gfn 106 pilotage financier de l’entreprise

1

GFN 106Pilotage Financier de l’entreprise

GFN 106Pilotage Financier de l’entreprise

Compte de résultat, formation du profit et SIG

Enseignant : Yosra BEJARMaître de Conférences : TELECOM & Management SudParisChercheur associé à la Chaire de finance - Cnam

3ième séance

2

Le Compte de résultat

3

Le compte de résultat

Permet de comprendre la formation du résultat …

Charges Produits

Charges d’exploitation

- Ventes-Production stockée-...

-Achats-Variation de stocks-Impôt et taxes- Charges du personnel- Amortissements- Provisions

TotalTotal

Charges financières

…

Produits d’exploitation

Produits financiers

…

RésultatRésultat

Les coûts engagés par l’entreprise pour produire et vendre

Les revenus tirés de l’ensemble des activités

1

4



Sales 15,625,000 Less: Cost of Goods Sold 10,000,000

Gross Profit 5,625,000 Less: Selling, General, Administrative Costs 2,350,000

Operating Income Before Depreciation 3,275,000 Less: Depreciation, Amortization, Depletion 10,5

Operating Profit 3,264,500 Less: Interest Expense 90

Nonoperating Income 40 Less: Nonoperating Expenses 50

Pretax Accounting Income 3,164,500 Less: Income Taxes 1,550,000

Income Before Extraordinary Items 1,614,500 Less: Preferred Stock Dividends 90

Income Available for Common Stockholders 1,524,500 Less: Extraordinary Items 20 Less: Discontinued Operations 500

Adjusted Net Income 1,004,500

Earnings Per Share (900,000 shares of stock) $1.12

1

5



Les coûts engagés par l’entreprise pour produire et vendre

Les revenus tirés de l’ensemble des activités

1

6

… du résultat couvrant le coût des ressources financières engagées dans l’entreprise

Il faut distinguer le résultat tiréde l’exploitation…

Question : mon exploitation est-elle profitable au plan économique ?

Question : mon exploitation me permet-elle de rémunérer les capitaux confiés par

les actionnaires et par les banquiers ?

Coût des ressources financières

• Frais financiers

• Dividendes

Moyens engagés dans l’actif économique

Excédent Brut d’Exploitation

Résultat d’exploitation


Les niveaux de résultats …

1

7

La notion de Résultat intervient dès que des ventes sont réalisées

Les ventes représentent le Chiffre d’affaires de l’entreprise

Le chiffre d’affaire est classé dans les produits d’exploitation

- =RVentes Charges

Chiffre d’affaires

+ Productions immobilisée et stockée

Ventes d’énergie et de services liées à l’énergie

Autres ventes de biens et services

Trading

Comprendre ce que représentent réellement les ventes dans les mécanismes financiers

Le compte de résultatPdt et charges d’exploitation et formation du premier niveau de résultat

1

8

Seules les ventes traduisent un encaissement futur en trésorerie

=Il ne faut pas confondre les produits d’exploitation et les bénéfices : ce qui est dans la caisse n’est pas le résultat

RESULTAT NE SIGNIFIE PAS TRESORERIE


1

9Impacts des produits d’exploitation sur la Trésorerie

Chiffre d’affaires (production vendue)

Production stockée (produits encours)

Production immobilisée (travaux faits par l’entreprise pour elle-même)

Autres produits

Produits dProduits d’’exploitationexploitation

Subvention exploitation

Flux d’encaissement


Emplois de fonds


Emplois de fonds

Impacts sur la trésorerieCapitaux investis ou capital économique

Évalués aux coûts de production ou prix de revient


10

Chaque cycle d’exploitation entraîne des charges d’exploitation

L’ensemble des ces charges vont tirer le résultat à la baisse

Mais …


Uniquement la majorité des charges vont donner lieu à décaissement

… sauf les amortissements et les provisions

1

11

Les charges donnant lieu à décaissement se répartissent en :

- coûts de consommation intermédiaires- rémunération des fournisseurs de matières premières

- rémunération des fournisseurs de fournitures et autres services

Achats de marchandises

Achats matière premières

Autres achats et charges externes

Impôts et taxes

Salaires et traitements

Charges sociales

- coûts de traitement- participation aux coûts des infrastructures mises à disposition par l’Etat et les collectivités locales

- rémunération du personnel


1

12

Formation de la Valeur Ajoutée

La Valeur ajoutée exprime la création ou l'accroissement de valeur que l'entreprise apporte aux biens et services provenant des tiers

Achats en provenance de tiers

Transformation

Création de richesse économique + Production de l’exercice

(Produits d’exploitation)

- Consommation en provenance de tiers :

� Achats marchandises & M.P

� Autres Achats et charges externes

= VALEUR AJOUTEE

Calcul de la Valeur Ajoutée

La valeur ajoutée mesure le poids économique de l’entreprise

Le compte de résultat1

13

Les charges donnant lieu à décaissement se répartissent en :

- coûts de consommation intermédiaires- rémunération des fournisseurs de matières premières

- rémunération des fournisseurs de fournitures et autres services

Achats de marchandises

Achats matière premières

Autres achats et charges externes

Impôts et taxes

Salaires et traitements

Charges sociales

- coûts de traitement- participation aux coûts des infrastructures mises à disposition par l’Etat et les collectivités locales

- rémunération du personnel


14

Une première mesure de marge : l’EBE ou EBITDA (1)

Produits Produits dd’’exploitation exploitation àà

encaisserencaisser

Ventes de marchandisesVentes de marchandises

Production vendue Production vendue

Production stockProduction stockééee

Autres produitsAutres produits

Subvention exploitationSubvention exploitation

Charges dCharges d’’exploitation exploitation consommconsomméées es àà

ddéécaissercaisserAchats de marchandises et de Achats de marchandises et de matimatièères premires premièère corrigre corrigéés des s des variations de stocks = variations de stocks = consommationsconsommations

Autre achats et charges Autre achats et charges externesexternes

Impôts et taxesImpôts et taxes

Salaires et traitementsSalaires et traitements

Charges socialesCharges sociales

E.B.E.E.B.E.

ExcExcéédent Brut dent Brut dd’’ExploitationExploitation

(1) Earning Before Interest, Taxes, Depreciation end Amortization


15

• de rémunérer les apporteurs de capitaux (banques et actionnaires)

• de financer le développement de l’entreprise (autofinancement)

(1) Earning Before Interest, Taxes, Depreciation end Amortization

Une première mesure de marge : l’EBE ou EBITDA (1)


L’E.B.E positif est une ressource produite par l'entreprise permettant :

16

Exercice 6 : recensement des charges et E.B.E.

Liste des événements

• Le total des achats de matières premières pour l’année est de 15.000 euros, dont 5.000 restent en stocks• Le loyer annuel des bureaux est de 5.000 euros• Les ventes représentent 50.000 euros• Les salaires avec les charges sociales ont représenté 25.000 euros• L’avis de taxe professionnelle représente un montant de 3.000 euros• La production stockée est de 4.000 euros

Charges d’exploitation

Produits d’exploitation

E.B.E. ?


17

E.B.E. =

54.000

- 43.000

11.000 €


Exercice 6 : recensement des charges et E.B.E.

1


• Le total des achats de matières premières pour l’année est de 15.000 euros dont 5.000 restent en stocks• Le loyer annuel des bureaux est de 5.000 euros• Les ventes représentent 50.000 euros• Les salaires avec les charges sociales ont représenté 25.000 euros• L’avis de taxe professionnelle représente un montant de 3.000 euros• La production stockée est de 4.000 euros

Charges d’exploitationConsommations M.P : 15.000 € - 5.000 € = 10.000 €

Autres charges et charges externes : 5.000 €

Salaires et charges sociales : 25.000 €

Impôts et taxes : 3.000 €

TOTAL : 43.000 €

Produits d’exploitationChiffres d’affaires : 50.000 €

Production stockée : 4.000 €

TOTAL : 54.000 €

18

L’E.B.E. doit être impérativement positif:

à défaut, l’entreprise ne peut ni rémunérer les capitaux engagés, ni faire face au renouvellement des investissements

Tout EBE négatif signifie que l’entreprise engage plus de charges à payer qu’elle ne recevra de règlements pour les ventes réalisées

Charges

Ventes

La formation de l’EBE

EBE et Flux de trésorerie

2

19

L’E.B.E. positif, représentant un excédent de produits sur les charges, génère donc une variation de trésorerie

Mais cette variation de trésorerie est liée au rythme des règlements des factures clients et des décaissements des factures fournisseurs : encore une fois, ne pas confondre trésorerie et résultat

+


EBE et Flux de trésorerie

2

20

L’E.B.E. positif constitue une ressource financière générée par l’exploitation

La disponibilité de cette ressource financière en trésorerie n’est pas immédiate lors du calcul du résultat

En effet, le flux de trésorerie correspondant à l’E.B.E sera en réalité impacté par la variation du B.F.R.

B.F.R. to

∆ ∆ ∆ ∆ B.F.R.

B.F.R. t1


EBE et Besoin en Fond de Roulement

2

21

Cette variation du B.F.R. correspond : • d’une part, à celle des créances clients dont une partie n’est pas encore encaissée (délai règlement client consenti)• d’autre part, à celle des dettes d’exploitation dont une partie n’est pas encore décaissée (délai paiement fournisseur obtenu)

La différence entre l’E. B. E. et la variation du B. F. R. s’appelle l’E .T. E. (Excédent de Trésorerie d’Exploitation) qui est le flux réel de liquidités tiré de l’exploitation

B.F.R.

E.B.E

- ∆∆∆∆ B.F.R

= Excédent de Trésorerie d’Exploitation


EBE et Besoin en Fond de Roulement

2

22


Le montant de l’E.B.E de l’exercice s’est élevé à 11.000 €

Les factures à payer aux fournisseurs sont d’un montant de 15.000 €

Les factures en attente de règlement des clients se montent à 18.000 €

L’encours de stock de matières premières est de 5.000 €

∆∆∆∆ Actifs d’exploitation ∆∆∆∆ Passifs d’exploitation

∆ ∆ ∆ ∆ B.F.R. ?

E.B.E. - ∆ ∆ ∆ ∆ B.F.R. = ?

N.B. il s’agit du premier exercice de la société, donc il n’y avait pas de B.F.R. antérieur. Si tel n’avait pas été le cas, il faudrait prendre la variation du B.F.R. entre l’exercice précédent et le nouvel exercice

-


Exercice 7 : EBE et Besoin en Fond de Roulement

2

23


Le montant de l’E.B.E de l’exercice s’est élevé à 11.000 €

Les factures à payer aux fournisseurs sont d’un montant de 15.000 €

Les factures en attente de règlement des clients se montent à 13.000 €

L’encours de stock de matières premières est de 5.000 €

NB : le BFR début période était de 0 € (actifs et passifs d’exploitation nuls)

∆∆∆∆ Actifs d’exploitation

∆∆∆∆ Stocks : 5.000 €

∆∆∆∆ Créances clients : 13.000 €

−−−− ∆∆∆∆ Passifs d’exploitation

∆∆∆∆ Fournisseurs : 15.000 €

∆ ∆ ∆ ∆ B.F.R. = 3.000 €

E.B.E. - ∆ ∆ ∆ ∆ B.F.R. = E.T.E.

(Excédent de Trésorerie d’Exploitation)

11.000 €

– 3.000 €

8.000 €


Exercice 7 : EBE et Besoin en Fond de Roulement

2

24

Le résultat économique qu’est l’E.B.E. n’est pas un résultat définitif pouvant être distribué en totalité aux actionnaires

Il doit permettre de faire face à deux contraintes q ui s’imposent en priorité à l’entreprise avant toute dis tribution:

Garantir la pérennité de l’outil de travail en assurant son renouvellement à l’issue du cycle d’investissement

Rémunérer les apports de capitaux, tant des prêteurs que des actionnaires %

Cycle d’investissement


Les fonctions de l’EBE

2

25

L’utilisation de l’outil de travail ne doit pas aboutir à une impasse : l’impossibilité de renouveler les investissements

?

L’entreprise doit donc prévoir àl’avance le besoin de financement lié au renouvellement de son outil de travail

Actifs à

renouveler


Les fonctions de l’EBE : la contrainte de pérennité

2

26

Pour des raisons de prudence et de coûts des capitaux, elle doit donc secréter ses propres ressources financières, afin de limiter sa dépendance aux investisseurs et aux prêteurs

L’E.B.E va lui permettre de générer ces ressources financières, avec le constat suivant :

• Plus l’intensité capitalistique de l’entreprise est élevée, et plus l’E.B.E doit être important

E.B

.E

+



2

27

Les amortissements sont des charges d’exploitation qui traduisent une dépréciation de la valeur d’origine de l’outil de travail, inscrit au bilan sous le terme « de valeurs immobilisées »

Le renouvellement se fait par le biais des amortiss ements

Valeur d’achat

Durée d’utilisation prévisionnelle

Amortissements

Valeur d’achat

Durée d’utilisation=

Valeur résiduelle de marché

Selon usure, obsolescence technique, contraintes d’exploitation, commerciales, etc.



2

28

L’amortissement est une charge non décaissée : il n’y a pas de sortie de trésorerie

L’amortissement est une charge similaire àun « loyer » que se verserait l’entreprise pour l’utilisation de l’outil de travail• cette charge, déductible fiscalement, aide àreconstituer chaque année les valeurs immobilisées

Ce « loyer » permet aussi d’intégrer, dans le prix de revient, le coût d’acquisition de l’outil de travail sur sa durée d’utilisation

Prix de

revient

Prix de

vente



2

29

L’argent correspondant reste dans la trésorerie de l’entreprise dès lors que l’E.B.E. est positif et supérieur aux dotations aux amortissements

Cette disponibilité en trésorerie peut :• accélérer le remboursement des crédits ayant financé les actifs• favoriser d’autres investissements

Echéancier Crédit

Investissement



2

30

L’entreprise doit, avant toute autre rémunération (celle des capitaux investis), assurer sa pérennité en constituant, àpartir de l’E.B.E., des réserves financières pour faire face àune diversité d’évènements :

• Provisions pour dépréciation d’actifs

• Provisions pour risques

• Provisions pour charges

Le renouvellement se fait également par le biais des provisions



2

31

Provisions pour dépréciation d’actifs

Ces provisions couvrent la perte de valeur d’un actif par rapport à sa valeur comptable d’origine; s’inscrivant en déduction de la valeur brute des actifs, elles concernent principalement :• Les titres de participation dont la valeur de marché

descend au dessous du prix d’acquisition• Les stocks et en-cours dont le prix de revient peut être

supérieur au prix de marché• Les créances clients non réglées à l’échéance du fait de

litiges ou plus généralement du risque d’insolvabilitérendant ces créances douteuses

Actif du bilan

-



2

32

Cette perte de valeur n’est pas définitive, d’où son nom de provision, car elle dépend d’évènements qui peuvent être appelés à changer au cours du temps; exemples :

• les créances douteuses peuvent faire l’objet d’un règlement ultérieur, partiel ou en totalité;• le prix de marché des produits finis, qui dépend de l’équilibre entre l’offre et la demande, peuvent ê tre l’objet d’une réévaluation rendant caduque toute dépréciati on (cas des produits à forte cyclicité tel l’acier, le p apier…, ou dont les prix sont fortement volatiles tel le pé trole)

Actif du bilan

Ces provisions constatent un manque à encaisser sur la réalisation à venir de ces actifs et altèrent donc la liquidité d es actifs gérés.



2

33

Les provisions pour risques et charges anticipent des charges futures :

- soit certaines (provisions pour charges), - soit aléatoires (provision pour risques)

Ces provisions contraignent l’entreprise à ne pas distribuer l’intégralité de l’EBE de façon à conserver une couverture de charges déjà identifiées mais dont la matérialisation sous forme de décaissement n’interviendra qu’au cours de cycles d’exploitation ultérieurs.



2

Provisions pour risques et pour charges

34

Ces provisions constituent des réserves qui s’accumulent au passif du bilan pour couvrir des charges non encore réalisées; ces provisions n’altèrent pas donc la liquidité des actifs gérés.

+



2

Pro

visi

ons

Les fonds propres

Capital social

Réserves

Report à nouveau

Résultat de l’exercice

Provisions pour risque

Provisions pour charges

Les Dettes financières

Emprunts obligataires

Crédits bancaires

Les Dettes d’exploitation

Dettes fournisseurs

Dettes fiscales et sociales

PASSIF

35

Les provisions pour risque ont pour objet de couvrir un risque identifié et dont la matérialisation interviendra à une date et pour un montant aléatoires : provisions pour propres assureur, pour grosses réparations …

Rattachée à un événement probable à naître, cette provision devient de fait sans objet si l’activité vient às’arrêter; cette charge n’est pas donc pas certaine. Appelé à couvrir une perte future, la provision pour risque constitue une réserve assimilable aux fonds propres.

Pro

visi

ons

Les fonds propres

Capital social

Réserves

Report à nouveau






Crédits bancaires


Dettes fournisseurs


PASSIF



2

36

Les provisions pour charges représentent une charge future et certaine, mais dont le montant reste imprécis : provisions pour réparation, pour coût de démantèlement des centrales nucléaires, pour remise en état des concessions, pour retraitement des déchets de combustibles, pour retraites…

Rattachée à un événement certain quelle que soit l’activité future de l’entreprise, la provision pour charge constitue une dette certaine dont la valeur estimée dans le futur doit être actualisée au taux de rendement projeté des emplois de fonds.

Pro

visi

ons

Les fonds propres

Capital social

Réserves

Report à nouveau






Crédits bancaires


Dettes fournisseurs


PASSIF



2

37


Une éolienne est achetée pour une valeur de 200.000 euros avec une durée d’utilisation de 20 ans

Une camionnette est achetée pour 5.000 euros, avec une durée d’utilisation de 5 ans

L’entreprise a décidé d’assurer sa flotte de camionnette en constituant une provision de 3.000 euros par an

Le coût du démantèlement de la nouvelle centrale nucléaire à l’issue de 40 ans représente un montant de 40.000 euros

20% du stock de fuel, d’une valeur de 10.000 euros, a pris l’humidité

Calcul des amortissements

?

Calcul des provisions

?


Exercice 8 : Provisions et amortissements

2

38


Une éolienne est achetée pour une valeur de 200.000 euros avec une durée d’utilisation de 20 ans

Une camionnette est achetée pour 5.000 euros, avec une durée d’utilisation de 5 ans

L’entreprise a décidé d’assurer sa flotte de camionnette en constituant une provision de 3.000 euros par an

Le coût du démantèlement de la nouvelle centrale nucléaire àl’issue de 40 ans représente un montant de 40.000 euros

20% du stock de fuel, d’une valeur de 10.000 euros, a pris l’humidité

Calcul des amortissementsEolienne = 200.000 : 20 = 10.000 €

Camionnette = 5.000 : 5 = 1.000 €

TOTAL : 11.000 €

Calcul des provisionsProvision pour risque : 3.000 €

Provision pour charge : 1.000 €

Provision pour dépréciation de stock : 2.000 €

TOTAL : 6.000 €


Exercice 8 : Provisions et amortissements

2

39

Le résultat d’exploitation ou R.E.X. se calcule en déduisant de l’E.B.E. les « charges calculées » : amortissements et les provisions

Il mesure la capacité à rémunérer les capitaux investis dans l’activitééconomique : • après prise en compte de la contrainte de pérennité• mais hors les conséquences des choix de la politique financière (rémunération des capitaux en fonction de la structure du passif)

E.B.E- dot. Amortissements- dot. Provisions= Résultat d’exploitation

Contrainte de

pérennité

E.B.E.

Contrainte de

rémunération R.E.X.

Coûts des

capitaux

Dotations aux

amortissement

s et provisions

(1) Earning Before Interest and Taxes

La formation du Rex ou EBIT

Définition

3

40

Pour être porteur de sens, le R.E.X doit se comparer :

1 - à l’Actif Economique : c’est ainsi qu’est mesurée la rentabilité économique des capitaux investis ou ROCE (Return On Capital Employed)

2 – à l’exigence de rémunération des ressources financières, celle-ci étant proportionnelle à la quantité de capitaux investis d’une part, et au niveau de risque associé à l’actif économique d’autre part.

ROCE

R.E.X.

C.A.

C.A.

A.E.X=

REX >Flux de rémunérations exigés par les actionnaires et les prêteurs


Fonctions

3

41

Le R.E.X. est d’abord destiné à rémunérer les capitaux mis à disposition de l’entreprise et à payer les prélèvements obligatoires en cas de bénéfices

R.E.X.

Autofinancement

Croissance

FiscalitéRelation avec

l’administration fiscale

Choix de politique fiscale

Participation des salariésFormule légale

Prélèvements obligatoires

Charges financièresRelation avec les prêteurs

Evolution du coût de l’argent

DividendesRelation avec les actionnaires

Exigence de rendement versus niveau de risque

Situation de marché

Politique de distribution

Rémunération des capitaux

Le solde après ces deux opérations nourrit l’autofinancement


Fonctions

3

42

Distinguo entre frais financiers et dividendes

Le R.E.X. est imputé en priorité de la charge financière liée aux dettes de l’entreprise : crédits et emprunts contractés, donnant lieu au paiement d’intérêts

Cette priorité tient à la nature contractuelle des obligations de l’entreprise à l’égard des prêteurs, quels que soient les résultats et la situation financière

Tel n’est pas le cas des dividendes, puisque l’apport des actionnaires n’est assorti d’aucune obligation juridique de rémunération : le contrat de société repose sur une prise de risque totale de l’actionnaire


Fonctions

3

43

C’est la raison pour laquelle la distribution de dividendes n’intervient qu’à l’issue du calcul du Résultat net et suivant délibération de l’Assemblée Générale des actionnaires

Toutefois, l’absence de rémunération pourrait conduire les actionnaires à ne plus alimenter l’entreprise en fonds propres : dès lors, le risque économique de l’entreprise ne serait plus assumé


Fonctions

3

44

Les autres charges liées à la contrainte de rémunération : I.S. et participation légale

La participation des salariés est également un prélèvement obligatoire lorsque les conditions de rentabilité sont réunies

Le calcul de l’I.S. nécessite des retraitements à pa rtir du résultat comptable, détaillés dans la liasse fis cale

Résultat comptable Produits non imposables

Charges non déductibles Résultat fiscal imposable

-

+ =


Fonctions

3

45

Le R.C.A.I. est examiné avec attention par les banquiers et les analystes financiers, car il n’est pas impacté par des évènements exceptionnels : c’est le résultat de l’activiténormale de l’entreprise

R.C.A.I.

R.E.X.+ Produits financiers- Frais financiers= Résultat courant avec I.S.

En retranchant du R.E.X. les frais financiers nets, il est possible d’avoir une mesure précise de l’impact de la politique financière sur la rentabilité susceptible d’être offerte aux actionnaires: c’est le Résultat courant avant impôts (I.S.) ou R.C.A.I.

Le traitement des événements exceptionnels 4

46

Le Résultat exceptionnel enregistre les évènements non prévisibles et sur l’origine desquels l’entreprise a peu de moyen d’actions.

Les charges exceptionnelles concernent des coûts de gestion liés à une situation extraordinaire (inondation, coûts de restructuration…) et àcaractère non récurrent.

Les produits exceptionnels enregistrent pour l’essentiel les gains liés à la couverture des charges à payer (indemnités d’assurance…) ou produits de cession d’actifs réalisés pour couvrir un besoin urgent de cash.

A vendre

Besoin de cash

Le traitement des événements exceptionnels 4

47

Le résultat net figure toujours dans les capitaux propres, au passif du bilan de l’entreprise, puisqu’il mesure l’enrichissement (appauvrissement) dégagé au profit (détriment) des actionnaires

S’il est positif, une partie pourra être distribuée sous forme de dividendes et le solde affecté aux réserves pour alimenter l’autofinancement de l’entreprise nécessaire au financement de la croissance.

Résultat Net

Dividendes

Réserves

Le résultat net 4

Fonctions

48

Un résultat net important n’est pas toujours signe de bonne santé :• Par exemple, certaines charges, pourtant indispensables au devenir de l’entreprise, comme des dépenses de R&D, de marketing, de formation, etc., ont pu être réduites• Ou encore, l’entreprise diffère le renouvellement de ses actifs indispensable sur le long terme au maintien de sa compétitivité

C’est pourquoi il faut avoir une vue d’ensemble de la mécanique de la formation des résultats, notamment l’évolution des indicateurs de CA, d’E.B.E., d’autofinancement et de ROCE

CA

EBE

Autofinancement

ROCE

Le résultat net 4

Signification et limites

49

Exercice 9 : création d’un compte de résultat

•Liste des événements

•Le total des achats de matières premières pour l’an née est de 15.000 euros•Le loyer annuel des bureaux est de 5.000 euros•Les salaires avec les charges sociales ont représen té 20.000 euros•Les produits d’exploitation se sont élevés à 80.000 euros•Les frais de gestion et autres charges ont représen té 2.000 euros pour l’année•Le montant des dotations aux amortissements est de 8.000 euros•Un client doit 2.000 euros mais selon certains rens eignements, il semble proche du dépôt de bilan•Le stock de fuel d’une valeur d’achat de 3.000 euro s a pris l’humidité pour 30%•La banque a adressé son ticket d’agios pour l’année : 1.500 euros•Le Tribunal a condamné le fournisseur de fuel à verse r une indemnité de 1.500 euros•La tempête a occasionné un manque à gagner de 1.500 e uros non facturables aux clients•Le taux de l’I.S. est de 33%

Compte de résultat

?

50

Corrigé 9 : création d’un compte de résultat

•Liste des événements

•Le total des consommations de matières premières pour l’année est de 15.000 euros•Le loyer annuel des bureaux est de 5.000 euros•Les salaires avec les charges sociales ont représenté 20.000 euros•Les produits d’exploitation se sont élevés à 80.000 euros•Les frais de gestion et autres charges ont représen té2.000 euros pour l’année•Le montant des dotations aux amortissements est de 8.000 euros•Un client doit 2.000 euros mais selon certains renseignements, il semble proche du dépôt de bilan•Le stock de fuel d’une valeur d’achat de 3.000 euro s a pris l’humidité pour 30%•La banque a adressé son ticket d’agios pour l’année : 1.500 euros•Le Tribunal a condamné le fournisseur de fuel àverser une indemnité de 1.500 euros•La tempête a occasionné un manque à gagner de 1.500 euros non facturables aux clients•Le taux de l’I.S. est de 33%

Compte de résultatProduits exploitation

Chiffres d’affaires :

80.000 €

Charges exploitation

Consommations M.P. : 15.000 €

Autres charges et charges externes : 7.000 €

Salaires et charges sociales : 20.000 €

E.B.E. = 38.000 €

Dotations aux amortissements et

provisions : 10.900 €

R.E.X. = 27.100 €

Frais financiers : 1.500 €

R.C.A.I. = 25.600 €

Résultat exceptionnel : 0

I.S. : 8.448 €

Résultat net après IS

= 17.152 €

+8.000 + 2.000 + 30% 3.000

+80.000 – ( 15.000 + 7.000 + 20.000 )

+ 1.500 – 1.500

(25.600 – 0) * 33%

51

SIG et Autofinancement

Les indicateurs du pilotage financier

Le CR permet le calcul de ces indicateurs. La décom position préalable en résultat d’exploitation, résultat fina ncier, résultat courant, résultat exceptionnel, résultat net facili te ce calcul

52

Frais

financiers

Impôts sur les sociétés et

participation

Dividendes

Aut

of

ina

nc

em

ent

ou EBITDA

Impôts et taxes

Personnel

E

B

E

Schéma des Soldes Intermédiaires de Gestion etl’autofinancement

Consommations

Intermédiaires

Valeur ajoutée

53

L’autofinancement mesure le volume de liquidités tirées de l’exploitation et disponibles après rémunération des actionnaires (dividendes)

Avec l’E.B.E., c’est l’un des plus précieux indicateurs de pilotage financier, car il constitue la clé du développement : il indique la capacité de l’entreprise à financer de manière autonome ses investissements et plus globalement sa croissance


Autofinancement et croissance

54

L’autofinancement permet aussi de mesurer l’incidence des décisions de gestion sur la trésorerie nécessaire à la couverture de besoin nés de l’arbitrage entre le remboursement de la dette, le financement des investissements pour renouveler l’outil de travail et le financement de la variation du B.F.R. Et donc in fine sur l’équilibre financier

Remboursement du capital de la dette

Investissements

∆∆∆∆ B.F.R.

Trésorerie disponibleA

uto

fin

anc e

men

t


Autofinancement et croissance

55

En effet : � une partie des produits d’exploitation

entrant dans le calcul de l’E.B.E. n’a pas étéencore encaissée (délai de règlement client)

� Il en est de même pour une partie des charges qui n’ont pas été encore décaissées (délai de paiement fournisseur et charges sociales et fiscales)

L’autofinancement est une ressource financière qui n’est pas encore en totalité disponible en trésorerie


Autofinancement et Trésorerie

56

Toute insuffisance d’autofinancement par rapport à l’expression des besoins àfinancer entraîne la nécessité de trouver un équilibre financier via l’apport de nouvelles ressources :augmentation de capital ou nouveaux crédits


Autofinancement et Trésorerie

57


L’E.B.E. pour l’année s’élève à38.000 euros

Les dotations aux provisions et aux amortissements sont d’un montant de 10.800 euros

Les frais financiers ont atteint 1.500 euros

L’impôt sur les société est de 8.448 euros

Il n’y a pas de résultat exceptionnel

Les dividendes aux actionnaires s’élèvent à 2.000 euros

Compte de résultatE.B.E. = 38.000 €

= R.E.X. = ? €

= R.C.A.I = ? €

= Résultat Net = ? €

= C.A.F. = ? €

Autofinancement = ? €

+ 38.800 € (E. B. E.)


Exercice 10 : Calcul de l’Autofinancement

58


L’EBITDA pour l’année s’élève à38.000 eurosLes dotations aux provisions et aux amortissements sont d’un montant de 10.800 eurosLes frais financiers ont atteint 1.500 eurosL’impôt sur les société est de 8.448 eurosIl n’y a pas de résultat exceptionnelLes dividendes aux actionnaires s’élèvent à 2.000 euros

Compte de résultatE.B.I.T.D.A = 38.000 €

- Dotations AMT & PROV : 10.800 €= E.B.I.T. = 27.200 €

- Frais Fi. : 1.500 €= R.C.A.I = 25.700 €

- I.S. : 8.448 €= Résultat Net = 17.252 €

- 1.500 € Frais Financiers

= C.A.F. = 28.052 €

- 2.000 € (Dividendes)

Autofinancement = 26.052 €

Su

rplu

s dé g

agé

par l ’activ ité

+ 38.000 €(E.B.I.T.D.A.)

- 8.488 € I. S.

59

LE Tableau des Flux de Trésorerie: Le T.F.T

La base de construction de tout tableau de financem ent repose sur la mesure des flux liés à l’activité impac tant

l’équilibre financier

60

Les emplois et les ressources d’un exercice à l’autre permettent d’expliquer la variation des postes du bilan d’un exercice à l’autre

Capacitéd’autofinancement

Tableau de financementBilan N - 1 Bilan N

Compte de résultat exercice N

Les Tableaux de flux de trésorerie

61

Les principaux emplois de fonds sont classés de la façon suivante :

OPERATION D’INVESTISSEMENTSAcquisition de nouveaux actifs immobilisés

OPERATION DE REPARTITION Rémunération des capitaux investis (Frais Fi

et dividendes) et charges associés (IS et participation)

OPERATION DE FINANCEMENTRemboursement des dettes financières

B.F.R.

∆ ∆ ∆ ∆ B.F.R.

B.F.R.

Nouveaux investissements

Dividendes

Remboursement crédit

Augmentation du B. F. R.


Les principaux emplois de fonds

62

Les principales ressources sont classées de la façon suivante :

OPERATION D’INVESTISSEMENTSCession d’immobilisations

OPERATION D’EXPLOITATION E. B. E. (ou autofinancement si net des

opérations de répartition)

OPERATION DE FINANCEMENTAugmentation de capital

Nouveaux crédits ou emprunts

C.A.F.Immobilisations à céder

Augmentation de capital

Nouveaux crédits


Les principales ressources

63

Emplois Ressources

Σ = BΣ

= A

A - B = Σ DE LA TRESORERIE

Opérations de répartition (dividendes,FF, IS) ExcExcéédent brut ddent brut d’’exploitationexploitation

RRéésultat exceptionnelsultat exceptionnel

EBE EBE -- OpOpéérations de rrations de réépartition +partition +RRéésultat exceptionnel = sultat exceptionnel = AutofinancementAutofinancement

Remboursement d’emprunt

Augmentation de capitalAugmentation de capital

Nouveaux EmpruntsNouveaux Emprunts

Apport de financement externeApport de financement externe

InInvestissements vestissements

-- produits de cessionproduits de cession

= CAPEX= CAPEX

Capital Capital ExpenditureExpenditure

Opérations d’investissement.

Produits de CessionsProduits de Cessions

Variation du BFR Excédent Brut d’eXploitationExcédent Brut d’eXploitation

-- VaritaionVaritaiondu BFRdu BFR

= E. T. E. = E. T. E.

Excédent de Trésorerie d’Exploitation

Excédent Brut d’eXploitationExcédent Brut d’eXploitation

-- Variation du BFR

= E. T. E. = E. T. E.

64

Le T.F.T. permet d’analyser en priorité la variation de la trésorerie

La trésorerie est un indicateur de gestion fondamental dont l’évolution permet de juger la santé financière de l’entreprise :analyse du degré de solvabilité et mesure des besoins de financement

Santéfinancière

En effet, les flux de trésorerie issus des résultats sont révélateurs de la stratégie et des potentialités de l’entreprise :capacité à générer des liquidités et capacité àmaintenir un solde de trésorerie compatible avec les investissements nets à effectuer

Stratégie


Les principales fonctions

65

Comme pour le T.E.R., 3 types d’opérations sont analysées par rapport à la variation de trésorerie de l’exercice :

Trésorerie à la clôture de l’exercice

- Trésorerie à l’ouverture de l’exercice

Flux net de trésorerie généré par l’exploitation

+ Flux net de trésorerie lié aux opérations d’investissement

+ Flux net de trésorerie lié aux opérations de financement

Variation de trésorerie au cours de l’exercice


Les principales fonctions

66

Exercice 11 : établissement simplifié d’un T.F.T.

Flux de trésorerieFlux nets d’investissements :

Flux nets de financement :

Flux nets des activités :

∆ ∆ ∆ ∆ Trésorerie =

Variation de la trésorerieTrésorerie d’ouverture :

- Trésorerie de clôture :

∆ ∆ ∆ ∆ Trésorerie =


. Trésorerie d’ouverture : 20.000 €

. Trésorerie de clôture : 29.052 €

. Investissements : 28.000 €

. L’E.B.E. pour l’année s’élève à 38.000 euros

. Les dotations aux provisions et aux amortissements sont d’un montant de 10.800 euros

. Les frais financiers ont atteint 1.500 euros

. L’impôt sur les société est de 8.448 euros

. Il n’y a pas de résultat exceptionnel ni participation

. Les dividendes aux actionnaires s’élèvent à2.000 euros. Variation du BFR : + 4.000 €

. Cessions d’actifs : 2.000 €

. Nouveaux emprunts : 20.000€

. Remboursements d’emprunts : 7.000 €

67

Corrigé 11 : établissement simplifié d’un T.F.T.

Variation de la trésorerie =+ Trésorerie de clôture : 29.052 €

- Trésorerie d’ouverture : 20.000 €

∆ ∆ ∆ ∆ Trésorerie = + 9.052 €

Flux de trésorerieFlux nets d’investissements : - 28.000 € - 4.000

€ + 2.000 € = - 30.000 €

Flux nets de financement (hors opérations de répartition) : +20.000 € - 7.000 € = + 13.000 €

Flux nets des activités après opérations de répartition : +38.000 € - (1.500 € + 8.448 € + 2.000 €) = 26.052 €

∆ ∆ ∆ ∆ Trésorerie = + 9.052 €


. Trésorerie d’ouverture : 20.000 €

. Trésorerie de clôture : 29.052 €

. Investissements : 28.000 €

. L’E.B.E. pour l’année s’élève à 38.000 euros

. Les dotations aux provisions et aux amortissements sont d’un montant de 10.800 euros

. Les frais financiers ont atteint 1.500 euros

. L’impôt sur les société est de 8.448 euros

. Il n’y a pas de résultat exceptionnel ni participation

. Les dividendes aux actionnaires s’élèvent à2.000 euros. Variation du BFR : + 4.000 €

. Cessions d’actifs : 2.000 €

. Nouveaux emprunts : 20.000€

. Remboursements d’emprunts : 7.000 €

gfn 106 pilotage financier de l’entreprise

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