les outils pour l’analyse d’une économie chapitres 5-6

COFEB, 24 – 28 mars 2014

Régine Monfront, Responsable Macroéconomie et Statistiques

Les outils pour l’analyse d’une économieChapitres 5-6

INSTITUT BANCAIRE ET FINANCIER INTERNATIONAL

COFEBLes outils pour l’analyse d’une économie

Banque de FranceInstitut Bancaire et Financier InternationalRégine Monfront - 2 -

Vrai/Faux 3

1. Des investisseurs anticipant soudainement une dévaluation sévère dans un pays qui s’est engagé à maintenir un taux de change fixe peuvent provoquer une crise.

Vrai – Faux 2. La banque centrale peut agir simultanément sur les taux d’intérêt et la base monétaire.

Vrai – Faux 3. Si la croissance étrangère est plus forte que la croissance domestique, il y a appréciation de la monnaie nationale.

Vrai – Faux 4. Les fluctuations des changes à court terme sont expliquées par le différentiel d’inflation.

Vrai – Faux



Vrai/Faux 3

1. Le principal objectif de la politique monétaire est M2.Vrai – Faux

2. Les intérêts reçus sur investissements de portefeuille sont comptabilisés dans le compte financier de la balance des paiements.

Vrai – Faux

3. La balance des paiements est toujours à l’équilibreVrai – Faux



Étude de cas 5Calcul de la production d’une banque :•commissions sur change : 32 980•commissions sur opérations de bourse : 23 430•intérêts reçus : 357 850•intérêts versés : 204 650•achats matières : 34 520•achats de conseils informatiques : 32 890•achats de logiciels : 12 590•stocks matières début d’exercice : 7 420 ; fin d’exercice : 3 860.En faisant apparaître les calculs, calculer

• la production Production =ventes de services facturés (commissions) + SIFIM (mesuré par les intérêts reçus – intérêts versés) :Production = 32 980 + 23 430 + 357 850 – 204 650 = 209 610

• la consommation intermédiaire Consommation intermédiaire = achats de matières + variation des stocks matières + achats de services informatiques (les achats de logiciels sont de la FBCF) :Consommation intermédiaire = 34 520 + 3860 – 7 420 + 32 890 = 63 850

• la valeur ajoutée



Étude de cas 5

Calcul de la production d’une banque :•commissions sur change : 32 980•commissions sur opérations de bourse : 23 430•intérêts reçus : 357 850•intérêts versés : 204 650•achats matières : 34 520•achats de conseils informatiques : 32 890•achats de logiciels : 12 590•stocks matières début d’exercice : 7 420 ; fin d’exercice : 3 860.

• la valeur ajoutéeValeur ajoutée = production –consommation intermédiaire :Valeur ajoutée = 209 610 – 63 850 = 145 760



Étude de cas 6

Le taux d’intérêt nominal sur les obligations est de 10% dans le pays A et de 6% à l’étranger. Le taux d’inflation prévue est de 6% dans le pays A et de 3% à l’étranger. On suppose que la parité des taux d’intérêt est respectée.• A quelle dépréciation nominale doit-on s’attendre pour l’année suivante ? 10 % = 6 % – la dépréciation nominale anticipée.

La dépréciation nominale anticipée est donc de 4 % par an.• A quelle dépréciation réelle doit-on s’attendre pour l’année suivante ?

10 % – 6 %= 6 % – 3 % – la dépréciation réelle anticipée.La dépréciation réelle anticipée est égale à 1 % par an.

• Si l’on s’attend à une appréciation nominale de la monnaie au cours de l’année suivante, quels titres achèteriez-vous de préférence ?

Vous achèteriez des titres nationaux parce que les titres étrangers ne rapporteraient que 6 %, et vous risqueriez une moins-value sur la devise étrangère.



Étude de cas 7Soit une économie en régime de change fixe. Le tableau ci-dessous présente les éléments de sa balance des paiements (en millions).

• Calculer le solde des transactions courantes. S’agit-il d’un excédent ou d’un

déficit ?

• Interpréter le signe des lignes « investissements directs étrangers nets » et « opérations sur les réserves officielles ».

• Calculer le solde du compte financier. Vérifier que la balance des paiements est équilibrée.

• Si la banque centrale n’était pas intervenue sur le marché des changes, la devise se serait-elle appréciée ou dépréciée ? pourquoi ?



Étude de cas 7

• Calculer le solde des transactions courantes. S’agit-il d’un excédent ou d’un déficit ?Solde des transactions courantes = -21 735,0+11 823,3-7 536,5+1 560,7

= -15 887,5 millions (déficit).• Interpréter le signe des lignes « investissements directs étrangers nets » et

« opérations sur les réserves officielles ».Investissements directs étrangers : le solde positif signifie que les investissements étrangers dans le pays ont été supérieurs aux investissements de ce pays à l’étranger.

Opérations sur les réserves officielles : le signe négatif signifie que les autorités monétaires ont accru leurs avoirs en devises étrangères (sorties de capitaux).



Étude de cas 7

• Calculer le solde du compte financier. Vérifier que la balance des paiements est équilibrée.Solde du compte financier = 15 413,7 millions.Solde compte courant + Solde compte de capital + Solde compte financier + erreurs et omissions = 0. En effet, -15 887,5 + 548,5 + 15 413,7 – 74,7 = 0

• Si la banque centrale n’était pas intervenue sur le marché des changes, la devise se serait-elle appréciée ou dépréciée ? pourquoi ?Si la banque centrale n’était pas intervenue, la devise se serait appréciée.

En effet, si l’on exclut les interventions officielles, la balance des paiements devient excédentaire : il y a trop de demande pour les biens, services et actifs domestiques, pas assez pour les biens, services et actifs étrangers.

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