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Nous maintenons notre surpondération de la poche actions, tout en rééquilibrant nos portefeuilles obligataires: retour à une position neutre sur l’obligataires américain et

réduction de notre sous-exposition au marché européen

CONVICTIONS

OBLIGATAIRE

Zoom sur…

ACTIONS EUROPEENNES TAUX GLOBAL EMERGENTS

Normalisation de l'économie réelle, peu d'inflation et des politiques monétaires encore accommodantes

ANALYSE MACROECONOMIQUE

’’’’Analyse du contexte et scénario central

ALLOCATION GLOBALE MULTICLASSES D’ACTIFS

’’Analyse et allocation stratégique et tactique

Conclusions du comité d’investissementmensuel de Natixis Asset Management

Novembre 2017

’’

La BCE opte pour la prolongation du QE jusqu’en septembre 2018 sans modification de sacomposition. La nomination de Powell à la tête de la Fed assure la continuité de la politiquemonétaire. Les produits à spreads continuent de surperformer.

Nous passons neutres sur les actionseuropéennes en l’absence de catalyseurpositif. Après la hausse récente, le marchépourrait consolider.

Une consolidation saine après plus de 10mois de solide performance


Les indices relatifs à l'activité dusecteur manufacturier sont forts

en Octobre notamment dans lespays développés. C'est un signalde maintien de l'allure haussièredu commerce mondial. L'indicateurMarkit pour le monde est à sonplus haut niveau depuis avril2011. La zone Euro est toujourstrès robuste alors que l'indice ISMaux USA corrige modérémentl'excès observé après lesouragans.

Scénario macro central

La hausse continue du commerce mondial est le signal d'une normalisation de l'économieréelle en 2017. Elle traduit à la fois une hausse de l'activité globale mais aussi unehomogénéité de cette amélioration. L'Asie et les pays développés contribuent de façonproche. Cette dynamique nouvelle crée une boucle vertueuse qui provoque unesentiment plus optimiste dans la durée d'autant que les autorités budgétaires et/oumonétaires ne souhaitent pas durcir le ton très vite. Cette normalisation réelle devraitpermettre d'avoir des chiffres d'inflation plus robustes dans les 2/3 années à venir,notamment aux USA. Cela facilitera le travail des banques centrales.

ANALYSE MACROECONOMIQUE

Economie globaleEnquêtes PMI/Markit et ISM

Enquêtes Pays Emergents

Economie américaine

Economie de la zone Euro

L'économie américaine a une allure robuste. L'acquis decroissance pour 2017 à la fin du troisième trimestre est de 2.1%.Le chiffre sera plus fort pour l'ensemble de l'année en raison del'accélération de l'activité durant l'automne pour réparer lesdégâts des ouragans de l'été.Les entreprises et les ménages ont une perception très positive deleur environnement en dépit de l'absence de politique économiquedu côté de la Maison Blanche. Une réforme sur la fiscalité estattendue dans les prochains mois.

Sur le Brexit, il est probable qu'un accord se fera à terme sur lemaintien de l'accès au marché unique pour les britanniques maisavec des restrictions fortes notamment sur les règles de cemarché unique qui seront adoptés sans discussion possible par lesbritanniques. Ce sera le prix à payer. Il est cependant probableque ce corset sera rapidement trop étroit pour le Royaume Uni quidispose d'une grande économie diversifiée.La situation catalane n'est pas réglée et engendre toujours unrisque sur la croissance espagnole en 2018.

Recherche économique

La croissance de la zone Euro est robuste et a été révisée à lahausse pour 2017. Cela traduit un effet rattrapage sur l'emploi etl'investissement qui nourrit la demande interne et l'expansion del'activité. Les entreprises et les ménages sont très optimistes surleur environnement. Cela devrait se traduire par le maintien d'unecroissance solide en 2018. On ne perçoit pas de velléités dechangement brutale ni sur la politique budgétaire plutôt neutre nisur la politique monétaire qui reste très accommodante dans ladurée.

Risques politiques

L'indice BRIC et l'indice des paysémergents s'infléchissent à lamarge. Le repli des indices indienet russe ne compensent pas la

hausse de l'indice brésilien.L'indicateur chinois est stable. EnChine la croissance a été de 6.8%sur un an au troisième trimestre.La situation y est robuste.


Les banques centrales suggèrent progressivement que le processus de normalisation est enroute. C'est clairement le cas du côté de la Fed avec la remontée programmée de ses tauxd'intérêt et la réduction de son bilan. La mise en œuvre de cette rupture devra être gérée encohérence avec une économie qui est au plein-emploi et avec un taux d'inflation un peu en-dessous de l'objectif de la banque centrale. Ce challenge devra être relevé par le nouveauprésident de l'institution monétaire Jerome Powell. Ce sera à lui d'écrire la trajectoire del'économie américaine alors que ce n'est pas franchement un spécialiste de la politiquemonétaire. Jusqu'à présent il a suivi Yellen, il sera désormais dans une position de leaderdéterminant effectivement la politique monétaire.La Banque d'Angleterre a aussi changé de stratégie monétaire en remontant son taux deréférence de 25bp à 0.5% au début du mois de novembre. Les britanniques ne semblent pascependant pressé de remonter leur taux à une allure rapide (2 hausses dans les deux années àvenir). Cela nuit à la crédibilité de leur message. La hausse de l'inflation, actuellement à 3%,ne sera pas durable et la BoE table sur un net ralentissement dès 2018. Était il si urgentd'intervenir?La BCE maintient le cap. Elle prolonge les opérations d'achats d'actifs en 2018 même si c'estpour un montant plus réduit (30 milliards d'euro au lieu de 60)et jusqu'en septembre 2018 aumoins. En raison des réinvestissements forts des revenus de son portefeuille, la BCEcontinuera de peser fortement sur l'ensemble de la courbe des taux d'intérêt en 2018.La BCE a indiqué ne remonter son taux de référence que bien après la fin des achats d'actifs.On peut tabler sur la 2ème partie de 2019 au mieux. Cela pourrait être plus lointain.

Indicateurs

Source : Recherche économique / Natixis AM

Politique monétaire

Source : Recherche économique / Natixis AM

Croissance et inflation

Taux directeurs

Focus

Fin d'année Politique Monétaire Taux d'intérêt de long Terme (10 ans)

2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019

USA 0-0.25 0-0.25 0-0.25 0.25-0.5 0.50-0.751.25-1.501.75-2.00 2-2.25 1.7 3 2.2 2.27 2.45 2.3 ; 2.6 2.5 ; 3.0 2.8 ; 3.2

Japon 0.1 0.1 0.1 0.1 -0.1 -0.1 -0.1 -0.1 0.8 0.7 0.3 0.25 0.05 -0.2 ; 0.2 0 ; 0.3 0; 0.3

Zone Euro 0.75 0.25 0.05 0.05 0 0 0 0 1.2 1.95 0.5 0.63 0.3 0.3 ; 0.7 0.6 ; 1 0.8 ; 1.2

Royaume Uni 0.5 0.5 0.5 0.5 0.25 0.5 0.5 0.5 1.8 3.1 1.8 1.96 1.2 1.3 ; 1.5 1.4 ; 1.7 1.5 ; 1.9

2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019

USA 2.2 1.7 2.6 2.9 1.5 2.2 2.3 2.1 1.9 1.3 1.5 0.3 1.1 1.6 1.9 2.2

Japon 1.5 2.0 0.2 1.1 1 1.7 1.7 1.6 -0.1 0.3 2.8 0.8 -0.1 0.3 0.3 0.4

Zone Euro -0.8 -0.2 1.4 2 1.8 2.3 2.1 1.8 2.5 1.4 0.4 0.0 0.2 1.4 1.4 1.5

Royaume Uni 1.5 2.1 3.1 2.3 1.8 1.4 0.9 1 2.8 2.6 1.5 0.0 0.7 2.7 2.4 2.1

Chine 7.8 7.5 7.4 6.8 6.7 6.7 6.5 6.4 2.6 2.6 2.0 1.4 2.1 1.6 2.0 2.0

France 0.2 0.6 1 1 1.1 1.8 1.7 1.5 2.0 0.9 0.5 0.0 0.2 1.0 1.3 1.5

Croissance moyenne Inflation Moyenne


Portefeuille modèle théorique

Nous maintenons notre surpondération relative de l’ordre de 10% du poids de la pocheactions, tout en rééquilibrant nos portefeuilles obligataires : nous sommes en effetrevenus à une position neutre sur l’obligataires américain et avons réduit notre sous-exposition au marché européen

ALLOCATION GLOBALE MULTICLASSES D’ACTIFS

Pôle d’expertise Investissement et solutions clients

Benchmark MinAllocation

stratégiqueMax Classe d'actifs

Variation par

rapport au

mois

précédent

Mois

précédent

50% 30% 50% 70% Obligations 47.0% 7.0% 40.0%

Dette Etat € 31.0% 7.0% 24.0%

Inflation € - - -

Dette Etat internationale* 2.5% -4.0% 6.5%

Dette émergente*** 2.5% -2.0% 4.5%

Investment Grade € 4.5% 2.0% 2.5%

High Yield € 6.5% 4.0% 2.5%

35% 20% 35% 50% Actions 40.0% 0.0% 40.0%

Euro 11.5% -0.5% 12.0%

Europe ex Euro* 4.0% - 4.0%

12.5% 5% 20% USA* 12.5% - 12.5%

Japon* 6.5% 0.5% 6.0%

Asie développée* 0.5% - 0.5%

Asie Emergente** 4.5% 1.0% 3.5%

Europe émergente Afrique

M-O** - -1.5% 1.5%

Amérique Latine** 0.5% 0.5% -

5% 0% 5% 10% Matières premières 5.0% 1.0% 4.0%

Energie 1.5% 1.0% 0.5%

Métaux industriels - - -

Agriculture 1.0% - 1.0%

Métaux précieux 2.5% - 2.5%

10% 0% 10% 20% Devises 8.0% -8.0% 16.0%

5.0% 20% Cash € 8.0% -8.0% 16.0%

1.0% 5% Dollar / € 5.0% - 5.0%

1.0% 5% Livre / € - - -

1.0% 5% Franc Suisse / € -2.5% - -2.5%

1.0% 5% Yen / € - - -

1.0% 5% Devises émergentes / € - - -

100% 100% 100.0% - 100.0%

10% 0% 20%

Poids tactique

20% 60%40%

0% 10%

12.5% 5% 20%

5.0% 0% 10%

5.0%

0%

* couvert contre le risque de change ** non-couvert contre le risque de change

*** dette émise en dollar couverte contre €uro


Nous avons réduit notre sensibilité au risque de taux américain,afin de privilégier la zone euro : la remontée de nos expositions surcette zone a concerné aussi bien le marché du high yield quel’exposition sur la dette italienne. Mario Draghi a en effet convaincules marchés que la BCE n’entendait pas mettre un terme précis auprogramme d’assouplissement quantitatif, même si le rythme desachats d’obligations sera réduit de moitié, ce qui limite le potentielde remontée des taux.

La tendance demeure favorable sur les résultats des sociétés, enparticulier sur les valeurs technologiques. Nous continuons deconcentrer nos sur-expositions sur le zone euro et le Japon. Lesactions japonaises ont notamment connu un beau rattrapagedepuis fin août (+9%), dopées par la réélection de Shinzo Abe etla continuité de la politique monétaire de la Banque du Japon. Nousmaintenons notre position neutre sur les marchés émergents, oùles marges de baisse supplémentaires des taux semblentdésormais ténues.

Nous avons maintenu nos positions acheteuses de dollars contreeuro et franc suisse.

Notre sur-exposition s’est concentrée sur l’or jusqu’à la fin octobre,mais nous avons aussi choisi récemment de neutraliser nospositions courtes sur le pétrole, compte tenu du risque de montéede la prime géopolitique liée aux tensions entre l’Arabie Saoudite etl’Iran.

Scénario central allocation globale

La croissance mondiale resteforte (4%), synchronisée (paysémergents et pays développés)et non inflationniste. Malgré unfort rebond des matièrespremières (pétrole, métaux debase), les prix finaux des biensde consommation restent sanstendance.

Les marchés continuent deplébisciter les actifs risqués quiperpétuent leur tendancehaussière dans unenvironnement de volatilitéhistoriquement bas.

Taux

Actions

Devises

Matières premières

Marchés

Cycle mondial


Le taux 10 ans allemand reste dans sa fourchette en place depuis 1 an: 0.15%-0.55%, et plus récemment0.30%-0.55%. Nous gardons donc une gestion tactique de la sensibilité à l’intérieur de cette fourchette.Concernant l’allocation, suite aux nouvelles concernant le vote Italien, nous reprenons de l’exposition surla dette Italienne et prenons des profits sur notre surexposition en dette Espagnole. En diversification,nous gardons du crédit (IG et HY) et des convertibles mais pas d’obligations sécurisées.

Lors de sa réunion du 26 octobre, la BCE a laissé ses taux directeurs inchangés: taux "refi" à 0%, taux defacilité de dépôt à -0,40% et taux de facilité de prêt marginal à 0,25%. En revanche la BCE a procédé à un«recalibrage» de sa politique non conventionnelle d’achats de titres sur le marché («QE») en modifiant tantle rythme que l’échéance de celle-ci: dès début 2018 les achats mensuels passeront de 60Mds€ à 30Mds€et pour une période supplémentaire de 9 mois portant ainsi l’échéance du «QE» de fin 2017 à finseptembre 2018. La BCE a toutefois précisé que ce programme d’achats d’actifs pourrait être soitaugmenté en volume soit prolongé dans le temps si l’environnement économique et financier le justifiait.Par ailleurs les opérations de MRO et LTRO à 3 mois taux fixes avec «full allotment» sont maintenuesjusqu’à fin 2019. La politique monétaire de la BCE, même ainsi recalibrée, demeure donc accommodante.Dans ce contexte, en octobre, la moyenne mensuelle de l'Eonia s’affiche à -0.359% (-0.358% enseptembre) et celle de l'Euribor 3 mois à -0.33% (-0.329% en septembre).L’allocation taux fixe du portefeuille modèle «tactique» se situe toujours dans la fourchette [60%;80%].Concernant le choix des actifs, la gestion maintient son objectif de diversification sur les émetteurs"corporates".

TAUX MONÉTAIRES

TAUX MOYEN ET LONG TERME

Analyses de marchés & perspectivesMario Draghi a annoncé la prolongation jusque septembre 2018 du programme d’achatsd’actifs à hauteur de 30mds € par mois. La composition des achats n’a pas été amendée. LePSPP restera le principal instrument suivi des achats de crédit et de covered bonds. Laréduction des interventions permettra un meilleur respect de la clé de répartition. Le Bund abien accueilli cette décision pour revenir autour de 0,35%. La cherté du Bund persiste, du faitde sa rareté. Les spreads périphériques se sont nettement réduits. La modification de la loiélectorale en Italie et la désescalade en catalogne ont amplifié le message accommodant de laBCE. Le BTP à 10 ans cote à 140pdb au plus bas depuis un an. Le Portugal poursuit son rallyavant un probable relèvement de sa note en décembre (Fitch).

Aux États-Unis, Jerome Powell prendra la succession de Janet Yellen en début d’annéeprochaine. Cette nomination assure la continuité de la politique monétaire américaine. Le bilanse contractera au rythme annoncé par Yellen en juin dernier. Cela entretient la dynamiqued’aplatissement de la courbe des Treasuries. Le 10 ans vaut 2,35%.

Sur les marchés de crédit, les spreads se resserrent. Le soutien de la BCE perdurera les 9premiers mois en 2018. La compression des spreads fait tache d’huile sur le high yield, où lefaible taux de défaut et la croissance soutenue entretient la demande institutionnelle. Les paysémergents bénéficient du besoin de financement réduit des émetteurs et de la recherche derendement.

Nos positions

OBLIGATAIREPôle d’expertise Taux

La BCE opte pour la prolongation du QE jusqu’en septembre 2018 sans modification desa composition. La nomination de Powell à la tête de la Fed assure la continuité de lapolitique monétaire. Les produits à spreads continuent de surperformer.


CRÉDIT

L’activité sur le marché primaire Investment Grade crédit en Europe s’est avérée moins importantequ’anticipée. Ainsi, 65 Md€ ont été émis dont 30 Md€ sur les financières et 35 Md€ sur non-financières. Ilsemble que les besoins de financement de nombreux émetteurs ont déjà été remplis pour l’année. Parailleurs, la diminution en montant du « Quantitative Easing » de la BCE (de 60 Milliards à 30 Milliardsd’euros par mois) a été plus que contrebalancée par sa prorogation jusqu’à septembre 2018, comme entémoigne le resserrement des spreads de crédit.

En termes de performance, l’indice Barclays Euro Aggregate Corporate enregistre un gain de +1.11% surle mois grâce au resserrement de -11bps des spreads de crédit et de -8bps de la courbe de tauxsouverains. Les souches subordonnées des compagnies d’assurance présentent une fois de plus lameilleure performance mensuelle avec +2.55%.

Vues crédit euro à 2 mois

Portefeuille souverain

• Applicable jusqu’à ** Vue à un mois

VUE GLOBALE10/

2017*12/

2017*VUE SECTORIELLE

IG10/

2017*12/

2017*

Covered** = + Cycliques = =

ABS =/+ =/+ Défensives = =

Corporate High Yield

= =/+ Financières = =

CorporateInvestment

Grade= =

Banques subordonnées

- =

Banques séniors

= =

Convertibles + + Assurances = =

Convertibles: Les convertiblesrestent très bien orientées àl’image des marchés actions. Deplus, l’environnement économiqueest au beau fixe sur la fin del’année. Nous conservons unintervalle de delta positif entre 5-15 à moyen terme.

High Yield: Les fondamentauxhigh yield restent le principalélément positif du marché(endettement stable, faible taux dedéfaut). La valorisation esttoujours problématique avec desniveaux de spreads qui peuventsembler cher dans l’absolu. Mais ilssont soutenables tant que la BCEpoursuit son programme d’achat.Celle-ci a annoncé unralentissement pondéré des achats,ce qui réduit l’incertitude. Lemarché primaire devrait continuerà être actif jusqu’à la fin del’année. Nous restons neutre àpositif sur le marché.

VUE GLOBALE 10/2017 11/2017

Duration- euro : Neutre

- euro : Neutre

Courbes - pentification -pentification

Indexées- taux réels euro : neutre

- taux réels euro : neutre

Sélection pays

core Neutre Neutre

semi-core Sous-pondérer Sous-pondérer

périphériques Neutre Neutre

Une allocation neutre encourbe sur l’Espagne età l’aplatissement enItalie.


Environnement macro pays développés et paysémergents toujours bien orientés. Inflationcontenue quasiment partout, banques centralesdu G3 toujours accommodantes.La consolidation au sein de l’EM reste saine etbien contenue après plus de 10 mois de forteperformance.Dans ce contexte, nous voyons de bonnesopportunités d’investissement se profiler.

Our positions

Risques principaux associés

La discrimination au sein de classe est plusque jamais de rigueur compte-tenu de ladiversité des risques spécifiques et desvalorisations.La politique fiscale américaine et la haussedes taux restent les principaux risques pourl’EM.

SCENARIO PRINCIPAL

Flux EM

GLOBAL EMERGING

TAUX EMERGENTSAnalyses de marché

Une consolidation saine après plus de 10 mois de solide performance

Source : JP Morgan 10 Novembre 2017

L’environnement macro-économique est resté bien orienté pour

l’émergent au cours du mois d’octobre. Les valorisations ont été

principalement soutenues par une bonne résilience de la Chine et des

prix du pétrole toujours orientés à la hausse malgré une pression

haussière sur les taux US. Le sommet du FMI à Washington a pu

confirmer le fort intérêt des investisseurs pour la classe d’actif même si

la discrimination au sein de celle-ci reste de mise compte-tenu de la

diversité des risques idiosyncratiques (Venezuela, Liban etc…)

Les bonnes avancées concernant la loi fiscale américaine ont poussé

les taux US à la hausse, permettant au 10ans de casser le niveau des

2.40 pour la première fois depuis le mois de mai. Dans le même

temps, le dollar US s’est renforcé de 1.40% sur le mois, entrainant

l’EMFX à continuer sa consolidation. Les devises les plus touchées

restent donc le TRY, le ZAR et MXN avec des performances respectives

de -11.32%, -9.93% et -6.58% depuis le début du mois de septembre.

Sur la période, la dette locale a elle aussi continué sa consolidation

tout en maintenant une solide performance de +10.91% depuis le

début de l’année.

Parallèlement, la dette externe a bien résisté, avec une performance

de +0.37% sur le mois d’octobre, accompagné d’un rétrécissement des

spreads de 3bps. Les principaux risques pour la classe d’actif restent le

plan fiscal américain, la renégociation du NAFTA au Mexique,

l’évolution de la géopolitique (tensions entre les US et la Corée du

Nord, la Russie et la Turquie), les nouvelles préoccupantes venant du

Moyen-Orient (Liban, Arabie Saoudite…) ainsi qu’un calendrier électoral

très chargé pour l’année à venir.

D’un autre côté, les fondamentaux sont toujours en amélioration et les

flux vers la classe d’actif continuent d’être soutenus par l’attractivité

des taux EM vs DM ; Ces derniers atteignent un total de $97.2bn

depuis de l’année, dont $63.7bn sur la dette externe


Nos positions

Analyses de marchés & perspectives

Source : Bloomberg

Principaux risques associésSCÉNARIO CENTRAL

Evolution du MSCI Europe Small Caps / MSCI Europe DNR

Volatilité implicite Euro Stoxx 50 / S&P 500

ACTIONS EUROPEENNES Pôle d’expertise Actions européennes

Source : Bloomberg

Nous passons neutres sur les actions européennes en l’absence de catalyseur positif.Après la hausse récente, le marché pourrait consolider.

Malgré la dynamique positive en termes de croissanceéconomique, nous devenons plus prudents sur les actionseuropéennes après l’appréciation récente des marchés. Unmomentum moins positif sur le résultat des sociétés, desmenaces géopolitiques persistantes et des incertitudes entermes de politique monétaire nous incitent à la neutralité.

Dans ce contexte, nous ne changeons pas l’allocation sectorielle.Nous restons positifs sur les matériaux, notamment sur lachimie et sur les financières (banques et assurances) ainsi quesur l’énergie et les télécommunications. Nous restons neutressur la consommation discrétionnaire (avec un biais positif surl’automobile) ainsi que sur l’information et technologie, la santé,les utilities et le secteur industriel.

Nous maintenons une opinion négative sur les biens deconsommation non durables

En termes d’allocation géographique, le scénario d’un «hardBrexit» n’est pas favorable aux valeurs domestiques UK et nousprivilégions la zone Euro.

Nous maintenons un biais positif sur les petites capitalisationsboursières.

Evolution du taux de change du dollar

Situation économique aux Etats-Unispost élections. Réductions d’impôts?

Incertitudes politiques en Europe

Tensions géo-politiques / Risqueterroriste

Evolution des politiques monétaires

Stabilité financière et endettement enChine

Evolution du prix du pétrole


NATIXIS ASSET MANAGEMENT – En bref

Avec 367,5 milliards d'euros sous gestion et 700 collaborateurs(1),Natixis Asset Management se place aux tout premiers rangs des gestionnairesd'actifs européens(2).

Natixis Asset Management offre à ses clients (investisseurs institutionnels, entreprises,banques privées, distributeurs et réseaux bancaires) des solutions sur mesure,innovantes et performantes, organisées autour de cinq expertises de gestion : Taux,Actions européennes, Investissement et solutions clients, Volatilité et structurésdéveloppée par Seeyond, Actions émergentes développée par Emerise.

L’offre de Natixis Asset Management est commercialisée par la plateforme de distributionmondiale de Natixis Global Asset Management et par les réseaux du Groupe BPCE,notamment les Caisses d’Epargne et Banque Populaire.

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(1) Source : Natixis Asset Management – 30/06/2017.(2) Source: IPE Top 400 Asset Managers 2016 a classé Natixis Asset Management au 49e rang des plus

importants gestionnaires d’actifs en prenant en compte les encours globaux, ainsi que le pays du siègeprincipal et/ou de la principale domiciliation européenne au 31 décembre 2015.

Seeyond est une marque de Natixis Asset Management.Emerise est une marque de Natixis Asset Management et Natixis Asset Management Asia Limited.

http://www.nam.natixis.com/


CONTRIBUTEURS

Philippe BERTHELOT - directeur Crédit - Pôle d’expertise TauxEmmanuel BOURDEIX - codirecteur des gestions de Natixis AM - Responsable du pôle d’expertise Seeyond en gestions de volatilité et produits structurésAxel BOTTE - stratégiste obligataire - Pôle d’expertise TauxOlivier DE LAROUZIÈRE - directeur Obligataire - Pôle d’expertise TauxLaurence FRÉTILLE - product specialist - Pôle d’expertise Actions européennesRaphaël GALLARDO - stratégiste - Pôle Investissement et solutions clients

Ibrahima KOBAR - codirecteur des gestions de Natixis AM - Responsable du pôle d’expertise TauxBrigitte LE BRIS - directeur Taux internationaux et devises - Pôle d’expertise TauxYves MAILLOT – directeur Actions européennes - pôle d’expertise Actions européennesFranck NICOLAS – directeur Investissement et solutions clients – pôle d’expertise Investissement et solutions clientsAlain RICHIER - directeur Monétaire - Pôle d’expertise TauxPhilippe WAECHTER - Directeur recherche économique

Coordination: Pôle Investissement et Solutions Clients de Natixis Asset Management –Direction de la Communication

Source: Comité d’investissement stratégique


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