grand paris office crane survey summer 2017 · 2020-07-29 · 2004 t12004 t32005 t12005 t32006...

Grand Paris Office Crane Survey Summer 2017

Etude réalisée en partenariat avec

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Grand Paris Office Crane Survey | Summer 2017

Le Grand Paris Office Crane Survey, publié par Deloitte, a été réalisé en collaboration avec la société Explore et avec l’appui de Business Immo. Cette étude recense de façon exhaustive toutes les opérations neuves et les restructurations de bureaux « en blanc », de plus de 1 000 m², en chantier sur le territoire de la Métropole du Grand Paris, ainsi que celles qui ont été livrées au cours des six derniers mois, soit entre le 1er octobre 2016 et le 31 mars 2017.

L’encours de la production neuve dans la Métropole du Grand Paris s’élève à 1,63 million de mètres carrés au 31 mars 2017, soit une augmentation de 65 000 m² sur six mois (+4%). Le niveau de la production neuve reste donc élevé, 17% au-dessus de la moyenne historique de l’étude Grand Paris Office Crane Survey. De surcroît, le nombre de grues dans le paysage métropolitain a dépassé cet hiver la barre symbolique de la centaine, avec 101 programmes dont 55 sur le seul territoire de la Ville de Paris.

Après l’exceptionnel pic d’activité constaté lors de notre précédente édition du Paris Crane Survey, avec plus de 500 000 m² lancés, le volume des surfaces mises en chantier revient à un niveau légèrement en deçà de sa moyenne historique. Près de 310 000 m² ont ainsi été lancés ces six derniers mois, dans vingt-sept opérations. Si le nombre de lancements reste élevé, on a observé cet hiver une multiplication des « petits chantiers », venant minorer la taille unitaire moyenne des programmes qui tombe à 11 500 m².

Pour la cinquième édition consécutive, la capitale concentre plus de la moitié des grues nouvellement montées. Les grues parisiennes ne représentent cependant que 35% des surfaces mises en chantier dans la Métropole, entre octobre et mars derniers. Le Secteur des Affaires de l’Ouest voit son niveau des mises en chantier reculer par rapport aux très importants volumes constatés il y a six mois pour atterrir à un niveau qui reste toutefois honorable (90 000 m², soit près de 30% des surfaces totales mises en chantier). La Défense tire également son épingle du jeu et enregistre près de 18% du volume mis en chantier cet hiver. C’est autant que l’ensemble des autres secteurs de la Métropole réunis - le reste des Hauts-de-Seine et les départements de Seine-Saint-Denis et du Val-de-Marne.

IntroductionSous l’impulsion des fortes mises en chantier à Paris même et dans l’Ouest de la Métropole l’été dernier, l’encours de production dans la Métropole du Grand Paris reste très élevé, au-dessus de 1,6 million de mètres carrés, alors que les surfaces lancées cet hiver sont revenues aux niveaux historiques. A défaut de relance de la production, le calendrier des livraisons devrait fortement réduire la production en chantier au cours des prochains semestres.

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10

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2004 T1

2004 T3

2005 T1

2005 T3

2006 T1

2006 T3

2007 T1

2007 T3

2008 T1

2008 T3

2009 T1

2009 T3

2010 T1

2010 T3

2011 T1

2011 T3

2012 T1

2012 T3

2013 T1

2014 T1

2014 T3

2015 T1

2015 T3

2016 T1

2017 T1

2016 T3

2013 T30

Nombre de nouveaux chantiers par Grand Paris Office Crane Survey

Source : Analyse Deloitte Real Estate Advisory

Source : Analyse Deloitte Real Estate Advisory

1 200 000

1 300 000

1 400 000

1 500 000

1 700 000

1 600 000

m2

Evolution des surfaces en chantier sur la période écoulée (m²)

Surfaces en chantier au

30 sept. 2016

Variations de

surfaces

Chantiers différés

Surfaces livrées

Nouveaux chantiers

Surfaces en chantier au

31 mars 2017

1 100 000

1�556 3111 626 498

307 894

209 190

19 847 8 670

3


Sans surprise, le lancement « en blanc » continue d’être la norme. Les promoteurs/investisseurs assument 100% du risque locatif dans vingt-quatre des vingt-sept programmes lancés cet hiver. Deux opérations ont été lancées « en gris » : la nouvelle tranche de 13 000 m² du campus de Novartis à Rueil-Malmaison et les 7 000 m² acquis par l’Ordre des Avocats de Paris, Porte de Clichy.

En léger recul, la contribution de Paris dans la production neuve de bureaux de la Métropole du Grand Paris se situe à 45%, avec près de 740 000 m² en chantier. Traditionnellement, le Secteur des Affaires de l’Ouest conserve un haut niveau de production, dépassant de peu les 440 000 m². La Défense enregistre une production conforme à son niveau moyen constaté depuis plus de dix ans. A l’inverse, la raréfaction des grues dans les secteurs les moins établis de la Métropole devient un phénomène durable, avec seulement 15% de la production neuve dans les sous-marchés tertiaires du reste des Hauts-de-Seine et des départements de Seine-Saint-Denis et du Val-de-Marne.

Le reflux des livraisons consécutif au pic observé il y a un an se poursuit. Seulement 210 000 m² neufs ont été livrés cet hiver, soit 35% de moins que la moyenne historique. Ce faible niveau de livraisons, couplé à un niveau normatif de mises en chantier, explique la croissance de l’encours de production. Sur les vingt-deux opérations livrées, la quasi-totalité est concentrée à Paris et dans l’Ouest parisien. Intra-muros, ce sont 140 000 m² qui ont été livrés ces six derniers mois, soit le double de la moyenne historique. Sur l’ensemble de la Métropole du Grand Paris, les disponibilités dans les opérations livrées, en hausse par rapport à la précédente édition, restent néanmoins faibles. Seuls 64 000 m² étaient disponibles au 31 mars 2017, soit 30% des surfaces livrées sur la période, essentiellement dans les quartiers tertiaires établis. Une vague importante de livraisons attend la Métropole dans les semestres à venir, avec près de

700 000 m² pour la seule année 2017, dont 314 000 m² disponibles et 750 000 m² en 2018, dont 552 000 m² disponibles.

Près d’une vingtaine de nouveaux occupants ont pris possession d’immeubles d’après nos analyses, représentant 180 000 m² placés, soit 70 000 m² de moins que l’absorption moyenne du marché du neuf sur six mois. Cette activité est néanmoins à mettre en perspective avec la forte activité constatée lors des précédents six mois où près de 400 000 m² avaient trouvé preneur. Sur un an, la demande placée a donc été particulièrement dynamique. Huit transactions dépassent le seuil des 13 000 m², dont 20 000 m² pour Groupama Immobilier dans West Park à Nanterre et 20 000 m² pour la Banque de France dans In Town, rue de Londres à Paris. La moitié des prises à bail ou acquisitions recensées (91 000 m²) se sont faites dans des opérations qui étaient déjà en chantier et le « gris » représente près de 12% (soit 22 000 m²) de la demande placée. Le reste de la demande placée s’est faite dans des prises à bail dans des chantiers livrés (38% soit 70 000 m²). Géographiquement, la demande placée se concentre aux deux tiers dans Paris intra-muros, le solde se retrouvant exclusivement dans l’Ouest parisien.

Sources : Explore, Etude Grand Paris Office Crane Survey, Analyse Deloitte

Métropole du Grand Paris - Volume en chantier

42%

58%

Surface louée (m2)

Surface disponible (m2)

Chiffres clés

209 190 m²

4%27

1 626 498

42%

101m² en chantier

Croissance de la production neuve sur six moisnouveaux chantiers

Nombre total d'opérations en cours

des surfaces en chantier sont précommercialisées

Volume total livré en six mois

4


Avec cinquante-cinq grues totalisant près de 740 000 m² en chantier, l’encours de production dans la capitale frôle le pic historique atteint lors de la précédente édition (780 000 m²). Pour rappel, le niveau de production moyen intra-muros constaté depuis treize ans en représente à peine la moitié avec 340 000 m². La production de bureaux neufs dans la Métropole du Grand Paris confirme sa très forte centralité puisque Paris concentre encore 45% des surfaces actuellement en chantier sur tout le territoire métropolitain.

Après deux années historiques, le niveau des mises en chantier à Paris renoue avec son niveau normatif : « seulement » 110 000 m² ont été lancées dans quatorze opérations. A l’échelle de la Métropole, 35% des surfaces mises en chantier ont une adresse parisienne. La taille unitaire moyenne de ces nouvelles opérations passe sous la barre des 8 000 m² et seules deux opérations dépassent les 15 000 m² unitaires : le programme IBOX qui totalise près de 20 000 m² à côté de la Gare de Lyon et Green Office Enjoy qui développe 16 500 m² boulevard Berthier dans le 17e arrondissement. Exception faite des 7 000 m² développés pour l’Ordre des Avocats de Paris, Porte de Clichy, les investisseurs ont pris le risque de lancer treize opérations « en blanc » : aucune précommercialisation n’a été constatée dans les mises en chantier intra-muros cet hiver. Le recentrage géographique observé lors de la précédente édition s’est confirmé cet hiver : Paris Centre Ouest concentre plus de 70% du volume mis en chantier dont plus de la moitié dans le seul Quartier Central des Affaires. A noter le lancement de l’opération emblématique

de La Poste du Louvre qui développera à terme plus de 11 000 m².

A l’intérieur de la capitale, le centre de gravité de la production neuve se déplace doucement vers les secteurs historiques. Paris Centre Ouest représente désormais 45% des surfaces en chantier là où les secteurs secondaires des 12e, 1er, 14e et 15e arrondissements repassent sous la barre des 40%.

A Paris, plus de 60% de l’encours de production restait disponible au 31 mars 2017, soit près de 450 000 m² (47% des disponibilités totales de l’étude) dont 200 000 m² (20% des disponibilités totales de l’étude) devraient être livrés avant la fin de l’année. Six opérations développant au moins 20 000 m² concentrent à elles seules un tiers des disponibilités, ces dernières se situant quasiment exclusivement dans les secteurs périphériques de la capitale.

Après l’absence de livraison constatée l’hiver dernier, une amorce de la vague de livraisons attendue à Paris a eu lieu cet hiver avec 140 000 m² livrés, soit plus de deux tiers des livraisons de la Métropole. Les disponibilités dans les opérations livrées ne représentent que 27 000 m² dont 12 500 m² rue d'Amsterdam dans le 8e arrondissement. Une vague de livraisons sans précédent est anticipée pour les trimestres à venir avec pas moins de 400 000 m² d’ici à la fin de l’année 2017, pour moitié disponibles (soit 20% des disponibilités totales de l’étude). A titre de comparaison, le niveau moyen des livraisons intra-muros s’établit historiquement autour de 150 000 m² pour une année pleine.

ParisParis continue de dominer la production neuve métropolitaine avec près de 740 000 m² en chantier, dans l’attente d’une vague de livraisons historique qui devrait apporter d’importantes disponibilités d’ici à la fin de l’année.

Chiffres clés

141 218 m²

-7%14

736 831

40%

55m² en chantier





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Paris - Volume en chantier

40%

60%

Surface louée (m2)


0

100 000

150 000

50 000

200 000

250 000

400 000

450 000

500 000

350 000

300 000

m2

2016 2017 2018 2019

DisponiblePrécommercialiséLivré

Paris - Calendrier des livraisons

0

5

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20

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2004 T1

2004 T3

2005 T1

2005 T3

2006 T1

2006 T3

2007 T1

2007 T3

2008 T1

2008 T3

2009 T1

2009 T3

2010 T1

2010 T3

2011 T1

2011 T3

2012 T1

2012 T3

2013 T1

2014 T1

2015 T1

2015 T3

2016 T3

2017 T1

2016 T1

2014 T3

2013 T3

Paris - Nombre de nouveaux chantiers par Grand Paris Office Crane Survey

La demande placée a été dynamique cet hiver, avec 115 000 m² placés à Paris dans treize opérations. La capitale représente ainsi près des deux tiers de l’activité identifiée dans le neuf sur le territoire de la Métropole du Grand Paris. Trois prises à bail représentent près de la moitié de la demande placée parisienne : 20 000 m² loués par la Banque de France dans In Town dans le 9e arrondissement, 17 000 m² dans le Tempo dans le 19e arrondissement et 16 000 m² dans l’opération du 15/33 rue Laborde dans le 8e arrondissement.

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et le Belvédère sur 18 000 m², faisant remonter l’encours de production à environ 200 000 m². En dehors de ces secteurs, la production dans les Hauts-de-Seine reste ralentie, proche du point bas historique constaté lors de notre précédente édition, avec seulement 60 000 m² en chantier dans neuf opérations dont les 14 000 m² de l’Ipso Facto (ex-Bekome) à Montrouge, entièrement disponible au 31 mars 2017.

Le volume des mises en chantier a connu une contraction cet hiver avec environ 155 000 m² lancés dans neuf opérations dont trois programmes de plus de 20 000 m². L’activité sur la période a notamment été portée par quatre nouveaux chantiers dans le Secteur des Affaires de l’Ouest, dont la restructuration des 44 000 m² de la Tour ex-Libris sur les quais de Seine à Courbevoie représente la moitié du volume mis en chantier dans le secteur. La Défense contribue pour 35% au volume mis en chantier, alors que dans le reste des Hauts-de-Seine, l’atonie reste le maître-mot avec pour seul lancement la première tranche de l’Alphabet à Bois-Colombes sur 6 000 m².

Le « blanc » représente sept des neuf opérations lancées et seule la deuxième phase du campus de Novartis à Rueil-Malmaison a été lancée « en gris », tandis que le tiers des 6 000 m² de l’Alphabet a été précommercialisé à la SNCF.

Au cours des six derniers mois, le département des Hauts-de-Seine n’a vu que peu d’opérations s’achever. Seulement

six opérations totalisant 60 000 m² neufs ont ainsi été livrées dont 43 000 m² dans quatre opérations du Secteur des Affaires de l’Ouest. Le volume livré cet hiver représente le tiers du niveau moyen des livraisons de l’Ouest parisien. Les disponibilités dans les opérations livrées s’établissent à 30 000 m² dont 14 000 m² dans l’opération Green Office Spring à Nanterre et 8 000 m² dans la Tour E+ à La Défense.

Au 31 mars 2017, 410 000 m² étaient disponibles, dont 110 000 m² livrés d’ici à la fin de l’année. Parmi ces disponibilités, à noter 30 000 m² dans le programme Aquarel (ex-Rivergate) à Issy-les-Moulineaux et 14 000 m² dans l’opération Ipso Facto à Montrouge.

La demande placée a été contenue cet hiver dans l’Ouest parisien avec moins de 70 000 m² neufs placés. Trois commercialisations, toutes dans le Secteur des Affaires de l’Ouest, dépassent les 15 000 m² : Groupama a loué les 20 000 m² du West Park à Nanterre, Poste Immo a acquis les 17 000 m² de l’immeuble Opale à Issy-les-Moulineaux et les Editions P. Amaury se sont positionnées sur les 16 000 m² tout juste livrés de l’opération Quai Ouest à Boulogne-Billancourt.

L'Ouest parisienLe dynamisme du Secteur des Affaires de l’Ouest et la bonne tenue de l’activité de production à La Défense, couplés à un bas volume des livraisons, permettent de conforter le récent rebond de la production neuve des secteurs établis de l’Ouest parisien.

Au 31 mars 2017, trente-cinq chantiers totalisant 700 000 m² étaient en cours dans le département des Hauts-de-Seine. Ce chiffre confirme le rebond de l’encours de production avec une augmentation de 12% en six mois et de près de 50% en un an. Ce rebond permet à la production neuve de se rapprocher de la moyenne historique de l’étude qui s’établit à 730 000 m².

A nouveau, les différents sous-marchés font apparaître de forts contrastes. Le Secteur des Affaires de l’Ouest fait preuve d’un net dynamisme en maintenant un niveau de production très élevé à 440 000 m², soit plus de 60% de l’encours du département. A La Défense, le redécollage de l’activité constaté lors de la précédente édition se confirme avec le lancement de deux nouvelles opérations de rénovation lourde, le Carré Michelet sur 37 000 m²

Chiffres clés

60 085 m²

12%9

698 819

41%

35m² en chantier





7





59% 41%

Surface louée (m2)


Volume en chantierDépartement des Hauts-de-Seine Secteur des Affaires de l'Ouest

43%57%

96%

4%

La Défense Reste des Hauts-de-Seine

52% 48%

0

100 000

150 000

50 000

200 000

250 000

300 000

350 000

400 000

450 000

2016 2017 20192018

Département des Hauts-de-Seine - Calendrier des livraisonsm2


2004 T1

2004 T3

2005 T1

2005 T3

2006 T1

2006 T3

2007 T1

2007 T3

2008 T1

2008 T3

2009 T1

2009 T3

2010 T1

2010 T3

2011 T1

2011 T3

2012 T1

2012 T3

2013 T1

2013 T3

2015 T3

2016 T1

2016 T3

2017 T1

2015 T1

2014 T3

2014 T10

5

10

15

20

Reste du 92

La Défense

Secteur des Affaires de l’Ouest

Département des Hauts-de-Seine - Nombre de nouveaux chantiers par Grand Paris Office Crane Survey

8


Au cours des six derniers mois, quatre nouvelles grues sont apparues dans les territoires des départements de Seine-Saint-Denis et du Val-de-Marne. Les mises en chantier ont représenté 45 000 m² cet hiver, ce qui reste inférieur à la moyenne historique de l’étude. A noter, le lancement d’une opération d’envergure à Saint-Denis : le programme « Pulse » qui développera 28 000 m² fin 2018, soit 60% du volume mis en chantier du secteur. Les trois autres mises en chantier du secteur présentent des tailles unitaires plus modestes, comprises entre 4 000 m² et 6 000 m². La totalité des nouvelles opérations du Nord et de l’Est parisiens est lancée « en blanc ». La raréfaction de l’offre de qualité à loyer plus faible pousse les promoteurs/investisseurs à prendre un risque locatif plus élevé que constaté ces dernières années, mais qui reste somme toute maîtrisé.

Au 31 mars 2017, la production neuve dans le Nord et l’Est de Paris s’établit à 190 000 m², niveau qui reste en deçà de 100 000 m² par rapport à la moyenne sur treize ans du Grand Paris Office Crane Survey. En dépit d’un niveau de mise en chantier contenu, la hausse constatée de la production neuve sur six mois (+30%) s’explique par le très faible niveau des livraisons sur la période. Après la livraison de méga-opérations l’été dernier, moins de 8 000 m² ont été livrés dans trois opérations cet hiver. Rappelons que les

départements de Seine-Saint-Denis et du Val-de-Marne voient arriver, en moyenne, 75 000 m² de bureaux neufs chaque semestre. Dans les opérations livrées, deux programmes sont entièrement disponibles dont les 5 000 m² de l’opération Riverside à Gentilly.

Dans les chantiers en cours, les disponibilités à court terme sont faibles et il faudra attendre début 2018 et les livraisons des 13 000 m² du programme Baïkal à Tremblay-en-France, dans le secteur de l’aéroport Paris-Charles de Gaulle. Les lancements de cet hiver ont permis d’alimenter le niveau des disponibilités : sur les 90 000 m² disponibles en chantier au 31 mars 2017, la moitié est issue des programmes lancés en « blanc » ces six derniers mois.

Du fait notamment de l’absence de lancement d’opérations en « gris », la demande placée a été inexistante sur la période. Les disponibilités dans les opérations en cours ou livrées ces six derniers mois n’ont pas réussi à attirer de potentiels preneurs.

L’encours de production ne connaîtra pas de chute drastique d’ici à la fin de l’année. Seuls 51 000 m² sont attendus : 33 000 m² dans Influence à Saint-Ouen et 18 000 m² dans Luminem à Bobigny, 100% précommercialisés.

Le Nord et l'Est de ParisLes signes de reprise constatés l’année dernière ne se sont pas concrétisés cet hiver mais la quasi-absence de livraisons a permis le maintien de l’encours de production.

Chiffres clés

7 887 m²

27%4

190 848

53%

11m² en chantier





9





Départements de Seine-Saint-Denis et du Val-de-Marne - Volume en chantier

53%47%Surface louée (m2)


0

100 000

150 000

50 000

200 000

2016 2017 20192018

Départements de Seine-Saint-Denis et du Val-de-Marne - Calendrier des livraisons

m2


Départements de Seine-Saint-Denis et du Val-de-Marne - Nombre de nouveaux chantiers par Grand Paris Office Crane Survey

0

5

10

15

20

2004 T1

2004 T3

2005 T1

2005 T3

2006 T1

2006 T3

2007 T1

2007 T3

2008 T1

2008 T3

2009 T1

2009 T3

2010 T1

2010 T3

2011 T1

2011 T3

2012 T1

2012 T3

2013 T1

2013 T3

2014 T1

2015 T3

2015 T1

2016 T1

2017 T1

2016 T3

2014 T3

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Les marchés londoniensMalgré une augmentation de 13% des mises en chantier dans le centre de Londres, le niveau élevé des livraisons a fait diminuer l’encours de production de 6% cet hiver. Cette tendance baissière devrait se poursuivre et s’accélérer avec l’intensification du flot de livraisons anticipé d’ici à la fin de l’année 2017.

Au cours des six derniers mois, l’encours de production dans le centre de Londres a diminué de 6% pour atteindre 1,3 million de m², première baisse enregistrée depuis trois ans. L’activité reste cependant nettement supérieure à la moyenne décennale (920 000 m²). Par ailleurs, 240 000 m² de bureaux sont en construction dans trois marchés émergents désormais étudiés par le London Crane Survey - Vauxhall-Nine Elms & Battersea (VNEB), White City et Stratford.

Si le nombre de nouvelles grues est en baisse sur six mois (28 contre 40), le volume des mises en chantier, lui, est en hausse de 13% par rapport à la précédente édition et représente près de 300 000 m². Les nouvelles constructions, par opposition aux restructurations de sites existants, ont été surreprésentées cet hiver, totalisant 240 000 m² dans 14 projets. Cette surreprésentation a porté la taille moyenne des nouvelles opérations de 6 500 m² à 12 500 m².

La City continue de dominer l’activité du marché londonien, même si la tendance va vers un rééquilibrage géographique de la production. Dix nouveaux programmes totalisant 175 000 m² y ont été lancés cet hiver, ce qui est supérieur à la moyenne historique du secteur. L’encours de production à La City a néanmoins baissé de 7%, avec la livraison d’opérations d’envergure au cours des six derniers mois (avec notamment l’Angel Court sur 28 000 m² et la White Collar Factory sur 26 000 m²). En parallèle, le West End a connu une forte baisse de son activité cet hiver (-27%), portant l’encours à 110 000 m², et ce malgré un volume élevé de mise en chantier (45 000 m²). Deux autres secteurs ont, eux, connu une embellie : Midtown, qui a enregistré une augmentation de 9% de son activité et voit son encours de production atteindre 170 000 m², et Southbank, qui connaît une hausse de son activité plus mesurée de 6%.

La baisse de l’encours de production pourrait laisser penser à un ralentissement de l’activité des promoteurs si l’on ne considère que le nombre de nouveaux lancements. En réalité, cette baisse doit s’analyser au regard du niveau élevé des livraisons qui surpasse le volume des mises en chantier, pourtant également élevé. L’analyse du calendrier des livraisons montre que ce sont les chantiers lancés à l’hiver 2015 qui se retrouvent aujourd’hui être en phase de livraison. Ainsi, près de 360 000 m² ont été livrés ces six derniers mois (soit un bond de 93% par rapport à l’édition précédente). Ce niveau de livraison est le plus élevé enregistré dans une édition du London Crane Survey depuis 2004. Fait notable, 47% des surfaces livrées étaient déjà précommercialisées.

Parmi les 28 nouveaux chantiers de cette édition, 10 ont été lancés avec de la précommercialisation partielle : le gris représente ainsi 62 000 m². Dans les opérations déjà en chantier, le niveau de la demande placée est de 56 000 m² dans 8 transactions. Le niveau global de la précommercialisation dans les chantiers en cours atteint 43%. Les secteurs les plus représentés ne varient pas d’une édition sur l’autre : le secteur financier et celui des technologies, médias & télécommunications (TMT) totalisent ainsi respectivement 46% et 21% de l’absorption dans les chantiers en cours.

Le flot des livraisons aurait pu accélérer la hausse de la vacance, mais le dynamisme de la demande placée a permis de lisser la courbe. Ce flot a même certainement permis de maintenir les loyers faciaux à des niveaux stables en fin d’année dernière.

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Cette vingt-huitième édition du Grand Paris Office Crane Survey confirme une tendance de fond qui se dessine depuis maintenant plus de deux ans : les secteurs tertiaires déjà établis constituent le cœur battant de la production neuve de bureaux à l’échelle métropolitaine, là où les marchés secondaires n’arrivent pas à sortir de leur léthargie. Malgré un phénomène de léger desserrage géographique de la production, Paris intra-muros, le Secteur des Affaires de l’Ouest et La Défense continuent de concentrer plus de 70% de la production neuve de la Métropole. En l’absence de « gris », dont les « campus », traditionnels supports des marchés secondaires, le reste de la petite couronne voit sa production stagner à un niveau inhabituellement bas.

Malgré un volume des mises en chantier qui tangente à peine la moyenne historique, la Métropole du Grand Paris a enregistré une augmentation de près de 4% de ses surfaces en chantier en six mois. En cause, le très faible niveau des livraisons en dehors de la capitale. A court terme, le premier marché de bureaux d’Europe voit ainsi sa production neuve se maintenir au-dessus du seuil du million et demi de mètres carrés.

En l’absence de lancement significatif dans les prochains mois, l’encours de production devrait connaître une baisse significative, renouant ainsi avec un niveau habituel. En effet, une importante vague de livraisons s’ouvre pour la Métropole : près de 700 000 m² doivent être livrés d’ici à la fin de l’année, sur une période où, en moyenne, moins de 500 000 m² arrivent sur le marché. Ainsi, Paris va concentrer l’essentiel des livraisons puisque 400 000 m², pour moitié disponibles, vont être livrés intra-muros d’ici à fin 2017. Ce sont les quartiers périphériques de la capitale qui vont voir se démonter le plus de grues, accentuant ainsi le mouvement de

Conclusion


m2

0

200 000

600 000

1 000 000

400 000

700 000

1 200 000

1 600 000

1 400 000

1 800 000

2 000 000

T303

T104

T304

T105

T305

T106

T306

T107

T307

T108

T308

T109

T309

T110

T310

T111

T311

T112

T312

T113

T114

T315

T115

T116

T117

T316

T314

T313

Surface disponible en chantier Surface totale en chantier Moyenne surface totale en chantier

* au cours des 6 mois précédents

Evolution des chantiers et des livraisons dans la Métropole du Grand Paris depuis octobre 2003

Surface livrée disponible* Surface livrée louée* Moyenne surface livrée totale

recentrage de l’activité vers les quartiers de bureaux traditionnels de Paris centre-Ouest.

Au 31 mars 2017, le niveau de l’offre neuve dans Paris et sa première couronne se positionne à 350 000 m², dont la moitié se situe dans l’Ouest parisien. Le marché de la Métropole du Grand Paris absorbe annuellement plus de 500 000 m² de bureaux neufs. L’évolution de l’offre future certaine montre que la situation va continuer à se tendre en 2017 et 2018. En particulier, les tensions vont s’exacerber dans les secteurs hors de Paris. En effet, à horizon fin 2018, la majorité des disponibilités se trouvera dans Paris intra-muros qui représente pourtant moins de 30% de l’absorption moyenne annuelle de la Métropole. A la suroffre parisienne dans des quartiers centraux aux loyers élevés, vient s’ajouter le risque de constater une pénurie de l’offre dans les autres secteurs métropolitains, qu’il s’agisse des secteurs tertiaires établis de l’Ouest parisien ou des marchés émergents aux loyers encore plus attractifs. Le rééquilibre à horizon deux ans ne pourra

se faire que si les promoteurs lancent dès aujourd’hui des opérations « en blanc » dans ces secteurs sous tension - nous en constatons d’ailleurs les prémices dans cette édition du Paris Crane Survey. A moins que les utilisateurs soient moteurs, ce qui se traduirait par un retour massif des chantiers lancés « en gris ».

12


Opérations en chantier au 31 mars 2017

Surface totale en m² utiles

Surface commer- cialisée en m² utiles

Surface disponible en m² utiles

Paris 736 831 ⬇ 291 656 ⬇ 445 175 ⬇

Secteur des Affaires de l'Ouest* 441 305 ⬆ 188 766 ⬆ 252 539 ⬇

La Défense 198 385 ⬆ 95 528 ⬇ 102 857 ⬆

Reste des Hauts-de-Seine 59 129 ⬆ 2 200 ⬆ 56 929 ⬆

Départements de Seine-Saint-Denis et du Val-de-Marne

190 848 ⬆ 100 557 ⬆ 90 291 ⬆

TOTAL 1 626 498 ⬆ 678 707 ⬆ 947 791 ⬆

* Le Secteur des Affaires de l'Ouest concentre : Courbevoie, Puteaux et Nanterre (hors La Défense), Suresnes, Rueil-Malmaison, Neuilly-sur-Seine, Levallois-Perret, Boulogne-Billancourt, Issy-les-Moulineaux, Saint-Cloud, Sèvres et Meudon.

Principales opérations* livrées depuis le 30 septembre 2016**

PARC DU MILLENAIRE 4 -30 RUE MADELEINE VIONNET - PARIS 19

SEASON - RUE CARDINET - PARIS 17

IN TOWN - 2/10 PLACE DE BUDAPEST - PARIS 9

VIVACITY - 151/155 RUE DE BERCY - PARIS 12

QUAI OUEST - 40/42 QUAI DU POINT DU JOUR - BOULOGNE-BILLANCOURT

* Par ordre décroissant de surface totale** Livraisons jusqu'au 31 mars 2017

Erratum (information nouvelle)

AVENUE DE JOINVILLE - PLACE LECLERC - NOGENT-SUR-MARNE

Erratum (livraison avancée)

BE OPEN - 81 AVENUE PIERRE MENDES FRANCE - PARIS 13

Principales opérations dont la surface de bureau a été ajustée

GREEN OFFICE SPRING - 53 RUE DU PORT - NANTERRE

20 AVENUE DE SEGUR - PARIS 7

L'ELYPS - RUE LOUISON BOBET - FONTENAY-SOUS-BOIS

QU4DRANS - AVENUE PORTE DE SEVRES - PARIS 15

LE WINDOW - 7 PLACE DU DOME - PUTEAUX

LA SAMARITAINE - RUE DE RIVOLI - PARIS 1

COEUR MARAIS - 64/66 RUE DES ARCHIVES - PARIS 3

32 GUERSANT - 28B/32B RUE GUERSANT - PARIS 17

100 000

0

200 000

300 000

400 000

500 000

600 000

700 000

800 000

Paris Secteur des Affaires de l’Ouest

La Défense Reste Hauts-de-Seine

Départements deSeine-Saint-Denis et du Val-de-Marne

Evolution des surfaces de bureaux en constructionm2

Summer 2016 (au 31/03/16) Winter 2016 (au 30/09/16) Summer 2017 (au 31/03/17)

LivréPrécommercialiséDisponible

0

0,25

0,75

1,25

0,50

1

20032004

20052006

20072008

20092010

20112012

20132014

20152017

20182019

2016

Calendrier des livraisons

million m2

Moyenne

Sources : Explore, Etude Paris Office Crane Survey Analyse Deloitte

Sources : Explore, Etude Paris Office Crane Survey Analyse Deloitte

Principales disponibilités dans des opérations en chantier*

TRINITY - AVENUE DE LA DIVISION LECLERC - PUTEAUX

TOUR EX-LIBRIS - 25 QUAI DU PRESIDENT PAUL DOUMER - COURBEVOIE


CARRE MICHELET - 10/12 COURS MICHELET - PUTEAUX

AQUAREL - AVENUE ROUGET DE LISLE - ISSY-LES-MOULINEAUXPULSE - 50 AVENUE DU PRESIDENT WILSON - SAINT-DENISKOSMO - 190/192 AVENUE CHARLES DE GAULLE - NEUILLY-SUR-SEINE

ORA - 4 RUE EMILE BOREL - PARIS 17

BE ISSY - 14/16 BOULEVARD GARIBALDI - ISSY-LES-MOULINEAUX

200/216 RUE RAYMOND LOSSERAND - PARIS 14

* Par ordre décroissant de surface disponible

13


5 3714

39

86

4625

1

29

27

13

30

7

43

5124 45

35

2

19

28

39 4

34

2242

21

52

26

54

33

12

44

4731

5536

50

20 15

11 10

49

48

16

1

18

4053

2317

3832

41

68 59

60

586762

66

61

57

64

63

56

65

84

8673 75

77

88

7672

8183

8570

87

71

79

89 69

80 8278 74

93

90

91

92

96

9798

9594

99

107 105

106101

103

104

100

102

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118

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117113

110

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123

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112

121

Opérations en chantier / Under construction

Opérations livrées / Completed

Page suivante :Le texte rouge référence les nouvelles opérations en chantier /

Red text denotes new start this Survey

Normes : ✔ HQE (Haute qualité environnementale)

l BREEAM (BRE Environmental Assessment Method)

u LEED (Leadership in Energy and Environmental Design)

n WELL

s BEPOS

< BIODIVERCITY

Les surfaces sont en m² utiles / Floor areas are in usable m2

Carte

14


N° OPERATION / ADRESSEDEVELOPMENT / ADDRESS

HQE/ BREEAMLEED/ WELL/BEPOS/BIODIVERCITY

VILLETOWN

PROMOTEURSDEVELOPERS

PROPRIETAIRESOWNERS

LOCATAIRESTENANTS

LIVRAISONCOMPLETION

SURFACE TOTALETOTAL AREA

SURFACE DISPO.AVAILABLE AREA

Paris - Opérations en chantier / Under construction1 10 GRENELLE - 10 BOULEVARD DE GRENELLE ✔ l u PARIS 15 AG2R LA MONDIALE AG2R LA MONDIALE LVMH Q2 2017 29 596 11 5962 JAVA - AVENUE DE CLICHY ✔ PARIS 17 EMERIGE BNP PARIBAS CARDIF Q2 2017 22 000 22 0003 PASSIO (ILOT OUEST) - PLACE DU DOCTEUR YERSIN ✔ PARIS 13 BUELENS MAIRIE DE PARIS MAIRIE DE PARIS Q2 2017 17 200 04 TEMPO - RUE GASTON TESSIER ✔ l PARIS 19 LINKCITY ILE-DE-FRANCE AEW EUROPE CONFIDENTIEL Q2 2017 17 000 05 ELEMENTS - 39 AVENUE PIERRE MENDES FRANCE ✔ l PARIS 13 VINCI IMMOBILIER AVIVA BPCE/NATIXIS Q2 2017 15 379 06 CŒUR MARAIS - 64/66 RUE DES ARCHIVES ✔ PARIS 3 ALTAREA COGEDIM BLACKSTONE Q2 2017 12 800 12 8007 121 AVENUE DE MALAKOFF ✔ l PARIS 16 BOUYGUES IMMOBILIER CNP ASSURANCES Q2 2017 12 300 12 3008 FHIVE - 5 RUE CHARLOT ✔ PARIS 3 ALTAREA COGEDIM BLACKSTONE Q2 2017 7 600 7 6009 OPALIA - PLACE DU DOCTEUR YERSIN ✔ PARIS 13 BUELENS MAIRIE DE PARIS MAIRIE DE PARIS Q2 2017 6 012 010 3 RUE DROUOT ✔ PARIS 9 GROUPAMA IMMOBILIER GROUPAMA IMMOBILIER FIVES Q2 2017 4 407 011 SO SQUARE OPERA - 1/3 SQUARE DE L'OPERA ✔ l PARIS 9 GROUPAMA IMMOBILIER GROUPAMA IMMOBILIER Q2 2017 3 120 3 12012 20 AVENUE DE SEGUR ✔ PARIS 7 SOGELYM DIXENCE SOVAFIM DSAF- 1ER MINISTRE Q3 2017 49 240 013 CAP SMA - 8/12 RUE LOUIS ARMAND ✔ l u PARIS 15 BOUYGUES IMMOBILIER SMABTP SMABTP Q3 2017 33 600 014 AUSTERLITZ - AVENUE PIERRE MENDES FRANCE ✔ l < PARIS 13 ALTAREA COGEDIM CDC BPCE / NATIXIS Q3 2017 14 447 015 BERCY CRISTAL - 2 RUE GERTY ARCHIMEDE ✔ l PARIS 12 OGIC CNP ASSURANCES Q3 2017 14 350 14 35016 LE K - 23/25 AVENUE KLEBER ✔ l PARIS 16 COMMERZ REAL COMMERZ REAL BAIN & COMPAGNY Q3 2017 11 478 6 97817 51 RUE LA BOETIE ✔ l u PARIS 8 POSTE IMMO POSTE IMMO Q3 2017 10 884 10 88418 91 AVENUE DE VILLIERS ✔ PARIS 17 COVEA IMMOBILIER COVEA CBRE HOLDING Q3 2017 8 631 019 15/19 RUE D'UZES ✔ l PARIS 2 COVEA IMMOBILIER COVEA CONFIDENTIEL Q3 2017 7 938 020 QU4DRANS - AVENUE PORTE DE SEVRES ✔ l PARIS 15 LINKCITY ILE-DE-FRANCE AXA REAL ASSETS Q4 2017 40 316 40 31621 200/216 RUE RAYMOND LOSSERAND ✔ l PARIS 14 PITCH PROMOTION TISHMAN SPEYER PROPERTIES FRANCE Q4 2017 24 085 24 08522 ART & CO - 216 RUE DE BERCY ✔ PARIS 12 FONCIERE DES REGIONS FONCIERE DES REGIONS Q4 2017 13 433 13 43323 7 BOULEVARD HAUSSMANN ✔ l PARIS 9 GENERALI REAL ESTATE GENERALI REAL ESTATE Q4 2017 9 968 9 96824 79 AVENUE DES CHAMPS-ELYSEES ✔ l PARIS 8 GROUPAMA IMMOBILIER GROUPAMA IMMOBILIER Q4 2017 5 700 5 70025 147 RUE CARDINET ✔ l PARIS 17 BOUWFONDS MARIGNAN SURAVENIR Q4 2017 4 785 4 78526 141 BOULEVARD HAUSSMANN ✔ l PARIS 8 EUROSIC EUROSIC Q4 2017 1 817 1 81727 9 RUE DELAMBRE ✔ PARIS 14 SINVAL SINVAL Q4 2017 1 059 1 05928 SMART SIDE - RUE FLOREAL ✔ l PARIS 17 NEXITY IE EDF CONFIDENTIEL Q1 2018 40 000 029 VIEW - RUE PAUL MEURICE ✔ l PARIS 20 NEXITY IE / CREDIT AGRICOLE AMUNDI IMMOBILIER Q1 2018 19 900 19 90030 104/106 RUE DE GRENELLE ✔ l PARIS 7 FONCIERE DE PARIS FONCIERE DE PARIS YVES SAINT LAURENT Q1 2018 9 180 031 162 RUE DE RIVOLI ✔ PARIS 1 PEC MARENGO CBRE GLOBAL INVESTORS Q1 2018 7 196 7 19632 57/59 BOULEVARD MALESHERBES ✔ l PARIS 8 UNION INVESTMENT UNION INVESTMENT Q1 2018 7 048 7 04833 54 RUE DE LONDRES ✔ l PARIS 8 MEAG MUNICH ERGO MEAG MUNICH ERGO Q1 2018 4 600 4 60034 HENNER - 9 /10 RUE HENNER ✔ l PARIS 9 AEW EUROPE Q1 2018 2 910 2 91035 62 AVENUE D'IENA PARIS 16 THELEM ASSURANCES THELEM ASSURANCES Q1 2018 2 600 2 60036 48 RUE CROIX DES PETITS CHAMPS ✔ PARIS 1 SEDRI CLS FRANCE SERVICES Q1 2018 2 001 2 00137 31 AVENUE PIERRE MENDES FRANCE ✔ l PARIS 13 KAUFMAN & BROAD DTZ SNI Q2 2018 22 500 038 15/33 RUE DE LABORDE ✔ l PARIS 8 SCI CONFIDENTIEL / EUROSIC EUROSIC / ACM VIE / PREDICA CONFIDENTIEL Q2 2018 18 850 2 82739 LE THEMIS - BOULEVARD DE DOUAUMONT ✔ l PARIS 17 ICADE COVEA Q2 2018 10 350 10 35040 79/81 BOULEVARD HAUSSMANN ✔ l PARIS 8 SOGELYM DIXENCE CONFIDENTIEL Q2 2018 5 310 5 31041 ORA - 4 RUE EMILE BOREL ✔ l u n PARIS 17 KAUFMAN & BROAD MACIF / AMUNDI / MAIRIE DE PARIS MAIRIE DE PARIS Q3 2018 25 770 25 17142 IBOX - 201/203 RUE DE BERCY ✔ u n PARIS 12 GECINA GECINA Q3 2018 19 700 19 70043 32 RUE GUERSANT ✔ < PARIS 17 GECINA GECINA Q3 2018 14 129 14 12944 LE TWIST - 52 BOULEVARD BERTHIER ✔ l PARIS 17 ICADE ACM VIE Q3 2018 10 045 10 04545 52 AVENUE DES CHAMPS-ELYSEES ✔ l PARIS 8 HARRODS ESTATES PARIS HARRODS ESTATES PARIS Q3 2018 9 707 9 70746 GREEN OFFICE ENJOY - 147 RUE CARDINET ✔ s PARIS 17 BOUYGUES IMMOBILIER CDC / BOUYGUES IMMOBILIER Q4 2018 16 482 16 48247 LA SAMARITAINE - RUE DE RIVOLI ✔ l u PARIS 1 LVMH LVMH Q4 2018 15 000 15 00048 PANORAMA T6 - 151 AVENUE DE FRANCE ✔ l PARIS 13 ICADE AG2R LA MONDIALE Q4 2018 13 287 13 28749 21/23 RUE DE CHATEAUDUN ✔ l PARIS 9 AXA INVESTMENT MANAGERS AXA INVESTMENT MANAGERS Q4 2018 11 147 11 14750 46/50 AVENUE DE BRETEUIL ✔ l PARIS 7 COVEA IMMOBILIER COVEA Q4 2018 9 389 9 38951 4 RUE CAMBACERES ✔ PARIS 8 MONCEAU INVESTISSEMENTS MONCEAU INVESTISSEMENTS Q4 2018 2 000 2 00052 AXIOME - 18/20 AVENUE DE LA PORTE D'ITALIE ✔ l PARIS 13 VINCI IMMOBILIER CONFIDENTIEL Q1 2019 12 185 12 18553 14/16 BOULEVARD MALESHERBES ✔ PARIS 8 DEKA IMMOBILIEN GMBH DEKA IMMOBILIEN GMBH Q1 2019 8 000 8 000

54 RUE ANDRE SUARES ✔ PARIS 17 SOGELYM DIXENCE ORDRE DES AVOCATS DE PARIS ORDRE DES AVOCATS DE PARIS Q1 2019 7 000 0

55 LA POSTE DU LOUVRE - 52 RUE DU LOUVRE ✔ l u PARIS 1 POSTE IMMO POSTE IMMO Q2 2019 11 400 11 400TOTAL 736 831 445 175

Paris - Opérations livrées / Completed 56 PARC DU MILLENAIRE 4 - 30 RUE M. VIONNET ✔ l PARIS 19 ICADE ICADE BNP PARIBAS Q4 2016 24 500 0

57 ARC OUEST - 27/29 RUE LEBLANC ✔ l PARIS 15 ARIZONA AM ICADE DEFENSE CONSEIL INTERNATIONAL Q4 2016 13 756 0

58 29/31 RUE DE COURCELLES ✔ l PARIS 8 CAISSE CENTRALE DE REASSURANCE CAISSE CENTRALE DE REASSURANCE CONFIDENTIEL Q4 2016 4 100 0

59 45 RUE DE LA BIENFAISANCE ✔ PARIS 8 GROUPAMA IMMOBILIER GROUPAMA IMMOBILIER MIRAKL Q4 2016 1 683 060 102 MALESHERBES - 102 BOULEVARD MALESHERBES ✔ PARIS 17 GROUPAMA IMMOBILIER GROUPAMA IMMOBILIER WILLIAM SINCLAIR Q4 2016 1 000 061 SEASON - RUE CARDINET ✔ l PARIS 17 SEFRI CIME PROMOTION AG2R LA MONDIALE SIACI SAINT HONORE Q1 2017 19 995 4 44162 IN TOWN - 2/10 PLACE DE BUDAPEST ✔ l PARIS 9 BOUYGUES IMMOBILIER SCOR BANQUE DE FRANCE Q1 2017 19 805 0

63 VIVACITY - 151/155 RUE DE BERCY ✔ l n PARIS 12 FULTON BLACKSTONE AG2R LA MONDIALE / FIRCOSOFT Q1 2017 19 653 3 684

64 GREENELLE - 43 QUAI GRENELLE ✔ l PARIS 15 QUARTUS GCI IMERYS Q1 2017 14 200 5 20065 55 RUE D'AMSTERDAM ✔ l u PARIS 8 GECINA GECINA Q1 2017 12 515 12 51566 14 RUE DE LONDRES ✔ l PARIS 9 EUROSIC EUROSIC / ACM VIE / PREDICA CONFIDENTIEL Q1 2017 5 537 067 THEODORE - 1/3 RUE BLANCHE ✔ l PARIS 9 AG REAL ESTATE FRANCE AG REAL ESTATE FRANCE ADIDAS Q1 2017 3 338 0

68 51 BOULEVARD DE COURCELLES ✔ l PARIS 8 FINANCIERE ET IMMOBILIERE DEXIM SCI F.G. IMMOBILIER Q1 2017 1 136 1 136

TOTAL 141 218 26 976

Secteur des Affaires de l'Ouest - Opérations en chantier / Under construction69 ECOWEST - 80/82 QUAI CHARLES PASQUA ✔ l LEVALLOIS-PERRET BNP PARIBAS PE ABU DHABI INVESTMENT AUTHORITY L'OREAL Q2 2017 58 900 11 347

70 ARTEFACT 2.0 - 7 RUE HENRI SAINTE-CLAIRE-DEVILLE ✔ l RUEIL-MALMAISON BNP PARIBAS PE / BOUYGUES IMMOBILIER CREDIT AGRICOLE PSA Q2 2017 16 250 0

71 HUB - 4 PLACE DU 8 MAI 1945 ✔ l LEVALLOIS-PERRET BOUWFONDS MARIGNAN STANDARD LIFE INVESTMENTS BOUWFONDS MARIGNAN Q2 2017 14 694 10 694

72 ARENA 92 - BOULEVARD DES BOUVETS ✔ NANTERRE RACING ARENA / GTM BATIMENT CONSEIL GENERAL DU 92 CONSEIL GENERAL

DU 92 Q3 2017 31 000 0

Opérations en chantier ou livrées au

15


31 mars 2017N° OPERATION / ADRESSE

DEVELOPMENT / ADDRESSHQE/ BREEAMLEED/ WELL/BEPOS/BIODIVERCITY

VILLETOWN

PROMOTEURSDEVELOPERS

PROPRIETAIRESOWNERS

LOCATAIRESTENANTS

LIVRAISONCOMPLETION

SURFACE TOTALETOTAL AREA

SURFACE DISPO.AVAILABLE AREA

Secteur des Affaires de l'Ouest - Opérations en chantier / Under construction73 AQUAREL - AVENUE ROUGET DE LISLE ✔ l u ISSY-LES-MOULINEAUX SEFRI CIME PROMOTION AXA REAL ASSETS Q3 2017 30 000 30 000

74 NEON - 18 AVENUE DU GENERAL GALLIENI ✔ l NANTERRE PRD PERCIER REALISATION ET DEVELOPPEMENT STANDARD LIFE INVESTMENTS Q3 2017 11 200 11 200

75 EDO - 16/20 RUE ROUGET DE L'ISLE ✔ l ISSY-LES-MOULINEAUX FONCIERE DES REGIONS FONCIERE DES REGIONS TRANSDEV GROUP Q3 2017 10 760 076 WEST PARK - 1 PLACE MARCEL PAUL ✔ l NANTERRE LINKCITY ILE-DE-FRANCE LBO FRANCE GESTION GROUPAMA IMMOBILIER Q4 2017 20 087 0

77 GREEN OFFICE EN SEINE - 43/43 BIS ROUTE DE VAUGIRARD ✔ s MEUDON BOUYGUES IMMOBILIER AFFINE Q4 2017 4 945 4 945

78 MUNDO NANTERRE - 18 AV. GENERAL GALLIENI NANTERRE ETIC SCI NANTERRE Q4 2017 2 100 2 100

79 TOUR EX-LIBRIS - 25 QUAI DU PRESIDENT PAUL DOUMER ✔ l n COURBEVOIE HINES HINES Q2 2018 44 115 44 115

80 SEXTANT - 2/4 QUAI CHARLES PASQUA ✔ l LEVALLOIS-PERRET GECINA SNC MICHELET LEVALLOIS Q2 2018 20 000 20 00081 ONLINE - 1 PLACE RENAULT ✔ l RUEIL-MALMAISON NEXITY IE CREDIT AGRICOLE Q2 2018 17 888 17 88882 OCTANT - 136/138 RUE VILLIERS ✔ l LEVALLOIS-PERRET GECINA SNC MICHELET LEVALLOIS Q2 2018 17 680 17 68083 KOSMO - 190/192 AVENUE CHARLES DE GAULLE ✔ l NEUILLY-SUR-SEINE ALTAREA COGEDIM ALTAREA COGEDIM ENTREPRISE Q3 2018 26 173 26 173

84 BE ISSY - 14/16 BOULEVARD GARIBALDI ✔ l s ISSY-LES-MOULINEAUX PERCIER REALISATION ET DEVELOPPEMENT GECINA Q3 2018 24 250 24 250

85 CAMPUS NOVARTIS - BAT. 1 - 10 RUE HENRI SAINTE-CLAIRE-DEVILLE ✔ l RUEIL-MALMAISON BNP PARIBAS PE KOREA INVESTMENT & SECURITIES NOVARTIS Q4 2018 29 039 0

86 GREEN OFFICE OPALE - 2/4 RUE GUYNEMER ✔ l s ISSY-LES-MOULINEAUX BOUYGUES IMMOBILIER POSTE IMMO POSTE IMMO Q4 2018 16 907 0

87 CAMPUS NOVARTIS - BAT. 2 - 6 RUE HENRI SAINTE-CLAIRE-DEVILLE ✔ l RUEIL-MALMAISON BNP PARIBAS PE KOREA INVESTMENT & SECURITIES NOVARTIS Q4 2018 13 170 0

88 NEWORK - 41 BOULEVARD DES PROVINCES FRANCAISES ✔ l NANTERRE ALTAREA COGEDIM / EIFFAGE

IMMOBILIER GCI Q2 2019 21 147 21 147

89 54 QUAI CHARLES PASQUA ✔ LEVALLOIS-PERRET DEKA IMMOBILIEN GMBH DEKA IMMOBILIEN GMBH Q3 2019 11 000 11 000TOTAL 441 305 252 539

Secteur des Affaires de l'Ouest - Opérations livrées / Completed90 TRIPODE - 3/5 BOULEVARD LOUIS LOUCHEUR ✔ SAINT-CLOUD AXE PROMOTION MONCEAU INVESTISSEMENTS ELIS Q4 2016 7 660 091 QUAI OUEST - 40/42 QUAI DU POINT DU JOUR ✔ l BOULOGNE-BILLANCOURT EMERIGE EDITIONS P AMAURY EDITIONS AMAURY Q1 2017 15 828 092 GREEN OFFICE SPRING - 53 RUE DU PORT ✔ l s NANTERRE BOUYGUES IMMOBILIER ICADE FRANFINANCE Q1 2017 14 000 14 00093 THAÏS - 25/29 RUE ANATOLE FRANCE ✔ l LEVALLOIS-PERRET FONCIERE DES REGIONS FONCIERE DES REGIONS Q1 2017 5 500 5 500

TOTAL 42 988 19 500

La Défense - Opérations en chantier / Under construction94 LE WINDOW - 7 PLACE DU DOME ✔ l PUTEAUX GROUPAMA IMMOBILIER GROUPAMA IMMOBILIER RTE Q1 2018 46 628 095 LE BELVEDERE - 1/7 COURS VALMY ✔ l n PUTEAUX VINCI IMMOBILIER AG2R LA MONDIALE Q2 2018 17 750 17 75096 TRINITY - AVENUE DE LA DIVISION LECLERC ✔ l PUTEAUX UNIBAIL RODAMCO UNIBAIL RODAMCO Q4 2018 48 407 48 40797 CARRE MICHELET - 10/12 COURS MICHELET ✔ l PUTEAUX EUROSIC EUROSIC Q4 2018 36 700 36 70098 TOUR SAINT-GOBAIN - 12 PLACE DE L'IRIS ✔ l u COURBEVOIE ADIM GENERALI REAL ESTATE SAINT-GOBAIN Q4 2019 48 900 0

TOTAL 198 385 102 857

La Défense - Opérations livrées / Completed

99 E+ (EX-AMPERE) - 16/26 RUE HENRI REGNAULT ✔ l COURBEVOIE SOGEPROM PRIMONIAL REIM SOGEPROM / SOCIETE GENERALE Q4 2016 14 900 8 069

TOTAL 14 900 8 069

Reste Petite Couronne (Hauts-de-Seine) - Opérations en chantier / Under construction100 BEKOME - 21/23 RUE DE LA VANNE ✔ l MONTROUGE BOUYGUES IMMOBILIER LA FRANCAISE Q2 2017 14 300 14 300101 UNITED - 4 RUE DE PARIS ✔ l CLICHY KAUFMAN & BOARD AMUNDI Q2 2017 7 163 7 163102 MIKADOZ - 386 AVENUE DE LA DIVISION LECLERC ✔ CHATENAY -MALABRY BOUYGUES IMMOBILIER BOUYGUES IMMOBILIER Q2 2017 4 379 4 379103 21 BOULEVARD VICTOR HUGO ✔ l n CLICHY GDG INVESTISSEMENTS UNOFI Q4 2017 7 953 7 953104 31/53 AVENUE DE LA DIVISION LECLERC ✔ CHATENAY-MALABRY WATEL AM PERIAL AM Q4 2017 5 450 5 450

105 SPECTRE - 20 RUE CHARLES PARADINAS l CLICHY 6E SENS IMMOBILIER INVESTISSEMENT

6E SENS IMMOBILIER INVESTISSEMENT Q4 2017 1 670 1 670

106 PERISIGHT - 22/24 RUE AUBOIN ✔ l CLICHY NEXITY IE LASALLE IM Q3 2018 9 600 9 600107 ALPHABET - RUE DE NORDLING ✔ l BOIS-COLOMBES SEFRI CIME PROMOTION FOND DV SNCF Q4 2018 6 000 3 800108 METR'OFFICE - 63 AVENUE DE LA REDOUTE ✔ ASNIERES-SUR-SEINE VINCI IMMOBILIER Q1 2019 2 614 2 614

TOTAL 59 129 56 929

Reste Petite Couronne (Hauts-de-Seine) - Opérations livrées / Completed109 102 AVENUE DU GENERAL DE GAULLE ✔ LA GARENNE-COLOMBES CRPNPAC CRPNPAC Q1 2017 2 197 2 197

TOTAL 2 197 2 197

Reste Petite Couronne (Seine-Saint-Denis et Val-de-Marne) - Opérations en chantier / Under construction

110 INFLUENCE - 23 RUE DES BATELIERS ✔ l SAINT-OUEN NEXITY IE TISHMAN SPEYER PROPERTIES FRANCE REGION ILE-DE-FRANCE Q2 2017 32 700 0

111 LUMINEM - 12/27 ROUTE DE PARIS ✔ l BOBIGNY BNP PARIBAS PE / GA PROMOTION CAISSE CENTRALE DE LA MSA CAISSE CENTRALE DE LA MSA Q2 2017 18 071 0

112 BAÏKAL - CHEMIN DES VOYEUX ✔ l TREMBLAY-EN-FRANCE ADP ADP Q1 2018 13 000 13 000

113 OPALIA - RUE DES BATELIERS ✔ l SAINT-OUEN EIFFAGE IMMOBILIER INFRARED CAPITAL PARTNERS FRANCE Q3 2018 11 238 11 238

114 CANOPY - RUE CARNOT ✔ LE PRE-SAINT-GERVAIS NEXITY IE Q3 2018 6 529 6 529115 DIGITAL - 42 RUE ARMAND CARREL l MONTREUIL SOPIC PARIS UNOFI SAS Q3 2018 5 865 5 865

116 AVENUE DE JOINVILLE - PLACE LECLERC ✔ l NOGENT-SUR-MARNE EIFFAGE IMMOBILIER CAISSE RETRAITE PERSONNEL NAVIGANT Q3 2018 5 400 5 400

117 PULSE - 50 AVENUE DU PRESIDENT WILSON ✔ l SAINT-DENIS ICADE ICADE Q4 2018 28 000 28 000118 KYRIEL - 253 AVENUE DU GENERAL LECLERC l MAISONS-ALFORT PITCH PROMOTION PITCH PROMOTION Q4 2018 4 534 4 534

119 ALTAIS - 27 AVENUE DU PRESIDENT WILSON ✔ l u MONTREUIL QUARTUS MAPLE KNOLL CAPITAL / MAIRIE DE MONTREUIL MAIRIE DE MONTREUIL Q2 2019 33 111 15 725

120 L'ELYPS - RUE LOUISON BOBET ✔ l FONTENAY-SOUS-BOIS BNP PARIBAS IE SOGECAP RATP Q3 2019 32 400 0TOTAL 190 848 90 291

Reste Petite Couronne (Seine-Saint-Denis et Val-de-Marne) - Opérations livrées / Completed

121 CARRE RENAISSANCE II - PLACE GALLIENI ✔ NOISY-LE-GRAND LES NOUVEAUX CONSTRUCTEURS LES NOUVEAUX CONSTRUCTEURS / ASF / CITYA

ASF / CITYA / CONFIDENTIEL Q4 2016 1 117 0

122 RIVERSIDE - 25 RUE DU VAL DE MARNE ✔ l GENTILLY ADIM SGAM AG2R LA MONDIALE Q1 2017 4 970 4 970123 1 RUE GASTON MONMOUSSEAU ✔ MONTREUIL CASES INVESTISSEMENT CASES INVESTISSEMENT Q1 2017 1 800 1 800

TOTAL 7 887 6 770

16


The Grand Paris Office Crane Survey published by Deloitte records all office construction and completions in Paris and the inner suburbs (“La Metropole du Grand Paris”) between 1 October 2016 and 31 March 2017. The survey includes all speculative office schemes of more than 1,000 sq m which (a) are currently under construction or undergoing comprehensive refurbishment, or (b) have been completed since our last publication.

The volume of office space under construction in “La Métropole du Grand Paris” has risen to 1.63 million sq m as at 31 March 2016, an increase of 65,000 sq m over six months (+4%) and 17% above the historical average. Across 101 development schemes, the level of construction activity has exceeded the historical average of the Grand Paris Office Crane Survey. 55 schemes are located within the Paris District.

After the exceptional volume of construction starts noted in our previous edition, with more than 500,000 sq m of construction starts, the level observed this winter is back to a usual level, slightly below the historical average, totalling 310,000 sq m initiated across 27 new schemes. The number of new starts remains high because of the proliferation of small and medium-sized schemes lowering the average size of new starts to only 11,500 sq m.

For the fifth consecutive edition, the number of new schemes in inner Paris accounts for more than half of the total number of new schemes in “La Métropole du Grand Paris” over the last six months, but for only 35% of the construction starts in volume. In the Western Business District, the volume of new construction has decreased compared to the significant volumes started six months ago to 90,000 sq m, representing 30% of the total new areas under construction. La Défense records a good performance, totalling 18% of new construction starts during the winter, which is as much as all the other remaining submarkets of “La Métropole du Grand Paris” (the rest of Hauts-de-Seine, Seine-Saint-Denis and Val-de-Marne).

Not surprisingly, speculative developments continue to be the norm in established areas, and investors bear the entire rental risk in 24 of the 27 schemes launched this winter. Only two schemes are 100% pre-let, 1 operation in Rueil-Malmaison (13,000 sq m for the Novartis campus) and 1 program in Paris at Porte de Clichy (7,000 sq m acquired by Ordre des avocats de Paris – Bar Council of Paris) are the only exceptions. In slight decline, the share of inner Paris in the new

IntroductionThe data is provided by Explore and the survey is supported by Business Immo.Driven by a dynamic Parisian market and by new starts in the West of Paris, the volume of office space under construction in “La Métropole du Grand Paris” remains over 1.6 million sq m despite a standard level of construction starts. If the volume of new starts is not boosted in the coming months, the high level of expected completions will start to reduce the volume under construction.

Source: Analyse Deloitte Real Estate Advisory

sq mOffice space under construction or refurbishment over the period (sq m)

Office space under

construction or refurbish-ment as at

30 Sept. 2016

Surface variation

Delayed construction

starts

Completed New starts

Office spaceunder

construction or refurbish-ment as at

31 March 2017

1,200,000

1,300,000

1,400,000

1,500,000

1,700,000

1,600,000

1,100,000

1,556,3111,626,498

307,894

209,190

19,847 8,670

0

2004 Q1

2004 Q3

2005 Q1

2005 Q3

2006 Q1

2006 Q3

2007 Q1

2007 Q3

2008 Q1

2008 Q3

2009 Q1

2009 Q3

2010 Q1

2010 Q3

2011 Q1

2011 Q3

2012 Q1

2012 Q3

2013 Q1

2013 Q3

2014 Q1

2014 Q3

2015 Q1

2015 Q3

2016 Q1

Number of new starts per Grand Paris Office Crane Survey

5

10

15

20

25

30

35

40

45

2017 Q1

2016 Q3

Source: Analyse Deloitte Real Estate Advisory

17


office production of “La Métropole du Grand Paris” stands at 45%, with nearly 740,000 sq m under construction. Traditionally, the Western Business Sector remains at a high level of activity, slightly exceeding 440,000 sq m. La Défense records a level of production in line with its ten-year-average. On the other hand, the scarcity of cranes in the less established submarkets of the “La Métropole du Grand Paris” is becoming a common pattern, with only 15% of the volume of production in the submarkets of the rest of Hauts-de-Seine, the Seine- Saint-Denis and the Val-de-Marne departments.

Completions have continued to decline after the peak observed a year ago. Only 210,000 sq m were delivered this winter, 35% less than the historical average. This low level of completions, coupled with a standard level of starts, explains the growth of the number of sq m still under construction. Among the twenty-two delivered schemes, almost all are located in Paris and Western Paris. In inner Paris, 140,000 sq m have been delivered over the last six months, doubling the historical average. On the whole “Métropole du Grand Paris”, availabilities in completed operations are increasing compared to the previous edition, but still remain low. Only 64,000 sq m were available as of March 31, 2017, i.e. 30% of the completed volume over

the period, mainly in established tertiary submarkets. A major wave of completions is expected in the upcoming semesters, with almost 700,000 sq m in 2017 alone (of which 314,000 sq m are available as of today) and 750,000 sq m in 2018 (of which 552,000 sq m are available as of today).

Almost 20 new occupants were surveyed, representing a 180,000 sq m take-up, that is 70,000 sq m less than the average absorption of new office space in the same period. The take-up is nevertheless to be put in perspective with the strong letting activity observed six months ago, when the take-up was close to 400,000 sq m. Over one year, the demand has thus been particularly dynamic. This winter, eight transactions exceeded 13,000 sq m including 20,000 sq m for Groupama Immobilier in West Park in Nanterre and 20,000 sq m for the Banque de France in In Town, rue de Londres in Paris. Half of the transactions were in operations that were already under construction and pre-let schemes (before starting) represents 12% of the take-up. The rest of leasing activity (70,000 sq m) concerns schemes delivered during the period. Geographically speaking, two-thirds of the take-up activity is concentrated in inner Paris, the remaining transactional activity being exclusively located in the West of Paris.

Sources: Explore, Etude Grand Paris Office Crane Survey, Analyse Deloitte

“Métropole du Grand Paris” - Volume under construction

Let U/C (sq m)

Available U/C (sq m)

42%

58%

Market by numbers

209,190 sq m

4%27

1,626,498

42%

101sq m of office space under construction

Construction activity trend on six months ago

new construction starts

Total number of develop-ment schemes

of space under construction is let

Completed office space in the past six months totals

18


With fifty-five cranes totaling nearly 740,000 sq m under construction, the construction activity in Paris is close to the historical peak reached in the previous edition (780,000 sq m). As a reminder, the average level of the inner Paris’ construction recorded over the last thirteen years represents barely half this number, with 340,000 sq m. The construction activity of new offices in the “La Métropole du Grand Paris” confirms its strong centrality, since Paris still concentrates 45% of the surfaces currently under construction throughout the “Métropole du Grand Paris”.

After two historical years, the level of new starts in Paris is returning to its standard level: "only" 110,000 sq m were launched in fourteen operations. 35% of the new starts in the “Métropole du Grand Paris” have a Parisian address. The average floor size of these new schemes falls below 8,000 sq m and only two schemes exceed 15,000 sq m: the IBOX program, totaling nearly 20,000 sq m next to the Gare de Lyon and Green Office Enjoy which develops 16 500 sq m Boulevard Berthier in the 17th arrondissement. Apart from the 7,000 sq m developed for “l’Ordre des avocats de Paris” (Bar Council of Paris) Porte de Clichy, the investors took the risk of launching thirteen speculative schemes: no pre-letting activity was observed in inner Paris this winter. The geographic rebalancing observed in the previous edition was confirmed this winter: Paris Center West is accounting for more than 70% of the volume of new starts, more than half in the Central Business District alone. The emblematic operation of La Poste du Louvre (11,000 sq m) has eventually been launched this Winter.

Within Paris, the center of gravity of the new production is slowly moving towards the historical submarkets. Paris Center West now accounts for 45% of the total area under construction, while non-traditional submarkets in the 12th, 13th, 14th and 15th arrondissements fall below 40%.

In Paris, more than 60% of the current production volume remained available as at March 31, 2017, i.e. nearly 450,000 sq m (47% of the total available volume in our study) of which 200,000 sq m (20% of the total available volume in our study) should be completed before the end of the year. Six schemes developing at least 20,000 sq m respectively account for a third of the available areas, located almost exclusively in the peripheral sectors of Paris.

After the absence of completed schemes last winter, the wave of completions expected in Paris has started this winter, with 140,000 sq m delivered, more than two thirds of total completions in “La Métropole du Grand Paris”. The availability in the schemescompleted this winter only represents 27,000 sq m including 12,500 sq m in rue d’Amsterdam in the 8th arrondissement. An unprecedented wave of completions is anticipated for the coming quarters with not less than 400,000 sq m by the end of 2017, half of which is available. By way of comparison, the average level of completions in Paris has historically been around 150,000 sq m for a full year.

Demand was dynamic this winter, with a take-up totaling 115,000 sq m in Paris in

ParisParis continues to dominate new construction activity with nearly 740,000 sq m in construction, before an historic wave of completions which is expected to bring to the market significant available areas by the end of the year.

Market by numbers

141,218 sq m

-7%14

736,831

40% 55sq m of office

space under construction






19





Paris - Volume under construction

Let U/C (sq m)


40%

60%

0

100,000

150,000

50,000

200,000

250,000

400,000

450,000

500,000

350,000

300,000

sq mParis - Development pipeline

2016 2017 2018 2019

Available U/CLet U/CCompleted

0

5

10

15

20

25

Paris - Number of new starts per Grand Paris Office Crane Survey

2004 Q1

2004 Q3

2005 Q1

2005 Q3

2006 Q1

2006 Q3

2007 Q1

2007 Q3

2008 Q1

2008 Q3

2009 Q1

2009 Q3

2010 Q1

2010 Q3

2011 Q1

2011 Q3

2012 Q1

2012 Q3

2013 Q1

2014 Q1

2015 Q3

2015 Q1

2016 Q3

2017 Q1

2016 Q1

2014 Q3

2013 Q3

thirteen buildings. The capital thus represents nearly two thirds of the transactional activity identified, in the Grand Paris Office Crane Survey, in the whole territory of “La Métropole du Grand Paris”. Three leases account for almost half of the Parisian take-up: 20,000 sq m leased by the Banque de France in In Town in the 9th arrondissement, 17,000 sq m in the Tempo in the 19th arrondissement and 16,000 sq m in the scheme located 15/33 rue Laborde in the 8th arrondissement.

20


the whole West of Paris. In La Défense, the take-off of the activity recorded during the previous edition is confirmed by the launch of two new major renovation projects: the “Carré Michelet” on 37,000 sq m and the “Belvédère” on 18,000 sq m, raising the volume of production to approximately 200,000 sq m. Outside these sumarkets, the construction activity in Hauts-de-Seine remains at a low level. Only 60,000 sq m under construction in nine schemes were launched in the rest of Hauts-de-Seine, including 14,000 sq m in Ipso Facto (Ex-Bekome) in Montrouge, fully available as of 31 March 2017.

The volume of new starts has decreased this winter with about 155,000 sq m in nine offices, including three schemes of more than 20,000 sq m. Activity during the period was notably driven by four new projects in the Western Business District, including the refurbishment of 44,000 sq m in the “Ex-Libris” tower on the Quais de Seine in Courbevoie representing half of the activty in the area. La Défense has contributed to 35% of the new start volume. In the rest of Hauts-de-Seine, only the first phase of the “Alphabet” program, on 6,000 sq m in Bois-Colombes, was launched.

Speculative schemes represent seven of the nine operations launched and only the second phase of the Novartis campus in Rueil-Malmaison was launched as a pre-let scheme, while one third of the 6,000 sq m of the “Alphabet” program was pre-let to the SNCF.

Over the last six months, the Hauts-de-Seine department has seen a few operations being completed. As a result, only six operations totaling 60,000 sq m were delivered, including 43,000 sq m in four schemes located in the Western Business District. The volume completed this winter represents one third of the average level of completions in the West of Paris. Available areas in the operations completed this winter amounted to 30,000 sq m, including 14,000 sq m in the “Green Office Spring” scheme in Nanterre and 8,000 sq m in the “E + Tower” in La Défense.

As of March 31, 2017, 410,000 sq m were available, of which 110,000 sq m were to be completed by the end of the year. Among these schemes, the “Aquarel” program (ex-Rivergate) in Issy-les-Moulineaux on 30,000 sq m and the “Ipso Facto” project in Montrouge on 14,000 sq m have the most significant available space.

Take-up activity was scarce this winter in the West of Paris, with less than 70,000 sq m leased..Three transactions, all in the Western Business Distrcit, exceeded 15,000 sq m: Groupama leased the 20,000 sq m of “West Park” in Nanterre, Poste Immo acquired the Opale building (17,000 sq m) in Issy-les -Moulineaux and Éditions P. Amaury leased the 16,000 sq m from the completed program “Operation Quai Ouest” in Boulogne-Billancourt.

West of Paris The dynamism of the Western Business District and the good performance of La Défense, coupled with a low volume of completions, have served to reinforce the recent rebound in the new construction activity, mostly in the established submarkets of the West of Paris.

As of March 31, 2017, thirty-five schemes totaling 700,000 sq m were under construction in the Hauts-de-Seine department. This figure confirms the rebound in the production with a 12% increase in six months and nearly 50% in one year. This upturn allows the construction activity to come closer to the historical average of the study, which is of 730,000 sq m. Again, the various submarkets show strong contrasts. The Western Business District is clearly dynamic, maintaining a very high level of construction at 440,000 sq m. That represents more than 60% of the activity of

Market by numbers

60,085 sq m

12%9

698,819








21





Volume under constructionWest of Paris

Let U/C (sq m)


Western Business District La Défense Rest of Hauts-de-Seine

59% 41% 43%57%

96%

52% 48%

4%

0

100,000

150,000

50,000

200,000

250,000

300,000

350,000

400,000

450,000

West of Paris (Hauts-de-Seine) - Development pipelinesq m

2016 2017 20192018


0

West of Paris - Number of new starts per Grand Paris Office Crane Survey

5

10

15

20

2004 Q1

2004 Q3

2005 Q1

2005 Q3

2006 Q1

2006 Q3

2007 Q1

2007 Q3

2008 Q1

2008 Q3

2009 Q1

2009 Q3

2010 Q1

2010 Q3

2011 Q1

2011 Q3

2012 Q1

2012 Q3

2013 Q1

2013 Q3

2015 Q3

2015 Q1

2016 Q1

2017 Q1

2016 Q3

2014 Q3

2014 Q1

Rest of 92

La Défense

Western Business District

22


Over the past six months, only four new cranes have appeared in the Seine-Saint-Denis and Val-de-Marne departments. The level of new construction starts reached 45,000 sq m this winter, below the historical average of the study. A large-scale scheme totaling 60% of the volume activity in the sector has been launched in Saint-Denis: the "Pulse" program developing 28,000 sq m which completion is expected for the end of 2018. The three other starts have materially smaller sizes, ranging from 4,000 sq m to 6,000 sq m. All new construction starts in the northern and eastern submarkets are developed as speculative schemes. The shrinking of the supply of quality offer with attractive rents pushes developers/investors to take a higher rental risk than over the recent years - still under control.

As of March 31, 2017, new production in Northern and Eastern Paris reached 190,000 sq m, 100,000 sq m below the thirteen-year average of the survey. Despite the restrained level of projects under construction, the increase in new production activity over the six months period of the study (+30%) is explained by the very low level of completions. After the completion of large-scale projects last winter, less than 8,000 sq m were completed in three operations this winter. One should keep in mind that,

on average, 75,000 sq m of new office space is completed each semester in the Seine-Saint-Denis and Val-de-Marne departments. As to the completed schemes over the period, two programs are fully available, including the 5,000 sq m of the “Riverside” operation in Gentilly.

Regarding schemes under construction, available space in the short-term is highly limited. 2018 will see the completion of the 13,000 sq m “Baikal” program in Tremblay-en-France near the Paris-Charles de Gaulle airport area. New starts of the winter have made it possible to provide new available office spaces. Among the 90,000 sq m available office space on 31 March 2017, half of it comes from speculative schemes launched this Winter.

Due to the lack of pre-let schemes (before starting), the take-up activity was non-existent over the past six months. Available spaces in current or completed operations over the period (97,000 sq m) failed to raise the interest of potential occupiers.

The current level of space under construction will not drastically fall by the end of the year. Only 51,000 sq m are expected to be completed: 33,000 sq m in “Influence” in Saint-Ouen and 18,000 sq m in “Luminem” in Bobigny, both 100% pre-let operations.

North and East of ParisThe Northern and Eastern Paris markets’ recovery signs noticed last year were not confirmed this winter, but the low level of completions has allowed to maintain construction activity level.

Market by numbers

7,887 sq m

27%4

190,848








23





Seine-Saint-Denis and Val-de-Marne - Volume under construction

Let U/C (sq m)

Available U/C (sq m)53%47%

Seine-Saint-Denis and Val-de-Marne - Development pipelinesq m

0

100,000

150,000

50,000

200,000

2016 2017 20192018


Seine-Saint-Denis and Val-de-Marne - Number of new starts per Grand Paris Office Crane Survey

0

5

10

15

20

2004 Q1

2004 Q3

2005 Q1

2005 Q3

2006 Q1

2006 Q3

2007 Q1

2007 Q3

2008 Q1

2008 Q3

2009 Q1

2009 Q3

2010 Q1

2010 Q3

2011 Q1

2011 Q3

2012 Q1

2012 Q3

2013 Q1

2013 Q3

2014 Q3

2015 Q3

2015 Q1

2016 Q1

2016 Q3

2017 Q1

2014 Q1

24


The London marketsAlthough the volume of new activity in Central London has seen a 13% rise, the overall construction activity has fallen by 6% over the survey period due to high levels of completions - this trend is expected to accelerate further with 2017 seeing the highest volume of completions since 2003.

The volume of office construction in Central London has fallen by 6% over the past six months to 1.29 million sq ft, the first drop in three years. However, the current level of space under construction remains above the 10-year survey average of 920,000 sq m. In addition, 240,000 sq m of office space are under construction in three emerging submarkets newly tracked by the London survey (Vauxhall-Nine Elms & Battersea (VNEB), White City and Stratford).

If the pace of new schemes starting has continued to slow in terms of the number of new starts (28 down from 40), the volume of new activity is on a 13% rise from the previous survey. Over the past six months, 300,000 sq m has started on site with new-build developments rather than smaller refurbishment projects contributing 240,000 sq m to the pipeline. 14 of the new starts fall into this new-build category, pushing the average size of a new start up from 6 500 sq m to 12 400 sq m.

The City continues to dominate construction activity across Central London, but we are now seeing a greater balance of construction across submarkets. The City has seen 10 new schemes start construction totalling 180,000 sq m, which remains above the long-term average. Overall, activity in the City decreased by 7% since our last survey, to 760,000 sq m, due to a number of large scheme completing. In other submarkets, the greatest decrease was recorded in the West End, with activity totalling 110,000 sq m, this is 27% down on six months ago despite a high volume of new start (46,000 sq m). Two submarkets registered an increase in overall construction activity: Midtown registered a 9% increase in volume bringing total construction up to over 170,000 sq m and the Southbank also saw an increase, recording a 6% uptick in space under construction.

The decrease in the overall volume of space under construction could suggest that developers have slowed down since the last survey looking at the lower number of new starts. However it is more a result of timing than developers holding off as the high volume of completions outweighs the above average volume of new starts. In fact, the surge in development activity highlighted in the Winter 2015 London survey is now coming through into current completions. Nearly 360,000 sq m of space was completed over the six month survey period (+93%), which is the largest amount in a single survey since 2004. 47% of completed office space were let prior to completion.

Of the 28 new schemes that have started in this survey, 10 have already achieve leasing successes, totalling 62,000 sq m. An additional 56,000 sq m of space has been let through eight deals on space that was already under construction. In total, 43% of office space under construction is already let. The financial sector continues to lease the most space under construction (46%), followed by the technology, media and telecom (TMT) sector (21%).

The weight of completions could have accelerated the rise in vacancy levels but the high level of early leasing activity has softened the impact on the market somewhat, and may have helped headline rents to remain stable towards the end of the 2016.

25


This 28th edition of the Grand Paris Office Crane Survey confirms a fundamental trend that has been analyzed for more than two years now: the already established tertiary submarkets are the beating heart of new office production on a metropolitan scale, where emerging markets are hardly getting out of their lethargies. Despite a slight geographical untightening of the activity, inner Paris, the Western Business District and La Défense continue to concentrate more than 70% of the production in “La Métropole”. In the absence of pre-let schemes usually supporting the secondary submarkets, the rest of the inner suburbs is experiencing a stagnation of its production at a level that remains unusually low.

Despite a construction start volume that is barely reaching the historical average, the “Metropole du Grand Paris” production grew by almost 4% in six months. This is due to the very low level of completions outside of Paris. In the short term, the first office market in Europe thus sees its construction level staying above the threshold of 1.5 million sq m.

If no significant scheme is launched in the coming months, the level of space under construction is expected to fall significantly, returning to its standard level. Indeed, a large wave of completions is expected in “La Métropole” with nearly 700,000 sq m of office space to be delivered by the end of the year, over a period when, on average, less than 500,000 sq m is usually delivered. Inner Paris will concentrate the bulk of the completions, with 400,000 sq m expected to be delivered by the end of 2017. Among the aforementioned Parisian schemes to be completed, 200,000 sq m was available as at 31 March 2017. Most of the completions is expected in peripheral sectors of Paris, accentuating the trend of refocusing activity towards the historical office districts of Paris Centre West.

Conclusion


Construction and completion in "Métropole du Grand Paris" since 2003

0

sq m

200,000

600,000

1,000,000

400,000

700,000

1,200,000

1,600,000

1,400,000

1,800,000

2,000,000

Q303

Q104

Q304

Q105

Q305

Q106

Q306

Q107

Q307

Q108

Q308

Q109

Q309

Q110

Q310

Q111

Q311

Q112

Q312

Q113

Q313

Q314

Q315

Q115

Q116

Q117

Q316

Q114

Available offices under construction Total area under construction

Average total area under construction

* over the last 6 months

Completed and available* Completed and let*

Average completed

As at 31 March 2017, the level of the “grade A” supply in Paris and inner suburbs recorded in the Survey was of 350,000 sq m, half of which located in the West of Paris. The annual take-up of “La Métropole du Grand Paris” for this type of asset represents on average more than 500,000 sq m of office space. The evolution of the future supply shows that the situation will continue to tighten in 2017 and 2018. In particular, tensions will be more important in markets outside of Paris. Indeed, by the end of 2018, the majority of availabilities will be in inner Paris, which nevertheless represents less than 30% of the average annual absorption of “La Métropole”.The geography of supply will pressure the market: in Paris where available office space will seek high rents and in the other metropolitan submarkets, whether in the established tertiary submarkets of the West of Paris or in emerging markets, offering more attractive rents facing supply shortage. On a two-year horizon, the rebalancing of the offer will

only be possible if developers launch soon schemes on speculative basis in these areas – early stages of this trend can be noticed in our Survey. Unless end-users revert back to pre-let schemes.

26


Offices under construction or refurbishment as at 31 March 2017

Total floor area (sq m)

Let floor area (sq m)

Available floor area (sq m)

Paris 736,831 ⬇ 291,656 ⬇ 445,175 ⬇

Western Business District* 441,305 ⬆ 188,766 ⬆ 252,539 ⬇

La Défense 198,385 ⬆ 95,528 ⬇ 102,857 ⬆

Rest of Hauts-de-Seine 59,129 ⬆ 2,200 ⬆ 56,929 ⬆

Seine-Saint-Denis and Val-de-Marne

190,848 ⬆ 100,557 ⬆ 90,291 ⬆

TOTAL 1,626,498 ⬆ 678,707 ⬆ 947,791 ⬆

* Western Business District: Courbevoie, Puteaux and Nanterre (without La Défense), Suresnes, Rueil-Malmaison, Neuilly-sur-Seine, Levallois-Perret, Boulogne-Billancourt, Issy-les-Moulineaux, Saint-Cloud, Sèvres and Meudon.

0

12 months ago (Summer 2016) 6 months ago (Winter 2016) Today (Summer 2017)

0

100,000

200,000

300,000

400,000

500,000

600,000

700,000

800,000

900,000

Office space under construction or refurbishmentSq m

Paris Western BusinessDistrict

La Défense Rest of Hauts-de-Seine

Seine-Saint-Denis and Val-de-Marne

0

0.25

0.75

1.25

0.50

1

20032004

20052006

20072008

20092010

20112012

20132014

20152017

20182019

2016

million sq m

CompletedLetAvailable Average

Development pipeline

Sources: Explore, Etude Paris Office Crane Survey Analyse Deloitte

Sources: Explore, Etude Paris Office Crane Survey Analyse Deloitte

Main completions* since 30 September 2016**

PARC DU MILLENAIRE 4 -30 RUE MADELEINE VIONNET - PARIS 19

SEASON - RUE CARDINET - PARIS 17

IN TOWN - 2/10 PLACE DE BUDAPEST - PARIS 9

VIVACITY - 151/155 RUE DE BERCY - PARIS 12

QUAI OUEST - 40/42 QUAI DU POINT DU JOUR - BOULOGNE-BILLANCOURT

* In descending order of total area** Completion up to the end of September 2016

Errata (new information)

AVENUE DE JOINVILLE - PLACE LECLERC - NOGENT-SUR-MARNE

Errata (completed in advance)

BE OPEN - 81 AVENUE PIERRE MENDES FRANCE - PARIS 13

Main office floor area adjusted by developers

GREEN OFFICE SPRING - 53 RUE DU PORT - NANTERRE

20 AVENUE DE SEGUR - PARIS 7

L'ELYPS - RUE LOUISON BOBET - FONTENAY-SOUS-BOIS


LE WINDOW - 7 PLACE DU DOME - PUTEAUX

LA SAMARITAINE - RUE DE RIVOLI - PARIS 1

COEUR MARAIS - 64/66 RUE DES ARCHIVES - PARIS 3

32 GUERSANT - 28B/32B RUE GUERSANT - PARIS 17

Main available office developments under construction*

TRINITY - AVENUE DE LA DIVISION LECLERC - PUTEAUX

TOUR EX-LIBRIS - 25 QUAI DU PRESIDENT PAUL DOUMER - COURBEVOIE


CARRE MICHELET - 10/12 COURS MICHELET - PUTEAUX

AQUAREL - AVENUE ROUGET DE LISLE - ISSY-LES-MOULINEAUXPULSE - 50 AVENUE DU PRESIDENT WILSON - SAINT-DENISKOSMO - 190/192 AVENUE CHARLES DE GAULLE - NEUILLY-SUR-SEINE

ORA - 4 RUE EMILE BOREL - PARIS 17

BE ISSY - 14/16 BOULEVARD GARIBALDI - ISSY-LES-MOULINEAUX

200/216 RUE RAYMOND LOSSERAND - PARIS 14

* In descending order of total available area

27


1�626 498

441 305

736 831

198 385190 848

59 129

ParisTotal Secteur des Affaires de

l'Ouest

La Défense Départements de Seine-Saint-Denis et du Val-de-Marne

Reste des Hauts-de-Seine

Eté 2017/Summer 2017 : surfaces de bureaux en chantier (en m²) / Office space under construction in sq m

Sources : Explore Analyse, Deloitte Real Estate Advisory

Contacts Deloitte

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Cécile DebouzieConseil aux utilisateurs 01 55 61 64 [email protected]

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Samy BchirTransactions transfontalières01 40 88 71 [email protected]

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Deloitte fait référence à un ou plusieurs cabinets membres de Deloitte Touche Tohmatsu Limited, société de droit anglais (« private company limited by guarantee »), et à son réseau de cabinets membres constitués en entités indépendantes et juridiquement distinctes. Pour en savoir plus sur la structure légale de Deloitte Touche Tohmatsu Limited et de ses cabinets membres, consulter www.deloitte.com/about En France, Deloitte SAS est le cabinet membre de Deloitte Touche Tohmatsu Limited, et les services professionnels sont rendus par ses filiales et ses affiliés.

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