les fonds souverains
TRANSCRIPT
LES FONDS SOUVERAINSLES FONDS SOUVERAINS
Séminaire de Marchés Financiers
Serge PayenOlivier Danan
Mardi 17 Novembre 2009
Introduction
1. Qu’est ce qu’un fond souverain (SWF) ?
2. Composition & évolution
3. Perspectives et controverse
Conclusion
LES FONDS SOUVERAINSLES FONDS SOUVERAINS
Une actualité récente très médiatisée
Mais un phénomène « ancien » :
Kuwait Investment Authority (1953)
IntroductionIntroduction
Définition du FMI :
Fond d’investissement répondant à 3 critères:
- Possédé par un gouvernement national
- Gestion d’actifs financiers dans une logique de long terme
- Objectifs macro-économiques précis
1. Qu’est ce qu’un fond 1. Qu’est ce qu’un fond souverain ?souverain ?
Accumulation d’excédents :
- de la balance courante
- de compte financier
- des recettes publiques
Leurs ressourcesLeurs ressources
Distinction
Fonds « matières premières » ou de stabilisation
Fonds « non-matières premières »
Différents fondsDifférents fonds
Début des années 1990: 500 Milliards de USD
Septembre 2009: 3700 Milliards de USD
(x 7)
2. Composition & 2. Composition & évolutionévolution
(en Milliards de USD)
source: www.swfinstitute.org
Actifs gérés par les SWFActifs gérés par les SWF
Sep2007
Dec2007
Mar2008
Jun2008
Sep2008
Dec2008
Mar2009
Jun2009
Sep2009
3,190
3,130
3,300
3,789
3,927
3,976
3,587
3,628
3,752
source: www.swfinstitute.org
LES FONDS SOUVERAINSLES FONDS SOUVERAINS
Les 10 premiers fonds souverainssource: www.swfinstitute.orgCountry Fund Name Assets $Billion Inception Origin
SWF to Foreign Exchange Reserve
Ratio
Linaburg-Maduell Transparency
Index
UAE - Abu Dhabi
Abu Dhabi Investment Authority
$627 1976 Oil13.9 3
Norway
Government Pension Fund –
Global$445 1990 Oil
8.8 10
Saudi ArabiaSAMA Foreign
Holdings $431 n/a Oil1.1 2
ChinaSAFE Investment
Company $347.1** Non-Commodity0.2 2
ChinaChina Investment
Corporation $288.8 2007 Non-Commodity0.1 6
Singapore
Government of Singapore
Investment Corporation
$247.5 1981 Non-Commodity
1.4 6
KuwaitKuwait Investment
Authority $202.8 1953 Oil10.6 6
RussiaNational Welfare
Fund $178.5* 2008 Oil0.4 5
ChinaNational Social Security Fund $146.5 2000 Non-commodity
nil 5
China - Hong Kong
Hong Kong Monetary Authority
Investment Portfolio
$139.7 1993 Non-Commodity
1.0 8
Le Fond de Réserve pour les Retraites (FRR)
Créé en 2001
13ème place
31 Milliards d’Euros au 30 septembre 2009
Et la France ?Et la France ?
Le Fond Stratégique d’Investissement (FSI)
Créé en 2008
19-20ème place
28 Milliards de USD (20 Milliards EUR de fonds propres)
Et la France ?Et la France ?
Une taille relativement Une taille relativement modestemodeste
Développement majeur avec la généralisation des déficits
+20% / an et 12000 Mds USD en 2012
Evolution vers des placements à risques
Un monde multipolaire (émergence de l´Asie)
3. Perspectives3. Perspectives
Amortisseur des crises/liquidités
Régulation / déontologie
Secteur Taille Seuil de contrôle Sécurité nationale Réciprocité
3. Perspectives3. Perspectives
1. Taille vs Arbitrage
2. Opacité
3. Public Vs Privé
4. Objectifs non-financiers
5. « Les FS sont ils les nouveaux bras armés des états? »
ControverseControverse
Strengths–Taille et croissance–Régulation/Lissage–Diversification–Meilleure rémunération
Weaknesses–Opacité–Réciprocité–Investisseur Public
Opportunities–Moindre dépendance vs FMI/Crise des liquidités–Rééquilibrage mondial (Asie)–Actionnariat LT
Threats–Stabilité économique et financière–Objectifs stratégiques–Protectionnisme fin.
LES FONDS SOUVERAINSLES FONDS SOUVERAINS
Banque de France – Bilan fonds souverains (Novembre 2008)
FMI – Note sur les fonds souverains (4 mars 2008)
Mr. Alain Demarolle (2008), « Rapport sur les Fonds Souverains », Ministère de l’Economie et des Finances
Hélène RAYMOND et Yamina TADJEDDINE (2008), « Fonds souverains et hedge funds: des acteurs controversés », Les systèmes Financiers, Mutations, crises et régulation – 3ème édition sous la direction de Mr. Christian de Boissieu
Le Sovereign Wealth Fund Institute – www.swfinstitute.orgLe Fond de Reserve pour les Retraites – www.fondsdereserve.frLe Fond Stratégique d’Investissement – www.fonds-fsi.fr
RessourcesRessources