enquête risques de marché
TRANSCRIPT
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8/8/2019 Enqute risques de march
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Enqute risques de marchAFTE-Grenoble EM
Philippe Dupuy
Professeur Associ
Gestion, Droit, Finance
Grenoble Ecole de Management
Rsultats partiels de lenqute mene au
cours du mois de juin 2010 auprs desmembres de lAssociation Franaise des
Trsoriers dEntreprises (AFTE).
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0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
1999 2003 2010
Organisations
Holding/Maison mre
Filiale
Centrale de trsorerie
De 1999 2010, lAFTE a men 3
enqutes risque de march. Echantillons stables ethomognes travers les enqutes.
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
35%
40%
Rpartition par CA
1999 2003 2010
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Quels types de risques grez-vous ?
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
100%
En ordonne : frquence de choix de la proposition pour les rponses compltes uniquement.Les rponses sont non pondres du chiffre daffaire.
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1.4
0.9
0.4
0.90.7
4.3
1.31.2
0.70.8
0.3
4.2
Trsoreriequotidienne
Front office Middle office Back office Autres Total
Quelle est la composition de lquipecharge de la gestion des risques ?
En ETP2003 En ETP2010
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Quel est le fait gnrateur du risque de taux dintrt ?
50% 50%
8%
42%
18%
12%
75%
35%
24%
Financement LT Financement CT Budget
1999 2003 2010
En ordonne : frquence de choix de la propositionpour les rponses compltes uniquement.
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Quelle est votre position structurelle ?
45%
22%
31%
58%
17%
24%
51%
12%
36%
Emprunt Placement Les deux
1999 2003 2010
En ordonne : frquence de choix de la propositionpour les rponses compltes uniquement.
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Quel est le fait gnrateur du risque de change ?
En ordonne : frquence de choix de la propositionpour les rponses compltes uniquement.
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
Plan longterme
Budget annuel Appelsd'offres
Commande Facture Autres
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R
isques auxquels lentreprise est expose.
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0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
100%
Devises traites
En ordonne : frquence de choix de la propositionpour les rponses compltes uniquement.
-
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D
evises traitesDevises traites
En ordonne : % des entreprisesdclarant intervenir sur chaque
devise.
0%
5%
10%
15%
20%
25%
EUR/AUD EUR/CAD EUR/CNY EUR/BRL EUR/TRY EUR/EEC
EEC =>Zloty polonaisForint hongrois
Couronne tchqueRouble russe
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1999 2003 2010
40% 38% 38%
19%30%
42%
En 2010, le change estgr 80% selon une
procdure prdtermine
Systmatique
Slective
Comment grez-vous vos risques de
change ?
Quatre propositions :
1. Toujours selon une procdureprdtermine.
2. Dune manire slective selon uneprocdure prdtermine.
3. Dune manire slective selon lesanticipations de march.
4. Toujours selon les anticipations demarch.
En ordonne : frquence de choixde la proposition pour les
rponses compltes uniquement.
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1999 2003 2010
25%31%
39%
25%
29%
38%
En 2010, les taux sontgrs 77% de manire
slective
Prdermine
Anticipations du march
Comment grez-vous vos risques
de taux dintrt ?
Quatre propositions :
1. Toujours selon une procdure
prdtermine.
2. Dune manire slective selon uneprocdure prdtermine.
3. Dune manire slective selon lesanticipations de march.
4. Toujours selon les anticipations demarch.
En ordonne : frquence dechoix de la proposition pour
les rponses compltesuniquement.
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Avez-vous mis en place des outils
d analyse du march ?
En ordonne : frquence de choix de la propositionpour les rponses compltes uniquement.
Modlespropres Conseils
extrieurs BanquesAutres
30%40%
26%
4%
Outils d'aide la dcision
47% CA de 500 3500 M
44% CA < 500 M
47% CA > 3500 M
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Externalisation Environ 35% des entreprises dont le chiffre daffaire est
infrieur 500 millions externalisent lanalyse du march et
le choix des instruments. Ce chiffre tombe environ 15%
pour les entreprises de grandes tailles (CA suprieur 3500 millions).
Lexternalisation de la phase dexcution est trs
marginale.
Environ 35% des entreprises dont le chiffre daffaire estinfrieur 500 millions externalisent la valorisation et le
reporting dont 15% externalisent 100%. Ce chiffre est de
30% pour les grandes entreprises avec 5% qui
externalisent 100%
> 14
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Quels instruments de change utilisez-vous ?
En ordonne : frquence de choix de la propositionpour les rponses compltes uniquement.
45%
50%
30%
0%
70%
55%
35%
2%
84%
70%
40%
22%
FRA Options simples Options complexes Produits structurs
1999 2003 2010
Termes
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Quels instruments de taux utilisez-vous ?
En ordonne : frquence de choix de la propositionpour les rponses compltes uniquement.
85%
80%
40%
65%
20% 20%
81%
63%
27%
7%
FRA Options simples Options complexes Produits structurs
Instruments financiers
1999 2003 2010
-
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Si vous nutilisez pas de produits drivs
complexes, pourquoi ?
6%
20%
14%
23%
17%
10%10%
50%
30% 30% 30%
25%
Liquidit Non autoris Trop complexe Pas intressant Trop spculatif Problmes
comptables
2003 2010
En ordonne : frquence de choix de la propositionpour les rponses compltes uniquement.
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Comment valuez-vous et comptabilisez-
vous vos positions ?
En ordonne : frquence de choix de la propositionpour les rponses compltes uniquement.
45%
38%
72%
65%57%
70%
12%
12%
64%
1999 2003 2010
Evaluation comptable MtM Suivi/gestion MtM Utilisation du standard IFRS/IAS
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Le back office est il spar du front office ?
En ordonne : frquence de choix de la propositionpour les rponses compltes uniquement.
42%
51%55%
72%
1996 1999 2003 2010
-
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60%
38%
45%
7%
25%
35%
1999 2003 2010
Quelle documentationutilisez-vous ?
FBF ISDA
49%
58%
63%
75%
1996 1999 2003 2010
Vos procdures sont-ellesconsignes ?
En ordonne : frquence de choix de la propositionpour les rponses compltes uniquement.
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1%
17%
35%
32%
30%
20%
25%
22%
1993 1996 1999 2003 2010
Notation Rputation
Quels sont vos critres de choix en matire decontrepartie ?
En ordonne : frquence de choix de la propositionpour les rponses compltes uniquement.
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50%
20%
30%
Collateralisation/CSA
Sans opinion pour contre
Etes-vous favorable aux dernires volutionsenvisages ?
Commentaires1. Les entreprises prennent
peu de positionsspculatives.
2. La collateralisation a un cotqui limite la capacit de
couverture.
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Vous pourrez retrouver les rsultats de cette enqute :
1. dans la lettre du trsorier n 275 dcembre 2010
2. sur le site afte.com
plus dinformation sur les activits de recherche et
denseignement Grenoble Ecole de
Management sur le site www.grenoble-em.com
Activits en gestion financire internationale sur la
page :
http://www.grenoble-em.com/default.aspx?rub=1587