Financerunejeunepousse
Abidjannovembre2016
Financerunejeunepousse
1-Lescaractéris;quesdesjeunespousses
Untauxd’échectrèsélevé
25%$
36%$
44%$50%$
55%$60%$
63%$66%$
69%$ 71%$
0%$
10%$
20%$
30%$
40%$
50%$
60%$
70%$
80%$
année1$ anné$2$ année3$ année$4$ année$5$ année$6$ année$7$ année$8$ année$9$année$10$
Source:UniversitéduTennessee,2014
Unrôlecrucialdufondateur
• Unindividuouungrouped’individus
• Uncomportementàl’opposédeceluid’unfinancier
Lanécessitéd’unfinancementexterne
Unrôleplusac;fdesinves;sseurs
• Faceaurisqueledirigeantabesoind’appui
• Faceaurisquelesinves;sseursveulentêtreplusprésents
Unevalorisa;onhautementvola;le
Néovacs
Sanofirebasé
CAC40rebasé
0,00
1,00
2,00
3,00
4,00
5,00
6,00
7,00
8,00
9,00
10,00
21/04/10 21/10/10 21/04/11 21/10/11 21/04/12 21/10/12 21/04/13 21/10/13 21/04/14 21/10/14 21/04/15 21/10/15
CoursdeBourseNéovacs,SanofietduCAC40depuisavril2010
Financerunejeunepousse
2-Lesprincipesdebasedufinancementdesstart-up
Lesprincipesdebasedufinancementdesstart-up
• Uneques;onfondamentale:l’entrepriseu;lise-telledesac;fsavecunmarchésecondaire?
Lesprincipesdebasedufinancementdesstart-up
• Uneques;onfondamentale:l’entrepriseu;lise-telledesac;fsavecunmarchésecondaire?
• OUI:lerecoursàladeQeestpossible
Lesprincipesdebasedufinancementdesstart-up
• Uneques;onfondamentale:l’entrepriseu;lise-telledesac;fsavecunmarchésecondaire?
• OUI:lerecoursàladeQeestpossible• NON:lerecoursauxcapitauxpropress’impose
Lesprincipesdebasedufinancementdesstart-up
• Onatoujoursbesoindecapitauxpropresdansunestart-up!
Lesprincipesdebasedufinancementdesstart-up
• Untourdefinancementouplusieurstours?
Lesprincipesdebasedufinancementdesstart-up
• Unexemplefameux:Infonie
DATE EVENEMENT PRIX
30 janvier 1995 Création d' Infonie 20
22 septembre 1995 Augmentation de capital 155
22 decembre 1995 Augmentation de capital 365
31 Janvier 1996 Augmentation de capital 450
13 Mars 1996 Introduction en bourse 600
Lesprincipesdebasedufinancementdesstart-up
Temps&Point&mort&&en&trésorerie&d’exploita3on&
Première&vente&
Valida3on&&du&concept&
Concep3on&du&prototype&
Flux&de&trésorerie&&d’exploita3on&
Famille,&amis,&Business'angels'Inves3sseurs& Capital&risque&
Capital&développement,&introduc3on&en&bourse,&&cession&
Les$étapes$du$financement$d’une$créa1on$d’entreprise$réussie$
0
Point&mort&en&flux&de&trésorerie&disponible&
Lesprincipesdebasedel’évalua;ondesstart-up
Unbusinessplansinonrien?
Lesprincipesdebasedel’évalua;ondesstart-up
Laméthodeduventurecapital
Stade Taux)d'actualisation revient)à)multiplier)l'investissement)par).).). sur ).).). ans
Création 60% 11,2 7
Premier)tour) 50% 7,6 5
Second)tour 40% 3,8 4
Troisième)tour 30% 2,2 3
Avant)introduction)en)bourse 20% 1,4 2
Lesprincipesdebasedel’évalua;ondesstart-up
• LeKdeXavierLazarus• Kestlerapportdelavaleurdelastart-upsurlemontantdesfondsqu’elleveutlever
• k=1+epsilon:périodedecrise,dilu;on49%• 2>k<3:périodenormale,dilu;onde25à33%• k>4:périodedebulle,dilu;on<20%
Lecrowdfunding
Lecrowdfunding• «Financementparlafoule»-Financementpar;cipa;f:
Financementparcollectedefondsauprèsd’unlargepublicgrâceàdesplateformesinternetquiproposentauxinves;sseursunemul;tudedeprojets.
• Historique– StatuedelaLiberté,1884– Shadows,J.Cassavetes,1958– Libéra;on,1975– PremièresplateformesInternet,2008– Babeldoor,Mymajorcompany,Kisskissbankbank
• Unmodealterna;fdefinancement
Lecrowdfunding
• Danslemonde:34Md$en2015
0,9$ 1,5$ 2,7$ 6,1$
16,2$
34,4$
0$
5$
10$
15$
20$
25$
30$
35$
40$
2010$ 2011$ 2012$ 2013$ 2014$ 2015$
!!
Lecrowdfunding
• Danslemonde:34Md$en2015
Prêts&68%&
Dons&sans&contrepar1e&
10%&
Dons&avec&contrepar1e&
10%&
Capitaux&propres&7%&
Autres&5%&
Par$objet$
Amérique)du)nord)59%)
Asie)21%)
Europe)20%)
Par$zone$
Lecrowdfunding• EnEurope:2,920Md€(+144%)levéen2014• 7Md€en2015?
Lecrowdfunding
• Lestypesdecrowdfunding– Don
– Donaveccontrepar;e
– Prêtsansintérêt
– Prêtavecintérêt
– Capitauxpropres
Horsdelasphèrefinancière
Par6culiersetPME
Start-upetPME
Lecrowdfundingdeprêts• Leprêtrémunéré– Souventcontraintparlaréglementa;onbancaire
– Descadreslégauxad-hocdéfinis
– Prêtdirectdel’internauteparbonsdecaissenomina;fs
– Commission3%dumontantemprunté+1%ducapitalrestantdû
• Unréelintérêtparrapportauxbanques?Responsabilitédelaplateforme?
Lecrowdfundingd’ac;ons
• Leprocessusdelevéedefonds– Revuedudossierparlaplateforme+possibleapprécia;onparlacommunauté
– DueDiligence
– Levéedefonds
Enmoyenne3moisautotal
Lecrowdfundingd’ac;ons
• Lecoût– Fraisfixesd’étudedudossier(del’ordredeqqK€)
– %desfondslevés(5-12%)
– Fraisfixesdelevéedefonds(qqlk€)
– Desservicesannexesproposés(aideàlaprépara;ondudossier,businessplan,…)
Lecrowdfundingd’ac;ons• Lesentreprisesvisées– PME
• Projetdedéveloppement,d’interna;onalisa;on
– Start-ups
• Suivantlesplateformes,exigenced’ac;vitéoudevalida;ondubusinessmodelounon
– Importancedel’équipe
Lecrowdfundingd’ac;ons
• Intérêtdesplateformesdecapitauxpropres– Unenouvellepochedefinancement– Devraiscapitauxpropres– Quelquescentainesdemilliersd’euros– S’ajouteaulovemoneyetauxbusinessangels– Outreunintérêtfinancier,• Testerl’intérêtpourunmé;er/concept• Accroitrelanotoriétéduproduit• Seprépareràl’entréeenBourse
Lecrowdfundingd’ac;ons
Lecrowdfundingd’ac;ons
• Pourl’inves;sseur– Accèsàunepochedemarchéjusqu’iciréservéeauxprofessionnelsouintermédiée(fondsspécialisés)• Couplerisque/rentabilitéspécifique• Diversifica;on
– Aideràl’innova;on(au-delàdel’aspectfinancier)– Intérêtfiscal
• Lerisquetrèsimportantestilbienappréciéparl’inves;sseur?
Pourallerplusloin
• Lechapitre44duVernimmen2017• LaleQreVernimmen.netn°121janvier2014
• CeQeprésenta;onestdisponiblesurvernimmen.net