en pleine tempête financière, comment bien …...2011/11/08 · rendement de 2,5 % à 4 %. pour...

16 RUE DU QUATRE SEPTEMBRE75112 PARIS CEDEX 02 - 01 49 53 65 65

18 NOV 11Quotidien Paris

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BINCKBANK4138020300506/XAL/OTO/1

Eléments de recherche : Toutes citations : - BINCK ou BINCKBANK : société de courtage boursier en ligne - WWW.BINCK.FR

DOSSIER En pleine tempête financière,comment bien sélectionner ses fonds

Passage en revue des types de fonds et styles de gestionpour obtenir de bonnes performances dans un contexte difficile.

Depuis trois ans, les mar-chés financiers affichentun parcours chaotique.Sur douze mois, à fino c t o b r e , le CAC 40

- principal indice de la placeboursière de Paris - a lâché15,41 %. Sur cinq ans, sa valeurs'est effondrée de 39 %. Echaudés,les investisseurs retirent leurscapitaux des sicav et des fondscommuns de placement (organis-mes de placement collectif envaleurs mobilières), qui ont direc-tement pâti de la chute des mar-chés (tableau ci-contre). Selonl'agence EuroPerformance SIX-Telekurs, la gestion collectivefrançaise a ainsi perdu au troi-sième trimestre 24,2 milliardsd'euros (76 milliards sur un anglissant), signant son huitième tri-mestre de décollecte. Pourtant, sice désamour est en partie justifié,la richesse de l'offre (11.000 fonds

et 600 sociétés de gestion) fait qu'ilest toujours possible de dénicherune catégorie de produits ou unstyle de gestion plus performantque les autres.

D FONDS MONÉTAIRES:À UTILISER EN POSITION

D'ATTENTESur un an, seuls les fonds moné-taires ont réalisé une perfor-mance positive. Faut-il alors opterpour l'un d'eux ? Indexés sur lestaux courts, les meilleurs affichentdes rendements proches de I %sur un an : moins performantqu'un livret bancaire et beaucoupmoins rentable que le fonds eneuros d'un contiat d'assurance-vie, d'autres placements sans ris-que. En clair, ces supports ne peu-vent être utilisés qu'en position derepli ou d'attente sur un comptetitre ou sur un PEA (certains sonten effet éligibles au plan d'épar-gne en actions).



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LES PERFORMANCES DE DIFFÉRENTES CATÉGORIES DE FONDS AU 31 OCTOBRE 2011

TYPE DE FONDS

FONDS MONÉTAIRES

FONDS OBLIGATIONS

FONDS ACTIONS

ACTIONS FRANÇAISES

ACTIONS ZONE EURO

ACTIONS EUROPÉENNES

IONS INTERNATIONALES

ACTIONS AMÉRIQUE

ACTIONS ASIE/PACIFIQUE

I ACTIONS SECTORIELLES I

H^DS DIVERSIFIÉS ̂ ^̂ ^B

FONDS ALTERNATIFS

FONDS PROFILÉS DYNAMIQUES

FONDS PROFILÉS ÉQUILIBRÉS

FONDS PROFILÉS PRUDENTS

SURI AN

0,97%

-1.29%

-8,24%

-11,20%

-13,37%

-7,83%

-4,38%

3,01%

-9,80%

-5,14%

f -5,13%

0,11%

-6,22%

-3,64%

-1.95%

SUR3 ANS

2,88%

13,78%

17,73%

12,24%

7,35%

18,30%

27,68%

21,07%

24,31%

21,99%

11,45%

2,36%

16,29%

13,81%

5,60%

SURSANS

10,75%|

15,28%

-22,40%1

-23,80%

-29,40%J

-23,78%J

-15,80%|

-13,10%"

-24,11%|

-23,36%

-5,82%]

-1.58%

-13,23%]

-7,19%

4,02%]

IDE/SOURCE EUROPERFORMANCE SIX TELEKURS/PHOTO BLOOMBERG

D FONDS OBLIGATAIRES :PRÉFÉRER LES

ENTREPRISES AUX ÉTATSLes fonds obligataiies représen-tent une alternative séduisante, « àcondition d'éviter les empruntsd'Etat, peu rémunérateurs ou troprisqués. Choisissez plutôt un fondsd'obligations privées », fait valoirMarc Favard, directeur des ges-tions chez Meeschaert AssetManagement. Avec des obligationspeu lisquées, vous obtiendrez unrendement de 2,5 % à 4 %. Pour unrisque modéré, il giimpera entre 5et 8 %. Le fonds Obligations HautRendement de Meeschaert affichepar exemple un rendement de6,70 % (pour 98 lignes, dont desobligations de Rexel ou Wendel).Jetez aussi un œil aux fonds « àéchéance », qui ont vocation à êtrerembouisés lorsque leurs obliga-

tions anivent à terme. « Les tauxactuels étant bas, il est fort possiblequ'ils remontent à moyen terme.Mieux vaut choisir des fonds àéchéance proche - 2013 ou 2014par exemple », détaille FredeiicLorenzini, diiecteur de la lecher-che chez Morningstai (la valeurdes obligations varie inversementà celle des taux directeurs).

O FONDS ACTIONS: OPTERPOUR DES SUPPORTS

GÉNÉRALISTESDu côté des fonds actions, les valo-risations des sociétés sont désor-mais si basses que la plupart desexperts conseillent de revenir surles marchés. Première approche,piocher soi-même parmi les fondsspécialisés (niches géographiques,sectorielles, etc ). Une stratégiealéatoiie : cette année, il fallait

deviner que les fonds Etats-Unis ouinvestis dans les technologies del'information allaient mieux s'ensoitir que les autres (AXA WFFiamlington Ameiican Growth apai exemple signé une perfor-mance positive de 12 % sur douzemois, SG Actions Monde Technode 7,3 %) Le plus simple rested'opter poui des suppoits généra-listes, voire, si l'on préfère, laisser legérant arbitrer entre différentesclasses d'actifs (actions, obliga-tions, cash) pour un fonds « diver-sifié ». Dans des maichés chahutés,ce choix peut payer : sur un an,Dorval Convictions n'a lâché que4,2 % au 31 octobre (contie unechute de 15 % pour l ' E u r oStoxx 50). Le gérant de ce fondspeut investir de 0 à 100 % de sesactifs en actions et a donc réduitson exposition (3 % cet été, puis

0 % en septembre). Dans la mêmelogique, avec moins de flexibilité(entre 0 et 40 % d'actions), CCRFlex Patrimoine (CCR AM) a limitéses pertes à 4,3 % sur un an.

Dans tous les cas, vérifiez les per-formances du fonds sur I, 3 et5 ans, mais aussi sa « volatilité »,qui représente le degré avec lequelles variations des marchés sontrépercutées (la moyenne pour unfonds actions oscille entre 17 et25 %). Vous trouverez ces lensei-gnements dans le reporting men-suel. Les agences spécialisées, àl'image de Morningstar, tiennentcompte de ces éléments, maisaussi des frais, pour établir leurclassement (les 10 % meilleurs dechaque catégorie se voient attri-buer cinq étoiles, les 22,5 % sui-vants quatre étoiles, etc.).CAROLINE RACAPÉ



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Actionaria est un rendez-vous incontournable pour les passionnés de Bourse »

INTERVIEWVINCENT MANGDIRECTEUR DU SALONACTIONARIA

Qu'attendez-vousde cette édition 2011du Salon Actionaria qui ouvreses portes aujourd'hui ?Depuis 1998, Actionaria estdevenu un rendez-vous annuelincontournable pour les passion-nés de Bourse qui souhaitent ren-contrer des patrons, des gérants deportefeuilles ou des experts. Lesnéophytes comme les mordusd'analyse technique peuvent ydénicher des conférences ou desateliers pédagogiques à leurniveau. En 2010, 32.600 investis-seurs individuels particulierss'étaient déplacés. Cette année,

« Les néophytescomme les mordusd'analyse techniquepeuvent y dénicherdes conférencesou des atelierspédagogiquesà leur niveau. »

après la chute des marchés, on enattend encore davantage car leSalon représente une occasion

unique pour faire le point avec lessociétés : des tables rondes avec26 présidents d'entreprises cotéeset 13 réunions d'actionnaires sontprévues (dont 10 pour des groupesdu CAC 40).

La crise a-t-elle bouleverséles comportementsdes investisseurs ?Oui. Pour cette raison, l'investis-sement socialement responsable(ISR) figure parmi les fils rougesdu Salon. Les investisseurs indivi-duels ne sont plus là pour faire desprofits à court terme mais pouradhérer à des projets d'entreprise.Au delà des valorisations bassesdes actions, Actionaria peut lesaider à renouer avec la réalité éco-nomique des entreprises, quicontinuent à pioduiie et à con-quérir des parts de marché.

La reprise des marchés est-ellepour demain ?Il y a une pression for te desacteurs financiers pour obtenirdes réponses de la part des poli-tiques. La question des dettessouveraines doit être réglée.Quand les investisseurs institu-tionnels auront des perspectivesclaires sur la question, les mar-chés reprendront. Compte tenudes faibles perspectives desautres placements - l'assurance-vie en euros devrait rapportermoins de 3 % l'an prochain et

l'immobilier semble en haut decycle -, investir en actions restesans aucun doute opportun.PROPOS RECUEILLIS PAR C. R.

I MARCHÉ DE L'ARTI Les acheteurs seI dirigent plus volontiers

vers l'art contemporain quel'art moderne. Explicationssur lesechos.fr/patrimoine

LAISSER LES RÊNESÀ UN GÉRANT

• La gestion sous mandatstandardisée.Vous confiez une somme à unétablissement, qui investit etarbitre en fonction d'unobjectif de risque (le plussouvent, on a le choix entretrois profils : prudent, équili-bré ou dynamique). Tous lesclients disposent en généraldu même portefeuille.La formule est accessible àpartir de 10.000 euros (BNPParibas), 20.000 euros (DNCA,AXA Banque, Crédit Agricole),30.000 euros (LCL, Fortuneo),voire 50.000 euros ou75.000 euros (La BanquePostale, Société Générale).• La gestion sous mandatpersonnalisée.Le principe est le même maisles objectifs de gestion sontplus personnels. Vous pouvezjoindre le gérant quand vousle souhaitez et les titres vifssont accessibles. Chaqueportefeuille est unique maisle ticket d'entrée est élevé(entre 250.000 et I milliond'euros).• La gestion conseillée.Vous gardez les rênes de votreportefeuille (c'est vous quidécidez de suivre ou non lesconseils qui vous sont don-nés) et pouvez appeler à votregré le gérant qui vous estattribué. Vous recevez aussides publications d'aide à laprise de décision. Très chro-nophage, ce type de serviceest rarement proposé, sauf enbanque privée (i million chezUBS WM en assurance-vie ou500.000 euros chez Quilvest,par exemple).



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DECRYPTAGI

Bien choisir son courtier en BourseVous êtes un investisseur actif ? Averti ? C'est en fonction de votre profil,

qu'il faudra déterminer le courtier qui vous convient le mieux.

La concurrence feioce alaquelle se livient les couitieis a ses avantages Outiedes progies en matière detianspaience tarifaire, cette

rivalité les oblige a innover en permanence, voire a améliorer la qualite de leurs services De quoi satisfaire l'épargnant Mais encore luifaut il choisir son intermédiaire etsavoir décrypter son offie, ses tarifset ses services

D LES TARIFSLes différentes strates tarifai

res emboîtées deniere des piomesses ou des piomotions compliquentl'exercice C'est pouiquoi, des ledépart, il convient d'êne précis surson profil Etes vous un fin connaisseur des maiches ? Etes vous untrader a court terme ou plutôt unépargnant patient? Cette typologiesimple illustre la différence entre uninvestisseur actif qui passe beaucoup d'ordres et un autre qui enpasse peu Surtout, elle permet, enl'absence d'une tarification homogène, d'opeier un piemier tri '

Les grilles taiifaues sont plus oumoins complexes a appréhenderCelle de Binck fi, qui ne compiendpas de forfaits, compte parmi lesplus simples a compiendie Enrevanche, celle de Cortal Consorsest plus enigmatique et exige

davantage d'eneigie pour êtrecomprise

Représentant la commission ducourtiei lors d'une opeiationd'achat ou de vente, les frais decourtage sont variables d'un intermediaire a l'autre (lire le tableausui lesechos fr/patrimome) Ilsdépendent le plus souvent dunombre d'ordies passes dans lemois et/ou de leurs montants Parfois, ils peuvent êtie giatuitsAttention, derneie cette geneiosite peuvent se cacher des condilions difficiles a tenir Exemple, letauf « zéro courtage » de Foituneone s'applique que pour deuxoïdies pai mois, inférieurs a10 000 euios Autie contiamte, lecompte doit presentei un soldeminimal de 50 000 euios en fin detrimestie, faute de quoi le couttierpieleveia 120 euros

Les droits de garde doivent êtreégalement surveilles Ils repiesentent la commission due au cout tierpour la conservation des nues Laencore, la fiequence de prélevément et le mode de calcul different Néanmoins, un réflexes'impose des qu'ils sont gratuitsveiifïei que les modalités d'apphcation de ce cadeau soient réalisablés Beaucoup plus discrets, lesfrais de marche coirespondent aucoût de la plate forme d'exécution

d'un ordie Ils passent d'autantplus facilement mapeiçus queseuls Bforbank et Cortal Consorsles factuient sui Nyse EuronextL'épargnant conclura son enquêteen listant le pnx de prestationscomme le coût d'un ordie pai téléphone, des alertes pai SMS ouencore celui pour des cours deBourse en « stieaming » (continu)Une chose est sûre, l'imaginationdes coui tiers est sans limite Voilapourquoi « il ne faut jamais céderaux tentations d'une promotionsans avoir préalablement étudie lesoffres permanentes », insiste LoïcJavoise, responsable pioduitsBouise chez Binck fr

Q LA PROFONDEURDE L'OFFRE

Une fois le cnteie taiif est eclaiici,le paiticuliei doit determmei sil'offie de produits coriespond a sesexigences Cai sui ce thème également, il y a de grands écarts D'uncôte, Saxo Banque piopose auboursier averti quelque 20 000 instruments tiaditionnels et dérivesA l'oppose, Mesactions com affiche un menu plus léger ou les marches denves sont exclus Entie cesdeux extrêmes, Bouise Duect etBinck fr misent sur une « exhaustivite sélective » et Bforbank sur« une rare expertise sur les valeurs



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Le courtage en ligne nécessiteune bonne ergonomie pour quel'utilisateur final puisse s'y retrouver.

moyennes », explique BertrandMiserey responsable Bourse ettitres chez Bforbank.

En matière d'OPCVM, les inter-médiaires ne lésinent pas pourséduire : 200 fonds disponibleschez Bourse Direct, 700 chez For-tuneo, voire jusqu'à 2.000 chezBforbank. Ils sont proposés auxclients sans droits d'entrée ni desortie. Enfin, certains établisse-ments de courtage disposentd'une licence bancaire (Bourso-rama, Fortuneo...), qui leur per-met d'assurer une plus ou moinslarge palette de placements com-plémentaires. Un statut qui « satis-fait pratiquement toutes lesdemandes en délivrant aussi biendes Livret A, bancaire et de dévelop-pement durable que des contratsd'assurance-vie, des FCPI, SCPI...et même de l'or physique », souli-gne Benoît Gommard, directeurgénéral de Cortal Consors

O L'ÉTENDUE DES SERVICESLe troisième critère d'investi-

gation pour choisir un courtiers'appuie sur la qualité et la variétéde l'information. Dans l'ensemble,les courtiers ne ménagent pas leursefforts pour se distinguer. Entreceux dont l'information est pres-que trop riche (Boursoiama) etceux dont la carte est réduite à

l'essentiel (Mesactions), l'épar-gnant a l'embarras du choix. Poursimplifier, il doit s'interroger sur sesbesoins. Est-il utile pour lui d'accé-der aux analyses fondamentales ouaux analyses techniques et chartis-tes ? A-t-il besoin d'outils graphi-ques ou d'instruments d'aide à ladécision ? Veut-il ou pas desconseils personnalisés ? Peut-ilpasser des ordres de Bourse depuisson portable (Applibourse de Cor-tal Consors, par exemple) ?

Choisir un courtier, c'est appré-cier l'ensemble de ses services enfonction de ses besoins. Mais cen'est pas tout. Il est essentiel des'assurer de l'ergonomie du siteInternet et de vérifier que les pla-tes-formes de passages d'ordresont faciles d'utilisation. A cettefin, l'épargnant ne doit pas hésiterà réclamer une démonstration oudemander à télécharger à titred'essai le logiciel de passaged'ordres. Dans un paysage aussicontrasté que le courtage en ligne,autant d'efforts ne sont passuperflus !BLANDINE BLANC DURAND

•g LE TABLEAU COMPARATIFEli DES TARIFS ET DE L'OFFREDE 8 COURTIERS EN BOURSE,DANS CE MÊME ARTICLE, SURLESECHOS.FR/PATRIMOINE



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SIMULATIONS

Les meilleurs tarifs pour trois profils typesLes éléments G prendre en compte : le poids de votre portefeuille,

le nombre d'ordres passés tous les mois et leurs montants.

LES TARIFS ANNUELS DE HUIT COURTIERS EN BOURSE, SELON LE PROFIL DE L'INVESTISSEUR

CES SIMULATIONS CONCERNENT EXCLUSIVEMENT DES OPÉRATIONS RÉALISÉES SUR DES TITRES FRANÇAIS, SUR NYSE EURONEXT.

SITUATION tl) ^ ^JT

I BON PÈRE DE FAMILLE 176,50£'21 SOE

INVESTISSEUR AVERTI 640£15) 200E

[INVESTISSEUR AGUERRI i.sss£(6) SODE

18E 107.90E'3' 98,57£"> 71.96E 71.40E 5D€

72£ 384E 3S6E 240E 247,84£ 200E

180E 960E B90£<" 600E 1.177,24£ SODE

in Lire les caractéristiques précises de ces trois situations décrites dans I article ci-contre.(2) 130C f 16,50 C de frais de marché NYSE Euronextt- 30C de droits de garde.(3) 96C + 11,90€ correspond à 2 mois d'inactivité potentielle du compte. NB : Si aucun ordre n'est exécuté sur le mois : facturation de 5,95 € /mois par compte en tarif Classic ou Trader.(4) 79€ + 10€ de frais de marché NYSE Euronext + 9,57€ de droits de garde.(5) 520C 4.66C de frais de marché NYSE Euronext 4 54C de droits de garde(6) 1.30DC + 165€ de frais de marché surNyse Euronext + 906 de droits de garde.(7) 790C + 10OC de frais de marché sur Nyse Euronext.

IDE/SOURCE «LESÉCHOS»

LE « BON PERE DE FAMILLE »Profil : 11 a Investi 20.000 euros sur10 lignes et passe 10 ordres de2.000 euros par an.Parmi les 8 courtiers étudiés, lameilleure offre pour un épargnantpeu actif est celle de Bourse Direct.Les frais de courtage se montent à18 euros. Plus précisément, lecourtier module ses tarifs autourde 3 niveaux d'ordre. Un ordre infé-rieur à 1.100 euros coûte 0,99 euroen frais de courtage. De 1.100 eurosà 100.000 euros, ils sont de 0,09 %,mais plafonnés à 12 euros. Puis, au-delà de 100.000 euros, il faut comp-ter sur 0,2 % de frais. La secondemeilleure proposition placeex aequo Binck.fr et Saxo Banque.Leurs frais de courtage sont identi-ques : 50 euros. Attention, cette



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« similarité » ne signifie pas que lesconditions ou le calcul des fraissont identiques. Chez Saxo Ban-que, les frais de courtage sont trèssimples à appréhender. Ils sontfixés forfaitairement à 0,1 % avecun seuil de commission de 5 euros.Ce tarif n'est applicable que pour lemarché français alors que Binck.fret Bourse Direct intègrent la possi-bilité d'investir à Bruxelles, à Ams-terdam (ou à Lisbonne pourBinck.fr seulement). Côté Binck.frtoujours, la tarification est ajustéeselon cinq niveaux d'ordre :2,50 euros (ordre inférieur à1.000 e u r o s ) , 5 e u r o s (de1.000 euros à 5.000 euros) ,7,50 euros (de 5.000 euros à7.500 euros ) , 10 euros (de7.500 euros à 10.000 euros). Au-delà, le pourcentage appliqué àchaque transaction est de 0,1 %.Par ailleurs, 5,95 euros de fraismensuels sont appliqués par Bour-sorama si aucun ordre n'est passédans le mois. Dans le même esprit,Cortal Consors prélève des droitsde garde semestriels (9,57 euros)pour les deux mois où le compten'a enregistré aucun ordre

L'INVESTISSEUR AVERTIProfil : il a Investi 45.000 eurossur 15 lignes et passe 40 ordresde 2.000 euros par an.Cette situation correspond à unepersonne qui passe en moyenneun peu plus de 3 ordres par mois.Là encore, pas d'hésitation pourlui. Bouise Diiect pourrait être lecourtier adapté à ses besoins, car ilva acquitter 72 euros de frais decourtage dans l'année. Juste der-rière, Binck et Saxo Banque récla-ment chacun 200 euros. Un belécart, mais qui est à relativiser auregard des frais prélevés par lesautres courtiers (247 euros chezMesactions ; 384 euros chez Bour-sorama Banque, etc.). Alorsqu'aucun courtier ne prélève dedroits de garde, Bforbank se distin-gue. Courtier le plus onéreux del'échantillon, il les facture 54 eurosce qui porte l'addition totale à640 euros. Presque neuf fois plusque Bourse Direct ! A sa décharge,il faut souligner que Bforbanks'adresse surtout aux clients lesplus actifs, à savoir, à ceux qui pas-sent plus de 30 ordres par mois (cequi n'est pas le cas de notre « inves-tisseur averti »). Le tarif est alorsbeaucoup plus compétitif.

L'INVESTISSEUR A G U E R R IProfil : il a investi 75.000 euros,sur 15 lignes et passe 100 ordresde 2.000 euros par an.Avec un peu plus de 8 ordres parmois, cette simulation représentele profil d'un boursier assez actif.L'ordre du trio de tête ne varie tou-jours pas. Avec des frais de cour-tage de 180 euros, Bourse Directs'affirme cette fois encore commele courtier le moins cher. « Un posi-tionnement volontaire quel que soitle montant et le profil de l'investis-seur », précise Catherine Nini, sonPDG. Le duo Binck.fr et Saxo Ban-que suit. Ils facturent une sommeidentique : 500 euros. « Ce profil estproche de notre client type »,résume Alexandre Baradez deSaxo Banque. En revanche, il cor-respond beaucoup moins à celuivisé par Mesactions (frais de1177,24 euros). En effet, à l'appuid'une grille tarifaire simple, lecourtier cherche à s'adresser plu-tôt à une clientèle de « primo-ac-cédants » encore peu mobûe. Ducoup, l 'offre al léchante quiannonce en gros caractères« 0 euro de courtage sur NyseEuronext » doit être regardée trèsa t ten t ivement . Car elle neconcerne que l'épargnant qui nedépasse pas 2 ordres par mois, desurcroît inférieurs à 5.000 euros.Faute de ne pas respecter cesconditions, les frais de courtages ' envolen t . Ils a t t e i g n e n t15,49 euros par transaction jusqu'à10.000 euros ou 0,3 % au-delà de10.000 euros.B. B. D.

À RETENIR

Ces trois simulationsne reflètent pas, loin s'en faut,toutes les situations.Certains investisseurs sontbeaucoup plus actifs queceux choisis dans nos profilstypes Certains passenten effet plus de I ordrepar jour...Voilà pourquoi, il est important,'avant de vous engager,d'essayer d'évaluer vos propresbesoins. Pour vous y aider,consultez le tableau comparatifde l'offre et des tarifsde ces 8 mêmes courtiers .en Bourse, dans notre article 7« Comment choisir son courtieren Bourse » surlesechos fr/patrimome

irtant.*



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Ces fonds ont-ils tenu leurs promesses?LES FONDS A DIVIDENDE LES FONDS GARANTISMiser sur les actions offrant unniveau de rendement élevé etpérenne : c'est ce que propo-sent ces fonds. Touchés par lachute de la Bourse, ils résistentmieux que leur indice de réfé-rence.

QLe principeCe type de fonds est composéd'actions d'entreprises versantrégulièrement un dividende,c'est-à-dire une part de leurbénéfice. Avec une Bourse enpetite forme, choisir des actionsqui rapportent un revenu régu-lier peut faire sens. Certainsfonds permettent, comme pour-une détention de titres en direct,de toucher ces dividendes une àdeux fois par an. D'autres, àl'inverse, les capitalisent et lesreversent à l'investisseur aumoment où il souhaite se retirer.

Ole krach estivalLes valeurs de rendement sontréputées « défensives », car ellesdisposent de revenus régulierssur des marchés déjà très mûrs(télécoms, services aux collecti-vités, etc.). Cela les rend moinsdynamiques quand l'économierepart. Les fonds misant sur cesvaleurs n'ont pas échappé à lacorrection de l'été, mais ontmieux résisté que l'indice. Al'image de Delubac DividendesEurope (- 8 % depuis le débutde l'année, contre -18 % pourl'EuroStoxx 50) ou encore deTocqueville Dividende (- 13 %depuis début 2011, contre- 20 % pour le CAC 40).

DUn fonds risqué ?Les fonds à dividende promet-tent de connecter l'investisseur àdes rendements parfois élevés(entre 7 % et 11% selon les

valeurs). Mais, dans ses choix, lefonds doit s'assurer que ce rende-ment sera pérenne, voire aug-mentera dans le temps. Autrepoint : présenté comme défensif,un fonds seulement basé sur desvaleurs de rendement se com-porte un peu moins bien que lesindices actions en cas de météoboursière au beau fixe. Enfin,malgré ce profil défensif, il s'agittout de même d'investir enactions, ce qui reste risqué.

QQuelles conditions ?Ce type de fonds est facilementaccessible, dès 100 euros (parexemple chez Delubac Divi-dendes Europe), avec d'éven-tuels droits d'entrée et frais degestion (entre 1,5 % et 2,5 %).On peut facilement et à toutmoment revendre ses parts encas de besoin (avec parfois unecommission de sortie), mais lesgérants recommandent deconserver ce produit de trois àcinq ans au moins. E. L.

BON À SAVOIR

II existe à peine unetrentaine de fonds actionseuropéennes spécialisésdans les hauts dividendes.Pour les distinguer, il faudras'assurer que la sélection devaleurs est bien cohérenteCela passe par la diversitédes secteurs choisis (pourne pas avoir que lessempiternels télécoms etservices aux collectivités), etle choix des entreprises,décrit dans la brochure dufonds • ce dernier ne doitpas être uniquement basésur le niveau du dividende(qui peut être exceptionnel)mais sur sa pérennité.

Prototype du placement « cein-ture et bretelles », les garantis onta priori tout pour séduire encette période de forte incerti-tude.

Ole principeSouvent proposés dans le cadrefiscal d'un PEA ou d'une assu-rance-vie multisupport, ces pro-duits financiers, commercialiséspar salves successives pendantune durée limitée de quelquessemaines, sont en effet censéspermettre à l'épargnant de récu-pérer, à l'issue d'une périoded'immobilisation plus ou moinslongue (de dix-huit mois àhuit ans selon les cas), sa miseinitiale majorée d'une perfor-mance, liée à la progression d'unpanier de valeurs ou d'indicesboursiers, mais retravaillée (d'oùle terme de formule), afind'amortir les effets d'une baissedes cours. Dans les faits, c'est unpeu plus compliqué.

QQuelle sécurité ?Vendus au grand public commedes solutions simples et gagnan-tes, les fonds garantis sont en

BON À SAVOIR

Lisez attentivement la noticed'informations que la banqueest dans l'obligation de vousremettre (liste des avantageset inconvénients du fonds,calcul de la performance,etc.). Vérifiez à quellehauteur votre capital estgaranti, tous ne le sont pasnécessairement à 100 %.Vérifiez les conditions desortie avant terme etprivilégiez les fonds qui neprélèvent pas de frais ouoffrent des « fenêtres » derécupération anticipées).Attention en cas de sortieavant le terme, la garantie ducapital tombe.

réalité des produit structurés.Pour jouer sur le double tableaude la performance et de la sécu-rité, ils reposent sur des modesde gestion complexes (associa-tion d'achat de produits de tauxet de prise d'options sur les mar-chés à terme) et coûteux (fraisde souscription et frais de ges-tion annuels de l'ordre de 2 % enmoyenne), dont l'efficacité esttributaire des conditions demarché. En règle générale plusles taux d'intérêt sont bas et lesmarchés instables (ce qui est lecas actuellement), plus la pro-messe de performance à mettreen œuvre est complexe. Et, plusle résultat final est... aléatoire.

Qles performancesII n'y a pas de martingale quitienne. Lancée à quelques moisprès, une même formule ne sesoldera pas forcément par lam ê m e p e r f o r m a n c e àl'échéance. Certaines offresréservent parfois de belles sur-prises (+ 77 % par exemple pourle fonds Preditop du Crédit Agri-cole, lancé en mars 2003 et échuen mars 2011, alors que sur lamême période son indice deréférence n'avait progressé quede +14 %). D'autres en revanche,tout en préservant le capital, fontmoins bien que le Livret A (+ 6 %au bout de quatre ans pour lefonds Intenseo 4 novembre 2007de La Banque Postale arrivé àterme le 14 novembre 2011,alors que dans le même tempsson indice de référence perdait -22 %). Voire se contentent de res-tituer le capital initial... minorédes frais de souscription (c'est lecas par exemple du fonds Seme-ria luin 2007 du Crédit Agricolesoldé en septembre 2011 ou deZanzibar 10 de BNP Paribaslancé fin 2008 et arrivé à termeen août 2011)... A consommeravec modération donc !LAURENCE DELAIN



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LES FONDS FLEXIBLESLeur composition peut varier trèsrapidement en fonction des condi-tions de marché. Mais ils ont unpeu déçu pendant la crise bour-sière de l'été.

QLe principeCe fonds contient plusieurs typesd'actifs (actions, obligations,monétaire, etc.). Son gérant faitvarier sa composition à toutmoment, pour s'adapter auxconditions de marché. En prati-que, les choix sont encadrés : parexemple, dans certains fonds, lapart en actions peut varier de 0 % à100 %, dans d'autres de 0 % à 60 %.On retrouve cette stratégie sousdifférents vocables : fonds flexible,patrimonial (plus dynamique),performance absolue...

QLe krach estivalPendant l'été, de nombreux fondsne se sont pas allégés en actions.« A chaque décision, le gérantprend un risque et donc une res-ponsabilité, ce qui est plus difficile

dans un environnement dégradé »,souligne François Barthélémy,directeur de la stratégie chez Pri-monial AM. A l'arrivée, ceitainsont fondu (par exemple, - 20 %depuis le début de l'année pourH2O Patrimoine). D'autres limi-tent la casse, comme CarmignacPatrimoine (- 3,01 % depuis ledébut de l'année).

pUn fonds risque?Certains fonds flexibles ont pourobjectif de ne jamais être négatifs.Ces fonds seront a priori investisdavantage en obligations, quioffrent un rendement régulier.Plus risquée, la seconde stratégieconsiste à faire mieux qu'un indiceque le gérant aura choisi. S'il enre-gistre, par exemple, « seulement »50 % de la baisse du CAC 40, il auracertes tiré son épingle du jeu, maissera tout de même dans le rouge.

OQuelles conditions ?Sur le ticket initial (quelques cen-taines d'euros), il faudra payer

BON À SAVOIR

Pour mesurer le niveau de risque,vérifiez le niveau de volatilitévisé (importance de la variationde la valeur du fonds, indiquéedans la brochure), la compositiondu fonds (plus il y a d'actions,plus le risque est grand), et saperformance de l'été. Pour voirqui a enregistré le plus grandniveau de perte .. et aura parfoisamorcé un rebond en septembre.Cette période aura aussi servi à« voir si les décisions ont étéprises quand il le fallait »,souligne François Barthélémy.

I L'ACTUALITÉ PATRIMONIALE DE LA SEMAINESUR LESECHOS.FR/PATRIMOINE

LE SUIVI EN DIRECT DES DIFFÉRENTS PROJETSDE LOI (PLAFONNEMENT GLOBAL DES NICHES FISCALES,DISPOSITIF SCELLIER, TAXE SUR LES HAUTS REVENUS,DIVIDENDES, PLUS-VALUES MOBILIÈRES, ETC.).

des droits d'entrée (autour de I %,certains montent à 5 %) et desfrais de gestion (de I % à 2 % enmoyenne par an). Une sortie estpossible à tout moment, mais ilest conseillé de rester investi detrois à cinq ans, pour lisser lespériodes plus difficiles. « Le grosde la collecte provient de l'assu-rance-vie, remarque Gad Amar,directeur du développementchez BlackRock. Le PEA est possi-ble, mais son orientation surl'espace économique européenlimite la diversification. »EDOUARD LEDERER

en pleine tempête financière, comment bien …...2011/11/08 · rendement de 2,5 % à 4 %. pour...

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