cours d’analyse technique · • stratégie macd et moyennes mobiles. 3 ... le but des...

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Cours d’analyse technique

Henri JanssenINVESTA

[email protected]/easylink2000

2

Sommaire 06

• Momentum simple

• Momentum de moyennes et MACD

• Stratégie Momentums de moyennes

• Stratégie MACD et moyennes mobiles

3

* Le concept « Momentum »

Le Momentum est un terme anglais utilisé en physique (mécanique rationnelle), il peut se traduire par « quantité de mouvement » ou « impulsion » en ce qui concerne la physique, ou « élan » en ce qui concerne l’analyse technique boursière.

Le but des indicateurs « momentum » est de visualiser le mouvement du cours dans un passé plus ou moins récent, et de voir s’il a un élan de hausse ou de baisse.Le momentum mesure le changement de cours d’une action en un certain nombre de jours (ou semaines …). On compare le niveau actuel des cours à sa valeur dans le passé: le cours a-t-il bien évolué ce dernier mois, ce dernier trimestre, cette dernière année ? On suppose que cet élan va persister un certain temps dans le futur, ou s’arrêter bientôt s’il dure depuis trop longtemps…Si on trace le graphique de cette comparaison au jour le jour, on obtient le graphique de l’indicateur Momentum.

Est-ce que ce graphique de performance permet de déterminer le bon timing d’achat et de vente ? Oui, il peut aider, nous verrons comment.

Un autre idée présente dans le momentum est le « detrending » = enlever la tendance long terme, pour mieux visualiser la tendance à plus court terme.Avec de bons paramètres, on pourra même faire mieux: isoler la tendance moyen terme, en filtrant les éléments court et long terme.

4

Calcul du Momentum

Le Momentum différentiel MD est défini par: MD = C – C-N

Le Momentum relatif MR est défini par: MR = C / C-N

On montre aisément que: MR = (MD / C-N ) + 1

Les exemples de la suite de l’exposé seront réalisés au moyen du Momentum différentiel.

Le Momentum différentiel est égal au changement de cours dans un intervalle de temps fixe de N jours.

Le paramètre N du Momentum (le nombre de jours) est cependant délicat à fixer, car les mouvements des cours sont composés de cycles élémentaires à durée longue, moyenne et courte, dont la périodicité n’est pas rigide au fil du temps. Le paramètre N sera choisi pour que le Momentum nous montre l’évolution des cours qui correspond à un cycle choisi par l’investisseur, en fonction de son horizon d’investissement.

5

Momentum simple d’un cours cyclique

La durée du cycle des cours est ici de 20 jours.

Momentum = C(t) – C(t-N), avec N = 6 ou 10 ou 13 j.

momentum 6 jours : en avance sur le cours , amplitude réduitemomentum 10 jours : identique au coursmomentum 13 jours : en retard , amplitude réduite

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Momentum Gr1: Bel20

2003 Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec 2004 Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov De

1500

2000

2500

3000

lignes de cycle 89 jours

!Bel 20 Close

-500

0

500

Momentum 45 jours

Price ROC

-500

0

500

Momentum 41 jours

Price ROC

7

Les différents horizons de durée

• le cycle journalier (ultra-court terme ou UCT ) (intraday)

• le cycle hebdomadaire de 4 jours (très court terme ou TCT )

• le cycle mensuel (cours terme ou CT ) (21 j. ouvrables)

• le cycle saisonnier de 4 mois (moyen terme ou MT ) (83 j. ouvrables)

• le cycle annuel (long terme ou LT ) (250 j. ouvrables)

• le cycle conjoncturel de 4 ans (très long terme ou TLT )

• le cycle de 19 ans (ultra-long terme ou ULT )

(Adapté de W. Wilder & J. Sloman)

8

Momentum 10j. = filtre CT

Amplitude

Avance (en j.)

Retard (en j.)

Durée de cycle (en j.)

20

© Henri Janssen

9

Momentum 41j. = filtre MT

Amplitude

Avance (en j.)

Retard (en j.)


© Henri Janssen

82

10

Momentum 125j. = filtre LT

Amplitude

Avance (en j.)

Retard (en j.)


250

© Henri Janssen

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Améliorer le filtrage cyclique du Momentum simple

Le Momentum enlève la tendance à long terme, la tendance à court terme n’est enlevée qu’imparfaitement (filtre en peigne).

On peut améliorer le filtrage en appliquant une moyenne mobile de 2N/3 jours à ce Momentum, mais cela entraîne un retard de réaction propre aux moyennes.

cycle N jours Momentum moyenne mobile SMA retard SMA----------------------------------------------------------------------------------------------------------------Annuel (LT) 125 83 41 j.Quadrimestriel (MT) 41 27 14 j.Mensuel (CT) 10 7 3-4 j.

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Momentum simple: paramètres et interprétation

Le momentum met en évidence les cycles de durée voisine de 2xN jours, le paramètre N du momentum vaudra la moitié de la durée du cycle à sélectionner.

Le paramètre N (nombre de jours) du Momentum sera :• cycle hebdomadaire (TCT): 2 jours • cycle mensuel (CT) 10 jours • cycle quadrimestriel (MT) 41 jours • cycle annuel (LT) 125 jours

Signaux:• Surachat / survente (niveaux pas faciles à identifier …)• Divergences avec le cours: toujours confirmer les signaux en traçant une ligne de résistance sur le graphique des cours. Pour le momentum 41 j. la distance entre creux ou sommets divergents ne peut dépasser les 3 mois, avec un minimum de 2 semaines.• Lignes de tendances, formations en triangle, tête et épaules etc• Suivre les changements d’orientation essentiels du momentum, en s’aidant éventuellement d’une moyenne mobile qu’on lui applique.

Il est conseillé de visualiser les Momentums correspondants aux différents horizons de durée et d’identifier les périodes où ceux-ci agissent en concordance, c. à d. celles qui produiront les tendances les plus puissantes.

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Momentum Gr2: Solvay

Apr May Jun Jul Aug Sep Nov Dec 2002 Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec 2003 Ma

50

55

60

65

70

75

80

50

55

60

65

70

75

80Solvay A

7580859095

100105110115120125

7580859095

100105110115120125

Momentum41SMA27

Momentum

14

Momentum Gr3: Deceuninck

Dec 2003 Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec 2004 Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov De

15

20

25

30

SMA 21

Deceuninck Plas

8090

100110120130140150

M125 SMA83Momentum

100

M41 SMA27Momentum

100M10 SMA7Momentum

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* Momentum de moyennes

Peut-on trouver un indicateur momentum plus facile à exploiter que le momentumsimple? Plusieurs solutions existent pour lisser le momentum.

L’idée est d’utiliser de soustraire la valeur actuelle d’un moyenne mobile et sa valeur N jours avant ( = décalée de N jours dans le passé).Exemple: SMA20 – SMA20-N

Différents essais montrent cependant qu’on obtient de meilleurs résultats en soustrayant des moyennes de durées différentes non décalées.Exemple: SMA6 – SMA15 Autre exemple, le MACD, qui vaut: EMA12 – EMA26

On va comparer les résultats obtenus avec différents types de moyennes : simple (SMA), exponentielle (EMA) et pondérée (WMA)Le momentum de différence de deux moyennes mobiles est appelé aussi PO (Price Oscillator), le momentum relatif de moyennes est appelé PPO (Percent Price Oscillator).

D’autres variantes de momentum existent: différence du cours avec la valeur de sa moyenne mobile ou avec la valeur de sa moyenne mobile N jours avant; le KST de Martin Pring …Ces variantes ne seront pas abordées ici.

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Paramètres du Momentum de Moyennes

Il y a deux paramètres: N1 et N2 (nb de jours), car deux moyennes mobiles sont utilisées.

On prendra un rapport N1 / N2 compris entre 2 et 3.On obtient alors un « filtre » centré sur une durée de cycle égale à la somme N1 + N2 jours (pour les moyennes SMA).Ce résultat est déduit par construction de la courbe de filtrage (pages suivantes).

Résultats (moyennes arithmétiques simples SMA) :

• N1 = 2 N2 = 3 filtre centré sur 4 jours (TCT)

• N1 = 6 N2 = 15 filtre centré sur 21 jours (CT)

• N1 = 23 N2 = 60 filtre centré sur 83 jours (MT)

• N1 = 71 N2 = 177 filtre centré sur 249 jours (LT)

Le MACD est un Momentum de moyennes exponentielles EMA12 – EMA26, ce qui correspond à un cycle bimestriel de 56 jours ouvrables = 11 semaines.

17

Momentum SMA 6j – 15j. = filtre mensuel

Amplitude

Avance (en j.)

Retard (en j.)


© Henri Janssen

21

18

Momentum SMA 23j – 60j. = filtre quadrimestriel

Amplitude

Avance (en j.)

Retard (en j.)


© Henri Janssen

83

19

Momentum SMA 71j – 177j. = filtre annuel

Amplitude

Avance (en j.)

Retard (en j.)


249

© Henri Janssen

20

Momentum WMA 7j – 18j. = filtre CT

© Henri Janssen

Amplitude

Avance (en j.)

Retard (en j.)


21

21

Momentum WMA 28j – 72j. = filtre MT

© Henri Janssen

Amplitude

Avance (en j.)

Retard (en j.)


83

22

Momentum WMA 85j – 214j. = filtre LT

© Henri Janssen

Amplitude

Avance (en j.)

Retard (en j.)


249

23

Momentum EMA 4j – 12j. = filtre CT

© Henri Janssen

Amplitude

Avance (en j.)

Retard (en j.)


21

24

Momentum EMA 18j – 39j. = filtre MT

© Henri Janssen

Amplitude

Retard (en j.)


83

Avance (en j.)

25

Filtrage du MACD 12-26

Avance (en j.)

Retard (en j.)

Durée de cycle(en j.)

© Henri Janssen

Amplitude

56

26

Momentum EMA 53j – 120j. = filtre LT

© Henri Janssen

Amplitude

Avance (en j.)

Retard (en j.)


249

27

Simulation Momentums de moyennes SMA (MT & LT)

n Jul Aug Sep Oct Nov Dec 2003 Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec 2004 Mar Apr May50000x100 50000x100

2.5

3.0

3.5

4.0

4.5

5.0

5.5

6.0

2.5

3.0

3.5

4.0

4.5

5.0

5.5

6.0Graphique des cours

PrOsc SMA 23 - 60

PrOsc SMA 71 - 177

AEI SINE WAVES market model, PrOsc SMA on indicator (sinewave test), PrOsc SMA on indicator (sinewave test)

0 0Période = 250 jours

SINE WAVE

0 0Période = 83 j.SINE WAVE



28

Simulation Momentums de moyennes WMA


2.5

3.0

3.5

4.0

4.5

5.0

5.5

6.0

2.5

3.0

3.5

4.0

4.5

5.0

5.5


PrOsc WMA 28 - 72

PrOsc SMA 85 - 214

AEI SINE WAVES market model, PrOsc WMA on indicator (sinewave test), PrOsc WMA on indicator (sinewave test)


SINE WAVE




29

Simulation Momentums de moyennes EMA


2.5

3.0

3.5

4.0

4.5

5.0

5.5

6.0

2.5

3.0

3.5

4.0

4.5

5.0

5.5


PrOsc EMA 11 - 59PrOsc EMA 33 - 177

MACD 12 - 26

AEI SINE, PrOsc EM, PrOsc EM, PrOsc EM


SINE WAVE




30

Gr Solvay: Momentums de moyennes SMA

003 Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec 2004 Feb Mar Apr May

50

55

60

65

70

50

55

60

65

70

Solvay A-6

-5

-4

-3

-2

-1

0

1

2

3

4

5

-6

-5

-4

-3

-2

-1

0

1

2

3

4

5

PrOsc SMA6 - 1523 - 6071 - 177

Price Oscillator (1.67258), Price Oscillator (-1.11000), Price Oscillator (1.90239)

31

Gr Solvay: Momentums de moyennes WMA

ec 2003 Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec 2004 Feb Mar Apr May

50

55

60

65

70

75

50

55

60

65

70

75

WMA 25

Solvay A

-5

-4

-3

-2

-1

0

1

2

3

-5

-4

-3

-2

-1

0

1

2

3

PrOsc WMA7 - 1828 - 7285 - 214


32

Gr Solvay: Momentums de moyennes EMA

2003 Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec 2004 Feb Mar Apr May

50

55

60

65

70

50

55

60

65

70

EMA 21

Solvay A-7

-6

-5-4

-3

-2

-10

1

2

3

4

-7

-6

-5-4

-3

-2

-10

1

2

3

4

PrOsc EMA4 - 1211 - 5933 - 177


33

Tableau des paramètres du momentum SMA

Momentum

• le cycle mensuel (cours terme ou CT ) : SMA 6 – 15 j.

• le cycle de 4 mois (moyen terme ou MT ) : SMA 23 – 60 j.

• le cycle annuel (long terme ou LT ) : SMA 71 – 177 j.

• le cycle de 4 ans (très long terme ou TLT ) : SMA 59 – 149 sem.

• le cycle de 19 ans (ultra-long terme ou ULT ) : SMA 65 – 163 mois

Moyenne EMA trigger, pour le CT: 3j., pour le MT: 7j., pour le LT:15j.

34

Gr. S&P 500 ppo SMA

35

Tableau des paramètres du momentum WMA

Momentum

• le cycle hebdomadaire (très court terme ou TCT ) : WMA 2 – 3 j.

• le cycle mensuel (cours terme ou CT ) : WMA 7 – 18 j.

• le cycle de 4 mois (moyen terme ou MT ) : WMA 28 – 72 j.

• le cycle annuel (long terme ou LT ) : WMA 85 – 214 j.

• le cycle de 4 ans (très long terme ou TLT ) : WMA 69 – 179 sem.ou 332 – 861 j.

• le cycle de 19 ans (ultra-long terme ou ULT ) : WMA 79 – 195 mois

Moyenne EMA trigger, pour le CT: 3j., pour le MT: 7j., pour le LT:15j., pour le TLT: 40j.

36

Gr. Fortis, cycles 1 an et 4 ans

2003 2004 2005 2006 2007

10

15

20

25

30

35WMA 75 - 300 Fortis

-6-5-4-3-2-1012345

PO - WMA 85 - 214

PO - WMA 332 - 861Price Oscillator (0.37329), Price Oscillator (-4.27929)

37

Gr. Renault – composantes cycliques

pr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec 2006 Feb Mar Apr May Jun

59606162636465666768697071727374757677787980818283848586878889909192939495

-10

-9

-8

-7

-6

-5

-4

-3

-2

-1

0

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

11

12

13

14

PO - WMA 85 - 214

PO - WMA 28 - 72

PO - WMA 7 - 18

La somme des 3 courbes de momentums est environ égale au graphique des cours

Price Oscillator, Price Oscillator, Price Oscillator, Renault

38

Tableau des paramètres du momentum EMA

Momentum EMA ou MACD

• le cycle mensuel (cours terme ou CT ) : EMA ou MACD 4 – 12 j.

• le cycle de 4 mois (moyen terme ou MT ) : EMA ou MACD 18 – 39 j.

• le cycle annuel (long terme ou LT ) : EMA ou MACD 53 – 120 j.

• le cycle de 4 ans (très long terme ou TLT ) : EMA ou MACD 44 – 101 sem.ou 216 – 486 j.

• le cycle de 19 ans (ultra-long terme ou ULT ) : EMA ou MACD 48 – 111 mois

Moyenne EMA trigger, pour le CT: 3j., pour le MT: 7j., pour le LT:15j.

39

MACD

Le passage par zéro de cet oscillateur correspond au croisement des 2 moyennes mobiles exponentielles 12 et 26 jours, qui convergent et divergent. On ajoute une ligne de déclenchement du renversement de direction (trigger line): une EMA à 9 jours appliquée à l’oscillateur ci-avant.

Utilisation: •Passage par zéro du MACD •Croisement de la ligne de déclenchement•Divergence MACD / ligne des cours (si tendance forte, il peut y avoir plusieurs divergences successives•Niveau suracheté / survendu défini par des niveaux plus écartés de la ligne 0 que d’habitude.

L’indicateur donne de bons résultat si le mouvement des cours présente un mouvement cyclique au voisinage de 55 jours. Si on se situe dans une tendance ferme de hausse à long terme, les signaux de vente viendront trop tôt. Si on se situe dans une tendance ferme de baisse à long terme, les signaux d’achat viendront trop tôt.

40

Gr. 1 Solvus MACD

N D 2001 M A M J J A S O N D 2002 M A M J J A S O N D 2003

5

10

15

20

25

30

OYOYOYOYOYOY O

YOYOYOY

OYOYOY O

YOY

OYOYO

Y

OY

Solvus

-1.5-1.0-0.50.00.5

MACD, MACD Histogram

2000Equis - MACD w trigger EMA9 Equity (1,350.80)

41

Gr. 2 Solvus MACD

April May June July August September October November December 2004 February Marc

5

6

7

8

9

10

11121314151617Solvus

0.0

0.5

1.0MACD, MACD Histogram

42

* Stratégie avancée MomentumOn prend un graphique muni des indicateurs MoCT = Mom.WMA 7-18 / MoMT = Mom.WMA 28-72 / MoLT = Mom. WMA 85-215

Si MoLT est haussier ou achevant sa phase baissière,on achète / vend sur les changements de direction de MoMT

Si MoLT est baissier ou achevant sa phase haussière et MoMT est baissier, on vend et on s’abstient d’acheter.

Si MoLT est baissier et MoMT est haussier ou achevant sa phase baissière, on achète / vend sur les changements de direction de MoCT

« achevant sa phase baissière » quand la vitesse de baisse diminue, si l’allure du Momentum devient horizontale. « achevant sa phase haussière » quand la vitesse de hausse diminue, si l’allure du Momentum devient horizontale. Ces 2 situations sont souvent signalées par des « divergences » sur le Momentum àplus court terme.

Indice sur la survenance prochaine d’un changement de directionLa durée d’un mouvement (haussier ou baissier) n’est jamais inférieure à 3 mois pour le MoLT ou 1 mois pour le MoMT ou 1 semaine pour le MoCT

43

Gr. Ahold

Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec 2007 Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep O

7.5

8.0

8.5

9.0

9.5

10.0

10.511.011.512.012.513.013.514.014.515.015.5

WMA 25

WMA 75

Ahold (Koninkl.)

0.0

0.5

1.0

P

P

O OO

PO - WMA 7 - 18

PO - WMA 28 - 72

PO - WMA 85 - 214

O

P

Price Oscillator, Price Oscillator, Price Oscillator

0

MACD

44

Gr. Renault

tember November 2007 February April May June July August September November

85

90

95

100

105

110

115

120

125

WMA 25WMA 75

Renault

-5

0

5

10

PO - WMA 7 - 18PO - WMA 28 - 72

PO - WMA 85 - 214

P

P

PP

OO O O

Price Oscillator, Price Oscillator, Price Oscillator, Price Oscillator

0

MACD

45

Gr. Colruyt

November 2007 February March April May June July August September November

135

140

145

150

155

160

165

170

175

180

WMA 25

WMA 75

Colruyt

-5

0

5

10

15PO - WMA 85 - 214

PO - WMA 7 - 18

PO - WMA 28 - 72

O

OO

P

P P


0

5MACD

46

Gr. Evergreen Solar

30 7May

14 21 28 4June

11 18 25 2July

9 16 23 30 6 13August

20 27 3 10 17September

24 1 8October

15 22 29 5 12November

19 26 3D

8

9

10

11

12

13

14

15

1617

WMA 25WMA 75

WMA 6

EvergreenSolarNq

-0.5

0.0

0.5

1.0

1.5

O O O

P P


0.0

0.5

1.0MACD

47

Gr. Abbot ppo SMA

48

Gr. Ultrashort Financials Proshares ppoSMA

49

* Stratégie avancée MACD et moyennes mobilesOn prend un graphique muni de l’indicateurs MACD 12-26et des moyennes WMA 25 et WMA 75

Si WMA 75 est haussière ou achevant sa phase baissière,on achète / vend sur les changements de direction de la WMA 25

Si WMA 75 est baissière ou achevant sa phase haussière et WMA 25 est baissière, on vend et on s’abstient d’acheter.

Si WMA 75 est baissière et WMA 25 est haussière ou achevant sa phase baissière, on achète / vend sur les changements de direction du MACD

« achevant sa phase baissière » quand la vitesse de baisse diminue et que la moyenne mobile devient horizontale. « achevant sa phase haussière » quand la vitesse de hausse diminue et que la moyenne mobile devient horizontale.

Ces 2 situations sont souvent signalées par des « divergences » sur le MACD.

50

Gr. Fortis MACD et Moy. Mob.

e July August September November 2007 February April May June July Augus

25.025.526.026.527.027.528.028.529.029.530.030.531.031.532.032.533.033.534.034.535.035.5

36.5

WMA 25

WMA 75

Fortis

-1.0

-0.5

0.0

0.5

O

O

P

O

PP P

OO

P

MACD

51

Gr. France Telecom MACD et Moy. Mob.

December 2007 February March April May June July August September November

18.5

19.0

19.5

20.0

20.5

21.0

21.5

22.0

22.5

23.0

23.5

24.0

24.5

25.0

25.526.026.5

WMA 25

WMA 75

France Telecom

-0.5-0.4-0.3-0.2-0.10.00.10.20.30.40.50.6

OO

P

MACD

52

BibliographieMartin Pring on Market Momentum M. Pring, International Institute for EconomicResearch, Inc. 1993

The Delta Phenomenon J. Welles Wilder Jr, Jim SlomanThe Delta Society International 1991

Cyclical Channel Analysis and the Commodity Channel Index D. W. Davies, TechnicalAnalysis of Stocks and Commodities june 1993 p. 38

Modifying the Rate of Change Martti Luoma, Jussi Nikkinen, Technical Analysis of Stocks and Commodities, April 2007, p 26.

Cycle Theory of the Market John Ehlers, http://www.mesasoftware.com

Introduction to Digital Filters Julius Orion Smith III, Stanford Universityhttp://ccrma-www.stanford.edu/~jos/filters/filters.html

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