Download - Les déterminants du prix du blé
Les déterminants du prix des matières premières agricoles
¡ Quels sont les mécanismes de formation et d'évolution des prix à court et à long terme?
§ L’instabilité des prix des matières p remiè res agr ico les es t une préoccupation ancienne: Ricardo, C o n d i l l a c , l ’ A b b é G a l i a n i , Robespierre etc.
§ “L’instabilité des marchés agricoles est la règle, la stabilité l’exception” Philippe Chalmin, Cyclope 2011
§ “L’évolution des prix au jour le jour se superpose à moyen-terme aux f luctuations pluriannuelles qui traduisent une tendance des prix à l o n g t e r m e ” H a d j S a a d i , L’économie des matières premières
Mécanismes de formation et évolution du prix d’une matière première agricole: l’exemple du blé A. Les déterminants des prix à long terme: offre, demande et stocks § Cotations = fonction {quantité, qualité,
point de livraison, date de livraison}
§ Demade = fonction {prix (-), revenus (+/-), prix produits comparables (+/-), goûts (+), anticipations (+/-), nombre de consommateurs (+)}
§ Offre = fonction {prix (+), prix d’inputs (-), technologie (+), anticipations (+/-), nombre de producteurs (+)}
“Une opposition marquée entre aires excédentaires et aires déficitaires caractérise aujourd’hui le marché mondial du blé”
Jean-Paul Charvet, Le Blé
Source: Charvet, Jean-Paul et Levasseur, Claire. 2012. Atlas de l’agriculture. Autrement.
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Approvisionnement mondial en blé (1960-2011) Données: USDA, UNCTAD
Espaces cultivés (million hectares) Production (million metric tons)
Prix du blé, Soft Red Winter ($US) Rendements (metric tons per hectare)
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Débouchés mondiaux du blé (1960-2011) Données: USDA, UNCTAD
Exportations (million metric tons) Etat des stocks (million metric tons)
Prix du blé, Soft Red Winter ($US) Consommation domestique (million metric tons)
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1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2012
Evolution des prix du blé dans un contexte d'augmentation de la demande en matières premières (1999-2012).
Données: INSEE
Prix du blé ($US) Prix du pétrole ($US)
Indice composite de matières premières ($US)) Cours euro/dollar
Les spécificités des prix des matières premières agricoles: facteurs exogènes et endogènes
Mécanismes de formation et évolution du prix d’une matière première agricole: l’exemple du blé B. Les déterminants des prix à court terme: facteurs financiers et conjoncturels ¡ Mesurer la volatilité du prix du blé revient à mesurer
l'étendue des variations de son cours sur une période donnée, soit l'écart type des rendements du prix du blé:
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! 2 = (1 / n). (lnRi!M )2i=1
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M = (1 / n). lnRii=1
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JAN FEV MAR AVR MAI JUI JUI AOU SEP OCT NOV DEC
Evolution du prix du blé sur une année ($US) Données: INSEE
2007
2008
2009
Facteurs financiers
Les stratégies de diversification de portefeuille des fonds indiciels
Accroissement des investissements non
traditionnels
Interconnexions croissantes entre les marchés physiques
et financiers
Phénomènes boursiers,
perturbations exogènes, reflet des comportements des
opérateurs sur le marché boursier
• Spéculation comme facteur majeur: Frederick Kaufman, Bryce Cooke et Miguel Robles (2009), Maximo Torero et Joachim von Braun (2009), Joerg Mayer (2012)
• Spéculation comme facteur mineur : Irwin et Sanders (2010), Harris, Buyuksahin, Overdahl et Robe (2009), Frederick Declerck (ESSEC), Philippe Chalmin (Dauphine, Cyclope).
Facteurs conjoncturels
Evolution sous tension des politiques agricoles,
commerciales et alimentaires : les
restrictions ou les aides à l'import et à l'export, les
normes, les standards de transport, l'aide
alimentaire
Toute information de nature sanitaire,
économique et politique Le rôle amplificateur de
l’incertitude et des rumeurs
Forces hétérogènes très diverses
Conjoncture économique d’un pays producteur en
particulier