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RAPPORT SEMESTRIEL

30.06.18

LA CAMBRE FUNDS

SICAVSociété d'Investissement à Capital Variable

publique de droit belge à compartiments multiplesSociété Anonyme

OPC ayant opté pour des placementsrépondant aux conditions prévues par la directive 2009/65/CE

Aucune souscription ne peut être acceptée sur la base du présent rapport. Les souscriptions ne sont valables que si elles sont effectuées après laremise à titre gratuit du prospectus et du document « Informations clés pour l’investisseur ».

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SOMMAIRE

4INFORMATIONS GENERALES SUR LA SOCIETE D'INVESTISSEMENT1.ORGANISATION DE LA SOCIETE D'INVESTISSEMENT1.1. 4RAPPORT DE GESTION1.2. 6

Informations aux actionnaires 61.2.1.Vue d'ensemble des marchés 71.2.2.

BILAN GLOBALISE1.3. 12COMPTE DE RESULTATS GLOBALISE1.4. 13RESUME DES REGLES DE COMPTABILISATION ET D'EVALUATION1.5. 14

Résumé des règles 141.5.1.Taux de change 151.5.2.

16INFORMATIONS SUR LE COMPARTIMENT BALANCED2.RAPPORT DE GESTION2.1. 16

Date de lancement du compartiment et prix de souscription des parts 162.1.1.Cotation en bourse 162.1.2.Objectif et lignes de force de la politique de placement 162.1.3.Gestion financière du portefeuille 182.1.4.Distributeurs 182.1.5.Indice et benchmark 182.1.6.Politique suivie pendant l'exercice 182.1.7.Politique future 192.1.8.Indicateur synthétique de risque et de rendement 202.1.9.

BILAN2.2. 21COMPTE DE RESULTATS2.3. 22COMPOSITION DES ACTIFS ET CHIFFRES-CLES2.4. 23

Composition des actifs au 30.06.18 232.4.1.Répartition des actifs (en % du portefeuille) 242.4.2.Changement dans la composition des actifs (en EUR) 242.4.3.Evolution des souscriptions et des remboursements ainsi que de la valeur nette d'inventaire2.4.4.Performances 252.4.5.Frais 272.4.6.Notes aux états financiers et autres informations 272.4.7.

28INFORMATIONS SUR LE COMPARTIMENT DYNAMIC3.RAPPORT DE GESTION3.1. 28

Date de lancement du compartiment et prix de souscription des parts 283.1.1.Cotation en bourse 283.1.2.Objectif et lignes de force de la politique de placement 283.1.3.Gestion financière du portefeuille 303.1.4.Distributeurs 303.1.5.Indice et benchmark 303.1.6.Politique suivie pendant l'exercice 303.1.7.Politique future 313.1.8.Indicateur synthétique de risque et de rendement 313.1.9.

BILAN3.2. 33

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COMPTE DE RESULTATS3.3. 34COMPOSITION DES ACTIFS ET CHIFFRES-CLES3.4. 35

Composition des actifs au 30.06.18 353.4.1.Répartition des actifs (en % du portefeuille) 363.4.2.Changement dans la composition des actifs (en EUR) 363.4.3.Montant des engagements relatifs aux positions sur instruments financiers dérivés 363.4.4.Evolution des souscriptions et des remboursements ainsi que de la valeur nette d'inventaire3.4.5.Performances 373.4.6.Frais 403.4.7.Notes aux états financiers et autres informations 403.4.8.

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1. INFORMATIONS GENERALES SUR LA SOCIETE D’INVESTISSEMENT

1.1. ORGANISATION DE LA SOCIETE D’INVESTISSEMENT

Siège social de la SICAV

Avenue du Port, 86C bte 320 - 1000 Bruxelles

Date de constitution de la SICAV

15 octobre 2012

Conseil d’administration de la SICAV

Président En l’absence d’un Président du Conseil d’Administration nommé conformément aux statuts, l’administrateur le plus âgé présent lors de la réunion est nommé président de séance. Membres - M. Sébastien Lippens, Administrateur, - M. Laurent Facques, Administrateur et Compliance Officer, - M. Fabrice du Chastel, Administrateur, - M. Florent Josset, Administrateur indépendant, - M. Benoît De Landsheer, Administrateur indépendant.

Personnes physiques chargées de la direction effective

- M. Laurent Facques, Administrateur et Compliance Officer, - M. Fabrice du Chastel, Administrateur.

Type de gestion

SICAV autogérée

Commissaire

Ernst & Young Reviseurs d’Entreprises sccrl, De Kleetlaan 2, 1831, Diegem (Brussels), représentée par Joeri Klaykens.

Promoteur

SOCIETE DU LIS SPRL, représentée par M. Sébastien Lippens et MELEAGRE GESTION SPRL, représentée par M. Laurent Facques. Lors de la réunion du Conseil d’Administration du 12 décembre 2017 il a été décidé de substituer la société ACASTE CONSEIL en tant que Promoteur par la société MELEAGRE GESTION. Cette décision a été approuvée par la FSMA le 23 janvier 2018 (courrier du 24 janvier 2018).

Dépositaire

CACEIS BANK est une société anonyme de droit français au capital social de 1.273.376.994,56 euros, dont le siège social est sis 1- 3, place Valhubert, 75013 Paris, France, immatriculée sous le numéro RCS Paris 692 024 722. CACEIS BANK agit en Belgique par l'intermédiaire de sa succursale belge, CACEIS BANK, Belgium Branch, située Avenue du Port 86C b315 à 1000 Bruxelles et inscrite au Registre des personnes morales de Bruxelles sous le numéro d'entreprise BE0539.791.736.

Gestion financière du portefeuille

Le conseil d’administration de la SICAV a confié la gestion des portefeuilles d’investissement des compartiments de la SICAV à : SEPIAM, société de gestion de portefeuille française (n°GP-17000028). Le dossier a été remis à la FSMA et approuvé le 23 janvier 2018 (courrier du 24 janvier 2018). La délégation est entrée en vigueur le 12 février 2018 et elle est encadrée par une « convention de délégation de la gestion financière de compartiments de la SICAV ».

Gestion administrative et comptable

CACEIS BELGIUM SA, Avenue du Port, 86C bte 320 - 1000 Bruxelles

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Service financier


Distributeur(s)


Liste des compartiments et des classes d’action

- Balanced – Classe C, Classe P Capitalisante, Classe Y - Dynamic – Classe C, Classe P Capitalisante, Classe P Distribuante, Classe Y

La description des différentes classes est mentionnée au prospectus. Toutes les parts de la Classe Y du compartiment Balanced ont été vendues le 23 mars 2018. Par conséquent, à partir de cette date plus aucune VNI n’est calculée pour cette classe.

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1.2. RAPPORT DE GESTION

1.2.1. Informations aux actionnaires La Cambre Funds est une société d’investissement à capital variable (en abrégé “SICAV”) autogérée à compartiments multiples de droit belge constituée sous la forme d’une société anonyme pour une durée illimitée.

Elle est inscrite au Registre des personnes morales de Bruxelles sous le numéro 0849.727.522. Ses statuts sont déposés au Greffe du Tribunal de Commerce de Bruxelles.

La société a opté pour des placements répondant aux conditions de la directive 2009/65/CE et régie, en ce qui concerne son fonctionnement et ses placements, par la loi du 3 août 2012 relative à certaines formes de gestion collective de portefeuilles d’investissement.

La valeur nette d’inventaire des actions de distribution et/ou des actions de capitalisation, leur prix d'émission et de rachat ainsi que tous les avis destinés aux actionnaires peuvent être obtenus tous les jours ouvrables bancaires au siège de la SICAV ainsi qu’auprès des organismes susmentionnés. Ils sont en outre publiés sur le site BEAMA.

Les deux compartiments de la SICAV ont été lancés le 26 octobre 2012 (classes C-Cap). Les classes P-Cap, P-Dis et Y-Cap ont été lancées le 29 décembre 2016.

Changements relatifs au Conseil d’Administration depuis le dernier rapport annuel (du 31-12-2017): néant

Gestion des portefeuilles

Le conseil d’administration de la SICAV a confié la gestion des portefeuilles d’investissement des compartiments de la SICAV à : SEPIAM, société de gestion de portefeuille française (n°GP-17000028). Le dossier a été remis à la FSMA et approuvé le 23 janvier 2018 (courrier du 24 janvier 2018). La délégation est entrée en vigueur le 12 février 2018 et elle est encadrée par une « convention de délégation de la gestion financière des compartiments de la SICAV ».

Règlement EU 2015/2365 du Parlement Européen et du conseil du 25 novembre 2015 : transparence des opérations de financement sur titres et de la réutilisation

Non applicable.

Droit de vote

Lorsque les actions sont de valeur égale, chacune donne droit à une voix. Lorsque les actions sont de valeur inégale, chacune d’elles confère de plein droit un nombre de voix proportionnel à la partie du capital qu’elle représente, en comptant pour une voix l’action représentant la quotité la plus faible ; il n’est pas tenu compte des fractions de voix.

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1.2.2. Vue d’ensemble des marchés

Contexte Economique

Les actions mondiales débutent l’année 2018 en forte hausse, à l’image de l’indice MSCI World en EUR qui progresse de +3,6% entre le 31-12-2017 et le 23-01-2018. Entre le 23-01-2018 et le 23-03-2018 les actions repartent à la baisse. Le MSCI World en EUR passe d’une progression de +3,6% à -5,6% soit un écart de 9,2% en moins de trois mois. Ces écarts sont en grande partie dus aux déclarations de Donald Trump qui a engagé une guerre commerciale en remettant en cause les règles établies pour l’OMC (des secteurs (comme par exemple l‘automobile) ont été très fortement impactés). Les marchés avaient plutôt bien progressé depuis son élection en 2016. La première moitié de l’année aura également été influencée par l’amélioration du contexte macro-économique dans les pays développés et des perspectives de hausse des taux. Les taux longs US sont passés de 2,4% à 2,9%. Quant au Bund à 10 ans, le spread avec les taux US s’est encore écarté. Le Bund est passé de 0,5% au 31 décembre 2017 à 0,3% au 30 juin 2018. Du côté des principales devises par rapport à l’EUR, l’USD après une baisse de -13,9% en 2017 s’est repris de +2,8%. Même mouvement pour le JPY par rapport à l’EUR. Un gain de +4,4% par rapport à l’EUR après une baisse de -10,0% en 2017.

Politique Monétaire

Fed Après un statu quo de 7 ans, la FED a monté ses taux de 125 points de base entre le 17 décembre 2015 et le 13 décembre 2017. En 2018, la Fed a monté de 50 points de base ses taux : 25 points de base le 21 mars 2018 et 25 points de base le 13 juin 2018. BCE Le programme de rachat d’actifs (80 milliards d’EUR par mois, puis 60, puis 30 milliards depuis janvier 2018) touche à sa fin. Le doute plane sur l’après 2018. Au niveau des hausse de taux, la BCE pourrait infléchir sa politique très accommodante plus rapidement que prévu. Même si le scénario japonais reste dans les esprits (des taux très bas longtemps) la dynamique macro-économique de la Zone Euro surprend favorablement.

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Les marchés des changes

Performance de l'EUR par rapport aux autres devises

Variation 1er semestre

2018 30-juin-18 31-déc-17 Variation 2017

1 EUR = 1 EUR =

EUR / USD (Etats-Unis) - 2,8% 1,1676 1,2008 + 13,8%

EUR/GBP (Royaume-Uni) - 0,4% 0,8844 0,8877 + 4,0%

EUR/CHF (Suisse) - 1,1% 1,1570 1,1703 + 9,2%

EUR/JPY (Japon) - 4,4% 129,3237 135,2701 + 10,0%

EUR / NOK (Norvège) - 3,3% 9,5194 9,8432 + 8,3%

EUR / CAD (Canada) + 1,7% 1,5347 1,5089 + 6,8%

EUR / AUD (Australie) + 2,7% 1,5787 1,5372 + 5,3%

EUR / CNY (Chine) - 1,0% 7,7252 7,8024 + 6,3%

EUR / RUB (Russie) + 5,9% 73,3432 69,2819 + 7,1%

EUR / BRL (Brésil) + 13,9% 4,5302 3,9785 + 16,0%

EUR / INR (Inde) + 4,2% 79,7790 76,5327 + 6,8%

EUR / TRY (Turquie) + 18,1% 5,3678 4,5468 + 22,7%

Performance en EUR d'un investissement en devises étrangères

Variation 1er semestre

2018 30-juin-18 31-déc-17 Variation 2017

Dollar US (USD) + 2,8% 0,8565 0,8328 - 12,2%

Livre Sterling (GBP) + 0,4% 1,1308 1,1266 - 3,8%

Franc Suisse (CHF) + 1,1% 0,8643 0,8545 - 8,4%

Yen Japonais (JPY) + 4,6% 0,0077 0,0074 - 9,1%

Couronne Norvégienne (NOK) + 3,4% 0,1050 0,1016 - 7,7%

Dollar Canadien (CAD) - 1,7% 0,6516 0,6628 - 6,3%

Dollar Australien (AUD) - 2,6% 0,6335 0,6505 - 5,0%

Reminbi/Yuan (CNY) + 1,0% 0,1294 0,1282 - 6,0%

Rouble Russe (RUB) - 5,5% 0,0136 0,0144 - 6,6%

Real Brésilien (BRL) - 12,2% 0,2207 0,2514 - 13,8%

Roupie Indienne (INR) - 4,1% 0,0125 0,0131 - 6,3%

Livre Turque (TRY) - 15,3% 0,1863 0,2199 - 18,5%

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En 2018, l’euro s’est déprécié de -2,8% par rapport au dollar US, de -4,4% par rapport au yen, de -0,4 % par rapport au GBP.

Les marchés obligataires

Obligations gouvernementales

30 juin 2018 Point haut Point bas 31 décembre 2017

T-Bills 10Y 2,86% 3,11% 2,41% 2,41%

UK Gilt 10Y 1,28% 1,65% 1,20% 1,20%

Bund 10Y 0,30% 0,77% 0,26% 0,43%

OAT 10 Y 0,79% 1,02% 0,66% 0,67%

Swiss Gvt Bond 10Y -0,06% 0,20% -0,15% -0,15%

Japan Generic 10Y 0,04% 0,10% 0,02% 0,05%

Malgré les craintes de guerre commerciale entre les Etats Unis, l’Europe et la Chine, les taux longs ont continué à remonter progressivement, sans pour autant exploser. L’EONIA capitalisé est stable à -0,37%. Nous sommes d’avis que les taux devraient repartir à la hausse, mais à un rythme très modéré. Obligations Corporate Les spreads des obligations Corporate de la zone Euro sont toujours à des niveaux très bas (environ 200 bps) alors que la prime pour les obligations High Yield ne dépasse pas les 350 bps. Aux Etats-Unis les spreads du High Yield sont également très proches des spreads Investment Grade, entre 200 et 300 bps.

Les marchés d’actions

Les actions mondiales Les actions mondiales en EUR sont en hausse de +3,3% au premier semestre. Hormis le marché US, les marchés actions sont globalement tous en baisse ou en très légère hausse. L’effet combiné de la hausse du S&P500 de +1,7% en USD, de la hausse de +2,8% de l’USD par rapport à l’EUR et du poids de l’indice US (+4,6% en EUR) dans les indices d’actions mondiales porte celui-ci. Les actions japonaises baissent de -2,0% en JPY mais progressent en EUR de +2,5% (environ 10 % de l’indice actions mondiales). Les deux baisses les plus importantes concernent les actions suisses (-7,2% en EUR) et des pays émergents (-3,9% en EUR). Les actions européennes Les actions européennes abandonnent -0,9% sur le 1er semestre 2018. Les actions américaines Les actions américaines progressent de +1,7% en USD et de +4,6% en EUR. Ces actions sont portées par la progression des poids lourds de la côte. Une nouvelle fois, on constate l’engouement pour les valeurs technologiques qui connaissent presque toutes des progressions à deux chiffres (Amazon, Microsoft, Apple, Netflix, Facebook, Mastercard, Visa, NVDia, Adobe, Salesforce et Alphabet) tandis que les valeurs traditionnelles perdent du terrain (Walmart, J&J, Philipp Morris, P&G, GE, Altria, …)

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Principaux indices actions Indices des marchés ‘développés’ :

1er semestre

2018 2017 2016 2015 2014

Europe

MSCI EMU Net Euro - 0,4% + 12,5% + 4,4% + 9,8% + 4,3%

Stoxx 600 NR - 0,3% + 10,6% + 1,7% + 9,6% + 7,2%

Eurostoxx 50 - 3,1% + 6,5% + 0,7% + 3,8% + 1,2%

Dax (TR) - 4,7% + 12,5% + 6,9% + 9,6% + 2,7%

MDAX - mid et small All. - 1,3% + 18,1% + 6,8% + 22,7% + 2,2%

CAC 40 + 0,2% + 9,3% + 4,9% + 8,5% - 0,5%

FTSE 100 (GBP) - 0,7% + 7,6% + 14,4% - 4,5% - 2,7%

FTSE 100 (EUR) - 0,3% + 3,5% - 1,2% + 0,1% + 4,3%

SMI (CHF) - 8,2% + 14,1% - 6,8% - 1,8% + 9,5%

SMI (EUR) - 7,2% + 4,6% - 5,4% + 9,3% + 11,5%

AEX + 1,3% + 12,7% + 9,4% + 4,1% + 5,6%

BEL 20 - 6,5% + 10,3% - 2,5% + 12,6% + 12,4%

Italie FTSE MIB - 1,0% + 13,6% - 10.2% + 12,7% + 0,2%

IBEX 35 Madrid - 4,2% + 7,4% - 2,0% - 7,2% + 3,7%

US

S&P500 (USD) + 1,7% + 19,4% + 9,5% - 0,7% + 11,4%

S&P500 (EUR) + 4,6% + 4,6% + 13,1% + 10,6% + 26,9%

Russell 2000 - small caps US + 7,0% + 13,1% + 19,5% - 5,7% + 3,5%

Japon

Nikkei 225 (JPY) - 2,0% + 19,1% + 0,4% + 9,1% + 7,1%

Nikkei (EUR) + 2,5% + 8,3% + 6,7% + 20,4% + 7,0%

Les actions japonaises Les actions japonaises baissent de -2,0% en JPY et progressent de +2,5% en EUR sur le premier semestre 2018. Le JPY s’apprécie de +4,4% par rapport à l’EUR après avoir baissé de -10,0% en 2017 Les actions des pays émergents

Les actions des pays émergents (-3,9% sur le 1er semestre 2018) sont très impactées par la guerre des changes, l’escalade des conflits commerciaux et les incertitudes politiques. Deux pays dont les marchés des actions ont connu de fortes variations au premier semestre sont la Russie et la Turquie. En début d’année, la Russie a largement bénéficié du rebond du pétrole avec une hausse de +17% au plus haut le 26 février. Le vendredi 6 avril, les Etats-Unis annonçaient de nouvelles sanctions envers 14 groupes et entreprises russes et 24 oligarques proches de Poutine. Le lundi 9 avril le MSCI Russia décrochait de -13,3% et le Rouble perdait -3,6% par rapport à l’USD. Finalement les actions russes terminent le semestre à l’équilibre et le rouble abandonne -5,5%. La climat politique en Turquie (élections anticipées du 24 juin), et les conséquences économiques qui en découlent, notamment une forte inflation et une dépréciation de la Livre Turque ont inquiété les investisseurs. l’ISE National 100 abandonne -16,3% sur le semestre.

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1er semestre

2018 2017 2016 2015 2014

MSCI EM Net Euro Index - 4,0% + 20,6% + 14,5% - 5,2% + 11,4%

Hang Seng Index - 3,2% + 36,0% + 0,4% - 7,2% + 1,3%

CSI 300 - 12,9% + 21,8% - 11,3% - 5,3% + 51,7%

Séoul Composite - 5,7% + 21,8% + 3,3% + 2,4% - 2,6%

Inde Bombay BSE Sensex + 4,0% + 27,9% + 1,9% - 5,0% + 29,9%

Jakarta Stock Exchange Index - 8,8% + 20,0% + 15,3% - 12,1% + 20,8%

Bovespa – Brésil - 4,8% + 26,9% + 38,9% - 13,3% - 2,9%

ISE National 100 - Turquie - 16,3% + 47,6% + 8,9% - 16,3% + 26,4%

RTS - 0,0% + 0,2% + 52,2% - 4,3% - 45,2%

Vietnam - 2,4% + 48,0% + 14,8% + 6,1% + 8,1%

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BILAN GLOBALISE1.3.

TOTAL DE L'ACTIF NET 28.757.594,54 39.575.657,25

Valeurs mobilières, instruments du marché monétaire, OPC et instrumentsfinanciers dérivés

II. 27.287.733,30 36.224.897,82

OPC à nombre variable de partsE. 27.280.927,21 36.222.847,82Instruments financiers dérivésF.

Sur devisesj.Contrats à terme (+/-)ii. 6.806,09 2.050,00

Créances et dettes à un an au plusIV. 5.644,24 -94.911,39CréancesA.

Montants à recevoira. 5.644,24DettesB.

Montants à payer (-)a. -94.911,39

Dépôts et liquiditésV. 1.547.252,87 3.571.990,49Avoirs bancaires à vueA. 1.547.252,87 3.571.990,49

Comptes de régularisationVI. -83.035,87 -126.319,67Charges à imputer (-)C. -83.035,87 -126.319,67

TOTAL CAPITAUX PROPRES 28.757.594,54 39.575.657,25CapitalA. 28.079.304,60 37.368.482,31Participations au résultatB. 27.495,24 171.444,33Résultat reportéC. 336.372,87 -2,41Résultat de l'exercice (du semestre)D. 314.421,83 2.035.733,02

SECTION 2: POSTES HORS BILAN

Montants notionnels des contrats à terme (+)III. 1.284.741,55 546.225,50Contrats à terme achetésA. 1.284.741,55 546.225,50

SECTION 1: SCHEMA DU BILAN

Au 30.06.18(en EUR)

Au 30.06.17(en EUR)

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COMPTE DE RESULTATS GLOBALISE1.4.

Réductions de valeur, moins-values et plus-valuesI. 460.662,32 2.180.003,62OPC à nombre variable de partsE. 278.182,04 2.697.267,92Positions et opérations de changeH.

Instruments financiers dérivésa.Contrats à termeii. 6.806,09 2.050,00

Autres positions et opérations de changeb. 175.674,19 -519.314,30

Produits et charges des placementsII. 24.682,39 64.736,70DividendesA. 12.074,63 45.525,93IntérêtsB.

Dépôts et liquiditésb. 2.178,54 466,35Intérêts d'emprunts (-)C. -2.321,15 -5.915,58Précomptes mobiliers (-)E.

D'origine étrangèreb. -456,72Autres produits provenant des placementsF. 13.207,09 24.660,00

Autres produitsIII. 1.193,89AutresB. 1.193,89

Coûts d'exploitationIV. -170.922,88 -210.201,19Frais de transaction et de livraison inhérents aux placements (-)A. -3.990,22 -2.601,88Rémunération due au dépositaire (-)C. -6.149,00 -8.492,85Rémunération due au gestionnaire (-)D.

Gestion financièrea.CPY

-109.261,11 -144.106,64-74.341,73-34.917,38

-2,00

-122.734,24-21.369,83

-2,57Gestion administrative et comptableb. -13.053,48 -13.318,28

Frais administratifs (-)E. -6.246,88 -6.224,48Frais d'établissement et d'organisation (-)F. -509,33 -1.804,33Rémunérations, charges sociales et pensions (-)G. -20.012,31 -19.999,40Services et biens divers (-)H. -4.169,36 -4.836,74TaxesJ.

CPY

-5.032,49 -6.678,14224,94

-5.256,86-0,57

860,86-7.538,18

-0,82Autres charges (-)K. -2.498,70 -2.138,45

Produits et charges de l'exercice (du semestre) -146.240,49 -144.270,60Sous Total II + III + IV

Bénéfice courant (perte courante) avant impôts sur le résultatV. 314.421,83 2.035.733,02

VII. Résultat de l'exercice (du semestre) 314.421,83 2.035.733,02

SECTION 3: SCHEMA DU COMPTE DE RÉSULTATS

Au 30.06.18(en EUR)

Au 30.06.17(en EUR)

LA CAMBRE FUNDS

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RESUME DES REGLES DE COMPTABILISATION ET D'EVALUATION1.5.

Résumé des règles1.5.1. Les règles d'évaluation ci-dessous ont été rédigées sur base de l'AR du 10 novembre 2006 relatif à la comptabilité, aux comptesannuels et aux rapports périodiques de certains organismes de placement collectif publics à nombre variable de parts. Plusparticulièrement, les dispositions des articles 7 à 19 sont d'application.

Frais

Afin d'éviter des variations importantes de la valeur nette d'inventaire au moment de leur paiement, les charges à caractère récurrentsont provisionnées prorata temporis. Ce sont principalement les commissions et frais récurrents tels que mentionnés dans leprospectus (par exemple, la rémunération pour la gestion du portefeuille d'investissement, l'administration, le dépositaire, lecommissaire, …).Les frais de constitution sont amortis sur une ou plusieurs années avec un maximum de 5 ans, selon la méthode linéaire.

Comptabilisation des achats et des ventes

Les valeurs mobilières, instruments du marché monétaire, parts d'organismes de placement collectif et instruments financiers dérivésqui sont évalués à leur juste valeur, sont, au moment de leur acquisition et de leur aliénation, enregistrés dans les comptesrespectivement à leur prix d'achat et à leur prix de vente. Les frais accessoires, tels que les frais de transaction et de livraison, sontimmédiatement mis à charge du compte de résultats.

Créances et dettes

Les créances et dettes à court terme ainsi que les placements à terme sont portés au bilan à leur valeur nominale.Lorsque la politique d'investissement du compartiment est principalement axée sur le placement de ses actifs dans des dépôts, desliquidités ou des instruments du marché monétaire, les placements sont évalués à leur juste valeur.

Valeurs mobilières, instruments du marché monétaire et instruments financiers dérivés

Les valeurs mobilières, les instruments du marché monétaire et les instruments financiers dérivés (contrats d'option, contrats à termeet contrats de swap) sont évalués à leur juste valeur en respectant la hiérarchie suivante :

- S'il s'agit d'éléments du patrimoine pour lesquels il existe un marché actif fonctionnant à l'intervention d'établissements financierstiers, ce sont le cours acheteur et le cours vendeur actuels formés sur ce marché qui sont retenus. Dans des cas exceptionnels, cescours peuvent être indisponibles pour les obligations et pour d'autres titres de créance; le cours moyen sera alors utilisé et cetteprocédure sera mentionnée dans le rapport (semi-)annuel.

- S'il s'agit d'éléments du patrimoine qui sont négociés sur un marché actif en dehors de toute intervention d'établissements financierstiers, c'est le cours de clôture qui est retenu.

- Utilisation du prix de la transaction la plus récente, à condition que les circonstances économiques n'aient pas fondamentalementchangé depuis cette transaction.

- Utilisation d'autres techniques de valorisation qui doivent utiliser au maximum les données du marché, être conformes aux méthodeséconomiques habituellement utilisées et être régulièrement calibrées et testées quant à leur validité.

L'évaluation des parts d'organismes de placement collectif à nombre variable de parts non cotés est faite sur la base de la valeur netted'inventaire de ces parts.

Les réductions de valeur, moins-values et plus-values, qui proviennent des règles ci-dessus, sont imputées au compte de résultatsdans le sous-poste concerné de la rubrique « I. réductions de valeur, moins-values et plus-values ».

Des variations de valeur relatives à des obligations et autres titres de créance qui résultent de la comptabilisation prorata temporis desintérêts courus, sont imputées au compte de résultats comme éléments constitutifs du poste « II. Produits et charges des placements -B. Intérêts ».

La juste valeur des instruments financiers dérivés (contrats d'option, contrats à terme et contrats de swap) est portée dans lesdifférents postes du bilan et hors bilan en fonction de l'instrument sous-jacent.

Les valeurs sous-jacentes (des contrats d'option et des warrants) et les montants notionnels (des contrats à terme et des contrats deswap) sont portés dans les postes hors bilan sous les rubriques concernées.

En cas d'exercice des contrats d'option et des warrants, les primes sont portées en majoration ou en réduction du prix d'achat ou devente des éléments du patrimoine sous-jacents. Les paiements et recettes intermédiaires résultant de contrats de swap sont portés aucompte de résultats dans le sous-poste « II. Produits et charges des placements - D. Contrats de swap ».

Opérations en devises

Les éléments du patrimoine libellés en monnaies étrangères sont convertis dans la devise du compartiment sur base du cours moyendu marché et le solde des écarts positifs et négatifs résultant de la conversion est imputé au compte de résultats dans la rubrique «I.H. Positions et opérations de change ».

LA CAMBRE FUNDS

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Taux de change1.5.2.

1 EUR 1,1676 USD30.06.18

1,1406 USD30.06.17

BALANCED LA CAMBRE FUNDS

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2. INFORMATIONS SUR LE COMPARTIMENT BALANCED


2.1.1. Date de lancement du compartiment et prix de souscription des parts

Classe « C-Cap » Classe « P-Cap » Classe « Y-Cap »

Période de souscription initiale :

Du 17-10-2012 au 26-10-2012

Du 26-12-2016 au 29-12-2016

Du 26-12-2016 au 29-12-2016

Date de la première VNI : 02-11-2012 29-12-2016 29-12-2016

Souscription minimale initiale : 1.000 EUR 500.000 EUR 5.000.000 EUR

Souscription minimale Ultérieure :

Aucun Aucun Aucun

Prix de souscription initiale des parts :

1.000 EUR 1.000 EUR 1.000 EUR

2.1.2. Cotation en bourse Non applicable

2.1.3. Objectif et lignes de force de la politique de placement

Classes du compartiment

Le compartiment comporte 3 classes :

- la classe « C-Cap » a été créée le 26-10-2012. Les frais de gestion de cette classe sont de 1% (maximum) par an. La souscription initiale minimum est de 1.000 EUR.

- la classe « P-Cap » aux frais réduits : 0,50% de frais de gestion maximum avec un investissement minimum de 500.000

EUR dans les compartiments de la SICAV La Cambre Funds*. La première VNI de la Classe « P-Cap » a été calculée le 29-12-2016, sa valeur initiale était de 1.000 EUR par part.

- la classe « Y-Cap » aux frais sont très réduits : 0,25% par an avec un investissement minimum de 5.000.000 EUR dans

les compartiments de la SICAV La Cambre Funds*. La première VNI de la Classe « Y-Cap » a été calculée le 29-12-2016, sa valeur initiale était de 1.000 EUR par part.

* Pour pouvoir investir dans les parts P-Cap et Y-Cap, un investisseur doit atteindre le seuil d’investissement minimum. Ce seuil prend en compte tous les investissements réalisés par l’investisseur dans la SICAV (toutes classes et tous compartiments confondus). Toute dérogation à cette règle doit faire l’objet d’une autorisation du Conseil d’Administration de la SICAV.

Objectif du compartiment

L’objectif du compartiment est de faire bénéficier à l’actionnaire de l’évolution des marchés financiers en visant une croissance du capital à moyen terme au travers d’un portefeuille principalement composé d’organismes de placements collectifs.

Aucune garantie formelle n’a été octroyée au compartiment, ni à ses participants.

Politique de placement du compartiment

Catégories d’actifs autorisés Le compartiment investit entre 0 et 85 % de ses actifs en « actions » (directement ou au travers d’organismes de placements collectifs (« OPC »)), sans zone géographique ni secteur de préférence. Le fonds peut couvrir jusque 100% de son exposition nette en actions en fonction des circonstances de marché. Ces couvertures ne peuvent pas amener le portefeuille à avoir une exposition négative aux marchés actions. Le compartiment est investi à titre principal (plus de 50% de ses actifs) dans des OPC. Ces OPC peuvent être des OPC ou des ETF de type « actions », « obligations », « mixtes », « monétaires » ou « alternatifs ». Parmi les fonds sélectionnés on distingue les fonds dits de gestion active des fonds de gestion passive. La SICAV La Cambre Funds étant une SICAV coordonnée à la Directive 2009/65/CE, elle limite ses investissements à des fonds coordonnés à cette même Directive qui investissent moins de 10% de leurs actifs dans d’autres fonds.

LA CAMBRE FUNDS BALANCED

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La sélection des OPC est effectuée de la manière suivante :

Les fonds de gestion active

Analyse quantitative Une première sélection des fonds de gestion active dits de conviction se fait sur base d’une analyse quantitative. Une étude des OPCVM éligibles est faite sur base de critères tels que : la performance absolue, la performance relative par rapport à un benchmark, les frais, la volatilité et d’autres indicateurs financiers. Des critères tels que la taille du fonds ou les frais de gestion sont également examinés. Analyse qualitative Lorsqu’un fonds nous intéresse plus particulièrement nous prenons contact avec le gérant ou un de ses collaborateurs directs pour effectuer une analyse qualitative. Cette analyse qualitative examine notamment : la stratégie et l’évolution de la stratégie dans le temps, les grandes décisions d’investissement, la structure de l’actionnariat de la société de gestion ou les conditions commerciales des fonds sous-jacents dans l’intérêt des investisseurs finaux.

En ce qui concerne les fonds de conviction sélectionnés, un point est fait régulièrement et reprend les évolutions des investissements, la stratégie de gestion et les données quantitatives du fonds.

Les fonds de gestion passive

Ces fonds sont sélectionnés sur base d’autres critères que les fonds de gestion active. Notamment : leur faculté à suivre des indices de manière très précise, leur liquidité, leur risque de contrepartie (fonds synthétiques ou physiques), leur taille ou leurs frais.

A titre accessoire, le compartiment peut détenir des dépôts à terme et des liquidités.

Autres caractéristiques du compartiment

Opérations sur instruments financiers dérivés autorisées Le compartiment pourra avoir recours, dans le respect des dispositions légales en la matière et des règles fixées par le Conseil d’administration, à l’utilisation d’instruments dérivés tels que des options, des futures, des swaps et des opérations de change à terme et ce, uniquement dans un but de couverture. Dès lors, l’utilisation de ces instruments n’augmentera pas le profil de risque du compartiment. Limites de la politique de placement Outre celles déjà précisées, la politique de placement du compartiment est conforme à celle définie par l’Arrêté Royal de 2012 pour les OPC ayant opté pour la catégorie de placement telle que prévu par l’article 7, alinéa 1, 1° de la loi du 3 août 2012. Le compartiment investira principalement en parts d’autres Organismes de Placement Collectif (OPC). Description de la stratégie générale visant à couvrir le risque de change Le risque de change n’est pas couvert de manière systématique. Les gestionnaires décident de ne pas couvrir ou de couvrir tout ou en partie le risque de change en fonction de leurs attentes quant à l’évolution des devises par rapport à l’Euro. Aspects sociaux, éthiques et environnementaux Conformément à la Loi du 8 juin 2006, dite Loi sur les armes, telle que modifiée pour la dernière fois par la Loi du 16 juillet 2009, le compartiment n’investit pas dans des titres émis par des entreprises de droit belge ou de droit étranger dont l'activité consiste en la fabrication, l'utilisation, la réparation, l'exposition en vente, la vente, la distribution, l'importation ou l'exportation, l'entreposage ou le transport de mines antipersonnel, de sous-munitions et/ou de munitions inertes et de blindages contenant de l'uranium appauvri ou tout autre type d'uranium industriel au sens de la loi en vue de leur propagation.

Gestion du portefeuille d’investissement

Au cours du premier semestre 2018, le fonds a eu des rachats pour 1.547.855,00 EUR et n’a pas eu de souscription. La valeur des actifs du compartiment s’élève au 30 juin 2018 à 11.748.181,21 EUR. Le taux de rotation du compartiment en 2018 aura été de : 67,46% au premier trimestre 2018 et de 22,18% au second trimestre.


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Le taux de rotation est calculé comme étant la somme des investissements (achats et ventes effectués par le compartiment) moins les rachats et souscriptions que les investisseurs ont faits dans le compartiment divisés par le taille moyenne du compartiment.

2.1.4 Gestion financière du portefeuille Le conseil d’administration de la SICAV a confié la gestion des portefeuilles d’investissement des compartiments de la SICAV à : SEPIAM, société de gestion de portefeuille française (n°GP-17000028). Le dossier a été remis à la FSMA et approuvé le 23 janvier 2018 (courrier du 24 janvier 2018). La délégation est entrée en vigueur le 12 février 2018 et elle est encadrée par une « convention de délégation de la gestion financière des compartiments de la SICAV ».

2.1.5 Distributeurs CACEIS BELGIUM SA, Avenue du Port, 86C bte 320 - 1000 Bruxelles

2.1.6. Indice et benchmark Depuis le 27/10/2015, le compartiment Balanced n’a plus de benchmark.

2.1.7. Politique suivie pendant l’exercice L’exercice sous revue couvre la période du 01-01-2018 au 30-06-2018. La valeur nette d’inventaire du compartiment (Classe C-Cap) est passée de 1.231,43 EUR au 31 décembre 2017 à 1.215,25 EUR au 30 juin 2018, soit une baisse de -1,3% sur le premier semestre 2018. Les éléments qui ont le plus contribué à la hausse du compartiment sont :

• Les fonds d’actions américaines avec une hausse moyenne de + 9,56% des fonds en portefeuille. • L’USD qui progresse de +2,8%. • Et des investissements sectoriels ou géographiques comme les actions russes, les Tecdax ou la clean tech.

Ce début d’année aura été compliqué par le fait que les supports d’investissement choisis pour réduire le risque global du compartiment ont particulièrement mal rempli leur rôle.

• Les mines d’or ont suivi la baisse des actions en février et mars, nous avons définitivement soldé cette position en mars et avril.

• Le fonds investis en actions européennes dans le secteur des télécoms étaient supposés protéger le portefeuille à la baisse. Ce secteur a beaucoup plus corrigé que la moyenne des actions européennes. Nous avons soldé cette position en février.

• Finalement, à l’exception d’un fonds, les stratégies de gestion alternative ont toutes baissé, affichant des corrections allant jusque -5.4% pour des gestions supposées défensives. Nous avons beaucoup retravaillé cette partie du portefeuille.

Stratégie générale La politique d’investissement au 1er semestre 2018 aura été dans le prolongement de la stratégie de 2017. Avec une exposition aux actions de 50% en moyenne et qui n’a pas sensiblement varié pendant la période. Par contre au sein même des classes d’actifs nous avons procédé à de nombreux arbitrages :

- Fonds actions : Renforcement de secteurs plus « momentum » et de croissance :

o TecDax (30 plus grandes entreprises allemandes du secteur des technologies) o Nasdaq 100 (100 plus grandes entreprises non financières cotées au NASDAQ) o Robotisation et automatisation o Luxe européen

Renforcement des actions américaines et allègement des actions émergentes et européennes. Vente / allègement de secteurs plus défensifs qui n’ont pas apporté de décorrélation en phases de baisse :

o Mines d’or o Télécoms

LA CAMBRE FUNDS BALANCED

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- Fonds de gestion alternative :

o Allègement des stratégies d’arbitrage. o Renforcement des stratégies marché neutre et diversifiées.

- Diversification des fonds monétaires

Allocation d’actifs

L’exposition nette consolidée (au travers des fonds sous-jacents) du compartiment aux actions est passé de 49,9% (fin décembre 2017) à 46,9% (fin juin 2018). Evolution de l’allocation d’actifs du compartiment :

LA CAMBRE - LCF Balanced - EVOLUTION MENSUELLE ALLOCATION D'ACTIFS

Actions (net) Obligations Liquidités Alternatif/Autres NC TOTAL

31-12-17 49,9% 3,6% 7,4% 28,6% 10,5% 100,0%

31-01-18 50,5% 7,6% 12,3% 28,5% 1,1% 100,0%

28-02-18 41,7% 16,7% 12,7% 27,3% 1,6% 100,0%

29-03-18 47,4% 12,5% 12,5% 27,7% 0,0% 100,0%

30-04-18 48,8% 12,8% 10,8% 27,5% 0,1% 100,0%

31-05-18 48,7% 12,2% 11,2% 27,5% 0,4% 100,0%

30-06-18 46,9% 14,6% 13,3% 25,1% 0,1% 100,0%

En termes d’allocation d’actifs, l’exposition du compartiment est assez neutre envers les actions. Nous estimons que les actions sont correctement valorisées, raison pour laquelle notre exposition nette est légèrement en dessous des 50% en 2018. Nous avons au cours du premier semestre essayé de saisir des opportunités lorsque les corrections nous semblaient excessives. Nous avons procédé à de nombreux arbitrages au sein de la poche de gestion alternative qui passe de 28,6% au 31-12-2017 à 25,1% au 30-06-2018. La part obligataire du portefeuille est uniquement composée d’obligations à court terme assimilables à des liquidités.

Allocation géographique de la part actions

Au sein de la poche actions nous avons augmenté la part investie sur les Etats-Unis, passant de 23,7% à 32,2%, réduit les actions européennes (de 58,5% à 50,5%) et les actions asiatiques (dont principalement des actions émergentes, de 13,3% à 11,6%).

LA CAMBRE -LCF Balanced- EVOLUTION ALLOCATION GEOGRAPHIQUE DE LA PART ACTIONS

Date Amérique Europe Asie NC Total

31-12-17 23,7% 58,5% 13,3% 4,5% 100,0%

31-01-18 23,2% 59,3% 13,1% 4,4% 100,0%

28-02-18 31,1% 45,4% 17,8% 5,7% 100,0%

29-03-18 28,9% 44,3% 18,9% 7,9% 100,0%

30-04-18 28,3% 54,0% 11,5% 6,2% 100,0%

31-05-18 30,0% 52,0% 11,6% 6,4% 100,0%

30-06-18 32,2% 50,5% 11,6% 5,7% 100,0%

2.1.8. Politique future Le Comité de Direction souhaite construire la performance à long terme du compartiment sur 3 axes :

- Analyses macro-économiques : niveau d’exposition aux marchés actions ; - L’allocation géographique et sectorielle ; - La sélection des gérants.

Pour le second semestre 2018, nous allons continuer à :

- Surveiller les évolutions macro-économiques et tâcher de prendre des positions tactiques tout en restant prudemment exposés aux actions,


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- Surveiller le travail des gérants de fonds sous-jacents pour anticiper tout changement de stratégie qui ne correspondrait pas à notre philosophie d’investissement,

- Guetter les opportunités de marchés, qu’elles soient géographiques ou sectorielles.

2.1.9. Indicateur synthétique de risque et de rendement L’indicateur synthétique de risque et de rendement classe le compartiment sur une échelle sur la base de ses résultats passés en matière de volatilité. Cette échelle se présente comme une série de catégories identifiées par des nombres entiers allant de 1 à 7, classées par ordre croissant de gauche à droite et représentant les niveaux de risque et de rendement, du plus faible au plus élevé.

Les données historiques, utilisées pour calculer l’indicateur synthétique de risque et de rendement, pourraient ne pas constituer une indication fiable du profil de risque futur du compartiment.

Il n’est pas certain que la catégorie de risque et de rendement affichée demeure inchangée au fil de temps. Le classement du compartiment est susceptible d’évoluer dans le temps.

La catégorie de risque la plus basse n’est pas synonyme d’investissement sans risque.

Ce compartiment se situe en classe 4.

Au cours du 1er semestre 2018, les rapports SRRI ont fait état d’une volatilité située entre 5 et 10% (Minimum de 7,6% et maximum de 7,8%). Ces chiffres sont situés entre les bornes inférieures et supérieures de la catégorie de risque 4.

BALANCEDLA CAMBRE FUNDS

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BILAN2.2.



II. 10.674.913,17 12.478.878,83

OPC à nombre variable de partsE. 10.674.913,17 12.478.878,83

Créances et dettes à un an au plusIV. 5.644,24 -94.911,39CréancesA.

Montants à recevoira. 5.644,24DettesB.

Montants à payer (-)a. -94.911,39

Dépôts et liquiditésV. 1.099.079,29 581.256,69Avoirs bancaires à vueA. 1.099.079,29 581.256,69


TOTAL CAPITAUX PROPRES 11.748.181,21 12.915.538,33CapitalA. 11.903.161,49 12.588.442,86Participations au résultatB. 36.803,90 4.866,96Résultat de l'exercice (du semestre)D. -191.784,18 322.228,51


Au 30.06.18(en EUR)

Au 30.06.17(en EUR)


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COMPTE DE RESULTATS2.3.

Réductions de valeur, moins-values et plus-valuesI. -120.470,74 353.788,18OPC à nombre variable de partsE. -187.060,42 571.593,25Positions et opérations de changeH.



Dépôts et liquiditésb. 1.494,46 383,53Intérêts d'emprunts (-)C. -1.680,38 -2.220,73Précomptes mobiliers (-)E.

D'origine étrangèreb. -456,72Autres produits provenant des placementsF. 4.923,52 8.845,76

Autres produitsIII. 631,58AutresB. 631,58



-56.603,05-1.794,44

-0,58

-55.683,46-184,33


Frais administratifs (-)E. -3.123,44 -3.112,24Frais d'établissement et d'organisation (-)F. -214,37 -848,45Rémunérations, charges sociales et pensions (-)G. -8.656,81 -9.999,70Services et biens divers (-)H. -2.056,53 -2.793,37TaxesJ.

CPY

1.243,94-334,61

-0,21

-3.176,47-108,86

-0,47Autres charges (-)K. -1.038,77 3.759,79


Bénéfice courant (perte courante) avant impôts sur le résultatV. -191.784,18 322.228,51

VII. Résultat de l'exercice (du semestre) -191.784,18 322.228,51


Au 30.06.18(en EUR)

Au 30.06.17(en EUR)


23

COMPOSITION DES ACTIFS ET CHIFFRES-CLES2.4.

AM IS SP GL L UEC 1.400,00 1,59%EUR 1,45%121,42 169.988,00 0,13%

VALEURS MOBILIERES ET INSTRUMENTS DUMARCHE MONETAIRE NEGOCIES SUR UN MARCHEREGLEMENTE OU SUR UN MARCHE SIMILAIRE

DBX RUSSEL MIDCAP 19.000,00 3,58%USD 3,25%23,47 381.855,17 0,25%TECDAX EX AKTIEN INDEX FONDS ETF 7.750,00 1,80%EUR 1,64%24,79 192.083,75 0,02%VANGUARD US 500 STOCK INDEX FUND 15.000,00 3,62%USD 3,28%30,11 386.835,68 0,01%

10,59% 9,62%1.130.762,60Directive 2009/65/CE - Non inscrit auprès de la FSMA 1.130.762,60

ISHARES DJ STOXX 600 AUTOMOBILES & PARTS 4.107,00 2,04%EUR 1,85%52,93 217.383,51 0,19%2,04% 1,85%217.383,51Non directive 2009/65/CE - Inscrit auprès de la FSMA 217.383,51

DIGITAL FUNDS STARS EUROPE -ACC- CAP 148,00 1,32%EUR 1,20%952,01 140.897,48 0,03%

13,95% 12,67%1.489.043,59OPC A NOMBRE VARIABLE DE PARTS 1.489.043,59

13,95% 12,67%1.489.043,59OPC-ACTIONS 1.489.043,59

1,32% 1,20%140.897,48Directive 2009/65/CE - Inscrit auprès de la FSMA 140.897,48

AMUNDI 12 M - I (C) 8,00 8,00%EUR 7,27%106.703,31 853.626,48 0,02%

AUTRES VALEURS MOBILIERES

AMUNDI 6 M I 37,00 7,79%EUR 7,08%22.487,70 832.044,90 0,01%

15,79% 14,35%1.685.671,38OPC-OBLIGATIONS 1.685.671,38


ALGER SMALL CAP FOCUS-I US- 24.600,00 4,00%USD 3,63%20,26 426.873,37 0,30%ALKEN FUND-SMALL CAP EUROP-I 3.000,00 5,62%EUR 5,11%199,97 599.910,00 0,16%COM GROW INDIA CLASS -I- EUR 6.355,65 2,33%EUR 2,12%39,12 248.632,91 0,12%COMGEST GROWTH GREATER CHINA -I- EUR 3.681,31 2,61%EUR 2,37%75,68 278.601,24 0,10%COMGEST GRW EM MKT-I-EUR-FD 13.541,56 4,24%EUR 3,85%33,43 452.694,35 0,01%DNCA INVEST SICAV MIURA -I- CAP 3.138,00 3,68%EUR 3,35%125,31 393.222,78 0,05%FIDELIO CLASS I EUR (HEDGED) 4.415,00 4,31%EUR 3,91%104,17 459.910,55 0,15%HELIUM PERFORMANCE -S- CAP 436,00 5,08%EUR 4,62%1.244,53 542.615,08 0,03%OM GLG EQ ABS ACCUM -I- HEDG EUR 140.000,00 2,19%EUR 1,99%1,67 233.366,00 0,00%QUEST MGT CLEAN -C- CAP 2.457,00 6,51%EUR 5,91%282,94 695.183,58 0,33%

40,57% 36,86%4.331.009,86Directive 2009/65/CE - Inscrit auprès de la FSMA 4.331.009,86

GREIFF SPECIAL SITUATIONS-I 10.000,00 5,44%EUR 4,94%58,09 580.900,00 0,17%HELIUM FUND- CLASS I - EUR 525,00 5,18%EUR 4,71%1.053,58 553.131,08 0,08%MONETA LONG SHORT -A- 4 DEC CAP 2.272,00 3,70%EUR 3,36%173,69 394.623,68 0,05%MONETA MULTI CAPS -A- CAP 1.429,00 3,66%EUR 3,32%273,27 390.502,83 0,01%VANGUARD GLOBAL STOCK INDEX-INVESTORUSD 24.892,00 5,41%USD 4,91%27,08 577.328,95 0,01%


ML ROBOCAP INST FOUNDER EUR 2.180,00 3,14%EUR 2,86%153,92 335.542,98 0,22%

67,10% 60,96%7.163.039,38OPC-ACTIONS 7.163.039,38

3,14% 2,86%335.542,98Non directive 2009/65/CE - Non inscrit auprès de la FSMA 335.542,98

H20 ALLEGRO FCP -I- CAP 2,00 2,91%EUR 2,65%155.520,86 311.041,72 0,02%

2,91% 2,65%311.041,72OPC-MIXTES 311.041,72


AMUNDI CASH USD -IU- CAP 2,00 0,02%USD 0,02%1.045,60 1.791,10 0,00%

0,02% 0,02%1.791,10OPC-MONETAIRES 1.791,10


Composition des actifs au 30.06.182.4.1.

Quantité au 30.06.18 Devise Coursen devises

Evaluation(en EUR)

%Portefeuille

%Actif Net

Dénomination % détenude l'OPC


24

AXA AEDIFICANDI -I- CAP 4 DEC 40,00 0,23%EUR 0,21%608,15 24.326,00 0,00%


0,23% 0,21%24.326,00OPC-IMMOBILIERS 24.326,00

0,23% 0,21%24.326,00Directive 2009/65/CE - Non inscrit auprès de la FSMA 24.326,00


Evaluation(en EUR)

%Portefeuille

%Actif Net


TOTAL PORTEFEUILLE 100,00% 90,86%10.674.913,17

CACEIS 5,22%EUR 612.710,91CACEIS 4,14%USD 486.368,38Avoirs bancaires à vue 9,36%1.099.079,29

9,36%1.099.079,29DEPOTS ET LIQUIDITES

0,05%5.644,24CREANCES ET DETTES DIVERSES

-0,27%-31.455,49AUTRES

100,00%11.748.181,21TOTAL DE L'ACTIF NET

Répartition des actifs (en % du portefeuille)2.4.2.

Par paysAllemagne 3,84%France 23,37%Irlande 27,12%Luxembourg 42,76%Royaume-Uni 2,91%TOTAL 100,00%

Par secteurFonds de Placement 100,00%TOTAL 100,00%

Par deviseEUR 83,38%USD 16,62%TOTAL 100,00%

Changement dans la composition des actifs (en EUR)2.4.3.

Un chiffre proche de 0% montre que les transactions portant, selon le cas, sur les valeurs mobilières ou sur les actifs, à l'exception des dépôts et liquidités, ont été réalisées,durant une période déterminée, en fonction uniquement des souscriptions et des remboursements. Un pourcentage négatif indique que les souscriptions et lesremboursements n'ont donné lieu qu'à un nombre limité de transactions ou, le cas échéant, à aucune transaction dans le portefeuille.

La liste détaillée des transactions qui ont eu lieu pendant l'exercice est disponible sans frais chez CACEIS Belgium S.A., Avenue du port, 86C Bte 320, 1000 Bruxelles, quiassure le service financier.

Taux de rotation

AchatsVentesTotal 1

SouscriptionsRemboursementsTotal 2

Moyenne de référence de l'actif net total

Taux de rotation

5.242.902,127.324.532,47

12.567.434,59

1.547.855,001.547.855,00

12.132.417,33

1er SEMESTRE

90,83%


25

Evolution des souscriptions et des remboursements ainsi que de la valeur nette d'inventaire2.4.4.

C

Période Evolution du nombre d'actions en circulation Montants payés et reçus par l'OPC (EUR)

Valeur nette d'inventaireFin de période (en EUR)

AnnéeSouscrites Remboursées Fin de période

Cap. Cap.Souscriptions Remboursements

de la classed'une action

Cap. Cap. Cap. Cap.2016 2,00 338,00 2.320,46 387.751,87 1.184,9410.561,06 12.514.195,332017 208,00 253.833,27 1.231,4310.353,06 12.749.025,34

01.01.18 - 30.06.18 1.286,00 1.546.841,69 1.215,259.067,06 11.018.724,02

P






Cap. Cap. Cap. Cap.29.12.16 - 31.12.16 1,00 1.000,00 999,831,00 999,83

2017 706,48 739.446,05 1.042,78707,48 737.748,8801.01.18 - 30.06.18 1.031,06707,48 729.457,19

Performances2.4.5.

* Il s'agit de chiffres du passé qui ne constituent pas un indicateur de performance future. Ces chiffres ne tiennent pas compted'éventuelles restructurations.

* Les rendements sont arrêtés à la fin de l'exercice comptable. Pour le rapport semestriel, l'exercice comptable s'entend de la périodede 12 mois qui précède la clôture du semestre.

* Par rendement annuel, il faut entendre le rendement absolu obtenu sur une année.

* Diagramme en bâtons avec rendement annuel des 5 dernières années (en % et calculés en EUR):

Capitalisation

20182017201620152014

10.00%

8.00%

6.00%

4.00%

2.00%

0.00%

-2.00%

-4.00%

10.5

9.4

-3.1

7

0

Rendement annuelC


26

1 an 3 ans 5 ans

-0,04%(en EUR)

1,21%(en EUR)

4,61%(en EUR)

Part Part Part

Capitalisation* Tableau des performances historiques (rendements actuariels) :

* Les chiffres de performances présentés ci-dessus ne tiennent pas compte des commissions et frais liés aux émissions et rachats departs.

* Il s'agit des chiffres de performances des parts de capitalisation. Le calcul de la performance annualisée sur une période n donnéeest établi selon la formule suivante:

P (t; t+n) = ([(VNI t+n) / (VNI t)] ^ (1/n)) - 1avecP (t; t+n) la performance de t à t+nVNI t+n la valeur nette d'inventaire par part en t+nVNI t la valeur nette d'inventaire par part en tn la période sous revue

Capitalisation

20182017201620152014

0.40%

0.35%

0.30%

0.25%

0.20%

0.15%

0.10%

0.05%

0.00%

0.4

Rendement annuelP

1 an

0,36%(en EUR)

Part




P (t; t+n) = ([(VNI t+n) / (VNI t)] ^ (1/n)) - 1


27

avecP (t; t+n) la performance de t à t+nVNI t+n la valeur nette d'inventaire par part en t+nVNI t la valeur nette d'inventaire par part en tn la période sous revue

Rendement annuel

Frais courants

Classe C

- Part de capitalisation (BE6242978581) : 2,21%

Classe P


* Le pourcentage calculé ci-dessus se base sur les frais supportés pendant les 12 derniers mois.

* Ce pourcentage peut varier d'une année sur l'autre. Il exclut les commissions de performance et les frais de transaction, à l'exceptiondes frais d'entrée et de sortie payés par le compartiment lorsqu'il achète ou vend des parts d'un autre fonds.

Existence de certaines rémunérations, commissions ou d'avantages non-monétaires (soft commissions)

Non applicable.

Existence de fee sharing agreements

Non applicable.

Frais2.4.6.

Notes aux états financiers et autres informations2.4.7.

NOTE 1 - Produits et charges des placements

Le poste « II. F. Autres produits provenant des placements » du compte de résultats est composé des rétrocessions reçues sur lesfonds sous-jacents détenus en portefeuille.

NOTE 2 - Taxes

Le poste « IV. J. Taxes » du compte de resultats est positif parce que la Taxe OPC 2017, payée en 2018, était plus petite que lemontant provisionné ; la différence a été extournée.

NOTE 3 - Autres charges

Le poste « IV. K. Autres charges (-) » du compte de résultats est principalement composé de contributions payées à la FSMA pour sesfrais de fonctionnement et des frais INASTI.

NOTE 4 - Pourcentage maximal des frais de gestion

Etant donné que le Compartiment place une part importante de ses actifs dans d'autres OPC, un niveau maximal des commissions degestion qui peuvent être mises à charge à la fois du Compartiment concerné et des OPC dans lesquels il entend investir à été prévu.Ce niveau maximal de commission de gestion s'élève à 4,00% (hors commissions de surperformance prélevées par les gestionnairesdes OPC sous-jacents).

DYNAMIC LA CAMBRE FUNDS

28

3. INFORMATIONS SUR LE COMPARTIMENTDYNAMIC


3.1.1. Date de lancement du compartiment et prix de souscription des parts .

Classe « C-Cap » Classe « P-Cap » Classe « P-Dis » Classe « Y-Cap »

Période de souscr ipt ion initiale :

Du 17-10-2012 au 26-10-2012

Du 26-12-2016 au 29-12-2016

Du 26-12-2016 au 29-12-2016

Du 26-12-2016 a u 29-12-2016

Date de première VNI : 02-11-2012 29-12-2016 29-12-2016 29-12-2016

Souscription minimale initiale : 1.000 EUR 500.000 EUR 500.000 EUR 5.000.000 EUR

Souscription minimale ultérieure :

Aucun Aucun Aucun Aucun

Prix de souscription initiale des parts :

1.000 EUR 1.000 EUR 1.000 EUR 1.000 EUR

3.1.2. Cotation en bourse Non applicable.

3.1.3. Objectif et lignes de force de la politique de placement Classes du compartiment

Le compartiment comporte 4 classes :

- la classe « C-Cap ». Les frais de gestion de cette classe sont de 1% (maximum) par an. La souscription initiale minimum est de 1.000 EUR.

- deux classes « P-Cap » et « P-Dis » à frais réduits : 0,50% de frais de gestion maximum avec un investissement minimum de 500.000 EUR dans des compartiments de la SICAV La Cambre Funds*. Les premières VNI de la Classe « P-Cap » et « P-Dis » ont été calculées le 29-12-2016, leur valeur initiale était de 1.000 EUR par part.

- une classe « Y-Cap » à frais très réduits : 0,25% par an avec un investissement minimum de 5.000.000 EUR dans des compartiments de la SICAV La Cambre Funds*. La première VNI de la Classe « Y-Cap » a été calculée le 29-12-2016, sa valeur initiale était de 1.000 EUR par part.

* Pour pouvoir investir dans les parts « P-Cap » et « Y-Cap », un investisseur doit atteindre le seuil d’investissement minimum.Ce seuil prend en compte tous les investissements réalisés par l’investisseur dans la SICAV (toutes classes et tous compartiments confondus). Toute dérogation à cette règle doit faire l’objet d’une autorisation du Conseil d’Administration de la SICAV.

Objectif du compartiment

L’objectif du compartiment est de faire bénéficier à l’actionnaire de l’évolution des marchés financiers en visant une croissance du capital à moyen et long terme tout en préservant au maximum le capital à court terme.

Aucune garantie formelle n’a été octroyée au compartiment, ni à ses participants.

Politique de placement du compartiment

Catégories d’actifs autorisés

Le compartiment est investi entre 75% et 100% en « actions » (directement ou au travers d’OPC). Le fonds peut couvrir jusque 100% de son exposition nette en actions en fonction des circonstances du marché. Ces couvertures ne peuvent pas amener le portefeuille à avoir une exposition négative aux marchés actions.

Le compartiment investit principalement (plus de 50% de ses actifs) dans des OPC. Ces OPC peuvent être des OPC ou des ETF de type « actions », « obligations », « mixtes », « monétaires » ou « alternatifs ».

Parmi les fonds sélectionnés on distingue les fonds dits de gestion active des fonds de gestion passive. La SICAV La Cambre Funds étant une SICAV coordonnée à la Directive 2009/65/CE, elle limite ses investissements à des fonds coordonnés à cette même Directive qui investissent moins de 10% de leurs actifs dans d’autres fonds.

LA CAMBRE FUNDS DYNAMIC

29

Le compartiment limite ses investissements (directs ou indirects (au travers de fonds)) en créances visées à l’article 19bis du CIR92 à moins de 25% de son actif net.

La sélection des OPC est effectuée de la manière suivante :

Les fonds de gestion active

Analyse quantitative

Une première sélection des fonds de gestion active dits de conviction se fait sur base d’une analyse quantitative. Une étude des OPCVM éligibles est faite sur base de critères tels que : la performance absolue, la performance relative par rapport à un benchmark, les frais, la volatilité et d’autres indicateurs financiers. Des critères tels que la taille du fonds ou les frais de gestion sont également examinés. Pour effectuer cette analyse nous utilisons notamment les outils suivants : Morningstar Direct et Bloomberg.

Analyse qualitative

Lorsqu’un fonds nous intéresse plus particulièrement nous prenons contact avec le gérant ou un de ses collaborateurs directs pour effectuer une analyse qualitative. Cette analyse qualitative examine notamment : la stratégie et l’évolution de la stratégie dans le temps, les grandes décisions d’investissement, la structure de l’actionnariat de la société de gestion ou les conditions commerciales des fonds sous-jacents dans l’intérêt des investisseurs finaux.

En ce qui concerne les fonds de conviction sélectionnés, un point est fait régulièrement et reprend les évolutions des investissements, la stratégie de gestion et les données quantitatives du fonds.

Les fonds de gestion passive

Ces fonds sont sélectionnés sur base d’autres critères que les fonds de gestion active. Notamment : leur faculté à suivre des indices de manière très précise, leur liquidité, leur risque de contrepartie (fonds synthétiques ou physiques), leur taille ou leurs frais.

A titre accessoire, le compartiment peut détenir des dépôts à terme et des liquidités. Le compartiment limite ses investissements en créances visées à l’article 19bis du CIR92 à moins de 25% de son actif net.

Autres caractéristiques du compartiment

Opérations sur instruments financiers dérivés autorisées

Le compartiment pourra avoir recours, dans le respect des dispositions légales en la matière et des règles fixées par le Conseil d’administration, à l’utilisation d’instruments dérivés tels que des options, des futures, des swaps et des opérations de change à terme et ce, uniquement dans un but de couverture. Dès lors, l’utilisation de ces instruments n’augmentera pas le profil de risque du compartiment.

Limites de la politique de placement

Outre celles déjà précisées, la politique de placement du compartiment est conforme à celle définie par l’Arrêté Royal de 2012 pour les OPC ayant opté pour la catégorie de placement telle que prévu par l’article 7 de la loi du 3 août 2012.

Le compartiment investira principalement en parts d'autres Organismes de Placement Collectif (OPC).

La volatilité de la valeur nette d’inventaire risque d’être très élevée du fait de la composition du portefeuille.

Description de la stratégie générale visant à couvrir le risque de change

Le risque de change n’est pas couvert de manière systématique. Les gestionnaires décident de ne pas couvrir ou de couvrir tout ou en partie le risque de change en fonction de leurs attentes quant à l’évolution des devises par rapport à l’Euro.

Aspects sociaux, éthiques et environnementaux

Conformément à la Loi du 8 juin 2006, dite Loi sur les armes, telle que modifiée pour la dernière fois par la Loi du 16 juillet 2009, le Compartiment n’investit pas dans des titres émis par des entreprises de droit belge ou de droit étranger dont l'activité consiste en la fabrication, l'utilisation, la réparation, l'exposition en vente, la vente, la distribution, l'importation ou l'exportation, l'entreposage ou le transport de mines antipersonnel, de sous-munitions et/ou de munitions inertes et de blindages contenant de l'uranium appauvri ou tout autre type d'uranium industriel au sens de la loi en vue de leur propagation.


30

Gestion du portefeuille d’investissement

Au cours du premier semestre 2018, le fonds a eu des rachats pour -257.331,54 EUR et des souscriptions pour 40.709,16 EUR. La valeur des actifs du compartiment s’élève au 30 juin 2018 à 17.009.413,33 EUR.

Le taux de rotation du compartiment en 2018 aura été de : 22,54 % au premier trimestre 2018 et de 1,29 % au second trimestre 2018.

Le taux de rotation est calculé comme étant la somme des investissements (achats et ventes effectués par le compartiment) moins les rachats et souscriptions que les investisseurs ont faits dans le compartiment divisés par le taille moyenne du compartiment.

3.1.4. Gestion financière du portefeuille Le conseil d’administration de la SICAV a confié la gestion des portefeuilles d’investissement des compartiments de la SICAV à : SEPIAM, société de gestion de portefeuille française (n°GP-17000028). Le dossier a été remis à la FSMA et approuvé le 23 janvier 2018 (courrier du 24 janvier 2018). La délégation est entrée en vigueur le 12 février 2018 et elle est encadrée par une convention de délégation de la gestion financière des compartiments de la SICAV ».

3.1.5. Distributeurs CACEIS BELGIUM SA, Avenue du Port, 86C bte 320 - 1000 Bruxelles

3.1.6. Indice et benchmark Depuis le 12/07/2017, le compartiment Dynamic n’a plus de benchmark.

3.1.7. Politique suivie pendant l’exercice L’exercice sous revue couvre la période du 01-01-2018 au 30-06-2018.

La valeur nette d’inventaire de la classe C du compartiment Dynamic est passée de 1.569,92 EUR au 31-12-2017 à 1.614,18 EUR au 30-06-2018, soit une hausse de +2,8% sur le premier semestre 2018.

La bonne performance s’explique notamment par une forte exposition aux valeurs US et au dollar US dans un contexte plus morose pour les valeurs européennes.

L’indice MSCI World en EUR progresse de +3,3% sur le 1er semestre 2018, porté par les actions américaines (le S&P 500 progresse de +1,7%) et l’USD qui hausse de +2,8% par rapport à l’EUR. Les actions européennes sont en baisse à l’image du MSCI EMU qui perd -0,4% sur la période.

Après la baisse de fin janvier-début février et malgré les déclarations de Donald Trump qui souffle le chaud et le froid au gré des sanctions douanières qu’il impose à ses partenaires, les investisseurs soutiennent le marché action.

Si les indices se portent bien, les sanctions sont parfois violentes à l’annonce des résultats des entreprises. Les déceptions sont lourdement sanctionnées.

Stratégie générale

La politique d’investissement au 1er semestre 2018 aura été dans le prolongement des arbitrages de l’automne 2017 avec une réduction du risque après la hausse de janvier. L’exposition nette aux actions a été fortement réduite et se situe aux alentours de 64%. Nous sommes passés d’une exposition nette de 81,4% au 31 décembre 2017 à un plus bas de 55,4% au 31 mars 2018.

Nous essayons de tirer parti d’un marché volatil qui offrira selon-nous des opportunités de re-exposition du portefeuille sur repli général des marchés actions.

Succès et échecs

Le portefeuille du compartiment a bénéficié de la très bonne performance des OPC actions US et plus particulièrement de l’un d’entre eux (+24,1%) exposé aux Med Tech. Le bilan est plus contrasté pour les mid-caps européennes mais un OPC qui représente 8% du portefeuille progresse de +16.0%. Ce qui compense les légères baisses du reste du portefeuille. Les OPC Monde sont en légère progression. Les OPC des pays émergents (globaux, Inde et Chine), soit 8,9% du portefeuille, sont tous en baisse. Le bilan des couvertures est légèrement négatif mais elles ont permis de réduire le risque du portefeuille.

En résumé, ce sont vraiment les actions US et l’USD qui tirent la performance vers le haut.

LA CAMBRE FUNDS DYNAMIC

31

Allocation d’actifs

Au 30 juin 2018, le compartiment est exposé aux actions à hauteur de 63,7% (exposition nette consolidée) et aux fonds actions (exposition brute) à hauteur de 79,2%.

Evolution de l’allocation d’actifs du compartiment :

LA CAMBRE - LCF Dynamic- EVOLUTION MENSUELLE ALLOCATION D'ACTIFS

Date Actions (net) Obligations Liquidités Alternatif Autres TOTAL

31-12-17 81,4% 0,0% 6,1% 0,0% 12,5% 100,0%

31-01-18 70,1% 0,0% 12,1% 0,0% 17,8% 100,0%

28-02-18 58,5% 0,0% 4,7% 0,0% 36,8% 100,0%

29-03-18 55,4% 0,0% 4,2% 0,0% 40,4% 100,0%

30-04-18 59,1% 0,0% 3,7% 0,0% 37,2% 100,0%

31-05-18 60,0% 0,0% 3,4% 0,0% 36,6% 100,0%

30-06-18 63,7% 0,0% 5,1% 0,0% 31,1% 100,0%

Allocation géographique de la part actions

LA CAMBRE - LCF Dynamic - EVOLUTION MENSUELLE ALLOCATION GEOGRAPHIQUE DE LA PART ACTIONS

Date Amérique Europe Asie NC Total

31-12-17 47,3% 35,8% 15,0% 1,9% 100,0%

31-01-18 47,7% 38,1% 12,6% 1,6% 100,0%

28-02-18 57,3% 25,9% 15,0% 1,9% 100,0%

29-03-18 48,4% 32,4% 10,9% 8,3% 100,0%

30-04-18 47,3% 36,0% 12,5% 4,2% 100,0%

31-05-18 47,8% 35,4% 12,4% 4,4% 100,0%

30-06-18 45,7% 39,4% 11,8% 3,2% 100,0%

3.1.8. Politique future Le Comité de Direction souhaite construire la performance à long terme du compartiment sur 3 axes :

- Analyses macro-économiques : niveau d’exposition aux marchés actions ; - L’allocation géographique et sectorielle ; - La sélection des gérants.

Pour le second semestre 2018, nous allons continuer à :

- Surveiller les évolutions macro-économiques et tâcher de prendre des positions tactiques tout en restant globalement exposés aux actions,

- Surveiller le travail des gérants de fonds sous-jacents pour anticiper tout changement de stratégie qui ne correspondrait pas à notre philosophie d’investissement,

- Guetter les opportunités de marchés, qu’elles soient géographiques ou sectorielles.

3.1.9. Indicateur synthétique de risque et de rendement L’indicateur synthétique de risque et de rendement classe le compartiment sur une échelle sur la base de ses résultats passés en matière de volatilité. Cette échelle se présente comme une série de catégories identifiées par des nombres entiers allant de 1 à 7, classées par ordre croissant de gauche à droite et représentant les niveaux de risque et de rendement, du plus faible au plus élevé.

Les données historiques, utilisées pour calculer l’indicateur synthétique de risque et de rendement, pourraient ne pas constituer une indication fiable du profil de risque futur du compartiment.

Il n’est pas certain que la catégorie de risque et de rendement affichée demeure inchangée au fil de temps. Le classement du compartiment est susceptible d’évoluer dans le temps.


32

La catégorie de risque la plus basse n’est pas synonyme d’investissement sans risque.

Ce compartiment se situe en classe 5.

Au cours du 1er semestre 2018, les rapports SRRI ont fait état d’une volatilité située entre 10 et 15% (Minimum de 10,8% et maximum de 11,0%), les bornes inférieures et supérieures de la catégorie de risque 5.

DYNAMICLA CAMBRE FUNDS

33

BILAN3.2.



II. 16.612.820,13 23.746.018,99

OPC à nombre variable de partsE. 16.606.014,04 23.743.968,99Instruments financiers dérivésF.

Sur devisesj.Contrats à terme (+/-)ii. 6.806,09 2.050,00

Dépôts et liquiditésV. 448.173,58 2.990.733,80Avoirs bancaires à vueA. 448.173,58 2.990.733,80


TOTAL CAPITAUX PROPRES 17.009.413,33 26.660.118,92CapitalA. 16.176.143,11 24.780.039,45Participations au résultatB. -9.308,66 166.577,37Résultat reportéC. 336.372,87 -2,41Résultat de l'exercice (du semestre)D. 506.206,01 1.713.504,51SECTION 2: POSTES HORS BILAN

Montants notionnels des contrats à terme (+)III. 1.284.741,55 546.225,50Contrats à terme achetésA. 1.284.741,55 546.225,50


Au 30.06.18(en EUR)

Au 30.06.17(en EUR)


34

COMPTE DE RESULTATS3.3.

Réductions de valeur, moins-values et plus-valuesI. 581.133,06 1.826.215,44OPC à nombre variable de partsE. 465.242,46 2.125.674,67Positions et opérations de changeH.

Instruments financiers dérivésa.Contrats à termeii. 6.806,09 2.050,00



Dépôts et liquiditésb. 684,08 82,82Intérêts d'emprunts (-)C. -640,77 -3.694,85Autres produits provenant des placementsF. 8.283,57 15.814,24

Autres produitsIII. 562,31AutresB. 562,31



-17.738,68-33.122,94

-1,42

-67.050,78-21.185,50


Frais administratifs (-)E. -3.123,44 -3.112,24Frais d'établissement et d'organisation (-)F. -294,96 -955,88Rémunérations, charges sociales et pensions (-)G. -11.355,50 -9.999,70Services et biens divers (-)H. -2.112,83 -2.043,37TaxesJ.

CPY

-1.019,00-4.922,25

-0,36

4.037,33-7.429,32

-0,35Autres charges (-)K. -1.459,93 -5.898,24


Bénéfice courant (perte courante) avant impôts sur le résultatV. 506.206,01 1.713.504,51

VII. Résultat de l'exercice (du semestre) 506.206,01 1.713.504,51


Au 30.06.18(en EUR)

Au 30.06.17(en EUR)


35

COMPOSITION DES ACTIFS ET CHIFFRES-CLES3.4.

COMS ES50 D SH -I- CAP 69.500,00 5,97%EUR 5,83%14,28 992.460,00 11,57%

VALEURS MOBILIERES ET INSTRUMENTS DUMARCHE MONETAIRE NEGOCIES SUR UN MARCHEREGLEMENTE OU SUR UN MARCHE SIMILAIRE

COMS SHORT DAX -I- DIS 25.000,00 3,43%EUR 3,35%22,78 569.562,50 0,71%DB X TRACK S&P 500 SHORT INVS DAILY -1C- 84.000,00 6,49%EUR 6,33%12,83 1.077.552,00 0,46%DBX RUSSEL MIDCAP 32.000,00 3,87%USD 3,78%23,47 643.124,49 0,42%JKC LF AS EQ -I- CAP 2.500,00 1,63%USD 1,59%126,19 270.202,56 0,78%JKC LFP CH VAL I CAP 4.200,00 1,62%USD 1,59%75,03 269.903,64 0,40%SSGA SPDR ETS EUR I MSCI ACWI IMI 7.500,00 5,16%EUR 5,04%114,33 857.475,00 1,06%


FIDELITY FUNDS SICAV AME FD -Y- USD CAP 60.000,00 6,56%USD 6,41%21,20 1.089.460,84 0,03%


34,73% 33,92%5.769.741,03OPC-ACTIONS 5.769.741,03


ALGER SMALL CAP FOCUS-I US- 60.000,00 6,27%USD 6,12%20,26 1.041.154,55 0,73%

AUTRES VALEURS MOBILIERES

ALKEN EUROPEAN OPPORTUNITIES -EU1-CAP 5.500,00 6,32%EUR 6,17%190,94 1.050.170,00 0,04%ALKEN FUND-SMALL CAP EUROP-I 7.000,00 8,43%EUR 8,24%199,97 1.399.790,00 0,37%COMGEST GR MID CAP EURO INSTIT 40.000,00 8,20%EUR 8,02%34,06 1.362.400,00 0,49%COMGEST GRW AMERICA I USD ACC 48.633,48 6,02%USD 5,87%23,99 999.286,70 0,86%COMGEST GRW EM MKT-I-EUR-FD 16.547,23 3,33%EUR 3,25%33,43 553.174,03 0,01%GOLDMAN SACHS FUNDS SICAV INDIA 25.000,00 2,50%USD 2,44%19,42 415.828,02 0,02%HERMES US SMID EQUITY FUNDS F EURO 200.000,00 4,55%EUR 4,44%3,78 755.160,00 0,08%M&G GLOBAL DVD -EUR- C ACC 20.000,00 3,36%EUR 3,28%27,91 558.200,00 0,01%T R PR US S CIES EQ -Q- CAP 51.000,00 5,01%USD 4,90%19,07 833.000,73 0,07%


FONDERSEL PMI CAP 16.633,26 3,02%EUR 2,95%30,17 501.758,98 0,52%MONETA MULTI CAPS -A- CAP 5.000,00 8,22%EUR 8,03%273,27 1.366.350,00 0,04%


65,23% 63,71%10.836.273,01OPC-ACTIONS 10.836.273,01


Composition des actifs au 30.06.183.4.1.


Evaluation(en EUR)

%Portefeuille

%Actif Net


A/EUR/USD/20180919 0,04% 0,04% 6.806,09FORWARD EXCHANGES 0,04% 0,04% 6.806,09

TOTAL PORTEFEUILLE 100,00% 97,67%16.612.820,13

CACEIS 1,81%EUR 307.693,01CACEIS 0,82%USD 140.480,57Avoirs bancaires à vue 2,63%448.173,58

2,63%448.173,58DEPOTS ET LIQUIDITES

0,00%0,00CREANCES ET DETTES DIVERSES

-0,30%-51.580,38AUTRES

100,00%17.009.413,33TOTAL DE L'ACTIF NET


36

Répartition des actifs (en % du portefeuille)3.4.2.

Par paysEtats-Unis 0,04%France 8,22%Irlande 31,12%Italie 3,02%Luxembourg 54,24%Royaume-Uni 3,36%TOTAL 100,00%

Par secteurBanques et institutions financières 0,04%Fonds de Placement 99,96%TOTAL 100,00%

Par deviseEUR 66,51%USD 33,49%TOTAL 100,00%

Changement dans la composition des actifs (en EUR)3.4.3.

Un chiffre proche de 0% montre que les transactions portant, selon le cas, sur les valeurs mobilières ou sur les actifs, à l'exception des dépôts et liquidités, ont été réalisées,durant une période déterminée, en fonction uniquement des souscriptions et des remboursements. Un pourcentage négatif indique que les souscriptions et lesremboursements n'ont donné lieu qu'à un nombre limité de transactions ou, le cas échéant, à aucune transaction dans le portefeuille.

La liste détaillée des transactions qui ont eu lieu pendant l'exercice est disponible sans frais chez CACEIS Belgium S.A., Avenue du port, 86C Bte 320, 1000 Bruxelles, quiassure le service financier.

Taux de rotation

AchatsVentesTotal 1

SouscriptionsRemboursementsTotal 2

Moyenne de référence de l'actif net total

Taux de rotation

2.047.378,302.292.067,494.339.445,79

40.709,16257.331,54298.040,70

16.985.482,09

1er SEMESTRE

23,79%

Contrepartie En EUR Evaluation du Forward Exchanges Date de réalisation de latransaction

A/EUR/USD/20180919 1.284.741,55 6.806,09 15.06.18

Engagements sur Forward Exchanges

Montant des engagements relatifs aux positions sur instruments financiers dérivés3.4.4.


37

Evolution des souscriptions et des remboursements ainsi que de la valeur nette d'inventaire3.4.5.

C






Cap. Cap. Cap. Cap.2016 1.203,00 590,00 1.580.635,20 768.818,60 1.384,0215.800,71 21.868.501,292017 1.016,55 14.593,75 1.421.009,31 21.704.614,46 1.569,922.223,51 3.490.724,57

01.01.18 - 30.06.18 158,12 257.331,54 1.614,182.065,39 3.333.906,20

P




Cap. Dis. TotalSouscriptions Remboursements


Cap. Dis. Cap. Dis. Cap. Dis. Cap. Dis. Cap. Dis.29.12.16 - 31.12.16 997,59 997,541,00 1,00 1.000,00 1.000,001,00 1,00 1.995,132,00

2017 1.136,46 1.135,0616.000,00 8.000,005.310,00 1.500,00 17.025.880,00 8.997.030,005.820.535,40 1.694.610,008.001,00 3.811,00 13.418.515,6611.812,0001.01.18 - 30.06.18 1.171,57 1.117,4136,00 40.709,168.037,00 3.811,00 13.674.330,7211.848,00

Y






Cap. Cap. Cap. Cap.29.12.16 - 31.12.16 1,00 1.000,00 997,591,00 997,59

2017 1.139,471,00 1.139,4701.01.18 - 30.06.18 1.176,411,00 1.176,41

Performances3.4.6.

* Il s'agit de chiffres du passé qui ne constituent pas un indicateur de performance future. Ces chiffres ne tiennent pas compted'éventuelles restructurations.

* Les rendements sont arrêtés à la fin de l'exercice comptable. Pour le rapport semestriel, l'exercice comptable s'entend de la périodede 12 mois qui précède la clôture du semestre.

* Par rendement annuel, il faut entendre le rendement absolu obtenu sur une année.

* Diagramme en bâtons avec rendement annuel des 5 dernières années (en % et calculés en EUR):

Capitalisation

20182017201620152014

15.00%

10.00%

5.00%

0.00%

-5.00%

15.8

15.2

-7.3

13.5

8.5

Rendement annuelC


38

1 an 3 ans 5 ans

8,55%(en EUR)

4,52%(en EUR)

8,79%(en EUR)

Part Part Part





Capitalisation

20182017201620152014

10.00%

9.00%

8.00%

7.00%

6.00%

5.00%

4.00%

3.00%

2.00%

1.00%

0.00%

9.2

Rendement annuelP

1 an

9,17%(en EUR)

Part




P (t; t+n) = ([(VNI t+n) / (VNI t)] ^ (1/n)) - 1


39

avecP (t; t+n) la performance de t à t+nVNI t+n la valeur nette d'inventaire par part en t+nVNI t la valeur nette d'inventaire par part en tn la période sous revue

Capitalisation

20182017201620152014

10.00%

9.00%

8.00%

7.00%

6.00%

5.00%

4.00%

3.00%

2.00%

1.00%

0.00%

9.4

Rendement annuelY

1 an

9,44%(en EUR)

Part






40

Frais courants

Classe C


Classe P

- Part de capitalisation (BE6290264082) : 1,78%- Part de distribution (BE6290258027) : 1,83%

Classe Y


* Le pourcentage calculé ci-dessus se base sur les frais supportés pendant les 12 derniers mois.

* Ce pourcentage peut varier d'une année sur l'autre. Il exclut les commissions de performance et les frais de transaction, à l'exceptiondes frais d'entrée et de sortie payés par le compartiment lorsqu'il achète ou vend des parts d'un autre fonds.

Existence de certaines rémunérations, commissions ou d'avantages non-monétaires (soft commissions)

Non applicable.

Existence de fee sharing agreements

Non applicable.

Frais3.4.7.

Notes aux états financiers et autres informations3.4.8.

NOTE 1 - Produits et charges des placements

Le poste « II. F. Autres produits provenant des placements » du compte de résultats est composé des rétrocessions reçues sur lesfonds sous-jacents détenus en portefeuille.

NOTE 2 - Autres charges

Le poste « IV. K. Autres charges (-) » du compte de résultats est principalement composé de contributions payées à la FSMA pour sesfrais de fonctionnement et des frais INASTI.

NOTE 3 - Pourcentage maximal des frais de gestion

Etant donné que le Compartiment place une part importante de ses actifs dans d'autres OPC, un niveau maximal des commissions degestion qui peuvent être mises à charge à la fois du Compartiment concerné et des OPC dans lesquels il entend investir à été prévu.Ce niveau maximal de commission de gestion s'élève à 4,00% (hors commissions de surperformance prélevées par les gestionnairesdes OPC sous-jacents).

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