1er Congrès des économistes africains Nairobi, Kenya 2-5 mars 2009
Présentation Amaïzo Contact: [email protected] www.afrology.com
1
Premier Congrès des économistes africainsorganisé par l’Union africaine
UNION MONETAIRE ET CONVERGENCE : Efficacité dans les échanges et souveraineté africaine
2-5 mars 2009, Nairobi, Kenya
Dr. Yves Ekoué AMAÏZOEconomiste, expert en architecture financière
Directeur du Think Thank “Afrology” Groupe de réflexion, d’action et d’influence
Email: [email protected] - Internet: www.afrology.com
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Sommaire
Introduction : Afrique, coopération monétaire non-optimale
1. Monnaie : servir d’abord une économie réelle2. Monnaie commune : quelle monnaie de
référence et d’arrimage3. Espaces monétaires de convergence : faciliter
les échanges
Conclusion : espace monétaire, créer un effet de levier
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Introduction : Afrique, coopération monétaire non-
optimale
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4
51.3
48.7
24.4
75.6
73.525.5
20.2
79.8
9.5
90.5
12.3
87.7
49.750.3
0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100
Amérique du Nord
Amérique du Sud etCentrale
Europe
Communauté des EtatsIndépendants
Afrique
Moyen-Orient
Asie
Intra-régional Extra-régional
Source : WTO, International Trade Statistics 2008, Geneva, Switzerland, p.17.
Commerce intra- et extra-régional de marchandises, 2007Afrique en queue du classement, en % du total
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680
611
667654
599
644
629
595
622607
583603
583565
580
540549
542
0
100
200
300
400
500
600
700
1997-2002 2003 2004 2005 2006 2007
Afrique subsaharienneRégime de taux de change fixeRegime de taux de change flottant
5
AFRIQUE SUBSAHARIENNE : PIB réel par habitant (en $US)
Source: FMI, Perspectives économiques régionales: Afrique subsaharienne, oct. 2008, p. 64.
ASS ------
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5.2
2.3
4.6
5
1
4.34.6
2.5
4.2
4.94.9
4.9
3
2.1
2.8
1.7
2
1.8
0
1
2
3
4
5
6
1997-2002 2003 2004 2005 2006 2007
Afrique subsaharienneRégime de taux de change fixeRegime de taux de change flottant
6
AFRIQUE SUBSAHARIENNE : Croissance du PIB réel par habitant, (en %)
Source: FMI, Perspectives économiques régionales: Afrique subsaharienne, oct. 2008, p. 64.
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8.2
2.4
7.1
8.1
4.1
7.3
9.9
4.4
8.89
1.2
7.3
13
2.5
10.8
15.8
3.6
13.3
0
2
4
6
8
10
12
14
16
1997-2002 2003 2004 2005 2006 2007
Afrique subsaharienneRégime de taux de change fixeRegime de taux de change flottant
7
AFRIQUE SUBSAHARIENNE : Prix à la consommation, (Indice 2000 = 100)
Source: FMI, Perspectives économiques régionales: Afrique subsaharienne, oct. 2008, p. 64.
Indice -----
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RESPONSABILITES AFRICAINESTravailler au service des populations et du mieux-être
1. Création de richesse érodée par l’inflation2. Répartition inégale de la croissance (croissance économique non partagée)3. Pouvoir d’achat faible et non soutenu, relance par la demande difficile4. Trop d’agents économiques vivent de la rente et non de la production5. Création de valeur ajoutée fiscalement désavantagée6. Intermédiations financières en décalage : accès au crédit asymétrique et
défavorisant le secteur privé et productif7. Dette intérieure considérée comme non prioritaire par rapport à la dette
extérieure8. Régime de taux de change fixe a favorisé le contrôle de l’inflation9. Régime de taux de change flexible a favorisé la croissance du PIB/habitant10. DILEMME : AFRIQUE A BESOIN DES TAUX DE CHANGE FIXE ET FLEXIBLE
RUPTURE DES COMPORTEMENTS ET DES STRATEGIES
Modifier l’approche du commerce asymétrique avec les partenaires traditionnels
Diversifier l’axe matières premières contre biens manufacturés ou services clés en mains
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1. MONNAIE : Servir d’abord une économie
réelle
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TROIS TYPES D’ESPACES MONETAIRESTaux de change fixe
entre la monnaie interne et la monnaie externe
Monnaie arrimée à l’Euro (Zone CFA)
Réduction des coûts de transactionsAmélioration du commerce intra-régionalMeilleure intégration à l’économie globaleAttirer les investisseurs étrangersProtéger le pouvoir d’achat et soutenir la
demandeTransformer l’épargne en investissement
productif
Taux de change flottant entre la monnaie interne
et la monnaie externe
Monnaie libre cours (zone non CFA)
Taux de change flottant entre la monnaie interne
et la monnaie externe
Monnaie arrimée à une devise ($US)
Meilleure maîtrise de la souverainté monétaire endogène
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11
77.5
92.7
105.9
113.3
138.1
103.1
162.2
88.5
146.5
128.9
0
20
40
60
80
100
120
140
160
180
2003 2004 2005 2006 2007
Exportation vers Afrique Importation de l'Afrique
UNION EUROPEENNE 27 - AFRIQUE : Exportation et importation, 1997 – 2007, (en milliards de $US)
Source: A partir de WTO, ITS 2008, p. 203.
Accord de Cotonou et les Accords de partenariat économiques (APE) excluent
les capacités productives en Afrique
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12
23.7
19.015.5
13.511.4 11.2
9.911.0 12.3 10.710.7
95.2
83.8
67.9
17
48.3
26.8
21.1
29.1
44.9
23.3
18
0
10
20
30
40
50
60
70
80
90
100
1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007
Exportation vers Afrique Importation de l'Afrique
ETATS-UNIS - AFRIQUE: Exportation et importation, 1997 – 2007(En milliards de $US)
Source: A partir de WTO, ITS 2008, p. 202.
Coopération AGOA ne se concentre pas sur le développement des capacités productives
africaines, base du commerce intelligent
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13
36.5
26.2
18.5
13.6
3.24.0 4.1
4.9
5.9
10.1
6.9
36.4
28.8
21.1
1.5
15.6
4.8
2.5
5.68.4
5.4
2.40
5
10
15
20
25
30
35
40
1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007
Exportation vers Afrique Importation de l'Afrique
CHINE - AFRIQUE: Exportation et importation, 1997 – 2007(En milliards de $US)
Source: A partir de WTO, ITS 2008, p. 205.
Coopération gagnant-gagnant oublie de développer les capacités productives africaines ou transfert
l’usufruit à la Chine
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9
6
71
10
20
84
0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100
Agriculture
Hydrocarbures et mines
Biens manufacturiers
Afrique Asie
Source : WTO, International Trade Statistics 2007, Geneva, Switzerland, p. 4.
Structure sectorielle des biens exportés, Afrique et Asie, 2006
Monnaie doit aider à modifier cette structure non pérenne et
créer des richesses sans aliéner l’indépendance (baux de
99 ans à des sociétés coréennes à Madagascar)
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Moyen-Orient, 2.5
Afrique, 9.5
Communauté des Etats indépendants,
0.2
Amerique du nord, 21.7
Amerique du sud et centrale, 3.4
Europe, 39.5
Asie, 19.1
ECHANGES AFRICAINES, 2007 (en % du total africain)
Source: WTO, ITS 2008, p. 9.
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2. MONNAIES COMMUNES :
Quelles monnaies de référence et d’arrimage ?
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Adaptation de l’effet Harrod-Balassa-Samuelson :
Parer aux chocs asymétriques : un Fond souverain continental et Création du Fond monétaire africain (FMA)
• CRITERES PRINCIPAUX
Mobilité des facteurs de production
Ouverture économique intelligente avec flexibilité des prix, salaires, concurrence …
Prévisibilité de l’environnement institutionnel et juridique
Fiscalité de distribution Soutien au pouvoir d’achat Croissance économique
soutenue
• CRITERES SECONDAIRES
Homogénéité et complémentarité des politiques économiques à moyen et long-terme
Développement des capacités productives et diversification de la production et soutien à l’entrepreneuriat
Soutien indirect à la demande Volonté réelle d’appartenance
à un espace commun Gouvernance fondée sur la
subsidiarité17
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Union économique et monétaire: Adaptation de l’Acte unique européen à partir du Rapport Delors
1. Phase 1990-92 1990: Liberté des
capitaux dans la CEE 1992: Traité de
Maastricht avec monnaie unique et critères de convergence
Inflation < 1,5% (moyenne des 3 meilleurs taux d’inflation)
Déficit budgétaire < 3% Endettement public < 60% Taux d’intérêt réel à LT < 2%
des 3 meilleurs Pas de dévaluation
monétaire au cours des 2 ans précédant l’intégration de l’UEM
3. Phase 1999-2008 1999 Euro utilisé
par les marchés financiers
2002 Euro monnaie fiduciaire dans la zone Euro
2001 : Euro en Grèce
2007 Euro en Slovénie
2008: Chypre et Malte
18
2. Phase 1993-98 1993: Ouverture officielle
du marché unique 1994: Institut monétaire
européen (IME) : Renforcer coopération Banque centrale et Coordination des politiques monétairesCréation d’une monnaie uniqueRelation zone Euro et autres pays
1995 : Euro = Unité monétaire
1997 Mécanisme de taux de change par IME
UEM : Pacte de stabilité et de croissance + discipline monétaire
1998: BCE en place par 11 pays
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EURO •Importation = 162,2•Exportation = 138,1
USD •Importation = 95,2 •Exportation = 23,7
YUAN •Importation = 36,4 •Exportation = 36,5
19
MONNAIE COMMUNE AFRICAINE
MONNAIE S COMMUNES
DANS ESPACES REGIONAUX
AFRIQUE : MARCHES INTERIEURS ET EXTERIEURS : Choix des monnaies de référence à partir des échanges commerciaux avec le monde,
(exemple de 2007, en milliards de $US)
Source: A partir de WTO, ITS 2008
Moyenne pondérée (3 devises) +
régime de change flottant
Moyenne pondérée
(poids
économique) des monnaies de la sous-région +
taux fixe par rapport à l’unité
de compte (monnaie de référence)
= régime
de change fixe dans
espace monétaire
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3. Espaces monétaires de convergence :
Faciliter les échanges
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L’Afrique ne doit plus se caractériser par la fragmentation des marchés...
Véritable barrière aux échanges, au développement de la capacité productive, au partenariat intelligent, à la productivité, à l’investissement et au développement des marchés financiers... YEA
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73.8
112.1
80.776.9
110.3
83.176.9
111
83.277.1
112
83.5
76.5
109.5
82.7
110.6
102.9
108.4
0
10
20
30
40
50
60
70
80
90
100
110
120
1997-2002 2003 2004 2005 2006 2007
Afrique subsaharienneRégime de taux de change fixeRegime de taux de change flottant
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TAUX DE CHANGE EFFECTIFS NOMINAUX : AFRIQUE SUBSAHARIENNE(moyenne annuelle, indice 2000 = 100)
Source: FMI, Perspectives économiques régionales: Afrique subsahairenne oct. 2008, p. 81.
Indice -----
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52.2
76.5
116.8
53.3
79.8
114.2
51.3
80.3
114.1
52.3
80.5
114.8
57.6
75.9
111.7
122.4
107.3
103
0
10
20
30
40
50
60
70
80
90
100
110
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1997-2002 2003 2004 2005 2006 2007
UMOA SADC COMESA
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TAUX DE CHANGE EFFECTIFS NOMINAUX: UMOA, SADC et COMESA(moyenne annuelle, indice 2000 = 100)
Source: FMI, Perspectives économiques régionales: Afrique subsahairenne oct. 2008, p. 81.
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FLEXIBILITE AGILITE
IMA et FMA : même objectif: monnaie commune mais rôles différents
Fond monétaire africain nécessaire :
Veille économique et financière
Soutien à la balance des paiements et solidarité
Surveillance monétaire des pairs
Pacte africain sur la subsidiarité, la convergence et la solidarité monétaires
Régime de change fixe dans l’espace monétaire
(disparait avec monnaie commune)
Régime de change flottant avec l’extérieur
Unité de compte de référence :
Panier de monnaieUSD + Euro + Yuan
Institut Monétaire Africain necessaire :
Préparation de la monnaie commune
Taux de conversion définitif dans l’espace monétaire (poids économique et solidarité)
Respect des convergences
Panier de monnaies (Gestion de l’élasticíté d’une monnaie commune, pondération, arrimage sur panier de monnaies)
Intégration à la BCA sous-régionale et BCA
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Disposer de réserves et d’un compte du capital positifRespect de la discipline fiscale, budgétaire et monétaireInflation maîtrisée et priorité aux capacités productives
Transition, convergence
Monnaie commune = Monnaie de compte, de réserve puis de paiement
COOPERATION MONETAIRE BASEE SUR UNE SURVEILLANCE MUTUELLE PAR LES « PAIRS »
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CRITERES DE CONVERGENCE ADAPTES AUX AFRICAINS• REGIONAL
1. Surveillance monétaire par les pairs
2. Critères de convergence harmonisés (flexibilité entre taux plancher/plafond)
3. Création du FMA régional (fond de solidarité)
4. Unité de compte régionale avec taux de change fixe (détermination sur la base du poids économique et de la solidarité + arrimée sur 3 devises : $US, Euro, Yuan + taux de change fixe intérieur et flexible extérieur + Nom (histoire des paléomonnaies africaines))
5. Unité régionale de paiement et de réserves
6. Monnaies communes régionales (n’épousant pas nécessairement les frontières régionales actuelles)
• CONTINENTAL
1. Surveillance monétaire par les pairs
2. Critères de convergence harmonisés (Principe de l’entonnoir monétaire)
3. Création du FMA (solidarité continentale)
4. Unité de compte régionale avec taux de change fixe (détermination sur la base du poids économique et de la solidarité + arrimée sur 3 devises : $ US, Euro et Yuan + taux de change fixe intérieur et flexible extérieur + Nom (histoire des paléomonnaies africaines))
5. Unité régionale de paiement et de réserves
6. Monnaie commune continentale
7. Monnaie unique continentale
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• ACTIONS PARALLELES
1. Limiter la multiplicité des monnaies (monnaie de référence) ;
2. Limiter les risques de change pour limiter les charges des entreprises et de l’Etat et des ménages;
3. Harmoniser les statistiques pour les comparaisons
4. Stopper les dévaluations dites « compétitives », forme de concurrence déloyale
5. Faciliter l’intégration des marchés en harmonisant les procédures douanières, les coûts des facteurs…
6. S’engager sur la surveillance monétaire par les pairs
7. Décider d’adopter une unité de compte de l’espace monétaire
8. Obtenir la liste des pays prêts pour financer le FMA régional et/ou continental
9. Banques centrales : soutien mutuel et garantie de la stabilité/harmonisation du taux de change
CRITERES DE CONVERGENCE : Lier monnaie et commerce
• PRINCIPAUX CRITERES
1. Taux d’inflation : < 5,5 % ou < à moyenne régionale (Principe de l’entonnoir basé sur la moyenne des économies usant du régime de taux de change fixe (2,4% en 2007) et taux de change flottant (8,2% en 2007, IMF, WEO/PER 2008, p. 64))
2. Ratios: a/ Déficit annuel du Gouvernement sur PIB < 5 % et b/ Dette brute du gouvernement sur PIB ou c/ inférieur à la moyenne régionale (flexibilité pour situation de crise)
3. Dette intérieure < à la moyenne régionale et crédit au secteur privé > à 40% (ou > moyenne régionale)
4. Total service de la dette en % des exportation de biens, des services et des revenus < 10 %
5. Taux de change intra-espace monétaire (fixation irrévocable des taux d’échange des monnaies de l’espace monétaire par rapport à une monnaie commune arrimée à un panier de monnaie, $US, Euro et Yuan)
6. Taux d’intérêt nominal à long terme (+ ou – 2 % par rapport au taux moyen d’opportunité du capital régional
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CONCLUSION :
Espace monétaire : créer un effet de levier
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VALEUR DE LA MONNAIE DETERMINE LA VALEUR DES AFRICAINS, ET DONC DE L’AFRIQUE
DE L’INTEGRATION A LA FUSION :
Organisation vis-à-vis de l’extérieur
(gestion de l’élasticíté d’une monnaie commune, pondération, arrimage sur
panier de monnaies)
RYTHME D’HARMONISATION ET
D’INTEGRATION :
Organisation au sein de l’espace monétaire
(convergence, pondération et fixation du taux fixe, monnaie
commune)
ARCHITECTURE MONETAIRE AFRICAINE INDEPENDANTE, 2023 ?
ACCEPTATION D’UN PACTE
AFRICAIN SUR LA SUBSIDIARITE MONETAIRE
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30
Discussions ?
Je vous remercie !
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31
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32
MAROC
ALGERIESAHARA OCCIDENTAL
SENEGAL
MAURITANIE
MALIILES DU CAP VERT
NIGER
NIGERIA
GHANATOGO
SIERRA LEONE
LIBERIACOTE D'IVOIRE
BURKINA FASO
BENIN
TUNISIE
LYBIE
TCHAD
CAMEROUNREP. CENTRAFRICAINE
EGYPTE
SOUDAN
ERYTHREE
ETHIOPIE
DJIBOUTI
SOMALIE
KENYAGUINEE EQUATORIALE
GABONCONGO
ANGOLA
NAMIBIE BOSTWANA
ZAMBIE
COMORES
SEYCHELLES
MAURICEMADAGASCAR
TANZANIEREP. DEMOCRATIQUE DU CONGO
ZIMBABWE
AFRIQUE DU SUD
LESOTHO
SWAZILAND
MOZAMBIQUE
OUGANDA
RWANDA
BURUNDI
MALAWI
SAO TOME ET PRINCIPE
GUINEE
GAMBIE
GUINEE BISSAU