l’économie coréenne 5 ans après la crise
TRANSCRIPT
L’économie coréenneL’économie coréenne 5 5 ansans après la après la crisecrise
Réformes structurelles, conjoncture et présence française
Mission Mission EconomiqueEconomique de de SéoulSéoul
http://www.http://www.dreedree.org/.org/coreecoree
SéoulSéoul, le , le 17 17 avrilavril 20020033
L’économie coréenneL’économie coréenne 5 5 ansans après la après la crisecrise
1. Un développement spectaculaire2. La crise: remise en cause d’un modèle de développement3. La politique de réforme
Réforme du secteur public (*)Réforme du secteur corporateRéforme du secteur financier (*)
4. L’économie coréenne aujourd’hui5. La présence française (échanges et investissements)
SOMMAIRESOMMAIRE
Mission Economique de Séoul
1. Un 1. Un développement spectaculairedéveloppement spectaculaire
?1953: un pays un pays détruitdétruit, sans richesses, sans repères et sous
une menace permanente.
?Soutien militaire, économique, technologique des EtatsEtats--UnisUnis.
?Mobilisation du pays pour le développement.
??Le triangle Le triangle d’airaind’airain :: EtatEtat, , chaebolschaebols (quelques familles
d’entrepreneurs), banquesbanques (au service des chaebols) pour
mener la politique économique de l’Etat.
?1996 : 11ème puissance mondiale, la Corée entre à l’ OCDEOCDE.
PIB PIB / habitant PIB agricoleMds USD USD / PIB
1970 9 270 27%2000 461 9 820 4%
(x 51) (x 36)
Des Des ruinesruines de la de la guerre de guerre de CoréeCorée
à à l’entréel’entrée à à l’OCDE l’OCDE
En 30 ans
Mission Economique de Séoul
0
100
200
300
400
500
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700
1970
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2000
2002
0
2 000
4 000
6 000
8 000
10 000
12 000
PIB / habitant (wons constants, base1970=100, échelle de gauche)
PIB / habitant (USD courants, échelle dede droite)
1. Un 1. Un développement spectaculairedéveloppement spectaculaire
En 1960,En 1960,
PIB/PIB/hab parmihab parmi les les plus bas plus bas dudu
mondemonde
Crise asiatique
ou “IMF crisis”
En 2000,En 2000,
PIB/PIB/habhab = 11ème = 11ème rang rang mondialmondial
Mission Economique de Séoul
-10%
-5%
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
35%
1971
1973
1975
1977
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1981
1983
1985
1987
1989
1991
1993
1995
1997
1999
2001
Variation annuelle du PIB
Variation annuelle du PIB manufacturier
1. Un 1. Un développement spectaculairedéveloppement spectaculaire
Sur les 30 dernières années, seuls 3 exercices se sont clos avec une croissance < 5%
MoyenneMoyenne ::
PIB PIB manufacturiermanufacturier: +11,6% / an: +11,6% / an
PIB : +7,3% / anPIB : +7,3% / an
Mission Economique de Séoul
2. La 2. La CriseCrise: remise en cause d’un : remise en cause d’un modèlemodèle de de développementdéveloppement
Les problèmes de fond :
Une priorité donnée aux volumes et à la croissance au au détrimentdétriment
de la de la rentabilitérentabilité
Fragilité du financement des entreprises (levier financier levier financier excessifexcessif)
Le déclencheur :
RefinancementRefinancement à court à court terme du secteur bancaireterme du secteur bancaire sur les marchés
internationaux, suite à la libéralisation du marché financier
Avec la Avec la crise crise débute débute
l’adaptation l’adaptation structurellestructurelle de la de la
CoréeCorée à à une une économie ouverteéconomie ouverte
Mission Economique de Séoul
2. La 2. La CriseCrise: remise en cause d’un : remise en cause d’un modèlemodèle de de développementdéveloppement
Le Le déclencheur déclencheur (suite)(suite)
Le Le débat persistedébat persisteen en Corée surCorée sur la la nature micronature micro--
macro de l’ “IMF macro de l’ “IMF crisis”crisis”
0
20 000
40 000
60 000
80 000
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1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002
Dette CT publique et privée
Dette CT des institutions financières
Réserves internationales
MUSD
Mission Economique de Séoul
3. 3. PolitiquePolitique de de réformesréformesCrise de 1997: Intervention conditionnéeconditionnée du FMI
57 milliards de USD57 milliards de USD
?Réforme du secteur public
?Réforme du secteur corporate
?Réforme du secteur financier
3 3 réformes réformes étroitement étroitement
liéesliées
Libéralisation (presque) totale des IDE
Mission Economique de Séoul
Programme de privatisations:
?11 principales entreprises publiques concernées.
?8 effectivement privatisées (Posco, Korea Heavy Industries and Construction, Korea Telecom, Korea Tobacco and Ginseng, etc…).
?3 dont le processus est plus ou moins avancé:
? Kepco à l’ordre du jour
? Kogas et Korea District Heating Company retardés
?Au total le nombre des employés des entreprises publiques a été dimimuédimimué de 1/3de 1/3 du fait des privatisations et/ou des restructurations
RéformeRéforme de de l’Etatl’Etat et et
privatisationsprivatisations
3.1. 3.1. Réforme du secteurRéforme du secteur publicpublic
Mission Economique de Séoul
?Améliorer la structure structure financièrefinancière.. Les autorités ont imposé
aux 30 premiers chaebols un plafond de 200% au ratio
debt/equity (519% fin 1997)
?Recentrage sur les métiers de basemétiers de base (processus de
“défilialisation”, interdiction de consacrer plus de 25% du
capital à de nouvelles prises de participation)
? Améliorer les pratiquespratiques de de gestiongestion::? Corporate governance (Directeurs extérieurs, renforcement
des droits des actionnaires minoritaires)? Transparence (Comité d’audit, comptes consolidés,
interdiction des dettes croisées et des garanties entrefiliales)
3.2. 3.2. Réforme du secteurRéforme du secteur corporatecorporateGrandes lignesGrandes lignes
La La réformeréforme des des chaebolschaebols : : une une
révolution révolution ??
Mission Economique de Séoul
??Ratio Ratio d’endettementd’endettement en net retrait
?Eclatement de certains chaebols : Hyundai (57 filiales en 1996) devient
Hyundai Motors (26), Hyundai (12), Hyndai Heavy Ind. (6)
??Développement spectaculaireDéveloppement spectaculaire des IDEdes IDE
?Publication de comptes consolidéscomptes consolidésDes Des
améliorations améliorations indéniablesindéniables......
3.2. 3.2. Réforme du secteurRéforme du secteur corporatecorporateDes Des résultatsrésultats
Ratio d’endettement du secteur manufacturier IDE (M USD, source Banque Centrale)
0
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%
0
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1980
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1987
1988
1989
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
Mission Economique de Séoul
?La baisse des ratios d’endettement a souvent été obtenue par
augmentation des fonds propres : les les dettes restent dettes restent éélevlevééeses en en valeur valeur
absolueabsolue (97 Mds USD pour Samsung, soit 23% du PIB)
?Seuls 6 chaebols sur les 15 premiers présentent une solvabilitsolvabilitéé
satisfaisantesatisfaisante
?Soutien de socisociééttéés virtuellements virtuellement en en faillitefaillite (Hyundai Engineering &
Construction, Hynix, Hyundai Securities, Ssangyong Cement).
?Nouvelle augmentation depuis 2 ans du nombre de filiales et d’employés
?La restructuration a creusé le fossé entre les les «« 4 4 grandsgrands »» (Hyundai,
Samsung, LG et SK) et les autres conglomérats. Les « 4 grands » = 7%
du PIB, 45% des exportations.
?L’affaire SK
3.2. 3.2. Réforme du secteurRéforme du secteur corporatecorporateDes Des difficultésdifficultés
… … maismais le le processus processus marque marque
aujourd’huiaujourd’hui le le paspas
Mission Economique de Séoul
3.3. 3.3. Réforme du secteurRéforme du secteur financierfinancierGrandes lignesGrandes lignes
??RéorganisationRéorganisation du secteur, encouragement à la concentration
? fermetures, création de holdings, fusions…
??AssainissementAssainissement du secteur
?Recapitaliser les établissements (KDICKDIC , Korea Deposit Insurance Corp,
organisme public)
?Nettoyer les créances douteusescréances douteuses (KAMCOKAMCO , Korea Asset Management
Corp, détenu à 43% par le gouvernement)
??SupervisionSupervision
?Mise en place d’organismes de supervision dotés de réels pouvoirs
(FSS / FSCFSS / FSC, Financial Supervisory Service / Commission)
?Contrôler le risquerisque (Analyse crédit, Ratios prudentiels)
?Rejoindre les standards standards internationauxinternationaux
?Politique d’alliance, actionnariat étranger (1/3 des actifs bancaires)
La La crisecrise de de 19971997--1998 1998 était était
avantavant tout tout financièrefinancière
Mission Economique de Séoul
4. 4. LL’économie coréenne aujourd’hui’économie coréenne aujourd’huiUn Un dynamisme retrouvédynamisme retrouvé
6,3% de 6,3% de croissancecroissance en en
2002, 4,1% 2002, 4,1% prévusprévus en 2003en 2003
La Corée a très bien résisté au trou d’air de l’économie mondiale en 2001
5,8%
6,8%
13,1%
10,2% 10,0%
5,0%
3,7%2,9%
1,9%
3,7%
6,2%6,6%
-5%
-3%
-1%
1%
3%
5%
7%
9%
11%
13%
15%
2000
1/4
2000
2/4
2000
3/4
2000
4/4
2001
1/4
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2/4
2001
3/4
2001
4/4
2002
1/4
2002
2/4
2002
3/4
2002
4/4
PIB
Consommation
Investissements
Mission Economique de Séoul
4. 4. LL’économie coréenne aujourd’hui’économie coréenne aujourd’huiLes Les moteurs moteurs de la de la croissance actuellecroissance actuelle
Les exportations Les exportations se se substituentsubstituent à à
la la consommationconsommationdes ménages des ménages
comme moteurcomme moteurde la de la croissancecroissance
Exportations 200Exportations 20022 : 1: 16363 MdsMds USD USD (3(344% du PIB)% du PIB)
Importations 200Importations 20022 : 14: 1488 MdsMds USD USD ((3131% du PIB)% du PIB)
Commerce extérieur, variation de la valeurdes échanges en glissement annuel
•• FléchissementFléchissement net de la net de la consommation consommation des ménagesdes ménages
•• Atonie Atonie des des investissementsinvestissements
•• Le Le dynamisme dynamisme de de l’excédent l’excédent commercial = explosion des commercial = explosion des échanges échanges avec la Chine avec la Chine
-10%
-5%
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
20001/4
20002/4
20003/4
20004/4
20011/4
20012/4
20013/4
20014/4
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20022/4
20023/4
20024/4
Consommation des ménages
Exportations (volume)
-30%
-20%
-10%
0%
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20%
30%
40%
2001
.01
2001
.03
2001
.05
2001
.07
2001
.09
2001
.11
2002
.01
2002
.03
2002
.05
2002
.07
2002
.09
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.01
ExportationsImportations
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0
20
40
60
80
100
120
140
160
180
200
Actifs Passifs
Long-termeCourt-terme
4. 4. LL’économie coréenne aujourd’hui’économie coréenne aujourd’huiUneUne position position externe solideexterne solide
Un Un assainissement assainissement
considérableconsidérable de de la position la position
externe depuisexterne depuisla la crisecrise
Position vis-à-vis du reste du monde (janvier2003, Mds USD)
Position créditrice nette du reste dumonde de 55 mds USD
Réserves internationales (123 MdsUSD, x5 depuis 1997) = 9 mois
d’importations de B&S
Dette externe = 28% du PIB (36% en 1997)
Dette externe CT = 41% des réserves
Mission Economique de Séoul
4. 4. LL’économie corénne aujourd’hui’économie corénne aujourd’huiQuelques inquiétudes cependantQuelques inquiétudes cependant……
Les Les créditscrédits aux aux ménages ménages
plafonnentplafonnent et et refroidissent refroidissent la la consommationconsommation
CrCréédits aux mdits aux méénagesnages : +3: +300% en % en glissement annuelglissement annuel
Endettement des mEndettement des méénagesnages : : 21.000 USD en moyenne / famille21.000 USD en moyenne / famille
Crise du secteur Crise du secteur des des cartes cartes de de crcrééditdit
DDéégradation du climat gradation du climat des affairesdes affaires(Regain de tension avec la (Regain de tension avec la CorCoréée du e du
NordNord, nouveau , nouveau gouvernementgouvernement, affaire , affaire SK, SK, crise du crcrise du créédit dit àà la la
consommationconsommation,,……))
0
50000
100000
150000
200000
250000
300000
350000
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450000
500000
199
6-IV
199
7-II
199
7-IV
199
8-II
199
8-IV
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0-II
200
0-IV
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1-II
200
1-IV
200
2-II
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2-IV
-20%
-10%
0%
10%
20%
30%
40%Crédits aux ménages (MdsWONS, échelle de gauche)
Variation en glissement annuel(échelle de droite)
40
50
60
70
80
90
100
110
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mai
-01
juil-
01
sep
t-01
no
v-01
jan
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mar
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02
sep
t-02
no
v-02
jan
v-03
mar
s-03
Indice de confiance des ménagesà 6 mois
Indice de confiance des ménages- situation présente
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0
20 000
40 000
60 000
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1980
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Exportations sud-coréennes
Importations sud-coréennes
Millions d'USD
Le commerce Le commerce extérieur extérieur de la de la Corée du SudCorée du Sud
Sur Sur les 20 les 20 dernières dernières annéesannées, ,
importations importations comme comme
exportations exportations ont ont crûcrû de 11% par de 11% par an en an en moyennemoyenne
Crise asiatique
5. 5. LLa a présence françaiseprésence française
Mission Economique de Séoul
1 100
1 4351 496 1 540
2 686
2 374 2 384
1 701 1 733
1 510
0
500
1 000
1 500
2 000
2 500
3 000
1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 20020,0%
0,2%
0,4%
0,6%
0,8%
1,0%
1,2%
1,4%
1,6%
1,8%
2,0%
Exportations françaises vers la Corée du Sud
Importations françaises en provenance de Corée du Sud
Part de marché de nos exportations en Corée du Sud(échelle de droite)
Millions d'USD
Les Les échanges francoéchanges franco--coréenscoréens
Nos Nos exportations exportations croissent croissent de de
150 M€ par an 150 M€ par an en en moyenne moyenne
sur sur 10 10 ansansCrise
asiatique
5. 5. LLa a présence françaiseprésence française
Mission Economique de Séoul
5. 5. LLa a présence françaiseprésence françaiseEvolution des parts de Evolution des parts de marchémarché
La Grande La Grande Chine en Chine en
spectaculaire spectaculaire progressionprogression
Les Les EtatsEtats--Unis Unis en en perte perte de de
vitessevitesse
L’UE L’UE redresseredresse la la tête depuis tête depuis
20012001
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002
JaponGrande Chine (Chine, Taiwan, Hong Kong)Etats-UnisUE
0%
1%
2%
3%
4%
5%
6%
1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002
AllemagneRoyaume UniItalieFrancePays-Bas
L’Allemagne et l’Italie rebondissent
La France et le Royaume Uni maintiennent leur
position
Mission Economique de Séoul
Détail sectoriel du marché sudDétail sectoriel du marché sud--coréencoréen et et positionnementpositionnement de la Francede la France
La La CoréeCorée dudu SudSudestest la 3ème la 3ème
destination de destination de nosnos exportations exportations en en AsieAsie, après le , après le
JaponJapon et la et la ChineChine
MUSD Structure StructurePart de marché
Total 152 126 100,0% 100,0% 1,4%Produits agricoles, de la forêt et de la pêche 12 367 8,1% 5,4% 0,9%Produits miniers 37 267 24,5% 0,5% 0,0%Produits de l'industrie chimique 17 373 11,4% 27,7% 3,4%Produits en plastique, caoutchouc ou cuir 3 186 2,1% 2,3% 1,5%Textiles et vêtements 5 688 3,7% 2,9% 1,1%Equipements du foyer 2 194 1,4% 3,6% 3,5%Métaux, produits de la métallurgie 12 121 8,0% 5,8% 1,0%Machines 19 014 12,5% 18,8% 2,1%Equipements électriques et électroniques 41 275 27,1% 31,3% 1,6%Autres 1 641 1,1% 1,6% 2,1%
Importations 2002 de la Corée du Sud
Exportations françaises 2002 à destination de la
Corée du Sud
5. 5. LLa a présence françaiseprésence française
Mission Economique de Séoul
5. 5. LLa a présence françaiseprésence françaiseLes IDE en Les IDE en Corée du Sud Corée du Sud : : une ouverture récenteune ouverture récente
Les flux Les flux d’IDE d’IDE en en Corée du Sud Corée du Sud culminent culminent en en 1999 et 20001999 et 2000
0
2 000
4 000
6 000
8 000
10 000
12 000
14 000
16 000
18 000
1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 (P)0,0%
0,5%
1,0%
1,5%
2,0%
2,5%
IDE notifiés au MOCIE
IDE réalisés (source BOK)
IDE réalisés en % du PIB (échelle dedroite)
Millions d'USD
Crise asiatique
Mission Economique de Séoul
La France, un des premiers pays La France, un des premiers pays investisseurs investisseurs en en CoréeCorée
Les Les entreprises entreprises françaises françaises abordent abordent
préférentiellement préférentiellement l’économie sudl’économie sud--
coréenne coréenne via via l’investissement l’investissement
directdirect
Répartition géographique du stock d’IDE notifiés (1962-2001 = 76 607 MUSD,
MOCIE)
Stock (MUSD) / stock total
Classement pays 1962-2001
1 Etats-Unis 21 799 28,5%2 Japon 11 312 14,8%3 Pays-Bas 9 909 12,9%4 Malaisie 5 867 7,7%5 Allemagne 4 922 6,4%6 France 3 010 3,9%
Classement région 1962-2001
1 Amériques 28 880 37,7%2 Europe 23 915 31,2%3 Asie 23 073 30,1%
Entreprise M USD1 Carrefour 1 3282 Coca-Cola 1 2033 Allianz 8934 Commerzbank 7665 BASF 7216 Tesco 7057 Wal-Mart stores 6068 Royal Philips 6009 Costco Wholesale 50410 BT 471
Les 10 premières entreprises étrangères en Corée du Sud (MOCIE, IDE notifiés)
La France
= 3 Mds € d’IDE notifiés
= 4,8% du stock d'IDE réalisés
(En réalité, on est sans doute plus près de 10%)
Carrefour est le plus important investisseur étranger en Corée du
Sud
5. 5. LLa a présence françaiseprésence française
Mission Economique de Séoul
Au total :Au total :
150 implantations 150 implantations françaisesfrançaises
26 500 26 500 salariéssalariés
8 8 Mds Mds € CA (3 € CA (3 fois nos fois nos exportations)exportations)
84% 84% du du stock stock d’IDE français d’IDE français > 1997> 1997
5. 5. LLa a présence françaiseprésence française