lancé dans les ferries entant qu’armateur privé, enreprenant les bateaux de Sea-France, qui seront gérés parune Scop. Objectif : mieux maî-triser les tarifs sur le transman-che. Jusqu’en 2010, les flux detrésorerie dégagés par l’activitéopérationnelle étaient canni-balisés par les frais financiers.Ce n’est plus le cas. En 2011, lasociété a pu verser un divi-dende symbolique, aidée par la

p e r c e p t i o n d ’ u n e p r i m ed’assurance. La dette devraitencore se réduire, provoquantmécaniquement une augmen-tation de la capitalisation.Acheter. Viser 7,5 € (GET). E. P.

2009200820072006 20112010

Dette nette / Ebitda

Une sociétéqui se désendette

11,39,4

18,6

10,68,9 9

- 48 %En 5 ans

Bureau VeritasAcquisitions

u Le groupe est l’un des troisg é a n t s m o n d i a u x d a n sl’industrie des TIC (test, ins-pection, certification). Lespays émergents lui apportentplus de la moitié de ses reve-nus. Si la croissance est tem-porairement compromisedans le secteur Marine (17,3 %d u ré s u l t a t o p é ra t i o n n e l2011), la constr uction debateaux étant déprimée, lesperspectives sont séduisantesailleurs, particulièrementdans le domaine des matièrespremières, où l’achat d’Ins-pectorate en 2010 est uneréussite. Les acquisitions semultiplient depuis début 2012.Elles s’ajoutent à une crois-

sance interne attendue prochede 8 %. Le groupe vise unehausse moyenne annuelle de10 % à 15 % du bénéfice netcourant par action. Objectif :80 € (BVI). J.-L. C.

Plan stratégique 2011-2015Un plan ambitieux et réaliste

Croissance moyenne annuelleà changes constants

dont paracquisitions

dont interne

Hausse moyenne annuelle du BPAcourant et du dividendecourant et du dividendecourant et du dividendecourant et du dividende

10 à 15 %

9 à 12 %

6 à 8 %3 à 4 %

Suez Environnement.Le bon élève du secteuru Tandis que Veolia est con-traint de céder à la hâte sabranche Transport et queSéché Environnement nep a r v i e n t p a s à p r e n d r ecomme prévu le contrôle dela Saur, Suez Environnementaffiche une belle sérénité.Son bilan est solide, avec unedette nette de 7,6 milliardsd’euros, qui ne représenteque trois années d’excédentbrut d’exploitation. Aucunegrande opération capitalisti-que n’est prévue. La prioritéconsiste à préserver la qualitéde ce bilan et à stabiliser,voire améliorer le chiffred’affaires et l’excédent brutd’exploitation cette année.

Seul bémol, 10 % des revenusproviennent d’Espagne dansle traitement de l’eau, un paysdevenu financièrement fra-gile. Acheter pour viser 13 €(SEV). F. M.

Chiffre d’affaires 2011 : 14,8 Mds

Autres

Benelux

Reste del’Europe

Roy.-Uni

Etats-Unis

Chili

AsieAustralie

Espagne

Une présence géographiqueéquilibrée

36

13

9

6

5

4

10

6

74

En %France

SodexoCroissance solide

uLa croissance organique estsolide (proche de + 5 % au troi-sième trimestre, clos fin mai,entre 6 et 7 % sur l’année).Outre l’émission de titres(Chèque-Restaurant…), quiapportent 27 % du bénéficeopérationnel, le groupe déve-loppe des services sur sitesaux entreprises : la restaura-tion et d’autres services à plusforte marge, qui croissent troisfois plus vite. Lesquels procu-rent un quart des revenus,avant l’effet du gros contratsigné mi-février pour 70 siteseuropéens d’Unilever (main-tenance technique, gestiondes archives…). La marged’exploitation va s’améliorer

dans les pays émergents (19 %de l’activité sur sites), où elle adu retard (3,2 %, contre 4,5 %).V a l e u r p l u s d é f e n s i v equ’Edenred. Viser 70 € (SW).

J.-L. C.

2008/2009

2009/2010

2010/2011

2011/2012

Evolution de l’activité à périmètreet taux de change constants

Un développement robuste

NB : clôture des comptes fin août.

2,5 % 2,5 %

5,2 %

6 à 7 %

TECHNOLOGIQUES

SERVICES AUX ENTREPRISES

SERVICE

DOSSIERLA STRATÉGIE 11

Investir-Le Journal des Finances n° 20071Samedi 23 juin 2012

m

7

Aé

(

n

e excep-dementAcheter

J.-L. C.

1.6441.6001.200

810200100

1.269

4.285

32,720,7

Evolution du chiffre f

Rémunération u’e

Variation du cours nseil âbjectif cours

(en €)

â 70

â 80

â 85

â 23

â 90

â 27

â 30

â 70

â 7,50

nserver

â 24

â 2,50

â 24

â 23

â 70

SOLVAY 18-6-2012 7,13 56 % 3 % 60 % 9 % 3,29 4,2 % 26,5 % 7 % 9 % 9 % 79,27 Vendre

â 13

THALES 31-7-2006 3,37 2 % 1 % 3 % 2 % 0,85 3,4 % – 24 % 35 % 4 % – 12 % 25,27 A â 38

46

72

HermèsUn profil encore spéculatif

Si l’on s’en tenait à sa capitalisation boursière,proche de 27 milliards d’euros, la maison de luxeserait l’un des membres éminents du Cac 40, entous les cas parmi les dix premiers. L’action agagné 45 % depuis octobre 2010 et l’entrée deLVMH au capital. Cette arrivée, ainsi que lerachat par Hermès de ses propres actions, a con-tribué à réduire à 7,7 % le flottant d’Hermès(dont les actions attribuées aux salariés), handi-cap pour passer au Cac 40.

Le groupe est pourtant une belle recrue pourles indices : il connaît une vive croissance de sonchiffre d’affaires (de 22 %, encore, au premier tri-mestre 2012), tout juste freinée par des capacitésde production insuffisantes face à une demandeasiatique, notamment, qui ne semble pas faiblir.Hermès a aussi dégagé, l’an dernier, une margeopérationnelle record de 31 %. La présence deLVMH au tour de table entretient un profil spécu-latif malgré le récent verrouillage du capital par la

famille Hermès. Il est donc trop tôt pourdes bénéfices malgré une valorisationl’action capitalise 40 fois le résultat esti2012. Conserver (mnémo : RMS).

La part du public au capital limitée à

Actionnairesfamiliaux

autod

En %

68,58(72,67) 22,28

(16,37)

Au 31 décembre 2011, selon le document de référe(droits de vote)

prendreélevée :

é pourC. L. C.

,7 %

LVMH

Public

ctionstenues

7,710,96)

1,44

ce

LagardèreVers un recentrage accéléré

u En valeur, la moitié des actifs sont à vendre(EADS, Canal+). Une cession donc serait uncatalyseur. L’amicale pression de l’émirat duQatar, monté à 12,8 % du capital, pourraitd’ailleurs précipiter ce mouvement.

Les activités stratégiques, principalementl’édition de livres, sont défensives, avec unefaible exposition directe (6 % du chiffre d’affai-res) aux très cycliques recettes publicitaires(magazines, radio...). Leur baisse, cette année(– 3 % à – 5 %), sera compensée par des réduc-tions de coûts. Chaque baisse de 1 % a unimpact de 3 millions sur le bénéfice opéra-tionnel, mais celui-ci est quand mêmeattendu stable à 365 millions.

De plus, le groupe trouve de nouvellessources de croissance sur Internet. Il a ainsiréussi son OPA sur Leguide.com. Le leadereuropéen des guides d’achat en ligne estdésormais contrôlé à 61,4 %. Une cession

d’actif pourrait justifier un dividendtionnel ou un rachat d’actions. Le rencourant du titre ressort déjà à 6,4 %.pour viser 24 € (MMB).

Une forte décote de 37 %

7,5 % d’EADS

Edition de livres

20 % de Canal+ France

Distribution

SportPresse et audiovisuel

Dette nette

Actif net réévalué

soit par action (en €)

contre un cours de Bourse de

-

Valeur estimée des actifs, en M€

- 37 %

Date d’entrée

dans l’indice

Pondérationdans

l’indice (en %)

d’af

En 2012

ARKEMA 20-6-2011 3,55 10 %

BUREAU VERITAS 19-9-2011 5,32 14 %

CASINO GUICHARD 01-9-2005 5,03 20 %

CGGVERITAS 24-9-2007 4,09 12 %

DASSAULT SYSTEMES 03-1-2005 6,87 8 %

EDENRED 20-9-2010 4,76 6 %

EUTELSAT COMMUNIC. 19-3-2012 4,06 6 %

GEMALTO 21-12-2009 6,44 7 %

GROUPE EUROTUNNEL 21-6-2010 4,56 10 %

HERMÈS INTL 03-1-2005 6,15 14 %

LAGARDÈRE 20-9-2010 3,21 – 5 %

NATIXIS 19-9-2011 2,81 – 8 %

SCOR 22-6-2009 4,78 12 %

SES 01-9-2005 8,85 2 %

SODEXO 03-1-2005 8,67 12 %(1)

VALEO 22-3-2010 3,59 6 %

WENDEL 19-9-2011 2,69 9 %

(1) Fusion avec Rhodia.(2) Pas de cession d’actifs attendus.

8 % 0 % 10 % 1,40 4,2 %

6 % 5 % – 45 % 1,30 2,3 %

Solidité bilan rationdettementnet 2011

Décote/surcote sur

actif net2011

de BourseCours

de Bourse le 21-6-2012

(en €)

CoOde

En 2012 Depuis unan

27,2 % 51 % – 3 % – 24 % 52,92 A

90,7 % 2.289 % 23 % 22 % 69,27 A

57,3 % – 22 % 1 % – 3 % 65,93 A

36,3 % 0 % 8 % – 21 % 19,50 A

– 49,8 % 381 % 19 % 27 % 73,74 A

7,0 % NS 12 % 5 % 21,29 A

142 % 206 % – 23 % – 24 % 23,29 A

– 18 % 175 % 43 % 66 % 53,70 A

159,1 % 40 % 17 % – 18 % 6,15 A

– 46,8 % 1.090 % 9 % 30 % 250 Co

42 % – 10 % 1 % – 23 % 20,66 A

NS – 70 % 5 % – 42 % 2,04 A

NS – 20 % 4 % – 1 % 18,76 A

152 % 300 % – 4 % – 6 % 17,75 A

14,7 % 274 % 9 % 15 % 60,36 A

26,2 % 34 % 8 % – 25 % 33,25 A â

118,3 % 4 % 9 % – 31 % 55,44 A â

aires Evolution du BNPA des actionnaires dd

En 2013 En 2012 En 2013 Dividende2012 (e)

Rendement2012 (e)

2 % En perte en 2011 10 % 1,35 2,6 %

8 % 36 % 12 % 1,45 2,1 %

10 % 13 % 13 % 3,20 4,9 %

16 % Proche de 0 en 2011 72 % 0 0 %

5 % 5 % 7 % 0,70 0,9 %

9 % 3 % 19 % 0,75 3,5 %

6 % 2 % 8 % 0,95 4,1 %

8 % 5 % 8 % 0,35 0,7 %

5 % 45 % 13 % 0,08 1,3 %

12 % 19 % 12 % 2,40 1 %

1 % En perte en 2011 12 % 1,30 6,3 %

5 % 6 % 18 % 0,10 4,9 %

12 % 52 % 8 % 1,20 6,4 %

7 % – 10 % 14 % 0,97 5,5 %

6 % 15 % 11 % 1,65 2,7 %(1)

LUXE MÉDIAS

Les 20 sociétés passées à la loupe

SUEZENVIRONNEMENT 19-12-2011 4,07 1 % 5 % 21 % 4 % 0,67 7,1 % 111,1 % – 2 % 6 % – 31 % 9,47 A

INVESTIR 1012 LA STRATÉGIE

Samedi 23 juin 2012 Investir-Le Jo

Ä

urnal des Finances n° 2007

«refa

12-9-11)

23-1-12)

Ã

INVESTIR 10 ». Parmi les 900 valeurs de la cote, « Investir-Le Journal des Finances » présente ici ses 40 préférées,groupées en quatre sélections de 10 valeurs. Les arbitrages ont lieu dans de vraies conditions du marché et sont réalisés deçon hebdomadaire avec une exécution sur la base des cours d’ouverture du lundi, pour les achats comme pour les ventes.

SODEXO REMPLACE DANONEAU SEIN DE NOS GRANDES VALEURSL a victoire d’un parti modéré aux

élections législatives en Grèce arelâché la pression dans les milieuxfinanciers. Cela s’est manifesté par unehausse de 2,7 % du Cac 40 d’un jeudi àl’autre et par une progression de nosquatre sélections. L’« Investir 10 Gran-des Valeurs » a gagné 2,6 % malgrél’avertissement sur ses résultats de

Danone (lire page 5). Ce groupe défen-sif a dévissé de 8,5 % en cinq séances.Mais cet accident boursier a été large-ment compensé par une hausse deplus de 5 % de Capgemini, SchneiderElectric et Technip, ainsi que par unbond de 7,6 % de Thales. Dans unentretien accordé aux Echos, le nou-veau ministre de la Défense, Jean-Yves

Le Drian, promet le lancement, en find’année, des appels d’offres du pro-gramme Scorpion de modernisationde l’armée de terre, évalué à 5 Mds€

De leur côté, l’« Investir 10 Rende-ment » s’est adjugé 2,9 % et nos« Valeurs moyennes » ont battu légère-ment leur indice de référence, en pro-gressant de 1,9 %, contre 1,8 % pour le

Cac Small. Encore une fois, Esi Group asu faire la différence (+ 5,5 %). Depuisson entrée dans la sélect ion, le21 novembre 2011, cet éditeur de logi-ciels a déjà gagné 34,4 %.

NOS ARBITRAGESDes perspectives moins séduisan-

tes nous conduisent à sortir Danone de

n o t r e « I n v e s t i r 1 0 G r a n d e sValeurs ». Malgré la baisse de cettesemaine, le titre se sera bien comportépuisqu’il affiche un gain de 1,5 %depuis sa sélection, le 9 mai 2011, alorsque le Cac 40 a perdu 22,9 % sur cettepériode. Danone sera remplacé parSodexo (lire page 10).

François Monnier

Variations sur la semaineNotre sélection

+ 2,6 %Cac 40

+ 2,7 %Variations en 2012

Notre sélection+ 8,6 %

Cac 40– 1,4 %

VALEURMnémoPrix de revient *

Cours (21-6-12)ObjectifPotentiel

Var. semainePER 2012 (e)

Rdt 2011Air Liquide 88,75 € + 1,4 %AI 109 € 16,847,91 € (6-3-06) 23 % 2,6 %Bureau Veritas 69,27 € + 0,6 %BVI 80 € 18,752,93 € (10-10-11) 15 % 1,8 %Capgemini 28,60 € + 5,7 %CAP 40 € 10,926,90 € ( 40 % 3,5 %Danone 47,83 € – 8,5 %BN 58 € 1647,11 € (9-5-11) 21 % 2,9 %Essilor International 74,07 € + 1,2 %EI 85 € 26,152 € (7-11-11) 15 % 1,1 %Michelin 48,46 € + 4,5 %ML 66 € 6,449 € (28-5-12) 36 % 4,3 %Schneider Electric 43,06 € + 5,8 %SU 60 € 11,844,29 € (11-6-12) 39 % 3,9 %Technip 80,18 € + 6,3 %TEC 95 € 16,862,12 € ( 18 % 2 %Thales 25,27 € + 7,6 %HO 38 € 8,528,32 € (19-3-12) 50 % 3,1 %Zodiac Aerospace 80,36 € + 1 %ZC 95 € 15,460,37 € (1-8-11) 18 % 1,5 %

Ã

Ä

2004 05 06 07 08 10 11 1209

Variations depuis fin 2003

La sélection

Indice Cac 40

- 12,5 %- 50

0

+ 50

+ 100

+ 98,6 %

Grandes Valeurs

Valeurs Moyennes Variations sur la semaine

Notre sélection+ 1,9 %

Cac Small+ 1,8 %

Variations en 2012Notre sélection

+ 6 %Cac Small+ 0,2 %

VALEURMnémoPrix de revient *

Cours (21-6-12)ObjectifPotentiel

Var. semainePER 2012 (e)

Rdt 2011Bonduelle 67,35 € – 1 %BON 85 € 9,373,78 € (19-3-12) 26 % 2,4 %Esi Group 17,20 € + 5,5 %ESI 21 € 10,112,80 € (21-11-11) 22 % 0 %Eurofins Scientific 98,05 € + 1,8 %ERF 115 € 19,673,08 € (19-3-12) 17 % 0,8 %Lisi 48 € + 2,4 %FII 60 € 9,451,20 € (19-9-11) 25 % 2,7 %Médica 12,50 € + 0,9 %MDCA 16 € 12,615,30 € (29-3-10) 28 % 2,1 %Medicrea International 9,20 € – 0,5 %ALMED 12,50 € NS10,14 € (27-6-11) 36 % 0 %Naturex 46,70 € + 0,5 %NRX 60 € 1853,05 € (19-3-12) 28 % 0,2 %Œneo 2,43 € + 2,1 %SBT 2,80 € 112,25 € (2-5-11) 15 % 4,1 %Pharmagest Interactive 46,25 € + 0,5 %PHA 57 € 10,743,60 € (11-10-10) 23 % 3,9 %Séchilienne-Sidec 11 € + 6,5 %SECH 14 € 10,213,04 € (12-3-12) 27 % 5,2 %

ÃÄ

Variations depuis fin 2003

2004 05 06 07 08 10 11 1209

La sélection

+ 30,1 %

+ 53,7 %

- 50

0

+ 50

+ 100

Cac Small

Rendement

Variations sur la semaine

Notre sélection+ 2,9 %

Cac 40+ 2,7 %

Variations en 2012Notre sélection

+ 9 %Cac 40

– 1,4 %

VALEURMnémoPrix de revient *

Cours (21-6-12)ObjectifPotentiel

Var. semainePER 2012 (e)

Rdt 2011ABC Arbitrage 6,54 € + 0,3 %ABCA 9 € 96,57 € (14-2-11) 30 % 8,4 %Axa 10,19 € + 0,7 %CS 12 € 6,110,12 € (18-6-12) 18 % 6,8 %Bic 81 € + 1,4 %BB 98 € 15,660,49 € (19-9-11) 21 % 2,7 %Edenred 21,29 € + 0,6 %EDEN 27 € 22,917,35 € (12-9-11) 27 % 3,3 %Rallye 21,23 € + 4,7 %RAL 32 € 922,98 € (17-10-11) 51 % 8,6 %Rubis 39,40 € + 4,1 %RUI 52 € 13,826,08 € (24-9-07) 32 % 4,2 %Sanofi 57,90 € + 4,1 %SAN 70 € 9,748,88 € (13-6-11) 21 % 4,6 %Scor 18,76 € + 3,7 %SCR 24 € 716,50 € (24-10-11) 28 % 5,9 %Unibail-Rodamco 141,45 € + 2,2 %UL 180 € 9,4148,50 € (19-3-12) 27 % 5,7 %Vinci 34,68 € + 7,1 %DG 48 € 9,832,33 € (7-5-12) 38 % 5,1 %Ã

Variations depuis fin 2003

2004 05 06 07 08 10 11 1209

La sélection

Indice Cac 40

- 12,5 %

- 50

0

+ 50

+ 100

+ 150

+ 130,7 %

International

Variations sur la semaine

Notre sélection+ 0,7 %

MSCI World+ 0,9 %

Variations en 2012Notre sélection

+ 11,3 %MSCI World+ 2,1 %

Variations depuis fin 2003

2004 05 06 07 08 10 11 1209

La sélection

+ 16,5 %

+ 75,9 %

- 50

- 25

0

+ 50

+ 75

+ 25

MSCI World

VALEURIsinPrix de revient *

Cours (21-6-12)ObjectifPotentiel

Var. semainePER 2012 (e)

Rdt 2011Adidas 57,93 € – 1,5 %DE0005003404 75 € 15,358,80 € (18-6-12) 29 % 1,7 %Coca-Cola 74,67 $ – 0,8 %US1912161007 90 $ 17,549,28 € (26-9-11) 21 % 2,5 %Eni 16,39 € + 2,2 %IT0003132476 21 € 6,416,24 € (30-1-12) 28 % 6,3 %Henkel 52,01 € + 1 %DE0006048432 65 € 14,344,98 € (26-4-11) 25 % 1,5 %Linde 122,10 € + 2,1 %DE0006483001 160 € 14,480,23 € (27-12-07) 31 % 2 %McDonald’s 87,64 $ – 1,7 %US5801351017 115 $ 1735,51 € (27-4-09) 31 % 2,9 %Nestlé 55,10 FS – 1,5 %CH0038863350 68 FS 17,347,24 € (19-3-12) 23 % 3,5 %Royal Dutch Shell A 26,47 € + 2,8 %GB00B03MLX29 33 € 8,124,18 € (31-1-11) 25 % 4,6 %SAP 46,40 € + 1,6 %DE0007164600 63 € 1935,50 € (27-9-10) 36 % 1,5 %Wal-Mart 67,70 $ + 0,8 %US9311421039 78 $ 13,835,78 € (14-3-11) 15 % 2,1 %

Ã

Ä

Par François Monnier

Signalent les plus fortes hausses et les plus fortes baisses de la sélection de cette semaine

Retrouvez également Investir 10 sur votre site : investir.fr/privileges

* Prix de revient suivi de la dated’entrée dans la sélection.

LES ACTIONS 13

VALEURS EN MOUVEMENT

LES HAUSSES DE LA SEMAINE

LES FAITS. L’action du producteur desemences a connu une poussée de sève : elle

s’est octroyé 9,4 % en quatre séances (à jeudi) et rega-gne en conséquence 15 % depuis le début de l’année.

L’ANALYSE. Ce sont deux études d’analystes finan-ciers datées du lundi 18 juin qui ont fait officed’engrais pour l’action. Ces notes très favorables,publiées par CM-CIC Securities et Cheuvreux, serejoignent dans leur conclusion, estimant que lavaleur se situe « à un bon point d’entrée ». La premièreétude recommande d’acheter l’action avec un objec-tif de 114 €, qui pourrait grimper jusqu’à 137 € en casde succès des semences OGM auxquelles travaillentles laboratoires de Vilmorin, en vue d’une premièrecommercialisation à partir de 2014 pour les grainesde maïs et à la fin de la décennie pour le blé. Faute dedisposer de ses propres semences génétiquementmodifiées, Vilmorin les achète actuellement à ses

concurrents pour recombiner ces « traits » OGM à sespropres semences de maïs. « Les avancées technologi-ques acquises font de la R&D de Vilmorin une des pluspointues au monde », estime CM-CIC Securities.L’analyste n’exclut pas que le groupe double sa margeopérationnelle dans les semences de grandes cultu-res, par rapport aux 6 à 8 % actuels, quand il dispo-sera, notamment, de ses propres OGM.

Cheuvreux, de son côté, a renouvelé son avis de« surperformance », assorti d’un objectif de 100 € quiintègre « seulement le scénario le plus visible et le plusprévisible ». L’analyste loue également la recherche deVilmorin, en particulier pour les semences de bléOGM, qui pourraient « se révéler très lucratives »compte tenu du potentiel encore inexploité de cemarché.A bien plus court terme, Cheuvreux s’attend à desrésultats « solides » pour l’exercice se terminant le30 juin. Vilmorin a confirmé début mai viser unecroissance interne d’au moins 7 % de son chiffred’affaires et une marge opérationnelle de 11 %, unobjectif qualifié d’« ambitieux ». C. L. C.

ACHETERNous sommes également favorables au semencier, qui,parallèlement à ses recherches en biotechnologies, accé-lère sa présence hors d’Europe. Viser 100 € (mnémo : RIN).PROCHAIN RENDEZ-VOUSLe 1er août, chiffre d’affaires annuel.

VILMORIN & CIE. Deux analyses favorables ont dopé l’actionALIMENTATION

76

78

80

82

84

2007 .08 .09 .10 .11 .12

77,90

50

60

70

80

90

100

110

120Vilmorin & Cie + 9,44 %

18 19 20 21Juin

85,25

LES FAITS. Le titre Air France-KLM a progressé de20 % en une semaine, porté par les rumeursd’ouverture du capital de sa filiale Servair, et, sur-tout, par l’annonce très attendue d’éléments précisde son plan de restructuration, liés à l’emploi.Jeudi, après cette annonce, le cours de Bourse de lacompagnie progressait de 5,49 %. Néanmoins, letitre perd encore 65 % sur un an glissant.

L’ANALYSE. Ce sont 5.120 emplois, soit presque10 % des effectifs actuels, qu’il faudra supprimer ausein d’Air France-KLM pour répondre à l’exigenced’une « amélioration de l’efficacité économique de20 % ». Le verdict, attendu de la communautéfinancière depuis des mois, est tombé lors ducomité central d’entreprise du 21 juin. La sociétéaffirme que « les sureffectifs touchent l’ensemble dupersonnel ». Cela dit, la compagnie semble éviter lepire : grâce à un plan de départs volontaires et de

partage du temps de travail, les départs contraintsdevraient être évités, au moins jusqu’en 2014. Cettestratégie, proposée par le président d’Air France,Alexandre de Juniac, semble sans appel puisque,« dans l’hypothèse où les accords ne seraient passignés, les procédures en cours de dénonciation desaccords conventionnels seraient menacées à leurterme dans un cadre économiquement beaucoup

plus contraint », indique un communiqué. Parailleurs, autre élément qui a encouragé le cours deBourse cette semaine, Air France-KLM envisage devendre une participation dans sa filiale de restau-ration aérienne Servair. Le but serait de réduire sescoûts et de lever des capitaux, rapportait en débutde semaine l’agence Bloomberg, citant trois sour-ces au fait du dossier. Air France a chargé la banqueLazard d’évaluer l’intérêt pour cette activité, quigénère un chiffre d’affaires annuel de 797 millionsd’euros et emploie 10.250 personnes, précisel’agence de presse. E. P.

RESTER À L’ÉCARTLes syndicats n’ont pas encore signé les termes salariauxdu plan Transform 2015, qu’Alexandre de Juniac sou-haite mettre en place. La semaine dernière, le syndicataérien (IATA) a dévoilé de sombres perspectives pour lesecteur (mnémo : AF).PROCHAIN RENDEZ-VOUSLe 30 juillet, résultats du premier semestre 2012.

AIR FRANCE-KLM. Les effectifs vont être réduits de 10 %TOURISME-TRANSPORTS

3,0

3,2

3,4

3,6

2007 .08 .09 .10 .11 .12

3,20

0

5

10

15

20

25

30

35

40Air France-KLM + 13,41 %

18 19 20 21Juin

3,63

Investir-Le Journal des Finances n° 20071Samedi 23 juin 2012

ON MURMUREAUTOUR DU PALAISBRONGNIART…... QUE le comité de Bâle, sen-sibilisé depuis des mois par lesbanque s, n’exclurait plusd’assouplir ses positions sur leratio de liquidité court terme(LCR). Conçu avant la crise, ceratio donnait la part belle auxdettes souveraines… qui ont,depuis, démontré qu’elles pou-vaient devenir peu liquides. Lesactifs éligibles pourraient ainsiêtre étendus aux actions les plusliquides (celles composant lesgrands indices internationaux),mais aussi à l’or et aux prêts con-sentis par les banques centrales(de type LTRO). Cette diversifi-cation permettrait aussi d’atté-nuer le caractère procyclique duratio, qui incite, de fait, à favori-ser les actifs les plus liquides,a g g rava nt l ’ i l l i q u i d i t é d e sautres. Mais, patience, le comitéde Bâle ne devrait pas faired’annonce sur ces questionsavant la fin de l’année.

… QUE la plate-forme obliga-taire de Nyse Euronext, appe-lée IBO, destinée aux valeursmoyennes devrait deveniropérationnelle en septembre.Après avoir pris du retard (lespremières émissions étaientespérées au printemps), les tex-tes régissant l’organisation dumarché devraient être validésavant la fin juillet par l’Autoritédes marchés financiers (AMF),permettant de réaliser les pre-mières opérations en septem-bre. Une quinzaine de sociétéscotées sur Euronext et Alternextauraient manifesté leur intérêtpour des émissions d’un mon-t a nt a l l a nt d e 5 m i l l i o n s à100 millions. Ces obligationsseront, contrairement à cellesdes grandes sociétés réservées,de fait, aux institutionnels,accessibles aux particuliers.L’opération AgroGeneration(lire page 18), même si elle nes’inscrit pas dans le cadre d’IBO,constitue une première étapepuisque Nyse Euronext joue lerôle de centralisateur de l’émis-sion.

… QUE le comité d’orientationstratégique dédié aux PME-ETI mis en place par NyseEuronext présentera ses pro-positions le 3 juillet dans lecadre de Paris Europlace. Cecomité, dont la création a étéannoncée en novembre 2011,n’est vraiment devenu actifqu’après la publication, finfévrier, du rapport sur le finan-cement des PME-ETI par lemarché financier (aussi appelérapport Giami-Rameix, du nomde ses auteurs). Ce documentattaquait clairement Nyse Euro-next et envisageait la filialisa-tion des marchés destinés auxvaleurs moyennes. D’aucunsredoutent qu’un consensus deplace ait été trouvé pour accou-cher… d’une solution a minima.

LA BAISSE DE LA SEMAINE

LES FAITS. Le titre du holding a nettementreculé ces derniers jours. Jeudi, il est repassésous la barre symbolique des 30 €. Une noted’Exane BNP Paribas, qui revoit ses prévisionsde résultats et son objectif de cours à la baisse, apesé sur la valeur.

L’ANALYSE. Les analystes d’Exane BNP Paribasreconnaissent que le portefeuille d’Eurazeooffre l’avantage d’être diversifié. Mais la forteexposition des sociétés du groupe les préoc-cupe : « En dehors d’Edenred et de Rexel, les prin-cipaux actifs génèrent entre deux tiers et 100 % deleurs revenus en Europe », soulignent-ils. En par-ticulier, ils se montrent plus prudents concer-nant les résultats de Foncia, Elis et Moncler, dontils ont révisé à la baisse, de 10 %, les bénéfices

estimés par action. Autre source de pessi-misme : le nombre de fusions-acquisitionsdécline, les multiples de valorisation repartent àla baisse et l’environnement de marché ne seprête guère aux introductions en Bourse. Dansces conditions, Eurazeo aura du mal à réaliser

les cessions espérées par le marché. Les analys-tes d’Exane BNP Paribas ne s’attendent pas à unesortie d’Europcar avant 2014. Jugeant le poten-tiel du titre Eurazeo limité au vu d’un actif netréévalué estimé à 52 €, ils revoient leur objectifde cours à 36 €. M. B.

ACHETERDans des conditions de marché difficiles, Wendel aréussi à céder sa filiale Deutsch à très bon prix, unevente conclue en avril dernier. Il n’est donc pas impossi-ble qu’Eurazeo puisse réaliser les cessions attendues,porteuses de création de valeur. Rappelons que le hol-ding a révélé fin avril son intention de céder sa partici-pation dans ANF Immobilier, à la suite de marquesd’intérêt par des acquéreurs potentiels. Nous confir-mons notre conseil d’achat pour viser 38 €.PROCHAIN RENDEZ-VOUSLe 29 août, résultats du premier semestre.

EURAZEO. Des analystes révisent à la baisse leur objectif sur le titreHOLDINGS

29

30

31

32

2007 .08 .09 .10 .11 .12

32,62

0

20

40

60

80

100Eurazeo - 8,94 %

18 19 20 21Juin 29,71

VALEURS DU SRD14 LES ACTIONS

Tous les secteurs profitent de la hausse Variations par secteur du 15 au 21 juin. Date de prorogation du SRD : le 25 juin.Nous traitons dans cette section des valeurs du SRD et du Cac.

AlimentationVilmorin & Cie (p. 13) + 9,4 %

Bonduelle + 1,3 %

Pernod Ricard + 1,1 %

Rémy Cointreau + 1 %

Danone (pp. 5, 10, 12) – 8,2 %

Dans ce compartiment défensif, Danone a détonné en effectuant mardi un avertissement, inhabituel, sur ses résultats 2012. Le titre a été sévèrement sanctionné, sans affecter particulièrement Bonduelle, pourtant présent en Europe du Sud également. A l’inverse, le cours de Vilmorin a été soutenu par deux études d’analystes publiées en début de semaine.

Biens d’équipementNeopost (p. 14) + 7,7 %

Faiveley Transport (p. 20) + 7,1 %

Alstom (p. 8) + 4,3 %

Legrand + 2,3 %

Schneider Electric (p. 12) + 2,3 %

Nexans – 0,1 %

Après la chute des principales valeurs du secteur la semaine dernière, notamment dans le sillage de l’ensemble des valeurs cycliques, qui avaient été très attaquées, une véritable reprise s’est manifestée ces derniers jours. Seul le groupe Nexans est resté quasiment stable alors qu’il avait été le plus touché la semaine précédente.

EquipementtechnologiqueSoitec + 12,1 %

STMicroelectronics + 9,1 %

Ingenico + 7 %

Alcatel-Lucent + 5,7 %

Technicolor (p. 15) + 5,2 %

Gemalto (p. 8) + 1,7 %

La filiale américaine de Soitec, présente dans le solaire, a reçu une subvention de 25 millions de dollars du ministère états-unien de l’énergie et le titre a apprécié. De même, l’arrivée d’un actionnaire stable au capital de Technicolor, concomitamment à une levée de fonds, a soutenu le cours de l’action.

ImmobilierFoncière des Régions (p. 15) + 5,4 %

Silic + 3,4 %

Icade + 3,3 %

Gecina + 2,3 %

Unibail-Rodamco (p. 5) + 0,6 %

Klépierre (p. 5) – 2,5 %

Belle semaine pour les foncières, portées par une note du broker Exane BNP Paribas (lire page 15),qui estime que le secteur est sous-évalué, après une baisse sévère liée à la crise de la dette souveraine dans la zone euro. Seule Klépierre perd du terrain, dégradée par un analyste, cette fois de la Société Générale.

Médias-PublicitéTF1 + 7,3 %

Lagardère (p. 11) + 3,5 %

JCDecaux + 2,6 %

M6 + 2,3 %

Publicis + 1,2 %

Havas (p. 15) – 6,3 %

Hormis Havas, en baisse pourraisons techniques, le secteurétait bien orienté. TF1 pourraitlancer un nouveau pland’économies (50 millions d’eurossur deux ans), avec gel desembauches et non-remplacementdes départs naturels. JCDecaux aintégré la liste des valeursmoyennes favorites du courtierGilbert Dupont.

Tourisme-TransportsAir France-KLM (p. 13) + 13,4 %

Accor (p. 5) + 5,2 %

Club Méditerranée + 4,4 %

Gpe Eurotunnel (p. 8, 10, 14) – 2,3 %

Trigano – 2,3 %

Bénéteau – 6,7 %

Ayant publié les derniers détails de son plan de restructuration, Air France-KLM a enregistré la plus forte hausse cette semaine. Accor a repris des couleurs grâceà la rénovation de sa marque Ibis qui regroupera désormais plusieurs enseignes. Club Méditerranée a profité de son intégration dans la liste de valeurs favorites de Gilbert Dupont.

Samedi 23 juin 2012 Investir-Le

Journal des Finances n° 2007

SANOFI. Du chaud et du froid du côté de la recherche

LES FAITS. Les annonces cliniques enprovenance de la recherche se sontsuccédé. Certaines nouvelles sont pro-metteuses et d’autres plus mitigées.

L’ANALYSE. L’étude ORIGIN, portantsur 12.500 patients, avait pour objectifde démontrer l’avantage de l’anti-diabétique phare Lantus sur la morta-lité cardiovasculaire chez des patientssouffrant de diabète précoce. Or elle n’apas fait ressortir d’impact significatif.Une nouvelle décevante qui pourraitlimiter l’élargissement de l’utilisation

du médicament, dans un marché mar-qué par une intensification de la con-currence. En revanche, une autre étudea confirmé l’absence de risque de can-cer avec Lantus, en réponse aux doutesqui avaient été émis à ce sujet.Sanofi annonce par ailleurs le dépôt dedossier de Lemtrada (sclérose en pla-ques), un médicament très prometteurissu de la recherche de Genzyme.Du côté des mauvaises nouvelles, lelaboratoire a subi une déconvenue auxEtats-Unis, où un panel d’experts s’estprononcé contre l’homologation del’anticoagulant Visamerin. Pour lecourtier Société Générale, si l’échec de

ce médicament, qu’il évaluait à 1 europar action, n’a qu’un impact limité (son

objectif de cours est ramené de 69 à68 €), « il accentue la pression sur la réus-

site de deux médicaments majeurs,Aubagio (sclérose en plaques) et Zaltrap(nouveau traitement du cancer colorec-tal) », dont les dossiers d’enregistre-ment sont en cours d’examen par lesautorités de santé américaine (FDA) eteuropéenne (EMEA). A. B.

ACHETERLe titre offre encore une décote de 15 % parrapport à ses pairs alors que, sur la période2012-2015, il devrait enregistrer la crois-sance de son bénéfice par action la plus éle-vée du secteur européen. Viser 70 €.PROCHAIN RENDEZ-VOUSLe 26 août, résultats semestriels.

PHARMACIE-SANTÉ

2007 2008 2009 2010 2011 .1230

40

50

60

70

Sanofi

57,9036,05

71,95

MM200

Cours (extr. 52 sem.) 57,90 (59,56 / 42,85)Capi en M€ (comp.) 76 488 (SRD, comp. A, C )CA 2012-2013 (M€) 34 600 / 35 500BNPA 2012-2013 5,95 / 6,42PER 2012-2013 9,7 / 9Div. net 2011-2012 2,65 / 2,80Rdt net 2011-2012 4,6 % / 4,8 %FP en M€ (end. net/FP) 56 389 (19 %)

Tendance graphique NeutreRésist. / Supports 59,30-61,60 / 53,45-51,10Mnémo - Volume quot. moyen SAN - 2 307 808Acheter ➤ 70

MICHELIN. Favorisé par la baisse des prix du caoutchouc

LES FAITS. Le cours du caoutchoucnaturel est passé depuis le début dumois de juin sous les 3 dollars le kilo,alors qu’en mars 2011 il valait pratique-ment le double (5,75 dollars).

L’ANALYSE. Lors de la publication duchiffre d’affaires trimestriel fin avril, lemanufacturier de pneumatiques avaitsurpris le marché en relevant sesobjectifs annuels, évoquant un résul-tat opérationnel en nette croissance. Ilavait indiqué que le pilotage des prixpermettrait de largement compenserdes surcoûts de matières premières,

estimés entre 300 et 350 millionsd’euros. Or, ces surcoûts pourraientêtre inférieurs : même si l’on intègre ledélai de 5 à 6 mois entre l’évolution duprix du caoutchouc et sa répercussionsur le compte de résultat, la nettebaisse observée sur les cours de lamatière première depuis fin avril (àl’époque les cours étaient proches de4 dollars le kilo) devraient diminuer lafacture dès cette année. Et le mouve-ment n’est peut-être pas terminé, cer-tains analystes estimant que les courspourraient encore perdre 20 %.Ce phénomène positif sera en partiecompensé par un marché automobileplus difficile que prévu, qui a contraint

le groupe à mettre en place des mesu-res de chômage technique dans certai-nes usines, en particulier dans le

domaine des pneus pour poids lourds.Toutefois, la part du rechange dansl’activité (80 % du chiffre d’affaires

contre 20 % pour la première monte,les pneus vendus directement auxconstructeurs pour équiper les véhi-cules neufs ) permet de limiter la sen-sibilité du groupe à la conjonctureautomobile. Enfin, autre bonne nou-velle, le groupe a émis un empruntobligataire de 400 millions à 7 ansdans de très bonnes conditions, le tauxressortant à 2,75 %. R. L. B.

ACHETERNous renouvelons notre conseil d’achatpour viser 66 €.PROCHAIN RENDEZ-VOUSLe 27 juillet, publication des résultatssemestriels.

AUTOMOBILE

2007 2008 2009 2010 2011 .1220

40

60

80

100

Michelin

48,46

21,92

103,09

MM200

Cours (extr. 52 sem.) 48,46 (67,95 / 40,20)Capi en M€ (comp.) 8 724 (SRD, comp. A, C )CA 2012-2013 (M€) 21 700 / 22 750BNPA 2012-2013 7,60 / 7,94PER 2012-2013 6,4 / 6,1Div. net 2011-2012 2,10 / 2,25Rdt net 2011-2012 4,3 % / 4,6 %FP en M€ (end. net/FP) 8 101 (21 %)

Tendance graphique NeutreRésist. / Supports 50,50-54,80 / 45,70-44,20Mnémo - Volume quot. moyen ML - 749 136Acheter ➤ 66

LES CONSEILSDE VOTE

A près analyse des résolutionssoumises à l’approbation des

actionnaires, voici les recomman-dations de la rédaction pour la seulesociété du SRD qui tiendra sonassemblée du 2 au 6 juillet. Noussommes favorables aux résolutionsnon mentionnées. Le délai est ainsisuffisant pour que les actionnairesne pouvant se déplacer puissentvoter par correspondance. J.-L. C.

u Neopost (4 juillet)13e à 17e, 19e et 20e résolutions

VO T E R C O N T R E . L e c o n s e i ld’administration de la sociétédemande à ses actionnaires unedélé gat ion de p ouvoirs p ourémettre des actions sans droit pré-férentiel de souscription, y com-pris par placement privé, et ce àhauteur de 13,7 % du capital (10 %pour rémunérer des apports enn a t u r e ) . U n e t e l l e é m i s s i o nd’actions, avec une décote pou-vant légalement aller jusqu’à 5 %,diluerait les droits des actionnai-res actuels (mnémo : NEO).

Eurotunnel coté surNyse Euronext Londres

Coté à Paris et Londres, GroupeEurotunnel (mnémo : GET) vaabandonner dans ce pays sa cota-tion sur le London Stock Exchange(LSE) pour devenir, le 19 juillet, lapremière valeur cotée sur NyseEuronext Londres. L’opérateur demarché souhaite attirer sur cettep l at e - f o r m e d’au t re s s o c i é t é sd’Europe continentale, visant unecotation outre-Manche. Il cibleaussi des groupes russes, chinois,indiens ou israéliens qui privilé-gient Londres comme place de cota-tion en Europe.

Fin des spéculationssur Zodiac

Les actionnaires familiaux de Zo-diac Aerospace ont signé un nouvelengagement collectif de conservationde leurs titres auprès de l’administra-tion fiscale pour une durée de deux anset qui peut être prorogé par périodes dedouze mois. Une convention d’incessi-bilité a aussi été signée, avec possibilitéde « respiration » pour chaque signa-taire à hauteur de 10 % à condition quele total des titres concernés ne passepas sous les 20 % du capital et desdroits de vote. Les sept familles concer-nées représentent 24 % du capital et35 % des droits de vote (mnémo : ZC).

La Chine entreau capital d’Eutelsat

L’actionnariat espagnol d’EutelsatCommunications a cédé 7 % du capi-tal de l’opérateur de satellites à ChinaInvestment Corp, détenu par le gou-vernement chinois. Il s’agit d’un inves-tissement « passif », le fonds n’ayantpas demandé de siège d’administra-teur. L’opération s’est faite pour385,2 M€, soit 25 € par action, ce qui at i r é l e c o u r s d e l ’a c t i o n v e n -dredi 22 juin dans un marché pourtanten baisse. Abertis, qui avait déjà cédé16 % de sa participation il y a six mois,détient encore 8,35 % du capital dunuméro trois mondial (mnémo : ETL).

VALEURS DU SRDLES ACTIONS 15

CARREFOUR. Il faut remettre le groupe sur ses basesAssemblée générale mixte du 18 juin 2012

LE FAIT NOUVEAU.P o u r s a p r e m i è r eprise de parole enpu b l i c d e pu i s s o nentrée en fonction,Georges Plassat a sutrouver le ton pour

séduire son auditoire. La tâche n’étaitpas simple, compte tenu du méconten-tement des actionnaires. Il a tracé lesgrandes lignes de son action : fin de laconvergence d’enseignes, retour dupouvoir dans les magasins, cessionsd’actifs à l’international (Turquie,Indonésie…), baisse des frais géné-raux... L’objectif est de restaurer la

capacité de financement du groupe etde le désendetter. Il demande à êtrejugé dans trois ans.

AMBIANCE . D ’a b o r d t e n d u e ,l’ambiance s’est allégée grâce auxréponses directes et bien argumentéesde Georges Plassat, qui y a ajouté unenote d’humour, très apprécié. A la finde l’assemblée (elle a duré quatre heu-res !), il était visible qu’il avait pris duplaisir à répondre à toutes les ques-tions. En 2011, la rémunération fixe deLars Olofsson (l’ex-PDG) est restée sta-ble, à 1,35 M€ et sa part variable abaissé de 62 %, à 413.438 €.

RÉSOLUTIONS. Les résolutions 15 et16 ont été rejetées.

ENTENDU À L’ASSEMBLÉE. Legroupe pourrait mettre mieux envaleur ses actifs à l’international en lesintroduisant en Bourse (suggestion del’actionnaire activiste Knight Vinke).Carrefour Planet va disparaître de sabelle mort.« Jamais nous n’avons envisagé sortir duBrésil. »1,7 milliard de dépréciation de good-will en 2011 sur un montant total de8,7 milliards et 2,7 milliards de redres-sement fiscal (Espagne, Italie, Brésil).

Le prix de l’action à émettre (rectifiéaprès l’assemblée) pour le paiement dudividende en action sera de 12,78.

Sylvie Aubert

G. Plassat

Evolution des rémunérations...

... pour les actionnaires

Dividende voté au titre de 2011 0,52 €

Evolution par rapport à 2010 – 52 %

Taux de distribution 2011 45 %

Taux de distribution 2010 53 %

... pour le président

Rémunération totale (fixe + variable) 1,76 M€

Evolution par rapport à 2010 – 27 %

Les principaux actionnaires

Capital Droits de vote

Blue Capital 9,43 % 16,45 %

Colony Blue Investor 2,23 % 1,95 %

Groupe Arnault 0,76 % 0,66 %

Blue Participationet gestion 3,73 % 3,26 %

Salariés 1,22 % 1,96 %

Le capital présent + 60 %

ACHETERCompte tenu de la faible valorisation, nousrestons à l’achat avec un premier objectif de18 €.

Investir-Le Journal des Fina

TECHNICOLOR. Vector l’emporte au terme d’une assemblée à rebondissementsAssemblée générale mixte du 20 juin 2012

LE FAIT NOUVEAU.« C’est finalement unexemple de démocra-t ie a ct ionnar i ale.Nous av ions deuxb o n n e s o f f r e s , l aseconde est arrivée

parce qu’il y a eu la première. Noussommes soulagés que cette étape soitterminée », estimait Frédéric Rose, ledirecteur général de Technicolor, àl’issue de l’assemblée.De fait, les actionnaires ont acceptéde participer à une augmentation decapital au prix de 1,56 € (– 25 % parrapport au cours actuel) et autoriséune opération réservée à Vector

Capital, un fonds de private equitycalifornien au prix de 2 €. La sociétédevrait ainsi pouvoir récupérer191 millions d’euros, dont 112 mil-lions seront utilisés à la réduction dela dette. La dilution, si tous lesactionnaires souscrivaient, serait de17 % pour les actionnaires actuels.Vector deviendra le premier action-naire du groupe avec 18 % du capital.

AMBIANCE. Les actionnaires sevoyant proposer une nouvelle foisd’être dilués ne pouvaient que fairepart de leur exaspération et mécon-tentement. Cette assemblée fut, enoutre, animée de nombreux rebondis-

sements : relèvement des deux offresconcurrentes – présentées par OneEquity Partners, filiale de JPMorganChase, et par Vector Capital – de 1,60 €à 1,90 € pour la première et de 1,90 € à2 € pour la seconde ; intervention dechacun des fonds devant les action-naires pour défendre leur projet etrevanche des petits actionnaires sur lemonde de la finance anglo-saxonne ;direction tentant de faire monter lesenchères et finalement des votes déci-sifs dans le choix du futur actionnairede référence de Technicolor.

RÉSOLUTIONS. Le choix des action-naires a été clair et net : les résolu-

tions représentant l’offre de JPMor-gan ont été rejetées à 95,6 % des voixtandis que celles de l’offre de VectorCapital ont été adoptées avec 91,6 %des voix.

F . Rose

Evolution des rémunérations...

... pour les actionnaires

Dividende voté au titre de 2011 Nul

Evolution par rapport à 2010 Nul

Taux de distribution 2011 Nul

Taux de distribution 2010 Nul

... pour le président

Rémunération totale (fixe + variable) 1.456.408

Evolution par rapport à 2010 – 36 %

ENTENDU À L’ASSEMBLÉE. Legroupe paie 11,7 % d’intérêt sur sadette. D’où la motivation de la direc-tion à réduire la dette. D. T.

RESTER À L’ÉCARTL’arrivée d’un actionnaire stable est unebonne nouvelle mais nous ne modifionspas notre conseil (mnémo : TCH).

Les principaux actionnaires

Capital Droits de vote

Apollo Man. 8,6 % nc

West Face 5,1 % nc

RBS 5,1 % nc

Le capital présent 50 %

des assemblées de Technicoloret Carrefour sur Investir.fr

Retrouvez les moments forts

nces n° 20071Samedi 23 juin 2012

HAVAS. Succès de l’Opra et perspectives favorables pour 2012

LES FAITS. Les trois quarts desactions composant le capital flottantont été apportées à l’offre (Opra), à4,90 € par action. Du coup, le taux deservice sera seulement d’environ19,4 % (une action sera rachetéepour cinq apportées), puisquel’offre était limitée en quantité.

L’ANALYSE. Les spéculateurs ayantanticipé un taux de service supé-rieur revendront peut-être quelquestitres sur le marché, ce qui pourraitpeser à court terme sur la tendance.

Il n’en reste pas moins que l’annula-tion des actions rachetées, à hauteurde 12 % du capital, a un effet positifde 10,8 % sur le bénéfice net paraction (sur la base des chiffres 2011).L’exercice 2012 devrait aussi êtremarqué par une nouvelle hausse dela marge d’exploitation courante(13,4 % l’an passé). Il s’agit deréduire les coûts salariaux vers 60 %des revenus, contre 60,9 % en 2011 et61,7 % en 2010. Des synergies serontmises en œuvre en France, grâce auregroupement d’équipes au nou-veau siège de Puteaux. Mais l’essen-tiel est que les revenus continuent

de monter. Au deuxième trimestre,Havas prévoit une croissance orga-

nique du même ordre qu’au premier(+ 3,5 %). Le chiffre de 4 % sur

l’ensemble de l’année évoqué pardes analystes est réaliste. En effet,bien que revues à la baisse, les prévi-sions de ZenithOptimedia pour lesinvestissements publicitaires mon-diaux se situent à 4,3 % pour 2012(au lieu de 4,8 %). J.-L. C.

ACHETERLe titre n’a toujours pas profité de l’Opra :il cote même sous le niveau de 3,94 €(ajusté du dividende) inscrit avantl’annonce de cette opération. Viser5,10 €.PROCHAIN RENDEZ-VOUSFin août, résultats semestriels.

MÉDIAS-PUBLICITÉ

2007 2008 2009 2010 2011 .121

2

3

4

5

Havas

3,841,26

4,69

MM200

Cours (extr. 52 sem.) 3,84 (4,49 / 2,46)Capi en M€ (comp.) 1.663 (SRD, comp. A, C )CA 2012-2013 (M€) 1.750 / 1.810BNPA 2012-2013 0,42 / 0,47PER 2012-2013 9,2 / 8,2Div. net 2011-2012 0,11 / 0,12Rdt net 2011-2012 2,9 % / 3,1 %FP en M€ (end. net/FP) 1.385 (9 %)

Tendance graphique BaisseRésist. / Supports 4,08-4,20 / 3,60-3,48Mnémo - Volume quot. moyen HAV - 614 739Acheter ➤ 5,10

ASSEMBLÉES GÉNÉRALES

FONCIÈRE DES RÉGIONS. A la fête grâce à une note d’Exane, optimiste sur la zone euro

LES FAITS. C’est grâce à une note dubureau d’analyse Exane BNP Paribasau sujet des foncières que le titre s’estenvolé de plus de 8 % en une semaine.Estimant que le pire de la crise de ladette souveraine est passé, les analys-tes du cabinet Exane BNP Paribasconsidèrent qu’il est désormaistemps de s’orienter, au sein du sec-teur de l’immobilier coté, vers lesactifs qui ont beaucoup souffert de lacrise de la zone euro. Parmi lesquelsFoncière des Régions et Beni Stabili,qui ont sous-performé le secteur

européen de l’immobilier, coté de 16et 44 % au cours des douze derniersmois. C’est ainsi qu’Exane BNP Pari-bas a relevé sa recommandation surle titre Foncière des Régions, passantde « sous-performance » à « surper-formance », avec un objectif de coursde 60 €.

L’ANALYSE. Compte tenu de la résis-tance des revenus de Foncière desRégions, du rendement de 7,7 % pro-curé par le titre et du repli limité del’ANR (actif net réévalué) qui pourraitêtre induit par les cessions liées à lapolitique de désendettement du

groupe, nous partageons ce point devue de l’analyste. La baisse des der-

niers mois nous paraît donc injusti-fiée, d’autant plus que Foncière des

Régions dispose de baux longs et saitmettre en place une politique dyna-mique de rotation des actifs. Auterme du premier trimestre 2012, legroupe avait réalisé plus de 50 % deson objectif de cessions 2012, avec362 millions d’euros de nouveauxaccords de cessions. E. P.

NOS CONSEILSNous sommes acheteurs de Foncière desRégions (mnémo : FDR) pour viser 70 €,mais évitons le titre Beni Stabili (BNS), quiest, à notre avis, encore trop volatil.PROCHAIN RENDEZ-VOUSLe 26 juillet, résultats semestriels.

IMMOBILIER

2007 2008 2009 2010 2011 .120

50

100

150

Foncière des Régions

54,60

33,88

164,9

MM200

Cours (extr. 52 sem.) 54,60 (75,20 / 40,23)Capi en M€ (comp.) 3 160 (SRD, comp. A, C )CA 2012-2013 (M€) 850 / 850BNPA 2012-2013 5,94 / 5,96PER 2012-2013 9,2 / 9,2Div. net 2011-2012 4,20 / 4,20Rdt net 2011-2012 7,7 % / 7,7 %AN/action (décote) 69,02 (21 %)

Tendance graphique HausseRésist. / Supports 57,10-58,40 / 52,10-50,80Mnémo - Volume quot. moyen FDR - 73 441Acheter ➤ 70

VALEURS DU SRD16 LES ACTIONS

Analyse graphique

TELEPERFORMANCE OFFENSIF MALGRÉDES DIFFICULTÉS PERSISTANTES EN FRANCER ien à faire ! Les qualités du lea-

der mondial des centres decontact téléphonique continuentd’être occultées par le déficit de lafiliale française. Le groupe est pour-tant implanté dans 49 pays (Etats-Unis, Philippines, Brésil...), où ilexploite 250 cal l centers, s oit98.000 stations de travail, et emploie135.000 personnes (en équivalenttemps plein). Il travaille pour plusde 700 clients dans 66 langues. Uneréussite remarquable pour uneentreprise dont le fondateur et diri-geant, Daniel Julien, a démarré en1978 avec dix lignes téléphoniquesdans un appartement parisien.

Si la situation en France conti-nue d’inquiéter les investisseurs,c’est en raison de l’irruption de Free,nouvel opérateur de téléphoniemobile à bas coûts. Les opérateurstélécoms, qui apportent près de60 % de l’activité de Teleperfor-mance dans notre pays, sont con-traints de répondre aux nouvellesoffres low cost. Ils demandent doncdes baisses de tarifs, notammentSFR, premier client en France. Lesnégociations battent leur plein.Logiquement, Teleperformancedevrait leur proposer de recourirplus largement à ses centres offs-hore à bas coûts salariaux, basésnotamment en Tunisie mais aussiau Portugal, où se trouvent desemployés francophones. La volontédu gouvernement d’inciter les opé-rateurs à recourir davantage auxcentres situés en France ne devraitguère avoir d’impact pour Teleper-formance France, car les opérateursvont privilégier leurs propres cen-tres.

Sureffectifs en FranceSelon le courtier CA Cheuvreux,

il faudrait « réduire d’au moins 15 %les effectifs en France, moyennant descoûts exceptionnels de 27 millionsd’euros, pour juste atteindre l’équili-bre ». Le directeur financier de Tele-

performance, Olivier Rigaudy,admet que « le nouvel environne-ment ne facilite pas les choses » maisassure qu’« il n’est pas envisagé, au-jourd’hui, de plan social ». Enl’absence de restructuration, onpeut craindre que le retour à l’équi-libre en France soit de nouveauretardé. Teleperformance visait jus-qu’ici une réduction de la perted’exploitation courante d’un tierspar an, en partant d’un déficit de20 millions d’euros en 2011 (après30 millions en 2009 et 2010). Ce planrepose sur une amélioration de laq u a l i t é d e s e r v i c e, a p rè s u n epériode où elle a été dégradée pardeux plans sociaux , d’un coûtexceptionnel cumulé de 68 millions.

Les effectifs ont déjà été réduits de6.000 à 4.725 personnes (– 21 %),répartis sur 14 centres au lieu de 22.

Priorité aux Etats-UnisA défaut de régler rapidement le

problème dans son pays d’origine,Teleperformance va au moins conti-nuer de diluer son poids dans le chif-fre d’affaires, encore trop élevé (8 %alors que la France représente 4 % dumarché mondial). Les Etats-Unissont la priorité. Le groupe y est sous-représenté (27 % des effectifs pour50 % du marché), alors que les mar-ges y sont structurellement supé-rieures. Cela tient au recours plussystématique à l’offshore (60 % envolume, contre un tiers en France)

mais aussi aux économies d’échelle :de grands centres travaillent en lan-gue anglaise, tandis qu’en Europe lemarché est très segmenté.

La croissance à périmètre etchange constants ne suffit plus.Attendue en 2012 dans le haut de lafourchette annoncée (+ 2 à 4 %), soitle même rythme que l’an passé(+ 3,5 %), elle reste bien inférieure àce qu’elle était jusqu’en 2008 (+ 8 %).Heureusement, le marché est trèsatomisé. Teleperformance pourraprocéder à des acquisitions. Intacte,sa capacité d’endettement dépasse500 millions d’euros. Le but est deprendre pied sur de nouveaux cré-neaux (médical, hôtellerie, utilities,secteur public. . .) , pour moinsdépendre des télécoms.

Pour 2012 l’objectif d’une margeopérationnelle courante compriseentre 8,6 et 9 % a été confirmé, aprèstrois ans de stabilité à 8,5 %.

Jean-Luc Champetier

ACHETERLes perspectives sont bonnes hors deFrance. Nous restons favorables à lavaleur. Objectif : 23 €.PROCHAIN RENDEZ-VOUSLe 30 juillet, résultats semestriels.

ANALYSE FINANCIÈRE. La réduction des pertes en France risque d’être retardée par les difficultés des clients opérateurs télé-coms face à leur concurrent Free. Mais ce point noir, à relativiser, occulte de bonnes perspectives ailleurs dans le monde.La croissance organique reste soutenue et le groupe a les moyens de réaliser des acquisitions sur un marché très atomisé.

2005 .06 .07 .08 .09 .10 .11 .12est.

.13est.

Répartition du chiffre d’affaires 2011par zone linguistique

Une entreprisetrès internationalisée...

Marge opérationnelle, en %Chiffre d’affaires 2011, en M

Part de marché

... dont la marge commenceà se redresser

... leader mondial d’unsecteur peu concentré…

Zone anglophoneet Asie-Pacifique

Teleperformance

Grupo Atento (Telefonica)

Convergys

Contax

NCO Group

Europe continentale(hors France),Moyen-Orient,

Afrique

France

Péninsule ibériqueet Amérique latine

En %

38,5

24

29,5

8

8,94,1 %

3,4 %

2,6 %

2,5 %

2,1 %

9,510 10

7

5,8

7,28,1 8,42.126

1.802

1.380

1.290

1.104

En eurosTeleperformance

Leader. Le leader des call centers va maintenir des marges élevées en zone anglophone (9,7 % en 2011) et en Amériquelatine (9,1 %). En Europe, l’Espagne devrait se rapprocher, cette année, de l’équilibre, mais la France restera dans le rouge.

Points fortsBilan solide. La trésorerie nette s’élevaità 25 millions d’euros fin 2011 pour desfonds propres de 1,28 milliard. Lesbanques autorisent une dette netteallant jusqu’à deux fois l’excédent brutd’exploitation ou 70 % des fonds pro-pres. Soit une capacité d’endettementde 500 millions. De quoi financer unereprise de la croissance externe. Objec-tif : acheter des sociétés réalisant de 30à 200 millions de chiffre d’affaires.

Risque client limité. Le premier client,l’américain ATT, n’a pas apporté plus de6,7 % des revenus l’an passé. Le chiffred’affaires venait pour 23,3 % des cinqprincipaux et pour 35,7 % des dixpremiers. Les contrats sont signés pourdeux à cinq ans, et la durée moyenne dela relation commerciale est de neuf ans.

Points faiblesFrance. Le retour à l’équilibre en France(8 % du chiffre d’affaires, 12 % avec laTunisie, centre offshore rattaché à laFrance), prévu en 2014, risque d’êtreencore retardé. Car la concurrence deFree incite les opérateurs télécoms àdemander des baisses de tarifs.

ActionnairesMouvements. Le capital n’est pasverrouillé. Les Américains forment lepremier groupe d’actionnaires (32 % ducapital). Une cotation à New York estenvisagée, mais pas à court terme,en raison d’un coût élevé. Le premieractionnaire est le fonds InternationalValue Advisers, qui a franchi les seuilsde 5 % début juillet 2011, puis de 10 %début mars dernier, à 10,8 %. Viennentensuite un fonds d’ING (7 %) et GryphonInt. (4 %). Le président fondateur, DanielJulien, se situe à 1,2 %. Son associé delongue date, Jacques Berrebi, a quitté laplupart de ses fonctions et confié à UBSun mandat pour vendre sa participation(1,8 %) d’ici à fin 2012, avec une primesignificative par rapport à 18 €.Quant à GIM Dassault, fidèle depuis1989, il s’est allégé, passant de 5 %à 1,9 % en février 2011, à 27 €.

Remontée des marges2011 2012 (e) 2013 (e)

Chiffre d’affaires (en M€) 2.126,2 2.210 2.280

Résultat opérationnel (en M€) 152,9 178 192

Marge opérationnelle (en %) 7,2 % 8,1 % 8,4 %

Résultat net part du groupe (en M€) 92,3 115 126

Bénéfice par action (en €) 1,63 2,03 2,23Ratio cours/bénéfice (en nombre de fois) 11,2 9 8,2

Cours le 21.6 : 18,235 € ; CB : 1.032 M€ ; FP : 1.278 M€ ; trésorerie nette : 25 M€ ; ratiod’endettement : NS ; dividende 2011 : 0,46 € ; rendement : 2,5 % ; mnémo : RCF

Samedi 23 juin 2012 Investir-Le Journal des Finances n° 2007

Une sous-valorisation injustifiéeu La décote de Teleperformancepar rapport à son concurrentaméricain Convergys (qui exercepar ailleurs une activité annexed’éditeur de logiciels) remonte àplusieurs années. Le groupe fran-çais, en tant que numéro un mon-dial du secteur des centresd’appels, devrait au contrairebénéficier d’une prime. Cettedéfiance du marché est due à lasituation en France, qui fait officed’épouvantail. La perte d’exploita-tion courante dans notre paysdevrait pourtant être relativisée,d’autant que son poids relatif ne

cesse de diminuer. L’an passé, lebénéfice opérationnel courant estressorti à 181,4 millions, malgré laperte de 20 millions en France,contre respectivement 174,5 mil-lions et 30 millions en 2010.En 2011, compte tenu aussi dureflux des coûts non récurrents,l’Ebit (bénéfice opérationnel) dugroupe a bondi de 28,8 %, à152,9 millions. Il devrait encoregrimper de 16 % cette année, vers178 millions. Ainsi, la valeurd’entreprise (capitalisation bour-sière diminuée d’une trésorerienette de 25 millions fin 2011) se

limite à 5,6 fois l’Ebit 2012 estimé.Ce ratio atteint 9,8 fois pour Con-vergys. La décote dépasse donc40 % pour Teleperformance.

Elle atteint même 50 % en termesde PER, avec une capitalisationdes bénéfices nets 2012 estimésde respectivement 9 contre17,8 fois.En outre, Convergys vaut plus queses fonds propres (1,1 fois) alorsque Teleperformance décote de20 % sur l’actif net comptable(23 € fin 2011). Cela avec unerentabilité nette sur fonds proprespourtant comparable.Le titre se classe ainsi dans lacatégorie « value », susceptibled’attirer les investisseurs patients.

J.-L. C.

PER2012/2013

estimé

VE / ROP*2012/2013

estimé

Moins cher que le concurrentConvergys

* Valeur d'entreprise (capitalisation moins trésorerie nette)rapportée au bénéfice opérationnel.

9 / 8,2 5,6 / 5,2

17,8 / 15,7 9,8 / 8,8

Tendance graphique BaissièreRésistances 18,75 € - 20 €Supports 16,90 € - 15,35 €

Le titre est capé par une droite de tendancebaissière testée déjà quatre fois. De plus, lamoyenne mobile à 50 jours, descendante,met en évidence un potentiel de baisse nonépuisé. Par ailleurs, l’indicateur de vitesseRSI évolue sous sa zone de neutralité à50 %. Enfin, le seuil pivot (support puisrésistance) à 18,75 € est garant de la dyna-mique baissière.

200920082007 2010 2011 .1210

15

20

25

30 18,24

MM50

MM200

VALEURS MOYENNESLES ACTIONS 17

LA VALEUR À DÉCOUVRIR

DBV TECHNOLOGIES. Viaskinconfirme son efficacitéPHARMACIE-SANTÉ

L’ACTIVITÉ. Le produit phare de la société de biotech-nologie fraîchement entrée en Bourse (le 31 mars) est

un patch dénommé Viaskin pour le traitement des allergies àl’arachide (la plus répandue), au lait et (pour les très jeunesenfants) aux acariens. Dans ces domaines où il n’existe pas detraitements, le besoin médical est immense. Les méthodes dedésensibilisation en cours (injections par voie sous-cutanée)induisent en effet le passage de l’allergène dans le sang avec unrisque mortel de choc anaphylactique. DBV Technologies a misau point un système d’administration révolutionnaire : l’allergèneest déposé sur un patch puis est capturé par des cellules dendriti-ques de la peau sans passage dans la circulation sanguine. Près de11 millions de personnes étant touchées par ces allergies, le mar-ché mondial est estimé à 5 milliards d’euros (pour les trois appli-cations). La société vient d’annoncer des résultats cliniques posi-tifs pour son patch Viaskin Peanut dans l’allergie à l’arachide.

L’ANALYSE. Des essais cliniques sur 100 patients ont confirmé labonne tolérance du produit et une étude a démontré son effica-cité. DBV Technologies va ainsi pouvoir lancer rapidement unephase 2b sur 300 patients pour confirmer, avec plus d’ampleurstatistique, l’intérêt de Viaskin. La société a déjà convaincu lesautorités de santé américaines. Elle bénéfice du soutien duNational Institute of Health (NIH) et de la Food and Drug Admi-nistration (FDA), qui a reconnu l’urgence d’un traitement etaccordé en février le rare statut de fast track (procédure accéléréede mise sur le marché) au Viaskin Peanut. Ces bons résultatspourraient favoriser un partenariat ou la cession des droits deViaskin Peanut aux Etats-Unis. Cet événement majeur préparépar la société, qui ne dispose pas de force de vente, extérioriserala valeur de sa technologie. Il est attendu d’ici la publication desrésultats définitifs de phase 2b entre fin 2013 et début 2014. A. B.

ACHETER À TITRE SPÉCULATIFLa technologie est très prometteuse et la procédure accordée par la FDAlimite le risque. Deux laboratoires, Shire et ALK Abello (leader de la désen-sibilisation aux allergies), sont au capital, ce qui renforce l’attrait spécula-tif. La trésorerie est solide, alimentée par la levée de fonds réussie de41 millions en mars. Le titre s’échange 11 % en dessous de son coursd’introduction. Viser 11 € (mnémo : DBV).

Mars 2012 Juin7,0

7,5

8,0

8,5

9,0DBV Technologies

8,06

Inve

LE SUIVI D’INVESTIR.FR

IDI. Un rendement élevé grâceà un coupon exceptionnelHOLDINGS

INVESTIR.FR A REPÉRÉ. Nous avons signalé auxinternautes, le 21 juin avant la Bourse, de procéder à

l’achat du titre. Après que l’assemblée générale a voté un divi-dende extraordinaire de 3,35 € qui vient s’ajouter au couponordinaire de 1,15 €, le titre procure un rendement substantielde presque 18 %, compte tenu d’un cours de 25,10 €. En effet,le titre a grimpé de 13,12 % pour atteindre 25 € jeudi aprèsclôture.

LE POINT SUR LE DOSSIER. La société d’investissement atenu son assemblée générale, qui s’annonçait, de prime abord,plutôt calme. Cependant, le principal actionnaire, Ancelle etAssociés, qui détient 66 % du capital, a créé une surprise enproposant un amendement à la deuxième résolution, portantsur le versement d’un dividende exceptionnel. Après suspen-sion de séance et délibération, Christian Langlois-Meurinne,président du groupe, a accepté de recommander cet amende-ment. La résolution a ensuite été adoptée à l’unanimité. « Lesmotifs principaux de cette demande d’amendement sont lecontexte économique global dégradé qui conduit à la mise enœuvre d’une stratégie prudente, le souhait du gérant de menerune politique d’investissement sélective, les perspectives de ces-sion de participations du portefeuille et une trésorerie positivenette au sein de l’Idi », peut-on lire dans le communiqué de lasociété. « Ces montants sont compatibles avec la trésorerienette de dette existante de plus de 60 millions d’euros avant dis-tribution », précise le holding. Par ailleurs, le groupe a publiédes résultats très satisfaisants pour le premier trimestre 2012 :il a enregistré un chiffre d’affaires de 8,2 millions d’euros(+ 28,1 %) et les acquisitions réalisées ont été en ligne avec lesaxes stratégiques qui ont pour objectif d’investir dans desentreprises européennes positionnées sur les marchés émer-gents à fort potentiel de croissance. C. P. et N. A.

ACHETER EN BAISSECette distribution extraordinaire a dopé le cours de l’action jeudi. Onprofitera désormais d’un repli autour de 23 € pour se repositionner àl’achat (mnémo : IDIP).PROCHAIN RENDEZ-VOUSFin août, résultats semestriels.

21

22

23

24

25

26

2007 .08 .09 .10 .11 .1210

15

20

25

30

35

40IDI + 15,74 %

18 19 20 21Juin

21,60 25

L es valeurs moyennes ne se sontpas distinguées. Elles ont suivi

le mouvement dans un contexte debonne résistance des marchés,pourtant confrontés à la publicationde statistiques décevantes en Chineet en Allemagne et au déclassementde quinze grandes banques euro-péennes.

A l’issue des quatre premièresséances de la semaine, le VM 100 et

l’indice Cac Small ont grignoté res-pectivement 0,68 % et 1,5 %, tandisque le Cac 40 s’adjugeait 0,86 %.

Depuis le début de l’année,l’avance des valeurs moyennes parrapport aux grandes capitalisationsest désormais symbolique. Alors quele Cac 40 est légèrement dans lerouge (– 1,44 %), le VM 100 et l’indiceCac Small gagnent seulement 0,7 %et 2,2 %. Du côté des plus fortes haus-

ses, la société de biotechnologiesNicox a gagné 24 % en quatre séan-ces, après l’annonce de la signatured’un accord de licence mondial avecla société américaine RPS, concep-teur de tests diagnostiques ophtal-miques, dont l’un deux, AdenoPlus,est déjà autorisé aux Etats-Unis et enEurope. La SII Micropole s’est appré-ciée de près de 10 %, sur la mêmepériode, profitant de l’annonce de

l’ouverture d’un troisième bureau enChine. En queue de peloton, la bio-tech Genfit a perdu 16 % mardi, lesinvestisseurs craignant de nouvellesaugmentations du capital dilutives.

Enfin, l’équipementier Plastiva-loire a poursuivi son recul, cédantprès de 9 % sur la semaine, pénalisépar la publication récente d’unechute de ses résultats semestriels.

A. B.

Indice Investir VM 100Base 1.000 le 1-1-2005

1.007,21

500

700

900

1.100

1.300

1.500

2009 2010 2011 .122008

LES VALEURS MOYENNES ONT RÉDUITLEUR AVANCE VIS-À-VIS DES GRANDES

NEURONESPas de crise pour Neurones

LA VALEUR COUP DE CŒUR

SERVICES INFORMATIQUES

L’ACTIVITÉ. Neurones est un spécialiste de l’info-gérance, ce qui lui offre une forte capacité de rési-

lience en cas de crise. L’infogérance se définit comme l’exter-nalisation de tout ou partie de la gestion de l’exploitation dusystème informatique. La taille du groupe a doublé au coursdes cinq dernières années et compte aujourd’hui 3.600 col-laborateurs.

L’ANALYSE. Un chiffre d’affaires et un bénéfice net en crois-sance continue, une marge opérationnelle qui oscille entre 7et 10 %, dans une fourchette supérieure à la moyenne de 7 %affichée par le secteur : depuis 2003, Neurones peut se tar-guer d’un parcours sans faute. Il faut dire que le groupe dis-pose, en cas de crise, d’un atout majeur : la récurrence deson activité. « L’infogérance est un mode d’intervention carac-térisé par une durée contractuelle pluriannuelle (de trois àcinq ans) », explique ainsi la société dans son rapportannuel. Or ce métier constitue 93 % du chiffre d’affaires dugroupe, composé à 73 % d’infogérance d’infrastructure(hébergement ou exploitation du matériel informatique oudes logiciels) et à 20 % d’infogérance applicative (mainte-nance du système informatique). Le reste (7 %) est dévolu auconseil. Neurones continue d’afficher des revenus de bonnefacture en 2012, avec, au premier trimestre, un chiffre d’affai-res en croissance de 16,7 %, dont 15 % en croissance organi-que. Le groupe n’en reste pas moins prudent pour le reste del’année. « Prenant en compte un environnement politique etéconomique instable pour l’ensemble de l’année 2012 », Neu-rones prévoit de réaliser, dans son périmètre actuel, un chif-fre d’affaires supérieur à 310 millions d’euros (+10 %) et unemarge opérationnelle comprise entre 8,5 et 9,5 % du chiffred’affaires. C. M.

ACHETERMême si la valeur reste chère, à 13 fois ses résultats 2012 et 11 foisses résultats 2013, elle recèle encore du potentiel. De fait, une desmarges les plus élevée du secteur et une forte récurrence de son chif-fre d’affaires justifient un prix élevé. Viser 10 € (mnémo : NRO).PROCHAIN RENDEZ-VOUSLe 2 août, chiffre d’affaires du deuxième trimestre.

2007 2008 2009 2010 2011 .124

5

6

7

8

9Neurones 8,15

stir-Le Journal des Finances n° 20071Samedi 23 juin 2012

VALEURS MOYENNES18 LES ACTIONS

FOUNTAINE PAJOT. Une amélioration des comptes grâce au segment haut de gamme

L’ACTIVITÉ. L’entreprise, créée en1976, est le premier constructeur mon-dial de catamarans de croisière. Lasociété mise sur l’internationalisationet la montée en gamme avec le seg-ment « flagship class » (unités de plusde 500.000 euros). L’exercice sera closle 31 août 2012. L’activité étant très sai-sonnière, deux tiers des ventes sontréalisées au second semestre.

L’ANALYSE. Le chiffre d’affaires est res-sorti à 12,47 millions d’euros (+ 9,6 %) aup r e m i e r s e m e s t r e ( c l o s l e29 février 2012). Cette croissance a étéprincipalement portée par le segment

« flagship class » (+ 133 %, à 4,9 millions,soit 39,2 % du chiffre d’affaires), dont lesventes ont été tirées par le nouveaumodèle phare, le Sanya 57. En revanche,le segment Cœur de gamme (54,4 % duchiffre d’affaires) est en retrait de 25 %.Même s’il est resté négatif, l’excédentbrut d’exploitation s’est amélioré de0,33 million à – 0,18 millions. Toutefois,cette progression a été absorbée parune hausse des amortissements et parles coûts de production liés à la fabrica-tion du Sanya 57. C’est pourquoi les per-tes d’exploitation sont restées quasiidentiques, à 2,13 millions. Grâce à unrésultat exceptionnel de 0,9 million, lap e r t e n e t t e a pu ê t re ra m e n é e à1,34 million, contre 2,24 millions un an

plus tôt. Le groupe a également renforcésa structure financière en réduisant letaux d’endettement financier net à 27 %des fonds propres (contre 36 % au

28 février 2011). Sur le plan stratégique,l’entreprise mise sur l’internationalisa-tion en se déployant sur les marchésaméricains, russes, et ceux du Moyen-

Orient. « Grâce à ces marchés, nous arri-vons à compenser le retrait de laFrance », nous a expliqué Nicolas Gar-dies, directeur général délégué. Quant àatteindre un résultat net équilibré surl’exercice 2011-2012, il nous a indiquéêtre « relativement confiant ». N. A.

ACHAT SPÉCULATIFLe succès du Sanya 57 devrait permettre augroupe de se redresser, mais nous attendonsencore une petite perte sur l’exercice encours. Nous maintenons notre conseild’achat spéculatif. Viser 10 €. (mnémo :ALFPC)PROCHAIN RENDEZ-VOUSA la mi-octobre, chiffre d’affaires annuel2011-2012.

LUXE-BIENS DE CONSOMMATION

2008 2009 2010 2011 .120

10

20

30

Fountaine Pajot

7,30

4,72

34,68

MM200

Cours (extr. 52 sem.) 7,30 (11,80 / 4,72)Capi en M€ (comp.) 12 (Alternext, C )CA 2012-2013 (M€) 38 / 39BNPA 2012-2013 -0,01 / 0,26PER 2012-2013 ns / 28,1Div. net 2011-2012 0 / 0Rdt net 2011-2012 nul / nulFP en M€ (end. net/FP) 16 (4 %)

Mnémo - Volume quot. moyen ALFPC - 1 007Achat spéculatif ➤ 102012 : exercice clos le 31-8-20122013 : exercice clos le 31-8-2013

Samedi 23 juin 2012 Investir-Le Journal des Finances n° 2007

AGROGENERATION. Des obligations pour une nouvelle levée de fonds de 15 millions

L’ACTIVITÉ. La société, créée en 2007,exploite des fermes en Ukraine, uneexpérience qu’elle s’emploie à dupli-quer en Argentine.

L’ANALYSE. Un an après l’augmenta-tion de capital de 11,5 millions d’euros,AgroGeneration sollicite de nouveauses actionnaires, institutionnels et par-ticuliers. Il s’agit cette fois d’une émis-sion d’obligations d’un montant maxi-mal de 15 millions d’euros. Elle vise à« financer une partie de [notre] besoinen fonds de roulement, d’environ

25 millions pour la campagne agricoleen cours », explique Charles Vilgrain, ledirecteur général. L’augmentation decapital était destinée, elle, à faciliterdes acquisitions de nouvelles fermeset silos de stockage. L’emprunt obliga-taire a pour avantage une durée pluslongue que les crédits de campagneaccordés par les fournisseurs d’engraiset semences, ainsi qu’un coût inférieuraux emprunts bancaires, soumis enUkraine à des taux de plus de 10 %.La souscription aux obligations, auprix unitaire de 100 €, est ouverte jus-qu’au 11 juillet inclus. Elles se définis-sent par une durée de six ans et un

intérêt de 8 %, des caractéristiquesidentiques, par exemple, à l’emprunt

obligataire lancé fin 2010 par Cyber-gun. Dans le cas d’AgroGeneration, un

coupon de 4 € sera payé chaquesemestre. C. L. C.

ACHAT SPÉCULATIFNous restons positifs sur la société (objectifà 2,20 €), qui devrait améliorer ses résul-tats cette année. Le cours a reculé de 17 %depuis début janvier, pénalisé a priori par ladécollecte intervenue dans les fonds devaleurs moyennes. A titre spéculatif égale-m e n t p o u r l e s o b l i g a t i o n s ( I s i n :FR0011270537), dans la mesure oùl’entreprise est en phase d’investissement.PROCHAIN RENDEZ-VOUSLe 11 juillet, dernier jour de souscription àl’emprunt obligataire.

PRODUITS DE BASE

2010 2011 .121,00

1,50

2,00

2,50

AgroGeneration

1,56

1,49

2,74

Cours (extr. 52 sem.) 1,56 (2,30 / 1,49)

Capi en M€ (comp.) 55 (Alternext, C )

CA 2012-2013 (M€) 40 / 55

BNPA 2012-2013 0,10 / 0,14

PER 2012-2013 15,6 / 11,1

Div. net 2011-2012 0 / 0

Rdt net 2011-2012 nul / nul

FP en M€ (end. net/FP) 39 (22 %)

Mnémo - Volume quot. moyen ALAGR - 11 322

Achat spéculatif ➤ 2,20

OPÉRATIONS. Deux valeurs moyennes sont les cibles d’offres simplifiées visant à les retirer de la cote. Les deux initiateurs veu-lent rafler le solde d’un capital dont ils détiennent déjà plus de 90 %.

OPA SIMPLIFIÉES SUR METROLOGIC GROUP ET MODELABST ridimension Holding, société

contrôlée par le fonds d’inves-tissement américain Carlyle, adéposé, le 18 juin, un projet d’offrepublique d’achat (OPA) simplifiéelibellée à 32 € sur l’éditeur de logi-ciels de mesures en 3D MetrologicGroup.

Dans l’hypothèse où il parvien-drai t à p or te r sa par t ic ipat ion(actuellement de 90 %) à plus de95 % du capital, l’initiateur souhaiteretirer la société de la cote. Rappe-lons que Tridimension Holding a

acquis quelque 400.000 actionsMetrologic depuis le début de 2012

et qu’une OPA sur Metrologic étaitintervenue en 2011 à 22,50 € (après

Les deux offres en bref

Prix de l’offre

32,15 €

32 €

4,56 €

4,60 €

5 % 8,1 %

du 5 au 18

2012

du 9 au 20

2012

Prime sur cours moyen(60 jours)

Période de l’offre

Dernier coursavant suspension

versement d’un dividende excep-tionnel de 15,50 €).

Bigben Interactive a annoncé ledépôt d’une OPA simplifiée surModeLabs. Le spécialiste des acces-soires pour jeux vidéo avait lancé, enmai 2011, une OPA sur le distribu-teur de téléphones portables.

Il en détient aujourd’hui 94,3 %.Après cette nouvelle opération, Big-ben compte demander une procé-dure de retrait obligatoire sur lesolde des actions ModeLabs.

M. B. et E. P.

APPORTERLe prix proposé pour les actions Metrologic(mnémo : MTG), de 32 €, est supérieur àl’offre précédente. Il fait ressortir un PER de11,6, ce qui est bien payé compte tenu dela valorisation actuelle du secteur.La nouvelle offre de Bigben sur ModeLabs(MDL) est supérieure à la précédente(4,60 € par action, contre 4,40 €). Lestitres étant revenus à l’achat en avril der-nier, à 3,50 €, avant de vendre partielle-ment à 4,40 € en mai, nous recomman-dons d’apporter leur solde à l’offre, avecune plus-value de 31 %.

MÉTHANOR. TRANSFORMER LES DÉCHETS AGRICOLES EN OR

L’ACTIVITÉ. La société finance etcogère des unités de méthanisationagricole : Méthanor cofinance à hau-teur de 10 % (10 % revenant à l’agricul-teur et 80 % par endettement bancaire)des équipements permettant de trans-former le lisier et divers déchets d’ori-gine agricole en méthane, qui seraensuite brûlé pour être transformé enélectricité et en chaleur. Laquelle serautilisée en partie sur site tandis quel’électricité sera revendue à EDF selonun tarif garanti pendant quinze ans.

L’ANALYSE. C’est une toute jeunesociété qui se présente à la cote, puis-qu’elle a vu le jour en février dernier etn’a, à ce jour, financé aucun projet etn’a donc pas encore de compte derésultat, seulement un bilan avec1,4 million de fonds propres levésauprès d’une quarantaine d’actionnai-res. Il s’agit d’une société en comman-dite, les gérants venant de Vatel Capi-tal, une société qui a financé, depuis2008, des projets, notamment dans lephotovoltaïque, pour 161,6 millionsd’euros. Méthanor prévoit de financerune trentaine de projets en deux ans.

Selon l’étude établie par IDMidCaps,cela devrait lui permettre, à horizon2014, d’afficher un chiffre d’affairesd’environ 100 millions d’euros, puis decroître rapidement. La société devraitcommencer à dégager un résultat netsuffisant pour en distribuer une partieà ses actionnaires à partir de 2016. Lesgérants ne se paieront qu’à partir decette date. Mais Méthanor doit pourcela investir environ 5 millions d’euroset, donc, lever des fonds. Le modèledes unités de méthanisation, quidevrait, idéalement, être proposé à desexploitations d’environ 200 bovins,

SERVICES AUX ENTREPRISES

INTRODUCTION

Marché de cotation Alternext

ProcédureOPO et

placement global

Période de l’OPO 19 juin - 5 juillet

Début des négociations 12 juilletFourchette de prix 9 €-10 €Montant brut du placement 3,3 M€

BNPA 2011, 2012 (e) ns, nsPER 2011, 2012 (e) ns, nsFonds propres (après opération) 4,5 M€

Capitalisation boursière 5,6 M€Code mnémo ALMET

doit être inférieur à 500 kW, niveaupermettant d’optimiser les primesliées à la méthode de la méthanisationet à la prime de réutilisation de la cha-leur et de traitement des déchets. D. T.

NE PAS PARTICIPERLe procédé de la méthanisation semble por-teur et le management de qualité. Néan-moins, la société doit faire ses preuves et leprix de l’offre n’est pas fixé (mnémo :ALMET).PROCHAIN RENDEZ-VOUSLe 5 juillet, clôture de l’offre ; le 6 juillet,fixation du prix et résultats.

DÉCRYPTAGELES ACTIONS 19

DISTRIBUTION. Les versements de dividendes sont nombreux en cette fin de mois de juin. Nous vous donnons les élémentsclés pour tout comprendre sur cette part du bénéfice net distribuée aux actionnaires.

LE DIVIDENDE, UNE SOURCE DE REVENUSESSENTIELLE POUR L’ACTIONNAIREL e dividende, versé le plus souvent

annuellement en France (toute-fois, certaines sociétés ont opté pourdes versements semestriels, voire tri-mestriels, comme Total), correspondà la part du bénéfice net que la sociétédistribue à ses actionnaires. Avec laplus-value éventuelle réalisée à larevente de l’action, il constitue un desdeux éléments de la performanceboursière ; un élément essentiel,selon les travaux de Jeremy Siegel,professeur d’économie américain,« 97 % des gains sur le Dow Jonesdepuis 1900 (jusqu’en 2008) sont cons-titués par des dividendes réinvestis »,indique-t-il.

Voté en assemblée générale par lesactionnaires sur proposition du con-seil d’administration, ce dividenden’est pas obligatoire même si l’entre-prise affiche un résultat positif. Lasociété peut décider de conserver sonbénéfice net afin d’autofinancer denouveaux projets et d’accélérer sondéveloppement. Toutefois, la plupartdes entreprises distribuent une partiede leur bénéfice. Cette proportion estappelée le taux de distribution («payout »). Si elle est faible, le dividendepourra être maintenu en cas de baissedu bénéfice. Dans le cas contraire, ledividende est plus fragile. Le rende-ment, critère financier très utilisé, cor-respond au rapport entre le dividendeet le cours de l’action.

DétachementLe jour déterminant pour l’action-

naire est celui du détachement. Laveille, appelée la date d’enregistre-ment (« record date »), l’action estcotée « dividende attaché ». L’action-naire qui achète l’action ce jour béné-fie donc encore de la distribution.L’ajustement du cours se fait le jour dudétachement. Une action qui cotait200 € la veille et détache un dividende

de 10 € vaudra en théorie 190 € ce jour.En raison du délai de trois jours dusystème informatique de règlement/livraison, l’actionnaire ne toucheeffectivement le dividende que troisjours plus tard. Pendant ce délai, ilpeut avoir l’impression d’être per-dant, ce qui n’est qu’un trompe-l’œil.

Paiement en actionsLes entreprises donnent parfois

aux actionnaires la possibilité de faireun choix entre un dividende versé enn u m é ra i re o u u n p a i e m e n t e nactions. Ce dernier permet de profiterd’une souscription avec une décoteallant jusqu’à 10 % (maximum auto-risé par la loi) par rapport à lamoyenne des vingt séances de Bourseprécédant l’assemblée générale,diminuée du montant du dividende.Pendant une certaine période (aumaximum quatre semaines), l’action-naire peut choisir le mode de rému-nération qu’il préfère. Il a intérêt àattendre pour se prononcer : si lecours de l’action est supérieur au prixde souscription proposé, l’actionnaire

optera pour une rémunération enactions pour acquérir des actions à unprix inférieur à celui du marché, etinversement. Toutefois, lorsquel’entreprise offre le choix du mode depaiement à ses actionnaires, ceux quioptent pour le dividende en numé-raire se retrouvent pénalisés par unedilution de leur participation puisquele paiement en actions correspond àune augmentation de capital.

Dividende majoréDestinées à fidéliser les actionnai-

res qui sont inscrits depuis au moinsdeux ans au nominatif à la clôture del’exercice, certaines sociétés propo-sent un dividende majoré (au maxi-mum de 10 %) à cette catégorie deporteurs. Par exemple, les actionnai-res de L’Oréal, Air Liquide et Lafargebénéficient de cette « prime de fidé-lité ».

La fiscalitéSur le plan fiscal, les dividendes

sont des revenus de valeurs mobiliè-res. Ils donnent lieu au prélèvementà la source de taxes sociales (13,5 %au 30 juin 2012), sauf pour les PEA(plan d’épargne en actions) dont lesrevenus ne deviennent taxables qu’àla clôture du plan. A par t ir du1er juillet, ces prélèvements sociauxvont augmenter à 15,5 %. Les divi-dendes sont également soumis àl’impôt sur le revenu. L’actionnairebénéficie d’un abattement de 40 %sans limitation du plafond, puis d’unabattement forfaitaire (à conditionque l’entreprise soit soumise à l’IS)de 1.525 € pour une personne seuleet de 3.050 € pour un couple. Surcette base s’applique le taux marginald’impôt sur le revenu. Mais le nou-veau gouvernement devrait alourdirla fiscalité des dividendes. D’ores etdéjà, il vient d’annoncer un prélève-ment à la source de 3 % sur les divi-dendes versés que devront acquitterles entreprises et non pas les action-naires. Cependant, ce prélèvementpourrait peser sur le taux de distribu-tion.. . (l ire aussi l’Editorial enpage 26). Natalie Arnold

En numéraire ou en actions.Au titre du dividende de l’année 2011, les actionnaires de Carrefour peuvent opter pourdeux modes de paiement différents. Toutefois, le rendement obtenu est réduit par les taxes et impôts.

Une sévère ponction fiscale

MAIJUIN

JUILLET

Le calendrier du dividende :l’exemple de CarrefourExemple : couple marié

Valeur du portefeuille : 300.000 €

Rendement brut : 5 %

Calculs réalisés avec des prélèvements sociaux de 15,5 %.

Tranchemarginale

d’imposition

Revenubrut

Impôts etprélèvements

sociaux

Taux deprélèvement

Revenunet

Rendementnet

5,5 %

14 %

30 %

41 %

15.000 €

15.000 €

15.000 €

15.000 €

-

-

-

-

=

=

=

=

2.604,40 €

3.036,20 €

3.849 €

4.407,80 €

17,4 %

20,2 %

25,7 %

29,4 %

12.395,60 €

11.963,80 €

11.151 €

10.592,20 €

4,13 %

3,99 %

3,72 %

3,53 %

21-515-6

4-7

18-6

27-7

Paiement en espècesou règlement-livraison

des actions

Assemblée générale- Vote d’un dividende de 0,52 €

- Annonce du prix d’émission :95 % de la moyenne diminuéedu dividende net, soit 12,78 €

18-7

Calcul de la moyenne descours des vingt séances

de Bourse précédant l’AG

Période où l'actionnairepeut opter pour le paiementen numéraire ou en actions

2012

¢ Fonds immobiliersdans le cadre d’un PEAAi-je le droit de garder sur monPEA des parts d’Amundi ActionsF o n c i e r a c q u i s e s a v a n t l e2 1 o c t o b r e 2 0 1 1 o u a i - j el’obligation de les vendre au plustard le 30 juin 2012 ? C. M.

Amundi Actions Foncier ayant pourobjectif d’investir principalement dansdes titres fonciers de type SIIC, ce fondsn’est plus, comme les actions des SIICdétenues directement, éligible au PEA,depuis le 21 octobre 2011.Certes, la loi de Finances de 2012 pré-voit, dans une clause conservatoire, lemaintien dans le plan des titres SIICdétenus avant cette date. Mais dans lapratique, cette clause est inopérantepour les OPCVM composés de titres

VOS QUESTIONS/NOS RÉPONSESfonciers, quelle que soit leur dated’acquisition. En effet, à la suite de nou-velles souscriptions, la gestion peut êtreamenée à acquérir de nouveaux titresnon éligibles au PEA. Le minimum de75 % de titres éligibles au PEA pourraitne plus être respecté et de ce fait annu-ler la tolérance sur les parts détenuesavant le 21 octobre. Vous avez jusqu’au1er juillet, fin de la période transitoire,pour opter entre la vente de vos parts ouleur transfert sur un compte titres ordi-naire ou sur un contrat d’assurance-vie.Dans ces deux derniers cas, vous devrezeffectuer dans les deux mois un verse-ment compensatoire en numéraire d’unmontant égal à la valeur des titres à ladate d’inscription sur le plan.

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CHEZ VOTRE MARCHAND DE JOURNAUX

Investir-Le Journal des Finances n° 20071Samedi 23 juin 2012

ANALYSE GRAPHIQUE20 LES ACTIONS

Objectif : 3.280 pointsIndice Cac 40 Evolution sur six semaines

2.500

3.000

3.500

4.000

4.500

Janv. 2011 22-614-5

Evolution sur dix-huit mois

Indice CAC 40Moy. mob. 50 joursMoy. mob. 200 jours

2.950

3.000

3.050

3.100

3.150

3.090,90

Juin 2012

Samedi 23 juin 2012 Investir-Le Journal des Finances n° 2007

l’essoufflement de la pression vendeuset a n d i s q u e l a c o n f i r m a t i o n d ’ u n eseconde figure de renversement en tête-épaules inversée a, en revanche, mis enévidence la résurgence de la pressionacheteuse. Par ailleurs, le dépassementd’un seuil pivot significatif, autour de

séances, et joue désormais un rôle desupport. Enfin, l’indicateur de vitesseRSI est repassé au-dessus de sa zone deneutralité sans pour autant être sura-cheté.En conséquence, tant que 2.925 points(plus-bas de l’année 2012) est un seuil de

points.

DONNÉES CLÉSTendance graphique : haussièreSupports : 2.925 points-2.800 pointsRésistances : 3.175 points-3.280 points

Janv. 2011 Juin 2012

Moy. mob.50 jours

Moy. mob.200 jours

0

10

20

30

40

50Société Générale

17,71

Objectif de cours : 25,40

Janv. 2011 Juin 2012

Moy. mob.50 jours

Moy. mob.200 jours

20

22

24

26

28

30

32Thales

25,27

Objectif de cours : 27,10

Janv. 2011 Juin 2012

Moy. mob.50 jours

Moy. mob.200 jours

6

8

10

12

14

16Suez Environ.

9,50

Objectif de cours : 10,75

Janv. 2011 Juin 2012

Moy. mob.50 jours

Moy. mob.200 jours

20

30

40

50

60

70Vicat

38,15

Objectif de cours : 43,50

Janv. 2011 Juin 2012

Moy. mob.50 jours

Moy. mob.200 jours

20

25

30

35

40

45Capgemini

28,60

Objectif de cours : 32,20

Janv. 2011 Juin 2012

Moy. mob.50 jours

Moy. mob.200 jours

30

40

50

60

70

80Faiveley

39,36

Objectif de cours : 44,50

sur la parité. Par ailleurs, aumois de mai 2011, les cours ontfranchi à la baisse un fortniveau de support horizontalsitué à 1,30 €, qui fait désor-mais office de résistance. Ceniveau horizontal correspond

des objectifs situés à 1,2285 €et 1,1850 €. Une reprise de lahausse de l’euro face au dollarne serait possible qu’en cas dedépassement de la résistance à1,30 €. Les objectifs seraientalors 1,33 € puis 1,35 €.

Le titre Faiveley a déjà validé une figure de renver-sement haussière en tête-épaules inversée. Deplus, la moyenne mobile simple à 20 séances seretourne à la hausse. Enfin, l’indicateur de vitesseRSI évolue désormais au-dessus de sa zone deneutralité sans être en zone de surachat. Achat :objectifs à 41 € et 44,50 €. Invalidation sous36,50 €.

Le titre Capgemini est proche de valider une figurede renversement en tête-épaules inversée tandisque la moyenne mobile simple à 20 séances seretourne. Enfin, l’indicateur de vitesse RSI s’estaffranchi d’une résistance horizontale autour de 47et est désormais repassé au-dessus de sa zone deneutralité. Achat avec des objectifs à 30,30 € et32,20 €. Invalidation sous 26,80 €.

Le titre Société Générale est soutenu par un supportmajeur à 15 € (testé quatre fois depuis septem-bre 2011). Par ailleurs, une figure de renversement entête-épaules inversée prend actuellement forme et lamoyenne mobile à 20 jours se retourne. Enfin, le RSIest soutenu par une oblique ascendante, et les volu-mes acheteurs sont croissants. Achat, viser 22,75 €et 25,40 €. Invalidation sous 15 €.

Le titre a remis en cause une droite de tendance bais-sière significative. De plus, l’indicateur de vitesse RSIest repassé au-dessus de sa zone de neutralité. Parailleurs, la forte séance haussière du 15 juin a étéaccompagnée de volumes acheteurs importants.Enfin, le support moyen terme à 8,55 € est garant dela reprise technique en cours. Achat, viser 10,05 €puis 10,70 €. Invalidation sous 8,55 €.

Le titre Thales a validé une figure de renversementen double creux. De plus, la moyenne mobile sim-ple à 20 jours se retourne alors que les prix ontdépassé celle à 50 séances. Enfin, l’indicateurde vitesse RSI a remis en cause une oblique des-cendante.Achat avec des objectifs à 26,45 € et 27,10 €.Invalidation sous 24 €.

Vicat a validé, lors de la séance du 19 juin, uneconfiguration de renversement en chandelieren avalement haussier. Cette séance a été accom-pagnée de volumes acheteurs importants.L’indicateur de vitesse RSI se retourne après êtresorti de sa zone de survente.Achat pour viser 41,55 € et 43,50 €. Invalidationsous 36,50 €.

LA SÉLECTION DES VALEURS

Janv. 2011 Juin 2012

Moy. mob.50 jours Moy. mob.

200 jours

15

20

25

30

35

40Lagardère

20,70

Objectif de cours : 22,50

Le titre Lagardère a validé une figure de renverse-ment en double creux. La moyenne mobile simpleà 20 jours se retourne et l’indicateur de vitesseRSI est repassé au-dessus de sa zone de neu-tralité (50 %). Enfin, les bandes de Bollingers’écartent.Achat avec des objectifs à 21,50 € puis22,50 €. Invalidation en dessous de 19 €.

Janv. 2011 Juin 2012

Moy. mob.50 jours

Moy. mob.200 jours

40

45

50

55

60

65

70Michelin

48,46

Objectif de cours : 54,85

La valeur Michelin forme actuellement une configura-tion de renversement haussière en double creux tan-dis que le titre évolue au sein d’un canal ascendant.Par ailleurs, l’indicateur de vitesse RSI a dépassé uneoblique descendante. Enfin, le comportementdécroissant des volumes met en évidence l’assèche-ment de la pression vendeuse. Achat, viser 51,50 € et54,85 €. Invalidation sous 45,60 €.

Euro contre dollar

Janv. 2011 Juin 20121,15

1,20

1,25

1,30

1,35

1,40

1,45

1,50

Moy. mob.200 jours

Moy. mob.50 jours

1,2581

En dollar

LE SUIVI DE NOS CONSEILSLes mouvements ont été très marquéscette semaine, pour le meilleur et pourle pire.

Objectifs atteintsOn encaissera ses gains sur le titre PagesJaunes (+ 20 %)recommandé à la vente le 4 juin et qui a touché son deuxièmeobjectif de cours.

Prise de bénéficeGDF Suez et Renault ont touché leur premier objectif cible, on prendra une partie de ses gains (+ 7 % et + 3 %).Positions invalidéesLafarge,BNPParibas, ErametetAperamont touché leur cours stop.Oncoupera sespositions (–14%à–20%).

u Plusieurs éléments permettent de réi-térer notre scénario optimiste sur l’évo-lution du Cac 40 ces prochaines semai-nes. Ainsi, la validation d’une figurehaussière en biseau descendant a traduit

3.090 (testé 5 fois), indique que le mou-vement de hausse sur le Cac 40 est prêt àaccélérer.Par ailleurs, la moyenne mobile à 20jours s’est renversée, dépassant celle à 50

support, un retour vers les 3.175 points,voire les 3.280 points en extension, estanticipé. Seule la cassure des 2.925points permettrait d’envisager unebaisse additionnelle vers 2.865 et 2.800

LES INDICES

Reprise de la baisseen vue pour l’eurou L’euro évolue toujours faceau dollar dans un canal des-cendant qui se développedepuis août 2011, maintenantainsi une pression baissière

aussi à la borne haute du canaldescendant et renforce la per-tinence de la zone située à1,30 €. Une poursuite de labaisse est à privilégier, avec

Par CHART’S(www.charts.fr)

L’indice phare de la place parisiennedéveloppe une reprise technique

AU-DELÀ DES ACTIONS 21

FOCUS. Les fonds axés sur les valeurs de croissance ont bien résisté.

RÉSULTATS DISPARATES POUR LESFONDS D’ACTIONS EUROPÉENNES

S ans surprise, les fonds d’actionseuropéennes ont souffert, ces

cinq dernières années, avec un reculmoyen de 28,6 %. Il est vrai que lesBourses du Vieux Continent étaientproches de leur record historique,en juin 2007. En revanche, i lsgagnent 18,5 % sur trois ans et 1,9 %depuis le début de l’année, maiscèdent 8,3 % sur un an.

Toutefois, les divergences de per-formances sont très élevées ets’expliquent en grande partie par lestyle de gestion. Ainsi, huit fondsarrivent à afficher sur cinq ans uneperformance positive, avec en pointd’orgue le gain de 22,4 % d’AllianzRCM Europe Equity Growth, pen-dant que 12 abandonnent au moins45 %, et même 60,6 % pour Fideu-

ram Equity Europe Value. De fait, lesquatre meilleurs fonds sur cinq anssont spécialisés en valeurs de crois-sance alors que quatre des huit der-niers sont axés sur les titres sous-évalués.

Dans un contexte économique etpolitique très troublé, les investis-seurs se sont réfugiés sur les entre-prises de qualité, solides, et quibénéficient de la croissance écono-mique des pays émergents, voiredes Etats-Unis. P. E.

NOTRE CONSEILLes actions européennes sont parmi lesmoins chères de la planète, avec un rap-port cours/bénéfices de 10 fois pour lesprofits estimés en 2012, un taux de ren-dement moyen de 4,6 % et un ratio cours/

actif net de seulement 1,3. Pourtant lesentreprises de grande qualité sont légion.C’est pourquoi, au-delà des turbulences àcourt terme, nous sommes positifs surcette classe d’actifs dans une optique àmoyen terme.Nos fonds favoris sont Allianz RCMEurope Equity Growth, en tête à la fois sur5 ans et sur 3 ans, Renaissance Europe,2e sur 5 ans, sur 3 ans ainsi que depuis ledébut de l’année et 3e sur 1 an, ComgestGrowth Europe, 3e sur 5 ans, 4e sur 3 ansainsi que depuis le début de l’année et 2e

sur 1 an, Comgest Europe, 4e sur 5 ansainsi que sur 1 an et 3e sur 3 ans ainsi quedepuis le début de l’année, et Share EuroSélection, 5e sur 5 ans, 1 an et depuis ledébut de l’année ainsi que 6e sur 3 ans. Larégularité de ces quatre derniers fondsest impressionnante !

S

LsCddmlrdmdadInddqv

Seuls cinq fonds sur 259 font plus de 3 fois mieux que la moyenne

Les fonds d’actions européennes les mieux classés sur l’année en cours Promoteur

Performances (en %)

Sur1 semaine

Sur1 mois

Depuis le 1-1-2012

Sur3 ans

Sur5 ans

Delubac Exceptions Pricing Power Delubac Asset Management + 0,7 + 1,8 + 15,9 + 48,1 – 24

Sextant Europe A Amiral Gestion + 0,9 + 2,9 + 13,2 – –

CamGestion Actions Croissance O CamGestion + 0,5 + 2 + 10,9 + 38,9 – 13,4

Fidelity European Special Situations A Fidelity + 0,9 + 3,8 + 10,5 + 39,2 –

Fidelity Trilogie Europe Fidelity + 0,9 + 2,6 + 9,4 + 35,4 – 23,5

Source : © 2012 Morningstar. Tous droits réservés. Dernières valeurs liquidatives au 18-6-2012.

LE GÉRANT DE LA SEMAINE. Une sélection de valeurs d’excellente qualité.

« Nous misons sur des sociétés quiprofitent d’une croissance autonome »

Delubac Exceptions Pricing Power*figure en tête des fonds d’actionseuropéennes sur deux ans, sur unan et depuis le début de l’année.Quelle est la clé de ce rattrapage ?

Elle s’explique uniquement par lasélection de valeurs répondant à descritères bien précis. Tout d’abord, nousnous intéressons exclusivement à desgroupes dont le positionnement straté-gique de premier plan les protège con-tre des attaques au moyen de baissestarifaires. Il faut donc qu’ils soient à latête de marques fortes, d’une avancetechnologique très importante ou d’unsavoir-faire dans un domaine particu-lier. Ensuite, nous procédons à uneanalyse financière sur quatre ans, àsavoir les deux derniers exercices, celuien cours et le prochain. Une croissanceinterne annuelle d’au moins 4 % estexigée ainsi qu’une marge d’exploita-tion au moins stable.

Par ce biais, nous sélectionnons desentreprises qui bénéficient d’unecroissance autonome quel que soit le

contexte macroéconomique. Enfin,nous vérifions que la société gagne desparts de marché et que les dirigeantssont fiables dans leurs prévisions.

Comment faites-vous pour éviterde surpayer ces belles valeurs decroissance ?

Nous attachons une grande impor-tance au ratio rapport cours/bénéficesdivisé par la moyenne du taux de crois-sance bénéficiaire de l’année en courset de la suivante. Baptisé PEG, ce ratiodoit être inférieur à 2. Grâce à ce der-nier, nous procédons aux pondérationsaccordées aux différents titres quicomposent le portefeuille.

En dépit de la belle hausse descours depuis trois ans, le PEG moyendu fonds ne s’est pas apprécié, car laplupart des titres que nous détenonsont surpris agréablement le marché,avec pour conséquence un relèvementdes prévisions de résultats.

Quelles sont vos actions favorites ?LVMH est un groupe incontourna-

ble pour son potentiel de développe-ment dans le luxe. Le titre n’est pascher, avec un PEG de 1,25.

Adidas monte en gamme avec unpanier moyen de 100 €. Cela lui permetde bien résister à la crise, car sa clien-tèle de passionnés lui reste fidèle.

L’équipementier aéronautiqueZodiac Aerospace vient de publier unchiffre d’affaires supérieur aux attentespour les trois premiers trimestres deson exercice 2011-2012. La société tireparti de la croissance du marché aéro-nautique, car elle fournit tous les cons-tructeurs.

La pharmaceutique allemande Fre-senius Medical Care profite de la pan-démie du diabète aux Etats-Unis, carelle est spécialisée sur ce créneau.

Enfin, le chausseur italien de luxeFerragamo a vu son cours de Boursebondir de 50 % depuis son introduc-tion, il y a un an. Pourtant la valeurreste attrayante, avec un PEG de seule-ment 0,85. La société améliore ses mar-ges grâce à une croissance forte de sonactivité (+ 24 % en 2011, contre + 18 %pour le secteur du luxe), concentrée deplus sur les produits les plus rentableset à une hausse de ses prix de vente.

Propos recueillis par Pascal Estève* Code Isin : FR0010223537.

GÉRARDMOULIN,gérant,Delubac AssetManagement

2011201020092008.07 .12

Source : © Morningstar.

Une surperformancedepuis deux ans

Base 100 le 15-6-2007 - 23 %

- 26,5 %-60-50-40-30-20-10

010

Delubac Exceptions Pricing PowerMoy. des fonds d’actions européennes

Investir-Le Journal des Finances n° 20071Samedi 23 juin 2012

TRATÉGIEFRANÇOISSAVARY,directeur desinvestissements,Groupe Reyl

es corrections boursièresont des opportunitésinq ans après son explosion, la crisees subprimes américains continue’impacter l’évolution du cycle écono-ique et financier. Manque de visibi-

ité économique, réduction du levier,estructuration bancaire, détériorationes finances publiques, politiquesonétaires non conventionnelles et

outes sur le projet européen sontutant d’expressions de cette périodee transition.

l est d’autant moins aisé de détermi-er une politique de placement tout enifférenciant les aspects stratégiques’une allocation de ses éléments tacti-ues. Les premiers requièrent uneision à 12-36 mois, alors que les

seconds doivent se focaliser sur lecourt terme. Dans un contexte marquépar une visibilité réduite, la tactiquedoit prendre le dessus sur le stratégi-que, ce qui ne veut pas dire qu’il fautignorer le moyen terme. A cet égard,l’investisseur ne peut pas ignorer lerally obligataire des dernières années.Celui-ci fait peser des risques impor-tants sur les rendements qu’il est légi-

En %

Allocation d’actifs équilibrée

3

4

16

33

5

27

12

Source : Reyl Asset Management.

Matièrespremières

Placementsalternatifs

CashObligations

Convertibles

Actions

Or

time d’attendre dans cette poche con-servatrice d’un portefeuille à horizon12-36 mois. De même, l’injection deliquidités par les banques centralespourrait avoir des conséquences infla-tionnistes non négligeables à moyenterme et impacter aussi bien les obliga-tions que les monnaies. Elle justifieégalement la détention d’or.Tout en recommandant une grandeflexibilité dans l’allocation afin de gérerles aléas de court terme induits par unevisibilité économique réduite, nouspensons que les actions ont toute leurplace dans une politique de placementdiversifiée. A partir d’une positionencore défensive, les phases de conso-lidation/correction sur les Boursessont des opportunités de renforcer sonexposition, au regard d’une prime derisque élevée et d’une évaluationattrayante.Enfin, les placements alternatifs onttout leur rôle à jouer dans l’environne-ment actuel.

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Banco CentralMexicano

Banco de Londresy Mexico

BANC D’ESSAIPictet AM lanceun fonds d’actionsémergentes original

Pictet Asset Management vient decommercialiser Pictet-Emerging Mar-kets High Dividend (code Isin :LU0725972227), fonds investi enactions de sociétés émergentes ouayant leur activité principale dans unpays émergent, d’une part, et versantdes dividendes élevés et réguliers (letaux de rendement moyen est de5,5 %), d’autre part. En revanche, lestitres offrant des rendements impor-tants mais non susceptibles de semaintenir sur le long terme en raisonde perspectives médiocres ne sont passélectionnés. C’est pourquoi l’accentest mis sur l’analyse fondamentale desentreprises. Les principaux pays sur-pondérés sont actuellement le Brésil,Taïwan, la Thaïlande, la Russie et la

République tchèque, alors que laCorée du Sud, l’Inde et le Mexique sonttrès sous-pondérés.

Droit d’entrée maximal : 5 % ; fraisde gestion : 1,8 %.

NOTRE AVISDans une optique à long terme, nous som-mes favorables aux actions émergentes enraison d’une croissance économique soute-nue et de valorisations modérées, avec unrapport cours/bénéfices d’à peine 10 foispour les profits estimés en 2012. En outre,l’indice MSCI des actions émergentes à hautdividende a battu à quatre reprises ces cinqdernières années l’indice MSCI classiquedes actions émergentes. D’ailleurs les deuxgérants, Mark Boulton et Stephen Burrows,sont en charge depuis 2007 d’un fonds com-parable destiné aux investisseurs japonais.Ses résultats sont légèrement supérieurs àla moyenne des fonds d’actions émergentessur toutes les périodes. Nous avons donc unavis plutôt positif sur ce fonds à condition denégocier un droit d’entrée de 2 %.

ENQUÊTE22 AU-DELÀ DES ACTIONS

Comparaison des banques sur les dimensions de la confiance

* La Banque Postale, Crédit Coopératif.

Les Français se méfient des banques classiques

Base 100 = moyenne des banques

Banquesdirectes

Banquesaffinitaires*

Banquesmutualistes

Banquesclassiques

Source : Deloitte/Harris Interactive.

125

120

115

110

105

100

95

90

85

Intérêt clientCrédibilitéTransparenceFiabilitéEcoute

CONFIANCE. Les Français sont loin de se presser aux guichets pour retirer leur épargne, mais qu’adviendrait-il en cas de défaillance ?

VOTRE ARGENT EST-IL EN SÉCURITÉDANS LES BANQUES FRANÇAISES ?S i la situation est tendue pour

les banques françaises, leursclients, quant à eux, font preuve desérénité. Certes, l’économie euro-péenne montre d’inquiétantssignes de faiblesse, mais notre sys-tème bancaire semble solide. Plus,en tout cas, que celui de notre voi-sin espagnol, dont les établisse-ments battent des records enmatière de créances douteuses.

Retraits massifs en Grèceet en Espagne

Aujourd’hui, nos banques nesont pas menacées. Elles ont toutesréduit leur exposition à la dette sou-veraine des pays les plus fragiles, etla proportion des créances douteu-ses ne dépasse pas 1 % (contre plusde 8 % en Espagne). Pourtant, lesagences de notation restent tou-jours très sévères à leur égard. Jeudidernier, l’agence Moody’s a dégradéles notes de crédit de trois banquesfrançaises : BNP Paribas et CréditAgricole rétrogradent de deuxcrans passant de Aa3 à A2 et laSociété Générale d’un cran à A2,contre A1 précédemment.

La situation française est toute-fois radicalement différente de

celle de l’Espagne ou de la Grèce,où les déposants ont procédé à desretraits massifs. Les Grecs auraientsorti près de 2 milliards d’euros deleurs livrets bancaires après l’élec-tion du 6 mai, même si les flux sem-blent s’inverser depuis la relativevictoire de Nouvelle Démocratie.Parallèlement, les Espagnols sesont rués aux guichets, retirant aupremier trimestre 97 milliardsd’euros, selon la banque centraledu pays.

Rien de tel chez nous. La der-nière enquête Deloitte sur la rela-

tion banque-client évoque, certes,une forte chute de confiance dansle système bancaire (voir graphe ci-dessus), mais, pour Daniel Pion,associé Deloitte, « les personnesinterrogées ont la perception d’unsystème bancaire solide et sain, et ladégradation des notes attribuéesaux établissements n’est pas denature à engendrer une fuite decapitaux ».

Si 33 % seulement des Françaisaffichent leur confiance en leurbanque, leurs doutes ne provien-nent pas d’une supposée faiblesse

financière mais plutôt d’un man-que de maîtrise du système. « Lesclients des banques ont l’impressionqu’elles manquent de lucidité lors-qu’elles accordent des crédits ouencore lorsqu’elles spéculent sur desp r o d u i t s q u i f i n a l e m e n t l e u réchappent », commente DanielPion.

Les séquelles de l’affaire Kerviels o nt b i e n p ré s e nt e s d a n s l e sesprits. Dans ce panorama peuflatteur, celles qui s’en sortent lemieux sont, curieusement, lesbanques directes, battant large-

ment les banques affinitaires (LaBanque Postale et Crédit Coopéra-tif), de même que les banquesmutualistes. Pourquoi ce meilleurscore ? « Sans doute parce qu’ellespromettent peu. Le risque de décep-tion est donc faible », expliqueDaniel Pion.

En tout cas, si le pire devait seproduire, des caisses de garantiedevraient venir indemniser lesclients, que leur argent soit placé surun compte bancaire, sur un comptetitres ou dans une assurance-vie.

Marie-Christine Sonkin

La confiance des Françaisse dégrade dans le systèmebancaire...

... mais la confiance généraledans la banque principale

reste stable

Source : Deloitte/Harris Interactive.

0 10 20 30 40 50

2011 2012

43 %

33 %Très forte

En %

Forte

Faible

Très faible

janvier 2012

janvier 2011

Samedi 23 juin 2012 Investir-Le Jour

nal des Finances n° 2007

En pratiqueu Pour en savoir plus sur laprotection de votre épargne,vous pouvez joindre la plate-forme Assurance BanqueEpargne Info Service(www.abe-infoservice.fr,0 811 901 801), contacter l’AMF(01 53 45 62 00), le Fonds degarantie des dépôts

(www.garantiedesdepots.fr,01 58 18 38 08), le Fondsde garantie des assurancesde personnes (01 53 20 97 05)ou encore consulter le sited’information de la Fédérationbancaire française (www.les-clesdelabanque.com).

A.-S. V.

LA SOLVABILITÉ EST PRÉSERVÉE, MAIS NOUSNE SOMMES PAS À L’ABRI D’UNE CRISE DE LIQUIDITÉL a menace se rapproche. Après la

quasi-faillite grecque, les gravesdifficultés du secteur bancaire espa-gnol ont secoué les marchés. Les ban-ques françaises peuvent-elles seretrouver à leur tour au bord du gouf-fre ? Certes, « contrairement à l’Espa-gne, la France n’a pas connu de bulleimmobilière, à l’origine de la récenterecapitalisation des banques ibéri-ques », observe un analyste. Maisl’hypothèse d’une sortie de la Grècede la zone euro n’est pas encore tota-lement exclue, laissant planer le ris-que d’une contagion à l’Espagne.Fuite des dépôts, portée systémiquede la faillite des banques espagno-les... la panique bancaire généraliséene serait pas loin. « Rien n’indique quenous nous orientions vers un scénariocatastrophe », tempère Jean-PaulCaudal, directeur de la supervisionbancaire et des normes comptables àla Fédération bancaire française.

Matelas de sécuritéPour l’heure, les ratios de solva-

bilité des établissements hexago-naux sont confortables. « Avant lacrise de 2007, les banques françaisesétaient déjà correctement capitali-sées, compte tenu du risque qu’ellesprenaient. Depuis, leurs fonds pro-pres ont doublé, voire triplé, sans élé-vation majeure de leur niveau de ris-que. Leur matelas de sécurité est doncencore plus épais, insiste-t-il. Des

ratios de solvabilité autour de 10 %sont amplement suffisants. »

Autre élément rassurant : lesbanques françaises ont fortementréduit leur exposition aux dettesdes Etats européens en difficulté.Elle est désormais marginale enGrèce. Si elle reste plus substan-tielle en Espagne et en Italie, elle nesuscite pas d’inquiétude particu-lière. Natixis (qui avait, au début dela crise, mis en péril la maisonBPCE), est aujourd’hui la moinsexposée des banques cotées auxdettes souveraines de la zone euro.Même les risques pesant sur lesfiliales grecques (Emporiki pourCrédit Agricole SA) ou italiennes(BNL pour BNP Paribas, Cariparmapour CASA) ne sauraient ébranlerles groupes français au point de lesmettre à terre. La structure cotée dugroupe Crédit Agricole a l’avantagede pouvoir compter sur les caissesrégionales, réseau solide et sain,pour lui assurer ses arrières en casde besoin de capitaux.

Dexia était solvableMais la solidité d’une banque ne

se résume pas à sa solvabilité. Mêmebien dotées en fonds propres, ellepeut se retrouver confrontée à unecrise de liquidité, c’est-à-dire àl’insuffisance d’actifs liquides pourfaire face à des remboursements depassifs. « Dexia a été défaillante deux

fois en trois ans avec des ratios de sol-vabilité sensiblement supérieurs auxfutures exigences de Bâle III », souli-gne Christophe Nijdam, analystechez Alphavalue. Les plus gros bilanssont a priori les plus exposés à ce ris-que de liquidité : BNP Paribas entête, devant Crédit Agricole SA,Société Générale et, loin derrière,Natixis.

Les Etats n’étant plus en mesure,comme en 2008, de venir en aide ausystème bancaire, la BCE a pris lerelais en assurant la liquidité à courtterme, puis en mettant en placedeux LTRO, ces prêts massifs à troisans (environ 1.000 milliards d’euroscumulés en dé cembre 2011 etfévrier 2012). « La France a été le troi-sième bénéficiaire, derrière... les ban-

ques italiennes et espagnoles, qui,elles, n’avaient plus accès aux marchésinterbancaire et obligataire, relèveChristophe Nijdam. Cela s’expliquepar l’importance des activités demarché des établissements français et

un réseau international qui pèsentsur leur liquidité. » En résumé, le sys-tème résiste grâce à la « digue » BCE,en attendant une solution politiqueà la crise de la zone euro.

Muriel Breiman

BNP ParibasSociété GénéraleGroupe Crédit Agricole(dont Crédit Agricole SA : 9,4 %)

Groupe BPCE(dont Natixis : 10,6 %) Crédit Mutuel ArkeaLa Banque Postale

Nombre de clients (en millions) - Ratio Core Tier 1 (en %) à fin mars 2012Des ratios de solvabilité confortables pour les plus grandes banques

27,3

11,4 10,86,5

3,2

36

* Ratio Core Tier 1 (en %) à fin décembre 2011

Sour

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ocié

tés.

9,5 %10,9 %

11,3 %* 11,3 %*9,4 %9,4 %

ENQUÊTEAU-DELÀ DES ACTIONS 23

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82,32012

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EN CAS DE PROBLÈME, LES CLIENTS SONT INDEMNISÉSL es Grecs ont retiré massivement de

l’argent de leurs comptes (voir ci-contre), soit pour stocker des billetschez eux, soit pour transférer leursavoirs dans de l’or, de l’immobilier ousur des comptes d’autres banques àl’étranger… Et notamment en France !Chez HSBC, à Paris, un cadre confieque l’activité bénéficie de l’arrivée deriches clients grecs.

Dans l’Hexagone, on est loin decette situation de bank runs, mais lesparticuliers se renseignent. Sur laplate-forme Assurance Banque Epar-gne Info Service, lancée il y a plus dedix-huit mois par l’Autorité des mar-chés financiers (AMF) et par l’Autoritéde contrôle prudentiel (ACP), quireçoit plus de 5.000 appels par mois,« les flux de questions des épargnantssont constants au sujet de la sécurité deleurs dépôts bancaires », observe Nata-lie Lemaire, directrice des relationsavec les épargnants.

L’épargne réglementéeest garantie par l’Etat

Alors, l’argent placé dans sa banqueest-il vraiment à l’abri ? Des filets desécurité existent. Un fonds de garantiedes dépôts (FGD) a été créé par la loidu 25 juin 1999 relative à l’épargne et àla sécurité financières, destiné àindemniser les clients en cas de

défaillance de leur banque. L’indemni-sation concerne leurs dépôts d’espè-ces, leurs titres et leurs cautions ban-caires. Elle est toutefois plafonnée.

La garantie des espèces s’appliquepour les dépôts effectués sur les comp-tes courants ou comptes chèques, lescomptes sur livrets, les plans d’épargnelogement (PEL), les comptes à terme…dans la limite de 100.000 euros pardéposant et par banque. Attention, ils’agit d’un plafond commun à tous cescomptes. Auparavant de 70.000 euros,il a été rehaussé grâce à une directiveeuropéenne de 2009, adoptée enurgence en 2008, et appliquée enFrance depuis 2010.

Le FGD garantit, en outre, les titres :actions, obligations, parts de FCP,actions de Sicav et instruments finan-ciers à terme. Cette garantie s’ajoute, lecas échéant, aux précédentes. En casde faillite de l’établissement déposi-taire, les investisseurs demeurent pro-priétaires de leurs titres et peuventthéoriquement les récupérer. La garan-tie ne joue donc que lorsque ces titressont rendus indisponibles Les contratsd’assurance-vie sont, quant à eux, cou-verts par le Fonds de garantie des assu-rances de personnes (FGAP).

Les fonds déposés sur les produitsd’épargne réglementée – livrets A,livrets de développement durable

Evolution de l’encours,en M

1.181,8Mars 2008

1.236,6Mars 2009

1.260,2Mars 2010

1.364Mars 20

1.4Mars

463,1463,1406,4406,4

70,4 51,636,1

2,524,2

187,3187,3

7,1

233,7233,7Comptesordinaires

PEL

LDD Bons de caisseet d’épargne

Livrets Comptesà terme

(Livrets dedéveloppement

durable)

Livretsd’épargnepopulaire

CEL Plansd’épargnepopulaire

Autrescomptes

Les ménages confient toujours plus d’argent à leur banqueEncours des dépôts bancaires des particuliers en France au 31 mars 2012, en MEncours des dépôts bancaires des particuliers en France au 31 mars 2012, en M

Source : Banque de France.

Indemnisation : mode d’emploiMontant de la garantie, par clientet par établissement

Dépôt d’espècesdes comptes courants,

des livrets,des plans d’épargne, etc.

(hors livret A, LDD, LEP)

100.000euros

Comptes titres(actions, obligations,

actions sicavet parts de FCP, etc.)

70.000euros

Rentes de prévoyance(décès, incapacité,

invalidité)90.000

euros

Contratsd’assurance-vie

70.000euros

VADE-MECUM DE LA GARANTIE DES DÉPÔTSComment optimiser la garantie Quelles sont les exceptions ? économique européen, la garantie dans la garantie des dépôts et parti- garantie de remboursemen

(LDD) et livrets d’épargne populaire(LEP) – sont garantis par l’Etat pour latotalité de leur montant. Cette garantieest indépendante de celle accordée parle FGD, personne morale de droitprivé, et s’y ajoute.

Les limites du fonds de garantiedes dépôts

Ces dispositifs de garantie, efficacesen cas de défaillance isolée, paraissenttoutefois insuffisants en cas de crisesystémique. Le FGD, alimenté par lescontributions de plus de 600 banquesmembres, dispose actuellement de2 milliards d’euros de réserve. A titre decomparaison, les dépôts bancaires des

particuliers ont atteint, fin mde 1.400 milliards d’euros (vosus). « Les 2 milliards d’eurosparaître faibles, observe uparole du FGD, mais ce monmet d’amorcer la pompe. Nonisme a la faculté de lever des fplémentaires en quelques jouaccès au marché. Il peut aussnouvelles cotisations aupradhérents, en vertu d’un arrêtériel, pour rembourser son emp

Quant à l’idée de créer àeuropéenne une garantiedépôts bancaires dans le cadunion bancaire, elle avancomptés. Anne-So

des dépôts d’espèces ?

Le fonds de garantie des dépôts en vigueur dans le pays d’ori

Investir-Le Journal des Finances n° 20071Samedi 23 juin 2012

gine de cipe à la détermination du plafond par une agence de voyage. Le FGDimite detre sup-

éfaillant,0 euros.

ie pour

nce-vies d’assu-onds deperson-

t soit ente, dansplafondssureur.la sous-mentai-

si l’assu-A.-S. V.

et pour-dollars.

s i t i o n sute éva-ire.ché parouveau’il ait étés limitesbales, autre, les

trôle desplacées

d’appor-a Drew.es ban-s repré-montré

r lui.l Antoine

ons dus diver-at i o n sdécem-le avait

rectriceuire le

uille.s sous-

ue de laserviceà la mi-

l’impasse dans laquelle elle s’enga-geait, l’équipe a fait marche arrière etremis en œuvre l’ancien modèle.

Toujours est-il que la premièredépêche publiée par Bloomberg le6 avril sur l’énormité des positionsprises sur le marché des CDS par lafameuse « baleine de Londres » aalerté toutes les salles de marché, quiont flairé le piège dans lequel JPMor-gan s’enferrait.

C’est ainsi que la perte, initiale-

modèle a été utilisé bien qumal conçu et mal contrôlé, lede risque étaient trop gloregretté Jamie Dimon. En opersonnes chargées du conpositions venaient d’être remet n’étaient pas en capacitéter une contradiction à InL’audition du régulateur dques devant la chambre desentants, mardi 19 juin, aqu’il en allait de même pou

Multiplier les comptes au seind’une même banque ne sert à rien.Si vous détenez plusieurs comptesdans une même banque, tous vosdépôts y sont cumulés et bénéficientde la garantie jusqu’au plafond de100.000 euros. Ce plafond s’appli-que par déposant et par banque.

A i n s i , s i v o u s p o s s é d e z200.000 euros sur un compte d’uneseule banque et que celle-ci estd é f a i l l a n t e , s e u l e m e n t100.000 euros seront garantis.

En revanche, si vous divisez entredeux établissements bancaires,l’ensemble de vos dépôts serontalors garantis. Si vous avez uncompte joint, chaque cotitulaire estconsidéré comme déposant.

(FGD) ne couvre pas les dépôts endevises autres que celles des pays del’Espace économique européen(dollars, yens, francs suisses…), lesbons de caisse anonymes, les certifi-cats de dépôt, les bons à moyenterme négociables (BMTN) et lesobligations émis par les banques.

Les fonds dans une banqueétrangère sont-ils protégés ?

Sont couverts les fonds déposésdans une filiale d’une banque étran-gère européenne ou non, qui, dèslors qu’elle a son siège en France, estadhérente au FGD. S’agissant d’unesuccursale d’une banque étrangère,tout dépend de sa nationalité. Si lesiège social est situé dans l’espace

cet établissement s’applique,s a c h a n t q u e l e d i s p o s i t i f e s taujourd’hui harmonisé au niveaueuropéen. Si le siège se situe endehors, la succursale doit adhérerau FGD.

Les certificats, les warrants, lesCFD et les ETC sont-ils couvertspar la garantie des titres ?

En principe, ces instrumentsfinanciers entrent dans la garantiedes titres, sous réserve d’un examenau cas par cas.

Comment le dispositif s’applique-t-il dans le cas d’un PEA ?

Le compte espèces lié à un PEAdétenu par une banque est inclus

de 100.000 euros. En revanche, dansun établissement financier non ban-caire, la garantie des titres est assor-tie d’une garantie des espèces liéesau compte titres. Vous profitez dansce cas d’une double garantie : titreset espèces. Chacune est plafonnée à70.000 euros, apportée par le méca-nisme de la garantie des titres.

Quelle est la garantie pour lesengagements de caution ?

Les cautions délivrées par unebanque ou une société de caution,qui sont exigées par un texte législa-tif et réglementaire, sont garanties.Sont, par exemple, concernées lagarantie de bonne fin délivrée par leconstructeur d’un immeuble ou la

vous indemnisera dans la l90 % du coût qui aurait dû êporté par l’établissement daprès une franchise de 3.00

Jusqu’où s’étend la garantune assurance-vie ?

Les contrats d’assurasouscrits auprès de sociétérance sont garantis par le Fgarantie des assurances denes (FGAP), que le contraeuros ou en unités de compla limite de 70.000 euros. Les’entend par contrat et par aOptimiser la garantie parcription des contrats suppléres n’est donc valable quereur est différent.

DE KERVIEL À JPMORGAN, LES DÉRIVES DES DÉRIVÉSH asard du calendrier ou pas, le

jugement en appel de JérômeKerviel se déroule alors que, auxEtats-Unis, JPMorgan Chase vient derévéler une grosse perte de trading.Dans le cas de Société Générale, ils’agit d’une fraude, alors que, ducôté de la banque américaine, onplaide l’accumulation de circons-tances exceptionnelles.

En revanche, dans ces deux affai-res, les montants en cause interpel-lent. Malgré des procédures et uneorganisation très aboutie, les pertesconstatées ont atteint des chiffrestrès importants, faisant naître descraintes sur l’avenir de ces établisse-ments. Kerviel est accusé d’avoir pro-voqué une perte de trading de4,82 milliards d’euros en janvier 2008

dans la salle des marchés de laSociété Générale. Ebranlée, la ban-que a, depuis, contracté son périmè-tre d’activité pour conforter ses fondspropres. Dans la foulée, les autresgrandes banques françaises ont éga-lement réduit l’activité de leurs sallesde marché.

L’opération de couverturetourne à la catastrophe

Dans le cas de JPMorgan Chase, laperte qui s’élève à 2 milliards de dol-lars (1,6 milliard d’euros) est à mettreen perspective avec son bénéfice dupremier trimestre 2012, annoncé à5,4 milliards de dollars le 13 avril der-nier. Devant la commission d’enquêtedu Sénat, Jamie Dimon, le PDG dugroupe américain, a confirmé que la

perte provenait de la gestion d’unportefeuille de dérivés de crédit (cre-dit default swap) censé protéger con-tre une dégradation du marché ouun approfondissement de la crise dela zone euro. En effet, la banque dis-posait d’une trésorerie de 350 mil-liards de dollars investie en bTrésor, mais aussi en supports i f i é s t e l s q u e d e s o b l i gd’entreprises. Dès le mois debre 2011, la direction générademandé à Ina Drew, la dides investissements, de rédniveau de risques du portefe

Plutôt que vendre des titrejacents et priver ainsi la banqrémunération anticipée, led’Ina Drew a mis en œuvre,janvier, une stratégie complexe selon

un nouveau modèle d’aide à la ges-tion, ce qui a abouti au contraire àaugmenter la taille du portefeuille età le rendre moins lisible. Les premiè-res pertes en mars ont été mises surle compte d’une inefficience du mar-ché. Puis, se rendant compte de

ment chiffrée à 800 millions de dol-

lars, est passée à 2 milliardsrait atteindre 3 milliards deTa n t q u e t o u t e s l e s p on’auront pas été soldées, toluation de la perte est aléato

Au final, la banque a péexcès de confiance. Le n

Joë

DÉRIVÉS24 AU-DELÀ DES ACTIONS

Samedi 23 juin 2012 Investir-Le Journal des Finances n° 2007

+9,3% EN DIX SÉANCESPOUR LE BONUS SANOFI

S i l’environnement économiquesemble un peu moins préoccu-

pant, vu les décisions politiques etdes effets de base qui vont mécani-quement devenir moins défavora-bles, la perception du changementest masquée par les incertitudes ducourt terme. « Rares sont les investis-seurs dont l’horizon de visibilité tra-verse le brouillard, fait observerThierry Deheuvels, directeur desinvestissements d’Oddo AM. Demanière générale, l’instinct de préser-vation conduit à attendre que le pay-sage se dévoile et se révèle véritable-ment changé. »

Notre indice 50 % actions (Cac 40)50 % obligations (EuroMTS 5-7 ans)illustre que l’aversion pour le risquene s’atténue pas, alors même quenombre d’experts s’accordent à direque les niveaux de valorisation ontrarement été comparativement aussiattrayants. La référence compositeque nous avons choisie gagne ainsi

seulement 1,6 % sur l’année encours. Tirant parti de sa diversifica-tion et de l’entrée de bonus dans descreux de marché, notre liste s’octroiedans le même temps 13,6 %.

En deux semaines, son score estde + 2,5 %, grâce, notamment, àl ’e nv o l é e d u c e r t i f i c a t S a n o f i(+ 9,3 %), période à l’issue de laquelletoutes les lignes sont en territoirepositif. Le bonus n’a pas été désacti-vité. Le gain potentiel d’ici au20 décembre prochain est de 16,8 %.Parmi les trackers, Amundi ETFDJ Stoxx 600 s’adjuge 2,6 %, ce quiporte sa plus-value latente à 15,5 %en un an et demi. M. L.

NOTRE CONSEILNous maintenons notre sélection enl’état, de façon à pouvoir continuer à pro-fiter de tout rebond. Nous guettons leniveau de 8,50 € pour céder le trackerLyxor ETF Nasdaq 100, ce qui permettraitde gagner 40 % depuis la mi-avril 2009.

INVESTIR 10 « DIVERSIFICATION ». Les marchésattendent encore que la visibilité s’améliore.

Variation depuis le 30 décembre 2011

Notre sélection+ 13,6 %

Référence+ 1,6 %

Variation sur deux semaines

Notre sélection+ 2,5 %

Référence+ 0,6 %

Nom (code) Cours précédent Cours au 21-6-2012

Certificats

Bonus cappé Accor (M907B) 23,86 € 24,40 €

Bonus cappé Capgemini (4C24Z) 29,91 € 30,83 €

Bonus cappé CGGVeritas (T443B) 18,93 € 19,38 €

Bonus cappé Sanofi (3C91Z) 58,57 € 64,04 €

Trackers

Amundi ETF DJ Stoxx 600 (C6E) 42,74 € 43,84 €

Amundi ETF GEM Bond Markit iBoxx (AGEB) 108,34 $ 109,95 $

EasyETF NMX30 Infrastr. Glbl (LU0315440411) 32,64 € 32,96 €

Lyxor ETF MSCI Emerging Markets (FR0010429068) 7,31 € 7,35 €

Lyxor ETF Nasdaq 100 (FR0007063177) 8,12 € 8,25 €

PowerShares Glbl L. Private Equity (PSP) 5,46 € 5,52 €

ÄPlus forte baisse hebdomadaire ÃPlus forte hausse hebdomadaire

Ä

Renversement. Les ETFS Forward Natural Gas ETC et Natural Gas ETC progressent de11,6 % et de 8,3 % après avoir perdu 36,3 % et 44,4 % en rythme annualisé sur trois ans.Ces Exchanged Traded Commodities (ETC) sont des obligations à zéro coupon adossées àdes contrats de matières premières et reflètent les variations des indices DJ-UBSCI NaturalGas Sub-Index 3 Month Forward et DJ-UBS Natural Gaz Sub-Index. Ils rebondissent aprèsavoir touché ce qui semble être leurs points bas. Ce qui est mauvais pour les consommateursest bon pour les porteurs de produits indexés sur la hausse de la demande.

Le palmarès des trackersDu jeudi 14 juin 2012 au jeudi 21 juin 2012 Valeur au 21-6-2012

ETFS Forward Natural Gas ETC (NGAFP) + 11,6 % 2,85 €

Lyxor ETF FTSE Athex 20 (GRE) + 11,3 % 1,13 €

ETFS Corn ETC (CORNP) + 9 % 1,51 €

ETFS Natural Gas ETC (NGASP) + 8,3 % 0,09 €

ETFS Wheat ETC (WEATp) + 7,7 % 1,35 €

ETFS Brent Oil 1 Month ETC (OILBP) – 6,3 % 41,65 €

Lyxor ETF Daily Double Short BTP (BTP2S) – 6,4 % 84,25 €

Lyxor ETF Daily ShortDax x2 A (DSD) – 8,3 % 28,71 €

Lyxor ETF S&P 500 Vix Futures Enhanc. Roll $ (LVIX) – 11,5 % 129,55 $

Lyxor ETF S&P 500 Vix Futures Enhanced Roll (LVOL) – 12,1 % 101 €

Source : © Morningstar.

DEUX TURBOS POUR JOUERLA HAUSSE D’ILIAD ET THALES

A vec un gain de 13 % depuis ledébut de l’année, le titre Iliad

ne fait même pas partie des 40plus fortes hausses du SRD. Ilaccroche, en revanche, la 19e placedu palmarès sur un an et beau-coup plus encore depuis plusieursannées.

Pourtant, la configuration gra-phique reste bien orientée sur letitre, à court comme à moyenterme. Nous nous intéresseronsdonc à un turbo call sur Iliad. Lesproduits sur ce sous-jacent sont engrand nombre. Nous avons retenucelui émis par Barclays, sanséchéance, qui offre une élasticitéde 4,75 pour une barrière désacti-vante située à 17 % du niveau decours actuel.

Par ailleurs, nous nous intéres-serons à Thales, dont la configura-tion graphique est également bienorientée, après un croisementfavorable des moyennes mobilesde court terme. Pour profiter

d’une poursuite du rebond qu’aentamé le titre de l’électronicienpour la défense à la mi-juin, ons’orientera vers un turbo call. Plu-sieurs produits offrent des élastici-tés de plus de 6, mais avec des bar-rières désactivantes proches ducours actuel, ce qui peut paraîtrerisqué au regard de la volatilitéprés ente des marchés. Nousretiendrons donc un effet de leviermoins fort, à 4,2, pour une barrièredésactivante à une distance pluséloignée du cours de l’action (20 €,soit 21 %), mais avec une maturitéseptembre. D. T.

20112010 .1260

80

100

En eurosIliad

108,40

DÉRIVÉS SPÉCULATIFS. Nos conseils sur les produits dérivés à effets delevier sur actions, indices et matières premières. Pour investisseurs avertis.

LE SUIVI DENOS CONSEILS

Le plan de restructuration présentépar Air France-KLM s’est traduit parun rebond de près de 20 % del’action en quatre séances, qui apénalisé le turbo put (7C46Z) quenous avions conseillé le 19 mai. Labarrière désactivant ce turbo étantà 4,29 €, soit 13,5 % au-dessus ducours de l’action vendredi midi, onpeut encore conserver le put, en lesurveillant. On prendra en revancheses bénéfices sur le call Safran(3243C) conseillé le 12 mai,compte tenu de son gain de 30 %.

Produit Perf. Nouveauconseil

Turbo put Air France-KLM – 33 % Conserver

Turbo call Safran + 30 % Vendre

Nos nouveaux parisLibellé (code) Emetteur Cours produit Cours sous-jacent Echéance

Turbo call Iliad (7292K) Barclays 2,28 € 107,80 € Aucune

Turbo call Thales (9F34Z) Commerzbank 0,30 € 25,30 € 21-9-2012

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ANALYSES ET OPINIONS 25

Investir-Le Journal

Ra

etrouvez l'intégralité de l'entretienvec Frédéric Lemoine sur Investir.fr

FRÉDÉRIC LEMOINE. Président du directoire de Wendel

« WENDEL EST PRÊT À ACQUÉRIR CINQÀ SIX SOCIÉTÉS SUPPLÉMENTAIRES »

A Lyon, Wendel a, pour la première fois deson histoire, réuni cette semaine sesactionnaires individuels domiciliés enRhône-Alpes pour une rencontre avec vous.Vous entendez multiplier de tellesrencontres. Est-ce à dire qu’au côté d’unactionnariat familial solidement ancré dansl’histoire et l’ADN du groupe, vous jugez utilede renforcer la présence des actionnairesindividuels ?

Nous avons en effet la volonté de développerdavantage encore la relation et d’intensifier ledialogue avec les actionnaires individuels deWendel. La rencontre organisée à Lyon consti-tue, il est vrai, une première dans l’histoire deWendel, et même de la CGIP dans un passé pluslointain. Nous reconnaissons haut et fort à tra-vers cette démarche nouvelle qu’une grandepartie de notre capital est entre les mainsd’act ionnaires individuels. Au-delà des42.000 recensés au sein du groupe et qui consti-tuent un chiffre respectable, leur représentati-vité est bien plus impressionnante mesurée enpourcentage du capital, puisque les actionnai-res individuels pèsent 24 % du capital de Wen-del. Comparé aux 35 % concentrés entre lesmains de la famille Wendel, c’est loin d’êtrenégligeable. Rapporté au flottant, soit 65 % ducapital en circulation en Bourse, c’est mêmeremarquable puisque leur part représente prèsde 40 %. De par notre métier et notre activitéd’investisseur de long terme, nous avonsd’ailleurs avec les actionnaires individuels unevraie proximité et nous partageons un mêmeintérêt et un même état d’esprit : comme eux,nous apportons aux entreprises, à travers nosfonds propres, un soutien inscrit dans la durée.Nous sommes une société d’investissement quia un pied dans la finance mais qui a aussi unpied dans l’industrie manufacturière, dansl’industrie des services, bref dans la vie écono-mique en général. Comme les actionnaires indi-viduels, nous contribuons très utilement, jecrois, au financement des investissementsnécessaires à la croissance. Fort de ces constats,nous nous devons de faire beaucoup plus endirection de nos actionnaires individuels.

La crise a des effets globalement négatifs surl’évolution du cours de Wendel. La décote de

votre action, qui, à force de se creuser,avoisine les 40 %, en témoigne ?

Le cours de notre action, depuis que Wendelexiste en lieu et place de la CGIP et de Marine-Wendel, a doublé quand, sur la même période,l’indice Cac 40 à la Bourse de Paris perdait plusde 20 %. Il n’en demeure pas moins vrai que ladécote de notre action par rapport à l’actif netréévalué (ANR), publié le 24 mai, avoisinait les40 %. Un niveau record qu’elle n’avait plusatteint depuis 2004. Il faut y voir une formidableoccasion d’acquérir des actions Wendel à untrès bon prix rapporté à la valeur réelle de nosactifs sous-jacents. Cette forte décote peuts’expliquer, entre autres, par le retrait récent – et,j’espère, temporaire – d’un grand nombred’investisseurs internationaux des marchéseuropéens. Mais il faut aussi voir dans cettedécote la prise en compte insuffisante par lemarché de la valeur de nos actifs non cotés.Ceux-ci sont valorisés prudemment dans notreANR, comme la cession récente à l’américain TE

Connectivity de notre participation dansDeutsch, à un prix très largement supérieur àcelui anticipé par le marché et à celui retenudans notre ANR, vient encore de le démontrer.Avec Materis, dont la dette vient d’être renégo-ciée, Stahl et Mecatherm, leaders mondiaux deleur domaine, ou Parcours, nous avons de trèsbeaux actifs. Le marché omet aussi de prendreen considération que le premier actif du groupeest de très loin Bureau Veritas, une multinatio-nale aux perspectives enthousiasmantes. Uneparticipation de Wendel estimée à 3,8 milliardsd’euros lors du dernier calcul de notre ANR,contre 2,8 milliards pour Saint-Gobain.

Alors que le marché ne prend pas en comptele non-coté dans votre portefeuille, vousentendez accroître sa part à la faveurd’acquisitions. Procéderez-vous à deux outrois investissements ou à plus ?

Au 24 mai, nous avons affiché une trésoreriede 1,358 milliard d’euros. Après la moisson des

dividendes de nos participations, elle avoisinedésormais 1,5 milliard. Elle nous donne doncune bonne marge de manœuvre pour accélérernos investissements dans le non-coté. Nousavons, par ailleurs, indiqué que les investisse-ments que nous sommes disposés à réalisers’élèveraient, pour chacun d’entre eux, à desmontants compris pour nous entre 200 millionset 500 millions d’euros en fonds propres. Cettelogique d’investissement peut nous conduire, àmoyen terme, à un portefeuille d’une dizaine desociétés non cotées. Ce qui signifie en clair quenous sommes prêts à acquérir cinq à six sociétéssupplémentaires plutôt que deux ou trois. Cesentreprises, nous les cherchons prioritairementen France, bien sûr, en Allemagne, grand paysd’entrepreneurs et de familles industrielles

capables de bien comprendre le rôle que Wendelpeut jouer à leurs cotés, ou au Benelux, où noussommes présents depuis plus de cent ans. Maisle grand succès rencontré avec l’opérationDeutsch aux Etats-Unis nous incite à regardertrès attentivement du côté du marché nord-américain. Et nous avons, dans cette perspec-tive, conservé en dollars une partie du produit dela cession de Deutsch.

Wendel s’interdit-il des secteurs pour cesinvestissements ?

Oui. Ceux qui, comme les biotechs, ou lestechnologies de l’information, nécessitent uneexpertise particulière. Et les secteurs, comme lescasinos ou le tabac que nous nous interdisonspour des questions d’image et d’éthique.

Ses marges de manœuvre financières retrouvées, Wendel vise désormais à élargir son portefeuille de sociétés non cotées.Investisseur de long terme, Frédéric Lemoine entend aussi défendre le rôle des petits actionnaires en France et s’insurge desdispositions envisagées pour taxer davantage les dividendes.

Diplômé de HEC et deSciences-Po Paris, cetinspecteur des finances de47 ans est passé par lecabinet de Jacques Barrot,alors ministre du Travail etdes Affaires sociales, de1995 à 1997. Après cinq anschez Capgemini, il est nommésecrétaire général adjoint dela présidence de laRépublique auprès deJacques Chirac, de 2002 à2004, en charge des affaireséconomiques et financières.

Frédéric Lemoine a étéprésident du conseil desurveillance d’Areva de 2005à 2009. Il est membredu conseil de surveillancede Wendel depuis 2008 etprésident du directoiredepuis 2009.

Après la moissondes dividendes denos participations,notre trésorerie avoisinedésormais 1,5 milliard

des Fi

Face aux pouvoirs publics qui sacrifientsans états d’âme les revenus et les gainsissus des actions par une ponction fiscalesans cesse alourdie, comme l’illustre la taxede 3 % décidée ces jours-ci, votremobilisation en direction de vosactionnaires individuels n’est-elle pasvaine ?

Il faut que cesse dans ce pays la diabolisa-tion des dividendes. Le gouvernement précé-dent et sa majorité ont déjà pris des mesuresétranges d’un point de vue économique, enobligeant notamment les entreprises ayantaccru les dividendes versés aux actionnaires àoctroyer en contrepartie une prime à tous leurssalariés. Cette mesure, assez démagogique, est

un non-sens économique complet puisqu’en2009 ou en 2010 beaucoup d’actionnaires ontvu leurs dividendes amputés par les effets de lacrise tandis que, c’estheureux , l’ immensemajorité des salariésn’ont pas eu à subir unebaisse de leur salaire. Ilne faut pas oublier quele dividende n’est que lar é m u n é r a t i o n n o ng a r a n t i e d u c a p i t a linvesti à risque. Aujourd’hui la nouvelle équipegouvernementale semble s’orienter vers unetaxe de 3 % sur les bénéfices distribués quipénalisera, au bout du compte, tous les action-

naires individuels ou institutionnels qui ontpris le risque d’investir en actions et qui, pour laplupart, n’hésitent pas à réinvestir les dividen-

des qu’ils perçoiventbon an mal an. Il y a, làencore, un non-sensé c o n o m i q u e à t a xe rdavantage les bénéficesdistribués aux action-naires et investisseursque les bénéfices réin-vestis par les entreprises

elles-mêmes, uniquement par constructiondans leur domaine d’activité. Les responsablespolitiques n’ont pas assez conscience du rôledes actionnaires et des investisseurs alors que

l’actionnariat individuel est tombé à 4,1 mil-lions de Français au dernier recensement. Orl’actionnaire individuel est un des piliers essen-tiels de l’économie comme il est indispensableau bon fonctionnement des marchés finan-ciers. Particulièrement à l’heure où, soumises àde nouvelles contraintes réglementaires, lesbanques et les compagnies d’assurance doiventse résoudre à moins investir en actions que parle passé et où la France n’a pas su développer devéritables fonds de pension. Etant nous-mê-mes actionnaires professionnels, nous prenonsle parti, chez Wendel, de défendre publique-ment le rôle des actionnaires individuels.

Propos recueillis parMuriel Breiman et Bruno Segré

« QUE CESSE LA DIABOLISATION DES DIVIDENDES »

Le dividende n’est quela rémunération nongarantie du capitalinvesti à risque

nances n° 20071Samedi 23 juin 2012*

POINTS DE VUE26 ANALYSES ET OPINIONS

Sa

E t une taxe de plus ! Une ! La nou-velle est tombée en début de

semaine : les distributions de dividen-des et autres rachats d’actions seronttaxées à 3 % au niveau des sociétés. Lamesure devrait figurer dans le pro-chain collectif budgétaire. L’opérationest subtile : on ne taxe pas directementl’actionnaire (qu’il ne se rassure pastrop vite, son tour va venir, nous enparlons plus loin). Non, on s’intéresseà la société qui distribue le dividende.Mais la conséquence est la même :l’actionnaire touchera moins aprèsfiscalité. Le principe des vases com-municants fonctionnant, ce que lessociétés paieront en taxe sera autantde moins consacré aux actionnaires.Pour une société comme Total, lafacture atteindrait 170 millions d’euros,selon les calculs d’Exane BNP Paribas.

L’Etat peut, certes, arguer qu’il nes’agit là que d’une compensation : ceprélèvement à la source de 3 %, quidevrait rapporter au moins 800 mil-lions par an, a pour vocation de sup-pléer à la disparition d’une taxe (30 %sur les dividendes reçus par les fondsde droit étranger) jugée illégale par laCour de justice européenne. Une taxefinancière remplace une taxe finan-cière. Rien de plus logique. Sauf quel’on substitue un système qui cibletous les actionnaires à un autre qui neconcernait que la gestion collective.

Surtout, cette taxe n’est qu’unavant-goût de ce qui nous attend àl’avenir. La taxation des revenus ducapital au même niveau que ceux

provenant du travail, promesse decampagne de François Hollande, esttoujours à l’ordre du jour, avec pourconséquence la suppression dessystèmes de prélèvement libératoire etdu taux d’imposition spécifique desplus-values. Quant à l’abattement de40 % sur les dividendes, il devrait êtreraboté, le gouvernement se vengeantsur le dos des actionnaires des sociétés

qui ne paient pas assez d’impôts enFrance. Tout cela fait beaucoup.

D’autant que, nous avons eu l’occa-sion de l’écrire à plusieurs reprises,Nicolas Sarkozy était déjà allé loin enmatière de taxation des plus-values etdes dividendes. On notera d’ailleursque le nouveau président, si prompt àannuler certaines mesures de sonprédécesseur, a annoncé rapidementqu’il ne reviendrait pas sur l’augmen-tation des prélèvements sociaux sur lesrevenus du capital et les plus-valuesportés de 13,5 à 15,5 % à partir dumois de juillet.

C’est d’ailleurs là toute l’ambiguïté

de ce qui est aujourd’hui envisagé :l’équité, qui est mise en avant pourjustifier ce matraquage de l’action-naire, voudrait que l’alignement del’impôt sur le revenu s’accompagned’un alignement des prélèvementssociaux, ce qui reviendrait à… lesdiminuer (ils sont à 15,5 %, contre 8 %pour les revenus du travail). On n’enprend pas le chemin pour l’instant.

Pour que la réforme ait au moinsune utilité, cet alourdissement de lafiscalité devrait être combiné avec uneremise à plat du système. L’instaura-tion d’un mécanisme de plus-values àlong terme (pour des actions détenuesdepuis plus de deux ans, par exemple)permettrait de faire le distinguo entrela spéculation, dont on peut compren-dre que le nouveau gouvernementveuille la combattre, et le placementdestiné à financer dans la durée lesentreprises, dont le nouveau gouver-nement doit comprendre qu’il fautl’encourager. On pourrait aussi imagi-ner, pour les petits actionnaires, unseuil de plus-values (et non de ces-sions) exonéré d’impôts.

Il faut arrêter, comme le souligneFrédéric Lemoine, le président dudirectoire de Wendel (lire l’entretien enpage 25), de diaboliser les dividendeset, plus généralement, la Bourse aupoint que, lorsqu’on veut mettre enavant le côté scandaleux d’un licencie-ment, on parle de licenciement bour-sier… même si la société concernéen’est pas cotée en Bourse. Il est urgentde changer les mentalités.

L’équité voudraitque l’on diminue lesprélèvementssociaux pesant surles revenus ducapital

Arrêtez de prendre l’actionnairepour une vache à lait

L’ÉDITORIAL DE RÉMI LE BAILLY

medi 23 juin 2012 Investir-Le Journal des Finances n° 2007

LA CHRONIQUE DEMICHÈLE SAINT MARC

Dans un pays surendetté,le désendettement estprioritaire si l’on veutretrouver des marges demanœuvre.

Zone euro : décidez-vous, M. le président

A près les promesses habiles, voici le temps des dépen-ses qui creuseront un déficit excédant nos engage-

ments européens et alimenteront la défiance des marchésfinanciers sur notre dette publique. La médiocrité desfaibles l’a-t-elle emporté sur le partenariat avec les déci-deurs ? L’inquiétude vient d’abord des incantations à lacroissance brandies par le président Hollande. Elles n’ontrien d’original, puisque la croissance diminue le chômageet augmente les recettes fiscales. Mais, dans un pays suren-detté, le désendettement est prioritaire si l’on veut retrou-ver des marges de financement.

Prendre systématiquement le contre-pied des réformestrès difficiles initiées par Nicolas Sarkozy, c’est se priverd’atouts précieux. Il faut remercier Valérie Pécresse d’avoirdiminué de 21 % le déficit de la Sécurité sociale en 2011 !Or, les projets actuels de l’Elysée – avancement du départ àla retraite, durcissement de la fiscalité des entreprises,abandon de la TVA sociale – sont l’inverse des recomman-dations de la Cour des comptes, du FMI, de la Commissioneuropéenne et de l’OCDE. Ils augmenteront la demande etles coûts au détriment des investissements. Par ailleurs, lespetites phrases assassines contre l’Allemagne sont suicidai-res. Même en allemand, le Premier ministre, qualifiant lesarguments de Mme Merkel de « simplistes », augure mal de

la suite. Le ministre du Redressement productif, jugeant laChancelière coupable d’« aveuglement idéologique », semontre bien téméraire. En riposte à l’arrogance de cesnéophytes, la Chancelière a été ovationnée quand elle arétorqué : « La médiocrité ne doit pas devenir l’étalon. »Pensait-elle à la France ? Autre accroc à la courtoisie diplo-matique, l’Elysée n’a pas répondu aux propositions dugouvernement allemand sur l’intégration européenne, si cen’est en déroulant le tapis rouge aux opposants socialistesd’outre-Rhin (SPD) pour contourner la Chancelière. Nou-vel échec car, depuis, elle a obtenu que le SPD vote le pactebudgétaire européen… Or, c’est justement ce pacte que lecandidat Hollande avait promis de remettre en question…

Mieux vaudrait que l’Elysée s’inspire du chanceliersocialiste Gérard Schröder, qui, en 2003, a réformé le droitdu travail avec les mesures impopulaires des lois Hartz, oubien qu’il imite François Mitterrand, qui a su se rapprocherdu Chancelier Kohl, dont il était politiquement éloigné,pour exiger la création de l’euro et l’abandon du DeutscheMark en échange de la réunification. C’est maintenant lemoment pour le président de la République de reprendrela main. Il a les pleins pouvoirs. Il préciserait les étapesvers la fédération financière européenne : abandon desouveraineté sur l’union bancaire, les garanties des dépôts,les eurobonds et le Mécanisme européen de stabilité. Lesdossiers sont prêts. Un travail de titan a été fait entre payset instances communautaires pour faire converger lespratiques. Ainsi, le gouverneur de la Banque de France,Christian Noyer, approuverait que la Banque centraleeuropéenne soit chargée de la supervision systémique. Lesopinions publiques aussi sont prêtes. En France, l’habiletédu président justifierait l’abandon des chimères et desdénis. C’est ce qu’attendent les marchés pour reprendreconfiance dans la zone euro.*Ancien membre du Conseil de la politique monétairede la Banque de France.

Le gouverneur de la Banquede France approuveraitque la BCE soit chargéede la supervision systémique

DÉBAT PAR PHILIPPE WENGER

Chiffrage au doigt mouillé autour de la GrèceL a contagion de la crise souveraine à l’Espagne est bien

là. Certains experts imaginent qu’après la Grèce,l’Irlande, le Portugal et l’Espagne, l’Italie puis la Franceferont à leur tour appel à la solidarité européenne. Pis,l’éclatement de la zone euro demeure envisagé malgré laformation d’un gouvernement de coalition en Grèce. Cettehypothèse, moins crédible depuis les élections du 17 juin,serait un choc d’une violencedifficilement imaginable. Cer-tes, des estimations circulent.Investir- Le JDF a publié récem-ment un chiffrage du coût pourles Etats européens de l’aban-don de l’euro par Athènes deplus de 310 milliards d’euros.Elle correspond en fait à l’expo-sition totale de ces Etats à unedéfaillance grecque. Cette estimation a fait réagir certainslecteurs. Et pour cause, elle est gigantesque. D’autres expertsse sont livrés depuis à cet exercice. Ainsi, les économistes del’OFCE soulignent dans une récente note que « l’expositiondes banques de second rang à la dette privée grecque, est unfacteur qu’il ne faut pas négliger ». Au total, selon eux,l’exposition cumulée de la zone euro à la dette grecque,eurosystème inclus, est de 342 milliardsd’euros, soit 4 % duPIB de la zone euro. Tous les pays ne sont pas exposés demanière identique. La France est le pays le plus exposé

(4,8 % du PIB) suivie par l’Allemagne (3,6 % du PIB). Cesestimations correspondent à des expositions comptablestotales. Elles sont indiscutables, mais rien ne garantit que lespays européens auront à supporter la totalité de ces coûts.

Des économistes chiffrent également des scénarios sousdifférentes hypothèses. Ainsi, le coût de l’abandon de l’europar Athènes se situerait entre 1,5 % et 4 % du PIB, selon le

degré de contagion dans lazone euro (pour Bank ofAmerica Merryl Lynch). Deschiffres compatibles avec lesestimations précédentes maisqui pourraient être dépas-sées. Les experts ont ten-dance à être conservateurdans la formation d’anticipa-tions de scénarios extrêmes,

notamment en cas de crise bancaire. Les créances douteu-ses et les besoins de recapitalisation des banques sontquasiment toujours sous-estimées. Quelle serait l’ampleurdes enchaînements macro-économiques en cas de paniquedans la zone euro avec bank-run et fuites brutales de capi-taux à l’étranger ? Pour mémoire, la seule faillite de LehmanBrothers en septembre 2008 avait abouti à une contractionde la production industrielle de plus de 22 % en avril 2009et de près de 7 % du PIB allemand au printemps 2009 !L’Europe ne s’en est toujours pas remise.

La production industrielleallemande avait chuté de22 % dans la foulée de lafaillite de Lehman Brothers

Zodiac Aerospace x 14, 21

Accor x 5AgroGeneration x 13, 18Air France-KLM x 13, 24Alstom x 8Aperam x 20Arkema x 8

BNP Paribas x 5, 20, 22Bureau Veritas x 8, 10

Capgemini x 12, 20Carrefour x 5, 15Casino x 10CGGVeritas x 9Crédit Agricole SA x 5, 22Crédit Coopératif x 22

Danone x 2, 5, 10, 12Dassault Systèmes x 8, 10DBV Technologies x 17Dexia x 8, 22

Edenred x 8, 10Eramet x 20Esi Group x 12Eurazeo x 13Eutelsat Communications x 9, 14

Faiveley Transport x 20Ferragamo x 21Foncière des Régions x 15Fountaine Pajot x 18Fresenius Medical Care x 21

GDF Suez x 20Gemalto x 8, 10Grifols x 2Groupe Crit x 5Groupe Eurotunnel x 8, 10, 14

Haulotte Group x 5Havas x 15Hermès International x 8, 11Homair x 5HSBC x 23

Idi x 17Iliad x 24

JPMorgan Chase x 23

Klépierre x 5

La Banque Postale x 22Lagardère SCA x 8, 11, 20Leguide.com x 11LVMH x 11, 21

Manitou x 5Méthanor x 18Metrologic Group x 18Michelin x 14, 20ModeLabs x 18

Natixis x 5, 8, 9, 22Neopost x 14Neurones x 17

PagesJaunes x 20Peugeot x 5Pierre & Vacances x 5

Renault x 5, 20Rhodia x 8

Safran x 24Sanofi x 14, 24Schneider Electric x 12Scor x 8, 9SES x 9Société Générale x 5, 20, 22, 23Sodexo x 8, 10, 12Solvay x 2, 8Suez Environnement x 8, 10, 20Synergie x 5

Technicolor x 15Technip x 12Teleperformance x 16Thales x 8, 9, 12, 20, 24

Unibail-Rodamco x 5

Valeo x 9Vallourec x 8Vicat x 20Vilmorin & Cie x 13

Wendel x 9, 25

Index des valeurscitées dansce numéro

LEPANORAMADESCONSEILS

Les recommandations de la rédaction

ACHETERAgroGeneration. La société, qui exploitedes fermes en Ukraine, sollicite de nouveaule marché via une émission obligataire(8 % sur 6 ans avec coupon semestriel)accessible aux particuliers. Le groupe veutse renforcer financièrement avantla prochaine campagne agricole. Spéculatif.Carrefour. La valorisation est attrayante.Jouer le redressement progressif du groupe.Danone. Le titre a décroché aprèsl’avertissement lancé sur les résultats 2012.Le groupe a démontré, par le passé,sa capacité à se ressaisir sur des marchésdifficiles.Eurazeo. L’action a été affectée par une noted’Exane BNP Paribas, qui a revu à la baissedes prévisions et objectifs de cours. Mais legroupe devrait pouvoir céder desparticipations dans de bonnes conditions.Nous réaffirmons notre conseil d’achat.Havas. L’offre publique de rachatde ses propres actions (Opra) a étéun succès. Pour autant, le cours n’en a pasprofité malgré l’annulation de 12 %des actions et d’un effet favorable surle bénéfice par action de près de 11 %.Idi. La société d’investissement a créé lasurprise en adoptant, en assembléegénérale, une résolution proposant undividende extraordinaire. Le rendement

ressort à 18 % et la trésorerie du groupereste élevée. En baisse.Michelin. La forte baisse des prixdu caoutchouc devrait avoir un effetbénéfique sur les comptes, mêmesi la dégradation du marché automobileva peser sur les ventes.Sanofi. L’action est encore décotée d’environ15 % par rapport à ses pairs alors quela croissance du bénéfice par action estla plus élevée du secteur.Teleperformance. Le groupe est très décotépar rapport à son concurrent américainConvergys. Le marché se focalise sur lesdifficultés en France, qui ne représenteque 8 % du chiffre d’affaires.

Nous conseillons aussi d’acheter :Arkema, Bureau Veritas, Casino, CGGVeritas,Dassault Systèmes, Edenred, EutelsatCommunications, Foncière des Régions,Fountaine Pajot (spéculatif ), Gemalto,Groupe Eurotunnel, Lagardère, Manitou,Natixis, Renault, Scor, SES, Sodexo,Suez Environnement, Synergie, Thales,Valeo et Wendel.

CONSERVERHermès International. L’action de la bellemaison de luxe est très chère mais présentetoujours un caractère spéculatif.

VENDRE OURESTER À L’ÉCARTAir France-KLM. Le groupe a annoncéun plan de restructuration. Les perspectivesdu secteur ne sont pas bonnes.Metrologic Group. Tridimension Holdinga déposé un projet d’offre d’achat simplifié à32 €.ModeLabs. Bigben Interactive, qui détient94,3 % du capital, lance une offre à 4,60 € surles titres qu’il ne détient pas.Technicolor. Si l’arrivée d’un nouvelactionnaire est une bonne chose, ce n’estpas suffisant pour redevenir favorableà la société.

Nous conseillons aussi de vendreou de rester à l’écart de : Beni Stabili, BNPParibas, Crédit Agricole SA, Haulotte Group,Peugeot, Société Générale, Solvay.

Vilmorin & Cie p. 13L’action du producteur de semences abénéficié, ces derniers jours, de lapublication de deux études des bureauxd’analyse financière, CM-CIC Securitieset Cheuvreux. Nous sommes aussifavorables à la société qui consacred’importants efforts dans la rechercheen biotechnologies et accélère sondéveloppement à l’international(mnémo : RIN).

Neurones p. 17Le spécialiste de l’infogérance a nonseulement doublé de taille en cinq ans,mais il a réussi à maintenir sa rentabi-lité dans les hautes sphères (proche de10 % pour la marge opérationnelle). Legroupe traverse bien la crise, grâce à larécurrence de l’activité. Le premiertrimestre s’est bien déroulé et la sociétévise une croissance à deux chiffres en2012 (mnémo : NRO).

DBV Technologies p. 17Cette entreprise de biotechnologiesproduit un patch pour le traitement desallergies à l’arachide, au lait et auxacariens. Dans ces domaines, le besoinmédical est immense : 11 millions depersonnes sont concernées. Les autori-tés américaines (FDA) ont accordé uneprocédure accélérée de mise sur lemarché. La trésorerie est solide(mnémo : DBV).

LA VALEURÀ DÉCOUVRIR

LE CONSEILDE LA SEMAINE

LE COUP DE CŒURD’« INVESTIR-LE JDF »

Le suivi de nos conseils

Sequana (1,70 €, SEQ)En hausse le jour de l’annonce de l’augmentationde capital, le titre du papetier n’en finit plus debaisser depuis. Visiblement, les investisseursprofitent de la période de souscription pour fairedes arbitrages. Un effet technique qui devraits’apaiser d’ici au 27 juin, date de la fin de l’opéra-tion. Nous attendons donc un redressement del’action, compte tenu de l’amélioration des fon-damentaux de Sequana : réduction de l’endette-ment et amélioration des marges attendue pour2012. Achat confirmé, à titre spéculatif, pourviser 3 €.

Accor (23,97 €, AC)La dynamisation de l’hôtellerie économique(51 % des résultats d’Accor), sous la houletted’ibis, dont la famille s’est agrandie (ibis, ibis Sty-les, ibis budget), devrait permettre d’améliorer letaux d’occupation. La rentabilité de l’investisse-

ment (150 millions d’euros) est attendue à 20 %d’ici trois ans. Nous restons à l’achat sur la valeur(objectif 30 €), qui a redressé la tête cette semaine.

Global Bioénergies(19,90 €, ALGBE)La société de recherche en chimie verte qui a misau point un procédé de production d’hydrocar-bure (isobutène), à partir de sucres et céréales,sans coûts d’extraction a annoncé le lancementd’une augmentation de capital avec suppressionde DPS de 3 millions d’euros L’objectif est dedémarrer l’industrialisation du procédé. Le prixproposé de 19,80 € est sans décote et la période desouscription se déroule du 21 au 28 juin. Le titre aregagné 24 % depuis janvier. On attendra un replipour se positionner.

ÃLE TOPSafran (28,345 €, SAF)Le titre du motoriste a gagné presque 28 % depuisnotre conseil d’achat en date du 21 octobre der-nier, à 22,20 €. La confirmation de la tenue ducycle aéronautique et, surtout, les effets favora-

bles des activités de service après-vente lui ont eneffet été bénéfiques. Des éléments que le groupedevra confirmer aux semestriels. Le titre se paie14 fois en 2012. Nous visons 34 €.

ÄLE FLOPPrismaflex International(5,49 €, PRS)Résultat net décevant pour le fabricant de pan-neaux publicitaires pour l’exercice clos fin mars. Ila été impacté par une dépréciation de la filialesuédoise Prismaflex, à hauteur de 5,1 millionsd’euros. Les comptes se soldent par une perte de3,7 millions d’euros, contre un bénéfice de1,4 million sur l’exercice 2010-2011. L’essouffle-ment prématuré du produit Trivision (écrand’extérieur grand format) explique cette déconve-nue. Cela dit, nous tablons sur un résultat opéra-tionnel courant de 2,6 millions d’euros sur l’exer-cice en cours, en hausse de 6 %. La valeurd’entreprise (capitalisation augmentée d’unedette nette de 8,4 millions) se limite à 5,6 fois cetteestimation. Nous revoyons notre objectif de coursà la baisse. Viser 7 € dans un premier temps.

« INVESTIR 10 GRANDES VALEURS »Nous entrons Sodexo à la place de Danone.

Egalementtraitées

cette semaine surInvestir.frAvenir Telecom

Aviation Latécoère

Burger King Holdings Inc.

Entrepose Contracting

Fashion Bel AirFrance Télécom

GaussinGlobal Bioénergies

Heurtey Petrochem

Innelec Multimedia

Let’s GowexLogic Instrument

M6-Métropole TV

Nergeco

ParefPrismaflex International

SilicSoitecSopra GroupSQLI

Tekka GroupTF1Trigano

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Effetde levier

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SouplesseActionsIndices, FX...

HaussierBaissier

Transparence

Investir-Le Journal des Financ

VALEURS DU SRD ET DU CAC 40

LES PLUS FORTES HAUSSES

Air France-KLM 16,6 %

Soitec 10,7 %

Neopost 9 %

Eutelsat Communications 8,7 %

Vilmorin & Cie 8 %

Faiveley Transport 7,2 %

STMicroelectronics 7,1 %

Thales 5,9 %

LES PLUS FORTES BAISSES

Sequana - 17,4 %

Sopra Group - 11,2 %

Eurazeo - 10,7 %

Havas - 9,5 %

Danone - 8,4 %

Altran Technologies - 7,8 %

Beneteau - 7,7 %

Schlumberger - 7,5 %

VALEURS D'EURONEXT(hors SRD classique)LES PLUS FORTES HAUSSES

Memscap 21,9 %

Delfingen 21,7 %

Nicox 18,5 %

Hubwoo 18,2 %

Idi 17,1 %

Mecelec 17 %

Aubay 13,9 %

LES PLUS FORTES BAISSES

Passat - 32,1 %

Schaeffer Dufour - 24 %

Dalet - 11,7 %

AST Groupe - 10,3 %

DMS - 10 %

Tipiak - 9,8 %

Soft Computing - 8,8 %

Plastivaloire - 7,9 %

VALEURS DE L'ALTERNEXTLES PLUS FORTES HAUSSES

VideoFutur 50 %

1 855 25 %

TTI - Travel Techno. 23,4 %

Logic Instrument 21,5 %

Fountaine Pajot 20,4 %

LES PLUS FORTES BAISSES

Demos - 13 %

Hitechpros - 12,4 %

Genfit - 9 %

Aquila - 8,1 %

PRINCIPAUX CHANGEMENTSD’OBJECTIF DE COURS

Ancien Nouveau

ACHETER / ACHAT SPÉCULATIFAccor 32 30

Carrefour 16 18

CFAO 39 42

Danone 65 58

Edenred 28 27

General Electric 17 18

Lagardère 23 24

Safran 32 34

Saint-Gobain 32 33

Teleperformance 25 23

Vicat 60 45

Vilmorin & Cie 95 100

Wendel 77 72

PRINCIPALESVARIATIONS

du 15-6-2012 en clôtureau 22-6-2012 en clôture

La faible croissance inquièteWall Street

u Les craintes d’un ralentisse-ment économique mondialpèsent sur les marchés améri-cains. La croissance du secteurmanufacturier américain mar-que le pas : elle a enregistré saplus forte baisse en onze mois.Pour autant, et contrairementà ce que les opérateurs espé-raient, la Fed n’a pas annoncéde nouveau programmed’assouplissement monétaire àl’issue de son comité. De plus,la recommandation de Gold-man Sachs de prendre des

positions courtes sur leS&P 500 a accéléré le repliboursier. Ainsi, sur la semaine,à vendredi 17 heures, le DowJones a perdu 1,06 %. N. A.

12.500

12.600

12.700

12.800

- 1,06 %

Juin2221201918

Dow Jones

à 17 h.

12.767,17

12.631,40

Bourse de Paris

PARADOXES. Si l’issue du scrutin grec a rassuré, l’Espagne et la croissance mondiale sont viterevenues préoccuper des opérateurs très attentistes, finalement, avant le sommet européen.

UN CAC 40 résistantDANS DES VENTS CONTRAIRESL es quelques bonnes nouvelles,

paradoxalement, sont venuesde Grèce. L’issue du scrutin législatifdu 17 juin constituait un grand motifde préoccupation pour les marchésfinanciers, finalement soulagés parla victoire, même courte, d’un partipro-européen. La semaine bour-sière a donc débuté lundi par uneenvolée du Cac 40, qui a gagné jus-qu’à 1,3 % avant de se retourner à labaisse, avant même la fin de la mati-née. Les séances suivantes ont étémarquées, elles aussi, par de nom-breux revirements des indices,généralement sous l’influence devaleurs bancaires toujours très vola-tiles, au gré des espoirs et desinquiétudes des opérateurs. Le Cac40 a enregistré au final un gain heb-domadaire symbolique de 0,1 %.

Le sort de la Grèce devenantmoins épineux, d’autant que le nou-veau gouvernement a été formé enquelques jours, le problème espa-

gnol est revenu dès lundi au premierrang des préoccupations ( l irepage 4), avec de nouvelles tensionssur les taux ibères. Autre motifd’inquiétude, les statistiques écono-miques publiées en Chine, dans lazone euro et aux Etats-Unis n’ontfait que confirmer, une fois de plus,la dégradation de la croissancemondiale, avec des indicateurs par-

ticulièrement décevants en Allema-gne, pour ce qui est du climat desaffaires et du moral des investis-seurs. Les valeurs cycliques ont malréagi à ce climat macroéconomique,ainsi que les entreprises de luxeexposées à la Chine. Plus inattendu,Danone (lire page 5) a émis un aver-tissement sur ses résultats 2012, cequi a déclenché d’importants déga-

gements sur le titre. Paradoxale-ment, encore, cette accumulationde mauvaises nouvelles a suscité,dès mardi (+ 1,7 % pour le Cac 40),l’espoir d’une mise en œuvre par lesbanques centrales de mesures desoutien à l’économie. La Réservefédérale américaine y a partielle-ment répondu mercredi soir, maissans aller plus loin qu’une prolon-gation de son opération « Twist ».

On pourrait s’étonner, finale-ment, que le marché parisien aitbien résisté à ce contexte déprimé età la baisse des indices américains.Même les trois grandes banquesfrançaises cotées étaient en légèreprogression, vendredi, bien que fai-sant partie du lot des quinze établis-sements déclassés par Moody’s,« dans une totale indifférence »,selon IG Markets. La semaine a étéfaite surtout d’hésitations et d’atten-tisme avant le crucial sommet euro-péen des 28 et 29 juin. Cécile Le Coz

Le Cac 40 sur un an ... sur la semaine :- 20,16 % - 2,18 % + 0,11 %... depuis le début de l'année :

2.500

3.000

3.500

4.000

Juin.12MaiAvrilMarsFévr.Janv.Déc.Nov.Oct.Sept.AoûtJuil.11

- 8,44 %

- 2,72 %

+ 0,16 %+ 4,39 % + 4,67 %

- 7,81 %

- 11,29 %

- 0,83 %

- 6,16 %

+ 8,75 %

- 6,09 %

+ 2,45 %

3.090,9022-6-2012

... sur 1 an :

Les investisseurs soulagésLe marché à suivre : Athènes

560

580

600

620608,41

+ 8,59 %

Juin2221201918

560,26

Indice Compositeu La Bourse grecque vient deboucler une nouvelle semainede hausse, rassurée par lavictoire aux élections législati-ves du 17 juin du partiNouvelle Démocratie, favora-ble au plan de rigueur euro-péen. La formation du nou-veau gouvernement y aégalement contribué. L’indiceAthex Composite a ainsi gagné8,7 % sur la semaine et alignésept séances de reprise consé-cutives depuis le 13 juin. Lesvaleurs bancaires sont celles

qui ont le plus fortement pro-gressé en début de semaineaprès les élections, tellesNational Bank of Greece, AlphaBank et Piraeus Bank. E. C.

N° 2007 - LES COURS DU VENDREDI 22 JUIN EN CLÔTURE À 17 H 30

LA COTE Toetsu

utes nos cotationsnos conseilsr Investir.fr

La Cote universelle et Correspondance des capitalistes

Axa ?

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Je n’ai pas d’opinion

7 %

12 %

9 %

9 %

20 %

27 %

16 %

Vous avez été près de 4.000 internautesà vous exprimer sur cette question.

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Résultat dans votre prochain hebdomadaire

LE SONDAGE

Créé il y a six ans et demi, le Next 20bondit aujourd’hui de 49 % alors que l’indicephare de la cote parisienne perd 19 %.Cinq des valeurs qui composent cette antichambredu Cac 40 font actuellement partie de nossélections « Investir 10 ». Laquelle préférez-vous ?Bureau Veritas, Edenred, Scor, Sodexo ou Thales ?

Quelle valeur achèteriez-vous aujourd’huile plus volontiers en Bourse ? Axa, Essilor,Danone, France Télécom, Crédit Agricoleou Alcatel-Lucent ?

es n° 20071Samedi 23 juin 2012

II LES MARCHÉS Cours de clôture du vendredi 22 juin 2012

PARISCac 40 3090.90 + 0.11 - 2.18 3159.81 3600.48 (16-03-12) 2922.26 (01-06-12)Cac Next 20 6001.96 - 0.21 + 6.84 5617.47 6675.41 (27-03-12) 5582.79 (05-01-12)SBF 120 2374.94 + 0.15 - 0.94 2397.44 2748.82 (16-03-12) 2252.28 (01-06-12)Cac Large 60 3387.09 + 0.07 - 1.38 3434.57 3926.72 (16-03-12) 3208.18 (01-06-12)Cac Mid 60 5933.73 + 1.05 + 4.60 5672.99 6756.27 (19-03-12) 5621.88 (09-01-12)Cac Small 5347.33 + 1.14 - 0.24 5360.28 6409.66 (20-03-12) 5263.70 (14-06-12)Cac Mid & Small 5864.84 + 1.07 + 3.76 5652.31 6734.09 (19-03-12) 5622.14 (09-01-12)Cac All-Tradable 2322.77 + 0.16 - 0.92 2344.44 2689.61 (16-03-12) 2204.34 (01-06-12)Cac Allshares 3390.04 + 0.39 - 0.46 3405.76 3901.99 (16-03-12) 3251.88 (04-06-12)VM100 1011.32 + 0.94 + 2.66 985.16 1129.11 (19-03-12) 984.60 (04-06-12)EUROPEIndices pan-européensEuroFirst 80 2899.72 + 0.44 - 4.22 3027.58 3423.20 (16-03-12) 2724.36 (04-06-12)EuroFirst 100 3017.29 + 0.67 - 1.56 3064.95 3365.98 (16-03-12) 2845.36 (01-06-12)EuroStoxx 50 2186.81 + 0.26 - 5.60 2316.55 2611.42 (16-03-12) 2050.16 (01-06-12)Euro Stoxx 219.58 + 0.68 - 2.75 225.78 257.68 (16-03-12) 206.75 (04-06-12)Stoxx 50 2341.64 + 0.92 - 1.18 2369.52 2556.04 (16-03-12) 2195.91 (16-02-12)DJ Stoxx 600 246.58 + 0.97 + 0.83 244.54 272.86 (16-03-12) 233.48 (04-06-12)Euronext 100 590.31 + 0.22 - 0.43 592.85 667.15 (16-03-12) 558.33 (01-06-12)Next 150 1296.52 + 1.27 + 1.69 1275.02 1504.87 (19-03-12) 1240.78 (04-06-12)Zone euroFrancfort - Dax 6263.25 + 0.54 + 6.19 5898.35 7194.33 (16-03-12) 5900.18 (02-01-12)Amsterdam - AEX 298.76 + 0.40 - 4.39 312.47 337.20 (16-03-12) 280.10 (04-06-12)Bruxelles - Bel 20 2126.37 + 0.35 + 2.06 2083.42 2378.99 (27-03-12) 2033.88 (01-06-12)Helsinki - OMX 5071.56 + 2.48 - 5.29 5355.06 6308.96 (21-02-12) 4028.41 (02-01-12)Lisbonne - PSI 20 4694.25 + 2.87 - 14.56 5494.27 5770.88 (08-02-12) 4371.74 (14-06-12)Madrid- Ibex 35 6876.30 + 2.34 - 19.73 8566.30 8967.40 (09-02-12) 5987.80 (04-06-12)Milan - FTSE Mib 13662.80 + 2.03 - 9.46 15089.74 17158.65 (19-03-12) 12568.05 (01-06-12)Vienne - ATX 1910.11 - 0.84 + 0.97 1891.68 2266.69 (08-02-12) 1839.86 (04-06-12)Hors Zone euroLondres - FTSE 100 5513.69 + 0.64 - 1.05 5572.28 5989.07 (14-03-12) 5229.76 (01-06-12)Istanbul - ISE National 100 60451.41 + 3.39 + 17.92 51266.62 63616.88 (03-04-12) 22583.11 (09-01-12)Moscou - RTS (dollar) 1281.88 - 4.16 - 7.24 1381.87 1762.71 (19-03-12) 1200.67 (01-06-12)Stockholm - OMX 1009.84 + 3.31 + 2.23 987.85 1127.54 (16-03-12) 941.11 (04-06-12)Zurich - SMI 5989.33 + 1.31 + 0.89 5936.23 6357.45 (16-03-12) 5712.13 (05-06-12)AMERIQUES**New YorkDow Jones 12631.40 - 0.68 + 2.94 12271.18 13338.66 (01-05-12) 12035.09 (04-06-12)Standard & Poor's 500 1331.42 - 0.45 + 5.87 1257.60 1422.38 (02-04-12) 1258.86 (03-01-12)Nasdaq Composite 2876.14 + 0.71 + 10.40 2605.15 3134.17 (27-03-12) 2627.23 (04-01-12)Russel 2000 771.22 + 0.61 + 4.09 740.92 847.92 (27-03-12) 729.75 (04-06-12)Autres PlacesToronto - TSX Composite 11413.76 - 0.95 - 4.53 11955.09 12788.63 (29-02-12) 11209.55 (04-06-12)Mexico - IPC 38754.97 + 3.12 + 4.52 37077.52 40050.21 (08-05-12) 36428.42 (13-01-12)Sao Paulo - Bovespa 55407.23 + 0.05 - 2.37 56754.08 68969.99 (14-03-12) 52481.44 (05-06-12)ASIETokyo - Nikkei 225 8798.35 + 2.67 + 4.06 8455.35 10255.15 (27-03-12) 8238.96 (04-06-12)Hong Kong - Hang Seng 18995.13 - 1.24 + 3.04 18434.39 21760.34 (20-02-12) 18056.40 (04-06-12)Bombay - Sensex 16972.51 + 0.13 + 9.82 15454.92 18523.78 (22-02-12) 15358.02 (02-01-12)Séoul - Kospi 200 244.15 - 0.98 + 2.55 238.08 272.83 (03-04-12) 235.37 (04-06-12)Shangai - Composite 2260.88 - 1.99 + 2.79 2199.42 2478.38 (27-02-12) 2132.63 (06-01-12)Singapour - Strait Times 2828.09 + 0.61 + 6.87 2646.35 3035.78 (16-03-12) 2657.77 (03-01-12)Taiwan - Weighted Index 7222.05 + 0.93 + 2.12 7072.08 8170.72 (02-03-12) 1151.21 (04-06-12)AUTRES INDICESMonde - Morgan Stanley* 1206.86 + 0.91 + 2.05 1182.59 1325.66 (19-03-12) 1151.21 (04-06-12)Londres - FTSE Gold* 2841.49 - 2.84 - 14.82 3335.75 3705.49 (23-02-12) 2526.64 (16-05-12)

Cours en clôture Variation Var. dep. Indice Extrêmes 2012 (en séance)du 22-6-2012 Indice semaine fin 2011 fin 2011 Plus-haut (date) Plus-bas (date)

*Cours de la veille pour ces indices. ** Cours en séance, le journal étant imprimé avant l’heure de clôture de ces marchés.

Indices vendredi lundi mardi mercredi jeudi vendredi

Cac 40 3087.62 3066.19 3117.92 3126.52 3114.22 3090.90Cac Next20 6014.77 6028.05 6106.56 6127.80 6076.42 6001.96SBF 120 2371.42 2358.31 2396.64 2404.43 2394.45 2374.94Cac Mid 60 5872.05 5872.94 5953.13 6002.02 5994.48 5933.73Cac Small 5286.90 5291.91 5324.37 5344.91 5368.33 5347.33Cac All Tradable 2318.95 2306.37 2343.48 2351.12 2341.69 2322.77Investir VM100 1001.92 1001.20 1004.05 1008.68 1007.21 1011.32DJ Euro Stoxx 50 2181.23 2155.64 2198.01 2207.49 2199.42 2186.81Dow Jones 12767.17 12741.82 12837.33 12824.39 12573.57 12631.40Nasdaq Composite 2872.80 2895.33 2929.76 2930.45 2859.09 2876.14

Samedi 23 juin 2012 Investir-Le Journal des Finances n° 2007

PÉTROLE

30

60

90

120

150

2006 2007 2008 20092010

Le Brent en $/barilLe Brent en $/baril

2011.12

89,85

PER 2012 (estimés)

LES PLUS FORTS (en nombre de fois)Peugeot S.A. 49,9Hermès International 38,8Iliad 36,2Icade 35,1Veolia Environnement 35,1

LES PLUS FAIBLES (en nombre de fois)PagesJaunes 2,5Sequana 3,4Renault 4,3Faurecia 4,6CNP Assurances 5,0

VE/CA 2012 (estimés)

LES PLUS FORTS (en nombre de fois)Groupe Eurotunnel 7,68Hermès International 7,66Eutelsat Communications 5,95SES 5,66Edenred 4,18

LES PLUS FAIBLES (en nombre de fois)Peugeot S.A. 0,08Faurecia 0,16Sequana 0,17Canal Plus (Sté Edition) 0,20EADS 0,20

LES PLUS FORTS RENDEMENTS 2012 (estimés)France Télécom 12,0%Nexity 10,2%M6-Métropole TV 9,6%Neopost 9,6%TF1 9,1%Rallye 9,0%

CNP Assurances 8,8%Mercialys 8,5%GDF Suez 8,5%Total Gabon 8,2%Bouygues 7,8%Foncière des Régions 7,7%

ONCE D’OR

600400

8001.0001.2001.4001.600

2006 20072008 20092010

1.571,5En $/once

2011.12

EURO/DOLLAR

1,0

1,2

1,4

1,6

2006 2007 2008 2009 20102011.12

En $

1,2538

.09

6.922,33 le 4-9-00

.88 .89 .90 .91 .92 .93 .94 .96 .97 .98 .99 .00 .01 .02 .03 .04 .06 .07 .08.95 .05

En clôture

.10

1.000 le 1-1-88

.11

7.000

6.000

5.000

4.000

3.000

2.000

1.000

0

CAC LONG TERME

.12

3.090,90

.88 .89 .90 .91 .92 .93 .94 .96 .97 .98 .99 .00 .01 .02 .03 .04 .06 .07 .08 .09.95 .05

14.093,08 le 12-10-07à 17h

.10

15.000

12.000

9.000

6.000

3.000

0

1.938,83 le 1-1-88

.11

DOW JONES LONG TERME 12.631,40

.12

EVOLUTION DES CHIFFRES D'AFFAIRES 2012 (estimés)

LES PLUS FORTESIpsos 36%Atos 28%Iliad 27%Schlumberger 23%Rubis 20%

LES PLUS FAIBLESCredit Agricole SA -9%Natixis -8%BNP Paribas -8%Accor -7%Beneteau -7%

EVOLUTION DES BNPA 2012 (estimés)

LES PLUS FORTESBourbon 929%CGGVeritas 596%Rallye 569%Club Méditerranée 450%Nexity 85%

LES PLUS FAIBLESPeugeot S.A. -94%Beneteau -87%FFP -78%Alcatel-Lucent -54%Veolia Environnement -48%

ACTIF NET/COURS 2012 (estimés)

LES PLUS FORTES SURCOTESHermès International 1 070%Dassault Systèmes 376%Essilor International 369%Remy Cointreau 321%SES 303%

LES PLUS FORTES DECOTESSequana -88%Credit Agricole SA -82%Air France-KLM -82%Peugeot S.A. -82%FFP -79%

LES INDICATEURS CLÉS DU SRD ET DU CAC 40

LES INDICES AU JOUR LE JOUR

LE PANORAMA DES PLACES FINANCIÈRES

ZOOM SUR DEUX GRANDS INDICES

À SUIVRE

Année Plus-haut(date)

Plus-bas(date)

2010 4.065,65 (15-4) 3.331,29 (25-5)2011 4.157,14 (18-2) 2.781,68 (22-9)2012 3.594,83 (16-3) 2.950,47 (1-6)

Année PER(nbre de fois)

Variationdes bénéfices Rdt

2011 12,4 9 % 2,7 %2012 (e) 11,7 6 % 3 %2013 (e) 10,6 10,5 % 3,2 %

Année PER(nbre de fois)

Variationdes bénéfices Rdt

2011 10 - 5,4 % 4,5 %2012 (e) 9,6 3,8 % 4,8 %2013 (e) 8,5 12,7 % 5,2 %

Année Plus-haut(date)

Plus-bas(date)

2010 11.585,38 (29-12) 9.686,48 (2-7)2011 12.810,5 (29-4) 10.655,3 (3-10)2012 13.279,3 (1-5) 12.101,14 (4-6)

CAC 40PER, bénéfices, rendements

CAC 40Extrêmes annuels (en clôture)

DOW JONESPER, bénéfices, rendements

DOW JONESExtrêmes annuels (en clôture)

ACHETERAtos

Bic

Bolloré

Eurofins Scientific

Foncière des Régions

Gemalto

DES CONSEILS IDENTIQUES : « INVESTIR-LE JDF » – CONSENSUS – ANALYSE GRAPHIQUE

General Electric

Icade

Iliad

Ingenico

Klépierre

Lagardère

Medica

Mercialys

Orpéa

Vicat

Vilmorin & Cie

Wendel

Zodiac Aerospace

LES VALEURS QUI FONT L’UNANIMITÉ

Cours de clôture du vendredi 22 juin 2012 SRD CLASSIQUE III

SRD - Actions françaises

Cour

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2011

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Comment lire le guide complet des actions du SRD Date de prorogation : 25 juin

Outil unique, la cote du SRD d’Investir vous permet degérer votre portefeuille en disposant de toutes lesdonnées nécessaires sur les actions de la cote du SRDd’Euronext Paris. Nous avons regroupé les donnéesfactuelles (nombre de titres, dividendes, cours deBourse…) et les éléments comptables (bilan, comptede résultats, bénéfice par action…). Il s’agit dedonnées publiées pour les informations passées etd’estimations faites par Investir pour les prospectives.Ces éléments permettent d’établir des ratios de valori-sation et des rendements, afin de juger une valeur surplusieurs années et de la comparer à d’autres actions.La rédaction d’Investir-Le Journal des Finances utilisetoutes ces informations pour donner un conseil bour-sier. Parallèlement, nous vous présentons les recom-mandations de l’analyse graphique établies par Chart’set le consensus des analystes calculé par FactSet, afinque vous puissiez vous faire une idée de ce que pensele marché de ces valeurs. Afin de bien comprendrenotre cote enrichie, nous apportons, ci-dessous,quelques précisions sur certaines données.¿ SOCIÉTÉ. Le nombre de titres inscrits à la cote necomprend pas les lignes secondaires telles que lesactions nouvelles.Les opérations sur titres (OST) indiquent la dernière

opérationayantmodifié le capital de la société, laparités’il y a lieu et la date. Il s’agit principalement des divi-sions de titres (Div.), des augmentations de capital(Aug. cap.) et des attributions gratuites (Attrib.).¿ COURS. Le cours est précédé d’un carré noir ¢ quand il est antérieur à la date de clôture de la cote (engénéral, le vendredi soir).Le capital échangé par semaine (volume de titreséchangés dans la semaine rapporté au nombre detitres) mesure le pourcentage du capital qui a changéde mains.Le cours de compensation est le cours pris en comptepour la liquidation des opérations à la date de la der-nière prorogation au SRD.¿ VARIATIONS. Les extrêmes (plus-haut/plus-bas dela semaine ou sur 52 semaines) correspondent à descours en séance et non uniquement en clôture.¿ BILAN. Les données de bilan (endettement net/fonds propres, actif net comptable par action) sont fon-dées sur les derniers comptes annuels ou semestrielsdélivrés par la société.La décote-surcote/ANC est un ratio qui rapporte lacapitalisation boursière à l’actif net comptable.Lorsqu’il est positif, on parle de surcote. Lorsqu’il estnégatif, il s’agit d’une décote.

L’indice de solidité est une note d’Investir-Le Journaldes Finances. Sur une échelle de 0 à 5, elle est maté-rialisée par des¢. Elle évalue la santé financière de lasociété, 5 étant la meilleure note et 0 (–) la moinsbonne.¿ ACTIVITÉ. Le résultat net correspond au résultat netpublié part du groupe. Il intègre à la fois les élémentsexceptionnels et les amortissements des écartsd’acquisition.¿ DIVIDENDE. Dans cette colonne, nous indiquons lemontant total du dividende par action, y compris ledividende exceptionnel. Un dividende 2010 corres-pond au dividende provenant des résultats de l’exer-cice 2010. Il est versé généralement en totalité en2011, sauf pour les sociétés qui versent des acomptes.Le dividende est ajusté des opérations financières pos-térieures à son versement. Nous indiquons (ou esti-mons) également le dividende 2011 versé en 2012. Lerendement est calculé sur la base de ce dernier divi-dende. La date de détachement du dividende corres-pond à celle du dernier versé, dont le montant figureau-dessous. Le montant est suivi d’une indicationexprimant sa nature : (T) quand il s’agit d’un versementtotal, (A) d’un acompte, (S) d’un solde et (D) d’un divi-dende autre (en principe exceptionnel). Ce dernier

peut donc être différent de celui qui est affiché ci-con-tre, d’autant plus qu’il s’agit d’une donnée historique etnon ajustée des OST. A noter que le dividende de plu-sieurs sociétés internationales (hors zone euro) cotéesà Paris peut être exprimé dans la monnaie d’origine.¿BNPA. Le BNPA, bénéfice net par action, est retraitédes éléments dits « exceptionnels », afin de mieuxmesurer la performance récurrente de la société. Il sertde base au calcul du ratio cours/bénéfice (PER).¿ VALORISATION. Les éléments de cette colonne per-mettent d’apprécier la pertinence de l’investissementet de juger une société par rapport aux autres et/ou auregard des évaluations historiques.Le PER (ratio cours/bénéfice), multiple des bénéfices,s’obtient en divisant le cours par le BNPA. Il indiquecombien d’années de bénéfices sont contenues dansles cours.La VE/CA, valeur d’entreprise (capitalisation boursièreaugmentée de l’endettement net ou diminuée de la tré-sorerie nette) rapportée au chiffre d’affaires, permet decomparer les valorisations de fonds de commerce desociétés aux bilans très différents.L’indice d’investissement est une note d’Investir-LeJournal des Finances. Sur une échelle de 0 à 5, elle estmatérialisée par des¢. Elle évalue l’opportunité bour-

sière du titre, 5 étant la meilleure note attribuée et 0 (–)la moins bonne.CONSEILS. La tendance graphique, réalisée parChart’s, anticipe l’évolution de l’action à court terme,selon les critères de l’analyse technique. Les deux pro-chains seuils de résistance (à la hausse) et de support(à la baisse) sont également communiqués.Le consensus des analystes FactSet répertorie lesrecommandations données par les banques et lescourtiers. Il exprime, en pourcentage, les conseilsd’achat, de vente et les avis neutres sur la valeur.Abréviations des conseils de la rédactionA : acheter ; AS : acheter à titre spéculatif ; AB : ache-ter en baisse ; APP : apporter ; ATT : attendre ; C : con-server ; E : rester à l’écart ; V : vendre ; VP : vente par-tielle ; ND : non déterminé.Les conseils d’acheter ou de conserver sont suivis d’unobjectif de cours. Les conseils d’achat en baisse, devente, de vente partielle peuvent parfois être suivis d’unchiffre entre parenthèses : celui-ci correspond à uncours limite.La couleur orange s’affiche dans la zone de commen-taires et de conseils d’une société lorsque la rédaction achangé sa recommandation sur le titre durant lasemaine.

Investir-Le Journal des Finances n° 20071Samedi 23 juin 2012

Accor - ACHôtellerie5.320 - 227.251.446Cac 40 - FR0000120404

23,4122,791,9 %23,97

+ 2,72 %24,40 / 22,70

- 20,29 %32 / 17,03+ 19,53 %

Eurazeo/Colony Cap. (21,37%)CDC/FSI (8,6%)

Southeastearn AM (5,7%)

31-déc+ 0 %16,22

+ 44 %■ ■ ■

5.648- 7 %296302340

0,650,75

3,2 %11-6-2012

1,15 (T)

1,301,331,50

+ 2 %

1817,615,60,94

■ ■ ■ ■

Denis Hennequin, le président du groupe est confiant dansles effets positifs sur les résultats d'Accor de la rénovationde son hôtellerie économique sous la marque ibis (ibis, ibisstyles, ibis budget).

Neutre24,7 / 27,322 / 20,6

A ➜ 304-2-2011

28 %VP

Aéroports de Paris - ADPConcessionnaire d'aéroports5.774 - 98.960.602SBF 120 - FR0010340141

58,3558,360,4 %58,51

- 0,02 %59 / 57,90- 8,97 %

65,44 / 49,76+ 10,09 %

Etat Français (52,4%)Invest. instit. (21,1%)Schipol Group (8%)

31-déc+ 61 %35,80

+ 63 %■ ■ ■ ■

2.550+ 2 %

348360400

1,761,80

3,1 %15-5-2012

1,76 (T)

3,523,644,04

+ 3 %

16,616

14,43,13

■ ■ ■ ■

Le chiffre d'affaires trimestriel, le trafic d'avril et la haussetarifaire du 1er avril devraient permettre aux objectifs -croissance modérée de l'activité et de l'excédent brutd'exploitation - d'être atteints.

Baisse60,4 / 61,356,6 / 55,8

A ➜ 755-11-2010

29 %C

Air France KLM - AFTransport aérien1.120 - 300.219.278Cac Mid 60 - FR0000031122

3,733,2010 %3,63

+ 16,56 %3,80 / 3,11- 64,24 %

10,96 / 3,01- 6,12 %

Etat français (15,7%)Autocontrôle (1,5%)

31-déc+ 99 %20,29

- 82 %-

24.900+ 2 %-809-450-250

00

nul14-7-2008

0,58 (T)

-2,73-1,50-0,83NS

NSNSNS

0,29-

Le redressement de la recette unitaire n'a pas suffi àcompenser la facture carburant au premier trimestre. Lescomptes restent dégradés. Les négociations pour ladeuxième phase du plan Transform 2015 sont engagées.

Neutre3,85 / 3,963,41 / 3,3

E16-12-2011

V

Air Liquide - AIGaz industriels et médicaux27.400 - 311.861.758Cac 40 - FR0000120073

87,8687,871,4 %88,75

- 0,01 %89,65 / 87,35

+ 1,01 %92,79 / 73,38

+ 1,34 %

Crédit Suisse (2%)Natixis AM (2%)

31-déc+ 53 %31,39

+ 180 %■ ■ ■ ■ ■

15.300+ 6 %153516451800

2,272,50

2,8 %11-5-2012

2,50 (T)

4,945,275,77

+ 7 %

17,816,715,22,13

■ ■ ■ ■ ■

L'attribution d'une action gratuite pour dix a été réalisée le31 mai. En conséquence, nous ajustons notre objectif decours qui, mécaniquement, passe de 120 € à 109 €. Nousavons aussi ajusté nos données par action.

Baisse91,8 / 94,783,9 / 82,4

A ➜ 10915-7-2004

24 %C

Alcatel Lucent - ALUEquipementier télécoms3.025 - 2.326.562.002Cac 40 - FR0000130007

1,301,24

4,7 %1,31

+ 5,09 %1,35 / 1,22- 65,63 %4,22 / 1,08+ 7,71 %

Invest. institutionnels (72%)Actionn. individuels (22%)Salariés et groupe (6%)

31-déc+ 1 %1,83

- 29 %■ ■ ■

15.100- 1 %1095450600

00

nul5-6-20070,16 (T)

0,420,190,26

- 54 %

3,16,75

0,20■ ■ ■ ■

Après la bonne fin d'année 2011, la surprise a été moinsbonne avec des performances nettement en-dessous desattentes au premier trimestre. L'équipementier télécom atoutefois maintenu ses objectifs annuels.

Neutre1,35 / 1,651,18 / 1,07

AS ➜ 1,5010-2-2012

15 %E

Alstom - ALOInfrastr. énergie, ferroviaire7.297 - 294.533.680Cac 40 - FR0010220475

24,7824,233 %

25,27

+ 2,25 %25,84 / 24,07

- 41,08 %43,14 / 21,82

+ 5,74 %

Bouygues (30%)FMR LLC (5%)

Morgan Stanley (3,3%)

31-mars+ 56 %15,05

+ 65 %■ ■ ■

21.130+ 6 %

732840900

0,801,20

4,8 %30-6-2011

0,62 (T)

2,492,853,06

+ 14 %

108,78,1

0,46■ ■ ■ ■

Les résultats de l'exercice 2011-2012 se sont plutôt situésdans le bas de la fourchette des prévisions mais, facteurfavorable pour l'avenir, les prises de commandescontinuent d'être soutenues.

Neutre25,4 / 26,722,7 / 21,8

A ➜ 324-5-2012

29 %AS

Alten - ATEConseil en innovation634 - 32.305.327SBF 120 - FR0000071946

19,6420,500,9 %19,96

- 4,22 %21,47 / 19,50

- 28,37 %29,30 / 17,56

+ 7,94 %

Public (58,5%)Fondateurs/Holding (40,3%)

FCP Alten (1,3%)

31-déc- 11 %13,51

+ 45 %■ ■ ■ ■ ■

1.150+ 8 %59,570

74,5

11,02

5,2 %20-6-2012

1 (T)

1,842,172,31

+ 18 %

10,79,18,5

0,51■ ■ ■

Le groupe a rassuré avec des résultats 2011 en ligne ets'est montré confiant sur ce début d'année, même sil'activité et les marges marqueront le pas en 2012. Lepotentiel se réduit.

Baisse20,7 / 21,119,1 / 18,7

A ➜ 2711-5-2012

38 %AB

Altran Technologies - ALTConseil en innovation496 - 144.721.424SBF 120 - FR0000034639

3,433,72

1,5 %3,56

- 7,80 %3,85 / 3,34- 37,48 %6,07 / 2,52+ 22,36 %

Altrafin Part. (19,2%)Alexis Kniazeff (4,9%)

Hubert Martigny (4,9%)

31-déc+ 30 %

3,19+ 7 %■ ■

1.450+ 2 %

-456070

00

nul1-7-20020,20 (T)

-0,310,420,48NS

NS8,37,1

0,44■ ■ ■

Altran a publié un chiffre d'affaires de 371 millions d'eurosau premier trimestre (+ 5,8 % en organique), surtout portépar l ' internat ional . Le groupe reste attent i f auxopportunités de croissance externe.

Baisse3,77 / 3,883,35 / 3,24

A ➜ 5,5025-5-2012

61 %AS

April - APRCourtier en assurances462 - 40.904.135Cac Small - FR0004037125

11,3011,470,1 %11,40

- 1,44 %11,70 / 11,30

- 44,63 %20,38 / 10,31

- 3,83 %

Holding Evolem (62,3%)Public (28,1%)

Fidelity Investments Intl (4,7%)

31-décNS

12,62- 11 %

■ ■ ■ ■ ■

790+ 4 %55,56167

0,490,49

4,3 %2-5-20120,49 (T)

1,361,491,64

+ 10 %

8,37,66,9NS

■ ■ ■ ■

A périmètre comparable, le chiffre d'affaires a progressé de2,6 % au premier trimestre. La branche Dommages a crûde 13,4 % tandis que la branche Santé-Prévoyance abaissé de 1 %.

Baisse12,1 / 12,410,6 / 10,3

A ➜ 167-3-2012

42 %E

Arkema - AKEChimie de spécialités3.182 - 62.399.590Cac Next 20 - FR0010313833

50,9952,442,7 %52,92

- 2,77 %54,83 / 50,75

- 27,01 %73,10 / 37,41

- 6,78 %

Greenlight Capital (5,5%)Salariés (4,8%)

31-déc+ 26 %33,60

+ 52 %■ ■ ■ ■

6.480+ 10 %

-19401445

1,301,35

2,6 %29-5-2012

1,30 (T)

-0,326,487,15NS

NS7,97,1

0,58■ ■ ■ ■

L'agence Standard & Poor's a relevé sa note pour le groupechimique, de BBB- à BBB, une appréciation qui se situedeux crans au-dessus de la catégorie spéculative.

Baisse56,1 / 57,749,7 / 48,2

A ➜ 7027-1-2012

37 %E

Atos - ATOConseil, infogérance3.789 - 83.566.768SBF 120 - FR0000051732

45,3544,541,7 %46,32

+ 1,81 %46,80 / 44,20

+ 21,23 %49,07 / 28,86+ 33,72 %

PAI Partners (25%)FMR LLC (5%)Salariés (3,6%)

31-déc- 8 %29,75

+ 52 %■ ■ ■

8.700+ 28 %

182315390

0,500,60

1,3 %6-6-20120,50 (T)

2,183,774,67

+ 73 %

20,8129,7

0,41■ ■ ■ ■

Atos a publié un chiffre d'affaires de 2.163 M€ au premiertrimestre 2012, en hausse de 2,4 % à périmètre constant.Le groupe affiche une trésorerie nette positive à 34 M€.Objectif relevé à 56 €.

Hausse48,4 / 49,544,1 / 43,1

A ➜ 5619-5-2011

23 %C

Axa - CSAssurance23.738 - 2.357.300.020Cac 40 - FR0000120628

10,079,89

2,3 %10,19

+ 1,82 %10,48 / 9,64- 34,01 %

15,94 / 7,88+ 0,25 %

Mutuelles Axa (13,94%)BNP Paribas SA (5,21%)

Public (73,24%)

31-décNS

21,21- 53 %

■ ■ ■ ■ ■

84.000- 2 %432444504700

0,690,73

7,2 %4-5-20120,69 (T)

1,521,681,84

+ 10 %

6,66

5,5NS

■ ■ ■ ■

L'assureur a publié un chiffre d'affaires de 28 milliardsd'euros au titre du premier trimestre (+ 1,8 %), sans grandesurprise. Il a été principalement porté par la progression dela branche Dommages.

Neutre10,4 / 11,19,3 / 8,63

AS ➜ 1220-4-2012

19 %A

Bénéteau - BENFabr. de bateaux de plaisance695 - 82.789.840Cac Small - FR0000035164

8,409,10

0,2 %8,49

- 7,69 %9,18 / 8,24- 41,67 %15 / 7,31+ 3,81 %

Beri 21 (55%)Autocontrôle (4%)

31-août- 11 %5,78

+ 45 %■ ■ ■

855- 7 %

47620

0,180,10

1,2 %31-1-2012

0,18 (T)

0,540,070,23

- 87 %

15,6NS

36,60,75■ ■

A l'issue du premier semestre, Bénéteau a publié delourdes pertes (RO à - 44,1 M€), bien supérieures à cequ'avaient estimé les analystes. Les perspectives de courtterme restent assez sombres.

Baisse8,84 / 9,028,13 / 7,95

V27-4-2012

AS

Bic - BBStylos, rasoirs, briquets3.825 - 47.697.978SBF 120 - FR0000120966

80,2079,420,7 %

81

+ 0,98 %81,72 / 79,66

+ 26,66 %85,08 / 58,54+ 17,08 %

Famille Bich (43,3%)Silchester Int. Invest. (8,2%)

BlackRock (5%)

31-déc- 40 %33,75

+ 138 %■ ■ ■ ■ ■

1.900+ 4 %237,9249260

2,202,24

2,8 %21-5-2012

4 (T)

55,185,41

+ 4 %

1615,514,81,67

■ ■ ■ ■ ■

Les résultats trimestriels de Bic ressortent supérieurs auxattentes pour le début de 2012. La rentabilité pour 2012sera « proche des niveaux historiques », anticipe ladirection.

Hausse83,7 / 8578,3 / 77

A ➜ 9817-2-2010

22 %C

BioMérieux - BIMDiagnostic « in vitro »2.529 - 39.453.740SBF 120 - FR0010096479

64,1063,810,4 %64,12

+ 0,45 %64,30 / 63,12

- 18,04 %83,39 / 53,25+ 16,04 %

Mérieux Alliance (58,9%)Gpe M. Dassault (5,1%)

31-déc+ 0 %30,70

+ 109 %■ ■

1.539+ 8 %

161170182

0,981,10

1,7 %1-6-20120,98 (T)

4,044,354,64

+ 8 %

15,914,713,81,65

-

Les ventes du premier trimestre sont ressorties conformesaux attentes marquées par un rythme de croissance internemodeste du fait de situations difficiles dans certains paysd'Europe.

Hausse66,1 / 67,162,1 / 61,1

E27-4-2012

V

BNP Paribas - BNPBanque35.508 - 1.207.745.986Cac 40 - FR0000131104

29,4029,483,4 %29,21

- 0,25 %30,89 / 27,54

- 44,88 %54,98 / 22,72

- 3,13 %

Etat belge-SFPI (9%)Axa (5,9%)

Salariés (5,9%)

31-décNS

62,02- 53 %

■ ■ ■ ■ ■

39.000- 8 %605068007200

1,201,41

4,8 %30-5-2012

1,20 (T)

5,015,635,96

+ 12 %

5,95,24,9NS-

Le plan d'adaptation a déjà été réalisé à 80 %. La banquea encore renforcé sa solvabilité au premier trimestre avecun ratio CET1 de 10,4 %.

Neutre30,8 / 31,527,4 / 24,8

E19-8-2011

AB

Bolloré - BOLSociété d'investissement4.344 - 25.705.387SBF 120 - FR0000039299

169169,400,1 %169,05

- 0,24 %170,50 / 167

- 0,59 %175,50 / 140,20

+ 11,55 %

Fin. de l'Odet (67,1%)Indus. Fin. de l'Artois (4%)

Nord-Sumatra Invest. (3,8%)

31-décNS

168,70+ 0 %

■ ■ ■

9.200+ 8 %

320200220

3,303,302 %

13-6-20121,30 (S)

12,757,978,77

- 38 %

13,321,219,3NS

■ ■ ■ ■

Le chiffre d'affaires du conglomérat a progressé de 18% aupremier trimestre 2012, à 2,4 milliards d'euros, porté parles activités historiques du groupe, transport/logistique etdistribution d'énergie.

Hausse172 / 174165 / 163

A ➜ 20010-6-2011

18 %AB

Bonduelle - BONLégumes transformés531 - 8.000.015Cac Small - FR0000063935

66,3766,500,2 %67,35

- 0,20 %67,65 / 65,80

- 3,83 %75,09 / 58,55

+ 6,19 %

Actionn. familiaux (52,8%)Public (42,5%)

Salariés & autocontrôle (4,3%)

30-juin+ 135 %

56,87+ 17 %

■ ■ ■ ■ ■

1.980+ 11 %

465862

1,601,75

2,6 %3-1-20121,50 (T)

5,757,257,75

+ 26 %

11,59,28,6

0,59■ ■ ■ ■

L'année fiscale, qui se clôt le 30 juin, pourrait se terminerpar un trimestre (avril-juin) plus difficile que le précédent enEurope. Sur les neuf premiers mois, la croissance interneétait de 2,8%.

Baisse69,1 / 70

65,6 / 64,7

A ➜ 857-10-2010

28 %C

Cours de clôture du vendredi 22 juin 2012

IV SRD CLASSIQUESRD - Actions françaises

Cour

s de c

lôtu

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Clôt

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sem

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préc

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Capi

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chan

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Cour

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CA 20

12-2

011 (

est.)

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BNPA

2011

BNPA

2012

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2011

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2011

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fois)

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2012

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(nbr

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fois)

PER

2013

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imé

(nbr

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fois)

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A 20

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liesnoCeriatnemmoCnoitasirolaVAPNBednediviDétivitcAnaliBtairannoitcAnoitairaVsruoCétéicoS

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notre

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valeu

r)

Samedi 23 juin 2012 Investir-Le Journal des Finances n° 2007

Bourbon - GBBServices maritimes1.219 - 67.781.535SBF 120 - FR0004548873Attrib. (1p10) 10-6-11

17,9918

0,9 %18,66

- 0,08 %19,19 / 17,70

- 37,12 %30,45 / 15,04

- 15,56 %

Jaccar (24%)Monnoyeur (5,4%)Mach-Invest (5,1%)

31-déc+ 137 %

21,11- 15 %■ ■

1.150+ 14 %

6,87090

0,820,85

4,7 %5-6-20120,82 (T)

0,101,031,33

+ 929 %

NS17,413,52,75

■ ■ ■

Le résultat net de 2011 est nettement inférieur à celui del'année précédente, notamment à cause des fraisfinanciers et des amortissements. Les taux d'utilisation desnavires et les tarifs journaliers remontent.

Baisse19,8 / 20,417,4 / 16,8

A (16,50)5-4-2012

AB

Bouygues - ENBTP, médias, téléphonie mobile6.450 - 314.869.079Cac 40 - FR0000120503

20,4919,961,6 %20,32

+ 2,63 %20,74 / 19,73

- 26,03 %28,24 / 18,55

- 9,26 %

SCDM (21,1%)Salariés (23,3%)

Groupe Artémis (0,9%)

31-déc+ 40 %26,55

- 23 %■ ■ ■ ■

32.6500 %1070950950

1,601,60

7,8 %30-4-2012

1,60 (T)

3,403,023,02

- 11 %

66,86,8

0,32■ ■

La publication du premier trimestre a un peu rassuré. Lesmauvaises nouvelles concernant la téléphonie sontintégrées par le marché. Le cours étant proche des plus basde ces dernières années, nous revenons à l'achat.

Baisse20,8 / 22,018 / 17,2

A ➜ 2517-5-2012

22 %VP

Bureau Veritas - BVIInspection et certification7.580 - 110.526.286Cac Next 20 - FR0006174348

68,5869,260,9 %69,27

- 0,98 %70,30 / 68,37

+ 19,75 %70,67 / 48,57+ 21,81 %

Wendel (50,9%)Dirigeants (4,1%)

Salariés (1%)

31-déc+ 69 %

■ ■ ■ ■ ■

3.830+ 14 %297,6405455

1,271,45

2,1 %11-6-2012

1,27 (T)

2,723,714,16

+ 36 %

25,218,516,52,21

■ ■ ■ ■

Croissance organique de 8,6 % au premier trimestre.Objectifs du plan stratégique confirmés, notamment unecroissance du BNPA courant de 10 à 15 % par an enmoyenne.

Hausse71 / 71,9

67,5 / 66,6

A ➜ 8024-8-2010

17 %C

Canal Plus (Sté Ed) - ANTélévision par câble520 - 126.690.768Cac Small - FR0000125460

4,114,13

0,2 %4,13

- 0,53 %4,15 / 4,05- 19,10 %5,19 / 3,91- 4,27 %

Canal+ France (48,5%)Capfi Delen (7,6%)

Axa IM (3,4%)

31-déc- 50 %2,37

+ 73 %■ ■ ■ ■ ■

1.895+ 2 %

495051

0,270,27

6,6 %7-5-20120,27 (T)

0,390,400,40

+ 2 %

10,610,410,20,20

■ ■ ■ ■

Le bénéfice de cette coquille juridique ne dépend pas desperformances de la chaîne cryptée. Sorte d'obligation àtaux quasi fixe, le titre monterait en cas de récession et debaisse des taux d'intérêt.

Baisse4,21 / 4,25

4,04 / 4

A ➜ 54-11-2011

22 %C

Capgemini - CAPConseil, infogérance4.408 - 155.770.362Cac 40 - FR0000125338

28,3028,042,4 %28,60

+ 0,93 %29,20 / 27,68

- 26,85 %41,11 / 21,98+ 17,19 %

Invest. Inst. étrang. (60%)Invest. Inst. français (27%)Actionn. individuels (4%)

31-déc- 14 %28,94- 2 %

■ ■ ■ ■

10.200+ 5 %

404410450

11

3,5 %4-6-2012

1 (T)

2,592,632,89

+ 1 %

10,910,89,8

0,37■ ■ ■ ■ ■

La société a annoncé la signature de deux contrats enAustralie puis au Brésil pour un montant évalué à 100 à 200millions d'euros pour l'un et à un milliard d'euros sur dixans pour l'autre.

Neutre30,4 / 32

26,7 / 25,2

A ➜ 407-7-2010

41 %C

Carrefour - CADistribution alimentaire9.992 - 692.667.250Cac 40 - FR0000120172

14,4314,492,4 %14,41

- 0,45 %14,83 / 13,73

- 39,19 %24,89 / 13,38

- 18,11 %

Blue Capital (9,43% )Blue Part et Gestion (3,73%)Colony Blue Investor (2,23%)

31-déc+ 92 %

9,69+ 49 %

■ ■ ■ ■ ■

82.100+ 1 %

371920

1000

0,520,52

3,6 %5-7-20111,08 (T)

1,161,311,39

+ 14 %

12,511

10,40,21

■ ■ ■ ■

Lors de l'assemblée générale du 18 juin, Georges Plassat apris la parole pour la première fois pour tracer les grandeslignes de son action: fin de la convergence d'enseigne etplus de pouvoir au terrain.

Baisse14,7 / 15,613,3 / 12,9

A ➜ 1810-6-2011

25 %AB

Casino - CODistribution alimentaire7.295 - 110.646.795Cac Next 20 - FR0000125585

65,9366,151,4 %65,93

- 0,33 %67,08 / 65- 2,59 %

75,94 / 51,35+ 1,31 %

Rallye (51,3%)Salariés (2,7%)

CNP (2%)

31-déc+ 39 %87,05

- 24 %■ ■ ■ ■ ■

41.100+ 20 %

565640726

2,883,20

4,9 %21-5-2012

1,50 (T)

5,115,796,56

+ 13 %

12,911,410,10,27

■ ■ ■ ■

Le chiffre d'affaires du premier trimestre s'est accru de11,4 %, à 8,7 milliards d'euros, grâce à l'augmentation dela participation dans le brésilien GPA. La croissance àmagasins comparables s'établit à 5,6 %.

Baisse68 / 69

63,9 / 62,8

A ➜ 8529-5-2008

29 %C

CFAO - CFAODistrib. (automobile, médicaments)2.185 - 61.525.860SBF 120 - FR0000060501

35,5234,480,4 %35,35

+ 3,03 %35,60 / 33,90

+ 21,66 %35,60 / 23,60+ 35,70 %

PPR (42%)Artio Global Mgt (4,97%)

31-déc+ 22 %13,14

+ 170 %■ ■ ■ ■

3.450+ 10 %121,1137154

0,911,10

3,1 %13-6-2012

0,86 (T)

1,972,232,50

+ 13 %

18,116

14,20,69

■ ■ ■ ■

Cette société bien gérée bénéficie du dynamisme del'économie africaine. Le chiffre d'affaires du premiertrimestre a grimpé de 15,2 %. Nous tablons sur une hausseà deux chiffres en 2012.

Hausse36,6 / 37,234,0 / 33,4

A ➜ 4217-5-2012

18 %C

CGGVeritas - GASismique terrestre et marine2.834 - 151.969.573Cac Next 20 - FR0000120164

18,6519,573,4 %19,50

- 4,70 %20,40 / 18,64

- 23,83 %25,84 / 11,43

+ 2,87 %

IFP (4,8% )FMR Corp & Fidelity (3,3%)

Morgan Stanley (2,7%)

31-déc+ 29 %20,52- 9 %

■ ■ ■

2.550+ 12 %

-19160275

00

nul11-6-1993

1,22

0,151,061,82

+ 596 %

NS17,610,21,46

■ ■ ■ ■

Le groupe vient d'annoncer des comptes supérieurs auxattentes. L'année a démarré très fort et le carnet est bon.Les prix remontent. La société s'est montré confiante pour2012.

Neutre21,0 / 21,717,9 / 17,2

A ➜ 2327-1-2012

23 %E

Christian Dior - CDILuxe19.308 - 181.727.048Cac All Shares - FR0000130403

106,25105,500,2 %108,85

+ 0,71 %109,75 / 106,15

+ 1,92 %119,70 / 79,10

+ 15,98 %

Gpe Arnault (70%)Public (30%)

31-déc+ 24 %

53+ 101 %

Neutre

28.500+ 16 %

127915301690

2,613,01

2,8 %20-4-2012

1,63 (S)

7,048,429,30

+ 20 %

15,112,611,40,89

Neutre

Le début de l'année a été favorable pour LVMH, le principalactif, et pour la maison de couture qui a retrouvé undirecteur artistique en la personne de Raf Simons,auparavant créateur pour la marque Jil Sander.

ND113 / 116104 / 101

N7-2-2002

Ciments Français - CMAMatériaux de construction1.685 - 35.778.576SBF 120 - FR0000120982

47,1145,850,1 %47,24

+ 2,75 %47,79 / 45,44

- 32,89 %77,49 / 41,63

- 21,23 %

Italcementi (82%)Autocontrôle (0,8%)

31-déc+ 24 %95,64

- 51 %■ ■ ■

4.000+ 3 %215,3230245

33

6,4 %27-4-2012

1,50 (S)

6,016,426,85

+ 7 %

7,87,36,9

0,68■

L'exercice en cours se présente mieux que celui de l'andernier. En 2013, l'amélioration devrait se poursuivre avecdes volumes plus soutenus et des prix qui devraient êtreprogressivement mieux orientés.

Hausse49,3 / 50,445,1 / 44,0

V10-11-2011

VP

Club Méditerranée - CUHôtellerie, villages vacances412 - 31.697.602SBF 120 - FR0000121568

1312,700,6 %13,26

+ 2,36 %13,33 / 12,54

- 20,17 %17,10 / 10,25

- 1,22 %

GLG Partners (9,8%)Fipar Intern. (10,7%)

Fosun (7,1%)

31-oct+ 24 %18,25

- 29 %■ ■ ■

1.500+ 3 %

42230

00,20

1,5 %20-3-2001

1 (T)

0,140,781,06

+ 450 %

91,916,712,30,36

■ ■ ■ ■

Le premier semestre a montré que le groupe résistait bienà la crise. Malgré un marché difficile en Europe, lesfacturations et la rentabilité ont été améliorées. Fosun aucapital donne un intérêt spéculatif.

Baisse13,9 / 14,312,5 / 12,2

A ➜ 188-6-2012

38 %AS

CNP Assurances - CNPAssurance-vie5.223 - 594.151.292SBF 120 - FR0000120222

8,798,63

0,6 %8,63

+ 1,83 %8,92 / 8,18- 40,34 %

15,20 / 8,17- 8,22 %

CDC (40%)Sopassure (35,5%)

Public (23,5%)

31-décNS

21,17- 59 %

■ ■ ■ ■

29.800- 1 %872

10401100

0,770,77

8,8 %10-5-2011

0,77 (T)

1,471,751,85

+ 19 %

65

4,7NS-

Le chiffre d'affaires du premier trimestre a été malaccueilli, il a accusé en effet une baisse de 12,9 %, à 7milliards d'euros, reflétant en particulier l'attentisme desépargnants avant les élections en France.

Baisse9,12 / 9,368,15 / 7,91

E12-11-2010

V

Crédit Agricole - ACABanque8.371 - 2.498.020.537Cac 40 - FR0000045072

3,353,28

4,5 %3,34

+ 2,04 %3,48 / 3,09- 67,32 %

10,82 / 2,84- 23,14 %

SAS Rue de la Boétie (54,7%)Salariés (5,63%)

31-décNS

18,29- 82 %■ ■ ■

19.000- 9 %-147015002700

00,15

4,5 %26-5-2011

0,45 (T)

-0,610,631,12NS

NS5,43

NS-

La banque annonce une nouvelle fois des dépréciationsd'actifs très importantes (2,5 milliards d'euros au titre dudernier trimestre). Nous restons toujours à l'écart de ce titrerisqué.

Baisse3,4 / 3,762,85 / 2,7

E24-2-2011

V

Danone - BNAlimentation30.688 - 643.162.000Cac 40 - FR0000120644

47,7252,083,7 %47,83

- 8,38 %52,62 / 46,77

- 8,29 %54,96 / 41,92

- 1,76 %

Eurazeo (2,6%)Sofina & Henex (2,1%)

Autocontrôle (5,6%)

31-déc+ 25 %18,84

+ 153 %■ ■ ■ ■ ■

20.800+ 8 %167119202120

1,391,54

3,2 %8-5-20121,39 (T)

2,722,993,30

+ 10 %

17,516

14,51,62

■ ■ ■ ■

Le groupe a été durement sanctionné en Bourse après avoirabaissé sa prévision de marge opérationnelle pour l'annéeen cours, à cause de l'Espagne et d'une inflation plusélevée que prévu des matières premières.

Baisse52,7 / 54,945,8 / 44,8

A ➜ 5815-2-2007

22 %C

Dassault Systèmes - DSYEditeur de logiciels9.041 - 123.846.961Cac Next 20 - FR0000130650

7371,401 %

73,74

+ 2,24 %76,10 / 71,61

+ 26,45 %76,76 / 49,07+ 17,88 %

Gpe M. Dassault (43,7%)Charles Edelstenne (6,5%)

31-déc- 68 %15,32

+ 376 %■ ■ ■ ■ ■

1.926+ 8 %

362380405

0,700,701 %

21-6-20120,70 (T)

2,973,113,32

+ 5 %

24,623,522

4,03■ ■ ■ ■

Au titre de 2011, l'éditeur de logiciels 3D a dégagé unchiffre d'affaires en hausse de 14 % et une margeopérationnelle record de 30 %. Il vise une croissance de 6% à 8 % en 2012 et un maintien de la marge.

Hausse75,8 / 76,871,7 / 70,6

A ➜ 9030-7-2009

23 %E

EADS - EADConstructeur aéronautique21.225 - 824.599.816Cac 40 - NL0000235190

25,7426,031 %

26,90

- 1,11 %27,14 / 25,73

+ 17,80 %31,69 / 19,05

+ 6,58 %

Etat fr. & Lagardère (27,5%)Daimler (22,5%)

Etat espagnol (5,5%)

31-déc- .121 %

10,84+ 137 %

■ ■ ■ ■ ■

52.800+ 7 %103314001700

0,450,50

1,9 %4-6-20120,38 (T)

1,271,852,08

+ 46 %

20,313,912,40,20

■ ■ ■ ■

L'assemblée générale a validé les changements à la tête dela direction du groupe. Tom Enders, le patron d'Airbus, apris la succession de Louis Gallois comme présidentexécutif d'EADS.

Neutre28,7 / 30,725,3 / 24,3

AB (23)1-6-2012

VP

Edenred - EDENTitres de services prépayés4.730 - 225.897.396Cac Next 20 - FR0010908533Intro. à 11,40 € 2-7-10

20,9421,020,9 %21,29

- 0,36 %21,46 / 20,61

+ 1,75 %24,79 / 15,40+ 10,09 %

Colony (11,3 %)Eurazeo (10,2 %)

Morgan Stanley (10 %)

31-déc+ 17 %-4,34

- .583 %■ ■ ■ ■ ■

1.090+ 6 %

203210250

0,700,75

3,6 %28-5-2012

0,70 (T)

0,900,931,11

+ 3 %

23,322,518,94,18

■ ■ ■ ■ ■

Hausse de 3,4 % du chiffre d'affaires au premier trimestre.Le bénéfice opérationnel courant a augmenté de 11,2 %, àpérimètre et changes constants en 2011, à 355 M€. Ledividende est relevé de 40 %, à 0,7 €.

Baisse21,9 / 22,220,6 / 20,3

A ➜ 274-8-2011

29 %VP

EDF - EDFProducteur d'électricité31.569 - 1.848.866.662Cac 40 - FR0010242511

17,0816,240,8 %16,78

+ 5,14 %17,22 / 16,32

- 34,57 %27,69 / 14,80

- 9,18 %

Etat français (84,9%)Salariés (1,9%)

31-déc+ 95 %18,01- 5 %

■ ■ ■ ■

68.200+ 4 %301037003650

1,151,15

6,7 %1-6-20120,58 (S)

1,902

1,97+ 5 %

98,58,6

0,95-

L'activité trimestrielle a progressé de 6,5 % à périmètre ettaux de changes constant du fait d'une croissance de 5,1 %en France et de 8,7 % à l'international. Mais l'hiver froid aengendré aussi des surcoûts.

Neutre17,7 / 1814,7 / 14

E21-4-2011

V

Eiffage - FGRBTP, concessions2.166 - 87.162.131SBF 120 - FR0000130452

24,8524,951 %

24,85

- 0,42 %25,65 / 24- 43,39 %

46,31 / 15,81+ 32,83 %

Salariés (24,4%)FSI (20%)

Eiffaime (8,3%)

31-déc+ 477 %

28,55- 13 %■ ■ ■

14.000+ 2 %

205235260

1,201,20

4,8 %24-4-2012

1,20 (T)

2,352,682,98

+ 14 %

10,69,38,3

1,06■ ■ ■ ■

Le chiffre d'affaires du premier trimestre 2012 s'est révélésatisfaisant dans le contexte actuel. La valeur a bienprogressé depuis le début de l'année mais reste en retardsur 12 mois.

Baisse26,5 / 27,323,1 / 22,3

A ➜ 3219-4-2012

29 %AS

Eramet - ERAProd. de métaux non ferreux2.355 - 26.519.616SBF 120 - FR0000131757

88,8288,700,8 %91,50

+ 0,14 %95,24 / 87,43

- 59,43 %231,70 / 75,95

- 6,01 %

Sorame & Ceir (37,1%)FSI (26,1%)

Carlo Tassara (12,9%)

31-déc- 28 %115,20- 23 %

■ ■ ■ ■ ■

3.500- 3 %195150240

2,251,802 %

18-5-20122,25 (T)

7,405,699,11

- 23 %

1215,69,8

0,34-

Eramet a revu ses prévisions en baisse pour le premiersemestre et table désormais sur un résultat opérationnelcourant inférieur à celui du second semestre 2011, quis'était établi à 188 millions d'euros.

Hausse97,9 / 10185,1 / 81,9

E27-10-2011

V

Essilor International - EIFabrication de verres optiques15.596 - 211.638.296Cac 40 - FR0000121667

73,6972,502,3 %74,07

+ 1,64 %75,52 / 72,39

+ 34,89 %75,52 / 46,89+ 35,09 %

Salariés (8,2%)Autocontrôle (1,37%)

31-déc+ 15 %15,71

+ 369 %■ ■ ■ ■ ■

5.005+ 19 %505,6601661

0,850,88

1,2 %24-5-2012

0,85 (T)

2,492,843,12

+ 14 %

29,626

23,63,22

■ ■ ■ ■ ■

L'action de l'opticien est allée de plus en plus haut avantson entrée dans l'indice Eurostoxx 50, le 18 juin. Lesperformances du groupe sont très solides, comme l'ontmontré celles du premier trimestre.

Neutre76 / 78

67,7 / 66,2

A ➜ 856-3-2009

15 %C

Euler Hermes - ELEAssurance-crédit2.259 - 45.083.212SBF 120 - FR0004254035

50,1048,410,2 %50,89

+ 3,49 %51,28 / 47,35

- 13,08 %62,32 / 39,50

+ 9,51 %

Allianz France (70,14%)Public (29,86%)

31-décNS

53,41- 6 %

■ ■ ■

2.343+ 3 %330,3280290

4,403,73

7,4 %12-6-2012

4,40 (T)

7,336,216,43

- 15 %

6,88,17,8NS-

Le chiffre d’affaires a atteint 590 millions d’euros aupremier trimestre (+ 8 %). Le résultat opérationnel dépasse100 millions d’euros, en légère hausse grâce à un ratiocombiné inférieur à 75 %.

Baisse53 / 54,1

48,8 / 47,7

E14-4-2011

V

Eurazeo - RFSociété d'investissement1.932 - 66.302.615SBF 120 - FR0000121121Attrib. (1p20) 26-5-11

29,1432,621 %

29,71

- 10,67 %33 / 29,03- 37,68 %

48,45 / 24,08+ 11,28 %

Familles fondatrices (20,9%)Crédit Agricole (18,6%)

Sofina (5,8%)

31-décNS

■ ■ ■ ■ ■

4.2000 %-97,5150200

1,141,20

4,1 %16-5-2012

1,20 (T)

2,263,02

12,99,7NS

■ ■ ■ ■

Eurazeo a mandaté Lazard pour étudier différentes optionsde cessions de sa filiale ANF Immobilier. Un dividende de1,20 € a été mis en paiement, avant l'attribution d'uneaction gratuite pour 20 détenues.

Baisse31,4 / 32,327,9 / 27,0

A ➜ 3815-2-2012

30 %VP

Cours de clôture du vendredi 22 juin 2012

SRD CLASSIQUE V

SRD - Actions françaises

Cour

s de c

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Clôt

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préc

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Capi

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CA 20

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011 (

est.)

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2011

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2011

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2011

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2012

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2013

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fois)

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A 20

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valeu

r)

Investir-Le Journal des Finances n° 20071Samedi 23 juin 2012

Eurofins Scientific - ERFBio-analyse1.394 - 14.355.329SBF 120 - FR0000038259

97,0896,090,8 %98,05

+ 1,03 %99,90 / 96,37

+ 54,05 %99,90 / 46,55+ 72,34 %

Famille Martin (54%) 31-déc+ 68 %28,20

+ 244 %■ ■ ■ ■ ■

970+ 17 %

56,67690

0,800,35

0,4 %3-4-20120,80 (T)

3,755

6,05+ 33 %

25,919,416,11,72

■ ■ ■ ■ ■

Le groupe de bio-analyse a affiché des résultats trèssupérieurs aux attentes au premier trimestre. Le rythme decroissance interne a dépassé 10 %. Les acquisitionsciblées, à forte valeur ajoutée, se multiplient.

Hausse102 / 10493,5 / 91,4

A ➜ 11528-1-2011

18 %C

Eutelsat Comm. - ETLOpérateur de satellites5.294 - 220.113.982Cac Next 20 - FR0010221234

24,0522,142 %

23,29

+ 8,65 %24,53 / 21,85

- 20,84 %31,63 / 20,16

- 20,23 %

Abertis Telecom (15,36%)FSI (25,62%)

30-juin+ 142 %

7,62+ 216 %

■ ■ ■ ■ ■

1.290+ 6 %

340360390

0,900,954 %

17-11-20110,90 (T)

1,601,641,77

+ 2 %

1514,713,65,95

■ ■ ■ ■ ■

Abertis, actionnaire espagnol du groupe a cédé 7%d'Eutelsat à un fonds détenu par le gouvernement chinois,China Investment Corp, pour 385,2 millions d'euros. Il avaitcédé 16% il y a six mois.

Baisse24,7 / 25,521,8 / 21,0

A ➜ 309-8-2007

25 %C

Faiveley Transport - LEYEquipement ferroviaire576 - 14.614.152SBF 120 - FR0000053142

39,4136,770,4 %39,36

+ 7,19 %40 / 36,56- 41,12 %

70,64 / 33,50- 18,07 %

Gpe F. Faiveley (55,9%)FIL Ltd (7,7%)

Dirigeants (2,3%)

31-mars+ 40 %34,16

+ 15 %■

1.020+ 13 %

47,47584

0,851,21

3,1 %14-9-2011

1,20 (T)

3,245,135,75

+ 58 %

12,27,76,9

0,73■

L'activité de 2011-2012 s'est inscrite en léger recul et lesmarges se sont contractées, entraînant une baisse dudividende. Pour l'exercice en cours, le groupe vise le retourde la croissance organique et de la rentabilité.

Hausse41 / 44,5

36,5 / 33,6

E7-9-2011

V

Faurecia - EOEquipementier automobile1.446 - 110.368.345SBF 120 - FR0000121147

13,1012,442,7 %13,52

+ 5,35 %14,05 / 12,51

- 52,93 %31,45 / 11,83

- 10,58 %

Peugeot SA (57,4%)One Equity Partners (12,9%)

FCP salariés (0,1%)

31-déc+ 97 %

9,67+ 36 %■ ■ ■

16.830+ 4 %371,3340390

0,350,35

2,7 %31-5-2012

0,35 (T)

3,112,853,27

- 8 %

4,24,64

0,16■ ■ ■ ■

Les résultats pourraient légèrement reculer cette année enraison d'une répartition géographique de l'activité moinsfavorable : la rentabilité est moins forte aux Etats-Unis où legroupe se développe fortement.

Baisse14,4 / 14,912,5 / 12,0

A ➜ 2110-2-2011

60 %C

FFP - FFPHolding du groupe Peugeot643 - 25.157.273Cac All Shares - FR0000064784

25,5725,500,1 %26,02

+ 0,25 %26,85 / 25,15

- 51,29 %56,85 / 24,90

- 16,54 %

Et. Peugeot Frères (74,7%)Sté Comtoise de Part. (2%)

Imm. et Part. Est (0,9%)

31-décNS

122,90- 79 %

■ ■ ■ ■

18140150

1,100,70

2,7 %22-5-2012

1,10 (T)

7,191,595,96

- 78 %

3,616,14,3NS-

La part du holding dans Peugeot a été ramenée à 18,92 %après la récente augmentation de capital. Les bellesperformances des participations de diversification neparviennent pas à compenser la baisse de Peugeot.

Baisse27,2 / 27,824,8 / 24,2

E3-1-2012

V

Fonc. des Régions - FDRFoncière diversifiée3.139 - 57.879.534SBF 120 - FR0000064578

54,2451,821 %

54,60

+ 4,67 %55 / 51,23- 27,40 %

75,20 / 40,23+ 9,35 %

Delfin (28,9%)Covea (7,8%)

Groupe Crédit mutuel (7,3%)

31-décNS

67,95- 20 %

■ ■ ■ ■

8500 %

349,5343,8345

4,204,20

7,7 %3-5-20124,20 (T)

6,365,945,96

- 7 %

8,59,19,1NS

■ ■ ■ ■

Les projets de développement prometteurs, comme lepartenariat signé récemment avec Thales pour laconstruction d'une surface de bureaux de 45.000 m2 àVélizy d'ici mi-2014, nous incitent à être positifs sur lavaleur.

Hausse57,1 / 58,452,1 / 50,8

A ➜ 7021-10-2011

29 %C

France Télécom - FTEOpérateur télécoms intégré26.489 - 2.648.885.383Cac 40 - FR0000133308

109,80

2,2 %9,81

+ 2,03 %10,10 / 9,57- 31,01 %

14,73 / 9,45- 17,59 %

Etat français (28,2%)Salariés (2,9%)

Autocontrôle (0,4%)

31-déc+ 118 %

10,41- 4 %

■ ■ ■

44.000- 3 %389535503300

1,401,2012 %

8-6-20120,80 (S)

1,471,341,25

- 9 %

6,87,58

1,40-

L'opérateur historique a émis un emprunt obligataire de 1mill iard d'euros sur 10 ans à 3 %, lui permettantd'augmenter la maturité de sa dette et d'en baisser le coût.L'emprunt a été sursouscrit à hauteur de 160 %.

Neutre10,5 / 119,45 / 9

E22-2-2012

V

GDF Suez - GSZProd. d'électricité et de gaz41.013 - 2.321.722.587Cac 40 - FR0010208488

17,6717,111,2 %17,48

+ 3,27 %17,81 / 16,55

- 28,06 %25,44 / 15,62

- 16,36 %

Etat Français (35,6%)Gpe Bruxelles Lambert (5,3%)

Salariés (2,7%)

31-déc+ 47 %27,10

- 35 %■ ■ ■ ■ ■

93.000+ 3 %400336003800

1,501,50

8,5 %25-4-2012

0,67 (S)

1,781,551,64

- 13 %

9,911,410,80,85

-

Le groupe a annoncé le rachat des minor i ta i resd'International Power pour 8,4 mill iards d'euros.L'opération devrait être bouclée avant la mi-juillet. Aupremier trimestre, l'EBE a augmenté de 5,7 %.

Neutre17,7 / 18,815,7 / 15

E20-4-2012

V

Gecina - GFCFoncière diversifiée4.388 - 62.687.628SBF 120 - FR0010040865

7069,440,5 %

71

+ 0,81 %72,26 / 69,14

- 29,15 %99,73 / 52,51

+ 7,69 %

Metrovacesa (26,9%)J. Rivero Valcarce (16,2%)

J. Bautista Soler Crespo (15,3%)

31-décNS

99,93- 30 %■ ■ ■

640+ 4 %

308300300

4,404,40

6,3 %19-4-2012

4,40 (T)

4,914,794,79

- 3 %

14,314,614,6NS-

Le recentrage se poursuit. Gecina a confirmé sa prévisiond'un repli de son résultat récurrent en 2012 après unebaisse de 3,9 % au premier trimestre, en raison de l'impactdes cessions réalisées en 2011.

Hausse73,6 / 74,968,4 / 67,1

E28-10-2011

V

Gemalto - GTOEquip., sécurité électronique4.578 - 88.015.844Cac Next 20 - NL0000400653

52,0152,802,1 %53,70

- 1,50 %54,16 / 51,66

+ 62,38 %58,89 / 25,74+ 38,40 %

FMR LLC (9,35%)FSI (8,43%)

Autocontrôle (5,17%)

31-déc- 18 %19,50

+ 167 %■ ■ ■ ■ ■

2.150+ 7 %

161200220

0,310,35

0,7 %28-5-2012

0,26 (T)

2,652,783,01

+ 5 %

19,618,717,31,99

■ ■ ■ ■

Toutes les divisions ont crû au premier trimestre, avecnotamment une très bonne performance dans lestélécommunications. Le groupe a même pris un peud'avance. Les objectifs 2012 et 2013 sont confirmés.

Hausse55,7 / 56,851,7 / 50,6

A ➜ 7017-12-2009

35 %VP

Groupe Eurotunnel - GETExploit. concession ferroviaire3.417 - 560.572.129Cac Next 20 - FR0010533075

6,106,29

0,7 %6,15

- 3,08 %6,38 / 6,09- 17,62 %7,81 / 4,95+ 15,89 %

Goldman Sachs (15,6%)Franklin Resources (5%)

31-déc+ 155 %

4,38+ 39 %■ ■ ■

930+ 10 %

111618

0,080,08

1,3 %22-5-2012

0,08 (T)

0,020,030,03

+ 45 %

NSNSNS

7,68■ ■ ■ ■

Le chiffre d'affaires s'est apprécié de 21 %, à 222,5 M€ aupremier trimestre, grâce aux gains de parts de marchédans les navettes camions et aux meilleures conditionstarifaires.

Neutre6,4 / 6,535,89 / 5,77

A ➜ 7,5022-12-2009

23 %VP

Havas - HAVAgence de médias1.607 - 433.121.876SBF 120 - FR0000121881

3,71■ 4,100,8 %3,84

- 9,51 %4,05 / 3,71+ 4,36 %

4,49 / 2,46+ 16,63 %

Bolloré (32,8%)Parvus AM (17,4%)

31-déc+ 9 %3,61

+ 3 %■ ■ ■ ■

1.750+ 6 %

120160180

0,110,12

3,2 %15-5-2012

0,11 (T)

0,280,420,47

+ 50 %

13,38,97,9

0,99■ ■ ■ ■

L'offre publique de rachat (Opra) à 4,9 € est close. Lesactions apportées seront reprises à hauteur d'environ 19,4%.

Baisse4,08 / 4,23,6 / 3,48

A ➜ 5,1031-8-2010

37 %VP

Hermès International - RMSLuxe25.938 - 105.569.412Cac Next 20 - FR0000052292

245,70251,400,1 %250

- 2,27 %258,25 / 245,20

+ 25,94 %290,90 / 193,50

+ 6,66 %

Actionnaires familiaux (68,58%)LVMH (22,28%)Public (7,7%)

31-déc- 47 %

21+ 1.070 %

■ ■ ■ ■ ■

3.250+ 14 %594,3670750

72,401 %

31-5-20125,50 (S)

5,356,347,10

+ 19 %

45,938,834,67,66

■ ■ ■

C'est Axel Dumas (âgé de 42 ans et neveu de l'ancienpatron Jean-Louis Dumas) qui va prendre la suite dePatrick Thomas. Il sera nommé cogérant en juin 2013 avantde devenir seul pilote de la maison de luxe.

Baisse258 / 262242 / 238

C23-12-2010

A

Icade - ICADImmob. bureaux, centres comm.3.266 - 51.996.289SBF 120 - FR0000035081

62,8160,660,8 %62,66

+ 3,54 %63,27 / 60,50

- 27,24 %86,58 / 49,80

+ 3,32 %

CDC (56%)New Ireland Ass. (3,2%)

30-décNS

52,66+ 19 %

■ ■ ■ ■

1.500+ 1 %

1379393

3,723,756 %

18-4-20113,30 (S)

2,641,791,79

- 32 %

23,835,135,1NS

■ ■ ■ ■

Icade a confirmé sa prévision d'une progression à deuxchiffres de son cash-flow net courant en 2012. Laperspective d'une fusion avec Silic, même si elle prend plusde temps que prévu, est prometteuse.

Hausse65,1 / 66,360,2 / 59

A ➜ 7517-5-2012

19 %C

Iliad - ILDFournisseur d'accès Internet6.146 - 57.042.092SBF 120 - FR0004035913

107,75104,951,2 %108,40

+ 2,67 %108,85 / 104,95

+ 17,59 %108,85 / 74,76

+ 13 %

Xavier Niel (63,93%)Fidelity Invest. (5%)Rani Assaf (1,8%)

31-déc+ 64 %26,72

+ 303 %■ ■ ■ ■ ■

2.700+ 27 %251,8170190

0,400,40

0,4 %5-6-20120,37 (T)

4,412,983,33

- 33 %

24,436,232,42,64

■ ■ ■ ■ ■

A la fin mars, 2,6 millions de personnes s'étaient abonnéesà Free Mobile. Le mobile a tiré l'Internet haut débit. Lechiffre d'affaires a progressé de 29 % sur les trois premiersmois de l'année.

Hausse112 / 114104 / 102

A ➜ 13017-5-2012

21 %C

Imerys - NKValorisation de minéraux2.872 - 74.941.344SBF 120 - FR0000120859

38,3239,130,4 %39,37

- 2,06 %40,37 / 38,24

- 19,11 %50,82 / 31,88

+ 7,67 %

Gpe Bruxelles Lambert (30,5%)Pargesa Netherlands (27,1%)

Prudential (8,1%)

31-déc+ 47 %29,50

+ 30 %■ ■ ■ ■ ■

3.900+ 6 %303,1325350

1,501,60

4,2 %4-5-20121,50 (T)

4,044,274,67

+ 6 %

9,59

8,21

■ ■ ■ ■

Les résultats de 2011 ont été satisfaisants tout commel'activité du premier trimestre 2012. La stratégie axée surla croissance interne, sans délaisser les acquisitionsd'opportunité, est gage de succès.

Baisse40,9 / 41,637,8 / 37,0

A ➜ 5412-1-2012

41 %VP

Ingenico - INGTerminaux de paiement1.923 - 52.405.559SBF 120 - FR0000125346

36,7034,821,4 %37,25

+ 5,40 %37,44 / 34,90

+ 15,23 %40,05 / 22,12+ 31,54 %

Sagem Sécurité (22,6%)FMR LLC (5,6%)

Concert Consellor (3,71%)

31-déc+ 18 %12,14

+ 202 %■ ■ ■ ■ ■

1.090+ 9 %56,57585

0,500,50

1,4 %11-5-2012

0,50 (T)

1,612

2,20+ 24 %

22,818,416,71,87

■ ■ ■ ■

Après un bon premier trimestre, le spécialiste desterminaux de paiement a confirmé ses ambitions pourl'exercice 2012 d'une croissance interne d'au moins 8,3 %pour une marge opérationnelle d'au moins 18,3 %.

Hausse38,9 / 39,835,5 / 34,6

A ➜ 4726-5-2011

28 %C

Ipsen - IPNLaboratoire pharmaceutique1.643 - 84.252.573SBF 120 - FR0010259150

19,5019,170,4 %19,50

+ 1,75 %19,80 / 18,88

- 18,75 %25,06 / 18,26

- 19,59 %

Holding Mayroy (68,6%) 31-déc- 15 %12,50

+ 56 %■ ■ ■ ■ ■

1.195+ 3 %

0,9120143

0,800,85

4,4 %6-6-20120,80 (T)

1,651,451,70

- 12 %

11,813,511,51,24

■ ■ ■ ■

Le laboratoire a publié un chiffre d'affaires conforme auxattentes, en croissance modeste de 2,4 %. La divisionMédecine de spécialités a progressé de 10,8 % maisl'activité Médecine générale a subi un fort recul de 13,4 %.

Baisse20,0 / 20,318,9 / 18,6

AS ➜ 2410-6-2011

23 %A

Ipsos - IPSInstitut de sondages1.101 - 45.254.555SBF 120 - FR0000073298

24,3224,640,3 %24,71

- 1,28 %25,25 / 24,23

- 19,75 %31,72 / 18,75+ 10,80 %

LT Participations (26,2%)Fidelity (6,4%)

Langfrist TGV (1,6%)

31-déc+ 59 %20,56

+ 18 %■ ■ ■ ■

1.840+ 36 %

86,190120

0,630,65

2,7 %30-6-2011

0,60 (T)

2,331,992,65

- 15 %

10,512,29,2

0,90■ ■ ■ ■

Après la publication des revenus du premier trimestre, legroupe confirme viser une croissance organique de 2 % en2012, avec une marge opérationnelle courante de 10 %.

Neutre25,6 / 26,023,7 / 23,3

A ➜ 322-2-2011

32 %VP

JCDecaux - DECMobilier urbain3.814 - 221.898.240SBF 120 - FR0000077919

17,1917,030,3 %17,48

+ 0,94 %17,62 / 16,94

- 19,84 %23,57 / 14,63

- 3,40 %

JCDecaux Holding (70,5%)ING (6,1%)

Franklin Ressources (2%)

31-déc+ 0 %11,90

+ 44 %■ ■ ■ ■ ■

2.600+ 6 %212,6240270

0,440,50

2,9 %5-6-20120,44 (T)

0,961,081,22

+ 13 %

17,915,914,11,47

■ ■ ■ ■ ■

La croissance organique est restée soutenue au premiertrimestre 2012 (+ 3,3 %). Un ralentissement est annoncéau deuxième (+ 1 %), mais les JO de Londres doperont letroisième trimestre.

Baisse18,2 / 18,616,7 / 16,3

A ➜ 256-5-2010

45 %VP

Klépierre - LIImmobilier de centres comm.5.000 - 199.470.340SBF 120 - FR0000121964

25,0725,660,6 %25,03

- 2,32 %26,10 / 24,64

- 11,77 %29,09 / 18,57+ 13,73 %

Simon Property Group (28,7%)BNP Paribas (22,2%)Auto détenu (2,32%)

31-décNS

18,16+ 38 %

■ ■ ■ ■ ■

1.080+ 1 %142,5150150

1,451,45

5,8 %20-4-2012

1,45 (T)

0,710,750,75

+ 5 %

35,133,333,3NS

■ ■ ■ ■

Simon Property Group a racheté 28,7 % de Klépierre à BNPParibas au prix de 28 € par action. Le patron de la foncièreaméricaine, David Simon, compte apporter son savoir-faireà Klépierre dès que nécessaire.

Hausse25,8 / 26,224,2 / 23,8

A ➜ 3221-10-2011

28 %C

Lafarge - LGMatériaux de construction9.522 - 287.247.518Cac 40 - FR0000120537

33,1532,982,5 %33,94

+ 0,52 %34,48 / 32,57

- 22,80 %44,01 / 22,29+ 22,05 %

Gpe Bruxelles Lambert (21,1%)Nassef Sawiris (14%)Autocontrôle (0,4%)

31-déc+ 58 %63,36

- 48 %■ ■ ■ ■

16.050+ 5 %

593950

1030

0,500,50

1,5 %1-7-2011

1 (T)

2,443,313,59

+ 36 %

13,6109,2

1,25■ ■ ■ ■

Les résultats trimestriels ont démontré la capacité dugroupe à remonter ses prix et à réduire ses coûts. Sonimplantation mondiale lui permet de profiter du début de lareprise de la construction aux Etats-Unis.

Neutre34,4 / 36,929,9 / 27,8

A ➜ 384-5-2012

15 %AS

Lagardère - MMBGroupe de médias2.701 - 131.133.286Cac Next 20 - FR0000130213

20,6019,961,7 %20,66

+ 3,21 %20,95 / 19,58

- 23,06 %29,60 / 16,03

+ 0,98 %

Qatar Hold. (12,8%)Lagardère C & M (9,3%)

Salariés (1,5%)

31-déc+ 39 %23,49

- 12 %■ ■ ■ ■ ■

7.300- 5 %-707260290

1,301,30

6,3 %8-5-20121,30 (T)

-5,391,982,21NS

NS10,49,3

0,54■ ■ ■ ■

Le groupe prévoit un bénéfice opérationnel inchangé en2012 par rapport aux 365,2 M€ obtenus en 2011 horsactivités cédées. La baisse des recettes publicitaires (- 3 %à - 5 %) sera compensée par des économies.

Hausse21,5 / 22,519 / 18,5

A ➜ 2422-4-2010

17 %VP

Cours de clôture du vendredi 22 juin 2012

Cour

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SRD - Actions françaises

VI SRD CLASSIQUE

Samedi 23 juin 2012 Investir-Le Journal des Finances n° 2007

Legrand - LREquipementier électrique6.747 - 263.388.995Cac 40 - FR0010307819

25,6225,481,5 %26,06

+ 0,53 %26,32 / 25,48

- 8,52 %29,51 / 22,19

+ 3,08 %

Wendel (19,4%)KKR (17,1%)

Dirigeants et salariés (5%)

31-déc+ 33 %11,62

+ 120 %■ ■ ■

4.370+ 3 %478,6460

495,5

0,930,87

3,4 %31-5-2012

0,93 (T)

1,821,751,88

- 4 %

14,114,713,61,77

■ ■ ■

Legrand a publié des résultats trimestriels conformes auxattentes. Ils ont confirmé le tassement des marges tantopérationnelle que nette pour l'ensemble de l'exercice.

Neutre26,7 / 27,524,1 / 23,5

AB (22)9-2-2012

A

L'Oréal - ORCosmétiques et coiffure53.599 - 602.984.082Cac 40 - FR0000120321

88,8991,040,7 %90,07

- 2,36 %92,21 / 88,50

+ 1,11 %94,80 / 68,83+ 10,15 %

Fam. Bettencourt (30,79%)Nestlé (29,58%)Public (37,47%)

31-déc- 3 %29,34

+ 203 %■ ■ ■ ■ ■

22.100+ 9 %243828303080

22,20

2,5 %27-4-2012

2 (T)

4,304,715,10

+ 10 %

20,718,917,42,40

■ ■ ■ ■ ■

L'Oréal, qui étéit en assez forte progression depuis le débutde l'année, a été affecté cette semaine par le nouvelavertissement lancé par le groupe américain Procter &Gamble sur ses résultats.

Neutre94,7 / 98

87,6 / 84,2

A ➜ 11025-6-2009

24 %C

LVMH - MCLuxe59.300 - 508.142.233Cac 40 - FR0000121014

116,70118,250,8 %119,60

- 1,31 %121,90 / 116,05

- 1,39 %136,80 / 94,16

+ 6,67 %

Gpe Arnault (46,48%) 31-déc+ 20 %44,28

+ 164 %Neutre

27.200+ 15 %

306537004100

2,603

2,6 %20-4-2012

1,80 (S)

6,047,298,07

+ 21 %

19,316

14,52,35

Neutre

Le groupe a annoncé l'acquisition du tailleur parisien Arnys.Il sera rapproché du chausseur Berluti qui souhaitedévelopper une offre de prêt-à-porter masculin.

ND122 / 129116 / 113

N7-2-2002

M6 - MMTTélévision généraliste1.318 - 126.383.964SBF 120 - FR0000053225

10,4310,330,7 %10,56

+ 0,97 %10,77 / 10,06

- 33,60 %16,53 / 9,38

- 9,54 %

RTL Group (48,4%)Nation. à Portefeuille (7,1%)

Autocontrôle (0,2%)

31-déc- 48 %5,62

+ 86 %■ ■ ■ ■ ■

1.450+ 2 %149,6143148

11

9,6 %10-5-2012

1 (T)

1,181,131,17

- 4 %

8,89,28,9

0,68■ ■ ■ ■

Hausse de 3,6 % du chiffre d'affaires trimestriel. La marged'exploitation a progressé en 2011 à 17,2 % (+ 0,6 point).Sélectionné par le CSA, le groupe va lancer à la rentrée unenouvelle chaîne sur la TNT, M6 Famille.

Baisse11 / 11,2

10,1 / 9,91

A ➜ 13,5015-10-2009

29 %E

Maurel & Prom - MAUExploration, prod. de pétrole1.373 - 121.493.534SBF 120 - FR0000051070

11,3011,852,6 %11,52

- 4,64 %12,35 / 11,26

- 20,21 %14,55 / 9,13

- 3,91 %

Pacifico (16,17%)Macif (6,9%)

Fin. de Rosario (1,4%)

31-déc+ 48 %

6,50+ 74 %

■ ■

440+ 18 %

15075100

0,400,40

3,5 %21-6-2012

0,40 (T)

0,500,620,83

+ 25 %

22,718,213,63,98

■ ■ ■ ■

Le titre a flambé après des rumeurs venant de la presseanglo-saxonne évoquant une OPA de la part de Shell. Cesrumeurs ont été démenties, mais elles ont souligné lasous-évaluation de la société.

Neutre12,5 / 12,910,5 / 10,0

AS ➜ 154-2-2011

33 %E

Médica - MDCAMaisons de retraite603 - 47.904.187Cac Small - FR0010372581Intro. à 13 € 10-2-10

12,5912,370,5 %12,50

+ 1,74 %12,63 / 12,27

- 15,28 %15 / 11,15- 3,19 %

Covéa 19%Predica (11,3%)Batipart 9,5%

31-déc+ 61 %14,11

- 11 %■ ■ ■ ■ ■

730+ 16 %

4247,853

0,260,29

2,3 %10-6-2011

0,10 (T)

0,860,991,11

+ 15 %

14,612,711,31,39

■ ■ ■ ■ ■

Le groupe de maisons de retraite a publié un chiffred'affaires trimestriel en forte croissance (+ 17,5 %)meilleur qu'attendu, marqué par un rythme de progressioninterne solide (+ 10 %).

Hausse12,8 / 13,012,1 / 11,9

A ➜ 165-2-2010

27 %

Mercialys - MERYImmobilier de centres comm.1.354 - 92.022.826SBF 120 - FR0010241638

14,7214,930,4 %14,85

- 1,41 %15,11 / 14,55

- 49,33 %29,66 / 14,03

- 40,90 %

Casino GP (51,1%)Generali Assur. Vie (8,1%)

Axa (7,7%)

31-décNS

18,25- 19 %

■ ■ ■ ■

171+ 6 %

134144145

14,801,25

8,5 %17-4-201211,54 (S)

1,461,571,58

+ 7 %

10,19,49,3NS

■ ■ ■ ■

Le dividende exceptionnel de 10,87 € par action a étédétaché la semaine du 16 avril. Le premier trimestre estprometteur, avec une croissance de 5,2 % des loyers, dont4,9 % en organique.

Hausse15,2 / 15,414,4 / 14,2

A ➜ 2019-2-2010

36 %E

Mersen - MRNComposants électriques393 - 20.288.354Cac Small - FR0000039620

19,3719,200,4 %19,41

+ 0,89 %19,92 / 18,95

- 49,49 %40,36 / 18- 17,04 %

Axa IM Priv. Equity (15%)CDC (10%)

Sofina (7,2%)

31-déc+ 44 %27,28

- 29 %■ ■ ■ ■ ■

840+ 1 %59,76065

11

5,2 %1-6-2012

1 (T)

2,942,963,20

+ 1 %

6,66,56,1

0,75■ ■ ■ ■

La croissance à données comparables a marqué le pas aupremier trimestre (- 2,1 %). Une baisse est annoncée sur lepremier semestre, en l'absence de reprise sur le marché dusolaire. Le second semestre serait meilleur.

Baisse20,5 / 21,018,3 / 17,8

A ➜ 281-9-2011

45 %C

Michelin - MLPneumatiques8.700 - 180.018.897Cac 40 - FR0000121261Aug. cap. (2p11) 30-9-10

48,3347,522,6 %48,46

+ 1,70 %50,39 / 47,65

- 25,65 %67,95 / 40,20

+ 5,81 %

Capital Research M. (10,5%)Franklin Ressources (9,8%)

Salariés (1,7%)

31-déc+ 21 %44,99+ 7 %

■ ■ ■ ■ ■

21.700+ 5 %146214701430

2,102,25

4,7 %18-5-2012

2,10 (T)

7,017,607,94

+ 8 %

6,96,46,1

0,48■ ■ ■ ■ ■

Le groupe devrait bénéficier cette année de l'effet favorabledes hausses de prix passées l'an dernier et d'une baisse decertaines matières premières. Une plus-value immobilièrede 100 M€ viendra doper les résultats.

Neutre50,5 / 54,845,7 / 44,2

A ➜ 6612-2-2010

37 %C

Natixis - KNBanque6.276 - 3.082.345.888Cac Next 20 - FR0000120685

2,042,041 %2,04

- 0,05 %2,13 / 1,91- 41,89 %3,60 / 1,68+ 4,73 %

BPCE (71,5%)DZ Bank (1,9%)

SanPaolo-IMI (1,7%)

31-décNS

6,96- 71 %■ ■ ■

6.200- 8 %103711001300

0,100,10

4,9 %1-6-20120,10 (T)

0,340,360,42

+ 6 %

6,15,74,8NS

■ ■ ■ ■

Le résultat net a diminué de moitié au premier trimestre2012. Natixis a réduit de 5,2 milliards ses encourspondérés des risques depuis le 30 septembre 2011(objectif 10 milliards d'ici fin 2013).

Baisse2,16 / 2,221,92 / 1,86

A ➜ 2,5011-3-2011

23 %AS

Neopost - NEOEquip. affranchissement postal1.362 - 33.440.597SBF 120 - FR0000120560

40,7237,382,2 %40,25

+ 8,95 %41,03 / 37,25

- 29,61 %61,20 / 36,18

- 21,78 %

Arnhold & S. Bleichroeder (10%)Harris Associates (5%)

Jupiter AM (7,3%)

31-janv+ 95 %20,84

+ 95 %■ ■ ■ ■ ■

1.023+ 2 %153,6157160

3,903,90

9,6 %12-12-2011

1,80 (A)

4,714,694,780 %

8,68,78,5

1,98■ ■ ■ ■

Les résultats 2011 ont été à la hauteur des attentes. Cetteannée, le chiffre d'affaires devrait croître de 2 % et la marges'établir autour de 25,5 % contre 25,6 % l'an dernier.

Baisse42,4 / 43,538,0 / 36,9

A ➜ 508-7-2011

23 %E

Nexans - NEXFabr. câbles énergie, télécoms859 - 28.723.080SBF 120 - FR0000044448

29,9230,724,7 %30,71

- 2,62 %31,88 / 29,88

- 53,17 %69,13 / 27,11

- 25,40 %

Madeco (19,9%)Morgan Stanley (6,5%)

Axa (5,9%)

31-déc+ 12 %65,63

- 54 %■ ■ ■ ■

4.870+ 6 %-1787080

1,101,10

3,7 %18-5-2012

1,10 (T)

-6,212,442,79NS

NS12,310,70,22

■ ■ ■ ■

Au premier trimestre, la croissance organique s'est tassée.En ce qui concerne la marge opérationnelle, elle devraitbaisser au premier semestre. La seconde partie de l'annéepourrait être meilleure.

Baisse32,8 / 33,928,5 / 27,4

A ➜ 4313-1-2011

44 %E

Nexity - NXIPromoteur-constructeur1.032 - 52.834.045SBF 120 - FR0010112524

19,5419,410,3 %19,50

+ 0,67 %19,86 / 19,10

- 38,81 %35,50 / 15,44+ 11,56 %

BPCE (40,2%)Dirigeants & salariés (6,3%)

CDC (5,7%)

31-décNS

31,40- 38 %■ ■ ■

2.650+ 2 %54,2100100

62

10,2 %15-5-2012

2 (T)

1,031,891,89

+ 85 %

19,110,310,3NS■

Nexity a confirmé, à l'occasion de ses trimestriels, anticiperpour l'exercice en cours une activité supérieure au chiffred'affaires de 2,6 milliards d'euros, mais qualifie 2012"d'année de creux pour le marché résidentiel".

Neutre20,6 / 21,218,3 / 17,7

V11-11-2011

C

Nyse Euronext - NYXOpérateur de Bourse5.038 - 254.000.000Cac All Shares - US6294911010

19,8418,870 %

19,96

+ 5,11 %19,96 / 19- 15,45 %

25,01 / 16,50- 2,05 %

Barclays Global Inv. (5%)Legg Mason Cap. Man. (3,5%)

State Street Corp. (3,5%)

31-déc+ 26 %21,11- 6 %

■ ■ ■ ■

1.995- 3 %477440570

0,900,95

4,8 %13-6-2012

0,26 (A)

1,821,682,18

- 8 %

10,911,89,1

3,23■ ■ ■ ■

Hausse de 19,2 % du bénéfice net 2011, à 653 M$.LaCommission européenne a interdit la fusion avec DeutscheBörse. Un programme de rachat d'actions portant sur 7,9 %du capital est annoncé.

Neutre21,0 / 21,618,8 / 18,3

A ➜ 2519-5-2011

26 %C

Orpéa - ORPRésidences de retraite1.365 - 52.997.791SBF 120 - FR0000184798

25,7625,430,4 %25,70

+ 1,32 %26,30 / 25,31

- 16,54 %32,59 / 23,66

+ 2,28 %

Dr J.C. Marian (22,3%)Ph. Austruy (8,3%)

FFP (7,2%)

31-déc+ 126 %

22,60+ 14 %

■ ■ ■ ■

1.430+ 16 %

80101119

0,500,60

2,3 %12-9-2011

0,23 (T)

1,511,822,11

+ 21 %

17,114,212,22,01

■ ■ ■ ■

Le groupe a enregistré une progression robuste de sonchiffre d'affaires trimestriel et a confirmé son objectif d'unehausse de 15,5 % des facturations en 2012. La priorité seraà la rentabilité.

Hausse26,1 / 26,425,2 / 24,9

A ➜ 3310-2-2006

28 %C

PagesJaunes - PAJEditeur d'annuaires457 - 280.984.754SBF 120 - FR0010096354

1,631,59

1,4 %1,60

+ 2,71 %1,66 / 1,46- 74,76 %6,44 / 1,46- 41,96 %

Mediannuaire (54,7%)Edmond de Rothschild AM (5%)

Salariés (0,6%)

31-décNS

-6,87NS-

1.1000 %

197,1180175

00

nul20-6-2011

0,58 (T)

0,700,640,62

- 9 %

2,32,52,62-

Le bénéfice net a baissé de 19,5 % à 197,1 M€ en 2011, etde 26,3 % à 32,5 M€ au premier trimestre. Le groupenégocie le refinancement de sa dette.

Baisse1,71 / 1,771,49 / 1,44

E28-10-2011

V

Pernod Ricard - RIVins et spiritueux21.292 - 264.721.804Cac 40 - FR0000120693

80,4379,341,3 %80,22

+ 1,37 %81,28 / 77,86

+ 21,04 %82,25 / 56,09+ 12,24 %

Société Paul Ricard (14,29%)Gpe Bruxelles Lambert (9,85%)

30-juin+ 88 %39,51

+ 104 %■ ■ ■ ■ ■

8.700+ 6 %120013701580

1,581,78

2,2 %17-11-2011

0,77 (S)

4,535,175,96

+ 14 %

17,815,613,53,53

■ ■ ■ ■ ■

Le groupe de spiritueux est en passe de boucler sonexercice annuel, le 30 juin. Ses dernières prévisions visentà une progression du bénéfice opérationnel courant prochede 8%

Neutre82,1 / 85

74,8 / 72,7

A ➜ 9516-4-2009

18 %C

Peugeot S.A. - UGConstructeur automobile2.730 - 354.848.992Cac 40 - FR0000121501

7,697,51

8,7 %7,88

+ 2,38 %8,29 / 7,26- 70,51 %

28,20 / 7,18- 27,21 %

FFP (18,9%)Autre famille Peugeot (6,3%)

General Motors (7%)

31-déc+ 12 %41,81

- 82 %■ ■

57.300- 4 %58850450

00

nul2-6-20111,10 (T)

2,510,151,27

- 94 %

3,1506,1

0,08-

Les dernières statistiques montrent que le ralentissementdu marché automobile européen pourrait être plus fort queprévu cette année. Le groupe accélère l'élaboration desprojets communs avec son partenaire General Motors.

Neutre8,5 / 9,55

7 / 6,5

E28-10-2011

V

Plastic Omnium - POMEquipement automobile1.026 - 52.583.797SBF 120 - FR0000124570

19,5118,780,8 %20,46

+ 3,89 %20,97 / 18,85

- 10,46 %27,04 / 14,04+ 27,02 %

Burelle (55,1 %) 31-déc+ 55 %14,05

+ 39 %■ ■ ■ ■

4.550+ 8 %164,7184191

0,690,77

3,9 %30-4-2012

0,69 (T)

3,113,503,63

+ 12 %

6,35,65,4

0,32■ ■ ■ ■ ■

L'équipementier a maintenu un beau rythme de croissanceau premier trimestre avec une hausse de 21,9 % desfacturations (+ 15,3 % en comparable). Nous tablons surun maintien de la marge opérationnelle à 7 % comme en2010 et 2011.

ND/ /

A ➜ 2726-8-2011

38 %AB

PPR - PPDistribution, luxe13.958 - 125.971.058Cac 40 - FR0000121485

110,80112

1,3 %114

- 1,07 %115,60 / 110,10

- 5,70 %136,90 / 90,50

+ 0,14 %

Groupe Artemis (40,6%)Baillie Gifford (5%)

31-déc+ 29 %86,14

+ 29 %■ ■ ■ ■

13.500+ 10 %986,312001380

3,504

3,6 %2-5-20123,50 (T)

8,229,5210,95

+ 16 %

13,511,610,11,29

■ ■ ■ ■

L'action a effacé presque tous ses gains depuis débutjanvier, le marché s'inquiétant des effets du ralentissementde la croissance chinoise sur les marques de luxe. Lacession de Redcats est toujours en attente.

ND117 / 124108 / 104

A ➜ 14022-7-2011

26 %C

Publicis Groupe - PUBAgence de publicité6.742 - 182.598.132Cac 40 - FR0000130577

36,9337,362 %

37,80

- 1,15 %38,18 / 36,87

- 4,40 %43,30 / 29,10

+ 3,88 %

Elisabeth Badinter (11%)Dentsu (2,1%)

Maurice Lévy (2,6%)

31-déc+ 6 %23,55

+ 57 %■ ■ ■ ■

6.450+ 11 %

600660715

0,700,79

2,1 %30-6-2011

0,70 (T)

3,103,613,92

+ 16 %

11,910,29,4

1,09■ ■ ■

Croissance organique de 4,1 % au premier trimestre. Legroupe a annulé 10,76 millions d'actions rachetées àDentsu à 35,8 €. L'effet sur le bénéfice net par action serade + 6 % en 2012 et de + 7 % en année pleine.

Neutre38,2 / 40,036,3 / 35,3

A ➜ 4418-5-2012

19 %AB

Rallye - RALHolding980 - 46.466.160Cac All Shares - FR0000060618

21,1020,440,6 %21,23

+ 3,23 %21,98 / 20,55

- 30,65 %30,67 / 19,75

- 2,34 %

Foncière Euris (56,91%)UBS (8,26 %)

Tocqueville Fin. (1,96 %)

31-déc+ 430 %

38,85- 46 %

■ ■ ■ ■ ■

38.300+ 9 %

15110130

1,831,899 %

1-6-20121,03 (S)

0,352,372,80

+ 569 %

59,68,97,5

0,24■ ■ ■ ■ ■

Au premier trimestre, le chiffre d'affaires s'est accru de11,3 %, à 8,7 milliards. Le groupe confirme vouloir réduiresa dette nette en 2012 via la cession du portefeuilled'investissements.

Baisse22,0 / 22,520,3 / 19,9

A ➜ 3215-1-2010

52 %C

Remy Cointreau - RCOChampagne et spiritueux4.111 - 49.576.702SBF 120 - FR0000130395

82,9381,640,9 %82,45

+ 1,58 %83,59 / 81,05

+ 47,98 %86,49 / 48,96+ 33,56 %

Orpar (49,8%) 31-mars+ 19 %19,68

+ 321 %■ ■ ■ ■ ■

1.170+ 14 %110,8165195

2,302,30

2,8 %1-8-20112,30 (T)

2,503,333,93

+ 33 %

33,224,921,13,68

■ ■ ■ ■

Le groupe a annoncé des résultats annuels légèrementmeilleurs que prévu pour le bénéfice opérationnel (+ 24 %).Il ne constate pas de ralentissement sur les principauxmarchés du cognac, Chine et Etats-Unis.

Hausse84,7 / 85,780,2 / 79,2

A (75)21-7-2011

C

Renault - RNOConstructeur automobile9.324 - 295.722.284Cac 40 - FR0000131906

31,5331,103,6 %32,67

+ 1,38 %33,56 / 30,79

- 19,50 %43,83 / 22,07+ 17,65 %

Etat français (15,1%)Alliance Bernstein (8,4%)

Norges Bank (5%)

31-déc+ 1 %81,16

- 61 %■ ■ ■ ■

44.200+ 4 %209221903050

1,161,30

4,1 %10-5-2012

1,16 (T)

7,077,4110,31+ 5 %

4,54,33,1

0,22■ ■ ■ ■

Le chiffre d'affaires a chuté de 8,6 % au premier trimestremais la tendance devrait s'améliorer à partir du deuxièmetrimestre grâce aux nouveaux modèles et aux émergents.La contribution de Nissan devrait s'inscrire en hausse.

Neutre35,2 / 37,329,8 / 27,0

A ➜ 4817-2-2012

52 %E

Cours de clôture du vendredi 22 juin 2012

Cour

s de c

lôtu

re

Clôt

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SRD - Actions françaises

SRD CLASSIQUE VII

Investir-Le Journal des Finances n° 20071Samedi 23 juin 2012

Rexel - RXLDistrib. de matériel électrique3.669 - 268.868.602SBF 120 - FR0010451203

13,6513,721 %

14,05

- 0,55 %14,23 / 13,55

- 16,80 %17,55 / 10,11

+ 3,37 %

Consortium de fonds (73,7%)Dirigeants & salariés (2,2%)

31-déc+ 50 %

■ ■ ■

13.500+ 6 %

319340380

0,650,70

5,1 %24-5-2012

0,65 (T)

1,231,261,41

+ 3 %

11,110,89,7

0,43■ ■ ■ ■

Le distributeur de matériel électrique vient de présenterson projet Energy in Motion 2011-2015. La croissance seraau rendez-vous et la rentabilité va encore s'amélioer sur lapériode.

Baisse14,8 / 15,213,2 / 12,8

A ➜ 2029-7-2011

47 %E

Rubis - RUIDistrib. de gaz de pétrole liquéfiés1.197 - 30.501.161SBF 120 - FR0000121253Div. p 2 12-7-11

39,2638,450,7 %39,40

+ 2,11 %40,20 / 38,24

- 5,49 %44,65 / 32,50

- 2,82 %

Halisol (6 %)Orfim (5,6 %)

Gpe Ind. Marcel Dassault (5,4 %)

31-déc+ 23 %28,88

+ 36 %■ ■ ■ ■ ■

2.547+ 20 %

71,887,6105

1,671,955 %

8-6-20121,67 (T)

2,362,853,45

+ 21 %

16,613,811,40,55

■ ■ ■ ■ ■

La société a annoncé de très bons chiffres au titre dupremier trimestre (CA + 63 %) et ce, malgré la douceur del'hiver (à l'exception de quelques jours début février).

Baisse40,6 / 41,238,1 / 37,5

A ➜ 5210-3-2006

32 %C

Safran - SAFMotoriste, équipementier11.773 - 417.029.585Cac 40 - FR0000073272

28,2327,571,4 %28,81

+ 2,41 %28,98 / 27,75

- 2,97 %30,50 / 20,18+ 21,65 %

Etat français (30,4%)Salariés, Club Sagem (28%)

Areva (7,4%)

31-déc+ 19 %11,91

+ 137 %■ ■ ■ ■ ■

12.900+ 11 %

478540580

0,620,75

2,7 %5-6-20120,37 (S)

1,592,042,40

+ 28 %

17,813,811,80,99

■ ■ ■ ■

Le dynamisme des activités du motoriste est resté soutenuau premier trimestre, avec notamment une accélérationdes ventes de pièces détachées. Le groupe maintient sesprévisions pour 2012.

Neutre28,9 / 30,426,3 / 24,9

A ➜ 3425-7-2011

20 %C

Saft - SAFTFab. de batteries haute techno.478 - 25.174.845SBF 120 - FR0010208165

1918,910,7 %19,09

+ 0,45 %19,46 / 18,85

- 17,41 %24,90 / 17,45

- 13,07 %

Pictet AM (5,4%)Commerzbank (5,3%)

Ameriprise Financial (5,0%)

31-déc+ 17 %14,35

+ 32 %■ ■ ■

660+ 5 %

755560

0,720,72

3,8 %16-5-2012

1,72 (T)

2,032,192,39

+ 8 %

9,48,78

0,83■ ■ ■ ■

Les ventes trimestrielles du fabricant de batteries ont fléchide 1,1%, à 148,9 millions d'euros, mais le groupe maintientses prévisions visant une marge brute d'exploitation situéeentre 16,5 % et 17 % en 2012.

Baisse19,8 / 20,218,3 / 17,9

A ➜ 258-9-2011

32 %AS

Saint Gobain - SGOMatériaux de construction14.631 - 531.054.333Cac 40 - FR0000125007

27,5527,092,2 %27,73

+ 1,70 %28,50 / 26,48

- 35,39 %45,38 / 25,77

- 7,13 %

Wendel (17,5%)FCPE St-Gobain (6,7%)

Fonds du plan d'épargne (6,3%)

31-déc+ 44 %35,87

- 23 %■ ■ ■ ■ ■

43.600+ 4 %128413501400

1,241,24

4,5 %11-6-2012

1,24 (T)

2,402,572,66

+ 7 %

11,510,710,40,52

■ ■ ■ ■

Lors de l'assemblée générale du 7 juin, le président aannoncé un avertissement sur les résultats semestrielsmais a confirmé les prévisions annuelles d'une croissancemodérée et d'une résistance des marges.

Neutre29,4 / 30,725,7 / 24,5

A ➜ 337-8-2002

20 %C

Sanofi - SANLaboratoire pharmaceutique76.528 - 1.321.043.054Cac 40 - FR0000120578

57,9356,191,2 %57,90

+ 3,10 %58,33 / 56,05

+ 9,67 %59,56 / 42,85

+ 2,08 %

Total (4,99%)L'Oréal (8,6%)Salariés (1,2%)

31-déc+ 19 %42,55

+ 36 %■ ■ ■ ■ ■

34.600+ 4 %569349005243

2,652,80

4,8 %10-5-2012

2,65 (T)

6,855,956,42

- 13 %

8,59,79

2,53■ ■ ■ ■ ■

Les résultats trimestriels sont ressortis en progressionsupérieure aux attentes. Le groupe a toutefois confirmé sonobjectif d'un recul de 12 % à 15 % du bnpa pour 2012 dufait de la concurrence génériques.

Neutre59,3 / 61,653,4 / 51,1

A ➜ 701-8-2008

21 %AS

Schneider Electric - SUEquipementier électrique23.132 - 548.943.024Cac 40 - FR0000121972Div. par 2 2-9-11

42,1442,101,9 %43,06

+ 0,10 %44,13 / 41,96

- 23,90 %58,85 / 35+ 3,59 %

Capital Research & Mngt (9,9%)CDC (4,4%)

Salariés (3,3%)

31-déc+ 34 %28,42

+ 48 %■ ■ ■

24.800+ 11 %

182020002200

1,701,82

4,3 %11-5-2012

1,70 (T)

3,393,644,01

+ 7 %

12,411,610,51,15

■ ■ ■ ■

Le chiffre d'affaires du premier trimestre 2012 a enregistréune croissance de 9,4 % (+ 0,4 % de croissance interne).Grâce à sa diversification et son dynamisme en ce quiconcerne les acquisitions, 2012 sera en progrès.

Neutre45,0 / 46,840,3 / 39,1

A ➜ 6029-2-2012

42 %V

Scor - SCRRéassurance3.596 - 191.980.457Cac Next 20 - FR0010411983

18,7318,230,8 %18,76

+ 2,77 %18,94 / 17,94

- 0,93 %21 / 12,91+ 3,71 %

Patinex (7%)Alecta (6,4%)

Silchester Investors (4,4%)

31-décNS

24,92- 25 %

■ ■ ■ ■ ■

8.500+ 12 %

330500540

1,101,20

6,4 %9-5-20121,10 (T)

1,762,662,88

+ 52 %

10,77

6,5NS

■ ■ ■ ■ ■

Au premier trimestre, les primes brutes émises ontprogressé de plus de 13 % à données comparables. Lebénéfice net s'est établi à 104 M€, contre une perte de 80M€ un an plus tôt.

Neutre19,2 / 19,518,2 / 17,9

A ➜ 2420-4-2011

28 %C

Seb - SKPetit électroménager2.485 - 49.951.826SBF 120 - FR0000121709

49,7551,841 %

50,79

- 4,03 %53 / 49,56- 28,83 %75 / 49,56- 14,40 %

Fédéractive (19,2%)Venelle Invest. (13,1%)

FFP (5,1%)

31-déc+ 14 %27,45

+ 81 %■ ■ ■ ■

4.150+ 5 %

235277297

1,251,35

2,7 %15-5-2012

1,25 (T)

4,715,555,95

+ 18 %

10,69

8,40,67

■ ■ ■ ■

En 2011, le groupe a tenu son objectif de record historiquede la marge opérationnelle d'activité (453 M€). Le premiertrimestre 2012 est plus difficile, avec des ventes en repli de1,5 % du fait d'une consommation atone.

Baisse52,8 / 53,848,8 / 47,7

A ➜ 7528-10-2010

51 %C

Séchilienne Sidec - SECHProducteur d'énergie mixte317 - 28.446.645Cac Small - FR0000060402

11,1510,850,3 %

11

+ 2,81 %11,16 / 10,77

- 34 %17,64 / 9,67+ 1,87 %

Fin. Hélios (Apax) (43,1%)Pictet AM (5%)

Ecofin (5%)

31-déc+ 171 %

9,78+ 14 %■ ■ ■

387+ 7 %32,230,832,2

0,570,60

5,4 %7-6-20120,29 (T)

1,131,081,13

- 5 %

9,910,39,9

2,33■ ■ ■ ■

Nous croyons dans le succès de la stratégie menée par lenouveau président. Une accélération de la croissancepourrait intervenir si les développements de la filièrebagasse voire de la biomasse aboutissent.

Baisse11,4 / 11,710,5 / 10,3

A ➜ 149-3-2012

26 %AS

Sequana - SEQProducteur, distrib. de papier85 - 50.018.744Cac Small - FR0000063364

1,702,05

7,6 %1,70

- 17,36 %2,12 / 1,66- 74,04 %6,89 / 1,66- 39,48 %

Exor (28,2%)D. Lebard Manag. (20,2%)

Allianz (11,8%)

31-déc+ 88 %14,01

- 88 %■ ■

4.020+ 2 %

-772540

00

nul31-5-2011

0,40 (T)

-1,550,510,81NS

NS3,42,1

0,17■ ■ ■ ■

Le papetier lance une augmentation de capital de 150millions d'euros avec maintien du DPS (1 DPS = 2 actionsnouvelles) au prix de 1,50 € par action. Le FSI va devenirl'un des principaux actionnaires.

Baisse1,87 / 1,951,53 / 1,45

AS ➜ 36-2-2012

77 %E

SES - SESGOpérateur de satellites6.041 - 337.600.000Cac Next 20 - LU0088087324

17,9017,810,8 %17,75

+ 0,48 %18,20 / 17,70

- 5,91 %19,44 / 16,57

- 3,50 %

Etat du Luxembourg (16,7%)Sofina (4,70%)

31-déc+ 152 %

4,44+ 303 %

■ ■ ■ ■ ■

1.770+ 2 %617,7560590

0,880,97

5,4 %20-4-2012

0,75 (T)

1,561,401,60

- 10 %

11,512,811,25,66

■ ■ ■ ■

L'opérateur satellites a confirmé tabler sur une progressionde 1% et 2% de ses ventes et de son excédent brutd'exploitation cette année, minimisés par la fin del'analogique en Allemagne.

Baisse18,1 / 18,417,3 / 17,0

A ➜ 232-5-2007

29 %C

Silic - SILImmobilier de bureaux1.371 - 17.468.682SBF 120 - FR0000050916

78,5075,830,2 %78,44

+ 3,52 %79,24 / 76- 19,64 %

99,94 / 65,17+ 4,76 %

Groupama (30,3%)CCP Mut. Agr. Retraite (5,7%)

SMA Vie BTP (5,3%)

31-décNS

38,89+ 102 %

■ ■ ■ ■

1760 %42,64548

4,654,65

5,9 %16-5-2011

4,65 (T)

2,462,542,75

+ 3 %

31,931

28,6NS

■ ■ ■

La part de Groupama dans Silic (44 %) est reprise par laCaisse des Dépôts via un échange d'actions avec sa filialeIcade. Attendre avant d'apporter.

Neutre81,4 / 82,975,5 / 74

AS17-5-2012

C

Société Générale - GLEBanque13.810 - 776.079.991Cac 40 - FR0000130809

17,8017,785,7 %17,74

+ 0,08 %18,65 / 16,50

- 55,37 %42,64 / 14,32

+ 3,43 %

Salariés (7,55%)Groupama (3,92%)

CDC (2,52%)

31-décNS

60,69- 71 %■ ■

24.300- 5 %238524503200

00,79

4,4 %31-5-2011

1,75 (T)

3,073,164,12

+ 3 %

5,85,64,3NS-

Lors de l'assemblée générale, le président Frédéric Oudéaa précisé qu'un dividende (supprimé au titre de 2011) seraitdistribué pour 2012 dans une proportion de 25 % durésultat.

Neutre18,5 / 19,616,5 / 15,0

E18-2-2011

V

Sodexo - SWRestauration collective9.444 - 157.132.025Cac Next 20 - FR0000121220

60,1059,461,1 %60,36

+ 1,08 %60,72 / 59,79

+ 14,85 %62,35 / 46,57

+ 8,35 %

Bellon (37,7%)First Eagle (4,8%)

CDC (1,4)

31-août+ 22 %18,14

+ 231 %■ ■ ■ ■ ■

18.000+ 12 %

451520575

1,461,65

2,7 %1-2-20121,46 (T)

2,873,313,66

+ 15 %

20,918,216,40,56

■ ■ ■ ■

Au premier semestre, le bénéfice net a progressé de 17,9%, à 297 M€. Pour l'exercice plein, un résultat opérationnelen hausse de l'ordre de 10 % est visé à changes constants.

Hausse61,8 / 62,558,9 / 58,2

A ➜ 7012-1-2011

16 %C

Soitec - SOIMatériaux pour semi-conducteurs364 - 122.105.792SBF 120 - FR0004025062

2,982,69

3,1 %3,02

+ 10,65 %3,09 / 2,72- 62,93 %8,11 / 2,45- 21,84 %

A.J. Auberton-Hervé (7,1%)Shin Etsu Handotaï (5,2%)

31-mars- 16 %4,85

- 39 %■ ■

370+ 14 %-56,3-40-15

00

nul--

-0,46-0,33-0,12NS

NSNSNS

0,72-

Les résultats annuels n'ont pas réservé de surprise puisquela société avait déjà calibré la taille de ses pertes dans unavertissement. Le premier semestre 2012-2013 devraitrester difficile.

Neutre3,19 / 3,282,85 / 2,76

E20-1-2012

V

Sopra Group - SOPConseil, intégr. de systèmes470 - 11.893.486Cac Small - FR0000050809

39,5044,491,6 %40,85

- 11,21 %44,90 / 39,50

- 33,89 %60,76 / 34,28+ 10,64 %

Public (38,3%)Holding Sopra GMT (37,3%)

Caravelle (fond) (17,4%)

31-déc+ 48 %26,41

+ 50 %-

1.190+ 13 %

62,96470

1,902

5,1 %21-6-2012

1,90 (T)

5,295,385,89

+ 2 %

7,57,36,7

0,52-

Le SSII a publié un chiffre d'affaires en hausse de 9,5 % aupremier trimestre, à 287,8 M€, et en progression de 4,4 %en croissance organique. Des chiffres en ligne avec nosprévisions.

Baisse42,0 / 42,639,6 / 39,0

E18-5-2012

VP

Stallergènes - GENPBiopharmacie609 - 13.469.319Cac Small - FR0000065674

45,2445,350,1 %45,40

- 0,24 %45,60 / 45- 21,87 %58 / 38,25+ 7,20 %

Ares Life (73,2%)Salariés (2,2%)

Admin. et dirigeant (1,7%)

31-déc- 55 %13,50

+ 235 %■ ■ ■ ■ ■

251+ 7 %

364145

0,750,95

2,1 %6-6-20120,75 (T)

2,693,063,33

+ 14 %

16,814,813,62,02

■ ■ ■

A la suite de la publication d'un chiffre d'affaires trimestrielsolide la direction a confirmé son objectif d'une croissanceentre 5 % et 7 % pour 2012. Oralair a obtenu un taux deremboursement limité à 15 % en France.

Hausse46,6 / 47,244,1 / 43,5

C ➜ 507-7-2011

11 %A

Steria (Groupe) - RIAConseil, intégration, infogérance378 - 30.829.031SBF 120 - FR0000072910

12,2712,100,8 %12,28

+ 1,36 %12,75 / 12- 37,04 %20,52 / 10- 6,77 %

Invest. instit. franç. (40,9%)Actionnaires indiv. (18,8%)

Salariés (15,9%)

31-déc+ 10 %26,19

- 53 %■ ■

1.790+ 2 %

556070

0,350,45

3,7 %4-6-20120,35 (T)

1,781,952,27

+ 9 %

6,96,35,4

0,26■ ■ ■ ■

La SSII a publié un chiffre d’affaires au premier trimestre debonne facture à 465,8 M€, en hausse de 8,6 %. Nousrepassons à l'achat avec un objectif de cours de 18 €.

Baisse12,9 / 13,211,6 / 11,2

A ➜ 184-5-2012

47 %VP

STMicroelectronics - STMFabricant de semi-conducteurs4.034 - 910.559.805Cac 40 - NL0000226223

4,434,14

2,1 %4,52

+ 7,08 %4,64 / 4,14- 35,08 %7,19 / 3,64- 3,51 %

ST Holding (27,5%)Brandes Invest. (8,8%)

31-déc- 8 %6,44

- 31 %■ ■ ■

6.900- 1 %466,8-75210

0,200,30

6,8 %4-6-20120,09 (A)

0,52-0,080,23NS

8,5NS

19,20,52

-

Début 2012, les performances du fabricant de semi-conducteurs sont restées amputées par les difficultés de lafiliale dédiée au téléphone mobile, ST-Ericsson. Un planstratégique a été lancé.

Neutre4,62 / 4,93,9 / 3,6

E27-7-2011

V

Suez Environn. - SEVTraitement des déchets et eau4.774 - 510.233.829Cac Next 20 - FR0010613471

9,369,732 %9,47

- 3,86 %9,83 / 9,36- 31,38 %

14,20 / 8,52+ 5,12 %

GDF Suez (35,7%)Gpe Bruxelles Lambert (7,2%)

CDC (2 %)

31-déc+ 111 %

9,69- 3 %

■ ■ ■ ■ ■

15.000+ 1 %

323391,3407,9

0,650,67

7,2 %28-5-2012

0,65 (T)

0,630,770,80

+ 21 %

14,812,211,70,82

■ ■ ■ ■

Comme prévu, le résultat brut d'exploitation trimestriel areculé de 4,5 % du fait d'une baisse des volumes traités dedéchets en Europe dans un contexte climatologiquedéfavorable en février.

Hausse10,0 / 10,78,55 / 7,3

A ➜ 1322-7-2008

39 %

Technicolor - TCHElectr. pour cinéma, décodeurs436 - 223.759.083SBF 120 - FR0010918292

1,951,97

4,3 %2,07

- 1,07 %2,20 / 1,91- 54,38 %4,66 / 0,98+ 67,81 %

RBS Group (10%)Franklin Ressources (9,9%)

Société Générale (5,2%)

31-déc+ 617 %

0,86+ 126 %

■ ■

3.400- 1 %-3234050

00

nul--

-1,850,230,29NS

NS8,56,8

0,41-

Vector Capital a fait une contre-proposition à l'offre de JPMorgan qui souhaite prendre une participation minoritairevia une augmentation de capital réservée. Les actionnairesdevront se prononcer.

Hausse2,27 / 2,371,87 / 1,77

E23-12-2011

V

Technip - TECIngénierie pétrole et gaz8.505 - 110.987.758Cac 40 - FR0000131708

76,6378,802,7 %80,18

- 2,75 %81,55 / 76,49

+ 6,65 %89,70 / 52,85

+ 5,52 %

Blackrock(6,25 %)Caisse des dépôts (5,40%)

Natixis (4,20 %)

31-déc- 20 %36,29

+ 111 %■ ■ ■ ■ ■

7.700+ 13 %507,3525642

1,581,58

2,1 %8-5-20121,58 (T)

4,604,765,82

+ 3 %

16,716,113,2

1■ ■ ■ ■ ■

La société a souhaité renforcer ses positions en tant quefournisseur de technologies pour le raffinage et lapétrochimie en rachetant pour 225 millions d'euros lasociété Stone & Webster.

Neutre82,8 / 85,473,3 / 69,1

A ➜ 9514-10-2010

24 %E

Cours de clôture du vendredi 22 juin 2012

Cour

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2011

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SRD - Actions françaises

VIII SRD CLASSIQUE

Samedi 23 juin 2012 Investir-Le Journal des Finances n° 2007

Teleperformance - RCFGestion de centres d'appels1.014 - 56.598.048SBF 120 - FR0000051807

17,9217,891 %

18,24

+ 0,17 %18,43 / 17,78

- 18,53 %21,96 / 13+ 4,34 %

Olivier et Sylvie Douce (2,6%)GIM Dassault (1,9%)

Jacques Berrebi (1,8%)

31-déc- 7 %24,29

- 26 %■ ■ ■ ■ ■

2.210+ 4 %92,3115126

0,460,55

3,1 %1-6-20120,46 (T)

1,632,032,23

+ 25 %

118,88,1

0,41■ ■ ■ ■

Objectifs 2012 confirmés malgré les pertes en France : 2 %à 4 % de croissance organique avec une margeopérationnelle courante entre 8,6 % et 9 % contre 8,5 % en2011.

Baisse18,7 / 20

16,9 / 15,3

A ➜ 2330-11-2009

28 %C

TF1 - TFITélévision généraliste1.273 - 210.933.003SBF 120 - FR0000054900

6,045,72

1,9 %6,14

+ 5,47 %6,23 / 5,62- 51,29 %

14,15 / 5,30- 19,98 %

Bouygues (43,1%)Harris Associates (9,7%)Manning & Napier (7,2%)

31-déc- 2 %7,70

- 22 %■ ■ ■ ■

2.6200 %

182,7170190

0,550,55

9,1 %19-4-2011

0,55 (T)

0,870,810,90

- 7 %

77,56,7

0,47■ ■ ■ ■

Le risque (faible) d'un retour de la publicité plus tard le soirsur les chaînes de France Télévisions a pénalisé l'action,dont la valorisation est historiquement faible.

Baisse6,54 / 6,745,74 / 5,54

A ➜ 712-6-2012

16 %C

Thales - HOElectronicien5.139 - 202.328.457Cac Next 20 - FR0000121329

25,4023,980,6 %25,27

+ 5,92 %25,60 / 24,03

- 10,61 %29,99 / 21,61

+ 4,10 %

Etat français (27,1%)Dassault Aviation (26%)

salariés (3,1%)

31-déc- 24 %18,69

+ 36 %■ ■ ■ ■

13.300+ 2 %

566590600

0,780,85

3,3 %28-5-2012

0,53 (T)

2,882,973,02

+ 3 %

8,88,68,4

0,32■ ■ ■ ■

L'assemblée générale des actionnaires s'est déroulée dansle calme. Toutes les résolutions ont été votées. Le patron deThales a de nouveau fait part de ses anticipations d'unebaisse à venir des budgets français.

Hausse26,4 / 27,124 / 23,1

A ➜ 3828-7-2011

50 %E

Total - FPGroupe pétrolier intégré81.337 - 2.363.767.313Cac 40 - FR0000120271

34,4135,431,7 %34,84

- 2,88 %35,42 / 34,17

- 10,81 %42,97 / 29,40

- 12,89 %

Gpe Bruxelles Lambert (5,4%)Deutsche Bank (5,2%)

Salariés (3,8%)

31-déc+ 19 %33,30+ 3 %

■ ■ ■ ■ ■

190.300+ 3 %122761250013181

2,282,52

7,3 %19-3-2012

0,57 (A)

5,445,545,84

+ 2 %

6,36,25,9

0,50■ ■ ■ ■

A l'occasion de l'assemblée générale, le groupe a confirméque le dividende pourrait être relevé au titre de l'exercice2012, versé en 2013. Le colmatage de la fuite d'Elgindevrait doper le titre.

Neutre35,5 / 37,433,9 / 31,7

A ➜ 4211-5-2012

22 %AS

Trigano - TRIVéhicules de loisirs183 - 20.429.740Cac Small - FR0005691656

8,958,91

0,7 %8,70

+ 0,51 %9,26 / 8,55- 61,09 %

23,49 / 8,55- 23,21 %

François Feuillet (53%)Governance for Owners (5,3%)

Fin. de l'Echiquier (5%)

31-août- 10 %16,29

- 45 %■ ■

740- 1 %28,523,527

0,300,28

3,1 %12-12-2011

0,30 (A)

1,351,111,28

- 18 %

6,78,17

0,20■ ■ ■

Trigano a publié des comptes semestriels en retrait (ROP enbaisse de 40 % et RN en repli de 44 %). Les deux pôles ontvu leur marge s'éroder. L'action n'est pas chère, ce quijustifie l'achat spéculatif.

Baisse9,13 / 9,358,26 / 8,05

AS ➜ 1212-1-2012

34 %A

Ubisoft Entert. - UBIEditeur de jeux vidéo508 - 95.119.208SBF 120 - FR0000054470

5,345,29

1,5 %5,44

+ 1 %5,57 / 5,20- 20,37 %7,12 / 3,48+ 5,78 %

Guillemot (11,7%)Harbinger (9,5%)

Fidelity (6,4%)

31-mars- 15 %8,44

- 37 %■ ■ ■ ■ ■

1.170+ 10 %

37,34060

00

nul--

0,390,420,63

+ 7 %

13,612,78,5

0,33■ ■ ■ ■

Le résultat net repasse dans le vert et le résultatopéra t ionne l bondi t de 90 %. Pour 2012-2013,l'amélioration des comptes devrait se poursuivre. Ubisofttable sur une hausse du ROC de + 25 % à + 61 %.

Hausse5,84 / 6,035,05 / 4,86

A ➜ 7,5010-6-2011

40 %AS

Unibail Rodamco - ULImmob. bureaux, centres comm.12.947 - 91.918.981Cac 40 - FR0000124711

140,85140,551,8 %141,45

+ 0,21 %143,60 / 138,75

- 9,45 %162,95 / 123,30

+ 1,40 %

BlackRock (5,4%)Cohen&Steers (4%)

Amundi (3,9%)

31-décNS

126,50+ 11 %

■ ■ ■ ■ ■

1.300+ 3 %132813801380

88

5,7 %7-5-2012

8 (T)

14,4415,0115,13+ 4 %

9,89,49,3NS

■ ■ ■ ■

Le résultat net récurrent par action devrait s'apprécier de 5% à 7 % par an jusqu'à 2015. Unibail-Rodamco a dévoiléune stratégie "quatre étoiles" pour que ses centrescommerciaux soient tous de "première classe".

Neutre145 / 150130 / 128

A ➜ 1802-12-2010

28 %VP

Valeo - FREquipementier automobile2.584 - 79.269.596Cac Next 20 - FR0000130338

32,6032,253 %

33,25

+ 1,07 %34,03 / 32,42

- 27,18 %49,88 / 27,47

+ 6,14 %

FSI-CDC (8,9%)Black Rock(5%)

Lazard Ltd (4,9%)

31-déc+ 26 %24,75

+ 32 %■ ■ ■ ■

11.500+ 6 %

427427468

1,401,40

4,3 %28-6-2011

1,20 (T)

5,465,465,980 %

66

5,40,27

■ ■ ■ ■

L'équipementier continue à afficher une croissancesupérieure à celle du marché automobile dans toutes lesrégions où il est implanté. Une stabilité des résultats estattendue cette année.

Baisse35,0 / 35,931,4 / 30,5

A ➜ 4624-2-2012

41 %C

Vallourec - VKFabr. de tubes sans soudures3.472 - 121.434.409Cac 40 - FR0000120354

28,5927

4,5 %28,83

+ 5,89 %29,24 / 26,67

- 64,40 %87,60 / 25,69

- 43 %

FSI (6,94 %)Capital Research (4,72 %)Groupe Bollore (1,69 %)

31-déc+ 19 %42,24

- 32 %■ ■ ■ ■

5.550+ 5 %401,6350

508,7

1,301,40

4,9 %5-6-20121,30 (T)

3,382,954,29

- 13 %

8,59,76,7

0,81■ ■ ■ ■

Le groupe a une fois de plus déçu le marché en annonçantque les retards de ses projets au Brésil et aux Etats-Unisavaient pesé sur sa rentabilité au premier trimestre.L'action s'est effondrée.

Baisse30 / 33

24,5 / 23

AS ➜ 4211-5-2012

47 %A

Veolia Environn. - VIETraitement des déchets et eau5.267 - 519.652.960Cac 40 - FR0000124141

10,149,993 %

10,17

+ 1,47 %10,45 / 9,59- 47,35 %

19,89 / 7,80+ 19,67 %

CDC (10%)Groupama (5,8%)

GI Marcel Dassault (5%)

31-déc+ 150 %

13,60- 26 %■ ■ ■

28.100- 5 %-490150300

0,700,70

6,9 %22-5-2012

0,70 (T)

0,560,290,58

- 48 %

18,235,117,60,71

-

La rentabilité s'est encore dégradée au premier trimestre.Mais la vente de Veolia Transdev devrait bien intervenir en2012. Veolia a trouvé un deuxième repreneur au cas où lacession au fonds Cube échouerait.

Neutre10,6 / 11,38,94 / 8,2

E5-8-2011

V

Vicat - VCTMatériaux de construction1.706 - 44.900.000SBF 120 - FR0000031775

3837

0,4 %38,15

+ 2,70 %38,95 / 36,51

- 34,03 %58,16 / 36,51

- 14,04 %

Fam. Merceron-Vicat (60,4%)Salariés (4,73%)

Autocontrôle (2,24%)

31-déc+ 44 %47,04

- 19 %■ ■ ■ ■

2.350+ 4 %

164180200

1,501,50

3,9 %8-5-20121,50 (T)

3,654,014,45

+ 10 %

10,49,58,5

1,18■ ■ ■ ■

Le troisième cimentier français a publié des résultats 2011un peu décevants. Pour autant, il devrait renouer avec lacroissance en 2012.

Hausse41,5 / 43,536,5 / 30,2

A ➜ 457-8-2009

18 %C

Vilmorin & Cie - RINSemences1.449 - 17.218.101Cac Small - FR0000052516

84,1577,900,3 %85,25

+ 8,02 %85,96 / 77,98

+ 0,89 %85,96 / 68,80+ 14,26 %

Limagrain (72,42 %)Public (27,57 %)

30-juin+ 26 %53,90

+ 56 %■ ■ ■ ■ ■

1.390+ 5 %

8192105

1,701,90

2,3 %19-12-2011

1,50 (T)

4,705,346,10

+ 14 %

17,915,813,81,24

■ ■ ■ ■ ■

Pour l'exercice qui se termine le 30 juin, le chiffre d'affairesest attendu en progression de plus de 7%, à donnéescomparable, et la marge opérationnelle en légèreamélioration, autour de 11%.

Hausse87,9 / 89,282,6 / 81,3

A ➜ 10010-2-2011

19 %C

Vinci - DGBTP, concessions20.079 - 575.150.592Cac 40 - FR0000125486

34,9133,772 %

34,68

+ 3,38 %35,47 / 33,39

- 17,87 %44,79 / 28,46

+ 3,41 %

Salariés (9%)Qatari Diar(5,7%)

Fiancière Pinault (3,8%)

31-déc+ 92 %24,20

+ 44 %■ ■ ■ ■ ■

37.1000 %190419952100

1,771,80

5,2 %21-5-2012

1,22 (S)

3,483,543,70

+ 2 %

109,99,4

0,88■ ■ ■ ■

Nouveau record du carnet de commandes à fin mars. Ilapproche 33 milliards d'euros. Au premier trimestre, lechiffre d'affaires de Vinci a progressé de plus de 5 % àstructure comparable.

Neutre35,8 / 36,231,8 / 31

A ➜ 4819-5-2006

37 %C

Virbac - VIRPLaboratoire vétérinaire1.039 - 8.458.000SBF 120 - FR0000031577

122,90126,100,2 %125

- 2,54 %127,90 / 122,55

+ 3,62 %131,95 / 101,15

+ 2,50 %

Dick (47,67 %)Threadneedle AM (5,43 %)

Ameriprise Financial Inc (4,99 %)

31-déc+ 15 %37,50

+ 228 %■ ■ ■ ■ ■

667+ 7 %57,56471

1,752

1,6 %18-7-2011

1,50 (T)

6,807,377,99

+ 8 %

18,116,715,41,63

■ ■ ■ ■ ■

En dépit d’un effet de comparaison défavorable, lelaboratoire vétérinaire a publié un chiffre d’affairestrimestriel en croissance solide de + 10,3 %, supérieur auxattentes des analystes.

ND/ /

A ➜ 14820-6-2008

20 %VP

Vivendi - VIVTélécommunications, médias18.050 - 1.288.838.495Cac 40 - FR0000127771

14,0113,882,5 %13,97

+ 0,90 %14,12 / 13,54

- 23,47 %18,61 / 12,02

- 14,47 %

BlackRock (4,9%)Société Générale (4,4%)

CDC et FSI (3,7%)

31-déc+ 54 %15,59

- 10 %■ ■ ■ ■

28.500- 1 %268122792000

11

7,1 %4-5-2012

1 (T)

2,372,04

2- 14 %

5,96,97

1,05■ ■ ■

L'offre mobile de Free va peser lourdement sur la rentabilitéde SFR au cours des prochains exercices. La direction arevu à la baisse de 30 % le dividende de Vivendi qui tombeà 1€ au titre de l'exercice 2011.

Neutre14,3 / 15,312,4 / 11,5

AS ➜ 171-3-2012

21 %AB

Wendel - MFSociété d'investissement2.790 - 50.500.000Cac Next 20 - FR0000121204

55,2453,521,5 %55,44

+ 3,21 %56,64 / 52,67

- 29,98 %85,55 / 40,09

+ 8,22 %

Wendel Participations (34,4%) 31-décNS

63,02- 12 %

■ ■ ■ ■ ■

6.500+ 9 %525,4550300

1,301,30

2,4 %7-6-20121,30 (T)

10,4110,895,94

+ 5 %

5,35,19,3NS

■ ■ ■ ■

Wendel a bouclé la renégociation de la dette de sa filialeMateris. L'opération sécurise la liquidité jusqu'en2015-2016. L'ANR au 24 mai atteint 93,6 €.

Hausse58,3 / 59,852,6 / 51,1

A ➜ 722-9-2010

30 %C

Zodiac Aerospace - ZCEquipementier aéronautique4.490 - 56.874.844SBF 120 - FR0000125684

78,9478,541 %

80,36

+ 0,51 %80,79 / 78,53

+ 34,55 %86,41 / 47,50+ 20,56 %

Familles (19,9%)FFP (5,4%)CDC (4,9%)

31-août+ 59 %22,51

+ 251 %■ ■ ■ ■ ■

3.200+ 16 %238,3290330

1,201,20

1,5 %12-1-2012

1,20 (T)

4,285,215,92

+ 22 %

18,515,213,31,73

■ ■ ■ ■ ■

La marge est ressortie à 14,3% au premier semestre etl'équipementier table sur une rentabilité minimale de 14%sur l'ensemble de l'exercice, fort d'une croissance internesupérieure à 10%.

Hausse83,3 / 84,877,4 / 75,9

A ➜ 9517-3-2011

20 %VP

SRD - Actions étrangères hors zone euroGeneral Electric - GNEConglomérat166.558 - 10.595.312.000- US3696041033

15,7215,60

NS15,85

+ 0,77 %15,85 / 15,42

+ 21,02 %15,85 / 10,45+ 13,01 %

Pas d'actionnairede référence

31-déc

8,83+ 78 %■ ■ ■

119.811+ 13 %101631289814833

0,440,54

3,5 %21-6-2012

0,12 (A)

0,881,221,41

+ 38 %

17,812,911,2

■ ■ ■ ■

La croissance interne a été élevée au premier trimestre.Les commandes de ses activités d'infrastructures sont à unniveau record. La hausse de plus de 10% cette année dansl'industrie pour GE Capital est confirmée.

Hausse16,3 / 16,515,3 / 15,1

A ➜ 1824-1-2011

15 %E

HSBC - HSBBanque123.676 - 17.846.532.467- GB0005405286

6,936,83NS

6,91

+ 1,46 %7,03 / 6,66+ 2,21 %

7,11 / 5,33+ 19,90 %

Barclays (4,5%)Legal & General (4,1%)

Singularis (saoudien) (3,1%)

31-décNS

7,43- 7 %

■ ■ ■

48.773+ 8 %126621359214392

0,290,31

4,5 %14-3-2012

0,11 (A)

0,700,750,79

+ 7 %

9,99,38,7NS-

Les résultats à neuf mois sont marqués par des élémentsexceptionnels. Les dirigeants sont prudents pour l'avenir.Nous restons à l'écart.

Hausse7,17 / 7,36,65 / 6,52

E29-7-2010

V

Schlumberger - SLBServices pétroliers70.219 - 1.434.212.164- AN8068571086

48,9652,90

NS51,50

- 7,45 %53,04 / 48,62

- 16,61 %66,41 / 41,58

- 6,65 %

Capital Research (5,1%)Capital World Inv. (5%)

FMR LLC (4,2%)

31-déc+ 14 %20,31

+ 141 %■ ■ ■ ■

34.800+ 23 %

341246005600

0,710,94

1,9 %30-5-2012

0,28 (A)

2,633,454,20

+ 31 %

18,714,211,72,12

■ ■ ■ ■

Au premier trimestre, le groupe a annoncé une forteprogression de ses profits grâce à une activité soutenue àl'international (67 % de ses ventes). L'Amérique du Nord aété freinée par la chute du cours du gaz.

Baisse53,6 / 54,649,4 / 48,4

A ➜ 6414-4-2011

31 %AB

Total Gabon - ECGroupe pétrolier intégré1.471 - 4.500.000- GA0000121459

326,99317,50

NS322,96

+ 2,99 %327,80 / 315,01

- 5,58 %383,50 / 270+ 10,47 %

Elf Aquitaine (58,3%)Etat du Gabon (25%)

31-déc+ 9 %246,90+ 32 %■ ■ ■

1.280+ 8 %266,7240248

25,7626,928,2 %

5-6-201227,41 (T)

59,2653,3355,11

- 10 %

5,56,15,9

1,23■ ■ ■ ■

Les résultats trimestriels ont révélé une bonne nouvelle : laproduction a légèrement augmenté grâce aux nouvellescontributions de champs existants. Le dividende de 34 $devrait offrir un rendement de plus de 7 %.

Baisse331 / 349314 / 304

A ➜ 4202-2-2011

28 %E

Hors SRD - Actions du Cac40ArcelorMittal - MTSidérurgiste18.583 - 1.560.914.610Cac 40 - LU0323134006

11,9111,501,1 %

0

+ 3,52 %12,49 / 10,70

- 47,60 %30 / 10

- 15,75 %

Famille Mittal (43%) 31-déc+ 35 %32,16

- 63 %■ ■ ■

75.634+ 12 %

162519923347

0,600,605 %

23-5-20120,16 (A)

1,041,282,14

+ 23 %

11,49,35,6

0,48■ ■ ■ ■

Au premier trimestre, l'excédent brut d’exploitation adépassé 1,9 milliard de dollars. La prévision de hausse del’EBE au premier semestre de 2012 par rapport audeuxième semestre de 2011 a été maintenue.

Neutre12,9 / 13,410,7 / 9,92

A ➜ 168-2-2012

34 %E

Cours de clôture du vendredi 22 juin 2012 SRD VALEURS MOYENNES IX

Cour

s de

clôt

ure

Vale

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Prin

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Capi

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préc

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Varia

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Divid

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201

2 (e

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2 (es

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VE/C

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2013

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CA 2

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2012

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eil➜

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réda

ction

ConseilCommentaireValor.Div.ActivitéCoursSociété ConseilCommentaireValor.Div.ActivitéCoursSociété

Plus

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-bas

52

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Var.

52 se

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Cour

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CA 20

12-2

011 e

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201

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CA

2012

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12-2

011 e

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Bén

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201

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CA

2012

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Cons

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réda

ction

Le segment SRD d’Euronext, dédié aux valeursmoyennes les plus échangées à la Bourse deParis, fait l’objet d’un guide regroupant les don-

nées de cotation, les estimations et les recom-mandations de la rédaction d’Investir-Le Journaldes Finances telles que nous les présentons pour

notre cote du SRD classique (se reporter au moded’emploi de la page III de cote pour obtenir desprécisions sur ces données).

Rappelons que la fonctionnalité de ce segment aété réduite à la seule possibilité pour les investis-seurs d’acheter avec un effet de levier, les ventes à

découvert étant interdites, contrairement à ce quiest proposé au SRD classique.

Investir-Le Journal des Finances n° 20071Samedi 23 juin 2012

AB Science - ABBiotechnologies319 - 31.586.357Alain Moussy (42,5%)Bioparticipations (9,9%)

10,1010,02

10,39 / 9,75+ 0,80 %

15,70 / 4,80+ 1,10 %

+ 70,61 %

2+ 29 %

-9,8-9,9 --

0,31-0,31NSNS

171,70

La société de biotechnologie a annoncé enfévrier d'excellents résultats cliniques ducancer gastro-intestinal ou GIST qui devrontêtre confirmés par une phase 3. Les résultatsdu cancer du pancréas ont été reportés.

AS (16)

ABC Arbitrage - ABCAOpérations d'arbitrage339 - 52.076.986ABC Part. et Gest. (16,9 %)Aubepar (14%)

6,506,45

6,54 / 6,40+ 0,78 %

7,28 / 5,69- 9,09 %+ 5,52 %

80+ 8 %

3842

0,558,5 %

8-6-20120,35 (S)

2,500,738,98,14,03

Dominique Ceolin, président d'ABC Arbitrage, acréé aux côtés d'un actionnaire de la société, legroupe Weber Investissements, le holdingFinancière WDD. Celui-ci détient au 10 mai 4,8% du capital d'ABC Arbitrage.

A ➜ 8,5031 %

Acanthe Développ. - ACANImmobilier d'entreprise54 - 120.816.870A. Duménil et holdings (52%)Autocontrôle (8%)

0,450,43

0,45 / 0,40+ 4,65 %

0,66 / 0,18+ 13,33 %

- 10 %

7- 13 %

00

0,0920 %

30-8-20110,33 (S)

1,570

NSNSNS

Acanthe Développement a acquis FIPP en juin2011 pour renforcer le pôle Immobilier. Si lesmarges se redressent au terme du premiersemestre, les loyers sont en net repli et lavaleur du patrimoine immobilier est en baisse.

E

Affine - IMLImmobilier d'entreprise96 - 9.002.042Holdaffine (34,09 %)Mainz Holdings (12,20%)

10,7010,80

10,96 / 10,51- 0,93 %

20,03 / 9,68- 45,77 %- 14,40 %

72+ 1 %10,511

1,3012,2 %

10-5-20121,20 (T)

50,241,248,78,3NS

Les loyers d'Affine sont stables au premiertrimestre, à 11,4 millions d'euros. Durant lapériode, la foncière a cédé 2,2 millions d'eurosd ' a c t i f s à d e s p r i x c o r r e s p o n d a n taux£cr£valeurs d'expertises de fin 2011.

A ➜ 1431 %

Akka Technologies - AKAConseil et ingénierie290 - 13.616.060Maurice Ricci (54,6 %)Banque de Vizille (7,9 %)

21,2720,71

21,49 / 20,70+ 2,70 %

22,80 / 11,73+ 13,08 %+ 44,69 %

826+ 74 %

36,545

0,803,8 %

29-6-20110,70 (T)

11,982,987,15,80,40

Le groupe a publié une hausse de 26 % de sonchiffre d'affaires à 143 millions d'euros aupremier trimestre, porté par l'acquisition ducabinet Aéroconseil et une forte dynamiqueoutre-Rhin. MBTech sera consolidé au 1er avril.

A ➜ 2622 %

Altamir Amboise - LTACapital-investissement profess.228 - 36.512.301M. Tchénio (20,7 %)

6,245,98

6,25 / 5,87+ 4,35 %

7,95 / 5,48- 19,48 %+ 3,83 % 5

5

0,203,2 %

19-4-20120,20 (T)

140,1445,645,6NS

Altamir Amboise affiche un actif net réévalué de12,50 € au 31 mars 2012, contre 12,10 € fin2011. La trésorerie nette atteint 127,5 millions.La participation dans Afflelou est en cours decession.

A ➜ 8,5036 %

Altarea - ALTAImmobilier et promotion1.028 - 10.178.817Fondateurs 54,2%Foncière des Régions 12,1%

101100,01

101,50 / 98,51+ 0,99 %

147,67 / 98,51- 31,29 %- 16,18 %

1.558+ 37 %

111120

9,909,8 %

1-6-20129 (T)

97,0710,919,38,6NS

L’option du paiement en actions du dividende2011 a rencontré un grand succès. Elle a étésouscrite à hauteur de 76,76%, et Altarea vaainsi renforcer ses fonds propres de 69 millionsd'euros.

A ➜ 16058 %

ANF Immobilier - ANFGestion d'actifs immobiliers872 - 27.774.794Eurazeo (51,6 %)Generali (4,77 %)

31,4031,46

33,30 / 30,66- 0,19 %

36,99 / 25,77- 2,94 %

+ 12,75 %

85+ 2 %

9698

1,695,4 %

20-5-20111,54 (T)

38,793,50

98,8NS

Eurazeo a reçu des marques d’intérêt pour safiliale foncière détenue à près de 60 % ANFImmobilier. La banque Lazard a été mandatéepour étudier les options possibles.

A ➜ 4027 %

Archos - JXRFab. de périphériques mobiles111 - 25.028.462Henri Crohas (13,26%)Orsay AM (4,04%)

4,434,17

4,65 / 3,94+ 6,24 %

12,57 / 3,94- 63,60 %- 33,38 %

260+ 52 %

57

0nul--

8,050,4210,65,70,39

Le groupe a averti que sa rentabilité seraitentamée en raison d'une guerre des prix visantau maintien de ses parts de marché alors quel e s p h é n o m è n e s d e d é s t o c k a g e s epoursuivaient fin mars.

V

Areva - AREVAProducteur d'énergie nucléaire3.888 - 383.204.852CEA (73 %)Etat français (10,2 %)

10,159,10

10,31 / 8,83+ 11,48 %

26,85 / 8,69- 59,98 %- 46,86 %

9.200+ 4 %

90300

0nul--

15,820,2443,213

0,83

Au premier trimestre, le groupe a enregistréu n e c r o i s s a n c e d e 1 , 3 % à d o n n é e scomparables (2,03 milliards). Le carnet decommandes, 45,1 milliards à fin mars, s'inscriten léger retrait par rapport à fin 2011.

E

Artprice.com - PRCEdition160 - 6.395.715Groupe Serveur (32,7%)

2523,54

25,42 / 23,35+ 6,20 %

67 / 20- 36,44 %- 51,22 %

20+ 283 %

12

0nul--

2,190,16NS80

7,95

La société va bénéficier de la fin du monopoledes commissaires-priseurs avec sa plate-forme de vente d'œuvres d'art aux enchères enligne. Mais le titre est cher et les prévisionsencore très incertaines.

E

Assystem - ASYIngénierie et conseil en innovation272 - 20.387.724Dominique Louis (26,7 %)CDC (17,6 %)

13,3613,44

13,60 / 12,82- 0,60 %

17,95 / 11,02- 23,35 %+ 12,74 %

870+ 14 %

4045

0,705,2 %

19-6-20120,45 (T)

9,961,966,86,10,27

Le chiffre d'affaires est ressorti à 217 millionsd'euros au premier trimestre, en croissanceorganique de 7,6 %, conformément auxattentes. Avec les acquisitions, la croissances'établit à 16 %.

A ➜ 1942 %

Atari - ATAEditeur, prod. de jeux vidéo30 - 25.034.035BlueBay (17,6 %)GLG Partners (9,59 %)

1,211,22

1,26 / 1,19- 0,82 %

2,88 / 0,90- 55,51 %- 23,90 %

30- 24 %

2-3

0nul--

-0,070,0815,1NS

1,61

Nouve l exe r c i ce dans l e r ouge . Pou r2012-2013, Atar i table sur un résultatopérationnel courant au moins stable, soit 2,1millions. La cession de la participation dansGameOne aura un impact au premier semestre.

E

Aurea - AURERecyclage des huiles de moteur55 - 11.677.354Financière 97 (31,2 %)Joël Picard (16,7 %)

4,744,75

4,86 / 4,58- 0,21 %

9,38 / 4,35- 45,01 %- 6,14 %

178+ 10 %

45

0,102,1 %

30-6-20110,10 (T)

6,130,3413,811,10,30

La croissance des ventes du recycleur d'huilesmoteurs usagées en 2011 (+ 38 % à 162millions d'euros) est satisfaisante mais nousattendons désormais une baisse du bénéficenet en 2012.

V

Avanquest Software - AVQDév., éditeur de logiciels30 - 18.572.362Dirigeants et salariés (17,3 %)Oddo AM (15 %)

1,591,48

1,61 / 1,47+ 7,43 %

3,38 / 1,07- 33,47 %- 18,88 %

129+ 7 %

2,83

0nul--

5,310,1510,59,80,18

Pour l'exercice 2010-2011 (qui compte quinzemois car clôturé à fin juin), l'éditeur de logicielsa réalisé un CA de 109,8 M€ quasi stable surune base comparable. Le titre chute d'environ35 % depuis janvier et manque de catalyseurs.

E

Avenir Telecom - AVTDistrib. de téléphones mobiles46 - 93.440.895J.-D. Beurnier (38,7 %)R. Schinao-Lamoriello (11,9 %)

0,490,46

0,50 / 0,44+ 6,52 %

0,97 / 0,40- 47,87 %- 9,26 %

440- 6 %

78,5

0,0510,2 %

21-10-20110,05 (D)

0,690,086,55,40,14

La réorientation des ventes en direct et vers desproduits à plus forte marge a permis unehausse de la marge brute de 3,5% en 2011tandis que le rythm de baisse des ventes aralenti.

E

Axway Software - AXWéditeur de logiciels287 - 20.321.038Sopra (26,5%)Public (25,9%)

14,1114,17

14,20 / 14- 0,42 %

21,85 / 12,60- 26,62 %- 14,33 %

240+ 11 %

2630

0nul

29-5-20120,25 (T)

7,991,2910,99,51,20

Pour un chiffre d'affaires de 217 M€, la margeopé ra t i onne l l e de 16 ,3 % f i n 2011 aagréab lemen t su rp r i s l e marché , qu in'attendait pas une progression si rapide.

A ➜ 2042 %

BCI Navigation - BNALogiciels de localisation8 - 8.938.359BCI (24,8 %)Dirigeants et administr. (0,3 %)

0,920,93

1,05 / 0,88- 1,08 %

2,28 / 0,31- 40,26 %- 44,24 %

0+ 20 %

-0,70

0nul--

0,08-0,07NSNS

19,48

Ce petit éditeur de logiciels de navigation asouffert de la baisse des dépenses eninformatique et a des problèmes de trésorerie.Malgré le partenariat avec Altran, l'action neprésente pas grand intérêt.

E

Belvédère - BVDVins et spiritueux153 - 3.137.608Public (83%)Angostura Holdings (4,6%)

48,7647

50,95 / 46,35+ 3,74 %

92 / 13,66- 8,26 %+ 1,56 %

575+ 1 %

-50-30

0nul

27-9-20070,50 (T)

-65,80-15,90

NSNS

1,28

Le groupe en redressement judiciaire a publiépour 2011 une perte nette proche de 55millions d'euros, proche de celle de 2010. Ladette nette a atteint 582 millions. Les cessionsd'actifs restent attendues.

E

BioAlliance Pharma - BIOTraitement des cancers et du sida61 - 17.659.715ING Belgique (8,8 %)Fin. de la Montagne (7,8 %)

3,473,43

3,53 / 3,35+ 1,17 %

6,25 / 2,80- 40,73 %+ 7,43 %

3- 6 %-10-7

0nul--

1,01-0,56NSNS

14,43

La société de biotechnologies a annoncé larecevabilité du dossier d'enregistrement par laFDA de Sitavig (traitement de l'herpès) dontl'homologation devrait intervenir d'ici un an enEurope et aux Etats-Unis.

AS ➜ 544 %

Boiron - BOIHoméopathie445 - 21.482.556Gpe familial Boiron (50,37 %)Pierre Fabre (15,5 %)

20,7321,10

21,10 / 20,32- 1,75 %

31,30 / 18,22- 32,30 %+ 3,55 %

564+ 8 %

4549

0,703,4 %

30-5-20120,70 (T)

18,602,0510,19,20,62

Le premier trimestre n'a pas été bon, comptet e n u d ' u n e m a u v a i s e p e r f o r m a n c e àl'internationnal dans les produits OTC mais ladirectrion vise en 2012 une amélioration desventes et des résultats.

A ➜ 2521 %

Bongrain - BHFromages et sous-produits laitiers772 - 15.432.216Soparind (Fam. Bongrain) (60,59 %)Salariés (1,54%)

5048,93

51,50 / 49+ 2,19 %

65,75 / 44- 20,97 %+ 3,28 %

4.100+ 3 %

7078

1,402,8 %

11-5-20121,20 (T)

72,354,54119,90,28

Le chiffre d'affaires du premier trimestre aprogressé de 7,1 % (+ 4,3 % en comparable à998 millions. La société est assez peu valoriséemais le prix des matières premières entretientun manque de visibilité.

E

Boursorama - BRSBanque en ligne437 - 87.832.368Société Générale (55,8 %)Hodefi (20,9 %)

4,975,07

5,08 / 4,97- 1,97 %

8,46 / 4,53- 40,97 %- 10,29 %

215- 2 %

4648

0nul--

7,930,529,59,1NS

Le produit net bancaire a baissé de 5 % aupremier trimestre, à 54,2 millions d'euros. Lerésultat net s'inscrit en léger recul de 3 %, à10,7 millions.

E

Bull - BULLIntégr. de syst. informatiques297 - 120.786.647Crescendo Industries (20 %)France Télécom (8,1 %)

2,462,31

2,47 / 2,29+ 6,49 %

4,88 / 2,25- 47,44 %- 13,99 %

1.316+ 1 %

2020

0nul--

1,620,1714,914,90,07

La croissance du chiffre d’affaires de Bull a étésoutenue au premier trimestre 2012 ( + 5,8 %à 286,5 M€). Les prises de commandes,dynamiques, devraient alimenter l’activité aucours des prochains mois.

A ➜ 3,5042 %

CDA (Cie des Alpes) - CDAExploit. de domaines skiables307 - 24.188.697Caisse des Dépôts (39,5 %)M&G IM (13,7 %)

12,7012,70

12,78 / 12,53+ 0 %

23,23 / 12,53- 44,61 %- 11,50 %

645+ 1 %

2929,2

0,856,7 %

19-3-20120,85 (T)

32,421,2010,610,51,02

Le chiffre d’affaires de Compagnie des Alpes aprogressé de 8,3 % au premier semestre pouratteindre 394 millions d’euros (+ 4,9 % àpérimètre comparable). Cette publication estconforme aux prévisions des analystes.

E

Cegedim - CGMTrait. d'informations médicales329 - 13.997.173Fin. Cegedim (52,2 %)Fonds Stratégique d'Invest. (15 %)

23,5023,95

23,99 / 23,17- 1,88 %

42,10 / 13,50- 44,05 %+ 38,24 %

930+ 2 %45,755

0,502,1 %

1-7-20111 (T)

40,603,257,25,90,83

Le groupe a stabilisé ses ventes au premiertrimestre et confirmé son objectif de renoueravec la croissance de l'activité et des résultatsau second semestre 2012.

AS ➜ 3028 %

Cegid Group - CGDEdit. de logiciels de gestion134 - 9.233.057Groupama (26,9 %)ICMI (10,4 %)

14,4714,13

14,50 / 14,10+ 2,41 %

21,80 / 12,55- 31,75 %+ 0,84 %

269+ 2 %17,518,4

1,017 %

15-5-20121,05 (T)

19,591,897,67,30,73

Même si l'exercice 2011 et le premier trimestre2012 ont envoyé des signaux positifs, desdoutes subsistent sur les capacités de Cegid àgénérer une marge opérationnelle en ligneavec celles de la concurrence.

E

Chargeurs - CRIFabr. textile à base de laine37 - 13.477.822J. Seydoux (7,9 %)E. Malone (5,2 %)

2,712,71

2,79 / 2,67+ 0 %

5,34 / 2,67- 47,98 %- 22,57 %

5530 %

65

0nul

3-6-20080,65 (T)

14,250,456,17,30,24

Ventes stables au premier trimestre, les effetsprix et change ayant compensé la baisse desvolumes. Chargeurs table sur un chiffred'affaires de 290 millions au premier semestreet un REX de 9 millions.

A ➜ 3,5029 %

Colas - REConstruction routière3.477 - 32.654.499Bouygues (96,2 %)

106,48101,01

108,48 / 103,99+ 5,42 %

152,50 / 96- 28,87 %+ 3,38 %

12.700+ 2 %

350370

7,266,8 %

28-4-20116,30 (T)

76,3810,729,99,40,27

La filiale de Bouygues, leader mondial de laroute, a été pénalisée au premier trimestre2012 par une météo pluvieuse en Europe. Pourautant, les perspectives de l'ensemble del'exercice sont satisfaisantes.

C ➜ 12013 %

Derichebourg - DBGRecyclage, nettoyage industriel316 - 168.082.030CFER (50,1 %)Salariés (2,4 %)

1,881,81

1,96 / 1,77+ 3,86 %

5,64 / 1,65- 64,88 %- 19,64 %

3.350- 10 %

3045

0,031,6 %

13-2-20120,09 (T)

2,230,1810,7

70,32

Les résultats du premier semestre 2011-2012s'avèrent décevants du fait d'une baisse desvolumes et des prix des ferrailles. Nousabaissons notre objectif de cours à 2,20 € aulieu de 3 € initialement.

AS ➜ 2,2017 %

Devoteam - DVTInfrastr. réseaux et systèmes90 - 10.481.400Dirigeants (21,70%)Tabag (6,20%)

8,608,74

8,90 / 8,50- 1,60 %

19,12 / 8,50- 52,38 %- 15,19 %

515- 3 %

1315

0,556,4 %

19-4-20120,50 (T)

15,982,253,83,80,13

La SSII a publié un chiffre d'affaires en repli de1% au premier trimestre, à 132,6 millionsd'euros, en raison des difficultés dans lesecteur Télécom. Nous ajustons nos prévisionset restons à l'écart.

E

DMS - DGMImagerie médicale13 - 74.416.624Boussard & Gavaudan Master Fund plcJean-Paul Ansel

0,180,20

0,20 / 0,18- 10 %

0,35 / 0,15- 49,02 %- 34,95 %

24+ 11 %

-0,90,5

0nul--

0,26-0,02NS1,60,66

La société a enregistré une progression de 40%de son chiffre d'affaires trimestriel et compteréduire ses pertes en 2012. Elle a lancé avecsuccès une augmentation de capital de 5, 5 M€close le 4 juin.

E

DNXCorp - DNXSite Internet, prod. érotiques45 - 2.834.575P. et famille Macar (27,3 %)Dirigeants (14,7 %)

15,7015,05

15,95 / 15,30+ 4,32 %

22,98 / 13,90- 29,82 %+ 5,72 %

58+ 2 %

7,87,9

1,8011,5 %

10-1-20120,88 (A)

18,372,765,7

0,60

La marge opérationnelle, encore en baisse à19,8 % en 2011, ne devrait plus tarder à sestabiliser. Le solde du dividende (0,94 €) seraversé en juillet.

AS ➜ 2240 %

Entrepose Contracting - ENTCInstallations dans l'énergie517 - 5.165.408Vinci Construction (77,2 %)

■ 1001000 / 0

+ 0 %

101 / 64,10+ 8,67 %

+ 50,40 %

855+ 27 %

53,562

3,103,1 %

2-4-20120,92 (T)

38,8710,369,78,30,43

La maison mère, Vinci, a annoncé qu'elle allaitdéposer une offre publique d'achat à 100 € surles titres Entrepose qu'elle ne détient pasencore et procéder ensuite à un retrait de lacote. Vendre.

V

Esso SAF - ESRaffinage et distrib. de pétrole747 - 12.854.578Exxon Mobil Corp. (83 %)

58,1052,55

59 / 52,05+ 10,56 %

95,58 / 49,01- 37,39 %- 14,24 %

13.500+ 2 %

15-80

58,6 %

26-9-20112 (A)

121,401,1749,8NS

0,06

L'action a baissé, mais le dividende estpérenne. La politique de distribution est uneaffaire sérieuse pour le groupe. Il fait des effortspour le maintenir, quitte à puiser dans sesréserves.

A ➜ 6614 %

Euro Disney - EDLExploitation de parcs de loisirs154 - 38.976.490Euro Disneyland Holding (39,8 %)Kingdom 5-KR-21 (10 %)

3,943,81

4,10 / 3,77+ 3,41 %

8,36 / 3,18- 46,25 %+ 11,30 %

1.334+ 3 %

-45-50

0nul--

6,41-1,15NSNS

1,15

A p r è s d e s m o u v e m e n t s s p é c u l a t i f sinexpliqués, l'action est logiquement revenuevers les niveaux précédant la f lambée.L'entreprise restera déficitaire en 2011 etl'action est trop risquée.

E

Euro Ressources - EURDétenteur de permis miniers167 - 62.496.461Iamgold Corporation (80 %)Iamgold-Québec Manag. (5,6 %)

2,672,63

2,75 / 2,60+ 1,52 %

3,96 / 2,49- 30,65 %- 5,99 %

36- 3 %

2526

0,3011,2 %

9-11-20110,19 (S)

0,584,64,44,48

Le chiffre d'affaires a crû de 26 % au premiertrimestre 2012, à 9,88 millions d'euros. Lesrecettes de la mine d'or de Rosebel, principalesource de revenus de la société, ont été portéespar la hausse de l'once.

E

Eurosic - ERSCSIIC731 - 22.839.874Monroe (19,4%)Batipart (19,4%)

3232

32,15 / 32+ 0 %

36,50 / 28,45- 6,43 %+ 0,31 %

94+ 4 %

2122

1,905,9 %

19-4-20121,90 (D)

31,610,9234,833,2NS

En plus de l’entrée de Batipart au capital, 2011s'est caractérisée par un accroissement dupatrimoine de 340 M€ à 1,73 Mds€ et unehausse du cash-flow courant par action de 10%.

E

Fimalac - FIMHolding de serv. financiers905 - 28.830.000Gpe M. de Lacharrière (73,6%)Fidelity Group (4,5%)

31,3832

32,10 / 31,15- 1,94 %

32,40 / 22,65+ 12,92 %+ 7,10 %

580+ 6 %

11040

1,504,8 %

23-2-20121,50 (T)

27,473,828,222,6NS

La participation de 40 % dans Lucien Barrièreétant consolidée pour la première fois, lebénéfice net a gagné 38,7 % en 2010-2011. Ladate de clôture va être décalée à fin décembre.

E

Foncière des Murs - FMUMurs d’exploitation1.065 - 64.223.435Foncière des Régions (25,1 %)Generali Vie (20,6 %)

16,5816,22

16,70 / 16,21+ 2,22 %

21,10 / 15,51- 20,90 %- 0,05 %

160+ 4 %

120120

1,509 %

10-4-20121,50 (T)

13,862,137,87,8NS

Tous les indicateurs de gestion ont progresséde l'ordre de 10 % en 2010. Le patrimoines'est, lui, revalorisé de 6,7 % et l'ANR par actionde 12,1 %. Du coup, le dividende proposépasse à 1,50 € par action.

A ➜ 2339 %

Gameloft - GFTJeux pour téléphones portables381 - 77.105.980Famille Guillemot (18,1 %)Crédit agricole (5,1%)

4,944,71

5,05 / 4,75+ 4,88 %

5,40 / 3,14- 1,59 %+ 2,07 %

192+ 17 %

2123

0nul--

1,610,2718,116,61,71

Le chiffre d'affaires a progressé de 14 % aupremier trimestre, à 44,8 millions d'euros. Lesventes sur smartphones et tablettes, en haussede 59 %, représentent désormais 40 % del'activité.

A ➜ 5,7015 %

Geci International - GECPConstructeur d'aéronefs61 - 33.861.720Geci Technologies Hold. (25,8 %)Serge Bitboul (16,3 %)

■ 1,79■ 1,790 / 0

+ 0 %

3,80 / 0,88- 36,52 %+ 31,62 %

65+ 7 %

11,2

0nul

1-10-20010,10 (T)

00,0353,444,5

Le programme des avions Skylanders pourraitglisser de trois à six mois, ce qui pourrait coûter12 mi l l i ons d 'eu ros à la soc ié té . Lesdiscussions avec l'Etat pour le financement duprogramme se poursuivent.

E

GFI Informatique - GFIConseil, infogérance148 - 54.450.342Itefin Participations (27,8 %)Boussard et Gavaudan (21,9 %)

2,722,89

2,89 / 2,66- 5,88 %

4,05 / 2,07- 26,88 %+ 19,82 %

630+ 2 %

1718

0,103,7 %

13-6-20120,09 (T)

4,030,318,78,20,28

GFI a annoncé un chiffre d'affaires de 165millions d'euros au premier trimestre, enprogression de 7,4 % (4,6 % organique), maisla SSII conserve un profil très cyclique et doncrisqué.

E

GL Events - GLOPrest. de services événementiels263 - 17.923.740Polygone (57,1 %)CM-CIC (5,1 %)

14,7015,12

15,25 / 14,51- 2,78 %

26,25 / 11,93- 40,65 %+ 5,76 %

810+ 3 %

2833

0,906,1 %

4-7-20110,90 (T)

17,851,569,48

0,58

Le chiffre d'affaires a été annoncé en hausse de2,6 % en 2012, à 808 M€. Au premier trimestre,il a progressé de 3,3 %. Une croissance trèsforte est annoncée au Brésil pendant plusieursannées.

A ➜ 19,5033 %

Groupe Crit - CENIntérim, services aéroportuaires136 - 11.250.000Famille Guedj (75,4 %)

12,1012,04

12,11 / 11,90+ 0,50 %

22,72 / 9,92- 43,72 %+ 5,22 %

1.500- 1 %

2022

0,221,8 %

12-9-20110,25 (T)

18,221,776,86,20,09

Le chiffre d'affaires trimestriel en hausse de5,2 % s'est révélé conforme aux attentes desinvestisseurs. Le groupe a bénéficié de laconsolidation de PeopleLink aux Etats-Unis.

A ➜ 1524 %

Groupe Flo - FLORestauration à thèmes130 - 39.519.743Financière Flo (71,4 %)

3,303,27

3,49 / 3,22+ 0,92 %

6,70 / 3,22- 51,33 %- 7,30 %

385+ 1 %

19

0,133,9 %

11-6-20120,11 (T)

4,180,486,9NS

0,52

Au premier trimestre, le chiffre d'affaires areculé de 1,7 % à données comparables et lamarge brute d'exploitation a baissé de 0,6point, à 10,9 %.

A ➜ 552 %

Groupe Partouche - PARPExploitation de casinos103 - 96.815.591Fin. Partouche (66,9 %)Famille Partouche (3,9 %)

1,061,07

1,09 / 1,03- 0,93 %

2,91 / 0,99- 60 %

- 12,40 %

470+ 1 %

4,87,1

0nul

30-4-20020,80 (T)

3,850,0521,414,50,64

Le groupe, très endetté, a été renfloué àhauteur de 30 M€ par Butler Capital Partnersentré à 2 €. Des casinos non rentables sontfermés ou vendus.

AS ➜ 1,3023 %

Haulotte Group - PIGFabricant de nacelles174 - 31.214.129Solem (50,8%)Autocontrôle (4,6%)

5,575,52

5,94 / 5,48+ 0,91 %

15,60 / 4,42- 61,98 %+ 18,76 %

335+ 9 %

-55

0nul

10-7-20090,22 (T)

5,80-0,16NS

34,80,94

En 2011, la société a commencé à se redressermais les résultats sont restés déficitaires. 2012pourrait être le retour à l'équilibre opérationnel,voire bénéficiaire. La prudence s'imposeencore.

E

Hi Media - HIMRégie publicitaire Internet93 - 45.628.645United Internet (10,4 %)Cyril Zimmermann (2,2%)

2,031,89

2,07 / 1,88+ 7,41 %

4,33 / 1,70- 49,50 %- 8,14 %

2300 %10,111,5

0nul

2-5-20070,10 (T)

2,670,229,28,10,49

Au premier trimestre, le chiffre d'affaires aaugmenté de 1 % à périmètre comparable,malgré la dégradation du marché publicitaireen Espagne, en Italie et au Portugal.

A ➜ 2,7033 %

X SRD VALEURS MOYENNES Cours de clôture du vendredi 22 juin 2012

Cour

s de

clôt

ure

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préc

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201

2 (e

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réda

ction

ConseilCommentaireValor.Div.ActivitéCoursSociété ConseilCommentaireValor.Div.ActivitéCoursSociété

Plus

-hau

t/Plus

-bas

52

sem

aines

Var.

52 se

main

es -

Var.

annu

elle

Cour

s de

clôt

ure

Clôt

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Plus

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Varia

tion

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-bas

52

sem

aines

Var.

52 se

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es -

Var.

annu

elle

Crois

sanc

e du

CA 20

12-2

011 e

stim

ée

Bén

éfice

net

201

2 es

timé

CA

2012

esti

mé

Béné

fice

net 2

013

estim

é

Crois

sanc

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CA 20

12-2

011 e

stim

ée

Bén

éfice

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201

2 es

timé

CA

2012

est

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Béné

fice

net 2

013

estim

é

Cons

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obje

ctif

Pote

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Le c

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ire d

e la

réda

ction

Samedi 23 juin 2012 Investir-Le Journal des Finances n° 2007

Hubwoo - HBWPlace de marché électronique17 - 128.995.782Cie Fin. de la Bred (16,9 %)Apax (5,5 %)

0,130,11

0,14 / 0,11+ 18,18 %

0,37 / 0,10- 63,91 %- 40,38 %

370 %0,51

0nul--

0,400

33,516,80,47

En 2011, des charges de restructurations ontc o n d u i t à u n d é f i c i t d e 1 , 2 M € . U n eaugmentation de capital de 4,25 M€ estintervenue à la fin du 1er trimestre 2012.

E

Innate Pharma - IPHBiotechnologies60 - 37.686.794Novo Nordisk (15%)Fonds strat.d'investissement (13%)

1,601,49

1,60 / 1,48+ 7,38 %

2,43 / 1,20+ 30,08 %+ 16,79 %

8- 32 %

-6-9

0nul--

0,67-0,13NSNS

3,54

La société de biotechnologie a affiché un chiffred'affaires trimestriel de 3 millions lié à despaiements dans le cadre de l'accord signé avecBMS pour le développement de l'anticorpsmonoclonal IPH02.

AS ➜ 2,5056 %

Interparfums - ITPParfums410 - 19.867.326Inter Parfums Inc. (75 %)

20,6619,78

20,92 / 20+ 4,44 %

24,27 / 14,39- 4,99 %

+ 38,74 %

410+ 3 %

3237

0,502,4 %

2-5-20120,50 (T)

9,881,4614,212,2

Les procédures d'attribution des actionsgratuites (1 pour 10 détenues) débutent le 18juin. Sont concernées les actions détenues le14 juin à la clôture du marché. C'est ladouzième distribution consécutive.

AS ➜ 2521 %

Jacquet Metal Serv. - JCQDistribution d'acier204 - 24.028.438Jacquet Metals (32,2 %)Cogne Acciai Speciali (5 %)

8,488,41

8,83 / 8,40+ 0,86 %

17,40 / 7,20- 49,69 %+ 6,40 %

1.260+ 2 %

3041

0,425 %

13-5-20081,10 (T)

10,081,256,85

0,23

Le chiffre d'affaires du premier trimestre aatteint 320,8 M€ (-7,6 % sur un an, effet debase défavorable). Le résultat opérationnels'est établ i à 10 M€, pénal isé par unedépréciation exceptionnelle.

A ➜ 1242 %

Kaufman & Broad - KOFPromoteur-constructeur300 - 21.584.658PAI Partners (88,8%)Salariés (0,5%)

13,8913,38

13,90 / 13,20+ 3,81 %

21,94 / 11,12- 33,86 %- 1,63 %

1.000- 4 %

6060

0nul

26-8-20080,94 (A)

7,272,78

55

NS

C o m m e a n t i c i p é f i n 2 0 1 1 , l ’ a c t i v i t écommerciale au premier trimestre 2012 a étéimpactée par la restriction des ouvertures(1056 logements nouveaux ont été lancés, soitune baisse de près de 40 %.)

A ➜ 1830 %

LaCie SA - LACPériphériques de stockage145 - 36.243.653PH. Spruch/ Diversita (61,4 %)Autres actionnaires (37,9 %)

3,993,99

4 / 3,99+ 0 %

4,03 / 1,99+ 28,71 %+ 30,39 %

250+ 4 %

1416

0,205 %

20-12-20110,33 (T)

3,010,3910,3

90,36

L'Américain Saegate est entré en négociationexclusive pour l'achat d'un bloc de contrôle de61,4 % à 4,05 € ce qui ouvrira la voie à une OPApuis un retrait de la cote.

E

Latécoère - LATFabr. d'aérostructures et câblages82 - 8.609.997Salariés (16,5 %)CAAM (10,1 %)

9,549,18

9,75 / 9,01+ 3,92 %

12,37 / 6,81- 17,62 %+ 0,85 %

630+ 9 %

2530

0nul

29-6-20070,75 (T)

27,802,903,32,70,72

Le chiffre d'affaires du groupe a profité de lamontée en cadence de ses principaux clientsau premier trimestre et a affiché une hausse de19,9 % de son chiffre d'affaires. Le carnet decommandes représente 4 ans d'activité.

A ➜ 1336 %

Laurent Perrier - LPEChampagne400 - 5.945.861Famille de Nonancourt (59 %)

67,2066,10

67,20 / 64+ 1,66 %

100,87 / 61,26- 28,89 %- 7,30 %

230+ 5 %

2326

1,201,8 %

18-7-20110,76 (T)

46,483,8717,415,42,98

Le négociant champenois a fortement amélioréses résultats annuels : pour un chiffre d'affairesde 218,8 millions (+ 10,6 %), le bénéficeopérationnel s'est accru de 35 %, la margemontant au-dessus de 20 %.

A ➜ 8526 %

Le Bélier - BELIEquipements automobiles45 - 6.582.120Famille Galland (57,7 %)

6,906,55

6,90 / 6,70+ 5,34 %

8,88 / 5,36- 13,64 %+ 1,47 %

215- 4 %

1113

0nul

10-6-20050,48 (S)

01,674,13,5

La stabilité des ventes au premier trimestre adéçu. Par prudence, nous abaissons nosprévisions pour 2012. Le titre n'est pas chermais le manque de visibilité risque d'empêcherune revalorisation rapide.

C ➜ 7,509 %

Lectra - LSSEd. de logiciels pour indus. textile125 - 28.903.610Harari (39 %)Dirigeants et salariés (10,6 %)

4,334,20

4,33 / 4,20+ 3,10 %

6,10 / 4,04- 27,35 %- 5,87 %

2050 %22,523

0,255,8 %

7-5-20120,22 (T)

0,810,795,55,40,59

Lectra a annoncé un recul de 27 % de sonrésultat net trimestriel à 2,7 M€ pour un chiffred'affaires en baisse de 6 % à donnéescomparables, à 47,8 M€.

AS ➜ 5,2020 %

Lexibook - LEXElectronique Grand Public11 - 4.041.012Aymeric Le Cottier (18 %)Emmanuel Le Cottier (18 %)

2,702,64

2,94 / 2,59+ 2,27 %

6,29 / 0,91+ 55,17 %- 29,87 %

42+ 5 %

1,21,4

0nul

20-7-19980,49

1,380,318,67,40,36

Au terme des neuf premiers mois de l'exercicedécalé 2011-2012, Lexibook a publié un chiffred'affaires de 38,8 M€, en hausse de 8 %. Legroupe indique s'être concentré sur larentabilité.

E

Lisi - FIIConception, fabr. de fixations518 - 10.786.494Cie Ind. de Delle (55,1 %)Viellard Migeon et Cie (6 %)

4847,36

48,18 / 46,20+ 1,35 %

70,18 / 44,13- 21,76 %- 5,42 %

1.000+ 8 %

5570

1,302,7 %

4-5-20121,30 (T)

50,315,119,47,40,67

Le redémarrage de l'aéronautique aux Etats-Unis tire la croissance mais le spécialiste desf ixat ions a indiqué que des problèmesd'organisation pèseront sur les marges dugroupe.

A ➜ 6025 %

LVL Médical Groupe - LVLAssistance médicale320 - 10.569.383Famille Lavorel (45,63 %)Malakoff Mederic Ass. (13,2%)

30,2730,20

30,30 / 30,16+ 0,23 %

30,43 / 11,05+ 78,58 %

+ 152,25 %

180+ 7 %12,814,3

0nul

10-3-20100,25 (T)

1,2224,822,62,17

Air Liquide et la société sont entrés ennégociation exclusive : le leader des gazindustriels et médicaux rachèterait LVL sur labase de 30,89 € par action. Une OPA simplifiéedevrait suivre au quatrième trimestre.

ATT

Maisons France Confort - MFCConstr. de maisons individuelles139 - 6.937.593MFC Prou Invest. (50 %)Famille Vandromme (6,9 %)

19,9919

19,99 / 19+ 5,21 %

35,09 / 16,57- 42,89 %+ 4,39 %

530- 9 %

1723

1,306,5 %

11-6-20121,30 (T)

16,432,488,16

NS

En 2012, le chiffre d'affaires pourrait reculerd'environ 10 % et la marge opérationnellepourrait repasser en dessous de 5 %. Lebénéfice net, quant à lui, pourrait reculer de 25%.

E

Manitou - MTUFabr. de chariots télescopiques537 - 39.548.949SFERT (41,8%)Fam. Himsworth (10,2%)

13,5913,88

14,30 / 13,06- 2,09 %

23,29 / 10,01- 32,22 %+ 15,76 %

1.300+ 15 %

5460

0,402,9 %

11-6-20120,30 (T)

10,401,37109

0,48

E n 2 0 1 1 , l e g r o u p e a c o n f i r m é s o nredressement avec brio. 2012 s'annonceprometteur. La valeur ne nous paraît pas trèschère. Encore un beau potentiel d'appréciation.

A ➜ 2047 %

Mauna Kea Technologies - MKEAAutres biens d'équipement128 - 13.278.188Psilos (27,2%)Creadev (26,1%)

9,619,60

9,73 / 9,50+ 0,10 %

18,70 / 9- 26,08 %- 9,68 %

11+ 120 %

-7-6

0nul--

3,24-0,53NSNS

8,78

La meditech a annoncé que les autorités desanté américaines (FDA) avaient approuvé ladernière gamme de minisondes Cellvizio detaille réduite. Elle devrait au moins doubler sesventes en 2012.

AS ➜ 1446 %

Meetic - MEETSite de rencontres sur Internet232 - 23.128.001IAC (81,1 %)Marc Simoncini (7 %)

10,0310,05

10,46 / 10,03- 0,20 %

15,30 / 9,31- 32,95 %- 22,85 %

170- 5 %

2324

0,505 %

14-12-20110,87 (A)

12,331

109,61,07

Bénéfice de 3,4 M€ au premier trimestre,contre une perte de 3,2 M€ un an plus tôt, grâceà une baisse de 35 % des coûts marketing. Lanouvelle stratégie commerciale aura un effetau second semestre.

A ➜ 1550 %

Metabolic Explorer - METEXChimie biologique80 - 22.211.500Capital Invest. histor. (36 %)Dirigeants (7 %)

3,603,50

3,85 / 3,54+ 2,86 %

5,88 / 1,97- 38,04 %+ 24,57 %

3+ 253 %

-2-1

0nul--

2,88-0,09NSNS

21,65

La société de recherche en chimie verteMetabol ic Explorer a annoncé un légerdécalage dans£cr£la construction de son usinede production de PDO (1.3 propanediol) enMalaisie.

AS ➜ 4,5025 %

ModeLabs - MDLDist.acces. Tél. fabr. tél. luxe104 - 22.871.155BigBen Interactive (94,3 %)

■ 4,56■ 4,560 / 0

+ 0 %

5,35 / 2,31+ 12,04 %+ 88,43 %

370+ 27 %

1011

0nul--

1,840,4410,49,50,23

Bigben Interactive lance une offre publiqued'achat simplifiée sur sa filiale ModeLabs auprix de 4,60 € par action. Elle sera suivie d'uneprocédure de retrait.

APP

Montupet SA - MONEquipementier automobile57 - 11.473.974S. Magnan (10,9 %)M. Majus (10,7 %)

54,60

5,12 / 4,65+ 8,70 %

7,75 / 2,90- 32,43 %+ 31,58 %

400- 1 %

77,8

0,244,8 %

23-9-20110,12 (T)

13,190,657,76,90,37

Après le beau redressement de 2011, 2012s'annonce plus difficile compte tenu de labaisse attendue des immatriculations enEurope. Or le groupe ne réalise que 10 % de sesventes hors d'Europe.

E

Naturex - NRXIngrédients naturels323 - 6.953.768Holding J. Dikansky (21%)Groupe Natra (17 %)

46,3946,70

47,50 / 45,51- 0,66 %

61,57 / 40,74- 13 %

- 10,62 %

300+ 18 %

2025

0,100,2 %

15-6-20120,10 (T)

30,642,5917,914,31,30

Les résultats du premier trimestre ont été bienaccuei l l i s . Le bénéf ice opérat ionnel aaugmenté de 12,5 %, à 8,8 M€, se traduisant,comme prévu, par un léger tassement demarge du fait des acquisitions.

A ➜ 6029 %

Netgem - NTGTerminaux TV numérique88 - 37.102.011J2H (24,4 %)O. Guillaumin (11,9 %)

2,382,37

2,49 / 2,35+ 0,42 %

3,84 / 1,80- 33,70 %+ 5,78 %

75- 11 %

1011,5

0,135,5 %

8-6-20120,13 (T)

1,460,278,87,70,51

Les ventes ont reculé de 28 % au premiertrimestre l'international subissant les effets despénu r i es de d i sques du res ap rès l esinondations en ThaIlande.

E

NextRadioTV - NXTVRadio, TV, presse informatique205 - 16.679.124Alain Weill (36,3 %)Fi Echiquier (8%)

12,3112,20

12,51 / 12,05+ 0,90 %

14,84 / 9,50- 15,68 %+ 10,01 %

180+ 14 %

14,516,8

0,252 %

29-5-20120,30 (T)

7,370,8714,212,21,23

NextRadioTV a publié un chiffre d'affaires de40,6 millions d'euros au premier trimestre2012, soit une croissance de 18 %. Le pôle TVa bondi de 56 % et devrait encore fortementprogresser au deuxième trimestre.

A ➜ 1414 %

Nicox - COXBiotechnologie208 - 72.681.988Fonds Stratégique d'Invest. (5,5 %)Oppenheimer Funds (3,2 %)

2,862,41

3,09 / 2,37+ 18,51 %

4,52 / 0,71+ 67,80 %

+ 181,38 %

9NS-12-13

0nul--

1,10-0,16NSNS

14,42

La société a affiché un bénéfice au premiertrimestre grâce au paiement d'étape de sonpartenaire Baush & Lomb. Elle examine desopportunités d'acquisitions afin d'étoffer sonportefeuille dans l'ophtalmologie.

AS ➜ 440 %

Norbert Dentressangle - GNDTransport et logistique511 - 9.836.241Fin. Norbert Dentressangle (61,5 %)Dentressangle (5,6%)

51,9449,50

52,90 / 50+ 4,93 %

84 / 47,40- 35,11 %- 3,81 %

3.850+ 6 %

5565

1,252,4 %

29-5-20121,25 (T)

51,755,599,37,90,30

Le groupe a changé de taille en 2011, grâce auxacquisitions qui ont légèrement impacté lamarge opérationnelle. Les ventes se sontraffermies début 2012 (+ 28 % dont 1,4 % àpérimètre constant).

VP

NRJ Group - NRGRadio451 - 83.086.030Jean-Paul Baudecroux (75,6 %)FCP Odyssée (4,62 %)

5,435,02

5,49 / 5,03+ 8,17 %

8,66 / 5,01- 37,23 %- 19,44 %

400+ 6 %

4547

0,325,9 %

15-5-20120,30 (T)

6,080,54109,60,85

Hausse de 4 % du chiffre d'affaires trimestriel,mais les recettes publicitaires ont baissé. Legroupe a été retenu par le CSA pour lancer lachaîne féminine Chérie HD sur la TNT, en plusde NRJ 12.

A ➜ 729 %

Odet (Financière) - ODETHolding du Groupe Bolloré2.173 - 6.585.990Sofibol (50 %)Cie du Cambodge (14,9 %)

330315,25

335 / 309,15+ 4,68 %

374 / 277,50- 7,75 %

+ 15,71 %

9.200+ 8 %

140152

0,550,2 %

13-6-20120,50 (T)

21,2615,514,3NS

Financière de l’Odet a acquis au cours dupremier trimestre 3,1 % du capital de Bollorépour un montant de 119 millions d’euros.

A ➜ 37012 %

Oeneo - SBTFûts et bouchons pour le vin120 - 49.368.733Andromède /Fam. Hériard Dubreuil (40,3 %)

2,442,41

2,45 / 2,40+ 1,24 %

2,59 / 1,60+ 8,93 %

+ 26,42 %

136- 11 %

1315

0,124,9 %

28-9-20110,08 (T)

1,910,2211,19,80,98

Les résultats annuels sont d'autant meilleursqu'ils intègrent la plus-value sur Radoux. Lebénéfice net a plus que doublé à 23,2 millions,tandis que le groupe a ramené sa dette à moinsde 10 % des fonds propres.

A ➜ 2,8015 %

Parrot - PARROFabr. de périphériques sans fil282 - 12.692.145H. Seydoux (35 %)Seventure (7%)

22,2021,50

23,51 / 21,75+ 3,26 %

28,20 / 13,53- 19,83 %+ 28,03 %

260+ 5 %

3133

0nul--

14,312,449,18,50,72

Les activités auprès des constructeursautomobiles ont tiré la croissance du groupequi accélère ses dépenses de R&D et demarketing avec l'arrivée de nouveaux produitsgrand public.

A ➜ 2826 %

Pierre & Vacances - VACExploit. de résidences touristiques133 - 8.821.551SITI (44,3 %)Autocontrôle (1,5 %)

15,0414,50

15,05 / 14,53+ 3,72 %

60,40 / 14,14- 72,89 %- 41,30 %

1.435- 2 %10,512

1,157,6 %

19-3-20120,70 (T)

56,021,1912,611,10,17

Le chiffre d'affaires pour le deuxième trimestreclos le 31 mars 2012 s'est établi à 304,3 M€, enhausse de 4 % à données comparables. Sur lesemestre, les ventes sont quasi stables.

E

Poncin Yachts - PONYConstr. de navires de plaisance14 - 13.675.290Poncin (58,6 %)Quaeroq (3,7 %)

1,041,04

1,07 / 1,02+ 0 %

2,60 / 1,02- 55,31 %- 27,74 %

36+ 8 %

0,90,8

0nul--

0,390,0616,217,80,52

Le chiffre d'affaires du premier semestre closfin février (période peu significative) s'est établià 14,5 millions d'euros, en hausse de 8,6 %. Legroupe a annoncé le lancement de nouveauxmodèles.

V

Recylex - RXTransform. de métaux spéciaux66 - 23.974.982Glencore (31,2 %)Amiral Gestion (4,3 %)

2,762,48

2,93 / 2,46+ 11,29 %

6,47 / 2,16- 55,70 %

- 8 %

420- 8 %

79

0nul

4-7-19900,61

4,540,299,57,40,09

Toutes les activités ont reculé au premiertrimestre, sauf le plomb (+1%). On attend ladécision de la cour d'appel le 28 juin, portantsur un comblement de passif de 50 millionsd'euros.

E

Rodriguez Group - RODConcepteur de yachts de luxe32 - 12.500.000Famille Rodriguez (35,4 %)JP Morgan Chase (5,4 %)

2,522,47

2,66 / 2,42+ 2,02 %

5,65 / 1,83- 53,85 %- 19,49 %

105+ 11 %

0,27,6

0nul

25-4-20060,55 (T)

-1,280,02NS4,20,87

Bien que sorti de sa procédure de sauvegarde,le plaisancier n'anticipe pas un retour auxbénéfices opérationnels avant 2012-2013. Lesventes ont chuté de 42 % au premier semestreclos le 31 mars.

E

Sartorius Stedim Biotech - DIMEquip. biopharmaceutique971 - 17.027.348Sartorius (59,9 %)VL Finance (11,9 %)

5755,39

57,46 / 55,31+ 2,91 %

64,50 / 40+ 29,25 %+ 16,33 %

515+ 8 %46,850,5

1,101,9 %

17-4-20121 (T)

24,232,9719,218,62,04

Le groupe a affiché une belle année 2011 avecu n e f o r t e a m é l i o r a t i o n d e s a m a r g eopérationnelle. 2012 s'annonce comme unexercice de transition lié à l'intensification desinvestissements des réorganisations.

E

Séché Environn. - SCHPTraitement des déchets et eau173 - 8.634.870Joël Séché (42,1 %)FSI (20%)

20,0419,70

20,16 / 19,42+ 1,73 %

64,50 / 19,42- 67,66 %- 30,05 %

430+ 1 %

1921

1,306,5 %

11-6-20121,30 (T)

41,152,209,18,20,85

Le FSI, actionnaire de la Saur avec 38 % ducapital, a tiré un trait sur le projet de rachat parSéché du spécialiste du traitement de l'eau.Séché n'aurait pas les moyens de financer unetelle opération.

E

SIPH - SIPHProducteur de caoutchouc naturel385 - 5.060.790Sifca (55,6 %)Michelin (20 %)

76,0171,98

76,37 / 72,55+ 5,60 %

94,15 / 49- 16 %

+ 27,77 %

400- 5 %

5050

67,9 %

27-9-20115,50 (T)

35,579,887,77,70,89

Le chiffre d'affaires du premier trimestre s'estinscrit en repli de 6,3%, à cause d'un effet debase défavorable lié à l'évolution des prix ducaoutchouc. Mais le rendement est attractif.

A ➜ 8411 %

ST Dupont - DPTAccesoires de luxe174 - 425.603.556Dickson Poon (72,5%)

0,410,41

0,41 / 0,39+ 0 %

0,77 / 0,30- 40,58 %+ 5,13 %

72+ 8 %

56

0nul

1-10-20020,10 (T)

0,050,014141

2,62

Le chiffre d'affaires annuel s'est accru de 8,7%, à 66,9 M€, et de 14,6 % au dernier trimestregrâce à l'augmentation des capacités deproduction qui avaient fait défaut les trimestresprécédents.

AS ➜ 0,6046 %

Stentys - STNTFabrication de stents105 - 7.876.310Sofinnova (30%)Scottish Equity Partner (17%)

13,3812,75

14,47 / 12,89+ 4,94 %

21,99 / 10- 39,13 %- 11,39 %

3+ 82 %

-10-8

0nul--

1,80-1,39NSNS

38,61

La société a annoncé un élargissement desindicat ions pour le remboursement enAllemagne de son stent auto-expansif dont lesventes globales devraient doubler en 2012.

AS ➜ 2049 %

Sword Group - SWPEditeur de logiciels100 - 9.289.965Jacques Mottard (18,4 %)Salariés (3,1 %)

10,7810,45

10,78 / 10,45+ 3,16 %

20,30 / 9,02- 45,69 %- 10,54 %

167+ 7 %

2728

0,807,4 %

3-4-20120,69 (T)

11,842,913,73,60,55

Sword vient de signer un premier trimestre2012 prometteur. Le recentrage stratégiquedevrai t payer et le statut de valeur derendement est attrayant.

A ➜ 1430 %

Tessi - TESServices informatiques204 - 2.789.319Rebouah (51,1 %)Moneta AM (8,3 %)

7372,30

73 / 71,50+ 0,97 %

83,50 / 52,01+ 3,56 %+ 4,29 %

266+ 2 %

2726

22,7 %

27-6-20112 (T)

38,709,207,97,90,57

Le spécialiste des traitements de flux aenregistré une hausse de 4 % de son chiffred'affaires à 64 millions d'euros et entendpoursuivre sa croissance tout au long del'année.

A ➜ 9530 %

Theolia - TEOProd. d'électricité d'origine éolienne100 - 128.041.597Action de concert (13,4%)APG (8,2%)

0,780,77

0,81 / 0,76+ 1,30 %

1,37 / 0,73- 39,06 %- 9,30 %

70+ 4 %

-51

0nul--

1,55-0,04NS

99,94,92

En 2011, la perte nette a atteint 38,5 M€ sous lepoids des frais financiers et d'une lourdedépréciation d'actifs liée à un risque élevé derévision à la baisse des tarifs de rachat del'électricité en Italie.

E

Thermador Groupe - THEPDistrib. industrielle (plomberie)225 - 4.265.100Dirigeants (11 %)TGV (6,6 %)

52,6851,53

52,79 / 51,18+ 2,23 %

68,35 / 48,04- 8,27 %- 1,50 %

208+ 7 %

2325,9

6,1011,6 %

13-4-20126,10 (T)

32,526,298,47,40,99

L'action Thermador a fait l'objet d'un "split pardeux". Le nominal de l'action a été divisé par 2le 2 mai dernier, ce qui a automatiquementmultiplié par 2 le nombre de titres détenus.

A ➜ 6523 %

Touax - TOUPLocation de biens d'équipement130 - 5.720.749Famille Walewski (31,5 %)Sofina (6,4 %)

22,7922,63

22,99 / 22,60+ 0,71 %

31,47 / 19,60- 25,77 %+ 4,54 %

360+ 7 %

1516

1,104,8 %

5-1-20120,50 (A)

31,393,207,16,71,25

Un très beau redémarrage pour Touax, avecune croissance de 27 % des ventes au 1ertrimestre 2012. Cap sur les 400 millionsd'euros de chiffre d'affaires, couplés à unemarge en amélioration !

A

Tour Eiffel - EIFFSociété foncière201 - 5.736.272Eiffel Holding (9,51%)ING Clarion (6,53%)

3534,81

35,90 / 34,77+ 0,55 %

66,38 / 33,01- 45,05 %- 8,93 %

80- 2 %

3030

514,3 %

31-5-20122,10 (S)

69,205,376,56,5NS

En ligne avec son objectif de recentrer sonpatrimoine sur des immeubles de bureauxrécents et à loyers modérés en régionparisienne, la société a annoncé avoir vendupour 50 M€ d’actifs depuis début 2012.

A ➜ 5043 %

Transgène - TNGBiopharmacie245 - 31.695.882Mérieux Alliance (54,9 %)

7,727,43

7,95 / 7,35+ 3,90 %

13,74 / 6,80- 36,72 %+ 0,26 %

15+ 4 %

-39-40

0nul--

2,68-1,23NSNS

10,98

L'annonce de l'arrêt du développement du TG4001 pour le cancer du col de l'utérus, en mai,a constitué une mauvaise nouvelle. A fin mars,la trésorerie de la société s'est élevée à 124 M€. La consommation annuelle est d'environ 50M€.

E

Vivalis - VLSBiopharmacie113 - 21.150.777Gpe Grimaud La Corbière (53,2 %)FCJE (CDC) (5,7 %)

5,355,17

5,41 / 5,15+ 3,48 %

8,20 / 4,40- 31,85 %- 2,90 %

13- 2 %

-5-6 --

1,75-0,18NSNS

7,47

Les per tes annuel les de la soc ié té debiotechnologie ont été divisées par deux en2011. L'intégration de la technologie dans unvaccin vétérinaire devrait être annoncée cetteannée.

AS ➜ 731 %

Vranken Pommery - VRAPChampagne, vin et porto147 - 6.702.814Holding P.-F. Vranken (70,9 %)

21,9022,11

22,24 / 21,53- 0,95 %

36,50 / 20,20- 39,52 %- 19,93 %

345+ 2 %

1316

1,105 %

5-7-20111,05 (T)

44,081,9411,39,22,01

Après des résultats 2011 inférieurs auxattentes, le premier trimestre a déçu, enparticulier sur les marchés européens où lechiffre d'affaires a reculé de 50 %. Il a toutefoismieux résisté en France.

E

Actions étrangères hors zone euro

Maroc Telecom - IAMOpérateur télécoms intégré8.606 - 879.095.340Vivendi (53%)Royaume du Maroc (30%)

9,799,85

9,90 / 9,45- 0,61 %

13,35 / 9,45- 25,78 %- 22,12 %

2.7700 %700720

0,848,6 %

22-5-20128,33 (T)

1,820,8012,312

3,33

Les activités à l'international du groupe ontsoutenu la croissance de l'opérateur marocainau premier trimestre tandis que la rentabilités'est stabilisée pour les activités au Maroc.

E

Orco Property Group - ORCFoncière d'Europe de l'Est92 - 35.415.406Bertrand des Pallière (7,12%)Axa IM Corp. (6,22 %)

2,612,72

2,79 / 2,54- 4,04 %

8,40 / 2,25- 69,40 %- 23,24 %

220+ 10 %

918

25-4-20081,19 (T)

16,800,644,12

NS

Le premier trimestre s'est traduit par unebaisse des revenus de presque 32 % (39 M€) etpar une perte nette de 4,4 M€. C'est nettementmoins que les 15,6 M€ du premier trimestre2010.

E

Oxis International - OXIBiotechnologie7 - 329.799.238Bristol Investment Fund (32,9 %)Dirigeants et adm. (2,6 %)

0,020,02

0,02 / 0,01+ 0 %

0,08 / 0,01- 71,43 %

+ 0 %

0- 50 %

-2,5-2

0nul--

0,10-0,01NSNS

90,96

La petite société américaine déficitairespécialisée dans les maladies liées au stress nepublie aucun communiqué. Sa structurefinancière est très fragile et le titre est unepenny stock.

E

Unit. Comp. Rusal - RUSALProducteur d'aluminium7.532 - 770.900.742En+ (47,6 %)Onexim (17,1 %)

9,77■ 9,40

10 / 9,31+ 3,94 %

19,51 / 8,80- 48,52 %+ 6,08 %

7.944- 10 %719,5959,3

0nul--

10,750,9310,57,91,70

L'excédent brut d'exploitation du géant russede l'aluminium a chuté de 34 % au premiertrimestre 2012, pénalisé par la baisse descours du métal.

E

Cours de clôture du vendredi 22 juin 2012 EURONEXT XI

Actions françaises des compartiments A, B et C

Valeu

r - M

ném

o - In

fo tit

re

Cou

rs d

e clôt

ure

Clôt

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emain

e pré

céde

nte

Plus

-hau

t / pl

us-b

as se

main

e

Varia

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emain

e (en

%)

Plus

-hau

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us-b

as 5

2 se

m.

Varia

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2 se

main

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n %)

Plus

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nuels

Varia

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Capi.

(M€

)

Valeu

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%)

Plus

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m.

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n %)

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v. D

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Nbr

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Capi.

(M€

)

Comment lire la cote Euronext

AVERTISSEMENT. Les cotations, issues d’Euro-next Paris, publiées dans les tableaux des pagesde la cote (y compris certains éléments de notreguide SRD) nous sont fournies par La Cote Bleue,mais ne peuvent avoir de caractère officiel. De cefait, Investir décline toute responsabilité en casde contestation éventuelle sur toutes les informa-tions contenues dans ces pages de cote.

¿ INFORMATIONS VALEUR. A côté du nom de lavaleur, nous indiquons le code mnémonique ainsique des informations sur le titre à savoir :

Opération sur titre. Il s’agit de la dernière opéra-tion réalisée. Ces abréviations sont les suivantes: Div. (division), ex-DA. (attribution gratuite) etex-DS (augmentation de capital). La date del’opération est affichée.

Mode de cotation. La cotation est en continu (9heures - 17 h 30 ; fixage de clôture à 17 h 35)pour toutes les valeurs de la cote Euronext etAlternext sauf celles qui font l’objet d’un fixage(suivies d’un « F »). Deux fixages sont organiséspour les valeurs d’Euronext, à 11 h 30 et 16 h 30,

et un fixage à 15 h 30 pour celles d’Alternext. Lesvaleurs du Marché Libre constituent une catégoriespécifique avec une seule cotation à 15 heures.L’indication « Nom » signifie que le titre est exclu-sivement au nominatif et « P » exclusivement auporteur. Le sigle=signifie que la valeur fait par-tie de la composition de l’indice VM100, indicede valeurs moyennes créé par Invest i r. Lesigle6signifie que la valeur fait l’objet d’uncontrat d’animation.

¿ COURS. Il s’agit du dernier cours connu et de

celui du vendredi de la semaine précédente. Lesigle¢ indique que le cours est antérieur à ladate indiquée. Quand le dernier cours est anté-rieur de plus d’une semaine nous indiquons ladate du dernier cours ainsi que le montant. « d »signifie que le cours est demandé, « o » signifieque le cours est offert.

¿ DONNEES HISTORIQUES DE COURS. Nousindiquons dans ces colonnes les extrêmes(semaine, 52 semaines et annuels) réalisés encours de séance ainsi que les variations.

¿ DIVIDENDE. A côté du montant du dividende,il est indiqué sa nature :(T) quand il s’agit du versement total du divi-dende, (A) quand il s’agit d’un acompte, (S)quand il s’agit d’un solde et (D) quand il s’agitd’un dividende autre (il s’agit en général d’un divi-dende de type exceptionnel).La date indiquée sous le montant est celle dudétachement du dernier dividende.A noter que le dividende de plusieurs sociétésinternationales (hors zone euro) cotées à Parispeut être exprimé dans la monnaie d’origine.

Investir-Le Journal des Finances n° 20071Samedi 23 juin 2012

Eurolist

Acteos - EOS - ▼FR0000076861 - 2.955.207 - 6

2,062,16

2,16/2,06- 4,63

2,94/2,05- 27,72

2,81/2,05- 10,43

Actia Group - ATI - ▼FR0000076655 - 20.099.941 - 31

1,541,53

1,58/1,49+ 0,65

1,95/1,34- 8,88

1,95/1,38+ 9,22

0,05 (T)25-9-09

AD Capital - ALDV - FFR0000065401 - 135.916.141 - 23

■ 0,170,16

0,17/0,15+ 6,25

0,29/0,11- 37,04

0,19/0,11-

0,11 (T)31-8-11

ADL Partner - ALP - ▼FR0000062978 - 4.361.344 - 54

12,3113,16

13,50/12,01- 6,46

14,80/10,50- 16,82

14,49/10,50+ 4,32

1,10 (T)19-6-12

Adocia - ADOC - FR0011184241 - 6.192.276 - 62

1010,15

10,11/9,63- 1,48

16,04/7,75- 37,03

16,04/7,75- 37,03

ADT S.I.I.C. - EADT - FR0000064594 - 434.421.861 - 9

0,020,02

0,02/0,01-

0,03/0,01-

0,03/0,01+100

0,01 (T)05-6-08

Advini - ADVI - ▼FR0000053043 - 3.501.299 - 105

29,9130

31,17/29,60- 0,3

32,98/23,46+ 18,69

32,98/24,01+ 20,36

0,32 (T)20-6-12

Aedian - AEDI - ▼FR0004005924 - 1.839.082 - 7

3,783,70

3,90/3,70+ 2,16

5,10/3,60- 24,4

5,10/3,60- 9,57

0,21 (T)06-12-11

Affiparis - FID - Nom.FR0010148510 - 5.651.100 - 40

7,157,15

7,16/7,15-

10,24/7- 20,4

8,82/7- 9,95

0,42 (T)27-4-12

Afone - AFO - ▼FR0000044612 - 6.235.410 - 39

6,256,30

6,25/5,55- 0,79

13,25/5,51- 50,4

11,45/5,51- 43,13

0,29 (S)05-6-12

Agricole de la Crau - AGCR - FFR0000062176 - 201.228 - 30

16-5-12■ 148,69

---

392,60/126,01- 58,35

197,39/126,01+ 10,14

1,36 (T)27-6-11

Alpha Mos - ALM - FR0000062804 - 3.905.147 - 5

1,291,28

1,40/1,27+ 0,78

3,47/1,27- 56,57

2,69/1,27- 42,67

Altareit - AREIT - FFR0000039216 - 1.750.487 - 207

118,01117,01

118,01/118,01+ 0,85

119/99+ 19,2

119/109,50+ 7,27

APRR - ARR - FR0006807004 - 113.038.156 - 4.702

41,6041,58

42,07/41,59+ 0,05

52,50/40,20- 11,11

52,31/40,20- 15,4

0,55 (A)04-5-12

Argan - ARG - Ex-DS 23/03/11 IFR0010481960 - 14.089.878 - 143

10,1810,29

10,35/9,77- 1,07

13,89/9,60- 26,76

13/9,62- 9,91

0,75 (T)11-4-12

Artois (Indus. et Financière) - ARTO - Nom. FFR0000076952 - 266.200 - 631

■ 23702266

2370/2264,99+ 4,59

2450/2019- 4,44

2400/2082+ 12,32

34 (T)13-6-12

AST Groupe - ASP - FR0000076887 - 10.483.331 - 37

3,503,90

3,88/3,26- 10,26

4,17/2,25- 11,02

4,17/3+ 6,6

0,15 (T)07-6-12

Atari - ATANV - Nv Jce 1/1/2012 FFR0011231166 - - 0

---

---

---

Atos - - Nv Jce 1/1/2012 FFR0011169135 - 1 - 0

05-6-12■ 42,02

---

48,10/40,80+ 0,02

48,10/40,80+ 0,02

Aubay - AUB - ▼ IFR0000063737 - 14.023.604 - 82

5,825,11

5,87/5,11+ 13,89

6,94/4,28- 12,22

5,87/4,50+ 25,97

0,10 (S)25-5-12

Audika - ADI - ▼ IFR0000063752 - 9.450.000 - 83

8,827,90

8,93/7,62+ 11,65

19,99/7,14- 55,32

15,50/7,14- 32,67

0,41 (T)24-6-11

Aufeminin.com - FEM - FR0004042083 - 8.971.938 - 143

15,9516,40

16,48/15,95- 2,74

18,23/12,03- 9,63

17,50/14,22+ 6,4

0,64 (D)30-5-05

Augros CP - AUGR - FFR0000061780 - 1.427.458 - 3

2,152,29

2,25/2,15- 6,11

6,55/2,10- 74,68

3,48/2,10- 30,19

0,4509-7-99

Aures Technologies - AURS - ▼FR0000073827 - 1.000.000 - 18

17,6517,69

17,80/17- 0,23

33,79/16,56- 43,06

25,75/16,56- 7,54

1 (T)11-6-12

Ausy - OSI - IFR0000072621 - 4.465.078 - 85

1918,81

19,20/18,91+ 1,01

27,15/18- 26,36

22,49/18,60- 7,36

0,33 (T)15-7-02

Avenir Finance - AVF - ▼FR0004152874 - 2.486.653 - 13

■ 5,285,29

5,28/5,28- 0,19

7,90/4,70- 29,6

7,18/4,70- 17,5

0,15 (T)30-5-12

Bac Majestic - BST - FR0010973487 - 4.135.116 - 1

11-6-12■ 0,24

---

0,60/0,16- 59,32

0,42/0,24+ 9,09

Baccarat - BCRA - Nom. FFR0000064123 - 647.380 - 104

160160

160/160-

185/131- 6,98

185/131+ 14,45

2,07 (T)21-6-02

Bains de Mer de Monaco - BAIN - Nom.MC0000031187 - 12.160.490 - 389

3232

32,99/31,02-

45/31,02- 27,7

40,40/31,02- 21,91

0,01 (T)16-9-11

Banque de la Réunion - BQRE - FFR0000039612 - 1.691.761 - 88

■ 51,8451,90

51,84/50- 0,12

72,99/50- 24,87

60,15/50- 6,24

6,70 (T)05-6-09

Banque Tarneaud - TRNO - F IFR0000065526 - 1.658.083 - 142

■ 85,5077,07

85,50/78,11+ 10,94

121,10/77,07- 26,29

98,90/77,07- 8,12

6,40 (T)07-5-12

Barbara Bui - BUI - ▼FR0000062788 - 674.650 - 29

43,5044,50

44,50/42,60- 2,25

57,50/18,80+ 18,85

57,50/32,10+ 22,19

0,17 (T)15-9-09

Bastide, Le Confort Medical - BLC - ▼ IFR0000035370 - 7.340.580 - 53

7,277,29

7,27/6,81- 0,27

9,68/6,27- 23,71

8,28/6,27+ 8,18

0,15 (T)13-12-11

Bigben Interactive - BIG - ▼FR0000074072 - 15.872.416 - 100

6,306,59

6,65/6,10- 4,4

10,42/6,08- 36,36

8,76/6,10- 12,38

0,40 (T)02-8-10

Biscuits Gardeil - GARD - F ▼FR0000065435 - 480.190 - 7

13,8013,61

13,80/13,61+ 1,4

14,38/13,60- 4,03

14/13,60- 0,07

1,1419-7-95

Bleecker - BLEE - FFR0000062150 - 1.219.686 - 55

22-5-12■ 44,87

---

47,98/21+ 20,91

47,98/39,38+ 31,51

0,08 (T)27-2-08

Bourse Direct - BSD - ▼FR0000074254 - 55.955.383 - 50

0,900,93

0,93/0,89- 3,23

1,54/0,88- 36,17

1,23/0,88- 11,76

0,04 (T)05-6-12

Bricodeal - BDAL - FFR0000063919 - 1.125.090 - 91

30-5-12■ 80,84

---

89,80/70,48- 11,16

89,80/72,10+ 1,05

0,55 (T)06-7-11

Burelle SA - BUR - IFR0000061137 - 1.853.315 - 312

168,51169,50

172/166,19- 0,58

279/157- 25,77

229,97/161,50- 0,29

4 (T)05-6-12

Business et Decision - BND - FR0000078958 - 7.882.975 - 31

3,903,68

3,94/3,50+ 5,98

9/3,35- 50,26

6,36/3,35- 9,09

Cafom - CAFO - IFR0010151589 - 8.527.238 - 50

5,886,20

6,29/5,60- 5,16

12,85/5,60- 50,63

8,99/5,60- 34,59

0,24 (T)21-12-11

Cambodge (Cie Du) - CBDG - Nom. FFR0000079659 - 559.735 - 1.770

■ 3162,013001,01

3162,01/3143,18+ 5,36

3275/2720- 4,76

3250/2803+ 16,25

143 (T)13-6-12

Cameleon Software - CAM - FR0000074247 - 10.621.850 - 5

0,440,42

0,45/0,41+ 4,76

0,62/0,32- 21,43

0,54/0,36+ 18,92

Capelli - CAPLI - FR0010127530 - 13.280.000 - 16

1,241,26

1,26/1,23- 1,59

2,24/1,23- 44,39

1,59/1,23- 8,15

0,07 (T)30-9-08

Carp.de Partic. - CARP - FFR0000064156 - 319.109 - 28

17-5-12■ 88,99

---

94/51+ 70,94

89/55,09+ 1,31

1 (T)13-6-11

Carrefour Prop. - CARPD - Regr.(1p200) Jce 1/1/09 FFR0010828137 - 2.656.418 - 57

■ 21,5123,01

21,51/21,51- 6,52

36,61/19- 41,25

36/19+ 13,21

Cast - CAS - Ex-DS 08/06/12 ▼FR0000072894 - 12.056.061 - 25

2,101,90

2,10/1,89+ 10,53

3,53/1,18- 33,75

2,74/1,67+ 14,13

Catering Inter. Svces-CIS - CTRG - ▼ IFR0000064446 - 2.010.260 - 162

80,6581,69

81,69/80,59- 1,27

94,49/58,02- 0,44

94,49/70,40+ 14,4

1,10 (T)19-6-12

CBo Territoria - CBOT - FR0010193979 - 32.010.325 - 84

2,622,66

2,75/2,61- 1,5

4,10/2,30- 36,1

3/2,32+ 2,75

0,09 (T)12-6-12

CCA International - CCA - F ▼FR0000078339 - 7.360.272 - 29

14-6-12■ 3,96

---

4,90/3,15- 12,2

4,90/3,15+ 25,71

CeGeReal - CGR - ▼FR0010309096 - 13.372.500 - 202

15,1014,66

15,10/14,65+ 3

25,65/13,10- 39,24

18/13,81+ 9,42

1,10 (T)18-7-11

CFCAL Banque - CFCL - Nom. A ou E FFR0000064560 - 3.660.850 - 210

04-6-12■ 57,50

---

62,73/53,50- 2,54

58/53,50- 0,61

1 (T)28-5-12

CFI-Cie Fonc. Int. - CFI - FFR0000037475 - 854.224 - 40

46,9946,99

46,99/46,99-

52/40- 9,63

51/43+ 9,28

1,83 (T)27-7-11

Chargeurs - CRINV - Nv Jce 1/1/2012 FFR0011164458 - 33.660 -

---

---

---

Chausseria SA - CHSR - FFR0000060907 - 480.146 - 6

■ 11,9011,90

11,90/11,90-

14,50/11,90- 25,63

12,50/11,90- 11,85

Cibox Interactive - CIB - FR0000054322 - 99.150.792 - 4

0,040,04

0,04/0,03-

0,14/0,02- 66,67

0,06/0,02- 33,33

0,1110-8-98

CIC - CC - Action AFR0005025004 - 38.027.493 - 3.270

8684,79

87,20/82,50+ 1,43

150/81,50- 40,69

109/81,50- 14,43

6,50 (T)28-5-12

Clayeux - FINM - FFR0000060824 - 2.201.241 - 3

26-1-11■ 1,29

---

---

---

0,2915-7-92

Cnim - COM - ▼FR0000053399 - 3.028.110 - 186

61,5059

61,50/59,25+ 4,24

72/51,50- 14,17

61,50/56,50+ 7,35

2,50 (T)29-6-11

Cofitem-Cofimur - CFTM - Nom.FR0000034431 - 4.288.169 - 349

81,5081,90

81,90/81,50- 0,49

90,50/78,50- 9,43

90/78,92- 4,11

5 (T)18-4-12

Coheris - COH - FR0004031763 - 5.613.075 - 12

2,162,23

2,23/2,06- 3,14

3,02/1,96- 29,41

2,70/1,96- 11,84

0,08 (T)22-6-12

Cottin Frères - COTT - ▼FR0000071854 - 2.247.420 - 9

3,984,01

4,05/3,79- 0,75

5,93/3,01- 28,93

5,90/3,01- 20,4

4,64 (D)10-5-11

Courtois - COUR - Nom. FFR0000065393 - 72.780 - 7

9899,98

101/98- 1,98

118/87- 4,85

118/88,03+ 1,03

4,20 (T)30-5-12

CRCAM Alpes Provence CCI - CRAP - FR0000044323 - 778.475 - 28

35,7136,40

36,60/35,40- 1,9

59,85/35,40- 37,77

49/35,40- 15,38

2,64 (T)04-4-12

CRCAM Atlantique Vendée CCI - CRAV - FFR0000185506 - 1.323.581 - 71

53,5051,30

54,85/51,10+ 4,29

77,98/50,70- 29,14

70,40/50,70- 2,73

4,42 (T)16-5-12

CRCAM Brie Picardie CCI - CRBP2 - FR0010483768 - 16.908.614 - 304

1817,63

18,29/17,10+ 2,1

19,97/14,02- 3,49

19,97/14,90+ 2,33

1,23 (T)11-4-12

CRCAM Ille et Vilaine CCI - CIV - FR0000045213 - 2.277.243 - 80

35,0435,01

36/35,02+ 0,09

52,80/35- 31,68

50,30/35- 23,46

3,31 (T)22-5-12

CRCAM Languedoc CCI - CRLA - FR0010461053 - 2.303.860 - 67

28,9028,41

28,90/28,10+ 1,72

41,40/28,10- 29,68

40,80/28,10- 9,94

2,53 (T)23-4-12

CRCAM Loire Haute-Loire CCI - CRLO - FR0000045239 - 1.003.200 - 34

33,6530,42

34,98/31,20+ 10,62

48,70/30,35- 30,62

43,71/30,35- 18,72

2,65 (T)05-6-12

CRCAM Morbihan CCI - CMO - FR0000045551 - 1.731.618 - 55

31,6030,40

31,60/29,71+ 3,95

49,20/29,60- 34,91

41,60/29,60- 9,2

3,02 (T)29-5-12

CRCAM Nord France CCI - CNF - FR0000185514 - 17.109.818 - 246

14,4014,49

14,55/14,06- 0,62

20,50/11,50- 25,89

16,90/11,50+ 3,08

1,30 (T)18-4-12

CRCAM Normandie Seine CCI - CCN - IFR0000044364 - 1.053.618 - 58

54,9952,50

54,99/52,30+ 4,74

74,29/50- 24,73

71,80/50- 6,4

5,08 (T)29-5-12

CRCAM Paris IDF CCI - CAF - ▼FR0000045528 - 8.834.633 - 341

38,6038,62

39,20/38,10- 0,05

58,29/36,40- 32,64

51,10/36,40- 10,67

3,20 (T)04-4-12

CRCAM Sud Rhône-Alpes CCI - CRSU - IFR0000045346 - 785.500 - 68

87,1084,15

87,10/83,71+ 3,51

117,20/79,53- 24,52

107,90/79,53- 1,36

7,16 (T)29-5-12

CRCAM Toulouse 31 CCI - CAT31 - FR0000045544 - 1.461.686 - 70

48,0948,09

48,09/47,40-

60,50/47,40- 20,12

55,60/47,40- 4,77

3,80 (T)10-5-12

CRCAM Touraine Poitou CCI - CRTO - IFR0000045304 - 1.221.556 - 44

36,3636,80

36,80/36,05- 1,2

54,60/36- 31,91

51,40/36- 16,22

3,10 (T)11-5-12

Crosswood - DEQN - FFR0000050395 - 10.632.960 - 34

■ 3,203,20

---

4,24/2,30+ 15,11

4,24/3- 22,14

2,50 (T)03-7-06

CS-Comm. et Systèmes - SX - FR0007317813 - 6.306.582 - 15

2,402,50

2,51/2,29- 4

4,55/2,25- 46,67

4,43/2,29- 2,44

0,35 (T)30-6-08

Cybergun - CYB - Ex-DS 15/6/11FR0004031839 - 4.727.877 - 16

3,283,23

3,37/3,12+ 1,55

14,23/3- 76,25

7,42/3- 54,44

0,53 (T)16-9-11

Dalet - DLT - FR0011026749 - 3.529.472 - 15

4,394,97

4,86/4,09- 11,67

5,40/3,27- 13,24

4,97/3,62+ 15,53

Dane-Elec Memory - DAN - FR0000036774 - 25.559.433 - 8

■ 0,310,33

0,34/0,31- 6,06

0,72/0,30- 55,71

0,61/0,31- 6,06

0,6930-6-00

Dassault Aviation - AM - FR0000121725 - 10.125.897 - 7.037

695692

705/695+ 0,43

749/520- 0,71

749/559,17+ 21,93

8,50 (T)29-5-12

Dassault Syst. - DSYNV - FFR0011168749 - 1 - 0

■ 73,0972

73,09/73,09+ 1,51

73,09/71,30+ 2,51

73,09/71,30+ 2,51

Dbv Technoligies - DBV - FR0010417345 - 13.408.147 - 109

8,127,40

8,12/7,60+ 9,73

9,74/7,19- 8,35

9,74/7,19- 9,58

Delfingen - DELF - ▼FR0000054132 - 2.037.440 - 13

6,335,20

6,34/5,30+ 21,73

10,60/5- 39,66

7,03/5- 7,18

0,18 (T)06-7-11

Delta Plus Group - DLTA - ▼ IFR0004152502 - 1.833.665 - 37

20,2021

21,30/19,82- 3,81

28,30/19,60- 27,08

22,60/19,82- 8,18

1 (T)22-6-12

Devernois S.A. - DEVR - F ▼FR0000060840 - 299.058 - 21

12-6-12■ 69

---

91,90/63,61- 27,37

84,44/68- 15,85

3,85 (T)15-4-11

Digigram - DIG - FFR0000035784 - 2.100.000 - 2

■ 0,800,80

0,80/0,80-

2,02/0,55- 19,19

2,02/0,68- 21,57

0,39 (T)29-6-07

Docks Pétroles Ambès - DPAM - FFR0000065260 - 97.800 - 7

■ 7575

75/75-

97/63,08- 18,48

85/72,92+ 18,9

2,50 (T)10-6-09

Duc - DUC - FFR0000036287 - 1.862.688 - 4

■ 1,961,96

1,96/1,96-

4,50/1,43- 58,91

2,92/1,76- 9,68

Duc Lamothe - LFVE - FFR0000039638 - 487.657 - 38

11-4-11■ 78,47

---

---

---

Duran - DRN - Nouv Jce 1/1/08 FFR0010731414 - 2.843.514 - 7

05-10-11■ 2,52

---

4,31/2,52- 35,71

---

Dynaction - DYT - ▼FR0000130353 - 3.295.842 - 19

5,655,65

5,66/5,10-

8,78/5- 34,3

6,10/5- 7,38

0,75 (T)08-7-03

ECA - ECASA - IFR0010099515 - 6.440.198 - 69

10,7010,35

10,72/10,34+ 3,38

17,49/9,70- 36,69

14,99/9,70- 21,9

0,63 (T)18-7-11

Egide - GID - ▼FR0000072373 - 1.784.797 - 7

3,924,03

4,15/3,66- 2,73

14,07/3,66- 68,11

8,60/3,66- 27,94

Elect. Eaux Madagascar - EEM - FR0000035719 - 3.250.000 - 43

13,1613,19

13,22/12,80- 0,23

19,60/12- 27,89

17,59/12- 20

2,50 (A)30-1-12

Elect. Strasbourg - ELEC - Nom.FR0000031023 - 7.154.386 - 672

93,9194,50

96/90,27- 0,62

115,88/90,27- 18,62

109,01/90,27- 7,93

6,10 (T)16-5-12

Elixens (ex-Orgasynth) - ELIX - F ▼FR0000054611 - 2.199.182 - 32

■ 14,4014,30

14,80/14,30+ 0,7

16,10/13,51+ 5,57

16,10/13,57- 5,33

0,40 (T)20-6-12

Emme - EME - F ▼FR0004155000 - 2.516.990 - 6

08-6-12■ 2,24

---

16/2,10- 27,74

16/2,20- 2,61

Encres Dubuit - DBT - Nom. ▼FR0004030708 - 3.141.000 - 10

3,243,23

3,24/3,22+ 0,31

4,71/3,05- 31,06

4,30/3,05- 15,84

0,30 (T)06-4-09

Eos Imaging - EOSI - FR0011191766 - 17.402.429 - 70

44,14

4,17/3,96- 3,38

7,05/3,09- 41,78

7,05/3,09- 41,78

Ermo - ERMO - F ▼FR0000063950 - 1.801.803 - 13

■ 7,057

7,11/7,05+ 0,71

7,50/5,40- 2,08

7,42/6+ 12,8

0,60 (T)12-6-12

Esi Group - ESI - ▼FR0004110310 - 5.866.529 - 102

17,4017,39

17,60/17,08+ 0,06

17,60/9,80+ 33,33

17,60/12,50+ 29,95

Espace Production - EHO - FFR0004048072 - 2.647.882 - 34

11-6-12■ 12,70

---

21/9,40- 38,5

16,18/9,83+ 35,11

0,66 (T)27-8-01

ESR - ESRP - FR0000072969 - 4.874.542 - 3

0,530,51

0,54/0,48+ 3,92

1,21/0,47- 51,38

1,10/0,47- 11,67

Etam Développement - TAM - IFR0000035743 - 7.982.547 - 83

10,3810,24

10,49/10+ 1,37

30,25/9,11- 64,57

17,89/9,50- 1,42

0,50 (T)18-6-08

Eurasia Fonciere Inv. - MBRE - FFR0000061475 - 66.667.348 - 17

■ 0,260,32

0,27/0,26- 18,75

1,18/0,01- 89,26

1,09/0,01- 61,19

Euromedis Groupe - EMG - Nom.FR0000075343 - 2.990.971 - 14

4,754,95

4,95/4,65- 4,04

5,32/3,53- 3,46

5,32/4,13-

0,07 (T)16-2-09

Europacorp - ECP - IFR0010490920 - 20.310.828 - 34

1,691,72

1,75/1,67- 1,74

4,30/1,19- 57,54

2,70/1,19- 25,55

0,18 (T)06-10-09

Exacompta Clairef. - EXAC - Nom. FFR0000064164 - 1.131.480 - 70

■ 61,6062

61,60/61,60- 0,65

80,50/60- 22,99

71,85/61,28- 5,23

1 (T)12-6-12

Exel Industries - EXE - ▼FR0004527638 - 6.787.900 - 225

33,2032

33,20/30,59+ 3,75

43,50/23,50- 18,02

41,20/30,59+ 4,24

0,49 (T)24-1-12

Expl. Prod. Chim. - EXPL - 250 F amort. FFR0000039026 - 168.400 - 30

180170

180/166+ 5,88

269/166- 25,31

227/166- 10,09

6,75 (T)25-6-08

Expl. Prod. Chim. Part Fond. - EPCP - Nom. FFR0000037343 - 29.473 - 5

08-6-12■ 179,10

---

260,21/175- 38,03

235/175- 12,63

12,87 (T)25-6-08

Fala - FALA - FFR0000064222 - 20.000 - 106

14-5-12■ 5303,30

---

5489/5300- 3,4

5470/5300- 0,31

3,30 (T)05-6-12

Fauvet-Girel - FAUV - FFR0000063034 - 250.810 - 6

16-2-12■ 25

---

30/25- 16,67

27,05/25- 16,67

Fermière de Cannes - FCMC - FFR0000062101 - 175.182 - 193

■ 11001100,01

1100/1100- 0

1483/990+ 8,91

1483/1099,99- 8,26

15 (T)20-3-12

Fiducial Office - SACI - F ▼FR0000061418 - 2.169.232 - 61

28,2528,25

28,25/28,25-

36,75/28,25- 21,31

28,49/28,25- 0,84

0,9110-6-93

Fiducial Real Estate - ORIA - F ▼FR0000060535 - 2.414.000 - 171

7172

72/71- 1,39

91,50/69,50- 10,12

91,50/69,50- 2,74

0,35 (T)10-5-12

FIEBM - BERR - FFR0000062341 - 1.911.000 - 13

■ 6,986,98

---

8,88/5,76- 17,88

7,47/6,25+ 4,65

0,07 (T)24-8-11

FIEBM - EBPF - Part FFR0000062507 - 10.500 - 2

18-5-12■ 157

---

180/146,01+ 15,44

157/150+ 5

Finatis - FNTS - FFR0000035123 - 5.656.860 - 260

46,0547,71

47/45,79- 3,48

65/44,32- 29,15

56,50/44,32- 3,05

2 (T)18-6-12

FIPP - FIPP - FR0000038184 - 122.471.554 - 15

0,120,13

0,14/0,12- 7,69

0,81/0,12- 69,67

0,28/0,12- 36,84

0,64 (T)04-10-01

Fleury Michon - FLE - ▼ IFR0000074759 - 4.387.757 - 134

30,5030,50

30,50/29,85-

35,42/23,50- 8,96

33,50/28,37+ 7,47

0,91 (T)04-6-12

Foncière 6 et 7 - SRG - FFR0010436329 - 25.594.655 - 408

15,9515,70

15,95/15,69+ 1,59

18,99/15,60- 16,05

17,55/15,60- 8,86

0,33 (T)23-4-12

Foncière 7 Invest. - LEBL - FFR0000065930 - 1.600.000 - 2

26-4-12■ 1,51

---

9,80/1,25+ 0,67

1,52/1,51- 40,08

1,30 (D)28-10-08

Foncière Atland - FATL - FR0000064362 - 468.500 - 24

51,9953,50

51,99/51,99- 2,82

61,96/48- 13,35

60/51- 13,35

0,91 (T)10-7-01

Foncière Dév. Logements - FDL - FR0000030181 - 69.611.004 - 1.107

15,9015,80

15,90/15,76+ 0,63

19,10/15,70- 13,87

17,39/15,70- 3,64

1,05 (T)06-5-11

Foncière Euris - EURS - FFR0000038499 - 9.976.594 - 359

35,9538,10

35,95/35,95- 5,64

48/33,81- 22,03

41/35,95- 4,67

2,15 (T)18-6-12

Fonciere Europe Logist. - FEL - FFR0000064305 - 115.003.995 - 345

■ 33,20

3/3- 6,25

3,76/2,37- 18,03

3,20/2,37+ 11,11

0,17 (T)30-6-11

Foncière Inea - INEA - FR0010341032 - 4.185.197 - 159

3838,01

38,47/38- 0,03

39,50/34,08+ 1,6

39,50/34,08- 2,56

1,25 (T)16-5-12

Foncière Lyonnaise - FLY - ▼FR0000033409 - 46.528.974 - 1.480

31,8032,11

32,33/31,80- 0,97

40,75/31,20- 21,96

36,59/31,20- 5,05

0,70 (T)23-4-12

Foncière Massena - SOCM - ▼FR0000037210 - 44.584.377 - 617

■ 13,8513,85

13,85/13,85-

13,85/10+ 19,4

13,85/10,80+ 25,79

0,38 (T)31-5-12

Fonciere Paris - FPF - FR0010304329 - 1.746.023 - 183

105102

106,90/100+ 2,94

112/100- 7,08

112/100- 4,02

0,16 (T)29-5-12

Foncière R-Paris - FFBE - FFR0000063265 - 157.928 - 6

08-7-11■ 34,97

---

34,97/34,97- 0,03

---

6 (T)28-9-01

Fonciere Sepric - SPRIC - FFR0004031292 - 7.538.634 - 63

8,318,31

8,31/8,31-

8,50/7,20- 0,6

8,32/7,20+ 5,73

0,35 (T)02-12-11

Foncière Volta - SPEL - Nom. FFR0000053944 - 8.240.765 - 48

■ 5,855,90

5,85/5,85- 0,85

6,98/3,75+ 21,88

6,98/3,75+ 38,63

0,12 (T)06-7-09

France Telecom - FTN13 - Nv Jce 1/1/2013 FFR0011170075 - 1 -

---

---

---

Frey - FREY - (ex: Immo. Frey) Ex DS 17/6/11 FFR0010588079 - 6.885.000 - 91

13,1913,30

13,59/13,10- 0,83

18,20/12,80- 29,09

14/12,80- 5,72

0,80 (T)22-6-12

Fromageries Bel - FBEL - FFR0000121857 - 6.872.335 - 1.265

■ 184179,98

184/179,98+ 2,23

192,88/145,60+ 23,49

192,88/170,21+ 5,2

5 (T)11-5-12

FSDV - FAYE - FFR0000031973 - 150.250 - 8

■ 51,0266

51,02/51,02- 22,7

76/47,21+ 10,91

76/51,02+ 4,55

0,17 (T)05-11-01

Gascogne - BI - ▼ IFR0000124414 - 1.993.963 - 27

13,3014,17

13,52/13,07- 6,14

46/12,01- 70,38

24,50/12,01- 42,17

3 (T)21-7-08

Gaumont - GAM - ▼FR0000034894 - 4.272.530 - 173

40,4038,90

40,70/38,60+ 3,86

48,48/31,26- 10,18

48,48/38,60- 4,27

1,30 (T)07-5-12

Gdf Suez - GSZNV - FFR0011168905 - 40.255 - 1

24-4-12■ 17,60

---

20,84/17,60- 11,11

20,84/17,60- 11,11

GEA - GEA - ▼FR0000053035 - 1.195.528 - 78

65,4065,50

66,70/65- 0,15

75,89/50,50- 11,14

74/53+ 21,04

2 (T)29-3-11

Générale de Santé - GDS - FR0000044471 - 56.427.195 - 530

9,398,71

9,60/8,72+ 7,81

12/8- 18,63

10,22/8+ 4,33

1 (T)19-7-11

Generix - GENX - Ex DS 29/09/11FR0010501692 - 25.779.132 - 16

0,610,61

0,63/0,57-

1,43/0,54- 47,77

0,94/0,57- 3,17

Gérard Perrier Indust. - PERR - ▼ IFR0000061459 - 1.986.574 - 60

3029,40

30,10/29,29+ 2,04

37,28/24,20- 19,25

33,50/25,84+ 8,3

1,40 (T)12-6-12

Graines Voltz - GRVO - F ▼FR0000065971 - 1.370.000 - 26

■ 19,1319,13

---

22/16,20- 9,03

22/17,55- 8,25

0,97 (T)29-3-11

Grand Marnier - MALA - F ▼FR0000038036 - 85.000 - 365

4299,994350

4350/4299,99- 1,15

5000,01/4170- 13,13

4520/4200+ 2,38

50 (S)18-6-12

Grands Moul. Strasbourg - GDMS - FFR0000064180 - 83.867 - 107

23-5-12■ 1280

---

1550,01/1248- 15,96

1380/1248- 7,31

1,90 (T)29-7-11

Groupe Go Sport - GSP - Ex DS 26/04/12 ▼FR0000072456 - 11.332.569 - 48

4,234,24

4,23/4,20- 0,24

13,02/3,92- 66,82

8,29/3,92- 42,64

1,80 (T)02-6-04

Groupe Gorgé - GOE - ▼FR0000062671 - 12.731.843 - 90

7,057,25

7,30/6,90- 2,76

8,75/5,93- 15,06

8,49/6,84- 13,39

0,26 (T)27-7-11

Groupe Jaj - GJAJ - F ▼FR0004010338 - 3.560.939 - 4

07-6-12■ 1,14

---

2,04/1,14- 41,54

1,85/1,14- 34,86

0,10 (T)15-11-05

Groupe Open - OPN - IFR0004050300 - 9.843.173 - 51

5,144,79

5,29/4,79+ 7,31

6,45/3,26- 17,89

6,45/3,87+ 8,9

0,10 (T)12-6-12

Groupe Pizzorno - GPE - FR0010214064 - 4.000.000 - 31

7,658,11

8,13/7,50- 5,67

19,60/7,50- 60,73

12,30/7,50- 28,64

0,20 (T)11-8-11

Groupe Vial - VIA - FR0010340406 - 11.208.015 - 13

1,181,10

1,21/1,05+ 7,27

3,15/1,05- 62,89

1,97/1,05- 5,6

0,90 (D)25-9-08

Guerbet - GBT - FR0000032526 - 3.050.046 - 192

63,0162,81

68,80/62,29+ 0,32

89/60- 17,26

85/60- 0,3

1,80 (T)04-6-12

Guillemot Corp. - GUI - ▼FR0000066722 - 15.004.736 - 14

0,950,95

0,99/0,90-

1,85/0,87- 46,93

1,40/0,87- 26,92

Guy Degrenne - GUYD - F ▼FR0004035061 - 3.952.056 - 6

1,461,46

1,46/1,46-

2,12/1,33- 27

1,75/1,35- 3,95

0,54 (T)10-7-02

Havas - HAVT - FR0011250943 - -

14-6-12■ 4,10

---

4,25/3,82+ 1,81

4,25/3,82+ 1,81

Henri Maire - MAIR - F ▼FR0000061087 - 5.741.066 - 8

1,331,32

1,33/1,12+ 0,76

2,13/1,04- 38,71

1,49/1,04+ 2,31

0,12 (T)02-7-08

HF Company - HF - ▼ IFR0000038531 - 3.755.057 - 20

5,265,18

5,30/5,15+ 1,54

11,68/4,81- 52,27

8,39/4,81- 16,51

0,80 (T)12-7-11

High Co - HCO - IFR0000054231 - 11.210.666 - 61

5,455,40

5,48/5,25+ 0,93

9,59/4,72- 42,63

6,42/4,72+ 4,81

0,15 (T)21-6-12

Hiolle Industries - HIO - Nom.FR0000077562 - 9.421.056 - 21

2,202,15

2,25/2,15+ 2,33

4,79/2,03- 52,99

3,47/2,03- 9,47

0,19 (T)25-6-09

Hologram Industries - HOL - ▼FR0000062168 - 5.403.213 - 136

25,1525,48

25,80/25,10- 1,3

32/14,73+ 58,68

32/16,01+ 52,89

0,20 (T)30-4-12

Huis Clos - HCL - FFR0000072357 - 1.601.500 - 40

24,8924,89

24,89/24,89-

26,86/19,34+ 2,89

26,86/22,55+ 3,28

2,75 (T)21-6-11

Icade - ICANV - Nv Jce 1/1/2012FR0011227172 - - 0

---

---

---

ID Fututre - IDF - F ▼FR0000060410 - 550.000 - 1

26-11-10■ 1,29

---

---

---

ID Logistics group - IDL - FR0010929125 - 5.474.480 - 107

19,6020,01

20,50/19,60- 2,05

22/19,60- 6,67

22/19,60- 6,62

IDI - IDIP - FR0000051393 - 7.221.562 - 183

25,3021,60

25,80/21,61+ 17,13

29,30/20,75- 13,5

25,80/20,75+ 13,45

1,15 (T)04-7-11

IEC Professionnel Media - IEC - FR0000066680 - 25.685.590 - 38

1,481,49

1,48/1,32- 0,67

2,08/1,09- 19,57

1,66/1,12+ 24,37

0,7305-8-99

Ige + XAO - IGE - IFR0000030827 - 1.581.800 - 46

29,1028,85

29,35/28,13+ 0,87

29,35/21,15+ 20,75

29,35/24+ 18,78

0,60 (T)10-2-12

Immobeltegeuse - CIMB - FFR0000036725 - 2.187.686 - 15

6,896,89

6,89/6,89-

9,77/6,89- 28,23

7,11/6,89- 3,09

Immobilière Dassault - IMDA - FFR0000033243 - 6.047.456 - 103

17,0617

17,06/16,50+ 0,35

21/16,50- 18,76

19,30/16,50+ 0,95

0,80 (T)14-6-12

Immobilière Hôtelière - IMHO - FFR0000036980 - 8.671.634 - 11

31-8-09■ 1,29

---

---

---

0,3901-9-93

Index Multimedia - MUL - FR0004061513 - 13.456.570 - 10

0,720,65

0,72/0,66+ 10,77

1,42/0,61- 44,62

1,42/0,61- 11,11

0,14 (T)02-1-06

Indust. Fin. Entreprises - INFE - FFR0000066219 - 1.200.000 - 60

■ 5049,50

50/50+ 1,01

62,05/44,72- 15,84

55,01/49,40- 1,28

1,30 (T)28-6-11

Infotel - INF - ▼ IFR0000071797 - 1.330.691 - 75

56,4555,76

56,45/55,75+ 1,24

59,99/50- 3,42

59,40/52,76+ 1,73

2,25 (T)30-5-12

Ingenico - INGNV - Nv Jce 1/1/2012 FFR0011160019 - 1.056 - 0

13-4-12■ 36

---

36,23/31,40+ 14,65

36,23/31,40+ 14,65

Innelec Multimedia - INN - ▼FR0000064297 - 1.634.072 - 7

4,354,44

4,45/4,25- 2,03

8,50/4,25- 48,52

7,39/4,25- 23,68

0,70 (T)03-10-11

Cours de clôture du vendredi 22 juin 2012

XII EURONEXTActions françaises des compartiments A, B et C

Valeu

r - M

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Capi.

(M€

)

Eurolist

Inside Secure Prom - INSD - FR0010291245 - 32.843.323 - 90

2,743,05

3,15/2,64- 10,16

9,99/2,53- 66,99

9,99/2,53- 66,99

Installux SA - STAL - F ▼FR0000060451 - 303.500 - 48

157154,90

160/154,90+ 1,36

207/121- 15,82

160/121+ 21,71

8 (T)22-6-12

Intexa - ITXT - FFR0000064958 - 1.012.000 - 13

13-10-11■ 13

---

13,90/13+ 43,65

---

0,38 (T)02-8-04

IRD Nord Pas-de-Calais - DP - ▼FR0000124232 - 2.903.273 - 45

15,5915,59

15,59/15,59-

16,70/15,50- 5,29

15,69/15,55+ 0,26

0,60 (T)13-7-11

IT Link - ITL - ▼FR0000072597 - 1.736.000 - 5

2,932,85

2,93/2,85+ 2,81

3,76/2,35- 18,61

3,42/2,45+ 19,59

0,15 (T)05-7-10

Itesoft - ITE - FR0004026151 - 5.685.390 - 11

1,891,83

1,89/1,81+ 3,28

3,10/1,70- 27,31

3,10/1,70- 3,57

0,88 (T)15-5-12

ITS Group - ITS - FR0000073843 - 5.314.212 - 24

4,604,52

4,61/4,52+ 1,77

6,24/4,16- 25,81

5,99/4,43- 1,71

0,14 (T)25-6-09

Jacques Bogart - JBOG - FFR0000032633 - 712.501 - 153

214,70221,90

214,70/214,70- 3,24

221,90/144,10+ 32,45

221,90/171,10+ 1,04

6,30 (T)18-6-12

Keyrus - KEY - FR0004029411 - 17.277.870 - 19

1,091,10

1,10/1,05- 0,91

1,68/0,94- 35,5

1,41/0,94+ 10,1

Kindy SA - KIND - ▼FR0000052904 - 1.303.000 - 10

7,477,57

7,56/7,01- 1,32

11/6,50- 17

9,33/6,96+ 1,22

0,15 (T)19-1-12

Klémurs - KMU - FR0010404780 - 8.250.000 - 125

15,1015,08

15,10/15+ 0,13

20,63/14,66- 22,56

18,85/14,66- 2,08

1,54 (T)12-4-12

Korian - KORI - FR0010386334 - 32.718.761 - 398

12,1512,28

12,50/11,80- 1,06

17,20/11,54- 28,19

14,11/11,54- 3,57

0,60 (T)30-6-11

La Perla Word - PERW - FR0000064917 - 59.249.751 - 3

11-8-11■ 0,05

---

0,11/0,04- 54,55

---

Lacroix SA - LACR - FR0000066607 - 3.766.560 - 47

12,5312,66

12,90/12,24- 1,03

23,48/12,21- 41,75

18,20/12,21- 12,44

0,55 (T)10-4-12

Lafarge - LGNV - FFR0011169994 - 1 -

---

---

---

Lafuma - LAF - ▼FR0000035263 - 3.487.934 - 60

17,3017,48

17,58/17,20- 1,03

23/12,57- 21,36

20,60/14,20+ 20,56

1 (T)25-1-08

Lagardère Active Broadcast - LAGB - Nom. FMC0000120790 - 1.296.366 - 341

263263

263/263-

383/255- 6,74

330/255+ 3,14

5,30 (T)21-5-07

Lanson-BCC (ex-Boizel) - LAN - ▼ IFR0004027068 - 5.875.958 - 238

40,5039,50

40,70/39+ 2,53

62,50/37,50- 29,29

48,50/37,50- 9,86

0,35 (T)08-6-12

LDC - LOUP - FR0000053829 - 8.157.378 - 647

79,2980,80

80,85/78- 1,87

86,10/65,11- 0,91

86,10/78- 0,26

1,80 (T)22-8-11

LDLC.com - LDL - Nom. ▼FR0000075442 - 5.747.374 - 31

5,405,50

5,50/5,30- 1,82

7,19/5,20- 24,79

6,59/5,23- 16,92

0,25 (T)04-10-11

Le Noble Age - LNA - IFR0004170017 - 8.542.141 - 85

9,9610,15

10,16/9,85- 1,87

14,70/9,75- 30,4

13,63/9,75- 19,68

Le Tanneur - LTAN - FR0000075673 - 4.224.759 - 30

■ 7,047,02

7,37/7,02+ 0,28

8/4,10+ 9,32

8/5+ 43,09

0,12 (T)11-7-07

Lebon - LBON - Nom. F IFR0000121295 - 1.173.000 - 99

8483,70

84/83,80+ 0,36

89/73- 2,98

88,99/79+ 7,9

2,50 (T)02-5-12

Les Hôtels de Paris - HDP - F ▼FR0004165801 - 4.333.103 - 16

3,633,70

3,63/3,63- 1,89

4,80/3,17- 9,25

4,39/3,50- 9,25

Les Nx Constructeurs - LNC - FR0004023208 - 15.242.354 - 83

5,445,31

5,44/5,23+ 2,45

8,68/4,50- 35,24

7,64/5,10+ 2,06

0,50 (T)28-5-12

Linedata Services - LIN - Ex-D OP 01/06/12 ▼ IFR0004156297 - 10.525.025 - 133

12,5912,95

13,05/12,45- 2,78

15,07/7,65+ 5,44

15,07/8,75+ 36,85

0,50 (T)25-5-11

Locindus - LD - FR0000121352 - 9.293.621 - 105

11,3511,10

11,38/10,78+ 2,25

23,48/10,42- 44,36

15,41/10,42- 19,16

1 (T)21-5-12

Malteries Franco-Belges - MALT - FFR0000030074 - 495.984 - 75

152154,01

154/150- 1,31

166,20/146- 3,18

161,20/148+ 0,2

6,05 (T)08-12-11

Manutan Inter. - MAN - ▼ IFR0000032302 - 7.613.291 - 233

30,6028,80

30,60/28,85+ 6,25

54,37/28,70- 43,49

43,52/28,70- 9,47

1,40 (T)15-3-12

Marocaine (Compagnie) - CIEM - FFR0000030611 - 224.000 - 2

12-6-12■ 8,18

---

11,49/7,54- 12,61

11,49/7,85- 1,68

0,60 (T)15-6-10

Maurel et Prom Nigéria - MPNG - FR0011120914 - 115.336.534 - 206

1,791,76

1,84/1,73+ 1,7

2,69/1,54- 13,94

2,29/1,54- 8,21

Mecelec - MCLC - FR0000061244 - 3.210.028 - 9

2,752,35

3,35/2,34+ 17,02

4,59/2,26- 35,29

3,55/2,26- 8,33

0,23 (T)24-6-02

Medasys - MED - FR0000052623 - 25.423.328 - 14

0,540,55

0,56/0,53- 1,82

0,79/0,40- 22,08

0,79/0,49+ 10,2

0,03 (T)18-6-08

Medea - MEDE - FFR0000063323 - 591.000 - 0

07-5-12■ 0,80

---

3,38/0,80- 54,8

0,90/0,80- 76,33

0,26 (T)02-10-06

Média 6 - EDI - ▼FR0000064404 - 3.530.000 - 17

4,795,17

5,16/4,79- 7,35

7,26/4,40- 31,38

5,73/4,40- 9,11

0,17 (T)22-4-09

Memscap - MEMS - Regr.FR0010298620 - 6.071.011 - 8

1,281,05

1,43/1,01+ 21,9

3,28/0,62- 59,31

2,40/0,91+ 33,34

Metrologic Group - MTG - ▼FR0000073975 - 4.000.000 - 129

■ 32,1532,69

32,19/30,69- 1,65

32,72/20,02+ 42,76

32,72/21+ 39,78

15,50 (T)28-3-12

MGI Coutier - MGIC - IFR0000053027 - 2.674.104 - 84

31,3534

34/30,70- 7,79

50/28,17- 27,85

44,90/30,59- 5,97

0,50 (T)20-6-12

Micropole - MUN - FR0000077570 - 25.957.905 - 26

0,990,91

1,01/0,91+ 8,79

1,52/0,91- 34,44

1,42/0,91- 14,66

Millimages - MIL - FFR0010973479 - 7.339.947 - 2

■ 0,280,29

0,30/0,28- 3,45

0,61/0,20- 54,07

0,40/0,20- 2,58

Moncey (Financière) - MONC - Nom. FFR0000076986 - 182.871 - 512

■ 2802,062700

2802,06/2800+ 3,78

2802,06/2299,25+ 9,49

2802,06/2299,25+ 21,87

44 (T)13-6-12

Mondial Pêche - MPE - F ▼FR0000062853 - 1.430.000 - 0

03-4-12■ 0,16

---

1,30/0,13- 88,41

1,02/0,13- 87,2

Montaigne Fashion Group - MFG - FR0004048734 - 27.851.328 - 3

0,120,12

0,12/0,11-

0,34/0,09- 57,14

0,26/0,11- 33,33

Mr Bricolage SA - MRB - ▼ IFR0004034320 - 10.387.755 - 92

8,908,86

8,95/8,79+ 0,45

13,37/8,79- 31,54

11,36/8,79- 3,68

0,58 (T)02-5-12

MRM - MRM - FFR0000060196 - 3.501.977 - 16

4,554,69

4,69/4,14- 2,99

7,46/4,14- 39,01

6,28/4,14- 27,55

0,23 (T)20-9-01

Musée Grévin - GREV - FFR0000037970 - 503.264 - 40

■ 80,1180,02

88/80,11+ 0,11

104,99/79,02- 19,89

104,97/80,02- 15,62

4,70 (T)14-3-12

Naturex - NRXP - PreferenceFR0010833251 - 757.308 - 21

31-12-09■ 27,75

---

---

---

0,10 (T)15-6-12

Neopost - NEONV - Nv Jce 1/1/12 FFR0011183805 - -

23-4-12■ 49,69

---

49,69/46,05+ 7,9

49,69/46,05+ 7,9

Nergeco - NERG - FFR0000037392 - 768.000 - 12

15,6016

16/15,22- 2,5

16/10,86+ 35,65

16/10,94+ 29,46

0,18 (T)25-7-11

Neurones - NRO - ▼FR0004050250 - 23.622.759 - 191

8,108,28

8,28/8,10- 2,17

9,20/6,95- 4,71

9,20/6,95+ 10,96

0,06 (T)12-6-12

NSC Groupe - NSGP - FFR0000064529 - 548.250 - 35

63,1066,01

66,10/63,10- 4,41

71,99/40+ 21,35

71,99/40,04+ 43,38

2,25 (T)16-6-09

OL Groupe - OLG - Ex-D OPAS 24/11/11FR0010428771 - 13.241.287 - 39

2,922,80

2,92/2,73+ 4,29

6,05/2,73- 51,33

4,60/2,73- 17,75

0,14 (T)09-12-09

Orapi - ORAP - ▼FR0000075392 - 2.953.698 - 34

11,6311,92

12,03/11,56- 2,43

15,90/11,50- 24,77

14,86/11,50- 8,86

0,35 (T)10-5-12

Orchestra-Kazibao - KAZI - FR0010160564 - 3.858.369 - 38

9,8910

9,89/8,91- 1,1

10/5,08+ 65,94

10/5,57+ 77,88

0,30 (T)04-8-08

Orosdi - OROS - Aug Nom. 12/6/12 FFR0000039141 - 1.024.000 - 87

19-3-12■ 85

---

126,98/71,40+ 57,41

85/84+ 19,05

373,24 (T)15-9-06

Osiatis - OSA - FR0004044337 - 15.300.000 - 80

5,255,29

5,30/5,16- 0,76

6,53/4,45- 12,5

6,53/4,75+ 4,17

0,20 (T)27-6-11

Overlap Groupe - OVG - FR0010759530 - 3.756.400 - 5

1,301,34

1,37/1,20- 2,99

4,75/1,20- 70,98

3,45/1,20- 50,94

Oxymétal - OXYM - FR0000063018 - 3.075.000 - 7

15-3-11■ 2,13

---

---

---

0,10 (T)26-6-09

Paref - PAR - Ex DS 29/05/12FR0010263202 - 1.007.253 - 36

35,9036,05

36,60/35,50- 0,42

60,49/35,50- 40,85

44,38/35,50- 12,48

1 (S)15-5-12

Paris Orléans - PAOR - FR0000031684 - 32.370.547 - 558

17,2517

17,25/17+ 1,47

20,10/13,80- 11,08

18,20/14+ 18,15

0,40 (T)04-10-11

Paris. de Chauf. Urbain - CHAU - FFR0000052896 - 1.725.320 - 124

12-6-12■ 71,60

---

102/71,47- 23,15

98/71,47- 26,94

3,15 (T)27-6-11

Parsys - PSY - FFR0000062721 - 1.541.667 - 1

11-6-12■ 0,92

---

1,40/0,60- 31,34

1,40/0,75-

0,15 (T)30-6-03

Passat - PSAT - FR0000038465 - 4.200.000 - 36

8,6212,69

12,71/8,60- 32,07

13,45/8,60- 24,39

13,45/8,60- 5,79

2,80 (T)21-6-12

Patrimoine et Comm - PAT - Ex-DS 23/05/11FR0011027135 - 5.582.649 - 76

13,7014,09

14,09/13,70- 2,77

19,16/12,60- 25,38

14,65/12,60- 5,52

0,31 (T)13-6-12

PCAS - PCA - FR0000053514 - 13.705.865 - 25

1,791,80

1,84/1,78- 0,56

3/1,59- 38,91

2,04/1,59- 3,24

0,53 (T)07-7-03

Pharmagest Interactive - PHA - ▼FR0000077687 - 3.034.825 - 141

46,3045,75

46,45/45,80+ 1,2

48,74/39,63- 5,01

48,05/43,60+ 4,99

1,50 (T)29-8-11

Plastivaloire - PVL - ▼ IFR0000051377 - 2.765.700 - 38

13,8215

14,90/13,68- 7,87

28/13,68- 50,27

20,50/13,68- 23,18

1 (T)20-3-12

Poujoulat - ALPJT - FFR0000066441 - 489.750 - 64

■ 130120

130/129+ 8,33

154/112,02- 6,34

154/115,03+ 2,28

2,70 (T)16-6-11

Precia - PREC - F ▼FR0000060832 - 573.304 - 37

65,0165,60

66,50/65,01- 0,9

70/47,01+ 10,75

70/53,90+ 20,41

1,90 (T)21-6-12

Prismaflex - PRS - ▼FR0004044600 - 1.147.096 - 6

5,595,80

5,80/5,21- 3,62

13,33/5,21- 56,63

7,05/5,21- 6,05

0,0916-10-00

Prologue - PROL - FFR0010380626 - 4.989.881 - 4

0,790,66

0,80/0,65+ 19,7

1,20/0,65- 18,9

1,20/0,65- 13,39

PSB Indust. - PSB - ▼ IFR0000060329 - 3.675.000 - 94

25,6025,70

25,75/25,40- 0,39

29,40/19,30- 10,83

28,70/19,60+ 26,36

0,85 (S)29-5-12

Public Système Hopscotch - PUS - ▼FR0000065278 - 2.898.711 - 22

7,728,20

8,20/7,70- 5,85

8,80/5,62+ 0,78

8,80/5,62+ 26,56

0,50 (T)19-6-12

Publicis - PUBNV - Nv Jce 1/1/2012 FFR0011163971 - - 0

---

---

---

Quantel - QUA - Red Nom 22/05/12FR0000038242 - 3.704.061 - 9

2,342,19

2,45/2,19+ 6,85

6,06/2- 59,66

3,70/2,13- 23,53

Quotium Technologies - QTE - FFR0010211615 - 1.261.890 - 13

■ 9,959,95

9,95/9,95-

20,90/4,02- 17,43

20,90/5,33+105,15

Radiall - RLL - ▼FR0000050320 - 1.848.124 - 137

74,1075

75/74,10- 1,2

84/73,50- 5,61

79/73,50- 1,2

0,90 (T)29-5-12

Riber - RIB - FR0000075954 - 19.320.931 - 53

2,752,78

2,77/2,67- 1,08

3,36/2,20- 11,86

3,28/2,67- 1,08

0,08 (T)18-6-12

Risc Group - RSC - FR0011010198 - 1.079.045 - 5

5,065,19

5,20/4,50- 2,5

19,80/4,50- 73,56

10/4,50- 41,44

Robertet SA - RBT - IFR0000039091 - 2.086.985 - 248

119118,30

121,90/117,99+ 0,59

132,88/104- 5,56

132,88/115- 0,83

2,70 (T)15-6-12

Robertet SA - CBE - C.I.P. FFR0000045601 - 149.720 - 14

■ 90,3093

90,30/90,30- 2,9

93/85+ 1,46

93/85+ 0,33

2,70 (T)15-6-12

Robertet SA - CBR - C.D.V. Nom. FFR0000045619 - 149.720 - 2

01-4-11■ 16,61

---

---

---

Rocamat - ROCA - FFR0000064255 - 10.095.237 - 10

10,99

1/0,80+ 1,01

1,20/0,53+ 8,7

1,20/0,53+ 72,41

0,05 (T)12-7-05

Rougier - RGR - ▼ IFR0000037640 - 1.396.771 - 50

36,1035,01

36,10/35+ 3,11

37,89/22,75- 2,43

37/26,35+ 19,93

1 (T)08-6-12

Rue Du Commerce - RDC - FR0004053338 - 11.089.748 - 91

8,258,25

8,30/8,20-

9,20/5,06+ 22,4

9/6,72- 7,92

Sabeton - SABE - FFR0000060121 - 3.408.303 - 41

11,9511,85

12/11,95+ 0,84

14,40/11,78- 9,47

14,10/11,85- 10,82

0,22 (T)27-6-11

Salvepar - SY - IFR0000124356 - 1.565.426 - 88

56,0158,97

58,96/55,11- 5,02

78,90/55,11- 24,31

78,90/55,11- 8,03

1 (T)11-6-12

Sam - SAMP - F ▼FR0000044497 - 379.874 - 16

42,4942,19

42,50/42,19+ 0,71

46,95/32,39+ 14,81

46,95/40- 1,19

1,20 (T)27-5-11

Samse - SAMS - IFR0000060071 - 3.458.084 - 202

58,2860,61

58,42/58- 3,84

79,50/54- 25,99

72/55,65+ 4,73

2,20 (T)18-6-12

SCBSM - CBSM - Nv Jce 1/1/11FR0006239109 - 12.882.402 - 46

3,573,68

3,61/3,54- 2,99

4,19/2,90- 10,08

3,98/3,32+ 3,48

1,1408-4-92

Schaeffer Dufour - SCDU - FFR0000064511 - 828.831 - 19

23,4030,77

32,50/23,40- 23,95

32,50/19,85+ 19,39

32,50/19,85+ 4

3 (T)20-6-12

Sécuridev - SCDV - ▼ IFR0000052839 - 2.443.952 - 67

27,5128

28,50/27,50- 1,75

43/27,01- 27,61

36,50/27,01- 21,38

1,50 (T)12-6-12

Selcodis - SLCO - FFR0000065492 - 6.215.364 - 2

31-8-09■ 0,29

---

---

---

0,7530-6-97

Selectirente - SELER - FFR0004175842 - 1.455.868 - 61

4242

42/42-

50,60/42- 14,69

46,21/42- 4,65

2,10 (T)15-6-12

Signaux Girod - GIRO - F ▼ IFR0000060790 - 1.139.062 - 24

■ 21,2721,21

21,27/20,10+ 0,28

40/20,10- 46,02

26,35/20,10- 14,92

1 (T)28-5-12

SII - SII - ▼ IFR0000074122 - 20.000.000 - 92

4,604,70

4,72/4,60- 2,13

6,25/3,95- 23,21

5,31/4,05+ 10,05

0,06 (T)19-9-11

Siic de Paris - IMMP - FR0000057937 - 42.565.130 - 545

12,8013

13/12,80- 1,54

17,80/12,80- 24,75

15,40/12,80- 7,91

0,10 (S)21-6-12

Siic de Paris - IMMNV - Nv 1/1/2012 FFR0011244235 - - 0

---

---

---

Silic - SILNV - Nv 1/1/2012 FFR0011168897 - 8.836 - 1

27-1-12■ 73

---

73/73-

73/73-

Siraga - ALSIR - FFR0000060170 - 766.022 - 10

■ 12,6012,41

12,60/12,60+ 1,53

14,19/9,70- 11,45

12,90/10,09+ 21,15

0,43 (T)24-9-07

SMTPC - SMTPC - IFR0004016699 - 5.837.500 - 132

22,6422,50

22,95/22,21+ 0,62

28,60/20,74- 12,92

28,60/21,80- 12,49

1,60 (T)20-4-12

Société Française de Casinos - SFCA - Act. Reg. F ▼FR0010209809 - 5.092.470 - 13

2,492,01

2,49/2+ 23,88

2,77/1,36+ 4,62

2,49/1,36+ 60,65

Sodifrance - SOA - F ▼FR0000072563 - 3.207.426 - 23

7,107,05

7,10/6,60+ 0,71

7,97/6,47- 5,08

7,97/6,47+ 1,28

0,25 (T)23-9-11

Soditech Ingénierie - SEC - FFR0000078321 - 2.480.280 - 3

■ 1,051,06

1,05/1- 0,94

1,89/1- 40,68

1,89/1- 10,26

Sofibus - SFBS - F ▼FR0000038804 - 790.000 - 47

■ 60,1260,12

60,12/60,12-

91,90/60,12- 19,84

80/60,12- 28,85

3,50 (T)09-5-12

Soft Computing - SFT - ▼FR0000075517 - 2.668.613 - 14

5,205,70

5,40/5,20- 8,77

6,15/3,46+ 23,52

6,15/3,94+ 31,65

0,25 (T)18-6-12

Sogeclair - SOG - ▼FR0000065864 - 725.000 - 25

3534,30

35/34,30+ 2,04

41,43/25,46+ 4,48

41,43/31,59+ 7,76

0,85 (T)05-6-12

Solucom - LCO - ▼FR0004036036 - 4.950.662 - 84

17,0516,07

17,50/15,68+ 6,1

23,25/14,90- 24,89

18/15,56- 5,23

0,21 (T)10-10-11

Somfy SA - SO - FR0000120495 - 7.836.800 - 1.156

147,52143,16

148,47/143,01+ 3,05

211,50/141- 28,21

183,90/141- 2,88

5,20 (T)31-5-12

Sopra Group - SOPNV - Nv Jce 1/1/2012 FFR0011180975 - 100 -

---

---

---

Spir Communication - SPI - FR0000131732 - 6.245.411 - 119

19,0218,50

19,24/18,50+ 2,81

40,50/16,34- 44,92

29,30/16,34- 10,45

5 (T)27-5-08

SQLI - SQI - IFR0004045540 - 36.458.549 - 32

0,890,86

0,91/0,84+ 3,49

1,34/0,77- 29,92

1,34/0,83-

St Dupont - DPTNV - Nv Jce 1/12012 FFR0011252626 - - 0

---

---

---

Stef-TFE - STF - ▼FR0000064271 - 13.616.616 - 488

35,8236,01

36,48/35,82- 0,53

45,51/32,50- 20,22

39,95/33+ 2,34

1,38 (T)21-6-12

Store Electronics - SESL - IFR0010282822 - 11.025.023 - 121

1110,20

11/9,88+ 7,84

12,51/9- 12,07

11/9,11+ 8,91

Supra - SUPR - FFR0000032567 - 1.103.378 - 13

13-6-12■ 12,12

---

17,50/9,40- 30,78

14,20/9,87+ 11,29

1 (T)07-7-06

Synergie - SDG - ▼FR0000032658 - 24.362.000 - 173

7,117,30

7,45/6,96- 2,6

13,61/6,86- 44,81

9,43/6,86- 22,04

0,30 (T)19-6-12

Systar - SAR - ▼FR0000052854 - 9.486.610 - 32

3,353,45

3,45/3,35- 2,9

3,70/2,35+ 6,69

3,70/2,60+ 17,54

0,3410-7-95

Systran - RAN - F ▼FR0004109197 - 7.999.686 - 13

1,601,65

1,63/1,51- 3,03

1,87/1,31- 10,11

1,85/1,39+ 13,48

Tayninh - TAYN - FFR0000063307 - 9.138.462 - 9

1,010,89

1,01/1,01+ 13,48

1,49/0,89- 25,19

1,20/0,89- 12,17

0,7330-5-97

Technofan - TNFN - FFR0000065450 - 629.158 - 101

■ 160134,99

160/158,97+ 18,53

189/117+ 34,57

189/124+ 26,98

32,74 (T)28-5-12

Terreis - TER - FR0010407049 - 24.922.238 - 324

13,0213

13,24/12,82+ 0,15

14,84/11,30- 3,63

14,84/12,60+ 0,15

0,30 (S)22-5-12

Tesfran - TEF - FFR0010358812 - 33.350.000 - 550

12-4-12■ 16,48

---

19,99/12,50- 18,94

19,99/14,60+ 31,31

0,65 (T)01-6-12

Tharreau Industries - FTXNW - F ▼FR0000062739 - 1.328.600 - 40

21-5-12■ 30,01

---

33,33/25,60+ 1,35

31/29- 3,19

7,50 (D)30-11-10

Thermocompact - THER - FFR0004037182 - 1.544.855 - 24

15,6515

15,65/14,75+ 4,33

20/11,82- 17,63

20/13,75+ 4,33

0,75 (T)27-9-11

Tipiak - TIPI - F ▼ IFR0000066482 - 913.980 - 32

35,2039,01

36,25/35,20- 9,77

53/35,20- 32,31

48,37/35,20- 26,67

3 (T)18-6-12

Tivoly - TVLY - F ▼FR0000060949 - 553.995 - 8

15,0115,01

15,01/15,01-

16/12,68- 6,19

16/12,85+ 7,44

0,20 (T)29-5-12

Tonna Electronique - TONN - FFR0000064388 - 449.777 - 2

12-6-12■ 4,05

---

8,18/3,50- 48,54

7,45/3,50- 1,22

2,4004-9-90

Tonnellerie François Fres - TFF - ▼ IFR0000071904 - 5.420.000 - 163

3030,82

30,83/30- 2,66

31,19/27,38- 2,12

31/28,30+ 3,09

0,60 (T)01-11-11

Touax - TOUNV - Nv Jce 1/1/2012 FFR0011204031 - 1.000 -

---

---

---

Toupargel Groupe - TOU - ▼ IFR0000039240 - 10.383.307 - 76

7,347,25

7,34/7,05+ 1,24

14,16/7- 46,62

10,90/7- 18,44

0,50 (T)03-5-11

U10 - UDIS - Nom. ▼ IFR0000079147 - 18.673.399 - 33

1,751,71

1,80/1,63+ 2,34

5,05/1,59- 63,54

2,98/1,59- 26,78

0,43 (T)26-5-08

Ubisoft enter. - UBINV - Nv Jce 1/4/2012 FFR0011229558 - -

5,115,18

6/4,80- 1,35

6/4,80- 1,35

6/4,80- 1,35

Ulric de Varens - ULDV - ▼FR0000079980 - 8.000.000 - 26

3,253,08

3,25/3,08+ 5,52

5,10/2,45- 22,43

4,15/2,45- 20,73

0,06 (T)22-6-11

Umanis - UMS - FR0010949388 - 2.316.055 - 12

5,125,34

5,35/5,12- 4,12

7,67/5,03- 27,89

6,69/5,03- 3,03

Unibel - UNBL - FFR0000054215 - 2.323.572 - 744

320320

320/320-

342,98/229,31+ 18,43

342,98/282,99+ 12,48

5,20 (T)11-5-12

Union Fin. Fr. Bque - UFF - FR0000034548 - 16.233.240 - 282

17,3516,90

17,50/16,50+ 2,66

29,20/15- 38,17

23,86/15- 13,29

1,30 (S)07-5-12

Union Techno. Informatique - FPG - FR0000074197 - 8.658.736 - 5

0,610,63

0,63/0,57- 3,17

1,37/0,53- 53,44

1,01/0,53- 6,15

0,07 (T)22-6-01

Universal Multimedia - UNM - FFR0000057903 - 1.901.200 - 1

22-2-11■ 0,39

---

---

---

Valeo - FRNV - FFR0011175363 - 1 - 0

31,1837,58

31,18/31,18- 17,03

41,22/31,18- 16,92

41,22/31,18- 16,92

Valtech - LTE - ▼FR0004155885 - 154.793.551 - 36

0,230,24

0,24/0,22- 4,17

0,40/0,20- 34,29

0,29/0,21+ 9,52

Verneuil Participations - VRNL - FFR0000062465 - 1.099.265 - 16

22-5-12■ 14,25

---

17,99/8,05- 24,16

14,25/10+ 42,5

Vêt'Affaires - VET - ▼FR0000077158 - 1.596.813 - 16

10,1910,10

10,19/9,65+ 0,89

43,50/9,65- 76,55

16,90/9,65- 15,08

3 (T)27-6-11

Vetoquinol - VETO - FR0004186856 - 11.881.902 - 249

20,9521,45

21,59/20,95- 2,33

30/20,06- 29,7

25/20,90- 1,18

0,33 (T)31-5-12

Vexim - ALVXM - FR0011072602 - 4.321.214 - 30

6,846,80

6,96/6,70+ 0,59

9,90/6,30- 28

9,90/6,30- 30,2

Viel et Cie - VIL - ▼FR0000050049 - 76.616.740 - 179

2,332,25

2,37/2,17+ 3,56

3,72/2,07- 36,86

2,95/2,07- 6,43

0,15 (T)05-6-12

Visiodent - SDT - FR0000065765 - 4.204.229 - 6

1,341,34

1,35/1,23-

2,52/1,13- 41,23

1,95/1,17- 2,9

0,05 (T)30-6-09

VM Matériaux - VMMA - ▼ IFR0000066540 - 2.993.643 - 61

20,5020,49

20,90/20+ 0,05

45,01/19,99- 53,57

30,50/19,99- 11,87

1,30 (T)31-5-12

Xilam Animation - XIL - ▼FR0004034072 - 4.700.000 - 11

2,402,41

2,40/2,15- 0,41

2,72/1,26+ 17,07

2,72/1,55+ 39,53

Zublin Immobilière - ZIF - ▼ IFR0010298901 - 9.745.551 - 27

2,812,82

2,83/2,79- 0,35

4,25/1,52- 23,45

3,24/1,52+ 39,8

0,30 (D)08-7-10

Zone EuroAperam - - LU0569974404 - 78.049.730 - 797

10,219,26

10,99/8,80+ 10,29

23,39/8,30- 52,8

17,57/8,30- 6,33

0,16 (A)23-5-12

Dexia - DX - BE0003796134 - 1.948.984.474 - 253

0,130,14

0,14/0,13- 7,14

2,25/0,13- 94,03

0,35/0,13- 56,23

0,15 (D)31-5-10

Dexia VVRP - DEXSP - BE0005587580 - 684.333.504 - 1

■ 00

0/0-

0/0- 50

0/0- 50

0,09 (T)22-5-08

Fedon - FED - ITL ▼IT0001210050 - 1.900.000 - 8

4,304,34

4,35/4,30- 0,92

6,14/3,88- 28,33

4,50/3,88- 4,44

0,20 (T)05-7-06

Fiat SPA - FSPR - FIT0001976429 - 79.912.800 - 406

02-6-11■ 5,08

---

---

---

0,17 (T)23-4-12

Fiat SPA - FSER - FIT0001976411 - 103.292.310 - 418

10-4-12■ 4,05

---

4,40/2,88+ 40,63

4,40/3,38+ 40,63

0,17 (T)23-4-12

Fiat SPA - FSOR - IT0001976403 - 1.250.402.773 - 5.052

■ 4,043,48

4,04/3,38+ 16,09

7,78/3,12- 41,53

4,91/3,12+ 12,22

0,07 (T)18-4-11

Montea CVA - MONTP - BE0003853703 - 5.634.126 - 149

26,4525,05

28,39/24,72+ 5,59

28,39/22,65+ 4,75

28,39/23,91+ 7,87

1,45 (T)29-5-12

Plant. Terres Rouges - PTER - FLU0012113584 - 1.135.275 - 1.082

953,01925

970/935,01+ 3,03

1020/876- 6,11

1010/876+ 5,19

29,75 (T)13-6-12

Rentabiliweb Group - BIL - BE0946620946 - 17.795.405 - 99

5,555,69

5,70/5,40- 2,46

10,10/5- 43,94

7,85/5,10- 7,35

0,15 (S)23-5-12

Robeco NV - ROBP - NL0000289783 - 482.508.120 - 10.953

■ 22,7722,44

22,79/22,15+ 1,16

24,37/18,16+ 5,78

24,37/21+ 9,03

0,51 (T)02-5-12

Rolinco - ROLP - NL0000289817 - 35.478.692 - 682

■ 18,9919

19,29/18,93+ 1,21

20,59/15,53- 1,89

20,24/17,68+ 10,33

0,17 (T)30-4-10

Solvay SA - SOLP - BE0003470755 - 84.701.133 - 6.316

74,5780,06

83,45/74,35- 6,86

98,98/69,98+ 2,21

98,98/69,98+ 2,21

0,70 (A)13-1-05

Hors Zone EuroAgta Record - AGTA - CH0008853209 - 13.334.200 - 384

28,8028,99

29,19/28,50- 0,66

37,25/24,33+ 14,33

37,25/25,80+ 11,63

0,42 (T)21-6-12

Atmel Corporation - AML - ▼US0495131049 - 443.774.976 - 2.441

08-6-12■ 5,50

---

10/5,22- 36,05

8/5,22- 21,99

Attijariwafa Bank - BCMA - FMA0000011926 - 192.995.960 - 17.312

10-2-99■ 89,70

---

367,90/336+289,07

367,90/336+289,07

Brass. Cameroun - BCAM - FCM0000035113 - 1.010.212 - 626

620,06668,50

668,50/595- 7,25

668,50/455,70+ 37,18

668,50/472,50+ 31,65

29,16 (T)27-5-11

Brass. Ouest Africain - BOAF - FSN0008626971 - 81.975 - 62

■ 751814

760/751- 7,74

825/651,01+ 15,54

814/705- 8,97

16,74 (T)25-3-08

Caterpillar Inc. - CATR - US1491231015 - 652.500.000 - 44.507

68,2167,47

70/68,21+ 1,1

90,70/52- 3,93

90,70/61- 3,25

0,32 (A)19-4-12

CFOA - FOAF - FSN0000033192 - 650.000 - 2

14-5-12■ 3,03

---

3,11/2,84+ 6,69

3,11/2,84+ 6,69

1,5226-7-90

Chemtura - CHMT - US1638932095 - - 0

---

---

---

Cliffs Natural Resources - CLF - US18683K1016 - 142.479.076 - 5.530

23-5-12■ 38,81

---

71,65/34,79- 31,43

59/38,81- 15,65

0,24 (A)13-2-12

Coca Cola Enterprises - CCE - US19122T1097 - 300.034.814 - 6.481

■ 21,6021

21,60/20+ 2,86

24,38/16,51+ 7,04

24,38/19,61+ 8

0,11 (A)06-6-12

Diageo - DGE -GB0002374006 - 2.504.036.127 - 50.356

20,1119,71

20,82/19,46+ 2,03

20,90/12,35+ 42,62

20,90/16,01+ 24,14

0,17 (A)29-2-12

Dow Chemical - DOWCP - US2605431038 - 1.195.379.948 - 31.678

■ 26,5025,95

26,68/25,60+ 2,12

27,10/15,80+ 6,3

27,10/21,23+ 24,41

0,13 (A)28-3-12

DuPont de Nemours - DUPP - US2635341090 - 937.039.000 - 36.563

39,0236,51

40/39,02+ 6,87

40,80/28,10+ 8,78

40,80/34,20+ 19,51

0,30 (A)11-5-12

Ford Motor CY - FORDP - US3453708600 - 3.745.515.422 - 30.114

■ 8,047,84

8,89/8,03+ 2,55

10,24/6,81- 13,55

10,24/7,60- 3,13

0,03 (A)03-8-06

Forestière Equat. - FORE - FCI0000053161 - 141.333 - 47

14-6-12■ 329,37

---

350/308+ 2,94

347,97/308- 5,89

4,43 (T)13-6-12

Hexcel - HXL - US4282911084 - 99.576.482 - 1.643

24-2-12■ 16,50

---

16,50/16,49+ 17,1

16,50/16,50+ 0,06

Kesa Electricals - KSA - FGB0033040113 - 529.553.216 - 302

0,570,60

0,62/0,55- 5

1,61/0,54- 62,75

1,07/0,54- 21,92

0,02 (A)07-3-12

Knight Capital Grp - KCG - US4990051066 - 98.210.924 - 1.153

24-5-10■ 11,74

---

---

---

Latonia Invest. - LATO - FPA5183021045 - 4.000.000 - 142

26-9-05■ 35,50

---

---

---

Merck and Co INC - MRK - US58933Y1055 - 3.041.564.692 - 97.178

31,9531,23

31,95/30,24+ 2,31

31,95/19,37+ 30,89

31,95/26,50+ 8,9

0,36 (A)13-6-12

PartnerRe Ltd - PRE - BMG6852T1053 - 67.553.253 - 3.506

51,9051,30

56,20/51,90+ 1,17

56,51/39,08+ 4,03

56,51/44,76+ 10,43

0,62 (A)17-5-12

Philip Morris International - PM - US7181721090 - 1.705.563.303 - 116.831

68,5069,80

70/68,31- 1,86

74/44+ 47,28

74/56,10+ 13,19

0,76 (A)27-3-12

Procter and Gamble - PGP - ▼US7427181091 - 2.740.105.964 - 130.429

47,6049,08

49,78/47,11- 3,02

53,99/40,49+ 6,97

53,99/47,11- 9,11

0,39 (A)25-4-12

Ricoh Company Ltd - RICOP - FJP3973400009 - 744.912.078 - 4.477

6,016,01

6,01/6,01-

7,97/5,90- 10,57

6,90/5,90- 8,52

7,91 (S)28-3-12

Rorento NV - RORP - ANN757371433 - 215.818.212 - 11.179

■ 51,8051,48

51,80/51,39+ 0,62

52,25/48,38+ 5,87

52,25/49,66+ 4,86

Stilfontein - STIL - FZAU000008930 - - 0

---

---

---

SuccessFactors - SFSF - US8645961017 - 83.349.381 - 1

15-7-11■ 0,01

---

0,01/0,01-

---

Televerbier - TVRB - F ▼CH0008175645 - 1.400.000 - 83

08-6-12■ 59

---

75/59- 16,9

65/59- 15,71

0,72 (T)03-4-12

United Company Rusal Plc - RUAL - Rule 144AUS9098831004 - 770.900.742 - 15.349

26-1-10■ 19,91

---

---

---

Vale SA - VALE3 - ordinairesUS91912E1055 - 5.097.293.366 - 80.996

■ 15,8915

15,89/15,06+ 5,93

23,25/13,05- 27,67

21,40/13,05- 0,06

0,57 (A)16-4-12

Vale SA - VALE5 - preferencesUS91912E2046 - 2.036.002.447 -

---

---

---

0,53 (A)17-10-11

Watsco - WSO - US9426222009 - 29.682.083 - 1.425

10-1-11■ 48

---

---

---

0,43 (A)12-4-12

Weatherford International - WFT - CH0038838394 - 834.801.365 - 8.348

24-5-12■ 10

---

14,56/9,60- 33,33

11,16/10+ 2,56

ZCI Limited - CV - BMG9887P1068 - 55.677.643 - 38

■ 0,680,68

0,68/0,62-

1/0,53- 23,6

0,78/0,53+ 17,24

Actions étrangères

Samedi 23 juin 2012 Investir-Le Journal des Finances n° 2007

Cours de clôture du vendredi 22 juin 2012 XIII

Eurolist

V P V D D V P V D D V P V P V D D

1855 - AL185 - FR0004168243 - 451.695.031 - 23

0,050,04

0,05/0,03+ 25

0,21/0,03- 68,75

0,10/0,03- 16,67

1000mercis - ALMIL - IFR0010285965 - 3.113.894 - 112

35,9435,20

36,40/35,15+ 2,1

48,36/30- 25,62

45,48/30- 20,96

0,30 (T)08-6-12

A2micile Europe - ALA2M - FR0010795476 - 1.127.064 - 7

5,915,73

6,01/5,41+ 3,14

11,62/5,41- 77,27

8,60/5,41- 27,84

Acces Industrie - ALACI - ▼FR0010567032 - 5.794.081 - 17

33,01

3,01/3- 0,33

4,90/2,80- 30,23

3,99/2,80- 25

Acheter-louer.fr - ALALO - FR0010493510 - 9.718.537 - 4

0,370,38

0,38/0,34- 2,63

0,83/0,26- 51,99

0,70/0,30- 3,97

Acropolis Telecom - ALACR - FR0010678284 - 3.990.133 - 12

30-3-12■ 2,95

---

3,01/1,52-

2,95/2,95-

Ada - ALADA - ▼FR0000053076 - 2.922.633 - 16

5,375,69

5,69/5,36- 5,62

7,50/4,70- 26,94

6,69/4,73+ 7,83

0,10 (T)06-7-11

Adomos - ALADO - ▼FR0000044752 - 20.761.521 - 3

0,140,13

0,15/0,13+ 7,69

0,47/0,10- 70,49

0,29/0,10- 32,93

Adthink Media - ALADM - FR0010457531 - 6.125.500 - 23

3,833,87

3,87/3,66- 1,03

7,62/2,55- 34,64

6,17/3,23+ 16,77

0,10 (T)05-6-12

Adverline - ALADV - FR0004176337 - 5.639.325 - 34

27-4-12■ 6,05

---

6,98/4+ 0,67

6,34/4,26+ 32,97

Aerowatt - ALWAT - FR0010396119 - 1.984.507 - 30

14,8914,80

14,95/14,57+ 0,61

19,67/9,90+ 23,26

19,67/12,56+ 18,83

Agfeed - ALHOG - Jce 1/1/10US00846L1017 - 63.941.163 -

---

---

---

AgroGeneration - ALAGR - IFR0010641449 - 35.090.252 - 54

1,551,61

1,64/1,49- 3,73

2,30/1,49- 32,31

2,08/1,49- 18,85

Ales Groupe - ALPHY - IFR0000054652 - 14.121.291 - 191

13,5513,90

14,10/13,55- 2,52

14,97/10,76- 5,9

14,88/11,10+ 19,91

0,30 (T)01-7-11

Antevenio - ALANT - ES0109429037 - 4.207.495 - 22

5,204,99

5,30/4,99+ 4,21

6,28/4,60- 4,59

5,57/4,60- 6,47

0,16 (A)24-12-10

Aquila - ALAQU - FFR0010340711 - 1.650.000 - 4

2,712,95

2,81/2,67- 8,14

3,31/2,25- 13,69

3,31/2,52+ 20,44

0,45 (T)15-5-12

Arkoon - ALARK - FR0010481101 - 5.298.228 - 5

0,990,95

1,02/0,95+ 4,21

1,40/0,87- 22,05

1,37/0,94- 16,1

Assima - ALSIM - GB00B19RTX44 - 8.544.984 - 42

■ 4,904,90

4,90/4,90-

5/3- 1,8

5/3,20- 2

0,01 (T)13-4-11

Assya Cie Financière - ALASS - F IFR0004060234 - 13.346.636 - 53

■ 3,994,39

3,99/3,99- 9,11

6,98/3,99- 42,84

6/3,99- 33,5

0,50 (S)25-7-08

Astellia - ALAST - FR0004176535 - 2.566.451 - 23

8,908,90

8,90/8,90-

13/8- 31,43

10/8- 4,81

0,10 (T)21-6-11

Auplata - ALAUP - Ex-DS 03/05/11FR0010397760 - 18.650.499 - 26

1,371,41

1,40/1,36- 2,84

3,35/1,14- 51,59

2,19/1,34- 3,52

Auto Escape - ALAUT - FFR0010423152 - 5.303.851 - 12

15-5-12■ 2,20

---

3,10/1,45- 0,9

3,10/1,66+ 21,55

0,89 (T)05-2-10

BD Multi-Media - ALBDM - FR0000035305 - 2.161.038 - 19

■ 8,878,88

8,88/8,08- 0,11

9,50/3,88+ 61,27

9,50/3,88+111,19

Bernard Loiseau SA - ALDBL - FFR0000066961 - 1.432.100 - 5

3,763,85

3,85/3,71- 2,34

4,78/2,89- 20

4,21/3,35+ 10,59

0,05 (T)26-8-08

Bionersis - ALBRS - FR0010294462 - 4.004.369 - 6

1,381,25

1,38/1,16+ 10,4

6,56/1,16- 78,96

3,92/1,16- 56,19

Biosynex - ALBIO - Ex-DS 23/05/11FR0011005933 - 1.175.775 - 8

76,61

7,04/6,59+ 5,9

16,10/4,96- 57,06

12,80/6,41- 28,57

Bricorama - ALBRI - Ex-DA 21/4/2011 FFR0000054421 - 6.221.944 - 224

14-6-12■ 36

---

44/33,60- 16,2

41,95/35- 5,51

1 (T)13-9-11

Budget Telecom - ALBUD - FFR0004172450 - 3.540.253 - 8

■ 2,362,70

2,36/2,36- 12,59

4,85/2,18- 51,34

3/2,18- 17,77

0,30 (T)12-6-12

Carmat - ALCAR - Jce 1/1/10FR0010907956 - 4.126.595 - 441

106,86106,83

107,99/105,02+ 0,03

187/50,02- 38,72

144,45/80+ 27,46

CBO Territoria - CBOT - FR0010193979 - 32.010.325 - 84

2,622,66

2,75/2,61- 1,5

4,10/2,30- 36,1

3/2,32+ 2,75

0,09 (T)12-6-12

Cellectis - ALCLS - IFR0010425595 - 20.434.714 - 110

5,405,50

5,60/5,30- 1,82

8,47/5,14- 35,71

8,47/5,14- 14,69

Cerep - ALCER - FR0004042232 - 12.611.875 - 12

0,950,98

1/0,94- 3,06

1,40/0,63- 9,52

1,40/0,72+ 26,67

César - ALCES - Regr. Ex-DS 26/05/11FR0010540997 - 57.510.396 - 9

29-7-11■ 0,16

---

0,24/0,15- 30,43

---

Clasquin - ALCLA - ▼FR0004152882 - 2.306.401 - 43

18,7218,20

18,72/18,21+ 2,86

31,01/16- 31,93

23,56/16,84+ 6,97

0,75 (T)11-6-12

CNPV Solar Power SA - ALCNP - Jce 1/1/08 Port.LU0379220212 - 11.097.948 - 61

08-2-12■ 5,49

---

15/4,58- 45,75

5,68/4,58- 22,68

Cofidur - ALCOF - FR0000054629 - 7.784.795 - 6

0,800,79

0,80/0,76+ 1,27

1,01/0,65- 10,11

0,86/0,66+ 11,11

0,04 (T)15-7-11

Cogra - ALCOG - Ex-DS 17/04/12FR0011071570 - 2.222.761 - 11

5,154,63

5,15/4,80+ 11,23

6,38/3,95- 4,63

6,38/4,23+ 11,59

Come and Stay - ALCSY - FR0004171346 - 4.143.964 - 8

■ 1,891,90

2/1,80- 0,53

2,80/1,21+ 2,16

2,52/1,27+ 9,25

Concoursmania - ALGCM - FR0011038348 - 3.290.092 - 44

13,3013,25

13,30/13,10+ 0,38

13,50/7,50+ 31,68

13,50/9,70+ 33,67

Cortix - ALCTX - FR0010459081 - 7.612.783 - 1

08-5-12■ 0,17

---

0,95/0,17- 99

0,82/0,17- 62,22

0,23 (T)15-12-08

CRM Company - ALCRM - Ex-DS 14/02/11FR0010358465 - 3.944.480 - 3

■ 0,850,90

0,89/0,72- 5,56

2,80/0,72- 70,07

1,81/0,72- 30,33

Custom Solutions - ALSOL - FR0010889386 - 4.857.757 - 30

6,256,20

6,25/6,15+ 0,81

6,54/4,94+ 2,29

6,50/5,46+ 10,62

0,15 (A)20-12-11

Damartex - ALDAR - ▼ IFR0000185423 - 7.364.000 - 113

15,4015,75

15,75/15,35- 2,22

23,50/14,26- 33,62

22,50/14,26- 14,44

0,55 (T)06-12-11

Deinove - ALDEI - Jce 1/1/10FR0010879056 - 4.893.100 - 37

7,527,61

7,83/7,43- 1,18

17,50/5,10- 50,23

12,33/6,73+ 7,89

Demos - ALDMO - FR0010474130 - 5.946.118 - 23

3,954,54

4,54/3,80- 13

11,75/3,80- 65,04

6,60/3,80- 24,04

0,10 (T)26-7-11

Dietswell - ALDIE - FR0010377127 - 5.303.475 - 7

■ 1,401,36

1,40/1,40+ 2,94

2,50/1,01- 42,86

1,68/1,11+ 8,53

DL Software - ALSDL - FR0010357079 - 1.260.377 - 8

6,166,16

6,16/6,16-

10,31/5,98- 40,77

7,52/5,98- 12

0,16 (T)29-5-12

DLSI - ALDLS - FR0010404368 - 2.541.490 - 9

3,583,60

3,67/3,30- 0,56

7,90/3,30- 52,89

5,80/3,30- 15,57

0,30 (T)05-7-11

Dolphin Integration - ALDOL - FFR0004022754 - 1.295.120 - 4

06-6-12■ 2,72

---

4,50/2,25- 7,8

4,50/2,61+ 13,33

Easyvista - ALEZV - F ▼FR0010246322 - 1.564.040 - 4

2,652,70

2,70/2,60- 1,85

3,02/2,09- 1,49

3,02/2,54+ 4,33

Ebizcuss.com - ALEBI - FR0000078859 - 15.043.813 - 1

04-6-12■ 0,08

---

0,72/0,01- 88,73

0,48/0,01- 75

ECT Industries - ALECT - FR0004065639 - 1.215.593 - 12

9,909,95

9,95/9,90- 0,5

12,20/8,13+ 7,61

11,41/9,90- 1,98

0,06 (T)12-6-12

Entreparticuliers.com - ALENT - FR0010424697 - 3.540.450 - 8

2,291,94

2,35/1,95+ 18,04

4,43/1,86- 47,36

4,18/1,86+ 1,33

0,23 (T)18-7-11

Environnement SA - ALTEV - ▼ IFR0010278762 - 1.597.650 - 26

16,4516,43

16,45/16,43+ 0,12

21,50/15,20- 22,77

19,34/15,95- 8,41

0,40 (T)14-7-11

Esker - ALESK - ▼FR0000035818 - 4.581.657 - 37

8,108,42

8,58/8,03- 3,8

9,17/5,02+ 19,29

9,17/6,30+ 28,57

0,12 (T)21-6-12

Eurasia Groupe - ALEUA - FR0010844001 - 7.126.025 - 70

22-3-12■ 9,80

---

9,80/7,65+ 13,16

9,80/8,80+ 6,52

Eurogerm - ALGEM - FR0010452474 - 4.295.521 - 71

16,6016,50

16,60/16,50+ 0,61

16,98/15,63+ 2,53

16,90/16,30+ 0,61

0,20 (T)11-10-11

Europlasma - ALEUP - FR0000044810 - 13.532.235 - 20

1,451,40

1,46/1,33+ 3,57

2,03/1,06- 25,64

2,03/1,33- 2,03

Europlasma - ALEPP - Pref. FFR0010934216 - 2.205.000 -

---

---

---

Evolis - ALTVO - IFR0004166197 - 5.153.120 - 74

14,3414,30

14,40/14+ 0,28

17,22/11,55- 16,63

16,05/12,39+ 15,27

0,27 (T)30-4-12

Exonhit (ex Exonhit Therapeutics) - ALEHT - FR0004054427 - 34.491.657 - 38

1,111,04

1,17/1,04+ 6,73

2,29/0,75- 38,33

2,29/1+ 4,72

Fashion B Air - ALFBA - FR0004034593 - 8.283.837 - 14

1,741,79

1,99/1,65- 2,79

4,14/1,65- 56,61

3,05/1,65- 29,27

0,20 (T)23-6-11

Fountaine Pajot - ALFPC - Ex-DS 27/05/11FR0010485268 - 1.666.920 - 14

8,196,80

8,19/6,66+ 20,44

11,79/4,72- 30,59

9,15/5,60+ 36,5

0,14 (T)24-4-09

Freelance.com - ALFRE - FFR0004187367 - 2.739.996 - 3

08-6-12■ 1,24

---

1,52/0,87- 20

1,50/0,87+ 10,71

0,10 (T)18-7-08

Gaussin - ALGAU - FR0010342329 - 6.679.084 - 15

2,292,23

2,85/2,14+ 2,69

5,85/1,61- 51,07

4,84/1,66- 20,76

Geci Aviation - ALRAI - FR0010449199 - 66.367.187 - 40

07-6-12■ 0,61

---

1,33/0,48- 54,14

1,24/0,57- 23,75

Genfit - ALGFT - IFR0004163111 - 14.668.998 - 22

1,511,66

1,70/1,30- 9,04

4,09/1,18- 61,38

3,87/1,30- 6,79

Genoway - ALGEN - FR0004053510 - 5.903.696 - 14

2,382,41

2,47/2,38- 1,24

3,76/1,83- 31,81

3,20/2,18+ 1,71

Gevelot - ALGEV - FFR0000033888 - 912.166 - 51

■ 56,3058,20

56,30/56,30- 3,26

62,14/44,46- 8,46

62/44,90+ 19,79

1,80 (T)20-6-12

Global Bioenergies - ALGBE - FR0011052257 - 1.656.600 - 33

19,8719,81

19,92/19,81+ 0,3

28,50/15- 20,07

21,30/16,09+ 23,42

Gold By Gold - ALGLD - FR0011208693 - 2.733.612 - 16

5,855,31

6,05/5,20+ 10,17

7,19/4,68- 12,95

7,19/4,68- 12,95

Groupe Guillin - ALGIL - ▼ IFR0000051831 - 1.852.875 - 99

53,4553,33

53,45/53,25+ 0,23

71,85/39,35- 25,56

58/47+ 12,76

2 (T)05-6-12

Groupe Jemini - ALJEM - FR0011001742 - 5.649.002 - 19

3,313,38

3,38/3,30- 2,07

7,30/2,70- 53,51

4,80/3,30- 19,27

Groupe Promeo - ALMEO - ▼ IFR0010254466 - 3.061.374 - 66

21,4520,35

21,54/20,35+ 5,41

34/19,30- 36,91

26,41/20,35- 7,54

0,78 (T)12-7-11

Groupimo - ALIMO - FFR0010490961 - 1.297.076 - 0

■ 0,270,37

0,27/0,27- 27,03

1,03/0,27- 64,94

0,84/0,27- 43,75

0,39 (T)25-9-08

H2O Innovation INC - - CA4433001084 - 60.145.832 - 12

0,200,15

0,20/0,20+ 33,33

0,29/0,14- 23,08

0,24/0,14- 13,04

Harvest - ALHVS - FFR0010207795 - 1.381.034 - 27

19,3119,30

19,31/19,30+ 0,05

25/18,40- 19,71

25/18,42- 16,08

0,80 (S)28-5-12

Heurtey Petrochem - ALHPC - ▼ IFR0010343186 - 3.389.568 - 75

22,2024

24,05/22,20- 7,5

33,48/22,20- 29,21

29,75/22,20- 14,38

0,55 (T)15-6-12

Hitechpros - ALHIT - ▼FR0010396309 - 1.826.086 - 11

5,806,62

6,47/5,80- 12,39

8,12/4,62- 26,58

7,70/4,76+ 22,11

0,73 (T)19-6-12

HolosFind (ex:Referenc.) - ALHOL - FR0010446765 - 7.965.590 - 4

0,470,47

0,55/0,41-

1,89/0,35- 65,43

0,95/0,35- 47,09

Homair Vacances - ALHOM - FR0010307322 - 13.252.198 - 69

5,225,48

5,40/5,21- 4,74

6,09/4,75- 11,38

5,76/4,75+ 3,16

Hôtel Regina Paris - ALHRP - Jce 1/1/10 FFR0007080254 - 2.372.468 - 80

33,7131

33,76/31,50+ 8,74

34/23,50+ 16,24

34/24,50+ 34,68

0,12 (T)19-7-11

Hybrigenics - ALHYG - FR0004153930 - 17.363.347 - 15

0,870,87

0,92/0,83-

1,86/0,83- 44,23

1,86/0,83- 3,33

I2S - ALI2S - FR0005854700 - 1.836.724 - 4

■ 2,263,37

2,26/2,18- 32,94

4,60/2,17- 50,33

4/2,17- 3,83

IC Telecom - ALICT - FR0010480111 - 2.281.934 - 2

02-4-12■ 0,80

---

5,39/0,80- 84,85

1,89/0,80- 52,1

IDSud - ALIDS - F ▼FR0000062184 - 950.400 - 21

21,7522,05

22/21,75- 1,36

30,06/20,75- 27,5

26,21/21,55+ 0,83

0,60 (T)24-7-09

Integragen - ALINT - FR0010908723 - 3.771.471 - 26

77

7/7-

8,90/6,75- 17,74

8/6,75- 12,5

Intern. Techno. Selection - ALITS - FFR0010370163 - 9.246.033 - 0

17-5-11■ 0,03

---

---

---

Intrasense - ALINS - FR0011179886 - 2.878.661 - 17

5,956

6/5,95- 0,83

7,87/4,40- 19,59

7,87/4,40- 19,59

Inventoriste - ALIVT - FR0010082305 - 1.312.500 - 51

38,8038,80

38,80/38,80-

44,11/37,05- 12,04

40,20/37,05- 3

1,26 (T)27-7-11

Ipsogen - ALIPS - FR0010626028 - 5.445.583 - 63

■ 11,5011,47

11,50/11,50+ 0,26

13,09/10,16- 7,26

13,09/10,95+ 1,68

Iscool Entert. - ALISC - FR0004060671 - 7.153.238 - 14

■ 22

---

6,40/0,85- 68,75

6/0,85- 39,76

Keyyo - ALKEY - Regr.FR0000185621 - 3.100.538 - 17

5,505,44

5,50/5,44+ 1,1

7,01/5,25- 21,43

5,85/5,25- 0,9

Leadmedia Group - ALLMG - FR0011053636 - 4.396.788 - 27

6,056

6,05/5,95+ 0,83

7/4- 13,57

6,40/4,71+ 21,24

LeGuide.com - ALGUI - IFR0010146092 - 3.509.168 - 98

27,9027

28/26,15+ 3,33

28/11+ 88,51

28/13,10+ 90,18

Let's Gowex - ALGOW - ES0158252017 - 12.934.268 - 79

6,085,99

6,15/5,81+ 1,5

6,70/4,01+ 17,6

6,70/4,62+ 27,2

0,06 (T)22-9-11

Logic Instrument - ALLOG - FR0000044943 - 2.298.045 - 5

2,091,72

2,19/1,78+ 21,51

4/1,23+ 19,43

3,27/1,58+ 22,94

0,06 (T)30-6-08

Makheia Group - ALSEQ - FR0000072993 - 5.978.959 - 14

2,332,01

2,35/2,03+ 15,92

2,49/1,72+ 14,22

2,35/1,72+ 1,75

0,05 (T)23-9-08

Mastrad - ALMAS - ▼FR0004155687 - 5.358.357 - 16

3,043,01

3,05/2,95+ 1

3,94/2- 17,84

3,84/2,60+ 15,15

0,08 (T)14-3-12

Maximiles - ALMAX - FR0004174233 - 4.082.579 - 20

4,804,82

4,82/4,79- 0,41

7,96/4,43- 39,24

5,21/4,43- 4,57

Median Technologies - ALMDT - FR0011049824 - 5.818.817 - 43

7,357,33

7,35/7,15+ 0,27

16/7- 36,09

10,79/7- 23,76

Medicrea International - ALMED - FR0004178572 - 8.290.095 - 77

9,309,32

9,46/9,20- 0,21

15,19/7,50- 4,08

12/7,50+ 9,67

MG International - ALMGI - ▼FR0010204453 - 4.300.039 - 2

■ 0,580,85

0,63/0,58- 31,76

3,48/0,58- 77,69

2,03/0,58- 67,6

0,35 (T)31-1-06

MGI Digital Graphic Technology - ALMDG - FR0010353888 - 4.691.984 - 50

10,6410,64

10,64/10,63-

10,74/8,53+ 6,08

10,74/8,97+ 18,62

Microwave Vision - ALMIC - ▼FR0004058949 - 3.555.944 - 19

5,405,45

5,45/5,40- 0,92

10,50/5,26- 47,16

8,90/5,26- 0,92

0,30 (T)16-8-11

Millet Innovation - ALINN - FFR0010304402 - 1.895.160 - 13

7,067,05

7,41/7,05+ 0,14

8,30/6,40- 7,11

7,65/6,98- 4,59

0,49 (T)19-6-12

Mindscape - ALMIN - FR0010257428 - 5.051.681 - 5

01-6-11■ 0,97

---

---

---

Mobile Network - MLMNG - FFR0010812230 - 5.466.186 - 13

2,462,67

2,65/2,36- 7,87

4,83/2,36- 26,2

4,83/2,36- 12,14

Monceau Fleurs - ALMFL - FFR0010554113 - 5.995.853 - 11

■ 1,771,49

1,77/1,49+ 18,79

2,19/0,80- 8,29

1,77/0,81+ 39,37

Moulinvest - ALMOU - FR0011033083 - 3.075.338 - 22

7,187,15

7,20/7,16+ 0,42

10,30/6,95- 30,29

9,11/6,95- 21,19

Neotion - ALNEO - FR0004172260 - 5.230.266 - 21

■ 44,20

4/4- 4,76

5,70/3,45+ 9,29

5,70/3,63+ 6,95

Neovacs - ALNEV - FR0004032746 - 15.596.866 - 27

1,751,58

2,04/1,62+ 10,76

4,78/1,25- 57,63

4,78/1,25- 49,86

Netbooster - ALNBT - ▼ IFR0000079683 - 13.329.835 - 25

1,901,87

1,95/1,79+ 1,6

4,73/1,79- 55,4

3,49/1,79- 13,64

Nexeya - ALNEX - FR0010414961 - 4.048.703 - 24

65,65

6/5,65+ 6,19

10,95/5,06- 44,29

9,56/5,06- 33,11

0,22 (T)11-1-12

Normaction - ALNOR - Nom. FFR0010210153 - 2.837.890 - 3

17-8-10■ 1,14

---

---

---

0,08 (T)26-8-09

Notrefamille.com - ALNFA - FR0010221069 - 1.749.939 - 5

2,762,70

2,85/2,50+ 2,22

5,70/2,50- 43,67

5,25/2,50- 32,68

O2I - ALODI - FR0010231860 - 3.332.088 - 5

■ 1,581,52

1,58/1,46+ 3,95

2,36/1,25- 31,3

1,75/1,40- 8,67

Ober - ALOBR - F ▼FR0010330613 - 1.441.615 - 13

9,018,81

9,01/8,90+ 2,27

12,10/7,80- 21,65

9,01/7,80+ 12,63

0,83 (T)08-7-11

Octo Technology - ALOCT - FR0004157428 - 3.511.556 - 17

4,804,71

5/4,70+ 1,91

6,25/4,45- 18,09

5,49/4,45- 12,57

0,30 (T)17-5-12

Oragenics - ALONI - FUS6840231046 - 38.318.478 -

---

---

---

Orolia - ALORO - FR0010501015 - 4.239.084 - 49

11,6011,60

11,60/11,60-

13,30/11,05- 9,94

12,77/11,05+ 2,02

Phenix Systems - ALPHX - FR0011065242 - 1.156.023 - 7

6,416,20

6,41/5,50+ 3,39

15,48/5,50- 53,35

10,80/5,50- 28,38

Piscines Desjoyaux - ALPDX - ▼FR0000061608 - 8.984.492 - 45

54,85

5/4,85+ 3,09

7,36/4,45- 28,77

6,39/4,70- 2,53

0,51 (T)31-1-12

Piscines Groupe - ALPGG - FFR0010357145 - 3.103.540 - 12

13-6-12■ 4

---

7,87/1,85- 49,17

6,88/1,85- 42,61

Polygone International - - BE0974255847 - 3.038.413 - 16

21-11-11■ 5,19

---

5,19/5,19- 20,15

---

Poujoulat - ALPJT - FFR0000066441 - 489.750 - 64

■ 130120

130/129+ 8,33

154/112,02- 6,34

154/115,03+ 2,28

2,70 (T)16-6-11

Poweo - ALPWO - FR0004191674 - 16.391.888 - 36

2,222,18

2,48/2,18+ 1,83

7,80/2,02- 45,59

3,86/2,02- 5,53

Press Index - ALPRI - ▼FR0010314963 - 1.647.815 - 11

6,656,52

6,65/6,22+ 1,99

6,65/3,42+ 40,3

6,65/3,42+ 57,21

Prodware - ALPRO - FR0010313486 - 5.202.226 - 37

7,126,90

7,20/6,85+ 3,19

10,05/5,53- 26,14

8,85/6,50+ 2,01

0,06 (T)19-7-11

Proventec - ALPTC - FGB00B2R1Q018 - 39.788.886 - 1

■ 0,020,02

0,02/0,02-

0,08/0,02- 60

0,08/0,02- 50

Prowebce - ALPRW - FR0010355057 - 1.983.023 - 27

27-1-12■ 13,65

---

16/8,75- 14,69

13,65/11,95+ 10,44

0,10 (T)07-7-11

Relaxnews - ALRLX - FR0010232306 - 1.317.813 - 11

8,108,10

8,15/7,90-

11,80/6,45- 31,06

11,70/6,45- 30,77

Richel Serres de France - ALRIC - ▼FR0000078875 - 4.333.412 - 20

4,554,69

4,69/4,55- 2,99

10,35/3,80- 54,36

10,35/3,80- 45,25

5,60 (T)01-6-12

Safwood - ALWOO - IT0004013725 - 10.016.515 - 1

03-5-11■ 0,05

---

---

---

0,07 (T)05-6-08

Sapmer - ALMER - FR0010776617 - 3.467.298 - 66

■ 19,1219,75

19,12/19,12- 3,19

19,75/11,05+ 28,93

19,75/13,79+ 38,65

0,40 (T)30-4-12

Serma Technologies - ALSER - FFR0000073728 - 908.112 - 64

70101

104/70- 30,69

108/38,82+ 47,68

108/39,89+ 53,21

1,31 (A)15-12-11

Sical - ALSIC - FFR0000063653 - 3.665.265 - 51

30-5-12■ 14

---

19/12,50+ 6,06

19/14-

0,30 (T)28-6-11

Sidetrade - ALBFR - FR0010202606 - 1.336.861 - 34

25,3025,30

25,30/25,30-

28,96/23,95- 9,16

28,96/24- 6,75

0,90 (T)20-6-11

Siparex Croissance - ALSIP - FR0000061582 - 1.252.315 - 26

20,5520,95

20,95/20,35- 1,91

22,80/18- 3,52

22,50/19,07+ 3,47

1 (T)11-5-09

Siraga - ALSIR - FFR0000060170 - 766.022 - 10

■ 12,6012,41

12,60/12,60+ 1,53

14,19/9,70- 11,45

12,90/10,09+ 21,15

0,43 (T)24-9-07

Solabios - ALSOA - FR0010757377 - 597.500 - 2

3,153,15

3,15/3,14-

15,24/3- 79,11

10,50/3- 69,39

0,77 (T)25-6-10

Solution 30 - ALS30 - FR0010263335 - 2.485.904 - 40

16,2516,09

16,25/15,98+ 0,99

22,40/14,20- 27,46

21,50/15,13- 10,96

Solving Efeso - ALOLV - FR0004500106 - 22.377.352 - 43

1,901,77

1,90/1,75+ 7,34

2/1,40+ 13,1

2/1,59+ 3,83

0,24 (T)28-6-04

Sporever - ALSPO - FFR0010213215 - 2.198.504 - 15

6,906,89

6,90/6,50+ 0,15

9,93/6- 30,51

8,15/6- 8

0,45 (T)11-6-12

Stradim-Espace Finances - ALSAS - Nom. FFR0000074775 - 1.719.880 - 12

6,716,60

6,71/6,61+ 1,67

9,49/5,20- 21,06

7,95/5,80+ 10,18

0,50 (T)22-8-11

Streamwide - ALSTW - FFR0010528059 - 2.674.085 - 25

9,228,69

9,22/8,69+ 6,1

9,90/7,71- 5,92

9,54/8,51- 4,46

0,19 (T)05-7-11

STS Group - ALSTS - FR0010173518 - 6.410.830 - 13

13-6-12■ 1,95

---

7,38/1,70- 73,29

4,10/1,70- 36,07

Techniline - ALTEC - FFR0010212480 - 5.963.413 - 1

06-6-12■ 0,22

---

0,43/0,19- 48,84

0,31/0,19- 8,33

0,08 (T)02-7-08

Tekka Group - ALTKA - FR0010999425 - 3.986.212 - 8

09-5-12■ 2,02

---

9,74/2- 79,05

3,93/2- 22,9

The Marketingroup - ALTMG - FFR0000044679 - 2.775.279 - 14

16-2-12■ 5,05

---

5,05/2,30+ 74,14

5,05/4,93+ 1,41

0,04 (T)12-7-05

Toolux Sanding - ALTLX - LU0394945660 - 1.753.667 - 24

15-12-11■ 13,45

---

13,45/13,45- 0,37

---

TR Services - ALTRS - FR0000071763 - 4.457.207 - 2

0,560,57

0,57/0,53- 1,75

1,41/0,52- 57,25

1,07/0,52- 34,12

0,10 (T)30-11-06

Traqueur - ALTRA - FR0004043487 - 3.300.560 - 7

2,152,24

2,15/2,15- 4,02

3,01/1,15+ 31,1

3,01/1,52+ 43,33

Trilogiq - ALTRI - FR0010397901 - 3.738.000 - 53

14,2212,80

14,22/12,52+ 11,09

20,10/12,05- 28,83

15,10/12,47+ 11,01

0,50 (T)02-12-09

TRSB Groupe - 0,20 - FR0010500793 - MLTRS. -

18-1-12■ 15,80

15,80/15,80- 1611076

---17,58 ( )

TTI - Travel Techno. - ALTTI - FR0010383877 - 4.220.299 - 10

2,482,01

2,48/2,01+ 23,38

5,61/1,54- 55,71

2,89/1,89- 0,8

Turenne Inv - ALTUR - FR0010395681 - 4.683.466 - 19

3,974,04

4,09/3,93- 1,73

4,49/3,80- 7,67

4,34/3,88- 1,98

0,12 (T)18-4-08

Tuto4pc.Com Group - ALTUT - FR0011068766 - 3.575.400 - 12

3,463,62

3,62/3,30- 4,42

6,36/3,30- 43,46

6,16/3,30- 39,3

TXCom - ALTXC - FR0010654087 - 1.231.860 - 10

8,168,16

8,16/8,16-

8,18/8,15- 0,24

8,16/8,16-

Ucar - ALUCR - FR0011070457 - 1.742.624 - 28

16,3316,01

16,50/16+ 2

16,80/9,88+ 9,67

16,80/11,40+ 41,26

United Anodisers - ALUAN - ♣BE0160342011 - 1.710.994 - 7

3,904,05

4,05/3,90- 3,7

5/3,27- 9,09

5/3,56- 7,14

VDI Group - ALVDI - FR0010337865 - 4.875.000 - 19

3,863,65

3,92/3,66+ 5,75

3,93/2,65+ 27,39

3,93/2,71+ 30,41

0,29 (T)27-6-11

Velcan Energy - ALVEL - FR0010245803 - 7.779.542 - 67

8,608,95

8,97/8,50- 3,91

16,20/8,41- 46,58

12,20/8,41- 10,42

0,10 (T)21-7-11

Vergnet - ALVER - FR0004155240 - 9.310.457 - 10

1,061,02

1,07/0,99+ 3,92

4,91/0,66- 78,41

2,78/0,66- 43,62

Vexim - ALVXM - Jce 1/1/12FR0011072602 - 4.321.214 - 30

6,846,80

6,96/6,70+ 0,59

9,90/6,30- 28

9,90/6,30- 30,2

Video Futur Enter. - ALVOD - FR0010841189 - 95.713.365 - 9

0,090,06

0,09/0,07+ 50

0,20/0,06- 51,46

0,16/0,06- 10

Visiomed Group - ALVMG - FR0011067669 - 2.604.362 - 14

5,385,30

5,40/4,80+ 1,51

8,15/3,81- 32,75

7,48/4,70+ 5,49

Vision IT Group - - BE0003882025 - 6.740.373 - 33

4,974,99

4,99/4,97- 0,4

5,40/3,80+ 40,79

5,40/3,80+ 40,79

Voyageurs du Monde - ALVDM - ▼FR0004045847 - 3.691.510 - 72

19,4620,21

20,30/19,45- 3,71

22,70/13,46- 12,74

20,89/13,46+ 29,73

0,90 (T)21-6-12

Weborama - ALWEB - FR0010337444 - 3.414.668 - 69

20,1721,49

21,49/19,07- 6,14

24,90/12,87+ 35,82

24,90/16+ 20,49

0,35 (T)04-7-11

Wedia - ALWED - FR0010688440 - 684.961 - 12

17,0917,02

17,09/17,02+ 0,41

18,94/16,98- 9,77

17,50/16,98- 2,18

0,06 (T)14-6-11

EURONEXTAlternext

aleu

r - M

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titre

Cour

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Investir-Le Journal des Finances n° 20071Samedi 23 juin 2012

XIV EURONEXT Cours de clôture du vendredi 22 juin 2012

O

Trackers (notre sélection) Quand le tracker est éligible au PEA nous le distinguons par un « P » après le libellé et le code mnémonique

SPDR MSCI Europe ETF - ERO - PFR0000001885 - 22-5-02 : 0,41 (S)

109,82108,50

- 4,4+ 1,22

Pays émergents

Amundi ETF MSCI China - CC1 - PFR0010713784 -

175,82178,77

- 8,58- 1,65

Amundi ETF MSCI Emerging Markets - AEEM - PFR0010959676 -

2,832,85

- 5- 0,46

Amundi ETF MSCI EM Asia - AASI - PFR0011020965 -

16,7916,92

- 2,27- 0,77

Amundi ETF MSCI EM Latin America - ALAT - PFR0011020973 -

13,1513,04

- 7,46+ 0,84

Amundi ETF MSCI India - CI2 - PFR0010713727 -

288,22295,19

- 13,81- 2,36

CSETF (Lux) MSCI Emerging Markets - CSEM - LU0254097446 -

75,2575,65

- 4,87- 0,53

CSETF MSCI EM Asia - CEMA - PIE00B5L8K969 -

75,5376,18

- 2,81- 0,85

CSETF MSCI EM Latin America - CEML - PIE00B5KMFT47 -

73,2672,65

- 7,81+ 0,84

CSETF MSCI India - CSIN - PIE00B564MX78 -

59,3960,85

- 14,34- 2,39

DB X-Trackers Em Asia - XAS - LU0292107991 -

25,9926,18

- 3,06- 0,73

DB X-Trackers Em Emea - XEA - LU0292109005 -

24,1724,27

- 6,75- 0,41

DB X-Trackers Em Latam - XLA - LU0292108619 -

41,0240,56

- 8,23+ 1,13

DB X-Trackers FTSE/Xinhua China 25 - X25 - LU0292109856 -

19,6420,10

- 7,75- 2,31

DB X-Trackers Nifty India - XNI - LU0292109690 -

7374,44

- 12,09- 1,93

Easy ETF Next 11 - E11 - PFR0010616656 -

97,9296,48

+ 5,95+ 1,49

HSBC MSCI Brazil ETF - HBZ - IE00B5W34K94 - 18-1-12 : 0,52 (A)

20,3420,39

- 19,95- 0,25

Ishares FTSE Bric 50 - BRC - IE00B1W57M07 - 25-4-12 : 0,56 (A)

18,9219,24

- 11,63- 1,66

Ishares FTSE/Xinhua china 25 - IFC - IE00B02KXK85 - 23-11-11 : 0,34 (A)

75,2876,97

- 9,26- 2,2

Ishares MSCI Eastern Europe - IEE - IE00B0M63953 - 23-11-11 : 0,32 (A)

20,0520,58

- 20,18- 2,58

Ishares MSCI Emerging Markets - IEM - IE00B0M63177 - 22-2-12 : 0,05 (A)

28,7228,78

- 6,43- 0,21

Ishares MSCI Latin America - LAM - IE00B27YCK28 - 25-4-12 : 0,43 (A)

18,1717,99

- 7,44+ 1

Lyxor EM Markets - LEM - PFR0010429068 - 07-12-11 : 0,22 (T)

7,247,28

- 7,72- 0,55

Lyxor ETF China Enterprise - ASI - PFR0010204081 - 07-12-11 : 0,37 (S)

98,0699,60

- 11,49- 1,55

HSBC MSCI Japan ETF - MJP - IE00B5VX7566 - 01-2-12 : 0,20 (A)

16,6416,40

+ 2,78+ 1,43

HSBC MSCI Pac ex-Jap ETF - MXJ - IE00B5SG8Z57 - 01-2-12 : 0,24 (A)

9,069,02

- 1,52+ 0,44

HSBC SP 500 ETF - HHH - IE00B5KQNG97 - 18-1-12 : 0,11 (A)

10,2010,17

+ 12,56+ 0,25

Ishares Dax - SDX - PDE0005933931 -

56,7756,45

- 15,05+ 0,56

Ishares Euro Stoxx 50 - EUE - PIE0008471009 - 25-4-12 : 0,13 (A)

22,6022,43

- 21,53+ 0,76

Ishares MSCI Europe - EUM - PIE00B1YZSC51 - 25-4-12 : 0,07 (A)

15,9215,74

- 7,66+ 1,11

Ishares MSCI Japan - IJP - IE00B02KXH56 - 28-12-11 : 0,07 (A)

7,227,19

+ 2,49+ 0,42

Ishares MSCI North America - NAA - IE00B14X4M10 - 22-2-12 : 0,10 (A)

20,7420,69

+ 15,35+ 0,27

Ishares MSCI World - IWD - IE00B0M62Q58 - 22-2-12 : 0,10 (A)

20,4020,29

+ 6,08+ 0,54

Ishares nas100 - SXA - DE000A0F5UF5 - 15-6-12 : 0,17 (T)

20,5220,29

+ 31+ 1,13

Lyxor ETF Dax - DAX - PLU0252633754 -

61,1060,79

- 14,26+ 0,5

Lyxor ETF DJ Euro Stoxx 50 - MSE - PFR0007054358 - 07-12-11 : 0,21 (A)

22,6322,49

- 21,86+ 0,62

Lyxor ETF Eastern Europe - CEC - PFR0010204073 - 07-12-11 : 0,44 (S)

15,9015,84

- 28,66+ 0,38

Lyxor ETF Japan (topix) - JPN - PFR0010245514 - 07-12-11 : 1,52 (T)

74,8273,50

+ 3,4+ 1,8

Lyxor ETF MSCI AC Asia-Pacific ex Japan - AEJ - PFR0010312124 - 07-12-11 : 0,40 (A)

31,7231,84

- 4,79- 0,38

Lyxor ETF MSCI Emu - MFE - PFR0007085501 - 07-12-11 : 0,21 (S)

29,4529,17

- 19,86+ 0,96

Lyxor ETF MSCI Europe - MEU - PFR0010261198 - 07-12-11 : 0,67 (A)

87,4386,40

- 7,99+ 1,19

Lyxor ETF MSCI Usa - USA - PFR0010296061 - 07-12-11 : 1,52 (T)

102,39101,97

+ 17,76+ 0,41

Lyxor ETF MSCI World - WLD - PFR0010315770 - 07-12-11 : 0,67 (A)

97,1096,41

+ 5,97+ 0,72

Lyxor ETF Nasdaq 100 - UST - PFR0007063177 - 07-12-11 : 0,04 (T)

8,208,11

+ 31,23+ 1,18

Lyxor ETF SP 500 - SP5 - PLU0496786574 - 07-12-11 : 0,12 (A)

10,7810,75

+ 18,39+ 0,25

Ossiam ES50 Equity - S5EW - PLU0599613063 -

80,7179,90

- 21,53+ 1,01

Ps dynamic US Markets - PWC - IE00B23D9240 - 28-3-12 : 0,02 (A)

6,826,71

+ 11,17+ 1,64

PS eqqq - QQQ - IE0032077012 - 28-3-12 : 0,12 (A)

50,4349,86

+ 31,45+ 1,14

Ps FTSE Rafi Asia Pacific x Japan Fund - PFA - IE00B23D9463 - 28-3-12 : 0,03 (A)

5,155,15

- 3,38- 0,1

Ps FTSE Rafi Europe - PEF - PIE00B23D8X81 - 28-3-12 : 0,03 (A)

03-5-12■ 6,45

- 12,72-

ACTIONS

Stratégie haussière sans effet de levier

France

Amundi ETF Cac 40 - C40 - PFR0007080973 - 05-8-08 : 1,34 (T)

36,2736,14

- 16,67+ 0,36

ComStage Cac40 - Z40 - PLU0419740799 -

34,2034,06

- 16,65+ 0,41

DB X-Trackers Cac 40 - X40 - PLU0322250985 - 22-7-11 : 1,33 (T)

32,0131,89

- 20,41+ 0,36

Easy ETF Cac 40 - E40 - PFR0010150458 - 23-9-11 : 1,64 (S)

31,5631,43

- 21,3+ 0,4

Lyxor ETF Cac 40 - CAC - PFR0007052782 - 07-12-11 : 0,21 (A)

31,9231,79

- 20,32+ 0,41

Ossiam Cac Equity - C4EW - PLU0599612768 -

12,6512,47

- 24,7+ 1,44

Pays développés

Amundi ETF DJ es 50 - C50 - PFR0010654913 -

38,7038,44

- 18,19+ 0,69

Amundi ETF MSCI Japan - CJ1 - PFR0010688242 -

101,1899,76

+ 4,48+ 1,42

Amundi ETF MSCI World - CW8 - PFR0010756098 -

123,14122,44

+ 8,25+ 0,57

Amundi ETF Nasdaq 100 - ANX - PFR0010892216 -

21,4721,23

+ 32,17+ 1,13

CSETF EURO STOXX 50 - CSX5 - PIE00B53L3W79 -

55,7055,33

- 16,07+ 0,66

CSETF MSCI World - CSWD - PIE00B3NBFN86 -

75,9075,54

+ 8,63+ 0,48

CSETF Nasdaq 100 - CNDX - IE00B53SZB19 -

108,98107,78

+ 32,1+ 1,11

CSETF Nikkei 225 - CNKY - IE00B52MJD48 -

75,8075,14

+ 6,24+ 0,88

DB X-Trackers DJ Euro Stoxx 50 C - XSC - LU0380865021 -

25,5725,40

- 18,13+ 0,65

DB X-Trackers MSCI Europe - XEU - LU0274209237 -

31,8331,50

- 4,64+ 1,05

DB X-Trackers MSCI Japan - XJP - LU0274209740 -

27,5927,20

+ 4,31+ 1,43

DB X-Trackers MSCI USA - XUS - LU0274210672 -

25,7325,64

+ 19,62+ 0,35

DB X-Trackers MSCI World - XWO - LU0274208692 -

24,0323,90

+ 8,41+ 0,56

Easy ETF Euro 50 B - ETD - PFR0010129072 -

28,5328,34

- 18,16+ 0,65

Easy ETF Topix (eur) - EJP - PFR0010713610 -

■ 77,8876,69

+ 5,76+ 1,55

HSBC Eurostoxx 50 ETF - 50E - PIE00B4K6B022 - 11-1-12 : 0,22 (A)

22,8122,66

- 21,05+ 0,68

Lyxor ETF Hong Kong - HSI - PFR0010361675 - 07-12-11 : 0,19 (A)

19,6519,70

- 1,26- 0,25

Lyxor ETF MSCI India - INR - PFR0010361683 -

9,259,45

- 13,83- 2,12

Lyxor Lat America - LTM - PFR0010410266 - 07-12-11 : 0,36 (S)

27,3827,10

- 10,64+ 1,03

Lyxor Pan Africa - PAF - FR0010636464 - 07-12-11 : 0,07 (S)

9,699,93

- 12,23- 2,42

Ps FTSE Rafi Emerging Mkts Fund - PEH - PIE00B23D9570 - 28-12-11 : 0,01 (A)

6,486,51

- 9,88- 0,46

PS Middle East North Africa Nasdaq OMX - PSM - PIE00B3BPCJ75 - 29-6-11 : 0,29 (A)

88,19

- 3,73- 2,32

Stratégie haussière avec effet de levier

France

Amundi ETF Lev Cac 40 - CL4 - PFR0010756064 -

57,1756,86

- 39,27+ 0,55

Lyxor ETF Leverage Cac 40 - LVC - PFR0010592014 - 13-9-10 : 0,60 (T)

5,495,46

- 37,99+ 0,62

Pays développés

Amundi ETF Lev Euro Stoxx 50 - C5L - PFR0010756072 -

101,42100,33

- 40,29+ 1,09

Amundi ETF Lev Europe - CLE - PFR0010756080 -

361,09354,17

- 15,2+ 1,95

Amundi ETF Lev Usa - CL2 - PFR0010755611 -

311,93309,93

+ 35,07+ 0,65

Lyxor ETF Lev Dax - LVD - PLU0252634307 -

35,4935,11

- 33,69+ 1,08

Lyxor ETF Leveraged Nasdaq 100 - LQQ - PFR0010342592 - 07-12-11 : 0,32 (T)

30,9730,56

+ 39,85+ 1,34

Lyxor levStoxx50 - LVE - PFR0010468983 - 11-10-10 : 1,02 (T)

9,459,34

- 40,21+ 1,23

Stratégie baissière sans effet de levier

France

Amundi ETF Short Cac 40 - C4S - PFR0010717124 -

58,8159,07

+ 9,04- 0,45

ComStage Cac40 Short TR - Z4S - PLU0419740955 -

58,4858,75

+ 8,76- 0,46

DB X-Trackers Cac 40 Short - X4S - PLU0322251280 -

57,2957,55

+ 8,95- 0,45

Lyxor ETF Short Cac 40 - SHC - PFR0010591362 -

58,2358,51

+ 8,99- 0,48

Pays développés

Amundi ETF Short Dax - C2D - PFR0010791178 -

56,3356,67

+ 6,67- 0,6

Amundi ETF Short Euro Stoxx 50 - C5S - PFR0010757781 -

36,7637,02

+ 11,78- 0,7

Amundi ETF Short Europe - C8E - PFR0010791186 -

41,4541,91

- 0,86- 1,1

Amundi ETF Short Usa - C2U - PFR0010791194 -

47,6047,80

- 19,97- 0,42

DB X-Trackers FTSE 100 Short - XFS - LU0328473581 -

9,419,45

+ 6,69- 0,42

DB X-Trackers Short Dax - XSD - LU0292106241 -

54,4654,79

+ 6,49- 0,6

DB X-Trackers SP 500 Short - XSS - LU0322251520 -

30,6930,31

+ 3,19+ 1,27

Lyxor ETF Bear DJ EuroStoxx 50 - BSX - PFR0010424135 -

45,5045,84

+ 11,53- 0,73

Lyxor ETF Daily Short Dax - DSD - PFR0010869495 -

30,0530,30

+ 4,23- 0,83

Lyxor ETF Short Strategy Europe - SHE - FR0010589101 -

70,9471,74

- 0,53- 1,12

Ossiam IST OXX EUMV - EUMV - PLU0599612842 -

101,66100,20

+ 4,05+ 1,46

Stratégie baissière avec effet de levier

France

ComStage Cac40 Leverage Short - Z4L - PLU0419741094 -

5,775,72

- 37,45+ 0,8

Easy ETF Cac 40 Double Short - EZC - PFR0010689679 -

16,1516,34

+ 7,99- 1,19

Lyxor ETF Xbear Cac 40 - BX4 - PFR0010411884 -

38,9939,37

+ 8,17- 0,95

Pays développés

Easy ETF Euro Stoxx 50 Double Short - EZD - PFR0010689695 -

22,3222,67

+ 13,36- 1,54

Easy ETF Stoxx 600 Double Short - EZZ - PFR0010689687 -

42,6543,64

- 6,45- 2,27

MATIERES PREMIERES

Stratégie haussière

Amundi Etf Gsci Agriculture - CA8 - FR0010821736 -

82,6178,35

- 14,33+ 5,44

Amundi Etf Gsci Metals - CME - FR0010821744 -

279,50291,05

- 20,58- 3,97

Amundi Etf SP Gsci - CL7 - FR0010821728 -

308,91312,49

- 15,7- 1,15

Ishares DJaigcomsw - DJC - DE000A0H0728 -

■ 26,9326,63

- 7,81+ 1,13

Lyxor Commodities CRB - CRB - FR0010270033 -

20,2620,45

- 9,63- 0,93

Va Co Co Cl Va V Va Co Co Cl Va V Va Co Co Cl Va V Va Co Va Co Co ClôVa Va Va Va

EuronextYAF FR0010185975 0,56 01/04/11 01/04/20 1 p. 1,03 20,50 Air France 2.75% 2005-2020 (océane) /070512 ■ 19,76 3,38 21 18,82 4,77

YAF2 FR0010771766 0,59 01/04/11 01/04/15 1 p. 1 11,80 Air France 4,97% 06/09-04/2010 (océane) 10,95 10,65 8,25 14,95 10 -18,89

ALEAE FR0010798371 0,08 02/01/12 01/01/15 1 p. 1 3,23 Alcatel-Lucent 5% 09/09-01/2015 (océane) 2,78 2,74 13,15 4,89 2,23 -38,22

YALE FR0010823476 0,29 02/01/12 01/01/15 1 p. 1 4,38 Altran Technologies 6,72% 11/09-01/2015 (océane) GE 4,77 ■ 5,05 3,44 6,50 3,60 -24,04

YASY FR0011073006 0,43 02/01/12 01/01/17 1 p. 1 22 Assystorn 4 % 01/2017 /060612 ■ 22 4,47 23,50 18,75

YFO FR0010032839 0,01 01/04/11 01/04/20 100 p. 2,65 7 Atari 0,1% 04/2020 (océane) /250512 ■ 1,47 23,68 1,47 1,32 11,36

YATO FR0010816280 1,15 02/01/12 01/01/16 1 p. 1,01 46,17 Atos Origin 2,5% 10/09-01/2016 (océane) /150512 ■ 55 -2,32 56 50,71 -1,79

FR0010502245 1 p. 1 Aurea 3% 07/07-2012 (océane) ■ 26,80 ■ 26,75 18,19 26,90 26,50 1,13

YAVQ FR0010844746 0,30 15/02/12 15/02/15 1 p. 1 4,60 Avanquest Software 4,60% 02/10-2011(oca) 4,70 ■ 4,69 9,24 5,30 4,40 -9,62

YXA FR0000180994 6,21 02/01/12 01/01/17 1 p. 4,41 165,50 Axa OSC 3,75% 02/00-01/17 239 239 5,36 250 206 2,58

YBU FR0000181034 0,01 02/01/12 01/01/33 10 p. 1 15,75 Bull 2,25% 05/00-01/33 (océane) /260412 ■ 3,30 8,18 3,78 3,10 -12

YCAP FR0010748905 1,19 02/01/12 01/01/14 1 p. 1 34 Cap Gemini 3,5% 01/2014 (océane) /150512 ■ 38,20 -3,21 39 38 -9,69

GAOC FR0010998005 0,24 02/01/12 01/01/16 1 p. 1 27,80 CGG Veritas 1,75 % 01-2016 (océane) /150512 ■ 28 1,79 30 25 -8,35

YCRI FR0010870931 01/01/16 1 p. 27 55 Chargeurs 01/2016 (oc) /290512 ■ 85 -11,62 133,20 83,60 -36,16

CUOC FR0010922955 1,07 01/11/11 01/11/15 1 p. 1 16,36 Club Méditerranée 6,11% 10/10-11/2015 (océane) /130612 ■ 20 0,77 21 16,80 0,50

YCO FR0000180549 1,10 02/01/04 31/12/24 1 p. 1 36,82 Cofidur 0,10% 05/98-12/2024 /280111 ■ 1,65 28,35

YEO FR0010827055 0,84 02/01/12 01/01/15 1 p. 1,01 18,69 Faurecia 4,5% 11/09-01/2015 (océane) GOE 19,60 ■ 18,98 3,34 32 18,98 -31,23

YINE FR0010632844 2,20 02/01/12 01/01/14 1 p. 1,06 40 Fonciere Inea 5,5% 1/1/2014 (océane) /300512 ■ 40 7,33 43,85 38,95 -2,46

YGFI FR0011069442 0,13 02/01/12 01/01/17 1 p. 1 4,96 GFI 5,25% 01/2017 (océane) /120412 ■ 4,34 9,45 5,50 3,10 -20,37

YRIA FR0010544734 2,13 02/01/12 1 p. 1,03 37,36 Groupe Steria 5,7% 12/2012- Tx Var. 01/2013 (C) (océane) GE 38,36 ■ 38,40 8,79 39,80 37,36 -1,01

YING FR0011018902 0,83 02/01/12 01/01/17 1 p. 1 37,44 Ingenico 2,75% 1/1/2017 (océance) /040612 ■ 44,20 -0,22 46,50 38 3,76

YLNA FR0011005446 0,76 03/01/12 03/01/16 1 p. 1 18,20 Le Noble-Age 4,875% 01/2016 (ornane) ■ 17,98 17,91 5,95 19,19 17,40 -3,13

YMAU2 FR0010775098 1,11 01/08/11 31/07/14 1 p. 1,22 15,60 Maurel & Prom 7,125% 07/07-07/2014 (océane) 18,19 18,50 3,14 20,90 16,15 -10,17

YML FR0010449264 01/01/17 1 p. 1,04 103,82 Michelin Cp 0 2017 (océane) 118,50 119,50 3,68 120 108,01 1,28

YNEO FR0010814061 3,11 01/02/12 01/02/15 1 p. 1 82,81 Neopost 3,75%02/2015 (océane) /110612 ■ 85,20 3,16 88 78,01 -4,27

YNEX FR0010354670 1,11 02/01/12 01/01/13 1 p. 1,02 73,80 Nexans 1,5% 07/06-01/2013 (océane) 85,94 85,95 3,04 87 82,35 1,11

YNEX2 FR0010771444 2,13 02/01/12 01/01/16 1 p. 1 53,15 Nexans 4% 06/09-01/2016 (océane) /070612 ■ 55,75 3,08 64 55,40 -25,67

YOLG FR0010978932 0,51 28/12/11 28/12/15 1 p. 1 7,26 OL Groupe 7% 12/10-2015 (océane) /050612 ■ 7,19 8,46 7,80 6 -7,23

ORCV FR0010333302 29/04/11 30/04/20 1 p. 1 138 Orco Property Group 1% 1/6/06-2013 (océane) ■ 49,10 ■ 48,30 63 27 -24,48

YOPR FR0010973057 1,79 02/01/12 01/01/16 1 p. 1,07 44,23 Orpea 3,875% (océane) 01/2016 ■ 45,20 ■ 44,25 3,76 49,10 42,80 -5,24

YOXY FR0010829762 0,39 29/12/10 29/12/14 1 p. 1 6,50 Oxymetal 6% 12/2014 (océane) /150311 ■ 6,65

YUG FR0010773226 0,56 02/01/12 01/01/16 1 p. 1 25,10 Peugeot 4,45% 07/09-01/2016 (océane) 24,05 24 6,58 35,38 23 -27,99

YVAC FR0010998187 2,02 03/10/11 01/10/15 1 p. 1 76,31 Pierre et vacances 4% 10/11-10/2015 (océane) 75 72,50 5,57 82,90 68,19 -5,78

YPU FR0000180127 0,39 18/01/12 18/01/18 1 p. 1 39,15 Publicis Groupe 1% 2002/2018 /110612 ■ 52,15 0,99 53,15 51,80 11,67

YPUB FR0010771899 0,44 30/01/12 30/07/14 1 p. 1 27,90 Publicis Groupe 3,125% 06/09-07/2014 (océane) /200412 ■ 38,28 -11,16 38,28 33 -3,09

YQUA FR0010518894 1,27 02/01/12 01/01/13 1 p. 1,01 26 Quantel 4,875% 09/07-2013 (océane) /010612 ■ 24,95 18,35 26,10 24 -0,20

YCBS FR0010820209 0,30 02/01/12 01/07/16 1 p. 1 6,75 SCBSM 9% 09/11-07/2016 (océane) /140612 ■ 7,10 8,51 8,49 6,81 -17,15

YSOI FR0010796417 0,53 09/09/11 09/09/14 1 p. 1,13 8,55 Soitec 6,25% 09/09-09/2014 (océane) 8,47 8,40 9,26 11 7,30 -23

YDPT FR0010736660 15 01/04/11 31/03/14 1 p. 1000 150 ST Dupont 10% 03/2014 (océane) /160512 ■ 390 -36,47 687 361 -29,09

TECOC FR0010962704 0,42 31/01/12 01/01/16 1 p. 1 83,10 Technip 0,5 % 01/2016 (océane) /150512 ■ 100,50 -4,76 100,63 72 39,58

YTEC FR0011163864 0,03 31/01/12 01/01/17 1 p. 1 96,09 Technip 0,25% 01/2017 /110412 ■ 104,50 -1,58 106,80 97,15 7,57

YTEO FR0010532739 0,51 02/01/12 01/01/41 1 p. 8,64 19,03 Theolia 2,7% 31/10/07-1/1/2014 (océane) ■ 9,80 9,30 3,08 12 7,58 -17,65

FR0000181067 1 p. 1 Union Technologies Informatique 0,10% 2020 /240111 ■ 5,30 20,56

YRIN FR0010627109 7,02 01/07/11 01/07/15 1 p. 1,08 155,96 Vilmorin 4,5% 07/09-2013 (océane) 164 164 3,77 169 155,60 -2,96

AlternextYADO FR0010775247 0,06 25/07/11 24/07/14 1 p. 1 1 Adomos 6% 07/09-07/2014 CV ■ 0,60 0,60 57,76 0,88 0,17 -31,82

YCRM FR0010599548 19/03/13 1 p. 1 14 CRM Company 0 cp 03/08-2013 CV (GOE) /070212 ■ 11,22 132,83 16,79 11,22 211,67

YMFL FR0010554147 0,54 29/11/11 29/11/12 1 p. 4000 12,50 Monceau Fleurs 4,3% 12/07-11/2012 CV GE /210512 ■ 4,20 1806,48 10 1,36 -57,79

NBTOC FR0010452128 1875 23/03/11 23/03/12 1 p. 5000 62500 Netbooster 6.12% 03/07-03/2016 CV GE /300109 ■ 6800 101,11

PROCV FR0010627265 0,61 09/06/11 09/06/13 1 p. 1 13 Prodware 4,7% 06/08-2009 CV /300908 ■ 13 32,64

YSTS FR0010849075 400 15/02/12 15/02/16 1 p. 333 5000 STS Group 8% 02/10-2016 CV /040412 ■ 4900 13,84 4900 4000 -7,55

Marché libreSMLOC FR0010649210 3,60 11/07/11 10/07/13 1 p. 100 120 Smalto 3% 07/08-2013 CV /090908 ■

Obligations remboursables en actions - ORAYATA4 FR0010690081 0,50 01/04/11 01/04/14 1 p. 29,29 100 Atari ORA 0,5% 04/2014 /280312 ■ 49,02 50,47 54,18 42,37 2,13

YATA5 FR0010696153 0,50 01/04/11 01/04/14 1 p. 18,96 100 Atari ORANE 0,5% 04/2014 /100512 ■ 21,55 139,65 21,55 21 2,52

YATA6 FR0010833053 0,59 01/04/11 01/04/15 1 p. 26,39 100 Atari ORANE 0,5% 04/2015 /231211 ■ 64,99 17,54 66 64,99 -1,32

YATA3 FR0010560615 0,50 01/04/11 01/04/14 1 p. 9,97 100 Atari ORANE 0,5% 2014 /081211 ■ 16,20 181,76 16,20 16,20

FR0011050111 1 p. 1 Foncière des Régions 01/2017 ORNANE 81 ■ 78 5,22 83,50 77,15 1,25

YSPEL FR0010914390 0,05 02/01/12 30/07/20 1 p. 1 4,45 Foncière Volta 4,5 % 07/10-2020 /271011 ■ 2,86 13,42 3,92 2,65 -26,85

YGFC FR0010881573 2,36 02/01/12 01/01/16 1 p. 1,11 111,05 Gecina 2,125% 04/10-01/2016 /130312 ■ 112,40 2,06 123,50 101 -7,11

YGUYD FR0010797936 17/11/12 1 p. 2 4,12 Guy Degrenne 11/09-11/2012 /040811 ■ 3,71 29,59 3,71 3,71

YSBT FR0010827642 2,52 01/04/11 31/03/17 1 p. 30 36 Oeneo 7% ORA 03/2017 /120612 ■ 62 -5,52 75 54,01 7,83

YPC FR0000187783 8,36 01/09/11 24/09/22 1 p. 18 335,50 Publicis Groupe S.A ORANE 09/2009 /140612 ■ 277,11 -42,96 320 218 -1,03

YSIL FR0010961128 3,11 02/01/12 01/01/17 1 p. 1,05 124,59 Silic 2,5% ORNANE 04/2016 /020512 ■ 125,10 2,68 125,15 113,50 0,08

FR0010751396 1 p. 1,29 Unibail Rodamco 3,5% ORNANE 01/2015 ■ 199 ■ 195 -7,39 199 181 9,94

FR0010474056 25/06/57 1 p. 1,25 196,60 Unibail Rodamco ORA 2057 /201211 ■ 150 0,60 150 150

bligations convertibles ou échangeable

C C D D D P N C T P P VV C C C D D D P N C T P Pl Var.V C

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Obligations convertibles ou échangeables

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Samedi 23 juin 2012 Investir-Le Journal des Finances n° 2007

Cours de clôture du vendredi 22 juin 2012

FONDS D'ÉTAT FRANCAISOAT aux Particuliers

FR0010235176 OAT indx 1% 25-07-17 IF-I-(A) 104,5■ 105,04 0,92 1FR0010899765 OAT 1,1% 25-07-22 IF-I-(A) /130612■ 100,81 1,02 1FR0010850032 OAT indx 1,3% 25-07-19 IF-I-(A) /180512 ■ 104,4 1,2 1FR0010135525 OAT indx 1,6% 25-07-15 IF-I-(A) /110612■ 105,84 1,48 1FR0010447367 OAT indx 1,8% 25-07-40 IF-I-(A) ■ 110,73■ 107,58 1,66 1FR0010585901 OAT indx 2,1% 25-07-23 IF-I-(A) ■ 112,83■ 110,58 1,94 1FR0010050559 OAT indx 2,25% 25-07-20 IF-I-(A) /300512■ 111,76 2,08 1FR0000188955 OAT indx 2,5% 25-07-13 IF-I-(A) ■ 103,49■ 103,74 2,31 1FR0010949651 OAT 2,5% 25-10-20 IF-I-(A) /230412 ■ 97,16 1,68 1FR0000188013 OAT indx 3% 25-07-12 IF-I-(A) /110612■ 100,53 2,77 1FR0010216481 OAT 3% 25-10-15 IF-I-(A) /180512■ 106,33 2,02 1FR0000188799 OAT indx 3,15% 25-07-32 IF-I-(A) ■ 131,05■ 131,23 2,91 1FR0010288357 OAT 3,25% 25-04-16 IF-I-(A) /050612■ 108,77 0,56 1FR0000186413 OAT indx 3,4% 25-07-29 IF-I-(A) ■ 134,06■ 131,45 3,14 1FR0010163543 OAT 3,5% 25-04-15 IF-I-(A) ▼ 107,71 107,81 0,6 1FR0010854182 OAT 3,5% 25-04-20 IF-I-(A) /300412 ■ 106,3 0,6 1FR0010916924 OAT 3,5% 25-04-26 IF-I-(A) /080612■ 105,73 0,6 1FR0010192997 OAT 3,75% 25-04-21 IF-I-(A) 110,09 ■ 114,3 0,65 1FR0010415331 OAT 3,75% 25-04-17 IF-I-(A) /250512■ 111,39 0,65 1FR0010776161 OAT 3,75% 25-10-19 IF-I-(A) /110612■ 111,49 2,52 1FR0010870956 OAT 4% 25-04-60 IF-I-(A) ■ 111,16■ 108,88 0,69 1FR0000188989 OAT 4% 25-04-13 IF-I-(A) ▼ 103,08 103,13 0,69 1FR0010061242 OAT 4% 25-04-14 IF-I-(A) 106,49 106,6 0,69 1FR0010061242 OAT 4% 25-04-14 IF-I-(A) ▼ 106,49 106,6 0,69 1FR0010604983 OAT 4% 25-04-18 IF-I-(A) /110612■ 112,44 0,69 1FR0010171975 OAT 4% 25-04-55 IF-I-(A) ▼ /060612■ 119,53 0,69 1FR0010011130 OAT 4% 25-10-13 IF-I-(A) ▼ 104,88 104,94 2,69 1FR0010112052 OAT 4% 25-10-14 IF-I-(A) ▼ 107,91 108,03 2,69 1FR0010371401 OAT 4% 25-10-38 IF-I-(A) /310512■ 116,69 2,69 1FR0000188989 OAT 4% 25-04-13 IF-I-(A) 103,08 103,13 0,69 1FR0010670737 OAT 4,25% 25-10-18 IF-I-(A) /110612■ 114,48 2,86 1FR0000189151 OAT 4,25% 25-04-19 IF-I-(A) ▼ /220512 ■ 112,9 0,73 1FR0010466938 OAT 4,25% 25-10-23 IF-I-(A) ■ 113,47■ 116,37 2,86 1FR0010517417 OAT 4,25% 25-10-17 IF-I-(A) /120612■ 113,27 2,86 1FR0010773192 OAT 4,5% 25-04-41 IF-I-(A) /210512■ 116,66 0,78 1FR0010070060 OAT 4,75% 25-04-35 IF-I-(A) ▼ /010612 ■ 128 0,82 1FR0000188690 OAT 4,75% 25-10-12 IF-I-(A) ▼ 101,49 101,56 3,19 1FR0000187361 OAT 5% 25-10-16 IF-I-(A) ▼ 115,57■ 115,72 3,36 1FR0000571218 OAT 5,5% 25-04-29 IF-I-(A) ▼ /040612■ 134,51 0,95 1FR0000187635 OAT 5,75% 25-10-32 IF-I-(A) ▼ ■ 135,04 135,04 3,87 1FR0000571150 OAT 6% 25-10-25 IF-I-(A) ▼ /130612■ 131,82 4,03 1FR0000571085 OAT 8,5% 25-04-23 IF-I-(A) ▼ ■ 153,36 153,76 1,47 1FR0011008705 OATei 25-07-27 IF-I-(A) /060312■ 108,41 1,71 1

AUTRES OATFR0000571044 OAT 8,25% 25-04-22 IF-I-(A) /180512■ 149,67 1,42 1FR0000570921 OAT 8,5% 25-10-19 IF-I-(A) 143,84 143,24 5,71 1FR0000570780 OAT 8,5% 26-12-12 IF-I-(A) 104,26 104,22 4,27 1

Certificats principaux avril (0 %)FR0000188997 OAT PPMT 25-04-13 IF-I-(0cp) ▼ /271211 ■ 99 1FR0010061267 OAT PPMT 25-04-14 IF-I-(0cp) ▼ ■ 98 ■ 95,4 1FR0010163550 OAT PPMT 25-04-15 IF-I-(0cp) /031110 ■ 91,5 1FR0010288373 OAT PPMT 25-04-16 IF-I-(0cp) /191110 ■ 88,81 1FR0000189169 OAT PPMT 25-04-19 IF-I- ▼ /250711 ■ 76,43 1FR0010193003 OAT PPMT 25-04-21 IF-I-(0cp) /050710 ■ 69,9 1FR0000571036 OAT PPMT 25-04-22 IF-I-(0cp) /040811 ■ 65,25 1FR0000571077 OAT PPMT 25-04-23 IF-I-(0cp) ▼ ■ 72 ■ 72,85 1FR0000571200 OAT PPMT 25-04-29 IF-I-(0cp) ▼ /210512 ■ 51,8 1FR0010070078 OAT PPMT 25-04-35 IF-I-(0cp) ▼ /051011 ■ 44 1FR0010172312 OAT PPMT 25-04-41 IF-I-(0cp)-F /221007 ■ 100 0,25FR0010172205 OAT PPMT 25-04-55 IF--(0cp) /221007 ■ 100 1

Certificats principaux octobre (0 %)FR0000188708 OAT PPMT 25-10-12 IF-I-(0cp) /180310 ■ 96,49 1FR0010011148 OAT PPMT 25-10-13 IF-I-(0cp) /090610 ■ 94,37 1FR0010112532 OAT PPMT 25-10-14 IF-I-(0cp) /140612 ■ 99,95 1FR0010216499 OAT PPMT 25-10-15 IF-I-(0cp) /221007 ■ 100 1FR0000187387 OAT PPMT 25-10-16 IF-I-(0cp) /110811 ■ 88,7 1FR0000570939 OAT PPMT 25-10-19 IF-I-(0cp) /040612 ■ 84,89 1FR0000571135 OAT PPMT 25-10-25 IF-I-(0cp) /240512 ■ 56 1FR0000578536 OAT PPMT 25-10-32 IF-I-(0cp) /310809 ■ 31,1 1

SECTEUR SEMI-PUBLICAgence Française de Dév. (Emprunts garantis)

FR0000208274 5,75% 08-10-12 IF-I-(A)-F /111011■ 100,25 4,13 762,25FR0000196537 8,25% TR. E 04-11-12 IF-I-(A)-F /160410 ■ 60,4 3,9 762,25FR0000196545 8,25% TR. F 04-11-14 IF-I-(A)-F /160410■ 133,55 3,9 762,25FR0000196552 8,25% TR. G 04-11-16 IF-I-(A)-F /290411■ 133,89 3,9 762,25FR0000194086 9% 09-11-12 IF-I-(A)-F /290811 ■ 99 5,68 762,25

Caisse Centrale du Crédit CoopératifFR0000188542 6% Senior 28-06-12 IF-I-(A)-F ▼ /221007 ■ 108,5 4,95 1.000FR0000188559 6% TSR 28-06-12 IF-I-(A)-F ▼ /110512 ■ 99,8 5,98 1.000

Caisse Nationale des Autoroutes - (Autres émissions)FR0000582686 5,8% 20-10-12 IF-I-(A) ■ 101,46 101,5 3,98 1FR0000582660 5,85% 24-03-13 IF-I-(A) ■ 103,41■ 103,41 1,52 1

Crédit National (Emprunts non garantis)FR0000583155 7,75% Natixis 01-06-19 IF-I-(A)-F /290512 ■ 129,5 0,55 1

EDF - Electricité de FranceFR0010758888 4,5% 17-07-14 IF-I-(A) 106,35 106,44 4,25 1.000FR0010800540 4,63% 11-09-24 IF--(A) /100909 ■ 98,83 2,87 50.000XS0179486526 4,63% EMTN 06-11-13 IF--(A) /140509■ 109,75 2,16 1.000

GDF - Gaz de FranceFR0000472326 4,75% EMTN 19-02-13 IF-I-(A) /250512■ 102,32 1,67 1.000FR0000472334 5,13% EMTN 19-02-18 IF-I-(A)-F /310512■ 116,47 1,81 1.000

OSEO BDPMEFR0000584138 1,19% PR + TR3 20-11-15 IF-I-(T)-F /221007 ■ 101 0,21 1

RFF - Réseaux Ferré de France

FR0000572232 5,4% 26-02-13 IF-I-(A)-F 102,8■ 102,94 1,8 1

S.F.E.FXS0453470527 2,88% 22-09-14 IF-I-(S) ■ 1,32 1.000FR0010745695 3% 07-04-14 IF-I-(A) ■ 104,45 ■ 103,3 0,67 1.000FR0010709253 3,25% 16-01-14 IF--(A) /140510 ■ 0,89 1.000

Region Ile-de-FranceFR0010139873 3,5% 20-12-12 IF--(A)-F /221007 ■ 99,22 1,21 1.000FR0010348680 4,25% EMTN 25-07-17 IF--(A)-F /221007 ■ 99,17 3,19 50.000

Pays de la LoireFR0010789974 4% 16-10-15 IF--(A) 101,05 101,05 2,79 500

Ville de ParisFR0010326793 4,13% EMTN 26-05-16 IF--(A)-F /221007 ■ 99,69 3,78 50.000

SECTEUR PRIVÉAéroports de Paris - ADP

FR0010895987 3,89% 10-05-20 IF-I-(A)-F /070510 ■ 100 3,73 50.000

ArkemaFR0010955559 4% 25-10-17 IF-I-(A) /221010 ■ 99,48 2 50.000

AssystemFR0011073006 4% ORNANE 01-01-17 IF-GE-(A) /060612 ■ 22 1,95 22

AuplataFR0010849968 TV 01-03-15 IF-I-(A)-F ■ 84,6 ■ 92,55 500

Banque Fédérative du Crédit Mutuel - BFCMFR0010539627 5,1% TSR 18-12-15 IF--(A)-F 102,6 103 2,68 100FR0010615930 5,5% TSR 16-06-16 IF--(A)-F 104 102,22 0,17 100FR0010762989 16-07-17 IF--(0cp)-F ■ 121 120,52 100FR0010839597 TV 28-05-18 IF-- ■ 100

BelvédèreFR0010304774 7,69% 10-11-19 E-GE-(A)-F /060612 ■ 17,66 4,83 63,46

BionersisFR0010915991 TV 27-07-15 IF-GE-(A)-F ■ 55 ■ 70 300

BNP ParibasFR0000189219 4,25% TSR 27-06-15 IF-I-(A)-F ■ 100,5 100,7 1.000FR0011056563 3,1% 06-07-15 IF-I-(A) 102 101,21 3,02 1.000FR0000572646 3,33% TMO Pe-I-(A)-F 45,3 46 1,93 1FR0010517334 5,2% TSR EMTN 28-09-17 IF--(A)-F 102,04 101,21 3,88 1.000FR0000187999 5,25% TSR 09-11-13 IF-I-(A) 101,97 102,16 3,31 1.000FR0000187098 5,8% TSR 30-10-12 IF-I-(A) 101,01 101,1 3,82 1.000FR0000102873 5,5% TSR TMO 22-02-14 IF-I-(A) 102,55 102,2 1,89 1.000

BNP Paribas Personal Finance (ex-Cetelem)FR0000585770 6% 08-08-12 IF-I-(A)-F ■ 100,9■ 100,01 5,31 1

BPCE (ex- Caisses d'Epargne et Banques Populaires)FR0010834184 05-02-18 IF--(0cp)-F /070110 ■ 100 10FR0010230995 3,3% TSR 29-11-15 IF--(A)-F ■ 93,3 93 1,9 1.000FR0010194597 3,5% TSR 23-08-15 IF--(A)-F 96,25 ■ 95 2,96 1.000FR0010255422 3,6% TSR 05-01-16 IF--(A)-F 95,7 ■ 94 1,71 1.000FR0010877936 3,7% 14-05-18 IF--(T) 96,8 96,83 0,44 1FR0010286294 3,75% 24-02-18 IF-I-(A) ▼ 97,3 97,4 1,27 1FR0010376392 3,8% TSR 04-11-16 IF--(A)-F ■ 93,3 92,65 2,45 1.000FR0010960195 3,8% 17-12-20 IF-I-(T) 93,35 93,46 0,1 1FR0010806737 3,9% (trim:0,975%) 30-10-17 IF--(T) 99,25 100,42 0,62 1FR0010135012 3,9% TSR 28-01-15 IF-I-(A)-F ■ 96,01 ■ 96,01 1,61 1.000FR0000475469 4% TSR 25-06-13 IF--(A)-F 100,4 100,5 0,02 1.000FR0010896522 4,03% 02-07-20 IF--(T) 95,76 95,9 0,95 1FR0010115733 4,1% TSR 06-11-14 IF-I-(A)-F 98,16 ■ 98,1 2,62 1.000FR0000189227 4,1% TSR 04-07-15 IF-I-(A)-F 98,61 99,28 4,02 1FR0010134999 4,2% TSR 17-12-16 IF-I-(A)-F ▼ 93,65 96,15 2,22 1FR0010422766 4,2% TSR 13-03-17 IF--(A)-F 93,05 92,6 1,22 1.000FR0010318808 4,2% TSR 22-07-16 IF--(A)-F ■ 94,51 94,75 3,91 1.000FR0010018929 4,3% TSR 27-10-13 IF-I-(A)-F 100,6■ 100,55 2,87 1.000FR0010091041 4,5% TSR 04-08-14 IF--(A)-F 100,2 100,07 4,03 1.000FR0000188948 4,5% TSR 14-02-15 IF-I-(A)-F 100,1 100 1,65 1FR0010114991 4,5% TSR 08-10-16 IF--(A)-F 96,57 97,65 3,23 1FR0010576454 4,55% 22-02-18 IF--(T) 101,55 101,75 0,45 1FR0010550806 4,6% TSR 28-01-18 IF--(A)-F 94 90,26 1,9 1.000FR0010032821 4,6% TSR 13-02-14 IF-I-(A)-F 100,16 100 1,7 1.000FR0010522342 4,6% TSR 07-12-17 IF--(A)-F 94 93 2,55 1.000FR0000181232 4,7% TSR 25-11-12 IF-I-(A)-F ■ 100,8 100,55 2,76 1.000FR0010032581 4,8% TSR 12-12-15 IF-I-(A)-F 100 99,3 2,6 1FR0000188856 4,9% TSR 04-02-13 IF-I-(A)-F ■ 101,1 101 1,93 1.000FR0010525691 4,9% 02-11-19 IF--(T) 102,91 103,15 0,75 1FR0010621532 5,1% 27-06-18 IF--(T) 104,55 104,6 1FR0010745752 5,1% 15-05-19 IF--(T) 104,01 104,03 0,6 1FR0000188625 5,2% 19-07-14 IF-I-(A)-F 101,93 102,2 4,89 1FR0000188443 5,5% TSR 23-07-12 IF-I-(A)-F 100,1 100 5,11 1.000FR0010712935 5,75% 13-02-19 IF-I-(T)-F 99,67 99,95 0,7 1

BonduelleFR0010490904 0,69% Eurib. 24-07-13 IF--(T)-F /090512 ■ 92 0,07 1.000FR0010734483 1,69% Eurib. 06-04-14 E-GE-(T)-F /290512 ■ 92,02 0,33 600

Caisse des Dépôts - CDCFR0010410142 3,75% EMTN 20-12-13 IF-I-(A)-F /221007 ■ 99,41 1,3 50.000FR0010606848 4,38% EMTN 09-04-18 IF--(A)-F /200109 ■ 99,93 0,19 50.000

Caisse Fédérale du Crédit Mutuel Nord EuropeFR0010773432 4,5% 27-07-16 IF-I-(A)-F 107 106,95 4,13 100

CasinoFR0010154385 -- 51,75 50,1 0,61

Compagnie des AlpesFR0010950857 4,88% 18-10-17 IF-I-(A) /151010 ■ 99,15 2,53 50.000

Crédit Agricole SA (Ex: CNCA)FR0010981753 03-02-19 IF--(0cp)-F 81,4 81,2 100FR0010760504 Prog. 23-06-12 IF--(S)-F /240412 ■ 99,6 1,74 1.000

FR0010743088 21-04-17 IF-I-(0cp)-F 120,05 120,13 100FR0010634485 TV 01-08-12 IF-I-(T)-F 99,03 99,56 0,64 1FR0010905307 1,99% Eurib. 30-06-13 IF--(T)-F /040612 ■ 95,9 0,39 1.000FR0010163535 2% 28-02-14 IF-GE-(A)-F 96,21 ■ 96,36 0,66 1FR0010801258 3,1% (trim: 0.775%) 07-10-14 IF-I-(T) 100,51 100,65 0,69 1FR0010839647 3,1% (trim: 0.775%) 29-01-16 IF-I-(T) 97,3 97 0,5 1FR0010905141 3,2% 30-06-17 IF-I-(T) 95 94,54 0,77 1FR0010163444 3,9% TSR 28-02-17 IF-GE-(T) 88,5 87,5 0,32 1FR0010941021 4% 30-09-22 IF-GE-(T) 71,7 69,98 0,97 1FR0010289082 4% TSR 03-03-18 IF-GE-(T) 86,65 85,99 0,26 1FR0010177949 4% 19-04-17 IF-GE-(T) 96,06 96 0,76 1FR0010138487 4% 22-12-16 IF-GE-(T) 91,01 88 0,05 1FR0010401026 4% 22-12-15 IF-GE-(T) 99,1 99,15 0,05 1FR0010713875 4% 16-02-14 IF--(T) 102,26 102,16 0,46 1FR0010968354 4,05% TSR 22-12-22 IF-I-(T)-F /120612 ■ 64,8 0,06 1FR0011022771 4,15% (trim: 1,0375%) 14-04-19 IF-I-(T) 97,21 96,09 0,84 1FR0010981746 4,25% 04-02-23 IF-I-(T) 93,06 93,01 0,62 1FR0010456384 4,3% 30-04-19 IF-GE-(T) 93,7 93,7 0,69 1FR0010429092 4,4% 26-02-18 IF-GE-(T) /220512 ■ 99,86 1,09 1FR0010865642 4,5% 31-03-20 IF-GE-(T) 81,56 79,92 1,09 1FR0010827030 4,5% TSR 22-12-19 IF-GE-(T) 81,25 79,55 0,06 1FR0010905133 4,5% 30-06-20 IF-I-(T) 82,31 79,61 1,09 1FR0010476978 4,6% 29-06-19 IF-GE-(T) 94,1 94,1 1,13 1FR0010095513 4,6% 09-07-16 IF-GE-(T) 99,52 99,52 1 1FR0010521559 4,7% 15-10-17 IF-GE-(T) 97,8 97,63 0,94 1FR0000189268 4,7% TSDI Pe-GE-(T) 62,6 62,02 1,1 1FR0010692590 4,75% 18-12-13 IF--(T) 103,65 103,01 0,12 1FR0010550053 5% 27-12-19 IF-GE-(T) ■ 98,22 96,86 1FR0010036087 5% Pe-GE-(T) 66,26 66,04 0,04 1FR0000188468 5,1% TSR 05-06-12 IF-I-(T) ▼ /300512 ■ 99,85 0,04 1FR0000188021 5,1% TSR 15-11-13 IF-I-(T) 101,88 101,72 0,6 1FR0000188112 5,1% TSR 10-12-13 IF-I-(T) 101,18 101,81 0,24 1FR0000181307 5,2% Pe-GE-(T) 74,43 74,02 0,28 1FR0000188302 5,2% TSR 06-03-14 IF-I-(T) ▼ 102,04 102,37 0,3 1FR0000187601 5,2% 01-06-13 IF-I-(T) 102,52 102,61 0,37 1FR0000187767 5,2% 17-07-13 IF-I-(T) 103 103,11 1,01 1FR0000187866 5,2% TSR 10-09-13 IF-I-(T) 101,81 101,76 0,24 1FR0000188526 5,4% TSR 28-06-14 IF-I-(T) ▼ 102,52 101,96 1,34 1FR0010567651 5,4% TSR 04-02-20 IF-GE-(T) 89,15 87,5 0,79 1FR0000187148 5,5% TSR 15-11-12 IF-I-(T) 101,4 101,36 0,64 1FR0000187213 5,6% TSR 22-01-13 IF-I-(A) 101,6 101,85 2,4 1FR0000187015 5,6% TSR 18-09-12 IF-I-(A) ■ 100,91 100,97 4,33 1FR0010599209 5,8% TSR 16-04-20 IF-GE-(T) 91,85 90,5 1,15 1FR0010762716 6% 24-06-21 IF-GE-(T) 98,82 96,3 0,05 1FR0010692293 6,25% 18-12-20 IF-GE-(T) ■ 98,25 97 0,15 1FR0010743096 6,25% 17-04-19 IF--(T) 99 96,91 1,22 1FR0010743070 6,4% 08-04-19 IF--(A)-F /240412 ■ 102 1,4 1FR0011055839 18-07-19 IF--(0cp)-F ■ 95,25 ■ 94,2 100

Crédit CoopératifFR0010139071 4% TSR 17-12-14 IF-I-(A)-F /140612 ■ 94,5 2,11 1.000

Crédit Industriel et Commerciel - CICFR0000189177 4,5% TSR 04-01-16 IF-I-(A)-F ■ 99 ■ 98,78 2,15 1.000FR0000188781 5,25% TSR 02-01-15 IF-I-(A)-F ■ 101,98 ■ 101,8 2,54 1.000

Crédit Mutuel ArkeaFR0010795484 0 Cp 02-11-17 IF--(0cp)-F /241011 ■ 100 1.000FR0011017318 4,1% 29-04-17 IF-I-(A) ■ 104 104 0,66 1.000

Crédit du Nord - CDNFR0010379818 4,15% TSR 06-11-18 IF--(A)-F ▼ ■ 90 89,3 2,65 300FR0010379800 4,38% TSR 18-10-16 IF--(A)-F ▼ /310809 ■ 100 2,27 10.000FR0010082933 4,7% TSR 14-06-16 IF-I-(A)-F ▼ 100,55 99,5 0,17 300

CybergunFR0010945725 8% 18-10-16 IF-GE-(T) 98,41 98,25 1,54 100

DemosFR0010778894 2,66% OBSAAR Eurib. 31-07-14 E-GE-(T)-F /270709 ■ 100 0,52 1.000

EDF - Electricité de FranceFR0010891317 4,63% 26-04-30 IF--(A) /270212■ 102,51 0,79 50.000

Eurofins ScientificFR0010891770 0,25% Eurib. 29-06-17 E-GE-(T)-F /300911 ■ 99 0,63 594,6

GDF SuezFR0010952770 3,5% EMTN 18-10-22 IF-I-(A) /151010 ■ 99,49 1,82 1.000FR0010952739 2,75% EMTN 18-10-17 IF-I-(A) /130612 ■ 104 1,9 1.000

Groupe PromeoFR0010563908 0,16% Eurib. 11-02-13 IF-GE-(T)-F /270209 ■ 100 1.000

IC TelecomFR0011025121 0% 04-05-18 ---F /010312 ■ 60 1,18

LafargeFR0010032730 5,45% 04-12-13 IF-I-(A)-F /060612■ 102,94 3,07 1

LagardèreFR0000476061 4,75% 10-07-13 IF-I-(A) ■ 101,1■ 101,71 4,58 1.000

LCL (ex-Crédit Lyonnais)FR0011062603 4,13% 13-07-19 IF-I--F 98,16 98,58 100FR0000165912 4,18% TSDI TMO Pe-GE-(A)-F /120612 ■ 47 1,41 1FR0000470973 4,95% TSR 16-12-12 IF-I-(A) 100,75 100,82 2,62 1.000FR0000584997 TSDI TMO Pe-I-(A)-F 48 48 1,79 1

LocindusFR0010369579 4,75% 20-09-16 IF--(A)-F /221007 ■ 99,45 2,83 50.000FR0010028001 5% 06-01-14 IF--(A)-F /221007 ■ 99,15 1,5 1.000

Lyonnaise de BanqueFR0000188930 4,75% TSR 26-02-15 IF-I-(A)-F ■ 100,77■ 100,71 1,58 1.000FR0000187718 5,7% TSR 06-07-13 IF--(A)-F 102,22 102,2 5,56 1.000

Micropole UniversFR0010827337 -- /120112 ■ 74 0,01

Monceau Fleurs

FR0010888685 8% 30-06-15 IF-GE-(A)-F ■ 42,1 ■ 44 7,93 500

Mr BricolageFR0010814178 (trim) Eurib. 18-11-14 E-GE-(T) /050612 ■ 87,62 0,15 250

OrpeaFR0010781013 2,27% Eurib. 14-08-15 E-GE-(T) /130612 ■ 96 0,25 182

Overlap GroupeFR0010681551 0,03% EM Eurib. 30-12-13 E-GE-(T)-F /220611 ■ 100 500FR0011021237 8% 20-07-17 IF--(T) 98,01 100 1,5 100

PCASFR0010480707 8% 31-12-16 IF--(T)-F 79 ■ 79 1,93 600

ProdwareFR0010783514 7,9% 15-10-15 IF-I-(A)-F /070612 ■ 104 5,53 1.000

ProventecFR0010653329 7% 30-09-15 IF-GE-(S) 0,12 0,12 1,67 0,47

Radian (Emprunts garantis par la CNCA)FR0010391458 4,31% TSR 02-11-16 IF--(A)-F /270809 ■ 100 2,06 1FR0010413633 4,35% TSR 29-12-16 IF--(A)-F /270809 ■ 100 1,4 1FR0010827089 4,4% TSR 29-12-19 IF-I-(A)-F ■ 84 ■ 81,15 2,18 1FR0010028084 4,5% TSR 17-11-13 IF--(A)-F 100,25 100,2 2,74 1FR0010482141 4,8% TSR 06-07-17 IF--(A)-F 89,5 ■ 89 4,68 1FR0010549881 5,1% TSR 17-12-17 IF--(A)-F ■ 90 89,8 2,69 1FR0011049519 5,15% TSR 17-06-21 IF-I-(A)-F 84 81,95 0,14 1FR0010622035 6,05% TSR 26-06-18 IF-I-(A)-F 96,4 98,99 0,02 1FR0010695817 6,05% TSR 29-12-18 IF-I-(A)-F ■ 94,5 94,5 2,99 1

RenaultFR0011052117 4,63% 25-05-16 IF--(A) ■ 100,4 100,85 0,42 1.000

SCBSMFR0010966283 8% 29-12-16 IF-GE-(M) ■ 105,09■ 104,51 0,62 150

Société GénéraleFR0010186304 3,9% TSR 13-05-17 IF--(A)-F 90,5 88,2 0,48 1.000FR0010154906 4% TSR 03-02-17 IF--(A)-F 92 89,51 1,59 1.000FR0010375113 4,2% TSR 26-10-18 IF--(A)-F 85,5 83 2,81 1.000FR0010318659 4,35% TSR 15-05-18 IF--(A)-F 88,49 86,84 0,51 1.000FR0010420190 4,4% TSR 11-02-19 IF-I-(A)-F 85 83,6 1,67 1.000FR0010125476 4,4% 29-10-16 IF-I-(A)-F 96,05 94,6 2,91 1.000FR0010071027 4,5% TSR 06-05-16 IF-I-(A)-F 97,5 95,6 0,64 1.000FR0010016790 4,55% TSR 13-10-15 IF-I-(A)-F 100,5 98 3,21 1.000FR0010042226 4,6% TSR 04-02-16 IF-I-(A)-F 98,2 97,25 1,81 1.000FR0000188724 4,75% TSR 16-10-14 IF-I-(A) 101■ 100,11 3,31 1.000FR0010482174 4,9% TSR 16-07-19 IF--(A)-F 87 86,1 4,65 1.000FR0010520882 5% TSR 30-10-19 IF--(A)-F 90 88 3,29 1.000FR0000188492 5,45% TSR 03-07-14 IF-I-(A)-F 103,7 102,6 5,36 1.000FR0000187940 5,5% TSR 10-10-13 IF-I-(A)-F 102,85 ■ 102,7 3,92 1.000FR0000186926 5,6% TSR 10-07-12 IF--(A)-F 100,08 100 5,4 1.000FR0000187122 5,65% TSR 05-11-12 IF-I-(A)-F 101,03 101,1 3,63 1.000FR0000187643 5,7% TSR 29-06-13 IF-I-(A)-F 102,8 102,5 5,67 1.000FR0010953844 Eurib. 27-10-20 IF--(T) /261010 ■ 100 0,1 50.000

SQLIFR0011023266 Tv E3M 04/2016 Eurib. 20-04-16 E-GE-(T)-F /130612 ■ 85,5 0,06 200

Veolia EnvironnementFR0010397927 4,38% 16-01-17 IF--(A)-F /191011 ■ 104 1,95 1.000

OBLIGATIONS FONCIERESBNP Paribas Public Sector SCF

FR0010859967 3,75% 26-02-20 IF--(A) /250210 ■ 99,2 0,61 1.000

Compagnie de Financement Foncier - CFFFR0010849117 2,25% 25-01-13 IF--(A) /190911 ■ 95,15 0,95 1.000FR0010885871 2,63% 16-04-15 IF--(A) /090911 ■ 99,85 0,52 1.000FR0010271148 3,38% 18-01-16 IF-I-(A) /110412■ 105,06 1,49 1.000FR0010422600 4% 25-10-12 IF-I-(A) /010612■ 101,06 2,69 1.000FR0010913749 4% 24-10-25 IF--(A) /020512 ■ 104,6 2,7 1.000FR0010422618 4,13% 25-10-17 IF-I-(A) ■ 108,05■ 108,05 2,77 1.000FR0010039149 4,25% 29-01-14 IF--(A) /210510■ 108,15 1,74 1.000FR0011035575 4,38% 15-04-21 IF--(A) /140411 ■ 99,19 0,88 1.000FR0010464321 4,38% 25-04-19 IF-I-(A) /190710■ 108,75 0,76 1.000FR0000474652 4,5% 16-05-18 IF-I-(A)-F /070809■ 110,09 4,24 1.000FR0010758599 4,88% 25-05-21 IF--(A) /291110 ■ 109,5 0,44 1.000

Caisse de Refinancement de l'Habitat - CRHFR0010892521 2,5% 07-05-15 IF-I-(A) /140510 ■ 2,42 1FR0010962670 2,6% 26-04-16 IF-I-(A) /100512■ 103,63 0,44 1FR0010945451 3,3% 23-09-22 IF-I-(A) /220910 ■ 98,14 1,94 1FR0010910240 3,5% 22-06-20 IF-I-(A) /020212■ 101,67 0,05 1FR0010989889 3,9% 18-01-21 IF-I-(A) /170111 ■ 99,45 1,04 1FR0011133008 -- /191011■ 99464FR0011057306 4% 10-01-22 IF-I-(A) /070611 ■ 99,57 1,85 1FR0010134379 4,1% 25-10-15 IF-I-(A) /050612■ 108,82 2,76 1FR0010018275 4,25% 25-10-14 IF-I-(A)-F /270411 ■ 104,8 2,86 1FR0011011188 4,3% 24-02-23 IF-I-(A) /230211 ■ 98,39 0,72 1FR0010591578 4,5% 25-10-17 IF-I-(A) /120809 ■ 99,95 2,25 1FR0000488702 5% 25-10-13 IF-I-(A)-F /221007■ 116,14 3,28 1FR0010744904 5% 08-04-19 IF-I-(A) /120809 ■ 0,23 1

Dexia Municipal AgencyFR0010945956 2,75% 25-01-16 IF--(A) /220312 ■ 98,5 1,16 1.000FR0010945964 3,5% 24-09-20 IF--(A) /230910 ■ 99,03 2,05 1.000FR0000472417 4,25% EMTN 20-02-13 IF-I-(A)-F /290512 ■ 101 1,49 1.000FR0000488132 5,25% EMTN 06-02-17 IF-I-(A)-F /060612■ 108,47 2,04 1.000

Obligation

CCC N C CCC N CC C N

EURONEXT XV

Comment lire la cote des obligations

Les obligations sont classées par ordre croissant de tauxpour chaque émetteur.A l’intérieur de ce libellé sont indiqués, dans l’ordre, letaux, la date d’échéance (mois/année), le type de taux,la catégorie puis le type de remboursement et, entreparenthèses, la fréquence du coupon.

¿ TYPES DE TAUXPPMT. Part principale à maturité terme

TAM. Taux variable à référence monétaire annuelleTEC 10. Taux révisable échéance constante sur les OATTME. Taux variable référencé sur les fonds d’EtatTMM. Taux variable à référence monétaire mensuelleTMO. Taux variable à référence obligataireTRA. Taux révisable annuelTRM. Taux flottantTRO. Taux révisable tous les trois ansTRO6. Taux révisable semestriel

TRE. Taux révisable annuellement sur les fonds d’EtatTSDI. Titre subordonné à durée indéterminéeTSR. Titre subordonné remboursableTSIP. Titre subordonné à intérêt progressifTV. Taux variable

¿ CATÉGORIES DE REMBOURSEMENT ANTICIPÉAnt. Remboursement anticipé. E. Remboursement éche-lonné. IF. Obligation « in fine » : remboursement en une

seule fois selon le contrat d’émission . Pe. Rembourse-ment perpétuel.

¿ TYPES DE REMBOURSEMENT ANTICIPÉI. Interdit : pas de remboursement par anticipationGO. Remboursement par anticipation au gré del’obligataire. GE. Remboursement par anticipa-tion au gré de l’émetteur. GOE. Remboursement paranticipation au gré de l’obligataire ou de l’émetteur.

¿ COUPONSA).Coupon annuel – (Cu). Coupon unique – (M). Couponmensuel – (S). Coupon semestriel – (T). Coupon trimes-triel – (3Q). Trois fois par an – (0cp). Zéro coupon.

¿ AUTRES

F. Fixage - La valeur fait l’objet d’un contratd’animation. Le sigle / indique la date du derniercours coté.¢ Non coté ce jour, dernier cours connu.

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Investir-Le Journal des Finances n° 20071Samedi 23 juin 2012

XVI EURONEXT Cours de clôture du vendredi 22 juin 2012

Amsterdam (AEX 25)ISIN Valeur 22-06 15-06 Var.

NL0000303709 Aegon............................ 3.56 3.4 + 4.7NL0006033250 Ahold Kon ...................... 9.28 9.13 + 1.6FR0000031122 Air France-KLM.............. 3.73 - + 1.6NL0000009132 Akzo Nobel .................... 36.28 37.33 - 2.8LU0569974404 Aperam.......................... 10.21 9.32 + 9.5LU0323134006 Arcelormittal .................. 11.91 11.56 + 3.0NL0006034001 Asml Holding ................. 39.72 39.2 + 1.3NL0000852580 Boskalis Westminster .... 25.53 24.99 + 2.2NL0000288967 Corio.............................. 33.24 32.69 + 1.7NL0000352565 Fugro............................. 46.22 46.77 - 1.2NL0000009165 Heineken ....................... 39 38 + 2.6NL0000303600 Ing Groep n.v. ................ 5.05 4.96 + 1.8NL0000009827 Koninklijke DSM ............ 38.41 38.26 + 0.4NL0000009082 KPN Kon ........................ 7.15 7.96 - 10.2NL0000009538 Philips Electronics.......... 15.07 15.02 + 0.3NL0009739416 Postnl ............................ 3.18 2.83 + 12.4NL0000379121 Randstad ....................... 23.08 23.16 - 0.3NL0006144495 Reed Elsevier................. 8.63 8.4 + 2.7GB00B03MLX29 Royal Dutch Shell A .... 26.07 26.29 - 0.8NL0000360618 SBM Offshore ............. 10.64 10.88 - 2.2NL0009739424 TNT Express .................. 9.23 8.99 + 2.7NL0000387058 Tomtom......................... 3.75 3.7 + 1.4FR0000124711 Unibail-Rodamco ........... 140.85 - + 1.4NL0000009355 Unilever ......................... 25.69 25.5 + 0.7NL0000395903 Wolters Kluwer .............. 12.05 11.79 + 2.2

Bruxelles (Bel 20)ISIN Valeur 22-06 15-06 Var.

BE0003764785 Ackermans V.Haaren .. 60.9 61.24 - 0.6BE0003801181 Ageas (ex:Fortis) ............ 1.38 1.34 + 3.0BE0003678894 Befimmo-Sicafi.............. 44.82 45.82 - 2.2BE0974258874 Bekaert.......................... 18.69 18.45 + 1.3BE0003810273 Belgacom ...................... 22.27 22 + 1.2BE0003593044 Cofinimmo-Sicafi ........... 85.48 85.24 + 0.3BE0974256852 Colruyt........................... 30.33 31.75 - 4.5BE0003562700 Delhaize ........................ 28.91 26.65 + 8.5BE0003796134 Dexia ............................. 0.13 0.14 - 7.1BE0003797140 GBL ............................... 53.47 52.34 + 2.2FR0010208488 GDF Suez....................... 17.67 - + 2.2BE0003793107 Inbev ............................. 55.63 56.18 - 1.0BE0003565737 KBC ............................... 15.92 15.7 + 1.4BE0003735496 Mobistar ........................ 26.72 26.21 + 1.9BE0003470755 Solvay SA ...................... 74.57 80.06 - 6.9BE0003826436 Telenet Group ................ 32.89 32.73 + 0.5BE0003739530 UCB ............................ 38.63 38.42 + 0.5BE0003884047 Umicore (d) .................... 36.27 36.75 - 1.3BE0003876936 Nyrstar (D) ..................... 4.73 4.88 - 3.1

Londres (FTSE 100)ISIN Valeur 22-06 15-06 Var.

GB00B02J6398 Admiral Group................ 11.65 11.31 + 3.0GB0000595859 Arm holdings ................. 5.07 4.87 + 4.1GB0001411924 B Sky B Group ............... 6.66 6.62 + 0.6GB0002634946 Bae Systems.................. 2.87 2.79 + 2.9GB0031348658 Barclays ........................ 2.02 2.01 + 0.5GB0008762899 BG Group .................... 12.18 12.4 - 1.8GB0007980591 BP ................................. 4.08 4.24 - 3.8GB0002875804 British Am. Tobacco....... 32.1 31.01 + 3.5GB0030913577 BT Group ....................... 2.06 2.01 + 2.5GB00B0744B38 Bunzl ............................. 10.34 10.17 + 1.7GB0005331532 Compass Group ............. 6.5 6.25 + 4.0GB0002374006 Diageo........................... 15.98 15.88 + 0.6GB00B5SXPF57 Essar Energy.................. 1.26 1.2 + 5.0GB00B29BCK10 Eurasian Natural ............ 4.15 4.12 + 0.7GB00B01FLG62 G4s plc ....................... 2.76 2.73 + 1.1GB0030646508 GKN............................... 1.79 1.76 + 1.7GB0009252882 Glaxosmithkline ............. 14.78 14.41 + 2.6GB0004065016 Hammerson plc ............. 4.27 4.16 + 2.6GB0005405286 HSBC Holdings............... 5.63 5.46 + 3.1ES0177542018 IAG ................................ 1.57 1.47 + 6.8GB0004579636 IMI PLC.......................... 8.5 8.39 + 1.3GB0033195214 Kingfisher ...................... 2.82 2.71 + 4.1GB0008706128 Lloyds TSB Group .......... 0.32 0.31 + 3.2GB0031274896 Marks & Spencer ........... 3.27 3.21 + 1.9GB0006776081 Pearson ......................... 12.02 11.84 + 1.5GB00B0H2K534 Petrofac Limited ............ 13.75 14.85 - 7.4GG00B62W2327 Resolution ..................... 2 1.97 + 1.5GB0007188757 Rio Tinto plc .................. 29.86 29.35 + 1.7GB0007547838 Roy Bk of Scotland......... 2.45 2.48 - 1.2GB0006616899 Royal & Sun Allian. ........ 1.06 1.02 + 3.9GB00B03MM408 Royal Dutch Shell B ....... 21.72 21.89 - 0.8JE00B2QKY057 Shire.............................. 19.66 18.95 + 3.7GB0009223206 Smith & Nephew............ 6.2 6.04 + 2.6GB0008847096 Tesco ............................ 3.12 3.01 + 3.7GB00B16GWD56 Vodafone Group ............. 1.77 1.74 + 1.7GB0009465807 Weir Group .................... 14.66 14.43 + 1.6

IT0003132476 Eni................................. 16.18 16.23 - 0.3IT0001353140 Exor............................... 16.69 16.65 + 0.2IT0004644743 Fiat Industrial................. 7.51 7.5 + 0.1IT0001976403 Fiat Ord.Sico. ................. 3.9 3.66 + 6.6IT0003856405 Finmeccanica ................ 3.2 2.94 + 8.8IT0003865570 Impregilo ....................... 3.55 3.49 + 1.7IT0000072618 Intesa Sanpaolo .......... 1.05 1.06 - 0.9IT0003990402 Lottomatica ................... 15.18 14.77 + 2.8IT0001479374 Luxottica Group ............. 27.7 26.71 + 3.7IT0001063210 Mediaset ....................... 1.37 1.28 + 7.0IT0000062957 Mediobanca................... 3.38 3.11 + 8.7IT0001279501 Mediolanum................... 2.67 2.5 + 6.8IT0001334587 Monte Paschi Siena ....... 0.22 0.19 + 15.8IT0003826473 Parmalat........................ 1.48 1.48 + 0.0IT0004623051 Pirelli .......................... 8.1 7.82 + 3.6IT0004176001 Prysmian ....................... 11.42 11.29 + 1.2IT0000068525 Saipem.......................... 32.06 32.27 - 0.7IT0003153415 Snam Rete Gas .............. 3.45 3.34 + 3.3NL0000226223 Stmicroelectronics ......... 4.45 4.12 + 8.0IT0003497168 Telecom Italia SPA......... 0.75 0.7 + 7.1LU0156801721 Tenaris .......................... 13.18 13.12 + 0.5IT0003242622 Terna............................. 2.71 2.77 - 2.2IT0003007728 TOD'S............................ 79.15 77.45 + 2.2IT0003487029 Ubi Banca ...................... 2.62 2.47 + 6.1IT0003977540 Ansaldo Sts ................... 6.24 5.81 + 7.4IT0000066123 Banca Pop Dell'Emi........ 4.06 3.84 + 5.7IT0004712375 Salvatore Ferragam ....... 16.75 16.37 + 2.3IT0004781412 Unicredit ........................ 2.71 2.58 + 5.0

New York (indice DJ Industrials)ISIN Valeur 22-06 15-06 Var.

US88579Y1010 3M Co............................ 86.7 87.44 - 0.8US0138171014 Alcoa ............................. 8.5 8.82 - 3.6US02209S1033 Altria Group* .................. 33.9 33.77 + 0.4US0258161092 American Express .......... 56.69 56.28 + 0.7US00206R1023 AT&T ............................. 35.1 35.71 - 1.7US0605051046 Bank of America ............ 7.85 7.9 - 0.6US0970231058 Boeing ........................... 71.36 71.99 - 0.9US1491231015 Caterpillar...................... 85.3 86.93 - 1.9US1667641005 Chevron......................... 99.75 104.33 - 4.4US17275R1023 Cisco Systems ............... 16.96 17.1 - 0.8US1912161007 Coca-Cola Co................. 74.99 76.09 - 1.4US1941621039 Colgate-Palmolive * ....... 100.02 101.53 - 1.5US2635341090 EI DuPont de Nem.......... 49.7 50.24 - 1.1US30231G1022 Exxon Mobil ................... 82.6 83.22 - 0.7US3696041033 General Electric ............. 19.65 20 - 1.8US4282361033 Hewlett-Packard ............ 20.3 21.64 - 6.2US4370761029 Home Depot................... 51.86 51.87 + 0.0US4592001014 IBM................................ 194.57 199.1 - 2.3US4581401001 Intel ............................... 26.86 27.34 - 1.8US4509112011 ITT* ...............................US4781601046 Johnson & Johnson ....... 66.7 66.01 + 1.0US46625H1005 JPMorgan Chase............ 36.34 35.03 + 3.7US50075N1046 Kraft Foods .................... 38.86 38.64 + 0.6US5801351017 McDonald's ................... 88.29 90.5 - 2.4US58933Y1055 Merck & Co.................... 40.23 38.94 + 3.3US5949181045 Microsoft ....................... 30.22 30.02 + 0.7US7170811035 Pfizer ............................. 22.72 22.61 + 0.5US7427181091 Procter & Gamble .......... 60.21 62.88 - 4.2US89417E1091 Travelers Cos. Inc. ......... 63.21 63.41 - 0.3US9130171096 United Technologies ...... 75.22 74.49 + 1.0US92343V1044 Verizon Communications 43.7 43.55 + 0.3US9311421039 Wal-Mart Stores ............ 67.57 67.75 - 0.3US2546871060 Walt Disney ................... 47.19 47.09 + 0.2

New York (Nasdaq 100)ISIN Valeur 22-06 15-06 Var.

US00507V1098 Activision Blizzar............ 11.66 11.44 + 1.9US00724F1012 Adobe Systems.............. 31.59 32.39 - 2.5US00971T1016 Akamai tech .................. 30.82 31.14 - 1.0US0153511094 Alexion Pharm ............... ■ 87.6 87.6 + 0.0US0214411003 Altera Corp .................... 32.92 33.06 - 0.4US0231351067 Amazon.com.................. 220.75 218.35 + 1.1US0311621009 Amgen Inc ..................... 72.05 71.29 + 1.1US0376041051 Apollo Group A............... 33.37 33.12 + 0.8US0378331005 Apple .......................... 577.07 574.13 + 0.5US0382221051 Applied Materials ........ 11.15 10.99 + 1.5US0530151036 Aut. Data Processin ....... 54.74 55.04 - 0.5US0527691069 Autodesk INC................. 33.51 33.37 + 0.4SG9999006241 Avago Technologies....... ■ 30.98 30.98 + 0.0US0567521085 Baidu.com ADS.............. 114.05 119.38 - 4.5US0758961009 Bed bath & Beyond ........ 60.86 72.67 - 16.3US09062X1037 Biogen Idec.................... 140.88 140.01 + 0.6US0559211000 Bmc Software................ 42.75 43.76 - 2.3US1113201073 Broadcom Corp A........... 33.81 34.28 - 1.4US12541W2098 C.H. Robinson Wrld ........ 57.1 58.56 - 2.5US12673P1057 CA Inc............................ 26.23 26.31 - 0.3US1510201049 Celgene Corp ................. 61.09 66.16 - 7.7

US1567821046 Cerner Corp ................... 80.06 82.64 - 3.1IL0010824113 Check PNT Software ...... 49.32 50.39 - 2.1US17275R1023 Cisco System Inc ........... 16.96 17.1 - 0.8US1773761002 Citrix Systems................ 80.08 80.12 + 0.0US1924461023 Cogzt Tech Slts A........... 58.32 60.5 - 3.6US20030N1019 Comcast Class A............ 30.89 31.09 - 0.6US22160K1051 Costco Wholesale .......... 91.08 91.44 - 0.4US22943F1003 Ctrip.com internat.......... 16.99 17.13 - 0.8US24702R1014 Dell................................ 12.1 12.3 - 1.6US2490301072 Dentsply Intl .................. 37.28 37.77 - 1.3US25490A1016 Directv cl.a .................... 47.3 44.89 + 5.4US2567461080 Dollar tree...................... 108.95 110.34 - 1.3US2786421030 Ebay .............................. 42.17 40.67 + 3.7US2855121099 Electronic Arts ............... 12.07 12.44 - 3.0US30212P3038 Expedia ......................... 48.12 50.05 - 3.9US3021301094 Expedit Intl Wash ........... 38.42 39.48 - 2.7US3021821000 Express scripts .............. 52.69 54.34 - 3.0US3156161024 F5 networks inc ............. 97.69 102.16 - 4.4US30303M1027 Facebook....................... 32.82 30.01 + 9.4US3119001044 Fastenal......................... 38.77 39.6 - 2.1US3364331070 First Solar ...................... 15.84 13.95 + 13.5US3377381088 Fiserv ............................ 69.33 70.87 - 2.2SG9999000020 Flextronics Intl ............... 6.33 6.4 - 1.1US3498821004 Fossil............................. 75.99 75.49 + 0.7CH0114405324 Garmin .......................... 37.02 37.78 - 2.0US3755581036 Gilead Sciences ............. 50.14 50.29 - 0.3US38259P5089 Google A........................ 567.97 564.51 + 0.6US3931221069 Green Mountain ............. 20.23 19.82 + 2.1US8064071025 Henry Schein ................. 76.75 77.82 - 1.4US4567881085 Infosys Techn. ADR........ 42.59 45 - 5.4US4581401001 Intel Corp....................... 26.86 27.34 - 1.8US4612021034 Intuit.............................. 57.28 58.32 - 1.8US46120E6023 Intuitive Surgical ............ 544.53 531.66 + 2.4US4824801009 KLA-Tencor ................... 48.48 48.31 + 0.4US5128071082 Lam Research Corp ....... 37.77 37.76 + 0.0US53071M1045 Libert Med Hld ............... ■ 16.23 16.23 + 0.0US53217V1098 Life Technologies........... 42.74 42.68 + 0.1US5356781063 Linear Technology ......... 30.32 29.87 + 1.5BMG5876H1051 Marvell Technology........ 11.4 11.52 - 1.0US5770811025 Mattel ............................ 32.19 32.41 - 0.7US57772K1016 Maxim Integr Prod ......... 25.16 25.79 - 2.4US5950171042 Microchip Tech.............. 32.85 32.48 + 1.1US5951121038 Micron technology ......... 5.55 5.89 - 5.8US5949181045 Microsoft Corp. .............. 30.22 30.02 + 0.7US6117401017 Monster Beverage.......... ■ 70.54 70.54 + 0.0US6285301072 Mylan ............................ 21.15 21.2 - 0.2US64110D1046 Netapp........................... 29.71 30.73 - 3.3US64110L1061 Netflix............................ 66.94 65.79 + 1.7US65248E1047 News CL A..................... 20.22 20.07 + 0.7US67020Y1001 Nuance Communicat. .... ■ 19.99 19.99 + 0.0US67066G1040 Nvidia ............................ 12.89 12.29 + 4.9US67103H1077 O Reilly Automotiv.......... 97.01 99.05 - 2.1US68389X1054 Oracle Corp ................... 28.02 27.7 + 1.2US6937181088 Paccar INC..................... 38.29 39.4 - 2.8US7043261079 Paychex......................... 32.22 32.03 + 0.6US7142901039 Perrigo........................... 114.44 111.62 + 2.5US7415034039 Priceline.com................. 662.6 659.41 + 0.5US7475251036 Qualcomm inc ............... 55.35 56.5 - 2.0US7523443098 Randgold Res Adr .......... ■ 87.26 87.26 + 0.0CA7609751028 Research In Motion ........ 9.83 10.89 - 9.7US7782961038 Ross Stores ................... 66.08 66.61 - 0.8US80004C1018 Sandisk ......................... 36.14 36.85 - 1.9IE00B58JVZ52 Seagate Technology ...... 22.97 23.57 - 2.5US8123501061 Sears Holdings............... 52.49 51.08 + 2.8US8265521018 Sigma-Aldrich ............. 71.47 71.7 - 0.3US82967N1081 SIRIUS XM RADIO........... 1.89 1.87 + 1.1US8550301027 Staples Inc..................... 12.69 12.67 + 0.2US8552441094 Starbucks ...................... 54.43 52.54 + 3.6US8589121081 Stericycle ...................... 87.87 87.77 + 0.1US8715031089 Symantec Corp .............. 14.56 14.76 - 1.4US8816242098 Teva Pharma ADR.......... ■ 38.1 38.1 + 0.0US92343E1029 Verisign ......................... 43.13 42.33 + 1.9US92532F1003 Vertex Pharma ............... 58.83 56.54 + 4.1US92769L1017 Virgin Media .................. 23.32 22.52 + 3.6US92857W2098 Vodafone Group ADR...... 27.63 27.54 + 0.3US9668371068 Whole foods market....... 95.72 94.47 + 1.3IE00B446CM77 WNR Chilcott CL A ......... 18.21 18.01 + 1.1US9831341071 Wynn Resorts ................ 103.37 99.53 + 3.9US9839191015 Xilinx Inc........................ 32.19 32.55 - 1.1US9843321061 Yahoo Inc....................... 15.62 15.36 + 1.7

Zurich (SMI)ISIN Valeur 22-06 15-06 Var.

CH0012221716 ABB ............................... 15.4 15.16 + 1.6CH0010532478 Actelion ......................... 38.62 36.77 + 5.0CH0012138605 Adecco .......................... 38.53 38.85 - 0.8CH0045039655 Cie Fin Richemont.......... 52.25 52.35 - 0.2CH0012138530 Cs Group ....................... 18 17.7 + 1.7CH0010645932 GIVAUDAN N .................. 916 918.5 - 0.3CH0012214059 Holcim........................... 50.8 49.98 + 1.6CH0102484968 Julius Baer Hldg ............ 33.14 32.62 + 1.6

CH0038863350 Nestle ............................ 55.55 55.7 - 0.3CH0012005267 Novartis ......................... 52.6 51 + 3.1CH0012032048 Roche Holding ............... 161.4 156.5 + 3.1CH0002497458 SGS ............................... 1764 1776 - 0.7CH0126881561 Swiss Re Nom. .............. 57.15 55.75 + 2.5CH0008742519 Swisscom...................... 371.9 368.7 + 0.9CH0011037469 Syngenta ....................... 307.1 303.5 + 1.2US87162M4096 Synthes ......................... ■ 155.5 155.5 + 0.0CH0012255151 The Swatch Group ......... 369.7 361.3 + 2.3CH0048265513 Transocean.................... 41.06 41.5 - 1.1CH0024899483 Ubs................................ 11.44 11.29 + 1.3CH0011075394 Zurich Fin Service .......... 207.5 207.1 + 0.2

Tokyo (Topix 30)ISIN Valeur 22-06 15-06 Var.

JP3942400007 Astellas Pharma............. 3265 3175 + 2.8JP3242800005 Canon............................ 3250 3195 + 1.7JP3783600004 East Japan Railway........ 4795 4655 + 3.0JP3854600008 Honda Motor.................. 2686 2533 + 6.0JP3726800000 Japan Tobacco .............. 445000446500 - 0.3JP3386030005 Jfe Holdings................... 1321 1286 + 2.7JP3228600007 Kansai Elec. Power ........ 945 1042 - 9.3JP3496400007 Kddi............................... 503000491000 + 2.4JP3304200003 Komatsu Ltd .................. 1888 1885 + 0.2JP3893600001 Mitsui & Co.................... 1159 1121 + 3.4JP3898400001 Mitsubishi Corp.............. 1563 1506 + 3.8JP3899600005 Mitsubishi Estate ........... 1348 1268 + 6.3JP3902900004 Mitsubishi UFJ Fin ......... 368 356 + 3.4JP3756600007 Nintendo........................ 9530 8970 + 6.2JP3381000003 Nippon Steel Corp.......... 178 174 + 2.3JP3672400003 Nissan Motor ................. 748 740 + 1.1JP3762600009 Nomura Holdings ........... 287 271 + 5.9JP3735400008 NTT ............................... 3555 3380 + 5.2JP3165650007 NTT Docomo.................. 126700124900 + 1.4JP3866800000 Panasonic...................... 628 572 + 9.8JP3422950000 Seven & I Holdings......... 2285 2277 + 0.4JP3371200001 Shin-Etsu Chemical ....... 4355 4220 + 3.2JP3890350006 S'Tomo Mitsui Finl ......... 2513 2449 + 2.6JP3435000009 Sony .............................. 1163 1029 + 13.0JP3463000004 Takeda Pharma ............. 3490 3340 + 4.5JP3910660004 Tokio Marine Holdings ... 1949 1856 + 5.0JP3585800000 Tokyo Elec. Power ......... 171 161 + 6.2JP3592200004 Toshiba Corp ................. 299 293 + 2.0JP3633400001 Toyota Motor Corp ......... 3085 2996 + 3.0

Autres placesCanada

ISIN Valeur 22-06 15-06 Var.

CA0679011084 Barrick Gold................... 38.58 40.28 - 4.2CA0977512007 Bombardier.................... 3.87 3.91 - 1.0

AustralieISIN Valeur 22-06 15-06 Var.

AU000000BHP4 BHP Billiton.................... 31.52 31.84 - 1.0AU000000RIO1 Rio Tinto ........................ 56.02 54.5 + 2.8

Afrique du sudISIN Valeur 22-06 15-06 Var.

GB00B1XZS820 Anglo American ............. ■ 276.4 274.22 + 0.8ZAE000043485 AngloGold Ash. .............. ■ 299 303.47 - 1.5ZAE000018123 Gold Fields..................... ■ 110.71 112 - 1.2ZAE000015228 Harmony Gold................ ■ 83.74 86.45 - 3.1ZAE000083648 Impala Platinum............. 146.31 143 + 2.3ZAE000006284 Sappi ............................. ■ 28.35 27.84 + 1.8ZAE000006896 Sasol ............................. ■ 362.64 363 - 0.1ZAE000109815 Standard Bank............... ■ 118 113.7 + 3.8

SuedeISIN Valeur 22-06 15-06 Var.

CH0012221716 ABB Ltd. ........................ ■ 114.8 111.4 + 3.1SE0000103814 Electrolux ...................... ■ 137.2 128 + 7.2SE0000108656 Ericsson B ..................... ■ 63.6 62.35 + 2.0SE0000106270 Hennes & Mauritz .......... ■ 246.2 224.6 + 9.6SE0000108227 SKF................................ ■ 135.1 131.5 + 2.7SE0000115446 Volvo ............................. ■ 78.6 77 + 2.1

FinlandeISIN Valeur 22-06 15-06 Var.

FI0009000681 Nokia............................. ■ 1.93 1.93 + 0.0

NorvegeISIN Valeur 22-06 15-06 Var.

NO0005052605 Norsk Hydro................... 26.51 27.14 - 2.3NO0010096985 Statoil ............................ 135.6 140 - 3.1

JE00B3YWCQ29 Wolseley plc .................. 22.56 21.76 + 3.7

Madrid (Ibex 35)ISIN Valeur 22-06 15-06 Var.

ES0105200416 Abengoa ........................ 10.88 9.99 + 8.9ES0111845014 Abertis Infraes ............... 10.09 10.12 - 0.3ES0125220311 Acciona ......................... 43.77 41.31 + 6.0ES0132105018 Acerinox ........................ 8.36 8.05 + 3.9ES0167050915 Acs ................................ 16.01 14.44 + 10.9ES0109067019 Amadeus IT Holding....... 15.71 15.62 + 0.6LU0323134006 ArcelorMittal .................. 11.9 11.53 + 3.2ES0113211835 Banco Bilbao Vizc. ......... 5.4 5.25 + 2.9ES0113790531 Banco Pop. Espanol ....... 1.93 1.69 + 14.2ES0113900J37 Banco Santander ........... 5.02 4.92 + 2.0ES0113307039 Bankia ........................... 0.97 0.92 + 5.4ES0113679I37 Bankinter....................... 2.76 2.49 + 10.8ES0113860A34 Bco Sabadell.................. 1.63 1.42 + 14.8ES0115056139 BME............................... 15.53 15.49 + 0.3ES0118900010 Cintra ............................ 8.67 8.15 + 6.4ES0140609019 Criteria Caixacorp .......... 2.58 2.41 + 7.1ES0126775032 Dia* ............................... 3.59 3.53 + 1.7ES0112501012 Ebro Puleva ................... 13.21 13.04 + 1.3ES0130960018 Enagas .......................... 13.73 13.58 + 1.1ES0130670112 Endesa .......................... 13.28 12.87 + 3.2ES0122060314 Fom Con Contratas ........ 9.83 9.91 - 0.8ES0143416115 Gamesa ......................... 1.49 1.49 + 0.0ES0116870314 Gas Natural.................... 9.72 9.33 + 4.2ES0171996012 Grifols............................ 19.74 19.96 - 1.1ES0177542018 IAG ................................ 1.95 1.81 + 7.7ES0144580Y14 Iberdrola ........................ 3.65 3.5 + 4.3ES0148396015 Inditex ........................... 77.02 76.1 + 1.2ES0118594417 Indra Sistemas............... 7.14 7.02 + 1.7ES0124244E34 Mapfre........................... 1.69 1.66 + 1.8ES0142090317 Obrascon Huar.Lain ....... 15.55 15.02 + 3.5ES0173093115 REE................................ 33.52 34.06 - 1.6ES0173516115 Repsol ........................... 12.22 12.62 - 3.2ES0182870214 Sacyr Vallehermoso ....... 1.45 1.44 + 0.7ES0178165017 Tecnicas Reunidas......... 31 31.9 - 2.8ES0152503035 Telecinco....................... 3.79 4.04 - 6.2ES0178430E18 Telefonica...................... 10.17 9.89 + 2.8

Francfort (Dax 30)ISIN Valeur 22-06 15-06 Var.

DE000A1EWWW0Adidas ........................... 57.14 57.9 - 1.3DE0008404005 Allianz ........................... 76.14 74.7 + 1.9DE000BASF111 BASF ............................. 54.16 55.91 - 3.1DE000BAY0017 Bayer............................. 53 53.51 - 1.0DE0005200000 Beiersdorf...................... 51.92 52.08 - 0.3DE0005190003 BMW ............................. 56.58 55.96 + 1.1DE0008032004 Commerzbank ............... 1.4 1.42 - 1.4DE0007100000 Daimler.......................... 34.98 34.03 + 2.8DE0005140008 Deutsche Bank .............. 28.76 28.48 + 1.0DE0005810055 Deutsche Boerse ........... 40.16 39.75 + 1.0DE0008232125 Deutsche Lufthansa....... 9.01 8.17 + 10.3DE0005552004 Deutsche Post ............... 13.43 13.29 + 1.1DE0005557508 Deutsche Telekom......... 8.52 8.12 + 4.9DE000ENAG999 E.ON.............................. 15.92 15.22 + 4.6DE0005785802 Fresenius Med.Care....... 55.16 52.4 + 5.3DE0005785604 Fresenius Se Vorz .......... 81.97 81.33 + 0.8DE0006047004 Heidelbergcement.......... 36.63 33.94 + 7.9DE0006048432 Henkel ........................... 51.7 51.38 + 0.6DE0006231004 Infineon Techno ............. 6.18 5.93 + 4.2DE000KSAG888 K+S Ag Nom.................. 32.1 31.03 + 3.4DE0006483001 Linde ............................. 120.1 119.3 + 0.7DE0005937007 Man............................... 82.1 78.54 + 4.5DE0006599905 Merck............................ 77.7 76.17 + 2.0DE0007257503 Metro............................. 23.62 22.74 + 3.9DE0008430026 Munchener Ruckvers ..... 106.15 103.9 + 2.2DE0007037129 RWE .............................. 31.07 29.73 + 4.5DE0007164600 Sap................................ 45.9 46.47 - 1.2DE0007236101 Siemens ........................ 65.81 66.59 - 1.2DE0007500001 Thyssenkrupp ................ 12.71 11.98 + 6.1DE0007664039 Volkswagen ................... 121.7 123.65 - 1.6

Milan (indice S&P Mib)ISIN Valeur 22-06 15-06 Var.

IT0001233417 A2a................................ 0.45 0.43 + 4.7IT0000062072 Assicuraz.Gen.Ord. ........ 10.26 9.53 + 7.7IT0003506190 Atlantia .......................... 9.74 9.38 + 3.8IT0001137345 Autogrill ......................... 6.97 6.78 + 2.8IT0003261697 Azimut Holding .............. 7.58 7.42 + 2.2IT0004231566 Banco Popolare.............. 1.02 0.93 + 9.7IT0000064482 Bca. Pop. Milano............ 0.38 0.35 + 8.6IT0001389631 Beni Stabili .................... 0.35 0.34 + 2.9IT0001347308 Buzzi Unicem................. 7.41 7.02 + 5.6IT0003849244 Davide Campari ............. 5.38 5.27 + 2.1IT0003492391 Diasorin ......................... 22.16 21.14 + 4.8IT0003128367 Enel ............................... 2.43 2.49 - 2.4IT0004618465 Enel Green power .......... 1.19 1.12 + 6.2

Derniers cours connus au vendredi 22 juin 2012 BOURSES ÉTRANGÈRES

Lingotin 50g....................................................... 2120.00........ 2170.00 .. 4,72Lingotin 100g..................................................... 4250.00........ 4300.00 .. 4,96Lingotin 250g..................................................... 10600.00........ 10850.00 .. 4,72Lingotin 500g..................................................... 21100.00........ 21550.00 .. 4,22Lingot 1 Kg ........................................................ 40490.00........ 41490.00 ................Napoléon (20F), 5,80g........................................ 257.90........ 263.90 .. 9,70Demi-napoléon* (10F), 2,90g ............................. 134.90........ 140.00 . 14,76Pièce suisse, 5,80g............................................ 245.90........ 254.80 .. 4,59Union Latine, 5,80g............................................ 250.00........ 255.30 .. 6,34Pièce tunisienne* , 5,80g ................................... 258.00........ 258.00 .. 9,74Souverain, 7,32g................................................ 312.00........ 309.80 .. 5,27Elisabeth II*, 7,32g............................................. 313.40........ 314.00 .. 5,74Demi-souverain*, 3,66g ..................................... 174.00........ 168.00 . 17,4120 dollars, 30,09g.............................................. 1430.00........ 1355.00 . 17,3710 dollars, 15,04g.............................................. 735.00........ 738.00 . 20,705 dollars*, 7,52g ................................................ 375.00........ 385.00 . 23,1650 pesos mexicains, 37,49g .............................. 1574.75........ 1595.00 .. 3,7320 marks*, 7,16g............................................... 315.00........ 326.00 .. 8,6610 florins, 6,05g ................................................ 253.80........ 257.30 .. 3,615 roub. (Nicolas II)*, 3,87g.................................. 218.00........ 220.00 . 39,12Krugerrand, 31,103g.......................................... 1329.75........ 1350.00 .. 5,59L'once d'or à Londres en USD........................ 1582.00........ 1622.25L'once d'or à Paris en USD ............................. 1582.00........ 1622.25

Samedi 23 juin 2012 Investir-Le Journal des Finances n° 2007

Euribor

En pourcentage le 22/06/12

1 mois ....... 0.377 7 mois ....... 0.977

2 mois ....... 0.478 8 mois ....... 1.026

3 mois ....... 0.654 9 mois ....... 1.075

4 mois ....... 0.751 10 mois ..... 1.123

5 mois ....... 0.84 11 mois ..... 1.17

6 mois ....... 0.928 12 mois ..... 1.212

Indices Matières PremièresREUTER (Lnd) (base 100 : 31-12-1931)

22 Juin 2012 ...................................... 2859.01Plus Haut an......................................... 2999.44Plus Bas an.......................................... 2706.3

RJ CRB (N-Y)22 Juin 2012 ...................................... 267.16Plus Haut an......................................... 370.72Plus Bas an.......................................... 266.99

Powernext/Bluenext22-06-12 15-06-12

CO2 (Euro/T)Spot.................................. 7.45 6.26

Electricité (Euro/MWh)Spot Base ......................... 32.282 26.093Spot Pointe ....................... 35.152 26.309

Sucre(Sucre blanc à Londres. En dollars la tonne)

22-06-12 15-06-12août 12 ............................. 607.1 566.7octobre 12 ........................ 569.1 540

Cacao(Londres. En livres par tonne)

22-06-12 15-06-12juillet 12............................ 1501 1575septembre 12 ................... 1475 1549

Café(Robusta, à Londres, en dollars par tonne)

22-06-12 15-06-12juillet 12............................ 2059 2093septembre 12 ................... 2079 2104

(Arabica, à New-York, en cents par livre)22-06-12 15-06-12

juillet 12............................ 153.2 151.95septembre 12 ................... 153.2 151.95

Autres produits agricoles22-06-12 15-06-12

Coton (1) ........................... 74.17 80.12Caoutchouc (2).................. 320 326.3Blé à Paris (3).................... 216.25 205.25

(1) En cents par LB à New-York (1 T = 2 004,61 LB).(2) Singapour en US Cents par kilo.(3) En Euros la Tonne.

Métaux précieux22-06-12 15-06-12

Argent (4).......................... 2681 2866Platine (5) ......................... 1437.25 1487.745Palladium à Londres.......... 607.4 627.245

(4) Cours à Londres en US cents par once.(5) A Londres, en dollars par once.

Métaux de base(au LME, à trois mois, en dollars par tonne)

22-06-12 15-06-12Aluminium ........................ 1800 1865Cuivre ............................... 7281 7515Etain ................................. 18675 19700Nickel ............................... 16450 16800Plomb ............................... 1820 1927Zinc .................................. 1808 1904

Pétrole(marchés à terme, 1ère éch., en USD/baril)

22-06-12 15-06-12BRENT .............................. 90.55 97.47WTI ................................... 79.39 83.84Fuel Lrd à Rotterdam ........ 594 610.5

Marchés commerciaux

Or - Changes - Marchés commerciaux

Marché de l’or *pièces cotées uniquement le jeudi

Source : CPR OrCours au 22-6-12

en EurosCours au 15-6-2012

en EurosPrime sur

l’or fin

Etats-unis ...............................Dollar .....................USD............ 1.2939 ............ 1.2539 .......... 1.2596Grande-bretagne.....................Livre.......................GBP............ 0.8353 ............ 0.8042 .......... 0.8119Suisse .....................................Franc Suisse........... CHF............ 1.2156 ............ 1.2009 .......... 1.2010Suède .....................................Couronne ............... SEK............ 8.9120 ............ 8.8008 .......... 8.8353Norvège ..................................Couronne ...............NOK............ 7.7540 ............ 7.4865 .......... 7.5240

Canada ...................................Dollar .....................CAD............ 1.3215 ............ 1.2893 .......... 1.2901Japon......................................Yen..........................JPY........ 100.2000 ........ 100.6800 ........ 99.2400Afrique du sud.........................Rand ...................... ZAR.......... 10.4830 .......... 10.4821 ........ 10.5621Australie..................................Dollar .....................AUD............ 1.2723 ............ 1.2490 .......... 1.2564

Monnaiesfin 2011 22-6-2012 15-6-2012

Monnaiesfin 2011 22-6-2012 15-6-2012

Cours fixés Cours indicatifs**Marchés des changes

Cours fixés Cours indicatifs** **Cours publiés par la B.C.E. pour 1 €

* Valeur ne faisant pas partie de l’indice cité

Cours de clôture du jeudi 21 juin 2012 SICAV & FCP XVII

T

FR0000047797 50000 20,58 22,87 5/11 304,90 Banque de Bretagne 85 Ns........... ■ 380 ■ 380 403,86 361,75 -4,03

FR0000047664 239967 6,21 6,21 7/11 152,45 BNP Paribas Emp. 7/84 2e tr. 7/87 /130612 ■ 121 135,95 105,55 -6,24

FR0000047839 100000 3,92 4,35 10/11 152,45 BNP Paribas janv. 85.................... /230112 ■ 113,80 123,99 113,80 -2,32

FR0000140063 1972794 5,59 6,21 7/11 152,45 BNP Paribas TP 84 ....................... 131,10 127 152 118,55 -13,69

FR0000047805 900000 3,49 3,88 5/11 152,45 C.I.C. mai 85 ................................ ■ 135 ■ 140 147 135 -1,41

FR0000047680 150000 4,17 4,63 7/11 152,45 Caisse Cent. Créd. Coop. janv. 86. /290312 ■ 107 125 102,66 -15,08

FR0000140071 2000000 4,37 4,86 10/11 152,45 Crédit Lyonnais TP 84 .................. ■ 128 ■ 125 154 124,35 -16,34

FR0000047821 500000 8,92 9,91 10/11 152,45 D.I.A.C. mars 85........................... /110612 ■ 149 164 135,67 -5,58

FR0000047748 636887 31,78 35,32 10/11 762,25 Gaz de France juil.- oct.- nov. 85, tr. A ■ 777 775 841,01 769 -8,42FR0000047789 150000 6,06 6,73 6/11 152,45 L.B. Lyon. de Banque juin 85 TMO Ly /140612 ■ 107 145 105 -31,82FR0000047722 140000 23 25,56 11/11 762,25 NATIXIS TPA nov. 85 .................... /060612 ■ 519 545 465 -3,89FR0000140014 2000000 18,48 20,53 10/11 152,45 Renault TP 83 .............................. 310,80 314 359 279,05 -12,70FR0000140030 876646 5,80 6,44 7/11 152,45 Saint Gobain TP 83....................... 148,50 150 156,10 130 -3,57FR0000047656 244199 23,99 23,99 10/11 152,45 Sanofi oct. 87............................... /080612 ■ 305 388 305 -18,88FR0000140022 749684 21,59 23,99 10/11 152,45 Sanofi TP 83 ................................ /140612 ■ 372 420 331 -7,92FR0000047607 411653 6,44 6,44 7/11 152,45 St-Gobain mai 83, 2e tr................ /120612 ■ 129,05 149 120 -11FR0000140048 1436406 3,73 4,14 8/11 152,45 TSA TP 83.................................... /140612 ■ 142,05 151,80 120,05 2,16

itres participatifs

C C D N P P VaVa CCC N C C D N P P VaVa CCC N

oupo

n ne

tou

pon

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alat

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cou

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lus-

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52

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ode

Isin

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titre

s

Titres participatifs

ACTIONS

FR0010148981 20/06/12 Carmignac Investissement A (F) .............. 8482.84 Actions Internationales C 20/06/12 + 6,85 + 26,32

LU0099161993 20/06/12 Carmignac Grande Europe A (L) .............. 134.61 Actions Européennes (PEA) C 20/06/12 + 1,88 + 29,21

FR0010149112 20/06/12 Carmignac Euro-Entrepreneurs (F) .......... 179.54 PMC Européennes (PEA) C 20/06/12 + 5,27 + 37,33

FR0010149302 20/06/12 Carmignac Emergents A (F)...................... 703.40 Actions Pays Emergents C 20/06/12 + 6,80 + 54,63

LU0336083810 20/06/12 Carmignac Emerging Discovery A (L) ..... 1029.66 PMC pays émergents C 20/06/12 + 2,34 + 45,50

LU0164455502 20/06/12 Carmignac Commodities A (L) ................ 293.39 Act. Ressources naturelles C 20/06/12 - 12,54 + 31,85

DIVERSIFIES

FR0010135103 20/06/12 Carmignac Patrimoine A (F) ..................... 5512.58 Mixte Diversifiée Intern. C 20/06/12 + 10,72 + 18,49

FR0010149179 20/06/12 Carmignac Euro-Patrimoine (F)................ 296.46 Mixte Diversifié Européen (PEA) C 20/06/12 + 10,36 + 22,02

FR0010147603 20/06/12 Carmignac Investissement Latitude (F) ... 220.35 Mixte Diversifiée Intern. C 20/06/12 + 10,00 + 22,46

LU0413372060 20/06/12 Carmignac Market Neutral A (L) ............. 1025.86 Actions Internationales C 20/06/12 + 0,14 + 0,27

FR0010149211 20/06/12 Carmignac Profil Réactif 100 (F) .............. 168.31 Fonds de fonds Dynamique C 20/06/12 + 14,23 + 30,74

FR0010148999 20/06/12 Carmignac Profil Réactif 75 (F) ................ 192.09 Fonds de fonds mixte Dynamique C 20/06/12 + 13,63 + 24,36

FR0010149203 20/06/12 Carmignac Profil Réactif 50 (F) ................ 167.03 Fonds de fonds mixte équilibré C 20/06/12 + 13,56 + 19,68

LU0592698954 20/06/12 Carmignac Emerging Patrim. A ............... 108.27 FCP Actions Internationales C 20/06/12 + 9,96

TAUX

LU0336083497 20/06/12 Carmignac Global Bond A (L) .................. 1152.00 Obligations internationales C 20/06/12 + 21,64 + 16,02

FR0010149120 20/06/12 Carmignac Sécurité (F) ............................ 1584.59 Obligations libellées en euros C 20/06/12 + 2,68 + 9,87

LU0336084032 20/06/12 Carmignac Cash Plus A (L) ...................... 10783.17 Monétaire dynamique C 20/06/12 + 3,17 + 6,00

FR0010149161 20/06/12 Carmignac Court Terme (F) ..................... 3750.22 Placements monétaires en euros C 20/06/12 + 0,91 + 1,92

codevaleur

datederniercours

nomValeur

Unitairehorsfrais

orientationfis-ca-lité

revenu distribué datede

calculperf.

perf. sur les 12

derniers mois

perf. sur

3 ansdate net

codevaleur

datederniercours

nomValeur

Unitairehorsfrais

orientationfis-ca-lité

revenu distribué datede

calculperf.

perf. sur les 12

derniers mois

perf. sur

3 ansdate net

HSBC Global Asset Management (France)75419 Paris Cedex 08e-mail : client.services-am@hsbc.fr

Carmignac Gestion24, place Vendôme - 75001 Paris - Tél. : 01 42 86 53 35 Cotations permanentes : 01 42 61 62 00

Contact Clientèle Privée : Christian TSOCANAKIS

Contact Clientèle Institutionnelle : Jacques GERBI Site internet : www.carmignac.frContact Distribution Externe : Ariane TARDIEU

MONETAIRES

FR0000410466 20/06/12 Meyerbeer Sécurité Rdt C (F).................... 112.57 Monétaire Euro C/D 26/06/2011 0.22 20/06/12 + 0,84 + 1,32

FR0007476734 20/06/12 Meyerbeer Trésorerie (F) .......................... 8191.69 Monétaire Euro C/D 23/06/2011 23.33 20/06/12 + 0,99 + 1,89

OBLIGATIONS

FR0007383302 20/06/12 Meyerbeer 1 (F) ......................................... 665.43 Obligation Zone Euro C 20/06/12 + 2,20 + 9,37

FR0010072512 15/06/12 Meyerbeer Obli-Garantie (F) ..................... 115.92 Obligation Zone Euro C 15/06/12 + 0,28 + 2,30

FR0000420390 15/06/12 Meyerbeer Valoblig (F).............................. 284.74 Oblig./titres créances Zone Euro C/D 26/08/2011 0.89 15/06/12 + 1,85 + 11,39

ACTIONS

FR0010460931 20/06/12 Meyerbeer Actions Europe (F) .................. 60.82 Actions Européennes C 20/06/12 - 18,38 - 6,33

FR0000435000 20/06/12 Meyerbeer Actions France (F) .................. 115.38 Actions Françaises C/D 22/12/2011 4.14 20/06/12 - 18,47 + 0,46

FR0000973406 20/06/12 Meyerbeer Actions Nouvelle Economie (F) 5.07 Actions Techno et Média C/D 22/12/2011 0.15 20/06/12 - 24,89 + 16,02

DIVERSIFIES

FR0007018239 15/06/12 Meyerbeer Multi-actifs Défensif (F) ......... 173.83 Diversifiés C 15/06/12 - 3,56 + 3,08

Gestionnaire : Monte Paschi Invest, 7 rue Meyerbeer 75009 Paris - Tél : 01 40 07 89 16

Monte Paschi Investwww.montepaschi-invest.frDépositaire : Caceis Bank

MONETAIRES

LU0165130674 20/06/12 HSBC GIF Euro Reserve A (S) ................... 17.35 Monétaires C 20/06/12 + 0,31 + 0,88

LU0165130591 20/06/12 HSBC GIF Euro Reserve A (S) ................... 15.47 Monétaires D 06/07/11 0.01 20/06/12 + 0,31 + 0,88

OBLIGATIONS

LU0165129312 20/06/12 HSBC GIF Euro Bd A (S) ............................ 21.68 Obligations Européennes C 20/06/12 + 6,16 + 19,88

LU0165130088 20/06/12 HSBC GIF Euro Bd I (S) ............................. 22.65 Obligation Européenes C 20/06/12 + 6,67 + 21,62

LU0165124784 20/06/12 HSBC GIF Euro Credit Bd A (S) ................. 21.03 Obligations C 20/06/12 + 6,12 + 26,87

LU0165124867 20/06/12 HSBC GIF Euro Credit Bd A (S) ................. 15.57 Obligations D 06/07/11 0.53 20/06/12 + 6,12 + 26,87

LU0165125831 20/06/12 HSBC GIF Euro Credit Bd I (S) .................. 22.19 Obligations C 20/06/12 + 6,63 + 28,96

LU0165128421 20/06/12 HSBC GIF Euro High Yield Bd A (S) .......... 19.54 Obligations D 06/07/11 0.95 20/06/12 + 3,50 + 44,65

LU0165128348 20/06/12 HSBC GIF European High Yield Bd A (S) .. 28.64 Obligations C 20/06/12 + 3,50 + 44,64

LU0039216972 20/06/12 HSBC GIF Global Bond A (S) ..................... 11.43 Obligations Internationales C 06/07/11 0.43 20/06/12 + 17,28 + 31,40

LU0164943648 20/06/12 HSBC GIF Global Emg Mkets Bd P (S)...... 31.48 USD Obligations Internationales C 20/06/12 + 24,28 + 64,41

LU0099919721 20/06/12 HSBC GIF Global Emg Mkets Bd P (S)...... 20.35 USD Obligations Internationales C 06/07/11 1.00 20/06/12 + 24,28 + 64,40

LU0165076018 20/06/12 HSBC GIF US Dollar Bond A (S) ................ 14.97 USD Obligations Internationales C 20/06/12 + 18,34 + 32,80

LU0011820056 20/06/12 HSBC GIF US Dollar Bond P (S) ................ 10.76 USD Obligations Internationales C 06/07/11 0.44 20/06/12 + 18,63 + 33,79

ACTIONS

LU0212851702 20/06/12 HSBC GIF Asia ex Japan Eq Eur Hdg ACH (S) 14.80 Action Asie-Pacifique 20/06/12 - 17,65 + 20,29

LU0082770016 20/06/12 HSBC GIF Asia ex Japan Eq Sm Cies A (S) 24.55 Actions Asie-Pacifique C 15/07/10 0.10 20/06/12 - 4,80 + 57,65

LU0165289439 20/06/12 HSBC GIF Asia ex Japan Equity A (S) ...... 45.27 USD Action Asie-Pacifique C 20/06/12 - 7,44 + 34,80

LU0043850808 20/06/12 HSBC GIF Asia ex Japan Equity A (S) ...... 32.93 Actions Asie-Pacifique C 16/07/10 0.13 20/06/12 - 7,86 + 35,21

LU0164865239 20/06/12 HSBC GIF Chinese Equity A (S) ................ 66.59 USD Action Asie-Pacifique C 20/06/12 - 2,17 + 12,32

LU0039217434 20/06/12 HSBC GIF Chinese Equity A (S) ................ 64.81 USD Actions Asie-Pacifique C 06/07/11 0.17 20/06/12 - 2,17 + 12,30

LU0165073775 20/06/12 HSBC GIF Euroland Eq Sm Cie A (S)......... 35.93 Actions C 20/06/12 - 12,09 + 33,72

LU0165074740 20/06/12 HSBC GIF Euroland Equity A (S) ............... 20.04 Actions D 06/07/11 0.28 20/06/12 - 21,05 + 2,56

LU0165074666 20/06/12 HSBC GIF Euroland Equity A (S) ............... 21.27 Actions C 20/06/12 - 21,05 + 2,56

LU0164906959 20/06/12 HSBC GIF European Equity A (S) .............. 29.11 Actions Européennes C 20/06/12 - 9,31 + 23,23

LU0149719808 20/06/12 HSBC GIF European Equity A (S) .............. 26.58 Actions Européennes D 06/07/11 0.39 20/06/12 - 9,31 + 23,22

LU0047473722 20/06/12 HSBC GIF European Equity P (S) .............. 26.33 Actions Européennes C 06/07/11 0.53 20/06/12 - 8,85 + 25,11

LU0054450605 20/06/12 HSBC GIF Global Emg Mkets Eq A (S) ...... 11.24 Actions Internationales C 17/07/09 0.09 20/06/12 - 10,44 + 22,82

LU0039216626 20/06/12 HSBC GIF Global Equity A (S) ................... 17.38 Actions Internationales C 15/07/10 0.11 20/06/12 + 8,36 + 37,85

LU0164941436 20/06/12 HSBC GIF Global Equity A (S) ................... 22.52 USD Actions Internationales C 20/06/12 + 8,89 + 39,23

LU0164880469 20/06/12 HSBC GIF Hong Kong Equity A (S)............ 101.48 USD Action Asie-Pacifique C 20/06/12 - 0,19 + 21,86

LU0011817854 20/06/12 HSBC GIF Hong Kong Equity P (S) ............ 93.38 USD Actions Asie-Pacifique C 06/07/11 1.26 20/06/12 + 0,31 + 23,71

LU0164881194 20/06/12 HSBC GIF Indian Equity A (S) ................... 116.05 USD Action Asie-Pacifique C 20/06/12 - 20,80 + 3,22

LU0066902890 20/06/12 HSBC GIF Indian Equity A (S) ................... 90.98 Actions Asie-Pacifique C 20/06/12 - 21,04 + 3,00

LU0164882085 20/06/12 HSBC GIF Japanese Equity A (S)..............3975.21 JPY Action Asie-Pacifique C 20/06/12 + 5,23 + 10,86

LU0011818076 20/06/12 HSBC GIF Japanese Equity P (S) .............. 609.28 JPY Actions Asie-Pacifique C 06/07/11 5.06 20/06/12 + 5,75 + 12,55

LU0164908906 20/06/12 HSBC GIF Singapore Equity A (S) ............. 39.48 USD Action Asie-Pacifique C 20/06/12 + 4,96 + 60,23

LU0028755279 20/06/12 HSBC GIF Singapore Equity P (S) ............. 33.78 USD Actions Asie-Pacifique C 06/07/11 0.58 20/06/12 + 5,49 + 62,65

LU0210636733 20/06/12 HSBC GIF Thai Equity A (S)....................... 16.33 USD Actions Thailandaises 20/06/12 + 26,48 + 121,26

LU0164913815 20/06/12 HSBC GIF UK Equity A (S) ......................... 26.36 GBP Actions UK C 20/06/12 + 3,77 + 40,87

LU0164902453 20/06/12 HSBC GIF US Equity A (S) ......................... 21.90 USD Action Américaines C 20/06/12 + 18,56 + 56,48

LU0011818662 20/06/12 HSBC GIF US Equity P (S) ......................... 19.87 Actions Américaines C 20/06/12 + 18,80 + 57,83

Retrouvez les cours des 1000 Sicavd’Investir-Le Journal des Finances,

ainsi que le Marché Libreet les Bons de Souscription

sur notre site : www.investir.fr,rubrique « Supplément au numéro »

DIVERSIFIEFR0010363648 20/06/12 SLGP Convertibles Patrimoine ................ 112.71 Diversifié C 20/06/12 + 0,51 + 10,59

OBLIGATIONSFR0010734442 20/06/12 SLGP Corporate Bonds 2-5 ans ............... 35.47 Obligation Zone Euro C 20/06/12 + 2,22 + 17,57

FR0010734467 20/06/12 SLGP Corporate Bonds 2-5 ans ............... 31.74 Obligation Zone Euro D 19/05/11 0,93 20/06/12 + 2,23 + 17,60

FR0007386313 21/06/12 SLGP Short Bonds .................................... 77.54 Obligation Zone Euro C 21/06/12 + 2,40 + 6,42

ACTIONSFR0010734046 19/06/12 SLGP Actions Envergure .......................... 20.47 Actions Européennes C/D 19/06/12 - 11,73 + 6,50

FR0010676031 19/06/12 SLGP Actions Euro Value ......................... 58.16 Actions Européennes C/D 29/04/05 0.61 19/06/12 - 17,28 - 2,73

SwissLife Banque Privée7, place Vendôme - 75001 Paris www.swisslifebanque.frTél : 01 53 29 14 14 - Fax : 01 53 29 94 95Dépositaire : SwissLife Banque PrivéeGestionnaire : SwissLife Gestion Privée

Investir-Le Journal des Finances n° 20071Samedi 23 juin 2012

XVIII AGENDA

des Finances n° 2007

ce sommet.

Samedi 23 juin 2012 Investir-Le Journal

L'AGENDADES DIVIDENDES

Retrouvez chaquejour en direct

nos commentaireset analyses

surInvestir.fr

Nom Montant Date*Maurel & Prom 0,4 21-6

High Co 0,15 21-6

Sopra Group 1,9 21-6

Total (solde) 0,57 21-6

Voyageurs du Monde 0,9 21-6

Coheris 0,08 22-6

Installux SA 8 22-6

Eurogerm 0,2 25-6

Idi 1,15 25-6

Sical 0,3 25-6

Agricole de la Crau 7,03 26-6

Environnement SA 0,4 26-6

Groupe Crit 0,22 26-6

Icade 3,3 + 0,42 (e) 26-6

Osiatis 0,25 26-6

Sam 1,2 26-6

Siic de Paris 0,1 26-6

Silic 4,65 26-6

SIPH 8 26-6

Tessi 2 26-6

Toupargel Groupe 0,4 26-6

VDI Group 0,36 26-6

Vranken-Pommery Monopole 1,05 26-6

Publicis Groupe 0,7 27-6

Valeo 1,4 27-6

Alstom 0,8 28-6

Cnim 3,4 28-6

ECA 0,5 28-6

Korian 0,6 28-6

Montupet SA 0,24 28-6

Aurea 0,1 29-6

Médica 0,26 29-6

Sidetrade 0,9 29-6

Ipsos 0,63 2-7

Ober 0,83 2-7

Ucar 0,2 2-7

CNP Assurances 0,77 3-7

IT Link 0,34 3-7

Jacquet Metal Services 0,42 3-7

Lafarge 0,5 3-7

Linedata Services 0,5 3-7

Carrefour 0,52 4-7

Touax 0,5 4-7

Unika Groupe 0,08 4-7

DNXCorp 0,94 5-7

Delfingen 1 6-7

Esso SAF 2 9-7

HF Company 0,52 10-7

Neopost 2,1 10-7

Solving Efeso International 0,03 10-7

Carpinienne de Participation 1 11-7

IRD Nord Pas-de-Calais 0,15 11-7

Cofidur 0,04 13-7

Laurent-Perrier 1 16-7

Groupe Proméo 1,6 17-7

Générale de Santé 1 18-7

Hotel Regina 0,14 19-7

Orchestra 0,35 19-7

Virbac 1,75 19-7

CFI 2,24 25-7

Groupe Gorgé 0,3 26-7

Thermocompact 0,8 26-7

STMicroelectronics 0,08 20-8

Stradim-Espace Finances 0,6 23-8

Pharmagest Interactive 1,8 29-8

* La date de détachement du dividende est, en principe, antérieure de trois jours de Bourse à la date de versement ou de mise en paiement de ce dividende.(e) Dividende exceptionnel.

Les investisseurs serontsuspendus au Conseil euro-péen réunissant les 27 paysde l’Union en fin de semaine.Objectif : mettre fin à la crisede la zone euro. La semainesera par ailleurs riche enassemblées générales, maiselles concernent principale-ment des sociétés de taillemoyenne. A l’exception d’Als-tom, mardi, et de CNP Assu-rances, vendredi, qui doitdonner lieu à des change-ments à la tête du groupe.

Lundi25-6Economie

Allemagne.– Emission de 3 milliardsd’euros de bons du trésor àun an (6 heures).– Indice de confiance GFK desconsommateurs de juillet(8 heures).France. Adjudication de bonsdu trésor (14 h 50).Etats-Unis.– Indice national d’activité dumois de mai publié par laRéserve fédérale de Chicago(14 h 30).– Ventes de logements neufsau mois de mai (16 heures).– Enquête manufacturière dela Réserve fédérale de Dallasau mois de juin (16 h 30).

Sociétés¢ CONVOCATIONSD’ASSEMBLÉESAcropolis Telecom. AGO à16 heures, 35, rue desJeûneurs, 75002 Paris.Barbara Bui. AGM à 14 h 30,43, rue des Francs-Bourgeois,75004 Paris.Bricorama. AGM à 15 h 30,21, bd Jean-Monnet,94357 Villiers-sur-Marne.Electricité & Eaux de Mada-gascar. AGM à 14 h 30,38, avenue de Friedland,75008 Paris.Logic Instrument. AGM à9 heures, 43, avenue del’Europe, 95330 Domont.Medea. AGO à 10 heures,31, avenue Pierre-Ier-de-Serbie, 75016 Paris.Metalliance. AGO à 15 h 45,ZI de la Saule,71230 Saint-Vallier.O2I. AGO à 11 heures,4, place du Village,92230 Gennevilliers.Technofirst. AGE à 14 h 30,48, avenue des Templiers,parc Napollon, 13676 Auba-gne Cedex.Toutabo. AGO à 9 heures,155, rue du Docteur Bauer –Energy-IV, 93400 Saint-Ouen.

Mardi26-6Economie

France.– Prévisions économiques del’Insee pour l’ensemble del’année (22 heures). L’estima-tion de croissance 2012donnera une idée del’ampleur des coupes budgé-taires que devra effectuer legouvernement pour tenir sesengagements européens.– Enquête mensuelle deconjoncture auprès desménages du mois de juin(8 h 45).– Permis de construire et

mises en chantier de mai(8 h 45).– Résultats du chômage enmai (18 heures).Royaume-Uni. Situationbudgétaire du mois de mai(10 h 30).Espagne. Emission de bonsdu trésor à 3 et 6 mois.Etats-Unis.– Indice S&P Case Shiller desprix immobiliers du moisd’avril (15 heures).– Enquête manufacturière dela réserve fédérale de Rich-mond du mois de juin(16 heures).– Publication de l’indice deconfiance des consomma-teurs du mois de juin(16 heures).

Sociétés

¢ PUBLICATIONS ETRÉUNIONSCapelli. Résultatsannuels 2011.Exel Industries. Chiffred’affaires au troisième tri-mestre 2011-2012.

¢ CONVOCATIONSD’ASSEMBLÉESAlstom. AGM à 14 heures,Cnit Paris-La Défense,2, place de La Défense,92053 Paris-La Défense.BCI Navigation. AGO à14 heures, 3, rue du Velay,ZI Petite Montagne Sud,91017 Evry.Bigben Interactive. AGM à15 heures, rue de la Voyette,CRT 2, 59818 Lesquin.Business & Decision. AGM à17 h 30, 153, rue de Cour-celles, 75017 Paris.Cibox Interactive. AGO à10 heures, 17, allée Jean-Baptiste-Preux, 94140 Alfor-tville.Digitech. AGO à 11 heures,21, avenue Fernand-Sardou,13016 Marseille.Esi Group. AGM à 15 heures,99, rue des Solets,94513 Rungis.Euro Ressources. AGO à14 heures, Hilton Arc deTriomphe, 51-57, rue deCourcelles, 75008 Paris.Genfit. AGM à 10 h 30,885, avenue Eugène-Avinée,59120 Loos.Médica. AGM à 8 h 45, hôtelPershing Hall, 49, rue Pierre-Charron, 75008 Paris.MG International. AGO à10 heures, hôtel Ibis, avenueTramontane, 13600 La Ciotat.Microwave Vision. AGM à16 heures, 17, avenue deNorvège, 91140 Villebon-sur-Yvette.Nergeco. AGO à 11 heures,hôtel Hilton, 70, quai Charles-de-Gaulle, 69463 Lyon.Sequana. AGM à 10 h 30,Freshfields, 2, rue Paul-Cézanne, 75008 Paris.Züblin Immobilière. AGM à10 h 30, 28-34, boulevard duParc, 92200 Neuilly-sur-Seine.

Mercredi27-6Economie

Royaume-Uni. Enquête de lachambre de commerce et del’industrie du mois de juin(10 h 30).Allemagne. Inflation de juin(14 heures).Italie. Emission de dette àmoyen et long terme.

Etats-Unis.– Evolution des commandesde biens durables en mai(14 h 30).– Promesses de ventes delogement du mois de mai(16 heures).

Sociétés

¢ PUBLICATIONS ETRÉUNIONSGroupe Partouche. Résultatssemestriels (après Bourse).Tipiak. Réunion financièreannuelle à Paris.

¢ INTERNATIONALMonsanto. Résultats dutroisième trimestre.

¢ CONVOCATIONSD’ASSEMBLÉESAdomos. AGM à 9 heures,7, rue de Liège, 75009 Paris.AKD. AGO à 17 heures, 56,rue Pasteur, 94120 Fontenay-sous-Bois.Assya Compagnie Finan-cière. AGM à 14 heures,23, rue Balzac, 75008 Paris.Aufeminin.com. AGM à10 heures, 8-10, rue Saint-Fiacre, 75002 Paris.Aurea. AGM à 11 heures,3, avenue Bertie-Albrecht,75008 Paris.Belvédère. AGM à 9 heures,abbaye de Talloires,74290 Talloires.Bionersis. AGM à 15 heures,espace Vocation HaussmannSaint-Lazare, 92, rue Saint-Lazare, 75009 Paris.Easyvista. AGM à 10 heures,immeuble Horizon 1, 10, alléeBienvenue, 93160 Noisy-le-Grand.Entreprendre. AGO à17 heures, 53, rue duChemin-Vert, 92100 Boulo-gne-Billancourt.Henri Maire. AGM à11 heures, Château de Boi-chailles, 39600 Arbois.Netbooster. AGM à 15 heu-res, 64, rue La Boétie,75008 Paris.Supra. AGM à 10 h 30,28, rue du Général-Leclerc,67210 Obernai.Techniline. AGM à 11 h 30,135, rue du Fossé-Blanc,92230 Gennevilliers.Ucar. AGM à 10 h 30, 10, rueLouis-Pasteur, 92100 Boulo-gne-Billancourt.

Jeudi28-6Economie

Japon. Indice JMMA PMIMarkit des directeurs desachats du secteur manufactu-rier de juin (1 h 15).Allemagne. Statistiques duchômage de juin (9 h 55).Royaume-Uni. Croissance duPIB du premier trimestre(10 h 30).Zone euro. Indicateur duclimat des affaires du mois dejuin, publié par la Commis-sion européenne (11 heures).Bruxelles. Conseil européen(également vendredi). Leschefs d’Etat et de gouverne-ment des Vingt-Sept seréunissent deux fois parsemestre. Beaucoup d’espoirrepose sur cette seconderéunion semestrielle pourque, enfin, l’Europe arrive àmettre un terme à la conta-gion de la crise souveraine.

Certains experts estiment qu’ilne faut pas trop attendre de

Italie. Emission de dette àmoyen et long terme.Etats-Unis.– Nouvelles inscriptionshebdomadaires au chômagepour la semaine achevée le23 juin (14 h 30).– Troisième estimation de lacroissance du PIB et secondede la progression des profitsdes entreprises au premiertrimestre 2012(14 h 30).

Sociétés¢ PUBLICATIONS ETRÉUNIONSBénéteau. Chiffre d’affairesau troisième trimestre 2011-2012.EuropaCorp. Résultatsannuels 2011-2012.Trigano. Chiffre d’affaires autroisième trimestre 2011-2012 (après Bourse).

¢ INTERNATIONALNike. Résultats annuels2011.¢ CONVOCATIONSD’ASSEMBLÉESAda. AGO à 15 heures,22-28, rue Henri-Barbusse,92110 Clichy.Augros CP. AGM à 14 heures,Corevise, 3 rue Scheffer,75016 Paris.Baccarat. AGM à 15 heures,hôtel Lutetia, 45, boulevardRaspail, 75006 Paris.Bricodeal. AGM à 10 heures,6, rue Edmond-Rostand,33187 Le Haillan.CeGeReal. AGM à 11 heures,21-25, rue Balzac,75008 Paris.Come & Stay. AGM à8 h 30, 22 bis, rue desVolontaires, 75015 Paris.Dalet. AGM à 14 heures,16-18, rue Rivay,92300 Levallois-Perret.Freelance.com. AGM à16 heures, 42, avenue Saint-Foy, 92200 Neuilly-sur-Seine.IEC Professionnel Media.AGM à 9 heures, 73, boule-vard Haussmann,75008 Paris.Innate Pharma. AGM à9 h 30, 117, avenue deLuminy, 13009 Marseille.Meetic. AGM à 9 h 30, hôtelPershing Hall, 49, rue Pierre-Charron, 75008 Paris.Montupet. AGM à 10 heures,202, quai de Clichy,92110 Clichy.Roctool. AGO à 14 heures,Savoie Technolac,73370 Le Bourget-du-Lac.Umanis. AGM à 9 heures,7-9, rue Paul-Vaillant-Coutu-rier, 92300 Levallois-Perret.Vergnet. AGM à 15 heures,1, rue des Châtaigniers,45140 Ormes.

Vendredi29-6Economie

Japon.– Résultats du chômage de

LES

REND

EZ-V

OUS

DELA

SEM

AINE

DU25

AU29

JUIN

2012

NOSRENDEZ-VOUSDE LA SEMAINE

Lundi à 7h10RetrouvezRémi Le Bailly sur

Lundi à 16 heuresVenez discuter en directavec Rémi Le Baillysur www.investir.fr

Du lundi au vendredià 7h40 et 9h02RetrouvezSylvie Aubert sur

AGENDA XIX

Investir-Le Journal des Fin

Président de la SA Investir Publicaet Directeur de la publication : Fra

Hebdomadaire édité par Investir Pubsociété anonyme au capital de 4.17

Commission paritaire :n° 0916K79929-ISSN 0759-767316, rue du Quatre-Septembre,75112 Paris Cedex 2.Téléphone : 01-44-88-48-00Télécopieurs : Rédaction : 01-44-8Publicité : 01-44-88-48-04 - www.

Directeur de la rédaction : Bruno Se

ances n° 20071Samedi 23 juin 2012

mai (1 h 30).– Statistiques de la produc-tion industrielle de mai(1 h 50).– Orientation des commandesdans la construction et misesen chantier de mai (7 heu-res).France.– Dette trimestrielle de Maas-tricht des administrationspubliques du premier trimes-tre (8 h 45).– Estimation détaillée du PIBdu premier trimestre(7 h 30).– Evolution des dépenses deconsommation des ménagesen biens au mois de mai(8 h 45).– Orientation des prix à laproduction de mai(8 h 45).– Publication du rapportannuel de l’AMF(11 heures).Zone euro.– Estimation instantanée del’inflation en juin(11 heures).– Evolution des agrégatsmonétaires à fin mai(11 heures).Etats-Unis.– Orientation des revenuspersonnels et de la consom-mation des ménages de mai(14 h 30). Les économistesinterrogés par l’agenceBloomberg tablent sur desgains de respectivement0,2% et 0,1% (après +0,2%et +0,3%).– Indice des directeurs desachats de la région de Chi-cago pour le mois de juin(15 h 45).– Indice final de confiance del’université du Michigan dumois de juin(15 h 55).

Sociétés

¢ PUBLICATIONS ETRÉUNIONSParis Orléans. Résultatsannuels 2011.ST Dupont. Résultatsannuels 2011.

¢ CONVOCATIONSD’ASSEMBLÉESAcanthe Développement.AGM à 11 heures, 2, rueBassano, 75016 Paris.Artprice.com. AGM à18 heures, Domaine de laSource, 69270 Saint-Romain-au-Mont-d’Or.Artsnet. AGO à 18 heures,27, rue Marius-Aufan,92300 Levallois-Perret.Biosynex. AGM à 14 heures,12, rue Ettore-Bugatti,67201 Eckbolsheim.CNP Assurances. AGM à14 heures, Palais desCongrès, 2, place de laPorte-Maillot, 75017 Paris.Gilles Benoist (photo), ledirecteur général de CNPAssurances, arrive en fin demandat. On attend de connaî-tre, à l’occasion de cetteassemblée générale, le nomde son successeur.

Crres75CSme22PleDeLeresDe2075Euhôl’AFo1175Fr20GrGa11mecoGl10pinGrbo1,67Gr9 72Gr9QuMoGu15And’EHa3,33In14GoITS2592Jaà 1JaLe8 mecoM11un1668M22Or1,78Or6-92Ro1475Rores1179Tu975Un10Jo77Veà 9nuIta

OPÉRATIONSOffres publiques

Projets annoncésCFCAL Banque (Euronext). Offrepublique de retrait, initiée parCrédit Mutuel Arkéa, à 60,1 € paraction (dates non communiquées).

Rougier (Euronext). Offre de rachatsur ses propres actions, à 41 € paraction (dates non communiquées).

Offre en coursSilic (SRD, Euronext). Offrepublique d’échange à raison de 5actions Icade pour 4 actions Silicapportées (date de clôtureindéterminée).

Augmentation decapitalSequana (SRD). 2 actionsnouvelles à 1,5 € par action pour 1DPS du 14-6 au 27-6.

Attributions gratuitesAST Groupe (Euronext). 1 actionnouvelle pour 5 détenues su 15-6au 2-7.

Divisions de titresReworld (Marché libre). Division dela valeur nominale par 10 (soit0,02 €) le 20-6.

IntroductionMethanor (Alternext). OPO à unprix compris entre 9 et 10 € paraction, jusqu’au 5-7.

Suspensions decotationAdverline (Alternext) ; AlgosNetwork (Marché Libre) ;Bioquanta (Marché Libre) ; César(Alternext) ; CFCAL Banque(Euronext) ; Compobaie (MarchéLibre) ; Cortix (Alternext) ;Debuschère (Marché Libre) ;Duran (Euronext) ; Ebizcuss.com(Alternext) ; Edip (Marché Libre) ;Financière Marjos (ex-Clayeux)(Euronext) ; Foncière R-Paris(Euronext) ; Geci Aviation(Alternext) ; Geci International(Alternext) ; Global Ecopower(Marché Libre) ; Golog (Marchélibre) ; Groupimo (Alternext); IDFuture (Euronext) ; ImmobilièreHôtelière (Euronext); InternationalTechnologie Selection (Alternext) ;Kertel (Marché Libre) ; La PerlaWorld (Euronext) ; Mandriva(Marché Libre) ; Mindscape(Alternext) ; MP6 (Marché Libre) ;Orceo Environnement (MarchéLibre) ; Oxymetal (Euronext) ;Proval (Marché Libre) ; Prowebce(Alternext) ; Saint-Nicolas (MarchéLibre) ; Sebdo ENR (Marché Libre) ;Selcodis (Euronext) ; SMBG(Marché Libre) ; Superfute(Marché Libre) ; Tekka Group(Alternext) ; Trailor ActmInternational (Marché Libre) ;Woogroup (Marché Libre).

Lundi 2-7Piscines Groupe GA. AGO à14 h 30, Parc d’activités, RN8, Quartier duDouard, 13420 Gémenos.

Mardi 3-7Soitec. AGM à 10 heures, Parc technologi-que des Fontaines, Chemin des Franques,38190 Bernin.

Mercredi 4-7Neopost. AGM à 10 heures, Club Confair,54, rue Laffitte, 75009 Paris.

Mardi 10-7Homair. AGM à 10 h 30,570, avenue du Club Hippique,13090 Aix-en-Provence.Laurent-Perrier. AGM à 15 h 30, 9, placede l’Hôtel-de-Ville, 51100 Reims.Orchestra-Kazibao. AGM à9 heures, 400, avenue Marcel-Dassault,34170 Castelnau-le-Lez.

Mercredi 11-7Poweo. AGM à 10 heures,Eurosites, 28, avenue George-V,75008 Paris.

Jeudi 12-7Nicox. AGE à 14 heures, hôtel Mercure,rue Albert-Caquot, 06560 Sophia-Antipo-lis.Voltalia. AGM à 9 heures, hôtel Mercure-LaDéfense, 18-30, rue Baudin,92400 Courbevoie.

Vendredi 13-7Octo Technology. AGE à 8 h 30, 50,avenue des Champs-Elysées, 75008 Paris.

Mardi 17-7Cafom. AGM à 18 heures,3, avenue Hoche, 75008 Paris.Quotium Technologies. AGM à 14 heures,84-88, boulevard de la Mission-Marchand,92400 Courbevoie.

Vendredi 20-7Finaxo Environnement. AGO à 14 h 30,12, allée des Missions, 51170 Fismes.Œneo. AGM à 9 h 30, Maison des Centra-liens, 8, rue Jean-Goujon, 75008 Paris.

Jeudi 26-7Dane Elec Memory. AGO à 10 heures,149-165, avenue Gallieni,93170 Bagnolet.Rémy Cointreau. AGM à10 heures, Carré Cointreau, 2, bd desBretonnières, 49181 Saint-Barthéle-my-d’Anjou.

Vendredi 27-7Parfex. AGM à 11 heures, 16, avenueLouison-Bobet, 06130 Grasse.Selcodis. AGO à 10 h 30, 25, rue JeanGiraudoux, 75016 Paris.

osswood. AGM à 10 heu-, 12, rue Godot-de-Mauroy,009 Paris.Communication & Systè-s. AGM à 10 heures,, avenue Galilée, 92350 Lessis-Robinson.bflex. AGM à 11 heures, ZIMoulin, 80210 Feuquiè--en-Vimeu.mos. AGM à 17 heures,rue de l’Arcade,008 Paris.rinnov. AGO à 10 h 30,tel Bedford, 17, rue dercade, 75008 Paris.ncière Volta. AGM à h 30, 3, avenue Hoche,008 Paris.

iendsClear. AGM àh 30, 23 rue Louis-Le-

and, 75002 Paris.ussin. AGM à 9 heures,, rue du 47e Régi-nt-d’Artillerie, 70400 Héri-

urt.obal Ecopower. AGM àheures, 75, rue Denis-Pa-, 13857 Aix-en-Provence.

ands Moulins de Stras-urg. AGO à 11 heures,place Henry-Lévy,000 Strasbourg.oupe Jemini. AGM àh 30, ZAC Les Truberdières,220 Ecommoy.oupe Proméo. AGM àheures, Espace Don-ichotte, 547, quai desulins, 34200 Sète.yenne et Gascogne. AGO àheures, Novotel Biarritz-

glet-Aéroport, 65 avenuespagne, 64600 Anglet.ppydoo. AGM à 9 h 30,rue du Golf, parc Innolin,700 Mérignac.

side Secure. AGM àheures, 41, parc Club dulf, 13856 Aix-en-Provence.Group. AGM à 9 heures,

, boulevard des Bouvets,000 Nanterre.cquet Metal Services. AGM0 h 30, 7, rue Michel-

cquet, 69800 Saint-Priest.aderlease. AGO àh 30,11, rue du 47e Régi-nt-d’Artillerie, 70400 Héri-

urt.NR Group. AGO à

heures, campus Fonderie,iversité de Haute-Alsace,, rue de la Fonderie,100 Mulhouse.

otocab. AGM à 14 heures,, rue Sarette, 75014 Paris.ege. AGM à 8 heures,rue Pierre-Vaudenay,350 Jouy-en-Josas.péa. AGM à 10 heures,8, rue Jean-Jaurès,800 Puteaux.camat. AGO à 14 heures,8, rue de l’Université,007 Paris.ugier. AGM à 14 h 30,taurant La Belle Etoile,5, quai Métayer,000 Niort.to4pc.com Group. AGM àheures, 14, rue Lincoln,008 Paris.ika Groupe. AGO àheures, 6, rue Léon-

uhaux, ZI Paris Est,183 Croissy-Beaubourg.rneuil Participations. AGO

heures, La Tête dans lesages, 5, boulevard desliens, 75002 Paris.

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tionsncis Morel

lications,7.350 €,

8-48-02investir.fr

gréDirecteur du pôle Investir : Jean-Marie Guérout

RÉDACTIONRédacteurs en chef : Rémi Le Bailly,Denis Lantoine, Frédéric Mauger,François Monnier, Marie-Christine Sonkin.Rédacteurs en chef adjoints :Jean-Laurent Maurel, Sylvain de Boissieu,Michel Lemosof.Rédacteurs : Joël Antoine, Sylvie Aubert(grand reporter), Anne Barloutaud,Muriel Breiman, Jean-Luc Champetier,Marjorie Encelot, Pascal Esteve,Cécile Le Coz, Caroline Mignon,Céline Panteix, Elsa Poix, Delphine Tillaux,Anne-Sophie Vion, Philippe Wenger,John Wiburg.Service cote : Thierry Pincette, Maude PaganiSecrétariat de rédaction : Gérard Biraud,Marie Coutière, Stéphane Dumet, François Lurot.Graphiques : Idé

PUBLICITÉ : LES ECHOSMEDIASDirecteurs généraux : Cécile Colombet Hervé Noiret.Publicité commerciale : Marc Trédan(directeur de la publicité), Estelle Hervo(directrice de clientèle), Mylène Mancini(assistante commerciale), 01-49-53-64-79.Publicité financière : Karine Froville-Allard(directrice publicité-hors média),Florence Bordiau-Hardouin (directrice declientèle responsable des réunions d’action-naires), Carole Goudeau (responsable traficet gestion commerciale), 01-49-53-64-66.Publicité internationale : Catherine Blyth,+44 207 873 4676.pubinternationale@lesechosmedias.fr

DIFFUSION, MARKETINGET COMMUNICATIONDirectrice : Sophie GourmelenResponsable communication :Damienne Cointot, 01-44-88-42-86Chef de produit diffusion :Valérie Candes, 01-49-53-65-10Vente au numéro :Muriel Karadjian, 01-49-53-72-73

Service abonnements : 17, route desBoulangers, 78926 Yvelines Cedex 9.Téléphone : 01-55-56-70-67Télécopieur : 01-55-56-71-10E-mail : serviceclients@investir.frTarif 1 an France métropolitaine : 134 €.Autres durées et pays : nous consulter.Prix au numéro : France : 4 € - Belgiqueet Luxembourg :4,50 € - DOM Réunion :5,35 € - Maroc : 47 DH - Suisse : 7,90 FS -TOM : 1.300 XPF - Allemagne : 4,80 € -Zone CFA : 3.200 CFA - Andorre : 4,50 €.

FABRICATIONImpression : POP (La Courneuve),

MOP (Vitrolles).

Tirage du samedi 23 juin 2012 :93.689 exemplaires

Les conseils donnés relatifs aux instrumentsfinanciers ou aux placements sont établis enconformité avec les règles de la professionet sur la base de sources sérieuseset réputées fiables. La responsabilitéd’« Investir » ne saurait être engagéedu fait de leur utilisation.

Reproduction interdite sauf accord avec leCentre français d’exploitation du droit decopie (CFC), 3, rue Hautefeuille, 75006 Paris.

Investir-Le Journal des Financesest une publication du

Principal associé : Ufipar (LVMH)Président-directeur général : Francis MorelDirecteur général délégué : Christophe VictorDirecteur délégué : Bernard VilleneuveDirectrice du pôle B to C : Claire Lénart-Turpin

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LES COURS DU VENDREDI 22 JUIN 2012EN CLÔTURE

III. Les marchésIV. SRD classiqueX. SRD des valeurs moyennes

XII. Euronext XVI. Bourses étrangères XVII. Sicav & FCP

Samedi 23 juin 2012 Investir-Le Journal des Finances n° 2007

® Dans la première colonne figure, sous le nom de la valeur, son

code mnémonique, qui permet de trouver rapidement les cours

de Bourse sur Investir.fr ou sur les services financiers de votre

intermédiaire. La troisième ligne donne le poids (la pondération)

de chaque valeur dans le Cac 40 ainsi que son rang dans l’indice.

® La deuxième colonne est consacrée au prochain « rendez-

vous » connu concernant la société. Sa date et sa nature sont indi-

quées. Il peut s’agir d’une publication de résultat ou de chiffre

d’affaires, d’une réunion d’analystes, du lancement d’un nouveau

produit…

® La troisième colonne retrace, sous une forme simplifiée, l’évo-

lution de la valeur au cours de la semaine du vendredi précédent

en clôture au vendredi soir veille de la parution du journal (sauf

exception, lorsque la semaine boursière est écourtée, par exem-

ple en raison d’un jour férié).

® La dernière colonne présente les faits marquants de la

semaine pour chaque société. Il s’agit pour la rédaction de traiter

uniquement l’information. Les conseils sur les actions du Cac 40

sont donnés in extenso dans la cote du SRD (pages III à VIII de

ce cahier central).

22,79 23,41+2,7%

87,87 87,860,0%

1,24 1,30+5,1%

24,23 24,78+2,2%

11,56 11,91+3,0%

9,89 10,07+1,8%

29,48 29,40-0,3%

19,96 20,49+2,6%

28,04 28,30+0,9%

14,49 14,43-0,4%

3,28 3,35+2,0%

52,08 47,72-8,4%

26,03 25,74-1,1%

16,24 17,08+5,1%

72,50 73,69+1,6%

9,80 10,00+2,0%

17,11 17,67+3,3%

91,04 88,89-2,4%

32,98 33,15+0,5%

25,48 25,62+0,5%

L18

M19

M20

J21

V22

V15

SociétéCode mnémoPondération/Rangdans le Cac 40

Prochainrendez-vous

LES FAITS MARQUANTSDE LA SEMAINE

AccorAC0,6 % / 35e

Air LiquideAI4,8 % / 5e

Alcatel-LucentALU0,5 % / 37e

AlstomALO0,9 % / 29e

ArcelorMittalMT1,8 % / 20e

AxaCS3,1 % / 11e

BNP ParibasBNP4,9 % / 4e

BouyguesEN0,7 % / 33e

CapgeminiCAP0,7 % / 32e

CarrefourCA1,5 % / 23e

Crédit AgricoleACA0,6 % / 36e

DanoneBN4,6 % / 6e

EADSEAD1,9 % / 18e

EDFEDF0,8 % / 31e

Essilor InternationalEI2,6 % / 14e

France TélécomFTE3,2 % / 10e

GDF SuezGSZ3,9 % / 7e

L’OréalOR3,8 % / 8e

LafargeLG1,1 % / 26e

LegrandLR1 % / 28e

118,25 116,70-1,3%

47,52 48,33+1,7%

79,34 80,43+1,4%

7,51 7,69+2,4%

112,00 110,80-1,1%

37,36 36,93-1,2%

31,10 31,53+1,4%

27,57 28,23+2,4%

27,09 27,55+1,7%

56,19 57,93+3,1%

42,10 42,14+0,1%

17,78 17,80+0,1%

4,14 4,43+7,1%

78,80 76,63-2,8%

35,43 34,41-2,9%

140,55 140,85+0,2%

27,00 28,59+5,9%

9,99 10,14+1,5%

33,77 34,91+3,4%

13,88 +0,9% 14,01

L18

M19

M20

J21

V22

V15

SociétéCode mnémoPondération/Rangdans le Cac 40

Prochainrendez-vous

LES FAITS MARQUANTSDE LA SEMAINE

LVMHMC5,3 % / 3e

MichelinML1,5 % / 21e

Pernod RicardRI2,6 % / 15e

PeugeotUG0,3 % / 40e

PPRPP1,5 % / 22e

PublicisPUB0,8 % / 30e

RenaultRNO1,1 % / 27e

SafranSAF1,1 % / 25e

Saint-GobainSGO1,9 % / 19e

SanofiSAN11,3 % / 2e

Schneider ElectricSU3,7 % / 9e

Société GénéraleGLE2 % / 17e

STMicroelectronicsSTM0,5 % / 38e

TechnipTEC1,4 % / 24e

TotalFP12,9 % / 1er

Unibail-RodamcoUL2,3 % / 16e

VallourecVK0,5 % / 39e

Veolia EnvironnementVIE0,6 % / 34e

VinciDG2,8 % / 13e

VivendiVIV2,8 % / 12e

Le manufacturier a émis un emprunt obligataire de400 millions d’euros sur sept ans au taux, trèsfavorable, de 2,75 %. Par ailleurs, Goldman Sachs estpassé de vendre à neutre sur le titre.

17-7-2012CA

1er trimestre

Denis Hennequin, le président du groupe, espèreune amélioration de la fréquentation des Ibis (IbisStyles, Ibis Budget) après la vaste opération derénovation et de relance, qui va coûter 150 millions.

30-7-2012Résultats

1er semestre

Le groupe va construire 10 stations de distributiond’hydrogène en Allemagne. Il veut devenir un acteurcentral dans l’utilisation de la pile à combustiblecomme source d’énergie pour l’automobile.

28-7-2012Résultats

1er semestre

Bonne semaine pour le titre du groupe franco-américain, qui a amplifié les mouvements dumarché. Ses équipements sont utilisés pour ledéploiement du réseau 4G à Marseille par Orange.

26-6-2012Assemblée générale

A quelques jours de la tenue de l’assembléegénérale des actionnaires, l’action a regagné tout leterrain perdu la semaine précédente. Depuis le1er janvier, le gain est de l’ordre de 6 %.

25-7-2012Résultats

1er semestre

Le titre du sidérurgiste a gagné du terrain, cettesemaine, grâce à un bond de près de 5,5 % mardidans un marché dopé par les espoirs d’interventiondes banques centrales.

3-8-2012Résultats

1er semestre

Le titre est repassé au-dessus de 10 €. Par ailleurs,Axa a annoncé le départ du groupe de John R.Dacey, membre du comité exécutif et vice-chairman de la région Asie-Pacifique.

2-8-2012Résultats

1er semestre

Dégradée par l’agence Moody’s, comme 14 autresbanques mondiales, BNP Paribas conteste cettedécision compte tenu de l’avancement de son plan dedésendettement et du niveau de son ratio de liquidité.

28-8-2012Résultats

1er semestre

Pour la deuxième semaine consécutive, l’action,très en retard, s’est appréciée en se comportantmieux que le marché en général. Il n’empêche que,depuis le 1er janvier, elle perd encore plus de 15 %.

26-7-2012CA

1er semestre

Comme tout le reste du secteur des sociétés deservices informatiques, considéré comme cyclique,Capgemini a profité cette semaine de l’embellie surles marchés d’actions.

12-7-2012CA

1er semestre

Lors de l’assemblée générale, Georges Plassat,président, a dit qu’il mettrait fin à la convergenced’enseignes, qu’il abandonnait Planet, que le groupequitterait certains pays et que la dette serait réduite.

28-8-2012Résultats

1er semestre

Sans surprise, l’agence de notation Moody’s aabaissé de deux crans la note de Crédit Agricole SA,comme celle de BNP Paribas. Elles se retrouventdésormais avec la note A2.

27-7-2012Résultats

1er semestre

Malmenée après l’avertissement lancé mardi par legroupe sur ses résultats annuels, l’action estdésormais en repli depuis le début de l’année. Ellegagnait près de 13 % à son plus-haut, le 7 mai.

9-7-2012Salon

aéronautique

Fin de semaine délicate pour le titre du grouped’aéronautique et de défense, dans le sillage dumarché parisien et de la remontée de l’euro face audollar en deuxième partie de séance vendredi.

31-7-2012Résultats

1er semestre

Exane BNP Paribas est passé de « neutre » à« surperformance ». L’analyste s’attend à unehausse tarifaire annuelle de 4 % en moyenne pourles prochaines années, après un gel prévu cet été.

31-8-2012Résultats

1er semestre

Le titre du numéro un mondial de l’optique poursuitson ascension. Il a touché un nouveau recordabsolu, mardi en clôture de 74,53 €. Il affiche uneperformance remarquable de 35 % depuis janvier.

26-7-2012Résultats

1er semestre

L’opérateur historique a officiellement inauguré, le22 juin, la téléphonie mobile de quatrièmegénération à Marseille, première ville en Francecouverte en 4G par Orange.

2-8-2012Résultats

1er semestre

Les tarifs du gaz devraient croître de 5 % au 1er juillet.Par ailleurs, le rapporteur du Conseil d’Etat demandeune hausse rétroactive des tarifs pour compenser legel décidé par le gouvernement le 1er octobre 2011.

26-7-2012CA

1er semestre

Plus que celui de Danone, c’est le profit warningémis mercredi par l’américain Procter & Gamble quia déprimé l’action L’Oréal, ainsi que de mauvaisesstatistiques économiques chinoises.

27-7-2012Résultats

1er semestre

Après un bon comportement ces dernièressemaines, l’action du cimentier a marqué unepause avec un gain à peine supérieur à celui duCac 40. Depuis le 1er janvier, la hausse est de 22 %.

27-7-2012Résultats

1er semestre

Sans grande surprise, l’action a un peu plusprogressé que l’indice Cac 40. D’ailleurs, depuis ledébut de l’année, elle s’octroie plus de 3 % alorsque l’indice phare de Paris est en retrait.

Juillet 2012Résultats

1er semestre

Les signes de ralentissement de la croissancechinoise ont déclenché de nouveau des prises debénéfices sur la valeur. L’Asie non japonaise areprésenté 27 % de l’activité de LVMH en 2011.

27-7-2012Résultats

1er semestre

30-8-2012Résultats annuels

Pierre Pringuet, le directeur général opérationnel dePernod Ricard, va succéder à Maurice Lévy, lepatron de Publicis, à la tête de l’Afep, l’Associationfrançaise des entreprises privées.

25-7-2012Résultats

1er semestre

Citant des sources internes, Latribune.fr a indiqué,mercredi, que Philippe Varin serait sur la sellette. Lasociété a démenti, le conseil de surveillanceréaffirmant son soutien au président du directoire.

27-7-2012Résultats

1er semestre

Le groupe, dont les marques de luxe sont trèsprésentes en Chine, a cédé du terrain après lanouvelle confirmation, jeudi, de l’essoufflement del’activité manufacturière chinoise.

Juillet 2012Résultats

1er semestre

Le groupe rachète BBR Group en Israël et ZoomAdvertising en Palestine. Son concurrent WPPs’adjuge de son côté l’agence numérique AKQApour 540 millions de dollars.

27-7-2012Résultats

1er semestre

Carlos Tavares, le numéro deux du groupe, aindiqué qu’il voulait ramener de 2,6 à 2,4 millionsde véhicules vendus par an dans le monde, le pointd’équilibre financier.

31-7-2012Résultats

1er semestre

Le nouveau ministre de la Défense, Jean-Yves LeDrian, a fait état de sa volonté de relancer laréorganisation de l’industrie aéronautique-défenseen France, voire en Europe.

26-7-2012Résultats

1er semestre

L’agence Fitch a confirmé la note BBB+ avec uneperspective stable. L’action a effacé une partie deses pertes de la semaine précédente. Depuis le1er janvier, la baisse atteint environ 7 %.

26-8-2012Résultats

1er semestre

JPMorgan a relevé son objectif de cours de 68 à7 0 € e t c o n f i r m é s a r e c o m m a n d a t i o n« surpondérer ». Le dossier d’enregistrement dumédicament prometteur Lemtrada a été déposé.

1-8-2012Resultats

1er semestre

Sans fait marquant particulier, l’action a évolué defaçon parallèle au marché. En revanche, depuis le1 e r janvier, son parcours boursier est plussatisfaisant, avec un gain proche de 4 %.

1-8-2012Résultats

1er semestre

Dégradée d’un cran par l’agence de notationMoody’s, la Société Générale voit sa note passer àA2, avec une perspective stable. 14 autres banquesmondiales ont été dégradées.

Juillet 2012Résultats

1er semestre

Valeur cyclique, STMicroelectronics a rebondi endébut de semaine , réa l i sant la mei l leureperformance du Cac 40 le 19 juin, avant que lesincertitudes économiques ne reprennent le dessus.

26-7-2012Résultats

1er semestre

Le groupe a remporté un contrat de service pourfournir les équipements des topsides de l’unitéflottante (FPSO) sur le champ gazier australiend’Ichthys, exploité par Total et Inpex (opérateur).

27-7-2012Résultats

1er semestre

Les rumeurs vont bon train sur une éventuelle sortiede Total (remplacé par Shell) du consortium quiexploitera le champ gazier géant de Shtokman.Total n’a pas évoqué son intention d’en sortir.

23-7-2012Résultats

1er semestre

L’agence de notation Fitch estime que l’acquisitionannoncée la semaine dernière par la foncièrecommerciale en Allemagne est une décisionstratégique positive pour le groupe.

26-7-2012Résultats

1er semestre

Le concurrent du groupe, Tenaris, vient de lancer unvaste projet d’investissement pour accroître sescapacités de production de tubes « premium » auxEtats-Unis.

2-8-2012Résultats

1er semestre

Veolia Environnement signale que l’option pour lepaiement du dividende 2011 en actions s’esttraduite par la création de 2,43 millions d’actionsnouvelles.

31-7-2012Résultats

1er semestre

L’action s’est bien comportée cette semainecomme la précédente. Depuis le début de l’année,la valeur est redevenue gagnante. Malgré tout, soncaractère défensif n’est pas entièrement reconnu.

30-8-2012Résultats

1er semestre

L’homme d’affaires Vincent Bolloré s’apprête àaccepter l’invitation que lui avait adressée auprintemps le conglomérat Vivendi à rejoindre sonconseil de surveillance, selon le « Wall Street Journal ».

LA SEMAINE DES ACTIONS DU CAC 40