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Encadré par:Professeur Chercheur Mr.
Ahmed CHAKIR
LE SYSTÈME DE NOTATION FINANCIÈRE
Projet de l’Ingénierie Financière:
Réalisé par: EL-yassmine EL-ACHIRFatima IDOUMKhadija MAYNezha NOUAAMANEWafa IRIGHE
Plan:
I. Introduction à la notion de la notation financière :1. Définition de la notation financière2. Objet3. Champs d’intervention4. La typologie de la notation5. La notation financière et le risque crédit
I. Echelles de notationII. Rôle et limites de la notationIII. Le Z-score d'AltmanIV. La notation extra-financière
1. À quoi sert la notation extra-financière?2. Les agences de notation extra-financière3. La méthodologie de notation extra-financière
V. Processus de notation financièreVI. Cas pratique : méthodologie de notation de crédit par l’agence
Scope Ratings
ConclusionBibliographie
Introduction
INTRODUCTION
I. Introduction à La Notion de la Notation Financière :
1. Définition De La Notation Financière
l’expression de la solvabilité d’un emprunteur;
consiste en « une évaluation indépendante,
objective et rigoureuse de l'aptitude ou la capacité
d'une entité économique à honorer aux échéances
prévues, ses obligations financières».
2. Objet De La Notation Financière
traduit le niveau de risque associé à une entité, pour que tout prêteur, créancier ou
bailleur de fonds soit payé ou non à bonne date.
les entreprises commerciales et industrielles
les établissements de crédit et institutions financières
les Etats et les collectivités locales
3. Champs d’intervention
4. La typologie de la Notation
La notation à long terme
La notation à court terme
évaluer la capacité de
l'émetteur à faire face à
son endettement à court
terme
relative à l'endettement à
long terme, donc utile pour
le marché obligataire
5. la Notation Financière et le Risque Crédit
Définition du Le risque de crédit
Le risque de crédit, ou de contrepartie, est le risque de
perte sur une créance ou plus généralement celui d'un
tiers qui ne paie pas sa dette à temps.
Rôle de la notation financière dans la gestion du risque crédit
1
2
Apprécie la capacité de l'entreprise à honorer ses engagements financiers
Faciliter les comparaisons en
termes de risques
3 Aider les choix entre des engagements sur des pays différents
2
2 Augmenter notre sens du relationnel et nos capacité.Mesurer la qualité de la signature de
l'emprunteur par des techniques
d’analyse financière et de Scoring.
II. Echelles de notation
Moody’s Standard & Poors Fitch Ratings CommentaireLong terme Court terme Long terme Court terme Long terme Court terme
Aaa
P-1
AAA
A-1+
AAA
F1+
“Prime”. Sécurité maximale
Aa1 AA+ AA+High Grade.Qualité haute ou bonneAa2 AA AA
Aa3 AA- AA-A1 A+
A-1A+
F1 Upper Medium Grade.Qualité moyenneA2 A A
A3P-2
A-A-2
A-F2
Baa1 BBB+ BBB+Lower Medium Grade.Qualité moyenne inférieureBaa2
P-3BBB
A-3BBB
F3Baa3 BBB- BBB-
Ba1
Not Prime
BB+
B
BB+
B
Non Investment Grade.SpéculatifBa2 BB BB
Ba3 BB- BB-B1 B+ B+
Hautement speculativeB2 B BB3 B- B-
Caa CCC+
C CCC C
Risque substantiel.En mauvaise condition
Ca CCC Extrêmement speculative
C CCC- Peut être en défaut
D DDDEn défaut
DD
III. Rôle et limites de la Notation
1
2
3
4
Un accès plus large aux marchés de capitaux
Un accès à des cours stabilisés
Une plus grande flexibilité financière
Une utilité pour la communication
1. Le Rôle de la Notation Financière
Pour l’émetteur :
3 La hiérarchisation des taux
Une opinion indépendante sur le risque1
Un univers d'investissement plus large2
III. Rôle et limites de la Notation
1. Le Rôle de la Notation Financière
Pour l’investisseur:
Pour le Marché:
Efficience du marché 2
III. Rôle et limites de la Notation
2. Les limites de la Notation Financière
2
1 Une incapacité à anticiper les crises de dette
2
Des Problèmes structurels
IV. Le Z-score d'Altman
Z score =1,2.X1 + 1,4.X2 + 3,3.X3 + 0,6.X4 + X5
avec :X1 = Capital Circulant/Total des Actifs,
X2 = Profits Retenus/Total des Actifs,
X3=Profits avant frais financiers et impôts/Total des Actifs,
X4=Capitalisation Boursière/Valeur Comptable des Passifs,
X5 = Ventes/Total des Actifs.
1. À quoi sert la notation extra-financière:
V. La notation extra-financière
1 Effectuée à la demande d’investisseurs qui veulent estimer la responsabilité
sociale d’une entreprise avant de l’intégrer à son portefeuille.
2 Demandée par une entreprise qui souhaite connaître son positionnement en
termes de responsabilité sociale.
2
Les principales agences de notation extra-
financière sont Core Ratings, Eiris, Trucost au
Royaume-Uni, CAER en Australie et Nouvelle-
Zélande, Vigeo et Ethifinance en France,
Innovest et KLD aux États-Unis…
2. Les agences de notation extra-financière :
V. La Notation Extra-Financière
3. La méthodologie de notation extra-financière :
V. La Notation Extra-Financière
La méthodologie du rating Vigeo
Le modèle de notation « vigeo » comprend 37 critères d’évaluation regroupés en six domaines :
Comportement sur les marchés
Gouvernance d’entreprise
Engagement sociétal
Environnement
Ressources humaines
Droits humains (HRTS)
VI. Processus de Notation Financière
Réunion avec la
Firme
Définition du schéma
d’analyse
Demande de Notation
Suivi de la NotePublication de la
Note
Décision de Comité de Notation
VII. Cas pratique : méthodologie de notation de crédit par l’agence Scope
Ratings
CONCLUSION
Bibliographie
Ouvrages: Daniel KARYOTIS, « une nouvelle approche du risque », édition Banque, Page 12
Mémoires: Jean-François GAJEWSKI, « Les annonces de notations extra-financières
véhiculent-elles une information au marché ? » François LANTIN Et Pierre ROY, « l’impact de la notation financière sur les stratégies
de croissance externe »
Site Web : http://www.lesechos.fr/finance-marches/vernimmen/definition_risque-de-credit.html http://fr.wikipedia.org/wiki/Risque_financier http://www.creg.ac-versailles.fr/spip.php?article389