FRANCE

Avec un PER estimé à 15 fois cette année, le Cac 40 n’est pas survalorisé. Letracker Amundi ETF MSCI France UCITS (FR0010655704), qui a pour originalitéde suivre l’indice MSCI France, constitué de 80 valeurs, et non le Cac 40, enbénéficiera. Grâce à l’adjonction de grandes capitalisations hors Cac, il devancesur 5 ans, 3 ans et 1 an tous les ETF basés uniquement sur l’indice phare de laBourse parisienne. De surcroît, il est éligible au PEA.

Sycomore Francecap fait partie des tous meilleurs fonds d’actions françaisessur 5 ans et sur 3 ans grâce à une sélection totalement libre, sans contrainte desecteur de style ou de taille de capitalisation. Ainsi, le portefeuille contientenviron un tiers de petites et moyennes capitalisations décotées par rapportaux évaluations de Sycomore.

Sycomore Francecap FR0007065743

Amundi ETF MSCI France UCITS (FR0010655704)

ÉTATS-UNIS

Edgewood L Select US GrowthLU0073868852

iShares Dow Jones Industrial(IE00B53L4350)

Même si Wall Street est chère, laBourse américaine reste un marchéincontournable pour les investis-seurs. La faiblesse du dollar et labaisse de la fiscalité à venir sur lesentreprises constituent deuxfacteurs de soutien. Parmi lesnombreux trackers à suivre lesindices américains, notre préféréest l’iShares Dow Jones Industrial.Il figure parmi les sept meilleurstrackers et fonds indiciels d’actionsaméricaines sur 5 ans, 3 ans et 1 an.Nous n’avons pas retenu l’iSharesNasdaq 100 UCITS, plus performant,en raison de la plus grandevolatilité de l’indice représentatifdes valeurs technologiques.

Ce fonds est classé parmi lescinq meilleurs fonds d’actionsaméricaines commercialisés enFrance sur 5 ans et sur 3 ans. Il estaussi très bien classé sur 1 an. Il abattu chaque année depuis 2011 lamoyenne des fonds d’actionsaméricaines de croissance, àl’exception d’une sous-performancesymbolique de 0,1 point en 2016. Ilest investi en grandes valeurs decroissance, avec un accent mis surles financières (29% du portefeuille)et la technologie (20%).

BRÉSIL

Aberdeen Global-Brazil EquityFund LU0728926402

Amundi ETF MSCI Brazil UCITS(LU1437024992)

En dépit de la hausse enregistréedepuis un an (+ 29%), la Bourse deSão Paulo n’est pas excessivementvalorisée, avec des PER estimés à13 fois pour cette année et 12 foispour l’an prochain. La fermeté descours du pétrole et des matièrespremières constitue un atout pourunmarché très cyclique et qui abeaucoup souffert ces dernièresannées, puisque les fonds spécialisésaccusent des baisses sur lescinq dernières années. Le trackerque nous avons sélectionné est, desurcroît, éligible au PEA.

Aberdeen Global-Brazil Equity Fundfait partie des bons fonds d’actionsbrésiliennes sur 5 ans, 3 ans et 1 an.Sur les trois dernières années, il abattu de 3 points par an la moyennede sa catégorie. Ses bons résultatsont pour origine l’achat de valeursde croissance de toutes capitalisa-tions (55 % de grandes, 34 % demoyennes et 10 % de petites). Troissecteurs se détachent : les biens deconsommation cyclique (21 %), lesbiens de consommation défensive(21 %) et les financières (19 %).

ALLEMAGNE

DWS Aktien StrategieDeutschland DE000976986

Lyxor UCITS ETF GermanMid-Cap (FR0011857234)

Très exportatrices, les entreprisesallemandes font partie de celles quiprofitent le plus d’une croissancemondiale élevée. C’est en particulierle cas des plus belles valeursmoyennes. C’est pourquoi nousavons choisi le tracker Lyxor UCITSETF German Mid-Cap qui a battu laplupart des fonds d’actionsallemandes sur les trois dernièresannées grâce à de nettes surperfor-mances en 2015 et en 2016. Il devraitd’autant mieux se comporter que lesactions allemandes sont peuvalorisées, avec un PER estiméà 13 fois (en 2018).

Noté 5 étoiles par Morningstar, DWSAktien Strategie Deutschland abattu en moyenne sur les cinqdernières années de 6,8 points paran la moyenne de sa catégorie et de7 points l’indice DAX. A l’exceptionde 2016, il a toujours fait partie dupremier décile de sa catégoriedepuis 2012. Sa réussite s’expliquepar l’achat de valeurs de croissancede toutes capitalisations, puisqueles petites et moyennes valeursreprésentent près de 30% duportefeuille.

BELGIQUE

KBC Equity Fund – FlandersCap BE0164243223

Lyxor Bel 20 UCITS ETF(FR0000021842)

Nous avons retenu le seul trackerpermettant de suivre l’évolution dela Bourse bruxelloise. Ses cinqpremières lignes sont Engie, KBCGroup, ING Groep, Anheuser-Buschet Solvay. Avec une pondération de41 %, les financières dominentlargement. C’est un atout dans uncontexte où les valeurs sous-éva-luées et qui bénéficieront d’uneremontée des taux d’intérêt, ce quiest le cas des banques, devraientêtre favorisées.

Grâce à l’accent mis sur les petites(45 % du fonds) et moyennes (37 %)capitalisations de croissance, KBCEquity Fund – Flanders Cap figureen tête des fonds d’actions belgessur 10 ans, 5 ans et 3 ans ! Il a battula moyenne de sa catégorie tous lesans depuis 2012, sauf en 2014. Saseule faiblesse réside dans lesmarchés baissiers, comme entémoigne la nette sous-performanceobservée en 2011. Les principauxsecteurs représentés sont lesservices financiers, avec enparticulier KBC Group et ING Groep,les biens de consommationdéfensive et l’industrie.

ESPAGNE

Fidelity Iberia A-EURLU0261948904

Lyxor IBEX 35 UCITS ETF(FR0010251744)

En raison des problèmes politiquesliés aux velléités d’indépendance dela Catalogne, la Bourse espagnole amoins progressé depuis un an queses rivales italienne, française etallemande. Pourtant, le contexteéconomique est positif, avec unecroissance économique de 3,1 % l’andernier et des perspectivesfavorables cette année. Pour misersur la Bourse madrilène, le trackerLyxor IBEX 35 UCITS ETF, que nousavons retenu, est un peu moinsperformant que l’ETF DB x-trackersIbex 35, mais il a pour atout uneéligibilité au PEA.

Meilleur fonds d’actions espagnolescommercialisé en France sur 5 anset sur 1 an, Fidelity Iberia tire partid’une sélection d’entreprises encroissance de toutes capitalisations,puisque les valeurs moyennesreprésentent 27 % du portefeuille etles petites 8 %. Le leader mondialdes solutions de traitement desréservations pour l’industrie duvoyage Amadeus IT Group, Inditex,le laboratoire Grifols, la société deservices publics Iberdrola et Bancode Sabadell constituent lesprincipales positions.

EUROPE DU NORD

Nordea 1 Nordic Equity SmallCap Fund BE0164243223

Amundi ETF MSCI Nordic UCITS(FR0010655738)

L’Europe du Nord constitue un îlotde prospérité avec des performancessupérieures sur 10 ans, 5 ans, 3 anset 1 an pour la moyenne des fondsspécialisés par rapport à la moyennedes fonds d’actions européennes. Sile tracker Amundi ETF MSCI NordicUCITS est un peu moins performant(1 point par an) que le DB X MSCINordic Index UC, il a l’avantaged’être éligible au PEA. Les secteursles plus représentés sont l’industrie(25 % du tracker) et les financières(23 %), ce qui constitue un atoutdans un contexte de repriseéconomique et de hausse des tauxd’intérêt.

Noté 5 étoiles par Morningstar,Nordea 1 Nordic Equity Small CapFund est le meilleur fonds d’actionsd’Europe du Nord, puisqu’il figure entête sur 5 ans et en deuxièmeposition sur 3 ans. Il tire sa réussited’une sélection judicieuse de petites(65 % du portefeuille) et moyennes(35 %) valeurs, sans biais de style.Les critères de sélection sont lavalorisation, la dynamique desrésultats et des perspectives derévisions en hausse des estimationsbénéficiaires.

TAÏWAN

A l’instar de Singapour, Taïwan est aussi un pays développé. Sa Bourse est loind’être survalorisée, avec un PER attendu à 13 fois pour 2018. Contrairementaux fonds singapouriens, les trackers monopolisent cette fois les dernièresplaces. L’ETF le mieux classé sur 5 ans est le Lyxor MSCI Taïwan UCITS. Sonportefeuille contient essentiellement des valeurs technologiques (61 % del’encours) et, à un degré moindre, financières (16 %).

En tête sur 5 ans et sur 3 ans des fonds d’actions taïwanaises, Schroder ISFTaiwanese est le meilleur de sa catégorie. Il est investi en actions sous-évaluéesde toutes capitalisations (61 % de grandes, 24 % de moyennes et 15 % depetites). Les technologiques (57 % du portefeuille) dominent largement.

Schroder ISF Taiwanese LU0270814014

Lyxor MSCI Taïwan UCITS (FR0010444786)

HONGKONG

La Bourse hongkongaise a été favorisée depuis un an, avec un gain de 37%. Celaexplique une valorisation un peu tendue, avec un rapport cours/bénéficesestimé à 17 fois pour 2018. Pour le moyen terme, les perspectives restentcependant favorables en raison de la croissance chinoise. Un tracker éligible auPEA permet d’investir sur ce marché : le Lyxor PEA Hongkong UCITS qui suitl’indice Hang Seng. Il est investi principalement en financières (49% duportefeuille), immobilières (11 %) et technologiques (11 %).

Ce fonds est crédité de performances supérieures à la moyennes des fondsd’actions hongkongaises depuis 2010, à l’exception d’une contre-performancesymbolique de 0,2 point en 2016. La gestion est opportuniste, avec la présenceaussi bien de valeurs de croissance que de titres sous-évalués.

SISF Hongkong Equity LU0149534421

Lyxor PEA Hongkong UCITS (FR0011871094)

PAYS-BAS

Un seul tracker permet de s’intéresser aux actions néerlandaises :Il est éligible au PEA et affiche des meilleures performances que les fondsclassiques d’actions néerlandaises présents dans l’Hexagone que nous avonsdonc décidé de ne pas retenir. Biens de consommation de base (32 % de l’ETF),financières (20 %) et technologies (18 %) sont les secteurs les plus représentés.Si le rapport cours/bénéfices de la Bourse d’Amsterdam peut paraître un peuélevé, avec un ratio estimé à 15,5 fois cette année, il est justifié par unecroissance bénéficiaire attendue à 10 % en 2018 et 2019.

MAROCIl n’existe pas de tracker spécialisé sur le Maroc, mais deux fonds.Le meilleur est :

RMA Actions Maroc (FR0010840637)

qui a réalisé sur les cinq dernières années une progression annualiséede 9,4 %. Sa force réside dans la sélection de petites et moyennes valeurssous-évaluées, puisque les grandes capitalisations ne représentent que19 % du portefeuille. Financières (30 % de l’encours), avec en particulierAttijariwafa Bank et Banque Centrale Populaire, et matériaux de base (18 %)sont les deux secteurs les plus représentés, même si la première ligne estMaroc Telecom (9 % du fonds).

AUSTRALIE

Ce pays-continent n’a pas été à la fête ces dernières années, puisque les fondsspécialisés n’ont gagné que 10% en moyenne sur les cinq dernières années.Notre tracker favori pour miser sur une meilleure tenue est le Lyxor Australia,classé 2e sur 5 ans parmi l’ensemble des fonds d’actions australiennes etnéo-zélandaises commercialisés en France. Depuis 2011, il a battu tous les ansla moyenne de sa catégorie à l’exception de 2013. Il est très investi enfinancières (39 % du fonds) et en matériaux de base (14 %).

En tête sur 5 ans et sur 1 an des fonds d’actions australiennes ainsi que 2e sur 3ans, Candriam Equities L Australia est incontestablement le meilleur de sacatégorie disponible dans l’Hexagone. Sur 5 ans, il a devancé de3,6 points par an la moyenne de ses concurrents grâce à la sélection degrandes valeurs de croissance (81 % du portefeuille). Financières (34%) etmatériaux de base (29 %) monopolisent près des deux tiers de l’actif.

Candriam Equities L Australia LU0078775011

Lyxor Australia (LU0496786905)

SINGAPOUR

Singapour est un pays développé même si les actions singapouriennesfigurent traditionnellement dans les fonds d’actions asiatiques émergentes.Sa Bourse est même le tout premier marché financier d’Asie, avec uneplateforme centrale électronique, des transactions sur les produits dérivés,des contrats à terme, des actions, des obligations et des options. Avec unPER estimé à 14 fois pour cette année, les actions locales restent intéres-santes. Un seul tracker est spécialisé sur ce marché.Sur 1 an, il figure même en tête des trois fonds d’actions singapouriennesaccessibles en France. Nous ne sélectionnons pas l’un des deux autres fondsclassiques, car le meilleur n’est accessible qu’à partir d’un minimum desouscription de 35.000 $et le second est très mal classé sur toutes lespériodes.

UBS ETF MSCI Singapore UCITS (LU1169825954)

CORÉE DU SUDiShares MSCI Korea UCITS ETF(IE00B5W4TY14)

La Bourse de Séoul est l’une desplus attractives, puisque savalorisation est très faible, avec unPER estimé à seulement 8 fois pourcette année. Les incertitudesgéopolitiques liées aux tensionsentre la Corée du Nord et lesEtats-Unis pèsent sans doute sur laBourse locale. Phénomène rare, untracker brille, puisque l’iSharesMSCI Korea UCITS ETF figure en têtesur 5 ans, sur 3 ans et sur 1 an del’ensemble des fonds d’actionscoréennes commercialisés dansl’Hexagone. Noté 5 étoiles parQuantalys, il a battu nettement tousles ans depuis 2013 la moyenne desa catégorie, à l’exception de 2014.C’est pourquoi nous n’avons passélectionné de fonds «traditionnel»pour ce pays.

JAPON

Essor Japon OpportunitésFR0000011355

Amundi ETF Japan TopixHedged EUR (FR0011314277)

Le pays du Soleil-Levant constituel’une de nos classes d’actifs favoriteen raison de valorisationsraisonnables, de son exposition à lacroissance mondiale, de prévisionsbénéficiaires favorables et de lapoursuite de réformes des sociétéspositives pour les actionnaires. Poursuivre le Kabuto Cho, le trackerAmundi ETF Japan Topix HedgedEUR a notre faveur, car il figure entête sur 5 ans et sur 1 an des fondsindiciels japonais. En outre, il estcouvert contre le risque de change.Ses trois premières lignes sontToyota Motor, Mitsubishi etSoftbank.

Ce fonds de droit français estincontestablement le meilleur de sacatégorie, puisqu’il est classé entête sur 5 ans ainsi que sur 1 an, etdeuxième sur 3 ans ! Bon ou trèsbon dans toutes les configurationsde marché selon l’analyse deQuantalys, il a battu en moyenne de5 points par an depuis 5 ans lamoyenne de sa catégorie grâce àl’achat de valeurs moyennes (23 %du portefeuille) et petites (55 %) decroissance.

Amundi ETF MSCI Netherlands UCITS (FR0010688259)

ÉTATS-UNIS(DOW JONES)

BRÉSIL(BOVESPA)

ESPAGNE(IBEX 35)

MAROC(MASI)

ALLEMAGNE(DAX)

BELGIQUE (BEL20)

PAYS-BAS(AEX)

SUÈDE(OMX 30)

AUSTRALIE(S&P ASX 50)

SINGAPOUR(STRAITS TIMES INDEX)

CORÉE DU SUD(KOSPI200)

TAÏWAN(TWSE)

HONGKONG(HANG SENG)

JAPON(NIKKEI225)

FRANCE (CAC 40)

+ 70,7

+ 36,2

+ 18,9

+ 37,2

+ 25,5

+ 39,4

+6,8

+ 20,5

+ 3,1

+44,4

+6,8

+ 29,3

—2,4

+60

+5,2

+ 55,3

+8,5

+ 51

+8,3

+98,2

+ 15,7

+ 22,3

+ 15,9

+ 15,8

+ 2,3

+4,4+ 12,3

+ 31,5 + 31,7

+ 12,9

Echelle des risques(impayés des entreprises)

A1 Très faible

A2 Peu élevé

A3Niveau satisfaisant

A4Niveau convenable

B Assez élevé

Tracker

Fonds

C Elevé

D Très élevé

E Extrême

Evolution de la Bourse sur…

5 ans… 1 an

16,8

PER2018

13

15,7

13,7

8

13,3

11,5

17,3

16,4

15,515

13,1

14,4

13,3

18,5